Nov/Dec 2014
MAAND JOURNAAL
INSPELEN OP GROEITRENDS IN AZIË ING HOOG DIVIDEND OBLIGATIE FONDS
I NVE S TMEN T MANAGE MENT
Maandjournaal ING Investment Management • NN
N O V E MB E R /D E C E MBE R 2 0 1 4
Inspelen op groeitrends in Azië Azië biedt nog steeds aantrekkelijke groeikansen voor beleggers: • 60% van de wereldbevolking woont in Azië • Stijging van het inkomensniveau in Azië • Forse groei middenklasse • Toenemende levensverwachting, waardoor groter potentieel rijke ouderen Hoe kunt u het beste profiteren van deze kansen? Bijvoorbeeld door te beleggen in het ING Global Opportunities Fund.
In landen als China en India is de BBP-groei in de afgelopen jaren namelijk gedaald. Toch is deze nog altijd duidelijk hoger dan in de ontwikkelde wereld. Een ‘normaal’ groeitempo ligt niet voor de hand. Alleen al vanwege de omvang van de regio: Azië is goed voor 60% van de wereldbevolking. Bovendien is het BBP per hoofd van de bevolking gemiddeld nog laag; er is nog ruimte voor ontwikkeling. Kortom, het groeipotentieel is er. Uiteraard is er voor feitelijke groei meer nodig. Daarom kijken we bij het beleggen ook sterk naar zaken als bestuur, macrobeleid en structurele hervormingen.
HET ING GLOBAL OPPORTUNITIES FUND SPEELT THEMATISCH IN OP KANSEN IN AZIË
CONSUMENTEN IN AZIË HEBBEN MEER TE BESTEDEN
Het ING Global Opportunities Fund belegt in 7 thema’s die volgens
Een subthema van ‘Economische Groei’ is de opkomst van de mid-
ons op de langere termijn het rendement op de aandelenmark-
denklasse. Een sterke middenklasse zorgt voor meer bestedingen
ten zullen aanjagen. ‘De ontwikkelingen in Azië zijn een belangrijk
en is daarmee de motor van de economische groei. In Azië heb-
onderwerp in onze beleggingsportefeuille’, aldus fondsmanager
ben we het dan over een gemiddeld jaarinkomen van 5.000 tot
Huub van der Riet. ‘De regio biedt zonder twijfel aantrekkelijke
6.000 dollar. In de afgelopen twee decennia heeft een stijging van
beleggingsmogelijkheden. Dankzij onze thematische aanpak en
het inkomensniveau in Azië gezorgd voor een forse groei van de
onze zorgvuldige aandelenselectie kunnen we hier optimaal op
middenklasse. Het einde is echter nog lang niet in zicht: in 2050
inspelen.’
bestaat naar verwachting de helft van de mondiale middenklasse uit Aziaten.
Waar liggen de mogelijkheden in Azië? Laten we daar eens naar kijken aan de hand van enkele van de thema’s van het ING Global
Dit leidt tot veranderingen in het gedrag van consumenten, een
Opportunities Fund. Te beginnen bij ‘Economische Groei’. Puur en
tweede belangrijk beleggingsthema in ons fonds. Denk bijvoor-
alleen op basis van de groei van het Bruto Binnenlands Product
beeld aan een toenemende vraag naar auto’s en andere eisen aan
(BBP) lijkt de rek er wellicht uit.
zaken als voeding (gezonder) en reizen (meer luxe). Door te beleggen in de juiste bedrijven, kunnen we op deze trend inhaken.
2
Maandjournaal ING Investment Management • NN
NOV EM BE R/ DE CE MBE R 2014
ING Global Opportunities Fund Morningstar:
ING GLOBAL OPPORTUNITIES FUND Het fonds belegt wereldwijd in aandelen van bedrijven aan de hand van zeven hoofdthema’s, waaronder de Economische Groei,
Fondsmanager: Huub van der Riet Lopende kosten: 0,70%
Demografische Ontwikkelingen en Consumentengedrag. De
AUM Strategie: € 1,1 miljard
lange termijn-ontwikkelingen vormen het uitgangspunt bij het
ISIN-code: NL0009265404
samenstellen van een brede themaportefeuille van meer dan 100 aandelen.
DEMOGRAFISCHE ONTWIKKELINGEN LEIDEN TOT NIEUWE MARKTEN
voor de consumentendienstverlening enorm is. Maar dan moet die
Ook bevolkingsgroei en een andere bevolkingssamenstelling (the-
Een voorbeeld: China verstedelijkt rap, maar daar staat grote
ma ‘Demografische veranderingen’) zijn van invloed op de econo-
(lucht)vervuiling tegenover. Terwijl de inkomens stijgen, neemt een
mie. Een van de belangrijkste demografische ontwikkelingen in
andere levensstandaard dus af. Dit is niet houdbaar. Het is volgens
Azië is dat er meer mensen van middelbare leeftijd (45-64 jaar)
ons dan ook essentieel dat China en andere Aziatische overheden
zijn. Zij hebben bovendien meer te besteden en kunnen sparen
in hun verstedelijkingsbeleid rekening houden met het milieu. Dat-
voor later. Dit betekent dat de vraag naar financiële diensten zal
zelfde geldt voor het voorkomen van ongelijkheid tussen stedelin-
toenemen; een positieve ontwikkeling voor de Aziatische aande-
gen en migrerende werknemers.
verstedelijking wel goed worden gemanaged.
lenmarkt. Bedrijven kunnen eenvoudiger aan geld komen en dat is goed voor de aandelenwaarderingen. Een kleinere afhankelijkheid van buitenlands kapitaal kan de markt ook nog eens stabieler
STRUCTURELE HERVORMINGEN ZIJN CRUCIAAL
maken. We hebben een aantal aantrekkelijke trends in Azië geschetst, Daarnaast neemt de levensverwachting in Azië toe. Dit betekent
maar hoe positief het scenario zal zijn, hangt in belangrijke mate
dat een steeds groter percentage van de bevolking ouder dan 65
af van de overheden. Hervormingen zijn essentieel, terwijl interne
jaar is. Deze ouderen zijn steeds actiever, gezonder en leven langer.
markt bescherming, corruptie, slecht monetair en fiscaal beleid be-
Hier liggen mogelijkheden voor een nieuwe consumentenmarkt
dreigingen zijn. Wat betreft politieke hervormingen is 2014 een
met bedrijven die voorzien in de levensstijl van meer dynamische
positief jaar. In India en Indonesië zijn de verkiezingen gewonnen
ouderen die steeds meer te besteden hebben.
door bedrijfsvriendelijke partijen. Zij kunnen hervormingen doordrukken die de groei van de economie zullen stimuleren. In China gaan economische hervormingen hand in hand met een stevige
VERSTEDELIJKING LEIDT TOT GROEI
aanpak van corruptie. Dit zal de Chinese economie op de langere termijn hoogstwaarschijnlijk versterken. Wij volgen dit op de voet
Onderzoek geeft een duidelijk verband weer tussen verstedelijking
via ons thema: ‘Sociale en Politieke Ontwikkelingen’
en inkomensniveaus. Ontwikkelde consumenteneconomieën hebben doorgaans een hoge mate van verstedelijking en een hoog ge-
Kortom: door een belegging in het ING Global Opportunities Fund
middeld inkomen. Het demografische plaatje in Azië, in combinatie
profiteert u van alle positieve groeitrends in Azië en ook van de-
met de huidige verstedelijking, betekent dat de potentiële groei
zelfde trends in andere werelddelen.
3
Maandjournaal ING Investment Management • NN
N O V E MB E R /D E C E MBE R 2 0 1 4
Fonds onder de aandacht ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Profiteren van zoektocht naar rendement De rente is nog altijd historisch laag en zal, zeker in Europa, naar
Uitstekende aanvulling binnen een gespreide obligatieportefeuille
verwachting voorlopig laag blijven. De zoektocht van beleggers naar
De koersen van bedrijfsobligaties met een lage kredietwaardig-
een behoorlijk rendement zal daardoor kunnen voortduren. Hoog-
heid (High Yield) reageren anders op veranderingen in de rente
rentende bedrijfsobligaties (High Yield) is één van de beleggings-
dan bijvoorbeeld staatsobligaties. High Yield obligaties bieden dan
categorieën die kans maken op extra rendement ten opzichte van
ook een aanvullende spreiding binnen een obligatieportefeuille.
staatsobligaties.
Lange termijn beleggers zien het hogere potentieel Het ING Hoog Dividend Obligatiefonds biedt daarnaast in principe
Het aantrekkelijke beleggingspotentieel op lange termijn wordt in
inkomen via een dividenduitkering per kwartaal. Dit kwartaal heeft
toenemende mate erkend door beleggers. Dit heeft geresulteerd
het fonds op 20 november € 0,34 per aandeel uitgekeerd.
in een relatief goed rendement en een sterke instroom.
High Yield obligaties bieden aantrekkelijk rendement Hoogrentende obligaties zijn leningen van bedrijven met een relatief lage kredietwaardigheid. Daarom krijgt een belegger in deze categorie een hogere vergoeding voor het kredietrisico dat hij loopt. Deze risicopremie vinden wij nog altijd aantrekkelijk, omdat de financiële positie van veel bedrijven in deze beleggingscategorie is verbeterd. Het risico dat de leningen niet worden terugbetaald, is daardoor afgenomen. Dat maakt de huidige risico-rendementsverhouding ten opzichte van de categorie zeer solide obligaties aantrekkelijk. De fondsmanager houdt de verhouding tussen risico en rendement scherp in de gaten. Het fonds belegt gespreid over verschillende sectoren, landen en bedrijven. We zijn daarbij voortdurend op zoek naar bedrijven die het waarschijnlijk duidelijk beter zullen doen dan de markt, terwijl we de bedrijven die het moeilijk zullen krijgen, vermijden.
ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Morningstar: Fondsmanager: Timothy Dowling Lopende kosten 0,70% AUM Strategie: € 8,7 miljard ISIN-code: NL0006311813
4
Waarom beleggen in het ING Hoog Dividend Obligatie Fonds • Beleggen in bedrijfsobligaties met een relatief hoger verwacht rendement • Goede aanvulling op gespreide obligatieportefeuille • Streeft naar een dividenduitkering per kwartaal
Maandjournaal ING Investment Management • NN
NOV EM BE R/ DE CE MBE R 2014
FONDSSELECTIE Welke fondsen wil ING Investment Management onder de aandacht brengen? MORNINGSTAR STERREN
MULTI ASSET FONDSEN ING Dynamic Mix Fund I ING Dynamic Mix Fund II ING Dynamic Mix Fund III ING Dynamic Mix Fund IV ING Dynamic Mix Fund V
OBLIGATIES ING Euro Obligatie Fonds ING First Class Obligatie Fonds ING (L) Renta Fund EMD HC ING (L) Renta Fund Europe High Yield
AANDELEN WERELDWIJD
Aandelenfondsen ING GLOBAL OPPORTUNITIES FUND • Wereldwijd beleggen op basis van zeven beleggingsthema’s • Speelt in op zowel actuele thema’s als lange termijntrends • Uitgesproken keuzes en een sterk opgebouwd track-record ING GLOBAL REAL ESTATE FUND • Wereldwijd beleggen in vastgoed • Brede spreiding over verschillende categorieën vastgoed, zoals kantoren en winkelcentra • Aantrekkelijk jaarlijks dividend ING HOOG DIVIDEND STRATEGIEEN (Wereldwijd/Euro/US) • Beleggen met de focus op dividend • Selectie van aandelen die relatief goedkoop zijn en met goede winstverwachting
dit geldt voor ING hoog dividend strategieën, ING Global Real Estate fund en het ING Global Opportunities Fund
ING Global Fund ING Global Opportunities Fund
AANDELEN REGIO’S ING North America Fund ING (L) Invest Emerging Europe
SECTOREN ING Daily Consumer Goods Fund ING Energy Fund ING Health Care Fund ING Industrials Fund ING Utilities Fund HOOG DIVIDEND FONDSEN ING Hoog Dividend Aandelen Fonds ING (L) Invest Europe High Dividend
VASTGOED ING Global Real Estate Fund
DUURZAAM ING Duurzaam Aandelen Fonds
OBLIGATIES ING Euro Obligatie Fonds ING Global Obligatie Fonds
Obligatiefondsen ING HIGH YIELD STRATEGIEEN (Wereldwijd/Europees) • Beleggen in bedrijfsobligaties met een relatief hoge rente • Diversificatie binnen obligatieportefeuille • Speuren naar de beste verhouding tussen risico en rendement
dit geldt voor het ING First Class Obligatie Fonds en het Euro Obligatie Fonds
ING EURO OBLIGATIE FONDS • Actief inspelen op renteontwikkelingen • Extra spreidingsmogelijkheden ten opzichte van staatsobligaties • Uitgebreide analyses ING FIRST CLASS OBLIGATIE FONDS • Biedt een brede spreiding over obligatiecategorieën • Speelt actief in op veranderende marktomstandigheden, bijv. via duratie • Streeft naar regelmatige inkomsten per kwartaal (dividend) • Dekt het valutarisico grotendeels af naar de euro • Wordt beheerd door een team van zeer ervaren fondsmanagers
dit geldt voor de ING High Yield strategieën
Bron: Morningstar 27-11-2014
De informatie in deze publicatie is ontleend aan door ons betrouwbaar geachte bronnen. Voor de juistheid en de volledigheid van genoemde feiten, meningen en verwachtingen kunnen wij echter niet instaan. Tussen het moment waarop deze publicatie is samengesteld (27/11/2014) en gepubliceerd kunnen gegevens zijn herzien. 5
Maandjournaal ING Investment Management • NN
N O V E MB E R /D E C E MBE R 2 0 1 4
BELEGGINGSVISIE Economisch omgeving
Rentes (10 jaars yield) Verenigde Staten
2,3%
Eurozone
0,8%
Japan
0,4%
Visie ING Investment Management Aandelen - regio's
Verenigde Staten
=
Europa
=
Japan
+
Opkomende Markten
=
Aandelen - sectoren
Energie
-
Basismaterialen
=
Industriegoederen
=
Luxe Consumentengoederen
+
Dagelijkse Consumentengoederen
–
Gezondheidszorg
=
Financiële Waarden
+
Informatie Technologie
+
Telecommunicatie
–
Nutsbedrijven
=
Grote verschillen in regionale ontwikkelingen • Binnen de wereldeconomie lopen de ontwikkelingen regionaal gezien sterk uiteen. De economieën van de VS en het VK ontwikkelen zich sterk, terwijl de economische groei in de Eurozone en Japan tegenvalt. • De verschillen in economische groei betekenen ook dat het beleid van de centrale banken uiteenloopt. Die van de VS en het VK verhogen naar verwachting in 2015 de rente, terwijl de Japanse en Europese centrale banken zeer stimulerend beleid blijven voeren. • Wij verwachten dat de Europese Centrale Bank (ECB) in het eerste kwartaal van 2015 haar opkoopprogramma verder uitbreidt en ook staatsobligaties gaat opkopen. • De groei van de wereldeconomie trekt naar verwachting geleidelijk aan, geholpen door de lage rentes en de sterk gedaalde olieprijs. Europa en Japan krijgen tevens hulp van hun verzwakte valuta’s.
Aandelen Ruimte voor dividendgroei in 2015 • Wij zijn positief voor aandelen. Bedrijven hebben sterke balansen, die mogelijkheden bieden voor dividendgroei. Wij verwachten voor 2015 een dividendgroei van circa 7% in de VS en van 11-12% in Europa en Japan. • Beleggers moeten niet alleen naar de hoogste dividendrendementen kijken, maar naar een combinatie van rendement en winstgroei. De financiële sector biedt volgens ons een goede combinatie van groei, een gereduceerd risicoprofiel en een cyclisch karakter.
Obligaties
Staatsobligaties
=
Bedrijfsobligaties
=
High-Yield bedrijfsobligaties
+
positief (+), neutraal (=), negatief (-)
Alle cijfers zijn per 01-12-2014
6
Obligaties 10-jaars rentes blijven op lage niveaus • Amerikaanse en Duitse 10-jaars obligatierentes blijven laag. De combinatie van (zeer) lage inflatie, soepel monetair beleid en grote vraag van institutionele beleggers naar obligaties met langere looptijden zijn een belangrijke steun voor staatsleningen, zelfs in periodes waarin de risicobereidheid sterk toeneemt. • Wij geven de voorkeur aan hoogrentende bedrijfsleningen (High Yield). Beleggingsstromen richting deze markt trekken weer aan en waarderingen zijn na de correctie aantrekkelijker geworden. • Binnen investment grade leningen hebben we een sterke voorkeur voor Europees papier, vanwege de sterke verschillen in monetair beleid ten opzichte van de VS. • Obligaties van opkomende markten kunnen nog altijd profiteren van hun aantrekkelijke rentes in vergelijking met de volwassen economieën. Zij zijn echter wel gevoelig voor (speculaties over) een renteverhoging in de VS.
NOV EM BE R/ DE CE MBE R 2014
Maandjournaal ING Investment Management • NN
Disclaimer De informatie in dit document is uitsluitend opgesteld ter informatie en is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een beleggingsinstrument te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie. Beleggers zouden zelf advies moeten vragen indien ze twijfelen over de geschiktheid van een belegging. Hoewel de inhoud van dit document met de meeste zorg is samengesteld en gebaseerd is op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De informatie en mogelijke aanbevelingen in dit document kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. ING Asset Management B.V., noch enig andere vennootschap of onderdeel dat behoort tot de NN Group dan wel de ING Groep, noch een van haar functionarissen, haar directeuren of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid of verantwoordelijkheid met betrekking tot de hierin opgenomen informatie of mogelijke aanbevelingen. Het is niet toegestaan dit document te vermenigvuldigen, door te sturen, te distribueren, te verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Voor gedetailleerde informatie over de genoemde fondsen verwijzen wij u naar het prospectus en het daarbij behorende supplement. Voor deze fondsen is tevens de Essentiële Beleggersinformatie opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico’s. Loop geen onnodig risico. Lees het prospectus en de Essentiële Beleggersinformatie voordat u belegt. Beleggen brengt risico’s met zich mee. De waarde van uw beleggingen is mede afhankelijk van de ontwikkelingen op de financiële markten. Daarnaast kent ieder fonds zijn eigen specifieke risico’s. Kijk voor de fondsspecifieke kosten en risico’s in het prospectus. Het prospectus, het supplement en de Essentiële Beleggersinformatie zijn verkrijgbaar via www.ingim.nl. De genoemde Luxemburgse fondsen zijn een subfonds van een SICAV, gevestigd te Luxemburg. Deze SICAV beschikt over een vergunning van de Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) te Luxemburg. Zowel het subfonds als de SICAV zijn geregistreerd bij de CSSF. ING Fund Management B.V. is de beheerder van alle in Nederland gevestigde ING beleggingsfondsen en in die hoedanigheid in het bezit van een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten op grond van de Wet op het financieel toezicht. De genoemde fondsen zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam. Dit document is niet bestemd voor burgers van de Verenigde Staten en is uitsluitend bestemd voor personen die gevestigd zijn in jurisdicties waar de betreffende aandelenklassen/(sub)fondsen voor distributie zijn toegelaten of waar een dergelijke toestemming niet vereist is. Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing.
7
