OTP Afrika Részvény Alap értékesítési érvek, befektetési célpontok

OTP Afrika Részvény Alap értékesítési érvek, befektetési célpontok Jelen kiadványunkban az afrikai kontinensben, mint befektetési célpontban rejlő lehetőségeket, illetve az OTP Afrika Részvény Alap számára kiválasztott afrikai cél-országok részvénypiacait mutatjuk be, valamint bepillantást engedünk a célpiacok kiválasztásának legfontosabb szempontjaiba is.

Miért éppen Afrika?

Joggal merül fel a kérdés, hogy miért gondoljuk azt, hogy az afrikai kontinens a következő évtizedek egyik legdinamikusabban fejlődő régiója lehet. Az alábbiakban összegyűjtöttük a fekete kontinens azon jellemzőit, melyek várakozásainkat igazolhatják, s amelyek egyben az OTP Afrika Részvény Alap értékesítési érveiként is szolgálhatnak.

Makro stabilitás növekedése

Az afrikai kontinens az ezredforduló óta átlagosan évi 5%-os reál GDP növekedést produkált – amely a 2009-es válságévben is csak 2,5%-ra mérséklődött – és az előrejelzések szerint ez a tendencia a jövőben is fenntartható marad. A gazdasági stabilitás erősödéséhez a folyamatosan csökkenő infláció mellett a fennálló adósságállomány mérséklődése is hozzájárult. A makrogazdasági stabilitás növekedését az alábbi ábrák is alátámasztják.

6%

Reál GDP növekedési ütem (%)

5.6%

5.2%

5%

12%

9.9% 7.7%

8%

3%

7.0%

6%

2.5%

2%

4%

1%

2% 0%

0% 2008

4%

10.6%

10%

4.5%

4%

5%

Infláció

2009

2010F

2008

2011F

Folyó fizetési mérleg (GDP%-ban)

24%

4.1%

24%

3%

23%

2%

23%

1%

0.2%

0.7%

22%

-1%

21%

-2%

21% -2.5% 2008

www.otpalap.hu

2009

2010F

2011F

Fennálló adósság (GDP%-ban) 23.6% 22.7%

22.5%

22%

0%

-3%

2009

21.3%

20% 2010F

2011F

2008

2009

2010F

2011F

OTP Afrika Részvény Alap értékesítési érvek, befektetési célpontok Kedvező demográfiai folyamatok Afrika térnyerését a kedvező demográfiai folyamatok is elősegítik, ugyanis a népesség gyors ütemben nő ( 1950:221 millió fő, 2010: közel 970 millió fő) meglehetősen fiatal a korfa (a népesség fele 25 éven aluli), melyből adódóan 2040-re a kontinens munkaképes korú népessége elérheti az 1,1 milliárd főt, túlszárnyalva ezzel Kína és India hasonló mutatóit. Mindez az aktivitási ráta drasztikus trendszerű növekedésével jár, ami megalapozza a hosszú távú stabil gazdasági prosperitást. A középosztály folyamatos bővülése jelentős fogyasztói keresletnövekedést indukál, melynek következtében 2020-ra az afrikai háztartások több mint fele rendelkezhet az alapvető szükségleteken felüli többlet jövedelemmel. Afrikai háztartások fogyasztásának megoszlása (%)

Szabadon elkölthető jövedelem

35

Alapvető fogyasztás

29

Létfenntartás

34

43

52

2-5

32 29

2000

24

2008

5-20

<2

Munkaképes korú népesség alakulása (millió fő) 1,400

Afrika

1,200

India

1,000

Kína

800 600

Latin-Amerika

400

Európa

200

Észak-Amerika Japán

18

2020F

Jövedelem osztályok ezer USD/év

Nyersanyaglelőhelyekben gazdag környezet Jelenleg a világ ismert nyersanyagkészletének 30%-a Afrikában található, azonban a természeti erőforrások valós nagyságáról csak óvatos becslésekkel rendelkezünk, mivel Afrika jelentős része még feltárásra vár. A fejlődő gazdaságok, ezen belül is leginkább a gyorsan bővülő kínai gazdaság stabil keresletet támaszt az afrikai nyersanyagok iránt, mely az előrejelzések alapján évi 2-4%-kal növelheti meg a nyersanyagok kitermelését.

0 1950

1960

1970

1980

1990

2000

2010

2020

2030

2040

2050

Afrika természeti erőforrásai (világ=100%)

8%

Kőolaj

12%

Gáz

40%

Platina

50%

Arany

65%

Gyémánt

90%

Foszfát 0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90% 100%

Külföldi tőkebefektetések növekedése Afrika jelentős nyersanyagkínálatáért cserébe növekvő külföldi tőkebefektetésekben részesül, amely az urbanizációs folyamatok mellett elősegíti a kontinensen végbemenő infrastrukturális beruházások növekedését (a nyersanyagban gazdag helyek közül egyedül itt nem nézik rossz szemmel a kínai terjeszkedést). A fejlődő gazdaságok nyersanyag iránti kereslete az előrejelzések szerint évi 2-4%-kal növeli a kitermelést. Afrika a jelentős nyersanyag kínálatáért cserébe növekvő külföldi tőkebefektetésekben részesül (2000: 9,7 milliárd USD, 2008: 87,6 milliárd USD)

www.otpalap.hu

OTP Afrika Részvény Alap értékesítési érvek, befektetési célpontok Közvetlen külföldi befektetések 100 90

87.6

80 70

69.2

60

57.1

50 40

55.9

38.2

30 20 10

20.0 9.7

16.1

20.9

22.1

0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Fekete-Afrika kereskedelmi partnereinek megoszlása Egyéb É-Amerika Ny-Európa Latin-Amerika Közel-Kelet Belső Afrika

Ázsia

Piacgazdaság intézményrendszerének kiépülése A kereskedelmi korlátok feloldása és a szabad kereskedelmi társulások (lásd: lent) kialakulása az Afrikán belüli kereskedelem élénküléséhez vezet. Egyre több afrikai állam próbálja a társasági adók csökkentése és a jogi szabályozások megteremtése révén elősegíteni a piacgazdaság kiépülését, melyet az állami vállatok privatizációja is erősít. Például Nigéria több, mint 116 céget privatizált 1999 és 2006 között. COMESA

Southern African Development Community (SADC) Common Market for Eastern and Southern Africa (COMESA) Economic Community of West-African States (ECOWAS)

AMU

Economic Community of Central-African States (ECCAS) Arab Maghreb Union (AMU) ECCAS

www.otpalap.hu

ECOWAS

SADC

OTP Afrika Részvény Alap értékesítési érvek, befektetési célpontok Politikai stabilitás megteremtése A korábbi érveken túl el nem hanyagolható érv a kontinens mellett, hogy fokozatosan csökkent az afrikai országok közötti konfliktusok száma, amely az egyre gyakoribb népszavazások révén hozzájárult a demokratikus államformák elterjedéséhez. Sikeres afrikai puccsok száma 25 20

Afrika politikai berendezkedése

15 10 5 0 1960-69

1970-79

1980-89

1990-99

2000-09

Polgári feszültség indikátor 100 80 60 40

84 65 51

56

65

36

20

48

44 28

45 48 42

Valódi demokráciák Kvázi demokráciák Hibrid államok Önkényuralmak Anarchia

29 27

0 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 19 19 19 19 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20

Marokkó

Egyiptom

Milyen országok kerülhetnek az alapba?

Az alap befektetési célpiacainak olyan országokat választottunk, melyek afrikai viszonylatban stabil politikai környezettel, működő tőkepiaccal és konzisztens GDP növekedéssel rendelkeznek. Preferáljuk a nyitott gazdaságokat, melyek természeti erőforrásokban gazdagok és kedvező demográfiai jellemzőkkel bírnak. A legfontosabb befektetési célpontokat az oldalsó térképen ábrázoltuk:

Eritrea

Burkina Faso

Nigéria

Kenya

Ghána

Uganda

A kiválasztás alapjai

Malawi

Működő tőkepiac Jogbiztonság, stabil politikiai környezet Konzisztens GDP növekedés Nyitott gazdaság Kedvező demográfia Erőforrásokkal való ellátottság

www.otpalap.hu

Zambia

Namíbia

Zimbabwe

Botswana Dél-Afrika

OTP Afrika Részvény Alap értékesítési érvek, befektetési célpontok Dél-Afrika 

A Szaharától délre fekvő régió legnagyobb és legstabilabb országa  30%-os hozzájárulás Afrika teljes GDP-jéhez  Afrika teljes ipari kibocsátásnak 40%-át, érctermelésének 45%-át adja  Az Afrikai Nemzeti Kongresszus 66%-os többséggel nyerte a 2009. áprilisi népszavazást



Javuló gazdasági környezet  2009-ben 1992. óta először a recesszió jelei mutatkoztak (1,8%-os GDP csökkenés)  De a futball VB-nek köszönhetően 2010-re 2,6%-ra nőtt, 2011-re pedig 3,3%-ra gyorsulhat a GDP növekedés  A kormányprogram szerint a következő 10 évben 5 millió új munkahely teremtése valósulhat meg, amely a 25%-os munkanélküliséget 15%-ra csökkentené



Ugyan fő export felvevő piaca az EU (2009: 35%), de Kína szerepe az acélimport révén folyamatosan növekszik



2010-es futball világbajnokság sikeres rendezője, melynek köszönhető az:  Építőipar jelentős felfutása  Buszos tömegközlekedés kiépülése Johannesburgban  Gautrain nevű gyorsvasút megépülése  Úthálózat fejlesztése

Egyiptom 

A világ 16. legnépesebb országa (80,1 millió fő)



Diverzifikált gazdaság, fejlett infrastruktúra



Kiszámíthatatlan politikai környezet  2011. január 25-én széleskörű tiltakozás kezdődött a Mubarak rezsim ellen  2011. február 11-én Mubarak lemondott  Az ország irányítását az egyiptomi hadsereg vette át, akik 6 hónapnál hamarabb nem ígérnek új választásokat



A gazdasági válság hatására lassuló gazdasági növekedés megfordulni látszik:  3 gazdaságélénkítő csomag 2008-2009 között 6,3 milliárd USD értékben  A GDP növekedés 2011-re elérheti a 6,1%-ot (2009: 4,7%)  Húzó iparágak:  Nyersanyag kitermelés (növekvő beruházások, új kőolaj és földgáz lelőhelyek feltárása)  Információs és telekommunikációs szektor (15% növekedés 2009-ben)  Stabil, jól szabályozott pénzügyi szektor (globális pénzügyi piacokba való alacsony integráltság)



Kockázatok:  Politikai instabilitás fennmaradása  Alacsony megtakarítások  Növekvő munkanélküliség  Szegénység terjedése (népesség 2/5-e él a szegénységi küszöb közelében)

www.otpalap.hu

OTP Afrika Részvény Alap értékesítési érvek, befektetési célpontok Ghána 

Stabil politikai környezet  Sima és békés hatalomátadás 2009. januárjában a csupán 40 ezer szavazattal győzedelmeskedő Nemzeti Demokratikus Kongresszus párt javára  Barack Obama Ghánát választotta első afrikai úti céljának



Az új kormány egyensúly javító intézkedései  2009. június: 535 millió USD költségvetési támogatás a Világbanktól  2009. július: 602 millió USD kölcsön a fizetési mérleg javítására az IMF-től, amely a pénzügyi válság alatt az afrikai országoknak juttatott segélyek közül a legnagyobb mértékű volt  További 425 millió USD támogatás a kiterjesztett „Különleges Lehívási Jogok” program keretében Ghána Nemzetközi tartalékainak megtámogatására



Stabil GDP növekedés  Az elmúlt évek évi átlagos 6%-os reál GDP növekedése 2010-ben is csak 4,5%ra lassult  2010-ben 6,4%-kal, 2011-ben pedig 8,3%-kal nőhet a GDP:  A globális fellendülés  A kőolaj szektorban végbemenő növekvő állami beruházások  Az új kőolajlelőhelyek feltárásából származó növekvő bevételek révén



Agrár-ipari gazdaság  Mezőgazdaság a GDP 1/3-át adja, míg az ipar 28%-kal járul hozzá a teljes GDPhez  A 2009-es exportbevétel 42%-át az arany, 30%-át a kakaó adta

Kenya 

Kelet Afrika vezető gazdasága  Teljesen liberalizált piac (eltűntek a szabad kereskedelmi korlátozások)  Kedvező elhelyezkedés (modern kikötők és repterek)  Exportja nagy része a Kelet-Afrikai régióba irányul (Uganda, Tanzánia)



A kenyai gazdaság 2009-es teljesítménye jelentősen visszaesett  A gazdasági válság visszavetetette a fő export felvevő piacok keresletét  Esős időszakok hiánya kedvezőtlen hatással volt:  Mezőgazdasági szektorra, amely a GDP ¼-ét adja, és a munkaerő felét köti le  Energiatermelésre (60%-a vízi energiából származik)  2008-as választások utáni erőszakhullám elbizonytalanította a befektetőket



Kedvező kilátások  A 2009-es fiskális és monetáris lazítások jótékony hatásainak következtében a 2009-ban 2,5%-ra lassuló GDP növekedés 2012-re elérheti az 5,4%-ot  300 millió USD értékű élénkítő csomag  Állami vállalatok privatizációja a hatékonyság növelése érdekében  Egyszámjegyűre lassuló infláció  Csökkenő kamatláb, amely elősegíti a részvényekbe való befektetések növekedését



Jelentős tea, kávé és kőolaj exportőr

www.otpalap.hu

OTP Afrika Részvény Alap értékesítési érvek, befektetési célpontok Marokkó 

Politikailag stabil ország  Alkotmányos monarchia  2009. júniusi helyhatósági választást 21,7%-kal nyerte a VI. Mohammed király támogatóiból álló párt



Megtorpanó növekedés, de továbbra is viszonylag stabil makrogazdasági környezet  A turisztikai szektor visszaesése gyengítette a GDP növekedést, amely 2009ben még így is elérte az 5%-ot  Alacsony inflációs környezet (2009: 1%)  A legyengült felvevő piacok miatt 28,2%-kal csökkent az export bevétel 2009ben (jelentős visszaesés (66,5%) a foszfátszármazékokból származó exportbevételben a foszfát árának csökkenéséből adódóan)  A folyó fizetési mérleg GDP arányos hiánya 6,3%-ra emelkedett 2009-ben, amely 2010-re 4,0%-ra korrigálódhat  Telekommunikációs szektor dinamikus növekedése (52%-kal nőtt az internet előfizetők száma 2009-ben)



Kevésbé diverzifikált gazdaság  Kereskedelem és turizmus a GDP 55%-át adja  Mezőgazdaság: 14%-kal járult hozzá az ország GDP-jéhez (gabona- és citrusfélék dominanciája)

Nigéria 

Jelentős kőolaj exportőr  A kőolaj és gáz export a teljes nigériai export 95%-át adja  A kőolaj árfolyam változása számottevő hatást gyakorol az ország fizetési mérleg egyensúlyára és a gazdaság növekedésére



Komoly privatizációs hullám (116 vállalat 1999 és 2006 között)



Diverzifikáltabb gazdasági modell felé való elmozdulás  GDP növekedés 37%-át a szolgáltatási szektor fejlődése adja



Attraktív bankszektor:  Meglehetősen alacsony a lakosságra vetített bankszámlák száma (felnőtt lakosság 1/5-e, 20 millió fő rendelkezik bankszámlával)  Nem terjedt el a jelzáloghitelezés (GDP arányos jelzáloghitel penetráció közel 0%, 200 ezer darab számla), az összes banki eszköz a GDP mindössze 31%-a  Megtörtént a bankrendszer kitisztítása, feltőkésítése



Kockázatok:  Ingatag politikai környezet  2011. április 18-ai elnökválasztást a déli Goodluck Jonathan nyerte  Feszültség az országban, ugyanis egy névleges megállapodás alapján a hatalom a északi muszlim és a déli keresztények között rotálódik, mely szerint most az északiak következtek volna a sorban  Magas korrupció (130. hely az országok korrupciós indexében)  Infrastrukturális fejletlenség, a megbízható áramellátás hiánya komolyan hátráltatja a gazdaságot

www.otpalap.hu

OTP Afrika Részvény Alap értékesítési érvek, befektetési célpontok Tőzsdei alapadatok Kibocsátók Kapitalizáció Napi forgalom Domináns Domináns szektor szektor súlya száma mrd USD millió USD Dél-Afrika

407

807

1300

Bányászat

50%

Egyiptom

378

290

Telekom

34%

Ghána

37

91 11

0,2

Bányászat

74%

Kenya

48

12

2

Pénzügy

36%

Pénzügy

26%

Pénzügy

49%

Marokkó

81

64

42

Nigéria

223

33

19

Tőzsdeindexek szektorális összetétele országonként Dél-Afrika

Kenya Egyéb: 4%

Ipar: 4% Egyéb: 3% Energia: 4%

Bányászat: 1%

Ingatlan: 4% Távközlés: 9%

Bányászat: 50%

Távközlés: 25%

Pénzügy: 36%

Energia: 2%

Kereskedelem: 12%

Ingtalan: 8% Pénzügy: 14%

Ipar: 7%

Egyiptom

Kereskedelem: 17%

Marokkó

Egyéb: 8%

Élelmiszer: 4% Holding: 8%

Ipar: 7% Távközlés: 34%

Bank: 7%

Távközlés: 24%

Ingatlan:12%

Pénzügy: 10% Építőipar:13%

Pénzügy: 26%

Ingatlan: 10% Építőipar: 24%

Egyéb:13%

Nigéria

Ghána

Külf-i kibocsátók: 5% Kőolaj: 6% Biztosítás: 4%

Kereskedelem: 2% Pénzügy: 21%

Pénzügy: 49%

Fogy-i cikkek: 12% Kőolaj: 1% Bányászat: 74%

Holding: 5% Építőipar: 6% Söripar: 13%

www.otpalap.hu