ZERTIFIKATEJOURNAL INTELIGENTNÍ INVESTICE

06

INTELIGENTNÍ INVESTICE

ZERTIFIKATEJOURNAL

Martin Svoboda

Indexing Zpětné odkupy jsou IN Společnost Solactive AG odstartovala v polovině března Solactive European Buyback Index (index BUYEU), který má sloužit jako podkladové aktivum finančních produktů Société Générale Corporate & Investment Banking (SG CIB), mimo jiné swapů, opcí a certifikátů.

O tzv. Stock Buyback (zpětném odkupu akcií) mluvíme tehdy, pokud společnost vykupuje zpět z trhu své vlastní akcie. Tím dojde ke snížení počtu akcií v oběhu, což se pozitivně projeví na mnoha ukazatelích, které porovnávají velikost zisku s celkovám počtem akcií v oběhu. Zpětný odkup je oblíbenou alternativou k výplatě dividend, protože umožňuje akcionářů podílet se na úspěších společnosti. Stock Buybacks se dlouhodobě využívají především v USA, nyní je však také zavádí stále více evropských společností. Obecně se předpokládá, že vedení společnosti má určitý informační náskok, co se hodnoty společnosti týče, takže oznámení zpětného odkupu ve významném objemu je na trhu často přijímáno pozitivně. Také vědecké studie potvrzují, že v době po oznámení zpětného odkupu (významného rozsahu) má kurz akcií pozitivní tendenci.

Nový index nabízí zajímavou příležitost, jak se na tomto trendu podílet a prezentovaná strategie by mohla být zajímavá pro mnoho skupin investorů. Jako potenciální

členové indexu přicházejí do úvahy všechny společnosti z trhů západní Evropy, které ve dvou měsících před stanoveným dnem úpravy indexu oznámí zpětný odkup svých akcií. Při výběru musí dále společnosti splnit podmínku tržní kapitalizace ve výši minimálně 500 milionů eur a průměrný denní objem uskutečněných obchodů musí činit minimálně dva miliony eur za předchozí tři měsíce. Ve zpětném historickém propočtu (od 28. 11. 2008 do 14. 03. 2014) dosáhl index roční výnos výnos ve výši 23,17 procenta při volatilitě 17,98 procenta. Index byl spuštěn 27. 02. 2014 a bude upravován každé dva měsíce. Dne 28. 11. 2008 odstartoval Solactive European Buyback Index na hodnotě 1.000 bodů.

ZERTIFIKATEJOURNAL Využijte optimálně potenciál investičních produktů! Zertifikatejournal je nezávislé informační médium pro inteligentní investování s moderními finančními produkty.

1004 2014

Pick of the Week Merck Bonus Cap

Nová emise Černé zlato v korunách

Mezi akciemi vybranými do indexu DAX patří v tomto roce Merck do skupiny poražených. Především díky agresivnímu úspornému programu mohla společnost svůj zisk v roce 2013 zdvojnásobit, nicméně prezentovaný aktuální výhled je velmi opatrný. Koncern očekává pouze nepatrný nárůst prodejního obratu a EBITDA na úrovni předešlého roku.

Česká spořitelna aktuálně nabízí nový Bonusový certifikát WTI Dec15 Future, jehož výnos = bonus je odvozen od vývoje lehké ropy WTI. Certifikát přináší atraktivní příležitost získat za období 1,5 roku až 10% zhodnocení počáteční investice, a to i při mírném kolísání či poklesu podkladového aktiva – lehké ropy WTI. Jedná se o časově omezenou nabídku.

Pick of the Week ·∙ strana 6

Nové emise ·∙ strana 2

Bez ovací Brazílie

Portfolio Rolující ETFs

Klasická dlouhodobá investice do indexu BOVESPA proto nyní přirozeně vyžaduje značnou dávku odvahy. My však nadále hodnotíme tento index jako smysluplné podkladové aktivum. Index BOVESPA totiž nyní obsahuje 73 akciových titulů, je tedy více než dostatečně diverzifikován a dobře pokrývá celý trh. Hlavním členem indexu je těžební gigant Vale.

Ceny plynu mají za sebou od listopadu zajímavou rally. Od začátku listopadu vzrostly o téměř 40 procent. O takovém růstu se ostatním komoditám z energetického sektoru může pouze zdát. Důvodem byla extrémní zima v USA.

Akcie ·∙ strana 3

Portfolio ·∙ strana 5

NOVÁ EMISE

ZERTIFIKATEJOURNAL 06.2014

Černé zlato v korunách Výnos také při stagnaci a mírném poklesu Rádi byste dosáhli na atraktivní kromě vývoje podkladového aktiva Časově omezená nabídka – výnosový potenciál a zároveň měli na vývoji tohoto směnného upisovací období pouze od 4. do 23. svoji investici alespoň částečně také kurzu. dubna 2014. chráněnou? Pak se chopte šance, kterou nabízí nový Bonusový certifikát WTI Dec15 Future, jehož výnos = bonus je odvozen od vývoje lehké ropy WTI.

Atraktivní bonus až 10 % Je určen především pro investory, kteří upřednostňují strategii zaměřenou na výnosy komoditních trhů s respektováním rizik spojených s takovouto investicí v cizí měně. Certifikát přináší atraktivní příležitost získat za období 1,5 roku až 10% zhodnocení počáteční investice, a to i při mírném kolísání či poklesu podkladového aktiva – lehké ropy WTI. (v aktuálním směnném kurzu koruny vůči USD). Konečná vyplacená částka pak bude záviset Bonusový certifikát WTI Dec15 Future Emitent ISIN Podkladové aktivum Upisovací období Datum emise Splatnost certifikátu Upisovací cena Bonus -‐zhodnocení Bariéra

ERSTE GROUP BANK AG AT0000A174N8 lehká ropa WTI 4. až 23. dubna 2014 25. dubna 2014 13. listopadu 2015 1.000,-‐ CZK až 10 % ke splatnosti certifikátu 78,9% počáteční ceny

Poplatek za úpis

1 % z upisovaného objemu

Riziková váha produktu:

7 (na škále od 1 do 7 od potenciálně nižšího rizika a výnosu 1 k potenciálně vyššímu riziku a výnosu 7)

WTI s ochranným mechanismem

Jak WTI Dec15 Future funguje

V současné době ropa bezesporu patří mezi nejdůležitější a nejobchodovanější energetické komodity. Je strategickou surovinou sloužící k výrobě pohonných hmot a celé řady dalších produktů, které nás v každodenním životě obklopují.

Na konci posledního dne upisovacího období 23. dubna 2014 se stanoví počáteční hodnota lehké ropy WTI, z které se vypočítá bariéra ve výši 78,90 %. Tato bariéra slouží jako „bezpečnostní polštář“ pro období poklesu ceny lehké ropy WTI. Investovaná částka v korunách se přepočítá aktuálním směnným kurzem na částku v dolarech. Ta je základem k propočtu zhodnocení certifikátu.

Ke zhodnocení investice v USD dojde i v případě, kdy cena lehké ropy WTI bude v příštím 1,5 roce stagnovat, nebo bude mírně klesat, až do 78,9 % její počáteční hodnoty.

Likvidita, časově omezená nabídka Svůj výnos odvozuje od perspektivní komodity, patřící mezi nejdůležitější a nejobchodovanější. Šance na bonus ve výši až 10 % již za 1,5 roku. Likvidita – certifikát je v průběhu svého trvání do splatnosti obchodovatelný dle aktuální tržní ceny. Podle tržního vývoje ceny certifikátu máte možnost jej kdykoliv prodat a realizovat tak případný atraktivní výnos i před jeho splatností. 100 % návratnost upisovací ceny certifikátu ke dni splatnosti a vyplacení bonusu i v případě poklesu podkladového aktiva – lehké ropy WTI a to až o 21,1 %.

Aktuální cena certifikátu se bude vyvíjet v závislosti na skutečném kurzu lehké ropy WTI a aktuálním směnném kurzu koruny vůči dolaru. Kurz lehké ropy WTI bude sledován průběžně až do data splatnosti. Pokud se kurz nedotkl stanovené bariéry, bude propočtena hodnota certifikátu v USD ve výši 110 % počáteční investice. Toto zhodnocení je současně i zhodnocením maximálním. Vzroste-li hodnota lehké ropy WTI k datu splatnosti o více než 10 % (např. o 20 %), bude i v takovém případě k datu splatnosti propočtena konečná hodnota certifikátu s bonusem v USD ve výši 10 % hodnoty počáteční investice v této měně. Klesne-li v průběhu trvání certifikátu hodnota lehké ropy WTI

na úroveň bariery 78,9 % nebo pod ní, bude k datu splatnosti propočtena hodnota certifikátu v USD podle skutečného zhodnocení lehké ropy WTI vůči její počáteční hodnotě v poměru 1:1. Ani v tomto případě nemůže být zhodnocení certifikátu v USD vyšší než 10 %. K datu splatnosti certifikátu nebo k datu jeho prodeje se hodnota certifikátu v USD přepočte zpátky do korun aktuálním směnným kurzem. Posílení koruny proti datu investice tak bude celkový výnos v korunách snižovat, oslabení koruny naopak zvyšovat. Konečná hodnota bariéry Bonusového certifikátu WTI Dec15 Future v korunách bude zveřejněna 25. dubna 2014. Upisovací období může být z důvodu vyprodání certifikátu zkráceno.

02

Investor nese nákupem certifikátu riziko vývoje kurzu komodity – lehké ropy WTI. Měnové riziko investice v USD není zajištěno. Při nepříznivém vývoji těchto faktorů může dojít ke ztrátě investovaných prostředků. Držitel certifikátu rovněž nese kreditní riziko emitenta. Výnos certifikátu je omezen, a může být proto nižší než skutečné zhodnocení podkladového aktiva – lehké ropy WTI. Podrobnější informace o výhodách a rizicích investice do Investičních certifikátů emitovaných Erste Group Bank AG Vám rádi poskytneme na informační lince 224 995 300, nebo je získáte na investičním portále www.investicnicentrum.cz. Hodnota investované částky a výnos z ní může stoupat i klesat, přičemž není zaručena návratnost původně investované částky. Minulá výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí.

HLAVNÍ TÉMA BRAZÍLIE


03

Na homoli cukru střídavě oblačno Investice v Brazílii Sotva skončila olympiáda v Soči, tak se již zraky sportovního světa obracejí k Brazílii. Kde se bude konat příští sportovní mega událost: Mistrovství světa ve fotbale. Brazilská centrální banka zvýšila v tomto roce klíčovou úrokovou sazbu o celý procentní bod na 11,0 procent. Přitom již předtím se sazba prakticky každý měsíc postupně zvyšovala. V dubnu 2013 se úroková sazba centrální banky nacházela na 7,25 procentech.

Sázka na stabilizaci Pro odvážné investory, kteří věří v pokračování stabilizace brazilského realu, je tu investice do úrokového certifikátu. Nejlepší podmínky nyní nabízí odpovídající certifikát od Commerzbank (ISIN DE000CB1BRL1). Produkt aktuálně nabízí investorům úrok ve výši 8,85 procent, ti však musí nést i odpovídající kurzové riziko spojené s vývojem brazilského realu vůči euru, protože úrokový certifikát je

vlastně něco jako spořicí účet vedený v brazilské měně. Je zřejmé, že se akciový trh příliš netěší z prostředí vyznačujícího se nervozitou a značnou nejistotou. Hlavní brazilský index BOVESPA jen za uplynulé tři měsíce zhodnotil okolo deseti procent, ovšem za poslední rok si připsal mínus zhruba necelých dvacet procent. Brazílie se tedy také nemůže dostat ze současného negativního trendu, kterému podlehly mnohé země emerging markets.

Klasická dlouhodobá investice do indexu BOVESPA proto nyní přirozeně vyžaduje značnou dávku odvahy. My však nadále hodnotíme tento index jako smysluplné podkladové aktivum. Index BOVESPA totiž nyní obsahuje 73 akciových titulů, je tedy více než dostatečně diverzifikován a dobře pokrývá celý trh. Hlavními členy indexu je těžební gigant Vale, jehož akcie si v indexu dohromady nárokují 12,1 procenta, ropný koncern Petrobras (7,7 procent) a finanční skupina Itaú Unibanco (7,2 procent). Příslušný indexový certifikát bez měnového zajištění má ve své nabídce RBS (ISIN NL0000194769).

Problémy brazilské ekonomiky Současné hospodářské oslabení je „domácího“ původu, protože zvýšení úrokových sazeb vede ke zdražení pohledávek firem. A obyvatelé, kteří si v uplynulých letech dopřávali nákupy na úvěr, ztrácí chuť utrácet, protože nyní – z důvodu vyššího úrokového zatížení a rostoucí nejistoty – nechtějí podstoupit žádné další zatížení individuálních rozpočtů.

Poplatky jako takové emitent nevybírá, ačkoliv je podkladovým aktivem performance index. Dividendy jsou tedy plně do hodnoty indexu započítávány a nejdou do kapsy emitentovi. Proto však při obchodování musí investor počítat se spreadem, ten je však u tohoto certifikátu obvykle ve výši 0,5 procent.

EUR / BRL

Slabá měna Za rok ztratila brazilská měna vůči euru kolem 20 procent. Nicméně lze předpokládat, že se zvýšení úrokových sazeb promítne ve vyšší atraktivitě realu, což by mohlo vést k tomu, že bude klesající trend prolomen.

Certifikát, který přece jen přichází s opravdu atraktivním bonus výnosem, je Non-Quanto-Bonus (ISIN DE000GS14536) s bariérou nacházející se na 30.000 bodech indexu, což odpovídá ochraně ve výši 42,4 procent. Zůstane-li bariéra neprolomena, získá investor za necelých sto dnů výnos 2,0 procent, respektive 7,0 procent ročně. Na vyšší výnos však zcela jistě nedosáhne, protože se bonus úroveň nachází na 95.000 bodech indexu. Protože je u certifikátu značná nadhodnota ve výši okolo 78 procent, je také cap ležící až na 115.000 bodech indexu bezvýznamný. Tak vysoký rozdíl mezi cenou certifikátu a kurzem indexu však vede – v případě prolomení bariéry – k značně nadproporcionálním ztrátám. Proto by jej měli zvolit pouze investoři, kteří trh sledují denně.

BOVESPA

Kritické bonus alternativy Na hlavní brazilský index nabízí nyní jediný emitent (Goldman Sachs) několik bonus certifikátů. Celkem jsou k dispozici čtyři bonus certifikáty, které jsou splatné již v červenci 2014: Bohužel jsou všechny zatíženy extrémně vysokou nadhodnotou.

Slabý index Již v létě minulého roku došlo k propadu a ani dnes není vyloučeno, že tehdejší minima nebudou ještě jednou pře-‐ konána. Klesající trend je stále nepřerušený, i když v pos-‐ ledních měsících je patrná výrazná snaha o změnu trendu.

Am Boden

NOVÁ STRATEGIE


04

Express s pevným kupónem UBS má v hledáčku americké ikony Minulý týden emitovala UBS osm nových express certifikátů, mezi jinými i na americké blue-chip společnosti Apple a Amazon.com. Oba certifikáty jsou měnově zajištěné s maximální dobou platnosti dva roky. Jedna zvláštnost: Certifikáty jsou emitovány s fixní úrokovou sazbou, která je nezávislá na vývoji kurzu daného podkladového aktiva. U certifikátu na Apple obdrží investor každé tři měsíce 5,25 procent p.a., certifikát na Amazon nabízí dokonce 5,75 procent p.a. Navíc mají investoři u obou certifikátu šanci na jeho předčasné splacení. To by nastalo tehdy, pokud podkladová akcie dané

čtvrtletí uzavře na hodnotě vyšší nebo stejné, jakou měla při emisi certifikátu. Pokud po dobu platnosti nedojde k předčasnému splacení certifikátu a akcie se bude v poslední rozhodný den kotovat pod express úrovní, rozhodne bariéra nacházející se na úrovni 65 procent (Apple), respektive 60 procent (Amazon.com) emisního kurzu akcie, jestli bude callables splatný za nominál nebo bude vyplacena částka vycházející z kurzového vývoje podkladového aktiva vzhledem k jeho počátečnímu kurzu. Předpokladem pro splacení nominální hodnoty je ovšem to, že bariéra zůstane neporušena po celé rozhodné období.

Pokles Akcie Amazonu jsou od začátku roku pod tlakem. Z kurzu 400,00 USD poklesl titul na současných 331,80 USD. Rostoucí trend, který probíhá od ledna 2012, je ohrožen. Na vině poklesu byl především neuspokojivý výhled společnosti. Po oznámení managementu není vyloučeno, že si Amazon za první čtvrtletí připíše ztrátu. K tomu se přidává také to, že tento internetový obchod nenaplnil očekávání ani v posledním kvartálu loňského roku – ve kterém společnost dosahuje třetinu z celkového ročního obratu a takřka celý zisk. Tržby i zisk se nacházely pod konsensuálními odhady analytiků.

Apple Fix Kupon Express ISIN/WKN Produkt-‐typ

Amazon Fix Kupon Express

DE000UBS1498/UBS149 Express-‐certifikát

Emitent

UBS

Podkladové aktivum Nejpozdější splatnost

Apple 8. dubna 2016

Úroková sazba

5,25%p.a.

Barriéra První obchodní den

65% 4. dubna 2014

ISIN/WKN

DE000UBS1506/UBS150

Produkt-‐Typ

Express-‐certifikát

Emitent

UBS

Podkladové aktivum

Amazon.com

Splatnost

8. dubna 2016

Úroková sazba

5,75%p.a.

Barriéra

60%

První obchodní den

4. dubna 2014

Apple (v USD)

Stagnace Také akcie společnosti Apple musely sklopit křídla. Nicméně je jejich mínus ve výši 3,3 procenta rozhodně nižší, než u Amazon.com. Klesající trend, který probíhá od prosince, by mohl být v následujících dnech prolomen. Očekává se boční trend mezi 500,00 a 560,00 USD za akcii. Pro společnost Apple přitom bude ještě náročnější uspokojit rostoucí očekávání investorů. V posledním čtvrtletí prodala společnost tolik iPhonů a iPadů jako nikdy předtím, a tím dosáhla rekordních tržeb. Ovšem bilance tohoto čtvrtletí se na burze příliš neprojevila také proto, že konkurent Samsung si za stejný kvartál vytvořil oproti Apple značný náskok.

Stabilizace V prosinci 2013 se Apple ještě nacházel na historických maximech. Nakonec však zasáhla konsolidace. Nyní se však zdá, že se akcie Apple již stabilizovaly, protože dosavadní silně klesající trend byl nedávno prolomen.

Podkladová aktiva -‐ srovnání Podkladové aktivum

aktuální

Perf. 5 d.

Perf. 1 m.

Perf. 3 m.

Perf. 6 m.

Perf. 1 r.

Apple (in USD)

530,32

0,5%

2,8%

0,3%

12,2%

25,6%

Amazon.com (in USD)

331,80

-‐0,4%

-‐5,0%

-‐13,7%

8,6%

32,0%

NASDAQ 100 (in USD)

3.600,44

2,3%

-‐0,1%

3,6%

14,1%

31,2%

S&P 500 (in USD)

1.872,18

2,1%

2,4%

3,3%

12,6%

21,7%

Hodnocení UBS emitovala v minulém týdnu osm express certifikátů, mezi nimi také na akcie společností Apple a Amazon.com. Zvláštnost těchto certifikátů: Nezávislé na kurzovém vývoji podkladového aktiva se vyplácí fixní úroky. Mimoto mají investoři – jak je u callables zvykem – šanci na předčasné splacení. Švýcaři pro něj nastavili podmínku 100 procent referenční hodnoty podkladového aktiva.

PORTFOLIO


Když dojde plynu opět dech Nastoupí rolující ETFs Tuhá zima v USA je za námi, vývoj na razantně neopadly a zůstávají stále Ukrajině nemůže mít na ceny plynu v USA žádný vliv, vydrží nárůst cen plynu dlouhodobě? Ceny plynu mají za sebou od listopadu zajímavou rally. Od začátku listopadu vzrostly o téměř 40 procent. O takovém růstu se ostatním komoditám z energetického sektoru může pouze zdát.

Počasí v USA určovalo směr Důvodem nárůstu byla extrémní zima v USA a to především na severovýchodě země. V důsledku zvýšené spotřeby se zásoby snížily pod 10-letý průměr, nicméně i nadále zůstávají na velmi komfortní úrovni. Nicméně zima je již úspěšně za námi a ceny plynu zatím nijak

výrazně nad úrovní před počátkem zimy. Důvodem nebude být ani krize na Ukrajině, jelikož ta nijak nemůže ovlivnit cenu plynu v USA. Vyšší cena tak zůstává spíše z psychologického pohledu na trh s plynem než z fundamentálního hlediska.

Nárůst zastaven? Boom s břidlicovým plynem se postaral o to, že byla cena plynu v minulých letech stále držena pod tlakem. Tento boom bude působit na cenu plynu dlouhodobě a nedá se předpokládat, že i když se plyn od svého dna na jaře 2012 odrazil již o téměř 150 procent, že by růstový trend měl přetrvat právě z tohoto důvodu dlouhodobě.

Z pohledu technické analýzy nebyl ani jeden z pokusů o růst nad původní roční maxima kolem 4,4 USD trvalý a vždy došlo ke zpětné korekci a očekáváme, že se dlouhodobě bude pohybovat spíše v rozmezí 3,2 až 4,4 USD. Navíc je tu při investicích do plynu opět stará známá problematika nutnosti investovat přes futures kontrakty, které je nutné v čase rolovat, což přináší vícenáklady a i když je aktuálně po posledních nárůstech futures křivka plochá, tak většinou se pohybuje spíše v contangu, což zvyšuje v čase náklady na držení investice v plynu.

Tento efekt byl velmi dobře znát v posledních 5 letech na vývoji ETF rolující futures kontakty na plyn, kdy zatímco je cena plynu na pětiletém horizontu 10 procent v plusu, cena ETF je na pětině hodnoty!

Z výše zmíněných důvodů je vhodnou konstrukcí, jak vytěžit neefektivity z rolování futures a z dlouhodobého tlaku na ceny plynu, vstup do střednědobých vypisovaných opčních spreadů krytých plně nejen koupenou krycí opcí, ale i dostatečnou cash pozicí na tyto ETF rolující futures kontrakty na plyn.

Ideální se jeví vstup při pokusech plynu opustit výše zmíněné rozpětí a při cenách plynu kolem 5 USD výrazněji navýšit váhu v této strategii.

"Tato investiční strategie je určena pro širokou veřejnost a uvedené informace jsou obecné, mají pouze informativní charakter a představují názor společnosti Best Buy Investments, a.s. Upozorňujeme, že předkládané údaje z minulosti nejsou spolehlivým ukazatelem budoucího vývoje investičního nástroje nebo strategie a ani očekávaný vývoj není zárukou budoucího

05

vývoje. Dále upozorňujeme, že společnost Best Buy Investments, a.s. neposkytuje k investičním nástrojům obsaženým v této investiční strategii individualizované investiční poradenství, zprostředkování obchodů ani iné investiční služby. Zprostředkování obchodu, poskytnutí individualizované rady nebo řízení investiční strategie v souvislosti s touto investiční strategií je možné u partnerské společnosti Sympatia Financie, o.c.p., a.s." Tento text byl připraven Best Buy Investments a nemusí se shodovat s míněním redakce ZertifikateJournal.

KOLUMNA & NEWS


odvětví se doposud podařilo přesvědčit jen velmi malé množství střadatelů, kteří pronikli do tajů přidané hodnoty akcií, fondů nebo strukturovaných produktů.

Lars Brandau

DDV Neustálá osvěta Nízké úrokové sazby vedou k hubeným časům. Kdo je závislý na pravidelných a stabilních příjmech a při svých investičních rozhodnutích spoléhá především na státní dluhopisy, termínované vklady nebo spořící účty, dosahuje v současnosti zčásti negativní výnosy. Na toto aktuální dilema stále upomínají finanční experti. Pouze ten, kdo svoje peníze nechá pracovat a snaží se je výhodně zainvestovat, bude mít ve stáří dostatečný majetek. Ovšem u mnoha občanů stále ještě chybí vlastní iniciativa a především odhodlání se svými financemi zabývat. Pro důkladné a nezávislé investiční rozhodnutí ovšem musíte být připraveni vyhodnotit obsáhlé informace, pečlivě uvážit rizika a následně porovnat celou řadu alternativ. Bohužel i přes rozsáhlé snahy celého finančního

V této souvislosti je magickým slovem finanční vzdělávání. Emitenti certifikátů a burzy jdou v tomto směru příkladem. Uplynulý víkend se již popatnácté konal ve Stuttgartu největší investiční veletrh s příznačným názvem Invest. Návštěvníci měli dostatek možností a příležitostí se obsáhle informovat o aktuálních finančních tématech, investičních příležitostech a tržních trendech. Četné přednášky a odborné diskuse pomáhají náštěvníkům se lépe orientovat v současném tržním prostředí. Výhodou je především to, že investoři mají tím přímý kontakt s emitenty a experty ze všech oblastí finančního trhu. Pro investory, kteří činí svá finanční rozhodnutí samostatně, neexituje lepší alternativa k výměně názorů a informací. Je samozřejmé, že veletržní nabídku nelze zaměnit s tradičním finančním poradenstvím. Stejně tak toto poradenství nelze s veletržní nabídkou nahradit. Zde je možné očekávat správnou změnu postojů tím, že si stále více investorů uvědomí význam vlastní odpovědnosti a rozhodme se vzít svoji finanční budoucnost do vlastních rukou.

Pick of the Week Merck přešlapuje na místě Bonus Cap nabízí výnosy Mezi akciemi vybranými do indexu DAX patří v tomto roce Merck do skupiny poražených. Především díky agresivnímu úspornému programu mohla společnost svůj zisk v roce 2013 zdvojnásobit, nicméně prezentovaný aktuální výhled je velmi opatrný. Koncern očekává pouze nepatrný nárůst prodejního obratu a EBITDA na úrovni předešlého roku. Investice do akcií této společnosti je

přesto zajímavá, především pro tržní stagnaci. Akciový titul více než rok přešlapuje na místě. Na této tržní situaci mohou nyní profitovat investoři prostřednictvím Bonus Cap certifikátu.

ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem ZJ Media GmbH a Schwingel+Partner s.r.o. Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká republika Fax: +42(0)5 43236547

Merck KgaA Bonus Cap ISIN/WKN Emitent Podkladové aktivum Rozhodný den

DE000UBS2KP4/UBS2KP

Internet: www.zertifikatejournal.cz

Merck KgaA Vydavatel Martin Svoboda

19. června 2015 93,60 EUR (-‐19,9%)

Maximální výnos

17,7% (12,0%p.a.)

Prodej/Nákup (Spread)

E-mail:[email protected]

UBS

Bariéra (odstup)

Ážio

06

Redakce Martin Grimm Wolfgang Raum

2,0% 119,14 / 119,15 EUR (0,0%)

Objednávky [email protected] Periodika vydávání Čtrnáctideník per E-mail (bez právního nároku) Přihlášení E-mailem zdarma www.zertifikatejournal.cz Registrace ISSN: 1213-8622 Autorská práva Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKATEJOURNAL vykonává vydavatel. Jakékoliv užití časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich rozmnoženin, přepracování, přetisk, překlad, zařazení do jiného díla, ať již v tištěné nebo elektronické podobě, je bez souhlasu vydavatele zakázáno. Rizikové upozornění Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL byl připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí. Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost publikovaných informací nenese vydavatel žádnou odpovědnost. Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJournal nesmí být považovány za nabídku k nákupu nebo prodeji. ZertifikateJournal nenese žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou, následnou nebo jakoukoli jinou odpovědnost za případné finanční nebo jiné majetkové újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných informací.

ZERTIFIKATEJOURNAL INTELIGENTNÍ INVESTICE

Recommend Documents