2010. április 23.
www.cib.hu
CIB REGGELI – FEJLETT PIACOK
FİBB HÍREINK
USA: A tengerentúli statisztikák derős képet mutattak: csökkent a segélykérelmek száma, a készházeladások pedig élénkültek. A tartós fogyasztási cikkek megrendelési állománya stagnálhatott márciusban, míg az újház-eladások tovább növekedhettek. EURÓZÓNA: Az adatok szintjén akár tombolhatott is volna az optimizmus az euróövezetben, hisz a PMI-jok, a fogyasztói bizalom és a francia üzleti bizalom is jelentıs mértékben javult. Az ipari megrendelések esetében bıvülést feltételez az elemzıi közösség, a német Ifo-index pedig a korábban közölt ZEW-indexhez hasonlóan szintén feljebb kúszhat. A francia fogyasztói kiadások enyhén emelkedhettek. NEMZETKÖZI PIACOK: Érdekes nap volt a tegnapi. Bár a makrogazdasági adatközlések szinte egytıl-egyig jól alakultak az óceán mindkét oldalán és az amerikai jelentések többsége sem okozott csalódást, a piaci szereplıket mégis izgalomban tartották a lesújtó görög hírek. Az EUR/USD egyéves mélypontra jutott, az európai és az ázsiai indexek is negatívban zártak, ismét csak az USA részvénypiacai tudtak 0% fölé kúszni.
PÉNTEK 2010/04/23 Ország FR HU PL PL DE EMU US US
Idı Adat 8:45 Fogyasztói kiadások, hó/hó 9:00 Kiskereskedelmi forgalom, év/év 10:00 Kiskereskedelmi forgalom, év/év 10:00 Munkanélküliségi ráta 10:00 Ifo-index 11:00 Új ipari megrendelések, hó/hó 14:30 Tartós fogy. cikkek megrend. állománya, hó/hó, szezonálisan kiigazított 16:00 Új házak eladásai, ezer db.
Elemzés Barta György, elemzı Jobbágy Sándor, elemzı
Telefon: 423-2887 423-2904
Részvényértékesítés Kertai Katalin, brokerage vezetı Tóth Eszter, üzletkötı Sütı László, üzletkötı
Telefon: 489-8341 489-8345 489-8366
Borók Balázs, üzletkötı
489-8365
Idıszak március február március március április február március március
Elızı -1,2% -5,6% 0,1% 13% 98,1 -1,6% 0,9% 308
KAPCSOLATTARTÓK Kamattermékek Fenyvesi Sándor, üzletkötı Lángi Anita, üzletkötı Verzár Zoltán, üzletkötı Devizapiaci üzletkötık Márványi Katalin, üzletkötı Csollák László, üzletkötı Huszár Zsófia, üzletkötı Juhász Mária, üzletkötı Kelemen Péter, üzletkötı
Várakozás 0,8% -5% 4,2% 13% 98,7 0,8% 0% 322
Tényleges
Telefon: 489-8352 489-8327 489-8353 Telefon: 489-8307 489-8311 489-8342 489-8313 489-8304
1
2010. április 23.
www.cib.hu
FEJLETT PIACOK - MAKROGAZDASÁGI HÍREK EGYESÜLT ÁLLAMOK •
A készház-eladások jelentıs mértékben, 6,85%-kal 5,35 millióra emelkedtek márciusban, bár a jelenlegi értékesítési dinamikával számolva még így is nyolc hónapra elegendı eladandó ház maradt a túlkínálattal jellemezhetı és elárverezések sújtotta piacon. Sok potenciális vásárló majdnem egészen a házvásárlási adókedvezmények áprilisi lejártáig húzta vagy húzza a házvételt annak reményében, hogy a jelzálogkamatok, illetve az árak is tovább csökkenhetnek (ez mostanra már egy valószínőtlen eshetıség). A tavaszi emelkedés a kedvezıbb idıjárásnak is betudható és nem csak egyes régiókra korlátozódott. Úgy tőnik tehát, hogy az ingatlanpiac valóban stabilizálódik. TARTÓSAN MUNKANÉLKÜLIEK SZÁMA 6900 6700 6500 6300 6100 5900 5700 5500 5300 5100 4900 4700 4500 09.04.01
09.09.01
ÚJ MUNKANÉLKÜLIEK SZÁMA
10.02.01
680 655 630 605 580 555 530 505 480 455 430 09.04.01
09.07.01
09.10.01
10.01.01
10.04.01
•
Több hétnyi negatív meglepetés után a munkanélküliségi segélykérelmek heti száma végre a vártnak megfelelıen süllyedt, 456 ezerre (a vizsgált hét egyben a május elején közlendı átfogó munkaerıpiaci adatok adatfelvételi hete is volt, tehát jó eséllyel ezek is kedvezıen alakulhatnak majd). A hosszú ideje segélyen élık száma is csökkent, 4,65 millióra. Az ingatlanpiac mellett tehát úgy tőnik, hogy a munkaerıpiac is kezd magára találni (bár a jelenlegi szintek még a legnagyobb jóindulattal is csak konszolidációra utalnak).
•
A termelıi árindex enyhe szinten (0,7%-on) maradt, az élelmiszerárak két és fél évtizede nem látott mértékő emelkedésétıl függetlenül (a maginfláció alacsony értéken mozgott). A cégek árérvényesítı képessége még mindig gyenge, a Fednek pedig egyelıre nem kell tartania jelentıs inflációs nyomástól.
ELİREJELZÉS •
A tartós fogyasztási cikkek megrendelési állománya stagnálhatott márciusban, míg az újház-eladások tovább növekedhettek.
EURÓZÓNA •
Az eurózóna fıbb beszerzési menedzserindexei többéves csúcsokra jutottak, ideértve a feldolgozóipari és a szolgáltatóipari mutatókat is. A tercier index 55,5 pontos értéket ért el és már nyolcadik hónapja bıvülésre utalt a szektorban. A feldolgozóiparban az 57,5 pontos eredmény elsısorban a német termelés - 12 éves rekordnak számító - megugrásának tudható be. Egyedül a munkaerıpiaci komponensek utaltak javarészt zsugorodásra, azaz a munkaerıpiac folytatódó lazulására. Ha a PMI-jok hasonlóan kedvezı eredményeket mutatnak majd a továbbiakban is, a második negyedévben gyorsulhat a valutaunió növekedési üteme.
2
2010. április 23.
www.cib.hu
SZOLGÁLTATÓIPARI ÉS ÖSSZETETT PMI ÉRTÉKEK 65
65
PMI ÉRTÉKEK AZ EMU FİBB TAGÁLLAMAIBAN
60
60
55
55
50 50 45 40
45
Olasz tercier PMI Francia tercier PMI Német tercier PMI Eurózóna tercier PMI Eurózóna összetett PMI Bıvülés határvonala
40 35
35 márc.06nov.06 júl.07 márc.08nov.08 júl.09 márc.10
•
jan.07
okt.07
júl.08
ápr.09
jan.10
Az elızetes adatok alapján javult a fogyasztói bizalom az eurózónában áprilisban, -15,2 pontra. A gazdaság talpraállása a magánfogyasztás terén volt eddig a leglassabb (ami érthetı a munkaerıpiac válságra adott megkésett reakciója miatt), így az eredmény örvendetes (a javuláshoz a jobb idıjárás és a piacok kedvezıbb teljesítménye is hozzájárulhatott). FOGYASZTÓI BIZALOM AZ EURÓZÓNÁBAN ÉS A NÉMET IFO 5,00 110 0,00
110
105
100
-5,00 -10,00
100
-15,00 95
-20,00
90
-25,00
85 80 jan.99
•
30 ápr.06
Eurózóna Németország Franciaország Olaszország Bıvülés/zsugorodás határvonala
IFO
-30,00
Fogyasztói bizalom
-35,00 -40,00
jan.02
jan.05
jan.08
A FRANCIA ÜZLETI BIZALMI INDEX
90 80 70 60 jan.05
jan.07
jan.09
A francia üzleti bizalmi index 2008. közepe óta nem állt olyan magas szinten, mint most áprilisban (97 ponton), bár értéke még így is hosszú távú átlaga alatt mozog valamivel. Az eurózóna második legnagyobb gazdaságában a megkérdezett üzleti vezetık a termelés és a megrendelések alakulásával is elégedettebbé váltak. A beszerzési menedzserindexszel egyetemben ez az adat is enyhe második negyedéves növekedésre utal, lefelé mutató kockázatot erre nézve egyértelmően a magánfogyasztás alakulása jelenthet.
ELİREJELZÉS •
Az ipari megrendelések esetében bıvülést feltételez az elemzıi közösség, a német Ifo-index pedig a korábban közölt ZEW-indexhez hasonlóan szintén feljebb kúszhat. A francia fogyasztói kiadások enyhén emelkedhettek.
NEMZETKÖZI PIACOK •
Érdekes nap volt a tegnapi. Bár a makrogazdasági adatközlések szinte egytıl-egyig jól alakultak az óceán mindkét oldalán és az amerikai jelentések többsége sem okozott csalódást, a piaci szereplıket mégis izgalomban tartották a lesújtó görög hírek. Az EUR/USD egyéves mélypontra jutott, az európai és az ázsiai indexek is negatívban zártak, ismét csak az USA részvénypiacai tudtak 0% fölé kúszni.
•
A fı amerikai részvényindexek a nap végére vissza tudtak kapaszkodni pozitív tartományba, 0,1 és 0,6% közti eredménnyel zártak, átlagos forgalom mellett. A kései javuláshoz (melyet korábban a 3
2010. április 23.
www.cib.hu
Görögországgal kapcsolatos aggodalmak okozta süllyedés elızött meg) elsısorban a kedvezı jelentések vezettek: mind a Starbucks, a Hershey’s és a Sandisk (tehát több különbözı szektorba tartozó óriáscég is) vártnál jobb eredményeket közölt (a gazdasági aktivitás tehát tagadhatatlanul élénkül, ahogy ezt a bevételi sorok is mutatják). Így bár a piac sok kiváló eredményt már korábban beárazott, ez nem csökkenti a jelentıségét annak a ténynek, hogy a szokásosnál jóval nagyobb arányban okoztak eddig pozitív meglepetést a jelentések. Ugyanakkor a kései kereskedésben a befektetık már némileg hővösebben fogadták a Microsoft vártnál gyengébb teljesítményét. A hangulatra kedvezı hatással voltak a makrogazdasági adatok (lásd anyagunk elsı felében), valamint Obama elnök beszéde is, melyben jelezte: a tervezett pénzügyi reform nem a Wall Street elleni támadásként értelmezendı. •
Az amerikai állampapírpiacra ellentétes hatást gyakorolt a jövı heti újabb, rekordmérető, 129 mrd dollár összértékő kibocsátásokra való felkészülés, valamint a Görögország által jelentett bizonytalanság. A 10 éves papír hozama 3,78%-ra emelkedett. Mindeközben a görög-német hozamkülönbözet Európában ismét rekordszintre kúszott, a görög CDS-jegyzésár úgyszintén.
•
A devizapiaci mozgásokat az határozta meg a legnagyobb mértékben, hogy Görögországra bizony igencsak rájárt a rúd. A balkáni ország tavalyi államháztartási hiánya és államadóssága is meghaladta az eredetileg jelzett szintet és a Moody’s leminısítette az adósbesorolását (A3-ra, negatív kilátással). A piacokat tehát az IMF-fel és az EU-val folytatott tárgyalások megkezdése (és egy esetleges áthidaló hitel híre) sem nyugtatta meg, hisz már május közepén újabb adóssága jár le az országnak. Ráadásul sokan fertızéstıl tartanak, mely átterjedhet más periferiális országokra a régióban (a LIBOR KAMATOK leggyakrabban a valamivel azért jobb fiskális 1M 3M 6M 12M helyzetben lévı Portugáliát említik). Az 0,2588 0,3072 0,4650 0,9409 USD EUR/USD egyéves mélypontra, 1,3260-re csúszott, ez már a hatodik soron következı 0,3669 0,5819 0,8881 1,1931 EUR napi eurógyengülés volt (a dollárindex is 0,1563 0,2369 0,4438 0,6738 JPY feljebb kúszott, 81,66-ra). Az euró a fonttal 0,0825 0,2425 0,3325 0,6300 CHF szemben is közel háromhavi mélypontra, 86 0,5488 0,6547 0,8925 1,3331 GBP penny környékére esett. Az USD/JPY 93 és 94 között félúton mozgott, elsısorban a Wall Street enyhén pozitív teljesítménye volt rá EONIA (EURO O/N INDEX AVG.) 0,3430 hatással.
•
Az ázsiai kereskedési órákban a stop-loss eladások hatására az EUR/USD még lejjebb, 1M 1,32-re süllyedt, ahol azonban már egy opciós 0,404 szint várja, ahol gyenge short covering indulhat meg. A dollárindex a 82-es szintet is megütötte.
•
EURIBOR KAMATOK 3M
6M
12M
0,644
0,955
1,223
A mai napon Amerikában és az Öreg Kontinensen is megrendelési adatokat közölnek, de Európában a német Ifo-index is érdeklıdésre tarthat számot (korábban a ZEW-index jelentıs mértékben ugrott meg, meglátjuk, megismétlıdik-e a megugrás). A mai amerikai ingatlanpiaci adat beállhat az eddig közölt kedvezı ingatlanpiaci statisztikák sorába. A fontosabb, ismertebb cégek közül csak a Xerox és a Saab közöl eredményeket a részvénypiacon. Washingtonban mindeközben folytatódnak az IMF és a G20 ülései, a befektetık ezeket is figyelemmel tartják (fıleg a pénzügyi szektorra vonatkozóan lehetnek hatással). A felsorolt egyedi tényezıkön túl azonban valószínősíthetı, hogy Görögország marad a slágertéma, a piacon minden kiszivárogtatásra „ugranak”, az EUR/USD magasabb volatilitása megmaradhat, a konkrét megegyezésig az euró nyomás alatt maradhat, egyedül kisebb technikai korrekciókat tudunk elképzelni.
4
2010. április 23.
www.cib.hu
Daily QEUR=
2009.08.27. - 2010.05.07. (GMT) Price USD
Cndl; QEUR=;; 2010.04.23.; 1,3283; 1,329; 1,3199; 1,324 161,8% 1,4966 EMA; QEUR=;; 2010.04.23.; 1,3594 EMA; QEUR=;; 2010.04.23.; 1,3819 EMA; QEUR=;; 2010.04.23.; 1,3985 BBand;100,0% QEUR=;;1,4792 2010.04.23.; 1,3677 BBand; QEUR=;; 2010.04.23.; 1,3466 BBand;61,8% QEUR=;;1,4685 2010.04.23.; 1,3254 50,0% 1,4652 38,2% 1,4619 23,6% 1,4577 0,0% 23,6% 1,4476
1,48 1,47 1,46
1,4511
1,45 1,44 1,43 1,42 1,41
38,2% 1,4066
1,4 1,3985 1,39 1,3819 1,38 50,0% 1,3734
1,37 1,3677 1,36 1,3594 1,3506 1,35 1,3466
61,8% 1,3403
1,34 1,33 1,3254 1,3240 1,3199 1,32 .1234
MACD; QEUR=;; 2010.04.23.; -0,0057 MACD; QEUR=;; 2010.04.23.; -0,0038
Value USD
RSI; QEUR=;; 2010.04.23.; 35,308
Value USD
.1234
35,308 30 .123 31
07
14
21
28
2009 szeptember
05
12
19
26
02
2009 október
09
16
23
30
07
2009 november
14
21
28
04
2009 december
11
18
25
01
2010 január
08
15
22
01
08
2010 február
15
22
29
05
12
2010 március
19
26
03
2010 április
Daily Q.DXY
2009.10.09. - 2010.04.28. (GMT) Price
Cndl; Q.DXY; Last Trade 2010.04.23.; 82,021; 82,074; 81,877; 81,915 BBand; Q.DXY; Last Trade(Last); BBandUp 20; Simple; 2,0; 2010.04.23.; 81,933 BBand; Q.DXY; Last Trade(Last); BBandMid 20; Simple; 2,0; 2010.04.23.; 81,089 BBand; Q.DXY; Last Trade(Last); BBandLow 20; Simple; 2,0; 2010.04.23.; 80,245 EMA; Q.DXY; Last Trade(Last); 100; 2010.04.23.; 79,717 EMA; Q.DXY; Last Trade(Last); 200; 0,0% 81,335 2010.04.23.; 79,334 EMA; Q.DXY; Last Trade(Last); 50; 2010.04.23.; 80,551
83,5 83 82,5 82 81,933 81,915 81,5 81,089 81 80,551 80,5 80,245
80 79,717 79,5 79,334
23,6% 79,641
79 38,2% 78,593
78,5 78
50,0% 77,746 77,5 77
61,8% 76,898
76,5 76 75,5
Value
MACD; Q.DXY; Last Trade(Last); MACD 12; 26; 9; Exponential; 2010.04.23.; 0,179 MACD; Q.DXY; Last Trade(Last); MACD Signal Line 12; 26; 9; Exponential; 2010.04.23.; 0,124
Value
RSI; Q.DXY; Last Trade(Last); 14; Wilder Smoothing; 2010.04.23.; 62,964
62,964 60 40 20 .123 Vol; Q.DXY; Last Trade; Insufficient Data 12 19 26 02 09 16
2009 október
Volume 23
2009 november
30
07
14
21
2009 december
28
04
11
18
2010 január
25
01
08
15
22
2010 február
01
08
15
22
2010 március
29
05
12
19
2010 április
26 [Delayed]
5
2010. április 23.
www.cib.hu
AZ EUR/USD KE RESZTÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY ÉV BEN
AZ EUR/USD KERESZTÁRFO LYAM AZ E LMÚLT EGY HÉTBEN 1,38
1,65 1,60
1,37
1,55 1,36
1,50 1,45
1,35
1,40 1,35
1,34
1,30 1,25
1,33
1,20 12.18 2.26
5.7
7.16
9.24
12.3
2.11
1,15 4.22
1,32 4.14
AZ E UR/JPY KERESZTÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY ÉVBEN
4.15
4.16
4.19
4.20
4.21
4.22
AZ EUR/JPY KERESZTÁRFOLYAM AZ E LMÚLT EGY HÉTEN 150
130 129
140
128 127 126
130
125 124
120
123
12.18 2.26
5.7
7.16
9.24
1 2.3
2.11
110 4.22
122 4.14
AZ USD/JPY KERESZTÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY ÉVBEN
4.15
4.16
4.19
4.20
4.21
4.22
AZ USD/JPY KERESZTÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY HÉTBEN 110 105
96
95
100 94
95 90
93
85 80
92
75 70 12.18 2.26
5.7
7.16
9.24
12.3
2.11
4.22
91 4.14
4.15
4.16
4.19
4.20
4 .21
4.22
6
2010. április 23.
www.cib.hu 16. hét HÉTFİ 2010/04/19
Ország PL
Idı 14:00
Adat Bruttó átlagbérek növekedése, év/év
Idıszak március
Elızı 2,9%
Várakozás 2,7%
Tényleges 4,8%
Mennyiség 0,7 - 1 mrd PLN
Elızı 3,84%
Várakozás
Tényleges 3,76%
Idıszak április március március
Elızı 44,5 -2,4% 9,2%
Várakozás 45,2 -2,7% 10,4%
Tényleges 53 -2,4% 12,3%
Mennyiség 30 mrd HUF
Elızı 4,96%
Várakozás
Tényleges 4,93%
Elızı
Várakozás
Tényleges
Elızı 5,16%
Várakozás
Tényleges 4,33% 4,99%
Idıszak április április április április március március heti adat március április
Elızı 93 55,9 56,6 54,1 2,2% -0,6% 480 5,01 -17,3
Várakozás 95 55,6 56,7 54,4 2,1% 0,5% 456 5,3 -17
Tényleges 97 57,3 57,5 55,5 2% 0,70% 455 5,35 -15,2
Mennyiség 25 mrd HUF 15 mrd HUF 10 mrd HUF
Elızı 5,83% 6,14% 6,76%
Várakozás
Tényleges 5,47% 5,86% 6,41%
Idıszak március február március március április február március március
Elızı -1,2% -5,6% 0,1% 13% 98,1 -1,6% 0,9% 308
Várakozás 0,8% -5% 4,2% 13% 98,7 0,8% 0% 322
Tényleges
AUKCIÓK PL
12:00
52 hetes kincstárjegy
Ország DE PL PL
Idı 11:00 14:00 14:00
Adat ZEW-index PPI, év/év Ipari termelés, év/év
KEDD 2010/04/20
AUKCIÓK HU
11:30
D100728
Ország GB
Idı 10:30
Adat
CZ PL
12:00 12:00
CZ1002547 PS0415
Ország FR EMU EMU EMU PL US US US EMU
Idı 8:45 10:00 10:00 10:00 14:00 14:30 14:30 16:00 16:00
HU HU HU
11:30 11:30 11:30
SZERDA 2010/04/21 Idıszak BoE-jegyzıkönyv AUKCIÓK Mennyiség 6 mrd CZK 2 -3 mrd PLN
CSÜTÖRTÖK 2010/04/22 Adat Üzleti bizalmi index Összetett PMI, elızetes Feldolgozóipari PMI, elızetes Szolgáltatóipari PMI, elızetes Maginfláció, év/év PPI, hó/hó Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer db. Kész házak eladásai, millió db. Fogyasztói bizalmi index, elızetes AUKCIÓK 2013/E 2016/C 2019/A
PÉNTEK 2010/04/23 Ország FR HU PL PL DE EMU US US
Idı Adat 8:45 Fogyasztói kiadások, hó/hó 9:00 Kiskereskedelmi forgalom, év/év 10:00 Kiskereskedelmi forgalom, év/év 10:00 Munkanélküliségi ráta 10:00 Ifo-index 11:00 Új ipari megrendelések, hó/hó 14:30 Tartós fogy. cikkek megrend. állománya, hó/hó, szezonálisan kiigazított 16:00 Új házak eladásai, ezer db.
Jelen elemzés nyilvánosan hozzáférhetı és egyéb, megbízhatónak ítélt információk alapján készült. Annak ellenére, hogy az elemzés a lehetı legnagyobb körültekintéssel készült, a CIB Bank Zrt., sem annak munkatársai, sem pedig a szerzık nem tudnak garanciát vállalni annak tartalmáért. Az elemzésben foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. A CIB Bank Zrt, annak munkatársai, valamint a szerzık a hatályos jogszabályoknak megfelelıen jogosultak az elemzés tárgyát képezı befektetési eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen elemzés nem tekinthetı sem vételi, sem eladási ajánlatnak az elemzés tárgyát képezı befektetési eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható illetve terjeszthetı.
7
