ING Euro Credit Obligatie Fonds

ING Euro Credit Obligatie Fonds Halfjaarbericht 2011

ING Euro Credit Obligatie Fonds (subfonds van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V.) DIRECTIE en BEHEERDER ING Fund Management B.V. Schenkkade 65 2595 AS Den Haag Internet: www.ingim.nl / www.ing.nl

ING Fund Management B.V. M.F.M. van Elk S.S. Bapat D.A. Buggenhout J.L. van der Giessen A.A.M. van den Heuvel

BANKIER ING Bank N.V.

ING Euro Credit Obligatie Fonds

Inhoudsopgave Halfjaarbericht ING Euro Credit Obligatie Fonds Profiel.................................................................................................................................................................................................................... 3 Kerncijfers............................................................................................................................................................................................................. 4 Algemene inleiding............................................................................................................................................................................................... 5 Directieverslag...................................................................................................................................................................................................... 7 Halfjaarcijfers Balans...................................................................................................................................................................................................... 10 Winst-en-verliesrekening........................................................................................................................................................................ 11 Kasstroomoverzicht................................................................................................................................................................................. 12 Toelichting............................................................................................................................................................................................... 13 Overige gegevens................................................................................................................................................................................................ 19 Verklarende woordenlijst.................................................................................................................................................................................... 20

Halfjaarbericht ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. Profiel.................................................................................................................................................................................................................. 23 Directieverslag..................................................................................................................................................................................................... 24 Halfjaarcijfers Balans...................................................................................................................................................................................................... 26 Winst-en-verliesrekening........................................................................................................................................................................ 27 Toelichting............................................................................................................................................................................................... 28 Overige gegevens................................................................................................................................................................................................ 35

Halfjaarbericht ING Euro Credit Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans...................................................................................................................................................................................................... 38 Winst-en-verliesrekening........................................................................................................................................................................ 39 Kasstroomoverzicht................................................................................................................................................................................. 40 Toelichting............................................................................................................................................................................................... 41


2

Halfjaarbericht 2011


Profiel

ALGEMEEN ING Euro Credit Obligatie Fonds beoogt de deelnemers een beleggingsmogelijkheid te bieden in een actief en professioneel beheerde portefeuille van bedrijfsobligaties en overige vastrentende waarden met hogere verwachte rente-inkomsten dan staatsobligaties. DOELSTELLING ING Euro Credit Obligatie Fonds stelt zich ten doel om door middel van actief beheer, via het ING Euro Credit Basis Fonds, te komen tot een beter rendement op lange termijn dan de benchmark. BELEGGINGSBELEID ING Euro Credit Obligatie Fonds belegt zijn vermogen door hoofdzakelijk te participeren in ING Euro Credit Basis Fonds. ING Euro Credit Basis Fonds zal in hoofdzaak wereldwijd beleggen in obligaties en overige rentedragende schuldvorderingen (daaronder begrepen onderhandse leningen, structuur- en projectfinancieringen, floating rate notes). Het fonds heeft de mogelijkheid om de beleggingen zowel direct als indirect - bijvoorbeeld door het aangaan van exposure op de betreffende financiële instrumenten via derivaten of beleggingen in andere beleggingsfondsen - aan te houden. Daarnaast heeft het ING Euro Credit Basis Fonds de mogelijkheid te beleggen in derivaten die een duidelijke relatie hebben met bedrijfsobligaties. Het ING Euro Credit Basis Fonds belegt in principe in debiteuren die als 'investment grade' worden gekwalificeerd, met een kredietwaardigheidscore van minimaal BBB- (Standard & Poor's), Baa3 (Moody's) of BBB (Fitch). Indien een bepaalde schuldtitel slechts van één van bovengenoemde ratingbureaus een officiële rating heeft verkregen, dan zal deze rating door de Beheerder als uitgangspunt worden genomen, mits deze een waarde heeft van minimaal respectievelijk BBB-, Baa3 of BBB-. Daarnaast kan het ING Euro Credit Basis Fonds maximaal 20% van zijn vermogen beleggen in schuldtitels zonder officiële rating, mits de Beheerder daaraan een eigen rating heeft toegekend die tenminste gelijkwaardig is aan de laagste rating zoals hierboven vermeld. Het beschikbare vermogen wordt belegd in vastrentende waarden met verschillende looptijden. De gemiddelde looptijd van de portefeuille kan korter of langer zijn dan die van de benchmark. Het beschikbare vermogen kan worden belegd in zowel euro's als andere valuta's. Het vermogen in niet-euro valuta zal worden afgedekt naar de euro, waardoor het ING Euro Credit Basis Fonds per saldo geen valutarisico loopt t.o.v. de euro. ING Euro Credit Basis Fonds kan gebruik maken van derivaten zoals opties, futures, warrants, swaps en valutatermijntransacties. Deze kunnen worden toegepast voor het afdekken van risico's, efficiënt portefeuillebeheer en verhoging van het rendement. Daarbij kan sprake zijn van hefboomwerking waardoor de gevoeligheid van het fonds voor marktbewegingen wordt vergroot. Bij het gebruik van derivaten wordt ervoor zorg gedragen dat de portefeuille als geheel binnen de beleggingsrestricties blijft. REGIO Europa BENCHMARK Barclays Capital Euro Corporate Index BEURSNOTERING Het Subfonds is genoteerd op Euronext Amsterdam by NYSE Euronext, met als handelssymbool INGEC. De ISIN-code van de aandelen is NL0006311854.


3



Kerncijfers ALGEMEEN 2011

2010

2009

2008

2007

19.096.660 841.608 22,69 22,72

28.664.704 1.231.563 23,28 23,24

39.709.986 1.863.213 21,31 21,31

45.364.871 1.815.735 24,98 24,98

Eigen vermogen Aantal geplaatste aandelen Intrinsieke waarde per aandeel Transactieprijs

€ € €

16.185.839 748.839 21,61 21,58

Rendement van het fonds Rendement van de benchmark Relatief rendement

% % %

1,41 1,49 -0,08

4,36 4,75 -0,39

14,72 15,71 -0,99

-10,63 -3,76 -6,87

-2,28 0,02 -2,30

€

1,40

1,58

1,04

1,11

1,10

Uitgekeerd dividend per aandeel

ALGEMEEN De onder 2011 vermelde cijfers hebben betrekking op 30 juni respectievelijk op de periode 1 januari tot en met 30 juni. De onder overige jaren vermelde cijfers hebben betrekking op 31 december respectievelijk de periode 1 januari tot en met 31 december van het betreffende jaar, tenzij anders vermeld. De transactieprijs betreft de transactiekoers waartegen op de eerste beursdag van de volgende verslagperiode aan- en verkopen in aandelen van het Subfonds zijn afgewikkeld. Het rendement van het Subfonds is gebaseerd op de intrinsieke waarde per aandeel rekening houdend met (eventuele) dividenduitkeringen. Het relatief rendement betreft het verschil tussen het rendement van het Subfonds en het rendement van de benchmark.


4



Algemene inleiding

Bericht over de eerste zes maanden van 2011 •

Financiële markten kenden een beweeglijke eerste helft van 2011. De verslagperiode werd gekenmerkt door enkele buitengewone gebeurtenissen. De 'Arabische lente', de aardbeving in Japan en het opnieuw oplaaien van de Griekse schuldencrisis hadden een grote invloed op economieën en markten.

•

De politieke onrust in Noord-Afrika en het Midden-Oosten liep stevig op. Hierdoor steeg de olieprijs sterk, vooral in de maanden februari, maart en april. Daarna daalde de olieprijs weer, tot ongeveer het niveau van het begin van het jaar. De prijsstijging van olie (en andere grondstoffen) droeg bij aan het oplopen van de inflatie in de eerste jaarhelft.

•

In maart werd de wereld opgeschrikt door een zware aardbeving in Japan, gevolgd door een verwoestende tsunami en een nucleaire ramp. Een en ander leidde niet alleen tot een recessie in Japan, maar zorgde ook voor onderbrekingen in de productie van cruciale onderdelen voor met name de auto- en elektronica-industrie. De gevolgen beïnvloedden de industriële productie in de rest van de wereld.

•

Vanaf april nam de onrust op de staatsobligatiemarkten in de periferie van de eurozone weer toe. Dit werd voornamelijk veroorzaakt door speculaties (door o.a. politici) over een spoedige herstructurering van de Griekse staatsschuld. Gevolg was dat de risicopremies op Griekse, maar ook Ierse en Portugese staatsleningen, fors stegen. Duitse staatsobligaties profiteerden van hun status van veilige haven; de Duitse 10-jaars rente daalde onder 3%.

•

Mede als gevolg van de hoge olieprijs en de Japanse ramp zagen we eind april de eerste tekenen van een groeivertraging in de wereldeconomie. Verscheidene economische indicatoren bereikten hun piek en het cyclisch momentum nam af. Ook dit nieuws had een opwaarts effect op de koersen van onder meer Duitse staatsobligaties. Op de aandelenmarkten was er sprake van rotatie van cyclische richting defensieve sectoren. De olieprijs daalde door de verzwakte groeivooruitzichten.

•

De schuldencrisis en de economische groeivertraging weerhielden de Europese centrale bank (ECB) er niet van om te beginnen met het verhogen van de officiële rente. De inflatie in de eurozone bevindt zich al enige maanden boven 2,5%, terwijl de ECB als doelstelling heeft dat de inflatie niet structureel boven 2% mag liggen. In april werd het officiële rentetarief met 25 basispunten verhoogd tot 1,25%.

•

Het verkrappen van het monetaire beleid door de ECB had een opwaarts effect op de euro. Mede gezien het beleid van de Federal Reserve nog altijd zeer soepel is, en voorlopig naar verwachting ook blijft, steeg de euro/dollarkoers in de eerste vier maanden (van USD 1,34 naar USD 1,49). Door de toenemende zorgen over de Griekse staatsschuld nam de euro vervolgens weer iets in waarde af (tot USD 1,45 eind juni).

•

De stijging van de euro had tot gevolg dat de rendementen van wereldwijde aandelen in euro's gemeten lager waren dan in lokale valuta. Amerikaanse aandelen bijvoorbeeld, behaalden in dollars een rendement van circa 6%. In euro's leden zij echter een verlies van circa 2%. Europa (circa 1% in euro) was de sterkst presterende regio. Mede door de zwakke yen leverde Japan bijna 12% in. Wereldwijde aandelen verloren in het eerste halfjaar 2,6% (in euro).

•

Vooral onder invloed van de neerwaartse druk op de lange rentes in de VS en Duitsland presteerden vastgoedaandelen vanaf medio april beter dan aandelen algemeen. De stijging van de euro (+8%) werkte over de verslagperiode echter negatief uit. Zo moest de MSCI World Real Estate Index 2,8% terug. Indices die het valutarisico naar de euro afdekken, bijvoorbeeld de GPR 250 Global Hedged Net Dividend Index, presteerden duidelijk beter (+5% in euro).

•

Onder invloed van de beweging van aandelenbeleggers naar defensieve sectoren presteerden defensieve sectoren beter dan cyclische sectoren. Gezondheidzorg sprong eruit met een stijging van bijna 5%. De sector Dagelijkse Consumentengoederen leed een klein verlies (-0,4%). Technologie (-6,6%), Basismaterialen (-6,1%), en Financials (-5,9%) waren de grootste verliezers.

•

De afname van de risicobereidheid onder beleggers droeg ook bij aan het uitlopen van de risicopremies (spreads) op risicovollere obligaties. High Yield obligaties werden relatief het hardst geraakt. Investment Grade leningen en obligaties van opkomende markten bleven redelijk goed liggen.

VOORUITZICHTEN Economieën, obligatiemarkten en valutamarkten •

Beleggers moeten ook in de tweede helft van 2011 rekening houden met forse koersfluctuaties op de financiële markten. De groeivertraging in de wereldeconomie brengt tegenvallende economische en winstcijfers met zich mee. Bovendien zullen het (voorlopig) uitblijven van een bevredigende, structurele oplossing voor de Europese staatsschuldencrisis en de hoge overheidsschulden in de VS de komende tijd voor marktonrust blijven zorgen.


5



•

De tijdelijke groeivertraging die wij in het tweede kwartaal zagen, lijkt langer te duren dan nog maar een aantal weken geleden werd aangenomen. Daarbij komt dat ook de politieke risico's zijn toegenomen. In de VS slaagden de Republikeinen en de Democraten er pas op het laatste moment in om overeenstemming te bereiken over een verhoging van het schuldenplafond.

•

Het gebrek aan een breed draagvlak in de VS voor het op orde brengen van de overheidsfinanciën droeg eraan bij dat S&P in augustus de rating van Amerikaanse staatsleningen verlaagde van AAA naar AA+. De toegenomen economische en politieke onzekerheden leidden eind juli/ begin augustus tot grote onrust op de financiële markten beleggers.

•

Beleggers vluchtten vanaf eind juli in Duitse en Amerikaanse staatsleningen waardoor de 10-jaarsrentes op Duitse en Amerikaanse staatsleningen daalden tot net boven 2%. Zolang de economische en politieke onzekerheden bovengemiddeld hoog blijven, kunnen de rentes naar verwachting laag blijven.

•

De ECB nam maatregelen om rust op de geldmarkt en de obligatiemarkten te helpen bewerkstelligen. Zo besloot de centrale bank in augustus om Italiaanse en Spaanse staatsleningen te kopen met het doel verdere besmetting van de staatsleningencrisis te voorkomen. De ECB maakte overigens herhaaldelijk duidelijk dat zij doet wat de politiek dient te doen. Daarom bleef zij erop hameren dat de regeringsleiders snel structurele maatregelen moeten nemen om het vertrouwen van beleggers terug te winnen. De Federal Reserve maakte duidelijk dat zij het officiële rentetarief lang, tot ten minste medio 2013, op het huidige extreem lage niveau (nagenoeg 0%) zal houden.

•

Hoewel wij voor de korte termijn staatsobligaties van goede kwaliteit prefereren, blijven wij op de wat langere termijn positief voor risicovollere obligatiecategorieën. Risicopremies zijn aantrekkelijk, waardoor zij profiteren van de structurele 'search for yield' van beleggers.

•

Zolang er geen structurele, geloofwaardige oplossing is uitgewerkt voor de Europese staatsleningencrisis blijft de euro kwetsbaar. De Amerikaanse dollar is kwetsbaarder geworden door de neerwaartse bijstelling van de kredietkwaliteit van Amerikaanse staatsschuld. Ook het bericht dat de Federal Reserve de officiële rente tot ten minste medio 2013 in de buurt van 0% wil houden, vergroot de kwetsbaarheid van de dollar.

Wereldwijde vastgoedaandelen •

De grote economische en politieke onzekerheden maken ons momenteel terughoudend voor wereldwijde vastgoedaandelen. Dat heeft vooral te maken met het uitblijven van een structurele oplossing voor de Europese staatsleningencrisis en de hieraan verbonden risico's (besmetting, systeemrisico's).

Wereldwijde aandelenmarkten •

Beleggers moeten ook in de tweede helft van 2011 rekening houden met een relatief hoge volatiliteit. De huidige groeivertraging in de wereldeconomie brengt tegenvallers met zich mee. Bovendien zal het (voorlopig) uitblijven van een bevredigende, structurele oplossing voor de staatsschuldencrisis (Griekenland en andere landen in de periferie van de eurozone) de aandelenmarkten parten blijven spelen.

•

De economische indicatoren zijn de afgelopen weken verslechterd, terwijl ook de politieke onzekerheden (VS, eurozone) zijn toegenomen. Ervan uitgaande dat de wereldeconomie een recessie weet te voorkomen, zijn aandelen correct tot aantrekkelijk gewaardeerd, in historisch perspectief maar vooral ten opzichte van andere beleggingscategorieën.

•

Wanneer het wantrouwen op de markten langere tijd aanhoudt, kan dit het gedrag van consumenten en bedrijven negatief beïnvloeden en een recessie uitlokken. Het risico dat de huidige taxaties voor de wereldwijde groei (3,8% in 2011 en 4% in 2012) neerwaarts moeten worden bijgesteld is naar onze mening groter dan de kans op positieve verrassingen.

•

Positief is dat bedrijven erg sterke balansen hebben en beschikken over gezonde cashflows en een grote hoeveelheid liquide activa. Met deze kasmiddelen kunnen bedrijven maatregelen nemen die gunstig zijn voor de aandeelhouders, bijvoorbeeld de inkoop van eigen aandelen en een verhoging van het dividend. Daarom prefereren wij aandelen met een hoog en stabiel dividendrendement.

•

Wij zijn momenteel het meest positief voor Japanse aandelen en voor aandelen van opkomende markten. De Japanse economie herstelt sterk na de aardbeving die op 11 maart plaatshad. Aandelen in de opkomende wereld kennen (in vergelijking met de volwassen economieën) een structureel hogere en stabielere economische groei. Verder kent de opkomende wereld niet de hoge overheidsschulden van de volwassen economieën.

Den Haag, 16 augustus 2011 ING Fund Management B.V.


6



Directieverslag MARKTONTWIKKELINGEN De staatsschuldencrisis vormde in de eerste helft van 2011 de dominante factor op de markten voor bedrijfsleningen. In maart bereikten de EU-leiders overeenstemming over een verhoging van de financieringscapaciteit van de Europese Financiële Stabiliteitsfaciliteit (EFSF) tot EUR 440 miljard, na goedkeuring door het Europees Parlement. Later in het jaar vroeg Portugal als derde Europese land financiële steun aan. De EU en het IMF kwamen een steunpakket overeen voor een totaalbedrag van EUR 78 miljard. In juni ontstond twijfel over de uitbetaling van een EU-IMF lening aan Griekenland. Een tweede financieel steunpakket verhoogde de kans op een Griekse liquiditeitscrisis. Dit alles leidde tot een terugval van de risicobereidheid en een toename van de creditspreads. Deze daalden in de laatste dagen van juni echter weer sterk nadat het Griekse parlement eindelijk akkoord was gegaan met het bezuinigingspakket van de regering. In de eerste maanden van het jaar daalden de creditspreads van 212 tot 160 basispunten. De aanhoudende onzekerheid over de staatsschuldencrisis had echter tot gevolg dat de spreads weer toenamen tot 192 basispunten eind juni 2011. GEVOERD BELEGGINGSBELEID We bleven overwogen in de niet-financiële sector gezien de krachtige winstontwikkeling en het herstel van de balansverhoudingen aldaar. We geven nog steeds de voorkeur aan leningen van bedrijven die van groei in de opkomende markten profiteren. Dat biedt steun aan het kredietprofiel. Wel hebben we in het tweede kwartaal wat posities in meer cyclische bedrijven gereduceerd nu de wereldeconomie tekenen van stabilisatie toont na een periode van krachtige groei. Vanwege de onzekerheden over de staatsschuldencrisis hebben we onze totale positie in de financiële sector verlaagd tot neutraal. Daarbij hebben we een kleine overweging gehandhaafd in Tier 1-obligaties (vanwege wijzigingen in de regelgeving) en een onderwogen positie in niet-achtergestelde obligaties. We draaiden uit niet-achtergestelde obligaties van financiële instellingen in de meer defensieve gedekte obligaties. We bleven terughoudend wat de perifere landen betreft. We hebben daarom een kleine overweging in Spanje (en die bestaat grotendeels uit gedekte obligaties), een neutrale positie in Italië en een onderweging in Portugal. De overwogen positie in bedrijfsleningen leverde een aanzienlijke positieve bijdrage aan de relatieve performance. Met name bedrijven die profiteren van groei in de opkomende markten deden het goed (zoals Glencore, Telemar). De bescheiden overweging in Tier 1-obligaties droeg eveneens positief bij. De onderweging in niet-achtergestelde obligaties van Portugese banken zoals Banco Espirito Santo en Banco Comercial Portugues werkte eveneens gunstig uit. VOORUITZICHTEN In Europa blijft de situatie onzeker. Sinds kort gaat ook Italië gebukt onder een broos vertrouwen van de kant van beleggers. Ons basisscenario gaat er nog steeds vanuit dat de Europese beleidsmakers de juiste maatregelen zullen nemen om de markten te stabiliseren. Naar onze overtuiging zijn Spanje en Italië niet alleen fundamenteel sterker, maar ook belangrijker dan Griekenland en Portugal voor de stabiliteit van het financiële systeem. Herstructurering van Griekenland kan als onderdeel van een breder beleidspakket opgevangen worden. Wij blijven optimistisch dat een dergelijke situatie in de twee grotere landen, Spanje en Italië, afgewend kan worden. Echter, tot nu toe staat gebrek aan eensgezindheid tussen de landen een structurele, vertrouwenwekkende oplossing van de Europese staatsschuldencrisis in de weg. Er zijn tot nu toe onvoldoende tekenen dat dit zal veranderen. Dat betekent dat de marktvolatiliteit waarschijnlijk nog geruime tijd hoog zal blijven. VOORGENOMEN SAMENVOEGING De beheerder heeft het voornemen om ING Euro Credit Obligatie Fonds als verdwijnend Subfonds met ING First Class Obligatie Fonds als verkrijgend Subfonds samen te voegen. Het besluit hierover zal worden genomen op de gecombineerde Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. en de vergaderingen van houders van gewone aandelen in het kapitaal van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. d.d. 23 augustus 2011. Reden van de samenvoeging is in het algemeen de wens om de kostenstructuur van kleiner geworden/wordende Subfondsen voor de aandeelhouders te verbeteren door deze te laten samengaan met andere Subfondsen met een vergelijkbaar risicoprofiel. Relatief kleine Subfondsen of Subfondsen die naar verwachting in de toekomst zullen inkrimpen, krijgen te maken met een relatief hoge kostenratio (TER). Het inkrimpen van een Subfonds kan dan ook een negatieve invloed hebben op het potentiële rendement van die kleinere Subfondsen. Door deze kleinere Subfondsen te laten samengaan en zo Subfondsen met een groter fondsvermogen te doen ontstaan, wordt dit potentieel negatieve effect tegengegaan. Daarnaast biedt het ING First Class Obligatie Fonds door haar omvang en strategie een ruime spreiding over de verschillende vastrentende categorieën. De overgang van het ING Euro Credit Obligatie Fonds in het ING First Class Obligatie Fonds biedt de belegger meer mogelijkheden en spreiding. De risico's worden hierdoor meer gespreid, waardoor het risico-rendementsprofiel vergelijkbaar is aan het ING Euro Credit Obligatie Fonds. Ook het gemiddelde kredietrisico en yield blijven gelijk. Kortom, het ING First Class Obligatie Fonds is een gelijkwaardig Subfonds, maar beter gespreid.


7



De ruilverhouding voor de conversie van de Subfondsen zal worden vastgesteld op basis van de intrinsieke waarde van de betreffende Subfondsen op 29 november 2011, uitgaande van de slotkoersen van 28 november 2011. ING First Class Obligatie Fonds zal genoteerd blijven op Euronext Amsterdam by NYSE Euronext. ING Euro Credit Obligatie Fonds zal zijn notering verliezen. GEBRUIK DERIVATEN IN VERSLAGPERIODE In de portefeuille van ING Euro Credit Basis Fonds, waarin door het Subfonds wordt belegd, is gebruik gemaakt van derivaten. In de portefeuille worden bij het beheer van rente- en valutaposities interest rate swaps, futures en valutatermijntransacties gebruikt. Voorts worden kredietderivaten gebruikt om bestaande kredietposities af te dekken of om actieve posities in te nemen.



8



Halfjaarcijfers Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011


9



Balans Vóór resultaatbestemming 30-06-2011 BELEGGINGEN Participaties in ING Basis Fondsen

31-12-2010

€

16.219.009

€

19.117.540

€

16.219.009

€

19.117.540

€

-

€

18.575

Vorderingen op aandeelhouders

€

365.928

€

136

Overige vorderingen

€

1.683

€

-

€

367.611

€

18.711

€

9.973

€

91.703

€

9.973

€

91.703

€

365.927

€

-

Schulden aan aandeelhouders

€

27.153

€

104.472

Overige schulden

€

17.674

€

26.822

€

410.754

€

131.294

Uitkomst van vorderingen en overige activa minus kortlopende schulden

€

-33.170

€

-20.880

Uitkomst van activa minus kortlopende schulden

€

16.185.839

€

19.096.660

€ €

411.861

Agioreserve

20.923.968

€ €

23.000.650

Overige reserves

€

-5.397.294

€

-5.531.413

Onverdeeld resultaat

€

247.304

€

1.164.539

€

16.185.839

€

19.096.660

VORDERINGEN Uit hoofde van beleggingstransacties

OVERIGE ACTIVA Liquide middelen

KORTLOPENDE SCHULDEN Uit hoofde van beleggingstransacties

EIGEN VERMOGEN Geplaatst kapitaal


10

462.884



Winst-en-verliesrekening Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 2011

2010

BEDRIJFSOPBRENGSTEN OPBRENGSTEN UIT BELEGGINGEN Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen

€

457.197

€

658.796

€

-119.340

€

342.449

€

182

€

35

€

338.039

€

1.001.280

Directe kosten

€

90.243

€

123.477

Toegerekende kosten ING Basis Fondsen

€

492

€

800

Som der bedrijfslasten

€

90.735

€

124.277

Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening

€

247.304

€

877.003

WAARDEVERANDERING BELEGGINGEN Toegerekend indirect beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen OVERIGE BEDRIJFSOPBRENGSTEN

Som der bedrijfsopbrengsten BEDRIJFSLASTEN


11



Kasstroomoverzicht Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 2011

2010

KASSTROOM UIT BELEGGINGSACTIVITEITEN Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening

€

247.304

€

877.003

Af: Toegerekende resultaten ING Basis Fondsen

€

337.365

€

1.000.445

€

-90.061

€

-123.442

Aankoop van beleggingen

€

-887.484

€

-1.607.445

Verkoop van beleggingen

€

4.123.380

€

7.924.113

Mutatie vorderingen

€

18.575

€

-571

Mutatie kortlopende schulden

€

356.915

€

-15.801

€

3.521.325

€

6.176.854

Plaatsing van aandelen

€

887.646

€

1.607.596

Inkoop van aandelen

€

-3.015.351

€

-6.167.209

Uitgekeerd dividend

€

-1.030.420

€

-1.640.683

Mutatie vorderingen

€

-367.475

€

48.808


€

-77.455

€

82.063

€

-3.603.055

€

-6.069.425

Totaal kasstroom uit beleggingsactiviteiten KASSTROOM UIT FINANCIERINGSACTIVITEITEN

Totaal kasstroom uit financieringsactiviteiten

NETTO KASSTROOM

€

-81.730

€

107.429

Stand liquide middelen begin verslagperiode

€

91.703

€

63.319

Stand liquide middelen ultimo verslagperiode

€

9.973

€

170.748


12



Toelichting

ALGEMEEN ING Euro Credit Obligatie Fonds is een Subfonds dat deel uitmaakt van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. Het halfjaarbericht van ING Euro Credit Obligatie Fonds bevat naast het verslag van het Subfonds zelf ook als bijlage het halfjaarbericht van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V., alsmede als bijlage het halfjaarbericht van één of meer ING Basis Fondsen waarin het Subfonds direct of indirect participeert. Op deze wijze is het mogelijk inzicht te verkrijgen in de feitelijke beleggingen waarin wordt geparticipeerd en de daarmede samenhangende risico's. De halfjaarcijfers zijn opgesteld overeenkomstig de door de wetgever opgestelde modellen ten behoeve van de jaarrekening voor beleggingsinstellingen. Op onderdelen zijn in de halfjaarcijfers bewoordingen gehanteerd die afwijken van die modellen, omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Het Subfonds heeft geen medewerkers in dienst. De directie wordt gevoerd door ING Fund Management B.V. Alle aandelen in ING Fund Management B.V. worden gehouden door ING Investment Management (Europe) B.V. ING Fund Management B.V. en ING Investment Management (Europe) B.V. maken deel uit van ING Groep N.V. ING Fund Management B.V. , gevestigd te Den Haag, is tevens de beheerder van het Subfonds en beschikt in die hoedanigheid over een vergunning van de Stichting Autoriteit Financiële Markten (AFM) uit hoofde van de Wet op het financieel toezicht (Wft). Voor de beheeractiviteiten wordt een managementvergoeding in rekening gebracht. De halfjaarcijfers zijn niet gecontroleerd door een deskundige als bedoeld in artikel 2:393 BW. NOTERING De aandelen van het Subfonds zijn toegelaten tot de notering op Euronext Amsterdam by NYSE Euronext. PARAPLUSTRUCTUUR ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. is een juridische entiteit met een ongedeeld vermogen. De afzonderlijke Subfondsen die deel uitmaken van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. vormen geen juridisch afgescheiden vermogen. Dit betekent dat een eventueel negatief vermogenssaldo van een Subfonds gevolgen kan hebben voor andere Subfondsen. Met name geldt dit bij het doen van uitkeringen alsmede in het geval van liquidatie en vereffening van een Subfonds, waarbij een eventueel negatief vermogenssaldo wordt omgeslagen over de andere Subfondsen. Gezien de aard van de beleggingen, het feit dat hoofdzakelijk in de ING Basis Fondsen wordt belegd en gezien het feit dat de financiering van de beleggingen van ieder Subfonds voor het grootste deel geschiedt met eigen vermogen, is een dergelijke gebeurtenis in de praktijk nagenoeg uitgesloten. OPEN-END STRUCTUUR ING Euro Credit Obligatie Fonds is een (semi) open-end beleggingsmaatschappij, hetgeen betekent dat de directie van het Subfonds, behoudens uitzonderlijke situaties, op verzoek aandelen zal uitgeven of verkrijgen tegen de transactieprijs van een aandeel, zoals die voor een betreffende beursdag is vastgesteld. De directie van het Subfonds kan de inkoop van aandelen weigeren indien door de inkoop van aandelen niet langer wordt voldaan aan de vereisten om te worden aangemerkt als fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Inkoop van aandelen vindt niet plaats gedurende de periode dat, op grond van het daartoe in het prospectus bepaalde, de intrinsieke waarde van het Subfonds niet wordt vastgesteld of in het geval dat redelijkerwijs kan worden verwacht dat inkoop van aandelen tot gevolg kan hebben dat het belang van de meerderheid van de bestaande aandeelhouders aanzienlijk wordt geschaad. FISCALE STATUS Het Subfonds maakt onderdeel uit van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Dit betekent dat het nultarief van de vennootschapsbelasting van toepassing zal zijn, indien ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. onder meer voldoet aan de jaarlijkse uitdelingsverplichting. De uitdelingsverplichting houdt in dat de, per Subfonds bepaalde, voor uitdeling beschikbare winst binnen acht maanden na het einde van het boekjaar aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd in de vorm van dividend en wordt voldaan aan de overige relevante voorschriften.


13



Een positief saldo van koersresultaten op beleggingen, na aftrek van een evenredig aandeel in de kosten die met het beheer van de beleggingen verband houden, wordt toegevoegd aan de zogeheten herbeleggingsreserve en valt niet onder de uitdelingsverplichting. Tevens mag het Subfonds winst toevoegen aan de zogeheten afrondingsreserve, die maximaal 1% van het gestorte kapitaal van de per het einde van het boekjaar in omloop zijnde aandelen kan bedragen. De aldus in enig jaar aan de afrondingsreserve toegevoegde winst valt eveneens niet onder de uitdelingsverplichting. Het vermogen van het Subfonds is belegd in de fiscaal transparante ING Basis Fondsen. Voor zover deze ING Basis Fondsen geen dividend uitkeren, leidt dit ertoe dat het totaal van de resultaten uit gewone bedrijfsuitoefening van de ING Basis Fondsen is begrepen in de waardeveranderingen van de participaties. Bij de bepaling van de voor uitdeling beschikbare winst wordt uitgegaan van het aan het Subfonds toe te rekenen directe beleggingsresultaat en de toe te rekenen kosten van de ING Basis Fondsen. BELEGGING IN ING BASIS FONDSEN Het Subfonds belegt haar vermogen hoofdzakelijk door te participeren in één of meerdere ING Basis Fondsen. De ING Basis Fondsen hebben de status van fondsen voor gemene rekening en hebben derhalve geen rechtspersoonlijkheid. In de ING Basis Fondsen vinden de feitelijke beleggingen, in de zin van aan- en verkopen van financiële instrumenten, plaats. ING Basis Fondsen staan niet onder extern toezicht, zoals voortvloeiend uit de Wet op het financieel toezicht. WAARDERINGSGRONDSLAGEN Alle bedragen luiden in euro, tenzij anders vermeld. Alle financiële instrumenten, zoals die in dit verslag onder beleggingen dan wel onder kortlopende schulden zijn gerubriceerd, worden opgenomen in de Balans gedurende de periode dat het economisch risico aan het Subfonds is toe te rekenen en voor zover aan het instrument een reële waarde is toe te kennen. Alle financiële activa en alle financiële verplichtingen zijn geclassificeerd als deel uitmakend van een handelsportefeuille. Participaties in ING Basis Fondsen worden gewaardeerd op de ultimo verslagperiode berekende intrinsieke waarde. Deze waarde wordt bepaald op basis van de grondslagen zoals vermeld in de financiële verantwoordingen van de ING Basis Fondsen. De participaties in ING Basis Fondsen zijn niet genoteerd aan enige beurs of andere daarmede vergelijkbare marktplaats en zijn dientengevolge als incourant aan te merken. De vaststelling van de waarde van de participaties vindt plaats door de beheerder en wordt verricht op basis van grondslagen van waardering en resultaatbepaling zoals die in de financiële verantwoording van de ING Basis Fondsen zijn opgenomen. De beheerder van de ING Basis Fondsen verzoekt een onafhankelijke deskundige jaarlijks de financiële verantwoording te controleren en daarover een controleverklaring te verstrekken. Het jaarverslag 2010 van de ING Basis Fondsen waarin het Subfonds participeert bevat een dergelijke controleverklaring. Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde. GRONDSLAGEN VAN RESULTAATBEPALING Bedrijfsopbrengsten en bedrijfslasten worden toegerekend aan de periode waarop deze betrekking hebben. Waardeverandering van participaties in ING Basis Fondsen bestaat uit drie componenten, die separaat worden verantwoord. De waardeverandering uit hoofde van directe beleggingsresultaten, die wordt gevormd door de Som der bedrijfsopbrengsten exclusief Waardeverandering van beleggingen minus de onder Bedrijfslasten opgenomen interestlasten, worden, voor zover niet uitgekeerd, verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen. De waardeverandering uit hoofde van toegerekende kosten, die wordt gevormd door de Som der bedrijfslasten minus de interestlasten, wordt verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekende kosten ING Basis Fondsen. De waardeverandering uit hoofde van toegerekend indirect beleggingsresultaat, die wordt gevormd door zowel de gerealiseerde als de niet-gerealiseerde koersen valutakoersresultaten op de feitelijke beleggingen, wordt verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekend indirect beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen. De toerekening aan elk van de componenten vindt gedurende de verslagperiode plaats op basis van het dagelijks van toepassing zijnde deelnemingspercentage in de ING Basis Fondsen. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs respectievelijk in mindering gebracht op de verkoopopbrengst van de betreffende beleggingen.


14



KASSTROOMOVERZICHT Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De liquide middelen in het overzicht bestaan uit direct opeisbare banktegoeden.


15



TOELICHTING OP DE BALANS Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 BELEGGINGEN Participaties in ING Basis Fondsen

2011

Stand begin verslagperiode

€

Aankopen Verkopen

2010

19.117.540

€

28.663.912

€

887.484

€

1.607.445

€

-4.123.380

€

-7.924.113

Waardeverandering u.h.v. toegerekend direct beleggingsresultaat

€

457.197

€

658.796

Waardeverandering u.h.v. toegerekend indirect beleggingsresultaat

€

-119.340

€

342.449

Waardeverandering u.h.v. toegerekende kosten

€

-492

€

-800

Stand ultimo verslagperiode

€

16.219.009

€

23.347.689

Overzicht van de participaties in ING Basis Fondsen ultimo verslagperiode Naam fonds ING Euro Credit Basis Fonds

Aantal participaties

Intrinsieke waarde (€)

Deelnemings percentage

Waarde (€)

2.091.347

7,76

0,5%

16.219.009


16.219.009


2011

2010


€

462.884

€

677.360


€

21.893

€

38.012

Inkoop van aandelen

€

-72.916

€

-142.951


€

411.861

€

572.421

2011

Agioreserve

2010


€

23.000.650

€

31.878.074


€

865.753

€

1.569.584

Inkoop van aandelen

€

-2.942.435

€

-6.024.258


€

20.923.968

€

27.423.400

De agioreserve is niet vrij uitkeerbaar aan aandeelhouders voor dat gedeelte van de reserve dat dient te worden beschouwd als wettelijke reserve. Dit gedeelte is gelijk aan de som van de Overige reserves en het Onverdeelde resultaat, mits deze som negatief is. Overige reserves

2011

2010


€

-5.531.413

€

-8.634.734

Uit resultaatverdeling voorgaande verslagperiode

€

134.119

€

3.103.321


€

-5.397.294

€

-5.531.413


16




2011

2010


€

1.164.539

€

4.744.004

Dividend

€

-1.030.420

€

-1.640.683

Toevoeging aan Overige reserves

€

-134.119

€

-3.103.321


€

247.304

€

877.003


€

247.304

€

877.003

VERMOGENSGEGEVENS 30-06-2011 Eigen vermogen

€

16.185.839

Aantal geplaatste aandelen Intrinsieke waarde per aandeel


31-12-2010 €

748.839 €

21,61

17

19.096.660

31-12-2009 €

841.608 €

22,69

28.664.704 1.231.563

€

23,28



TOELICHTING OP DE WINST-EN-VERLIESREKENING Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010

KOSTEN

2011

Managementvergoeding

€

Accountantskosten Overige bedrijfskosten

Directe kosten Toegerekende kosten ING Basis Fondsen Totaal in total expense ratio betrokken kosten

2010

75.254

€

112.143

€

-

€

41

€

14.989

€

11.293

€

90.243

€

123.477

€

492

€

800

€

90.735

€

124.277

Betreft in het boekjaar ten laste van het fonds gebrachte directe en toegerekende kosten. Deze kosten zijn in de Winst-en-verliesrekening verwerkt. De grondslag voor de verschuldigde kosten is facturering voor geleverde diensten door derden, waaronder ook gelieerde partijen. De managementvergoeding wordt berekend als een percentage van het eigen vermogen ultimo maand. De managementvergoeding bedraagt 0,0708% van het eigen vermogen ultimo maand. TOTAL EXPENSE RATIO Gerealiseerde total expense ratio vorig boekjaar

0,99%

Verwachte total expense ratio lopend boekjaar

1,0%

In de total expense ratio wordt de verhouding uitgedrukt tussen de kosten die in het kalenderjaar ten laste van het resultaat zijn gebracht enerzijds en het gemiddelde eigen vermogen van het Subfonds anderzijds. In deze kosten zijn tevens begrepen de aan dit Subfonds toegerekende kosten van de ING Basis Fondsen. Niet inbegrepen zijn de kosten die verband houden met de uitvoering van beleggingstransacties; deze kosten zijn begrepen in de kostprijs van de aankopen respectievelijk de opbrengstwaarde van de verkopen. Ook kosten die verband houden met het toe- en uittreden van de deelnemers, welke zijn begrepen in de met deze transacties gemoeide open afslagen, blijven in het kader van de total expense ratio buiten beschouwing. Het gemiddelde eigen vermogen wordt bepaald als het gewogen gemiddelde van het eigen vermogen per 31 december van het vorige kalenderjaar en die per 31 maart, per 30 juni, per 30 september en per 31 december van het gelijk met het onderhavige boekjaar eindigende kalenderjaar in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. Den Haag, 16 augustus 2011 ING Fund Management B.V.


18



Overige gegevens BESTUURDERSBELANGEN Zowel per 30 juni 2011 als per 1 januari 2011 hadden de bestuurders geen persoonlijk belang in (een belegging van) het Subfonds.


19



Verklarende woordenlijst Aandeel Bewijs van deelneming in het kapitaal van een vennootschap. Bezit van een aandeel geeft het recht om te delen in de winst en stemrecht uit te oefenen in de aandeelhoudersvergadering. Activa De bezittingen van het fonds zoals opgenomen in de Balans onder Beleggingen, Vorderingen en Overige activa. AFM De Autoriteit Financiële Markten is gedragstoezichthouder op de financiële markten. Met het gedragstoezicht wil de AFM een bijdrage leveren aan het goed functioneren van de financiële markten. Agioreserve Agioreserve is een reserve die ontstaat bij plaatsing van aandelen die boven de nominale waarde zijn uitgegeven. Basis Fonds In de ING Basis Fondsen vinden de feitelijke beleggingen, in de zin van aan- en verkopen van (beursgenoteerde) effecten, plaats. De ING Basis Fondsen vallen niet onder toezicht van de AFM of De Nederlandsche Bank N.V. uit hoofde van de Wft. Basispunt Basispunt is gelijk aan een honderdste procentpunt (gelijk aan 0,01 procent). Beheerder De beheerder is direct verantwoordelijk voor het management van de portefeuille van het beleggingsfonds. Hij bepaalt waarin het beleggingsfonds belegt, een en ander binnen het vastgestelde beleggingsbeleid van het beleggingsfonds. Beleggingsfonds Een beleggingsfonds is een collectieve belegging in diverse effecten, afhankelijk van de doelstelling van het fonds. Een fonds kan beleggen in aandelen, vastrentende waarden of onroerend goed, of in een combinatie van deze categorieën. Benchmark Objectieve maatstaf waarmee het resultaat van het Subfonds wordt vergeleken. Bewaarder De bewaarder is de rechtspersoon die voor gemeenschappelijke rekening en risico van de participanten belast is met het bewaren van de (stukken van de onderliggende) beleggingen. Daarnaast ziet de bewaarder er onder meer op toe dat de beheerder zijn handelingen in overeenstemming met de Voorwaarden van Beheer en Bewaring verricht. Collateral In onderpand gegeven zekerheden ter dekking van aangegane marginverplichtingen die aangehouden moeten worden. Derivaten Financiële instrumenten waarvan de prijs is afgeleid van een bestaande onderliggende waarde. Het zijn meestal rechten of plichten om die onderliggende waarde te kopen of te verkopen op een zeker moment in de toekomst. Voorbeelden zijn opties, futures en swaps. Dividend Winstuitkering van een onderneming aan de aandeelhouder. Effecten De verzamelnaam voor aandelen, obligaties, warrants, opties, futures en alle andere op een effectenbeurs verhandelbare producten. Ex-dividend Waarde van een aandeel nadat het dividend beschikbaar is gesteld. De waarde van het dividend zit dan niet meer in de koers. Future Een future (of termijncontract) is een financieel contract tussen twee partijen die zich verbinden om op een bepaald tijdstip een bepaalde hoeveelheid van een product of financieel instrument te verhandelen tegen een vooraf bepaalde prijs. Men komt dus een transactie die in de toekomst ligt overeen.


20



Gelieerde partijen Gelieerde partijen zijn vennootschappen en andere onderdelen behorend tot ING Groep N.V. Interest rate swap Interest rate swaps (IRS) zijn swaps die gebruikt worden om renterisico's te beheersen of af te dekken, of om een gewenste rentepositie in te nemen. Intrinsieke waarde Dit is de waarde van een aandeel, gebaseerd op de werkelijke waarde van activa minus passiva. Kredietderivaat Kredietderivaat is een kredietrisicoverzekering waarbij het risico dat een wederpartij zijn of haar verplichtingen niet meer nakomt wordt afgedekt. Tegen betaling van een bepaald bedrag garandeert de ene partij tegenover de andere dat hij dit risico overneemt. Maatschappelijk kapitaal Het maatschappelijk kapitaal is het in de statuten vermelde maximaal aantal aandelen dat uitgegeven kan worden vermenigvuldigd met de nominale waarde van die aandelen. Nominale waarde De in de statuten vastgestelde waarde van een aandeel. Dit bedrag komt zelden overeen met de prijs van een aandeel. Bij obligaties is de nominale waarde de waarde van de oorspronkelijke lening en wordt de rente berekend over de nominale waarde. Obligatie Schuldbrief die doorgaans recht geeft op een vaste rente en terugbetaling van de hoofdsom. Obligaties kunnen worden uitgegeven door ondernemingen en door (overheids)instellingen. Op-en afslagen Betreft aan aandeelhouders in rekening gebrachte kosten bij aan- of verkoop van aandelen in het fonds. De vergoeding, die wordt berekend door middel van een procentuele op- dan wel afslag op de intrinsieke waarde, komt geheel ten goede van het fonds en dient ter dekking van verschuldigde transactiekosten bij het aan- en verkopen van participaties in ING Basis Fondsen. Paraplufonds Het Paraplufonds is een beleggingsfonds waarvan de gewone aandelen zijn onderverdeeld in verschillende series aandelen, waarbij elke serie correspondeert met een afzonderlijk Subfonds. Passiva De schulden van het fonds zoals opgenomen onder de Kortlopende schulden. Subfonds Het Subfonds is één van de beleggingsfondsen dat deel uitmaakt van het Paraplufonds. Total expense ratio In de total expense ratio (TER) wordt de verhouding uitgedrukt tussen de kosten die in het kalenderjaar ten laste van het resultaat zijn gebracht enerzijds en het gemiddelde eigen vermogen van het Subfonds anderzijds. Kosten van transacties in onderliggende effecten, interestlasten en op-en afslagen worden in deze berekening niet meegenomen. Transactieprijs De transactieprijs is gebaseerd op de intrinsieke waarde van de aandelen met een vaste op- of afslag ter vergoeding van de aan- of verkoopkosten van de onderliggende fysieke beleggingen in het Basis Fonds. Deze vergoeding dient ter bescherming van de zittende aandeelhouders van het Subfonds en komt ten goede aan het Subfonds. Valutatermijntransactie De aan- of verkoop van valuta's tegen vooraf vastgestelde koersen die op een vooraf bepaalde datum in de toekomst wordt verwisseld. Wet op het financieel toezicht De Wet op het financieel toezicht (Wft) is de wet die voorziet in het regelen van het toezicht op de financiële sector in Nederland.


21


ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V.

ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. Halfjaarbericht 2011

ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. (Beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal) DIRECTIE en BEHEERDER ING Fund Management B.V. Schenkkade 65 2595 AS Den Haag Internet: www.ingim.nl / www.ing.nl


BANKIER ING Bank N.V.


22



Profiel

STRUCTUUR ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. (hierna ook wel 'het Fonds' genoemd) is een beleggingsfonds met veranderlijk kapitaal. ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. kent een zogenaamde paraplustructuur, hetgeen betekent dat de gewone aandelen zijn onderverdeeld in verschillende series cijferaandelen, waarbij elke serie correspondeert met een afzonderlijk subfonds ("het Subfonds"). ING Fund Management B.V. is beheerder en directie van alle in dit verslag opgenomen ING Beleggingsfondsen. ING Fund Management B.V. beschikt als beheerder over een vergunning van de Stichting Autoriteit Financiële Markten (AFM) uit hoofde van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De Subfondsen zullen hun vermogen beleggen door te participeren in (één of meerdere van de) ING Basis Fondsen. In de ING Basis Fondsen vinden de feitelijke beleggingen, in de zin van aan- en verkopen van (beursgenoteerde) effecten plaats. Het specifieke beleggingsbeleid van elk ING Basis Fonds is omschreven in het bij betreffend Subfonds behorend supplement bij het prospectus van het Fonds. Het (half)jaarbericht van elk van de Subfondsen wordt afzonderlijk gepubliceerd. In elke publicatie wordt naast het (half)jaarbericht van het betreffende Subfonds het (half)jaarbericht van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. alsmede één of meerdere ING Basis Fondsen waarin het Subfonds direct of indirect participeert gepresenteerd. Voor informatie over de andere Subfondsen dan het in dit verslag gepresenteerde Subfonds, verwijzen wij naar de desbetreffende publicaties. DOELSTELLING ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. beoogt deelnemers een beleggingsmogelijkheid te bieden in een actief en professioneel beheerde portefeuille van effecten. Het beleggingsbeleid van de Subfondsen is erop gericht om - op basis van een brede spreiding en binnen de vastgestelde risicoprofielen- op langere termijn een zo hoog mogelijk totaalrendement te behalen. RISICOPROFIEL Aan beleggen in (een) Subfonds(en) van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. zijn financiële kansen, maar ook financiële risico's verbonden. De waarde van de beleggingen kan zowel stijgen als dalen en aandeelhouders van (een) Subfonds(en) kunnen mogelijk minder terugkrijgen dan zij hebben ingelegd. Het risicoprofiel van de afzonderlijke Subfondsen wordt nader toegelicht in de desbetreffende supplementen bij het prospectus. FISCALE STATUS ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. is een naar Nederlands recht opgerichte vennootschap, gevestigd te Amsterdam. Op grond van de status van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 zal het nultarief van de vennootschapsbelasting van toepassing zijn, indien ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. respectievelijk haar Subfondsen onder meer voldoen aan de jaarlijkse uitdelingsverplichting. FONDSINFORMATIE Voor ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. wordt zowel een jaarverslag als een halfjaarbericht opgemaakt. Tevens wordt maandelijks per Subfonds een actueel overzicht gepubliceerd met onder meer performance cijfers, portefeuilleverdelingen en de grootste beleggingen binnen het Subfonds. Voor uitgebreide informatie over de structuur, het profiel en het beleggingsbeleid van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. en haar Subfondsen is een prospectus beschikbaar. Per Subfonds is een financiële bijsluiter opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico's. Vraag er om en lees hem voordat u het product koopt. Financiële informatie, prospectus, financiële bijsluiter en andere belangrijke informatie wordt gepubliceerd op de website van de beheerder, www.ingim.nl. De financiële bijsluiter wordt ook gepubliceerd op www.financielebijsluiter.info.


23



Directieverslag ONTWIKKELINGEN In dit Directieverslag worden algemene ontwikkelingen geschetst met betrekking tot de in dit verslag opgenomen Subfondsen. SAMENVOEGING Op 26 mei 2011 heeft de samenvoeging van onderstaande Subfondsen van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. door middel van wijziging van de statuten van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. plaatsgevonden: -

ING AEX Shadow als verdwijnend Subfonds met ING Dutch Fund als verkrijgend Subfonds, en

-

ING Biotechnology Fund als verdwijnend Subfonds met ING Health Care Fund als verkrijgend Subfonds.

De ruilverhouding voor de conversie van de Subfondsen is vastgesteld op basis van de intrinsieke waarde van de betreffende Subfondsen op 26 mei 2011, uitgaande van de slotkoersen van 25 mei 2011. De intrinsieke waarde is door de directie van ING beleggingsfondsen Paraplu N.V. vastgesteld, waarbij externe deskundigen betrokken waren. De ruilverhouding is opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van het betreffende verkrijgende Subfonds. De verkrijgende Subfondsen in het kapitaal van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. die na de samenvoegingen zijn blijven bestaan, blijven genoteerd op Euronext Amsterdam by NYSE Euronext. De verdwijnende Subfondsen hebben hun notering verloren. VOORGENOMEN SAMENVOEGING Op de gecombineerde Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. en de vergaderingen van houders van gewone aandelen in het kapitaal van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. d.d. 23 augustus 2011 wordt de samenvoeging van de volgende Subfondsen voorgesteld : -

ING Europe Growth Fund als verdwijnend Subfonds met ING Global Opportunities Fund als verkrijgend Subfonds, en

-

ING Euro Credit Obligatie Fonds als verdwijnend Subfonds met ING First Class Obligatie Fonds als verkrijgend Subfonds.

De ruilverhouding voor de conversie van de Subfondsen zal worden vastgesteld op basis van de intrinsieke waarde van de betreffende Subfondsen op 29 november 2011, uitgaande van de slotkoersen van 28 november 2011. De verkrijgende Subfondsen in het kapitaal van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. die na de samenvoegingen zullen blijven bestaan, zullen genoteerd blijven op Euronext Amsterdam by NYSE Euronext. De verdwijnende Subfondsen zullen hun notering verliezen. WIJZIGING SAMENSTELLING DIRECTIE ING FUND MANAGEMENT B.V. Per 1 mei 2011 is de samenstelling van de directie ING Fund Management B.V. ("de directie") gewijzigd. Op deze datum is de heer A.A.M. van den Heuvel toegetreden tot de directie.



24



ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. Halfjaarcijfers Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011


25



Balans Vóór resultaatbestemming 30-06-2011 BELEGGINGEN Participaties in ING Basis Fondsen

31-12-2010

€

7.415.857.824

€

7.603.244.181

€

7.415.857.824

€

7.603.244.181

€

561.158

€

4.254.171

Vorderingen op aandeelhouders

€

78.975.873

€

5.476.600

Overige vorderingen

€

18.038.088

€

15.706.790

€

97.575.119

€

25.437.561

€

1.628.097

€

8.258.984

€

1.628.097

€

8.258.984

€

70.346.138

€

754.027



KORTLOPENDE SCHULDEN Uit hoofde van beleggingstransacties Schulden aan aandeelhouders

€

7.524.443

€

12.358.225

Overige schulden

€

13.332.275

€

12.537.169

€

91.202.856

€

25.649.421


€

8.000.360

€

8.047.124


€

7.423.858.184

€

7.611.291.305

€ €

186.120.785

Agioreserve

7.325.113.382

€ €

7.213.219.667

Overige reserves

€

71.006.144

€

-607.956.101


€

-158.382.127

€

832.076.609

€

7.423.858.184

€

7.611.291.305



26

173.951.130




2010

BEDRIJFSOPBRENGSTEN OPBRENGSTEN UIT BELEGGINGEN Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen

€

128.716.543

€

125.327.817

Uitkeringen ING Basis Fondsen

€

6.124.085

€

6.070.295

€

-255.273.758

€

177.479.626

€

7.141.413

€

7.993.955

€

-113.291.717

€

316.871.693

Directe kosten

€

44.577.601

€

40.983.297

Toegerekende kosten ING Basis Fondsen

€

512.809

€

574.292


€

45.090.410

€

41.557.589


€

-158.382.127

€

275.314.104

WAARDEVERANDERING BELEGGINGEN Toegerekend indirect beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen OVERIGE BEDRIJFSOPBRENGSTEN

Som der bedrijfsopbrengsten BEDRIJFSLASTEN


27



Toelichting

ALGEMEEN De halfjaarcijfers zijn opgesteld overeenkomstig de door de wetgever opgestelde modellen ten behoeve van de jaarrekening voor beleggingsinstellingen. Op onderdelen zijn in de halfjaarcijfers bewoordingen gehanteerd die afwijken van die modellen, omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. In de halfjaarcijfers van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. waarin alle Subfondsen zijn samengevoegd ontbreken de expense ratio en het kasstroomoverzicht omdat deze gegevens slechts op Subfondsniveau zinvolle informatie bieden. De vennootschap heeft geen medewerkers in dienst. De directie wordt gevoerd door ING Fund Management B.V. Alle aandelen in ING Fund Management B.V. worden gehouden door ING Investment Management (Europe) B.V. ING Fund Management B.V. en ING Investment Management (Europe) B.V. maken deel uit van ING Groep N.V. ING Fund Management B.V. , gevestigd te Den Haag, is tevens de beheerder van de vennootschap en beschikt in die hoedanigheid over een vergunning van de Stichting Autoriteit Financiële Markten uit hoofde van de Wet op het financieel toezicht (Wft). Voor de beheeractiviteiten wordt bij de Subfondsen een managementvergoeding in rekening gebracht. De halfjaarcijfers zijn niet gecontroleerd door een deskundige als bedoeld in artikel 2:393 BW. SAMENVOEGING Op 26 mei 2011 heeft de samenvoeging van de onderstaande Subfondsen van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. door middel van wijziging van de statuten van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. plaatsgevonden: -

ING AEX Shadow als verdwijnend Subfonds met ING Dutch Fund als verkrijgend Subfonds, en

-

ING Biotechnology Fund als verdwijnend Subfonds met ING Health Care Fund als verkrijgend Subfonds.

De ruilverhouding voor de conversie van de Subfondsen is vastgesteld op basis van de intrinsieke waarde van de betreffende Subfondsen op 26 mei 2011, uitgaande van de slotkoersen van 25 mei 2011. Na de fusie omvat ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. 45 genummerde aandelenseries, die elk een Subfonds representeren. Per 30-06-2011 zijn er vooralsnog 31 series geopend. Bij de statutenwijziging is tevens de nominale waarde van 2 Subfondsen (series 9 en 11) aangepast van € 0,55 naar € 1,10. Deze wijziging is gedaan om te voorkomen dat ten gevolge van de samenvoeging van de Subfondsen sprake zal zijn van vermindering van het geplaatste kapitaal van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. PARAPLUSTRUCTUUR ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, zoals omschreven in art. 76a van Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek met een (semi) open-end structuur. Het fonds kent een paraplustructuur, hetgeen betekent dat de gewone aandelen zijn onderverdeeld in verschillende series aandelen, waarbij elke serie aandelen correspondeert met een afzonderlijk Subfonds. Een Subfonds is een gedeelte van het vermogen van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. waartoe de houders van een bepaalde serie aandelen economisch gerechtigd zijn. Elke serie aandelen vertegenwoordigt de gerechtigdheid tot het vermogen van een bepaald Subfonds. Ieder Subfonds heeft een eigen specifiek beleggingsbeleid, risicoprofiel en koersvorming. De aandelen van de Subfondsen zijn toegelaten tot de notering op de Euronext Amsterdam by NYSE Euronext. ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. is een juridische entiteit met een ongedeeld vermogen. De afzonderlijke Subfondsen die deel uitmaken van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. vormen geen juridisch afgescheiden vermogen. Dit betekent dat een eventueel negatief vermogenssaldo van een Subfonds gevolgen kan hebben voor andere Subfondsen. Met name geldt dit bij het doen van uitkeringen alsmede in het geval van liquidatie en vereffening van een Subfonds, waarbij een eventueel negatief vermogenssaldo wordt omgeslagen over de andere Subfondsen. Gezien de aard van de beleggingen, het feit dat hoofdzakelijk in de ING Basis Fondsen wordt belegd en gezien het feit dat de financiering van de beleggingen van ieder Subfonds voor het grootste deel geschiedt met eigen vermogen, is een dergelijke gebeurtenis in de praktijk nagenoeg uitgesloten.


28



FISCALE STATUS ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. heeft de status van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Dit betekent dat het nultarief van de vennootschapsbelasting van toepassing zal zijn, indien ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. onder meer voldoet aan de jaarlijkse uitdelingsverplichting. De uitdelingsverplichting houdt in dat de, per Subfonds bepaalde, voor uitdeling beschikbare winst binnen acht maanden na het einde van het boekjaar aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd in de vorm van dividend en wordt voldaan aan de overige relevante voorschriften. Een positief saldo van koersresultaten op beleggingen, na aftrek van een evenredig aandeel in de kosten die met het beheer van de beleggingen verband houden, wordt toegevoegd aan de zogeheten herbeleggingsreserve en valt niet onder de uitdelingsverplichting. Tevens mag het Subfonds winst toevoegen aan de zogeheten afrondingsreserve, die maximaal 1% van het gestorte kapitaal van de per het einde van het boekjaar in omloop zijnde aandelen kan bedragen. De aldus in enig jaar aan de afrondingsreserve toegevoegde winst valt eveneens niet onder de uitdelingsverplichting. Het vermogen van het Subfonds is belegd in de fiscaal transparante ING Basis Fondsen. Voor zover deze ING Basis Fondsen geen dividend uitkeren, leidt dit ertoe dat het totaal van de resultaten uit gewone bedrijfsuitoefening van de ING Basis Fondsen is begrepen in de waardeveranderingen van de participaties. Bij de bepaling van de voor uitdeling beschikbare winst wordt uitgegaan van de aan het Subfonds toe te rekenen directe beleggingsresultaten en de toe te rekenen kosten van de ING Basis Fondsen. BELEGGING IN ING BASIS FONDSEN Het Subfonds belegt haar vermogen hoofdzakelijk door te participeren in één of meerdere ING Basis Fondsen. De ING Basis Fondsen hebben de status van fondsen voor gemene rekening en hebben derhalve geen rechtspersoonlijkheid. In de ING Basis Fondsen vinden de feitelijke beleggingen, in de zin van aan- en verkopen van financiële instrumenten, plaats. ING Basis Fondsen staan niet onder extern toezicht, zoals voortvloeiend uit de Wet op het financieel toezicht. WAARDERINGSGRONDSLAGEN Alle bedragen luiden in euro, tenzij anders vermeld. Alle financiële instrumenten, zoals die in dit verslag onder beleggingen dan wel onder kortlopende schulden zijn gerubriceerd, worden opgenomen in de Balans gedurende de periode dat het economisch risico aan het fonds is toe te rekenen en voor zover aan het instrument een reële waarde is toe te kennen. Alle financiële activa en alle financiële verplichtingen zijn geclassificeerd als deel uitmakend van een handelsportefeuille. Participaties in ING Basis Fondsen worden gewaardeerd op de ultimo verslagperiode berekende intrinsieke waarde. Deze waarde wordt bepaald op basis van de grondslagen zoals vermeld in de financiële verantwoordingen van de ING Basis Fondsen. De Subfondsen beleggen in participaties van ING Basis Fondsen. Deze participaties worden gewaardeerd op de ultimo verslagperiode berekende intrinsieke waarde. De participaties zijn niet genoteerd aan enige beurs of andere daarmede vergelijkbare marktplaats en zijn dientengevolge als incourant aan te merken. De vaststelling van de waarde van de participaties vindt plaats door de beheerder en wordt verricht op basis van grondslagen van waardering en resultaatbepaling zoals die in de financiële verantwoording van de ING Basis Fondsen zijn opgenomen. De beheerder van de ING Basis Fondsen verzoekt een onafhankelijke deskundige jaarlijks de financiële verantwoording te controleren en daarover een controleverklaring te verstrekken. Het jaarverslag van de ING Basis Fondsen waarin het Subfonds participeert, bevat een dergelijke controleverklaring. Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde.


29



GRONDSLAGEN VAN RESULTAATBEPALING Bedrijfsopbrengsten en bedrijfslasten worden toegerekend aan de periode waarop deze betrekking hebben. Waardeverandering van participaties in ING Basis Fondsen bestaat uit drie componenten, die separaat worden verantwoord. De waardeverandering uit hoofde van directe beleggingsresultaten, die wordt gevormd door de Som der bedrijfsopbrengsten exclusief Waardeverandering van beleggingen minus de onder Bedrijfslasten opgenomen interestlasten, worden, voor zover niet uitgekeerd, verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen. De waardeverandering uit hoofde van toegerekende kosten, die wordt gevormd door de Som der bedrijfslasten minus de interestlasten, wordt verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekende kosten ING Basis Fondsen. De waardeverandering uit hoofde van toegerekend indirect beleggingsresultaat, die wordt gevormd door zowel de gerealiseerde als de niet-gerealiseerde koersen valutakoersresultaten op de feitelijke beleggingen, wordt verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekend indirect beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen. De toerekening aan elk van de componenten vindt gedurende de verslagperiode plaats op basis van het dagelijks van toepassing zijnde deelnemingspercentage in de ING Basis Fondsen. Uitkeringen aan participanten door ING Basis Fondsen worden verantwoord op het moment dat de uitkering geen onderdeel meer uitmaakt van het fondsvermogen van het desbetreffende ING Basis Fonds. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs respectievelijk in mindering gebracht op de verkoopopbrengst van de betreffende beleggingen.


30



TOELICHTING OP DE BALANS Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 BELEGGINGEN Participaties in ING Basis Fondsen

2011

2010


€ 7.603.244.181

€ 6.809.034.937

Aankopen

€

519.672.073

€

568.365.446

Verkopen

€

-579.988.406

€

-640.263.168

Waardeverandering u.h.v. toegerekend direct beleggingsresultaat

€

134.840.628

€

131.398.112

Waardeverandering u.h.v. toegerekend indirect beleggingsresultaat

€

-255.273.758

€

177.479.626

Waardeverandering u.h.v. toegerekende kosten

€

-512.809

€

-574.292

Uitkeringen ING Basis Fondsen

€

-6.124.085

€

-6.070.295


€ 7.415.857.824

€ 7.039.370.366

Overzicht van de participaties in ING Basis Fondsen ultimo verslagperiode Naam fonds ING Consumer Discretionary Basis Fonds ING Consumer Staples Basis Fonds ING Dividend Aandelen Basis Fonds ING Duurzaam Rendement Basis Fonds ING Emerging Europe Basis Fonds ING Emerging Markets Equity Basis Fonds ING Energy Basis Fonds ING Euro Credit Basis Fonds ING Europa Basis Fonds ING Europe Growth Basis Fonds ING European Small Caps Basis Fonds ING Financials Basis Fonds ING Global Equity Basis Fonds ING Global Fixed Income Basis Fonds ING Global High Yield Basis Fonds ING Global Opportunities Basis Fonds ING Health Care Basis Fonds ING I.T. Basis Fonds ING Industrials Basis Fonds ING Japan Basis Fonds ING Lion Basis Fonds ING Materials Basis Fonds ING Multi Obligatie Basis Fonds ING Nederland Basis Fonds ING Noord-Amerika Basis Fonds ING Onroerend Goed Aandelen Basis Fonds ING Premium Dividend Basis Fonds ING Rente Basis Fonds ING Telecommunications Services Basis Fonds ING Utilities Basis Fonds ING Zuid-Oost Azië Basis Fonds Stand ultimo verslagperiode


Aantal participaties

Intrinsieke waarde (€)

Deelnemings percentage

Waarde (€)

2.430.275 1.703.385 34.793.153 7.541.708 3.448.321 5.241.057 1.815.545 2.091.347 13.341.795 1.846.513 8.333.009 16.563.776 97.102.581 29.998.716 13.501.507 41.656.489 13.749.229 63.292.009 3.755.722 13.067.060 40.689.511 3.234.949 70.220.884 34.582.564 8.234.874 10.531.827 28.867.929 48.857.895 457.912 634.986 2.150.713

15,94 22,53 18,32 8,31 16,91 21,65 25,12 7,76 17,63 9,68 11,01 6,43 8,77 15,33 13,13 10,18 5,76 4,39 19,04 4,12 12,69 28,78 13,50 15,82 15,52 14,09 10,91 16,60 15,99 20,66 14,37

80,2% 48,7% 60,2% 13,3% 100,0% 11,5% 37,1% 0,5% 34,5% 85,3% 80,3% 55,5% 14,4% 43,5% 15,8% 77,6% 59,2% 79,0% 76,9% 31,2% 100,0% 63,8% 100,0% 32,0% 27,1% 38,7% 100,0% 27,0% 19,2% 58,5% 45,0%

38.731.703 38.378.809 637.313.351 62.682.846 58.297.321 113.482.065 45.600.121 16.219.009 235.194.979 17.869.486 91.777.045 106.456.614 851.985.523 459.804.449 177.277.015 423.889.142 79.172.213 277.810.083 71.517.281 53.780.804 516.542.988 93.094.175 948.289.404 547.112.555 127.780.680 148.363.248 315.044.623 811.052.245 7.324.245 13.117.653 30.896.149 7.415.857.824

31




2011

2010


€

173.951.130

€

148.110.177


€

11.963.443

€

11.579.000

Inkoop van aandelen

€

-8.810.076

€

-9.308.043

Inbreng uit hoofde van samenvoeging

€

532.641

€

-

Aanpassing nominale waarde

€

8.483.647

€

-


€

186.120.785

€

150.381.134

Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bedraagt per 30 juni 2011 € 341.825.006 en is verdeeld in 10 prioriteitsaandelen en 45 series gewone aandelen, aangeduid met 1 tot en met 45. De aandelen uit de series 1, 9, 11, 22 en 31 hebben elk een nominale waarde van € 1,10, de overige gewone aandelen alsmede de prioriteitsaandelen hebben elk een nominale waarde van € 0,55. Het maatschappelijk kapitaal en geplaatst kapitaal zijn als volgt opgebouwd: Maatschappelijk kapitaal

Serie Serie 1 Serie 2 Serie 3 Serie 4 Serie 5 Serie 6 Serie 7 Serie 8 Serie 9 Serie 10 Serie 11 Serie 12 Serie 13 Serie 14 Serie 15 Serie 16 Serie 17 Serie 18 Serie 19 Serie 20 Serie 21 Serie 22 Serie 23 Serie 24 Serie 25 Serie 26 Serie 27 Serie 28 Serie 29 Serie 30 Serie 31 Serie 32 Serie 33 Serie 34 Serie 35

Geplaatst kapitaal

Prioriteitsaandelen

€

6

€

6

Naam Subfonds ING Information Technology Fund ING Energy Fund ING Industrials Fund ING Telecom Services Fund ING Utilities Fund ING Basic Materials Fund ING Luxury Consumer Goods Fund ING Daily Consumer Goods Fund ING Health Care Fund ING Financials Fund ING Dutch Fund -ING Japan Fund ING Global Obligatie Fonds ING Global Real Estate Fund ING Far East Fund ING Hoog Dividend Aandelen Fonds ING Emerging Europe Fund ING Europe Fund ING Europe Growth Fund ING Europe Small Caps Fund ING Global Opportunities Fund ING Hoog Dividend Obligatie Fonds -ING North America Fund ING Duurzaam Aandelen Fonds ING First Class Obligatie Fonds -ING Premium Dividend Fund ING Euro Obligatie Fonds ING Lion Fund -ING Euro Credit Obligatie Fonds ING Global Fund ING Global Emerging Markets Fund Serie 36 tot en met 45

€ € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € €

19.739.051 1.650.000 1.650.000 1.650.000 1.650.000 1.650.000 1.650.000 1.650.000 11.000.000 11.000.000 22.000.000 3.300.000 3.300.000 33.000.000 1.925.000 3.300.000 22.000.000 1.650.000 11.000.000 1.650.000 2.200.000 22.060.949 5.500.000 1.650.000 5.500.000 3.300.000 27.500.000 1.650.000 22.000.000 19.250.000 38.500.000 1.650.000 1.650.000 12.100.000 4.400.000 16.500.000

€ € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € € €

9.257.282 504.983 1.040.304 152.673 203.981 897.967 655.341 487.739 3.933.899 4.917.838 13.278.547 1.302.845 18.355.634 1.341.302 1.151.021 16.911.292 473.845 5.975.597 555.929 1.149.706 21.483.130 4.018.570 3.560.390 2.015.455 21.469.301 10.249.349 12.476.457 16.914.305 411.861 9.210.063 1.764.173 -

€

341.825.006

€

186.120.785



32



2011

2010


€ 7.213.219.667

€ 7.059.629.172


€

472.022.141

€

544.416.511

Inkoop van aandelen

€

-363.524.731

€

-424.962.512

Inbreng uit hoofde van samenvoeging

€

28.075.038

€

-

Aanpassing nominale waarde

€

-8.483.647

€

-

Interim-dividend

€

-16.195.086

€

-


€ 7.325.113.382

Agioreserve

€ 7.179.083.171

De agioreserve is niet vrij uitkeerbaar aan aandeelhouders voor dat gedeelte van de reserve dat dient te worden beschouwd als wettelijke reserve. Dit gedeelte is gelijk aan de som van de Overige reserves en het Onverdeelde resultaat, mits deze som negatief is. Overige reserves

2011

2010 € -1.742.928.354


€

-607.956.101

Inkoop van aandelen

€

-1.598.326

Uit resultaatverdeling voorgaande verslagperiode

€

712.211.418

Dividend

€

-

€

-1.474.351

Interim-dividend

€

-31.650.847

€

-40.933.141


€

71.006.144

€

-561.367.212

2011

2010


€

832.076.609

€ 1.353.928.151

Dividend

€

-119.865.191

€

Toevoeging aan Overige reserves

€

-712.211.418

€ -1.226.766.174


€

-158.382.127

€

275.314.104


€

-158.382.127

€

275.314.104



33

€

-2.797.540

€ 1.226.766.174

-127.161.977



TOELICHTING OP DE WINST-EN-VERLIESREKENING Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 OPBRENGSTEN UIT BELEGGINGEN Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen Het in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen verantwoorde bedrag ad € 128.716.543 betreft het saldo van het Toegerekend direct beleggingsresultaat ad € 134.840.628 minus de ontvangen Uitkeringen ING Basis Fondsen ad € 6.124.085.

KOSTEN

2011

2010

Managementvergoeding

€

43.231.300

€

40.377.372

Accountantskosten

€

-

€

1.435

Overige bedrijfskosten

€

1.346.301

€

604.490

€

44.577.601

€

40.983.297

€

512.809

€

574.292

€

45.090.410

€

41.557.589

Directe kosten Toegerekende kosten ING Basis Fondsen Totale kosten

Betreft in het boekjaar ten laste van de Subfondsen gebrachte directe en toegerekende kosten. Deze kosten zijn in de Winst-enverliesrekening verwerkt. De grondslag voor de verschuldigde kosten is facturering voor geleverde diensten door derden, waaronder ook gelieerde partijen. De managementvergoeding betreft een per Subfonds vastgesteld percentage van het eigen vermogen ultimo maand. Voor de hoogte van het percentage per Subfonds verwijzen wij naar de halfjaarberichten van de betreffende Subfondsen.



34



Overige gegevens BESTUURDERSBELANGEN Voor de specificatie van de bestuurdersbelangen per 30 juni 2011 en 1 januari 2011 verwijzen wij u naar de halfjaarberichten van de desbetreffende Subfondsen.


35


ING Euro Credit Basis Fonds

ING Euro Credit Basis Fonds Halfjaarbericht 2011

ING Euro Credit Basis Fonds (Fonds voor gemene rekening) BEHEERDER ING Fund Management B.V. Schenkkade 65 2595 AS Den Haag Internet: www.ingim.nl


BEWAARDER ING Bewaar Maatschappij IV B.V.

ING Bewaar Maatschappij IV B.V. ING Bewaar Maatschappij I B.V.

ING Bewaar Maatschappij I B.V. G.W.M. Dashorst F.J.J. van Geel W.A. van Woudenberg


36



Financiële verantwoording Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011


37



Balans 30-06-2011 BELEGGINGEN Aandelen

31-12-2010

€

-

€

15.208.800

Obligaties en andere vastrentende waarden

€

3.140.904.780

€

3.450.949.610

Valutatermijntransacties

€

2.546.862

€

1.685.889

Futures

€

155.868

€

1.265.386

Interest rate swaps

€

-932.261

€

9.766.681

Kredietderivaten

€

12.499.581

€

20.601.916

€

3.155.174.830

€

3.499.478.282

€

1.766.468

€

59.583

Te vorderen interest

€

63.639.585

€

112.023.283

Vorderingen op participanten

€

365.927

€

-

Liquiditeitsbeheer

€

198.568.977

€

-

Overige vorderingen

€

8.785

€

37.917

€

264.349.742

€

112.120.783

€

343.467

€

148.614.447

€

343.467

€

148.614.447

KORTLOPENDE SCHULDEN Uit hoofde van beleggingstransacties

€

17.532.034

€

89.167

Schulden aan kredietinstellingen

€

533.768

€

532.830

Schulden aan participanten

€

-

€

398.577

Kredietderivaten

€

2.374.443

€

-474.545

Collateral

€

36.850.773

€

-

Overige schulden

€

148.759

€

112.049

€

57.439.777

€

658.078


€

207.253.432

€

260.077.152


€

3.362.428.262

€

3.759.555.434

FONDSVERMOGEN

€

3.362.428.262

€

3.759.555.434




38




2010

BEDRIJFSOPBRENGSTEN OPBRENGSTEN UIT BELEGGINGEN Dividend

€

1.500

€

174.300

Interest

€

88.160.673

€

109.164.003

Aandelen

€

129.900

€

2.700


€

-14.151.774

€

45.673.976


€

9.890.303

€

-

Futures

€

1.410.279

€

-

Interest rate swaps

€

-13.414.914

€

-1.466.934

Kredietderivaten

€

-8.297.647

€

4.747.969

VALUTAKOERSVERSCHILLEN OP LIQUIDITEITEN

€

334.000

€

7.062

WAARDEVERANDERING KREDIETDERIVATEN

€

633.508

€

-164.291

RESULTAAT LIQUIDITEITSBEHEER

€

65.999

€

-

OVERIGE BEDRIJFSOPBRENGSTEN

€

333.224

€

36.209

€

65.095.051

€

158.174.994

€

96.729

€

141.527


€

96.729

€

141.527


€

64.998.322

€

158.033.467

WAARDEVERANDERING BELEGGINGEN

Som der bedrijfsopbrengsten BEDRIJFSLASTEN Directe kosten


39



Kasstroomoverzicht Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 2011

2010

KASSTROOM UIT BELEGGINGSACTIVITEITEN Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening

€

64.998.322

€

158.033.467

Af: Waardeverandering beleggingen

€

-23.800.345

€

48.793.420

Af: Valutakoersverschillen op liquiditeiten

€

334.000

€

7.062

€

88.464.667

€

109.232.985

Aankoop van beleggingen

€

-947.578.326

€

-882.226.199

Verkoop van beleggingen

€

1.270.930.421

€

835.876.244

Mutatie vorderingen

€

-151.863.032

€

37.674.676


€

54.330.350

€

8.598.244

€

314.284.080

€

109.155.950

Totaal kasstroom uit beleggingsactiviteiten KASSTROOM UIT FINANCIERINGSACTIVITEITEN Plaatsing van participaties

€

85.413.640

€

132.806.481

Inkoop van participaties

€

-547.539.134

€

-241.005.965

Mutatie vorderingen

€

-365.927

€

-


€

-397.639

€

578

€

-462.889.060

€

-108.198.906

Totaal kasstroom uit financieringsactiviteiten

NETTO KASSTROOM

€

-148.604.980

€

957.044

Valutakoersverschillen op liquiditeiten

€

334.000

€

7.062

Mutatie liquide middelen

€

-148.270.980

€

964.106

Stand liquide middelen begin verslagperiode

€

148.614.447

€

231.241.114

Stand liquide middelen ultimo verslagperiode

€

343.467

€

232.205.220


40



Toelichting

ALGEMEEN De financiële verantwoording is opgesteld in overeenstemming met de Voorwaarden van Beheer en Bewaring Basis Fondsen (2007) en dient ter bepaling van het fondsvermogen. De Balans en de Winst-en-verliesrekening zijn opgesteld uitgaande van RJ 910 model Q, respectievelijk S. Hierbij worden interest rate swaps, kredietderivaten, valutatermijntransacties en futures ongeacht het teken, gerubriceerd onder beleggingen. Deze rubricering en de daarmede in verband staande verloopoverzichten en specificaties bieden de gebruiker van de verantwoording het meeste inzicht in het totale beleggingsinstrumentarium en de onderlinge verbanden tussen de verschillende individuele instrumenten. Op onderdelen zijn in de financiële verantwoording bewoordingen gehanteerd die afwijken van die modellen, omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Het juridische eigendom van de activa berust, met uitzondering van de uitgeleende en onder repurchase agreements begrepen effecten, bij de bewaarder. ING Basis Fondsen staan niet onder extern toezicht, zoals voortvloeit uit de Wet op het financieel toezicht. Het fonds heeft geen medewerkers in dienst. Het beheer wordt gevoerd door ING Fund Management B.V., gevestigd te Den Haag. Hiervoor is geen bezoldiging verschuldigd. De financiële verantwoording is niet gecontroleerd door een deskundige als bedoeld in artikel 2:393 BW. FISCALE STATUS ING Euro Credit Basis Fonds is fiscaal transparant, hetgeen betekent dat zij niet zelfstandig belastingplichtig is voor de vennootschapsbelasting. De fiscale resultaten worden direct toegerekend aan de participanten van het fonds. LIQUIDITEITSBEHEER Met ingang van 1 december 2010 kan het ING Basis Fonds gebruik maken van dienstverlening op het gebied van cash management (liquiditeitsbeheer). De dienstverlening, die ter beschikking wordt gesteld door ING Asset Management B.V. en wordt uitgevoerd door Liquidity Management Solutions B.V., behelst enerzijds het optimaal beheren van liquiditeiten van het ING Basis Fonds en anderzijds het beschikbaar stellen van liquiditeiten bijvoorbeeld ten behoeve van door het Fonds te verstrekken onderpanden in geld (Collateral). Voor zover het ING Basis Fonds gebruik heeft gemaakt van diensten van Liquidity Management Solutions B.V. wordt het resultaat van dit liquiditeitsbeheer in de Winst-en-verliesrekening verantwoord onder 'Resultaat Liquiditeitsbeheer'. Eventuele vorderingen open schulden aan Liquidity Management Solutions B.V. worden in de Balans verantwoord onder Vorderingen respectievelijk Kortlopende schulden onder de rubriek 'Liquiditeitsbeheer'. Indien het fonds onderpanden in geld heeft gekregen dan wel verstrekt wordt dit in de Balans verantwoord onder Vorderingen respectievelijk Kortlopende schulden onder de rubriek 'Collateral'. WAARDERINGSGRONDSLAGEN Alle bedragen luiden in euro, tenzij anders vermeld. Alle financiële instrumenten, zoals die in dit verslag onder beleggingen dan wel onder kortlopende schulden zijn gerubriceerd, worden opgenomen in de Balans gedurende de periode dat het economisch risico aan het fonds is toe te rekenen en voor zover aan het instrument een reële waarde is toe te kennen. Alle financiële activa en alle financiële verplichtingen zijn geclassificeerd als deel uitmakend van een handelsportefeuille. Beleggingen worden gewaardeerd op reële waarde. Vaststelling van deze reële waarde vindt plaats op basis van de volgende uitgangspunten: -

aandelen, obligaties en andere vastrentende waarden met een beurs- of andere marktnotering worden gewaardeerd tegen ultimo verslagperiode laatst bekende koers.


41



-

voor zover aandelen, obligaties en andere vastrentende waarden geen beurs- of andere marktnotering kennen of indien de koersvorming niet representatief wordt geacht, vindt vaststelling door de beheerder plaats. Deze vaststelling wordt verricht met behulp van objectieve en recente marktinformatie en gebruikmakend van algemeen gangbare rekenmodellen.

-

valutatermijntransacties worden gewaardeerd op basis van de ultimo verslagperiode geldende marktnotering voor de resterende looptijd.

-

de waarde van futures wordt bepaald als het nog te verrekenen verschil tussen de beurswaarde (prijs) en de contractprijs van de onderliggende waarde.

-

interest rate swaps en total return swaps worden gewaardeerd op marktwaarde, die is gebaseerd op de contante waarde van de verwachte kasstromen, onder aftrek van op de balansdatum eventueel verdiende respectievelijk verschuldigde interest.

-

kredietderivaten worden, zowel opgenomen onder Beleggingen als Kortlopende Schulden, gewaardeerd op marktwaarde, die is gebaseerd op marktnoteringen.

De vaststelling van de waarde van beleggingen, in de zin van aandelen, obligaties en andere vastrentende waarden, die niet verhandelbaar zijn op een beurs of andere daarmede vergelijkbare marktplaats vindt plaats door de beheerder en wordt verricht met behulp van objectieve en recente marktinformatie en met gebruikmaking van algemeen gangbare rekenmodellen. Eénmaal per jaar toetst een onafhankelijke deskundige op verzoek van de beheerder de gebruikte berekeningstechnieken, de daarbij gehanteerde uitgangspunten en de daaruit voortvloeiende uitkomsten, met behulp van voor de deskundige geëigende methoden. Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend tegen de per balansdatum geldende wisselkoersen. Alle transacties in vreemde valuta worden verantwoord tegen de op transactiedatum laatst bekende middenkoers. GRONDSLAGEN VAN RESULTAATBEPALING Bedrijfsopbrengsten en bedrijfslasten worden toegerekend aan de periode waarop deze betrekking hebben. Dividenden op beleggingen worden als opbrengst verantwoord op het tijdstip dat de koers van het desbetreffende fonds ex-dividend noteert. Zowel de gerealiseerde als de niet-gerealiseerde koersen valutakoersresultaten van beleggingen worden als waardeverandering in de Winst-en-verliesrekening verantwoord. Valutakoersresultaten op de overige balansposten worden in de Winst-en-verliesrekening verantwoord onder Valutakoersverschillen op liquiditeiten. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs respectievelijk in mindering gebracht op de verkoopopbrengst van de betreffende beleggingen. KASSTROOMOVERZICHT Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De liquide middelen in het overzicht bestaan uit direct opeisbare banktegoeden en uit voor zover van toepassing margin accounts uit hoofde van transacties in afgeleide financiële instrumenten. Koersverschillen inzake liquiditeiten worden afzonderlijk in het kasstroomoverzicht getoond.


42



TOELICHTING OP DE BALANS Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 BELEGGINGEN Aandelen

2011

2010


€

15.208.800

€

Verkopen

€

-15.338.700

€

-

Waardeverandering

€

129.900

€

2.700


€

-

€

15.200.400


15.197.700

2011

2010


€ 3.450.949.610

€ 4.010.409.787

Aankopen

€

935.063.811

€

879.928.477

Verkopen c.q. aflossingen

€ -1.230.956.867

€

-860.363.566

Waardeverandering

€

€

45.673.976


€ 3.140.904.780

-14.151.774

€ 4.075.648.674

In de Samenstelling van de beleggingen die onderdeel uitmaakt van deze Toelichting zijn de individuele obligaties en andere vastrentende waarden vermeld, die ultimo verslagperiode in de portefeuille zijn opgenomen.


2011

2010


€

1.685.889

€

-

Expiratie

€

-9.029.330

€

-

Waardeverandering

€

9.890.303

€

-


€

2.546.862

€

-

Futures

2011

2010


€

1.265.386

€

-

Expiratie

€

-2.519.797

€

-

Waardeverandering

€

1.410.279

€

-


€

155.868

€

-


€

9.766.681

€

-739.612

Verkopen

€

2.715.972

€

23.527.519

Waardeverandering

€

-13.414.914

€

-1.466.934


€

-932.261

€

21.320.973

Interest rate swaps


2011

43

2010



Kredietderivaten

2011

2010


€

20.601.916

€

-4.582.108

Aankopen

€

15.804.116

€

2.479.944

Verkopen

€

-15.608.804

€

959.803

Waardeverandering

€

-8.297.647

€

4.747.969


€

12.499.581

€

3.605.608

VORDERINGEN Liquiditeitsbeheer Betreft een vordering op Liquidity Management Solutions B.V. uit hoofde van dienstverlening op het gebied van cash management. KORTLOPENDE SCHULDEN Kredietderivaten

2011

2010


€

-474.545

€

-

Aankopen

€

3.289.601

€

182.222

Verkopen

€

192.895

€

-

Waardeverandering

€

-633.508

€

164.291


€

2.374.443

€

346.513

Collateral Betreft ontvangen collateral uit hoofde van derivatentransacties ad € 2.460.000 en ontvangen cash collateral uit hoofde van door het fonds uitgeleende effecten ad € 34.390.773. FONDSVERMOGEN 2011

2010


€ 3.759.555.434

€ 4.376.125.797

Plaatsing van participaties

€

85.413.640

€

132.806.481

Inkoop van participaties

€

-547.539.134

€

-241.005.965


€

64.998.322

€

158.033.467


€ 3.362.428.262

€ 4.425.959.780

31-12-2010

31-12-2009

VERMOGENSGEGEVENS 30-06-2011 Fondsvermogen

€

3.362.428.262

Aantal geplaatste participaties Intrinsieke waarde per participatie


€

433.565.600 €

7,76

44

3.759.555.434

€

494.137.190 €

7,61

4.376.125.797 606.238.451

€

7,22



TOELICHTING OP DE WINST-EN-VERLIESREKENING Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010

KOSTEN

2011

2010

Bewaarloon

€

89.354

€

130.263

Overige bedrijfskosten

€

7.375

€

11.264

€

96.729

€

141.527

Directe kosten

Betreft in het boekjaar ten laste van het fonds gebrachte Directe kosten. Deze kosten zijn in de Winst-en-verliesrekening verwerkt. De grondslag voor de verschuldigde kosten is facturering voor geleverde diensten door derden, waaronder ook gelieerde partijen.


45



Samenstelling van de beleggingen Per 30 juni 2011 Valuta

Nominaal

Naam

Waarde (in Euro)

Amerikaanse dollar USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

18.800.000 9.250.000 24.000.000 2.000.000 6.800.000 13.900.000 10.800.000 4.150.000 4.150.000 43.000.000 24.000.000 18.600.000

5,50% 5,70% 4,50% 7,62% 6,75% 4,88% 4,25% 3,40% 4,60% 4,50% 5,25% 5,25%

ARCELORMITTAL 3/2021 ENEL FINANCE INTERNATIONAL 1/2013 HONGKONG LAND FINANCE 10/2025 HUTCHISON WHAMP INTL LTD 4/2019 NOBLE GROUP LTD 1/2020 NOBLE GROUP LTD 8/2015 PCCW-HKT CAPITAL NO4 LTD 2/2016 RCI BANQUE SA 4/2014 RCI BANQUE SA 4/2016 SINGTEL GROUP TREASURY PTE 9/2021 TELECOM ITALIA CAPITAL 10/2015 TELECOM ITALIA CAPITAL 11/2013

12.987.100 6.753.467 14.759.541 1.635.348 4.924.647 10.018.623 7.515.038 2.915.307 2.923.972 29.833.758 17.209.350 13.467.447 124.943.598

Euro EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR ING Euro Credit Obligatie Fonds

9.750.000 20.000.000 35.000.000 10.058.794 19.200.000 11.000.000 8.077.000 15.400.000 9.750.000 5.700.000 18.600.000 6.950.000 11.000.000 10.000.000 8.000.000 9.500.000 12.000.000 15.600.000 10.270.000 7.900.000 26.922.000 14.780.000 20.000.000 6.000.000 30.300.000 20.000.000 4.000.000 31.000.000 16.400.000 28.750.000 20.518.000 13.500.000 34.600.000 13.415.000 21.122.000 3.800.000 11.850.000 10.000.000 7.500.000 6.450.000 26.297.000 28.500.000 17.000.000 20.000.000 23.200.000 17.100.000 30.100.000

4,38% 3,62% 4,00% 3,98% 7,25% 7,75% 4,88% 5,50% 4,00% 4,75% 5,75% 4,00% 8,62% 8,25% 5,12% 5,88% 3,75% 4,88% 5,25% 6,88% 5,78% 7,75% 4,75% 5,62% 4,08% 3,62% 5,62% 4,75% 3,75% 4,00% 4,75% 7,00% 5,62% 4,00% 4,50% 6,62% 5,25% 4,88% 4,00% 5,38% 5,87% 3,47% 2,88% 5,00% 4,38% 4,88% 3,38%

ABBEY NATIONAL TREASURY SERVICES 1/2018 ABN AMRO BANK NV 10/2017 ABN AMRO BANK NV 2/2015 AIRCRAFT FUEL SUPPLY BV 11/2029 AKZO NOBEL NV 3/2015 AKZO NOBEL SWEDEN FINANCE 1/2014 ALLIANDER NV 11/2049 ALLIANZ AG 1/2014 ALLIANZ FINANCE II B.V. 11/2016 ALLIANZ FINANCE II B.V. 7/2019 ALLIANZ FINANCE II B.V. 7/2041 AMERICAN INTL GROUP 9/2011 ANHEUSER-BUSCH INBEV SA 1/2017 ARCELORMITTAL 6/2013 ASSICURAZIONI GENERALI 9/2024 ATRADIUS FINANCE BV 9/2014 AUSTRALIA & NEW ZEALAND BANK 3/2017 AUTOROUTES PARIS-RHIN-RHONE 1/2019 AVIVA PLC 10/2013 AVIVA PLC 5/2038 AXA SA 7/2049 BACARDI LTD 4/2014 BANCO BILBAO VIZCAYA ARG 2/2016 BANCO COMERCIAL PORTUGUES 4/2014 BANCO ESPANOL DE CREDITO 3/2016 BANCO ESPANOL DE CREDITO 9/2015 BANCO ESPIRITO SANTO DE INVESTIMENTO 6/2014 BANCO POPOLARE SC 3/2016 BANCO SANTANDER TOTTA SA 6/2012 BANK OF AMERICA CORP 3/2013 BANK OF AMERICA CORP 5/2014 BANK OF AMERICA CORP 6/2016 BANK OF SCOTLAND PLC 5/2013 BARCLAYS BANK PLC 1/2017 BARCLAYS BANK PLC 3/2019 BARCLAYS BANK PLC 3/2022 BARCLAYS BANK PLC 5/2014 BARCLAYS BANK PLC 8/2019 BAT HOLDINGS BV 7/2020 BAT INTL FINANCE PLC 6/2017 BNP PARIBAS CAP TRST VI 1/2013 BP CAPITAL MARKETS PLC 6/2016 BPCE SA 9/2015 CAJA AHORROS BARCELONA 2/2016 CARGILL INC 4/2013 CARGILL INC 5/2017 CARLSBERG BREWERIES A/S 10/2017 46

9.742.005 19.127.200 35.264.951 9.800.163 21.771.644 12.274.021 7.955.845 15.265.250 9.983.610 5.958.553 17.854.697 6.958.409 13.767.160 10.936.700 7.864.320 9.679.869 11.933.280 15.546.024 10.295.676 7.919.751 23.691.360 16.507.781 19.901.801 4.822.680 28.293.836 18.955.000 3.327.600 31.049.911 16.129.400 26.450.000 19.081.740 14.793.030 35.865.321 13.224.239 20.830.728 3.790.766 12.450.203 10.151.600 7.435.725 7.016.310 25.902.545 28.460.100 16.564.631 19.674.800 23.896.929 18.294.095 29.263.130 Halfjaarbericht 2011


Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR ING Euro Credit Obligatie Fonds

Nominaal 14.900.000 14.900.000 8.900.000 15.000.000 5.943.000 36.147.000 40.000.000 5.000.000 9.100.000 17.500.000 19.100.000 9.600.000 10.000.000 20.500.000 17.905.000 16.233.000 15.000.000 18.400.000 6.300.000 9.400.000 20.660.000 16.484.000 5.900.000 21.000.000 28.300.000 30.000.000 7.500.000 4.000.000 11.375.000 9.300.000 10.168.000 5.300.000 7.070.000 30.250.000 25.400.000 8.500.000 16.900.000 10.950.000 17.500.000 26.500.000 16.500.000 21.502.000 1.450.000 11.000.000 40.650.000 30.200.000 5.000.000 12.539.000 17.900.000 10.000.000 20.000.000 12.000.000 14.740.000 6.400.000 34.325.000 8.400.000 22.200.000 12.800.000 22.750.000 12.700.000 33.000.000 12.700.000 45.060.000 5.000.000 12.500.000 10.000.000

Naam 5,50% 4,73% 2,75% 4,62% 3,95% 4,75% 7,38% 7,50% 4,75% 6,88% 7,88% 4,25% 6,38% 2,63% 3,62% 6,90% 6,12% 4,75% 4,25% 3,25% 8,12% 7,12% 4,25% 4,38% 4,50% 4,25% 5,53% 5,50% 5,88% 5,25% 5,25% 4,00% 8,12% 4,50% 5,62% 5,25% 5,62% 4,35% 4,62% 4,88% 5,25% 4,62% 5,48% 5,75% 5,25% 5,12% 5,12% 4,75% 6,38% 9,00% 3,75% 5,25% 4,50% 9,00% 5,37% 4,88% 3,62% 4,50% 4,75% 4,88% 8,38% 7,38% 4,62% 2,17% 5,38% 9,50%

Waarde

CASINO GUICHARD PERRACH 1/2015 CASINO GUICHARD PERRACH 5/2021 CATERPILLAR INTL FIN LTD 6/2014 CIE FINANCEMENT FONCIER 9/2017 CITIGROUP INC 10/2013 CITIGROUP INC 2/2014 CITIGROUP INC 6/2014 CLOVERIE (ZURICH INS) 7/2039 CNP ASSURANCES 12/2016 CNP ASSURANCES 9/2041 COCA-COLA HBC FINANCE BV 1/2014 COCA-COLA HBC FINANCE BV 11/2016 COMMERZBANK AG 3/2019 CREDIT LOGEMENT SA 3/2011 CREDIT SUISSE GOUP FIN (US) 9/2020 CREDIT SUISSE GROUP CAP V 11/2011 CREDIT SUISSE LONDON 8/2013 CREDIT SUISSE LONDON 8/2019 DANSKE BANK 6/2016 DANSKE BANK A/S 10/2015 DEUTSCHE TELEKOM INT FIN 5/2012 DEUTSCHE TELEKOM INT FIN 7/2011 DEUTSCHE TELEKOM INT FIN 7/2022 DNB NOR BANK ASA 2/2021 DNB NOR BANK ASA 5/2014 DUITSLAND 7/2018 E.ON INTL FINANCE BV 2/2023 EDP FINANCE BV 2/2014 EDP FINANCE BV 2/2016 ELM BV (SWISS REIN CO) 5/2049 ENEL-SOCIETA AZIONI 6/2017 ENI SPA 6/2020 FRANCE TELECOM 1/2033 GALERIES LAFAYETTE 4/2017 GAS NATURAL CAPITAL 2/2017 GAS NATURAL FINANCE BV 7/2014 GDF SUEZ 1/2016 GE CAPITAL EURO FUNDING 11/2021 GE CAPITAL EURO FUNDING 2/2027 GE CAPITAL EURO FUNDING 3/2013 GE CAPITAL EURO FUNDING 5/2015 GE CAPITAL TRUST IV 9/2066 GENERALI FINANCE BV 12/2049 GIE SUEZ ALLIANCE 6/2023 GLENCORE FINANCE EUROPE 3/2017 GOLDMAN SACHS GROUP INC 10/2014 GOLDMAN SACHS GROUP INC 10/2019 GOLDMAN SACHS GROUP INC 10/2021 GOLDMAN SACHS GROUP INC 5/2018 GROUPE BPCE 3/2015 GROUPE BPCE 7/2010 GROUPE BPCE 7/2014 HBOS PLC 3/2030 HOLCIM FINANCE LUX SA 3/2014 HSBC CAPITAL FUNDING LP 3/2014 HSBC FINANCE CORP 5/2017 HSBC HOLDINGS 6/2020 HSBC HOLDINGS PLC 4/2014 HUTCHISON WHAMP INTERNATIONAL LTD 11/2016 IBERDROLA FINANZAS SAU 3/2014 IMPERIAL TOBACCO FINANCE 2/2016 INBEV NV 1/2013 ING BANK NV 3/2014 ING BANK NV 3/2016 INTESA SANPAOLO SPA 12/2013 INTESA SANPAOLO SPA 12/2049 47

(in Euro) 15.810.241 14.523.328 8.903.293 15.729.751 5.994.289 34.068.548 44.009.198 5.384.150 7.098.000 17.382.925 21.133.959 9.765.023 9.498.400 16.605.000 16.963.733 16.273.584 16.002.300 18.882.632 6.080.130 9.486.199 21.701.264 16.497.683 5.726.540 20.758.500 29.628.117 33.017.400 8.285.025 3.923.320 10.694.661 8.184.000 10.808.585 5.194.265 9.290.051 30.001.648 25.647.649 8.715.645 18.566.171 10.661.796 16.073.225 27.419.286 17.592.301 19.298.045 1.247.000 12.462.560 40.446.750 31.248.844 4.938.800 11.252.874 19.193.811 10.200.000 19.677.800 10.620.000 10.746.492 7.335.551 33.638.500 8.682.492 21.531.558 13.317.503 23.411.568 13.134.975 39.046.587 13.629.005 45.183.465 4.737.500 12.879.875 10.150.000 Halfjaarbericht 2011


Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR ING Euro Credit Obligatie Fonds

Nominaal 13.300.000 20.000.000 41.950.000 11.350.000 17.400.000 16.200.000 19.300.000 33.620.000 12.000.000 10.700.000 20.565.000 10.000.000 25.080.000 15.000.000 19.800.000 10.000.000 23.950.000 27.250.000 9.750.000 8.000.000 24.000.000 21.000.000 12.500.000 16.000.000 8.000.000 16.500.000 18.000.000 14.125.000 17.000.000 11.757.000 10.000.000 11.900.000 11.000.000 29.090.000 30.450.000 10.000.000 5.000.000 16.300.000 2.000.000 13.100.000 25.200.000 17.000.000 6.600.000 12.800.000 32.900.000 22.250.000 23.000.000 17.241.000 6.000.000 4.700.000 23.550.000 32.000.000 13.200.000 24.600.000 500.000 10.000.000 14.100.000 2.542.000 10.000.000 12.330.000 11.900.000 5.000.000 5.447.000 12.000.000 31.975.000 27.400.000

Naam 5,75% 8,05% 3,88% 4,38% 6,12% 6,25% 3,75% 5,75% 5,38% 4,12% 4,00% 5,62% 6,25% 4,00% 5,38% 4,25% 4,62% 8,62% 4,50% 5,00% 6,62% 4,50% 2,50% 4,75% 4,25% 5,25% 4,75% 3,75% 2,88% 4,62% 5,62% 4,88% 4,00% 4,75% 4,62% 5,38% 3,75% 5,44% 4,25% 5,42% 5,12% 4,00% 1,61% 3,62% 4,88% 4,38% 5,43% 4,38% 4,75% 5,88% 5,12% 4,75% 4,34% 6,00% 5,62% 4,62% 3,50% 4,28% 4,88% 5,25% 6,70% 9,38% 4,03% 5,75% 4,00% 5,12%

Waarde

INTESA SANPAOLO SPA 5/2011 INTESA SANPAOLO SPA 6/2018 JP MORGAN CHASE & CO 3/2018 JP MORGAN CHASE BANK NA 11/2021 JPMORGAN CHASE & CO 4/2014 KONINKLIJKE KPN NV 2/2014 KONINKLIJKE KPN NV 9/2020 KRAFT FOODS INC 3/2012 LAFARGE SA 11/2018 LANXESS FINANCE BV 5/2018 LEGAL & GENERAL GROUP 6/2015 LLOYDS TSB BANK PLC 3/2013 LLOYDS TSB BANK PLC 4/2014 LLOYDS TSB BANK PLC 9/2020 LOTTOMATICA SPA 2/2018 METRO AG 2/2017 METROPOLITAN LIFE GLOBAL FUNDING I 5/2017 MICHELIN LUXEMBOURG SCS 4/2014 MORGAN STANLEY 10/2014 NATIONAL GRID PLC 7/2018 NATL GRID ELECT TRANS 1/2014 NORDEA BANK AB 5/2014 NORDEA BANK FINLAND PLC 6/2014 PFIZER INC 6/2016 PHILIP MORRIS INTL INC 3/2012 PRYSMIAN SPA 4/2015 RABOBANK NEDERLAND 1/2018 RCI BANQUE SA 1/2014 RCI BANQUE SA 7/2012 REPSOL INTERNATIOL FINANCE 10/2014 ROCHE HLDGS INC 3/2016 ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC 1/2017 ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC 3/2016 ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC 5/2016 ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC 9/2016 ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC 9/2019 SANPAOLO IMI 3/2020 SANTANDER ISSUANCES 10/2012 SANTANDER ISSUANCES 5/2018 SG CAPITAL TRUST III 11/2013 SOCIETE GENERALE 12/2013 SOCIETE GENERALE 4/2016 SOCIETE GENERALE 6/2017 STANDARD CHARTERED PLC 12/2015 SVENSKA HANDELSBANKEN 3/2014 TELE DANMARK AS 2/2018 TELEFONICA EMISIONES SAU 2/2014 TELEFONICA EMISIONES SAU 2/2016 TELEFONICA EMISIONES SAU 2/2017 TELEFONICA EUROPE BV 2/2033 TELEMAR NORTE LESTE SA 12/2017 TERNA SPA 3/2021 TOTAL INFRASTRUCTURES GA 7/2021 UBS AG LONDON 4/2018 UBS AG LONDON 5/2014 UBS AG LONDON 7/2012 UBS AG LONDON 7/2015 UBS PREFERRED FUNDING 4/2015 UNICREDIT SPA 2/2013 UNICREDIT SPA 4/2023 UNICREDIT SPA 6/2018 UNICREDIT SPA 7/2049 UNICREDITO ITALIA CAPITAL TRUST 10/2015 VATTENFALL TREASURY AB 12/2013 VEOLIA ENVIRONNEMENT 2/2016 VEOLIA ENVIRONNEMENT 5/2022 48

(in Euro) 13.538.603 20.100.000 40.859.720 10.852.416 18.718.746 17.501.347 18.140.843 34.422.174 11.891.760 10.649.175 18.714.150 9.746.400 26.463.914 14.250.300 19.832.670 10.232.300 24.756.635 31.281.367 9.865.928 8.502.000 26.207.999 21.911.399 12.464.000 17.043.840 8.109.600 16.876.034 18.900.901 13.959.879 17.004.420 12.190.245 11.038.500 11.703.412 11.095.260 29.009.130 26.595.335 9.804.400 4.721.100 15.724.284 1.894.620 12.052.000 26.452.189 17.011.900 6.385.500 12.826.240 34.655.214 22.731.046 24.056.390 17.312.033 6.053.340 4.643.600 23.131.987 32.199.360 13.207.128 27.330.110 534.985 10.223.000 14.133.135 2.287.800 10.191.799 12.595.465 11.588.101 5.025.000 4.316.748 12.862.920 32.727.371 28.463.119 Halfjaarbericht 2011


Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Nominaal 12.000.000 17.900.000 18.600.000 4.000.000 28.000.000 11.800.000

Naam 5,84% 3,62% 5,25% 6,00% 3,88% 3,50%

Waarde (in Euro) 12.158.135 18.186.401 18.717.739 4.228.320 27.584.200 11.796.342

VIVENDI ENVIRONNEMENT SA 1/2013 VODAFONE GROUP PLC 11/2012 VOTO-VOTORANTIM LTD 4/2017 WACHOVIA BANK NA 5/2013 WESTPAC SECURITIES NZ LTD 3/2017 WESTPAC SECURITIES NZ LTD 6/2016

3.015.961.182 3.140.904.780

Totaal obligaties en andere vastrentende waarden

2.546.862


155.868

Futures

-932.261

Interest rate swaps

12.499.581

Kredietderivaten

3.155.174.830

Totaal beleggingen

-2.374.443

Kredietderivaten

3.152.800.387

Totaal portefeuille

De in de samenstelling van de beleggingen opgenomen financiële instrumenten worden, tenzij anders vermeld, verhandeld op effectenbeurzen of andere geregelde, regelmatig functionerende, erkende open markten. Voor de samenstelling van de beleggingen per 31 december 2010 wordt verwezen naar het jaarverslag 2010 van het desbetreffende Subfonds. Dit jaarverslag is beschikbaar op de website van de beheerder, www.ingim.nl.



49



Wisselkoersen ten opzichte van de Euro Per 30 juni 2011 Amerikaanse dollar Antilliaanse gulden Argentijnse peso Arubaanse gulden Australische dollar Braziliaanse real Canadese dollar Chileense peso Chinese renminbi Colombiaanse peso Cypriotische pond Deense kroon Dominicaanse peso Duitse mark Egyptische pond Engelse pond Filippijnse peso Hong Kong dollar Hongaarse forint Indiase rupee Indonesische rupiah Israëlische shekel Japanse yen Kazakstaanse tenge Keniaanse shilling Kroatische Kuna Latvian lat Maleisische ringgit Maltese lira Mexicaanse peso Nieuw-Zeelandse dollar Nigeriaanse naira Noorse kroon Oekraïense hryvna Pakistaanse rupee Peruaanse sol Poolse zloty Qatarese rial Roemeense leu Russische roebel Servische dinar Singapore dollar Slowaakse koruna Taiwanese dollar Thaise baht Tsjechische koruna Turkse lira Uruguayaanse peso Venezolaanse bolivar fuerte Zuid-Afrikaanse rand Zuid-Koreaanse won Zweedse kroon Zwitserse franc


(USD) (ANG) (ARS) (AWG) (AUD) (BRL) (CAD) (CLP) (CNY) (COP) (CYP) (DKK) (DOP) (DEM) (EGP) (GBP) (PHP) (HKD) (HUF) (INR) (IDR) (ILS) (JPY) (KZT) (KES) (HRK) (LVL) (MYR) (MTL) (MXN) (NZD) (NGN) (NOK) (UAH) (PKR) (PEN) (PLN) (QAR) (RON) (RUB) (RSD) (SGD) (SKK) (TWD) (THB) (CZK) (TRY) (UYU) (VEF) (ZAR) (KRW) (SEK) (CHF)

1,44985 2,59525 5,95020 2,59525 1,35420 2,26505 1,39925 679,32725 9,37185 2.570,29425 0,58530 7,45890 55,16680 1,95583 8,65345 0,90305 62,82925 11,28165 265,51500 64,81195 12.433,18905 4,93310 117,08990 211,53310 129,50790 7,38400 0,70910 4,37785 0,42930 17,00225 1,75550 221,10215 7,77910 11,57345 124,64360 3,98695 3,98030 5,27965 4,23100 40,47330 100,82260 1,77985 30,12600 41,64480 44,54665 24,33250 2,35455 26,67725 6,22660 9,82855 1.547,93240 9,14865 1,22080

50


ING Euro Credit Obligatie Fonds

Recommend Documents