TRIM DAILY TRADERS Mar 27, 2012

TRIM DAILY TRADERS Mar 27, 2012

TRIM Highlight HARGA BBM BELUM DISEPAKATI, TAPI DPR SUDAH MENYETUJUI BANTUAN LANGSUNG SEMENTARA MASYARAKAT SEBESAR RP30.6TR. DENGAN MENYETUJUI DANA TUNAI TERSEBUT, SESUNGGUHNYA SUDAH MENDUKUNG KENAIKAN HARGA BBM. HINGGA SAAT INI MASIH ADA 3 FRAKSI YANG MENOLAK USULAN PEMERINTAH DAN KEPUTUSAN KENAIKAN BBM AKAN DIFINALISASI DI SIDANG PARIPURNA.

Market View IHSG terpukul sebesar 0.24% menuju level 4.031,70 dengan nilai transaksi yang normal sebesar Rp3.824tr. Investor Asing mencatat Net Buy sebesar Rp337m. Grup Astra masih menjadi penyebab penurunan dengan ASII, AALI dan UNTR turun sebesar 0.8%, 2.1% dan 1.1%. Beberapa saham dari sektor industri mulai menguat seperti TPIA, IMAS, BRPT dan SMGR. Investor Asing pun mulai terlihat membeli beberapa saham Batubara seperti ITMG, BORN, BUMI dan PTBA. IHSG masih berada dalam rentang Sidewaysnya di 4.003 – 4.060. Kami prediksi IHSG akan naik mengikuti sentimen global yang positif hingga menuju batas atas dari rentang Sideways IHSG di 4.060.

Traders’ Picks Stock BJBR CPIN INTP LSIP

SGRO

Price Rec

2.23 2.23% dari total RAPBN-P atau senilai Rp190tr adalah defisit anggaran yang telah disepakati. Angka defisit ini lebih tinggi dibanding APBN sebelumnya sebesar 1.53%.

JCI Detail

1.060 TradingBuy Kenaikan sebelumnya mengonfirmasi BJBR cukup kuat untuk melawan potensi Downtrend 2.625 TradingBuy Penguatan di sesi terakhir menjadi indikasi adanya potensi Trading untuk CPIN 18.200 SellOS Meskipun laba bersih naik 11.7%, angka tersebut Inline dengan konsensus sehingga terlihat sudah Priced In 2.750 BuyOW Harga CPO Malaysia sudah mendekati level MYR3.500 per ton dan berpotensi menjadi katalis pergerakan emiten CPO Indonesia 3.500 TradingBuy SGRO masih terlihat bergerak Uptrend sehingga dapat menjadi katalis pergerakan

News of the Day

4,031.7

Change Transaction Volume (m) Transaction Value (Rpbn) Mkt Cap (Rptr) Market P/E (x) Market Div. Yield (%)

: : : : : :

-0.24% 3,122.1 3,817.4 3,795.7 12.4 3.5

Global Indices

Dow Jones Nasdaq Nikkei ST Times FTSE Hang Seng

13,241.6 3,122.6 10,018.2 2,974.5 5,902.7 20,668.9

Chg

(%)

160.9 54.7 6.8 -15.6 47.8 0.1

1.2 1.8 0.1 -0.5 0.8 0.0

*) Market Tutup

Reksa Dana Trimegah Asset Management

World Market Wrap : •

•

•

US Pernyataan Ben Bernanke selaku Ketua The Federal Reserve masih menjadi sentimen dan kali ini menjadi sentimen positif. Ben mengatakan bahwa tingkat pengangguran sudah cukup baik di level 8.3% namun The Fed masih belum puas dan masih akan mempertahankan kebijakan moneter yang longgar EU Meskipun perhatian kepada Spanyol meningkat, sentimen positif muncul di Eropa setelah pertimbangan untuk meningkatkan kapasitas dana Bailout dari European Union. Data Business Confidence di Jerman menambah sentimen positif Asia Diperkirakan, selama Amerika Serikat (dari The Fed) masih melonggarkan moneter dan stimulus, China akan tetap menikmati keuntungan karena limpahan dana akan cenderung menuju aset yang beresiko

Produk

26 Mar 2012

Trim Kapital Trim Kapital + Trim Syariah SHM Tram Consumption + Trim Komb 2 Trim Syariah B Trim Dana Stabil Trim Dana Tetap 2 Tram PDPT USD Tram Reguler INC Tram Strategic Fund Trim Kas 2

7,380.8 2,768.6 1,315.3 1,106.8 1,501.1 1,909.7 1,866.5 1,511.8 1.1 1,036.1 1,062.5 1,000.0

% -0.94 -0.84 -0.83 -0.72 -0.35 -0.86 0.08 0.08 0.06 0.07 0.04 0.00

Chg -70.2 -23.6 -11.0 -8.0 -5.2 -16.6 1.5 1.2 0.0 0.8 0.4 0.0

Silakan Menghubungi Trimegah Asset Management

Dual Listing (NYSE)

ISAT TLKM

27.7 30.1

5,102.7 6,928.3

Chg

(%)

-0.5 0.4

-1.8 1.4

TRIM Daily Traders Mar 26, 2012 Topics of the Day INTP: Rencana Ekspansi INTP

PNBN: Laba FY11 Tumbuh 17% diatas Konsensus

Indocement Tunggal Prakasa

Rp18.200 Kode: INTP

Mkt Cap : Rp67.0tr

FY10

Rp830 Kode: PNBN

Earnings Table (Rpbn)

Earnings Table (Rpbn) INTP

Bank Pan Indonesia Mkt Cap : Rp19,8tr

FY11

Chg (%) 24.7

4Q10

4Q11Chg (%)

PNBN

FY10

FY11

Chg (%)

3,067

4,108

33.9

Net Interest Income

4,202

4,963

18.1

Gross Profit

5,541

6,414

15.8

1,483

1,829

23.3

Non Interest Income

1,361

2,110

55.0

Operating Profit

4,020

4,427

10.1

1,083

1,231

13.7

Operating Income

1,856

2,628

41.6

Net Profit

3,225

3,597

11.5

879

1,011

15.0

Net Profit

1,293

1,830

41.6

49.7

46.2

48.4

44.5

NPL (%)

4.37

3.6

Gross Margin (%) Opr Margin (%)

36.1

31.9

35.3

30.0

CAR (%)

16.7

17.5

Net Margin (%)

29.0

25.9

28.7

24.6

ROE (%)

10.4

12.9

Opr Margin (%)

8.2

11.0

6.6

8.8

Sumber: Perusahaan

Net Margin (%)

5.2

8.0

5.8

9.1

•

Sumber: Perusahaan

20

2014

20

2015

24.4

2016

24.4

2017

29.4

penambahan dari bottleneck program finishing mills di Palimanan 1.3jt ton 4.4jt ton brownfield pabrik Palimanan 4.4jt ton

Jun-11

2013

Keterangan

Mar-11

18.6

0.5 0.0

Dec-10

18.6

2012

1.5

Sep-10

2011

2.5 2.0

Mar-09

Tahun

Average

1.0

Rencana Ekspansi INTP Volume (jt ton)

P/B 3.0

Jun-10

•

PBV Historikal PNBN

Mar-10

•

•

Dec-09

•

Sep-09

•

Pendapatan INTP di Rp13.8tr, 3.9% di atas konsensus, seiring dengan peningkatan volume sebesar 15% YoY ke 15.1jt ton semen. Namun gross margin turun 4% YoY akibat kenaikan raw material (20% COGS) sebesar 41% YoY ke Rp1.4tr dan bahan bakar (44% COGS) sebesar 30% YoY ke Rp3.3tr. Net profit meningkat 12% YoY ke Rp3.5tr, inline dengan konsensus. Pendapatan juga disupport oleh lini bisnis readymix, di mana volume penjualan meningkat 98% YoY ke 2jt m3 yang berdampak pada peningkatan revenue dari readymix sebesar 95% YoY ke Rp1.3tr, menyumbang 9.6% dari total pendapatan. Dengan posisi kas yang kuat, berada di Rp6.8tr, memberikan posisi yang kuat bagi pendanaan ekspansi INTP sebesar Rp7.9tr untuk 4.4jt ton kapasitas baru di FY15. Total dana ekspansi sekitar Rp22tr untuk mencapai penambahan kapasitas hingga FY17 sebesar 9.4jt ton. INTP saat ini diperdagangkan pada 13.4x 2012PE, industri di 14.4x 2012 PE. Dengan adanya sisa kapasitas terbesar, INTP masih layak diperdagangkan pada premium. HOLD, TP18,250.

Jun-09

•

PNBN berhasil membukukan laba bersih FY11 sebesar Rp 1.8 tr, 17% diatas ekspektasi konsensus analis. Laba bersih tahun lalu tumbuh 41.6% didorong pertumbuhan pendapatan bunga bersih sebesar 18.1% Kenaikan pendapatan tersebut ditunjang oleh pertumbuhan kredit sebesar 26.7% dari Rp59.8 tr menjadi Rp 75.7 tr. Kredit segmen ritel merupakan penopang pertumbuhan kredit pada FY11 dengan porsi mencapai 67% dari total kredit. PNBN juga berhasil menurunkan beban operasinya untuk mendorong pertumbuhan laba. BOPO berhasil diturun dari 83.5% menjadi 80.4%. PNBN diperdagangkan dengan PBV 1.4x, lebih rendah dari rata-rata peers sebesar 2.21x. Tingkat profitabilitas PNBN juga lebih rendah dari peers dengan ROE 13% vs peers 15.8%. Kami memberikan rekomendasi BUY untuk PNBN.

Dec-11

11,138 13,888

Sep-11

Revenue

Sumber: Bloomberg, Riset TRIM

Robby Hafil robby.hafi[email protected]

greenfield 2.5jt ton pabrik di Jawa Tengah, 2.5jt ton di luar Jawa

Sumber : TRIM Riset

Michele Gabriela [email protected]

02

TRIM Daily Traders Mar 26, 2012 Topics of the Day KAEF: Margins yang menguat

ERAA: Kontribusi TAM lebih besar dari perkiraan

Kimia Farma

Rp435 Kode: KAEF

Mkt Cap : Rp2,4tr

Earnings Table (Rpbn)

Erajaya Swasembada

Rp1.260 Kode: ERAA

Mkt Cap : Rp3,6tr

Earnings Table (Rpbn)

KAEF

FY10

FY11

Revenue

Chg (%)

ERAA

FY10

FY11

Chg (%)

Revenue

3,184

3,481

9.3

4,639

6,900

48.7

Gross Profit

905

1,038

14.7

Gross Profit

508

749

47.4

Operating Profit

147

222

51.0

Operating Profit

294

385

31.0

Net Profit

139

172

23.7

Net Profit

219

256

16.9

Gross Margin (%)

28.4

29.8

Gross Margin (%)

11.0

10.9

Operating Margin (%)

4.6

6.4

Operating Margin (%)

6.3

5.6

Net Margin (%)

4.4

4.9

Net Margin (%)

4.7

3.7

Sumber: Perusahaan

Sumber: Perusahaan

• •

•

•

Efisiensi kerja yang meningkat di bagian umum dan administrasi Hutang bank yang berkurang, cash flow yang sehat setelah investasi. Pembagian dividen Rp46m Berencana ekspansi bisnis ke rumah sakit untuk mendorong penjualan obat.

•

• Ivan Chamdani [email protected]

•

Penjualan melebihi perkiraan kami 21% dan net profit juga di atas perkiraan 12%. Net margin tertekan beban bunga dan beban keuangan lain, sedangkan operating margin ditekan bisnis TAM yang masih bergantung pada master dealers. Cash conversion cycle menjadi sangat baik di 6 hari, ditunjang penurunan receivable days dan payable days yang lebih lama. BUY

Ivan Chamdani [email protected]

03

TRIM Daily Traders Mar 26, 2012 News of the Day Ekonomi: DPR Setujui ‘BLT’ Rp30.6tr

KAEF: Kimia Farma-Tianjin Bentuk JV Rp250m

Meski harga BBM belum di sepakati, DPR menyetujui dana bantuan langsung sementara masyarakat (BLSM) sebesar Rp30.6tr. Dengan menyetujui dana tunai itu, DPR sesungguhnya sudah mendukung kenaikan harga BBM Rp1,500/liter atau total subsidi sebesar Rp137tr. Awalnya pemerintah mengajukan Rp39.3tr untuk BLSM dengan rincian berikut: Rp25.6tr akan dibagikan pada 18.5jt keluarga atau Rp150rb/keluarga; Rp3.4jt untuk tambahan subsidi pendidikan siswa miskin; Rp5.3tr untuk tambahan beras miskin; dan Rp5tr untuk kompensasi angkutan umum.Total BLSM yang disetujui adalah Rp30.6tr yaitu Rp25.6tr untuk pembagian BLSM dan Rp5tr untuk kompensasi angkutan umum. Banggar DPR dan pemerintah menyepakati total subsidi energy tahun ini sebesar Rp225tr, dengan rincian Rp137tr untuk subsidi BBM, Rp65tr untuk subsidi listrik, dan Rp23tr untuk cadangan risiko fiskal untuk listrik. Kesepakatan ini telah didukung oleh 6 fraksi, tapi ada 3 fraksi yang masih menolak yaitu PDIP, Gerindra, dan Hanura yang belum setuju karena menunggu opsi lain yang dapat dibahas. Keputusan untuk kenaikan ini nantinya akan difinalisasi di sidang paripurna. Bila menggunakan RAPBN-P yang diajukan pemerintah, saat ini diperkirakan defisit terhadap PDB kita adalah sebesar 2.3%. Sumber: Investor Daily

Kimia Farma menggandeng Tianjin Pharmaceutica lGroup dari Tiongkok dan PT Tigaka Distrindo Perkasa (TDL) untuk membentuk joint venture. Perusahaan tersebut akan membangun pabrik obat kortikosteroid dalam bentuk injeksi, dengan investasi senilai Rp250m. Porsi kepemilikan adalah, 49% untuk KAEF, 46% untuk Tianjin, dan 5% untuk TDL. Pendanaan dari JV ini akan menggunakan pinjaman bank sebesar 60% dan sisanya dari ekuitas pemegang saham. JV ini dilakukan untuk mengantisipasi pasar obat di 2014 dan untuk memperluas pasar ke regional khususnya Asean. Sumber: Investor Daily

TBIG: Tetapkan Harga Pelaksanaan Rp2,757/saham Tower Bersama akan menerbitkan 239.8jt saham baru non HMETD dengan harga Rp2,757 atau diskon 9% dari harga penutupan kemarin di Rp3,000. Saham baru sebesar 5% dari total saham beredar ini akan diserap oleh Indosat sebagai bagian dari skema pembayaran akuisisi 2500 menara telekomunikasi miliki Indosat oleh TBIG. Sumber: Investor Daily

BYAN: Siapkan Dana USD900jt Bayan Resources menyiapkan dana sebesar USD700-900jt untuk pembayaran utang dan ekspansi usaha. Sebesar USD410jt untuk refinancing utang dan sekitar USD210jt untuk membiayai capex tahun ini, sisa dana akan dipakai untuk pengembangan proyek baru. BYAN sedang menjajaki berbagai pinjaman bank setelah RUPS menyetujui penjaminan asset untuk mendapatkan pinjaman. Utang baru akan digunakan untuk membiayai infrastruktur produksi dan akuisis tambang yang belum rampung. Capex BYAN tahun ini sebesar USD200jt.Produksi tahun ini ditargetkan meningkat 16%29% menjadi 18jt ton dengan target ASP stagnan USD95/ton. Sumber : IFT, Investor Daily

CEKA : Margin Profitabilitas Yang Lebih Tinggi Margin Profitabilitas rata rata meningkat 4% YoY seiring membaiknya harga jual produk, terutama palm kernel dan minyak tengkawang. CEKA menargetkan penjualan naik 20% tahun lalu, namun pertumbuhan penjualan CEKA meningkat 73% YoY menjadi Rp1.24tr. Laba kotor meningkat 136% YoY menjadi Rp197m dengan margin laba kotor yang lebih tinggi sebesar 15.93%. Laba bersih meningkat 231% YoY menjadi Rp896m dengan margin laba bersih naik menjadi 8%. Sumber: IFT

DOID : Kinerja Operasional Turun Karena Curah Hujan Anak usaha DOID yang bergerak di bidang jasa penambangan batu bara mencatat penurunan kinerja produksi dan pemindahan lapisan tanah sepanjang Januari-Februari 2012 akibat tingginya curah hujan. Produksi dalam dua bulan turun 5.8% YoY menjadi 4.8jt ton dari tahun sebelumnya 5.1jt ton. Pemindahan lapisan tanah turun tipis 0.8% YoY menjadi 48.7jt bcm dari periode yang sama 49.1jt bcm. Sumber : IFT

ELSA: Tagih Bank Mega Rp111m Elnusa mendesak Bank Mega untuk mengembalikan dana deposito berjangka senilai Rp111m ditambah bunga 6%/tahun. Pencairan dana deposito ini sesuai dengan keputusan Pengadilan Negeri Jaksel setelah ELSA memenangkan gugatan terhadap Bank Mega. Dana ini nantinya akan digunakan untuk membiayai ekspansi Perusahaan. Sumber: Investor Daily

04

TRIM Daily Traders Mar 26, 2012 Statistics JCI

4,031.7

YTD (Rp) YTD (USD) Moving Avg 20day Moving Avg 50day Moving Avg 200day

-9.9 -0.24%

5.49% Volume (m) 5.49% Nilai (Rpbn) 3,992.3 Mkt Cap (Rptr) 3,976.2 Market P/E (x) 3,847.1 Market Div. Yield (%)

3,122.1 3,817.4 3,795.7 12.4 3.5

Indices

Region

MXWO SPX

MSCI Word S&P 500

+/-

(%)

YTD (%)

1,323.4 1,416.5

15.1 19.4

1.16 1.4

11.91 12.64

US Dow Jones Industrial Nasdaq

13,241.6

160.9

1.23

8.38

US

3,122.6

54.7

1.8

19.86

Europe London Jerman France Swiss

268.1 5,902.7 7,079.2 3,502.0 6,283.3

2.5 47.8 83.6 25.8 42.9

0.93 0.82 1.20 0.74 0.69

9.64 5.93 20.02 10.83 5.85

Brazil Russia India India China China

66,684.6 1,565.1 17,052.8 5,184.3 2,350.6 952.8

871.6 24.1 -309.0 -93.9 1.1 -0.0

1.32 1.57 -1.78 -1.78 0.05 -0.00

17.50 11.62 10.34 12.11 6.87 9.94

Japan Japan Hong kong S.Korea Taiwan Singapore

10,018.2 851.8 20,668.9 2,019.2 7,967.6 2,974.5

6.8 -0.7 0.1 -7.6 -109.0 -15.6

0.07 -0.08 0.00 -0.38 -1.35 -0.52

18.48 16.91 12.12 10.60 12.66 12.40

Thailand Philipines Malaysia Vietnam

1,188.3 5,029.6 1,583.0 459.3

-6.1 -12.8 -2.8 5.2

-0.51 -0.25 -0.18 1.14

15.90 15.04 3.41 30.64

+/-

(%)

YTD (%)

0.009 0.010 -0.005 -0.007 0.007 0.005 0.470 0.007 0.001 -0.004 7.00

0.67 0.64 -0.55 -0.72 0.64 0.61 0.57 0.12 0.01 -0.29 0.08

3.07 2.75 -3.74 -3.01 3.18 5.92 7.68 0.32 0.02 -3.03 1.49

Europe Indonesia & Sectors MSCI Indonesia JII LQ45 JAKFIN Index JAKINFR Index JAKMINE Index JAKCONS Index JAKTRAD Index JAKMIND Index JAKBIND Index JAKPROP Index JAKAGRI Index

+/4,891.5 569.0 695.1 501.0 737.2 2,724.5 1,308.9 706.5 1,293.3 430.5 264.9 2,297.1

Commodities

-12.6 -1.8 -1.7 -0.4 0.8 -18.3 4.5 -5.3 -8.7 2.8 -2.5 -27.2 +/-

CRB Index

(%) YTD (%) -0.26 -0.31 -0.24 -0.00 0.00 -0.01 0.00 -0.01 -0.01 0.01 -0.01 -0.01

2.76 5.96 3.21 1.88 5.40 7.59 -0.53 21.35 -1.36 5.46 15.55 7.04

(%) YTD (%)

315.0

0.5

0.17

3.18

107.0 2.2 98.2 98.1 104.4

0.2 -0.0 -3.9 -0.4 -0.5

0.15 -2.15 -3.82 -0.45 -0.48

8.30 -25.53 -10.16 -10.55 -4.92

2,156.8 18,145 22,455

9.8 -30.0 230.0

0.45 -0.17 1.03

8.00 -3.02 16.95

Oil & Gas Crude Oil Natural Gas COAL (Rotterdam) COAL (Amsterdam) COAL (Australia,wk) Industrial Metals Alumunium Nickel Tin Precious Metal Gold Silver

1,685.6 32.8

23.2 0.5

1.40 1.48

7.58 17.49

Soft Commodities CPO (Malaysia) CPO (Netherland) Rubber Corn Wheat Soybeans Rice (Indonesia)

3,482.0 1,155.0 3,809.5 637.8 659.5 1,379.5 8,500.0

12.0 5.0 13.5 -8.8 5.3 13.8 0.0

0.35 0.43 0.35 -1.35 0.80 1.01 0.00

9.67 11.06 18.38 -1.35 1.03 15.10 3.66

JCI Winners Stock BRPT TPIA RODA MEGA BDMN KLBF TLKM SMGR BBCA UNVR

JCI Losers Price

770 2,450 305 3,700 4,450 3,475 7,050 12,050 8,000 19,500

EURO 50 FTSE DAX CAC SMI BRIC BOVESPA MICEX SENSEX NIFTY SHCOMP SZCOMP Developed ASIA Nikkei TPX HIS KOSPI TAIEX FSSTI ASEAN SET PCOMP KLCI VNINDEX *) Market Tutup

Kurs

Region

EURUSD GBPUSD USDCHF USDCAD AUDUSD NZDUSD USDJPY USDCNY USDHKD USDSGD Rupiah

Euro United Kingdom Switzerland Canada Australia New Zealand Japan China Hongkong Singapore Indonesia

1.336 1.597 0.903 0.991 1.053 0.823 82.8 6.315 7.769 1.257 9,204

JCI Last Day

(%)

Stock

Price

(%)

24.19 20.99 17.31 5.71 2.89 1.46 1.44 1.26 0.63 0.52

AMRT BTPN MNCN INCO BUMI CPIN BMRI UNTR ASII BBRI

4,225 3,500 1,860 3,300 2,375 2,625 6,750 31,350 71,600 6,750

-5.59 -3.45 -3.13 -2.22 -2.06 -1.87 -1.46 -1.10 -0.83 -0.74

Value ASII ADRO BBRI TLKM BMRI BBCA BBNI SMGR LSIP ITMG

(Rpbn) 253,328 187,671 166,275 151,172 145,375 92,722 68,978 58,698 56,063 55,982

Volume ENRG PNLF ELTY ADRO ASRI BBKP RODA MDLN LPKR BHIT

Nilai (Lot) 398,241 363,457 330,197 197,825 156,513 129,518 114,465 105,363 104,860 72,474

Freq ASII CEKA ADRO MNCN PNLF TLKM POLY BBRI ANTM ELTY

(x) 2,756 2,416 2,215 2,017 1,836 1,784 1,746 1,744 1,636 1,600

05

RESEARCH TEAM Michele Gabriela Equity Analyst ([email protected])

Richardo Putra Waluyo Equity Analyst ([email protected])

William Simadiputra Equity Analyst ([email protected])

Ivan Chamdani Equity Analyst ([email protected])

Muhamad Makky Dandytra Technical Analyst ([email protected])

T Heldy Arifien Technical Analyst ([email protected])

Windra Djulnaily Pluit, Jakarta ([email protected])

Ferry Zabur Kelapa Gading, Jakarta ([email protected])

Ariawan Anwar Artha Graha, Jakarta ([email protected])

Nathanael Benny Prasetyo Mangga Dua, Jakarta ([email protected])

Very Wijaya Kebon Jeruk, Jakarta ([email protected])

Untung Wijaya Semarang, Jawa Tengah ([email protected])

Sonny Muljadi Surabaya, Jawa Timur ([email protected])

Juliana Effendy Medan, Sumatera Utara ([email protected])

Ni Made Dwi Hapsari Wijayanti Denpasar, Bali ([email protected])

Philip Fernando Suwandi Makassar, Sulawesi Selatan ([email protected])

Agus Jatmiko Balikpapan, Kalimantan Timur ([email protected])

Asep Saepudin Bandung, Jawa Barat ([email protected])

Donny Kristanto Setiadi Palembang, Sumatra Selatan ([email protected])

Tantie Rivi Watie Pekanbaru, Riau ([email protected])

Agus Bambang Suseno Solo, Jawa Tengah ([email protected])

Untung Wijaya Yogyakarta, Jawa Tengah ([email protected])

Ariffianto Cirebon, Jawa Barat (ariffi[email protected])

Rr. Putri Ayu Erikusuma Malang, Jawa Timur ([email protected])

Rovandi Research Assistant ([email protected])

EQUITY CAPITAL MARKET TEAM Nathanael Benny Prasetyo Head of Retail ECM ([email protected])

PT Trimegah Securities Tbk 18th Fl, Artha Graha Building Jl. Jend. Sudirman Kav. 52-53 Jakarta 12190, INDONESIA Tel : (6221) 2924 9088 Fax : (6221) 2924 9163 DISCLAIMER This report has been prepared by PT Trimegah Securities Tbk on behalf of itself and its affiliated companies and is provided for information purposes only. Under no circumstances is it to be used or considered as an offer to sell, or a solicitation of any offer to buy. This report has been produced independently and the forecasts, opinions and expectations contained herein are entirely those of Trimegah Securities. While all reasonable care has been taken to ensure that information contained herein is not untrue or misleading at the time of publication, Trimegah Securities makes no representation as to its accuracy or completeness and it should not be relied upon as such. This report is provided solely for the information of clients of Trimegah Securities who are expected to make their own investment decisions without reliance on this report. Neither Trimegah Securities nor any officer or employee of Trimegah Securities accept any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this report or its contents. Trimegah Securities and/or persons connected with it may have acted upon or used the information herein contained, or the research or analysis on which it is based, before publication. Trimegah Securities may in future participate in an offering of the company’s equity securities.