FÉDÉRATION GÉNÉRALE DU TRAVAIL DE BELGIQUE ALGEMEEN BELGISCH VAKVERBOND

FÉDÉRATION GÉNÉRALE DU TRAVAIL DE BELGIQUE ALGEMEEN BELGISCH VAKVERBOND SECRÉTARIAT :

SECRETARIAAT :

42, RUE HAUTE, BRUXELLES 1

HOOGSTRAAT, 42. BRUSSEL 1

AD/RL.

Bruxelles, le 28 août I968.

• 68/00 A 23/60

AUX MEMBRES DU BUREAU.

Camarades, ^Obj^et.-Société Nationale d'Investissement.. Nous vous adressons sous ce pli, à titre d'information, une note do la S.N.I. en vue de l'augmentation du capital. Veuillez croire, chers Camarades, à l'assurance de nos sentiments fraternels.

A. DELOURME, Secrétaire Général Adjt.

ANNEXE.- I

AD/IL.

Brussel, 28 augustus 1968.

68/00 A 23/60 AAW DE LEDEN VAN HET BUREAU.

Waarde Makkers, Betreft s Nationale Investeringsmaatschappij. Wij zenden u hierMj, ter kennisgeving, een nota van de ÏÏ.I.M. met het oog op de kapitaalverhoging. Kameraadschappe1ijk,

Bijlage s 1

A. DELOURME, Adj. Algemeen Secretaris.

NATIONALE INVESTERINGSMAATSCHAPPIJ

INFORMATIENOTA MET HET OOG OP DE KAPITAALVERHOGING

TOESTAND , EVOLUTIE , BELEID

en

V O O R U I T Z I C H T E N VAN D E N . I . M .

NATIONALE INVESTERINGSMAATSCHAPPIJ

INFORMATIENOTA MET HET OOG OP DE KAPITAALVERHOGING

TOESTAND , EVOLUTIE , BELEID

en

VOORUITZICHTEN VAN DE N.l.M.

I.

EVOLUTIE VAN DE BEDRIJVIGHEID. 1. 2. 3.

II.

Maatschappelijk voorwerp - herinnering Beheer van de N.I.M. - herinnering Bedrijvigheid van de N.I.M.

BELEID. a) Algemene tussenkomstcriteria b) Toepassing van deze criteria

III.

IV.

V.

TUSSENKOMSTMODALITEITEN.

EVOLUTIE EN VOORUITZICHTEN VAN DE FINANCIËLE RESULTATEN.

TUSSENKOMSTVOORUITZICHTEN.

In bijlage

: Stukken I tot IV.

I. EVOLUTIE VAN DE BEDRIJVIGHEID. i. Maatschappelijk voorwerp - herinnering De N.I.M. opgericht door de wet van 2 april 1962 (1) werd gesticht op 8 oktober 1962 (2) met het doel de vestiging, de reorganisatie of de uitbreiding te bevorderen van nijverheids- en handelsondernemingen. Het maatschappelijk kapitaal, volledig volstort, bedraagt twee miljard frank. De maatschappelijke statuten werden gewijzigd in 1965 en 1967 met het doel haar tussenkomsten te vergemakkelijken (3). Bovendien werden twee, voor de N.I.M. van belang zijnde, wijzigingen aangebracht aan de expansiewetten (4) in 1966 en 1967 : - de N.I.M. komt voor de toepassing van deze wetten in aanmerking : de door haar ingetekende converteerbare obligaties kunnen van dezelfde voordelen genieten als de leningen (subsidies aan de emitterende vennootschappen en Staatswaarborg) (5). - de inschrijvingen op aandelen zijn niet langer uitgesloten van de voordelen voorzien door deze wetten (6). Deze wijzigingen hebben de toestand en de vooruitzichten van de N.I.M. verbeterd. Eensdeels diversifieerde zich de gamma van medewerking welke zij aan de ondernemingen kan aanbieden, wat haar toelaat beter aan hun behoeften tegemoet te komen en haar investeringen beter te spreiden. Anderdeels ruimde de toepassing van de expansiewetten op de tussenkomsten van de N.I.M. een handicap op : de financiering door krediet is ten overstaan van de financiering door de uitgifte van aandelen of in aandelen converteerbare obligaties niet meer zoals vroeger bevoordeligd.

(1) Wet van 2 april 1962, Belgisch Staatsblad van 18.4.1962, blz. 3182 en volgende. (2) Stichtingsakte gepubliceerd in de bijlagen van het Belgisch Staatsblad van 30 oktober 1962 nr. 29243. (3) Cf. bijlage I. Beschrijving van de wijzigingen aangebracht aan de statuten. (4) Wetten van 17 juli 1959, 18 juli 1959 en 14 juli 1966. (5) Koninklijk Besluit van 20 juli 1967. (6) Artikel 7 van de wet van 14 juli 1966, welke de mogelijkheid voorziet de subsidies op de rentevoet te vervangen door een equivalente premie die een fraktie van de kapitaalinbreng vertegenwoordigt.

2.

2. Beheer A. Prinç_i£e£ De N.I.M. wordt beheerd door een Raad van zeventien leden. De Voorzitter wordt door de Koning benoemd. De overige leden worden door de Algemene Vergadering van de aandeelhouders verkozen op grond van de volgende indeling : zes vertegenwoordigers van de financiële instellingen van openbaar nut; vier vertegenwoordigers van de privé-aandeelhouders; twee vertegenwoordigers van de Staat en vier beheerders die respectievelijk worden gekozen omwille van hun bevoegdheid inzake beheer van bedrijven of arbeidsproblemen (statuten : artikel 12). Het dagelijks beheer van de N.I.M. wordt waargenomen door een Directiecomité dat samengesteld is uit de Voorzitter, de Directeur-Generaal en twee Beheerders, waarvan de ene de financiële instellingen van openbaar nut vertegenwoordigt en de andere de privé-aandeelhouders (statuten : artikel 18). De Raad van Beheer heeft beslist, op de volgende Algemene Vergadering, de verruiming van het Directiecomité voor te stellen, dit laatate zal zodoende drie bijkomende, door de Raad aangeduide, leden omvatten. De Directeur-Generaal wordt benoemd door de Koning en woont, als verslaggever, de vergaderingen bij van de Raad. Hij is belast met de uitvoering van de beslissingen van de Raad van Beheer en van het Directiecomité (statuten : artikel 12 laatste alinea). De Commissarissen van de Maatschappij vormen een college van drie leden, waarvan de Voorzitter benoemd wordt door de overheid en de twee andere leden door de Algemene Vergadering van de aandeelhouders worden gekozen (statuten : artikel 12). Twee Regeringscommissarissen worden benoemd bij de maatschappij om erover te waken dat de N.I.M. in haar beheer rekening houdt met het algemeen belang. Deze Regeringscommissarissen hebben het recht om gebeurlijk de beslissingen van de Raad, welke zij in strijd achten met het algemeen belang op te schorten, maar zij hebben niet het recht om direct aan het beheer deel te nemen (statuten : artikel 23).

B. Toepa.ss.ing Door toepassing van de voornoemde principes, wordt de N.I.M. thans op de volgende wijze beheerd : Raad van Beheer H. NEUMAN

-

Voorzitter

Beheerders die de financiële instellingen van openbaar nut vertegenwoordigen J. A. H. G. M. R.

BASYN, DEVREKER, LEMA1RE, MAL, VAN AUDENHOVE, VANDEPUTTE.

ǧ!}e.eï'd??f§_Ç! ie de privé-aandeelhouder s vertegenwoordigen G. J. R. F.

CLOSON, PONCELET, STERKENDRIES, VAN den BERGH.

Beheerders_die_de Staat vertegenwoordigen J.L. CORNELIS, P. DARDENNE. Beheerders gekozen omwille van hun bevoegdheid inzake beheer van bedrijven_of_arbeidsproblemen A. A. R. C.

COOL, DELOURME, PULINCKX, UYTTENHOVE.

Regeringscommissaris M. DEFOSSEZ.

H. J. J. R.

NEUMAN, Voorzitter VAN ESSCHE, Directeur-Generaal PONCELET, VANDEPUTTE, leden.

College van Commissarissen J. CARTUYVELS, Voorzitter M. LECLERCQ, Commissaris M. P0URBA1X, Commissaris-revisor. Directeur-Generaal J. VAN ESSCHE.

4.

3. Bedrijvigheid van de N.I.M. a) Sinds de oprichting van de N.I.M., tot 30.6.1968, werden 108 tussenkomstbeslissingen genomen in 85 verschillende vennootschappen voor een totaal bedrag van 1.967 miljoen F (1). Van deze beslissingen waren er op die datum 97 uitgevoerd voor een bedrag van 1.803,2 miljoen F (1) 78 verschillende vennootschappen betreffende (2). De N.I.M. droeg, voor een totaal bedrag van 162,8 miljoen F, geheel of gedeeltelijk, de participaties over welke zij had in 16 vennootschappen. De portefeuille van de N.I.M. had op 30.6.1968 betrekking op 67 vennootschappen (3).

Beslissingen tot intekening

Brutobedrag (in

Aantal Uitgevoerd

milïoen F)

Per jaar

Gecumuleerd

(L.}

Per boekjaar

Gecumuleerd

Op 31/12/1963

16

16

214,5

214,5

Op 31/12/1964

30

46

554,9

769,4

Op 31/12/1965

17

63

333,8

1 .103,2

Op 31/12/1966

9

72

82,9

Op 31/12/1967

15

87

228,1

1 .414,2

Op 30/ 6/1968 (6 maanden)

10

97

389,-

1.803,2

Nog niet uitgevoerde tussenkomstbeslissingen

11

108

138,8

1.967,-

Beslissing van 1966 ged e e l t e l i j k overgebracht

1

-

25,-

•

1.186,1

J

b) De participaties van de N.I.M. betreffen verschillende bedrijfstakken en diversifiëren zich meer en meer : staalnijverheid; werktuigmachines van diverse specialisering; mechaniek; apparatuur voor de scheikunde; glasvezelweverij; weverij en appreteren van synthetische garens; katoenspinnerij; wolspinnerij; breigoed- en confectienijverheid; rubbernijverheid houtnijverheid; plastiekverwerkende nijverheid; fabricage van speciaal papier; fabricage van behangsel papier ; drukkerij ; ledernijverheid ; mouteri bereide vleeswaren; conservennijverheid; aardappelindustrialisatie; geprefabriceerde gebouwen; binnenscheepvaart; zeevaart; wegvervoer; teledistributie; petroleumopslag; engineering; nijverheidsleasing; vervoer van aardgas ; enz

(1 ) Deze bedragen vertegenwoordigen de initiale waarde van de investeringen van de N.I.M. (2) Cf. bijlagen II en III - Evolutie van de participaties van de N.I.M. (3) Cf. Lijst van de participaties in bijlage IV (4) De aangeduide bedragen vertegenwoordigen de initiale waarde van de investeringen van de N.I.M.

Onderstaande tabel duidt de sectorie'le spreiding aan van de beslissingen die op 30.6.1968 waren uitgevoerd (1).

Gecumuleerde bedragen van 1963 tot 30.6.68 BEDRIJFSTAK

In miljoenen F

7c van het aantal participaties .

in %

12,8

0,7!

1,03

Voedingsnijverheid

140,1

7,77

7,22

Textielnijverheid

213,2

11,82

13,40

Glasvezelnijverheid

25,5

1,42

1,03

Hout-,kurk- en plastieknijverheid

39,7

2,20

3,09

220,7

12,24

10,31

16,0

0,89

2,06

Basis-metaalnijverheid

147,2

8,16

1,03

Metaalverwerkende nijverheid

327,1

18,14

32,99

Nijverheid van minerale produkten (met uitzondering van petroleum- ei i steenkoolderivaten)

4,5

0,25

1,03

Nijverheid van petroleum- en steenkoolderivaten

14,6

0,81

3,09

Bouwnijverheid

34,5

1,91

6,19

Elektriciteit, gas, water en stoom

382,7

21,22

2,06

Diensten

199,6

11,07

14,44

25,0

1,39

1,03

1.803,2

100,--

100,--

Landbouw, bosbouw, visvangst

Papiernijverheid, druk- en uitgeversbedrij f Ledernij verheid

Diverse nijverheidstakken TOTAAL

l

(1) De aangeduide bedragen vertegenwoordigen de initiale waarde van de investeringen van de N.I.M.

•

c) Een derde ongeveer van het aantal participaties werd genomen in ondernemingen bedrijvig in de ontwikkelings- (1) of aangrenzende gewesten. Vanuit een ander gezichtspunt, vertegenwoordigen de investeringen in nieuwe of onlangs opgerichte ondernemingen een derde van de participaties. De meeste van de andere tussenkomsten hadden als voorwerp ofwel het lanceren van nieuwe produkten of diensten, ofwel de modernisering, de rationalisatie, de specialisering of de expansie van ondernemingen: d) De N.I.M. kwam tegemoet aan ondernemingen van diverse omvang en aard : familieondernemingen; vennootschappen van enkele personen omgevormd tot naamloze vennootschappen; meer open vennootschappen met talrijke vennoten en vennootschappen met op de beurs genoteerde aandelen. Alhoewel de tussenkomsten van de N.I.M. in de vennootschappen van grote omvang aanvankelijk meer kapitaal opslorpen worden hierdoor naderhand betere mobilisatievooruitzichten geopend. Inderdaad, de verspreiding van aandelen tussen het publiek, gekoppeld aan de inschrijving op de beursnotering is gemakkelijker in het geval van grote vennootschappen. De N.I.M. kwam, dikwijls, met haar partners overeen na de periode van oprichting en lancering van de onderneming een dergelijke verspreiding in overweging te nemen. Indien de politiek van de N.I.M. erin bestaat mobiliseringsmogelijkheden te zoeken, dan doen deze zich, in het algemeen, slechts voor verschillende jaren na de initiale investering. e) Vaak gingen de tussenkomsten van de N.I.M. gepaard met leningen van kredietinstellingen. Zo ontstaat veelal een vermeningvuldigingseffect uit reden onder meer van deze leningen, de gezamenlijke intekeningen van andere aandeelhouders en de afgeleide activiteiten en investeringen welke uitgelokt worden. Op een ander vlak, heeft de N.I.M. dikwijls meegewerkt met Belgische of buitenlandse industriële- en financiële groepen. Daar deze samenwerking bijzonder vruchtbaar bleek, blijft de N.I.M. hiertoe steeds bereid. f) De omvang van de participaties van de N.I.M. is niet steeds dezelfde; in het geheel genomen overschreed deze tot nu toe, nauwelijks 50 % van het maatschappelijk kapitaal van de geassocieerde ondernemingen.

(1) Zoals bepaald in toepassing van de expansiewetten.

II. BELEID VAN DE N.I.M. a) Algemene tussenkomstcriteria Deze criteria zijn, samengevat, de volgende : - de toestand en de vooruitzichten van de onderneming: bedrijvigheid; omvang; organisatie, beheer en beleid; groei, research en ontwikkeling; controle, rentabiliteit; mededinging en handelsdynanisme; plaats in de sector(en); toestand en vooruitzichten van deze sector(en); - het economisch of sociaal nut van het ontwerp; localisatie; handelsen technische waarde; aard van de goederen of diensten; vermenigvuldings en neveneffecten van de investering; - de hoedanigheid van de partners; vorm en omvang van hun medewerking; b) Uit reden van haar algemeen nutskarakter kan de N.I.M. ertoe gebracht worden participaties te nemen waaraan meer risico's verbonden zijn dan een particuliere onderneming zou gedogen, of zonder onmiddellijke rentabiliteitsvooruitzichten. Zodoende, betroffen sommige van haar participaties, gedurende de aanvangsperiode van haar werking, ondernemingen welke gereorganiseerd of omgeschakeld dienden te worden, gevestigd in economisch zwakke gewesten. De tussenkomsten van die aard, welke niet konden genieten van de Staatswaarborg, brachten verliezen met zich. Sinds 3 jaar heeft de N.I.M., de voornoemde algemene tussenkomstcriteria op strengere manier toegepast, trachtend de opdracht bij te dragen tot de expansie te verzoenen met het nastreven van een financieel evenwicht. Sinds de expansiewetten van toepassing zijn op de N.I.M., kunnen de in aandelen converteerbare obligaties waarop zij inschrijft, genieten van een bijkomende waarborg van de overheid,,zoals dit het geval is voor de uitrustingskredieten. Dit laat haar toe voortaan haar tussenkomsten voornamelijk gerechtvaardigd door algemeen nutoverwegingen afhankelijk te maken van de Staatswaarborg. Het beleid van de N.I.M. bestaat : Vo£rname_lij_k_in. het cmciejrs t.eunen_van_ : - dynamische ondernemingen die niet gemakkelijk toegang hebben tot de openbare kapitaalmarkt; - innoverende, sterke of in expansie zijnde ondernemingen in het bijzonder in de sectoren aan de spits; - ondernemingen welke groeipolen kunnen worden of bijdragen tot de ontwikkeling, in het bijzonder in de reconversiegewesten; - ondernemingen die in staat zijn een Europese dimensie te bereiken. £ndersjteunen : - van ondernemingen die geacht worden niet langer economisch leefbaar zijn of die te zeer verzwakt zijn;

- ondernemingen waarvan de herstelkansen reëel maar onzeker zijn of die waarvan de risico's bijzonder hoog liggen; - in dat opzicht, wil zij de beslissingsautonomie handhaven met inachtneming van de algemene- en gewestelijke politiek alsmede van het sectorenbeleid van de overheid. Daze door de, Raad van Beheer geformuleerde, principes zijn toepasselijk op Belgische of buitenlandse ondernemingen of investeerders.

III. TUSSENKOMSTMODALITEITEN De tussenkomstmodaliteiten van de N.I.M. zijn afhankelijk van bijzondere kenmerken van de ontwerpen, daarbij rekening houdend met de voorvermelde criteria en de rechtmatige bekommernissen van de partners. Daarom worden de vorm, de omvang, de duur en de participatievoorwaarden geval- per geval overeengekomen. a) Aard van de participaties De participaties van de N.I.M. zijn op verschillende wijzen vertegenwoordigd : gewone aandelen, preferente aandelen of aandelen van een onderscheidelijke categorie; preferente winstdelende aandelen. In het geval van werkelijke kapitaalvennootschappen welke meerdere groepen aandeelhouders omvatten, wordt de participatie gewoonlijk vertegenwoordigd door gewone aandelen; dit is eveneens zo wanneer haar partners financiële- of nijverheidsgroepen zijn die gewoon zijn associaties aan te gaan (1). b) Verhouding tot de geassocieerde vennootschappen De N.I.M. wordt in de geassocieerde vennootschappen vertegenwoordigd door een afgevaardigde, die gemachtigd is de zittingen van de Raad van Beheer bij te wonen, of in sommige gevallen, door een beheerder. In overleg met de partners, wordt soms ook deel uitgemaakt van het Directiecomité. Deze vertegenwoordiging heeft geenszins tot doel een nauwgezette en verlammende controle uit te oefenen, welke ten andere van aard zou zijn om de initiatieven en de ontwikkeling van de onderneming te dwarsbomen. Zij is er, integendeel, op gericht de autonomie van de onderneming te handhaven, het dynamisme te' stimuleren en de gee*»t van samenwerking met de leiders te bevorderen. Nuttige contacten konden aldus aan talrijke geassocieerde vennootschappen worden verschaft. De N.I.M. streeft ernaar steeds meer diensten te verstrekken aan de promotors van projecten en aan de geassocieerde vennootschappen. c) Stemrecht van de N.I.M. In toepassing van de gecoördineerde wetten op de handelsvennootschappen, is het stemrecht van de N.I.M. beperkt, hetzij tot 1/5 van het aantal stemmen verbonden aan het geheel van de aandelen van de vennootschap waarvan zij aandeelhoudster is, hetzij tot de 2/5 van de op een algemene vergadering van de aandeelhouders overgelegde of vertegenwoordigde aandelen. Het laagste van de twee getallen is van toepassing (artikel 76 van de gecoördineerde wetten).

(1) De aandelen en niet preferente aandelen, in portefeuille, vertegenwoordigen 80 % van de totale waarde van de aandelen ingeschreven door de N.I.M.

d) Mobilisatie van de participaties van de N.I.M.; voorkeur- of voorkooprecht toegekend aan' de partners. In toepassing van artikel 8 van haar organieke wet ( 1.) stond de N.I.M. over het algemeen optie toe of kende zij een voorkooprecht "first refusai" toe aan haar partners. Sous, werd een terugkoopverbintenis afgesloten of een commissie aansporende tot terugkoop van haar aandelen overeengekomen. In andere gevallen werd geen enkele bijzondere voorwaarde voorzien. Zoals echter reeds aangehaald, voorzagen sommige overeenkomsten een inschrijving naderhand van de aandelen op de beursnotering en een verspreiding van een gedeelte ervan tussen het publiek. Dikwijls werd overeengekomen dat de N.I.M. opnieuw over de volledige verhandelbaarheid van haar aandelen zou beschikken op het einde van de aan haar partners geopende optieperiode. Waar het een werkelijke kapitaalvennootschap betreft, bestaat de huidige tendens in het nastreven van een associatie op voet van gelijkheid met de andere vennoten. Het is die geest dat de partners, in sommige recente zaken, afstand deden van het voorkeurrecht tot terugkoop van de aandelen van de N.I.M. mits vervanging ervan door een voorkooprecht. e) Inschrijving op converteerbare obligaties Sinds zij kan inschrijven op in aandelen converteerbare obligaties heeft de N.I.M. hiervan een bescheiden gebruik gemaakt : 7 verrichtingen uitgevoerd voor een totaal bedrag van 68.880.000 F (2). Soms ging de inschrijving op deze obligaties samen met een participatie van de N.I.M. in het kapitaal. Enkele van deze converteerbare obligatieleningen zijn gedekt door een Staatswaarborg.

(1) Krachtens dit artikel kan de N.I.M. de aandelen, welke haar participatie in een vennootschap vertegenwoordigen, slechts vrij aan een koper van haar keuze verkopen, wanneer zij vooraf bij voorkeur aangeboden geweest zijn aan de andere aandeelhouders van de vennootschap. Sinds 1965, kan de N.I.M. echter van die verplichting ontslagen worden door een beslissing van de Algemene Vergadering van de belanghebbende vennootschap. (2) Op 30 juni 1968.

IV. EVOLUTIE EN VOORUITZICHTEN VAN DE FINANCIËLE RESULTATEN. A. De hiernavolgende tabellen geven de respectievelijke evolutie aan van de balansen en de verlies- en winstrekeningen sinds 1963, alsook deze van de functionele inkomsten en de algemene onkosten. Boekjaar 1967/68 (schatting)

a. Balans. 1963

A C T I V A

1965

1964

1966

1967

*

31/5/68 (17 maanden)(I)

Netto vastgelegd

2 .106.825

I.916.867

2.081.004

46.842.880

47.035.024

49.721. 684

Gebouw (I) mobilair materieel en installatie (3) Afschrijvingen

3 .017.015

2 .815.187

3.142.772

48.449.045

50.356.770

53.776. 935

- 964. 990

- 953.120

-1.180.588

-1.725.345

-3.448.851

-4.289. 556

2 .052.025 54. 800 2.043 .258. 622 214 .540. 859 1.198 .319. 400 228 .995.331 392 .563. 848 557. 312 8 .281. 872

1 .862.067 + 54.800 2.084 .834.642 748 .884.228 798 .879.600 240 .237.372 287 .287.581 I.532.056 8 .013.805

1.962.184 + 118.820 2.129.818.347 1.004.419.713 399.439.800 238.380.457 457.065.662 22.788.298 7.724.417

46.723.700 + 119.180 1.977.155.270 I.014.536.792 6.000.000 399.439.800 241.769.747 291.822.140 15.540.473 8.046.318

46.907.919 + 127.105 1.962.654.668 I.155.455.731 58.880.000 25I.2O2.I45 442.457.263 43.467.611 II.191.918

14 .676. 326

8 .264.059

7.098.406

42.939.742

17.795.434

90.697.250

90.697.250

67.065.589(5

2.229.695.007

2.157.635.142

Waarborgen Omzetbaar Participaties In aandelen converteerbare obligaties Aandeelhouders Beleggingen en effekten Voorlopige beleggingen (-120 d.) Diverse debiteuren Gelopen interesten Beschikbaar Banken, ca 11, postrekening, kas, post- en fiskale zegels Saldo verlies- en winstrekening ALGEMEEN TOTAAL (1) (2) (3) (4) (5)

+

-

-

2.060 .041. 773

2.095 .015.568

2.094.550.715

Het huidig boekjaar omvat uitzonderlijk 18 maanden; de volgende boekjaren zullen voortaan afgesloten worden op 30 juni. Verworven eind 1966. Inrichtingsarbeid van de maatschappelijke zetel in 1967 en 1968. Deze rubriek omvat voor het grootste gedeelte, de vorderingen voortvloeiend uit de afstand van de participaties. Overgebracht saldo .90.697:250 Voorlopig batig saldo 1967: -23.631.661 (vôôr afschrijvingen op participaties einde boekjaar). 67.065.589 (6) Overgebracht saldo 90.697.250 Voorlopig batig saldo 31/5/68: -58.912.423 (vôôr afschrijvingen op participaties einde boekjaar). 31.784.827

49.487.379 + 234.305 2 .241.326. 640 1.437.455. 959 58.880.000 316.148. 543 365.816. All 52.065. 920(4) 10.959. 801 5.088. 802

31.784. 827(6) 2 .327.921 953

Boekjaar 67/68 i

P A S S I V A

1963

1964

1965

1966

1967

31/5/68

NIET OPEISBAAR

2.0O0.000.000

2.000.000.000

2.020.000.000

2.020 .000.000

2.020.000.000

2.O2O.OOO.000

Kapitaal Niet verwezenlijkte meerwaarde op portefeuille participaties.

2.000 .000.000

2.000.OO0.OO0

2.000.000.000 20.000.000

2.000.000.000 20 .000.000

2.000.000.000 20.000.000

2.000.000.000 20.000.000

Provisie voor minderwaarden op portefeuille participaties.

8 .157. 173

1.230.762

37.000.000

16 .779.432

16.779.432

16.779.432

OPEISBAAR

51 884. 600

93.784.806

172.695.007

120 .855.710

57.771.283

291.142.521

Provisie voor te betalen lasten Op te vragen bedragen op participaties Leveranciers Diverse crediteuren

1 660.000 49 348. 100

1.366.588 91.286.000

2.486.999 168.756.680

2 .948.108 103 .857.340

4.202.417 48.200.000

6.043.853 280.977.307

284. 316 592. 184

60.627 I.071-591

96.065 1.355.263

484.218 4.884.648

54.490 4.066.871

2.060.041. 773

2.095.015.568

2.229.695.007

2.094.550.715

2.327.921.953

ALGEMEEN TOTAAL

177.184 13 .873.078(1)

2.157 .635.142

(I) De betaling van een vordering van 12.000.000 F. in de vorm van een promesse, was in uitvoering op 31/12/1966.

b. Winst- en verliesrekening.

CREDIT

1963

1) Netto inkomsten van participaties beleggingen en diversen. - Netto inkomsten van de voorlopige beleggingen - Functionele inkomsten: - Dividenden, interesten, bijz. en div. com. - Tantièmes en vergoedingen betaald aan de N.I.M. voor haar afgevaardigdsi bij de geassocieerde vennootschappen. 2) Resultaat op verkochte participaties 3) Overdracht van een provisie voor risoco's 4) Nadelig saldo.

1964

1965

1966

1967

67/68-31/5/68 (17 mnd)schattinr

20.337. 116

28.957.630

35.626.324

48.200.675

55.547.933

97.388.246

19.782.121

26.579.947

25.376.969

33.461.788

28.815.866

43.306.164

229.295

I.193.612

7.452.239

10.710.525

20.423.372

43.101.271

325.700

I.184.071

2.797.116

4.028.362

6.308.695

10.980.811

2.100.000 1.230.762

3.300.601 20.220.568 -

436.721 -

6.195.885 -

-

-

71.721.844

55.984.654

103.584.131

-

8.157.173 -

20.337.116

37.114.803

90.697.250 129.654.336

10.178.874 8.641.689

14.907.915 12.674.112

18.897.789 16.732.420

23.883.966 19.905.805

28.884.458 23.145.153

40.362.468 33.608.097

1.537.185

2.233.803

2.165.369

3.917.145

4.473.692

4.897.678

501.069

20.976.126

73.756.547

61.016 47.837.878

1.265.613 3.468.535

1.856.693 4.309.240

501.069

446.846 20.529.280 1.230.762

535.149 73.221.398 37.000.000

544.757 47.293. 121

1.917.535 I.551.OOO

2.758.240 I.551.000

D E B E T I) Totale algemene onkosten - Werking - Betrekken van een gebouw Montoyerstraat, 3 te Brussel (2) - van een nieuw gebouw Regentlaan, 30 te Brussel 2) Afschrijvingen - Vastgelegd (3) - Participaties 3) Provisie voor risico's op portefeuille part.

8.157.173

4) Provisie voor lasten

1.500.000

5) Batig saldo (I)

-

-

-

-

-

-

-

20.337.116

37.114.803

129.654.336

71.721.844

-

-

23.631.66-1

58.912.423

55.984.654

103.584.131

i

(1) Voorlopige toestand op 31/12/67 en op 31/5/68; het lopende boekjaar omvat uitzonderlijk 18 maanden uit reden van de statutaire wijziging, welke het sluiten van dit boekjaar voortaan voorziet op 30 juni. Deze bedragen houden geen rekening met de bijkomende afschrijvingen op participaties, bij het afsluiten van het boekjaar en waarvan het voorgestelde bedrag hierna is aangeduid (commentaar van de resultaten (2) Het betrekken van dit gebouw nam een einde op I maart 1968. (3) Inbegrepen de afschrijving op het nieuw gebouw.

B. Boeking van de participaties en hun herwaardering 1. De participaties worden geboekt tegen de aankoop- of intekenprijs onder aftrek van de noodzakelijke afschrijvinppn ter compensatie van de effectieve verliezen en de als définitif beschouwde minderwaarde . 2. Er wordt bij de opstelling van de balans een inwendige herwaardering doorgevoerd van alle participaties met het oog op de vaststelling van de noodzakelijk geachte provisies eensdeels en de niet verwezenlijkte meerwaarden welke de Raad van Beheer van oordeel is tot uitdrukking te kunnen brengen anderdeels . Deze herwaardering werd door de diensten van de N.I.M. buiten de boekhouding verricht en herzien door het College van commissarissen en door de commissaris-revisor in het licht onder meer : eensdeels van de inlichtingen waarover de diensten, dank zij de vertegenwoordiging van de N.I.M. in de geassocieerde vennootschappen, beschikken en anderdeels van gebeurlijk, de voor de wederafstand van de aandelen aan haar partners overeengekomen termijnen of de prijs waartegen de gedeeltelijke wederafstand geschiedde. Voor dit voorbereidend werk worden de volgende regels toegepast : 1° handhaving der aankoopwaarde van de recente participaties en de participaties in de normaal evoluerende vennootschappen; 2° wijziging van deze waarde -als minder of meer- in het geval van participaties in de vennootschappen waarvan de ongunstige of zeer gunstige toestand of evolutie minder- of meerwaarden laten veronderstellen; 3° beurskoers voor de genoteerde waarden. 3. De Raad van Beheer doet de nodige afschrijvingen; hij bepaalt vervolgens de aan te leggen, te handhaven of te vermeerderen provisies; hij stelt gebeurlijk ook de te boeken meerwaarden vast. Bij dit werk en bij de inventarisbeslissingen, kan de Raad van Beheer gebracht worden tot afschrijvingen die niet aanvaard worden door het fiskaal bestuur ofwel tot het niet strikt in acht nemen van de beurskoers van sommige genoteerde waarden, in het bijzonder wanneer de markt ervan eng is (1) en van participaties van een bepaald volume welke niet bestemd zijn om verspreid en vlug te worden verkocht (2)

(1) Bij voorbeeld, in het geval van een genoteerde participatie van de N.I.M., hebben de voornaamste aandeelhouders deelgenomen aan een kapitaalverhoging in een veel ruimere mate dan de N.I.M., dit tegen een intekenprijs welke nagenoeg het dubbele bedroeg van de beurskoers van de aandelen van de vennootschap. (2) Di£ is zo voor de meeste van de genoteerde participaties uit de portefeuille van de N.I.M.

Onderstaande tabel geeft het verloop weer van de dotaties tot het- fonds voor afschrijving op participaties, van de provisies op participaties en van de niet verwezenlijkte meerwaarden voor ieder van de afgesloten boekjaren, alsook hun gebeurlijke bestemming.

Afschrijvingen op portefeuille participaties

Provisies voor minderwaarden op portefeaille participaties

1963

-

8.157.173

1964

20.529.280

1.230. 762

1965

73.221.398

37.000.000

1966

47.293.121

1967/68 (18 maanden) (schatting)

28.851.000

37.700.000

Overdracht van Niet verwezenlijkte vroegere provisies naar de meerwaarden Verlies en Winst rekening (1)

20.000.000(2) -

8.157.173 1.230.762 20.220.568

6.026.065(3)

De Raad van Beheer heeft het voornemen, voor het boekjaar dat afgesloten wordt op 30.6.1968, de Algemene Vergadering voor te stellen het nettoresultaat van het boekjaar, geraamd op 37,7 miljoen F na afhouding van de noodzakelijke afschrijvingen (28,8 miljoen), te bestemmen als bijkomende provisie. Zodoende zouden de risico's voor minderwaarden op portefeuille, bij het sluiten van het boekjaar, gedekt zijn voor 80,4 miljoen F (niet verwezenlijkte meerwaarde van 26 miljoen F + provisie van 54,4 miljoen F) , wat 4 % vertegenwoordigt van de eigen middelen. In een geest van voorzichtigheid en rekening houdend met de risico's eigen aan de uitoefening van de functies van de N.I.M., heeft de Raad het verkieslijk geacht ruimere provisies aan te leggen, in de plaats van voor te stellen het nettoresultaat van het boekjaar, geheel of gedeeltelijk, te gebruiken ter aanzuivering van het verlies welke op de balans blijft bestaan en ongeveer 4,5 % van de eigen middelen bedraagt.

(1) Bedragen bestemd voor het alschrijvingsfonds. (2) Deze meerwaarde komt overeen met de gedeeltelijke valorisatie voor minder dan de helft (met betrekking tot de intekenprijs van de maatschappelijke aandelen van hetzelfde recht, ingeschreven en volstort in speciën) van de aandelen verworven door de N.I.M.; het niet geboekte saldo vormt een interne meerwaarde. (3) Deze meerwaarde slaat op bonusaandelen, van hetzelfde recht als de andere aandelen van de betreffende vennootschappen,gedurende het boekjaar aan de N.I.M. toegekend.

C. Commentaar bij de resultaten a. De totale netto inkom., ten stegen ononderbroken over een periode van 17 maanden van 20,3 miljoen in 1963 tot 97,3 miljoen op 31.5.68. Het zijn de inkomsten voorvloeiend uit de tussenkomsten van de N.I.M. - dividenden, voorlopige beleggingen, interesten, commissies, tantièmes en vergoedingen terugbetaald aan de N.I.M. voor haar afgevaardigden in de geassocieerde vennootschappen - welke de oorzaak zijn van deze gestadige vooruitgang, dit in het bijzonder sinds twee jaar. b. De algemene onkosten stegen minder snel dan de inkomsten voortvloeiend uit de tussenkomsten. Deze kosten zijn te vergelijken met de tantièmes en vergoedingen ontvangen door de afgevaardigden van de N.I.M. in de geassocieerde vennootschappen. Tot nog toe werden deze terugbetalingen, welke op 31.5.1968, 10,9 miljoen belopen, in de rekeningen van de werkingskosten niet afgetrokken. Zij vertegenwoordigen evenwel de tegenwaarde van de prestaties of verplaatsings- of andere onkosten van deze afgevaardigden. Kos.ten_van_h£ge;r_beheer_ De vergoedingen van de leden van de Raad van Beheer en van het Directiecomité bestaan uitsluitend uit zitpenningen. De vergoedingen van de Voorzitter en van de Directeur-Generaal zijn vast; de emolumenten en tantièmes, welke zij in de geassocieerde vennootschappen als afgevaardigde van de N.I.M. ontvangen, worden aan deze laatste terugbetaald. Het geheel van de kosten betreffende het hoger beheer bedraagt netto voor het boekjaar 1967-68 (18 maand) 3.158.801 F. c. Het lopende boekjaar ondergaat, tijdelijk, een dubbele ongunstige invloed : deze van de huurlasten van het vroeger betrokken gebouw (1) en die van de inrichtingsuitgaven voor de nieuwe lokalen en de schadeloosstelling van sommige huurders. Vanaf het volgende boekjaar, zullen de onroerende lasten aanzienlijk minder zijn. d. De meer doorgedreven selectie van de tussenkomsten impliceert een hoger aantal afwijzingen; de analyse van de afgewezen ontwerpen brengt onkosten met zich welke de N.I.M.niet worden terugbetaald.

(1) Deze lasten namen een einde op 1 maart 1968, na de overbrenging van de maatschappelijke zetel en de diensten in het op de Regentlaan 30 te Brussel 1 aangekochte gebouw. De omvang van deze lasten is te verklaren door de voorwaarden opgelegd door de verhuurder bij de toestemming om de voormalige lokalen van de N.I.M. destijds nog langer te mogen betrekken.

V. TUSSENKOMSTVOORUITZICHTEN Da ontwerpen voorgelegd aan de N I.M. en de met haar genomen contacten, met het oog op een tussenkomst, zijn in de loop van het boekjaar steeds talrijker geworden. Steeds meer voorstellen betreffen ofwel nieuwe ondernemingen bedrijvig in de sectoren aan de spits of in ontwikkeling, ofwel ondernemingen in expansie, of nog ondernemingen gevestigd in de ontwikkelingsof reconversiegewesten. De meeste van de ontwerpen gingen uit van Belgische ondernemingen. De projecten te verwezenlijken in samenwerking met buitenlandse promotors namen evenwel eveneens in aantal toe. Ds beperkende maatregelen inzake kapitaaluitvoer, onlangs genomen in de Verenigde Staten en de gelijkaardige maatregelen van kracht in Groot-Brittannië hebben er de Amerikaanse en Engelse ondernemingen toe geleid zich meer te interesseren aan een associatie met de N.I.M. dit met het oog op een vestiging in de Euromarkt. Deze beperkingen vergemakkelijken de industriële vestigingen in Europa in de vorm van associaties, in de plaats van in de vorm van filialen welke volledig van uit het buitenland worden gecontroleerd. De statuten van de N.I.M. laten tussenkomsten toe van aard om in het land investeringen mogelijk te maken op initiatief van Amerikaanse of Engelse ondernemingen, niettegenstaande de voornoemde belemmeringen opgelegd door hun eigen autoriteiten. De toeneming van de aan de N.I.M. voorgelegde, aanvragen, blijkt in hoofdzaak te wijten te zijn aanhef ontoereikend aanbod van risicodragend kapitaal om in de behoeften van de ondernemingen te voorzien. De uitgesproken verbetering van de perspectieven kan evenwel eveneens toegeschreven worden aan de gezamenlijke invloed van andere factoren; de geleidelijk door de N.I.M. verworven ervaring en faam, de uitbreiding van het aantal en de kwaliteit van we vennootschappen met dewelke zij geassocieerd is en waarin zij vertegenwoordigd is; de eerbiediging van de beleidsautonomie van deze vennootschappen; de geest van samenwerking welke zij nastreeft; de ontwikkeling van haar relaties in binnen- en buitenland; de verruiming van haar tussenkomstmogelijkheden; de toepassing op haar participaties van de voordelen van de expansiewetten.

BIJLAGE_I Beschrijving van de wijzigingen aangebracht aan de statuten van de N.I.M. Aanvankelijk kon de N.I.M. alleen : - deelnemen aan de inschrijving op aandelen ter gelegenheid van de oprichting of de kapitaalverhoging van naamloze vennootschappen naar Belgisch recht waarvan de hoofdzetel in België' is ; - de verrichtingen uitvoeren opgesomd in haar organieke wet en statuten. In het bijzonder was het haar niet mogelijk : - participaties te nemen in vennootschappen of haar participatie daarin te verhogen zonder de voorafgaandelijke toestemming van de Algemene Vergadering van de aandeelhouders van deze vennootschap ; - meer dan 80 % van de aandelen van een maatschappij te verwerven behoudens in het geval van de oprichting van een nieuwe naamloze vennootschap; voor deze afwijking moest echter machtiging worden verleend bij een in Ministerraad overlegd koninklijk besluit, op voorstel met twee derde meerderheid gedaan door de raad van beheer van de N.I.M. ; - participaties te nemen zonder tijdsbeperking ; - zonder beperking de haar participatie vertegenwoordigende aandelen over te dragen zonder dat ze voorafgaandelijk bij voorkeur te koop aangeboden werden aan de aandeelhouders van de geassocieerde vennootschap ; - vrij, in de conventie met de geassocieerde vennootschappen, de overnamemodaliteiten van haar aandelen overeen te komen ; de conventies betreffende het optierecht diendende uitoefening van dit recht te laten lopen over een periode van minimum 3 jaar. Bijkomend, kon zij evenmin vrij over haar voorlopige beleggingen beslissen : deze waren beperkt tot het verwerven van overheidsfondsen, uitgegeven of gewaarborgd door de Staat en tot het disconteren of aankopen van handelspapier of tot het uitvoeren van iedere andere verrichting met afloop binnen de 120 dagen. Verruiming en versoepeling van de tussenkomstmoeelijkheden ; wijzigingen aan de organieke wet en de statuten. Twee maal werden de actiemogelijkheden verruimd : - een eerste maal in 1965 (1) ten einde de N.I.M. toe te laten : -/ deel uit te maken van verenigingen, groepen, syndicaten voor studie of onderzoek, die gevormd zijn met het oog op het oprichten of het reorganiseren van ondernemingen ;

(1 ) Wet van 14 april 1965, Belgisch Staatsblad van 25/5/1965 blz. 6237 en volgende.

-/ op andere wijzen, mits voorafgaandelijke toestemming van de algemene vergadering, een participatie te verkrijgen in het kapitaal van een vennootschap (1) ; -/ in te schrijven op in aandelen converteerbare obligaties (1 ) ; -/ participaties Le nemen zonder tijdsbeperking, mits beslissing van de raad van beheer met een twee derde meerderheid ; -/ de effecten welke haar participatie vertegenwoordigen niet meer bij voorkeur te moeten aanbieden aan haar partners mits beslissing van de algemene vergadering van de geassocieerde vennootschappen. - een tweede maal in 1967 (2) : a) ten einde haar toe te laten : -/ tussen te komen ten gunste van iedere kapitaalvennootschap, waarvan de maatschappelijke zetel of de voornaamste vestiging in België is ; -/ iedere verrichting uit te voeren welke betrekking heeft op de tussenkomsten toegelaten door haar organieke wet en haar statuten, of welke aan de bescherming van haar patrimoniale belangen beantwoordt ; -/ met haar partners schikkingen overeen te komen met het oog op een bescherming tegen een abnormaal beheer ; -/ meer dan 80 % van de aandelen van een, reeds opgerichte of nieuwe, vennootschap te verwerven; tot deze overschrijding kan toelating verleend worden door de Ministerraad, op voorstel van de raad van beheer van de N.I.M. genomen met een twee derde meerderheid. b) met het oogmerk : -/ het haar mogelijk te maken een participatie te nemen of te verhogen in een vennootschap mits voorafgaandelijke en uitdrukkelijke toestemming van de raad van beheer van deze laatste (en niet meer mits akkoord van de algemene vergadering) ; -/ haar toe te laten vrij met haar partners de overnamemodaliteiten van haar aandelen overeen te komen ; -/ vrij over haar voorlopige beleggingen te beslissen.

(1 ) In geval van overname van de participaties of inschrijving op in aandelen converteerbare obligaties, moet de beslissing door de Raad van de N.I.M. genomen worden met een twee derde meerderheid. (2) Koninklijk Besluit nr. 21 van 23/5/67 Belgisch Staatsblad van 25/3/67 blz. 5590 en volgende en Koninklijk Besluit van 10/10/67 Belgisch Staatsblad van 26/10/67 blz. 11161 en volgende.

BIJLAGE II. : EVOLUTIE VAN DE PARTICIPATIES VAN DE N.I.M. TOT 30/6/1968.

UITGEVOERDE INTEKENINGSBESLISSINGEN. Lopend Bruto bedragen

Afschrijvingen'

(in miljoen Fr.)

(in miljoen Fr.)

Verkopen

Aantal

Per jaar

gecumul.

Per jaar

gecumul. (I)

Per jaar

gecumul. (II)

(in miljoen Fr.) Per jaar

gecumul. (III)

Niet verwezenlijkte meerwaarden (in miljoen Fr.) Per jaar

gecumul. (IV)

(gecumuleerde bedragen in miljoen Fr.)

(I-II-IIT+IV)

Op 31.12.1963

16

16

214,5

214,5

-

-

-

-

-

-

214,5

Op 31.12.1964

30

46

554,9

769,4

20,5

20,5

-

-

-

-

748.9

Op 31.12.1965

17

63

333,8

1.103,2

73,2

93,7

25

25

20

20

1.004,5

Op 31.12.1966

9

72

82,9

1.186,1

47,3

141,-

19,5

44,5

-

20

1.020,6

Op 31.12.1967

15

87

228,1

1.414,2

1,5

142,5

32,8

77,3

-

20

1.214,4

Op 3O.6.1968(6mnd)

10

97(2)

389,-

1.803,2

27,3

169,8

85,5

162,8

6

26

1.496.6(1)

UIT TE VOEREN INTEKENINGSBESLISSINGEN.

Bedragen (in miljoen F r . ) Op Op Op Op Op Op

(1) (2)

31.12.1963 31.12.1964 31.12.1965 31.12.1966 31.12.1967 30. 6.1968

14 6 6 7 4 +1 11+1

Ingetekend kapitaal volstort ten belope van 1.225,6 miljoen Fr. Betreft 78 verschillende ondernemingen.

165,5 78,3 42,196,7 134,6 163,8

20. BIJLAGE 111.

EVOLUTIE VAN DE PARTICIPATIES VAN DE N.l.M.

Ingetekende bedragen (gecumuleerd) Aantal beslissingen (gecumuleerd)

Mil. F. 1900 . 1800 •

1803,2

1700 . 1600 . 1500 . 1400 , 1300 . 1200 1103,2

1100 1000

97

900 800 769,4 700 600 500 400 300 200 vO vD

O O m

100

1963

1964

1965

1966

1967

BIJLAGE IV

PARTICIPATIES (Lijst afgesloten op 30/6/1968)

N.V. ASPHALTCO te Brussel

- 4.660 maatschappelijke aandelen zonder vermelding van nominale waarde

N.V. ATELIERS BELGES REUNIS te Petit-Enghien

- 94.925 preferente maatschappelijke aandelen

N.V. AUTOMATION CHIMIQUE ET NUCLEAIRE te Brussel N.V. BELGIAN BALTIC LINES te Antwerpen

165.000 preferente aandelen reeks A, met een nominale waarde van 20 F 35.000 bewijzen van deelgerechtigheid. 17.500 preferente aandelen reeks B van 1.000 F, 20 % volstort

N.V. BELGIAN FOOD INDUSTRY te Nivelles

11.000 aandelen, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. BELGISCHE IMM0BIL1ENGROEP te Brussel

5.000 maatschappelijke aandelen, zonder vermelding van nominale waarde 5.000 maatschappelijke aandelen, 40 % volstort

N.V. BEL-SAKAPHEN te Kortrijk

300 aandelen reeks B, zonder vermelding van nominale waarde 200 obligaties met een nominale waarde van 10.000 F, converteerbaar in maatschappelijke aandelen reeks B

N.V. BOIS MANUFACTURE te Brussel

2.090 preferente aandelen, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. CABCORD te Hamme

19.493 preferente maatschappelijke aandelen, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. CARBOSILICE - GRES GUERIN te Bouffioulx

1.668 preferente aandelen reeks A, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. CHAMPLON SALAISONS te Champion - Ardenne

164 preferente aandelen met een nominale waarde van 50.000 F ieder

N.V. CLARK-SCHWEBEL INTERNATIONAL te Battice

25.500 gewone aandelen met een nominale waarde van 1.000 F

N.V. C0D1TEL te Brussel

58.650 maatschappelijke aandelen, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. COENRAETS te Brussel

8.334 maatschappelijke aandelen zonder vermelding van nominale waarde

N.V. CONTINENTAL AIR CONDITIONING COMPANY te Antwerpen

3.185 preferente aandelen reeks B zonder vermelding van nominale waarde

N.V. COTANCO te Brussel

3.000 preferente kapitaalaandelen met een nomi Je waarde van 1.000 F

N.V. FONDERIES DEMOULIN te Farciennes

12.800 aflosbare preferente aandelen reeks A, zonder vermelding van nominale waarde 3.200 preferente aandelen reeks A, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. DEXTER CONTINENTAL te Zele

2.800 preferente maatschappelijke aandelen, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. DISTRIGAZ te Brussel

30.192 maatschappelijke aandelen, zonder vermelding van nominale waarde 26.490 maatschappelijke aandelen, zónder vermelding van nominale waarde, voor 20 % volstort

N.V. ENVELCO - LEGAST te Soignies

9.000 maatschappelijke aandelen, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. ESPERANCE - LONGDOZ te Liège

33.000 aandelen, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. EUROMOTEL te Brussel

9.000 maatschappelijke aandelen, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. FININVEST te Brussel

25.000 maatschappelijke aandelen, zonder vermelding van nominale waarde, 20 % volstort

N.V. LES PAPETERIES DE GASTUCHE te Gastuche

1.584 maatschappelijke aandelen zonder vermelding van nominale waarde

N.V. GRIFFIN te Merksem (Antwerpen)

2.000 maatschappelijke aandelen zonder vermelding van nominale waarde 10.000 obligaties converteerbaar in maatschappelijke aandelen zonder vermelding van noiiinale waarde

N.V. HEMIKSEM METAALCONSTRUCTIES te Hemiksem

2.612 preferente aandelen, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. MAATSCHAPPIJ VOOR HOOGZEEVISSERIJ te Brugge

1.280 preferente aandelen, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. ETABLISSEMENTS HUMBLET te Haversin

15.214 maatschappelijke aandelen zonder vermelding van nominale waarde 11.500 maatschappelijke aandelen zonder vermelding van nominale waarde,40% volstort

N.V. HAVEN- en SLEEPVAARTBELEGGINGSMAATSCHAPPIJ te Antwerpen

2.000 maatschappelijke aandelen, zonder vermelding van nominale waarde,60% volstort

N.V. PAPETERIES DE HUYSSINGHEN te Huizingen

- 4.200 kapitaalaandelen reeks A, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. ILLOCHROMA te Brussel

- 20.092 maatschappelijke aandelen reeks B, zonder vermelding van nominale waarde - 10.046 maatschappelijke aandelen reeks B, zonder vermelding van nominale waarde 20 % volstort

N.V. INDUSTRIALISATION BELGE DU BATIMENT te Gembloux

- 1.000 preferente aandelen reeks A zonder vermelding van nominale waarde 750 obligaties van 10.000 F converteerbaar in preferente aandelen reeks A

N.V. INTERCHROME - BELGOLUX te Tilff

- 1.000 kapitaalaandelen reeks A met een nominale waarde van 1.000 F

N.V. ETABLISSEMENTS LACHAUSSEE te Ans

- 3.747 maatschappelijke aandelen op naam, reeks A zonder vermelding van nominale waarde

N.V. MABELPAP te Stembert

- 14.750 maatschappelijke aandelen, zonder vermelding van nominale waarde - 25.000 obligaties van 1.000 F, converteerbaar in maatschappelijke aandelen, z.v.n.w.

N.V. METAL PROFIL te Liège

- 14.540 maatschappelijke aandelen reeks B, zonder vermelding van nominale waarde 6.000 obligat.ies van 1.000 F, converteerbaar in maatschappelijke aandelen reeks A

N.V. MEURICE te Brussel

- 5.775 maatschappelijke aandelen reeks B, z.v.n.w.

N.V. MEUSE et SAMBRE te Béez s/Meuse

- 12.744 maatschappelijke aandelen, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. ETABLISSEMENT J. MIRGAUX te Ghlin

- 1.160 preferente aandelen reeks A, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. MODERN ASFALT te Hasselt

- 236 aandelen op naam met een nominale waarde van 10.000 F

N.V. MON JARDIN te Geer

- 3.000 preferente aandelen reeks A met een nominale waarde van 5.000 F

N.V. MUNCK - MOES te Esneux

- 8.000 maatschappelijke aandelen, zonder vermelding van nominale waarde - 15.000 obligaties van 1.000 F, converteerbaar in maatschappelijke aandelen z.v.n.w.

N.V. LES NOUVELLES FABRIQUES NESSONVAUTOISES O. DELCOUR MECANIQUE CANONS,ARMES EN SERIE te Nessonvaux-Fraipont

- 3.500 preferente aandelen, zonder vermelding van nominale waarde

i

N.V. NOLIKO te Bree

- 6.208 maatschappelijke aandelen van 10.000 "F

N.V. ORIC te Liège

- 2.240 af losbare preferente maatschappelijke aandelen reeks A, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. PEGARD te Andenne

- 10.634 aandelen zonder vermelding van nominale waarde 2.600 obligaties met een nominale waarde van 1.300 F converteerbaar in aandelen zonder vermelding van nominale waarde

N.V. MOUTERUEN ROELANTS te Bornem

- 1.364 preferente aandelen reeks B, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. SAVI te Hannut

- 8.000 aandelen reeks B, nominale waarde 1.000 F

N.V. SCHELDE SLEEPVAARTBEDRIJF te Antwerpen

- 1.575 maatschappelijke aandelen, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. SERVIBEL te Binche

- 4.000 aandelen, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. SOCOFININ te Brussel

- 2.500 maatschappelijke aandelen reeks A, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. SOD1BAT te Bassenge

- 3.000 aandelen van 1.000 F, reeks A

N.V. SOUDOMETAL te Brussel

11.320 maatschappelijke aandelen, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. ENTREPRISES GENERALES G. STOCKHEM te Brussel

1.000 maatschappelijke aandelen reeks A, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. CONSTRUCTIONS ELECTRIQUES SUPER te Tournai

1.000 preferente maatschappelijke aandelen reeks A, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. TRICOLYS te Tournai

3.669 kapitaalaandelen reeks B, met een nominale waarde van 1.000 F

N.V. TRIMLAINE te Verviers

311 af losbare preferente kapitaalaandelen reeks A, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. SOCIETE CONCESSIONNAIRE DES USINES PETERS - LACROIX te Brussel

2.500 maatschappelijke aandelen reeks A, zonder vermelding van nominale waarde

N.V. T.A.S. te Brussel

6.300 aandelen zonder vermelding van nominale waarde, voor 50 % volstort

N.V. ANCIENNE FILATURE VAN HOEGAERDEN - BOONEN te Céroux - Mousty

12.000 preferente winstdelende aandelen met een nominale waarde van 1.000 F 5.000 preferente aandelen met een nominale waarde van 1.000 F

N.V. VERBREYT GEBROEDERS & C° te Sint-Niklaas

20.697 preferente aandelen nominale waarde van 12.000 preferente aandelen nominale waarde van

N.V. VERSON EUROPA te Marcinelle

46.250 aandelen zonder vermelding van nominale waarde, voor 50 % volstort

N.V. WESTHOEK SPINNING te Menen

11.725 preferente kapitaalaandelen reeks A met een nominale waarde van 1.000 F 4.950 gewone kapitaalaandelen reeks B met een nominale waarde van 1.000 F

N.V. ZWANEVEN te Oud-Turnhout

1.200 preferente aandelen reeks C met een nominale waarde van 5.000 F

Diverse waarden

- p.m.

reeks B met een 600 F reeks A met een 1.000 F

SOCIETE NATIONALE D'INVESTISSEMENT

NOTt D'INFORMATION EN VUE DE "L'AUGMENTATION DU CAPITAL

\

SITUATION , EVOLUTION , POLITIQUE

et

PERSPECTIVES DE LA S.N.I.

SOCIETE NATIONALE D'INVESTISSEMENT

NOTE D'INFORMATION EN VUE DE L'AUGMENTATION DU CAPITAL

SITUATION , EVOLUTION , POLITIQUE

et

PERSPECTIVES DE LA S.N.I.

I.

EVOLUTION DE L'ACTIVITE. 1. 2. 3.

II.

POLITIQUE. a) b)

III.

IV.

V.

Objet social - rappel Administration de la S.N.I. - rappel Activité de la S.N.I.

Critères généraux d'intervention Application de ces critères

MODALITES D'INTERVENTION.

EVOLUTION ET PERSPECTIVES DES RESULTATS FINANCIERS.

PERSPECTIVES D'INTERVENTIONS.

En annexe

: documents I à IV.

1.

I. EVOLUTION DE L'ACTIVITE. 1. Objet social - rappel. La S.N.I. créée par la loi du 2 avril 1962 (1) a été constituée le 8 octobre 1962 (2) en vue de favoriser la création, la réorganisation ou l'extension d'entreprises industrielles et commerciales. Le capital social, entièrement libéré, est de deux milliards de francs. Ses statuts initiaux ont été amendés en 1965 et 1967 en vue de faciliter ses interventions (3 ). Par ailleurs, deux modifications intéressant la S.N.I. ont été apportées aux lois d'expansion (4) en 1966 et 1967 : - La S.N.I. a été agréée en application de ces lois : les obligations convertibles souscrites par elle peuvent bénéficier des mêmes avantages que les prêts (subsides aux sociétés émettrices et garantie de l'Etat) (5). - Les souscriptions d'actions ne sont plus exclues des avantages prévus par ces lois (6 ). Ces amendements ont amélioré la position et les perspectives de la S.N.I. D'un côté, la gamme des concours qu'elle peut offrir aux entreprises s'est diversifiée, ce qui lui permet de mieux répondre à leurs besoins et de mieux répartir ses investissements. D'un autre côté, l'application des lois d'expansion aux interventions de la S.N.I. a levé un handicap : le financement par le crédit n'est plus favorisé, comme il l'était, par rapport au financement par l'émission d'actions ou d'obligations convertibles en actions.

(1) Loi du 2 avril 1962, Moniteur Belge du 18.4.1962, p. 3182 et ss. (2) Acte constitutif publié aux annexes du Moniteur Belge du 30.10.1962 (n° 29.243) (3) Cf. annexe I. Description des amendements apportés aux statuts. (4) Lois des 17 juillet 1959, 18 juillet 1959 et 14 juillet 1966. (5) Arrêté royal du 20 juillet 1967. (6) Art.7 de la loi du 14 juillet 1966, prévoyant la faculté de remplacer les subsides sur le taux d'intérêt par une prime équivalente représentant une fraction de l'apport en capital.

2.

2. Administration. A. Princi£ej5. - La S.N.I. est administrée par un Conseil de dix-sept membres. Le Président est nommé par le Roi. Les autres membres sont élus par l'Assemblée Générale des actionnaires selon la répartition suivante : six représentants des institutions financières d'intérêt public5 quatre représentants des actionnaires privés, deux représentants de l'Etat et quatre administrateurs choisis respectivement en raison de leur compétence dans les problèmes de gestion des entreprises ou du travail (statuts article 12). - La gestion journalière de la S.N.I. est assumée par un Comité de Direction qui comprend le Président, le Directeur Général et deux Administrateurs, dont l'un représente les institutions financières d'intérêt public et l'autre les actionnaires privés (statuts article 18). Le Conseil d'Administration a décidé de proposer, à la prochaine Assemblée, l'élargissement du Comité de Direction, celui-ci comprenant ainsi trois membres supplémentaires, désignés par lui. - Le Directeur Général, nommé par le Roi, assiste en qualité de rapporteur aux séances du Conseil. Il est chargé de l'exécution des décisions du Conseil et du Comité (statuts article 12 dernier alinéa). - Les Commissaires de la société constituent un collège de trois membres dont le Président est nommé par les pouvoirs publics et les deux autres sont élus par l'Assemblée Générale des actionnaires (statuts article 12). - Deux Commissaires du Gouvernement ont été nommés auprès de la S.N.I. pour assurer que sa gestion s'inspire des intérêts nationaux. Ces commissaires ont le droit de suspendre éventuellement les décisions du Conseil, qu'ils jugeraient contraires à ces intérêts, mais non celui de participer à la gestion (statuts article 23).

B. Par application des principes ci-dessus énoncés, la S.N.I. est actuellement administrée de la manière suivante : Conseil_d^Administration H. NEUMAN

-

Président

3.

Administrateurs représentant les institutions financières dÜnterlt'pübïïc J. A. H. G. M. R

BASYN, DEVREKER, LEMAIRE, MAL, VAN AUDENHOVE, VANDEPUTTE.

Administrateurs représentant les actionnaires privés G. J. R. F.

CLOSON, PONCELET, STERKENDRIES, VAN den BERGH.

Administrateurs représentant l'Etat J.L. CORNEL1S, P. DARDENNE. en ^HF§!:?y_ raison de leur compétence dans les problèmes de_gestion des entreprises ou du travail

A. A. R. C.

COOL, DELOURME, PULINCKX, UYTTENHOVE.

Commissaire du Gouvernement M. DEFOSSEZ.

H. J. J. R.

NEUMAN, Président VAN ESSCHE, Directeur Général PONCELET, VANDEPUTTE, membres.

J. CARTUYVELS, Président M. LECLERCQ, Commissaire M. POURBA1X, Commissaire-réviseur. Directeur Général J. VAN ESSCHE.

4.

Activité de la S.N.I. a. Depuis la création de la S.N.I. jusqu'au 30.6.1968, 108 décisions d'intervention ont été prises dans 85 sociétés différentes pour un montant global de 1.967 millions de F. (1). De ces décisions, 97 avaient été exécutées à cette date pour un montant de 1.803,2 millions de F. (1) Elles ont concerné 78 sociétés différentes (2). La S.N.I. a cédé, totalement ou partiellement, les participations qu'elle possédait dans 16 sociétés pour un montant global de 162,8 millions de F. Le portefeuille de la S.N.I. concernait 67 sociétés au 30.6.1968 (3)

Décisions de souscriptions Montants bruts (en mill. de F. ) (1)

Nombre Exécutées Par année

Cumulés

Par exercice

Cumulés

Au 31/12/1963

16

16

214,5

214,5

Au 31/12/1964

30

46

554,9

769,4

Au 31/12/1965

17

63

333,8

1.103,2

Au 31/12/1966

9

72

82,9

1.186,1

Au 31/12/1967

15

87

228,1

1.414,2

Au 30/06/1968 (6 mois)

10

97

389,-

1.803,2

11

108

138,8

1.967,-

Décisions d'intervention non encore exécutées. Décision de 1966 reportée partiellement

1

25,-

b. Les participations de la S.N.I. concernent des branches variées et se diversifient de plus en plus: sidérurgie, machines outils de diverses spécialisations; mécanique; appareillage pour l'industrie chimique; tissage de fibres de verre; tissage et apprêt de fils synthétiques; filature de coton; filature de laine; bonneterie et confection; industrie du caoutchouc; industrie du bois; transformation de produits plastiques; fabrication de papiers spéciaux; fabrication de papiers peints; imprimerie; industrie du cuir; malteries; industrie de la salaison; conserverie; industrialisation de la pomme de terre; préfabrication de bâtiments; transport fluvial; transport maritime; transport routier; distribution d'ondes de télévision; stockage de produits pétroliers; engineering; leasing industriel; transport du gaz naturel.

(1) Ces montants représentent la valeur initiale de l'investissement de la S.N.I. (2) Cfr. annexes II et III

- Evolution des participations de la S.N.I.

(3) Cfr. liste des participations en annexe (IV)

5.

Le tableau ci-après indique la répartition sectorielle des décisions exécutées au 30/6/1968 (1)

Montants cumulés de 1963 au 30/6/68 en millions de Fr.

Agriculture, sylviculture, pêche

7c du nombre de participations

en %

12,8

0,71

1,03

Alimentation

140,1

7,77

7,22

Textile

213,2

11,82

13,40

Industrie de la fibre de verre

25,5

1,42

1,03

Bois, liège, plastique

39,7

2,20

3,09

220,7

12,24

10,31

16,-

0,89

2,06

Industrie métallique de base

147,2

8,16

1,03

Fabrications métalliques

327,1

18,14

32,99

Industrie des produits minéraux (autres que des dérivés du pétrole et du charbon)

4,5

0,25

1,03

Industrie des dérivés du pétrole et du charbon

14,6

0,81

3,09

Construction

34,5

1,91

6,19

Electricité, gaz, eau et vapeur

382,7

21,22

2,06

Services

199,6

11,07

14,44

25,0

1,39

1,03

Papier et imprimerie Cuir

Divers

TOTAL :

1.803,2

100,-

100,-

(1) Les montants indiqués représentent la valeur initiale de l'investissement de la S.N.I.

6.

c. Un tiers environ du nombre des participations ont été prises dans des entreprises opérant dans des zones de développement (1) ou dans des régions avoisinantes. D'un autre point de vue, les investissements dans des entreprises nouvelles ou récemment créées représentent un tiers des participations. La plupart des autres interventions ont eu pour objet soit le lancement de produits ou de services nouveaux soit la modernisation, la rationalisation, la spécialisation ou l'expansion d'entreprises. d. La S.N.I. est intervenue en faveur d'entreprises de dimensions et de natures diverses: entreprises familiales; sociétés de quelques personnes, transformées en sociétés anonymes; sociétés plus ouvertes comprenant des associés plus nombreux; sociétés dont les titres sont inscrits à la cote. Si les interventions de la S.N.I. dans des sociétés de grande dimension absorbent initialement plus de capitaux, elles ouvrent de meilleures perspectives de mobilisation ultérieure. En effet, la diffusion de titres dans le public, jointe à une inscription à la cote d'une bourse, est plus facile dans le cas de sociétés importantes. La S.N.I. a convenu, dans plusieurs cas, avec ses partenaires d'envisager une telle diffusion après la période d'établissement et de lancement de l'entreprise. Si la politique de la S.N.I. est de rechercher des perspectives de mobilisation, celles-ci ne s'ouvrent cependant, en général, que plusieurs années après l'investissement initial. e. Dans beaucoup de cas, les interventions de la S.N.I. ont été jumelées à des prêts d'organismes de crédit; elles ont généralement un effet multiplicateur en raison notamment de ces prêts, des souscriptions conjointes d'autres actionnaires et des activités ou des investissements dérivés qu'elles contribuent à engendrer. Sur un autre plan, la S.N.I. a collaboré, dans de nombreux cas, avec des groupes industriels ou financiers, belges ou étrangers. Cette collaboration s'est révélée fructueuse et la S.N.I. y est particulièrement ouverte. f. L'importance des participations de la S.N.I. est variable; dans l'ensemble', elle n'a guère dépassé jusqu'ici 50% du capital des sociétés associées.

(1) Telles que définies en application des lois d'expansion.

7. 11.

POLITIQUE DE LA S.N,..I. a. Critères généraux d'intervention. Ces critères sont, en résumé, les suivants : - la situation et les perspectives de l'entreprise: activités; dimension; organisation, administration et gestion; croissance, recherche et développement; contrôle, rentabilité; concurrence et dynamisme commercial; position dans le ou les branches d'activités; situation et avenir de celles-ci; - l'utilité économique ou sociale du projet: localisation; valeur technique et commerciale; nature des biens ou des services; effets multiplicateurs ou dérivés de l'investissement; - la qualité des partenaires; la forme et l'importance de leur concours. b. En raison de son caractère d'intérêt public, la S.N.I. peut être amenée à prendre des participations comportant plus de risques qu'une société privée ou dont les perspectives de rentabilité sont différées. C'est ainsi que, dans la première période de ses activités, certaines de ses interventions ont concerné des entreprises à réorganiser ou à convertir, situées dans des régions déprimées; les interventions de cette nature qui ne pouvaient bénéficier de la garantie de l'Etat, ont provoqué des pertes. Depuis 3 ans, la S.N.I. a appliqué, de façon beaucoup plus stricte les critères généraux d'intervention précités, s'attachant à concilier sa mission de contribuer à l'expansion avec la recherche d'un équilibre financier. Depuis que les lois d'expansion sont applicables à la S.N.I., les obligations convertibles en actions qu'elle souscrit peuvent bénéficier, comme les crédits d'équipement, d'une garantie complémentaire des pouvoirs publics. Cela lui permet de subordonner dorénavant les interventions justifiées essentiellement par un intérêt public à une garantie de l'Etat. La politique de la S.N.I. est de : Soutenir spécialement : - les entreprises dynamiques qui ne peuvent accéder facilement au marché public des capitaux; - les entreprises innovatrices, fortes ou en expansion, spécialement dans les secteurs de pointe; - les entreprises qui peuvent devenir des pôles de croissance ou contribuer au développement, spécialement dans les régions à convertir; - les entreprises capables d'atteindre une dimension européenne. Ne pas soutenir : - les entreprises qui sont jugées condamnées ou trop affaiblies;

N?_§9 u !:Ç n iï:_ ( 3 u ?- l ï'2Y.? nnan î:_l a 8aSan!:ie...9'?s..P9uYo:'-rs publics : - les entreprises dont les chances de redressement sont réelles mais très aléatoires ou celles qui présentent des risques particulièrement élevés; - maintenir, à cet égard, l'autonomie de décision tout en prenant en considération la politique générale, régionale et sectorielle des pouvoirs publics. Ces principes, formulés par le Conseil d'Administration, sont applicables aux entreprises ou investisseurs, belges ou étrangers.

y

111. MODALITES D'INTERVENTION. Les modalités d'intervention de la S.N.l. sont déterminées d'après les particularités des projets, en tenant compte des critères définis ci-avant et des préoccupations légitimes des partenaires. C'est pourquoi, la forme, L'ampleur, la durée et les conditions des participations sont convenues, cas par cas. a. Nature des participations Les participations de la S.N.l. sont représentées de diverses manières: actions ordinaires, actions de préférence ou d'une catégorie distincte; actions privilégiées participantes. Dans le cas des véritables sociétés de capitaux comportant plusieurs groupes d'actionnaires, sa participation est généralement représentée par des actions ordinaires; il en est de même lorsque ses partenaires sont des groupes financiers ou industriels ayant la pratique des associations (1). b. Relation avec les sociétés associées. La S.N.l. est représentée dans les entreprises associées par un délégué habilité à assister aux séances du Conseil d'Administration ou, dans certains cas, par un administrateur. En accord avec les partenaires, elle est représentée, dans quelque cas, au Comité de Direction. Cette représentation n'a nullement pour but d'exercer un contrôle étroit et paralysant qui serait, d'ailleurs, de nature à entraver les initiatives et le développement de l'entreprise. Elle tend, au contraire, à maintenir l'autonomie de celle-ci, à soutenir son dynamisme et à nouer des relations avec ses dirigeants dans un esprit de collaboration. Des contacts utiles ont ainsi pu être procurés à maintes sociétés associées. La S.N.l. s'attache à développer les services qui peuvent être rendus aux promoteurs de projets et aux sociétés associées. c. Droit de vote dela S.N^I. En application des lois coordonnées sur les sociétés commerciales, le pouvoir de vote de la S.N.l. est limité soit au l/5e du nombre de voix attachées à l'ensemble des titres de la société dont elle est actionnaire, soit aux 2/5e des titres présents ou représentés à une assemblée générale des actionnaires. La fraction la moins élevée est applicable (art. 76 des lois coordonnées).

(1) Les actions et parts sociales non privilégiées, en portefeuille, représentent quelque 80% de la valeur globale des actions et parts sociales de la S.N.l.

9.

d. Mobi1isationdes_partieipations de_la_S;N;I.j droits_de_préférence ou de préemptïon_accordés_aux_partenaires. En application de l'article 8 de sa loi organique (1), la S.N.I. a généralement consenti des options ou accordé un droit de préemption ("first refusai") à ses partenaires. Dans quelques cas, un engagement de rachat ou une commission incitatrice au rachat de ses titres a été convenue. Dans d'autres cas, aucune condition particulière n'a été stipulée. Comme il a été indiqué ci-avant, certaines conventions envisagent aussi une inscription ultérieure des titres à la cote et l'offre d'une partie de ceux-ci au public. I1 a souvent été convenu que la S.N.I. retrouverait la pleine négociabilité de ses titres à la fin de la période d'option ouverte aux partenaires. La tendance actuelle est de rechercher une association, sur un pied d'égalité avec les autres associés, là où il s'agit d'une véritable société de capitaux. C'est dans cet esprit que les partenaires ont renoncé, dans quelques cas récents, à un droit de rachat préférentiel des titres de la S.N.I., celui-ci étant remplacé par un droit de préemption. e. Souscriptiond^obligations convertibles. Depuis qu'elle peut souscrire des obligations convertibles en actions, la S.N.I. est intervenue modérément sous cette forme: 7 opérations exécutées, pour un montant global de F. 68.880.000,- (2). Dans certains de ces cas, la souscription de ces obligations est intervenue conjointement à une participation de la S.N.I. dans le capital Certaines des obligations convertibles ainsi souscrites sont couvertes par une garantie de l'Etat.

(1) D'après cet article, la S.N.I. ne peut offrir librement en vente, aux acquéreurs de son choix, les actions qu'elle possède avant de les avoir offertes, par priorité, aux autres actionnaires de la société. Depuis 1965, la S.N.I. peut être exonérée de cette obligation par une décision de l'Assemblée Générale de la société intéressée. (2) Au 30 juin 1968.

IV. EVOLUTION ET PERSPECTIVES DES RESULTATS FINANCIERS. A.

Les t a b l e a u x c i - a p r è s i n d i q u e n t l ' é v o l u t i o n r e s p e c t i v e des b i l a n s e t comptes de p e r t e s e t p r o f i t s depuis 1963, a i n s i que c e l l e des revenus f o n c t i o n n e l s e t des f r a i s généraux.

Exercice 1967/68 (estimation)

a. Bilans. A C T I F Immobilisés nets Immeuble (2), mobilier, matériel et installation (3) - Amortissements Dépôts de garantie Réalisable Participations Obligations convertibles en actions Actionnaires Titres de placement Placements provisoires(-I20j. ) Débiteurs divers Intérêts courus Disponible Banques, call, c e . p . , caisse, timbres-poste et fiscaux Solde du compte de P. &. P. TOTAL GENERAL (1) (2) (3) (4) (5)

1963

1964

1965

1966

1967

31/5/68 (17 moisKl)

2.106.825

I.916.867

2.081.OO4

46.842.880

47.035.024

49.721.684

3.017.015

2.815.187

3.142.772

48.449.045

50.356.770

53.776.935

- 964.990 2.052.025 + 54.800 2.043.258.622 214.540.859

- 953.120 1.862.067 + 54.800 2.084.834.642 748.884.228

-I.180.588 1.962.184 + 118.820 2.129.818.347 1.004.419.713 _

-1.725.345 -3.448.851 46.723.700 46.907.919 + 119.180 ' + 127.105 1.977.155.270 1.962.654.668 I.014.536.792 1.155.455.731

-4.289.556 49.487.379 + 234.305 2.241.326.640 1.437.455.959

6.000.000

58.880.000

I.198.319.400 228.995.331 392.563.848 557.312 8.281.872

798.879.600 240.237.372 287.287.581 1.532.056 8.013.805

399.439.800 238.380.457 457.065.662 . 22.788.298 7.724.417

399.439.800 241.769.747 291.822.140 15.540.473 8.046.318

251.202.145 442.457.263 43.467.611 II.191.918

14.676.326

8.264.059

7.098.406

42.939.742

17.795.434

2.O6O.O4I.773

2.095.015.568

90.697.250 2.229.695.OO7

90.697.250 2.157.635.142

58.880.0OO 316.148.543 365.816.417 52.065.920(4) 10.959.801 5.088.802

67.065.589(5) 31.784.827(6) 2.094.55O.7I5 2.327.921.953

Le présent exercice comporte exceptionnellement 18 mois; les exercices annuels suivants seront dorénavant clôturés le 30 juin. Acquis fin 1966. Travaux d'aménagement du siège en 1967 et 1968. Cette rubrique comprend, pour la grande part, des créances résultant de la cession de participations. Report à nouveau 90.697.250 Solde bénéficiaire provisoire 1967 -23.631.661 (avant amortissement sur participations fin d'exercice). 67.065.589 (6) Report à nouveau 90.697.250 Solde bénéficiaire provisoire -58.912.423 (avant amortissement sur participations fin d'exercice), au 31/5/68 31.784.827

Exercice 67/68

P A S S

IF

1963

1964

1965

1966

1967

31/5/68

NON EXIGIBLE

2.000.000. 000

2.000.000.000

2.020 .000. 000

2.020.000. 000

2.O2O.OOO.OOO

2.020.000.000

Capital Plus-value non réalisée sur portefeuille participations

2.000.000. 000

2.000.000.000

2.000 .000. 000 20 .000. 000

2.000 .000.000 20 .000.000

2.000.000.000 20.000.000

2.000.000.000 20.000.000

8.157. 173

1.230.762

37 .000. 000

16 .779. 432

16.779.432

EXIGIBLE

51.884. 600

93.784.806

172 .695.007

120 .855. 710

57.771.283

291.142.521

Provisions pour charges à payer Montant restant à appeler sur participations Fournisseurs Créditeurs divers

1.660. 000 49.348. IOO

1.366.588 91.286.000

2 .486. 999 168 .756. 680

2 .948. 108 103 .857. 340

4.202.417 48.200.000

6.043.853 280.977.307

284. 316 592. 184

60.627 I.071.591

96. 065 I.355. 263

484.218 4.884.648

54.490 4.066.871

2.094.550.715

2.327.921.953

Provision pour moins-values sur portefeuille participations

TOTAL GENERAL

2.060.041. 773

2.095.015.568^

2.229 .695. 007

177. 184 13 873. 078:i)

2.157 635. 142

(1) Le paiement d'une créance de I2.0OO.000 F. sous forme de promesse, était en voie d'exécution au 31/12/1966.

16.779.432 •

b.

Compte de pertes et

profits.

C R E D I T 1) Revenus nets des participations, placements et opérations diverses. - Revenus nets des placements provisoires - Revenus fonctionnels: — Dividendes, intérêts, commissions particip. et divers. - Tantièmes et indemnités payés à la S.N.I. pour ses délégués auprès des sociétés assoc. 2) Plus-value sur ventes participations. 3) Transfert provision pour risques 4) Solde déficitaire

1963

1964

1965

1966

1967

J67/68-3I/5/68 (17 mois)estimat

20.337.116

28.957.630

35.626.324

48.200.675

55.547.933

97.388.246

19.782.121

26.579.947

25.376.969

33.461.788

28.815.866

43.306.164

229.295

I.193.612

7.452.239

10.710.525

20.423.372

43.101.271

325.700

1.184.071

2.797.116

4.028.362

6.308.695

10.980.811

20.337.116

8.157.173 37.114.803

2.100.000 1.230.762 90.697.250 129.654.336

3.300.601 20.220.568 71.721.844

436.721 55.984.654

6.195.885 103.584.131

10.178.874 8.641.689

14.907.915 12.674.112

18.897.789 16.732.420

23.883.966 19.905.805

28.884.458 23.145.153

40.362.468 33.608.097

1.537.185

2.233.803

2. 165.369

3.917.145

4.473.692

4.897.678

61.016

1.265.613

1.856.693

D E B I T I) Frais généraux globaux - de fonctionnement - d'occupation de l'immeuble 3, rue Montoyer à Bruxelles (2) - du nouvel immeuble 3O, Bld. du Régent à Bruxelles 2) Amortissements : - Immobilisé (3) - Participations 3) Provision pour risques sur portefeuille partie. 4) Provision pour charges 5) Solde bénéficiaire (I)

501.069 501.069 8. 157.173 1.500.000 20.337. 116

20.976.126

73.756.547

47.837.878

3.468.535

4.309.240

446.846 20.529.280 1.230.762 37.114.803

535.149 73.221.398 37.000.000 -

544.757 47.293.121

I.917.535 1.551.000

2.758.240 I.551.OOO

129.654.336

71.721.844

-

23.631.661 55.984.654

58.912.423 103.584.131

(1) Situations provisoires au 31/12/67 et au 31/5/68; l'exercice en cours comporte exceptionnellement 18 mois en raison de la modification statutaire prévoyant dorénavant la clôture de l'exercice, le 30 juin. Ces montants ne tiennent pas compte des amortissements complémentaires sur participations, à effectuer à la clôture de l'exercice et dont le montant proposé est indiqué plus loin (commentairedes de résultats). (2) L'occupation de cet immeuble a pris fin le 1er mars 1968. (3) Y compris l'amortissement sur le nouvel immeuble.

13.

B. Comptabilisation des participations et réestimation de celles-ci. 1) Les participations sont portées dans les comptes à leur prix d'acquisition ou de souscription sous déduction des amortissements nécessaires pour compenser les pertes effectives et les moins-values considérées comme définitives. 2) II est procédé lors de l'établissement des bilans, à une réestimation interne de toutes les participations en vue de déterminer les provisions jugées nécessaires d'une part, les plus-values non réalisées que le Conseil d'Administration estime pouvoir acter d'autre part. Cette réestimation est effectuée de manière extra comptable par les services de la S.N.l. et revue par le Collège des commissaires et par le commissaire reviseur à la lumière notamment: d'une part, des informations dont les services disposent grâce à la représentation de la S.N.l. dans les sociétés associées et, d'autre part, s'il échet, de l'échelonnement convenu pour la rétrocession des titres à ses partenaires ou des prix auxquels des rétrocessions partielles ont eu lieu. Pour ce travail préparatoire, les règles suivantes sont appliquées : 1° maintien à la valeur d'acquisition des participations récentes et des participations dans les sociétés qui évoluent normalement. 2° modification de cette valeur - en moins ou en plus - dans le cas de participations dans des sociétés dont la situation ou l'évolution défavorable ou très favorable suggère la probabilité de moins-values ou de plus-values. 3° cours de bourse pour les valeurs cotées. 3") Le Conseil d'Administration fait les amortissements nécessaires; il détermine«ensuite les provisions à constituer, maintenir ou augmenter; il dégage éventuellement aussi les plus-values qu-'il croit raisonnablement devoir acter. Dans ce travail et-ces décisions d'inventaire, le Conseil d'Administration peut être amené soit à des amortissements que l'administration fiscale n'admet pas soit à ne pas retenir exclusivement les cours de bourse de certaines valeurs cotées, spécialement dans le cas de valeurs dont le marché est étroit (1) et de participations d'un certain volume qui ne sont pas destinées à être revendues rapidement et au détail (2).

(1) Par exemple, dans le cas d'une participation cotée de la S.N.l., les principaux actionnaires ont participé à une augmentation du capital dans une proportion beaucoup plus importante que la S.N.l., à un prix de souscription atteignant près du double du cours en bourse des titres de la société. (2) C'est le cas pour la plupart des participations cotées figurant dans le portefeuille de la S.N.l.

14.

Le tableau suivant montre l'évolution des dotations aux fonds d'amortissement sur participations, des provisions sur participations et de la constitution de plus-values non réalisées pour chacun des exercices sociaux clos, ainsi que leur affectation éventuelle.

Amortissement Provisions pour sur portefeuille moins-values participations sur portefeuille participations

1963

_

8.157.173

1964

20.529.280

1.230.762

1965

73.221.398

37.000.000

1966

47.293.121

1967/68 (18 mois) (estimation)

28.851.000

Plus-values non réalisées

Transfert de provisions antérieures au cpte. de P. & P. (1)

37.700.000

20.000.000(2) -

8.157.173 1.230.762 20.220.568

6.026.065(3)

Pour l'exercice se clôturant au 30/6/68, le Conseil d'Administration a l'intention de proposer a l'assemblée générale d'affecter à une provision complémentaire le résultat net de l'exercice, estimé, après prélèvement des amortissements nécessaires (28,8 millions), à 37,7 millions F. Ainsi, à la clôture de l'exercice, les risques de moins-values sur le portefeuille seraient couverts à concurrence de quelque 80,4 millions F. (Plus-value non réalisée de 26 millions + provision de 54,4 millions de F . ) , ce qui représente 4% des fonds propres. Dans un esprit de prudence et compte tenu des risques inhérents à l'exercice des fonctions de la S.N.I., le Conseil a estimé préférable de constituer des provisions plus amples, plutôt que de proposer d'affecter, en tout ou en partie le résultat net de l'exercice à l'apurement de la perte - équivalant à quelque 4,5% des fonds propres - qui subsiste au bilan.

(1) Montants affectés au fonds d'amortissement. (2) Cette plus-value représente la valorisation partielle à concurrence de moins de la moitié (par rapport au prix de souscription des parts sociales de mime droit, souscrites et libérées en espèces par des tiers et par la S.N.I.) de titres acquis à la S.N.I.; le solde qui n'a pas été comptabilisé constitue une plus-value interne. (3) Cette plus-value représente des actions de bonus, de même droit que les autres actions des sociétés concernées, attribuées à la S.N.I. pendant l'exercice.

15.

C. Commentaires des résultats. a. Les revenus nets globaux sont passés de 20,3 millions en 1963 à 97,3 millions pour une période de 17 mois au 31/5/68, suivant une progression continue. Ce sont les revenus provenant des interventions de la S.N.I. - dividendes, placements provisoires, intérêts, commissions, tantièmes et indemnités ristournés à la S.N.I. pour ses délégués dans les sociétés associées - qui sont à la base de cette progression, spécialement depuis deux ans. b. Les frais généraux ont cru moins rapidement que les revenus provenant des interventions. Ces frais sont à mettre en parallèle avec les tantièmes et indemnités perçus par les délégués de la S.N.I. dans les sociétés associées et qui lui sont ristournés jusqu'ici. Les ristournes de cette nature, qui s'élèvent à 10,9 millions au 31/5/68 n'ont pas été déduites, dans les comptes, des frais de fonctionnement. Elles représentent cependant la contrepartie de prestations ou de frais de déplacement ou autres de ces délégués. Frais_de_haute gestion. La rémunération des membres du Conseil d'Administration et du Comité de Direction consistent exclusivement en jetons de présence. Les rémunérations du Président et du Directeur Général sont fixes; les émoluments ou tantièmes qu'ils perçoivent dans les sociétés associées comme représentants de la S.N.I. sont ristournés à cette dernière. L'ensemble des charges afférentes à la haute gestion représente pour l'exercice 1967-68 (18 mois) un montant net de 3.158.801 F. c. L'exercice en cours supporte, mais transitoirement, une double incidence défavorable: celle des charges de loyer de l'immeuble occupé antérieurement (1) et celle des dépenses d'aménagement des nouveaux locaux et de l'éviction de certains locataires. A partir de l'exercice suivant, les charges immobilières seront considérablement allégées. d. La sélection plus poussée des interventions entraîne un nombre plus élevé de rejets; l'analyse des projets rejetés provoque des frais qui ne sont pas remboursés à la S.N.I.

(1) Ces charges ont pris fin le 1er mars 1968, après le transfert du siège et des services dans l'immeuble acquis, 30, boulevard du Régent à Bruxelles 1. La hauteur de ces charges s'explique par les conditions imposées par le bailleur pour consentir au maintien de l'occupation provisoire des anciens locaux de la S.N.I.

16.

V. PERSPECTIVES D'INTERVENTIONS. Les projets soumis à la S.N.l. et les contacts pris avec elle en vue d'intervention se sont multiplies au cours de l'exercice. Une proportion plus élevée de ces propositions concerne soit des entreprises nouvelles opérant dans des secteurs de pointe ou en croissance, soit des entreprises en expansion, soit des entreprises situées dans des zones de développement ou de reconversion. La plupart des projets émanent d'entreprises belges. Cependant, les projets à réaliser en association avec des promoteurs étrangers augmentent également. Les mesures restrictives en matière d'exportation de capitaux, adoptées récemment aux Etats-Unis et celles, de même nature, en vigueur en Grande Bretagne ont amené des entreprises américaines et anglaises à s'intéresser davantage à une association à la S.N.l. en vue d'une implantation dans le Marché commun. Ces restrictions facilitent les créations industrielles en Europe sous la forme d'associations plutôt que de filiales entièrement contrôlées du dehors. Les statuts de la S.N.l. lui permettent de contribuer à la réalisation d'investissements dans le pays à l'initiative d'entreprises américaines ou anglaises, nonobstant les mesures restrictives qui leur sont appliquées par leurs propres autorités. Des modalités appropriées d'intervention ont été mises au point; elles ont déjà été appliquées. L'accroissement des demandes soumises à la S.N.l. semble dû fondamentalement à l'insuffisance des offres de capitaux à risque au regard des besoins des entreprises. Toutefois l'amélioration marquée de ses perspectives peut être attribuée également à l'effet conjoint d'autres facteurs : l'expérience et la notoriété acquises progressivement par la S.N.l., la multiplication et la qualité des sociétés dans lesquelles elle est associée et représentée; le respect de l'autonomie d'administration de ces sociétés; la coopération qu'elle s'attache à apporter à ses partenaires; le développement de ses relations dans le pays et à l'étranger; la réduction des entraves à sa liberté d'intervention; l'application à ses participations des avantages des lois d'expansion.

17.

ANNEXE I. Description des amendements apportés aux statuts de la S.N.l. A l'origine, la S.N.l. pouvait seulement : - participer à la souscription d'actions, lors de la création ou de l'augmentation du capital de sociétés anonymes de droit belge, dont le principal établissement est en Belgique; - accomplir les opérations énumérées par sa loi organique et ses statuts; En particulier, elle ne pouvait : - prendre des participations ou augmenter sa participation dans une société que du consentement préalable de l'assemblée générale des actionnaires de la dite société; - acquérir plus de 80% des titres d'une société que dans le cas de constitution d'une société anonyme nouvelle, et ce moyennant autorisation donnée par arrêté royal délibéré en Conseil des Ministres, sur proposition faite à la majorité des deux tiers des voix par le Conseil d'Administration de la S.N.l.; - prendre des participations sans limitation de durée; - céder sans restriction les titres représentatifs de sa participation qu'après les avoir préalablement offerts en vente, par préférence, aux actionnaires de la société associée; - convenir librement, dans les conventions avec les sociétés associées, des modalités de la reprise de ses titres : les conventions relatives au droit d'option devaient faire porter l'exercice de ce droit sur une période de 3 ans minimum. Accessoirement, elle ne pouvait pas non plus décider librement de ses placements provisoires : ceux-ci étaient limités à l'acquisition de fonds publics émis ou garantis par l'Etat et à la faculté d'escompter, d'acheter des effets de commerce comme ou de faire toutes autres opérations se dénouant dans les 120 jours. fi et assouplissement des facultés d'intervention : amendements à la loi organique et aux statuts. Les facultés d'action ont été élargies à deux reprises : une première fois en 1965 (1), afin de permettre à la S.N.l. : - de faire partie d'associations, groupes, syndicats d'étude ou de recherche, constitués en vue de la création ou de la réorganisation d'entreprise; - d'acquérir de quelque manière que ce soit une participation dans le capital d'une société moyennant le consentement préalable de l'assemblée de cette dernière (2); . de souscrire des obligations convertibles en actions (2);

(1)

Loi du 14 avril 1965, Moniteur Belge du 25.5.1965 p. 6237 et ss.

(2)

En cas de reprise de participations ou de souscription d'obligations convertibles en actions, la décision doit être prise par le Conseil de la S.N.l. à la majorité des deux tiers des voix.

18.

- de prendre des participations sans limitation de durée, moyennant décision de son conseil d'administration, à la majorité des deux tiers des voix; - de ne pas devoir offrir par préférence, à ses partenaires, les titres représentatifs de ses participations moyennant une décision de l'assemblée générale des sociétés associées. Une seconde fois en 1967 (1) : a) afin de l'autoriser : - à intervenir en faveur de toutes sociétés de capitaux, dont le siège social ou le principal établissement est en Belgique; - à accomplir toutes opérations se rapportant aux interventions admises par sa loi organique et ses statuts, ou qui répondent à la protection de ses intérêts patrimoniaux; - à convenir avec ses partenaires de dispositions tendant à la protéger contre des modalités de gestion anormales; - à acquérir plus de 80% des titres d'une société, tant déjà constituée que nouvelle; ce dépassement peut être autorisé par le Conseil des ministres, sur décision du Conseil d'Administration de la S.N.I. prise à la majorité des deux tiers des voix. b) en vue de : - lui permettre de prendre une participation ou d'augmenter sa participation dans une société moyennant le consentement préalable et exprès du Conseil d'Administration de celle-ci (et non plus l'accord de son assemblée générale); - l'autoriser à convenir librement avec ses partenaires des modalités de reprise de ses titres; - de décider librement de ses placements provisoires.

(1) Arrêté royal n° 21 du 23.5.1967, Moniteur Belge du 25.5.1967, p. 5590 et ss. et arrêté royal du 10.10.1967, Moniteur Belge du 26.10.1967, p. 11161 et ss.

EVOLUTION DES PARTICIPATIONS DE LA S . N . I . JUSQU'AU 3 0 / 6 / 1 9 6 8 .

ANNEXE I I

DECISIONS; DE SOUSCRIPTION EXECUTEES. En cours Nombire P a r année

Cumulés

Montant s bruts Vent es Amortisse ments Plus-valueÏS non (en mil L. de F) (en m i l l . de F . ) (en mill . de F) réalisées (mill.F) Par année Cumulés Par année Cumulés Par année Cumulés Par année Cumulés (III) (I) (IV) (II)

Au 31 .12 .1963

16

16

214,5

214,5

-

-

Au 31 .12 .1964

30

46

554,9

769,4

20,5

20,5

Au 3 1 .12 .1965

17

63

333,8

1 .103,2

73,2

93,7

Au 31 .12 .1966

9

72

82,9

1 .186,1

47,3

Au 31 .12 .1967

15

87

228,1

1 .414,2

Au 30 . 6 . 1968 ( 6 mois)

10

97(2)

389,-

1 .803,2

(1) (2)

31.12.1963 31.12.1964 31.12.1965 31.12.1966 31.12.1967 30.6.1968

( I - I I - I I I + IV)

-

-

-

-

214,5

-

-

-

-

748;9

25

25

20

20

1.004,5

141,-

19,5

44,5

-

20

1.020,6"

1,5

142,5

32,8

77,3

-

20

1.214,4

27,3

169,8

85,5

162,8

6

26

1.496.6 (1)

DECISIONS DE SOUSCRIPTION A EXECUTER

Au Au Au Au Au Au

(montants cumulés en mill. de Fr.)

Nombre

Montants (en millions de F.)

14 6 6 7 4+1 11+1

165,5 78,3 42,196,7 134,6 163,8

Capital souscrit et libéré à concurrence de 1.225,6 m i l l . de Fr, Concernant 78 sociétés différentes.

20,

ANNEXE III.

EVOLUTION DES PARTICIPATIONS DE LA SNI Montants souscrits (cumulés) Nombre de décisions (cumulé)

Mil. F.

1900 . 1800

. 1803,2

1700 . 1600 . 1500 . 1400 . 1300 , 1200 , 1103,2

1100 . 1000 900 800

769,4

700 600 500 400 300 200

/ / 16

oo

100

o

d

TOT

-m

19b5

1966

1967

21 ANNEXE IV.

P A R T I C I P A T I O N S . (liste arrêtée au 30/06/68) S.A. ASPHALTCO à Bruxelles S.A. ATELIERS BELGES REUNIS à Petit Enghien S.A. AUTOMATION CHIMIQUE ET NUCLEAIRE à Bruxelles

4.660 parts sociales s.d.v.n.

-

94.925 parts sociales privilégiées

165.000 actions privilégiées série A. valeur nominale 20 F. 35.000 actions de jouissance

S.A. BELGIAN BALTIC LINES à Antwerpen S.A. BELGIAN FOOD INDUSTRY à Nivelles S.A. BELGISCHE IMMOBILIENGROEP à Bruxelles

17.500 actions privilégiées de série B. de 1.000 F. libérées de 20% 11.000 actions s.d.v.n.

5.000 parts sociales s.d.v.n. 5.000 parts sociales s.d.v.n. libérées de 40%

S.A. BEL SAKAPHEN à Kortrijk

300 actions série B. s.d.v.n. 200 obligations d'une valeur nominale de 10.000 F. , convertibles en actions de série B.

S.A. LE BOIS MANUFACTURE à Bruxelles S.A. CABCORD à Hamme S.A. CARBOSILICE-GRES GUERIN à Bouffioulx S.A. CHAMPLON-SALAISONS à Champlon-Ardenne S.A. CLARK-SCHWEBEL INTERNATIONAL à Battice S.A. CODITEL à Bruxelles

2.090 actions privilégiées s.d.v.n.

19.493 actions privilégiées s.d.v.n.

1.668 actions privilégiées de série A. s.d.v.n. 164 actions privilégiées d'une valeur nominale de 50.000 F. chacune 25.500 actions ordinaires d'une valeur nominale de 1.000 F. 58.650 parts sociales s.d.v.n.

S.A. COENRAETS à Brussel

8.334 parts sociales s.d.v.n.

S.A. CONTINENTAL AIR CONDITIONING CY. à Antwerpen.

3.185 actions privilégiées série B. s.d.v.n.

22.

S.A. COTANCO à Bruxelles S.A. FONDERIES DEMOULIN à Farciennes

3.000 actions de capital privilégiées valeur nominale de 1.000 F. 12.800 actions privilégiées et amortissables de série A, s.d.v.n.

3.200 actions privilégiées de série A. s.d.v.n, S.A. DEXTER CONTINENTAL à Zèle S.A. DISTRIGAZ à Bruxelles

2.800 parts sociales de préférence s.d.v.n. 30.192 parts sociales s.d.v.n. 26.490 parts sociales s.d.v.n. libérées 20%

S.A. ENVELCO-Ets. LEGAST à Soignies S.A. ESPERANCE LONGDOZ à Liège S.A. EUROMOTEL à Bruxelles S.A. FININVEST à Bruxelles

9.000 parts sociales s.d.v.n.

33.000 actions s.d.v.n.

9.000 parts sociales s.d.v.n.

25.000 parts sociales s.d.v.n. libérées de 20%

S.A. LES PAPETERIES DE GASTUCHE à Gastuche

1.584 parts sociales s.d.v.n.

S.A. GRIFFIN à Merksem-Antwerpen

2.000 parts sociales s.d.v.n. 10.000 obligations d'une valeur nominale de 1.000 F. convertibles en parts sociales s.d.v.n.

S.A. HEMIKSEM METAALCONSTRUCTIES à Hemiksem

2.612 actions privilégiées s.d.v.n.

S.A. MAATSCHAPPIJ VOOR HOOGZEEVISSERIJ à Brugge

1.280 actions privilégiées s.d.v.n.

S.A. ETS. HUMBLET à Haversin HAVEN- en SLEEPVAARTBELEGGINGSMAATSCHAPPIJ à Antwerpen S.A. DES PAPETERIES DE HUYSSINGHEN à Huizingen.

15.214 parts sociales s.d.v.n. 11.500 parts sociales s.d.v.n. libérées 40%

2.000 parts sociales s.d.v.n. libérées 60%

4.200 actions de capital série A. s.d.v.n.

23.

S.A. ILLOCHROMA à Bruxelles

20.092 parts sociales de catégorie B. s.d.v.n. 10.046 parts sociales catégorie B. s.d.v.n. libérées 20%

S.A. INDUSTRIALISATION BELGE DU BATIMENT à Gembloux

1.000 actions privilégiées série A. s.d.v.n. 750 obligations de 10.000 F. convertibles en actions privilégiées de série A.

S.A. INTERCHROME - BELGOLUX à Tilff

1.000 actions de capital série A. , valeur nominale de 1.000 F.

S.A. ETS. LACHAUSSEE à Ans

3.747 parts sociales nominatives de série A. s.d.v.n.

S.A. MABELPAP à Stembert

14.750 parts sociales s.d.v.n. 25.000 obligations de 1.000 F. convertibles en parts sociales s.d^v.n.

S.A. METAL PROFIL à Liège

14.540 parts sociales, série B. s.d.v.n. 6.000 obligations de 1.000 F. convertibles en parts sociales de série A.

S.A. MEURICE N.V. à Bruxelles S.A. MEUSE ET SAMBRE à Béez s/Meuse S.A. ETS. J. MIRGAUX à Ghlin S.A. MODERN ASFALT à Hasselt

5.775 parts sociales de catégorie B. s.d.v.n.

12.744 parts sociales s.d.v.n.

I.I60 actions privilégiées série A. s.d.v.n.

236 actions nominatives valeur nominale de 10.000 F.

S.A. MON JARDIN à Geer

3.000 actions privilégiées de série A. valeur nominale de 5.000 F.

S.A. MUNCK-MOES à Esneux

8.000 parts sociales s.d.v.n. 15.000 obligations de 1.000 F. convertibles en parts sociales s.d.v.n.

S.A. LES NOUVELLES FABRIQUES NESSONVAUTOISES 0 . DELCOUR MECANIQUE, CANONS, ARMES EN SERIE à Nessonvaux-Fraipont S.A. NOLIKO à Bree

3.500 actions privilégiées s.d.v.n.

6.208 parts sociales de 10.000 F.

24.

S.A. ORIC à Liège S.A. PEGARD à Ancienne

2.240 parts sociales privilégiées et amortissables de série A., s.d.v.n. 10.634 actions sans mention de valeur 2.600 obligations d'une valeur nominale de 1.300 F. convertibles en actions sans mention de valeur.

S.A. MOUTERIJEN ROELANTS à Bornem S.A. SAVI à Hannut

1.364 actions de préférence série B. s.d.v.n.

8.000 actions série B, valeur nominale de 1.000 F.

S.A. SCHELDE SLEEPVAARTBEDRIJF à Antwerpen

1.575 parts sociales, s.d.v.n.

S.A. SERVIBEL à Binche

4.000 actions s.d.v.n.

S.A. SOCOFININ à Bruxelles

2.500 parts sociales de catégorie A, s.d.v.n.

S.A. SODIBAT à Bassenge

3.000 actions de 1.000 F. de série A.

S.A. SOUDOMETAL à Bruxelles S.A. LES ENTREPRISES GENERALES G. STOCKHEM à Bruxelles S.A. CONSTRUCTIONS ELECTRIQUES SUPER à Tournai S.A. TRICOLYS à Tournai S.A. TRIMLAINE à Verviers

11.320 parts sociales s.d.v.n.

1.000 parts sociales de série A. s.d.v.n.

1.000 parts sociales privilégiées de série A. s.d.v.n. 3.669 actions de capital de catégorie B. valeur nominale de 1.000 F. 311 actions de capital privilégiées et amortissables de série A. s.d.v.n.

S.A. SOCIETE CONCESSIONNAIRE DES USINES PETERS-LACROIX à Bruxelles

2.500 parts sociales de catégorie A. s.d.v.n.

S.A. TAS N.V. à Bruxelles

6.300 actions s.d.v.n. libérées 50%

S.A. ANCIENNE FILATURE VAN HOEGAERDEN-BOONEN à Céroux-Mousty

12.000 actions de préférence participant es valeur nominale de 1.000 F. 5.000 actions privilégiées valeur nominale

25.

S.A. VERBREYT GEBROEDERS & C° à St.Nik laas-Waas

20. t>97 actions privilégiées de série B. valeur nominale de 600 F. 12.000 actions privilégiées de série A. valeur nominale de 1.000 F.

S.A. VERSON EUROPA à MarcinelIe

-

S.A. WESTHOEK SPINNING à Menen

46.250 actions s.d.v.n. libérées 50%

11.725 actions de capital privilégiées de série A, valeur nominale de 1.000 F, 4.950 actions de capital ordinaires de série B, vaLeur nominale de 1.000 F.

S.A. ZWANSEN à Oud-Turnhout Valeurs diverses

1.200 actions privilégiées de série C valeur nominale de 5.000 F. p.m.