Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? Miroslav Singer

Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? Miroslav Singer

guvernér, Česká národní banka

25 let svobodného podnikání Prague Twenty, Praha, 13. listopadu 2014

Obsah • Růst vybraných ekonomik od roku 1993: reálný HDP • Srovnatelný reálný HDP:   

Metodologie Růst vybraných ekonomik od roku 1993 Srovnání s reálným HDP

• Shrnutí

M. Singer – Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP?

2

Reálný HDP 1993-2013

(1993 = 100)

Pramen: Eurostat, vlastní výpočet

Polsko rostlo nejrychleji a nejrovnoměrněji; v ČR, v Maď. a v eurozóně růst po roce 2008 stagnoval M. Singer – Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP?

3

Reálný HDP v roce 2013

(1993 = 100)


HDP do roku 2013 vzrostl nejvíce v Polsku a na Slovensku; HDP v ČR a v Maďarsku byl o něco vyšší než v Německu a v eurozóně


4

Je reálný HDP dobrým měřítkem dlouhodobého růstu?


5

„Srovnatelný“ reálný HDP • „Srovnatelný“ reálný HDP je takový reálný HDP, který by bylo možno na světovém trhu hypoteticky zakoupit za HDP vyprodukovaný jinou ekonomikou • “Srovnatelný” reálný HDP = nominální HDP (tj. HDP v běžných cenách) vyjádřený v eurech a deflovaný inflací v eurozóně „Srovnatelný“ reálný HDP naznačuje jakou část vozu Audi si mohu koupit za jednu vyrobenou Škodovku M. Singer – Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP?

6

Co se stalo? „Standardní“ a „srovnatelný“ reálný HDP USA

Švýcarsko 200

160

180

140 160

120

140 1993 = 100

1993 = 100

100 80 60

"standard" real GDP

40

"comparable" real GDP

20

120 100 80 60

"standard" real GDP

40


20

0

0

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010


Obě veličiny se ve většině vyspělých ekonomik (například ve Švýcarsku a v USA) dlouhodobě vyvíjejí podobným způsobem M. Singer – Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP?

7

Co se stalo? „Standardní“ a „srovnatelný“ reálný HDP Česká republika

Lotyšsko

!!!

400 "standard" real GDP

900


800

300

700

250

600 1993 = 100

1993 = 100

350

200 150

"standard" real GDP "comparable" real GDP

500 400 300

100 200

50

100

0

0

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010


Například v České republice a v Lotyšsku (jakož i v ostatních konvergujících ekonomikách, zejména v Pobaltí) „srovnatelný“ reálný HDP roste dlouhodobě výrazně rychleji, než standardní reálný HDP


8

Možné důvody chybného měření HDP statistickými úřady: případ ČSÚ 1/2 • Filer a Hanousek (2000, 2002, 2004) zpochybnili správnost výpočtu inflace ze strany ČSÚ; faktory které mohly vychýlit výpočet inflace vzhůru a tedy skutečného hospodářského růstu naopak dolů:    

„consumer substitution bias“ „outlet substitution bias“ „quality improvement bias“ „new goods bias“

 Místo průměrného poklesu o 0,7% ročně během 1990-1999 (zaznamenaného ČSÚ) činil růst 3,6% bějem tohoto období • Lommatzschová (2004): ČSÚ nedostatečně zohlednila růst kvality produkce do inflace, což vedlo k systematickému podhodnocení skutečného růstu reálného HDP (o 1 – 1,5 procentního bodu v předchozích letech) M. Singer – Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP?

9

Možné důvody chybného měření HDP statistickými úřady: případ ČSÚ 2/2

• Benáček (2004): ČSÚ nebral dostatečně v úvahu růst kvality exportní produkce  průměrné tempo růstu ČR během 19992003 bylo 4,9% a nikoliv 1,8%, jak uváděl ČSÚ • Kubíček a Tomšík (2004) souhlasili s Benáčkem  průměrný růst reálného HDP ČR během 1994-2003 byl 3,6% a nikoliv 2,2%, jak uváděl ČSÚ • Lommatzschová (2004), Kubíček a Tomšík (2004): růst směnných relací je dalším možným důvodem, proč reálný HDP mohl vést k systematickému podhodnocování růstu a bohatství • Vintrová (2005) a Spěváček (2005): kvůli změnám směnných relací, hrubý domácí důchod (tato veličina lépe vystihuje obchodní úspěšnost dané země) rostl v období 1996-2004 v průměru o 0,9 procentního bodu rychleji než HDP Existuje dost důvodů, proč by statistické úřady nemusely umět správně vypočítat HDP; ani jeho správný výpočet však nemusí vhodně aproximovat dlouhodobý růst konvergujících ekonomik

M. Singer – Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 10

„Srovnatelný“ reálný HDP 1993-2013 (1993 = 100)


Nejrychleji rostlo Slovensko, Polsko a ČR rostly podobně, nejpomaleji rostlo Německo M. Singer – Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 11

„Srovnatelný“ reálný HDP v roce 2013 (1993 = 100)


„Srovnatelný“ HDP naznačuje výrazně rychlejší růst konvergujících ekonomik než reálný HDP M. Singer – Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 12

Rozdíl mezi „srovnatelným“ reálným HDP a reálným HDP v r. 2013 (1993 = 100)


K největšímu podhodnocení růstu vyjádřeného pomocí reálného HDP dochází na Slovensku M. Singer – Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 13

Rozdíl mezi „srovnatelným“ reálným HDP a reálným HDP v r. 2013 (1993 = 100) Reálný HDP

Eurozóna Německo ČR SR Polsko Maďarsko

"Srovnatelný" reálný HDP

Rozdíl 1993 = 100 Anualizovaný růst (v %) 1993 = 100 Anualizovaný růst (v %) temp růstu (v p.b.) 1,5 0,0 135,1 1,5 135,1 0,7 -0,7 131,4 1,4 114,6 3,4 166,8 2,6 320,1 6,0 3,6 228,8 4,2 453,2 7,8 6,4 2,1 232,5 4,3 348,1 208,6 3,7 147,9 2,0 1,8 Pramen: Eurostat, vlastní výpočet

Využití „srovnatelného“ reálného růstu HDP naznačuje podhodnocení průměrných temp růstu (vycházejících z růstu reálného HDP) v Polsku a v Maďarsku kolem 2 procentních bodů ročně, v ČR a SR kolem 3,5 procentních bodů ročně M. Singer – Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 14

Shrnutí • Anualizovaný reálný HDP ukazuje, že v období 1993-2013 rostly konvergující ekonomiky střední Evropy v rozpětí od 2 % (Maďarsko) do 4,3% (Polsko) • Existuje dost důvodů pro pochybnosti o tom, že reálný HDP běžně vykazovaný statistickými úřady správně odráží tempa růstu konvergujících ekonomik • „Srovnatelný“ reálný HDP zohledňuje posilování měn daných ekonomik; pro rychle rostoucí a dohánějící ekonomiky je vhodnějším ukazatelem růstu než reálný HDP • Anualizovaný „srovnatelný“ reálný HDP rostl v období 1993-2013 v průměru o 1,8 p.b. (Maďarsko) až o 3,6 p.b. (Slovensko) rychleji než anualizovaný reálný HDP • Podhodnocení temp růstu vyjádřených pomocí reálného HDP je největší u Slovenska a České republiky K dohánění vyspělých ekonomik dochází ve skutečnosti rychleji, než lze usuzovat na základě běžně používaných temp růstu založených na reálném HDP M. Singer – Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 15

A jakou část audi si tedy vlastně můžeme koupit za jednu škodovku? • Zatímco podíl „srovnatelného“ reálného HDP v ČR na „srovnatelném“ HDP Německa (oba ukazatelé po přepočtu na 1 obyvatele) činil v roce 1993 15,5%, v roce 2013 činil 42,6%


Děkuji za pozornost Miroslav Singer Česká národní banka Na Příkopě 28 115 03 Praha 1 [email protected] Tel: +420 224 412 000


Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? Miroslav Singer

Recommend Documents