22. - 26. Zá í 2008
TÝDENÍK ATLANTIK PX CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 10-letý SD 3.75/20
Zavírací hodnota 1,274 24.41 16.70 3.92% 4.65%
Týden (%) -3.2 -2.0 -0.9 8 bp. 10 bp.
3 m síce (%) -13.8 -2.4 -10.6 -39 bp. -52 bp.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Zentiva Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 393.1 1,098 199.8 5,525 3,931 959 1,135 476 1,168 320 336.6 15.2 848 257
Týden (%) -1.2 1.5 15.5 3.1 -6.3 -8.0 4.3 11.3 -4.3 25.0 0.5 2.6 -0.9 -11.0
mil. CZK mil. EUR
Akcie 38,257 1,590.4
Dluhopisy 179 7.5
Titulky Zentiva má dalšího významného akcioná e EZ o investicích v Polsku a dalších zemích EZ údajn vyhrál tendr v Rumunsku NWR již nechce d l Silesia PPF se nechce p ebíjet v nabídkách o Zentivu NB úrokové sazby nezm nila
Za átek roku (%) -29.8 8.3 7.6 126 bp. 36 bp.
mil. K 10,500
Rok (%) -29.9 11.3 13.6 29 bp. -4 bp.
Ro ní min 1,168 22.95 14.43 3.69% 4.45%
PX
Ro ní max 1,936 27.58 19.57 4.33% 5.42% Index 1,550
7,500
1,400
4,500
1,250
1,500
1,100
4/09 8/09 10/09 12/09 16/09 18/09 22/09 24/09 26/09
Výhled na tento týden
V tomto týdnu bude nepochybn nejvýznamn jší a nejvíce sledovanou událostí výsledek jednání v americkém Kongresu ohledn plánu na pomoc finan ním trh m. Makroekonomická data tak budou investory mén sledována. Nejd ležit jší budou v pátek údaje o nezam stnanosti za zá í. O ekáváme op t zvýšenou volatilitu obchodování. Pokud by Kongres neschválil nebo odložil záchranný balí ek, p edpokládali bychom prodejní tlak nap í trhem. Na tento týden nejsou plánovány žádné významné zprávy o firmách, pražská burza tedy bude pod vlivem sv tových událostí. Zentiva je ovliv ována zvýšenou nabídkou SanofiAventis na odkoupení za 1 150 K . Její akcie by se proto m ly obchodovat kolem této úrovn . Nejd ležit jšími makroekonomickými daty z USA budou p edstihové indikátory (nákupní index manažer Chicaga – úterý, a ISM – st eda) a pak hlavn páte ní zve ejn ní údaj o nezam stnanosti za zá í. Trh o ekává, že po et nezam stnaných v USA se mezim sí n zvýšil o 100 tisíc a míra nezam stnanosti bude init 6,1 % (mezim sí n nezm n no). Ve tvrtek bude ECB rozhodovat o úrokových sazbách. O ekává se, že hlavní sazbu ponechá na 4,25 %, ale komentá by se mohl posunout ve prosp ch snížení sazeb na p íštích zasedáních.
Odd lení analýz
[email protected]
Tel.: +420 225 010 210 Fax: +420 225 010 221 www.atlantik.cz
Reuters: ATLK Bloomberg: ATLK
22. - 26. Zá í 2008
Akciový trh Zprávy z trhu Euforie z konce p edchozího týdne se b hem minulého týdne postupn vytrácela. Hlavní p í inou je doposud nep ijatý záchranný balí ek americké vlády v prozatímn diskutované výši 700 mld. USD na podporu problémy protkanému finan nímu sektoru. Další negativní zprávy z USA jako horší makroekonomické ukazatele i pád americké spo itelny Washington Mutual nadále prohloubily nervozitu investor a podpo ily prodejní tlak. Sv tové akciové indexy tak v týdnu v tšinou oslabily a ani index PX nebyl výjimkou. Páte ní obchodování zakon il na úrovni 1274 bod , což byl pokles o 3,2 % t/t. Nejv tší propad týdne zaznamenaly akcie NWR (258,1 K , -10,1% t/t), kdy akcie jsou pod tlakem díky obdobnému vývoji uhelných spole ností v zámo í, které reagují negativn na sou asnou ekonomickou situaci USA. Naopak nejvíce rostoucí akcií bylo ECM, které uzav ely na hodnot 315 K (+21,2%). Zde se jedná o korekci propad z p edešlých týdn p i absenci významn jší zprávy. Akcie Orca také korigovaly propady z týdne p edchozího a posílily o 10,5 % t/t. Index PX DJIA NASDAQ Euro Stoxx 50 Varšava (WIG 20) Budapeš (BUX)
Zavírací cena 1,274 11,143 2,183 3,156 2,458 19,403
Týden (%) -3.2 -2.2 -4.0 -3.0 1.0 1.8
3 m síce (%) -13.8 -1.8 -5.7 -5.5 -5.4 -4.6
Za átek roku (%) -29.8 -16.6 -18.4 -23.4 -28.9 -26.0
Rok (%) -29.9 -19.8 -19.2 -28.4 -32.4 -31.7
Ro ní min 1,167.6 10,609.7 2,098.9 3,000.8 2,278.5 17,464.0
Ro ní max 1,936.1 14,164.5 2,859.1 4,489.8 3,917.9 28,511.4
Mimo ádná zpráva Zentiva V tiskové zpráv spole nost Zentiva uvedla, že spole nost Belviport Trading Ltd. oznámila nizozemské Komisi pro finan ní trhy, že k datu 19. zá í 2008 Belviport Trading držela p ímo 2 320 000 ks akcií Zentivy, které p edstavují 6,08 % z celkového kapitálu a hlasovacích práv v Zentiv . Belviport se tak stává dalším významným akcioná em v Zentiv . Žádné bližší informace oznámeny nebyly. P edpokládáme, že se mohou objevit spekulace o p vodu a zájmu/cílích spole nosti i zda nejedná potažmo v nep ímé shod s n kterými z ú astník snahy o p evzetí Zentivy. Nicmén jestliže vezmeme v potaz fakt, že se aktuální podíl tzv. ostatních investor („free float“) snížil již na 36,3% pak musíme p ipomenout, že bez zapo ítání vlivu akceptace zvýšené nabídky SanofiAventis (1150 K – podléhá schválení NB) sou asnými hlavními akcioná i vyjma managementu by Sanofi-Aventis již musela p ilákat zvýšenou nabídkou více jak 50% free floatu. Objevení se nového významného investora považujeme za neutrální. Ani jakákoliv p ípadná spekulace vzhledem k výši podílu nám zatím nedává najevo významnou zm nu od sou asného stavu situace. Proto se nem ní naše sou asné doporu ení vy kat do 28 listopadu (konec asového rámce nabídky Sanofi-Aventis) s p ípadným p ijetím zvýšené nabídky Sanofi-Aventis. Celkov zvýšenou nabídku vnímáme pozitivn a za jinak nezm n ných podmínek bychom pak doporu ili její p ijmutí vzhledem k tomu, že je nad naší sou asnou cílovou cenou (973 K ). Proto naše sou asné doporu ení z stává Držet. Akcioná Sanofi-Aventis Group PPF and Generali PPF Holding B.V. Fervent Holdings Limited Belviport Trading Ltd. Management a zam stnanci Ostatní institucionální a soukromí investo i Celkem Zdroj: Zentiva
Podíl na kapitálu 24,9 % 19,2 % 7,6 % 6,1 % 5,9 % 36,3 % 100,0 %
Hlasovací práva 24,9 % 19,2 % 7,6 % 6,1 % 5,9 % 36,3 % 100,0 %
Zprávy ze spole ností CEZ Generální editel EZu Martin Roman dle agentury Bloomberg ekl, že spole nost bude zvažovat investice v t žb uhlí, výrob a distribuci elekt iny v Polsku. Roman také potvrdil akvizi ní zájem EZu na Balkán , Turecku a dále i Kazachstánu a Vietnamu, což jsou dv zem mimo obvyklý region zájmu EZu (st ední Evropa). Roman dále ekl, že EZ se bude ucházet i o výstavbu jaderných zdroj v sousedních státech, možnosti vidí, hlavn pokud by se Slovensko rozhodlo k další výstavb . Roman dále uvedl, že první elekt ina z nových blok Temelína by mohla být vyrobena již v roce 2018, o rozší ení by ale musela rozhodnout vláda. Tento termín lze v podmínkách R hodnotit jako ambiciózní. Roman také potvrdil zájem EZu soust edit se na obnovitelné zdroje energie (v souladu s dlouhodobou strategií), Roman prohlásil, že EZ má ambiciózní plán snížit tento pom r z 0,6 tun CO2 na MWh na 0,3 t/MWh. Chce tak u init instalací plynových elektráren, nových jaderných zdroj a investicemi do obnovitelných zdroj . EZu v Rumunsku, v era rumunský Dle zprávy EZu, která erpá z informací zam stnanc ministr financí Vosganian vyhlásil EZ vít zem tendru na strategického partnera pro projekt v Galati. Oficiální potvrzení této skute nosti však EZ ješt neobdržel. Projekt by m l obsahovat modernizaci stávající elektrárny o výkonu 535 MW a stavbu nové teplené elektrárny. Výkon nové elektrárny ani p edpokládané investi ní náklady výstavby však nejsou trhu doposud známy. Protože výstavba nových blok bude trvat roky a také konsolidace do hospoda ení EZu prob hne za dlouhý as, ne ekáme výraznou reakci akcií EZu na tuto informaci. Vstup EZu do výroby elekt iny v Rumunsku vnímáme pozitivn ( EZ již p ed m sícem ohlásil koupi v trného parku v Rumunsku o výkonu 600 MW), protože výroba elekt iny poskytuje vyšší marže než provozování regulované distribu ní innosti ( EZ již v Rumunsku vlastní distribu ní spole nost). NWR Dle zprávy agentury Bloomberg pop el Ji í Polák (poradce Zde ka Bakaly, hlavního majitele NWR), že by NWR stále m lo zájem o d l Silesia v Polsku. Polák ekl, že NWR m lo zájem p ed n kolika m síci, ale potom se rozhodlo touto investi ní p íležitostí se nezabývat (d vody nesd lil). Zentiva PPF (19,2% vlastník Zentivy) v pond lí 22.9. v komentá i k zám ru Sanofi-Aventis navýšit svou nepovinnou a podmín nou nabídku p evzetí Zentivy na 1150 K /akcii (z 1050 K ) prohlásila, že se nehodlá ú astnit cenového souboje se Sanofi-Aventis o majoritu v Zentiv . PPF rovn ž oznámila, že bližší vyjád ení poskytne, až NB schválí (b hem p ti dní) zám r Sanofi-Aventis o zvýšení nabídky a až nabídku projedná p edstavenstvo PPF. CME Dle mediální agentury OMD celkové isté reklamní výdaje v R vzrostou v roce 2009 o 3,2% r/r na 29,6 mld. K . Nejv tší podíl tradi n p ipadne na reklamu v TV, která se zvýší o 3,7% r/r na 11,9 mld. K (40,2% celkových výdaj ; +0,2 pb. r/r). Nejdynami t jším médiem je v sou asnosti internet, který by m l zaznamenat reklamní výdaje v hodnot 4,1 mld. K (+19,9% r/r) s podílem 13,8% na celkových výdajích do reklamy (+1,9 p.b. r/r). Michael Garin (výkonný editel CME) p edpokládá, že cena reklamy v R by se v roce 2009 m la zvýšit více než tomu bylo letos (cca 20%). CME se v poslední dob snaží stále více pronikat do oblasti internetové reklamy, která je nejsiln ji rostoucím segmentem reklamních výdaj . AAA Auto P edstavenstvo AAA Auto v pátek schválilo prodej pobo ky v Brn a její p esunutí do jiné lokality. Bylo také potvrzen zám r vstupu na ruský trh v p íštím roce. V rámci ozdravného plánu u rumunské pobo ky byl schválen návrh, který v budoucnu umožní prodej 49% rumunské divize rumunskému partnerovi z automobilového pr myslu, což by m lo zlepšit p ístup k nejvíce žádaným ojetým voz m, kterých má firma nyní nedostatek. Z hlediska hospoda ení spole nost vid la pozitivní vývoj v prvních šesti týdnech 2. Pololetí, ale pak nastal tradi ní sezónní efekt (letní dovolené). Provozní výdaje m ly dále klesat díky ozdravným opat ením.
22. - 26. Zá í 2008
Trh v íslech Objem trhu
Zm na (%) 50.5
(mil. K ) 38,257.1
Zm na (%) 52.6
(mil. Eur) 1,590.4
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Zentiva Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 393.1 1,098 199.8 5,525 3,931 959 1,135 476 1,168 320 336.6 15.2 848 257
Týden (%) -1.2 1.5 15.5 3.1 -6.3 -8.0 4.3 11.3 -4.3 25.0 0.5 2.6 -0.9 -11.0
3 m síce (%) rel. (%) -18.8 -5.8 -16.9 -3.6 -19.7 -6.8 23.7 43.5 13.4 31.5 1.1 17.3 1.6 17.9 -46.3 -37.8 -15.5 -2.0 -50.2 -42.2 -2.0 13.7 -23.0 -10.7 -19.0 -6.0 -53.1 -45.6
(%) -26.6 -10.3 -36.6 -43.2 -12.2 -35.7 -2.8 -83.8 -35.5 -79.3 -54.9 -72.4 n.a. n.a.
Rok
rel. (%) 5.4 28.8 -9.0 -18.5 26.0 -7.8 39.5 -76.7 -7.5 -70.3 -35.2 -60.4 n.a. n.a.
Ro ní historie min max 374 591 976 1,435 145 347 3,650 9,965 3,167 4,540 790 1,621 784 1,210 315 3,160 1,051 2,335 156 1,665 289 771 12 56 770 1,479 208 624
Poznámka: Procentní zm na oproti *indexu PX-D **6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Pom ry Tef O2 CEZ Unipetrol PMCR Zentiva CETV Orco ECM Pegas AAA Auto NWR Pom ry KB Erste VIG
Cena / Zisk 2007 2008e 12.2 10.5 15.6 13.6 29.7 14.9 6.3 8.1 30.7 30.9 32.8 19.6 2.1 3.0 2.0 3.9 6.4 5.2 -8.6 -24.1 14.1 5.0 2007 13.3 10.6 10.5
Cena / Tržby 2007 2008e 2.0 2.0 3.7 3.3 0.4 0.4 1.4 1.6 2.6 2.1 3.5 2.8 0.7 0.7 7.9 5.6 1.0 0.8 0.1 0.1 2.0 1.4
Cena / Zisk 2008e 13.3 6.1 n.a.
EV / EBITDA 2007 2008e 4.5 4.4 9.6 8.1 4.4 4.3 4.3 5.6 16.3 12.5 10.7 8.1 7.4 7.1 10.0 8.5 3.3 3.1 25.9 11.2 7.4 3.7
EV / Tržby 2007 2008e 2.0 2.0 4.1 3.7 0.4 0.4 1.4 1.6 3.5 2.8 4.1 3.2 4.8 4.5 43.6 31.0 1.0 0.8 0.3 0.2 2.0 1.4
Cena / Ú etní hodnota 2007 2008e 2.9 2.7 1.5 1.2 1.4 n.a.
Zm na (%) 45.5
(mil. USD) 2,326.8
Cílová cena 588 1 568 276 7 322 973 104 USD 79 EUR 1 219 690 17 623
Cílová cena 4 688 61 EUR revize
Týdenní objem mil. K rel. (%) 1,547 -1 7,627 -1 693 -36 71 -41 3,514 55 2,377 18 3,714 88 169 -35 263 -45 205 19 63 -63 2 -100 61 n.a. 1,112 n.a. Dlouhod. doporu . Koupit Koupit Držet Koupit Držet Koupit Koupit Koupit Koupit Prodat Koupit
Dlouhodobé doporu ení Koupit Koupit Držet
Poznámka: EV = Hodnota spole nosti, EBITDA = Hospodá ský výsledek p ed ode tením úrok , daní, odpis a amortizací
Krátkod. výhled Neutrální Neutrální Negativní Neutrální Neutrální Neutrální Neutrální Neutrální Neutrální Negativní Neutrální Krátkodobý výhled Neutrální Neutrální Neutrální
Ekonomika
Koruna b hem týdne postupn oslabila z úrovn 24 CZK/EUR až na 24,40 CZK/EUR. Oslabovaly i ostatní st edoevropské m ny, což by m lo dále pokra ovat. V p ípad eské koruny o ekáváme v dalších týdnech návrat k úrovni 25 CZK/EUR. Ve tvrtek koruna bez reakce p ešla o ekávané rozhodnutí NB nezm nit úrokové sazby. Bankovní rada NB ve tvrtek podle o ekávání ponechala úrokové sazby beze zm ny (2T repo na 3,50 %). Hlasování bylo 4:2 (dva lenové hlasovali pro snížení o 25 bázických bod ). V centrální bance evidentn z stává silné odhodlání dále uvolnit m novou politiku po srpnovém snížení sazeb. Guvernér T ma zopakoval, že rizika jsou mírn protiinfla ní a prognóza centrální banky p edpokládá snížení úrokových sazeb. K tomuto kroku NB v era nep istoupila jenom kv li sou asné nejistot a nervozit na finan ních trzích. Podle našeho názoru již listopadové zasedání p inese snížení sazeb na 3,25 % a následn by sazby m ly z stat beze zm ny. Jedinou událostí p íští týdne je v pátek obchodní bilance za srpen. O ekáváme, že zahrani ní obchod vykáže p ebytek kolem 2,5 mld. K . Odhad trhu není zatím znám.
EUR 23.7
K o ru n a
USD 15.7
16.4
24.3
17.1
24.9 USD EUR
17.8 4/09
8/09
10/09 12/09
4.50
16/09
18/09
22/09 24/09
25.5
26/09
P R IB O R
4.25 4.00 3.75 3.50
2T 6M
3.25 4/09
8/09
10/09
12/09
16/09
18/09
22/09
24/09
26/09
Výnosová k ivka pen žního trhu
4.50 4.25 4.00 3.75 3.50
9/26/2008 9/5/2008
3.25 1W
Sm nné kurzy
Zavírací hodnota 24.41 16.70
CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 2T 3M 6M 1 rok
Fixing (%) 3.64 3.90 3.92 3.96
Indikátor Reálný HDP Pr myslová výroba Spot ebitelská inflace Obchodní bilance B žný ú et Nezam stnanost
Týden (%) -2.0 -0.9 Týden (bb) 5 8 8 7
%, r/r %, r/r reál %, r/r mld. CZK % HDP %
3 m síce (%) -2.4 -10.6 3 m síce (bb) -15 -32 -39 -49
Za átek roku (%) 8.3 7.6
Rok (%) 11.3 13.6
Za átek roku (bb) 113 138 126 114
Poslední hodnota 4.5 6.7 6.5 13.9 -2.5 5.0
Období '2Q/08 '07/08 '08/08 '06/08 '2007 '06/08
Ro ní min 22.95 14.43
Rok (bb) 35 40 29 13
1M
Ro ní max 27.58 19.57 Ro ní min 3.28 3.61 3.69 3.83
2006 6.8 9.7 2.5 39.8 -3.1 7.7
2W
3M
6M
Forward 1 m síc 0.00 0.00 Ro ní max 3.83 4.24 4.33 4.46
2007 6.6 8.2 2.8 87.1 -2.5 6.0
9M
1Y
Forward 6 m síc 0.00 0.00 3-m sí ní FRA n.a. 3.68 3.44 n.a. 2008e 4.5 5.0 6.4 80.0 -2.6 6.0
22. - 26. Zá í 2008
Dluhopisový trh Objem trhu
(mil. K ) 179.5
Zm na (%) -45.8
(mil. Eur) 7.5
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Ozna ení
Splatnost
Cena
SD 3.80/09 SD 6.55/11 SD 3.70/13 SD 6.95/16 SD 3.75/20
22-Mar-09 5-Oct-11 16-Jun-13 26-Jan-16 12-Sep-20
100.02 107.69 98.82 117.59 91.85
Týden (bb) 3 -28 -28 -46 -88
Zm na (%) -44.9
Objem (mil. K ) 58 55 339 61 719
(mil. USD) 10.9
Zm na (%) -48.0
VDS (%) 3.68 3.80 3.98 4.11 4.65
Týden (bb) -7.5 7.8 6.7 6.1 10.3
Durace
AFT 53.0 0.85 EUR 51.0 4.25% 2.5 mld. CZK 50.5 -
Trh 87.3 -0.5 -19 8.50% 0.5% y/y 2.8% y/y 7.6% sa 1.4% y/y 53.0 55.0 4.25% 14.748 PLN 0.276 GBP 7.3% 49.5 -0.22 USD -0.5% m/m 8.4% y/y 4.25% 3,550,000 475,000 0.1% m/m -2.4% y/y 6.1% -105,000 50.0 1355.5 HUF 5.8 PLN
Poslední 88.8 -0.33 -19 8.50% -1.5% y/y 3.7% y/y 7.6% sa -40,000 sa 1.4% y/y 1.4% y/y 3.8% y/y 57.9 56.9 4.25% 19.673 PLN 0.27 GBP 0.76 EUR 7.3% 49.9 5.3 mld. CZK -0.42 USD 20.3% y/y 1.1% m/m 9.0% y/y 4.25% 3,542,000 493,000 7.2 mld. CZK -0.4% m/m -2.8% y/y 6.1% -84,000 50.6 979.0 HUF 6.8 PLN
0.48 2.68 4.36 5.87 9.72
Kalendá Datum 29/9/08 29/9/08 29/9/08 29/9/08 30/9/08 30/9/08 30/9/08 30/9/08 30/9/08 30/9/08 30/9/08 30/9/08 30/9/08 30/9/08 30/9/08 30/9/08 30/9/08 30/9/08 1/10/08 1/10/08 1/10/08 1/10/08 2/10/08 2/10/08 2/10/08 2/10/08 2/10/08 2/10/08 2/10/08 3/10/08 3/10/08 3/10/08 3/10/08 3/10/08
as 11:00 11:00 11:00 14:00 0:00 9:00 9:55 9:55 10:30 10:30 11:00 15:45 16:00 18:00 11:00 16:00 9:00 11:00 11:00 13:45 14:30 14:30 14:30 9:00 9:00 11:00 11:00 14:30 14:30 16:00 -
Zem Eurozóna Eurozóna Eurozóna Ma arsko N mecko Ma arsko N mecko N mecko Británie Británie Eurozóna USA USA Eurozóna Slovensko R Eurozóna USA R Rumunsko Eurozóna Eurozóna Eurozóna Eurozóna USA USA R R Eurozóna Eurozóna USA USA USA -
Indikátor / Spole nost Index ek. sentimentu Indikátor podnikatelského klimatu Spot ebitelská d v ra MNB - Úrokové sazby Maloobchodní tržby PPI Nezam stnanost Zm na po tu nezam stnaných HDP HDP CPI (odhad Eurostatu) Index nákupních manažer Chicaga Index spot ebitelského sentimentu Conference Board Prezident ECB Trichet vystoupí ve Frankfurtu NBS - úrokové sazby (2T repo) KGHM Polska Tesco Pegas Nonwovens: Den výplaty dividendy Nezam stnanost ISM - podnikatelská d v ra pr myslu Státní rozpo et Micron Technology PPI PPI PPI ECB rozhodnutí o úrok. sazbách Prohlášení/tisková konference k rozhodnutí o úr. sazbách Celkový po et žádostí o podporu v nezam stnanosti Po et nových žádostí o podporu v nezam stnanosti NB: Zápis ze zasedání bankovní rady NB (25. zá í) Obchodní bilance Maloobchodní tržby Maloobchodní tržby Nezam stnanost Zm na po tu pracovních míst (bez zem d lství) ISM - podnikatelská d v ra služeb Egis Grupa Lotos
Období 09/08 09/08 09/08 08/08 08/08 09/08 09/08 Q2/08f Q2/08f 09/08 09/08 09/08 06/29 08/08 09/08 09/08 08/08 08/08 08/08 14.-20.09 21.-27.09 08/08 08/08 08/08 09/08 09/08 09/08 -
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jal vková Pavel Sudek David Nový
Specializace Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – zahrani ní spole nosti Prodej a Obchodování
Prodej a klientské služby Jméno Andrea Keprtová David Petrá ek Vratislav Vácha Dalibor Hampejs Hana K ejpská
Specializace Správa aktiv eské akcie Podílové fondy Podílové fondy Klientská služby
Odd lení analýz Analytik Milan Vaní ek Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávicka Petr Sklená Josef Kvarda
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, t žba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finan ní služby eská ekonomika, dluhopisy Zahrani ní ekonomiky, m ny
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Jane ka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 243 +420 225 010 228
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 436 +420 225 010 203 +420 225 010 263 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219 +420 225 010 213
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
ATLANTIK finan ní trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 [email protected] www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK Reuters: ATLK
22. - 26. Zá í 2008
PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ: ATLANTIK finan ní trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a len Burzy cenných papír Praha, (tv rce trhu „market maker“ všech titul obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávn ný poskytovat investi ní služby ve smyslu zákona . 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními p edpisy, vnit ními p edpisy spole nosti a vyhláškou . 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investi ních doporu ení p ipravuje a rozši uje investi ní doporu ení. innost ATLANTIKu podléhá dozoru eské národní banky, Na P íkop 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazník m investi ní doporu ení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových trzích. Samotná investi ní rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za n nese plnou odpov dnost. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradn informativní a ATLANTIK žádným zp sobem nezavazují. Investi ní doporu ení sd lují názor analytik ATLANTIKu ke dni jeho zve ejn ní, p i emž toto m že být zm n no bez p edchozího upozorn ní. ATLANTIK nenese žádnou odpov dnost za ztrátu, ušlý zisk zp sobený t etí osob na základ použití informace obsažené v tomto doporu ení. Investi ní doporu ení nep edstavují v žádném p ípad nabídku k nákupu i prodeji investi ních nástroj . Jednotlivé investi ní nástroje nebo strategie v investi ních doporu eních zmín né nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporu ení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klient , jejich finan ní situaci, cíle nebo pot eby. Investo i jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investi ních nástroj rozhodovat samostatn , a to na základ náležitého zvážení ceny, p ípadného nebezpe í a rizik, jejich vlastní investi ní strategie a vlastní finan ní situace. Hodnota i cena jakýchkoliv investic se m že v ase m nit. V souladu s tím mohou investo i získat prost edky menší než byla jejich p vodní investice. Úsp šné investice v minulosti nezaru ují p íznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, v etn len statutárních orgán , vedoucích zam stnanc anebo jiných zam stnanc , mohou v souladu s vnit ními p edpisy spole nosti obchodovat s investi ními nástroji i uskute ovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné dob nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, a již jako komisioná , zprost edkovatel i v jiném právním postavení, na regulovaném trhu i jinde. Maklé i a ostatní zam stnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentá k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klient m a vlastnímu odd lení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjád enými v investi ních doporu eních. ATLANTIK m že poskytovat nebo nabízet investi ní služby emitent m o nichž nebo o jejichž investi ních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investi ní doporu ení. Spole nost nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investi ními nástroji. Žádný emitent investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu spole nosti.Spole nost nemá s žádným emitentem investi ních nástroj uzav enu dohodu týkající se tvorby a ší ení investi ních doporu ení. Emitenti investi ních nástroj kótovaných na regulovaných trzích nejsou spole ností seznamováni s investi ními doporu eními p ed jejich vydáním. Odm na osob, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení, je závislá zejména na kvalit odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku spole nosti. Osoby, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení nejsou finan n ani jinak motivovány k vydání investi ních doporu ení konkrétního sm ru a stupn . Tento dokument nebo jeho ást nem že být dále zve ej ována bez p edchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o spole nosti, poskytovaných investi ních službách a investi ních doporu ení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
