ZERTIFIKATEJOURNAL INTELIGENTNÍ INVESTICE

09

 

INTELIGENTNÍ INVESTICE

ZERTIFIKATEJOURNAL

Martin Svoboda

„Guru“  se  nemění Berkshire  ano   Již 50 let stojí Warren Buffett v čele své společnosti Berkshire Hathaway. Na každoroční květnové setkání s investorskou legendou přicestovalo do Omahy tentokrát více než 38.000 akcionářů. Mnoho z ivestorů si stále častěji klade otázku jestli se Buffett již brzy nestane obětí svého vlastního úspěchu? Dobrou třetinu zisků

realizuje koncern Berkshire díky pojišťovnictví a zajišťovnám. Koncern drží také slušných jedenáct procent prestižní německé společnosti Munich Re. Zbytek zisku pochází ze zhruba 80 společností, které za roky Buffett zakoupil, a z dalších akciových podílů. Buffett drží velké balíky akcií globálních koncernů jako jsou Coca Cola, Wells Fargo a American Express. Přesto po 50 letech hrozí Berkshiru nebezpečí, že se stane obětí svého vlastního úspěchu. „Můžeme se dostat do bodu, kdy už nebudeme vědět, kam dále naše prostředky inteligentně investovat,“ říká Buffett. Ačkoliv Berkshire v loňském roce dosáhl rekordního zisku ve výši 19,5 miliard dolarů, přesto zisk v prvním kvartálu o čtyři procenta poklesl. Stejně tak nezvládl šéf Berkshiru za rok 2013 dosáhnout cílů, které si předsevzal. Buffett si již dávno zvolil za cíl, že by účetní hodnota jeho společnosti po zdanění měla po období pěti let růst rychleji, než

akciový index S&P 500. Buffett již oznámil, že tohoto cíle patrně nedosáhne. Důvodem je silné zhodnocení trhů v roce 2013, ale naděje na překonánít benchmarku stále zůstává. V uplynulém roce koncern převzal spolu s brazilskou společností 3G Capital (privateequity) světpznámého výrobce kečupů Heinz. Hodnota této transakce dosáhla výše 23 miliard dolarů. Buffett slibuje, že ziskovost kocernu se díky této transakci zvýší. K tomu by se mohly i v budoucnu objevit další obchody, které budou tento investiční model kopírovat. Tak či onak - Berkshire se změnil. I Buffett se změnil. Jeho kouzelná formule úspěchu: Nakupuje kvalitní firmy, které se mohou oproti konkurenci prosadit. Po akvizici si Buffett většinou ponechává firemní management a zajímá se o dlouhodobý úspěch společnosti. Kdo jednou patří k Berkshire, má dobré vyhlídky na to, že zde zůstane napořád.

ZERTIFIKATEJOURNAL Využijte optimálně potenciál investičních produktů! Zertifikatejournal je nezávislé informační médium pro inteligentní investování s moderními finančními produkty.

2205 2014

Pick  of  the  Week   Beiersdorf  Bonus    

Nízké  úroky Alternativní  výnos  až  7,5%  

Solidní hospodářské výsledky v Americe a rostoucí prodeje v Číně pomáhají udržet koncern Beiersdorf v pozitivním trendu. Kvůli silnému euru a také slabé poptávce v Evropě se však celkový obrat zvýšil jen mírně. Naproti tomu se nečekaně zvýšil provozní zisk a dosáhl úrovně 235 milionů eur. Nicméně vedení společnosti Beiersdorf je ve svých prognózách opatrné

Bonusový certifikát ERSTE BANK přináší atraktivní příležitost získat bonus ve výši 7,5 % z upisovací ceny, tedy 75 Kč za každý certifikát. Tento výnos je chráněný „bezpečnostním polštářem“ proti poklesu ceny akcie až o 20 % vůči její počáteční hodnotě. Časově omezena nabídka upisovací období pouze od od 21. května do 11. června 2014.

Pick  of  the  Week  ·∙  strana  6  

Nové  emise  ·∙  strana  4  

    Nový   boom M&A  investice  

Portfolio 100.000  Kč  a  job  k  tomu  

Zatím to vypadá, že byznys M&A může v následujících letech opět nabrat síle. Doposud tomuto novému trendu podlehlo jen několik málo odvětví. Investorům by se mohlo vyplatit zaměřit svoji pozornost na vybrané certifikáty, které se nějakým způsobem snaží trend fúzí a akvizic zachytit.

Pokud si chcete vyzkoušet své investiční schopnosti a máte chuť si zasoutěžit o 100 tis. Kč a přitom získat možnost pracovat jako investiční stratég, neváhejte Stačí si prostudovat pravidla soutěže, zaregistrovat se a najít správný výsledek.

Hlavní  téma  ·∙  strana  2  

Portfolio  ·∙  strana  5  

HLAVNÍ  TÉMA    M&A  

ZERTIFIKATEJOURNAL  09.2014  

02  

Velké  ryby  požírají  malé  ryby   Vlna  převzetí  je  stále  silnější   Zatím to vypadá, že byznys M&A může v následujících letech opět nabrat síle. Doposud tomuto novému trendu podlehlo jen několik málo odvětví. Investorům by se mohlo vyplatit zaměřit svoji pozornost na vybrané certifikáty, které se nějakým způsobem snaží trend fúzí a akvizic zachytit.

akcie Software AG (5,2 procent) a PSI (5,1 procent). Při další úpravě indexu bude všem 20 titulům váha opět nastavena na 5 procent. Certifikát do hodnoty započítává dividendy a roční poplatky činí 1,0 procent. Za rok si mohl tento produkt emitovaný na podzim 2012 připsat plus ve výši 27 procent a takto jasně porazil jak index DAX, tak i MDAX, které si za dvanáct měsíců přišly zhruba na 17 procent.

Německý přístup k problematice volí HypoVereinsbank, která nabízí certifikát na Solactive Mergers & Acquisitions Index (ISIN DE000HV7TPD2). U tohoto certifikátu vybírá grémium expertů každého čtvrt roku vždy 20 potenciálních kandidátů na převzetí, kteří pak do indexu vstoupí se stejnou váhou. Tak je omezeno riziko koncentrace velkých váhových zastoupení a produkt je tak vždy velmi aktuální. Největší zastoupení nyní mají v indexu společnosti Elmos Semiconductor (5,7 procent), Kontron a Kuka (každá 5,3 procent),

Zaměřeno  na  Evropu   Proevropsky naopak smýšlí UBS. Její klasický indexový certifikát (ISIN DE000UB8MAE2) na index UBS Mergers & Acquisitions Europe Investable obsahuje výhradně akciové tituly, které se nacházejí na „UBS M&A Watch List“. Tento seznam analytici švýcarské banky postupně naplňují právě kandidáty na fúzi. Roli přitom hrají také ekonomické ukazatele zemí a podnikové ukazatelé společností.

Solactive  M&A  vs.  MDAX      

  Jasná  outperformance   Kurz   certifikátu   od   HVB   se   vyvíjel   o   poznání   lépe,   než   MDAX.   Zejména   v  prvních   měsících   roku   mohl   tento   inde-­‐ xový  certifikát  předehnat  akciový  index.     Klare  Outperformance    

Vysoká flexibilita vede také k tomu, že index může skrze index Europe NET TR     MSCI   zohlednit i takzvané „náhradní akciové investice“, pokud se do indexu krátkodobě nekvalifikuje dostatečný počet společností splňujících podmínky vstupních výběrových kritérií. Navíc je možné měnit sestavení indexu ze dne na den. Aktuálně index zahrnuje 19 společností. Maximální váha jednoho titulu je omezena na pět procent,

takže ani zde nehrozí riziko koncentrace velkých váhových zastoupení. Analytici UBS aktuálně hodnotí jako možné kandidáty například francouzský Legrand, britský TuiTravel a také dvě nizozemské společnosti, Wolters Kluwer a TNT Express. Všechny společnosti do indexu vstoupily s maximální váhou. Při nastavení vah v indexu ovšem roli hraje i likvidita akcií. Se svými plus 15,5 procenty se certifikát vyvíjel pouze o trochu lépe, než certifikát na srovnávací index STOXX 600 TR, který vystoupal o zhruba 14 procent. Ze zkoumaných produktů má certifikát od UBS nejslabší performance.

Globální  přístup   Deutsche Bank má od roku 2009 v nabídce produkt s globálním přístupem k M&A. Jedná se o Corporate Event Index certifikát (ISIN DE000DB1XVV5). Podkladové aktivum se i po pěti letech stále Corporate  Event-­‐Zertifikat    

Pohřbený  trend   Roky   2012   a   2013   se   pro   certifikát   od   Deutsche   Bank   vyznačovaly   významným   růstem   hodnoty.   Nyní   však   byl   rostoucí   trend   zlomen,   nových   maxim   bylo   naposledy   dosaženo  na  začátku  roku.     Trend  im  Eimer    

sestává z 25 titulů, které tehdy do indexu vstoupily se stejným podílem. Bohužel Deutche Bank tento produkt pravidelně neaktualizuje a člen index opustí, pouze když dojde k převzetí. Jeho podíl je pak rozdělen mezi zbývající členy indexu. Taková situace však zatím nenastala. V souvislosti s tím je překvapivě dobrá dvanáctiměsíční performance indexu, protože odpovídající certifikát si za toto období připsal takřka 20 procent. Vedlo se mu tedy lépe, než měnově nezajištěnému indexovému certifikátu na MSCI World, který za stejné období dosáhl „pouhých“ 7,2 procent. Přesto bychom do této investice nevstupovali, neboť přístup indexu nehodnotíme jako příliš smysluplný, a to také z možného rizika koncentrace velkého váhové zastoupení vybraných titulů.

Francouzský  prapředek     Již od listopadu 2005 se na trhu obchoduje „dědeček“ mezi M&A certifikáty. Pochází z dílny Société Générale a nese označení M&A certifikát (ISIN DE000SG63FU9).       Také Francouzi se vydali evropskou cestou. Přitom byly vybrány tituly z obrovského množství společností, které disponují tržní kapitalizací minimálně dvě miliardy eur. Kritéria pro přijetí do indexu jsou mezi jinými ukazatel P/E, rentabilita vlastního kapitálu, výše obratu a vývoj zisku. K tomu nejsou brány v úvahu společnosti, jejichž akcie již prudce

vzrostly. Barometr aktuálně obsahuje 50 titulů. Jednou za rok je nově nastaveno portfolio indexu, přičemž počet členů není fixní. Může se jich tedy kvalifikovat mnohem méně. Riziko koncentrace je u tohoto indexu minimalizováno, protože při každoroční úpravě indexu je všem členům přidělen stejný váhový podíl. Z německých společností mezi členy patří například MTU Aero Engines, Rhoen Klinikum, Software AG a odborník na generika farmaceutická společnost Stada. Také performance tohoto certifikátu je působivá. V uplynulých dvanácti měsících index vystoupal o úctyhodných 40 procent. A také dlouhodobí investoři se zatím mohli z této investice těšit. Protože například ten, kdo přibral certifikát do portfolia před pěti lety, dosáhl plusu okolo 126 procent. Také z tohoto důvodu zůstává tento široce diverzifikovaný produkt francouzské banky naším top doporučením v sektoru M&A. SG  M&A-­‐Zertifikat    

Na  rekordní  úrovni   Obzvláště   v  roce   2013   nás   mohl   produkt   od   Société   Générale   zcela   přesvědčit:   Kurz   vystoupal   jako   tažený   vzhůru.  Docela  nedávno  se  nacházel  na  svém  maximu.     Auf  Rekordniveau    

 

 

NOVÁ  EMISE  

ZERTIFIKATEJOURNAL  09.2014  

03  

STOXX  zveřejnila  nový  index   Deutsche  Bank  nabízí  první  produkt     Společnost STOXX Limited, která se zabývá provozem a kalkulací indexů, odstartovala nedávno nový barometr s příznačným názvem STOXX Europe Low Beta High Div Index. Barometr zohledňuje akcie 50 společností s nejnižší 12měsíční betou z indexu STOXX Europe 600. Akcie společností přitom navíc musejí disponovat dividendovým výnosem, který se nachází nad průměrným dividendovým výnosem indexu

EURO STOXX 50. K úpravám indexu dochází zpravidla jednou do roka, a to vždy v prosinci. Tehdy jsou také upravovány váhy jednotlivých členů. Váhy se přitom neurčují – jak bývá většinou zvykem – podle tržní kapitalizace společností, ale podle likvidity jejích akcií. K tomu budou používány průměrné objemy obchodů za uplynulé tři měsíce.

Maximální váha jednoho titulu je omezena na pět procent. Ohled je brán také na diverzifikaci podle regionů, neboť z jedné země smí být v indexu zastoupeno nanejvýš osm titulů. Společnost STOXX zpětně (až do 23. prosince 2002) přepočítala strategii indexu, který bude kotován jak ve variantě price, tak i performance TR. A výsledek je vskutku působivý. TR index si za toto časové období připsal téměř 216 procent, jeho protějšek bez dividend okolo 110 procent. Proto jejich strategie porazila jak index EURO STOXX 50, tak i index STOXX Europe 600. Deutsche  Bank  emitovala  certifikát   Dle definice měří beta vztah mezi vývojem kurzu akcie a indexu. Tento ukazatel vlastně udává citlivost akciového kurzu na změnu kurzu indexu. Jinak řečeno, beta faktor měří vztah mezi volatilitou akcie a jejího benchmarku. Beta faktor větší než jedna znamená, že akcie reaguje silněji než její srovnávací index, beta faktor menší než jedna udává, že akcie oproti trhu kolísá méně. Deutsche Bank má jako první emitent v nabídce produkt na cenový index s High Dividend/Low Vola strategií: certifikát s částečnou garancí splatný za dva roky. Certifikát (ISIN DE000DB9Z6K4) participuje 100% na pozitivním vývoji STOXX Europe Low Beta High Div indexu, a to bez omezení. Ochrana

STOXX  Eur.  Low  Beta  High  Div     ISIN/WKN   Produkt-­‐typ  

DE000DB9Z6K4/DB9Z6K   Certifikát  s  částečnou  garancí  

Emitent     Underlying  

Deutsche  Bank   STOXX  Eur.  Low  Beta  High  Div  50  

Splatnost  

3.  května  2016  

Ochrana  kapitálu   Participace  

80%     100%  

kapitálu při splatnosti činí 80 procent nominální hodnoty. Proto je riziko potenciální ztráty omezeno na maximálně 20 procent.

STOXX  Europe  Low  Beta  High  Div  50  TR  vs.  EURO  STOXX  50  TR    

Historicky  úspěšná  strategie   STOXX   Europe   Low   Beta   High   Div   50   TR   index   v  dlouhém   období   značně   outperformoval   index   EURO   STOXX  50.  Ale  i  krátkodobě  má  nový  strategický  barometr  od  STOXX  a  krok  napřed.    

Benchmarks   srovnání   Historisch  erfolgreich    Podkladové  aktivum  

aktuálně  

Perf.  5  t.  

Perf.  1  m.  

Perf.  3  m.  

Perf.  6  m.  

Perf.  1  r.  

STOXX  Low  Beta  TR  (v  EUR)  

314,26  

1,8%  

2,8%  

5,3%  

9,9%  

22,7%  

EURO  STOXX  50  TR  (v  EUR)  

5.775,81  

1,4%  

4,3%  

5,3%  

5,3%  

20,9%  

618,16  

1,7%  

3,7%  

4,1%  

5,8%  

16,9%  

9.544,19  

2,2%  

3,9%  

1,6%  

6,3%  

23,0%  

STOXX  Europe  600  TR  (v  EUR)   DAX  (v  EUR)  

Hodnocení   STOXX   Limited   přivedla   na   svět   nový   index:   STOXX   Europe   Low   Beta   High   Div   Index.   Barometr   sází   na   vysoké  dividendové  výnosy  a  na  nízkou  volatilitu  ve  srovnání  s  celým  trhem.  Deutsche  Bank  nabízí  první   produkt   na   price   variantu   tohoto   indexu,   a   to   certifikát   s  částečnou   garancí   vloženého   se   stoprocentní   participací.  Tato  struktura  byla  emitována  na  konci  dubna.      

NOVÁ  EMISE  

ZERTIFIKATEJOURNAL  09.2014  

Alternativa  k  nízkým  úrokům   Půlroční  výnos  až  7,5  %      Rádi byste dosáhli na atraktivní rizik s investicí spojených. Díky potenciál a zároveň měli tomuto certifikátu máte šanci na  výnosový svoji investici alespoň částečně zajímavý bonus i při kolísání či chráněnou? Pak se chopte šance, kterou Vám nabízí nový Bonusový certifikát ERSTE BANK, jehož výnos = bonus vyplacený klientovi se odvozuje od vývoje tržního kurzu akcie Erste Bank. Bonusový certifikát ERSTE BANK je určen především pro ty z vás, kteří upřednostňujete strategii zaměřenou na výnos, a zároveň jste si vědomi

mírném poklesu podkladového aktiva – akcie společnosti Erste Bank a to v horizontu pouze šesti měsíců. Bonusový certifikát ERSTE BANK přináší atraktivní příležitost získat bonus ve výši 7,5 % z upisovací ceny, tedy 75 Kč za každý certifikát. Tento výnos je chráněný „bezpečnostním polštářem“ proti poklesu ceny akcie až o 20 % vůči

její počáteční hodnotě.

upisovací období pouze od od 21. května do 11. června 2014.

Podkladové  aktivum:  Erste  Bank   Bankovní skupina Erste Bank je jedním z největších evropských poskytovatelů finančních služeb a vedoucí retailovou bankou ve střední Evropě. Počtem klientů je na prvním místě v oblasti poskytování finančních služeb a na druhém místě podle objemu aktiv. Počet klientů Erste Group se od roku 1997 zvýšil z 600 tis. na více než 17 mil. v důsledku expanze banky v Rakousku, odkoupením České spořitelny, Slovenské spořitelny, chorvatské Riječka banky, na podzim roku 2003 maďarské Postabank, v srpnu 2005 odkoupením srbské Novosadske banky a v prosinci 2005 rumunské banky Banca Commerciala Romana. Erste Group a její partneři mají silnou tržní pozici v nabídce produktů drobného bankovnictví, ve financování nemovitostí, ve službách pro privátní klienty a pro malé a střední podniky.

Zajímavý  ochranný  mechanismus   V případě, že akcie společnosti Erste Bank bude v příštích šesti měsících stagnovat či mírně klesat, pojme „bezpečnostní polštář“ pokles její ceny až o 20 % počáteční hodnoty.

Jak  Bonusový  certifikát  funguje   Na Na konci posledního dne upisovacího období 11. června 2014 se stanoví počáteční hodnota akcie Erste Bank, z které se následně vypočítá bariéra ve výši 80 %. Do doby splatnosti bude následně průběžně sledována cena podkladového aktiva – akcie společnosti Erste Bank. Bariéra slouží jako bezpečnostní polštář. Jestliže cena akcie Erste Bank v průběhu doby do splatnosti nepoklesne na nebo pod bariéru 80 Bonusový  certifikát  ERSTE  BANK   Název  

EB  EGB  BC2  –  Bonus  ERSTE  BANK  

Likvidita,  časově  omezená  nabídka  

Emitent  

Šance získat bonus ve výši 7,5 % již za 6 měsíců. Likvidita – certifikát je v průběhu svého trvání do splatnosti obchodovatelný dle jeho aktuální tržní ceny. 100% návratnost upisovací ceny certifikátu ke dni splatnosti a vyplacení bonusu i v případě poklesu ceny podkladového aktiva – akcie společnosti Erste Bank až o 20%. Časově omezená nabídka –

Podkladové  aktivum   Akcie  Erste  Bank  –  AT0000652011  

ERSTE  GROUP  BANK  AG  

Typ  

Bonusový  certifikát  

Upisovací  období  

21.května  až  11.června  2014  

Datum  emise  

13.  června  2014  

Splatnost  certifikátu  

12.  prosince  2014  

Upisovací  cena  

1.000,-­‐  CZK  

Hodnota  s  bonus  CAP  

1.075,-­‐  CZK  

Bariéra  

80  %  počáteční  hodnoty    

Poplatek  za  úpis   Riziková  váha    produktu  

1  %  z  upisovaného  objemu   7  (na  škále  od  1  do  7  od  potenciálně   nižšího  rizika  a  výnosu  1  k  potenciálně   vyššímu  riziku  a  výnosu  7)  

Riziková  váha  produkt  

7  

04  

%* ve srovnání s její počáteční hodnotou, bude k datu splatnosti vyplacena hodnota certifikátu s bonusem, tedy 1.075 korun za každý certifikát. Vzroste-li cena akcie v průběhu trvání certifikátu nebo k jeho splatnosti o více než 7,5 % (např. o 15 %), bude k datu splatnosti rovněž vyplacena hodnota certifikátu s bonusem ve výši 1.075 korun za každý certifikát. Klesne-li v průběhu trvání certifikátu cena akcie Erste Bank na úroveň bariéry 80 %* nebo pod ní, bude k datu splatnosti vyplacena hodnota odpovídající skutečné ceně akcie Erste Bank, nejvíce však 1.075 korun. Aktuální cena certifikátu po ukončení úpisu bude závislá na skutečné ceně akcie Erste Bank a době do splatnosti.   Podrobnější  informace  o  výhodách  a  rizicích   investice   do   Investičních   certifikátů   emitovaných   Erste   Group   Bank   AG   Vám   rádi   poskytneme   na   informační   lince   224   995   300,   nebo   je   získáte   na   investičním   portále   www.investicnicentrum.cz.   Hodnota   investované   částky   a   výnos   z   ní   může   stoupat   i   klesat,   přičemž   není   zaručena   návratnost   původně   investované   částky.   Minulá   výkonnost   nezaručuje   výkonnost  budoucí.     Investor   nese   nákupem   certifikátu   riziko   vývoje   kurzu   akcií.   Může   dojít   ke   ztrátě   investovaných   prostředků.   Držitel   certifikátu   nese   kreditní   riziko   emitenta.   V   průběhu   platnosti   certifikátu   jsou   příslušné   dividendy   podkladového   aktiva   –   akcií   k   dispozici   pro   financování   mechanismu   dosažení   zisku   a   nebudou   vyplaceny   investorovi.    

PORTFOLIO  

ZERTIFIKATEJOURNAL  09.2014  

Hledá  se  investiční  mozek   100.000  Kč  a  job  k  tomu    Pokud si chcete vyzkoušet své Kdyby se ale našel investor, který to investiční schopnosti a máte chuť si zasoutěžit o 100 tis. Kč a přitom získat možnost pracovat jako investiční stratég, neváhejte.

dokáže také, tak s ním určitě budu chtít navázat kontakt, protože takový člověk je určitě ten pravý pro společnost BBI.

Stačí si prostudovat pravidla soutěže, zaregistrovat se a najít správný výsledek. (více info získáte kliknutím na baner).

Jak   jste   přišel   na   to,   že   se   takové   cenné  papíry  dají  najít?  

Odměna stojí za to! Jaroslav Brzoň, zakladatel a majitel společnosti BBI, soukromý investor nám o soutěži poskytl rozhovor:

Proč   hledáte   člověka,   který   nalezne   chybu  banky?   Nedávno jsem poskytl médiím rozhovor o chybách bank. Následně v diskusi pod ním spousta „chytráků“ tvrdila, že jde jen o marketing, případně že se tím jen snažím uměle zvýšit ceny tohoto papíru. Jako by bylo jasné, o jakou investici jde. Podle diskutujících je strašně jednoduché chyby bank najít. Případně si lidé myslí, že najít podhodnocený certifikát je hračka, nebo že to vůbec neexistuje. Najít takovýto instrument skutečně hračka není, ale dá se to. Abych dokázal, že špatně oceněný instrument opravdu existuje, jsem vyhlásil tuto soutěž, na jejímž konci daný podhodnocený certifikát odkryji. Nikdo mě pak nebude moct podezírat z toho, že si vymýšlím.

Jsou to stovky a stovky hodin, kdy jsem se probíral jednotlivými investičními možnostmi. V roce 2004 jsem našel první neefektivitu. Byla to akce týkající se burzovně obchodovaných turbocertifikátů, při které se jednalo o klasickou "kasino sázku" červená/černá. Zjistil jsem, že tohle kasino bylo jiné, sázíte sice červená, nebo černá a jestli se netrefíte, ztratíte investovanou částku. Nicméně poté co se trefíte, vyhráváte několikanásobek. Tímto způsobem jsem vydělal první peníze ze špatného modelu banky, bohužel pro mě na to poměrně rychle přišli, a nestihl jsem na tom ještě zásadněji vydělat. To se podařilo až v roce 2006 na bezrizikových obchodech umožněných díky marketingovým akcím bank. Tento úspěch mě pak vedl k založení BBI.

Jak   často   se   stane,   že   banka   špatně   ocení   některý   ze   svých   investičních   nástrojů?   Dříve to bylo častější. Ideální dobou byl třeba začátek hypoteční krize, kdy banky zažívaly obrovský odliv kapitálu. Dělaly proto ty nejrůznější marketingové akce, aby nalákaly klienty k investicím. Občas si však

zvolily špatný model a pak už to bylo jako sázet na zápasy po jejich skončení. Dokázal jsem udělat i několik ochodů za den a každý mi přinesl bezrizikový výnos kolem jednoho a půl procenta. V nejlepších dnech jsem zvládl i šest takových obchodů každý v objemu několika set tisíc eur a vydělat tak bez jakéhokoli investičního rizika až 9 procent za jeden jediný den. Dnes už je situace jiná. Banky si dávají mnohem větší pozor, mají mnohem lepší systémy na hlídání ocenění, nepouští se do exotických konstrukcí, které je problém uhlídat a zajistit především v dobách krize na trzích. To dobře ukázal rok 2008. Navíc si před pár lety zavedly nová burzovní pravidla, které jim umožňují zrušit i burzovně zrealizované obchody během následujících 24 hodin, pokud zjistí, že udělaly chybu. I přesto se stále dá najít jehla v kupce sena. A jednu takovou jsem před nedávnem našel a chtěl bych, aby ji někdo v těchto 4 týdnech objevil také.

Kolikrát  jste  mispricing  za  život  našel?   Řekněme, že od té doby, co se na trzích pohybuji, jsem jich našel desítky. Zjednodušeně řečeno ale mispricing může najít každý, kdo si jde něco koupit do potravin. Hypermarket také určitý artikl může prodávat pod nákupní cenou. Někdy je to záměr z důvodu nalákání zákazníků, jindy je to chybou systému. A stejně tak je to i na poli

05  

finančním, i tam může hrát roli nejen chyba, ale i marketing nebo výprodeje při panice na trzích, kdy banky také občas upravují ceny cenných papírů pod jejich tržní ceny. Banky si ale na to dávají větší pozor.

strukci daného investičního nástroje, projít si jeho prospekt a na základě toho logickou úvahou dojít k tomu, jestli je jeho cena férová.

Kde  byste  poradil  hledat?  

Certifikát, který jsem zapečetil do obálky a předal serveru kurzy.cz, je emitován švýcarskou bankou UBS. Víc už ale nenapovím. Možná později.

No, pro začátek bych určitě poradil najít si něco o certifikátech. Následně bych se podíval na stránky nějaké certifikátové burzy. Pak už je to jen mravenčí práce a věčné hledání. Musíte se zaměřit na kon-

Dáte   soutěžícím   nápovědu?  

ještě  

nějakou  

    Tento  text  byl  připraven  Best  Buy  Investments  a  nemusí  se   shodovat  s  míněním  redakce  ZertifikateJournal.

                   KOLUMNA  &  NEWS  

ZERTIFIKATEJOURNAL  09.2013  

demonstruje, jak Quadracopter – dron se čtyřmi rotory podobný vrtulníku – samostatně a cíleně odráží hozený pingpongový míček, a jak si dva létající objekty navzájem přihrávají míče. To je možné mimo jiné díky propracovaným algoritmům a přizpůsobeným senzorům.

Marcel  Langer  

UBS   Training  partner   Znáte tenisové stroje, které hráčům nahrávají tenisové míčky? Ať dlouhý nebo krátký míč, vystřelený prudce nebo pomalu z různých úhlů, tréninkové zařízení vystřeluje míčky podle přání. To však platí jen pro první míč – stroje zatím neumí míče odehrávat. To by se však již brzy mohlo změnit. Lze si představit, že se roboti v budoucnu stanou rovnocenným tréninkovým partnerem a budou tak i v každodenním životě bok po boku lidí. Jak daleko zatím došel pokrok, ukazuje přiložené video (klinout zde) od IDSC Institutu pro dynamické systémy a kontrolu Technické vysoké technické školy (ETH) v Curychu. V aréně Flying Machine ETH Curych se drony učí samostatně létat a kromě toho i další věci, jako například žonglovat s míčky. Video

A i mimo sport mohou roboti hrát v našem životě stále větší roli. Příčinou tak rychle se rozvíjejícího pokroku je především neustálý vývoj dalších odpovídajících technologií. Díky zlepšení senzorů, zvýšení přesnosti a pomocí umělé inteligence jsou drony stále schopnější. Tím se rozšiřují možnosti jejich využití a jejich průmyslový potenciál je obrovský. McKinsey Global Institut počítá s tím, že nasazení rozvinuté robotiky by mohlo od roku 2025 dosáhnout výše mezi 1,7 až 4,5 bilionů dolarů ročně. Jako možnou investici do tohoto ještě mladého odvětví emitovala UBS open-end indexový certifikát na index Solactive Robotics and Drones Total Return. Certifikát (ISIN DE000UBS0RD9), který je obchodovaný na burzách ve Frankfurtu a Stuttgartu, obsahuje mezi jinými také akcie německé společnosti Kuka, člena indexu MDAX. Investoři participují v poměru 1:1 na kurzovém vývoji nyní devíti na burze kotovaných společností, které se specializují na vývoj robotů a dronů.

Pick  of  the  Week   Kosmetika  do  portfolia   Nivea  v  bonusem   Solidní hospodářské výsledky v Americe a rostoucí prodeje v Číně pomáhají udržet koncern Beiersdorf v pozitivním trendu. Kvůli silnému euru a také slabé poptávce v Evropě se však celkový obrat zvýšil jen mírně. Naproti tomu se nečekaně zvýšil provozní zisk a dosáhl úrovně 235 milionů eur. Nicméně vedení společnosti Beiersdorf je ve svých komentářích a budoucích

prognózách velmi opatrné. S bonusem z dílny DZ BANK mají investoři možnost participovat na rostoucím trendu a dosáhnout také při mírně klesajících kurzech dvojciferných výnosů.

ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem ZJ Media GmbH a Schwingel+Partner s.r.o. Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká republika Fax: +42(0)5 43236547

Beiersdorf  Bonus   ISIN/WKN   Emitent     Podkladové  aktivum   Rozhodný  den     Bariéra  (odstup)   Výnos  při  stagnaci  (p.a.)   Agio   Prodej/Nákup  (Spread)  

06  

DE000DZR3VT5/DZR3VT  

E-mail:[email protected]

DZ  BANK  

Internet: www.zertifikatejournal.cz

Beiersdorf   Vydavatel Martin Svoboda

18.  září  2015   62,00  EUR  (-­‐15,6%)   10,4%  (7,6%p.a.)  

Redakce Martin Grimm Wolfgang Raum

8,6%   79,64/79,69  EUR  (0,1%)  

Objednávky [email protected] Periodika vydávání Čtrnáctideník per E-mail (bez právního nároku) Přihlášení E-mailem zdarma www.zertifikatejournal.cz Registrace ISSN: 1213-8622 Autorská práva Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKATEJOURNAL vykonává vydavatel. Jakékoliv užití časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich rozmnoženin, přepracování, přetisk, překlad, zařazení do jiného díla, ať již v tištěné nebo elektronické podobě, je bez souhlasu vydavatele zakázáno. Rizikové upozornění Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL byl připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí. Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost publikovaných informací nenese vydavatel žádnou odpovědnost. Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJournal nesmí být považovány za nabídku k nákupu nebo prodeji. ZertifikateJournal nenese žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou, následnou nebo jakoukoli jinou odpovědnost za případné finanční nebo jiné majetkové újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných informací.