péntek – 2011. december 9.
www.ebroker.hu
CIB REGGELI Az elmúlt kereskedési nap piaci eseményei:
• •
•
Az EKB-bejelentések kedvezıtlen fogadtatásának közvetett hatására a forint több mint 1,5%-kal gyengült: a nap végén EUR/HUF 305-306 között folyt a kereskedés, miközben az EUR/USD 1,33 közelébe zuhant. Az EKB a várakozásoknak megfelelıen 25 bázisponttal 1%-ra mérsékelte az irányadó kamatát. Emellett a likviditási feszültségeket enyhítı átmeneti intezkedéseket is bejelentettek, de a piac csalódással vette tudomásul, hogy a kötvényvásárlások bıvítésérıl nem esett szó. A korábban gondoltnál nagyobb feltıkésítésre szorulnak az európai bankok, Németország elutasítja az EU-csúcs elızetes kommünikéjének tartalmát az ESM átalakítására vonatkozóan. Gyengült az euró, emelkedtek az európai periférián a kötvényhozamok, erısödött az amerikai tízéves papír és a Bund. Lejtıre kerültek a fejlett részvénypiacok, az esést a bankpapírok vezették. A kedvezıtlen külsı hangulat a BUX indexet is lefele húzta. CSÜTÖRTÖK 2011/12/08
Ország GB EZ USA
Idı 13:00 13:45 14:30
EZ
14:30
Ország HU
Idı 11:30
Adat Idıszak BoE-kamatdöntés december EKB-kamatdöntés december Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer db. heti adat ESEMÉNYEK EKB havi sajtótájékoztatója AUKCIÓK Sorozat Mennyiség D121212 40 mrd HUF
Elızı 0,5% 1,25% 402
Várakozás 0,5% 1% 395
Tényleges 0,5% 1% 381
Elızı 7,07%
Várakozás
Tényleges 7,29%
Ma várható események:
• • • •
Ma közlik a harmadik negyedéves magyar GDP-adat részletes bontását. A feldolgozóipari export lehetett a bıvülés egyik fı hajtóereje, de a kis súlyú mezıgazdaság is jól teljesített korábbi, hosszan tartó gyengélkedését követıen. A szolgáltatások terén a pénzügyi területre különösen rájárt a rúd. Az építıipart a jelentıs piaci állományok, a vásárlóerı megcsappanása, és az elárverezések tarthatták szorult helyzetében. A magyar külkereskedelmi egyenleg újabb nagy többletet mutathat. A fejlett piacokon közepes fontosságú adatokat publikálnak, a figyelem inkább az EMU-döntésekre összpontosulhat. A piacok csalódást okozó végeredményre készülnek. Ma reggel Ázsia jelentıs mínuszokat mutatott és az európai határidıs jegyzések is lefelé mozogtak.
1
péntek – 2011. december 9.
www.ebroker.hu PÉNTEK 2011/12/09
Ország DE HU HU CZ CZ USA USA
Idı 8:00 9:00 9:00 9:00 9:00 14:30 15:55
Adat Harmonizált fogyasztói árindex, év/év, végleges GDP növekedési ütem, év/év, végleges Árumérleg egylege, milliárd euró, elızetes GDP növekedési ütem, év/év, végleges Fogyasztói árindex, év/év Árumérleg egyenlege, milliárd dollár Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe, elızetes
Idıszak november Q3 október Q3 november október december
Elızı 2,8% 1,4% 740,6 1,5% 2,3% -43 64,1
Várakozás 2,8% 1,4% 528 1,5%
Tényleges
-43 65,5
MAGYARORSZÁG – MAKROGAZDASÁGI FOLYAMATOK Fellegi lemondott, az IMF-tárgyalásokra koncentrál
Fellegi Tamás fejlesztési miniszter tegnap bejelentette lemondását a tárca élérıl: indoklása szerint az IMFtárgyalások vezetése mellett nem tudná megfelelıen ellátni miniszteri feladatait. A miniszterelnök várhatóan a hétvégén reagál a bejelentésre. A hír további kormányzati átalakítások elıkészületeinek felgyorsulására is utalhat.
MAGYARORSZÁG – PÉNZ- ÉS TİKEPIACOK Több mint 1,5%-os forintgyengülés az EKB bejelentései után EUR/HUF (bal skála), USD/HUF (jobb skála) 320 310 300
245 EURHUF
235
USDHUF
225 215
290
205
280
195
270 260 04.08.11.
A forint tegnap az EKB bejelentései elıtt viszonylag szők sávban, EUR/HUF 300-301 körül mozgott, azonban a közös európai bank keltette fejlett piaci csalódás hatására délután gyors és erıteljes gyengülés következett. Az EUR/HUF a kereskedés végére a 305-306-os sávba került, de rövid ideig 307 fölött is járt. A CHF/HUF is jelentısen emelkedett, amit a svájci frank euróval szembeni erısödése is gyorsított. Ma az euróövezeti hírek kiemelt jelentıséggel bírnak a devizapiac számára.
185 13.09.11.
23.10.11.
175 02.12.11.
Gyorsuló hozamemelkedés A nemzetközi környezet és a forintgyengülés hatására az állampapírok hozamai is gyorsabban emelkedtek. Már a hivatalos ÁKK-benchmarkok referenciahozamai is kétszámjegyő emelkedést jeleztek a hosszabb futamidıkön a 3, 5 és 10 éves futamidık esetében 8,11%-ra (+13 bp), 8,49%-ra (+17 bp), illetve 8,68%-ra (+14 bp) emelkedtek – ezt követıen pedig további gyengülés látszott. A 12 hónapos kincstárjegy aukciója sem volt sikeres: a nagyobb hozamemelkedés elkerülése érdekében az ÁKK 10 milliárddal csökkentette az elfogadott mennyiséget.
ÁLLAMPAPÍRPIACI HOZAMOK 9,50 9,00
3Y
5Y
10Y
8,50 8,00 7,50 7,00 6,50 6,00 02.08.11.
11.09.11.
21.10.11.
30.11.11.
2
péntek – 2011. december 9.
www.ebroker.hu
RÉGIÓS ÁLLAMPAPÍR-HOZAMOK HU SPOT (bid) 1 ÉV 3 ÉV 5 ÉV 10 ÉV
PL
CZ
EU
hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp)
7,50 8,26 8,64 8,83
746 780 766 678
4,89 5,11 5,36 5,97
484 465 438 392
1,43 2,16 2,81 3,84
139 170 183 179
60 napos átlag hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) 1 ÉV 6,70 639 4,64 433 1,21 90 3 ÉV 7,48 684 4,82 418 1,72 108 5 ÉV 7,90 679 5,17 406 2,22 111 10 ÉV 8,24 627 5,85 388 3,44 146
hozam (%)
0,04 0,46 0,98 2,05 hozam (%)
0,31 0,64 1,11 1,98
RÉGIÓS DEVIZÁK EUR/HUF USD/HUF EUR/PLN USD/PLN EUR/CZK USD/CZK
Árfolyam 1 hónap 3 hónap 6 hónap 12 hónap Idén eddig 1 havi VOL* 303,8 2,1% 11,3% 14,4% 7,3% 15,3% 14,1% 228,1 8,9% 17,9% 21,7% 3,9% 21,1% 4,49 4,7% 11,2% 11,7% 10,2% 9,2% 11,6% 3,37 11,6% 17,7% 18,9% 6,7% 13,9% 25,35 2,8% 4,5% 3,4% -10,0% -5,2% 8,2% 19,02 9,6% 10,5% 9,9% -2,5% -0,5%
* Implikált volatilitás 1hónapos at-the-money FX-opciók bid jegyzései alapján.
A fejlett piacok a pesti tızsdét is lehúzták -1.85%
Daily BUX Index Price HUF 17,500 17,000 16,500 .12 02 07
14
21
28
November 2011
TOPS
05
Dec 11
A tegnapi napon is elsısorban a külsı hangulat mozgatta az árfolyamokat a BÉT részvényszekciójában, így a fejlett piacok lejtmenetével párhuzamosan a BUX 1,9%-kal került lejjebb. A forgalom is magasabb volt, mint amit az elızı napokban láthattunk, zárásig több mint 17 milliárd forintnyi papír cserélt gazdát. A vezetı részvények közül az OTP volt a nap vesztese. Az európai bankok mélyrepülése mellett az újra 305 fölé gyengülı forint árfolyam sem segítette a részvényt, amely így a kereskedést több mint 6%-os eséssel zárta. A Mol 2,5%-ot gyengült, az elızı napi alulteljesítést követıen viszont korrigálni tudott a Richter (+2,8%), és az MTelekom is tartotta erıs formáját (+1,8%)
L OWS
RICHTER GEDEON/d
2.8% OTP BANK/d
-6.2%
ESTAR ALT ENER/d
1.8% RABA/d
-4.9%
MAGYAR TELEKOM/d
1.8%
-4.3%
EST MEDIA/d
0.0% CIG PANNONIA/d
-2.9%
PANNERGY/d
-0.5% MOL/d
-2.5%
FOTEX/d
-1.1% FHB MORTGAGE B/d
-2.3%
3
péntek – 2011. december 9.
www.ebroker.hu
FEJLETT GAZDASÁGOK – MAKROGAZDASÁGI FOLYAMATOK EKB: a vártnak megfelelı kamatdöntés
Az EKB a várakozásoknak megfelelıen 25 bázisponttal 1%-ra mérsékelte az irányadó kamatát. Emellett a likviditási feszültségeket enyhítı átmeneti intezkedéseket is bejelentettek, egyebek mellett 3 éves hitellehetıséget a bankrendszer szereplıinek, illetve a fedezetként elfogadott értékpapírok körének bıvítését. Állampapírvásárlásról azonban nem született döntés
Jobb munkaerıpiaci adat a tengerentúlról Az USA-ban újabb várakozásokat felülmúló adat látott napvilágot: az új munkanélküliségi segélykérelmek száma jelentısen kevesebb lett a piaci konszenzushoz és az elızı heti adathoz képest is.
FEJLETT PIACOK – DEVIZA ÉS ÁLLAMPAPÍR Reménykedés után kijózanodás AZ EUR/USD-ÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY HÉTEN 1,37 1,36 1,35 1,34 1,33 1,32 1,31 11.30
12.1
12.2
12.5
12.6
12.7
12.8
Gyengült az euró a dollárral szemben, újra 1,24 alatt az EUR/CHF keresztárfolyam svájci frank az inflációs adat után.
A nap elsı részét még óvatos derőlátás jellemezte a piacokon, délután azonban éles fordulat következett miután az EKB elnök nyilvánvalóvá tette: az EKB-nak nincs lehetısége sem arra, hogy az IMF-et hitelezze, sem arra, hogy drasztikus mértékben megnövelje közvetlen állampapírvásárlásait. Mindeközben az EBA is publikálta legfrissebb stressz tesztjeinek eredményét, amelyek szerint az európai bankoknak a korábban számítottnál nagyobb, összesen közel 120 milliárd eurónyi tıkeemelésre van szüksége. Az pedig már csak hab volt tortán, hogy a New York-i piacok zárása elıtt kiderült: Németország nem fogadja el az EUcsúcs kommünikéjének a tartalmát, nevezetesen elutasítja, hogy az ESM bankként mőködjön, és hallani sem akar közös európai kötvénykibocsátásról. Ugyanakkor a fiskális szabályok drasztikus szigorításáról szóló megegyezés már körvonalazódni látszik, de egyelıre még kétséges, hogy EU-27-es vagy csak eurózónán belüli megállapodás lesz belıle. Az elızı napok bizakodását így ismét pesszimizmus váltotta a fejlett piacokon: estek a részvényárfolyamok, gyengült az euró, megugrottak a periféria kötvénypiacai, erısödött a német és az amerikai tízéves papír.
Az EUR/USD keresztárfolyam napközben még 1,3460 4
péntek – 2011. december 9.
www.ebroker.hu
Megugrottak az európai periféria hozama, a vételi oldal túlsúlya jellemezte az amerikai és német hosszú papírok piacát
LIBOR KAMATOK USD EUR JPY CHF GBP
1M
3M
6M
12M
0,2763 1,1286 0,1429 0,0000 0,7466
0,5400 1,3986 0,1957 0,0517 1,0464
0,7600 1,6450 0,3357 0,0975 1,3394
1,0812 2,0007 0,5543 0,3217 1,8313
közelében is járt, délután azonban mélyrepülésbe váltott és rövid idıre az 1,33-as szint alá került. Bár innen késıbb kissé visszakapaszkodott, a New York-i kereskedés végén 1,3350 körül állt, ami fél százalékos gyengülést jelent a szerda esti szinttel összevetve. Az EUR/CHF keresztárfolyam is visszacsúszott az 1,24-es szint alá, de alapvetıen nem mozdult ki az elızı napok kereskedési csatornájából. A kedvezıtlen – bár tegyük hozzá, nem váratlan – fejlemények nem tettek jót az európai periféria kötvénypiacainak sem, az olasz és a spanyol hozamok is 40 bázispont körüli mértékben ugrottak meg, az olasz kötvényt már újra 6,50% körül jegyezték. A kockázatkerülés erısödése viszont támogatta a tengerentúli kötvényeket és a Bund-ot is, a tízéves amerikai és némt hozam is 2% alá csúszott.
EONIA (EURO O/N INDEX AVG.) 0,7470
EURIBOR KAMATOK 1M
3M
6M
12M
1,201
1,47
1,701
2,034
FEJLETT PIACOK – RÉSZVÉNY A VILÁG FİBB RÉSZVÉNYPIACI INDEXEI Fejlett piacok Fejlıdı piacok Index Ország 2011-12-08 Változás Index Ország Dow Jones USA 11,998 -1.63% BUX Magyarország S&P500 USA 1,234 -2.11% PX Csehország NASDAQ USA 2,596 -1.99% WIG20 Lengyelország Xetra DAX Németország 5,874 -2.01% RTS Oroszország FTSE 100 UK 5,484 -1.14% Kospi Dél-Korea Japán -0.66% India Nikkei 8,665 SENSEX Hangseng Hong Kong 19,108 -0.69% Shanghai Kína Az indexek a tegnapi naptári nap zárását mutatják.
New York-ban is az eladók uralták a parkettet -2.11%
Daily S&P500 Index Price USD 1,240
1,200 .12 24
31
Oct 11
07
14
21
28
November 2011
05
Dec 11 [Delayed]
2011-12-08 16,891 876 2,212 1,474 1,912 16,488 2,441
Változás -1.85% -0.42% -1.85% 0.40% -0.37% -2.30% -0.13%
Az EKB elnök kommentárja nyomán idegessé váló hangulat a New York-i piacokat sem kímélte, a hangulatot pedig tovább rontotta, az új európai stressz tesztek eredménye, zárás elıtt pedig kiderült: Németország nem fogadja el az EU-csúcsra készült draft közlemény tartalmát. A negatív hangulaton a vártnál jobb makrogazdasági adatok sem tudtak segíteni. A vezetı indexek a kereskedést 1,6-2,1% közötti gyengüléssel zárták, a nap vesztesei itt is a pénzügyi szektorból kerültek ki. A Morgan Stanley árfolyama több mint 8%-kal került lejjebb, de a pénzügyi papírok átlagosan is közel 4%-ot veszítettek értékükbıl. Az általános trenddel szemben kismértékben drágult az erıs novemberi eladási adatokat publikáló McDonald’s. 5
péntek – 2011. december 9.
www.ebroker.hu
Draghi elrontotta a hangulatot az európai börzéken -2.01%
Daily DAX Index Price EUR
6,000 5,700 .123 31
07
14
21
November 2011
28
Bár a napot még emelkedéssel nyitották a vezetı európai részvénypiacok, az EKB kamatdöntését követı kommentárok elrontották a hangulatot. A pénzügyi papírok vezetésével a pán-európai FTSEurofirst300 index 1,5%-ot veszített értékébıl, miközben a STOXX Europe600 bankindexe több mint 3%-ot esett. Az Európai Bankfelügyelet stressz tesztjének eredménye csak zárás után érkezett, így erre még nem tudtak reagálni a piacok. Az olasz hozamok emelkedése a milánói börzét is a mélybe rántotta, a MIB 4,3%-ot zuhant, miközben az olasz bankpapírok 10% körüli veszteségeket könyvelhettek el.
05
Dec 11 [Delayed]
6
péntek – 2011. december 9.
www.ebroker.hu
Daily S&P500 Index
12/08/2011 - 12/12/2011 (CHG) Price USD 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 .12
15
22
29
06 12
Aug 11
19
26
03
10
17
Sep 11
24
31
07
Oct 11
14
21 28
Nov 11
Daily DAX Index
Volume USD Value 05 12 USD [Delayed]
16/08/2011 - 12/12/2011 (FFT) Price EUR 7,000 6,500 6,000 5,500 .123
22
29
05
Aug 11
12
19
26
03
Sep 11
10
17
24
31
07
Oct 11
14
21
28
Nov 11
Daily BUX Index
Volume HUF Value 05 12 EUR [Delayed]
12/08/2011 - 12/12/2011 (BUD) Price HUF 21,000
20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 .12
15
22
29
Aug 11
05
12
19
Sep 11
26
03
10
17
Oct 11
24
02 07
14
21
28
05 12
Value HUF
Nov 11
Mozgóátlagok: Piros - 200 napos Narancs - 55 napos Kék - 20 napos
7
péntek – 2011. december 9.
www.ebroker.hu 49. hét HÉTFİ 2011/12/05
Ország EZ EZ EZ USA
Idı 10:00 10:00 11:00 16:00
Adat Szolgáltatóipari PMI, végleges Összetett PMI, végleges Kiskereskedelmi forgalom, év/év Szolgáltatóipari ISM-index
Ország SK CH EZ DE
Idı 9:00 9:15 11:00 12:00
Ország HU
Idı 11:30
Adat GDP növekedési ütem, év/év, végleges Fogyasztói árindex, év/év GDP növekedési üteme, év/év, szezonálisan kiigazított, végleges Ipar megrendelés állománya, hó/hó, szezonálisan kiigazított AUKCIÓK Sorozat D120314
Ország HU DE PL HU HU
Idı 9:00 12:00
Idıszak november november október november
Elızı 47,8 47,2 -1,4% 52,9
Várakozás 47,8 47,2 -0,6% 53,5
Tényleges 47,5 47 -0,4% 52
Idıszak Q3 november Q3 október
Elızı 2,9% -0,1% 1,4% -4,3%
Várakozás 2,9% -0,3% 1,4% 1%
Tényleges 3% -0,5% 1,4% 5,2%
Mennyiség 40 mrd HUF
Elızı 7,32%
Várakozás
Tényleges 7,03%
Idıszak október október december november november
Elızı 3% -2,8% 4,5%
Várakozás 4,3% 0,3% 4,5%
Tényleges 3% 0,8% 4,5%
KEDD 2011/12/06
SZERDA 2011/12/07
14:00 16:00
Adat Ipari termelés, év/év, munkanaphatással igazított Ipari termelés, hó/hó, szezonálisan kiigazított NBP-kamatdöntés MNB-jegyzıkönyv Államháztartás egyenlege, milliárd forint, kumulatív
-1327,8
-1247,9
CSÜTÖRTÖK 2011/12/08 Ország GB EZ USA
Idı 13:00 13:45 14:30
EZ
14:30
Ország HU
Idı 11:30
Ország DE HU HU CZ CZ USA USA
Idı 8:00 9:00 9:00 9:00 9:00 14:30 15:55
Adat Idıszak BoE-kamatdöntés december EKB-kamatdöntés december Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer db. heti adat ESEMÉNYEK EKB havi sajtótájékoztatója AUKCIÓK Sorozat Mennyiség D121212 40 mrd HUF
Elızı 0,5% 1,25% 402
Várakozás 0,5% 1% 395
Tényleges 0,5% 1% 381
Elızı 7,07%
Várakozás
Tényleges 7,29%
Elızı 2,8% 1,4% 740,6 1,5% 2,3% -43 64,1
Várakozás 2,8% 1,4% 528 1,5%
Tényleges
PÉNTEK 2011/12/09 Adat Harmonizált fogyasztói árindex, év/év, végleges GDP növekedési ütem, év/év, végleges Árumérleg egylege, milliárd euró, elızetes GDP növekedési ütem, év/év, végleges Fogyasztói árindex, év/év Árumérleg egyenlege, milliárd dollár Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe, elızetes
Idıszak november Q3 október Q3 november október december
-43 65,5
KAPCSOLATTARTÓK Elemzés
Telefon:
Márvány Zsolt, FI & FX sales vezetı 489-8303
Barta György, elemzı
423-2887
Kamattermékek
Telefon:
Jobbágy Sándor, elemzı
423-2904
Fenyvesi Sándor, üzletkötı
489-8352
Verzár Zoltán, üzletkötı
489-8353
Trippon Mariann, elemzı
Részvényértékesítés
Telefon:
Devizapiaci üzletkötık
Telefon:
Márványi Katalin, üzletkötı
489-8307
Kertai Katalin, brokerage vezetı
489-8341
Huszár Zsófia, üzletkötı
489-8342
Tóth Eszter, üzletkötı
489-8345
Lángi Anita, üzletkötı
489-8327
Sütı László, üzletkötı
489-8366
Kelemen Péter, üzletkötı
489-8304
Borók Balázs, üzletkötı
489-8365
Diószegi Áron, üzletkötı
489-8302
Kelemen Gabriella, üzletkötı
489-8305
Jelen befektetési ajánlást a CIB Bank Zrt. (1027 Budapest, Medve utca 4-14.) készítette. Jelen befektetési ajánlás nyilvánosan hozzáférhetı információk alapján készült. A CIB Bank Zrt. az ajánlás készítése során, az elvárható szakmai gondosság mellett törekedett arra, hogy az elemzésben kizárólag pontos és hiteles információk kerülhessenek felhasználásra. Ennek ellenére, a forrásként használt adatok és információk pontosságáért és hitelességéért, valamint az ebbıl levont következtetésekért – ide értve különösen a pénzügyi eszköz várható, jövıbeli árfolyamat – a CIB Bank Zrt. felelısséget nem vállal. Ezen információk frissítése, vagy a jelen dokumentumban tárgyaltak alapján történı tanácsadás nem tartozik a CIB Bank Zrt. feladatai közé. Az ajánlásban foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. Az ajánlásnak, vagy tartalmának felhasználásából, illetve azzal összefüggésben bármely más módon
8
péntek – 2011. december 9.
www.ebroker.hu
keletkezı esetleges veszteségekért a CIB Bank Zrt. felelısséget nem vállal. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás tartalmáról a kibocsátót elızetesen nem tájékoztatta. A CIB Bank Zrt, munkatársai, valamint a szerzık a hatályos jogszabályok szerinti korlátozásokat figyelembe véve jogosultak az ajánlás tárgyát képezı pénzügyi eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen ajánlás nem tekinthetı sem vételi, sem eladási ajánlatnak, sem befektetési tanácsnak, sem pedig szerzıdéskötésre, vagy kötelezettségvállalásra történı ösztönzésnek az ajánlás tárgyát képezı pénzügyi eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható, illetve terjeszthetı. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás készítésében közremőködı alkalmazottai tekintetében alkalmazza a befektetési vállalkozásokról, az árutızsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhetı tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény 77. § és 110. §-aiban foglalt rendelkezéseket. Az ajánlást készítı alkalmazottak a befektetési szolgáltatási tevékenységet végzı szervezeti egységektıl elkülönítve végzik tevékenységüket, juttatásuk nem függ a CIB Bank Zrt, illetve kapcsolt vállalkozásaik által végzett saját számlás ügyletek eredményétıl. A CIB Bank Zrt. a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyeletének felügyelete alá tartozik. A befektetési ajánlás a szerzıi jogról szóló 1999. évi LXXVI. törvény szerinti védelem alatt áll és a CIB Bank Zrt. valamennyi ebbıl eredı jogát fenntartja. A befektetési ajánlás készítésében közremőködı személyek: Barta György, Jobbágy Sándor és Trippon Mariann szenior elemzık.
9
