STIE Putra Perdana. Indonesia. STIE Putra Perdana. Indonesia. STIE Putra Perdana. Indonesia. STIE Putra Perdana. Indonesia

STIE Putra Perdana Indonesia Jurnal Penelitian, Pengembangan Ilmu Manajemen dan Akuntansi STIE Putra Perdana Indonesia

Nopember 14

ANALISIS PENGARUH RASIO LEVERAGE, PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN KATAGORI LQ45 YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA WAHYU YULIANTO WIBOWO Dosen Tetap SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PUTERA PERDANA INDONESIA

STIE Putra Perdana Indonesia ABSTRACT

Purpose Of This research is to know influence variable ratio leverage ( debt equity ratio) and industrial profitability, return on assets, return on equity, operating profit margin, earning per share to the price of share. Analysis utilized in this research applies doubled linear regression analysis to measure how big ratio leverage ( debt equity ratio) and industrial profitability ( return on assets, return on equity), operating profit margin, earning per share can explain variable dependen the price of share. Hypothesis test done with F test and test T to test independent variable influence in simultan and parsial.

that there is ratio influence leverage ( debt equity ratio), industrial profitability ( return on assets, return on equity), operating profit margin , earning per share to the price of share where F value signifcant 0,000 smaller than at level of significant 5% (µ= 0,05). Test result parsially show that independent variable of return on assets, return on equity Operating profit margin doesn't have influence to variable dependen the price of share, debt equity ratio, earning per share has influence to variable dependen the price of share.

STIE Putra Perdana Indonesia Coefficient Of Determination value / determinant coefficient ( R²) to value return share 0,69 ( or equal to 69%). Result of research of show in simultan

Result of this research expected has contribution for the side of regulator in the case of image of about implementation the price of share, at public company in Indonesia along with factors influencing it. Result of this research expected also able to become input to the side of regulator to do implementation the price of share at companys in Indonesia.

Keywords: Stock price, Debt Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Operating Profit Margin (OPM), Earning Per Share (EPS).

STIE Putra Perdana Indonesia InoVasi Volume 10; Nopember 2014

Page 554


Bursa Efek Indonesia merupakan pilihan tepat untuk mengalokasikan dana bagi para investor kepada pihak yang membutuhkan tambahan dana (perusahaan). Perusahaan yang go public menerbitkan sekuritas untuk dijual kepada investor. Investor membeli sekuritas dengan harapan memperoleh return maksimal atas investasinya. Selama ini investor banyak yang memperhatikan investasinya termasuk dalam pengelolaan risiko. Tidak seperti sebelumnya, kebanyakan investor hanya menggunakan perkiraan semata, karena cara tersebut justru memberikan risiko tinggi dan cenderung tidak menguntungkan. Untuk memperhitungkan tingkat keuntungan serta risiko tentunya investor membutuhkan suatu informasi akuntansi yang pada umumnya diperoleh dari data fundamental perusahaan yaitu laporan keuangan. Melalui laporan keuangan investor dapat menilai kinerja keuangan perusahaan,

Nopember 14

di atas dapat disimpulkan bahwa laporan keuangan adalah suatu media untuk menyajikan informasi yang telah dikumpulkan dan diolah dengan akuntansi keuangan yang kemudian disusun dalam bentuk laporan neraca, laporan laba rugi, laporan arus kas, laporan perubahan ekuitas, serta laporan laba ditahan dimana nantinya akan dikomunikasikan secara periodik kepada para pemakainya

STIE Putra Perdana Indonesia Tujuan dan Pengguna Laporan Keuangan Tujuan laporan keuangan menurut SAK (2009) untuk tujuan umum adalah memberikan informasi tentang posisi keuangan, kinerja, dan arus kas perusahaan yang bermanfaat bagi sebagian besarkalangan pengguna laporan dalam rangka membuat keputusan-keputusan ekonomi serta menunjukan pertanggungjawaban manajemen atas penggunaan sumbersumber daya yang dipercayakan kepada manajemen. SAK (2009) juga menjelaskan pemakai laporan keuangan meliputi investor sekarang dan investor potensial, karyawan, pemberi pinjaman, pemasok dan kreditur usaha lainnya, pelanggan, pemerintah serta lembagalembaganya, dan masyarakat. Mereka menggunakan laporan keuangan untuk memenuhi beberapa kebutuhan informasi yang berbeda. Pada dasarnya informasi merupakan unsur penting bagi investor karena pada hakekatnya informasi menyajikan keterangan,

STIE Putra Perdana Indonesia Konsep Dasar Laporan Keuangan Menurut SAK (2009), laporan keuangan adalah suatu penyajian terstruktur dari posisi keuangan dan kinerja keuangan suatu entitas. Seperti halnya yang dikemukakan oleh Suwardjono (2003 : 65), laporan keuangan merupakan mediakomunikasi dan pertanggungjawaban antara perusahaan dan para pemiliknya atau pihak lainnya. Definisi laporan keuangan


Page 555


catatan atau gambaran baik untuk keadaan masa lalu, saat ini maupun keadaan masa yang akan datang bagi kelangsungan hidup suatu perusahaan dan bagaimana penjualan atas sekuritas atau surat-surat berharga perusahaan tersebut di pasar modal. Informasi yang lengkap, relevan, akurat dan tepat waktu sangat diperlukan oleh investor di pasar modal sebagai alat analisis dalam mengambil keputusan investasi. Menurut PSAK No. 1 (2009) laporan keuangan yang lengkap terdiri dari komponen-komponen berikut ini :

Nopember 14

suatu periode akuntansi tertentu, operasi, investasi dan pendanaan. 4. Laporan arus kas Laporan arus kas memberikan informasi tentang kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas dan setara kas selama satu periode tertentu. Laporan arus kas terdiri atas tiga bagian, yaitu : a. Laporan arus kas investasi b. Laporan arus kas pendanaan c. Laporan arus kas 5. Catatan atas laporan keuangan

STIE Putra Perdana Indonesia 1. Neraca Neraca merupakan elemen dari laporan keuangan yang memberikan informasimengenai posisi keuangan perusahaan pada saat tertentu. Neraca pada umumnya memiliki tiga unsur, denganpenjabaran menurut Suwardjono (2003) sebagai berikut : a. Aktiva b. Kewajiban/Hutang c. Ekuitas

Hasil-hasil penelitian terdahulu sebagaimana dijelaskan di atas memberikan motivasi bagi peneliti yaitu penggabungan faktor-faktor yang mempengaruhi return saham sehingga memberikan bukti empiris yang baru dan memperkuat hasil-hasil empiris mengenai analisis faktor-faktor yang mempengaruhi return saham. Perbedaan penelitian ini dengan penelitian-penelitian sebelumnya adalah obyek penelitian atau sampel yang digunakan yaitu perusahaanperusahaan termasuk dalam katagori LQ 45 yang go public di Bursa Efek Indonesia. Hal ini dilatarbelakangi oleh sifat katagori LQ45 adalah saham saham yang di pilihan melalui seleksi dari seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

STIE Putra Perdana Indonesia 2. Laporan laba rugi Laporan laba rugi menyediakan informasi mengenai penentuanprofitabilitas, nilai investasi, dan kelayakan kredit atau kemampuan perusahaan melunasi pinjaman yang diperlukan investor dan kreditor untuk membantu memprediksi jumlah, penetapan waktu dan kepastian dari arus kas masa depan. 3. Laporan perubahan ekuitas Laporan perubahan ekuitas menyajikan informasi mengenai perubahan ekuitas perusahaan akibat operasi perusahaan dan transaksi dengan pemilik pada

periode pengamatan yang menggunakan rentang waktu triwulanan periode tahun 2007-2011 ANALISIS PENGARUH RASIO LEVERAGE, PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN KATAGORI LQ45


Page 556


Nopember 14

YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

TINJAUAN PUSTAKA Pengertian Investasi Investasi menurut Reilly dan Norton (2003)1 : An investment is the current commitment of dollars for period of time to derive future payment that will compensate the investor for 1) the time funds are commited, 2) the expected rate inflation and 3) the uncertainty of the future payment.

memperoleh pendapatan tambahan secara periodic Jenis Investasi

STIE Putra Perdana Indonesia Sharpe (1999)2 investasi diartikan sebagai : “The sacrifice of current dollar for future dollars”.Sedangkan pengertian investasi menurut Jones (2000)3 : “The commitment of fund to one or more assets that will be held over some future time period”.

Menurut Jones (2000)4 investasi dapat dikelompokkan menjadi dua kategori yaitu: “Financial Asset are paper (electronic) claims on some issuer, such as the federal government or a corporation; on the other hand, real Asset are tangible assets such as gold, silver, diamond, art and real assets”.Real asset dan Financial asset dijelaskan sebagai berikut : 1). Financial assets (investasi pada aset keuangan) adalah suatu investasi dimana investor menanamkan dana yang dimilikinya ke dalam aset keuangan yang merupakan klaim terhadap pihak tertentu. Klaim tersebut biasanya dinyatakan dalam bentuk sertifikat atau surat berharga yang menunjukkan kepemilikan aset tersebut, misalnya saham, obligasi dan kredit bank. 2). Real asset (investasi pada aset nyata) adalah suatu investasi dimana investor menanamkan dana yang dimilikinya ke dalam aset nyata yang dapat dilihat secara fisik atau wujudnya. Misalnya tanah, gedung, perumahan, mesin, pabrik, emas dan lain-lain.

STIE Putra Perdana Indonesia Dari beberapa pengertian di atas dapat disimpulkan secara umum investasi merupakan penanaman modal yang dilakukan dalam bentuk pembelian surat-surat berharga, emas, valuta asing, deposito, dan lain lain guna

1

Reilly, Frank K. Dan Edgar A, Norton, 2003, Investment, Fourth Edition, The Dryden Press, Amerika

2

Sharpe,F,William, Alexander,J,Gordon, Bailey,V,Jeffry, (1999), Invesment, 5th Edition, Prentice Hall.

3

Jones, P, Charles ,2000 Investments Analysis and Management, Eighth Edition, John Willey & Son, Inc


4

Opcit Jones 2000

Page 557


bisa

Jenis investasi menurut Sartono 5 (2000) berdasarkan jangka waktu dibedakan menjadi dua:

Nopember 14

diperjualbelikan,

diterbitkan

oleh

baik

yang

pemerintah,

’public

authorities’maupun perusahaan swasta. Sartono (2000)7

1). Investasi jangka pendek : Investasi yang berumur kurang dari satu tahun. 2). Investasi jangka panjang : Investasi yang berumur lebih dari satu tahun. Investasi jangka panjang dibedakan menjadi 2 yaitu : a) Investasi menengah : investasi yang berumur antara 1–5 tahun. b). Investasi jangka panjang : investasi yang berumur lebih dari lima tahun.

“Pasar modal adalah tempat terjadinya transaksi aset keuangan jangka panjang atau long term financial assets”. Sehingga secara umum pasar modal dapat diartikan sebagai pasar tempat terjadinya transaksi berbagai instrumen keuangan (sekuritas) jangka panjang.

STIE Putra Perdana Indonesia Pengertian Saham

Husnan (2001)8: “Saham adalah

Arti Pasar Modal Secara formal pasar modal dapat

tanda

bukti

kepemilikan

suatu

untuk

perusahaan”. Jogiyanto (2003)9: “tanda

keuangan

kepemilikan perusahaan yang memiliki

(sekuritas) jangka panjang yang bisa

beberapa hak dalam perusahaan”. Dari

diperjual-belikan, baik dalam bentuk

pengertian di atas dapat disimpulkan

hutang (obligasi) atau modal sendiri

bahwa

(saham), baik yang diterbitkan oleh

kepemilikan

Pemerintah, ‘public authorities’, maupun

yang

perusahaan swasta.

kepada pemegang saham.

didefinisikan

sebagai

berbagai

instrumen

pasar

STIE Putra Perdana Indonesia Husnan

(2001)6,

saham

adalah

atas

memberikan

suatu

tanda

bukti

perusahaan

hak-hak

tertentu

mengatakan

bahwa pasar untuk berbagai instrumen keuangan (sekuritas) jangka panjang 5

Sartono, Agus., 2000 Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi, Edisi Keempat, Penerbit BPFE, Yogyakarta

7

Opcit Sartono 2000

8

Opcit Husnan 2001

9

Jogiyanto, 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Pertama. Cetakan Pertama. BPFE. Yogyakarta

STIE Putra Perdana Indonesia 6

Opcit Husnan 2001

InoVasi Volume 10; Nopember 2014

Page 558


b. Debt to Equity Ratio (DER)

Rasio Leverage. Rasio

Nopember 14

leverage

dihitung

dari

hutang

dengan

total

imbangan antara hutang dengan

aktiva dan modal sendiri perusahaan.

modal sendiri. Semakin tinggi rasio

Rasio ini menyangkut jaminan, yang

ini berarti modal sendiri semakin

mengukur

sedikit

perbandingan

kemampuan

Rasio

perusahaan

ini

merupakan

dibanding

untuk membayar hutang bila pada suatu

hutangnya.

saat

ukuran

Bagi

dengan perusahaan

STIE Putra Perdana Indonesia perusahaan

dilikuidasi

atau

hutang

sebaiknya

tidak

dibubarkan. Dengan kata lain rasio ini

melebihi dari modal sendiri karena

mengukur seberapa besar perusahaan

resiko menjadi tinggi apabila terjadi

menggunakan dana dari pihak luar atau

likuidasi

kreditor.

kesulitan untuk membayar hutang.

a. Debt to total asset ratio.

dan

perusahaan

Sunjaya

(2003)10,

Debt to total asset ratio mengukur seberapa besar seluruh hutang dijamin oleh seluruh aktiva perusahaan. Kreditur lebih menyukai rasio yang rendah karena semakin rendah rasio ini, maka semakin besar perlindungan terhadap kerugian kreditur dalam peristiwa likuidasi. Namun, di sisi lain pemilik saham lebih menyukai rasio yang tinggi karena dapat meningkatkan laba yang diharapkan.

dan

Debt

Ratiomerupakan perusahaan

untk

akan

Barlian

to

Equity

kemampuan melakukan

pembayaran hutang sesuai dengan

STIE Putra Perdana Indonesia perjanjian

Untuk mengukur besarnya debt to total asset dihitung dengan rumus sebagai berikut: Total Liabilities Debt to total asset ratio = Total

STIE Putra Perdana Indonesia Assets


10

Ridwan Sanjaya dan Inge Barlian. 2003. Manajemen Keuangan

Page 559


berdasarkan jadual selama

umur hutangnya. Dalam hutang

terdapat kewajiban tetap unruk membayar

bunga

dan

pokok

pinjaman.

hutang mencakup hutang lancer maupun hutang jangka panjang. Investor akan lebih menyukai rasiohutang yang lebih rendah, karena semakin rendah rasio ini semakin besar perlindungan terhadap kerugian investor dari peristiwa likuidasi.

(2001)11,

Harahap menerangkan

DER

Nopember 14

Hubungan antara Debt to Equity Ratio dengan PER adalah

STIE Putra Perdana Indonesia menggambarkan

samapai

sejauhmana modal pemilik dapat

menutupi hutang-hutang kepada pihak luar. Semakin kecil rasio ini

semakin baik. Untuk keamanan pihak luar rasio terbaik jika jumlah

modal lebih besar dari jumlah

dapat positif maupun negatif, yang

berarti semakin besar nilai Debt to Equity Ratio maka nilai PER yang diharapkan besar

atau

juga

akan

dapat

juga

semakin

berarti

semakin rendah nilai PER yang diharapkan.

hutang atau minimal sama. (2003)12,

Sawir menggambarkan

DER

perbandingan

STIE Putra Perdana Indonesia hutang

dan

pendanaan

menunjukan

ekuitas

dalam

perusahaan

dan

kemampuan

modal

sendiri perusahaan tersebut untuk memenuhi seluruh kewajibannya.

Brigham and Houston (2001)13, DER mengukur persentase dana yang disediakan dari internal company. Total 11

Harahap, Sofyan Safrie, (2001), Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Edisi Pertama. Jakarta : PT Raja Grafindo Persada


Opcit Sawir

13

Opcit Brigham dan Houston


Page 560


Nopember 14

Total Debt

Debt Equity Ratio = Total Equity . Rasio Profitabilitas.

STIE Putra Perdana Indonesia Rasio

profitabilitas

kemampuan

mengukur

perusahaan

untuk

menghasilkan laba. Rasio ini membantu perusahaan

dalam

mengontrol

penerimaannya rasio-rasio profitabilitas terdiri dari:

a. Operating profit margin. Operating profit margin mengukur berapa laba usaha yang dihasilkan dari penjualan atau pendapatan.

STIE Putra Perdana Indonesia Semakin rendah rasio ini, semakin

kurang baik karena biaya-biaya

operasi naik. Kemungkinan hal ini terjadi karena ada pemborosan. Perhitungan

operating

profit

margin. Sawir (2003)14


Opcit Sawir


Page 561


Nopember 14

Operating Profit

Operating profit margin =

Sales

b. Return On Investment.

menunjukkan kinerja yang buruk

Return On Investment mengukur

atas

keuntungan yang dihasilkan dari

buruk oleh manajemen, sedangkan

seluruh

rasio tinggi menunjukkan kinerja

pemanfaatan

aktiva

yang

STIE Putra Perdana Indonesia aktiva

yang

dimiliki

perusahaan. Rasio yang rendah

atas penggunaan aktiva yang baik.

Operating Income

ROA =

Sales

X

Sales

a. Return On Equity.

Total Asets

efisien. Untuk menghitung Return

Sawir (2003)15Return On Equity

On

mengukur seberapa banyak laba

sebagai berikut;

Equity

digunakan

rumus

bersih yang dapat dihasilkan dari

STIE Putra Perdana Indonesia investasi para pemegang saham

dalam perusahaan. Rasio yang rendah

dapat

diartikan

bahwa

manajemen kurang efisien dalam penggunaan rasio

modal,

yang

menunjukkan besar

modal

sedangkan

tinggi

bahwa

dapat

sebagian

diperoleh

dari

pinjaman atau manajemen sangat


Opcit Sawir


Page 562


Nopember 14

Net Profit

Return On Equity =

Owner Equity

STIE Putra Perdana Indonesia c. Earning Per Share Earning

Per

merupakan

Share

bagian

(EPS)

dari

rasio

pertumbuhan (growth ratio). Investor menghitung rasio pertumbuhan untuk menganalisa dan mengevaluasi kondisi keuangan

perusahaan. Weston dan

Copeland (1995)16 mengatakan bahwa rasio

pertumbuhan

kemampuan

mengukur

perusahaan

untuk

mempertahankan posisi ekonomisnya

STIE Putra Perdana Indonesia dalam pertumbuhan perekonomian dan dalam industri atau pasar produk. Salah satu penghitungan yang dapat dilakukan adalah

dengan

menggunakan

EPS,

yaitu jumlah pendapatan yang diperoleh dalam satu periode untuk tiap lembar saham yang beredar. Persamaan rasio EPS adalah: 16

Weston, J. Fred, dan Thomas E. Copeland, 1995. Manajemen Keuangan. Jilid Satu Alih Bahasa. Edisi Kesembilan. Penerbit Binarupa Aksara, Jakarta.


Page 563


Nopember 14

Laba bersih – Dividen Saham Preferen

Earning per Share =

Rata-rata Tertimbang Saham Biasa yang Beredar

STIE Putra Perdana Indonesia d. Harga Saham

Pengujian Hipotesis

Harga Saham

Pengujian terhadap hipotesis penelitian

Menurut

(2003:58)

Pandji

harga

dan

saham

Piji

bertujuan untuk membuktikan adanya

dapat

pengaruh antara perubahan Debt Equity Ratio (X1), Return on Asset (X2), Return

dibedakan menjadi 3 yaitu :

on Equity (X3), Operating Profit Margin a. Harga Nominal

(X4), Earning Per Share (X5) terhadap

b. Harga saham perdana

hargaSaham (Y). Pengujian dilakukan secara pooled data baik secara simultan

STIE Putra Perdana Indonesia c. Harga pasar

dan secara parsial terhadap masingmasing variabel penelitian. Hasil analisis regresi dengan α = 5%

S

Koefisien Variabel Bebas

Regresi

Debt Equity Ratio(X1) Return on Asset(X2) Return on Equity(X3)

-911,619 -89,082 68,824

t t hitung -3,159 -1,047 1,730

sig (uji t) 0,002 0,296 0,085

F hitung

82,065

Sig (uji f)

0.000


Page 564


Operating Profit Margin(X4) -95,311 -1,823 Earning Per Share (X5) 15,173 17,456 Konstanta 8194,270 Variabel terikat (Y) 0,831 R R2 (koefisien determinasi) 0,690 0,682 Adj R2 Sumber: laporan keuangan diolah dengan SPSS

Nopember 14

0,070 0,000


sedangkan

Koefisien Determinasi (R ) Besarnya

koefisien

determinasi

2

(R ) menunjukkan sampai seberapa besar

variasi

perubahan

variabel

independen mampu menjelaskan variasi

perubahan variabel dependen. Semakin

sisanya

sebesar

31%

dijelaskan oleh variabel lain di luar variabel

yang

digunakan

dalam

penelitian ini.

Hasil Uji Regresi Berganda (Uji F)

determinasi

Pengujian regresi berganda bertujuan

variabel

untuk membuktikan adanya pengaruh

independen yang digunakan sebagai

secara simultan Debt Equity Ratio (X1),

besar

nilai

menunjukkan

koefisien bahwa

STIE Putra Perdana Indonesia prediktor

nilai

variabel

memiliki

ketepatan

dependen

prediksi

yang

Return on Asset(X2), Return on Equity (X3),

Operating

Profit

Margin(X4),

semakin tinggi. Berdasarkan hasil uji

Earning Per Share(X5) terhadap harga

regresi pada Tabel di atas, diperoleh

Saham (Y). Berdasarkan hasil pengujian

nilai

sebesar

pada Tabel di atas, pengujian secara

0,831. Hal ini menunjukkan bahwa

simultan menghasilkan nilai F hitung

variabel independen [Debt Equity Ratio

sebesar

(X1), Return on

signifikansi

koefisien

determinasi

Asset(X2), Return on

82,065.

0,000.

dengan

tingkat

oleh

karena

Equity (X3), Operating Profit Margin(X4),

probabilitas sig lebih kecil dari 0,05

Earning

mampu

maka model regresi dapat digunakan

menjelaskan variasi perubahan variabel

untuk memprediksi harga saham. Hal

dependen (harga Saham) sebesar 69%,

ini dapat menyatakan bahwa variabel

Per

Share(X5)]


Page 565


independen secara bersama – sama berpengaruh

terhadap

Nopember 14

dependen.

variabel

Hasil Uji Regresi Sederhana (Uji t)

4. Koefisien regresi return on equity sebesar

68,824

menyatakan

bahwa setiap penambahan return

Y = 8194,27 – 911,611 DER - 89,082

STIE Putra Perdana Indonesia ROA + 68,824 ROE - 95,311 OPM

on

+ 15,173EPS

meningkatkan

Dari persamaan regresi linear berganda diatas diperoleh informasi bahwa:

1. Konstanta

sebesar

equity

1

satuan

akan

hargasaham

sebesar 68,824.

5. Koefisien regresi operating profit

margin sebesar - 95,311 OPM

8194,27

menyatakan bahwa jika variabel

menyatakan

independen

penambahan net profit margin

(tetap),

dianggap

maka

konstan

harga

saham

bahwa

setiap

satuan

akan

menurunkanhargasaham

sebesar 8194,27. 2. Koefisien regresi debt equity ratio

1

sebesar

95,311

STIE Putra Perdana Indonesia sebesar

-911,611

menyatakan

6. Koefisien regresi earning per share

bahwa setiap penambahan debt

sebesar

equity ratio sebesar 1 satuan akan

bahwa setiap penambahan earning

menurunkan

per

harga

saham

3. Koefisien regresi return on asset -

89,082

asset

1

menyatakan

satuan

harga

akan

saham

sebesar 15,173

menyatakan

bahwa setiap penambahan return on

share1

meningkatkan

sebesar 911,611.

sebesar

15,173

satuan

akan

Uji t digunakan untuk membuktikan adanya

pengaruh

secara

parsial

menurunkan harga saham sebesar

perubahan

89,082.

Return on Asset(X2), Return on Equity

Debt

Equity Ratio

(X1),

STIE Putra Perdana Indonesia (X3),


Operating

Profit

Margin(X4), Page 566


Nopember 14

Earning Per Share(X5) terhadap harga

adalah LQ 45 di BEJ tahun 2001 dan

Saham (Y)

2002.

Dengan

menggunakan

teknik

analisis regresi hasil yang diperoleh

1. Debt Equity Ratio (X1)terhadap

equity ratio memberikan hubungan yang

harga Saham Pengujian secara parsial Debt Equity

Ratio

(X2)

menunjukkan hanya variabel debt to

terhadap

nyata dengan return saham. Natarsyah

harga

S.

(2002)

STIE Putra Perdana Indonesia Saham menghasilkan t-Hitung sebesar -

menganalisis pengaruh beberapa faktor

3,159dan diperoleh angka signifikan

fundamental

0,002.

terhadap harga saham. Penelitian ini

Karena

probabilitas

dibawah

level of significant 5% (= 0,05), hal ini

menunjukkan bahwa Debt Equity Ratio (X1)

berpengaruh terhadap Return

Saham. Hal ini berarti pula hipotesis alternatif (Ha) diterima, artinya terdapat pengaruh antara Debt Equity Ratio (X1)

dan

risiko

sistematik

merupakan studi terhadap 16 industri

barang konsumsi yang go public di pasar modal dalam periode 8 tahun

(1990—1997) dengan mengasumsikan bahwa harga saham merupakan fungsi dari ROA, ROE, beta, book value, debt/equity dan required rate of return.

terhadap harga Saham.

STIE Putra Perdana Indonesia Hasil penelitian ini tidak sejalan

dengan penelitian yang dilakukan oleh Ulupui (2006), dimana dalam penelitian yang dilakukan menunjukkan bahwa variabel

Debt

mempunyai

Equity

Ratio

pengaruh

dengan

penelitian

Kennedy

hipotesis diperoleh hasil bahwa, debt to equity ratio berpengaruh terhadap harga saham perusahaan.

Hal ini mengindikasikan bahwa

tidak

signifikan

rasio DER menyebabkan perubahan

return saham satu tahun ke depan. Hal

terhadap Return Saham. Hasil

Setelah melakukan pengujian terhadap

ini

konsisten

(2003)

meneliti

pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap

ini

konsisten

dengan

penelitian

Natarsyah (2002) yang menyatakan bahwa Debt Equity Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga

STIE Putra Perdana Indonesia Return saham. Sampel yang digunakan

saham.


Page 567


Nopember 14

terhadap harga saham. Penelitian ini merupakan studi terhadap 16 industri

2. Return On Assets(X2) terhadap

barang konsumsi yang go public di

harga Saham

pasar modal dalam periode 8 tahun

Pengujian secara parsial Return

(1990—1997) dengan mengasumsikan

On Assets (X4) terhadap Return Saham

bahwa harga saham merupakan fungsi

menghasilkan t-Hitung sebesar -1,047

dari ROA, ROE, beta, book value,

dan diperoleh angka signifikan

debt/equity dan required rate of return.

STIE Putra Perdana Indonesia Karena

probabilitas

0,296.

diatas

level

of

Setelah melakukan pengujian terhadap

0,05).

Hal

ini

hipotesis diperoleh hasil bahwa return

menunjukkan bahwa Return On Assets

on assets berpengaruh terhadap harga

(X2) tidak berpengaruh terhadap harga

saham perusahaan. Variabel return on

Saham, hal ini berarti

hipotesis

asset berpengaruh positif dan signifikan

alternatif (Ha) ditolak, artinya tidak

terhadap return saham satu periode ke

terdapat pengaruh antara Return On

depan. Hasil ini tidak konsisten dengan

Assets (X2) terhadap harga Saham.

teori dan pendapat Mogdiliani dan Miller

significant

5%

(=

pula

Penelitian ini

tidak konsisten

(MM) yang menyatakan bahwa nilai

STIE Putra Perdana Indonesia dengan Kennedy JSP (2003) pengaruh

perusahaan ditentukan oleh earnings

ROAterhadap Return saham. Sampel

power dari aset perusahaan. Hasil yang

yang digunakan adalah LQ 45 di BEJ

positif menunjukkan bahwa semakin

tahun

Dengan

tinggi earnings power semakin efisien

menggunakan teknik analisis regresi

perputaran aset dan atau semakin tinggi

hasil

profit

2001

yang

hanya

dan

2002.

diperoleh

variabel

menunjukkan

ROA

memberikan

margin

yang

diperoleh

oleh

perusahaan. Hal ini berdampak pada

hubungan yang nyata dengan return

peningkatan

saham.

dalam hal ini return saham satu tahun

Natarsyah

S.

(2002)

nilai

perusahaan

yang

ke depan.

STIE Putra Perdana Indonesia menganalisis pengaruh beberapa faktor fundamental

dan

risiko

sistematik


Page 568


3. Return On Equity(X3) terhadap

argumentasi

teori

Nopember 14

seperti:

ekspansi,

harga Saham

pengeluaran yang lebih besar untuk

Pengujian secara parsial Return

pemasaran dan penetrasi pricing dan

On Equity (X3) terhadap harga Saham

aktivitas lain yang membutuhkan biaya

menghasilkan

relatif besar, sehingga penjualan yang

t-Hitung

sebesar


terlalu

agresif

terbukti

0,085. Karena probabilitas diatas level

positif

of significant 5% (= 0,05).

Peningkatan aktiva dan atau ekuitas

signifikan

berpengaruh

terhadap

ROE.

STIE Putra Perdana Indonesia Hal ini

menunjukkan bahwa Return On Equity

yang


penjualan yang memadai cenderung


menguntungkan bagi perusahaan. Jadi

pula

hipotesis

diimbangi

dengan


pihak

terdapat pengaruh antara Return On

memfokuskan pada tingkat penjualan

Equity terhadap harga Saham.

secara

Hasil penelitian ini tidak sejalan

manajemen

tingkat

sebaiknya

bertahap

seiring

lebih

dengan

peningkatan assets.

dengan penelitian yang dilakukan oleh Anastasia,

Gunawan,

dan

Wijiyanti

4. Operating

Profit

Margin(X4)

STIE Putra Perdana Indonesia (2003), dimana dalam penelitian yang

terhadap harga Saham

dilakukan menunjukkan bahwa variabel

Pengujian Margin

secara

(X4)

parsial

terhadap

Net

Return On Equity mempunyai pengaruh

Profit

harga

signifikan terhadap Return Saham.

Saham menghasilkan t-Hitung sebesar -

signifikan

1,823 dan diperoleh angka signifikan

tersebut konsisten dengan penelitian

0,070 karena probabilitas diatas level of

Wirawati

Hasil

positif

dan

(2008)

yang

menunjukkan

significant 5% (= 0,05).

bahwa

variabel

ROE

berpengaruh

menunjukkan bahwa Net Profit Margin

positif

dan

profitabilitas

Hal ini

signifikan

terhadap


perusahaan.

Dampak


pula

hipotesis

STIE Putra Perdana Indonesia positif

pangsa

profitabilitas

telah

pasar

terhadap

didasarkan



pada

Page 569


Nopember 14

terdapat pengaruh antara Net Profit Margin terhadap Return Saham.

Kesimpulan

5. Earning Per Share(X5) terhadap harga Saham

Berdasarkan hasil analisa yang diuraikan dapat

Pengujian secara parsial Earning

dalam

diambil

bab

pembahasan,

kesimpulan

sebagai

berikut :

STIE Putra Perdana Indonesia Per Share(X5)terhadap harga Saham

Hasil uji secara simultan menunjukan

menghasilkan

sebesar

bahwa variabel debt equity ratio, return


on assets, return on equity, operating

0,000 karena probabilitas dibawah level

profit margin, earning per share memiliki

of significant 5% (= 0,05).

pengaruh terhadap hargasaham. Hal ini

t-Hitung

Hal ini

menunjukkan bahwa Earning Per Share

mengindikasikan

berpengaruh terhadap harga

Saham,

keseluruhan variabel debt equity ratio,

hal ini berarti pula hipotesis alternatif

return on assets, return on equity,

(Ha) diterima, artinya terdapat pengaruh

operating profit margin, earning per

antara Earning Per Share terhadap

share

dapat

bahwa

secara

dipergunakan

untuk

STIE Putra Perdana Indonesia harga Saham.

memprediksi harga saham satu tahun

Penelitian ini konsisten dengan

Kennedy

JSP

meneliti

Hasil uji menunjukkan bahwa

pengaruhEarning Per Share terhadap

debt equity ratio memiliki pengaruh

return saham. Sampel yang digunakan

terhadaphargasaham.

adalah LQ 45 di BEJ tahun 2001 dan

mengindikasikan bahwa rasio hutang

2002.

teknik

menyebabkan perubahan hargasaham

analisis regresi hasil yang diperoleh

satu tahun ke depan. Konsisten dengan

menunjukkan hanya variabelNet Profit

penelitian

Marginmemberikan

menyimpulkan hubungan debt equity

Dengan

(2003),

kedepan.

menggunakan

hubungan

yang

Bandhari

Hal

(1998)

ini

yang

STIE Putra Perdana Indonesia nyata dengan return saham.


ratio dengan harga saham.

Page 570


Nopember 14

Hasil uji menunjukkan bahwa

tersebut, karena tingginya rasio EPS,

return on assetstidak memiliki pengaruh

yang menyebabkan harga saham terlalu

terhadaphargasaham. Hasil ini tidak

tinggi penilaiannya. Ini berarti semakin

konsisten dengan teori dan pendapat

besar pula risiko akan terjadinya koreksi

Mogdiliani dan Miller, yang menyatakan

terhadap harga saham. Risiko

bahwa nilai perusahaan ditentukan oleh

demikian demikian pada umumnya tidak

earnings power dari aset perusahaan..

disenangi investor, yang berakibat rasio

Hasil penelitian ini tidak mendukung

EPS tidak dipakai sebagai referensi bagi

hasil penelitian terdahulu Ulupui (2006),

para

Kennedy (2003).

mendukung hasil penelitian terdahulu

yang

STIE Putra Perdana Indonesia Return on equity tidak memiliki

pemodal.

Hasil

penelitian

ini

Santoso (2003).

pengaruh terhadap hargasaham karena

.

mencerminkan efisiensi dan efektifitas

Operating

profit margin tidak

perusahaan dalam mendapatkan laba

memiliki

pengaruh

bersih berdasarkan jumlah modal yang

terhadaphargasaham,

tersedia. Hasil penelitian ini mendukung

mengindikasikan bahwa operating profit

hasil penelitian terdahulu, antara lain

margin

yang

tidak dapat digunakan untuk

STIE Putra Perdana Indonesia Natarsyah

(2002),

Kennedy

(2003),

Wirawati (2008) Anastasia (2003). Earning per share

memiliki

pengaruh terhadapharga saham, yang

mengukur harga saham satu tahun kedepan.

Hasil

penelitian

ini

tidak

mendukung hasil penelitian terdahulu Muharam (2002).

berarti sesuai dengan teori bahwa EPS

merupakan salah satu rasio keuangan yang

berpengaruh

positif

harga saham. Semakin

terhadap

Adapun

keterbatasan

dari

besar EPS

penelitian ini secara umum adalah

maka laba setelah pajak yang dihasilkan

terkait dengan sampel penelitian yang

juga semakin baik, sehingga harga

terbatas pada LQ 45 yang terdaftar di

saham perusahaan tersebut semakin

Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan

meningkat.

periode penelitian hanya selama lima

STIE Putra Perdana Indonesia Ketiadaan

pengaruh


Page 571


Nopember 14

tahun yaitu tahun 2007 sampai dengan

Sebagai implikasi dari hasil penelitian

2011

ini, peneliti mengemukakan saran saran sebagai berikut :

Bagi Emiten Hasil

analisa

financial

menunjukkan

bahwa

leverage tidak memberikan

Diharapkan

untuk

memperhatikan

tingkat penggunaan hutang perusahaan

STIE Putra Perdana Indonesia pengaruh harga,

yang

oleh

sebaiknya kecilnya

negative

karena

itu

memperhatikan

utang

perusahaan.

Untuk

meningkatkan diharapkan

yang

nilai

emiten

terhadap

atau financial leverage sebagai dasar

emiten

dalam pengambilan keputusan investasi

besar

di pasar modal.

dipergunakan

tetap

dapat

perusahaan,

Bagi peneliti selanjutnya diharapkan

mampu

dapat memperluas sampel dan ruang

mempertahankan kondisi struktur modal

lingkup penelitian serta memperpanjang

yang

adanya

periode pengamatan guna memberikan

Selain itu, agar

generalisasi terhadap hasil yang ingin

optimal

tetap

Bagi Peneliti Selanjutnya

melalui

penggunaan utang.

STIE Putra Perdana Indonesia public emiten perlu untuk mengetahui kriteria –kriteria

dicapai.

yang menjadi dasar

investor untuk menanamkan modalnya.

Kriteria-kriteria tersebut seperti tingkat risiko keuangan, tingkat pengembalian investasi, kemakmuran para pemegang saham dan lain sebagainya.

Bagi Investor


Page 572


Nopember 14

DAFTAR PUSTAKA

Agus Sartono. 2001. Manajemen keuangan teori, dan aplikasi. Yogyakarta : BPFEYogyakarta.

Anastasia Njo, Wijayanti dan Gunawan (2003). Analisis Faktor Fundamental dan Risiko Sistematis Terhadap Harga Saham Properti Di BEJ. Jurnal Ekonomi Akuntansi. Universitas Kristen Petra. Surabaya. Anoraga, Pandji dan Piji, 2003. Pengantar Pasar Modal, PT. Rineka Cipta, Jakarta

STIE Putra Perdana Indonesia Bambang Riyanto. 2008. Dasar-dasar Pembelanjaan. Edisi 4. Yogyakarta :BPFE Yogyakarta. Data keuangan LQ45. Diambil pada tanggal 2 November 2012 dari, www.idx.co.id

Data Harga Saham LQ45. Diambil pada tanggal 2 November 2012 dari www.idx.co.id dan www.finance.yahoo.com Foster, George,( 1986), Financial Statement Analysis, 2 nd Edition, Prentice Hall

Gitman, Lawrence J, (2003). Principle of Managerial Finance, 10th Edition, Harper Collins Publisher Inc., New York Ghozali, Imam 2007,”Apikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS” Cetakan ke empat, Penerbit Badan Penerbit Universitas Diponegoro

STIE Putra Perdana Indonesia Hanafi, Mamduh M, dan Halim, Abdul, (2003), Analisis Laporan Keuangan, APP AMP YKPN, Yogyakarta

Helfert, Erich A,(1985), Analisis Laporan Keuangan, Edisi ketujuh, Penerbit Erlangga, Jakarta

Harahap, Sofyan Safrie, (2001), Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Edisi Pertama. Jakarta : PT Raja Grafindo Persada Husnan, Suad. 2001. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Ketiga. UPP AMP YKPN. Yogyakarta

Jogiyanto, 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Pertama. Cetakan Pertama. BPFE. Yogyakarta

STIE Putra Perdana Indonesia Jones, P, Charles ,(2000) Investments Analysis and Management, Eighth Edition, John Willey & Son, Inc. InoVasi Volume 10; Nopember 2014

Page 573


Nopember 14

Kieso, Donald E., dan Jerry J. Weygant, 1995. Intermediate Accounting. Jilid Satu. Penerbit Binarupa Aksara, Jakarta. Laporan Keuangan.2012.Indonesia Capital Market Directory

Lesmana Rico dan Surjanto Rudy, (2003), Financial Performance Analyzing, PT. Elex Media Komputindo, Yakarta Mulyono, Sugeng, 2000. Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Tingkat Bunga Terhadap Harga Saham. Jurnal Ekonomi dan Manajemen. Vol. 1, No. 2, Desember 2000.

STIE Putra Perdana Indonesia Reilly, Frank K. Dan Edgar A, Norton, 2003, Investment, Fourth Edition, The Dryden Press, Amerika. Ridwan Sanjaya dan Inge Barlian. 2003. Manajemen Keuangan

Santoso, Bambang Hadi, 2003, “Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental Mikro Terhadap Harga Saham Pada Industri Makanan dan Minuman yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia) Jurnal Ekuitas Akreditasi No.49/DIKTI/Kep/2003, Sekolah Tinggi Ekonomi Indonesia, Surabaya

Sharpe,F,William, Alexander,J,Gordon, Bailey,V,Jeffry, (1999), Invesment, 5th Edition, Prentice Hall

Sunariyah, 2004. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Edisi Keempat. UPP-AMP YKPN, Yogyakarta Suwardjono. 2003. Akuntansi Pengantar. Ed 3. Yogyakarta: BPFE

STIE Putra Perdana Indonesia Syamsudin, Lukman, (2004), Manajemen Keuangan, Raja Grafindo Persada, Jakarta

Ulupui, I G. K.A. 2006, Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas, dan Profitabilitas terhadap Return Saham (Studi pada Perusahaan Makanan dan Minuman dengan kategori Industri Barang Konsumsi di BEI), Buletin Studi Ekonomi Vol 13 No.1 Tahun 2008, Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Udayana. Weston, J. Fred, dan Thomas E. Copeland, 1995. Manajemen Keuangan. Jilid Satu Alih Bahasa. Edisi Kesembilan. Penerbit Binarupa Aksara, Jakarta Widioatmodjo, Swasidji, 2004. Cara-cara Memulai Investasi Saham, PT. Elex Media Komputindo, Jakarta. Wirawati, Ni Gusti Putu, (2008). Pengaruh Faktor Fundamental Perusahaan terhadap Price To Book Value dalam Penilaian Saham Di Bursa Efek Jakarta Dalam Kondisi Moneter, Buletin Studi Ekonomi Vol 13 No.1 Tahun 2008, Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Udayana.


Page 574

STIE Putra Perdana. Indonesia. STIE Putra Perdana. Indonesia. STIE Putra Perdana. Indonesia. STIE Putra Perdana. Indonesia

Recommend Documents