ZERTIFIKATEJOURNAL INTELIGENTNÍ INVESTICE

07

 

INTELIGENTNÍ INVESTICE

ZERTIFIKATEJOURNAL

Martin Svoboda

Čína  zpomaluje Na  velmi  vysoké  úrovni   Čína je již mnoho let pokládána za motor světové ekonomiky. Ale ještě dlouho potrvá, než Čína dožena vyspělé země. Zřetelný je tento rozdíl pokud například srovnáme životní podmínky v Číně s podmínkami v Evropě nebo Americe. Stále ještě žijí miliony Číňanů pod hranicí existenčního minima. A existují další

statistiky, které tuto tezi podporují. Mezi ně patří ukazatele jako jsou výše HDP na obyvatele nebo počet aut na 1000 obyvatel a další. Ovšem již před delší dobou se Čína stala důležitým obchodním partnerem a patří ke globálním průmyslovým lídrům. Že tato země disponuje největšími devizovými reservami světa, by mělo být zmíněno jen okrajem. Důležité ale je, že světové hospodářství se mezitím stalo skutečně velmi závislé na čínském růstu – zřetelně více než má vliv současný vývoj na Ukrajině. A ukazatele prezentované za první kvartál nezaznamenaly přinejmenším žádný velký propad. Neboť první tři měsíce přinesly ve srovnání s předchozím rokem hospodářský růst ve výši 7,4 procenta.. To je lehce nad očekáváním analytiků, ale přesto se jedná se ale o nejnižší hodnoty za poslední rok a půl. A pokud to půjde v následujících třech kvartálech

stejným tempem růstu, dosáhnout nejnižšího posledních 24 let.

může Čína růstu za

Tehdy (v prvních letech po roce 1990) byl čínský růst pro globální svět naprosto nevýznamný. Neboť Evropa měla jiné problémy k řešení. Pád železné opony, rozdělení Československa, znovusjednocení Německa zcela právem pohltily všechnu pozornost. Dnes je tomu zcela jinak. Pro řadu evropských států je Čína jedním z nejdůležitějších obchodních partnerů. Mnoho především německých podniků vyváží velkou část své produkce do Čínské lidové republiky. I přes slabší růst ještě není možné pozorovat žádné přibrždění současných obchodních aktivit. Neboť statistika dokládá, že například německý zahraniční obchod s Čínou poklesl v prvním kvartále jen jedno procento. S tím přeci lze stále dobře žít.

ZERTIFIKATEJOURNAL Využijte optimálně potenciál investičních produktů! Zertifikatejournal je nezávislé informační médium pro inteligentní investování s moderními finančními produkty.

2404 2014

Pick  of  the  Week   Philips  Inliner  

Nová  emise Za  šest  měsíců  až  8%  

Výsledky za první čtvrtletí prezentované společností Philips byly zklamáním. Inlinewarrant od Société Générale umožní investorům dosáhnout v následujících pěti měsících výnosu ve výši 12,4 procent nebo-li 31,1 procent p.a. Předpokladem je, aby se akcie do splatnosti warrantu nikdy nevrostly nad úroveň 31,50 EUR a současně nepoklesly pod 18,50 EUR.

Nový Bonusový certifikát VIG, jehož výnos = bonus vyplacený klientovi se odvozuje od vývoje tržního kurzu akcie společnosti VIG (Vienna Insurance Group). Bonusový certifikát VIG přináší atraktivní příležitost získat bonus ve výši 8 % z upisovací ceny, tedy 80 Kč za každý certifikát. Tento výnos je chráněný proti poklesu ceny akcie až o 15 %.

Pick  of  the  Week  ·∙  strana  6  

Nové  emise  ·∙  strana  2  

   Dividendové  indexy Mnoho  čísel,  žádný  rekord  

Portfolio Uhli  palivem  budoucnosti?  

Ani v letošní dividendové sezóně se společnostem nepovedlo rozdělit mezi akcionáře rekordní sumu, a tak zůstává 38,4 miliard eur z roku 2008 nepřekonatelným vrcholem. Poznat mezi akciovými společnostmi „zlé ničemy“ je celkem snadné, protože hned tři společnosti z indexu DAX – Deutche Telekom, RWE, E.ON - oproti loňsku své dividendy značně snížily

Uhlí je patrně nejkontroverznějším zdrojem energie. Při jeho současných cenách je ale vhodným a flexibilním řešením problémů. Co by si člověk mohl přát víc. Levný zdroj energie, který se dá snadno těžit, převážet i spalovat.

Hlavní  téma  ·∙  strana  2  

Portfolio  ·∙  strana  5  

HLAVNÍ  TÉMA      DIVIDENDY  

ZERTIFIKATEJOURNAL  07.2014  

02  

Mnoho  čísel,  ale  žádné  rekordy   Srovnání  dividendových  indexů     Sezóna valných hromad právě odstartovala. Nejprve přivítal své akcionáře v Berlíně koncern Daimler, týden nato jej následovala RWE a až do konce dubna se mohou představenstva šesti dalších členů německého indexu DAX těšit na dotazy svých akcionářů. Německý institut pro portfoliové strategie (DIPS) také letos ve spolupráci s Německou asociací drobných akcionářů (DSW) důkladně prozkoumal dividendy při-

bližně 650 německých akciových společností, které jsou kótovány na tržních segmentech frankfurtské burzy Prime, General a Entry Standard. Oproti loňskému roku stoupl celkový objem vyplácených dividend pouze nepatrně na 37,3 miliard eur (z loňských 36,7 miliard eur).

Také  letos  bez  rekordů  

mezi akcionáře rekordní sumu, a tak zůstává 38,4 miliard eur z roku 2008 nepřekonatelným vrcholem. Poznat mezi akciovými společnostmi „zlé ničemy“ je celkem snadné, protože hned tři společnosti z indexu DAXu, a to jmenovitě Deutsche Telekom a energetickou revolucí otřesené RWE a E.ON, oproti loňsku dividendy značně snížily.

Ani v letošní dividendové sezóně se společnostem nepovedlo rozdělit

Tři  slaboši   Snížení dividend stálo akcionáře v součtu 2,4 miliard eur. Tento propad nevyrovná ani to, že dividendy vyplácí více společností než kdy předtím. Dalším výsledkem studie je, že zatím 85 procent členů DAX, MDAX, SDAX a TecDAX vyplácí dividendy, což oproti loňskému roku odpovídá nárůstu o plných pět procent.

Tři škrty v dividendách stojí investory 2,4 miliard eur. Zatímco tedy tři někdejší dividendoví králové z DAXu své výplaty redukovali, je celkový pohled vcelku působivý. Více než polovina společností indexu DAX, přesněji 17, zvýšila výplaty dividend, což v průměru dává velmi slušných dvanáct procent. U indexů MDAX a TecDAX dokonce padly nové rekordy ve vyplácení dividend, přičemž MDAX je přitom jednoznačným dividendovým králem, protože u něj stoupaly vyplacené dividendy již čtvrtý rok v řadě – nyní na

novou rekordní hodnotu, která leží za hranicí šesti miliard eur.

tává dividendy, je i složení indexu DivDAX vždy v září upravováno.

Studie DIPS ale také ukazuje, že téma stabilní dividendové politiky zůstává na německém akciovém trhu stále problémem, protože pouze čtyři ze dvaceti top dividendových titulů se v uplynulých deseti letech obešly bez krácení dividend. Těmito společnostmi jsou Siemens, Bayer, Munich Re a Linde. Dlouhodobé zvyšování dividend je proto stále spíše vzácností.

Aktuálně má největší váhu v indexu Daimler (10,4 procent), BASF (9,9 procent), Allianz (9,9 procent) a Siemens (9,8 procent). Jen mírně se liší tahouni indexu DAX: zde kurz udává Bayer (9,7 procent), Siemens (9,6 procent), BASF (9,0 procent) a Daimler (8,7 procent).

USA  zůstává  vzorem   V USA jsou jako dividendoví aristokrati označovány společnosti, které animálně po dobu 25 let průběžně zvyšují své dividendy. Tito američtí králové se také mohli pochlubit silným kurzovým vývojem a daří se jim jasně a dlouhodobě porážet například dobře známý index S&P 500. Škoda jen, že se zatím žádné německé společnosti nepodařilo dostat se mezi čistokrevné aristokraty. V celé Evropě je jich nedostatek. Existuje zde pouze pět skutečných dividendových aristokratů.

DivDAX tak mohl za deset let dosáhnout celkového nárůstu o 169 procent. Oproti tomu DAX dosáhl za stejné období nárůstu pouze kolem 148 procent. A krátkodobě se situace pro dividendové indexy vyvíjí slibně. Za rok si připsal DivDAX okolo 30 procent, zatímco DAX vzrostl o „pouhých“ 23,8 procent. Mnoho investorů nicméně věří tomu, že přidáním dividendového indexu do portfolia získají defenzivní investici, se kterou by mohli lépe DAX  vs.  DivDAX      

Certifikáty  na  dividendové  indexy   Na německém certifikátovém trhu je k dispozici hned několik open-end certifikátů, které se vážou čistě na dividendové indexy. Nejznámějším zástupcem je DivDAX, který obsahuje 15 titulů ze 30 členů indexu DAX s nejvyššími dividendovými výnosy. Stejně jako DAX, který také započí-

Shodný  vývoj   V  průměru   se   DAX   a   DivDAX   pohybují   takřka   ve   stejném   směru.   A   také   jejich   případné   výkyvy   jsou   si   velmi   podobné.  Po  deseti  letech  má  DivDAX  jen  mírný  náskok.     Hand  in  Hand    

 

 

HLAVNÍ  TÉMA      DIVIDENDY  

ZERTIFIKATEJOURNAL  07.2014  

„přežít“ slabší časy tržních poklesů. To však není v žádném případě pravda: Protože jak ukazuje graf dlouhodobého srovnání, při poklesu celého trhu také DivDAX takřka „ruku v ruce“ klesá, a při oživení trhu někdy dokonce za indexem DAX zaostává.

který je opět nabízen bez spreadu a ročních poplatků.

Open-­‐end  do  portfolia  

Obzvláště další dividendové barometry Deutsche Börse se nemohou ničím pochlubit. Tak například výnosy indexu DivMSDAX, který spojuje 15 titulů s nejvyššími dividendovými výnosy z indexů středních a menších společností MDAX a SDAX, je na míle vzdálen od performance MDAX.

Přesto mohou investoři do svého portfolia přibrat DivDAX jako dlouhodobou investici. S nízkými náklady lze do DivDAX investovat u Commerzbank (ISIN DE000CB52598). Emitent nabízí open-end certifikát bez spreadu a poplatků za správu a to i přesto, že jsou zde přirozeně reinvestovány dividendy.

Investoři, kteří si myslí, že dividendové indexy zpravidla vykouzlí mnohem lepší performance, než klasický index burzovního trhu, se mýlí.

Výhled  do  budoucna  také  nepomůže   Kdo by však chtěl raději zvolit klasiku, tak může sáhnout po indexovém certifikátu na DAX od Deutsche Bank (ISIN DE0007093353),

Ani performance indexu DAXplus Maximum Dividend není přesvědčivý, ačkoliv je u něj použita jiná systematika. Index totiž obsahu-

03  

je 20 titulů z indexu HDAX, který zohledňuje všech 110 titulů indexů DAX, MDAX a TecDAX. Za sestavením tohoto dividendového indexu nejsou historická data, ale oznámení výplat dividend a dividendové odhady analytiků. Tento přístup se však zdá být spíše neúspěšný. Index si za deset let připsal pouze 90 procent, zatímco například DAX (plus 147 procent) a MDAX (plus 246 procent) jej jasně překonali. Ani do této investice se tedy vstup příliš nevyplatil. Příznivci středně velkých společností si spíše přijdou na své s indexovým certifikátem na MDAX, který má v nabídce například Commerzbank (ISIN DE000CB44496, spread 0,5 procent, bez ročních poplatků).

Varianta  Dow  Jones     Strategii zaměřenou na očekávané dividendy využívá rovněž Dow Jones Germany Forecasted Dividend Plus Index. Přidává však navíc ještě dodatečné fundamentální podmínky, bez jejichž splnění se akcie vybraných společností nemohou stát členem indexu. Akciová společnost musí dosahovat zisku a musí v uplynulých třech letech vyplácet dividendy. Při kvartálním přizpůsobení jednotlivých váhových zastoupení jsou u 20 členů indexu, kteří jsou vybíráni ze společností v zohledněných v indexu Dow Jones Germany, brány v potaz také historické dividendové výnosy a změny v odhadech budoucí výše dividend.

Bohužel pro tento index nejsou k dispozici data za období posledních deseti let. V pětiletém srovnání však index obstál velmi dobře. Může se pochlubit nárůstem o 202 procent. Vyvíjel se tedy lépe než DAX (plus

117 procent) a takřka drží krok s býčím indexem MDAX (plus 238 procent).

DJ  Germany  Forecasted  Div.  Plus    

Slibný  start   Obzvláště   v  posledním   býčím   trendu   mohl   dividendový   index   od   Dow   Jones   zazářit.   I   nyní   je   opravdu   strmý   rostoucí   trend   barometru   stále   neporušený   –   index   nedávno  zaznamenal  další  maxima.      

Za období jednoho roku dokonce předčil MDAX o 31,4 procent, protože ten si za toto období připsal „pouhých“ 25 procent. Prezentovaný historický vývoj ukazuje, že přidáním dodatečných fundamentálních pod       mínek může vzniknout dividendový index, který má jistě šanci na dlouhodobý outperformance. Na Dow Jones Germany Forecasted Dividend Plus Index vydala indexový certifikát HypoVereinsbank (ISIN DE000HV5ZN70). Certifikát je bez poplatků, spread činí 0,2 procent.

NOVÁ  EMISE  

ZERTIFIKATEJOURNAL  07.2014  

Krátkodobý  bonus   Umožní  výnos  až  8  %      Rádi byste dosáhli na atraktivní především pro investory, kteří potenciál a zároveň měli upřednostňují strategii zaměřenou na  výnosový svoji investici alespoň částečně výnos, a zároveň jste si vědomi rizik chráněnou? Pak se chopte šance, kterou Vám nabízí nový Bonusový certifikát VIG, jehož výnos = bonus vyplacený klientovi se odvozuje od vývoje tržního kurzu akcie společnosti VIG (Vienna Insurance Group). Bonusový certifikát VIG je určen

s investicí spojených. Díky tomuto certifikátu mají šanci na zajímavý bonus i při kolísání či mírném poklesu podkladového aktiva – akcie společnosti VIG a to v horizontu pouze šesti měsíců. Bonusový certifikát VIG přináší atraktivní příležitost získat bonus ve výši 8 % z upisovací ceny, tedy 80 Kč za

každý certifikát. Tento výnos je chráněný „bezpečnostním polštářem“ proti poklesu ceny akcie až o 15 % vůči její počáteční hodnotě.

Podkladové  aktivum:  akcie  VIG   VIENNA INSURANCE GROUP jako mezinárodní pojišťovací skupina v současné době zahrnuje 50 pojišťoven ve 25 evropských zemích a s přibližně 23 000 zaměstnanci je jasným lídrem na svých klíčových trzích (Rakousko, ČR, Slovensko, Rumunsku či Bulharsko). Agentura Standard & Poor´s ji udělila rating A+ (se stabilním výhledem), a je nejlépe hodnocenou firmou hlavního indexu ATX Vídeňské burzy. Mezi dceřiné společnosti Vienna Insurance Group v České republice patří kromě Pojišťovny České spořitelny, a.s., také Kooperativa pojišťovna, a.s., a Česká podnikatelská pojišťovna, a.s.

Ochranný  mechanismus   V případě, že cena akcie společnosti VIG bude v příštích šesti měsících stagnovat či mírně klesat, pojme „bezpečnostní polštář“ pokles její ceny až o 15 % počáteční hodnoty.

Jak  Bonusový  certifikát  funguje   Na konci posledního dne upisovacího období 16. května 2014 se stanoví počáteční hodnota akcie VIG, ze které se následně vypočítá bariéra ve výši 85 %. Do doby splatnosti bude následně průběžně sledována cena podkladového aktiva – akcie VIG. Bariéra slouží jako bezpečnostní polštář. Jestliže cena akcie VIG v průběhu doby do splatnosti nepoklesne na nebo pod barieru 85 % ve srovnání s její počáteční hodnotou, bude k datu splatnosti vyplacena hodnota certifikátu s bonusem, tedy 1.080 korun za každý certifikát. Vzroste-li cena akcie v průběhu trvání

Zajímavá  investiční  příležitost   Analytici České spořitelny očekávají v průběhu letošního roku významné zlepšení ziskovosti společnosti, které by mělo pokračovat i v roce 2015. Navíc se akcie pojišťovny VIG obchodují výrazně pod svou vnitřní hodnotou (vnitřní hodnota odráží čistou hodnotu aktiv + současnou hodnotu budoucích zisků již uzavřených životních a zdravotních pojištění a nezahrnuje neživotní a úrazové pojištění ani růst trhu). Ta na konci loňského roku činila 48 euro na akcii.

Bonusový  certifikát  VIG   Název   Emitent   Podkladové  aktivum   Typ   Upisovací  období   Datum  emise   Splatnost  certifikátu   Upisovací  cena   Hodnota  s  bonusem  CAP   Bariéra   Poplatek  za  úpis  

EB  VIG  BC1  –  Bonus  VIG   ERSTE  GROUP  BANK  AG   Akcie  VIG  –  AT0000908504   Bonusový  certifikát   28.dubna  až  16.května  2014   20.  května  2014   20.  listopadu    2014   1.000,-­‐  CZK   1.080,-­‐  CZK   85  %  počáteční  hodnoty     1  %  z  upisovaného  objemu  

04  

certifikátu nebo k jeho splatnosti o více než 8 % (např. o 15 %), bude k datu splatnosti rovněž vyplacena hodnota certifikátu s bonusem ve výši 1.080 korun za každý certifikát. Klesne-li v průběhu trvání certifikátu cena akcie VIG na úroveň bariéry 85 % či více, bude k datu splatnosti vyplacena hodnota odpovídající skutečné ceně akcie VIG, nejvíce však 1.080 korun. Aktuální cena certifikátu po ukončení úpisu bude závislá na skutečné ceně akcie VIG a době do splatnosti. Konečná hodnota bariéry Bonusového certifikátu VIG v korunách bude zveřejněna 20. května 2014 v závislosti na výsledku obchodování 16. května 2014.   Podrobnější  informace  o  výhodách  a  rizicích   investice   do   Investičních   certifikátů   emitovaných   Erste   Group   Bank   AG   Vám   rádi   poskytneme   na   informační   lince   224   995   300,   nebo   je   získáte   na   investičním   portále   www.investicnicentrum.cz.   Hodnota   investované   částky   a   výnos   z   ní   může   stoupat   i   klesat,   přičemž   není   zaručena   návratnost   původně   investované   částky.   Minulá   výkonnost   nezaručuje   výkonnost  budoucí.       Investor   nese   nákupem   certifikátu   riziko   vývoje   kurzu   akcií.   Může   dojít   ke   ztrátě   investovaných   prostředků.   Držitel   certifikátu   nese   kreditní   riziko   emitenta.   V   průběhu   platnosti   certifikátu   jsou   příslušné   dividendy   podkladového   aktiva   –   akcií   k   dispozici   pro   financování   mechanismu   dosažení   zisku   a   nebudou   vyplaceny   investorovi.    

PORTFOLIO  

ZERTIFIKATEJOURNAL  07.2014  

Uhlí   Palivo  budoucnosti?    Uhlí je patrně nejkontroverznějším oproti stávajícím 26 %. To rozhodně zdrojem energie. Při jeho současných cenách je ale vhodným a flexibilním řešením problémů. Co by si člověk mohl přát víc. Levný zdroj energie, který se dá snadno těžit, převážet i spalovat. A navíc je ho dostatek, doložené světové zásoby vystačí na 109 let současné produkce poedle jedné studie, podle jiné dokonce na 132 let, většinou se nachází v politicky stabilních částech světa a existuje celosvětově vysoká konkurence prodejců. Nehrozí zde tedy vyšší míra buď státních zásahů či vzniku kartelů, které by uměle navyšovali cenu. Je to i šance pro chudé země stát se bohatšími. Na druhé straně je to nesmírně znečisťující zdroj energie. Těžba, transport, skladování i spalování je spojeno se znečišťováním a nebezpečím. Hlubinné doly jsou silně nezdravým a nebezpečným pracovním místem. Povrchové doly zase ničí kvalitní půdu a zásoby podzemní vody. Nemluvě o emisích CO2, některé studie dokazují, že uhlené elektrárny vypouští více radioaktivity než jaderné elektrárny. Částečným řešením především v USA se v uplynulých letech stala břidlicová revoluce, která se postarala o výrazný propad cen uhlí. Nicméně je tento boom zatím opravdu jen částečným řešením, dle federální studie bude v roce 2040 stále produkováno 22 % elektrické energie z uhlí, což je jen mírný pokles

neopravňuje poslední vývoj cen uhlí a akcií uhelných společností. Tento sektor rozhodně není v poslední době atraktivní - za poslední 3 roky je dokonce nejprodělečnějším ze všech. Za posledních 5 let akcie uhelných těžařů prodělaly přes 40 %, i když cena uhlí je za stejnou dobu víceméně na stejné úrovni. Navíc od vrcholu krátkodobého zotavení ceny uhlí ze začátku roku 2011 je i cena uhlí o třetinu níže, kurzy akcií však o více než dvě třetiny. Takovýto dopad měl na tento sektor břidlicový boom v USA. Nicméně i v současné době uhlí uspokojuje 30 % světových energetických potřeb, vyrábí 41 % elektřiny a používá se v 70 % celosvětové výroby oceli. Od roku 1990 se světová produkce uhlí zvýšila o 67 %. Břidlicový boom měl pro těžaře za dopad hledání nových exportních trhů a propad cen uhlí na světových trzích. Ale právě z toho nyní může těžit. Do karet mu hraje i omezení využití jaderné energie například v Německu či Japonsku. Například v Německu je nyní energie z uhelných elektráren o polovinu levnější než z elektráren spalujících plyn a uhlí tak zde zažívá nový boom. Německo v současnosti produkuje z hnědého uhlí 162 miliard kW/h, což je historické maximum od dob sloučení s Východním Německem. Velkým pozitivem pro budoucnost uhelné energie mohou být nové technologie, které dokáží při spalování uhlí extrahovat plyny

a zachytávat vycházející CO2. V Mississippi již vznikla takováto čistá uhelná elektrárna. Nicméně při ceně 6.800 USD za kW je zatím tato čistá produkce neefektivně drahá, produkce z břidlicového plynu vyjde v USA na 1.000 USD za kW a tak zatím zůstane uhlí stále špinavým zdrojem energie. Nicméně i tento počin dokazuje, že technologie mohou být do budoucna příslibem pro odstranění negativní stránky tohoto zdroje energie. Z pohledu valuace uhelných společností jsou akcie nyní extrémně levné. Po rozjezdu břidlicového boomu se poptávka po uhlí snížila, tím i jeho cena, vzrostly zásoby na skladech a některé společnosti se dostály do ztráty. Na to reagovaly snižováním nákladů a hlavně hledáním nových odbytišť především právě v "zelené" Evropě. A i když jsou tyto společnosti silně zadlužené a některé se tak musí obávat o přežití, tak současná tržní kapitalizace pěti největších společností činí necelých 18 miliard USD, tedy jen mírně nad jejich účetní hodnotou ve výši 16,5 mld. USD. Z fundamentálního pohledu je tedy právě nyní vhodný čas ke vstupu do investice. Bohužel neexistují zatím žádné atraktivnější konstrukce, jak uchopit tento sektor, žádné bonusové certifikáty a první opce na indexy jsou zatím nelikvidní a s vysokými spready. Nicméně vzhledem k výše zmíněnému vidíme nyní zajímavý po-

tenciál pro vstup i přes ETF či akciové baskety, byť vzhledem k vyšší volatilitě těchto akcií zatím spíše pouze pro dynamičtější investory a s poměrně nižší vahou v investičním portfoliu. "Tato   investiční   strategie   je   určena   pro   širokou   veřejnost   a   uvedené   informace   jsou   obecné,   mají   pouze   informativní   charakter   a   představují   názor   společnosti   Best   Buy   Investments,   a.s.   Upozorňujeme,   že   předkládané   údaje   z  minulosti   nejsou   spolehlivým   ukazatelem   budoucího   vývoje   investičního   nástroje   nebo   strategie   a   ani  

05  

očekávaný   vývoj   není   zárukou   budoucího   vývoje.   Dále   upozorňujeme,   že   společnost   Best   Buy   Investments,   a.s.   neposkytuje   k  investičním   nástrojům   obsaženým   v  této   investiční   strategii   individualizované   investiční   poradenství,   zprostředkování   obchodů   ani   iné   investiční   služby.   Zprostředkování   obchodu,   poskytnutí   individualizované   rady   nebo   řízení   investiční   strategie   v  souvislosti   s  touto   investiční   strategií   je   možné   u   partnerské   společnosti  Sympatia  Financie,  o.c.p.,  a.s."       Tento  text  byl  připraven  Best  Buy  Investments  a  nemusí  se   shodovat  s  míněním  redakce  ZertifikateJournal.

                   KOLUMNA  &  NEWS  

Nicolai    Tietze  

Deutsche  Bank   Sen  v  poušti   Zatímco DAX v tomto roce prozatím nepřinesl žádné pozitivní zisky, na finančních trzích Spojených Arabských Emirátů to vypadá zcela jinak. Tak například Dubai Financial Market-Index vzrostl od začátku roku o více než 35 procent. Právě u institucionálních investorů se Emiráty těší velké oblibě. Důvodů proto je více. Státní dluh je relativně nízký a dosahuje úrovně 18,2 procenta a naopak příjem na hlavu je nesrovnatelně vysoký, plných 50 000 USD. Stabilní hospodářský růst a mezinárodním bohatství přesahující částku 100 miliard eur, řadí tento region k globálně nejbohatším a finančně nejsilnějším státům. Dubai se v minulosti stala turisticky oblíbeným místem Středního východu a z toho

ZERTIFIKATEJOURNAL  07.2013  

profituje rovněž Abu Dabi, kde v loňském roce vzrostrl počet turistů o deset procent. Už tak silný hospodářský růst bude ještě více podpořen arabským pořádáním Expo v roce 2020. Aby se Expo uspořádalo odpovídajícím způsobem, je zapotřebí množství státních, stejně jako soukromých investic od domácích nebo zahraničních společností. V jak velkém rámci se tato podpora uskuteční, je prozatím nejisté, ovšem současné růstové prognózy HDP budou analitici korigovat směrem vzhůru.

Pick  of  the  Week   Philips  zklamal   Inliner  umožní  vysoký  výnos     Inline-warrant od Société Générale umožní investorům dosáhnout v následujících pěti měsících výnosu ve výši 12,4 procent nebo-li 31,1 procent p.a. Předpokladem je, aby akcie společnosti Philips do splatnosti warrantu nikdy nevrostly nad úroveň 31,50 EUR a současně nepoklesly pod 18,50 EUR. Šance na inkasování maximální možného výnosu jsou dobré. Podkladová

akcie se sice po neuspokojivých výsledních za první čvrtletí nachází v sestupném trendu, ale kolem oblastí 23,00 EUR a 21,00 EUR se nacházejí dvě významné úrovně podpory, které byly v minulosti úspěšně otestovány.

ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem ZJ Media GmbH a Schwingel+Partner s.r.o. Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká republika Fax: +42(0)5 43236547

Philips  Inliner   ISIN/WKN   Emitent     Podkladové  aktivum   Rozhodný  den    

DE000SG4Y773/SG4Y77  

E-mail:[email protected]

Société  Générale  

Internet: www.zertifikatejournal.cz

Philips   Vydavatel Martin Svoboda

19.  září  2014  

Horní  bariéra  (odstup)  

18,50  EUR  (-­‐21,1%)  

Dolní  bariéra  (odstup)  

31,50  EUR  (34,3%)  

Maximální  výnos  

12,4%  (31,1%p.a.)  

Prodej/Nákup  (Spread)  

Redakce Martin Grimm Wolfgang Raum

8,71/8,91  EUR  (2,3%)  

Objednávky [email protected]

Investoři, kteří sází na pozitivní budoucnost Blízkého východu, se nabízí nová příležitost pro participaci na trhu Spojených Arabských Emirátů. Neboť doposud bylo pro drobné investory téměř nemožné investovat do akcií z Dubaje a Abu Dabi, protože tyto akcie nebyly kotovány na národních trzích. S nově emitovaným investičními certifikáty od Deutsche Bank se mohou investoři podílet na hodnotovém vývoji vybraných akcií z regionu Spojených Arabských Emirátů. Certifikáty mají pevnou dobu trvání 18 měsíců a jsou z části prodávány s diskontem, neboť během doby trvání nejsou vypláceny žádné dividendy. Manažerský poplatek není účtován.

06  

Periodika vydávání Čtrnáctideník per E-mail (bez právního nároku) Přihlášení E-mailem zdarma www.zertifikatejournal.cz Registrace ISSN: 1213-8622 Autorská práva Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKATEJOURNAL vykonává vydavatel. Jakékoliv užití časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich rozmnoženin, přepracování, přetisk, překlad, zařazení do jiného díla, ať již v tištěné nebo elektronické podobě, je bez souhlasu vydavatele zakázáno. Rizikové upozornění Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL byl připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí. Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost publikovaných informací nenese vydavatel žádnou odpovědnost. Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJournal nesmí být považovány za nabídku k nákupu nebo prodeji. ZertifikateJournal nenese žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou, následnou nebo jakoukoli jinou odpovědnost za případné finanční nebo jiné majetkové újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných informací.