Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Vysoká škola ekonomická Praha, 2. listopadu 2010
Obsah • Finanční stabilita v ČR • Aktuální vývoj bankovní regulace • Zavedení eura
M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
2
Čím se vyznačoval finanční (bankovní) sektor v ČR na začátku krize? • Měl přebytek likvidity (ČNB stahuje peníze) • Byl relativně „izolovaný“ (má dostatek zdrojů pro poskytování úvěrů z primárních vkladů) • Měl tradiční konzervativní model (v průběhu transformace existoval dostatek příležitostí k růstu) • Měl nízký podíl nesplácených úvěrů • Banky neposkytovaly ve větší míře úvěry v cizích měnách (nebyly závislé na funkčnosti trhů sloužících k zajišťování kurzového rizika) • Podíl „toxických“ aktiv byl zanedbatelný (méně než 1 % aktiv) • Byl kapitalizovaný a vysoce ziskový Finanční systém v ČR byl méně zranitelný než jinde M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
3
Poměr vkladů k úvěrům ve vybraných zemích EU v roce 2009 160 140 120 100 80 60 40 20 0 CZ SK PL RO BG HU SI LT EE LV
BE AT FR IT
UK SE DK
EA EU
Pramen: ECB
V roce 2009 měla ČR nejvyšší poměr vkladů k úvěrům M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
4
Úvěry nefinančním podnikům a domácnostem (mzr. změna v %) 40 30 20 10 0 -10 2005
2006
2007
2008
2009
Total loans Loans to non-financial corporations Loans to households
2010
Pramen: ČNB
Zatímco stavy úvěrů domácnostem v průběhu krize setrvale zpomalovaly růst, stavy úvěrů podnikům v posledních měsících zpomalily pokles M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
5
Poměry likvidity v bankovním sektoru (v %)
100 80 60 40 20 0 12/05 6/06 12/06 6/07 12/07 6/08 12/08 6/09 12/09 6/10 Úvěry / vklady (klientské) Rychle likvidní aktiva / celková aktiva Závazky splatné na požádání / vklady (celkem vč. úvěr. institucí)
Pramen: ČNB
Poměrové ukazatele zůstaly během krize nezměněné M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
6
mld. Kč
Vývoj čistého zisku v bankovním sektoru (v mld. Kč) 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 3/05
11/05
7/06
3/07
11/07
7/08
3/09
11/09
7/10
Čistý zisk (anualiz. hodnoty přepočtené klouzavě za čtvrtletí) Čistý zisk (anualizovaný přepočet měsíčních dat)
Ziskovost bank i v průběhu krize rostla M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
7
Poměr kapitálové přiměřenosti Capital adequacy ratio (in %)
(v %)
16
16
15
15
14
14
13
13
12
12
11
11
10
10
9
9
8
8 02/10 08/10
02/06 08/06
02/07
08/07 02/08 CAR
08/08
02/09 08/09
CAR Tier 1
Také kapitálová přiměřenost v průběhu krize vzrostla M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
8
Vývoj podílu úvěrů v selhání
(v % na celkových na úvěrech; poslední údaj srpen 2010) 10
8,7%
9 8
6,1%
7 6 5 4
4,6%
3 2 1 0 8/07
12/07
4/08
Úvěry celkem
8/08
12/08
4/09
8/09
Nefinanční podniky
12/09
4/10
8/10
Pramen: ČNB
Obyvatelstvo
Podíl úvěrů v selhání roste, ale nepředstavuje systémové riziko M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
9
Zátěžové testy: HDP (srpen 2010)
6
HLAVNÍ RYSY:
4
2
0
-2
-4
-6 06/08
12/08
06/09
12/09
Základní scénář
06/10
12/10
06/11
12/11
Dluhová krize
06/12
• Kombinace slabé ekon. aktivity v ČR i v zahraničí • Nepříznivý vývoj na finančních trzích • Rychlé oslabování koruny • Růst inflačních tlaků • Zvyšování úrokových sazeb
Scénář „Dluhová krize“ lze považovat za extrémní a výrazně nepravděpodobný M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
10
Průběh podílu úvěrů v selhání: nefinanční podniky (v %) 16 14 12 10 8 6 4 2 0 06/08 12/08 06/09 12/09 06/10 12/10 06/11 12/11 06/12 Základní scénář
Dluhová krize
Scénář „Dluhová krize“ vede k poměrně vysokým ztrátám ze znehodnocení úvěrů nefinančních podniků M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
11
Vývoj kapitálové přiměřenosti (v %)
16 15 14 13 12 11 10 9 8 06/08 12/08 06/09 12/09 06/10 12/10 06/11 12/11 06/12 Základní scénář
Dluhová krize
Agregovaná kapitálová přiměřenost se i ve scénáři „Dluhová krize“ pohybuje vysoko nad regulatorním minimem 8 % M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
12
Zátěžové testy - výsledky • Agregovaná kapitálová přiměřenost zůstává vysoká i při extrémním a velmi nepravděpodobném vývoji • Několik bank by se dostalo mohlo dostat do situace nedostatečné kapitálové přiměřenosti za účelem dorovnání kapitálové přiměřenosti by musely navýšit regulatorní kapitál o necelých 3,5 mld Kč (tj. cca 0,1% HDP); z hlediska rozměru sektoru jde o nevýznamnou hodnotu Bankovní sektor zůstává odolný vůči potenciálním negativním šokům M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
13
Bankovní sektor v ČR v roce 2010 • Bankovní sektor má dostatek zdrojů, likvidity a kapitálu; má silnou externí pozici • Úvěry v selhání nepředstavují riziko • Stres test (srpen 2010): bankovní sektor je odolný i vůči šokům extrémního a velmi nepravděpodobného rozsahu Domácí bankovní sektor během krize působil jako tlumič a sám o sobě není zdrojem rizik pro ekonomiku M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
14
Aktuální vývoj bankovní regulace
M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
15
Nejvýznamnější slabiny bankovní regulace 1/2 • Příliš nízké požadavky na kvalitu (schopnost absorbovat ztráty) a kvantitu (poměr k rizikově váženým aktivům) kapitálu bank • Nedostatečná regulace rizika likvidity vzhledem k závislosti řady velkých bank na financování prostřednictvím finančního trhů (na rozdíl od financování pomocí vkladů) • Požadavky na regulatorní kapitál nedostatečně omezovaly motivaci ke zvyšování zisku z kapitálu prostřednictvím zvětšování poměru cizích zdrojů k vlastnímu kapitálu (leverage) M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
16
Nejvýznamnější slabiny bankovní regulace 2/2 • Přílišná složitost Basel II (pokročilé přístupy k úvěrovému a operačnímu riziku atd.) • Podcenění rozměru úvěrového rizika způsobené přehnaným spoléháním na:
Statistické modely měření rizik Důvěryhodnost externích ratingů řady finančních nástrojů, zejména kreditních derivátů (zatímco na přelomu desetiletí se počty titulů CDOs s ratingem AAA pohybovaly v desítkách, v roce 2007 to byly již tisíce!)
• Procykličnost Basel II (tendence k zesilování úvěrového cyklu) Cenou za větší citlivost regulatorního rámce Basel II k rizikům byla velká složitost regulatorních pravidel a jejich sklon zesilovat hospodářský cyklus M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
17
Nejvýznamnější slabiny ve výkonu dohledu • Nesprávné priority a nesprávná alokace kapacit orgánu dohledu (podcenění důležitosti obezřetnostního dohledu) • Přehnaná důvěra v robustnost systémů řízení rizik a vnitřní kontroly bank (tzv. light touch regulation) • Nesprávné ocenění velikosti podstupovaných rizik v rámci druhého pilíře Basel II (euforie z finančních inovací, složitost Basel II) • Neexistence dohledu nad významnou částí obchodních aktivit bank (expozice v úvěrových derivátech v tzv. stínovém bankovním systému) Relativní váha regulace ku dohledu v „zavinění“ krize se v různých zemích lišila; 70:30 v USA či Německu a 20:80 v Irsku M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
18
Významná příčina krize: chování bank • Přehnaná úvěrová expanze doprovázená nízkými požadavky na bonitu klientů • Neadekvátní financování dlouhodobých pohledávek zdroji s kratší splatností • Slabá správa a řízení (corporate governance) řady bank • Neadekvátní oceňování řady finančních nástrojů • Chamtivost (touha po zisku bez ohledu na rizika) Lepší regulace a efektivnější dohled by zřejmě krizi nezabránily; ale např. striktnější regulace pákového poměru mohla pravděpodobně zmírnit její hloubku a tím snížit její (fiskální i ekonomické) náklady M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
19
Žádoucí cíle bankovní regulace ČR • Rozvoj finančního trhu • Podpora stability národního finančního systému • Minimalizace prostoru pro deformaci konkurenčního prostředí regulatorní arbitráží • Minimalizace regulatorních nákladů • Podpora konkurenceschopnosti ekonomiky • Jednoduchá pravidla Cílem bankovní regulace je zabezpečit plynulé a bezpečné fungování finančního systému s co nejnižšími náklady M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
20
Návrhy Basilejského výboru pro bankovní dohled z 12.9.2010 (tzv. Basel III) 1/2 •
Cílem návrhů je zvýšit podíl kvalitního kapitálu a objem kapitálu ke krytí rizik banky: Zvýšit podíl tier 1 v regulatorním kapitálu (8 % z rizikově vážených expozic) z 2 % rizikově vážených expozic banky na 4,5 %, a to postupně do roku 2015 Vytvořit další kapitálový polštář tier 1 pro případ budoucího stresového vývoje na trzích z kapitálu tier 1 v objemu 2,5 % z rizikově vážených expozic, a to postupně do ledna 2019 Cílový stav (leden 2019): regulatorní kapitál v objemu 10,5 % z rizikově vážených aktiv z toho: 7
% core tier 1 1,5 % ostatního tier 1 2 % tier 2 M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
21
Návrhy Basilejského výboru pro bankovní dohled z 12.9.2010 (tzv. Basel III) 2/2
Vytvoření dalšího proticyklického kapitálového polštáře (0 – 2,5 %) podle uvážení národního regulátora Zpřísnění definice tier 1 Zavedení samostatného ukazatele míry zadluženosti banky (leverage) počítaného jako poměr rizikově nevážených aktiv ke kapitálu Zavedení ukazatelů likvidity (krytí bilančních aktiv likvidními aktivy) Pomalý postup implementace odráží rozměr nahromaděných problémů v bankovním sektoru M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
22
Pozice ČNB k Basel III • ČNB tuto dohodu obecně podporuje • ČNB ke konzistentnosti implementace: efektivní dohled vykonávaný národním dohledem je předpokladem úspěšného zavedení Basel III • ČNB k rychlosti implementace: kvalita regulace je důležitější než rychlost (má-li zabránit příští krizi) • ČNB k bankovnímu kapitálu: prioritou je lepší nikoliv nadměrná regulace Klíčové prvky navrhované reformy vcelku přiměřeně reagují na základní slabiny stávající regulace odhalené finanční krizí M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
23
Návrhy Evropské komise: změny regulace 1/2 • CRD I: zpřesňují se např. některá ustanovení, která se týkají kapitálových požadavků k úvěrovému riziku obchodního portfolia, nebo používání zajištění (účinnost od 31/12/2010) • CRD II: upravuje zejména hybridní kapitál, pravidla angažovanosti, řízení rizika likvidity, pravidla pro omezení rizik investice z expozic ze sekuritizace a spolupráci dohledů (režimy dohledů, kolegia, významné pobočky, krizové řízení) (účinnost od 31/12/2010) • CRD III: upravuje zejména: obchodní portfolio resekuritizaci, politiky odměňování (předpokládaná účinnost od 1/1/2011) CRD I až III představovaly soubor dílčích změn stávajícího rámce CRD v reakci na některé nejzřetelnější projevy krize
M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
24
Návrhy Evropské komise: změny regulace 2/2 • CRD IV: je dosud ve fázi konzultací, politických diskusí a práce expertních skupin; návrhy na: Pravidla a indikátory řízení rizika likvidity Zkvalitnění kapitálu Proticyklický kapitálový polštář (capital buffer) Zavedení ukazatele míry zadlužení v podobě poměru rizikově nevážených aktiv ke kapitálu (leverage ratio) Regulaci rizika protistrany Vytvoření jednotného kodexu regulatorních pravidel (single rule book) CRD IV představuje ucelenější reformu CRD, která navazuje na návrhy Basilejského výboru pro bankovní dohled M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
25
Návrhy Evropské Komise: zřízení evropských orgánů dohledu (ESAs) • Vydávání regulatorních a dohledových standardů • Vydávání pokynů a doporučení adresovaných národnímu orgánu dohledu, případně konkrétní finanční instituci
V případě porušení práva EU Urovnání sporů mezi národními dohledovými orgány Při mimořádné situaci
• Monitorování a hodnocení vývoje na trzích Krize se stala záminkou ke zřízení evropských dohledových orgánů M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
26
Pozice ČNB k návrhům Komise ke změně regulace 1/2 • Likvidita: dílčí technické výhrady k navrhovaným ukazatelům likvidity (např. ukazatel net funding ratio nezohledňuje likviditní gap v horizontu delším než 1 rok) • Zkvalitnění kapitálu: ČNB vítá návrhy na zjednodušení struktury kapitálu a zrušení kapitálu tier 3, tyto návrhy EK úzce navazují na návrhy BCBS • Proticyklický kapitálový polštář (buffer): problematická účinnost; správná kalibrace tohoto polštáře je velmi složitý úkol; podpora rozhodující role národních orgánů dohledu při jeho případné aplikaci; požadavky na tento polštář zařadit do pilíře 2 (a vytvořit tím prostor pro rozhodování orgánu dohledu vůči jednotlivým bankám) M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
27
Pozice ČNB k návrhům Komise ke změně regulace 2/2 • Ukazatel míry zadlužení (leverage ratio): užitečný, zachovat jeho jen doplňkovou roli ke kapitálové přiměřenosti založené na rizikově vážených aktivech • Regulace rizika protistrany: jen dílčí technické výhrady • Jednotný kodex regulatorních pravidel (single rule book): záměr sladit interpretaci EU regulatorních pravidel a odstranit národní výjimky ČNB dlouhodobě podporuje; má výhrady k plánovanému monstróznímu rozsahu a záběru tohoto kodexu (přeregulovanost, vysoké náklady na vytvoření kodexu) ČNB má vcelku pochopení pro návrhy CRD I až IV; zásadní výhrady však má proti administrativní regulaci odměňování M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
28
Pozice ČNB ke zřízení nadnárodních dohledových orgánů • Vznikly na základě nesprávně identifikovaných příčin krize • Dílčí i souhrnné analýzy dopadů byly nedostatečné • Vznikly ukvapeně, pod politickým tlakem a na politickou objednávku (krize byla vítanou záminkou pro jejich zřízení) • Ztělesňují snahu nahradit administrativními zásahy a administrativním řízením přirozené a logické funkce volného trhu • Oddělují pravomoci od (fiskální) zodpovědnosti • Jsou nebezpečnou tendencí k vytváření kvazi-federálních orgánů ČNB se zřízením evropských sektorových orgánů dohledu zásadně nesouhlasí M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
29
Cesty k posílení finančního trhu EU • Fiskální konsolidace (v současnosti se ukazují silné vazby mezi udržitelným vývojem státních financí a stabilitou bankovního sektoru) • Opatření na podporu důvěryhodnosti společné evropské měny • Opatření na podporu konkurenceschopnosti ekonomiky (reálná ekonomika tvoří s bankovním sektorem spojité nádoby) Tyto cesty posílení finančního trhu vedou mimo oblast regulace a dohledu M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
30
Hlavní rysy finančního systému v ČR • Finanční systém ČR je založen na bankách • Dominantní roli v bankovním sektoru hraje zahraniční kapitál (hlavně ze zemí EU) • Velikost českých dcer je v rámci mateřských bank významná z hlediska zisku Tyto rysy finančního systému v ČR spoluurčují zájmy ČR v této oblasti M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
31
Struktura finančního systému ČR (stav k 30. 6. 2010)
Banky a pobočky zahr.bank 0,4% 7,5%
78,0%
4,1% 2,8% 5,0% 0,4% 1,8%
Družstevní záložny Pojišťovny Penzijní fondy Fondy kolektivního investování Leasingové společnosti Factoringové společnosti Společnosti ostatního úvěrování
Pramen: ČNB
Bankovní sektor je páteří finančního systému v ČR M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
32
Struktura bank v ČR (stav k 30. 6. 2010)
11,8%
Domácí banky Dceřiné banky z nečlenských zemí EU
80,6%
4,4% 3,2%
Dceřiné banky bank z EU Pobočky zahraničních bank
Pramen: ČNB
V bankovním sektoru dominují dceřiné banky bank ze zemí EU M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
33
Bankovní regulace: shrnutí • Současné návrhy na změnu bankovní regulace mohou přispět k posílení stability finančních systémů (zbývá však doladit technické a implementační detaily) a jsou vcelku v zájmu ČR • Zřízení sektorových EU orgánů dohledu nebyl správný krok (výnosy budou malé a v horším případě záporné, náklady budou jistě značné) a není v zájmu ČR • Z dominantního podílu zahraničních bank v bankovním sektoru v ČR vyplývají potenciální fiskální náklady (v případě, že nadnárodní skupina bude sanována z místního rozpočtu) Vývoj v oblasti dohledu představuje pro ČR riziko, neboť přenesení pravomocí na zahraniční dohledový orgán znamená pro ČNB ztrátu kontroly nad drtivou většinou bankovního sektoru v ČR M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
34
Přijetí eura
M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
35
Analýzy sladěnosti (listopad 09)
1/3
• Ukazatele hovořící pro přijetí eura v ČR:
Vysoká míra otevřenosti ekonomiky Velká obchodní i vlastnická provázanost s eurozónou Dosažení dlouhodobé konvergence v míře inflace a nominálních úrokových sazbách (v poslední době růst úrokových diferenciálů)
• Oblasti nadále představující rizika makroekonomických nákladů, ale v poslední době náznaky zlepšení:
Rychlá reálná konvergence a další přiblížení tuzemské cenové hladiny k hladině eurozóny (přetrvává odstup) Korelace cyklu se během krize zvýšila, ale nezvyšuje se pravděpodobnost sladění cyklů do budoucna Schopnost trhu práce nasát zahraniční pracovní sílu v době růstu a snížit počet zahraničních pracovníků v době hosp. útlumu M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
36
Analýzy sladěnosti
2/3
Zastavení růstu celkového zdanění práce a růstu poměru minimální mzdy k průměrné mzdě Nominální mzdy: známky pružnosti v posledním období (nikoliv reálné mzdy) Dílčí zlepšení podmínek pro podnikání
• Nepříznivý vývoj z hlediska budoucího přijetí eura:
Výrazné zhoršení výhledu veřejných financí (nárůst strukturálního schodku) Přetrvávající nejistota na finančních trzích snížení sladěnosti vývoje měnového kurzu koruny s eurem a sladěnosti výnosů s eurozónou u jednotlivých aktiv finančního trhu Růst dlouhodobé nezaměstnanosti (existující strukturální problémy byly prohloubeny změnou v oblasti sociálních dávek v roce 2007) M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
37
Analýzy sladěnosti
3/3
• Oblasti vykazující problémy z hlediska pružnosti ekonomiky a její schopnosti se přizpůsobit šokům
Nízká a nevyhovující kvalifikace dlouhodobě nezaměstnaných Vysoké náklady na propouštění z pracovních poměrů na dobu neurčitou (zejména u ukončení pracovních poměrů trvajících krátkou dobu)
V důsledku krize se připravenost ČR na přijetí eura zhoršila; nedochází k výraznému zlepšení fungování a pružnosti hospodářství; přetrvávají problémy v nastavení institucionálního rámce; zhoršuje se vývoj veřejných financí; (klady: reálná konvergence, dílčí zlepšení podnikatelského prostředí) nejsou vytvořeny podmínky pro stanovení cílového data pro přijetí eura M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
38
Proč nespěchat s rozhodnutím o přijetí eura? • Česká ekonomika není doposud na přijetí eura připravená – náklady členství v eurozóně by zřejmě byly vyšší než přínosy • Přijetí eura brání vysoké rozpočtové deficity – dokud nedojde k jejich udržitelnému snížení, je debata o euru bezpředmětná • Vlastní měna posloužila české ekonomice během krize velmi dobře – jako užitečný nárazník proti šokům • Stávající podoba eurozóny není důvěryhodná přitažlivost eurozóny pro země stojící mimo ni se během krize snížila Úvahy o přijetí eura nejsou a ještě několik let nebudou aktuální M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
39
Děkuji za pozornost Miroslav Singer Česká národní banka Na Příkopě 28 115 03 Praha 1
[email protected] Tel: 224 412 000
M. Singer – Finanční stabilita v ČR, bankovní regulace a zavedení eura
40
