Jaarverslag. N.V. Bever Holding

Jaarverslag

2

0

0

1

N . V. B e v e r H o l d i n g

Inhoudsopgave

2

KERNGEGEVENS

3

PROFIEL, ORGANOGRAM EN BESTUURLIJKE GEGEVENS

4

P R E A D V I E S VA N D E R A A D VA N C O M M I S S A R I S S E N

5

V E R S L A G VA N D E D I R E C T I E

9

JAARREKENING

10 Geconsolideerde balans per 31 december 2001 11 Geconsolideerde winst-en-verliesrekening over 2001 12 Geconsolideerd kasstroomoverzicht over 2001 13 Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening 2001 20 Vennootschappelijke balans per 31 december 2001 21 Vennootschappelijke winst-en-verliesrekening over 2001 22 Toelichting op de vennootschappelijke jaarrekening 2001 25 OVERIGE GEGEVENS

25 Accountantsverklaring 26 Statutaire winstbestemming 26 Resultaatverwerking 2001 26 Melding 26 Gebeurtenissen na balansdatum 27 ENGLISH SUMMARY

J a a r v e r s l a g 2 0 0 1 N . V. B e v e r H o l d i n g

2

Kerngegevens

2001

Bruto bedrijfsresultaat (€ 1.000)

2000

1999

1998

12.026

37.833

22.384

26.678

Nettowinst (€ 1.000)

4.866

20.583

7.584

25.163

Winst per aandeel (€)

1,50

5,72

2,11

6,99

Dividend per aandeel (€)

1,00

4,00

2,00

2,72

Intrinsieke waarde per aandeel (€)

11,56

11,54

9,83

9,72

Hoogste beurskoers (€)

29,30

20,95

42,50

87,35

Laagste beurskoers (€)

10,00

11,00

14,00

13,61

Beurskoers ultimo jaar (€)

15,50

18,70

15,25

40,38

26

29

31

30

Aantal werknemers

3

P ro f i e l

N.V. Bever Holding (‘Bever Holding’) is

& Co. B.V. (‘Van der Wielen’) De werkmaat-

actief in de financiële dienstverlening en richt

schappijen van Bever Holding hebben

zich, zowel voor eigen rekening als voor der-

gezamenlijk 26 medewerkers in vaste dienst.

den, op de handel en bemiddeling in effecten

Bever Holding is gevestigd in Amsterdam,

en in gelden kapitaalmarktproducten. Voorts

heeft een notering op de beurs van Euronext

is Bever Holding een liquiditeitsverschaffer

Amsterdam en streeft naar het uitbouwen en

(animateur). Bever Holding houdt (in)direct

verbreden van haar activiteiten in de financië-

alle aandelen in Brom/Glasbergen Specialists

le dienstverlening.

B.V. (‘Brom & Co’), in Van der Wielen

N.V. Bever Holding

Holdingmaatschappij

Van der Wielen & Co.

Brom & Co. B.V.

Holding B.V.

100%

100%

Brom/Glasbergen

Van der Wielen & Co. B.V.

Specialists B.V.

100%

100%

Raad van Commissarissen Drs. H. Visser, voorzitter Prof. dr. T. Blokland

Directie R.H. Zieck

Accountant PricewaterhouseCoopers N.V.


4

P re a d v i e s v a n d e R a a d v a n C o m m i s s a r i s s e n

Hierbij bieden wij u het jaarverslag van

Onderwerpen van gesprek waren tevens

N.V. Bever Holding over het boekjaar 2001

corporate governance, de algemene gang van

aan. De jaarrekening is door Pricewaterhouse-

zaken, de begrotingen en de investeringen in

Coopers N.V. gecontroleerd en van een goed-

de nieuwe huisvesting en in informatie- en

keurende verklaring voorzien.

handelssystemen. Met enige regelmaat is tevens aandacht besteed aan risicoanalyse,

Voorgesteld wordt de jaarrekening vast te

mede als gevolg van de grote volatiliteit op de

stellen overeenkomstig de aangeboden stuk-

internationale financiële markten, waarbij ook

ken. Tevens wordt voorgesteld tot decharge

is gesproken over risicobeheersing van de

van de Directie voor het beheer over het afge-

activiteiten. In lijn met de normen van de

lopen jaar en van de Raad van Commissaris-

Stichting Toezicht Effectenverkeer kan wor-

sen voor het toezicht daarop.

den geconstateerd dat er sprake is van een adequaat risicoprofiel van Bever Holding.

Wij kunnen ons verenigen met het voorstel van de Directie de nettowinst van € 4,9 mil-

Voor hun inzet in het afgelopen jaar danken

joen als volgt te verdelen:

wij de Directie van Bever Holding en de

•

€ 3,3 miljoen zal als uitkering ter beschik-

directies en medewerkers van de werkmaat-

king worden gesteld aan de aandeelhou-

schappijen.

ders. Dit betekent een dividend van € 1,– per aandeel. •

Amsterdam, 4 maart 2002

€ 1,6 miljoen zal aan de algemene reserve worden toegevoegd.

De Raad van Commissarissen Drs. H. Visser, voorzitter

De Raad van Commissarissen is in het jaar 2001 vier keer met de Directie bijeengekomen. Voorts waren er regelmatig informele contacten. De vergaderingen en besprekingen werden gekenmerkt door een bijzonder constructieve sfeer. Als gevolg van de grote (internationale) veranderingen in de bedrijfstak en door de dynamiek van de handel is met de Directie opnieuw veel aandacht besteed aan de huidige en de toekomstige positie van Bever Holding. Hierbij wordt een verdere verbreding van de activiteiten wenselijk geacht. Dit heeft na balansdatum geresulteerd in de overname van DamStaete B.V. en DamStaete Fund Management B.V.

Prof. dr. T. Blokland

5

Ve r s l a g v a n d e D i re c t i e

ALGEMEEN

Voor Bever Holding was 2001 een zeer

beide ondernemingen besloten af te zien van de eerder voorgenomen samenwerking.

opmerkelijk verslagjaar. Enerzijds was er sprake van een slecht beurssentiment als

Op 20 juni 2001 heeft Bever Holding het

gevolg van de economische ontwikkelingen;

aandelenbelang verworven van circa 10% dat

de aanslagen van 11 september deden daar

Beleggingsmaatschapppij Beurshave N.V. in

geen goed aan. Anderzijds was het jaar

Bever Holding hield. Deze aandelen zijn

opmerkelijk, aangezien het ‘eeuwenoude’ vak

inmiddels ingetrokken.

van hoekman volledig verdween. Met name door deze ontwikkelingen daalde het bruto

De aandelen Bever Holding zijn in 2001

bedrijfsresultaat van € 37,8 miljoen in 2000

geredenomineerd.

naar € 12,0 miljoen over het afgelopen jaar. In het verslagjaar heeft een centralisatie Nadat Euronext Amsterdam in het verslagjaar

plaatsgevonden van onze medewerkers en

tot twee keer toe het opheffen van de functie

systemen in één gebouw. Dit was een gevolg

van hoekman heeft uitgesteld, verdween deze

van de migratie van het Trading System

uiteindelijk per 29 oktober 2001. Hierop

Amsterdam (TSA) naar het handelssysteem

vooruitlopend en in lijn met de strategie heeft

Nouveau Systeme de Cotation (NSC).

Bever Holding gedurende het verslagjaar het

De oude huisvesting die thans gerestaureerd

beleid gericht op verbreding van de activitei-

is, zal naar verwachting mede worden

ten. Dit heeft na balansdatum geresulteerd in

gebruikt voor eventuele nieuwe activiteiten,

de overname van DamStaete B.V. (commissio-

zoals de handel op buitenlandse beurzen.

nairsactiviteiten) en DamStaete Fund Management B.V. (vermogensbeheer).

MARKTONTWIKKELINGEN

Wederom bleek in het verslagjaar dat de Als gevolg van het vervallen van de functie

financiële markten zeer grillig kunnen zijn.

van hoekman startte Bever vanaf dat moment

Als gevolg van de economische ontwikkeling

ook activiteiten als liquiditeitsverschaffer (ani-

was het beurssentiment al niet optimaal, maar

mateur). Bever Holding treedt thans op als

de terroristische aanslagen van 11 september

liquiditeitsverschaffer voor de beursfondsen

deden daar nog eens een schepje bovenop.

Nagron, Accell Group, Aalberts Industries,

De AEX-index kelderde in de weken

Schuitema, Heijmans, Innoconcepts en

erna naar een ‘intraday’ dieptepunt op

Copaco. Qua functionele activiteiten is Bever

21 september van ruim 378 punten.

Holding daarmee min of meer terug bij het

Internationaal leek het wolkendek zich ook

begin van de jaren zeventig toen de functie

volledig samen te trekken boven de financiële

van hoekman, nu liquiditeitsverschaffer, kon

markten. Niettegenstaande dit scenario was er

worden gecombineerd met commissionairs-

– niet alleen in Nederland – sprake van een

activiteiten.

behoorlijke opleving, waarbij de AEX-index zich herstelde met ruim 34% tot bijna 507

Doordat geen overeenstemming kon worden

punten ultimo 2001.

bereikt over de voorwaarden waaronder Bever Holding een meerderheidsbelang zou verwerven in VZW Agri B.V. is op 1 juni 2001 door

Bron: Tijd Beursmedia


6

De grote beweeglijkheid – met name van de

king stellen. Op verantwoorde wijze kan dan

hoofdfondsen – op de internationale beurzen

een liquide handel in deze kleinere beursfond-

is daarmee wederom duidelijk voelbaar

sen worden onderhouden. Met onze jarenlan-

geweest. Dit zal een terugkerend fenomeen

ge ervaring als hoekman en uitgebreide kennis

blijken te zijn door de voortgaande internatio-

van beursgenoteerde (lokale) fondsen zijn wij

nalisering van de effectenhandel, de toe-

in staat op een verantwoorde wijze liquiditeit

nemende belangstelling voor beleggen, de

in de markt van de kleinere beursfondsen te

ruimere handelstijden op de beurzen, de bete-

verschaffen. Bever Holding zelf wordt overi-

re technologische mogelijkheden (met de

gens volgens het veilingsysteem verhandeld,

opkomst van Internet ook voor de particulier)

aangezien de onderneming wel ervaring wil

en de introductie van de euro. Dit laatste

opdoen met deze wijze van handel in aande-

geeft door de grote – Europese – sectorrota-

len. Eventueel in een later stadium zal het

ties in toenemende mate aanleiding tot

aandeel Bever Holding ook via een animateur

belangrijke (‘intraday’) koersfluctuaties. Bij

verhandeld worden.

adequaat risicobeheer bieden deze ontwikkelingen voor (professionele) daghandelaren

Bever Holding voorziet in het nieuw ontstane

echter goede mogelijkheden.

financiële speelveld ter beurze goede toekomstmogelijkheden. De basis van Bever

Parallel aan deze trends vinden er grote struc-

Holding is verder verbreed met commissio-

turele veranderingen plaats bij de beursorga-

nairsactiviteiten en vermogensbeheer en deze

nisaties zelf. Bestaande functies zijn of worden

activiteiten worden uitgebouwd. Bovendien

opgeheven of geharmoniseerd. In Nederland

kan de functie van animateur ook verder wor-

heeft dit consequenties gehad voor de functie

den ontwikkeld. Ten slotte kan als handelshuis

van hoekman, die opgeheven is. De kleinere

in effecten op steeds grotere schaal, interna-

beursfondsen zijn thans aangewezen op een

tionaal, vanuit de vestiging(en) in Amsterdam

liquiditeitsverschaffer (animateur), die de

worden geopereerd.

markt onderhoudt, of op het veilingsysteem. In de visie van Bever Holding is het veiling-

FINANCIËLE ONTWIKKELINGEN

systeem niet gewenst. De kleinere beursfond-

Bever Holding heeft over het jaar 2001 een

sen worden hiermee ernstig gedupeerd. In dit

bruto bedrijfsresultaat behaald van € 12,0 mil-

systeem wordt voor deze fondsen slechts

joen, vergeleken met € 37,8 miljoen over

tweemaal per dag een notering opgemaakt.

2000.

Door deze relatief geringe liquiditeit ontstaat er echter een vicieuze cirkel, waarmee de inte-

Deze daling is het gevolg van een slecht

resse voor de kleinere fondsen nog verder

beurssentiment en daarmee een lagere

afneemt. Gezien de dynamiek in de heden-

opbrengst uit eigen handelsactiviteiten en een

daagse effectenhandel wordt de klok hiermee

lager handelsvolume via de beurs. Aangezien

decennia teruggedraaid.

eind oktober 2001 het nieuwe handelssysteem is ingevoerd, is de functie van hoekman ver-

Bovendien is er een uitermate groot poten-

vallen. De vertraging van de invoering van het

tieel aan interessante bedrijven, voor welke

nieuwe handelssysteem door Euronext

een beursnotering een duidelijke toegevoegde

Amsterdam heeft Bever Holding een additio-

waarde biedt. Bij die fondsen kan Bever

nele kostenpost opgeleverd om de infrastruc-

Holding zijn jarenlange kennis en ervaring in

tuur gedurende nagenoeg het hele jaar op

zijn nieuwe functie als animateur ter beschik-

twee plaatsen in bedrijf te houden.


7

De inkomsten uit courtage, waar in 2001 nog

De spelregels op de financiële markten zijn

slechts op zeer bescheiden schaal sprake van

aan continue verandering onderhevig. Dit

was, zijn door de invoering van het nieuwe

vereist aanpassingsvermogen en een grote

handelssysteem geheel verdwenen.

professionaliteit van (nieuwe) medewerkers. Waar nodig wordt een professionele ontwik-

Na belastingen daalde het resultaat uit gewo-

keling mede op basis van additionele op-

ne bedrijfsuitoefening van € 20,6 miljoen naar

leidingsmogelijkheden verkregen. Indien

€ 4,9 miljoen, mede als gevolg van de volgen-

Bever Holding mogelijkheden voor mede-

de posten in het resultaat 2000:

werkers ziet, worden deze benut. De opleidin-

•

Onbelaste vermogenswinsten op aandelen

gen dienen wel bij de aard en de activiteiten

Euronext N.V. en aandelen Kas Associatie

van de onderneming aan te sluiten, alsmede

NV (€ 8,1 miljoen).

bij de behoeften van de medewerkers.

De definitieve afwikkeling, op

Hierdoor wordt tevens de motivatie van

28 december 2000, van de liquidatie

onze medewerkers vergroot.

•

van Coffeng & Co. B.V. (€ 4,2 miljoen). O N T W I K K E L I N G E N N A B A L A N S D AT U M

Het standpunt welke de fiscus heeft ingeno-

Per 8 februari heeft Bever Holding, met

men inzake de toepassing van de deelne-

terugwerkende kracht vanaf 1 januari 2002,

mingsvrijstelling op de aandelen Euronext

DamStaete B.V. en DamStaete Fund

N.V. heeft geresulteerd in een hogere belas-

Management B.V. overgenomen. De over-

tingdruk.

name van DamStaete past in de strategie van Bever Holding ten aanzien van het uitbouwen

De winst per aandeel over 2001 is € 1,50

en verbreden van haar activiteiten in de finan-

(2000: € 5,72).

ciële dienstverlening. Voor Bever Holding betekent de toevoeging van bovengenoemde

Voorgesteld wordt een dividend van in totaal

ondernemingen een entree op de markt van

€ 3,3 miljoen uit te keren, of € 1,– per aan-

commissionairsactiviteiten en vermogens-

deel, vergeleken met € 4,– per aandeel over

beheer. Door de combinatie met de bestaande

2000.

ondernemingen, Brom/Glasbergen Specialists B.V. en Van der Wielen & Co.

O R G A N I S AT I E E N M E D E W E R K E R S

B.V., ontstaat er een unieke bundeling van

Ultimo 2001 hadden de werkmaatschappijen

activiteiten, kennis en ervaring. Aan de ene

van Bever Holding 26 medewerkers in vaste

kant wordt de professionele handel in aande-

dienst (2000: 29). Gezien de verbreding van

len en opties gecombineerd. Anderzijds wor-

de activiteiten van Bever Holding door de

den vermogens voor derden beheerd, effec-

overname van DamStaete B.V. en DamStaete

tenorders uitgevoerd en cliënten op deze

Fund Management B.V. zal dit aantal in de

gebieden geadviseerd. Deze transactie is door

loop van 2002 met circa 8 toenemen. Bever

Bever Holding uit eigen middelen gefinan-

Holding heeft geen medewerkers in vaste

cierd.

dienst.



8

VOORUITZICHTEN

Bever Holding is thans een handelshuis in effecten, een liquiditeitsverschaffer voor een aantal beursfondsen en een vermogensbeheerder. Hierdoor fluctueren de bedrijfsresultaten en liggen deze structureel minder vast dan bij de functie als hoekman. Gestreefd wordt wel naar het zo spoedig mogelijk optimaliseren van de samenwerking met DamStaete en DamStaete Fund Management. Bij de implementatie van de strategie blijven nieuwe acquisities en complementaire activiteiten binnen de financiële dienstverlening een onderwerp van aandacht. Gelet op de huidige bedrijfsactiviteiten en de beschreven (markt)ontwikkelingen is het echter niet mogelijk een uitspraak te doen over de te verwachten nettowinst over het lopende boekjaar. Amsterdam, 4 maart 2002

De Directie R.H. Zieck

J a a r re k e n i n g

2

0

0

1



10

G e c o n s o l i d e e rd e b a l a n s p e r 3 1 d e c e m b e r 2 0 0 1 ( n a v o o r s t e l w i n s t v e rd e l i n g ) 2001

EUR X 1.000

2000

Vaste activa Materiële vaste activa

989

1.018

Vlottende activa Effecten, positie long Effectenclearing Overige vorderingen en overlopende activa Liquide middelen

14.328

23.556

64

4.469

621

1.500

27.497

35.260 42.510

64.785

Kortlopende schulden Effecten, positie short

70

1.811

Effectenclearing

81

676

Schulden aan kredietinstellingen Overige schulden en overlopende passiva

78

40

5.626

21.658 5.855

24.185

Vlottende activa min kortlopende schulden

36.655

40.600

Activa min kortlopende schulden

37.644

41.618

61

58

37.583

41.560

37.644

41.618

Langlopende schulden Eigen vermogen

11

G e c o n s o l i d e e rd e w i n s t - e n v e r l i e s re k e n i n g o v e r 2 0 0 1

EUR X 1.000

Handelsresultaat Interest

Bruto bedrijfsresultaat Transactiekosten en vergoedingen Netto bedrijfsresultaat Personeelskosten Afschrijvingen op materiële vaste activa

2001

2000

11.600

37.569

426

264

12.026

37.833

2.299

–2.762

14.325

35.071

3.875

7.977

364

211

2.169

1.699

6.408

9.887

Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening voor belastingen

7.917

25.184

Belastingen

3.051

4.601

Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening na belastingen

4.866

20.583

Overige bedrijfskosten


12

G e c o n s o l i d e e rd k a s s t ro o m o v e r z i c h t o v e r 2 0 0 1

2001

EUR X 1.000

2000

Kasstroom uit operationele activiteiten Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening voor belastingen

7.917

25.184

364

211

11.297

5.372

3

2

Aanpassingen voor: Afschrijvingen Mutatie effectenposities Toename langlopende schulden Mutatie voorzieningen Mutatie overige activa en passiva

–

–714

–5.602

2.537

Kasstroom uit bedrijfsoperaties Betaalde winstbelasting

13.979 –1.453

Kasstroom uit operationele activiteiten

32.592 –5.093

–1.453

–5.093

12.526

27.499

Kasstroom uit investeringsactiviteiten Investeringen materiële vaste activa Desinvesteringen materiële vaste activa

–376

–919

41

139

Kasstroom uit investeringsactiviteiten

–335

–780

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Inkoop eigen aandelen Toename/afname schuld aan kredietinstellingen Betaald dividend Kasstroom uit financieringsactiviteiten

–5.592

–

38

–3.737

–14.400

–7.200 –19.954

–10.937

Nettokasstroom

–7.763

15.782

Afname/toename geldmiddelen

–7.763

15.782

13

To e l i c h t i n g a l g e m e e n

ALGEMEEN

Materiële vaste activa

N.V. Bever Holding is, als houdstermaatschappij van

Materiële vaste activa worden gewaardeerd tegen ver-

hoekmansbedrijven, werkzaam op het terrein van de

krijgingsprijs onder aftrek van lineaire afschrijvingen

financiële dienstverlening. Via haar deelnemingen is de

op basis van de aanschafwaarde en de geschatte

vennootschap actief op Euronext Amsterdam.

bedrijfseconomische levensduur. De jaarlijkse afschrijvingspercentages bedragen:

De toelichting heeft betrekking op de geconsolideerde balans en winst- en verliesrekening. Overeenkomstig

•

Opstalverbeteringen

het bepaalde in artikel 2: 402 BW vermeldt de ven-

•

Inventaris, computerapparatuur

nootschappelijke winst- en verliesrekening slechts afzonderlijk het resultaat uit deelnemingen na belastin-

en software •

20% 20% – 331/3%

Auto’s

20%

gen alsmede overige resultaten na belastingen.

Effectenpositie G R O N D S L A G E N VA N C O N S O L I D AT I E

Conform usance in de branche zijn de effectenposities

De geconsolideerde jaarrekening omvat de financiële

gewaardeerd tegen koersen van de laatste beursdag in

gegevens van de vennootschap en haar groepsmaat-

2001 met eventuele bijtelling van lopende rente.

schappijen. De belangrijkste werkmaatschappijen zijn Brom/Glasbergen Specialists B.V. en Van der Wielen & Co B.V.

G R O N D S L A G E N V O O R R E S U LTA AT B E PA L I N G

Handelsresultaat Onder dit hoofd zijn opgenomen de in de verslag-

G R O N D S L A G E N VA N VA L U TA O M R E K E N I N G

periode van derden ontvangen vergoedingen voor uit-

Omrekening van in vreemde valuta luidende activa en

gevoerde effectentransacties, voor- en nadelige koers-

passiva vindt plaats tegen de koers van ultimo boekjaar.

verschillen op effecten in eigen positie en vreemde

Resultaten in vreemde valuta worden omgerekend op

valuta, alsmede de op de effectenpositie verdiende

basis van de koers op de transactiedatum.

rente.

Gerealiseerde en niet-gerealiseerde koersresultaten op effecten alsmede valutakoersverschillen ontstaan bij de

Interest

omrekening van ‘overige vorderingen en overlopende

Hieronder wordt mede begrepen de aan het jaar toe

activa’ en ‘overige schulden en overlopende passiva’

te rekenen rente inzake op deposito uitgezette gelden

worden ten gunste of ten laste van het resultaat

minus de verschuldigde rente.

gebracht.

Vennootschapsbelasting G R O N D S L A G E N VA N W A A R D E R I N G

De vennootschapsbelasting is berekend op basis van

Algemeen

de nominale tarieven rekening houdend met de van

De activa en passiva zijn gewaardeerd tegen nominale

toepassing zijnde fiscale faciliteiten.

waarde, tenzij hierna andere waarderingsgrondslagen zijn vermeld. Waar nodig wordt op vorderingen een voorziening in mindering gebracht tegen risico van oninbaarheid.


14

To e l i c h t i n g o p d e g e c o n s o l i d e e rd e b a l a n s

Materiële vaste activa

Het verloop van deze post is als volgt: EUR X 1.000

Boekwaarde per 1 januari

2001

2000

1.018

449

Investeringen

376

919

Desinvesteringen

-41

–139

-364

–211

Boekwaarde per 31 december

989

1.018

De cumulatieve afschrijvingen bedragen

602

532

1.591

1.550

Afschrijvingen

De aanschaffingswaarden bedragen

Deze post betreft voornamelijk kantoorinventaris, vervoermiddelen en opstalverbeteringen. Overige vorderingen en overlopende activa

Deze post bestaat uit: EUR X 1.000

2001

2000

Belastingen en premies sociale verzekeringen

398

1.274

Overige vorderingen en overlopende activa

223

226

621

1.500

Liquide middelen

Een deel van de liquide middelen (€ 2.344.000) staat in verband met ingenomen posities niet ter vrije beschikking. Schulden aan kredietinstellingen

Hieronder zijn opgenomen de schulden aan de clearingsinstituten alsmede bancaire schulden. Voor opgenomen kredieten zijn posities in effecten aan de kredietverschaffers mede tot zekerheid verstrekt.

15

Overige schulden en overlopende passiva

Deze post bestaat uit: EUR X 1.000

Belastingen en premies sociale verzekeringen

2001

2000

62

59

Overige schulden en overlopende passiva

2.313

7.199

Dividendvoorstel

3.251

14.400

5.626

21.658

Langlopende schulden Hieronder zijn opgenomen stamrechtverplichtingen die zijn ontstaan bij de inbreng van de firma Van der Wielen & Co. B.V.

Eigen vermogen Voor de onderverdeling van en de toelichting op het eigen vermogen wordt verwezen naar de vennootschappelijke jaarrekening.


16

To e l i c h t i n g o p d e g e c o n s o l i d e e rd e w i n s t - e n v e r l i e s re k e n i n g

Handelsresultaat

Onder het handelsresultaat is een bedrag opgenomen van € 0,6 miljoen (2000: 8,1 miljoen) uit hoofde van vermogensverliezen, respectievelijk -winsten op aandelen Euronext N.V. en aandelen Kas-Associatie N.V. Transactiekosten en vergoedingen

In 2001 is onder deze post opgenomen de terugbetaling door Euronext N.V. ad € 3.441 inzake in het verleden betaalde vergoedingen handelsrechten. Personeelskosten

De personeelskosten zijn als volgt te specificeren: EUR X 1.000

Salarissen en tantièmes

2001

2000

3.433

7.471

Pensioenlasten

347

345

Sociale lasten

186

229

Afwikkeling personeelsoptieregeling

–91

–68

3.875

7.977

Het gemiddelde aantal werknemers gedurende 2001 bedroeg 26 (2000: 29). Het gezamenlijk bedrag van de bezoldiging van commissarissen, dat ten laste van het boekjaar is gekomen, beloopt € 40.840. Vennootschapsbelasting

Van der Wielen & Co. Holding B.V. en Van der Wielen & Co. B.V. vormen een fiscale eenheid voor de vennootschapsbelasting. Eveneens vormt Holdingmaatschappij Brom & Co. B.V. een fiscale eenheid met haar dochtermaatschappijen. Met betrekking tot N.V. Bever Holding is op grond van de aanwezige compensabele verliezen over het commerciële resultaat van 2001 geen belasting verschuldigd. De effectieve belastingdruk bedroeg 39% over 2001 (2000: 18%). De relatief hoge effectieve belastingdruk houdt verband met het standpunt dat de fiscus heeft ingenomen inzake de toepassing van de deelnemingsvrijstelling op aandelen Euronext N.V.

17

De belastinglast is als volgt bepaald: EUR X 1.000

2001

2000

Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening voor belastingen

7.917

25.184

940

–12.034

Belastbare winst

8.857

13.150

Belastinglast

3.051

4.601

39%

18%

Deelnemingsvrijstelling en andere fiscale faciliteiten

Effectieve belastingdruk


18

To e l i c h t i n g o p h e t g e c o n s o l i d e e rd e k a s s t ro o m o v e r z i c h t

ALGEMENE GRONDSLAGEN

Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen in het kasstroomoverzicht bestaan uit de liquide middelen. De effectenposities kunnen worden beschouwd als zeer liquide beleggingen, maar zijn niet als geldmiddelen gedefinieerd. Ontvangsten en uitgaven uit hoofde van interest, ontvangen dividenden en winstbelastingen zijn opgenomen onder de kasstroom uit operationele activiteiten. Transacties waarbij geen ruil van kasmiddelen plaatsvindt, zijn niet in het kasstroomoverzicht opgenomen.

19

N i e t u i t d e b a l a n s b l i j k e n d e re c h t e n e n v e r p l i c h t i n g e n

Met ingang van 1997 zijn de Amsterdamse Effectenbeurs en de EOE optiebeurs gefuseerd. In verband hiermee hebben de leden van de Vereniging voor de Effectenhandel op 10 december 1996 in een buitengewone ledenvergadering besloten dat het vermogen van de Vereniging uiterlijk eind 1997 aan de leden uitgekeerd zou worden. In 1997 heeft de onderneming daarom aandelen en winstbewijzen van de Amsterdam Exchanges N.V. ontvangen. Het voornemen bestaat om het zogenaamde ‘omslagfonds’ van de Vereniging voor de Effectenhandel aan de leden uit te keren. Hiervoor zijn in 1997 participatiebewijzen A ontvangen, gerechtigd tot het vermogen afkomstig van de Stichting Omslagfonds, en participatiebewijzen B, gerechtigd tot het overige vermogen van de Vereniging voor de Effectenhandel. Als gevolg van de onzekerheid over zowel de hoogte als het tijdstip van de nog resterende nog te ontvangen bedragen uit hoofde van participatiebewijzen A en B, zijn in verband hiermee geen bedragen in de balans opgenomen. In 1998 heeft de onderneming als gevolg van de voorgenomen liquidatie van de Vereniging voor de Effectenhandel aandelen Kas-Associatie N.V. om niet verkregen, alsmede enige uitkeringen in liquide middelen. Op dit uitgekeerde vermogen rust de zogenaamde Begaclaim. Bij een eventuele toewijzing van (een deel van) deze claim naar aanleiding van de lopende juridische procedure tegen de Vereniging voor Effectenhandel, kan dit mede betreffen Van der Wielen & Co. B.V. en Brom/Glasbergen Specialists B.V. in hun hoedanigheid als lid van deze Vereniging. Het jaarbedrag van met derden aangegane huurverplichtingen terzake van onroerende zaken bedraagt circa € 163.500. De huurverplichtingen zijn aangegaan voor een looptijd van twee tot vijf jaar. De vennootschap Holdingmaatschappij Brom & Co. B.V. heeft zich uit hoofde van artikel 2:403 Titel 9 van het Burgerlijk Wetboek, hoofdelijk aansprakelijk gesteld voor al haar dochtermaatschappijen.


20

Ve n n o o t s c h a p p e l i j k e b a l a n s p e r 3 1 d e c e m b e r 2 0 0 1 ( n a v o o r s t e l w i n s t v e rd e l i n g ) 2001

EUR X 1.000

Financiële vaste activa

2000

32.330

32.330

Vlottende activa Groepsmaatschappijen

4.733

19.664

Liquide middelen

3.819

3.966 8.552

23.630

Overige schulden

3.299

14.400

Vlottende activa min kortlopende schulden

5.253

9.230

37.583

41.560

Kortlopende schulden

Activa min kortlopende schulden

Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Algemene reserve

3.738

4.084

29.471

29.527

4.374

7.949 37.583

41.560

21

Ve n n o o t s c h a p p e l i j k e w i n s t - e n v e r l i e s re k e n i n g o v e r 2 0 0 1

EUR X 1.000

Resultaat uit deelnemingen na belastingen Overige resultaten na belastingen

Nettowinst

2001

2000

4.733

20.589

133

–6

4.866

20.583


22

To e l i c h t i n g a l g e m e e n

A L G E M E N E G R O N D S L A G E N V O O R D E O P S T E L L I N G VA N D E J A A R R E K E N I N G

De grondslagen van waardering en van resultaatbepaling voor de vennootschappelijke en de geconsolideerde jaarrekening zijn gelijk. Geconsolideerde vennootschappen worden gewaardeerd op de nettovermogenswaarde. Voor de grondslagen van de waardering van activa en passiva en voor de bepaling van het resultaat wordt verwezen naar de opgenomen toelichting op de geconsolideerde balans en winst- en verliesrekening.

23

To e l i c h t i n g o p d e v e n n o o t s c h a p p e l i j k e b a l a n s

Financiële vaste activa

Het verloop van deze post is als volgt: EUR X 1.000

Boekwaarde per 1 januari 2001 Resultaat boekjaar

32.330 4.733

Ontvangen dividend

– 4.733

Boekwaarde per 31 december 2001

32.330

Dit betreft deelnemingen in groepsmaatschappijen. Een lijst met deelnemingen is gedeponeerd bij de Kamer van Koophandel Amsterdam.

Eigen vermogen Gestort en opgevraagd kapitaal EUR X 1.000

2001

2000

Stand per 1 januari

4.084

4.084

Intrekking van aandelen door rechtspersoon gehouden

– 402

–

56

–

3.738

4.084

Redenominatie Stand per 31 december

Het maatschappelijk kapitaal bedraagt € 18.400.000. Geplaatst en volgestort zijn 3.250.565 aandelen ad € 1,15. Agio EUR X 1.000

Stand per 1 januari Redenominatie Stand per 31 december

2001

2000

29.527

29.527

–56

–

29.471

29.527


24

Algemene reserve

2001

EUR X 1.000

Stand per 1 januari

7.949

1.766

4.866

20.583

–5.592

–

Resultaat boekjaar Inkoop eigen aandelen Intrekking van aandelen door rechtspersoon gehouden Dividend voorstel

2000

402

–

–3.251

–14.400

4.374

7.949

Stand per 31 december

In 2001 zijn er 349.513 aandelen ingekocht tegen een prijs van € 16,00. De aandelen zijn verkregen uit het belang dat Beleggingsmaatschappij Beurshave N.V. in N.V. Bever Holding hield. Amsterdam, 4 maart 2002

Directie

Commissarissen

R.H. Zieck

Drs. H. Visser, voorzitter Prof. dr. T. Blokland

25

Overige gegevens

A C C O U N TA N T S V E R K L A R I N G

Opdracht Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening 2001 van N.V. Bever Holding te Amsterdam gecontroleerd. De jaarrekening is opgesteld onder verantwoordelijkheid van de directie van de vennootschap. Het is onze verantwoordelijkheid een accountantsverklaring inzake de jaarrekening te verstrekken.

Werkzaamheden Onze controle is verricht overeenkomstig algemeen in Nederland aanvaarde richtlijnen met betrekking tot controleopdrachten. Volgens deze richtlijnen dient onze controle zodanig te worden gepland en uitgevoerd, dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen onjuistheden van materieel belang bevat. Een controle omvat onder meer een onderzoek door middel van deelwaarnemingen van informatie ter onderbouwing van de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. Tevens omvat een controle een beoordeling van de grondslagen voor financiële verslaggeving die bij het opmaken van de jaarrekening zijn toegepast en van belangrijke schattingen die de directie van de vennootschap daarbij heeft gemaakt, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat onze controle een deugdelijke grondslag vormt voor ons oordeel.

Oordeel Wij zijn van oordeel dat deze jaarrekening een getrouw beeld geeft van de grootte en de samenstelling van het vermogen op 31 december 2001 en van het resultaat over 2001 in overeenstemming met algemene in Nederland aanvaarde grondslagen voor financiële verslaggeving en voldoet aan de wettelijke bepalingen inzake de jaarrekening, zoals opgenomen in Titel 9 Boek 2 BW. Amsterdam, 4 maart 2002

PricewaterhouseCoopers N.V.


26

S TAT U TA I R E W I N S T B E S T E M M I N G

Ingevolge artikel 29 van de statuten staat de winst ter vrije beschikking aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders. R E S U LTA AT V E R W E R K I N G 2 0 0 1

Voorgesteld wordt om een dividend van € 1,00 per aandeel van nominaal € 1,15 uit te keren. De winstverdeling is dan als volgt: EUR X 1.000

Resultaat boekjaar Dividend Toevoeging aan de algemene reserve

4.866 –3.251 1.615

In de balans per 31 december 2001 is dit voorstel reeds verwerkt. MELDING

Grote belangen op grond van de Wet Melding Zeggenschap in ter beurze genoteerde vennootschappen per 31 december 2001: •

Zibafes B.V.

G E B E U R T E N I S S E N N A B A L A N S D AT U M

N.V. Bever Holding heeft per 1 januari 2002 de aandelen van DamStaete B.V. en DamStaete Fund Management B.V. overgenomen. De overname is uit eigen middelen gefinancierd.

E n g l i s h s u m m a r y o f t h e a n n u a l re p o r t

2

0

0

1


Ta b l e o f c o n t e n t s

28 KEY FIGURES

2 9 P R O F I L E , O R G A N I S AT I O N A L C H A R T, SUPERVISORY BOARD AND EXECUTIVE DIRECTOR

30 REPORT OF THE SUPERVISORY BOARD

31 EXECUTIVE DIRECTOR’S REPORT

3 4 F I N A N C I A L S TAT E M E N T S

34 Consolidated balance sheet as at 31 December 2001 35 Consolidated profit and loss account for 2001 36 Consolidated cash flow statement for 2001

A n n u a l R e p o r t 2 0 0 1 N . V. B e v e r H o l d i n g

28

K e y f i g u re s

2001

Gross operating profit (€ 1,000) Net profit (€ 1,000) Earnings per share (€) Dividend per share (€)

2000

1999

1998

12,026

37,833

22,384

26,678

4,866

20,583

7,584

25,163

1.50

5.72

2.11

6.99

1.00

4.00

2.00

2.72

Net asset value per share (€)

11.56

11.54

9.83

9.72

Highest share price (€)

29.30

20.95

42.50

87.35

Lowest share price (€)

10.00

11.00

14.00

13.61

Year-end share price (€)

15.50

18.70

15.25

40.38

26

29

31

30

Number of staff

29

P ro f i l e

N.V. Bever Holding (‘Bever Holding’) is a

Bever Holding holds all shares in

financial services provider engaged in the

Brom/Glasbergen Specialists B.V. and Van der

trading and brokerage of securities, cash and

Wielen & Co. B.V. The subsidiaries of Bever

other capital market commodities both on its

Holding employ a total of 26 permanent staff.

own account and on the account of others.

Headquartered in Amsterdam and listed on

Furthermore, Bever Holding is a market

the Euronext Amsterdam stock exchange,

maker and is also engaged in asset

Bever Holding is constantly seeking to grow

management. Either directly or indirectly,

and broaden its financial service offering.

N.V. Bever Holding

Holdingmaatschappij

Van der Wielen & Co.

Brom & Co. B.V.

Holding B.V.

100%

100%

Brom/Glasbergen

Van der Wielen & Co. B.V.

Specialists B.V.

100%

100%

Supervisory Board H. Visser, Chairman Prof. dr. T. Blokland

Executive Director R.H. Zieck

Auditors PricewaterhouseCoopers N.V.


30

R e p o r t o f t h e S u p e r v i s o r y B o a rd

We have the pleasure in presenting you with

We also discussed risk analysis on a regular

the Annual Report of N.V. Bever Holding

basis, not least as a result of the volatility of the

for the year 2001. The financial statements

international financial markets, as well as risk

have been audited by Pricewaterhouse-

management in respect of business activities.

Coopers N.V., who issued an unqualified

In line with the standards laid down by the

opinion.

Securities Transactions Supervisory Board, the risk profile of Bever Holding can be

Our recommendation is that the financial

considered proportionate.

statements are adopted as presented. Adoption of the financial statements releases the

We should like to thank the Executive

Executive Director from liability for their

Director and the staff off all the group

management in the year in question and,

companies for their commitment throughout

likewise, releases the Supervisory Board from

the year.

liability for their supervision. Amsterdam, 4 March 2002 We accept the proposal of the Executive Director to allocate the net profits totalling

Supervisory Board

€ 4.9 million as follows.

H. Visser, Chairman

•

€ 3.3 million will be earmarked for distribution to the shareholders. This results in a dividend of € 1 per share.

•

€ 1.6 million will be retained for transfer into the other reserve.

Throughout 2001, the Supervisory Board met on four occasions with the Executive Director. Informal contact also occurred regularly. The meetings of the two boards were characterised by a spirit of cooperation. In view of the key international changes in the industry and the prevailing trading dynamics, there was a renewed focus on the current and future position of Bever Holding. The envisaged position requires a further broadening of operations. Subsequent to the balance sheet being prepared, this drive led us to acquire DamStaete B.V. and DamStaete Fund Management B.V. Other issues discussed included corporate governance, the general course of business, budgeting and capital expenditure on new accommodation and on information and trading systems.

Prof. dr. T. Blokland

31

E x e c u t i v e D i re c t o r ’s re p o r t

GENERAL

2001 was a remarkable year for Bever Holding.

The shares in Bever Holding were redenominated in 2001.

Firstly, the already low market sentiment was further dampened by the attacks in the US on

In 2001 the centralisation of staff and systems

11 September. Secondly, it was a year that saw

into one building took place. This was the

the disappearance of the jobber from the

result of a migration from the Trading System

trading floor. These factors were the primary

Amsterdam (TSA) to the Nouveau Système de

reason for the fall in earnings from ordinary

Cotation (NSC), the trading system used by

business operations from € 8.3 million in 2000

the Paris bourse. The old accommodation,

to € 5.5 million.

which has now been refurbished, will most likely be used for new activities, such as trade

The role of the jobber was finally gone on

on foreign exchanges.

29 October 2001 after the decision had been postponed twice. In anticipation of this and in

MARKET DEVELOPMENTS

line with our overall strategy, Bever Holding

We saw once again in 2001 just how fickle the

had focused its policy in the year under review

financial markets can be. The general state of

on broadening its activities. This led to the

the economy had flattened market sentiment

acquisition (after balance sheet data) of

anyway, but the situation worsened in the wake

DamStaete B.V. (stockbroking) and DamStaete

of the attacks in the US on 11 September.

Fund Management B.V. (asset management).

The AEX index bottomed out in the weeks following and by 21 September had hit an all-

Given the demise of the jobbers, Bever

time intra-day low of 378 points.

Holding immediately commenced activities as

The international markets were also facing the

a liquidity provider, and now makes the market

same heavy weather. Yet despite this, the

for funds such as Nagron, Accell Group,

markets in the Netherlands – and around the

Aalberts Industries, Schuitema, Heijmans,

globe – did recover, and the AEX ended 2001

Innoconcepts and Copaco. This essentially

at 507 points, 34% up on its low.

takes Bever Holding back to where it was in the early seventies when the position of the

The larger funds in particular remained jumpy

jobber – now the market maker – could be

on the international markets, the effects of

combined with that of stockbroker.

which were clearly tangible. This is an effect that we are going to see more of, not least

On 1 June 2001, Bever Holding and VZW

thanks to the continued internationalisation of

Agri B.V. decided not to go ahead with an

the securities trade, increasing interest in

intended partnership after negotiations on

investment, longer trading hours at the

Bever Holding’s acquisition of a majority

exchanges, better technological solutions (on-

interest in Agri failed to find common ground.

line trading for individual investors) and the introduction of the euro. And because of the

On 20 June 2001, Bever Holding acquired the

large European sector rotations, the

shares held by Beleggingsmaatschapppij

introduction of the euro will cause

Beurshave N.V., which constituted a 10%

considerable intra-day price fluctuations.

participating interest in Bever Holding. These

For the professional trader, however, and with

shares have now been withdrawn.

effective risk management, these developments offer good opportunities.


32

In parallel with these developments, we are

FINANCIAL DEVELOPMENTS

also seeing large structural changes in the

In 2001 the gross operations profit was

exchanges themselves. Existing functions are

€ 12 million, compared with € 37.8 million

being phased out or harmonised. In the

the previous year.

Netherlands, this has led to the demise of the jobber, leaving smaller funds reliant on the

This drop in performance is largely

market makers or auction systems. These

attributable to low market sentiment leading

auction systems do not fit in with our vision at

to a correspondingly lower yield from trading

Bever Holding as they can prove detrimental

and a lower trading volume on the exchanges.

for the smaller funds. With the auction system,

A new trading system was introduced in

the smaller funds are quoted only twice a day.

October 2001, meaning the end of the line for

This causes relatively low liquidity and leads to

jobbers. The delayed introduction of the new

a vicious circle where interest for the small

trading system by Euronext Amsterdam led to

funds falls further still. Given the dynamics of

additional expenditure for Bever Holding as

the current marketplace, this effectively turns

this meant that two systems had to be kept

the clock back decades.

running alongside each other for the best part of the year. The amount of commission

Furthermore, there are potentially a great

income received was modest in 2001 and has

many companies that would gain added value

now disappeared completely as a result of the

from a stock market quotation. Bever Holding

introduction of the new trading system.

can offer these funds a wealth of knowledge and experience in its new role as market maker.

The profit from ordinary business operations

This means that liquid trading in these smaller

after taxation fell from € 20.6 million to

funds can be maintained in a responsible way.

€ 4.9 million. This fall was largely attributable

Our extensive experience as a jobber and our

to the following items in 2000:

wealth of knowledge on listed local funds

•

untaxed capital gains on shares in

enables us to make the markets for the smaller

Euronext N.V. and Kas-Associatie N.V.

funds in a responsible way. As we wish to gain

(€ 8.1 million);

experience with stock auction systems, Bever

•

final settlement on 28 December 2000

Holding itself is traded on an auction system.

following the liquidation of Coffeng

At some future point in time, we may decide to

& Co. B.V. (€ 4.2 million).

have shares in Bever Holding traded through a market maker.

The view taken by the tax authorities in the Netherlands on the applicability of the

Bever Holding sees exciting prospects in the

participation exemption in respect of the

new order that has come about on the financial

shares in Euronext N.V. also led to a higher

markets. Our base has been further broadened

tax charge.

with the addition of stockbroking and asset management, and we also envisage a further

Profit per share in 2001 amounted to € 1.50

expansion of these activities. There is also

(compared to € 5.72 in 2000).

room for further expansion of our role as a market maker. Finally, we also see the

It has been proposed that a dividend totalling

securities trading activities from our base in

€ 3.3 million is distributed to the shareholders,

Amsterdam expanding further into the

corresponding to € 1 per share (compared to

international marketplace.

€ 4 per share in 2000).

33

O R G A N I S AT I O N A N D S TA F F

FORECAST

At year-end 2001, a total of 26 permanent staff

Bever Holding is currently a securities trader,

was employed by the subsidiaries of Bever

market maker for a number of listed funds and

Holding (compared to 29 in 2000). This figure

an asset manager. These activities cause

will increase in the current year by around 8 as

income to fluctuate, as they are less predictable

a result of the acquisition of DamStaete B.V.

than the role of jobber. Efforts are currently

and DamStaete Fund Management B.V.

focused on achieving optimum synergy

Bever Holding does not employ any staff

benefits from joining forces with DamStaete

directly.

and DamStaete Fund Management.

Regulations in the financial markets are

New acquisitions and complementary activities

constantly changing. This demands the ability

within the financial services market will

to adapt and high levels of professionalism

continue to be the focus of attention as we

from staff. Where necessary, professional

implement our strategy. However, given our

development of staff will include training and

current operations and the market

education opportunities. If Bever Holding sees

developments described above, we are unable

opportunities for its employees, these will be

to make any firm statements on net profits in

seized. Training courses should be in keeping

the current financial year.

with the nature of the business and staff needs. Training also serves to increase employee

Amsterdam, 4 March 2002

motivation.

Executive Director P O S T- B A L A N C E S H E E T E V E N T S

On 1 January 2002, Bever Holding acquired DamStaete B.V. and DamStaete Fund Management B.V. The deal was formally signed on 8 February 2002. In line with Bever Holding’s strategy, the acquisition of DamStaete will contribute to the expansion of our financial services operations. These acquisitions represent Bever Holding’s entry into the market for stockbroking and asset management. Combining these new businesses with the existing ones, Brom/Glasbergen Specialists B.V. and Van der Wielen & Co. B.V., will lead to a unique grouping of activities, knowledge and experience. One part of the business will focus on the professional trade in shares and options, while the other part will be involved in asset management, securities orders and client consultancy services. The transaction was financed entirely from Bever Holding’s own resources.

R.H. Zieck


34

Consolidated balance sheet as at December 31, 2001 ( a f t e r p ro f i t a p p ro p r i a t i o n ) 2001

EUR X 1,000

2000

Fixed Assets Tangible fixed assets

989

1,018

Current assets Long positions securities Clearing houses Prepayments and other debtors Cash and banks

14,328

23,556

64

4,469

621

1,500

27,497

35,260 42,510

64,785

Current liabilities Short positions securities

70

1,811

Clearing houses

81

676

Credit institutions Accrued expenses and other liabilities

78

40

5,626

21,658 5,855

24,185

Current assets less current liabilities

36,655

40,600

Assets less current liabilities

37,644

41,618

Long-term liabilities

61

58

Shareholders’ equity

37,583

41,560

37,644

41,618

These financial statements have been derived from the Dutch original. In the event of any dispute as to the interpretation, the original Dutch language version shall prevail.

35

C o n s o l i d a t e d p ro f i t a n d l o s s a c c o u n t f o r 2 0 0 1

EUR X 1,000

Trading result Interest

Gross operating profit Transaction costs Net revenues Personnel costs Depreciation

2001

2000

11,600

37,569

426

264

12,026

37,833

2,299

–2,762

14,325

35,071

3,875

7,977

364

211

2,169

1,699

6,408

9,887

Profit from ordinary activities before taxation

7,917

25,184

Taxation

3,051

4,601

Profit from ordinary activities after taxation

4,866

20,583

Other operating expenses

These financial statements have been derived from the Dutch original. In the event of any dispute as to the interpretation, the original Dutch language version shall prevail


36

Consolidated statement of cash flows for 2001

2001

EUR X 1,000

2000

Cash flow from operating activities Profit before taxation

7,917

25,184

Adjusted for: Depreciation

364

211

Changes in securities positions

11,297

5,372

Increase in long-term liabilities

3

2

Changes in provisions

–

–714

–5,602

2,537

Changes in other assets and liabilities Cash flow from business activities Corporate income taxes paid

13,979 –1,453

Cash flow from operating activities

32,592 –5,093

–1,453

–5,093

12,526

27,499

Cash flow from investing activities Additions to tangible fixed assets Disposal of tangible fixed assets

–376

–919

41

139

Cash flow from investing activities

–335

–780

Cash flow financing activities Purchase of own shares Increase/decrease in debt to credit institutions Dividend paid Cash flow from financing activities

–5,592

–

38

–3,737

–14,400

–7,200 –19,954

–10,937

Net cash flow

–7,763

15,782

Decrease/increase in cash in hand and at banks

–7,763

15,782

These financial statements have been derived from the Dutch original. In the event of any dispute as to the interpretation, the original Dutch language version shall prevail.

N . V. B E V E R H O L D I N G

Damrak 62 1012 LM Amsterdam The Netherlands Tel.

+31 (0)20 627 38 86

Fax

+31 (0)20 623 27 19

E-mail

[email protected]

Website

www.beverholding.com

Concept en realisatie C&F Report Amsterdam B.V.

Jaarverslag. N.V. Bever Holding

Recommend Documents