5. - 9. Leden 2009
TÝDENÍK ATLANTIK PX CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 10-letý SD 3.75/20
Zavírací hodnota 877 26.60 19.74 3.56% 4.41%
Týden (%) 0.8 1.1 -2.2 -18 bp. -5 bp.
3 m síce (%) -1.3 -7.0 -6.4 -57 bp. 5 bp.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Zentiva Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 447.8 838 151.5 6,001 2,920 398 1,116 209 389 255 250.5 8.8 641 80
Týden (%) 5.2 4.2 3.8 -6.6 -4.4 -5.6 3.5 19.0 -4.8 -3.0 5.3 -4.0 -0.7 7.7
mil. CZK mil. EUR
Akcie 6,123 232.8
Dluhopisy 3,990 149.5
Titulky EZ do konce února zruší vlastní akcie, které d íve odkoupil na trhu Nižší maximální propojovací poplatky nebudou mít významný vliv na hospoda ení Telefoniky O2 CR P edstavenstvo Zentivy svolalo na 9. února mimo ádnou valnou hromadu, na které bude diskutována nabídka p evzetí Na mimo ádné valné hromad spole nosti Paramo schválili akcioná i p echod všech ostatních akcií na spole nost Unipetrol Komer ní banka pov ila spole nost Naxos prodejem portfolia budov TV Nova (CME) nejsledovan jší televizí v R v roce 2008 ECM zastavila sv j podíl ve firm Optiservis ve prosp ch Raiffeisenbank AAA Auto prodala v Rumunsku v roce 2008 meziro n o 45,6% aut mén Koncept druhé etapy d chodové reformy p ipraven
Odd lení analýz
[email protected]
Za átek roku (%) 2.2 0.9 -2.7 90 bp. 12 bp.
mil. K 4 500
Rok (%) -47.1 -2.7 -12.6 -54 bp. -35 bp.
Ro ní min 700 22.95 14.43 3.56% 4.33%
Ro ní max 1,711 26.89 20.66 4.58% 5.42% Index 1 000
PX
3 000
900
1 500
800
0 700 11/12 15/12 17/12 19/12 23/12 30/12 5/01 7/01 9/01
Výhled na tento týden
Tento týden bude op t pod vlivem ekonomických a politických zpráv, protože žádné významn jší firemní informace nejsou na programu. Domníváme se, že heslo týdne bude op t zvýšená volatilita. Toto slovo pravd podobn neopustí náš slovník pro celý letošní rok. Energetická spole nost EZ komentovala, že by mohla zrušit d íve koupený podíl 10% vlastních akcií do konce února. Jen p ipomínáme, že práv zrušení vlastních akcií (z prvního odkupu vlastních akcií) bylo jedním z hlavních p ekážek pro zahájení druhého kola odkupu vlastních akcií plánovaného v rozmezí 5-7% podílu. I když se tato informace o ekávala, domníváme se, že s tím, jak se op t více realisticky rýsuje možnost zahájení druhého zp tného odkupu vlastních akcií, tak se titul m že stát atraktivn jším. Z makroekonomických dat v USA se m žeme p ipravit na data o maloobchodních tržbách za prosinec (st eda o ek. -1,2% tedy snížení poklesu) a spot ebitelská inflace (pátek), která by meziro n m la vykázat za prosinec celkov snížení na -0,1 %. V Eurozón bude rovn ž zve ejn na spot ebitelská inflace za prosinec ( tvrtek, o ekává se pokles na 1,6 % r/r z 2,1% v listopadu). Krom makroekonomických zpráv dnes rovn ž za íná výsledková sezóna spole ností Alcoa. Výsledky za rok 2008 by potenciáln mohly díky negativnímu vývoji ekonomiky p inést další sadu mén p íznivých dat.
Tel.: +420 225 010 210 Fax: +420 225 010 221 www.atlantik.cz
Reuters: ATLK Bloomberg: ATLK
5. - 9. Leden 2009
Akciový trh Zprávy z trhu Uplynulý týden za al pro akcie nad jn a pokra oval v pozitivních seancích z konce minulého roku. Nicmén špatná makroekonomická data z USA (st ede ní zm na po tu zam stnaných v privátním sektoru) vícemén potvrdila negativní data pro páte ní nezam stnanost za prosinec. Ta dopadla dle o ekávání, ale díky revizím z minulých m síc došlo k v tšímu celkovému navýšení nezam stnanosti, než se p edpokládalo (7,2% z o ek. 7,0%). Z eské ekonomiky negativn p ekvapila tvrte ní obchodní bilance za listopad. Poprvé po 5 letech obchodní bilance za listopad skon ila deficitem (-0,5 mld. K , odhad byl 5 mld. K ). Index PX zakon il týden na úrovni 877 bod (0,8 % t/t) Minulý týden nebyl p íliš bohatý na domácí firemní zprávy. Asi nejzajímav jší se jevilo rozhodnutí TÚ o regulaci poplatk , které si mezi sebou platí za propojení mobilní operáto i. Tento poplatek by se m l snížit ze sou asných 2,99 K /min až na 1,96 K /min do ledna 2010. Z pohledu Telefoniky O2 R tuto zprávu vnímáme vícemén neutráln , protože dle vyjád ení spole nosti jsou výnosy z t chto služeb tém rovné p íslušným náklad m. Proto vliv na provozní úrove bude jen nepatrný. Spole nost zakon ila obchodování na úrovni 448 K (5,2 % t/t). Nejvýkonn jším titulem týdne byly akcie developerské spole nosti Orco (209 K , +19,0 %). U titulu neprob hla žádná významná zpráva. Naopak nejvíce ztrátovým titulem týdne byly akcie Philip Morris R (6001 K , -6,6 %). Rovn ž zde nedošlo k žádné významné zpráv , krom statistických dat o vývozu, které hovo í o silném nár stu ostatních vývoz . Jen chceme p ipomenout, že v p ípad PM R by bylo zvýšení ostatních vývoz lehce pozitivní zprávou. Nicmén marže z takovýchto prodej je spíše nízká, protože se v tšinou jedná o prodeje v rámci skupiny (pozitivní je v tší využití kapacity). Index PX DJIA NASDAQ Euro Stoxx 50 Varšava (WIG 20) Budapeš (BUX)
Zavírací cena 877 8,599 1,572 2,487 1,817 12,539
Týden (%) 0.8 -4.8 -3.7 1.4 1.5 2.4
3 m síce (%) -1.3 1.8 -4.7 2.7 -8.7 -14.0
Za átek roku (%) 2.2 -2.0 -0.3 1.6 1.5 2.4
Rok (%) -47.1 -31.8 -35.6 -41.2 -43.4 -49.7
Ro ní min 699.8 7,552.3 1,316.1 2,165.9 1,547.2 10,751.2
Ro ní max 1,710.8 13,058.2 2,549.9 4,236.7 3,210.6 24,933.0
Zprávy ze spole ností EZ Dle Hospodá ských novin do konce února bude zrušeno 9,2 % vlastních akcií, které EZ d íve odkoupil na trhu. Díky tomu se podíl státu navýší z 63% na 69,4%. Daná skute nost je již o ekávána trhem. Zrušení akcií je podmínkou pro druhý již schválený odkup vlastních akcií (až 10% akcií). Stát loni prodal 4,6% akcií EZu za 34 mld. K a prodej pak byl pozastaven díky tomu, že stát získal plánovaných 31 mld. K . O dalším programu zp tného odkupu bude EZ informovat na konci února. Další zp tný odkup (pravd podobn ve výši 5-7% vlastních akcií) bude závislý na akvizi ní p íležitostech (aktuáln t žební spole nost MIBRAG v N mecku) a podmínkách na finan ním trhu. TEFO2 Ve tvrtek eský telekomunika ní regulátor ( TÚ) oznámil, že od února provede snižování maximální velkoobchodní ceny, které si ú tují mobilní operáto i mezi sebou (tzv. “interconnection“). Ú innost je pro všechny mobilní operátory. Snížení by se m lo provád t v krocích (únor, ervenec 2009 a leden 2010) a to ze sou asných maximálních 2,99 K /min až na 1,96 K /min (od 1. 1. 2010). Vliv na hospoda ení Telefonicy O2 CR by však m l být omezený, protože dle spole nosti je bilance t chto hovor zhruba vyrovnaná a tudíž se p ibližn rovnají jak výnosy, tak náklady na tyto služby. To znamená, že provozní ziskovost by nem la být výrazn ovlivn na. Bližší a detailn jší informace spole n s výhledem na 2009 spole nost zve ejní jako tradi n u p íležitosti oznámení výsledk za rok 2008 a to 24. února 2009.
Zentiva P edstavenstvo Zentivy svolává na 9. února mimo ádnou valnou hromadu, na které bude diskutována nabídka p evzetí ze strany Sanofi-Aventis. Management Zentivy již d íve doporu il akcioná m tuto nabídku akceptovat. Nabídková cena iní 1150 K /akcie a platnost nabídky je podmín na získáním více než 50% podílu ve spole nosti Zentiva. Platnost nabídky byla v listopadu 2008 prodloužena do 20. února. Sanofi-Aventis momentáln eká na schválení nabídky ze strany orgán EU. Rozhodnutí by m lo být známo 21. ledna 2009. Vzhledem k sou asným podmínkám na sv tových trzích a k našemu ocen ní Zentivy nadále doporu ujeme nabídku využít. Unipetrol Dle zprávy Unipetrolu na mimo ádné valné hromad spole nosti Paramo schválili akcioná i Parama p echod všech ostatních akcií spole nosti Paramo na spole nost Unipetrol (drží nyní 91,8% podíl). Tato situace nastala poté, co Unipetrol p esáhl 90% podíl v Paramu, což mu dle zákona umožnilo vyvlastnit minoritní akcioná e. Unipetrol tak poskytne ostatním akcioná m v Paramu pen žité pln ní ve výši 977 K /akcii. Tato výkupní cena byla již trhu známa. Celkem by m l tedy Unipetrol zaplatit za zbývající podíl v Paramu 107 mil. K (0,6 K na akcii Unipetrolu). Zp sob financování transakce nebyl sd len, ale z ejm p jde o financování z vlastních zdroj . Transakce je trhu již delší dobu známa, proto hodnotíme zprávu neutráln . Komer ní banka Podle agentury IA Komer ní banka pov ila spole nost Naxos dalším prodejem portfolia budov banky v celkové vým e p esahující 26 tisíc m2. V roce 2008 organizoval Naxos celkem 11 výb rových ízení na prodej nemovitostí z portfolia KB v hodnot p es 200 milion K . Minimáln stejný finan ní objem lze dle slov generálního editele Naxosu Lubora Svobody o ekávat i z tohoto výb rového ízení. Tyto operace nemají zásadní dopad na bilanci ani zisk. Celoro ní zisk Komer ní banky za rok 2008 o ekáváme na úrovni 13,3 mld. korun CME V era spustila vysílání TV Barrandov (digitální, kabelové a satelitní vysílání). Tento rok chce získat z reklamy jen 50 mil. K (pod 1% z celého reklamního trhu) a mít 3% podíl na sledovanosti. V budoucnu chce soupe it zejména s TV Prima (druhá na trhu dle tržeb) a být v zisku do ty let od spušt ní vysílání. TV Barrandov se zam uje na diváky okolo 30 let. Št pán Wolde z Media One se domnívá, že po ty ech letech by nová televize mohla získat tvrtinový podíl na trhu (i díky nižším cenám reklamy). Dle zprávy agentury IA byla TV Nova (sou ást CME) nejsledovan jší televizí v R v roce 2008. Ve skupin divák starších 15 let inil podíl TV Nova 37,92 %. V prime time se podíl vyšplhal na 41,88 %. Celoro ní podíl T1 inil 21,18 %, Prima dosáhla podílu 17,93 %, T2 7,58 %. TV Nova tak stále dominuje televiznímu trhu v R. ECM Dle Hospodá ských novin ECM zastavila sv j podíl ve firm Optiservis (zabývající se správou budov) ve prosp ch Raiffeisenbank. ECM se k dané v ci nevyjád ila. AAA Auto Dle tiskové agentury Mediafax spole nost AAA Auto prodala v Rumunsku v roce 2008 meziro n o 45,6% aut mén (cca 1437 voz oproti 2641 voz m v r. 2007), ale v roce 2009 o ekává zlepšení. Dle našich propo t p edstavoval pokles prodaných voz za 4Q08 cca 63% r/r, oproti poklesu o 50% za 3Q08. Za poklesem po tu prodaných voz stojí jednak uzav ení jedné pobo ky ze dvou a zejména zhoršení ekonomické situace, která má nep íznivý efekt na spot ebitelskou poptávku (p edevším u zboží dlouhodobé spot eby). Rumunsko p edstavuje nejmenší trh pro AAA Auto (cca 2% prodaných voz ). Penzijní reforma Podle deníku E15, je koncept druhé etapy d chodové reformy p ipraven a eká na schválení vlády a parlamentu. Potenciáln m že za ít platit od za átku p íštího roku. Dosavadní návrh po ítá s možností p es nov vzniklé penzijní spole nosti investovat i do rizikov jších aktiv s potenciáln vyššími výnosy než tomu bylo doposud. Nicmén zodpov dnost bude více p enesena na st adatele, protože zmizí povinnost penzijních fond dosáhnout zisku. Stávající fondy by m ly stále obhospoda ovat majetek lidí, kte í nebudou chtít využít nového systému.
5. - 9. Leden 2009
Vznik nových penzijních fond s možným voln jším p ístupem k riziku by mohl mít pozitivní vliv i na ocen ní akcií obchodovaných na pražské burze. Ovšem neznáme detailn jší podrobnosti nového plánu a to p edevším v umis ování relativn rizikov jších prost edk a tudíž se pohybujeme teprve na poli odhad .
Trh v íslech Objem trhu
Zm na (%) -62.6
(mil. K ) 6,123.4
Zm na (%) -64.9
(mil. Eur) 232.8
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Zentiva Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 447.8 838 151.5 6,001 2,920 398 1,116 209 389 255 250.5 8.8 641 80
Týden (%) 5.2 4.2 3.8 -6.6 -4.4 -5.6 3.5 19.0 -4.8 -3.0 5.3 -4.0 -0.7 7.7
3 m síce (%) rel. (%) 32.2 34.0 7.7 9.1 7.8 9.3 23.1 24.7 -6.0 -4.7 -25.6 -24.6 6.8 8.2 -0.9 0.4 -25.4 -24.3 0.8 2.1 29.1 30.8 -14.9 -13.7 -0.2 1.1 -46.5 -45.8
(%) -16.4 -33.8 -51.3 -15.4 -29.3 -63.9 23.9 -88.5 -79.1 -71.8 -63.8 -74.7 n.a. n.a.
Rok
rel. (%) 58.1 25.1 -8.0 59.9 33.7 -31.8 134.3 -78.2 -60.5 -46.7 -31.6 -52.2 n.a. n.a.
Ro ní historie min max 313 540 558 1,398 89 314 3,650 7,710 2,165 4,485 330 1,260 784 1,175 127 1,872 194 1,905 156 930 166 708 7 37 393 1,479 59 624
Poznámka: Procentní zm na oproti *indexu PX-D **6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Pom ry Tef O2 CEZ Unipetrol PMCR Zentiva CETV Orco ECM Pegas AAA Auto NWR Pom ry KB Erste VIG
Cena / Zisk 2007 2008e 13.9 11.9 11.9 10.4 22.5 11.3 6.8 8.8 30.1 30.4 9.2 3.9 0.9 1.2 1.5 2.9 4.4 3.5 -4.6 -12.8 7.9 7.9 2007 9.9 4.0 7.2
Cena / Tržby 2007 2008e 2.3 2.3 2.8 2.5 0.3 0.3 1.5 1.7 2.6 2.1 1.0 0.8 0.3 0.3 5.8 4.1 0.7 0.6 0.0 0.0 0.6 0.6
Cena / Zisk 2008e 9.9 2.6 6.9
EV / EBITDA 2007 2008e 5.1 5.0 7.5 6.3 3.3 3.2 4.6 6.1 16.1 12.3 4.0 3.0 6.7 6.4 9.5 8.1 2.3 2.1 21.6 9.3 2.4 2.4
EV / Tržby 2007 2008e 2.3 2.2 3.2 2.9 0.3 0.3 1.5 1.7 3.4 2.8 1.5 1.2 4.4 4.1 41.5 29.5 0.7 0.6 0.2 0.2 0.6 0.6
Cena / Ú etní hodnota 2007 2008e 2.2 2.0 0.6 0.5 1.0 0.7
Zm na (%) -65.8
(mil. USD) 318.3
Cílová cena 588 1 568 276 7 322 973 87 USD 79 EUR Revize 690 Revize 448
Cílová cena 4 125 CZK 40,6 EUR 31,5 EUR
Týdenní objem mil. K rel. (%) 1,739 -15 7,500 -1 606 34 126 -19 1,727 -27 1,116 -32 349 -90 63 -59 512 43 6 -91 141 125 1 -100 24 n.a. 684 n.a. Dlouhod. doporu . Koupit Koupit Držet Koupit Držet Koupit Koupit Revize Koupit Prodat Koupit
Dlouhodobé doporu ení Koupit Koupit Koupit
Poznámka: EV = Hodnota spole nosti, EBITDA = Hospodá ský výsledek p ed ode tením úrok , daní, odpis a amortizací
Krátkod. výhled Neutrální Neutrální Negativní Neutrální Neutrální Neutrální Neutrální Revize Neutrální Negativní Neutrální Krátkodobý výhled Neutrální Neutrální Neutrální
Ekonomika
Obchodní bilance v listopadu skon ila deficitem 0,5 mld. korun (v listopadu 2007 byl p ebytek 12,5 mld.), což výrazn zklamalo o ekávání (AFT: p ebytek 6,0 mld.; trh: p ebytek 5,0 mld.). Poprvé od roku 2003 skon il v listopadu zahrani ní obchod v deficitu. D vodem je velmi prudký propad vývozu (-18,0 % r/r), který byl mírn n poklesem dovoz (-13,2 %). Nejv tší zhoršení zaznamenal obchod se stroji a auty, kde p ebytek poklesl o 8,3 mld. na 22,2 mld. Nejvíce poklesly op t vývozy aut (-27,5 % r/r; pokles o 10,7 mld.) a elektrotechniky (-20,3 %; o 4,4 mld.). Výsledky zahrani ního obchodu nazna ují, že m žeme o ekávat i výrazné propady ve výsledcích pr myslové výroby. Recese západní Evropy evidentn s odstupem velmi tvrd doléhá i na eskou ekonomiku. Inflace v prosinci podle o ekávání zpomalila na 3,6 % r/r z 4,4 % v listopadu a dostala se na nejnižší úrove od zá í 2007. Mezim sí n cenová hladina poklesla o 0,3 %, díky dalšímu mohutnému propadu cen pohonných hmot (-10,5 % m/m). Ceny benzínu Natural 95 již dosáhly nejnižší úrovn od b ezna 2002. Ostatní položky spot ebního koše nezaznamenaly výrazn jší zm ny. Za meziro ním poklesem inflace stál již zmín ný propad cen pohonných hmot, který doplnil p íznivý vývoj cen potravin na konci lo ského roku (+0,1 % m/m) ve srovnání se zvýšenou základnou p edchozího roku (+1,8 % m/m v prosinci 2007). Pr m rná meziro ní inflace za rok 2008 dosáhla 6,3 %. Letos v lednu o ekáváme propad inflace pod 2 %, po odpadnutí vlivu reformního batohu.
USD
EUR
Koruna
17.5
24.5
18.8
25.5
20.1
26.5
21.4 18/12
5.00
22/12
24/12
26/12
30/12
1/01
5/01
7/01
USD 27.5 EUR 9/01
PRIBOR
4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 15/12 17/12 19/12 23/12 30/12 1/01 5.00
5/01
7/01
2T 6M 9/01
Výnosová k ivka pen žního trhu
4.25
Nezam stnanost v prosinci vzrostla o 7 desetin procenta na 6,0 % (6,0 % v prosinci 2007). Vzestup 3.50 nezam stnanosti naplnil o ekávání (AFT: 6,0 %; trh: 5,9 %). Za nár stem stály jak tradi ní sezónní faktory 2.75 (ukon ení sezónních prací a termínovaných smluv ke 9/1/2009 konci roku v rozsahu 0,4-0,5 p.b.), áste n se také 2.00 19/12/2008 projevilo ochlazování ekonomiky (p ísp vek asi 0,3-0,2 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y p.b.). Zpomalení ekonomiky se projevuje nejen propoušt ním, ale opakovan také poklesem po tu volných míst, který klesl o 20 tisíc na 91 tisíc – nejníže od ervence 2006. Letos o ekáváme nár st nezam stnanosti až na 7,5 % v prosinci. B hem týdne koruna prošla vývojem jako na houpa ce. Na za átku týdne postupn zpevnila k euru z 26,80 CZK/EUR až na 26 CZK/EUR. Ovšem v druhé polovin týdne koruna svoje zisky smazala a oslabila zp t k úrovni 26,70 CZK/EUR. V regionu výrazné ztráty zaznamenal ma arský forint a rumunské leu. K dolaru se koruna obchodovala ve velmi širokém pásmu 19,0-19,8 CZK/USD. Pohyby vyvolával nejen kurz koruny k euru, ale také výkyvy na eurudolarovém trhu. Tento týden jsou ve tvrtek na programu výsledky z pr myslu a ze stavebnictví. U pr myslu se o ekává meziro ní pokles produkce v listopadu o 8-9 %, ovšem velmi špatné výsledky zahrani ního obchodu a pr myslu v N mecku nazna ují, že pokles m že být dokonce i vyšší.
5. - 9. Leden 2009
Sm nné kurzy
Zavírací hodnota 26.60 19.74
CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 2T 3M 6M 1 rok
Fixing (%) 2.47 3.44 3.56 3.74
Indikátor Reálný HDP Pr myslová výroba Spot ebitelská inflace Obchodní bilance B žný ú et Nezam stnanost
Týden (%) 1.1 -2.2 Týden (bb) -5 -17 -18 -19
%, r/r %, r/r reál %, r/r mld. CZK % HDP %
3 m síce (%) -7.0 -6.4 3 m síce (bb) -126 -65 -57 -44
Za átek roku (%) 0.9 -2.7
Rok (%) -2.7 -12.6
Za átek roku (bb) -4 92 90 92
Poslední hodnota 4.5 -7.7 4.4 -4.0 -1.8 5.3
Ro ní min 22.95 14.43
Rok (bb) -108 -52 -54 -45
Období '2Q/08 '10/08 '11/08 '10/08 '2007 '11/08
Ro ní max 26.89 20.66 Ro ní min 2.47 3.44 3.56 3.74
Forward 1 m síc 0.00 0.00 Ro ní max 3.88 4.52 4.58 4.64
Forward 6 m síc 0.00 0.00 3-m sí ní FRA n.a. 2.59 2.40 n.a.
2006 6.8 9.7 2.5 39.8 -3.1 7.7
2007 6.6 9.0 2.8 87.9 -1.8 6.0
2008e 4.3 3.0 6.5 85.0 -2.4 5.4
Zm na (%) -71.3
(mil. USD) 206.7
Zm na (%) -71.5
Dluhopisový trh Objem trhu
(mil. K ) 3,990.3
Zm na (%) -69.5
(mil. Eur) 149.5
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Ozna ení
Splatnost
Cena
SD 6.55/11 SD 3.70/13 SD 6.95/16 SD 3.75/20
5-Oct-11 16-Jun-13 26-Jan-16 12-Sep-20
108.06 99.78 118.51 94.07
Týden (bb) 0 -11 22 47
Objem (mil. K ) 224 774 239 331
VDS (%) 3.39 3.75 3.89 4.41
Týden (bb) -1.9 2.8 -3.9 -5.4
Durace 2.55 4.08 5.59 9.46
Kalendá Datum 12/1/09 13/1/09 13/1/09 13/1/09 13/1/09 13/1/09 14/1/09 14/1/09 14/1/09 14/1/09 14/1/09 14/1/09 14/1/09 14/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 15/1/09 16/1/09 16/1/09 16/1/09 16/1/09 16/1/09 16/1/09 16/1/09 16/1/09 16/1/09
as 9:00 9:00 9:00 9:00 14:30 9:00 9:00 14:00 14:00 14:30 14:30 8:00 8:00 9:00 9:00 9:00 9:00 9:00 9:00 10:00 11:00 11:00 13:45 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 16:00 14:30 14:30 14:30 14:30 15:15 15:15 16:00 -
Zem Rumunsko Rumunsko Slovensko Slovensko USA R R Polsko Polsko USA USA N mecko N mecko R R Ma arsko Rumunsko Ma arsko Ma arsko R Eurozóna Eurozóna Eurozóna USA USA USA USA USA USA USA USA USA USA USA USA USA USA -
Indikátor / Spole nost Alcoa CPI CPI CPI CPI Obchodní bilance Pr myslová výroba Stavební výroba CPI CPI Maloobchodní tržby Maloobchodní tržby bez prodeje aut Wells Fargo Xilinx CPI CPI PPI PPI Pr myslová výroba Pr myslová výroba CPI CPI B žný ú et CPI CPI ECB rozhodnutí o úrok. sazbách Celkový po . žádostí o podporu v nezam stn. Po et nových žádostí o podp. v nezam stnan. PPI PPI bez potravin a energií PPI PPI bez potravin a energií Index pr myslu Fedu Philadelphia Intel CPI CPI CPI bez potravin a energií CPI bez potravin a energií Pr myslová výroba Využití pr myslových kapacit Spot ebitelská d v ra (Michigan Uni.) Charles Schwab Corporation Novartis
Období AFT Trh Poslední -0.079 USD 2.98 USD 12/08 0.5% m/m 0.3% m/m 12/08 6.6% y/y 6.7% y/y 12/08 0.0% m/m 0.2% m/m 12/08 4.6% y/y 4.9% y/y 11/08 -51.0 mld. USD -57.2 mld. USD 11/08 -9.0% y/y -8.8% y/y -7.6% y/y 11/08 -1.1% y/y 12/08 0.0% m/m 0.2% m/m 12/08 3.3% y/y 3.7% y/y 12/08 -1.2% m/m -1.8% m/m 12/08 -1.4% m/m -1.6% m/m 0.377 USD 2.41 USD 0.318 USD 1.27 USD 12/08f 0.3% m/m -0.5% m/m 12/08f 1.1% y/y 1.4% y/y 12/08 -1.4% m/m -1.5% m/m -1.9% m/m 12/08 -0.1% y/y -0.2% y/y 1.2% y/y 11/08f -10.1% y/y 11/08 -3.0% y/y 12/08 -0.2% m/m -0.2% m/m 12/08 3.6% y/y 4.2% y/y -8.5 mld. CZK -13.5 mld. CZK -22.0 mld. CZK 11/08 12/08 -0.1% m/m -0.5% m/m 12/08 1.6% y/y 2.1% y/y 2.00% 2.50% 28.12-3.1. 4,610,000 4,611,000 4.1.-10.1. 500,000 467,000 12/08 -2.0% m/m -2.2% m/m 12/08 0.1% m/m 0.1% m/m 12/08 -1.2% y/y 0.4% y/y 12/08 4.2% y/y 4.2% y/y 01/08 -35 -32.9 0.148 USD 1.2 USD 12/08 -0.9% m/m -1.7% m/m 12/08 -0.2% y/y 1.1% y/y 12/08 1.9% y/y 2.0% y/y 12/08 0.1% m/m 0.0% m/m 12/08 -1.0% m/m -0.6% m/m 12/08 74.5% 75.4% 01/08p 59 60.1 0.258 USD 1.99 USD 3.822 CHF 5.15 CHF
5. - 9. Leden 2009
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jal vková Pavel Sudek David Nový
Specializace Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – zahrani ní spole nosti Prodej a Obchodování
Prodej a klientské služby Jméno Andrea Keprtová David Petrá ek Dalibor Hampejs Hana K ejpská
Specializace Správa aktiv eské akcie Podílové fondy Klientské služby
Odd lení analýz Analytik Milan Vaní ek Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávi ka Petr Sklená
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, t žba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finan ní služby Makroekonomika, dluhopisy
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Jane ka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 243 +420 225 010 228
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 436 +420 225 010 203 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
ATLANTIK finan ní trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 [email protected] www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK Reuters: ATLK
PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ: ATLANTIK finan ní trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a len Burzy cenných papír Praha, (tv rce trhu „market maker“ všech titul obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávn ný poskytovat investi ní služby ve smyslu zákona . 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními p edpisy, vnit ními p edpisy spole nosti a vyhláškou . 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investi ních doporu ení p ipravuje a rozši uje investi ní doporu ení. innost ATLANTIKu podléhá dozoru eské národní banky, Na P íkop 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazník m investi ní doporu ení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových trzích. Samotná investi ní rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za n nese plnou odpov dnost. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradn informativní a ATLANTIK žádným zp sobem nezavazují. Investi ní doporu ení sd lují názor analytik ATLANTIKu ke dni jeho zve ejn ní, p i emž toto m že být zm n no bez p edchozího upozorn ní. ATLANTIK nenese žádnou odpov dnost za ztrátu, ušlý zisk zp sobený t etí osob na základ použití informace obsažené v tomto doporu ení. Investi ní doporu ení nep edstavují v žádném p ípad nabídku k nákupu i prodeji investi ních nástroj . Jednotlivé investi ní nástroje nebo strategie v investi ních doporu eních zmín né nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporu ení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klient , jejich finan ní situaci, cíle nebo pot eby. Investo i jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investi ních nástroj rozhodovat samostatn , a to na základ náležitého zvážení ceny, p ípadného nebezpe í a rizik, jejich vlastní investi ní strategie a vlastní finan ní situace. Hodnota i cena jakýchkoliv investic se m že v ase m nit. V souladu s tím mohou investo i získat prost edky menší než byla jejich p vodní investice. Úsp šné investice v minulosti nezaru ují p íznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, v etn len statutárních orgán , vedoucích zam stnanc anebo jiných zam stnanc , mohou v souladu s vnit ními p edpisy spole nosti obchodovat s investi ními nástroji i uskute ovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné dob nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, a již jako komisioná , zprost edkovatel i v jiném právním postavení, na regulovaném trhu i jinde. Maklé i a ostatní zam stnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentá k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klient m a vlastnímu odd lení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjád enými v investi ních doporu eních. ATLANTIK m že poskytovat nebo nabízet investi ní služby emitent m o nichž nebo o jejichž investi ních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investi ní doporu ení. Spole nost nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investi ními nástroji. Žádný emitent investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu spole nosti.Spole nost nemá s žádným emitentem investi ních nástroj uzav enu dohodu týkající se tvorby a ší ení investi ních doporu ení. Emitenti investi ních nástroj kótovaných na regulovaných trzích nejsou spole ností seznamováni s investi ními doporu eními p ed jejich vydáním. Odm na osob, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení, je závislá zejména na kvalit odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku spole nosti. Osoby, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení nejsou finan n ani jinak motivovány k vydání investi ních doporu ení konkrétního sm ru a stupn . Tento dokument nebo jeho ást nem že být dále zve ej ována bez p edchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o spole nosti, poskytovaných investi ních službách a investi ních doporu ení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
