2009. november 2.
www.cib.hu
CIB REGGELI – FEJLETT PIACOK
FİBB HÍREINK USA: A személyes jövedelmek stagnáltak szeptemberben, a kiadások pedig csökkentek az autólecserélési kedvezmények kifutása után. A Michigani Egyetem végleges fogyasztói bizalmi indexe is visszaesést jelzett, a Chicago PMI értéke azonban megugrott. A feldolgozóipari ISM-ben kis javulást feltételez a piac. EURÓZÓNA: A valutaunió inflációja ismét negatív ütemet mutatott, a munkanélküliség pedig tovább emelkedett. A német kiskereskedelmi forgalmi adatok ismét gyenge keresletre utaltak. A ma közlendı, végleges feldolgozóipari beszerzési menedzserindexek várhatóan nem térnek majd el jelentısen az elızetesen jelzettıl. SVÁJC: A KOF elırejelzı indikátor javuló gazdasági kilátásokra utalt. Az októberi beszerzési menedzserindexet közlik ma, emelkedés prognosztizálható.
NEMZETKÖZI PIACOK: Jelentıs részvénypiaci esés, erısödı dollár, csökkenı hozamok és emelkedı VIX-index jellemezték a pénteki napot. HÉTFİ 2009/11/02 Ország CH EZ CZ US
Idı 9:30 10:00
Adat PMI Feldolgozóipari PMI, végleges Államháztartási mérleg, mrd CZK Feldolgozóipari ISM index
16:00
Idıszak ok tóber ok tóber ok tóber ok tóber
Elızı 54,3 50,7 -87,3 52,6
Várakoz ás 54,9 50,7
Mennyiség 40 mrd HUF
Elızı 7,03%
Várakoz ás
Tényleges
53
AUKCIÓK HU PL
11:30 12:00
D091223 52 hetes kincstárjegy
Elemzés Barta György, elemzı Jobbágy Sándor, elemzı
Telefon: 423-2887 423-2904
Részvényértékesítés Kertai Katalin, üzletágvezetı Katzer Andor, üzletkötı Székelyhidi Zsolt, üzletkötı Tóth Eszter, üzletkötı
Telefon: 489-8341 489-8343 489-8344 489-8345
Tényleges
KAPCSOLATTARTÓK Kamattermékek Fenyvesi Sándor, üzletkötı Lángi Anita, üzletkötı Verzár Zoltán, üzletkötı
Telefon: 489-8352 489-8327 489-8353
Devizapiaci üzletkötık Márványi Katalin, üzletkötı Csollák László, üzletkötı Dobó Eszter, üzletkötı Huszár Zsófia, üzletkötı Juhász Mária, üzletkötı Kelemen Péter, üzletkötı
Telefon: 212-1390 212-1390 212-1390 212-1390 212-1390 212-1390
FEJLETT PIACOK - MAKROGAZDASÁGI HÍREK EGYESÜLT ÁLLAMOK •
A fogyasztói kiadások 0,5%-kal csökkentek szeptemberben, ez december óta a legjeletısebb visszaesés volt (és az elsı negatív érték az elmúlt öt hónapban). A visszacsúszás nem érte váratlanul a piacokat, hisz a roncsprémium kifutott, így a tartós fogyasztási cikkek vásárlásai érthetı módon 1
2009. november 2.
•
•
•
•
•
www.cib.hu
visszaestek. A személyes jövedelmek stagnáltak ugyanebben a hónapban, a két hatás pedig 3,3%-ra tolta fel a megtakarítási rátát (mely azonban még így is jóval a 80-as évek elején elért rekordszint alatt áll, tehát a globális egyensúlytalanságok és a fogyasztásvezéreltség enyhüléséhez még tovább kell emelkednie). A szintén pénteken közölt mag-PCE index 0,1%-os havi eredményt mutatott, ez pedig jelzi, hogy a Federal Reserve döntéshozóit még egyáltalán nem kell, hogy aggasszák az inflációs kockázatok. A munkaerıköltségek is rendkívül alacsony értéket mutattak, jelezvén, hogy nincsen számottevı béroldali inflációs nyomás se. Októberben a Michigani Egyetem végleges fogyasztói bizalmi indexe 70,6 pontos eredményt mutatott, amely elmarad a szeptemberi, éves csúcsnak számító 73,5 pontról. Hasonló visszacsúszást láthattunk a Conference Board fogyasztói bizalmi indexében is, miután a háztartásokat is támogató fiskális intézkedések egy része kifutott, a munkaerıpiac pedig tovább lazult. Kis pozitívum azonban, hogy a nagyobb kiadásokra való hajlandóság némileg nıtt a fogyasztók körében. A fenti adatok megmutatják: a fogyasztás gyengébben teljesít majd a negyedik negyedévben a fiskális ösztönzık nélkül, de összeomlás-szerő szcenáriót nem érdemes vizionálni.
A Chicago PMI értéke 54,2 pontra emelkedett októberben (a vártnál tehát magasabb és 13 havi csúcsot jelentı szintre), ami már bıvülésre utal a fontos középnyugati régió feldolgozóiparában. Elsısorban a készletfelhalmozás, a növekvı külföldi megrendelések és a fiskális ösztönzık tolták feljebb az indexet. A munkaerıpiaci komponens azonban – nem meglepı módon – további romlást jelzett. A feldolgozóipar helyzete tehát stabilizálódik, de még korai volna kijelenteni, hogy a szektor kilábalt a válságból. ELİREJELZÉS A feldolgozóipari ISM-ben kis javulást feltételez a piac. EURÓZÓNA
•
Az eurózóna év/éves inflációs rátája ötödik soron következı esését mutatta októberben (0,1%-osat). Az EKB várakozásai szerint az átlagos inflációs ütem 0,4% lehet az idén, jövıre pedig 1,2%, a pénzromlási ráta pedig már 2009. maradék részében is gyorsulhat (hisz most már az olajárak is év/éves emelkedést jeleznek). Ezzel szemben a maginflációs ütem továbbra is rendkívül alacsony szinteken maradhat, megengedvén a monetáris feltételek hosszú idın át való lazán tartását. AZ EURÓZÓNA FOGYASZTÓI ÉS TERMELİI ÁRINDEXÉNEK ALAKULÁSA 4 3 2 1 0 -1 jan.99
CPI év/év bal skála Inflációs célérték PPI év/év jobb skála jan.02
jan.05
jan.08
AZ EURÓZÓNA MUNKANÉLKÜLISÉGI RÁTÁJA 11 9 7 5 3 1 -1 -3 -5 -7 -9
10 9,5 9 8,5 8 7,5 7 jan.05
jan.06
jan.07
jan.08
jan.09
•
A valutaunió munkanélküliségi rátája közel 11 éves csúcsra, 9,7%-ra jutott szeptemberben (bár még messze nem érte el legmagasabb szintjét, a piac szerint akár 12% közelébe is emelkedhet a jövı év folyamán). A ráta már 15 hónapja emelkedı trendet jelez, egyes tagországokban (például a válság által különösen is sújtott Spanyolországban) 20% közelében áll a mutató. Az európai munkaerıpiac rugalmatlanságai miatt eddig lassabb volt a válsághelyzethez való alkalmazkodás, mint az óceán túloldalán, de a munkaerıpiaci ciklus fellendülése is vontatottabb lesz.
•
A német kiskereskedelmi forgalom már második soron következı süllyedését mutatta szeptemberben (0,5%-osat, éves alapon pedig 3,9%-osat), elsısorban a romló bértrend, a kevesebb ledolgozható munkaóra és a kedvezıtlen munkaerıpiaci várakozások miatt. Bár az alacsony árak támogathatják a magánfogyasztást, a várhatóan emelkedı munkanélküliség fékezheti azt, akárcsak a németek magas megtakarítási rátája (eddig a roncsprémium rontott a nem autóipari eladásokon). Az év során a kiskereskedelmi szereplıket tömörítı szervezetek átlagosan 2% körüli nominális visszaesést jósolnak a forgalomban. 2
2009. november 2.
www.cib.hu A NÉMET KISKERESKEDELMI FORGALOM ALAKULÁSA (6 HÓNAPOS MOZGÓÁTLAG, ÉV/ÉV) 2 1 0 -1 -2 -3 jan.02
•
•
jan.04
jan.06
jan.08
ELİREJELZÉS A ma közlendı, végleges feldolgozóipari beszerzési menedzserindexek várhatóan nem térnek majd el jelentısen az elızetesen jelzettıl. SVÁJC A svájci KOF-indikátor értéke 1,45 pontra emelkedett, a várakozásokat meghaladó mértékben. Az érték pozitív második féléves svájci növekedésre utal (utoljára ilyen szinteken még pozitív GDP-bıvüléskor volt az index), bár a gazdaság egyes területei még gyengélkednek (például a magánfogyasztás). Bár az adatból a konszenzus által jelenleg prognosztizáltnál korábbi svájci kamatemelést is kiolvashatnánk, fontos megjegyezni, hogy a reálgazdasági adatokban még nem jelent meg az elıremutató indikátorok által jelzett fellendülés (tehát a monetáris politika is még negyedéveken át óvatos maradhat és változatlanul hagyhatja a 3 hónapos CHF-Libor célértékét). 5,0 4,0 3,0
SVÁJCI KONJUNKTÚRACIKLUS GDP y/y (bsk)
pont 90,0
PMI (jbsk) KOF (bsk)
2,0 1,0 0,0 -1,0 -2,0 00.01. 00.07. 01.01. 01.07. 02.01. 02.07. 03.01. 03.07. 04.01. 04.07. 05.01. 05.07. 06.01. 06.07. 07.01. 07.07. 08.01. 08.07. 09.01. 09.07.
-3,0
85,0 80,0 75,0 70,0 65,0 60,0 55,0 50,0 45,0 40,0 35,0 30,0
•
ELİREJELZÉS Az októberi beszerzési menedzserindexet közlik ma, emelkedés prognosztizálható.
NEMZETKÖZI PIACOK •
Ahogyan az várható volt, a pénteki adatközlések vegyes eredményt mutattak, a piac leginkább a személyes kiadásokra – azaz a magánfogyasztásra – vonatkozó rossz eredményekre összpontosított (és figyelmen kívül hagyott más, kedvezıbb statisztikákat). A jelentıs csütörtöki emelkedés után így a részvénypiacok nagymértékben estek, a dollár erısödött, a VIX félelemindexe is feljebb kúszott.
•
A fı amerikai részvényindexek jelentıs, 2,5 és 2,81% közti visszaesést mutattak a múlt hét utolsó kereskedési napján, erıs forgalom mellett (a jelentıs csütörtöki emelkedés után). A Dow visszaesése nyár közepe óta nem volt akkora, mint pénteken, a legtöbb szektort érintette a visszacsúszás (például technológiai, ipari, nyersanyag). A VIX-index 2008. októbere óta nem ugrott akkorát, mint a pénteki napon. A pénzügyi szektor különösen megszenvedte a Citigroup helyzetével kapcsolatos kiújult aggodalmakat (10 mrd dolláros leírás várható a negyedik negyedévben az intézménynél). Az egész heti teljesítményt vizsgálva a három fı index 2,6 és 5,1% közti süllyedést jelzett (sıt, az S&P és a Nasdaq eredménye még havi szinten is negatív volt). 3
2009. november 2.
www.cib.hu
•
A kockázatkerülés hatására csökkentek az állampapírpiaci hozamok, a 10 éves kötvényé 3,39%-ra, a 2 évesé 0,90%-ra. A hónap egészét nézve azonban még mindig elmondható, hogy a május óta látott legerıteljesebb gyengülést tapasztalhattuk ebben az eszközosztályban.
•
A rosszabb hangulat hatására a dollár és a jen is rallizott, így az egész hetet vizsgálva is erısödést mutatott a zöldhasú (április közepe óta a legjelentısebbet az euróval szemben). A közös európai valuta egészen 1,4707-re gyengült, a jen pedig 89,99-re erısödött. A svájci frank gyengült, miután ismét felszínre kerültek az SNB esetleges intervenciójával kapcsolatos pletykák.
•
•
A jen valamelyest gyengült az ázsiai kereskedési órákban (USD/JPY 90,18-ra), mivel több befektetı egyéb valutákat – például az ausztrál dollárt – részesítette elınyben (Ausztráliában ugyanis kamatemelés várható). A kockázatkerülésen kissé enyhítettek az erıs kínai feldolgozóipari adatok is. Az EUR/USD 1,4760 környékén ingadozott.
LIBOR KAMATOK USD EUR JPY CHF GBP
1M 0,2435 0,3888 0,1619 0,0933 0,5119
3M 0,2806 0,6719 0,3256 0,2618 0,5913
6M 0,5644 0,9881 0,5263 0,3817 0,8075
EONIA (EURO O/N INDEX AVG.)
12M 1,1994 0,9894 0,7519 0,6883 1,1719 0,3970
EURIBOR KAMATOK 1M 0,422
3M 0,72
6M 1,004
12M 1,237
Ma a feldolgozóipar helyzete lesz a középpontban: mind Európában, mind a tengerentúlon közlik a végleges októberi elırejelzı indexeket (ha a Chicago PMI-t elfogadjuk jó elırejelzınek, akkor az országos ISM-index is megugrást mutathat Amerikában). A fıbb makrogazdasági adatközlések azonban inkább a hét második felében várhatóak: dönt alapkamatáról a Fed, az EKB és a Bank of England is, ráadásul az Egyesült Államokban az átfogó munkaerıpiaci adatok is napvilágot láthatnak (jelentıs javulást vár a piaci konszenzus).
4
2009. november 2.
www.cib.hu
AZ USD/JPY KERESZTÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EG Y ÉVBEN
AZ USD/JPY KERESZTÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY HÉTBEN 120
95
115
94
110
93
105
92
100 91 95 90
90
89
85
6.30
9.8
11.17 1.26
4.6
6.15
8.24
80 11.2
AZ EUR/JPY KERESZTÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY ÉVBEN
88 10.23 10.26 10.27 10.28 10.29 10.30
11.2
AZ EUR/JPY KERESZTÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY HÉTBEN 180
140
170
139 138
160
137
150
136
140
135 134
130
133 120
132
110 6.30
9.8
11.17 1.26
4.6
6.15
8.24
11.2
AZ EUR/USD KERESZTÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY ÉVBEN
131 10.23 10.26 10.27 10.28 10.29 10.30
11.2
AZ EUR/USD KERESZTÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EG Y HÉTBEN 1,65
1,51
1,60 1,55 1,50
1,50
1,45 1,40 1,35
1,49
1,30
1,48
1,25 1,20 1,15 6.30
9.8
11.17 1.26
4.6
6.15
8.24
11.2
1,47 10.23 10.26 10.27 10.28 10.29 10.30
11.2
5
2009. november 2.
www.cib.hu 45. hét HÉTFİ 2009/11/02
Ország CH EZ CZ US
Idı 9:30 10:00 16:00
Adat PMI Feldolgozóipari PMI, végleges Államháztartási mérleg, mrd CZK Feldolgozóipari ISM index
Idıszak ok tóber ok tóber ok tóber ok tóber
Elızı 54,3 50,7 -87,3 52,6
Várakoz ás 54,9 50,7
Tényleges
Mennyiség 40 mrd HUF
Elızı 7,03%
Várakoz ás
Tényleges
Idıszak
Elızı
Várakoz ás
Tényleges
Mennyiség 35 mrd HUF
Elızı 6,45%
Várakoz ás
Tényleges
Elızı 52,3 53 -7,5%
Várakoz ás 52,3 53 -7,7%
Tényleges
-254 50,9 0 - 0,25%
-190 51,6 0 - 0,25% Várakoz ás -13,2% -0,8% 0,4% 1,25% 0,5% 1% 6% -3,8% 520
Tényleges
3. negyedév 3. negyedév heti adat ok tóber
Elızı -19,8% -0,9% -0,2% 1,25% 0,5% 1% 6,6% -5,9% 530 -1059,2
Mennyiség 25 mrd HUF 15 mrd HUF 10 mrd HUF
Elızı 6,82% 6,86% 7,13%
Várakoz ás
Tényleges
Elızı 3,9% 254,3 10,6 -263 9,8%
Várakoz ás 4% 347
Tényleges
53
AUKCIÓK HU PL
11:30 12:00
D091223 52 hetes kincstárjegy
Ország JP
Idı
Adat
HU
11:30
KEDD 2009/11/03 Piaci szünnap AUKCIÓK D100210
ESEMÉNYEK Az Országgyőlés a 2010-es költségvetés sarokszámairól szavaz
HU
SZERDA 2009/11/04 Ország EZ EZ EZ HU US US US
Idı 10:00 10:00 11:00 14:00 14:15 16:00 20:15
Ország HU CH EZ CZ GB EZ US US US HU
Idı 9:00 9:15 11:00 13:00 13:45 14:30 14:30 14:30 17:00
HU HU HU CZ
11:30 11:30 11:30 12:00
CZ EZ
14:30
Ország CH HU CZ US US
Idı 7:45 9:00 9:00 14:30 14:30
Adat Szolgáltatóipari PMI, végleges Összetett PMI, végleges PPI, év/év
Idıszak ok tóber ok tóber szeptember MNB jegyzıkönyv ADP vált. a magánszektorban foglalkoztatottak számában, ezer fı ok tóber Szolgáltatóipari ISM index ok tóber FOMC kamatdöntés
CSÜTÖRTÖK 2009/11/05 Adat Ipari termelés, év/év, elızetes CPI, év/év Kiskereskedelmi forgalom, hó/hó CNB kamatdöntés BoE kamatdöntés EKB kamatdöntés Termelékenység mezıgazd.-on kívül, negyedév/negyedév, elızetes Munkaerı-egységköltség, negyedév/negyedév, elızetes Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer db. Államháztartási mérleg, mrd HUF , kumulatív AUKCIÓK 2013/E 2015/A 2019/A 13 hetes kincstárjegy
Idıszak szeptember ok tóber szeptember
ESEMÉNYEK CNB sajtótájékoztató a kamatdöntésrıl Trichet EKB-elnök a szokásos, havi sajtótájékoztatón beszél
PÉNTEK 2009/11/06
Többféle
Adat Idıszak Munkanélküliségi ráta ok tóber Külkereskedelmi mérleg, millió EUR, elızetes szeptember Külkereskedelmi mérleg, mrd CZK szeptember Változás a mezıgazd-on kívüli munkahelyek számában, ezer db. ok tóber Munkanélküliségi ráta ok tóber ESEMÉNYEK Pénzügyminiszterek és jegybankelnökök G20-találkozója
-175 9,9%
Jelen elemzés nyilvánosan hozzáférhetı és egyéb, megbízhatónak ítélt információk alapján készült. Annak ellenére, hogy az elemzés a lehetı legnagyobb körültekintéssel készült, a CIB Bank Zrt., sem annak munkatársai, sem pedig a szerzık nem tudnak garanciát vállalni annak tartalmáért. Az elemzésben foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. A CIB Bank Zrt, annak munkatársai, valamint a szerzık a hatályos jogszabályoknak megfelelıen jogosultak az elemzés tárgyát képezı befektetési eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen elemzés nem tekinthetı sem vételi, sem eladási ajánlatnak az elemzés tárgyát képezı befektetési eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható illetve terjeszthetı.
6
