Jurnal Magister Akuntansi Pascasarjana Universitas Syiah Kuala
10 Pages
ISSN 2302-0164 pp. 44- 53
PENGARUH PROFITABILITAS DAN FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP PENGUNGKAPAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY SERTA DAMPAKNYA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN YANG TERMASUK DALAM INDEKS SRI-KEHATI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Linda Rahmazaniati1, Nadirsyah2, Syukriy Abdullah2 1)
Magister Akuntansi Program Pascasarjana Universitas Syiah Kuala Banda Aceh 2) Staff Pengajar Magister Akuntansi Universitas Syiah Kuala Banda Aceh
Abstract:This study aimed to examine the effect of profitability and financial leverage to corporate social responsibility disclosure and its impact on the firm value. The population in this study is index SRI-KEHATI company listed on the Indonesian Stock Exchange during the 5 years (2009-2013). The sample was selected using purposive sampling method and obtained a sample of 16 companies. The data are process by using a balanced panel data. The method of analysis used in this study were path analysis. The results of this study show that profitability and financial leverage have influence to the disclosure of corporate social responsibility. Profitability, financial leverage and disclosure of corporate social responsibility have influence to firm value. Keywords: Firm Value, Corporate Social Responsibility, Profitability, Financial Leverage Abstrak: Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh profitabilitas dan financial leverage terhadap pengungkapan Corporate Social Responsibility serta dampaknya terhadap nilai perusahaan. Populasi pada penelitian ini adalah perusahaan yang termasuk dalam indeks SRIKEHATI yang terdaftar di BEI selama 5 tahun (2009-2013). Pemilihan sampel dengan menggunakan metode purposive sampling, dan diperoleh sebanyak 16 perusahaan. Data di proses dengan menggunakan balanced panel data. Metode analisis yang digunakan pada penelitian ini adalah path analysis. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa profitabilitas dan financial leverage berpengaruh terhadap pengungkapan CSR. Profitabilitas, financial leverage dan pengungkapan CSR berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Kata kunci: Nilai Perusahaan, Pengungkapan CSR, Profitabilitas, Financial Leverage
nilai perusahaan akan naik dan kenaikan tersebut
PENDAHULUAN Tujuan
utama
adalah
akan diikuti dengan naiknya harga saham. Naiknya
meningkatkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan
nilai perusahaan akan menimbulkan keyakinan
ditentukan
dihati investor untuk berinvestasi pada perusahaan
oleh
perusahaan
kesuksesan
atau
kegagalan
manajemen perusahaan dalam mengelola aset yang
tersebut (Tambunan, 2007:11).
dimiliki perusahaan. Menurut Fuad, et al. (2006:23)
Nilai perusahaan akan terjamin tumbuh secara
nilai perusahaan merupakan harga jual perusahaan
berkelanjutan apabila perusahaan memperhatikan
yang dianggap layak oleh calon investor sehingga ia
dimensi ekonomi, sosial dan lingkungan hidup
mau membayarnya, jika perusahaan akan dijual.
(Nurlela dan Islahuddin, 2008). Hal tersebut
Harga saham suatu perusahaan dapat berubah setiap
terdapat di dalam penerapan CSR yang dilakukan
waktu. Peningkatan atau penurunan harga saham
perusahaan sebagai bentuk pertanggungjawaban
tergantung pada manajemen dalam mengelola aset
dan kepedulian terhadap lingkungan disekitar
untuk menghasilkan laba. Ketika laba meningkat,
dimana perusahaan beroperasi. Volume 3, No. 4, November 2014
- 44
Jurnal Magister Akuntansi Pascasarjana Universitas Syiah Kuala Profitabilitas
merupakan
kemampuan
memperhatikan kesejahteraan masyarakat (publik).
perusahaan dalam menghasilkan laba dengan
Pembiayaan perusahaan dengan menggunakan
memanfaatkan aset yang dimiliki perusahaan
hutang (leverage) diharapkan dapat meningkatkan
(Sartono, 2010:123). Ketika laba meningkat, maka
nilai perusahaan, sehingga dapat memberikan
perusahaan akan melakukan lebih banyak tanggung
kemakmuran pemegang sahamnya. Hal ini sejalan
jawabnya terhadap masyarakat. Ini didukung oleh
dengan penelitian Kohansal et al. (2013) yang
teori
dimana
menemukan bahwa financial leverage berpengaruh
perusahaan mendapat legitimasi (respon) baik dari
terhadap nilai pasar pada perusahaan industry
masyarakat karena perusahaan dengan profitabilitas
makanan pada stock exchange of Iran. Artinya,
yang tinggi dianggap dapat membiayai aktivitas
perusahaan mampu mengelola dengan baik dana
sosialnya (Wardani dan Januarti, 2013). Saraswati
yang berasal dari hutang untuk mendanai aktivanya
dan Hadiprajitno (2013) menyatakan bahwa
sehingga berdampak pada nilai perusahaan
legitimasi
(legitimacy
theory),
perusahaan yang melakukan CSR dengan baik akan direspon positif oleh masyarakat dan investor. Dengan demikian, nilai perusahaan akan naik dan kenaikan tersebut akan diikuti oleh naiknya harga
KERANGKA HIPOTESIS
DAN
Pengaruh Profitabilitas Pengungkapan CSR
Terhadap
Pertanggungjawaban
sosial
perusahaan
bagaimana
manajemen
saham. Financial leverage merupakan kemampuan
PEMIKIRAN
tergantung
kepada
perusahaan mengelola pendanaan dengan harapan
mengelola aset untuk menghasilkan laba.
dapat menambah keuntungan yang lebih besar
Ketika laba meningkat, maka perusahaan akan
sehingga dapat meningkatkan keuntungan bagi
melakukan lebih banyak tanggung jawabnya
pemegang saham (Sartono, 2010:263). Dana yang
terhadap masyarakat. Ini didukung oleh teori
diperoleh melalui hutang diharapkan dapat dikelola
legitimasi
dengan baik dengan harapan dapat menghasilkan
perusahaan mendapat legitimasi (respon) baik
arus dana pada masa yang akan datang dalam
dari masyarakat karena perusahaan dengan
jumlah yang lebih besar dari pada jumlah dana yang
profitabilitas
dilepaskan (Solikahan, Rahmawati dan Djawahir,
membiayai aktivitas sosialnya (Wardani dan
2013). Dana tersebut dapat di alokasikan dalam
Januarti,
bentuk pertanggungjawaban sosial perusahaan guna
penelitian
untuk mendapatkan citra masyarakat terhadap
menyatakan bahwa dengan profitabilitas yang
perusahaan. Hal ini di dukung oleh teori legitimasi
tinggi maka perusahaan memiliki lebih banyak
dimana perusahaan akan mendapatkan respon yang
dana
baik dari masyarakat karena perusahaan yang
melakukan CSR.
melakukan CSR akan dianggap tidak hanya
H1:
mementingkan kesejahteraan sendiri tetapi juga
pengungkapan CSR.
45 -
Volume 3, No. 4, November 2014
(legitimacy
yang
2013).
yang
tinggi
Hal
Wardani
dapat
Profitabilitas
theory),
ini dan
dimana
dianggap
dapat
sejalan
dengan
Januarti
(2013)
dimanfaatkan
berpengaruh
untuk
terhadap
Jurnal Magister Akuntansi Pascasarjana Universitas Syiah Kuala Pengaruh Financial Pengungkapan CSR
(Prasetyorini,
2013).
Dengan
demikian,
Leverage
Terhadap
perusahaan
dengan
peningkatan nilai perusahaan. Peningkatan nilai
menggunakan hutang (leverage) diharapkan
perusahaan akan menimbulkan keyakinan di
dapat meningkatkan pertanggungjawaban sosial
hati
perusahaan. Dana yang diperoleh melalui
perusahaan tersebut. Semakin besar laba yang
hutang diharapkan dapat dikelola dengan baik
dihasilkan perusahaan, maka akan melahirkan
dengan harapan dapat menghasilkan arus dana
sentimen positif yang sangat kuat kepada para
pada masa yang akan datang dalam jumlah
investor, sehingga nilai perusahaan juga akan
yang lebih besar dari pada jumlah dana yang
meningkat dengan relatif besar. Hal ini sejalan
dilepaskan (Solikahan, Ratnawati dan Djawahir,
dengan
2013). Dana tersebut dapat di alokasikan dalam
menemukan bahwa profitabilitas berpengaruh
bentuk pertanggungjawaban sosial perusahaan
terhadap nilai perusahaan.
guna untuk mendapatkan citra masyarakat
H3: Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai
terhadap perusahaan. Hal ini di dukung oleh
perusahaan.
Pembiayaan
teori
legitimasi
peningkatan harga saham akan diikuti oleh
dimana
perusahaan
karena perusahaan yang melakukan CSR akan tidak
hanya
mementingkan
kesejahteraan sendiri tetapi juga memperhatikan kesejahteraan
masyarakat (publik). Hal ini
sejalan dengan penelitian Yintayani dan Muliati (2012) yang menemukan bahwa leverage berpengaruh terhadap CSR.
penelitian
berinvestasi
Barakat
(2014)
pada
yang
Pengaruh Financial Leverage Terhadap Nilai Peusahaan Pembiayaan
perusahaan
dengan
menggunakan hutang (leverage) diharapkan dapat meningkatkan nilai perusahaan, sehingga dapat memberikan kemakmuran para pemegang sahamnya. Dana yang diperoleh dari hutang diharapkan dapat dikelola dengan baik dengan harapan dapat menghasilkan arus dana pada
H2: Financial leverage berpengaruh terhadap pengungkapan CSR.
masa yang akan datang dalam jumlah yang lebih besar dari pada jumlah dana yang
Pengaruh Profitabilitas Peusahaan Profitabilitas
untuk
akan
mendapatkan respon yang baik dari masyarakat
dianggap
investor
Terhadap
perusahaan
Nilai
dilepaskan (Solikahan, Ratnawati dan Djawahir, 2013). Oleh sebab itu, pilihan perusahaan untuk
merupakan
menggunakan
hutang
sebagai
sumber
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
pendanaannya diharapkan dapat meningkatkan
laba bersih dari aktivitas yang dilakukan pada
nilai perusahaan. Hal ini sejalan dengan
periode akuntansi. Profitabilitas yang tinggi
Kohansal et al. (2013) yang menemukan bahwa
akan memberikan indikasi prospek perusahaan
financial leverage berpengaruh terhadap nilai
yang baik sehingga dapat memicu investor
pasar pada perusahaan industri makanan pada
untuk ikut meningkatkan permintaan saham
stock exchange of Iran. Volume 3, No. 4, November 2014
- 46
Jurnal Magister Akuntansi Pascasarjana Universitas Syiah Kuala H4: Financial leverage berpengaruh terhadap
Penelitian
ini
bersifat
kausalitas,
yaitu
nilai perusahaan.
penelitian yang bertujuan untuk mengetahui sejauh
Pengaruh Pengungkapan CSR Terhadap Nilai Peusahaan
mana hubungan sebab akibat antar variabel bebas
Apabila perusahaan melaksanakan CSR secara
konsisten
masyarakat
akan
dalam
jangka
dengan
2006:165). 3. Intervensi Peneliti
baik
Tingkat intervensi dalam penelitian ini adalah
kehadiran perusahaan. Kondisi seperti itulah
intervensi minimal. Peneliti tidak bermaksud
yang
melakukan
pada
menerima
panjang,
yang mempengaruhi variabel terikat (Sekaran,
masanya
dapat
kepada
perusahaan
keuntungan bersangkutan.
Perusahaan
memberikan
akan
yang berusaha
melakukan apa saja untuk meningkatkan nilai perusahaan,
salah
satunya
mengungkapkan
intervensi/manipulasi
data
untuk
mempengaruhi hasil. 6. Horizon waktu Horizon waktu yang dilakukan oleh peneliti
dengan
adalah studi longitudinal dimana data yang
pertanggungjawaban
dikumpulkan pada dua batas waktu berbeda, yaitu
perusahaan terhadap masyarakat di sekitar
periode 2009 sampai dengan 2013.
perusahaan
7. Unit Analisis
beroperasi.
Perusahaan
yang
memiliki kinerja lingkungan dan sosial yang
Unit analisis dalam penelitian ini adalah
baik akan direspon positif oleh masyarakat
perusahaan yang termasuk dalam indeks SRI
maupun investor. Hal ini sejalan dengan
KEHATI yang terdaftar di BEI.
penelitian
Populasi dan Sampel Penelitian
Gregory
et
al.
(2014)
yang
menemukan bahwa CSR berpengaruh terhadap
Populasi
dalam
penelitian
ini
adalah
nilai perusahaan.
perusahaan yang termasuk dalam indeks SRI-
H5: Pengungkapan CSR berpengaruh terhadap
KEHATI yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
nilai perusahaan.
Alasan digunakannya perusahaan indeks SRIKEHATI karena merupakan perusahaan yang
METODE PENELITIAN
memiliki kesadaran terhadap lingkungan, sosial dan
Desain Penelitian Desain penelitian dijelaskan sebagai berikut
Pemilihan sampel dilakukan melalui metode
(Sekaran, 2006:155):
purposive
1. Tujuan Studi Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji hipotesis
(hypothesis
dikembangkan
testing)
berdasarkan
yang
teori-teori
telah dan
penelitian terdahulu. Hipotesis yang dirumuskan menjelaskan pengaruh antar variabel. 2. Jenis Investigasi 47 -
tata kelola perusahaan yang baik.
Volume 3, No. 4, November 2014
sampling
dengan
tujuan
untuk
mendapatkan sampel yang sesuai dengan tujuan penelitian. Metode purposive sampling merupakan metode pengambilan sampel berdasarkan pada beberapa pertimbangan atau kriteria tertentu (Sekaran, 2006:136). Adapun jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini dapat dilihat pada
Jurnal Magister Akuntansi Pascasarjana Universitas Syiah Kuala Tabel 1.
pada kedua variabel tersebut, namun diketahui
Tabel 1. Kriteria Sampel
nilai signifikansi variabel profitabilitas sebesar Jumlah Perusahaan 25
Kriteria Sampel Perusahaan yang terdaftar dalam indeks SRI-KEHATI Perusahaan yang tidak konsisten masuk dalam daftar indeks SRI-KEHATI Jumlah sampel Jumlah tahun pengamatan Total observasi Sumber: Data diolah, 2015
0,048 < 0,05, artinya terjadi heterokedastisitas pada variabel tersebut. 3. Uji Autokorelasi
(9)
Hasil pengujian dengan menggunakan 16 5 80
uji Durbin Watson menunjukkan bahwa nilai d sebesar 1,907 selanjutnya membandingkan dengan tabel signifikansi 5% maka diperoleh
Metode Analisis Analisis
nilai dU sebesar 1,72. Nilai d sebesar 1,907
data
yang
digunakan
dalam
penelitian ini adalah uji asumsi klasik, dan pengujian hipotesis. Metode analisis yang digunakan
adalah
metode
path
analysis.
Persamaan struktural dan diagram jalur adalah sebagai berikut:
lebih besar dari dU yakni 1,72 dan kurang dari (4-dU)
Hasil Pengujian Hipotesis Substruktur 1 hipotesis
tentang
pengaruh
jalur koefisien dengan persamaan substruktur 1.
Hasil Uji Asumsi Klasik
Y = 0.230X1 – 0.291X2 + Ɛ1
1. Uji Normalitas
Pengaruh setiap variabel secara terinci normalitas
uji
dengan
Kolmogorov-Smirnov
menunjukkan bahwa nilai Z > 0,05, yaitu variabel
dapat
terhadap CSR (Y) dapat ditentukan melalui
HASIL DAN PEMBAHASAN
menggunakan
sehingga
profitabilitas (X1) dan financial leverage (X2)
Z = ρzx1X1 + ρzx2X2 + ρzyY + Ɛ2.............. (2)
uji
2,280,
disimpulkan bahwa tidak terdapat autokorelasi.
Pengujian
Y = ρyx1X1 + ρyx2X2 + Ɛ1.......................... (1)
Hasil
yakni
profitabilitas
(1,246),
untuk model 1 dapat dilihat pada Tabel 2. Pengaruh Profitabilitas Pengungkapan CSR
Terhadap
financial
Berdasarkan rancangan pengujian hipotesis
leverage (2,613), pengungkapan CSR (0,699)
yang telah ditentukan sebelumnya, Ha1 diterima
dan nilai perusahaan (2,247) maka dapat
apabila ρyx1 ≠ 0, yaitu ρyx1 = 0,230, sehingga
disimpulkan data yang dimiliki adalah data
dapat disimpulkan bahwa Ha1 diterima. Nilai
yang berdistribusi normal.
signifikansi 0,061 > 0,05, artinya tidak terdapat
2. Uji Heterokedastisitas
pengaruh yang signifikan. Dengan demikian
Hasil pengujian dengan menggunakan uji
Glejser
menunjukkan
bahwa
nilai
dapat
dikatakan
bahwa
profitabilitas
berpengaruh tetapi tidak signifikan terhadap
signifikansi variabel financial leverage sebesar
pengungkapan
0,368 dan pengungkapan CSR sebesar 0,602 >
profitabilitas sebesar 0,230, artinya setiap
0,05, artinya tidak terjadi heterokedastisitas
kenaikan laba perusahaan terhadap total aktiva
CSR.
Koefisien
Volume 3, No. 4, November 2014
jalur
- 48
Jurnal Magister Akuntansi Pascasarjana Universitas Syiah Kuala akan meningkatkan pengungkapan CSR sebesar
pengungkapan CSR. Namun hasil penelitian ini
23,0% dengan asumsi variabel lainnya konstan.
bertentangan dengan penelitian Chauhan dan
Hal ini berarti profitabilitas berpengaruh positif
Amit (2014) yang menemukan bahwa financial
terhadap pengungkapan CSR.
leverage
Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Lucyanda dan Siagian (2012) menemukan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap pengungkapan CSR pada perusahaan.
Namun
hasil
penelitian
ini
bertentangan dengan hasil penelitian Chauhan dan Amit (2014) yang menemukan bahwa profitabilitas
terdaftar di Bombay Stock Exchange. Pengaruh Financial Pengungkapan CSR
Leverage
Terhadap
berpengaruh
terhadap
pengungkapan CSR. Substruktur 2 Pengujian
hipotesis
tentang
pengaruh
profitabilitas (X1), financial leverage (X2) dan CSR (Y) terhadap nilai perusahaan (Z) dapat ditentukan melalui jalur koefisien dengan persamaan substruktur 2.
berpengaruh negatif terhadap
pengungkapan CSR pada perusahaan yang
tidak
Z = 0.815X1 + 0.153X2 –0.092Y + Ɛ2 Pengaruh Profitabilitas Perusahaan
Terhadap
Nilai
Berdasarkan rancangan pengujian hipotesis yang telah ditentukan sebelumnya, Ha3 diterima
Berdasarkan rancangan pengujian hipotesis
jika ρzx1 ≠ 0, yaitu ρzx1 = 0,815, sehingga dapat
yang telah ditentukan sebelumnya, Ha2 diterima
disimpulkan
apabila ρyx2 ≠ 0, yaitu ρyx2 = -0,291, sehingga
signifikansi 0,000 < 0,05, artinya terdapat
dapat disimpulkan bahwa Ha2 diterima. Nilai
pengaruh yang signifikan. Dengan demikian
signifikansi 0,018 < 0,05, artinya terdapat
dapat
pengaruh yang signifikan. Dengan demikian
berpengaruh
dapat dikatakan bahwa financial leverage
perusahaan.
berpengaruh signifikan terhadap pengungkapan
sebesar 0,815, artinya setiap kenaikan laba
CSR. Koefisien jalur financial leverage sebesar
perusahaan
-0,291, artinya setiap kenaikan total hutang
meningkatkan nilai perusahaan sebesar 81,5%
terhadap
dengan asumsi variabel lainnya konstan. Hal ini
total
ekuitas
akan
menurunkan
bahwa
dikatakan
Ha3
bahwa
signifikan Koefisien
pengungkapan CSR sebesar 29,1% dengan
berarti
asumsi variabel lainnya konstan. Hal ini berarti
terhadap nilai perusahaan.
financial leverage berpengaruh negatif terhadap pengungkapan CSR. Hasil tersebut sejalan dengan penelitian
terhadap
total
Nilai
profitabilitas
jalur
terhadap
profitabilitas
diterima.
nilai
profitabilitas
aktiva
berpengaruh
akan
positif
Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian Barakat (2014) yang menemukan bahwa
profitabilitas
berpengaruh
positif
yang dilakukan oleh Yintayani dan Muliati
terhadap nilai pasar. Namun hasil penelitian ini
(2012) yang menemukan bahwa financial
bertentangan dengan penelitian Haque dan
leverage memiliki pengaruh negatif terhadap
Faruquee (2013) yang menemukan bahwa
49 -
Volume 3, No. 4, November 2014
Jurnal Magister Akuntansi Pascasarjana Universitas Syiah Kuala profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai
pengaruh yang signifikan. Dengan demikian
pasar.
dapat dikatakan bahwa pengungkapan CSR
Pengaruh Financial Leverage Terhadap Nilai Perusahaan
berpengaruh tetapi tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Koefisien jalur pengungkapan
Berdasarkan rancangan pengujian hipotesis
CSR sebesar -0,092, artinya setiap kenaikan
yang telah ditentukan sebelumnya, Ha4 diterima
pengungkapan CSR akan menurunkan nilai
jika ρzx2 ≠ 0, yaitu ρzx2 = 0,153, sehingga dapat
perusahaan
disimpulkan
variabel lainnya konstan. Hal ini berarti
bahwa
Ha4
diterima.
Nilai
sebesar
CSR
9,2%
signifikansi 0,127 > 0,05, artinya tidak terdapat
pengungkapan
pengaruh yang signifikan. Dengan demikian
terhadap nilai perusahaan.
dengan
berpengaruh
asumsi
negatif
dapat dikatakan bahwa financial leverage
Hasil penelitian ini juga sejalan dengan
berpengaruh tetapi tidak signifikan terhadap
Gregory et al. (2014) yang menemukan bahwa
nilai perusahaan. Koefisien jalur financial
pengungkapan
leverage sebesar 0,153, artinya setiap kenaikan
terhadap nilai perusahaan di Brazil. Namun
total hutang terhadap total ekuitas akan
hasil
menaikkan nilai perusahaan sebesar 15,3%
penelitian Lech (2013) yang menemukan bahwa
dengan asumsi variabel lainnya konstan. Hal ini
CSR
berarti financial leverage berpengaruh positif
perusahaan.
terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Langsung (Derect Effect), Tidak Langsung (Inderect Effect/IE) dan Pengaruh Total (Total Effect)
Hasil penelitian ini juga mendukung penelitian
Kohansal
et
al.
(2013)
menemukan
bahwa
financial
berpengaruh
terhadap
nilai
perusahaan
industri
makanan
bertentangan
berpengaruh
terhadap
dengan
nilai
Adapun perhitungan lengkap pengaruh langsung dan pengaruh tidak langsung dapat
pasar
pada
pada
stock
yang menemukan bahwa financial leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Pengaruh Pengungkapan CSR Terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan rancangan pengujian hipotesis yang telah ditentukan sebelumnya, Ha5 diterima jika ρzy≠ 0, yaitu ρzy= -0,092, sehingga dapat Ha5
tidak
ini
negatif
leverage
bertentangan dengan penelitian Barakat (2014)
bahwa
penelitian
berpengaruh
yang
exchange of Iran. Namun hasil penelitian ini
disimpulkan
CSR
diterima.
Nilai
signifikansi 0,310 > 0,05, artinya tidak terdapat
dilihat pada tabel 2. Tabel 2. Pengaruh Langsung dan Tidak langsung Variabel X1, X2 dan Y terhadap Variabel Z Nilai Pengaruh Terhadap Nilai Koefis Total Perusahaan (Z) ien Profitabilitas (X1) : Pengaruh Langsung : ρzx1 x ρzx1 = 0.660 66.0% (0.815 x 0.815) x 100% Pengaruh Tidak langsung : Melalui X2 : ρzx1 x ρzx2 x rx1x2 = -0.067 -6.7% (0.815 x 0.153 x -0.548) x 100% Melalui Y : ρzx1 x ρzy x rx1y = -0.029 -2.9% (0.815 x -0.092 x 0.389) x 100% Financial Leverage (X2) : Pengaruh Langsung : ρzx2 x ρzx2 = 0.023 2.3% (0.153 x 0.153) x 100% Pengaruh Tidak Langsung : Melalui X1 : ρzx2 x ρzx1 x rx1x2 = -0.067 -6.7% (0.153 x 0.815 x -0.548) x 100% Melalui Y : ρzx2 x ρzy x rx2y = 0.006 0.6% (0.153 x -0.092 x -0.417) x 100%
Volume 3, No. 4, November 2014
- 50
Jurnal Magister Akuntansi Pascasarjana Universitas Syiah Kuala pengungkapan responsibility
corperate (Y)
serta
social dampaknya
terhadap nilai perusahaan (Z) adalah 0,512 atau 51,2 %. Total pengaruh langsung dan tidak
Corporate Social Responsibility (Y) : Pengaruh Langsung : ρzy x ρzy = (0.092 x -0.092) x 100% Pengaruh Tidak Langsung : Melalui X1 : ρzy x ρzx1 x ryx1 = (-0.092 x 0.815 x 0.389) x 100% Melalui X2 : ρzy x ρzx2 x ryx2 = (-0.092 x 0.153 x -0.417) x 100% Total Variabel lain Sumber: Data diolah, 2015
1)
0.009
0.9%
-0.029
-2.9%
0.006
0.6%
0.512 0.488
51.2% 48.8%
sebesar 0,660 atau 66,0 %. Pengaruh tidak langsung melalui financial leverage (X2) atau
6,7%
dan
pengungkapan CSR (Y) sebesar -0,029 atau 2,9%. 2)
Pengaruh
variabel
financial
(Z) sebesar 0,023 atau 2,3%. Pengaruh tidak langsugnya melalui profitabilitas (X1) -0,067
atau
6,7%
dan
pengungkapan CSR (Y) sebesar 0,006 atau 0,6 %. 3)
adalah sebesar 0,009 atau 0,9%. Pengaruh tidak langsungnya melalui profitabilitas (X1) sebesar -0,029 atau 2,9% dan financial leverage (X2) sebesar 0,006 atau 0,6%. Total
atau
51,2%,
dijelaskan oleh variabel lain yang tidak disebutkan dalam model penelitian ini. Bila dikaitkan dengan kriteria dari Baron
efek mediasi sebagai berikut: 1. Variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen, 2. Variabel independen berpengaruh terhadap variabel mediasi, 3. Variabel
mediasi
harus
berpengaruh
4. Full/perfect mediation terjadi jika pengaruh variabel
independen
tidak
berpengaruh
terhadap variabel dependen secara langsung, tetapi
berpengaruh
variabel
mediasi,
ketika
melibatkan
selanjutnya
partial
mediation terjadi jika variabel independen
baik secara langsung maupun tidak langsung adalah signifikan Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa terdapat
pengaruh
mediasi
secara
parsial
(partial mediation) pada model penelitian ini, yaitu pengaruh profitabilitas dan financial leverage terhadap nilai perusahaan melalui
pengaruh
langsung
dan
tidak
langsung pengaruh profitabilitas (X1) dan financial 51 -
0,512
berpengaruh terhadap variabel dependen
Pengaruh langsung variabel pengungkapan CSR (Y) terhadap nilai perusahaan (Z)
4)
sebesar
terhadap variabel dependen, langsung
leverage (X2) terhadap nilai perusahaan
sebesar
bersama-sama
dan Kenny (1986), maka dapat diidentifikasi
(X1) terhadap nilai perusahaan (Z) adalah
-0,067
secara
sedangkan 0,488 atau 48,8% sisanya
Pengaruh langsung variabel profitabilitas
sebesar
adalah
langsung
leverage
(X2)
terhadap
Volume 3, No. 4, November 2014
pengungkapan CSR secara parsial (partial mediation). KESIMPULAN DAN SARAN
Jurnal Magister Akuntansi Pascasarjana Universitas Syiah Kuala Finance. Vol 11: 23-32.
Kesimpulan 1. Profitabilitas
berpengaruh
terhadap
pengungkapan CSR. 2. Financial leverage berpengaruh terhadap pengungkapan CSR. 3. Profitabilitas
berpengaruh
terhadap
nilai
perusahaan. 4. Financial leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan. 5. Pengungkapan CSR berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Saran
Penelitian selanjutnya diharapkan dapat mempertimbangkan objek
penelitian yang
lebih luas, tidak hanya pada perusahaan yang termasuk dalam indeks SRI-KEHATI serta mengembangkan faktor-faktor lain yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Perusahaan juga
diharapkan
informasi
Corporate
dapat Social
mengungkapkan Responsibility
secara terpisah dalam Sustainability Report yang mengacu pada standar yang dikeluarkan Global Reporting Initiative (GRI). DAFTAR KEPUSTAKAAN Barakat, Abdallah. 2014. The Impact of Financial Structure, Financial Leverage and Profitability on Industrial Companies Shares Value (Applied Study on a Sample of Saudi Industrial Companies). Research Journal of Finance and Accounting. Vol 5, No.1: 55-66. Baron, R. M. dan Kenny, D. A. 1986. The Moderator-Mediator Variable Distinction in Social Psychological Research: Conceptual, Strategic, and Statistical Considerations.Journal of Personality and Social Psychology. Vol51, No.6: 1173-1182. Chaucan, Swati. dan Amit. 2014. A Relational Study of Firm’s Characteristics and CSR Expenditure. Procedia Economics and
Fuad, M., C. Handayani, Nurlela, Sugiarto, dan Paulus. 2006. Pengantar Bisnis. Edisi Kelima. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama. Gregory, A., R. Tharyan. dan J. Whittaker. 2014. Corporate Social Responsibility and Firm Value: Dissagregating the Effects on Cash Flow, Risk and Growth. J Bus Ethics.633657. Haniffa, R.M. dan T.E. Cooke. 2005. The Impact of Culture and Government on Corporate Social Reporting. Journal of Accounting and Public Policy 24: 391-430. Haque, Samina. dan M. Faruquee. 2013. Impact of Fundamental Factors on Stock Price: A Case Based Approach on Pharmaceutical Companies Listed with Dhaka Stock Exchange. International Journal of Business and Management Invention. Vol 2, No 9: 34-41. Kohansal, M. R., A. Dadrasmoghaddam., K. M. Karmozdi. dan A. Mohseni. 2013. Relationship between Financial Ratios and Stock Prices for The Food Industry Firms in Stock Exchange of Iran. World Applied Programming. Vol 3, No. 10: 512-521. Lech,
Aleksandra. 2013. Corporate Social Responsibility and Financial Performance. Theoritical and Empirical Aspects. Comparative Economics Research. Vol 16, No. 3: 49-62.
Lucyanda, Jurica. Dan L. G. Prilia. Siagian. 2012. The Influence of Company Characteristics Toward Corporate Social Responsibility Disclosure. The 2012 International Conference on Business and Management: 601-619. Nurlela, Rika dan Islahuddin. 2008. Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan dengan Prosentase Kepemilikan Manajemen sebagai Variabel Moderating. Simposium Nasional Akuntansi XI. Pontianak. Prasetyorini, B. F. 2013. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Price Earning Ratio dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen. Vol 1, No.1: 183196.
Volume 3, No. 4, November 2014
- 52
Jurnal Magister Akuntansi Pascasarjana Universitas Syiah Kuala Saraswati, R. dan B. Hadiprajitno. 2013. Pengaruh Corporate Governance pada Hubungan Corporate Social Responsibility dan Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Diponegoro Journal of Accounting.Vol 2, No.1: 1-11. Sartono, R. Agus. 2010. Manajemen Keuangan: Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta. Sekaran, Uma. 2006. Metode Penelitian untuk Bisnis. Buku dua, Edisi Keempat. Jakarta: Salemba Empat. Shleifer, Andrei, A. Chong, dan Florencio. 2007. Investor Protection and Corporate Governance. New York: The InterAmerican Development Bank. Solikahan E. Z, K. Ratnawati dan A. H. Djawahir. 2013. Pengaruh Leverage dan Investasi terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi Manajemen. Vol1, No.3: 427-433. Tambunan, Andy Porman. 2007. Menilai Harga Wajar Saham (Stock Valuation). Jakarta: Elex Media Komputindo. Wardani, N. K. dan I. Januarti. 2013. Pengaruh Karakteristik Perusahaan terhadap Pengungkapan Corporate Social Rerponsibility (CSR). Diponegoro Journal of Accounting. Vol 2, No.2: 1-15. Yintayani, N. N dan N.K. Muliati. 2012. Factors that Influence Corporate Social Responsibility. Jurnal Bisnis dan Kewirausahaan. Vol 8, No.2: 127-138.
53 -
Volume 3, No. 4, November 2014
