11
INTELIGENTNÍ INVESTICE
ZERTIFIKATEJOURNAL DAX za tento úspěch vděčí mimo jiné také politice ECB (evropské centrální banky). Ta se svými rozhodnutími o výši úrokových sazeb postarala o to, že se na trhu vlastně nenachází žádná smysluplná alternativa k investicím na akciových trzích.
Martin Svoboda
DAX 12.000 Tak k tomu skutečně došlo: DAX poprvé prorazil magickou hranici 10.000 bodů. A stalo se tedy to, co jsme předpovídali již na podzim roku 2013. Tehdy německý index DAX poprvé pokořil hranici 9.000 bodů. Naše prognóza zněla, že DAX v průběhu následujícího roku (tedy v roce 2014) poprvé vystoupá do pětimístných čísel.
Jelikož nelze v nejbližší době očekávat žádnou významnou změnu v úrokové politice a protože se konjunktura v Německu vyvíjí velmi dobře, zůstanou zřejmě i v dalších měsících německé akcie žádaným zbožím, které vyhledává mezinárodní kapitál. Přirozeně se nabízí otázka, jak ještě vysoko bude DAX stoupat. To však nelze tak přesně předpovědět. Ale téměř jisté je to, že DAX ještě nějakou dobu poroste. A my jsme přesvědčeni, že v následujících 24 měsících padne i hranice 12.000 bodů. Kdy přesně k tomu dojde, je samozřejmě stále ve hvězdách. Bude-li burzovní euforie pokračovat i nad úrovní 10.000 bodů a osloví také větší počet soukromých
investorů, mohlo by se hranice 12.000 bodů dosáhnout ještě v tomto kalendářním roce. Takový vývoj by však byl velmi nezdravý, neboť nárůst zisků 30 koncernů zohledněných v indexu DAX by byl značně nižší, než nárůst hodnoty indexu. A tyto dvě hodnoty se nemohou dlouhodobě výrazně lišit, jinak by nevyhnutelně došlo k fundamentálnímu nadhodnocení. Zdravější by bylo, pokud by byla hranice 12.000 bodů poprvé proražena až v roce 2015. Pak by měly společnosti jeden rok navíc, aby dosáhly odpovídajících zisků. Samozřejmě se další nárůst DAXu neobejde bez krátkodobých fází poklesu. Neboť různá ohniska krizí kdekoliv na světě se postarají o nervozitu na globálních kapitálových trzích. Fáze konsolidace ale zkrátka k obchodování na burze patří.
ZERTIFIKATEJOURNAL Využijte optimálně potenciál investičních produktů! Zertifikatejournal je nezávislé informační médium pro inteligentní investování s moderními finančními produkty.
1906 2014
Pick of the Week Gerry Weber Bonus Cap
Stříbro Zisk i pří mírném poklesu
Gerry Weber je opět na dobré cestě. Propad z prvního čvrtletí je již zažehnán. Ukazatel EBIT vzrostl o plných 22 procent. Především ve vlastních filiálkách došlo ke zlepšení prodejů. Nicméně na dosaženém výsledku se také výrazně podepsalo snížení nákladů a eliminace slevových akcí. Ovšem obrat koncernu se zvýšil pouze o 1,6 procenta.
Bonusový certifikát SILVER od Erste Bank přináší atraktivní příležitost získat za období 7 měsíců zhodnocení až 5,65 % počáteční investice. Ke zhodnocení investice v USD dojde i v případě, kdy cena stříbra bude v příštích sedmi měsících stagnovat, nebo bude mírně klesat, až do 80 % její počáteční hodnoty. Jedná se o časově omezenou nabídku.
Pick of the Week ·∙ strana 6
Nové emise ·∙ strana 4
Strategie Buyback Tracker
Portfolio Podhodnota nenalezena
V USA jsou zpětné odkupy běžnou praxí, jak umožnit akcio-nářům – vedle výplaty dividend podílet se na úspěchu společnosti. V uplynulém roce prošlo ve státech skrze programy zpětného odkupu zhruba 500 miliard amerických do-larů. Ale také v Evropě jsou takzvané „Stock Buybacks“ stále oblíbenější.
Vítězný podhodnocený investiční certifikát je zaměřený na švédský index OMX. Jeho podhodnota je kolem 2,2 procenta, což nám dělá výnos zhruba 7 % p.a. Dva soutěžící tento cenný papír tipovali, neurčili ale správně jeho podhodnotu
Hlavní téma ·∙ strana 2
Portfolio ·∙ strana 4
NOVÁ EMISE
ZERTIFIKATEJOURNAL 11.2014
02
Outperformance díky zpětným odkupům akcií Société Générale emitovala Tracker na Buyback-‐Index Společnost Münchener Rück opět odstartovala program zpětného odkupu svých akcií. Až do valné hromady 23. května 2015 by měla skoupit vlastní akcie až do hodnoty jedné miliardy eur. Zpětné odkupy akcií mají u této zajišťovny již tradici. Od listopadu 2006 společnost vložila do odkupu vlastních cenných papírů 6,8 miliard eur. V USA jsou zpětné odkupy běžnou praxí, jak umožnit akcionářům – vedle výplaty dividend podílet se na úspěchu společnosti. V uplynulém roce prošlo ve státech skrze programy zpětného odkupu zhruba 500 miliard amerických dolarů. Ale také v Evropě jsou takzvané „Stock Buybacks“ stále oblíbenější.
Odkupy akcií jako hnací motor kurzů Vykupuje-li koncern na trhu vlastní akcie, snižuje tak celkový počet akcií v oběhu. To se pozitivně projeví na mnoha ukazatelích, a to především na těch, které udávají vztah mezi výší zisku a volně obchodovatelnými akciemi, jako je například ukazatel výnosu na akcii. Zpětný odkup akcií je na burze většinou přijímán pozitivně, což platí zejména proto, že se předpokládá, že managementy společností mají ohledně hodnoty společnosti určitý informační náskok oproti běžným akcionářům. Vědecké studie prokázaly, že po oznámení odkupu akcií významného objemu dochází k nadprůměrnému vývoji akciových kurzů. K outperformance
dochází – v závislosti na jednotlivých studiích – v období někde mezi několika málo měsíci až k několika letům. Především u středně velkých a malých společností je navýšení kurzu jejich akcií někdy opravdu vysoké.
Nový index od Solactive V květnu se Société Générale pustila to tématu „Stock Buybacks“. Francouzi využili pro podkladové aktivum svého open-end certifikátu (ISIN DE000A12V1Y8) nový index Solactive European Buyback TR. Cílem tohoto barometru je odrážet vývoj evropských akcií, u nichž probíhá program jejich zpětného odkupu. Jako potenciální členové indexu přicházejí v úvahu všechny společnosti ze zemí západní Evropy, které oznámily zpětný odkup akcií alespoň dva měsíce před staveným dnem úpravy složení indexu. Kromě toho musí mít vybrané společnosti tržní kapitalizaci minimálně ve výši 500 milionů eur a rovněž vykazovat za období posledních tří měsíců průměrné denní objemy obchodů minimálně ve výši dva miliony eur.
Široká paleta Váha členů indexu není nastavena, jak bývá obvyklé, podle výše jejich tržní kapitalizace, ale vždy na základě procentního podílu odkoupených akcií za uplynulé dva měsíce. Ve sledovaném období je tedy pro každou společnost dáván do vzájemné souvislosti oznámený od-
kup akcií spolu s celkovým počtem akcií v oběhu. Maximální váha jedné akcie přitom odpovídá průměrnému dennímu objemu obchodů (Average Daily Volume, ADV) za uplynulé tři měsíce. Dosáhlo-li například ADV hodnoty tří milionů eur, může váha titulu v indexu činit maximálně 3,0 procent (Cap je maximálně ve výši 5,0 procent). K prověření indexu dochází každé dva měsíce. Index se přitom musí skládat z minimálně 20 a maximálně 50 společností. Aktuálně tvoří index 50 akciových titulů. Z regionálního hlediska mají největší zastoupení společnosti z Velké Británie, ze které pochází celkem 21 titulů. Britské společnosti dohromady tvoří takřka 32 procent indexu. Skupina 15 dalších evropských koncernů má celkový váhový podíl ve výši 35,7 procenta. podílem. Tato početně menší skupina je reprezentována například akciemi společnosti Münchener Rück, která má nyní váhový podíl ve výši 5,0 procent.
Historicky úspěšná strategie Podíváme-li se na historické ověření této strategie, má se tato kombinace large, mid a small cap akcií čím chlubit. Kalkulovaný Total Return index si mezi lety 2009 a 2013 připsal roční výnos ve výši 24,5 procenta, průměrný outperformance oproti srovnatelnému indexu STOXX 600 tak činil více než deset procent ročně. I měnově nezajištěný certifikát
Sol. European Buyback-‐Tracker ISIN/WKN Produkt-‐typ Emitent Underlying
DE000A12V1Y8/A12V1Y Index-‐certifikát Société Générale Sol. European Buyback TR
Splatnost
Open End
Manažerský poplatek
0,5%p.a.
Quanto Prodej /Nákup (Spread)
Ne
od Société Générale si mohl od své emise na konci května něco málo připsat.
10,09/10,20 EUR (1,1%)
Solactive European Buyback TR-‐Index (v EUR)
Nahoru a dolů Performance dosažená od roku 2009 je velmi impozantní. V tomto období se hodnota Solactive European Buyback TR-‐Indexu více než ztrojnásobila. Nyní musí tento barometr svůj historický úspěch pouze opakovat.
Srovnání podkladových aktiv Podkladové aktivum
aktuálně
Perf. 5 d.
Perf. 1 m.
Perf. 3 m.
Perf. 1 r.
Cairn Energy (v EUR)
2,482
1,4%
10,2%
2,7%
-‐20,5%
-‐47,7%
Pandora (v EUR)
54,15
2,4%
17,1%
14,8%
117,3%
154,5%
19,92
0,4%
5,4%
13,4%
40,1%
197,2%
161,65
0,6%
3,5%
5,6%
13,7%
57,6%
GN Store Nord (v EUR) Münchener Rück (v EUR)
Perf. 3 r.
Hodnocení Zpětné odkupy akcií jsou v Evropě používány čím dál tím častěji. Jedná se o alternativu k výplatám dividend. Vědecké studie ukazují, že akcie společností, které oznámily zpětný odkup, se v následujícím období často vyvíjejí lépe, než celkkový trh. Tohoto tématu se chopila Société Général a svým novým trackerem umožnila investici do Solactive Buyback TR Indexu.
NOVÁ EMISE
ZERTIFIKATEJOURNAL 11.2014
03
Trhy na houpačce S express certifikáty nahoru i dolů Kurz 3.200 bodů je pro EURO STOXX 50 tvrdý oříšek – evropský barometr v minulých týdnech opětovně na této úrovni několikrát selhal. Kolísání hodnot směrem nahoru a dolů trvá již několik měsíců. Od října se pohybuje v rozmezí mezi 2.950 a 3.200 body. Chybí totiž impulzy, které by index posunuly dál. Výsledková sezóna skončila a důležitá hospodářská data tedy již nejsou na pořadu dne. I v USA je relativně klid. Index Dow Jones
kolísá okolo hodnoty 16.500 bodů – a rovněž spíše stagnuje. Pohledy investorů se po zasedání Evropské centrální banky na začátku června zaměřují na další faktory. Měnové orgány zřejmě chystají další radiální opatření: kromě již provedeného snížení hlavní úrokové sazby pak přichází v úvahu i záporné úrokové sazby z vkladů. Cílem takového balíčku nových opatření by mělo být odvrácení nebezpečí
deflace, boj s posilujícím eurem a oživení úvěrové politiky komerčních bank.
Relax Express-‐certifikát ISIN/WKN Produkt-‐typ
DE000WGZ7SL9/WGZ7SL Express-‐certifikát
Express s polštářem
Emitent
S express certifikáty mohou investoři profitovat i na kolísajících burzách, jak jsme v minulosti již mnohokrát zmínili. Callables tedy přinášejí výnos tehdy, pokud se podkladové aktivum v rozhodný den nachází na své výchozí úrovni. Někdy dokonce stačí, když uzavře pod touto hodnotou – tak je tomu i u nového Relax express certifikátu od WGZ BANK na podkladový index EURO STOXX 50.
Underlying
EURO STOXX 50
Nejpozdější splatnost
26. června 2020
Certifikát kombinuje možnost získání opakujících se výplat s měkkým ochranným polštářem. Investorům bude každoročně přípsán na konto výnos ve výši 3,0 procenta, pokud panevropský index uzavře pod 100, ale stále nad 70 procenty své referenční hodnoty. Bude-li se v některém z prvních pěti rozhodných dnů index nacházet na nebo nad touto hodnotou, bude certifikát předčasně splacen. V tomto případě obdrží investoři kromě nominální hodnoty bonus ve výši 6,0 procent. Nedojde-li po dobu platnosti certifikátu k předčasnému splacení a index se bude také v červnu 2020 nacházet pod svým výchozím emisním kurzem, rozhodně bariéra nacházející se na úrovni 62,5 procenta o tom, jestli bude
WGZ BANK
Úroveň splacení
100%
Bonus-‐bariéra
70%
Úpis do (Agio)
20. června (0,25%)
investorům vyplacena nominální hodnota plus výnos ve výši 3,0 procenta nebo příslušný podíl hodnotě indexu.
EURO STOXX 50
Rostoucí trend Zatím je rostoucí trend evropského indexu nepřerušený, nicméně index i tentokrát bojuje s úrovní 3.200 bodů. Aby byl trend potvrzen, musí index v nejbližší době zaznamenat další krátkodobá maxima.
Podkladová aktiva -‐ srovnání Podkladové aktivum
aktuálně
Perf. 5 d.
Perf. 1 m.
Perf. 3 m.
Perf. 1 r.
Perf. 5r.
EURO STOXX 50 (in EUR)
3.279,20
-‐0,7%
1,0%
1,8%
13,0%
31,5%
DAX (in EUR)
9.936,16
-‐0,6%
3,1%
0,4%
14,5%
97,9%
Dow Jones (in USD)
16.834,06
-‐0,5%
0,5%
2,7%
7,4%
99,4%
Nikkei 225 (in JPY)
15.115,80
-‐2,5%
-‐3,2%
-‐5,5%
-‐8,7%
51,6%
Hodnocení Akciové trhy stagnují, chybí jim další impulzy. Také EURO STOXX 50 se již několik měsíců pohybuje v rozpětí 250 bodů. S express certifikáty mohou investoři profitovat i na stagnujících trzích. Přitom ani při mírném poklesu kurzu nemusí odejít s prázdnou, jak ukazuje i Relax express certifikát od WGZ BANK na EURO STOXX 50.
NOVÁ EMISE
ZERTIFIKATEJOURNAL 11.2014
Stříbrná diverzifikace 5,65 % i při mírném poklesu Rádi byste dosáhli na atraktivní příležitost získat za období 7 potenciál a zároveň měli měsíců zhodnocení až 5,65 % výnosový svoji investici alespoň částečně počáteční investice (v aktuálním chráněnou? Pak se chopte šance, kterou Vám nabízí nový Bonusový certifikát SILVER, jehož výnos = bonus je odvozen od vývoje ceny stříbra. Je určen především pro ty z vás, kdo upřednostňují strategii zaměřenou na výnosy komoditních trhů s respektováním rizik spojených s takovouto investicí v cizí měně. Certifikát přináší atraktivní
směnném kurzu koruny vůči USD). Konečná vyplacená částka pak bude záviset kromě vývoje podkladového aktiva také na vývoji tohoto směnného kurzu.
produkce. Je tedy citlivé na růst ekonomiky a mělo by pozitivně reagovat na její globální oživování. Specificky by měl stříbru také pomáhat rozvoj alternativních zdrojů energie, protože je součástí fotovoltaických článků.
Zajímavý ochranný mechanismus Podkladové aktivum: stříbro Má široké využití především v průmyslu, na průmyslové účely je využíváno až 75 % procent jeho
Ke zhodnocení investice v USD dojde i v případě, kdy cena stříbra bude v příštích sedmi měsících stagnovat, nebo bude mírně klesat, až do 80 % její počáteční hodnoty.
Likvidita, časově omezená nabídka Svůj výnos odvozuje SILVER od perspektivní komodity, která má široké využití pro průmyslové účely. Šance na bonus ve výši až 5,65 % již za 7 měsíců. Likvidita – certifikát je v průběhu svého trvání do splatnosti obchodovatelný dle jeho aktuální tržní ceny. 100 % návratnost upisovací ceny certifikátu ke dni splatnosti a vyplacení bonusu i v případě poklesu podkladového aktiva – stříbra až o 20 % (indikativně). Časově omezená nabídka – upisovací období pouze od 18. června do 9. července 2014.
„bezpečnostní polštář“. Investovaná částka v korunách se přepočítá aktuálním směnným kurzem na částku v dolarech. Ta je základem k propočtu zhodnocení certifikátu. Aktuální cena certifikátu se bude vyvíjet v závislosti na skutečném kurzu stříbra a aktuálním směnném kurzu koruny vůči dolaru. Kurz podkladového aktiva - stříbra bude sledován průběžně až do data splatnosti. Pokud se kurz nedotkl stanovené bariéry, bude propočtena hodnota certifikátu v USD ve výši 105,65 % počáteční investice. Toto zhodnocení je současně i zhodnocením maximálním. Vzroste-li hodnota stříbra k datu splatnosti o více než 5,65 % (např. o 15 %), bude i v takovém případě k datu splatnosti propočtena konečná hodnota certifikátu s bonusem v USD ve výši 5,65 % hodnoty počáteční investice v této měně. Klesne-li v průběhu Bonusový certifikát SILVER Název
EB SILVER BC1 – Bonusový certifikát SILVER
Emitent
ERSTE GROUP BANK AG
Podkladové aktivum Upisovací období
18. června až 9. července 2014
Datum emise
11. července 2014
Splatnost certifikátu Upisovací cena
Jak Bonus SILVER funguje Na konci posledního dne upisovacího období 9. července 2014 se stanoví počáteční hodnota stříbra, z které se vypočítá bariéra ve výši 80 %*. Ta slouží jako
Poplatek za úpis Riziková váha produktu
20. února 2015 1.000,-‐ CZK
Bonus-‐zhodnocení Bariéra
stříbro (London Silver Fixing z 9. 7. 2014, 12:00 londýnského času)
až 5,65 % ke splatnosti certifikátu 80 % počáteční hodnoty 1 % z upisovaného objemu
7 (na škále od 1 do 7 od potenciálně nižšího rizika a výnosu 1 k potenciálně vyššímu riziku a výnosu 7)
04
trvání certifikátu hodnota stříbra na úroveň bariery 80 % nebo pod ní, bude k datu splatnosti propočtena hodnota certifikátu v USD podle skutečného zhodnocení stříbra vůči jeho počáteční hodnotě v poměru 1:1. Ani v tomto případě nemůže být zhodnocení certifikátu v USD vyšší než 5,65 %. K datu splatnosti certifikátu nebo k datu jeho prodeje se hodnota certifikátu v USD přepočte zpátky do korun aktuálním směnným kurzem. Posílení koruny proti datu investice tak bude celkový výnos v korunách snižovat, oslabení koruny naopak zvyšovat. Investor nese nákupem certifikátu riziko vývoje kurzu stříbra. Měnové riziko investice v USD není zajištěno. Při nepříznivém vývoji těchto faktorů může dojít ke ztrátě investovaných prostředků. Držitel certifikátu rovněž nese kreditní riziko emitenta. Výnos certifikátu je omezen, a může být proto nižší než skutečné zhodnocení podkladového aktiva – stříbra. Podrobnější informace o výhodách a rizicích investice do Investičních certifikátů emitovaných Erste Group Bank AG Vám rádi poskytneme na informační lince 224 995 300, nebo je získáte na investičním portále www.investicnicentrum.cz. Hodnota investované částky a výnos z ní může stoupat i klesat, přičemž není zaručena návratnost původně investované částky. Minulá výkonnost nezaručuje výkonnost budoucí. Vypořádání při splatnosti certifikátu proběhne nejpozději do 7 pracovních dnů.
PORTFOLIO
ZERTIFIKATEJOURNAL 11.2014
05
Investiční mozek Nikdo podhodnotu nenašel, ale byli jste velmi blízko Autor: Jaroslav Brzoň, BBI •
•
•
Vítězný podhodnocený investiční certifikát je zaměřený na švédský index OMX. Podhodnota je kolem 2,2 procenta, což nám dělá výnos zhruba 7 % p.a. Dva soutěžící tento cenný papír tipovali, neurčili ale správně jeho podhodnotu.
Předem všem mockrát děkuji za účast v soutěži „Hledáme investiční mozek“. Uplynulý měsíc byl pro mě opravdu inspirující. Musím přiznat, že uhodnout a obhájit si podhodnotu bylo opravdu těžké, vymyslel jsem si pro tuto soutěž skutečný oříšek, který kombinoval dva nestandartní faktory, které pro bonusové certifikáty nejsou úplně běžné, koneckonců hledáme pouze ty nejlepší z nejlepších. Bohužel nikdo soutěž nevyhrál a já nemohu vyplatit finanční prémii. Někteří z vás mě ale velmi příjemně potěšili, protože posílali zajímavé tipy, kde byly jen drobné chyby či přehlédnutí. Dva soutěžící dokonce identifikovali správný certifikát, ale nedokázali určit přesně podhodnotu. Hledaný podhodnocený certifikát je Bonus Zertifikat mit BestIn-Funktion bozogen auf den OMX
Stockholm 30 Index WKN UBS1CT, ISIN DE000UBS1CT5. Nalézt jej můžete zde: www.boerse-stuttgart.de Certifikát se skládá ze tří opcí a podhodnota je tvořena především kombinací dvou faktorů, best-in opcí, která je v této konstrukci navíc oproti klasické bonus konstrukci a také tím, že certifikát není měnově zajištěn, takže další část plyne ze změny kurzy měny. Best-in princip, který byl aktivní jen v prvním půl roce od emise, byl skutečným oříškem i pro samotnou UBS, což je vidět i na grafu historického vývoje ceny certifikátu z konce března 2012 (tedy při splatnosti best-in opce), kdy certifikát špatně ocenili a nikdy ho už od té doby nesrovnali přesně. Ocenit tuto opci není úplně snadné a identifikovat konečnou chybu je ještě těžší. Musíte si projít historická data vývoje indexu OMX. Opce, která snížila vstupní hodnotu indexu z 930,36 bodů na 867,02 bodů, takže zhodnocení indexu od best-in momentu do současnosti odpovídá cca 60 %, stejně jako je zhodnocení certifikátu, takže tato opce se postrarala o cca 7,3 % zhodnocení certifikátu navíc. A velmi důležitou roli hraje i to, že certifikát není quanto, takže je nutno přepočíst startovní hodnotu do EUR v počátečním kurzu a stejně tak i hodnotu indexu do EUR v
současném kurzu. Zde je dalších 2,5 % posílení SEK vůči EUR. Index tedy od best-in úrovně posílil o cca 60 % v SEK, což je zhruba shodné s posílením certifikátu od emise, nicméně certifikát je kotován v EUR a není měnově zajištěn, posílení SEK vůči EUR tedy ještě navyšuje zhodnocení certifikátu, takže bylo třeba identifikovat obě skutečnosti, zhodnocení z best-in opce a posílení měny. I přes to, že jsem vám postupně snižoval počet možností z původních 1,2 milionu certifikátů na zhruba 3000 v posledním týdnu, nikdo tuto chybu nedokázal najít. Mnoho z vás mi připomínalo mojí situaci před deseti lety, kdy jsem pracoval pro Citi. Ve svém volnu jsem hledal možnosti jak vydělat a procházel si všelijaké investiční deriváty. Nakonec jsem ale banku opustil a založil BBI. Tak abych mohl na chybách bank vydělávat nejen sobě, ale také mým klientům. Přesně v tomto je hlavní přidaná hodnota BBI. Momentálně přemýšlím o pokračování soutěže. Soutěž možná zbytečně omezena na vyhledávání pouze jednoho konkrétního certifikátu, otevřené vyhledávání by možná nebylo tak omezující pro schopné mozky. Proto bych v soutěži chtěl neoficiálně pokračovat i nadále. Kdo najde jakoukoli podhodnotu nebo chybu banky, dostane jako odměnu podíl na zisku, který by
náš partnerský obchodník s cennými papíry na daném cenném papíru realizoval. Jinými slovy, když najdete podhodnocený certifikát, nebudete muset hledat kapitál, se kterým by se dala tato chybu realizovat ve velkém. Původně jsem ani nečekal, že se najde tolik schopných lidí. Proto jsem se rozhodl, že ty nejaktivnější či nejschopnější ze soutěžících pozvu na společné setkání u dobrého jídla a pití, aby-
chom tu nevyplacenou výhru společně propili a projedli. Zároveň, abychom spolu probrali i pokračování soutěže, či případně další možnou externí spolupráci s BBI. Toto setkání s vybranými soutěžícími proběhne v pátek 4.7.2013 v klubu Ambix v Praze na Malé Straně. Pozvánka bude oficiálně zaslána začátkem příštího týdne. Tento text byl připraven Best Buy Investments a nemusí se shodovats míněním redakce ZertifikateJournal.
KOLUMNA & NEWS
Heiko Weyand
Erste Group Bank Exit Management Jak dlouho se bude dařit trhům? Proměnlivé sentiment indikátory, spíše průměrná ekonomická data – a přesto hlavní akciové indexy znají v poslední době jen jeden směr: růst. Nikde jinde není přísloví „v nejlepším přestat“ tak trefné, jako na akciovém trhu. Systematický ústup ovládá však jen minimum investorů. V časech stále rostoucích akciových kurzů a stále nových maxim se chce investor pokud možno vyhnout tomu, že vystoupí z rozjetého vlaku příliš brzo a nechá si tak ujít další zisky. Akcioví investoři se proti tomuto dilematu rádi pojišťují pomocí tzv. stopp-loss příkazů. Klesne-li kurz pod předem určenou hodnotu, bude automaticky proveden prodejní příkaz. Má to však jednu nevýhodu: Když se jedná pouze o dočasný pokles a akciové kurzy
ZERTIFIKATEJOURNAL 11.2013
se brzy poté opět zvednou, je investor již z kola ven. A zpětný nástup může být za daných okolností mnohem dražší. Jde to však i elegantněji: Kdo investuje do Performance Garant dluhopisů, může až do určité výše participovat na kurzovních ziscích, aniž by se musel obával toho, že ve správném čase promešká výstup. Tento produkt lze použít takřka na všechna podkladová aktiva a indexy. Tak například dluhopis STOXX Global Select Dividend 100 Index Performance Garant (2013-2019) (ISIN AT0000A10AH9) od Erste Group nabízí investorům možnost, jak investovat do podkladového aktiva, které je téměř identické k podkladovému dividendovému indexu. Místo průběžné výplaty kuponů obdrží investor na konci doby trvání částku, která bude v poměru jedna ku jedné totožná s vývojem podkladového aktiva. Bude-li se podkladový index STOXX Global Select Dividend 100 nacházet při splatnosti na vyšší hodnotě, než při emisi, bude kromě vloženého kapitálu vyplacen v plné výši i kurzový zisk. Nicméně kurz tohoto produktu se po celou dobu trvání nevyvíjí paralelně s podkladovým aktivem, nýbrž jen při splatnosti. O klidný spánek investorů se u tohoto produktu postará zabudovaná kapitálová ochrana: Bude-li při splatnosti kurz podkladového aktiva ve srovnání se stavem při emisi nižší, obdrží investor 100 procent vloženého kapitálu.
Pick of the Week Gerry Weber zvýšil zisk Značková móda táhne Módní koncern Gerry Weber je opět na dobré cestě. Propad z prvního čvrtletí je již zažehnán. Ukazatel EBIT vzrostl o plných 22 procent. Především ve vlastních filiálkách koncernu došlo ke zlepšení prodejů. Nicméně na dosaženém výsledku se také výrazně podepsalo snížení nákladů a eliminace slevových akcí. Ovšem obrat koncernu se zvýšil pouze o 1,6 procenta – pro burzovní
makléře je to příliš málo, a proto poslali akcie Gerry Weber dolů. Tento pokles je dobrou příležitostí pro vstupní investici prostřednictvím Bonu Cap certifikátu od Commerzbank.
ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem ZJ Media GmbH a Schwingel+Partner s.r.o. Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká republika Fax: +42(0)5 43236547
Gerry Weber Bonus Cap ISIN/WKN Emitent Podkladové aktivum Rozhodný den Bariéra (odstup) Maximální výnos (p.a.) Agio Prodej/Nákup (Spread)
06
DE000CB8PL33/CB8PL3
E-mail:
[email protected]
Commerzbank
Internet: www.zertifikatejournal.cz
Gerry Weber Vydavatel Martin Svoboda
17. září 2015 28,00 EUR (-‐23,4%) 14,3% (11,2%p.a.)
Redakce Martin Grimm Wolfgang Raum
4,1% 38,01/38,05 EUR (0,1%)
Objednávky
[email protected] Periodika vydávání Čtrnáctideník per E-mail (bez právního nároku) Přihlášení E-mailem zdarma www.zertifikatejournal.cz Registrace ISSN: 1213-8622 Autorská práva Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKATEJOURNAL vykonává vydavatel. Jakékoliv užití časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich rozmnoženin, přepracování, přetisk, překlad, zařazení do jiného díla, ať již v tištěné nebo elektronické podobě, je bez souhlasu vydavatele zakázáno. Rizikové upozornění Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL byl připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí. Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost publikovaných informací nenese vydavatel žádnou odpovědnost. Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJournal nesmí být považovány za nabídku k nákupu nebo prodeji. ZertifikateJournal nenese žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou, následnou nebo jakoukoli jinou odpovědnost za případné finanční nebo jiné majetkové újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných informací.
