Weekly Report 30 January 2017
INFLASI AWAL TAHUN Kami ucapkan Selamat tahun baru imlek kepada seluruh nasabah yang merayakan dan selamat datang tahun ayam api semoga memberikan keberkahan bagi kita bersama. Mengawali catatan minggu ini kami memberikan respon cukup kritis terhadap kebijakan pertama Trump untuk melarang kedatangan warga 7 negara Timur Tengah. Kebijakan yang cukup keras ini menjadi uji coba bagi Trump untuk melihat respon dari dalam maupun luar negeri terkait beragam kontroversi yang mungkin akan ia coba terapkan. Dari luar negeri jelas repon ini mengundang kritik yang cukup keras terutama dari Iran yang paling dirugikan pasca normalisasi hubungan antara Iran dan Amerika Serikat. Tidak kalah mengerikan respon dari dalam negeri juga cukup keras dengan beragam aksi dilakukan di bandara-bandara Amerika Serikat. Demo yang dilakukan pun berhasil memaksa dua hakim untuk menunda sementara keputusan Trump atas kebijakan eksekutifnya untuk melarang masuk 7 negara asal Timur Tengah.
Kebijakan ini sendiri memberikan pukulan yang cukup terasa pada sektor swasta karena banyak tenaga kerja terdidik asal Timur Tengah yang terhambat untuk bekerja di negeri Paman Sam. Pemebatasan pergerakan manusia menjadi sebuah ketakutan bagi globalisasi secara keseluruhan karena jika dibiarkan secara terus menerus akan memukul beragam sektor industri. Amerika jelas paling dirugikan jika kebijakannya diikuti oleh pembalasan dari beragam negara Arab sehingga maskapai Amerika menjadi turun dari sisi tingkat keterisiannya. Sektor Penerbangan di Amerika sendiri memberikan andil sekitar 14% GDP secara kumulatif.
Dari dalam negeri kami menyoroti nilai inflasi yang cukup tinggi mengawali tahun 2017. Tingginya angka inflasi telah diramalkan sebelumnya dalam catatan kami di minggu-minggu sebelumnya dan ini bukan hanya terjadi di Indonesia tetapi juga di negara lainnya. Kenaikan harga komoditas masih menjadi saklar utama dari penyebab kenaikan inflasi dan kali ini Indonesia merespon kenaikan komoditas dengan cukup berbeda dari masa-masa sebelumnya.
Jika dalam periode lalu kenaikan komoditas direspon dengan membiarkan daya beli bertambah secara masif tanpa kontrol maka kali ini pemerintah merespon dengan menjaga daya beli agar seimbang dengan kemampuan produksi dalam negeri. Kami menilai positif usaha pemerintah untuk menyeimbangkan daya beli melalui penyesuaian harga listrik bersubsidi golongan 900 VA yang saat ini relatif dinikmati oleh golongan yang tidak berhak. Pemerintah melakukan penyesuaian agar jumlah uang di masyarakat khususnya golongan menengah tidak dalam jumlah yang sangat besar sehingga angka belanja meningkat secara masif. Setidaknya hingga tengah tahun 2017 kami melihat masih tidak ada tendensi untuk pemerintah menaikkan harga BBM karena level harga minyak dunia cenderung akan terjaga di level USD 60 per barrelnya.
Weekly Report
Dari sisi daya beli, kenaikan inflasi yang terjaga juga akan membuat masyarakat cenderung berkeinginan untuk menyimpan barang alih-aih uang. Bagi perusahaan kenaikan inflasi akibat pertumbuhan daya beli akan memancing perusahaan untuk melakukan investasi terutama penambahan kapasitas pabrik. Dari sudut pandang inflasi maka kemenangan TRUMP menjadi sebuah sisi positif walaupun dari sisi kemanusiaan kita cenderung akan menemukan kontroversi dari kebijakannya di masa mendatang.
Kami memperkirakan inflasi di bulan Januari akan berada pada level 0.7% atau sedikit lebih tinggi dari level perkiraan Bank Indonesia di level 6.9%. Beberapa oenyumbang tingginya inflasi diantaranya adalah kenaikan harga bawang merah dan cabai merah, serta kenaiakan harga tarif listrik ditambah dengan perubahan biaya pengurusan STNK. Dari seluruh ornamen yang ada kami menilai inflasi kenaikan harga bahan makanan relatif akan kembali normal di bulan Februari selepas musim hujan, sedangkan untuk kenaikan harga listrik dan biaya BPKB akan cenderung tetap. Dengan skenario ini mungkin saja di bulan Februari akan ada deflasi yang disumbang dari turunnya harga makanan pokok. Sekedar gambaran harga bawang merah di minggu keempat Januari telah relatif turun.
Kami menilai secara positif kenaikan inflasi yang terjadi sehingga pada tahun 2017 inflasi di Indonnesia akan berkisar pada angka 4,5% untuk angka pesimistis dan level 4% untuk skenario optimis. IHSG sendiri kami nilai baru akan melakukan rally di semester kedua atau secepatnya pada kuartal kedua menjelang releasenya laporan keuangan emitenemiten yang ada.
Saat ini kami rlatif melihat sisi flat pada IHSG dengan minimnya sentimen dari dalam maupun luar negeri ditambah valuasi yang telah dihitung secara faktual untuk laporan tahun 2016.
Weekly Report
IHSG IHSG sepekan lalu menguat 58 point membentuk candle dengan body naik dan shadow pendek indikasi kekuatan naik. Pada Candle harian IHSG melemah 4.8 point membentuk candle dengan body naik dan shadow di atas dan bawah indikasi konsolidasi. Volume relative tinggi diatas rata-rata 20 hari terakhir. IHSG telah bergerak dalam trend naik jangka panjang sejak 29 September 2015, harga menguat dari channel bawah. Dalam jangka menegah IHSG dalam periode turun sejak 9 Agustus 2016, harga konsolidasi menguat berpeluang test channel atas. Sedangkan jangka pendek membentuk tren sideways sejak 30 Desember 2016. Harga berpeluang konsolidasi test channel atas.
Indikator MACD terjadi golden cross pada 26 Januari 2017 dan garis MACD diatas garis 0, harga berpeluang konsolidasi menguat di jangka menegah. Indicator Stochastic oscillator (SO) masuk area overbought berpeluang konsolidasi menguat di jangka pendek. Money flow mengindikasikan aliran dana cenderung masuk. Harga test garis Bollinger band atas, tetapi band mengecil indikasi konsolidasi, berpeluang konsoldasi di jangka pendek.
IHSG minggu ini di perkirakan berpeluang melemah dengan Support di level 5287 sampai 5228 dan resistance 5327 sampai 5360. Cenderung SOS.
Weekly Report
USD Rupiah USDIDR selama sepekan kemarin melemah 48 poin dengan membentuk candle dengan body turun kecil dan shadow di bawah indikasi konsolidasi. Candle harian USDIDR menguat 22 point membentuk candle dengan turun tipis dan shadow di atas dan bawah indikasi konsolidasi. USDIDR dalam pola trend turun di jangka panjang ditunjukan trend channel turun sejak 28 September 2015. Jangka menegah dalam trend naik sejak 28 September 2016 dimana harga mental dari channel bawah, berpeluang konsolidasi menguat. Sedangkan jangka pendek dalam trend turun sejak 20 Januari 2017, harga test channel atas berpeluang konsolidasi menguat di jangka pendek.
Hampir terjadi golden cross pada indicator MACD tetapi garis MACD masih di bawah garis 0, berpeluang konsolidsai menguat di jangka menegah. Indicator Stochastic oscillator (SO) terjadi golden cross dan hampir tembus garis 50 ke atas peluang konsolidasi menguat dalam beberapa hari kedepan. Money flow mengindikasikan aliran dana cenderung masuk. Harga tembus garis bollinger band tengah, potensi konsolidasi menguat di jangka pendek.
Pekan ini kami perkirakaan USDIDR kembali berpeluang konsolidasi menguat (rupiah melemah) dengan level resistance di level 13380 sampai 13405 dan support di level 13310 sampai 13260.
Weekly Report
(ICBP) Sumber : Riset Investa Saran Mandiri
* dalam miliar rupiah
Pendapatan dan laba bersih ICBP untuk 3 tahun ke depan diperkirakan akan terus meningkat. Peningkatannya diprediksi sebesar 10%, dengan pendapatan pada tahun 2016 dan 2017 berturut-turut adalah Rp 35 triliun dan Rp 38 triliun. EPS dari ICBP juga diperkirakan akan meningkat sebanyak rata rata 18% menjadi Rp 610 rupiah pada tahun 2016. ROE dan ROA diperkirakan akan berubah namun tidak berubah jauh dari yang didapatkan sebelumnya.
Dapat dilihat pada tabel diatas bahwa ICBP selalu mengalami peningkatan pendapatan selama 5 tahun terakhir. Kenaikan ini dapat dilihat dari banyaknya produk ICBP dan sebagian besar dari produk ICBP adalah merek merek terkenal, kualitas yang bagus dan memiliki pelanggan yang loyal.
ICBP di tahun 2015 mengalami kenaikan penjualan neto konsolidasi sebesar 5,7% menjadi Rp 31,74 triliun dibandingkan Rp 30,02 triliun pada tahun 2014. Kontribusi penjualan dari Divisi Mi instan sebesar 65%, Dairy sebesar 19%, Makanan Ringan sebesar 6%, Penyedap Makanan sebesar 2%, Nutrisi & Makanan Khusus sebesar 2% dan Minuman sebesar 6% dari total penjualan neto konsolidasi.
Laba usaha tumbuh 25,3% menjadi Rp 3,99 triliun dari Rp 3,19 triliun, dan marjin laba usaha naik menjadi 12,6% dari sebelumnya sebesar 10,6%. Laba bersih naik 13,5% menjadi Rp 3,00 triliun dari sebelumnya sebesar Rp 2,64 triliun pada tahun 2014, marjin laba bersih naik menjadi 9,5% dari sebelumnya sebesar 8,8%. ICBP masih mengalami pertumbuhan penjualan dan kenaikan net profit di tengah kondisi perekonomian dalam negeri dan industri fast moving consumer goods yang sulit. ROE yang dimiliki ICBP juga cukup tinggi karena berada di atas 15% selama 5 tahun terakhir. Pada tahun 2015, ROE yang dimiliki oleh perusahaan konsumen ini adalah 20.3%.
Weekly Report
Pada proyeksi riset kami kali ini proyeksi EPS growth ICBP hanya 11%. Pertumbuhan rata rata EPS selama setahun terakhir sekitar 17%. Kami memprediksi PE tertinggi ICBP tahun ini ada di level 36. Dengan harga wajar saham ICBP sebesar Rp 18.195 dan harga saat ini adalah 15.650 rupiah. Maka terdapat selisih keuntungan sebesar 13,99%.
Namun, kami lebih menyarankan untuk membeli saham ICBP pada harga sebesar Rp 15.000 karena dapat mengambil keuntungan lebih besar yaitu sebesar 14%.
ICBP mengalami kenaikan penjualan neto konsolidasi sebesar 12,0% menjadi Rp 8,92 triliun pada kuartal 1 tahun 2016, dibandingkan Rp 7,97 triliun pada kuartal 1 tahun 2015 yang tahun lalu. Kontribusi penjualan dari Divisi Mi instan sebesar 66%, Dairy sebesar 19%, Makanan Ringan sebesar 6%, Penyedap Makanan sebesar 2%, Nutrisi sebesar 2% & Divisi Makanan Khusus dan Minuman sekitar 5% dari total penjualan neto konsolidasi.
Laba usaha tumbuh 31,9% menjadi Rp 1,33 triliun dari sebelumnya sebesar Rp 1,01 triliun, dan marjin laba usaha naik menjadi 14,9% dari sebelumnya sebesar 12,7%. Laba bersih naik 18,6% menjadi Rp 944 miliar dari sebelumnya sebesar Rp 796 miliar, marjin laba bersih naik menjadi 10,6% dari 10,0%.
Pendapatan ICBP di kuartal 1 tahun 2016 ini sudah mencapai sekitar 25,44% dari prediksi kami dari total pndapatan ICBP untuk tahun 2016 ini. Sedangkan untuk net income nya ICBP di kuartal 1 tahun 2016 ini telah mencapai sekitar 26,55%. Sehingga kami yakin prediksi kami untuk pendapatan dan net income ICBP di tahun 2016 ini akan bisa tercapai sebesar 100%.
Disclaimer We have based this document on information obtained from sources we believe to be reliable, but we do not make any representation or warranty nor accept any responsibility or liability as to its accuracy, completeness or correctness. Expressions of opinion contained herein are those of PT Danpac Sekuritas only a nd are subject to change without notice. Any recommendation contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, financial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is for the information of the addressee only and is not to be taken as substitution for the exercise of judgment by the addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities.
