1. - 5. Prosinec 2008
TÝDENÍK ATLANTIK PX CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 10-letý SD 3.75/20
Zavírací hodnota 824 25.88 20.34 4.22% 4.59%
Týden (%) -4.6 -2.0 -1.8 1 bp. -2 bp.
3 m síce (%) -40.1 -4.1 -16.8 44 bp. -2 bp.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Zentiva Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 432.4 756 111.8 7,120 2,795 400 1,055 172 283 262 227.4 8.7 555 70
Týden (%) -0.3 -4.5 -1.8 6.8 -6.7 -8.9 -0.8 -4.4 -1.9 -5.4 -4.3 0.9 -2.2 -14.2
mil. CZK mil. EUR
Akcie 10,989 428.2
Dluhopisy 9,995 388.9
Titulky EZ možná nabídne ceny roku 2009 na rok 2010 Stát nyní neprodává akcie ze svého podílu v EZu EZ do roku 2020 chce p estat používat erné uhlí S&P's zvýšila rating Telefóniky O2 CR Akcioná i Erste Bank schválili navýšení kapitálu Erste v roce 2009 o ekává nižší úrokové marže Paramo svolalo valnou hromadu pro p evod akcií na Unipetrol Unipetrol možná navrhne koupit podíl Shellu v eRa NWR prodala divizi OKD, Bastro Odkup ECM skon il CME o výhledu na rok 2009 Nova Cinema za ne vysílat digitáln Ceny byt v listopadu klesly Minist i financí EU schválili vyšší limit pojišt ní vklad Odd lení analýz
[email protected]
Za átek roku (%) -54.6 2.8 -12.5 156 bp. 30 bp.
mil. K 4,000
Rok (%) -55.3 0.9 -14.1 19 bp. -13 bp.
Ro ní min 700 22.95 14.43 3.77% 4.33%
PX
Ro ní max 1,856 26.62 20.66 4.58% 5.42% Index 1,200
3,000
1,000
2,000
800
1,000
600
13/11 17/11 19/11 21/11 25/11 27/11 1/12 3/12 5/12
Výhled na tento týden
P inejmenším z po átku týdne lze ekat pozitivní náladu na trzích, která je dána plánem nového prezidenta USA Obamy s cílem velkých investic do infrastruktury (do roku 2011 by m lo být vytvo eno 2,5 mil. pracovních míst). Dalším stimulem by rovn ž mohlo být o ekávané schválení pomoci americkým výrobc m automobil . U nás m že být zajímavý vývoj ceny akcií ECM, která již nebude mít oporu v dobrovolné nabídce odkupu ze strany ECM Group N.V. Zhruba v p lce týdne by m l být zve ejn n výsledek nabídky. O ekáváme, že nabídka by mohla být ve v tší mí e využita, což by m lo znamenat pokles likvidity akcií ECM. I p es nízkou likviditu se domníváme, že by se mohl projevit tlak na pokles ceny. Z makroekonomických dat by mezi nejzajímav jší m ly pat it maloobchodní tržby v USA za listopad (pátek), které by m ly potvrdit akcelerující nep íznivý trend tohoto indikátoru, což potvrzuje recesi americké ekonomiky. Klesající maloobchodní tržby napovídají o oslabující spot ebitelské poptávce, která tvo í páte americké ekonomiky. N mecký index ekonomického sentimentu ZEW (úterý) by m l v prosinci klesnout na -57,0 z -53,5 v listopadu, což ukazuje zhoršující se vyhlídky n mecké ekonomiky. V R bude ve st edu zve ejn na revize HDP za 3Q08 (prvotní údaj byl 4,7 %), která p inese i informaci o jednotlivých složkách r stu.
Tel.: +420 225 010 210 Fax: +420 225 010 221 www.atlantik.cz
Reuters: ATLK Bloomberg: ATLK
1. - 5. Prosinec 2008
Akciový trh Zprávy z trhu Na po átku týdne došlo k vybírání zisk po p edchozí silné r stové korekci. V nejbližší dob m že chování trh ovlivnit jednání o možném záchranném plánu pro americké výrobce automobil . Data z reálné ekonomiky se neustále zhoršují, což bude nadále zp sobovat tlak na akciové trhy, jelikož výsledky firem mají tendenci oslabovat. Index PX poklesl o 4,6 % t/t na 824 bod . Tém všechny tituly na pražské burze oslabily. Nejvíce oslabily akcie NWR (-14,9%), které jsou pod tlakem nep íznivého náhledu investor na sektor, pramenícího z poklesu cen energetických komodit. NWR oznámilo, že prodalo dce inou spole nost OKD, Bastro a.s. (divizi t žebních a strojírenských služeb), což je v souladu s její strategií zam it se hlavní innost (t žba uhlí). Lehce ztrácely akcie CME (-2,4%), které korigovaly sv j silný r st z minulého týdnu. Jako jediné posílily akcie PM R (+4,9%), který se posledních týdnech t ší zájmu investor (defenzívní titul nesoucí slušnou dividendu). Index PX DJIA NASDAQ Euro Stoxx 50 Varšava (WIG 20) Budapeš (BUX)
Zavírací cena 824 8,635 1,509 2,252 1,733 12,444
Týden (%) -4.6 -2.2 -1.7 -7.3 -0.5 -2.0
3 m síce (%) -40.1 -23.0 -33.1 -29.3 -30.8 -36.6
Za átek roku (%) -54.6 -35.4 -43.6 -45.3 -49.9 -52.6
Rok (%) -55.3 -36.6 -44.2 -49.3 -53.0 -52.9
Ro ní min 699.8 7,552.3 1,316.1 2,165.9 1,547.2 10,751.2
Ro ní max 1,855.8 13,727.0 2,724.4 4,469.5 3,715.9 26,755.3
Zprávy ze spole ností EZ Podle deníku E15 zvažuje EZ možnost, že by domácnosti mohly koupit elekt inu na rok 2010 za ceny platné za átkem roku 2009. Chce tak zmírnit kritiku kv li avizovanému zdražování elekt iny na p íští rok. Vzhledem k sou asné finan ní krizi a zpomalujícímu se ekonomickému r stu si nemyslíme, že by ceny energií m ly p íští rok výrazn r st. Zákazníci by proto na využití této možnosti mohli spíše prod lat, pokud ceny poklesnou. Ministr financí Miroslav Kalousek v poslanecké sn movn ekl, že nyní eká, až p ejde finan ní krize, aby mohl pokra ovat v prodeji státního podílu ve spole nosti EZ. Nyní je prodej, kv li nízké cen akcie pozastaven. Finan ní editel EZu Martin Novák ekl v rozhovoru pro Bloomberg, že EZ se do roku 2020 bude snažit p estat ve svých elektrárnách používat erné uhlí, ve prosp ch výroby elekt iny na bázi zemního plynu a obnovitelných zdroj . D vodem je zp ísn ní podmínek emisních povolenek ze strany EU. Tímto krokem by EZ zamezil poklesu zisku od roku 2013, kdy by se m lo za emisní povolenky za ít platit v aukcích. O zp sobu zpoplatn ní emisních povolenek se ješt stále rozhoduje na úrovni EU. EZ také hodlá pokra ovat v akvizicích mimo EU, kde emisní standardy nejsou tak p ísné. Zpráva nep ináší žádné nové informace. TEF O2 Ratingová agentura S&P ve st edu oznámila, že zvýšila dlouhodobý rating spole nosti Telefónica O2 CR z „BBB+“ na „A-“. Zvýšení ratingu agentura od vodnila dobrou provozní výkonností a rozumnou finan ní politikou spole nosti. Vyšší rating také odráží zvýšení ratingu mate ské spole nosti Telefónica S.A. (69% podíl v Telefónica O2 CR). Výhled ratingu eské firmy je stabilní a obsahuje o ekávání, že spole nost udrží solidní provozní výkonnost a cash flow. Erste Bank Mimo ádná valná hromada Erste Bank schválila navýšení vlastního kapitálu o 2,7 mld. EUR (+40 %) formou certifikát , které ponesou 8% p.a. výnos. Transakce neroz edí hodnotu podíl sou asných akcioná (certifikáty mají být splaceny b hem 5 let). Výrazné zvýšení vlastního kapitálu by m lo Erste pomoci zvýšit d v ru investor a obchodních partner .
Generální editel eské spo itelny ( S; pobo ka Erste Bank) Gernot Mittendorfer v pátek ekl, že o ekává úrokové marže v p íštím roce mírn nižší než letos, stále však na p ijatelné úrovni. Nár st spot ebitelských úv r a služeb spojených s kreditními kartami by podle n j m ly kompenzovat zpomalení poskytovaných hypote ních úv r . Toto prohlášení je v souladu s naším o ekáváním. istá úroková marže (úrokové výnosy / úro ená aktiva) S dosáhla za prvních 9 m síc 2008 3,96% (3,63% za stejné období 2007). Unipetrol Rafinérská spole nost Paramo svolala na 6. ledna 2009 mimo ádnou valnou hromadu, na které se má schválit p echod všech akcií na Unipetrol, který v sou asné dob vlastní p es 90 % akcií Parama. Výkupní cena byla stanovena na 977 K . Celkem by m l Unipetrol zaplatit za zbývající podíl v Paramu 107 mil. K (0,6 K na akcii Unipetrolu). Zp sob financování transakce nebyl sd len. Transakce je trhu již delší dobu známa. Dle Hospodá ských novin by dozor í rada Unipetrolu m la tento týden rozhodnout o nabídce za 16,33% podíl firmy Shell v eské rafinérské, kde Unipetrol drží 51,2% podíl. Ob strany zatím jednání o prodeji podílu popírali, ale Unipetrol v minulosti vyjád il zájem podíl koupit. P edkupní právo na koupi podílu Shellu má krom Unipetrolu i italská ENI. Pokud by Unipetrol i ENI svého p edkupního práva nevyužili, pak se jako velmi vážný zájemce jeví ruský Lukoil. NWR Spole nost New World Resources (NWR) oznámila, že její dce iná spole nost OKD prodala divizi t žebních a strojírenských služeb OKD, Bastro a.s. spole nosti Bucyrus DBT Europe. Prodej je sou ástí restrukturalizace OKD se zám rem soust edit se na t žbu uhlí. Tržby Bastro v roce 2007 inily 800 mil. K (32 mil. EUR), celkové tržby NWR dosáhly 1 370 mil. EUR. Zprávu hodnotíme neutráln , jelikož zám r prodat tuto divizi byl oznámen již v polovin tohoto roku. Navíc prodejní cena ani jakékoliv další podrobnosti transakce nebyly zve ejn ny. ECM V pátek 5.12. v 16:00 hod. SE skon ila doba závaznosti dobrovolné nabídky p evzetí ECM ze strany ECM Group N.V. Nabídková cena iní 303 K /akcii. P edpokládáme, že by nabídka mohla být ve v tší mí e využita, což by následn znamenalo pokles likvidity akcií ECM. P vodní doba závaznosti byla zkrácena o jeden týden (jako d vod byl uveden zám r ECM vydat 2 mil. akcií formou privátní emise, o které má také zájem ECM Group). CME Šéf CME, Michael Garin, poskytl rozhovory pro Bloomberg a Reuters. Zopakoval, že p íští rok CME eká nár st EBITDA p i tém jakémkoli scéná i. R st tržeb zpomalí v 6 ze 7 zemí (Ukrajina s 10-15% celkových tržeb CME je nejistá), ale provozní marže z stane stabilní (37 %) díky snížení náklad na programovou nabídku a režijních náklad (také kapitálové výdaje budou významn sníženy). CME má být schopna zvýšit ceny reklamy díky p íznivým regionálním podmínkám. Garin o ekává, že v tempech r stu reklamního trhu st . a vých. Evropa p ekoná západní Evropu, jelikož se zde inzeruje zejména zboží základní spot eby oproti luxusn jším statk m v západní Evrop . CME v blízké budoucnosti nevidí žádné akvizice (nový kapitál je drahý). V p íštích letech spole nost nebude vyplácet dividendu ani odkupovat vlastní akcie (zam ení na r st). Již d íve CME sd lila, že je schopna snížit provozní náklady o 10-20 % bez dopadu na sledovanost (ale pouze na jednu sezónu). Dne 15. prosince spustí TV Nova (vlastn ná CME) digitální vysílání kanálu Nova Cinema, pro který tento týden získala kompenza ní licenci. Cílem je ziskovost tohoto kanálu do konce p íštího roku. Nyní Novu Cinema m že sledovat 27 % eských divák (pouze p es kabel a satelit), na konci p íštího roku by to už m lo být 65 % divák . Po jednom roce vysílání se Nova Cinema dostala na první místo mezi všemi filmovými kanály (satelitní a kabelové vysílání). Nemovitosti Podle pr zkumu spole nosti EuroNet Media poklesla b hem listopadu pr m rná nabídková cena byt v R o 5,2%. Podle realitních kancelá í a developer k žádnému plošnému zlev ování byt nedochází a zlev ují pouze n které d íve p edražené byty. Výrazn jší trend poklesu cen by byl negativní pro developery, nejen z pohledu klesajících výnos z prodeje byt , ale také proto, že mnoho klient by mohlo vy kávat s nákupem nemovitosti, což by vytvá elo další tlak na zlev ování.
1. - 5. Prosinec 2008 Banky Minist i financí zemí Evropské unie schválili zvýšení limitu pojišt ní vklad . Od 30. ervna 2009 by všechny zem EU m ly ru it za vklady do výš 50 tisíc EUR (nyní 20 tisíc EUR) a od 31. prosince 2011 by se tento limit m l zvýšit až na 100 tisíc EUR. Zm ny by m ly nastat také u lh t pro vyplácení vklad , nov by m l stát za ít s výplatou do 20 dn od krachu finan ní instituce (nyní do 6 m síc ). Návrh musí být ješt schválen Evropským parlamentem. V eské republice by ke zvýšení limitu na 50 tisíc EUR m lo dojít do konce tohoto roku. Novelu zákona již schválil parlament a nyní eká na podpis prezidenta. Trh v íslech Objem trhu
Zm na (%) -37.9
(mil. K ) 10,989.4
Zm na (%) -41.0
(mil. Eur) 428.2
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Zentiva Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 432.4 756 111.8 7,120 2,795 400 1,055 172 283 262 227.4 8.7 555 70
Týden (%) -0.3 -4.5 -1.8 6.8 -6.7 -8.9 -0.8 -4.4 -1.9 -5.4 -4.3 0.9 -2.2 -14.2
3 m síce (%) rel. (%) -12.9 45.4 -33.4 11.1 -42.8 -4.5 31.9 120.0 -26.9 21.9 -58.8 -31.2 -1.3 64.7 -73.7 -56.2 -77.5 -62.4 -43.1 -5.0 -38.1 3.2 -50.6 -17.5 -44.8 -8.0 -82.0 -69.9
(%) -21.6 -46.7 -65.8 -13.4 -34.5 -70.0 9.8 -92.7 -86.0 -78.8 -68.6 -81.6 n.a. n.a.
Rok
rel. (%) 75.3 19.3 -23.4 93.7 46.6 -32.9 145.6 -83.6 -68.7 -52.7 -29.7 -58.9 n.a. n.a.
Ro ní historie min max 313 572 558 1,435 89 341 3,650 8,454 2,165 4,485 330 1,351 784 1,175 127 2,388 194 2,145 156 1,262 166 748 7 48 393 1,479 59 624
Poznámka: Procentní zm na oproti *indexu PX-D **6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Pom ry Tef O2 CEZ Unipetrol PMCR Zentiva CETV Orco ECM Pegas AAA Auto NWR Pom ry KB Erste VIG
Cena / Zisk 2007 2008e 13.4 11.5 10.8 9.4 16.6 8.3 8.1 10.5 28.5 28.7 6.5 2.7 0.7 1.0 1.6 3.0 4.1 3.3 -4.6 -12.9 7.1 7.1 2007 9.5 4.2 6.5
Cena / Tržby 2007 2008e 2.2 2.2 2.6 2.3 0.2 0.2 1.8 2.1 2.4 2.0 0.7 0.5 0.2 0.2 6.1 4.3 0.7 0.5 0.0 0.0 0.6 0.6
Cena / Zisk 2008e 9.5 2.7 6.1
EV / EBITDA 2007 2008e 5.0 4.8 6.9 5.8 2.4 2.4 5.5 7.2 15.4 11.8 3.3 2.4 6.7 6.4 9.6 8.2 2.1 2.0 21.7 9.3 2.1 2.1
EV / Tržby 2007 2008e 2.2 2.2 3.0 2.7 0.2 0.2 1.8 2.1 3.3 2.7 1.2 1.0 4.3 4.0 41.8 29.7 0.7 0.5 0.2 0.2 0.6 0.6
Cena / Ú etní hodnota 2007 2008e 2.1 1.9 0.6 0.5 0.9 0.7
Zm na (%) -48.0
(mil. USD) 543.8
Cílová cena 588 1 568 276 7 322 973 87 USD 79 EUR Revize 690 Revize 448
Cílová cena 4 125 41 EUR 31,5 EUR
Týdenní objem mil. K rel. (%) 1,120 -44 3,629 -57 205 -55 130 -23 1,119 -55 456 -75 264 -86 28 -85 116 -67 15 -91 51 -70 2 -100 16 n.a. 592 n.a. Dlouhod. doporu . Koupit Koupit Držet Koupit Držet Koupit Koupit Revize Koupit Prodat Koupit
Dlouhodobé doporu ení Koupit Koupit Koupit
Poznámka: EV = Hodnota spole nosti, EBITDA = Hospodá ský výsledek p ed ode tením úrok , daní, odpis a amortizací
Krátkod. výhled Neutrální Neutrální Negativní Neutrální Neutrální Neutrální Neutrální Revize Neutrální Negativní Neutrální Krátkodobý výhled Neutrální Neutrální Neutrální
Ekonomika
Koruna k euru b hem týdne oslabila z 25,30 CZK/EUR do pásma 25,60-25,80 CZK/EUR, kde se držela po druhou polovinu týdne. Klesla dokonce až na 25,97 CZK/EUR, krom jednorázového výkyvu v polovin íjna to byla nejnižší úrove od za átku února. Koruna kopírovala vývoj ve st ední Evrop , kde ostatní m ny také ztrácely. K dolaru koruna oscilovala v širokém pásmu 20,0-20,5 CZK/USD. Kurz ovlivnilo z po átku oslabení koruny, které ale na konci týdne vyrovnávalo oslabení dolaru. USD 17.0
Koruna
EUR 23.5
4.80
Výnosová k ivka pen žního trhu
5.00
PRIBOR
4.40
18.3
24.5
19.6
25.5
13/11 17/11 19/11 21/11 25/11 27/11 1/12
Sm nné kurzy
Zavírací hodnota 25.88 20.34
CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 2T 3M 6M 1 rok
Fixing (%) 3.09 4.08 4.22 4.36
Indikátor Reálný HDP Pr myslová výroba Spot ebitelská inflace Obchodní bilance B žný ú et Nezam stnanost
3/12
3.50
26.5 2.80 5/12 13/11 17/11 19/11 21/11 25/11 27/11
Týden (%) -2.0 -1.8 Týden (bb) -5 0 1 3
%, r/r %, r/r reál %, r/r mld. CZK % HDP %
3.60 3.20
USD EUR 20.9
4.25
4.00
3 m síce (%) -4.1 -16.8 3 m síce (bb) -47 33 44 51
Za átek roku (%) 2.8 -12.5
Období '2Q/08 '09/08 '10/08 '09/08 '2007 '10/08
12/5/2008 11/14/2008
2.75 1/12
3/12
Rok (%) 0.9 -14.1
Za átek roku (bb) 58 156 156 154
Poslední hodnota 4.5 9.6 6.0 10.9 -1.8 5.2
2T 6M 5/12
Ro ní min 22.95 14.43
Rok (bb) -47 7 19 22
1W
2W
3M
Ro ní max 26.62 20.66 Ro ní min 3.09 3.74 3.77 3.83
2006 6.8 9.7 2.5 39.8 -3.1 7.7
1M
6M
Forward 1 m síc 0.00 0.00 Ro ní max 3.88 4.52 4.58 4.64
2007 6.6 9.0 2.8 87.9 -1.8 6.0
9M
1Y
Forward 6 m síc 0.00 0.00 3-m sí ní FRA n.a. 3.09 2.76 n.a. 2008e 4.3 4.0 6.5 102.7 -2.4 5.4
1. - 5. Prosinec 2008
Dluhopisový trh Objem trhu
(mil. K ) 9,994.8
Zm na (%) -11.4
(mil. Eur) 388.9
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Ozna ení
Splatnost
Cena
SD 3.80/09 SD 6.55/11 SD 3.70/13 SD 6.95/16 SD 3.75/20
22-Mar-09 5-Oct-11 16-Jun-13 26-Jan-16 12-Sep-20
100.38 107.79 99.23 118.08 92.48
Týden (bb) 2 35 -22 6 14
Zm na (%) -15.5
Objem (mil. K ) 184 451 2,654 304 711
(mil. USD) 493.9
VDS (%) 2.38 3.59 3.88 3.98 4.59
Týden (bb) -16.6 -14.6 5.5 -1.6 -1.6
Zm na (%) -24.5 Durace 0.28 2.65 4.17 5.68 9.53
Kalendá Datum 8/12/2008 8/12/2008 8/12/2008 8/12/2008 8/12/2008 8/12/2008 8/12/2008 8/12/2008 8/12/2008 9/12/2008 9/12/2008 9/12/2008 10/12/2008 11/12/2008 11/12/2008 11/12/2008 11/12/2008 11/12/2008 11/12/2008 11/12/2008 11/12/2008 11/12/2008 11/12/2008 11/12/2008 11/12/2008 11/12/2008 12/12/2008 12/12/2008 12/12/2008 12/12/2008 12/12/2008 12/12/2008 12/12/2008 12/12/2008
as 9:00 9:00 9:00 9:00 9:00 9:00 12:00 15:00 9:00 11:00 9:00 9:00 9:00 9:00 9:00 9:00 9:05 14:30 14:30 14:30 9:00 9:00 9:00 9:00 9:00 10:00 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 16:00 -
Zem R R Rumunsko Slovensko R R N mecko Eurozóna Ma arsko N mecko Ma arsko Ma arsko Rumunsko Rumunsko Slovensko Slovensko Eurozóna USA USA USA R R R R Ma arsko R USA USA USA USA USA USA USA -
Indikátor / Spole nost Nezam stnanost Obchodní bilance Pr myslová výroba Pr myslová výroba CPI CPI Pr myslová výroba Prezident ECB Trichet vystoupí v Evropském parlamentu National Semiconductor HDP ZEW Index ek. o ekávání Zumtobel ECONET. HU MEDIA CPI CPI CPI CPI CPI CPI Trichet vystoupí na téma evropská finan ní integrace Celkový po et žádostí o podporu v nezam stnanosti Obchodní bilance Po et nových žádostí o podporu v nezam stnanosti Costco Wholesale Lehman Brothers Holdings Synergon PPI PPI Pr myslová výroba Stavební výroba Pr myslová výroba B žný ú et PPI PPI PPI bez potravin a energií PPI bez potravin a energií Maloobchodní tržby Maloobchodní tržby bez prodeje aut Spot ebitelská d v ra (Michigan Uni.) Egis
Období 11/08 10/08 10/08 10/08 11/08 11/08 10/08 Q3/08f 12/08 11/08 11/08 11/08 11/08 11/08 11/08 23.-29.11 10/08 30.11.-06.12 11/08 11/08 10/08 10/08 10/08f 10/08 11/08 11/08 11/08 11/08 11/08 11/08 12/08p -
AFT -56.0 -
Trh Poslední 5.3% 5.2% 7.0 mld. CZK 10.9 mld. CZK 3.8% y/y 4.0% y/y 5.5% y/y -0.5% m/m 0.0% m/m 4.6% y/y 6.0% y/y -1.9% m/m -3.6% m/m 0.222 USD 1.31 USD 0.8% y/y -57.0 -53.5 1.286 EUR 2.09 EUR -1.841 HUF 0.3% m/m 0.2% m/m 4.7% y/y 5.1% y/y 1.1% m/m 7.4% y/y 0.2% m/m 0.4% m/m 4.8% y/y 5.1% y/y 4,100,000 4,087,000 -53.5 -56.5 522,000 509,000 0.617 USD 2.95 USD -1.046 USD 7.63 USD 0.052 HUF -1.0% m/m -1.2% m/m 2.3% y/y 3.9% y/y -1.0% y/y 9.6% y/y 9.2% y/y -7.2% y/y -16.2 mld. CZK -10.9 mld. CZK -2.0% m/m -2.8% m/m 0.2% y/y 5.2% y/y 0.1% m/m 0.4% m/m 4.3% y/y 4.4% y/y -2.0% m/m -2.8% m/m -1.8% m/m -2.2% m/m 55.0 55.3 1527.979 HUF 1486.954 HUF
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jal vková Pavel Sudek David Nový
Specializace Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – zahrani ní spole nosti Prodej a Obchodování
Prodej a klientské služby Jméno Andrea Keprtová David Petrá ek Dalibor Hampejs Hana K ejpská
Specializace Správa aktiv eské akcie Podílové fondy Klientské služby
Odd lení analýz Analytik Milan Vaní ek Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávicka Petr Sklená Josef Kvarda
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, t žba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finan ní služby eská ekonomika, dluhopisy Zahrani ní ekonomiky, m ny
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Jane ka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 243 +420 225 010 228
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 436 +420 225 010 203 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219 +420 225 010 213
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
ATLANTIK finan ní trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 [email protected] www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK Reuters: ATLK
1. - 5. Prosinec 2008
PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ: ATLANTIK finan ní trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a len Burzy cenných papír Praha, (tv rce trhu „market maker“ všech titul obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávn ný poskytovat investi ní služby ve smyslu zákona . 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními p edpisy, vnit ními p edpisy spole nosti a vyhláškou . 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investi ních doporu ení p ipravuje a rozši uje investi ní doporu ení. innost ATLANTIKu podléhá dozoru eské národní banky, Na P íkop 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazník m investi ní doporu ení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových trzích. Samotná investi ní rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za n nese plnou odpov dnost. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradn informativní a ATLANTIK žádným zp sobem nezavazují. Investi ní doporu ení sd lují názor analytik ATLANTIKu ke dni jeho zve ejn ní, p i emž toto m že být zm n no bez p edchozího upozorn ní. ATLANTIK nenese žádnou odpov dnost za ztrátu, ušlý zisk zp sobený t etí osob na základ použití informace obsažené v tomto doporu ení. Investi ní doporu ení nep edstavují v žádném p ípad nabídku k nákupu i prodeji investi ních nástroj . Jednotlivé investi ní nástroje nebo strategie v investi ních doporu eních zmín né nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporu ení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klient , jejich finan ní situaci, cíle nebo pot eby. Investo i jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investi ních nástroj rozhodovat samostatn , a to na základ náležitého zvážení ceny, p ípadného nebezpe í a rizik, jejich vlastní investi ní strategie a vlastní finan ní situace. Hodnota i cena jakýchkoliv investic se m že v ase m nit. V souladu s tím mohou investo i získat prost edky menší než byla jejich p vodní investice. Úsp šné investice v minulosti nezaru ují p íznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, v etn len statutárních orgán , vedoucích zam stnanc anebo jiných zam stnanc , mohou v souladu s vnit ními p edpisy spole nosti obchodovat s investi ními nástroji i uskute ovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné dob nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, a již jako komisioná , zprost edkovatel i v jiném právním postavení, na regulovaném trhu i jinde. Maklé i a ostatní zam stnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentá k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klient m a vlastnímu odd lení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjád enými v investi ních doporu eních. ATLANTIK m že poskytovat nebo nabízet investi ní služby emitent m o nichž nebo o jejichž investi ních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investi ní doporu ení. Spole nost nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investi ními nástroji. Žádný emitent investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu spole nosti.Spole nost nemá s žádným emitentem investi ních nástroj uzav enu dohodu týkající se tvorby a ší ení investi ních doporu ení. Emitenti investi ních nástroj kótovaných na regulovaných trzích nejsou spole ností seznamováni s investi ními doporu eními p ed jejich vydáním. Odm na osob, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení, je závislá zejména na kvalit odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku spole nosti. Osoby, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení nejsou finan n ani jinak motivovány k vydání investi ních doporu ení konkrétního sm ru a stupn . Tento dokument nebo jeho ást nem že být dále zve ej ována bez p edchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o spole nosti, poskytovaných investi ních službách a investi ních doporu ení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
