8. - 12. íjen 2007
TÝDENÍK ATLANTIK PX CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 10-letý SD 6.95/16 TEF O2 EZ Unipetrol Philip Morris R Komer ní banka Erste Bank Zentiva Orco CETV ECM Pegas AAA Auto mil. CZK mil. EUR
Zavírací hodnota 1,899 27.51 19.40 3.63% 4.52%
Zavírací cena 539.8 1,277 329.0 9,777 4,465 1,592 1,192 3,085 1,954 1,649 759.6 54.9 Akcie 24,368 885.8
Týden (%) 0.9 0.2 0.6 0 bp. 5 bp.
3 m síce (%) 1.0 3.8 6.7 42 bp. -5 bp.
Týden (%) -0.4 3.2 4.6 0.3 2.2 0.6 0.7 2.7 6.7 2.9 1.6 0.1 Dluhopisy 724 26.3
Titulky Ji í Borovec odejde z p edstavenstva
EZu
Akcie EZu na novém maximu J&T snížila podíl v Unipetrolu na 4,2 % Dariusz Marzec odešel z Unipetrolu Akcie Unipetrolu na historickém maximu V továrn Unipetrol RPA ho elo Akcie KB stanovily nový rekord ECM koupila kancelá ský projekt v Moskv AAA Auto jedná o vstupu na ruský trh AAA Auto koupila firmu HK Partner D l SA firmy OKD porušuje bezpe nostní pravidla Inflace v zá í zrychlila na 2,8 % Obchodní bilance v srpnu s deficitem 0,6 mld. K Nezam stnanost v zá í klesla na 6,2 % Pr myslová výroba v srpnu zpomalila na 5,5 % Pr myslová inflace v zá í zrychlila na 4,0 % Zem d lské ceny v zá í stouply o 4,3 % m/m Pr myslová výroba v srpnu vzrostla o 3,3 % Odd lení analýz
[email protected]
Za átek roku (%) 19.5 -0.1 8.5 97 bp. 23 bp.
Rok (%) 28.7 2.6 14.0 83 bp. 65 bp.
mil. K
Ro ní min 1,475 27.41 19.32 2.60% 3.60%
Ro ní max 1,904 28.78 22.60 3.65% 4.60%
PX
Index
14,000
1,950
1,870
10,000
1,790
6,000
1,710
2,000 19/09
21/09
25/09
27/09
2/10
4/10
8/10
10/10
1,630 12/10
Výhled na tento týden
Tento týden se pravd podobn nebude ni ím lišit od p edchozích trnácti dn . Nejsou o ekávány žádné významné domácí fundamentální zprávy, které by se týkaly titul obchodovaných v systému SPAD. Proto se domníváme, že hlavním faktorem ovliv ujícím domácí obchodování bude op t vývoj na sv tových trzích. Jedinou zprávou by mohly být výsledky hospoda ení za 3Q firmy Altria, mate ské spole nosti PM R. Ty budou oznámeny ve st edu 17. íjna. Komentá k výsledk m by mohl obsahovat informace o vývoji na trzích v R a SR. Tyto informace by byly d ležité pro hospoda ení PM R v 2. pololetí. O ekáváme spíše nep íznivé zprávy, kv li zvýšení tabákových daní na za átku roku. Naše cílová cena pro akcie PM R je 9 681 K a doporu ení DRŽET. Blíží se výsledková sezóna (25. íjna ji za ne Telefónica O2 CR), analytici by proto mohli za ít zve ej ovat své odhady výsledk hospoda ení firem obchodovaných na pražské burze. To by mohlo ovlivnit zájem o tyto akcie. Investo i budou op t sledovat makroekonomická data z USA. Nejd ležit jší ukazatel týdne, který bude zve ejn n ve st edu, je index CPI (inflace). Infla ní o ekávání ukazují, že úrove spot ebitelských cen je držena pod kontrolou (0,2% m/m), a tudíž nep edstavuje v tší riziko. V návaznosti na pozitivní impulz z údaj o inflaci a v d sledku pokra ujícího slábnutí realitního sektoru v USA investo i o ekávají, že centrální banka USA p istoupí k dalšímu uvoln ní své politiky a op t sníží základní úrokovou sazbu (nyní 4,75%).
Tel.: +420 225 010 210 Fax: +420 225 010 221 www.atlantik.cz
Reuters: ATLK Bloomberg: ATLK
8. - 12. íjen 2007
Akciový trh Zprávy z trhu Uplynulý týden na pražské burze byl ve znamení rekordních cen. Index PX se p iblížil historickému maximu z ervence letošního roku, kdy m l hodnotu 1902 bod . Ovšem po lehkém páte ním vybírání zisk nakonec uzav el týden na 1899 bodech 0,9% t/t. Nejv tší nár st týdne (+4,8% t/t) zaznamenaly akcie CME, které pozitivn reflektují vývoj po ukrajinských volbách. Na Ukrajin se o ekává zlepšení politické situace, což by m lo vést k vyšším tržbám ukrajinské pobo ky. Naopak nejvíce ztrátovým titulem byla Erste Bank, která oslabila o 1,1% t/t. To je p ipisováno lehkému vybírání zisk poté, co Erste zajímav posílila v p edchozím týdnu. Výrazn ji posílily v minulém týdnu i akcie Unipetrolu, které stouply o 3,4% t/t na historické maximum 329 K . D vodem r stu je pozitivní náhled na sektor díky stále vysokým cenám ropy. Na nových maximech se v minulém týdnu obchodoval i EZ, který za týden posílil o 2,3% na 1277 K . Hlavním d vodem r stu je pozitivní náhled na sektor (drahá elekt ina díky drahé rop ) a pokra ující odkup akcií ze strany EZu. Index PX DJIA NASDAQ Euro Stoxx 50 Varšava (WIG 20) Budapeš (BUX)
Zavírací cena 1,899 14,093 2,806 4,476 3,879 28,263
Týden (%) 0.9 0.2 0.9 0.5 3.8 1.1
3 m síce (%) 1.0 4.4 6.3 -1.5 1.8 -2.5
Za átek roku (%) 19.5 13.1 16.2 8.6 18.1 13.6
Rok (%) 28.7 18.0 19.6 11.9 23.0 26.0
Ro ní min 1,475.4 11,947.7 2,330.8 3,906.2 3,092.6 21,988.8
Ro ní max 1,903.8 14,164.5 2,811.6 4,557.6 3,910.0 30,118.1
Zprávy ze spole ností EZ Místop edseda p edstavenstva a šéf výrobní divize EZu Ji í Borovec, odpov dný za výrobu elekt iny a renovaci elektráren, k 31. prosinci z firmy odejde. Nebyl schválen Borovc v návrh na rozd lení výrobní divize na dv ásti – jednu zam enou na výrobu elekt iny a druhou zam enou na obnovu elektráren. Akcie EZu posílily na historické maximum 1 277 K (+2,3 % t/t). Impulzem byl pozitivní tržní sentiment na pražské burze a pokra ující odkup akcií EZu. Unipetrol Dle zprávy serveru Ipoint snížila J&T sv j podíl v Unipetrolu z 6,8% na 4,2%. Žádné další podrobnosti nebyly uvedeny. Z informace není patrno, zda J&T akcie Unipetrolu skute n prodávala, nebo je použila jen jako zástavu pro bankovní financování jejich nákupu, nebo zda je p evedla do jiné spole nosti v rámci skupiny. Informaci proto vnímáme pro obchodování s akciemi Unipetrolu jako neutrální. Dariusz Marzec rezignoval na své lenství v p edstavenstvu spole nosti Unipetrol. Marzec také rezignoval na funkci editele pro investice. D vod odchodu nebyl zve ejn n. Zprávu vnímáme z hlediska obchodování s akciemi Unipetrolu jako neutrální. Akcie Unipetrolu posílily na rekordních 329 K sentimentu na trhu a díky vysokým cenám ropy.
(+3,4 % t/t), zejména díky pozitivnímu
V provozu Unipetrol RPA došlo 13.10. k nehod p i zplynování mazutu. Tato nehoda nijak neohrožuje další odstávky v provozu. Kv li nehod musely být uzav eny i n které další provozy Unipetrolu. Dopad odstávky na dodávky zákazník m byl dle slov spole nosti minimalizován a dodávky finálním zákazník m by tak nem ly být p ímo ohroženy. Domníváme se, že zpráva je pro akcie Unipetrolu neutrální. KB
Akcie KB b hem týdne posílily nad hranici 4 500 K a zaznamenaly historické maximum 4 509 K (+2,2 % t/t). K r stu p isp l pozitivní sentiment na sv tových trzích a zájem zahrani ních investor .
ECM Spole nost ECM v Moskv koupila 75 000 m2 kancelá ské plochy t ídy „A“. Projektové náklady se odhadují na cca 200 mil. K . Dokon ení se plánuje v 4Q 2010. Další podrobnosti nebyly zve ejn ny. Koup je v souladu s plány ECM na rozši ování realitního portfolia v regionu st ední a východní Evropy. AAA Auto AAA Auto jedná o založení spole ného podniku s nejv tším ruským prodejcem aut Rolf Group. Bližší informace o jednání nebyly zve ejn ny. Expanze AAA Auto na ruský trh je pln v souladu s d ív jšími plány spole nosti. P ípadný úsp ch bychom vnímali mírn pozitivn , protože spole nost by ukázala, že plní svá p edsevzetí. Konkrétní ekonomický dopad bude záležet na podmínkách spolupráce. Spole nost AAA Auto koupila prodejce aut HK Partner s.r.o., která má pobo ky v Praze a na Kladn . Cena nebyla oznámena. Transakce je v souladu se zám ry AAA Auto zv tšit po et svých pobo ek. V roce 2006 firma AAA Auto m la v R 16 prodejních míst. O ekáváme, že na konci letošního roku bude mít v R celkem 24 prodejních míst. IPO: OKD (NWR) Ostravský bá ský ú ad podle listu HN vede správní ízení, ve kterém rozhodne, jestli kv li bezpe nostním nedostatk m zastaví provoz v dole SA firmy OKD. Ú ad o ekává, že OKD všechny nedostatky odstraní a že k zákazu t žby tedy nedojde. D l SA p edstavuje p ibližn tvrtinu celkové produkce OKD (ta iní 13 mil. tun). Spole nost NWR (100% vlastník OKD) pop ela, že kv li této záležitosti odloží primární emisi svých akcií (IPO). NWR již d íve oznámila, že IPO plánuje na p elomu listopadu a prosince.
8. - 12. íjen 2007
Trh v íslech Objem trhu
Zm na (%) 3.2
(mil. K ) 24,368.3
Zm na (%) 5.0
(mil. Eur) 885.8
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
TEF O2 EZ Unipetrol PM R KB Erste Zentiva Orco CETV ECM Pegas AAA Auto
Zavírací cena 539.8 1,277 329.0 9,777 4,465 1,592 1,192 3,085 1,954 1,649 759.6 54.9
Týden (%) -0.4 3.2 4.6 0.3 2.2 0.6 0.7 2.7 6.7 2.9 1.6 0.1
3 m síce (%) rel. (%) -9.1 -10.8 14.7 12.6 10.9 8.8 -7.6 -9.3 7.5 5.5 -1.8 -3.7 -16.8 -18.4 -6.8 -8.5 -4.2 -6.0 -7.7 -9.4 -6.7 -8.4 n.a. n.a.
(%) 21.4 57.9 65.0 -9.1 34.7 9.8 -9.4 6.8 28.7 n.a. n.a. n.a.
Rok
Ro ní historie rel. (%) min max -5.7 440.0 628.9 22.7 804.9 1,282.0 28.2 197.9 329.5 -29.3 8,800.0 12,100.0 4.7 3,055.0 4,540.0 -14.7 1,363.0 1,743.0 -29.6 1,130.0 1,571.0 -17.0 2,489.0 3,802.0 0.0 1,410.0 2,167.0 n.a. 1,318.3 2,070.0 n.a. 479.2 848.0 n.a. 50.3 59.9
Poznámka: Procentní zm na oproti *indexu PX-D **6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Pom ry Tef O2 CEZ Unipetrol PMCR Zentiva CETV Orco ECM Pegas AAA Auto Pom ry KB Erste
Cena / Zisk 2006 2007e 21.6 16.3 27.3 21.6 34.7 13.0 9.0 12.2 20.6 20.3 193.6 42.1 8.8 7.8 12.6 12.4 12.6 12.6 20.2 n.a. 2006 18.61 19.58
Cena / Tržby 2006 2007e 2.84 2.77 4.74 4.26 0.63 0.81 3.06 2.94 3.25 2.50 6.80 5.40 5.44 5.26 59.47 31.84 2.11 2.08 0.40 n.a.
Cena / Zisk 2007e 17.96 16.16
EV / EBITDA 2006 2007e 6.37 6.23 13.26 11.28 10.48 8.07 9.05 7.29 11.50 9.81 20.26 15.13 10.71 8.63 34.58 10.09 8.42 9.35 13.30 n.a.
EV / Tržby 2006 2007e 2.93 2.86 5.35 4.81 0.84 1.08 2.64 2.54 3.43 2.64 7.40 5.87 8.74 7.86 87.79 47.00 3.05 3.01 0.57 n.a.
Cena / Ú etní hodnota 2006 2007e 3.35 3.09 2.29 2.04
Zm na (%) 8.3
(mil. USD) 1,251.2
Cílová cena 662 1,153 366 9,681 1,531 90.9 USD 139.2 EUR 1,878 807 CZK
Cílová cena Pending Pending
Týdenní objem mil. K rel. (%) 1,225.8 -39.9 12,204.6 47.9 937.0 -55.1 104.9 -53.1 2,900.1 -3.0 2,444.5 18.4 1,651.1 -26.3 1,057.1 61.9 1,065.1 80.7 831.8 132.6 158.2 -87.8 77.1 257.1 Dlouhod. doporu . Kupovat Kupovat Kupovat Držet Kupovat Držet Koupit Koupit Koupit Revize
Dlouhodobé doporu ení Držet Koupit
Poznámka: EV = Hodnota spole nosti, EBITDA = Hospodá ský výsledek p ed ode tením úrok , daní, odpis a amortizací
Krátkod. výhled Neutrální Pozitivní Neutrální Neutrální Neutrální Neutrální Pozitivní Neutrální Neutrální Revize Krátkodobý výhled Neutrální Pozitivní
Ekonomika
Koruna pokra ovala celý týden ve velmi klidném obchodování bez výrazného trendu v pásmu 27,4527,65 CZK/EUR. O ekáváme, že kurz se udrží na sou asných úrovních i v nejbližších dnech a na p elomu íjna a listopadu m že dojít k mírnému oslabení díky sezónnosti. Inflace v zá í zrychlila na 2,8% z 2,4% v srpnu o ekávání trhu: 2,8%; AFT: 2,7%. Mezim sí n cenová
US D
K orun a
EUR
1 9. 3
26 . 8
1 9. 7
27 . 2
2 0. 1
27 . 6
US D EUR
2 0. 5 2 0/ 09
24 /0 9
2 6/ 09
28 / 09
2 / 10
4/ 1 0
8 / 10
28 . 0 12 /1 0
1 0/ 10
hladina poklesla o 0,3%, kdy výrazn se projevila op t ada sezónních vliv (zlevn ní dovolených (-16,1%m/m) na konci letni sezóny). Naopak díky za átku školního roku vzrostly ceny ve školství (1,8%). Dále vzrostly ceny tuhých paliv (3,7%) a potravin (0,1%), když rostly p edevším ceny chleba(2,3%), mlé ných výrobk (1,9%). Inflace mírn zrychluje, ovšem velkou roli hrají administrativní zásahy. Do konce roku o ekáváme, že inflace zrychlí na 3,5% díky zvýšení cen zemního plynu ( íjen) a dražším potravinám. Obchodní bilance v srpnu skon ila s mírným schodkem 0,6 mld. K (-1,1 mld. v srpnu 2006) o ekávání trhu: +1,1 mld.; AFT: -0,5 mld. Stejn jako v ervenci zahrani ní obchod skon il v deficitu díky sezónnosti. Celozávodní dovolené pr myslu vedou k propadu obratu zahrani ního obchodu a k poklesu celkového salda. V srpnu se zlepšil obchod se surovinami – zlepšení salda u surových materiál o +1,5 mld., snížení schodku u obchodu s minerálním palivy o 1,2 mld. díky nižšímu dovozu zemního plynu. Naopak horší byla bilance u obchodu s auty a stroji o 1,4 mld., kde se pravd podobn projevily sezónní dovolené. Za období leden-srpen bilance skon ila v p ebytku 55,1 mld. (meziro n vyšší o +27,8 mld.), za celý rok o ekáváme p ebytek kolem 62 mld. K . Nezam stnanost v zá í poklesla na 6,2% z 6,4% v srpnu - o ekávání trhu: 6,3%; AFT: 6,1%. Za poklesem stály p edevším sezónní faktory – po skon ení prázdnin op t ást žen p ešla z ú adu práce do zam stnání. Pr myslová výroba v srpnu zpomalila sv j r st na 5,5% (11,5% v ervenci), což zklamalo o ekávání (trh:9,0%; AFT: 9,5%). Ve struktu e ovšem nedošlo k v tším zm nám a hlavním faktorem r stu z stává výroba aut (10,4% y/y; p ísp vek k r stu 1,7 p.b.) a elektrotechnický pr mysl (12,0%; p ísp vek 1,6 p.b.). Oproti tomu ovšem poklesla výroba kov (-3,8%) a chemický pr mysl (-3,6%). Zahrani ní poptávka z stává hlavním hýbatelem a tržby z vývozu vzrostly o 7,9%. Za ne ekan nižším r stem mohl pravd podobn stát v tší vliv celozávodních dovolených (sezónní vliv), protože celkový výhled pr myslu z stává pozitivní. Zam stnanost vzrostla o 1,6% a nadále siln roste také hodnota nových zakázek (12,3%). Pr myslové ceny v zá í meziro n zrychlily na 4,0% (srpen 3,7%) pln podle o ekávání. Mezim sí n se ceny zvýšily o 0,1% díky r stu cen rafinérské produkce (2,9% m/m) díky draží rop a také vyšším cenám v potraviná ském pr myslu (0,7%). Naopak poklesly ceny v chemickém pr myslu (-1,0%) a ceny kov (-0,4%). Ceny zem d lských mezim sí n vzrostly o 4,3% a meziro ní r st zrychlil na 18,1% (v srpnu 15,6%). Ceny rostou p edevším u obilovin (+62,0% y/y) díky globálnímu vývoji a vlivu biopaliv. Stavební výroba v srpnu meziro n vzrostla o 3,3% (v ervenci –1,7%). Po silném r stu v lo ském roce a b hem 1Q letošního roku r stu výrazn zpomalil, kdy se ást faktor vy erpala (teplá zima, zm na DPH) a podle našeho názoru se stavebnictví dostalo za vrchol. R st bude pokra ovat, ale již nebude zrychlovat. Stavební povolení poklesly o 17% y/y a hodnota staveb byla také meziro n nižší (-3,3%). SÚ zve ejní vývoj maloobchodních tržeb, u kterých o ekáváme pokra ování p edchozího trendu – r st kolem 6,5% díky r stu zadlužení domácností, poklesu nezam stnanosti a r stu mezd. 3 .8 0
P R IB O R
3 .5 0
3 .2 0
2T
2 .9 0 5/09
7 /0 9
1 2 /0 9
1 7 /0 9
2 0 /0 9
2 4 /0 9
2 6 /0 9
6M
9 /1 0
V ý n o s o vá k ivk a p e n ž n íh o tr h u
4 .0 0
3 .7 5
3 .5 0
3 .2 5
1 2 /1 0 /2 0 0 7
2 1 /9 /2 0 0 7
3 .0 0
1W
2W
1M
3M
6M
9M
1Y
1 2 / 10
8. - 12. íjen 2007
Sm nné kurzy
Zavírací hodnota 27.51 19.40
CZK/EUR CZK/USD PRIBOR
Fixing (%)
2T 3M 6M 1 rok Indikátor Reálný HDP Pr myslová výroba Spot ebitelská inflace Obchodní bilance B žný ú et Nezam stnanost
3.29 3.54 3.63 3.83
Týden (%) 0.2 0.6 Týden (bb) 0 2 0 1
%, r/r %, r/r reál %, r/r mld. CZK % HDP %
3 m síce (%) 3.8 6.7
Za átek roku (%) -0.1 8.5
3 m síce (bb) 61 53 42 30
Za átek roku (bb) 78 102 97 101
Poslední hodnota 6.0 11.5 2.8 -0.6 -4.2 6.2
Rok (%) 2.6 14.0
Období '2Q/07 '07/07 '09/07 '08/07 '2006 '09/07
Ro ní min 27.41 19.32
Rok (bb) 77 91 83 74
Ro ní max 28.78 22.60 Ro ní min 2.29 2.54 2.60 2.76
2005 6.5 5.7 1.9 38.6 -1.6 8.9
Forward 1 m síc 27.47 19.36 Ro ní max 3.30 3.54 3.65 3.84
2006 6.4 9.7 2.5 39.8 -3.1 7.7
Forward 6 m síc 27.37 19.25 3-m sí ní FRA n.a. 3.63 3.74 n.a. 2007e 5.2 7.5 2.6 64.0 -2.6 6.5
Dluhopisový trh Objem trhu
(mil. K ) 724.5
Zm na (%) -86.3
(mil. Eur) 26.3
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Ozna ení
Splatnost
Cena
SD 2.90/08 SD 3.80/09 SD 6.55/11 SD 3.70/13 SD 6.95/16 SD 3.75/20
17-Mar-08 22-Mar-09 5-Oct-11 16-Jun-13 26-Jan-16 12-Sep-20
99.67 99.90 109.20 97.27 117.58 90.80
Týden (bb) -4 0 -28 -22 -46 -44
Zm na (%) -86.0
Objem (mil. K ) 30 9 236 449 346 184
VDS (%) 3.66 3.86 3.99 4.25 4.37 4.72
(mil. USD) 37.1 Týden (bb) 12.6 0.1 6.1 4.7 5.6 5.0
Zm na (%) -85.3 Durace 0.41 1.39 3.63 5.14 6.44 10.28
Kalendá Datum 15/10/07 15/10/07 15/10/07 15/10/07 15/10/07 16/10/07 16/10/07 16/10/07 16/10/07 16/10/07 16/10/07 16/10/07 16/10/07 16/10/07 16/10/07 16/10/07 16/10/07 16/10/07 17/10/07 17/10/07 17/10/07 17/10/07 17/10/07 17/10/07 17/10/07 17/10/07 17/10/07 17/10/07 17/10/07 18/10/07 18/10/07 18/10/07 18/10/07 18/10/07 18/10/07 18/10/07 18/10/07 18/10/07 18/10/07 18/10/07 18/10/07 19/10/07 19/10/07 19/10/07 19/10/07
as 10:00 14:00 14:30 1:05 8:00 9:00 9:00 10:30 11:00 11:00 15:15 15:15 10:30 14:30 14:30 14:30 14:30 20:00 9:00 10:30 10:30 14:00 14:30 14:30 18:00 10:30 -
Zem ?R Polsko USA Polsko USA N mecko Ma arsko Slovensko Británie Eurozóna N mecko USA USA Británie USA USA USA USA USA Slovensko R Británie Británie Polsko USA USA USA Británie -
Indikátor / Spole nost B žný ú et CPI Index pr myslu Fedu NY Citigroup Obchodní bilance Bernanke vystoupí v Ekonoickém klubu New Yorku CPI Pr myslová výroba CPI CPI CPI ZEW Index ek. o ekávání Pr myslová výroba Využití pr myslových kapacit Intel Johnson & Johnson Yahoo! IBM Nezam stnanost CPI CPI bez potravin a energií Po et vydaných stavebních povolení Po et zahájení staveb dom Béžová kniha Fedu Coca-Cola eBay JP Morgan Chase Philip Morris Nezam stnanost Maloobchodní tržby Maloobchodní tržby Pen žní zásoba M4 PPI Po et nových žádostí o podporu v nezam stnanosti Celkový po et žádostí o podporu v nezam stnanosti Index pr myslu Fedu Philadelphia AMD Nokia Novartis Pfizer SAP HDP Schwab (Charles) Honeywell International McDonald's
Období AFT Trh 08/07 -9.0 mld. CZK -9.0 mld. CZK 09/07 1.9% y/y 10/07 13.1 0,437 USD 08/07 -850 09/07f 0.2% m/m 08/07f 09/07 0.2% m/m 09/07 0.3% m/m 09/07 0.4% m/m 10/07 -24.0 -22.3 09/07 0.1% m/m 09/07 82.1% 0,307 USD 0,993 USD 0,082 USD 1,678 USD 08/07 5.4% 09/07 0.2% m/m 09/07 0.2% m/m 09/07 1,288,000 sa 09/07 1,285,000 sa 08/10 0,682 USD 0,331 USD 0,901 USD 1,143 USD 09/07 8.1% 08/07 6.5% y/y 7.5% y/y 09/07 5.5% y/y 09/07p 12.5% y/y 09/07 2.0% y/y 30.9.-06.10 313,000 07.-13.10 2,530,000 10/07 7.0 -0,608 USD 1,393 EUR 3,28 CHF 0,522 USD 1,618 EUR Q3/07a 3.1% y/y 0,254 USD 0,815 USD 0,818 USD
Poslední -8.8 mld. CZK 1.5% y/y 14.7 -1278 0.2% m/m 0.9% m/m -0.1% m/m 0.4% m/m 0.1% m/m -18.1 0.2% m/m 82.2% 5.4% -0.1% m/m 0.2% m/m 1,322,000 sa 1,331,000 sa 8.2% 8.9% y/y 4.9% y/y 13.5% y/y 1.7% y/y 308,000 2,521,000 10.9 3.1% y/y -
8. - 12. íjen 2007
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jan Langmajer Rad z Šrom Tereza Jal vková Pavel Sudek David Nový
Specializace Obchodování - vedoucí odd lení Obchodování - domácí spole nosti Obchodování - domácí spole nosti Prodej - zahrani ní spole nosti Prodej - deriváty, komodity
Telefon +420 2 250 10 242 +420 2 250 10 241 +420 2 250 10 206 +420 2 250 10 243 +420 2 250 10 228
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Specializace Energetika, chemie, stavebnictví, strojírenství, metalurgie Telekomunikace, farmaceutika Nemovitosti, TV eská ekonomika, politika, devizové kurzy Zahrani ní ekonomiky
Telefon +420 2 250 10 211 +420 2 250 10 207 +420 2 250 10 258 +420 2 250 10 219 +420 2 250 10 213
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Odd lení analýz Petr Novák Milan Vaní ek Patrick Vyroubal Petr Sklená Josef Kvarda
ATLANTIK finan ní trhy, a.s. Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221 [email protected] www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK Reuters: ATLK
PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ: ATLANTIK finan ní trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a len Burzy cenných papír Praha, (tv rce trhu „market maker“ všech titul obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávn ný poskytovat investi ní služby ve smyslu zákona . 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními p edpisy, vnit ními p edpisy spole nosti a vyhláškou . 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investi ních doporu ení p ipravuje a rozši uje investi ní doporu ení. innost ATLANTIKu podléhá dozoru eské národní banky, Na P íkop 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazník m investi ní doporu ení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových trzích. Samotná investi ní rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za n nese plnou odpov dnost. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradn informativní a ATLANTIK žádným zp sobem nezavazují. Investi ní doporu ení sd lují názor analytik ATLANTIKu ke dni jeho zve ejn ní, p i emž toto m že být zm n no bez p edchozího upozorn ní. ATLANTIK nenese žádnou odpov dnost za ztrátu, ušlý zisk zp sobený t etí osob na základ použití informace obsažené v tomto doporu ení. Investi ní doporu ení nep edstavují v žádném p ípad nabídku k nákupu i prodeji investi ních nástroj . Jednotlivé investi ní nástroje nebo strategie v investi ních doporu eních zmín né nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporu ení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klient , jejich finan ní situaci, cíle nebo pot eby. Investo i jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investi ních nástroj rozhodovat samostatn , a to na základ náležitého zvážení ceny, p ípadného nebezpe í a rizik, jejich vlastní investi ní strategie a vlastní finan ní situace. Hodnota i cena jakýchkoliv investic se m že v ase m nit. V souladu s tím mohou investo i získat prost edky menší než byla jejich p vodní investice. Úsp šné investice v minulosti nezaru ují p íznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, v etn len statutárních orgán , vedoucích zam stnanc anebo jiných zam stnanc , mohou v souladu s vnit ními p edpisy spole nosti obchodovat s investi ními nástroji i uskute ovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné dob nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, a již jako komisioná , zprost edkovatel i v jiném právním postavení, na regulovaném trhu i jinde. Maklé i a ostatní zam stnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentá k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klient m a vlastnímu odd lení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjád enými v investi ních doporu eních. ATLANTIK m že poskytovat nebo nabízet investi ní služby emitent m o nichž nebo o jejichž investi ních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investi ní doporu ení. Spole nost nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investi ními nástroji. Žádný emitent investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu spole nosti.Spole nost nemá s žádným emitentem investi ních nástroj uzav enu dohodu týkající se tvorby a ší ení investi ních doporu ení. Emitenti investi ních nástroj kótovaných na regulovaných trzích nejsou spole ností seznamováni s investi ními doporu eními p ed jejich vydáním. Odm na osob, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení, je závislá zejména na kvalit odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku spole nosti. Osoby, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení nejsou finan n ani jinak motivovány k vydání investi ních doporu ení konkrétního sm ru a stupn . Tento dokument nebo jeho ást nem že být dále zve ej ována bez p edchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o spole nosti, poskytovaných investi ních službách a investi ních doporu ení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
