Dexia Sustainable SICAV BEVEK. Rapport annuel révisé au 31 mars 2013 Gereviseerd jaarverslag op 31 maart 2013

Dexia Sustainable SICAV BEVEK

Rapport annuel révisé au 31 mars 2013 Gereviseerd jaarverslag op 31 maart 2013

Société d’investissement à capital variable de droit belge à compartiments multiples Société anonyme Catégorie placements répondant aux conditions prévues par la directive 2009/65/CE Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Belgisch recht met meerdere compartimenten Naamloze vennootschap Categorie beleggingen die voldoen aan de voorwaarden voorzien door de richtlijn 2009/65/EG

Dexia Sustainable SICAV – BEVEK

Rapport annuel révisé au 31 mars 2013 Gereviseerd jaarverslag op 31 maart 2013

Aucune souscription ne peut être acceptée sur la base du présent rapport. Les souscriptions ne sont valables que si elles sont effectuées après la remise à titre gratuit du prospectus ou du document d’informations clés pour l’investisseur. — Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig indien ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van het prospectus of het document met essentiële beleggersinformatie.

Dexia Sustainable 1.

INFORMATIONS GENERALES SUR LA SOCIETE D’INVESTISSEMENT

1.

1.1. Organisation de l’organisme de placement collectif

ALGEMENE INFORMATIE OVER DE BELEGGINGSVENNOOSCHAP

1.1. Organisatie van de instelling voor collectieve belegging

Siège social Avenue des Arts 58 1000 Bruxelles

Maatschappelijke zetel Kunstlaan 58 1000 Brussel

Date de constitution de la SICAV 2 mars 2000

Oprichtingsdatum van de BEVEK 2 maart 2000

Conseil d’administration de la SICAV

Raad van Bestuur van de BEVEK

Président

Voorzitter

Jan VERGOTE Head of Investment Strategy Belfius Banque S.A.

Jan VERGOTE Head of Investment Strategy Belfius Bank N.V.

Administrateurs

Bestuurders

Marc VERMEIREN Managing Director RBC Investor Services Belgium S.A.

Marc VERMEIREN Managing Director RBC Investor Services Belgium N.V.

Johan WUYTACK Strategic Projects Belfius Banque S.A.

Johan WUYTACK Strategic Projects Belfius Bank N.V.

Vincent HAMELINK Membre du Comité Exécutif Dexia Asset Management

Vincent HAMELINK Lid van het Executief Comité Dexia Asset Management

Musenius S.P.R.L. Dont le représentant permanent est Monsieur Wim Moesen Administrateur Indépendant

Musenius B.V.B.A. Vast vertegenwoordigd door de heer Wim Moesen Onafhankelijk bestuurder

Dexia Asset Management Belgium Dont le représentant permanent est Madame Helena Colle Advisor to the Executive Committee, Directeur

Dexia Asset Management Belgium Vast vertegenwoordigd door Mevrouw Helena Colle Advisor to the Executive Committee, Directeur

Personnes physiques chargées de la direction effective:

Natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd:

Myriam Vanneste Marc Vermeiren

Myriam Vanneste Marc Vermeiren

Type de gestion Société d’investissement ayant désigné une société de gestion, conformément à l’article 43, § 1er, de la loi.

Beheertype Beleggingsvennootschap die, overeenkomstig artikel 43, § 1 van de wet, een beheervennootschap heeft aangesteld.

Société de gestion

Beheervennootschap

Dexia Asset Management Avenue des Arts 58 1000 Bruxelles Forme juridique : société anonyme

Dexia Asset Management Kunstlaan 58 1000 Brussel Rechtsvorm : naamloze vennootschap

Conseil d’administration de la société de gestion

Raad van Bestuur van de Beheervennootschap

Président

Voorzitter

Naïm Abou-Jaoudé Président du Comité Exécutif Dexia Asset Management

Naïm Abou-Jaoudé Voorzitter van het Uitvoerend Comité Dexia Asset Management

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Dexia Sustainable

1.1. Organisation de l’organisme de placement collectif (suite)

1.1. Organisatie van de instelling voor collectieve belegging (vervolg)

Administrateurs passifs

Passieve bestuurders

Jean-Yves MALDAGUE Président du Comité de Direction Dexia Asset Management Luxembourg Membre du Comité Exécutif Dexia Asset Management

Jean-Yves MALDAGUE Voorzitter van het Directiecomité Dexia Asset Management Luxembourg Lid van het Uitvoerend Comité Dexia Asset Management

Daniel GILLET Administrateur indépendant

Daniel GILLET Onafhankelijk bestuurder

Administrateurs actifs

Actieve bestuurders

Tanguy DE VILLENFAGNE Membre du Comité Exécutif Dexia Asset Management Il exerce également les activités suivantes: Président du Comité de Direction Dexia Asset Management Belgium

Tanguy DE VILLENFAGNE Lid van het Uitvoerend Comité Dexia Asset Management Hij oefent tevens volgende functies uit: Voorzitter van het Directiecomité Dexia Asset Management Belgium

Vincent HAMELINK Membre du Comité Exécutif Dexia Asset Management Il exerce également les activités suivantes: Membre du Comité de Direction Dexia Asset Management Belgium Mandats d’administrateur dans différents OPC

Vincent HAMELINK Lid van het Uitvoerend Comité Dexia Asset Management Hij oefent tevens volgende functies uit: Lid van het Directiecomité Dexia Asset Management Belgium Bestuursmandaten in diverse ICB’s

Helena COLLE Conseiller du comité Exécutif Dexia Asset Management Elle exerce également les activités suivantes: Membre du Comité de Direction Dexia Asset Management Belgium Mandats d’administrateur dans différents OPC

Helena COLLE Raadgever van het Uitvoerend Comité Dexia Asset Management Zij oefent tevens volgende functies uit: Lid van het Directiecomité Dexia Asset Management Belgium Bestuursmandaten in diverse ICB’s

Myriam VANNESTE Global Head of Distribution Dexia Asset Management Elle exerce également les activités suivantes: Membre du Comité de Direction Dexia Asset Management Belgium Mandats d’administrateur dans différents OPC

Myriam VANNESTE Global Head of Distribution Dexia Asset Management Zij oefent tevens volgende functies uit: Lid van het Directiecomité Dexia Asset Management Belgium Bestuursmandaten in diverse ICB’s

Henric VAN WEELDEN Membre du Comité Exécutif Dexia Asset Management Il exerce également les activités suivantes : Membre du Comité de Direction Dexia Asset Management Belgium

Henric VAN WEELDEN Lid van het Uitvoerend Comité Dexia Asset Management Hij oefent tevens volgende functies uit : Lidr van het Directiecomité Dexia Asset Management Belgium

Commissaire de la société de gestion Deloitte Réviseurs d’entreprises / Bedrijfsrevisoren S.C. s.f.d. S.C.R.L.dont les représentants permanents sont Messieurs Bernard De Meulemeester et Bart Dewael Berkenlaan 8b — 1831 Diegem

Commissaris van de beheervennootschap Deloitte Bedrijfsrevisoren / Réviseurs d’entreprises B.V. o.v.v.e. C.V.B.A. vast vertegenwoordigd door de heer Bernard De Meulemeester en Bart Dewael Berkenlaan 8b — 1831 Diegem

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Dexia Sustainable

1.1. Organisation de l’organisme de placement collectif (suite)

1.1. Organisatie van de instelling voor collectieve belegging (vervolg)

Commissaire Deloitte Réviseurs d’entreprises / Bedrijfsrevisoren S.C. s.f.d. S.C.R.L. dont le permanent est Maurice Vrolix Berkenlaan 8b — 1831 Diegem

Commissaris Deloitte Bedrijfsrevisoren / Réviseurs d’entreprise B.V. o.v.v.e. C.V.B.A. vast vertegenwoordigd door de heer Maurice Vrolix Berkenlaan 8b — 1831 Diegem

Promoteurs Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles

Promotors Belfius Bank N.V. Pachecolaan 44 — 1000 Brussel

Dexia Asset Management Avenue des Arts 58 — 1000 Bruxelles

Dexia Asset Management Kunstlaan 58 — 1000 Brussel

Dépositaire Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles

Bewaarder Belfius Bank N.V. Pachecolaan 44 — 1000 Brussel

Gestion financière du portefeuille Dexia Asset Management Avenue des Arts 58 — 1000 Bruxelles

Financieel portefeuillebeheer Dexia Asset Management Kunstlaan 58 — 1000 Brussel

Gestion administrative et comptable RBC Investor Services Belgium S.A. Place Rogier 11 — 1210 Bruxelles Pour certaines fonctions de l’administration liées à l’activité d’Agent de Transfert : Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles Les fonctions de l’administration liées à l’activité de Montage sont assurées par la Société de Gestion.

Administratief en boekhoudkundig beheer RBC Investor Services Belgium N.V. Rogierplein 11 — 1210 Brussel Voor bepaalde functies van de administratie verbonden aan de activiteit van Transferagent : Belfius Bank N.V. Pachecolaan 44 — 1000 Brussel De functies van de administratie verbonden aan de activiteit van Montage worden door de Beheervennootschap verzekerd.

Service financier Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles

Financiële dienst Belfius Bank N.V. Pachecolaan 44 — 1000 Brussel

Distributeur(s) Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles

Distributeur(s) Belfius Bank N.V. Pachecolaan 44 — 1000 Brussel

Liste des compartiments et des classe(s) d’action

Lijst van compartimenten en aandelenklasse(n)

Dexia Sustainable Europe (classe C, classe I, classe N) (exprimé en EUR) Dexia Sustainable North America (classe C, classe I, classe N) (exprimé en USD) Dexia Sustainable Pacific (classe C, classe I, classe N) (exprimé en JPY) Dexia Sustainable Low (classe C, classe N, classe Y) (exprimé en EUR) Dexia Sustainable Medium (classe C, classe N, classe Y) (exprimé en EUR) Dexia Sustainable High (classe C, classe N, classe Y) (exprimé en EUR) Dexia Sustainable Euro Bonds (classe C, classe I, classe N, classe Y) (exprimé en EUR) Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds (classe C, classe I, classe N) (exprimé en EUR) Dexia Sustainable World Bonds (classe C, classe I, classe N) (exprimé en EUR) Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds (classe C, classe I, classe N, classe L) (exprimé en EUR) Dexia Sustainable World (classe C, classe I, classe N) (exprimé en EUR)

Dexia Sustainable Europe (klasse C, klasse I, klasse N) (uitgedrukt in EUR) Dexia Sustainable North America (klasse C, klasse I, klasse N) (uitgedrukt in USD) Dexia Sustainable Pacific (klasse C, klasse I, klasse N) (uitgedrukt in JPY) Dexia Sustainable Low (klasse C, klasse N, klasse Y) (uitgedrukt in EUR) Dexia Sustainable Medium (klasse C, klasse N, klasse Y) (uitgedrukt in EUR) Dexia Sustainable High (klasse C, klasse N, klasse Y) (uitgedrukt in EUR) Dexia Sustainable Euro Bonds (klasse C, klasse I, klasse N, klasse Y) (uitgedrukt in EUR) Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds (klasse C, klasse I, klasse N) (uitgedrukt in EUR) Dexia Sustainable World Bonds (klasse C, klasse I, klasse N) (uitgedrukt in EUR) Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds (klasse C, klasse I, klasse N, klasse L) (uitgedrukt in EUR) Dexia Sustainable World (klasse C, klasse I, klasse N) (uitgedrukt in EUR)

Les objectifs de chacun de ces compartiments sont amplement décrits dans le présent rapport.

De doelstellingen van elk van deze compartimenten worden verder uitgebreid omschreven in dit rapport.

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Dexia Sustainable

1.2. Rapport de gestion de l’organisme de placement collectif

1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging

Mesdames, Messieurs,

Dames, Heren,

Nous avons l’honneur de vous présenter les comptes annuels arrêtés au 31 mars 2013 de la SICAV de droit belge DEXIA SUSTAINABLE.

Wij hebben het genoegen het jaarverslag per 31 maart 2013 van de BEVEK naar Belgisch recht DEXIA SUSTAINABLE voor te leggen.

1.2.1. Information aux actionnaires

1.2.1. Informatie aan de aandeelhouders

« Dexia Sustainable » est une société d’investissement à capital variable (SICAV) de droit belge à compartiments multiples, sous la forme d’une Société Anonyme, conformément à la loi du 3 août 2012. Cette SICAV est un organisme de placement collectif en instruments financiers soumis aux dispositions de l’article 7 alinéa 1, 1° de la susdite loi et à ses arrêtés royaux d’exécution. La société a été constituée le 2 mars 2000 sous la dénomination « Stimulus Invest ». A la date du 1er octobre 2002, l’Assemblée Générale des actionnaires a décidé de modifié la dénomination sociale et de la remplacer par Dexia Sustainable.

« Dexia Sustainable » is een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal (bevek) naar Belgisch recht, in de vorm van een naamloze vennootschap conform de wet van 3 augustus 2012. Deze bevek is een instelling voor collectieve belegging in financïele instrumenten. Zij valt onder de bepalingen van artikel 7 alinea 1, 1° van genoemde wet, en onder de Koninklijke Uitvoeringsbesluiten ervan. De vennootschap werd op 2 maart 2000 onder de benaming « Stimulus Invest » opgericht. Op datum van 1ste oktober 2002 besliste de Algemene Vergadering van de aandeelhouders om de maatschappelijke naam te wijzigen en deze door Dexia Sustainable te vervangen.

1.2.2. Vue d’ensemble des marchés

1.2.2. Algemeen overzicht van de markten

Début 2012, le redressement de l’activité se poursuit aux États-Unis et le marché du travail donne des signes d’amélioration sensible : début mars, le BLS annonce pour le troisième mois d’affilé des créations d’emplois supérieures à 200 000 et un taux de chômage à 8,3 %. La Bourse continue à progresser (+12 % sur le premier trimestre) et les taux d’intérêt à 10 ans montent jusqu’à 2,4 %. Début avril toutefois, l’économie donne de premiers signes d’essoufflement : le prix du Brent continue d’osciller autour de 120 dollars le baril, en raison d’un regain de tension avec l’Iran, et le rythme des créations d’emplois chute fortement. Ce ralentissement de l’activité joint à la détérioration de la situation dans la zone euro va entraîner un repli de la Bourse et une baisse des taux à 10 ans. En juin, les indicateurs déçoivent, les taux à 10 ans tombent sous les 1,5 % et le S&P 500 sous les 1 300. Pendant l’été, la dégradation des perspectives d’exportations comme celle des commandes de biens d’équipement devient inquiétante. Pourtant, anticipant un troisième plan d’assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale, la Bourse entame une remontée. La consommation des ménages résiste toutefois et le rythme des créations d’emplois s’accélère. De plus, les excès du marché de l’immobilier résidentiel semblent être résorbés : les mises en chantiers se redressent et les prix se stabilisent. Le ralentissement de l’économie mondiale pèse néanmoins sur les exportations américaines et l’investissement productif fléchit. Malgré un dernier trimestre particulièrement faible la croissance aura été voisine de 2 % en moyenne sur l’année et le S&P 500 aura progressé de 13 %, les taux à 10 ans revenant eux à 1,75 %. Début 2013, les enquêtes auprès des entreprises poursuivent leur amélioration : toujours élevé dans le secteur des services (56,0), l’indice composite ISM a poursuivi son redressement dans le secteur manufacturier (54,2) et est au plus haut depuis mai 2012. A 53,5, la composante « commandes à l’exportation » laisse, elle, espérer une ré-accélération des exportations. Enfin, le marché du travail est resté bien orienté sur les premiers mois de l’année avec une moyenne de 200 000 emplois créés, malgré un fléchissement en mars, permettant à la masse salariale d’accélérer un peu (+6 % en rythme annuel sur les trois derniers mois).

Begin 2012 trok de activiteit in de Verenigde Staten verder aan, terwijl de arbeidsmarkt tekenen van een aanzienlijke verbetering vertoonde : begin maart maakte het BLS (Bureau of Labor Statistics) voor de derde maand op rij bekend dat er meer dan 200.000 banen waren gecreëerd en dat de werkloosheid nog maar 8,3 % bedroeg. De beurs bleef klimmen (+12 % over het eerste kwartaal) en de 10-jaarsrente ging omhoog tot 2,4 %. Begin april vertoonde de economie echter de eerste tekenen van ademnood : de Brent-olieprijs bleef schommelen rond 120 dollar per vat als gevolg van de weer oplopende spanningen met Iran, en het tempo van banencreatie viel scherp terug. Als gevolg van die activiteitsvertraging, gecombineerd met de verslechterde situatie in de eurozone, moest de beurs terrein prijsgeven en ging de 10-jaarsrente omlaag. Juni werd gekenmerkt door tegenvallende indicatoren; de 10-jaarsrente dook beneden 1,5 % en de S&P 500 zakte weg onder 1300. In de zomer nam de verslechtering van de exportvooruitzichten en de bestellingen van kapitaalgoederen onrustwekkende proporties aan. Nochtans begon de beurs aan een opwaartse klim, vooruitlopend op een derde kwantitatief versoepelingsplan van de Fed. De gezinsconsumptie hield evenwel stand en de werkgelegenheidsgroei versnelde. Bovendien leken de overschotten van de woonhuizenmarkt weggewerkt : het aantal nieuwe werven nam toe en de prijzen stabiliseerden zich. De vertraging van de wereldeconomie zette echter de Amerikaanse export onder druk en de productie-investeringen begonnen te wankelen. Ondanks de bijzonder zwakke prestaties in het laatste kwartaal, schommelde de jaargemiddelde groei rond 2 %, terwijl de S&P 500 13 % vooruitgang boekte en de 10jaarsrente terugkeerde naar 1,75 %. Begin 2013 bleven de enquêtes bij de bedrijven verbeteren : de samengestelde ISM-index, nog steeds op een hoog peil in de dienstensector, zette zijn herstel in de verwerkende nijverheid door (54,2) en bevond zich er op zijn hoogste peil sinds mei 2012. De component « exportbestellingen » stelde met 53,5 een nieuwe versnelling van de export in het vooruitzicht. Ondanks een dip in maart bleef de arbeidsmarkt in goede doen tijdens de eerste maanden van het jaar met een banencreatie van gemiddeld 200.000 jobs, waardoor de loonmassa licht omhoog kon gaan (+6 % op jaarbasis over de laatste drie maanden).

Dans la zone euro, la mise œuvre par la BCE d’opérations de refinancement à long terme, annoncée fin 2011, calme les marchés obligataires et l’arrêt de la dégradation des indicateurs conjoncturels permet aux Bourses de rebondir en même temps

In de eurozone hebben de door herfinancieringsoperaties op lange eind 2011 waren aangekondigd, de rust doen terugkeren. Het einde van de

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de ECB uitgevoerde termijn (LTRO), die op de obligatiemarkten verslechtering van de

Dexia Sustainable

1.2. Rapport de gestion de l’organisme de placement collectif (suite)

1.2. Beheerverslag van de instelling voor collectieve belegging (vervolg)

que les taux à 10 ans espagnol et italien repassent sous la barre des 5 % mi-mars. Comme aux États-Unis, toutefois, la conjoncture se détériore au deuxième trimestre et l’incapacité de la Grèce à former un nouveau gouvernement après les élections du 6 mai rend à nouveaux les marchés nerveux d’autant qu’en Espagne, Bankia fait appel au gouvernement pour renforcer ses fonds propres. Fin mai, les Bourses chutent lourdement et les taux allemands à 10 ans tombent à 1,15 %, les taux espagnols et italiens grimpent. L’annonce par les gouvernements européens d’une aide à l’Espagne – pouvant aller jusqu’à 100 milliards d’euros – pour recapitaliser ses banques et la formation d’un gouvernement de coalition en Grèce (à l’issue de nouvelles élections) apportent un répit aux marchés : les taux allemands à 10 ans ainsi que les Bourses remontent. Sur la deuxième partie de l’année, l’évolution des indices boursiers va être sans rapport avec celle de la conjoncture : alors que cette dernière se détériore, la Bourse va progresser de presque 25 %. Cette divergence s’explique pour une bonne part par l’annonce faite fin juillet par Mario Draghi : la BCE fera « tout ce qu’il faut » pour sauver l’euro. La validation du Mécanisme Européen de Stabilité par la Cour constitutionnelle allemande et la mise en place du programme annoncé d’achats d’obligations (OMT) ont nettement réduit la probabilité d’un scénario catastrophe dans la zone euro. La dégradation de la conjoncture se poursuit néanmoins et gagne le « cœur » de la zone euro : au quatrième trimestre l’activité se contracte fortement et, en moyenne sur l’année, le PIB aura baissé de 0,5 % alors que la Bourse aura connu une hausse de 13 %. Bien que la paralysie politique dans laquelle se trouve l’Italie après les élections de fin février 2013, ne peut qu’inquiéter, les tensions sur le marché des obligations italiennes restent contenues. Surtout, l’absence de contagion aux autres pays en difficulté – l’Espagne en particulier – témoigne de la crédibilité du mécanisme (OMT) mis en place. En conclure que la crise que traverse la zone euro est terminée semble toutefois prématuré. Alors que les écarts d’évolution ont été grandissants entre pays du « centre » et de la « périphérie » depuis plusieurs années, le risque est qu’aujourd’hui, ces écarts se creusent entre pays du « centre »... fragilisant plus encore l’ensemble de la zone. Les problèmes de compétitivité affichés par la France couplés au surcroît d’austérité prévu en 2013 (2 points de PIB d’effort structurel annoncé) placent en effet l’économie française dans une situation dangereuse. Alors que les indicateurs conjoncturels se redressent progressivement dans l’ensemble des pays de la zone euro, ils restent ici particulièrement déprimés.

conjunctuurindicatoren heeft de beurzen doen opveren, terwijl de Spaanse en Italiaanse 10-jaarsrente midden maart opnieuw onder de 5 %-grens dook. Maar net als in de Verenigde Staten ging de conjunctuur in het tweede kwartaal achteruit. Het onvermogen van Griekenland om na de verkiezingen van 6 mei een nieuwe regering te vormen, zorgde voor nog meer onrust op de markten, zeker nu de bankgroep Bankia in Spanje een beroep deed op de overheid om haar eigen vermogen te versterken. Eind mei zijn de beurzen gekelderd en daalde de Duitse 10-jaarsrente tot 1,15 %, terwijl de Spaanse en Italiaanse rentevoeten omhooggingen. De door de Europese regeringen aangekondigde steun – gaande tot 100 miljard euro – voor Spanje om zijn banken te herkapitaliseren, alsook de vorming van een coalitieregering in Griekenland (na nieuwe verkiezingen) gaven enig respijt aan de markten. de Duitse 10jaarsrente en de beurzen stegen opnieuw. In het tweede deel van 2012 ontwikkelden de beursindexen zich zonder enig verband met de conjunctuur : de beurs boekte bijna 25 % terreinwinst, terwijl de conjunctuur verslechterde. Deze uiteenlopende ontwikkeling is goeddeels te verklaren door de aankondiging eind juli van ECB-voorzitter Mario Draghi dat de ECB « alles in het werk zou stellen » om de euro te redden. De bekrachtiging van het Europees Stabiliteitsmechanisme (ESM) door het Duitse grondwettelijk hof en de invoering van het aangekondigde obligatieaankoopprogramma (OMT) hebben duidelijk de kans op een rampscenario in de eurozone verkleind. De conjunctuurverslechtering hield niettemin aan en deinde uit naar de « kern » van de eurozone : de activiteit in het vierde kwartaal kromp sterk en het bbp daalde met gemiddeld 0,5 % op jaarbasis terwijl de beurs het 13 % beter deed. Ook al zorgde de politieke patstelling in Italië na de verkiezingen van eind februari 2013 voor onrust, de spanning op de Italiaanse obligatiemarkt bleef beperkt. Vooral het feit dat andere landen in moeilijkheden – met name Spanje – buiten schot bleven, bewees de geloofwaardigheid van het ingevoerde mechanisme (OMT). Het lijkt evenwel voorbarig om hieruit af te leiden dat de crisis in de eurozone daarmee is bezworen. Hoewel de verschillen in ontwikkeling tussen de centraal gelegen landen en de perifere landen de afgelopen jaren zijn toegenomen, bestaat vandaag het risico dat deze ’centrumlanden’ onderling uit elkaar gaan groeien, waardoor de hele zone nog kwetsbaarder zou worden. De problemen in verband met het concurrentievermogen waarmee Frankrijk kampt, gekoppeld aan de voor 2013 geplande nieuwe besparingsronde (aangekondigde structurele inspanningen voor 2 bbp-punten) plaatsen de Franse economie inderdaad in een hachelijke situatie. Terwijl de conjunctuurindicatoren zich in alle landen van de eurozone geleidelijk herstellen, blijven ze in Frankrijk op een bijzonder laag niveau.

1.2.3. Informations requises en vertu de l’article 96 du Code des Sociétés

1.2.3. Informatie die vereist is op grond van artikel 96 van het Wetboek van Vennootschappen.

Description des principaux risques auxquels est exposée la société

Beschrijving van de voornaamste risico’s waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt

Les risques auxquels est exposée la société diffèrent en fonction de la politique d’investissement de chaque compartiment. Vous trouverez ci-après un tableau, par compartiment, qui reprend les principaux risques. L’appréciation du profil de risque de chaque compartiment est basée sur une recommandation de l’Association belge des Asset Managers qui peut être consultée sur le site internet www.beama.be.

De risico’s waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt, verschillen in functie van het beleggingsbeleid van ieder compartiment. Hierna vindt u van elk compartiment van de vennootschap een tabel die de verschillende risico’s herneemt. De inschatting van het risicoprofiel van elk compartiment is gebaseerd op een aanbeveling van de Belgische Vereniging van Asset Managers die geconsulteerd kan worden op de internetsite www.beama.be.

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Dexia Sustainable


Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds Type de risque / Risicotype Risque de marché / Marktrisico Risque de crédit / Kredietrisico Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico Risque de concentration / Concentratierisico Risque de performance / Rendementsrisico Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico Risque d’inflation / Inflatierisico Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk van externe factoren

Dexia Sustainable World Bonds Type de risque / Risicotype Risque de marché / Marktrisico Risque de crédit / Kredietrisico Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico Risque de concentration / Concentratierisico Risque de performance / Rendementsrisico Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico Risque d’inflation / Inflatierisico Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk van externe factoren

Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds Type de risque / Risicotype Risque de marché / Marktrisico Risque de crédit / Kredietrisico Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico Risque de concentration / Concentratierisico Risque de performance / Rendementsrisico Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico Risque d’inflation / Inflatierisico Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk van externe factoren


Néant / Geen

Faible / Laag

Moyen / Middel X

Elevé / Hoog

X X X X X X X X X X

Néant / Geen

Faible / Laag

Moyen / Middel X

Elevé / Hoog

X X X X X X X X X X

Néant / Geen X

Faible / Laag

Moyen / Middel

X X X X X X X X X X

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Elevé / Hoog

Dexia Sustainable


Dexia Sustainable Europe Type de risque / Risicotype Risque de marché / Marktrisico Risque de crédit / Kredietrisico Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico Risque de concentration / Concentratierisico Risque de performance / Rendementsrisico Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico Risque d’inflation / Inflatierisico Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk van externe factoren

Dexia Sustainable Pacific Type de risque / Risicotype Risque de marché / Marktrisico Risque de crédit / Kredietrisico Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico Risque de concentration / Concentratierisico Risque de performance / Rendementsrisico Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico Risque d’inflation / Inflatierisico Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk van externe factoren

Dexia Sustainable North America Type de risque / Risicotype Risque de marché / Marktrisico Risque de crédit / Kredietrisico Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico Risque de concentration / Concentratierisico Risque de performance / Rendementsrisico Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico Risque d’inflation / Inflatierisico Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk van externe factoren


Néant / Geen

Faible / Laag

Moyen / Middel

Elevé / Hoog X

X X X X X X X X X X

Néant / Geen

Faible / Laag

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X X X X X X X X X X

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Faible / Laag

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X X X X X X X X X X

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Dexia Sustainable


Dexia Sustainable Medium Type de risque / Risicotype Risque de marché / Marktrisico Risque de crédit / Kredietrisico Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico Risque de concentration / Concentratierisico Risque de performance / Rendementsrisico Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico Risque d’inflation / Inflatierisico Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk van externe factoren

Dexia Sustainable World Type de risque / Risicotype Risque de marché / Marktrisico Risque de crédit / Kredietrisico Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico Risque de concentration / Concentratierisico Risque de performance / Rendementsrisico Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico Risque d’inflation / Inflatierisico Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk van externe factoren

Dexia Sustainable Low Type de risque / Risicotype Risque de marché / Marktrisico Risque de crédit / Kredietrisico Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico Risque de concentration / Concentratierisico Risque de performance / Rendementsrisico Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico Risque d’inflation / Inflatierisico Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk van externe factoren


Néant / Geen

Faible / Laag

Moyen / Middel X X

Elevé / Hoog

X X X X X X X X X

Néant / Geen

Faible / Laag

Moyen / Middel

Elevé / Hoog X

X X X X X X X X X X

Néant / Geen

Faible / Laag

Moyen / Middel X X

X X X X X X X X X

–10–

Elevé / Hoog

Dexia Sustainable


Dexia Sustainable High Type de risque / Risicotype Risque de marché / Marktrisico Risque de crédit / Kredietrisico Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico Risque de concentration / Concentratierisico Risque de performance / Rendementsrisico Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico Risque d’inflation / Inflatierisico Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk van externe factoren

Dexia Sustainable Euro Bonds Type de risque / Risicotype Risque de marché / Marktrisico Risque de crédit / Kredietrisico Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico Risque de concentration / Concentratierisico Risque de performance / Rendementsrisico Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico Risque d’inflation / Inflatierisico Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk van externe factoren


Néant / Geen

Faible / Laag

Moyen / Middel X

Elevé / Hoog

X X X X X X X X X X

Néant / Geen

Faible / Laag X X X X

Moyen / Middel

Elevé / Hoog

X X X X X X X

Pour ce qui concerne les autres aspects relatifs à l’évolution des affaires, aux résultats et à la situation de la société, conformément à l’article 96, 1° du Code des sociétés, veuillez vous référer aux chapitres infra.

De andere aspecten met betrekking tot de ontwikkeling en de resultaten van de vennootschap, overeenkomstig artikel 96, 1° van het Wetboek van Vennootschappen worden besproken in de hierna vermelde hoofdstukken.

–11–

Dexia Sustainable



1.2.4. Données sur des événements importants survenus après la clôture de l’exercice

1.2.4. Informatie omtrent de belangrijkste gebeurtenissen die na het einde van het boekjaar hebben plaatsgevonden

Aucun événement particulier n’est survenu depuis la clôture de l’exercice.

Geen enkele bijzondere gebeurtenis heeft plaatsgevonden na het einde van het boekjaar.

1.2.5. Indications sur les circonstances susceptibles d’avoir une influence notable sur le développement de la société, pour autant qu’elles ne soient pas de nature à porter gravement préjudice à la société

1.2.5. Inlichtingen over de omstandigheden die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden, voor zover zij niet van aard zijn dat zij ernstig nadeel zouden berokkenen aan de vennootschap

Aucune circonstance particulière n’a été relevée qui serait susceptible d’avoir une influence notable sur le développement de la société.

Er hebben zich geen omstandigheden voorgedaan die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden.

1.2.6. Mentions à insérer au rapport annuel en vertu du Code des Sociétés

1.2.6. Vermeldingen op te nemen in het jaarverslag volgens het Wetboek van Vennootschappen

Le présent rapport annuel comprend toutes les mentions que le Code des Sociétés impose d’y faire figurer.

Voorliggend jaarverslag bevat al de vermeldingen waartoe het Wetboek van Vennootschappen verplicht.

1.2.7. En ce qui concerne l’utilisation des instruments financiers par la société et lorsque cela est pertinent pour l’évaluation de son actif, de son passif, de sa situation financière et de ses pertes ou profits

1.2.7. Wat betreft het gebruik door de vennootschap van financiële instrumenten en voor zover zulks van betekenis is voor de beoordeling van haar activa, passiva, financiële positie en resultaat

Mention des objectifs et de la politique de la société en matière de gestion des risques financiers A cet égard, veuillez-vous référer aux chapitres relatifs à chaque Compartiment.

Vermelding van de doelstellingen en het beleid van de vennootschap inzake de beheersing van het risico Gelieve hiertoe het hoofdstuk van ieder compartiment in kwestie te raadplegen.

Indications relatives à l’exposition de la société au risque de prix, au risque de crédit, au risque de liquidité et au risque de trésorerie A cet égard, veuillez-vous référer au tableau récapitulatif des risques.

Informatie betreffende het door de vennootschap gelopen prijsrisico, kredietrisico, liquiditeitsrisico, en kasstroomrisico

1.2.8. Vote par procuration

1.2.8. Stemmen bij volmacht

Le Conseil d’Administration de la société qui s’est tenu le 28 janvier 2004 a décidé de déléguer à Dexia Asset Management (Dexia AM), gestionnaire de la SICAV, la faculté d’exercice du droit de vote attaché aux sous-jacents détenus par la SICAV.

Op de vergadering van de Raad van Bestuur van de Vennootschap die op 28 januari 2004 werd gehouden, is besloten om aan de beheerder van de Bevek, Dexia Asset Management (Dexia AM), de volmacht te geven het stemrecht uit te oefenen dat verbonden is aan de door de Bevek gehouden onderliggende waarden.

Dexia AM a formulé et mis en oeuvre une politique de vote reposant sur quatre principes de gouvernement d’entreprise. Les décisions de vote sont prises en fonction de ces principes :

Dexia AM heeft een stembeleid geformuleerd en toegepast dat op vier principes van Corporate Governance is gebaseerd. De beslissingen om de stemmen uit te brengen zullen op basis van de volgende principes worden genomen: 1. Bescherming van alle rechten van de aandeelhouders volgens de regel: « een aandeel — een stem — een dividend ». 2. Garantie van gelijke behandeling voor alle aandeelhouders, ook de minderheidsaandeelhouders en de buitenlandse aandeelhouders. 3. Mededeling van correcte financiële inlichtingen en transparantie. 4. Verantwoordelijkheid en onafhankelijkheid van de Raad van Bestuur en van de externe accountants.

1. Protection de tous les droits des actionnaires selon la règle: « une action – un vote – un dividende ». 2. Garantie d’égalité de traitement des actionnaires, y compris les actionnaires minoritaires et étrangers. 3. Communication d’informations financières correctes et transparence. 4. Responsabilité et indépendance du conseil d’administration, et des auditeurs externes.

–12–

Gelieve hiertoe de bovenvermelde tabel te raadplegen die de verschillende risico’s herneemt.

Dexia Sustainable



Dans le cadre de ses décisions de vote, Dexia AM s’assure d’avoir obtenu toutes les informations nécessaires pour la prise de décision. Les analystes financiers de Dexia AM étudient les résolutions présentées aux actionnaires, prenant en compte les recommandations de vote données par des conseillers de gouvernement d’entreprise extérieurs. Dexia AM garde néanmoins une indépendance complète pour ses votes.

In het kader van haar stembeslissingen zal Dexia AM zich ervan vergewissen dat zij alle informatie heeft gekregen die zij nodig heeft om haar beslissing te nemen. De financieel analisten van Dexia AM bestuderen de resoluties die aan de aandeelhouders worden voorgelegd. Hierbij houden zij rekening met de stemaanbevelingen van de externe adviseurs voor Corporate Governance. Dexia AM blijft echter volledig onafhankelijk om haar stemgedrag te bepalen.

Dexia AM a décidé d’exercer activement les droits de vote liés aux actions d’entreprises européennes de premier plan. Cette décision témoigne de la volonté de Dexia AM de prendre ses responsabilités dans le cadre du gouvernement d’entreprise, et d’exercer pleinement les droits de vote dans les sociétés dans lesquelles elle investit pour le compte de ses clients.

Dexia AM heeft besloten de stemrechten gekoppeld aan de aandelen van belangrijke Europese ondernemingen actief uit te oefenen. Met deze beslissing toont Dexia AM dat zij haar verantwoordelijkheden ten aanzien van het Corporate Governance wil opnemen, en dat zij haar stemrechten in de ondernemingen waarin zij voor rekening van haar cliënten belegt, ten volle wil uitoefenen.

Dans ce contexte, le gestionnaire de Dexia Sustainable s’est présenté aux Assemblées Générales des sociétés suivantes :

Daarom heeft de beheerder van Dexia Sustainable zich aangeboden op de Algemene Vergaderingen van de volgende ondernemingen:

Nom de société Naam onderneming LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton Vinci SA Verbund AG Koninklijke KPN NV EDP-Energias de Portugal S.A Red Electrica Corporacion SA AMEC plc Rio Tinto plc Anglo American plc Nestle SA Volkswagen AG (VW) MAN SE GDF Suez Assa Abloy AB ABB Ltd. Beiersdorf AG AstraZeneca plc Danone Technip BASF SE Saipem Credit Suisse Group AG Barclays plc Atlas Copco AB Eni Spa Xstrata plc Scor SE Reckitt Benckiser Group plc GlaxoSmithKline plc H & M Hennes & Mauritz Schneider Electric SA Linde AG Sanofi Unilever NV Allianz SE Deutsche Post AG

Pays

AGM 20122012- 2013

Landen

AGM 20122012- 2013

FR FR AT NL PT ES GB GB GB CH DE DE FR SE CH DE GB FR FR DE IT CH GB SE IT GB FR GB GB SE FR DE FR NL DE DE

–13–

5/04/2012 12/04/2012 12/04/2012 12/04/2012 17/04/2012 18/04/2012 19/04/2012 19/04/2012 19/04/2012 19/04/2012 19/04/2012 20/04/2012 23/04/2012 25/04/2012 26/04/2012 26/04/2012 26/04/2012 26/04/2012 26/04/2012 27/04/2012 27/04/2012 27/04/2012 27/04/2012 27/04/2012 30/04/2012 1/05/2012 3/05/2012 3/05/2012 3/05/2012 3/05/2012 3/05/2012 4/05/2012 4/05/2012 9/05/2012 9/05/2012 9/05/2012

Dexia Sustainable



Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA Essilor International Centrica plc Telefonica S.A. ING Groep NV Edenred Telecom Italia Spa BG Group plc Prudential plc Intertek Group plc Royal Dutch Shell plc SAP AG BNP Paribas SA Cap Gemini HSBC Holdings plc Millicom International Cellular S.A. Bureau Veritas Registre international de classification de navires et Compagnie de Saint Gobain BT Group plc Eni Spa Industria de Diseno Textil (INDITEX) Vodafone Group plc SABMiller plc Compagnie Financiere Richemont SA IG Group Holdings plc Telecom Italia Spa BHP Billiton plc Reed Elsevier NV Xstrata plc Xstrata plc Millicom International Cellular S.A. Sodexo Siemens AG Novartis AG Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. Novo Nordisk A/S Andritz AG Sulzer AG

DE FR GB ES NL FR IT GB GB GB GB DE FR FR GB SE FR FR GB IT ES GB GB CH GB IT GB NL GB GB SE FR DE CH ES DK AT CH

10/05/2012 11/05/2012 11/05/2012 13/05/2012 14/05/2012 15/05/2012 15/05/2012 16/05/2012 17/05/2012 17/05/2012 22/05/2012 23/05/2012 23/05/2012 24/05/2012 25/05/2012 29/05/2012 31/05/2012 7/06/2012 11/07/2012 16/07/2012 17/07/2012 24/07/2012 26/07/2012 5/09/2012 18/10/2012 18/10/2012 25/10/2012 6/11/2012 20/11/2012 20/11/2012 5/12/2012 21/01/2013 23/01/2013 22/02/2013 14/03/2013 20/03/2013 22/03/2013 27/03/2013

En outre, un Comité Proxy Voting a été mis sur pied au sein de Dexia AM. Son rôle est d’évaluer, et de faire évoluer la politique de vote si cela s’avère opportun.

Bovendien is binnen Dexia AM een Proxy Voting-commissie opgericht, met als taak het stembeleid te evalueren en eventueel te veranderen indien dit gepast lijkt.

Ce Comité est composé de représentants de Dexia AM et de personnes externes à la société. Les membres en sont les suivants :

Deze commissie bestaat uit vertegenwoordigers van Dexia AM en uit personen van buiten de Vennootschap. Dit zijn de leden van deze commissie:

Myriam Vanneste ( Présidente ) Wim Moesen ( Membre externe ) Jean-Louis Duplat ( Membre externe ) Tanguy De Villenfagne ( Membre ) Lucia Meloni ( Membre ) Patrick Haustant ( Membre ) David Drappier ( Membre )

Myriam Vanneste (Voorzitter) Wim Moesen ( Externe lid ) Jean-Louis Duplat ( Externe lid ) Tanguy De Villenfagne ( Lid ) Lucia Meloni ( Lid ) Patrick Haustant ( Lid ) David Drappier ( Lid )

–14–

Dexia Sustainable



1.2.9. Proposition de dividende

1.2.9. Voorstel tot dividend

Le conseil d’administration de Dexia Sustainable qui s’est tenu le 22 mai 2013 a approuvé la proposition de dividende déterminée ci-dessous. Cette proposition sera soumise à l’approbation de l’assemblée générale ordinaire qui se tiendra le 21 juin prochain.

De raad van bestuur van Dexia Sustainable die gehouden werd op 22 mei 2013 heeft het hieronder vermelde voorstel van dividend goedgekeurd. Dit voorstel zal voorgelegd worden ter goedkeuring op de gewone algemene vergadering die gehouden zal worden op 21 juni eerstvolgend.

Compartiment /Compartiment

Code Isin / Isin Code

Europe, classe C

BE0945310457

Montant brut par action de distribution / Brutobedrag per Winstuitkerend aandeel 0,50 EUR

Montant net par action de distribution (*) / Nettobedrag per winstuitkerend aandeel (*) 0,3750 EUR

Coupon / Coupon

Europe, classe I

BE6226285490

0,50 EUR

0,3750 EUR

N° 2

North America, classe C

BE0945318534

0,40 USD

0,3000 USD

N° 6

Pacific, classe C

BE0945054808

55,40 JPY

41,5500 JPY

N° 7

World, classe C

BE0946892750

0,30 EUR

0,2250 EUR

N° 6

World, classe I

BE6226276408

0,30 EUR

0,2250 EUR

N° 2

Low, classe C

BE0945314491

0,04 EUR

0,0300 EUR

N° 8

Medium, classe C

BE0945316512

0,05 EUR

0,0375 EUR

N° 8

High, classe C

BE0945312479

4,00 EUR

3,0000 EUR

N° 8

Euro Bonds, classe C

BE0943335100

5,00 EUR

3,7500 EUR

N° 9

Euro Bonds, classe I

BE6226279436

5,00 EUR

3,7500 EUR

N° 2

Euro Corporate Bonds, classe C

BE0945492339

8,00 EUR

6,0000 EUR

N° 8

Euro Corporate Bonds, classe I

BE6226282463

8,00 EUR

6,0000 EUR

N° 1

Euro Short Term Bonds, classe C

BE0945489301

1,50 EUR

1,1250 EUR

N° 8

N° 7

World Bonds, classe C BE0945477181 30,00 EUR 22,5000 EUR N° 8 (*) En Belgique, les dividendes sont soumis au précompte mobilier de 25 % — De dividenden zijn in België onderworpen aan een roerende voorheffing van 25 %

1.2.10. Commissions et frais récurrents supportés par la SICAV (en EUR)

1.2.10. Recurrente provisies en kosten gedragen door de BEVEK (in EUR)

Rémunération des administrateurs : Le mandat des administrateurs est gratuit à l’exception de celui de l’administrateur indépendant, rémunéré à concurrence de EUR 2.000 par an.

Vergoeding van de bestuurders : Het mandaat van de bestuurders is onbezoldigd, behalve voor de onafhankelijke bestuurder aan wie een jaarlijkse bezoldiging toekomt van 2.000 EUR.

LE CONSEIL D’ADMINISTRATION

DE RAAD VAN BESTUUR

–15–

FONDS CORE ISR de DEXIA AM

Code européen de Transparence ISR

Février 2012

FONDS CORE ISR de DEXIA AM Code européen de Transparence ISR

Février 2012

DÉCLARATION D'ENGAGEMENT L’investissement socialement responsable et durable (ISR) occupe une place essentielle dans le positionnement stratégique et la philosophie de Dexia Asset Management. Actifs en matière d’ISR depuis 1996, nous appliquons le Code européen de Transparence ISR. Cette déclaration d’engagement est valable pour nos fonds Core ISR et reflète notre méthodologie d'investissement ISR à partir de février 2012. Notre réponse complète au Code européen de Transparence ISR est détaillée ci-après et peut être consulté tant sur notre site http://www.dexia-am.com, que sur notre site dédié à l’ISR http://sri.dexia-am.com. Notez que nous avons également rédigé, en 2012, le Code de Transparence pour : les Fonds ISR Thématiques de Dexia AM, qui investissent dans des entreprises qui sont les mieux positionnées pour tirer profit des défis clés et des opportunités liés à l’environnement ; le Fonds ISR Monétaire Euro de Dexia AM, qui investit dans des instruments monétaires à court terme émis par des Etats et entreprises responsables et durables ; le Fonds ISR Marchés Emergents de Dexia AM, qui investit dans des entreprises durables et responsables au sein des marchés émergents ; les Fonds ISR Indiciels de Dexia AM, qui tiennent compte de critères ISR dans leur processus d’investissement selon une gestion indicielle ; les Plans d’épargne salariale ISR de Dexia AM, qui investissent dans des fonds internes qui prennent en compte des critères ISR. Les réponses aux Codes européens de Transparence ISR pour l’ensemble des fonds susmentionnés, sont disponibles sur notre site Internet et sur notre site dédié à l’ISR.

CONFORMITE AU CODE DE TRANSPARENCE Dexia Asset Management s’est engagé à faire preuve de transparence et nous estimons respecter au mieux cet engagement en fonction de l’environnement réglementaire et compétitif qui existe des pays dans lesquels nous exerçons nos activités. Dexia Asset Management répond à toutes les directives du Code européen de Transparence ISR.

Février 2012

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Investissement socialement responsable et durable


Février 2012

TABLE DES MATIERES

1 - Données générales................................................................................................................................. 4 2 - Critères d’investissement ESG................................................................................................................. 7 3 - Processus d’analyse ESG....................................................................................................................... 10 4 - Evaluation, sélection et politique d’investissement ................................................................................ 24 5 - Politique d’engagement ....................................................................................................................... 26 6 - Politique de vote .................................................................................................................................. 29 Complément.............................................................................................................................................. 30 Annexe ...................................................................................................................................................... 31

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1-

Février 2012

Données générales

La société de gestion 1a - Donnez le nom de la société de gestion en charge des fonds auxquels s’applique ce Code. La société de gestion est Dexia Asset Management (Dexia AM).

Dexia Asset Management Belgium Place Rogier 11 1210 Bruxelles - Belgique

Veuillez consulter notre site Internet pour de plus amples informations : www.dexia-am.com.

1b - Décrivez de façon générale la philosophie ISR de la société de gestion et la façon dont elle la décline concrètement. Dexia Asset Management est pionnier dans le domaine de l’investissement socialement responsable et durable (ISR) depuis 1996. La société se veut être un gestionnaire d’actifs financiers responsable en investissant sur le long terme. L’ISR est l’une des activités stratégiques principales de Dexia AM. Environ 23,4 % de nos actifs sous gestion (soit 18,236 milliards d’euros, fin décembre 2011) suivent une approche ISR dans toutes les classes d’actifs (actions, obligations, balanced, monétaire, produits structurés, microcrédit) et toutes les régions géographiques (Europe, Amérique du Nord, Asie-Pacifique, marchés émergents, monde). Nous disposons de l'une des plus importantes équipes dédiées à l’ISR en Europe continentale, composée d’environ 20 experts expérimentés (dont 9 sont des analystes ISR, spécialisés par secteur ou domaine ISR) qui viennent de différents univers professionnels. La philosophie ISR de Dexia AM repose sur l’idée que la valeur à long terme d’une entreprise n’est pas seulement influencée par les critères financiers comme les revenus, la progression de la marge, etc... En tenant compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance d’entreprise (ESG), nous identifions d’autres facteurs qui influencent la valeur, la compétitivité d’une entreprise à long terme et qui n’apparaissent pas toujours clairement dans les analyses financières traditionnelles. Pour Dexia AM, l’analyse ISR constitue le point de départ du processus d’investissement. Son objectif est de sélectionner les différents émetteurs qui gèrent au mieux les enjeux liés au développement durable. Elle permet de définir un univers ISR composé d'émetteurs éligibles pour les investissements. Un portefeuille est ensuite constitué à partir de cet univers ISR, en fonction des recommandations des analystes financiers traditionnels. Ce processus d’investissement rigoureux garantit la prise en compte des risques et opportunités ISR et financiers, à court, moyen et long terme. La composition de notre large gamme de produits ISR repose sur plusieurs approches qui répondent aux enjeux du développement durable, garantissent des investissements auprès d’émetteurs responsables et permettent d'obtenir un processus d'investissement le plus efficace et solide possible. En fonction des caractéristiques des fonds concernés, une ou plusieurs des approches ISR suivantes sont appliquées au cours de l’analyse : o o o o

L’approche best-in-class, vise à sélectionner les meilleurs émetteurs (entreprises ou Etats) par secteur en fonction de leur capacité à répondre aux enjeux du développement durable. L’approche thématique, consiste à sélectionner les meilleurs émetteurs sur la base de thèmes spécifiques relatifs au développement durable. L’approche normative, vérifie la bonne conformité des entreprises et des Etats avec les principaux traités internationaux. L’approche d’exclusion des activités d’armement et autres activités controversées, veille à ce que les entreprises impliquées dans la production et/ou la vente d'armes soient exclues de notre univers ISR.

En tant que gestionnaire responsable, nous nous engageons envers nos clients à consolider notre position de leader en matière d'ISR. Visitez notre site pour en savoir plus sur nos activités et notre manière active de promouvoir l’ISR dans l’industrie de l’investissement : sri.dexia-am.com.

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Février 2012

Les fonds ISR 1c - Donnez le nom des fonds auxquels s’applique ce Code ainsi que leurs principales caractéristiques. 1

Ce code s’applique aux fonds suivants , gérés par Dexia Asset Management : SRI ANALYSIS SRI PRODUCTS Asset Class

Fund name

Equities

Balanced

Bonds

Structured Products

CHARACTERISTICS

COMPANIES Best-in-Class

Thematic

COUNTRIES

Norms-based

Controversial activities

Best-in-Class

SUPRANATIONALS

Norms-based

Mission Statement

Norms-based

ISIN

Devise

BE0173540072 BE0173901779 BE0174191768 BE0946893766 LU0344047559 LU0113400328 LU0102766671 AU60AAP00013

Euro US Dollar Japanese Yen Euro Euro Euro Euro Australian Dollar

AUM in million as at 31/12/2011 206.0 140.5 36.7 48.3 26.6 128.9 131.3 67.3

Last TER

Benchmark

1.79% 1.81% 1.85% 1.87% 1.80% 1.73% 1.74% 1.05%

MSCI Europe MSCI North America MSCI Pacific MSCI World MSCI EMU MSCI World MSCI Europe MSCI World

Novethic Label 2011

Dexia Sustainable Europe Dexia Sustainable North America Dexia Sustainable Pacific Dexia Sustainable World Dexia Equities L Sustainable EMU Dexia Equities L Sustainable World Dexia Fund Sustainable Equities Europe Dexia Sustainable Global Equity Fund

● ● ● ● ● ● ● ●

● ● ● ● ● ● ● ●

● ● ● ● ● ● ● ●

Dexia Sustainable High

●

●

●

●

●

●

●

BE0169199313

Euro

60.9

1.55%

30 JPM EMU, 45.5 MSCI Eur, 17.5 MSCI W ex Eur, 7 MSCI EM

●

Dexia Sustainable Low

●

●

●

●

●

●

●

BE0159412411

Euro

143.4

1.18%


●

Dexia Sustainable Medium

●

●

●

Dexia Bonds Sustainable Euro Government Dexia Bonds Sustainable Euro Dexia Sustainable Euro Bonds Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds

● ● ● ●

● ● ● ●

● ● ● ●

Dexia Sustainable World Bonds

●

●

●

Dexia Clickinvest B Sustainable

●

●

●

●

●

●

●

● ● ●

● ● ●

● ●

● ●

●

●

●

●

●

●

BE0159411405

Euro

214.0

1.30%

●

LU0012089420 LU0344240048 BE0943336116 BE0945493345 BE0945490317

Euro Euro Euro Euro Euro

120.3 55.2 216.7 245.5 104.8

0.76% 0.78% 0.85% 0.80% 0.83%

●

BE0945478197

Euro

17.6

1.07%

BE0947289840

Euro

3.2

0.85%

1

50 JPM EMU, 32.5 MSCI Eur, 12.5 MSCI W ex Eur, 5 MSCI EM JP Morgan EMU iBoxx Euro iBoxx Euro iBoxx Euro Corp All iBoxx Euro 1-3y Merrill Lynch Global LC ex-JPN US & CMBS -

Notez que la liste des fonds référencés dans ce tableau peut contenir des OPCVM non inscrits dans la juridiction du lecteur et ne pouvant dès lors pas être proposés à cette personne. Nous invitons les lecteurs à visiter notre site Internet (www.dexia-am.com) pour vérifier si les fonds sont commercialisés ou non dans leur pays. Cliquez sur « Fonds » dans le menu principal et introduisez le nom du fonds correspondant à votre recherche. Si le fonds apparaît dans les résultats, il est commercialisé dans votre pays. A l’inverse, s’il n’apparait pas, cela signifie qu’il n’est pas commercialisé dans votre pays.

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DEXIA AM’s CORE SRI FUNDS European SRI Transparency Code

Février 2012

1d - Détaillez les moyens permettant d’obtenir plus d’informations concernant ces fonds. Des informations détaillées sur les fonds sont disponibles sur le site www.dexia-am.com, en cliquant sur « Fonds » dans le menu principal et en sélectionnant le fonds correspondant. L’historique des performances financières, les statistiques principales et les commentaires des gestionnaires de fonds sont résumés dans les rapports de gestion des fonds (disponibles en ligne). Des informations concernant le processus d’analyse ISR sont disponibles sur notre Internet ISR dédié sri.dexia-am.com. Toutes les demandes d’informations complémentaires peuvent être adressées par e-mail à l’adresse [email protected].

1e - Spécifiez le contenu des informations fournies aux investisseurs ainsi que leur fréquence et les moyens de communication utilisés. Les informations relatives au Code européen de Transparence ISR seront mises à jour une fois par an, ou plus fréquemment si la situation le justifie. Les informations fournies clarifient les critères d’investissement ISR, le processus de recherche ISR, l’intégration des critères ISR au processus d’investissement, etc. Ce Code de Transparence peut être téléchargé sur notre page Internet ISR (sri.dexia-am.com: sélectionnez « European SRI Transparency Code » après avoir cliqué sur « We Outline » dans le menu principal). Les pages Internet de nos fonds sont constamment mises à jour (www.dexia-am.com: cliquez sur « Fonds » dans le menu principal et introduisez le nom du fonds correspondant). Les données relatives aux performances financières et extra-financières, les principales statistiques et les commentaires des gestionnaires sont également mis à jour dans les reporting des fonds (sur une base mensuelle ou trimestrielle, en fonction du fonds) et disponibles en ligne. De plus, un certain nombre d’informations pertinentes en matière d’ISR sont communiquées au public via notre site Internet dédié à l’ISR (sri.dexia-am.com). Il présente nos activités ISR et des sujets tels que les résultats de nos analyses ISR, les changements intervenus dans notre processus d’investissement ISR, certains thèmes ISR spécifiques et bien plus encore. De nombreuses publications (tels que des documents de recherche et de discussion) sont disponibles dans notre bibliothèque en ligne. Enfin, nos clients reçoivent régulièrement une newsletter annonçant les dernières évolutions et activités en matière d’ISR chez Dexia Asset Management. Pour toutes autres demandes, veuillez utiliser les coordonnées indiquées dans la question 1d, ci-dessus.

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Investissement Socialement Responsable et Durable


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Février 2012

Critères d’investissement ESG

2a - Comment les fonds définissent-ils l’ISR? L’ISR est une stratégie d’investissement à long terme qui prend systématiquement en compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance d’entreprise (ESG) dans les décisions d’investissement. La philosophie des fonds Core ISR de Dexia Asset Management repose sur l’idée que les critères financiers (revenus, progression de la marge etc…) ne sont pas les seuls qui influencent la valeur à long terme d’un émetteur d’actions ou d’obligations. En tenant compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance d’entreprise (ESG), nous identifions d’autres facteurs qui interviennent sur la valeur et la compétitivité à long terme d’un émetteur, mais qui n’apparaissent pas toujours clairement dans les analyses financières traditionnelles. En intégrant des éléments externes positifs et négatifs, tels que le coût du CO² ou les normes de santé et de sécurité, nous offrons des opportunités de diversification à long terme à nos clients. En effet, ces facteurs externes affecteront la plupart des émetteurs, d’une manière ou d’une autre, lorsqu’ils intègreront le modèle économique: certains offriront une nouvelle opportunité alors que d'autres sont considérés comme une menace pour le business model.

2b - Quels sont les critères d’investissement ESG des fonds ? Afin d’évaluer de façon optimale le caractère ISR des émetteurs, Dexia Asset Management a développé une analyse interne ISR, qui diffère en fonction du type d’émetteur.

2b-1 – Critères appliqués aux entreprises émettant des actions et/ou des obligations Les fonds Core ISR de Dexia AM investissent exclusivement dans des entreprises qui gèrent au mieux les enjeux liés au développement durable propres à leur secteur. Cette approche repose sur l'idée que, si les résultats financiers publiés périodiquement reflètent l’image d’une entreprise à court et moyen termes, les enjeux liés au développement durable constituent à la fois des opportunités et des sources de risques qui influencent les résultats à long terme. L’analyse Best-in-Class propre à Dexia AM a été conçue pour évaluer la capacité des entreprises à gérer les défis liés au développement durable au sein de chaque secteur, sous deux angles distincts mais liés, à savoir l’analyse macro et micro. L’analyse macro évalue l’exposition d’une entreprise aux tendances à long terme (telles que le changement climatique, le vieillissement de la population, etc.). Celles-ci sont en effet susceptibles d’influencer considérablement le contexte économique dans lequel les entreprises évoluent et de déterminer les défis futurs du marché ainsi que les opportunités de croissance à long terme. L’analyse micro évalue la capacité d’une entreprise à prendre en compte les intérêts des parties prenantes (clients, employés, etc.) dans sa stratégie à long terme dans la mesure où elles représentent à la fois des risques et des opportunités pour les entreprises. De plus, l’analyse Best-in-Class est suivie par un contrôle normatif visant à exclure les entreprises pour lesquelles il existe une preuve avérée de non-respect systématique d’un ou plusieurs des principes énumérés dans le Pacte Mondial des Nations-Unies. Celui-ci couvre les domaines des droits de l’Homme, du droit du Travail, du respect de l'Environnement et de la lutte contre la Corruption. Enfin, la dernière étape de notre analyse ISR est l’exclusion des activités d’armement et autres activités controversées. Veuillez vous référer à la première partie de la question 3a pour une description plus détaillée des critères de l’analyse ISR appliqués aux entreprises.

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2b-2 – Critères appliqués aux pays, à savoir les émetteurs publics d’obligations tels que les organismes publics et autres 2 Les fonds Core ISR de Dexia AM visent à financer uniquement des émetteurs publics de pays qui gèrent leur capital humain, naturel et social de façon durable. Cette méthodologie Best-in-Class repose sur la conviction que le fait d’investir dans le capital humain (travail, connaissance et santé) tout en gérant comme il se doit les ressources naturelles et le capital social (législation, institutions et cohésion sociale) permet aux pays de se développer de façon durable, ce qui conduit à une croissance économique plus vigoureuse à long terme. A la suite de cette analyse Best-in-Class, les pays sont également évalués en fonction d’une analyse normative fondée sur la ratification et le respect des principales conventions internationales (déclaration universelle des droits de l’Homme, conventions de l’Organisation internationale du travail, etc.). Veuillez vous référer à la deuxième partie de la question 3a pour une description plus détaillée des critères d’analyse ISR appliqués aux pays.

2b-3- Critères appliqués aux organismes supranationaux émettant des obligations Les fonds Core ISR de Dexia AM financent uniquement des institutions supranationales dont la mission est de contribuer de façon positive au développement économique et social de régions et de pays. De plus, l’analyse de l’engagement de l’organisation est suivie par un contrôle normatif visant à assurer que nous finançons uniquement des organismes supranationaux qui respectent les dix principes énumérés dans le Pacte Mondial des Nations-Unies. Celui-ci couvre les domaines des droits de l’Homme, du droit du Travail, du respect de l'Environnement et de la lutte contre la Corruption. Veuillez vous référer à la troisième partie de la question 3a pour une description plus détaillée des critères d’investissement appliqués aux organismes supranationaux.

2b-4- Critères appliqués aux produits structurés Le gain à maturité du produit structuré Dexia Clickinvest B Sustainable correspondra à 80 % de la performance réalisée par le panier de cinq compartiments. Ces cinq compartiments (Dexia Sustainable Europe, Dexia Sustainable North America, Dexia Sustainable Pacific, Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds, Dexia Sustainable Euro Bonds) respectent la philosophie et la méthodologie ISR décrites ci-dessus ainsi que dans la question 3a.

2c - Comment les critères d’investissement ESG sont-ils déterminés ? Les critères ISR utilisés dans l’analyse sont révisés tous les 24 mois par l’équipe d’analystes ISR en collaboration avec le Comité d’experts ISR qui veille à ce que la méthodologie de l’analyse ISR soit pertinente et à ce que son application soit cohérente. Ce comité a aussi pour mission d’identifier les enjeux émergents en matière de développement durable et participe à la stratégie ISR de Dexia Asset Management. Dexia AM a utilisé plusieurs sources différentes pour déterminer les types de besoins en matière d’ISR à intégrer dans son analyse. Ces sources incluent notamment des organisations gouvernementales telles que les Nations Unies, des entreprises, des associations regroupant les entreprises par industrie, des ONG, des agences de recherche ESG, des consultants et des groupes de réflexion. e

Veuillez vous référer aux questions de la 3 partie pour une description plus détaillée.

2

Le groupe des émetteurs publics est composé d‘organismes publics à plusieurs niveaux administratifs, allant du niveau local au niveau national/fédéral. Nous appliquons la « règle du sommet de la pyramide » pour la sélection de ces institutions : si l'analyse ISR d’un pays est positive, il en va de même pour tous les organismes publics de ce pays qui sont alors considérés comme des émetteurs publics responsables et durables.

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2d - Comment les changements de critères sont-ils communiqués aux investisseurs ? Les changements importants sont communiqués à nos clients par le biais de notre newsletter ISR, qui aborde des sujets relatifs à nos fonds ISR, les résultats de nos analyses ISR, les modifications intervenues dans la méthodologie ou le processus d’investissement ISR, ainsi que d’autres thèmes en rapport avec le développement durable. Par ailleurs, notre site Internet ISR dédié (sri.dexia-am.com) est régulièrement mis à jour et accessible au grand public. Enfin, les Codes européens de Transparence ISR sont mis à jour une fois par an ou plus fréquemment en cas de besoin (changements de méthodologie, de processus d'investissement, etc.).

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3-

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Processus d’analyse ESG

3a - Décrivez votre méthodologie et votre processus d’analyse ESG 3a-1 – Analyse appliquée aux entreprises émettant des actions et/ou des obligations Afin de sélectionner pour chaque secteur, les entreprises les plus durables et responsables, Dexia AM a mis en place une analyse ISR structurée et rigoureuse qui peut être schématisée comme suit :

Analyse Best-in-Class

Analyse Normative

Evaluer les impacts actuels et futurs des thèmes du développement durable - qui sont spécifiques au secteur – sur la valeur long terme des entreprises

Contrôler la conformité des émetteurs avec les principaux traités et conventions internationaux

Exclusion de l’armement

Univers ISR des entreprises L’analyse Best-in-Class pour les entreprises consiste à évaluer leur capacité à gérer les enjeux du développement durable spécifiques à leur secteur. Les enjeux sont abordés sous deux perspectives distinctes mais liées, à savoir l’analyse Macro et l’analyse Micro.

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SECTEUR / ENTREPRISE

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Clients

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Ch cli ang m em at e iq nt ue

Santé et bien-être

CritèresMacro Critères Micro

D’une part, l’analyse Macro évalue l’exposition des entreprises (services, produits, etc.) aux grands défis du développement durable. Ces défis sont des tendances à long terme susceptibles d’influencer considérablement le contexte économique dans lequel les entreprises évoluent et de déterminer les défis futurs du marché ainsi que les opportunités de croissance à long terme. Dexia AM a identifié six grands défis : Changement climatique, Surexploitation des ressources naturelles, Evolution démographique, Interconnectivité, Santé & bien-être et Economies en développement.

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D’autre part, l’analyse Micro évalue la capacité des entreprises à prendre en compte les intérêts des parties prenantes dans leurs stratégies à long terme. En effet, les relations avec les parties prenantes sont à la fois une source de risques et d’opportunités susceptibles d’influencer la valeur à long terme des entreprises. Dexia AM a identifié six parties prenantes : Clients, Employés, Investisseurs, Environnement, Fournisseurs et Société. L’analyse Macro et Micro comprennent chacune trois volets : une étude sectorielle, une analyse de l’entreprise et un classement de l‘entreprise.

1.

Etude sectorielle: Dans l’étude sectorielle de l’analyse Macro, les analystes ISR déterminent s’il existe des corrélations pertinentes entre le secteur d’activité de l’entreprise (produits offerts, situation géographique, etc.) et les six grands défis du développement durable, définis ci-dessous. Lorsqu’une relation est identifiée, les analystes déterminent quels sont les groupes d’entreprises affichant des caractéristiques ou des business models similaires (activités, situation géographique, produits/services, etc.) au sein d’un secteur qui sont exposés aux grands défis pertinents et si ces expositions ont un impact positif ou négatif. Par exemple, en ce qui concerne le secteur du transport et le défis « changement climatique », l’aviation ferait l’objet d’une évaluation plus négative que le transport maritime. Si l’on considère le secteur de l’alimentation et des boissons et son exposition au défis « santé et bien-être », les aliments sains se verront attribuer un score positif, tandis que la ‘junk food’ recevra une évaluation négative. Opérateurs de transport

Secteur des aliments et des boissons

Changement climatique

Bien-être et santé

Aviation

Transport maritime

Junk food

Alimentation saine

L’objectif de l’étude sectorielle de l’analyse Micro est d’évaluer les risques matériels et les opportunités découlant des interactions avec les parties prenantes, afin d’identifier les domaines en matière d’ISR relatifs à un secteur. A cet égard, les six parties prenantes ont été divisées en 32 thèmes, comme le montre le tableau ci-dessous. En menant une analyse approfondie du secteur et de ses interactions avec les parties prenantes concernant ces thèmes, les analystes ISR déterminent la pertinence (pondération) des différents thèmes. Basé sur des données sectorielles qualitatives et, dans la mesure du possible, des données historiques quantitatives, la pertinence de chaque thème est déterminée en fonction de sa fréquence, son impact financier et ses perspectives futures. o

o o

La fréquence : degré auquel surviennent certains événements tels que des accidents, des amendes, des litiges ou la publication de bulletins d'information, ainsi que le degré d'attention des parties prenantes. L’impact financier : ampleur de l'impact d'un thème ISR sur les ventes, les marges, les actifs (corporels et incorporels), etc. Les perspectives futures : probabilité que la pertinence d’un enjeu augmente ou baisse via un changement de fréquence et/ou un impact financier au cours des cinq années à venir.

Une fois que la pertinence de chaque thème est déterminée, la pondération du secteur pour chaque thème, le sous-domaine et type de partie prenante peuvent alors être calculés.

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Parties prenantes

Employés

Clients

Fournisseurs

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Sous-domaines

Thèmes

Employabilité

Diversité et discrimination Formation et gestion de carrières Réactivité au changement

Relations avec le personnel

Dialogue avec les employés

Temps de travail et flexibilité Rémunération Conditions de travail Santé et sécurité Pratiques anticoncurrentielles Pratiques commerciales Comportement commercial Garantie de qualité et de sécurité Garantie de qualité et de Gestion des relations avec les clients sécurité Relations durables Pratiques de travail des fournisseurs Pratique des fournisseurs Pratiques environnementales des fournisseurs Responsabilité du Conseil d’administration

Impacts sociaux liés aux processus

Audit et communication Droit des investisseurs Rémunération Gouvernance durable Modes de gestion durables Rentabilité à long terme Interactions communautaires Sécurité du site

Impacts sociaux liés aux produits

Accès aux produits/services

Relations avec les autorités publiques


Gouvernance d’entreprise Investisseurs Perspectives durables

Société

Impact liés au processus Environnement Impacts liés aux produits

Consommation d’eau et émissions Energie et changement climatique Autres émissions atmosphériques Utilisation des sols et biodiversité Matières premières et déchets Utilisation Traitement et Recyclage

Les deux exemples suivants illustrent des thèmes pertinents en lien avec les parties prenantes. D’un côté, le thème « formation et gestion de carrière » est crucial pour le secteur bancaire dans la mesure où il est important d’attirer, de faire évoluer et de conserver des employés à haut potentiel. D’un autre côté, dans l’industrie chimique, l’application proactive de normes environnementales supérieures à la moyenne dans le processus de production peut permettre aux acteurs de bénéficier d’avantages concurrentiels (par ex. des économies dues à une meilleure efficacité énergétique).

2.

Analyse des entreprises Sur la base des conclusions de l’analyse Macro sectorielle, toutes les expositions de l’entreprise aux grands défis du développement durable, spécifiques aux secteurs, sont évaluées et notées lors de l’analyse Macro d'entreprise. Pour chaque entreprise, un score Macro global (l’addition des six scores attribués à chaque grand défi du développement durable) oscillant entre -60 et +60 est calculé. Un score négatif témoigne d’une exposition négative de l’entreprise aux grands défis tandis qu’un score positif indique une exposition positive. Au cours de l’analyse Micro d’entreprise, la capacité de chaque entreprise à gérer les intérêts des parties prenantes spécifiques au secteur est évaluée selon deux aspects. Pour chaque thème, les analystes ISR évaluent, d’une part, les stratégies mises en œuvre par l'entreprise pour aborder ces défis du développement durable et, d’autre part, les performances de l’entreprise à l’égard de ces thèmes. La combinaison de cette évaluation et des pondérations obtenues lors de l’analyse Micro sectorielle permet d’obtenir un score Micro global (moyenne des six scores individuels des parties prenantes) pour chaque entreprise, sur une échelle de 0 à 100.

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Stratégie de l’entreprise

Performance de l’entreprise

- Pertinence de la stratégie mise au point

- Par rapport aux concurrents du secteur

- Ressources humaines et matérielles engagées

- Tendances

- Pro-activité et suivi

3.

Classement des entreprises Sur la base de leurs scores Macro et Micro agrégés, les entreprises, au sein de chaque secteur, sont positionnées sur un graphique, comme illustré ci-dessous :

Analyse Micro

Macro Macro -60 +60

+

Be Uni st- ve in rse -C las s

= +100

Micro

+100

0

Analyse Macro

Les entreprises dont les scores Macro et Micro sont élevés composent l’univers Best-in-class et peuvent être incluses dans les investissements des portefeuilles ISR. o L’univers Best-in-Class des actions est composé du top 35 % des meilleures entreprises. o L’univers Best-in-Class des obligations est composé du top 50 % des meilleures entreprises. Outre l'analyse Best-in-Class, Dexia AM réalise également une analyse normative des entreprises. L’objectif de cette analyse est de contrôler si les entreprises respectent les dix principes du Pacte Mondial des Nations-Unies. Celui-ci englobe quatre domaines principaux qui sont les Droits de l'Homme (DH), le Droit du Travail (NT), l'Environnement (ENV) et la Lutte contre la Corruption (COR), tels que définis ci-dessous : Domaine Droits de l’Homme

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Principe Les entreprises doivent: 1. Promouvoir et respecter la protection du droit international relatif aux droits de l'homme dans leur sphère d’influence ; 2. Veiller à ce que leurs propres compagnies ne se rendent pas complices de violations des droits de l’homme.

Droit du travail

Les entreprises doivent: 3. Respecter la liberté d’association et reconnaître le droit de négociation collective; 4. Eliminer toutes les formes de travail forcé ou obligatoire ; 5. Abolir de manière effective le travail des enfants ; 6. Eliminer la discrimination en matière d'emploi et de profession.

Environnement

Les entreprises doivent: 7. Appliquer l’approche de précaution face aux problèmes touchant l’environnement ; 8. Entreprendre des initiatives tendant à promouvoir une plus grande responsabilité en matière d’environnement ; 9. Favoriser la mise au point et la diffusion de technologies respectueuses de l’environnement.

Anti-Corruption

Les entreprises doivent: 10. Agir contre la corruption sous toutes ses formes, y compris l’extorsion de fonds et les pots-de-vin.



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Cette analyse est conçue pour éliminer les entreprises qui ne respectent pas l’un des dix principes fondamentaux de façon significative et récurrente. Elle est réalisée conformément au cadre d'évaluation et d'analyse normative propre à Dexia AM, qui comprend trois étapes.

1.

Identification des infractions Les informations à propos des incidents ou violations réel(le)s, suspecté(e)s et/ou relaté(e)s des normes internationales sont récoltées grâce à des recherches externes combinées à des analyses menées en interne par nos analystes ISR. Ensuite, on détermine si un ou plusieurs des incident(s) identifié(s) viole(nt) une ou plusieurs des normes internationales communément admises, dans les quatre domaines principaux qui sont les Droits de l'Homme (DH), le Droit du Travail (NT), l'Environnement (ENV) et la Lutte contre la Corruption (COR).

2.

Evaluation de l’infraction Plusieurs paramètres sont utilisés pour évaluer la gravité et l’ampleur des infractions, à savoir la proximité temporelle (quand l’incident s’est-il produit et quelle a été sa durée), l'ampleur (coûts financiers, pollution des sols... en rapport avec l'incident), la crédibilité (allégations, actions légales, etc.) et la répétitivité (l'incident estil exceptionnel ou y a-t-il des preuves indiquant une fréquence plus élevée au cours d'une certaine période). L’accent est également mis sur la réaction des entreprises lorsqu’un incident survient. En effet, une entreprise prenant des mesures positives et responsables pour assurer qu'une telle infraction ne se reproduira plus, est considérée de manière plus favorable qu’une autre qui ne prend aucune mesure.

3.

Catégorisation des infractions La dernière étape vise à classer les violations d‘un ou plusieurs des quatre domaines (DH, NT, ENV et COR) en trois catégories. Vert

- Aucune preuve de violations répétées ou significatives du Pacte Mondial des Nations Unies

Orange

- Certaines preuves de violations répétées des principes du Pacte Mondial mais qui ne semblent pas être significatives; ou - Certaines preuves de violations significatives des principes du Pacte Mondial mais qui ne semblent pas être répétées; ou - Certaines preuves de violations répétées et significatives des principes du Pacte Mondial mais l’entreprise a pris des mesures appropriées

Rouge

- Importantes preuves de violations répétées et systématiques des principes du Pacte Mondial et l’entreprise n’a pas réagi de façon appropriée

Pour qu’un émetteur passe avec succès le filtre de l’analyse normative, il ne doit pas recevoir de « rouge » dans l’un des quatre domaines du Pacte Mondial des Nations-Unies. Ce filtre permet d’éliminer jusqu’à 3 % des entreprises analysées. Le dernier point de notre analyse ISR est le check de l’armement et autres activités controversées. Elle exclut les entreprises impliquées dans la production et/ou la vente d’armes. Plus précisément, les entreprises sont irrémédiablement exclues de l’univers ISR si : o elles sont impliquées dans la production ou la vente de mines antipersonnel, de bombes à fragmentation, d’armement à uranium appauvri et/ou d'armes chimiques, nucléaires ou biologiques, et ce, quelques soient les revenus générés ; o plus de 3 % de leur chiffre d’affaires proviennent de la production ou de la vente d'armes conventionnelles. Au cours de ce check, les entreprises sont aussi évaluées sur base de leur implication dans certaines activités controversées telles que la pornographie, l’alcool, les jeux de hasard, le tabac et les activités exercées dans des régimes d’oppression. Ce processus de recherche et d’évaluation comprend trois étapes principales.

1.

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Identification de l’implication de l’entreprise dans des activités controversées



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Les informations sur l’implication des entreprises dans certaines activités controversées sont identifiées grâce à des recherches externes (confiées par exemple à Ethix SRI Advisors) et des analyses menées en interne par nos analystes ISR.

2.

Evaluation de l’implication de l’entreprise dans des activités controversées L’implication de l’entreprise dans un quelconque domaine d’activités controversées est évaluée en fonction de plusieurs paramètres couvrant les variables suivantes : a. Type d’implication : le type d’implication (directe ou indirecte) est pris en compte pour chaque entreprise évaluée (propriétaires et opérateurs, fabricants et producteurs, détaillants et fournisseurs, fournisseurs de produits ou de services de soutien, etc.) ; b. Degré d’implication : basé sur une approche de niveau d’implication, appliquée à tous types d’activités controversées, les capacités de production ou les revenus provenant de telles activités, sont généralement utilisés comme principaux indicateurs. c. Politique responsable : en plus du type et du degré d’implication, il est important d’évaluer la manière dont l’entreprise aborde et considère ses activités potentiellement controversées. Par conséquent, la présence (ou l’absence) d’une politique responsable pertinente et ciblée est essentielle dans le cadre de notre analyse. Une telle politique reconnait en effet l’implication de l’entreprise dans une activité mais aussi l’existence de systèmes et de pratiques mis en œuvre pour s’assurer que les activités soient exécutées de manière responsable.

3.

Décision finale L’objectif de cette dernière étape est de se prononcer, en vertu des trois variables susmentionnées, sur l’acceptation de l’implication d’une entreprise dans une ou plusieurs(s) activités controversées. Les entreprises qui dépassent le seuil d’implication toléré sont exclues de notre univers ISR.

En moyenne, environ 5 % des entreprises ayant passé l’analyse Best-in-Class et l’analyse normative sont exclues lors du filtre des activités controversées. Les exclusions sont plus importantes au cours du screening de l’armement. En conséquence, l’univers ISR est composé de toutes les entreprises ayant passé avec succès l’analyse Best-in-Class, l’analyse normative et le filtre d’exclusion des activités d’armement. Les entreprises sont soumises à un contrôle permanent et des mises à jour sont réalisées de façon continue.

3a-2 – Analyse ISR appliqués aux pays, à savoir les émetteurs publics d’obligations tels que les organismes publics et autres 3 Afin de sélectionner les émetteurs les plus responsables et durables, Dexia AM a mis en place une analyse ISR structurée et rigoureuse qui peut être schématisée comme suit :


Analyse Normative

Analyser l’aptitude des Etats à gérer leur capital humain, naturel et social, de façon à préserver leur bien-être

Contrôler la conformité des Etats avec les principaux traités et conventions internationaux

Univers ISR des États 3 Le groupe des émetteurs publics est composé d‘organismes publics à plusieurs niveaux administratifs, allant du niveau local au niveau national/fédéral. Nous appliquons la « règle du sommet de la pyramide » pour la sélection de ces institutions : si l'analyse ISR d’un pays est positive, il en va de même pour tous les organismes publics de ce pays qui sont alors considérés comme des émetteurs publics responsables et durables.

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L’objectif de cette analyse Best-in-Class est de sélectionner les pays qui gèrent correctement leur développement durable, c’est-à-dire en assurant le bien-être de la population et la prospérité économique sans compromettre la capacité des générations futures à faire de même. Pour répondre à cet objectif, Dexia AM a développé une approche structurée basée sur le principe selon lequel un pays est un portefeuille d’actifs qui englobe : o o o o

le capital économique : forme de capital la plus connue et généralement la seule à être évaluée, qui rassemble les capitaux réels (produits) et financiers ; le capital humain : les individus en termes de travail, de connaissance et de santé ; le capital naturel : toutes les ressources environnementales ; le capital social : interactions entre les individus, et les institutions démocratiques, l’égalité et la paix.

Dès lors, nous analysons le développement durable d’un pays comme le processus qui consiste à gérer avec succès son portefeuille d'actifs sur le long terme, ce qui signifie assurer le bien-être actuel sans compromettre le bien-être futur. Le capital économique de ces pays étant déjà évalué dans le cadre d’analyses macroéconomiques et financières traditionnelles, notre analyse Best-in-Class se concentre sur la manière dont les pays gèrent les trois formes de capital restantes, à savoir le capital humain, le capital naturel et le capital social. Dans notre arborescence analytique, ces trois capitaux sont ventilés en 12 sous-domaines, eux-mêmes divisés en 22 thèmes. Domaine /Capitaux

Capital Humain

Capital Naturel

Sous-domaines

Thèmes

Travail

Droits élémentaires du travail Participation Productivité

Santé

Système de santé & impacts

Connaissance

Système éducatif & impacts Innovation

Emissions atmosphériques Energie & changement climatique Utilisation du sol & biodiversité Consommation d'eau & émissions subséquentes Déchets Démocratie

Autorité Capital Social

Equité

Paix

Droits politiques élémentaires / Droits civiques Liberté de la presse Lutte contre la corruption Autorité de la loi Fonctionnement du gouvernement Efficacité du marché Equité domestique Equité internationale Equité intergénérationnelle Sécurité intérieure Sécurité extérieure

Notre processus de recherche et d’évaluation des pays comprend deux étapes clés :

1.

Analyse par pays et score Les pays sont évalués en fonction d’une analyse structurée approfondie. Pour chaque thème, les actions des pays sont évaluées sous deux aspects :

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Stratégie de l’État

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Performance de l’État

- Conformité avec les conventions internationales

- Evaluation relative par rapport aux autres pays

- Institutions publiques et politiques

- Evaluation sur la durée

- Allocation des ressources

- Evaluation de l'efficacité tenant compte des stocks initiaux de ressources des pays et des contraintes auxquelles ils sont confrontés

La première étape consiste à évaluer les engagements pris par les pays en considérant leur gestion des actifs et les politiques qu’ils mettent en œuvre pour remplir ces engagements (créations d’institutions, définition de politiques, allocation de budgets). La seconde étape est l'évaluation des performances des pays dans le temps et par rapport aux autres pays. Les pays peuvent soit développer et renforcer leurs actifs, soit les affaiblir et, à l’extrême, les détruire. Lors de cette analyse, entre 200 et 400 indicateurs quantitatifs (en fonction des données disponibles) sont utilisés comme point de départ du scoring par thème. Ensuite, afin de déterminer un score définitif pour chaque thème, nous passons en revue les informations qualitatives accessibles au public, notamment les rapports de plusieurs organisations internationales. Pour éviter de mauvais jugements, il convient de tenir compte des conditions géographiques et démographiques spécifiques à chaque pays. Le score global (entre 1 et 100) d’un pays est alors établi en fonction des scores obtenus pour chaque thème et de leur adaptation aux niveaux des sous-domaines et des domaines.

2.

Classement des pays : Sur la base des conclusions de l’analyse décrite ci-dessus, tous les pays sont ensuite classés en fonction des scores obtenus lors de l’étape précédente.

L’univers Best-in-Class des pays est composé du top 50% des pays les plus durables et responsables. L’analyse normative des pays a pour objectif de vérifier la ratification des principales conventions internationales par les différents pays et d’évaluer leur conformité par rapport à ces conventions. Les pays inclus dans l’univers ISR doivent avoir ratifié et doivent appliquer les conventions internationales suivantes : o o o o

les principales conventions sur les Droits de l'Homme ; les conventions de l’Organisation internationale du travail ; la Convention d’Ottawa sur les mines antipersonnel ; la Convention sur la biodiversité et le Protocole sur la biosécurité.

Environ 25 % des pays évalués sont exclus de l’univers ISR à l’issue de cette analyse. En conséquence, l’univers ISR des pays est composé du top 50 % des pays les plus durables et responsables et qui ont passé le filtre de l’analyse normative. Cet univers ISR présente donc l’avantage d’inclure tous les types de risque de crédit souverain, ce qui permet aux gestionnaires de fonds d’opter pour la meilleure allocation dans toutes les conditions de marché et de créer un rapport rendement/risque optimal. Les pays sont soumis à un contrôle permanent et des mises à jour sont effectuées régulièrement.

3a-3- Critères appliqués aux organismes supranationaux émettant des obligations Afin de sélectionner les organismes supranationaux les plus responsables et durables, Dexia AM a mis en place une analyse ISR structurée et rigoureuse qui peut être schématisée comme suit :

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Analyse de la définition des objectifs Evaluer la mission qu’ont les organisations supranationales de contribuer positivement au développement économique et social des pays et des régions

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Analyse Normative Contrôler la conformité des organisations supranationales avec les principaux traités et conventions internationaux

Univers ISR des supranationaux L’objectif de l‘analyse de la définition des objectifs est de sélectionner uniquement les organismes supranationaux dont la mission est de contribuer positivement au développement économique et social des régions et des pays. La plupart des organismes supranationaux actuels respectent cette condition en raison de la nature même de leurs activités. Autrement dit, la grande majorité d’entre eux passe ce filtre avec succès. En plus de l'analyse de la définition des objectifs, Dexia AM réalise également une analyse normative des émetteurs supranationaux. L’objectif de cette analyse consiste à contrôler si les organismes supranationaux se conforment aux dix principes du Pacte Mondial des Nations-Unies. Celui-ci englobe quatre domaines principaux, à savoir les Droits de l'Homme (DH), le Droit du Travail (NT), l'Environnement (ENV) et la Lutte contre la Corruption (COR), tels que définis cidessous. Domaine Droits de l’Homme


Droit du travail


Environnement


Anti-Corruption


Cette analyse est conçue pour éliminer les organismes suprationaux qui ne respectent pas l’un des dix principes fondamentaux de façon significative et récurrente. Elle est réalisée conformément au cadre d'évaluation et d'analyse normative propre à Dexia AM, qui comprend trois étapes.

1.

Identification des infractions Les informations à propos des incidents ou violations réel(le)s, suspecté(e)s et/ou relaté(e)s des normes internationales sont récoltées grâce à des recherches externes combinées à des analyses menées en interne par nos analystes ISR. Ensuite, on détermine si un ou plusieurs des incident(s) identifié(s) viole(nt) une ou plusieurs des normes internationales communément admises, dans les quatre domaines principaux qui sont les Droits de l'Homme (DH), le Droit du Travail (NT), l'Environnement (ENV) et la Lutte contre la Corruption (COR).

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2.

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Evaluation de l’infraction Plusieurs paramètres sont utilisés pour évaluer la gravité et l’ampleur des infractions, à savoir la proximité temporelle (quand l’incident s’est-il produit et quelle a été sa durée), l'ampleur (coûts financiers, pollution des sols... en rapport avec l'incident), la crédibilité (allégations, actions légales, etc.) et la répétitivité (l'incident estil exceptionnel ou y a-t-il des preuves indiquant une fréquence plus élevée au cours d'une certaine période). L’accent est également mis sur la réaction des organismes supranationaux lorsqu’un incident survient. En effet, un organisme prenant des mesures positives et responsables pour assurer qu'une telle infraction ne se reproduira plus, est considérée de manière plus favorable qu’une autre qui ne prend aucune mesure.

3.

Catégorisation des infractions La dernière étape vise à classer les violations d‘un ou plusieurs des quatre domaines (DH, NT, ENV et COR) en trois catégories. Vert


Orange


Rouge


Pour qu’un organisme supranational passe avec succès le filtre de l’analyse normative, il ne doit pas recevoir de « rouge » dans l’un des quatre domaines du Pacte Mondial des Nations-Unies. A ce jour, aucun organisme supranational n’a été exclu sur base de cette analyse. Par conséquent, l’univers ISR des supranationaux est composé de tous les organismes qui passent avec succès l'analyse ISR de la définition des objectifs et l’analyse normative. Les organismes sont soumis à un contrôle permanent et des mises à jour sont réalisées de façon continue.

3b - Le gestionnaire de fonds emploie-t-il une équipe d’analystes internes ESG et/ou recourt-il à un ou plusieurs prestataires spécialisés dans ce domaine ? Dexia Asset Management emploie une équipe de 9 analystes ISR spécialisés, dirigée par Isabelle Cabie, combinant différentes expériences dans les domaines du développement durable, du screening, de l’industrie ou de la finance.

Dans le cadre de leur analyse ISR interne, ces analystes font appel à de nombreuses sources externes d’informations, dont les services d’agences de notation. Ces agences sont RiskMetrics Group, Governance Metrics International (GMI) et Ethix SRI Advisors pour la recherche relative aux sociétés et Vigeo Group pour la recherche portant sur les Etat et les sociétés. Par ailleurs, d’autres sources d’informations sont également utilisées lors de l’analyse ISR, telles que les médias, les ONG, les fédérations sectorielles, les experts académiques, etc…

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3c - Existe-t-il une procédure de contrôle ou de vérification externe de la méthodologie d’analyse ESG ? Dexia Asset Management a mis en place un comité d’experts ISR composé de 4 membres indépendants afin d’assurer la pertinence de la méthodologie d’analyse ISR et de la cohérence de son application. Ce comité a aussi pour mission d’identifier les enjeux émergents en matière d’ISR et participe à l’orientation de la stratégie ISR de Dexia AM. Il se réunit trois à quatre fois par an et est composé de : o o o o

Dominique Bé : Chef adjoint, coordination ESF, DG Emploi, Affaires sociales et Egalité des chances, Commission européenne. Beat Bürgenmeier : Professeur d’économie à l’université de Genève, Directeur du Centre d’écologie humaine et des sciences environnementales. Gilbert Lenssen : Président d’EABIS (European Academy of Business in Society) et Professeur de management à l’université de Leiden. Gérald Pachoud : Conseiller spécial du Représentant spécial du Secrétaire général des Nations Unies pour la question des droits de l'homme et des sociétés, Genève.

Deloitte, en sa qualité de consultant externe, vérifie si Dexia AM a mis en œuvre des procédures pour veiller à ce que les fonds investissent uniquement dans des émetteurs faisant partie de l’univers ISR. Deloitte vérifie également si Dexia AM dispose des moyens (comme des analystes spécialisés, l’accès à de multiples bases de données ISR, etc...), de procédures de contrôle interne et d’outils (comme une base de données appropriée) nécessaires pour mener une analyse ISR pertinente.

3d - Le processus d’analyse ESG inclut-il un dialogue avec des parties prenantes ? L’analyse ISR de Dexia Asset Management inclut les informations des parties prenantes aux différents stades de son processus de recherche. En effet, la pertinence des problématiques ISR est partiellement déterminée selon l’importance accordée par les parties prenantes aux domaines spécifiques. Par ailleurs, lors de l’analyse des entreprises, des Etats ou des organisations supranationales, les analystes ISR tiennent compte de diverses sources d’informations des parties prenantes et des communications de l’entreprise afin de se forger une opinion et d’obtenir une analyse équilibrée. o

Pour les entreprises : l’analyse Best-in-Class inclut les informations des parties prenantes dans leur processus de recherche en deux grandes étapes, à savoir les études sectorielles et l'analyse de l’entreprise. En effet, la pertinence des problématiques ISR (définies dans les études sectorielles) sont partiellement déterminées selon l’importance accordée par les parties prenantes aux domaines spécifiques. Par ailleurs, lors de l’analyse des entreprises, les analystes tiennent compte des informations des parties prenantes (telles que les fédérations professionnelles, les experts, les syndicats, les ONG spécialisées, les médias, les organisations gouvernementales, le prestataire de recherche de l’entreprise, etc.) et des communications de l’entreprise afin d’obtenir une opinion et une analyse bien équilibrées. Lors de l’évaluation du respect d’une entreprise des quatre catégories du Pacte Mondiale des Nations-Unies ou de son implication possible dans l'industrie de l'armement, les analystes consulteront également les parties prenantes tant à travers leurs publications que par le dialogue direct.

o

Pour les pays et les organismes supranationaux : l’ensemble des informations utilisées pour l’analyse ISR provient de parties prenantes telles que les organisations internationales (OCDE, Banque mondiale, PNUD, FAO, Eurostat, etc.), les organisations nationales (ministère de l'Intérieur britannique, Département d’Etat américain, etc.), les ONG (Transparency International, WWF, Reporters sans frontières, etc.), les instituts de recherche (World Resources Institute, Joint Research Centre de la Commission européenne, etc.) et bien d’autres.

3e - Les entreprises/émetteurs ont-ils accès à leur profil ou analyse ? Les résultats des analyses ISR sont disponibles sur demande. Elles peuvent également faire l’objet d’une base de discussion dans le cadre de nos relations d’engagement avec les entreprises. Nous expliquons par ailleurs régulièrement les défis et tendances en matière d’ISR pour chaque secteur et offrons une vision détaillée des bonnes

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pratiques de certaines entreprises dans nos documents de recherche et de discussion disponibles sur notre site Internet ISR dédié (sri.dexia-am.com).

3f - A quelle fréquence le processus d’analyse ESG est-il révisé ? L’analyse ISR est révisée tous les 24 mois. En cas d’événement majeur qui pourrait avoir un effet sur le rating d’une entreprise (fusions et acquisitions, révélations scandaleuses, etc.) ou d’un pays (guerres, catastrophe naturelle importante, coup d’Etat, etc.), une alerte peut être lancée sur un émetteur appartenant à l’univers ISR et son analyse revue dans les trois mois qui suivent.

3g - Quelles informations issues de ce processus sont divulguées aux investisseurs ? Afin de sensibiliser sur la transparence et la promotion de l’ISR, Dexia Asset Management s'engage à partager de manière accessible, complète et rigoureuse à la fois une large quantité d'informations relatives à son analyse ISR, sa gamme de produits et les dernières nouvelles en matière d’ISR. Toutes ces informations sont disponibles sur notre site Internet (sri.dexia-am.com). Nos rapports de recherche sont publiquement disponibles et offrent régulièrement des informations sur l’impact des critères ISR sur les valorisations sectorielles et les entreprises. Nos rapports sur nos activités en matière de politique de vote et d’engagement sont accessibles en ligne. La liste complète des émetteurs retenus dans les fonds ISR, ainsi que les données financières et les commentaires des fonds, sont disponibles sur notre site Internet. Hormis les performances financières, les pages Internet des fonds ISR donnent aussi accès chaque mois à des informations qualitatives et/ou quantitatives relatives à la qualité ESG (Environnement, Sociale et de Gouvernance) de nos produits ISR.

En notre qualité de gérant d'actifs ISR, nous pensons qu’il est important que nous communiquions de manière transparente auprès de nos clients sur la qualité ESG (critères environnementaux, sociaux et de gouvernance) de nos produits ISR. C’est pourquoi nous avons développé un outil d’évaluation nous permettant de mesurer la performance de nos fonds ISR au regard des critères ESG. Aujourd’hui, il est ainsi possible de trouver des graphiques indiquant la performance ESG de la plupart de nos fonds ISR sur notre site Internet www.dexia-am.com/funds, à la section intitulée « Performance ». Ces graphiques représentent les résultats quantitatifs de notre analyse Best-in-Class des entreprises. A titre d’exemple, les deux graphes ci-dessous montrent les performances ESG sous forme de scores Macro et Micro de notre fonds Dexia Sustainable Europe et de son indice de référence, le MSCI Europe, à fin février 2012. Basé sur notre processus d’analyse Best-in-Class des entreprises, décrite dans le paragraphe 3a-1 de ce Code, le premier graphe indique les scores obtenus lors de l’analyse Micro (c’est à dire les scores pour chaque partie prenante, ainsi que le score global) pour le fonds ISR et son indice de référence.

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80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 Employment Environment

Clients

Suppliers

Portfolio

Investors

Society

Global scores

Benchmark

Le second graphe indique les scores obtenus lors de l’analyse Macro (c’est-à-dire les scores pour chaque grand défi du développement durable, ainsi que le score global) pour le fonds ISR et son indice de référence.

3.00 2.00 1.00

Global scores

Interconnectivity

Developing economies

Health & Wellness

Demographic evolution

-2.00

Resource depletion

-1.00

Climate Change

0.00

-3.00 Portfolio

Benchmark

Les deux graphiques de performance ESG couvrent l’intégralité des fonds ISR de ce Code qui contiennent uniquement des émissions d’entreprises en portefeuille, c’est-à-dire : o Dexia Sustainable Europe, o Dexia Sustainable North America, o Dexia Sustainable Pacific, o Dexia Sustainable World, o Dexia Equities L Sustainable EMU, o Dexia Equities L Sustainable World, o Dexia Fund Sustainable Equities Europe, et o Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds. En d’autres termes, 100 % des entreprises émettant les actions et/ou obligations qui sont en portefeuille, sont évaluées au travers de ces 2 graphiques de performance ESG. Pour les fonds qui contiennent également des émissions d’autres types d’émetteurs (notamment d’organismes publics et supranationaux), 100 % des lignes en portefeuilles sont couvertes par nos analyses ISR qui diffèrent en fonction du type d’émetteur, tel que décrit dans la section 3a de ce Code. Les deux graphiques de performance ESG, présentés cidessus, couvrent uniquement les entreprises (émettant des actions et/ou obligations) en portefeuille du fait que les

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autres émetteurs ne sont pas soumis à l’analyse macro et micro des entreprises. Les parts de portefeuille couverts par les graphiques de performance ESG macro/micro sont détaillées ci-dessous (à la date du 31/12/2011) : % ( nombre de ligne s ) du porte fe uille couve rt pa r … Graphique ESG Graphique ESG micro macro

NOM DU FONDS




Poche obligataire

10%

9%

Pa rt de s é me tte urs pa ys da ns le porte fe uille 73%

Poche action

56%

56%

-

Poche obligataire

41%

39%

43%

Poche action

55%

55%

-

Poche obligataire

35%

33%

53%

Poche action

56%

56%

-

Dexia Bonds Sustainable Euro

70%

67%

22%

Dexia Sustainable Euro Bonds

69%

66%

24%

Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds

81%

79%

11%


70%

63%

23%

Des informations qualitatives relatives aux émetteurs publics et supranationaux détenus en portefeuille, sont disponibles dans les commentaires du gérant sur les pages internet des fonds (www.dexia-am.com/funds).

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Evaluation, sélection et politique d’investissement

4a - Comment les résultats de l’analyse ESG sont-ils intégrés dans le processus d’investissement, notamment pour la sélection et l’approbation des entreprises/émetteurs dans lesquels les fonds investissent ? Les analystes ISR de Dexia Asset Management définissent un score pour chaque émetteur et obtiennent un univers ISR selon le processus d’analyse exposé précédemment. Cette liste est entièrement intégrée au processus d’investissement puisqu’elle constitue l’univers d’investissement de départ. Aucun investissement n’est autorisé en dehors de cet univers ISR. Ensuite, pour établir les portefeuilles ISR finaux, la sélection des émetteurs au sein de cet univers ISR se fonde sur une analyse financière et une gestion optimale des risques et du portefeuille. Par ailleurs, à des fins de couverture, les portefeuilles ISR peuvent avoir recours à des produits dérivés, pour autant que le sous-jacent soit un émetteur appartenant à l’univers d’investissement ISR défini. Ce processus d’investissement garantit que l’ensemble des émetteurs dans lesquels les fonds investissent sont bien positionnés en ce qui concerne les enjeux du développement durable à long terme et qu’elles disposent d’un potentiel financier.

4b - Quelles mesures, internes et/ou externes, sont mises en œuvre pour s’assurer que les titres du portefeuille sont (ou ne sont pas) en ligne avec les critères d’investissement ESG ? Les procédures internes du processus d’investissement garantissent que seuls les émetteurs ISR sont pris en compte pour la construction des portefeuilles ISR. De plus, le département de la gestion des risques de Dexia Asset Management veille à ce que les titres en portefeuille soient conformes à l’univers ISR. Ce département est indépendant du service de gestion des fonds et est placé directement sous l’autorité du Comité Exécutif de Dexia AM. En termes de mesures externes, la banque dépositaire effectue des contrôles au niveau de la conformité des portefeuilles avec les univers d’investissement ISR. Deloitte/ PricewaterhouseCoopers, en leur qualité de consultants externes, contrôlent également si toutes les positions et les transactions effectuées dans les fonds correspondent à l’univers ISR tel que défini plus haut, tout en tenant compte du délai autorisé en cas de changements dans l’univers ISR.

4c - Quel est le processus de désinvestissement en lien avec des critères ESG ? La sélection des émetteurs ISR est confirmée par l’équipe d’analyse ISR sur une base mensuelle et ponctuellement, en cas de circonstances exceptionnelles. Lorsqu’un changement survient dans l’univers ISR et qu’un émetteur en est exclu, l’approche adoptée par Dexia Asset Management consiste à l’exclure des portefeuilles ISR dans un délai de six mois, en fonction des conditions du marché (de très rares exceptions peuvent être accordées afin de prendre en compte un possible problème de liquidités). Le département de gestion des risques de Dexia AM veille à ce que les titres en portefeuille soient conformes à l’univers ISR.

4d - Des désinvestissements découlant des critères ESG des fonds ont-ils eu lieu dans l’année écoulée ? Au cours de l’année passée, quelques émetteurs ont été exclus de l’univers ISR en raison de critères ISR. Les gestionnaires de portefeuille doivent exclure ces émetteurs dans les six mois, en fonction des conditions de marché.

4e - Les investisseurs sont-ils informés des désinvestissements liés aux critères ESG ? A ce jour, les désinvestissements pour des motifs ISR ne sont pas communiqués de façon systématique aux investisseurs.

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4f - Le gestionnaire de fonds informe-t-il les entreprises/émetteurs de mouvements et/ou des changements de pondération dans le portefeuille liés au non-respect des principes ESG du ou des fonds ? Pas de manière systématique.

4g - Dans quelle mesure les résultats de la politique d’engagement sont-ils intégrés dans la sélection des entreprises/émetteurs ? Veuillez vous référer à la question 5a.

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Politique d’engagement

5a - Quels sont les objectifs de la politique d’engagement ? L’objectif de Dexia Asset Management est d’avoir une politique d’engagement active au cours du processus d’analyse ISR des entreprises. Il revêt la forme d’un dialogue entre les analystes ISR et les représentants des entreprises. L’objectif est de sensibiliser les entreprises et de les inciter à la réflexion ainsi qu’à la transparence sur un thème spécifique en rapport avec les enjeux ISR et, indirectement, les amener à prendre leurs responsabilités.

5b - Comment le fonds établit-il la liste des entreprises/émetteurs avec lesquels ils vont, en priorité, pratiquer l’engagement ? Le dialogue dépend de l’intérêt des enjeux ISR analysés et du niveau d’information déjà disponible sur l'entreprise. De plus, Dexia AM est membre de certaines initiatives spécifiques au niveau industriel, telles que le Carbon Disclosure Project ou l’initiative sur la transparence des industries extractives, ce qui permet de s’engager auprès des entreprises sur une base non discrétionnaire.

5c - Qui pratique l’engagement au nom des fonds ? Les engagements sont effectués par les analystes ISR lorsqu’il s’agit de dialogue/engagement avec des entreprises. En outre, la direction de Dexia Asset Management intervient dans certaines initiatives collectives spécifiques (voir question 5b).

5d - Quelles sont les méthodes d’engagement employées ? Dexia Asset Management utilise plusieurs méthodes d’engagement. Tout d’abord, l’engagement prend la forme d’un dialogue direct et individuel entre les analystes ISR et les représentants de l’entreprise (contacts des investisseurs, service du développement durable, la direction, etc...) et d’autres parties prenantes (syndicats, fédérations des secteurs, etc...) par le biais de conférences call, d'échanges écrits, de visites d'entreprise, de réunions avec la direction, etc. En 2011, Dexia AM a réalisé plus de 60 prises de contact d’engagement. Par ailleurs, Dexia AM participe et soutient des initiatives d’engagement collaboratif dont les objectifs sont d’encourager de manière collective les entreprises à améliorer leur communication et transparence sur les défis relatifs au développement durable, susceptibles d’influencer la valeur des entreprises à long terme. Une meilleure communication serait bénéfique non seulement à Dexia AM, mais aussi aux autres investisseurs qui auraient plus d’informations pour mieux évaluer les risques et les opportunités en matière d'ISR. L’implication dans les initiatives d’engagement collaboratif permettra d’avoir une valeur ajoutée actionnariale pour nos clients et sera profitable à l’entreprise grâce à une allocation optimale des actifs financiers. Le tableau suivant vous donne un aperçu des initiatives d’engagement collaboratif déjà soutenues par Dexia AM :

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Name of collaborative initiative EITI - Extractive Industries Transparency Initiative CDP - Carbon Disclosure Project ISSR EM - Investor Statement on Sustainability Reporting in Emerging Markets FFD - Forest Footprint Disclosure Project ICOS - Investor Collaboration on Oil Sands CCCC - The Copenhagen Communique on Climate Change ISGACC - 2009 Investors Statement on a Global Agreement on Climate Change CDP WD - CDP Water Disclosure ISSWC - Investor Statement regarding suicides and working conditions at electronics manufacturing facilities SSE – Sustainable Stock Exchanges AtM Index – Investor Statement on Access to Medicine ISCC – Investor Statement on Climate Change (Cancun) LSSC – Labour Standards in the Supply Chain GISCC – 2011 Global Investor statement on Climate Change CDP WD 2011 – CDP Water Disclosure: Invitation to contact non-responding companies UNCG – Fourth Annual Engagement on UN Global Compact companies Renewing CDP-CDLI – Carbon Disclosure Project -Carbon Disclosure Leadership Index

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Date joined 2004 2004 2008 2009 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2010 2010 2011 2011 2011 2011 2011

De plus, Dexia AM participe à des groupes de travail sur le développement durable, des organisations professionnelles et autres, afin de sensibiliser le milieu professionnel à l'intégration de l'ISR. Cela nous permet d’avoir une excellente vision des discussions et des tendances du marché actuel. Vous trouverez un aperçu de nos principales participations ci-dessous : Name of Association SRI Working Groups within …

Several Social Investment Forums, such as:

Date joined

BEAMA (Belgian Asset Managers Association)

2002

AFG (Association Française de la Gestion financière)

2003

EFAMA (European Fund And Asset Management Association)

2010

Eurosif (European Sustainable Investment Forum)

2003

VBDO (Dutch Sustainable Investment Forum)

2007

SIO (Canadian Association for Socially Responsible Investment)

2007

RIAA (Responsible Investment Association Australasia)

Sustainable Development Information Centres

Forum Nachhaltige Geldanlagen (Germany, Switzerland & Austria )

2010

ORSE (Observatoire sur la Responsabilité Sociétale des Entreprises) : Club Finance

2004

EABIS (European Academy of Business in Society)

2005

Depuis 2006, Dexia AM est aussi signataire des Principes pour l’investissement responsable des Nations unies (PRI). Les PRI sont une initiative volontaire dont le but est d’encourager les investisseurs à intégrer des questions ESG (Environnement, Social et Gouvernance d’entreprise) dans leurs décisions d’investissement.

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5e - Comment l’efficacité de l’activité d’engagement est-elle contrôlée ou abordée ? En s'engageant directement avec les entreprises, Dexia Asset Management surveille l’augmentation du niveau de transparence et l’amélioration des performances de l’entreprise sur certaines questions spécifiques. Les autres progrès sont surveillés grâce aux initiatives d’engagement collaboratif.

5f -

Si elles existent, quelles sont les mesures prises si l’engagement s’avère infructueux ? L'échec du dialogue peut mener à la détérioration de la notation de l'entreprise, ce qui peut entrainer l’exclusion de l’entreprise de l’univers ISR.

5g -

Comment et à quelle fréquence les activités d’engagement sont-elles communiquées aux investisseurs et autres parties prenantes ? Les activités d’engagement sont totalement intégrées dans notre analyse ISR des entreprises et sont partiellement communiquées par le biais de profils d’entreprises. Notre Rapport d’engagement est disponible sur notre site Internet ISR dédié (sri.dexia-am.com, voir la section « library »).

5h -

Des activités d’engagement ont-elles eu lieu au nom du fonds pendant l’année écoulée ? Veuillez vous référer à la question 5d pour les initiatives d’engagement.

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Politique de vote

6a - Les fonds disposent-t-ils d’une politique de vote ? Dexia Asset Management a établi une politique de vote fin 2003, qui s’est élaborée au fil du temps. Elle s’applique tant à la gestion traditionnelle qu’à la gestion ISR. Les grands principes de cette politique sont les suivants : o o o o

Une part – un vote – un dividende Egalité de traitement des actionnaires Informations financières précises et transparence Responsabilité et indépendance du conseil d’administration

De plus, Dexia Asset Management vote en faveur de résolutions qui soutiennent les principes de développement durable. La politique peut être consultée sur notre site Internet et elle fait l'objet de mises à jour régulières. 35 % des positions en portefeuilles sont soumises aux votes, afin d’offrir une liquidité suffisante à la gestion active des fonds. Etant donné que les fonds peuvent avoir recours aux prêts de titres à hauteur de maximum 50 %, aucune politique de rapatriement des titres n’est nécessaire.

6b - Le fonds rend-il publics ses votes et les raisons qui ont conduit à ses choix ? Ses pratiques de vote et les justifications de décisions ? La liste complète des assemblées générales annuelles des entreprises auxquelles Dexia AM a assisté est disponible dans les rapports annuels des fonds. Notre rapport d’activité de droit de votes et notre politique de vote sont disponibles sur notre site Internet ISR dédié (sri.dexia-am.com, sous « library »).

6c - Le fonds est-il promoteur ou soutient-il des résolutions d’actionnaires ? (co-)sponsorise-t-il les résolutions d’actionnaires ? Non.

6d - Des votes ont-ils eu lieu l’année écoulée en lien avec les critères ESG du fonds ? Vous pouvez consulter notre rapport d’activité de droit de votes, disponible sur notre site Internet ISR dédié (sri.dexiaam.com, sous « library »).

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Complément Le cas échéant, décrivez brièvement les politiques de responsabilité sociale de l’organisation qui assure la gestion ou la promotion du ou des fonds ou indiquez où cette information peut-être trouvée. Etre une société de gestion responsable ne se limite pas à la gestion d’actifs des clients. Il s’agit d’établir des relations de long terme avec l'ensemble de nos parties prenantes. Pour nous, Dexia Asset Management, la gestion d’actifs de nos clients est une grande responsabilité et nous souhaitons l’assumer au mieux de nos capacités et dans un climat de transparence totale. Dans notre rapport durable, nous soulignons notre contribution (pour l’année 2010) au développement durable au sein de l'industrie de gestion d’actifs. Pour de plus amples informations relatives aux activités, mesures et projets de Dexia Asset Management en matière d'ISR, veuillez vous référer au « Rapport durable 2010 : Dexia AM, un gestionnaire d’actifs responsable » publié sur www.dexia-am.com.

Le cas échéant, spécifiez le montant des dons et le pourcentage de commissions de gestion que le fonds a donné à des œuvres caritatives au cours de l’année écoulée. Na

Les signataires sont libres de créer un document d’une page qui synthétise la réponse aux principes directeurs. Ce document d'une page doit faire référence au Code européen en matière de transparence, mais ne peut être considéré comme un substitut de ce dernier. Le document de synthèse d’une page présentant les fonds de ce Code de transparence se trouve en annexe.

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Annexe Définitions des termes clés utilisés dans le code de transparence Terme Désinvestissements ESG

Engagement

Exclusion Gestionnaire de fonds Fonds Objectif du fonds Titres Portefeuille Signataires Politique de vote

Définition Entreprises sorties du portefeuille d’investissement suite à leur exclusion lors de l’analyse de durabilité. Environnement, Social et Gouvernance d’entreprise Processus de dialogue, basé sur le long-terme, avec les entreprises par les investisseurs, qui cherchent à influencer de manière positive le comportement des entreprises dans leurs pratiques sociales, environnementales, éthiques et de gouvernance. Cela inclut le vote aux Assemblées Générales, la (co)présentation des propositions d’actionnaires, les questions lors des AG, les initiatives d’engagement collaboratif, les contacts individuels avec l’entreprise, ainsi que le dialogue avec les décideurs politiques et les organisations industrielles. L’exclusion de secteurs ou d’entreprises d’un fonds si celui-ci est impliqué dans certaines activités basées sur les critères ISR spécifiques. L’entité responsable de la gestion globale du fonds. Entité légale dont le seul objectif consiste à acquérir des investissements de portefeuille. Les compartiments sont également inclus. La philosophie et l’objectif du fonds, mais pas les critères d’investissement employés. Actions et/ou obligations des entreprises qui composent le portefeuille d’investissement. Ensemble d’investissements gérés par le gestionnaire de fonds. Fonds et/ou gestionnaire de fonds qui s’engage à communiquer des informations ISR conformes au Code. Politique exercée par un fonds pour faire valoir ses droits de vote en tant qu’investisseur afin d'influencer le comportement d'une entreprise.

AFG L’association Française de la Gestion Financière (AFG) représente les professionnels de la gestion d’actifs pour compte e de tiers en France. Ensemble ils gèrent 2 500 milliards d’euros d’actifs (4 rang mondial) dont près de 1 400 milliards e er d’euros sous forme de gestion collective (OPCVM : SICAV et fonds communs de placement – 2 rang mondial et 1 rang européen), et le solde sous forme de gestion individualisée sous mandat, en particulier via l’assurance-vie. L’AFG a très tôt, notamment par la mise en place d’une Commission ISR, décidé d’apporter son plein appui au développement en France de la gestion financière socialement responsable. Lieu d’échanges et d’information, cette commission est active dans des domaines aussi concrets que l’élaboration de codes de conduite, l’animation et la participation aux activités de Place relatives à l’ISR. Cette commission a joué, et joue actuellement, un rôle majeur dans la constitution et le fonctionnement de la chaire de recherche « Finance Durable et Investissement Responsable ». Cette implication de l’AFG dans l’ISR se situe dans le cadre plus global de son action de promotion de l’épargne longue (épargne salariale et épargne retraite) et de la qualité des actifs (action résolue en matière de gouvernement d’entreprise…), leviers du bon financement de l’économie et d’une protection efficace des intérêts des épargnants.

AFG 31 rue de Miromesnil, 75008 Paris, France Tél. : +33 1 44 94 94 00 www.afg.asso.fr

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FIR Le FIR – Forum pour l’Investissement Responsable – est une association multipartite fondée en 2001 qui a pour vocation de promouvoir l’ISR, l’Investissement Socialement Responsable. Le FIR regroupe l’ensemble des acteurs de la chaine de valeur de l’ISR : investisseurs, sociétés de gestion, courtiers, agences de notation extra-financière, conseils investisseurs, organisations de place, mais aussi universitaires, représentants des syndicats et professionnels engagés. Les missions du FIR incluent le plaidoyer auprès des institutions et des leaders d’opinion ainsi que le dialogue avec les entreprises autour des problématiques environnementales, sociales et de gouvernance. Le FIR est également à l’initiative du Prix de la recherche européenne « Finance et développement durable » qui récompense chaque année les meilleurs travaux académiques, et ce, depuis 2005. Le FIR est l’un des membres fondateurs d’Eurosif. FIR La Ruche – 84 quai de Jemmapes, 75010 Paris, France Tél. : +33 1 70 23 28 40 www.frenchsif.org

EUROSIF EUROSIF, le forum européen de l’investissement durable et responsable, est une association européenne à but non lucratif dont la mission est de promouvoir et de développer l’investissement durable et responsable. Eurosif travaille en partenariat avec les Forums nationaux d’investissement responsable au sein de l’Union Européenne ainsi qu’avecle soutien de ses membres affiliés. Les membres affiliés d’Eurosif incluentdes fonds de pension, sociétés de gestion, agences de notations, universités, syndicats et ONG représentant plus de 1 000 milliards d’euros d'actifs. Eurosif travaille sur les tendances et évolutions de l’ISR en Europe sur différentes classes d’actifs incluant les actions, les marchés des instruments à taux fixe, la microfinance, les classes alternatives et l’immobilier. Le lobbying auprès des institutions européennes, une information sur l’IRS et des initiatives européennes intégrant des considérations environnementales, sociales et de gouvernance d’entreprise (ESG) dans le secteur financier comptent parmi les services essentiels qu’Eurosif propose à ses membres affiliés. Eurosif La Ruche – 84 quai de Jemmapes, 75010 Paris, France Tél. : +33 1 40 20 43 38 www.eurosif.org

Document de synthèse Veuillez trouvez à la page suivante un tableau récapitulatif présentant les fonds de ce Code de Transparence.

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Dexia Clickinvest B Sustainable BE0947289840

Dexia Sustainable World Bonds BE0945478197

Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds BE0945490317

Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds BE0945493345

Dexia Sustainable Euro Bonds BE0943336116

Dexia Bonds Sustainable Euro LU0344240048

Dexia Bonds Sustainable Euro Government LU0012089420

Dexia Sustainable Medium BE0159411405

Dexia Sustainable Low BE0159412411

Dexia Sustainable High BE0169199313

Dexia Sustainable Global Equity Fund AU60AAP00013

Dexia Fund Sustainable Equities Europe LU0102766671

Dexia Equities L Sustainable World LU0113400328

Dexia Equities L Sustainable EMU LU0344047559

Dexia Sustainable World BE0946893766

Dexia Sustainable Pacific BE0174191768

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Dexia Sustainable North America BE0173901779

Dexia Sustainable Europe BE0173540072


Section 1: Basic Details

Name More details on Equity Bonds Mixed Structured products Money Markets Others Large Mid cap Small Cap Blend Private Equity Others EMU Europe North America Asia/Pacific Emerging Markets Others Environment Social Governance Particular Sector Others

Company

Assets

Capitalisation

Geographic

Thematic

Dexia Asset Management www.dexia-am.com

(7) (7)

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armament exclusion

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(7) (7)

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armament exclusion

Section 2: ESG Criteria

Screening

Best-in-Class Norms-based Thematic Ethical Engagement Armament exclusion

Section 3 - Research Process

Internal External Both Yes No Internal

Research Team Advisory Committee

Audit Process

External

Pricewaterho Pricewaterho Pricewaterho useCoopers useCoopers useCoopers Lu Lu Lu

Deloitte

Deloitte

Deloitte

Deloitte

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

Top 35% (9)

Top 35% (9)

Top 35% (9)

Top 35% (9)

Top 35% (9)

Top 35% (9)

Pricewaterho Pricewaterho useCoopers useCoopers Lu Lu

Deloitte

Deloitte

Deloitte

Deloitte

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

Top 35% (9)

Top 35% (9)

Top 35% / Top 50% (10)

Top 35% / Top 50% (10)

Top 35% / Top 50% (10)

Top 50% (11)

Deloitte

Deloitte

Deloitte

Deloitte

Deloitte

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

Top 50% (12)

Top 50% (12)

Top 50% (13)

Top 50% (12)

Top 50% (12)

Top 35% / Top 50% (10)

Yes No

Stakeholder Consultation Update (1)

Never Sometimes Always

Research Disclosure (2) Section 4 - Evaluation and implementation

Internal External Both

Selection Process

Restricted Investment universe Selection Implementation (3)

Over/underweight recommendations Others No Partly Completely No Regularly Always No Regularly Always

Portfolio disclosure (4) ESG Divestment Notice towards investors (5) ESG Divestment Notice towards companies (6) Section 5 - Engagement Approach Do you have an engagement policy? If Yes, who undertakes engagement?

If Yes, which engagement methods do you use?

If Yes, do you disclose the results?

Yes No Internal team External team Both Co-filling shareholders resolutions Fililng shareholders resolutions Proxy voting Collaborative engagement Direct engagement conducted publicly Direct engagement conducted privately No Regularly Always

Section 6 - Voting Policy Do you have a voting policy? If Yes, do you disclose your voting practices/decisions? If Yes, do you fill resolutions?

Yes No No Regularly Always No Regularly Often

(1) The assessment of issuers is updated every 24 months (2) Do you disclose the analysis results of individual issuers? (3) How are the research results integrated in the investment process? (4) Do you disclose the portfolio holdings? (5) Are investors informed about divestments on ESG grounds?

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(6) Are companies informed about divestments on ESG grounds? (7) The fund invests in euro-denominated bonds. Those bonds can be issued by both european and non-european companies. (8) Ex Japan (9) Top 35 % per sector (10) Top 35% per sector for equity part / top 50% per sector for corporate bonds / top 50% per rating governmental bonds


(11) Top 50% of countries for governmental bonds (12) Top 50% per sector for corporate bonds / Top 50% of countries for governmental bonds (13) Top 50% per sector for corporate bonds

Dexia Asset Management Dexia AM est un gestionnaire d’actifs paneuropéen offrant un éventail complet d’instruments de placement. Outre son expertise en gestion traditionnelle, Dexia AM est leader européen sur le plan de l’investissement responsable et durable (ISR) et s’est forgé une position de pionnier dans le domaine de la gestion alternative.

Plus d’information? [email protected] www.dexia-am.com

Dexia AM dispose d’équipes de gestion à Bruxelles, Luxembourg, Paris et Sydney, et d’équipes de vente au sein de l’Europe continentale, mais aussi au Canada, en Australie et au Moyen-Orient.

NOTICE LEGALE

© DEXIA ASSET MANAGEMENT

Le présent document a un caractère purement informatif, il ne comporte aucune offre de vente ou d'achat d'instruments financiers, il ne constitue pas un conseil en investissement et ne confirme aucune transaction, quelle qu'elle soit, sauf convention contraire expresse. Les informations reprises dans ce document nous ont été transmises par différentes sources. Dexia Asset Management (Dexia AM) apporte le plus grand soin dans le choix des sources de données ainsi que dans la transmission de ces informations. Toutefois, des erreurs ou omissions dans ces sources ou dans ces processus ne peuvent pas être exclues à priori. Dexia AM ne peut être tenue responsable de dommages directs ou indirects résultant de l'utilisation du présent document. Le contenu de celui-ci ne peut être reproduit que moyennant l'accord écrit préalable de Dexia AM. Les droits de propriété intellectuelle de Dexia AM doivent être respectés à tout moment. Attention : Si le présent document mentionne des performances passées d’un instrument financier ou d’un indice financier ou d’un service d’investissement, fait référence à des simulations de telles performances passées ou comporte des données relatives à des performances futures, le client est conscient que ces performances et/ou prévisions ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. De plus Dexia AM précise que : dans le cas où il est précisé qu’il s’agit de performances brutes, la performance peut être influencée par des commissions, redevances et autres charges. dans le cas où la performance est exprimée en une autre monnaie que celle du pays de résidence de l’investisseur, les gains mentionnés peuvent se voir augmentés ou réduits en fonction des fluctuations du taux de change. Si le présent document fait référence à un traitement fiscal particulier, l’investisseur est conscient qu’une telle information dépend de la situation individuelle de chaque investisseur et qu’elle est susceptible d’être modifiée ultérieurement. Le présent document n’est pas une recherche en investissement telle que définie à l’article 24, §1 de la directive 2006/73/CE du 10 août 2006 portant mesures d'exécution de la directive 2004/39/CE du Parlement européen et du Conseil. Si la présente information est une communication publicitaire, Dexia AM tient à préciser qu’elle n’a pas été élaborée conformément aux dispositions légales arrêtées pour promouvoir l'indépendance de la recherche en investissements, et qu’elle n'est soumise à aucune interdiction prohibant l'exécution de transactions avant la diffusion de la recherche en investissements. Dexia AM invite les investisseurs à toujours consulter le prospectus avant d'investir dans un de ses fonds. Le prospectus et d'autres informations relatives aux fonds sont disponibles sur le site www.dexia-am.

CORE DVI-FONDSEN van DEXIA AM Europese Transparantiecode voor DVI

Februari 2012


Februari 2012

VERBINTENISVERKLARING Het duurzaam en maatschappelijk verantwoord investeren (DVI) neemt een belangrijke plaats in in het strategisch beleid en de filosofie van Dexia Asset Management. Wij zijn al sinds 1996 actief op het vlak van DVI en passen in dit kader de Europese transparantierichtlijn toe. Deze verbintenisverklaring geldt voor onze Core DVI-fondsen en beschrijft onze aanpak inzake duurzaam en maatschappelijk verantwoord investeren sinds februari 2012. Onze globale aanpak als antwoord op de Europese transparantierichtlijn vindt u in deze brochure en op onze website http://www.dexia-am.com en ook op onze specifieke DVI-website http://sri.dexia-am.com. Wij vermelden hierbij dat wij in 2012 eveneens de Transparantierichtlijn hebben opgesteld voor: de thematische DVI-fondsen van Dexia AM, die beleggen in ondernemingen die het best geplaatst zijn om voordeel te halen uit de belangrijkste uitdagingen en de opportuniteiten op het vlak van het milieu; het DVI Monetair Fonds in EUR van Dexia AM, dat belegt in geldmarktinstrumenten op korte termijn uitgegeven door duurzame en maatschappelijk verantwoorde landen en ondernemingen; het DVI-Fonds Opkomende Markten van Dexia AM, dat belegt in duurzame en maatschappelijk verantwoorde bedrijven in opkomende markten; de DVI-Indexfondsen van Dexia AM, die rekening houden met de DVI-criteria bij het beleggingsproces met indexbeheer; de DVI-Loonspaarplannen van Dexia AM, die beleggen in interne fondsen die met de DVI-criteria rekening houden. De antwoorden op de Europse DVI-Transparantierichtlijnen voor het geheel van de bovenvermelde fondsen, kunt u raadplegen op onze website en op onze speciale DVI-website.

OVEREENSTEMMING MET DE TRANSPARANTIERICHTLIJN Dexia Asset Management verbindt zich ertoe om transparantie na te streven en wij zijn van mening dat wij deze verbintenis het best naleven door rekening te houden met de bestaande regelgeving en het concurrentieklimaat in de landen waarin wij actief zijn. Dexia Asset Management biedt een antwoord op alle Europese DVI-Transparantierichtlijnen.

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Duurzaam en verantwoord investeren - DVI


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INHOUDSTAFEL

1 - Algemene gegevens ............................................................................................................................. 4 2 - ESG-investeringscriteria ....................................................................................................................... 8 3 - Proces ESG-analyse .......................................................................................................................... 11 4 - Evaluatie, selectie en investeringsbeleid ............................................................................................ 26 5 - Beleid inzake contact en overleg ........................................................................................................ 28 6 - Stembeleid.......................................................................................................................................... 31 Bijlage

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1-

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Algemene gegevens

De beheersvennootschap 1a - Vermeld de naam van de beheersvennootschap belast met het beheer van de fondsen waarop deze Code van toepassing is . De beheersvennootschap is Dexia Asset Management (Dexia AM). Dexia Asset Management Belgium Rogierplein 11 1210 Brussel - België Voor meer informatie kunt u terecht op onze website: www.dexia-am.com.

1b - Geef een algemene beschrijving van de DVI-filosofie van de beheersvennootschap en van de wijze waarop zij daar concreet mee omgaat Dexia Asset Management is sinds 1996 een pionier op het gebied van duurzaam en maatschappelijk verantwoord investeren (DVI). De onderneming positioneert zich als een verantwoordelijke beheerder van activa door te beleggen op lange termijn. DVI is een van de belangrijkste strategische activiteiten van Dexia AM. Voor ongeveer 23,4 % van de beheerde activa (of 18,236 miljard euro, eind december 2011) wordt een DVI-benadering gehanteerd voor alle activaklassen (aandelen, obligaties, balanced, geldmarktinstrumenten, gestructureerde producten, microkredieten) en in alle geografische regio’s (Europa, Noord-Amerika, Asia-Pacific, groeimarkten, wereld). Wij beschikken met ongeveer 20 ervaren specialisten met uiteenlopende professionele achtergronden (van wie 9 DVI-analisten die zich toeleggen op een bepaalde sector of een specifiek DVI-domein) over een van de grootste DVI-teams van West-Europa. De DVI-filosofie van Dexia AM is gebaseerd op de stelling dat de waarde op lange termijn van een onderneming niet alleen wordt bepaald door financiële criteria zoals de inkomsten, de stijging van de marge enz. Door ook rekening te houden met ecologische, maatschappelijke en corporategovernancecriteria (ESG – Environment, Social, Governance), identificeren wij ook factoren die de waarde en het concurrentievermogen van een onderneming op lange termijn beïnvloeden, maar waaraan in de traditionele financiële analyses niet altijd voldoende aandacht wordt besteed. Voor Dexia AM vormt de DVI-analyse het uitgangspunt van het investeringsproces. Het is steeds de bedoeling om die emittenten van aandelen/obligaties te selecteren die het best omgaan met de uitdagingen die duurzame ontwikkeling inhoudt. Op die manier kunnen wij een DVI-universum definiëren waarin alleen emittenten zitten die in aanmerking komen voor investeringen. Vervolgens wordt op basis van dat DVI-universum en afhankelijk van de aanbevelingen van de traditionele financiële analisten een portefeuille samengesteld. Dit strikte investeringsproces zorgt ervoor dat rekening wordt gehouden met duurzame en financiële risico’s en met beleggingsopportuniteiten op korte, middellange en lange termijn. De samenstelling van ons ruime gamma van DVI-producten steunt op verschillende benaderingen die beantwoorden aan de uitdagingen op het vlak van duurzame ontwikkeling, die borg staan voor investeringen in duurzame emittenten en die ons in staat stellen om tot een zo efficiënt en degelijk mogelijk investeringsproces te komen. Afhankelijk van de kenmerken van de gewenste fondsen wordt tijdens de analysefase gewerkt op basis van een of meer van de volgende DVI-benaderingen: o

o o

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de best-in-class-benadering: hier worden de beste emittenten (bedrijven of landen) per sector of categorie geselecteerd op basis van de wijze waarop zij omgaan met uitdagingen op het gebied van duurzame ontwikkeling; de thematische benadering: hier worden de beste emittenten geselecteerd op basis van specifieke thema's op het vlak van duurzame ontwikkeling; de normatieve benadering: hier wordt nagegaan of de ondernemingen en landen de belangrijkste internationale verdragen naleven;



o

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de benadering waarbij aan de wapenindustrie gerelateerde activiteiten worden uitgesloten: deze benadering moet ervoor zorgen dat ondernemingen die betrokken zijn bij de productie en/of verkoop van wapens, uit ons DVI-universum worden uitgesloten.

Als verantwoordelijk beheerder verbinden wij ons ertoe, ten overstaan van onze klanten, om onze positie als marktleider op het gebied van DVI te consolideren. Meer informatie over onze activiteiten en over de wijze waarop wij DVI actief promoten in de sector van de beleggingen, vindt u op onze website: sri.dexia-am.com.

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De DVI-fondsen 1c - Vermeld de naam van de fondsen waarop deze Code van toepassing is, alsook hun belangrijkste kenmerken Deze code is van toepassing op de volgende fondsen 1 die door Dexia Asset Management worden beheerd: SRI ANALYSIS SRI PRODUCTS Asset Class

Fund name

Equities

Balanced

Bonds

Structured Products

CHARACTERISTICS

COMPANIES Best-in-Class

Thematic

COUNTRIES

Norms-based

Controversial activities

Dexia Sustainable Europe Dexia Sustainable North America Dexia Sustainable Pacific Dexia Sustainable World Dexia Equities L Sustainable EMU Dexia Equities L Sustainable World Dexia Fund Sustainable Equities Europe Dexia Sustainable Global Equity Fund

● ● ● ● ● ● ● ●

● ● ● ● ● ● ● ●

● ● ● ● ● ● ● ●


●

●

●

Best-in-Class

●

SUPRANATIONALS

Norms-based

●

Mission Statement

Norms-based

●

●

ISIN

Devise

BE0173540072 BE0173901779 BE0174191768 BE0946893766 LU0344047559 LU0113400328 LU0102766671 AU60AAP00013

Euro US Dollar Japanese Yen Euro Euro Euro Euro Australian Dollar

AUM in million as at 31/12/2011 206.0 140.5 36.7 48.3 26.6 128.9 131.3 67.3

BE0169199313

Euro

60.9

Benchmark

1.79% 1.81% 1.85% 1.87% 1.80% 1.73% 1.74% 1.05%

MSCI Europe MSCI North America MSCI Pacific MSCI World MSCI EMU MSCI World MSCI Europe MSCI World

1.55%


●


●


●

●

●

●

●

●

●

BE0159412411

Euro

143.4

1.18%


●

●

●

●

●

●

●

BE0159411405

Euro

214.0

1.30%

● ● ●

● ● ●

● ●

● ●

●

●

●

●

LU0012089420 LU0344240048 BE0943336116 BE0945493345 BE0945490317

Euro Euro Euro Euro Euro

120.3 55.2 216.7 245.5 104.8

0.76% 0.78% 0.85% 0.80% 0.83%

●

●

●

●

BE0945478197

Euro

17.6

1.07%

BE0947289840

Euro

3.2

0.85%

Dexia Bonds Sustainable Euro Government Dexia Bonds Sustainable Euro Dexia Sustainable Euro Bonds Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds

● ● ● ●

● ● ● ●

● ● ● ●


●

●

●

Dexia Clickinvest B Sustainable

●

●

●

1

Novethic Label 2011

Last TER

50 JPM EMU, 32.5 MSCI Eur, 12.5 MSCI W ex Eur, 5 MSCI EM JP Morgan EMU iBoxx Euro iBoxx Euro iBoxx Euro Corp All iBoxx Euro 1-3y Merrill Lynch Global LC ex-JPN US & CMBS -

De lijst van referentiefondsen in deze tabel kan ICBE’s bevatten die niet gelden in het rechtsgebied van de lezer. Deze fondsen kunnen dan ook niet aan deze persoon worden aangeboden. Op onze website (www.dexiaam.com) kan de lezer nagaan welke fondsen in zijn of haar land worden aangeboden. Klik in het hoofdmenu op "Fondsen" en tik dan de naam van het fonds waarover u informatie wenst. Indien het fonds bij de resultaten wordt vermeld, wordt het in uw land aangeboden. Indien het niet in de resultaten is opgenomen, is het in uw land niet beschikbaar.

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1d - Beschrijf de wijze waarop meer informatie over deze fondsen kan worden verkregen Gedetailleerde informatie over de fondsen is beschikbaar op de website www.dexia-am.com. Klik in het hoofdmenu op “Fondsen” en selecteer het gewenste fonds. Een overzicht van de historiek van de financiële resultaten, de belangrijkste statistieken en de commentaren van de fondsenbeheerders vindt u in de beheersverslagen van de fondsen (die online beschikbaar zijn). Informatie over het analyseproces op het vlak van DVI is beschikbaar op onze gespecialiseerde website sri.dexia-am.com. Alle vragen om aanvullende informatie kunnen via e-mail worden verstuurd naar het mailadres [email protected].

1e - Beschrijf de inhoud van de informatie die aan de beleggers wordt verstrekt, alsook de frequentie waarmee dit gebeurt en de communicatiemiddelen die daarvoor worden gebruikt De informatie met betrekking tot de Europese DVI-Transparantiecode wordt eenmaal per jaar bijgewerkt, of vaker indien de situatie dat vereist. De verstrekte informatie verschaft duidelijkheid over de DVI-beleggingscriteria, over het DVI-onderzoeksproces, over de wijze waarop de DVI-criteria in het beleggingsproces worden geïntegreerd enz. Deze Transparantiecode kan op onze DVI-website worden gedownload (sri.dexia-am.com: klik op “We Outline” in het hoofdmenu en kies “European SRI Transparency Code”). De webpagina’s over onze fondsen worden voortdurend bijgewerkt (www.dexia-am.com: klik in het hoofdmenu op “fondsen” en voer de naam van het gewenste fonds in). Ook de gegevens over de financiële en extra-financiële prestaties, de belangrijkste statistieken en de commentaren van de beheerders worden in de reporting over het fonds (maandelijks of driemaandelijks, afhankelijk van het fonds) aangepast en kunnen online worden geraadpleegd. Een deel van de specifieke informatie met betrekking tot DVI wordt ook via onze specifieke DVI-website (sri.dexia-am.com) verspreid. Hier worden onze activiteiten op het vlak van DVI en informatie over bijvoorbeeld de resultaten van onze DVI-analyses, de wijzigingen in ons DVI-investeringsproces, bepaalde specifieke DVI-thema’s en nog zoveel meer voorgesteld. Heel wat publicaties (zoals de onderzoeks- en discussiedocumenten) worden in onze onlinebibliotheek ter beschikking gesteld. Ten slotte krijgen onze klanten ook regelmatig een nieuwsbrief waarin de jongste ontwikkelingen en activiteiten inzake DVI van Dexia Asset Management worden aangekondigd. Gelieve voor alle andere vragen de gegevens te gebruiken die worden vermeld onder vraag 1d hierboven.

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ESG-investeringscriteria

2a - Hoe definiëren de fondsen DVI? DVI is een investeringsstrategie op lange termijn waarbij voor de investeringsbeslissingen systematisch rekening wordt gehouden met ecologische, maatschappelijke en corporategovernancecriteria (ESG). De filosofie die voor de Core DVI-fondsen van Dexia Asset Management wordt gehanteerd, steunt op het idee dat de waarde op lange termijn van een emittent van aandelen of obligaties niet alleen afhangt van financiële criteria zoals inkomsten, stijging van de marge enz. Door ook rekening te houden met ecologische, maatschappelijke en corporategovernancecriteria (ESG), identificeren wij factoren die de waarde en het concurrentievermogen van een emittent op lange termijn beïnvloeden, maar die in de traditionele financiële analyses niet altijd voldoende aandacht krijgen. Door zowel positieve als negatieve externe elementen zoals de CO2-kosten of de veiligheids- en gezondheidsnormen in aanmerking te nemen, bieden wij onze klanten de mogelijkheid om op lange termijn te diversifiëren. Wanneer deze factoren in het economische model worden geïntegreerd, wordt het merendeel van de emittenten daar op de een of andere manier door beïnvloed: een aantal van die factoren scheppen nieuwe kansen, terwijl andere worden gezien als een bedreiging voor het businessmodel.

2b - Welke zijn de ESG-investeringscriteria voor de fondsen? Om het duurzame karakter van de emittenten zo goed mogelijk te kunnen beoordelen, heeft Dexia Asset Management een interne DVI-analyse ontwikkeld die verschilt naargelang van het type van emittent.

2b-1 – Criteria die worden toegepast op ondernemingen die aandelen en/of obligaties uitgeven

De Core DVI-fondsen van Dexia AM investeren uitsluitend in ondernemingen die goed omgaan met de voor hun sector specifieke uitdagingen op het vlak van duurzaam beheer. Deze benadering gaat uit van de stelling dat de uitdagingen op het gebied van duurzame ontwikkeling zowel kansen als risico’s inhouden die de resultaten op lange termijn kunnen beïnvloeden, terwijl de financiële resultaten die periodiek worden gepubliceerd, een beeld geven van de onderneming op korte en middellange termijn. De Best-in-Class-analyse van Dexia AM werd ontwikkeld om na te gaan hoe goed ondernemingen kunnen omgaan met de uitdagingen op het gebied van duurzame ontwikkeling die eigen zijn aan de sector. De analyse benadert deze problematiek vanuit twee verschillende, maar wel aan elkaar gerelateerde standpunten, namelijk de macro- en de microanalyse. De macroanalyse kijkt naar de blootstelling van een onderneming aan de trends op lange termijn (zoals de klimaatverandering, de vergrijzing van de bevolking enz.) Die elementen kunnen immers een grote impact hebben op de economische context waarbinnen deze ondernemingen zich bewegen en kunnen zowel de toekomstige uitdagingen van de markt als de kansen voor groei op lange termijn beïnvloeden. De microanalyse gaat na in hoeverre een onderneming in haar strategie op lange termijn rekening houdt met de belangen van alle stakeholders (klanten, werknemers enz.), voor zover die belangen voor de bedrijven zowel risico’s als kansen kunnen inhouden. Na de Best-in-Class-analyse volgt dan een normatieve controle die ervoor moet zorgen dat ondernemingen waarvan vaststaat dat zij een of meer van de principes van het United Nations Global Compact systematisch met de voeten treden, worden geweerd. Dit heeft betrekking op de domeinen mensenrechten, arbeidsrecht, respect voor het milieu en strijd tegen corruptie. De laatste stap in onze DVI-analyse ten slotte, omvat de uitsluiting van activiteiten op het vlak van bewapening en andere controversiële activiteiten. Voor een meer gedetailleerde beschrijving van de investeringscriteria die op ondernemingen worden toegepast, verwijzen wij naar het eerste deel van vraag 3a.

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2b-2 – Criteria die worden toegepast op landen, namelijk openbare emittenten van obligaties zoals overheidsinstellingen en andere 2 De Core DVI-fondsen van Dexia AM financieren uitsluitend openbare emittenten uit landen die hun menselijke, natuurlijke en maatschappelijke kapitaal op een duurzame manier beheren. Deze Best-in-Class-werkwijze steunt op de overtuiging dat alleen landen die investeren in hun menselijke kapitaal (werk, kennis en gezondheid) en die op een correcte manier omspringen met de natuurlijke rijkdommen en hun maatschappelijke kapitaal (wetgeving, instellingen en sociale cohesie), in staat zijn om zich op een duurzame manier te ontwikkelen. En dat leidt op lange termijn tot een sterkere economische groei. Na deze Best-in-Class-analyse worden de landen nog onderworpen aan een normatieve analyse. Die gaat na of de belangrijkste internationale verdragen (Universele Verklaring van de Rechten van de Mens, conventies van de Internationale Arbeidsorganisatie enz.) werden geratificeerd en worden nageleefd. Voor een meer gedetailleerde beschrijving van de investeringscriteria die op landen worden toegepast, verwijzen wij naar het tweede deel van vraag 3a.

2b-3- Criteria die worden toegepast op supranationale instellingen die obligaties uitgeven De Core DVI-fondsen van Dexia AM financieren uitsluitend supranationale instellingen waarvan de opdracht erin bestaat een positieve bijdrage te leveren aan de economische en sociale ontwikkeling van regio’s en landen. Op de analyse van het engagement van de organisatie volgt dan nog een normatieve controle die ervoor moet waken dat wij uitsluitend supranationale instellingen financieren die de tien principes van het United Nations Global Compact naleven. Dat slaat op de domeinen mensenrechten, arbeidsrecht, respect voor het milieu en strijd tegen corruptie. Voor een meer gedetailleerde beschrijving van de investeringscriteria die op supranationale instellingen worden toegepast, verwijzen wij naar het derde deel van vraag 3a.

2b-4- Criteria die worden toegepast op gestructureerde producten De winst op de vervaldag van het gestructureerde product Dexia Clickinvest B Sustainable is goed voor 80% van het resultaat dat door de korf van vijf compartimenten wordt gerealiseerd. Die vijf compartimenten (Dexia Sustainable Europe, Dexia Sustainable North America, Dexia Sustainable Pacific, Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds, Dexia Sustainable Euro Bonds) volgen de hierboven en onder vraag 3a beschreven DVIfilosofie en -werkwijze.

2c - Hoe worden ESG-investeringscriteria vastgelegd? De DVI-criteria die bij de analyse worden gebruikt, worden om de 24 maanden door het DVI-team in samenwerking met het Comité van DVI-specialisten herzien. Dit comité ziet erop toe dat de werkwijze die voor de DVI-analyse wordt gehanteerd, relevant is en coherent wordt toegepast. Het comité moet verder de nieuwe uitdagingen op het vlak van duurzame ontwikkeling identificeren en draagt bij tot de DVI-strategie van Dexia Asset Management. Dexia AM heeft uiteenlopende bronnen gebruikt om na te gaan welke behoeften op het gebied van DVI in zijn analyse moesten worden opgenomen. Deze bronnen omvatten met name overheidsorganisaties zoals de Verenigde Naties, ondernemingen, verenigingen die een bepaalde bedrijfstak vertegenwoordigen, agentschappen die onderzoek doen rond ESG, ngo’s, consultants en thinktanks. Voor een meer gedetailleerde beschrijving verwijzen wij naar de vragen van deel 3.

2

De groep openbare emittenten bestaat uit openbare instellingen op verschillende bestuursniveaus, van lokaal tot nationaal/federaal niveau. Voor de selectie van deze instellingen passen wij de regel van de "top van de piramide" toe: indien de DVI-analyse van een land positieve resultaten geeft, dan geldt dat ook voor de openbare instellingen van dat land en worden deze instellingen als verantwoordelijke en duurzame openbare emittenten beschouwd.

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2d - Hoe worden beleggers op de hoogte gebracht van wijzigingen van criteria? Onze klanten worden via onze DVI-nieuwsbrief op de hoogte gebracht van de belangrijkste wijzigingen. In deze nieuwsbrief worden onderwerpen in verband met onze DVI-fondsen, de resultaten van onze DVI-analyses, wijzigingen van de DVI-werkwijze of het DVI-investeringsproces en andere thema’s die betrekking hebben op duurzame ontwikkeling, besproken. Verder wordt onze specifieke DVI-website (sri.dexia-am.com) regelmatig bijgewerkt en deze kan door het grote publiek worden geraadpleegd. De Europese DVI- Transparantiecode ten slotte wordt één keer per jaar bijgewerkt, of vaker indien nodig (wijzigingen van de werkwijze, van het investeringsproces enz.).

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Proces ESG-analyse

3a - Beschrijf uw werkwijze en uw proces met betrekking tot de ESG-analyse 3a-1 – Analyse die wordt toegepast op ondernemingen die aandelen en/of obligaties uitgeven Om voor iedere sector de meest duurzame en verantwoordelijke emittenten te kunnen selecteren, heeft Dexia AM een gestructureerde en strikte DVI-analyse ontwikkeld. Deze kan als volgt worden voorgesteld:


Analyse Normative

Evaluer les impacts actuels et futurs des thèmes du développement durable - qui sont spécifiques au secteur – sur la valeur long terme des entreprises

Contrôler la conformité des émetteurs avec les principaux traités et conventions internationaux

Exclusion de l’armement

Univers ISR des entreprises Tijdens de Best-in-Class-analyse voor ondernemingen wordt nagegaan hoe zij omgaan met de voor hun sector specifieke uitdagingen op het vlak van duurzame ontwikkeling. De uitdagingen worden benaderd vanuit twee verschillende, maar wel aan elkaar gerelateerde standpunten, namelijk de macro- en de microanalyse.

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SECTEUR / ENTREPRISE

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Santé et bien-être

CritèresMacro Critères Micro

De macroanalyse kijkt naar de blootstelling van de ondernemingen (diensten, producten enz.) aan de belangrijkste uitdagingen op het vlak van duurzame ontwikkeling. Deze uitdagingen zijn trends op lange termijn die een wezenlijke invloed kunnen hebben op de economische context waarin de ondernemingen evolueren en die bepalend kunnen zijn voor de toekomstige uitdagingen van de markten en voor de groeikansen op lange termijn. Dexia AM heeft zes grote uitdagingen geïdentificeerd: klimaatverandering, uitputting van natuurlijke rijkdommen, demografische ontwikkeling, interconnectiviteit, gezondheid en welzijn, en opkomende economieën.

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De microanalyse gaat anderzijds na in welke mate de ondernemingen in hun langetermijnstrategieën rekening houden met de belangen van de stakeholders. De relaties met de stakeholders zijn immers zowel een bron van risico’s als een bron van mogelijkheden die de waarde van ondernemingen op lange termijn kunnen beïnvloeden. Dexia AM heeft zes groepen van stakeholders geïdentificeerd: klanten, werknemers, beleggers, het milieu, leveranciers en de maatschappij. Zowel de macro- als de microanalyse bestaat uit drie delen: een sectorstudie, een analyse van de onderneming en de classificatie van de onderneming. 1.

Sectorstudie: In de sectorstudie van de macroanalyse gaan de DVI-analisten na of er relevante correlaties zijn tussen de sector van de onderneming (aangeboden producten, geografische ligging enz.) en de zes hieronder gedefinieerde uitdagingen op het vlak van duurzaamheid. Wanneer er een verband wordt vastgesteld, gaan de analisten kijken welke groepen van ondernemingen binnen een sector vergelijkbare kenmerken vertonen of businessmodellen hanteren (activiteiten, geografische ligging, producten/diensten enz.) en aan de relevante uitdagingen zijn blootgesteld. Zij gaan dan na of deze blootstelling een positieve dan wel negatieve impact heeft. Een voorbeeld voor de transportsector en de uitdaging “klimaatverandering”: de luchtvaart zou hier slechter scoren dan de sector van het maritiem transport. Wanneer we naar de voedings- en drankensector en de blootstelling daarvan aan de uitdaging “gezondheid en welzijn” kijken, dan behaalt de sector van de gezonde voeding een positieve score, terwijl “junkfood” een negatieve beoordeling zou krijgen. Opérateurs de transport

Secteur des aliments et des boissons

Changement climatique

Bien-être et santé

Aviation

Transport maritime

Junk food

Alimentation saine

Bedoeling van de sectorstudie van de microanalyse is nagaan welke materiële risico’s en kansen voortvloeien uit de interactie met de stakeholders, om op basis daarvan de voor een sector specifieke DVI-thema’s te kunnen identificeren. Hiervoor werden de zes stakeholdergroepen onderverdeeld in 32 thema’s, zoals uit onderstaande tabel blijkt. Door de sector en de interactie met de stakeholders rond deze thema’s grondig te analyseren, kunnen de DVI-analisten de relevantie (weging) van de verschillende thema’s bepalen. Op basis van kwalitatieve gegevens over de sector en, in de mate van het mogelijke, historische kwantitatieve gegevens, wordt de relevantie van ieder thema dan bepaald volgens frequentie, financiële impact en toekomstperspectieven. o

o

o

De frequentie is de mate waarin bepaalde gebeurtenissen zoals ongevallen, boetes en geschillen zich voordoen, waarmee informatiebulletins worden gepubliceerd, alsook de mate waarin aandacht wordt besteed aan de stakeholders. De financiële impact is de omvang van de impact van een DVI-thema op de verkoop, de marges, de (roerende en onroerende) activa enz. De toekomstperspectieven slaan op de waarschijnlijkheid dat de relevantie van een uitdaging toeneemt of vermindert als gevolg van een wijziging van de frequentie en/of de financiële impact in de loop van de daaropvolgende vijf jaar.

Zodra de relevantie van ieder thema is bepaald, kan voor ieder thema, voor ieder subdomein en voor ieder type van stakeholder dan de weging van de sector worden bepaald.

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Parties prenantes

Employés

Clients

Fournisseurs

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Sous-domaines

Thèmes

Employabilité

Diversité et discrimination Formation et gestion de carrières Réactivité au changement

Relations avec le personnel

Dialogue avec les employés

Temps de travail et flexibilité Rémunération Conditions de travail Santé et sécurité Pratiques anticoncurrentielles Pratiques commerciales Comportement commercial Garantie de qualité et de sécurité Garantie de qualité et de Gestion des relations avec les clients sécurité Relations durables Pratiques de travail des fournisseurs Pratique des fournisseurs Pratiques environnementales des fournisseurs Responsabilité du Conseil d’administration

Impacts sociaux liés aux processus

Audit et communication Droit des investisseurs Rémunération Gouvernance durable Modes de gestion durables Rentabilité à long terme Interactions communautaires Sécurité du site

Impacts sociaux liés aux produits

Accès aux produits/services



Gouvernance d’entreprise Investisseurs Perspectives durables

Société

Impact liés au processus Environnement Impacts liés aux produits

Consommation d’eau et émissions Energie et changement climatique Autres émissions atmosphériques Utilisation des sols et biodiversité Matières premières et déchets Utilisation Traitement et Recyclage

De twee volgende voorbeelden illustreren relevante thema’s die gerelateerd zijn aan de stakeholders. Het thema ‘opleiding en loopbaanbegeleiding” is cruciaal voor de banksector, omdat het belangrijk is dat de sector erin slaagt om medewerkers met een groot potentieel aan te trekken. Bovendien moeten deze mensen er zich kunnen ontwikkelen en moet de sector hen aan boord kunnen houden. Voor de scheikundige nijverheid is het dan weer belangrijk dat in het productieproces op een proactieve manier milieunormen worden gehanteerd die strikter zijn dan gemiddeld, wat de betrokkenen een concurrentievoordeel kan opleveren (bijvoorbeeld besparingen die voortvloeien uit een betere energieefficiëntie). 2.

Bedrijfsanalyse Op basis van de conclusies van de sectorale macroanalyse wordt tijdens de macroanalyse van de onderneming de blootstelling van die onderneming aan de voor de sector specifieke uitdagingen op het vlak van duurzaamheid beoordeeld en geclassificeerd. Voor iedere onderneming wordt een totale macroscore (som van de zes scores voor elke uitdaging) berekend, die tussen -60 en +60 ligt. Een negatieve score wijst op een negatieve blootstelling van de onderneming aan de uitdaging in kwestie, terwijl een positieve score wijst op een positieve blootstelling. Tijdens de microanalyse van de onderneming wordt nagegaan in hoeverre zij in staat is om rekening te houden met de belangen van de voor de sector specifieke stakeholders. Daarbij wordt gekeken naar twee aspecten. Voor ieder thema kijken de DVI-analisten enerzijds naar de strategieën die de onderneming hanteert met betrekking tot de uitdagingen op het gebied van duurzame ontwikkeling, en anderzijds naar de prestaties van de onderneming voor dat thema. Door deze evaluatie te combineren met de wegingen die de sectorale microanalyse heeft opgeleverd, kan voor iedere onderneming een totale microscore

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(gemiddelde van de zes individuele scores voor de stakeholders) op een schaal van 0 tot 100 worden verkregen.

Stratégie de l’entreprise

Performance de l’entreprise

- Pertinence de la stratégie mise au point

- Par rapport aux concurrents du secteur

- Ressources humaines et matérielles engagées

- Tendances

- Pro-activité et suivi

3.

Classificatie van de ondernemingen Op basis van de macro- en microscore krijgen de ondernemingen binnen hun respectieve sector een plaats op de grafiek: Analyse Micro

Macro Macro -60 +60

+

Be Uni st- ve in rse -C las s

= +100

Micro

+100

0

Analyse Macro

De ondernemingen met een hoge macro- en microscore vormen het Best-in-class-universum en kunnen worden opgenomen in de maatschappelijk verantwoorde investeringen. o Het Best-in-Class-universum van aandelen omvat de top 35% van de beste bedrijfsemittenten. o Het Best-in-Class-universum van obligaties omvat de top 50% van de beste bedrijven. Naast de Best-in-Class-analyse doet Dexia AM eveneens een normatieve analyse van de emittenten. Bedoeling daarvan is na te gaan of de ondernemingen de tien principes van het United Nations Global Compact naleven. Dit omvat vier belangrijke domeinen, zijnde de Mensenrechten (MR), het Arbeidsrecht (AR), Milieu (M) en de Strijd tegen corruptie (COR) zoals hieronder wordt beschreven: Domaine Droits de l’Homme

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Droit du travail


Environnement


Anti-Corruption




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Deze analyse moet ervoor zorgen dat ondernemingen die een van de tien basisbeginselen ernstig en herhaaldelijk overtreden, worden uitgesloten. Voor deze analyse wordt gewerkt conform het kader voor evaluatie en normatieve analyse dat Dexia AM heeft ontwikkeld en dat drie fases omvat. 1.

Identificatie van de overtredingen De informatie over reële, vermoedelijke en/of gerelateerde incidenten of overtredingen van internationale normen is afkomstig van extern onderzoek en interne analyses door onze DVI-analisten. Vervolgens wordt nagegaan of een of meer van de vastgestelde voorvallen een overtreding inhouden van een of meer van de internationale normen die in gemeenschappelijk overleg werden vastgelegd, in ieder van de vier basisdomeinen, zijnde de Mensenrechten (MR), het Arbeidsrecht (AR), het Milieu (M) en de Strijd tegen corruptie (COR).

2.

Beoordeling van de overtreding Om de ernst en de omvang van de inbreuken te kunnen beoordelen, worden verschillende parameters gehanteerd, namelijk het tijdelijke karakter (wanneer heeft het voorval zich voorgedaan en hoe lang heeft het geduurd), de omvang (financiële kosten, bodemverontreiniging… ten gevolge van het voorval), de geloofwaardigheid (beschuldigingen, juridische stappen enz.) en het repetitieve karakter van het voorval (betreft het een uitzonderlijk voorval of zijn er bewijzen dat het zich gedurende een bepaalde periode herhaaldelijk heeft voorgedaan). Het accent wordt hier ook gelegd op de wijze waarop de ondernemingen reageren wanneer zich een incident voordoet. Een onderneming die positieve en verantwoordelijke maatregelen neemt om ervoor te zorgen dat de overtreding zich niet meer zal voordoen, krijgt een gunstiger beoordeling dan een onderneming die geen maatregelen treft.

3.

Classificeren van de overtredingen Tijdens deze laatste fase worden de overtredingen van een of meer van de vier domeinen (MR, AR, M en COR) opgedeeld in drie categorieën. Vert


Orange


Rouge


Wil een emittent de filter van de normatieve analyse overleven, dan mag hij voor geen van de vier domeinen van het United Nations Global Compact “rood” hebben gekregen. Met deze filter kan tot 3% van de geanalyseerde ondernemingen worden uitgesloten. Het laatste punt van onze DVI-analyse is de controle op van activiteiten die te maken hebben met bewapening en andere controversiële activiteiten. Ondernemingen die betrokken zijn bij de productie en/of de verkoop van wapens, worden hier uitgesloten. Om preciezer te zijn: ondernemingen worden onherroepelijk uit het universum van duurzaam en verantwoord beleggen geweerd wanneer: o zij betrokken zijn bij de productie of de verkoop van antipersoonsmijnen, clusterbommen, wapens die verarmd uranium bevatten en/of chemische, nucleaire of biologische wapens, ongeacht de inkomsten die daaruit zijn voortgekomen; o meer dan 3 % van hun omzet halen uit de productie of de verkoop van conventionele wapens.

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In deze fase van de analyse wordt ook nagegaan of de bedrijven betrokken zijn in controversiële activiteiten zoals pornografie, alcohol, kansspelen, tabak en activiteiten in het kader van onderdrukkingsregimes. Dit onderzoeks- en beoordelingsproces omvat drie belangrijke fases: 1.

Identificatie van de betrokkenheid van de onderneming bij controversiële activiteiten De informatie of een onderneming bij een of de andere controversiële activiteit is betrokken, wordt bekomen met behulp van externe onderzoeken (die bijvoorbeeld worden toevertrouwd aan Ethix DVI Advisors) en interne analyses door onze DVI-analisten.

2.

Beoordeling van de betrokkenheid van de onderneming bij controversiële activiteiten De betrokkenheid van de onderneming bij een of andere controversiële activiteit wordt beoordeeld volgens specifieke parameters die de volgende elementen omvatten: a. Aard van de betrokkenheid: voor elke onderzochte onderneming (eigenaars en operators, fabrikanten en producenten, detailhandel en leveranciers, leveranciers van producten of van supportdiensten enz.) wordt gekeken naar de aard van betrokkenheid (rechtstreeks of onrechtstreeks); b. Mate van betrokkenheid: bij het onderzoek van het niveau van betrokkenheid dat voor elk type van controversiële activiteit wordt gevoerd, worden meestal de productiecapaciteit of de inkomsten uit deze activiteiten, als belangrijkste indicatoren gebruikt. c. Verantwoordelijk beleid: naast de aard en de mate van betrokkenheid is het ook belangrijk na te gaan hoe de onderneming met de mogelijk controversiële activiteiten omgaat. De aanwezigheid (of afwezigheid) van een verantwoordelijk en gericht beleid is essentieel in het kader van onze analyse. Een verantwoordelijk beleid erkent de betrokkenheid van de onderneming in een bepaalde activiteit, maar zorgt voor systemen en praktijken om te verzekeren dat deze activiteiten om een verantwoordelijke wijze plaatsvinden.

3.

Eindbeslissing Na deze laatste fase moet het mogelijk zijn op basis van de drie bovenvermelde variabelen een beslissing te nemen inzake de aanvaarding van de betrokkenheid van een onderneming bij een of meer controversiële activiteiten. De ondernemingen die de aanvaardbaarheidsdrempel overschrijden, worden uit ons DVI-universum geweerd.

Gemiddeld worden zo’n 5% van de ondernemingen die de Best-in-Class-analyse en de normatieve analyse hebben overleefd, alsnog uitgesloten op basis van de filter met betrekking tot de controversiële activiteiten. De meeste uitsluitingen hebben betrekking op activiteiten op het vlak van bewapening. Dit houdt in dat het DVI-universum bestaat uit alle ondernemingen die met succes de Best-in-Class-analyse, de normatieve analyse en de uitsluiting op basis van activiteiten die te maken hebben met bewapening, hebben overleefd. De ondernemingen worden permanent gecontroleerd en de evaluatie wordt voortdurend geüpdatet.

3a-2 – DVI-analyse die wordt toegepast op landen, namelijk openbare emittenten van obligaties, zoals openbare instellingen en andere 3 Om de meest verantwoordelijke en duurzame emittenten te kunnen selecteren, heeft Dexia AM een gestructureerde en strikte DVI-analyse ontwikkeld die als volgt kan worden voorgesteld:

3 De groep openbare emittenten bestaat uit openbare instellingen op verschillende bestuursniveaus, van lokaal tot nationaal/federaal niveau. Voor de selectie van deze instellingen passen wij de regel van de "top van de piramide" toe: indien de DVI-analyse van een land positieve resultaten geeft, dan geldt dat ook voor de openbare instellingen van dat land en worden deze instellingen als verantwoordelijke en duurzame openbare emittenten beschouwd.

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Analyse Normative

Analyser l’aptitude des Etats à gérer leur capital humain, naturel et social, de façon à préserver leur bien-être

Contrôler la conformité des Etats avec les principaux traités et conventions internationaux

Univers ISR des États Deze Best-in-Class-analyse moet het mogelijk maken om die landen te selecteren die hun duurzame ontwikkeling op een correcte manier beheren, landen die er dus in slagen om het welzijn van de bevolking en de economische welvaart met elkaar te verzoenen zonder het vermogen van de toekomstige generaties om hetzelfde te doen, te hypothekeren. Om deze doelstelling te kunnen verwezenlijken, heeft Dexia AM een gestructureerde benadering uitgewerkt die is gebaseerd op het principe waarbij een land wordt gelijkgesteld met een portefeuille van activa waarin het volgende is opgenomen: o het economische kapitaal, de best gekende en doorgaans enige vorm van kapitaal die wordt beoordeeld; omvat het reële kapitaal (producten)en het financiële kapitaal; o het menselijke kapitaal, wat staat voor de mensen in termen van werk, kennis en gezondheid; o het natuurlijke kapitaal, dat alle aan het milieu gerelateerde middelen omvat; o het maatschappelijke kapitaal, dat betrekking heeft op de interactie tussen mensen en dat de democratische instellingen, gelijkheid en vrede omvat. Wij bekijken de duurzame ontwikkeling van een land dan ook als een proces dat erin bestaat om de portefeuille van activa op lange termijn met succes te beheren, en dat betekent: het huidige welzijn waarborgen zonder het toekomstige welzijn in het gedrang te brengen. Aangezien het economische kapitaal van die landen al in het kader van de traditionele macro-economische en financiële analyses werd beoordeeld, spitst onze Best-in-Classanalyse zich toe op de wijze waarop deze landen de drie andere vormen van kapitaal, namelijk het menselijke, natuurlijke en maatschappelijke kapitaal beheren. In ons analytische boomdiagram worden deze drie vormen van kapitaal onderverdeeld in 12 subdomeinen, die op hun beurt nog eens worden opgesplitst in 22 thema’s.

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Domaine /Capitaux

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Sous-domaines

Thèmes

Travail

Droits élémentaires du travail Participation Productivité

Santé

Système de santé & impacts

Connaissance

Système éducatif & impacts Innovation

Capital Humain

Emissions atmosphériques Energie & changement climatique Utilisation du sol & biodiversité

Capital Naturel

Consommation d'eau & émissions subséquentes Déchets Démocratie

Autorité Capital Social

Equité

Paix

Droits politiques élémentaires / Droits civiques Liberté de la presse Lutte contre la corruption Autorité de la loi Fonctionnement du gouvernement Efficacité du marché Equité domestique Equité internationale Equité intergénérationnelle Sécurité intérieure Sécurité extérieure

Ons onderzoeks- en beoordelingsproces voor de landen bestaat uit twee grote fases: 1.

Analyse per land en score De landen worden beoordeeld aan de hand van een grondige gestructureerde analyse. Voor ieder thema wordt nagegaan hoe de landen het doen en daarbij wordt gekeken naar twee aspecten: Stratégie de l’État - Conformité avec les conventions internationales

Performance de l’État - Evaluation relative par rapport aux autres pays

- Institutions publiques et politiques

- Evaluation sur la durée

- Allocation des ressources

- Evaluation de l'efficacité tenant compte des stocks initiaux de ressources des pays et des contraintes auxquelles ils sont confrontés

Tijdens de eerste fase wordt gekeken naar de verbintenissen die de landen zijn aangegaan en daarbij wordt rekening gehouden met het beheer van hun activa en met het beleid dat zij voeren om deze verbintenissen na te komen (oprichting van instellingen, uitwerking van beleidslijnen, toewijzing van budgetten). Tijdens de tweede fase dan worden de prestaties van het land in de tijd en in vergelijking met andere landen beoordeeld. De landen kunnen hun activa ontwikkelen en versterken, of ze afbouwen en, in het uiterste geval, vernietigen. Tijdens deze analyse worden voor de score per thema tussen 200 en 400 kwantitatieve indicatoren in aanmerking genomen (afhankelijk van de gegevens waarover men beschikt). Om dan voor ieder thema tot een definitieve score te kunnen komen, kijken wij naar publiek toegankelijke kwalitatieve informatie, zoals de verslagen van verscheidene internationale organisaties. Om een verkeerde beoordeling te vermijden,

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dient rekening te worden gehouden met de specifieke geografische en demografische voorwaarden van ieder land. De totale score (tussen 1 en 100) van een land wordt dan bepaald aan de hand van de scores die voor ieder thema werden behaald en de aanpassing daarvan aan de niveaus van de subdomeinen en domeinen. Classificatie van de landen: Op basis van bovenvermelde analyse worden alle landen vervolgens gerangschikt op basis van de scores die zij in de vorige fase behaalden.

2.

Het Best-in-Class-universum van de landen bestaat uit de top 50% van de meest duurzame en verantwoordelijke landen. De normatieve analyse van de landen is bedoeld om na te gaan of de belangrijkste internationale verdragen door de verschillende landen werden geratificeerd en of zij deze verdragen naleven. De landen die in het DVIuniversum van Dexia AM zijn opgenomen, moeten de volgende internationale verdragen hebben geratificeerd en ook effectief toepassen: o o o o

de belangrijkste verdragen met betrekking tot de Mensenrechten de verdragen van de Internationale Arbeidsorganisatie het Verdrag van Ottawa over de antipersoonsmijnen het Biodiversiteitsverdrag en het Protocol inzake biologische veiligheid.

Na afloop van deze analyse wordt ongeveer 25% van de beoordeelde landen uitgesloten van het DVI-universum. Het DVI-universum van de landen bestaat bijgevolg uit de top 50% van de meest duurzame en verantwoordelijke landen die bovendien ook door de filter van de normatieve analyse zijn geraakt. Het voordeel van dit DVIuniversum is dat alle types van soevereine kredietrisico’s in aanmerking worden genomen, wat de fondsenbeheerders in staat stelt om in alle marktomstandigheden te opteren voor de best mogelijke allocatie en om een optimale verhouding risico/rendement te creëren. De landen worden permanent gecontroleerd en de evaluatie wordt voortdurend geüpdatet.

3a-3- Criteria die worden toegepast op supranationale instellingen die obligaties uitgeven Om de meest duurzame en verantwoordelijke supranationale instellingen te kunnen selecteren, heeft Dexia AM een gestructureerde en strikte DVI-analyse uitgewerkt die als volgt kan worden weergegeven:

Analyse de la définition des objectifs Evaluer la mission qu’ont les organisations supranationales de contribuer positivement au développement économique et social des pays et des régions

Analyse Normative Contrôler la conformité des organisations supranationales avec les principaux traités et conventions internationaux

Univers ISR des supranationaux De analyse van de definitie van de doelstellingen moet het mogelijk maken om alleen die supranationale instellingen te selecteren waarvan de opdracht erin bestaat een positieve bijdrage te leveren aan de economische en maatschappelijke ontwikkeling van de regio’s en landen. Het merendeel van de bestaande supranationale instellingen voldoet op basis van hun activiteiten aan deze voorwaarde. Anders gezegd, de overgrote meerderheid van hen doorstaat deze filter met succes.

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Dexia AM analyseert niet alleen de definitie van de doelstellingen, maar doet eveneens een normatieve analyse van deze supranationale emittenten. Deze analyse heeft als doel na te gaan of de supranationale instellingen de tien principes van het United Nations Global Compact naleven. Daarbij gaat het over vier hoofddomeinen, namelijk de Mensenrechten (MR) het Arbeidsrecht (AR), het Milieu (M) en de Strijd tegen Corruptie (COR) zoals hieronder beschreven. Domaine Droits de l’Homme


Droit du travail


Environnement


Anti-Corruption


Deze analyse moet ervoor zorgen dat supranationale instellingen die een van de tien basisbeginselen ernstig en herhaaldelijk overtreden, worden uitgesloten. Voor deze analyse wordt gewerkt conform het kader voor evaluatie en normatieve analyse dat Dexia AM heeft ontwikkeld en dat drie fases omvat. 1.

Identificatie van de overtredingen De informatie over reële, vermoedelijke en/of gerelateerde incidenten of overtredingen van de internationale normen is afkomstig van extern onderzoek en interne analyses door onze DVI-analisten. Vervolgens wordt nagegaan of een of meer van de vastgestelde voorvallen een overtreding inhouden van een of meer van de internationale normen die in gemeenschappelijk overleg werden vastgelegd, in de vier hoofddomeinen, zijnde de Mensenrechten (MR), het Arbeidsrecht (AR), het Milieu (M) en de Strijd tegen corruptie (COR).

2.

Beoordeling van de overtreding Om de ernst en de omvang van de inbreuken te kunnen beoordelen, worden verschillende parameters gehanteerd, namelijk het tijdelijke karakter (wanneer heeft het voorval zich voorgedaan en hoe lang heeft het geduurd), de omvang (financiële kosten, bodemverontreiniging… ten gevolge van het voorval), de geloofwaardigheid (beschuldigingen, juridische stappen enz.) en het repetitieve karakter van het voorval (betreft het een uitzonderlijk voorval of zijn er bewijzen dat het zich gedurende een bepaalde periode herhaaldelijk heeft voorgedaan). Het accent wordt hier ook gelegd op de wijze waarop de instellingen reageren wanneer zich een incident voordoet. Een instelling die positieve en verantwoordelijke maatregelen neemt om ervoor te zorgen dat de overtreding zich niet meer zal voordoen, krijgt een gunstiger beoordeling dan een instelling die geen maatregelen treft.

3.

Classificeren van de overtredingen Tijdens deze laatste fase worden de overtredingen in een of meer van de vier domeinen (MR, AR, M en COR) opgedeeld in drie categorieën.

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Vert

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Orange


Rouge


Wil een supranationale instelling de filter van de normatieve analyse overleven, dan mag zij voor geen van de vier domeinen van het United Nations Global Compact “rood” hebben gekregen. Tot op heden is geen enkele supranationale instelling op basis van die analyse uitgesloten. Dit houdt in dat het DVI-universum van de supranationale instellingen bestaat uit alle supranationale instellingen die de DVI-analyse van de definitie van de doelstellingen en de normatieve analyse met succes hebben doorstaan.

3b - Doet de fondsenbeheerder een beroep op een team van interne ESG-analisten en/of op een of meer in dit domein gespecialiseerde dienstverleners? Dexia Asset Management beschikt over een team van 9 analisten die alle zijn gespecialiseerd in duurzaam en verantwoord investeren. Dit team, onder leiding van Isabelle Cabie, combineert ervaring in de verschillende domeinen van duurzame ontwikkeling, screening, sectorspecifieke ervaring of ervaring in financiën.

In het kader van hun interne DVI-analyse doen deze analisten een beroep op tal van externe informatiebronnen, waaronder ook de diensten van ratingagentschappen. Deze agentschappen zijn RiskMetrics Group, Governance Metrics International (GMI) en Ethix DVI Advisors voor onderzoek naar ondernemingen, en Vigeo Group voor onderzoek naar landen en bedrijven. Daarnaast wordt tijdens de DVI-analyse ook gebruik gemaakt van andere informatiebronnen, zoals de media, ngo’s, de sectorfederaties, academische experts enz.

3c -

Is er een externe procedure voor de externe controle van de ESG-analysemethode? Dexia Asset Management beschikt over een DVI-expertengroep bestaande uit 4 onafhankelijke leden die moeten waken over de relevantie van de werkwijze voor de DVI-analyse en over de correcte toepassing ervan. Dit comité moet eveneens nieuwe uitdagingen op het gebied van DVI identificeren en zet mee de richting van de DVIstrategie van Dexia AM uit. Het comité komt drie tot vier keer per jaar samen en bestaat uit: o o o o

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Dominique Bé: Adjunct-diensthoofd, coördinatie ESF, DG Werkgelegenheid, sociale zaken en inclusie, Europese Commissie; Beat Bürgenmeier: Professor economie aan de universiteit van Genève, Directeur van het “Centre d’écologie humaine et des sciences environnementales”; Gilbert Lenssen: Voorzitter van EABIS (European Academy of Business in Society)en professor management aan de universiteit van Leiden; Gérald Pachoud: Bijzonder adviseur van de Bijzondere vertegenwoordiger van de Secretaris-Generaal van de Verenigde Naties voor de rechten van de mens en voor ondernemingen, Genève.



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Als extern adviseur controleert Deloitte of Dexia AM procedures heeft ingevoerd die ervoor moeten zorgen dat de fondsen uitsluitend beleggen in emittenten die deel uitmaken van het DVI-universum. Deloitte ziet er eveneens op toe dat Dexia AM beschikt over de middelen (zoals gespecialiseerde analisten, toegang tot meerdere DVIdatabases enz.), de procedures voor interne controle en de tools (zoals een specifieke database) die nodig zijn voor een correcte DVI-analyse.

3d - Maakt dialoog met de stakeholders ook deel uit van het ESG-analyseproces? De DVI-analyse van Dexia Asset Management houdt in de verschillende stadia van het researchproces rekening met informatie van de stakeholders. De relevantie van de DVI-aspecten wordt immers ten dele bepaald door het belang dat de stakeholders aan de specifieke domeinen hechten. Tijdens de analyse van de ondernemingen, landen of supranationale instellingen houden de DVI-analisten bovendien rekening met verschillende informatiebronnen van de stakeholders en met de informatie die door de onderneming wordt verschaft, om zich een mening te vormen en tot een evenwichtige analyse te komen.

o

Voor de ondernemingen: de Best-in-Class-analyse houdt tijdens twee belangrijke fases van het researchproces rekening met informatie van de stakeholders, namelijk bij de sectorstudies en bij de analyse van de onderneming. De relevantie van de DVI-problematiek (zoals die tijdens de sectorstudie wordt gedefinieerd) wordt immers gedeeltelijk bepaald op basis van het belang dat de stakeholders hechten aan de specifieke domeinen. Tijdens de analyse van de ondernemingen houden de analisten, om zich een mening te vormen en tot een evenwichtige analyse te komen, bovendien rekening met de informatie van de stakeholders (zoals beroepsverenigingen, experts, vakbonden, gespecialiseerde ngo’s, de media, overheidsinstellingen, de researchpartner van de onderneming enz.) en met de informatie die door de onderneming wordt verschaft. Wanneer wordt nagegaan of een onderneming de vier categorieën van het United Nations Global Compact naleeft of mogelijkerwijze betrokken is bij de wapenindustrie, zullen de analisten eveneens de stakeholders consulteren, hetzij via hun publicaties, hetzij via rechtstreekse dialoog.

o

Voor de landen en supranationale instellingen: alle informatie die voor de DVI-analyse wordt gebruikt, is afkomstig van stakeholders zoals internationale instellingen (OESO, Wereldbank, UNDP, FAO, Eurostat enz.), nationale instellingen (Brits ministerie van binnenlandse zaken, State Department van de VS enz.), ngo’s (Transparency International, WWF, Reporters zonder grenzen enz.), onderzoeksinstituten (World Resources Institute, Joint Research Centre van de Europese Commissie enz.) een tal van andere.

3e - Hebben de ondernemingen/emittenten toegang tot hun profiel of tot hun analyse? De resultaten van de DVI-analyses zijn beschikbaar op verzoek. Zij kunnen in het kader van onze relaties met de ondernemingen eveneens een basis voor discussie vormen. Wij geven voorts regelmatig informatie over de uitdagingen en trends op het gebied van DVI voor iedere sector, en wij schetsen in onze research- en discussiedocumenten die op onze DVI-website (sri.dexia-am.com) verschijnen, een gedetailleerd beeld van de goede praktijken van bepaalde ondernemingen.

3f - Hoe vaak wordt het ESG-analyseproces herzien? De DVI-analyse wordt om de 24 maanden herzien. Wanneer zich een belangrijke gebeurtenis voordoet die gevolgen kan hebben voor de rating van een onderneming (fusies en acquisities, schandalen en onthullingen enz.) of van een land (oorlogen, grote natuurrampen, staatsgreep enz.), dan kan voor een emittent uit het DVIuniversum een alarm worden afgekondigd en kan de analyse daarvan binnen de daaropvolgende drie maanden worden herzien.

3g - Welke informatie die dit proces oplevert, wordt aan de beleggers meegedeeld? Om te sensibiliseren voor transparantie en om DVI te promoten, verbindt Dexia Asset Management zich ertoe om veel van de informatie over zijn DVI-analyse, over zijn gamma van DVI-producten en over de recente ontwikkelingen op het gebied van DVI volledig en vrij toegankelijk te maken. Alle informatie staat op onze website (sri.dexia-am.com).

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Onze researchrapporten kunnen door het grote publiek worden geraadpleegd en geven regelmatig informatie over ons onderzoek naar de impact van het DVI-criterium op de waardering van sectoren en ondernemingen. Onze verslagen over onze activiteiten op het vlak van het stembeleid en het beleid inzake contact en overleg staan online. De volledige lijst van duurzame en verantwoordelijke emittenten die in de DVI-fondsen zijn opgenomen, de financiële gegevens en de commentaren van de fondsen vindt u op onze website. Op de internetpagina’s over de DVI-fondsen wordt niet alleen ingegaan op de financiële resultaten, maar wordt iedere maand ook de kwalitatieve en/of de kwantitatieve informatie op het vlak van ESG (Environment, Social, Governance) in verband met onze DVI-producten gepubliceerd.

Als activabeheerders actief op het vlak van duurzaam en maatschappelijk verantwoord investeren, menen wij dat het belangrijk is op een transparante wijze naar onze klanten te communiceren over de ESG-kwaliteit (cf. ecologische, maatschappelijke en corporategovernancecriteria) van onze DVI-producten. Daarom hebben wij een evaluatietool ontwikkeld die ons in staat stelt de performance van onze DVI-fondsen met betrekking tot de ESGcriteria te meten. Zo vindt u nu ook grafieken met betrekking tot de ESG-performance van de meeste van onze DVI-fondsen op onze website www.dexia-am.com/funds, onder het luik "Performance". Deze grafieken geven de kwantitatieve resultaten weer van onze Best-in-Class-analyse van de ondernemingen. Als voorbeeld vindt u hieronder twee grafieken met de ESG-performances in de vorm van Macro- en Microscores van ons fonds Dexia Sustainable Europe en van de referentie-index, de MSCI Europe, eind februari 2012. Op basis van ons proces voor de Best-in-Class-analyse van ondernemingen, beschreven in paragraaf 3a-1 van deze Code, geeft de eerste grafiek de scores weer van de Microanalyse (dus de scores voor elke stakeholder, evenans de globale score) voor het DVI-fonds en voor het referentiefonds. 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 Employment Environment

Clients

Portfolio

Suppliers

Investors

Society

Global scores

Benchmark

De tweede grafiek geeft de scores van de Macroanalyse weer (dus de scores voor elke grote uitdaging van duurzame ontwikkeling, en de globale score) voor het DVI-fonds en voor de referentie-index.

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3.00 2.00 1.00

Global scores

Interconnectivity

Developing economies

Health & Wellness

Demographic evolution

-2.00

Resource depletion

-1.00

Climate Change

0.00

-3.00 Portfolio

Benchmark

Beide grafieken in verband met de ESG-performance omvatten het geheel van de in deze code vermelde DVIfondsen met een portefeuille die alleen bestaat uit uitgiften van ondernemingen, namelijk: o Dexia Sustainable Europe o Dexia Sustainable North America o Dexia Sustainable Pacific o Dexia Sustainable World o Dexia Equities L Sustainable EMU o Dexia Equities L Sustainable World o Dexia Fund Sustainable Equities Europe en o Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds. Dit betekent dat 100% van de ondernemingen die de in de portefeuille opgenomen aandelen en/of obligaties uitgeven, met behulp van deze twee ESG-performancegrafieken worden geëvalueerd. Voor de fondsen die eveneens uitgiften bevatten van andere soorten emittenten (zoals publieke en supranationale instellingen) worden alle effectengroepen geëvalueerd door onze respectieve DVI-analyses afhankelijk van het soort emittent, zoals is beschreven in hoofdstuk 3a van deze Code. De twee hierboven afgebeelde SSG-performancegrafieken hebben alleen betrekking op de ondernemingen (emittenten van aandelen en/of obligaties) die in de portefeuille zitten, vermits de andere emittenten niet aan de macro- en microanalyse voor ondernemingen onderworpen zijn. De delen van de portefeuille waarop de macro/micro ESGperformancegrafieken betrekking hebben, vindt u hierna (op 31/12/2011): % ( nombre de ligne s ) du porte fe uille couve rt pa r … Graphique ESG Graphique ESG micro macro

NOM DU FONDS

Pa rt de s é me tte urs pa ys da ns le porte fe uille

Poche obligataire

10%

9%

73%

Poche action

56%

56%

-

Poche obligataire

41%

39%

43%

Poche action

55%

55%

-

Poche obligataire

35%

33%

53%

Poche action

56%

56%

-

Dexia Bonds Sustainable Euro

70%

67%

22%


69%

66%

24%


81%

79%

11%


70%

63%

23%




Informatie over de kwaliteit van de publieke en supranationale emittenten die deel uitmaken van de portefeuille, vindt u in de commentaren van de beheerder op de webpagina’s over de fondsen (www.dexia-am.com/funds).

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4 - Evaluatie, selectie en investeringsbeleid 4a - Hoe worden de resultaten van de ESG-analyse in het investeringsproces geïntegreerd, onder meer voor de selectie en de goedkeuring van de ondernemingen/emittenten waarin de fondsen investeren? De DVI-analisten van Dexia Asset Management bepalen voor iedere emittent een score en leggen op basis van het hierboven beschreven analyseproces een DVI-universum vast. Deze lijst maakt volledig deel uit van het investeringsproces, aangezien die het basisinvesteringsuniversum vormt. Geen enkele investering mag buiten dit DVI-universum worden gedaan. Om vervolgens de uiteindelijke DVI-portefeuilles samen te stellen, gebeurt de selectie van de emittenten binnen dit duurzame universum op basis van een financiële analyse en een optimaal beheer van de risico’s en de portefeuille. Bovendien kunnen de DVI-portefeuilles met het oog op de risicodekking een beroep doen op afgeleide producten, op voorwaarde dat de onderliggende waarde een emittent uit het afgebakende DVIinvesteringsuniversum is. Dit investeringsproces staat er borg voor dat alle ondernemingen waarin de fondsen investeren, goed scoren voor de belangrijkste uitdagingen op het gebied van duurzame ontwikkeling op lange termijn en dat zij financieel potentieel bieden.

4b - Welke interne en/of externe maatregelen worden genomen om ervoor te zorgen dat de effecten in portefeuille voldoen (of niet voldoen) aan de ESG-investeringscriteria? De interne procedures van het investeringsproces garanderen dat voor de samenstelling van de DVI-portefeuille alleen DVI-emittenten in aanmerking worden genomen. De afdeling risicomanagement van Dexia Asset Management waakt er bovendien over dat de effecten in portefeuille deel uitmaken van het DVI-universum. Deze afdeling is onafhankelijk van de dienst fondsenbeheer en staat onder rechtstreeks toezicht van het Executive Committee van Dexia AM. Voor wat de externe maatregelen betreft, waakt de depothoudende bank ervoor dat de portefeuilles conform het DVI-investeringsuniversum zijn. Deloitte/PricewaterhouseCoopers ziet er, in zijn hoedanigheid van externe consultant, op toe dat alle posities en transacties binnen de fondsen voldoen aan het DVI-universum zoals hierboven beschreven; daarbij wordt rekening gehouden met de toegelaten vertraging ingeval er zich wijzigingen in het DVI-universum voordoen.

4c -

Hoe ziet het desinvesteringsproces op basis van ESG-criteria er uit? De selectie van DVI-emittenten wordt maandelijks en, in geval van uitzonderlijke omstandigheden, specifiek bevestigd door het team dat instaat voor de DVI-analyse. Wanneer zich een wijziging in het DVI-universum voordoet en een emittent wordt uitgesloten, zal Dexia Asset Management deze emittent binnen een termijn van zes maanden uitsluiten van alle DVI-portefeuilles op basis van de marktvoorwaarden (in zeer uitzonderlijke gevallen kunnen uitzonderingen worden toegestaan om rekening te houden met een mogelijk liquiditeitsprobleem). De afdeling risicomanagement van Dexia AM waakt ervoor dat de effecten in portefeuille deel uitmaken van het DVI-universum.

4d - Zijn er in de loop van het voorbije jaar desinvesteringen geweest op basis van de ESGcriteria van het fonds? In de loop van het voorbije jaar werden enkele emittenten op grond van DVI-criteria van het DVI-universum uitgesloten. De portefeuillebeheerders moeten deze emittenten afhankelijk van de marktvoorwaarden binnen zes maanden uitsluiten.

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4e - Worden de beleggers op de hoogte gebracht van desinvesteringen op basis van de ESGcriteria? Tot op vandaag worden de beleggers niet systematisch op de hoogte gebracht van desinvesteringen om DVIredenen.

4f - Informeert de fondsenbeheerder de ondernemingen/emittenten over verschuivingen en/of wijzigingen van de weging in de portefeuille die het gevolg zijn van de niet-naleving van de ESG-beginselen van het (de) fonds(en)? Niet systematisch.

4g - In welke mate wordt bij de selectie van de ondernemingen/emittenten rekening gehouden met de resultaten van het beleid van contact en overleg? Zie vraag 5a.

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Beleid inzake contact en overleg

5a - Welke zijn de doelstellingen inzake het beleid van contact en overleg? Dexia Asset Management streeft tijdens het proces van de DVI-analyse van ondernemingen naar een actief engagement. Dat engagement neemt de vorm aan van een dialoog tussen de DVI-analisten en de vertegenwoordigers van de ondernemingen. Bedoeling is om de ondernemingen te sensibiliseren en hen aan te zetten tot het nadenken over een bepaald thema dat verband houdt met de uitdagingen op het gebied van DVI. Het moet hen er, zij het onrechtstreeks, ook toe aanzetten om hun verantwoordelijkheid te nemen.

5b - Hoe stelt het fonds de lijst van ondernemingen/emittenten samen waarmee het fonds prioritair tot een engagement wil komen? De dialoog hangt af van het belang van de DVI-uitdagingen die worden geanalyseerd en van de informatie over de onderneming waarover men al beschikt. Dexia AM is bovendien betrokken bij een aantal specifieke industriële projecten, zoals het Carbon Disclosure Project of het initiatief voor transparantie van de mijnbouw. Dat houdt in dat het engagement ten overstaan van de ondernemingen niet vrijblijvend is.

5c - Wie voert het overleg in naam van het fonds? Wanneer het gaat over dialoog/overleg met ondernemingen, zijn het de DVI-analisten die zorgen voor het overleg. Daarnaast is de directie van Dexia Asset Management betrokken bij een aantal specifieke collectieve initiatieven (zie 5b).

5d - Welke methoden inzake engagement worden gebruikt? Dexia Asset Management gebruikt verschillende methoden inzake engagement. Het engagement neemt in de eerste plaats de vorm aan van een rechtstreekse en individuele dialoog tussen de DVI-analisten en de vertegenwoordigers van de onderneming (aanspreekpunten voor investeerders, de dienst duurzame ontwikkeling, de directie enz.) en andere stakeholders (vakbonden, sectorfederaties enz.). Dat gaat via conference calls, schriftelijk overleg, bedrijfsbezoeken, vergaderingen met de directie enz. In 2011 heeft Dexia AM meer dan 60 overlegmomenten gehad. Daarnaast ondersteunt Dexia AM initiatieven rond gezamenlijk engagement en werkt het daar ook aan mee. Deze initiatieven willen de ondernemingen er collectief toe aanzetten om hun communicatie over en de transparantie met betrekking tot de uitdagingen op het gebied van duurzame ontwikkeling, die de waarde van de ondernemingen op lange termijn kunnen beïnvloeden, te verbeteren. Een betere communicatie zou niet alleen Dexia AM, maar ook de andere beleggers ten goede komen. Die zouden zo over meer informatie beschikken om de risico’s en opportuniteiten op het gebied van DVI beter te beoordelen. Onze betrokkenheid bij dergelijke initiatieven kan voor onze klanten toegevoegde aandeelhouderswaarde meebrengen. Bovendien komen deze initiatieven ook de onderneming ten goede, omdat de financiële activa optimaal worden aangewend. De onderstaande tabel geeft u een overzicht van de initiatieven rond gezamenlijk engagement die door Dexia AM al worden ondersteund:

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Name of collaborative initiative EITI - Extractive Industries Transparency Initiative CDP - Carbon Disclosure Project ISSR EM - Investor Statement on Sustainability Reporting in Emerging Markets FFD - Forest Footprint Disclosure Project ICOS - Investor Collaboration on Oil Sands CCCC - The Copenhagen Communique on Climate Change ISGACC - 2009 Investors Statement on a Global Agreement on Climate Change CDP WD - CDP Water Disclosure ISSWC - Investor Statement regarding suicides and working conditions at electronics manufacturing facilities SSE – Sustainable Stock Exchanges AtM Index – Investor Statement on Access to Medicine ISCC – Investor Statement on Climate Change (Cancun) LSSC – Labour Standards in the Supply Chain GISCC – 2011 Global Investor statement on Climate Change CDP WD 2011 – CDP Water Disclosure: Invitation to contact non-responding companies UNCG – Fourth Annual Engagement on UN Global Compact companies Renewing CDP-CDLI – Carbon Disclosure Project -Carbon Disclosure Leadership Index

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Date joined 2004 2004 2008 2009 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2010 2010 2011 2011 2011 2011 2011

Daarnaast is Dexia AM betrokken bij werkgroepen over duurzame ontwikkeling, bij beroeps- en andere organisaties, om de sector ertoe aan te zetten rekening te houden met DVI. Dat geeft ons een heel duidelijk beeld van de discussies en tendensen op de markt vandaag. Hieronder vindt u een overzicht van de belangrijkste verenigingen waarbij wij aangesloten zijn: Name of Association SRI Working Groups within …

Several Social Investment Forums, such as:

Date joined

BEAMA (Belgian Asset Managers Association)

2002

AFG (Association Française de la Gestion financière)

2003

EFAMA (European Fund And Asset Management Association)

2010

Eurosif (European Sustainable Investment Forum)

2003

VBDO (Dutch Sustainable Investment Forum)

2007

SIO (Canadian Association for Socially Responsible Investment)

2007

RIAA (Responsible Investment Association Australasia)

Sustainable Development Information Centres

Forum Nachhaltige Geldanlagen (Germany, Switzerland & Austria )

2010

ORSE (Observatoire sur la Responsabilité Sociétale des Entreprises) : Club Finance

2004

EABIS (European Academy of Business in Society)

2005

In 2006 heeft Dexia AM ook de Principes voor verantwoord investeren van de Verenigde Naties ondertekend (PRI). De PRI zijn een vrijwillig initiatief om beleggers aan te moedigen bij hun beleggingsbeslissingen ook ESG-criteria (Milieu, Maatschappij en Corporate Governance) te hanteren.

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5e - Hoe wordt de efficiëntie van deze initiatieven gemeten of beoordeeld? Door rechtstreeks met de ondernemingen te overleggen, ziet Dexia Asset Management erop toe dat de transparantie wordt vergroot en dat de ondernemingen het voor een aantal specifieke domeinen beter doen. De andere verbeteringen worden gevolgd via de initiatieven rond gezamenlijk engagement.

5f -

Welke maatregelen – zo er al zijn – worden genomen wanneer het engagement geen vruchten afwerpt? Het mislukken van de dialoog kan de koers van het aandeel van de onderneming doen dalen, en die daling kan op haar beurt leiden tot de uitsluiting van de onderneming uit het DVI-universum.

5g - Hoe en met welke frequentie worden de activiteiten inzake engagement gecommuniceerd aan de beleggers en aan de andere stakeholders? De activiteiten inzake engagement maken volledig deel uit van onze DVI-analyse van de ondernemingen en worden deels gecommuniceerd via bedrijfsprofielen. Een overzicht van onze activiteiten inzake engagement vindt u op onze specifieke DVI-website (sri.dexia-am.com, onder het hoofdstuk "library").

5h -

Hebben er tijdens het voorbije jaar activiteiten op het vlak van engagement plaatsgevonden in naam van het fonds? Zie vraag 5d voor de initiatieven rond engagement.

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Stembeleid

6a - Beschikken de fondsen over een stembeleid? Dexia Asset Management heeft eind 2003 een stembeleid uitgewerkt dat gaandeweg verder werd ontwikkeld. Het is van toepassing op zowel het traditionele beheer als het DVI-beheer. De basisprincipes van dit beleid zijn: o o o o

Eén aandeel – één stem – één dividend Gelijke behandeling van alle aandeelhouders Precieze en transparante financiële informatie Verantwoordelijkheid en onafhankelijkheid van de raad van bestuur.

Dexia Asset Management stemt bovendien voor besluiten die de beginselen van duurzame ontwikkeling onderschrijven. Het beleid kan op onze website worden geraadpleegd en het wordt regelmatig bijgewerkt. Over 35% van de posities in portefeuille wordt gestemd, om over voldoende liquiditeit te beschikken voor een actief fondsenbeheer. Aangezien de fondsen voor maximaal 50% kunnen werken met effectenleningen, is geen specifiek beleid inzake repatriëring van effecten vereist.

6b - Maakt het fonds zijn stemming en de redenen die tot de keuzes hebben geleid openbaar? Het stemgedrag en de rechtvaardiging van beslissingen? De volledige lijst van de jaarlijkse algemene vergaderingen van de ondernemingen die Dexia AM heeft bijgewoond, wordt vermeld in de jaarverslagen van de fondsen. Een overzicht van de uitoefening van de stemrechten en een beschrijving van ons stembeleid vindt u op onze specifieke DVI-website (sri.dexia-am.com, onder “library”).

6c - Promoot of ondersteunt het fonds aandeelhoudersresoluties? Treedt het op als (co)sponsor van aandeelhoudersresoluties? Nee.

6d - Werd er in de loop van het voorbije jaar gestemd over de ESG-criteria van het fonds? U vindt ons activiteitsverslag met betrekking tot de stemrechten op onze specifieke DVI-website (sri.dexiaam.com, onder “library”).

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Bijlage

Beschrijf eventueel kort het beleid inzake maatschappelijke verantwoordelijkheid van de organisatie die zorgt voor het beheer of de promotie van het (de) fonds(en) of geef aan waar deze informatie kan worden gevonden. Een onderneming voor verantwoord beheer zijn, stopt niet bij het beheer van de activa van de klanten. Dit veronderstelt ook dat met alle stakeholdergroepen relaties op lange termijn worden ontwikkeld. Voor ons bij Dexia Asset Management is het beheer van de activa van onze klanten een grote verantwoordelijkheid, en wij willen ons daarvoor optimaal en in een klimaat van volledige transparantie inzetten. In ons DVI-rapport besteden wij bijzondere aandacht aan onze bijdrage (in 2010) aan duurzame ontwikkeling in de sector van het vermogensbeheer. Voor meer informatie over de activiteiten, maatregelen en projecten van Dexia Asset Management op het gebied van DVI verwijzen wij naar het “DVI Rapport 2010: Dexia AM, een verantwoordelijke vermogensbeheerder”. U vindt dit op www.dexia-am.com.

Specificeer in voorkomend geval het bedrag van de giften en het percentage beheerprovisies die het fonds in de loop van het voorbije jaar aan caritatieve werken heeft betaald. N.v.t.

Het staat de ondertekenaars vrij om een document van een pagina te creëren waarop het antwoord op de basisprincipes wordt samengevat. Dit document van een pagina moet verwijzen naar de Europese transparantiecode, maar kan niet in de plaats treden van deze code. Het synthesedocument van een pagina van de Transparantiecode waarin de fondsen worden voorgesteld, is bijgevoegd.

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Bijlage

Definities van de belangrijkste termen in de transparantiecode

Term Desinvesteringen ESG

Verbintenis

Uitsluiting Fondsenbeheerder Fonds Doelstelling van het fonds Effecten Portefeuille Ondertekenaars Stembeleid

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Definitie Ondernemingen die uit de portefeuille verwijderd werden wegens hun uitsluiting op basis van de duurzaamheidsanalyse. Environment, Social, Governance - ecologische, maatschappelijke en corporategovernancecriteria Langetermijndialoog met de ondernemingen om het gedrag van die ondernemingen op een positieve manier te beïnvloeden in hun praktijken op milieu-, governance- ethisch of maatschappelijk vlak. Dit omvat eveneens het stemmen in Algemene Vergaderingen, de (mede)presentatie van de voorstellen van de aandeelhouders, de vragen die gesteld worden tijdens de AV, de initiatieven van verbintenis tot samenwerking, de afzonderlijke contacten met de onderneming en de dialoog met de beleidmakers en de industriële organisaties. Sectoren of ondernemingen uit een fonds weren als ze betrokken zijn bij bepaalde activiteiten, op basis van de specifieke criteria van duurzaam beleggen. De entiteit die verantwoordelijk is voor het globale beheer van het fonds. Wettelijke entiteit die enkel tot doel heeft portefeuillebeleggingen te verwerven. De compartimenten zijn hier eveneens bij inbegrepen. De filosofie en de doelstellingen van het fonds, maar niet de gebruikte beleggingscriteria. Aandelen en/of obligaties van de ondernemingen, die in de beleggingsportefeuille zitten. Alle investeringen die door de fondsenbeheerder worden beheerd. Fonds en/of fondsbeheerder dat en/of die zich ertoe verbindt informatie over DVI mee te delen in overeenstemming met de Code. Beleid dat door een fonds wordt gevoerd om zijn stemrechten als investeerder uit te oefenen en daarmee het gedrag van een onderneming te kunnen beïnvloeden.



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AFG De “Association Française de la Gestion Financière” (AFG) vertegenwoordigt de professionals die voor rekening van derden in Frankrijk activa beheren. Samen beheren zij 2.500 miljard euro aan activa (4e plaats wereldwijd), waarvan ongeveer 1.400 miljard euro in de vorm van collectief beheer (ICBE: BEVEK en gemeenschappelijke beleggingsfondsen – 2e plaats wereldwijd en 1e plaats Europees). Het saldo wordt beheerd in de vorm van individuele beheersmandaten, vooral dan via levensverzekeringen. De AFG heeft door de oprichting van een DVI-commissie heel snel beslist om in Frankrijk de ontwikkeling van maatschappelijk verantwoord financieel beheer te ondersteunen. Deze commissie, waarin van gedachten wordt gewisseld en informatie wordt uitgewisseld, is actief in zeer concrete domeinen, zoals de opstelling van gedragscodes, en organiseert activiteiten op de markt rond DVI of neemt eraan deel. Deze commissie heeft een belangrijke rol gespeeld, en doet dat vandaag nog steeds, in de inrichting en werking van de leerstoel “Finance Durable et Investissement Responsable” (Duurzame financiering en verantwoorde investering). De betrokkenheid van de AFG bij DVI moet worden gezien in het ruimere kader van zijn acties ter bevordering van het langetermijnsparen (loonsparen en pensioensparen) en van de kwaliteit van de activa (optreden op het gebied van corporate governance …), wat hefbomen zijn voor een goede financiering van de economie en een doeltreffende bescherming van de belangen van de spaarders.

AFG 31 rue de Miromesnil, 75008 Parijs, Frankrijk Tel. : +33 1 44 94 94 00 www.afg.asso.fr

FIR Het FIR – Forum pour l’Investissement Responsable (Forum voor verantwoord beleggen) – is een vereniging die meerdere partijen samenbrengt en die in 2001 werd opgericht. Zij promoot MVI, Maatschappelijk Verantwoord Investeren. Het FIR groepeert alle spelers uit de waardeketen van het maatschappelijk verantwoord investeren: beleggers, asset managers, makelaars, extrafinanciële ratingagentschappen, beleggingsadviseurs, beursinstanties, maar ook universitairen, vertegenwoordigers van de vakbonden en geëngageerde professionals. De opdracht van het FIR bestaat er onder meer om in om instellingen en opinion leaders warm te maken voor ecologische, maatschappelijke en governanceproblemen, maar wil ook de dialoog hierover aangaan met ondernemingen. Het FIR ligt eveneens aan de basis van de Prijs voor Europees onderzoek “Financiën en duurzame ontwikkeling” die ieder jaar de beste academische prestaties beloont, en dit al sinds 2005. Het FIR is een van de stichtende leden van Eurosif. FIR La Ruche – 84 quai de Jemmapes, 75010 Parijs, Frankrijk Tel. : +33 1 70 23 28 40 www.frenchsif.org

EUROSIF EUROSIF, het Europees forum voor duurzaam en verantwoord beleggen, is een Europese vereniging zonder winstoogmerk die het promoten en ontwikkelen van duurzaam en verantwoord beleggen tot taak heeft. Eurosif werkt samen met de nationale fora voor verantwoord investeren binnen de Europese Unie en geniet daarbij de steun van de aangesloten leden. Aangesloten leden zijn pensioenfondsen, asset managers, ratingagentschappen, universiteiten, vakbonden en ngo’s die meer dan 1.000 miljard euro aan activa vertegenwoordigen. Eurosif werkt rond de tendensen en de ontwikkelingen inzake DVI in Europa voor verschillende activaklassen, waaronder aandelen, vastrentende marktinstrumenten, microkredieten, alternatieve klassen en vastgoed. Lobbying bij de Europese instellingen, informatieverspreiding rond DVI en Europese

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initiatieven om ecologische, maatschappelijke en corporategovernancecriteria (ESG) in de financiële sector te integreren, zijn maar enkele van de basisdiensten die Eurosif aan zijn leden aanbiedt. Eurosif La Ruche – 84 quai de Jemmapes, 75010 Parijs, Frankrijk Tel. : +33 1 40 20 43 38 www.eurosif.org

Samenvatting Op de volgende bladzijde vindt u een samenvattend overzicht van de fondsen van deze Transparatiecode.

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Dexia Clickinvest B Sustainable BE0947289840

Dexia Sustainable World Bonds BE0945478197

Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds BE0945490317

Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds BE0945493345

Dexia Sustainable Euro Bonds BE0943336116

Dexia Bonds Sustainable Euro LU0344240048

Dexia Bonds Sustainable Euro Government LU0012089420

Dexia Sustainable Medium BE0159411405

Dexia Sustainable Low BE0159412411

Dexia Sustainable High BE0169199313

Dexia Sustainable Global Equity Fund AU60AAP00013

Dexia Fund Sustainable Equities Europe LU0102766671

Dexia Equities L Sustainable World LU0113400328

Dexia Equities L Sustainable EMU LU0344047559

Dexia Sustainable World BE0946893766

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Dexia Sustainable Pacific BE0174191768

Dexia Sustainable North America BE0173901779

Dexia Sustainable Europe BE0173540072


Section 1: Basic Details

Name More details on Equity Bonds Mixed Structured products Money Markets Others Large Mid cap Small Cap Blend Private Equity Others EMU Europe North America Asia/Pacific Emerging Markets Others Environment Social Governance Particular Sector Others

Company

Assets

Capitalisation

Geographic

Thematic

Dexia Asset Management www.dexia-am.com

(7) (7)

(7) (7)

(7) (7)

(7) (7)

(7) (7)

armament exclusion

(7) (7)

(7) (7)

(8)

armament exclusion

Section 2: ESG Criteria

Screening

Best-in-Class Norms-based Thematic Ethical Engagement Armament exclusion

Section 3 - Research Process

Internal External Both Yes No Internal

Research Team Advisory Committee

Audit Process

External

Pricewaterho Pricewaterho Pricewaterho useCoopers useCoopers useCoopers Lu Lu Lu

Deloitte

Deloitte

Deloitte

Deloitte

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

Top 35% (9)

Top 35% (9)

Top 35% (9)

Top 35% (9)

Top 35% (9)

Top 35% (9)

Pricewaterho Pricewaterho useCoopers useCoopers Lu Lu

Deloitte

Deloitte

Deloitte

Deloitte

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

Top 35% (9)

Top 35% (9)

Top 35% / Top 50% (10)

Top 35% / Top 50% (10)

Top 35% / Top 50% (10)

Top 50% (11)

Deloitte

Deloitte

Deloitte

Deloitte

Deloitte

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

every 24 months

Top 50% (12)

Top 50% (12)

Top 50% (13)

Top 50% (12)

Top 50% (12)

Top 35% / Top 50% (10)

Yes No

Stakeholder Consultation Update (1)

Never Sometimes Always

Research Disclosure (2) Section 4 - Evaluation and implementation

Internal External Both

Selection Process

Restricted Investment universe Selection Implementation (3)

Over/underweight recommendations Others No Partly Completely No Regularly Always No Regularly Always

Portfolio disclosure (4) ESG Divestment Notice towards investors (5) ESG Divestment Notice towards companies (6) Section 5 - Engagement Approach Do you have an engagement policy? If Yes, who undertakes engagement?

If Yes, which engagement methods do you use?

If Yes, do you disclose the results?

Yes No Internal team External team Both Co-filling shareholders resolutions Fililng shareholders resolutions Proxy voting Collaborative engagement Direct engagement conducted publicly Direct engagement conducted privately No Regularly Always

Section 6 - Voting Policy Do you have a voting policy? If Yes, do you disclose your voting practices/decisions? If Yes, do you fill resolutions?

Yes No No Regularly Always No Regularly Often

(1) The assessment of issuers is updated every 24 months (2) Do you disclose the analysis results of individual issuers? (3) How are the research results integrated in the investment process? (4) Do you disclose the portfolio holdings? (5) Are investors informed about divestments on ESG grounds?

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(6) Are companies informed about divestments on ESG grounds? (7) The fund invests in euro-denominated bonds. Those bonds can be issued by both european and non-european companies. (8) Ex Japan (9) Top 35 % per sector (10) Top 35% per sector for equity part / top 50% per sector for corporate bonds / top 50% per rating governmental bonds


(11) Top 50% of countries for governmental bonds (12) Top 50% per sector for corporate bonds / Top 50% of countries for governmental bonds (13) Top 50% per sector for corporate bonds

Dexia Asset Management Dexia AM is een paneuropese vermogensbeheerder en biedt een volledige waaier aan beleggingsinstrumenten. Dexia AM kan bogen op een gedegen expertise in traditioneel beheer, is Europees leider op het vlak van duurzaam en maatschappelijk verantwoord investeren (DVI)en speelt een voortrekkersrol op het vlak van alternatief beheer.

Meer informatie? [email protected] www.dexia-am.com

Dexia AM beschikt over beheersteams in Brussel, Luxemburg, Parijs en Sydney, en over verkoopsteams in West-Europa, maar ook in Canada, Australië en het Midden-Oosten.

WETTELIJKE KENNISGEVING

© DEXIA ASSET MANAGEMENT

Dit document heeft een louter informatief karakter. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van financiële instrumenten. Het vormt evenmin een beleggingsadvies of de bevestiging van enige transactie tenzij uitdrukkelijk anders overeengekomen. De informatie in dit document is afkomstig van verschillende bronnen. Dexia Asset Management (Dexia AM) legt de grootst mogelijke zorg aan de dag bij het kiezen van zijn informatiebronnen en het doorgeven van de informatie. Fouten of weglatingen in deze bronnen of processen kunnen echter niet van tevoren worden uitgesloten. Dexia Asset Management kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van dit document. De inhoud van dit document mag niet worden overgenomen zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Dexia Asset Management. De intellectuele eigendomsrechten van Dexia Asset Management moeten te allen tijde worden gerespecteerd. Opgelet : Als dit document melding maakt van resultaten behaald in het verleden van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst, verwijst naar simulaties van zulke resultaten of gegevens bevat met betrekking tot toekomstige resultaten, is de klant zich ervan bewust dat de in het verleden behaalde resultaten en/of prognoses geen betrouwbare indicator vormen voor toekomstige resultaten. Meer nog, Dexia Asset Management preciseert dat: indien het gaat om brutoresultaten, het resultaat kan worden beïnvloed door provisies, bijdragen en andere lasten; indien het resultaat in een andere valuta luidt dan die van het land waar de klant verblijft, de vermelde winsten kunnen stijgen of dalen, afhankelijk van de valutaschommelingen. Indien dit document verwijst naar een bepaalde fiscale behandeling, is de belegger zich ervan bewust dat zulke informatie afhangt van de individuele omstandigheden van elke belegger en in de toekomst aan wijzigingen onderhevig kan zijn. Dit document bevat geen onderzoek op beleggingsgebied zoals gedefinieerd in artikel 24 §1 van de richtlijn 2006/73/EG van 10 augustus 2006 tot uitvoering van de richtlijn 2004/39/EG van het Europees Parlement en de Raad. Indien deze informatie een publicitaire mededeling is, wenst Dexia AM te verduidelijken dat deze niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van het onderzoek op beleggingsgebied en niet onderworpen is aan een verbod om te handelen reeds vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied. Dexia AM nodigt de belegger uit om steeds het prospectus te raadplegen vooraleer in één van zijn fondsen te beleggen. Het prospectus en andere informatiebronnen die betrekking hebben op fondsen zijn beschikbaar op www.dexia-am.com

Dexia Sustainable

1.3. Rapport d’auditeur

1.3. Verslag van de commissaris

Dexia Sustainable SA, Sicav de droit belge, catégorie OPCVM Rapport du commissaire sur l’exercice clôturé le 31 Mars 2013

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Dexia Sustainable

1.3. Rapport d’auditeur (suite)

1.3. Verslag van de commissaris (vervolg)

Dexia Sustainable SA, Sicav de droit belge, catégorie OPCVM Rapport du commissaire sur l’exercice clôturé le 31 mars 2013 présenté à l’assemblée générale des actionnaires Aux actionnaires Conformément aux dispositions légales et statutaires, nous vous faisons rapport dans le cadre du mandat de commissaire qui nous a été confié. Ce rapport inclut notre opinion sur les comptes annuels ainsi que les mentions complémentaires requises. Attestation sans réserve des comptes annuels Nous avons procédé au contrôle des comptes annuels de Dexia Sustainable SA pour l’exercice se clôturant le 31 mars 2013, établis conformément au référentiel comptable applicable en Belgique, dont le total des capitaux propres s’élève à 1.291.554.224,13 EUR et dont le compte de résultats se solde par un bénéfice de l’exercice de 107.254.439,34 EUR. Un aperçu des fonds propres et du résultat par compartiment est mentionné dans le tableau ci-dessous. Nom du compartiment Europe North America Pacific Low Medium High Euro Bonds Euro Corporate Bonds Euro Short Term Bonds World Bonds World

Devise EUR USD JPY EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Fonds propres 197.871.385,24 223.338.453,33 4.842.288.937,00 124.725.967,74 190.796.227,09 59.855.559,33 166.932.698,40 195.275.509,00 74.639.917,91 21.308.958,79 45.657.985,65

Résultat Résultat 26.097.741,76 24.611.200,69 827.491.813,37 7.648.703,97 14.809.152,92 5.196.134,00 9.108.587,86 8.533.853,93 1.760.511,37 1.276.667,67 6.725.066,71

L’établissement des comptes annuels relève de la responsabilité du conseil d’administration. Cette responsabilité comprend entre autre: la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation sincère de comptes annuels ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs; le choix et l’application de règles d’évaluation appropriées ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances. Notre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces comptes sur base de notre contrôle. Nous avons effectué notre contrôle conformément aux dispositions légales et selon les normes de révision applicables en Belgique, telles qu’édictées par l’Institut des Reviseurs d’Entreprises. Ces normes de révision requièrent que notre contrôle soit organisé et exécuté de manière à obtenir une assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d'anomalies significatives.

–17–

Dexia Sustainable



Conformément aux normes de révision précitées, nous avons mis en œuvre des procédures de contrôle en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les comptes annuels. Le choix de ces procédures relève de notre jugement, y compris l'évaluation du risque que les comptes annuels contiennent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs. Dans le cadre de cette évaluation de risque, nous avons tenu compte du contrôle interne en vigueur dans la société pour l'établissement et la présentation sincère des comptes annuels afin de définir les procédures de contrôle appropriées en la circonstance. Nous avons également évalué le bien-fondé des règles d'évaluation, le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la société, ainsi que la présentation des comptes annuels dans leur ensemble, et avons obtenu du conseil d’administration et des préposés de la société les explications et informations requises pour notre contrôle. Nous estimons que les éléments probants recueillis fournissent une base raisonnable à l’expression de notre opinion. A notre avis, les comptes annuels clôturés au 31 mars 2013 donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et des résultats de la société, conformément au référentiel comptable applicable en Belgique. Mentions complémentaires L’établissement et le contenu du rapport de gestion, ainsi que le respect par la société du Code des Sociétés et des statuts, relèvent de la responsabilité du conseil d’administration. Notre responsabilité est d’inclure dans notre rapport les mentions complémentaires suivantes qui ne sont pas de nature à modifier la portée de l’attestation des comptes annuels: • Le rapport de gestion traite des informations requises par la loi et concorde avec les comptes annuels. Toutefois, nous ne sommes pas en mesure de nous prononcer sur la description des principaux risques et incertitudes auxquels la société est confrontée, ainsi que de sa situation, de son évolution prévisible ou de l’influence notable de certains faits sur son développement futur. Nous pouvons néanmoins confirmer que les renseignements fournis ne présentent pas d’incohérences manifestes avec les informations dont nous avons connaissance dans le cadre de notre mandat. • Sans préjudice d’aspects formels d’importance mineure, la comptabilité est tenue conformément aux dispositions légales et règlementaires applicables en Belgique. • Nous n’avons pas à vous signaler d’opération conclue ou de décision prise en violation des statuts ou du Code des Sociétés. L’affectation des résultats proposée à l’assemblée générale est conforme aux dispositions légales et statutaires. Diegem, le 7 juin 2013 Le commissaire

_______________________________ DELOITTE Reviseurs d’Entreprises SC s.f.d. SCRL Représentée par Maurice Vrolix

–18–

Dexia Sustainable



Dexia Sustainable NV, Bevek naar Belgisch recht, categorie ICBE Verslag van de commissaris over het boekjaar afgesloten op 31 maart 2013

–19–

Dexia Sustainable



Dexia Sustainable NV Bevek naar Belgisch recht, categorie ICBE Verslag van de de commissaris over het boekjaar afgesloten op 31 maart 2013 gericht tot de algemene vergadering van aandeelhouders Aan de aandeelhouders Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen brengen wij u verslag uit in het kader van het mandaat van commissaris dat ons werd toevertrouwd. Dit verslag omvat ons oordeel over de jaarrekening evenals de vereiste bijkomende vermeldingen. Verklaring over de jaarrekening zonder voorbehoud Wij hebben de controle uitgevoerd van de jaarrekening van Dexia Sustainable NV over het boekjaar afgesloten op 31 maart 2013, opgesteld op basis van het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel, met een eigen vermogen van 1.291.554.224,13 EUR en waarvan de resultatenrekening afsluit met een winst van het boekjaar van 107.254.439,34 EUR. Een overzicht van het eigen vermogen en het resultaat per compartiment wordt in onderstaande tabel opgenomen. Naam compartiment Europe North America Pacific Low Medium High Euro Bonds Euro Corporate Bonds Euro Short Term Bonds World Bonds World

Munt EUR USD JPY EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Eigen vermogen 197.871.385,24 223.338.453,33 4.842.288.937,00 124.725.967,74 190.796.227,09 59.855.559,33 166.932.698,40 195.275.509,00 74.639.917,91 21.308.958,79 45.657.985,65

Resultaat 26.097.741,76 24.611.200,69 827.491.813,37 7.648.703,97 14.809.152,92 5.196.134,00 9.108.587,86 8.533.853,93 1.760.511,37 1.276.667,67 6.725.066,71

Het opstellen van de jaarrekening valt onder de verantwoordelijkheid van de raad van bestuur. Deze verantwoordelijkheid omvat onder meer: het ontwerpen, implementeren en in stand houden van een interne controle met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de jaarrekening zodat deze geen afwijkingen van materieel belang, als gevolg van fraude of van fouten, bevat; het kiezen en toepassen van geschikte waarderingsregels; en het maken van boekhoudkundige ramingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn. Het is onze verantwoordelijkheid een oordeel over deze jaarrekening tot uitdrukking te brengen op basis van onze controle. Wij hebben onze controle uitgevoerd overeenkomstig de wettelijke bepalingen en volgens de in België geldende controlenormen, zoals uitgevaardigd door het Instituut van de Bedrijfsrevisoren. Deze controlenormen vereisen dat onze controle zo wordt georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat.

–20–

Dexia Sustainable



Overeenkomstig deze controlenormen, hebben wij controlewerkzaamheden uitgevoerd ter verkrijging van controle-informatie over de in de jaarrekening opgenomen bedragen en toelichtingen. De selectie van deze controlewerkzaamheden is afhankelijk van onze beoordeling welke een inschatting omvat van het risico dat de jaarrekening afwijkingen van materieel belang bevat als gevolg van fraude of van fouten. Bij het maken van onze risico-inschatting houden wij rekening met de bestaande interne controle van de vennootschap met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de jaarrekening ten einde in de gegeven omstandigheden de gepaste werkzaamheden te bepalen. Wij hebben tevens de gegrondheid van de waarderingsregels, de redelijkheid van de boekhoudkundige ramingen gemaakt door de vennootschap, alsook de voorstelling van de jaarrekening als geheel beoordeeld, en hebben van de raad van bestuur en van de verantwoordelijken van de vennootschap de voor onze controlewerkzaamheden vereiste ophelderingen en inlichtingen verkregen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controleinformatie een redelijke basis vormt voor het uitbrengen van ons oordeel. Naar ons oordeel geeft de jaarrekening afgesloten op 31 maart 2013 een getrouw beeld van het vermogen, de financiële toestand en de resultaten van de vennootschap, in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel. Bijkomende vermeldingen Het opstellen en de inhoud van het jaarverslag, alsook het naleven door de vennootschap van het Wetboek van Vennootschappen en van de statuten, vallen onder de verantwoordelijkheid van de raad van bestuur. Het is onze verantwoordelijkheid om in ons verslag de volgende bijkomende vermeldingen op te nemen die niet van aard zijn om de draagwijdte van onze verklaring over de jaarrekening te wijzigen: • Het jaarverslag behandelt de door de wet vereiste inlichtingen en stemt overeen met de jaarrekening. Wij kunnen ons echter niet uitspreken over de beschrijving van de voornaamste risico’s en onzekerheden waarmee de vennootschap wordt geconfronteerd, alsook van haar positie, haar voorzienbare evolutie of de aanmerkelijke invloed van bepaalde feiten op haar toekomstige ontwikkeling. Wij kunnen evenwel bevestigen dat de verstrekte gegevens geen onmiskenbare inconsistenties vertonen met de informatie waarover wij beschikken in het kader van ons mandaat. • Onverminderd formele aspecten van ondergeschikt belang, werd de boekhouding gevoerd overeenkomstig de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften. • Wij dienen u geen verrichtingen of beslissingen mede te delen die in overtreding met de statuten of het Wetboek van vennootschappen zijn gedaan of genomen. De verwerking van het resultaat die aan de algemene vergadering wordt voorgesteld, stemt overeen met de wettelijke en statutaire bepalingen. Diegem, 7 juni 2013 De commissaris

________________________________ DELOITTE Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA Vertegenwoordigd door Maurice Vrolix

–21–

Dexia Sustainable

1.4. Bilan globalisé

1.4. Geglobaliseerde balans

TOTAL ACTIF NET I.

Actifs immobilisés

1 291 554 224,13

1 323 157 312,71

0,00

0,00 0,00 0,00

A.

Frais d’établissement et d’organisation

A.

Oprichtings- en organisatiekosten

0,00

B.

Immobilisations incorporelles

B.

Immateriële vaste activa

0,00

C.

Immobilisations corporelles

C.

Materiële vaste activa

0,00

0,00

1 264 817 914,65

1 297 120 145,84

Obligaties en andere schuldinstrumenten

430 106 795,68

428 516 861,82

II.

Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés A.

II.

Obligations et autres titres de créance a.

Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten A.

Obligaties

430 106 795,68

428 516 861,82

a.1. Obligations

a.

a.1. Obligaties

415 222 583,00

354 810 760,56

a.2. Dont les obligations prêtées

a.2. Waarvan uitgeleende obligaties

14 884 212,68

73 706 101,26

0,00

0,00

Obligations

a.3. Collateral Equities Lending


B.

Instruments du marché monétaire

B.

Geldmarktinstrumenten

4 875 750,45

0,00

C.

Actions et autres valeurs assimilables à des actions

C.

Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren

453 418 349,88

451 991 991,31

a.

Aandelen

453 418 349,88

451 991 991,31

a.1. Actions

a.

a.1. Aandelen

411 757 997,27

401 063 400,95

a.2. Dont les actions prêtées

a.2. Waarvan uitgeleende aandelen

41 660 352,61

50 928 590,36

0,00

0,00

Actions

b.

b.

OPC à nombre fixe de parts

ICB’s met een vast aantal rechten van deelneming

D.

Autres valeurs mobilières

D.

Andere effecten

E.

OPC à nombre variable de parts

E.

ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming

Instruments financiers dérivés

F.

F. a.

ii.

Contrats à terme (+/-)

ii. j.

Sur devises ii.

l.


ii. l.

Sur risque de crédit (dérivés de crédit) iii.

III.

a.

Sur obligations

j.

Contrats de swap (+/-) Créances et dettes à plus d’un an

iii. III.

0,00

0,00

376 669 695,51

416 469 522,70

Financiële derivaten

(252 676,87)

141 770,01

Op obligaties

(336 351,87)

(203 370,83)

Termijncontracten (+/-)

(336 351,87)

(203 370,83)

Op deviezen

83 675,00

345 140,84


83 675,00

345 140,84

Op kredietrisico (creditderivatives)

0,00

0,00

Swapcontracten (+/-)

0,00

0,00

Vorderingen en schulden op méér dan één jaar

0,00

0,00 0,00

A.

Créances

A.

Vorderingen

0,00

B.

Dettes

B.

Schulden

0,00

0,00

2 116 150,09

1 749 964,65

IV.

Créances et dettes à un an au plus

IV.

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar Vorderingen

70 796 224,12

149 905 555,54

a.

Montants à recevoir

a.

Te ontvangen bedragen

10 340 290,67

20 842 654,14

b.

Avoirs fiscaux

b.

Fiscale tegoeden

c.

Collatéral

c.

Collateral

d.

Autres

d.

Andere

A.

Créances

B.

A.

Dettes

B.

Schulden

a.

Montants à payer (-)

a.

Te betalen bedragen (-)

c.

Emprunts (-)

c.

Ontleningen (-)

d.

Collatéral (-)

d.

Collateral (-)

e.

Autres (-)

e.

Andere (-)

362 687,63

4 704,71

59 329 861,85

128 305 757,75

763 383,97

752 438,94

(68 680 074,03)

(148 155 590,89)

(9 327 246,07)

(19 615 589,41)

(17 005,80)

(234 243,73)

(59 329 861,85)

(128 305 757,75)

(5 960,31)

0,00

Deposito’s en liquide middelen

17 788 806,25

17 045 294,78

A.

Avoirs bancaires à vue

A.

Banktegoeden op zicht

17 788 806,25

17 045 294,78

B.

Avoirs bancaires à terme

B.

Banktegoeden op termijn

0,00

0,00

C.

Autres

C.

Andere

0,00

0,00

6 831 353,14

7 241 907,44

V.

VI.

31/03/2012 EUR

Vaste activa

TOTAAL NETTO ACTIEF I.

31/03/2013 EUR

Dépôts et liquidités

Comptes de régularisation

V.

VI.

Overlopende rekeningen

–22–

Dexia Sustainable

1.4. Bilan globalisé (suite)

1.4. Geglobaliseerde balans (vervolg)

A.

Charges à reporter

A.

Over te dragen kosten

0,00

0,00

B.

Produits acquis

B.

Verkregen opbrengsten

8 280 083,42

8 626 742,85

C.

Charges à imputer (-)

C.

Toe te rekenen kosten (-)

(1 448 730,28)

(1 384 835,41)

D.

Produits à reporter (-)

D.

Over te dragen opbrengsten (-)

0,00

0,00

TOTAAL EIGEN VERMOGEN

1 291 554 224,13

1 323 157 312,71

732 726 029,29

868 836 565,34

TOTAL CAPITAUX PROPRES A.

Capital

A.

Kapitaal

B.

Participations au résultat

B.

Deelneming in het resultaat

1 231 482,42

3 177 679,81

C.

Résultat reporté

C.

Overgedragen resultaat

450 342 273,08

401 116 754,87

D.

Résultat de l’exercice (du semestre)

D.

Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

107 254 439,34

50 026 312,69

–23–

Dexia Sustainable

1.5. Postes hors bilan

I.

Sûretés réelles (+/-) A.

b.

II.

I.

Collateral (+/-) a.

B.

1.5. Posten buiten-balanstelling

A. a.

valeurs mobilières/instruments du marché monétaire

b.

Liquidités/dépôts Autres sûretés réelles Valeurs sous-jacentes des contrats d’option et des warrants (+)

B. II.

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR

Zakelijke zekerheden (+/-)

59 962 350,94

129 363 647,50

Collateral (+/-)

59 962 350,94

129 363 647,50

Effecten / geldmarktinstrumenten

59 329 861,85

128 794 023,50

632 489,09

569 624,00

Andere zakelijke zekerheden (+/-)

0,00

0,00

Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+)

0,00

0,00 0,00

Liquide middelen / deposito’s

A.

Contrats d’option et warrants achetés

A.

Gekochte optiecontracten en warrants

0,00

B.

Contrats d’option et warrants vendus

B.

Verkochte optiecontracten en warrants

0,00

0,00

131 586 016,83

183 142 997,90

III.

Montants notionnels des contrats à terme (+)

III.

Notionele bedragen van de termijncontracten (+)

A.

Contrats à terme achetés

A.

Gekochte termijncontracten

75 194 000,59

38 646 385,63

B.

Contrats à terme vendus

B.

Verkochte termijncontracten

56 392 016,24

144 496 612,27

Notionele bedragen van de swapcontracten (+)

0,00

0,00

A.

Contrats de swap achetés

A.

Gekochte swapcontracten

0,00

0,00

B.

Contrats de swap vendus

B.

Verkochte swapcontracten

0,00

0,00

Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+)

0,00

0,00

IV.

Montants notionnels des contrats de swap (+)

V.

Montants notionnels d’autres instruments financiers dérivés (+)

IV.

V.

A.

Contrats achetés

A.

Gekochte contracten

0,00

0,00

B.

Contrats vendus

B.

Verkochte contracten

0,00

0,00

VI.

Montants non appelés sur actions

VI.

Niet-opgevraagde bedragen op aandelen

0,00

0,00

VII.

Engagements de revente résultant de cessions-rétrocessions

VII.

Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie

0,00

0,00

VIII.

Engagements de rachat résultant de cessions-rétrocessions

VIII.

Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie

0,00

0,00

IX.

Instruments financiers prêtés

IX.

Uitgeleende financiële instrumenten

56 544 565,45

124 634 692,03

A.

Actions

A.

Aandelen

41 660 352,78

50 928 590,85

B.

Obligations

B.

Obligaties

14 884 212,67

73 706 101,18

–24–

Dexia Sustainable

1.6. Compte de résultats globalisé

I.

Réductions de valeur, moins-values et plus-values A.

1.6. Geglobaliseerde resultatenrekening

I.

Obligations et autres titres de créance a. b.

A.

Obligations

a.

Autres titres de créance

b.

b.2. Sans instruments financiers dérivés « embedded »

31/03/2012 EUR

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden

99 018 500,38

32 023 576,16


15 668 277,99

25 739 025,16

Obligaties

15 668 277,99

25 739 025,16

0,00

0,00

0,00

0,00

Andere schuldinstrumenten b.2. Zonder « embedded » financiële derivaten

B.


B.


10 156,24

0,00

C.


C.


56 489 647,76

(19 305 584,22)

56 489 647,76

(19 171 496,19)

0,00

(134 088,03)

a.

Actions

a.

Aandelen

b.


b.


D.


E. F. a. ii.

l.

E.


F.


33 018 039,64


(3 915 973,38)

(7 784 138,60)

Op obligaties

(4 290 096,89)

(9 642 101,73)

Contrats à terme

ii. k.

Termijncontracten

Contrats de swap

iii. l.

(4 290 096,89)

(9 642 101,73)


0,00

1 755 805,64

Swapcontracten

0,00

1 755 805,64

374 123,51

(506 293,31)

Op financiële indexen

0,00

673 147,70

374 123,51

(1 179 441,01)

Op financiële derivaten

0,00

608 450,80

Optiecontracten

0,00

608 450,80

Op andere onderliggende waarden

0,00

0,00

Termijncontracten

0,00

0,00

Vorderingen, deposito’s, liquide middelen en schulden

0,00

0,00

Contrats d’option

i.

Optiecontracten

ii.

Contrats à terme

ii.

Termijncontracten

Sur instruments financiers dérivés

n.

m.

Contrats d’option

i.

Sur d’autres valeurs sous-jacentes ii.

G. H. a.

n.

Contrats à terme

ii.

Créances, dépôts, liquidités et dettes

G.

Positions et opérations de change

H.

Instruments financiers dérivés ii.

ii.

Autres positions et opérations de change

b. II.

Dividendes

A.

Intérêts (+/-)

B.

a.

Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire

b.


(142 691,17)

(72 840,52)


0,00

(0,04)

Termijncontracten

0,00

(0,04)

Wisselposities en - verrichtingen a.

Contrats à terme Produits et charges des placements

B.

429 074,70

30 908 789,18

i.

i.

A.

293,76

Andere effecten

a.

Sur indices financiers

m.

b.



II.

D.

Sur obligations

k.

(142 691,17)

(72 840,48)

Opbrengsten en kosten van de beleggingen

23 833 236,93

35 380 848,67

Dividenden

14 322 266,24

17 285 222,05

Andere wisselposities en –verrichtingen

Interesten (+/-)

11 748 290,73

21 417 315,04

a.

Effecten en geldmarktinstrumenten

11 709 579,65

21 242 969,51

b.

174 345,53


38 711,08

C.

Intérêts d’emprunts (-)

C.

Interesten in gevolge ontleningen (-)

(3 651,06)

(8 723,07)

D.

Contrats de swap (+/-)

D.


0,00

(462 310,09)

E.

Précomptes mobiliers (-)

E.

Roerende voorheffingen (-)

(2 233 668,98)

(2 850 655,26)

Van buitenlandse oorsprong

(2 233 668,98)

(2 850 655,26)

b. F. III.

IV.

31/03/2013 EUR

D’origine étrangère

b.

Autres produits provenant des placements Autres produits

A.

Indemnité destinée à couvrir les frais d’acquisition et de réalisation des actifs, à décourager les sorties et à couvrir les frais de livraison

B.

Autres Coûts d’exploitation

F. III.

IV.

Andere opbrengsten van beleggingen Andere opbrengsten

A.

Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten

B.

Andere Exploitatiekosten

–25–

0,00

0,00

838 709,46

1 645 833,88

0,00

0,00

838 709,46

1 645 833,88

(16 436 007,43)

(19 023 946,02)

Dexia Sustainable

1.6. Compte de résultats globalisés (suite)

1.6. Geglobaliseerde resultatenrekening (vervolg) (921 369,72)

(981 009,09)

A.

Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-)

A.

Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-)

B.

Charges financières (-)

B.

Financiële kosten (-)

(4 116,41)

(6 452,67)

C.

Rémunération due au dépositaire (-)

C.

Vergoeding van de bewaarder (-)

(1 676 076,82)

(2 054 325,62)

D.

Rémunération due au gestionnaire (-)

D.

Vergoeding van de beheerder (-)

(8 956 662,79)

(12 144 107,43)

a.

Gestion financière

a.

Financieel beheer

(7 490 101,58)

(11 039 724,82)

b.

Gestion administrative et comptable

b.

Administratief- en boekhoudkundig beheer

(1 466 561,21)

(1 104 382,61)

E.

Frais administratifs (-)

E.

Administratiekosten (-)

(298 939,09)

(322 019,13)

F.

Frais d’établissement et d’organisation (-)

F.

Oprichtings- en organisatiekosten (-)

(252 447,48)

(276 048,15)

G.

Rémunérations, charges sociales et pensions (-)

G.

Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-)

H.

Services et biens divers (-)

H.

Diensten en diverse goederen (-)

I.

Amortissements et provisions pour risques et charges (-)

I.

Afschrijvingen en voorzieningen voor risico’s en kosten (-)

J.

Taxes

J.

K.

Autres charges (-)

K.

Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) Subtotaal II + III + IV

Produits et charges de l’exercice (du semestre) Sous-total II+III+IV

(1 992,72)

(2 017,32)

(3 532 495,84)

(2 079 509,85)

0,00

0,00

Taksen

(584 485,93)

(642 672,76)

Andere kosten (-)

(207 420,63)

(515 784,00)

8 235 938,96

18 002 736,53

107 254 439,34

50 026 312,69

0,00

0,00

107 254 439,34

50 026 312,69

V.

Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultat

V.

Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat

VI.

Impôts sur le résultat

VI.

Belastingen op het resultaat

VII.


VII.


–26–

Dexia Sustainable

1.7. Résumé des règles de comptabilisation et d’évaluation

1.7. Samenvatting van de boekings- en waarderingsregels

1.7.1. Résumé des règles

1.7.1. Samenvatting van de regels

L’évaluation des avoirs de la SICAV est déterminée de la manière suivante, conformément aux règles établies par l’arrêté royal du 10 novembre 2006 relatif à la comptabilité, aux comptes annuels et aux rapports périodiques de certains organismes de placement collectif publics à nombre variable de part :

De waardering van de tegoeden van de bevek wordt als volgt bepaald conform de regels van het koninklijk besluit van 10 november 2006 op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming:

1. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et instruments financiers dérivés :

1. Effecten, geldmarktinstrumenten en afgeleide financiële instrumenten

Les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et instruments financiers dérivés détenus par la SICAV sont évalués à leur juste valeur. Afin de déterminer la juste valeur, la hiérarchie suivante doit être respectée :

De effecten, geldmarktinstrumenten en afgeleide financiële instrumenten in de bevek worden gewaardeerd tegen hun waarde in het economisch verkeer. Om de waarde in het economisch verkeer te bepalen, moet de volgende hiërarchie in acht worden genomen:

a) S’il s’agit d’éléments du patrimoine pour lesquels il existe un marché actif fonctionnant à l’intervention d’établissements financiers tiers, ce sont le cours acheteur et le cours vendeur actuels formés sur ce marché qui sont retenus. S’il s’agit d’éléments du patrimoine négociés sur un marché actif en dehors de toute intervention d’établissements financiers tiers, c’est le cours de clôture qui est retenu.

a) Als het gaat om vermogensbestanddelen waarvoor er een actieve markt bestaat die werkt door toedoen van derde financiële instellingen, worden de op die markt gevormde actuele aan- en verkoopkoers in aanmerking genomen. Gaat het om vermogensbestanddelen die verhandeld worden op een actieve markt zonder enige tussenkomst van derde financiële instellingen, dan wordt de slotkoers in aanmerking genomen. b) Als de in punt a) bedoeld koersen niet beschikbaar zijn, wordt de prijs van de recentste transactie in aanmerking genomen. c) Als er voor een bepaald vermogensbestanddeel een georganiseerde of een onderhandse markt bestaat, maar is die markt niet actief en zijn de koersen die er gevormd worden niet representatief voor de waarde in het economisch verkeer, of als er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde noch onderhandse markt bestaat, dan wordt de waardering tegen de waarde in het economisch verkeer gedaan op basis van de actuele waarde in het economisch verkeer van gelijksoortige vermogensbestanddelen waarvoor er wel een actieve markt bestaat. d) Als de in punt c) bedoelde waarde in het economisch verkeer van gelijksoortige vermogensbestanddelen voor een bepaald vermogensbestanddeel onbestaande is, wordt de waarde in het economisch verkeer van dat bestanddeel bepaald door gebruik te maken van andere waarderingstechnieken, met inachtneming van bepaalde voorwaarden, zoals het regelmatig testen van hun rechtsgeldigheid.

b) Si les cours visés au point a) ne sont pas disponibles, c’est le prix de la transaction la plus récente qui est retenu. c) Si, pour un élément du patrimoine déterminé, il existe un marché organisé ou un marché de gré à gré, mais que ce marché n’est pas actif et que les cours qui s’y forment ne sont pas représentatifs de la juste valeur, ou si, pour un élément du patrimoine déterminé, il n’existe pas de marché organisé ni de marché de gré à gré, l’évaluation à la juste valeur est opérée sur la base de la juste valeur actuelle d’éléments du patrimoine similaires pour lesquels il existe un marché actif.

d) Si, pour un élément du patrimoine déterminé, la juste valeur d’éléments du patrimoine similaires telle que visée au point c) est inexistante, la juste valeur de l’élément concerné est déterminée en recourant à d’autres techniques de valorisation, en respectant certaines conditions, notamment leur validité doit être régulièrement testée.

Si, dans des cas exceptionnels, il n’existe pas, pour des actions, de marché organisé ou de marché de gré à gré et que la juste valeur de ces actions ne peut être déterminée de façon fiable conformément à la hiérarchie décrite ci-dessus, les actions en question sont évaluées au coût.

Als er in uitzonderlijke gevallen voor aandelen geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat en de waarde in het economisch verkeer van die aandelen kan niet op betrouwbare wijze worden bepaald volgens de hierboven beschreven hiërarchie, worden de aandelen in kwestie gewaardeerd tegen kostprijs.

C’est en fonction de l’instrument sous-jacent que les instruments financiers dérivés (contrat de swap, contrat à terme et contrat d’option) évalués à leur juste valeur sont portés dans les sous-postes au bilan et/ou hors bilan.

De tegen hun waarde in het economisch verkeer gewaardeerde afgeleide financiële instrumenten (swapovereenkomst, termijnovereenkomst en optieovereenkomst) worden onder de subrubrieken in en/of buiten de balans geboekt volgens het onderliggende instrument.

Les valeurs sous-jacentes des contrats d’option et des warrants sont portées dans les postes hors bilan sous la rubrique « II. Valeurs sous-jacentes des contrats d’option et des warrants ».

De onderliggende waarden van de optieovereenkomsten en van de warrants worden in de buitenbalansposten geboekt onder de rubriek « II. Onderliggende waarden van de optieovereenkomsten en van de warrants ».

Les montants notionnels des contrats à terme et des contrats de swap sont portés dans les postes hors bilan respectivement sous les rubriques « III. Montants notionnels des contrats à

De notionele bedragen van de termijnovereenkomsten en swapovereenkomsten worden respectievelijk in de buitenbalansposten geboekt onder de rubrieken « III. Notionele

–27–

Dexia Sustainable

1.7. Résumé des règles de comptabilisation et d’évaluation (suite)

1.7. Samenvatting van de boekings- en waarderingsregels (vervolg)

terme » et « IV. Montants notionnels des contrats de swap ».

bedragen van de termijnovereenkomsten » en « IV. Notionele bedragen van de swapovereenkomsten ».

2. Parts d’organismes de placement collectif

2. Rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging

Les parts d’organisme de placement collectif à nombre variable de parts qui sont détenues par la SICAV sont évaluées à leur juste valeur conformément à la hiérarchie définie au point 1.

De door de bevek aangehouden rechten van deelneming van een instelling voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten worden gewaardeerd tegen hun waarde in het economisch verkeer volgens de in punt 1 gedefinieerde hiërarchie.

Les parts d’organisme de placement collectif à nombre variable de parts pour lesquelles il n’existe pas de marché organisé ni de marché de gré à gré détenues par la SICAV sont évaluées sur la base de la valeur nette d’inventaire de ces parts.

De door de bevek aangehouden rechten van deelneming van een instelling voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming waarvoor er geen de georganiseerde noch onderhandse markt bestaat, worden gewaardeerd op base van de netto-inventariswaarde van die rechten van deelneming.

3. Charges et produits

3. Kosten en opbrengsten

La SICAV provisionne les charges et produits connus ou susceptibles de faire l’objet d’une évaluation suffisamment précise et ce, chaque jour où a lieu une émission ou un rachat de parts. Les charges et les produits à caractère récurrent sont exprimés prorata temporis dans la valeur des parts.

Elke dag dat er rechten van deelneming worden uitgegeven of ingekocht, legt de bevek voorzieningen aan voor de kosten en opbrengsten die gekend zijn of voldoende nauwkeurig gewaardeerd kunnen worden. De recurrente kosten en opbrengsten worden pro rata temporis uitgedrukt in de waarde van de rechten van deelneming.

4. Créances et dettes

4. Schuldvorderingen en schulden

Les créances à terme qui ne sont pas représentées par des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire négociables sont évaluées à leur juste valeur, conformément à la hiérarchie décrite au point 1.

De schuldvorderingen op termijn die niet vertegenwoordigd zijn door effecten verhandelbare of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun waarde in het economisch verkeer volgens de in punt 1 beschreven hiërarchie.

Les avoirs à vue sur des établissements de crédit, les engagements en compte courant envers des établissements de crédit, les montants à recevoir et à payer à court terme autres que ceux concernant des établissements de crédit, les avoirs fiscaux et dettes fiscales ainsi que les autres dettes seront évalués à leur valeur nominale.

De onmiddellijk opeisbare tegoeden op kredietinstellingen, de verbintenissen in rekening courant tegenover kredietinstellingen, de andere op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen dan die welke betrekking hebben op kredietinstellingen, de belastingtegoeden en belastingschulden en de andere schulden zullen worden gewaardeerd tegen hun nominale waarde.

Lorsque la politique d’investissement n’est pas principalement axée sur le placement de ses moyens dans des dépôts, des liquidités ou des instruments du marché monétaire, le conseil d’administration peut toutefois, tenant compte de l’importance relativement faible des créances à terme, opter pour l’évaluation de celles-ci à leur valeur nominale.

Als het beleggingsbeleid van de bevek niet hoofdzakelijk gericht is op het beleggen van haar middelen in deposito’s, liquide middelen of geldmarktinstrumenten, kan de raad van bestuur, rekening houdend met de relatief geringe belangrijkheid van de schuldvorderingen op termijn, opteren voor de waardering van deze laatste tegen hun nominale waarde.

5. Valeurs exprimées en autre devise

5. Effecten uitgedrukt in een andere munt

Les valeurs exprimées en une autre devise que la monnaie d’expression du compartiment concerné seront converties dans la monnaie dudit compartiment sur base du cours moyen au comptant entre les cours acheteur et vendeur représentatifs. Les écarts tant positifs que négatifs qui résultent de la conversion sont imputés au compte de résultat.

De effecten die uitgedrukt zijn in een andere munt dan de referentiemunt van het desbetreffende compartiment, zullen in de munt van genoemd compartiment worden omgezet op basis van de gemiddelde contante koers tussen de representatieve aan- en verkoopkoers. De positieve en negatieve verschillen die uit de omzetting voortvloeien, worden toegerekend aan de resultaatrekening.

–28–

Dexia Sustainable

1.7. Résumé des règles de comptabilisation et d’évaluation (suite)

1.7. Samenvatting van de boekings- en waarderingsregels (vervolg)

1.7.2. Cours de change

1.7.2. Wisselkoersen

Les valeurs exprimées dans une autre devise que l’euro sont converties en euro au dernier cours connu. Les cours de change utilisés au 31 mars 2013 sont (comparaison avec les cours au 31 mars 2012) :

De waarden die luiden in een andere munt dan de euro, worden omgezet in euro tegen de laatst bekende koers. De wisselkoersen die gehanteerd worden op 31 maart 2013 zijn (vergelijking met de koersen van 31 maart 2012):

EUR

=

31/03/2013 1,231692 1,304582 1,215978 7,454862 0,845665 304,420390 120,731137 15,844675 7,489516 1,532339 4,176465 8,349209 1,593054 2,323578 1,284100 11,780950

31/03/2012 1,285487 1,330968 1,203658 7,439646 0,833485 294,724433 109,122654 16,994086 7,596085 1,625114 4,153307 8,836264 1,674414 2,374287 1,331700 10,220142

*Valorisation du portfeuille — Waardering van de portefeuille

–29–

02/04/2013* 1,227449 1,303429 1,217604 7,454666 0,848630 301,940263 120,001458 15,755467 7,458997 1,524491 4,188949 8,311269 1,588892 2,313498 1,283850 11,829121

02/04/2012* 1,278512 1,321254 1,203874 7,440453 0,830560 109,121368 7,562500

8,795038 1,668410 1,330100

AUD CAD CHF DKK GBP HUF JPY MXN NOK NZD PLN SEK SGD TRY USD ZAR

Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds

2.

INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT

2.

2.1. Rapport de gestion du compartiment

INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT

2.1. Beheerverslag van het compartiment

2.1.1. Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts

2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment

Le compartiment Euro Corporate Bonds est activé depuis le 14 décembre 2005 par apport des actifs du compartiment Euro Corporate Bonds, un compartiment de la SICAV Dexia Invest qui a été lancé le 22 juin 1999 avec une valeur d’inventaire par action fixée à 250 EUR. Les actions de la classe N sont commercialisées à partir du 1er janvier 2008. Les actions de la classe I sont commercialisées à partir du 1er juillet 2009. Les actions de la classe Lock sont commercialisées à partir du 26 octobre 2011.

Het compartiment Euro Corporate Bonds werd gelanceerd op 14 december 2005 door inbreng van de activa van BEVEK Dexia Invest,dat werd gelanceerd op 22 juni 1999 met een aanvankelijke inventariswaarde van 250 EUR.

2.1.2. Cotation en bourse

2.1.2. Beursnotering

Non applicable.

Niet van toepassing.

2.1.3. Objectif et lignes de force de la politique de placement

2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid

Objectif du compartiment

Doel van het compartiment

L’objectif du compartiment est de faire bénéficier l’actionnaire de l’évolution des obligations d’entreprises, au travers de titres dont les émetteurs sont sélectionnés par le gestionnaire, sur base de leur rentabilité attendue et de critères socialement responsables ou durables.

Het compartiment heeft als doel de aandeelhouder te laten profiteren van de evolutie van bedrijfsobligaties en dit via effecten waarvan de emittenten door de beheerder worden geselecteerd op basis van hun verwachte rentabiliteit en op basis van criteria rond duurzaamheid en maatschappelijk verantwoord ondernemen.

Politique de placement du compartiment

Beleggingsbeleid van het compartiment

Catégories d’actifs autorisés:

Categorieën van toegelaten activa:

Les actifs de ce compartiment seront principalement investis en valeurs à revenu fixe ou variable ou en valeurs assimilables.

De activa van dit compartiment zullen voornamelijk worden belegd in vastrentende of niet-vastrentende waarden of in daarmee gelijk te stellen waarden. De activa van het compartiment kunnen eveneens bijkomstig worden belegd in de andere categorieën van activa die vermeld staan in de statuten, zoals geldmarktpapier, deposito’s en/of liquide middelen. De eventuele beleggingen in rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging mogen niet meer dan 10 % van de activa van het compartiment vertegenwoordigen.

Les actifs du compartiment pourront également être investis accessoirement au travers des autres catégories d’actifs mentionnées dans les statuts, notamment en papier monétaire, dépôts et/ou liquidités. Les éventuels placements en parts d’organismes de placement collectif ne représenteront pas plus de 10 % des actifs du compartiment.

De aandelen van klasse N worden gecommercialiseerd vanaf 1 januari 2008. De aandelen van klasse I worden gecommercialiseerd vanaf 1 juli 2009. De aandelen van klasse Lock worden gecommercialiseerd vanaf 26 oktober 2011.

Stratégie particulière:

Bepaalde strategie:

Les actifs de ce compartiment seront principalement investis en valeurs à revenu fixe ou variable ou en valeurs assimilables émises essentiellement par le secteur privé. Les éventuels actifs libellés en devises autres que l’Euro feront l’objet d’une couverture adéquate via les techniques de marché usuelles telles que les opérations de change à terme. La sélection des valeurs se base sur des analyses économico-financières ainsi que sur des considérations sociales, environnementales et éthiques.

De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in vastrentende of niet-vastrentende waarden of in daarmee gelijk te stellen waarden, overwegend uitgegeven door de privé-sector. Voor de eventuele in een andere munt dan de Euro uitgedrukte activa zal in een gepaste dekking worden voorzien via de gebruikelijke markttechnieken, zoals wisselverrichtingen op termijn. De selectie van de waarden is gebaseerd op economisch-financiële analyses en op sociale, ethische en milieuoverwegingen.

Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées:

Toegelaten derivatentransacties:

Le compartiment pourra également avoir recours, dans le respect des règles légales en vigueur, à l’utilisation de produits dérivés, comme par exemple des options, des futures, des swaps, tant sur taux d’intérêt (taux fixes, variables, inflation, ...)

Met inachtneming van de geldende wettelijke regels mag het compartiment ook gebruikmaken van afgeleide producten zoals bijvoorbeeld opties, futures, swaps van zowel rentevoeten (vaste en variabele rentevoeten, inflatie,...) als deviezen, en

–30–

Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds 2.


2.

2.1. Rapport de gestion du compartiment (suite)


2.1. Beheerverslag van het compartiment (vervolg)

que sur devises, et des opérations de change à terme et ce, tant dans un but d’investissement que dans un but de couverture. L’investisseur doit être conscient du fait que ces types de produits dérivés sont plus volatils que les produits sous-jacents.

wisselverrichtingen op termijn, en dit zowel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen als ter risicodekking. De belegger moet zich bewust zijn van het feit dat dit soort afgeleide producten volatieler is dan de onderliggende instrumenten.

Si la composition du portefeuille limites générales prescrites par la pas moins qu’une concentration dans des catégories d’actifs géographiques plus restreints.

Het feit dat de samenstelling van de portefeuille weliswaar voldoet aan algemene, wettelijke en statutaire voorschriften en beperkingen, verhindert niet dat een risicoconcentratie kan ontstaan in bepaalde kleinere categorieën van activa en/of geografische sectoren.

doit respecter des règles et loi ou les statuts, il n’en reste de risques peut se produire et/ou dans des secteurs

Caractéristiques des obligations et des titres de créance:

Kenmerken van de obligaties en schuldinstrumenten:

Les émetteurs des valeurs à revenu fixe ou variable sont principalement réputés de bonne qualité (investment grade : minimum BBB- et/ou Baa3). Les investissements seront principalement réalisés en valeurs émises par le secteur privé.

De emittenten van vastrentende of niet-vastrentende waarden zijn voornamelijk emittenten met een erkende goede kwaliteit (investment grade : minimum BBB- en/of Baa3). Er wordt voornamelijk belegd in waarden die worden uitgegeven door de privé-sector. De beheerder kan de globale looptijd van het fonds doen schommelen binnen een vork van 2 tot 10 jaar, afhankelijk van zijn verwachtingen ten aanzien van de evolutie van de rentevoeten.

Le gestionnaire pourra faire varier la duration globale du fonds dans une fourchette de 2 à 10 ans en fonction de ses attentes vis-à-vis de l’évolution des taux d’intérêt.

Prêt de titres :

Effectenlening :

En vue d’accroître son rendement, le compartiment a l’intention de recourir au prêt d’instruments financiers au sens de l’AR du 7 mars 2006 relatif aux prêts de titres par certains organismes de placement collectif, sans avoir recours à l’exception visée à l’article 5, § 3 de cet AR.

Met het oog op het verhogen van zijn rendement heeft het compartiment de intentie een beroep te doen op het lenen van financiële instrumenten in de zin van het KB van 7 maart 2006 met betrekking tot de effectenleningen door bepaalde instellingen voor collectieve belegging, zonder een beroep te doen op de uitzondering bedoeld in artikel 5, §3 van dit KB.

Description de la stratégie générale visant à couvrir le risque de change:

Beschrijving van de algemene strategie ter dekking van het wisselrisico:

Les éventuels actifs en devises autres que l’Euro feront l’objet d’une couverture adéquate via les techniques de marché usuelles telles que les opérations de change à terme.

De eventuele activa die zijn uitgedrukt in andere munten dan de euro worden afdoende ingedekt via de gebruikelijke markttechnieken zoals wisselverrichtingen op termijn.

Aspects sociaux, éthiques et environnementaux:

Sociale, ethische en milieuaspecten:

La stratégie prend en compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance via une analyse développée par la Société de gestion. Celle-ci consiste à sélectionner les sociétés : - les mieux positionnées pour faire face aux enjeux du développement durable spécifiques à leur secteur (approche Best-in-Class), - qui respectent les principes du Pacte Mondial des Nations-Unies (droits de l’Homme, droit du travail, environnement, lutte contre la corruption), et - qui excluent les activités controversées (armement (le compartiment n’investira pas dans des titres d’une société dont l’activité consiste en la fabrication, l’utilisation ou la détention de mines antipersonnel, de bombes à sous-munitions et/ou d’armes à l’uranium appauvri), tabac, pornographie...). Cette analyse est accompagnée d’un engagement actionnarial actif (vote aux assemblées...). Pour plus d’information veuillez consulter le site internet de la Société de gestion et/ou le rapport annuel.

In de strategie wordt rekening gehouden met sociale, milieu- en bestuurscriteria volgens een door de Beheersmaatschappij uitgewerkte analyse. Daarbij worden enerzijds de ondernemingen geselecteerd: - die het best geplaatst zijn om het hoofd te bieden aan de uitdagingen inzake duurzame ontwikkeling die eigen zijn aan hun sector (’Best-in-Class’ benadering), - die zich houden aan de beginselen van het « Global Pact » van de Verenigde Naties (mensenrechten, arbeidsrecht, milieu, corruptiebestrijding), en - die zich niet inlaten met controversiële activiteiten (wapens (het compartiment zal niet beleggen in effecten van een vennootschap waarvan de activiteit bestaat uit het vervaardigen, het gebruik of het bezit van antipersoonsmijnen, cluster bommen en/of wapens met verarmd uranium), tabak, pornografie,...). Het selectieproces van ondernemingen wordt onderbouwd door aandeelhoudersactivisme (stemmen op vergaderingen). Meer informatie is terug te vinden op de website van de Beheersmaatschappij en/of in het jaarverslag.

Le compartiment a l’intention, le cas échéant, de conclure des contrats constituant des dérivés de crédit. Auquel cas, ces transactions s’effectueraient auprès de contreparties bénéficiant d’une solidité financière (soit un rating supérieur ou égal à A), sélectionnées notamment sur base de leur expertise sur ce type de produits, sur le prix proposé et sur la qualité du service fourni.

Het compartiment neemt zich voor om naar gelang het geval contracten af te sluiten die kredietderivaten uitmaken. In dat geval zouden deze transacties worden uitgevoerd bij tegenpartijen met een solide financiële basis (een rating die gelijk is aan of hoger dan A-), geselecteerd met name op basis van hun expertise met dit soort producten, op basis van de voorgestelde

–31–



2.



2.1. Beheerverslag van het compartiment (vervolg) prijs en op basis van de kwaliteit van de dienstverlening.

La politique d’investissement veille à assurer une diversification des risques du portefeuille. L’évolution de la valeur nette d’inventaire est toutefois incertaine car elle est soumise aux différents types de risque évoqués ci-dessous. Il peut en résulter une volatilité élevée de son cours.

Het beleggingsbeleid is erop gericht de risico’s van de portefeuille te spreiden. De evolutie van de netto-inventariswaarde is echter onzeker omdat ze onderworpen is aan de verschillende soorten risico’s die hierna worden beschreven. Dit kan leiden tot een hoge volatiliteit van de koers.

Un compartiment ne peut investir plus de 10 % de ses actifs dans des OPCVM ou autres OPC de type ouvert. Le compartiment peut investir dans des parts d’un autre fonds en valeurs mobilières ou d’un autre fonds géré directement ou indirectement par la Société de Gestion ou par une société à laquelle la Société de Gestion est liée dans le cadre d’une communauté de gestion ou de contrôle ou par une participation directe ou indirecte de plus de 10 % du capital ou des voix. Aucune commission d’émission ou de rachat des fonds cible ni aucune commission de gestion ne peut être débitée des actifs de la SICAV, dans la mesure de tels placements.

Een compartiment mag niet meer dan 10 % van zijn activa beleggen in ICBE’s of andere open ICB’s. Het compartiment kan beleggen in rechten van deelneming van een andere ICBE of een ander fonds dat rechtstreeks of onrechtstreeks beheerd wordt door de Beheervennootschap of door een vennootschap waarmee de Beheervennootschap is verbonden via gemeenschappelijke bedrijfsvoering of gemeenschappelijke zeggenschapsuitoefening of door een rechtstreekse of onrechtstreekse deelneming van meer dan 10 % van het kapitaal of van de stemmen. Met betrekking tot dergelijke beleggingen mag geen enkele intrede- of uittredingsprovisie van de doelfondsen, noch een beheervergoeding worden aangerekend aan de activa van de BEVEK.

2.1.4. Indice(s) et benchmark(s)

2.1.4. Index en benchmark

Non applicable.


2.1.5. Politique suivie pendant l’exercice

2.1.5. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid

2ème trimestre 2012

Tweede kwartaal 2012

Le marché du crédit aura connu une période très mouvementée durant cette période avec un écartement significatif de la prime de risque (jusqu’à 50 pbs pour l’indice iBoxx Corp All et 60 pbs pour l’iTraxx Main). Ce climat d’aversion au risque s’explique par des données macroéconomiques plutôt décevantes, des craintes que la Grèce sorte de la zone Euro (suite à l’impossibilité de former un gouvernement en mai), une forte dégradation de la situation en Espagne (contrainte à recapitaliser ses banques en difficulté) avec une explosion des taux d’intérêt espagnols à 10 ans au-delà des 7 % mais également l’abaissement des notations de nombreuses entreprises et banques italiennes et espagnoles. Dans cet environnement difficile, la notation négative (-0,5) sur les 2 principaux secteurs, initiée en début de période, a été maintenue durant le trimestre. Les principaux axes de réduction de l’exposition au Crédit concernaient d’une part les dettes subordonnées (LT2) et d’autre part, des émetteurs Périphériques, fortement corrélés à leur souverain. Dans le portefeuille, nous privilégions les obligations financières Senior de qualité et les entreprises défensives avec une bonne diversification géographique. Le fonds a gardé une sensibilité aux taux inférieure à son indice de référence durant tout le trimestre. La qualité ISR des entreprises en portefeuille est illustrée au moyen de graphiques sous l’onglet « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 48,83 % des sociétés analysées.

De obligatiemarkt beleefde een erg woelig kwartaal met een aanzienlijke spread van de risicopremie (tot 50 basispunten voor de iBoxx Corp All-index en 60 basispunten voor de iTraxx Main-index). Dit klimaat van risicoaversie is te verklaren door veeleer ontgoochelend macro-economisch nieuws, de vrees dat Griekenland uit de eurozone ging stappen (na het onvermogen om een regering te vormen in mei), een forse achteruitgang van de situatie in Spanje (waar de probleembanken geherkapitaliseerd moesten worden) met een exponentieel gestegen Spaanse 10-jaarsrente tot boven 7 %, maar ook door de ratingverlaging (downgrading) voor tal van Italiaanse en Spaanse ondernemingen en banken. In dat moeilijke klimaat bleef de negatieve outlook (-0,5) voor de twee kernsectoren, die in het begin van de verslagperiode werd ingezet, het hele kwartaal aanhouden. We hebben de risicoblootstelling ten aanzien van obligaties en schuldpapier afgebouwd, enerzijds via achtergesteld schuldpapier (LT2) en anderzijds via de emittenten uit de perifere landen, die in sterke mate gecorreleerd zijn met hun soeverein schuldpapier. In de portefeuille gaat onze voorkeur uit naar senior financiële kwaliteitsobligaties en defensieve ondernemingen met een goede geografische spreiding. Het fonds handhaafde tijdens het hele kwartaal een rentegevoeligheid die lager lag dan die van zijn benchmark. Het duurzaamheidsgehalte van de in portefeuille gehouden ondernemingen (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van grafieken op het tabblad « Performance ». Op basis van onze MVB-analyse sluiten wij in deze fase 48,83 % van de geanalyseerde ondernemingen uit.


Derde kwartaal 2012

Malgré un environnement macroéconomique qui se détériore, l’appétit des investisseurs pour le risque a permis au marché du Crédit de réaliser une excellente performance au cours du trimestre. C’est ainsi que la prime de risque pour les obligations Investment Grade s’est resserrée de +/-75 points de base (pbs) pour atteindre +/-200 pbs. Plusieurs facteurs expliquent cette bonne tenue des actifs risqués : les déclarations rassurantes de

Ondanks een verslechterend macro-economisch klimaat kon de obligatiemarkt tijdens het kwartaal toch een uitstekende prestatie neerzetten dankzij de risicobereidheid van de beleggers. Zo is de risicopremie voor Investment Grade-obligaties gekrompen met ± 75 basispunten (bp) tot ± 200 bp. De goede beurt die de risicovolle activa hebben gemaakt, is toe te schrijven aan diverse factoren : niet alleen de geruststellende verklaringen van

–32–



2.




Mario Draghi, la baisse du taux directeur de la BCE à 0,75 % mais surtout les mesures non-conventionnelles prises par celle-ci (achats illimités d’obligations de maturité courte) et les premiers pas vers une union bancaire avec la création d’un mécanisme de supervision bancaire unique. Le trimestre aura également été marqué par les résultats du second trimestre des entreprises, globalement proche des attentes avec, néanmoins, une différence entre l’Europe et les Etats-Unis (attestant de la perte de vitesse en Europe). Par ailleurs, les dirigeants des sociétés restent prudents sur leurs perspectives pour 2013, reflétant leur manque de visibilité dans un environnement macroéconomique plus difficile. En termes de stratégie sur le marché du Crédit, nous avons coupé notre sous-pondération sur le secteur non-financier en juillet (retour à neutre) et avons fait le même chemin sur le secteur financier en septembre. En termes de stratégie directionnelle, nous avons graduellement baissé la sensibilité du fonds aux taux d’intérêt (partie courte (2 ans) et longue (10 ans). La qualité ISR des entreprises en portefeuille est illustrée au moyen de graphiques sous l’onglet « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 51,51 % des sociétés analysées.

ECB-voorzitter Mario Draghi en de verlaging van de basisrente van de ECB tot 0,75 %, maar vooral de ongebruikelijke maatregelen die de ECB heeft genomen (onbeperkte opkoop van kortlopende obligaties) en de eerste stappen in de richting van een bankenunie, met de oprichting van één enkel orgaan dat toezicht moet houden op de banken. Het kwartaal werd eveneens gekenmerkt door de bedrijfsresultaten van het tweede kwartaal, die algemeen beschouwd dicht in de buurt lagen van de verwachtingen, zij het dan met een verschil tussen Europa en de Verenigde Staten (waaruit een vertraging in Europa blijkt). Bovendien blijven de bedrijfsleiders voorzichtig met hun prognoses voor 2013, en geven zij zo te kennen dat zij geen duidelijk beeld hebben van de toekomst in een moeilijker macro-economisch klimaat. Wat de strategie op de obligatiemarkt betreft, hebben wij onze onderweging in de niet-financiële sector in juli verminderd (tot neutraal) en deden wij in september hetzelfde met de financiële sector. Op het vlak van de richtinggevende strategie hebben wij geleidelijk de rentegevoeligheid van het fonds afgebouwd in het korte (2 jaar) en lange (10 jaar) segment van de curve. Het duurzaamheidsgehalte van de in portefeuille gehouden ondernemingen (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van grafieken op het tabblad « Performance ». Op basis van onze MVB-analyse sluiten wij in deze fase 51,51 % van de geanalyseerde ondernemingen uit.


Vierde kwartaal 2012

Au cours du trimestre, le marché du crédit a généré une excellente performance. L’abondance de liquidités, l’appétit des investisseurs pour les actifs risqués et le support technique provenant d’une demande supérieure à l’offre (effet OMT) ont fait que, dans un environnement de taux bas, le crédit est une classe d’actifs toujours attractive. Alors que la zone euro a été menacée d’implosion, les actions conjointes des autorités monétaires et budgétaires ont permis de juguler la contagion et de ramener les primes de risque des pays périphériques à leur plus bas niveau depuis 2 ans. Durant cette période, un premier pas vers l’intégration bancaire a également été accompli : les ministres des finances européens se sont mis d’accord sur un plan qui donnera pouvoir à un superviseur bancaire commun. En termes de stratégie sur le Crédit, nous avons augmenté notre exposition sur les 2 principaux secteurs au cours du mois d’octobre avec d’une part, des achats d’obligations financières subordonnées LT2 (bullet) et d’autre part, des achats d’obligations non-financières d’émetteurs périphériques de qualité. Par ailleurs, nous avons également profité de l’excellente tenue du marché primaire pour augmenter notre exposition au marché du crédit. Toutefois, les perspectives pour 2013 restent incertaines et les résultats trimestriels des entreprises ainsi que les projections incitent à la prudence. Dans ce contexte, durant le mois de décembre, nous avons opté pour un positionnement plus défensif en revenant neutre sur les 2 principaux secteurs. En termes de sensibilité aux taux, le fonds est resté sous-pondéré vis-à-vis de son indice de référence. Pour l’année 2013, on s’attend à une performance du marché du Crédit de l’ordre de 2 à 4 % grâce notamment à des facteurs techniques favorables comme l’abondance de cash et des investisseurs à la recherche de rendement.

De obligatiemarkt presteerde uitstekend over het kwartaal. Door de overvloedige liquiditeiten, de risicobereidheid van de beleggers en de technische steun van een vraag die hoger lag dan het aanbod (OMT-effect), waren obligaties nog steeds een aantrekkelijke activaklasse in een klimaat van lage rentestand. Terwijl de eurozone met implosie werd bedreigd, hebben de gezamenlijke monetaire en begrotingsmaatregelen van de overheidsinstanties het besmettingsgevaar beteugeld en de risicopremies van de perifere landen naar hun laagste peil in twee jaar geduwd. Dit kwartaal werd ook de eerste stap gezet naar de bankenunie : de Europese ministers van financiën zijn het eens geworden over een plan voor een gemeenschappelijke bankentoezichthouder. Wat de obligatiestrategie betreft, hebben we in oktober onze risicoblootstelling (exposure) in de twee kernsectoren verhoogd, enerzijds door achtergestelde financiële LT-obligaties (bullet) op te kopen en anderzijds door niet-financiële obligaties van hoogwaardige perifere emittenten op te kopen. Bovendien hebben wij ook voordeel gehaald uit de uitstekende situatie op de primaire markt om meer risicoposities in te nemen op de obligatiemarkt. De vooruitzichten voor 2013 blijven niettemin onzeker en de prognoses en kwartaalresultaten van ondernemingen manen tot voorzichtigheid. Tegen die achtergrond opteerden we in december voor een defensiever ingestelde positieopbouw door opnieuw een neutrale bias aan te nemen in de twee kernsectoren. Op het vlak van de rentegevoeligheid bleef het fonds onderwogen ten opzichte van zijn benchmark. Voor 2013 verwachten we een rendement van 2 tot 4 % voor de obligatiemarkt, met name onder impuls van gunstige technische factoren zoals de overvloed aan cash en de zoektocht naar rendement van de beleggers.

1er trimestre 2013

Eerste kwartaal 2013

Le marché du crédit Investment Grade européen a généré, au cours du premier trimestre de cette année, un rendement de 0,56 % soit un rendement excédentaire contre obligations souveraines européennes de 0,11 %. Le soutien apporté par la BCE a créé une dynamique positive sur les classes d’actifs risquées qui s’est poursuivie au cours

De Europese markt van Investment Grade-obligaties behaalde in het eerste kwartaal van dit jaar met 0,56 % een hoger rendement dan de Europese overheidsobligaties (0,11 %).

–33–

Dankzij de steun van de ECB werd voor de risicovolle activaklassen een positieve dynamiek op gang gebracht die zich



2.




des 3 derniers mois. Cependant, le risque spécifique a ressurgi notamment à la suite de la nationalisation de la banque néerlandaise SNS, au plan de sauvetage de Monte Paschi, à la recapitalisation des banques chypriotes et aux rumeurs d’opérations à haut levier financier sur Dell, Everything Everywhere ou encore Heinz. Malgré ces événements spécifiques, la prime de risque par rapport aux obligations d’Etat a globalement bien résisté, évoluant plutôt dans une fourchette étroite pour clôturer fin mars à 165 points de base contre 158 fin 2012. En effet, dans un environnement de taux bas et malgré un regain de volatilité, la recherche de rendements, le manque d’alternative au crédit de qualité et l’excès de liquidité ont continué de donner du support à la classe d’actifs Crédit. L’appétit féroce des investisseurs a même réouvert le marché de la dette Corporate hybride.

de afgelopen drie maanden heeft doorgezet. Niettemin dook het specifieke risico weer op, met name als gevolg van de nationalisering van de Nederlandse bank SNS, het reddingsplan voor de noodlijdende Italiaanse bank Monte dei Paschi, de herkapitalisering van de Cypriotische banken en de geruchten van operaties met een hoog financieel hefboomeffect op Dell, Everything Everywhere of nog Heinz. Ondanks deze specifieke gebeurtenissen wist de risicopremie algemeen beschouwd goed stand te houden ten opzichte van de staatsobligaties door te bewegen binnen een nauwe bandbreedte om eind maart af te sluiten op 165 basispunten tegenover 158 eind 2012. In een klimaat van lage rentestand en ondanks de toegenomen volatiliteit kon de activaklasse van obligaties en schuldpapier verder kracht putten uit de zoektocht naar rendement, het gebrek aan alternatieven voor hoogwaardig schuldpapier en het liquiditeitsoverschot. De grote honger bij beleggers zorgde er zelfs voor dat de markt van hybride bedrijfsobligaties opnieuw werd opengesteld.

Nous vous informons qu’aucun dépassement de la politique d’investissement n’a été constaté durant l’exercice comptable du compartiment Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds.

Wij informeren u dat er geen enkele beleggingsovertreding werd vastgesteld tijdens het boekjaar van het compartiment Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds.

2.1.6. Politique future

2.1.6. Toekomstig beleid

D’autres instruments financiers tels les « contingent convertible capital » dits CoCo ont également vu le jour suite à la nouvelle réglementation bancaire qui exige un plus grand coussin de capital. Dans ce contexte, nous restons très sélectif quant au choix des signatures et continuons de privilégier les noms qui présentent des profils opérationnels diversifiés affichant une bonne qualité de solvabilité ou en voie d’amélioration.

Andere financiële instrumenten, zoals de voorwaardelijk converteerbare obligaties (zogenaamde CoCo’s of contingent convertible capital notes), hebben ook hun intrede gedaan als gevolg van de nieuwe bankregelgeving die een grotere kapitaalbuffer oplegt. Tegen deze achtergrond blijven wij uiterst selectief in de keuze van emittenten en geven wij verder de voorkeur aan debiteuren die een gediversifieerd bedrijfsvoeringsprofiel hebben en blijk geven van een goede financiële draagkracht of wat dat betreft op de goede weg zijn.

2.1.7. Classe de risque

2.1.7. Risicoklasse

L’indicateur synthétique de risque et de rendement est calculé, conformément aux dispositions du Règlement 583/2010, sur la base de la volatilité (les hausses et baisses de sa valeur) sur une période précédente de cinq ans.Cet indicateur est disponible, dans sa version la plus récente, dans les informations clés pour l’investisseur. Il classe le fonds sur une échelle allant de 1 à 7. Plus le fonds est situé haut sur l’échelle, plus le rendement possible est élevé, mais plus le risque de perte est important également. Le chiffre le plus bas ne signifie pas que le fonds ne présente aucun risque, mais que comparé à des chiffres plus élevés, ce produit offre en principe un rendement plus faible mais aussi plus prévisible.

De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening 583/2010 op basis van de volatiliteit (stijging en daling van de waarde) op een voorafgaande periode van 5 jaar. De meest recente versie is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie. De synthetische risico- en opbrengstindicator rangschikt het compartiment op een schaal van 1 tot 7. Hoe hoger het compartiment gerangschikt is op de schaal, hoe hoger de potentiële opbrengst is, maar bijkomend is het verliesrisico eveneens hoog. Het laagste cijfer betekent niet dat het fonds risicoloos is, maar dat in vergelijking met hogere cijfers het product in principe een lagere opbrengst zal bieden met een hogere voorspelbaarheid.

Les principales limites de l’indicateur sont les suivantes : l’indicateur de risque est calculé à partir des données passées, qui ne préjugent en rien de l’évolution future. En conséquence, le degré de risque pourra évoluer dans le temps. Même si le fonds se situe dans la catégorie de risque la plus basse, l’investisseur peut subir des pertes car aucune catégorie n’est totalement exempte de risque.

De voornaamste beperkingen van de synthetische risico- en opbrengstindicator zijn dat de historische gegevens die worden gebruikt voor de berekening van deze indicator, niet altijd een betrouwbare indicatie vormen van de toekomstige evolutie. Aldus kan de risicocategorie in de tijd variëren. Zelfs indien het compartiment gerangschikt in de laagste categorie is, kan de belegger nog steeds verliezen incasseren want geen enkele categorie is totaal risicoloos.

Ce compartiment se situe en classe 3.

Het compartiment is ondergebracht in klasse 3.

–34–


2.2. Bilan

2.2. Balans

TOTAL ACTIF NET

TOTAAL NETTO ACTIEF

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR

195 275 509,00

134 393 477,94

Vaste activa

0,00

0,00

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten

189 532 727,13

127 131 869,18


181 330 820,09

127 207 091,16

Obligaties

181 330 820,09

127 207 091,16

a.1. Obligaties

181 330 820,09

127 207 091,16

1 592 081,78

0,00

0,00

0,00

I.

Actifs immobilisés

C.

I.


II.


C. II.


A. a.

Obligations a.1. Obligations

B.


B.


C.


C.


D.


D.

Andere effecten

E.


E.



F.

F. a.

ii. l.


iii. III.

Créances

B.

A.

Dettes

IV.

Créances et dettes à un an au plus A.

B. IV.

Créances

0,00 0,00


(24 924,74)

(75 221,98)

Op obligaties

(24 924,74)

(75 221,98)


(24 924,74)

(75 221,98)


0,00

0,00


0,00

0,00


0,00

0,00

Vorderingen

0,00

0,00

Schulden

0,00

0,00

(425 498,26)

1 187 868,11

Vorderingen

745 278,73

1 914 505,60

681 546,13

1 210 130,85

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A.

a.


a.


d.

Autres

d.

Andere

B.

Dettes a.

V.

l.

Contrats de swap (+/-) Créances et dettes à plus d’un an

A.

ii.


III.

a.

Sur obligations

0,00 6 634 750,00

B.

63 732,60

704 374,75

Schulden

(1 170 776,99)

(726 637,49)


(1 170 641,05)

(726 637,49)

(135,94)

0,00


a.

c.

Emprunts (-)

c.

Ontleningen (-)

e.

Autres (-)

e.

Andere (-)


V.

0,00

0,00


2 773 762,43

3 400 078,14

A.


A.


2 773 762,43

3 400 078,14

B.


B.


0,00

0,00

C.

Autres

C.

Andere

0,00

0,00

3 394 517,70

2 673 662,51

VI.


VI.


A.

Charges à reporter

A.


0,00

0,00

B.

Produits acquis

B.


3 565 438,60

2 783 092,44

C.


C.


(170 920,90)

(109 429,93)

D.


D.


0,00

0,00 134 393 477,94


195 275 509,00

A.

Capital

A.

Kapitaal

113 698 766,33

62 224 402,86

B.


B.


2 871 288,70

(4 098 036,85)

C.

Résultat reporté

C.


70 171 600,04

64 762 388,55

D.


D.


8 533 853,93

11 504 723,38

TOTAL CAPITAUX PROPRES

–35–



I.


II. A. B. III.


B.


IV.

Montants notionnels des contrats de swap (+) A. B.

V.

Contrats achetés

B.

Contrats vendus

569 624,00

Liquide middelen / deposito’s Andere zakelijke zekerheden (+/-)

104 210,00 0,00

569 624,00 0,00


0,00

0,00


0,00

0,00


0,00

0,00


24 606 945,26

43 284 848,02

A.


17 396 520,00

8 829 200,00

B.


A. B. III.

7 210 425,26

34 455 648,02


0,00

0,00


0,00

0,00


0,00

0,00


0,00

0,00

A.

Gekochte contracten

0,00

0,00

B.

IV. A.


A.

569 624,00

104 210,00

II.

Contrats de swap achetés Montants notionnels d’autres instruments financiers dérivés (+)

104 210,00

Collateral (+/-)

B.


A.

Zakelijke zekerheden (+/-) b.

Contrats d’option et warrants achetés Montants notionnels des contrats à terme (+)

31/03/2012 EUR

A.


31/03/2013 EUR

I.

Collateral (+/-) b.

B.


B. V.


0,00

0,00

VI.


VI.


0,00

0,00

VII.


VII.


0,00

0,00

VIII.


VIII.


0,00

0,00


IX.


0,00

0,00

A.

Actions

A.

Aandelen

0,00

0,00

B.

Obligations

B.

Obligaties

0,00

0,00

IX.

–36–


2.4. Compte de résultats

I.


2.4. Resultatenrekening

I.


A.

Obligations

a.

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR


4 928 845,44

3 446 042,23


5 734 584,87

3 533 348,91

Obligaties

5 734 584,87

3 533 348,91

B.


B.


3 316,32

0,00

C.


C.


0,00

0,00 0,00

Aandelen

0,00

D.


D.

Andere effecten

0,00

0,00

E.


E.


24 065,56

243 140,37


F.

a.

Actions

F. a.

a.

Sur obligations ii.

k.

a.

Contrats à terme

ii.


n.

k.

Contrats de swap

iii.

Sur d’autres valeurs sous-jacentes ii.

n.

Contrats à terme

ii.


(833 119,52)

(329 846,82)

Op obligaties

(833 119,52)

(1 984 631,88)

Termijncontracten

(833 119,52)

(1 984 631,88)


0,00

1 654 785,06

Swapcontracten

0,00

1 654 785,06

Op andere onderliggende waarden

0,00

0,00

Termijncontracten

0,00

0,00

0,00

0,00

(1,79)

(600,23)

G.


G.


H.


H.

Wisselposities en - verrichtingen

b. II.

Autres positions et opérations de change Produits et charges des placements

A.

b. II.

Dividendes

Andere wisselposities en –verrichtingen Opbrengsten en kosten van de beleggingen

A.

Dividenden

(1,79)

(600,23)

4 821 488,18

10 166 718,84

0,00

0,00 10 488 114,04

Interesten (+/-)

4 822 059,49

a.


a.


4 816 743,90

10 430 532,43

b.


b.


5 315,59

57 581,61

B.

Intérêts (+/-)

B.

C.


C.


(571,31)

(17,89)

D.


D.


0,00

(321 377,31)

E.


E.


0,00

0,00

Andere opbrengsten van beleggingen

0,00

0,00

F.

Autres produits provenant des placements

III.

Autres produits A.


B.

Autres

IV.

Coûts d’exploitation

F.

Andere opbrengsten

0,00

68 237,63

A.


0,00

0,00

B.

Andere

III.

IV.

Exploitatiekosten

0,00

68 237,63

(1 216 479,69)

(2 176 275,32)

(4 319,62)

(7 669,37)

A.


A.


B.


B.


0,00

(37,99)

C.


C.


(83 213,06)

(164 622,23)

D.


D.


(851 618,35)

(1 628 141,47)

a.

Gestion financière

a.

Financieel beheer

(760 804,00)

(1 471 235,66)

b.


b.


(90 814,35)

(156 905,81)

E.


E.


(39 122,64)

(44 921,93)

F.


F.


(31 298,75)

0,00

G.


G.


H.


H.


I.


I.


–37–

(181,82)

(498,76)

(60 338,49)

(136 837,28)

0,00

0,00


2.4. Compte de résultats (suite)

2.4. Resultatenrekening (vervolg)

J.

Taxes

J.

Taksen

(91 342,04)

K.

Autres charges (-)

K.

Andere kosten (-)

(55 044,92)

(55 155,65)


3 605 008,49

8 058 681,15

8 533 853,93

11 504 723,38

0,00

0,00

8 533 853,93

11 504 723,38

Produits et charges de l’exercice (du semestre) Sous-total II+III+IV V.


V.


VI.


VI.


VII.


VII.


–38–

(138 390,64)


2.5. Affectation et prélèvements

A.

2.5. Resultaatverwerking 31/03/2012 EUR

Te bestemmen Winst (Te verwerken Verlies)

81 576 742,67

72 169 075,08

a.

Bénéfice reporté (Perte reportée) de l’exercice précédent

a.

Overgedragen Winst (Verlies) van het vorige boekjaar

70 171 600,04

64 762 388,55

b.

Bénéfice (Perte) de l’exercice à affecter

b.

Te verwerken Winst (Verlies) van het boekjaar

8 533 853,93

11 504 723,38

c.

Participations au résultat perçues (versées)

c.

Ontvangen (Uitgekeerde) deelnemingen in het resultaat

2 871 288,70

(4 098 036,85)

Bénéfice (Pertes) à affecter

A.

31/03/2013 EUR

B.

(Affectations au) Prélèvements sur le capital

B.

Onttrekking (Toevoeging) aan het Kapitaal

C.

(Bénéfice à reporter) Perte à reporter

C.

Over te dragen (Winst) Verlies

D.

(Distribution des dividendes)

D.

(Dividenduitkering)

–39–

0,00

0,00

(79 811 875,12)

(70 171 600,04)

(1 764 867,55)

(1 997 475,04)


2.6. Composition des avoirs et chiffres clés

2.6. Samenstelling van de activa en kerncijfers

2.6.1. Composition des actifs au 31 mars 2013 (exprimé en EUR)

I.

2.6.1. Samenstelling van de activa op 31 maart 2013 (uitgedrukt in EUR)

Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

% détenu % de l’OPC portefeuille

% actifs nets

% % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s

Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés — Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten Valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs — Effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs Obligations et autres titres de créance — Obligaties en andere schuldinstrumenten Emis(es) par un établissement de crédit – Uitgegeven door een kredietinstelling Émirats arabes unis — Verenigde Arabische Emiraten

XSTRATA FIN 1.5 % 12-19.05.16

380 000,00

EUR

99,93

379 749,20

0,20 %

0,19 %

Total Émirats arabes unis – Totaal Verenigde Arabische Emiraten :

379 749,20

0,20 %

0,19 %

110,53 111,58 104,03 111,18

773 689,00 775 487,95 624 198,00 1 000 575,00

0,41 % 0,41 % 0,33 % 0,53 %

0,40 % 0,40 % 0,32 % 0,51 %

Total Australie – Totaal Australië :

3 173 949,95

1,67 %

1,63 %

104,23

729 603,00

0,38 %

0,37 %

Total Belgique – Totaal België :

729 603,00

0,38 %

0,37 %

110,14 113,66

330 426,00 1 875 307,50

0,17 % 0,99 %

0,17 % 0,96 %

Total Canada – Totaal Canada :

2 205 733,50

1,16 %

1,13 %

108,96

1 198 593,00

0,63 %

0,61 %

Total Allemagne (République fédérale) – Totaal Duitsland :

1 198 593,00

0,63 %

0,61 %

100,20 98,45 102,32 108,77 109,76 99,59 105,54 102,64 100,47

400 820,00 98 451,00 1 432 410,00 652 644,00 439 044,00 995 900,00 844 352,00 615 834,00 301 401,00

0,21 % 0,05 % 0,76 % 0,34 % 0,23 % 0,53 % 0,45 % 0,32 % 0,16 %

0,21 % 0,05 % 0,73 % 0,33 % 0,22 % 0,51 % 0,43 % 0,32 % 0,15 %

Total Espagne – Totaal Spanje :

5 780 856,00

3,05 %

2,96 %

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

1 589 809,00 741 482,00 508 570,00 1 623 391,00 659 058,00 1 253 076,00

0,84 % 0,39 % 0,27 % 0,86 % 0,35 % 0,66 %

0,81 % 0,38 % 0,26 % 0,83 % 0,34 % 0,64 %

Australie — Australië ANZ BK 3.75 % 10-10.3.17 CBA 4.25 % 09-10.11.16 NAB 2.75 % 12-8.8.22 WESTPAC BK 4.25 % 09-22.09.16

700 000,00 695 000,00 600 000,00 900 000,00

EUR EUR EUR EUR

Belgique — België FORTIS BANQUE 4.5 % 07-30.5.14

700 000,00

EUR

Canada — Canada TORONTO DOM.BK5.375 %08-14.5.15 XSTRATA FIN.5.25 % 07-13.6.17

300 000,00 1 650 000,00

EUR EUR

Allemagne (République fédérale) — Duitsland VW FIN 3.25 % 11-10.05.18

1 100 000,00

EUR

Espagne — Spanje BANCO BILBAO 3.5 % 05-7.10.20 BBVASM 3.75 % 13-17.01.18 BBVASM 4.375 % 12-21.9.15 IBESM 4.625 % 11-7.4.17 RED ELEC FI 4.75 % 11-16.02.18 SANTANDER 2.875 % 13-30.01.18 SANTANDER 4.625 % 11-21.06.16 SANT ID 4.375 % 12-04.09.14 SANT ID 4 % 12-27.3.17

400 000,00 100 000,00 1 400 000,00 600 000,00 400 000,00 1 000 000,00 800 000,00 600 000,00 300 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

France — Frankrijk BFCM 4.375 % 06-31.5.16 EMTN BFCM 4 % 10-22.10.20/SUB BNPP 2.50 % 12-23.08.19 BNPP 2.875 % 12-27.11.17 BNPP 3.75 % 10-25.11.20 BPCE 2.875 % 10-22.09.15

1 450 000,00 700 000,00 500 000,00 1 540 000,00 600 000,00 1 200 000,00

–40–

109,64 105,93 101,71 105,42 109,84 104,42


2.6. Composition des avoirs et chiffres clés (suite)

2.6. Samenstelling van de activa en kerncijfers (vervolg)

Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

CR AGR 5.875 % 09-11.6.19 GIE.SUEZ A5.125 %3-24.6.15 GRPE BPCE 3.75 % 10-21.7.17 LBP 4.375 % 10-30.11.20 RCI BQ 2.875 %13-22.1.18 EMTN RCI BQ 4.25 % 12-27.04.17 SOCGEN 2.375 % 12-13.07.15 SOCGEN 2.375 % 12-28.02.18 SOCGEN 3.75 % 12-01.03.17 SOCGEN 6.125 % 08-20.8.18


% actifs nets

112,06 109,21 109,24 107,29 100,65 106,66 102,78 102,37 108,34 115,30

1 512 823,50 1 747 360,00 1 857 046,00 107 292,00 452 911,50 693 303,00 1 233 384,00 1 433 124,00 1 408 368,00 345 900,00

% % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s 0,80 % 0,77 % 0,92 % 0,89 % 0,98 % 0,95 % 0,06 % 0,05 % 0,24 % 0,23 % 0,37 % 0,36 % 0,65 % 0,63 % 0,76 % 0,73 % 0,74 % 0,72 % 0,18 % 0,18 %

Total France – Totaal Frankrijk :

17 166 898,00

9,06 %

8,79 %

99,08 103,45 109,63 114,20 112,68 104,20 109,67 116,16 119,35 112,50 116,41 110,50 108,33 117,05 108,01 115,20 101,33 122,36 110,26

1 991 467,80 206 908,00 767 396,00 1 027 836,00 1 690 245,00 1 146 189,00 1 688 979,60 1 161 570,00 1 253 175,00 2 182 558,20 880 067,16 552 485,00 1 570 799,50 1 755 750,00 1 026 133,00 1 612 842,00 1 114 586,00 2 202 552,00 441 052,00

1,05 % 0,11 % 0,40 % 0,54 % 0,89 % 0,60 % 0,89 % 0,61 % 0,66 % 1,15 % 0,46 % 0,29 % 0,83 % 0,93 % 0,54 % 0,85 % 0,59 % 1,16 % 0,23 %

1,02 % 0,11 % 0,39 % 0,53 % 0,87 % 0,59 % 0,86 % 0,59 % 0,64 % 1,12 % 0,45 % 0,28 % 0,80 % 0,90 % 0,53 % 0,83 % 0,57 % 1,13 % 0,23 %

Total Royaume-Uni – Totaal Verenigd Koninkrijk :

24 272 591,26

12,81 %

12,43 %

104,70

1 643 868,50

0,87 %

0,84 %

Total Hongkong – Totaal Hong Kong :

1 643 868,50

0,87 %

0,84 %

119,74 101,21 102,24 123,68

838 208,00 303 621,00 306 720,00 1 607 788,00

0,44 % 0,16 % 0,16 % 0,85 %

0,43 % 0,16 % 0,16 % 0,82 %

Total Irlande – Totaal Ierland :

3 056 337,00

1,61 %

1,57 %

823 720,00 1 085 997,00 310 884,00 1 450 694,00 323 984,00 290 169,00 1 338 116,00 150 637,50

0,43 % 0,57 % 0,16 % 0,77 % 0,17 % 0,15 % 0,71 % 0,08 %

0,42 % 0,56 % 0,16 % 0,74 % 0,17 % 0,15 % 0,69 % 0,08 %

1 350 000,00 1 600 000,00 1 700 000,00 100 000,00 450 000,00 650 000,00 1 200 000,00 1 400 000,00 1 300 000,00 300 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Royaume-Uni — Verenigd Koninkrijk ABBEY NATL 1.75 % 13-15.01.18 ANGLO AMER 2.75 % 12-07.06.19 ANGLO AMER 5.875 % 08-17.04.15 BARCLAYS 6.625 % 11-30.03.2022 BARCLAYS 6 % 08-23.01.18 CA LN 3 % 10-20.07.15 CS LDN 3.875 % 10-25.1.17 CS LDN 5.125 % 07-18.09.17 HSBC HLDG 6 % 09-10.6.19 LLOYDS 4.625 % 12-02.02.17 LLOYDS 6.375 % 09-17.06.16 LLOYDS 6.5 % 10-24.3.20 RBS 4.875 % 10-15.07.15 *OPR* RBS GRP 5.375 % 09-30.09.19 ROYAL BK SCOT 6.934 % 08-18EMTN ST.CHART 5.875 % 7-26.9.17 REGS STD CHART 1.75 % 12-29.10.17 UBS LOND. 6 % 08-18.4.18 SENIOR WESTPAC SEC 3.875 % 10-20.3.17

2 010 000,00 200 000,00 700 000,00 900 000,00 1 500 000,00 1 100 000,00 1 540 000,00 1 000 000,00 1 050 000,00 1 940 000,00 756 000,00 500 000,00 1 450 000,00 1 500 000,00 950 000,00 1 400 000,00 1 100 000,00 1 800 000,00 400 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Hongkong — Hong Kong HUTCHISON WH 2.5 % 12-6.6.17

1 570 000,00

EUR

Irlande — Ierland CLOVERIE 6.625 %(FRN) 12-1.9.42 CRH FIN 3.125 % 13-03.04.23 GE CAP EUR 2.625 %13-15.3.23EMTN GE CAP EUR 6 % 08-15.01.19

700 000,00 300 000,00 300 000,00 1 300 000,00

EUR EUR EUR EUR

Italie — Italië INT.SANP 4.75 % 07-15.6.17 INTESA SAN 4.375 % 12-15.10.19 INTESA SAN 4.875 % 12-10.7.15 INTESA SAN 5 % 12-28.02.17 UNICREDIT 2.75 % 13-31.01.20 UNICREDIT 3.375 % 12-11.1.18 UNICREDIT 4.875 % 12-7.3.17 UNICREDITO IT.4.375 %04-29.1.20

800 000,00 1 100 000,00 300 000,00 1 400 000,00 320 000,00 300 000,00 1 300 000,00 150 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

–41–

102,96 98,73 103,63 103,62 101,24 96,72 102,93 100,42




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets


Total Italie – Totaal Italië :

5 774 201,50

3,05 %

2,96 %

103,04

1 030 450,00

0,54 %

0,53 %

Total Jersey – Totaal Jersey :

1 030 450,00

0,54 %

0,53 %

106,90 112,30

1 229 384,50 1 123 040,00

0,65 % 0,59 %

0,63 % 0,58 %

Total Caïmanes – Totaal Caymaneilanden :

2 352 424,50

1,24 %

1,20 %

106,56 103,11 113,66

319 680,00 1 031 100,00 227 314,00

0,17 % 0,54 % 0,12 %

0,16 % 0,53 % 0,12 %

Total Luxembourg (Grand-Duché) – Totaal Luxemburg :

1 578 094,00

0,83 %

0,81 %

112,85 109,18 112,64 116,08 109,78 101,13 96,64 106,70 105,09 110,81 116,33 105,21 113,60 116,58 101,93 118,98 116,98

1 015 632,00 1 310 136,00 168 964,50 1 741 245,00 1 097 850,00 960 763,50 1 391 644,80 640 206,00 1 944 183,50 1 108 130,00 930 616,00 473 463,00 2 612 892,00 1 165 830,00 305 790,00 475 904,00 1 930 203,00

0,54 % 0,69 % 0,09 % 0,92 % 0,58 % 0,51 % 0,73 % 0,34 % 1,03 % 0,58 % 0,49 % 0,25 % 1,38 % 0,62 % 0,16 % 0,25 % 1,02 %

0,52 % 0,67 % 0,09 % 0,89 % 0,56 % 0,49 % 0,71 % 0,33 % 1,00 % 0,57 % 0,48 % 0,24 % 1,34 % 0,60 % 0,16 % 0,24 % 0,99 %

Total Pays-Bas – Totaal Nederland :

19 273 453,30

10,17 %

9,87 %

113,53

1 021 770,00

0,54 %

0,52 %

Total Norvège – Totaal Noorwegen :

1 021 770,00

0,54 %

0,52 %

110,94 107,50 103,27 108,05

1 109 400,00 537 505,00 671 261,50 702 312,00

0,59 % 0,28 % 0,35 % 0,37 %

0,57 % 0,28 % 0,34 % 0,36 %

Total Suède – Totaal Zweden :

3 020 478,50

1,59 %

1,55 %

102,39 111,06 113,68

307 182,00 666 384,00 2 842 075,00

0,16 % 0,35 % 1,50 %

0,16 % 0,34 % 1,46 %

Total États-Unis d’Amérique – Totaal Verenigde Staten :

3 815 641,00

2,01 %

1,95 %

Jersey — Jersey UBS JE 4.5 % 04-16.09.19

1 000 000,00

EUR

Caïmanes — Caymaneilanden HUTCHISON WHAMPOA 4.125 % 05-15 HUTCH WHAM 4.75 % 09-14.11.16

1 150 000,00 1 000 000,00

EUR EUR

Luxembourg (Grand-Duché) — Luxemburg HANNOVER FIN 5 %(FRN) 12-30.6.43 HOLCIM US 2.625 % 12-07.09.20 TELEC IT FIN 7.75 % 03-24.01.33

300 000,00 1 000 000,00 200 000,00

EUR EUR EUR

Pays-Bas — Nederland ABN AMRO 4.125 % 12-28.03.22 ABN AMRO 4.25 % 11-11.04.16 ADECCO IF 4.75 % 11-13.04.18 CRH FIN 5 % 12-25.1.19 DEUTSCHE TELE 5.75 % 08-15 EMTN DEUT TEL IF 2.125 % 13-18.1.21 ING BK NV 3.5 % 05-16.09.20 ING NV 3.25 % 12-3.4.19 KBC IFIMA 4.5 % 09-17.9.14 KBC IFIMA 4.5 % 12-27.3.17 LINDE FIN 3.875 % 11-1.6.21EMTN RABOBK 3.75 % 10-9.11.20 RABOBK 4.125 % 10-14.1.20 RDSALN 4.375 % 09-14.05.18 RED ELEC FI 3.875 % 13-25.01.22 TENNET 4.5 % 10-9.2.22 VOLKSWAGEN INTL 7 % 09-09.02.16

900 000,00 1 200 000,00 150 000,00 1 500 000,00 1 000 000,00 950 000,00 1 440 000,00 600 000,00 1 850 000,00 1 000 000,00 800 000,00 450 000,00 2 300 000,00 1 000 000,00 300 000,00 400 000,00 1 650 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Norvège — Noorwegen DNB NOR 3.875 % 10-29.06.20

900 000,00

EUR

Suède — Zweden NORDEA 4.5 % 10-26.3.20/SUB NORDEA 4 % 10-29.3.21 SHB 2.625 % 12-23.08.22 SWEDBANK 3.375 % 12-9.2.17

1 000 000,00 500 000,00 650 000,00 650 000,00

EUR EUR EUR EUR

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten WELLS FARGO 2.625 % 12-16.8.22 WELLS FARGO 4.125 % 06-03.11.16 ZURICH FIN 6.5 % 09-14.10.15

300 000,00 600 000,00 2 500 000,00

EUR EUR EUR

–42–




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

Total Emis(es) par un établissement de crédit – Totaal Uitgegeven door een kredietinstelling: Emis(es) par une entreprise privée - Uitgegeven door een privé-onderneming


% actifs nets


97 474 692,21

51,43 %

49,92 %

111,05

1 166 056,50

0,62 %

0,60 %


1 166 056,50

0,62 %

0,60 %

100,69 113,36 106,48 112,08 103,77 117,60

805 528,00 1 076 967,50 212 960,00 1 008 684,00 155 661,00 823 235,00

0,43 % 0,57 % 0,11 % 0,53 % 0,08 % 0,43 %

0,41 % 0,55 % 0,11 % 0,52 % 0,08 % 0,42 %


4 083 035,50

2,15 %

2,09 %

119,92

1 319 153,00

0,70 %

0,68 %

Total Danemark – Totaal Denemarken :

1 319 153,00

0,70 %

0,68 %

107,47 109,06 99,90 97,53 106,44 107,08 106,02 108,08 112,84

107 466,00 1 308 660,00 699 314,00 292 581,00 585 414,50 696 046,00 636 138,00 432 316,00 225 690,00

0,06 % 0,69 % 0,37 % 0,15 % 0,31 % 0,37 % 0,34 % 0,23 % 0,12 %

0,06 % 0,67 % 0,36 % 0,15 % 0,30 % 0,36 % 0,33 % 0,22 % 0,12 %


4 983 625,50

2,63 %

2,55 %

99,86 114,48

209 699,70 686 886,00

0,11 % 0,36 %

0,11 % 0,35 %

Total Finlande – Totaal Finland :

896 585,70

0,47 %

0,46 %

204 224,00 581 180,00 410 600,00 438 844,00 826 600,00 100 862,00 301 663,30 103 283,00 2 098 512,00 356 646,00 602 376,00 796 950,00 2 020 176,00 620 216,00 1 338 840,00

0,11 % 0,31 % 0,22 % 0,23 % 0,44 % 0,05 % 0,16 % 0,05 % 1,11 % 0,19 % 0,32 % 0,42 % 1,07 % 0,33 % 0,71 %

0,10 % 0,30 % 0,21 % 0,22 % 0,42 % 0,05 % 0,15 % 0,05 % 1,07 % 0,18 % 0,31 % 0,41 % 1,03 % 0,32 % 0,69 %

Australie — Australië TELSTRA 3.5 % 12-21.9.22

1 050 000,00

EUR

Allemagne (République fédérale) — Duitsland BASF 2 % 12-05.12.22 EUROGRID 3.875 % 10-22.10.20 METRO 3.375 % 12-1.3.19 METRO 7.625 % 09-05.03.15 MUNICH RE 5.767 %(TV) 07-49 MUNICH RE FRN(6.25 %)12-26.5.42

800 000,00 950 000,00 200 000,00 900 000,00 150 000,00 700 000,00


Danemark — Denemarken DONG ENERGY 4.875 % 09-16.12.21

1 100 000,00

EUR

Espagne — Spanje ABERTIS 4.75 % 12-25.10.19 ABERTIS 5.125 % 07-12.06.17 TELEFONICA 3.961 % 26.03.21 TELEFONICA 3.987 % 13-23.1.23 TELEFONICA 4.375 % 06-02.02.16 TELEFONICA 4.693 % 09-11.11.19 TELEFONICA 4.71 % 12-20.01.20 TELEFONICA 4.75 % 11-7.2.17 TELEFONICA 5.811 % 9.5.17 EMTN

100 000,00 1 200 000,00 700 000,00 300 000,00 550 000,00 650 000,00 600 000,00 400 000,00 200 000,00


Finlande — Finland FORTUM 2.25 % 12-06.09.22 FORTUM 4 % 11-24.5.21 EMTN

210 000,00 600 000,00

EUR EUR

France — Frankrijk AIR LIQUIDE 2.125 % 12-15.10.21 AIR LIQUIDE 3.889 % 10-9.6.20 ASF 2.875 % 13-18.01.23 ASF 5.625 % 07-04.07.22 AXA 5.25 %(FRN) 10-16.4.40/SUB AXA FRN 13-4.7.43/FTF AXA SA FRN 07-PERP CASINO GP 3.311 % 13-25.1.23 CASINO GP 4.379 % 10-08.02.17 COFIROUTE 5 % 06-24.05.21 DANONE 1.125 % 12-27.11.17 DANONE 3.6 % 10-23.11.20 FRANCE TEL 3.875 % 10-14.01.21 FRANCE TEL 8.125 % 03-28.01.33 GDF SUEZ 3.5 % 10-18.10.22

200 000,00 500 000,00 400 000,00 350 000,00 800 000,00 100 000,00 305 000,00 100 000,00 1 900 000,00 300 000,00 600 000,00 700 000,00 1 800 000,00 400 000,00 1 200 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

–43–

102,11 116,24 102,65 125,38 103,32 100,86 98,91 103,28 110,45 118,88 100,40 113,85 112,23 155,05 111,57




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

GDF SUEZ 5.625 % 09-18.01.16 LVMH 3.375 % 11-7.4.15 SCHNEIDER EL.4 % 05-11.8.17EMTN SUEZ ENV 4.82 %(FRN)10-PERP/SUB SUEZ ENVIR 6.25 % 09-08.04.19 UNIBAIL 4.625 % 09-23.9.16 VALEO SA 5.75 % 12-19.1.2017 VEOLIA 4.375 % 05-11.12.20 VEOLIA ENV.5.125 % 07-24.5.22 VINCI 3.375 % 12-30.3.20 VINCI 4.125 % 11-20.2.17 WPP FINANCE 5.25 % 07-30.1.15


% actifs nets

113,40 105,41 112,38 102,22 126,50 111,70 113,22 115,03 120,31 108,63 110,94 107,69

793 786,00 421 632,00 1 123 800,00 460 003,50 695 728,00 1 796 103,84 113 216,00 1 265 352,00 1 082 799,00 1 194 941,00 332 811,00 1 436 597,94

% % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s 0,42 % 0,41 % 0,22 % 0,22 % 0,59 % 0,58 % 0,24 % 0,24 % 0,37 % 0,36 % 0,95 % 0,92 % 0,06 % 0,06 % 0,67 % 0,65 % 0,57 % 0,55 % 0,63 % 0,61 % 0,18 % 0,17 % 0,76 % 0,74 %


21 517 742,58

11,35 %

11,02 %

109,03 112,49 116,64 118,19 110,33 116,48 118,33 114,79

218 066,00 2 362 374,00 1 166 430,00 1 181 940,00 1 103 310,00 1 164 790,00 828 303,00 1 147 930,00

0,12 % 1,25 % 0,62 % 0,62 % 0,58 % 0,61 % 0,44 % 0,61 %

0,11 % 1,21 % 0,60 % 0,61 % 0,57 % 0,60 % 0,42 % 0,59 %


9 173 143,00

4,84 %

4,70 %

108,23

173 172,80

0,09 %

0,09 %


173 172,80

0,09 %

0,09 %

106,98 108,34 112,45 111,17 103,41 103,56 97,38 102,54 107,69

427 916,00 541 720,00 787 136,00 2 001 096,00 951 344,40 1 294 562,50 292 146,00 625 512,30 646 116,00

0,23 % 0,29 % 0,42 % 1,06 % 0,50 % 0,68 % 0,15 % 0,33 % 0,34 %

0,22 % 0,28 % 0,40 % 1,02 % 0,49 % 0,66 % 0,15 % 0,32 % 0,33 %


7 567 549,20

3,99 %

3,88 %

118,62

237 246,00

0,13 %

0,12 %


237 246,00

0,13 %

0,12 %

112,59 99,44 111,42 101,01 107,09 108,53

337 776,00 596 658,00 1 336 992,00 707 070,00 642 552,00 868 272,00

0,18 % 0,31 % 0,71 % 0,37 % 0,34 % 0,46 %

0,17 % 0,31 % 0,68 % 0,36 % 0,33 % 0,44 %


4 489 320,00

2,37 %

2,30 %

700 000,00 400 000,00 1 000 000,00 450 000,00 550 000,00 1 608 000,00 100 000,00 1 100 000,00 900 000,00 1 100 000,00 300 000,00 1 334 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Royaume-Uni — Verenigd Koninkrijk AVIVA PLC 6.875 %(TV)08-38 EMTN BRITISH TEL 6.5 % 08-7.7.15EMTN NATIONAL GRID 4.375 %05-10.3.20 NATIONAL GRID 5 % 03-2.7.18 TESCO 3.375 % 11-2.11.18 TESCO 5.875 % 08-12.09.16 VODAF.AIR.5 %03-04.06.18 VODAFONE 6.25 % 09-15.01.16

200 000,00 2 100 000,00 1 000 000,00 1 000 000,00 1 000 000,00 1 000 000,00 700 000,00 1 000 000,00


Irlande — Ierland WILLOW NO.2 3.375 % 12-27.6.22

160 000,00

EUR

Italie — Italië ATLIM 4.375 % 12-16.03.20 ATLIM 4.5 % 12-08.02.19 ENI 4.25 % 12-03.02.20 ENI 4 % 10-29.6.20 TELECOM IT 4.5 % 12-20.9.17 TELECOM IT 4.75 % 11-25.05.18 TELECOM IT 4 % 12-21.01.20 TERNA 2.875 %12-16.2.18 EMTN TERNA 4.125 % 12-17.2.17

400 000,00 500 000,00 700 000,00 1 800 000,00 920 000,00 1 250 000,00 300 000,00 610 000,00 600 000,00


Luxembourg (Grand-Duché) — Luxemburg SES 4.75 % 11-11.03.21

200 000,00

EUR

Pays-Bas — Nederland AKZO NOBEL 4 % 11-17.12.18 ALLIANZ FIN. FRN 05-PERP ALLIANZ FIN5.75 %(FRN)8.7.41SUB IBERDROLA 3.5 % 13-1.2.21 EMTN IBERDROLA 4.25 % 12-11.10.18 IBERDROLA 4.5 % 12-21.09.17

300 000,00 600 000,00 1 200 000,00 700 000,00 600 000,00 800 000,00


–44–




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets


Norvège — Noorwegen STATKRAFT 2.5 % 12-28.11.22 TELENOR 4.875 % 07-29.05.17

650 000,00 1 140 000,00

EUR EUR

101,67 115,85

660 848,50 1 320 735,60

0,35 % 0,70 %

0,34 % 0,68 %


1 981 584,10

1,05 %

1,01 %

116,10 112,16

1 393 164,00 1 121 600,00

0,74 % 0,59 %

0,71 % 0,57 %


2 514 764,00

1,33 %

1,29 %

102,91 122,40 110,18 127,16 135,65 121,12

308 730,00 611 980,00 1 101 770,00 890 106,00 2 034 750,00 1 211 220,00

0,16 % 0,32 % 0,58 % 0,47 % 1,07 % 0,64 %

0,16 % 0,31 % 0,56 % 0,46 % 1,04 % 0,62 %


6 158 556,00

3,25 %

3,15 %

Total Emis(es) par une entreprise privée – Totaal Uitgegeven door een privé-onderneming: Emis(es) par un état – Uitgegeven door een staat

66 261 533,88

34,96 %

33,93 %

101,21

283 382,40

0,15 %

0,15 %


283 382,40

0,15 %

0,15 %

Total Emis(es) par un état – Totaal Uitgegeven door een staat:

283 382,40

0,15 %

0,15 %

Total Obligations et autres titres de créance – Totaal Obligaties en andere schuldinstrumenten : Instruments du marché monétaire — Geldmarktinstrumenten

164 019 608,49

86,54 %

83,99 %

99,51

1 592 081,78

0,84 %

0,82 %


1 592 081,78

0,84 %

0,82 %

Total Emis(es) par un établissement de crédit – Totaal Uitgegeven door een kredietinstelling:

1 592 081,78

0,84 %

0,82 %

Total Instruments du marché monétaire – Totaal Geldmarktinstrumenten :

1 592 081,78

0,84 %

0,82 %

Total Valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs – Totaal Effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs : Autres valeurs mobilières — Andere effecten

165 611 690,27

87,38 %

84,81 %

119,23 113,90

1 192 300,00 398 639,50

0,63 % 0,21 %

0,61 % 0,20 %

Total Australie – Totaal Australië:

1 590 939,50

0,84 %

0,81 %

307 605,00

0,16 %

0,16 %

Suède — Zweden ERICSSON LM 5.375 % 07-27.06.17 SKF 3.875 % 11-25.05.18

1 200 000,00 1 000 000,00

EUR EUR

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten AMGEN 2.125 % 12-13.09.19 JOHNSON&JOH 4.75 % 07-06.11.19 KRAFT FOODS 6.25 % 08-20.03.15 P&G 4.875 % 07-11.05.27 ROCHE HLDG 6.5 % 09-04.03.21 VERIZON WI 8.75 % 08-18.12.15

300 000,00 500 000,00 1 000 000,00 700 000,00 1 500 000,00 1 000 000,00


Australie — Australië TELSTRA CORP 2.5 % 13-15.09.23

280 000,00

EUR

Emis(es) par un établissement de crédit – Uitgegeven door een kredietinstelling Belgique — België BELFIUS BK 0 % 12-29.8.13 CD

1 600 000,00

EUR

Obligations et autres titres de créance — Obligaties en andere schuldinstrumenten Emis(es) par un établissement de crédit – Uitgegeven door een kredietinstelling Australie — Australië CBA 5.5 % 09-06.08.19 NAB 4.625 % 10-10.2.20

1 000 000,00 350 000,00

EUR EUR

Espagne — Spanje SANT ID 4.625 % 12-21.03.16

300 000,00

EUR

–45–

102,54




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

Total Espagne – Totaal Spanje:


% actifs nets


307 605,00

0,16 %

0,16 %

105,37 98,08 99,26

2 634 325,00 333 455,00 496 295,00

1,39 % 0,18 % 0,26 %

1,35 % 0,17 % 0,25 %

Total France – Totaal Frankrijk:

3 464 075,00

1,83 %

1,77 %

122,16

3 725 788,50

1,97 %

1,91 %

Total Irlande – Totaal Ierland:

3 725 788,50

1,97 %

1,91 %

106,35 116,28

1 063 520,00 1 976 692,00

0,56 % 1,04 %

0,54 % 1,01 %

Total Pays-Bas – Totaal Nederland:

3 040 212,00

1,60 %

1,56 %

101,07 108,10 104,17

373 951,60 626 980,00 468 769,50

0,20 % 0,33 % 0,25 %

0,19 % 0,32 % 0,24 %

Total Suède – Totaal Zweden:

1 469 701,10

0,78 %

0,75 %


13 598 321,10

7,17 %

6,96 %

100,98

706 860,00

0,37 %

0,36 %

Total Belgique – Totaal België:

706 860,00

0,37 %

0,36 %

130,82 114,17

654 105,00 570 860,00

0,35 % 0,30 %

0,33 % 0,29 %


1 224 965,00

0,65 %

0,63 %

113,27

1 076 074,50

0,57 %

0,55 %

Total Italie – Totaal Italië:

1 076 074,50

0,57 %

0,55 %

100,71

704 991,00

0,37 %

0,36 %

Total États-Unis d’Amérique – Totaal Verenigde Staten:

704 991,00

0,37 %

0,36 %

Total Emis(es) par une entreprise privée – Totaal Uitgegeven door een privé-onderneming:

3 712 890,50

1,96 %

1,90 %

Total Obligations et autres titres de créance – Totaal Obligaties en andere schuldinstrumenten: OPC à nombre variable de parts — ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming

17 311 211,60

9,13 %

8,87 %

3,50 %

3,40 %

3,50 %

3,40 %

France — Frankrijk BFCM 2.875 % 12-21.06.17 BNP PARIBAS 2.875 % 13-26.09.23 SOCGEN 2.25 % 13-23.01.20

2 500 000,00 340 000,00 500 000,00

EUR EUR EUR

Irlande — Ierland GE CAP EUR 5.375 % 09-23.1.20

3 050 000,00

EUR

Pays-Bas — Nederland ABB FIN BV 2.625 % 12-26.03.19 DEUT TEL IF 4.25 % 10-16.3.20

1 000 000,00 1 700 000,00

EUR EUR

Suède — Zweden AKZO NOBEL 2.625 % 12-27.07.22 NORDEA 4.625 % (FRN)12-15.2.22 SHB 2.25 % 12-14.6.18

370 000,00 580 000,00 450 000,00

EUR EUR EUR

Belgique — België ELIA SYS OP 3.25 % 4.4.28 REGS

700 000,00

EUR

France — Frankrijk ASF 7.375 % 09-20.3.19 LVMH 4 % 11-06.04.18

500 000,00 500 000,00

EUR EUR

Italie — Italië TERNA 4.875 % 09-03.10.19

950 000,00

EUR

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten ATT 2.5 % 13-15.3.23

700 000,00

EUR

Monetaire — Monetaire Luxembourg (Grand-Duché) — Luxemburg DEXIA MM EURO SUST -Z CAP

3

6 250,00

EUR

1 061,56

6 634 750,00

Total Luxembourg (Grand-Duché) – Totaal Luxemburg:

6 634 750,00

–46–

5,41 %




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets


Total Monetaire – Totaal Monetaire:

6 634 750,00

3,50 %

3,40 %

Total OPC à nombre variable de parts – Totaal ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming:

6 634 750,00

3,50 %

3,40 %

Total Autres valeurs mobilières – Totaal Andere effecten: Instruments financiers dérivés – Financiële derivaten

23 945 961,60

12,63 %

12,26 %

15 990,00 -42 864,74 -21 300,00 23 250,00

0,01 % -0,02 % -0,01 % 0,01 %

0,01 % -0,02 % -0,01 % 0,01 %

Total Obligations / Totaal Obligaties

-24 924,74

-0,01 %

-0,01 %

Total Futures / Totaal Futures

-24 924,74

-0,01 %

-0,01 %

Total Instruments financiers dérivés / Totaal financiële derivaten

-24 924,74

-0,01 %

-0,01 %

Total valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés –

189 532 727,13

100,00 %

97,06 %

Futures - Futures Obligations - Obligaties

EURO-BUXL-FUTURES EURO BUND EURO BOBL EURO SCHATZ

6,00 -23,00 -31,00 150,00

EUR EUR EUR EUR

Totaal effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten

II.

Dépôts et liquidités - Deposito’s en liquide middelen Avoirs bancaires à vue - Banktegoeden op zicht

BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK Current accounts blocked

III.

EUR EUR

2 669 552,43 104 210,00

1,37 % 0,05 %

Total Avoirs bancaires à vue - Totaal Banktegoeden op zicht:

2 773 762,43

1,42 %

Total Dépôts et liquidités – Totaal Deposito’s en liquide middelen:

2 773 762,43

1,42 %

-425 498,26

-0,22 %

3 394 517,70

1,74 %

195 275 509,00

100,00 %

Créances et dettes diverses – Overige vorderingen en schulden Total Créances et dettes diverses – Totaal overige vorderingen en schulden

IV.

Autres actifs nets - Andere netto-activa

V.

Total de l’actif net - Totaal van het netto-actief

(3) OPC non inscrit auprès de l’Autorité des Services et Marchés Financiers répondant aux conditions de la Directive 2009/65/CE – ICB’s niet ingeschreven bij de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten die voldoen aan de voorwaarden van de Richtlijn 2009/65/EEG. Les changements dans la composition du portefeuille-titres sont disponibles, sans frais auprès de Belfius Banque S.A. ayant son siège Boulevard Pachéco 44 – 1000 Bruxelles qui assure le service financier. De wijzigingen in de samenstelling van de effectenportefeuille zijn gratis ter beschikking bij Belfius Bank N.V. met zetel te Pachecolaan 44 – 1000 Brussel die instaat voor de financiële dienst.

–47–


2.6. Composition des avoirs et chiffres clés (suite) Répartition économique du portefeuille-titres au 31 mars 2013 (en pourcentage du portefeuille) Economische spreiding van de effectenportefeuille op 31 maart 2013 (in procenten van de effectenportefeuille)

Répartition géographique du portefeuille-titres au 31 mars 2013 (en pourcentage du portefeuille) Geografische spreiding van de effectenportefeuille op 31 maart 2013 (in procenten van de effectenportefeuille)


Banques & autres établissements de crédit - Banken en kredietinstellingen Sociétés financières, d’investissement & autres sociétés diversifiées - Financiële vennootschappen, beleggings- en diverse andere venn. Télécommunications - Telecommunicatie Approvisionnement en énergie & en eau - Energie- en watervoorziening Trusts / fonds d’investissement - Beleggingsfondsen / Trusts Commerce de détail & grandes surfaces - Kleinhandel en warenhuizen Pétrole et gaz naturel - Olie en aardgas Entreprises d’assurances - Verzekeringsmaatschappijen Circulation & transports - Verkeer en vervoer Appareils & composants électriques - Elektrische toestellen en onderdelen Produits cosmétiques pharmaceutiques & produits médicaux - Geneesmiddelen, cosmetica & medische producten Alimentation & boissons non alcoolisées - Voeding en frisdranken Chimie - Chemie Immoblier - Vastgoed Matériaux de construction & industrie de la construction Bouwmaterialen en bouwindustrie Institutions non classifiables / non classifiées - Niet te rangschikken/gerangschikte instellingen Services divers - Diverse diensten Mécanique & équipements industriels - Machinebouw en industriële uitrusting Textiles, vêtements & articles en cuir - Textiel, kleding en lederwaren Biens de consommation divers - Diverse verbruiksartikelen Etablissements de crédit hypothécaire & institutions de financement (MBS, ABS) - Hypotheek- en financieringsmaatschappijen (MBS, ABS) Biotechnologie - Biotechnologie Institutions publiques, sans but lucratif - Openbare non-profitinstellingen Véhicules - Voertuigen Total - Totaal

0,06 % 100,00 %

France - Frankrijk Royaume-Uni - Verenigd Koninkrijk Pays-Bas - Nederland Italie - Italië Espagne - Spanje États-Unis d’Amérique - Verenigde Staten Luxembourg (Grand-Duché) - Luxemburg Suède - Zweden Irlande - Ierland Australie - Australië Allemagne (République fédérale) - Duitsland Belgique - België Norvège - Noorwegen Caïmanes - Caymaneilanden Canada - Canada Hongkong - Hong Kong Danemark - Denemarken Jersey - Jersey Finlande - Finland Émirats arabes unis - Verenigde Arabische Emiraten Total - Totaal

22,88 % 17,65 % 14,14 % 7,61 % 5,84 % 5,63 % 4,46 % 3,70 % 3,67 % 3,28 % 2,77 % 1,60 % 1,58 % 1,24 % 1,16 % 0,87 % 0,70 % 0,54 % 0,47 % 0,20 % 100,00 %

–48–

37,59 % 21,41 %

10,09 % 6,17 % 3,50 % 3,00 % 2,64 % 2,30 % 2,24 % 1,76 % 1,40 %

1,32 % 1,02 % 0,95 % 0,81 % 0,74 % 0,66 % 0,59 % 0,52 % 0,47 % 0,44 %

0,16 % 0,15 %


2.6. Composition des avoirs et chiffres clés (suite) Répartition par devise du portefeuille-titres au 31 mars 2013 (en pourcentage du portefeuille)


EUR Total - Totaal

Spreiding per munt van de effectenportefeuille op 31 maart 2013 (in procenten van de effectenportefeuille)

–49–

100,00 % 100,00 %




2.6.2. Changements dans la composition des avoirs du compartiment (dans la devise du compartiment)

2.6.2. Wijzigingen in de samenstelling van de activa van het compartiment (in de valuta van het compartiment) 1er semestre 1ste semester

2ème semestre 2de semester

Exercice complet Volledig boekjaar

Achats — Aankopen

55 594 889,60

83 034 623,90

138 629 513,50

Ventes — Verkopen

45 951 627,16

28 557 803,07

74 509 430,23

Total 1 — Totaal 2

101 546 516,76

111 592 426,97

213 138 943,73

Souscriptions — Inschrijvingen

22 449 419,66

76 277 764,97

98 727 184,63

Remboursements — Terugbetalingen

18 698 641,02

25 815 997,94

44 514 638,96


41 148 060,68

102 093 762,91

143 241 823,59

133 921 260,98

171 800 218,43

152 860 739,70

Taux de rotation — Omloopsnelheid

45,10 %

5,53 %

45,73 %

Taux de rotation corrigé — Gecorrigeerde Omloopsnelheid

44,50 %

7,06 %

47,06 %

Moyenne de reference de l’actif net total — Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen

Un chiffre proche de 0 % montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l’exception des dépôts et liquidités, ont été réalisées, durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et remboursements. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et remboursements n’ont donné lieu qu’à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille.La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l’exercice peut être consultée sans frais auprès de Belfius Banque S.A. ayant son siège à Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles, qui assure le service financier. Een cijfer dat de 0 % benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Belfius Bank N.V. met zetel te Pachecolaan 44 — 1000 Brussel, die instaat voor de financiële dienst.

2.6.3. Tableau des engagements relatifs aux positions sur instruments financiers dérivés au 31 mars 2013 (dans la devise du compartiment) En titres In effecten Futures - Futures EURO BOBL 06/06/2013 EURO BUND 06/06/2013 EURO SCHATZ 06/06/2013 EURO-BUXL-FUTURES 06/06/2013

2.6.3. Tabel van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities per 31 maart 2013 (in de valuta van het compartiment) Devises Munt

EUR EUR EUR EUR

–50–

En devises In devies

(3.907.019,99) (3.303.405,27) 16.599.750,00 796.770,00

En EUR In EUR

(3.907.019,99) (3.303.405,27) 16.599.750,00 796.770,00

Lot-size

1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00




2.6.4. Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d’inventaire

2.6.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde

Evolution du nombre de parts en circulation au 31 mars 2013

Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop op 31 maart 2013

Période Periode 31/03/2011

Souscriptions

Classe C / Klasse C Classe I / Klasse I Classe L / Klasse L Classe N / Klasse N

31/03/2012


31/03/2013


Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal

–51–

Remboursements

Inschrijvingen 157 501,91 175 749,52 42 365,75 1 406,17

Terugbetalingen 112 825,80 375 554,27 24 652,75 606,69

131 440,74 127 167,13 38 742,60 -

424 084,06 505 877,71 14 135,00 137,14

52 182,36 40 014,04 155 965,94 5 901,00 2,85 150,63

37 222,42 56 418,34 26 149,07 26,26

Fin de période Einde periode 492 390,81 507 226,58 39 602,00 1 222,24 1 040 441,63 199 747,50 128 516,00 64 209,60 1 085,10 393 558,20 214 707,44 112 112,09 194 026,47 5 901,00 2,85 1 209,47 527 959,32




Montants payés et recus par l’OPC (dans la devise du compartiment) Période Periode 31/03/2011

Classe C / Klasse C Classe I / Klasse I

31/03/2012

Classe L / Klasse L Classe N / Klasse N Classe C / Klasse C Classe I / Klasse I

31/03/2013

Classe L / Klasse L Classe N / Klasse N Classe C / Klasse C Classe I / Klasse I Classe L / Klasse L Classe N / Klasse N

Bedragen betaald en ontvangen door de ICB (in de valuta van het compartiment) Souscriptions Inschrijvingen 44 998 728,94 65 844 845,02 16 050 943,35 519 616,92 36 651 921,92 47 431 940,21 14 437 094,31 15 302 643,24 16 010 748,75 64 953 771,65 2 397 473,36 1 117,74 61 429,89

Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie

Valeur nette d’inventaire en fin de période (dans la devise du compartiment)

Remboursements Terugbetalingen 32 437 729,15 139 689 793,61 9 310 256,20 222 111,37 119 076 224,91 190 075 622,59 5 259 514,93 51 185,99 10 851 889,77 22 721 860,08 10 930 137,58 10 751,53

Netto-inventariswaarde einde periode (in de valuta van het compartiment)


Par action Per aandeel 342 278 519,04

Classe C / Klasse C

Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie

Classe I / Klasse I

31/03/2012

134 393 477,94

Classe L / Klasse L Classe N / Klasse N Classe C / Klasse C Classe I / Klasse I

31/03/2013

195 275 509,00

Classe L / Klasse L Classe N / Klasse N Classe C / Klasse C Classe I / Klasse I Classe L / Klasse L Classe N / Klasse N

2.6.5. Performances (exprimé en %)

282,93 370,21 372,12 368,02 291,82 391,45 395,19 387,68 298,70 414,97 420,77 420,77 415,41 409,66

2.6.5. Rendementen (uitgedrukt in %)

Classe / Klasse

CAP / DIS

1 an / 1 jaar

3 ans / 3 jaar

5 ans / 5 jaar

10 ans / 10 jaar

C I L N

CAP CAP CAP CAP

6,01 % 6,47 % 5,67 %

3,91 % 4,33 % 3,54 %

4,42 % -

-

–52–

Depuis le lancement / Sinds start 2,75 % 6,52 % 6,61 % 4,44 %




Diagramme en bâtons

Staafdiagram

Classe C (CAP) / Klasse C (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds - part de CAP (EUR)

20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13

Classe I (CAP) / Klasse I (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds - part de CAP (EUR)

5%

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

Classe L (CAP) / Klasse L (CAP) La classe L n’étant pas active depuis plus de 1 an, il n’est pas possible de fournir un diagramme en bâton. Aangezien de L klasse nog geen jaar actief is, is het niet mogelijk om een staafdiagram weer te geven.

–53–

31/3/12

31/3/13




Classe N (CAP) / Klasse N (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds - part de CAP (EUR)

5%

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13

Il s’agit de chiffres de rendement basés sur des données historiques, qui ne peuvent donner aucune garantie quant au rendement futur et qui ne tiennent pas compte d’éventuelles restructurations. Het gaat om rendementscijfers die gebaseerd zijn op historische gegevens die geen enkele waarborg kunnen geven met betrekking tot het toekomstige rendement en die geen rekening houden met mogelijke herstructureringen. 2.6.6. Frais (exprimé en %)

2.6.6. Kosten (uitgedrukt in %)

Frais courants - Lopende Kosten : BE0945493345 Classe / Klasse C CAP BE0945492339 Classe / Klasse C DIS BE0945494350 Classe / Klasse N CAP BE0948755955 Classe / Klasse I CAP BE6226282463 Classe / Klasse I DIS BE6226283479 Classe / Klasse L CAP

0,91 % 0,93 % 1,22 % 0,50 % 0,49 % 0,81 %

Les frais courants, calculés conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 de la Commission du 1er juillet 2010 mettant en œuvre la Directive 2009/65/CE du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les informations clés pour l’investisseur et les conditions à remplir lors de la fourniture des informations clés pour l’investisseur ou du prospectus sur un support durable autre que le papier ou au moyen d’un site web (ci-après le « Règlement 583/2010 »), sont repris dans les informations clés pour l’investisseur. La notion de « frais courants » consiste en tous paiements déduits de l’actif du fonds lorsqu’une telle déduction est imposée ou autorisée par la règlementation, les statuts ou le prospectus. Ils n’incluent cependant pas les commissions de performance, les frais d’entrée et de sortie payés directement par l’investisseur, les frais de transaction, à l’exception de ceux qui seraient facturés par la banque dépositaire, la société de gestion, l’agent administratif, les administrateurs de la sicav ou n’importe quel conseiller en placement. Les frais liés à la souscription et au remboursement de parts d’OPC sous-jacents font également partie des frais courants. En outre, ils ne comprennent pas les intérêts sur les emprunts et les frais liés à la détention de produits dérivés (par exemple les appels de marge). Ils sont fondés sur les frais de l’exercice comptable précédent et sont exprimés en pourcentage de l’actif net moyen de la période concernée. Dans certains cas, ils peuvent être exprimés sous forme d’un montant maximum à facturer ou être établis sur la base d’une autre période passée d’un an, voire faire l’objet d’une estimation. Au cours de l'année comptable se clôturant le 31 mars 2013, Dexia Sustainable a perçu des avantages économiques éligibles au titre de soft commissions. Ces avantages consistent en la mise à disposition : a. des services du data provider de MSCI (Barra – Barra Aegis) b. des services de data provider de Datastream (Thomson Reuters) c. des services de recherche et d’analyse de 3000Xtra (Thomson Reuters) d. des services du data provider et d'analyse d’IBES (Thomson Reuters) e. des services de recherche, d’analyse et de data provider de Risk Metrics Group (Innovest – ISS et Risk Metrics)

–54–


2.6. Composition des avoirs et chiffres clés (suite) f. g. h. i. j. k.


des services de Charles Rivers des services de Vigeo des services de Mysis (Sophis Value) des services de Factset des services de Factiva des services de Thomson Reuters ( TOA – Real time Sophis – Open DACS)

Existence d’accords de rétrocession de commissions : La rétrocession de commissions n’a pas d’incidence sur le montant de la commission de gestion payée par le compartiment à la société de gestion. Cette commission de gestion est soumise aux limitations définies dans les statuts. Ces limitations ne peuvent être modifiées qu’après approbation par l’assemblée générale. Pour l’exercice sous revue, Dexia Asset Management Belgique a rétrocédé la commission de gestion à concurrence de 62 %. De lopende kosten, berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening Nr. 583/2010 van de Commissie van 1 juli 2010 tot uitvoering van Richtlijn 2009/65/EG van het Europee Parlement en de Raad wat betreft essentiële beleggersinformatie en de voorwaarden waaraan moet worden voldaan als de essentiële beleggersinformatie of het prospectus op een andere duurzame drager dan via papier of via een website wordt verstrekt (hierna « Verordening 583/2010 »), zijn opgenomen in de essentiële beleggersinformatie. De lopende kosten bevatten alle betalingen uit de activa van de bevek die worden vereist of toegestaan door reglementering, de statuten of het prospectus. Ze bevatten echter geen prestatievergoedingen, instap- en uitstapvergoedingen rechtstreeks door de belegger betaald, de transactiekosten, behalve diegene die gefactureerd worden door de depothoudende bank, de beheermaatschappij, de administratief agent, de bestuurders van de bevek of om het even welke beleggingsadviseur. Instap- en uitstapvergoedingen betaald door de ICB voor het kopen en verkopen van stukken van een andere ICB maken ook deel uit van de lopende kosten. Bovendien omvatten ze niet de rente op leningen en kosten die betrekking hebben op het houden van derivaten (bv. margin calls). Ze zijn vastgesteld op basis van de kosten van het vorige boekjaar en worden uitgedrukt in percentage van de gemiddelde netto activa van de betreffende periode. In bepaalde gevallen kunnen zij tevens worden uitgedrukt in de vorm van een maximumbedrag of gebaseerd zijn op een andere periode van één jaar in het verleden. Zij kunnen tevens het voorwerp uitmaken van een schatting. In de loop van het op 31 maart 2013 afgesloten boekjaar genoot Dexia AM België economische voordelen die in aanmerking komen voor "soft commissions". Deze voordelen bestaan in het ter beschikking stellen van: a. de diensten van de dataprovider van MSCI (Barra – Barra Aegis) b. de diensten van de dataprovider van Datastream (Thomson Reuters) c. van de opzoekings- en analysediensten van 3000Xtra (Thomson Reuters) d. analysediensten en diensten van de data provider van IBES (Thomson Reuters) e. van de opzoekings- en analysediensten en diensten van de data provider van (Innovest – ISS et Risk Metrics) f. de diensten van Charles Rivers g. de diensten van Vigeo h. de diensten van Mysis (Sophis Value) i. de diensten van Factset j. de diensten van Factiva k. de diensten van Thomson Reuters ( TOA – Real time Sophis – Open DACS) Bestaan van fee sharing agreements: Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt aan de beheervennootschap. De beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald in de statuten, welke enkel kunnen gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene vergadering. Voor het betrokken boekjaar, heeft Dexia Asset Management België de beheervergoeding gedeeld met distributeurs ten belope van 62 %.

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2.7. Notes aux états financiers au 31 mars 2013

2.7. Toelichtingen bij de financiële staten op 31 maart 2013

2.7.1. Rémunérations, commissions et frais récurrents supportés par le compartiment

2.7.1. Recurrente vergoedingen, provisies en kosten gedragen door het compartiment

Rémunérations, commissions et frais supportés par le compartiment (Classe C)

Recurrente vergoedingen, provisies en kosten gedragen door het compartiment (Klasse C)

récurrents

Les rémunérations :

De vergoedingen:

- de la Gestion du portefeuille d’investissement au taux annuel maximum de 0,60 % - de l’agent chargé du service Montage au taux annuel maximum de 0,04 % - de l’agent chargé des services « Legal Life » et Comptable au taux annuel de : * 0,04 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 500 millions EUR

- voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van maximum 0,60 % - voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van maximum 0,04 % - voor de diensten « Legal Life » en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: * 0,04 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,03 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR ≤ 1 miljard EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent RBC aan een jaarlijks percentage van: * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR - van de Transferagent BELFIUS aan een jaarlijks percentage van 0,01 % - voor de Bewaarder aan een jaarlijks percentage van maximum 0,06 % - voor andere kosten (schatting) met inbegrip van de vergoeding van de commissaris, van de bestuurders en van de natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd aan een jaarlijks percentage van 0,10 %

* 0,03 % sur la tranche de l’actif net moyen > 500 millions EUR ≤ 1 milliard EUR * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 1 milliard EUR - de l’agent de Transfert RBC au taux annuel de : * 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 500 millions EUR * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 500 millions EUR - de l’agent de Transfert BELFIUS au taux annuel de 0,01 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,06 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 %

Elles sont calculées mensuellement sur la valeur nette d’inventaire moyenne (hors rémunérations, commissions et frais courus non-échus) des avoirs du compartiment arrêtée à la fin du mois considéré.

Ze worden maandelijks berekend op basis van de gemiddelde netto-inventariswaarde (zonder niet-vervallen gelopen vergoedingen, provisies en kosten) van de tegoeden van het compartiment zoals vastgesteld op het einde van iedere maand.

Rémunérations, commissions et frais supportés par le compartiment (Classe N)

Recurrente vergoedingen, provisies en kosten gedragen door het compartiment (Klasse N)

récurrents


De vergoedingen:

- de la Gestion du portefeuille d’investissement au taux annuel maximum de 1 % - de l’agent chargé du service Montage au taux annuel maximum de 0,04 % - de l’agent chargé des services « Legal Life » et Comptable au taux annuel de : * 0,04 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 500 millions EUR

- voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van maximum 1 % - voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van maximum 0,02 % - voor de diensten « Legal Life » en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: * 0,04 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,03 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR ≤ 1 miljard EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent RBC aan een jaarlijks percentage van: * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR - van de Transferagent BELFIUS aan een jaarlijks percentage van 0,01 % - voor de Bewaarder aan een jaarlijks percentage van

* 0,03 % sur la tranche de l’actif net moyen > 500 millions EUR ≤ 1 milliard EUR * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 1 milliard EUR - de l’agent de Transfert RBC au taux annuel de : * 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 500 millions EUR * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 500 millions EUR - de l’agent de Transfert BELFIUS au taux annuel de 0,01 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,06 %

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2.7. Notes aux états financiers au 31 mars 2013 (suite)

2.7. Toelichtingen bij de financiële staten op 31 maart 2013 (vervolg)

- des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 %

maximum 0,06 % - voor andere kosten (schatting) met inbegrip van de vergoeding van de commissaris, van de bestuurders en van de natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd aan een jaarlijks percentage van 0,10 %



La Classe N est réservée à des distributeurs étrangers spécialement désignés par Dexia Asset Management Belgium S.A.

Klasse N is voorbehouden aan buitenlandse distributeurs die specifiek worden aangeduid door Dexia Asset Management Belgium N.V..

Rémunérations, commissions et frais supportés par le compartiment (Classe I)

Recurrente vergoedingen, provisies en kosten gedragen door het compartiment (Klasse I)

récurrents


De vergoedingen:


- voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van maximum 0,30 % - voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van maximum 0,02 % - voor de diensten « Legal Life » en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 125 miljoen EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 125 miljoen EUR ≤ 250 miljoen EUR * 0,005 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 250 miljoen EUR - van de Transferagent RBC aan een jaarlijks percentage van: * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 250 miljoen EUR * 0,005 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 250 miljoen EUR - van de Transferagent BELFIUS aan een jaarlijks percentage van 0,01 % - voor de Bewaarder aan een jaarlijks percentage van maximum 0,02 % - voor andere kosten (schatting) met inbegrip van de vergoeding van de commissaris, van de bestuurders en van de natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd aan een jaarlijks percentage van 0,10 %

* 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 125 millions EUR ≤ 250 millions EUR * 0,005 % sur la tranche de l’actif net moyen > 250 millions EUR - de l’agent de Transfert RBC au taux annuel de : * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 250 millions EUR * 0,005 % sur la tranche de l’actif net moyen > 250 millions EUR - de l’agent de Transfert BELFIUS au taux annuel de 0,01 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,02 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 %



La Classe I est réservée aux investisseurs institutionnels visés par l’article 7, alinéa 1,1° de la loi du 3 août 20 12 relative à certaines formes de gestion collective de portefeuilles d’investissement, dont la souscription initiale minimale est de 250.000 EUR. Elle se caractérise par une structure de commissions et frais récurrents supportés par le compartiment plus basse que celle de la classe C.

Klasse I is voorbehouden aan de institutionele beleggers bedoeld in in artikel 7, alinea 1,1° van de wet van 3 augustus 2012 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles, waarbij de initiële minimuminschrijving 250.000 EUR bedraagt. Zij wordt gekenmerkt door een structuur van recurrente provisies en kosten gedragen door het compartiment, die lager is dan deze van de klasse C.

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2.7. Notes aux états financiers au 31 mars 2013 (suite) Rémunérations, commissions et frais supportés par le compartiment (Classe LOCK)

2.7. Toelichtingen bij de financiële staten op 31 maart 2013 (vervolg) récurrents

Recurrente vergoedingen, provisies en kosten gedragen door het compartiment (Klasse LOCK)


De vergoedingen:


- voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van maximum 0,60 % - voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van maximum 0,04 % - voor de diensten « Legal Life » en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: * 0,04 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,03 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR ≤ 1 miljard EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent RBC aan een jaarlijks percentage van: * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR - van de Transferagent BELFIUS aan een jaarlijks percentage van 0,01 % - voor de Bewaarder aan een jaarlijks percentage van maximum 0,06 % - van kosten gekoppeld aan het Lockmechanisme aan een jaarlijks percentage van maximum 0,05 % - voor andere kosten (schatting) met inbegrip van de vergoeding van de commissaris, van de bestuurders en van de natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd aan een jaarlijks percentage van 0,10 %

* 0,03 % sur la tranche de l’actif net moyen > 500 millions EUR ≤ 1 milliard EUR * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 1 milliard EUR - de l’agent de Transfert RBC au taux annuel de : * 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 500 millions EUR * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 500 millions EUR - de l’agent de Transfert BELFIUS au taux annuel de 0,01 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,06 % - de frais liés au mécanisme Lock au taux annuel maximum de 0,05 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 %



Elles sont prélevées mensuellement.

Ze worden maandelijks geheven.

- La rémunération de Gestion est reprise au poste IV.D.a. du compte de résultats. - La rémunération de l’agent chargé du service Montage est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultats. - La rémunération de l’agent chargé des services « Legal Life » et Comptable est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultat. - La rémunération de l’agent de Transfert est reprise au poste IV.H. du compte de résultats. - La rémunération du Dépositaire est reprise au poste IV.C. du compte de résultats. - La rémunération de Lock fee est reprise au poste IV.H. du compte de résultats. - La rémunération de l’Administrateur Indépendant est reprise au poste IV.G. du compte de résultats. - La rémunération des autres frais est reprise au poste IV.H. du compte de résultats.

- De vergoeding voor het Beheer is opgenomen in de rubriek IV.D.a. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de agent belast met de dienst Montage is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de agent belast met de diensten Legal Life en Boekhouding is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Transferagent is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Bewaarder is opgenomen in de rubriek IV.C. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Lock fee is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Onafhankelijke Bestuurder is opgenomen in de rubriek IV.G. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de andere kosten is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening.

2.7.2. Charges à imputer (Bilan VI.C.)

2.7.2. Toe te rekenen kosten (Balans VI.C.)

Au 31 mars 2013, ce montant comprend :

Dit bedrag omvat per 31 maart 2013:

- la commission de Gestion (Classe C) 53 882,55 EUR - la commission de Gestion (Classe N) 412,89 EUR - la commission de Gestion (Classe I)

- de vergoeding voor het Beheer (Klasse C) 53 882,55 EUR - de vergoeding voor het Beheer (Klasse N) 412,89 EUR - de vergoeding voor het Beheer (Klasse I)

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20 787,75 EUR - la commission de Gestion (Classe L) 0,62 EUR - la rémunération de Montage (Classe C) 3 720,79 EUR - la rémunération de Montage (Classe N) 17,02 EUR - la rémunération de Montage (Classe I) 1 434,59 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe C) 3 720,79 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe N) 17,02 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe I) 1 434,59 EUR - la rémunération Agent de transfert (Classe C) 1 860,41 EUR *RBC 930,20 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe N) 8,56 EUR *RBC 4,30 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe I) 717,28 EUR *RBC 717,28 EUR *BELFIUS - la rémunération du Dépositaire (Classe C) 5 388,26 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe N) 24,75 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe I) 1 385,86 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe L) 0,05 EUR - intérêts à payer sur comptes courants et emprunts 43,73 EUR - une provision pour autres frais généraux annuels (rémunération autorité de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication...) 74 411,61 EUR

20 787,75 EUR - de vergoeding voor het Beheer (Klasse L) 0,62 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse C) 3 720,79 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse N) 17,02 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse I) 1 434,59 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse C) 3 720,79 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse N) 17,02 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse I) 1 434,59 EUR - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse C) 1 860,41 EUR *RBC 930,20 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse N) 8,56 EUR *RBC 4,30 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse I) 717,28 EUR *RBC 717,28 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse C) 5 388,26 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse N) 24,75 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse I) 1 385,86 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse L) 0,05 EUR - te betalen intresten op zichtrekeningen en ontleningen 43,73 EUR - een voorziening voor andere jaarlijkse kosten (vergoeding honoraria van de revisor, kosten voor de verslagen, publicatiekosten...) 74 411,61 EUR

Pour un total de : 170 920,90 EUR

Voor een totaal van: 170 920,90 EUR

2.7.3. Rémunération Commissaire

2.7.3. Vergoeding Commissaris

En application de l’article 134 §§2 et 4 du Code sociétés : mention des émoluments du commissaire.

des

Montant des émoluments (en EUR) hors TVA : 3 500

Artikel 134 §§ 2 en 4 van het wetboek Vennootschappen : vermelding van de audithonoraria.

van

Bedrag van de gefactureerde vergoeding (in EUR) excl. BTW : 3 500

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3.


3.






World Bonds est activé depuis Le compartiment le 14 décembre 2005 par apport des actifs du compartiment International Bonds, un compartiment de la sicav Dexia Invest qui a été lancé le 19 janvier 1994 avec une valeur d’inventaire par action fixée à 1 239,47 EUR. Les actions de la classe N sont commercialisées à partir du 1er janvier 2008. Les actions de la classe I sont commercialisées à partir du 1er juillet 2009.

Het compartiment World Bonds werd gelanceerd op 14 december 2005 door inbreng van de activa van het compartiment International Bonds, een compartiment van de Bevek Dexia Invest, dat werd gelanceerd op 19 januari 1994 met een aanvankelijke inventariswaarde van 1 239,47 EUR. De aandelen van klasse N worden gecommercialiseerd vanaf 1 januari 2008. De aandelen van klasse I worden gecommercialiseerd vanaf 1 juli 2009.



Non applicable.






L’objectif du compartiment est de faire bénéficier l’actionnaire de l’évolution des marchés obligataires mondiaux, au travers de titres dont les émetteurs sont sélectionnés par le gestionnaire sur base de leur rentabilité attendue et de critères socialement responsables ou durables.

Het compartiment heeft als doel de aandeelhouder te laten profiteren van de evolutie van de wereldwijde obligatiemarkten en dit via effecten waarvan de emittenten door de beheerder worden geselecteerd op basis van hun verwachte rentabiliteit en op basis van criteria rond duurzaamheid en maatschappelijk verantwoord ondernemen.





Les actifs de ce compartiment seront principalement investis en titres et droits de créance (dont des obligations, des notes, des billets et autres valeurs assimilables) lesquels peuvent notamment être à taux fixe ou variable, indexés, subordonnés ou garantis par des actifs, émis ou garantis par des États, des organisations internationales et supranationales, des collectivités de droit public et des émetteurs privés ou semi-publics. Ces émetteurs sont réputés de bonne qualité (notés au moins BBB/Baa3 par une des agences de notation) lors de leur acquisition.

Les actifs du compartiment pourront également être investis accessoirement au travers des autres catégories d’actifs mentionnées dans les statuts. Ainsi ces actifs pourront être investis en titres ou droits de créance autres que ceux décrits ci-dessus; en autres titres et droits de participation (maximum 10 %) et/ou en liquidités. Les éventuels placements en parts d’organismes de placement collectif ne représenteront pas plus de 10 % des actifs du compartiment.

De activa van dit compartiment zullen voornamelijk worden belegd in effecten en schuldvorderingen (waaronder obligaties, notes, commercial paper en andere daarmee gelijk te stellen waarden) die met name vastrentend of niet-vastrentend kunnen zijn, geïndexeerd, achtergesteld of gewaarborgd door activa, uitgegeven of gewaarborgd door Staten, internationale en supranationale organisaties, publiekrechtelijke lichamen en private of semipublieke emittenten. Op het moment van de aankoop staan deze emittenten bekend als zijnde van goede kwaliteit (rating van minstens BBB-/Baa3 door een van de ratingbureaus). De activa van het compartiment kunnen eveneens bijkomstig belegd worden in de andere categorieën van activa die vermeld staan in de statuten. Zo kunnen deze activa belegd worden in effecten of schuldvorderingen andere dan deze hierboven beschreven; in andere effecten en rechten van deelneming (maximum 10 %) en/of liquide middelen. De eventuele beleggingen in rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging mogen niet meer dan 10 % van de activa van het compartiment vertegenwoordigen.


Bepaalde strategie:

Les actifs de ce compartiment seront principalement investis en valeurs à revenu fixe ou variable, ou en valeurs assimilables, libellées en diverses devises et émises par des émetteurs réputés de bonne qualité.

De activa van dit compartiment zullen voornamelijk worden belegd in vastrentende of niet-vastrentende waarden of in daarmee gelijk te stellen waarden, uitgedrukt in verschillende deviezen en uitgegeven door emittenten met een erkende goede kwaliteit. De selectie van de waarden is gebaseerd op economisch-financiële analyses en op sociale, ethische en

La sélection des valeurs se base sur des analyses économico-financières ainsi que sur des considérations sociales,

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Dexia Sustainable World Bonds 3.


3.




environnementales et éthiques.

milieuoverwegingen.



Le compartiment pourra également avoir recours, dans le respect des règles légales en vigueur, à l’utilisation de produits dérivés, comme par exemple des options, des futures, des swaps, tant sur taux d’intérêt (taux fixes, variables, inflation, ...) que sur devises, et des opérations de change à terme et ce, tant dans un but d’investissement que dans un but de couverture. L’investisseur doit être conscient du fait que ces types de produits dérivés sont plus volatils que les produits sous-jacents.

Met inachtneming van de geldende wettelijke regels mag het compartiment ook gebruikmaken van afgeleide producten zoals bijvoorbeeld opties, futures, swaps van zowel rentevoeten (vaste en variabele rentevoeten, inflatie,...) als deviezen, en wisselverrichtingen op termijn, en dit zowel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen als ter risicodekking. De belegger moet zich bewust zijn van het feit dat dit soort afgeleide producten volatieler is dan de onderliggende instrumenten.


Het feit dat de samenstelling van de portefeuille weliswaar voldoet aan algemene, wettelijke en statutaire voorschriften en beperkingen, verhindert niet dat een risicoconcentratie kan ontstaan in bepaalde kleinere categorieën van activa.




Les émetteurs des valeurs à revenu fixe ou variable sont principalement réputés de bonne qualité (investment grade : minimum BBB- et/ou Baa3). Les investissements seront principalement réalisés en valeurs émises par des gouvernements, le secteur public, le secteur privé et/ou des institutions supranationales. Le gestionnaire pourra faire varier la duration globale du fonds dans une fourchette de 2 à 10 ans en fonction de ses attentes vis-à-vis de l’évolution des taux d’intérêt.

De emittenten van de vastrentende of niet-vastrentende waarden zijn voornamelijk emittenten met een erkende goede kwaliteit (investment grade : minimum BBB- en/of Baa3). Er wordt voornamelijk belegd in waarden die worden uitgegeven door overheden, de openbare sector, de privé-sector en/of supranationale instellingen. De beheerder kan de globale looptijd van het fonds doen schommelen binnen een vork van 2 tot 10 jaar, afhankelijk van zijn verwachtingen ten aanzien van de evolutie van de rentevoeten.

Prêt de titres :

Effectenlening :





Le compartiment n’a pas l’intention de couvrir systématiquement l’exposition du risque de change.

Het compartiment heeft niet de intentie om systematisch de blootstelling aan het wisselrisico in te dekken.



La stratégie prend en compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance via une analyse développée par la Société de gestion. Celle-ci consiste à sélectionner, d’une part les sociétés : - les mieux positionnées pour faire face aux enjeux du développement durable spécifiques à leur secteur (approche Best-in-Class), - qui respectent les principes du Pacte Mondial des Nations-Unies (droits de l’Homme, droit du travail, environnement, lutte contre la corruption), et - qui excluent les activités controversées (armement (le compartiment n’investira pas dans des titres d’une société dont l’activité consiste en la fabrication, l’utilisation ou la détention de mines antipersonnel, de bombes à sous-munitions et/ou d’armes à l’uranium appauvri), tabac, pornographie,...) ; et d’autre part, les pays : - qui gèrent au mieux leur capital humain, naturel et social (approche Best-in-Class), et

In de strategie wordt rekening gehouden met sociale, milieu- en bestuurscriteria volgens een door de Beheersmaatschappij uitgewerkte analyse. Daarbij worden enerzijds de ondernemingen geselecteerd: - die het best geplaatst zijn om het hoofd te bieden aan de uitdagingen inzake duurzame ontwikkeling die eigen zijn aan hun sector (’Best-in-Class’ benadering), - die zich houden aan de beginselen van het « Global Pact » van de Verenigde Naties (mensenrechten, arbeidsrecht, milieu, corruptiebestrijding), en - die zich niet inlaten met controversiële activiteiten (wapens (het compartiment zal niet beleggen in effecten van een vennootschap waarvan de activiteit bestaat uit het vervaardigen, het gebruik of het bezit van antipersoonsmijnen, cluster bommen en/of wapens met verarmd uranium), tabak, pornografie,...) ; en anderzijds de landen: - die hun menselijk, natuurlijk en maatschappelijk erfgoed optimaal beheren (’Best-in-Class’ benadering), en

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3.




- qui respectent les principaux traités et conventions internationaux (Organisation internationale du travail,...). Pour plus d’information veuillez consulter le site internet de la Société de gestion et/ou le rapport annuel.

- die zich houden aan de belangrijkste internationale verdragen en overeenkomsten (Internationale Arbeidsorganisatie,...). Meer informatie is terug te vinden op de website van de Beheersmaatschappij en/of in het jaarverslag.


Het compartiment neemt zich voor om naar gelang het geval contracten af te sluiten die kredietderivaten uitmaken. In dat geval zouden deze transacties worden uitgevoerd bij tegenpartijen met een solide financiële basis (een rating die gelijk is aan of hoger dan A), geselecteerd met name op basis van hun expertise met dit soort producten, op basis van de voorgestelde prijs en op basis van de kwaliteit van de dienstverlening.



Le compartiment a obtenu une dérogation l’autorisant à placer jusqu’à 100 % de ses actifs dans différentes émissions de valeurs mobilières émises ou garanties par un Etat membre de l’Espace économique européen, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat non membre de l’Espace économique européen ou par des organismes internationaux à caractère public dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l’Espace économique européen. Le cas échéant, compte tenu des attentes d’évolution des marchés financiers, le compartiment pourra être amené à faire usage de cette dérogation.

Het compartiment heeft een afwijking bekomen en mag tot 100 % van zijn activa beleggen in verschillende uitgiften van effecten die uitgegeven of gewaarborgd zijn door een lidstaat van de Europese Economische Ruimte, door haar plaatselijke besturen, door een staat die geen lidstaat is van de Europese Economische Ruimte of door internationale publiekrechtelijke instellingen waarin een of meer lidstaten van de Europese Economische Ruimte deelnemen. Indien nodig, rekening houdend met de verwachte evolutie van de financiële markten, kan het compartiment van die afwijking gebruik maken.





Non applicable.






Le marché du Crédit aura connu une période très mouvementée durant ce trimestre avec un écartement significatif de la prime de risque (hausse de 50 points de base pour le marché libellé en euro et de 30 bps pour celui de la dette en dollar). Ce climat d’aversion au risque s’explique par des données macroéconomiques plutôt décevantes, des craintes que la Grèce sorte de la zone Euro, une forte dégradation de la situation en Espagne (contrainte à recapitaliser ses banques en difficulté) avec une explosion des taux d’intérêt espagnols à 10 ans au-delà des 7 %, mais également l’abaissement des notations de 114 banques. Parallèlement, les obligations d’Etats de meilleure qualité en zone Euro (AAA) et les bons du Trésor américain ont très bien performé en avril et mai, profitant de leur rôle de valeur refuge. Le 10 ans allemand a atteint 1,12 % et le 10 ans américain 1,45 %. En termes de stratégie Crédit, nous avions un biais neutre tant sur les financières que les non

De obligatiemarkt beleefde een erg woelig kwartaal met een aanzienlijke spread van de risicopremie (stijging met 50 basispunten voor de euromarkt en met 30 basispunten voor de markt van Amerikaans schuldpapier). Dit klimaat van risicoaversie is te verklaren door veeleer ontgoochelend macro-economisch nieuws, de vrees dat Griekenland uit de eurozone ging stappen, een forse achteruitgang van de situatie in Spanje (waar de probleembanken geherkapitaliseerd moesten worden) met een exponentieel gestegen Spaanse 10-jaarsrente tot boven 7 %, maar ook door de ratingverlaging (downgrading) voor 114 banken. Tegelijk deden de staatsobligaties van betere kwaliteit in de eurozone (AAA-rating) en de Amerikaanse schatkistcertificaten het zeer goed in april en mei, waarbij ze profiteerden van hun rol als veilige haven. De rente op Duits schuldpapier op 10 jaar bereikte 1,12 % en die voor zijn Amerikaanse tegenhanger op 10 jaar kwam uit op 1,45 %. In

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3.




financières sur le marché en dollar et un biais négatif sur le marché en euro. Nous avons privilégié les dettes bancaires senior de qualité ainsi que les entreprises offrant une bonne diversification géographique et opérationnelle. Nous avons également continué à réduire notre exposition sur l’Espagne (tant les obligations d’Etats que Corporate). Enfin, nous profitons, sur certaines signatures, de bases attractives entre devises. En termes de stratégies sur les devises, nous étions positifs sur le dollar US vis-à-vis de l’Euro, également positifs sur les devises scandinaves (NOK et SEK) contre l’Euro et positifs sur les devises « commodities » contre le dollar US. Au cours de ce trimestre, le fonds avait des positions surpondérées dans la Belgique, l’Allemagne, la France, les Pays-Bas et l’Autriche, des pays qui gèrent au mieux leur capital humain, social et naturel. Lors de notre analyse ISR, la Belgique a par exemple, obtenu un des meilleurs scores concernant la liberté de la presse et les indices de liberté politique. Le système politique belge donne également aux électeurs un plutôt bon niveau de contrôle sur leurs gouvernants. Suite à notre analyse ISR, 61,76 % des pays analysés sont exclus de notre univers d’investissement. La qualité ISR des entreprises en portefeuille est illustrée au moyen de graphiques sous l’onglet « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 54,01 % des sociétés analysées.

onze obligatiestrategie hebben wij een neutrale bias aangenomen, zowel voor de financiële als de niet-financiële waarden op de dollarmarkt, en een negatieve bias voor de euromarkt. Wij gaven de voorkeur aan senior bancair schuldpapier van hoge kwaliteit alsook aan ondernemingen met een goede geografische en bedrijfstakmatige spreiding. Wij hebben ook onze positie in Spanje verder afgebouwd (zowel bij de overheidsobligaties als bij de bedrijfsobligaties). Ten slotte profiteerden wij voor bepaalde emittenten van aantrekkelijke posities tussen diverse valuta’s. Op het vlak van de valutastrategie toonden wij niet alleen een positieve bias voor de Amerikaanse dollar tegenover de euro, maar ook voor de Scandinavische munten (NOK en SEK) tegenover de euro en voor de commodity currencies tegenover de Amerikaanse dollar. Dit kwartaal hield het fonds overwogen posities aan in België, Duitsland, Frankrijk, Nederland en Oostenrijk, omdat die landen hun menselijk, sociaal en natuurlijk kapitaal het best beheren. In onze MVB-analyse behaalde België bijvoorbeeld één van de beste scores voor persvrijheid en politieke vrijheid. Het politieke bestel in België geeft de kiezers ook een redelijk goede mate van toezicht en controle op hun politieke leiders. Op grond van onze MVB-analyse wordt 61,76 % van de geanalyseerde landen geweerd uit ons beleggingsuniversum. Het duurzaamheidsgehalte van de in portefeuille gehouden ondernemingen (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van grafieken op het tabblad « Performance ». Op basis van onze MVB-analyse sluiten wij in deze fase 54,01 % van de geanalyseerde ondernemingen uit.


Derde kwartaal 2012

Les obligations des Etats « périphériques » ont réalisé une bonne performance durant le trimestre. L’annonce de mesures non-conventionnelles par la BCE (achats illimités d’obligations) et la baisse des taux de la BCE ont permis d’atténuer les tensions sur le marché. Dans ce contexte, les taux 10 ans espagnols et italiens ont baissé de plus de 100 points de base (bps). Toutefois, la conjoncture économique s’est encore détériorée dans la zone euro avec une croissance et des indicateurs économiques en berne. C’est ainsi que les taux allemands ont atteint des plus bas historiques avant de remonter suite aux annonces de la BCE. Le US Treasury 10 ans a quant à lui atteint 1,80 %, suite aux anticipations d’un nouvel assouplissement quantitatif. Sur le marché du Crédit, le trimestre a été marqué par un rétrécissement significatif de la prime de risque tant en euro (-75 bps) qu’en dollar (-40bp). En termes de stratégie directionnelle, nous avons augmenté la sous-pondération en Allemagne. Aux US, la stratégie est devenue plus négative sur les taux longs avec un biais vendeur sur le taux 10 ans; l’anticipation d’un nouveau QE pouvant relancer l’appétit pour le risque au détriment des bons d’Etat. Sur la stratégie Crédit, nous sommes passés neutres sur le secteur non-financier en juillet et avons fait de même sur le secteur financier en septembre sur le marché en euro. Le fonds est neutre sur le marché US. Sur la stratégie en devises, le fonds était long USD et short euro en juillet, pour profiter du mouvement « risk-off ». Ensuite, nous avons réduit la sous-exposition en euro et la surexposition en USD, suite au regain d’appétit pour le risque. Au cours de ce trimestre, le fonds avait des positions surpondérées dans les Pays-Bas, l’Autriche, la Belgique et la France, des pays qui gèrent au mieux leur capital humain, social et naturel. Lors de notre analyse ISR, la Belgique a, par exemple, obtenu de bons scores concernant la santé et la connaissance dans le domaine du capital humain. La population belge bénéficie d’une haute espérance de vie. Les infrastructures médicales sont relativement bien développées et financées. Concernant le système d’éducation belge, il est relativement bien financé en proportion du PIB, et il enregistre de

De overheidsobligaties van de zogenaamde « perifere » landen van de eurozone hebben het dit kwartaal goed gedaan. De door de ECB aangekondigde ongebruikelijke maatregelen (onbeperkte opkoop van obligaties) en de renteverlaging door de ECB hebben de spanning op de markt helpen wegnemen. Tegen die achtergrond daalde de Spaanse en Italiaanse 10-jaarsrente met meer dan 100 basispunten (bp). Toch is de economische conjunctuur in de eurozone verder verslechterd met een slappe groei en achterblijvende economische indicatoren. Zo zakten de Duitse rentevoeten weg tot een historisch dieptepunt, waarna ze weer lichtjes stegen na de bekendmakingen van de ECB. In het vooruitzicht van een nieuwe kwantitatieve versoepeling ging de rente op Amerikaans schatkistpapier op 10 jaar naar 1,80 %. Op de obligatiemarkt werd het kwartaal gekenmerkt door een forse inkrimping van de risicopremie, zowel in euro (-75 bp) als in dollar (-40 bp). Wat de richtinggevende strategie aangaat, hebben wij de onderweging in Duitsland opgevoerd. In de VS is de strategie negatiever geworden voor de langetermijnrente met een verkoopbias op de 10-jaarsrente; het vooruitzicht op een nieuwe kwantitatieve versoepeling kan de risicobereidheid immers weer doen toenemen ten nadele van overheidspapier. In onze obligatiestrategie hebben wij in juli een neutrale bias aangenomen voor de niet-financiële sector en deden wij in september hetzelfde voor de financiële sector op de euromarkt. Het fonds is neutraal ten aanzien van de Amerikaanse markt. Wat de valutastrategie aangaat, was het fonds in juli long in USD en short in euro om voordeel te halen uit de « risk-off »beweging. Ten slotte hebben wij de underexposure in euro en de overexposure in USD verminderd nadat de risicobereidheid weer was toegenomen. Dit kwartaal hield het fonds overwogen posities aan in Nederland, Oostenrijk, België en Frankrijk, omdat die landen hun menselijk, sociaal en natuurlijk kapitaal het best beheren. In onze MVB-analyse behaalde België bijvoorbeeld goede scores op het vlak van de gezondheid en de kennis inzake menselijk kapitaal. De Belgische bevolking heeft immers een hoge levensverwachting. De medische infrastructuur is vrij goed uitgebouwd en gefinancierd. Het Belgische onderwijssysteem is

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3.




bonnes performances dans la comparaison internationale du niveau secondaire. Suite à notre analyse ISR, 62 % des pays analysés sont exclus de notre univers d’investissement. La qualité ISR des entreprises en portefeuille est illustrée au moyen de graphiques sous l’onglet « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 51,37 % des sociétés analysées.

vrij goed gefinancierd in verhouding tot het bbp, en het staat zijn mannetje in de internationale vergelijkingen wat het secundair onderwijs betreft. Op grond van onze MVB-analyse wordt 62 % van de geanalyseerde landen geweerd uit ons beleggingsuniversum. Het duurzaamheidsgehalte van de in portefeuille gehouden ondernemingen (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van grafieken op het tabblad « Performance ». Op basis van onze MVB-analyse sluiten wij in deze fase 51,37 % van de geanalyseerde ondernemingen uit.



Au cours du trimestre, les marchés obligataires ont généré une excellente performance, soutenus par l’abondance de liquidités, l’appétit des investisseurs pour les actifs risqués et le support technique provenant d’une demande supérieure à l’offre (effet OMT). Alors que la zone euro a été menacée d’implosion, les actions conjointes des autorités monétaires et budgétaires ont permis de juguler la contagion et de ramener les primes de risque des pays périphériques à leur plus bas niveau depuis 2 ans. Durant cette période, un premier pas vers l’intégration bancaire a également été accompli : les ministres des finances européens se sont mis d’accord sur un plan qui donnera pouvoir à un superviseur bancaire commun. Toutefois, les perspectives pour 2013 restent incertaines et les résultats trimestriels des entreprises ainsi que les projections incitent à la prudence. Dans cet environnement les taux 2 et 10 ans allemands ont légèrement baissé. En termes de stratégie directionnelle, nous avons réduit notre sensibilité au taux via une stratégie optionnelle et en parallèle jouer l’aplatissement de la courbe des taux allemands. Aux Etats-Unis , après la réélection d’Obama, les négociations sur le ’mur budgétaire’ apparurent plus difficiles que prévu ; un accord de dernière minute fut cependant trouvé le 1er janvier 2013. Sur le crédit, nous avons pris profit sur notre positionnement long durant le mois de décembre et sommes passés à neutre vis à vis de notre indice de référence. Pour 2013, nos prévisions se fondent sur un scénario de croissance négative et une inflation qui devrait baisser. Sur les devises, nous avons eu un biais globalement long sur le US dollar.

De obligatiemarkten hebben dit kwartaal uitstekende prestaties neergezet onder impuls van de overvloedige liquiditeiten, de risicobereidheid van de beleggers en de technische steun van een vraag die hoger lag dan het aanbod (OMT-effect). Terwijl de eurozone met implosie werd bedreigd, hebben de gezamenlijke monetaire en begrotingsmaatregelen van de overheidsinstanties het besmettingsgevaar beteugeld en de risicopremies van de perifere landen naar hun laagste peil in twee jaar geduwd. Dit kwartaal werd ook de eerste stap gezet naar de bankenunie : de Europese ministers van financiën zijn het eens geworden over een plan voor een gemeenschappelijke bankentoezichthouder. De vooruitzichten voor 2013 blijven niettemin onzeker en de prognoses en kwartaalresultaten van ondernemingen manen tot voorzichtigheid. In dit klimaat is de Duitse rente op 2 en 10 jaar licht gedaald. Wat de richtinggevende strategie aangaat, hebben we onze rentegevoeligheid verlaagd via een optionele strategie en tegelijk gemikt op de vervlakking van de Duitse rentestructuur (yield curve). In de Verenigde Staten verliepen de onderhandelingen over de budgettaire klif na de herverkiezing van Obama moeilijker dan verwacht. Toch werd op 1 januari 2013 op de valreep een consensus bereikt. In het obligatiesegment profiteerden we in december van onze longpositie en namen we een neutrale bias aan ten opzichte van de benchmark. In onze vooruitzichten voor 2013 gaan wij uit van een negatief groeiscenario en een dalende inflatie. In het valutasegment hebben we een overwegend long bias voor de USD.

1er trimestre 2013


Les bonnes nouvelles continuent de s’accumuler sur le plan macroéconomique aux Etats-Unis. le chômage aux Etats-Unis atteint désormais 7,7 % de la population active. Ainsi, l’économie américaine devrait continuer à croître à un rythme modéré en 2013 porté par un bon premier trimestre au cours duquel les investissements industriels et les exportations reprennent des couleurs. Dans ce contexte, la FED a d’ailleurs indiqué qu’elle maintiendra en place sa politique de taux-zéro aussi longtemps que le taux de chômage restera au-dessus de 6,5 %. Le regain des pressions inflationnistes pourrait néanmoins obliger la FED à ralentir son programme de rachat. Ce dernier devrait donc constituer un thème récurrent cette année. Sur le trimestre écoulé, le taux 10 ans a augmenté progressivement jusqu’à dépasser les 2 %, niveau auquel nous avons choisi d’adopter un biais tactique positif sur les taux longs américains. Sur le crédit, la bonne tenue des résultats T4 12 ainsi que les perspectives de croissance autour des 2 % sur le marché américain nous confortent dans notre stratégie d’avoir un biais positif sur les entreprises financières et non-financières. Sur la zone euro, les marchés ont connu une belle performance, soutenus par la dette des Etats périphériques (Espagne, Portugal, Irlande). Les élections italiennes et la situation chypriote ont temporairement ramené de l’incertitude sur les marchés. Sur le trimestre, à l’exception de l’Italie, les taux périphériques ont néanmoins

Er komt geen einde aan de goednieuwsstroom op het macro-economische front in de Verenigde Staten. De werkloosheid in de VS bedraagt nu 7,7 % van de actieve bevolking. Zo zal de Amerikaanse economie naar verwachting in een gematigd tempo doorgroeien in 2013, gedragen door een goed eerste kwartaal waarin de industriële investeringen en export weer aantrekken. In dat verband heeft de Fed overigens aangegeven haar nulrentebeleid te zullen handhaven zolang de werkloosheidsgraad boven 6,5 % blijft. Niettemin zou de Fed zich als gevolg van de hernieuwde inflatoire spanningen genoodzaakt kunnen zien haar opkoopprogramma terug te schroeven. Bijgevolg zal dit programma dit jaar een steeds terugkerend thema vormen. In het afgelopen kwartaal is de 10-jaarsrente geleidelijk opgeklommen tot meer dan 2 %. Toen dit peil bereikt werd, hebben we gekozen voor een positieve tactische bias op de Amerikaanse langetermijnrente. In het obligatiesegment hebben de goed blijvende resultaten voor het vierde kwartaal van 2012 en de groeivooruitzichten in een grootteorde van 2 % op de Amerikaanse markt ons gesterkt in onze strategie om een positieve bias aan te nemen ten aanzien van financiële en niet-financiële ondernemingen. In de eurozone hebben de markten een voortreffelijke prestatie neergezet, gedragen door de schuld van de perifere landen (Spanje, Portugal, Ierland). De Italiaanse verkiezingen en de toestand in Cyprus hebben de

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3.




continué leur baisse. Les politiques monétaires mise en place par les principales Banques Centrales du monde ont permis d’atténuer les craintes liées à la crise de la dette souveraine en Europe. La politique monétaire de la BCE devrait rester accommodante.

onzekerheid echter tijdelijk doen terugkeren op de markten. Met uitzondering van Italië zijn de rentevoeten in de perifere landen van de eurozone verder afgenomen. Het monetaire beleidskader dat de leidinggevende centrale banken wereldwijd hebben opgezet, heeft de door de Europese staatsschuldencrisis aangewakkerde vrees helpen wegnemen. Naar alle waarschijnlijkheid zal de ECB een soepel monetair beleid blijven voeren.

Au cours de ce trimestre, le fonds avait des positions surpondérées dans les Pays-Bas, l’Autriche et la France, des pays qui gèrent globalement bien leur capital humain, social et naturel. Lors de notre analyse ISR, la France a ainsi obtenu un très bon score sur le sous-domaine santé, notamment grâce à une excellente espérance de vie, des taux de vaccinations parmi les plus élevés au monde, et de très bonnes performances en matière de détection et de traitement tant des cancers que des maladies infectieuses. En matière d’éducation, de formation et d’innovation, les performances françaises sont légèrement supérieures à le moyenne des pays analysés, sans pour autant égaler les meilleurs pays (la Finlande en matière d’éducation et de formation, l’Allemagne en matière d’innovation). D’autres parts, si la population active française pâtit d’un taux d’emploi légèrement inférieur à la moyenne et de taux de chômage et de chômage des jeunes relativement élevés, elle est aussi moins exposée à des situations de précarité (contrats de travail à durée déterminée ou intérimaires), que dans les autres pays analysés. Suite à notre analyse ISR, 41 % des pays analysés sont exclus de notre univers d’investissement. La qualité ISR des entreprises en portefeuille est illustrée au moyen de graphiques sous l’onglet « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 48 % des sociétés analysées.

Dit kwartaal hield het fonds overwogen posities aan in Nederland, Oostenrijk en Frankrijk, omdat die landen hun menselijk, sociaal en natuurlijk kapitaal het best beheren. In onze MVB-analyse heeft Frankrijk een uitstekende score behaald in de subsector gezondheid, met name dankzij de hoge levensverwachting, de vaccinatiegraad die wereldwijd tot de hoogste behoort, en de uitstekende prestaties op het vlak van de opsporing en behandeling van kanker en infectieziekten. Wat onderwijs, opleiding en innovatie betreft, presteert Frankrijk iets boven het gemiddelde van de geanalyseerde landen, zonder evenwel de kopgroeplanden te evenaren (Finland voor onderwijs en opleiding, Duitsland voor innovatie). Ook al ligt de tewerkstellingsgraad van de actieve bevolking in Frankrijk iets lager dan het gemiddelde, met een relatief hoge werkloosheidsgraad en jeugdwerkloosheid, het land is in mindere mate blootgesteld aan bestaansonzekerheid (arbeidsovereenkomsten voor bepaalde tijd of uitzendarbeid) dan de andere geanalyseerde landen. Op grond van onze MVB-analyse wordt 41 % van de geanalyseerde landen geweerd uit ons beleggingsuniversum. Het duurzaamheidsgehalte van de in portefeuille gehouden ondernemingen (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van grafieken op het tabblad « Performance ». Op basis van onze MVB-analyse sluiten wij in deze fase 48 % van de geanalyseerde ondernemingen uit.

Nous vous informons qu’aucun dépassement de la politique d’investissement n’a été constaté durant l’exercice comptable du compartiment Dexia Sustainable World Bonds.

Wij informeren u dat er geen enkele beleggingsovertreding werd vastgesteld tijdens het boekjaar van het compartiment Dexia Sustainable World Bonds.



Premièrement, notre scénario macroéconomique global reste inchangé : nous n’avons fait qu’ajuster légèrement à la baisse nos estimations pour la zone euro. Le deuxième trimestre aux États-Unis pourrait être plus faible après une croissance plus forte en début d’année. Les données liées à la consommation pourraient être touchées par l’augmentation des prix des carburants, tandis que les taux d’épargne ont quelque peu rebondi après une forte chute qui a contribué à absorber les conséquences des restrictions fiscales en février. Deuxièmement, en comparaison avec les années précédentes, rien ne nous indique que le ralentissement va maintenant s’accentuer. Nous n’avons observé aucun choc externe, ni aucune augmentation importante des prix des matières premières qui pourraient faire dérailler la croissance. Ce ralentissement ne devrait être que temporaire. Dès lors, l’un des aspects essentiels de cette année consiste à obtenir plus de visibilité dans le creux économique que connaît la zone euro. Quelle sera la prochaine étape? Sans toucher à notre scénario macroéconomique, nous devons moins agressif pour le moment. Nous attendons les signes d’un retour de l’appétit pour le risque, mais aussi de meilleurs résultats des valeurs plus cycliques avec le retour de meilleures données économiques pour prendre davantage de risques.

Om te beginnen blijft ons algemene macro-economische scenario ongewijzigd : wij hebben onze prognoses voor de eurozone slechts in mindere mate neerwaarts bijgesteld. Het ziet ernaar uit dat de economie in de Verenigde Staten na een sterkere groei aan het begin van het jaar in het tweede kwartaal gas zal moeten terugnemen. Mogelijk zullen de consumptiegegevens negatieve invloed ondervinden van de stijgende brandstofprijzen. De spaarquotes zijn licht opgeveerd na een sterke terugval die de gevolgen van de fiscale beperkingen in februari heeft helpen opvangen. In de tweede plaats en vergeleken met de voorgaande jaren lijkt niets erop te wijzen dat de vertraging nu zal verergeren. Wij hebben geen enkele externe shock waargenomen, evenmin als een sterke toename van de grondstoffenprijzen waardoor de groei zou kunnen ontsporen. Het zou alleen om een tijdelijke teruggang gaan. Bijgevolg is één van de aandachtspunten voor dit jaar meer zicht te krijgen op de economische inzinking waarmee de eurozone nu kampt. Wat is de volgende stap? Wij moeten ons voorlopig minder agressief opstellen, zonder evenwel te raken aan ons macro-economische scenario. Wij wachten op tekenen die niet alleen wijzen op een hernieuwde risicobereidheid, maar ook op betere resultaten voor meer cyclische waarden met de terugkeer van gunstigere economische cijfers. Pas daarna zullen wij meer risico’s nemen.

–65–



3.





3.1.7. Risicoklasse







–66–


3.2. Bilan

3.2. Balans

TOTAL ACTIF NET

TOTAAL NETTO ACTIEF

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR

21 308 958,79

18 755 253,47

Vaste activa

0,00

0,00

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00


19 361 830,52

17 342 769,10


19 359 098,67

17 378 948,36

Obligaties

19 359 098,67

17 378 948,36

a.1. Obligaties

19 359 098,67

17 378 948,36

I.

Actifs immobilisés

C.

I.


II.


C. II.


A. a.


B.


B.


0,00

0,00

C.


C.


0,00

0,00

D.


D.

Andere effecten

0,00

0,00

E.


E.


0,00

0,00


F.


2 731,85

(36 179,26)

Op obligaties

6 012,87

(4 458,85)


6 012,87

(4 458,85)

Op deviezen

(3 281,02)

(31 720,41)


F. a.

ii. j.


ii. III.

Créances

B.

A.

Dettes

IV.


B. IV.

Créances

A.

(3 281,02)

(31 720,41)


0,00

0,00

Vorderingen

0,00

0,00

Schulden

0,00

0,00

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar

1 182 804,19

(1 314,45)

Vorderingen

1 229 326,25

3 369,42

1 161 504,35

1 125,69

a.


a.


d.

Autres

d.

Andere

B.

V.

j.

Contrats à terme (+/-) Créances et dettes à plus d’un an

A.

ii.

Sur devises ii.

III.

a.

Sur obligations

Dettes a.


e.

Autres (-) Dépôts et liquidités

67 821,90

2 243,73

Schulden

(46 522,06)

(4 683,87)

a.


(40 561,75)

(4 683,87)

e.

Andere (-)

B.

V.

(5 960,31)

0,00


511 586,50

1 153 010,65


511 586,50

1 153 010,65 0,00

A.


A.

B.


B.


0,00

C.

Autres

C.

Andere

0,00

0,00

252 737,58

260 788,17

0,00

0,00

VI.


VI.


A.

Charges à reporter

A.


B.

Produits acquis

B.


268 383,60

273 179,97

C.


C.


(15 646,02)

(12 391,80)

D.


D.


0,00

0,00


21 308 958,79

18 755 253,47

16 557 908,73

15 351 136,43


Capital

A.

Kapitaal

B.


B.


C.

Résultat reporté

C.

D.


D.

124 024,70

148 168,42


3 350 357,69

1 400 886,73


1 276 667,67

1 855 061,89

–67–



I.


II. A. B. III.


B.


IV.

Montants notionnels des contrats de swap (+) A. B.

V.

Contrats achetés

B.

Contrats vendus

0,00


44 502,89 0,00

0,00 0,00


0,00

0,00


0,00

0,00


0,00

0,00


7 060 323,95

10 387 643,98

A.


4 121 828,34

3 943 149,39

B.


A. B. III.

2 938 495,61

6 444 494,59


0,00

0,00


0,00

0,00


0,00

0,00


0,00

0,00

A.

Gekochte contracten

0,00

0,00

B.

IV. A.


A.

0,00

44 502,89

II.

Contrats de swap achetés Montants notionnels d’autres instruments financiers dérivés (+)

44 502,89

Collateral (+/-)

B.


A.

Zakelijke zekerheden (+/-) b.

Contrats d’option et warrants achetés Montants notionnels des contrats à terme (+)

31/03/2012 EUR

A.


31/03/2013 EUR

I.

Collateral (+/-) b.

B.


B. V.


0,00

0,00

VI.


VI.


0,00

0,00

VII.


VII.


0,00

0,00

VIII.


VIII.


0,00

0,00


IX.


0,00

0,00

A.

Actions

A.

Aandelen

0,00

0,00

B.

Obligations

B.

Obligaties

0,00

0,00

IX.

–68–



I.



I.


A.

Obligations

a.

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR


853 905,97

1 424 461,11


912 719,18

1 510 788,03

Obligaties

912 719,18

1 510 788,03

B.


B.


0,00

0,00

C.


C.


0,00

0,00

Aandelen

0,00

0,00

D.


D.

Andere effecten

0,00

0,00

E.


E.


0,00

0,00


F.


(107 594,37)

(176 366,83)

Op obligaties

(107 594,37)

(184 873,28)

Termijncontracten

(107 594,37)

(184 873,28)


0,00

8 506,45

Swapcontracten

0,00

8 506,45


0,00

0,00

Termijncontracten

0,00

0,00

0,00

0,00

48 781,16

90 039,91


0,00

0,00

Termijncontracten

0,00

0,00

48 781,16

90 039,91

590 251,63

576 234,06

a.

Actions

F. a.

a.

Sur obligations ii.

k.

a.

Contrats à terme

ii.


l.

k.

Contrats de swap

iii.

Sur indices financiers ii.

l.

Contrats à terme

ii.

G.


G.


H.


H.


a.


b. II.

a.

Contrats à terme

ii.


b. II.


A.

Dividendes

A.

Dividenden

0,00

0,00

B.

Intérêts (+/-)

B.

Interesten (+/-)

590 827,92

580 066,40

a.


585 114,59

570 371,76

b.


5 713,33

9 694,64


(576,29)

(14,00) (3 818,34) 0,00

a.


b.


C.


C.

D.


D.


0,00

E.


E.


0,00

F.


F.


0,00

0,00

Andere opbrengsten

0,01

2 228,40

A.


0,00

0,00

B.

Andere

III.

Autres produits A.


B.

Autres

IV.


III.

IV.

Exploitatiekosten

0,01

2 228,40

(167 489,94)

(147 861,68)

(1 237,09)

(1 953,33)

0,00

(37,99)

A.


A.


B.


B.


C.


C.


(12 414,05)

(11 125,30)

D.


D.


(95 757,08)

(77 474,85)

a.

Gestion financière

a.

Financieel beheer

(84 914,49)

(69 730,72)

b.


b.


(10 842,59)

(7 744,13) (24 678,54)

E.


E.


(21 661,82)

F.


F.


(12 129,63)

0,00

G.


G.


(181,82)

(23,50)

–69–



3.4. Resultatenrekening (vervolg) (12 122,56)

(21 067,60)

0,00

0,00

Taksen

(8 312,74)

(8 854,14)

Andere kosten (-)

(3 673,15)

(2 646,43)

422 761,70

430 600,78

1 276 667,67

1 855 061,89

0,00

0,00

1 276 667,67

1 855 061,89

H.


H.


I.


I.


J.

Taxes

J.

K.

Autres charges (-)

K.



V.


V.


VI.


VI.


VII.


VII.


–70–



A.



4 751 050,06

3 404 117,04

a.


a.


3 350 357,69

1 400 886,73

b.


b.


1 276 667,67

1 855 061,89

c.


c.


124 024,70

148 168,42


A.

31/03/2013 EUR

B.


B.


C.


C.


D.


D.

(Dividenduitkering)

–71–

0,00

0,00

(4 719 185,97)

(3 350 357,69)

(31 864,09)

(53 759,35)





I.


Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

% détenu % % de l’OPC portefeuille actifs nets % % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s


XSTRATA FIN 1.5 % 12-19.05.16

100 000,00

EUR

99,93

99 934,00

0,52 %

0,47 %


99 934,00

0,52 %

0,47 %

102,18 126,58 109,49 103,86 104,03 100,77 111,18

79 572,46 197 149,76 109 493,00 168 644,50 104 033,00 156 951,95 111 175,00

0,41 % 1,02 % 0,57 % 0,87 % 0,54 % 0,81 % 0,57 %

0,37 % 0,93 % 0,51 % 0,79 % 0,49 % 0,74 % 0,52 %


927 019,67

4,79 %

4,35 %

104,23

208 458,00

1,08 %

0,98 %


208 458,00

1,08 %

0,98 %

119,10

463 745,04

2,40 %

2,18 %

Total Bermudes – Totaal Bermuda-eilanden :

463 745,04

2,40 %

2,18 %

117,86

271 029,35

1,40 %

1,27 %


271 029,35

1,40 %

1,27 %

115,96

903 006,00

4,66 %

4,24 %


903 006,00

4,66 %

4,24 %

99,59

99 590,00

0,51 %

0,47 %


99 590,00

0,51 %

0,47 %

110 527,06 54 821,00 63 249,00 110 262,00 104 423,00 109 238,00 60 797,34 108 336,00

0,57 % 0,28 % 0,33 % 0,57 % 0,54 % 0,56 % 0,31 % 0,56 %

0,52 % 0,26 % 0,30 % 0,52 % 0,49 % 0,51 % 0,29 % 0,51 %

Australie — Australië BHP BILL 2.875 % 12-24.02.22 BHP BILL 6.5 % 09-01.04.19 CBA 3 % 12-03.05.22 CBA 6.5 % 09-14.7.14 NAB 2.75 % 12-8.8.22 WESTPAC BK 1.6 % 13-12.1.2018 WESTPAC BK 4.25 % 09-22.09.16

100 000,00 200 000,00 100 000,00 200 000,00 100 000,00 200 000,00 100 000,00

USD USD EUR AUD EUR USD EUR


200 000,00

EUR

Bermudes — Bermuda-eilanden NOVARTIS S I 5.125 % 9-10.2.19

500 000,00

USD

Canada — Canada GENERAL ELECTRIC 5.68 % 10.9.19

300 000,00

CAD

Allemagne (République fédérale) — Duitsland KFW 4.375 % 08-15.03.18

1 000 000,00

USD

Espagne — Spanje SANTANDER 2.875 % 13-30.01.18

100 000,00

EUR

France — Frankrijk AFD 1.625 % 12-4.10.2017 BFCM 4.375 % 06-31.5.16 EMTN BNPP 2.875 % 12-27.11.17 BNPPCB 3.125 % 12-22.03.22 BPCE 2.875 % 10-22.09.15 GRPE BPCE 3.75 % 10-21.7.17 RCI BQ 4.25 % 12-27.04.17 SOCGEN 3.75 % 12-01.03.17

140 000,00 50 000,00 60 000,00 100 000,00 100 000,00 100 000,00 57 000,00 100 000,00

USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

–72–

101,38 109,64 105,42 110,26 104,42 109,24 106,66 108,34




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde



721 653,40

3,73 %

3,39 %

EUR EUR EUR EUR USD EUR USD

99,08 104,20 119,35 112,50 103,13 101,33 99,29

99 078,00 156 298,50 59 675,00 112 503,00 40 154,97 101 326,00 34 021,62

0,51 % 0,81 % 0,31 % 0,58 % 0,21 % 0,52 % 0,18 %

0,46 % 0,73 % 0,28 % 0,53 % 0,19 % 0,48 % 0,16 %


603 057,09

3,11 %

2,83 %

107,81

125 932,95

0,65 %

0,59 %


125 932,95

0,65 %

0,59 %

118,98 101,13 96,64 105,09 104,63 113,16 116,98

178 464,00 80 906,40 48 321,00 105 091,00 179 260,33 88 123,98 58 491,00

0,92 % 0,42 % 0,25 % 0,54 % 0,93 % 0,46 % 0,30 %

0,84 % 0,38 % 0,23 % 0,49 % 0,84 % 0,41 % 0,27 %


738 657,71

3,82 %

3,47 %

103,27 108,05

103 271,00 108 048,00

0,53 % 0,56 %

0,48 % 0,51 %


211 319,00

1,09 %

0,99 %

100,58 105,17 114,49 113,75 100,11 100,76 116,50 118,08

156 654,47 245 698,15 89 161,28 221 466,40 109 144,61 156 942,61 116 499,00 183 914,02

0,81 % 1,27 % 0,46 % 1,14 % 0,56 % 0,81 % 0,60 % 0,95 %

0,74 % 1,15 % 0,42 % 1,04 % 0,51 % 0,74 % 0,55 % 0,86 %


1 279 480,54

6,61 %

6,00 %

Total Emis(es) par un établissement de crédit – Totaal Uitgegeven door een kredietinstelling: Emis(es) par une institution internationale – Uitgegeven door een internationale instelling

6 652 882,75

34,36 %

31,22 %

119,64 115,09

465 871,03 127 749,90

2,41 % 0,66 %

2,19 % 0,60 %


593 620,93

3,07 %

2,79 %

650 323,19 233 564,00 332 801,20

3,36 % 1,21 % 1,72 %

3,05 % 1,10 % 1,56 %

Royaume-Uni — Verenigd Koninkrijk ABBEY NATL 1.75 % 13-15.01.18 CA LN 3 % 10-20.07.15 HSBC HLDG 6 % 09-10.6.19 LLOYDS 4.625 % 12-02.02.17 RBS 6.125 % 12-15.12.2022 STD CHART 1.75 % 12-29.10.17 WPP FIN 3.625 % 12-7.9.22

100 000,00 150 000,00 50 000,00 100 000,00 50 000,00 100 000,00 44 000,00

Caïmanes — Caymaneilanden HUTCH WHAM 4.625 % 09-11.09.15

150 000,00

USD

Pays-Bas — Nederland ABN AMRO 4.25 % 11-6.4.21 DEUT TEL IF 2.125 % 13-18.1.21 ING BK NV 3.5 % 05-16.09.20 KBC IFIMA 4.5 % 09-17.9.14 LINDE 3.625 % 09-13.11.14 SIEMENS FIN.5.625 % 06-16.3.16 VOLKSWAGEN INTL 7 % 09-09.02.16

150 000,00 80 000,00 50 000,00 100 000,00 220 000,00 100 000,00 50 000,00

EUR EUR EUR EUR USD USD EUR

Suède — Zweden SHB 2.625 % 12-23.08.22 SWEDBANK 3.375 % 12-9.2.17

100 000,00 100 000,00

EUR EUR

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten AMERIC HOND 1.5 % 12-11.09.17 CS NY 5.5 % 09-01.05.14 GECC 5.3 % 11-11.2.21 GECC 5.375 % 06-20.10.16 T.755 JOHN DEERE 1.2 % 12-10.10.17 NESTLE 1.375 % 12-21.06.17 TOYOTA 6.625 % 09-3.2.16 WELL.FARG.5.625 %7-11.12.17

200 000,00 300 000,00 100 000,00 250 000,00 140 000,00 200 000,00 100 000,00 200 000,00

USD USD USD USD USD USD EUR USD

Luxembourg (Grand-Duché) — Luxemburg BEI 4.875 % 06-15.02.36 EEC 3.5 % 11-4.6.21

500 000,00 111 000,00

USD EUR

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten IADB 6.75 % 97-15.7.27 TR.4 IBRD 3.88 % 09-20.5.19 IBRD 4.75 % 05-15.02.35

600 000,00 200 000,00 350 000,00

USD EUR USD

–73–

139,18 116,78 122,10




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

IBRD 7.625 % 93-19.01.23

350 000,00

USD

148,90

% détenu % % de l’OPC portefeuille actifs nets

% % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s 405 848,45 2,10 % 1,90 %


1 622 536,84

8,38 %

7,61 %

Total Emis(es) par une institution internationale – Totaal Uitgegeven door een internationale instelling: Emis(es) par une entreprise privée - Uitgegeven door een privé-onderneming

2 216 157,77

11,45 %

10,40 %

119,92

119 923,00

0,62 %

0,56 %


119 923,00

0,62 %

0,56 %

97,53

97 527,00

0,50 %

0,46 %


97 527,00

0,50 %

0,46 %

100,40 112,23 113,40 100,82 111,63 126,50 120,31

100 396,00 112 232,00 113 398,00 31 406,90 111 631,00 63 248,00 60 155,50

0,52 % 0,58 % 0,59 % 0,16 % 0,58 % 0,33 % 0,31 %

0,47 % 0,53 % 0,53 % 0,15 % 0,52 % 0,30 % 0,28 %


592 467,40

3,06 %

2,78 %

USD USD USD

113,98 103,09 115,77

310 668,96 160 562,26 90 158,87

1,60 % 0,83 % 0,47 %

1,46 % 0,75 % 0,42 %


561 390,09

2,90 %

2,63 %

101,01

101 010,00

0,52 %

0,47 %


101 010,00

0,52 %

0,47 %

112,87

131 842,53

0,68 %

0,62 %


131 842,53

0,68 %

0,62 %

102,91 94,64 95,42 101,97 120,69 117,64 101,50 100,27 115,70

102 910,00 44 223,19 74 308,08 79 407,37 42 294,95 366 448,09 79 043,69 132 747,22 315 348,88

0,53 % 0,23 % 0,38 % 0,41 % 0,22 % 1,89 % 0,41 % 0,69 % 1,63 %

0,48 % 0,21 % 0,35 % 0,37 % 0,20 % 1,72 % 0,37 % 0,62 % 1,48 %


1 236 731,47

6,39 %

5,80 %


2 840 891,49

14,67 %

13,33 %


100 000,00

EUR

Espagne — Spanje TELEFONICA 3.987 % 13-23.1.23

100 000,00

EUR

France — Frankrijk DANONE 1.125 % 12-27.11.17 FRANCE TEL 3.875 % 10-14.01.21 GDF SUEZ 5.625 % 09-18.01.16 LVMH 1.625 % 12-29.06.17 SANOFI AVENTIS 4.5 % 09-18.5.16 SUEZ ENVIR 6.25 % 09-08.04.19 VEOLIA ENV.5.125 % 07-24.5.22

100 000,00 100 000,00 100 000,00 40 000,00 100 000,00 50 000,00 50 000,00

EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR

Royaume-Uni — Verenigd Koninkrijk NATL GRID 6.3 % 06-1.8.16 VODAFONE 5 % 03-16.12.13 VODAFONE GRP5.625 %07-2.17

350 000,00 200 000,00 100 000,00

Pays-Bas — Nederland IBERDROLA 3.5 % 13-1.2.21 EMTN

100 000,00

EUR

Norvège — Noorwegen SLB 4.2 %11-15.01.21

150 000,00

USD

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten AMGEN 2.125 % 12-13.09.19 BRISTOL MYER 2 % 12-01.08.22 IBM 1.875 % 12-01.08.22 IBM 1.875 %12-15.5.19 KRAFT FOODS INC 6.5 %07-11.8.17 P&G 4.7 % 09-15.02.19 PARIBAS NY 6.95 % 98-22.07.13 PEPSICO 1.25 % 12-13.08.17 VERIZON COM 5.5 %07-1.4.17

100 000,00 60 000,00 100 000,00 100 000,00 45 000,00 400 000,00 100 000,00 170 000,00 350 000,00

EUR USD USD USD USD USD USD USD USD

–74–




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


Emis(es) par un état – Uitgegeven door een staat Autriche — Oostenrijk AUSTRIA 3.2 % 10-20.2.17 AUSTRIA 3.5 % 05-15.09.21 AUSTRIA 5 % 04-19.05.14

200 000,00 200 000,00 600 000,00

EUR EUR USD

110,16 115,82 105,31

220 310,00 231 630,00 492 064,48

1,14 % 1,20 % 2,54 %

1,03 % 1,09 % 2,31 %

Total Autriche – Totaal Oostenrijk :

944 004,48

4,88 %

4,43 %

121,16

224 146,00

1,16 %

1,05 %


224 146,00

1,16 %

1,05 %

118,71

474 840,00

2,45 %

2,23 %


474 840,00

2,45 %

2,23 %

123,07

246 140,00

1,27 %

1,16 %


246 140,00

1,27 %

1,16 %

USD EUR EUR

106,02 115,96 142,84

412 814,42 695 730,00 399 966,00

2,13 % 3,59 % 2,07 %

1,94 % 3,26 % 1,88 %


1 508 510,42

7,79 %

7,08 %

123,82 146,74 120,89

585 692,75 563 921,42 214 428,82

3,02 % 2,91 % 1,11 %

2,75 % 2,65 % 1,01 %


1 364 042,99

7,05 %

6,40 %

107,51 114,46 118,29

107 510,00 228 920,00 473 160,00

0,56 % 1,18 % 2,44 %

0,50 % 1,07 % 2,22 %


809 590,00

4,18 %

3,80 %

108,08

168 277,98

0,87 %

0,79 %


168 277,98

0,87 %

0,79 %


5 739 551,87

29,64 %

26,93 %

Total Obligations et autres titres de créance – Totaal Obligaties en andere schuldinstrumenten :

17 449 483,88

90,12 %

81,89 %

Total Valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs – Totaal Effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs :

17 449 483,88

90,12 %

81,89 %

Belgique — België BELGIUM 4.5 % 11-28.3.26 OLO64

185 000,00

EUR

Allemagne (République fédérale) — Duitsland GERMANY 3.75 % 08-4.1.19

400 000,00

EUR

Finlande — Finland FINLAND 4 % 09-04.07.25

200 000,00

EUR

France — Frankrijk CADES 3 % 10-26.10.20 FRANCE 3.75 % 05-25.04.21 OAT FRANCE 5.75 % 00-25.10.32

500 000,00 600 000,00 280 000,00

Royaume-Uni — Verenigd Koninkrijk UK 4.75 % 05-07.03.20 UK 6 % 98-07.12.28 UK TSY 8 % 95-15 STOCK

400 000,00 325 000,00 150 000,00

GBP GBP GBP

Pays-Bas — Nederland NETHERLANDS 2.5 %11-15.01.17 NETHERLANDS 3.25 % 11-15.07.21 NETHERLANDS 4 % 09-15.07.19

100 000,00 200 000,00 400 000,00

EUR EUR EUR

Suède — Zweden SWEDEN 4.5 % 04-12.08.15

1 300 000,00

SEK

–75–




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


Autres valeurs mobilières — Andere effecten Obligations et autres titres de créance — Obligaties en andere schuldinstrumenten Emis(es) par un établissement de crédit – Uitgegeven door een kredietinstelling France — Frankrijk BFCM 2.875 % 12-21.06.17 BNP PARIBAS 2.875 % 13-26.09.23 SOCGEN 2.25 % 13-23.01.20

100 000,00 50 000,00 100 000,00

EUR EUR EUR

105,37 98,08 99,26

105 373,00 49 037,50 99 259,00

0,54 % 0,25 % 0,51 %

0,49 % 0,23 % 0,47 %


253 669,50

1,31 %

1,19 %

112,14 109,67

130 996,81 170 806,01

0,68 % 0,88 %

0,61 % 0,80 %

Total Royaume-Uni – Totaal Verenigd Koninkrijk:

301 802,82

1,56 %

1,42 %

109,60 106,35 104,01

170 703,22 106 352,00 208 026,00

0,88 % 0,55 % 1,07 %

0,80 % 0,50 % 0,98 %


485 081,22

2,51 %

2,28 %

105,70

164 632,04

0,85 %

0,77 %


164 632,04

0,85 %

0,77 %


1 205 185,58

6,22 %

5,66 %

102,47

239 387,90

1,24 %

1,12 %


239 387,90

1,24 %

1,12 %


239 387,90

1,24 %

1,12 %

107,99

53 996,50

0,28 %

0,25 %


53 996,50

0,28 %

0,25 %

106,13

53 066,50

0,27 %

0,25 %


53 066,50

0,27 %

0,25 %

114,41

157 698,31

0,81 %

0,74 %


157 698,31

0,81 %

0,74 %


264 761,31

1,37 %

1,24 %

200 280,00

1,03 %

0,94 %

Royaume-Uni — Verenigd Koninkrijk BARCLAYS 5 % 09-22.09.16 HSBC BK 4.125 % 10-12.8.20 REGS

150 000,00 200 000,00

USD USD

Pays-Bas — Nederland AAB BREDA 4.25 % 12-02.02.17 ABB FIN BV 2.625 % 12-26.03.19 ING NV 2.25 % 10-31.08.15

200 000,00 100 000,00 200 000,00

USD EUR EUR

Suède — Zweden NORDEA 3.125 % 12-20.03.17

200 000,00

USD

France — Frankrijk CEDB 1.5 % 12-22.2.17

300 000,00

USD

France — Frankrijk AIR LIQUIDE 4.375 % 09-06.06.15

50 000,00

EUR

Royaume-Uni — Verenigd Koninkrijk NATL GRID 6.5 % 09-22.04.14

50 000,00

EUR

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten MICROSOFT 4.2 % 09-1.6.19

177 000,00

USD

Belgique — België BELGIUM 2.25 % 13-22.06.2023

200 000,00

EUR

–76–

100,14




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation


Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde



200 280,00

1,03 %

0,94 %


200 280,00

1,03 %

0,94 %

Total Obligations et autres titres de créance – Totaal Obligaties en andere schuldinstrumenten:

1 909 614,79

9,86 %

8,96 %


1 909 614,79

9,86 %

8,96 %

-11 717,85

-0,06 %

-0,05 %

7 446,83

0,04 %

0,03 %

-3 756,13

-0,02 %

-0,02 %

-230,60

0,00 %

0,00 %

4 327,56

0,02 %

0,02 %

4 008,95

0,02 %

0,02 %

211,60

0,00 %

0,00 %

-815,75

0,00 %

0,00 %

-62,65

0,00 %

0,00 %

-2 692,98

-0,01 %

-0,01 %

-3 281,02

-0,02 %

-0,02 %

-194,69 10 640,00 -12 660,00 1 440,00 6 787,56

0,00 % 0,05 % -0,07 % 0,01 % 0,04 %

0,00 % 0,05 % -0,06 % 0,01 % 0,03 %


6 012,87

0,03 %

0,03 %


6 012,87

0,03 %

0,03 %


2 731,85

0,01 %

0,01 %


19 361 830,52

100,00 %

90,86 %

Changes à terme - Termijnwissels Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop

10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 03/04/2013 03/04/2013

353 354,95 450 000,00 400 000,00 299 098,29 114 488,26 100 000,00 305 000,00 40 938,64 2 000 000,00 121 768,00 420 000,00 323 072,20 93 613,60 780 000,00 322 114,10 100 000,00 70 000,00 82 835,34 710 000,00 555 604,25

EUR AUD CAD EUR EUR GBP NOK EUR MXN EUR USD EUR EUR SEK PLN USD GBP EUR USD EUR

Total Changes à terme – Totaal Termijnwissels Futures - Futures Obligations - Obligaties

30Y TREASURY NOTES USA EURO-BUXL-FUTURES EURO BUND EURO SCHATZ LONG GILT STERLING FUTURES

2,00 4,00 -6,00 9,00 2,00

USD EUR EUR EUR GBP


II.


BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK

EUR USD

–77–

182 942,17 115 016,53

0,86 % 0,54 %


3.6. Composition des avoirs et chiffres clés (suite) Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


ZAR GBP EUR PLN GBP MXN USD CHF AUD CAD NOK HUF SEK DKK NZD TRY

72 233,01 58 952,24 31 450,40 17 349,68 7 095,01 6 942,40 5 957,48 5 934,95 3 883,00 2 508,87 694,04 302,91 260,78 44,04 15,46 3,53

% % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s 0,34 % 0,28 % 0,15 % 0,08 % 0,03 % 0,03 % 0,03 % 0,03 % 0,02 % 0,01 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %


511 586,50

2,40 %


511 586,50

2,40 %

1 182 804,19

5,55 %

252 737,58

1,19 %

21 308 958,79

100,00 %

BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK Current accounts blocked BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK Current accounts blocked BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK Current accounts blocked BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK

III.



IV.


V.


Les changements dans la composition du portefeuille-titres sont disponibles, sans frais auprès de Belfius Banque S.A. ayant son siège Boulevard Pachéco 44 – 1000 Bruxelles qui assure le service financier. De wijzigingen in de samenstelling van de effectenportefeuille zijn gratis ter beschikking bij Belfius Bank N.V. met zetel te Pachecolaan 44 – 1000 Brussel die instaat voor de financiële dienst. Répartition économique du portefeuille-titres au 31 mars 2013 (en pourcentage du portefeuille) Economische spreiding van de effectenportefeuille op 31 maart 2013 (in procenten van de effectenportefeuille)

Institutions publiques, sans but lucratif - Openbare non-profitinstellingen Banques & autres établissements de crédit - Banken en kredietinstellingen Sociétés financières, d’investissement & autres sociétés diversifiées - Financiële vennootschappen, beleggings- en diverse andere venn. Organisations supranationales - Supranationale organisaties Télécommunications - Telecommunicatie Approvisionnement en énergie & en eau - Energie- en watervoorziening Biens de consommation divers - Diverse verbruiksartikelen Alimentation & boissons non alcoolisées - Voeding en frisdranken Pétrole et gaz naturel - Olie en aardgas Internet, logiciels & services IT - Internet, software en IT-diensten Produits cosmétiques pharmaceutiques & produits médicaux - Geneesmiddelen, cosmetica & medische producten Appareils & composants électriques - Elektrische toestellen

–78–

30,68 % 26,12 % 14,46 %

12,68 % 4,01 % 2,83 % 1,89 % 1,42 % 1,30 % 0,81 % 0,80 %

0,80 %




Répartition par devise du portefeuille-titres au 31 mars 2013 (en pourcentage du portefeuille) Spreiding per munt van de effectenportefeuille op 31 maart 2013 (in procenten van de effectenportefeuille)

3.6. Samenstelling van de activa en kerncijfers (vervolg) en onderdelen Matériel informatique & réseautage - Computerhardware en networking Biotechnologie - Biotechnologie Services divers - Diverse diensten Chimie - Chemie Textiles, vêtements & articles en cuir - Textiel, kleding en lederwaren Institutions non classifiables / non classifiées - Niet te rangschikken/gerangschikte instellingen Total changes à terme - Totaal termijnwissels Total - Totaal

-0,02 % 100,00 %

États-Unis d’Amérique - Verenigde Staten France - Frankrijk Royaume-Uni - Verenigd Koninkrijk Pays-Bas - Nederland Allemagne (République fédérale) - Duitsland Autriche - Oostenrijk Australie - Australië Belgique - België Luxembourg (Grand-Duché) - Luxemburg Suède - Zweden Bermudes - Bermuda-eilanden Canada - Canada Finlande - Finland Espagne - Spanje Norvège - Noorwegen Caïmanes - Caymaneilanden Danemark - Denemarken Émirats arabes unis - Verenigde Arabische Emiraten Total changes à terme - Totaal termijnwissels Total - Totaal

22,19 % 17,40 % 14,93 % 11,02 % 7,11 % 4,88 % 4,79 % 3,27 % 3,07 % 2,81 % 2,40 % 1,40 % 1,27 % 1,02 % 0,68 % 0,65 % 0,62 % 0,52 % -0,02 % 100,00 %

USD EUR GBP CAD AUD SEK Total changes à terme- Totaal termijnwissels Total - Totaal

47,48 % 42,31 % 7,08 % 1,40 % 0,87 % 0,87 % -0,02 % 100,00 %

–79–

0,79 % 0,53 % 0,41 % 0,28 % 0,16 % 0,03 %





3.6.2. Wijzigingen in de samenstelling van de activa van het compartiment (in de valuta van het compartiment)

1er semestre 1ste semester



Achats — Aankopen

7 867 416,27

1 478 078,73

9 345 495,00

Ventes — Verkopen

6 007 339,99

2 049 615,58

8 056 955,57


13 874 756,26

3 527 694,31

17 402 450,57


2 984 340,94

2 169 463,62

5 153 804,56


2 272 141,85

1 554 858,34

3 827 000,19


5 256 482,79

3 724 321,96

8 980 804,75

20 453 558,70

20 552 433,01

20 502 995,86


42,14 %

-0,96 %

41,08 %


41,62 %

0,63 %

40,96 %


Un chiffre proche de 0 % montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l’exception des dépôts et liquidités, ont été réalisées, durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et remboursements. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et remboursements n’ont donné lieu qu’à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille.La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l’exercice peut être consultée sans frais auprès deBelfius Banque S.A. ayant son siège à Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles, qui assure le service financier. Een cijfer dat de 0 % benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Belfius Bank N.V. met zetel te Pachecolaan 44 — 1000 Brussel, die instaat voor de financiële dienst.

–80–




3.6.3. Tableau des engagements relatifs aux positions sur instruments financiers dérivés au 31 mars 2013 (dans la devise du compartiment) En titres In effecten

Devises Munt

Futures - Futures EURO BUND 06/06/2013 EURO SCHATZ 06/06/2013 EURO-BUXL-FUTURES 06/06/2013 LONG GILT STERLING FUTURES 26/06/2013 30Y TREASURY NOTES USA 19/06/2013

Dénomination

Benaming

Changes à terme Termijnwissels Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop

3.6.3. Tabel van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities per 31 maart 2013 (in de valuta van het compartiment)

Quantité / Valeur nominale

Hoeveelheid / Nominale waarde

353.354,95 450.000,00 400.000,00 299.098,29 114.488,26 100.000,00 305.000,00 40.938,64 2.000.000,00 121.768,00 420.000,00 323.072,20 93.613,60 780.000,00 322.114,10 100.000,00 70.000,00 82.835,34 710.000,00 555.604,25


EUR EUR EUR GBP USD

(860.280,00) 995.940,00 531.200,00 231.820,00 315.437,50

En EUR In EUR

(860.280,00) 995.940,00 531.200,00 274.127,38 245.648,70

Lot-size

1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00

Date de valeur

Date d'échéance

Devise

Engagement dans la devise de l'instrument

Engagement dans la devise du compartiment

Valutadatum

Vervaldag

Munt

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

353.354,95 450.000,00 400.000,00 299.098,29 114.488,26 100 000,00 305.000,00 40.938,64 2.000.000,00 121.768,00 420.000,00 323.072,20 93.613,60 780.000,00 322.114,10 100 000,00 70.000,00 82.835,34 710.000,00 555.604,25

353.354,95 365.351,22 306.611,63 299.098,29 114.488,26 118.250,10 40.723,59 40.938,64 126.225,37 121.768,00 327.077,33 323.072,20 93.613,60 93.422,02 77.126,02 77.875,55 82.775,07 82.835,34 552.916,44 555.604,25

11/03/2013 11/03/2013 11/03/2013 11/03/2013 11/03/2013 11/03/2013 11/03/2013 11/03/2013 11/03/2013 11/03/2013 11/03/2013 11/03/2013 11/03/2013 11/03/2013 22/03/2013 22/03/2013 27/03/2013 27/03/2013 27/03/2013 27/03/2013

–81–

10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 10/04/2013 3/04/2013 3/04/2013 3/04/2013 3/04/2013

EUR AUD CAD EUR EUR GBP NOK EUR MXN EUR USD EUR EUR SEK PLN USD GBP EUR USD EUR









Souscriptions

Classe C / Klasse C Classe I / Klasse I Classe N / Klasse N

31/03/2012


31/03/2013


Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal

Classe C / Klasse C

31/03/2012

Classe I / Klasse I Classe N / Klasse N Classe C / Klasse C

31/03/2013

Classe I / Klasse I Classe N / Klasse N Classe C / Klasse C Classe I / Klasse I Classe N / Klasse N

Inschrijvingen 17,04 540,92 -

Terugbetalingen 389,60 1 160,99 0,00 -

546,40 754,11 -

149,16 678,26 -

56,33 1 249,05 508,13 -

305,40 1 122,26 -

Fin de période Einde periode 913,96 2 906,82 2 999,49 6 820,27 1 311,20 2 982,67 2 999,49 7 293,36 1 062,14 3 109,47 3 507,62 7 679,22

Bedragen betaald en ontvangen door de ICB (in de valuta van het compartiment)


Remboursements

Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie

–82–

Souscriptions Inschrijvingen 35 200,82 1 361 485,82 1 124 609,68 1 938 251,81 121 842,09 3 531 962,54 1 499 999,93 -

Remboursements Terugbetalingen 771 927,53 2 910 838,66 291 889,52 1 710 475,51 662 527,97 3 164 472,22 -






Période Periode

Par action Per aandeel

31/03/2011

31/03/2012

31/03/2013

15 870 936,68

Classe C / Klasse C

18 755 253,47


21 308 958,79



Classe I / Klasse I Classe N / Klasse N


1 884,79 2 384,84 2 405,75 2 064,09 2 663,52 2 701,93 2 161,82 2 843,32 2 899,86 -


Classe / Klasse

CAP / DIS

1 an / 1 jaar

3 ans / 3 jaar

5 ans / 5 jaar

10 ans / 10 jaar

C I N

CAP CAP CAP

6,75 % 7,33 % -

5,64 % 6,21 % -

5,93 % -

-


Depuis le lancement / Sinds start 3,18 % 6,29 % -

Staafdiagram

Classe C (CAP) / Klasse C (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable World Bonds - part de CAP (EUR)

10%

5%

0%

31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

–83–

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13




Classe I (CAP) / Klasse I (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable World Bonds - part de CAP (EUR)

10%

5%

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13

Classe N (CAP) / Klasse N (CAP) La classe N n’étant pas active, il n’est pas possible de fournir un diagramme en bâton. Aangezien de N klasse niet actief is, is het niet mogelijk om een staafdiagram weer te geven.



Frais courants - Lopende Kosten : BE0945478197 Classe / Klasse C CAP BE0945477181 Classe / Klasse C DIS BE0948752929 Classe / Klasse I CAP BE0945479203 Classe / Klasse N CAP

1,06 % 1,06 % 0,53 % -

Les frais courants, calculés conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 de la Commission du 1er juillet 2010 mettant en œuvre la Directive 2009/65/CE du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les informations clés pour l’investisseur et les conditions à remplir lors de la fourniture des informations clés pour l’investisseur ou du prospectus sur un support durable autre que le papier ou au moyen d’un site web (ci-après le « Règlement 583/2010 »), sont repris dans les informations clés pour l’investisseur. La notion de « frais courants » consiste en tous paiements déduits de l’actif du fonds lorsqu’une telle déduction est imposée ou autorisée par la règlementation, les statuts ou le prospectus. Ils n’incluent cependant pas les commissions de performance, les frais d’entrée et de sortie payés directement par l’investisseur, les frais de transaction, à l’exception de ceux qui seraient facturés par la banque dépositaire, la société de gestion, l’agent administratif, les administrateurs de la sicav ou n’importe quel conseiller en placement. Les frais liés à la souscription et au remboursement de parts d’OPC sous-jacents font également partie des frais courants. En outre, ils ne comprennent pas les intérêts sur les emprunts et les frais liés à la détention de produits dérivés (par exemple les appels de marge). Ils sont fondés sur les frais de l’exercice comptable précédent et sont exprimés en pourcentage de l’actif net moyen de la période concernée. Dans certains cas, ils peuvent être exprimés sous forme d’un montant maximum à facturer ou être établis sur la base d’une autre période passée d’un an, voire faire l’objet d’une estimation. Au cours de l'année comptable se clôturant le 31 mars 2013, Dexia Sustainable a perçu des avantages économiques éligibles au titre de soft commissions. Ces avantages consistent en la mise à disposition : a. des services du data provider de MSCI (Barra – Barra Aegis) b. des services de data provider de Datastream (Thomson Reuters) c. des services de recherche et d’analyse de 3000Xtra (Thomson Reuters) d. des services du data provider et d'analyse d’IBES (Thomson Reuters)

–84–


3.6. Composition des avoirs et chiffres clés (suite) e. f. g. h. i. j. k.


des services de recherche, d’analyse et de data provider de Risk Metrics Group (Innovest – ISS et Risk Metrics) des services de Charles Rivers des services de Vigeo des services de Mysis (Sophis Value) des services de Factset des services de Factiva des services de Thomson Reuters ( TOA – Real time Sophis – Open DACS)


–85–








récurrents


De vergoedingen:








récurrents


De vergoedingen:


- voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van maximum 1 % - voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van maximum 0,04 % - voor de diensten « Legal Life » en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: * 0,04 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,03 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR ≤ 1 miljard EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent RBC aan een jaarlijks percentage van: * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR - van de Transferagent BELFIUS aan een jaarlijks percentage van 0,01 % - voor de Bewaarder aan een jaarlijks percentage van


–86–












récurrents


De vergoedingen:










- La rémunération de Gestion est reprise au poste IV.D.a. du compte de résultats. - La rémunération de l’agent chargé du service Montage est

- De vergoeding voor het Beheer is opgenomen in de rubriek IV.D.a. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de agent belast met de dienst Montage is

–87–




reprise au poste IV.D.b. du compte de résultats. - La rémunération de l’agent chargé des services « Legal Life » et Comptable est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultat. - La rémunération de l’agent de Transfert est reprise au poste IV.H. du compte de résultats. - La rémunération du Dépositaire est reprise au poste IV.C. du compte de résultats. - La rémunération de l’Administrateur Indépendant est reprise au poste IV.G. du compte de résultats. - La rémunération des autres frais est reprise au poste IV.H. du compte de résultats.

opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de agent belast met de diensten Legal Life en Boekhouding is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Transferagent is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Bewaarder is opgenomen in de rubriek IV.C. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Onafhankelijke Bestuurder is opgenomen in de rubriek IV.G. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de andere kosten is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening.





- la commission de Gestion (Classe C) 5 215,26 EUR - la commission de Gestion (Classe I) 1 711,04 EUR - la rémunération de Montage (Classe C) 347,70 EUR - la rémunération de Montage (Classe I) 171,09 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe C) 347,70 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe I) 171,09 EUR - la rémunération Agent de transfert (Classe C) 173,83 EUR *RBC 86,92 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe I) 85,56 EUR *RBC 85,56 EUR *BELFIUS - la rémunération du Dépositaire (Classe C) 521,51 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe I) 171,09 EUR - intérêts à payer sur comptes courants et emprunts 0,49 EUR - une provision pour autres frais généraux annuels (rémunération autorité de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication...) 6 557,18 EUR

- de vergoeding voor het Beheer (Klasse C) 5 215,26 EUR - de vergoeding voor het Beheer (Klasse I) 1 711,04 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse C) 347,70 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse I) 171,09 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse C) 347,70 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse I) 171,09 EUR - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse C) 173,83 EUR *RBC 86,92 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse I) 85,56 EUR *RBC 85,56 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse C) 521,51 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse I) 171,09 EUR - te betalen intresten op zichtrekeningen en ontleningen 0,49 EUR - een voorziening voor andere jaarlijkse kosten (vergoeding honoraria van de revisor, kosten voor de verslagen, publicatiekosten...) 6 557,18 EUR






des



van


–88–


4.


4.






Le compartiment Euro Short Term Bonds est activé depuis le 14 décembre 2005 par apport des actifs du compartiment Euro Cash, un compartiment de la sicav Dexia Invest qui a été lancé le 17 novembre 1991 avec une valeur d’inventaire par action fixée à 1.239,47 EUR. Les actions de la classe N sont commercialisées à partir du 1er janvier 2008. Les actions de la classe I sont commercialisées à partir du 1er juillet 2009.

Het compartiment Euro Short Term Bonds werd gelanceerd op 14 december 2005 door inbreng van de activa van het compartiment Euro Cash, een compartiment van de Bevek Dexia Invest, dat werd gelanceerd op 17 november 1991 met een aanvankelijke inventariswaarde van 1.239,47 EUR. De aandelen van klasse N worden gecommercialiseerd vanaf 1 januari 2008. De aandelen van klasse I worden gecommercialiseerd vanaf 1 juli 2009.



Non applicable.






L’objectif du compartiment est de faire bénéficier l’actionnaire de l’évolution des obligations libellées en euro, en particulier du segment des maturités courtes et ce, au travers de titres dont les émetteurs sont sélectionnés par le gestionnaire, sur base de leur rentabilité attendue et de critères socialement responsables ou durables.

Het compartiment heeft als doel de aandeelhouder te laten profiteren van de evolutie van obligaties uitgedrukt in Euro, in het bijzonder in het segment van de korte looptijden, en dit via effecten waarvan de emittenten door de beheerder worden geselecteerd op basis van hun verwachte rentabiliteit en op basis van criteria rond duurzaamheid en maatschappelijk verantwoord ondernemen.





Les actifs de ce compartiment seront principalement investis en valeurs à revenu fixe ou variable ou en valeurs assimilables. Les actifs du compartiment pourront également être investis accessoirement au travers des autres catégories d’actifs mentionnées dans les statuts annexés au présent document, notamment en papier monétaire, dépôts et/ou liquidités. Les éventuels placements en parts d’organismes de placement collectif ne représenteront pas plus de 10 % des actifs du compartiment.

De activa van dit compartiment zullen voornamelijk worden belegd in vastrentende of niet-vastrentende waarden of in daarmee gelijk te stellen waarden. De activa van het compartiment kunnen eveneens bijkomstig worden belegd in de andere categorieën van activa die vermeld staan in de statuten, zoals geldmarktpapier, deposito’s en/of liquide middelen. De eventuele beleggingen in rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging mogen niet meer dan 10 % van de activa van het compartiment vertegenwoordigen.





Stratégie particulière: Les actifs de ce compartiment seront principalement investis en valeurs à revenu fixe ou variable ou en valeurs assimilables libellées en euro. La politique d’investissement sera axée sur une duration moyenne relativement courte. Les éventuels actifs libellés en devises autres que l’Euro feront l’objet d’une couverture adéquate via les techniques de marché usuelles telles que les opérations de change à terme. La sélection des valeurs se base sur des analyses économico-financières ainsi

Bepaalde strategie:

–89–

De activa van dit compartiment zullen voornamelijk worden belegd in vastrentende of niet-vastrentende waarden of in daarmee gelijk te stellen waarden uitgedrukt in Euro. Het beleggingsbeleid zal gericht zijn op een vrij korte gemiddelde looptijd. Voor de eventuele in een andere munt dan de Euro uitgedrukte activa zal in een gepaste dekking worden voorzien via de gebruikelijke markttechnieken, zoals de

Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds 4.


4.




que sur des considérations sociales, environnementales et éthiques. Si la composition du portefeuille doit respecter des règles et limites générales prescrites par la loi ou les statuts, il n’en reste pas moins qu’une concentration de risques peut se produire dans des catégories d’actifs et/ou géographiques plus restreints.

wisselverrichtingen op termijn. De selectie van de waarden is gebaseerd op economisch-financiële analyses en op sociale, ethische en milieuoverwegingen. Het feit dat de samenstelling van de portefeuille weliswaar voldoet aan algemene, wettelijke en statutaire voorschriften en beperkingen, verhindert niet dat een risicoconcentratie kan ontstaan in bepaalde kleinere categorieën van activa en/of geografische sectoren.



Les émetteurs des valeurs à revenu fixe ou variable sont principalement réputés de bonne qualité (investment grade : minimum BBB- et/ou Baa3). Les investissements seront principalement réalisés en valeurs émises par des gouvernements, le secteur public, le secteur privé et/ou des institutions supranationales. Le gestionnaire pourra faire varier la duration globale du fonds dans une fourchette de 0 à 6 ans en fonction de ses attentes vis-à-vis de l’évolution des taux d’intérêt. Le compartiment a l’intention, le cas échéant, de conclure des contrats constituant des dérivés de crédit. Auquel cas, ces transactions s’effectueraient auprès de contreparties bénéficiant d’une solidité financière (soit un rating supérieur ou égal à A-), sélectionnées notamment sur base de leur expertise sur ce type de produits, sur le prix proposé et sur la qualité du service fourni. La politique d’investissement veille à assurer une diversification des risques du portefeuille. L’évolution de la valeur nette d’inventaire est toutefois incertaine car elle est soumise aux différents types de risque évoqués ci-dessous. Il peut en résulter une volatilité élevée de son cours. Le compartiment a obtenu une dérogation l’autorisant à placer jusqu’à 100 % de ses actifs dans différentes émissions de valeurs mobilières émises ou garanties par un Etat membre de l’Espace économique européen, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat non membre de l’Espace économique européen ou par des organismes internationaux à caractère public dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l’Espace économique européen. Le cas échéant, compte tenu des attentes d’évolution des marchés financiers, le compartiment pourra être amené à faire usage de cette dérogation.

De emittenten van de vastrentende of niet-vastrentende waarden zijn voornamelijk emittenten met een erkende goede kwaliteit (investment grade : minimum BBB- en/of Baa3). Er wordt voornamelijk belegd in waarden die worden uitgegeven door overheden, de openbare sector, de privé-sector en/of supranationale instellingen. De beheerder kan de globale looptijd van het fonds doen schommelen binnen een vork van 0 tot 6 jaar, afhankelijk van zijn verwachtingen ten aanzien van de evolutie van de rentevoeten. Het compartiment neemt zich voor om naar gelang het geval contracten af te sluiten die kredietderivaten uitmaken. In dat geval zouden deze transacties worden uitgevoerd bij tegenpartijen met een solide financiële basis (een rating die gelijk is aan of hoger dan A-), geselecteerd met name op basis van hun expertise met dit soort producten, op basis van de voorgestelde prijs en op basis van de kwaliteit van de dienstverlening. Het beleggingsbeleid is erop gericht de risico’s van de portefeuille te spreiden. De evolutie van de netto-inventariswaarde is echter onzeker omdat ze onderworpen is aan de verschillende soorten risico’s die hierna worden beschreven. Dit kan leiden tot een hoge volatiliteit van de koers. Het compartiment heeft een afwijking bekomen en mag tot 100 % van zijn activa beleggen in verschillende uitgiften van effecten die uitgegeven of gewaarborgd zijn door een lidstaat van de Europese Economische Ruimte, door haar plaatselijke besturen, door een staat die geen lidstaat is van de Europese Economische Ruimte of door internationale publiekrechtelijke instellingen waarin een of meer lidstaten van de Europese Economische Ruimte deelnemen. Indien nodig, rekening houdend met de verwachte evolutie van de financiële markten, kan het compartiment van die afwijking gebruik maken.



Non applicable.






Le marché du Crédit aura connu une période très mouvementée durant cette période avec un écartement significatif de la prime de risque (jusqu’à 50 pbs pour l’indice iBoxx Corp All et 60 pbs pour l’iTraxx Main). Ce climat d’aversion au risque s’explique par des données macroéconomiques plutôt décevantes, des craintes que la Grèce sorte de la zone Euro, une forte dégradation de la situation en Espagne (contrainte à recapitaliser ses banques en difficulté) avec une explosion des taux d’intérêt espagnols à 10 ans au-delà des 7 % mais également l’abaissement des notations de nombreuses entreprises et banques italiennes et espagnoles. Dans le même temps, les obligations d’état de la meilleure qualité en zone Euro, ont très bien performé en avril et mai, profitant de leur rôle de valeur refuge. Parallèlement, le taux 2 ans allemand a atteint un plus bas historique en mai de 0 %. Dans cet environnement difficile, nous avons maintenu un grade neutre sur les secteurs financier et non-financier durant le trimestre. Dans le portefeuille, nous privilégions les obligations financières Senior de qualité et les entreprises défensives avec une bonne diversification géographique. Le fonds a gardé une

De obligatiemarkt beleefde een erg woelig kwartaal met een aanzienlijke spread van de risicopremie (tot 50 basispunten voor de iBoxx Corp All-index en 60 basispunten voor de iTraxx Main-index). Dit klimaat van risicoaversie is te verklaren door veeleer ontgoochelend macro-economisch nieuws, de vrees dat Griekenland uit de eurozone ging stappen, een forse achteruitgang van de situatie in Spanje (waar de probleembanken geherkapitaliseerd moesten worden) met een exponentieel gestegen Spaanse 10-jaarsrente tot boven 7 %, maar ook door de ratingverlaging (downgrading) voor tal van Italiaanse en Spaanse ondernemingen en banken. Daarnaast deden de staatsobligaties van de hoogste kwaliteit in de eurozone het zeer goed in april en mei, waarbij ze profiteerden van hun rol als veilige haven. Tegelijkertijd zakte de Duitse 2jaarsrente in mei weg naar een historisch dieptepunt van 0 %. In dit moeilijke klimaat behielden we dit kwartaal een neutrale bias voor de financiële en niet-financiële sectoren. In de portefeuille gaat onze voorkeur uit naar senior financiële kwaliteitsobligaties en defensieve ondernemingen met een goede geografische

–90–



4.




sensibilité aux taux inférieure à son indice de référence durant tout le trimestre. Nous avons également maintenu une sous-pondération sur les obligations d’Etat périphériques (Espagne, ainsi que sur l’Irlande et l’Italie qui par ailleurs ne sont pas inclus dans notre univers ISR). Nos prévisions 2012 se fondent sur un scénario de croissance négative avec une inflation proche de 2 %. Au cours de ce trimestre, le fonds avait des positions surpondérées dans la Belgique, la France, les Pays-Bas et l’Autriche, des pays qui gèrent au mieux leur capital humain, social et naturel. Lors de notre analyse ISR, la Belgique a par exemple, obtenu un des meilleurs scores concernant la liberté de la presse et les indices de liberté politique. Le système politique belge donne également aux électeurs un plutôt bon niveau de contrôle sur leurs gouvernants. Suite à notre analyse ISR, 41,18 % des pays analysés sont exclus de notre univers d’investissement. La qualité ISR des entreprises en portefeuille est illustrée au moyen de graphiques sous l’onglet « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 45,76 % des sociétés analysées.

spreiding. Het fonds handhaafde tijdens het hele kwartaal een rentegevoeligheid die lager lag dan die van zijn benchmark. Wij hielden eveneens vast aan een onderweging in de staatsobligaties van de perifere landen (Spanje alsook Ierland en Italië, die overigens geen deel uitmaken van ons MVB-universum). In onze vooruitzichten voor 2012 gaan wij uit van een negatief groeiscenario met een inflatie van om en bij 2 %. Dit kwartaal hield het fonds overwogen posities aan in België, Frankrijk, Nederland en Oostenrijk, omdat die landen hun menselijk, sociaal en natuurlijk kapitaal het best beheren. In onze MVB-analyse behaalde België bijvoorbeeld één van de beste scores voor persvrijheid en politieke vrijheid. Het politieke bestel in België geeft de kiezers ook een redelijk goede mate van toezicht en controle op hun politieke leiders. Op grond van onze MVB-analyse wordt 41,18 % van de geanalyseerde landen geweerd uit ons beleggingsuniversum. Het duurzaamheidsgehalte van de in portefeuille gehouden ondernemingen (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van grafieken op het tabblad « Performance ». Op basis van onze MVB-analyse sluiten wij in deze fase 45,76 % van de geanalyseerde ondernemingen uit.


Derde kwartaal 2012

Les obligations des Etats « périphériques » ont réalisé une bonne performance sur le trimestre écoulé. L’annonce de mesures non-conventionnelles par la BCE (achats illimités d’obligations de maturité courte) conditionné à une demande d’aide formelle du pays ainsi que la baisse du taux directeur de la BCE à 0,7 5 % ont permis d’atténuer les tensions sur le marché. Dans ce contexte, les taux 2 ans espagnols et italiens ont baissé de plus de 100 points de base (pbs). Toutefois, les perspectives économiques se sont encore détériorées dans la zone Euro avec une croissance et des indicateurs économiques avancés en berne. De plus, les perspectives s’assombrissent aussi pour les pays Core. C’est ainsi que le taux 2 ans allemand a atteint des plus bas historiques fin juillet avant de remonter légèrement suite aux annonces faites par la BCE. Sur le marché du Crédit, l’appétit des investisseurs pour le risque a entraîné un rétrécissement significatif de la prime de risque des obligations Investment Grade qui a baissé de +/-75 pbs pour atteindre 200 pbs. Dans ce contexte porteur pour le marché du Crédit, nous avons décidé de vendre l’entièreté des obligations d’Etats pour réinvestir dans des sociétés d’excellente qualité (Investment Grade). Le positionnement sur les émetteurs périphériques reste prudent (l’accent étant mis sur les champions nationaux bien diversifiés). En termes de stratégie directionnelle, nous sommes restés sous-pondérés en sensibilité taux par rapport au benchmark.

De overheidsobligaties van de zogenaamde « perifere » landen van de eurozone hebben het tijdens het voorbije kwartaal goed gedaan. De aankondiging van ongebruikelijke maatregelen door de ECB (onbeperkte opkoop van kortlopende obligaties) mits het desbetreffende land een formele steunaanvraag indient, en de verlaging van de basisrente van de ECB tot 0,75 % hebben de spanning op de markten helpen wegnemen. Tegen die achtergrond daalde de Spaanse en Italiaanse 2-jaarsrente met meer dan 100 basispunten (bp). De economische vooruitzichten voor de eurozone zijn evenwel nog verder verslechterd met een zwakke groei en ongunstige vooruitlopende conjunctuurindicatoren (leading indicators). Bovendien worden de vooruitzichten ook somberder voor de kernlanden van de eurozone. Zo zakte de Duitse 2-jaarsrente eind juli weg naar een historisch dieptepunt, waarna ze weer lichtjes steeg na de bekendmakingen van de ECB. Op de obligatiemarkt zorgde de risicobereidheid van de beleggers voor een aanzienlijke inkrimping van de risicopremies voor Investment Grade-obligaties met  75 bp tot 200 bp. In die veelbelovende omgeving voor de obligatiemarkt hebben wij besloten alle overheidsobligaties van de hand te doen om te herbeleggen in ondernemingen van uitstekende kwaliteit (Investment Grade). De positieopbouw ten aanzien van emittenten uit de perifere landen blijft omzichtig (de nadruk ligt immers op de goed gediversifieerde nationale hoogvliegers). Op het vlak van de richtinggevende strategie bleven wij onderwogen qua rentegevoeligheid ten opzichte van de benchmark. Het duurzaamheidsgehalte van de in portefeuille gehouden ondernemingen (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van grafieken op het tabblad « Performance ». Op basis van onze MVB-analyse sluiten wij in deze fase 54,73 % van de geanalyseerde ondernemingen uit.

La qualité ISR des entreprises en portefeuille est illustrée au moyen de graphiques sous l’onglet « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 54,73 % des sociétés analysées.



Au cours du trimestre, le marché du crédit a généré une excellente performance. L’abondance de liquidités, l’appétit des investisseurs pour les actifs risqués et le support technique provenant d’une demande supérieure à l’offre (effet OMT), font que, dans un environnement de taux bas, le crédit est une classe d’actifs toujours attractive. Alors que la zone euro a été menacée d’implosion, les actions conjointes des autorités monétaires et budgétaires ont permis de juguler la contagion et de ramener les primes de risque des pays périphériques à leur plus bas niveau

De obligatiemarkt presteerde uitstekend over het kwartaal. Door de overvloedige liquiditeiten, de risicobereidheid van de beleggers en de technische steun van een vraag die hoger lag dan het aanbod (OMT-effect), waren obligaties nog steeds een aantrekkelijke activaklasse in een klimaat van lage rentestand. Terwijl de eurozone met implosie werd bedreigd, hebben de gezamenlijke monetaire en begrotingsmaatregelen van de overheidsinstanties het besmettingsgevaar beteugeld en de risicopremies van de perifere landen naar hun laagste peil in

–91–



4.




depuis 2 ans. Durant cette période, un premier pas vers l’intégration bancaire a également été accompli : les ministres des finances européens se sont mis d’accord sur un plan qui donnera pouvoir à un superviseur bancaire commun. En termes de sensibilité aux taux, le fonds est resté sous-pondéré vis-à-vis de son indice de référence. Pour l’année 2013, on s’attend à une performance du marché du Crédit de l’ordre de 2 à 4 %grâce notamment à des facteurs techniques favorables comme l’abondance de cash et des investisseurs à la recherche de rendement. Nos prévisions 2013 se fondent sur un scénario de croissance négative avec une inflation qui devrait rebaisser sous les 2 %.

twee jaar geduwd. Dit kwartaal werd ook de eerste stap gezet naar de bankenunie : de Europese ministers van financiën zijn het eens geworden over een plan voor een gemeenschappelijke bankentoezichthouder. Op het vlak van de rentegevoeligheid bleef het fonds onderwogen ten opzichte van zijn benchmark. Voor 2013 verwachten we een rendement van 2 tot 4 % voor de obligatiemarkt, met name onder impuls van gunstige technische factoren zoals de overvloed aan cash en de zoektocht naar rendement van de beleggers. In onze vooruitzichten voor 2013 gaan wij uit van een negatief groeiscenario met een inflatie die tot onder 2 % zou moeten dalen.

1er trimestre 2013


Le marché du crédit Investment Grade européen a généré, au cours du premier trimestre de cette année, un rendement de 0,56 % soit un rendement excédentaire contre obligations souveraines européennes de 0,11 %. Le soutien apporté par la BCE a créé une dynamique positive sur les classes d’actifs risquées qui s’est poursuivie au cours des 3 derniers mois. Cependant, le risque spécifique a ressurgi notamment à la suite de la nationalisation de la banque néerlandaise SNS, au plan de sauvetage de Monte Paschi, à la recapitalisation des banques chypriotes et aux rumeurs d’opérations à haut levier financier sur Dell, Everything Everywhere ou encore Heinz. Malgré ces événements spécifiques, la prime de risque par rapport aux obligations d’Etat a globalement bien résisté, évoluant plutôt dans une fourchette étroite pour clôturer fin mars à 165 points de base contre 158 fin 2012. En effet, dans un environnement de taux bas et malgré un regain de volatilité, la recherche de rendements, le manque d’alternative au crédit de qualité et l’excès de liquidité ont continué de donner du support à la classe d’actifs Crédit. L’appétit féroce des investisseurs a même réouvert le marché de la dette Corporate hybride.

De Europese markt van Investment Grade-obligaties behaalde in het eerste kwartaal van dit jaar met 0,56 % een hoger rendement dan de Europese overheidsobligaties (0,11 %).

Nous vous informons qu’aucun dépassement de la politique d’investissement n’a été constaté durant l’exercice comptable du compartiment Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds.

Wij informeren u dat er geen enkele beleggingsovertreding werd vastgesteld tijdens het boekjaar van het compartiment Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds.



D’autres instruments financiers tels les « contingent convertible capital » dits CoCo ont également vu le jour suite à la nouvelle réglementation bancaire qui exige un plus grand coussin de capital. Dans ce contexte, nous restons très sélectifs quant au choix des signatures et continuons de privilégier les noms qui présentent des profils opérationnels diversifiés affichant une bonne qualité de solvabilité ou en voie d’amélioration.

Andere financiële instrumenten, zoals de voorwaardelijk converteerbare obligaties (zogenaamde CoCo’s of contingent convertible capital notes), hebben ook hun intrede gedaan als gevolg van de nieuwe bankregelgeving die een grotere kapitaalbuffer oplegt. Tegen deze achtergrond blijven wij uiterst selectief in de keuze van emittenten en geven wij verder de voorkeur aan debiteuren die een gediversifieerd bedrijfsvoeringsprofiel hebben en blijk geven van een goede financiële draagkracht of wat dat betreft op de goede weg zijn.


4.1.7. Risicoklasse

L’indicateur synthétique de risque et de rendement est calculé, conformément aux dispositions du Règlement 583/2010, sur la base de la volatilité (les hausses et baisses de sa valeur) sur une période précédente de cinq ans.Cet indicateur est disponible, dans sa version la plus récente, dans les informations clés pour l’investisseur. Il classe le fonds sur une échelle allant de 1 à 7. Plus le fonds est situé haut sur l’échelle, plus le rendement possible est élevé, mais plus le risque de perte est important également. Le chiffre le plus bas ne signifie pas que le fonds ne

De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening 583/2010 op basis van de volatiliteit (stijging en daling van de waarde) op een voorafgaande periode van 5 jaar. De meest recente versie is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie. De synthetische risico- en opbrengstindicator rangschikt het compartiment op een schaal van 1 tot 7. Hoe hoger het compartiment gerangschikt is op de schaal, hoe hoger de potentiële opbrengst is, maar bijkomend is het verliesrisico

–92–

Dankzij de steun van de ECB werd voor de risicovolle activaklassen een positieve dynamiek op gang gebracht die zich de afgelopen drie maanden heeft doorgezet. Niettemin dook het specifieke risico weer op, met name als gevolg van de nationalisering van de Nederlandse bank SNS, het reddingsplan voor de noodlijdende Italiaanse bank Monte dei Paschi, de herkapitalisering van de Cypriotische banken en de geruchten van operaties met een hoog financieel hefboomeffect op Dell, Everything Everywhere of nog Heinz. Ondanks deze specifieke gebeurtenissen wist de risicopremie algemeen beschouwd goed stand te houden ten opzichte van de staatsobligaties door te bewegen binnen een nauwe bandbreedte om eind maart af te sluiten op 165 basispunten tegenover 158 eind 2012. In een klimaat van lage rentestand en ondanks de toegenomen volatiliteit kon de activaklasse van obligaties en schuldpapier verder kracht putten uit de zoektocht naar rendement, het gebrek aan alternatieven voor hoogwaardig schuldpapier en het liquiditeitsoverschot. De grote honger bij beleggers zorgde er zelfs voor dat de markt van hybride bedrijfsobligaties opnieuw werd opengesteld.



4.




présente aucun risque, mais que comparé à des chiffres plus élevés, ce produit offre en principe un rendement plus faible mais aussi plus prévisible.

eveneens hoog. Het laagste cijfer betekent niet dat het fonds risicoloos is, maar dat in vergelijking met hogere cijfers het product in principe een lagere opbrengst zal bieden met een hogere voorspelbaarheid.





–93–


4.2. Bilan

4.2. Balans

TOTAL ACTIF NET

TOTAAL NETTO ACTIEF

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR

74 639 917,91

87 805 907,76

Vaste activa

0,00

0,00

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00


69 458 335,56

81 209 914,08


68 459 854,45

81 207 394,08

Obligaties

68 459 854,45

81 207 394,08

a.1. Obligaties

68 459 854,45

74 267 844,61

I.

Actifs immobilisés

C.

I.


II.


C. II.


A. a.


0,00

6 939 549,47

995 051,11

0,00


0,00

0,00

D.

Andere effecten

0,00

0,00

E.


0,00

0,00


3 430,00

2 520,00

Op obligaties

3 430,00

2 520,00


3 430,00

2 520,00



B.


B.


C.


C.

D.


E.

OPC à nombre variable de parts Instruments financiers dérivés

F.

F. a.

a.

Sur obligations ii.


ii.


0,00

0,00

A.

Créances

A.

Vorderingen

0,00

0,00

B.

Dettes

B.

Schulden

0,00

0,00

(949 236,54)

(32 558,74)

254 546,03

7 141 740,46

93 303,75

687,77

0,00

7 141 052,69

III.

Créances et dettes à plus d’un an

IV.


IV.

Créances a.


Vorderingen


a.

c.

Collatéral

c.

Collateral

d.

Autres

d.

Andere

B.

Dettes a.

V.

III.

B.


161 242,28

0,00

Schulden

(1 203 782,57)

(7 174 299,20)


(1 203 782,57)

(27 921,97) (7 141 052,69)


a.

d.

Collatéral (-)

d.

Collateral (-)

0,00

e.

Autres (-)

e.

Andere (-)

0,00

(5 324,54)


4 748 352,79

5 048 268,88


V.

A.


A.


4 748 352,79

5 048 268,88

B.


B.


0,00

0,00

C.

Autres

C.

Andere

0,00

0,00

1 382 466,10

1 580 283,54

VI.


VI.


A.

Charges à reporter

A.


0,00

0,00

B.

Produits acquis

B.


1 453 730,80

1 641 328,05

C.


C.


(71 264,70)

(61 044,51)

D.


D.


0,00

0,00


74 639 917,91

87 805 907,76

A.

Capital

A.

Kapitaal

49 100 719,78

63 561 287,91

B.


B.



C.

Résultat reporté

C.


D.


D.


–94–

(253 256,29)

(102 751,04)

24 031 943,05

21 761 722,18

1 760 511,37

2 585 648,71



I.


b. II.

I.

Collateral (+/-) a.

B.


A.

valeurs mobilières/instruments du marché monétaire Liquidités/dépôts Autres sûretés réelles Valeurs sous-jacentes des contrats d’option et des warrants (+)

B. II.

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR


32 499,40

7 249 799,31

Collateral (+/-)

32 499,40

7 249 799,31

a.


0,00

7 249 799,31

b.


32 499,40 0,00

0,00 0,00


0,00

0,00 0,00

A.


A.


0,00

B.


B.


0,00

0,00

10 901 210,00

10 138 215,00

III.


III.


A.


A.


9 517 190,00

0,00

B.


B.


1 384 020,00

10 138 215,00


0,00

0,00

IV.


IV.

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

V.


V.

A.

Contrats achetés

A.

Gekochte contracten

0,00

0,00

B.

Contrats vendus

B.


0,00

0,00

VI.


VI.


0,00

0,00

VII.


VII.


0,00

0,00

VIII.


VIII.


0,00

0,00


IX.


0,00

6 939 549,45

A.

Actions

A.

Aandelen

0,00

0,00

B.

Obligations

B.

Obligaties

0,00

6 939 549,45

IX.

–95–



I.



I.


A.

Obligations

a.

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR


704 362,26

819 528,47


902 111,66

2 493 305,09

Obligaties

902 111,66

2 493 305,09

B.


B.


2 072,70

0,00

C.


C.


0,00

0,00 0,00

Aandelen

0,00

D.


D.

Andere effecten

0,00

0,00

E.


E.


8 295,72

3 181,50


F.


(208 117,82)

(1 676 958,12)

Op obligaties

(208 117,82)

(1 526 660,66)

Termijncontracten

(208 117,82)

(1 526 660,66)


0,00

(150 297,46)

Swapcontracten

0,00

(150 297,46)


0,00

0,00


0,00

0,00


0,00

0,00

1 621 276,95

2 566 316,76

a.

Actions

F. a.

Sur obligations ii.

k.

H. b. II.

a.

Contrats à terme

ii.


G.

a.

k.

Contrats de swap

iii.


G.


H.


b. II.


A.

Dividendes

A.

Dividenden

0,00

0,00

B.

Intérêts (+/-)

B.

Interesten (+/-)

1 621 521,67

2 653 722,32

a.


1 608 116,69

2 630 664,32

b.


13 404,98

23 058,00

a.


b.


C.


C.


(244,72)

0,00 (87 405,56) 0,00

D.


D.


0,00

E.


E.


0,00

F.


F.


0,00

0,00

6 899,76

25 983,83

0,00

0,00

III.

Autres produits A.


B.

Autres

IV.


III.

Andere opbrengsten A.


B.

Andere

IV.

Exploitatiekosten

6 899,76

25 983,83

(572 027,60)

(826 180,35)

(2 134,28)

(3 522,06)

0,00

(189,95)

A.


A.


B.


B.


C.


C.


(55 664,32)

(72 219,37)

D.


D.


(365 979,44)

(452 981,07)

a.

Gestion financière

a.

Financieel beheer

(312 194,37)

(394 623,77)

b.


b.


(53 785,07)

(58 357,30)

E.


E.


(23 011,49)

(20 883,53)

F.


F.


(17 827,12)

(145 654,42)

G.


G.


H.


H.


I.


I.


J.

Taxes

J.

K.

Autres charges (-)

K.

(181,82)

(102,03)

(32 767,11)

(48 829,50)

0,00

0,00

Taksen

(53 764,34)

(56 631,62)

Andere kosten (-)

(20 697,68)

(25 166,80)

–96–






1 056 149,11

1 766 120,24

1 760 511,37

2 585 648,71

0,00

0,00

1 760 511,37

2 585 648,71

V.


V.


VI.


VI.


VII.


VII.


–97–



A.



25 539 198,13

24 244 619,85

a.


a.


24 031 943,05

21 761 722,18

b.


b.


1 760 511,37

2 585 648,71

c.


c.


(253 256,29)

(102 751,04)


A.

31/03/2013 EUR

B.


B.


C.


C.


D.


D.

(Dividenduitkering)

–98–

0,00

0,00

(25 419 048,61)

(24 031 943,05)

(120 149,52)

(212 676,80)





I.


Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets



XSTRATA FIN 1.5 % 12-19.05.16

370 000,00

EUR

99,93

369 755,80

0,53 %

0,50 %


369 755,80

0,53 %

0,50 %

116,82 111,58 105,32 110,26 111,18

467 272,00 669 486,00 315 954,00 441 028,00 778 225,00

0,67 % 0,96 % 0,45 % 0,63 % 1,12 %

0,63 % 0,90 % 0,42 % 0,59 % 1,04 %


2 671 965,00

3,85 %

3,58 %

104,23

625 374,00

0,90 %

0,84 %


625 374,00

0,90 %

0,84 %

113,66

454 620,00

0,65 %

0,61 %


454 620,00

0,65 %

0,61 %

103,33 107,11 95,22 102,56

309 993,00 107 113,00 95 221,00 205 118,00

0,45 % 0,15 % 0,14 % 0,30 %

0,42 % 0,14 % 0,13 % 0,27 %


717 445,00

1,03 %

0,96 %

102,32 102,46 104,26 102,50 99,59 102,03 100,11 102,64

613 890,00 1 639 360,00 1 146 904,00 512 510,00 298 770,00 1 020 320,00 300 321,00 513 195,00

0,88 % 2,36 % 1,65 % 0,74 % 0,43 % 1,47 % 0,43 % 0,74 %

0,82 % 2,20 % 1,54 % 0,69 % 0,40 % 1,37 % 0,40 % 0,69 %


6 045 270,00

8,70 %

8,10 %

515 505,00 313 890,00 320 262,00 515 975,00

0,74 % 0,45 % 0,46 % 0,74 %

0,69 % 0,42 % 0,43 % 0,69 %

Australie — Australië BHP FINANCE 6.375 % 09-04.04.16 CBA 4.25 % 09-10.11.16 NAB 3.5 % 09-23.1.15 NAB 5.5 % 08-20.05.15 WESTPAC BK 4.25 % 09-22.09.16

400 000,00 600 000,00 300 000,00 400 000,00 700 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR


600 000,00

EUR

Canada — Canada XSTRATA FIN.5.25 % 07-13.6.17

400 000,00

EUR

Allemagne (République fédérale) — Duitsland BHVB 6 % 02-05.02.14 COMZBK 4.75 % 09-26.1.15 DEUTSCHE BK FRN 05-9.3.17 VW LEASING 2.25 % 11-10.11.14

300 000,00 100 000,00 100 000,00 200 000,00

EUR EUR EUR EUR

Espagne — Spanje BBVASM 4.375 % 12-21.9.15 BCO BILBAO 3.5 % 05-25.2.15 IBERDROL FIN3.5 %5-22.6.15 IBESM 3.875 % 11-10.02.14 SANTANDER 2.875 % 13-30.01.18 SANTANDER 3.25 % 12-17.02.15 SANT ID 3.381 % 11-01.12.15 SANT ID 4.375 % 12-04.09.14

600 000,00 1 600 000,00 1 100 000,00 500 000,00 300 000,00 1 000 000,00 300 000,00 500 000,00


France — Frankrijk BFCM 4.25 % 07-05.02.14 SENIOR BNPP 3.1 % 11-06.07.15 BNPP 3.5 % 11-07.03.16 BNPP 5 % 08-16.12.2013

500 000,00 300 000,00 300 000,00 500 000,00

EUR EUR EUR EUR

–99–

103,10 104,63 106,75 103,20




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

BNPP FRN 11-07.12.14 BPCE 1.75 % 12-14.03.16 BPCE 2.875 % 10-22.09.15 CMCICB 3.125 % 10-21.1.15 RCI BQ 4.25 % 12-27.04.17 SOCGEN 2.375 % 12-13.07.15 SOCGEN 2.375 % 12-28.02.18


% actifs nets

101,24 101,40 104,42 104,70 106,66 102,78 102,37

296 633,20 405 616,00 939 807,00 1 046 950,00 257 055,42 308 346,00 204 732,00

% % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s 0,43 % 0,40 % 0,58 % 0,54 % 1,35 % 1,26 % 1,51 % 1,40 % 0,37 % 0,34 % 0,44 % 0,41 % 0,29 % 0,27 %


5 124 771,62

7,38 %

6,87 %

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

99,08 109,63 105,02 100,39 105,25 104,20 101,21 106,14 109,68 105,50 110,09 108,33 105,46 105,93 105,65

445 851,00 767 396,00 1 050 150,00 301 170,00 526 260,00 573 094,50 506 070,00 318 414,00 329 049,00 316 509,00 330 282,00 758 317,00 316 389,00 529 665,00 528 240,00

0,64 % 1,10 % 1,51 % 0,43 % 0,76 % 0,83 % 0,73 % 0,46 % 0,47 % 0,46 % 0,48 % 1,09 % 0,46 % 0,76 % 0,76 %

0,60 % 1,03 % 1,41 % 0,40 % 0,71 % 0,77 % 0,68 % 0,43 % 0,44 % 0,42 % 0,44 % 1,02 % 0,42 % 0,71 % 0,71 %


7 596 856,50

10,94 %

10,18 %

104,87

314 619,00

0,45 %

0,42 %

Total Géorgie – Totaal Georgië :

314 619,00

0,45 %

0,42 %

EUR

104,70

136 116,50

0,20 %

0,18 %


136 116,50

0,20 %

0,18 %

107,34 102,37 105,35

751 401,00 818 968,00 1 053 460,00

1,08 % 1,18 % 1,52 %

1,01 % 1,10 % 1,41 %


2 623 829,00

3,78 %

3,52 %

101,20

202 396,00

0,29 %

0,27 %

Total Islande – Totaal Ijsland :

202 396,00

0,29 %

0,27 %

103,63 101,50 102,93

1 761 676,00 355 267,50 1 132 252,00

2,54 % 0,51 % 1,63 %

2,36 % 0,48 % 1,52 %


3 249 195,50

4,68 %

4,35 %

103,04

412 180,00

0,59 %

0,55 %

293 000,00 400 000,00 900 000,00 1 000 000,00 241 000,00 300 000,00 200 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Royaume-Uni — Verenigd Koninkrijk ABBEY NATL 1.75 % 13-15.01.18 ANGLO AMER 5.875 % 08-17.04.15 BARCLAYS 3.5 % 10-18.3.15 BARCLAYS 4.5 % (FRN) 04-4.3.19 BARCLAYS 5.25 % 09-27.05.14 CA LN 3 % 10-20.07.15 CA LN 6 % 08-24.06.13 CS LN 6.125 % 08-16.5.14 HSBC BK 3.75 % 09-30.11.16 LLOYDS 4.5 % 11-15.9.14 RBS 4.75 % 11-18.05.16 RBS 4.875 % 10-15.07.15 *OPR* STD CHARTERED 5.75 % 09-30.04.14 UBS LN 3.5 % 10-15.7.15 UBS LN 5.625 % 09-05.14

450 000,00 700 000,00 1 000 000,00 300 000,00 500 000,00 550 000,00 500 000,00 300 000,00 300 000,00 300 000,00 300 000,00 700 000,00 300 000,00 500 000,00 500 000,00

Géorgie — Georgië CS GUERNSEY 2.875 % 10-24.09.15

300 000,00

EUR


130 000,00

Irlande — Ierland CRH FIN 7.375 % 09-28.05.14 GE CAP EUR 2 % 12-27.02.15 GE CAP EUR 4.75 % 09-30.07.14

700 000,00 800 000,00 1 000 000,00

EUR EUR EUR

Islande — Ijsland DANAHER EUR 4.5 % 06-22.07.13

200 000,00

EUR

Italie — Italië INTESA SAN 4.875 % 12-10.7.15 INTESA TOR 3.375 % 10-19.1.15 UNICREDIT 4.875 % 12-7.3.17

1 700 000,00 350 000,00 1 100 000,00

EUR EUR EUR


400 000,00

EUR

–100–




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde



% actifs nets


412 180,00

0,59 %

0,55 %

106,90 101,37

1 069 030,00 608 220,00

1,54 % 0,88 %

1,43 % 0,81 %


1 677 250,00

2,41 %

2,25 %

105,96

847 712,00

1,22 %

1,14 %


847 712,00

1,22 %

1,14 %

105,60 106,67 102,31 105,09 116,09 104,45 103,18 101,75 116,98

527 975,00 426 696,00 1 534 590,00 367 818,50 464 344,00 522 245,00 1 392 903,00 508 730,00 935 856,00

0,76 % 0,61 % 2,21 % 0,53 % 0,67 % 0,75 % 2,01 % 0,73 % 1,35 %

0,71 % 0,57 % 2,06 % 0,49 % 0,62 % 0,70 % 1,87 % 0,68 % 1,25 %


6 681 157,50

9,62 %

8,95 %

104,64

523 180,00

0,75 %

0,70 %


523 180,00

0,75 %

0,70 %

102,07

530 769,20

0,76 %

0,71 %


530 769,20

0,76 %

0,71 %

116,50 105,39 113,68

465 996,00 316 167,00 227 366,00

0,67 % 0,46 % 0,33 %

0,62 % 0,42 % 0,30 %


1 009 529,00

1,45 %

1,35 %


41 813 991,62

60,20 %

56,02 %

105,41

316 221,00

0,46 %

0,42 %


316 221,00

0,46 %

0,42 %

101,02 112,08

101 020,00 224 152,00

0,15 % 0,32 %

0,14 % 0,30 %


325 172,00

0,47 %

0,44 %

104,58

941 229,00

1,36 %

1,26 %


941 229,00

1,36 %

1,26 %

Caïmanes — Caymaneilanden HUTCHISON WHAMPOA 4.125 % 05-15 HUTCH WHAM 5.875 % 03-08.07.13

1 000 000,00 600 000,00

EUR EUR

Luxembourg (Grand-Duché) — Luxemburg HOLCIM FIN.4.375 % 04-9.12.14

800 000,00

EUR

Pays-Bas — Nederland ABN AMRO 4 % 10-3.2.15 REGS BASF FIN.EUROPE 5 % 07-26.9.14 ING NV 2.125 % 12-10.7.15 EMTN KBC IFIMA 4.5 % 09-17.9.14 LINDE FIN 6.75 % 08-08.12.15 RABOBK 3 % 10-16.02.15 RABOBK 4.375 % 09-22.1.14 RED ELEC FI 4.75 % 03-18.09.13 VOLKSWAGEN INTL 7 % 09-09.02.16

500 000,00 400 000,00 1 500 000,00 350 000,00 400 000,00 500 000,00 1 350 000,00 500 000,00 800 000,00


Norvège — Noorwegen DNB NOR 4.5 % 09-29.5.14

500 000,00

EUR

Suède — Zweden SWEDBANK 1.75 % 12-18.6.15 EMTN

520 000,00

EUR

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten TOYOTA 6.625 % 09-3.2.16 ZURICH FIN 4.5 % 04-17.09.14 ZURICH FIN 6.5 % 09-14.10.15

400 000,00 300 000,00 200 000,00

EUR EUR EUR

Australie — Australië TELSTRA CORP 4.75 % 04-15.07.14

300 000,00

EUR

Allemagne (République fédérale) — Duitsland ALZ 5.5 %(TV) 04-PERP. EMTN METRO 7.625 % 09-05.03.15

100 000,00 200 000,00

EUR EUR


900 000,00

EUR

–101–




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets



700 000,00

EUR

103,59

725 158,00

1,04 %

0,97 %


725 158,00

1,04 %

0,97 %

EUR

103,90

675 343,50

0,97 %

0,90 %


675 343,50

0,97 %

0,90 %

106,67 108,02 104,94 106,96 105,41 111,63 108,23 104,27 107,21 104,85 107,69

1 066 710,00 972 135,00 209 874,00 1 604 370,00 105 408,00 148 469,23 649 356,00 677 761,50 214 418,00 1 412 275,62 323 073,00

1,54 % 1,40 % 0,30 % 2,31 % 0,15 % 0,21 % 0,93 % 0,98 % 0,31 % 2,03 % 0,47 %

1,43 % 1,30 % 0,28 % 2,15 % 0,14 % 0,20 % 0,87 % 0,91 % 0,29 % 1,89 % 0,43 %


7 383 850,35

10,63 %

9,89 %

107,38 108,30 108,97

322 152,00 324 894,00 653 844,00

0,46 % 0,47 % 0,94 %

0,43 % 0,44 % 0,88 %


1 300 890,00

1,87 %

1,74 %

1 200 000,00 2 100 000,00 130 000,00 800 000,00 150 000,00

104,44 104,16 103,41 105,05 107,69

1 253 280,00 2 187 360,00 134 429,10 840 408,00 161 529,00

1,80 % 3,15 % 0,19 % 1,21 % 0,23 %

1,68 % 2,93 % 0,18 % 1,13 % 0,22 %


4 577 006,10

6,59 %

6,13 %

112,44 103,83

674 610,00 726 782,00

0,97 % 1,05 %

0,90 % 0,97 %


1 401 392,00

2,02 %

1,88 %

115,85

463 416,00

0,67 %

0,62 %


463 416,00

0,67 %

0,62 %

102,51

512 535,00

0,74 %

0,69 %


512 535,00

0,74 %

0,69 %

314 943,00 523 160,00 242 244,00

0,45 % 0,75 % 0,35 %

0,42 % 0,70 % 0,32 %

Finlande — Finland FORTUM 4.625 % 09-20.03.14

650 000,00

France — Frankrijk AXA 4.5 % 09-23.01.15 CASINO GP 5.5 % 09-30.01.15 DANONE FI 6.375 % 08-4.2.14 FRANCE TELEC.3.625 %05-14.10.15 LVMH 3.375 % 11-7.4.15 SANOFI AVENTIS 4.5 % 09-18.5.16 SCHNEIDER EL 5.375 % 07-08.01.15 SUEZ ENV 4.875 % 09-14 TR1 UNIBAIL ROD 3.5 % 11-6.4.16 VEOLIA 5.25 % 09-24.04.14 WPP FINANCE 5.25 % 07-30.1.15

1 000 000,00 900 000,00 200 000,00 1 500 000,00 100 000,00 133 000,00 600 000,00 650 000,00 200 000,00 1 347 000,00 300 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Royaume-Uni — Verenigd Koninkrijk GLAXOSM CAP 3.875 % 09-06.07.15 TESCO 5.125 % 09-24.2.15 VODAFONE GRP 5.125 % 03-10.4.15

300 000,00 300 000,00 600 000,00

EUR EUR EUR

Italie — Italië AUTOSTRADE5 %4-9.6.14 EMTN ENI SPA 5.875 % 08-20.01.14 TELECOM IT 4.5 % 12-20.9.17 TELECOM IT 4.625 % 15.06.15 TERNA 4.125 % 12-17.2.17

EUR EUR EUR EUR EUR

Pays-Bas — Nederland AKZO NOBEL 7.25 %9-27.3.15 SCHLUMBERGER 4.5 % 09-25.3.14

600 000,00 700 000,00

EUR EUR

Norvège — Noorwegen TELENOR 4.875 % 07-29.05.17

400 000,00

EUR

Suède — Zweden AB SKF 4.25 % 06-13.12.13

500 000,00

EUR

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten NATL GRID USA 3.25 % 11-3.6.15 PROCTER&GAMBLE 4.50 %07-12.5.14 VERIZON WI 8.75 % 08-18.12.15

300 000,00 500 000,00 200 000,00

EUR EUR EUR

–102–

104,98 104,63 121,12




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets



1 080 347,00

1,56 %

1,45 %


19 702 559,95

28,37 %

26,40 %


61 516 551,57

88,57 %

82,42 %

99,51

995 051,11

1,43 %

1,33 %


995 051,11

1,43 %

1,33 %


995 051,11

1,43 %

1,33 %


995 051,11

1,43 %

1,33 %

Total Valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs – Totaal Effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs : Autres valeurs mobilières — Andere effecten

62 511 602,68

90,00 %

83,75 %

101,69

915 201,00

1,32 %

1,23 %

Total Allemagne (République fédérale) – Totaal Duitsland:

915 201,00

1,32 %

1,23 %

102,54

205 070,00

0,30 %

0,27 %

Total Espagne – Totaal Spanje:

205 070,00

0,30 %

0,27 %

105,37 103,47

421 492,00 413 888,00

0,61 % 0,60 %

0,56 % 0,55 %


835 380,00

1,20 %

1,12 %

104,82

628 926,00

0,91 %

0,84 %


628 926,00

0,91 %

0,84 %

104,79 107,05

419 168,00 214 106,00

0,60 % 0,31 %

0,56 % 0,29 %


633 274,00

0,91 %

0,85 %


3 217 851,00

4,63 %

4,31 %

105,95

370 814,50

0,53 %

0,50 %


370 814,50

0,53 %

0,50 %

973 134,00

1,40 %

1,30 %


1 000 000,00

EUR

Obligations et autres titres de créance — Obligaties en andere schuldinstrumenten Emis(es) par un établissement de crédit – Uitgegeven door een kredietinstelling Allemagne (République fédérale) — Duitsland VW LEASING 1.5 % 12-15.09.15

900 000,00

EUR

Espagne — Spanje SANT ID 4.625 % 12-21.03.16

200 000,00

EUR

France — Frankrijk BFCM 2.875 % 12-21.06.17 HSBC FR 4.875 % 09-15.01.14

400 000,00 400 000,00

EUR EUR

Pays-Bas — Nederland KBC IFIMA 3 % 12-29.08.16

600 000,00

EUR

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten AMERIC HONDA 3.875 % 09-16.09.14 SWISS RE TR 7 % 09-19.05.14

400 000,00 200 000,00

EUR EUR

Allemagne (République fédérale) — Duitsland METRO AG 5.75 % 09-14.7.14

350 000,00

EUR

France — Frankrijk GDF SUEZ 5 % 09-23.02.15

900 000,00

EUR

–103–

108,13




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde



% actifs nets


973 134,00

1,40 %

1,30 %

106,76 106,13

988 625,38 1 061 330,00

1,42 % 1,53 %

1,32 % 1,42 %


2 049 955,38

2,95 %

2,75 %

110,52

331 548,00

0,48 %

0,44 %

Total Italie – Totaal Italië:

331 548,00

0,48 %

0,44 %


3 725 451,88

5,36 %

4,99 %


6 943 302,88

10,00 %

9,30 %


6 943 302,88

10,00 %

9,30 %

-9 900,00 13 330,00

-0,01 % 0,02 %

-0,01 % 0,02 %


3 430,00

0,00 %

0,00 %


3 430,00

0,00 %

0,00 %


3 430,00

0,00 %

0,00 %


69 458 335,56

100,00 %

93,06 %

Royaume-Uni — Verenigd Koninkrijk BRITEL 6.125 % 09-11.07.14 NATL GRID 6.5 % 09-22.04.14

926 000,00 1 000 000,00

EUR EUR

Italie — Italië ENI 5 % 09-28.01.16

300 000,00

EUR

Futures - Futures Obligations - Obligaties

EURO BOBL EURO SCHATZ

-11,00 86,00

EUR EUR


II.


BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK Current accounts blocked

III.

EUR EUR

4 715 853,39 32 499,40

6,32 % 0,04 %


4 748 352,79

6,36 %


4 748 352,79

6,36 %

-949 236,54

-1,27 %

1 382 466,10

1,85 %

74 639 917,91

100,00 %


IV.


V.


Les changements dans la composition du portefeuille-titres sont disponibles, sans frais auprès de Belfius Banque S.A. ayant son siège Boulevard Pachéco 44 – 1000 Bruxelles qui assure le service financier. De wijzigingen in de samenstelling van de effectenportefeuille zijn gratis ter beschikking bij Belfius Bank N.V. met zetel te Pachecolaan 44 – 1000 Brussel die instaat voor de financiële dienst.

–104–



Répartition économique du portefeuille-titres au 31 mars 2013 (en pourcentage du portefeuille) Economische spreiding van de effectenportefeuille op 31 maart 2013 (in procenten van de effectenportefeuille)



Banques & autres établissements de crédit - Banken en kredietinstellingen Sociétés financières, d’investissement & autres sociétés diversifiées - Financiële vennootschappen, beleggings- en diverse andere venn. Télécommunications - Telecommunicatie Pétrole et gaz naturel - Olie en aardgas Approvisionnement en énergie & en eau - Energie- en watervoorziening Commerce de détail & grandes surfaces - Kleinhandel en warenhuizen Appareils & composants électriques - Elektrische toestellen en onderdelen Circulation & transports - Verkeer en vervoer Entreprises d’assurances - Verzekeringsmaatschappijen Chimie - Chemie Biens de consommation divers - Diverse verbruiksartikelen Mécanique & équipements industriels - Machinebouw en industriële uitrusting Produits cosmétiques pharmaceutiques & produits médicaux - Geneesmiddelen, cosmetica & medische producten Institutions non classifiables / non classifiées - Niet te rangschikken/gerangschikte instellingen Immoblier - Vastgoed Alimentation & boissons non alcoolisées - Voeding en frisdranken Textiles, vêtements & articles en cuir - Textiel, kleding en lederwaren Total - Totaal

100,00 %

France - Frankrijk Royaume-Uni - Verenigd Koninkrijk Pays-Bas - Nederland Italie - Italië Espagne - Spanje Australie - Australië États-Unis d’Amérique - Verenigde Staten Irlande - Ierland Allemagne (République fédérale) - Duitsland Caïmanes - Caymaneilanden Belgique - België Suède - Zweden Norvège - Noorwegen Danemark - Denemarken Luxembourg (Grand-Duché) - Luxemburg Finlande - Finland Canada - Canada Jersey - Jersey Émirats arabes unis - Verenigde Arabische Emiraten Géorgie - Georgië Islande - Ijsland Hongkong - Hong Kong Total - Totaal

20,61 % 15,76 % 12,54 % 11,74 % 10,04 % 4,30 % 3,92 % 3,78 % 3,36 % 2,41 % 2,33 % 1,50 % 1,42 % 1,36 % 1,22 % 0,97 % 0,65 % 0,59 % 0,53 % 0,45 % 0,29 % 0,20 % 100,00 %

–105–

40,88 % 25,38 %

8,59 % 7,00 % 5,10 % 2,72 % 2,46 % 1,80 % 1,68 % 0,97 % 0,75 % 0,74 % 0,68 %

0,47 % 0,31 % 0,30 % 0,15 %




Répartition par devise du portefeuille-titres au 31 mars 2013 (en pourcentage du portefeuille)

EUR Total - Totaal

100,00 % 100,00 %






Exercice complet Volledig Volledig boekjaar

Achats — Aankopen

52 658 358,57

27 635 574,00

80 293 932,57

Ventes — Verkopen

50 782 806,70

36 999 938,18

87 782 744,88


103 441 165,27

64 635 512,18

168 076 677,45


27 163 109,28

9 307 882,03

36 470 991,31


24 441 125,92

26 747 812,65

51 188 938,57


51 604 235,20

36 055 694,68

87 659 929,88


86 089 026,33

83 585 310,47

84 837 168,40


60,21 %

34,19 %

94,79 %


59,47 %

34,61 %

94,88 %

Un chiffre proche de 0 % montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l’exception des dépôts et liquidités, ont été réalisées, durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et remboursements. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et remboursements n’ont donné lieu qu’à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille.La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l’exercice peut être consultée sans frais auprès deBelfius Banque S.A. ayant son siège à Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles, qui assure le service financier. Een cijfer dat de 0 % benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bijBelfius Bank N.V. met zetel te Pachecolaan 44 — 1000 Brussel, die instaat voor de financiële dienst.

4.6.3. Tableau des engagements relatifs aux positions sur instruments financiers dérivés au 31 mars 2013 (dans la devise du compartiment) En titres In effecten Futures - Futures EURO BOBL 06/06/2013 EURO SCHATZ 06/06/2013


EUR EUR

–106–


(1.384.020,00) 9.517.190,00

En EUR In EUR

(1.384.020,00) 9.517.190,00

Lot-size

1.000,00 1.000,00









Souscriptions

Classe C Klasse C

/

Classe I / Klasse I Classe N / Klasse N 31/03/2012

Classe C Klasse C

/

Classe I / Klasse I Classe N / Klasse N 31/03/2013

Classe C Klasse C

/


Classe C / Klasse C

31/03/2012


31/03/2013


Terugbetalingen 6 643,74

Einde periode 46 183,45

Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal Distribution / Distributie

64 355,16

201 799,96

283 379,01

-

-

2 519,08

-

2 519,08

87 002,55

48 115,28

332 081,54 85 070,72

Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal Distribution / Distributie

233 741,63

249 990,63

267 130,01

14 830,03

10 256,00

4 574,03

1,00

205,53

2 314,55

9 266,03

14 237,07

359 089,32 80 099,68

/

48 527,96

74 202,47

241 455,50

/

10 959,80

14 536,00

997,84

/

-

-

2 314,55

Capitalisation Kapitalisatie Capitalisation Kapitalisatie Capitalisation Kapitalisatie Total / Totaal

324 867,57




Souscriptions Inschrijvingen 4 214 489,83 15 281 740,96 598 999,96 12 682 179,02 55 711 576,16 30 397 424,86 237,16 1 369 825,46 11 984 037,70 23 117 128,15 -

Remboursements Terugbetalingen 974 647,48 47 985 582,60 6 953 127,03 59 703 231,60 21 069 238,47 48 465,60 2 102 833,59 18 219 231,09 30 866 873,89 -



Fin de période

Inschrijvingen 28 970,85

Distribution / Distributie


Remboursements


Classe C / Klasse C

Distribution / Distributie

–107–

145,35



31/03/2012

31/03/2013

87 805 907,76


74 639 917,91


4.6. Samenstelling van de activa en kerncijfers (vervolg) Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie



236,60 235,98 148,12 243,61 2 092,20 242,00 148,60 248,62 2 141,54 246,22


Classe / Klasse

CAP / DIS

1 an / 1 jaar

3 ans / 3 jaar

5 ans / 5 jaar

10 ans / 10 jaar

C I N

CAP CAP CAP

2,06 % 2,36 % 1,74 %

1,18 % -

2,38 % -

-

–108–

Depuis le lancement / Sinds start 2,36 % 2,76 % 1,30 %





Staafdiagram

Classe C (CAP) / Klasse C (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds - part de CAP (EUR)

5%

0%

31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13

Classe I (CAP) / Klasse I (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds - part de CAP (EUR)

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

–109–

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13




Classe N (CAP) / Klasse N (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds - part de CAP (EUR)

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13



Frais courants - Lopende Kosten : BE0945490317 Classe / Klasse C CAP BE0945489301 Classe / Klasse C DIS BE0945491323 Classe / Klasse N CAP BE0948754941 Classe / Klasse I CAP

0,71 % 0,72 % 1,01 % 0,43 %

Les frais courants, calculés conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 de la Commission du 1er juillet 2010 mettant en œuvre la Directive 2009/65/CE du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les informations clés pour l’investisseur et les conditions à remplir lors de la fourniture des informations clés pour l’investisseur ou du prospectus sur un support durable autre que le papier ou au moyen d’un site web (ci-après le « Règlement 583/2010 »), sont repris dans les informations clés pour l’investisseur. La notion de « frais courants » consiste en tous paiements déduits de l’actif du fonds lorsqu’une telle déduction est imposée ou autorisée par la règlementation, les statuts ou le prospectus. Ils n’incluent cependant pas les commissions de performance, les frais d’entrée et de sortie payés directement par l’investisseur, les frais de transaction, à l’exception de ceux qui seraient facturés par la banque dépositaire, la société de gestion, l’agent administratif, les administrateurs de la sicav ou n’importe quel conseiller en placement. Les frais liés à la souscription et au remboursement de parts d’OPC sous-jacents font également partie des frais courants. En outre, ils ne comprennent pas les intérêts sur les emprunts et les frais liés à la détention de produits dérivés (par exemple les appels de marge). Ils sont fondés sur les frais de l’exercice comptable précédent et sont exprimés en pourcentage de l’actif net moyen de la période concernée. Dans certains cas, ils peuvent être exprimés sous forme d’un montant maximum à facturer ou être établis sur la base d’une autre période passée d’un an, voire faire l’objet d’une estimation. Au cours de l'année comptable se clôturant le 31 mars 2013, Dexia Sustainable a perçu des avantages économiques éligibles au titre de soft commissions. Ces avantages consistent en la mise à disposition : a. des services du data provider de MSCI (Barra – Barra Aegis) b. des services de data provider de Datastream (Thomson Reuters) c. des services de recherche et d’analyse de 3000Xtra (Thomson Reuters) d. des services du data provider et d'analyse d’IBES (Thomson Reuters) e. des services de recherche, d’analyse et de data provider de Risk Metrics Group (Innovest – ISS et Risk Metrics) f. des services de Charles Rivers g. des services de Vigeo

–110–


4.6. Composition des avoirs et chiffres clés (suite) h. i. j. k.


des services de Mysis (Sophis Value) des services de Factset des services de Factiva des services de Thomson Reuters ( TOA – Real time Sophis – Open DACS)


–111–








récurrents


De vergoedingen:








récurrents


De vergoedingen:


- voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van maximum 0,80 % - voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van maximum 0,04 % - voor de diensten « Legal Life » en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: * 0,04 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,03 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR ≤ 1 miljard EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent RBC aan een jaarlijks percentage van: * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR - van de Transferagent BELFIUS aan een jaarlijks percentage van 0,01 % - voor de Bewaarder aan een jaarlijks percentage van


–112–












récurrents


De vergoedingen:












–113–










- la commission de Gestion (Classe C) 24 622,62 EUR - la commission de Gestion (Classe N) 387,07 EUR - la commission de Gestion (Classe I) 366,68 EUR - la rémunération de Montage (Classe C) 2 461,04 EUR - la rémunération de Montage (Classe N) 19,28 EUR - la rémunération de Montage (Classe I) 36,65 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe C) 2 461,04 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe N) 19,28 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe I) 36,65 EUR - la rémunération Agent de transfert (Classe C) 1 230,51 EUR *RBC 615,25 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe N) 9,66 EUR *RBC 4,91 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe I) 18,32 EUR *RBC 18,32 EUR *BELFIUS - la rémunération du Dépositaire (Classe C) 3 693,41 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe N) 29,09 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe I) 36,67 EUR - intérêts à payer sur comptes courants et emprunts 0,22 EUR - une provision pour autres frais généraux annuels (rémunération autorité de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication...) 35 198,03 EUR

- de vergoeding voor het Beheer (Klasse C) 24 622,62 EUR - de vergoeding voor het Beheer (Klasse N) 387,07 EUR - de vergoeding voor het Beheer (Klasse I) 366,68 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse C) 2 461,04 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse N) 19,28 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse I) 36,65 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse C) 2461,04 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse N) 19,28 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse I) 36,65 EUR - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse C) 1 230,51 EUR *RBC 615,25 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse N) 9,66 EUR *RBC 4,91 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse I) 18,32 EUR *RBC 18,32 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse C) 3 693,41 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse N) 29,09 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse I) 36,67 EUR - te betalen intresten op zichtrekeningen en ontleningen 0,22 EUR - een voorziening voor andere jaarlijkse kosten (vergoeding honoraria van de revisor, kosten voor de verslagen, publicatiekosten...) 35 198,03 EUR






des



van


–114–




4.7.4. Taux de rotation accru

4.7.4. Verhoogde omloopsnelheid

Le taux de rotation accru au cours de la période considérée dans le fonds Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds a été engendré par trois phénomènes principalement. D’une part, des décisions de gestion ont amené des mouvements importants d'achats et de vente dans le fonds Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds. En particulier, la vente de l’intégralité des obligations souveraines au profit d’obligations Crédit (financières et non financières) ont contribué à l’accroissement du taux de rotation du portefeuille. D'autre part, une baisse significative des encours sous gestion en janvierfévrier suivie d’une autre baisse en décembre couplée à une hausse en septembre ont contraint la gestion à se séparer de certains papiers puis à en racheter de nouveaux. Enfin, la maturité moyenne des papiers en portefeuille, traditionnellement courte, ont impliqué un renouvellement de certains investissements.

De toename van de omloopsnelheid van het fonds Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds tijdens de verslagperiode is voornamelijk het gevolg van drie verschijnselen. Enerzijds hebben beheersbeslissingen geleid tot grotere aan- en verkoopbewegingen in het fonds Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds. Met name de verkoop van alle staatsobligaties ten gunste van (financiële en niet-financiële) bedrijfsobligaties heeft de portefeuilleomloopsnelheid doen toenemen. Anderzijds zag de fondsbeheerder zich genoodzaakt, als gevolg van de scherpe daling van de activa onder beheer in januari-februari en een nieuwe teruggang in december, gekoppeld aan een toename in september, bepaalde waardepapieren af te stoten en er andere bij te kopen. Tot slot heeft de gemiddelde duration van de effecten in portefeuille, die traditiegetrouw kort is, de vernieuwing van bepaalde beleggingen tot gevolg gehad.

–115–

Dexia Sustainable Europe

5.


5.






Le compartiment Europe a été lancé le 31 mars 2000. La période de souscription initiale a été fixée du 9 mars 2000 au 31 mars 2000 et le prix initial de souscription à 25 EUR. Les actions de la classe N sont commercialisées à partir du 1er janvier 2008. Les actions de la classe I sont commercialisées à partir du 26 novembre 2011.

Het compartiment Europe werd gelanceerd op 31 maart 2000. De initiële inschrijvingsperiode liep van 9 maart 2000 t.e.m. 31 maart 2000 en de initiële inschrijvingsprijs bedroeg 25 EUR.



Non applicable.


De aandelen van de klasse N worden gecommercialiseerd vanaf 1 januari 2008. De aandelen van de klasse I worden gecommercialiseerd vanaf 26 november 2011.





L’objectif du compartiment est de faire bénéficier l’actionnaire de l’évolution des marchés d’actions européens au travers de titres de sociétés sélectionnées par le gestionnaire, sur base de leur rentabilité attendue et de critères socialement responsables ou durables.

Het compartiment heeft als doel de aandeelhouder te laten profiteren van de evolutie van de Europese aandelenmarkten en dit via effecten van vennootschappen die door de beheerder worden geselecteerd op basis van hun verwachte rentabiliteit en op basis van criteria rond duurzaamheid en maatschappelijk verantwoord ondernemen.





Les actifs de ce compartiment seront investis principalement en actions et/ou en valeurs mobilières assimilables aux actions telles que par exemple certificats d’investissement, warrants. Les actifs du compartiment pourront également être investis accessoirement au travers des autres catégories d’actifs mentionnées dans les statuts. Ainsi, accessoirement, les actifs du compartiment pourront également être placés en instruments du marché monétaire, dépôts et/ou liquidités. Les éventuels placements en parts d’organismes de placement collectif ne représenteront pas plus de 10 % des actifs du compartiment.

De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in aandelen en/of in met aandelen gelijk te stellen effecten zoals bijvoorbeeld beleggingscertificaten en warrants. De activa van het compartiment kunnen bijkomstig eveneens worden belegd in de andere categorieën van activa die vermeld zijn in de statuten. Zo kunnen de activa van het compartiment bijkomstig worden belegd in geldmarktinstrumenten, deposito’s en/of liquide middelen. De eventuele beleggingen in rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging mogen niet meer dan 10 % van de activa van het compartiment vertegenwoordigen.


Bepaalde strategie:

Les actifs de ce compartiment seront investis principalement en actions et/ou en valeurs mobilières assimilables aux actions émises par des sociétés ayant leur siège ou leur activité économique prépondérante en Europe. Le caractère européen fait ici référence aux Etats membres de l’Union Européenne et à la Norvège. Les actifs de ce compartiment seront également investis accessoirement en actions et/ou en valeurs mobilières assimilables aux actions émises par des sociétés ayant leur siège ou leur activité économique prépondérante en Suisse. La sélection des valeurs se base sur des analyses économico-financières ainsi que des considérations sociales, environnementales et éthiques.

De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in aandelen en/of in met aandelen gelijk te stellen effecten die worden uitgegeven door vennootschappen die gevestigd zijn of hun voornaamste economische activiteit uitoefenen in Europa. Het Europese karakter verwijst hier naar de lidstaten van de Europese Unie en Noorwegen. De activa van dit compartiment worden bijkomstig belegd in aandelen en/of in met aandelen gelijk te stellen effecten die worden uitgegeven door vennootschappen die gevestigd zijn of hun voornaamste economische activiteit uitoefenen in Zwitserland. De selectie van de waarden is gebaseerd op economisch-financiële analyses en op sociale, ethische en milieuoverwegingen.



Le compartiment pourra également avoir recours, dans le respect des règles légales en vigueur, à l’utilisation de produits dérivés, comme par exemple des options, des futures et des opérations de change et ce, tant dans un but d’investissement

Met inachtneming van de geldende wettelijke regels mag het compartiment ook gebruikmaken van afgeleide producten zoals bijvoorbeeld opties, futures en wisselverrichtingen, en dit zowel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen als ter

–116–

Dexia Sustainable Europe 5.


5.




que dans un but de couverture. L’investisseur doit être conscient du fait que ces types de produits dérivés sont plus volatils que les instruments sous-jacents.

risicodekking. De belegger moet zich bewust zijn van het feit dat dit soort afgeleide producten volatieler is dan de onderliggende instrumenten.




Prêt de titres :

Effectenlening :















–117–



5.






Non applicable.






Lors du deuxième trimestre 2012, l’écart de performance entre les valeurs de qualité et les valeurs value s’est accru, compte tenu des incertitudes politiques en Europe, la dégradation des données économiques en Europe et aux Etats Unis, ainsi que le ralentissement en Chine plus important que prévu. Dans ce contexte, nous continuons à privilégier les sociétés de qualité, tout en surveillant tout rebond des valeurs plus cycliques si le risque politique européen devait s’estomper grâce à une amélioration du fédéralisme ou si le marché anticipe un QE3 aux Etats Unis.

In het tweede kwartaal 2012 is het prestatieverschil tussen kwaliteitsaandelen en « value »-aandelen toegenomen wegens de politieke onzekerheid in Europa, de slechtere economische gegevens in Europa en in de Verenigde Staten en de verrassend sterke vertraging in China. In dit klimaat blijven we de voorkeur geven aan kwaliteitsbedrijven, ook al liggen we op vinkenslag voor elke opvering van de cyclische aandelen, mocht het Europese politieke risico wegebben dankzij de grotere eensgezindheid, of mocht de markt een derde ronde van kwantitatieve versoepelingsmaatregelen (QE3) verwachten in de Verenigde Staten. Qua sectorallocatie zijn we onderwogen in nutsvoorzieningen (utilities), distributie en kapitaalgoederen, en overwogen in energieaandelen. Onze voorkeur gaat naar bedrijven met een goede zichtbaarheid die weinig gevaar lopen voor een verslechtering van hun resultaten.

En termes d’allocation sectorielle, nous sommes sous-pondérés Utilities, distribution, capital goods et surpondérés Energie. Nous privilégions les sociétés ayant une bonne visibilité, ainsi que peu de risque de dégradation de résultat.


Derde kwartaal 2012

Lors du troisième trimestre 2012, la bonne performance des marchés actions a été tirée par les actions cycliques et « value ». Elles ont bénéficié des anticipations des décisions de la BCE et de la FED concernant un QE3 et un plan de sauvetage de la zone Euro. Dans ce contexte, tout en continuant à rechercher des sociétés de qualité, nous avons investis dans quelques valeurs plus cycliques et « beta » afin de profiter de la hausse du marché et du rattrapage des valeurs values. En termes d’allocation sectorielle, nous sommes sous pondérés dans les secteurs industriels, de biens de consommation durables et de bases. Nous sommes surpondérés dans les secteurs financiers, technologiques, des matériaux (Chimie, Mines). Nous privilégions toujours les sociétés ayant une bonne visibilité, ainsi que peu de risque de dégradation de résultat.

In het derde kwartaal 2012 gooide de aandelenmarkt hoge ogen, kracht puttend uit de cyclische en « value »-aandelen die profiteerden van de anticipatie op de beslissingen van de ECB en de Fed over een QE3 en een reddingsplan voor de eurozone.



Lors du quatrième trimestre 2012, les marchés des actions ont très bien performés dans un contexte de réduction des risques politiques en Europe, de meilleurs indicateurs économiques que prévus aux États-Unis et en Chine, ainsi que des décisions favorables de la part des banques centrales. Dans ce contexte, nous avons privilégié les valeurs plus cycliques et « beta » tout en conservant notre biais « valeurs de qualité », afin de profiter de la hausse du marché. En termes d’allocation sectorielle, nous sommes sous-pondérés dans les secteurs des services aux collectivités, de l’énergie, des télécoms et nous sommes surpondérés dans les secteurs financier, technologique, minier et pharmaceutique. Nous privilégions toujours les sociétés ayant une bonne visibilité, ainsi que peu de risque de dégradation de résultat

In het vierde kwartaal 2012 zetten de aandelenmarkten uitstekende prestaties neer in een context van verminderde politieke risico’s in Europa, beter dan verwachte economische indicatoren in de Verenigde Staten en China, en gunstige beslissingen van de centrale banken. In dit klimaat verkozen we meer cyclische waarden en « bèta »aandelen en behielden we onze bias voor « kwaliteitswaarden » om van de marktstijging te profiteren. Qua sectorallocatie zijn we onderwogen in de sectoren nutsvoorzieningen, energie en telecommunicatie, en overwogen in de sectoren financiën, technologie, mijnbouw en farmaceutica. We geven nog altijd de voorkeur aan bedrijven met een goede zichtbaarheid die weinig gevaar lopen voor een verslechtering van hun resultaten.

1er trimestre 2013


Durant le 1er trimestre 2013, les actions européennes ont continué sur leur lancée positive de l’automne. L’attractivité relative du marché des actions et le sous-positionnement des investisseurs européens mais aussi américains ou asiatiques ont

In het eerste kwartaal 2013 hebben de Europese aandelen hun positieve rally van het najaar voortgezet. De relatieve aantrekkingskracht van de aandelenmarkt en de onderpositionering van niet alleen de Europese, maar ook de

–118–

Om te profiteren van de boom op de markt en de inhaalbeweging van de « value »-aandelen, belegden we in enkele meer cyclische waarden en « bèta »-aandelen, en bleven we tegelijkertijd naar kwaliteitsbedrijven zoeken. Qua sectorallocatie zijn we onderwogen in de sectoren industrie, duurzame en basisconsumptiegoederen. We hebben overwogen posities in de sectoren financiën, technologie en commodity’s (chemie, mijnbouw). We geven nog altijd de voorkeur aan bedrijven met een goede zichtbaarheid die weinig gevaar lopen voor een verslechtering van hun resultaten.



5.




entrainé des flux de liquidités vers le marché européen. Ni l’affaiblissement macroéconomique (surtout de la zone euro), ni le sauvetage difficile de Chypre n’ont eu d’impact sensible. Au contraire, dans le sillage du marché américain et aidé par un euro plus faible, les indices européens ont progressé sensiblement. Ce sont les secteurs offrant la meilleure visibilité en terme de croissance et de génération de cash qui ont été les plus recherchés. Les soins de santé d’une part et la consommation non cyclique d’autre part ont connu ainsi les plus fortes progressions. Par contre, après un bon départ, les banques ont souffert du cas chypriote. Les services aux collectivités ont également été délaissés, les fondamentaux restant difficiles. Le portefeuille a pu bénéficier de ces tendances en étant fortement investi en valeurs pharmaceutiques (Roche, Sanofi) et cosmétiques (Reckitt Benckiser). Les banques, sensiblement présentes depuis l’été 2012 ont été réduites fortement courant février.

Amerikaanse of Aziatische beleggers hebben een liquiditeitenstroom richting Europese markt op gang gebracht. De macro-economische verzwakking (vooral in de eurozone) heeft net zo min als de moeizame redding van Cyprus ernstige gevolgen gehad. Wel integendeel, want de Europese indexen hebben forse terreinwinst geboekt in het kielzog van de Amerikaanse markt en onder impuls van de zwakkere euro. Er was vooral vraag naar de sectoren die de beste zichtbaarheid boden qua groei en kasstroomgenererend vermogen. Zo werd de grootste vooruitgang opgetekend voor de gezondheidszorg enerzijds en de niet-cyclische consumptie anderzijds. De banken daarentegen kregen het na een goede start zwaar te verduren door de crisis in Cyprus. Ook de nutsdiensten vielen uit de gratie van de beleggers aangezien de fundamentals ongunstig bleven. De portefeuille wist voordeel te halen uit deze trends dankzij de overweging in farmaceutische waarden (Roche, Sanofi) en cosmetische waarden (Reckitt Benckiser). Het aandeel van de banken, die sinds de zomer 2012 sterk vertegenwoordigd waren, werd in februari fors teruggeschroefd.

Nous vous informons qu’aucun dépassement de la politique d’investissement n’a été constaté durant l’exercice comptable du compartiment Dexia Sustainable Europe.

Wij informeren u dat er geen enkele beleggingsovertreding werd vastgesteld tijdens het boekjaar van het compartiment Dexia Sustainable Europe.



Pour les prochains mois, l’environnement macroéconomique va rester difficile, surtout en Europe. D’un point de vue positif, cela permettra aux taux d’intérêt à long terme de rester durablement bas, ce qui reste le premier soutien aux actions, toujours relativement attractives.

Het ziet ernaar uit dat het macro-economische klimaat de komende maanden moeilijk zal blijven, vooral in Europa. Positief bekeken betekent dit dat de langetermijnrente op een aanhoudend laag niveau zal blijven en een lage rentestand is nog steeds de belangrijkste aanjager van de aandelen, die relatief aantrekkelijk blijven.


5.1.7. Risicoklasse







–119–



5.




5.1.8. Prêt de titres

5.1.8. Effectenleningen

Compartiment :

Compartiment :



Période sous revue :

Betrokken periode :

01/04/2012 – 31/03/2013

01/04/2012 – 31/03/2013

Type de prêts :

Type van de effectenleningen :

Prêts réalisés par l’intermédiaire d’un système de prêt de titres organisé et standardisé géré par un ou plusieurs principal (principaux).

De leningen worden afgesloten door middel van een georganiseerd en gestandaardiseerd effectenleningssysteem beheerd door één of meer « principals ».

Nature des titres prêtés : Actions et autres valeurs assimilables à des actions

Aard van de uitgeleende effecten : Aandelen en andere met aandelen waardepapieren

Volume moyen :

Gemiddeld volume :

gelijk

te

stellen

30/04/2012 35 335 061,57

31/05/2012 19 715 679,51

30/06/2012 22 542 738,40

31/07/2012 31 940 246,49

31/08/2012 36 440 026,15

30/09/2012 30 660 479,66

31/10/2012 25 904 188,18

30/11/2012 19 884 311,94

31/12/2012 16 512 195,06

31/01/2013 19 589 297,80

28/02/2013 21 195 701,78

31/03/2013 25 577 753,35

Valeur réelle des titres prêtés :

Reële waarde van de verrichtingen :

25 331 253,12 EUR

25 331 253,12 EUR

Code Isin

Dénomination

Quantité

Prix

Devise

Isin Code

Benaming

Hoeveelheid

Prijs

Munt

DE0006483001 FR0000121667 FR0000120404 FR0010908533 DE0008404005 AT0000730007 CH0012005267 NL0000009355 CH0038388911 CH0012005267 CH0038388911

LINDE AG ESSILOR INTERNATIONAL ACCOR SA EDENRED ALLIANZ SE-REG ANDRITZ AG NOVARTIS AG-REG UNILEVER NV-CVA SULZER AG-REG NOVARTIS AG-REG SULZER AG-REG

19 700,00 25 000,00 60 000,00 1 997,00 17 500,00 40 000,00 37 087,00 309 804,00 5 000,00 15 762,00 8 902,00

–120–

145,05 86,75 27,10 25,53 105,95 52,34 67,45 31,96 162,20 67,45 162,20

EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF EUR CHF CHF CHF

Valeur d’évaluation dans la devise du titre

Valeur d’évaluation dans la devise du compartiment

Waarderings-wa Waarderings-waa arde in de valuta rde in de valuta van het effect van het compartiment 2 857 485,00 2 857 485,00 2 168 750,00 2 168 750,00 1 626 000,00 1 626 000,00 50 983,41 50 983,48 1 854 125,00 1 854 125,00 2 093 600,00 2 093 600,00 2 501 518,15 2 054 888,20 9 899 786,82 9 899 786,82 811 000,00 666 201,17 1 063 146,90 873 328,87 1 443 904,40 1 186 104,57



5.




Nature des garanties financières obtenues :

Aard van de verkregen financiële zekerheden :

26 856 641,08 EUR

26 856 641,08 EUR

Obligations gouvernementales émises par les pays suivants : Belgique, France, Allemagne, Italie, Pays-Bas, Suède, Canada, Japon, Suisse, Etats-Unis et Royaume-Uni.

Overheidobligaties uitgeven door volgende landen : België, Frankrijk, Duitsland, Italië, Nederland, Zweden, Canada, Japan, Zwitserland, Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk.

Code Isin

Dénomination

Quantité

Prix

Devise

Isin Code

Benaming

Hoeveelheid

Prijs

Munt

DE0001137396 FR0120746542 FR0011452721 US912828SJ05 US912828TG56 CA135087A610 CA135087VS05 CA135087WL43 CA135087YQ12 BE0000303124 BE0000306150 DE0001030518 DE0001135416 FR0010288357 FR0120746609 NL0009348242 SE0003784461 FR0010809442 DE0001135275 FR0010670737 FR0010809996

BUNDESSCHATZANWEISUNGEN 0,0 12SEP14 FRANCE TREASURY BILL BT 0,0 22AUG13 FRANCE GOVERNMENT BOND 0,25 25NOV15 UNITED STATES TREAS N 0,875 28FEB17 UNITED STATES TREAS NTS 0,5 31JUL17 CANADA GOVT 1,5 01JUN23 CANADA GOVT 4,25 01DEC26 IL CANADA GOVT 5,75 01JUN29 CANADA GOVT 4,0 01JUN41 BELGIUM GOVERNMENT BON 4,25 28SEP14 BELGIUM GOVERNMENT BON 3,75 28SEP15 BUNDESREPUBLIK DEUT 2,25 15APR13 IL BUNDESREPUBLIK DEUTSCH 2,25 04SEP20 FRANCE GOVERNMENT BOND 3,25 25APR16 FRENCH TREASURY NOTE BT 1,0 25JUL17 NETHERLANDS GOVERN 3,5 15JUL20 144A SWEDEN GOVERNMENT BOND 3,5 01JUN22 FRANCE GOVERNMENT BOND 0,0 25OCT31 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHL 4,0 04JAN37 FRANCE GOVERNMENT BOND 4,25 25OCT18 FRANCE GOVERNMENT BOND 0,0 25OCT32

341 172,00 137 081,00 16,00 318 400,00 1 621 700,00 145 000,00 154 000,00 247 000,00 5 000,00 2 195 491,57 215 018,47 2 071 687,07 5 639 014,84 565 663,00 6 194 705,00 161 007,00 13 445 000,00 3 384 659,41 692 679,01 77 520,00 1 729 868,17

100,01 99,99 99,88 101,33 99,48 96,62 159,87 146,57 130,28 106,08 108,61 100,20 110,76 108,68 101,31 116,21 115,05 56,27 133,00 117,87 53,63

EUR EUR EUR USD USD CAD CAD CAD CAD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR SEK EUR EUR EUR EUR

Valeur Valeur d’évaluation d’évaluation dans dans la devise la devise du du titre compartiment Waarderings-wa Waarderings-waar arde in de valuta de in de valuta van het effect van het compartiment 341 206,12 341 206,12 137 070,27 137 070,27 15,99 15,99 324 376,00 252 609,61 1 622 198,86 1 263 296,36 141 334,87 108 337,40 343 431,30 263 250,30 367 992,28 282 076,90 6 603,38 5 062,26 2 375 631,65 2 375 631,66 237 563,16 237 563,16 2 375 631,65 2 375 631,65 6 317 670,27 6 317 670,27 631 767,79 631 767,79 6 317 669,90 6 317 669,90 191 066,56 191 066,56 15 896 372,97 1 903 937,60 1 904 547,85 1 904 547,85 927 728,09 927 728,09 92 773,03 92 773,03 927 728,30 927 728,30

Produits nets réalisés par l’OPC :

Netto-gerealiseerde opbrengst voor de ICB :

430 713,34 EUR

430 713,34 EUR

Rémunération provenant des prêts de titres après déduction de la rémunération du gestionnaire du système et du conservateur de la garantie financière, qui revient à la Société de Gestion :

Vergoeding voortvloeiend uit de effectenleningen, na aftrek van de vergoeding van de beheerder van het effectenleningssysteem en van de houder van de financiële zekerheid, die toekomt aan de Beheersvennootschap :

191 428,17 EUR

191 428,17 EUR

–121–


5.2. Bilan

5.2. Balans

TOTAL ACTIF NET

TOTAAL NETTO ACTIEF

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR

197 871 385,24

212 739 898,83

Vaste activa

0,00

0,00

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

194 367 469,95

210 961 115,41


0,00

0,00

Obligaties

0,00

0,00

0,00

0,00

I.

Actifs immobilisés

C.

I.


II.


C. II.


Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten A. a.

Obligations a.3. Collateral Equities Lending


B.


B.


0,00

0,00

C.


C.


194 210 119,67

210 961 115,41

a.

Aandelen

194 210 119,67

210 961 115,41

a.1. Actions

a.

a.1. Aandelen

168 878 866,55

180 484 377,75



25 331 253,12

30 476 737,66 0,00

Actions

D.


D.

Andere effecten

0,00

E.


E.


0,00

0,00

F.


F.


157 350,28

0,00

Op deviezen

157 350,28

0,00


157 350,28

0,00


0,00

0,00

A.

Vorderingen

0,00

0,00

B.

Schulden

j.

III.


A.

Créances

B.

Dettes

IV.


ii. III.

IV.

Créances


Vorderingen

a.


a.


b.

Avoirs fiscaux

b.

Fiscale tegoeden

c.

Collatéral

c.

Collateral

d.

Autres

d.

Andere

B.

V.

j.

Sur devises ii.

Dettes a.


d.

Collatéral (-) Dépôts et liquidités

B.

V.

Schulden a.


d.

Collateral (-)

35 889 263,81

558 622,58

4 310 553,53

20 266,30

1 806,68

26 856 641,08

31 576 903,60

0,00

0,00

(27 553 745,47)

(36 950 404,79)

(697 104,39)

(5 373 501,19) (31 576 903,60)

3 909 275,42

3 133 433,60

3 909 275,42

3 133 433,60

0,00

0,00

A.


B.


B.


C.

Autres

C.

Andere

VI.

27 435 529,96

(26 856 641,08)



0,00 (1 061 140,98)


A.

VI.

0,00 (118 215,51)


0,00

0,00

(287 144,62)

(293 509,20)

0,00

0,00

1 074,86

1 902,81

(288 219,48)

(295 412,01)

A.

Charges à reporter

A.


B.

Produits acquis

B.


C.


C.


D.


D.


0,00

0,00


197 871 385,24

212 739 898,83

79 517 598,72

118 768 134,46


Capital

A.

Kapitaal

B.


B.


(685 391,21)

4 964 797,97

C.

Résultat reporté

C.


92 941 435,97

95 860 937,83

D.


D.


26 097 741,76

(6 853 971,43)

–122–



I.


B.

I.

Collateral (+/-) a.

II.


A.

valeurs mobilières/instruments du marché monétaire Autres sûretés réelles Valeurs sous-jacentes des contrats d’option et des warrants (+)

a. B. II.

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR


26 856 641,08

31 576 903,60

Collateral (+/-)

26 856 641,08

31 576 903,60


26 856 641,08

31 576 903,60


0,00

0,00


0,00

0,00

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00

14 031 221,72

0,00

III.


III.


A.


A.


7 095 006,00

0,00

B.


B.


6 936 215,72

0,00


0,00

0,00

IV.


IV.

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

V.


V.

A.

Contrats achetés

A.

Gekochte contracten

0,00

0,00

B.

Contrats vendus

B.


0,00

0,00 0,00

VI.


VI.


0,00

VII.


VII.


0,00

0,00

VIII.


VIII.


0,00

0,00


IX.


25 331 253,28

30 476 737,79

A.

Actions

A.

Aandelen

25 331 253,28

30 476 737,79

B.

Obligations

B.

Obligaties

0,00

0,00

IX.

–123–



I.



I.

Obligations et autres titres de créance

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR

23 869 847,75

(9 953 279,22)


0,00

0,00

0,00

0,00

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden A.

B.


B.


C.


C.


23 767 060,12

(10 760 802,21)

Aandelen

23 767 060,12

(10 760 802,21)

a.

Actions

a.

D.


D.

Andere effecten

12,70

291 164,80

E.


E.


0,00

0,00

F.


F.


0,00

0,00

G.


G.


0,00

0,00


H.


102 774,93

516 358,19


102 774,93

516 358,19


5 772 260,41

6 859 241,84

Dividenden

6 898 557,95

8 280 054,56

Interesten (+/-)

3 092,93

16 785,71


3 092,93

16 785,71


(117,91)

(6,76)

0,00

0,00


(1 129 272,56)

(1 437 591,67)


(1 129 272,56)

(1 437 591,67)

H. b. II.


A. B. b. C.

b. II.

Dividendes

A.

Intérêts (+/-)

B.


b.


D. E. b. F.

C.


D.


E.


b.


III.

Autres produits


F.


III.

Andere opbrengsten

A.


A.


B.

Autres

B.

Andere

IV.


IV.

Exploitatiekosten

0,00

0,00

593 893,12

784 556,53

0,00

0,00

593 893,12

784 556,53

(4 138 259,52)

(4 544 490,58)

(557 918,48)

(436 016,36)

A.


A.


B.


B.


(2 886,49)

(2 298,39)

C.


C.


(524 385,74)

(490 965,66)


D.

D. a.

Gestion financière

b.



(2 774 739,83)

(3 271 029,33)

a.

Financieel beheer

(2 636 345,09)

(3 135 796,53)

b.


(138 394,74)

(135 232,80)

E.


E.


(37 847,42)

(35 523,32)

F.


F.


(31 283,61)

0,00

G.


G.


(181,81)

(328,34)

H.


H.


(74 479,08)

(95 610,10)

I.


I.


0,00

0,00

J.

Taxes

J.

Taksen

(112 621,59)

(115 031,94)

K.

Autres charges (-)

K.

Andere kosten (-)



V.


V.


VI.


VI.


–124–

(21 915,47)

(97 687,14)

2 227 894,01

3 099 307,79

26 097 741,76

(6 853 971,43)

0,00

0,00


5.4. Compte de résultats (suite) VII.


5.4. Resultatenrekening (vervolg) VII.


–125–

26 097 741,76

(6 853 971,43)



A.


118 353 786,52

93 971 764,37

a.


a.


92 941 435,97

95 860 937,83

b.


b.


26 097 741,76

(6 853 971,43)

c.


c.


(685 391,21)

4 964 797,97


A.

31/03/2013 EUR


B.


B.


C.


C.


D.


D.

(Dividenduitkering)

–126–

0,00

0,00

(116 712 252,23)

(92 941 435,97)

(1 641 534,29)

(1 030 328,40)





I.


Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets


Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés — Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten Valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs — Effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs Actions et autres valeurs assimilables à des actions — Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren Autriche — Oostenrijk

ANDRITZ AG GRAZ

40 523,00

EUR

52,34

2 120 973,82

1,09 %

1,07 %


2 120 973,82

1,09 %

1,07 %

26,87

3 860 789,08

1,99 %

1,95 %


3 860 789,08

1,99 %

1,95 %

Belgique — België KBC GROUPE SA

143 684,00

EUR

Suisse — Zwitserland ABB LTD ZUERICH /NAMEN. CIE FINANCIERE RICHEMONT SA NESTLE / ACT NOM NOVARTIS AG BASEL/NAM. *OPR* ROCHE HOLDING AG /GENUSSSCHEIN SULZER AG/ NAMENSAKTIEN UBS AG /NAMENSAKTIEN

306 297,00 50 692,00 112 726,00 117 804,00 64 140,00

CHF CHF CHF CHF CHF

21,41 74,50 68,65 67,45 221,00

5 393 038,62 3 105 773,78 6 364 125,83 6 534 556,40 11 657 229,57

2,77 % 1,60 % 3,27 % 3,36 % 6,00 %

2,73 % 1,57 % 3,22 % 3,30 % 5,89 %

14 231,00 149 483,00

CHF CHF

162,20 14,55

1 898 280,51 1 788 664,63

0,98 % 0,92 %

0,96 % 0,90 %

Total Suisse – Totaal Zwitserland :

36 741 669,34

18,90 %

18,57 %

105,95 68,32 145,05 62,50 155,00

1 871 182,95 5 809 044,64 3 062 295,60 6 097 187,50 1 750 880,00

0,96 % 2,99 % 1,58 % 3,14 % 0,90 %

0,95 % 2,94 % 1,55 % 3,08 % 0,88 %


18 590 590,69

9,56 %

9,40 %

945,00

2 143 434,01

1,10 %

1,08 %


2 143 434,01

1,10 %

1,08 %

6,76 103,40

3 093 321,81 980 955,80

1,59 % 0,50 %

1,56 % 0,50 %


4 074 277,61

2,10 %

2,06 %

EUR

15,72

2 220 984,48

1,14 %

1,12 %


2 220 984,48

1,14 %

1,12 %

EUR EUR EUR EUR

1 735 321,40 3 746 257,97 1 469 788,32 1 661 381,00

0,89 % 1,93 % 0,76 % 0,85 %

0,88 % 1,89 % 0,74 % 0,84 %

Allemagne (République fédérale) — Duitsland ALLIANZ SE/NAM.VINKULIERT BASF NAMEN-AKT. LINDE A.G. SAP AG VOLKSWAGEN AG /VORZUG.

17 661,00 85 027,00 21 112,00 97 555,00 11 296,00

EUR EUR EUR EUR EUR

Danemark — Denemarken NOVO-NORDISK A/S -B-

16 909,00

DKK

Espagne — Spanje BCO BILBAO VIZ.ARGENTARIA/NAM. INDITEX /REG.

457 389,00 9 487,00

EUR EUR

Finlande — Finland FORTUM CORPORATION

141 284,00

France — Frankrijk ACCOR SA BIOMERIEUX BNP PARIBAS BUREAU VERITAS

64 034,00 50 921,00 36 708,00 17 110,00

–127–

27,10 73,57 40,04 97,10




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets

25,53 86,75 0,00 34,02 123,70 133,90 79,27 57,00 72,70 79,98

2 068 517,19 2 239 364,50 23,11 1 264 931,64 3 158 184,70 3 162 985,80 9 197 143,21 2 017 458,00 5 172 750,40 1 450 517,28

% % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s 1,06 % 1,05 % 1,15 % 1,13 % 0,00 % 0,00 % 0,65 % 0,64 % 1,62 % 1,60 % 1,63 % 1,60 % 4,73 % 4,65 % 1,04 % 1,02 % 2,66 % 2,61 % 0,75 % 0,73 %


38 344 624,52

19,73 %

19,38 %

GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP EUR GBP GBP

2,91 11,29 19,15 3,68 27,43 4,92 7,02 5,34 33,93 10,65 47,18 30,85 25,19 34,64 9,04

1 764 478,69 1 609 648,75 1 762 067,15 1 694 959,26 2 505 454,14 3 036 212,77 5 326 119,17 1 108 823,29 2 091 573,36 5 956 474,82 10 116 640,09 3 453 284,51 6 474 409,37 7 959 335,05 1 336 245,63

0,91 % 0,83 % 0,91 % 0,87 % 1,29 % 1,56 % 2,74 % 0,57 % 1,08 % 3,06 % 5,20 % 1,78 % 3,33 % 4,09 % 0,69 %

0,89 % 0,81 % 0,89 % 0,86 % 1,27 % 1,53 % 2,69 % 0,56 % 1,06 % 3,01 % 5,11 % 1,75 % 3,27 % 4,02 % 0,68 %


56 195 726,05

28,91 %

28,40 %

17,53 0,98 0,55

5 552 259,37 1 017 612,70 848 969,78

2,86 % 0,52 % 0,44 %

2,81 % 0,51 % 0,43 %


7 418 841,85

3,82 %

3,75 %

5,54 23,08 31,96

2 546 571,50 1 929 351,96 10 078 415,27

1,31 % 0,99 % 5,19 %

1,29 % 0,98 % 5,09 %


14 554 338,73

7,49 %

7,36 %

266,10 185,00 233,00 177,50

2 755 240,50 1 065 058,37 1 960 204,01 2 163 366,61

1,42 % 0,55 % 1,01 % 1,11 %

1,39 % 0,54 % 0,99 % 1,09 %


7 943 869,49

4,09 %

4,01 %

Total Actions et autres valeurs assimilables à des actions – Totaal Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren :

194 210 119,67

99,92 %

98,15 %


194 210 119,67

99,92 %

98,15 %

EDENRED ESSILOR INTERNATIONAL GDF SUEZ /STRIP VVPR *** LEGRAND HOLDING ACT.PROV.OPO L OREAL LVMH MOET HENNESSY EUR 0.3 SANOFI SCHNEIDER ELECTRIC SA SODEXO TECHNIP

81 023,00 25 814,00 23 105,00 37 182,00 25 531,00 23 622,00 116 023,00 35 394,00 71 152,00 18 136,00


Royaume-Uni — Verenigd Koninkrijk BARCLAYS PLC BG GROUP PLC BHP BILLITON PLC CENTRICA PLC CRODA INTL PLC HAMMERSON HSBC HOLDINGS PLC IG GROUP HOLDINGS PLC INTERTEK GROUP PLC PRUDENTIAL PLC RECKITT BENCKISER GROUP PLC RIO TINTO PLC /REG. ROYAL DUTCH SHELL PLC-ASABMILLER PLC TELECITY GROUP PLC

512 505,00 120 569,00 77 813,00 389 820,00 77 243,00 521 980,00 641 155,00 175 598,00 52 130,00 472 975,00 181 333,00 94 662,00 257 023,00 194 311,00 125 071,00

Italie — Italië ENI SPA ROMA INTESA SANPAOLO /RISP-NON CONV TELECOM ITALIA SPA

316 729,00 1 034 685,00 1 540 780,00

EUR EUR EUR

Pays-Bas — Nederland ING GROEP NV/CERT.OF SHS ROY.PHILIPS ELECTR./EUR 0.2 UNILEVER CERT.OF SHS

459 919,00 83 576,00 315 394,00

EUR EUR EUR

Suède — Zweden ASSA ABLOY AB /-BATLAS COPCO AB A HENNES & MAURITZ AB HEXAGON AB B

86 449,00 48 067,00 70 241,00 101 760,00

SEK SEK SEK SEK

–128–




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets


Instruments financiers dérivés – Financiële derivaten Changes à terme - Termijnwissels Achat - Aankoop Vente - Verkoop

6 000 000,00 6 936 215,72

26/04/2013

GBP EUR

157 350,28

0,08 %

0,08 %

Total Changes à terme – Totaal Termijnwissels

157 350,28

0,08 %

0,08 %


157 350,28

0,08 %

0,08 %


194 367 469,95

100,00 %

98,23 %


II.


BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK

III.

EUR GBP DKK USD CHF NOK SEK

3 796 094,25 67 972,19 34 445,37 5 475,65 3 950,78 755,44 581,74

1,92 % 0,03 % 0,02 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %


3 909 275,42

1,98 %


3 909 275,42

1,98 %

-118 215,51

-0,06 %

-287 144,62

-0,15 %

197 871 385,24

100,00 %


IV.


V.



Produits cosmétiques pharmaceutiques & produits médicaux - Geneesmiddelen, cosmetica & medische producten Banques & autres établissements de crédit - Banken en kredietinstellingen Pétrole et gaz naturel - Olie en aardgas Alimentation & boissons non alcoolisées - Voeding en frisdranken Sociétés financières, d’investissement & autres sociétés diversifiées - Financiële vennootschappen, beleggings- en diverse andere venn. Chimie - Chemie Biens de consommation divers - Diverse verbruiksartikelen Mécanique & équipements industriels - Machinebouw en industriële uitrusting

–129–

19,90 %

10,74 % 8,90 % 8,46 % 5,89 %

5,85 % 5,20 % 5,15 %





5.6. Samenstelling van de activa en kerncijfers (vervolg) Appareils & composants électriques - Elektrische toestellen en onderdelen Tabac & boissons alcoolisées - Tabak en alcoholische dranken Entreprises d’assurances - Verzekeringsmaatschappijen Internet, logiciels & services IT - Internet, software en IT-diensten Textiles, vêtements & articles en cuir - Textiel, kleding en lederwaren Métaux non ferreux - Non-ferrometalen Immoblier - Vastgoed Commerce de détail & grandes surfaces - Kleinhandel en warenhuizen Appareils électroniques & semi-conducteurs - Elektronica en halfgeleiders Industrie minière, charbon & acier - Mijnbouw, kolen- en staalindustrie Véhicules - Voertuigen Secteur de la restauration et de l’hébergement, infrastructures de loisirs - Logies, catering, ontspanningsfaciliteiten Approvisionnement en énergie & en eau - Energie- en watervoorziening Industrie aéronautique & astronautique - Luchtvaartkunde en luchtvaartindustrie Matériel informatique & réseautage - Computerhardware en networking Télécommunications - Telecommunicatie Total changes à terme - Totaal termijnwissels Total - Totaal

0,44 % 0,08 % 100,00 %

Royaume-Uni - Verenigd Koninkrijk France - Frankrijk Suisse - Zwitserland Allemagne (République fédérale) - Duitsland Pays-Bas - Nederland Suède - Zweden Italie - Italië Espagne - Spanje Belgique - België Finlande - Finland Danemark - Denemarken Autriche - Oostenrijk Total changes à terme - Totaal termijnwissels Total - Totaal

28,91 % 19,73 % 18,90 % 9,56 % 7,49 % 4,09 % 3,82 % 2,10 % 1,99 % 1,14 % 1,10 % 1,09 % 0,08 % 100,00 %

EUR GBP CHF SEK DKK Total changes à terme Total - Totaal

50,24 % 25,58 % 18,90 % 4,09 % 1,10 % 0,08 % 100,00 %


4,46 % 4,09 % 4,03 % 3,14 % 2,70 % 1,78 % 1,56 % 1,51 % 0,99 % 0,91 % 0,90 % 0,89 %

0,87 % 0,85 % 0,69 %

5.6.2. Wijzigingen in de samenstelling van de activa van het compartiment (in de valuta van het compartiment) 1er semestre

–130–

2ème semestre

Exercice complet



5.6. Samenstelling van de activa en kerncijfers (vervolg) 1ste semester

2de semester

Volledig boekjaar

Achats — Aankopen

67 594 780,88

97 508 141,58

165 102 922,46

Ventes — Verkopen

93 808 445,93

112 003 164,81

205 811 610,74


161 403 226,81

209 511 306,39

370 914 533,20


5 310 232,63

14 272 677,07

19 582 909,70


33 522 847,79

26 113 494,11

59 636 341,90


38 833 080,42

40 386 171,18

79 219 251,60

192 897 316,54

194 079 466,49

193 488 391,52


63,54 %

87,14 %

150,76 %


63,24 %

85,91 %

148,71 %


Un chiffre proche de 0 % montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l’exception des dépôts et liquidités, ont été réalisées, durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et remboursements. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et remboursements n’ont donné lieu qu’à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille.La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l’exercice peut être consultée sans frais auprès de Belfius Banque S.A. ayant son siège à Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles, qui assure le service financier. Een cijfer dat de 0 % benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Belfius Bank N.V. met zetel te Pachecolaan 44 — 1000 Brussel, die instaat voor de financiële dienst. 5.6.3. Tableau des engagements relatifs aux positions sur instruments financiers dérivés au 31 mars 2013 (dans la devise du compartiment) Dénomination

Benaming

Changes à terme Termijnwissels Achat - Aankoop Vente - Verkoop




Date de valeur

Date d'échéance

Devise

Valutadatum

Vervaldag

Munt

6.000.000,00 6.936.215,72

14/03/2013 14/03/2013

26/04/2013 26/04/2013

GBP EUR





6.000.000,00 6.936.215,72

7.095.006,00 6.936.215,72





–131–





Souscriptions


31/03/2012


31/03/2013


Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal

–132–

Remboursements

Fin de période

Inschrijvingen 1 797 511,40 22 284,84

Terugbetalingen 4 444 506,45 270 609,80

Einde periode 11 269 232,57 993 605,19

8 782,20

-

725 456,57 11 538,69

3 776 901,94 266 815,89

12 704,83 12 275 542,58 8 217 787,21 738 327,99

4 141 005,00 0,00

466 019,00 109,23

660 159,75 19 402,54

1 914 133,71 191 684,94

422 698,00 54,15

1 380 661,00 -

3 674 986,00 12 595,60 12 643 696,80 6 963 813,25 566 045,59 2 717 023,00 12 649,75 10 259 531,59






31/03/2012

Classe N / Klasse N Classe C / Klasse C Classe I / Klasse I

31/03/2013

Classe N / Klasse N Classe C / Klasse C Classe I / Klasse I Classe N / Klasse N


Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie


Souscriptions Inschrijvingen 31 132 735,07 346 011,36

Remboursements Terugbetalingen 77 610 920,13 4 275 021,98

150 000,00 12 598 989,02 172 105,92

63 440 540,60 4 035 493,13

58 610 089,67 12 589 621,49 304 683,17

6 964 019,80 1 996,72 34 772 255,46 2 993 424,29

6 687 606,57 998,53

21 870 662,15 -




Classe C / Klasse C

Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie

Classe I / Klasse I

31/03/2012

212 739 898,83


31/03/2013

197 871 385,24



18,31 16,56 18,54 17,52 15,47 15,53 17,66 20,06 17,23 17,74 20,12


Classe / Klasse

CAP / DIS

1 an / 1 jaar

3 ans / 3 jaar

5 ans / 5 jaar

10 ans / 10 jaar

C I N

CAP DIS CAP

14,50 % 14,23 % 13,93 %

5,36 % 4,84 %

-0,60 % -

5,25 % -

–133–

Depuis le lancement / Sinds start -1,68 % 16,15 % 1,54 %





Staafdiagram

Classe C (CAP) / Klasse C (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Europe - part de CAP (EUR) 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13

Classe I (DIS) / Klasse I (DIS)

Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Europe - part de DIS (EUR)

10%

5%

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

–134–

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13




Classe N (CAP) / Klasse N (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Europe - part de CAP (EUR) 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13



Frais courants - Lopende Kosten : BE0173540072 Classe / Klasse C CAP BE0945310457 Classe / Klasse C DIS BE0945311463 Classe / Klasse N CAP BE6226285490 Classe / Klasse I DIS

1,99 % 2,01 % 2,41 % 0,92 %


–135–





Existence d’accords de rétrocession de commissions : La rétrocession de commissions n’a pas d’incidence sur le montant de la commission de gestion payée par le compartiment à la société de gestion. Cette commission de gestion est soumise aux limitations définies dans les statuts. Ces limitations ne peuvent être modifiées qu’après approbation par l’assemblée générale. Pour l’exercice sous revue, Dexia Asset Management Belgique a rétrocédé la commission de gestion à concurrence de 62 %.

De lopende kosten, berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening Nr. 583/2010 van de Commissie van 1 juli 2010 tot uitvoering van Richtlijn 2009/65/EG van het Europee Parlement en de Raad wat betreft essentiële beleggersinformatie en de voorwaarden waaraan moet worden voldaan als de essentiële beleggersinformatie of het prospectus op een andere duurzame drager dan via papier of via een website wordt verstrekt (hierna « Verordening 583/2010 »), zijn opgenomen in de essentiële beleggersinformatie. De lopende kosten bevatten alle betalingen uit de activa van de bevek die worden vereist of toegestaan door reglementering, de statuten of het prospectus. Ze bevatten echter geen prestatievergoedingen, instap- en uitstapvergoedingen rechtstreeks door de belegger betaald, de transactiekosten, behalve diegene die gefactureerd worden door de depothoudende bank, de beheermaatschappij, de administratief agent, de bestuurders van de bevek of om het even welke beleggingsadviseur. Instap- en uitstapvergoedingen betaald door de ICB voor het kopen en verkopen van stukken van een andere ICB maken ook deel uit van de lopende kosten. Bovendien omvatten ze niet de rente op leningen en kosten die betrekking hebben op het houden van derivaten (bv. margin calls). Ze zijn vastgesteld op basis van de kosten van het vorige boekjaar en worden uitgedrukt in percentage van de gemiddelde netto activa van de betreffende periode. In bepaalde gevallen kunnen zij tevens worden uitgedrukt in de vorm van een maximumbedrag of gebaseerd zijn op een andere periode van één jaar in het verleden. Zij kunnen tevens het voorwerp uitmaken van een schatting. In de loop van het op 31 maart 2013 afgesloten boekjaar genoot Dexia AM België economische voordelen die in aanmerking komen voor "soft commissions". Deze voordelen bestaan in het ter beschikking stellen van: a. de diensten van de dataprovider van MSCI (Barra – Barra Aegis) b. de diensten van de dataprovider van Datastream (Thomson Reuters) c. van de opzoekings- en analysediensten van 3000Xtra (Thomson Reuters) d. analysediensten en diensten van de data provider van IBES (Thomson Reuters) e. van de opzoekings- en analysediensten en diensten van de data provider van (Innovest – ISS en Risk Metrics) f. de diensten van Charles Rivers g. de diensten van Vigeo h. de diensten van Mysis (Sophis Value) i. de diensten van Factset j. de diensten van Factiva k. de diensten van Thomson Reuters ( TOA – Real time Sophis – Open DACS) Bestaan van fee sharing agreements: Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt aan de beheervennootschap. De beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald in de statuten, welke enkel kunnen gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene vergadering. Voor het betrokken boekjaar, heeft Dexia Asset Management België de beheervergoeding gedeeld met distributeurs ten belope van 62 %.

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récurrents


De vergoedingen:


- voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van maximum 1,50 % - voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van maximum 0,04 % - voor de diensten « Legal Life » en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: * 0,05 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,03 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR ≤ 1 miljard EUR * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent RBC aan een jaarlijks percentage van: * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 1 miljard EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent BELFIUS aan een jaarlijks percentage van 0,01 % - voor de Bewaarder aan een jaarlijks percentage van maximum 0,06 % - voor andere kosten (schatting) met inbegrip van de vergoeding van de commissaris, van de bestuurders en van de natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd aan een jaarlijks percentage van 0,10 %

* 0,03 % sur la tranche de l’actif net moyen > 500 millions EUR ≤ 1 milliard EUR * 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen > 1 milliard EUR - de l’agent de Transfert RBC au taux annuel de : * 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 1 milliard EUR * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 1 milliard EUR - de l’agent de Transfert BELFIUS au taux annuel de 0,01 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,06 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 %





récurrents


De vergoedingen:


- voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van maximum 2 % - voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van maximum 0,04 % - voor de diensten « Legal Life » en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: * 0,05 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,03 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR ≤ 1 miljard EUR * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent RBC aan een jaarlijks percentage van: * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 1 miljard EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent BELFIUS aan een jaarlijks percentage van 0,01 % - voor de Bewaarder aan een jaarlijks percentage van

* 0,03 % sur la tranche de l’actif net moyen > 500 millions EUR ≤ 1 milliard EUR * 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen > 1 milliard EUR - de l’agent de Transfert RBC au taux annuel de : * 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 1 milliard EUR * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 1 milliard EUR - de l’agent de Transfert BELFIUS au taux annuel de 0,01 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,06 %

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récurrents


De vergoedingen:


- voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van maximum 0,55 % - voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van maximum 0,03 % - voor de diensten « Legal Life » en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: * 0,03 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 125 miljoen EUR * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 125 miljoen EUR - van de Transferagent RBC aan een jaarlijks percentage van: * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 125 miljoen EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 125 miljoen EUR - van de Transferagent BELFIUS aan een jaarlijks percentage van 0,01 % - voor de Bewaarder aan een jaarlijks percentage van maximum 0,03 % - voor andere kosten (schatting) met inbegrip van de vergoeding van de commissaris, van de bestuurders en van de natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd aan een jaarlijks percentage van 0,10 %

* 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen > 125 millions EUR - de l’agent de Transfert RBC au taux annuel de : * 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 125 millions EUR * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 125 millions EUR - de l’agent de Transfert BELFIUS au taux annuel de 0,01 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,03 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 %




Klasse I is voorbehouden aan de institutionele beleggers bedoeld in artikel 7, alinea 1,1° van de wet van 3 augustus 2012 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles, waarbij de initiële minimuminschrijving 250.000 EUR bedraagt. Zij wordt gekenmerkt door een structuur van recurrente provisies en kosten gedragen door het compartiment, die lager is dan deze van de klasse C.



- La rémunération de Gestion est reprise au poste IV.D.a. du compte de résultats. - La rémunération de l’agent chargé du service Montage est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultats. - La rémunération de l’agent chargé des services « Legal Life »

- De vergoeding voor het Beheer is opgenomen in de rubriek IV.D.a. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de agent belast met de dienst Montage is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de agent belast met de diensten Legal

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et Comptable est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultat. - La rémunération de l’agent de Transfert est reprise au poste IV.H. du compte de résultats. - La rémunération du Dépositaire est reprise au poste IV.C. du compte de résultats. - La rémunération de l’Administrateur Indépendant est reprise au poste IV.G. du compte de résultats. - La rémunération des autres frais est reprise au poste IV.H. du compte de résultats.

Life en Boekhouding is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Transferagent is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Bewaarder is opgenomen in de rubriek IV.C. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Onafhankelijke Bestuurder is opgenomen in de rubriek IV.G. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de andere kosten is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening.





- la commission de Gestion (Classe C) 191 775,35 EUR - la commission de Gestion (Classe N) 431,66 EUR - la commission de Gestion (Classe I) 22 684,71 EUR - la rémunération de Montage (Classe C) 5 113,99 EUR - la rémunération de Montage (Classe N) 8,64 EUR - la rémunération de Montage (Classe I) 1 237,36 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe C) 6 392,51 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe N) 10,80 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe I) 1 237,36 EUR - la rémunération Agent de transfert (Classe C) 2 557,01 EUR *RBC 1 278,50 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe N) 4,33 EUR *RBC 2,16 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe I) 824,91 EUR *RBC 412,47 EUR *BELFIUS - la rémunération du Dépositaire (Classe C) 7 671,03 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe N) 12,97 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe I) 1 237,36 EUR - intérêts à payer sur comptes courants et emprunts 48,67 EUR - une provision pour autres frais généraux annuels (rémunération autorité de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication...) 45 277,69 EUR

- de vergoeding voor het Beheer (Klasse C) 191 775,35 EUR - de vergoeding voor het Beheer (Klasse N) 431,66 EUR - de vergoeding voor het Beheer (Klasse I) 22 684,71 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse C) 5 113,99 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse N) 8,64 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse I) 1 237,36 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse C) 6 392,51 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse N) 10,80 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse I) 1 237,36 EUR - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse C) 2 557,01 EUR *RBC 1 278,50 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse N) 4,33 EUR *RBC 2,16 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse I) 824,91 EUR *RBC 412,47 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse C) 7 671,03 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse N) 12,97 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse I) 1 237,36 EUR - te betalen intresten op zichtrekeningen en ontleningen 48,67 EUR - een voorziening voor andere jaarlijkse kosten (vergoeding honoraria van de revisor, kosten voor de verslagen, publicatiekosten...) 45 277,69 EUR






des


van



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Le taux de rotation accru du fonds Dexia Sustainable Europe au cours de la période écoulée est principalement lié au processus d’investissement implémenté au sein du fonds. Les décisions de gestion ont entraîné une réduction du nombre de titres en portefeuilles ainsi que des choix sectoriels nécessitant des mouvements d’achats et de ventes de titres plus importants. Nos mouvements tactiques, basés sur la sélection de titres « bottom-up » justifient donc le taux de rotation élevé du portefeuille.

De toename van de omloopsnelheid van het fonds Dexia Sustainable Europe tijdens de afgelopen periode is voornamelijk toe te schrijven aan het beleggingsproces dat binnen het fonds wordt uitgevoerd. De beheersbeslissingen hebben geresulteerd in een afname van het aantal in portefeuille gehouden effecten alsook in sectorspecifieke keuzes die grotere aan- en verkoopbewegingen vereisen. Onze tactische bewegingen die berusten op een « bottom-up » effectenselectie, rechtvaardigen bijgevolg de hoge portefeuilleomloopsnelheid.

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Dexia Sustainable Pacific

6.


6.






Le compartiment Pacific a été lancé le 15 septembre 2000. La période de souscription initiale a été fixée du 16 août 2000 au 15 septembre 2000 et le prix initial de souscription à 2.500 JPY. Les actions de la classe N sont commercialisées à partir du 1er janvier 2008. Les actions de la classe I sont commercialisées à partir du 1er juillet 2009.

Het compartiment Pacific werd gelanceerd op 15 september 2000. De initiële inschrijvingsperiode liep van 16 augustus 2000 t.e.m. 15 september 2000 en de initiële inschrijvingsprijs bedroeg 2.500 JPY. De aandelen van klasse N worden gecommercialiseerd vanaf 1 januari 2008. De aandelen van klasse I worden gecommercialiseerd vanaf 1 juli 2009.



Non applicable.






L’objectif du compartiment est de faire bénéficier l’actionnaire de l’évolution des marchés d’actions de la zone « Pacific » au travers de titres de sociétés sélectionnées par le gestionnaire, sur base de leur rentabilité attendue et de critères socialement responsables ou durables.

Het compartiment heeft als doel de aandeelhouder te laten profiteren van de evolutie van de aandelenmarkten in de zone « Pacific » en dit via aandelen van vennootschappen die door de beheerder worden geselecteerd op basis van hun verwachte rentabiliteit en op basis van criteria rond duurzaamheid en maatschappelijk verantwoord ondernemen.






De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in aandelen en/of in met aandelen gelijk te stellen effecten zoals beleggingscertificaten en warrants. De activa van het compartiment kunnen eveneens bijkomstig worden belegd in andere categorieën van activa die vermeld staan in de statuten. Zo kunnen de activa van het compartiment eveneens bijkomstig belegd worden in geldmarktinstrumenten, deposito’s en/of liquide middelen. De eventuele beleggingen in rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging mogen niet meer dan 10 % van de activa van het compartiment vertegenwoordigen.


Bepaalde strategie:

Les actifs de ce compartiment seront investis principalement en actions et/ou en valeurs mobilières assimilables aux actions émises par des sociétés ayant leur siège ou leur activité économique prépondérante au Japon, à Singapour, à Hong Kong, en Nouvelle Zélande ou en Australie. La sélection des valeurs se base sur des analyses économico-financières ainsi que sur des considérations sociales, environnementales et éthiques.

De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in aandelen en/of in met aandelen gelijk te stellen effecten die worden uitgegeven door vennootschappen die gevestigd zijn of hun voornaamste economische activiteit uitoefenen in Japan, Singapore, Hongkong, Nieuw-Zeeland of Australië. De selectie van de waarden is gebaseerd op economisch-financiële analyses en op sociale, ethische en milieuoverwegingen.



Le compartiment pourra également avoir recours, dans le respect des règles légales en vigueur, à l’utilisation de produits dérivés, comme par exemple des options, des futures et des opérations de change et ce, tant dans un but d’investissement que dans un but de couverture. L’investisseur doit être conscient du fait que ces types de produits dérivés sont plus volatils que

Met inachtneming van de geldende wettelijke regels kan het compartiment ook gebruikmaken van afgeleide producten zoals bijvoorbeeld opties, futures en wisselverrichtingen, en dit zowel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen als ter risicodekking. De belegger moet zich bewust zijn van het feit dat dit soort afgeleide producten volatieler is dan de onderliggende

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Dexia Sustainable Pacific 6.


6.



les instruments sous-jacents. Si la composition du portefeuille limites générales prescrites par la pas moins qu’une concentration dans des catégories d’actifs géographiques plus restreints.


instrumenten. doit respecter des règles et loi ou les statuts, il n’en reste de risques peut se produire et/ou dans des secteurs


Prêt de titres :

Effectenlening :









La stratégie prend en compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance via une analyse développée par la Société de gestion. Celle-ci consiste à sélectionner les sociétés : - les mieux positionnées pour faire face aux enjeux du développement durable spécifiques à leur secteur (approche Best-in-Class), - qui respectent les principes du Pacte Mondial des Nations-Unies (droits de l’Homme, droit du travail, environnement, lutte contre la corruption), et - qui excluent les activités controversées (armement le compartiment n’investira pas dans des titres d’une société dont l’activité consiste en la fabrication, l’utilisation ou la détention de mines antipersonnel, de bombes à sous-munitions et/ou d’armes à l’uranium appauvri), tabac, pornographie...). Cette analyse est accompagnée d’un engagement actionnarial actif (vote aux assemblées...). Pour plus d’information veuillez consulter le site internet de la Société de gestion et/ou le rapport annuel.






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6.






Non applicable.






Ce fonds fait l’objet d’un processus d’investissement en deux temps. Dans une première analyse, les actions du MSCI Pacific sont examinées pour déterminer si elles sont durables. Les actions sont sélectionnées à l’aide d’une analyse micro- et macro-économique conformément au principe « best-in-class ». Le meilleur premier tiers de chaque secteur est admis dans l’univers ISR. L’analyse macro-économique évalue l’exposition d’une entreprise aux tendances mondiales en termes de durabilité, à savoir les tendances à long terme susceptibles d’influencer considérablement le contexte commercial dans lequel les entreprises évoluent et de dessiner les défis futurs du marché ainsi que les opportunités de croissance à long terme. L’analyse macro-économique cible les grands défis du développement durable que sont le changement climatique, la surexploitation des ressources, la santé et le bien-être, l’évolution démographique, les économies en développement et l’interconnectivité. L’analyse micro-économique évalue la capacité d’une entreprise à tenir compte des intérêts des parties prenantes dans leurs stratégies à long terme. Les relations avec les parties prenantes sont à la fois une source de risque et d’opportunités commerciales. L’analyse micro-économique cible les parties prenantes suivantes : collaborateurs, clients, fournisseurs, investisseurs, société et environnement. Dans un second temps, plusieurs modèles personnalisés de sélection quantitative d’actions fournissent les éléments qui permettent de décider de la sur- ou sous-pondération des actions durables du fonds. La qualité ISR des émetteurs dans le fonds est illustrée sur le graphique de la page en ligne intitulée « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 65,84 % des sociétés analysées.

Een tweefasig beleggingsproces is van toepassing op dit fonds. In een eerste fase worden de aandelen van MSCI Pacific onderzocht om te bepalen of ze duurzaam zijn. De aandelen worden geselecteerd door middel van microen macro-economische analyses volgens het best-in-class-principe. De beste derde van elke sector wordt toegelaten tot het universum van duurzame of maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment). De macro-economische analyse beoordeelt in hoeverre een onderneming blootstaat aan de wereldwijde duurzaamheidstrends, te weten de langetermijntrends die een sterke invloed kunnen hebben op de bedrijfsomgeving waarin ondernemingen actief zijn, en die de toekomstige marktuitdagingen en groeikansen op lange termijn gestalte kunnen geven. De macro-economische analyse spitst zich toe op de grote uitdagingen op het vlak van duurzame ontwikkeling, zoals klimaatverandering, uitputting van natuurlijke rijkdommen, gezondheid en wellness, demografische ontwikkelingen, opkomende economieën van groeilanden en onderlinge verwevenheid. De micro-economische analyse beoordeelt het vermogen van een onderneming om in haar langetermijnstrategie rekening te houden met de belangen van de stakeholders. De relaties met de stakeholders houden zowel risico’s als commerciële kansen in. De micro-economische analyse richt zich op de volgende stakeholders : werknemers, klanten, leveranciers, investeerders, maatschappij en milieu. In een tweede fase wordt op basis van verscheidene, op maat gemaakte kwantitatieve aandelenselectiemodellen beslist om de duurzame aandelen in het fonds te over- of onderwegen. Het duurzaamheidsgehalte van de emittenten in het fonds (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van de grafiek in de rubriek « Performance » op de onlinepagina. Op basis van onze MVB-analyse sluiten wij in deze fase 65,84 % van de geanalyseerde ondernemingen uit.


Derde kwartaal 2012

Ce fonds fait l’objet d’un processus d’investissement en deux temps. Dans une première analyse, les actions du MSCI Pacific sont examinées pour déterminer si elles sont durables. Les actions sont sélectionnées à l’aide d’une analyse micro- et macro-économique conformément au principe « best-in-class ». Le meilleur premier tiers de chaque secteur est admis dans l’univers ISR. L’analyse macro-économique évalue l’exposition d’une entreprise aux tendances mondiales en termes de durabilité, à savoir les tendances à long terme susceptibles d’influencer considérablement le contexte commercial dans lequel les entreprises évoluent et de dessiner les défis futurs du marché ainsi que les opportunités de croissance à long terme. L’analyse macro-économique cible les grands défis du développement durable que sont le changement climatique, la surexploitation des ressources, la santé et le bien-être, l’évolution démographique, les économies en développement et l’interconnectivité. L’analyse micro-économique évalue la capacité d’une entreprise à tenir compte des intérêts des parties prenantes dans leurs stratégies à long terme. Les relations avec les parties prenantes sont à la fois une source de risque et d’opportunités commerciales. L’analyse micro-économique cible les parties prenantes suivantes : collaborateurs, clients,

Een tweefasig beleggingsproces is van toepassing op dit fonds. In een eerste fase worden de aandelen van MSCI Pacific onderzocht om te bepalen of ze duurzaam zijn. De aandelen worden geselecteerd door middel van microen macro-economische analyses volgens het best-in-class-principe. De beste derde van elke sector wordt toegelaten tot het universum van duurzame of maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment). De macro-economische analyse beoordeelt in hoeverre een onderneming blootstaat aan de wereldwijde duurzaamheidstrends, te weten de langetermijntrends die een sterke invloed kunnen hebben op de bedrijfsomgeving waarin ondernemingen actief zijn, en die de toekomstige marktuitdagingen en groeikansen op lange termijn gestalte kunnen geven. De macro-economische analyse spitst zich toe op de grote uitdagingen op het vlak van duurzame ontwikkeling, zoals klimaatverandering, uitputting van natuurlijke rijkdommen, gezondheid en wellness, demografische ontwikkelingen, opkomende economieën van groeilanden en onderlinge verwevenheid. De micro-economische analyse beoordeelt het vermogen van een onderneming om in haar langetermijnstrategie rekening te houden met de belangen van de stakeholders. De

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fournisseurs, investisseurs, société et environnement. Dans un second temps, plusieurs modèles personnalisés de sélection quantitative d’actions fournissent les éléments qui permettent de décider de la sur- ou sous-pondération des actions durables du fonds. La qualité ISR des émetteurs dans le fonds est illustrée sur le graphique de la page en ligne intitulée « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 66,21 % des sociétés analysées.

relaties met de stakeholders houden zowel risico’s als commerciële kansen in. De micro-economische analyse richt zich op de volgende stakeholders : werknemers, klanten, leveranciers, investeerders, maatschappij en milieu. In een tweede fase wordt op basis van verscheidene, op maat gemaakte kwantitatieve aandelenselectiemodellen beslist om de duurzame aandelen in het fonds te over- of onderwegen. Het duurzaamheidsgehalte van de emittenten in het fonds (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van de grafiek in de rubriek « Performance » op de onlinepagina. Op basis van onze MVB-analyse sluiten wij in deze fase 66,21 % van de geanalyseerde ondernemingen uit.



Ce fonds fait l’objet d’un processus d’investissement en deux temps. Dans une première analyse, les actions du MSCI Pacific sont examinées pour déterminer si elles sont durables. Les actions sont sélectionnées à l’aide d’une analyse micro- et macro-économique conformément au principe « best-in-class ». Le meilleur premier tiers de chaque secteur est admis dans l’univers ISR. L’analyse macro-économique évalue l’exposition d’une entreprise aux tendances mondiales en termes de durabilité, à savoir les tendances à long terme susceptibles d’influencer considérablement le contexte commercial dans lequel les entreprises évoluent et de dessiner les défis futurs du marché ainsi que les opportunités de croissance à long terme. L’analyse macro-économique cible les grands défis du développement durable que sont le changement climatique, la surexploitation des ressources, la santé et le bien-être, l’évolution démographique, les économies en développement et l’interconnectivité. L’analyse micro-économique évalue la capacité d’une entreprise à tenir compte des intérêts des parties prenantes dans leurs stratégies à long terme. Les relations avec les parties prenantes sont à la fois une source de risque et d’opportunités commerciales. L’analyse micro-économique cible les parties prenantes suivantes : collaborateurs, clients, fournisseurs, investisseurs, société et environnement. Dans un second temps, plusieurs modèles personnalisés de sélection quantitative d’actions fournissent les éléments qui permettent de décider de la sur- ou sous-pondération des actions durables du fonds. La qualité ISR des émetteurs dans le fonds est illustrée sur le graphique de la page en ligne intitulée « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 67.26 % des sociétés analysées.

Een tweefasig beleggingsproces is van toepassing op dit fonds. In een eerste fase worden de aandelen van MSCI Pacific onderzocht om te bepalen of ze duurzaam zijn. De aandelen worden geselecteerd door middel van microen macro-economische analyses volgens het best-in-class-principe. De beste derde van elke sector wordt toegelaten tot het universum van duurzame of maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment). De macro-economische analyse beoordeelt in hoeverre een onderneming blootstaat aan de wereldwijde duurzaamheidstrends, te weten de langetermijntrends die een sterke invloed kunnen hebben op de bedrijfsomgeving waarin ondernemingen actief zijn, en die de toekomstige marktuitdagingen en groeikansen op lange termijn gestalte kunnen geven. De macro-economische analyse spitst zich toe op de grote uitdagingen op het vlak van duurzame ontwikkeling, zoals klimaatverandering, uitputting van natuurlijke rijkdommen, gezondheid en wellness, demografische ontwikkelingen, opkomende economieën van groeilanden en onderlinge verwevenheid. De micro-economische analyse beoordeelt het vermogen van een onderneming om in haar langetermijnstrategie rekening te houden met de belangen van de stakeholders. De relaties met de stakeholders houden zowel risico’s als commerciële kansen in. De micro-economische analyse richt zich op de volgende stakeholders : werknemers, klanten, leveranciers, investeerders, maatschappij en milieu. In een tweede fase wordt op basis van verscheidene, op maat gemaakte kwantitatieve aandelenselectiemodellen beslist om de duurzame aandelen in het fonds te over- of onderwegen. Het duurzaamheidsgehalte van de emittenten in het fonds (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van de grafiek in de rubriek « Performance » op de onlinepagina. Op basis van onze MVB-analyse sluiten wij in deze fase 67,26 % van de geanalyseerde ondernemingen uit.

1er trimestre 2013


Ce fonds fait l’objet d’un processus d’investissement en deux temps. Dans une première analyse, les actions du MSCI Pacific sont examinées pour déterminer si elles sont durables. Les actions sont sélectionnées à l’aide d’une analyse micro- et macro-économique conformément au principe « best-in-class ». Le meilleur premier tiers de chaque secteur est admis dans l’univers ISR. L’analyse macro-économique évalue l’exposition d’une entreprise aux tendances mondiales en termes de durabilité, à savoir les tendances à long terme susceptibles d’influencer considérablement le contexte commercial dans lequel les entreprises évoluent et de dessiner les défis futurs du marché ainsi que les opportunités de croissance à long terme. L’analyse macro-économique cible les grands défis du développement durable que sont le changement climatique, la surexploitation des ressources, la santé et le bien-être, l’évolution démographique, les économies en développement et

Een tweefasig beleggingsproces is van toepassing op dit fonds. In een eerste fase worden de aandelen van MSCI Pacific onderzocht om te bepalen of ze duurzaam zijn. De aandelen worden geselecteerd door middel van microen macro-economische analyses volgens het best-in-class-principe. De beste derde van elke sector wordt toegelaten tot het universum van duurzame of maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment). De macro-economische analyse beoordeelt in hoeverre een onderneming blootstaat aan de wereldwijde duurzaamheidstrends, te weten de langetermijntrends die een sterke invloed kunnen hebben op de bedrijfsomgeving waarin ondernemingen actief zijn, en die de toekomstige marktuitdagingen en groeikansen op lange termijn gestalte kunnen geven. De macro-economische analyse spitst zich toe op de grote uitdagingen op het vlak van duurzame ontwikkeling,

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6.




l’interconnectivité. L’analyse micro-économique évalue la capacité d’une entreprise à tenir compte des intérêts des parties prenantes dans leurs stratégies à long terme. Les relations avec les parties prenantes sont à la fois une source de risque et d’opportunités commerciales. L’analyse micro-économique cible les parties prenantes suivantes : collaborateurs, clients, fournisseurs, investisseurs, société et environnement. Dans un second temps, plusieurs modèles personnalisés de sélection quantitative d’actions fournissent les éléments qui permettent de décider de la sur- ou sous-pondération des actions durables du fonds. La qualité ISR des émetteurs dans le fonds est illustrée sur le graphique de la page en ligne intitulée « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 66 % des sociétés analysées.

zoals klimaatverandering, uitputting van natuurlijke rijkdommen, gezondheid en wellness, demografische ontwikkelingen, opkomende economieën van groeilanden en onderlinge verwevenheid. De micro-economische analyse beoordeelt het vermogen van een onderneming om in haar langetermijnstrategie rekening te houden met de belangen van de stakeholders. De relaties met de stakeholders houden zowel risico’s als commerciële kansen in. De micro-economische analyse richt zich op de volgende stakeholders : werknemers, klanten, leveranciers, investeerders, maatschappij en milieu. In een tweede fase wordt op basis van verscheidene, op maat gemaakte kwantitatieve aandelenselectiemodellen beslist om de duurzame aandelen in het fonds te over- of onderwegen. Het duurzaamheidsgehalte van de emittenten in het fonds (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van de grafiek in de rubriek « Performance » op de onlinepagina. Op basis van onze MVB-analyse sluiten wij in deze fase 66 % van de geanalyseerde ondernemingen uit.

Nous vous informons qu’aucun dépassement de la politique d’investissement n’a été constaté durant l’exercice comptable du compartiment Dexia Sustainable Pacific.

Wij informeren u dat er geen enkele beleggingsovertreding werd vastgesteld tijdens het boekjaar van het compartiment Dexia Sustainable Pacific.






6.1.7. Risicoklasse



Les

De voornaamste beperkingen van de synthetische risico- en

principales

limites

de

l’indicateur

sont

les

–145–



6.




suivantes : l’indicateur de risque est calculé à partir des données passées, qui ne préjugent en rien de l’évolution future. En conséquence, le degré de risque pourra évoluer dans le temps. Même si le fonds se situe dans la catégorie de risque la plus basse, l’investisseur peut subir des pertes car aucune catégorie n’est totalement exempte de risque.

opbrengstindicator zijn dat de historische gegevens die worden gebruikt voor de berekening van deze indicator, niet altijd een betrouwbare indicatie vormen van de toekomstige evolutie. Aldus kan de risicocategorie in de tijd variëren. Zelfs indien het compartiment gerangschikt in de laagste categorie is, kan de belegger nog steeds verliezen incasseren want geen enkele categorie is totaal risicoloos.





Compartiment :

Compartiment :




Betrokken periode :

01/04/2012 – 31/03/2013

01/04/2012 – 31/03/2013

Type de prêts :






Volume moyen :

Gemiddeld volume :

gelijk

te

stellen

30/04/2012 18 507 763,75

31/05/2012 14 647 741,16

30/06/2012 216 473 275,88

31/07/2012 9 238 632,05

31/08/2012 126 606 121,54

30/09/2012 725 301 661,22

31/10/2012 21 469 046,40

30/11/2012 17 425 482,26

31/12/2012 157 551 414,11

31/01/2013 9 519 278,63

28/02/2013 0,00

31/03/2013 110 996 915,20



98 065 354,29 JPY

98 065 354,29 JPY

Code Isin

Dénomination

Quantité

Prix

Devise

Isin Code

Benaming

Hoeveelheid

Prijs

Munt

JP3435000009 HK0003000038 JP3240400006

SONY CORP HONG KONG & CHINA GAS KIKKOMAN CORP

23 649,00 85 000,00 23 437,00

–146–

1 559,00 22,85 1 606,00

JPY HKD JPY



Waarderings-wa Waarderings-waa arde in de valuta rde in de valuta van het effect van het compartiment 36 868 791,00 36 868 791,00 1 942 250,00 23 556 741,29 37 639 822,00 37 639 822,00



6.






116 478 125,88 JPY

116 478 125,88 JPY



Code Isin

Dénomination

Quantité

Prix

Devise

Isin Code

Benaming

Hoeveelheid

Prijs

Munt

DE0001141570 FR0011427848 FR0011452721 NL0000102689 BE0312696652 CA135087WV25 DE0001137396 FR0120746542 US9127956F31 US912828TG56

BUNDESOBLIGATION 2,25 10APR15 FRANCE GOVERNMENT B 0,25 25JUL24 IL FRANCE GOVERNMENT BOND 0,25 25NOV15 NETHERLANDS GOVER 4,25 15JUL13 144A BELGIUM TREASURY BILL 0,0 17OCT13 CANADA GOVT 4,0 01DEC31 IL BUNDESSCHATZANWEISUNGEN 0,0 12SEP14 FRANCE TREASURY BILL BT 0,0 22AUG13 UNITED STATES TREAS BIL 0,0 04APR13 UNITED STATES TREAS NTS 0,5 31JUL17

147 939,94 16 204,00 158 165,00 10 263,00 96 461,00 55 000,00 16,00 202 447,00 29 700,00 263 300,00

104,59 98,64 99,88 101,20 99,97 168,84 100,01 99,99 100,00 99,48

EUR EUR EUR EUR EUR CAD EUR EUR USD USD

Valeur Valeur d’évaluation d’évaluation dans dans la devise la devise du du titre compartiment Waarderings-wa Waarderings-waar arde in de valuta de in de valuta van het effect van het compartiment 157 855,01 19 058 016,75 15 964,01 1 927 352,73 158 017,14 19 077 590,76 10 686,39 1 290 180,33 96 378,19 11 635 849,82 8 822 372,79 11 509 509,83 15,99 1 930,75 202 311,87 24 425 344,68 23 223,88 2 803 846,31 204 988,56 24 748 503,93



815 296,00 JPY

815 296,00 JPY


Vergoeding voortvloeiend uit de effectenleningen, na aftrek van de vergoeding van de beheerder van het effectenleningssysteem en van de houder van de financiële zekerheid, die toekomt aan de Beheersvennootschap : 362 356,00 JPY

362 356,00 JPY

–147–


6.2. Bilan

6.2. Balans

TOTAL ACTIF NET

TOTAAL NETTO ACTIEF

31/03/2013 JPY

31/03/2012 JPY

4 842 288 937,00

4 427 991 722,00

Vaste activa

0,00

0,00

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

4 882 744 124,00

4 391 413 427,00


0,00

0,00

Obligaties

0,00

0,00

0,00

0,00

I.

Actifs immobilisés

C.

I.


II.


C. II.





B.


B.


0,00

0,00

C.


C.


4 882 742 090,00

4 391 599 122,00

a.

Aandelen

4 882 742 090,00

4 391 599 122,00

a.1. Actions

a.

a.1. Aandelen

4 784 676 735,71

3 862 448 843,00



98 065 354,29

529 150 279,00


0,00

0,00

Actions

b.

b.


D.


D.

Andere effecten

0,00

0,00

E.


E.


0,00

0,00


F.


2 034,00

(185 695,00)

Op deviezen

2 034,00

(185 695,00)


2 034,00

(185 695,00)


0,00

0,00 0,00

F. j.

ii. III.

j.

Sur devises Contrats à terme (+/-) Créances et dettes à plus d’un an

ii. III.

A.

Créances

A.

Vorderingen

0,00

B.

Dettes

B.

Schulden

0,00

0,00


(39 038 615,00)

31 889 524,00

Vorderingen

176 952 697,88

633 373 920,27

IV.


Créances a.

A.


a.

c.

Collatéral

c.

Collateral

d.

Autres

d.

Andere

B.

V.

IV.

Dettes

B.


Schulden

a.


a.


c.

Emprunts (-)

c.

Ontleningen (-)

d.

Collatéral (-)

d.

Collateral (-)


V.

60 474 572,00

68 841 510,00

116 478 125,88

564 532 410,27

0,00

0,00

(215 991 312,88)

(601 484 396,27)

(99 513 187,00)

(20 580 697,00)

0,00

(16 371 289,00)

(116 478 125,88)

(564 532 410,27)


7 073 763,00

11 685 034,00


7 073 763,00

11 685 034,00 0,00

A.


A.

B.


B.


0,00

C.

Autres

C.

Andere

0,00

0,00

(8 490 335,00)

(6 996 263,00)

0,00

0,00

VI.


VI.


A.

Charges à reporter

A.


B.

Produits acquis

B.


C.


C.


D.


D.


0,00

0,00 4 427 991 722,00 2 705 688 777,34

25 794,00

11 794,00

(8 516 129,00)

(7 008 057,00)


4 842 288 937,00

A.

Capital

A.

Kapitaal

2 214 398 231,82

B.


B.


C.

Résultat reporté

C.



–148–

84 370 342,81

220 116 546,53

1 716 028 549,00

1 912 091 505,00


6.2. Bilan (Suite) D.


6.2. Balans (vervolg) D.


–149–

827 491 813,37

(409 905 106,87)



I.


B.

I.

Collateral (+/-) a.

II.


A.


a. B. II.

31/03/2013 JPY

31/03/2012 JPY


116 478 125,87

564 532 410,26

Collateral (+/-)

116 478 125,87

564 532 410,26


116 478 125,87

564 532 410,26


0,00

0,00


0,00

0,00 0,00

A.


A.


0,00

B.


B.


0,00

0,00


31 903 032,00

51 572 517,00

III.


III.

A.


A.


15 903 832,00

25 692 876,00

B.


B.


15 999 200,00

25 879 641,00


0,00

0,00

IV.


IV.

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

V.


V.

A.

Contrats achetés

A.

Gekochte contracten

0,00

0,00

B.

Contrats vendus

B.


0,00

0,00 0,00

VI.


VI.


0,00

VII.


VII.


0,00

0,00

VIII.


VIII.


0,00

0,00


IX.


98 065 354,29

529 150 279,00

A.

Actions

A.

Aandelen

98 065 354,29

529 150 279,00

B.

Obligations

B.

Obligaties

0,00

0,00

IX.

–150–



I.



I.


31/03/2012 JPY

779 325 931,48

(457 942 412,79)


0,00

0,00

0,00

0,00


B.


B.


C.


C.


779 847 510,37

(458 805 360,79)

Aandelen

779 847 510,37

(457 775 241,79)

a. b.

Actions

a.

0,00

(1 030 119,00)

25 680,00

(44 044,00)


0,00

0,00

F.


0,00

0,00

G.


0,00

0,00


(547 258,89)

906 992,00


(547 258,89)

906 992,00


124 718 537,00

133 281 742,92


b.


D.


D.

Andere effecten

E.


E.

F.


G.

Créances, dépôts, liquidités et dettes Positions et opérations de change

H.

H. b. II.


b. II.

A.

Dividendes

A.

Dividenden

129 362 857,00

137 867 627,00

B.

Intérêts (+/-)

B.

Interesten (+/-)

82 564,00

165 972,00


82 564,00

165 972,00

(22 930,00)

(27 969,00)

b.


b.

C.


C.


D.


D.


0,00

0,00

E.


E.


(4 703 954,00)

(4 723 887,08)


(4 703 954,00)

(4 723 887,08)

0,00

0,00

905 887,00

697 977,00

0,00

0,00

b. F.


b.


III.

Autres produits A.


B.

Autres

IV.


F.


III.



B.

Andere

IV.

Exploitatiekosten

905 887,00

697 977,00

(77 458 542,11)

(85 942 414,00)

(2 815 863,00)

(1 916 881,00)

A.


A.


B.


B.


0,00

0,00

C.


C.


(6 936 637,00)

(6 135 076,00)

D.


D.


(58 606 891,00)

(69 272 100,00)

a.

Gestion financière

a.

Financieel beheer

(55 598 928,00)

(66 172 111,00)

b.


b.


(3 007 963,00)

(3 099 989,00)

E.


E.


(1 903 140,00)

(1 827 899,00)

F.


F.


(1 600 420,00)

0,00

G.


G.


H.


H.


I.


I.


J.

Taxes

J.

Taksen

K.

Autres charges (-)

K.

Andere kosten (-)


31/03/2013 JPY


Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) Subtotaal II + III + IV V.


–151–

(20 166,00)

(8 169,00)

(1 985 473,11)

(3 420 699,00)

0,00

0,00

(2 657 900,00)

(2 387 999,00)

(932 052,00)

(973 591,00)

48 165 881,89

48 037 305,92

827 491 813,37

(409 905 106,87)




VI.


VI.


VII.


VII.


–152–

0,00

0,00

827 491 813,37

(409 905 106,87)



A.

6.5. Resultaatverwerking 31/03/2012 JPY


2 627 890 705,18

1 722 302 944,66

a.


a.


1 716 028 549,00

1 912 091 505,00

b.


b.


827 491 813,37

(409 905 106,87)

c.


c.


84 270 342,81

220 116 546,53

0,00

0,00


A.

31/03/2013 JPY

B.


B.


C.


C.


D.


D.

(Dividenduitkering)

–153–

(2 621 237 815,84) (1 716 028 548,66) (6 652 889,34)

(6 274 396,00)





I.


Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets


Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés — Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten Valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs — Effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs Actions et autres valeurs assimilables à des actions — Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren Australie — Australië

AMP LTD ANZ BANKING GROUP BHP BILLITON LTD BRAMBLES LTD CSL LTD CWTHBK OF AUSTRALIA GOODMAN GROUP INSURANCE AUSTRALIA GROUP LTD LEND LEASE GROUP NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD ORIGIN ENERGY LTD RIO TINTO LIMITED SANTOS LTD STOCKLAND /UNITS (IT LAW) SUNCORP GROUP LTD WESTPAC BANKING CORP WOODSIDE PETROLEUM LTD WOOLWORTHS WORLEYPARSONS LTD

96 606,00 50 673,00 39 181,00 37 002,00 7 018,00 27 401,00 83 000,00 82 143,00 26 800,00 44 434,00 25 104,00 6 985,00 23 187,00 84 570,00 42 702,00 57 354,00 11 843,00 20 643,00 6 600,00

AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD

5,18 28,82 32,72 8,43 59,17 68,95 4,92 5,73 10,23 30,95 13,45 56,50 12,37 3,77 11,80 31,02 36,00 34,36 24,57

48 419 858,00 141 305 884,00 124 044 771,00 30 181 612,00 40 179 505,00 182 805 954,00 39 512 349,00 45 542 287,00 26 527 729,00 133 065 575,00 32 670 431,00 38 186 030,00 27 752 615,00 30 849 443,00 48 755 080,00 172 145 295,00 41 252 843,00 68 630 256,00 15 690 571,00

0,99 % 2,89 % 2,54 % 0,62 % 0,82 % 3,74 % 0,81 % 0,93 % 0,54 % 2,73 % 0,67 % 0,78 % 0,57 % 0,63 % 1,00 % 3,53 % 0,84 % 1,41 % 0,32 %

1,00 % 2,92 % 2,56 % 0,62 % 0,83 % 3,78 % 0,82 % 0,94 % 0,55 % 2,75 % 0,67 % 0,79 % 0,57 % 0,64 % 1,01 % 3,56 % 0,85 % 1,42 % 0,32 %


1 287 518 088,00

26,37 %

26,59 %

10,62 15,20

16 008 034,00 32 367 304,00

0,33 % 0,66 %

0,33 % 0,67 %


48 375 338,00

0,99 %

1,00 %

132,10 29,80 125,10 22,90 81,70 38,85 31,00 99,20

82 334 808,00 30 302 477,00 36 965 552,00 42 465 137,00 91 874 046,00 24 632 576,00 27 814 156,00 47 386 422,00

1,69 % 0,62 % 0,76 % 0,87 % 1,88 % 0,50 % 0,57 % 0,97 %

1,70 % 0,63 % 0,76 % 0,88 % 1,90 % 0,51 % 0,57 % 0,98 %


383 775 174,00

7,86 %

7,93 %

72 654 300,00 33 180 000,00 48 951 000,00 12 529 000,00 62 553 795,00 19 350 000,00

1,49 % 0,68 % 1,00 % 0,26 % 1,28 % 0,40 %

1,50 % 0,69 % 1,01 % 0,26 % 1,29 % 0,40 %

Bermudes — Bermuda-eilanden LI & FUNG LTD SHANGRI-LA ASIA LTD

126 000,00 178 000,00

HKD HKD

Hongkong — Hong Kong H.K.EXCHANGES AND CLEARING LTD HANG LUNG PROPERTIES LTD HANG SENG BANK LTD HONGKONG & CHINA GAS HUTCHISON WHAMP/HK0.25 HYSAN DEVELOPMENT CO MASS TRANSIT RAILWAY CORP SWIRE PACIFIC LTD A

52 100,00 85 000,00 24 700,00 155 008,00 94 000,00 53 000,00 75 000,00 39 930,00

HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD

Japon — Japan AEON CO LTD AISIN SEIKI CO LTD AJINOMOTO CO. INC ASICS CORP. ASTELLAS PHARMA INC BENESSE HOLDINGS INC

63 900,00 10 500,00 37 000,00 8 500,00 12 911,00 5 000,00

JPY JPY JPY JPY JPY JPY

–154–

1 137,00 3 160,00 1 323,00 1 474,00 4 845,00 3 870,00




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

CANON INC. CENTRAL JAPAN RAILWAY CO DAIWA H. INDUSTR.CO. LTD DENA CO LTD TOKYO DENSO CORP DENTSU INC TOKYO EAST JAPAN RAILWAY CO EISAI CO.LTD FANUC CORP --- SHS FAST RETAILING CO LTD FUJI ELECTRIC CO LTD FUJIFILM HOLDINGS CORP FUJITSU LTD HITACHI CHEMICAL CO HONDA MOTOR CO.LTD JFE HOLDINGS INC JSR CORP. TOKYO KAO CORP. KDDI CORP. *** KIKKOMAN CORP. KONICA MINOLTA HOLD INC KUBOTA CORP KURARAY CO LTD KURITA WATER IND.LTD KYOCERA CORP MEIJI HOLDINGS CO LTD MITSUBISHI ESTATE CO. MITSUBISHI MATERIALS CORP MITSUI FUDOSAN CO MURATA MANUFACTURING CO LTD NEC CORP NGK INSULATORS LTD NIPPON TEL&TEL NITTO DENKO CORP NP STL AND STOMO NTT DATA CORP OBAYASHI CORP. OSAKA GAS CO LTD PANASONIC CORP RESONA HOLDINGS INC RICOH CO.LTD SEIKO EPSON CORP SEKISUI CHEMICAL CO LTD SEKISUI HOUSE LTD SOFTBANK SONY CORP JPY 50 SUMITOMO CHEMICAL CO.LTD SUMITOMO HEAVY IND LTD SUMITOMO METAL MINING CO.LTD SUMITOMO RUBBER IND. SURUGA BANK LTD TAKEDA PHARMACEUTICAL CO LTD TDK CORP *OPR* TEIJIN LTD

19 750,00 7 300,00 25 000,00 6 400,00 11 700,00 7 800,00 10 400,00 8 100,00 5 000,00 1 300,00 86 000,00 10 000,00 53 000,00 8 600,00 31 800,00 19 000,00 15 800,00 17 100,00 15 000,00 25 000,00 25 500,00 44 000,00 22 800,00 12 200,00 2 600,00 5 200,00 31 000,00 111 000,00 28 000,00 3 200,00 75 000,00 29 000,00 15 700,00 7 400,00 154 000,00 43,00 33 000,00 155 000,00 30 958,00 214 300,00 27 000,00 4 800,00 22 000,00 30 000,00 18 900,00 25 400,00 67 000,00 65 000,00 29 000,00 22 000,00 29 000,00 18 800,00 4 800,00 47 000,00

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

–155–

3 245,00 9 300,00 1 735,00 2 413,00 3 690,00 2 629,00 7 320,00 3 980,00 14 130,00 31 300,00 272,00 1 726,00 377,00 1 339,00 3 370,00 1 694,00 1 770,00 2 961,00 3 790,00 1 606,00 636,00 1 276,00 1 352,00 1 945,00 8 650,00 4 060,00 2 648,00 264,00 2 686,00 6 560,00 231,00 975,00 4 010,00 5 610,00 222,00 301 000,00 453,00 391,00 624,00 485,00 944,00 843,00 972,00 1 239,00 4 270,00 1 559,00 267,00 358,00 1 261,00 1 492,00 1 406,00 4 660,00 3 200,00 213,00

64 088 750,00 67 890 000,00 43 375 000,00 15 443 200,00 43 173 000,00 20 506 200,00 76 128 000,00 32 238 000,00 70 650 000,00 40 690 000,00 23 392 000,00 17 260 000,00 19 981 000,00 11 515 400,00 107 166 000,00 32 186 000,00 27 966 000,00 50 633 100,00 56 850 000,00 40 150 000,00 16 218 000,00 56 144 000,00 30 825 600,00 23 729 000,00 22 490 000,00 21 112 000,00 82 088 000,00 29 304 000,00 75 208 000,00 20 992 000,00 17 325 000,00 28 275 000,00 62 957 000,00 41 514 000,00 34 188 000,00 12 943 000,00 14 949 000,00 60 605 000,00 19 317 792,00 103 935 500,00 25 488 000,00 4 046 400,00 21 384 000,00 37 170 000,00 80 703 000,00 39 598 600,00 17 889 000,00 23 270 000,00 36 569 000,00 32 824 000,00 40 774 000,00 87 608 000,00 15 360 000,00 10 011 000,00


% actifs nets

% % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s 1,31 % 1,32 % 1,39 % 1,40 % 0,89 % 0,90 % 0,32 % 0,32 % 0,88 % 0,89 % 0,42 % 0,42 % 1,56 % 1,57 % 0,66 % 0,67 % 1,45 % 1,46 % 0,83 % 0,84 % 0,48 % 0,48 % 0,35 % 0,36 % 0,41 % 0,41 % 0,24 % 0,24 % 2,19 % 2,21 % 0,66 % 0,66 % 0,57 % 0,58 % 1,04 % 1,05 % 1,16 % 1,17 % 0,82 % 0,83 % 0,33 % 0,33 % 1,15 % 1,16 % 0,63 % 0,64 % 0,49 % 0,49 % 0,46 % 0,46 % 0,43 % 0,44 % 1,68 % 1,70 % 0,60 % 0,61 % 1,54 % 1,55 % 0,43 % 0,43 % 0,35 % 0,36 % 0,58 % 0,58 % 1,29 % 1,30 % 0,85 % 0,86 % 0,70 % 0,71 % 0,27 % 0,27 % 0,31 % 0,31 % 1,24 % 1,25 % 0,40 % 0,40 % 2,13 % 2,15 % 0,52 % 0,53 % 0,08 % 0,08 % 0,44 % 0,44 % 0,76 % 0,77 % 1,65 % 1,67 % 0,81 % 0,82 % 0,37 % 0,37 % 0,48 % 0,48 % 0,75 % 0,76 % 0,67 % 0,68 % 0,84 % 0,84 % 1,79 % 1,81 % 0,31 % 0,32 % 0,21 % 0,21 %




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

TERUMO CORP. THK CO LTD TOKIO MARINE HOLDINGS INC TOKYO ELECTRON CO LTD TOKYO GAS CO.LTD *OPR* TOKYU CORP TOSHIBA CORP TOYOTA INDUSTRIES CORP TOYOTA MOTOR CORP. WEST JAPAN RAILWAY CO YAKULT HONSHA

5 500,00 11 200,00 29 600,00 5 100,00 120 000,00 43 000,00 88 000,00 8 900,00 39 600,00 9 100,00 6 100,00

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY


% actifs nets

% % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s 0,44 % 0,44 % 0,40 % 0,40 % 1,56 % 1,58 % 0,43 % 0,44 % 1,21 % 1,22 % 0,59 % 0,59 % 0,81 % 0,82 % 0,58 % 0,59 % 3,74 % 3,77 % 0,78 % 0,79 % 0,45 % 0,45 %

3 890,00 1 745,00 2 578,00 4 135,00 493,00 669,00 449,00 3 200,00 4 615,00 4 205,00 3 600,00

21 395 000,00 19 544 000,00 76 308 800,00 21 088 500,00 59 160 000,00 28 767 000,00 39 512 000,00 28 480 000,00 182 754 000,00 38 265 500,00 21 960 000,00

Total Japon – Totaal Japan :

2 894 549 437,00

59,28 %

59,78 %

3,56 16,00 11,42 3,98 5,20 20,39

23 209 751,00 80 333 376,00 61 616 899,00 37 579 834,00 42 864 451,00 22 919 742,00

0,48 % 1,65 % 1,26 % 0,77 % 0,88 % 0,47 %

0,48 % 1,66 % 1,27 % 0,78 % 0,89 % 0,47 %

Total Singapour – Totaal Singapore :

268 524 053,00

5,50 %

5,55 %


4 882 742 090,00

100,00 %

100,84 %

Total Valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs – Totaal Effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs : Instruments financiers dérivés – Financiële derivaten

4 882 742 090,00

100,00 %

100,84 %

10 066,00

0,00 %

0,00 %

-8 032,00

0,00 %

0,00 %


2 034,00

0,00 %

0,00 %


2 034,00

0,00 %

0,00 %


4 882 744 124,00

100,00 %

100,84 %

Singapour — Singapore CAPITALAND LTD DBS GROUP HOLDINGS LTD KEPPEL CORP LTD KEPPEL LAND LTD SEMBCORP INDUSTRIES LTD UTD OVERSEAS BK /LOCAL

87 000,00 67 000,00 72 000,00 126 000,00 110 000,00 15 000,00

SGD SGD SGD SGD SGD SGD

Changes à terme - Termijnwissels Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1 200 000,00 14 436 000,00 16 000,00 1 563 200,00

05/04/2013 05/04/2013

HKD JPY AUD JPY


II.


BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK

AUD JPY SGD NZD HKD EUR USD

3 497 399,00 1 356 677,00 988 110,00 556 112,00 354 146,00 317 096,00 4 223,00

0,07 % 0,03 % 0,02 % 0,01 % 0,01 % 0,01 % 0,00 %


7 073 763,00

0,15 %


7 073 763,00

0,15 %

–156–



III.


Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets



IV.


V.


-39 038 615,00

-0,81 %

-8 490 335,00

-0,18 %

4 842 288 936,53

100,00 %


Banques & autres établissements de crédit - Banken en kredietinstellingen Sociétés financières, d’investissement & autres sociétés diversifiées - Financiële vennootschappen, beleggings- en diverse andere venn. Véhicules - Voertuigen Immoblier - Vastgoed Produits cosmétiques pharmaceutiques & produits médicaux - Geneesmiddelen, cosmetica & medische producten Appareils électroniques & semi-conducteurs - Elektronica en halfgeleiders Circulation & transports - Verkeer en vervoer Approvisionnement en énergie & en eau - Energie- en watervoorziening Industrie minière, charbon & acier - Mijnbouw, kolen- en staalindustrie Matériaux de construction & industrie de la construction Bouwmaterialen en bouwindustrie Chimie - Chemie Mécanique & équipements industriels - Machinebouw en industriële uitrusting Télécommunications - Telecommunicatie Pétrole et gaz naturel - Olie en aardgas Internet, logiciels & services IT - Internet, software en IT-diensten Métaux non ferreux - Non-ferrometalen Entreprises d’assurances - Verzekeringsmaatschappijen Matériel informatique & réseautage - Computerhardware en networking Alimentation & boissons non alcoolisées - Voeding en frisdranken Appareils & composants électriques - Elektrische toestellen en onderdelen Commerce de détail & grandes surfaces - Kleinhandel en warenhuizen Biotechnologie - Biotechnologie Caoutchouc & pneus - Rubber en banden Secteur de la restauration et de l’hébergement, infrastructures de loisirs - Logies, catering, ontspanningsfaciliteiten Industrie de l’emballage - Verpakkingsindustrie Graphisme, publication & imprimerie - Grafische industrie, uitgeverij en drukwezen

–157–

18,72 % 15,04 %

8,08 % 7,58 % 5,21 %

5,00 % 4,89 % 3,32 % 3,24 % 2,88 % 2,63 % 2,61 % 2,45 % 2,40 % 2,23 % 2,13 % 1,92 % 1,57 % 1,45 % 1,45 % 1,41 % 0,82 % 0,67 % 0,66 %

0,62 % 0,42 %





6.6. Samenstelling van de activa en kerncijfers (vervolg) Sociétés commerciales diverses - Diverse handelsvennootschappen Textiles, vêtements & articles en cuir - Textiel, kleding en lederwaren Total changes à terme - Totaal termijnwissels Total - Totaal

0,00 % 100,00 %

Japon - Japan Australie - Australië Hongkong - Hong Kong Singapour - Singapore Bermudes - Bermuda-eilanden Total changes à terme - Totaal termijnwissels Total - Totaal

59,28 % 26,37 % 7,86 % 5,50 % 0,99 % 0,00 % 100,00 %

JPY AUD HKD SGD Total changes à terme- Totaal termijnwissels Total - Totaal

59,28 % 26,37 % 8,85 % 5,50 % 0,00 % 100,00 %


0,33 % 0,26 %




Achats — Aankopen

563 493 281,00

1 534 151 844,00

2 097 645 125,00

Ventes — Verkopen

924 824 881,00

1 461 524 786,00

2 386 349 667,00

1 488 318 162,00

2 995 676 630,00

4 483 994 792,00


262 414 146,00

1 114 288 514,00

1 376 702 660,00


684 572 611,00

1 100 407 908,00

1 784 980 519,00


946 986 757,00

2 214 696 422,00

3 161 683 179,00

3 737 326 693,42

4 128 655 315,00

3 932 991 004,00


14,48 %

18,92 %

33,62 %


14,50 %

18,62 %

33,22 %



Un chiffre proche de 0 % montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l’exception des dépôts et liquidités, ont été réalisées, durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et remboursements. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et remboursements n’ont donné lieu qu’à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille.La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l’exercice peut être consultée sans frais auprès de Belfius Banque S.A. ayant son siège à Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles, qui assure le service financier. Een cijfer dat de 0 % benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Belfius Bank N.V. met zetel te Pachecolaan 44 — 1000 Brussel, die instaat voor de financiële

–158–




dienst.

6.6.3. Tableau des engagements relatifs aux positions sur instruments financiers dérivés au 31 mars 2013 (dans la devise du compartiment) Dénomination

Benaming



Changes à terme Termijnwissels Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop


Date de valeur

Date d'échéance

Devise



Valutadatum

Vervaldag

Munt



1.200.000,00 14.436.000,00 16.000,00 1.563.200,00

14.355.694,00 14.436.000,00 1.548.138,00 1.563.200,00

1.200.000,00 14.436.000,00 16.000,00 1.563.200,00

2/04/2013 2/04/2013 2/04/2013 2/04/2013

5/04/2013 5/04/2013 5/04/2013 5/04/2013

HKD JPY AUD JPY






Souscriptions


31/03/2012


31/03/2013


Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal

–159–

Remboursements

Inschrijvingen 1 554 411,89 5 691,17 -

Terugbetalingen 2 283 825,26 117 139,63 -

611 050,33 24 642,58 239 671,00 -

1 285 079,94 117 973,35 28 416,00 -

546 735,65 29 789,07 76 584,00 -

715 608,81 66 560,73 117 807,00 -

Fin de période Einde periode 2 512 491,44 250 190,69 2 762 682,14 1 838 461,84 156 859,91 211 255,00 2 206 576,74 1 669 588,68 120 088,25 170 032,00 1 959 708,92





Classe C / Klasse C

31/03/2012


31/03/2013


Bedragen betaald en ontvangen door de ICB (in de valuta van het compartiment) Souscriptions Inschrijvingen 3 187 168 572,00 11 670 140,00 1 184 291 490,00 44 624 409,00 445 864 538,00 1 178 114 592,00 48 400 404,00 150 187 664,00 -

Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie


Remboursements Terugbetalingen 4 646 319 291,00 224 863 206,00 2 446 657 883,00 197 369 389,00 53 313 102,00 1 444 120 381,00 116 408 524,00 224 451 614,00 -



31/03/2012

31/03/2013

Par action Per aandeel 5 870 600 775,00

Classe C / Klasse C

4 427 991 721,65


4 842 288 936,53





2 135,00 2 023,00 2 016,00 1 872,00 2 025,00 2 482,00 2 250,00 2 520,00 -


Classe / Klasse

CAP / DIS

1 an / 1 jaar

3 ans / 3 jaar

5 ans / 5 jaar

10 ans / 10 jaar

C I N

CAP CAP CAP

23,12 % 24,44 %

2,32 % -

-2,45 % -

3,18 % -

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Depuis le lancement / Sinds start -0,06 % 29,10 %





Staafdiagram

Classe C (CAP) / Klasse C (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Pacific - part de CAP (JPY) 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13

Classe I (CAP) / Klasse I (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Pacific - part de CAP (JPY) 25%

20%

15%

10%

5%

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

–161–

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13




Classe N (CAP) / Klasse N (CAP) La classe N n’étant pas active depuis plus de 1 an, il n’est pas possible de fournir un diagramme en bâton. Aangezien de N klasse nog geen jaar actief is, is het niet mogelijk om een staafdiagram weer te geven.



Frais courants - Lopende Kosten : BE0174191768 Classe / Klasse C CAP BE0945054808 Classe / Klasse C DIS BE0948756961 Classe / Klasse I CAP BE0945320555 Classe / Klasse N CAP

2,00 % 2,01 % 0,91 % -

Les frais courants, calculés conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 de la Commission du 1er juillet 2010 mettant en œuvre la Directive 2009/65/CE du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les informations clés pour l’investisseur et les conditions à remplir lors de la fourniture des informations clés pour l’investisseur ou du prospectus sur un support durable autre que le papier ou au moyen d’un site web (ci-après le « Règlement 583/2010 »), sont repris dans les informations clés pour l’investisseur. La notion de « frais courants » consiste en tous paiements déduits de l’actif du fonds lorsqu’une telle déduction est imposée ou autorisée par la règlementation, les statuts ou le prospectus. Ils n’incluent cependant pas les commissions de performance, les frais d’entrée et de sortie payés directement par l’investisseur, les frais de transaction, à l’exception de ceux qui seraient facturés par la banque dépositaire, la société de gestion, l’agent administratif, les administrateurs de la sicav ou n’importe quel conseiller en placement. Les frais liés à la souscription et au remboursement de parts d’OPC sous-jacents font également partie des frais courants. En outre, ils ne comprennent pas les intérêts sur les emprunts et les frais liés à la détention de produits dérivés (par exemple les appels de marge). Ils sont fondés sur les frais de l’exercice comptable précédent et sont exprimés en pourcentage de l’actif net moyen de la période concernée. Dans certains cas, ils peuvent être exprimés sous forme d’un montant maximum à facturer ou être établis sur la base d’une autre période passée d’un an, voire faire l’objet d’une estimation. Au cours de l'année comptable se clôturant le 31 mars 2013, Dexia Sustainable a perçu des avantages économiques éligibles au titre de soft commissions. Ces avantages consistent en la mise à disposition : a. des services du data provider de MSCI (Barra – Barra Aegis) b. des services de data provider de Datastream (Thomson Reuters) c. des services de recherche et d’analyse de 3000Xtra (Thomson Reuters) d. des services du data provider et d'analyse d’IBES (Thomson Reuters) e. des services de recherche, d’analyse et de data provider de Risk Metrics Group (Innovest – ISS et Risk Metrics) f. des services de Charles Rivers g. des services de Vigeo h. des services de Mysis (Sophis Value) i. des services de Factset j. des services de Factiva k. des services de Thomson Reuters ( TOA – Real time Sophis – Open DACS) Existence d’accords de rétrocession de commissions : La rétrocession de commissions n’a pas d’incidence sur le montant de la commission de gestion payée par le compartiment à la société de gestion. Cette commission de gestion est soumise aux limitations définies dans les statuts. Ces limitations ne peuvent être modifiées qu’après approbation par l’assemblée générale. Pour l’exercice sous revue, Dexia Asset Management Belgique a rétrocédé la commission de gestion à concurrence de 62 %. De lopende kosten, berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening Nr. 583/2010 van de Commissie van 1 juli 2010 tot uitvoering van Richtlijn 2009/65/EG van het Europee Parlement en de Raad wat betreft essentiële beleggersinformatie en de voorwaarden waaraan moet worden voldaan als de essentiële beleggersinformatie of het prospectus op een andere duurzame drager dan via papier of via een website wordt verstrekt (hierna « Verordening 583/2010 »), zijn opgenomen in de essentiële beleggersinformatie. De lopende kosten bevatten alle betalingen uit de activa van de bevek die worden vereist of toegestaan door reglementering, de statuten of het prospectus. Ze bevatten echter geen prestatievergoedingen, instap- en uitstapvergoedingen rechtstreeks door de belegger betaald, de transactiekosten, behalve diegene die gefactureerd worden door de depothoudende bank, de beheermaatschappij, de administratief agent, de bestuurders van de bevek of om het even welke beleggingsadviseur. Instap- en uitstapvergoedingen betaald

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door de ICB voor het kopen en verkopen van stukken van een andere ICB maken ook deel uit van de lopende kosten. Bovendien omvatten ze niet de rente op leningen en kosten die betrekking hebben op het houden van derivaten (bv. margin calls). Ze zijn vastgesteld op basis van de kosten van het vorige boekjaar en worden uitgedrukt in percentage van de gemiddelde netto activa van de betreffende periode. In bepaalde gevallen kunnen zij tevens worden uitgedrukt in de vorm van een maximumbedrag of gebaseerd zijn op een andere periode van één jaar in het verleden. Zij kunnen tevens het voorwerp uitmaken van een schatting. In de loop van het op 31 maart 2013 afgesloten boekjaar genoot Dexia AM België economische voordelen die in aanmerking komen voor "soft commissions". Deze voordelen bestaan in het ter beschikking stellen van: a. de diensten van de dataprovider van MSCI (Barra – Barra Aegis) b. de diensten van de dataprovider van Datastream (Thomson Reuters) c. van de opzoekings- en analysediensten van 3000Xtra (Thomson Reuters) d. analysediensten en diensten van de data provider van IBES (Thomson Reuters) e. van de opzoekings- en analysediensten en diensten van de data provider van (Innovest – ISS en Risk Metrics) f. de diensten van Charles Rivers g. de diensten van Vigeo h. de diensten van Mysis (Sophis Value) i. de diensten van Factset j. de diensten van Factiva k. de diensten van Thomson Reuters ( TOA – Real time Sophis – Open DACS) Bestaan van fee sharing agreements: Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt aan de beheervennootschap. De beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald in de statuten, welke enkel kunnen gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene vergadering. Voor het betrokken boekjaar, heeft Dexia Asset Management België de beheervergoeding gedeeld met distributeurs ten belope van 62 %.

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récurrents


De vergoedingen:








récurrents


De vergoedingen:




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récurrents


De vergoedingen:



* 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen > 125 millions EUR - de l’agent de Transfert RBC au taux annuel de : * 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 250 millions EUR * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 250 millions EUR - de l’agent de Transfert BELFIUS au taux annuel de 0,01 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,03 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 %



La Classe I est réservée aux investisseurs institutionnels visés par l’article 7, alinéa 1,1° de la loi du 3 août 20 12 relative à certaines formes de gestion collective de portefeuilles d’investissement, dont la souscription initiale minimale est de 250.000.EUR. Elle se caractérise par une structure de commissions et frais récurrents supportés par le compartiment plus basse que celle de la classe C.




- La rémunération de Gestion est reprise au poste IV.D.a. du compte de résultats. - La rémunération de l’agent chargé du service Montage est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultats. - La rémunération de l’agent chargé des services « Legal Life »

- De vergoeding voor het Beheer is opgenomen in de rubriek IV.D.a. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de agent belast met de dienst Montage is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de agent belast met de diensten Legal

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et Comptable est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultat. - La rémunération de l’agent de Transfert est reprise au poste IV.H. du compte de résultats. - La rémunération du Dépositaire est reprise au poste IV.C. du compte de résultats. - La rémunération de l’Administrateur Indépendant est reprise au poste IV.G. du compte de résultats. - La rémunération des autres frais est reprise au poste IV.H. du compte de résultats.

Life en Boekhouding is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Transferagent is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Bewaarder is opgenomen in de rubriek IV.C. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Onafhankelijke Bestuurder is opgenomen in de rubriek IV.G. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de andere kosten is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening.





- la commission de Gestion (Classe C) 5751 295,00 JPY - la commission de Gestion (Classe I) 204 436,00 JPY - la rémunération de Montage (Classe C) 153 368,00 JPY - la rémunération de Montage (Classe I) 11 150,00 JPY - la rémunération « Legal Life » (Classe C) 191 708,00 JPY - la rémunération « Legal Life » (Classe I) 11 150,00 JPY - la rémunération Agent de transfert (Classe C) 76 689,00 JPY *RBC 38 341,00 JPY *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe I) 7 434,00 JPY *RBC 3 716,00 JPY *BELFIUS - la rémunération du Dépositaire (Classe C) 230 052,00 JPY - la rémunération du Dépositaire (Classe I) 11 150,00 JPY - intérêts à payer sur comptes courants et emprunts 4 662,00 JPY - une provision pour autres frais généraux annuels (rémunération autorité de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication...) 1 820 978,00 JPY

- de vergoeding voor het Beheer (Klasse C) 5 751 295,00 JPY - de vergoeding voor het Beheer (Klasse I) 204 436,00 JPY - de vergoeding voor de Montage (Klasse C) 153 368,00 JPY - de vergoeding voor de Montage (Klasse I) 11 150,00 JPY - de vergoeding « Legal Life » (Klasse C) 191 708,00 JPY - de vergoeding « Legal Life » (Klasse I) 11 150,00 JPY - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse C) 76 689,00 JPY *RBC 38 341,00 JPY *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse I) 7 434,00 JPY *RBC 3 716,00 JPY *BELFIUS - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse C) 230 052,00 JPY - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse I) 11 150,00 JPY - te betalen intresten op zichtrekeningen en ontleningen 4 662,00 JPY - een voorziening voor andere jaarlijkse kosten (vergoeding honoraria van de revisor, kosten voor de verslagen, publicatiekosten...) 1 820 978,00 JPY

Pour un total de : 8 516 129,00 JPY

Voor een totaal van: 8 516 129,00 JPY




des



van


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Dexia Sustainable North America

7.


7.






Le compartiment North America a été lancé le 12 mai 2000.

compartiment North America werd gelanceerd Het op 12 mei 2000. De initiële inschrijvingsperiode liep van 17 april 2000 t.e.m. 12 mei 2000 en de initiële inschrijvingsprijs bedroeg 25 USD.

La période de souscription initiale a été fixée du 17 avril 2000 au 12 mai 2000 et le prix initial de souscription à 25 USD. Les actions de la classe N sont commercialisées à partir du 1er janvier 2008. Les actions de la classe I sont commercialisées à partir du 1er juillet 2009.

De aandelen van klasse N worden gecommercialiseerd vanaf 1 januari 2008. De aandelen van klasse I worden gecommercialiseerd vanaf 1 juli 2009.



Non applicable.






L’objectif du compartiment est de faire bénéficier l’actionnaire de l’évolution des marchés d’actions de l’Amérique du Nord au travers de titres de sociétés sélectionnées par le gestionnaire, sur base de leur rentabilité attendue et de critères socialement responsables ou durables.

Het compartiment heeft als doel de aandeelhouder te laten profiteren van de evolutie van de aandelenmarkten van Noord-Amerika en dit via effecten van vennootschappen die door de beheerder worden geselecteerd op basis van hun verwachte rentabiliteit en op basis van criteria rond duurzaamheid en maatschappelijk verantwoord ondernemen.






De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in aandelen en/of in met aandelen gelijk te stellen effecten zoals beleggingscertificaten en warrants. De activa van het compartiment kunnen eveneens bijkomstig worden belegd in andere categorieën van activa die vermeld zijn in de statuten. Zo kunnen de activa van het compartiment bijkomstig worden belegd in geldmarktinstrumenten, deposito’s en/of liquide middelen. Eventuele beleggingen in rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging mogen niet meer dan 10 % van de activa van het compartiment vertegenwoordigen.


Bepaalde strategie:

Les actifs de ce compartiment seront investis principalement en actions et/ou en valeurs mobilières assimilables aux actions émises par des sociétés ayant leur siège ou leur activité économique prépondérante aux Etats-Unis ou au Canada. La sélection des valeurs se base sur des analyses économico-financières ainsi que sur des considérations sociales, environnementales et éthiques.

De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in aandelen en/of in met aandelen gelijk te stellen effecten die worden uitgegeven door vennootschappen die gevestigd zijn of hun voornaamste economische activiteit uitoefenen in de Verenigde Staten of Canada. De selectie van de waarden is gebaseerd op economisch-financiële analyses en op sociale, ethische en milieuoverwegingen.



Le compartiment pourra également avoir recours, dans le respect des règles légales en vigueur, à l’utilisation de produits dérivés, comme par exemple des options, des futures et des opérations de change et ce, tant dans un but d’investissement que dans un but de couverture. L’investisseur doit être conscient du fait que ces types de produits dérivés sont plus volatils que

Met inachtneming van de geldende wettelijke regels mag het compartiment ook gebruikmaken van afgeleide producten zoals bijvoorbeeld opties, futures en wisselverrichtingen, en dit zowel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen als ter risicodekking. De belegger moet zich bewust zijn van het feit dat dit soort afgeleide producten volatieler is dan de onderliggende

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Dexia Sustainable North America 7.


7.



les instruments sous-jacents. Si la composition du portefeuille limites générales prescrites par la pas moins qu’une concentration dans des catégories d’actifs géographiques plus restreints.


instrumenten. doit respecter des règles et loi ou les statuts, il n’en reste de risques peut se produire et/ou dans des secteurs


Prêt de titres :

Effectenlening :















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7.






Non applicable.






Ce fonds fait l’objet d’un processus d’investissement en deux temps. Dans une première analyse, les actions du MSCI North America sont examinées pour déterminer si elles sont durables. Les actions sont sélectionnées à l’aide d’une analyse micro- et macro-économique conformément au principe « best-in-class ». Le meilleur premier tiers de chaque secteur est admis dans l’univers ISR. L’analyse macro-économique évalue l’exposition d’une entreprise aux tendances mondiales en termes de durabilité, à savoir les tendances à long terme susceptibles d’influencer considérablement le contexte commercial dans lequel les entreprises évoluent et de dessiner les défis futurs du marché ainsi que les opportunités de croissance à long terme. L’analyse macro-économique cible les grands défis du développement durable que sont le changement climatique, la surexploitation des ressources, la santé et le bien-être, l’évolution démographique, les économies en développement et l’interconnectivité. L’analyse micro-économique évalue la capacité d’une entreprise à tenir compte des intérêts des parties prenantes dans leurs stratégies à long terme. Les relations avec les parties prenantes sont à la fois une source de risque et d’opportunités commerciales. L’analyse micro-économique cible les parties prenantes suivantes : collaborateurs, clients, fournisseurs, investisseurs, société et environnement. Dans un second temps, plusieurs modèles personnalisés de sélection quantitative d’actions fournissent les éléments qui permettent de décider de la sur- ou sous-pondération des actions durables du fonds. La qualité ISR des émetteurs dans le fonds est illustrée sur le graphique de la page en ligne intitulée « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 68.94 % des sociétés analysées.

Een tweefasig beleggingsproces is van toepassing op dit fonds. In een eerste fase worden de aandelen van MSCI North America onderzocht om te bepalen of ze duurzaam zijn. De aandelen worden geselecteerd door middel van microen macroeconomische analyses volgens het best-in-class-principe. De beste derde van elke sector wordt toegelaten tot het universum van duurzame of maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment). De macro-economische analyse beoordeelt in hoeverre een onderneming blootstaat aan de wereldwijde duurzaamheidstrends, te weten de langetermijntrends die een sterke invloed kunnen hebben op de bedrijfsomgeving waarin ondernemingen actief zijn, en die de toekomstige marktuitdagingen en groeikansen op lange termijn gestalte kunnen geven. De macro-economische analyse spitst zich toe op de grote uitdagingen op het vlak van duurzame ontwikkeling, zoals klimaatverandering, uitputting van natuurlijke rijkdommen, gezondheid en wellness, demografische ontwikkelingen, opkomende economieën van groeilanden en onderlinge verwevenheid. De micro-economische analyse beoordeelt het vermogen van een onderneming om in haar langetermijnstrategie rekening te houden met de belangen van de stakeholders. De relaties met de stakeholders houden zowel risico's als commerciële kansen in. De micro-economische analyse richt zich op de volgende stakeholders: werknemers, klanten, leveranciers, investeerders, maatschappij en milieu. In een tweede fase wordt op basis van verscheidene, op maat gemaakte kwantitatieve aandelenselectiemodellen beslist om de duurzame aandelen in het fonds te over- of onderwegen. Het duurzaamheidsgehalte van de emittenten in het fonds (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van de grafiek in de rubriek "Performance" op de onlinepagina. Op basis van onze MVBanalyse sluiten wij in deze fase 68,94% van de geanalyseerde ondernemingen uit.


Derde kwartaal 2012

Ce fonds fait l’objet d’un processus d’investissement en deux temps. Dans une première analyse, les actions du MSCI North America sont examinées pour déterminer si elles sont durables. Les actions sont sélectionnées à l’aide d’une analyse micro- et macro-économique conformément au principe « best-in-class ». Le meilleur premier tiers de chaque secteur est admis dans l’univers ISR. L’analyse macro-économique évalue l’exposition d’une entreprise aux tendances mondiales en termes de durabilité, à savoir les tendances à long terme susceptibles d’influencer considérablement le contexte commercial dans lequel les entreprises évoluent et de dessiner les défis futurs du marché ainsi que les opportunités de croissance à long terme. L’analyse macro-économique cible les grands défis du développement durable que sont le changement climatique, la surexploitation des ressources, la santé et le bien-être, l’évolution démographique, les économies en développement et l’interconnectivité. L’analyse micro-économique évalue la capacité d’une entreprise à tenir compte des intérêts des parties prenantes dans leurs stratégies à long terme. Les relations avec les parties prenantes sont à la fois une source de risque et d’opportunités commerciales. L’analyse micro-économique cible les parties prenantes suivantes : collaborateurs, clients,

Een tweefasig beleggingsproces is van toepassing op dit fonds. In een eerste fase worden de aandelen van MSCI North America onderzocht om te bepalen of ze duurzaam zijn. De aandelen worden geselecteerd door middel van microen macroeconomische analyses volgens het best-in-class-principe. De beste derde van elke sector wordt toegelaten tot het universum van duurzame of maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment). De macro-economische analyse beoordeelt in hoeverre een onderneming blootstaat aan de wereldwijde duurzaamheidstrends, te weten de langetermijntrends die een sterke invloed kunnen hebben op de bedrijfsomgeving waarin ondernemingen actief zijn, en die de toekomstige marktuitdagingen en groeikansen op lange termijn gestalte kunnen geven. De macro-economische analyse spitst zich toe op de grote uitdagingen op het vlak van duurzame ontwikkeling, zoals klimaatverandering, uitputting van natuurlijke rijkdommen, gezondheid en wellness, demografische ontwikkelingen, opkomende economieën van groeilanden en onderlinge verwevenheid. De micro-economische analyse beoordeelt het vermogen van een onderneming om in haar langetermijnstrategie rekening te houden met de belangen van de stakeholders. De

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fournisseurs, investisseurs, société et environnement. Dans un second temps, plusieurs modèles personnalisés de sélection quantitative d’actions fournissent les éléments qui permettent de décider de la sur- ou sous-pondération des actions durables du fonds. La qualité ISR des émetteurs dans le fonds est illustrée sur le graphique de la page en ligne intitulée « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 68,77 % des sociétés analysées.

relaties met de stakeholders houden zowel risico's als commerciële kansen in. De micro-economische analyse richt zich op de volgende stakeholders: werknemers, klanten, leveranciers, investeerders, maatschappij en milieu. In een tweede fase wordt op basis van verscheidene, op maat gemaakte kwantitatieve aandelenselectiemodellen beslist om de duurzame aandelen in het fonds te over- of onderwegen. Het duurzaamheidsgehalte van de emittenten in het fonds (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van de grafiek in de rubriek "Performance" op de onlinepagina. Op basis van onze MVBanalyse sluiten wij in deze fase 68,77% van de geanalyseerde ondernemingen uit.



Ce fonds fait l’objet d’un processus d’investissement en deux temps. Dans une première analyse, les actions du MSCI North America sont examinées pour déterminer si elles sont durables. Les actions sont sélectionnées à l’aide d’une analyse micro- et macro-économique conformément au principe « best-in-class ». Le meilleur premier tiers de chaque secteur est admis dans l’univers ISR. L’analyse macro-économique évalue l’exposition d’une entreprise aux tendances mondiales en termes de durabilité, à savoir les tendances à long terme susceptibles d’influencer considérablement le contexte commercial dans lequel les entreprises évoluent et de dessiner les défis futurs du marché ainsi que les opportunités de croissance à long terme. L’analyse macro-économique cible les grands défis du développement durable que sont le changement climatique, la surexploitation des ressources, la santé et le bien-être, l’évolution démographique, les économies en développement et l’interconnectivité. L’analyse micro-économique évalue la capacité d’une entreprise à tenir compte des intérêts des parties prenantes dans leurs stratégies à long terme. Les relations avec les parties prenantes sont à la fois une source de risque et d’opportunités commerciales. L’analyse micro-économique cible les parties prenantes suivantes : collaborateurs, clients, fournisseurs, investisseurs, société et environnement. Dans un second temps, plusieurs modèles personnalisés de sélection quantitative d’actions fournissent les éléments qui permettent de décider de la sur- ou sous-pondération des actions durables du fonds. La qualité ISR des émetteurs dans le fonds est illustrée sur le graphique de la page en ligne intitulée « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 68,90 % des sociétés analysées.

Een tweefasig beleggingsproces is van toepassing op dit fonds. In een eerste fase worden de aandelen van MSCI North America onderzocht om te bepalen of ze duurzaam zijn. De aandelen worden geselecteerd door middel van microen macroeconomische analyses volgens het best-in-class-principe. De beste derde van elke sector wordt toegelaten tot het universum van duurzame of maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment). De macro-economische analyse beoordeelt in hoeverre een onderneming blootstaat aan de wereldwijde duurzaamheidstrends, te weten de langetermijntrends die een sterke invloed kunnen hebben op de bedrijfsomgeving waarin ondernemingen actief zijn, en die de toekomstige marktuitdagingen en groeikansen op lange termijn gestalte kunnen geven. De macro-economische analyse spitst zich toe op de grote uitdagingen op het vlak van duurzame ontwikkeling, zoals klimaatverandering, uitputting van natuurlijke rijkdommen, gezondheid en wellness, demografische ontwikkelingen, opkomende economieën van groeilanden en onderlinge verwevenheid. De micro-economische analyse beoordeelt het vermogen van een onderneming om in haar langetermijnstrategie rekening te houden met de belangen van de stakeholders. De relaties met de stakeholders houden zowel risico's als commerciële kansen in. De micro-economische analyse richt zich op de volgende stakeholders: werknemers, klanten, leveranciers, investeerders, maatschappij en milieu. In een tweede fase wordt op basis van verscheidene, op maat gemaakte kwantitatieve aandelenselectiemodellen beslist om de duurzame aandelen in het fonds te over- of onderwegen. Het duurzaamheidsgehalte van de emittenten in het fonds (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van de grafiek in de rubriek "Performance" op de onlinepagina. Op basis van onze MVBanalyse sluiten wij in deze fase 68,90% van de geanalyseerde ondernemingen uit.

1er trimestre 2013


Ce fonds fait l’objet d’un processus d’investissement en deux temps. Dans une première analyse, les actions du MSCI North America sont examinées pour déterminer si elles sont durables. Les actions sont sélectionnées à l’aide d’une analyse micro- et macro-économique conformément au principe « best-in-class ». Le meilleur premier tiers de chaque secteur est admis dans l’univers ISR. L’analyse macro-économique évalue l’exposition d’une entreprise aux tendances mondiales en termes de durabilité, à savoir les tendances à long terme susceptibles d’influencer considérablement le contexte commercial dans lequel les entreprises évoluent et de dessiner les défis futurs du marché ainsi que les opportunités de croissance à long terme. L’analyse macro-économique cible les grands défis du développement durable que sont le changement climatique, la surexploitation des ressources, la santé et le bien-être, l’évolution démographique, les économies en développement et

Een tweefasig beleggingsproces is van toepassing op dit fonds. In een eerste fase worden de aandelen van MSCI North America onderzocht om te bepalen of ze duurzaam zijn. De aandelen worden geselecteerd door middel van microen macroeconomische analyses volgens het best-in-class-principe. De beste derde van elke sector wordt toegelaten tot het universum van duurzame of maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment). De macro-economische analyse beoordeelt in hoeverre een onderneming blootstaat aan de wereldwijde duurzaamheidstrends, te weten de langetermijntrends die een sterke invloed kunnen hebben op de bedrijfsomgeving waarin ondernemingen actief zijn, en die de toekomstige marktuitdagingen en groeikansen op lange termijn gestalte kunnen geven. De macro-economische analyse spitst zich toe op de grote uitdagingen op het vlak van duurzame ontwikkeling,

–170–



7.




l’interconnectivité. L’analyse micro-économique évalue la capacité d’une entreprise à tenir compte des intérêts des parties prenantes dans leurs stratégies à long terme. Les relations avec les parties prenantes sont à la fois une source de risque et d’opportunités commerciales. L’analyse micro-économique cible les parties prenantes suivantes : collaborateurs, clients, fournisseurs, investisseurs, société et environnement. Dans un second temps, plusieurs modèles personnalisés de sélection quantitative d’actions fournissent les éléments qui permettent de décider de la sur- ou sous-pondération des actions durables du fonds. La qualité ISR des émetteurs dans le fonds est illustrée sur le graphique de la page en ligne intitulée « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 69 % des sociétés analysées.

zoals klimaatverandering, uitputting van natuurlijke rijkdommen, gezondheid en wellness, demografische ontwikkelingen, opkomende economieën van groeilanden en onderlinge verwevenheid. De micro-economische analyse beoordeelt het vermogen van een onderneming om in haar langetermijnstrategie rekening te houden met de belangen van de stakeholders. De relaties met de stakeholders houden zowel risico's als commerciële kansen in. De micro-economische analyse richt zich op de volgende stakeholders: werknemers, klanten, leveranciers, investeerders, maatschappij en milieu. In een tweede fase wordt op basis van verscheidene, op maat gemaakte kwantitatieve aandelenselectiemodellen beslist om de duurzame aandelen in het fonds te over- of onderwegen. Het duurzaamheidsgehalte van de emittenten in het fonds (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van de grafiek in de rubriek "Performance" op de onlinepagina. Op basis van onze MVBanalyse sluiten wij in deze fase 69% van de geanalyseerde ondernemingen uit.

Nous vous informons qu’aucun dépassement de la politique d’investissement n’a été constaté durant l’exercice comptable du compartiment Dexia Sustainable North America.

Wij informeren u dat er geen enkele beleggingsovertreding werd vastgesteld tijdens het boekjaar van het compartiment Dexia Sustainable North America.






7.1.7. Risicoklasse



Les

De voornaamste beperkingen van de synthetische risico- en

principales

limites

de

l’indicateur

sont

les

–171–



7.




suivantes : l’indicateur de risque est calculé à partir des données passées, qui ne préjugent en rien de l’évolution future. En conséquence, le degré de risque pourra évoluer dans le temps. Même si le fonds se situe dans la catégorie de risque la plus basse, l’investisseur peut subir des pertes car aucune catégorie n’est totalement exempte de risque.

opbrengstindicator zijn dat de historische gegevens die worden gebruikt voor de berekening van deze indicator, niet altijd een betrouwbare indicatie vormen van de toekomstige evolutie. Aldus kan de risicocategorie in de tijd variëren. Zelfs indien het compartiment gerangschikt in de laagste categorie is, kan de belegger nog steeds verliezen incasseren want geen enkele categorie is totaal risicoloos.





Compartiment :

Compartiment :




Betrokken periode :

01/04/2012 – 31/03/2013

01/04/2012 – 31/03/2013

Type de prêts :






Volume moyen :

Gemiddeld volume :

gelijk

te

stellen

30/04/2012 9 046 407,12

31/05/2012 8 088 504,28

30/06/2012 15 745 177,69

31/07/2012 6 611 866,90

31/08/2012 12 224 168,08

30/09/2012 9 752 899,13

31/10/2012 5 546 040,05

30/11/2012 4 850 203,60

31/12/2012 20 361 546,56

31/01/2013 20 995 698,08

28/02/2013 16 428 164,15

31/03/2013 16 136 004,60



16 132 750,92 USD

16 132 750,92 USD

Code Isin

Dénomination

Quantité

Prix

Devise

Isin Code

Benaming

Hoeveelheid

Prijs

Munt

US35906A1088 US1773761002 CA7800871021 CA1360691010 CA1129001055 CA82509W1032 CA70706P1045

FRONTIER COMMUNICATIONS CORP CITRIX SYSTEMS INC ROYAL BANK OF CANADA CAN IMPERIAL BK OF COMMERCE BROOKFIELD OFFICE PROPERTIES SHOPPERS DRUG MART CORP PENGROWTH ENERGY CORP

37 528,00 51 156,00 11 178,00 13 883,00 55 888,00 91 037,00 17 273,00

–172–

3,99 72,15 61,20 79,68 17,44 43,47 5,18

USD USD CAD CAD CAD CAD CAD



Waarderings-wa Waarderings-waa arde in de valuta rde in de valuta van het effect van het compartiment 149 736,72 149 736,73 3 690 905,40 3 690 905,40 684 093,60 673 111,42 1 106 197,44 1 088 438,97 974 686,72 959 039,47 3 957 378,39 3 893 848,14 89 474,14 88 037,76



7.




Code Isin

Dénomination

Quantité

Prix

Devise

Isin Code

Benaming

Hoeveelheid

Prijs

Munt

CA70706P1045 CA70706P1045 CA70706P1045 CA2925051047 CA00208D4084 CA7078871059 CA7078871059 CA1360691010 CA1360691010 CA7078871059 CA89353D1078 CA89353D1078 CA70706P1045 CA70706P1045 CA1360691010 US18683K1016

PENGROWTH ENERGY CORP PENGROWTH ENERGY CORP PENGROWTH ENERGY CORP ENCANA CORP ARC RESOURCES LTD PENN WEST PETROLEUM LTD PENN WEST PETROLEUM LTD CAN IMPERIAL BK OF COMMERCE CAN IMPERIAL BK OF COMMERCE PENN WEST PETROLEUM LTD TRANSCANADA CORP TRANSCANADA CORP PENGROWTH ENERGY CORP PENGROWTH ENERGY CORP CAN IMPERIAL BK OF COMMERCE CLIFFS NATURAL RESOURCES INC

11 227,00 22 282,00 14 682,00 13 013,00 23 252,00 9 574,00 13 925,00 7 809,00 10 846,00 35 889,00 16 407,00 5 628,00 15 545,00 37 136,00 7 634,00 24 077,00

5,18 5,18 5,18 19,76 26,84 10,92 10,92 79,68 79,68 10,92 48,50 48,50 5,18 5,18 79,68 19,01

CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD USD



Waarderings-wa Waarderings-waa arde in de valuta rde in de valuta van het effect van het compartiment 58 155,86 57 222,25 115 420,76 113 567,84 76 052,76 74 831,84 257 136,88 253 008,90 624 083,68 614 064,88 104 548,08 102 869,70 152 061,00 149 619,87 622 221,12 612 232,22 864 209,28 850 335,59 391 907,88 385 616,34 795 739,50 782 965,00 272 958,00 268 576,04 80 523,10 79 230,41 192 364,48 189 276,33 608 277,12 598 512,07 457 703,77 457 703,75



16 909 819,18 USD

16 909 819,18 USD



Code Isin

Dénomination

Quantité

Prix

Devise

Isin Code

Benaming

Hoeveelheid

Prijs

Munt

DE0001141570 FR0011427848 FR0011452721 DE0001135416 DE0001142263 FR0120746609 NL0009348242 SE0003784461 FR0010809442 BE0000303124 DE0001030518 BE6000673598 DE0001135275 FR0010670737 FR0010809996 BE0312694632 FR0121205274 FR0121205258

BUNDESOBLIGATION 2,25 10APR15 FRANCE GOVERNMENT B 0,25 25JUL24 IL FRANCE GOVERNMENT BOND 0,25 25NOV15 BUNDESREPUBLIK DEUTSCH 2,25 04SEP20 DEUTSCHE BUNDESREPUBLIK 0,0 04JAN37 FRENCH TREASURY NOTE BT 1,0 25JUL17 NETHERLANDS GOVERN 3,5 15JUL20 144A SWEDEN GOVERNMENT BOND 3,5 01JUN22 FRANCE GOVERNMENT BOND 0,0 25OCT31 BELGIUM GOVERNMENT BON 4,25 28SEP14 BUNDESREPUBLIK DEUT 2,25 15APR13 IL BELGIUM GOVERNMENT INT 2,75 05MAR15 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHL 4,0 04JAN37 FRANCE GOVERNMENT BOND 4,25 25OCT18 FRANCE GOVERNMENT BOND 0,0 25OCT32 BELGIUM TREASURY BILL 0,0 15AUG13 FRANCE TREASURY BILL BT 0,0 05SEP13 FRANCE TREASURY BILL BT 0,0 20JUN13

283 721,40 30 730,00 303 019,00 243 446,75 2 999 070,44 1 801 694,00 120 817,00 10 105 000,00 2 543 473,06 700 786,89 66 406,07 931 000,00 1 211 506,57 135 584,00 3 025 567,39 330 559,00 330 573,00 33 055,00

–173–

104,59 98,64 99,88 110,76 58,30 101,31 116,21 115,05 56,27 106,08 100,20 103,88 133,00 117,87 53,63 99,99 99,98 100,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR SEK EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Valeur Valeur d’évaluation d’évaluation dans dans la devise la devise du du titre compartiment Waarderings-wa Waarderings-waar arde in de valuta de in de valuta van het effect van het compartiment 302 915,15 388 216,06 30 292,71 38 823,14 302 914,21 388 214,85 272 745,57 349 550,72 1 748 458,07 2 240 823,86 1 837 457,63 2 354 885,69 143 373,20 183 747,09 11 947 404,16 1 833 921,41 1 431 212,29 1 834 241,67 758 286,45 971 819,92 76 148,74 97 592,23 971 409,67 971 409,67 1 622 611,13 2 079 538,43 162 261,85 207 954,78 1 622 611,79 2 079 539,27 330 516,03 423 589,34 330 516,08 423 589,45 33 053,68 42 361,59



7.






102 276,37 USD

102 276,37 USD



45 456,19 USD

45 456,19 USD

–174–


7.2. Bilan

7.2. Balans

TOTAL ACTIF NET

TOTAAL NETTO ACTIEF

31/03/2013 USD

31/03/2012 USD

223 338 453,33

200 382 356,86

Vaste activa

0,00

0,00

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

221 847 324,61

199 811 010,56


0,00

0,00

Obligaties

0,00

0,00

0,00

0,00

I.

Actifs immobilisés

C.

I.


II.


C. II.





B.


B.


0,00

0,00

C.


C.


221 847 324,61

199 811 010,56

a.

Aandelen

221 847 324,61

199 811 010,56

a.1. Actions

a.

a.1. Aandelen

205 714 573,69

184 403 801,10



16 132 750,92

15 407 209,46 0,00

Actions

D.


D.

Andere effecten

0,00

E.


E.


0,00

0,00

F.


F.


0,00

0,00


0,00

0,00

A.

Créances

A.

Vorderingen

0,00

0,00

B.

Dettes

B.

Schulden

0,00

0,00

734 288,47

317 589,37

20 512 393,13

19 127 579,22

3 602 573,95

2 775 590,87

16 909 819,18

16 351 988,35

III.


IV.


IV.

Créances a.


Vorderingen


a.

c.

Collatéral

c.

Collateral

d.

Autres

d.

Andere

B.

V.

III.

Dettes

B.


Schulden

a.


a.


c.

Emprunts (-)

c.

Ontleningen (-)

d.

Collatéral (-)

d.

Collateral (-)


V.

0,00

0,00

(19 778 104,66)

(18 809 989,85)

(2 866 509,78)

(2 361 073,40)

(1 775,70)

(96 928,10)

(16 909 819,18)

(16 351 988,35)


1 078 321,37

529 301,22

A.


A.


1 078 321,37

529 301,22

B.


B.


0,00

0,00

C.

Autres

C.

Andere

0,00

0,00

(321 481,12)

(275 544,29)

VI.


VI.


A.

Charges à reporter

A.


B.

Produits acquis

B.


C.


C.


D.


D.


0,00

0,00

535,74

415,75

(322 016,86)

(275 960,04)

0,00

0,00


223 338 453,33

200 382 356,86

A.

Capital

A.

Kapitaal

100 932 775,73

103 704 673,99

B.


B.



1 169 712,90

1 582 265,13 79 159 877,26 15 935 540,48

C.

Résultat reporté

C.


96 624 764,01

D.


D.


24 611 200,69

–175–



I.


B.

I.

Collateral (+/-) a.

II.


A.


a. B. II.

31/03/2013 USD

31/03/2012 USD


16 909 819,18

16 351 988,35

Collateral (+/-)

16 909 819,18

16 351 988,35


16 909 819,18

16 351 988,35


0,00

0,00


0,00

0,00

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

III.


III.

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

IV.


IV.

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

V.


V.

A.

Contrats achetés

A.

Gekochte contracten

0,00

0,00

B.

Contrats vendus

B.


0,00

0,00 0,00

VI.


VI.


0,00

VII.


VII.


0,00

0,00

VIII.


VIII.


0,00

0,00


IX.


16 132 750,95

15 407 209,54

A.

Actions

A.

Aandelen

16 132 750,95

15 407 209,54

B.

Obligations

B.

Obligaties

0,00

0,00

IX.

–176–



I.



I.


31/03/2012 USD

25 350 737,92

16 632 750,89


0,00

0,00

0,00

0,00


B.


B.


C.


C.


25 357 717,36

16 628 270,06

Aandelen

25 357 717,36

16 773 550,92

a.

Actions

a.


0,00

(145 280,86)

D.


D.

Andere effecten

0,00

0,00

E.


E.


0,00

0,00

F.


F.


0,00

0,00

G.


G.


0,00

0,00


H.


(6 979,44)

4 480,83


(6 979,44)

4 480,83


2 931 890,73

2 971 628,22

b.

H. b. II.


b.


b. II.

A.

Dividendes

A.

Dividenden

4 066 446,45

3 658 092,29

B.

Intérêts (+/-)

B.

Interesten (+/-)

1 302,82

1 110,94


1 302,82

1 110,94

(151,06)

(290,46)

b.


b.

C.


C.


D.


D.


0,00

0,00

E.


E.


(1 135 707,48)

(687 284,55)


(1 135 707,48)

(687 284,55)

0,00

0,00

123 911,35

82 998,80

0,00

0,00

b. F.


b.


III.

Autres produits A.


B.

Autres

IV.


F.


III.



B.

Andere

IV.

Exploitatiekosten

123 911,35

82 998,80

(3 795 339,31)

(3 751 837,43)

(305 943,00)

(218 957,84)

A.


A.


B.


B.


0,00

0,00

C.


C.


(722 222,07)

(699 036,64)

D.


D.


(2 472 070,28)

(2 540 988,94)

(2 338 603,26)

(2 424 399,11)

(133 467,02)

(116 589,83)

a.

Gestion financière

a.

Financieel beheer

b.


b.


E.


E.


(42 093,51)

(36 082,54)

F.


F.


(37 729,15)

0,00

G.


G.


H.


H.


I.


I.


J.

Taxes

J.

K.

Autres charges (-)

K.


31/03/2013 USD


(240,66)

(285,84)

(68 557,25)

(89 030,87)

0,00

0,00

Taksen

(95 915,44)

(105 540,59)

Andere kosten (-)

(50 567,95)

(61 914,17)

(739 537,23)

(697 210,41)

24 611 200,69

15 935 540,48



–177–




VI.


VI.


VII.


VII.


–178–

0,00

0,00

24 611 200,69

15 935 540,48



A.

7.5. Resultaatverwerking 31/03/2012 USD

122 405 677,60

96 677 682,87

a.


a.


96 624 764,01

79 159 877,26

b.


b.


24 611 200,69

15 935 540,48

c.


c.


1 169 712,90

1 582 265,13


A.

31/03/2013 USD


B.


B.


C.


C.


D.


D.

(Dividenduitkering)

–179–

0,00

0,00

(122 247 407,79)

(96 624 764,01)

(158 269,81)

(52 918,86)





I.


Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets


Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés — Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten Valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs — Effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs Actions et autres valeurs assimilables à des actions — Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren Bermudes — Bermuda-eilanden

PARTNERRE LTD BERMUDA

26 605,00

USD

93,11

2 477 191,55

1,12 %

1,11 %


2 477 191,55

1,12 %

1,11 %

26,84 47,46 17,44 79,68 19,76 5,18 10,92 61,20 43,47 12,42 28,60 70,16 48,50

720 514,81 548 899,82 2 415 609,37 3 338 566,69 779 702,30 612 524,10 659 767,86 1 057 197,26 4 101 740,13 777 889,36 2 339 205,68 599 496,73 1 068 579,70

0,32 % 0,25 % 1,09 % 1,50 % 0,35 % 0,28 % 0,30 % 0,48 % 1,85 % 0,35 % 1,05 % 0,27 % 0,48 %

0,32 % 0,25 % 1,08 % 1,49 % 0,35 % 0,27 % 0,30 % 0,47 % 1,84 % 0,35 % 1,05 % 0,27 % 0,48 %


19 019 693,81

8,57 %

8,52 %

32,00

8 769 056,00

3,95 %

3,93 %


8 769 056,00

3,95 %

3,93 %

74,89

1 944 893,30

0,88 %

0,87 %

Total Curacao – Totaal Curacao :

1 944 893,30

0,88 %

0,87 %

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

822 433,04 745 542,60 3 552 177,30 3 566 677,66 5 103 357,84 1 035 157,14 3 333 485,61 2 034 387,12 841 042,02 1 823 727,61 639 557,13 815 782,40 783 968,51 1 368 273,06 1 079 206,92 5 247 547,36

0,37 % 0,34 % 1,60 % 1,61 % 2,30 % 0,47 % 1,50 % 0,92 % 0,38 % 0,82 % 0,29 % 0,37 % 0,35 % 0,62 % 0,49 % 2,37 %

0,37 % 0,33 % 1,59 % 1,60 % 2,29 % 0,46 % 1,49 % 0,91 % 0,38 % 0,82 % 0,29 % 0,37 % 0,35 % 0,61 % 0,48 % 2,35 %

Canada — Canada ARC RESOURCES LTD BCE INC /NEW BROOKFIELD OFFICE PROPERT. INC CANAD.IMPER.BK OF COMMERCE ENCANA CORP PENGROWTH ENERGY CORP PEN WEST PETE ROYAL BANK OF CANADA SHOPPERS DRUG MART CORP TALISMAN ENERGY TECK RESOURCES / -BTELUS CORP TRANSCANADA CORP

27 273,00 11 750,00 140 719,00 42 568,00 40 088,00 120 134,00 61 382,00 17 550,00 95 863,00 63 631,00 83 095,00 8 681,00 22 384,00

CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD

Suisse — Zwitserland TYCO INTERNATIONAL LTD

274 033,00

USD

Curacao — Curacao SCHLUMBERGER LTD

25 970,00

USD

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten AIRGAS INC. *OPA* ALCOA INC ALLSTATE CORP AMERICAN EXPRESS CO. AMGEN INC. APOLLO GROUP INC. A ASSURANT INC AT & T BAKER HUGHES INC BB&T CORPORATION BRISTOL MYERS SQUIBB CO CAMERON INTERNATIONAL CORP CHESAPEAKE ENERGY CIGNA CORP. CISCO SYSTEMS INC. CITRIX SYSTEMS INC

8 294,00 87 505,00 72 390,00 52 871,00 49 784,00 59 526,00 74 061,00 55 448,00 18 122,00 58 099,00 15 527,00 12 512,00 38 411,00 21 938,00 51 612,00 72 721,00

–180–

99,16 8,52 49,07 67,46 102,51 17,39 45,01 36,69 46,41 31,39 41,19 65,20 20,41 62,37 20,91 72,16




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

CLIFFS NATURAL RESOURCES INC CONOCOPHILLIPS CONSOLIDATED EDISON INC CREE INC DANAHER CORP DENBURY RESOURCES INC DEVON ENERGY CORP.(NEW) DIREC TV ECOLAB INC. EXXON MOBIL CORP FMC TECHNOLOGIES INC FRANKLIN RESOURCES INC. FRONTIER COMMUNICATIONS CO GAP INC. GENERAL ELECTRIC CO GENERAL MILLS INC GENWAORTH FINANCIAL / -AINTERNATIONAL PAPER CO JOHNSON & JOHNSON KEYCORP KIMBERLY CLARK CORP KLA TENCOR CORPORATION LEVEL 3 COMMUNICATIONS INC LIFE TECHNOLOGIES CORP LILLY (ELI) & CO MACY S MARRIOTT INTL INC. A MASTERCARD INC. SHS-AMCGRAW HILL COMPANIES INC MEAD JOHNSON NUTRITION CO MEDTRONIC INC. NASDAQ OMX GROUP INC NEWFIELD EXPLORATION CO NISOURCE INC NORDSTROM INC NUCOR CORP. NVIDIA CORP. PARKER-HANNIFIN PEPSICO INC PHILLIPS 66 PINNACLE WEST CAP.CORP. PIONEER NATURAL RESOURCES CO PLAINS EXPLORATION & PROD. CO PLUM CREEK TIMBER CO INC /REIT PROCTER & GAMBLE CO. PUBL.SERV.ENTERPRISE QEP RES QUALCOMM INC. QUEST DIAGNOSTICS INC. RANGE RESOURCES SEMPRA ENERGY SOUTHWESTERN ENERGY CO SPECTRA ENERGY CORP *OPA* SPRINT NEXTEL CORP/FON SER.1

27 075,00 26 610,00 13 868,00 88 911,00 118 406,00 37 311,00 15 044,00 99 479,00 11 404,00 70 010,00 15 210,00 5 792,00 44 473,00 144 548,00 45 965,00 36 008,00 86 778,00 78 451,00 11 932,00 82 780,00 13 835,00 63 103,00 8 115,00 47 088,00 108 874,00 49 766,00 38 770,00 10 487,00 19 696,00 54 814,00 91 574,00 101 140,00 24 265,00 27 368,00 8 279,00 17 274,00 412 152,00 45 559,00 47 743,00 18 166,00 19 284,00 6 446,00 14 449,00 36 118,00 89 740,00 70 714,00 20 306,00 101 120,00 23 779,00 9 824,00 25 217,00 19 996,00 27 931,00 107 396,00

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

–181–

19,01 60,10 61,03 54,71 62,15 18,65 56,42 56,61 80,18 90,11 54,39 150,81 3,98 35,40 23,12 49,31 10,00 46,58 81,53 9,96 97,98 52,74 20,29 64,63 56,79 41,84 42,23 541,13 52,08 77,45 46,96 32,30 22,42 29,34 55,23 46,15 12,82 91,58 79,11 69,97 57,89 124,25 47,47 52,20 77,06 34,34 31,84 66,95 56,45 81,04 79,94 37,26 30,75 6,21

514 695,75 1 599 261,00 846 364,04 4 864 320,81 7 358 932,90 695 850,15 848 782,48 5 631 506,19 914 372,72 6 308 601,10 827 271,90 873 491,52 177 002,54 5 116 999,20 1 062 710,80 1 775 554,48 867 780,00 3 654 247,58 972 815,96 824 488,80 1 355 553,30 3 328 052,22 164 653,35 3 043 297,44 6 182 954,46 2 082 209,44 1 637 257,10 5 674 830,31 1 025 767,68 4 245 344,30 4 300 315,04 3 266 822,00 544 021,30 802 977,12 457 249,17 797 195,10 5 283 788,64 4 172 293,22 3 776 948,73 1 271 075,02 1 116 350,76 800 915,50 685 894,03 1 885 359,60 6 915 364,40 2 428 318,76 646 543,04 6 769 984,00 1 342 324,55 796 136,96 2 015 846,98 745 050,96 858 878,25 666 929,16


% actifs nets





Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

SUNTRUST BANKS INC. TIME WARNER CABLE TJX COS INC. TRAVELERS COMPANIES INC VERIZON COMMUNICATIONS INC VF CORP WASHINGTON POST /-BWEYERHAEUSER CO WILLIAMS COMPANIES INC YAHOO INC ZIMMER HOLDINGS INC

70 865,00 55 857,00 23 234,00 43 089,00 48 000,00 11 583,00 840,00 106 688,00 24 842,00 258 249,00 38 138,00

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD


% actifs nets

% % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s 0,92 % 0,91 % 2,42 % 2,40 % 0,49 % 0,49 % 1,64 % 1,62 % 1,06 % 1,06 % 0,88 % 0,87 % 0,17 % 0,17 % 1,51 % 1,50 % 0,42 % 0,42 % 2,74 % 2,72 % 1,29 % 1,28 %

28,81 96,06 46,75 84,19 49,15 167,75 447,00 31,38 37,46 23,53 75,22

2 041 620,65 5 365 623,42 1 086 189,50 3 627 662,91 2 359 200,00 1 943 048,25 375 480,00 3 347 869,44 930 581,32 6 076 598,97 2 868 740,36


189 636 489,95

85,48 %

84,91 %


221 847 324,61

100,00 %

99,33 %


221 847 324,61

100,00 %

99,33 %


221 847 324,61

100,00 %

99,33 %


II.


BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK

III.

USD CAD

980 201,95 98 119,42

0,44 % 0,04 %


1 078 321,37

0,48 %


1 078 321,37

0,48 %

734 288,47

0,33 %

-321 481,12

-0,14 %

223 338 453,33

100,00 %


IV.


V.



Sociétés financières, d’investissement & autres sociétés diversifiées - Financiële vennootschappen, beleggings- en diverse andere venn. Pétrole et gaz naturel - Olie en aardgas Télécommunications - Telecommunicatie Banques & autres établissements de crédit - Banken en kredietinstellingen Produits cosmétiques pharmaceutiques & produits médicaux - Geneesmiddelen, cosmetica & medische producten

–182–

10,83 %

9,27 % 8,42 % 8,26 % 7,91 %





7.6. Samenstelling van de activa en kerncijfers (vervolg) Internet, logiciels & services IT - Internet, software en IT-diensten Entreprises d’assurances - Verzekeringsmaatschappijen Mécanique & équipements industriels - Machinebouw en industriële uitrusting Alimentation & boissons non alcoolisées - Voeding en frisdranken Appareils électroniques & semi-conducteurs - Elektronica en halfgeleiders Commerce de détail & grandes surfaces - Kleinhandel en warenhuizen Approvisionnement en énergie & en eau - Energie- en watervoorziening Biotechnologie - Biotechnologie Immoblier - Vastgoed Biens de consommation divers - Diverse verbruiksartikelen Foresterie, papier & produits forestiers - Bosbouw, papier en bosbouwproducten Industrie minière, charbon & acier - Mijnbouw, kolen- en staalindustrie Soins de santé & services sociaux - Gezondheidszorg en sociale diensten Textiles, vêtements & articles en cuir - Textiel, kleding en lederwaren Chimie - Chemie Secteur de la restauration et de l’hébergement, infrastructures de loisirs - Logies, catering, ontspanningsfaciliteiten Graphisme, publication & imprimerie - Grafische industrie, uitgeverij en drukwezen Circulation & transports - Verkeer en vervoer Matériel informatique & réseautage - Computerhardware en networking Métaux non ferreux - Non-ferrometalen Matériaux de construction & industrie de la construction Bouwmaterialen en bouwindustrie Total - Totaal

100,00 %

États-Unis d’Amérique - Verenigde Staten Canada - Canada Suisse - Zwitserland Bermudes - Bermuda-eilanden Curacao - Curacao Total - Totaal

85,48 % 8,57 % 3,95 % 1,12 % 0,88 % 100,00 %

USD CAD Total - Totaal

91,43 % 8,57 % 100,00 %


–183–

7,49 % 5,86 % 5,57 % 4,42 % 4,20 % 3,94 % 3,89 % 3,67 % 3,45 % 3,12 % 2,26 % 1,71 % 1,08 % 0,88 % 0,78 % 0,74 %

0,63 % 0,57 % 0,49 % 0,34 % 0,23 %







2ème semestre 2de ssemester emester


Achats — Aankopen

151 992 499,29

152 922 872,97

304 915 372,26

Ventes — Verkopen

165 482 057,89

142 754 703,91

308 236 761,80


317 474 557,18

295 677 576,88

613 152 134,06


27 286 973,22

58 351 606,24

85 638 579,46


40 679 830,75

46 550 145,83

87 229 976,58


67 966 803,97

104 901 752,07

172 868 556,04

187 777 998,62

196 363 565,21

192 070 781,92


132,87 %

97,15 %

229,23 %


132,80 %

96,86 %

228,30 %



–184–









Souscriptions


31/03/2012


31/03/2013




Classe C / Klasse C

31/03/2012


31/03/2013


Remboursements

Inschrijvingen 3 064 463,27 49 570,46 925 000,00 12 802,78

Terugbetalingen 3 599 500,67 92 186,25 384 605,00 0,00

2 333 871,72 86 567,30 1 660 216,00 2 692,34

3 934 443,92 69 432,90 257 172,00 822,19

1 589 518,12 242 290,05 1 122 725,88 4 647,45

2 409 842,05 67 110,75 573 816,40 3 222,94


Souscriptions Inschrijvingen 73 336 252,24 1 135 152,69 19 952 250,00 296 904,00 61 207 439,44 2 204 413,48 43 677 616,58 75 677,85 46 551 689,16 6 673 225,93 33 601 576,29 139 136,88

31/03/2013

Remboursements Terugbetalingen 84 350 536,90 1 948 458,60 997 701,45 101 109 338,68 1 730 464,12 7 253 089,81 22 306,77 69 773 170,21 1 836 958,40 16 851 843,82 95 052,95


Période Periode

31/03/2012

Einde periode 6 302 917,01 203 360,83 540 395,00 12 803,78 7 059 476,62 4 702 344,81 220 495,24 1 943 439,00 14 673,93 6 880 952,98 3 882 020,87 395 674,53 2 492 348,47 16 098,43 6 786 142,31



31/03/2011

Fin de période


Classe C / Klasse C

200 382 356,86


223 338 453,33




–185–

26,57 25,54 26,73 27,21 29,03 27,65 29,51 29,57 32,68 30,85 33,59 33,15






Classe / Klasse

CAP / DIS

1 an / 1 jaar

3 ans / 3 jaar

5 ans / 5 jaar

10 ans / 10 jaar

C I N

CAP CAP CAP

12,57 % 13,83 % 12,11 %

11,45 % 11,21 %

3,26 % -

6,73 % -



Staafdiagram

Classe C (CAP) / Klasse C (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable North America - part de CAP (USD) 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13

Classe I (CAP) / Klasse I (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable North America - part de CAP (USD)

10%

5%

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

–186–

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13




Classe N (CAP) / Klasse N (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable North America - part de CAP (USD) 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13



Frais courants - Lopende Kosten : BE0173901779 Classe / Klasse C CAP BE0945318534 Classe / Klasse C DIS BE0945319540 Classe / Klasse N CAP BE0948753935 Classe / Klasse I CAP

2,13 % 2,13 % 2,58 % 1,06 %

Les frais courants, calculés conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 de la Commission du 1er juillet 2010 mettant en œuvre la Directive 2009/65/CE du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les informations clés pour l’investisseur et les conditions à remplir lors de la fourniture des informations clés pour l’investisseur ou du prospectus sur un support durable autre que le papier ou au moyen d’un site web (ci-après le « Règlement 583/2010 »), sont repris dans les informations clés pour l’investisseur. La notion de « frais courants » consiste en tous paiements déduits de l’actif du fonds lorsqu’une telle déduction est imposée ou autorisée par la règlementation, les statuts ou le prospectus. Ils n’incluent cependant pas les commissions de performance, les frais d’entrée et de sortie payés directement par l’investisseur, les frais de transaction, à l’exception de ceux qui seraient facturés par la banque dépositaire, la société de gestion, l’agent administratif, les administrateurs de la sicav ou n’importe quel conseiller en placement. Les frais liés à la souscription et au remboursement de parts d’OPC sous-jacents font également partie des frais courants. En outre, ils ne comprennent pas les intérêts sur les emprunts et les frais liés à la détention de produits dérivés (par exemple les appels de marge). Ils sont fondés sur les frais de l’exercice comptable précédent et sont exprimés en pourcentage de l’actif net moyen de la période concernée. Dans certains cas, ils peuvent être exprimés sous forme d’un montant maximum à facturer ou être établis sur la base d’une autre période passée d’un an, voire faire l’objet d’une estimation. Au cours de l'année comptable se clôturant le 31 mars 2013, Dexia Sustainable a perçu des avantages économiques éligibles au titre de soft commissions. Ces avantages consistent en la mise à disposition : a. des services du data provider de MSCI (Barra – Barra Aegis) b. des services de data provider de Datastream (Thomson Reuters) c. des services de recherche et d’analyse de 3000Xtra (Thomson Reuters) d. des services du data provider et d'analyse d’IBES (Thomson Reuters) e. des services de recherche, d’analyse et de data provider de Risk Metrics Group (Innovest – ISS et Risk Metrics) f. des services de Charles Rivers g. des services de Vigeo h. des services de Mysis (Sophis Value) i. des services de Factset j. des services de Factiva

–187–


7.6. Composition des avoirs et chiffres clés (suite) k.


des services de Thomson Reuters ( TOA – Real time Sophis – Open DACS)

Existence d’accords de rétrocession de commissions : La rétrocession de commissions n’a pas d’incidence sur le montant de la commission de gestion payée par le compartiment à la société de gestion. Cette commission de gestion est soumise aux limitations définies dans les statuts. Ces limitations ne peuvent être modifiées qu’après approbation par l’assemblée générale. Pour l’exercice sous revue, Dexia Asset Management Belgique a rétrocédé la commission de gestion à concurrence de 62 %. De lopende kosten, berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening Nr. 583/2010 van de Commissie van 1 juli 2010 tot uitvoering van Richtlijn 2009/65/EG van het Europee Parlement en de Raad wat betreft essentiële beleggersinformatie en de voorwaarden waaraan moet worden voldaan als de essentiële beleggersinformatie of het prospectus op een andere duurzame drager dan via papier of via een website wordt verstrekt (hierna « Verordening 583/2010 »), zijn opgenomen in de essentiële beleggersinformatie. De lopende kosten bevatten alle betalingen uit de activa van de bevek die worden vereist of toegestaan door reglementering, de statuten of het prospectus. Ze bevatten echter geen prestatievergoedingen, instap- en uitstapvergoedingen rechtstreeks door de belegger betaald, de transactiekosten, behalve diegene die gefactureerd worden door de depothoudende bank, de beheermaatschappij, de administratief agent, de bestuurders van de bevek of om het even welke beleggingsadviseur. Instap- en uitstapvergoedingen betaald door de ICB voor het kopen en verkopen van stukken van een andere ICB maken ook deel uit van de lopende kosten. Bovendien omvatten ze niet de rente op leningen en kosten die betrekking hebben op het houden van derivaten (bv. margin calls). Ze zijn vastgesteld op basis van de kosten van het vorige boekjaar en worden uitgedrukt in percentage van de gemiddelde netto activa van de betreffende periode. In bepaalde gevallen kunnen zij tevens worden uitgedrukt in de vorm van een maximumbedrag of gebaseerd zijn op een andere periode van één jaar in het verleden. Zij kunnen tevens het voorwerp uitmaken van een schatting. In de loop van het op 31 maart 2013 afgesloten boekjaar genoot Dexia AM België economische voordelen die in aanmerking komen voor "soft commissions". Deze voordelen bestaan in het ter beschikking stellen van: a. de diensten van de dataprovider van MSCI (Barra – Barra Aegis) b. de diensten van de dataprovider van Datastream (Thomson Reuters) c. van de opzoekings- en analysediensten van 3000Xtra (Thomson Reuters) d. analysediensten en diensten van de data provider van IBES (Thomson Reuters) e. van de opzoekings- en analysediensten en diensten van de data provider van (Innovest – ISS en Risk Metrics) f. de diensten van Charles Rivers g. de diensten van Vigeo h. de diensten van Mysis (Sophis Value) i. de diensten van Factset j. de diensten van Factiva k. de diensten van Thomson Reuters ( TOA – Real time Sophis – Open DACS) Bestaan van fee sharing agreements: Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt aan de beheervennootschap. De beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald in de statuten, welke enkel kunnen gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene vergadering. Voor het betrokken boekjaar, heeft Dexia Asset Management België de beheervergoeding gedeeld met distributeurs ten belope van 62 %.

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récurrents


De vergoedingen:








récurrents


De vergoedingen:


- voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van maximum 2 % - voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van maximum 0,04 % - voor de diensten « Legal Life » en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: * 0,05 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,03 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR ≤ 1 miljard EUR * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent RBC aan een jaarlijks percentage van: * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 1 miljard EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent BELFIUS aan een jaarlijks percentage van 0,01 %

* 0,03 % sur la tranche de l’actif net moyen > 500 millions EUR ≤ 1 milliard EUR * 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen > 1 milliard EUR - de l’agent de Transfert RBC au taux annuel de : * 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 1 milliard EUR * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 1 milliard EUR - de l’agent de Transfert BELFIUS au taux annuel de 0,01 %

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- du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,06 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 %

- voor de Bewaarder aan een jaarlijks percentage van maximum 0,06 % - voor andere kosten (schatting) met inbegrip van de vergoeding van de commissaris, van de bestuurders en van de natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd aan een jaarlijks percentage van 0,10 %







récurrents


De vergoedingen:



* 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen > 125 millions - de l’agent de Transfert RBC au taux annuel de : * 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 250 millions EUR * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 250 millions EUR - de l’agent de Transfert BELFIUS au taux annuel de 0,01 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,03 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 %



La Classe I est réservée aux investisseurs institutionnels visés par l’article 7, alinéa 1,1° de la loi du 3 août 20 12 relative à certaines formes de gestion collective de portefeuilles d’investissement, dont la souscription initiale minimale est de 250.000 EUR Elle se caractérise par une structure de commissions et frais récurrents supportés par le compartiment plus basse que celle de la classe C.




- La rémunération de Gestion est reprise au poste IV.D.a. du compte de résultats. - La rémunération de l’agent chargé du service Montage est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultats.

- De vergoeding voor het Beheer is opgenomen in de rubriek IV.D.a. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de agent belast met de dienst Montage is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening.

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- La rémunération de l’agent chargé des services « Legal Life » et Comptable est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultat. - La rémunération de l’agent de Transfert est reprise au poste IV.H. du compte de résultats. - La rémunération du Dépositaire est reprise au poste IV.C. du compte de résultats. - La rémunération de l’Administrateur Indépendant est reprise au poste IV.G. du compte de résultats. - La rémunération des autres frais est reprise au poste IV.H. du compte de résultats.

- De vergoeding voor de agent belast met de diensten Legal Life en Boekhouding is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Transferagent is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Bewaarder is opgenomen in de rubriek IV.C. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Onafhankelijke Bestuurder is opgenomen in de rubriek IV.G. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de andere kosten is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening.





- la commission de Gestion (Classe C) 176 225,53 USD - la commission de Gestion (Classe N) 880,97 USD - la commission de Gestion (Classe I) 37 515,31 USD - la rémunération de Montage (Classe C) 4 699,35 USD - la rémunération de Montage (Classe N) 17,63 USD - la rémunération de Montage (Classe I) 2 046,28 USD - la rémunération « Legal Life » (Classe C) 5 874,22 USD - la rémunération « Legal Life » (Classe N) 22,05 USD - la rémunération « Legal Life » (Classe I) 2 046,29 USD - la rémunération Agent de transfert (Classe C) 2 349,65 USD *RBC 1 174,82 USD *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe N) 8,81 USD *RBC 4,40 USD *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe I) 1 364,17 USD *RBC 682,08 USD *BELFIUS - la rémunération du Dépositaire (Classe C) 7 049,03 USD - la rémunération du Dépositaire (Classe N) 26,42 USD - la rémunération du Dépositaire (Classe I) 2 046,28 USD - intérêts à payer sur comptes courants et emprunts 28,96 USD - une provision pour autres frais généraux annuels (rémunération autorité de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication...) 77 954,61 USD

- de vergoeding voor het Beheer (Klasse C) 176 225,53 USD - de vergoeding voor het Beheer (Klasse N) 880,97 USD - de vergoeding voor het Beheer (Klasse I) 37 515,31 USD - de vergoeding voor de Montage (Klasse C) 4 699,35 USD - de vergoeding voor de Montage (Klasse N) 17,63 USD - de vergoeding voor de Montage (Klasse I) 2 046,28 USD - de vergoeding « Legal Life » (Klasse C) 5 874,22 USD - de vergoeding « Legal Life » (Klasse N) 22,05 USD - de vergoeding « Legal Life » (Klasse I) 2 046,29 USD - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse C) 2 349,65 USD *RBC 1 174,82 USD *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse N) 8,81 USD *RBC 4,40 USD *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse I) 1 364,17 USD *RBC 682,08 USD *BELFIUS - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse C) 7 049,03 USD - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse N) 26,42 USD - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse I) 2 046,28 USD - te betalen intresten op zichtrekeningen en ontleningen 28,96 USD - een voorziening voor andere jaarlijkse kosten (vergoeding honoraria van de revisor, kosten voor de verslagen, publicatiekosten...) 77 954,61 USD

Pour un total de : 322 016,86 USD

Voor een totaal van: 322 016,86 USD




des


van



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Le taux de rotation est le résultat d'une mise en œuvre mensuelle de l’univers ISR combinée au résultat des modèles de sélection d’actions.

De omloopsnelheid is het gevolg van de maandelijkse toepassing van het MVB-universum, gecombineerd met het resultaat van aandelenselectiemodellen.

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8.


8.






Le compartiment Medium a été lancé le 1er avril 1996 (le compartiment Medium est activé depuis le 1er juillet 2000 par apport des actifs du compartiment BACOB Stimulus Dynamic, un compartiment de BACOB Investments) avec une valeur d’inventaire par action fixée à 2,48 EUR. Les actions de la classe N sont commercialisées à partir du 1er janvier 2008. Les actions de la classe Y sont commercialisées à partir du 26 octobre 2011.

Het compartiment Medium werd gelanceerd op 1ste april 1996 (het compartiment Medium werd geactiveerd op 1ste juli 2000 door inbreng van de tegoeden van het compartiment BACOB Stimulus Dynamic, een compartiment van BACOB Investments) met een aanvankelijke inventariswaarde van 2,48 EUR. De aandelen van de klasse N worden gecommercialiseerd vanaf 1 januari 2008. De aandelen van de klasse Y worden gecommercialiseerd vanaf 26 oktober 2011.



Non applicable.






L’objectif du compartiment est de faire bénéficier l’actionnaire de l’évolution des marchés financiers au travers d’un portefeuille principalement composé d’organismes de placement collectif (OPC) sélectionnés par le gestionnaire sur base de leur rentabilité attendue et de critères socialement responsables ou durables, et qui visent à offrir une large diversification (notamment via des actions et obligations de différents pays et secteurs). Le compartiment mettra l’accent sur un équilibre entre les investissements en OPC d’obligations et en OPC d’actions.

Het doel van het compartiment is de belegger te laten profiteren van de evolutie van de financiële markten en dit via een portefeuille die voornamelijk samengesteld uit instellingen voor collectieve belegging (ICB) geselecteerd door de beheerder op basis van financieel-economische analyses, alsook op sociale, milieu-, of ethische overwegingen en die naar een brede spreiding streven (onder meer via aandelen en obligaties uit diverse landen en sectoren). Het compartiment zal de nadruk leggen op een evenwicht tussen beleggingen in obligatie ICB’s en aandelen ICB’s.





Les actifs de ce compartiment seront investis principalement en parts d’OPC de type ouvert. Les actifs du compartiment pourront également être investis accessoirement au travers des autres catégories d’actifs mentionnées dans les statuts annexés au présent document. Ainsi par exemple, à titre accessoire, les actifs pourront être placés en actions, obligations, instruments du marché monétaire, dépôts et/ou liquidités.

De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in rechten van deelneming van ICB’s van het open type. De activa van het compartiment kunnen eveneens bijkomstig worden belegd in de andere categorieën van activa die vermeld staan in de statuten die bij dit document gevoegd zijn, met name in aandelen, obligaties, geldmarktinstrumenten, deposito’s en/of liquide middelen.






Bepaalde strategie:

Le compartiment sera investi principalement en parts d’OPC belges ou étrangers investissant eux-mêmes essentiellement en:

De activa van dit compartiment zullen voornamelijk belegd worden in rechten van deelneming van Belgische of buitenlandse ICB’s die op hun beurt vooral beleggen in:

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Dexia Sustainable Medium 8.


8.




- obligations et/ou valeurs mobilières assimilables – telles que par exemple obligations « investment grade », obligations liées à l’inflation, etc - actions et/ou valeurs mobilières assimilables aux actions, - et/ou liquidités et instruments du marché monétaire. La part des actifs investie en OPC d’actions pourra être, soit majoritaire, soit minoritaire et pourra être réduite fortement en fonction des attentes du gestionnaire quant à l’évolution des marchés financiers et afin de réduire le risque pour l’investisseur. En outre, le compartiment pourra investir une partie de ses actifs nets en OPC qui suivent eux-mêmes des stratégies spécifiques (tels que p.ex. matières premières ou autres opportunités). Néanmoins, ces investissements seront toujours minoritaires. Tant les OPC détenus que les instruments financiers qui les composent pourront être libellés en toutes devises et feront ou non l’objet d’une couverture du risque de change, en fonction des attentes du gestionnaire quant à l’évolution des marchés. Les instruments financiers de ces OPC pourront être émis par des émetteurs des différentes régions du monde, en ce compris les pays émergents. La sélection des valeurs se base sur des analyses économico-financières ainsi que des considérations sociales, environnementales et éthiques.

Si la composition du portefeuille doit respecter des règles et limites générales prescrites par la loi ou les statuts, il n’en reste pas moins qu’une concentration de risques peut se produire dans des secteurs géographiques plus restreints.

- obligaties en/of ermee gelijkgestelde effecten – zoals bijvoorbeeld « investment grade »-obligaties, inflatiegelinkte obligaties, enz - aandelen en/of met aandelen gelijkgestelde effecten, - en/of liquide middelen en geldmarktinstrumenten. Het gedeelte van de activa die in aandelen ICB’s belegd wordt kan hetzij een meerderheid, hetzij een minderheid vertegenwoordigen en kan aanzienlijk worden verminderd volgens de verwachtingen van de beheerder betreffende de evolutie van de financiële markten en om het risico voor de belegger te verkleinen. Daarenboven kan het compartiment een deel van zijn netto-activa beleggen in ICB’s die zelf specifieke strategieën volgen (zoals bijvoorbeeld in grondstoffen of andere opportuniteiten). Niettemin zullen deze beleggingen steeds het kleinst zijn. Zowel de ICB’s in portefeuille als de financiële instrumenten waaruit ze bestaan kunnen in alle munten uitgedrukt zijn en zijn al of niet tegen wisselrisico gedekt afhankelijk van de verwachtingen van de beheerder met betrekking tot de evolutie van de markten. De financiële instrumenten van deze ICB’s mogen uitgegeven worden door emittenten uit verschillende regio’s ter wereld, ook uit groeilanden. De selectie van de waarden is gebaseerd op economisch-financiële analyses en op sociale, ethische en milieuoverwegingen. Het feit dat de samenstelling van de portefeuille weliswaar voldoet aan algemene, wettelijke en statutaire voorschriften en beperkingen, verhindert niet dat een risicoconcentratie kan ontstaan in bepaalde kleinere geografische sectoren.


Kenmerken van de obligaties en schuldvorderingen :

Les valeurs à revenu fixe ou variable des OPC en position seront émises principalement par des émetteurs réputés de bonne qualité (investment grade : minimum BBB- et/ou Baa3 à l’acquisition) dont notamment des gouvernements, des institutions supranationales, le secteur public et/ou le secteur privé. Néanmoins, le compartiment pourra détenir à titre accessoire des OPC investissant dans des obligations spéculatives (rating inférieur à BBB- et/ou Baa3 à l’acquisition). Le gestionnaire pourra faire varier la duration globale du compartiment dans une fourchette de 0 à 10 ans en fonction de ses attentes vis-à-vis de l’évolution des taux d’intérêt.

La politique d’investissement veille à assurer une diversification des risques du portefeuille. L’évolution de la valeur nette d’inventaire est toutefois incertaine car elle est soumise aux différents types de risque évoqués ci-dessous. Il peut en résulter une volatilité relativement importante de son cours.

De vastrentende en niet-vastrentende waarden in het bezit van de ICB’s in portefeuille worden voornamelijk uitgegeven door emittenten met een erkende goede kwaliteit (investment grade : minimum BBB- en/of Baa3 op moment van aankoop) waaronder onder meer overheden, supranationale instellingen, de openbare sector en/of de privé-sector. Het compartiment kan echter bijkomend ICB’s aanhouden die beleggen in speculatieve obligaties (rating lager dan BBB- en/of Baa3 op moment van aankoop). De beheerder kan de globale duration van het obligatiegedeelte van het fonds doen variëren binnen een vork van 0 tot 10 jaar, afhankelijk van zijn verwachtingen ten aanzien van de evolutie van de rentevoeten. Het compartiment neemt zich voor om naar gelang het geval contracten af te sluiten die kredietderivaten uitmaken. In dat geval zouden deze transacties worden uitgevoerd bij tegenpartijen met een solide financiële basis (een rating die gelijk is aan of hoger dan A op moment van de afsluiting van de verrichting), geselecteerd met name op basis van hun expertise met dit soort producten, op basis van de voorgestelde prijs en op basis van de kwaliteit van de dienstverlening. Het beleggingsbeleid is erop gericht de risico’s van de portefeuille te spreiden. De evolutie van de netto-inventariswaarde is echter onzeker omdat ze onderworpen is aan de verschillende soorten risico’s die hierna worden beschreven. Dit kan leiden tot een hoge volatiliteit van de koers.



Non applicable.






Le répit procuré par les deux opérations de LTRO de la banque centrale Européenne aura été de courte durée : un trimestre de hausse de l’ensemble des classes d’actifs : actions, obligations,

De windstilte die tot stand werd gebracht door de twee herfinancieringsoperaties op lange termijn (LTRO) van de Europese Centrale Bank, bleek van korte duur en zorgde maar

Le compartiment a l’intention, le cas échéant, de conclure des contrats constituant des dérivés de crédit. Auquel cas, ces transactions s’effectueraient auprès de contreparties bénéficiant d’une solidité financière (soit un rating supérieur ou égal à A à la conclusion de la transaction), sélectionnées notamment sur base de leur expertise sur ce type de produits, sur le prix proposé et sur la qualité du service fourni.

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8.




or, pétrole... Au début d’année, l’effet de liquidité avait pleinement joué, renforcé par une évolution encourageante des indicateurs macroéconomiques. L’enthousiasme est aujourd’hui retombé avec l’arrêt du gonflement des bilans des banques centrales, la dégradation des chiffres économiques sur l’ensemble des régions du monde et un retour en force des dissensions politiques européennes.

Nous allons par conséquent continuer à surveiller étroitement notre exposition aux actions au cours du troisième trimestre 2012, le marché étant susceptible de louvoyer avant d’adopter une trajectoire plus précise. Cela dépendra de l’évolution des données macro-économiques, des annonces d’assouplissement monétaire et, naturellement, de la capacité des européens à inverser une fois encore la tendance.

gedurende één kwartaal voor winst in alle activaklassen, zowel bij aandelen en obligaties als voor goud, olie enz. De uitwerking van het liquiditeitseffect in het begin van het jaar was overduidelijk en werd nog versterkt door de bemoedigende ontwikkeling van de macro-economische indicatoren. Vandaag is het enthousiasme weer wat bekoeld, aangezien de balansen van de centrale banken niet langer aanzwellen, de economische cijfers wereldwijd achteruitgaan en de onenigheid tussen de Europese beleidsmakers weer sterk op de voorgrond is getreden. De semesters volgen elkaar op en de vragen blijven. Dit klimaat lijkt sterk op dat van vorig jaar. De economische verrassingsindex volgt hetzelfde dalende pad en de Europese staatsschuldencrisis verergert. In talloze opzichten zien wij ook duidelijke verschilpunten. Het klimaat in Europa is weliswaar slechter geworden, maar internationaal gezien is het aan de beterhand. Bekijken we de ontwikkeling van de financiële markten, dan blijkt dat de downswing relatief ordelijk is verlopen en dat tot nu toe geen sprake is van paniekstemming. Voor de meest risicovolle activa is de risicopremie flink toegenomen. Het risico is niet systemisch geworden, er wordt nog altijd een duidelijk onderscheid gemaakt tussen de risicovolle en minder risicovolle activa en volgens onze marktindicatoren (metingen van risicobereidheid, volatiliteit) blijkt er geen massale verkoopgolf in de lucht te hangen. Dit kan paradoxaal lijken, want de situatie in Europa verslechtert naarmate de crises elkaar opvolgen. De stabilisering en de recente boom van de financiële markten berusten op een beetje geruststellend nieuws en veel hoop. De beleggers houden rekening met versoepelende maatregelen in China, de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk en, in laatste instantie, van de ECB. Zolang de fundamentals niet verbeteren, blijft de markt echter in hoge mate aangewezen op de liquiditeit, die nog altijd één van de belangrijkste katalysatoren van opwaarts potentieel is. In dat opzicht is het internationale klimaat veel gunstiger dan vorig jaar. In de toekomst zal een duurzamere groei staan of vallen met een structurelere daling van de risicopremie, vooral in Europa. Dat is echter alleen mogelijk wanneer er duidelijkere tekenen zijn dat de onzekerheid en het risico in de eurozone afnemen. Begin april hebben wij onze aandelenpositie teruggeschroefd tot neutraal en onze geografische spreiding bijgestuurd om die beter af te stemmen op onze strategische visie : overweging in de Verenigde Staten en groeimarkten (emerging markets) en onderweging in de eurozone. Naarmate het economische klimaat begin mei verslechterde, hebben wij onze risicoblootstelling (exposure) in de eurozone verder afgebouwd zodat wij onderwogen werden in aandelen versus obligaties. Begin juni hebben wij de onderweging in de eurozone verder verminderd vanwege het overdreven grote pessimisme bij de beleggers (negatieve stemmingsindicator). Niettemin blijft onze positie in haar geheel defensief ingesteld aangezien wij wachten op duidelijkere tekenen en meer geloofwaardige beslissingen om onze positieopbouw te herbekijken. Daarom blijven wij onze aandelenpositie in het derde kwartaal 2012 op de voet volgen, temeer omdat de markt nog sterk kan fluctueren alvorens een duidelijke richting in te slaan. Een en ander zal afhangen van de ontwikkeling van de macro-economische gegevens, de aangekondigde monetaire versoepeling en uiteraard het vermogen van de Europeanen om de trend nogmaals om te buigen.


Derde kwartaal 2012

Alors que les fondamentaux restent faibles et décevants partout dans le monde, le nombre de mauvaises surprises a diminué depuis juillet. Les bénéfices annoncés pour le 2è trimestre sont eux aussi décevants, notamment au niveau des ventes. Les mesures d’austérité décidées par les sociétés ont entraîné une

Hoewel de fundamentals wereldwijd zwak en teleurstellend blijven, is het aantal onaangename verrassingen afgenomen sinds juli. Ook de voor het tweede kwartaal aangekondigde winstcijfers vallen tegen, met name op het verkoopfront. De besparingsmaatregelen waartoe de ondernemingen hebben

Les semestres se succèdent et les questions restent. Le contexte rappelle fortement celui de l’an dernier. L’indice de surprise économique chute de manière identique, la crise de la dette souveraine européenne s’aggrave. De nombreux éléments montrent cependant une nette différence. Le contexte est à la fois pire en Europe, mais plus favorable d’un point de vue international. La lecture de l’évolution des marchés financiers montre une baisse relativement ordonnée, sans panique jusqu’à présent . La prime de risque a très fortement augmenté pour les actifs les plus risqués. Le risque n’est pas devenu systémique, la différentiation entre l’évolution des actifs risqués / moins risqués reste forte et nos indicateurs de marché n’ont pas montré d’excès à la vente (mesures d’appétit pour le risque, volatilité). Cette situation peut sembler paradoxale. En effet, la situation européenne s’aggrave au rythme des crises successives. La stabilisation et la hausse récente des marchés financiers reposent sur quelques nouvelles rassurantes et beaucoup d’espoir. Les investisseurs intégrant les mesures d’assouplissement de la Chine, des Etats-Unis, du Royaume-Uni et de la BCE en dernier ressort. En l’absence d’amélioration des fondamentaux, le marché reste très dépendant de la liquidité qui reste un des premiers catalyseurs de la hausse. Le contexte international est en cela beaucoup plus favorable que l’an dernier. A l’avenir, une hausse plus durable reposera sur une baisse plus structurelle de la prime de risque, notamment en Europe. Elle ne pourra être obtenue qu’avec des éléments plus décisifs de réduction de l’incertitude et du risque dans la zone Euro. Début avril, nous avons réduit à une position neutre notre exposition aux actions et modifié notre allocation géographique pour mieux refléter notre vision stratégique : surpondération sur les Etats-Unis et les marchés émergents et sous-pondération sur la zone euro. Avec la détérioration du climat économique début mai, nous avons de nouveau réduit notre exposition à la zone euro pour devenir sous-pondérés sur les actions par rapport aux obligations. Nous avons réduit notre sous-pondération sur la zone euro début juin en raison du pessimisme excessif manifesté par les investisseurs (indicateur contrariant). Notre position d’ensemble reste néanmoins défensive dans la mesure où nous attendons des signes plus nets et des décisions plus crédibles avant de réviser notre positionnement.

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8.




nouvelle vague de révisions à la baisse des bénéfices aux États-Unis, en Europe et sur les marchés émergents. Cette tendance a atteint son paroxysme en juillet, avant de commencer à s’inverser. En termes de fondamentaux, le message est clair : le climat reste morose mais pourrait s’avérer moins néfaste pour les actifs à risque, la plupart des nouvelles négatives ayant déjà été prises en compte dans les scénarios mis à jour. Le principal déclencheur du rebond des marchés des actions et de la surperformance de la zone euro a été le changement de ton de la BCE, dont on perçoit aujourd’hui qu’elle est prête à jouer, en partie du moins, le rôle de prêteur de dernier ressort. Grâce aux déclarations de M. Draghi en juillet et en août, la BCE a trouvé le moyen de rompre le cercle vicieux négatif tout en évitant l’aléa moral critique pour l’Allemagne. Durant sa réunion de septembre, la BCE a communiqué un message conforme aux attentes et renforcé sa crédibilité. Un risque d’exécution subsiste, mais il est aujourd’hui plus limité. Les spreads devraient trouver un équilibre aux alentours d’une valeur reflétant leur situation fondamentale par rapport à l’Allemagne (et non d’une prime de risque liée à un éclatement de la zone euro ou à une sortie de l’euro). A cet égard, la solvabilité des États membres de la zone euro demeure un facteur crucial. La prochaine étape critique pour l’Europe sera de prouver son aptitude à renégocier de manière constructive la voie du déficit budgétaire. L’accord intervenu récemment à propos du Portugal constitue un premier pas dans la bonne direction. Le nouvel assouplissement quantitatif annoncé par la Réserve fédérale en septembre pourrait représenter un ballon d’oxygène bienvenu pour les actifs à risque, en attendant une amélioration des fondamentaux. Les actions coordonnées des banques centrales présentent un formidable potentiel en raison de leur amplitude (pas de limite dans le temps ni de plafond pour la BCE, assouplissement quantitatif illimité pour la Fed avec possibilité d’extension jusqu’à la mi-2015), et devraient produire un impact majeur sur la révision des notations des actions et la performance des classes d’actifs les plus à risque. Nous avons maintenu un léger biais en faveur des actions en juillet et en août, mais décidé de ne pas accroître notre exposition étant donné l’absence de support (selon nous) au rebond. Les volumes très limités et l’absence de mesures de soutien sur un large spectre ont constitué la principale faiblesse des marchés jusqu’à fin août. Jusque-là, le rebond s’appuyait principalement sur des actions de croissance et de qualité, étant donné l’absence de rotation sectorielle en faveur de valeurs plus cycliques. Après sa réunion de septembre, la banque centrale a renforcé sa crédibilité et ses intentions sont devenues plus claires. La base du rebond s’est alors élargie, avec une rotation sectorielle vers des valeurs plus cycliques et une diminution régulière de la prime de risque. En septembre, nous avons maintenu notre allocation aux actions et, durant toute la période, aux obligations à haut rendement (dans les limites ISR). Si les fondamentaux s’améliorent, ce qui serait nécessaire pour soutenir un plus vaste rebond, nous augmenterons la part des actions en portefeuille. La diminution de l’incertitude politique dans la zone euro ou aux États-Unis (après les élections) permettrait aussi d’abaisser davantage la prime de risque et pourrait servir de catalyseur à la poursuite du rebond. Dexia Sustainable Low, Medium& High sont gérés conformément aux règles ISR.

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besloten, veroorzaakten een nieuwe golf van winstwaarschuwingen in de Verenigde Staten, in Europa en op de groeimarkten. Deze trend bereikte een hoogtepunt in juli, waarna een kentering werd ingezet. Wat de fundamentals betreft, is de boodschap duidelijk : het klimaat blijft somber, maar zou de risicovolle activa per saldo minder parten spelen aangezien de meeste slechte nieuwstijdingen nu al in de geactualiseerde scenario’s verdisconteerd zijn. De belangrijkste trigger van de upswing van de aandelenmarkten en de outperformance van de eurozone was de verandering van toon in de verklaringen van de ECB, die vandaag kennelijk bereid is om, zij het dan ten dele, haar rol te spelen van ultieme kredietverstrekker (lender of last resort). Na de uitspraken van ECB-voorzitter Mario Draghi in juli en augustus is de ECB erin geslaagd een manier te vinden om de negatieve berichtenspiraal tot staan te brengen en kon tegelijkertijd het morele risico voor Duitsland worden afgewend. Op haar bijeenkomst in september pakte de ECB uit met een boodschap die beantwoordde aan de verwachtingen en die haar geloofwaardigheid versterkte. Hoewel er nog altijd een uitvoeringsrisico blijft bestaan, is dat nu veel kleiner geworden. De spreads zullen waarschijnlijk een evenwichtsniveau vinden rond een waarde die een afspiegeling is van hun fundamentele situatie in vergelijking met Duitsland (en geen risicopremie voor het uiteenvallen van de eurozone of een « euro-exit »). Wat dat betreft, blijft de kredietwaardigheid van de lidstaten van de eurozone van cruciaal belang. In de eerstvolgende belangrijke fase voor Europa komt het erop aan zijn vermogen te bewijzen om op een constructieve manier te onderhandelen over de weg die moet worden bewandeld om het begrotingstekort aan te pakken. Het akkoord dat recentelijk over Portugal werd bereikt is alvast een eerste stap in de goede richting. De nieuwe kwantitatieve versoepeling die in september werd aangekondigd door de Fed zou de nodige zuurstof kunnen geven aan de risicovolle activa, in afwachting dat de fundamentals verbeteren. Het gecoördineerde optreden van de centrale banken biedt aanzienlijke mogelijkheden vanwege de omvang ervan (geen limiet qua tijd of bedrag voor de ECB, een onbeperkte kwantitatieve versoepeling voor de Fed met mogelijkheid van verlenging tot medio 2015), en zou een grote invloed kunnen hebben op de ratingaanpassing van aandelen en de prestaties van de meest risicovolle aandelenklassen. In juli en augustus hebben wij een lichte bias voor aandelen gehandhaafd, maar besloten onze risicoblootstelling (exposure) niet verder op te voeren wegens het gebrek aan ondersteuning dat wij vaststelden in de rally. Het zwakste punt van de markten tot eind augustus waren de zeer kleine volumes en het gebrek aan ondersteunende maatregelen met een brede werkingssfeer. De opleving werd tot dan toe vooral gedragen door de groeien kwaliteitsaandelen gezien het gebrek aan sectorrotatie ten gunste van meer cyclische waarden. Na haar bijeenkomst in september wist de centrale bank haar geloofwaardigheid te versterken en meer duidelijkheid te brengen in haar beleidsintenties. Daardoor kreeg de opleving een ruimer draagvlak met een sectorrotatie richting meer cyclische waarden en een gestaag dalende risicopremie. Wij lieten onze aandelenpositie ongewijzigd in september, terwijl de high yield-obligaties tijdens de volledige verslagperiode onaangeroerd bleven (binnen de grenzen van MVB). Als de fundamentals verbeteren, wat een eerste vereiste is om een breder draagvlak te geven aan de opleving, zullen wij onze aandelenpositie in de portefeuille opvoeren. Een minder grote politieke onzekerheid in de eurozone of in de Verenigde Staten (na de verkiezingen) zou ook kunnen leiden tot een verdere daling van de risicopremie en fungeren als katalysator voor een voortgezette opleving. Dexia Sustainable Low, Medium & High worden beheerd overeenkomstig de regels van duurzame en maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment).



8.






Après avoir enregistré de fortes performances aux 2e et 3e trimestres 2012, les marchés d’actions ont encore affiché une belle résistance durant les derniers mois de l’année malgré les défis importants auxquels sont confrontées les différentes régions économiques. Après l’annonce du programme d’achat d’obligations de la Banque centrale européenne et d’un troisième train de mesures d’assouplissement quantitatif aux États-Unis à la fin du 3ème trimestre, les marchés d’actions ont emprunté une ligne de tendance latérale. Début octobre, les marchés sont entrés dans une phase de consolidation, de nombreux investisseurs souhaitant sécuriser une partie des gains engrangés depuis le début de l’année. Les investisseurs ont attendu impatiemment l’issue des élections présidentielles aux États-Unis, et suivi l’évolution des négociations relatives à la falaise budgétaire ainsi que le paiement d’une nouvelle tranche d’aide financière à la Grèce. Après un accord portant sur la réduction de 40 milliards d’euros de la dette grecque et la révision du taux d’endettement du pays à 124 % du PIB d’ici 2020 au lieu de 120 %, les investisseurs ont à nouveau manifesté un certain appétit pour le risque. En décembre, les marchés d’actions ont clôturé l’année sur le traditionnel rebond de fin d’année.

Na sterke prestaties neergezet te hebben in het tweede en derde kwartaal 2012, gaven de aandelenmarkten in de laatste maanden van het jaar nog blijk van een goede veerkracht, ondanks de grote uitdagingen waarmee de verschillende economische regio’s geconfronteerd worden. Na de aankondiging van het opkoopprogramma voor staatsobligaties (OMT of Outright Monetary Transactions) van de ECB en een derde ronde van kwantitatieve versoepelingsmaatregelen (QE3) in de Verenigde Staten aan het einde van het derde kwartaal, gingen de aandelenmarkten in een zijwaartse beweging door de trendlijn. Begin oktober zijn de markten in een consolidatiefase aanbeland doordat talloze beleggers de sinds het begin van het jaar binnengehaalde winsten deels veilig wilden stellen. De beleggers hebben vol ongeduld gewacht op de uitkomst van de presidentsverkiezingen in de Verenigde Staten, en hebben het verloop van de onderhandelingen over de budgettaire klif en de betaling van een nieuw deel van de financiële steun aan Griekenland op de voet gevolgd. Na een akkoord over de afbouw van de Griekse schuld met 40 miljard euro en de bijstelling van de schuldquote van Griekenland tot 124 % (in plaats van 120 %) van het bbp tegen 2020, hebben de beleggers opnieuw blijk gegeven van risicobereidheid. In december sloten de aandelenmarkten het jaar af met de traditionele eindejaarsrally. In het laatste kwartaal 2012 hebben de Europese obligatiemarkten de in het begin van het jaar ingezette rally vervolgd. Vooral de obligaties van de perifere landen kwamen aan hun trekken. De Spaanse en Italiaanse 10-jaarsrente ging sterk omlaag, respectievelijk tot 5,15 % en 4,3 %. Het lijdt geen twijfel dat de uitrol van het opkoopprogramma voor staatsobligaties (OMT of Outright Monetary Transactions) door de ECB aanzienlijke positieve effecten blijft sorteren. Paradoxaal genoeg zijn het echter niet alleen de obligaties van perifere landen die goed gepresteerd hebben. De Duitse obligatierente op 10 jaar gaat ook achteruit tot 1,35 %, vooral dan door de economische onzekerheid die de belegger ertoe aanzet te kiezen voor ’veilig’ overheidspapier. In het laatste kwartaal 2012 bleven we constructief ingesteld ten aanzien van de aandelenmarkten door een licht overwicht toe te kennen aan de risicovolle activa. Regionaal gezien geven we in onze allocatie verder de voorkeur aan de eurozone en groeilanden. In het obligatiesegment handhaven we ondanks een lichte daling van de risicoblootstelling de overweging van de landen in de Europese periferie, en hebben we onze diversificatie verstevigd ten gunste van andere obligatiesegmenten, zoals high yield bonds. Dexia Sustainable Low, Medium & High worden beheerd overeenkomstig de regels van duurzame en maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment).

Au dernier trimestre 2012, les marchés obligataires européens ont poursuivi le rebond entamé en début d’année. Ce sont surtout les obligations des pays de la périphérie qui ont tiré leur épingle du jeu. Les taux espagnols et italiens à 10 ans ont fortement baissé, pour atteindre respectivement 5,15 % et 4,3 %. Nul doute que le lancement du programme d’achat d’obligations par la BCE continue de produire d’importants effets positifs. Mais paradoxalement, les obligations de la périphérie ne sont pas les seules à avoir bien performé. Le taux des obligations allemandes à 10 ans est, lui aussi, en recul et s’établit à 1,35 %, principalement en raison de l’incertitude économique, qui renvoie l’investisseur vers du papier souverain ’sûr’. Au dernier trimestre 2012, nous avons maintenu notre vision constructive par rapport aux marchés d’actions, en surpondérant légèrement les actifs à risque. Sur le plan régional, nous maintenons notre allocation en faveur de la zone euro et des pays émergents. Dans la poche obligataire, malgré une légère augmentation de l’exposition, nous maintenons la sous-pondération des pays de la périphérie européenne et nous avons consolidé notre diversification au profit d’autres segments obligataires comme le High Yield. Dexia Sustainable Low, Medium& High sont gérés conformément aux règles ISR.

1er trimestre 2013


Les premiers jours de 2013 ont été marqués par une dynamique macroéconomique en demi-teinte : aux États-Unis, l’indice de surprise économique a continué de baisser pour finalement tomber dans le rouge, alors que l’indice équivalent pour la zone euro s’améliorait rapidement, battant même des records fin janvier. En février, les publications, globalement en bonne voie, montrent une légère amélioration, en particulier aux États-Unis.

De begindagen van 2013 werden gekenmerkt door een genuanceerde macro-economische dynamiek : in de Verenigde Staten is de economische verrassingsindex verder gedaald en per saldo in het rood gegaan, terwijl de gelijkaardige index voor de eurozone snel verbeterde en eind januari zelfs records brak.

Les investisseurs ont soigneusement étudié les chiffres américains de la consommation à la recherche de signes d’un quelconque impact des premières mesures de restriction fiscale. Les surprises positives ont été plus modérées en Europe.

–197–

De in februari gepubliceerde cijfers gingen globaal beschouwd de goede richting uit en lieten een lichte verbetering zien, met name in de Verenigde Staten. De beleggers hebben de Amerikaanse consumptiecijfers doorgelicht, op zoek naar tekenen van welke invloed of gevolgen dan ook van de eerste fiscale beperkingsmaatregelen. In Europa waren de positieve verrassingen minder uitgesproken. Duitsland



8.




L’Allemagne en reste le moteur, avec un bon indice IFO, ainsi que de bons chiffres de vente de détail et PMI. Pour l’ensemble de la zone euro, l’indice PMI manufacturier a été plus stable en février qu’en janvier, l’indice PMI des services a progressé et l’augmentation des ventes de détail d’un mois à l’autre est meilleure que prévu. L’indice de surprise économique est resté positif et relativement plus stable que celui du mois de janvier.

Quant aux marchés émergents, la Chine est encore un des éléments les plus faibles. Le débat porte maintenant davantage sur une éventuelle politique monétaire plus stricte que sur une économie décevante. Le nouveau gouvernement a confirmé la perspective d’une croissance économique aux alentours de 7.5 % en 2013, ce qui correspond à la plupart des prévisions. Les derniers chiffres de l’immobilier (croissance des volumes de transactions et des prix) ont incité à une politique plus restrictive au début du mois de mars. Le gouvernement contiendra toute pression inflationniste et les effets d’une politique « stop-andgo » ne sont pas faciles à surveiller. L’inflation devrait néanmoins rester sous contrôle pour le moment, étant donné la faiblesse des prix des matières premières.

blijft de groeimotor met een goede IFO-index van het Duitse ondernemersvertrouwen en bemoedigende cijfers qua detailverkoop en PMI (Purchasing Managers’ Index). Wat de volledige eurozone betreft, verliep de PMI-productie-index in februari stabieler dan in januari, terwijl de PMI-dienstenindex vooruitging en de toename van de detailverkoop van maand tot maand gunstiger uitviel dan verwacht. De economische verrassingsindex bleef positief en relatief gezien stabieler dan in januari. Wat de groeimarkten betreft, blijft China de zwakste schakel. Niet zozeer de tegenvallende economie, als wel de mogelijkheid van een strikter monetair beleid staat nu ter discussie. De nieuwe regering heeft de economische groeivoorspelling van om en bij 7,5 % in 2013 bevestigd, wat in lijn ligt met de meeste prognoses. De laatste cijfers voor de vastgoedsector (toename van de transactievolumes en prijzen) waren aanleiding om begin maart een stringenter beleid te voeren. Ook al zal de regering elke inflatoire druk beteugelen, de gevolgen van een « stop-andgo » beleid blijven moeilijk in te schatten. Het ziet er echter naar uit dat de inflatie vooralsnog in toom zal blijven dankzij de lage grondstoffenprijzen.

Après le rebond du 2e semestre 2012 et un vigoureux démarrage en janvier, la question que se posent inlassablement les investisseurs concerne l’éventualité d’une consolidation : cette consolidation est-elle probable, quand interviendrait-elle et quelle serait son ampleur ? En février, la volatilité a été plus grande que prévu, mais la tendance est restée positive et les indices d’actions ont continué à progresser. Premièrement, les résultats des élections italiennes ont constitué une surprise (négative) et l’instabilité politique qui a suivi durera encore un moment. La bonne nouvelle, c’est qu’elle n’a pas entraîné de risque systémique (forte sous-performance des indices italiens et augmentation des spreads sur les obligations). Une fois encore, cela montre que la confiance dans une éventuelle intervention de la BCE reste intacte. Deuxièmement, les coupes automatiques dans les dépenses du gouvernement américain ont débuté le 1er mars. Jusqu’à présent, cela n’a pas modifié notre scénario macroéconomique, dans la mesure où la restriction fiscale y est intégrée.

Na de upswing in het tweede semester 2012 en een vliegende start in januari, blijven de beleggers zich onverminderd vragen stellen over een mogelijke consolidatie : is een consolidatiebeweging aannemelijk en, zo ja, wanneer zal ze zich voordoen en welke omvang zal ze aannemen? Ook al viel de volatiliteit in februari groter uit dan verwacht, de trend blijft positief en de aandelenindexen gingen verder omhoog. Enerzijds hebben de resultaten van de Italiaanse verkiezingen gezorgd voor een (negatieve) verrassing; de daarop volgende politieke instabiliteit zal nog enige tijd aanhouden. Het goede nieuws is dat daardoor geen systeemrisico is ontstaan (sterke underperformance van de Italiaanse indexen en toename van de obligatiespreads). Daaruit blijkt opnieuw dat het vertrouwen in een eventuele interventie van de ECB onaangetast blijft. Anderzijds werd op 1 maart een begin gemaakt met de automatische uitgavenverminderingen van de Amerikaanse regering. Tot op heden heeft dat ons macro-economische scenario niet gewijzigd voor zover die uitgavenverminderingen gepaard gaan met fiscale beperkingen.

Outre les bonnes performances sur les marchés des actions, certaines corrélations ont changé, montrant que le contexte diffère des années précédentes. Le dollar américain suit la hausse du marché des actions. Ces deux dernières années, l’évolution positive du S&P s’est généralement accompagnée d’une baisse du dollar. Les prix de l’or et des matières premières ont baissé parallèlement aux nouveaux sommets atteints par le S&P. La corrélation entre ces variables a été positive ces trois dernières années. Tout cela indique que les investisseurs ne fixent plus les prix dans un contexte d’assouplissement quantitatif.

Naast de goede prestaties op de aandelenmarkten zijn bepaalde correlaties veranderd, wat meteen aantoont dat het klimaat verschilt van dat in de voorgaande jaren. De Amerikaanse dollar volgt de uptrend op de aandelenmarkt. De afgelopen twee jaar ging de positieve ontwikkeling van de S&P doorgaans gepaard met een daling van de dollarkoers. De goud- en grondstoffenprijzen gingen omlaag naarmate de S&P nieuwe hoogtepunten bereikte. De afgelopen drie jaar bestond een positieve correlatie tussen deze grootheden. Een en ander wijst erop dat de beleggers zich bij de prijsstelling niet langer laten leiden door een kwantitatieve versoepeling.

L’analyse inter-marchés du mois de mars peut être interprétée comme la prise en compte d’une période de morosité économique. L’aversion au risque s’est accrue. Les niveaux de performance sont plus variables, avec notamment une surperformance de tous les secteurs défensifs, la baisse des résultats des secteurs des matériaux et de l’énergie, et une sous-performance du secteur financier depuis le début de l’année. D’un point de vue géographique, les zones les plus sûres (les États-Unis et les principaux pays européens) ont affiché une nette surperformance et le Japon est resté sur une trajectoire positive. Les cours des matières premières ont à nouveau plongé dans toutes les sous-catégories (pétrole, or, métaux de base et matières premières d’origine agricole). Les

Kennelijk is een periode van economische malaise verdisconteerd in de marktoverschrijdende analyse van maart. De risicoaversie is toegenomen. De prestatieniveaus lopen sterker uiteen, met meer bepaald een outperformance van alle defensieve sectoren, teruglopende resultaten van de commodityen energiesectoren, en een underperformance van de financiële sector sinds het begin van het jaar. Geografisch gezien hebben de veiligste zones (de Verenigde Staten en de Europese kopgroeplanden) een uitgesproken ouperformance neergezet, terwijl Japan op de goede weg is gebleven. De grondstoffenkoersen gingen opnieuw onderuit in alle subcategorieën (aardolie, goud, basismetalen en grondstoffen van agrarische oorsprong). Het rendement op Amerikaanse en

–198–



8.




rendements des obligations d’État américaines et allemandes ont chuté à des niveaux surprenants tandis que les spreads des pays périphériques de la zone euro se sont stabilisés (un sentiment de risque politique exacerbé n’est pas la raison essentielle pouvant expliquer la hausse de l’aversion au risque)

Duitse staatsobligaties zakte weg naar een verrassend dieptepunt, terwijl de spreads in de perifere landen van de eurozone zich stabiliseerden (de overheersing van het politieke risico in het beleggerssentiment is niet de belangrijkste reden voor de toegenomen risicoaversie)...

Nous avons maintenu la surpondération des marchés d’actions – la classe d’actifs la plus performante au 1er trimestre. En janvier, nous avions surpondéré la zone euro et les marchés émergents. A la fin du mois de février, nous avons réduit la surpondération de la zone euro. Mi-mars, nous avons initié une surpondération sur les Etats-Unis, compte tenu du fort momentum du marché et de l’amélioration de la dynamique économique. Dans la poche obligataire, nous avons maintenu la surpondération des obligations convertibles, à haut rendement et émergentes, tandis que les obligations souveraines étaient sous-pondérées. Nous n’étions pas exposés aux matières premières. Durant le trimestre, les investissements alternatifs étaient surpondérés.

Aandelen bleven de best presterende activaklasse in het eerste kwartaal zodat wij onze overweging daarin gehandhaafd hebben. In januari gaven wij een overwicht aan de eurozone en de groeimarkten. Eind februari hebben wij de overweging in de eurozone teruggeschroefd. Medio maart zijn wij begonnen een overwicht te geven aan de Verenigde Staten, omdat de markt daar goed op dreef is gekomen en de economische dynamiek verbeterd is. In het obligatiesegment hebben wij de overweging in converteerbare obligaties, high yield- obligaties en obligaties uit groeilanden behouden, terwijl de staats- en overheidsobligaties onderwogen waren. Wij hebben geen posities in commodity’s ingenomen. Tijdens het kwartaal waren de alternatieve beleggingen overwogen.

Dépassements de limites réglementaires en matière de politique d’investissement:

Overschrijdingenvan beleggingspolitiek :

07/05/2012 – 16/05/2011 : Les OPCVM peuvent investir 20 % maximum de leur TNA dans d’autres fonds.

07/05/2012 – 16/05/2012 : ICBE’s mogen maximaal 20 % van hun TNA beleggen in andere fondsen.

Tous les dépassements ont concerné une limite légale et se sont produits involontairement c’est-à-dire en raison d’effets de marché. Ils ont été signalés au gestionnaire par la banque dépositaire. Ils ont tous été résolus. Plus de détails peuvent être obtenus auprès du promoteur de la sicav, Belfius Banque S.A., Boulevard Pachéco, 44, 1000 Bruxelles.

Alle overschrijdingen hadden betrekking op een wettelijk limiet en hadden onvrijwillig plaats. Zij werden aan de beheerder gemeld door de depothoudende bank. Alle overschrijdingen werden opgelost. Meer details kunt u verkrijgen bij de promotoren van de BEVEK, Belfius Bank N.V, Pachecolaan, 44, 1000 B-Brussel.



Premièrement, notre scénario macroéconomique global reste inchangé : nous n’avons fait qu’ajuster légèrement à la baisse nos estimations pour la zone euro. Le deuxième trimestre aux États-Unis pourrait être plus faible après une croissance plus forte en début d’année. Les données liées à la consommation pourraient être touchées par l’augmentation des prix des carburants, tandis que les taux d’épargne ont quelque peu rebondi après une forte chute qui a contribué à absorber les conséquences des restrictions fiscales en février. Deuxièmement, en comparaison avec les années précédentes, rien ne nous indique que le ralentissement va maintenant s’accentuer. Nous n’avons observé aucun choc externe, ni aucune augmentation importante des prix des matières premières qui pourraient faire dérailler la croissance. Ce ralentissement ne devrait être que temporaire. Dès lors, l’un des aspects essentiels de cette année consiste à obtenir plus de visibilité dans le creux économique que connaît la zone euro. Quelle sera la prochaine étape ? Sans toucher à notre scénario macroéconomique, nous devons moins agressif pour le moment. Nous attendons les signes d’un retour de l’appétit pour le risque, mais aussi de meilleurs résultats des valeurs plus cycliques avec le retour de meilleures données économiques pour prendre davantage de risques.


Dexia Sustainable Medium est géré conformément aux règles ISR.

Dexia Sustainable Medium wordt beheerd overeenkomstig de regels van duurzame en maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment).

–199–

de

reglementaire

limieten

van

de



8.





8.1.7. Risicoklasse







–200–


8.2. Bilan

8.2. Balans

TOTAL ACTIF NET

TOTAAL NETTO ACTIEF

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR

190 796 227,09

214 244 386,42

Vaste activa

0,00

0,00

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

187 978 144,77

212 382 676,05


0,00

0,00

Obligaties

0,00

0,00

a.1. Obligations

a.1. Obligaties

0,00

0,00



0,00

0,00



0,00

0,00


0,00

0,00


0,00

0,00

Aandelen

0,00

0,00

a.1. Aandelen

0,00

0,00


0,00

0,00

I.

Actifs immobilisés

C.

I.


II.


C. II.



Obligations

B.


C.

B.

Actions et autres valeurs assimilables à des actions a.

C. a.

Actions a.1. Actions a.2. Dont les actions prêtées

D.


D.

Andere effecten

E.


E.



F.

F. a.

ii. j.

ii. j.

Sur devises ii.

III.

Contrats à terme (+/-) Contrats à terme (+/-) Créances et dettes à plus d’un an

ii. III.

0,00

188 016 159,71

212 231 772,57

(38 014,94)

150 903,48

Op obligaties

0,00

(45 620,00)


0,00

(45 620,00)

Op deviezen

(38 014,94)

196 523,48


(38 014,94)

196 523,48


0,00

0,00 0,00

Financiële derivaten a.

Sur obligations

0,00

A.

Créances

A.

Vorderingen

0,00

B.

Dettes

B.

Schulden

0,00

0,00

920 609,73

462 851,95

IV.


Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar Vorderingen

1 766 586,98

5 868 430,70

a.


a.


1 530 398,13

5 814 680,70

b.

Avoirs fiscaux

b.

Fiscale tegoeden

186 199,90

850,00

c.

Collatéral

c.

Collateral

d.

Autres

d.

Andere

A.

Créances

B.

V.

IV. A.

Dettes a.


d.


Schulden

(845 977,25)

(5 405 578,75)


(845 977,25)

(5 405 578,75)

d.

Collateral (-)

0,00

0,00


2 081 719,70

1 597 929,91

2 081 719,70

1 597 929,91

0,00

0,00

A.


A.


B.


B.


C.

Autres

C.

Andere

VI.

Comptes de régularisation A.

Charges à reporter

VI.

Overlopende rekeningen A.

0,00 52 900,00

a.

B.

V.

0,00 49 988,95


0,00

0,00

(184 247,11)

(199 071,49)

0,00

0,00

608,14

1 016,85

(184 855,25)

(200 088,34)

B.

Produits acquis

B.


C.


C.


D.


D.


0,00

0,00


190 796 227,09

214 244 386,42


–201–


8.2. Bilan (Suite)

8.2. Balans (vervolg)

A.

Capital

A.

Kapitaal

B.


B.


C.

Résultat reporté

C.

D.


D.

109 946 411,88

147 668 149,94

(455 140,30)

437 395,29


66 495 802,59

58 663 876,10


14 809 152,92

7 474 965,09

–202–



I.


B.

I.

Collateral (+/-) a.

II.


A.


a. B. II.

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR


0,00

0,00

Collateral (+/-)

0,00

0,00


0,00

0,00


0,00

0,00


0,00

0,00 0,00

A.


A.


0,00

B.


B.


0,00

0,00

15 346 569,29

32 927 347,12

III.


III.


A.


A.


7 656 056,73

9 387 615,07

B.


B.


7 690 512,56

23 539 732,05


0,00

0,00

IV.


IV.

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

V.


V.

A.

Contrats achetés

A.

Gekochte contracten

0,00

0,00

B.

Contrats vendus

B.


0,00

0,00 0,00

VI.


VI.


0,00

VII.


VII.


0,00

0,00

VIII.


VIII.


0,00

0,00


IX.


0,00

0,00

A.

Actions

A.

Aandelen

0,00

0,00

B.

Obligations

B.

Obligaties

0,00

0,00

IX.

–203–



I.



I.


31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR

15 879 180,27

6 778 486,36


0,00

3 056 934,28

Obligaties

0,00

3 056 934,28


Obligations

a.

B.


B.


0,00

0,00

C.


C.


0,00

(13 510 994,46) (13 510 994,46)

Aandelen

0,00

D.


D.

Andere effecten

0,00

56 019,17

E.


E.


16 325 621,25

17 558 415,24


F.

a.

Actions

F. a.

Sur obligations ii.

l.

b. II.

Contrats à terme

B.

l.


(261 342,69)

6 970,29

Op obligaties

(451 548,34)

(119 473,71)

Termijncontracten

(451 548,34)

(119 473,71)

190 205,65

(199 299,20)


0,00

347 466,75

190 205,65

(546 765,95)


0,00

325 743,20

Optiecontracten

0,00

325 743,20


0,00

0,00 (388 858,16)

Contrats d’option

i.

Optiecontracten

ii.

Contrats à terme

ii.

Termijncontracten


m.

Contrats d’option

i.


G.


H.


A.

ii.


i.

H.

a.

i. m. G.

a.

b. II.

Dividendes

A.

Intérêts (+/-)

B.

a.


b.



(185 098,29)


(185 098,29)

(388 858,16)


1 001 990,19

3 278 658,11

999 455,74

2 464 244,78

2 830,57

1 263 411,40

0,00

1 233 408,14

Dividenden Interesten (+/-) a.


b.


2 830,57

30 003,26

C.


C.


(296,12)

(1 679,04)

D.


D.


0,00

0,00


0,00

(447 319,03)


0,00

(447 319,03)


0,00

0,00

35,41

345 512,42

0,00

0,00

E.

Précomptes mobiliers (-) b.

F.

E.


b.


III.

Autres produits A.


B.

Autres

IV.


F. III.



B.

Andere

IV.

Exploitatiekosten

35,41

345 512,42

(2 072 052,95)

(2 927 691,80)

(880,12)

(145 616,14)

0,00

(1 395,67)

A.


A.


B.


B.


C.


C.


(59 411,25)

(275 341,42)

D.


D.


(439 540,85)

(1 537 787,58)

a.

Gestion financière

a.

Financieel beheer

b.


b.


0,00

(1 273 860,13)

(439 540,85)

(263 927,45)

E.


E.


(29 274,26)

(34 954,70)

F.


F.


(27 561,63)

(82 957,68)

G.


G.


(181,82)

(301,01)

–204–



8.4. Resultatenrekening (vervolg) (1 441 526,81)

(728 682,99)

0,00

0,00

Taksen

(56 479,52)

(27 473,43)

Andere kosten (-)

(17 196,69)

(93 181,18)


(1 070 027,35)

696 478,73

14 809 152,92

7 474 965,09

0,00

0,00

14 809 152,92

7 474 965,09

H.


H.


I.


I.


J.

Taxes

J.

K.

Autres charges (-)

K.



V.


VI.


VI.


VII.


VII.


–205–



A.



80 849 815,21

66 576 236,48

a.


a.


66 495 802,59

58 663 876,10

b.


b.


14 809 152,92

7 474 965,09

c.


c.


(455 140,30)

437 395,29


A.

31/03/2013 EUR

B.


B.


C.


C.


D.


D.

(Dividenduitkering)

–206–

0,00

0,00

(80 781 361,53)

(66 495 802,59)

(68 453,68)

(80 433,89)





I.


Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets


Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés — Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten Autres valeurs mobilières — Andere effecten OPC à nombre variable de parts — ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Actions — Aandelen Belgique — België

DEXIA SUST.EUROPE -I- /DIS DEXIA SUSTAI./NRTH AM.-I-/CAP DEXIA SUSTAINA./PACIFIC-I-/CAP DEXIA SUSTAINABLE WORLD-I-/DIS

2 2 2 2

1 506 044,00 543 336,00 110 362,00 386 232,00

EUR USD JPY EUR

17,99 33,45 2 558,00 18,41

27 093 731,56 14 156 318,26 2 352 521,38 7 110 531,12


50 713 102,32

14,01 % 6,44 % 0,04 % 15,98 %

14,41 % 7,53 % 1,25 % 3,78 %

14,20 % 7,42 % 1,23 % 3,73 %

26,98 %

26,58 %

14,44 % 7,49 % 3,04 % 1,29 %

14,23 % 7,38 % 2,99 % 1,27 %

Luxembourg (Grand-Duché) — Luxemburg DEXIA/SUST.EQ.EUROPE -I-/DIS. DEXIA EQ L SUS EM -I-/CAP DEXIA EQ L SUS EMU -I-/CAP DEXIA EQUI L SUST WORLD/-I-CAP

3 3 2 2

107 802,00 11 505,00 66 211,00 10 556,00

EUR EUR EUR EUR

251,81 1 223,89 86,27 228,99

27 145 621,62 14 080 854,45 5 712 022,97 2 417 218,44

19,41 % 30,90 % 18,14 % 1,73 %


49 355 717,48

26,26 %

25,87 %

Total Actions – Totaal Aandelen: Obligations et autres titres de creance — Obligaties en andere schuldinstrumenten

100 068 819,80

53,23 %

52,45 %

12,57 % 12,68 %

12,39 % 12,49 %

25,25 %

24,88 %

7,27 % 1,59 % 12,68 %

7,16 % 1,56 % 12,49 %

Belgique — België DEXIA SUST/EURO CORP BD/-I-CAP DEXIA SUST EURO BONDS I DIS

2 2

56 192,00 90 289,00

EUR EUR

420,53 263,98

23 630 421,76 23 834 490,22


47 464 911,98

12,03 % 14,21 %

Luxembourg (Grand-Duché) — Luxemburg DEXIA BDS-SUST.EUR.GVT/-I-CAP DEXIA BDS/GL.HI.YIELD-CL-/CAP DEXIA BD SUST EUR SH -I- DIS

2 3 3

17 183,00 18 061,00 187 478,00

EUR EUR EUR

795,04 165,29 127,14

13 661 172,32 2 985 302,69 23 835 952,92

20,22 % 1,27 % 39,99 %


40 482 427,93

21,54 %

21,22 %

Total Obligations et autres titres de creance – Totaal Obligaties en andere schuldinstrumenten:

87 947 339,91

46,79 %

46,09 %


188 016 159,71

100,02 %

98,54 %


188 016 159,71

100,02 %

98,54 %

-83 412,70

-0,04 %

-0,04 %

-10 155,65

-0,01 %

-0,01 %

-15 166,26

-0,01 %

-0,01 %

70 719,67

0,04 %

0,04 %

Changes à terme - Termijnwissels Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop

17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013

1 100 000,00 1 771 220,00 255 783,91 400 000,00 1 200 000,00 1 561 590,00 6 237 510,30 4 783 000,00

GBP USD GBP USD EUR USD USD EUR

–207–




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets



-38 014,94

-0,02 %

-0,02 %


-38 014,94

-0,02 %

-0,02 %


187 978 144,77

100,00 %

98,52 %


II.


BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK

III.

JPY USD EUR GBP NOK SEK

1 087 544,82 391 305,78 313 513,13 285 866,27 3 485,86 3,84

0,57 % 0,21 % 0,16 % 0,15 % 0,00 % 0,00 %


2 081 719,70

1,09 %


2 081 719,70

1,09 %

920 609,73

0,48 %

-184 247,11

-0,10 %

190 796 227,09

100,00 %


IV.


V.


(2) OPC inscrit auprès de l’Autorité des Services et Marchés Financiers répondant aux conditions de la Directive 2009/65/CE – ICB’s ingeschreven bij de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten die voldoen aan de voorwaarden van de Richtlijn 2009/65/EEG (3) OPC non inscrit auprès de l’Autorité des Services et Marchés Financiers répondant aux conditions de la Directive 2009/65/CE – ICB’s niet ingeschreven bij de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten die voldoen aan de voorwaarden van de Richtlijn 2009/65/EEG.


Trusts / fonds d’investissement - Beleggingsfondsen / Trusts Total changes à terme - Totaal termijnwissels Total - Totaal

–208–

100,02 % -0,02 % 100,00 %


8.6. Composition des avoirs et chiffres clés (suite) Répartition géographique du portefeuille-titres au 31 mars 2013 (en pourcentage du portefeuille) Geografische spreiding van de effectenportefeuille op 31 maart 2013 (in procenten van de effectenportefeuille)



Belgique - België Luxembourg (Grand-Duché) - Luxemburg Total changes à terme - Totaal termijnwissels Total - Totaal

52,23 % 47,79 % -0,02 % 100,00 %

EUR USD JPY Total changes à terme Total - Totaal

91,24 % 7,53 % 1,25 % -0,02 % 100,00 %






Achats — Aankopen

18 379 452,13

38 031 712,38

56 411 164,51

Ventes — Verkopen

42 084 145,84

54 868 252,78

96 952 398,62


60 463 597,97

92 899 965,16

153 363 563,13

3 287 948,44

4 874 077,38

8 162 025,82


26 162 839,61

20 173 646,48

46 336 486,09


29 450 788,05

25 047 723,86

54 498 511,91

201 015 641,53

191 146 341,82

196 080 991,68


15,43 %

35,50 %

50,42 %


15,42 %

35,17 %

50,08 50,08 %




–209–





Benaming



Changes à terme Termijnwissels Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop


Date de valeur

Date d'échéance

Devise

Valutadatum

Vervaldag

Munt

1.100.000,00 1.771.220,00 255.783,91 400.000,00 1.200.000,00 1.561.590,00 6.237.510,30 4.783.000,00

11/01/2013 11/01/2013 12/02/2013 12/02/2013 4/03/2013 4/03/2013 13/03/2013 13/03/2013

17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013

GBP USD GBP USD EUR USD USD EUR





1.100.000,00 1.771.220,00 255.783,91 400 000,00 1.200.000,00 1.561.590,00 6.237.510,30 4.783.000,00

1.296.207,00 1.379.616,00 301.408,09 311.562,88 1.200.000,00 1.216.333,68 4.858.441,64 4.783.000,00






Souscriptions

Classe C / Klasse C Classe N / Klasse N Classe Y / Klasse Y

31/03/2012


31/03/2013



–210–

Remboursements

Inschrijvingen 493 925,95 36 547,70 108 017,55 -

Terugbetalingen 11 139 636,94 539 691,77 -

950 429,82 76 128,81 1 526 413,49

8 362 975,33 388 341,50 20 473,78 178 296,79

1 137 199,14 203 444,03 10 097,23 25 742,54

6 186 249,88 443 048,25 19 715,51 321 342,11

Fin de période Einde periode 37 791 981,01 1 920 890,49 110 680,24 39 823 551,75 30 379 435,50 1 608 677,81 90 206,46 1 348 116,71 33 426 436,47 25 330 384,76 1 369 073,59 80 588,18 1 052 517,14 27 832 563,66





Classe C / Klasse C

31/03/2012

Classe N / Klasse N Classe Y / Klasse Y Classe C / Klasse C

31/03/2013

Classe N / Klasse N Classe Y / Klasse Y Classe C / Klasse C Classe N / Klasse N Classe Y / Klasse Y

Bedragen betaald en ontvangen door de ICB (in de valuta van het compartiment) Souscriptions Inschrijvingen 2 553 708,22 169 429,57 557 541,49 5 036 093,85 337 541,94 45 334 706,46 6 307 620,21 942 206,79 55 700,00 856 498,82



Remboursements Terugbetalingen 57 630 227,19 2 500 453,94 42 920 170,38 1 744 418,73 102 440,08 5 495 973,77 33 735 680,05 2 101 121,33 105 797,29 10 393 887,42



31/03/2012

31/03/2013


Classe C / Klasse C

214 244 386,42


190 796 227,09



Classe N / Klasse N Classe Y / Klasse Y


5,21 4,63 5,19 5,37 4,67 5,30 31,93 5,81 5,01 5,70 34,43


Classe / Klasse

CAP / DIS

1 an / 1 jaar

3 ans / 3 jaar

5 ans / 5 jaar

10 ans / 10 jaar

C N Y

CAP CAP CAP

8,22 % 7,63 % 7,80 %

4,40 % 3,77 % -

2,62 % -

4,98 % -

–211–

Depuis le lancement / Sinds start 1,56 % 5,07 % -





Staafdiagram

Classe C (CAP) / Klasse C (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Medium - part de CAP (EUR) 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13

Classe N (CAP) / Klasse N (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Medium - part de CAP (EUR)

5%

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

–212–

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13




Classe Y (CAP) / Klasse Y (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Medium - part de CAP (EUR)

5%

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13



Frais courants - Lopende Kosten : BE0159411405 Classe / Klasse C CAP BE0945316512 Classe / Klasse C DIS BE0945317528 Classe / Klasse N CAP BE6226291555 Classe / Klasse Y CAP

1,65 % 1,66 % 1,74 % 2,03 %

Les frais courants, calculés conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 de la Commission du 1er juillet 2010 mettant en œuvre la Directive 2009/65/CE du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les informations clés pour l’investisseur et les conditions à remplir lors de la fourniture des informations clés pour l’investisseur ou du prospectus sur un support durable autre que le papier ou au moyen d’un site web (ci-après le « Règlement 583/2010 »), sont repris dans les informations clés pour l’investisseur. La notion de « frais courants » consiste en tous paiements déduits de l’actif du fonds lorsqu’une telle déduction est imposée ou autorisée par la règlementation, les statuts ou le prospectus. Ils n’incluent cependant pas les commissions de performance, les frais d’entrée et de sortie payés directement par l’investisseur, les frais de transaction, à l’exception de ceux qui seraient facturés par la banque dépositaire, la société de gestion, l’agent administratif, les administrateurs de la sicav ou n’importe quel conseiller en placement. Les frais liés à la souscription et au remboursement de parts d’OPC sous-jacents font également partie des frais courants. En outre, ils ne comprennent pas les intérêts sur les emprunts et les frais liés à la détention de produits dérivés (par exemple les appels de marge). Ils sont fondés sur les frais de l’exercice comptable précédent et sont exprimés en pourcentage de l’actif net moyen de la période concernée. Dans certains cas, ils peuvent être exprimés sous forme d’un montant maximum à facturer ou être établis sur la base d’une autre période passée d’un an, voire faire l’objet d’une estimation. Au cours de l'année comptable se clôturant le 31 mars 2013, Dexia Sustainable a perçu des avantages économiques éligibles au titre de soft commissions. Ces avantages consistent en la mise à disposition : a. des services du data provider de MSCI (Barra – Barra Aegis) b. des services de data provider de Datastream (Thomson Reuters) c. des services de recherche et d’analyse de 3000Xtra (Thomson Reuters) d. des services du data provider et d'analyse d’IBES (Thomson Reuters) e. des services de recherche, d’analyse et de data provider de Risk Metrics Group (Innovest – ISS et Risk Metrics) f. des services de Charles Rivers g. des services de Vigeo h. des services de Mysis (Sophis Value)

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8.6. Composition des avoirs et chiffres clés (suite) i. j. k.


des services de Factset des services de Factiva des services de Thomson Reuters ( TOA – Real time Sophis – Open DACS)


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récurrents


De vergoedingen:

- de la Gestion du portefeuille d’investissement au taux annuel maximum de 0 % - de l’agent chargé du service Montage au taux annuel maximum de 0,04 % - de l’agent chargé des services « Legal Life » et Comptable au taux annuel de : * 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 1 milliard EUR

- voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van maximum 0 % - voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van maximum 0,04 % - voor de diensten « Legal Life » en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 1 miljard EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent RBC aan een jaarlijks percentage van: * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 1 miljard EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent BELFIUS aan een jaarlijks percentage van 0,01 % - voor de Bewaarder aan een jaarlijks percentage van maximum 0,03 % - voor de Distributie aan een jaarlijks percentage van 0,65 % - voor de Administratieprovisie ten gunste van Dexia Asset Management Belgium aan een jaarlijks percentage van 0,15 % - voor andere kosten (schatting) met inbegrip van de vergoeding van de commissaris, van de bestuurders en van de natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd aan een jaarlijks percentage van 0,10 %

* 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 1 milliard EUR - de l’agent de Transfert RBC au taux annuel de : * 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 1 milliard EUR * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 1 milliard EUR - de l’agent de Transfert BELFIUS au taux annuel de 0,01 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,03 % - de Commercialisation au taux annuel de 0,65 % - de la provision d’Administration en faveur de Dexia Asset Management Belgium au taux annuel de 0,15 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 %





récurrents


De vergoedingen:


- voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van maximum 0 % - voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van maximum 0,04 % - voor de diensten « Legal Life » en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 1 miljard EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent RBC aan een jaarlijks percentage van: * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 1 miljard EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent BELFIUS aan een jaarlijks percentage van 0,01 % - voor de Bewaarder aan een jaarlijks percentage van maximum 0,03 %

* 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 1 milliard EUR - de l’agent de Transfert RBC au taux annuel de : * 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 1 milliard EUR * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 1 milliard EUR - de l’agent de Transfert BELFIUS au taux annuel de 0,01 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,03 %

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- de Commercialisation au taux annuel de 1,15 % - de la provision d’Administration en faveur de Dexia Asset Management Belgium au taux annuel de 0,65 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 %

- voor de Distributie aan een jaarlijks percentage van 1,15 % - voor de Administratieprovisie ten gunste van Dexia Asset Management Belgium aan een jaarlijks percentage van 0,65 % - voor andere kosten (schatting) met inbegrip van de vergoeding van de commissaris, van de bestuurders en van de natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd aan een jaarlijks percentage van 0,10 %





Rémunérations, commissions et frais supportés par le compartiment (Classe Y)

Recurrente vergoedingen, provisies en kosten gedragen door het compartiment (Klasse Y)

récurrents


De vergoedingen:








- La rémunération de Gestion est reprise au poste IV.D.a. du compte de résultats. - La rémunération de l’agent chargé du service Montage est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultats. - La rémunération de l’agent chargé des services « Legal Life » et Comptable est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultat. - La rémunération de l’agent de Transfert est reprise au poste IV.H. du compte de résultats.

- De vergoeding voor het Beheer is opgenomen in de rubriek IV.D.a. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de dienst Montage is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de agent belast met de diensten « Legal Life » en Boekhouding is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Transferagent is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening.

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- La rémunération du Dépositaire est reprise au poste IV.C. du compte de résultats. - La rémunération de Commercialisation est reprise au poste IV.H du compte de résultats. - La provision d’Administration est reprise au poste IV.H. du compte de résultats. - La rémunération de l’Administrateur Indépendant est reprise au poste IV.G. du compte de résultats. - La rémunération des autres frais est reprise au poste IV.H. du compte de résultats.

- De vergoeding voor de Distributie is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Bewaarder is opgenomen in de rubriek IV.C. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Administratieprovisie is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Onafhankelijke Bestuurder is opgenomen in de rubriek IV.G. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de anderen kosten is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening.





- la rémunération de commercialisation (Classe C) 85 211,14 EUR - la rémunération de commercialisation (Classe N) 445,45 EUR - la rémunération de commercialisation (Classe Y) 27 588,02 EUR - la rémunération de l’administration (Classe C) 19 664,12 EUR - la rémunération de l’administration (Classe N) 251,78 EUR - la rémunération de l’administration (Classe Y) 8 582,95 EUR - la rémunération de Montage (Classe C) 5 243,74 EUR - la rémunération de Montage (Classe N) 15,49 EUR - la rémunération de Montage (Classe Y) 1 226,12 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe C) 2 621,87 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe N) 7,75 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe Y) 613,08 EUR - la rémunération Agent de transfert (Classe C) 2 621,87 EUR *RBC 1 310,97 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe N) 7,75 EUR *RBC 3,88 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe Y) 613,08 EUR *RBC 306,56 EUR *BELFIUS - la rémunération du Dépositaire (Classe C) 3 932,84 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe N) 11,62 EUR - intérêts à payer sur comptes courants et emprunts 9,98 EUR - une provision pour autres frais généraux annuels (rémunération autorité de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication...) 24 565,19 EUR

- de vergoeding voor de distributie (Klasse C) 85 211,14 EUR - de vergoeding voor de distributie (Klasse N) 445,45 EUR - de vergoeding voor de distributie (Klasse Y) 27 588,02 EUR - de vergoeding voor Administratieprovisie (Klasse C) 19 664,12 EUR - de vergoeding voor Administratieprovisie (Klasse N) 251,78 EUR - de vergoeding voor Administratieprovisie (Klasse Y) 8 582,95 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse C) 5 243,74 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse N) 15,49 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse Y) 1 226,12 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse C) 2 621,87 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse N) 7,75 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse Y) 613,08 EUR - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse C) 2 621,87 EUR *RBC 1 310,97 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse N) 7,75 EUR *RBC 3,88 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse Y) 613,08 EUR *RBC 306,56 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse C) 3 932,84 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse N) 11,62 EUR - te betalen intresten op zichtrekeningen en ontleningen 9,98 EUR - een voorziening voor andere jaarlijkse kosten (vergoeding honoraria van de revisor, kosten voor de verslagen, publicatiekosten...) 24 565,19 EUR





En application de l’article 134 §§2 et 4 du Code sociétés : mention des émoluments du commissaire. Montant des émoluments (en EUR) hors TVA : 3 500

des

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Artikel 134 §§ 2 en 4 van het wetboek van Vennootschappen : vermelding van de audithonoraria. Bedrag van de gefactureerde vergoeding (in EUR) excl. BTW : 3 500






Le taux de rotation accru de Dexia Sustainable Medium au cours de la période écoulée est principalement lié au processus d'allocation d'actifs tactique implémenté au sein du fonds. Les décisions tactiques entraine des mouvements via achats et ventes de fonds plus importants. Nos mouvements tactiques justifient donc le taux de rotation élevé du portefeuille.

De omloopsnelheid van Dexia Sustainable Medium over de afgelopen periode is voornamelijk gelieerd aan de geïmplementeerde tactische activa-allocatie. De tactische beslissingen zorgen voor zowel aankoopals verkooptransacties in het fonds en rechtvaardigen een verhoogde omloopsnelheid van de portefeuille.

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Dexia Sustainable World

9.


9.






Suite à la fusion du compartiment Accent Social au sein du compartiment World Large Caps en date du 26 février 2007, le compartiment Accent social - qui a été lancé le 14 avril 1998 (le compartiment Accent Social est activé depuis le 1er juillet 2000 par apport des actifs du compartiment BACOB Stimulus Job Quality, un compartiment de BACOB Investments) avec une valeur d’inventaire par action fixée à 247,89 EUR – a changé de nom et est devenu le compartiment World. Les actions de la classe N sont commercialisées à partir du 1er janvier 2008. Les actions de la classe I sont commercialisées à partir du 26 octobre 2011.

Ingevolge de fusie van het compartiment Accent Social door overneming in het compartiment World Large Caps op datum van 26 februari 2007, is het compartiment Accent Social - dat op 14 april 1998 (het compartiment Accent Social werd geactiveerd op 1ste juli 2000 door inbreng van de tegoeden van het compartiment BACOB Stimulus Job Quality, een compartiment van BACOB Investments) met een aanvankelijke inventariswaarde van 247,89 EUR werd gelanceerd – van naam veranderd en is het compartiment World geworden. De aandelen van klasse N worden gecommercialiseerd vanaf 1 januari 2008. De aandelen van klasse I worden gecommercialiseerd vanaf 26 oktober 2011.



Non applicable.






L’objectif du compartiment est de faire bénéficier l’actionnaire de l’évolution des marchés d’actions mondiaux au travers de titres de sociétés sélectionnées par le gestionnaire, sur base de leur rentabilité attendue et de critères socialement responsables ou durables, avec une attention particulière pour les critères sociaux.

Het compartiment heeft als doel de aandeelhouder te laten profiteren van de evolutie van de wereldwijde aandelenmarkten en dit via effecten van vennootschappen die door de beheerder zijn geselecteerd op basis van hun verwachte rentabiliteit en op basis van criteria rond duurzaamheid en maatschappelijk verantwoord ondernemen, met bijzondere aandacht voor de sociale criteria.






De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in aandelen en/of in met aandelen gelijk te stellen effecten zoals bijvoorbeeld beleggingscertificaten en warrants. De activa kunnen eveneens bijkomstig belegd worden in de andere categorieën van activa die vermeld zijn in de statuten. Zo kunnen de activa van het compartiment bijkomstig belegd worden in geldmarktinstrumenten, deposito’s en/of liquide middelen. De eventuele beleggingen in rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging zullen niet meer dan 10 % van de activa van het compartiment vertegenwoordigen.


Bepaalde strategie:

Les actifs de ce compartiment seront investis principalement en actions et/ou en valeurs mobilières assimilables aux actions émises par des sociétés ayant leur siège ou leur activité économique prépondérante dans un pays de l’Organisation de Coopération et de Développement Economique (OCDE).

De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in aandelen en/of in met aandelen gelijk te stellen effecten die worden uitgegeven door Vennootschappen die gevestigd zijn of hun voornaamste econonomische activiteit uitoefenen in een land van de Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling (OESO). De selectie van de waarden is gebaseerd op economisch-financiële analyses en op sociale, ethische en milieuoverwegingen, met bijzondere aandacht voor de sociale criteria.

La sélection des valeurs se base sur des analyses économico-financières ainsi que sur des considérations sociales, environnementales et éthiques.

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Dexia Sustainable World 9.


9.






Le compartiment pourra également avoir recours, dans le respect des règles légales en vigueur, à l’utilisation de produits dérivés, comme par exemple des options, des futures et des opérations de change et ce, tant dans un but d’investissement que dans un but de couverture. L’investisseur doit être conscient du fait que ces types de produits dérivés sont plus volatils que les instruments sous-jacents.

Met inachtneming van de geldende wettelijke regels mag het compartiment ook beleggen in afgeleide producten zoals bijvoorbeeld opties, futures en wisselverrichtingen en dit zowel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen als ter risicodekking. De belegger moet zich bewust zijn van het feit dat dit soort afgeleide producten volatieler is dan de onderliggende instrumenten.




Prêt de titres :

Effectenlening :













Un compartiment ne peut investir plus de 10 % de ses actifs dans des OPCVM ou autres OPC de type ouvert. Le compartiment peut investir dans des parts d’un autre fonds en valeurs mobilières ou d’un autre fonds géré directement ou indirectement par la Société de Gestion ou par une société à laquelle la Société de Gestion est liée dans le cadre d’une communauté de gestion ou de contrôle ou par une participation directe ou indirecte de plus de 10 % du capital ou des voix.

Een compartiment mag niet meer dan 10 % van zijn activa beleggen in ICBE’s of andere open ICB’s. Het compartiment kan beleggen in rechten van deelneming van een andere ICBE of een ander fonds dat rechtstreeks of onrechtstreeks beheerd wordt door de Beheervennootschap of door een vennootschap waarmee de Beheervennootschap is verbonden via gemeenschappelijke bedrijfsvoering of gemeenschappelijke zeggenschapsuitoefening of door een rechtstreekse of

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9.




Aucune commission d’émission ou de rachat des fonds cible ni aucune commission de gestion ne peut être débitée des actifs de la SICAV, dans la mesure de tels placements.

onrechtstreekse deelneming van meer dan 10 % van het kapitaal of van de stemmen. Met betrekking tot dergelijke beleggingen mag geen enkele intrede- of uittredingsprovisie van de doelfondsen, noch een beheervergoeding worden aangerekend aan de activa van de BEVEK.



Non applicable.






Ce fonds fait l’objet d’un processus d’investissement en deux temps. Dans une première analyse, les actions du MSCI World sont examinées pour déterminer si elles sont durables. Les actions sont sélectionnées à l’aide d’une analyse micro- et macro-économique conformément au principe « best-in-class ». Le meilleur premier tiers de chaque secteur est admis dans l’univers ISR. L’analyse macro-économique évalue l’exposition d’une entreprise aux tendances mondiales en termes de durabilité, à savoir les tendances à long terme susceptibles d’influencer considérablement le contexte commercial dans lequel les entreprises évoluent et de dessiner les défis futurs du marché ainsi que les opportunités de croissance à long terme. L’analyse macro-économique cible les grands défis du développement durable que sont le changement climatique, la surexploitation des ressources, la santé et le bien-être, l’évolution démographique, les économies en développement et l’interconnectivité. L’analyse micro-économique évalue la capacité d’une entreprise à tenir compte des intérêts des parties prenantes dans leurs stratégies à long terme. Les relations avec les parties prenantes sont à la fois une source de risque et d’opportunités commerciales. L’analyse micro-économique cible les parties prenantes suivantes : collaborateurs, clients, fournisseurs, investisseurs, société et environnement. Dans un second temps, plusieurs modèles personnalisés de sélection quantitative d’actions fournissent les éléments qui permettent de décider de la sur- ou sous-pondération des actions durables du fonds. La qualité ISR des émetteurs dans le fonds est illustrée sur le graphique de la page en ligne intitulée « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 66.10 % des sociétés analysées.

Een tweefasig beleggingsproces is van toepassing op dit fonds. In een eerste fase worden de aandelen van MSCI World onderzocht om te bepalen of ze duurzaam zijn. De aandelen worden geselecteerd door middel van microen macro-economische analyses volgens het best-in-class-principe. De beste derde van elke sector wordt toegelaten tot het universum van duurzame of maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment). De macro-economische analyse beoordeelt in hoeverre een onderneming blootstaat aan de wereldwijde duurzaamheidstrends, te weten de langetermijntrends die een sterke invloed kunnen hebben op de bedrijfsomgeving waarin ondernemingen actief zijn, en die de toekomstige marktuitdagingen en groeikansen op lange termijn gestalte kunnen geven. De macro-economische analyse spitst zich toe op de grote uitdagingen op het vlak van duurzame ontwikkeling, zoals klimaatverandering, uitputting van natuurlijke rijkdommen, gezondheid en wellness, demografische ontwikkelingen, opkomende economieën van groeilanden en onderlinge verwevenheid. De micro-economische analyse beoordeelt het vermogen van een onderneming om in haar langetermijnstrategie rekening te houden met de belangen van de stakeholders. De relaties met de stakeholders houden zowel risico’s als commerciële kansen in. De micro-economische analyse richt zich op de volgende stakeholders : werknemers, klanten, leveranciers, investeerders, maatschappij en milieu. In een tweede fase wordt op basis van verscheidene, op maat gemaakte kwantitatieve aandelenselectiemodellen beslist om de duurzame aandelen in het fonds te over- of onderwegen. Het duurzaamheidsgehalte van de emittenten in het fonds (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van de grafiek in de rubriek « Performance » op de onlinepagina. Op basis van onze MVB-analyse sluiten wij in deze fase 66,10 % van de geanalyseerde ondernemingen uit.


Derde kwartaal 2012

Ce fonds fait l’objet d’un processus d’investissement en deux temps. Dans une première analyse, les actions du MSCI World sont examinées pour déterminer si elles sont durables. Les actions sont sélectionnées à l’aide d’une analyse micro- et macro-économique conformément au principe « best-in-class ». Le meilleur premier tiers de chaque secteur est admis dans l’univers ISR. L’analyse macro-économique évalue l’exposition d’une entreprise aux tendances mondiales en termes de durabilité, à savoir les tendances à long terme susceptibles d’influencer considérablement le contexte commercial dans lequel les entreprises évoluent et de dessiner les défis futurs du marché ainsi que les opportunités de croissance à long terme. L’analyse macro-économique cible les grands défis du développement durable que sont le changement climatique, la surexploitation des ressources, la santé et le bien-être, l’évolution démographique, les économies en développement et l’interconnectivité. L’analyse micro-économique évalue la

Een tweefasig beleggingsproces is van toepassing op dit fonds. In een eerste fase worden de aandelen van MSCI World onderzocht om te bepalen of ze duurzaam zijn. De aandelen worden geselecteerd door middel van microen macro-economische analyses volgens het best-in-class-principe. De beste derde van elke sector wordt toegelaten tot het universum van duurzame of maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment). De macro-economische analyse beoordeelt in hoeverre een onderneming blootstaat aan de wereldwijde duurzaamheidstrends, te weten de langetermijntrends die een sterke invloed kunnen hebben op de bedrijfsomgeving waarin ondernemingen actief zijn, en die de toekomstige marktuitdagingen en groeikansen op lange termijn gestalte kunnen geven. De macro-economische analyse spitst zich toe op de grote uitdagingen op het vlak van duurzame ontwikkeling, zoals klimaatverandering, uitputting van natuurlijke rijkdommen,

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capacité d’une entreprise à tenir compte des intérêts des parties prenantes dans leurs stratégies à long terme. Les relations avec les parties prenantes sont à la fois une source de risque et d’opportunités commerciales. L’analyse micro-économique cible les parties prenantes suivantes : collaborateurs, clients, fournisseurs, investisseurs, société et environnement. Dans un second temps, plusieurs modèles personnalisés de sélection quantitative d’actions fournissent les éléments qui permettent de décider de la sur- ou sous-pondération des actions durables du fonds. La qualité ISR des émetteurs dans le fonds est illustrée sur le graphique de la page en ligne intitulée « performance ».

gezondheid en wellness, demografische ontwikkelingen, opkomende economieën van groeilanden en onderlinge verwevenheid. De micro-economische analyse beoordeelt het vermogen van een onderneming om in haar langetermijnstrategie rekening te houden met de belangen van de stakeholders. De relaties met de stakeholders houden zowel risico’s als commerciële kansen in. De micro-economische analyse richt zich op de volgende stakeholders : werknemers, klanten, leveranciers, investeerders, maatschappij en milieu. In een tweede fase wordt op basis van verscheidene, op maat gemaakte kwantitatieve aandelenselectiemodellen beslist om de duurzame aandelen in het fonds te over- of onderwegen. Het duurzaamheidsgehalte van de emittenten in het fonds (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van de grafiek in de rubriek « Performance » op de onlinepagina.



Ce fonds fait l’objet d’un processus d’investissement en deux temps. Dans une première analyse, les actions du MSCI World sont examinées pour déterminer si elles sont durables. Les actions sont sélectionnées à l’aide d’une analyse micro- et macro-économique conformément au principe « best-in-class ». Le meilleur premier tiers de chaque secteur est admis dans l’univers ISR. L’analyse macro-économique évalue l’exposition d’une entreprise aux tendances mondiales en termes de durabilité, à savoir les tendances à long terme susceptibles d’influencer considérablement le contexte commercial dans lequel les entreprises évoluent et de dessiner les défis futurs du marché ainsi que les opportunités de croissance à long terme. L’analyse macro-économique cible les grands défis du développement durable que sont le changement climatique, la surexploitation des ressources, la santé et le bien-être, l’évolution démographique, les économies en développement et l’interconnectivité. L’analyse micro-économique évalue la capacité d’une entreprise à tenir compte des intérêts des parties prenantes dans leurs stratégies à long terme. Les relations avec les parties prenantes sont à la fois une source de risque et d’opportunités commerciales. L’analyse micro-économique cible les parties prenantes suivantes : collaborateurs, clients, fournisseurs, investisseurs, société et environnement. Dans un second temps, plusieurs modèles personnalisés de sélection quantitative d’actions fournissent les éléments qui permettent de décider de la sur- ou sous-pondération des actions durables du fonds. La qualité ISR des émetteurs dans le fonds est illustrée sur le graphique de la page en ligne intitulée « performance ».

Een tweefasig beleggingsproces is van toepassing op dit fonds. In een eerste fase worden de aandelen van MSCI World onderzocht om te bepalen of ze duurzaam zijn. De aandelen worden geselecteerd door middel van microen macro-economische analyses volgens het best-in-class-principe. De beste derde van elke sector wordt toegelaten tot het universum van duurzame of maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment). De macro-economische analyse beoordeelt in hoeverre een onderneming blootstaat aan de wereldwijde duurzaamheidstrends, te weten de langetermijntrends die een sterke invloed kunnen hebben op de bedrijfsomgeving waarin ondernemingen actief zijn, en die de toekomstige marktuitdagingen en groeikansen op lange termijn gestalte kunnen geven. De macro-economische analyse spitst zich toe op de grote uitdagingen op het vlak van duurzame ontwikkeling, zoals klimaatverandering, uitputting van natuurlijke rijkdommen, gezondheid en wellness, demografische ontwikkelingen, opkomende economieën van groeilanden en onderlinge verwevenheid. De micro-economische analyse beoordeelt het vermogen van een onderneming om in haar langetermijnstrategie rekening te houden met de belangen van de stakeholders. De relaties met de stakeholders houden zowel risico’s als commerciële kansen in. De micro-economische analyse richt zich op de volgende stakeholders : werknemers, klanten, leveranciers, investeerders, maatschappij en milieu. In een tweede fase wordt op basis van verscheidene, op maat gemaakte kwantitatieve aandelenselectiemodellen beslist om de duurzame aandelen in het fonds te over- of onderwegen. Het duurzaamheidsgehalte van de emittenten in het fonds (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van de grafiek in de rubriek « Performance » op de onlinepagina.

1er trimestre 2013


Ce fonds fait l’objet d’un processus d’investissement en deux temps. Dans une première analyse, les actions du MSCI World sont examinées pour déterminer si elles sont durables. Les actions sont sélectionnées à l’aide d’une analyse micro- et macro-économique conformément au principe « best-in-class ». Le meilleur premier tiers de chaque secteur est admis dans l’univers ISR. L’analyse macro-économique évalue l’exposition d’une entreprise aux tendances mondiales en termes de durabilité, à savoir les tendances à long terme susceptibles d’influencer considérablement le contexte commercial dans lequel les entreprises évoluent et de dessiner les défis futurs du marché ainsi que les opportunités de croissance à long terme. L’analyse macro-économique cible les grands défis du développement durable que sont le changement climatique, la surexploitation des ressources, la santé et le bien-être,

Een tweefasig beleggingsproces is van toepassing op dit fonds. In een eerste fase worden de aandelen van MSCI World onderzocht om te bepalen of ze duurzaam zijn. De aandelen worden geselecteerd door middel van microen macro-economische analyses volgens het best-in-class-principe. De beste derde van elke sector wordt toegelaten tot het universum van duurzame of maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment). De macro-economische analyse beoordeelt in hoeverre een onderneming blootstaat aan de wereldwijde duurzaamheidstrends, te weten de langetermijntrends die een sterke invloed kunnen hebben op de bedrijfsomgeving waarin ondernemingen actief zijn, en die de toekomstige marktuitdagingen en groeikansen op lange termijn gestalte kunnen geven. De macro-economische analyse spitst zich toe op

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9.




l’évolution démographique, les économies en développement et l’interconnectivité. L’analyse micro-économique évalue la capacité d’une entreprise à tenir compte des intérêts des parties prenantes dans leurs stratégies à long terme. Les relations avec les parties prenantes sont à la fois une source de risque et d’opportunités commerciales. L’analyse micro-économique cible les parties prenantes suivantes : collaborateurs, clients, fournisseurs, investisseurs, société et environnement. Dans un second temps, plusieurs modèles personnalisés de sélection quantitative d’actions fournissent les éléments qui permettent de décider de la sur- ou sous-pondération des actions durables du fonds. La qualité ISR des émetteurs dans le fonds est illustrée sur le graphique de la page en ligne intitulée « performance ».

de grote uitdagingen op het vlak van duurzame ontwikkeling, zoals klimaatverandering, uitputting van natuurlijke rijkdommen, gezondheid en wellness, demografische ontwikkelingen, opkomende economieën van groeilanden en onderlinge verwevenheid. De micro-economische analyse beoordeelt het vermogen van een onderneming om in haar langetermijnstrategie rekening te houden met de belangen van de stakeholders. De relaties met de stakeholders houden zowel risico’s als commerciële kansen in. De micro-economische analyse richt zich op de volgende stakeholders : werknemers, klanten, leveranciers, investeerders, maatschappij en milieu. In een tweede fase wordt op basis van verscheidene, op maat gemaakte kwantitatieve aandelenselectiemodellen beslist om de duurzame aandelen in het fonds te over- of onderwegen. Het duurzaamheidsgehalte van de emittenten in het fonds (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van de grafiek in de rubriek « Performance » op de onlinepagina.

Nous vous informons qu’aucun dépassement de la politique d’investissement n’a été constaté durant l’exercice comptable du compartiment Dexia Sustainable World.

Wij informeren u dat er geen enkele beleggingsovertreding werd vastgesteld tijdens het boekjaar van het compartiment Dexia Sustainable World.






9.1.7. Risicoklasse



Les principales limites de l’indicateur sont les suivantes : l’indicateur de risque est calculé à partir des

De voornaamste beperkingen van de synthetische risico- en opbrengstindicator zijn dat de historische gegevens die worden

–223–



9.




données passées, qui ne préjugent en rien de l’évolution future. En conséquence, le degré de risque pourra évoluer dans le temps. Même si le fonds se situe dans la catégorie de risque la plus basse, l’investisseur peut subir des pertes car aucune catégorie n’est totalement exempte de risque.

gebruikt voor de berekening van deze indicator, niet altijd een betrouwbare indicatie vormen van de toekomstige evolutie. Aldus kan de risicocategorie in de tijd variëren. Zelfs indien het compartiment gerangschikt in de laagste categorie is, kan de belegger nog steeds verliezen incasseren want geen enkele categorie is totaal risicoloos.





Compartiment :

Compartiment :




Betrokken periode :

01/04/2012 – 31/03/2013

01/04/2012 – 31/03/2013

Type de prêts :






Volume moyen :

Gemiddeld volume :

gelijk

te

stellen

30/04/2012 3 063 363,89

31/05/2012 2 376 528,80

30/06/2012 3 035 031,14

31/07/2012 2 112 487,93

31/08/2012 3 054 277,96

30/09/2012 3 421 075,60

31/10/2012 1 520 261,03

30/11/2012 1 932 050,41

31/12/2012 3 847 044,38

31/01/2013 3 808 280,54

28/02/2013 2 887 462,59

31/03/2013 2 945 598,22



2 944 129,44 EUR

2 944 129,44 EUR

Code Isin

Dénomination

Quantité

Prix

Devise

Isin Code

Benaming

Hoeveelheid

Prijs

Munt

US35906A1088 US1773761002 CA7800871021 FR0010908533 CA1360691010 CA1129001055 CH0012005267 JP3435000009

FRONTIER COMMUNICATIONS CORP CITRIX SYSTEMS INC ROYAL BANK OF CANADA EDENRED CAN IMPERIAL BK OF COMMERCE BROOKFIELD OFFICE PROPERTIES NOVARTIS AG-REG SONY CORP

5 372,00 8 844,00 1 822,00 3,00 2 117,00 9 112,00 2 913,00 3 351,00

–224–

3,99 72,15 61,20 25,53 79,68 17,44 67,45 1 625,00

USD USD CAD EUR CAD CAD CHF JPY



Waarderings-wa Waarderings-waa arde in de valuta rde in de valuta van het effect van het compartiment 21 434,28 16 724,61 638 094,60 497 889,04 111 506,40 85 608,86 76,59 76,59 168 682,56 129 505,77 158 913,28 122 005,42 196 481,85 161 401,28 5 445 375,00 45 129,91



9.




Code Isin

Dénomination

Quantité

Prix

Devise

Isin Code

Benaming

Hoeveelheid

Prijs

Munt

NL0000009355 JP3240400006 CA82509W1032 CA70706P1045 CA70706P1045 CA70706P1045 CA70706P1045 CH0012005267 CA2925051047 CA00208D4084 CA7078871059 CA7078871059 CA1360691010 CA1360691010 CA7078871059 CA89353D1078 CA89353D1078 CA70706P1045 CA70706P1045 CH0038388911 CA1360691010 US18683K1016

UNILEVER NV-CVA KIKKOMAN CORP SHOPPERS DRUG MART CORP PENGROWTH ENERGY CORP PENGROWTH ENERGY CORP PENGROWTH ENERGY CORP PENGROWTH ENERGY CORP NOVARTIS AG-REG ENCANA CORP ARC RESOURCES LTD PENN WEST PETROLEUM LTD PENN WEST PETROLEUM LTD CAN IMPERIAL BK OF COMMERCE CAN IMPERIAL BK OF COMMERCE PENN WEST PETROLEUM LTD TRANSCANADA CORP TRANSCANADA CORP PENGROWTH ENERGY CORP PENGROWTH ENERGY CORP SULZER AG-REG CAN IMPERIAL BK OF COMMERCE CLIFFS NATURAL RESOURCES INC

15 196,00 6 563,00 13 963,00 2 727,00 1 773,00 3 518,00 2 318,00 1 238,00 1 987,00 3 748,00 1 426,00 2 075,00 1 191,00 1 654,00 5 111,00 2 543,00 872,00 2 455,00 5 864,00 598,00 1 366,00 3 923,00

31,96 1 640,00 43,47 5,18 5,18 5,18 5,18 67,45 19,76 26,84 10,92 10,92 79,68 79,68 10,92 48,50 48,50 5,18 5,18 162,20 79,68 19,01

EUR JPY CAD CAD CAD CAD CAD CHF CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CHF CAD USD



Waarderings-wa Waarderings-waa arde in de valuta rde in de valuta van het effect van het compartiment 485 588,18 485 588,18 10 763 320,00 89 203,71 606 971,61 466 001,50 14 125,86 10 845,11 9 184,14 7 051,11 18 223,24 13 990,86 12 007,24 9 218,54 83 503,10 68 594,16 39 263,12 30 144,20 100 596,32 77 232,67 15 571,92 11 955,32 22 659,00 17 396,41 94 898,88 72 858,47 131 790,72 101 182,12 55 812,12 42 849,67 123 335,50 94 690,64 42 292,00 32 469,62 12 716,90 9 763,38 30 375,52 23 320,76 96 995,60 79 677,66 108 842,88 83 563,95 74 576,23 58 189,94



3 092 878,07 EUR

3 092 878,07 EUR



Code Isin

Dénomination

Quantité

Prix

Devise

Isin Code

Benaming

Hoeveelheid

Prijs

Munt

FR0120746542 US9127956F31 US912828TG56 BE0000303124 DE0001030518 BE6000673598 DE0001135416 DE0001142263 FR0120746609 NL0009348242 SE0003784461 FR0010809442 DE0001141570

FRANCE TREASURY BILL BT 0,0 22AUG13 UNITED STATES TREAS BIL 0,0 04APR13 UNITED STATES TREAS NTS 0,5 31JUL17 BELGIUM GOVERNMENT BON 4,25 28SEP14 BUNDESREPUBLIK DEUT 2,25 15APR13 IL BELGIUM GOVERNMENT INT 2,75 05MAR15 BUNDESREPUBLIK DEUTSCH 2,25 04SEP20 DEUTSCHE BUNDESREPUBLIK 0,0 04JAN37 FRENCH TREASURY NOTE BT 1,0 25JUL17 NETHERLANDS GOVERN 3,5 15JUL20 144A SWEDEN GOVERNMENT BOND 3,5 01JUN22 FRANCE GOVERNMENT BOND 0,0 25OCT31 BUNDESOBLIGATION 2,25 10APR15

26 198,00 7 400,00 37 300,00 249 566,10 24 039,34 331 000,00 47 491,42 912 633,63 521 709,00 21 159,00 1 745 000,00 439 789,41 87 179,94

–225–

99,99 100,00 99,48 106,08 100,20 103,88 110,76 58,30 101,31 116,21 115,05 56,27 104,59

EUR USD USD EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR SEK EUR EUR

Valeur Valeur d’évaluation d’évaluation dans dans la devise la devise du du titre compartiment Waarderings-wa Waarderings-waar arde in de valuta de in de valuta van het effect van het compartiment 26 195,95 26 195,55 7 434,73 5 789,83 37 311,47 29 056,22 270 043,00 270 043,00 27 566,24 27 566,04 346 040,62 269 481,05 53 207,01 53 207,01 532 065,41 532 065,41 532 064,92 532 064,92 25 109,33 25 109,33 2 063 158,86 247 108,00 247 469,50 247 469,50 93 077,66 93 077,66



9.

9.1. Rapport de gestion du compartiment (suite) FR0011427848 FR0011452721 BE0000304130 BE0000314238 FR0010809996 BE0312694632 FR0121205274 FR0121205258



FRANCE GOVERNMENT B 0,25 25JUL24 IL FRANCE GOVERNMENT BOND 0,25 25NOV15 BELGIUM GOVERNMENT BOND 5,0 28MAR35 BELGIUM GOVERNMENT BOND 4,0 28MAR14 FRANCE GOVERNMENT BOND 0,0 25OCT32 BELGIUM TREASURY BILL 0,0 15AUG13 FRANCE TREASURY BILL BT 0,0 05SEP13 FRANCE TREASURY BILL BT 0,0 20JUN13

9 444,00 93 109,00 19 041,90 240 317,85 464 952,07 51 727,00 51 730,00 5 174,00

98,64 99,88 130,95 103,76 53,63 99,99 99,98 100,00


9 309,61 93 076,80 24 935,37 249 353,80 249 353,80 51 720,28 51 721,09 5 173,79

9 309,61 93 076,80 24 935,37 249 353,80 249 353,80 51 720,28 51 721,09 5 173,79



55 198,90 EUR

55 198,90 EUR



24 532,85 EUR

24 532,85 EUR

–226–


9.2. Bilan

9.2. Balans

TOTAL ACTIF NET

TOTAAL NETTO ACTIEF

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR

45 657 985,65

51 537 551,41

Vaste activa

0,00

0,00

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

45 540 564,60

51 352 353,24


0,00

0,00

Obligaties

0,00

0,00

0,00

0,00

I.

Actifs immobilisés

C.

I.


II.


C. II.





B.


B.


0,00

0,00

C.


C.


45 540 564,60

51 350 218,17

a.

Aandelen

45 540 564,60

51 350 218,17

a.1. Actions

a.

a.1. Aandelen

42 596 435,16

47 244 057,62



2 944 129,44

4 106 160,55 0,00

Actions

D.


D.

Andere effecten

0,00

E.


E.


0,00

0,00

F.


F.


0,00

2 135,07

Op deviezen

0,00

2 135,07


0,00

2 135,07


0,00

0,00

A.

Vorderingen

0,00

0,00

B.

Schulden

j.

III.


A.

Créances

B.

Dettes

IV.


ii. III.

IV.


0,00

0,00

140 828,25

143 476,18

Vorderingen

4 206 577,71

5 629 537,37

a.


a.


1 111 691,52

1 284 462,43

b.

Avoirs fiscaux

b.

Fiscale tegoeden

c.

Collatéral

c.

Collateral

d.

Autres

d.

Andere

A.

Créances

B.

V.

j.

Sur devises ii.

A.

Dettes

B.

Schulden

a.


a.


c.

Emprunts (-)

c.

Ontleningen (-)

d.

Collatéral (-)

d.

Collateral (-)


V.

2 008,12

1 618,03

3 092 878,07

4 343 456,91

0,00

0,00

(4 065 749,46)

(5 486 061,19)

(957 384,37)

(1 128 913,05)

(15 487,02)

(13 691,23)

(3 092 878,07)

(4 343 456,91)


42 485,35

113 877,86


42 485,35

113 877,86 0,00

A.


A.

B.


B.


0,00

C.

Autres

C.

Andere

0,00

0,00

(65 892,55)

(72 155,87)

0,00

0,00

VI.


VI.


A.

Charges à reporter

A.


B.

Produits acquis

B.


C.


C.


D.


D.


0,00

0,00 51 537 551,41 30 469 751,22

121,87

190,16

(66 014,42)

(72 346,03)


45 657 985,65

A.

Capital

A.

Kapitaal

18 249 768,90

B.


B.


C.

Résultat reporté

C.



–227–

(283 618,47)

652 915,75

20 966 768,51

16 919 122,84


9.2. Bilan (Suite) D.


9.2. Balans (vervolg) D.


–228–

6 725 066,71

3 495 761,60



I.


B.

I.

Collateral (+/-) a.

II.


A.


a. B. II.

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR


3 092 878,07

4 343 456,91

Collateral (+/-)

3 092 878,07

4 343 456,91


3 092 878,07

4 343 456,91


0,00

0,00


0,00

0,00 0,00

A.


A.


0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

1 934 510,66

III.


III.

A.


A.


0,00

968 323,17

B.


B.


0,00

966 187,49


0,00

0,00

IV.


IV.

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

V.


V.

A.

Contrats achetés

A.

Gekochte contracten

0,00

0,00

B.

Contrats vendus

B.


0,00

0,00 0,00

VI.


VI.


0,00

VII.


VII.


0,00

0,00

VIII.


VIII.


0,00

0,00


IX.


2 944 129,43

4 106 160,85

A.

Actions

A.

Aandelen

2 944 129,43

4 106 160,85

B.

Obligations

B.

Obligaties

0,00

0,00

IX.

–229–



I.



I.


31/03/2012 EUR

6 439 309,78

3 344 070,24


0,00

0,00

0,00

0,00


B.


B.


C.


C.


6 442 330,51

3 300 673,27

Aandelen

6 442 330,51

3 316 369,15

a. b.

Actions

a.

0,00

(15 695,88)

65,94

55 239,77


0,00

7 566,02

F.


0,00

0,00

G.


0,00

0,00


(3 086,67)

(19 408,82)


(3 086,67)

(19 408,82)


1 171 334,20

1 150 999,82


b.


D.


D.

Andere effecten

E.


E.

F.


G.

Créances, dépôts, liquidités et dettes Positions et opérations de change

H.

H. b. II.


b. II.

A.

Dividendes

A.

Dividenden

1 351 596,03

1 336 937,50

B.

Intérêts (+/-)

B.

Interesten (+/-)

543,02

1 135,82


543,02

1 135,82

(252,46)

(359,16)

b.


b.

C.


C.


D.


D.


0,00

0,00

E.


E.


(180 552,39)

(186 714,34)


(180 552,39)

(186 714,34)

0,00

0,00

71 522,52

63 438,45

0,00

0,00

b. F.


b.


III.

Autres produits A.


B.

Autres

IV.


F.


III.



B.

Andere

IV.

Exploitatiekosten

71 522,52

63 438,45

(957 099,79)

(1 062 746,91)

(87 666,60)

(90 465,54)

A.


A.


B.


B.


(901,74)

(547,28)

C.


C.


(157 368,52)

(176 109,89)

D.


D.


(611 371,30)

(673 954,42)

a.

Gestion financière

a.

Financieel beheer

(579 587,39)

(644 030,93)

b.


b.


(31 783,91)

(29 923,49)

E.


E.


(27 995,87)

(44 336,95)

F.


F.


(20 356,50)

0,00

G.


G.


H.


H.


I.


I.


J.

Taxes

J.

Taksen

K.

Autres charges (-)

K.

Andere kosten (-)


31/03/2013 EUR




–230–

(181,82)

(71,05)

(21 911,66)

(35 714,23)

0,00

0,00

(24 018,77)

(26 543,21)

(5 327,01)

(15 004,34)

285 756,93

151 691,36

6 725 066,71

3 495 761,60




VI.


VI.


VII.


VII.


–231–

0,00

0,00

6 725 066,71

3 495 761,60



A.



27 408 216,75

21 067 800,19

a.


a.


20 966 768,51

16 919 122,84

b.


b.


6 725 066,71

3 495 761,60

c.


c.


(283 618,47)

652 915,75


A.

31/03/2013 EUR

B.


B.


C.


C.


D.


D.

(Dividenduitkering)

–232–

0,00

0,00

(27 181 608,91)

(20 966 768,51)

(226 607,84)

(101 031,68)





I.


Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets


Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés — Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten Valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs — Effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs Actions et autres valeurs assimilables à des actions — Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren Australie — Australië

AMP LTD ANZ BANKING GROUP BHP BILLITON LTD BRAMBLES LTD CSL LTD CWTHBK OF AUSTRALIA GOODMAN GROUP GPT GROUP /STAPLED SECURITY INSURANCE AUSTRALIA GROUP LTD NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD ORIGIN ENERGY LTD RIO TINTO LIMITED SANTOS LTD WESTPAC BANKING CORP WOODSIDE PETROLEUM LTD WOOLWORTHS

15 000,00 9 389,00 6 955,00 9 421,00 1 936,00 4 396,00 30 000,00 30 148,00 8 500,00 7 684,00 5 783,00 1 881,00 4 711,00 6 568,00 2 260,00 2 750,00

AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD

5,21 28,53 32,76 8,47 59,23 68,01 4,78 3,71 5,71 30,84 13,28 57,20 12,43 30,76 35,82 33,79

63 449,33 217 479,92 184 986,09 64 785,60 93 099,02 242 732,82 116 425,26 90 809,33 39 405,16 192 397,65 62 351,85 87 354,02 47 542,53 164 027,82 65 725,22 75 443,00

0,14 % 0,48 % 0,41 % 0,14 % 0,20 % 0,53 % 0,26 % 0,20 % 0,09 % 0,42 % 0,14 % 0,19 % 0,10 % 0,36 % 0,14 % 0,17 %

0,14 % 0,48 % 0,41 % 0,14 % 0,20 % 0,53 % 0,25 % 0,20 % 0,09 % 0,42 % 0,14 % 0,19 % 0,10 % 0,36 % 0,14 % 0,17 %


1 808 014,62

3,97 %

3,96 %

26,87

56 131,43

0,12 %

0,12 %


56 131,43

0,12 %

0,12 %

10,70 93,11

40 790,46 288 807,05

0,09 % 0,63 %

0,09 % 0,63 %


329 597,51

0,72 %

0,72 %

26,84 47,46 17,44 79,68 19,76 5,18 10,92 61,20 43,47 12,42 28,60 70,16 48,50

92 889,99 66 210,64 281 910,02 398 466,59 92 409,50 74 377,67 79 502,99 136 841,08 473 691,61 94 241,36 275 634,51 72 279,89 135 620,46

0,20 % 0,15 % 0,62 % 0,87 % 0,20 % 0,16 % 0,17 % 0,30 % 1,04 % 0,21 % 0,61 % 0,16 % 0,30 %

0,20 % 0,15 % 0,62 % 0,87 % 0,20 % 0,16 % 0,17 % 0,30 % 1,04 % 0,21 % 0,60 % 0,16 % 0,30 %


2 274 076,31

4,99 %

4,98 %

Belgique — België KBC GROUPE SA

2 089,00

EUR

Bermudes — Bermuda-eilanden LI & FUNG LTD PARTNERRE LTD BERMUDA

38 000,00 3 983,00

HKD USD

Canada — Canada ARC RESOURCES LTD BCE INC /NEW BROOKFIELD OFFICE PROPERT. INC CANAD.IMPER.BK OF COMMERCE ENCANA CORP PENGROWTH ENERGY CORP PEN WEST PETE ROYAL BANK OF CANADA SHOPPERS DRUG MART CORP TALISMAN ENERGY TECK RESOURCES / -BTELUS CORP TRANSCANADA CORP

4 515,00 1 820,00 21 088,00 6 524,00 6 101,00 18 732,00 9 498,00 2 917,00 14 216,00 9 899,00 12 573,00 1 344,00 3 648,00

CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD CAD

–233–




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets


Suisse — Zwitserland NESTLE / ACT NOM NOVARTIS AG BASEL/NAM. *OPR* ROCHE HOLDING AG /GENUSSSCHEIN SULZER AG/ NAMENSAKTIEN SWISS RE-NAMEN TYCO INTERNATIONAL LTD ZURICH INSURANCE GROUP/NAM

10 452,00 7 339,00 2 243,00

CHF CHF CHF

68,65 67,45 221,00

590 084,30 407 092,37 407 657,72

1,30 % 0,89 % 0,90 %

1,29 % 0,89 % 0,89 %

447,00 3 692,00 40 629,00 375,00

CHF CHF USD CHF

162,20 77,20 32,00 264,20

59 625,56 234 397,57 1 012 481,89 81 477,59

0,13 % 0,51 % 2,22 % 0,18 %

0,13 % 0,51 % 2,22 % 0,18 %


2 792 817,00

6,13 %

6,12 %

74,89

230 601,25

0,51 %

0,51 %

Total Curacao – Totaal Curacao :

230 601,25

0,51 %

0,51 %

751,00 4 582,00 7 458,00 2 515,00 22 112,00 3 217,00


80,94 68,32 30,42 17,98 8,25 61,19

60 785,94 313 042,24 226 835,07 45 207,13 182 335,55 196 848,23

0,13 % 0,69 % 0,50 % 0,10 % 0,40 % 0,43 %

0,13 % 0,69 % 0,50 % 0,10 % 0,40 % 0,43 %

1 790,00

EUR

84,03

150 413,70

0,33 %

0,33 %


1 175 467,86

2,58 %

2,57 %

945,00

137 157,47

0,30 %

0,30 %


137 157,47

0,30 %

0,30 %

13,11

69 325,68

0,15 %

0,15 %


69 325,68

0,15 %

0,15 %

24,37 61,35 11,00 5,04

62 460,31 39 877,50 366 036,00 237 173,68

0,14 % 0,09 % 0,80 % 0,52 %

0,14 % 0,09 % 0,80 % 0,52 %


705 547,49

1,55 %

1,55 %


128 888,76 175 910,84 111 471,82 242 197,36 181 594,89 119 194,50 111 288,45 102 060,00 163 451,25 112 656,88 300 036,95

0,28 % 0,39 % 0,24 % 0,53 % 0,40 % 0,26 % 0,24 % 0,22 % 0,36 % 0,25 % 0,66 %

0,28 % 0,39 % 0,24 % 0,53 % 0,40 % 0,26 % 0,24 % 0,22 % 0,36 % 0,25 % 0,66 %

Curacao — Curacao SCHLUMBERGER LTD

3 954,00

USD

Allemagne (République fédérale) — Duitsland ADIDAS AG BASF NAMEN-AKT. DEUTSCHE BANK AG /NAM. DEUTSCHE POST AG. BONN DEUTSCHE TELEKOM /NAM. HANNOVER RUECKVERSICHERUNG SE SIEMENS AG /NAM.

Danemark — Denemarken NOVO-NORDISK A/S -B-

1 082,00

DKK

Espagne — Spanje ABERTIS INFRAESTRUCTURAS SA

5 288,00

EUR

Finlande — Finland KESKO OYJ /-BKONE OYJ -BNESTE OIL OYJ STORA ENSO AB /-R-

2 563,00 650,00 33 276,00 47 105,00

EUR EUR EUR EUR

France — Frankrijk BNP PARIBAS CGG ACT. CREDIT AGRICOLE SA. PARIS DANONE EDENRED ESSILOR INTERNATIONAL FRANCE TELECOM SA LEGRAND HOLDING ACT.PROV.OPO MICHELIN B /NOM. RENAULT SA SANOFI

3 219,00 10 012,00 17 347,00 4 462,00 7 113,00 1 374,00 14 105,00 3 000,00 2 505,00 2 305,00 3 785,00

–234–

40,04 17,57 6,43 54,28 25,53 86,75 7,89 34,02 65,25 48,88 79,27




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

SCHNEIDER ELECTRIC SA SCOR SE VINCI

1 400,00 2 976,00 5 413,00

EUR EUR EUR

57,00 22,40 35,14



% actifs nets

% % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s 79 800,00 0,18 % 0,17 % 66 662,40 0,15 % 0,15 % 190 239,89 0,42 % 0,42 %

2 085 453,99

4,58 %

4,57 %

Royaume-Uni — Verenigd Koninkrijk ANGLO AMERICAN PLC AVIVA PLC BARCLAYS PLC BHP BILLITON PLC BRITISH SKY BROADCASTING GROUP BT GROUP PLC GLAXOSMITHKLINE PLC HSBC HOLDINGS PLC INTERTEK GROUP PLC ITV PLC J.SAINSBURY PLC REED ELSEVIER PLC ROYAL DUTCH SHELL /-BROYAL DUTCH SHELL PLC/-ASMITH AND NEPHEW PLC SSE PLC TUI TRAVEL PLC WHITBREAD PLC XSTRATA PLC

4 167,00 17 500,00 81 858,00 9 452,00 16 433,00

GBP GBP GBP GBP GBP

16,92 2,96 2,91 19,15 8,83

83 372,99 61 294,94 281 824,95 214 039,54 171 584,90

0,18 % 0,13 % 0,62 % 0,47 % 0,38 %

0,18 % 0,13 % 0,62 % 0,47 % 0,38 %

21 365,00 3 550,00 47 407,00 2 933,00 108 311,00 81 069,00 7 309,00 1 074,00 6 328,00 10 416,00 14 088,00 40 775,00 1 511,00 14 759,00

GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP

2,78 15,38 7,02 33,93 1,29 3,78 7,81 21,85 21,29 7,60 14,84 3,26 25,68 10,68

70 234,29 64 584,36 393 813,25 117 678,59 165 732,75 362 845,90 67 501,05 27 749,63 159 310,22 93 608,67 247 220,66 156 992,85 45 883,97 186 393,04

0,15 % 0,14 % 0,86 % 0,26 % 0,36 % 0,80 % 0,15 % 0,06 % 0,35 % 0,21 % 0,54 % 0,34 % 0,10 % 0,41 %

0,15 % 0,14 % 0,86 % 0,26 % 0,36 % 0,79 % 0,15 % 0,06 % 0,35 % 0,21 % 0,54 % 0,34 % 0,10 % 0,41 %


2 971 666,55

6,53 %

6,51 %

2,72

125 186,95

0,27 %

0,27 %

Total Géorgie – Totaal Georgië :

125 186,95

0,27 %

0,27 %

HKD HKD HKD HKD

132,20 124,50 30,85 98,95

133 950,40 107 413,53 85 109,70 114 644,01

0,29 % 0,24 % 0,19 % 0,25 %

0,29 % 0,24 % 0,19 % 0,25 %


441 117,64

0,97 %

0,97 %

17,53 0,55

435 340,02 126 837,45

0,96 % 0,28 %

0,95 % 0,28 %


562 177,47

1,23 %

1,23 %

1 216,00 1 381,00 5 060,00 4 000,00 3 450,00 9 920,00 3 975,00 7 730,00 14 390,00

67 482,18 68 631,84 117 351,67 19 878,88 71 439,73 90 382,65 79 018,55 166 469,07 107 271,42

0,15 % 0,15 % 0,26 % 0,04 % 0,16 % 0,20 % 0,17 % 0,37 % 0,24 %

0,15 % 0,15 % 0,26 % 0,04 % 0,16 % 0,20 % 0,17 % 0,36 % 0,23 %

Géorgie — Georgië RESOLUTION

38 850,00

GBP

Hongkong — Hong Kong H.K.EXCHANGES AND CLEARING LTD HANG SENG BANK LTD MASS TRANSIT RAILWAY CORP SWIRE PACIFIC LTD A

10 100,00 8 600,00 27 500,00 11 549,00

Italie — Italië ENI SPA ROMA TELECOM ITALIA SPA

24 834,00 230 195,00

EUR EUR

Japon — Japan AEON CO LTD AJINOMOTO CO. INC ASTELLAS PHARMA INC BENESSE HOLDINGS INC CANON INC. CENTRAL JAPAN RAILWAY CO DENSO CORP EAST JAPAN RAILWAY CO FANUC CORP --- SHS

6 700,00 6 000,00 2 800,00 600,00 2 500,00 1 100,00 2 400,00 2 600,00 900,00

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

–235–




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

FAST RETAILING CO LTD FUJI ELECTRIC CO LTD FUJITSU LTD HONDA MOTOR CO.LTD JFE HOLDINGS INC KAO CORP. KDDI CORP. *** KIKKOMAN CORP. KINDEN CORP KONICA MINOLTA HOLD INC KUBOTA CORP KURITA WATER IND.LTD KYOCERA CORP MEIJI HOLDINGS CO LTD NEC CORP NGK INSULATORS LTD NIPPON TEL&TEL NITTO DENKO CORP NP STL AND STOMO NTT DATA CORP OBAYASHI CORP. OSAKA GAS CO LTD PANASONIC CORP RESONA HOLDINGS INC RICOH CO.LTD SEKISUI HOUSE LTD SOFTBANK SONY CORP JPY 50 SUMITOMO CHEMICAL CO.LTD SUMITOMO HEAVY IND LTD SUMITOMO METAL MINING CO.LTD SUMITOMO RUBBER IND. SURUGA BANK LTD TAKEDA PHARMACEUTICAL CO LTD TDK CORP *OPR* TERUMO CORP. THK CO LTD TOKIO MARINE HOLDINGS INC TOKUYAMA TOKYO ELECTRON CO LTD TOKYO GAS CO.LTD *OPR* TOKYU CORP TOSHIBA CORP TOYOTA MOTOR CORP.

400,00 24 000,00 10 000,00 4 300,00 3 000,00 3 100,00 2 800,00 7 000,00 6 000,00 7 500,00 10 000,00 1 800,00 800,00 2 000,00 15 000,00 3 000,00 2 100,00 2 700,00 51 000,00 17,00 19 000,00 23 200,00 17 300,00 24 800,00 6 000,00 4 000,00 2 700,00 3 600,00 10 000,00 14 000,00 6 000,00 11 000,00 11 000,00 3 200,00 1 000,00 1 100,00 2 300,00 6 700,00 10 000,00 1 100,00 19 000,00 10 000,00 18 000,00 5 700,00

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY


% actifs nets

% % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s 0,22 % 0,22 % 0,12 % 0,12 % 0,07 % 0,07 % 0,28 % 0,28 % 0,10 % 0,10 % 0,17 % 0,17 % 0,20 % 0,20 % 0,21 % 0,21 % 0,07 % 0,07 % 0,09 % 0,09 % 0,25 % 0,25 % 0,07 % 0,07 % 0,12 % 0,12 % 0,16 % 0,16 % 0,07 % 0,07 % 0,05 % 0,05 % 0,16 % 0,16 % 0,28 % 0,28 % 0,22 % 0,22 % 0,10 % 0,10 % 0,16 % 0,15 % 0,17 % 0,17 % 0,22 % 0,22 % 0,22 % 0,22 % 0,11 % 0,11 % 0,09 % 0,09 % 0,21 % 0,21 % 0,11 % 0,11 % 0,05 % 0,05 % 0,09 % 0,09 % 0,14 % 0,14 % 0,31 % 0,31 % 0,30 % 0,30 % 0,30 % 0,30 % 0,06 % 0,06 % 0,08 % 0,08 % 0,08 % 0,08 % 0,33 % 0,33 % 0,05 % 0,05 % 0,08 % 0,08 % 0,18 % 0,18 % 0,13 % 0,13 % 0,16 % 0,16 % 0,50 % 0,50 %

29 930,00 275,00 391,00 3 600,00 1 805,00 3 040,00 3 925,00 1 640,00 616,00 685,00 1 358,00 2 083,00 8 590,00 4 305,00 250,00 999,00 4 100,00 5 630,00 238,00 309 500,00 449,00 411,00 704,00 495,00 1 018,00 1 275,00 4 320,00 1 625,00 294,00 371,00 1 328,00 1 570,00 1 507,00 5 140,00 3 285,00 4 025,00 1 856,00 2 704,00 264,00 3 990,00 508,00 695,00 476,00 4 825,00

99 162,49 54 666,92 32 386,01 128 218,79 44 851,73 78 057,74 91 028,71 95 087,32 30 613,48 42 553,23 112 481,34 31 055,78 56 919,86 71 315,49 31 060,75 24 823,75 71 315,49 125 907,87 100 537,44 43 580,31 70 661,14 78 978,80 100 878,70 101 680,48 50 591,75 42 242,62 96 611,37 48 454,77 24 351,63 43 021,21 65 997,89 143 045,12 137 305,09 136 236,60 27 209,22 36 672,40 35 357,90 150 059,05 21 866,77 36 353,50 79 946,24 57 565,93 70 967,61 227 799,56

Total Japon – Totaal Japan :

4 037 405,84

8,87 %

8,84 %

5,54 31,94 13,36 23,08 31,96

193 213,62 36 731,00 115 821,09 219 399,84 494 343,85

0,42 % 0,08 % 0,25 % 0,48 % 1,09 %

0,42 % 0,08 % 0,25 % 0,48 % 1,08 %


1 059 509,40

2,33 %

2,32 %

Pays-Bas — Nederland ING GROEP NV/CERT.OF SHS RANDSTAD HOLDING (EUR 0.1) REED ELSEVIER NV ROY.PHILIPS ELECTR./EUR 0.2 UNILEVER CERT.OF SHS

34 895,00 1 150,00 8 666,00 9 504,00 15 470,00

EUR EUR EUR EUR EUR

–236–




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets


Norvège — Noorwegen ORKLA AS A

33 814,00

NOK

46,70

210 843,24

0,46 %

0,46 %


210 843,24

0,46 %

0,46 %

5,70

44 035,04

0,10 %

0,10 %

Total Nouvelle-Zélande – Totaal Nieuw-Zeeland :

44 035,04

0,10 %

0,10 %

2,40

236 234,30

0,52 %

0,52 %

Total Portugal – Totaal Portugal :

236 234,30

0,52 %

0,52 %

165,80 81,20 157,90 65,45 278,50 113,40

96 907,86 399 522,40 134 237,17 66 153,88 76 986,69 155 705,48

0,21 % 0,88 % 0,29 % 0,15 % 0,17 % 0,34 %

0,21 % 0,88 % 0,29 % 0,14 % 0,17 % 0,34 %


929 513,48

2,04 %

2,04 %

Nouvelle-Zélande — Nieuw-Zeeland CONTACT ENERGY LTD

11 838,00

NZD

Portugal — Portugal EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA

98 349,00

EUR

Suède — Zweden ELECTROLUX AB B ERICSSON TEL. B KINNEVIK INVESTMENTS AB -BSKANDINAV.ENSK.BANKEN A SVENSKA HANDELSBANKEN A TELE2 AB / B

4 880,00 41 080,00 7 098,00 8 439,00 2 308,00 11 464,00

SEK SEK SEK SEK SEK SEK

Singapour — Singapore COMFORTDELGRO CORPORATION LTD DBS GROUP HOLDINGS LTD KEPPEL LAND LTD SEMBCORP INDUSTRIES LTD UTD OVERSEAS BK /LOCAL

63 000,00

SGD

1,91

75 534,18

0,17 %

0,17 %

11 700,00 35 000,00 10 000,00 10 000,00

SGD SGD SGD SGD

16,00 3,94 5,19 20,38

117 510,17 86 563,31 32 578,94 127 930,41

0,26 % 0,19 % 0,07 % 0,28 %

0,26 % 0,19 % 0,07 % 0,28 %

Total Singapour – Totaal Singapore :

440 117,01

0,97 %

0,96 %

106 488,31 96 506,04 424 705,23 427 633,67 593 058,79 136 048,55 398 749,13 239 809,34 107 956,29 248 704,82 82 790,58 105 814,81 103 949,38 159 555,68 139 698,54 617 639,25 65 330,68 201 113,39 98 762,04 567 337,72 848 397,59 92 487,50

0,23 % 0,21 % 0,93 % 0,94 % 1,30 % 0,30 % 0,88 % 0,53 % 0,24 % 0,55 % 0,18 % 0,23 % 0,23 % 0,35 % 0,31 % 1,36 % 0,14 % 0,44 % 0,22 % 1,25 % 1,86 % 0,20 %

0,23 % 0,21 % 0,93 % 0,94 % 1,30 % 0,30 % 0,87 % 0,53 % 0,24 % 0,54 % 0,18 % 0,23 % 0,23 % 0,35 % 0,31 % 1,35 % 0,14 % 0,44 % 0,22 % 1,24 % 1,86 % 0,20 %

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten AIRGAS INC. *OPA* ALCOA INC ALLSTATE CORP AMERICAN EXPRESS CO. AMGEN INC. APOLLO GROUP INC. A ASSURANT INC AT & T BAKER HUGHES INC BB&T CORPORATION BRISTOL MYERS SQUIBB CO CAMERON INTERNATIONAL CORP CHESAPEAKE ENERGY CIGNA CORP. CISCO SYSTEMS INC. CITRIX SYSTEMS INC CLIFFS NATURAL RESOURCES INC CONOCOPHILLIPS CONSOLIDATED EDISON INC CREE INC DANAHER CORP DENBURY RESOURCES INC

1 379,00 14 545,00 11 114,00 8 140,00 7 429,00 10 046,00 11 376,00 8 393,00 2 987,00 10 174,00 2 581,00 2 084,00 6 540,00 3 285,00 8 579,00 10 991,00 4 413,00 4 297,00 2 078,00 13 316,00 17 529,00 6 368,00

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

–237–

99,16 8,52 49,07 67,46 102,51 17,39 45,01 36,69 46,41 31,39 41,19 65,20 20,41 62,37 20,91 72,16 19,01 60,10 61,03 54,71 62,15 18,65




Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

DEVON ENERGY CORP.(NEW) DIREC TV ECOLAB INC. EXXON MOBIL CORP FMC TECHNOLOGIES INC FRANKLIN RESOURCES INC. FRONTIER COMMUNICATIONS CO GAP INC. GENERAL ELECTRIC CO GENERAL MILLS INC GENWAORTH FINANCIAL / -AINTERNATIONAL PAPER CO JOHNSON & JOHNSON KEYCORP KIMBERLY CLARK CORP KLA TENCOR CORPORATION LEVEL 3 COMMUNICATIONS INC LIFE TECHNOLOGIES CORP LILLY (ELI) & CO MACY S MARRIOTT INTL INC. A MASTERCARD INC. SHS-AMCGRAW HILL COMPANIES INC MEAD JOHNSON NUTRITION CO MEDTRONIC INC. NASDAQ OMX GROUP INC NEWFIELD EXPLORATION CO NISOURCE INC NORDSTROM INC NUCOR CORP. NVIDIA CORP. PARKER-HANNIFIN PEPSICO INC PHILLIPS 66 PINNACLE WEST CAP.CORP. PIONEER NATURAL RESOURCES CO PLAINS EXPLORATION & PROD. CO PLUM CREEK TIMBER CO INC /REIT PROCTER & GAMBLE CO. PUBL.SERV.ENTERPRISE QEP RES QUALCOMM INC. QUEST DIAGNOSTICS INC. RANGE RESOURCES SEMPRA ENERGY SOUTHWESTERN ENERGY CO SPECTRA ENERGY CORP *OPA* SPRINT NEXTEL CORP/FON SER.1 SUNTRUST BANKS INC. TIME WARNER CABLE TJX COS INC. TRAVELERS COMPANIES INC VERIZON COMMUNICATIONS INC VF CORP

2 300,00 14 638,00 1 995,00 10 357,00 2 615,00 963,00 7 951,00 21 312,00 7 640,00 5 985,00 14 425,00 11 805,00 2 114,00 13 760,00 2 073,00 9 477,00 1 163,00 7 381,00 16 422,00 7 535,00 5 807,00 1 625,00 3 274,00 8 379,00 14 144,00 15 529,00 3 662,00 4 099,00 1 412,00 2 816,00 62 296,00 6 759,00 7 040,00 3 006,00 3 374,00 1 047,00 2 652,00 5 771,00 13 444,00 11 199,00 3 539,00 15 124,00 3 561,00 1 644,00 3 852,00 3 613,00 4 469,00 16 631,00 11 687,00 8 230,00 3 862,00 6 491,00 7 882,00 2 100,00

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

–238–

56,42 56,61 80,18 90,11 54,39 150,81 3,98 35,40 23,12 49,31 10,00 46,58 81,53 9,96 97,98 52,74 20,29 64,63 56,79 41,84 42,23 541,13 52,08 77,45 46,96 32,30 22,42 29,34 55,23 46,15 12,82 91,58 79,11 69,97 57,89 124,25 47,47 52,20 77,06 34,34 31,84 66,95 56,45 81,04 79,94 37,26 30,75 6,21 28,81 96,06 46,75 84,19 49,15 167,75

101 055,99 645 321,38 124 569,04 726 788,62 110 762,28 113 098,69 24 643,70 587 528,07 137 556,89 229 826,61 112 335,49 428 219,69 134 221,96 106 728,14 158 175,02 389 235,25 18 376,50 371 492,90 726 271,61 245 513,90 190 973,92 684 787,98 132 785,55 505 376,18 517 251,18 390 613,43 63 937,42 93 656,77 60 731,06 101 205,83 621 941,22 482 041,29 433 715,75 163 795,51 152 107,20 101 308,11 98 037,88 234 597,15 806 786,57 299 488,87 87 751,55 788 530,33 156 544,23 103 753,41 239 801,32 104 836,37 107 017,95 80 428,71 262 208,92 615 663,73 140 603,15 425 572,22 301 690,13 274 336,11


% actifs nets





Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

WASHINGTON POST /-BWEYERHAEUSER CO WILLIAMS COMPANIES INC YAHOO INC ZIMMER HOLDINGS INC

130,00 16 342,00 4 056,00 39 091,00 6 166,00

USD USD USD USD USD


% actifs nets

% % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s 0,10 % 0,10 % 0,88 % 0,87 % 0,26 % 0,26 % 1,57 % 1,57 % 0,79 % 0,79 %

447,00 31,38 37,46 23,53 75,22

45 253,48 399 355,16 118 322,37 716 308,10 361 191,90


22 818 567,07

50,11 %

49,98 %


45 540 564,60

100,00 %

99,74 %


45 540 564,60

100,00 %

99,74 %


45 540 564,60

100,00 %

99,74 %


II.


BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK

III.

USD GBP AUD CAD HKD SEK NZD NOK EUR DKK SGD CHF

9 793,10 9 721,33 7 459,03 5 176,41 2 857,36 2 475,83 2 462,58 1 041,91 779,13 441,78 255,80 21,09

0,02 % 0,02 % 0,02 % 0,01 % 0,01 % 0,01 % 0,01 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %


42 485,35

0,09 %


42 485,35

0,09 %

140 828,25

0,31 %

-65 892,55

-0,14 %

45 657 985,65

100,00 %


IV.


V.



–239–


9.6. Composition des avoirs et chiffres clés (suite) Répartition économique du portefeuille-titres au 31 mars 2013 (en pourcentage du portefeuille) Economische spreiding van de effectenportefeuille op 31 maart 2013 (in procenten van de effectenportefeuille)



Banques & autres établissements de crédit - Banken en kredietinstellingen Sociétés financières, d’investissement & autres sociétés diversifiées - Financiële vennootschappen, beleggings- en diverse andere venn. Produits cosmétiques pharmaceutiques & produits médicaux - Geneesmiddelen, cosmetica & medische producten Pétrole et gaz naturel - Olie en aardgas Télécommunications - Telecommunicatie Alimentation & boissons non alcoolisées - Voeding en frisdranken Entreprises d’assurances - Verzekeringsmaatschappijen Internet, logiciels & services IT - Internet, software en IT-diensten Mécanique & équipements industriels - Machinebouw en industriële uitrusting Approvisionnement en énergie & en eau - Energie- en watervoorziening Appareils électroniques & semi-conducteurs - Elektronica en halfgeleiders Commerce de détail & grandes surfaces - Kleinhandel en warenhuizen Immoblier - Vastgoed Industrie minière, charbon & acier - Mijnbouw, kolen- en staalindustrie Biotechnologie - Biotechnologie Biens de consommation divers - Diverse verbruiksartikelen Foresterie, papier & produits forestiers - Bosbouw, papier en bosbouwproducten Circulation & transports - Verkeer en vervoer Chimie - Chemie Véhicules - Voertuigen Textiles, vêtements & articles en cuir - Textiel, kleding en lederwaren Matériaux de construction & industrie de la construction Bouwmaterialen en bouwindustrie Secteur de la restauration et de l’hébergement, infrastructures de loisirs - Logies, catering, ontspanningsfaciliteiten Soins de santé & services sociaux - Gezondheidszorg en sociale diensten Graphisme, publication & imprimerie - Grafische industrie, uitgeverij en drukwezen Métaux non ferreux - Non-ferrometalen Appareils & composants électriques - Elektrische toestellen en onderdelen Caoutchouc & pneus - Rubber en banden Matériel informatique & réseautage - Computerhardware en networking Biens d’équipement divers - Diverse kapitaalgoederen Industrie de l’emballage - Verpakkingsindustrie Sociétés commerciales diverses - Diverse handelsvennootschappen Services divers - Diverse diensten Total - Totaal

États-Unis d’Amérique - Verenigde Staten Japon - Japan Royaume-Uni - Verenigd Koninkrijk Suisse - Zwitserland Canada - Canada France - Frankrijk Australie - Australië Allemagne (République fédérale) - Duitsland Pays-Bas - Nederland

–240–

11,44 % 9,02 %

8,55 %

8,48 % 8,24 % 6,09 % 5,28 % 4,60 % 3,86 % 3,84 % 3,78 % 3,37 % 2,66 % 2,51 % 2,32 % 1,98 % 1,81 % 1,65 % 1,57 % 1,20 % 0,99 % 0,88 % 0,86 %

0,85 % 0,79 % 0,73 % 0,70 % 0,67 % 0,60 % 0,33 % 0,14 % 0,09 % 0,08 % 100,00 %

50,11 % 8,87 % 6,53 % 6,13 % 4,99 % 4,58 % 3,97 % 2,58 % 2,33 %




9.6. Samenstelling van de activa en kerncijfers (vervolg) Suède - Zweden Finlande - Finland Italie - Italië Singapour - Singapore Hongkong - Hong Kong Bermudes - Bermuda-eilanden Portugal - Portugal Curacao - Curacao Norvège - Noorwegen Danemark - Denemarken Géorgie - Georgië Espagne - Spanje Belgique - België Nouvelle-Zélande - Nieuw-Zeeland Total - Totaal

2,04 % 1,55 % 1,23 % 0,97 % 0,97 % 0,72 % 0,52 % 0,51 % 0,46 % 0,30 % 0,27 % 0,15 % 0,12 % 0,10 % 100,00 %

USD EUR JPY GBP CAD AUD CHF SEK HKD SGD NOK DKK NZD Total - Totaal

53,47 % 13,06 % 8,87 % 6,80 % 4,99 % 3,97 % 3,91 % 2,04 % 1,06 % 0,97 % 0,46 % 0,30 % 0,10 % 100,00 %





Achats — Aankopen

31 020 477,39

26 033 808,21

57 054 285,60

Ventes — Verkopen

39 138 532,99

30 203 793,79

69 342 326,78


70 159 010,38

56 237 602,00

126 396 612,38


2 620 774,93

2 727 771,37

5 348 546,30


11 042 612,08

6 814 403,48

17 857 015,56


13 663 387,01

9 542 174,85

23 205 561,86


46 451 746,71

44 456 294,23

45 454 020,47


121,62 %

105,04 %

227,02 %


121,43 %

104,82 %

226,57 %

Un chiffre proche de 0 % montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l’exception des dépôts et liquidités, ont été réalisées, durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et remboursements. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et remboursements n’ont donné lieu qu’à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille.La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l’exercice peut être consultée sans frais auprès de Belfius Banque S.A. ayant son siège à Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles, qui assure le service financier. Een cijfer dat de 0 % benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde

–241–




transacties kan gratis worden ingekeken bij Belfius Bank N.V. met zetel te Pachecolaan 44 — 1000 Brussel, die instaat voor de financiële dienst.






Souscriptions


31/03/2012


31/03/2013


Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal

–242–

Remboursements

Fin de période

Inschrijvingen 5 614,71 877 658,02 -

Terugbetalingen 17 516,93 783 977,03 -

Einde periode 49 264,59 2 981 771,60 -

6 915,63

-

1 593,77 582 792,13 1 065 536,00 -

6 170,97 1 394 927,64 144 594,00 -

13 139,60 196 303,47 107 505,00 -

10 103,52 731 358,89 320 811,00 -

6 915,63 3 037 951,82 44 687,38 2 169 636,09 920 942,00 6 915,63 3 142 181,11 47 723,46 1 634 580,68 707 636,00 6 915,63 2 396 855,77






31/03/2012


31/03/2013



Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie


Souscriptions Inschrijvingen 80 107,23 13 852 334,40 -

Remboursements Terugbetalingen 258 426,68 11 616 834,83 -

100 000,00 23 476,60 9 025 974,64 14 864 592,49 206 886,99 3 390 758,16 1 750 901,15 -

0,00 88 104,68 20 941 983,00 2 194 305,93 165 421,97 12 393 314,46 5 298 279,13 -




Classe C / Klasse C

Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie

Classe I / Klasse I

31/03/2012

51 537 551,41


31/03/2013

45 657 985,65



14,94 15,60 15,55 15,75 16,66 15,82 16,53 18,04 19,34 18,44 19,11


Classe / Klasse

CAP / DIS

1 an / 1 jaar

3 ans / 3 jaar

5 ans / 5 jaar

10 ans / 10 jaar

C I N

CAP DIS CAP

16,09 % 16,56 % 15,61 %

9,18 %

4,70 %

5,11 %

-

-

-

–243–

Depuis le lancement / Sinds start -0,15 % 21,96 % 11,11 %





Staafdiagram

Classe C (CAP) / Klasse C (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable World - part de CAP (EUR) 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13

Classe I (DIS) / Klasse I (DIS)

Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable World - part de DIS (EUR)

15%

10%

5%

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

–244–

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13




Classe N (CAP) / Klasse N (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable World - part de CAP (EUR) 15%

10%

5%

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13



Frais courants - Lopende Kosten : BE0946893766 Classe / Klasse C CAP BE0946892750 Classe / Klasse C DIS BE0946894772 Classe / Klasse N CAP BE6226276408 Classe / Klasse I DIS

2,16 % 2,16 % 2,58 % 1,09 %


–245–






–246–








récurrents


De vergoedingen:








récurrents


De vergoedingen:




–247–












récurrents


De vergoedingen:












–248–










- la commission de Gestion (Classe C) 40 865,27 EUR - la commission de Gestion (Classe N) 220,29 EUR - la commission de Gestion (Classe I) 6 221,44 EUR - la rémunération de Montage (Classe C) 1 089,76 EUR - la rémunération de Montage (Classe N) 4,38 EUR - la rémunération de Montage (Classe I) 339,37 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe C) 1 362,16 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe N) 5,51 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe I) 339,37 EUR - la rémunération Agent de transfert (Classe C) 544,88 EUR *RBC 272,44 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe N) 2,18 EUR *RBC 1,16 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe I) 226,23 EUR *RBC 113,13 EUR *BELFIUS - la rémunération du Dépositaire (Classe C) 1 634,59 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe N) 6,58 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe I) 339,37 EUR - intérêts à payer sur comptes courants et emprunts 49,29 EUR - une provision pour autres frais généraux annuels (rémunération autorité de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication...) 12 377,02 EUR

- de vergoeding voor het Beheer (Klasse C) 40 865,27 EUR - de vergoeding voor het Beheer (Klasse N) 220,29 EUR - de vergoeding voor het Beheer (Klasse I) 6 221,44 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse C) 1 089,76 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse N) 4,38 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse I) 339,37 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse C) 1 362,16 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse N) 5,51 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse I) 339,37 EUR - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse C) 544,88 EUR *RBC 272,44 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse N) 2,18 EUR *RBC 1,16 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse I) 226,23 EUR *RBC 113,13 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse C) 1 634,59 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse N) 6,58 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse I) 339,37 EUR - te betalen intresten op zichtrekeningen en ontleningen 49,29 EUR - een voorziening voor andere jaarlijkse kosten (vergoeding honoraria van de revisor, kosten voor de verslagen, publicatiekosten...) 12 377,02 EUR






des



van


–249–






Le taux de rotation est le résultat d'une mise en œuvre mensuelle de l’univers ISR combinée au résultat des modèles de sélection d’actions.

De omloopsnelheid is het gevolg van de maandelijkse toepassing van het MVB-universum, gecombineerd met het resultaat van aandelenselectiemodellen.

–250–


10. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT

10. INFORMATIE OVER HET COMPARTIMENT

10.1.

10.1.

Rapport de gestion du compartiment

Beheerverslag van het compartiment



Le compartiment Low a été lancé le 1er avril 1996 (le compartiment Low est activé depuis le 1 er juillet 2000 par apport des actifs du compartiment BACOB Stimulus Defensive, un compartiment de BACOB Investments) avec une valeur d’inventaire par action fixée à 2,48 EUR. Les actions de la classe N sont commercialisées à partir du 1er janvier 2008. Les actions de la classe Y sont commercialisées à partir du 26 octobre 2011.

Het compartiment Low werd gelanceerd op 1ste april 1996 (het compartiment Low werd geactiveerd op 1ste juli 2000 door inbreng van de tegoeden van het compartiment BACOB Stimulus Defensive, een compartiment van BACOB Investments) met een aanvankelijke inventariswaarde van 2,48 EUR. De aandelen van de klasse N worden gecommercialiseerd vanaf 1 januari 2008. De aandelen van de klasse Y worden gecommercialiseerd vanaf 26 oktober 2011.



Non applicable.






L’objectif du compartiment est de faire bénéficier l’actionnaire de l’évolution des marchés financiers au travers d’un portefeuille principalement composé d’organismes de placement collectif (OPC) sélectionnés par le gestionnaire sur base de leur rentabilité attendue et de critères socialement responsables ou durables, et qui visent à offrir une large diversification (notamment via des actions et obligations de différents pays et secteurs). Le compartiment mettra l’accent sur les investissements en OPC d’obligations.

Het doel van het compartiment is de belegger te laten profiteren van de evolutie van de financiële markten en dit via een portefeuille die voornamelijk samengesteld uit instellingen voor collectieve belegging (ICB) geselecteerd door de beheerder op basis van financieel-economische analyses, alsook op sociale, milieu-, of ethische overwegingen en die naar een brede spreiding streven (onder meer via aandelen en obligaties uit diverse landen en sectoren). Het compartiment zal de nadruk leggen op beleggingen in obligatie ICB’s.





Les actifs de ce compartiment seront investis principalement en parts d’OPC de type ouvert. Les actifs du compartiment pourront également être investis accessoirement au travers des autres catégories d’actifs mentionnées dans les statuts. Ainsi par exemple, à titre accessoire, les actifs pourront être placés en actions, obligations, instruments du marché monétaire, dépôts et/ou liquidités.

De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in rechten van deelneming van ICB’s van het open type. De activa van het compartiment kunnen eveneens bijkomstig worden belegd in de andere categorieën van activa die vermeld staan in de statuten, met name in aandelen, obligaties, geldmarktinstrumenten, deposito’s en/of liquide middelen.


Bepaalde strategie:


De activa van dit compartiment zullen voornamelijk belegd worden in rechten van deelneming van Belgische of buitenlandse ICB’s die op hun beurt vooral beleggen in: - obligaties en/of ermee gelijkgestelde effecten – zoals bijvoorbeeld « investment grade »-obligaties, inflatiegelinkte obligaties, enz - aandelen en/of met aandelen gelijkgestelde effecten, - en/of liquide middelen en geldmarktinstrumenten. Het gedeelte van de activa die in aandelen ICB’s belegd wordt kan hetzij een meerderheid, hetzij een minderheid vertegenwoordigen en kan aanzienlijk worden verminderd volgens de verwachtingen van de beheerder betreffende de evolutie van de financiële markten en om het risico voor de belegger te verkleinen.

- obligations et/ou valeurs mobilières assimilables – telles que par exemple obligations « investment grade », obligations liées à l’inflation, etc - actions et/ou valeurs mobilières assimilables aux actions, - et/ou liquidités et instruments du marché monétaire. La part des actifs investie en OPC d’actions pourra être, soit majoritaire, soit minoritaire et pourra être réduite fortement en fonction des attentes du gestionnaire quant à l’évolution des marchés financiers et afin de réduire le risque pour l’investisseur.

En outre, le compartiment pourra investir une partie de ses actifs

–251–

Daarenboven

kan

het

compartiment

een

deel

van

zijn

Dexia Sustainable Low 10. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT


10.1.

10.1.

Rapport de gestion du compartiment (suite)

nets en OPC qui suivent eux-mêmes des stratégies spécifiques (tels que p.ex. matières premières ou autres opportunités). Néanmoins, ces investissements seront toujours minoritaires. Tant les OPC détenus que les instruments financiers qui les composent pourront être libellés en toutes devises et feront ou non l’objet d’une couverture du risque de change, en fonction des attentes du gestionnaire quant à l’évolution des marchés. Les instruments financiers de ces OPC pourront être émis par des émetteurs des différentes régions du monde, en ce compris les pays émergents.

Beheerverslag van het compartiment (vervolg)

La sélection des valeurs se base sur des analyses économico-financières ainsi que sur des considérations sociales, environnementales et éthiques.

netto-activa beleggen in ICB’s die zelf specifieke strategieën volgen (zoals bijvoorbeeld in grondstoffen of andere opportuniteiten). Niettemin zullen deze beleggingen steeds het kleinst zijn. Zowel de ICB’s in portefeuille als de financiële instrumenten waaruit ze bestaan kunnen in alle munten uitgedrukt zijn en zijn al of niet tegen wisselrisico gedekt afhankelijk van de verwachtingen van de beheerder met betrekking tot de evolutie van de markten. De financiële instrumenten van deze ICB’s mogen uitgegeven worden door emittenten uit verschillende regio’s ter wereld, ook uit groeilanden. De selectie van de waarden is gebaseerd op economisch-financiële analyses en op sociale, ethische en milieuoverwegingen.






Het feit dat de samenstelling van de portefeuille weliswaar voldoet aan algemene, wettelijke en statutaire voorschriften en beperkingen, verhindert niet dat een risicoconcentratie kan ontstaan in bepaalde kleinere geografische sectoren.


Kenmerken van de obligaties en schuldvorderingen:

Les valeurs à revenu fixe ou variable des OPC en position seront émises principalement par des émetteurs réputés de bonne qualité (investment grade : minimum BBB- et/ou Baa3 à l’acquisition) dont notamment des gouvernements, des institutions supranationales, le secteur public et/ou le secteur privé. Néanmoins, le compartiment pourra détenir à titre accessoire des OPC investissant dans des obligations spéculatives (rating inférieur à BBB- et/ou Baa3 à l’acquisition).

De vastrentende en niet-vastrentende waarden in het bezit van de ICB’s in portefeuille worden voornamelijk uitgegeven door emittenten met een erkende goede kwaliteit (investment grade : minimum BBB- en/of Baa3 op moment van aankoop) waaronder onder meer overheden, supranationale instellingen, de openbare sector en/of de privé-sector. Het compartiment kan echter bijkomend ICB’s aanhouden die beleggen in speculatieve obligaties (rating lager dan BBB- en/of Baa3 op moment van aankoop). De beheerder kan de globale duration van het obligatiegedeelte van het fonds doen variëren binnen een vork van 0 tot 10 jaar, afhankelijk van zijn verwachtingen ten aanzien van de evolutie van de rentevoeten.

Le gestionnaire pourra faire varier la duration globale du compartiment dans une fourchette de 0 à 10 ans en fonction de ses attentes vis-à-vis de l’évolution des taux d’intérêt.

Prêt de titres :

Effectenlening :









La stratégie prend en compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance via une analyse développée par la Société de gestion. Celle-ci consiste à sélectionner, d’une part

In de strategie wordt rekening gehouden met sociale, milieu- en bestuurscriteria volgens een door de Beheersmaatschappij uitgewerkte analyse. Daarbij worden enerzijds de ondernemingen

–252–



10.1.

10.1.



les sociétés : - les mieux positionnées pour faire face aux enjeux du développement durable spécifiques à leur secteur (approche Best-in-Class), - qui respectent les principes du Pacte Mondial des Nations-Unies (droits de l’Homme, droit du travail, environnement, lutte contre la corruption), et - qui excluent les activités controversées (armement (le compartiment n’investira pas dans des titres d’une société dont l’activité consiste en la fabrication, l’utilisation ou la détention de mines antipersonnel, de bombes à sous-munitions et/ou d’armes à l’uranium appauvri), tabac, pornographie,...) ; et d’autre part, les pays : - qui gèrent au mieux leur capital humain, naturel et social (approche Best-in-Class), et - qui respectent les principaux traités et conventions internationaux (Organisation internationale du travail,...). Pour plus d’information veuillez consulter le site internet de la Société de gestion et/ou le rapport annuel.

geselecteerd: - die het best geplaatst zijn om het hoofd te bieden aan de uitdagingen inzake duurzame ontwikkeling die eigen zijn aan hun sector (’Best-in-Class’ benadering), - die zich houden aan de beginselen van het « Global Pact » van de Verenigde Naties (mensenrechten, arbeidsrecht, milieu, corruptiebestrijding), en - die zich niet inlaten met controversiële activiteiten (wapens (het compartiment zal niet beleggen in effecten van een vennootschap waarvan de activiteit bestaat uit het vervaardigen, het gebruik of het bezit van antipersoonsmijnen, cluster bommen en/of wapens met verarmd uranium), tabak, pornografie,...) ; en anderzijds de landen: - die hun menselijk, natuurlijk en maatschappelijk erfgoed optimaal beheren (’Best-in-Class’ benadering), en - die zich houden aan de belangrijkste internationale verdragen en overeenkomsten (Internationale Arbeidsorganisatie,...). Meer informatie is terug te vinden op de website van de Beheersmaatschappij en/of in het jaarverslag.







Non applicable.






Le répit procuré par les deux opérations de LTRO de la banque centrale Européenne aura été de courte durée : un trimestre de hausse de l’ensemble des classes d’actifs : actions, obligations, or, pétrole... Au début d’année, l’effet de liquidité avait pleinement joué, renforcé par une évolution encourageante des indicateurs macroéconomiques. L’enthousiasme est aujourd’hui retombé avec l’arrêt du gonflement des bilans des banques centrales, la dégradation des chiffres économiques sur l’ensemble des régions du monde et un retour en force des dissensions politiques européennes.

De windstilte die tot stand werd gebracht door de twee herfinancieringsoperaties op lange termijn (LTRO) van de Europese Centrale Bank, bleek van korte duur en zorgde maar gedurende één kwartaal voor winst in alle activaklassen, zowel bij aandelen en obligaties als voor goud, olie enz. De uitwerking van het liquiditeitseffect in het begin van het jaar was overduidelijk en werd nog versterkt door de bemoedigende ontwikkeling van de macro-economische indicatoren. Vandaag is het enthousiasme weer wat bekoeld, aangezien de balansen van de centrale banken niet langer aanzwellen, de economische cijfers wereldwijd achteruitgaan en de onenigheid tussen de Europese beleidsmakers weer sterk op de voorgrond is getreden. De semesters volgen elkaar op en de vragen blijven. Dit klimaat lijkt sterk op dat van vorig jaar. De economische verrassingsindex volgt hetzelfde dalende pad en de Europese staatsschuldencrisis verergert. In talloze opzichten zien wij ook duidelijke verschilpunten. Het klimaat in Europa is weliswaar slechter geworden, maar internationaal gezien is het aan de beterhand. Bekijken we de ontwikkeling van de financiële markten, dan blijkt dat de downswing relatief ordelijk is verlopen en dat tot nu toe geen sprake is van paniekstemming. Voor de meest risicovolle activa is de risicopremie flink toegenomen. Het risico is niet systemisch geworden, er wordt nog altijd een duidelijk onderscheid gemaakt tussen de risicovolle en minder risicovolle activa en volgens onze marktindicatoren (metingen van risicobereidheid, volatiliteit) blijkt

Les semestres se succèdent et les questions restent. Le contexte rappelle fortement celui de l’an dernier. L’indice de surprise économique chute de manière identique, la crise de la dette souveraine européenne s’aggrave. De nombreux éléments montrent cependant une nette différence. Le contexte est à la fois pire en Europe, mais plus favorable d’un point de vue international. La lecture de l’évolution des marchés financiers montre une baisse relativement ordonnée, sans panique jusqu’à présent . La prime de risque a très fortement augmenté pour les actifs les plus risqués. Le risque n’est pas devenu systémique, la différentiation entre l’évolution des actifs risqués / moins risqués reste forte et nos indicateurs de marché n’ont pas montré d’excès à la vente (mesures d’appétit pour le risque, volatilité).

–253–



10.1.

10.1.




er geen massale verkoopgolf in de lucht te hangen. Dit kan paradoxaal lijken, want de situatie in Europa verslechtert naarmate de crises elkaar opvolgen. De stabilisering en de recente boom van de financiële markten berusten op een beetje geruststellend nieuws en veel hoop. De beleggers houden rekening met versoepelende maatregelen in China, de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk en, in laatste instantie, van de ECB. Zolang de fundamentals niet verbeteren, blijft de markt echter in hoge mate aangewezen op de liquiditeit, die nog altijd één van de belangrijkste katalysatoren van opwaarts potentieel is. In dat opzicht is het internationale klimaat veel gunstiger dan vorig jaar. In de toekomst zal een duurzamere groei staan of vallen met een structurelere daling van de risicopremie, vooral in Europa. Dat is echter alleen mogelijk wanneer er duidelijkere tekenen zijn dat de onzekerheid en het risico in de eurozone afnemen. Begin april hebben wij onze aandelenpositie teruggeschroefd tot neutraal en onze geografische spreiding bijgestuurd om die beter af te stemmen op onze strategische visie : overweging in de Verenigde Staten en groeimarkten (emerging markets) en onderweging in de eurozone. Naarmate het economische klimaat begin mei verslechterde, hebben wij onze risicoblootstelling (exposure) in de eurozone verder afgebouwd zodat wij onderwogen werden in aandelen versus obligaties. Begin juni hebben wij de onderweging in de eurozone verder verminderd vanwege het overdreven grote pessimisme bij de beleggers (negatieve stemmingsindicator). Niettemin blijft onze positie in haar geheel defensief ingesteld aangezien wij wachten op duidelijkere tekenen en meer geloofwaardige beslissingen om onze positieopbouw te herbekijken. Daarom blijven wij onze aandelenpositie in het derde kwartaal 2012 op de voet volgen, temeer omdat de markt nog sterk kan fluctueren alvorens een duidelijke richting in te slaan. Een en ander zal afhangen van de ontwikkeling van de macro-economische gegevens, de aangekondigde monetaire versoepeling en uiteraard het vermogen van de Europeanen om de trend nogmaals om te buigen.


Derde kwartaal 2012

Alors que les fondamentaux restent faibles et décevants partout dans le monde, le nombre de mauvaises surprises a diminué depuis juillet. Les bénéfices annoncés pour le 2è trimestre sont eux aussi décevants, notamment au niveau des ventes. Les mesures d’austérité décidées par les sociétés ont entraîné une nouvelle vague de révisions à la baisse des bénéfices aux États-Unis, en Europe et sur les marchés émergents. Cette tendance a atteint son paroxysme en juillet, avant de commencer à s’inverser. En termes de fondamentaux, le message est clair : le climat reste morose mais pourrait s’avérer moins néfaste pour les actifs à risque, la plupart des nouvelles négatives ayant déjà été prises en compte dans les scénarios mis à jour. Le principal déclencheur du rebond des marchés des actions et de la surperformance de la zone euro a été le changement de ton de la BCE, dont on perçoit aujourd’hui qu’elle est prête à jouer, en partie du moins, le rôle de prêteur de dernier ressort. Grâce aux déclarations de M. Draghi en juillet et en août, la BCE a trouvé le moyen de rompre le cercle vicieux négatif tout en évitant l’aléa moral critique pour l’Allemagne. Durant sa réunion de septembre, la BCE a communiqué un message conforme aux attentes et renforcé sa crédibilité. Un risque d’exécution subsiste, mais il est aujourd’hui plus limité. Les spreads devraient trouver un équilibre aux alentours d’une valeur reflétant leur situation fondamentale par rapport à l’Allemagne (et non d’une prime de risque liée à un éclatement de la zone euro ou à une sortie de l’euro). A cet égard, la solvabilité des États membres de la zone euro demeure un facteur crucial. La prochaine étape critique pour l’Europe sera de prouver son

Hoewel de fundamentals wereldwijd zwak en teleurstellend blijven, is het aantal onaangename verrassingen afgenomen sinds juli. Ook de voor het tweede kwartaal aangekondigde winstcijfers vallen tegen, met name op het verkoopfront. De besparingsmaatregelen waartoe de ondernemingen hebben besloten, veroorzaakten een nieuwe golf van winstwaarschuwingen in de Verenigde Staten, in Europa en op de groeimarkten. Deze trend bereikte een hoogtepunt in juli, waarna een kentering werd ingezet. Wat de fundamentals betreft, is de boodschap duidelijk : het klimaat blijft somber, maar zou de risicovolle activa per saldo minder parten spelen aangezien de meeste slechte nieuwstijdingen nu al in de geactualiseerde scenario’s verdisconteerd zijn. De belangrijkste trigger van de upswing van de aandelenmarkten en de outperformance van de eurozone was de verandering van toon in de verklaringen van de ECB, die vandaag kennelijk bereid is om, zij het dan ten dele, haar rol te spelen van ultieme kredietverstrekker (lender of last resort). Na de uitspraken van ECB-voorzitter Mario Draghi in juli en augustus is de ECB erin geslaagd een manier te vinden om de negatieve berichtenspiraal tot staan te brengen en kon tegelijkertijd het morele risico voor Duitsland worden afgewend. Op haar bijeenkomst in september pakte de ECB uit met een boodschap die beantwoordde aan de verwachtingen en die haar geloofwaardigheid versterkte. Hoewel er nog altijd een uitvoeringsrisico blijft bestaan, is dat nu veel kleiner geworden. De spreads zullen waarschijnlijk een evenwichtsniveau vinden rond een waarde die een afspiegeling is van hun fundamentele situatie in vergelijking met Duitsland (en geen risicopremie voor

Cette situation peut sembler paradoxale. En effet, la situation européenne s’aggrave au rythme des crises successives. La stabilisation et la hausse récente des marchés financiers reposent sur quelques nouvelles rassurantes et beaucoup d’espoir. Les investisseurs intégrant les mesures d’assouplissement de la Chine, des Etats-Unis, du Royaume-Uni et de la BCE en dernier ressort. En l’absence d’amélioration des fondamentaux, le marché reste très dépendant de la liquidité qui reste un des premiers catalyseurs de la hausse. Le contexte international est en cela beaucoup plus favorable que l’an dernier. A l’avenir, une hausse plus durable reposera sur une baisse plus structurelle de la prime de risque, notamment en Europe. Elle ne pourra être obtenue qu’avec des éléments plus décisifs de réduction de l’incertitude et du risque dans la zone Euro. Début avril, nous avons réduit à une position neutre notre exposition aux actions et modifié notre allocation géographique pour mieux refléter notre vision stratégique : surpondération sur les Etats-Unis et les marchés émergents et sous-pondération sur la zone euro. Avec la détérioration du climat économique début mai, nous avons de nouveau réduit notre exposition à la zone euro pour devenir sous-pondérés sur les actions par rapport aux obligations. Nous avons réduit notre sous-pondération sur la zone euro début juin en raison du pessimisme excessif manifesté par les investisseurs (indicateur contrariant). Notre position d’ensemble reste néanmoins défensive dans la mesure où nous attendons des signes plus nets et des décisions plus crédibles avant de réviser notre positionnement.

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10.1.

10.1.



aptitude à renégocier de manière constructive la voie du déficit budgétaire. L’accord intervenu récemment à propos du Portugal constitue un premier pas dans la bonne direction. Le nouvel assouplissement quantitatif annoncé par la Réserve fédérale en septembre pourrait représenter un ballon d’oxygène bienvenu pour les actifs à risque, en attendant une amélioration des fondamentaux. Les actions coordonnées des banques centrales présentent un formidable potentiel en raison de leur amplitude (pas de limite dans le temps ni de plafond pour la BCE, assouplissement quantitatif illimité pour la Fed avec possibilité d’extension jusqu’à la mi-2015), et devraient produire un impact majeur sur la révision des notations des actions et la performance des classes d’actifs les plus à risque. Nous avons maintenu un léger biais en faveur des actions en juillet et en août, mais décidé de ne pas accroître notre exposition étant donné l’absence de support (selon nous) au rebond. Les volumes très limités et l’absence de mesures de soutien sur un large spectre ont constitué la principale faiblesse des marchés jusqu’à fin août. Jusque-là, le rebond s’appuyait principalement sur des actions de croissance et de qualité, étant donné l’absence de rotation sectorielle en faveur de valeurs plus cycliques. Après sa réunion de septembre, la banque centrale a renforcé sa crédibilité et ses intentions sont devenues plus claires. La base du rebond s’est alors élargie, avec une rotation sectorielle vers des valeurs plus cycliques et une diminution régulière de la prime de risque. En septembre, nous avons maintenu notre allocation aux actions et, durant toute la période, aux obligations à haut rendement (dans les limites ISR). Si les fondamentaux s’améliorent, ce qui serait nécessaire pour soutenir un plus vaste rebond, nous augmenterons la part des actions en portefeuille. La diminution de l’incertitude politique dans la zone euro ou aux États-Unis (après les élections) permettrait aussi d’abaisser davantage la prime de risque et pourrait servir de catalyseur à la poursuite du rebond. Dexia Sustainable Low, Medium& High sont gérés conformément aux règles ISR.

het uiteenvallen van de eurozone of een « euro-exit »). Wat dat betreft, blijft de kredietwaardigheid van de lidstaten van de eurozone van cruciaal belang. In de eerstvolgende belangrijke fase voor Europa komt het erop aan zijn vermogen te bewijzen om op een constructieve manier te onderhandelen over de weg die moet worden bewandeld om het begrotingstekort aan te pakken. Het akkoord dat recentelijk over Portugal werd bereikt is alvast een eerste stap in de goede richting. De nieuwe kwantitatieve versoepeling die in september werd aangekondigd door de Fed zou de nodige zuurstof kunnen geven aan de risicovolle activa, in afwachting dat de fundamentals verbeteren. Het gecoördineerde optreden van de centrale banken biedt aanzienlijke mogelijkheden vanwege de omvang ervan (geen limiet qua tijd of bedrag voor de ECB, een onbeperkte kwantitatieve versoepeling voor de Fed met mogelijkheid van verlenging tot medio 2015), en zou een grote invloed kunnen hebben op de ratingaanpassing van aandelen en de prestaties van de meest risicovolle aandelenklassen. In juli en augustus hebben wij een lichte bias voor aandelen gehandhaafd, maar besloten onze risicoblootstelling (exposure) niet verder op te voeren wegens het gebrek aan ondersteuning dat wij vaststelden in de rally. Het zwakste punt van de markten tot eind augustus waren de zeer kleine volumes en het gebrek aan ondersteunende maatregelen met een brede werkingssfeer. De opleving werd tot dan toe vooral gedragen door de groeien kwaliteitsaandelen gezien het gebrek aan sectorrotatie ten gunste van meer cyclische waarden. Na haar bijeenkomst in september wist de centrale bank haar geloofwaardigheid te versterken en meer duidelijkheid te brengen in haar beleidsintenties. Daardoor kreeg de opleving een ruimer draagvlak met een sectorrotatie richting meer cyclische waarden en een gestaag dalende risicopremie. Wij lieten onze aandelenpositie ongewijzigd in september, terwijl de high yield-obligaties tijdens de volledige verslagperiode onaangeroerd bleven (binnen de grenzen van MVB). Als de fundamentals verbeteren, wat een eerste vereiste is om een breder draagvlak te geven aan de opleving, zullen wij onze aandelenpositie in de portefeuille opvoeren. Een minder grote politieke onzekerheid in de eurozone of in de Verenigde Staten (na de verkiezingen) zou ook kunnen leiden tot een verdere daling van de risicopremie en fungeren als katalysator voor een voortgezette opleving. Dexia Sustainable Low, Medium & High worden beheerd overeenkomstig de regels van duurzame en maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment).



Après avoir enregistré de fortes performances aux 2e et 3e trimestres 2012, les marchés d’actions ont encore affiché une belle résistance durant les derniers mois de l’année malgré les défis importants auxquels sont confrontées les différentes régions économiques. Après l’annonce du programme d’achat d’obligations de la Banque centrale européenne et d’un troisième train de mesures d’assouplissement quantitatif aux États-Unis à la fin du 3ème trimestre, les marchés d’actions ont emprunté une ligne de tendance latérale. Début octobre, les marchés sont entrés dans une phase de consolidation, de nombreux investisseurs souhaitant sécuriser une partie des gains engrangés depuis le début de l’année. Les investisseurs ont attendu impatiemment l’issue des élections présidentielles aux États-Unis, et suivi l’évolution des négociations relatives à la falaise budgétaire ainsi que le paiement d’une nouvelle tranche d’aide financière à la Grèce. Après un accord portant sur la réduction de 40 milliards d’euros de la dette grecque et la révision du taux d’endettement du pays à 124 % du PIB d’ici 2020 au lieu de 120 %, les investisseurs ont à nouveau manifesté un certain appétit pour le risque. En décembre, les marchés d’actions ont clôturé l’année sur le traditionnel rebond

Na sterke prestaties neergezet te hebben in het tweede en derde kwartaal 2012, gaven de aandelenmarkten in de laatste maanden van het jaar nog blijk van een goede veerkracht, ondanks de grote uitdagingen waarmee de verschillende economische regio’s geconfronteerd worden. Na de aankondiging van het opkoopprogramma voor staatsobligaties (OMT of Outright Monetary Transactions) van de ECB en een derde ronde van kwantitatieve versoepelingsmaatregelen (QE3) in de Verenigde Staten aan het einde van het derde kwartaal, gingen de aandelenmarkten in een zijwaartse beweging door de trendlijn. Begin oktober zijn de markten in een consolidatiefase aanbeland doordat talloze beleggers de sinds het begin van het jaar binnengehaalde winsten deels veilig wilden stellen. De beleggers hebben vol ongeduld gewacht op de uitkomst van de presidentsverkiezingen in de Verenigde Staten, en hebben het verloop van de onderhandelingen over de budgettaire klif en de betaling van een nieuw deel van de financiële steun aan Griekenland op de voet gevolgd. Na een akkoord over de afbouw van de Griekse schuld met 40 miljard euro en de bijstelling van de schuldquote van Griekenland tot 124 % (in plaats van 120 %) van het bbp tegen 2020, hebben de beleggers opnieuw blijk

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10.1.

10.1.


de fin d’année. Au dernier trimestre 2012, les marchés obligataires européens ont poursuivi le rebond entamé en début d’année. Ce sont surtout les obligations des pays de la périphérie qui ont tiré leur épingle du jeu. Les taux espagnols et italiens à 10 ans ont fortement baissé, pour atteindre respectivement 5,15 % et 4,3 %. Nul doute que le lancement du programme d’achat d’obligations par la BCE continue de produire d’importants effets positifs. Mais paradoxalement, les obligations de la périphérie ne sont pas les seules à avoir bien performé. Le taux des obligations allemandes à 10 ans est, lui aussi, en recul et s’établit à 1,35 %, principalement en raison de l’incertitude économique, qui renvoie l’investisseur vers du papier souverain ’sûr’. Au dernier trimestre 2012, nous avons maintenu notre vision constructive par rapport aux marchés d’actions, en surpondérant légèrement les actifs à risque. Sur le plan régional, nous maintenaons notre allocation en faveur de la zone euro et des pays émergents. Dans la poche obligataire, malgré une légère augmentation de l’exposition, nous maintenons la sous-pondération des pays de la périphérie européenne et nous avons consolidé notre diversification au profit d’autres segments obligataires comme le High Yield. Dexia Sustainable Low, Medium& High sont gérés conformément aux règles ISR.


gegeven van risicobereidheid. In december sloten de aandelenmarkten het jaar af met de traditionele eindejaarsrally. de Europese In het laatste kwartaal 2012 hebben obligatiemarkten de in het begin van het jaar ingezette rally vervolgd. Vooral de obligaties van de perifere landen kwamen aan hun trekken. De Spaanse en Italiaanse 10-jaarsrente ging sterk omlaag, respectievelijk tot 5,15 % en 4,3 %. Het lijdt geen twijfel dat de uitrol van het opkoopprogramma voor staatsobligaties (OMT of Outright Monetary Transactions) door de ECB aanzienlijke positieve effecten blijft sorteren. Paradoxaal genoeg zijn het echter niet alleen de obligaties van perifere landen die goed gepresteerd hebben. De Duitse obligatierente op 10 jaar gaat ook achteruit tot 1,35 %, vooral dan door de economische onzekerheid die de belegger ertoe aanzet te kiezen voor ’veilig’ overheidspapier. In het laatste kwartaal 2012 bleven we constructief ingesteld ten aanzien van de aandelenmarkten door een licht overwicht toe te kennen aan de risicovolle activa. Regionaal gezien geven we in onze allocatie verder de voorkeur aan de eurozone en groeilanden. In het obligatiesegment handhaven we ondanks een lichte daling van de risicoblootstelling de overweging van de landen in de Europese periferie, en hebben we onze diversificatie verstevigd ten gunste van andere obligatiesegmenten, zoals high yield bonds. Dexia Sustainable Low, Medium & High worden beheerd overeenkomstig de regels van duurzame en maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment).

1er trimestre 2013




Les investisseurs ont soigneusement étudié les chiffres américains de la consommation à la recherche de signes d’un quelconque impact des premières mesures de restriction fiscale. Les surprises positives ont été plus modérées en Europe. L’Allemagne en reste le moteur, avec un bon indice IFO, ainsi que de bons chiffres de vente de détail et PMI. Pour l’ensemble de la zone euro, l’indice PMI manufacturier a été plus stable en février qu’en janvier, l’indice PMI des services a progressé et l’augmentation des ventes de détail d’un mois à l’autre est meilleure que prévu. L’indice de surprise économique est resté positif et relativement plus stable que celui du mois de janvier.

Quant aux marchés émergents, la Chine est encore un des éléments les plus faibles. Le débat porte maintenant davantage sur une éventuelle politique monétaire plus stricte que sur une économie décevante. Le nouveau gouvernement a confirmé la perspective d’une croissance économique aux alentours de 7.5 % en 2013, ce qui correspond à la plupart des prévisions. Les derniers chiffres de l’immobilier (croissance des volumes de transactions et des prix) ont incité à une politique plus restrictive au début du mois de mars. Le gouvernement contiendra toute pression inflationniste et les effets d’une politique « stop-andgo » ne sont pas faciles à surveiller. L’inflation devrait néanmoins rester sous contrôle pour le moment, étant donné la faiblesse des prix des matières premières.

–256–

De in februari gepubliceerde cijfers gingen globaal beschouwd de goede richting uit en lieten een lichte verbetering zien, met name in de Verenigde Staten. De beleggers hebben de Amerikaanse consumptiecijfers doorgelicht, op zoek naar tekenen van welke invloed of gevolgen dan ook van de eerste fiscale beperkingsmaatregelen. In Europa waren de positieve verrassingen minder uitgesproken. Duitsland blijft de groeimotor met een goede IFO-index van het Duitse ondernemersvertrouwen en bemoedigende cijfers qua detailverkoop en PMI (Purchasing Managers’ Index). Wat de volledige eurozone betreft, verliep de PMI-productie-index in februari stabieler dan in januari, terwijl de PMI-dienstenindex vooruitging en de toename van de detailverkoop van maand tot maand gunstiger uitviel dan verwacht. De economische verrassingsindex bleef positief en relatief gezien stabieler dan in januari. Wat de groeimarkten betreft, blijft China de zwakste schakel. Niet zozeer de tegenvallende economie, als wel de mogelijkheid van een strikter monetair beleid staat nu ter discussie. De nieuwe regering heeft de economische groeivoorspelling van om en bij 7,5 % in 2013 bevestigd, wat in lijn ligt met de meeste prognoses. De laatste cijfers voor de vastgoedsector (toename van de transactievolumes en prijzen) waren aanleiding om begin maart een stringenter beleid te voeren. Ook al zal de regering elke inflatoire druk beteugelen, de gevolgen van een « stop-andgo » beleid blijven moeilijk in te schatten. Het ziet er echter naar uit dat de inflatie vooralsnog in toom zal blijven dankzij de lage grondstoffenprijzen.



10.1.

10.1.



Après le rebond du 2e semestre 2012 et un vigoureux démarrage en janvier, la question que se posent inlassablement les investisseurs concerne l’éventualité d’une consolidation : cette consolidation est-elle probable, quand interviendrait-elle et quelle serait son ampleur ? En février, la volatilité a été plus grande que prévu, mais la tendance est restée positive et les indices d’actions ont continué à progresser. Premièrement, les résultats des élections italiennes ont constitué une surprise (négative) et l’instabilité politique qui a suivi durera encore un moment. La bonne nouvelle, c’est qu’elle n’a pas entraîné de risque systémique (forte sous-performance des indices italiens et augmentation des spreads sur les obligations). Une fois encore, cela montre que la confiance dans une éventuelle intervention de la BCE reste intacte. Deuxièmement, les coupes automatiques dans les dépenses du gouvernement américain ont débuté le 1er mars. Jusqu’à présent, cela n’a pas modifié notre scénario macroéconomique, dans la mesure où la restriction fiscale y est intégrée.

Na de upswing in het tweede semester 2012 en een vliegende start in januari, blijven de beleggers zich onverminderd vragen stellen over een mogelijke consolidatie : is een consolidatiebeweging aannemelijk en, zo ja, wanneer zal ze zich voordoen en welke omvang zal ze aannemen? Ook al viel de volatiliteit in februari groter uit dan verwacht, de trend blijft positief en de aandelenindexen gingen verder omhoog. Enerzijds hebben de resultaten van de Italiaanse verkiezingen gezorgd voor een (negatieve) verrassing; de daarop volgende politieke instabiliteit zal nog enige tijd aanhouden. Het goede nieuws is dat daardoor geen systeemrisico is ontstaan (sterke underperformance van de Italiaanse indexen en toename van de obligatiespreads). Daaruit blijkt opnieuw dat het vertrouwen in een eventuele interventie van de ECB onaangetast blijft. Anderzijds werd op 1 maart een begin gemaakt met de automatische uitgavenverminderingen van de Amerikaanse regering. Tot op heden heeft dat ons macro-economische scenario niet gewijzigd voor zover die uitgavenverminderingen gepaard gaan met fiscale beperkingen.



L’analyse inter-marchés du mois de mars peut être interprétée comme la prise en compte d’une période de morosité économique. L’aversion au risque s’est accrue. Les niveaux de performance sont plus variables, avec notamment une surperformance de tous les secteurs défensifs, la baisse des résultats des secteurs des matériaux et de l’énergie, et une sous-performance du secteur financier depuis le début de l’année. D’un point de vue géographique, les zones les plus sûres (les États-Unis et les principaux pays européens) ont affiché une nette surperformance et le Japon est resté sur une trajectoire positive. Les cours des matières premières ont à nouveau plongé dans toutes les sous-catégories (pétrole, or, métaux de base et matières premières d’origine agricole). Les rendements des obligations d’État américaines et allemandes ont chuté à des niveaux surprenants tandis que les spreads des pays périphériques de la zone euro se sont stabilisés (un sentiment de risque politique exacerbé n’est pas la raison essentielle pouvant expliquer la hausse de l’aversion au risque)

Kennelijk is een periode van economische malaise verdisconteerd in de marktoverschrijdende analyse van maart. De risicoaversie is toegenomen. De prestatieniveaus lopen sterker uiteen, met meer bepaald een outperformance van alle defensieve sectoren, teruglopende resultaten van de commodityen energiesectoren, en een underperformance van de financiële sector sinds het begin van het jaar. Geografisch gezien hebben de veiligste zones (de Verenigde Staten en de Europese kopgroeplanden) een uitgesproken ouperformance neergezet, terwijl Japan op de goede weg is gebleven. De grondstoffenkoersen gingen opnieuw onderuit in alle subcategorieën (aardolie, goud, basismetalen en grondstoffen van agrarische oorsprong). Het rendement op Amerikaanse en Duitse staatsobligaties zakte weg naar een verrassend dieptepunt, terwijl de spreads in de perifere landen van de eurozone zich stabiliseerden (de overheersing van het politieke risico in het beleggerssentiment is niet de belangrijkste reden voor de toegenomen risicoaversie)...



Nous vous informons qu’aucun dépassement de la politique d’investissement n’a été constaté durant l’exercice comptable du compartiment Dexia Sustainable Low.

Wij informeren u dat er geen enkele beleggingsovertreding werd vastgesteld tijdens het boekjaar van het compartiment Dexia Sustainable Low.

–257–



10.1.

10.1.







Dexia Sustainable Low est géré conformément aux règles ISR.

Dexia Sustainable Low wordt beheerd overeenkomstig de regels van duurzame en maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment).


10.1.7. Risicoklasse







–258–


10.2.

Bilan

10.2.

TOTAL ACTIF NET

Balans

TOTAAL NETTO ACTIEF

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR

124 725 967,74

144 229 221,33

Vaste activa

0,00

0,00

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

122 950 301,52

142 935 033,64


0,00

0,00

Obligaties

0,00

0,00

a.1. Obligations

a.1. Obligaties

0,00

0,00



0,00

0,00



0,00

0,00


0,00

0,00


0,00

0,00

Aandelen

0,00

0,00

a.1. Aandelen

0,00

0,00


0,00

0,00

I.

Actifs immobilisés

C.

I.


II.


C. II.



Obligations

B.


C.

B.

Actions et autres valeurs assimilables à des actions a.

C. a.


D.


D.

Andere effecten

E.


E.



F.

F. a.

ii. j.

ii. j.

Sur devises ii.

III.

Contrats à terme (+/-) Contrats à terme (+/-) Créances et dettes à plus d’un an

ii. III.

0,00

122 967 232,58

142 845 169,47

(16 931,06)

89 864,17

Op obligaties

0,00

(24 830,00)


0,00

(24 830,00)

Op deviezen

(16 931,06)

114 694,17


(16 931,06)

114 694,17


0,00

0,00 0,00


Sur obligations

0,00

A.

Créances

A.

Vorderingen

0,00

B.

Dettes

B.

Schulden

0,00

0,00

523 005,74

318 729,46

IV.



1 004 801,96

1 512 192,05

a.


a.


896 561,75

1 482 442,05

b.

Avoirs fiscaux

b.

Fiscale tegoeden

108 240,21

160,00

c.

Collatéral

c.

Collateral

0,00

0,00

d.

Autres

d.

Andere

0,00

29 590,00

A.

Créances

B.

V.

IV. A.

Dettes a.


d.


Vorderingen

Schulden

(481 796,22)

(1 193 462,59)

a.


(481 796,22)

(1 193 462,59)

d.

Collateral (-)

B.

V.

0,00

0,00


1 379 636,34

1 116 897,89

1 379 636,34

1 116 897,89

0,00

0,00

A.


A.


B.


B.


C.

Autres

C.

Andere

VI.

Comptes de régularisation A.

Charges à reporter

VI.

Overlopende rekeningen A.


0,00

0,00

(126 975,86)

(141 439,66)

0,00

0,00

572,78

907,25

(127 548,64)

(142 346,91)

B.

Produits acquis

B.


C.


C.


D.


D.


0,00

0,00


124 725 967,74

144 229 221.33


–259–


10.2.

Bilan (Suite)

10.2.

Balans (vervolg)

A.

Capital

A.

Kapitaal

B.


B.


C.

Résultat reporté

C.


D.


D.


–260–

95 943 873,45

122 456 112.91

(404 333,74)

(239 592,85)

21 537 724,06

14 523 286,61

7 648 703,97

7 489 414,66


10.3.

Postes hors bilan

I.


B.

I.

Collateral (+/-) a.

II.

10.3.

A.


a. B. II.

Posten buiten-balanstelling 31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR


0,00

0,00

Collateral (+/-)

0,00

0,00


0,00

0,00


0,00

0,00


0,00

0,00 0,00

A.


A.


0,00

B.


B.


0,00

0,00

11 120 037,59

22 613 482,80

III.


III.


A.


A.


5 552 732,67

6 670 806,56

B.


B.


5 567 304,92

15 942 676,24


0,00

0,00

IV.


IV.

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

V.


V.

A.

Contrats achetés

A.

Gekochte contracten

0,00

0,00

B.

Contrats vendus

B.


0,00

0,00 0,00

VI.


VI.


0,00

VII.


VII.


0,00

0,00

VIII.


VIII.


0,00

0,00


IX.


0,00

0,00

A.

Actions

A.

Aandelen

0,00

0,00

B.

Obligations

B.

Obligaties

0,00

0,00

IX.

–261–


10.4.

Compte de résultats

I.


10.4.

I.


Resultatenrekening 31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR

8 537 798,06

7 728 385,26


0,00

1 655 143,14

Obligaties

0,00

1 655 143,14


Obligations

a.

B.


B.


0,00

0,00

C.


C.


0,00

(2 398 679,41) (2 398 679,41)

Aandelen

0,00

D.


D.

Andere effecten

0,00

7 838,31

E.


E.


8 804 583,43

9 045 077,47


F.


(166 343,45)

(378 898,58)

Op obligaties

(295 243,15)

(321 708,70)

Termijncontracten

(295 243,15)

(321 708,70)

128 899,70

(253 146,44)

a.

Actions

F. a.

Sur obligations ii.

l.

a.

Contrats à terme

ii.


l.


0,00

238 391,45

128 899,70

(491 537,89)


0,00

195 956,56

Optiecontracten

0,00

195 956,56


0,00

0,00

i.

Contrats d’option

i.

Optiecontracten

ii.

Contrats à terme

ii.

Termijncontracten

m.

Sur instruments financiers dérivés i.

G. H. a.

m.

Contrats d’option

i.


G.


H.


b.

a.

Contrats à terme

ii.

Autres positions et opérations de change

(100 441,92)

(202 095,67)


0,00

(0,04)

Termijncontracten

0,00

(0,04)

(100 441,92)

(202 095,63)

Wisselposities en - verrichtingen a. b.


557 467,67

979 220,63

A.

Dividendes

A.

Dividenden

555 853,91

385 936,76

B.

Intérêts (+/-)

B.

Interesten (+/-)

1 720,34

668 843,41

0,00

661 216,16

II.

Produits et charges des placements

II.

a.


a.


b.


b.


1 720,34

7 627,25

(106,58)

(5 353,09)

C.


C.


D.


D.


0,00

0,00

E.


E.


0,00

(70 206,45)


0,00

(70 206,45)

b. F.


b.


III.

Autres produits A.


B.

Autres

IV.


F.


III.



B.

Andere

IV.

Exploitatiekosten

0,00

0,00

3 479,35

56 600,11

0,00

0,00

3 479,35

56 600,11

(1 450 041,11)

(1 274 791,34)

(608,88)

(58 638,67)

A.


A.


B.


B.


(169,40)

(951,20)

C.


C.


(39 902,07)

(80 886,46)

D.


D.


(304 282,04)

(487 485,12)

E.

a.

Gestion financière

a.

Financieel beheer

b.


b.



E.


–262–

0,00

(332 840,24)

(304 282,04)

(154 644,88)

(23 434,38)

(24 514,15)


10.4.

Compte de résultats (suite)

10.4.

Resultatenrekening (vervolg)

F.


F.


G.


G.


H.


H.


I.


I.


J.

Taxes

J.

K.

Autres charges (-)

K.


(21 814,88)

(27 682,01)

(181,82)

(94,03)

(1 013 859,43)

(483 047,86)

0,00

0,00

Taksen

(32 773,78)

(41 816,13)

Andere kosten (-)

(13 014,43)

(69 675,71)


(889 094,09)

(238 970,60)

7 648 703,97

7 489 414,66

0,00

0,00

7 648 703,97

7 489 414,66

V.


V.


VI.


VI.


VII.


VII.


–263–


10.5.

Affectation et prélèvements

A.

10.5.

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR


28 782 094,29

21 773 108,42

a.


a.


21 537 724,06

14 523 286,61

b.


b.


7 648 703,97

7 489 414,66

c.


c.


(404 333,74)

(239 592,85)


A.

Resultaatverwerking

B.


B.


C.


C.


D.


D.

(Dividenduitkering)

–264–

0,00

0,00

(28 676 343,41)

(21 537 724,06)

(105 750,88)

(235 384,36)


10.6.

Composition des avoirs et chiffres clés

10.6.


I.

Samenstelling van de activa en kerncijfers


Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets




2 2 2 2

548 682,00 222 167,00 32 386,00 150 564,00

EUR USD JPY EUR

17,99 33,45 2 558,00 18,41

9 870 789,18 5 788 438,02 690 353,18 2 771 883,24


19 121 463,62

5,11 % 2,63 % 0,01 % 6,23 %

8,03 % 4,71 % 0,56 % 2,25 %

7,91 % 4,64 % 0,55 % 2,22 %

15,55 %

15,33 %

8,04 % 5,50 % 3,04 % 0,75 %

7,93 % 5,42 % 2,99 % 0,74 %


3 3 2 2

39 276,00 5 525,00 43 286,00 4 053,00

EUR EUR EUR EUR

251,81 1 223,89 86,27 228,99

9 890 089,56 6 761 992,25 3 734 283,22 928 096,47

7,07 % 14,84 % 11,86 % 0,66 %


21 314 461,50

17,34 %

17,09 %

Total Actions – Totaal Aandelen: Obligations et autres titres de creance — Obligaties en andere schuldinstrumenten

40 435 925,12

32,89 %

32,42 %

18,37 % 18,36 %

18,11 % 18,10 %

36,73 %

36,21 %

10,44 % 1,56 % 18,40 %

10,29 % 1,54 % 18,14 %

Belgique — België DEXIA SUST/EURO CORP BD/-I-CAP DEXIA SUST EURO BONDS I DIS

2 2

53 707,00 85 514,00

EUR EUR

420,53 263,98

22 585 404,71 22 573 985,72


45 159 390,43

11,50 % 13,46 %


2 3 3

16 146,00 11 587,00 177 914,00

EUR EUR EUR

795,04 165,29 127,14

12 836 715,84 1 915 215,23 22 619 985,96

19,00 % 0,82 % 37,95 %


37 371 917,03

30,40 %

29,96 %


82 531 307,46

67,13 %

66,17 %


122 967 232,58

100,01 %

98,59 %


122 967 232,58

100,01 %

98,59 %

-41 706,35

-0,03 %

-0,03 %

-14 395,92

-0,01 %

-0,01 %

2 137,04

0,00 %

0,00 %

-2 896,01

0,00 %

0,00 %

Changes à terme - Termijnwissels Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop

17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013

550 000,00 885 610,00 412 500,00 500 000,00 46 946 250,00 500 000,00 350 000,00 299 768,00

GBP USD GBP EUR JPY USD EUR GBP

–265–


10.6.

Composition des avoirs et chiffres clés (suite)

10.6.

Samenstelling van de activa en kerncijfers (vervolg)

Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop

500 000,00 650 662,50 4 079 224,80 3 128 000,00

17/07/2013

EUR USD USD EUR


% actifs nets


-6 319,27

-0,01 %

-0,01 %

46 249,45

0,04 %

0,04 %


-16 931,06

-0,01 %

-0,01 %


-16 931,06

-0,01 %

-0,01 %


122 950 301,52

100,00 %

98,58 %

17/07/2013


II.


BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK

III.

GBP EUR JPY USD NOK AUD CAD SEK

589 978,02 388 261,03 225 794,31 174 528,99 1 043,88 17,58 10,89 1,64

0,47 % 0,31 % 0,18 % 0,14 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %


1 379 636,34

1,11 %


1 379 636,34

1,11 %

523 005,74

0,42 %

-126 975,86

-0,10 %

124 725 967,74

100,00 %


IV.


V.




–266–


10.6.



Répartition géographique du portefeuille-titres au 31 mars 2013 (en pourcentage du portefeuille) Geografische spreiding van de effectenportefeuille op 31 maart 2013 (in procenten van de effectenportefeuille) Répartition par devise du portefeuille-titres au 31 mars 2013 (en pourcentage du portefeuille) Spreiding per munt van de effectenportefeuille op 31 maart 2013 (in procenten van de effectenportefeuille)

10.6.



100,01 %


52,28 % 47,73 % -0,01 % 100,00 %

EUR USD JPY Total changes à terme Total - Totaal

94,74 % 4,71 % 0,56 % -0,01 % 100,00 %


-0,01 % 100,00 %




Achats — Aankopen

11 831 620,99

27 904 419,12

39 736 040,11

Ventes — Verkopen

28 804 818,23

39 613 742,20

68 418 560,43


40 636 439,22

67 518 161,32

108 154 600,54

5 240 861,60

4 364 262,22

9 605 123,82


21 625 945,90

14 912 516,17

36 538 462,07


26 866 807,50

19 276 778,39

46 143 585,89

136 519 845,61

126 900 469,32

131 710 157,47


10,09 %

38,02 %

47,08 %


10,19 %

37,69 %

46,90 %




–267–


10.6.


10.6.


Benaming



Changes à terme Termijnwissels Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop



Date de valeur

Date d'échéance

Devise

Valutadatum

Vervaldag

Munt

550.000,00 885.610,00 412.500,00 500.000,00 46.946.250,00 500.000,00 350.000,00 299.768,00 500.000,00 650.662,50 4.079.224,80 3.128.000,00

11/01/2013 11/01/2013 11/01/2013 11/01/2013 12/02/2013 12/02/2013 12/02/2013 12/02/2013 4/03/2013 4/03/2013 13/03/2013 13/03/2013

17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013

GBP USD GBP EUR JPY USD EUR GBP EUR USD USD EUR





550.000,00 885.610,00 412.500,00 500.000,00 46.946.250,00 500.000,00 350.000,00 299.768,00 500.000,00 650.662,50 4.079.224,80 3.128.000,00

648.103,50 689.808,00 486.077,63 500.000,00 391.214,00 389.453,60 350.000,00 353.237,62 500.000,00 506.805,70 3.177.337,54 3.128.000,00






Souscriptions


31/03/2012


31/03/2013



–268–

Remboursements

Inschrijvingen 193 002,25 65 452,55 106 940,03 -

Terugbetalingen 6 060 403,96 2 289 996,09 -

1 388 152,10 62 736,04 27 664,10 3 047 635,27

4 314 874,45 1 063 489,48 382 773,08

2 013 776,82 110 004,30 2 570,50 45 011,73

2 819 606,55 1 389 304,92 50 818,65 628 651,86

Fin de période Einde periode 14 366 354,78 4 923 826,16 106 940,03 19 397 120,96 11 439 632,43 3 923 072,73 134 604,13 2 664 862,20 18 162 171,49 10 633 802,70 2 643 772,11 86 355,98 2 081 222,06 15 445 152,86


10.6.


10.6.


Classe C / Klasse C

31/03/2012


31/03/2013


Samenstelling van de activa en kerncijfers (vervolg) Bedragen betaald en ontvangen door de ICB (in de valuta van het compartiment) Souscriptions Inschrijvingen 694 745,21 206 676,52 385 000,00 5 161 389,33 190 530,51 100 036,34 95 274 042,08 7 729 316,63 353 194,72 9 990,00 1 512 622,47



Remboursements Terugbetalingen 21 963 104,16 7 246 025,91 15 582 884,50 3 291 442,44 12 177 506,39 10 773 893,19 4 478 123,49 194 052,91 21 092 392,48



31/03/2012

31/03/2013


Classe C / Klasse C

144 229 221,33


124 725 967,74





3,59 3,12 3,59 3,78 3,22 3,74 32,98 4,02 3,36 3,96 34,95


Classe / Klasse

CAP / DIS

1 an / 1 jaar

3 ans / 3 jaar

5 ans / 5 jaar

10 ans / 10 jaar

C N Y

CAP CAP CAP

6,43 % 5,85 % 5,98 %

3,93 % -

3,62 % -

4,75 % -

–269–



10.6.


10.6.



Staafdiagram

Classe C (CAP) / Klasse C (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Low - part de CAP (EUR) 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13

Classe N (CAP) / Klasse N (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Low - part de CAP (EUR)

5%

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

–270–

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13


10.6.


10.6.


Classe Y (CAP) / Klasse Y (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Low - part de CAP (EUR)

5%

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13




1,42 % 1,43 % 1,59 % 1,84 %

Les frais courants, calculés conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 de la Commission du 1er juillet 2010 mettant en œuvre la Directive 2009/65/CE du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les informations clés pour l’investisseur et les conditions à remplir lors de la fourniture des informations clés pour l’investisseur ou du prospectus sur un support durable autre que le papier ou au moyen d’un site web (ci-après le « Règlement 583/2010 »), sont repris dans les informations clés pour l’investisseur. La notion de « frais courants » consiste en tous paiements déduits de l’actif du fonds lorsqu’une telle déduction est imposée ou autorisée par la règlementation, les statuts ou le prospectus. Ils n’incluent cependant pas les commissions de performance, les frais d’entrée et de sortie payés directement par l’investisseur, les frais de transaction, à l’exception de ceux qui seraient facturés par la banque dépositaire, la société de gestion, l’agent administratif, les administrateurs de la sicav ou n’importe quel conseiller en placement. Les frais liés à la souscription et au remboursement de parts d’OPC sous-jacents font également partie des frais courants. En outre, ils ne comprennent pas les intérêts sur les emprunts et les frais liés à la détention de produits dérivés (par exemple les appels de marge). Ils sont fondés sur les frais de l’exercice comptable précédent et sont exprimés en pourcentage de l’actif net moyen de la période concernée. Dans certains cas, ils peuvent être exprimés sous forme d’un montant maximum à facturer ou être établis sur la base d’une autre période passée d’un an, voire faire l’objet d’une estimation. Au cours de l'année comptable se clôturant le 31 mars 2013, Dexia Sustainable a perçu des avantages économiques éligibles au titre de soft commissions. Ces avantages consistent en la mise à disposition : a. des services du data provider de MSCI (Barra – Barra Aegis) b. des services de data provider de Datastream (Thomson Reuters) c. des services de recherche et d’analyse de 3000Xtra (Thomson Reuters) d. des services du data provider et d'analyse d’IBES (Thomson Reuters) e. des services de recherche, d’analyse et de data provider de Risk Metrics Group (Innovest – ISS et Risk Metrics) f. des services de Charles Rivers g. des services de Vigeo h. des services de Mysis (Sophis Value)

–271–


10.6.

Composition des avoirs et chiffres clés (suite) i. j. k.

10.6.


des services de Factset des services de Factiva des services de Thomson Reuters ( TOA – Real time Sophis – Open DACS)


–272–



10.7.

Toelichtingen bij de financiële staten op 31 maart 2013





récurrents


De vergoedingen:








récurrents


De vergoedingen:




–273–












récurrents


De vergoedingen:










–274–




- La rémunération de Commercialisation est reprise au poste IV.H du compte de résultats. - La provision d’Administration est reprise au poste IV.H. du compte de résultats. - La rémunération du Dépositaire est reprise au poste IV.C. du compte de résultats. - La rémunération de l’Administrateur Indépendant est reprise au poste IV.G. du compte de résultats. - La rémunération des autres frais est reprise au poste IV.H. du compte de résultats.






- la rémunération de commercialisation (Classe C) 23 864,12 EUR - la rémunération de commercialisation (Classe N) 381,48 EUR - la rémunération de commercialisation (Classe Y) 52 912,11 EUR - la rémunération de l’administration (Classe C) 4 772,82 EUR - la rémunération de l’administration (Classe N) 199,82 EUR - la rémunération de l’administration (Classe Y) 14 317,38 EUR - la rémunération de Montage (Classe C) 1 735,57 EUR - la rémunération de Montage (Classe N) 14,50 EUR - la rémunération de Montage (Classe Y) 2 490,00 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe C) 867,79 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe N) 7,32 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe Y) 1 245,01 EUR - la rémunération Agent de transfert (Classe C) 867,79 EUR *RBC 433,89 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe N) 7,32 EUR *RBC 3,59 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe Y) 1 245,01 EUR *RBC 622,50 EUR *BELFIUS - la rémunération du Dépositaire (Classe C) 1 301,69 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe N) 10,92 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe Y) 1 867,49 EUR - intérêts à payer sur comptes courants et emprunts 3,34 EUR - une provision pour autres frais généraux annuels (rémunération autorité de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication...) 18 377,18 EUR

- de vergoeding voor de distributie (Klasse C) 23 864,12 EUR - de vergoeding voor de distributie (Klasse N) 381,48 EUR - de vergoeding voor de distributie (Klasse Y) 52 912,11 EUR - de vergoeding voor Administratieprovisie (Klasse C) 4 772,82 EUR - de vergoeding voor Administratieprovisie (Klasse N) 199,82 EUR - de vergoeding voor Administratieprovisie (Klasse Y) 14 317,38 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse C) 1 735,57 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse N) 14,50 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse Y) 2 490,00 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse C) 867,79 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse N) 7,32 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse Y) 1 245,01 EUR - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse C) 867,79 EUR *RBC 433,89 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse N) 7,32 EUR *RBC 3,59 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse Y) 1 245,01 EUR *RBC 622,50 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse C) 1 301,69 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse N) 10,92 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse Y) 1 867,49 EUR - te betalen intresten op zichtrekeningen en ontleningen 3,34 EUR - een voorziening voor andere jaarlijkse kosten (vergoeding honoraria van de revisor, kosten voor de verslagen, publicatiekosten...) 18 377,18 EUR






des

–275–


van






–276–




11.1.

11.1.





Le compartiment High a été lancé le 3 novembre 1998 (le compartiment High est activé depuis le 1er juillet 2000 par apport des actifs du compartiment BACOB Stimulus Ethipar, un compartiment de BACOB Investments) avec une valeur d’inventaire par action fixée à 247,89 EUR. Les actions de la classe N sont commercialisées à partir du 1er janvier 2008. Les actions de la classe Y sont commercialisées à partir du 26 octobre 2011.

Het compartiment High werd gelanceerd op 3 november 1998 (het compartiment High werd geactiveerd op 1 juli 2000 door inbreng van de tegoeden van het compartiment BACOB Stimulus Ethipar, een compartiment van BACOB Investments) met een aanvankelijke inventariswaarde van 247,89 EUR. De aandelen van de klasse N worden gecommercialiseerd vanaf 1 januari 2008. De aandelen van de klasse Y worden gecommercialiseerd vanaf 26 oktober 2011.



Non applicable.






L’objectif du compartiment est de faire bénéficier l’actionnaire de l’évolution des marchés financiers au travers d’un portefeuille principalement composé d’organismes de placement collectif (OPC) sélectionnés par le gestionnaire sur base de leur rentabilité attendue et de critères socialement responsables ou durables, et qui visent à offrir une large diversification (notamment via des actions et obligations de différents pays et secteurs). Le compartiment mettra l’accent sur les investissements en OPC d’actions.

Het doel van het compartiment is de belegger te laten profiteren van de evolutie van de financiële markten en dit via een portefeuille die voornamelijk samengesteld uit instellingen voor collectieve belegging (ICB) geselecteerd door de beheerder op basis van financieel-economische analyses, alsook op sociale, milieu-, of ethische overwegingen en die naar een brede spreiding streven (onder meer via aandelen en obligaties uit diverse landen en sectoren). Het compartiment zal de nadruk leggen op beleggingen in aandelen ICB’s.





Les actifs de ce compartiment seront investis principalement en parts d’OPC de type ouvert. Les actifs du compartiment pourront également être investis accessoirement au travers des autres catégories d’actifs mentionnées dans les statuts. Ainsi par exemple, à titre accessoire, les actifs pourront être placés en actions, obligations, instruments du marché monétaire, dépôts et/ou liquidités.

De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in rechten van deelneming van ICB’s van het open type. De activa van het compartiment kunnen eveneens bijkomstig worden belegd in de andere categorieën van activa die vermeld staan in de statuten, met name in aandelen, obligaties, geldmarktinstrumenten, deposito’s en/of liquide middelen.


Bepaalde strategie:


De activa van dit compartiment zullen voornamelijk belegd worden in rechten van deelneming van Belgische of buitenlandse ICB’s die op hun beurt vooral beleggen in: - obligaties en/of ermee gelijkgestelde effecten – zoals bijvoorbeeld « investment grade »-obligaties, inflatiegelinkte obligaties, enz - aandelen en/of met aandelen gelijkgestelde effecten, - en/of liquide middelen en geldmarktinstrumenten. Het compartiment zal de nadruk leggen op beleggingen in aandelen ICB’s. Hun gewicht kan echter een minderheid vertegenwoordigen of aanzienlijk verminderd worden (mogelijkerwijs tot een zeer kleine minderheid van de activa) volgens de verwachtingen van de beheerder betreffende de evolutie van de financiële markten en om het risico voor de belegger te verkleinen. Daarenboven kan het compartiment een deel van zijn netto-activa beleggen in ICB’s die zelf specifieke strategieën

- obligations et/ou valeurs mobilières assimilables – telles que par exemple obligations « investment grade », obligations liées à l’inflation, etc - actions et/ou valeurs mobilières assimilables aux actions, - et/ou liquidités et instruments du marché monétaire. Le compartiment met l’accent sur les investissements en OPC d’actions. Toutefois, leur proportion pourrait être minoritaire ou être réduite fortement (potentiellement jusqu’à représenter une part très minoritaire des actifs) en fonction des attentes du gestionnaire quant à l’évolution des marchés financiers et afin de réduire le risque pour l’investisseur. En outre, le compartiment pourra investir une partie de ses actifs nets en OPC qui suivent eux-mêmes des stratégies spécifiques

–277–

Dexia Sustainable High 11. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT


11.1.

11.1.


(tels que p.ex. matières premières ou autres opportunités). Néanmoins, ces investissements seront toujours minoritaires.


Tant les OPC détenus que les instruments financiers qui les composent pourront être libellés en toutes devises et feront ou non l’objet d’une couverture du risque de change, en fonction des attentes du gestionnaire quant à l’évolution des marchés. Les instruments financiers de ces OPC pourront être émis par des émetteurs des différentes régions du monde, en ce compris les pays émergents. La sélection des valeurs se base sur des analyses économico-financières ainsi que sur des considérations sociales, environnementales et éthiques.

volgen (zoals bijvoorbeeld in grondstoffen of andere opportuniteiten). Niettemin zullen deze beleggingen steeds het kleinst zijn. Zowel de ICB’s in portefeuille als de financiële instrumenten waaruit ze bestaan kunnen in alle munten uitgedrukt zijn en zijn al of niet tegen wisselrisico gedekt afhankelijk van de verwachtingen van de beheerder met betrekking tot de evolutie van de markten. De financiële instrumenten van deze ICB’s mogen uitgegeven worden door emittenten uit verschillende regio’s ter wereld, ook uit groeilanden. De selectie van de waarden is gebaseerd op economisch-financiële analyses en op sociale, ethische en milieuoverwegingen.






Het feit dat de samenstelling van de portefeuille weliswaar voldoet aan algemene, wettelijke en statutaire voorschriften en beperkingen, verhindert niet dat een risicoconcentratie kan ontstaan in bepaalde kleinere geografische sectoren.


Kenmerken van de obligaties en schuldvorderingen:

Les valeurs à revenu fixe ou variable des OPC en position seront émises principalement par des émetteurs réputés de bonne qualité (investment grade : minimum BBB- et/ou Baa3 à l’acquisition) dont notamment des gouvernements, des institutions supranationales, le secteur public et/ou le secteur privé. Néanmoins, le compartiment pourra détenir à titre accessoire des OPC investissant dans des obligations spéculatives (rating inférieur à BBB- et/ou Baa3 à l’acquisition).

De vastrentende en niet-vastrentende waarden in het bezit van de ICB’s in portefeuille worden voornamelijk uitgegeven door emittenten met een erkende goede kwaliteit (investment grade : minimum BBB- en/of Baa3 op moment van aankoop) waaronder onder meer overheden, supranationale instellingen, de openbare sector en/of de privé-sector. Het compartiment kan echter bijkomend ICB’s aanhouden die beleggen in speculatieve obligaties (rating lager dan BBB- en/of Baa3 op moment van aankoop). De beheerder kan de globale duration van het compartiment doen variëren binnen een vork van 0 tot 10 jaar, afhankelijk van zijn verwachtingen ten aanzien van de evolutie van de rentevoeten.

Le gestionnaire pourra faire varier la duration globale du compartiment dans une fourchette de 0 à 10 ans en fonction de ses attentes vis-à-vis de l’évolution des taux d’intérêt.

Prêt de titres :

Effectenlening :









La stratégie prend en compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance via une analyse développée par la Société de gestion. Celle-ci consiste à sélectionner, d’une part les sociétés : - les mieux positionnées pour faire face aux enjeux du

In de strategie wordt rekening gehouden met sociale, milieu- en bestuurscriteria volgens een door de Beheersmaatschappij uitgewerkte analyse. Daarbij worden enerzijds de ondernemingen geselecteerd: - die het best geplaatst zijn om het hoofd te bieden aan de

–278–



11.1.

11.1.



développement durable spécifiques à leur secteur (approche Best-in-Class), - qui respectent les principes du Pacte Mondial des Nations-Unies (droits de l’Homme, droit du travail, environnement, lutte contre la corruption), et - qui excluent les activités controversées (armement (le compartiment n’investira pas dans des titres d’une société dont l’activité consiste en la fabrication, l’utilisation ou la détention de mines antipersonnel, de bombes à sous-munitions et/ou d’armes à l’uranium appauvri), tabac, pornographie,...) ; et d’autre part, les pays : - qui gèrent au mieux leur capital humain, naturel et social (approche Best-in-Class), et - qui respectent les principaux traités et conventions internationaux (Organisation internationale du travail,...). Pour plus d’information veuillez consulter le site internet de la Société de gestion et/ou le rapport annuel.

uitdagingen inzake duurzame ontwikkeling die eigen zijn aan hun sector (’Best-in-Class’ benadering), - die zich houden aan de beginselen van het « Global Pact » van de Verenigde Naties (mensenrechten, arbeidsrecht, milieu, corruptiebestrijding), en - die zich niet inlaten met controversiële activiteiten (wapens (het compartiment zal niet beleggen in effecten van een vennootschap waarvan de activiteit bestaat uit het vervaardigen, het gebruik of het bezit van antipersoonsmijnen, cluster bommen en/of wapens met verarmd uranium), tabak, pornografie,...) ; en anderzijds de landen: - die hun menselijk, natuurlijk en maatschappelijk erfgoed optimaal beheren (’Best-in-Class’ benadering), en - die zich houden aan de belangrijkste internationale verdragen en overeenkomsten (Internationale Arbeidsorganisatie,...). Meer informatie is terug te vinden op de website van de Beheersmaatschappij en/of in het jaarverslag.







Non applicable.






Le répit procuré par les deux opérations de LTRO de la banque centrale Européenne aura été de courte durée : un trimestre de hausse de l’ensemble des classes d’actifs : actions, obligations, or, pétrole... Au début d’année, l’effet de liquidité avait pleinement joué, renforcé par une évolution encourageante des indicateurs macroéconomiques. L’enthousiasme est aujourd’hui retombé avec l’arrêt du gonflement des bilans des banques centrales, la dégradation des chiffres économiques sur l’ensemble des régions du monde et un retour en force des dissensions politiques européennes.

De windstilte die tot stand werd gebracht door de twee herfinancieringsoperaties op lange termijn (LTRO) van de Europese Centrale Bank, bleek van korte duur en zorgde maar gedurende één kwartaal voor winst in alle activaklassen, zowel bij aandelen en obligaties als voor goud, olie enz. De uitwerking van het liquiditeitseffect in het begin van het jaar was overduidelijk en werd nog versterkt door de bemoedigende ontwikkeling van de macro-economische indicatoren. Vandaag is het enthousiasme weer wat bekoeld, aangezien de balansen van de centrale banken niet langer aanzwellen, de economische cijfers wereldwijd achteruitgaan en de onenigheid tussen de Europese beleidsmakers weer sterk op de voorgrond is getreden. De semesters volgen elkaar op en de vragen blijven. Dit klimaat lijkt sterk op dat van vorig jaar. De economische verrassingsindex volgt hetzelfde dalende pad en de Europese staatsschuldencrisis verergert. In talloze opzichten zien wij ook duidelijke verschilpunten. Het klimaat in Europa is weliswaar slechter geworden, maar internationaal gezien is het aan de beterhand. Bekijken we de ontwikkeling van de financiële markten, dan blijkt dat de downswing relatief ordelijk is verlopen en dat tot nu toe geen sprake is van paniekstemming. Voor de meest risicovolle activa is de risicopremie flink toegenomen. Het risico is niet systemisch geworden, er wordt nog altijd een duidelijk onderscheid gemaakt tussen de risicovolle en minder risicovolle activa en volgens onze marktindicatoren (metingen van risicobereidheid, volatiliteit) blijkt er geen massale verkoopgolf in de lucht te hangen. Dit kan paradoxaal lijken, want de situatie in Europa verslechtert

Les semestres se succèdent et les questions restent. Le contexte rappelle fortement celui de l’an dernier. L’indice de surprise économique chute de manière identique, la crise de la dette souveraine européenne s’aggrave. De nombreux éléments montrent cependant une nette différence. Le contexte est à la fois pire en Europe, mais plus favorable d’un point de vue international. La lecture de l’évolution des marchés financiers montre une baisse relativement ordonnée, sans panique jusqu’à présent . La prime de risque a très fortement augmenté pour les actifs les plus risqués. Le risque n’est pas devenu systémique, la différentiation entre l’évolution des actifs risqués / moins risqués reste forte et nos indicateurs de marché n’ont pas montré d’excès à la vente (mesures d’appétit pour le risque, volatilité). Cette situation peut sembler paradoxale. En effet, la situation

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européenne s’aggrave au rythme des crises successives. La stabilisation et la hausse récente des marchés financiers reposent sur quelques nouvelles rassurantes et beaucoup d’espoir. Les investisseurs intégrant les mesures d’assouplissement de la Chine, des Etats-Unis, du Royaume-Uni et de la BCE en dernier ressort. En l’absence d’amélioration des fondamentaux, le marché reste très dépendant de la liquidité qui reste un des premiers catalyseurs de la hausse. Le contexte international est en cela beaucoup plus favorable que l’an dernier. A l’avenir, une hausse plus durable reposera sur une baisse plus structurelle de la prime de risque, notamment en Europe. Elle ne pourra être obtenue qu’avec des éléments plus décisifs de réduction de l’incertitude et du risque dans la zone Euro. Début avril, nous avons réduit à une position neutre notre exposition aux actions et modifié notre allocation géographique pour mieux refléter notre vision stratégique : surpondération sur les Etats-Unis et les marchés émergents et sous-pondération sur la zone euro. Avec la détérioration du climat économique début mai, nous avons de nouveau réduit notre exposition à la zone euro pour devenir sous-pondérés sur les actions par rapport aux obligations. Nous avons réduit notre sous-pondération sur la zone euro début juin en raison du pessimisme excessif manifesté par les investisseurs (indicateur contrariant). Notre position d’ensemble reste néanmoins défensive dans la mesure où nous attendons des signes plus nets et des décisions plus crédibles avant de réviser notre positionnement.



naarmate de crises elkaar opvolgen. De stabilisering en de recente boom van de financiële markten berusten op een beetje geruststellend nieuws en veel hoop. De beleggers houden rekening met versoepelende maatregelen in China, de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk en, in laatste instantie, van de ECB. Zolang de fundamentals niet verbeteren, blijft de markt echter in hoge mate aangewezen op de liquiditeit, die nog altijd één van de belangrijkste katalysatoren van opwaarts potentieel is. In dat opzicht is het internationale klimaat veel gunstiger dan vorig jaar. In de toekomst zal een duurzamere groei staan of vallen met een structurelere daling van de risicopremie, vooral in Europa. Dat is echter alleen mogelijk wanneer er duidelijkere tekenen zijn dat de onzekerheid en het risico in de eurozone afnemen. Begin april hebben wij onze aandelenpositie teruggeschroefd tot neutraal en onze geografische spreiding bijgestuurd om die beter af te stemmen op onze strategische visie : overweging in de Verenigde Staten en groeimarkten (emerging markets) en onderweging in de eurozone. Naarmate het economische klimaat begin mei verslechterde, hebben wij onze risicoblootstelling (exposure) in de eurozone verder afgebouwd zodat wij onderwogen werden in aandelen versus obligaties. Begin juni hebben wij de onderweging in de eurozone verder verminderd vanwege het overdreven grote pessimisme bij de beleggers (negatieve stemmingsindicator). Niettemin blijft onze positie in haar geheel defensief ingesteld aangezien wij wachten op duidelijkere tekenen en meer geloofwaardige beslissingen om onze positieopbouw te herbekijken. Daarom blijven wij onze aandelenpositie in het derde kwartaal 2012 op de voet volgen, temeer omdat de markt nog sterk kan fluctueren alvorens een duidelijke richting in te slaan. Een en ander zal afhangen van de ontwikkeling van de macro-economische gegevens, de aangekondigde monetaire versoepeling en uiteraard het vermogen van de Europeanen om de trend nogmaals om te buigen.


Derde kwartaal 2012

Alors que les fondamentaux restent faibles et décevants partout dans le monde, le nombre de mauvaises surprises a diminué depuis juillet. Les bénéfices annoncés pour le 2è trimestre sont eux aussi décevants, notamment au niveau des ventes. Les mesures d’austérité décidées par les sociétés ont entraîné une nouvelle vague de révisions à la baisse des bénéfices aux États-Unis, en Europe et sur les marchés émergents. Cette tendance a atteint son paroxysme en juillet, avant de commencer à s’inverser. En termes de fondamentaux, le message est clair : le climat reste morose mais pourrait s’avérer moins néfaste pour les actifs à risque, la plupart des nouvelles négatives ayant déjà été prises en compte dans les scénarios mis à jour. Le principal déclencheur du rebond des marchés des actions et de la surperformance de la zone euro a été le changement de ton de la BCE, dont on perçoit aujourd’hui qu’elle est prête à jouer, en partie du moins, le rôle de prêteur de dernier ressort. Grâce aux déclarations de M. Draghi en juillet et en août, la BCE a trouvé le moyen de rompre le cercle vicieux négatif tout en évitant l’aléa moral critique pour l’Allemagne. Durant sa réunion de septembre, la BCE a communiqué un message conforme aux attentes et renforcé sa crédibilité. Un risque d’exécution subsiste, mais il est aujourd’hui plus limité. Les spreads devraient trouver un équilibre aux alentours d’une valeur reflétant leur situation fondamentale par rapport à l’Allemagne (et non d’une prime de risque liée à un éclatement de la zone euro ou à une sortie de l’euro). A cet égard, la solvabilité des États membres de la zone euro demeure un facteur crucial. La prochaine étape critique pour l’Europe sera de prouver son aptitude à renégocier de manière constructive la voie du déficit budgétaire. L’accord intervenu récemment à propos du Portugal

Hoewel de fundamentals wereldwijd zwak en teleurstellend blijven, is het aantal onaangename verrassingen afgenomen sinds juli. Ook de voor het tweede kwartaal aangekondigde winstcijfers vallen tegen, met name op het verkoopfront. De besparingsmaatregelen waartoe de ondernemingen hebben besloten, veroorzaakten een nieuwe golf van winstwaarschuwingen in de Verenigde Staten, in Europa en op de groeimarkten. Deze trend bereikte een hoogtepunt in juli, waarna een kentering werd ingezet. Wat de fundamentals betreft, is de boodschap duidelijk : het klimaat blijft somber, maar zou de risicovolle activa per saldo minder parten spelen aangezien de meeste slechte nieuwstijdingen nu al in de geactualiseerde scenario’s verdisconteerd zijn. De belangrijkste trigger van de upswing van de aandelenmarkten en de outperformance van de eurozone was de verandering van toon in de verklaringen van de ECB, die vandaag kennelijk bereid is om, zij het dan ten dele, haar rol te spelen van ultieme kredietverstrekker (lender of last resort). Na de uitspraken van ECB-voorzitter Mario Draghi in juli en augustus is de ECB erin geslaagd een manier te vinden om de negatieve berichtenspiraal tot staan te brengen en kon tegelijkertijd het morele risico voor Duitsland worden afgewend. Op haar bijeenkomst in september pakte de ECB uit met een boodschap die beantwoordde aan de verwachtingen en die haar geloofwaardigheid versterkte. Hoewel er nog altijd een uitvoeringsrisico blijft bestaan, is dat nu veel kleiner geworden. De spreads zullen waarschijnlijk een evenwichtsniveau vinden rond een waarde die een afspiegeling is van hun fundamentele situatie in vergelijking met Duitsland (en geen risicopremie voor het uiteenvallen van de eurozone of een « euro-exit »). Wat dat betreft, blijft de kredietwaardigheid van de lidstaten van de

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constitue un premier pas dans la bonne direction. Le nouvel assouplissement quantitatif annoncé par la Réserve fédérale en septembre pourrait représenter un ballon d’oxygène bienvenu pour les actifs à risque, en attendant une amélioration des fondamentaux. Les actions coordonnées des banques centrales présentent un formidable potentiel en raison de leur amplitude (pas de limite dans le temps ni de plafond pour la BCE, assouplissement quantitatif illimité pour la Fed avec possibilité d’extension jusqu’à la mi-2015), et devraient produire un impact majeur sur la révision des notations des actions et la performance des classes d’actifs les plus à risque. Nous avons maintenu un léger biais en faveur des actions en juillet et en août, mais décidé de ne pas accroître notre exposition étant donné l’absence de support (selon nous) au rebond. Les volumes très limités et l’absence de mesures de soutien sur un large spectre ont constitué la principale faiblesse des marchés jusqu’à fin août. Jusque-là, le rebond s’appuyait principalement sur des actions de croissance et de qualité, étant donné l’absence de rotation sectorielle en faveur de valeurs plus cycliques. Après sa réunion de septembre, la banque centrale a renforcé sa crédibilité et ses intentions sont devenues plus claires. La base du rebond s’est alors élargie, avec une rotation sectorielle vers des valeurs plus cycliques et une diminution régulière de la prime de risque. En septembre, nous avons maintenu notre allocation aux actions et, durant toute la période, aux obligations à haut rendement (dans les limites ISR). Si les fondamentaux s’améliorent, ce qui serait nécessaire pour soutenir un plus vaste rebond, nous augmenterons la part des actions en portefeuille. La diminution de l’incertitude politique dans la zone euro ou aux États-Unis (après les élections) permettrait aussi d’abaisser davantage la prime de risque et pourrait servir de catalyseur à la poursuite du rebond. Dexia Sustainable Low, Medium& High sont gérés conformément aux règles ISR.

eurozone van cruciaal belang. In de eerstvolgende belangrijke fase voor Europa komt het erop aan zijn vermogen te bewijzen om op een constructieve manier te onderhandelen over de weg die moet worden bewandeld om het begrotingstekort aan te pakken. Het akkoord dat recentelijk over Portugal werd bereikt is alvast een eerste stap in de goede richting. De nieuwe kwantitatieve versoepeling die in september werd aangekondigd door de Fed zou de nodige zuurstof kunnen geven aan de risicovolle activa, in afwachting dat de fundamentals verbeteren. Het gecoördineerde optreden van de centrale banken biedt aanzienlijke mogelijkheden vanwege de omvang ervan (geen limiet qua tijd of bedrag voor de ECB, een onbeperkte kwantitatieve versoepeling voor de Fed met mogelijkheid van verlenging tot medio 2015), en zou een grote invloed kunnen hebben op de ratingaanpassing van aandelen en de prestaties van de meest risicovolle aandelenklassen. In juli en augustus hebben wij een lichte bias voor aandelen gehandhaafd, maar besloten onze risicoblootstelling (exposure) niet verder op te voeren wegens het gebrek aan ondersteuning dat wij vaststelden in de rally. Het zwakste punt van de markten tot eind augustus waren de zeer kleine volumes en het gebrek aan ondersteunende maatregelen met een brede werkingssfeer. De opleving werd tot dan toe vooral gedragen door de groeien kwaliteitsaandelen gezien het gebrek aan sectorrotatie ten gunste van meer cyclische waarden. Na haar bijeenkomst in september wist de centrale bank haar geloofwaardigheid te versterken en meer duidelijkheid te brengen in haar beleidsintenties. Daardoor kreeg de opleving een ruimer draagvlak met een sectorrotatie richting meer cyclische waarden en een gestaag dalende risicopremie. Wij lieten onze aandelenpositie ongewijzigd in september, terwijl de high yield-obligaties tijdens de volledige verslagperiode onaangeroerd bleven (binnen de grenzen van MVB). Als de fundamentals verbeteren, wat een eerste vereiste is om een breder draagvlak te geven aan de opleving, zullen wij onze aandelenpositie in de portefeuille opvoeren. Een minder grote politieke onzekerheid in de eurozone of in de Verenigde Staten (na de verkiezingen) zou ook kunnen leiden tot een verdere daling van de risicopremie en fungeren als katalysator voor een voortgezette opleving. Dexia Sustainable Low, Medium & High worden beheerd overeenkomstig de regels van duurzame en maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment).



Après avoir enregistré de fortes performances aux 2e et 3e trimestres 2012, les marchés d’actions ont encore affiché une belle résistance durant les derniers mois de l’année malgré les défis importants auxquels sont confrontées les différentes régions économiques. Après l’annonce du programme d’achat d’obligations de la Banque centrale européenne et d’un troisième train de mesures d’assouplissement quantitatif aux États-Unis à la fin du 3ème trimestre, les marchés d’actions ont emprunté une ligne de tendance latérale. Début octobre, les marchés sont entrés dans une phase de consolidation, de nombreux investisseurs souhaitant sécuriser une partie des gains engrangés depuis le début de l’année. Les investisseurs ont attendu impatiemment l’issue des élections présidentielles aux États-Unis, et suivi l’évolution des négociations relatives à la falaise budgétaire ainsi que le paiement d’une nouvelle tranche d’aide financière à la Grèce. Après un accord portant sur la réduction de 40 milliards d’euros de la dette grecque et la révision du taux d’endettement du pays à 124 % du PIB d’ici 2020 au lieu de 120 %, les investisseurs ont à nouveau manifesté un certain appétit pour le risque. En décembre, les marchés d’actions ont clôturé l’année sur le traditionnel rebond de fin d’année.

Na sterke prestaties neergezet te hebben in het tweede en derde kwartaal 2012, gaven de aandelenmarkten in de laatste maanden van het jaar nog blijk van een goede veerkracht, ondanks de grote uitdagingen waarmee de verschillende economische regio’s geconfronteerd worden. Na de aankondiging van het opkoopprogramma voor staatsobligaties (OMT of Outright Monetary Transactions) van de ECB en een derde ronde van kwantitatieve versoepelingsmaatregelen (QE3) in de Verenigde Staten aan het einde van het derde kwartaal, gingen de aandelenmarkten in een zijwaartse beweging door de trendlijn. Begin oktober zijn de markten in een consolidatiefase aanbeland doordat talloze beleggers de sinds het begin van het jaar binnengehaalde winsten deels veilig wilden stellen. De beleggers hebben vol ongeduld gewacht op de uitkomst van de presidentsverkiezingen in de Verenigde Staten, en hebben het verloop van de onderhandelingen over de budgettaire klif en de betaling van een nieuw deel van de financiële steun aan Griekenland op de voet gevolgd. Na een akkoord over de afbouw van de Griekse schuld met 40 miljard euro en de bijstelling van de schuldquote van Griekenland tot 124 % (in plaats van 120 %) van het bbp tegen 2020, hebben de beleggers opnieuw blijk gegeven van risicobereidheid. In december sloten de aandelenmarkten het jaar af met de traditionele eindejaarsrally.

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Au dernier trimestre 2012, les marchés obligataires européens ont poursuivi le rebond entamé en début d’année. Ce sont surtout les obligations des pays de la périphérie qui ont tiré leur épingle du jeu. Les taux espagnols et italiens à 10 ans ont fortement baissé, pour atteindre respectivement 5,15 % et 4,3 %. Nul doute que le lancement du programme d’achat d’obligations par la BCE continue de produire d’importants effets positifs. Mais paradoxalement, les obligations de la périphérie ne sont pas les seules à avoir bien performé. Le taux des obligations allemandes à 10 ans est, lui aussi, en recul et s’établit à 1,35 %, principalement en raison de l’incertitude économique, qui renvoie l’investisseur vers du papier souverain ’sûr’. Au dernier trimestre 2012, nous avons maintenu notre vision constructive par rapport aux marchés d’actions, en surpondérant légèrement les actifs à risque. Sur le plan régional, nous maintenons notre allocation en faveur de la zone euro et des pays émergents. Dans la poche obligataire, malgré une légère augmentation de l’exposition, nous maintenons la sous-pondération des pays de la périphérie européenne et nous avons consolidé notre diversification au profit d’autres segments obligataires comme le High Yield. Dexia Sustainable Low, Medium& High sont gérés conformément aux règles ISR.


In het laatste kwartaal 2012 hebben de Europese obligatiemarkten de in het begin van het jaar ingezette rally vervolgd. Vooral de obligaties van de perifere landen kwamen aan hun trekken. De Spaanse en Italiaanse 10-jaarsrente ging sterk omlaag, respectievelijk tot 5,15 % en 4,3 %. Het lijdt geen twijfel dat de uitrol van het opkoopprogramma voor staatsobligaties (OMT of Outright Monetary Transactions) door de ECB aanzienlijke positieve effecten blijft sorteren. Paradoxaal genoeg zijn het echter niet alleen de obligaties van perifere landen die goed gepresteerd hebben. De Duitse obligatierente op 10 jaar gaat ook achteruit tot 1,35 %, vooral dan door de economische onzekerheid die de belegger ertoe aanzet te kiezen voor ’veilig’ overheidspapier. In het laatste kwartaal 2012 bleven we constructief ingesteld ten aanzien van de aandelenmarkten door een licht overwicht toe te kennen aan de risicovolle activa. Regionaal gezien geven we in onze allocatie verder de voorkeur aan de eurozone en groeilanden. In het obligatiesegment handhaven we ondanks een lichte daling van de risicoblootstelling de overweging van de landen in de Europese periferie, en hebben we onze diversificatie verstevigd ten gunste van andere obligatiesegmenten, zoals high yield bonds. Dexia Sustainable Low, Medium & High worden beheerd overeenkomstig de regels van duurzame en maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment).

1er trimestre 2013




Les investisseurs ont soigneusement étudié les chiffres américains de la consommation à la recherche de signes d’un quelconque impact des premières mesures de restriction fiscale. Les surprises positives ont été plus modérées en Europe. L’Allemagne en reste le moteur, avec un bon indice IFO, ainsi que de bons chiffres de vente de détail et PMI. Pour l’ensemble de la zone euro, l’indice PMI manufacturier a été plus stable en février qu’en janvier, l’indice PMI des services a progressé et l’augmentation des ventes de détail d’un mois à l’autre est meilleure que prévu. L’indice de surprise économique est resté positif et relativement plus stable que celui du mois de janvier.

Quant aux marchés émergents, la Chine est encore un des éléments les plus faibles. Le débat porte maintenant davantage sur une éventuelle politique monétaire plus stricte que sur une économie décevante. Le nouveau gouvernement a confirmé la perspective d’une croissance économique aux alentours de 7.5 % en 2013, ce qui correspond à la plupart des prévisions. Les derniers chiffres de l’immobilier (croissance des volumes de transactions et des prix) ont incité à une politique plus restrictive au début du mois de mars. Le gouvernement contiendra toute pression inflationniste et les effets d’une politique « stop-andgo » ne sont pas faciles à surveiller. L’inflation devrait néanmoins rester sous contrôle pour le moment, étant donné la faiblesse des prix des matières premières. Après le rebond du 2e semestre 2012 et un vigoureux démarrage en janvier, la question que se posent inlassablement les investisseurs concerne l’éventualité d’une consolidation : cette

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De in februari gepubliceerde cijfers gingen globaal beschouwd de goede richting uit en lieten een lichte verbetering zien, met name in de Verenigde Staten. De beleggers hebben de Amerikaanse consumptiecijfers doorgelicht, op zoek naar tekenen van welke invloed of gevolgen dan ook van de eerste fiscale beperkingsmaatregelen. In Europa waren de positieve verrassingen minder uitgesproken. Duitsland blijft de groeimotor met een goede IFO-index van het Duitse ondernemersvertrouwen en bemoedigende cijfers qua detailverkoop en PMI (Purchasing Managers’ Index). Wat de volledige eurozone betreft, verliep de PMI-productie-index in februari stabieler dan in januari, terwijl de PMI-dienstenindex vooruitging en de toename van de detailverkoop van maand tot maand gunstiger uitviel dan verwacht. De economische verrassingsindex bleef positief en relatief gezien stabieler dan in januari. Wat de groeimarkten betreft, blijft China de zwakste schakel. Niet zozeer de tegenvallende economie, als wel de mogelijkheid van een strikter monetair beleid staat nu ter discussie. De nieuwe regering heeft de economische groeivoorspelling van om en bij 7,5 % in 2013 bevestigd, wat in lijn ligt met de meeste prognoses. De laatste cijfers voor de vastgoedsector (toename van de transactievolumes en prijzen) waren aanleiding om begin maart een stringenter beleid te voeren. Ook al zal de regering elke inflatoire druk beteugelen, de gevolgen van een « stop-andgo » beleid blijven moeilijk in te schatten. Het ziet er echter naar uit dat de inflatie vooralsnog in toom zal blijven dankzij de lage grondstoffenprijzen.

Na de upswing in het tweede semester 2012 en een vliegende start in januari, blijven de beleggers zich onverminderd vragen stellen over een mogelijke consolidatie : is een



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consolidation est-elle probable, quand interviendrait-elle et quelle serait son ampleur ? En février, la volatilité a été plus grande que prévu, mais la tendance est restée positive et les indices d’actions ont continué à progresser. Premièrement, les résultats des élections italiennes ont constitué une surprise (négative) et l’instabilité politique qui a suivi durera encore un moment. La bonne nouvelle, c’est qu’elle n’a pas entraîné de risque systémique (forte sous-performance des indices italiens et augmentation des spreads sur les obligations). Une fois encore, cela montre que la confiance dans une éventuelle intervention de la BCE reste intacte. Deuxièmement, les coupes automatiques dans les dépenses du gouvernement américain ont débuté le 1er mars. Jusqu’à présent, cela n’a pas modifié notre scénario macroéconomique, dans la mesure où la restriction fiscale y est intégrée.

consolidatiebeweging aannemelijk en, zo ja, wanneer zal ze zich voordoen en welke omvang zal ze aannemen? Ook al viel de volatiliteit in februari groter uit dan verwacht, de trend blijft positief en de aandelenindexen gingen verder omhoog. Enerzijds hebben de resultaten van de Italiaanse verkiezingen gezorgd voor een (negatieve) verrassing; de daarop volgende politieke instabiliteit zal nog enige tijd aanhouden. Het goede nieuws is dat daardoor geen systeemrisico is ontstaan (sterke underperformance van de Italiaanse indexen en toename van de obligatiespreads). Daaruit blijkt opnieuw dat het vertrouwen in een eventuele interventie van de ECB onaangetast blijft. Anderzijds werd op 1 maart een begin gemaakt met de automatische uitgavenverminderingen van de Amerikaanse regering. Tot op heden heeft dat ons macro-economische scenario niet gewijzigd voor zover die uitgavenverminderingen gepaard gaan met fiscale beperkingen.



L’analyse inter-marchés du mois de mars peut être interprétée comme la prise en compte d’une période de morosité économique. L’aversion au risque s’est accrue. Les niveaux de performance sont plus variables, avec notamment une surperformance de tous les secteurs défensifs, la baisse des résultats des secteurs des matériaux et de l’énergie, et une sous-performance du secteur financier depuis le début de l’année. D’un point de vue géographique, les zones les plus sûres (les États-Unis et les principaux pays européens) ont affiché une nette surperformance et le Japon est resté sur une trajectoire positive. Les cours des matières premières ont à nouveau plongé dans toutes les sous-catégories (pétrole, or, métaux de base et matières premières d’origine agricole). Les rendements des obligations d’État américaines et allemandes ont chuté à des niveaux surprenants tandis que les spreads des pays périphériques de la zone euro se sont stabilisés (un sentiment de risque politique exacerbé n’est pas la raison essentielle pouvant expliquer la hausse de l’aversion au risque)

Kennelijk is een periode van economische malaise verdisconteerd in de marktoverschrijdende analyse van maart. De risicoaversie is toegenomen. De prestatieniveaus lopen sterker uiteen, met meer bepaald een outperformance van alle defensieve sectoren, teruglopende resultaten van de commodityen energiesectoren, en een underperformance van de financiële sector sinds het begin van het jaar. Geografisch gezien hebben de veiligste zones (de Verenigde Staten en de Europese kopgroeplanden) een uitgesproken ouperformance neergezet, terwijl Japan op de goede weg is gebleven. De grondstoffenkoersen gingen opnieuw onderuit in alle subcategorieën (aardolie, goud, basismetalen en grondstoffen van agrarische oorsprong). Het rendement op Amerikaanse en Duitse staatsobligaties zakte weg naar een verrassend dieptepunt, terwijl de spreads in de perifere landen van de eurozone zich stabiliseerden (de overheersing van het politieke risico in het beleggerssentiment is niet de belangrijkste reden voor de toegenomen risicoaversie)...



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Dépassements de limites réglementaires en matière de politique d’investissement:

Overschrijdingenvan beleggingspolitiek :

07/05/2012 – 09/05/2012 – 16/05/2011 – 31/05/2012 – 07/02/2013 : Les OPCVM peuvent investir 20 % maximum de leur TNA dans d’autres fonds.

07/05/2012 – 09/05/2012 – 16/05/2011 – 31/05/2012 – 07/02/2013 : ICBE’s mogen maximaal 20 % van hun TNA beleggen in andere fondsen.

Tous les dépassements ont concerné une limite légale et se sont produits involontairement c’est-à-dire en raison d’effets de marché. Ils ont été signalés au gestionnaire par la banque dépositaire. Ils ont tous été résolus. Plus de détails peuvent être obtenus auprès du promoteur de la sicav, Belfius Banque S.A., Boulevard Pachéco, 44, 1000 Bruxelles.

Alle overschrijdingen hadden betrekking op een wettelijk limiet en hadden onvrijwillig plaats. Zij werden aan de beheerder gemeld door de depothoudende bank. Alle overschrijdingen werden opgelost. Meer details kunt u verkrijgen bij de promotoren van de BEVEK, Belfius Bank N.V, Pachecolaan, 44, 1000 B-Brussel.





Dexia Sustainable High est géré conformément aux règles ISR.

Dexia Sustainable High wordt beheerd overeenkomstig de regels van duurzame en maatschappelijk verantwoorde beleggingen (MVB of, in het Engels, SRI – Socially Responsible Investment).





limites de l’indicateur sont les Les principales suivantes : l’indicateur de risque est calculé à partir des données passées, qui ne préjugent en rien de l’évolution future. En conséquence, le degré de risque pourra évoluer dans le temps. Même si le fonds se situe dans la catégorie de risque la plus basse, l’investisseur peut subir des pertes car aucune catégorie

De voornaamste beperkingen van de synthetische risico- en opbrengstindicator zijn dat de historische gegevens die worden gebruikt voor de berekening van deze indicator, niet altijd een betrouwbare indicatie vormen van de toekomstige evolutie. Aldus kan de risicocategorie in de tijd variëren. Zelfs indien het compartiment gerangschikt in de laagste categorie is, kan de

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de

reglementaire

limieten

van

de



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11.1.



n’est totalement exempte de risque.

belegger nog steeds verliezen incasseren want geen enkele categorie is totaal risicoloos.



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11.2.

Bilan

11.2.

TOTAL ACTIF NET

TOTAAL NETTO ACTIEF

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR

59 855 559,33

62 055 867,80

Vaste activa

0,00

0,00

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

59 036 087,92

61 444 145,27


0,00

0,00

Obligaties

0,00

0,00

a.1. Obligaties

0,00

0,00


I.

Actifs immobilisés

C.

I.


II.


C. II.




0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00

C.


C.


0,00

0,00


a.

a.


Aandelen

0,00

0,00

a.1. Aandelen

0,00

0,00


0,00

0,00

D.


D.

Andere effecten

E.


E.



F.

F. a.

ii.


A.

Créances

B.

Dettes

IV.


ii.

0,00 61 392 580,66

(15 465,30)

51 564,61

0,00

(13 620,00)

0,00

(13 620,00)

Op deviezen

(15 465,30)

65 184,61



(15 465,30)

65 184,61

0,00

0,00

A.

Vorderingen

0,00

0,00

B.

Schulden

ii. III.

IV.

Créances

0,00 59 051 553,22



Op obligaties

j.

Sur devises ii.

III.


Sur obligations

j.

A.

0,00

0,00


258 575,68

80 645,45

Vorderingen

446 991,58

589 696,80

401 018,48

573 706,80

a.


a.


b.

Avoirs fiscaux

b.

Fiscale tegoeden

d.

Autres

d.

Andere

45 973,10

270,00

0,00

15 720,00

Schulden

(188 415,90)

(509 051,35)

a.


a.


(188 415,90)

(509 051,35)

d.

Collatéral (-)

d.

Collateral (-)

0,00

0,00

e.

Autres (-)

e.

Andere (-)

0,00

0,00

B.

Dettes

B.


628 804,06

598 996,45

A.


A.


628 804,06

598 996,45

B.


B.


0,00

0,00

C.

Autres

C.

Andere

0,00

0,00

(67 908,33)

(67 919,37)

V.


VI.


V.

VI.


0,00

0,00

162,26

371,02

(68 070,59)

(68 290,39)

A.

Charges à reporter

A.


B.

Produits acquis

B.


C.


C.


D.


D.


0,00

0,00


59 855 559,33

62 055 867,80

Kapitaal

36 783 751,05

44 211 561,30


Balans

Capital

A.

–286–


11.2.

Bilan (Suite)

11.2.

Balans (vervolg)

B.


B.


C.

Résultat reporté

C.


D.


D.


–287–

59 399,48

230 588,51

17 816 274,80

15 460 737,01

5 196 134,00

2 152 980,98


11.3.

Postes hors bilan

I.


B.

I.

Collateral (+/-) a.

II.

11.3.

A.


a. B. II.


31/03/2012 EUR


0,00

0,00

Collateral (+/-)

0,00

0,00


0,00

0,00


0,00

0,00


0,00

0,00 0,00

A.


A.


0,00

B.


B.


0,00

0,00


5 352 357,32

11 373 121,78

III.


III.

A.


A.


2 669 160,45

3 649 942,54

B.


B.


2 683 196,87

7 723 179,24


0,00

0,00

IV.


IV.

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

V.


V.

A.

Contrats achetés

A.

Gekochte contracten

0,00

0,00

B.

Contrats vendus

B.


0,00

0,00 0,00

VI.


VI.


0,00

VII.


VII.


0,00

0,00

VIII.


VIII.


0,00

0,00


IX.


0,00

0,00

A.

Actions

A.

Aandelen

0,00

0,00

B.

Obligations

B.

Obligaties

0,00

0,00

IX.

–288–


11.4.


I.


11.4.

I.



31/03/2012 EUR

5 675 390,97

2 088 787,26


0,00

402 545,38

Obligaties

0,00

402 545,38


Obligations

a.

B.


B.


0,00

0,00

C.


C.


0,00

(4 281 104,79) (4 281 104,79)

Aandelen

0,00

D.


D.

Andere effecten

0,00

19 210,19

E.


E.


5 746 223,22

6 133 552,65


F.

a.

Actions

F. a.

Sur obligations ii.

l.

b. II. B.

(138 489,46)

Termijncontracten

(130 254,33)

ii.

(138 489,46)

l.

55 018,16

(53 847,67)


0,00

87 289,50

55 018,16

(141 137,17)


0,00

86 751,04

Optiecontracten

0,00

86 751,04


0,00

0,00


4 403,92

(79 830,08)


4 403,92

(79 830,08)


267 647,29

844 697,51

Dividenden

266 360,39

826 720,59

1 360,85

168 851,76

0,00

161 258,45

1 360,85

7 593,31

(73,95)

(822,57)

i.

Optiecontracten

ii.

Contrats à terme

ii.

Termijncontracten


m.

Contrats d’option

i.


G.


H.


A.

(105 586,09)

(130 254,33)

Contrats d’option

i.

H.

Contrats à terme Sur indices financiers

(75 236,17)

Op obligaties


i. m. G.

a.

b. II.

Dividendes

A.

Intérêts (+/-)

B.

a.


b.


Interesten (+/-) a.


b.


C.


C.


D.


D.


0,00

0,00


0,00

(150 052,27)


0,00

(150 052,27)


0,00

0,00

27,27

110 175,66

0,00

0,00

E.

Précomptes mobiliers (-) b.

F.

E.


b.


III.

Autres produits A.


B.

Autres

IV.


F. III.



B.

Andere

IV.

Exploitatiekosten

27,27

110 175,66

(746 931,53)

(890 679,45)

A.


A.


(286,51)

(47 912,80)

B.


B.


(120,79)

(842,24)

C.


C.


(17 459,58)

(83 237,81)

D.


D.


(161 151,50)

(431 899,62)

a.

Gestion financière

a.

Financieel beheer

b.


b.


0,00

(349 065,47)

(161 151,50)

(82 834,15)

E.


E.


(18 130,36)

(19 182,51)

F.


F.


(15 817,79)

(19 754,04)

G.


G.


(181,82)

(70,92)

–289–


11.4.


11.4.

Resultatenrekening (vervolg) (510 275,31)

(247 195,39)

0,00

0,00

(17 584,41)

(11 659,60)

(5 923,46)

(28 924,52)


(479 256,97)

64 193,72

5 196 134,00

2 152 980,98

0,00

0,00

5 196 134,00

2 152 980,98

H.


H.


I.


I.


J.

Taxes

J.

Taksen

K.

Autres charges (-)

K.

Andere kosten (-)



V.


VI.


VI.


VII.


VII.


–290–


11.5.


A.

11.5.

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR


23 071 808,28

17 844 306,50

a.


a.


17 816 274,80

15 460 737,01

b.


b.


5 196 134,00

2 152 980,98

c.


c.


59 399,48

230 588,51


A.

Resultaatverwerking

B.


B.


C.


C.


D.


D.

(Dividenduitkering)

–291–

0,00

0,00

(23 048 027,26)

(17 816 274,80)

(23 781,02)

(28 031,70)


11.6.


11.6.


I.



Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets




2 2 2 2

664 314,00 234 787,00 55 599,00 169 230,00

EUR USD JPY EUR

17,99 33,45 2 558,00 18,41

11 951 008,86 6 117 245,12 1 185 170,95 3 115 524,30


22 368 949,23

6,18 % 2,78 % 0,02 % 7,00 %

20,24 % 10,36 % 2,01 % 5,28 %

19,97 % 10,22 % 1,98 % 5,21 %

37,89 %

37,37 %

20,18 % 9,46 % 4,15 % 1,77 %

19,91 % 9,33 % 4,09 % 1,74 %


3 3 2 2

47 320,00 4 562,00 28 393,00 4 552,00

EUR EUR EUR EUR

251,81 1 223,89 86,27 228,99

11 915 649,20 5 583 386,18 2 449 464,11 1 042 362,48

8,52 % 12,25 % 7,78 % 0,75 %


20 990 861,97

35,56 %

35,07 %

Total Actions – Totaal Aandelen:

43 359 811,20

73,45 %

72,44 %

0,12 %

0,12 %

Monetaire — Monetaire Luxembourg (Grand-Duché) — Luxemburg DEXIA MM EUR SUST -I- DIS

3

61,00

EUR

1 136,45

69 323,45

0,06 %


69 323,45

0,12 %

0,12 %

Total Monetaire – Totaal Monetaire: Obligations et autres titres de creance — Obligaties en andere schuldinstrumenten

69 323,45

0,12 %

0,12 %

0,13 % 6,93 % 7,01 %

0,13 % 6,83 % 6,92 %

14,07 %

13,87 %

3,96 % 1,49 % 6,95 %

3,90 % 1,47 % 6,86 %

Belgique — België DEXIA SUST.S.T.BDS-I-/CAP DEXIA SUST/EURO CORP BD/-I-CAP DEXIA SUST EURO BONDS I DIS

2 2 2

35,00 9 725,00 15 680,00

EUR EUR EUR

2 141,26 420,53 263,98

74 944,10 4 089 654,25 4 139 206,40


8 303 804,75

0,10 % 2,08 % 2,47 %


2 3 3

2 938,00 5 320,00 32 275,00

EUR EUR EUR

795,04 165,29 127,14

2 335 827,52 879 342,80 4 103 443,50


7 318 613,82

12,40 %

12,23 %


15 622 418,57

26,46 %

26,10 %


59 051 553,22

100,03 %

98,66 %

Total Autres valeurs mobilières – Totaal Andere effecten:

59 051 553,22

100,03 %

98,66 %

–292–

3,46 % 0,37 % 6,88 %


11.6.


11.6.


Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation


Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

% actifs nets


Instruments financiers dérivés – Financiële derivaten Changes à terme - Termijnwissels Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop

247 500,00 300 000,00 325 000,00 523 315,00 350 000,00 455 463,75 1 960 062,30 1 503 000,00 100 000,00 151 262,00

17/07/2013

GBP EUR GBP USD EUR USD USD EUR GBP USD

-8 637,55

-0,01 %

-0,01 %

-24 644,66

-0,04 %

-0,04 %

-4 423,49

-0,01 %

-0,01 %

22 222,80

0,04 %

0,04 %

17,60

0,00 %

0,00 %


-15 465,30

-0,03 %

-0,03 %


-15 465,30

-0,03 %

-0,03 %


59 036 087,92

100,00 %

98,63 %

17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013


II.


BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK

III.

USD JPY EUR GBP NOK AUD CAD SEK

245 641,55 222 497,40 83 097,26 76 757,12 768,21 35,02 6,80 0,70

0,41 % 0,37 % 0,14 % 0,13 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %


628 804,06

1,05 %


628 804,06

1,05 %

258 575,68

0,43 %

-67 908,33

-0,11 %

59 855 559,33

100,00 %


IV.


V.




–293–


11.6.



Répartition géographique du portefeuille-titres au 31 mars 2013 (en pourcentage du portefeuille) Geografische spreiding van de effectenportefeuille op 31 maart 2013 (in procenten van de effectenportefeuille) Répartition par devise du portefeuille-titres au 31 mars 2013 (en pourcentage du portefeuille) Spreiding per munt van de effectenportefeuille op 31 maart 2013 (in procenten van de effectenportefeuille)

11.6.



100,03 %


51,96 % 48,07 % -0,03 % 100,00 %

EUR USD JPY Total changes à terme- Totaal termijnwissels Total - Totaal

87,66 % 10,36 % 2,01 % -0,03 % 100,00 %


-0,03 % 100,00 %




Achats — Aankopen

5 302 139,54

14 369 098,24

19 671 237,78

Ventes — Verkopen

11 579 089,24

16 179 399,20

27 758 488,44


16 881 228,78

30 548 497,44

47 429 726,22

471 243,67

3 830 518,57

4 301 762,24


6 370 177,95

5 302 456,62

11 672 634,57


6 841 421,62

9 132 975,19

15 974 396,81

58 067 270,17

57 322 963,06

57 695 116,61


17,29 %

37,36 %

54,52 %


17,20 %

37,07 %

54,15 %




–294–


11.6.


11.6.


Benaming

Changes à terme Termijnwissels Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop Achat - Aankoop Vente - Verkoop



247.500,00 300.000,00 325.000,00 523.315,00 350.000,00 455.463,75 1.960.062,30 1.503.000,00 100.000,00 151.262,00



Date de valeur

Date d'échéance

Devise

Valutadatum

Vervaldag

Munt

11/01/2013 11/01/2013 11/01/2013 11/01/2013 4/03/2013 4/03/2013 13/03/2013 13/03/2013 27/03/2013 27/03/2013

–295–

17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013 17/07/2013

GBP EUR GBP USD EUR USD USD EUR GBP USD





247.500,00 300.000,00 325.000,00 523 315,00 350.000,00 455.463,75 1.960.062,30 1.503.000,00 100.000,00 151.262,00

291.646,58 300.000,00 382.970,25 407 613,82 350.000,00 354.763,99 1.526.706,62 1.503.000,00 117.837,00 117.819,06


11.6.


11.6.







Souscriptions


31/03/2012


31/03/2013




Classe C / Klasse C

31/03/2012


31/03/2013


Remboursements

Inschrijvingen 10 905,92 477,94 -

Terugbetalingen 29 201,23 1 952,10 -

7 764,29 174,46 863 842,26

42 827,88 1 347,64 66 283,66

12 052,35 632,98 11 458,38

21 053,89 1 695,65 160 241,49


Souscriptions Inschrijvingen 3 083 698,94 121 808,54 2 025 443,39 42 004,09 23 702 298,18 3 787 853,32 162 333,04 351 576,09

31/03/2013

164 801,56 121 555,87 7 007,92 1,00 797 558,60 926 123,39 112 554,33 5 945,25 1,00 648 775,48 767 276,06

Remboursements Terugbetalingen 8 436 390,17 494 889,73 11 910 261,92 329 610,73 1 889 433,67 6 367 667,99 421 556,02 4 883 410,82


Période Periode

31/03/2012

Einde periode 156 619,46 8 181,10 1,00



31/03/2011

Fin de période


Classe C / Klasse C

62 055 867,80


59 855 559,33




–296–

295,12 256,17 297,32 298,54 252,06 299,95 30,09 327,75 272,26 326,65 32,90


11.6.


11.6.




Classe / Klasse

CAP / DIS

1 an / 1 jaar

3 ans / 3 jaar

5 ans / 5 jaar

10 ans / 10 jaar

C N Y

CAP CAP CAP

9,78 % 8,90 % 9,34 %

4,87 % 4,65 % -

1,73 % -

5,41 % -



Staafdiagram

Classe C (CAP) / Klasse C (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable High - part de CAP (EUR) 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

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Classe N (CAP) / Klasse N (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable High - part de CAP (EUR) 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 31/3/04

31/3/05

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31/3/08

Classe Y (CAP) / Klasse Y (CAP)

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31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13


11.6.


11.6.


Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable High - part de CAP (EUR)

5%

0% 31/3/04

31/3/05

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31/3/07

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31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13




1,91 % 1,92 % 2,25 % 2,31 %

Les frais courants, calculés conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 de la Commission du 1er juillet 2010 mettant en œuvre la Directive 2009/65/CE du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les informations clés pour l’investisseur et les conditions à remplir lors de la fourniture des informations clés pour l’investisseur ou du prospectus sur un support durable autre que le papier ou au moyen d’un site web (ci-après le « Règlement 583/2010 »), sont repris dans les informations clés pour l’investisseur. La notion de « frais courants » consiste en tous paiements déduits de l’actif du fonds lorsqu’une telle déduction est imposée ou autorisée par la règlementation, les statuts ou le prospectus. Ils n’incluent cependant pas les commissions de performance, les frais d’entrée et de sortie payés directement par l’investisseur, les frais de transaction, à l’exception de ceux qui seraient facturés par la banque dépositaire, la société de gestion, l’agent administratif, les administrateurs de la sicav ou n’importe quel conseiller en placement. Les frais liés à la souscription et au remboursement de parts d’OPC sous-jacents font également partie des frais courants. En outre, ils ne comprennent pas les intérêts sur les emprunts et les frais liés à la détention de produits dérivés (par exemple les appels de marge). Ils sont fondés sur les frais de l’exercice comptable précédent et sont exprimés en pourcentage de l’actif net moyen de la période concernée. Dans certains cas, ils peuvent être exprimés sous forme d’un montant maximum à facturer ou être établis sur la base d’une autre période passée d’un an, voire faire l’objet d’une estimation. Au cours de l'année comptable se clôturant le 31 mars 2013, Dexia Sustainable a perçu des avantages économiques éligibles au titre de soft commissions. Ces avantages consistent en la mise à disposition : a. des services du data provider de MSCI (Barra – Barra Aegis) b. des services de data provider de Datastream (Thomson Reuters) c. des services de recherche et d’analyse de 3000Xtra (Thomson Reuters) d. des services du data provider et d'analyse d’IBES (Thomson Reuters) e. des services de recherche, d’analyse et de data provider de Risk Metrics Group (Innovest – ISS et Risk Metrics) f. des services de Charles Rivers g. des services de Vigeo h. des services de Mysis (Sophis Value) i. des services de Factset j. des services de Factiva k. des services de Thomson Reuters ( TOA – Real time Sophis – Open DACS)

–298–


11.6.


11.6.



–299–



11.7.






récurrents


De vergoedingen:








récurrents


De vergoedingen:




–300–












récurrents


De vergoedingen:










–301–




- La rémunération du Dépositaire est reprise au poste IV.C. du compte de résultats. - La rémunération de Commercialisation est reprise au poste IV.H du compte de résultats. - La provision d’Administration est reprise au poste IV.H. du compte de résultats. - La rémunération de l’Administrateur Indépendant est reprise au poste IV.G. du compte de résultats. - La rémunération des autres frais est reprise au poste IV.H. du compte de résultats.






- la rémunération de commercialisation (Classe C) 24 451,46 EUR - la rémunération de commercialisation (Classe N) 0,31 EUR - la rémunération de commercialisation (Classe Y) 18 022,52 EUR - la rémunération de l’administration (Classe C) 5 542,33 EUR - la rémunération de l’administration (Classe N) 0,26 EUR - la rémunération de l’administration (Classe Y) 6 007,50 EUR - la rémunération de Montage (Classe C) 1 304,09 EUR - la rémunération de Montage (Classe Y) 728,21 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe C) 652,03 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe Y) 364,09 EUR - la rémunération Agent de transfert (Classe C) 652,03 EUR *RBC 326,03 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe Y) 364,09 EUR *RBC 182,03 EUR *BELFIUS - la rémunération du Dépositaire (Classe C) 978,07 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe Y) 546,15 EUR - intérêts à payer sur comptes courants et emprunts 2,26 EUR - une provision pour autres frais généraux annuels (rémunération autorité de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication...) 7 947,13 EUR

- de vergoeding voor de distributie (Klasse C) 24 451,46 EUR - de vergoeding voor de distributie (Klasse N) 0,31 EUR - de vergoeding voor de distributie (Klasse Y) 18 022,52 EUR - de vergoeding voor Administratieprovisie (Klasse C) 5 542,33 EUR - de vergoeding voor Administratieprovisie (Klasse N) 0,26 EUR - de vergoeding voor Administratieprovisie (Klasse Y) 6 007,50 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse C) 1 304,09 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse Y) 728,21 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse C) 652,03 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse Y) 364,09 EUR - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse C) 652,03 EUR *RBC 326,03 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse Y) 364,09 EUR *RBC 182,03 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse C) 978,07 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse Y) 546,15 EUR - te betalen intresten op zichtrekeningen en ontleningen 2,26 EUR - een voorziening voor andere jaarlijkse kosten (vergoeding honoraria van de revisor, kosten voor de verslagen, publicatiekosten...) 7 947,13 EUR






des



van


–302–






Le taux de rotation accru de Dexia Sustainable High au cours de la période écoulée est principalement lié au processus d'allocation d'actifs tactique implémenté au sein du fonds. Les décisions tactiques entraine des mouvements via achats et ventes de fonds plus importants. Nos mouvements tactiques justifient donc le taux de rotation élevé du portefeuille.

De omloopsnelheid van Dexia Sustainable High over de afgelopen periode is voornamelijk gelieerd aan de geïmplementeerde tactische activa-allocatie. De tactische beslissingen zorgen voor zowel aankoopals verkooptransacties in het fonds en rechtvaardigen een verhoogde omloopsnelheid van de portefeuille.

–303–




12.1.

12.1.





Le compartiment Euro Bonds a été lancé le 8 juillet 2004. La période de souscription initiale a été fixée du 1er juillet 2004 au 8 juillet 2004 et le prix initial de souscription à 250 EUR. Les actions de la classe N sont commercialisées à partir du 1er janvier 2008. Les actions de la classe I sont commercialisées à partir du 26 octobre 2011. Les actions de la classe Y sont commercialisées à partir du 26 octobre 2011.

Het compartiment Euro Bonds werd gelanceerd op 8 juli 2004. De initiële inschrijvingsperiode liep van 1 juli 2004 t.e.m. 8 juli 2004 en de initiële inschrijvingsprijs bedroeg 250 EUR.



Non applicable.


De aandelen van de klasse N worden gecommercialiseerd vanaf 1 januari 2008. De aandelen van de klasse I worden gecommercialiseerd vanaf 26 oktober 2011. De aandelen van de klasse Y worden gecommercialiseerd vanaf 26 oktober 2011.





L’objectif du compartiment est de faire bénéficier l’actionnaire de l’évolution des obligations libellées en euro, au travers de titres dont les émetteurs sont sélectionnés par le gestionnaire, sur base de leur rentabilité attendue et de critères socialement responsables ou durables.

Het compartiment heeft als doel de aandeelhouder te laten profiteren van de evolutie van obligaties uitgedrukt in euro en dit via effecten waarvan de emittenten door de beheerder worden geselecteerd op basis van hun verwachte rentabiliteit en op basis van criteria rond duurzaamheid en maatschappelijk verantwoord ondernemen.





Les actifs de ce compartiment seront principalement investis en valeurs à revenu fixe ou variable ou en valeurs assimilables.

De activa van dit compartiment zullen voornamelijk worden belegd in vastrentende of niet-vastrentende waarden of in daarmee gelijk te stellen waarden. De activa van het compartiment kunnen eveneens bijkomstig worden belegd in de andere categorieën van activa die vermeld staan in de statuten die bij dit document gevoegd zijn, zoals geldmarktpapier, deposito’s en/of liquide middelen. De eventuele beleggingen in rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging mogen niet meer dan 10 % van de activa van het compartiment vertegenwoordigen.

Les actifs du compartiment pourront également être investis accessoirement au travers des autres catégories d’actifs mentionnées dans les statuts, notamment en papier monétaire, dépôts et/ou liquidités. Les éventuels placements en parts d’organismes de placement collectif ne représenteront pas plus de 10 % des actifs du compartiment.


Bepaalde strategie:

Les actifs de ce compartiment seront principalement investis en valeurs à revenu fixe ou variable ou en valeurs assimilables libellées en euro. La politique d’investissement sera axée sur une duration moyenne relativement courte. Les éventuels actifs libellés en devises autres que l’Euro feront l’objet d’une couverture adéquate via les techniques de marché usuelles telles que les opérations de change à terme. La sélection des valeurs se base sur des analyses économico-financières ainsi que sur des considérations sociales, environnementales et éthiques.

De activa van dit compartiment zullen voornamelijk worden belegd in vastrentende of niet-vastrentende waarden of in daarmee gelijk te stellen waarden uitgedrukt in Euro. Het beleggingsbeleid zal gericht zijn op een vrij korte gemiddelde looptijd. Voor de eventuele in een andere munt dan de Euro uitgedrukte activa zal in een gepaste dekking worden voorzien via de gebruikelijke markttechnieken, zoals de wisselverrichtingen op termijn. De selectie van de waarden is gebaseerd op economisch-financiële analyses en op sociale, ethische en milieuoverwegingen.



Le compartiment pourra également avoir recours, dans le respect des règles légales en vigueur, à l’utilisation de produits dérivés, comme par exemple des options, des futures, des

Met inachtneming van de geldende wettelijke regels mag het compartiment ook gebruikmaken van afgeleide producten zoals bijvoorbeeld opties, futures, swaps van zowel rentevoeten (vaste

–304–

Dexia Sustainable Euro Bonds 12. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT


12.1.

12.1.



swaps, tant sur taux d’intérêt (taux fixes, variables, inflation, ...) que sur devises, et des opérations de change à terme et ce, tant dans un but d’investissement que dans un but de couverture. L’investisseur doit être conscient du fait que ces types de produits dérivés sont plus volatils que les produits sous-jacents.

en variabele rentevoeten, inflatie,...) als deviezen, en wisselverrichtingen op termijn, en dit zowel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen als ter risicodekking. De belegger moet zich bewust zijn van het feit dat dit soort afgeleide producten volatieler is dan de onderliggende instrumenten.






Les émetteurs des valeurs à revenu fixe ou variable sont principalement réputés de bonne qualité (investment grade : minimum BBB- et/ou Baa3). Les investissements seront principalement réalisés en valeurs émises par des gouvernements, le secteur public, le secteur privé et/ou des institutions supranationales. Le gestionnaire pourra faire varier la duration globale du fonds dans une fourchette de 0 à 6 ans en fonction de ses attentes visà-vis de l’évolution des taux d’intérêt.

De emittenten van de vastrentende of niet-vastrentende waarden zijn voornamelijk emittenten met een erkende goede kwaliteit (investment grade : minimum BBB- en/of Baa3). Er wordt voornamelijk belegd in waarden die worden uitgegeven door overheden, de openbare sector, de privé-sector en/of supranationale instellingen. De beheerder kan de globale looptijd van het fonds doen schommelen binnen een vork van 0 tot 6 jaar, afhankelijk van zijn verwachtingen ten aanzien van de evolutie van de rentevoeten.

Prêt de titres :

Effectenlening :





Les éventuels actifs en devises autres que l’Euro feront l’objet d’une couverture adéquate via les techniques de marché usuelles telles que les opérations de change à terme.

De eventuele activa die zijn uitgedrukt in andere munten dan de euro worden afdoende ingedekt via de gebruikelijke markttechnieken zoals wisselverrichtingen op termijn.



La stratégie prend en compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance via une analyse développée par la Société de gestion. Celle-ci consiste à sélectionner, d’une part les sociétés : - les mieux positionnées pour faire face aux enjeux du développement durable spécifiques à leur secteur (approche Best-in-Class), - qui respectent les principes du Pacte Mondial des Nations-Unies (droits de l’Homme, droit du travail, environnement, lutte contre la corruption), et - qui excluent les activités controversées (armement (le compartiment n’investira pas dans des titres d’une société dont l’activité consiste en la fabrication, l’utilisation ou la détention de mines antipersonnel, de bombes à sous-munitions et/ou d’armes à l’uranium appauvri), tabac, pornographie,...) ; et d’autre part, les pays : - qui gèrent au mieux leur capital humain, naturel et social (approche Best-in-Class), et - qui respectent les principaux traités et conventions internationaux (Organisation internationale du travail,...). Pour plus d’information veuillez consulter le site internet de la Société de gestion et/ou le rapport annuel.

In de strategie wordt rekening gehouden met sociale, milieu- en bestuurscriteria volgens een door de Beheersmaatschappij uitgewerkte analyse. Daarbij worden enerzijds de ondernemingen geselecteerd: - die het best geplaatst zijn om het hoofd te bieden aan de uitdagingen inzake duurzame ontwikkeling die eigen zijn aan hun sector (’Best-in-Class’ benadering), - die zich houden aan de beginselen van het « Global Pact » van de Verenigde Naties (mensenrechten, arbeidsrecht, milieu, corruptiebestrijding), en - die zich niet inlaten met controversiële activiteiten (wapens (het compartiment zal niet beleggen in effecten van een vennootschap waarvan de activiteit bestaat uit het vervaardigen, het gebruik of het bezit van antipersoonsmijnen, cluster bommen en/of wapens met verarmd uranium), tabak, pornografie,...) ; en anderzijds de landen: - die hun menselijk, natuurlijk en maatschappelijk erfgoed optimaal beheren (’Best-in-Class’ benadering), en - die zich houden aan de belangrijkste internationale verdragen en overeenkomsten (Internationale Arbeidsorganisatie,...). Meer informatie is terug te vinden op de website van de Beheersmaatschappij en/of in het jaarverslag.

Le compartiment a l’intention, le cas échéant, de conclure des contrats constituant des dérivés de crédit. Auquel cas, ces

Het compartiment neemt zich voor om naar gelang het geval contracten af te sluiten die kredietderivaten uitmaken. In dat geval

–305–



12.1.

12.1.



transactions s’effectueraient auprès de contreparties bénéficiant d’une solidité financière (soit un rating supérieur ou égal à A), sélectionnées notamment sur base de leur expertise sur ce type de produits, sur le prix proposé et sur la qualité du service fourni.

zouden deze transacties worden uitgevoerd bij tegenpartijen met een solide financiële basis (een rating hoger dan of gelijk aan A-), geselecteerd met name op basis van hun expertise met dit soort producten, op basis van de voorgestelde prijs en op basis van de kwaliteit van de dienstverlening.



Le compartiment a obtenu une dérogation l’autorisant à placer jusqu’à 100 % de ses actifs dans différentes émissions de valeurs mobilières émises ou garanties par un Etat membre de l’Espace économique européen, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat non membre de l’Espace économique européen ou par des organismes internationaux à caractère public dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l’Espace économique européen. Le cas échéant, compte tenu des attentes d’évolution des marchés financiers, le compartiment pourra être amené à faire usage de cette dérogation.

Het compartiment heeft een afwijking bekomen en mag tot 100 % van zijn activa beleggen in verschillende uitgiften van effecten die uitgegeven of gewaarborgd zijn door een lidstaat van de Europese Economische Ruimte, door haar plaatselijke besturen, door een staat die geen lidstaat is van de Europese Economische Ruimte of door internationale publiekrechtelijke instellingen waarin een of meer lidstaten van de Europese Economische Ruimte deelnemen. Indien nodig, rekening houdend met de verwachte evolutie van de financiële markten, kan het compartiment van die afwijking gebruik maken.





Non applicable.






Le marché du Crédit aura connu une période très mouvementée durant le trimestre avec un écartement significatif de la prime de risque (jusqu’à 50 pbs pour l’indice iBoxx Corp All et 60 pbs pour l’iTraxx Main). Ce climat d’aversion au risque s’explique par des données macroéconomiques plutôt décevantes, des craintes que la Grèce sorte de la zone Euro (suite à l’impossibilité de former un gouvernement en mai), une forte dégradation de la situation en Espagne (contrainte à recapitaliser ses banques en difficulté) avec une explosion des taux d’intérêt espagnols à 10 ans au-delà des 7 %, mais également l’abaissement des notations de nombreuses entreprises et banques italiennes et espagnoles. Parallèlement, les obligations d’état de la meilleure qualité en zone Euro, ont très bien performé en avril et mai, profitant de leur rôle de valeur refuge. Dans le même temps les taux 2 et 10 ans Allemand, ont atteint des plus bas historiques en mai, à respectivement 1,12 % et 0 %. Dans cet environnement difficile, la notation négative (-0,5) sur les secteurs financier et non-financier, initiée en début de période, a été maintenue durant le trimestre. Les principaux axes de réduction de l’exposition au Crédit concernaient d’une part les dettes subordonnées (LT2) et d’autre part, des émetteurs Périphériques, fortement corrélés à leur souverain. Dans le portefeuille, nous privilégions les obligations financières Senior

De obligatiemarkt beleefde een erg woelig kwartaal met een aanzienlijke spread van de risicopremie (tot 50 basispunten voor de iBoxx Corp All-index en 60 basispunten voor de iTraxx Main-index). Dit klimaat van risicoaversie is te verklaren door veeleer ontgoochelend macro-economisch nieuws, de vrees dat Griekenland uit de eurozone ging stappen (na het onvermogen om een regering te vormen in mei), een forse achteruitgang van de situatie in Spanje (waar de probleembanken geherkapitaliseerd moesten worden) met een exponentieel gestegen Spaanse 10-jaarsrente tot boven 7 %, maar ook door de ratingverlaging (downgrading) voor tal van Italiaanse en Spaanse ondernemingen en banken. Daarnaast deden de staatsobligaties van de hoogste kwaliteit in de eurozone het zeer goed in april en mei, waarbij ze profiteerden van hun rol als veilige haven. Tegelijkertijd zakte de Duitse rente op 2 en 10 jaar in mei weg naar een historisch dieptepunt van respectievelijk 1,12 % en 0 %. In dat moeilijke klimaat bleef de negatieve outlook (-0,5) voor de financiële en niet-financiële sector, die in het begin van de verslagperiode werd ingezet, het hele kwartaal aanhouden. We hebben de risicoblootstelling ten aanzien van obligaties en schuldpapier afgebouwd, enerzijds via achtergesteld schuldpapier (LT2) en anderzijds via de emittenten uit de perifere landen, die in sterke mate gecorreleerd zijn met

–306–



12.1.

12.1.



de qualité et les entreprises défensives avec une bonne diversification géographique. Le fonds a gardé une sensibilité aux taux inférieure à son indice de référence durant tout le trimestre. Nous avons également maintenu une sous-pondération sur les obligations d’Etat périphériques (Espagne, ainsi que sur l’Irlande et l’Italie qui par ailleurs ne sont pas inclus dans notre univers ISR). Nos prévisions 2012 se fondent sur un scénario de croissance négative avec une inflation proche de 2 %. Au cours de ce trimestre, le fonds avait des positions surpondérées dans la Belgique, la France, le Luxembourg, les Pays-Bas et l’Autriche, des pays qui gèrent au mieux leur capital humain, social et naturel. Lors de notre analyse ISR, la Belgique a par exemple, obtenu un des meilleurs scores concernant la liberté de la presse et les indices de liberté politique. Le système politique belge donne également aux électeurs un plutôt bon niveau de contrôle sur leurs gouvernants. Suite à notre analyse ISR, 50 % des pays analysés sont exclus de notre univers d’investissement. La qualité ISR des entreprises en portefeuille est illustrée au moyen de graphiques sous l’onglet « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 49,68 % des sociétés analysées.

hun soeverein schuldpapier. In de portefeuille gaat onze voorkeur uit naar senior financiële kwaliteitsobligaties en defensieve ondernemingen met een goede geografische spreiding. Het fonds handhaafde tijdens het hele kwartaal een rentegevoeligheid die lager lag dan die van zijn benchmark. Wij hielden eveneens vast aan een onderweging in de staatsobligaties van de perifere landen (Spanje alsook Ierland en Italië, die overigens geen deel uitmaken van ons MVB-universum). In onze vooruitzichten voor 2012 gaan wij uit van een negatief groeiscenario met een inflatie van om en bij 2 %. Dit kwartaal hield het fonds overwogen posities aan in België, Frankrijk, Luxemburg, Nederland en Oostenrijk, omdat die landen hun menselijk, sociaal en natuurlijk kapitaal het best beheren. In onze MVB-analyse behaalde België bijvoorbeeld één van de beste scores voor persvrijheid en politieke vrijheid. Het politieke bestel in België geeft de kiezers ook een redelijk goede mate van toezicht en controle op hun politieke leiders. Op grond van onze MVB-analyse wordt 50 % van de geanalyseerde landen geweerd uit ons beleggingsuniversum. Het duurzaamheidsgehalte van de in portefeuille gehouden ondernemingen (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van grafieken op het tabblad « Performance ». Op basis van onze MVB-analyse sluiten wij in deze fase 49,68 % van de geanalyseerde ondernemingen uit.


Derde kwartaal 2012

Malgré un environnement macroéconomique qui se détériore, l’appétit des investisseurs pour le risque a permis au marché du Crédit de réaliser une excellente performance au cours du trimestre. C’est ainsi que la prime de risque pour les obligations Investment Grade s’est resserrée de +/-75 points de base (pbs) pour atteindre +/-200 pbs. Plusieurs facteurs expliquent cette bonne tenue des actifs risqués : les déclarations rassurantes de Mario Draghi, la baisse du taux directeur de la BCE à 0,75 % mais surtout les mesures non-conventionnelles prises par celle-ci (achats illimités d’obligations de maturité courte) et les premiers pas vers une union bancaire avec la création d’un mécanisme de supervision bancaire unique.

Ondanks een verslechterend macro-economisch klimaat kon de obligatiemarkt tijdens het kwartaal toch een uitstekende prestatie neerzetten dankzij de risicobereidheid van de beleggers. Zo is de risicopremie voor Investment Grade-obligaties gekrompen met ± 75 basispunten (bp) tot ± 200 bp. De goede beurt die de risicovolle activa hebben gemaakt, is toe te schrijven aan diverse factoren : niet alleen de geruststellende verklaringen van ECB-voorzitter Mario Draghi en de verlaging van de basisrente van de ECB tot 0,75 %, maar vooral de ongebruikelijke maatregelen die de ECB heeft genomen (onbeperkte opkoop van kortlopende obligaties) en de eerste stappen in de richting van een bankenunie, met de oprichting van één enkel orgaan dat toezicht moet houden op de banken. Tegen die achtergrond daalde de Spaanse en Italiaanse 10jaarsrente met meer dan 100 basispunten. De economische vooruitzichten voor de eurozone zijn evenwel nog verder verslechterd met een zwakke groei en ongunstige vooruitlopende conjunctuurindicatoren (leading indicators), waardoor de vrees voor een langdurige recessie groter werd. Bovendien worden de vooruitzichten ook somberder voor de kernlanden van de eurozone. Zo zakten de Duitse rentevoeten op 2 en 10 jaar eind juli weg naar een historisch dieptepunt, waarna ze weer stegen na de bekendmakingen van de ECB. Wat de richtinggevende strategie aangaat, hebben wij onze opwaartse bias op de Duitse rentevoeten geleidelijk opgetrokken. Wij bleven onderwogen in Spanje, Italië en Ierland. Bij de kernlanden van de eurozone gaat onze voorkeur uit naar Luxemburg, Finland, Nederland en België. Wat de strategie op de obligatiemarkt betreft, hebben wij onze onderweging in de niet-financiële sector in juli verminderd (tot neutraal) en deden wij in september hetzelfde met de financiële sector. Dit kwartaal hield het fonds overwogen posities aan in Nederland, België, Oostenrijk, Finland en Luxemburg, omdat die landen hun menselijk, sociaal en natuurlijk kapitaal het best beheren. In onze MVB-analyse behaalde België bijvoorbeeld goede scores op het vlak van de gezondheid en de kennis inzake menselijk kapitaal. De Belgische bevolking heeft immers een hoge levensverwachting. De medische infrastructuur is vrij goed uitgebouwd en gefinancierd. Het Belgische onderwijssysteem is vrij goed gefinancierd in verhouding tot het bbp, en het staat zijn mannetje in de internationale vergelijkingen wat het secundair

Dans ce contexte, les taux 10 ans espagnols et italiens ont baissé de plus de 100 pbs. Toutefois, les perspectives économiques se sont encore détériorées dans la zone Euro avec une croissance et des indicateurs économiques avancés en berne, accentuant les attentes de récession prolongée. De plus, les perspectives s’assombrissent aussi pour les pays Core de la zone Euro. C’est ainsi que les taux 2 et 10 ans allemand ont atteint des plus bas historiques fin juillet avant de remonter suite aux annonces faites par la BCE. En termes de stratégie directionnelle, nous avons graduellement augmenté notre biais haussier sur les taux allemands. Nous avons maintenu une sous-pondération sur l’Espagne, l’Italie et l’Irlande. Sur les pays Core de la zone Euro, nous avons une préférence pour le Luxembourg, la Finlande, les Pays-Bas et la Belgique. En termes de stratégie sur le marché du Crédit, nous avons coupé notre sous-pondération sur le secteur non-financier en juillet (retour à neutre) et avons fait le même chemin sur le secteur financier en septembre. Au cours de ce trimestre, le fonds avait des positions surpondérées dans les Pays-Bas, la Belgique, l’Autriche, la Finlande et le Luxembourg, des pays qui gèrent au mieux leur capital humain, social et naturel. Lors de notre analyse ISR, la Belgique a, par exemple, obtenu de bons scores concernant la santé et la connaissance dans le domaine du capital humain. La population belge bénéficie d’une haute espérance de vie. Les infrastructures médicales sont relativement bien développées et financées. Concernant le système d’éducation belge, il est relativement bien financé en proportion du PIB, et il enregistre de

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12.1.

12.1.



bonnes performances dans la comparaison internationale du niveau secondaire. Suite à notre analyse ISR, 41,18 % des pays analysés sont exclus de notre univers d’investissement. La qualité ISR des entreprises en portefeuille est illustrée au moyen de graphiques sous l’onglet « performance ». Notre analyse ISR conduit à ce stade à exclure 48,65 % des sociétés analysées.

onderwijs betreft. Op grond van onze MVB-analyse wordt 41,18 % van de geanalyseerde landen geweerd uit ons beleggingsuniversum. Het duurzaamheidsgehalte van de in portefeuille gehouden ondernemingen (gemeten naar MVB-criteria) wordt geïllustreerd aan de hand van grafieken op het tabblad « Performance ». Op basis van onze MVB-analyse sluiten wij in deze fase 48,65 % van de geanalyseerde ondernemingen uit.



Les marchés obligataires de la zone euro étaient bien orientés sur le trimestre, soutenus par la belle performance des états périphériques. L’annonce de mesures non-conventionnelles (achats illimités d’obligations de maturité courte) par la BCE conditionnées à une demande d’aide formelle du pays, de même que l’accord trouvé sur la Grèce ont continué d’atténuer les tensions sur le marché. Quant au marché du crédit, il a généré une excellente performance grâce notamment aux facteurs techniques (abondance de liquidités, appétit des investisseurs pour le risque et support technique avec une demande supérieure à l’offre). Alors que la zone euro a été menacée d’implosion, les actions des autorités monétaires et budgétaires ont permis de juguler la contagion et de ramener les primes de risque des pays périphériques à leur plus bas niveau depuis 2 ans. Durant cette période, un premier pas vers l’intégration bancaire a également été accompli : les ministres des finances se sont mis d’accord sur un plan qui donnera pouvoir à un superviseur bancaire commun. Stratégiquement, nous avons augmenté notre exposition sur les 2 principaux secteurs au cours du mois d’octobre. Toutefois, les perspectives pour 2013 restant incertaines et les résultats trimestriels des entreprises ainsi que les projections incitant à la prudence, nous avons opté pour un positionnement plus défensif en revenant neutre sur les 2 principaux secteurs en décembre. Concernant les taux, le fonds est resté sous-pondéré vis-à-vis de son indice tout en implémentant une stratégie d’aplatissement de la courbe allemande. Nous avons maintenu une sous-pondération sur l’Espagne et l’Italie (pays non ISR).

De obligatiemarkten van de eurozone deden het dit kwartaal goed onder impuls van de goede prestaties van de perifere landen. De aankondiging van ongebruikelijke maatregelen (onbeperkte opkoop van kortlopende obligaties) door de ECB mits het desbetreffende land een formele steunaanvraag indient, alsook het akkoord over Griekenland hebben de spanning op de markten verder weggenomen. De obligatiemarkt presteerde uitstekend, met name dankzij de technische factoren (overvloedige liquiditeiten, risicobereidheid van de beleggers en technische steun van een vraag die hoger lag dan het aanbod). Terwijl de eurozone met implosie werd bedreigd, hebben de monetaire en begrotingsmaatregelen van de overheidsinstanties het besmettingsgevaar beteugeld en de risicopremies van de perifere landen naar hun laagste peil in twee jaar geduwd. Dit kwartaal werd ook de eerste stap gezet naar de bankenunie : de Europese ministers van financiën zijn het eens geworden over een plan voor een gemeenschappelijke bankentoezichthouder.

Nos prévisions 2013 se fondent sur un scénario de croissance négative avec une inflation qui devrait rebaisser sous les 2 %. Pour le Crédit, nous nous attendons à une performance de 2 à 4 % grâce notamment à des facteurs techniques favorables comme l’abondance de cash et des investisseurs à la recherche de rendement.

Strategisch gezien hebben we in oktober onze risicoblootstelling (exposure) in de twee kernsectoren verhoogd. De vooruitzichten voor 2013 blijven niettemin onzeker en de prognoses en kwartaalresultaten van ondernemingen manen tot voorzichtigheid. Daarom hebben we in december geopteerd voor een meer defensieve positieopbouw door opnieuw een neutrale bias aan te nemen voor de twee kernsectoren. Op het vlak van de rentegevoeligheid bleef het fonds onderwogen ten opzichte van de benchmark. Tegelijk werd een strategie ontplooid gericht op de vervlakking van de Duitse rentestructuur (yield curve). Wij bleven onderwogen in Spanje en Italië (landen die niet tot het MVB-universum behoren). In onze vooruitzichten voor 2013 gaan wij uit van een negatief groeiscenario met een inflatie die tot onder 2 % zou moeten dalen. Voor obligaties verwachten we een rendement van 2 tot 4 %, met name onder impuls van gunstige technische factoren zoals de overvloed aan cash en de zoektocht naar rendement van de beleggers.

1er trimestre 2013


Les marchés obligataires de la zone euro ont connu une belle performance sur le trimestre écoulé, soutenu par la dette des états périphériques (Espagne, Portugal, Irlande). Les élections italiennes et la situation chypriote ont temporairement ramené de l’incertitude sur les marchés en fin de trimestre. Le regain d’appétit pour le risque et la recherche de rendement plus attractifs dans l’univers souverain continuent néanmoins d’offrir un support important. Les politiques monétaires mise en place par les principales Banques Centrales ont permis d’atténuer les craintes liées à la crise de la dette souveraine en Europe. La politique monétaire de la BCE devrait rester accommodante et de nouvelles mesures (conventionnelles ou non) ne sont pas à exclure surtout si la récession devait s’avérer plus forte que prévu. Sur les pays du cœur de la zone euro, nous avons une préférence pour le Luxembourg et la Finlande notamment.

De obligatiemarkten hebben het afgelopen kwartaal een goede prestatie neergezet, gedragen door de schuld van de perifere landen (Spanje, Portugal, Ierland). Aan het einde van het kwartaal hebben de Italiaanse verkiezingen en de toestand in Cyprus de onzekerheid echter tijdelijk doen terugkeren op de markten. Niettemin blijven de teruggevonden risicobereidheid en de zoektocht naar meer rendement in het beleggingsuniversum van overheidspapier een belangrijke steun leveren. Het monetaire beleidskader dat de leidinggevende centrale banken hebben opgezet, heeft de door de Europese staatsschuldencrisis aangewakkerde vrees helpen wegnemen. Het monetaire beleid van de ECB zal naar verwachting soepel blijven en nieuwe (al dan niet conventionele) maatregelen zijn niet uit te sluiten, zeker wanneer de recessie dieper uitvalt dan verwacht. In de kernlanden van de eurozone gaat onze voorkeur met name naar Luxemburg en Finland. De Europese markt van Investment Grade-obligaties behaalde in het eerste kwartaal van dit jaar met 0,56 % een hoger rendement

Le marché du crédit Investment Grade européen a généré, au cours du premier trimestre de cette année, un rendement

–308–



12.1.

12.1.



de 0,56 % soit un rendement excédentaire contre obligations souveraines européennes de 0,11 %. Le soutien apporté par la BCE a créé une dynamique positive sur les classes d’actifs risquées qui s’est poursuivie au cours des 3 derniers mois. Cependant, le risque spécifique a ressurgi notamment à la suite de la nationalisation de la banque néerlandaise SNS, au plan de sauvetage de Monte Paschi, à la recapitalisation des banques chypriotes et aux rumeurs d’opérations à haut levier financier (Dell, Everything Everywhere, Heinz). Malgré ces événements spécifiques, la prime de risque par rapport aux obligations d’Etat a globalement bien résisté. En effet, dans un environnement de taux bas, la recherche de rendements, le manque d’alternative au crédit de qualité et l’excès de liquidité ont continué de donner du support à la classe d’actifs Crédit.

dan de Europese overheidsobligaties (0,11 %). Dankzij de steun van de ECB werd voor de risicovolle activaklassen een positieve dynamiek op gang gebracht die zich de afgelopen drie maanden heeft doorgezet. Niettemin dook het specifieke risico weer op, met name als gevolg van de nationalisering van de Nederlandse bank SNS, het reddingsplan voor de noodlijdende Italiaanse bank Monte dei Paschi, de herkapitalisering van de Cypriotische banken en de geruchten van operaties met een hoog financieel hefboomeffect (Dell, Everything Everywhere, Heinz). Ondanks deze specifieke gebeurtenissen wist de risicopremie algemeen beschouwd goed stand te houden ten opzichte van de staatsobligaties. In een klimaat van lage rentestand kon de activaklasse van obligaties en schuldpapier verder kracht putten uit de zoektocht naar rendement, het gebrek aan alternatieven voor hoogwaardig schuldpapier en het liquiditeitsoverschot.

Nous vous informons qu’aucun dépassement de la politique d’investissement n’a été constaté durant l’exercice comptable du compartiment Dexia Sustainable Euro Bonds.

Wij informeren u dat er geen enkele beleggingsovertreding werd vastgesteld tijdens het boekjaar van het compartiment Dexia Sustainable Euro Bonds.



L’appétit féroce des investisseurs a même ré-ouvert le marché de la dette Corporate hybride. Dans ce contexte, nous restons très sélectifs en privilégiant les noms qui présentent des profils opérationnels diversifiés affichant une bonne qualité de solvabilité ou en voie d’amélioration.

De grote honger bij beleggers zorgde er zelfs voor dat de markt van hybride bedrijfsobligaties opnieuw werd opengesteld. Tegen deze achtergrond blijven wij uiterst selectief door de voorkeur te geven aan debiteuren die een gediversifieerd bedrijfsvoeringsprofiel hebben en blijk geven van een goede financiële draagkracht of wat dat betreft op de goede weg zijn. In onze vooruitzichten voor 2013 gaan wij uit van een negatief groeiscenario met een inflatie die het jaar zou moeten afsluiten onder 2 %.

Nos prévisions 2013 se fondent sur un scénario de croissance négative avec une inflation qui devrait finir l’année sous les 2 %. 12.1.7. Classe de risque








–309–



12.1.

12.1.





Compartiment :

Compartiment :




Betrokken periode :

01/04/2012 – 31/03/2013

01/04/2012 – 31/03/2013

Type de prêts :




Nature des titres prêtés : Obligations et autres titres de créance

Aard van de uitgeleende effecten : Obligaties en andere schuldinstrumenten

Volume moyen :

Gemiddeld volume :

30/04/2012 58 226 119,32

31/05/2012 72 084 495,53

30/06/2012 62 282 436,35

31/07/2012 57 803 899,22

31/08/2012 51 208 572,86

30/09/2012 50 648 458,62

31/10/2012 42 068 767,58

30/11/2012 48 520 110,79

31/12/2012 41 425 965,28

31/01/2013 39 180 356,17

28/02/2013 39 716 286,37

31/03/2013 14 885 716,46



14 884 212,68 EUR

14 884 212,68 EUR

Code Isin

Dénomination

Quantité

Prix

Devise

Isin Code

Benaming

Hoeveelheid

Prijs

Munt

AT0000383864 AT0000A001X2 AT0000A001X2 DE0001135390 FR0010192997 FR0010192997

REPUBLIC OF AUSTRIA 6,25 15/07/2027 REPUBLIC OF AUSTRIA 3,5 15/09/2021 REPUBLIC OF AUSTRIA 3,5 15/09/2021 BUNDESREPUB. DEUTSCHLAND 3,25 4/01/2020 FRANCE (GOVT OF) 3,75 25/04/2021 FRANCE (GOVT OF) 3,75 25/04/2021

700 000,00 1 000 000,00 2 300 000,00 3 900 000,00 1 950 000,00 2 500 000,00

–310–

150,10 115,82 115,82 117,35 115,96 115,96


Intérêts

30 684,93 18 602,74 42 786,30 28 822,60 67 515,41 86 558,22



Waarderings-wa Waarderings-waa arde in de valuta rde in de valuta van het effect van het compartiment 1 050 700,00 1 081 384,93 1 158 150,00 1 176 752,71 2 663 745,00 2 706 531,30 4 576 650,00 4 605 472,60 2 261 122,50 2 328 637,91 2 898 875,00 2 985 433,22



12.1.

12.1.





15 235 982,29 EUR

15 235 982,29 EUR



Code Isin

Dénomination

Quantité

Prix

Devise

Isin Code

Benaming

Hoeveelheid

Prijs

Munt

DE000A0EY7Z3 DE000NRW0BW8 DE000NRW0E43 DE000NRW2Y96 DE000NRW2Z12 DE000NWB29J0 DE000NWB29Z6

LAND BERLIN BERGER 3.125 % LAND NORDRHEIN-WESTFALEN NRW 2.375 LAND NORDRHEIN-WESTFALEN NRW 0.65 LAND NORDRHEIN-WESTFALEN NRW 2.25 LAND NORDRHEIN WESTFALEN NRW NRW.BANK 1.125 %20150708 NRW.BANK NRWBK 1 11/10/15

200 000,00 8 100 000,00 200 000,00 50 000,00 50 000,00 50 000,00 6 100 000,00

141,52 136,58 130,89 133,58 135,76 133,74 132,83

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Valeur Valeur d’évaluation d’évaluation dans dans la devise la devise du du titre compartiment Waarderings-wa Waarderings-waar arde in de valuta de in de valuta van het effect van het compartiment 216 573,34 216 573,34 8 464 957,67 8 464 957,67 200 301,26 200 301,26 51 102,61 51 102,61 51 936,73 51 936,73 51 165,84 51 165,84 6 199 944,85 6 199 944,85



52 890,00 EUR

52 890,00 EUR


Vergoeding voortvloeiend uit de effectenleningen, na aftrek van de vergoeding van de beheerder van het effectenleningssysteem en van de houder van de financiële zekerheid, die toekomt aan de Beheersvennootschap : 23 506,67 EUR

23 506,67 EUR

–311–


12.2.

Bilan

12.2.

TOTAL ACTIF NET

Balans

TOTAAL NETTO ACTIEF

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR

166 932 698,40

206 957 575,05

Vaste activa

0,00

0,00

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00


162 924 770,03

202 681 288,22


160 957 022,47

202 723 428,22

Obligaties

160 957 022,47

202 723 428,22

a.1. Obligaties

146 072 809,79

135 956 876,43

I.

Actifs immobilisés

C.

I.


II.


C. II.


A. a.



14 884 212,68

66 766 551,79

B.


B.


2 288 617,56

0,00

C.


C.


0,00

0,00

D.


D.

Andere effecten

0,00

0,00

E.


E.


0,00

0,00


F.


(320 870,00)

(42 140,00)

Op obligaties

(320 870,00)

(42 140,00)


(320 870,00)

(42 140,00)


F. a.

a.

Sur obligations ii.


ii.


0,00

0,00

A.

Créances

A.

Vorderingen

0,00

0,00

B.

Dettes

B.

Schulden

0,00

0,00

338 471,78

125 088,63

16 250 102,96

71 329 094,09

593 522,43

3 459 254,17

15 235 982,29

67 869 839,92

III.


IV.


IV.

Créances a.


Vorderingen


a.

c.

Collatéral

c.

Collateral

d.

Autres

d.

Andere

B.

Dettes a.

V.

III.

B.


420 598,24

0,00

(15 911 631,18)

(71 204 005,46)

(675 648,89)

(3 287 100,54)

(15 235 982,29)

(67 869 839,92)

0,00

(47 065,00)


814 177,51

379 869,41

Schulden


a.

d.

Collatéral (-)

d.

Collateral (-)

e.

Autres (-)

e.

Andere (-)


V.


A.


A.


814 177,51

379 869,41

B.


B.


0,00

0,00

C.

Autres

C.

Andere

0,00

0,00

2 855 279,08

3 771 328,79

VI.


VI.


A.

Charges à reporter

A.


0,00

0,00

B.

Produits acquis

B.


2 989 357,22

3 924 335,66

C.


C.


(134 078,14)

(153 006,87)

D.


D.


0,00

0,00


166 932 698,40

206 957 575,05

A.

Capital

A.

Kapitaal

115 775 211,79

161 830 567,59

B.


B.


(1 359 181,75)

(1 990 731,86)

43 408 080,50

35 062 524,07

9 108 587,86

12 055 215,25


C.

Résultat reporté

C.


D.


D.


–312–


12.3.

Postes hors bilan

I.


b. II.

Valeurs sous-jacentes des contrats d’option et des warrants (+)

31/03/2012 EUR


15 687 259,09

68 249 359,05

Collateral (+/-)

15 687 259,09

68 249 359,05

a.


15 235 982,29

68 249 359,05

b.


451 276,80 0,00

0,00 0,00


0,00

0,00 0,00

A.

valeurs mobilières/instruments du marché monétaire Liquidités/dépôts Autres sûretés réelles

B. II.


I.

Collateral (+/-) a.

B.

12.3.

A.


A.


0,00

B.


B.


0,00

0,00


42 900 100,00

50 018 335,00

III.


III.

A.


A.


21 052 280,00

4 965 445,00

B.


B.


21 847 820,00

45 052 890,00


0,00

0,00

IV.


IV.

A.


A.


0,00

0,00

B.


B.


0,00

0,00


0,00

0,00

V.


V.

A.

Contrats achetés

A.

Gekochte contracten

0,00

0,00

B.

Contrats vendus

B.


0,00

0,00

VI.


VI.


0,00

0,00

VII.


VII.


0,00

0,00

VIII.


VIII.


0,00

0,00


IX.

14 884 212,67

66 766 551,73

A.

Actions

A.

Aandelen

0,00

0,00

B.

Obligations

B.

Obligaties

14 884 212,67

66 766 551,73

IX.


–313–


12.4.


I.


12.4.

I.

Obligations et autres titres de créance a. b.

A.

Obligations

a.

Autres titres de créance

b.

b.2. Sans instruments financiers dérivés « embedded »


31/03/2012 EUR


5 859 407,27

7 990 617,36


8 118 862,28

13 086 960,33

Obligaties

8 118 862,28

13 086 960,33

0,00

0,00

0,00

0,00

Andere schuldinstrumenten b.2. Zonder « embedded » financiële derivaten

B.


B.


4 767,22

0,00

C.


C.


0,00

0,00 0,00

Aandelen

0,00

D.


D.

Andere effecten

0,00

0,00

E.


E.


0,00

27 106,39


F.


(2 264 219,36)

(5 123 452,45)

Op obligaties

(2 264 219,36)

(5 366 264,04)

Termijncontracten

(2 264 219,36)

(5 366 264,04)


0,00

242 811,59

Swapcontracten

0,00

242 811,59


0,00

0,00


(2,87)

3,09


(2,87)

3,09

4 701 525,72

5 524 305,02

a.

Actions

F. a.

Sur obligations ii.

k.

H. b. II.

a.

Contrats à terme

ii.


G.

a.

k.

Contrats de swap

iii.


G.


H.


b. II.


A.

Dividendes

A.

Dividenden

0,00

0,00

B.

Intérêts (+/-)

B.

Interesten (+/-)

4 702 627,72

5 574 051,89

a.


4 699 604,47

5 555 518,25

b.


3 023,25

18 533,64

a.


b.


(1 102,00)

0,00


0,00

(49 708,88)


0,00

(37,99)


0,00

(37,99)


0,00

0,00

58 766,69

120 475,45

0,00

0,00

58 766,69

120 475,45

(1 511 111,82)

(1 580 182,58)

(4 474,71)

(7 493,23)

C.


C.


D.


D.


E.

E. b. F.


b.


III.

Autres produits

F. III.

Andere opbrengsten

A.


A.


B.

Autres

B.

Andere

IV.


IV.

Exploitatiekosten

A.


A.


B.


B.


(37,99)

(151,96)

C.


C.


(105 715,25)

(119 521,68)


D.

D. a.

Gestion financière

b.



(936 132,91)

(1 050 024,57)

a.

Financieel beheer

(829 302,70)

(950 742,11)

b.


(106 830,21)

(99 282,46)

E.


E.


(29 737,66)

(29 429,77)

F.


F.


(31 569,05)

0,00

G.


G.


(181,82)

(239,31)

H.


H.


(295 193,71)

(184 794,63)

–314–


12.4.


12.4.

Resultatenrekening (vervolg)

I.


I.


J.

Taxes

J.

Taksen

K.

Autres charges (-)

K.

Andere kosten (-)


0,00

0,00

(90 628,79)

(115 465,43)

(17 439,93)

(73 062,00)


3 249 180,59

4 064 597,89

9 108 587,86

12 055 215,25

0,00

0,00

9 108 587,86

12 055 215,25

V.


V.


VI.


VI.


VII.


VII.


–315–


12.5.


A.

12.5.

31/03/2013 EUR

31/03/2012 EUR


51 157 486,61

45 127 007,46

a.


a.


43 408 080,50

35 062 524,07

b.


b.


9 108 587,86

12 055 215,25

c.


c.


(1 359 181,75)

(1 990 731,86)


A.

Resultaatverwerking

B.


B.


C.


C.


D.


D.

(Dividenduitkering)

–316–

0,00

0,00

(49 738 697,14)

43 408 080,50

(1 418 789,47)

(1 718 926,96)


12.6.


12.6.


I.



Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets



XSTRATA FIN 1.5 % 12-19.05.16

260 000,00

EUR

99,93

259 828,40

0,16 %

0,16 %


259 828,40

0,16 %

0,16 %

114,93 116,82 109,49 117,10 104,03 111,18

1 723 965,00 584 090,00 930 690,50 175 642,50 416 132,00 1 167 337,50

1,06 % 0,36 % 0,57 % 0,11 % 0,26 % 0,72 %

1,03 % 0,35 % 0,56 % 0,11 % 0,25 % 0,70 %


4 997 857,50

3,07 %

2,99 %

101,14 110,80

606 810,00 166 203,00

0,37 % 0,10 %

0,36 % 0,10 %


773 013,00

0,47 %

0,46 %

110,64 95,22 112,00 126,87 108,96

1 659 600,00 142 831,50 2 463 890,00 3 869 535,00 326 889,00

1,02 % 0,09 % 1,51 % 2,38 % 0,20 %

0,99 % 0,09 % 1,48 % 2,32 % 0,20 %


8 462 745,50

5,19 %

5,07 %

100,85 99,59 105,54

201 698,00 597 540,00 1 055 440,00

0,12 % 0,37 % 0,65 %

0,12 % 0,36 % 0,63 %


1 854 678,00

1,14 %

1,11 %


910 028,60 305 142,00 411 118,50 1 098 430,00 1 653 930,00 448 244,00 1 875 856,00 1 390 020,00 1 092 380,00 421 314,90

0,56 % 0,19 % 0,25 % 0,67 % 1,02 % 0,28 % 1,15 % 0,85 % 0,67 % 0,26 %

0,55 % 0,18 % 0,25 % 0,66 % 0,99 % 0,27 % 1,12 % 0,83 % 0,65 % 0,25 %

Australie — Australië ANZ BK 3.625 % 12-18.7.20 EMTN BHP FINANCE 6.375 % 09-04.04.16 CBA 3 % 12-03.05.22 CBA 4.375 % 10-25.02.20 NAB 2.75 % 12-8.8.22 WESTPAC BK 4.25 % 09-22.09.16

1 500 000,00 500 000,00 850 000,00 150 000,00 400 000,00 1 050 000,00


Belgique — België BELFIUS BK 1.25 % 12-27.11.17 FORTIS BK SA 4.375 % 07-1.2.17

600 000,00 150 000,00

EUR EUR

Allemagne (République fédérale) — Duitsland BAYER LANDK 3.25 % 11-16.02.18 DEUTSCHE BK FRN 05-9.3.17 KFW 3.125 % 11-15.06.18 KFW 4.625 % 07-04.01.23 VW FIN 3.25 % 11-10.05.18

1 500 000,00 150 000,00 2 200 000,00 3 050 000,00 300 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR

Espagne — Spanje BBVA 3.875 % 13-30.01.23 SANTANDER 2.875 % 13-30.01.18 SANTANDER 4.625 % 11-21.06.16

200 000,00 600 000,00 1 000 000,00

EUR EUR EUR

France — Frankrijk BFCM 4.375 % 06-31.5.16 EMTN BNPP 2.50 % 12-23.08.19 BNPP 2.875 % 12-27.11.17 BNPP 3.75 % 10-25.11.20 BNPPCB 3.125 % 12-22.03.22 CR AGR 5.875 % 09-11.6.19 CRH 4 % 11-10.1.22 DEXIA MUN.AG.4.25 % 07-19 S319 GRPE BPCE 3.75 % 10-21.7.17 RCI BQ 4.25 % 12-27.04.17

830 000,00 300 000,00 390 000,00 1 000 000,00 1 500 000,00 400 000,00 1 600 000,00 1 200 000,00 1 000 000,00 395 000,00

–317–

109,64 101,71 105,42 109,84 110,26 112,06 117,24 115,84 109,24 106,66


12.6.


12.6.


Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

SOCGEN 2.375 % 12-13.07.15 SOCGEN 2.375 % 12-28.02.18 SOCGEN 3.25 % 11-6.6.16 SOCGEN 3.75 % 12-01.03.17


% actifs nets

102,78 102,37 107,73 108,34

1 027 820,00 409 464,00 538 630,00 433 344,00

% % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s 0,63 % 0,62 % 0,25 % 0,25 % 0,33 % 0,32 % 0,27 % 0,26 %


12 015 722,00

7,38 %

7,20 %

99,08 109,63 108,92 109,67 119,35 112,50 110,50 114,09 108,33 117,05 108,01 115,20 101,33 108,69

852 070,80 986 652,00 1 633 845,00 307 087,20 358 050,00 641 267,10 331 491,00 1 825 392,00 433 324,00 234 100,00 432 056,00 345 609,00 607 956,00 2 010 691,00

0,52 % 0,61 % 1,00 % 0,19 % 0,22 % 0,39 % 0,20 % 1,12 % 0,27 % 0,14 % 0,27 % 0,21 % 0,37 % 1,23 %

0,51 % 0,59 % 0,98 % 0,18 % 0,21 % 0,38 % 0,20 % 1,09 % 0,26 % 0,14 % 0,26 % 0,21 % 0,36 % 1,20 %


10 999 591,10

6,75 %

6,59 %

104,70

659 641,50

0,40 %

0,40 %


659 641,50

0,40 %

0,40 %

102,24

204 480,00

0,13 %

0,12 %


204 480,00

0,13 %

0,12 %

103,04

515 225,00

0,32 %

0,31 %


515 225,00

0,32 %

0,31 %

109,18 118,98 115,56 116,08 101,13 103,60 96,64 105,09 116,33 116,58 101,93

436 712,00 1 011 296,00 4 622 400,00 464 332,00 798 950,70 1 036 050,00 260 933,40 630 546,00 474 614,16 466 332,00 101 930,00

0,27 % 0,62 % 2,84 % 0,28 % 0,49 % 0,64 % 0,16 % 0,39 % 0,29 % 0,29 % 0,06 %

0,26 % 0,61 % 2,77 % 0,28 % 0,48 % 0,62 % 0,16 % 0,38 % 0,28 % 0,28 % 0,06 %


10 304 096,26

6,32 %

6,17 %

332 820,00 454 392,40 270 120,00

0,20 % 0,28 % 0,17 %

0,20 % 0,27 % 0,16 %

1 000 000,00 400 000,00 500 000,00 400 000,00

EUR EUR EUR EUR

Royaume-Uni — Verenigd Koninkrijk ABBEY NATL 1.75 % 13-15.01.18 ANGLO AMER 5.875 % 08-17.04.15 BARCLAYS 3.625 % 11-13.4.16 CS LDN 3.875 % 10-25.1.17 HSBC HLDG 6 % 09-10.6.19 LLOYDS 4.625 % 12-02.02.17 LLOYDS 6.5 % 10-24.3.20 RBS 4.125 % 11-15.01.18 RBS 4.875 % 10-15.07.15 *OPR* RBS GRP 5.375 % 09-30.09.19 ROYAL BK SCOT 6.934 % 08-18EMTN ST.CHART 5.875 % 7-26.9.17 REGS STD CHART 1.75 % 12-29.10.17 WSTP 3.5 % 11-16.6.16

860 000,00 900 000,00 1 500 000,00 280 000,00 300 000,00 570 000,00 300 000,00 1 600 000,00 400 000,00 200 000,00 400 000,00 300 000,00 600 000,00 1 850 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR


630 000,00

EUR

Irlande — Ierland GE CAP EUR 2.625 %13-15.3.23EMTN

200 000,00

EUR


500 000,00

EUR

Pays-Bas — Nederland ABN AMRO 4.25 % 11-11.04.16 ABN AMRO 4.25 % 11-6.4.21 BNG DH 3.875 % 09-4.11.19 CRH FIN 5 % 12-25.1.19 DEUT TEL IF 2.125 % 13-18.1.21 FORTIS NL 3.375 % 09-19.5.14 ING BK NV 3.5 % 05-16.09.20 KBC IFIMA 4.5 % 09-17.9.14 LINDE FIN 3.875 % 11-1.6.21EMTN RDSALN 4.375 % 09-14.05.18 RED ELEC FI 3.875 % 13-25.01.22

400 000,00 850 000,00 4 000 000,00 400 000,00 790 000,00 1 000 000,00 270 000,00 600 000,00 408 000,00 400 000,00 100 000,00


Suède — Zweden NORDEA 4.5 % 10-26.3.20/SUB SHB 2.625 % 12-23.08.22 SWEDBANK 3.375 % 12-9.2.17

300 000,00 440 000,00 250 000,00

EUR EUR EUR

–318–

110,94 103,27 108,05


12.6.


12.6.


Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde



% actifs nets


1 057 332,40

0,65 %

0,63 %

102,39

389 097,20

0,24 %

0,23 %


389 097,20

0,24 %

0,23 %


52 493 307,86

32,22 %

31,45 %

117,88 123,96 115,09 107,90

3 536 550,00 1 239 600,00 2 175 201,00 1 402 635,00

2,17 % 0,76 % 1,34 % 0,86 %

2,12 % 0,74 % 1,30 % 0,84 %


8 353 986,00

5,13 %

5,00 %

116,78

4 204 152,00

2,58 %

2,52 %


4 204 152,00

2,58 %

2,52 %


12 558 138,00

7,71 %

7,52 %

111,05

555 265,00

0,34 %

0,33 %


555 265,00

0,34 %

0,33 %

112,08

1 008 684,00

0,62 %

0,60 %


1 008 684,00

0,62 %

0,60 %

119,92

959 384,00

0,59 %

0,57 %


959 384,00

0,59 %

0,57 %

97,53

97 527,00

0,06 %

0,06 %


97 527,00

0,06 %

0,06 %

102 112,00 410 600,00 586 690,50 103 283,00 773 136,00 501 980,00 170 775,00 448 928,00 155 054,00 557 850,00 105 408,00 786 660,00 822 224,00

0,06 % 0,25 % 0,36 % 0,06 % 0,47 % 0,31 % 0,10 % 0,28 % 0,10 % 0,34 % 0,06 % 0,48 % 0,50 %

0,06 % 0,25 % 0,35 % 0,06 % 0,46 % 0,30 % 0,10 % 0,27 % 0,09 % 0,33 % 0,06 % 0,47 % 0,49 %

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten WELLS FARGO 2.625 % 12-16.8.22

380 000,00

EUR

Luxembourg (Grand-Duché) — Luxemburg BEI 4.75 % 07-15.10.17 EMTN BEI 4 % 05-15.10.37 EEC 3.5 % 11-4.6.21 EIB 2.5 % 10-16.09.19

3 000 000,00 1 000 000,00 1 890 000,00 1 300 000,00

EUR EUR EUR EUR

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten IBRD 3.88 % 09-20.5.19

3 600 000,00

EUR

Australie — Australië TELSTRA 3.5 % 12-21.9.22

500 000,00

EUR

Allemagne (République fédérale) — Duitsland METRO 7.625 % 09-05.03.15

900 000,00

EUR


800 000,00

EUR


100 000,00

EUR

France — Frankrijk AIR LIQUIDE 2.125 % 12-15.10.21 ASF 2.875 % 13-18.01.23 AXA 4.5 % 09-23.01.15 CASINO GP 3.311 % 13-25.1.23 CASINO GP 4.379 % 10-08.02.17 DANONE 1.125 % 12-27.11.17 DANONE 3.6 % 10-23.11.20 FRANCE TEL 3.875 % 10-14.01.21 FRANCE TEL 8.125 % 03-28.01.33 GDF SUEZ 3.5 % 10-18.10.22 LVMH 3.375 % 11-7.4.15 SCHNEIDER EL.4 % 05-11.8.17EMTN SUEZ ENVIR 6.25 % 09-08.04.19

100 000,00 400 000,00 550 000,00 100 000,00 700 000,00 500 000,00 150 000,00 400 000,00 100 000,00 500 000,00 100 000,00 700 000,00 650 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

–319–

102,11 102,65 106,67 103,28 110,45 100,40 113,85 112,23 155,05 111,57 105,41 112,38 126,50


12.6.


12.6.


Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

UNIBAIL 4.625 % 09-23.9.16 UNIBAIL ROD 3.875 % 10-5.11.20 VEOLIA 4.375 % 05-11.12.20 VEOLIA ENV.5.125 % 07-24.5.22 VINCI 3.375 % 12-30.3.20 VINCI 4.125 % 11-20.2.17

50 000,00 150 000,00 200 000,00 207 000,00 300 000,00 100 000,00



% actifs nets

% % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s 0,03 % 0,03 % 0,11 % 0,10 % 0,14 % 0,14 % 0,15 % 0,15 % 0,20 % 0,20 % 0,07 % 0,07 %

111,70 114,18 115,03 120,31 108,63 110,94

55 849,00 171 268,50 230 064,00 249 043,77 325 893,00 110 937,00


6 667 755,77

4,09 %

3,99 %

EUR EUR EUR EUR

121,45 116,64 116,48 114,79

242 894,00 524 893,50 349 437,00 1 134 154,84

0,15 % 0,32 % 0,21 % 0,70 %

0,15 % 0,31 % 0,21 % 0,68 %


2 251 379,34

1,38 %

1,35 %

108,23

108 233,00

0,07 %

0,06 %


108 233,00

0,07 %

0,06 %

118,42 110,99 101,01 103,83

236 832,00 1 109 870,00 303 030,00 934 434,00

0,15 % 0,68 % 0,19 % 0,57 %

0,14 % 0,66 % 0,18 % 0,56 %


2 584 166,00

1,59 %

1,55 %

101,67 115,85

172 837,30 231 708,00

0,11 % 0,14 %

0,10 % 0,14 %


404 545,30

0,25 %

0,24 %

116,10 112,16

580 485,00 897 280,00

0,36 % 0,55 %

0,35 % 0,54 %


1 477 765,00

0,91 %

0,89 %

102,91 122,40 127,16

411 640,00 367 188,00 317 895,00

0,25 % 0,23 % 0,20 %

0,25 % 0,22 % 0,19 %


1 096 723,00

0,67 %

0,66 %


17 211 427,41

10,56 %

10,31 %

110,16 115,82 150,10

1 101 550,00 4 980 045,00 1 200 800,00

0,68 % 3,06 % 0,74 %

0,66 % 2,98 % 0,72 %


7 282 395,00

4,47 %

4,36 %

2 497 110,00

1,53 %

1,50 %

Royaume-Uni — Verenigd Koninkrijk GLAXOSM CAP 5.625 % 07-13.12.17 NATIONAL GRID 4.375 %05-10.3.20 TESCO 5.875 % 08-12.09.16 VODAFONE 6.25 % 09-15.01.16

200 000,00 450 000,00 300 000,00 988 000,00

Irlande — Ierland WILLOW NO.2 3.375 % 12-27.6.22

100 000,00

EUR

Pays-Bas — Nederland ALLIANZ FIN 4.75 % 09-22.07.19 ALLIANZ FIN BV 4 % 06-23.11.16 IBERDROLA 3.5 % 13-1.2.21 EMTN SCHLUMBERGER 4.5 % 09-25.3.14

200 000,00 1 000 000,00 300 000,00 900 000,00

EUR EUR EUR EUR

Norvège — Noorwegen STATKRAFT 2.5 % 12-28.11.22 TELENOR 4.875 % 07-29.05.17

170 000,00 200 000,00

EUR EUR

Suède — Zweden ERICSSON LM 5.375 % 07-27.06.17 SKF 3.875 % 11-25.05.18

500 000,00 800 000,00

EUR EUR

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten AMGEN 2.125 % 12-13.09.19 JOHNSON&JOH 4.75 % 07-06.11.19 P&G 4.875 % 07-11.05.27

400 000,00 300 000,00 250 000,00

EUR EUR EUR

Autriche — Oostenrijk AUSTRIA 3.2 % 10-20.2.17 AUSTRIA 3.5 % 05-15.09.21 AUSTRIA 6.25 % 97-15.07.27

1 000 000,00 4 300 000,00 800 000,00

EUR EUR EUR

Belgique — België BELGIUM 3.75 % 05-28.09.15 OLO

2 300 000,00

EUR

–320–

108,57


12.6.


12.6.


Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets

110,36 119,02 121,16 130,98 110,14

1 710 580,00 595 100,00 666 380,00 916 895,00 1 542 002,00

% % % gehouden portefeuille netto-activa door de ICB’s 1,05 % 1,02 % 0,37 % 0,36 % 0,41 % 0,40 % 0,56 % 0,55 % 0,95 % 0,92 %


7 928 067,00

4,87 %

4,75 %

117,35 144,98 107,98 116,62

5 163 400,00 13 337 700,00 1 079 850,00 1 865 920,00

3,17 % 8,19 % 0,66 % 1,15 %

3,09 % 7,99 % 0,65 % 1,12 %


21 446 870,00

13,16 %

12,85 %

100,68 120,98 123,07

1 510 200,00 1 330 835,00 1 353 770,00

0,93 % 0,82 % 0,83 %

0,90 % 0,80 % 0,81 %


4 194 805,00

2,57 %

2,51 %

EUR EUR EUR EUR EUR

115,96 115,72 135,98 142,84 138,68

5 159 997,50 1 620 150,00 3 481 088,00 3 142 590,00 3 328 440,00

3,17 % 0,99 % 2,14 % 1,93 % 2,04 %

3,09 % 0,97 % 2,09 % 1,88 % 1,99 %


16 732 265,50

10,27 %

10,02 %

114,41

915 248,00

0,56 %

0,55 %


915 248,00

0,56 %

0,55 %

101,90 114,46 128,49 118,29

1 834 110,00 4 463 940,00 552 507,00 354 870,00

1,13 % 2,74 % 0,34 % 0,22 %

1,10 % 2,67 % 0,33 % 0,21 %


7 205 427,00

4,42 %

4,32 %


65 705 077,50

40,33 %

39,36 %


147 967 950,77

90,82 %

88,64 %

99,51

2 288 617,56

1,40 %

1,37 %


2 288 617,56

1,40 %

1,37 %


2 288 617,56

1,40 %

1,37 %


2 288 617,56

1,40 %

1,37 %


150 256 568,33

92,22 %

90,01 %

BELGIUM 3 % 12-28.9.19 S67 BELGIUM 4.25 % 11-28.09.21 BELGIUM 4.5 % 11-28.3.26 OLO64 BELGIUM 5 % 04-28.03.35 OLO FLEMISH COM 3.875 % 09-20.7.16

1 550 000,00 500 000,00 550 000,00 700 000,00 1 400 000,00

EUR EUR EUR EUR EUR

Allemagne (République fédérale) — Duitsland GERMANY 3.25 % 09-4.1.20 GERMANY 4.75 % 03-04.07.34 LAND BAD-WUERTT.3.25 %06-16 R66 SAXON ANHALT 3.75 % 11-6.4.21

4 400 000,00 9 200 000,00 1 000 000,00 1 600 000,00

EUR EUR EUR EUR

Finlande — Finland FINLAND 1.625 % 12-15.9.22 FINLAND 4.375 % 08-4.7.19 FINLAND 4 % 09-04.07.25

1 500 000,00 1 100 000,00 1 100 000,00

EUR EUR EUR

France — Frankrijk FRANCE 3.75 % 05-25.04.21 OAT FRANCE 4 % 06-25.10.38 OAT FRANCE 5.5 % 98-2029 OAT FRANCE 5.75 % 00-25.10.32 FRANCE 6 % 93-25.10.25

4 450 000,00 1 400 000,00 2 560 000,00 2 200 000,00 2 400 000,00

Luxembourg (Grand-Duché) — Luxemburg LUXEMBOURG 3.375 % 10-18.5.20

800 000,00

EUR

Pays-Bas — Nederland NETHERLANDS 2.5 % 12-15.01.33 NETHERLANDS 3.25 % 11-15.07.21 NETHERLANDS 4 % 05-15.01.37 NETHERLANDS 4 % 09-15.07.19

1 800 000,00 3 900 000,00 430 000,00 300 000,00

EUR EUR EUR EUR


2 300 000,00

EUR

–321–


12.6.


12.6.


Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets


Autres valeurs mobilières — Andere effecten Obligations et autres titres de créance — Obligaties en andere schuldinstrumenten Emis(es) par un établissement de crédit – Uitgegeven door een kredietinstelling Australie — Australië CBA 5.5 % 09-06.08.19 NAB 4.625 % 10-10.2.20

400 000,00 200 000,00

EUR EUR

119,23 113,90

476 920,00 227 794,00

0,29 % 0,14 %

0,29 % 0,14 %

Total Australie – Totaal Australië:

704 714,00

0,43 %

0,42 %

105,37 98,08 99,26

737 611,00 215 765,00 297 777,00

0,45 % 0,13 % 0,18 %

0,44 % 0,13 % 0,18 %


1 251 153,00

0,77 %

0,75 %

122,16

366 471,00

0,22 %

0,22 %

Total Irlande – Totaal Ierland:

366 471,00

0,22 %

0,22 %

106,35 104,01

584 936,00 3 640 455,00

0,36 % 2,23 %

0,35 % 2,18 %


4 225 391,00

2,59 %

2,53 %

101,07 108,10 104,17

303 204,00 324 300,00 281 261,70

0,19 % 0,20 % 0,17 %

0,18 % 0,19 % 0,17 %


908 765,70

0,56 %

0,54 %

107,05

856 424,00

0,53 %

0,51 %


856 424,00

0,53 %

0,51 %


8 312 918,70

5,10 %

4,98 %

100,98

201 960,00

0,12 %

0,12 %


201 960,00

0,12 %

0,12 %

102,76

2 055 240,00

1,26 %

1,23 %


2 055 240,00

1,26 %

1,23 %

100,71

100 713,00

0,06 %

0,06 %


100 713,00

0,06 %

0,06 %


2 357 913,00

1,45 %

1,41 %

France — Frankrijk BFCM 2.875 % 12-21.06.17 BNP PARIBAS 2.875 % 13-26.09.23 SOCGEN 2.25 % 13-23.01.20

700 000,00 220 000,00 300 000,00

EUR EUR EUR

Irlande — Ierland GE CAP EUR 5.375 % 09-23.1.20

300 000,00

EUR

Pays-Bas — Nederland ABB FIN BV 2.625 % 12-26.03.19 ING NV 2.25 % 10-31.08.15

550 000,00 3 500 000,00

EUR EUR

Suède — Zweden AKZO NOBEL 2.625 % 12-27.07.22 NORDEA 4.625 % (FRN)12-15.2.22 SHB 2.25 % 12-14.6.18

300 000,00 300 000,00 270 000,00

EUR EUR EUR

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten SWISS RE TR 7 % 09-19.05.14

800 000,00

EUR

Belgique — België ELIA SYS OP 3.25 % 4.4.28 REGS

200 000,00

EUR

France — Frankrijk UNEDIC 1.75 % 12-27.02.15

2 000 000,00

EUR

États-Unis d’Amérique — Verenigde Staten ATT 2.5 % 13-15.3.23

100 000,00

EUR

–322–


12.6.


12.6.


Dénomination

Statut OPC

Quantité

Devise

Cours en Devise

Evaluation

Benaming

Status ICB

Hoeveelheid

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde


% actifs nets


Emis(es) par un état – Uitgegeven door een staat Belgique — België BELGIUM 2.25 % 13-22.06.2023

1 400 000,00

EUR

100,14

1 401 960,00

0,86 %

0,84 %


1 401 960,00

0,86 %

0,84 %

114,54

916 280,00

0,56 %

0,55 %


916 280,00

0,56 %

0,55 %


2 318 240,00

1,42 %

1,39 %


12 989 071,70

7,97 %

7,78 %


12 989 071,70

7,97 %

7,78 %

-130 340,00 -226 810,00 9 620,00 26 660,00

-0,08 % -0,14 % 0,01 % 0,02 %

-0,08 % -0,14 % 0,01 % 0,02 %


-320 870,00

-0,20 %

-0,19 %


-320 870,00

-0,20 %

-0,19 %


-320 870,00

-0,20 %

-0,19 %


162 924 770,03

100,00 %

97,60 %

Allemagne (République fédérale) — Duitsland LAND HESSEN 3.5 % 10-10.3.20

800 000,00

EUR

Futures - Futures Obligations - Obligations

EURO-BUXL-FUTURES EURO BUND EURO BOBL EURO SCHATZ

-49,00 -107,00 16,00 172,00

EUR EUR EUR EUR


II.


Current accounts blocked BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK

III.

EUR EUR DKK

451 276,80 361 497,55 1 403,16

0,27 % 0,22 % 0,00 %


814 177,51

0,49 %


814 177,51

0,49 %

338 471,78

0,20 %

2 855 279,08

1,71 %

166 932 698,40

100,00 %


IV.


V.


–323–


12.6.


12.6.




Institutions publiques, sans but lucratif - Openbare non-profitinstellingen Banques & autres établissements de crédit - Banken en kredietinstellingen Organisations supranationales - Supranationale organisaties Sociétés financières, d’investissement & autres sociétés diversifiées - Financiële vennootschappen, beleggings- en diverse andere venn. Télécommunications - Telecommunicatie Approvisionnement en énergie & en eau - Energie- en watervoorziening Commerce de détail & grandes surfaces - Kleinhandel en warenhuizen Services divers - Diverse diensten Entreprises d’assurances - Verzekeringsmaatschappijen Pétrole et gaz naturel - Olie en aardgas Appareils & composants électriques - Elektrische toestellen en onderdelen Mécanique & équipements industriels - Machinebouw en industriële uitrusting Alimentation & boissons non alcoolisées - Voeding en frisdranken Produits cosmétiques pharmaceutiques & produits médicaux - Geneesmiddelen, cosmetica & medische producten Matériaux de construction & industrie de la construction Bouwmaterialen en bouwindustrie Biotechnologie - Biotechnologie Circulation & transports - Verkeer en vervoer Biens de consommation divers - Diverse verbruiksartikelen Immoblier - Vastgoed Chimie - Chemie Textiles, vêtements & articles en cuir - Textiel, kleding en lederwaren Institutions non classifiables / non classifiées - Niet te rangschikken/gerangschikte instellingen Total - Totaal

100,00 %

France - Frankrijk Allemagne (République fédérale) - Duitsland Pays-Bas - Nederland Royaume-Uni - Verenigd Koninkrijk Belgique - België Luxembourg (Grand-Duché) - Luxemburg Autriche - Oostenrijk États-Unis d’Amérique - Verenigde Staten Australie - Australië Finlande - Finland Suède - Zweden Espagne - Spanje Danemark - Denemarken Irlande - Ierland Hongkong - Hong Kong Jersey - Jersey Norvège - Noorwegen Émirats arabes unis - Verenigde Arabische Emiraten Total - Totaal

23,77 % 19,34 % 14,93 % 8,13 % 7,73 % 5,69 % 4,47 % 4,08 % 3,84 % 2,57 % 2,11 % 1,20 % 0,59 % 0,42 % 0,40 % 0,32 % 0,25 % 0,16 % 100,00 %

–324–

41,75 % 32,18 % 7,71 % 6,55 %

2,03 % 1,69 % 1,37 % 1,33 % 1,19 % 1,16 % 0,67 % 0,55 % 0,41 % 0,37 %

0,27 % 0,25 % 0,25 % 0,20 % 0,14 % 0,06 % 0,06 % -0,20 %


12.6.


12.6.



EUR Total - Totaal

100,00 % 100,00 %






Achats — Aankopen

87 387 068,01

17 402 326,80

104 789 394,81

Ventes — Verkopen

102 633 062,54

44 311 851,62

146 944 914,16


190 020 130,55

61 714 178,42

251 734 308,97

4 782 544,11

7 953 906,34

12 736 450,45


23 647 110,93

36 625 905,81

60 273 016,74


28 429 655,04

44 579 812,15

73 009 467,19 467,19

198 120 678,79

177 936 814,38

188 028 746,59


81,56 %

9,63 %

95,05 %


80,40 %

9,99 %

93,68 %




12.6.3. Tableau des engagements relatifs aux positions sur instruments financiers dérivés au 31 mars 2013 (dans la devise du compartiment) En titres In effecten Futures - Futures EURO BOBL 06/06/2013 EURO BUND 06/06/2013 EURO-BUXL-FUTURES 06/06/2013 EURO SCHATZ 06/06/2013


EUR EUR EUR EUR

–325–


2.017.900,00 (15.340.620,00) (6.507.200,00) 19.034.380,00

En EUR In EUR

2.017.900,00 (15.340.620,00) (6.507.200,00) 19.034.380,00

Lot-size

1 000,00 1 000,00 1 000,00 1 000,00


12.6.


12.6.







Souscriptions

Classe C / Klasse C Classe I / Klasse I Classe N / Klasse N Classe Y / Klasse Y

31/03/2012


31/03/2013


Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Total / Totaal

–326–

Remboursements

Fin de période

Inschrijvingen 17 362,21 105 086,13

Terugbetalingen 67 009,64 387 761,20

Einde periode 123 722,33 477 670,34

1 990,98 -

323,26 -

43 615,03 33 422,86 334 518,10

65 308,44 266 517,79 47 454,00

1 667,72 603 060,39 102 028,94 244 575,41 287 064,10

1 086 964,53

2,38 153 877,18

2 964,45 6 953,63 34 749,10

26 420,60 47 776,19 116 628,10

976,96 11 433,11

230 569,25

1 665,33 933 087,35 1 568 421,14 78 572,79 203 752,84 205 185,10 2 642,29 713 951,22 1 204 104,24


12.6.


12.6.



31/03/2012

Classe N / Klasse N Classe Y / Klasse Y Classe C / Klasse C Classe I / Klasse I

31/03/2013

Classe N / Klasse N Classe Y / Klasse Y Classe C / Klasse C Classe I / Klasse I Classe N / Klasse N Classe Y / Klasse Y



Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie


Souscriptions Inschrijvingen 4 273 264,54 31 676 570,55

Remboursements Terugbetalingen 16 622 787,69 116 754 373,86

599 999,96 10 738 341,47 10 112 739,77 82 018 783,27

96 174,54 16 041 982,43 80 541 758,89 11 816 503,56

0,00 34 936 294,94 757 992,56 2 241 160,34 9 043 865,72

696,60 4 973 024,33 6 720 395,72 15 402 326,72 30 329 927,59

305 097,97 388 333,86

7 820 367,71




Classe C / Klasse C

Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Distribution / Distributie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie Capitalisation / Kapitalisatie

Classe I / Klasse I

31/03/2012

206 957 575,05

Classe N / Klasse N Classe Y / Klasse Y Classe C / Klasse C Classe I / Klasse I

31/03/2013

166 932 698,40

Classe N / Klasse N Classe Y / Klasse Y Classe C / Klasse C Classe I / Klasse I Classe N / Klasse N Classe Y / Klasse Y


242,36 294,06 293,28 253,47 313,96 254,03 311,89 33,08 258,23 328,94 263,92 325,72 34,46


Classe / Klasse

CAP / DIS

1 an / 1 jaar

3 ans / 3 jaar

5 ans / 5 jaar

10 ans / 10 jaar

C I N Y

CAP DIS CAP CAP

4,77 % 3,89 % 4,43 % 4,17 %

3,13 % -

4,03 % -

-

–327–

Depuis le lancement / Sinds start 3,19 % 5,49 % 3,03 % 5,11 %


12.6.


12.6.



Staafdiagram

Classe C (CAP) / Klasse C (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Euro Bonds - part de CAP (EUR)

10%

5%

0%

31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13

Classe I (DIS) / Klasse I (DIS) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Euro Bonds - part de DIS (EUR)

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

–328–

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13


12.6.


12.6.


Classe N (CAP) / Klasse N (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Euro Bonds - part de CAP (EUR)

5%

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13

Classe Y (CAP) / Klasse Y (CAP) Rendements annuels des 10 dernières années au 31/3/13 / Jaarlijks rendementen van de laatste 10 jaren op 31/3/13 Dexia Sustainable Euro Bonds - part de CAP (EUR)

0% 31/3/04

31/3/05

31/3/06

31/3/07

31/3/08

31/3/09

31/3/10

31/3/11

31/3/12

31/3/13



Frais courants - Lopende Kosten : BE0943336116 Classe / Klasse C CAP BE0943335100 Classe / Klasse C DIS BE6226281457 Classe / Klasse I DIS BE0945309442 Classe / Klasse N CAP BE6226278420 Classe / Klasse Y CAP

0,88 % 0,90 % 0,34 % 1,20 % 1,45 %

–329–


12.6.


12.6.


Les frais courants, calculés conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 de la Commission du 1er juillet 2010 mettant en œuvre la Directive 2009/65/CE du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les informations clés pour l’investisseur et les conditions à remplir lors de la fourniture des informations clés pour l’investisseur ou du prospectus sur un support durable autre que le papier ou au moyen d’un site web (ci-après le « Règlement 583/2010 »), sont repris dans les informations clés pour l’investisseur. La notion de « frais courants » consiste en tous paiements déduits de l’actif du fonds lorsqu’une telle déduction est imposée ou autorisée par la règlementation, les statuts ou le prospectus. Ils n’incluent cependant pas les commissions de performance, les frais d’entrée et de sortie payés directement par l’investisseur, les frais de transaction, à l’exception de ceux qui seraient facturés par la banque dépositaire, la société de gestion, l’agent administratif, les administrateurs de la sicav ou n’importe quel conseiller en placement. Les frais liés à la souscription et au remboursement de parts d’OPC sous-jacents font également partie des frais courants. En outre, ils ne comprennent pas les intérêts sur les emprunts et les frais liés à la détention de produits dérivés (par exemple les appels de marge). Ils sont fondés sur les frais de l’exercice comptable précédent et sont exprimés en pourcentage de l’actif net moyen de la période concernée. Dans certains cas, ils peuvent être exprimés sous forme d’un montant maximum à facturer ou être établis sur la base d’une autre période passée d’un an, voire faire l’objet d’une estimation. Au cours de l'année comptable se clôturant le 31 mars 2013, Dexia Sustainable a perçu des avantages économiques éligibles au titre de soft commissions. Ces avantages consistent en la mise à disposition : a. des services du data provider de MSCI (Barra – Barra Aegis) b. des services de data provider de Datastream (Thomson Reuters) c. des services de recherche et d’analyse de 3000Xtra (Thomson Reuters) d. des services du data provider et d'analyse d’IBES (Thomson Reuters) e. des services de recherche, d’analyse et de data provider de Risk Metrics Group (Innovest – ISS et Risk Metrics) f. des services de Charles Rivers g. des services de Vigeo h. des services de Mysis (Sophis Value) i. des services de Factset j. des services de Factiva k. des services de Thomson Reuters ( TOA – Real time Sophis – Open DACS) Existence d’accords de rétrocession de commissions : La rétrocession de commissions n’a pas d’incidence sur le montant de la commission de gestion payée par le compartiment à la société de gestion. Cette commission de gestion est soumise aux limitations définies dans les statuts. Ces limitations ne peuvent être modifiées qu’après approbation par l’assemblée générale. Pour l’exercice sous revue, Dexia Asset Management Belgique a rétrocédé la commission de gestion à concurrence de 62 %. De lopende kosten, berekend overeenkomstig de bepalingen van Verordening Nr. 583/2010 van de Commissie van 1 juli 2010 tot uitvoering van Richtlijn 2009/65/EG van het Europee Parlement en de Raad wat betreft essentiële beleggersinformatie en de voorwaarden waaraan moet worden voldaan als de essentiële beleggersinformatie of het prospectus op een andere duurzame drager dan via papier of via een website wordt verstrekt (hierna « Verordening 583/2010 »), zijn opgenomen in de essentiële beleggersinformatie. De lopende kosten bevatten alle betalingen uit de activa van de bevek die worden vereist of toegestaan door reglementering, de statuten of het prospectus. Ze bevatten echter geen prestatievergoedingen, instap- en uitstapvergoedingen rechtstreeks door de belegger betaald, de transactiekosten, behalve diegene die gefactureerd worden door de depothoudende bank, de beheermaatschappij, de administratief agent, de bestuurders van de bevek of om het even welke beleggingsadviseur. Instap- en uitstapvergoedingen betaald door de ICB voor het kopen en verkopen van stukken van een andere ICB maken ook deel uit van de lopende kosten. Bovendien omvatten ze niet de rente op leningen en kosten die betrekking hebben op het houden van derivaten (bv. margin calls). Ze zijn vastgesteld op basis van de kosten van het vorige boekjaar en worden uitgedrukt in percentage van de gemiddelde netto activa van de betreffende periode. In bepaalde gevallen kunnen zij tevens worden uitgedrukt in de vorm van een maximumbedrag of gebaseerd zijn op een andere periode van één jaar in het verleden. Zij kunnen tevens het voorwerp uitmaken van een schatting. In de loop van het op 31 maart 2013 afgesloten boekjaar genoot Dexia AM België economische voordelen die in aanmerking komen voor "soft commissions". Deze voordelen bestaan in het ter beschikking stellen van: a. de diensten van de dataprovider van MSCI (Barra – Barra Aegis) b. de diensten van de dataprovider van Datastream (Thomson Reuters) c. van de opzoekings- en analysediensten van 3000Xtra (Thomson Reuters) d. analysediensten en diensten van de data provider van IBES (Thomson Reuters) e. van de opzoekings- en analysediensten en diensten van de data provider van (Innovest – ISS en Risk Metrics) f. de diensten van Charles Rivers g. de diensten van Vigeo h. de diensten van Mysis (Sophis Value) i. de diensten van Factset j. de diensten van Factiva k. de diensten van Thomson Reuters ( TOA – Real time Sophis – Open DACS)

–330–


12.6.


12.6.


Bestaan van fee sharing agreements: Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt aan de beheervennootschap. De beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald in de statuten, welke enkel kunnen gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene vergadering. Voor het betrokken boekjaar, heeft Dexia Asset Management België de beheervergoeding gedeeld met distributeurs ten belope van 62 %.

–331–



12.7.






récurrents


De vergoedingen:








récurrents


De vergoedingen:


- voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van maximum 1 % - voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van maximum 0,04 % - voor de diensten « Legal Life » en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: * 0,04 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,03 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR ≤ 1 miljard EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent RBC aan een jaarlijks percentage van: * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR - van de Transferagent BELFIUS aan een jaarlijks percentage van 0,01 % - voor de Bewaarder aan een jaarlijks percentage van maximum 0,06 %


–332–



12.7.

Toelichtingen bij de financiële staten op 31 maart 2013 (vervolg)


- voor andere kosten (schatting) met inbegrip van de vergoeding van de commissaris, van de bestuurders en van de natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd aan een jaarlijks percentage van 0,10 %







récurrents


De vergoedingen:





Ze worden maandelijks berekend op basis van de gemiddelde netto-inventariswaarde (zonder niet-vervallen gelopen vergoedingen, provisies en kosten) van de tegoeden van het compartiment zoals vastgesteld op het einde van iedere maand





récurrents


De vergoedingen:

- de la Gestion du portefeuille d’investissement au taux annuel

- voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van

–333–



12.7.

maximum de 0,35 % - de l’agent chargé du service Montage au taux annuel maximum de 0,04 % - de l’agent chargé des services « Legal Life » et Comptable au taux annuel de : * 0,04 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 500 millions EUR * 0,03 % sur la tranche de l’actif net moyen > 500 millions EUR ≤ 1 milliard EUR * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 1 milliard EUR - de l’agent de Transfert RBC au taux annuel de : * 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ 500 millions EUR * 0,01 % sur la tranche de l’actif net moyen > 500 millions EUR - de l’agent de Transfert BELFIUS au taux annuel de 0,01 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,06 % - de Commercialisation au taux annuel de 0,81 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 %

Toelichtingen bij de financiële staten op 31 maart 2013 (vervolg) maximum 0,35 % - voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van maximum 0,04 % - voor de diensten « Legal Life » en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: * 0,04 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,03 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR ≤ 1 miljard EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 1 miljard EUR - van de Transferagent RBC aan een jaarlijks percentage van: * 0,02 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ 500 miljoen EUR * 0,01 % op de schijf van de gemiddelde netto-activa > 500 miljoen EUR - van de Transferagent BELFIUS aan een jaarlijks percentage van 0,01 % - voor de Bewaarder aan een jaarlijks percentage van maximum 0,06 % - voor de Distributie aan een jaarlijks percentage van 0,81 % - voor andere kosten (schatting) met inbegrip van de vergoeding van de commissaris, van de bestuurders en van de natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd aan een jaarlijks percentage van 0,10 %





- La rémunération de Gestion est reprise au poste IV.D.a. du compte de résultats. - La rémunération de l’agent chargé du service Montage est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultats. - La rémunération de l’agent chargé des services « Legal Life » et Comptable est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultat. - La rémunération de l’agent de Transfert est reprise au poste IV.H. du compte de résultats. - La rémunération du Dépositaire est reprise au poste IV.C. du compte de résultats. - La rémunération de Commercialisation est reprise au poste IV.H du compte de résultats. - La rémunération de l’Administrateur Indépendant est reprise au poste IV.G. du compte de résultats. - La rémunération des autres frais est reprise au poste IV.H. du compte de résultats.

- De vergoeding voor het Beheer is opgenomen in de rubriek IV.D.a. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de agent belast met de dienst Montage is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de agent belast met de diensten Legal Life en Boekhouding is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Transferagent is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Bewaarder is opgenomen in de rubriek IV.C. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Distributie is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de Onafhankelijke Bestuurder is opgenomen in de rubriek IV.G. van de resultatenrekening. - De vergoeding voor de andere kosten is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening.





- la rémunération de commercialisation (Classe Y) 17 228,32 EUR - la rémunération de l’administration (Classe C) 44 787,28 EUR - la rémunération de l’administration (Classe N) 729,07 EUR - la rémunération de l’administration (Classe Y) 7 462,81 EUR - la rémunération de l’administration (Classe I) 9 232,15 EUR - la rémunération de Montage (Classe C) 2 983,13 EUR

- de vergoeding voor de distributie (Klasse Y) 17 228,32 EUR - de vergoeding voor Administratieprovisie (Klasse C) 44 787,28 EUR - de vergoeding voor Administratieprovisie (Klasse N) 729,07 EUR - de vergoeding voor Administratieprovisie (Klasse Y) 7 462,81 EUR - de vergoeding voor Administratieprovisie (Klasse I) 9 232,15 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse C) 2 983,13 EUR

–334–



12.7.

Toelichtingen bij de financiële staten op 31 maart 2013 (vervolg)

- la rémunération de Montage (Classe N) 29,15 EUR - la rémunération de Montage (Classe Y) 850,78 EUR - la rémunération de Montage (Classe I) 922,56 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe C) 2 983,13 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe N) 29,15 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe Y) 850,78 EUR - la rémunération « Legal Life » (Classe I) 922,56 EUR - la rémunération Agent de transfert (Classe C) 1 491,55 EUR *RBC 745,78 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe N) 14,57 EUR *RBC 7,30 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe Y) 425,40 EUR *RBC 212,70 EUR *BELFIUS - la rémunération Agent de transfert (Classe I) 461,28 EUR *RBC 461,28 EUR *BELFIUS - la rémunération du Dépositaire (Classe C) 4 478,73 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe N) 43,74 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe Y) 1 279,34 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe I) 923,21 EUR - intérêts à payer sur comptes courants et emprunts 5,74 EUR - une provision pour autres frais généraux annuels (rémunération autorité de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication...) 34 516,65 EUR

- de vergoeding voor de Montage (Klasse N) 29,15 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse Y) 850,78 EUR - de vergoeding voor de Montage (Klasse I) 922,56 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse C) 2 983,13 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse N) 29,15 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse Y) 850,78 EUR - de vergoeding « Legal Life » (Klasse I) 922,56 EUR - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse C) 1 491,55 EUR *RBC 745,78 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse N) 14,57 EUR *RBC 7,30 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse Y) 425,40 EUR *RBC 212,70 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Transfer Agent (Klasse I) 461,28 EUR *RBC 461,28 EUR *BELFIUS - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse C) 4 478,73 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse N) 43,74 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse Y) 1 279,34 EUR - de vergoeding voor de Bewaarder (Klasse I) 923,21 EUR - te betalen intresten op zichtrekeningen en ontleningen 5,74 EUR - een voorziening voor andere jaarlijkse kosten (vergoeding honoraria van de revisor, kosten voor de verslagen, publicatiekosten...) 34 516,65 EUR






des


van





Le taux de rotation accru au cours de la période considérée dans le fonds Dexia Sustainable Euro Bonds a été engendré par deux phénomènes principalement. D’une part, les conditions de marché pendant la période considérée ont entraîné des arbitrages dans l’allocation impliquant un accroissement du taux de rotation du portefeuille. D’autre part, la baisse continue des encours sous gestion et celle plus marquée en décembre ont contraint la gestion à se séparer de certaines positions.

De toename van de omloopsnelheid van het fonds Dexia Sustainable Euro Bonds tijdens de verslagperiode is voornamelijk het gevolg van twee verschijnselen. Enerzijds hebben de marktomstandigheden tijdens de verslagperiode geleid tot arbitrages in de allocatie, waardoor de portefeuilleomloopsnelheid is toegenomen. Anderzijds zag de fondsbeheerder zich genoodzaakt, als gevolg van de aanhoudende daling van de activa onder beheer en de meer uitgesproken teruggang in december, bepaalde posities af te stoten.

–335–

Dexia Sustainable SICAV BEVEK. Rapport annuel révisé au 31 mars 2013 Gereviseerd jaarverslag op 31 maart 2013

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