STIE Putra Perdana. Indonesia. STIE Putra Perdana. Indonesia. STIE Putra Perdana. Indonesia. STIE Putra Perdana. Indonesia

STIE Putra Perdana Indonesia Jurnal Penelitian, Pengembangan Ilmu Manajemen dan Akuntansi STIE Putra Perdana Indonesia

Juni 16

PENGARUH KONSERVATISME AKUNTANSI, ARUS KAS OPERSIONAL, MODAL KERJA, DAN SIZE PERUSAHAAN TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR PERTAMBANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013 Suhariyanto Dosen Tetap pada STIE Putra Perdana Indonesia

STIE Putra Perdana Indonesia ABSTRACT

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Konservatisma Akuntansi,

Arus Kas Operasional, Modal Kerja dan Size Perusahaan berpengaruh terhadap

Return Saham. Dengan asumsi investor bertindak rasional sehingga aspek

fundamental laporan keuangan menjadi faktor yang utama didalam pemilihan pembelian saham. Kontribusi penelitian ini adalah memberikan masukan kepada manajemen tentang pentingnya menjaga dan meningkatkan kinerja dalam rangka memberikan kepuasan kepada para investor untuk memberikan harapan akan tingkat pengembalian investasi yang pada akhirnya dapat menaikan nilai perusahaan. Desain penelitian ini bersifat kausalitas dengan unit analisisnya adalah

perusahaan dari sampel yang diambil dengan teknik purposive sampling pada

STIE Putra Perdana Indonesia populasi perusahaan pertambangan terdaftar BEI tahun 2009-2013. Teknik analisis yang digunakan adalah Regresi linier berganda dengan bantuan program SPSS 21.0 dan uji hipotesisnya menggunakan uji t.

Hasil dari penelitian ini yaitu : 1). Konservatisma Akuntansi berpengaruh

positif secara signifikan terhadap Return saham; 2). Arus Kas Operasional berpengaruh positif signifikan terhadap Return saham; 3). Modal Kerja berpengaruh

negatif tidak signifikan terhadap Return saham; 4). Size Perusahaan berpengaruh negative tidak signifikan terhadap Return saham.

Kata kunci : Konservatisma Akuntansi, Arus Kas Operasional, Modal Kerja dan

STIE Putra Perdana Indonesia Size Perusahaan terhadap Return Saham.

InoVasi Volume 13 ; Juni 2016

Page 1040


Juni 16

PENDAHULUAN

Isu penelitian akuntansi berbasis pasar (Market Accounting Research”MABAR”)

saat ini, adalah

informasi akuntansi yang tercermin dalam laporan keuangan telah

kehilangan relevansi bagi pihak pemakai laporan keuangan dan cenderung menurun dari waktu ke waktu. Sebagai contoh bila suatu perusahaan mengumumkan laba, akan tetapi informasi tersebut tidak selalu direspon linear oleh investor. Fenomena asimetri informasi akuntansi

akan berpengaruh terhadap kecepatan dan pola

STIE Putra Perdana Indonesia hubungan antara return saham dan kinerja akuntansi pada masa sekarang dan masa mendatang.

Signaling theory, menjelaskan bahwa setiap aksi perusahaan yang disampaikan

ke pasar modal akan mengandung informasi/news bagi para pelaku di pasar modal. Peran managemen secara aktif memiliki informasi lebih baik mengenai kondisi

perusahaan dibandingkan pihak eksternal. Berarti ada ketergantungan antara kedua pihak bisa untuk mendapatkan masalah informasi akuntansi asimetris dengan pihak

lain. Prinsip signaling ini mengajarkan bahwa setiap tindakan mengandung informasi. Industri pertambangan rata-rata harga saham pada sub sektor pertambangan

STIE Putra Perdana Indonesia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk periode tahun 2009 sampai degan tahun 2013, lihat (tabel1.1) dibawah ini Tabel 1.1

Rata-Rata Harga Saham pada Sektor Pertambangan (2009 – 2013) Tahun

NO Sub Sektor

2009

1

Sub sektor coal mining

2

Sub

sektor

metal

and

mineral mining 3

Sub sektor petrolium and natural gas production

2010

2011

2012

2013

7,720 10,773 7,495

5,114

4,144

1,917 1,826

1,290

1,140

1,263

763

543

545

711

688

STIE Putra Perdana Indonesia 4

Sub

sektor

land/store

quarrying


63

63

72

73

85

Page 1041


Rata-rata

2,616 3,338

2,350

Juni 16

1,718

1,551

Sumber : Closing price sektor mining di BEI

Berdasarkan rata-rata harga saham dan perkembangan harga saham pada sektor

pertambangan membuat investor untuk memikirkan kembali tidak hanya return tetapi juga terhadap risikonya. Semakin besar return

maka tingkat risiko

berinvestasi semakin besar. Gambaran risiko dan return dari suatu saham dapat diperoleh baik berdasarkan data kualitatif maupun kuantitatif1. Selain itu tahapan

STIE Putra Perdana Indonesia analisa perlu dilakukan investor sebelum memutuskan untuk membeli,menjual, atau menahan saham untuk mencapai tingkat return saham optimal yang diharapkan (Indriani,2005) 2. Suatu informasi dianggap informatif jika informasi tersebut

mampu mengubah kepercayaan (beliefs) para pengambil keputusan. Adanya suatu informasi yang baru akan membentuk suatukepercayaan yang baru dikalangan para

investor. Kepercayaan ini akan mengubah harga melalui perubahan demand dan

supply surat-surat berharga. Dengan kata lain suatu informasi dikatakan memiliki kandungan (content) jika pasar menyerap informasi dengan cepat dan terefleksikan pada perubahan harga pasar. Informasi yang terdapat dalam laporan keuangan tersebut digunakan oleh pihak internal maupun eksternal dalam mengambil

STIE Putra Perdana Indonesia keputusan.

Para

pengguna

laporan

keuangan

seperti

investor

dan

kreditor,

berkepentingan untuk membantu meramalkan prospek perusahaan pada masa datang

dan mengevaluasi kinerja pada saat tertentu ( memiliki value relevance yang baik).

Relevansi nilai yang tercermin itu dirancang untuk menetapkan manfaat nilai-nilai akuntansi terhadap penilaian ekuitas perusahaan. Relevansi nilai merupakan pelaporan angka- angka akuntansi yang memiliki suatu model prediksi berkaitan dengan nilai - nilai pasar sekuritas. Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) No. 1 (Revisi 2013) Tentang Penyajian Laporan Keuangan, bahwa tujuan laporan keuangan tersebut dapat tercapai, apabila perusahaan menyajikan laporan keuangan secara lengkap.

STIE Putra Perdana Indonesia 1 2

Kurniawan, D.M., dan Indriantoro, N. 2000. Corporate Governance in Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia. Vol 2, No.1 : 24-57.


Page 1042


Juni 16

Konservatisme akuntansi didefinisikan sebagai suatu prinsip kehati-hatian (Lo,

2005). Sehingga apabila terdapat kondisi yang memiliki kemungkinan menimbulkan kerugian, biaya atau hutang, maka kerugian, biaya atau hutang tersebut harus segera

diakui. Sebaliknya, apabila terdapat kondisi yang kemungkinan menghasilkan laba, pendapatan, atau aset, maka laba, pendapatan atau aset tersebut tidak boleh langsung

diakui, sampai kondisi tersebut betul-betul telah terealisasi (Chariri dan Ghozali, 2003). Perkembangan konsep dalam IFRS digantikan oleh konsep prudence. Konsep prudence ketika terjadi laba dan pendapatan atau menurunnya kewajiban

STIE Putra Perdana Indonesia dan beban, walaupun belum terealisasi tetapi akan diakui jika memang kriteria dalam pengakuan tersebut sudah terpenuhi.

Pada prinsipnya nilai dari

konservatisme didapat dari besamya nilai aset bersih yang understated. Akibatnya, nilai akrual periodik bersih yang bernilai negatif dan nilai kumulatif akrual negatif

yang diakumulasikan sepanjang periode dapat digunakan sebagai ukuran konservatisme.

Pilihan metode akuntansi yang terdapat dalam SAK akan

berpengaruh terhadap angka yang disajikan dalam laporan keuangan, sehingga dapat dikatakan bahwa secara tidak langsung prinsip konservatisme ini mempengaruhi hasil dari laporan keuangan tersebut (Sari dan Adhariani, 2009). Menurut Skousen dkk (2009 : 284) dan Harahap (2010 : 257), mengemukakan bahwa : ”Laporan arus

STIE Putra Perdana Indonesia kas memberikan informasi yang relevan tentang penerimaan dan pengeluaran kas

suatu perusahaan pada suatu periode tertentu, dengan mengklasifikasikan transaksi pada kegiatan: operasi, investasi dan pembiayaan.

Modal

kerja

merupakan

masalah pokok dan topik penting yang sering kali dihadapi oleh perusahaan, karena hampir semua fokus untuk mengelola modal kerja dan aset lancar yang merupakan

bagian yang cukup besar dari aset. Modal kerja yang digunakan dalam penelitian ini adalah modal kerja dengan konsep kualitatif yaitu kelebihan aset lancar diatas utang lancar yang harus dibayar. Jika perusahaan menetapkan modal kerja yang berlebih akan menyebabkan perusahaan overlikuid sehingga menimbulkan dana mengaggur yang akan mengakibatkan inefisiensi perusahaan, dan membuang kesempatan memperoleh laba.

Brigham (2006:62) “modal ialah jumlah dari utang jangka

STIE Putra Perdana Indonesia panjang, saham preferen, dan ekuitas saham biasa, atau mungkin pos-pos tersebut plus utang jangka pendek yang dikenakan bunga”. Definisi modal dalam Standar


Page 1043


Juni 16

Akuntansi Keuangan (:IAI,2009) ”modal adalah hak residual atas asset perusahaan setelah dikurangi semua kewajiban”.

Size perusahaan bisa diukur dengan

menggunakan total aset, penjualan, atau modal dari perusahaan tersebut3. Salah satu tolok ukur yang menunjukkan besar kecilnya perusahaan adalah penjualan mencerminkan bahwa perusahaan relatif lebih stabil dan lebih mampu menghasilkan laba dibanding perusahaan dengan total asset yang kecil4. Penelitan sebelumnya yang dilakukan oleh Remon Gunanta (2011) hasil analisis regresi menunjukkan bahwa konservatisma akuntansi berpengaruh terhadap return saham perusahaan dan

STIE Putra Perdana Indonesia pengaruh tersebut merupakan pengaruh positif pada perusahaan manufaktur yang

terdapat di Bursa Efek. Penelitian Juanda (2007) hasil penelitian ini mendukung argumen bahwa konservatisma akuntansi merupakan praktik umum yang dilakukan

perusahaan secara diskresioner. Penelitian Nina dan Suhairi (2006), Hasilnya

bahwa variabel arus kas operasional tidak berpengaruh terhadap return saham. Kemudian penelitian Puspita Indria dkk (2011). Hasil penelitian, variabel arus kas

operasi dan arus kas pendanaan berpengaruh signifikan terhadap expected return saham dan size perusahaan tidak berpengaruh terhadap expected return saham5. Nurul Hidayati (2014), Hasil penelitian secara simultan berpengaruh signifikan terhadap return saham.

STIE Putra Perdana Indonesia Faktor-faktor yang mempengaruhi return saham sangat komplek akan tetapi

penelitian ini membatasi hanya faktor-faktor yang terkandung dalam laporan keuangan perusahaan meliputi ; Konservatisma akuntansi, Arus Kas Oparsional, Modal Kerja, dan

Size Perusahaan, dan return saham. Adapun kinerja perusahaan diteliti dari laporan

keuangan perusahaan pertambangan selama enam tahun dari tahun 2010 sampai dengan tahun 2013 dengan kriteria pemilihan sampel ditentukan sendiri oleh penelti, dengan rumusan masalah peneltian

sebagai berikut: 1)

konservatisma akuntansi berpengaruh terhadap

Bagaimana membuktikan pengaruh return saham?; 2)Bagaimana

3

Indriani, 2005, Achmad Solechan, “Pengaruh Earning, Manajemen Laba, IOS, Beta, Size dan Rasio Hutang terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Go Public Di BEI,” Jurnal Akuntansi dan Auditing, Vol.6:1 (2009), hlm.2. 5 Puspita Indria Mei Susilowati dan Fatimah, Pengaruh Kandungan Informasi Komponen Laporan arus Kas, Laba Kotor dan Ukuran Perusahaan Terhadap Expected Return Saham (Survei pada perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI periode 2006-2009),” Jurnal FE Universitas Mulawarman Banjarmasin,(2011),hlm.1-12. 4

STIE Putra Perdana Indonesia InoVasi Volume 13 ; Juni 2016

Page 1044


Juni 16

membuktikan pengaruh arus kas operasional berpengaruh terhadap return saham?; 3)Bagaimana membuktikan pengaruh modal kerja (working capital) terhadap return saham?; 4)

Bagaimana membuktikan pengaruh size perusahaan terhadap Return

saham?. Oleh karena itu tujuan penelitian adalah: 1) Untuk membuktikan dan menguji

variabel konservatisma akuntansi, berpengaruh secara parsial terhadap return saham; 2) Untuk membuktikan dan menguji variabel arus kas operasional, berpengaruh secara parsial terhadap return saham; 3) Untuk membuktikan dan menguji variabel modal kerja, berpengaruh secara parsial terhadap return saham; 4) Untuk membuktikan dan menguji

STIE Putra Perdana Indonesia variabel size perusahaan berpengaruh secara parsial terhadap return saham. A. TINJAUAN PUSTAKA 1.Teori yang Relavan

Akuntansi berdasarkan PSAK

yang diadopsi dari IFRS oleh Indonesia,

Akuntansi Minyak dan Gas bumi PSAK 29 dihapus dan digantikan dengan PSAK No. 64: Aktivitas Eksplorasi dan Evaluasi pada Pertambangan Sumber Daya

Mineral yang mengadopsi IFRS 6: Exploration for and Evaluation of Mineral Resources. PSAK No. 64 tidak lagi memberlakukan penggunaan dari metode SE maupun FC. Adapun tujuan PSAK No. 64 adalah untuk menetapkan pelaporan keuangan atas eksplorasi dan evaluasi pada pertambangan sumber daya mineral.

STIE Putra Perdana Indonesia Fokus dalam PSAK ini adalah biaya eksplorasi dan evaluasi dalam industri pertambangan sumber daya mineral. Batasan dari pengeluaran eksplorasi dan

evaluasi adalah pengeluaran yang terjadi setkunelah entitas memperoleh hak hukum untuk mengekplorasi suatu wilayah tertentu, dan sebelum dibuktikan adanya

kelayakan teknis dan komersial atas penambangan sumber daya mineral yang dapat

membuktikan adanya cadangan terbukti, maupun membuktikan bahwa dalam aset tersebut tidak ditemukan cadangan yang komersil. Biaya yang terjadi atas pengeluaran eksplorasi dan evaluasi diakui sebagai aset eksplorasi dan evaluasi sebesar biaya perolehannya. Pengukuran aset eksplorasi dan evaluasi diatur dalam

PSAK No. 64 (2011) paragraf 9, namun pernyataan tersebut tidak mengatur secara

STIE Putra Perdana Indonesia spesifik mengenai pengeluaran apa saja yang dapat dikategorikan sebagai bagian

dari aset eksplorasi dan evaluasi, karena itu setiap entitas memiliki kebijakan

akuntansi masing-masing dalam menentukan pengukuran awal aset eksplorasi dan


Page 1045


Juni 16

evaluasi dan menerapkannya secara konsisten. Setelah pengukuran awal, entitas menerapkan salah satu dari model biaya atau model revaluasi atas pengukuran aset eksplorasi dan evaluasi selanjutnya.

Bernawati dan Asfianti (2011) 6dan Saputri, 2013) Konservatisme diartikan

sebagai reaksi kehati-hatian (prudent) terhadap ketidakpastian.

Konservatisme

merupakan salah satu prinsip yang digunakan dalam akuntansi. Akuntansi konservatif yaitu merupakan sikap yang diambil oleh akuntan dalam menghadapi dua atau lebih alternatif dalam penyusunan laporan keuangan. (Baridwan, 2002:14).

STIE Putra Perdana Indonesia Wolk et.al, (2001:144) konservatisme akuntansi sebagai usaha untuk memilih

metoda akuntansi berterima umum yang (a) memperlambat pengakuan revenues, (b) mempercepat pengakuan expenses, (c) merendahkan penilaian aset, dan (d) meninggikan penilaian utang.. Kiryanto dan Supriyanto (2006) dan Wijaya (2012)

konservatif akuntani digunakan oleh akuntan dan harus melaporkan informasi akuntansi yang terendah dari beberapa kemungkinan nilai untuk aset

dan

pendapatan serta yang tertinggi dari beberapa kemungkinan nilai kewajiban dan beban. Konservatisme akuntansi tidak menjadi prinsip yang diatur dalam standar akuntansi internasional (IFRS). Hellman (2007) menyatakan bahwa jika dibandingkan dengan akuntansi konvensional, IFRS fokus pada pencatatan yang

STIE Putra Perdana Indonesia lebih relevan sehingga menyebabkan ketergantungan yang semakin tinggi terhadap

estimasi dan berbagai judgement. Dalam hal ini, kebijakan yang ditetapkan

menyebabkan semakin berkurangnya penekanan atas penerapan akuntansi konservatif secara konsisten dalam pelaporan keuangan berdasarkan IFRS

(Hellman, 2007). Konservatisma juga diukur menggunakan akrual, yaitu selisih

antara net income dan cash flow. Net income yang digunakan adalah net income sebelum depresiasi dan amortisasi, sedangkan cash flow yang digunakan adalah cash flow operasional. Dalam penelitian ini dengan menggunakan persamaan sebagai berikut: KSVit 

NI i, , t  1  B.Depi .t  1  B. Amorti , t  1  CFO , t  1 ---------(1) T . Aseti , t  1

STIE Putra Perdana Indonesia Keteranagan

6

Ekonomika Vol.4, No.1,Juni


Page 1046


KSVit

Juni 16

= konservatisme akuntansi padaperusahaan i, pada tahun t

NIi,t-1 = Net income pada perusahaan i, pada tahun sebelumnya

B.Depi,t-1 =Beban depresiasi pada perusahaan i, pada tahun sebelumnya

B.Amort it-1 =Beban amortisasi pada perusahaan i, pada tahun sebelumnya

T.Aset i,t-1 =Total aset perudsahaan pada perusahaan i, pada tahun sebelumnya Dari literature diatas, berarti semakin besar nilai perbandingan Net Income sebelum beban penyusutan dan beban amortisasi, dkurangi dengan jumlah aliran kas operasional dengan total nilai aset. berarti jumlah rasio konservatisme akuntansi

STIE Putra Perdana Indonesia suatu perusahaan semakin besar, berarti kinerja keuangan perusahaan semakin baik. Hal ini akan direspon oleh pelaku pasar modal. Akibatnya harga saham perusahaan

meningkat, akibtnya return saham meningkat. Dengan demikian konservatisme akuntansi berpengaruh signifikan terhadap return saham

Aktivitas operasi adalah aktivitas penghasil utama pendapatan perusahaan

(principal revenue-producing activities) dan aktivitas lain yang bukan merupakan aktivitas investasi dan aktivitas pendanaan (Syakur, 2009: 40). Arus kas dari aktivitas operasi terutama diperoleh dari aktivitas penghasil utama pendapatan entitas. Pada umumnya arus kas tersebut berasal dari transaksi dan peristiwa lain yang mempengaruhi penentapan laba atau rugi bersih. Beberapa contoh arus kas

STIE Putra Perdana Indonesia dari aktivitas operasi menurut PSAK No. 2 paragraf 14 (IAI: 2009) adalah: a)penerimaan kas dari penjualan barang dan jasa;b) penerimaan kas dari royalty,fees

, komisi, dan pendapatan lain; c) pembayaran kas kepada pemasok barang

dan jasa; d) pembayaran kas kepada karyawan; e) penerimaan dan pembayaran kas

oleh perusahaan asuransi sehubungan dengan klaim, anuitas, dan manfaat asuransi

lainnya.f) pembayaran kas atau penerimaan kembali (restitusi) pajak penghasilan kecuali jika dapat diidentifikasi secara khusus sebagai bagian dari aktivitas pendanaan dan investasi; g) Penerimaan dan pembayaran kas dari kontrak yang

diadakan untuk tujuan transaksi usaha dan perdagangan. Adapun perubahan Arus kas dapat dirumuskan sebagai berikut: DAK i t = AK i t - AK t -17.. ..................................(2)

STIE Putra Perdana Indonesia Keterangan: 7

Hanafi dkk, Op.cit. hal 113


Page 1047


Juni 16

DAK i t= Perubahan arus kas operasi perusahaan i pada periode t.

AK i t = Arus kas operasi perusahaan i pada periode t. AK t – 1 = Arus kas operasi perusahaan periode t-1.

Modal kerja terdiri akun-akun dalam aset lancar seperti kas, persediaan dan piutang usaha. Akun akun ini semakin meningkat berarti aset lancar semakin tinggi, berarti perusahaan telah memanfaatkan hutang lancar untuk menghasilkan aset lancar. Keadaan ini akan berdampak penilaian perusahaan makin berkinerja baik dan tumbuh sehat karena liquid semakin baik. Keadaan ini akan berakibat investor

STIE Putra Perdana Indonesia merasa aman, percaya untuk mendapatkan return saham yang tinggi sehingga CAR akan naik. Kepercayaan bagi investor ini akan direspon secara positif oleh pasar

saham untuk menaikan harga saham sehingga capital gain naik. Semakin rendah modal kerja berarti makin tidak liquiditas perusahaan itu sehinga hutang jangka

pendek tidak terjamin, keadaan ini menyebabkan investor tidak percaya akan mendapatkan return saham yang tinggi . Keadaan ini akan direspon negatif oleh

investor sehingga harga saham turun berakibat capital gain turun berarti return saham akan cenderung turun . Hal ini sesuai penjelasan Hanafi dkk bahwa: Harga saham akan dipengaruhi inforamsi tentang perusahaan ke pasar modal, jika iformasi baik akan berakibat harga saham naik, jika informasi

STIE Putra Perdana Indonesia negatif akan menyebabkan harga saham turun sehingga return saham menurun.8

Dengan demikiam pengaruh modal kerja terhadap return saham secara signifikan.

Ukuran (size) perusahaan bisa diukur dengan menggunakan total aset ,

penjualan, atau modal dari perusahaan.

Bringham dan Houston (2001: 119)

mendifinisikan size atau ukuran perusahaan sebagai rata-rata total penjualan bersih untuk tahun yang bersangkutan sampai beberapa tahun, ukuran perusahaan merupakan karakteristik suatu perusahaan dalam hubungannya dengan struktur

perusahaan. Menurut Samsul (2006: 146) bahwa total penjualan suatu perusahaan dapat dipergunakan untuk mengukur asset turnover. Semakin tinggi penjualan

STIE Putra Perdana Indonesia semakin tinggi asset turnover nya karena asset turnover diperoleh dari perbandingan antara penjualan dibagi dengan total aset . Keadaan ini akan 8

Hanafi dkk.Op.cit, hal 317.


Page 1048


Juni 16

memberikan informasi positif kepada investor, sehingga harga saham akan naik akibatnya capital gain naik. Selain itu semakin tinggi penjualan yang diimbangi

dengan efisiensi perusahaan akan semakin tinggi laba kotor. Economies of scale, 9

adalah tingkatan efisiensi yang tinggi karena jumlah produksi mendekati kapasitas

maksimal, sehingga harga pokok produksi per unit akan semakin mengecil. Menurut Jaquim Silvestre (2003) meberikan penjelasan tentang economies of scale bahwa : Economies of scale, in microeconomics, are the cost advantages that a

STIE Putra Perdana Indonesia business obtains dua to expansion. They are factors that cause a producer’s avarege cost per unit ro fall as scale is increased.

Dengan demikian Size perusahaan berpengaruh terhadap return saham. Menurut penelitian Nina dan Suhairi (2006) diperoleh hasil bahwa Size perusahaan terbukti berpengaruh

terhadap return saham. Penelitian Miswanto (1999) bahwa Size

perusahaan berpengaruh positif terhadap return saham.

Return saham, menurut Tandelilin (2010,h.102), Return merupakan salah satu faktor yang memotivasi investor berinvestasi dan juga merupakan imbalan atas keberanian investor menanggung risiko atas investasi yang dilakukan. Sumber – sumber return investasi terdiri dari dua komponen utama, yaitu yield dan capital

STIE Putra Perdana Indonesia gain (loss). Yield merupakan komponen return yang mencerminkan aliran kas atau pendapatan yang diperoleh secara priodik dari suatu investasi. Jika berinvestasi pada sebuah saham, maka yield ditunjukkan oleh besarnya deviden yang investor peroleh.

Sedangkan capital gain (loss) sebagai komponen kedua dari return merupakan kenaikan (penurunan) harga suatu surat berharga (bisa saham merupakan surat

hutang jangka panjang) yang bisa memberikan keuntungan atau kerugian bagi investor.

Jumlah aliran arus kas yang berasal dari penjulan kembali saham

equivalen dengan jumlah arus dividen yang akan diterima dari pemegang saham10. Oleh karena itu, dalam penelitian ini mengabaikan dividen. Sedangkan capital gain (loss), merupakan kenaikan atau penurunan harga suatu surat berharga, yang biasa memberikan keuntungan (kerugian) bagi investor. Dengan kata lain capital gain


10

Hhtp: // praptapa.unsued.net/.p.137 Harianto dkk,2003. 322


Page 1049


Juni 16

(loss) dapat diartikan sebagai perubahan harga sekuritas. Maka return saham menurut Samsul (2006:292), dengan rumus sebagai berikut :

Ri ,t . 

( Pi ,t  Pt - 1 ) Pt - 1

.................................................(4)

Keterangan: Ri.t

= Return sahampada perusahaan i pada tahun t

Pi,t

= Harga saham pada perusahaan i periode t

STIE Putra Perdana Indonesia P t-1

= Harga saham pada perusahaan i pada periode t-1

2. Hasil Penelitian Terdahulu Yang Relevan

Penelitian yang terdahulu merupakan kajian empiris dari hasil penelitian yang

pernah dilakukan oleh peneliti-peneliti sebelumnya. Penelitian terdahulu disini digunakan sebagai acuan untuk memberikan arahan dalam melakukan penelitian. Secara rinci dapat dijelaskan dalam ringkasan

STIE Putra Perdana Indonesia STIE Putra Perdana Indonesia InoVasi Volume 13 ; Juni 2016

Page 1050


Juni 16

Tabel 2.1 : Hasil Penelitian Relevan No

Nama

Judul Penelitian

Alat

Hasil Penelitian

Keterangan

Remon

Pengaruh

Regres Konservatisma

Kelebihan:

Gananta

Konservatisma

i linier akuntansi

Menggunakan

2010

Akuntansi

berga

Peneliti

1

berpengaruh positif variabel

terhadap Return nda

terhadap

return moderating

Saham

saham,

Kekurangan:

Dimoderasi oleh

Kepemilikan

Variabel independen

Kepemilikan

konstitusional

hanya satu variabel

Instusional pada

menyatakan

perusahaan

berpengaruh positif

STIE Putra Perdana Indonesia yang

manufaktur Bursa

di

konservatisme

Efek

akuntansi terhadap

Indonesia 2

return saham

Wisnu

Pengaruh

Regres Konservatisma

Kelebihan:

Haryo

Konservatisma

i linier akuntansi

Menggunakan

STIE Putra Perdana Indonesia Pramudy

Akuntansi

a

terhadap Return nda

negatif

2011

saham

yang

return

dimoderasi

oleh

dengan

Komite

berga

Audit,

berpengaruh

komite

manufaktur

sebagai

Bursa

Efek

Indonesia

terhadap Kekurangan:

saham, Variabel independen hanya satu variable

memasukkan

pada Perusahaan di

variabel moderating

audit

variabel

moderasi, berpengaruh hubungan

antara

STIE Putra Perdana Indonesia konsorvatisma

akuntansi terhadap return saham.


Page 1051


3

Nina dan Pengaruh

Regre

Arus

Suhairi

Kandungan

si

berpengaruh

(2006)

Informasi

linier

terhadap

Komponen Kas,Laba dan

Arus berga

Kotor, nda Size

kas

Juni 16

tidak Kelebihan : *Tahun

return

saham,

penelitian

selama tiga tahun.

Size *Hasil

penelitian

perusahaan

lebih terfokus kepa

berpengaruh

da jenis tekstil dan

Perusahaan

terhadap

Terhadap Return

saham

return

automotive Kekurangan:

STIE Putra Perdana Indonesia Saham

*Penelitian

hanya

terbatas

perusahaan dan

tekstil

outomotive

sehingga hasil tidak menjadi generalisir keputusan semua

untuk jenis

perusahaan 4

Penelitia

Pengaruh

Regres

Hasil

penelitian Kelebihan:

STIE Putra Perdana Indonesia n

oleh Kandungan

Nurul

Informasi

Hidayati

i linier secara bergan

simultan * Modal kerja yang

bahwa variabel arus

digunakan

Komponen Arus da

kas operasi, arus

kerja neto.

Kas,Laba Kotor,

kas investasi, arus Kekurangan:

dan

kas

Size

modal

pendanaan, * Tahun penelitihan

Perusahaan

laba

kotor,

size

terlalu

Terhadap Return

perusahaan

dan

selama dua tahun.

Saham

nilai buku (PBV) * jenis perusahaan berpengaruh

terbatas

signifikan terhadap

perusahaan

return

manufaktur

saham.

pendek

pada


Secara parsial arus

outomotive

kas

beverage

tidak

Page 1052

dan


Juni 16

berpengaruh terhadap

return

saham , laba kotor secara

parsial

berpengaruh negatif

dan

signifikan terhadap return saham, size

STIE Putra Perdana Indonesia perusahaan secara parsial

tidak

berpengaruh

signifikan terhadap return saham.


Page 1053


Juni 16

Tabel 2.2 : Logika Hipotesis Hubungan Antara Variabel Independen dengan Dependen

Hipetesis Variabel ( X )

Hubungannya

Teori

(+/-)

Akuntansi

Logika

Literatur

Penelitian Terdahulu Pro: Remon

Ha 1

Konservatisma

Konservatisma

FASB

Gunanta

(2010)

akuntansi

STIE Putra Perdana Indonesia Akuntansi

Positif ( + )

bermanfaat

untuk menghindari

Statement of

Kontra:

Concept

Wisnu

No.2

Pramudya

Haryo

perilaku

oportunistik

(2011)

Manajer

Ha 2

Arus Kas

Positif ( + )

Cash basis lebih Penting

Operasional

Intermediate: Pro:

dari

Accrual

Kurniawan Cash flows

dkk

(2000)

STIE Putra Perdana Indonesia - PSAK No.

basis

2

Kontra :

-

Agung

Juliarto

.2004

- Nina dan

Suhairi

.2006

- Ali ( 1994) Cash Ha 3

Modal Kerja

Positif ( + )

- -Dasar

–

Conversation

Dasar

Pro

Cycle yang makin

Pembelajaan

- Ali (1994)

STIE Putra Perdana Indonesia cepat

Perusahaan

Kontra

- PSAK No. - Agung Juliarto (

9


2004)

Page 1054


Juni 16

- Nina dan Suhairi ( 2006)

Size

Ha 4

Economics

Perusahaan

Positif ( + )

of

Scale

Teori

akuntansi

Pro:

- Nina dan Suhairi. yang makin besar

Manajemen

2006)

Keuangan

Kontra: -

Julia

Panjaitan

STIE Putra Perdana Indonesia (2004)

Sumber : Olah data literatur ( 2014 ) B. METODE PENELITIAN 1. Model Penelitian

Model penelitian menggambarkan analisa pengaruh variabel konservatisma

akuntansi, arus kas operasional, modal kerja bersih, size perusahaan terhadap variabel return saham (Lihat gambar 1) dibawah in: Konservatisma Akuntansi (X1)

STIE Putra Perdana Indonesia Arus Kas Operasional (X2)

Return Saham

Modal Kerja Bersih (X3) Size Perusahaan (X4)

Gambar .1 Konsep Penelitian


Page 1055


Juni 16

2. Hipotesis Penelitian

Berdasarkan model penelitian diatas disusun hipotesis–hipotesis alternatif sebagai

berikut: a.

Diduga terdapat pengaruh signifikan konservatisma akuntansi secara parsial

terhadap return saham pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. b. Diduga terdapat pengaruh signifikan arus kas Operasional parsial terhadap return saham pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek

STIE Putra Perdana Indonesia Indonesia

c.

Diduga terdapat pengaruh signifikan modal kerja secara parsial

terhadap

return saham pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

d. Diduga terdapat pengaruh size perusahaan secara partial terhadap return saham

pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia. 3. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel a. Variabel Independen 1) Konservatisma akuntansi (X1)

STIE Putra Perdana Indonesia Konservatisma akuntansi yang digunakan dalam penelitian ini merupakan

konservatisma akuntansi akrual yaitu selisih antara net income dan cash flow operation. Net income yang digunakan adalah net income sebelum depresiasi dan

amortisasi, sedangkan cash flow yang digunakan adalah cash flow operational dalam laporan keuangan di akhir tahun. Dan konservatisma

yang digunakan

konservatisma akuntansi dari laporan keuangan pertahun kalender Desember. Konservatisma akuntansi dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : KSVit 

NI i, , t  x  B.Depi .t  x  B. Amorti , t  x  CFO , t  x ---------(9) T . Aseti , t  x

Keteranagan

STIE Putra Perdana Indonesia KSVit = konservatisme akuntansi padaperusahaan i, pada tahun t NIi,t-x = Net income pada perusahaan i, pada tahun sebelumnya

B.Depi,t-x =Beban depresiasi pada perusahaan i, pada tahun sebelumnya


Page 1056


Juni 16

B.Amort i,t-x =Beban amortisasi pada perusahaan i, pada tahun sebelumnya

T.Aset i,t-x = Total aset perudsahaan pada perusahaan i, pada tahun sebelumnya

Variabel konservatisme akuntansi sebagai variabel independen merupakan data normal dengan skala rasio. 2). Arus Kas Operasional ( X2) Arus kas yang digunakan dalam penelitian ini merupakan arus kas dari aktivitas operasional dalam laporan keuangan di akhir tahun. Dan arus kas

STIE Putra Perdana Indonesia yang digunakan arus kas bersih dari aktivitas operasi dari laporan keuangan

pertahun kalender Desember. Arus kas operasional dalam penelitian ini adalah

total cash from operrations.Variabel arus kas sebagai variabel independen merupakan data normal dengan skala nominal. 3). Modal kerja ( X3 ).

Modal kerja yang digunakan adalah modal kerja bersih (net working capital).

Modal kerja diperoleh dari aset

lancar dikurangi hutang lancar ( net working

capital) dari laporan keuangan pertahun kalender Desember. Persamaan modal kerja dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : MK it  ALit  HLit

.

..................................(7)

STIE Putra Perdana Indonesia Keterangan:

MK i t = Modal Kerja (net working capital ) perusahaan i pada periode t. AL i t = Aset Lancar perusahaan i pada periode t. HL i t = Hutang Lancar perusahaan i periode t.

Variabel modal kerja sebagai variabel independen merupakan data normal dengan skala nominal.

4). Size Perusahaan (X4) Size Perusahaan yang digunakan adalah dari penjualan bersih dari laporan keuangan pertahun kalender Desember. Size perusahaan dalam penelitian ini adalah

net sales. Variabel size Perusahaan sebagai variabel independen

STIE Putra Perdana Indonesia merupakan data normal dengan skala nominal.


Page 1057


Juni 16

b. Variabel dependen (Y)

Variabel dependen yang digunakan adalah Return saham dalam penelitian ini

adalah capital gain dari

Closing price. Return saham mengabaikan dividen,

dihitung dari rata – rata closing price dalam satu tahun periode. Return saham diperoleh dari laporan keuangan perusahaan pertahun kalender Desember 2010 sampai dengan Desember 2013. Variabel return saham sebagai variabel dependen merupakan data rasio dengan persamaan sebagai berikut:

Rit 1 

( Pt  Pt - 1 ) Pt - 1

........................................ (8)

STIE Putra Perdana Indonesia Keterangan :

Ri,t+1 = return saham pada perusahaani pada tahun setelah t Pit

= harga saham i (closing price) pada periode t

Pt -1

=harga saham (pada closing price) pada periode t-1


Page 1058


Juni 16

Tabel 3.1 Definisi Operasional Variabel.

Skala

No

Variabel

Dimensi

1

Return saham

Pengukuran

sebagai Return saham dalam penelitian ini adalah capital Rasio

variabel

gain

dari

Closing

price.

Return

saham

dependen ( Y)

mengabaikan dividen, dihitung dari rata – rata Return saham dalam satu tahun periode. Return

STIE Putra Perdana Indonesia saham

diperoleh

dari

laporan

keuangan

perusahaan pertahun kalender Desember 2008 sampai dengan Desember 2013.

2

Konservatisma

Net Income yang digunakan dalam penelitihan ini Rasio

Akuntansi (X1)

net income sebelum depresiasi dan amortisasi,

sedangkan Cash Flow yang digunakan ini adalah cash flow operasional dan total aset laporan keuangan pertahun kalender Desember

3

Arus kas sebagai Arus kas yang digunakan dalam penelitian ini Nominal variabel independen merupakan arus kas dari aktivitas operasional

STIE Putra Perdana Indonesia ( X2)

dalam laporan keuangan di akhir tahun. Dan arus kas yang digunakan arus kas bersih dari aktivitas

operasi dari laporan keuangan pertahun kalender Desember

4

Modal kerja sebagai

5

Modal

kerja

variabel merupakan

bersih

perusahan

selisih antara

aset

manufaktur Nominal

lancar dengan

independen

hutang lancar (net working capital ) setiap periode

(X3)

laporan keuangan per Desember

Size perusahaan

Size

sebagai variabel

penjualan bersih dari laporan keuangan pertahun

independen (X4)

kalender Desember

Perusahaan

yang

digunakan

adalah Nominal


Page 1059


Populasi

penelitian

ini

adalah

semua

laporan

Juni 16

keuangan

perusahaan

pertambangan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2010 – tahun 2013 dan masih tercatat hingga 31 Desember 2013, serta mempunyai laporan

keuangan yang berakhir per 31 Desember. Semua jenis data bersifat kuantitatif dan sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Adapun

Penentuan sampelbersifat purposive sampling ini artinya penentuan sampel dari populasi yang ada berdasarkan kriteria yang dikehendaki dalam penelitian. Penentuan kriteria sampel sebagai berikut : 1)Perusahaan termasuk kategori industri

STIE Putra Perdana Indonesia Pertambangan berdasarkan klasifikasi yang terdaftar di BEI sebelum 31 Desember

2010 dan tetap terdaftar sampai tahun 2013.; 2) Perusahaan listing selama tahun 2010 – 2013; 3) Perusahaan yang tidak mempunyai laba negatif selama periode

2010-2013; 4) Perusahaan yang tidak mempunyai laba negatif selama periode 20102013; 5) Perusahaan yang tidak mempunyai laba negatif selama periode 2010-2013; 6) Perusahaan telah menerbitkan dan mempublikasikan laporan keungan auditan

dimana didalamnya termasuk laporan arus kas untuk tahun buku 2010-2013; 7)Saham perusahaan aktif diperdagangkan selama tahun 2010-2013. Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa laporan keuangan perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari 31 Dsember 2010 sampai

STIE Putra Perdana Indonesia dengan 31 Desember 2013. Sumber data penelitian dari Bursa Efek Indonesia meliputi: (1) Closing price saham, (2) laporan keuangan tahunan periode 31 Desember, penelitian buku tentang akuntansi, manjemen keuangan dan investasi.

Pengolahan data penelitian menggunakan mixcrosof excell dan sofware program SPSS 21.00. Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi,

variabel pengganggu atau residual memiliki ditribusi normal. Menurut Ghozali salah satu cara untuk mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau tidak

yaitu dengan uji Kolmogorov-Sminov, jika nilai K-S menunjukan angka signifikan (α) lebih besar dari 0.05 berarti berarti data normal 11.

Uji

asumsi

klasik,

Menurut Ghozali menyatakan bahwa Uji asumsi klasik klasik terdiri dari: (1) uji


Ghozali,Op.cit, hal 34


Page 1060


Juni 16

autokorelasi, (2) uji heteroskedastisitas, (3) uji multikolinearitas12. Dalam pengolahan SPSS for Window release 21.00.

Model analisis yang digunakan dalam penelitian ini merupakan regresi linear

berganda dengan menggunakan return saham sebagai varaibel dependen dan konservatisma akuntansi, arus kas, modal kerja,

size perusahaan sebagai variabel

independen. Model analisis dalam penelitian ini merujuk pada Ghozali (2006) dapat dirumuskan sebagai berikut: RS i, .,+1 = a+log b1KSVit+i + b2AKO i.,t+1 + b3MK i.,t+1 +b4 SP i.,t+1 + e i.,t+1(9)

STIE Putra Perdana Indonesia Keterangan: RS it+1

= return sahampada perusahan I pada tahuan setelah t

KSV it+1

= konservatisma akuntansi

pada

perusahaan

I

pada

tahun

sebelumnya

AKO it+1 = arus kas operaional pada perusahaan I pada tahun sebelumnya MK it+1

= modal kerja( net working capital) pada perusahaan I pada tahun

sebelumnya SP it+1

= size perusahaan pada perusahaan I pada tahun sebelumnya

e it+1

= varaibel ganggauan

a

= Kanstanta

b1 –b4

= koefisien varioabel independen

STIE Putra Perdana Indonesia i

= perusahaan i

Uji koefisien determinasi digunakan untuk medeteksi kemampuan suatu

model regresi dalam menjelaskan variasi variabel dependen. Nilai koefisien

determinasi yang digunakan adalah nilai adjusted koefisien determinasi (adj R²) berkisar antara nol sampai satu. Nilai (adj R²) kecil berarti kemampuan variabel independen menjelaskan variabel dependen amat terbatas. Selain itu juga menggunakan Standar Error of Estimasi (SEE). Makin kecil nilai SEE akan makin tepat model regresi

dalam memprediksi variabel dependen. Jika terdapat nilai


Page 1061


Juni 16

adjusted koefisien determinasi (R²) bernilai negatif dianggap bernilai nol 13. peneliti menggunakan dengan sofware program SPSS for Window release 21.00

Menurut Ghozali ,”Uji pengaruh simultan digunakan untuk mengetahui apakah

variabel independen secara bersama-sama mempengaruhi variabel dependen”14. Uji F dapat dilakukan dengan menggunakan uji Analysis Of Variance (ANOVA) dengan tingkat kepercayaan 95 %, jika hasil hasil uji F diperoleh angka signifikan lebih kecil 0.05 berarti variabel independen secara bersama-sama mempengaruhi variabel dependen dan layak untuk memprediksi. Jika hasil uji F dipreoleh angka signifikan

STIE Putra Perdana Indonesia lebih besar 0.05 berarti variabel independen secara bersama-sama tidak mempengaruhi variabel dependen dan tidak layak untuk memprediksi

15

.Uji Partial

(t-test) Ghozali menjelaskan bahwa ”Uji partial digunakan untuk melihat pengaruh

masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen”16. Dengan indicator angka signifikan, jika hasil perhitungan dengan titik kritis angka signifikan

sebesar 0.05 dengan tingkat kepercayaan 95 % diperoleh angka signifikan lebih

tinggi 0.05 berarti suatu variabel independen secara partial tidak mempengaruhi variabel dependen dan sebaliknya 17. Analisis data menggunakan sofware program SPSS for Window release 21.00.


Page 1062


Juni 16

C. HASIL PENELITIAN Berdasarkan

hasil uji Kolmogorov Smirnov .hasilnya data berdistribusi

normal (tabel 4.1 ) dibawah ini

Jenis Uji

Uji KS

Nilai URAIAN

KSV

AKO

MK

SP

RS

JUMLAH DATA

40

40

40

40

40

Signifikan

0.71

0.455

0.438

0.56

0.2


0.98

Multikolinieritas

Uji

asumsi klasik

Tolerance

6

0.979

0.527

2

1.01

VIF

8

R

R2

0.53 1

1.022

1.896

1.88 3

Adj R SEE

DW

2

Uji Autokorelasi

.541a

0.29

0.212

3 Heteroskedastisita

Sign

s

0.79

0.479

6

0.035

2.05

5

1

0.078

0.32 6

STIE Putra Perdana Indonesia Tabel 4.1. Hasil uji Normalitas dan Asumsi klasik

Berdasrkan tabel 4.1 diatas, hasil asumsi klasik, dengan uji multikoliniearitas,

hasilnya

tidak terjadi multikoliniearitas artiya korelasi antar variable independe

karena nilai tolerance lebih dari 0.1 dan nilai VIF kurang dari 10. Hasil uji Autokorelasi dari nilai Durbin-Watson.sebesar 1.651, berarti nilai Du=1.786 dan 4Du=2.214, dengan menggunakan

nilai berarti

dl≤ dw ≤ du : beararti

tidak

berkesimpulan. Hasil uji heteroskedastisitas melalui uji glejser ini diperoleh angka signifikansinya di atas tingkat kepercayaan 0,05 artinyta dapat disimpulkan model regresi tidak mengandung heteroskedastisitas. Hasil Uji koefisien determinan,

STIE Putra Perdana Indonesia dengan nilai Adjusted R square (adj R²) sebesar 0.249 artinya bahwa variabel

dependen dapat dijelaskan variabel independen sebesar 24,9 % sedangkan sisa sebesar 75.1 % dijelaskan oleh sebab lain diluar model. InoVasi Volume 13 ; Juni 2016

Page 1063


Juni 16

D. PEMBAHASAN

Dari hasil pengujian Uji statistik dengan Uji-t (lihat tabel 4.2 ) dibawah ini.

maka dapat dirumuskan persamaan regresi berganda sebagai berikut: RS i.,t+1 +

i, .,+1

= 0.028+-0.084 KSVit+i +0.023AKO i.,t+1 -1.8.09MK i.,t+1 - 2.2.09 SP

e i.,t+ Dari persamaan diatas diperoleh informasi sebagai berikut; 1) Nilai

STIE Putra Perdana Indonesia konstanta persamaan di atas adalah sebesar 0,028 Angka ini menunjukkan tingkat Return saham (RS) yang diperoleh oleh perusahaan bila KSV, AKO, MK dan SP diabaikan.; 2) Variabel Konservatisme

Akuntansi (KSV) memiliki nilai koefisien regresi sebesar 0,084. Nilai koefisien positif

menunjukkan bahwa KSV terhadap Return Saham

berpengaruh positif. Hal ini menggambarkan bahwa jika terjadi kenaikan

KSV sebesar 1 persen, maka nilai Return Saham (RS) akan mengalami peningkatan sebesar 0,084% dengan asumsi variabel independen yang lain dianggap konstan; 3) Variabel AKO memiliki nilai koefisien regresi

positif sebesar 0,023 . Hal ini berarti setiap kenaikan AKO sebesar 1 % maka nilai Return Saham (RS) akan mengalami peningkatan sebesar

STIE Putra Perdana Indonesia 0,023 %, begitu pula sebaliknya, dengan asumsi bahwa variabel independen yang lain dianggap konstan.;4) Variabel MK memiliki nilai

koefisien regresi negatif sebesar 0,0000000018 satu satuan, berarti nilai

koefisien negatif menunjukkan bahwa Modal Kerja berpengaruh negatif terhadap Return Saham,.artinya setiap kenaikan MK sebesar 1 satu satuan

maka nilai Return Saham(RS) akan mengalami penurunan sebesar 0,0000000018 satu satuan begitu pula sebaliknya, dengan asumsi bahwa variabel independen yang lain dianggap konstan; 5) Variabel SP memiliki

nilai koefisien regresi negatif yaitu sebesar 0,0000000022 satu satuan ,berrti nilai koefisien negatif ini menunjukkan bahwa SP berpengaruh

STIE Putra Perdana Indonesia negatif terhadap Return Saham(RS). Hal ini berarti setiap kenaikan

tingkat SP sebesar 1satu sataun maka nilai Return Saham(RS) akan


Page 1064


mengalami penurunan sebesar 0,0000000022

Juni 16

begitu pula sebaliknya,

dengan asumsi bahwa variabel independen yang lain dianggap konstan

Tabel 4. 2 Hasil Uji simultnan dan Partial (Uji –t) Coefficients Tahun 2009-2013

Tingkat Kepercayaan 95%

Model

Nilai

F

Sign

4.3431

0.003

T

Sign.

B

Std. Error

(Constant)

0.748

0.344

KSV

-0.05

0.092

-0.08

-0.542

AKO

0.245

0.084

0.97

2.923

MK

-0.068

0.119

-0.275

-0.568

SP

-0.261

0.129

-0.859

-2.026


2.173

Sumber Data: 2009-20013 (diolah)

Berdasarkan tabel 4.2 diatas,Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa konservatisme berpengaruh terhadap return saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Remon Gananta (2010) menyimpulkan bahwa konservatisme akuntansi berpengaruh positif secara signifikan terhadap

STIE Putra Perdana Indonesia return saham Perusahaan. Akan tetapi tidak sejalan dengan penelitian Wisnu Haryo Pambudya (2011. Hasil uji F (simultan) konsrvatisme akuntansi berpengaruh

terhadap return saham. Arus kas operasional berpengaruh terhadap return saham pada perushaan pertambangan artinya memberikan signal positif bagi investor dipasar saham.

Hasil penelitian ini sejalan dengan pupsita dkk (2011), Nurul

Hidayat (2010). Akan tetapi tidak sejalan dengan Nina dan Suhairi (2006). Demikian juga secara berasama –sama (simultan) arsu kas operasional berpengaruh terhadap return saham, lihat (tabel 4.2). Modal Kerja tidak berpengaruh terhadap

return saham artinya investor tidak melihat pelaporan modal kerja tersebut sebagai informasi yang dapat digunakan untuk pengambilan keputusan investasinya. Hasil

STIE Putra Perdana Indonesia ini sejalan dengan penelitian Nurul Hidayat (2010). Variabel size perusahaan tidak berpengaruh terhadap return saham, Dalam perspektif teori agensi, agen yang risk adverse dengan mengalokasikan resources (berinvestasi) dari investasi yang InoVasi Volume 13 ; Juni 2016

Page 1065


Juni 16

propektif ke alternatif investasi yang lebih menguntungkan. Sehingga dalam teori

agensi ini, bahwa nilai perusahaan akan naik apabila pemilik perusahaan bisa

mengendalikan perilaku manajemen agar tidak menghamburkan resources perusahaan, baik dalam bentuk investasi yang tidak layak maupun dalam bentuk

shirking. Jika pemilik tidak bisa mengendalikan managemen maka nilai perusahaan semkin tidak meningkatkan keuntungan . Dengan demikian, penerapan nilai perusahaan belum dapat dijadikan oleh investor secara konsisten untuk menilai perusahaan terhadap return saham. Penelitian ini tidak sejalan dengan hasil

STIE Putra Perdana Indonesia penelitian Muhammad Farhan dan Saqib Sharif (2014), Nurul Hidayat (2010), Nina

dan Suhairi (2006). Meskipun secara bersama-sama dengan variabel independen lainnya size perusahaan berpengaruh terhadap return saham. Kesimpulan

Berdasarkan pembahasan pada bab sebelumnya, dalam penelitian ini dapat

disimpulkan bahwa:

1) Konservatisme Akuntansi berpengaruh terhadap return saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Remon Gananta (2010). Akan tetapi tidak sejalan dengan penelitian Wisnu Haryo Pambudya (2011). Hasil uji secara bersama-sama dengan variabel independen lainnya konservatisme

STIE Putra Perdana Indonesia akuntansi berpengaruh terhadap return saham

2) Arus kas operasional berpengaruh terhadap return saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan pupsita dkk (2011), Nurul Hidayat (2010) akan tetapi tidak

sejalan dengan Nina dan Suhairi (2006). Selain itu secara bersama-sama variabel arus kas opearesional perusahaan berpengaruh terhadap return saham

3) Modal Kerja tidak berpengaruh terhadap return saham. Hasil ini sejalan dengan

penelitian Nurul Hidayat (2010). Meskipun secara bersama-sama variabel modal kerja berpengaruh terhadap return saham. 4) Size Perusahaan tidak berpengaruh terhadap return saham. Peneltian ini tidak sejalan dengan

penelitian Nurul Hidayat (2010), Nina dan Suhairi (2006).

STIE Putra Perdana Indonesia Meskipun secara bersama-sama dengan variabel independen lainnya sisze perusahaan berpengaruh terhadap return saham

Saran


Page 1066


Juni 16

Dalam penelitian ini, Peneliti menyadari bahwa penelitian ini masih jauh dari

kesempurnaan yang disebabkan keterbatasan waktu dan kemampuan peneliti. Oleh sebab itu Peneliti memberikan saran-saran sebagai berikut:

1) Penelitian ini sebaiknya menggunakan data laporan keuangan perusahaan milik negara dan swasta perusahaan pertambangan

yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia sehingga hasil penelitian dapat digunakan sebagai dasar evalausi pembanding kinerja perusahaan pertambangan milik negara dan swasta dan digunakan dalam mengambil keputusan berinvestasi.

STIE Putra Perdana Indonesia 2) Emiten (perusahaan) dalam penelitian ini adalah perusahaan pertambangan,

sehingga hasil-hasilnya tidak dapat digeneralisasi untuk seluruh perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia. Peneliti selanjutnya dapat dapat

mempertimbngkan Emiten selain emiten pertambangan dipertimbangkan dalam penelitian selanjutnya.

3) Periode penelitian relatif pendek, hanya 5 tahun yaitu dari periode tahun 2009

sampai dengan tahun 2013. Dengan demikian, pengaruh masing-masing variabel belum dapat diketahui dalam jangka yang lebih panjang. Peneltian selanjunya sebaiknya dengan periode penelitian yang relatif lama


Page 1067


Juni 16

DAFTAR PUSTAKA

Achmad Solechan, “Pengaruh Earning, Manajemen Laba, IOS, Beta, Size dan Rasio Hutang terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Go Public Di BEI,” Jurnal Akuntansi dan Auditing, Vol.6:1 (2009), hlm.2. Basu, S. 1997. The conservatism principle and the asymetric timelines of earnings. Journal of Accounting and Economics 24 (June): 3-37. Bahaudin, Ahmad, dan Provita W. 2011. “Mekanisme Corporate Governance

STIE Putra Perdana Indonesia terhadap Konservatisme Akuntansi di Indonesia”. Dinamika Sosial Ekonomi. Mei. Volume 7 Nomor 1.

Brigham,Eugene and Ehardt, Michael C (2006) Fina(2006) Finanncial Management, TenTenth Edition Orlando: Harcourt College Publisyher.

Biro Pusat Statistik, Statistik Pertambangan Non Minyak dan Gas Bumi tahun1988, hal xii.

Chariri, Ghozali. 2003. Teori Akuntansi. Semarang: UNDIP Daniati, Nina dan Suhairi. 2006. Pengaruh Kandungan Informasi Komponen Laporan Arus Kas dan laba bersih terhadap Expected Return Saham.

STIE Putra Perdana Indonesia Simposium Nasional Akuntansi (Padang).

Givoly, D. and Hayn. 2000. The Changing Time Properties of Earning, Cash Flows

and Accruals: Has Financial Reporting Become More Conservative?. Journal Of Accounting & Economics 29, 287-320.

Ghozali, Imam. 2013. Ekonometrika: Teori, konsep dan aplikasi dengan SPSS 21. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Hanafi, Mamduh M dan Halim, Abdul, 2003. Analisis Laporan Keuangan, UPPAMP YKPN, Yogyakarta. Haniati, Sri dan Fitriany. 2010. Pengaruh Konservatisme terhadap Asimetri

STIE Putra Perdana Indonesia Informasi

dengan

Menggunakan

Beberapa

Model

Pengukuran

Konservatisme, Simposium Nasional Akuntansi XIII, Purwokerto.


Page 1068


Juni 16

Harahap, Sofian Safri, 2010, Analisis Krisis Atas Laporan Keuangan, Jakarta : Rajawali Pesada.

H.Salim,Hs, Hukum Pertambangan Indonesia, Edisi Revisi (Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada, 2005), hal. 44 Hellman, N. (2007).Accounting Conservatism Under IFRS.Working Paper, Stockholm School of Economics. Herliansyah, Yudhi, 2012, “Modul Seminar: Akuntansi Pertambangan Umum”,

STIE Putra Perdana Indonesia Seminar Akuntansi, Pusat Pengembangan Bahan Ajar Universitas Mercu Buana.

Ikatan Akuntan Indonesia.2009, Standar Akuntansi Keuangan’ Jakarta:Salemba Empat.

Indriani, 2005, Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia. Vol 2, No.1 : 24-57. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia. Vol 2, No.1 : 24-57

Juanda, Ahmad. 2007. Pengaruh Risiko Litigasi dan Tipe Strategi terhadap Hubungan antara Konflik Kepentingan dan Konservatisme Akuntansi. Naskah Publikasi penelitian Keilmuan FE-UMM.

STIE Putra Perdana Indonesia JAKI telah memperoleh akreditasi berdasarkan SK Dirjen DIKTI NO. 80/DIKTI/Kep/2012 untuk periode 2012-2017.

Kieso, Donald E., Jerry J. Weygandt dan Terry D. Warfield. 2007. Akuntansi Intermediate. Jakarta : Erlangga.

Kurniawan, D.M., dan Indriantoro, N. 2000.Corporate Governance in Indonesia.

Lo, E.W, 2005, Pengaruh Tingkat Kesulitan Keuangan Perusahaan terhadap Konservatisme Akuntansi, Simposium Nasional Akuntansi VIII, hal: 396-440. Pramastuti, Suluh. 2007. Analisis Kebijakan Dividen : Pengujian Dividend Signaling Theory dan Rent Extraction Hypothesis (Thesis) . Pasca Sarjana

STIE Putra Perdana Indonesia Jurusan Manajemen Magister Sains Ilmu -ilmu Manajemen Universitas Gajah Mada. Yogyakarta.


Page 1069


Juni 16

Puspita Indria Mei Susilowati dan Fatimah, Pengaruh Kandungan Informasi Komponen Laporan arus Kas, Laba Kotor dan Ukuran Perusahaan Terhadap

Expected Return Saham (Survei pada perusahaan Food and Beverage yang

terdaftar di BEI periode 2006-2009),” Jurnal FE Universitas Mulawarman Banjarmasin,(2011),hlm.1-12.

PSAK 29 tahun 2009 mengenahi Akuntansi Minyak dan Gas Bumi yang disahkan oleh Ikatan Akuntan Publik Indonesai pada tanggal 1 Juli 2009.

STIE Putra Perdana Indonesia Penman, S.H, dan Zhang, X.J. 2002. “Accounting Conservatism, the Quality of Earnings, and Stock Returns.” The Accounting Review, 77: 237-264

Remon Gunanta, 2010, pengaruh konservatisma akuntansi terhadap return saham yang dimoderasi oleh kepemilikan institusional.

Rahmawati, and Suprapti, Anastasia Riani and Seventi, Sri (2010) model strategi manajemen laba pada perusahaan publik di bursa efek indonesia: suatu pemeriksaan pergeseran klasifikasi serta dampaknya terhadap kinerja saham,

pemilihan metoda akuntansi, dan pengaturan waktu transaksi. jurnal akuntansi,14. Scott, William R. (2013). Financial Accounting Theory. Sixth Edition. Canada:

STIE Putra Perdana Indonesia Person Prentice Hall.

Sari, Cynthia dan Desi Adhariani. 2009. Konservatisme Perusahaan di Indonesia

dan faktor-faktor yang Mempengaruhinya. SNA XII : Ikatan Akuntansi Indonesia.

Sari,Cynthia dan Desi Adhariani, 2009. “Konservatisme Akuntansi dan FaktorFaktor Yang Mempengaruhinya.” Makalah SNA XII.

Stice, James D, Earl K. Stice dan F. Fres Skousen, 2009, Akuntansi Keuangan Intermediate Accounting, Buku I Edisi 16, Jakarta, Salemba Empat. Watts, R.L. 2003. “Conservatism in Accounting Part I: Explanations and

STIE Putra Perdana Indonesia Implications ”.Journal of Accounting and Economics.


Page 1070

STIE Putra Perdana. Indonesia. STIE Putra Perdana. Indonesia. STIE Putra Perdana. Indonesia. STIE Putra Perdana. Indonesia

Recommend Documents