! ! ! !
ZJ 10.2015 / 25. června
!
!
Strukturované+produkty+ Dlouhodobá+investice?+ Někteří Investoři často drží strukturované produkty po delší dobu, než za jakou si pořídí nový model mobilního telefonu. Naopak jiní investoři jen do doby, která spíše připomíná datum spotřeby jogurtu v lednici. Jak dlouho zůstává strukturovaný produkt v
! portfoliu, se tedy u jednotlivých investorů velmi liší. Závisí to přitom na cílech, možnostech a preferencích každého jednotlivce, každého individuálního investora. Tak například v Německu více než polovina soukromých investorů drží své certifikáty ve středním a dlouhodobém investiční horizontu. Plných 57 procent investorů si certifikát v portfoliu ponechá po několik měsíců nebo i déle. To vyplývá z aktuálního dotazníkového šetření, které provedla profesní organizace Deutscher Derivate Verband (DDV). Na tomto průzkumu, který byl prováděn ve spolupráci se sedmi významnými finančními portály, se podílelo více než 3.200 dotazovaných. Účastníky ankety přitom byli především velmi dobře informovaní investoři, kteří se
! rozhodují samostatně a bez využití služeb investičních poradců. Celkem 30,5 procent dotazovaných své certifikáty drží dokonce několik let a využívají je tedy jako dlouhodobou investici. Více než čtvrtina dotázaných udala průměrnou dobu držení certifikátu od několika měsíců až po jeden rok. Dalších 29 procent dotazovaných drobných investorů své certifikáty drží jen několik dní nebo několik málo týdnů. Více než 14 procent respondentů zobchoduje většinu svých certifikátů během jednoho obchodního dne. Výsledky tohoto výzkumu ukazují, že jsou investiční certifikáty vhodné především jako dlouhodobá investiční alternativa a že je většina soukromých investorů využívá jako trvalou složku svého portfolia cenných papírů.
ZERTIFIKATEJOURNAL Využijte optimálně potenciál investičních produktů! Zertifikatejournal je nezávislé informační médium pro inteligentní investování s moderními finančními produkty. l" !
14. ročník
!
Velká+Británie
ams
Kvůli"všeobecně"napjaté"atmosféře"na" akciových" trzích" a" riziku" projednávání" možného" „Brexitu“," by" měli" investoři" oproti" přímé" investici" preferovat" Capped" Bonus" certifikát," který nabízí výnos 6,6 procent, pokud se hlavní akciový index FTSE 100 udrží až do prosince 2015 nad úrovní 6.200 bodů" " Země+&+Regiony++|+strana+3+
Zpráva" Finanz" und" Wirtschaft" velmi" znejistěla" akcionáře" koncernu" AMS." Podle"informací"nebude"Apple"(iPhone," Apple" Watch)" používat" u" nových" produktů" jejich" anténní" zesilovač" NFC" (Near" Field" Communication)," který" je" zaběhlý"standard"pro"přenos"mobilních" datových"souborů."
!
!
Turecko
BBI+Portfolio
Ani akciový trh nemohl vyhnout prudkým výkyvům. Burza nad Bosporem se dostala v den voleb pod silný tlak. Index Borsa Istanbul 100 se svezl přesně po zveřejnění výsledků o 8,15 procenta dolů na 75.268 bodů, což byl jeho nejnižší stav od října minulého roku."
Máme" za" sebou" další" dva" týdny" na" trzích," během" nichž" se" pozornost" upírala" převážně" na" dění" v" Eurozóně," konkrétně" k" dohodě" s" Řeckem." Trhy" zároveň"počítají"s"možností"zvyšování" úrokových" sazeb" v" USA." Naše" modelové"portfolio"zaznamenává"nové" maximum"na"úrovni"16,99%."
Země & Regiony | strana 2
Portfolio | strana 4
Pick of the Week | strana 5
TURECKO ! ! !
!
!
Turbulence)u)Bosporu)
! ! !
V parlamentních volbách v Turecku ztratila strana AKP prezidenta Tayyipa Erdoğana téměř deset procent hlasů – což je významný signál pro politiku prezidenta státu. Jelikož Erdoğan ztratil v parlamentu absolutní většinu, stal se tak z islámské konzervativní AKP jen člen možné koalice. Přitom však existuje velké riziko, že se nepodaří sestavit usnesení schopnou koalici a budou vyhlášeny nové volby - tak analyzuje situaci ekonom Lubomir Mitov z Unicredit. Dalším hlediskem blížící se politické nejistoty je možný nárůst napětí přímo uvnitř AKP, což by mohlo při tvorbě koalice ohrozit dokonce i politickou stabilitu celé země. Zatímco část obyvatel oslavuje výsledky voleb jako „vítězství demokracie“, na finančních trzích vyvolávají konečné výsledky spíše značné turbulence. Na dluhopiso-
vém trhu započal výprodej tureckých státních dluhopisů, a díky tomu jejich výnosy prudce vzrostly. Turecké dluhopisy splatné za deset let zvýšily svůj výnos o 0,07 procentních bodů na 4,7 procent. Ještě větší turbulence přitom můžeme pozorovat na devizovém trhu: lira oproti dolaru oslabila o 5,4 procenta a dosáhla tak svého rekordního dna. Za jeden dolar se muselo ráno po volbách zaplatit téměř 2,80 lir – tolik, jako ještě nikdy předtím. Také v páru s evropskou společnou měnou se lira přiblížila svým historicky nejslabším hodnotám.
října minulého roku. Na začátku obchodování se sice nejdůležitější turecký akciový index mírně stabilizoval, i tak na něm však na konci obchodního dne viselo tučné mínus okolo pěti procent. S ohledem na zatím stále ještě dobrou formu turecké ekonomiky se nicméně již velmi brzy na scéně objevili lovci hledající výhodný nákup. Po tomto výprodeji se hlavní turecký index opět stabilizoval. Velkou část svých ztrát se tureckému akciovému trhu již podařilo vymazat. Nicméně z pohledu technické analýzy je hlavní akciový index ISE velmi oslaben. Protože je i v následujících týdnech nutně počítat s nárůstem volatility. V pozicích, vybudovaných prostřednictvím certifikátu ISE National 30 od Erste Group (ISIN AT0000A0ZEG6), by proto měli setrvat jen investoři s opravdu pevnými nervy.
Je tedy jasné, že se ani akciový trh nemohl vyhnout prudkým výkyvům. Burza nad Bosporem se dostala v den voleb pod silný tlak. Index Borsa Istanbul 100 se svezl přesně po zveřejnění výsledků o 8,15 procenta dolů na 75.268 bodů, což byl jeho nejnižší stav od
ISE National 30
ISE National 30: Pokus dosáhnout nová maxima ztroskotal ISIN/WKN
120.000
Produkt typ Emitent
100.000
Doba trvání
80.000
Underlying Měnové zajištění
60.000
Prod./Nák. (Spread)
40.000 20.000
l"
01/05
!
01/07
01/09
01/11
01/13
01/15
!
AT0000A0ZEG6/EB0CNQ Index certifikát Erste Group Bank Open End ISE National 30 Ne 34,29/34,83 EUR (1,0%)
Zatím jen pro odvážné Certifikát na ISE National 30 není měnově zajištěný. Kvůli vysoké volatilitě na tureckém akciovém trhu je tento tracker vhodný jen pro investory mající nervy z oceli. .
ZJ 10.2015
02
INDIE ! !
!
!!
l"
rizontu však pozitivní výhledy kazí potenciální rizika. Indie čelí strukturálním růstovým překážkám a má velmi slabý sektor veřejných financí, kvůli zvýšení cen ropy jí přitom hrozí růst inflace. „Pro dlouhotrvající makroekonomickou stabilitu a dlouhodobý ekonomický růst je bezpodmínečně nutné, aby Indie provedla úspěšně všechny reformy a efektivně rozvíjela svou infrastrukturu,“ pokračuje Witte. Díky jasnému vítězství ve volbách má
ZJ 10.2015
03
!
Rizika&se&zvyšují&& Oproti ostatním zemím BRIC má Indie dobré krátkodobé vyhlídky na hospodářský růst. Na podnikatelské klima pozitivně působí především liberální politika premiéra Modiho. „Dynamika hospodářského růstu se od parlamentních voleb značně zvýšila – a očekáváme, že tento trend bude i nadále pokračovat,“ tvrdí Christoph Witte, ředitel úvěrové pojišťovny Credimundi v Německu. Ve střednědobém a dlouhodobém časovém ho-
VELKÁ BRITÁNIE !
!
Volební&vítězství&konzervativců&je&dobrým&signálem&pro&burzu.& Přesto&platí:&Upřednostnit&bonus&před&přímou&investicí." Modi široké pole působnosti, jak prosadit pro Indii tak potřebné reformy. Nicméně jeho strana BJP nezískala většinu v horní komoře, což značně ztíží legislativní proces prosazování jednotlivých reforem. Tato situace proto od BJP vyžaduje čas od času přistoupit ke kompromisu a jednat i s ostatními regionálními stranami. Další slabinou země je sklon k odlivu kapitálu jako reakce na zpřísnění měnové politiky v USA. V důsledku toho by pak mohly znovu narůstat tlaky na oslabení indické rupie, což by vedlo ke zdražení splátek narůstajících, ale nyní stále ještě přijatelných zahraničních dluhů indických společností. Na burze lze již nyní pozorovat první odlivy kapitálu – růstová rally hlavního indického akciového indexu Sensex se zastavila. Do svého historického maxima (nacházejícího se na úrovni 30.000 bodů), kterého index dosáhl v lednu, aktuálně chybí již více než deset procent. Především z pohledu technické analýzy je současná situace velmi nejistá. Investorům lze doporučit zdrženlivost a prozatímní odklad nových nákupů indexového certifikátu RBS Indien ADR/GDR TR, který kopíruje kurzový vývoj amerických a globálních depozitních poukázek (ISIN NL0000048536) (blíže jsme o tomto produktu informovali v ZJ 05.2015).
"
Finanční trhy na celém světě sledovaly s napětím britské parlamentní volby, které se konaly 7. května. Nakonec konzervativci nečekaně získali absolutní, i když zároveň také jen těsnou většinu a v parlamentu obsadí 331 křesel z celkových 650. Navzdory obavám tak z voleb vznikl vítěz schopný vládnout sám – několik týdnů trvající hra na přetahovanou skončila, což by mělo mít pozitivní vliv na ekonomiku i finanční trhy, protože konzervativci mají díky svému jasnému mandátu podporu pro svůj hospodářský program. To tedy znamená, že nastolený směr Cameronovy politiky bude nadále pokračovat. V souvislosti s hospodářskou politikou země by to mělo kupříkladu znamenat, že snížení schodku státního rozpočtu zůstane i nadále nejvyšší prioritou. Pochopitelně se jasný volební výsledek projevil také na akciových trzích. Již v polovině března se
začaly britské akciové trhy vzdalovat od vývoje evropských burz. A i po volbách pokračovala tato outperformance. Zatímco britskému indexu FTSE 100 chybělo jen něco málo okolo pěti procent k překonání ročního maxima, EURO STOXX 50 se od svého vrcholu vzdálil již o devět procent. Premiér David Cameron slíbil nejpozději do konce roku 2017 uspořádat referendu o setrvání Británie v EU. Kvůli všeobecně napjaté atmosféře na akciových trzích a riziku projednávání možného „Brexitu“, by měli investoři oproti přímé investici preferovat Capped Bonus certifikát od Credit Suisse (ISIN DE000CS8AY13), který nabízí výnos ve výši 6,6 procent, pokud se hlavní akciový index FTSE 100 udrží až do prosince 2015 nad úrovní 6.200 bodů – od této hranice je index vzdálený ještě zhruba 9,3 procenta.
V posledním období se FTSE 100 vymanil z vlivu evropských trhů 7.800 7.400 7.000 6.600 6.200 Cap
Barriere
5.800 06/13
!
10/13
02/14
06/14
10/14
02/15
!
PORTFOLIO !
!
ZJ 10.2015
! !
04
!
BBI portfolio:+Po+stagnaci+nová+maxima++++++++++++++++++++++++++++++ +
! ! !
Máme za sebou další dva týdny na trzích, během nichž se pozornost upírala převážně na dění v Eurozóně, konkrétně k dohodě s Řeckem. Trhy zároveň počítají s možností zvyšování úrokových sazeb v USA. Naše modelové portfolio i přes méně přehledné situace zaznamenává nové maximum na úrovni 16,99%. Vzhledem ke stagnaci USA trhu kolem úrovně 2.100 bodů došlo u obchodovaných fondů v rámci strategie na volatilitu k minimálnímu rozpadu. Pozice si víceméně držely svou hodnotu resp. blíže ke splatnosti mírně vzrostly na hodnotě díky rozpadající se časové hodnotě opcí.%Income CEF Strategy plní i nadále roli konzervativní části portfolia, kterou využíváme k "úročení" prostředků potřebných jako maržové krytí při opčních pozicích. K žádné změně strategie dosud nedošlo.
V rámci Tactical Asset Allocation momentálně sledujeme další vývoj nově zobchodovaných pozic. Vstup do pozic v průběhu posledního období se dosud jeví jako správný, avšak čekají nás silné technické úrovně (US dolar index 95 bodů, DAX 11.000 bodů), kde v blízkém období můžeme očekávat další zajímavé pohyby. Na německém DAXu jsme se tento týden podívali pod úroveň 11.000 bodů, avšak dlouho jsme se pod ní neudrželi. Trh uzavírá týden nad touto hranicí a je možné, že počátkem následujícího týdne uvidíme díky Řecku pohyb k úrovni 11.500.
Kapitál: 100 000 USD
CP
Ks
Datum
Cena
Kurz
Perform.
Volatility strategy
SVXY Bull Put spread 2016
Options
25
14.01.15
4,68
8,05
41,87%
4,9%
SVXY Bull Put spread 2016
Options
6
25.02.15
7,34
12,24
40,03%
4,7%
UVXY Bear Put spread 2017
Options
17
16.01.15
2,94
3,32
13,04%
5,0%
VXX Bear Call spread 2017
Options
10
09.01.15
3,98
5,33
25,42%
4,7%
19,2%
40%
Total US stock market
ETF
Total stock market ex US
ETF
Emerging market
ETF
Bond 20+
ETF
Tips
ETF
Reits
ETF
Gold
ETF
163
01.06.15
109,6
109,89
0,26%
17,9%
103
01.06.15
114,83
115,12
0,25%
11,8
Income CEF Strategy
29,7%
10%
Inflation linked *
CEF
220
13.03.15
11,23
11,33
0,86%
2,5%
USA Municipal *
CEF
190
17.02.15
13,20
12,97
-1,78%
2,5%
High yield *
CEF
145
02.03.15
17,30
17,23
-0,38%
2,5%
7,5%
* dividenda Tactical asset allocation
Strategie BBI /S&P 500
20%
Junior Gold Miners
ETF
220
12.03.15
22,57
25,56
13,25%
5,0%
DAX Reverse Bonus Certificate
Structured
100
26.05.15
46,52
67,67
45,56%
4,7%
FXE +110/-120 Bull call spread 15
Options
12
03.06.15
2,87
3,21
12,00%
3,4%
EUR/USD Long
Forex
50000
03.06.15
1,12
1,135
1,55%
5,5%
++
++
Portfolio Performance od 1.1.2015++
l"
Aktuálně+
30%
Adaptive Market Theory (EAA)
Strategie Adaptive Market Theory za dané období nezaznamenala výraznější pohyb. US akciové trhy se pohybují kolem zmíněných 2.100 bodů a i když na zlatě jsme viděli pohyb k 1.200 USD / oz., dostali jsme se jen mírně nad nákupní cenu ETF fondu.
Váha
!
16,99%
Uzavřené!pozice!
!
Tips
ETF
175
01.06.15
113,25
112,51
-0,65%
Emerging market
ETF
220
01.06.15
44,15
42,31
-4,17%
Total stock market ex US
ETF
188
01.06.15
52,72
52,13
-1,13%
++
18,6%
++
Tato%investiční%strategie%je%určena%pro%širokou%veřejnost%a%uvedené%informace%jsou%obecné,%mají%pouze%informativní%charakter%a%představují%názor%společnosti%Best%Buy%Investments,%a.s.%Upozorňujeme,%že%předkládané%údaje%z%minulosti%nejsou%spolehlivým%ukazatelem%budoucího%vývoje%investičního%nástroje%nebo% strategie%a%ani%očekávaný%vývoj%není%zárukou%budoucího%vývoje.%Dále%upozorňujeme,%že%společnost%Best%Buy%Investments,%a.s.%neposkytuje%k%investičním%nástrojům%obsaženým%v%této%investiční%strategii%individualizované%investiční%poradenství,%zprostředkování%obchodů%ani%jiné%investiční%služby.%Zprostředkování% obchodu,%poskytnutí%individualizované%rady%nebo%řízení%investiční%strategie%v%souvislosti%s%touto%investiční%strategií%je%možné%u%partnerské%společnosti%Sympatia%Financie,%o.c.p.,%a.s.!
! ! KOLUMNA !
Jörg#Moritzen############# Erste#Group#Bank#AG#
l"
Akcie? Pro investory nyní prakticky neexistuje žádná jiná alternativa. Kvůli nízkým úrokovým sazbám a probíhajícímu programu kvantitativního uvolňování ECB se jedná o současný hlavní trend v alokaci aktiv. Investiční portfolio by ale nemělo být diverzifikováno jen pomocí rozdělení investic do jednotlivých tříd aktiv, ale i geograficky. Americký akciový trh má v hledáčku prakticky každý, další přichází na řadu západní Evropa a očekávání jejího dalšího růstu. Ale na středo- a východoevropské země (CEE) se zaměří jen málo investorů. Tyto trhy jsou přitom opomíjeny neprávem. 2014 byl pro tento region velmi dobrým rokem, investice rostly rychlým tempem zhruba 6 procent. Lepší ekonomický sentiment a rostoucí domácí poptávka se společně postaraly o zvýšení investic v téměř všech zemích CEE. Přitom zde nehrály žádnou větší roli zahraniční investice. Podle předpokladů vystoupají investice
!
!
! ZJ 10.2015
PICK OF THE WEEK !
v České republice a také na Slovensku za roky 2015/16 na předkrizovou úroveň. Obzvlášť Česko skrývá po dvou letech poklesu veliký potenciál. Ačkoliv si většina Němců svého východního souseda spojuje jen s automobilovým průmyslem, pivem a turismem, může Česko ve skutečnosti nabídnout v mezinárodním měřítku opravdu pestrou paletu produktů. Jakým způsobem však mohou zahraniční investoři participovat na českém růstu? Musí mít především na paměti lokální měnu – českou korunu. Pokud by se investor nechtěl zatěžovat měnovým rizikem, a má přitom zájem investovat do specifického typu společností nebo celého odvětví, nabízí se jako řešení právě indexová investice, do které lze vstoupit také ve formě certifikátů. Erste Group nabízí certifikát na index CTX, který je kotován přímo v eurech (ISIN AT0000A11PA0). S tímto certifikátem je tak možné investovat do jednoho konkrétního indexu, který je sestaven z tržně nejsilnějších akcií s největší tržní kapitalizací, které jsou kotovány na Pražské burze. Pokud by chtěl investor zvolit ještě širší záběr, například investovat do celého regionu, nabízí se několik ETF. Jednou z možností by mohl v takovém případě být Lyxor UCITS ETF Eastern Europe (ISIN FR0010204073). Tento ETF investuje do indexu CECE Composite, který sestává z akcií tří nejsilnějších zemí východoevropského regionu, tedy České republiky, Polska a Maďarska.
PICK!OF!THE! WEEK!!!!
Po#šoku############## mohou investoři po odeznění „Apple šoku“ spekulovat na akciový nová#šance################## turnaround. Vybraný Turbo prostát#kořist##
Zpráva ve švýcarském deníku Finanz und Wirtschaft velmi znejistěla akcionáře koncernu AMS. Podle informací z publikovaného článku údajně nebude v příští generaci produktů Apple (iPhone, Apple Watch) jejich anténní zesilovač NFC (Near Field Communication), který se používá jako standard pro přenos například mobilních datových souborů. Před pár dny byly na trh poprvé uvedeny pákové produkty s pokladem AMS. S nimi
ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem ZJ Media GmbH a Schwingel+Partner s.r.o.
dukt z dílny Commerzbank kopíruje kurzovní pohyby s faktorem ve výši 4,1 a knock-out je vzdálen 20,5 procent.
Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká republika Fax: +42(0)5 43236547
ams Turbo Long ISIN/WKN
E-mail:
[email protected]
DE000CN3AW11/CN3AW1
Produkt-typ
Turbo certifikát
Emitent
Commerzbank
Doba trvání Bariéra (odstup) Páka Prod./Nákup(Spread)
05
Internet: www.zertifikatejournal.cz Vydavatel Martin Svoboda
Open End 20,5%
Redakce Martin Grimm Christian Scheid
4,1 9,92/10,02 EUR (0,78%)
Objednávky
[email protected]
!
Periodika vydávání Čtrnáctideník per E-mail (bez právního nároku) Přihlášení E-mailem zdarma www.zertifikatejournal.cz Registrace ISSN: 1213-8622 Autorská práva Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKATEJOURNAL vykonává vydavatel. Jakékoliv užití časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich rozmnoženin, přepracování, přetisk, překlad, zařazení do jiného díla, ať již v tištěné nebo elektronické podobě, je bez souhlasu vydavatele zakázáno. Rizikové upozornění Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL byl připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí. Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost publikovaných informací nenese vydavatel žádnou odpovědnost. Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJournal nesmí být považovány za nabídku k nákupu nebo prodeji. ZertifikateJournal nenese žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou, následnou nebo jakoukoli jinou odpovědnost za případné finanční nebo jiné majetkové újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných informací." "" "
