Daily Note – 20 september 2013
“If past history was all there was to the game, the richest people would be librarians.” Warren Buffett
Slotstanden & Agenda Overzicht slotstanden
vrijdag 20 september 2013 Macro-economisch nieuws NL : consumptie van huishoudens juli, omzetontwikkeling zakelijke dienstverlening 2e kwartaal, prijsontwikkeling bestaande koopwoningen augustus EU : consumentenvertrouwen september (vlp.) VK : beleggingen fin. instellingen 2e kwartaal VS : NYSE herschikking Dow Jones Industrial Average-index; opname Goldman Sachs, Nike en Visa ten koste van Bank of America, Hewlett-
Packard en Alcoa Bedrijvennieuws Geen bijzonderheden
Bron: Bloomberg
De financiële markten in één grafiek
(YTD, in EUR)
Macro-economie IMF damt optimisme licht in
Alle ‘leidende’ deelindicatoren in de index wijzen op een verdergaand
Het IMF stuurt binnenkort de nieuwe economische projecties de
21,2 indexpunten. Het optimisme bij fabrikanten voor de komende zes
wereld in, maar het Franse opperhoofd Lagarde temperde alvast de
maanden spoot omhoog tot het hoogste niveau sinds september 2003! Uit
verwachtingen. In de VS passeerde een aantal sterke macrocijfers
de cijfers valt ook een aanzienlijke verbetering van de arbeidsmarkt af te
de revue, wat de taperingdiscussie weer direct aanzwengelt.
leiden. Eerder deze week liet een vergelijkbaar onderzoek in de regio New
herstel in de industrie. De index voor nieuwe orders steeg van 5,3 naar
York hetzelfde beeld zien: de voorspellende indicatoren in deze index Het IMF ziet weliswaar een herstellende wereldeconomie, maar de groei
wezen op een voortgaande verbetering.
blijft op een erg laag pitje. De beleidsbeslissing van de Fed, om de geldkraan wagenwijd open te houden, is geheel in lijn met de visie van het
De eerste aanvragen voor een werkloosheidsuitkering vertoonden
IMF op de Amerikaanse economie. De groei van de VS zal dit jaar onder de
afgelopen week een sterker dan verwacht beeld. De 309.000 stuks was
2% uitkomen, maar volgend jaar de 3% overschrijden, aldus topvrouw
veel beter dan de voorziene 330.000 aanvragen door economen. Het getal
Lagarde. Ook vanuit de ECB werden voorzichtige woorden gesproken.
van 309.000 correspondeert met een maandelijkse banencreatie van tegen
Bestuurslid Liikanen bevestigde dat de eurozone-economie is uitgebodemd,
de 200.000 stuks, het cijfer dat de Fed voor ogen heeft en waarbij de
maar dat het herstel nog steeds fragiel en onzeker is. Deze woorden geven
werkloosheid serieus afneemt. Verder zagen we dat het aantal mensen dat
tevens aan dat de ECB de komende tijd de voet op het monetaire
afhankelijk is van enige vorm van structurele financiële ondersteuning,
gaspedaal zal blijven houden.
blijft dalen. We moeten concluderen dat de gisteren gepresenteerde set cijfers wijzen in de richting van een herstellende economie en dat het
De Amerikaanse economische locomotief dendert onverminderd voort. Het niveau van de industriële activiteiten in de regio Philadelphia maakte een sterke stijging door in de septembermaand. De Philly Fedindex liet een sterke expansie zien en steeg van 9,3 door naar een indexniveau van 22,3 punten (verwacht: 10,3 punten).
taperingverhaal actueel blijft.
Beurzen wereldwijd - Europa Siemens (-0,2%) is op zoek naar een nieuwe kredietlijn van $ 3 miljard
De Adidas ‘slipper’
tegen gunstigere voorwaarden. Het industriële conglomeraat is bezig aan een
De sportartikelenfabrikant Adidas verlaagde de winstverwachting
stevige opmars deze maand. de koers is inmiddels gestegen van iets boven
voor 2013 vanwege de toegenomen ‘tegenwind’. Bij het Duitse
de € 80,00 naar een niveau van € 90. De verwachtingen over de maatregelen
nutsbedrijf RWE wordt een dividendverlaging voorgesteld. Verder
van de nieuw aantredende topman zijn hooggespannen.
blijven
beleggers
aan
de
zijlijn.
Komend
weekend
staan
de
belangrijke Duitse verkiezingen voor de deur, waarbij de partij van Angela Merkel een stevige voorsprong heeft op de oppositie. De Eurostoxx50-index raakt 0,3% kwijt deze morgen. Het aandeel Adidas raakt 4,2% van de koerswaarde kwijt door een neerwaartse bijstelling van de nettowinstverwachting. De range voor 2013
gaat terug naar € 820 tot € 850 miljoen (was: € 890 tot € 920 miljoen. De operationele marge ligt eveneens onder druk en zal uitkomen op 8,5% waar eerder 9,0% geraamd was. De boosdoener is de opgelopen stand van de euro: 73% van de Adidas omzet komt van buiten West-Europa. Eerder deze week liet tassenfabrikant Prada ook weten last te hebben van de dure euro en dat analisten dit gevaar onderschatten. Waar rook is, is veelal vuur. Bij het Duitse nutsbedrijf RWE (-2,1%) is al enige weken sprake van speculatie over een aanstaande dividendverlaging. Het bedrijf maakte bekend het dividend te gaan halveren, tot € 1,00 per gewoon aandeel. De verlaging is ingegeven door de aanhoudend slecht gang van zaken op de energiemarkt.
Beurzen wereldwijd - Nederland Akzo Nobel wint +0,7%. Broker Morgan Stanley gaf aan negatief te zijn
Personeel gevraagd!
op prijzen en volumes voor de rest van 2013. Het koersdoel gaat omhoog
De uitzendbranche is de smaakmaker op een verder zoutloos Damrak.
naar € 56,00. Het bedrijf is een echt ‘herstructureringsaandeel’ in de
Het positieve sectorrapport van UBS over de Europese uitzendsector
Europese chemie en zal sterk profiteren van een aantrekkende Europese
heeft ook vandaag nog uitwerking. De AEX-index noteert onveranderd
economie.
en de AMX-index mag met maar liefst 0,1% omhoog. Het Nederlandse consumentenvertrouwen bleef in september onveranderd. Wel zijn de Nederlanders iets pessimistischer geworden over de nabije toekomst. Toch zijn ze bereid om meer de portemonnee te trekken voor
duurdere artikelen. De ‘risk on’-modus bij aandelenbeleggers is snel omgedraaid. Het klinkt oneerbiedig, maar de ‘dash for trash’ zoals beleggers het noemen, is weer abrupt beëindigd. Cyclische aandelen als Aperam (-0,9%), Imtech (-2,8%) en Arcelor Mittal (-2,9%) lopen tegen de zwaarste verliezen. Het laatste
bedrijf kreeg ook nog een afwaardering van RBC Capital Markets aan de broek waarbij het aandeel op neutraal werd gezet. Het 12-maands koersdoel is geprikt op 11 euro. De uitzendsector profiteert van een positief rapport over de Europese uitzendsector van UBS. Randstad mag 1,6% omhoog, USG People gaat in
het
kielzog
mee
(+1,5%).
Randstad
kan
aantrekkende mondiale economie, aldus UBS.
sterk
profiteren
van
een
Beurzen wereldwijd - België Overnamenieuws uit de hoek van Delta Lloyd (+0,38%). De bank-
AvH verwerft controle over DEME
verzekeraar koopt het Antwerpse ZA Verzekeringen van eigenaar Amodo
Op deze laatste handelsdag van de week noteert de Bel20 index
Groep. ZA Verzekeringen is gespecialiseerd in overlijdensverzekeringen.
dichtbij het slot van gisteren (2.845,01 punten, 0,13% in de plus).
De overnamesom werd niet bekend gemaakt. De overname moet wel nog
De grootste stijger is met afstand Ackermans & Van Haaren
worden goedgekeurd door de toezichthouders.
(+3,23%). De grootste daler is brouwer AB InBev dat kort na half
inkomen van circa 50 miljoen euro per jaar en 72 medewerkers is de
tien op een verlies van 1,14% staat.
overname van ZA Verzekeringen van bescheiden omvang voor Delta Lloyd.
Aandeelhouders van Ackermans & Van Haaren (AvH) (+3,23%) zijn duidelijk enthousiast over de strategische zet die de holding doet in DEME. De investeringsmaatschappij neemt de controle in mede-aandeelhouder CFE over van Vinci en lanceert een overnamebod op CFE, tegen 45 euro per aandeel. Het aandeel CFE noteert momenteel fors hoger dan het slot
van donderdag (+12,75% op 48,65 euro). AvH brengt eerst zijn belang van 50 procent in baggeraar DEME in bij CFE en verwerft in ruil daarvoor 12,2 miljoen nieuwe CFE-aandelen. Op hetzelfde
moment
verkoopt
het
Franse
Vinci,
de
vorige
grootaandeelhouder van CFE, de helft van zijn participatie van 46,8 procent - goed 3 miljoen aandelen - tegen 45 euro per stuk. Het gevolg is
dat het aantal uitstaande aandelen CFE bijna verdubbelt, van 13,09 naar 25,31 miljoen stuks. AvH krijgt een controlebelang van 60 procent in DEME-eigenaar CFE en Vinci ziet zijn belang verwateren tot 12 procent.
Met een bruto premie-
Beurzen wereldwijd - Verenigde Staten Dit is erg voorbarig en de verwachting is dat de renteflauwte snel over is
Slingers weer in de kast
in de VS. De Amerikaanse economie zal in 2014 met pakweg 3% gaan
De uitbundige stemming op Wall Street van afgelopen woensdag maakte plaats voor de keiharde realiteit. Er is uitstel, maar geen afstel kwamen de feestvierders tot de ontdekking. De prima set macrocijfers uit de Amerikaanse economie drukte beleggers direct op dit feit. In een weinig geanimeerde handelssessie zakte de Dow
Jones 0,3% terug. Voedingsgigant ConAgra ging 4% onderuit nadat de omzet over het eerste kwartaal tegenviel en de geschetste winstverwachting per aandeel voor het tweede kwartaal niet kon voldoen aan de analistenramingen. De producent van Peter Pan-pindakaas heeft moeite met het doorvoeren van
prijsverhogingen;
de
afnemers
switchen
eerder
naar
goedkopere
alternatieven dan dat ze prijsverhogingen slikken. Disney (-2,1%) kreeg een afwaardering van Morgan Stanley voor de kiezen, waarbij het aandeel terugging naar een ‘neutraal’ advies.
De Amerikaanse levensverzekeringssector kreeg een flinke veeg uit de pan. MetLife ging 3,2% lager. De nasleep van het uitblijven van de tapering is de reden. Nu de rentes weer tijdelijk dalen, kan de winstgevendheid beleggers.
van
deze
sector
onder
druk
komen,
concluderen
groeien en daar horen eenvoudigweg hogere tarieven bij.
Beurzen wereldwijd - Azië en rest van de wereld Feestdagen bepalen stemming
In de VS werd verder gemeld dat de maandproductie van olie in augustus op
Veel aandelenbeurzen in het Verre Oosten waren gesloten vanwege
naar boven gehaald. Dit zorgde ervoor dat de Amerikaanse olie-importen met
feestdagen. De brede MSCI Asia Pacific-index sloot nagenoeg
10% daalden tot 9,8 miljoen vaten per dag. Door de schaliegasrevolutie
onveranderd. De enige aandelenmarkt die echt in beweging kwam,
neemt de olievraag van de VS snel af op de wereldmarkt en dat drukt de
was India, waar de Sensex30-index tegen een verlies van 2%
prijzen.
een 25-jaars hoogtepunt is aanbeland. Er werden 7,6 miljoen vaten per dag
aanliep. Reden voor het Indiase verlies was de onverwachte renteverhoging door de centrale bank. Het belangrijkste rentetarief werd met 0,25% verhoogd tot
7,5%.Anderzijds
werden
er
liquiditeitsverruimende
maatregelen
afgekondigd voor het bankwezen. De centrale bank laat de tanden zien en
wil de inflatie te vuur en te zwaard bestrijden. De financiële markten schrokken van de stap en naast de aandelencorrectie was er ook een oplopende 10-jaarsrente te melden van 8,25% naar 8,4%. De Japanse Topix-index wist 0,3% toe te voegen. Autobouwer Toyota kreeg er 1,3% bij. De goede macrocijfers uit de VS is goed nieuws voor de
Japanse exportsector. Positief was verder de daling van de olieprijs. Nu de spanningen over Syrië afnemen en de productie in Libië weer wordt opgehoogd, kan de olieprijs verder op zijn retour.
Disclaimer De Daily Note heeft als doel het belangrijkste macro-economisch en financieel-economisch nieuws samen te vatten zonder daarbij exhaustief of volledig te willen zijn. De in de Daily Note verwerkte informatie is ontleend aan bronnen die door F. van Lanschot Bankiers nv, Belgisch bijkantoor, Desguinlei 50, 2018 Antwerpen (hierna Van Lanschot) betrouwbaar worden geacht.
Het betreft informatie aangeleverd door o.a. Thomson Reuters Datastream (de
grootste databank ter wereld inzake financiële statistische gegevens), BCA Research (een onafhankelijke leverancier van onderzoek op beleggingsgebied), Bloomberg L.P. (een financieel datasysteem), Kempen & Co (dochteronderneming van Van Lanschot), de Verenigde Naties, Wikipedia (een vrije on-line encyclopedie). De door Van Lanschot gebruikte bronnen kunnen verschillen van dag tot dag, worden waar mogelijk vermeld en zijn voor het overige steeds op eerste verzoek verkrijgbaar. Van Lanschot streeft ernaar om juiste en duidelijke informatie te verschaffen maar is
niet aansprakelijk
voor
eventuele onjuistheden of onvolledigheden in de informatie die haar door deze derden werd bezorgd. Alle visies en uitspraken omtrent een beleggingsstrategie of één of meerdere instrumenten in deze publicatie zijn steeds algemeen, objectief en onafhankelijk van aard. Zij houden dus geen rekening met uw persoonlijke situatie. Zij kunnen nooit beleggingsadvies uitmaken Van Lanschot is dan ook niet aansprakelijk indien u zou beslissen om deze algemene visies of uitspraken te volgen. Neem met ons contact op indien u daarentegen persoonlijk beleggingsadvies wenst. Wij benadrukken dat deze informatie enkel geldt op heden. Het is niet toegestaan (de gegevens in) deze publicatie geheel of gedeeltelijk te reproduceren of te verspreiden, in welke vorm dan ook, zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Van Lanschot. Van Lanschot staat als kredietinstelling onder toezicht van De Nederlandsche Bank, de Nationale Bank van België en de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten.
