Stichting Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland

Stichting Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland

Stichting Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland MECC Business Center P3 Gaetano Martinolaan 85 (7) 6229 GS Maastricht Postbus 1102, 6201 BC Maastricht Tel.: +31 (0)43 - 3089 100 Fax.: +31 (0)43 - 3089 109 Web: www.smurfitkappapensioen.nl Ingeschreven in het Handelsregister van de Kamer van Koophandel en Fabrieken onder nummer 32077105

Verslag over het boekjaar 1-1-2007 t/m 31-12-2007

Inhoud

Meerjarenoverzicht

Pagina 5

Profiel en organisatie Profiel en organisatie

7

Bestuur en Directie

8

Beleggingscommissie

9

Externe dienstverleners

9

Bestuursverslag Financieel beleid

11

Beleggingsbeleid

13

Pensioenbeleid

19

Governance en deelnemersbeleid

20

Bestemming van het saldo

23

Jaarrekening Balans per 31 december

26

Staat van baten en lasten

28

Kasstroomoverzicht

30

Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling

31

Financiële risico’s

33

Toelichting op de balans per 31 december

35

Toelichting op de staat van baten en lasten

41

Overige gegevens Gebeurtenissen na balansdatum

47

Financiering

47

Resultaatbestemming

47

Uitvoering

47

Actuariële verklaring

48

Accountantsverklaring

49

Bijlagen Beleggingsoverzichten

50

Stichting Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland Jaarverslag 2007

Meerjarenoverzicht

2007

2006

2005

2004

2003

Aantallen

Deelnemers

2.259

2.359

2.941

3.036

3.124

Gewezen deelnemers

1.117 *)

1.382

862

830

698

Pensioengerechtigden

952

881

854

800

723

Fluitgerechtigden

176

162

144

136

113

Financiële gegevens

(in duizenden euro)

Voorziening pensioenverplichtingen

voor risico fonds

*)

Eigen rekening

282.832

300.148

294.168

264.124

242.569

Herverzekering

882

988

1.121

1.238

978

Toekomstige aanpassing sterftetafels

0

1.501

1.471

0

0

283.714

302.637

296.760

265.362

243.547

27.763

29.226

24.327

19.547

17.704


voor risico deelnemers

Reserves

Extra reserve

23.147

9.962

0

4.213

5.780

Beleggingsreserve

49.015

60.615

47.506

27.573

13.635

72.162

70.577 47.506

31.786

19.415

Bijdragen voor risico fonds

17.789

18.974

18.328

19.096

15.866

Pensioenuitkeringen

12.957

11.457

10.408

9.357

7.883

*)

Tot en met boekjaar 2006 heeft de registratie van de bij Aegon verzekerde deelnemers plaatsgevonden op basis van polisnummers, waardoor dubbeltellingen hebben

plaatsgevonden. Vanaf boekjaar 2007 is dit gewijzigd en worden deze aantallen op persoonsniveau geteld.


2007

2006

2005

2004

2003

Beleggingen voor risico fonds

Belegd vermogen 1)

342.946

360.984

344.127

285.475

250.876

Beleggingsopbrengsten 2)

57

25.766

44.306

23.680

16.282

Rendement o.b.v. total return

0,62%

7,00%

14,30%

8,60%

6,76%

APP Dekkingsgraad 4)

123,40%

112,00%

108,00%

FTK Dekkingsgraad 4)

125,51%

121,20%

Vereiste FTK dekkingsgraad

115,70%

121,80%

1)

3)

116,10% 5)

Dit is exclusief lopende interest en liquiditeiten (2007: € 12.562) en inclusief de onder de kortlopende schulden gepresenteerde beleggingen met een negatieve waarde op

balansdatum.

2)

Tot en met boekjaar 2006 betreft dit zowel de beleggingsopbrengsten voor risico fonds als de beleggingsopbrengsten voor risico deelnemers. Het aandeel van de deelnemers

bedraagt in deze jaren: 2006: € 1.718; 2005: € 2.530; 2004: € 788 en 2003: € 907.

3)

Total return houdt in dat niet alleen wordt gekeken naar de directe opbrengsten, zoals uitkering van rente en dividenden, maar ook naar de zogenoemde indirecte opbrengsten in

de vorm van waardeveranderingen van beleggingen (koersresultaten).

4)

De dekkingsgraad is als volgt berekend: reserves plus voorziening pensioenverplichting eigen rekening en voorziening toekomstige aanpassing sterftetafels gedeeld door

voorziening pensioenverplichting eigen rekening en voorziening toekomstige aanpassing sterftetafels.

5)

De APP dekkingsgraad ultimo 2005 is gebaseerd op een voorziening op basis van de rentetermijnstructuur ultimo 2005 (is gemiddeld 3,7 %). De overige boekjaren is deze

gebaseerd op een voorziening op basis van 4 % rekenrente. Vanaf 2007 is het FTK van toepassing en wordt gerekend met de rentetermijnstructuur die ultimo jaar geldt.

Profiel en organisatie

Profiel en organisatie De Stichting Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland (hierna het Pensioenfonds) is opgericht op 24 november 1999 en statutair gevestigd te Eindhoven en kantoorhoudend te Maastricht. De stichting heeft ten doel het uitvoeren van pensioenovereenkomsten en in het kader daarvan het uitkeren of doen uitkeren van pensioen- of andere uitkeringen aan deelnemers, gewezen deelnemers, aanspraak- en pensioengerechtigden, één en ander overeenkomstig de bepalingen van de geldende statuten en pensioenreglementen.

Het Pensioenfonds voert deze taken uit in opdracht van de volgende bedrijven:

Ondernemingen

Smurfit Kappa Van Dam Golfkarton B.V.

Smurftit Kappa GSF B.V.

Smurfit Kappa Hermes B.V.

Vestigingsplaats Helmond Oude Pekela Baarn

Smurfit Kappa Nederland B.V.

Eindhoven

Smurfit Kappa Paper Services B.V.

Roermond

Smurfit Kappa Oudenbosch Golfkarton B.V.

Smurfit Kappa RapidCorr Eindhoven B.V.

Eindhoven

Smurfit Kappa Recycling B.V.

Eindhoven

Smurfit Kappa Roermond Papier B.V.

Roermond

Smurfit Kappa Solid Board B.V.

Smurfit Kappa Trimbach B.V.

Etten-Leur/Oudenbosch

Nieuweschans, Coevorden en Oude Pekela Bergen op Zoom

Smurfit Kappa TWINCORR B.V.

Hoogeveen

Smurfit Kappa Vandra Golfkarton B.V.

Oosterhout

Smurfit Kappa Zedek B.V.

Smurfit Kappa MNL De Zeeuw Golfkarton B.V.

Deventer Eerbeek


Voor de genoemde bedrijven wordt het Smurfit Kappa Pensioenpakket uitgevoerd, bestaande uit: –

Het Basispakket

–

Het Beleggingspakket

–

Het Extra Beleggingspakket

–

Het Pluspakket

Dit is het achtste jaarverslag van het Pensioenfonds (en haar voorgangers). Het jaarverslag heeft betrekking op het boekjaar 2007.

Bestuur en Directie Het Pensioenfonds staat onder leiding van een bestuur, dat paritair is samengesteld uit werkgevers en werknemers. De werknemersvertegenwoordigers worden benoemd door de Centrale Ondernemingsraad; de Raad van Commissarissen van Smurfit Kappa Nederland B.V. benoemt de werkgeversvertegenwoordigers. Op 31 december 2007 bestond het bestuur uit de volgende leden: Functie

Naam

Namens

Vanuit

Aftredend

Voorzitter

G.P.F. Beurskens

werkgever


2008

Algemeen lid

P.R. van Dijk

werkgever


2008

Algemeen lid

H.H.J.M. Schoenmakers

werkgever


2008

Algemeen lid

G. Nuus

werkgever

Smurfit Kappa Triton B.V.

2008

Algemeen lid

W.J. Brantjes

werknemer


2008

Algemeen lid

Vacature

werknemer

n.v.t.

n.v.t.

Algemeen lid

D. Holtman

werknemer


2008

In 2008 wordt de werknemersvacature ingevuld. De heer J.A. van Gestel is directeur van het Pensioenfonds

als werknemersvertegenwoordiger in het bestuur is nog

en in dien hoofde belast met de uitvoering van het vast

vacant.

gestelde beleid en treedt op als secretaris van het fonds. De bestuursleden worden niet betaald voor het uitoefenen Het bestuur wordt steeds benoemd voor een periode van

van hun functie. Wel wordt aan gepensioneerde bestuurs-

vier jaar. Het huidige bestuur is in januari 2005 aangetreden.

en commissieleden een vacatie- en een onkosten

De zittingsperiode van dit bestuur loopt ultimo 2008 af.

vergoeding verstrekt. De vacatievergoeding is vastgesteld op € 225 per bijeenkomst.

De heer G. de Haas heeft per 1 januari 2007 gebruik gemaakt van de Vroegpensioenregeling. Daarom is hij sinds

Het bestuur vergadert minimaal twee keer per jaar en

die datum geen lid meer van het bestuur. Zijn zetel

verder zo vaak als de voorzitter of twee andere leden van het bestuur dit wenselijk achten.

In 2007 is het bestuur op 15 februari, 19 april, 14 juni, 17 september, 18 oktober en 18 december bij elkaar geweest.

Beleggingscommissie Bij zijn werkzaamheden laat het bestuur zich adviseren door een beleggingscommissie. De beleggingscommissie heeft in opdracht van het bestuur een beleggingsbeleidsplan opgesteld met richtlijnen voor het vermogensbeheer. Minimaal één keer per jaar wordt het plan in overleg met het bestuur getoetst op bruikbaarheid en actualiteit. Met de vermogensbeheerders houdt de commissie ieder kwartaal een bijeenkomst naar aanleiding van hun schriftelijke rapportage. De beleggingscommissie bestaat uit drie leden, de bestuursleden Beurskens en Van Dijk, alsmede directeur Van Gestel. De commissie wordt bijgestaan door Montesquieu Finance & Treasury (voor de financiële verslaglegging en rapportage) en Prof. Dr. R.M.M.J. Bauer van Rob Bauer Consultants die in 2007 beiden zijn aan gesteld als adviseur van de beleggingscommissie.

Externe dienstverleners Het dagelijkse pensioenbeheer is uitbesteed aan AZL N.V. in Heerlen. De deelnemerscommunicatie wordt verzorgd door Towers Perrin. Het vermogen van het pensioenfonds wordt actief belegd. Per 31 december 2007 was het grootste deel van het vermogen belegd via ABN AMRO Asset Management, Aegon Asset Management, ING Investment Management, State Street Global Advisors, Kempen Capital Management, Robeco Asset Management en Legal & General. Enkele risico’s (arbeidsongeschiktheid en overlijden) zijn door het Smurfit Kappa Pensioenfonds herverzekerd bij ZwitserLeven. Towers Perrin is de waarmerkend actuaris van het fonds en controleert onder andere de voorziening pensioenverplichtingen. PricewaterhouseCoopers is de accountant en voert de controle op de jaarrekening uit.


10

Bestuursverslag

Sinds het verslagjaar geldt voor de berekening van de

perspectieven: financieel beleid, beleggingsbeleid,

financiële positie van het Pensioenfonds het Financieel

pensioenbeleid en Pension Governance en deelnemersbe-

Toetsingskader (FTK), waarbij de financiële positie wordt

leid. De tekst is verder gebaseerd op de bepalingen van het

berekend op basis van de marktrente. Onder marktrente

Burgerlijk Wetboek, boek 2, titel 9 en de gewijzigde Richtlijn

wordt verstaan de rentetermijnstructuur gepubliceerd door

610 voor de jaarverslaggeving. De in dit verslag vermelde

DNB.

bedragen zijn op basis van duizenden euro, tenzij anders is aangegeven.

Hiermee is de vaste rekenrente van 4% –die voorheen onder de Actuariële Principes Pensioenfondsen (APP) werd

Financieel beleid

gebruikt– definitief losgelaten.

De dekkingsgraad van het Pensioenfonds, zijnde de verDit verslagjaar stond voor het bestuur opnieuw in het

houding tussen vermogen en verplichtingen is in 2007

teken van de nieuwe Pensioenwet, die op 1 januari 2007

gestegen van 121,2% in 2006 naar 125,5%, een verbetering

van kracht is geworden. Daarnaast besteedde het bestuur

van 4,3 procentpunten. Dit is met name het gevolg van

veel tijd en aandacht aan de implementatie van de nieuwe

de gestegen marktrente. De aanwezige dekkingsgraad is

eisen in het kader van Pension Fund Governance.

hoger dan de minimaal vereiste dekkingsgraad (105,0%) en de volgens het FTK vereiste dekkingsgraad (115,7%). Er is

Het vervolg van dit bestuursverslag over het boekjaar 2007

dus geen sprake van een situatie van onderdekking of een

is geschreven vanuit vijf met elkaar verband houdende

reservetekort. Dit betekent dat het Pensioenfonds voldoet aan de solvabiliteitseisen die door het FTK worden gesteld.

Vermogen Voorziening

Aanwezige Procentuele

dekkings- verandering

Primo 2007 obv APP grondslagen

372.226

Stelselwijziging

0

Primo 2007 obv FTK grondslagen

372.226

Ontwikkeling rente en rendement

57

301.649

graad 123,4%

5.358 307.007

-1,8%

121,2%

-10.837

3,7%

Premie

11.265

8.232

0,2%

Waardeoverdrachten

-20.902

-17.108

0,2%

Uitkeringen en kosten

-12.881

-12.835

1,0%

Sterfte en arbeidsongeschiktheid

891

-1.021

0,6%

Overige mutaties

4.338

4.923

-0,5%

Last toeslagverlening per 1-1-2008

0

4.471

-1,6%

Ultimo 2007 obv FTK grondslagen

354.994


282.832

125,5%

11

Het afgelopen jaar zijn aan het pensioenfonds geen

De gedempte kostendekkende premie 2007 (na verreke-

dwangsommen of boetes opgelegd. Er zijn door DNB geen

ning solvabiliteitsvrijval) bedraagt: € 16.402.

aanwijzingen aan het fonds gegeven, noch is een bewindvoerder aangesteld of is bevoegdheidsuitoefening van

Indexatiebeleid

organen van het fonds gebonden aan toestemming van

In het hoofdlijnenakkoord voor de nieuwe pensioen

de toezichthouder. De vermogenspositie is zodanig dat er

regeling zijn eind 2005 ook afspraken gemaakt over het

geen lange- of kortetermijnherstelplan van toepassing is.

indexatiebeleid. Het toekennen van een toeslag op de pensioenuitkering of de pensioenopbouw is afhankelijk

Premiebeleid

gemaakt van de overrente.

Voor 2008 is een eigen bijdrage voor de deelnemers

Voor actieve deelnemers komt er een toeslag als het

afgesproken van 5,3% van de gemaximeerde pensioen-

gemiddelde rendement op het belegd vermogen

grondslag (€ 52.700,- minus franchise € 16.200,-) volgens

vanaf 1 januari 2004 hoger is dan 5,5%. Bij inactieven

pensioenreglement 56-min (geboren op of na 1950). In

(gepensioneerden en slapers) moet het gemiddelde

2006 en 2007 was dit percentage gelijk aan respectievelijk

rendement in de laatste vijf jaar hoger dan 4% zijn.

2,0 en 3,9%. De pensioenuitkeringen zijn op grond van deze afspraken De werkgeverspremie bedraagt 19,1% van de

per 1 januari 2008 met 1,5% verhoogd. Hiervoor is gebruik

gemaximeerde pensioengrondslag (€ 84.100,- minus

gemaakt van de tussen 2003 en 2007 gerealiseerde over-

franchise € 16.200,-) volgens pensioenreglement 56-plus

schotten op het beleggingsresultaat. Voor het verhogen

(geboren vóór 1950).

van de uitkeringen moet er in die periode een gemiddeld

Daarnaast betaalt de werkgever de beschikbare premies

rendement zijn van 4%.

van de modules beleggingspakket en extra beleggingspakket, voor zover deze niet voor rekening komen van de

Het feitelijke resultaat lag gemiddeld hoger. Dit betekent

deelnemers.

dat er per 1 januari 2008 een verhoging is doorgevoerd die gelijk is aan de stijging van de Consumenten Prijs Index

Vanaf 2009 zal een FTK-bestendig premiebeleid worden

(CPI) huishoudens afgeleid over de periode oktober 2006

toegepast. Dat houdt het volgende in, waarbij de

tot oktober 2007. De pensioenopbouw voor inactieven

begrippen premiekortingsgrens en actuarieel kosten

(slapers) nam met hetzelfde percentage toe.

dekkende premie worden gedefinieerd conform het FTK: –

–

bij een dekkingsgraad tussen 105% en de premie

De pensioenopbouw van de actieve deelnemers is met

kortinggrens is de premiebijdrage ten minste gelijk aan

ingang van 1 januari 2008 verhoogd met 2,2%; dit is

de actuarieel kostendekkende premie.

conform de CBS loonindex. Het gemiddelde rendement

bij een dekkingsgraad boven de premiekorting-

vanaf 1 januari 2004 lag rond de vereiste 5,5%.

grens wordt bovengenoemde premie gekort met

–

1/15 van het verschil tussen de dekkingsgraad en de

Ook de afgelopen twee jaar is een volledige toeslag

premiekortinggrens.

toegekend. In de twee jaar daarvoor niet. Het bestuur kan

bij een dekkingsgraad die 3 jaar achtereen onder de

besluiten in de komende jaren een extra indexatie toe te

105% is, zal naast bovengenoemde premie bijge-

kennen.

stort worden tot het dekkingstekort teniet is gedaan. Overigens zij opgemerkt dat er geen mogelijkheden

De indexatie is voorwaardelijk. De dekkingsgraad van het

voor indexatie zijn zolang de dekkingsgraad zich

fonds is vanaf 2009 maatgevend voor het bestuursbesluit

beneden de 105% bevindt.

inzake de indexatie.

De feitelijke premie 2007 bedraagt: € 17.983.

De indexatie van de opgebouwde aanspraken voor deel

De kostendekkende premie 2007 bedraagt: € 17.929.

nemers, de premievrije aanspraken voor de gewezen

De gedempte kostendekkende premie 2007 bedraagt:

deelnemers en de pensioenrechten van de pensioen

€ 19.102.

12

gerechtigden is voorwaardelijk; er is geen recht op

Beleggingsbeleid

indexatie. Het is niet zeker of en in hoeverre in de toekomst indexatie zal plaatsvinden. Dit betekent dat er geen

Belegd vermogen

bestemmingsreserve is gevormd en er wordt geen extra

Het belegd vermogen is in het verslagjaar afgenomen van

premie voor deze indexaties betaald.

€ 361 miljoen naar € 343 miljoen. Gedurende het verslagjaar is € 23 miljoen aan herverzekeraar Zwitserleven over

Marktrente in plaats van een vaste rekenrente

gedragen ten behoeve van Eska Graphic Board.

De waardering van de voorziening pensioenverplichtingen

Dit werd gefinancierd door middel van afbouw van

zal vanaf 1 januari 2007 plaatsvinden op basis van markt-

€ 15 miljoen bij een vermogensbeheerder en het restant

rente, het pensioenfonds vervangt dan de tot nu toe

van € 8 miljoen is gefinancierd vanuit de cash flow. De

gehanteerde vaste rekenrente door de marktrente. Een

overige mutaties in het belegd vermogen zijn tot stand

gevolg van deze waardering is dat de waarde van de

gekomen door gerealiseerde en niet-gerealiseerde

verplichtingen en de dekkingsgraad sterk kan fluctueren.

koersverschillen van de beleggingen.

Een daling van de marktrente leidt tot een toename van de voorzieningen pensioenverplichtingen en in principe

Het totale portefeuillerendement bedraagt in 2007 0,62%.

tot een afname van de reserves en een verlaging van de

Ten opzichte van de index is dit een outperformance van

dekkingsgraad. In 2007 leidt dit tot een tegenovergestelde

0,38% en werd de interne benchmark van het pensioen-

beweging en is de dekkingsgraad sterk toegenomen als

fonds voor het vierde jaar op rij verslagen. De dekkings-

gevolg van de gestegen marktrente.

graad van het pensioenfonds is hierdoor verder hersteld en is in het verslagjaar gestegen van 121,2% naar 125,5% een

Ontwikkeling Voorziening Pensioenverplichtingen

toename van 4,3 procentpunten.

In 2007 hadden we voor het eerst te maken met het FTK, dat een andere berekeningswijze van de Voorziening

Beleggingsmix

Pensioenverplichtingen (VPV) voorschrijft. Bij het bepalen

De doelstelling van het pensioenfonds is onder meer het

van de VPV is de actuaris –zoals het FTK vereist– uitgegaan

maximaliseren van het totale beleggingsrendement op

van de (door De Nederlandse Bank) gepubliceerde

lange termijn, met inachtneming van aanvaardbare risico’s

rentetermijnstructuur (de ‘marktrente’). Deze hogere

die door spreiding en afdekking geminimaliseerd zullen

rente had een verlagend effect op de VPV van ongeveer

worden. De strategische asset allocatie (lange termijn

€ 35 miljoen.

wegingen) is in het verslagjaar niet gewijzigd (60% vastrentende waarden en 40% zakelijke waarden). De invulling

De VPV is berekend op basis van de AG Prognosetafel

van de korte termijn, ook wel de tactische asset allocatie

2005-2050 (startjaar 2008) met 2 jaar leeftijdsterugtel-

genoemd, wijkt hiervan af. Per ultimo verslagjaar zijn de

ling voor mannen en 1 jaar leeftijdsterugtelling voor

wegingen van het belegd vermogen (conform de bijlage

vrouwen. Tevens is de verwachte sterftetrend in 2007 in de

Overzicht belegd vermogen op pagina 50) als volgt opge-

voorziening verwerkt. Dit heeft de voorziening met ruim

bouwd: 57,8% (2006: 55,7%) in vastrentende waarden,

€ 19 miljoen verhoogd.

39,5% (2006: 42,1%) zakelijke waarden en 2,7% (2006: 2,2%) liquide middelen.

Administratieve organisatie / interne controle Vrijwel de gehele administratie van het fonds is uitbesteed aan AZL; alleen de beleggingsadministratie is ondergebracht bij Kas Bank. AZL stuurt sinds 2006 elk kwartaal een rapportage van de status van een aantal gemaakte afspraken en administratieve procedures (conform de overeengekomen Service Level Agreement).


13

Liquiditeiten 2,7

Zakelijk 39,5

Vastrentende waarde 57,8

Waarde

Categorie (x € 1.000)

31-12-2007 31-12-2006 Norm

Minimum

Maximum

in %

in %

in %

in %

in %

Vastrentende waarden

205.561

57,8

60

55

65

55,3

Zakelijke waarden

140.335

39,5

40

35

45

42,1

Liquide en overige middelen

9.612

2,7

-

-5

5

2,6

Totaal

355.508

100,0

100,0

100,0

Beleid

De beleggingscommissie heeft in 2007 gekozen om een

Het valutabeleid voor afdekking van de US dollar en het

nieuw onderzoek op te starten betreffende de optimale

Britse pond is in het verslagjaar, conform het beleggings-

strategische asset allocatie. Er wordt gestreefd naar meer

beleid, voortgezet. De US dollar en het Britse pond zijn voor

diversificatie door middel van het uitbreiden van de

het grootste deel op een rollover basis afgedekt.

beleggingscategorieën, o.a. grondstoffen. In 2008 zullen de

De afdekking heeft een positief resultaat opgeleverd daar

resultaten van dit onderzoek geïmplementeerd worden in

beide valuta’s in het verslagjaar gedeprecieerd zijn.

het beleggingsbeleid.

De eerdere gemaakte plannen om de vastrentende waarden meer te matchen met de verplichtingen is in 2007 ten uitvoer gebracht. Bij ABN AMRO is een Liabilities Driven Investment (LDI) mandaat aangegaan om de duration te verlengen met een notional van € 100 miljoen.

14

Rendement 2007

Grafiek 2: Rendement totale portefeuille (in %)

Het behaalde totale beleggingsrendement in 2007 bedraagt 0,62% inclusief valuta-overlay. De valuta-

16

afdekking heeft door de depreciërende US dollar en het

14,3

14

Britse pond positief bijgedragen aan het totaal rendement. Zonder valuta-afdekking was het totaal rendement

12

uitgekomen op -0,57%.

10 8

Ondanks de malaise op de beurzen hebben aandelen

9,3

8,6

13,9

8,4 7,0

6,8

6,0

6

het meest bijgedragen aan het positieve rendement in

4

2007. Met een plus van 2,41% (excl. valuta overlay) is dit de enige categorie met een absoluut positief rendement.

2

Vastrentende waarden hebben een negatief resultaat

0

0,6

behaald (-0,76%) en blijven achter bij de benchmark.

2003

2004

2005

Fonds

Beursgenoteerde vastgoed fondsen, onderdeel van

2006

0,2

2007

Benchmark

zakelijke waarden, hebben de grootste negatieve bijdrage gehad (-31,08%).

Beleggingscategorie: Rendement excl.

valuta-overlay

Weging

Portefeuille Benchmark ultimo 2007

%

%

%

-0,76

0,19

56,4


Aandelen

2,41

2,67

38,9

Vastgoed

-31,08

-28,80

2,7

Liquide middelen

–

–

2,0

Totaal rendement excl. valuta-overlay

-0,57

0,24

100,0

Totaal rendement incl. valuta-overlay

0,62

0,24


15


Zakelijke waarden

De vastrentende portefeuille heeft het met een rendement

Van de zakelijke waarden heeft de categorie aandelen

van -0,76% minder goed gedaan dan de benchmark

een beter rendement behaald dan de categorie (beurs

(+0,19%). Ultimo 2007 bedroeg het totaal belegd

genoteerd) vastgoed. De aandelen portefeuille heeft in het

vermogen in vastrentende waarden € 205,5 miljoen

verslagjaar een positief rendement behaald van 2,41%. Een

onderverdeeld bij zes beheerders in de subcategorieën:

underperformance van 0,26% ten opzichte van de bench-

EMU staatsleningen, bedrijfsobligaties, inflation linked

mark (2,67%). De categorie vastgoed heeft in het verslag

bonds, global high yield bond, emerging markets debt en

jaar een negatief rendement behaald van -31,08% ten

annuïteitenleningen.

opzichte van de benchmark van -28,80%. Door de geringe weging van vastgoed in de totale beleggingsportefeuille

De looptijd (duration) van de verplichtingen is doorgaans

van het pensioenfonds is de absolute score op het totaal

langer dan de looptijd van de rentegevoelige beleggingen.

belegd vermogen gering.

Renteveranderingen hebben doorgaans een groter effect bij een langere looptijd. Hierdoor ontstaat een zogenaamd renterisico. Daalt de rente, dan nemen de verplichtingen

Grafiek 4: Rendement zakelijke waarden (in %)

sterker toe dan de waarde van de rentegevoelige beleggingen.

40 35

In het vierde kwartaal van 2007 is ten behoeve van het afdekken van dit renterisico een Liability Driven Investment mandaat afgegeven met een notional van € 100 miljoen. Hierdoor wordt de duration van het strategische beleg-

31,1

30 25 20 16,2

gingsbeleid meer in lijn gebracht met de verplichtingen-

15

structuur. Het aanwezige renterisico neemt door dit besluit

10

af.

28,5

14,9 14,1

11,8 9,4

9,8

5 0,3

0

-0,1

-5

Grafiek 3: Rendement vastrentende waarden (in %)

2003

2004 Aandelen

10 9 7,5

8

7,6

7 5,8

6 5 4

4,3

5,9

4,3

3 2 1

0,2

0 -1

-0,7

-0,8

-0,8

-2 2003

2004 Vastrentend

16

2005

2006 Benchmark

2007

2005

2006 Benchmark

2007

Benchmark De benchmark voor het pensioenfonds bestaat uit een mix van verschillende indices. Voor de categorie vast rentende waarden is deze overwegend Lehman Brothers georiënteerd en voor de categorie aandelen worden de beleggingsmandaten met name vergeleken met diverse MSCI (Morgan Stanley Consumers Index) indices.

Categorie

Beheerder

Vastrentende waarden EMU Vastrentende waarden

Aegon

%

Benchmark

60,0 22,5

65% Lehman Brothers Euro Aggregate Treasury

35% Lehman Euro Aggragate Corporate Bond ind.

EMU Vastrentende waarden

Verplichtingen mandaat

EMU Index linked

Emerging Market Debt

Global High Yield

Annuiteitenlening

ING

16,0

Lehman Brothers Euro Aggregate

AAAM

10,0

LDI custom benchmark

L&G

4,0

Barclays Euro Gov’t EMU HCIP > 5 years

ABN AMRO

2,5

Lehman Brothers Euro Aggregate Unhedged

Robeco

3,0

LB US High Yield + Pan Euro High Yield

–

2,0

Return Private Loans

Aandelen

37,0

Europese aandelen

SSgA

17,0

MSCI Prov. Europe index NDR

Wereld aandelen

Robeco

17,0

MSCI World index (GSESWRLD)

Opkomende Markten aandelen

Robeco

3,0

MSCI Emerging Markets index

Vastgoed Europees indirect vastgoed

Kempen

3,0 3,0

GPR 250 Europe OEPF ex Metrovacesa index

EMU: Europese Monetaire Unie


17

Beleggingsjaar 2007

precies bleek te weten bij welke partijen de risico’s terecht waren gekomen en hoe groot deze precies waren.

Economie Beleggingsjaar 2007 is bij uitstek een jaar van twee

Vooral in de VS leidde de draai van zeer grote naar

gezichten geweest, waarin uiteindelijk de vooruitzichten

uitermate lage risicobereidheid tot grote vraag op

met betrekking tot de toekomstige economische

overheidsleningen waardoor de rente daalde. De vraag

ontwikkelingen negatief zijn bijgesteld. In de eerste zes

naar risicovollere soorten obligaties, populair in de eerste

maanden van 2007 zetten de belangrijkste trends van

jaarhelft, nam juist fors af. Dat kwam vanaf juli tot uiting

voorgaande jaren zich voort.

in een fors uitlopen van de spreads (beloning bovenop

Zo bleven de rentes en de inflatie laag en was de bereid-

het rendement op overheidspapier) bij bedrijfsleningen

heid van beleggers om risico’s te lopen hoog. Echter, in juli

(“credits”), hoogrentende bedrijfsleningen (“high yield”)

sloeg de hoge risicobereidheid vrij snel om in risicoaversie.

en obligaties van opkomende markten (“emerging market

Daarmee was het contrast in beleggingsomgeving tussen

debt”).

twee jaarhelften ongekend groot.

Een complicerende factor was dat er vanaf augustus

Oorzaak was de groeiende malaise op de huizen- en

problemen ontstonden op de geldmarkten.

hypotheekmarkt in de Verenigde Staten. De problemen,

Onzekerheden over de omvang van de risico’s bij de

die zich al in de eerste maanden van het jaar aandienden,

verschillende partijen schaadde het vertrouwen tussen

verdwenen na juli niet meer van het netvlies van beleggers.

banken. Hun angst om op de geldmarkt te opereren

Gerenommeerde banken in de VS, maar ook in andere

dwong de Federal Reserve, de Europese Centrale Bank

regio’s, moesten gigantische afschrijvingen nemen.

en andere centrale banken om, met name in augustus en december, voor miljarden aan liquiditeiten in de markt te

De solvabiliteit en credit rating kwamen onder druk en

pompen.

opvallend was dat staatsgerelateerde fondsen onder meer uit Azië (“sovereign wealth funds”) de banken steunden

Op de aandelenmarkten sloeg als gevolg hiervan het

door aanzienlijk aandelen belangen te nemen.

sentiment om. Eerdere koersdalingen, zoals die in februari, leidden nog tot een snel herstel. Echter, in juli en de daarop

De Amerikaanse economie toonde in het grootste deel van

volgende maanden hield de risicoaversie bij beleggers

het jaar spankracht. Echter, in het vierde kwartaal begon de

aan. Hierdoor presteerden in tegenstelling tot eerdere

toegenomen onzekerheid, uitvloeisel van de malaise op de

jaren defensieve sectoren grosso modo beter dan sectoren

huizen- en hypotheekmarkt, duidelijk de groei te drukken.

met een cyclisch karakter. Uitzondering was de sector basismaterialen, die het grootste deel van haar winst

Dat geen enkele financiële markt zich aan de gevolgen van

wist vast te houden. Ook de sector energie presteerde

de huizenmalaise in de VS kon onttrekken had verschillende

uitstekend, mede dankzij fors gestegen olieprijzen. Ook

oorzaken. Allereerst waren banken in voorgaande jaren

op de vastgoedmarkt sloeg als gevolg van de krediet

uitermate soepel geweest met het verstrekken van

crisis en de risicoaversie het sentiment om. De vraag naar

hypotheken, zelfs aan niet-kredietwaardige huiseigenaren,

vastgoed op de directe vastgoedmarkt nam sterk af door

en was de hypotheekrente laag. Dit leidde tot stijgende

de opgelopen kredietopslagen en de kredietbeperkingen

huizenprijzen. Toen de waarde van huizen daalde, raakte

die banken hanteerden. De koersen van beursgenoteerde

een groeiend aantal eigenaren in problemen. De wereld-

vastgoedfondsen daalden sterk doordat beleggers de

wijde impact van deze prijsdalingen hield verband met de

fors opgelopen winsten van voorgaande jaren wilden

opkomst van nieuwe financiële producten en innovatieve

verzilveren. Daarnaast worden de vastgoedfondsen na

constructies. Van de verruimde mogelijkheden om risico’s

lange tijd weer geconfronteerd met stijgende aanvangs-

te spreiden, door verzamelen, splitsen en doorverkopen

rendementen. Door de risicoaversie eisen beleggers meer

van hypotheekportefeuilles, werd in het verleden massaal

rendement, waardoor ze minder bereid zijn te betalen voor

gebruikgemaakt. De keerzijde hiervan was dat niemand

vastgoedobjecten.

18

Een thema dat in het afgelopen jaar pregnanter naar voren

Asset Allocatie Beleid

is gekomen en wat naar verwachting in de aankomende

Op basis van de gehouden Asset Liability Management

jaren een belangrijk (met name van belang voor pensi-

(ALM) studie in 2006-2007 wordt het beleid ten aanzien

oenfondsen) thema zal blijven is inflatie. In de afgelopen

van vastrentende waarden langzaam bijgesteld in de

jaren was sprake van een combinatie van een wereldwijd

richting van long duration beleggingen. Tot op heden is

aantrekkende groei en een relatief lage inflatie. Nu zien

eenderde van de vastrentende portefeuille afgedekt met

we een situatie waarin een wat afnemende wereldwijde

Long Duration Beleggingen. Daarmee wordt het strate-

economische groei in nagenoeg alle regio’s wordt

gische beleggingsbeleid meer in lijn gebracht met de

gecombineerd met een aantrekkende inflatie. Enerzijds

verplichtingenstructuur.

als gevolg van de reactie van monetaire autoriteiten op de ontwikkelingen in het afgelopen jaar, anderzijds een gevolg van meer structurele veranderingen.

Pensioenbeleid

Toenemende welvaart in grote delen van de wereld,

Het Smurfit Kappa Pensioenpakket bestaat uit vier

waar enkele jaren geleden nog geen sprake was van

onderdelen: een Basispakket, een Beleggingspakket, een

consumptie, zullen op nationaal en op mondiaal niveau

Extra Beleggingspakket en een Pluspakket. Binnen het

vraag- en aanbodverhoudingen voor energie, grondstoffen,

Basispakket wordt een pensioenuitkering toegezegd.

voedsel en arbeid kunnen doen verschuiven.

De hoogte van de uitkering was gekoppeld aan het gemiddeld verdiende salaris tot € 79.900 , maar deze

Besluitvorming in 2007

salarisgrens is per 1 januari 2006 verlaagd naar € 50.600. Als

Tot slot van dit hoofdstuk worden de belangrijkste besluiten

gevolg van indexatie is de salarisgrens per 1 januari 2008

besproken die door het bestuur in 2007 zijn genomen.

gestegen tot € 52.700. Daarboven wordt voor deelnemers een leeftijdsafhankelijke beschikbare premie in het

Vermogensbeheer

Beleggingspakket gestort.

Het belegd vermogen van het pensioenfonds is verdeeld over een aantal vermogensbeheerders. Een aantal

Daarnaast betaalt de werkgever voor alle deelnemers

vermogensbeheerders hebben het mandaat ingevuld

een leeftijdsafhankelijke premie die in het Extra

door te beleggen in beleggingsfondsen. Het bestuur was

Beleggingspakket wordt gestort. Via het Pluspakket kan

niet tevreden over de prestaties van een aantal vermogens

vrijwillig extra pensioen worden opgebouwd.

beheerders in 2007. Om meer voeling te krijgen met de geboekte resultaten

Deelnemers die eind 2005 in dienst waren van een van

heeft beleggingsadviseur Prof.Dr. R.M.M.J. Bauer de

de Nederlandse Smurfit Kappa ondernemingen kregen

resultaten van het Pensioenfonds beoordeeld. De heer

ter compensatie van hun (afgeschafte) vroegpensioen

Bauer keek hierbij zowel naar de gehanteerde strategische

een premie toegezegd die zij kunnen beleggen via het

asset allocatie, als naar het behaalde rendement.

Extra Beleggingspakket. Op die manier bouwen zij extra

Het voorgaande heeft er toe geleid dat in 2007

vermogen op voor het aankopen van een aanvullend

reeds een aantal wijzigingen is doorgevoerd bij de

levenslang ouderdomspensioen.

vermogensbeheerders. Op die manier ontstaat de mogelijkheid om eventueel Mutatie vermogensbeheerder

eerder –vóór 65-jarige leeftijd– met pensioen te gaan.

In het verslagjaar is een vastrentend mandaat

Er wordt dan wel een actuariële korting toegepast. Alle

(obligatieportefeuille) bij een vermogensbeheerder

Nederlandse medewerkers kunnen ook voor extra verlof

geheel overgeplaatst naar een nieuwe vermogens

sparen via de levensloopregeling. Medewerkers van Smurfit

beheerder ter waarde van circa € 40 miljoen.

Kappa Nederland mogen vanaf hun 60ste met pensioen.


19

Voor het beleggen van de aan deelnemers toegezegde

In 2007 zijn alle actieve deelnemers overgegaan naar

premies zijn door het fonds afspraken gemaakt met

ZwitserLeven, de pensioenuitvoerder van de nieuwe

Robeco. Op basis van de Robeco beleggingsfondsen zijn

werkgever. Hierbij zijn ook de door de actieve deelnemers

acht adviesmixen samengesteld; deelnemers kunnen zelf

in het verleden opgebouwde pensioenen met het daarbij

kiezen in welke van deze acht mixen zij willen beleggen.

behorende vermogen overgegaan. Deze operatie heeft voor het Smurfit Kappa Pensioenfonds kostenneutraal

Pensioenreglementen

plaatsgevonden.

De pensioenreglementen (56-plus en 56-min, geboren vóór of na 1950) zijn tijdens het verslagjaar aangepast

Garantieregeling

aan de Pensioenwet. De vele aanpassingen tijdens de

Deelnemers vanuit het voormalige pensioenfonds

afgelopen jaren hebben de leesbaarheid niet bevorderd.

Bührmann-Tetterode hebben bij de overgang van eindloon

Daarom wordt het reglement in 2008 geheel herschreven.

naar middelloon op individuele basis de mogelijkheid gehad voor een bepaalde periode de oude regeling voort

WGA ( Werkhervatting Gedeeltelijk

te zetten. Daarvoor is een garantieregeling afgesproken.

Arbeidsgeschikten) - hiaat

Het betreft een beperkte groep en de regeling heeft geen

Het pensioenfonds biedt geen WGA-hiaatverzekering aan.

materiële impact op de financiële situatie van het fonds.

De aangesloten ondernemingen hebben hiervoor bij een verzekeraar een apart contract afgesloten ten behoeve van de medewerkers. Deelnemers kunnen hier desgewenst

Governance en deelnemersbeleid

aan deelnemen. Dat geldt eveneens voor het excedent gedeelte boven het maximum dagloon van € 177 per dag

Pension Fund Governance

(€ 46.205 op jaarbasis).

Tijdens het verslagjaar hebben pensioenfondsen hard gewerkt aan het vorm en inhoud geven aan ‘Pension Fund

Smurfit Kappa Hermes

Governance’, de door de STAR ontwikkelde Principes voor

Met het management van Smurfit Kappa Hermes zijn

goed pensioenfondsbestuur.

in 2006 concrete gesprekken gestart over deelname

De verhouding tussen de deelnemersraad en het verant-

aan het Smurfit Kappa Pensioenfonds; in 2007 zijn deze

woordingsorgaan bleek niet altijd eenduidig in te vullen;

gesprekken voortgezet. Ultimo 2007 is besloten dat het

dit maakte de keuze tussen wel of niet integreren van deze

productiepersoneel (met CAO) vrijwillig blijft aangesloten

organen niet eenvoudig. Veel concrete besluiten zijn dan

bij het Bedrijfstakpensioenfonds voor het Kartonnage en

ook nog niet genomen. DNB heeft een eerste quick scan

Flexibele Verpakkingenbedrijf (Waarbij AEGON optreedt als

met betrekking tot de gang van zaken uitgezet; begin 2008

pensioenadministrateur).

wordt deze meting waarschijnlijk herhaald.

Het kantoorpersoneel (niet CAO’ers, 9 deelnemers) –in 2007 nog ondergebracht bij Fortis/AMEV– is per 1 januari 2008

Tijdens de bestuursvergaderingen in 2006 en 2007 heeft

overgegaan naar het Smurfit Kappa Pensioenfonds. De

Pension Fund Governance vrijwel continu op de agenda

gepensioneerden en slapers blijven achter bij Fortis/AMEV.

gestaan. In 2007 heeft het bestuur hierover een aantal besluiten genomen. De hoofdlijnen hiervan worden hierna

Kappa Graphic Board

weergegeven.

(thans geheten Eska Graphic Board) Op verzoek van mededingingsautoriteiten heeft Smurfit

Het bestuur van het Smurfit Kappa Pensioenfonds heeft

Kappa Group in 2006 de productiefaciliteiten voor Graphic

vooralsnog geopteerd voor een zogenaamde one tier

Board in Nederland moeten verkopen. In totaal ging het

board. Dit betekent dat het bestuur bestaat uit een

om ongeveer zeshonderd deelnemers, waarvan ongeveer

algemeen bestuur (paritair samengesteld) en een dagelijks

vierhonderd actieven.

bestuur (twee professionele bestuurders).

20

Communicatiebeleid In 2004 heeft het Smurfit Kappa Pensioenfonds een communicatiebeleid vastgesteld. Doel van het beleid: een zo toegankelijk en open mogelijke communicatie tussen het fonds en de deelnemers. Met het beschikbaar stellen van informatie over de pensioenregeling in duidelijke en voor iedereen begrijpelijke taal, voldoet het fonds aan de –in de Pensioenwet vastgelegde– verplichtingen op dit gebied. Nieuwsbrief Twee maal per jaar verschijnt de Smurfit Kappa Pensioen Nieuwsbrief. Via deze nieuwsbrief worden deelnemers op de hoogte gehouden van de pensioenactualiteit en ontwikkelingen binnen hun pensioenfonds en -regeling. Pensioenoverzicht In 2007 is het jaarlijkse pensioenoverzicht aangepast aan de nieuwe regeling en de eisen van de Pensioenwet. Daarnaast beraden we ons op het Uniform Pensioenoverzicht (UPO). Uitgangspunt voor het UPO is dat dit model ten minste alle informatie bevat die wettelijk verplicht moet worden verstrekt. In de eerste helft van het verslagjaar hebben de pensioenkoepels het UPO-model nagelopen op nood zakelijke aanpassingen aan de Pensioenwet. Vervolgens zijn in augustus de bestaande UPO-modellen voor actieve deelnemers (versie 2006) geactualiseerd. Bovendien zijn vier nieuwe UPO-modellen toegevoegd: voor slapers (minimaal een keer in de vijf jaar te verstrekken), bij pensionering, voor gepensioneerden (minimaal een keer per jaar) en bij uitdiensttreding. Het bestuur neemt in 2008 een besluit over hoe we met dit UPO omgaan, en hoe we ons gebruikelijke pensioen overzicht eventueel binnen het UPO kunnen opnemen. Website Voor de deelnemers is een website beschikbaar onder de naam www.smurfitkappapensioen.nl. Binnen de website is specifieke informatie opgenomen voor medewerkers, gepensioneerden en oud-mede werkers. Via de website is het pensioenreglement te downloaden, maar ook alle brochures, formulieren, nieuwsbrieven, pensioencommuniqués en jaarverslagen. In 2007 is een aantal van deze documenten aangepast.


21

Verzekerdenbestand

Deelnemers

Gewezen

Pensioen-

deelnemers gerechtigden

Stand per 1 januari 2007

2.359

1.382

1.043

Mutaties door:

– Nieuwe toetredingen

122

– Herintreding

0

– Vertrek met premievrije aanspraak

-153

153

– Waarde-overdracht

-9

-395

– Ingang pensioen

-51

-14

78

– Overlijden

-4

-4

-13

– Afloop

– Andere oorzaken

Mutaties per saldo

Stand per 31 december 2007

1

Zijnde voornamelijk correctie-mutaties.

2

Zijnde voornamelijk correctie-mutaties.

3

Zijnde voornamelijk Aegon-mutaties.

4

Waarvan 132 deelnemers met (gedeeltelijke) vrijstelling van premiebetaling.

5

Waarvan 176 fluitgerechtigden.

-5

0

0

-4

-5 1

-5 2

29 3

-100 2.259 4

-265

85

1.117

1.128 5

Specificatie pensioengerechtigden

Stand

Stand

31-12-

1-1

2007

2007

Ouderdomspensioen

739

672

Partnerpensioen

263

227

Wezenpensioen

26

33

Invaliditeitspensioen

100

111

Totaal

1.128

1.043

22

Bestemming van het saldo In de bestuursvergadering van 4 juni 2008 heeft het bestuur besloten het saldo over 2007 van € 6.943 als volgt te verdelen: x € 1.000 Extra reserve

18.543

Beleggingsreserve

-11.600

_______

6.943

Maastricht, 4 juni 2008

Het bestuur

G.P.F. Beurskens

J.A. van Gestel

voorzitter

secretaris


23

24

Jaarrekening


25

Balans per 31 december na winstbestemming, in duizenden euro

Activa

2007

Beleggingen voor risico fonds [1]

Vastgoedbeleggingen

10.006

15.047

Aandelen

130.329

141.868


203.498

204.685

Derivaten en overige beleggingen

502

458

2006

344.335

362.058

Beleggingen voor risico deelnemers [2]

27.763

29.226

Herverzekering [3]

882

988

Vorderingen en overlopende activa [4]

5.067

8.653

Liquide middelen [5]

10.464

8.759

388.511

409.684

[..] De tussen haken vermelde nummers verwijzen naar corresponderende nummers in de toelichting op de balans, die een integraal

26

onderdeel uitmaakt van de jaarrekening.

Passiva

2007

Reserves

Extra reserve [6]

23.147

9.962

Beleggingsreserve [7]

49.015

60.615

72.162

70.577

Voorziening pensioenverplichtingen voor risico fonds

Eigen rekening [8]

282.832

Herverzekering [9]

882

988

Toekomstige aanpassing sterftetafels [10]

0

1.501

2006

300.148

283.714

302.637

Voorziening pensioenverplichtingen voor risico deelnemers

Pensioenspaarkapitalen [11]

27.763

29.226

Kortlopende schulden [12]

4.872

7.244

388.511

409.684

[..] De tussen haken vermelde nummers verwijzen naar corresponderende nummers in de toelichting op de balans, die een integraal

onderdeel uitmaakt van de jaarrekening.


27

Staat van baten en lasten in duizenden euro

2007

2006

Beleggingsopbrengsten voor risico fonds

Directe beleggingsopbrengsten [13]

12.280

11.803

Indirecte beleggingsopbrengsten [14]

-11.600

13.109

Kosten van vermogensbeheer [15]

-623

-864

57

24.048

Beleggingsopbrengsten voor risico deelnemers [16]

549

1.718

Bijdragen voor risico fonds [17]

17.789

18.974

Bijdragen voor risico deelnemers [18]

4.699

5.394

Saldo van overdrachten van rechten [19]

-20.902

155

Pensioenuitkeringen [20]

-12.957

-11.457

Mutatie voorziening pensioenverplichtingen voor risico fonds [21]

Overgang marktrente VPV

0

12.585

Opbouw boekjaar

-8.232

-11.348

Indexatie actief

-2.145

-1.064

Indexatie inactief

-2.326

-2.164

Overdracht in/inkoop

-588

-435

Overdracht uit/afkoop

17.696

569

Uitkeringen eigen rekening

12.794

11.241

Interest toevoeging

-11.729

-11.261

Sterfte

171

236

Invaliditeit

850

-288

Vrijval kosten (exclusief kostenopslag in premie)

185

196

Vrijval excassoreserve

0

426

Inkoop uit spaarkapitaal

-4.617

-2.409

Toevoeging kostenvoorziening

-144

0

Wijziging sterftegrondslagen

-799

-2.664

Garantieregeling

493

544

Diverse bestandsmutaties

0

-144

Wijziging rentecurve

22.566

0

24.175

-5.980

[..] De tussen haken vermelde nummers verwijzen naar corresponderende nummers in de toelichting op de staat van baten en lasten, die een 28

integraal onderdeel uitmaakt van de jaarrekening.

Toekomstige aanpassing sterftetafels [22]

2007

2006

0

-30

Mutatie voorziening pensioenverplichtingen voor

risico deelnemers [23]

1.463

-4.899

Opnames voorziening voor risico deelnemers [24]

-6.711

-2.213

Herverzekering

Premies [25]

-26

-57

Uitkeringen uit herverzekering [26]

148

139

Winstdeling herverzekering [27]

0

20

122

102

Pensioenuitvoerings- en administratiekosten [28]

-1.241

-1.043

Overige baten en lasten [29]

-100

-1.698

Saldo van baten en lasten

6.943

23.071

Bestemming van het saldo

Extra reserve

18.543

9.962

Beleggingsreserve

-11.600

13.109

6.943

23.071

[..] De tussen haken vermelde nummers verwijzen naar corresponderende nummers in de toelichting op de staat van baten en lasten, die een

integraal onderdeel uitmaakt van de jaarrekening.


29

Kasstroomoverzicht in duizenden euro

2007

Pensioenactiviteiten Ontvangsten Bijdragen van werkgevers en werknemers

15.962

17.840

Uitkeringen uit herverzekering

272

-35

Wegens overgenomen pensioenverplichtingen

2.855

680

Overige

83

62

19.172

Uitgaven

• Uitgekeerde pensioenen

– Pensioenen en afkopen

-9.739

-8.765

– Loonheffing

-2.828

-2.586

– Sociale premies en andere inhoudingen

-373

-325

• Wegens overgedragen pensioenverplichtingen

-23.837

-502

• Premies herverzekering

-120

-56

• Pensioenuitvoerings- en administratiekosten

-1.145

-886

-38.042

18.547

-13.120

Beleggingsactiviteiten Ontvangsten

Directe beleggingsopbrengsten

13.555

9.480

Verkopen en aflossingen beleggingen

699.806

502.209

2006

713.361

511.689

Uitgaven

Aankopen beleggingen

-692.386

Kosten van vermogensbeheer

-700

-857

Afboeking Annuiteitenlening

0

-1.679

-513.299

-693.086

-515.835

Mutatie geldmiddelen

1.405

1.281

Saldo geldmiddelen 1 januari

9.059 *)

7.778

Saldo geldmiddelen 31 december

10.464

*)

30

Inclusief deposito van 0,3 miljoen, die vanwege de herrubricering in 2007 onder de beleggingen staat.

9.059 *)

Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling

geen aanpassing van vergelijkende cijfers is vereist als dat

Algemeen

Het cumulatieve effect van de stelselwijziging kan als volgt

praktisch niet haalbaar is.

worden gespecificeerd: Toepassing richtlijnen voor de jaarverslaggeving Stichting Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland heeft

x € 1.000

bij de samenstelling van dit jaarverslag de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving toegepast, waaronder de op

– Introductie sterftetrend (toekomstige

5 december 2007 gepubliceerde Richtlijn 610 voor de

sterfteontwikkeling)�� -�� 19.240

verslaggeving van pensioenfondsen.

– Introductie marktrente in plaats van 4% rekenrente

Stelselwijziging

– Vrijval voorziening toekomstige aanpassing

Met de invoering van de Pensioenwet per 1 januari 2007

sterftetafels

worden beleggingen en pensioenverplichtingen

gewaardeerd tegen actuele waarde. Voor het fonds heeft

Totaal cumulatief effect stelselwijziging

12.381 1.501 _______ -5.358

dit belangrijke gevolgen voor de waardering van de pensioenverplichtingen. Thans vindt waardering plaats met

Het cumulatief effect van de stelselwijziging is in het ver-

inachtneming van de uitgangspunten van het Financieel

mogen primo 2007 verwerkt. De stelselwijziging is als volgt

Toetsingskader (FTK). Dit betekent de introductie van onder

in de extra reserve verwerkt.

meer andere sterftetafels (met sterftetrend) en het gebruik van de marktrente in plaats van een vaste rekenrente van

Extra reserve x € 1.000

maximaal 4%. Deze wijziging wordt gekwalificeerd als een stelselwijziging.

Stand 1 januari�� 9.962 Af: cumulatief effect stelselwijziging

Het fonds heeft tevens besloten om met ingang van

Bij: dotatie uit bestemming saldo

boekjaar 2007 de nieuwe Richtlijn 610 voor de verslag

geving van pensioenfondsen toe te passen. Stichting

Stand per 31 december

-5.358 18.543 _______ 23.147

Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland maakt gebruik van de mogelijkheid om in plaats van het opnemen van vergelijkende cijfers voor de balans en de staat van

Waardering

baten en lasten, te volstaan met een toelichting op de voornaamste componenten van het cumulatieve effect en

Algemene grondslagen

deze als rechtstreekse mutatie in het eigen vermogen te

Alle activa en passiva zijn gewaardeerd tegen de kostprijs,

verwerken per 1 januari 2007.

tenzij hierna een andere waarderingsgrondslag wordt

Het uitvoeren en controleren van een jaarwerk op basis van

vermeld.

FTK grondslagen is nieuw voor alle partijen (administrateur, accountant en actuaris). De uitvoering en controle van het

Buitenlandse valuta

jaarwerk 2007 is dus tijdsintensiever dan voorgaande jaar-

Activa en passiva in buitenlandse valuta zijn omgerekend

werken. Dat gaat gepaard met hogere kosten voor het pen-

tegen de ultimo jaar geldende koersen.

sioenfonds. Gezien de drukke planningen van betrokken partijen en de genoemde extra kosten voor het pensioen-

Leningen op schuldbekentenis

fonds is het onwenselijk en praktisch vrijwel onuitvoerbaar

De leningen op schuldbekentenis zijn gewaardeerd tegen

om jaarwerk 2006 opnieuw uit te voeren op basis van FTK

de actuele waarde. Onder actuele waarde wordt in dit

grondslagen, waardoor is besloten om gebruik te maken

verband verstaan de contante waarde van de toekomstige

van de overgangsbepaling in RJ610 waarin is bepaald dat


31

kasstromen op basis van het effectieve rendement ultimo

saldo de indirecte beleggingsopbrengsten aan de reserve

het verslagjaar van overeenkomstige leningen.

toegevoegd of onttrokken, voor zover het saldo van de baten en lasten dit toelaat. Komt de reserve boven het vast-

Annuïteitenlening

gestelde maximum, dan komt het surplus ter vrije beschik-

De annuïteitenlening wordt gewaardeerd tegen de

king, en kan worden toegevoegd aan de extra reserve.

geamortiseerde kostprijs.

Ondernemingen die hun jaarrekening opmaken volgens de bepalingen van Boek 2 Titel 9 van het Burgerlijk Wetboek

Obligaties

moeten uit oogpunt van kapitaalbescherming een her-

De obligaties zijn gewaardeerd tegen de actuele waarde,

waarderingsreserve aanhouden ter grootte van de niet

zijnde de beurswaarde.

gerealiseerde waardevermeerderingen van activa waarvoor geen frequente marktnoteringen bestaan. Achtergrond van

Aandelen, aandelen vastgoed en valutatermijntransacties

deze bepaling is dat crediteuren zouden kunnen worden

De ter beurze genoteerde aandelen, aandelen vastgoed

benadeeld als aandeelhouders instemmen met dividend-

en valutatermijntransacties zijn gewaardeerd tegen de

uitkeringen uit resultaten die nog gerealiseerd moeten

actuele waarde, zijnde de beurswaarde. De niet ter beurze

worden.

genoteerde fondsen zijn gewaardeerd tegen de actuele

De belanghebbenden bij een pensioenfonds worden

waarde, zijnde de intrinsieke waarde, waarbij de activa van

beschermd door de regels die gesteld worden door het

de betreffende fondsen op marktwaarde zijn gewaardeerd.

Financieel Toetsingskader. Tegen deze achtergrond is

Bij stocklending worden effecten in verbruikleen gegeven

geen separate herwaarderingsreserve gevormd, aan-

waarbij het juridische eigendom wordt overgedragen maar

gezien de met de herwaarderingsreserve beoogde

het economische eigendom in bezit van het fonds blijft.

bescherming geacht kan worden te zijn begrepen in de

De opbrengst van het in verbruikleen geven van effecten

beleggingsreserve.

wordt verantwoord onder de opbrengsten uit beleggingen. Het als zekerheid ontvangen onderpand is niet in


de balans verwerkt en heeft daarmee geen invloed op de

Bij de berekening van de voorziening pensioenverplichtin-

beleggingsportefeuille.

gen wordt uitgegaan van de volgende actuariële grondslagen en veronderstellingen:

Extra reserve Aan de extra reserve wordt het saldo van de staat van

Rentevoet

baten en lasten, na mutatie van de beleggingsreserve,

Rentetermijnstructuur van De Nederlandsche Bank.

toegevoegd. Deze extra reserve mag niet negatief zijn. Indien een negatieve extra reserve dreigt te ontstaan,

Sterfte

wordt deze ten laste van de beleggingsreserve naar nul

AG Prognosetafel 2005-2050 (startjaar 2008) met een leef-

gebracht.

tijdsterugstelling van twee jaar voor mannen en één jaar voor vrouwen.

Beleggingsreserve In deze reserve worden de gerealiseerde en niet

Gehuwdheid

gerealiseerde koersverschillen verantwoord welke ont-

Bij de vaststelling van de voorziening voor partnerpensioen

staan door fluctuaties in de actuele waarden van aandelen,

wordt ervan uitgegaan dat iedere deelnemer gehuwd is.

aandelen vastgoed, obligaties, leningen op schuld bekentenis en annuïteitenlening. De beleggingsreserve

Uitkeringen

bedraagt maximaal de som van 10% van de vastrentende

De uitkeringen worden continu betaalbaar verondersteld.

portefeuille en 30% van het in zakelijke waarden belegd vermogen. Het minimum van de beleggingsreserve is vastgesteld op nul. Jaarlijks worden via de bestemming van het

32

Leeftijden

Resultaatbepaling

Aangenomen wordt dat alle verzekerden geboren zijn op de 1ste van de maand van de werkelijke geboortedatum.

Algemeen De lasten en baten worden toegerekend aan het jaar

Leeftijdsverschil

waarop ze betrekking hebben.

Het leeftijdsverschil tussen man en vrouw is op 3 jaar gesteld (man ouder dan vrouw).

Directe beleggingsopbrengsten Onder directe beleggingsopbrengsten wordt bij vast

Kosten

rentende waarden verstaan de rente-opbrengst ver

In de voorziening pensioenverplichtingen is een excasso-

minderd met de kosten; bij de zakelijke waarden wordt,

voorziening begrepen van 1,75% van de netto voorziening.

voor wat betreft de aandelen, hieronder verstaan het brutodividend, voor aftrek van dividendbelasting, verminderd

Een deel van de voorziening pensioenverplichtingen

met de kosten. Tevens wordt hieronder verantwoord de

eigen rekening is ondergebracht bij AEGON

gedeclareerde dividenden en verdiende interest, alsmede

Levensverzekeringen N.V. Omdat de risico’s van dit deel van

de ontvangen provisies uit hoofde van verbruikleen van

de pensioenverplichtingen door AEGON slechts gedragen

effecten. De interesten van overige activa en passiva

worden over de lopende contractperiode en daarna in

worden opgenomen op basis van nominale bedragen.

principe voor rekening van het pensioenfonds zijn, worden deze bij AEGON ondergebrachte pensioenverplichtingen

Indirecte beleggingsopbrengsten

door het pensioenfonds integraal opgenomen onder de

Onder indirecte beleggingsopbrengsten worden de

voorzieningen pensioenverplichtingen eigen rekening.

volgende resultaten opgenomen: –

AEGON heeft het verloop en eindstand van de voorziening 2007 aangeleverd op de grondslagen GBM/GBV 90-95. Dit

de zakelijke en vastrentende waarden; –

sluit dus niet aan bij het verloop van de voorziening die bij AZL is ondergebracht, deze is immers gebaseerd op FTK grondslagen. Uit praktische overwegingen en gezien het

gerealiseerde en niet gerealiseerde koersverschillen van boetes bij vervroegde aflossingen van leningen op schuldbekentenis;

–

valutaverschillen inzake deposito’s en bankrekeningen in buitenlandse valuta en valutatermijntransacties.

feit dat de administratie van dit gedeelte van de pensioenverplichtingen vanaf 1 januari 2008 in eigen beheer zal


worden uitgevoerd, hebben we alleen de eindstand van de

Onder de kosten van vermogensbeheer worden de kosten

voorziening van Aegon omgerekend naar FTK grondslagen.

opgenomen die verband houden met het beheer van de

Boekjaar 2007 kan in dit opzicht dus worden beschouwd als

beleggingen.

een overgangsjaar. Een gedeelte van de voorziening pensioenverplichtingen is

Financiële risico’s

volledig herverzekerd.

De activiteiten van Stichting Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland brengen financiële risico’s van verscheidene

Toekomstige aanpassing sterftetafels

aard met zich mee. Deze risico’s vertonen in het algemeen

In de boekjaren 2005 en 2006 werd jaarlijks 0,50% van de

een samenhang met de post pensioenverplichtingen voor

voorziening pensioenverplichtingen eigen rekening aan

eigen rekening. De toereikendheid voor de dekking van de

deze voorziening gedoteerd. Met de invoering van het FTK

pensioenverplichtingen is afhankelijk van de mate waarin

is deze voorziening per 1 januari 2007 via het vermogen

de werkelijke ontwikkelingen van het verzekerdenbestand

vrijgevallen.

aansluiten op de uitgangspunten die de basis vormen van de actuariële bepaling van deze post.


33

Deze afwijkingen kunnen worden ingedeeld in de vol-

De beleggingsrisico’s bestaan voornamelijk uit koersrisico,

gende drie categorieën:

renterisico, kredietrisico en valutarisico. Het door het

–

technisch resultaat;

bestuur van de stichting gevoerde beleid ten aanzien van

–

kostenresultaat;

deze risico’s wordt hierna verder uiteengezet.

–

beleggingsresultaat. Koersrisico

Technisch resultaat

De waarde van de beleggingen fluctueert met de koers

Het technisch resultaat is het verschil in sterfte, leeftijds-

wijzingen van de effecten waarin wordt belegd.

verwachting, partnerkeuze, et cetera, ten opzichte van de

Dit risico neemt toe bij een beperking van de spreiding van

uitgangspunten. De bij de bepaling van de voorziening

effecten in de portefeuille.

pensioenverplichtingen gekozen prudente uitgangs punten zijn weergegeven in de toelichting bij deze post.

De samenstelling van de beleggingen is weergegeven in

De technische resultaten worden in de toelichting op de

de toelichting op de balans en in de bijlage.

balans en de staat van baten en lasten verder uitgewerkt. De certificerend actuaris toetst op basis van statistische

Renterisico

methoden de uitgangspunten en de voorziening op toe-

Aan de hand van de huidige marktrente kan het benodigde

reikendheid. De verklaring van de certificerend actuaris is

weerstandsvermogen op de portefeuille worden bepaald.

toegevoegd onder de overige gegevens.

Dit weerstandsvermogen is gelijk aan het product van het gevonden percentage en de omvang van de vastrentende

Kostenresultaat

portefeuille.

Het kostenresultaat betreft het verschil tussen kosten opslagen in de premie plus vrijvallende excassokosten en

Kredietrisico

de daadwerkelijke kosten van het pensioenfonds. Het kos-

Dit risico wordt ook wel aangeduid als debiteurenrisico.

tenresultaat wordt in de toelichting uitgewerkt.

De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt ondermeer beïnvloed door de ontwikkeling

Beleggingsresultaat

van de kredietwaardigheid van de effectenuitgevende instellingen. Met name de door beleggers gemaakte

Bewaking van risico’s

inschatting van de waarschijnlijkheid van het tijdig voldoen

Stichting Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland laat zich

van rente- en aflossingsverplichtingen door de debiteur is

voor wat betreft het vermogensbeheer adviseren door

hierbij bepalend.

een beleggingscommissie. De beleggingscommissie heeft

Ter beperking van het kredietrisico gelden binnen het

in opdracht van het bestuur een beleggingsbeleidsplan

fonds restricties voor de samenstelling van de vastrentende

opgesteld met richtlijnen voor het vermogensbeheer.

portefeuilles met beperking tot geografische spreiding, ver-

Minimaal één keer per jaar wordt het plan in overleg

deling over verschillende debiteurencategorieën, de mini-

met het bestuur getoetst op bruikbaarheid en actuali-

male kwaliteit van de debiteur (‘rating’) en voor de omvang

teit. Met de vermogensbeheerders houdt de commis-

van de beleggingen per debiteur.

sie ieder kwartaal een bijeenkomst naar aanleiding van hun schriftelijke maandelijkse rapportage. Voorts zijn er

Valutarisico

frequente rechtstreekse contacten met de vermogens

Ter dekking van het valutarisico is een currency overlay

beheerders en de adviseur.

overeenkomst afgesloten met Kas Bank. De US Dollar en Britse Pond worden momenteel voor 100%

Het vermogen van het pensioenfonds wordt actief belegd via Aegon Asset Management, Kempen Capital Management, Robeco Asset Management, Legal & General, ABN AMRO Asset Management, ING Investment Management en State Street Global Advisors.

34

afgedekt ten behoeve van de wereldaandelen.

Toelichting op de balans per 31 december in duizenden euro Activa [1]

Beleggingen voor risico van het fonds

Niet

Stand

Aankopen/

1-1

verstrek-

uitlotingen/

koers-

koers-

31-12

2007

kingen

(af)lossingen

verschillen

verschillen

2007

15.047

0

-127

127

-5.041

10.006

Categorie

Verkopen/ Gerealiseerde gerealiseerde

Stand

Vastgoedbeleggingen

Aandelen vastgoedmaatschappijen

Aandelen

Aandelenbeleggingsfondsen

78.528

138.470

-85.877

-812

1

130.310

Aandelen

63.340

21.846

-87.473

2.307

-1

19

141.868

160.316

-173.350

1.495

0

130.329


Obligaties

80.532

428.124

-430.247

-3.420

-1.132

73.857

Obligaties index linked

766

2.032

-1.580

1

17

1.236

Obligatiebeleggingsfondsen

100.850

89.111

-63.435

-1.680

-2.626

122.220

Commercial papers

2.936

5.339

-8.331

56

0

0

Floating rate notes

12.405

1.788

-14.208

15

0

0


216

0

-2

0

-9

205

Annuïteitenlening

6.680

316

-564

0

-452

5.980

Deposito’s

300

0

-300

0

0

0

204.685 526.710

-518.667

-5.028

-4.202

203.498

17

-2

1

501

501


Opties

0

3

Valutatermijncontracten

458

0

-4.100

3.642

458

3

-4.117

3.659 499 502

687.029

-696.261

0

Belegd vermogen activa zijde


362.058

-17 *

253

-8.744

344.335

0

0

-1.389

-1.389

0

-2.826

1.057

0

Swaps

0

Overige beleggingen

-1.074

Belegd vermogen passiva zijde

-1.074

2.843

0

-2.826

-332

-1.389

Totaal belegd vermogen

360.984

689.872

-696.261

-2.573

-9.076

342.946

*)

2.843 *

De aan- en verkopen zijn gesaldeerd weergegeven.


35

Voor een gedeelte van de op de balans opgenomen obligatieportefeuille is het juridisch eigendom, als gevolg van securities lending, bij Aegon Levensverzekering N.V. Het betreft in bruikleen gegeven obligaties tot een bedrag van € 5.845 welke zijn gekoppeld aan het verzekeringscontract dat is gesloten tussen Aegon Levensverzekering N.V. en Stichting Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland. Bij deze bruikleenovereenkomsten zijn adequate zekerheden van de tegenpartij gevraagd en verkregen. De bedongen vergoeding uit hoofde van securities lending is verantwoord in de post beleggingsresultaten. Stichting Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland blijft economisch eigenaar van deze obligaties. Ter afdekking van de valutarisico’s op de effecten portefeuille zijn er door de vermogensbeheerders valutatermijntransacties gesloten, die niet uit de balans blijken. Het gaat om contracten voor de afdekking van de US Dollar, het Britse Pond, de Japanse Yen, de Deense Kroon, de Zwitserse Frank, de Canadese Dollar en de Hong Kong Dollar, in totaal voor een nominaal bedrag ad € 6,73 miljoen. De contracten lopen allen af in het eerste kwartaal 2008. Het ongerealiseerde resultaat per balansdatum, berekend tegen de ultimo van het jaar geldende valutakoersen ad € 0,501 miljoen (positief ), is hierboven onder het verloop van de beleggingen opgenomen.

[2]

2006

27.763

29.226

882

988

Beleggingen voor risico van de deelnemers

Deze beleggingen voor rekening en risico van de deelnemers

zijn bij Robeco ondergebracht, waar belegd wordt in diverse

2007

beleggingsfondsen. Inzake deze fondsen is het vanwege de diversiteit van de individuele keuzes van de deelnemers niet mogelijk om een verloop per beleggingscategorie weer te geven.

[3]

36

Herverzekering De herverzekeringen hebben betrekking op pensioenen en arbeidsongeschiktheid

[4]

2007

Vorderingen en overlopende activa

Lopende interest en dividend

Hieronder is opgenomen de aan het boekjaar toe te rekenen

interest en dividend van:

Obligaties

Leningen en schuldbekentenis

5

5

Banken

35

42

2.058

2006

2.841

2.098

2.888

Overige vorderingen

Inkoopsommen

0

65

Terugvorderbare dividendbelasting

279

231

Verkoop beleggingen

1.058

4.802

Te ontvangen waardeoverdrachten

112

0

Uitkeringen verzekeringsmaatschappij

43

143

Premies

1.181

0

Aegon Levensverzekering N.V.

0

24

R/C Ondernemingen

209

172

Te onttrekken spaarkapitalen Robeco

0

268

Overige

87

60

2.969 5.765

5.067

[5]

Totaal vorderingen en overlopende activa Liquide middelen

Depotbanken

6.868

3.794

ING

3.596

4.885

Postbank

0

80

8.653

Totaal activa


10.464

8.759

388.511

409.684

37

Passiva [6]

2007

Reserves Extra reserve

Stand per 1 januari

Af: cumulatief effect stelselwijziging van APP naar FTK

-5.358

0

Bij: dotatie uit bestemming saldo

18.543

9.962

[7]

9.962


0

23.147

Stand per 1 januari

60.615

47.506

Af/bij: vrijval/dotatie uit bestemming saldo

-11.600

13.109

9.962

Beleggingsreserve

2006

Stand per 31 december 49.015 Totaal reserves

72.162

60.615 70.577

Minimaal vereist eigen vermogen (5%) = € 14.142. Vereist eigen vermogen (15,7%) = € 44.481.

Voorziening pensioenverplichtingen voor risico fonds

De voorziening pensioenverplichtingen per 31december is als

volgt opgebouwd:

Deelnemers

127.438

139.066

Gewezen deelnemers

34.253

47.892


122.023

111.514

Omrekening nieuwe overlevingstafel

0

2.664

Totale voorziening pensioenverplichtingen

283.714

301.136

Af:herverzekering

-882

-988

Blijft: voorziening pensioenverplichtingen eigen rekening

282.832

300.148

[8]

Eigen rekening

Stand per 1 januari

300.148

294.168

Bij: cumulatief effect stelselwijziging van APP naar FTK

6.859

0

Af/ bij: mutatie ten laste van de staat van baten en lasten

-24.175

5.980

38


282.832

300.148

[9]

2007

2006

Herverzekering

Stand per 1 januari

988

1.121

Af: onttrekking

-106

-133


882

988

Totaal voorziening pensioenverplichtingen

283.714

301.136

[10]

Toekomstige aanpassing sterftetafels In boekjaar 2005 en 2006 werd jaarlijks 0,50 % van de voorziening pensioenverplichtingen eigen rekening aan deze voorziening gedoteerd, gevolgd door de vrijval vanwege overgang naar recentere sterftetafels en de nieuwe opbouw van 0,5%.

Stand per 1 januari

1.501

1.471

Af: vrijval i.v.m. stelselwijziging van APP naar FTK

-1.501

0

Af: vrijval i.v.m. overgang naar nieuwe sterftetafels

0

-1.471

Bij: mutatie ten laste van de staat van baten en lasten

0

1.501

[11]


0

1.501

Voorziening voor risico deelnemers

Stand per 1 januari

29.226

24.327

Stortingen deelnemers

4.699

5.394

Onttrekkingen deelnemers

-6.711

-2.213

Rendement

549

1.718



27.763

29.226

39

[12]

2007

Kortlopende schulden

Beleggingen

Verzekeringsmaatschappijen

75

66

R/C Ondernemingen

102

357

Te betalen uitgaande waardeovedracht

0

34

Vooruitontvangen inkoopsommen

0

121

Aankoop beleggingen

2.317

4.831

Beheerloon

0

175

Pensioenuitvoerings- en administratiekosten

614

337

Aegon

80

0

1.389

1.074

Uitkeringen

8

2

Loonheffing

252

212

Sociale lasten

33

29

Overige

2

6

40

2006

Totaal passiva

4.872

7.244

388.511

409.684

Toelichting op de staat van baten en lasten (in duizenden euro) Bezoldiging bestuursleden

Personeel

De bestuursleden van Stichting Pensioenfonds Smurfit

Gedurende het boekjaar 2007 had Stichting Pensioenfonds

Kappa Nederland hebben geen bezoldiging ontvangen.

Smurfit Kappa Nederland geen personeel in dienst.

Wel wordt aan gepensioneerde bestuurs- en commissie leden een onkostenvergoeding verstrekt.

Baten en lasten [13]

2007

Beleggingsopbrengsten voor risico fonds Directe beleggingsopbrengsten Vastgoedbeleggingen

152

25

Aandelen

3.323

3.625


9.015

7.516


-1

-11

Banken

396

240

FVP bijdragen

2

4

Waarde-overdrachten

-316

6

Verzekeringsmaatschappijen

55

154

Overig

-346

244

[14]

12.280

• Gerealiseerde koersverschillen: – Vastgoedbeleggingen

127

0

– Aandelen

1.495

1.483

– Vastrentende waarden

-5.028

-2.383

– Derivaten en overige beleggingen

833

548

– Overige koersverschillen

5

0

11.803

Indirecte beleggingsopbrengsten

2006

• Niet-gerealiseerde koersverschillen: – Vastgoedbeleggingen

-5.041

4.432

– Aandelen

0

14.819

– Vastrentende waarden

-4.202

-5.785

– Derivaten en overige beleggingen

167

654

– Overige koersverschillen

44

-659

-11.600

13.109

Stichting Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland Jaarverslag 2007 41

[15]

2007


Beheerloon

-380

-659

Bewaarloon

-243

-205

-623

-864

57

24.048

Totaal beleggingsopbrengsten voor risico fonds

[16]

Beleggingsopbrengsten voor risico deelnemers

Directe beleggingsopbrengsten minus kosten

609

553

Koersresultaat

-60

1.165

[17]

549

Werkgevers- en werknemersaandeel *

12.860

14.881

Inkoopsommen

401

1.839

*

Onttrekkingen spaarkapitalen Robeco waarvoor rechten

worden ingekocht

4.438

2.202

SVB-FVP bijdragen

90

52

De feitelijke premie 2007 bedraagt: € 17.983

De kostendekkende premie 2007 bedraagt: € 17.929

De gedempte kostendekkende premie 2007 bedraagt: € 19.102

De gedempte kostendekkende premie 2007 (na verrekening

solvabiliteitsvrijval) bedraagt: € 16.402

[18]

17.789

18.974

4.699

5.394

Bijdragen voor risico deelnemers Stortingen in de beleggingsfondsen bij Robeco

[19]

Saldo van overdrachten van rechten Overgenomen pensioenverplichtingen

628

680

Opnames Robeco kapitalen t.b.v. doorstorting als uitgaande

overdracht

2.273

11

Collectief overgedragen pensioenverplichtingen

-22.904

0

Overgedragen pensioenverplichtingen

-899

-536

*)

42

1.718

Bijdragen voor risico fonds

2006

-20.902

De CS Fluit koopsommen worden vanaf 2007 onder de reguliere bijdragen verantwoord i.p.v. onder de inkoopsommen. De vergelijkende cijfers van 2006 zijn aangepast.

155

[20]

2007

Pensioenuitkeringen • Pensioenen

– Ouderdomspensioen

-11.711

-10.213

– Invaliditeitspensioen

-193

-206

– Partnerpensioen

-519

-468

– Wezenpensioen

-69

-83

– WAO-hiaatpensioen

-336

-319

– Anw-hiaatpensioen

-125

-108

• Andere uitkeringen – Afkoopsommen

-2

-50

– Compensatie premie ZFW

0

-8

– Compensatie overhevelingstoeslag

-2

-2

Mutatie voorziening pensioenverplichtingen

voor risico fonds

[21]

2006

-12.957

-11.457

Voorziening pensioenverplichtingen eigen rekening

Overgang marktrente VPV

0

12.585

Opbouw boekjaar

-8.232

-11.348

Indexatie actief

-2.145

-1.064

Indexatie inactief

-2.326

-2.164

Overdracht in/inkoop

-588

-435

Overdracht uit/afkoop

17.696

569

Uitkeringen eigen rekening

12.794

11.241

Interest toevoeging

-11.729

-11.261

Sterfte

171

236

Invaliditeit

850

-288

Vrijval kosten (exclusief kostenopslag in premie)

185

196

Vrijval excassoreserve

0

426

Inkoop uit spaarkapitaal

-4.617

-2.409

Toevoeging kostenvoorziening

-144

0

Wijziging sterftegrondslagen

-799

-2.664

Garantieregeling

493

544

Diverse bestandsmutaties

0

-144

Wijziging rentecurve

22.566

0

24.175

-5.980


[22]

Af: vrijval i.v.m. overgang naar nieuwe sterftetafels

0

1.471

0

-1.501

Bij: dotatie boekjaar i.v.m. toekomstige overgang naar nieuwe sterftetafels

0

voor risico deelnemers Stortingen deelnemers

-4.699

Onttrekkingen deelnemers

6.711

2.213

Rendement

-549

-1.718

[25]

Onttrekkingen voorziening voor risico deelnemers

-5.394

1.463

-4.899

-6.711

-2.213

Herverzekering Premies

Overlijdens- en arbeidsongeschiktheidsrisico

-26

-57

Afkoop

0

0

[26]

-26

WAO-hiatenpensioen

148

139

Kapitaal bij overlijden

0

0

44

-57

Uitkeringen uit herverzekering

[27]

-30

Mutatie voorziening pensioenverplichtingen

[24]

2006

Voorziening toekomstige aanpassing sterftetafels

[23]

2007

Winstdeling herverzekering

148

0

Totaal herverzekering

139

20

122

102

[28]

2007

Pensioenuitvoerings- en administratiekosten

Administratie

-472

-436

Actuaris

-437

-405

Accountant

-48

-56

Advisering

-73

-50

DNB (voorheen: Pensioen- & Verzekeringskamer)

-25

-26

Contributie Opf

-4

-4

Robeco Flexioen

-60

-10

AFM

-1

-7

Drukwerk

-49

-44

Overige

-72 *

-5

[29]

-1.241

-1.043

Overige baten en lasten

Diversen

3

Afwaardering vordering Alhermij

-103

0

Afwaardering Annuïteitenlening Aegon

0

-1.679

*)

2006

Saldo van baten en lasten

-19

-100

-1.698

6.943

23.071

Inclusief € 55 inzake transitie Eska Graphic Board.


2007

2006

Analyse jaarresultaat De ontwikkeling van het fonds in het boekjaar volgt uit de hierna gegeven technische verlies- en winstrekening.

Wijziging rentetermijnstructuur

22.566

12.585

Beleggingsopbrengsten

-11.672

12.778

Premie

3.033

3.298

Waardeoverdrachten

-3.794

21

Kosten

-31

-64

Uitkeringen

-15

-77

Sterfte

630

611

Arbeidsongeschiktheid

1.282

385

Reguliere mutaties

314

671

Toeslagverlening

-4.471

-2.895

Incidentele mutaties voorziening

-799

-2.544

Andere oorzaken

-100

-1.698

Totaal jaarresultaat

Maastricht, 4 juni 2008

Het bestuur

G.P.F. Beurskens

J.A. van Gestel

voorzitter

secretaris

46

6.943

23.071

Overige gegevens

Gebeurtenissen na balansdatum

Uitvoering

Er hebben zich geen belangrijke gebeurtenissen na

De bevoegdheden van het bestuur zijn vastgesteld

balansdatum voorgedaan.

in de statuten en in het reglement van de Stichting Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland. De administratie van de Stichting is opgedragen aan AZL N.V. te Heerlen.

Financiering

Het vermogensbeheer wordt door Aegon Asset Management, Kempen Capital Management, Robeco

Premiebeleid

Asset Management, Legal & General, ABN Amro Asset

In 2007 is de totale werkgeverspremie op 19,1% gesteld

Management, ING Investment Management en State

van de pensioengrondslag (gemaximeerd op € 82.300 -

Street Global Advisors verzorgd. Montesquieu Finance &

€ 15.800). De werknemerspremie is op 3,9% gesteld

Treasury en Prof. Dr. R.M.M.J. Bauer treden op als adviseur

(gemaximeerd op € 51.600 - € 15.800).

van de beleggingscommissie. De controle van de jaarrekening wordt uitgevoerd door PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. te Amsterdam. De verantwoordelijkheid

Resultaatbestemming

voor de vaststelling van de voorziening pensioenverplichtingen berust bij AZL N.V. te Heerlen, de controle en

Resultaatverdeling

beoordeling daarvan berust bij Towers Perrin te Apeldoorn,

Het bestuur heeft besloten het resultaat over het boekjaar

certificerend actuaris van Stichting Pensioenfonds Smurfit

2007 als volgt te verdelen:

Kappa Nederland.

2007

x € 1.000 Extra reserve

18.543

Beleggingsreserve

-11.600

_______

6.943


Actuariële verklaring

Oordeel De bevindingen van de accountant ten aanzien van de

Opdracht

door het fonds verstrekte administratieve basisgegevens

Door Stichting Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland te

zijn zodanig dat ik die gegevens als uitgangspunt heb

Eindhoven, kantoorhoudend te Maastricht is aan Towers

aanvaard.

Perrin de opdracht verleend tot het afgeven van een actuariële verklaring als bedoeld in de Pensioenwet over het

Met inachtneming van het navolgende ben ik van oordeel

boekjaar 2007.

dat is voldaan aan de artikelen 126 tot en met 140 van de Pensioenwet.

Gegevens De gegevens waarop mijn onderzoek is gebaseerd, zijn

De technische voorzieningen zijn, overeenkomstig de

verstrekt door en tot stand gekomen onder de verantwoor-

beschreven berekeningregels en uitgangspunten, toe-

delijkheid van het bestuur van het pensioenfonds. Voor de

reikend vastgesteld. Het eigen vermogen van het pensi-

toetsing van de fondsmiddelen en voor de beoordeling van

oenfonds is op de balansdatum ten minste gelijk aan het

de vermogenspositie heb ik mij gebaseerd op de financiële

wettelijk minimaal vereist eigen vermogen. Het eigen ver-

gegevens die ten grondslag liggen aan de jaarrekening.

mogen van het pensioenfonds is op de balansdatum ten

In overeenstemming met de richtlijn “Samenwerking

minste gelijk aan het wettelijk vereist eigen vermogen.

tussen accountant en actuaris ter zake van de controle van verantwoordingen van verzekeringsinstellingen” heeft de

Gemeten naar de wettelijke maatstaf is ten aanzien van de

accountant van het pensioenfonds mij geïnformeerd over

verplichtingen, aangegaan tot balansdatum, sprake van

de betrouwbaarheid en de volledigheid van de admini-

een toereikende solvabiliteit.

stratieve basisgegevens en de overige uitgangspunten die voor mijn oordeelsvorming van belang zijn.

De vermogenspositie van Stichting Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland is naar mijn mening voldoende, mede

Werkzaamheden

gelet op mogelijkheden tot het realiseren van de beoogde

Ter uitvoering van de opdracht heb ik onderzocht of

toeslagen. Daarbij is bepalend de mate van waarschijnlijk-

is voldaan aan de artikelen 126 tot en met 140 van de

heid dat het pensioenfonds zal kunnen voldoen aan de

Pensioenwet. Als onderdeel daarvan:

verplichtingen, aangegaan tot balansdatum, in aanmerking

–

heb ik ondermeer onderzocht of de technische voor-

nemend het streven inzake toeslagen, zoals aan verzeker-

zieningen, het minimaal vereist eigen vermogen en het

den meegedeeld en de in weten regelgeving opgeno-

vereist eigen vermogen toereikend zijn vastgesteld, en

men criteria.

–

heb ik mij een oordeel gevormd over de vermogens positie van het pensioenfonds. Apeldoorn, 4 juni 2008

Mijn onderzoek heb ik zodanig uitgevoerd, dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de

Drs. W. Eikelboom AAG

resultaten geen onjuistheden van materieel belang bevatten. Ik heb mij een oordeel gevormd over de waarschijnlijkheid waarmee het pensioenfonds de tot balansdatum aangegane verplichtingen zal kunnen nakomen. De beschreven werkzaamheden en de uitvoering daarvan zijn in overeenstemming met de binnen het Actuarieel Genootschap geldende normen en gebruiken, en vormen naar mijn mening een deugdelijke grondslag voor mijn oordeel.

48

verbonden aan Towers Perrin

Aan het Bestuur van Stichting Pensioenfonds Smurfit

die beoordeling neemt de accountant in aanmerking het

Kappa Nederland

voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening van vermogen en resultaat relevante interne beheersingssysteem, teneinde een verantwoorde keuze te

Accountantsverklaring

kunnen maken van de controlewerkzaamheden die onder

Wij hebben de in dit verslag op pagina 26 tot en

de gegeven omstandigheden adequaat zijn maar die niet

met 46 opgenomen jaarrekening 2007 van Stichting

tot doel hebben een oordeel te geven over de effectiviteit

Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland te Maastricht

van het interne beheersingssysteem van de stichting.

bestaande uit de balans per 31 december 2007 en de

Tevens omvat een controle onder meer een evaluatie van

staat van baten en lasten over 2007 met de toelichting

de aanvaardbaarheid van de toegepaste grondslagen voor

gecontroleerd.

financiële verslaggeving en van de redelijkheid van schattingen die het bestuur van de stichting heeft gemaakt,

Verantwoordelijkheid van het bestuur

alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de

Het bestuur van de stichting is verantwoordelijk voor het

jaarrekening.

opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het

Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-

opstellen van het bestuursverslag, beide in overeenstem-

informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons

ming met Titel 9 Boek 2 BW. Deze verantwoordelijkheid

oordeel.

omvat onder meer het ontwerpen, invoeren en in stand houden van een intern beheersingssysteem relevant

Oordeel

voor het opmaken van en getrouw weergeven in de

Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld

jaarrekening van vermogen en resultaat, zodanig dat

van de grootte en de samenstelling van het vermogen

deze geen afwijkingen van materieel belang als gevolg

van Stichting Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland per

van fraude of fouten bevat, het kiezen en toepassen van

31 december 2007 en van het resultaat over 2007 in over-

aanvaardbare grondslagen voor financiële verslaggeving

eenstemming met Titel 9 Boek 2 BW.

en het maken van schattingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn.

Verklaring betreffende andere wettelijke voorschriften en/of voorschriften van regelgevende

Verantwoordelijkheid van de accountant

instanties

Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel

Op grond van de wettelijke verplichting ingevolge artikel

over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij

2:393 lid 5 onder e BW melden wij dat het bestuursverslag,

hebben onze controle verricht in overeenstemming met

voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met

Nederlands recht. Dienovereenkomstig zijn wij verplicht

de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.

te voldoen aan de voor ons geldende gedragsnormen en zijn wij gehouden onze controle zodanig te plannen en uit te voeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt ver-

Rotterdam, 4 juni 2008

kregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De keuze van de

drs. F.J. van Groenestein RA

uit te voeren werkzaamheden is afhankelijk van de professionele oordeelsvorming van de accountant, waaronder begrepen zijn beoordeling van de risico’s van afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. In


Bijlagen Beleggingsoverzichten Overzicht belegd vermogen (in duizenden euro)

Vastgoedbeleggingen:

Aandelen vastgoedmaatschappijen

€

2007 %

2006

Norm

€

%

10.006

2,8%

15.047

4,0%

Aandelen:

Aandelenbeleggingsfondsen

130.310

36,7%

78.528

21,1%

Aandelen

19

0,0%

63.340

17,0%

130.329

36,7% 40,0%

141.868

73.857

20,8%

80.532

Vastrentende waarden:

Obligaties

38,1% 40,0%

21,6%

Obligaties index linked

1.236

0,3%

766

0,2%

Obligatiebeleggingsfondsen

122.220

34,4%

100.850

27,1%

Commercial papers

0

0,0%

2.936

0,8%

Floating rate notes

0

0,0%

12.405

3,3%


205

0,1%

216

0,1%

Annuïteitenlening

5.980

1,7%

6.680

1,8%

Deposito’s

0

0,0%

300

0,1%

Lopende interest vastrentende waarden

2.063

0,6%

2.846

0,8%

205.561 57,8%

60,0%

Norm

207.531 55,7%

60,0%

Derivaten en overige beleggingen:

Opties

1

0,0%

0

Valutatermijncontracten

Swaps

Overige beleggingen

0

-887

501

0,2%

458

0,1%

-1.389

-0,4%

0

0,0%

0,0%

-1.074

-0,3%

0,0%

-616

-0,2%

-0,2%

0,0%

0,0%

Liquide middelen:

Depotbanken

6.868

1,9%

3.794

1,0%

Banken

3.596

1,0%

4.965

1,3%

Lopende interest banken

35

0,0%

42

0,0%

10.499

2,9%

0,0%

8.801

2,4%

0,0%

355.508

100,0%

100,0%

372.631

100,0%

100,0%

50

Totaal belegd vermogen

Stichting Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland

Recommend Documents