Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB Miroslav Singer viceguvernér, Česká národní banka Cesta k odpovědnému úvěrování v ČR, Solus Praha, 9. června 2010
Obsah • Dopady krize na domácnosti • Dopady krize na podniky
M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
2
Vývoj nominálních příjmů, nezaměstnanosti a volných pracovních míst (v %) 12
4
10 3 8 2
6 4
1 2 0
0 03/06
12/06
09/07
06/08
03/09
12/09
09/10
06/11
03/12
Míra nezaměstnanosti (levá osa) Meziroční dynamika nominálních příjmů (levá osa) Míra volných pracovních míst (pravá osa)
Růst nezaměstnanosti může vést k poklesu poptávky M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
3
Poměr dluhu k hrubým disponibilním příjmům, finančním aktivům a HDP (v %) 70
1,4
60
1,2
50
1
40
0,8
30
0,6
20
0,4
10
0,2
0
0 1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
Dluh/hrubý disponibilní důchod (levá osa) Dluh/finanční aktiva (levá osa) Dluh/HDP (levá osa) Čisté přijaté úroky/hrubý disponibilní důchod (pravá osa)
Rychlost zadlužování se v průběhu krize zpomalila M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
4
Úvěry na bydlení domácnostem
(nové úvěry, meziroční růst v % a úroková sazba v %) 6
60 50
6
40 30 20
5
10 0 5
-10 -20 -30 01/05
4 10/05
07/06
04/07
01/08
10/08
07/09
Úvěry na bydlení (levá osa) Úroková sazba (pravá osa)
Zatímco úrokové sazby během krize vzrostly, objem nových úvěrů poklesl M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
5
Spotřebitelské úvěry domácnostem
(nové úvěry, meziroční růst v % a úroková sazba v %) 15,0 90
14,5
70
14,0 13,5
50
13,0
30
12,5 10
12,0
-10
11,5
-30 01/05
11,0 10/05
07/06
04/07
01/08
10/08
07/09
Spotřebitelské úvěry (levá osa) Úroková sazba (pravá osa)
U spotřebitelských úvěrů domácnostem byl vývoj podobný jako u úvěrů na bydlení M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
6
Finanční aktiva domácností v roce 2009 15,7% 0,9%
5,8% 8,4% 6,1% 2,4%
60,7% Oběživo a vklady Cenné papíry jiné než účasti Účasti, mimo účastí v investičních fondech Účasti v investičních fondech Pojistné technické rezervy (mimo penzijní fondy) Čistý podíl domácností na rezervách penzijních fondů Ostatní pohledávky
Zhruba 60 % finančních aktiv drží domácnosti ve formě vkladů a oběživa nepodléhajícím riziku kapitálové ztráty M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
7
Nebankovní úvěry domácnostem
(úvěry celkem, v mld Kč, podíl nesplácených úvěrů v %) 160
13
150
12 11
140
10
130
9
120
8
110
7
100 12/06
6 06/07
12/07
06/08
12/08
06/09
12/09
Nebankovní úvěry (levá osa) Podíl nesplácených úvěrů na úvěrech celkem
Pramen: SOLUS, zájmové sdružení právnických osob, ČNB Poznámka: Celkový objem zůstatků nesplácených úvěrů je pouze aproximací
Zatímco objem úvěrů v krizi začal klesat, podíl nesplácených úvěrů začal prudce růst M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
8
Oddlužení fyzických osob nepodnikatelů („insolvence domácností“) 600
500
400
300
200
100
0 01/2008
07/2008
01/2009
07/2009
01/2010
Počet podaných návrhů na oddlužení
Pramen: Creditreform
S počátkem krize začala insolvence domácností rychle růst M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
9
Dluhové zatížení domácností (2008) (poměr k čistému peněžnímu příjmu, v %) 6 5 4 3 2 1 0 1. decil
2. decil
3. decil
4. decil
2006
5. decil 2007
6. decil
7. decil
8. decil
9. decil
10. decil
2008
Ve dvou nejnižších skupinách využívají domácnosti v největší míře spotřebitelské úvěry; ve dvou nejvyšších skupinách využívají nejvíce úvěry na bydlení M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
10
Problémy se splátkou spotřebitelských úvěrů (v %) 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1. decil
2. decil
3. decil 2006
4. decil
5. decil
2007
6. decil
7. decil
2008
8. decil
9. decil
10. decil
Celkem 2008
Problémy se splácením spotřebitelských úvěrů mělo v roce 2008 mělo 1,1% domácností M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
11
Problémy se splátkou úvěrů na bydlení (v %)
1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 1. decil
2. decil 2006
3. decil
4. decil 2007
5. decil
6. decil 2008
7. decil
8. decil
9. decil
10. decil
Celkem 2008
Problémy se splácením úvěrů na bydlení mělo v roce 2008 0,3% domácností M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
12
Míra defaultu domácností – obyvatelstva (v %) 12 10 8 6 4 2 0 12/07 06/08 12/08 06/09 12/09 06/10 12/10 06/11 12/11 Skutečnost Odhad budoucího vývoje (základní scénář únorové prognózy)
Pramen: ČNB
Míra defaultu domácností se bude udržovat přibližně na nynější úrovni M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
13
Rizika vývoje v sektoru domácností • Hlavní riziko: zhoršující se situace na trhu práce • Klesající (resp. pomalu rostoucí) příjmy a neklesající úrokové náklady vedly k růstu míry defaultu • Kreditní riziko domácností poroste i v roce 2011 • Maximálního počtu osobních bankrotů (8 -9 tis.) bude dosaženo pravděpodobně ve druhé polovině 2010 • Příznivá skutečnost: na agregátní úrovni mají domácností více finančních aktiv než závazků Situace na trhu práce se začne zlepšovat pravděpodobně v roce 2011 M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
14
Dopady krize na podniky
M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
15
Základní finanční ukazatele nefinančních podniků ROE
Úrokové krytí
120 110
PH/zaměstnanec
100
ROA Hrubá zisková marž
90
Mzdy+OON/PH
Zadluženost
80 70
PH/tržby
Úvěry/pasiva
Náklady na obslu
Pohotová likvidita Běžná likvidita
Doba obratu zásob
Doba obratu aktiv
2008
Pramen: ČSÚ, výpočty ČNB
Doba obratu pohledávek
2009
Pozn.: Směrem od středu ven = zlepšování
O možném obratu ekonomiky svědčí mírné zlepšování některých ukazatelů aktivity podniků M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
16
Podíl bankovních úvěrů v selhání 8
6
4
2
0 2/07
8/07
2/08
8/08
2/09
8/09
700 největších exportně orientovaných podniků Nefinanční podniky Pramen: ČNB (CRÚ)
Podíl úvěrů v selhání exportně orientovaných podniků rostl v krizi rychleji než za celý sektor nefin. podniků M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
17
Poměr dluhu nefinančních podniků k HDP: mezinárodní srovnání 140 120 100 80 60 40 20 0 BR RU IN CZ CA DE CH US IT JP CHI FR UK KO ES
Pramen: McKinsey (2009)
Celková zadluženost nefinančních podniků v ČR je v mezinárodním srovnání poměrně nízká M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
18
Míra defaultu nefinančních podniků (v %)
12 10 8 6 4 2 0 12/07 06/08 12/08 06/09 12/09 06/10 12/10 06/11 12/11 Skutečnost Odhad budoucího vývoje (základní scénář únorové prognózy)
Pramen: ČNB
Míra selhání během roku 2009 vzrostla, ale podle základního scénáře prognózy ČNB nyní již zřejmě kulminuje; následně by měla klesat M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
19
Vývoj indikátorů bonity nefinančních podniků 0.974 0.973 0.972 0.971 0.970 2004
2005
2006
2007
2008
2009
indikátor bonity sektoru nefinančních podniků Pramen: Výpočty ČNB, ČSÚ
Předstihový indikátor (hodnotící v jednoletém horizontu odolnost firem vůči případnému úpadku) naznačuje rostoucí riziko M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
20
Úvěry nefinančním podnikům
(nové úvěry, mzr růst v % a úroková sazba v %) 6.0 30
5.5 5.0
10
4.5 -10 4.0 -30 01/05
3.5 10/05
07/06
04/07
01/08
10/08
07/09
Úvěry nefinančním podnikům Úroková sazba (pravá osa)
Pramen: ČNB
Objem nových úvěrů podnikům během krize meziročně výrazně poklesl (přitvrzení podmínek + nižší poptávka) M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
21
Insolvence podniků v ČR (čtvrtletní údaje)
1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 03/05
03/06
03/07
03/08
03/09
03/10
03/11
Počet podaných insolvenčních návrhů
Pramen: Ministerstvo spravedlnosti, ČNB Poznámka: Od 1. ledna 2008 nabyl účinosti nový insolvenční zákon
Insolvence podniků v ČR se během krize zvýšila M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
22
Nárůst insolvencí firem 2008/2009 (mezirorční změna v %)
100 93,8 90 81,1 80 69,1
70
59,8
60
56,9
54,6
53,4 51
50
49,2 43,6 40,2
40
40
38,8 36,2 29,3
30
26,7
24,8
23,5 20,7 18,3
20
16
14
12,2 11,3 8,5
10
0,3
R G
A
B
F
SL
D
L
S
B
CH
G
SF
HU
P
PT
I
N
ES T RO M
DK
NL
SK
CZ
T LI
LO T
E
IR L
0
Pramen: Creditreform
Nárůst insolvencí firem v ČR byl poměrně vysoký, avšak nižší než v nejvíce postižených zemích (Španěl., Irsko) M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
23
Hlavní dopady krize na podniky
(dle dotazníkového šetření podniků provedeného ČNB)
• Hlavní příčiny potíží podniků v krizi:
Snížení poptávky (52,1 %) Obtíže v platbách ze strany zákazníků (34,4 %) Obtíže ve financování aktivit skrze obvyklé finanční kanály (27,2 %)
• Reakce podniků na krizi:
Snižování nákladů (89 %) Snížení výroby (49 %) Snížení marží (40 %) a snížení cen (34%) Snižování nákladů bylo nejdůležitějším restrukturalizačním opatřením M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
24
Rizika vývoje v sektoru podniků • Hlavní riziko: návrat recese v západoevropských ekonomikách (postihlo by nejvíce exportéry) • Negativní mezera výstupu vytváří tlak na růst kreditního rizika
Zatímco situace v podnikové sféře se v roce 2009 oproti minulým letům výrazně zhoršila, v posledních měsících se dostavuje mírné oživení a zlepšení M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
25
Shrnutí • Domácnosti nadále čelí nezanedbatelným rizikům (zpoždění trhu práce) – míra jejich insolvence pravděpodobně ještě poroste • Míra zadlužení domácností se začne snižovat až s obratem na trhu práce, tj. v pravděpodobně v roce 2011 • Krize nejvíce dopadla na podnikový sektor; jeho přizpůsobení bylo razantní • Míra zadlužení podnikového sektoru by již měla začít klesat Relativně nízké zadlužení sektoru podniků (v mezinárodním srovnání) na začátku krize bude jedním z příznivých faktorů napomáhajících oživení M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
26
Děkuji za pozornost Miroslav Singer Česká národní banka Na příkopě 28 115 03 Praha 1
[email protected] Tel: 224 412 008
M. Singer – Zadluženost domácností a firem: pohled ČNB
27
