Péntek – 2011. augusztus 19.
www.ebroker.hu
CIB REGGELI Az elmúlt kereskedési nap piaci eseményei:
• • •
Megtört a forint lendülete, EUR/HUF 270 alatti szintekrıl a jelentısen megromlott globális piaci hangulatban zárásra EUR/HUF 273-ra gyengült (de átmenetileg 274,60 fölött is járt) a magyar fizetıeszköz és a svájci devizával szemben is gyengült. A megromlott globális hangulat (amit újabb csalódást keltı amerikai adatok fokoztak) a devizapiacokon a dollárt és a svájci frankot erısítette. Az összes amerikai makroadat negatív meglepetést okozott: nagyobb infláció, rosszabb munkaerıpiaci és ingatlanpiaci helyzet. Különösen gyenge lett a Philly Fed index. Újból a pánik jelei mutatkoztak a fejlett részvénypiacokon, a bankszektorral kapcsolatos aggodalmak, illetve a recessziós félelmek a mélybe rántották a fı indexeket. Ilyen körülmények között a BUX kevesebb, mint 3%-os csökkenése erıs teljesítménynek tőnik.
CSÜTÖRTÖK 2011/08/18 Ország USA USA USA USA
Idı 14:30 14:30 16:00 16:00
HU
11:30
Adat Új munkanélküli segélykérelmek, ezer fı Fogyasztói árindex, hó/hó Philly Fed index Használt lakóingatlan eladások, millió darab AUKCIÓK D120822
Idıszak heti július augusztus július
Elızı 395 -0,2% 3,2 4,77
Várakozás 400 0,2% 4,0 4,9
Tényleges 408 0,5% -30,7 4,67
Mennyiség 50 mrd HUF
Elızı 6,04%
Várakozás
Tényleges 5,69%
A mai napra várható események:
• •
A KSH a júniusi bérstatisztikákat publikálja – a megelızı havihoz képest alacsonyabb növekedési ütemet vár a piac. Az ázsiai részvényindexek változása a reggeli órákban továbbra is negatív irányt jelez, csakúgy mint az európai határidıs jegyzések elmozdulása. PÉNTEK 2011/08/19
Ország HU
Idı 9:00
Adat Bruttó keresetek a nemzetgazdaságban, év/év
Idıszak június
Elızı 6,7%
Várakozás 4,8%
Tényleges
1
Péntek – 2011. augusztus 19.
www.ebroker.hu
MAGYARORSZÁG – MAKROGAZDASÁGI FOLYAMATOK Csütörtökön nem volt lényeges magyar adatkibocsátás
A makronaptár ismét üres volt.
Ma: béradatok Pénteken a bérstatisztikákat közli a KSH. A bruttó keresetek júniusban a megelızı hónaphoz képest alacsonyabb év/éves növekedési ütemet mutathattak.
MAGYARORSZÁG – PÉNZ- ÉS TİKEPIACOK Forint: 1%-ot meghaladó gyengülés az euróval A forintot a többi régiós devizához hasonlóan a globális szemben; a CHF/HUF ismét 240 fölött hangulat romlása és a megnövekedett kockázatkerülés mozgatta a csütörtöki kereskedés folyamán. Az euróval szemben több mint 1%-os veszteséget felhalmozva EUR/HUF RÉGIÓS DEVIZÁK TELJESÍTMÉNYE AZ 273 közelében zárt a piac, miután nyitásban még a 270-es ELMÚLT HÉT HÓNAPBAN 110 határ alatt mozgott. Zárás elıtt nem sokkal átmenetileg 274,60 EUR/HUF EUR/PLN fölötti szinteket is elért az árfolyam. A globális hangulat EUR/CZK 105 romlása ismét duplán sújtotta a CHF/HUF árfolyamot: a forint euróval szembeni gyengülése mellett alapvetıen a frank 100 euróval szembeni erısödése gyorsította fel a keresztárfolyam mozgását. Így a svájci devizával szembeni napi leértékelıdés 95 erısödés az végül a 2%-ot is meghaladta, s újra A 240 szint fölött euróval szemben mozogtak a jegyzések. 90 2011.01.01
2011.04.01
2011.07.01
Állampapírpiac: még több hozamcsökkenés ÁLLAMPAPÍRPIACI HOZAMOK 8,00 7,75
3Y
5Y
10Y
7,50 7,25 7,00 6,75 6,50 12.04.11.
22.05.11.
01.07.11.
10.08.11.
Az állampapírpiac erısen kilógott a sorból a csütörtöki kereskedés folyamán: a kötvények nemhogy megúszták a visszaesést, de tovább erısödtek, az ÁKK benchmark jegyzések rögzítése idejéig hét korábbi szakaszát megközelítı ütemben. Az éven túli hozamok ekkor még kétszámjegyő csökkenést mutattak: a 3, 5- és 10 éves ÁKK benchmark jegyzések zárószintjei 6,12% (-21 bp), 6,75% (-17 bp) illetve 7,04% (-18 bp) voltak. Ezt követıen némi korrekció volt megfigyelhetı a piacon (a 10 éves hozam 7,20% közelébe kúszott vissza), de az államkötvények teljesítménye így is kiemelkedıen erıs keresletet mutat. Ugyancsak erıs és koncentrált kereslet jellemezte a 12M kincstárjegy aukciójáit is, ahol az átlaghozam 5,69% lett. 2
Péntek – 2011. augusztus 19.
www.ebroker.hu
RÉGIÓS ÁLLAMPAPÍR-HOZAMOK HU SPOT (bid) 1 ÉV 3 ÉV 5 ÉV 10 ÉV
PL
CZ
EU
hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp)
5,82 6,27 6,90 7,19
520 548 576 513
4,43 4,73 5,11 5,69
381 394 397 363
1,30 1,65 2,49 3,32
68 86 135 126
60 napos átlag hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) 1 ÉV 6,05 486 4,78 358 1,25 5 3 ÉV 6,74 526 4,96 348 1,87 38 5 ÉV 7,21 525 5,37 342 2,73 77 10 ÉV 7,44 467 5,87 310 3,74 97
hozam (%)
0,62 0,79 1,14 2,06 hozam (%)
1,20 1,48 1,95 2,76
RÉGIÓS DEVIZÁK EUR/HUF USD/HUF EUR/PLN USD/PLN EUR/CZK USD/CZK
Árfolyam 1 hónap 3 hónap 6 hónap 12 hónap Idén eddig 1 havi VOL* 273,6 4,4% 2,5% -1,7% 3,4% 3,8% 10,4% 191,4 4,8% 3,9% -9,0% -1,8% 1,6% 4,19 6,7% 6,3% 4,1% 8,9% 1,9% 11,2% 2,93 7,4% 7,8% -3,5% 3,6% -0,9% 24,42 0,9% 1,1% -2,5% -13,3% -8,7% 5,3% 17,09 1,6% 2,4% -9,6% -8,3% -10,6%
* Implikált volatilitás 1hónapos at-the-money FX-opciók bid jegyzései alapján.
ALAPKAMAT-ELİREJELZÉSEK 2011.06 2011.09 2011.12 MNB-alapkamat 6,00% 6,00% 6,00% Fed Funds ráta 0,25% 0,25% 0,25% 1,25% 1,50% 1,75% EKB refi ráta 0,25% 0,00% 0,00% SNB 3M Libor cél
2012.03 6,00% 0,25% 2,00% 0,25%
EUR/HUF CHF/HUF USD/HUF EUR/CHF EUR/USD
ÁRFOLYAMOK, IDİSZAK VÉGE 2011.09 2011.12 2012.03 268 267 265 233 223 219 185 184 180 1,15 1,20 1,21 1,45 1,45 1,47
2012.06 262 215 177 1,22 1,48
EUR/HUF CHF/HUF USD/HUF EUR/CHF EUR/USD
ÁRFOLYAMOK, NEGYEDÉV ÁTLAGA 2011.Q3 2011.Q4 2012.Q1 269 267 266 237 225 221 186 184 182 1,13 1,19 1,20 1,45 1,45 1,46
2012.Q2 263 216 178 1,22 1,48
3
Péntek – 2011. augusztus 19.
www.ebroker.hu
A borús fejlett piaci hangulatot követve a BUX index is csökkent
-2.83%
Daily BUX Index Price HUF
20,000 19,000 18,000
A pesti piacot is az eladók uralták a tegnapi napon, követve az európai piacok lejtmenetét. A BUX ennek ellenére viszonylag kis veszteséggel megúszta a napot. A 2,8%-os csökkenés a varsói index csaknem 6%-os zuhanásához képest szinte elhanyagolható. A nagypapírok közül a Richter stagnált, és az MTelekom is csak 0,6%-kal került lejjebb, de a Mol 2,9%-os korrekciója sem tekinthetı drámainak. Az európai bankpapírok szakadását követve azonban – a gyorsjelentését ma hajnalban publikáló – OTP kurzusa közel 7%-ot zuhant.
.12 11
18
25
July 2011
TOPS
01
08
15
August 2011
L OWS
FOTEX/d
1.5% ORCO PROPERTY /d
-7.6%
EGIS NYRT/d
1.3% EST MEDIA/d
-7.0%
CIG PANNONIA/d
0.1% OTP BANK/d
-6.8%
PANNERGY/d
0.0% ESTAR ALT ENER/d
-5.9%
0.0% RABA/d
-3.9%
PANNERGY/d MAGYAR TELEKOM/d
-0.6% MOL/d
-2.9%
A hazai nagybank negyedéves jelentése a várakozásokat 7%-kal meghaladó eredményekrıl, 37 milliárd forint fölötti nettó profitról számolt be. Ez éves szinten 36%-os nyereségnövekedésnek felel meg, részben az alacsony bázisnak köszönhetıen. Az OTP eredményének javulása mögött mind a bevételek növekedése, mind a költségek csökkenése szerepet játszott. A jelentés piaci hatását azonban a globális részvénypiaci hagulat gyengesége erısen korlátozhatja. Még szerdán piaczárás után publikálta legfrissebb gyorsjelentését a Freesoft, amely továbbra is nehéz iparági környezetrıl tanúskodik. A papír árfolyama ennek ellenére stagnált, míg a szektortárs Synergon tulajdonosai 5,7%-os veszteséget könyvelhettek el.
FEJLETT GAZDASÁGOK – MAKROGAZDASÁGI FOLYAMATOK USA: negatív makro-meglepetések minden fronton
A tegnapi adatkibocsátások bórus képet festettek az amerikai gazdaságról: mind a négy fıbb adat rosszabb lett a várakozásoknál, azaz magasabb infláció, több munkanélküliségi segélykérelem és kevesebb lakásértékesítés jellemezte a legutóbbi idıszakot. A makrogazdasági kilátások megítélésétre jellemzı, hogy mindezek mellett a Philly Fed index a várt kismértékő emelkedés helyett számottevı mértékő visszaesést mutatott.
4
Péntek – 2011. augusztus 19.
www.ebroker.hu
FEJLETT PIACOK – DEVIZA ÉS ÁLLAMPAPÍR EUR/USD: átmenetileg 1,45 közelében. Csalódást okozó jegybanki bejelentés után hullámzó frankteljesítmény AZ EUR/USD-ÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY HÉTEN 1,46 1,45 1,44 1,43 1,42 1,41 8.10
8.11
8.12
8.15
8.16
8.17
8.18
LIBOR KAMATOK USD EUR JPY CHF GBP
1M
3M
6M
12M
0,2130 1,2950 0,1397 0,0033 0,6519
0,2978 1,4838 0,1919 0,0133 0,8628
0,4629 1,7095 0,3344 0,0700 1,1463
0,7802 2,0494 0,5538 0,3062 1,6191
A globális hangulatromlás, a gyenge amerikai adatok nyomán felerısödı recessziós félelmek és a zuhanó részvényárfolyamok közepette a dollár és a svájci frank tudott profitálni a piaci elmozdulásból. Az EUR/USD egy kora reggeli átmeneti emelkedés után (1,44 fölött) folyamatosan zuhant és átmenetileg 1,43 alá is került – végül alig efölött zárta a kereskedést és az ázsiai kereskedési órákban is ekörül a szint körül ingadozott. A fı nyertesek a menedékdevizák voltak, erısödött a svájci frank és a japán jen is. Az EUR/CHF a svájci jegybank erıfeszítései ellenére (melyek a likviditásbıvítés és az FX-swapok nyomán már negatív 1 és 2 éves swapjegyzéseket eredményezett) újra lefelé vette az irányt: 1,13 alatt is jegyezték a kurzust, vég 1,1340 közelében zárt. A kockázatkerülésre jellemzı, hogy az arny árfolyama dollárban 1800 fölé került, az ázsiai kereskedés során elérte az 1850-et is.
A globális kockázatkerülés másik nyertese a kötvénypiac volt, egészen pontosan a legbiztonságosabbnak tekintett Bundok és Treasury papírok. Ezeke esetében a 10 éves szintek 2,062,08 közelébe süllyedtek. A japán 10 éves hozam is megtartotta 1% alatti szintjeit.
EONIA (EURO O/N INDEX AVG.) 0,8760
EURIBOR KAMATOK 1M
3M
6M
12M
1,348
1,535
1,737
2,073
FEJLETT PIACOK – RÉSZVÉNY Fejlett piacok Index Ország Dow Jones USA S&P500 USA NASDAQ USA Xetra DAX Németország FTSE 100 UK Japán Nikkei Hangseng Hong Kong
A VILÁG FİBB RÉSZVÉNYPIACI INDEXEI Fejlıdı piacok Jelenlegi Változás Index Ország 10,991 -3.68% BUX Magyarország 1,141 -4.46% PX Csehország 2,380 -5.22% WIG20 Lengyelország 5,603 -5.82% RTS Oroszország 5,092 -4.49% Kospi Dél-Korea -1.25% India 8,944 SENSEX 20,016 -1.34% Shanghai Kína
Jelenlegi 19733,14 1,006 2,249 1,584 1,861 16,470 2,681
Változás -2.83% -1.60% -5.81% -4.79% -1.70% -2.20% -1.61%
5
Péntek – 2011. augusztus 19.
www.ebroker.hu
Jelentıs esés New York-ban. A recessziós félelmek mellett a bankszektor körüli bizonytalanságok is a pesszimizmust erısítették -4.46%
Daily S&P500 Index Price USD 1,250 1,200 1,150 .12 05
11
18
25
01
July 2011
08
15
August 2011 [Delayed]
Az elızı napok konszolidációját követıen tegnap ismét átvették az irányítást az eladók az európai tızsdéken -5.82%
Daily DAX Index Price EUR 6,500 6,000 .123 11
18
25
July 2011
New York-ban is negatív hangulatban indult a kereskedés, a gyenge makrogazdasági adatok és egy befektetési ház globális növekedésre vonatkozó pesszimista prognózisa mellett az a hír is rontotta a hangulatot, mely szerint a Fed vizsgálatot indít annak megállapítása érdekében, hogy az európia bankok amerikai leányai megfelelı forrásellátottsággal bírnak-e. Nyitást követıen nem sokkal a fı indexek már jóval 4% feletti veszteségeket mutattak, a nagy bankpapírok pedig 5-10% közötti mértékben gyengültek. Fordulat a késıbbiekben sem következett be, a pénzügyi részvények mellett a ciklikus szektorok képviselıi is gyengén teljesítettek, nap végén pedig a vezetı indexek 3,75,2%-kal álltak csütörtöki záróértékük alatt.
01
08
15
August 2011
[Delayed]
Bár a legtöbb elemzı szerint az európai tızsdék értékeltsége vonzó, tegnap már újra az erısödı recessziós aggodalmak domináltak a piacokon. Ennek nyomán megerısödött az eladói oldal, kora délután a FTSEurofirst300 index már közel 3%-os csökkenést mutatott, majd a New York-i nyitást követıen tovább esett, így zárásban közel 5%-kal állt szerdai szintje alatt –ilyen mértékő esésre 2009 márciusa óta nem volt példa. Egy nagy befektetési bank tegnap publikált elemzése szerint a világgazdaság ismét közel került a recesszióhoz, e mellett pedig a megjelent makrogazdasági adatok is a növekedés megtorpanását jelezték. Nem megepı módon a nap vesztesei a gazdasági ciklusokra érzékeny szektorokból kerültek ki: átlag feletti mértékben gyengültek az autóipari, építıipari és bányaipari cégek papírjai. Mindemellett a bankszektor is gyengén muzsikált, a STOXX Europe 600 bankindexe 6,6%-kal került lejjebb, míg a hasonló autóipari mutató 7,7%-ot zuhant. A nagy európai piacok közül a frankfurti tızsde szenvedte meg legjobban a napot, a DAX átlag feletti esésében szerepe volt annak is, hogy a német piacon nem tiltották meg a pénzügyi papírok rövidre eladását.
6
Péntek – 2011. augusztus 19. Daily S&P500 Index
www.ebroker.hu 21/04/2011 - 22/08/2011 (CHG) Price USD 1,300 1,250 1,200 1,150 .12
25
02
09
16
23
31 06
May 11
13
20
27
05 11
Jun 11
18
25
01
Jul 11
Daily DAX Index
Volume USD Value 08 15 22 USD [Delayed] Aug 11
26/04/2011 - 22/08/2011 (FFT) Price EUR 7,000 6,500 6,000 5,500 .123
26 02
09
16
23
30
06
May 11
13
20
27
04
Jun 11
11
18
25
01
Jul 11
Daily BUX Index
Volume HUF Value 08 15 22 EUR [Delayed] Aug 11
22/04/2011 - 22/08/2011 (BUD) Price HUF 22,000 21,000
20,000 19,000 18,000 .12
26 02
09
16
23
May 11
30
06
14 20
Jun 11
27
04
11
18
Jul 11
25
01
08
15 22
Value HUF
Aug 11
Mozgóátlagok: Piros - 200 napos Narancs - 55 napos Kék - 20 napos
7
Péntek – 2011. augusztus 19.
www.ebroker.hu
33. hét HÉTFİ 2011/08/15 Ország
Idı
USA USA
15:00 16:00
Ország HU CZ DE EMU EMU USA USA USA USA USA
Idı 9:00 9:00 8:00 11:00 11:00 14:30 14:30 14:30 15:15 15:15
Adat Idıszak Munkaszüneti nap: Olaszország, Lengyelország Nettó hosszúlejáratú tıkebeáramlás, mrd USD június NAHB ingatlanpiaci index augusztus
Elızı
Várakozás
Tényleges
23,6 15
15
3,7 15
Idıszak Q2 Q2 Q2 június Q2 július július július július július
Elızı 2,5% 2,8% 5,2% -0,6 2,5% 629 624 -0,5% 0,2% 76,7%
Várakozás 2,5% 2,3% 3,2% 0,0 1,8% 608 606 -0,1% 0,5% 76,9%
Tényleges 1,5% 2,4% 2,8% -1,6 1,7% 604 597 0,3% 0,9% 77,5%
Mennyiség 40 mrd HUF
Elızı 5,98%
Várakozás
Tényleges 5,70%
Idıszak augusztus július július
Elızı
Várakozás
Tényleges
2,5% -0,4%
2,5% 0,1%
2,5% 0,2%
Idıszak heti július augusztus július
Elızı 395 -0,2% 3,2 4,77
Várakozás 400 0,2% 4,0 4,9
Tényleges 408 0,5% -30,7 4,67
Mennyiség 50 mrd HUF
Elızı 6,04%
Várakozás
Tényleges 5,69%
Idıszak június
Elızı 6,7%
Várakozás 4,8%
Tényleges
KEDD 2011/08/16 Adat GDP, év/év, elızetes GDP, év/év, elızetes GDP, év/év, elızetes Árumérleg egyenlege, milliárd euró GDP, év/év, elızetes Megkezdett házépítések, ezer darab Kiadott építési engedélyek, ezer darab Import árindex, hó/hó Ipari termelés, hó/hó Kapacitás kihasználtság AUKCIÓK HU
11:30
D111123
Ország GB EMU USA
Idı 10:30 11:00 14:30
Adat A BoE kamatmeghatározó ülésének jegyzıkönyve Harmonizált fogyasztói árindex, év/év, végleges Termelıi árindex, hó/hó
Ország USA USA USA USA
Idı 14:30 14:30 16:00 16:00
HU
11:30
D120822
Ország HU
Idı 9:00
Adat Bruttó keresetek a nemzetgazdaságban, év/év
SZERDA 2011/08/17
CSÜTÖRTÖK 2011/08/18 Adat Új munkanélküli segélykérelmek, ezer fı Fogyasztói árindex, hó/hó Philly Fed index Használt lakóingatlan eladások, millió darab AUKCIÓK
PÉNTEK 2011/08/19
KAPCSOLATTARTÓK Elemzés
Telefon:
Márvány Zsolt, FI & FX sales vezetı 489-8303
Barta György, elemzı
423-2887
Kamattermékek
Telefon:
Jobbágy Sándor, elemzı
423-2904
Fenyvesi Sándor, üzletkötı
489-8352
Verzár Zoltán, üzletkötı
489-8353
Trippon Mariann, elemzı
Részvényértékesítés
Telefon:
Devizapiaci üzletkötık
Telefon:
Márványi Katalin, üzletkötı
489-8307
Kertai Katalin, brokerage vezetı
489-8341
Huszár Zsófia, üzletkötı
489-8342
Tóth Eszter, üzletkötı
489-8345
Lángi Anita, üzletkötı
489-8327
Sütı László, üzletkötı
489-8366
Kelemen Péter, üzletkötı
489-8304
Borók Balázs, üzletkötı
489-8365
Diószegi Áron, üzletkötı
489-8302
Kelemen Gabriella, üzletkötı
489-8305
Jelen befektetési ajánlást a CIB Bank Zrt. (1027 Budapest, Medve utca 4-14.) készítette. Jelen befektetési ajánlás nyilvánosan hozzáférhetı információk alapján készült. A CIB Bank Zrt. az ajánlás készítése során, az elvárható szakmai gondosság mellett törekedett arra, hogy az elemzésben kizárólag pontos és hiteles információk kerülhessenek felhasználásra. Ennek ellenére, a forrásként használt adatok és információk pontosságáért és hitelességéért, valamint az ebbıl levont következtetésekért – ide értve különösen a pénzügyi eszköz várható, jövıbeli árfolyamat – a CIB Bank Zrt. felelısséget nem vállal. Ezen információk frissítése, vagy a jelen dokumentumban tárgyaltak alapján történı tanácsadás nem tartozik a CIB Bank Zrt. feladatai közé. Az ajánlásban foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. Az ajánlásnak, vagy tartalmának felhasználásából, illetve azzal összefüggésben bármely más módon keletkezı esetleges veszteségekért a CIB Bank Zrt. felelısséget nem vállal. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás tartalmáról a kibocsátót elızetesen nem tájékoztatta.
8
Péntek – 2011. augusztus 19.
www.ebroker.hu
A CIB Bank Zrt, munkatársai, valamint a szerzık a hatályos jogszabályok szerinti korlátozásokat figyelembe véve jogosultak az ajánlás tárgyát képezı pénzügyi eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen ajánlás nem tekinthetı sem vételi, sem eladási ajánlatnak, sem befektetési tanácsnak, sem pedig szerzıdéskötésre, vagy kötelezettségvállalásra történı ösztönzésnek az ajánlás tárgyát képezı pénzügyi eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható, illetve terjeszthetı. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás készítésében közremőködı alkalmazottai tekintetében alkalmazza a befektetési vállalkozásokról, az árutızsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhetı tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény 77. § és 110. §-aiban foglalt rendelkezéseket. Az ajánlást készítı alkalmazottak a befektetési szolgáltatási tevékenységet végzı szervezeti egységektıl elkülönítve végzik tevékenységüket, juttatásuk nem függ a CIB Bank Zrt, illetve kapcsolt vállalkozásaik által végzett saját számlás ügyletek eredményétıl. A CIB Bank Zrt. a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyeletének felügyelete alá tartozik. A befektetési ajánlás a szerzıi jogról szóló 1999. évi LXXVI. törvény szerinti védelem alatt áll és a CIB Bank Zrt. valamennyi ebbıl eredı jogát fenntartja. A befektetési ajánlás készítésében közremőködı személyek: Barta György, Jobbágy Sándor és Trippon Mariann szenior elemzık.
9
