Embun Pagi. Maret 6, Steady record with conservative play

Maret 6, 2015

Embun Pagi Renaldy Effendy

+62-21-515-1141

[email protected]

For subscription of our Daily Focus, please contact us at [email protected]

Steady record with conservative play

Market Index Last Trade JCI

Chg (%)

MoM

YoY

5,450.9

0.1

2.0

16.2

974.6

-0.2

-0.6

1.8

HANG SENG KOSPI

24,193.0 1,998.4

-1.1 0.0

-0.9 2.2

7.8 1.2

FTSE DJIA

6,961.1 18,135.7

0.6 0.2

0.8 1.2

2.1 10.6

NASDAQ

4,982.8

0.3

4.2

14.0

Valuation 2015F

P/E (x)

P/B (x)

ROE (%)

16.0

2.7

19.8

MSCI EM

JCI Key Rates

MoM

YoY

Policy Rate

Last Trade Chg (bps) 7.50

0

-25

-25

3yr 10yr

6.88 7.40

6 12

5 25

-84 -66

Last Trade

Chg (%)

MoM

YoY

12,990.00

0.0

2.8

12.2

1,101.00 120.13 6.27

0.3 0.4 -0.1

1.0 0.8 0.3

3.5 16.6 2.3

FX USD/IDR USD/KRW USD/JPY USD/CNY Commodities Last Trade

Chg (%)

MoM

YoY

WTI

50.8

-1.5

-3.3

-44.2

Gold Coal

1,198.4 61.8

-0.2 -1.0

-2.9 -0.6

-11.3 -25.4

Palm Oil

687.5

0.7

2.5

-27.2

Rubber Nickel

133.9 13,940.0

0.0 1.9

7.1 -8.1

-15.4 -8.7

Copper Tin

5,840.0 17,905.0

0.3 0.6

2.1 -6.1

-16.9 -23.4

JCI Index VS MSCI Emerging Markets

(pt)

JCI

MSCI EM

(pt) 1,200

5,500 1,000

4,500 3,500 05/13

800 02/14

11/14

Ketika permintaan untuk produk atau jasa melebihi persediaan, hal ini akan sangat menguntungkan sebagai pemasok. Akan tetapi bagaimana jika pemasok tersebut tidak memiliki sumber daya untuk memenuhi permintaan? Bukankah sangat disayangkan bagi perusahaan untuk melewatkan kesempatan yang menguntungkan itu? Sebagai salah satu perusahaan konstruksi bangunan terbesar di Indonesia yang berspesialisasi dalam gedung-gedung tinggi, PT Total Bangun Persada Tbk (TOTL IJ) telah memutuskan untuk mengambil sikap yang lebih konservatif dalam hal kontrak baru tahun ini. Saat ini perusahaan mempunyai sumber daya manusia yang terbatas untuk bekerja di dalam proyek-proyek khususnya JO (Joint Operation) karena mereka membutuhkan tenaga kerja yang mempunyai pengalaman lebih banyak agar dapat bersaing dengan perusahaan kontraktor yang lain. Meskipun TOTL telah menerapkan TCI (Total Konstruksi Institusi) sebuah program di mana insinyur baru dilatih untuk dapat memberikan kinerja kualitas yang terbaik. Namun, tidak ada jaminan bahwa insinyur-insinyur tersebut akan menolak penawaran pekerjaan yang lebih baik dari para pesaing TOTL. Oleh karena itu, TOTL hanya menargetkan kontrak baru di IDR3tr pada tahun 2015 meskipun terdapat akumulasi pekerjaan yang tertunda sebanyak IDR3.8tr dari tahun sebelumnya. Hal ini terutama disebabkan oleh kurangnya sumber daya manusia dan besar proyek yang tertunda dari 2014 yang disebabkan oleh adanya beberapa proyek yang ditandatangani pada akhir 4Q14 karena proses pemilu presiden. Tahun ini, perseroan akan lebih fokus pada proyek-proyek gedung bertingkat di mana pemilik dari proyek-proyek tersebut sebagian besar berasal dari sektor swasta. Dari sudut pandang pembelanjaan pemerintah besar-besaran, kita berpikir bahwa TOTL akan tertinggal dari partai (vs pembangun BUMN). Positif nya, pendapatan TOTL akan tidak terpengaruh secara negatif oleh proyek-proyek pemerintah dengan alasan bahwa selama ini pendapatan perusahaan didominasi oleh proyek-proyek swasta (96% swasta vs 4% pemerintah). Bahkan, perusahaan tidak akan mengambil bagian dalam proyek pemerintah tahun ini (0% exposure). Selain itu, perusahaan selalu menjaga arus kas positif dengan cara mengambil pembayaran di muka sebelum melanjutkan pembangunan sehingga dapat meminimalkan risiko kerugian. Selain itu, selama ini TOTL juga mampu mempertahankan neraca keuangan yang sehat dan memiliki rasio pembayaran dividen yang stabil (62,0% 5 thn rata-rata). Sebagai kesimpulan, kami melihat prospek yang positif dari TOTL yang dimana sebagai perusahaan konstruksi terbesar yang dikendalikan swasta yang mempunyai posisi yang baik di pasar terbukti dengan kualitas nya yang telah diakui secara internasional. Pada harga penutupan kemarin, TOTL diperdagangkan pada 22.2x P/E lebih tinggi dan 22,1% ROE lebih tinggi dibandingkan perusahaan sejenis di sektor konstruksi swasta 17.2x P/E dan 18,8% ROE. Perkiraan pendapatan pada tahun 2014 adalah IDR2tr turun sebesar 13% YoY karena ada nya proyek-proyek yang baru ditandatangani pada akhir 4Q14 sementara laba bersih diperkirakan sebesar IDR150bn turun 22,7% YoY. Tahun ini, TOTL akan memberikan penurunan dividen sebesar 40% (c. 40% untuk laba bersih IDR50-200bn dan> 50% untuk di atas IDR200bn). Menurut analisa teknikal saham bergerak sideways (IDR 1,035-1,140).

Maret 6, 2015 Embun Pagi

Local flashes MPPA: Penambahan gerai baru mendongkrak kinerja MPPA. Margin laba bersih PT Matahari Putra Prima Tbk (MPPA) sepanjang 2014 naik tipis dibanding 2013. Tahun lalu, margin laba bersih perseroan tercatat sebesar 4%. Adapun, pada tahun sebelumnya, margin ada di angka 3,7%. Hal ini lantaran kinerja emiten ritel Grup Lippo tersebut membaik. Penjualan bersih perusahaan naik sebesar 14% dari Rp 11,91 triliun menjadi Rp 13,59 triliun. (Kontan) PTPP: Februari, kontrak baru PTPP capai Rp 1,13 triliun. PT PP (Persero) Tbk (PTPP) terus menggenjot bisnis konstruksinya. Sampai Februari, raihan kontrak baru emiten pelat merah ini telah menembus Rp 1,13 triliun. Sebagian besar raihan kontrak baru PTPP tersebut disumbang oleh proyek swasta. Bahkan, kontribusinya mencapai 90% atau sebesar Rp 1,01 triliun. Sedangkan, proyek pemerintah yang digarap PTPP hanya berkontribusi 10% terhadap total kontrak. (Kontan) UNTR: Akuisisi Saham Acset, United Tractor Suntik Dana ke Anak Usaha. PT United Tractors Tbk (UNTR) menyuntikkan dana sekitar Rp 352,62 miliar kepada anak usahanya PT Karya Supra Perkasa. Penyuntikkan dana itu untuk keperluan pendanaan pelaksanaan penawaran tender wajib oleh PT Karya Supra Perkasa. Langkah tersebut sebagai upaya mengambilalih saham PT Acset Indonusa Tbk (ACST). Oleh karena itu, perseroan mengucurkan dana ke anak usaha PT Karya Supra Perkasa (KSP). (Liputan 6) WSKT: Waskita Bidik 10 Proyek Bendungan. PT Waskita Karya Tbk (WSKT) membidik kontrak proyek pembangunan sebanyak 10 bendungan tahun ini. Sedangkan empat proyek bendungan telah didapatkan perseroan senilai Rp 1,69 triliun tahun lalu. Keempat proyek bendungan yang sedang dikerjakan adalah waduk Gondang di Jawa Tengah senilai Rp 561 miliar, bendungan Batang Sinarmar di Padang Sumatera Barat sebanyak Rp 266 miliar, bendungan Tritip di Balikpapan Kalimantan Timur mencapai Rp 226 miliar, dan bendungan Raknamo di Kupang Nusa Tenggara Timur (NTT) sebanyak Rp 646 miliar. Keempat proyek ini diperoleh perseroan melalui proses tender pada tahun lalu. (Berita Satu) AKRA: AKR Corporindo suntik modal anak usaha Rp 780 miliar. PT AKR Corporindo, Tbk (AKRA) ingin menggenjot bisnis jasa logistik dan kawasan industri melalui anak usahanya, PT Usaha Era Pratama Nusantara (UEPN). Anak usaha yang 99,99% sahamnya milik AKRA ini mendapat peningkatan modal ditempatkan dan disetor penuh dari sang induk sebesar Rp 780 miliar. Suresh Vembu, Direktur dan Sekretaris Perusahaan AKRA, mengatakan, AKRA dan pemegang saham UEPN lain, PT Andahanesa Abadi telah menandatangani akta perubahan atas anggaran dasar UEPN. Modal dasar anak usaha yang semula senilai Rp 1 triliun ditingkatkan menjadi Rp 2 triliun. (Kontan) ADHI: Adhi Karya Menerbitkan MTN tahap II 2015 Rp 100 M. PT Adhi Karya Tbk (ADHI) kembali menerbitkan surat utang untuk membiayai sejumlah anak usahanya. ADHI menerbitkan medium term notes (MTN) Adhi Persada Properti tahap II Tahun 2015 sebesar Rp 100 miliar. ADHI menawarkan kupon MTN sebesar 12% per tahun. Adapun masa jatuh tempo MTN selama 35 bulan. (Kontan) WIKA: Proyek tertunda, kontrak baru WIKA turun Rp 1 T. PT Wijaya Karya (Persero) Tbk (WIKA) tampaknya belum bisa ekspansif di awal tahun ini. Lihat saja, kontrak baru yang diperolehnya turun 28,57% dari Rp 3,5 triliun di Februari 2013 menjadi Rp 2,5 triliun di periode yang sama tahun ini. “Turun Rp 1 triliun year on year (yoy) karena adanya beberapa proyek yang tertunda awarding-nya,” sebut Suradi, Sekretaris Perusahaan WIKA. (Kontan)

2

KDB Daewoo Securities Indonesia Research


Technical analysis Recommendation

Buy on Weakness

Resistance Support Close

5.520 5.411 5.450

Indicator

Investor masih melihat data ekonomi dari luar negeri sementara dari dalam negeri laporan keuangan menjadi focus investor.

Stoch

DN

MACD

DN DN DN

PSAR Volume

Investor sentiment

GC = Golden-cross

AC = Accumulation

DC = Dead-cross

Dis = Distribution

UP = Up

OB = Overbought

DN = Down

OS = Oversold

NM = Normal

Daily Chart Pada perdagangan kemarin indeks ditutup menguat namun bila dibandingkan level pembukaan indeks mengalami koreksi, dimana volume perdagangan mulai turun, hal ini juga diperkuat dengan penurunan stochastic dan MACD demikian pula PSAR. Intraday Chart Indeks dibuka sedikit menguat dan penguatan ini terus terjadi sampai sesi kedua, investor mulai melakukan profit taking. Indicator MACD terus menurun demikian pula dengan stochastic yang telah deathcross.

Chart 1. Daily chart

Chart 2. Intraday chart

Source: HOTS, KDB Daewoo Securities Indonesia Research


3



Stocks on our focus list Recommendation

Trading Buy

Target price Stop loss Buying Price Close

700 620 650 650

Indikator

PT. WIntermar Tbk (WINS)

Stoch

UP

MACD

UP UP DN

PSAR Volume

GC = Golden-cross

AC = Accumulation

DC = Dead-cross

Dis = Distribution

UP = Up

OB = Overbought

DN = Down

OS = Oversold

Pada perdagangan kemarin saham WINS ditutup menguat sebesar 8% namun ditutup dibawah level resistancenya di 655, namun bila melihat pergerakan hourly terlihat kenaikan yang kuat ini dapat berlanjut pada hari ini dengan target berikut ke level 700. Sehingga strategi yang dipakai trading buy dengan target 700. Namun tetap jaga stop loss di 620.

Chart 3. WINS

NM = Normal


4



Recommendation

Trading Buy

Target price Stop Loss Buying Price Close

755 725 735 735

Indikator

PT Ramayana Lestari Sentosa Tbk (RALS)

Stoch

GC

MACD

UP GC UP

PSAR Volume

GC = Golden-cross

AC = Accumulation

DC = Dead-cross

Dis = Distribution

UP = Up

OB = Overbought

DN = Down

OS = Oversold

Saham RALS pada perdagangan kemarin menguat 3% dan kembali ke level 725-755, penguatan ini juga disertai dengan lonjakan volume, dimana semua indicator menunjukan penguatan, stochastic dan PSAR golden cross dan MACD juga naik dan berpotensi golden cross pada hari ini strategi yang dipakai trading buy dengan target 755. Namun jaga level stop loss di 725.

Chart 4. RALS

NM = Normal


5



Recommendation

Trading Buy

Target price Stop loss Buying Price Close

137 131 133 131 Stoch

Indikator

MACD PSAR Volume

PT Bukit Sentul Tbk (BKSL)

DN DN DN DN

GC = Golden-cross

AC = Accumulation

DC = Dead-cross

Dis = Distribution

UP = Up

OB = Overbought

DN = Down

OS = Oversold

Pada perdagangan kemarin saham BKSL ditutup membentuk doji dengan anjloknya volume perdagangan, chart hourly terlihat jelas tekanan jual telah semakin habis dan berpotensi rebound walaupun indicator belum mendukung, sehingga strategi yang digunakan trading buy dengan target 137 namun tetap jaga stop loss di 131.

Chart 5. BKSL

NM = Normal


6



Chart 6. JCI Vs. IDR/USD (pt)

Chart 7. JCI performance (absolute vs. relative) (IDR)

JCI Composite Index (L)

5,600

13,100

USD/IDR (R)

5,500

(%, %p)

Absolute

Relative

20 16.3

12,900

14.7

16

5,400

12,700

5,300

12,500

5,200

12

12,300

5,100 12,100

5,000

11,900

4,900 4,800

11,700

4,700

11,500

4,600

11,300 12/4

12/18

1/1

1/15

1/29

2/12

8 4

1.9

2.0

0 0.0 -4

2/26

1D

1W

1M

Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research

Note: Relative to MSCI EM Index Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research

Chart 8. Foreigner’s net purchase (EM)

Chart 9. Energy price

(USDmn) 1,600

1 Day

Brent (L)

(USD/b)

5 Days 1,513

2.8

0.1 0.2

1Y

(USD)

CPO(R)

80

2,500

1,400 2,400

1,200

70

1,000

2,300 736

800

676

600

465

60

2,200

400 200

2,100

185 102

1

50

Korea

2,000

-23

-5

-200

3 8

31

0

40

Taiwan Indonesia ThailandPhilippines India

1,900 12/14

12/14

1/15

1/15

1/15

2/15

Note: The latest figure for India & Indonesia are March, 4th; Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research


Chart 10. Non-ferrous metal price

Chart 11. Precious metal price

(D-3M=100)

Copper

Nickel

Tin

Silver

115

125

110

120

105

115

100

Gold

2/15

Platinum

110

95

105

90

100

85 80

95

75

90

70

85 12/14

1/15

2/15


3/15

12/14

1/15

2/15

3/15


7



Table. Key valuation metrics Company Name

Ticker

Price

Market Cap

(IDR)

(IDRbn)

Price Performance (%)

1D

1W

1M

1Y

FY14

P/E(X)*

FY15

FY14

P/B(X)*

FY15

FY14

ROE(%)*

FY15

BANKING Bank Central Asia Tbk PT Bank Mandiri Persero Tbk PT

BBCA BMRI

14,500 11,825

357,498 275,917

0.5 -0.2

3.0 -0.4

5.8 4.2

37.1 25.8

19.6 12.7

19.0 12.3

3.7 2.4

3.9 2.3

24.6 20.9

22.3 20.2

Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk PT Bank Negara Indonesia Persero Tbk PT

BBRI BBNI

12,850 6,675

316,999 124,480

0.2 0.4

-0.8 -3.6

10.3 0.0

34.9 38.8

11.9 10.6

11.9 10.5

2.9 1.9

2.7 1.9

27.4 20.2

24.6 18.7

Bank Danamon Indonesia Tbk PT

BDMN

4,765

45,671

-0.6

2.1

-4.3

9.5

16.7

12.8

1.3

1.3

8.1

10.1

Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk PT PROPERTY

BTPN

4,220

24,646

1.7

-1.4

5.5

-1.7

12.5

10.3

2.5

1.8

24.2

18.8

Surya Semesta Internusa Tbk PT Ciputra Property Tbk PT

SSIA CTRP

1,285 710

6,046 4,367

-0.8 0.0

-3.4 -4.7

4.5 -12.9

50.3 -12.3

13.4 8.3

9.9 6.7

2.1 N/A

1.8 N/A

16.3 13.9

18.6 20.7

Pakuwon Jati Tbk PT

PWON

520

25,043

-2.8

-6.3

2.0

47.7

12.3

9.5

3.6

2.8

32.3

31.7

Alam Sutera Realty Tbk PT Bumi Serpong Damai PT

ASRI BSDE

610 2,140

11,986 39,316

-1.6 -0.5

-8.3 -2.7

-2.4 3.4

0.8 35.9

8.8 15.2

7.7 13.5

1.6 2.5

1.4 2.2

20.3 16.8

19.7 16.4

CONSTRUCTION Total Bangun Persada Tbk PT

TOTL

1,045

3,563

-2.8

-4.6

-4.6

27.4

18.4

14.6

3.9

3.3

21.3

22.6

Adhi Karya Persero Tbk PT Wijaya Karya Persero Tbk PT

ADHI WIKA

3,290 3,515

5,926 21,615

-0.5 -0.8

-4.4 -4.4

-6.5 -3.3

30.6 54.2

19.3 26.8

15.6 20.7

3.6 5.0

2.8 4.3

19.7 19.3

19.7 21.0

Pembangunan Perumahan Persero Tbk PT

PTPP

3,980

19,273

0.8

-1.5

-0.4

154.3

32.5

27.7

7.2

6.3

24.3

25.3

Waskita Karya Persero Tbk PT RETAIL & CONSUMER

WSKT

1,795

17,461

-0.3

-1.4

0.6

149.3

28.3

29.2

5.0

5.2

19.2

18.4

Indofood Sukses Makmur Tbk PT Kalbe Farma Tbk PT

INDF KLBF

7,450 1,805

65,414 84,610

0.0 -1.6

0.3 -0.6

-0.7 -1.6

0.7 27.1

13.8 33.5

12.6 28.1

2.3 7.8

2.0 6.7

16.0 24.3

15.9 24.9

Mitra Adiperkasa Tbk PT

MAPI

5,350

8,881

-1.8

-2.3

-8.2

-19.5

28.9

18.6

3.1

2.7

11.6

15.8

Unilever Indonesia Tbk PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk PT

UNVR ICBP

36,250 14,375

276,588 83,820

0.4 -1.2

-0.7 1.1

-1.1 -0.2

28.1 31.6

45.2 26.7

39.8 23.2

53.9 5.2

47.3 4.7

124.5 20.3

126.0 20.5

Ramayana Lestari Sentosa Tbk PT Mayora Indah Tbk PT

RALS MYOR

735 24,525

5,216 21,934

2.8 0.1

0.7 0.1

-9.3 -1.5

-47.5 -18.9

12.5 27.8

11.4 21.1

1.5 4.5

1.4 3.8

11.9 18.0

12.3 19.8

Ace Hardware Indonesia Tbk PT Gudang Garam Tbk PT

ACES GGRM

825 54,275

14,149 104,430

0.0 0.5

-2.4 0.9

10.0 -7.2

3.8 15.5

22.5 17.6

19.3 15.5

5.1 2.8

4.2 2.5

24.2 16.9

23.4 17.2

Nippon Indosari Corpindo Tbk PT

ROTI

1,245

6,302

0.0

0.8

-6.4

4.2

25.7

20.3

5.4

4.4

22.7

23.0

AUTOMOTIVE Astra International Tbk PT

ASII

7,850

317,796

-0.3

-2.5

3.3

11.7

15.7

15.0

3.1

3.0

21.4

20.1

Indomobil Sukses Internasional Tbk PT Astra Otoparts Tbk PT

IMAS AUTO

4,000 3,650

11,061 17,592

0.0 0.0

0.0 -1.4

0.0 -2.0

-23.1 -3.8

25.4 23.2

26.7 15.9

2.3 2.2

1.8 1.8

9.6 9.8

7.2 11.6

Telekomunikasi Indonesia Persero Tbk PT XL Axiata Tbk PT

TLKM EXCL

2,910 4,545

293,328 38,789

0.0 -0.2

-2.2 -4.2

2.8 -8.6

27.2 2.6

17.2 N/A

15.8 35.9

3.9 3.0

3.6 2.5

22.4 -6.1

22.7 6.8

Indosat Tbk PT INFRASTRUCTURE

ISAT

4,100

22,279

-1.2

-0.1

1.7

2.5

20.2

21.0

1.4

1.4

4.1

6.6

Jasa Marga Persero Tbk PT Tower Bersama Infrastructure Tbk PT

JSMR TBIG

7,050 9,250

47,940 44,368

-0.7 -0.3

-0.4 2.8

-1.4 -1.6

28.8 53.5

34.2 35.3

27.3 25.1

4.9 11.5

4.4 6.1

14.9 32.7

16.2 31.0

Aneka Tambang Persero Tbk PT Timah Persero Tbk PT

ANTM TINS

1,005 1,045

9,586 7,783

1.0 4.0

0.5 4.0

-3.4 -7.5

-11.1 -11.9

24.9 13.5

36.4 11.8

0.9 1.6

0.9 1.3

-6.7 12.2

3.0 13.3

Tambang Batubara Bukit Asam Persero Tbk CEMENT

PTBA

10,825

24,942

0.2

3.8

-6.7

13.6

13.5

12.6

3.2

2.5

25.2

21.9

Indocement Tunggal Prakarsa Tbk PT

INTP

23,900

87,981

-0.4

-0.6

1.9

8.4

16.1

14.2

3.1

2.8

20.4

20.5

Holcim Indonesia Tbk PT Semen Indonesia Persero Tbk PT

SMCB SMGR

1,865 14,900

14,291 88,380

0.0 0.2

-2.6 -1.3

-4.6 0.8

-28.3 -1.3

14.8 17.3

12.4 15.1

1.5 4.0

1.4 3.3

10.1 24.8

11.2 22.7

TELECOMMUNICATION

MINING

Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research *Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates

8



Sector performance

Top 10 market cap performance

Name Agricultural

Index 2,334.4 1,325.7 519.3 1,354.6 2,254.2 561.1 1,126.8 795.5 993.9 5,450.9

Mining Basic-Industry Miscellaneous Industry Consumer Goods Property & Construction Infrastructure Finance Trade Composite

Chg (%)

Ticker 0.2 0.4 -0.1 -0.1 -0.1 -1.1 0.2 0.1 0.6 0.1

Price

BCAP IJ GJTL IJ TRIO IJ TINS IJ EMTK IJ MAYA IJ RALS IJ LPPF IJ SCMA IJ SILO IJ

1600 1340 1350 1045 12450 1825 735 17950 3660 12500

Market Cap (IDRbn) 6,405 4,670 6,428 7,783 70,218 7,141 5,216 52,377 53,515 14,451

Chg (%)

Chg (%)

Close

11.89 1.13 8.00 3.98 3.75 2.82 2.80 2.57 2.5 2.46

Source: Bloomberg

Top 5 leading movers

Top 5 lagging movers

Name EMTK IJ BBCA IJ SCMA IJ LPPF IJ UNVR IJ

Chg (%)

Close 3.8 0.5 2.5 2.6 0.4

12,450 14,500 3,660 17,950 36,250

Name KLBF IJ PLIN IJ ICBP IJ ASII IJ SMRA IJ

-1.6 -14.5 -1.2 -0.3 -3.9

1,805 2,265 14,375 7,850 1,725

Source: Bloomberg

Economic Calendar Time 12:00am 2:00am 2:45am 2:45am 5:00am 8:30am 8:30am 8:30am 8:30am 3:00pm

Currency JPY EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD USD

Detail Leading Indicators German Industrial Production m/m French Gov Budget Balance French Trade Balance Revised GDP q/q Non-Farm Employment Change Trade Balance Unemployment Rate Average Hourly Earnings m/m Consumer Credit m/m

Forecast

Previous 105.9% 0.6%

0.3% 241K -41.6B 5.6% 0.2% 15.1B

105.6% 0.1% -85.6B -3.4B 0.3% 257K -46.6B 5.7% 0.5% 14.8B

Note: Time is based on Indonesian local time Source: Forex Factory

Disclaimers This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Daewoo Securities Indonesia (DWS). It is purposed only to person having professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of DWS and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of DWS, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither DWS, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed. This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position, make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided to you. © PT Daewoo Securities Indonesia 2015.

9


Embun Pagi. Maret 6, Steady record with conservative play

Recommend Documents