QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. Budapest 1132 Váci út 30. Tel.: 2-999-999
[email protected] Készítette: Szabó Zsombor
HETI JELENTÉS 2014. augusztus 11-17. 33. hét
Nemzetközi áttekintés
Hazai helyzet
Folytatódott az amerikai részvénypiaci árfolyam-emelkedés, ezúttal Európa nyugati felén is erősödtek a tőzsdeindexek – az ukrán krízis azonban óvatosságra intett. Moszkva RTS$
5,3%
Varsó WIG
3,9%
Nikkei 225
3,7%
Prága PX
2,6%
Rio Bovespa
2,5%
Budapest BUX
2,4%
14,9%
CIG
-5,5%
PannErgy OTP MTelekom
4,3% 4,2% 3,4%
Opimus BTel Rába
-4,3% -1,8% -1,5%
GS Park
2,8%
FHB
-1,1%
Az OTP gyorsjelentése sem változtatott az augusztusi pangáson, a tőzsde napi átlagos forgalma 6,7 Mrd Ft-ot tett ki. A bankpapír korrigálta előző heti esését, a blue chipek mindegyike felfelé tartott. A BUX a régiós piacokkal együtt menetelve 17.500 pontig jutott.
3,5%
Hang Seng
Múlt heti mozgás + / Synergon
35
Nasdaq
BUX
19 800
2,2%
London FTSE
1,9%
Mexikó BOLSA
28
19 008
21
18 216
14
17 424
7
16 632
1,2%
Frankfurt DAX
0,9%
Dow Jones IA
0,7%
Párizs CAC
0,6%
A frankfurti piac indikátora jelentős napon belüli hullámzásokkal emelkedett, az amerikai részvénypiaci volatilitás sem csökkent a nyáron megszokott szintekre. S&P 500 és volatilitási index (NYSE) 2 000
24
1 920
20
1 840
16
1 760
12
1 680
9
0 2014.04.17.
15 840 2014.08.15.
2014.06.17.
A javuló külpiaci hangulat a hazai állampapírok hozamain is meglátszott, a hozamgörbe 15-20 bázisponttal tolódott lefelé, mind a rövid, mind a hosszú oldalon. Az ÁKK diszkontkincstárjegy aukcióin visszafogottabb érdeklődést regisztráltak. Az euró 314,5 Ft-on zárt (+0,5%), a svájci frank 259,7 Ft-on (+0,7%), a dollár 234,5 Ft-on (+0,5%) fejezte be a hetet. QUAESTOR befektetési alapok
S&P 500
1 600 2014.04.21
VIX
2014.06.17
5 2014.08.13
Az euró árfolyama 1,34 $-on - azaz előző heti szintjén - zárt, ám mozgása igen hektikus volt. Tizenöt hónapos mélypontra süllyedt a brent olaj kurzusa (103,5 $; -1,4%). Az arany árfolyama (1.305 $/uncia) gyakorlatilag nem változott.
QUAESTOR Heti jelentés 2014. augusztus 18.
Aranytallér Borostyán Deviza EHLA Kurázsi Tallér
3,9232 4 309,40 1,0122 1,1058 3,5378 3,6737
2014.08.14 2014.08.14 2014.08.14 2014.08.14 2014.08.18 2014.08.14
Nemzetközi részvénypiacok Masszív fellendülés mutatkozott a világ részvénypiacain az elmúlt pár napban. Az észak-amerikai tőzsdeindexek felfelé húztak, az S&P 500 jelentős pénteki napon belüli kilengése azért jelezte a nehezen múló feszültséget.
Térségünkben jelentős fellendülés zajlott, a feltörekvő piacok alapvetően jobban emelkedtek a fejlett országokban látotthoz képest - Brazíliában ugyan átmeneti visszaesését okozott az egyik elnökválasztási jelölt halálos repülőgép-balesete.
A héten több csalódást keltő makrogazdasági adatot is közöltek a tengerentúlon, a kiskereskedelmi forgalom stagnált júliusban, míg a Michigan Egyetem fogyasztói bizalmi indexe, illetve a New York Fed-körzet Empire beszerzési menedzsermutatója is alulmúlta mind a várakozásokat, mind az előző havi értékeket. A Fed várható kamatemelése ellen ható hírek így elhalványították az ukrán eseményeket, pedig több katonai akció is borzolta a kedélyeket.
A klasszikus menedéktermékek árfolyamváltozása azonban jelezte a továbbra is óvatos alaphangulatot, újabb rekordmélysége zuhantak a német és amerikai állampapírhozamok. Keresettek voltak az Eurózóna perifériális államainak kötvényei is, a csődkockázati árazások is lefelé mozdultak.
Európában a Bank of England legfrissebb inflációs jelentése alapján oidén nem várható kamatemelés, a londoni részvénypiac a hírre felül is teljesítette az igen visszafogottabb emelkedő európai piacokat. Az Ukrajnával kapcsolatos aggodalmak mellett az Euró-övezet GDP adatai sem erősítették a vásárlási kedvet. A II. negyedévben a minimális növekedést valószínűsítő elemzői konszenzussal szemben stagnált az Eurózóna gazdasága, az éves növekedési ütem pedig 0,9%-ról 0,7%-ra csökken. Ehhez jelentős részben járult hozzá a negyedéves alapon visszaesést mutató német gazdaság, melynek napokban megjelent Zew hangulatindexe is hatalmasat zuhant.
1 000
Dow Jones
Tőzsdeindex
Ország
Dubai DFM Kairó KASE Doha QE
Egyesült Arab Emírségek Egyiptom Katar
Buenos Aires Merval Dzsakarta CI
Argentína Indonézia
Bécs ATX Budapest BUX
Ausztria Magyarország
Idei változás (€) 46,4% 39,5% 33,2% 30,5% 30,1% -10,9% -11,0%
Moszkva RTS$
Oroszország
-11,9%
Kingston JSE
Jamaika
-13,5%
Lisszabon PSI20
Portugália
-15,8%
Accra GSE
Ghána
-34,5%
Nasdaq
17 750
2,0
800
17 040
1,6
4 320
600
16 330
1,2
4 140
400
15 620
0,8
3 960
200
14 910
0,4
3 780
0 2014.04.21
12
2014.06.18
Nikkei
10
14 200 2014.08.15
0,0 2014.04.21
2014.06.18
DJ Eurostoxx
4 500
3 600 2014.08.15
16 200
4,0
3 200
15 552
3,2
3 072
14 904
2,4
2 944
14 256
1,6
2 816
13 608
0,8
2 688
8
6
4
2
0 2014.04.21
2014.06.19
QUAESTOR Heti jelentés 2014. augusztus 18.
12 960 2014.08.15
0,0 2014.04.23
2014.06.19
2 560 2014.08.15
Magyar részvénypiac OTP 3.957 Ft (+4,2%) Gyenge eredményről számolt be az OTP Bank. Az OTP II. negyedéves korrekciós tételektől tisztított adózott eredménye 39 Mrd Ft lett lett, ami 26 %-os visszaesés az egy évvel korábbi értékhez képest. A korrekciós tételek adózott eredményhatása –192 Mrd Ft volt, a nettó veszteség így 153 Mrd Ft-ot ért el. A QUAESTOR elemzői szerint a veszteség mértéke sem feltétlenül meglepetés. A jelentés negatív üzenete, hogy a növekedési problémákkal küszködő bank nemhogy előre mozdulna ezen a téren, de a kedvező folyamatok beindítása – a külső környezet alakulása miatt (orosz-ukrán konfliktus, devizahiteles csomag) – egyre nehezebb feladattá válik. Jóllehet az OTP tőkehelyzete stabil, azonban a kedvezőtlen tendenciák, így a hitelportfólió minőségének javulása, kockázati költségek csökkenésének sokak által várt megszakadása továbbra is elmarad. A Concorde nem változtatott semleges ajánlásán (célár: 3.740 Ft), a Keefe 4.021 Ft-os célárral alulsúlyozást javasolt.
miniszter Párizsban, a MOL és az INA között hétfőn indult választott bírósági eljáráson. A Nemzetközi Kereskedelmi Kamara döntőbíróságától az kérik, hogy tiltsa meg a MOL INArészvényeinek tervezett eladását, két horvátországi finomító bezárását, valamint a továbbiakban az INA-ban dolgozók elbocsátását.
MOL 11.725 Ft (+1,1%) A MOL közölte, hogy megállapodás született az iraki Természeti Erőforrások Miniszterével a kurdisztáni Akri-Bijeel blokk mezőfejlesztési tervével kapcsolatban. „A MOL Kalegran, amely a MOL 100%-os leányvállalata 2007 óta működik Kurdisztánban az Akri-Bijeel blokk Operátoraként. Az Operátor két kereskedelmi értékű találatot jelentett be a blokkban. A mezőfejlesztési terv a két találat (Bijell, Bakrman) körüli területre vonatkozik.” A Bijell jelenleg napi 10 ezer hordós kitermeléssel üzemel. Azonban 2015-re szeretnék, hogy a kapacitás napi 35 ezer hordóra bővüljön a két területen, 2017-2018-ra pedig napi 50 ezer hordós szintre emelnék a kitermelést. Horvát lapértesülés szerint három ideiglenes megoldást kért az INA-nak a horvát állam nevében Ivan Vrdoljak gazdasági
A BTel árbevétele az I. félévben 3 Mrd Ft, adózott eredménye 163 M Ft volt.
15
MTelekom árfolyam
380
MTelekom 369 Ft (+3,4%) Az Erste 325 Ft-os célár mellett alulsúlyozásra ajánlotta az MTelekom részvényét. Richter 3.855 Ft (+1,8%) A Goldman Sachs 4.050 Ft-os célárral tartásra ajánlotta a Richter részvényeit. Az Állami Nyomda 5,89 Mrd Ft-os árbevétel (+33%) mellett 421 M Ft-os üzemi eredményt (+358%) és 354 M Ft-os (+36%) adózott profitot ért el a II. negyedévben.
A CIG Pannónia 3,22 Mrd Ft-os biztosítási bevételről (-31%) és 70 M Ft-os mérleg szerinti eredményről (-51%) számolt be. A Danubius 14,6 Mrd Ft-os működési bevétel (+3,5%) mellett 3,4 Mrd Ft-os EBITDA-t (+4%) és 1,99 Mrd Ft-os adó előtti eredményt (-15%) publikált. A Moody's B3-ról B2-re rontotta az FHB forint- és devizabetét besorolását, a negatív kilátásokat nem módosították. A Pannergy 456 M Ft-os árbevétel (+180%) mellett 87 M Ftos EBITDA-t (-171%) és 167 Ft-os nettó veszteségről számolt be a II. negyedévre (bázis: -215 M Ft). 0,6
MOL árfolyam
357
12
14 500
13 630 0,5
9
12 760
334 0,3
6
312
3
289
11 890 0,2
0 2014.04.22
7,5
2014.06.20
OTP árfolyam
266 2014.08.15
11 020
0,0 2014.04.22
2014.06.20
Richter árfolyam
10 150 2014.08.15
4 900
4,0
6,0
4 606
3,2
4 324
4,5
4 312
2,4
4 048
3,0
4 018
1,6
3 772
1,5
3 724
0,8
3 496
0,0 2014.04.22
2014.06.20
QUAESTOR Heti jelentés 2014. augusztus 18.
3 430 2014.08.15
0,0 2014.04.22
2014.06.20
4 600
3 220 2014.08.15
Makrogazdaság, pénz és állampapírpiac A KSH első becslése szerint a várt 3,5-3,6%-kal szemben, 3,9%-kal nőtt a magyar gazdaság a II, negyedévben, az előző év azonos időszakához mérten. Hasonló növekedésre nyolc éve nem volt példa itthon. Az I. negyedévben 3,5%-os GDP-növekedést regisztráltak. Negyedéves alapon 0,8%-kal nőtt a magyar GDP, ami viszont kissé elmarad az I. negyedévben mért 1,1%-tól. A gazdaság húzóereje elsősorban az ipar és a jelentős részben állami beruházások által is felpörgött építőipar voltak, de a szolgáltatóipari teljesítmény is javult. Az ipari termelésen belül a járműipar és az ipari export dinamikus növekedése emelhető ki. A térségben a lengyel gazdaság 3,2%-kal, a cseh 2,6%-kal, a szlovák 2,5%-kal, a román 1,2%-kal növekedett.
Aukció
DKJ
Típusa Aukció ideje Meghirdetett mennyiség Beérkezett mennyiség Kibocsátott mennyiség Maximális hozam Átlaghozam Átlaghozam eltérése az előző aukcióhoz képest
DKJ
3 hó 2014.08.12 40 Mrd Ft 95 Mrd Ft 50 Mrd Ft 1,50% 1,47%
12 hó 2014.08.14 40 Mrd Ft 70 Mrd Ft 40 Mrd Ft 1,88% 1,86%
-14 bázispont
-2 bázispont
Júliusban éves összevetésben 0,1%-kal emelkedtek a fogyasztói árak, az előző hónapban mért 0,3%-os csökkenés után. Az előző hónaphoz mérten 0,2%-os volt az árszínvonal emelkedése. A maginfláció megtartotta 2,6%-os szintjét. A KSH összegzése szerint az elmúlt egy év során a háztartási energia, a ruházkodási cikkek, az élelmiszerek, valamint a tartós fogyasztási cikkek ára csökkent, miközben a szeszes italok, dohányáruk, a szolgáltatások és az egyéb cikkek, járműüzemanyagok drágultak. Az építőipar teljesítménye júniusban 9,8%-kal haladta meg az előző év azonos időszakában mérteket a májusi 28,7%-ot követően. MAX Composite és a jegybanki alapkamat
Keresztárfolyamok MAX 1,44
320
MNB
610
5,0 MAX C
1,41
314
592
1,38
307
573
1,35
301
555
294
537
4,5
MNB Alapkamat
4,0 3,5 3,0 1,32
EUR/USD
2,5
EUR/HUF 1,30 2014.04.21
2014.06.18
Olaj- és aranyár Olaj 120
Brent (USD / hordó)
288 2014.08.15
5,25%
2,0 2014.08.15
2014.02.17
Hozamgörbe változásai
Arany 1 450
4,75%
augusztus 15. augusztus 8.
4,25%
Arany (USD / uncia) 115
519 2013.08.20
1 392
július 15.
3,75% 110
1 334
106
1 276
101
1 218
3,25% 2,75% 2,25%
96 2014.04.17
2014.06.17
QUAESTOR Heti jelentés 2014. augusztus 18.
1 160 2014.08.15
1,75% 1,25% 3 hó
6 hó
12 hó
3 év
5 év
10 év
15 év
MAKROTÁBLA Dátum
Idő
Ország
Adat
aug. 19. aug. 19. aug. 19. aug. 19. aug. 20. aug. 20. aug. 21-27. aug. 21. aug. 21. aug. 21. aug. 21. aug. 21. aug. 21. aug. 21. aug. 21. aug. 21. aug. 22. aug. 25. aug. 25. aug. 25.
10:30 14:30 14:30 14:30 20:00
Brit USA USA USA USA Magyar Magyar Francia Német EU Brit EU USA USA USA USA Magyar Brit Német USA
Fogyasztói árindex Új házépítések Fogyasztói árindex Fogyasztói árindex - mag FED jegyzőkönyv Kereskedési szünnap Konjunktúraindex Beszerzési menedzserindex Beszerzési menedzserindex Beszerzési menedzserindex Kiskereskedelmi forgalom (-autók) Fogyasztói bizalmi index Segélyre jelentkező új állástalanok Philadelphia FED Konjunktúraindex Használt ingatlan értékesítés Bruttó keresetek Kereskedési szünnap IFO gazdasági klíma index Új ingatlan értékesítés
0:00 8:45 9:30 10:00 10:30 11:00 14:30 16:00 16:00 16:00 9:00 10:00 16:00
Adat típusa
Várakozás
Előző adat
Július Július Július Július
Időszak
Éves változás Havi adat * Havi változás Havi változás
1,8% 968 e 0,1% 0,2%
1,9% 893 e 0,3% 0,1%
Augusztus Augusztus Augusztus Augusztus Július Augusztus 33. hét Augusztus Július Július Június
Havi adat Havi adat Havi adat Havi adat Éves változás Havi adat Heti adat Havi adat Havi változás Havi adat * Éves változás
n/a 49,6 54,6 53,4 3,5% -9,1 300 e 19,4 0,6% 5M n/a
-3,9 49,4 55,7 53,8 4,0% -8,4 311 e 23,9 0,3% 5,04 M 6,0%
Augusztus Július
Havi adat Havi adat *
n/a 425 e
108,0 406 e
* évesített adat Forrás: Bloomberg, Reuters, MNB
A BUX tagok idei teljesítménye ANY Nyomda TVK FHB MTelekom Danubius Rába OTP BUX Pannergy CIG Richter Appeninn MOL Synergon BTel
35,9% 23,0% 21,4% 17,5% 3,6% 2,5% -3,5% -5,7% -7,6% -7,9% -12,4% -19,0% -19,0% -40,9% -51,1%
QUAESTOR Heti jelentés 2014. augusztus 18.
A BUX tagok féléves teljesítménye TVK MTelekom ANY Nyomda Richter BUX Danubius OTP Appeninn Pannergy Rába CIG MOL FHB Synergon BTel
11,4% 10,5% 4,3% -3,6% -3,9% -6,3% -6,4% -6,8% -7,0% -7,3% -8,2% -13,7% -22,5% -24,3% -51,2%
A BUX tagok éves teljesítménye FHB TVK ANY Nyomda Rába Danubius MTelekom Pannergy CIG Richter BUX OTP Appeninn MOL Synergon BTel
124,3% 82,1% 63,2% 33,5% 30,1% 15,0% 5,3% 4,7% 3,5% -4,5% -8,6% -10,7% -26,5% -51,9% -52,2%
