ZJ 15.2014 / 4.září
Investiční guru Selhání proroků „krachu“ Hlásají konec evropské měnové unie, prognózují krach na kapitálových trzích a očekávají sociální nepokoje. Jedno mají společné – jejich předpovědi jsou velmi často špatné. Dokonce přední tuzemský broker věnuje investičním guru významné místo na svém portálu. Na prvním
13. ročník
místě je možné zmínit „mistra klamu“ jménem Noriel Roubini, který se stal svými falešnými předpovědmi pověstný. Původně začal docela slibně. Včas varoval před americkou nemovitostní bublinou. O to větším propadákem byly jeho prognózy a hodnocení situace v eurozóně. Měnovou unii neopustilo ani Řecko ani Portugalsko, a také v Německu nebyla opětovně zavedena „tvrdá“ marka. Za krále proroků je považován Marc Faber, který s železnou pravidelností pouští hromy a blesky směrem k Wall Street a centrálním bankám. Tento 68-letý Švýcar v minulosti proslul ostrými kritickými výroky jako: „FED zničí celý svět“. I přes četné neúspěchy jeho slova bedlivě sledují všichni, kteří považují současný finanční systém za prohnilý. Faber na se
nedávno opět vyjádřil a brzy očekává globální kolaps akciových trhů a pokles o 20 až 30 procent. Nicméně, velmi podobně předpovídal již v srpnu 2013, kdy proslul větou: „Všude je cítit KRACH!“ Od té doby přidal americký akciový index přes 1000 bodů. Dalším je „želízkem v ohni“ je Paul Krugman, nositel Nobelovy ceny a jeden z neskvělejších akademických ekonomických myslitelů. Přesto jsou jeho prognózy často „vedle jak ta jedle.“ Díky úvěrovému riziku rakouských bank ve východní Evropě považoval Rakousko v roce 2009, za kandidáta na bankrot. O dva roky později naopak uvedl: „Po zavedených opatřeních je Rakousko velmi úspěšná ekonomika, s nízkou nezaměstnaností a přebytkem platební bilance.“
ZERTIFIKATEJOURNAL Využijte optimálně potenciál investičních produktů! Zertifikatejournal je nezávislé informační médium pro inteligentní investování s moderními finančními produkty.
Insider certifikáty
Internet Commerce
Top-Tippseder Woche Certifikát váže na „Insider Index“, který DAX Inline je sestavován Korridor specifickým
Podle nejnovějších zpráv se vstup společnosti Alibaba na burzovní parket způsobem. Do tohoto výběrového uskuteční září. Dle Bloomberg se Congue in egestas ac ornare nibh, nunc eu aliquam nec.19. Facilisis molestie praesent barometru jsou felis přijaty společnosti burzovní hodnota nam, non amet integer, varius tellus ornare vestibulum, nibh donecspolečnosti natodque znunc. německého indexu DAX, které odhaduje na 200 miliarderos USD. Tím se Consectetuer pellentesque vel neque molestie, ornare ultricies urna nec, vykazují z Alibaba okamžitě dostane do stejné interdum nejvyšší euismod objemy adipiscingnákupů velit molestie mattis pede. Consectetuer pellentesque ohlášených insider obchodů. Složení ligy se společnostmi Google, vel neque molestie. indexu je každý měsíc aktualizováno. Facebook & Co.
Strategie Aktuell ·∙ Seite 7 Obory & Témata | strana 2
Pick of the Week | strana 5
Nový bonus na WTI
BBI CLASSIC
Bonusový certifikát lehká ropa WTI je určen především pro investory, kteří upřednostňují strategii zaměřenou na výnosy komoditních trhů. Bonusový certifikát WTI nabízí atraktivní příležitost získat za období 8 měsíců bonus ve výši 5,6 % počáteční investice.
V obchodu s veterány se ročně protočí stovky miliard dolarů a trh stále roste. Rostoucího trhu s klasickými vozy se tedy v České republice chystáme využít také, a proto v současné době intenzivně pracujeme na založení fondu kvalifikovaných investorů s názvem BBI CLASSIC.
Nová emise | strana 3
Portfolio | strana 4
INSIDER-‐CERTIFIKÁTY
ZJ 15.2014 02
Po stopách Top-‐manažerů
Zatímco burzovní makléři spekulují o tom, jestli německá ekonomika sklouzne nebo nesklouzne do recese, insiderům z jednotlivých společností je tato debata zcela ukradená: Představenstva a dozorčí rady sahají po vlastních akciích tak odhodlaně, jako tomu již dlouho nebylo. Insider-barometr, který kalkuluje Forschungsinstitut für Asset Management (Fifam) ve spolupráci s Commerzbank Wealth Management exkluzivně každé dva týdny pro německý Handelsblatt, vystoupal v poslední době na až na úroveň 121 bodů – to je nejvyšší stav za poslední dva roky.
Cenné informace S obzvlášť velkou transakcí přišli naposled insideři ze společnosti Krones, která vyrábí etiketovací zařízení a stroje na plnění lahví. Objednali si cenné
papíry v hodnotě pěti milionů eur. Také managementy koncernů Adidas a Bilfinger, které burza v posledním období potrestala poklesem, obchodovaly s vlastními akciemi. Investorům takové transakce přinášejí cenné informace. „Logika za tím je docela jednoduchá,“ tvrdí analytici z výzkumného centra GBC, kteří právě zveřejnili studii týkající se tohoto tématu. „Kdo jiný, než představenstva a dozorčí rady společností, má větší ponětí o očekávaném vývoji své společnosti?“ Následování a „kopírování“ insider dealingu se tedy může vyplatit. Kvůli velkému počtu ohlášených transakcí by však byly náklady příliš vysoké. Jednodušší je proto zvolit odpovídající finanční produkt, který tuto strategii napodobí.
Certifikát jako řešení
Široké spektrum společností
Například Commerzbank v říjnu 2006 uvedla na trh Insider Index certifikát (ISIN DE000CK15984).
Více se nám ale líbí Solactive Insider Index certifikát od Deutsche Bank, který vybírá ze širšího spektra společností (ISIN DE000DB6GWD5). Pokrývá 100 nejlikvidnějších německých akcií, které jsou obchodovány na oficiálním burzovním trhu ve Frankfurtu. Z nich je vybráno 15 akcií, které vykazovaly v uplynulém čtvrtletí největší poměr insider obchodů k tržní kapitalizaci.
Certifikát se váže na „Insider Index“, který je sestavován specifickým způsobem. Do tohoto výběrového barometru jsou přijaty společnosti z německého indexu DAX, které vykazují nejvyšší objemy nákupů z ohlášených insider obchodů. Složení indexu je každý měsíc aktualizováno, přičemž akcie s novějšími insider transakcemi dostanou v indexu vyšší váhu. Poplatek za správu ve výši 0,8 procenta ročně je vyvážen desetiprocentním měsíčním outperformance, kterého index dosáhl v porovnání s indexem DAX. Solactive Insider Index
Mít dobré informace se vyplatí
ISIN/WKN
Produkt-‐Typ Emitent Podkladové aktivum
DE000DB6GWD5/DB6GWD Index-‐certifikát Deutsche Bank Solactive Insider Index
Doba trvání
Open End
Poplatky
1,5% p.a.
Prodej/Nákup (Spread) 116,80/117,97 EUR (1,0%) Informace insiderů jako strategie S certifikátem na Solactive Insider Index mohou investoři jednoduše následovat nákupy a prodeje akcií představenstev a dozorčích rad vybraných společností.
Díky tomu se mohou do indexu dostat i akcie menších společností. Právě vedoucí pracovníci „Small Cap“ společností mají na základě lepšího přehledu o podnikatelském prostředí velmi dobrý výhled na vývoj situace v budoucnu. Roční poplatek ve výši 1,5 procent ročně je u tohoto certifikátu již více citelný. Pozitivní však je, že certifikát započítává vyplacené dividendy.
NOVÁ EMISE
ZJ 15.2014 03
5,6% WTI -‐ úspěšná emise opět v nabídce
Rádi byste dosáhli na atraktivní výnosový potenciál a zároveň měli svoji investici alespoň částečně chráněnou? Pak se chopte šance, kterou Vám nabízí nový Bonusový certifikát WTI, jehož výnos = bonus vyplacený klientovi se odvozuje od vývoje lehké ropy WTI. Je určen především pro ty z vás, kteří upřednostňujete strategii zaměřenou na výnosy komoditních trhů s respektováním rizik spojených s takovouto investicí v cizí měně. Certifikát přináší atraktivní příležitost získat za období 8 měsíců zhodnocení až 5,6 % počáteční investice (v aktuálním směnném kurzu koruny vůči USD). Konečná vyplacená částka pak bude záviset kromě vývoje podkladového aktiva také na vývoji tohoto směnného kurzu.
Likvidita, časově omezená nabídka
Jak Bonusový certifikát funguje
Šance získat bonus ve výši 5,6 % již za 8 měsíců. Likvidita – certifikát je v průběhu svého trvání do splatnosti obchodovatelný dle jeho aktuální tržní ceny. 100% návratnost upisovací ceny certifikátu ke dni splatnosti a vyplacení bonusu i v případě poklesu podkladového aktiva – lehké ropy WTI až o 15 %. Časově omezená nabídka – upisovací období pouze od 3. do 24. září 2014 do 12 hodin.
Na konci posledního dne upisovacího období 24. září 2014 se stanoví počáteční hodnota lehké ropy WTI, z které se vypočítá bariéra ve výši 85 %*. Tato bariéra slouží jako „bezpečnostní polštář“ pro období poklesu ceny lehké ropy WTI. Investovaná částka v korunách se přepočítá aktuálním směnným kurzem na částku v dolarech. Ta je základem k propočtu zhodnocení certifikátu. Aktuální cena certifikátu se bude vyvíjet v závislosti na
skutečném kurzu lehké ropy WTI a aktuálním směnném kurzu koruny vůči dolaru. Kurz lehké ropy WTI bude sledován průběžně až do data splatnosti. Pokud se kurz nedotkl stanovené bariéry, bude propočtena hodnota certifikátu v USD ve výši 105,6 % počáteční investice. Toto zhodnocení je současně i zhodnocením maximálním. Vzroste-li hodnota lehké ropy WTI k datu splatnosti o více než 5,6 % (např. o 15 %), bude i v takovém případě k datu splatnosti propočtena konečná hodnota certifikátu s bonusem v USD ve výši 5,6 % hodnoty počáteční investice v této měně. Klesne-li v průběhu trvání certifikátu hodnota lehké ropy WTI na úroveň bariery 85 % nebo pod ní, bude k datu splatnosti propočtena hodnota certifikátu v USD podle skutečného zhodnocení lehké ropy WTI vůči její
Podkladové aktivum: lehká ropa WTI
počáteční hodnotě v poměru 1:1 a bonus není vyplacen. Ani v tomto případě nemůže být zhodnocení certifikátu v USD vyšší než 5,6 %. K datu splatnosti certifikátu nebo k datu jeho prodeje se hodnota certifikátu v USD přepočte zpátky do korun aktuálním směnným kurzem. Posílení koruny proti datu investice tak bude celkový výnos v korunách snižovat, oslabení koruny naopak zvyšovat. Konečná hodnota bariéry Bonusového certifikátu WTI v korunách bude zveřejněna 26. září 2014 v závislosti na výsledku obchodování 24. září 2014. Upisovací období může být z důvodu vyprodání certifikátu zkráceno. Podrobnější informace o výhodách a rizicích investice
do
Investičních
certifikátů
emitovaných Erste Group Bank AG Vám rádi poskytneme na informační lince 224
V současné době ropa bezesporu patří mezi nejdůležitější a nejobchodovanější energetické komodity. Je strategickou surovinou sloužící k výrobě pohonných hmot a celé řady dalších produktů, které nás v každodenním životě obklopují.
Bonusový certifikát WTI
995 300, nebo je získáte na investičním
Název
portále
Zajímavý ochranný mechanismus
Splatnost certifikátu
Ke zhodnocení investice v USD dojde i v případě, kdy cena lehké ropy WTI bude v příštích 8 měsících stagnovat, nebo bude mírně klesat, až do 85 % její počáteční hodnoty
EB WTI BC3 – Bonusový certifikát WTI
Emitent
www.investicnicentrum.cz.
Hodnota investované částky a výnos z ní
ERSTE GROUP BANK AG
může stoupat i klesat, přičemž není
ISIN
AT0000A19G79
zaručena návratnost původně investované
Podkladové aktivum
lehká ropa WTI
částky. Minulá výkonnost nezaručuje
Upisovací období
3. až 24. září 2014
Datum emise
26. září 2014
Upisovací cena
1.000,-‐ CZK
Bonus-‐zhodnocení Bariéra Cena za úpis Riziková váha produktu
13. května 2015
až 5,6 % ke splatnosti certifikátu 85 % počáteční hodnoty 1 % z upisovaného objemu
7 (na škále od 1 do 7 od potenciálně nižšího rizika a výnosu 1 k potenciálně vyššímu riziku a výnosu 7)
výkonnost budoucí. Investor nese nákupem certifikátu riziko vývoje kurzu akcií. Může dojít ke ztrátě investovaných prostředků. Držitel certifikátu nese kreditní riziko emitenta. V průběhu platnosti certifikátu jsou příslušné dividendy podkladového aktiva – akcií k dispozici pro financování mechanismu dosažení zisku a nebudou vyplaceny investorovi.
PORTFOLIO
ZJ 15.2014 04
BBI CLASSIC – fond pro fajnšmekry
V obchodu s veterány se ročně celosvětově protočí stovky miliard dolarů a trh stále roste. Jen na právě proběhlé čtyřdenní aukci v Pebble Beach v Kalifornii se podle odhadů prodalo přes tisíc aut za cenu kolem 400 milionů dolarů. V této dražbě se mimo jiné prodalo Ferrari 250 GTO za rekordní částku zaplacenou za auto v aukci, konkrétně více než 38 mil. USD (v přepočtu zhruba 800 mil. korun). Napřímo se ovšem podobný vůz vloni v říjnu prodal dokonce za
52 milionů dolarů (v přepočtu skoro 1,1 miliardy korun). Že může být investování do veteránů finančně velice zajímavé, demonstruje příklad vozu Lagonda Rapide, kterých bylo vyrobeno pouze 55 kusů jakožto luxusní verze vozu Astonu Martin DB4 (vyrobeno více než tisíc kusů). Tento model je na trhu aktuálně ceněn na 400 tisíc liber. Zatímco vloni se ještě dal tento automobil sehnat ve velmi zachovalém stavu za 50 tisíc liber, dnes se prodává za ceny kolem 150
tisíc liber. Za jediný rok se tak elegantní veterán zhodnotil o 200 procent. Podobných příkladů lze na dynamicky se rozvíjejícím trhu s klasickými auty najít stovky.
Alternativní investice budoucnosti Poté, co v Česku letos vznikl fond nakupující drahá vína a fond zaměřený na umělecké předměty, jde o další nástroj pro nakupování alternativních investic. Na standardních investičních instrumentech s pevným výnosem lze dnes vydělat mnohem obtížněji než v minulosti, proto se hledají nové alternativy pro diverzifikaci portfolia. Rostoucího trhu s klasickými vozy se tedy v České republice chystáme využít také, a proto v současné době intenzivně pracujeme na založení fondu kvalifikovaných investorů s názvem BBI CLASSICS, o kterém již psaly například Hospodářské noviny. V první fázi bude zaměřený na veterány, později na ostatní klasické sběratelské předměty (např. mince či hodinky). První finance do fondu vloží jeho pět zakladatelů, kteří se již mimo jiné sběratelství klasických aut věnují. Půjde o částku kolem 80 milionů korun. Fond bude otevřen i pro další zájemce - kvalifikované investory, kteří vloží nejméně 2 miliony korun. Výhledově chceme nashromáždit prostředky v řádu stovek milionů korun. Počítáme s minimálním cílovým zhodnocením kolem 15 procent ročně. V první fázi
chystáme nakoupit zhruba dvacet až třicet automobilů a chceme se především soustředit na raritní vozy z období padesátých až osmdesátých let, které vznikaly v malých sériích do pěti set, maximálně tisíce kusů. BBI CLASSIC se bude zaměřovat hlavně na evropské automobilky. Půjde například o německé Porsche, Mercedes, BMW, z britských Jaguar, Aston Martin nebo Morgan. Italskou sekci budou zastupovat značky Ferrari, Alfa Romeo, Lancia i Fiat. Hodnotu mohou časem získat i některé první série japonských značek. U amerických značek jsme poměrně skeptičtí, jelikož jde u nich o velkosériovou výrobu a postrádají jakoukoli raritnost. Vždy budeme pod dohledem odborníků pečlivě vybírat dosud opomíjené rarity s velkým potenciálem. O nákupu a prodeji klasických aut bude rozhodovat stanovený investiční výbor složený z expertů. Pro vznik fondu je již vše připraveno. Je stanovena investiční
strategie, zařízeno pojištění i zázemí pro vozy. Minimální vklad je v závislosti na místě založení fondu od 75 tisíc eur (přes dva miliony korun). Odborníci varují, že investiční alternativy představují riziko a měl by je využívat jen člověk, který může svoje peníze postrádat delší dobu. U veteránů alespoň kolem pěti let. Navíc by měly sloužit spíše jako doplněk portfolia. "Tato investiční strategie je určena pro širokou veřejnost a uvedené informace jsou obecné, mají pouze informativní charakter a představují názor společnosti Best Buy Investments, a.s. Upozorňujeme, že předkládané údaje z minulosti nejsou spolehlivým ukazatelem budoucího vývoje investičního nástroje nebo strategie a ani očekávaný vývoj není zárukou budoucího vývoje. Dále upozorňujeme, že společnost Best Buy Investments, a.s. neposkytuje k investičním nástrojům obsaženým v této investiční
strategii
individualizované
investiční
poradenství, zprostředkování obchodů ani iné investiční služby.
Zprostředkování
obchodu,
poskytnutí
individualizované rady nebo řízení investiční strategie v souvislosti s touto investiční strategií je možné u partnerské společnosti Sympatia Financie, o.c.p., a.s."
Jörg Moritzen Erste Group Investoři to v poslední době nemají zrovna jednoduché. Jen co se DAX přehoupl přes magickou hranici 10.000 bodů, obavy z následků konfliktu na Ukrajině a na Blízkém východě jej nechaly propadnout o více než 1.000 bodů. Protože investice do akcií někdy připomíná spíše jízdu na horské dráze, poohlížejí se investoři stále častěji po nějakých alternativách, které slibují pokud možno vyšší výnosy než klasické dluhopisy. Není proto divu, že se podle finančních poradců stále více investorů zajímá o dluhopisy vázané na bonitu. To také potvrzuje aktuální průzkum, který provádí Erste Group mezi finančními poradci po celém Německu. Více než 40 procent dotázaných uvedlo, že dluhopisy vázané na bonitu mají již dnes v praxi investičního poradenství důležitou nebo velmi důležitou roli. Více než polovina (55,9 procent) investičních poradců dokonce věří, že budou v budoucnu ještě více
ZJ 15.2014 05
PICK OF THE WEEK
KOLUMNA
nabývat na významu. Německý trh pro produkty známé také jako Credit Linked Notes má podle údajů Deutscher Derivate Verband objem okolo 4,2 miliard eur. To odpovídá 5,3 procentům celkového tržního objemu derivátových cenných papírů (stav k 30. červnu 2014). Jako u každé jiné investice je ovšem vyšší výnos vykoupen vyšším rizikem: V případě bonitních dluhopisů nese investor kromě rizika emitenta také riziko platební neschopnosti referenčního dlužníka. Proto by měl investor nakupovat pouze produkty vázané na bonitu takových společností, které zná a považuje je za solventní. Neměl by se proto spoléhat pouze na pouhé povědomí o firmě, ale také na hodnocení, které jí udělily ratingové agentury. Kdo si však takovým způsobem pro sebe najde ten správný produkt, může opět doufat v klidný spánek. Protože i když se v následujících týdnech nebo měsících akciový kurz octne ještě pod větším tlakem, tak to samo o sobě nebude mít žádný přímý vliv na schopnost společnosti splatit závazek. V neposlední řadě uveďme, že tyto dluhopisy jsou emitovány s nízkou nominální hodnotou, která je příznivá i pro nákupy soukromých investorů. Protože na rozdíl od dluhopisů mezinárodních koncernů může investor nakupovat bonitní dluhopisy již s obnosem nad 1.000 eur.
PICK OF THE WEEK !!
Prostřednictvím certifikátu na Alibaba IPO: Index mají Vrhá první stín Internet Commerce
Napětí roste. Podle nejnovějších zpráv se vstup společnosti Alibaba na burzovní parket uskuteční 19. září. Dle odhadů analytiků databáze Bloomberg se burzovní hodnota společnosti odhaduje na 200 miliard USD. Tím se Alibaba okamžitě dostane do stejné ligy se společnostmi Google, Facebook & Co. I když ocenění celého segmentu není zrovna levné, očekávané IPO může oceňovací úroveň posunout na novou úroveň.
ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem
investoři možnost participovat na dalším potenciálu globálně nejdůležitějších nadnárodních koncernů působících v oblasti Ecommerce.
ZJ Media GmbH a Schwingel+Partner s.r.o. Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká republika Fax: +42(0)5 43236547
Internet Commerce Index ISIN/WKN Produkt-‐typ
E-mail:
[email protected]
DE0006874852/687485 Index certifikát
Emitent
Royal Bank of Scotland
Podkladové aktivum
DJ Internet Commerce
Doba trvání Dividendy
Internet: www.zertifikatejournal.cz Vydavatel Martin Svoboda
Open End
Redakce Martin Grimm Christian Scheid
Ne
Prodej/Nákup (Spread) 399,50/407,75 EUR (2,0%)
Objednávky
[email protected] Periodika vydávání Čtrnáctideník per E-mail (bez právního nároku) Přihlášení E-mailem zdarma www.zertifikatejournal.cz Registrace ISSN: 1213-8622 Autorská práva Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKATEJOURNAL vykonává vydavatel. Jakékoliv užití časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich rozmnoženin, přepracování, přetisk, překlad, zařazení do jiného díla, ať již v tištěné nebo elektronické podobě, je bez souhlasu vydavatele zakázáno. Rizikové upozornění Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL byl připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí. Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost publikovaných informací nenese vydavatel žádnou odpovědnost. Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJournal nesmí být považovány za nabídku k nákupu nebo prodeji. ZertifikateJournal nenese žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou, následnou nebo jakoukoli jinou odpovědnost za případné finanční nebo jiné majetkové újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných informací.
