Dexia Fullinvest SICAV BEVEK. Rapport annuel révisé au 31 DÉCEMBRE 2008 Gereviseerd jaarverslag op 31 DECEMBER 2008

Dexia Fullinvest SICAV BEVEK Rapport annuel révisé au 31 DÉCEMBRE 2008 Gereviseerd jaarverslag op 31 DECEMBER 2008 Société d'investissement à capital variable de droit belge à compartiments multiples Société anonyme Catégorie OPCVM Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal naar Belgisch recht met diverse compartimenten Naamloze vennootschap Categorie ICBE

Dexia Fullinvest SICAV - BEVEK

Rapport annuel révisé pour l'exercice au 31 DÉCEMBRE 2008 Gereviseerd jaarverslag voor het boekjaar tot 31 DECEMBER 2008

Aucune souscription ne peut être acceptée sur la base du présent rapport. Les souscriptions ne sont valables que si elles sont effectuées après la remise à titre gratuit du prospectus simplifié ou du prospectus. - Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig indien ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van het vereenvoudigd prospectus of het prospectus.

Dexia Fullinvest INFORMATIONS GENERALES SUR LA SICAV

ALGEMENE INLICHTINGEN OVER DE BEVEK

ORGANISATION DE LA SICAV

ORGANISATIE VAN DE BEVEK

Siège social

Maatschappelijke zetel

Boulevard Pachéco 44 B-1000 Bruxelles

Pachecolaan 44 B-1000 Brussel

Date de constitution de la Société

Oprichtingsdatum

22 novembre 1991

22 november 1991

Conseil d’Administration

Raad van Bestuur

Président

Voorzitter

Arnaud DELPUTZ Head of product & pricing innovation Marketing Personal Financial Services Dexia Banque Belgique S.A. Rue Royale 180 B-1000 Bruxelles

Arnaud DELPUTZ Head of product & pricing innovation Marketing Personal Financial Services Dexia Bank België N.V. Koningsstraat 180 B-1000 Brussel

Administrateurs

Bestuurders

Marc VERMEIREN Managing Director RBC Dexia Investor Services Belgium S.A. Place Rogier 11 B-1210 Bruxelles

Marc VERMEIREN Managing Director RBC Dexia Investor Services Belgium N.V. Rogierplein 11 B-1210 Brussel

Frédéric DUJARDIN Head of Fund Operations, Dexia Banque Belgique S.A.

Frédéric DUJARDIN Head of Fund Operations, Dexia Bank België N.V.

Johan WUYTACK Senior Business Development Manager Dexia S.A.

Johan WUYTACK Senior Business Development Manager Dexia N.V

Myriam VANNESTE Global Head of Group Relations & Product Management Dexia Asset Management S.A.

Myriam VANNESTE Global Head of Group Relations & Product Management Dexia Asset Management N.V.

Musenius S.P.R.L. Administrateur indépendant dont le représentant permanent est Monsieur Wim Moesen Avenue Reine Elisabeth 4 B-3000 Louvain

Musenius B.V.B.A. Onafhankelijk bestuurder vast vertegenwoordigd door de Heer Wim Moesen Koningin Elisabethlaan 4 B-3000 Leuven

Dexia Asset Management Belgium S.A. Dont le représentant permanent est Monsieur Wim VERMEIR Membre du Comité Exécutif de Dexia Asset Management, Directeur Rue Royale 180 B-1000 Bruxelles

Dexia Asset Management Belgium N.V. Vast vertegenwoordigd door de heer Wim VERMEIR Lid van het Directiecomité van Dexia Asset Management, Directeur Koningsstraat 180 B-1000 Brussel

Société de Gestion DEXIA ASSET MANAGEMENT S.A. Rue Royale 180 B-1000 Bruxelles

Beheervennootschap DEXIA ASSET MANAGEMENT N.V. Koningsstraat 180 B-1000 Brussel

Personnes responsables du contenu du prospectus et du prospectus simplifié :

Personen verantwoordelijk voor de inhoud van het prospectus en het vereenvoudigd prospectus:

Le Conseil d’Administration de la SICAV.

De Raad van Bestuur van de BEVEK.

A sa connaissance, les données du prospectus et du prospectus simplifié sont conformes à la réalité et ne comportent pas d’omission de nature à en altérer la portée.

Voor zover bekend aan de Raad van Bestuur, zijn de gegevens in het prospectus en het vereenvoudigd prospectus in overeenstemming met de werkelijkheid en zijn er geen gegevens weggelaten waarvan de vermelding de strekking van het prospectus en het vereenvoudigd prospectus zou wijzigen.

3

Dexia Fullinvest INFORMATIONS GENERALES SUR LA SICAV

ALGEMENE INLICHTINGEN OVER DE BEVEK

(suite)

(vervolg)

Délégation d'implémentation portefeuille d’investissement Dexia Asset Management S.A. route d'Arlon 136 L-1150 Luxembourg

4

de

la

Gestion

du

Delegatie van implementatie van het Beheer van de investeringsportefeuille Dexia Asset Management N.V. route d'Arlon 136 L-1150 Luxemburg

Délégation de l’Administration RBC Dexia Investor Services Belgium S.A. Place Rogier 11 B-1210 Bruxelles

Delegatie van de Administratie RBC Dexia Investor Services Belgium N.V. Rogierplein 11 B-1210 Brussel

Pour certaines fonctions de l’administration liées à l’activité d’Agent de Transfert: Dexia Banque Belgique S.A. Boulevard Pachéco 44 B-1000 Bruxelles

Voor bepaalde functies van de administratie verbonden aan de activiteit van Transferagent: Dexia Bank België N.V. Pachecolaan 44 B-1000 Brussel

Les fonctions de l’administration liées à l’activité de Montage sont assurées par la Société de Gestion.

De functies van de administratie verbonden aan de activiteit van Montage worden door de Beheervennootschap verzekerd.

Dépositaire Dexia Banque Belgique S.A. Boulevard Pachéco 44 B-1000 Bruxelles

Bewaarder Dexia Bank België N.V. Pachecolaan 44 B-1000 Brussel

Service financier Dexia Banque Belgique S.A. Boulevard Pachéco 44 B-1000 Bruxelles

Financiële dienst Dexia Bank België N.V. Pachecolaan 44 B-1000 Brussel

Distributeur Dexia Banque Belgique S.A. Boulevard Pachéco 44 B-1000 Bruxelles

Distributeur Dexia Bank België N.V. Pachecolaan 44 B-1000 Brussel

Promoteurs DEXIA ASSET MANAGEMENT S.A. Rue Royale 180 B-1000 Bruxelles

Promotors DEXIA ASSET MANAGEMENT N.V. Koningsstraat 180 B-1000 Brussel

DEXIA BANQUE BELGIQUE S.A. Boulevard Pachéco 44 B-1000 Bruxelles

DEXIA BANK BELGIË N.V. Pachecolaan 44 B-1000 Brussel

Commissaire PricewaterhouseCoopers / Réviseur d’Entreprise Commissaire dont le représentant permanent est Madame Emmanuèle ATTOUT Woluwedal 18 B-1932 Woluwe-Saint-Etienne

Commissaris PricewaterhouseCoopers / Bedrijfsrevisoren Commissaris vast vertegenwoordig door mevrouw Emmanuèle ATTOUT Woluwedal 18 B-1932 Sint-Stevens-Woluwe

Liste des compartiments:

Lijst van compartimenten:

- Compartiment High (libellé en EUR) - Compartiment Low (libellé en EUR) - Compartiment Medium (libellé en EUR)

- Compartiment High (uitgedrukt in EUR) - Compartiment Low (uitgedrukt in EUR) - Compartiment Medium (uitgedrukt in EUR)

Dexia Fullinvest

RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

Mesdames, Messieurs,

Dames, Heren,

Nous avons le plaisir de vous présenter les comptes annuels arrêtés au 31 décembre 2008 des compartiments de la SICAV Dexia Fullinvest.

Wij hebben het genoegen het jaarverslag per 31 december 2008 van de compartimenten van de BEVEK Dexia Fullinvest aan de aandeelhouders voor te leggen

1. Information aux actionnaires

1. Informatie aan de aandeelhouders

“DEXIA FULLINVEST” est une société d’investissement à capital variable (SICAV) de droit belge à compartiments multiples, sous la forme d’une Société Anonyme, conformément à la loi du 20 juillet 2004. Cette SICAV est un organisme de placement collectif en valeurs mobilières (O.P.C.V.M.) soumis aux dispositions de l’article 122, paragraphe 1 - 1° de la susdite loi et à ses arrêtés royaux d’exécution. Cette Société a été constituée sous la dénomination de “CREGEM FULLINVEST” aux termes d’un acte dressé le 22 novembre 1991. Suite aux restructurations au sein de la SICAV, les actionnaires peuvent désormais bénéficier d’une SICAV à compartiments multiples qui répond à la Directive Européenne, ce qui facilite une éventuelle commercialisation dans un des pays membres de l’Union Européenne. Les actionnaires auront également la faculté de passer d’un compartiment à un autre, et ce à moindre coût.

“DEXIA FULLINVEST” is een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal (BEVEK) naar Belgisch recht, in de vorm van een naamloze vennootschap conform de wet van 20 juli 2004. Deze BEVEK is een instelling voor collectieve belegging in roerende waarden (I.C.B.). Zij valt onder de bepalingen van artikel 122, 1e paragraaf, 1e alinea van genoemde wet, en onder de Koninklijke Uitvoeringsbesluiten ervan. De Vennootschap werd op 22 november 1991 onder de benaming “CREGEM FULLINVEST” opgericht. Naar aanleiding van de herstructureringen in deze BEVEK, kunnen de aandeelhouders genieten van een compartimenten BEVEK die aan de voorwaarden van de Europese Richtlijn beantwoordt, wat de commercialisatie in een lidstaat van de Europese Unie vergemakkelijkt. De aandeelhouders zullen ook de mogelijkheid hebben om kosteloos van compartiment te wisselen.

2. Environnement financier et économique

2. Financieel en economisch klimaat

Début janvier 2008, la chute de l’ISM manufacturier américain sous la barre des 50, la croissance à peine positive de l’emploi et l’annonce de nouvelles pertes dans le secteur financier, entraînent les marchés financiers à réviser à la hausse la probabilité d’une récession aux ÉtatsUnis. En trois semaines, les bourses perdent 10 % et les taux d’intérêt à long terme baissent de plus de 40 points de base à 3,43 %. La stratégie de la Réserve fédérale va dès lors profondément changer : alors qu’elle avait jusqu’ici baissé, presque à reculons, ses taux, elle décide, le 22 janvier, lors d’une réunion extraordinaire, de réduire son taux directeur de 75 points de base et abaisse à nouveau, huit jours plus tard, son taux directeur de 50 points de base à 3 %. Ces deux actions permettent à la Bourse et aux taux à long terme de remonter. Néanmoins, début février, l’annonce d’une contraction de l’emploi et, surtout, l’effondrement de la confiance dans le secteur des services – l’ISM passant de 53,2 à 44,6 – entraînent une nouvelle phase de dégradation sur les marchés. En mars, la quasi-totalité des indicateurs d’activité pointent vers une croissance faible, et pourtant, le prix du pétrole connaît une ascension rapide passant de moins de 90 dollars le baril début février à 110 dollars mimars. Les tensions sur le marché monétaire culmineront une première fois début mars ave le naufrage de la banque d’investissement Bear Stearns. Face à l’intensité de la crise, la Réserve fédérale va abaisser une nouvelle fois son taux directeur de 75 points de base à 2,25 % mi-mars, puis à 2 % fin avril. Les nouvelles facilités de refinancement ouvertes par la banque centrale au cours des derniers mois, jointes à des statistiques économiques un peu meilleures qu’attendues parviennent à ramener progressivement le calme sur les marchés actions : fin mai, les taux d’intérêt remontent au-dessus de 4 % et le S&P 500 revient à 1400, contre 1273 le 10 mars. Avec un prix du pétrole approchant 130 dollars le baril fin mai, l’attention des marchés comme des autorités monétaires se porte peu à peu sur les risques d’inflation et ce, d’autant que les nouvelles sur le front économique sont plus favorables. Les premiers effets du plan de stimulation fiscale sont en effet visibles : malgré la forte hausse du prix de l’essence, les ventes au détail ont retrouvé en mai des rythmes de progression nettement plus vigoureux que trois mois plus tôt. Mais, en réponse à une forte hausse du taux de chômage passant de 5 à 5,5 % début juin, aux craintes inflationnistes poussées par un prix du baril approchant les 140 dollars et à des taux à long terme dépassant les 4,2 %, les marchés se remettent à douter de la reprise de la croissance outre-Atlantique, surtout que l’immobilier ne donne toujours aucun signe de stabilisation. Entre mi-juin et mi-juillet, la bourse perd alors un peu plus de 10 % et les taux à long terme baissent d’un peu plus de 40 points de base.

Begin januari 2008 achtten de financiële marktende kans op een recessie in de Verenigde Staten groter als gevolg van de forse duik van de ISM van de Amerikaanse verwerkende nijverheid tot onder de grens van 50, een amper positief te noemen toename van de werkgelegenheid en de berichten over nieuwe verliezen in de financiële sector. Op drie weken tijd verloren de beurzen 10% en daalde de langetermijnrente met meer dan 40 basispunten tot 3,43%. De strategie van de Federal Reserve zou dan ook grondig veranderen: tot dan toe had hij zijn rente telkens mondjesmaat verlaagd, maar op 22 januari besloot hij tijdens een buitengewone bijeenkomst zijn beleidsrente te verlagen met 75 basispunten, en acht dagen later gingen er nog eens 50 basispunten van af tot 3%. Dankzij die dubbele verlaging konden zowel de beurs als de langetermijnrente weer gaan stijgen. Begin februari luidde het nieuws van een inkrimpende werkgelegenheid en vooral van het fors lagere vertrouwen in de dienstensector – de ISM daalde van 53,2 naar 44,6 – echter een nieuwe fase van verslechtering op de markten in. In maart wezen vrijwel alle indicatoren op een slappe groei en toch ging de olieprijs pijlsnel omhoog van minder dan 90 dollar per vat begin februari tot 110 dollar medio maart. De spanningen op de geldmarkt bereikten een eerste keer een hoogtepunt begin maart met de averij van investeringsbank Bear Stearns. Gelet op de intensiteit van de crisis zou de Federal Reserve nogmaals zijn beleidsrente verlagen met 75 basispunten tot 2,25% midden maart, en tot 2% eind april. De nieuwe herfinancieringsfaciliteiten die de voorbije maanden werden opengesteld door de centrale bank brachten samen met de iets beter dan verwachte economische statistieken geleidelijk weer rust op de aandelenmarkten: eind mei stegen de rentevoeten weer tot boven de 4% en noteerde de S&P500 weer op 1400 punten, tegenover 1273 punten op 10 maart. Met een olieprijs in de buurt van 130 dollar eind mei, werd de aandacht van de markten en van de monetaire overheden weer stilaan toegespitst op de inflatierisico’s, te meer daar het nieuws van het economisch front weer positiever was. De eerste gevolgen van het fiscaal stimuleringsplan werden immers zichtbaar: ondanks de fors hogere benzineprijs ging de kleinhandelsverkoop in mei weer sterker groeien dan tijdens de drie maanden daarvoor. Als antwoord op de werkloosheidgraad die begin juni van 5 tot 5,5% steeg, op de inflatievrees die veroorzaakt werd door een olieprijs van rond de 140 dollar per vat en op langetermijnrentevoeten van meer dan 4,2%, begonnen de markten echter opnieuw te twijfelen aan de groei in de Verenigde Staten, vooral omdat de vastgoedmarkt nog altijd geen tekenen van stabilisering vertoonde. Daardoor verloor de beurs tussen midden juni en midden juli verloor iets meer dan 10% en daalde de langetermijnrente met iets meer dan 40 basispunten.

5

Dexia Fullinvest

RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

2. Environnement financier et économique (suite)

2. Financieel en economisch klimaat (vervolg)

Ce dernier accès de fièvre de la bourse fait également suite, début juillet, aux diverses déclarations sur la viabilité de Fannie Mae et Freddie Mac, à la faillite d’IndyMac Bank ainsi qu’au prix du pétrole qui atteint 145 dollars le baril. Toutefois, le vote par le congrès d’un plan offrant la possibilité au Trésor américain de sauver Fannie Mae et Freddie Mac, permet à la bourse et aux taux à long terme de remonter respectivement vers 1280 et 4,1 %. Dans le même temps, les prix du pétrole et des matières premières commencent à baisser (le prix du pétrole passe de 145 dollars le baril mi-juillet à 115 dollars fin août) réduisant par la même les craintes inflationnistes et poussant les taux à long terme à clôturer le mois d’août à 3,81 %. Septembre, toutefois, marquera le tournant décisif pris par l’économie américaine – et mondiale – en direction d’une récession profonde. Les nouvelles économiques et financières se dégradent à nouveau. En effet, le taux de chômage bondit de 0,4 point à 6,1 %, Fannie Mae et Freddie Mac sont mis sous tutelle, l’assureur AIG est sauvé par la Réserve fédérale et le Trésor et, surtout, Lehman Brothers tombe en faillite. Le gel du marché du crédit qui s’en suit précipite alors les marchés financiers dans une situation de stress extrême. La hausse de l’aversion au risque conduit à un assèchement de la liquidité interbancaire, une explosion des spreads sur les obligations corporate et sur les pays émergents, des retraits massifs des fonds monétaires… et finalement, l’annonce de nouvelles pertes pour le secteur financier. Malgré le vote – après quelques atermoiements – du plan Paulson d’un montant de 700 milliards de dollars (le TARP : Troubled Assets Relief Program) et l’annonce des grandes banques centrales, le 8 octobre, d’une baisse concertée des taux d’intérêts de 50 points de base, le S&P 500 baisse de près de 25 % entre début septembre et fin octobre. Les taux à long terme, eux, restent relativement stables durant cette période. Début octobre, les premiers signes de la détérioration de l’activité apparaissent : alors que l’indice ISM services demeure légèrement au-dessus de 50, celui du secteur manufacturier baisse d’un peu plus de 6 points à 43,5 ; les destructions d’emplois nettes mensuelles passent de 73 000 à 159 000 entre août et septembre. Ce n’est qu’à partir de la fin du mois d’octobre, grâce à la mise en place de nouvelles facilités par la Réserve fédérale que le marché des papiers commerciaux devient à nouveau plus liquide. Finalement, le 29 octobre, la Réserve fédérale baisse, à nouveau, son taux directeur de 50 points de base à 1 %. Dans le même temps, les autres grandes banques centrales entament un cycle de baisse de taux, entraînant une appréciation du dollar vis-à-vis de la livre, de l’euro (ce dernier passe de près de 1,6 dollars pour un euro mi-juillet à 1,46 début septembre et près de 1,25 fin octobre). Début novembre, les mauvaises nouvelles sur l’état de l’économie américaine se multiplient : l’ISM manufacturier perd encore 4,6 points à 38,9 ; celui des services passe de 50,2 à 44,4 ; enfin, la dégradation du marché du travail s’accélère dramatiquement… le taux de chômage passe de 6,1 % à 6,5 % et le nombre de destructions d’emplois dépassent les 200 000 par mois en moyenne sur les mois de septembre à octobre alors que de juin à août, ce nombre s’élevait à moins de 100 000. Mi-novembre, la dégradation des perspectives économiques entraîne une nouvelle fois le S&P 500 en baisse : il atteint 752 le 20 novembre, soit son point le plus bas depuis 1997. Quelques jours plus tard, les taux d’intérêt à long terme passent sous la barre des 3 %... le marché commençant à craindre outre la récession, également la déflation. Finalement, après la décision par la Réserve fédérale et le Trésor d’un nouveau plan de 800 milliards de dollar devant servir à acheter des MBS garantis par Fannie Mae et Freddie Mac et des ABS, la bourse rebondit pour clôturer le mois de décembre 20 % plus haut que le 20 novembre. Quant aux taux à long terme, suite à la décision midécembre de pratiquer une politique de taux quasi-nuls et à l’annonce par le Président de la Réserve fédérale de la possibilité d’acheter directement des obligations publiques, ils baissent vers 2 % fin décembre.

Die laatste koortsaanval van de beurs volgde begin juli ook op verschillende verklaringen over de leefbaarheid van Fannie Mae en Freddie Mac, het faillissement van IndyMac Bank en de olieprijs die 145 dollar per vat liet optekenen. Nadat het Amerikaanse congres een plan had goedgekeurd waardoor de Amerikaanse Schatkist Fannie Mae en Freddie Mac kon redden, stegen de beurs en de langetermijnrente echter respectievelijk tot 1280 en 4,1%. Tegelijkertijd begonnen de prijzen voor olie en grondstoffen te dalen (de olieprijs daalde van 145 dollar midden juli naar 115 dollar eind augustus), waardoor ook de inflatievrees afnam en de langetermijnrente de maand augustus afsloot op een niveau van 3,81%. In september kwam echter de beslissende wending van de Amerikaanse - en de wereldwijde – economie naar een diepe recessie. Het nieuws uit economische en financiële hoek werd weer slechter. De werkloosheidsgraad steeg immers met 0,4 punten tot 6,1%, Fannie Mae en Freddie Mac werden onder toezicht geplaatst, verzekeraar AIG werd gered door de Federal Reserve en de Amerikaanse Schatkist, en Lehman Brothers ging failliet. De als gevolg daarvan stilvallende kredietmarkt deed de financiële markten in een extreme stresssituatie belanden. De toenemende risicoafkeer leidde tot het opdrogen van de interbancaire liquiditeit, een exponentiële toename van de spreads op de corporate obligaties en de groeilanden, massale opvragingen van monetaire fondsen… en ten slotte de bekendmaking van nieuwe verliezen door de financiële sector. Ondanks de goedkeuring– na enig getalm - van het plan-Paulson voor een bedrag van 700 miljard dollar (het TARP: Troubled Assets Relief Program) en de bekendmaking door de grote centrale banken op 8 oktober, van een gezamenlijke renteverlaging met 50 basispunten, daalde de S&P 500 met bijna 25% tussen begin september en eind oktober De langetermijnrente bleef relatief stabiel tijdens deze periode. Begin oktober doken de eerste tekenen van de verslechterende activiteit op: terwijl de ISM van de dienstensector lichtjes boven de grens van 50 bleef, daalde die van de verwerkende nijverheid met iets meer dan 6 punten tot 43,5 en nam het banenverlies tussen augustus en september toe van 73 000 tot 159 000 eenheden. Pas vanaf het einde van de maand oktober, dankzij diverse faciliteiten die werden ingesteld door de Federal Reserve ter ondersteuning van de markt voor commercial paper, werd deze opnieuw liquider. Uiteindelijk verlaagde de Federal Reserve op 29 oktober nogmaals zijn beleidsrente met 50 basispunten, nl. tot 1%. banken een brachten de andere centrale Tegelijkertijd renteverlagingscyclus op gang die leidde tot een stijging van de dollar ten opzichte van het pond, de euro (waarbij deze laatste daalde van bijna 1,6 dollar voor een euro medio juli tot 1,46 begin september en bijna 1,25 eind oktober). Begin november raakte steeds meer slecht nieuws bekend over de Amerikaanse economie: de ISM van de verwerkende nijverheid verloor nog eens 4,6 punten tot 38,9; die van de dienstensector viel terug van 50,2 tot 44,4; ten slotte ging de arbeidsmarkt spectaculair onderuit… de werkloosheid steeg van 6,1% tot 6,5% en de maandelijks gemiddeld meer dan 200 000 banen die verloren gingen in september en oktober, terwijl dat cijfer voor de periode van juni tot augustus dat minder dan 100 000 bedroeg. Medio november zorgden de slechte economische vooruitzichten andermaal voor een dalende S&P 500: die noteerde op 752 punten op 20 november, het laagste punt sinds 1997. Enkele dagen later daalde de langetermijnrente tot onder de 3%... omdat de markt naast de recessie eveneens begon te vrezen voor deflatie. Na de beslissing van de Federal Reserve en de Treasury over een nieuw plan ter waarde van 800 miljard dollar voor de opkoop van door Fannie Mae en Freddie Mac gewaarborgde MBS en van ABS, veerde de beurs uiteindelijk weer op en sloot ze de maand december 20% hoger af dan op 20 november. Als gevolg van de beslissing van medio december om nagenoeg een nulrentebeleid te voeren en de bekendmaking door de voorzitter van de Federal Reserve van de mogelijkheid om rechtstreeks overheidsobligaties te kopen, daalde de langetermijnrente einde december tot ongeveer 2%.

6

Dexia Fullinvest

RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

2. Environnement financier et économique (suite)

2. Financieel en economisch klimaat (vervolg)

En réponse aux développements outre-Atlantique, les bourses européennes perdent près de 20 % au terme des trois premières semaines de janvier 2008 et les taux d’intérêt à 10 ans baissent vers 3,9 %. Après l’intervention de la Réserve fédérale du 22 janvier, elles remontent légèrement et oscilleront autour de ce niveau jusqu’à la fin du mois de février. Lors de sa réunion de février, la Banque centrale européenne assouplit légèrement son discours permettant d’espérer une baisse de taux dans les tout prochains mois. Néanmoins, dans les jours qui suivent, certains membres de la BCE indiquent que le niveau élevé de l’inflation (3,2 %) ne permet pas d’envisager une telle réduction du taux directeur de la BCE. Les révisions d’anticipations de politique monétaire qui s’en suivent conduisent alors à une nouvelle appréciation de l’euro contre le dollar qui franchit le cap des 1,5 dollars pour 1 euro fin février. En mars, à l’instar des États-Unis, la volatilité sur les différentes classes d’actifs est élevée, mais on observe peu de différence entre les niveaux de début et de fin de mois. Les chiffres de croissance du quatrième trimestre 2007 demeurant suffisamment bien orientés, la BCE justifie un statu quo monétaire d’autant que la croissance de M3 et l’inflation restent à des niveaux élevés… respectivement en hausse de 10,6 % et 3,3 % sur un an en avril. Entre début avril et fin mai, en réponse à des perspectives d’inflation encore plus élevées, les taux d’intérêt à long terme augment d’un peu plus de 40 points de base. En juin, la hausse de l’inflation – en partie liée à l’accélération du prix du pétrole et des autres matières premières – incite la BCE à durcir son discours en laissant attendre une hausse de son taux directeur en juillet. Le MSCI EMU perd environ 10 % sur le mois et les taux à long terme augmentent de près de 30 points de base. Début juillet, la BCE augmente effectivement son taux directeur de 25 points de base à 4,25 % confortée dans sa décision par une croissance élevée au premier trimestre (+2,7 % en glissement trimestriel annualisé), une croissance de M3 toujours élevée et une inflation atteignant 4 %. Toutefois, les statistiques publiées à partir du mois d’août montrent que la zone euro est entrée dans une phase de net ralentissement. En effet, la croissance du PIB au deuxième trimestre est négative (-0,2 % en glissement trimestriel), les indicateurs PMI sont de plus en plus sous la barre des 50, les enquêtes auprès des ménages sont de plus en plus négatives, le taux de chômage est en train de remonter. Les taux à long terme entament donc leur baisse et finissent le mois d’octobre à 3,9 % après être passé par 3,75 %. Le MSCI EMU, quant à lui, perd 25 % en septembre et octobre, malgré les différents plans nationaux de sauvetage des institutions financières et la baisse coordonnée des taux d’intérêts. En novembre, le repli du MSCI EMU se poursuit dans le sillage des bourses américaines. Au pire du mois de novembre, la Bourse perd un peu plus de 17 % pour, comme aux États-Unis, clôturer la fin du mois en recul de seulement 7,8 % sur le mois. Malgré une nouvelle baisse de 50 points de base à 3,25 % début novembre et de 75 points de base début décembre, la dégradation des statistiques de la zone euro se poursuit (baisse supplémentaire des PMI, contraction de la production industrielle sur un an, contraction du PIB de 0,2 % en glissement trimestriel au troisième trimestre, dégradation de la confiance des entreprises et des consommateurs). Les taux à long terme baissent encore pour atteindre près de 3 % fin décembre. Enfin, comme le rebond observé aux ÉtatsUnis, la bourse a rebondi d’un peu plus de 10 % entre le 21 novembre et le 31 décembre.

Als reactie op de ontwikkelingen in de Verenigde Staten verloren de Europese beurzen nagenoeg 20% na de eerste drie weken van januari 2008, en daalde de rente op 10 jaar tot ongeveer 3,9%. Na het optreden van de Federal reserve van 22 januari, stegen ze weer lichtjes en bleven zij rond dit peil schommelen tot het einde van de maand februari. De ECB versoepelde tijdens haar bijeenkomst van februari lichtjes haar houding, waardoor de hoop ontstond op een rentedaling tijdens de eerstvolgende maanden. Tijdens de daaropvolgende dagen gaven bepaalde ECB-leden echter aan dat de hoge inflatie (3,2%) geen ruimte liet voor een verlaging van de beleidsrente door de ECB. De daaropvolgende herziening van het verwachte monetaire beleid leidden dan tot een nieuwe stijging van de euro ten opzichte van de dollar tot boven de grens van 1,5 dollar voor 1 euro einde februari. In maart was de volatiliteit van de diverse activaklassen net als in de Verenigde Staten hoog, maar zagen we weinig verschil tussen de niveaus van het begin en het einde van de maand. De groeicijfers voor het vierde kwartaal van 2007 bleven gunstig genoeg voor de ECB om een status-quo te verantwoorden, ook omdat de groei van de M3 en de inflatie zich in april op een hoog peil bleven… respectievelijk met een stijging van 10,6% en 3,3% op jaarbasis. Tussen begin april en eind mei steeg de langetermijnrente echter met iets meer dan 40 basispunten, als reactie op nog hogere inflatieverwachtingen. In juni zette de gestegen inflatie – die ten dele gekoppeld was aan de snellere stijging van de prijzen voor olie en andere grondstoffen – de ECB ertoe aan zich harder op te stellen en te spreken van een verhoging van haar basisrente in juli. De MSCI EMU verloor ongeveer 10% over de maand en de langetermijnrente steeg met bijna 30 basispunten. Begin juli trok de ECB daadwerkelijk haar basisrente op met 25 basispunten tot 4,25%. Ze werd bij haar beslissing gesterkt door een hoge groei in de loop van het eerste kwartaal (+ 2,7% van kwartaal tot kwartaal op jaarbasis), een aanhoudend hoge groei van de M3 en een inflatie die steeg tot 4%. Toch geven de sinds augustus gepubliceerde statistieken aan dat de eurozone duidelijk in een vertragingsfase is getreden. De groei van het bbp tijdens het tweede kwartaal is immers negatief (-0,2% op kwartaalbasis), de PMI-indicatoren zakken steeds verder weg onder de grens van de 50 punten, de enquêtes bij de gezinnen leverden steeds negatievere resultaten op, de werkloosheid neemt weer toe. De langetermijnrente begon dus te dalen en sloot de maand oktober af op 3,9%, komende van 3,75%. De MSCI EMU verloor 25% in september en oktober ondanks de diverse nationale reddingsplannen voor de financiële instellingen en de gecoördineerde renteverlaging. In november zakte de MSCI EMU verder weg in het zog van de Amerikaanse beurzen. Op het dieptepunt van de maand november verloor de beurs iets meer dan 17% en sloot ze net als in de Verenigde Staten de maand af met een verlies van slechts 7,8% op maandbasis. Ondanks een verdere renteverlaging met 50 basispunten tot 3,25% begin november en van 75 basispunten begin december, zette de achteruitgang van de statistieken van de eurozone zich door (extra daling van de PMI, inkrimpende industriële productie op jaarbasis, daling van het bbp met 0,2% op kwartaalbasis tijdens het derde kwartaal, afnemend vertrouwen bij de bedrijven den de consumenten). De langetermijnrente nam nog iets verder af tot bijna 3% einde december. Ten slotte veerde de beurs tussen 21 november en 31 december net zoals in de Verenigde Staten op met iets meer dan 10%.

7

Dexia Fullinvest

RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

3. Description des principaux risques auxquels est exposée la société

3. Beschrijving van de voornaamste risico’s waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt

Les risques auxquels est exposée la société diffèrent en fonction de la politique d’investissement de chaque compartiment. Vous trouverez ciaprès un tableau, par compartiment, qui reprend les principaux risques.

De risico’s waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt, verschillen in functie van het beleggingsbeleid van ieder compartiment. Hierna vindt u van elk compartiment van de vennootschap een tabel die de verschillende risico’s herneemt.

L’appréciation du profil de risque de chaque compartiment est basée sur une recommandation de l’Association belge des Asset Managers qui peut être consultée sur le site internet www.beama.be. 3.1. Dexia Fullinvest High Type de risque / Risicotype Risque de marché / Marktrisico Risque de crédit / Kredietrisico Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico Risque de concentration / Concentratierisico Risque de performance / Rendementsrisico Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico Risque d’inflation / Inflatierisico Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk van externe factoren 3.2. Dexia Fullinvest Low Type de risque / Risicotype Risque de marché / Marktrisico Risque de crédit / Kredietrisico Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico Risque de concentration / Concentratierisico Risque de performance / Rendementsrisico Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico Risque d’inflation / Inflatierisico Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk van externe factoren 3.3. Dexia Fullinvest Medium Type de risque / Risicotype Risque de marché / Marktrisico Risque de crédit / Kredietrisico Risque de dénouement / Afwikkelingsrisico Risque de liquidité / Liquiditeitsrisico Risque de change / Wisselkoers- of valutarisico Risque de conservation / Bewaarnemingsrisico Risque de concentration / Concentratierisico Risque de performance / Rendementsrisico Risque de flexibilité / Flexibiliteitsrisico Risque d’inflation / Inflatierisico Risque lié à des facteurs externes / Risico afhankelijk van externe factoren Pour ce qui concerne les autres aspects relatifs à l’évolution des affaires, aux résultats et à la situation de la société, conformément à l’article 96, 1° du Code des sociétés, ces éléments doivent être appréhendés compartiment par compartiment. Veuillez à cet égard vous référer aux chapitres infra concernant chacun des compartiments.

8

De inschatting van het risicoprofiel van elk compartiment is gebaseerd op een aanbeveling van de Belgische Vereniging van Asset Managers die geconsulteerd kan worden op de internetsite www.beama.be. 3.1. Dexia Fullinvest High Néant / Geen

Faible / Laag

Moyen / Middel

Elevé / Hoog X

X X X X X X X X X X 3.2. Dexia Fullinvest Low Néant / Geen

Faible / Laag

Moyen / Middel X

Elevé / Hoog

X X X X X X X X X X 3.3. Dexia Fullinvest Medium Néant / Geen

Faible / Laag

Moyen / Middel X

Elevé / Hoog

X X X X X X X X X X De andere aspecten met betrekking tot de ontwikkeling en de resultaten van de vennootschap, overeenkomstig artikel 96, 1° van het Wetboek van Vennootschappen worden per compartiment besproken. Gelieve hiertoe het hoofdstuk van ieder compartiment in kwestie te raadplegen.

Dexia Fullinvest

RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

4. Données sur des événements importants survenus après la clôture de l’exercice

4. Informatie omtrent de belangrijkste gebeurtenissen die na het einde van het boekjaar hebben plaatsgevonden

Aucun événement particulier n’est survenu depuis la clôture de l’exercice.

Geen enkele bijzondere gebeurtenis heeft plaatsgevonden na het einde van het boekjaar.

5. Indications sur les circonstances susceptibles d’avoir une influence notable sur le développement de la société, pour autant qu’elles ne soient pas de nature à porter gravement préjudice à la société

5. Inlichtingen over de omstandigheden die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden, voor zover zijn niet van aard zijn dat zij ernstig nadeel zouden berokkenen aan de vennootschap

Aucune circonstance particulière n’a été relevée qui serait susceptible d’avoir une influence notable sur le développement de la société.

Er hebben zich geen omstandigheden voorgedaan die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden.

6. Indications relatives aux activités en matière de recherche et de développement

6. Informatie omtrent de werkzaamheden op het gebied van onderzoek en ontwikkeling

La société n’exerce aucune activité en matière de recherche et de développement.

De vennootschap oefent geen enkele werkzaamheid uit op het gebied van onderzoek en ontwikkeling.

7. Indications relatives à l’existence de succursales de la société

7. Gegevens betreffende het bestaan van bijkantoren van de vennootschap

La société n’a pas de succursale.

De vennootschap heeft geen bijkantoren.

8. Justification de l’application des règles comptables de continuité en cas de mention au bilan relative à une perte reportée ou au compte de résultats pendant deux exercices successifs d’une perte de l’exercice

8. Verantwoording van de toepassing van de waarderingsregels in de veronderstelling van continuïteit, ingeval uit de balans een overgedragen verlies blijkt of uit de resultatenrekening gedurende twee opeenvolgende boekjaren een verlies van het boekjaar blijkt

Le bilan globalisé ne fait apparaître aucune perte reportée. Il ressort du compte de résultats que des pertes ont été subies durant deux exercices consecutifs.

Uit de geglobaliseerde balans blijkt geen overgedragen verlies. Uit de resultatenrekening blijkt gedurende twee opeenvolgende boekjaren een verlies van het boekjaar.

(Art. 96, 6 du code des sociétés). La société étant une société d'investissement à capital variable et ayant par conséquent un endettement très limité par rapport à son actif net, les règles de valorisation n'ont pas fait l'objet d'une adaptation.

(Art 96,6 wet der vennootschappen). De vennootschap zijnde een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal heeft bijgevolg een zeer beperkte schuld tegenover het netto-actief en daarom worden de waarderingsregels van de vennootschap niet aangepast.

9. Mentions à insérer au rapport annuel en vertu du Code des sociétés

9. Vermeldingen op te nemen in het jaarverslag volgens het Wetboek van Vennootschappen

Le présent rapport annuel comprend toutes les mentions que le Code des sociétés impose d’y faire figurer.

Voorliggend jaarverslag bevat al de vermeldingen waartoe het Wetboek van Vennootschappen verplicht.

10. En ce qui concerne l’utilisation des instruments financiers par la société et lorsque cela est pertinent pour l’évaluation de son actif, de son passif, de sa situation financière et de ses pertes ou profits

10. Wat betreft het gebruik door de vennootschap van financiële instrumenten en voor zover zulks van betekenis is voor de beoordeling van haar activa, passiva, financiële positie en resultaat

10.1. Mention des objectifs et de la politique de la société en matière de gestion des risques financiers, y compris sa politique concernant la couverture de chaque catégorie principale des transactions prévues pour lesquelles il est fait usage de la comptabilité de couverture

10.1. Vermelding van de doelstellingen en het beleid van de vennootschap inzake de beheersing van het risico, met inbegrip van haar beleid inzake hedging van alle belangrijke soorten voorgenomen transacties, waarvoor hedge accounting wordt toegepast

A cet égard, veuillez vous référer aux chapitres relatifs à chaque compartiment.

Gelieve hiertoe het hoofdstuk van ieder compartiment in kwestie te raadplegen.

10.2. Indications relatives à l’exposition de la société au risque de prix, au risque de crédit, au risque de liquidité et au risque de trésorerie

10.2. Informatie betreffende het door de vennootschap gelopen prijsrisico, kredietrisico, liquiditeitsrisico, en kasstroomrisico

A cet égard, veuillez vous référer aux tableaux récapitulatifs des risques pour chaque compartiment, repris ci-dessus, et aux chapitres relatifs à chaque compartiment.

Gelieve hiertoe de bovenvermelde tabel te raadplegen die de verschillende risico’s herneemt per compartiment, evenals het hoofdstuk van ieder compartiment in kwestie.

9

Dexia Fullinvest

RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

11. Vote par procuration

11. Stemmen bij volmacht

Le Conseil d’Administration de la société qui s’est tenu le 28 janvier 2004 a décidé de déléguer à Dexia Asset Management (Dexia AM), gestionnaire de la SICAV, la faculté d’exercice du droit de vote attaché aux sous-jacents détenus par la SICAV. Dexia AM a décidé d’exercer activement les droits de vote liés aux actions d’entreprises européennes de premier plan. Cette décision témoigne de la volonté de Dexia AM de prendre ses responsabilités dans le cadre du gouvernement d’entreprise, et d’exercer pleinement les droits de vote dans les sociétés dans lesquelles elle investit pour le compte de ses clients.

Op zijn vergadering van 28 januari 2004 besloot de Raad van Bestuur van de vennootschap zijn bevoegdheid om het aan de onderliggende activa van de BEVEK verbonden stemrecht uit te oefenen, te delegeren aan Dexia Asset Management (Dexia AM), beheerder van de BEVEK. Dexia AM heeft besloten de stemrechten die verbonden zijn aan de aandelen van Europese eersterangsbedrijven, actief uit te oefenen. Deze beslissing getuigt van de wil van Dexia AM om zijn verantwoordelijkheid inzake corporate governance op te nemen en de stemrechten in de bedrijven waarin het voor rekening van zijn cliënten belegt, ten volle uit te oefenen.

Dans ce contexte, le gestionnaire de Dexia Fullinvest s’est présenté aux Assemblées générales des sociétés suivantes :

Daarom heeft de beheerder van Dexia Fullinvest zich aangeboden op de Algemene Vergaderingen van de volgende ondernemingen:

Nom des Sociétés / Vennootschappen Naam SODEXHO ALLIANCE

Pays / Land

Assemblées Générales / Algemene Vergaderingen

FR

22/01/2008

SIEMENS

DE

24/01/2008

COMPASS GROUP

GB

08/02/2008

NOVARTIS

CH

26/02/2008

UBS

CH

27/02/2008

SAGE GROUP (THE)

GB

28/02/2008

BBVA

ES

13/03/2008

TELIA

SE

31/03/2008

FIAT ORD

IT

31/03/2008

DAIMLERCHRYSLER

DE

09/04/2008

BELGACOM

BE

09/04/2008

NESTLE

CH

10/04/2008

FORTIS BELGIUM

BE

11/04/2008

TELECOM ITALIA ORD

IT

12/04/2008

CARREFOUR

FR

15/04/2008

BP AMOCO

GB

17/04/2008

MUENCHENER RUECKVERSICH.

DE

17/04/2008 18/04/2008

SCHWEIZ RUECKVERS

CH

TELEFONICA

ES

21/04/2008

WOLTERS KLUWER

NL

22/04/2008

ING GROEP

NL

22/04/2008

SWISSCOM

CH

22/04/2008

L'OREAL

FR

22/04/2008

ASSICURAZIONI GENERALI

IT

22/04/2008

REED INTERNATIONAL

GB

23/04/2008

UBS

CH

23/04/2008

SVENSKA HANDELSBK A

SE

23/04/2008

AEGON

NL

23/04/2008

AHOLD (KON.)

NL

23/04/2008

CONTINENTAL

DE

23/04/2008

ROYAL BANK OF SCOTLAND

GB

23/04/2008

ASTRAZENECA

GB

24/04/2008

ELSEVIER

NL

24/04/2008

VOLKSWAGEN STAMM

DE

24/04/2008

KBC BANCASSURANCE

BE

24/04/2008

UCB (GROUPE)

BE

24/04/2008

10

Dexia Fullinvest

RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg) Nom des Sociétés / Vennootschappen Naam

Pays / Land

Assemblées Générales / Algemene Vergaderingen

CREDIT SUISSE

CH

25/04/2008

TECHNIP

FR

25/04/2008

PEARSON

GB

27/04/2008

UNICREDITO ITALIANO ORD

IT

28/04/2008

SAN PAOLO-IMI ORD

IT

28/04/2008

INTERBREW

BE

29/04/2008

DANONE (GROUPE)

FR

29/04/2008

FORTIS BELGIUM

BE

29/04/2008

RENAULT

FR

29/04/2008

DNB HOLDING

NO

30/04/2008

SMITH § NEPHEW

GB

01/05/2008

RECKITT BENCKISER

GB

01/05/2008

ERSTE BANK OESTER. SPK.

AT

06/05/2008

STANDARD CHARTERED

GB

07/05/2008

LLOYDS TSB GROUP

GB

08/05/2008

ADIDAS-SALOMON

DE

08/05/2008

TELENOR

NO

08/05/2008

H§M

SE

08/05/2008

CENTRICA

GB

12/05/2008

ACCOR

FR

13/05/2008

ESSILOR INTERNATIONAL

FR

14/05/2008

SANOFI-SYNTHELABO

FR

14/05/2008

UNILEVER PLC

GB

14/05/2008

BG GROUP

GB

14/05/2008

LVMH

FR

15/05/2008

SBM OFFSHORE

NL

15/05/2008

COMMERZBANK

DE

15/05/2008

TOTAL FINA

FR

16/05/2008

GLAXOSMITHKLINE

GB

21/05/2008

FRESENIUS MED. CARE ST

DE

21/05/2008

ALLIANZ

DE

21/05/2008

BNP PARIBAS

FR

21/05/2008

CREDIT AGRICOLE

FR

21/05/2008

DELHAIZE-LE LION

BE

22/05/2008

IRISH LIFE & PERMANENT

IE

23/05/2008

GAMELOFT

FR

25/06/2008

FRANCE TELECOM

FR

27/05/2008

SOCIETE GENERALE

FR

27/05/2008

PEUGEOT SA

FR

28/05/2008

CASINO ORD

FR

29/05/2008

DEUTSCHE BANK NAMEN

DE

29/05/2008

HSBC HOLDINGS (GB)

GB

30/05/2008

KINGFISHER

GB

05/06/2008

PINAULT-PRINT.-REDOUTE

FR

09/06/2008

INNOGENETICS

BE

16/06/2008

11

Dexia Fullinvest

RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg) Nom des Sociétés / Vennootschappen Naam

Pays / Land

Assemblées Générales / Algemene Vergaderingen

BSCH BCO SANTANDER CENTR

ES

20/06/2008

TESCO

GB

27/06/2008

MARKS AND SPENCER

GB

09/07/2008

MAN GROUP

GB

10/07/2008

SAINSBURY (J)

GB

15/07/2008

INDITEX

ES

15/07/2008

CARREFOUR

FR

15/07/2008

BRITISH TELECOM

GB

16/07/2008

SABMILLER

GB

31/07/2008

KESA

GB

10/09/2008

RICHEMONT (FIN) A UNIT

CH

10/09/2008

COLRUYT

BE

17/09/2008

INTERBREW

BE

29/09/2008

UBS

CH

02/10/2008

COLRUYT

BE

10/10/2009

DIAGEO

GB

15/10/2008

UNILEVER PLC

GB

28/10/2008

UNILEVER NV CERT

NL

29/10/2008

GAMELOFT

FR

04/11/2008

UNICREDITO ITALIANO ORD

IT

12/11/2008

LLOYDS TSB GROUP

GB

19/11/2008

CENTRICA

GB

21/11/2008

UBS

CH

27/11/2008

ERSTE BANK OESTER. SPK.

AT

03/12/2008

Dexia AM a formulé et mis en œuvre une politique de vote reposant sur quatre principes de gouvernement d’entreprise. Les décisions de vote sont prises en fonction de ces principes:

Dexia AM heeft een stembeleid geformuleerd en toegepast dat op vier principes van Corporate Governance is gebaseerd. De beslissingen om de stemmen uit te brengen zullen op basis van de volgende principes worden genomen:

1.Protection de tous les droits des actionnaires selon la règle: « une action – un vote – un dividende ». 2.Garantie d‘égalité de traitement des actionnaires, y compris les actionnaires minoritaires et étrangers. 3.Communication d’informations financières correctes et transparence. 4.Responsabilité et indépendance du conseil d’administration, et des auditeurs externes.

1.Bescherming van alle rechten van de aandeelhouders volgens de regel: “een aandeel — een stem — een dividend”. 2.Garantie van gelijke behandeling voor alle aandeelhouders, ook de minderheidsaandeelhouders en de buitenlandse aandeelhouders. 3.Mededeling van correcte financiële inlichtingen en transparantie. 4.Verantwoordelijkheid en onafhankelijkheid van de Raad van Bestuur en van de externe accountants.

Dans le cadre de ses décisions de vote, Dexia AM s’assure d’avoir obtenu toutes les informations nécessaires pour la prise de décision. Les analystes financiers de DEXIA AM étudient les résolutions présentées aux actionnaires, prenant en compte les recommandations de vote données par des conseillers de gouvernement d’entreprise extérieurs. DEXIA AM garde néanmoins une indépendance complète pour ses votes.

In het kader van haar stembeslissingen zal Dexia AM zich ervan vergewissen dat zij alle informatie heeft gekregen die zij nodig heeft om haar beslissing te nemen. De financieel analisten van Dexia AM bestuderen de resoluties die aan de aandeelhouders worden voorgelegd. Hierbij houden zij rekening met de stemaanbevelingen van de externe adviseurs voor Corporate Governance. Dexia AM blijft echter volledig onafhankelijk om haar stemgedrag te bepalen.

12

Dexia Fullinvest

RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

En outre, un Comité Proxy Voting a été mis sur pied au sein de Dexia AM. Son rôle est d’évaluer, et de faire évoluer la politique de vote si cela s’avère opportun.

Bovendien is binnen Dexia AM een Proxy Voting-commissie opgericht, met als taak het stembeleid te evalueren en eventueel te veranderen indien dit gepast lijkt.

Ce Comité est composé de représentants de Dexia AM et de personnes externes à la Société. Les membres en sont les suivants:

Deze commissie bestaat uit vertegenwoordigers van Dexia AM en uit personen van buiten de Vennootschap. Dit zijn de leden van deze commissie:

René Clérix Tanguy de Villenfagne Jean-Louis Duplat Wim Moesen Patrick Haustant Myriam Vanneste

(Dexia AM) (Dexia AM) (membre externe) (member externe) (Dexia AM) (Dexia AM)

René Clérix Tanguy de Villenfagne Jean-Louis Duplat Wim Moesen Patrick Haustant Myriam Vanneste

(Dexia AM) (Dexia AM) (extern lid) (extern lid) (Dexia AM) (Dexia AM)

12. Proposition de dividende

12. Voorstel tot dividend

Le Conseil d’Administration de DEXIA FULLINVEST qui s’est tenu le mercredi 25 février 2009 a approuvé la proposition de dividende déterminé ci-dessous. Cette proposition sera soumise à l’approbation de l’Assemblée Générale Ordinaire qui se tiendra le jeudi 19 mars prochain.

De Raad van Bestuur van DEXIA FULLINVEST die gehouden werd op woensdag 25 februari 2009 heeft het hieronder vermelde voorstel van dividend goedgekeurd. Dit voorstel zal voorgelegd worden ter goedkeuring op de Gewone Algemene Vergadering die gehouden zal worden op donderdag 19 maart eerstvolgend.

Compartiment / Compartiment

Low Medium High

Code Isin / Isin Code

BE0146674107 BE0146675112 BE0146676128

Montant brut par action de distribution / Brutobedrag per winstuitkerend aandeel

6,00 EUR 4,00 EUR 2,00 EUR

Montant net par action de distribution (*) / Nettobedrag per winstuitkerend aandeel (*)

5,10 EUR 3,40 EUR 1,70 EUR

Coupon / Coupon

N° 15 N° 15 N° 15

T.I.D. / T.I.D.

6,00 0,021492 -

(*) Les dividendes sont en Belgique soumis à un précompte mobilier de 15%.

(*) De dividenden zijn in België onderworpen aan een roerende voorheffing van 15%.

Le Conseil d’Administration

De Raad van Bestuur

13

DEXIA FULLINVEST SA (SICAV PUBLIQUE DE DROIT BELGE) Rapport du commissaire à l’assemblée générale des actionnaires sur les comptes annuels pour l'exercice clos le 31 décembre 2008 Le 16 mars 2009

PricewaterhouseCoopers Reviseurs d'Entreprises PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren Woluwe Garden Woluwedal 18 B-1932 Sint-Stevens-Woluwe Telephone +32 (0)2 710 4211 Facsimile +32 (0)2 710 4299 www.pwc.com

RAPPORT DU COMMISSAIRE A L’ASSEMBLEE GENERALE DES ACTIONNAIRES DE LA SOCIETE DEXIA FULLINVEST SA (SICAV PUBLIQUE DE DROIT BELGE) SUR LES COMPTES ANNUELS POUR L'EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2008

Conformément aux dispositions légales et statutaires, nous vous faisons rapport dans le cadre de notre mandat de commissaire. Ce rapport inclut notre opinion sur les comptes annuels ainsi que les mentions complémentaires requises. Attestation sans réserve des comptes annuels Nous avons procédé au contrôle des comptes annuels de Dexia Fullinvest SA (SICAV publique de droit belge) pour l’exercice clos le 31 décembre 2008, établis conformément au référentiel comptable applicable en Belgique, dont le total globalisé de l’actif net s'élève à EUR 3.024.091.191,58 et dont le compte de résultats globalisé se solde par une perte de l'exercice de EUR 790.741.427,89. Un aperçu de l’actif net et du résultat par compartiment est mentionné dans le tableau ci-dessous. Compartiment

Devise

Actif net

Dexia Fullinvest Low

EUR

1.460.047.470,66 -208.119.133,65

Dexia Fullinvest Medium

EUR

1.427.001.339,25 -507.114.095,88

Dexia Fullinvest High

EUR

137.042.381,67

Résultat

-75.508.198,36

L’établissement des comptes annuels relève de la responsabilité du conseil d’administration. Cette responsabilité comprend : la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation sincère de comptes annuels ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs ; le choix et l’application de règles d’évaluation appropriées, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances.

PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheid, burgerlijke vennootschap met handelsvorm PricewaterhouseCoopers Reviseurs d'Entreprises société coopérative à responsabilité limitée, société civile à forme commerciale Maatschappelijke zetel/Siège social: Woluwe Garden, Woluwedal 18, B-1932 Sint-Stevens-Woluwe BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING 310-1381195-01

Notre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces comptes sur la base de notre contrôle. Nous avons effectué notre contrôle conformément aux dispositions légales et selon les normes de révision applicables en Belgique, telles qu’édictées par l’Institut des Reviseurs d’Entreprises. Ces normes de révision requièrent que notre contrôle soit organisé et exécuté de manière à obtenir une assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d'anomalies significatives. Conformément aux normes de révision précitées, nous avons mis en œuvre des procédures de contrôle en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les comptes annuels. Le choix de ces procédures relève de notre jugement, de même que l'évaluation du risque que les comptes annuels contiennent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs. Dans le cadre de cette évaluation de risque, nous avons tenu compte du contrôle interne en vigueur dans la société visant à l'établissement et à la présentation sincère des comptes annuels afin de définir les procédures de contrôle appropriées dans les circonstances, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne de la société. Nous avons également évalué le bien-fondé des règles d’évaluation et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la société, ainsi que la présentation des comptes annuels dans leur ensemble. Enfin, nous avons obtenu du conseil d’administration et des préposés de la société les explications et informations requises pour notre contrôle. Nous estimons que les éléments probants recueillis fournissent une base raisonnable à l’expression de notre opinion. A notre avis, les comptes annuels clos le 31 décembre 2008 donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et des résultats de la société, conformément au référentiel comptable applicable en Belgique. Mentions complémentaires L’établissement et le contenu du rapport de gestion, ainsi que le respect par la société du Code des sociétés et des statuts, relèvent de la responsabilité du conseil d’administration.

Notre responsabilité est d’inclure dans notre rapport les mentions complémentaires suivantes qui ne sont pas de nature à modifier la portée de l’attestation des comptes annuels : ‚

Le rapport de gestion traite des informations requises par la loi et concorde avec les comptes annuels. Toutefois, nous ne sommes pas en mesure de nous prononcer sur la description des principaux risques et incertitudes auxquels la société est confrontée, ainsi que de sa situation, de son évolution prévisible ou de l’influence notable de certains faits sur son développement futur. Nous pouvons néanmoins confirmer que les renseignements fournis ne présentent pas d’incohérences manifestes avec les informations dont nous avons connaissance dans le cadre de notre mandat ;

‚

Sans préjudice d’aspect formels d’importance mineure, la comptabilité est tenue conformément aux dispositions légales et réglementaires applicables en Belgique ;

‚

Nous n’avons pas eu connaissance d’opérations conclues ou de décisions prises en violation des statuts ou du Code des sociétés. L’affectation des résultats proposée à l’assemblée générale est conforme aux dispositions légales et statutaires.

Bruxelles, le 16 mars 2009 Le commissaire PricewaterhouseCoopers Reviseurs d’Entreprises SCCRL Représentée par

Emmanuèle Attout Reviseur Agréé

DEXIA FULLINVEST NV (OPENBARE BEVEK RECHT)

NAAR

BELGISCH

Verslag van de commissaris aan de algemene vergadering der aandeelhouders over de jaarrekening over het boekjaar afgesloten op 31 december 2008 16 maart 2009

PricewaterhouseCoopers Reviseurs d'Entreprises PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren Woluwe Garden Woluwedal 18 B-1932 Sint-Stevens-Woluwe Telephone +32 (0)2 710 4211 Facsimile +32 (0)2 710 4299 www.pwc.com

VERSLAG VAN DE COMMISSARIS AAN DE ALGEMENE VERGADERING DER AANDEELHOUDERS VAN DE VENNOOTSCHAP DEXIA FULLINVEST NV (OPENBARE BEVEK NAAR BELGISCH RECHT) OVER DE JAARREKENING OVER HET BOEKJAAR AFGESLOTEN OP 31 DECEMBER 2008

Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen, brengen wij U verslag uit in het kader van ons mandaat van de commissaris. Dit verslag omvat ons oordeel over de jaarrekening evenals de vereiste bijkomende vermeldingen. Verklaring over de jaarrekening zonder voorbehoud Wij hebben de controle uitgevoerd van de jaarrekening van Dexia Fullinvest NV (openbare BEVEK naar Belgisch recht) over het boekjaar afgesloten op 31 december 2008, opgesteld op basis van het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel, met een getotaliseerd netto-actief van EUR 3.024.091.191,58 en waarvan de getotaliseerde resultatenrekening afsluit met een verlies van het boekjaar van EUR 790.741.427,89. Een overzicht van het netto-actief en het resultaat per compartiment wordt in onderstaande tabel opgenomen. Compartiment Dexia Fullinvest Low

Munt EUR

Netto-actief 1.460.047.470,66

Resultaat -208.119.133,65

Dexia Fullinvest Medium

EUR

1.427.001.339,25

-507.114.095,88

Dexia Fullinvest High

EUR

137.042.381,67

-75.508.198,36

Het opstellen van de jaarrekening valt onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur. Deze verantwoordelijkheid omvat: het opzetten, het implementeren en het in stand houden van een interne controle met betrekking tot de opstelling en de getrouwe weergave van de jaarrekening die geen afwijkingen bevat van materieel belang als gevolg van fraude of van fouten, alsook het kiezen en toepassen van geschikte waarderingsregels en het maken van boekhoudkundige ramingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn.

PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheid, burgerlijke vennootschap met handelsvorm PricewaterhouseCoopers Reviseurs d'Entreprises société coopérative à responsabilité limitée, société civile à forme commerciale Maatschappelijke zetel/Siège social: Woluwe Garden, Woluwedal 18, B-1932 Sint-Stevens-Woluwe BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING 310-1381195-01

Het is onze verantwoordelijkheid een oordeel te geven over deze jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle uitgevoerd overeenkomstig de wettelijke bepalingen en volgens de in België geldende controlenormen, zoals uitgevaardigd door het Instituut der Bedrijfsrevisoren. Deze controlenormen vereisen dat onze controle zo wordt georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen bevat van materieel belang. Overeenkomstig deze normen, hebben wij controlewerkzaamheden uitgevoerd ter staving van de in de jaarrekening opgenomen bedragen en inlichtingen. De keuze van de uitgevoerde werkzaamheden is afhankelijk van onze beoordeling en van de inschatting van het risico op materiële afwijkingen in de jaarrekening als gevolg van fraude of van fouten. Bij het maken van die risico-inschatting, hebben wij rekening gehouden met de interne controle van de vennootschap met betrekking tot de opstelling en de getrouwe weergave van de jaarrekening om controleprocedures vast te leggen die geschikt zijn in de gegeven omstandigheden, maar niet om een oordeel te geven over de doeltreffendheid van die interne controle. Wij hebben tevens een beoordeling gemaakt van het passend karakter van de waarderingsregels, de redelijkheid van de door de vennootschap gemaakte boekhoudkundige ramingen en de voorstelling van de jaarrekening in haar geheel. Ten slotte hebben wij van de Raad van Bestuur en de verantwoordelijken van de vennootschap de voor onze controle noodzakelijke verduidelijkingen en inlichtingen bekomen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen informatie een redelijke basis vormt voor het uitbrengen van ons oordeel. Naar ons oordeel geeft de jaarrekening afgesloten op 31 december 2008 een getrouw beeld van het vermogen, de financiële toestand en de resultaten van de vennootschap, in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel. Bijkomende vermeldingen Het opstellen en de inhoud van het jaarverslag, alsook het naleven door de vennootschap van het Wetboek van vennootschappen en van de statuten, vallen onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur.

Het is onze verantwoordelijkheid om in ons verslag de volgende bijkomende vermeldingen op te nemen die niet van aard zijn om de draagwijdte van onze verklaring over de jaarrekening te wijzigen : ‚

Het jaarverslag behandelt de door de wet vereiste inlichtingen en stemt overeen met de jaarrekening. Wij kunnen ons echter niet uitspreken over de beschrijving van de voornaamste risico’s en onzekerheden waarmee de vennootschap wordt geconfronteerd, alsook van haar positie, haar voorzienbare evolutie of de aanmerkelijke invloed van bepaalde feiten op haar toekomstige ontwikkeling. Wij kunnen evenwel bevestigen dat de verstrekte gegevens geen onmiskenbare inconsistenties vertonen met de informatie waarover wij beschikken in het kader van ons mandaat;

‚

Onverminderd formele aspecten van ondergeschikt belang, werd de boekhouding gevoerd overeenkomstig de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften;

‚

Wij hebben geen kennis gekregen van verrichtingen of beslissingen die in overtreding met de statuten of het Wetboek van vennootschappen zijn gedaan of genomen. De verwerking van het resultaat die aan de algemene vergadering wordt voorgesteld, stemt overeen met de wettelijke en statutaire bepalingen.

Brussel, 16 maart 2009 De commissaris PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren bcvba vertegenwoordigd door

Emmanuèle Attout Erkend revisor

Dexia Fullinvest

BILAN GLOBALISE

TOTAL ACTIF NET Actifs immobilisés A. Frais d'établissement et d'organisation B. Immobilisations incorporelles C. Immobilisations corporelles II. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés A. Obligations et autres titres de créance a. Obligations B. Instruments du marché monétaire C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions I.

a. Actions b. OPC à nombre fixe de parts c. Autres valeurs assimilables à des actions D. Autres valeurs mobilières E. OPC à nombre variable de parts F. Instruments financiers dérivés a. Sur obligations a.2. Contrats à terme (+/-) j. Sur devises j.2. Contrats à terme (+/-) m. Sur indices financiers m.2 Contrats à terme (+/-) . III. Créances et dettes à plus d'un an A. Créances B. Dettes

22

GEGLOBALISEERDE BALANS

TOTAAL NETTO ACTIEF Vaste Activa A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten I.

A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a. Op Obligaties a.2. Termijncontracten (+/-) j. Op deviezen j.2. Termijncontracten (+/-) m. Op financiële indexen m.2 Termijncontracten (+/-) . III. Vorderingen en schulden op méér dan één jaar A. Vorderingen B. Schulden

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

3.024.091.191,58 0,00 0,00

4.650.774.218,73 0,00 0,00

0,00 0,00 2.939.244.778,81

0,00 0,00 4.258.792.457,57

1.339.498.881,09

1.813.623.271,66

1.339.498.881,09 0,00

1.813.623.271,66 0,00

768.864.188,25

2.033.382.600,93

629.463.853,96 139.400.334,29

1.711.057.979,72 67.828.684,38

0,00

254.495.936,83

355.253.923,45 480.612.984,47

65.152.140,90 325.122.143,58

(4.985.198,45) (4.680.854,32) (4.680.854,32) (2.755.346,68) (2.755.346,68) 2.451.002,55 2.451.002,55

21.512.300,50 (2.988.125,88) (2.988.125,88) 31.655.630,06 31.655.630,06 (7.155.203,68) (7.155.203,68)

0,00

0,00

0,00 0,00

0,00 0,00

Dexia Fullinvest

BILAN GLOBALISE

GEGLOBALISEERDE BALANS

(suite)

(vervolg)

IV.

V.

Créances et dettes à un an au plus A. Créances a. Montants à recevoir b. Avoirs fiscaux c. Collateral d. Autres B. Dettes a. Montants à payer (-) d. Collateral (-) e. Autres (-) Dépôts et liquidités

A. Avoirs bancaires à vue B. Avoirs bancaires à terme C. Autres VI. Comptes de régularisation A. Charges à reporter B. Produits acquis C. Charges à imputer (-) D. Produits à reporter (-) CAPITAUX PROPRES A. Capital B. Participations au résultat C. Résultat reporté D. Résultat de l'exercice

IV.

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale tegoeden c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-)

V. A. B. C.

VI. A. B. C. D. A. B. C. D.

Deposito's en liquide middelen Banktegoeden op zicht Banktegoeden op termijn Andere Overlopende rekeningen Over te dragen kosten Verkregen opbrengsten Toe te rekenen kosten (-) Over te dragen opbrengsten (-) EIGEN VERMOGEN Kapitaal Deelneming in het resultaat Overgedragen resultaat Resultaat van het boekjaar

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

2.068.661,89

9.625.714,74

11.149.481,87 814.662,23 592.278,28 176.113,32 9.566.428,04 (9.080.819,98) (3.323.531,04) (88.056,66) (5.669.232,28)

17.536.968,29 4.187.343,87 541.345,50 205.686,70 12.602.592,22 (7.911.253,55) (4.746.131,95) (179.345,57) (2.985.776,03)

59.374.133,36

350.859.326,19

59.374.133,36 0,00 0,00 23.403.617,52 0,00 29.004.861,00 (5.601.243,48) 0,00 3.024.091.191,58 2.755.171.958,92 90.441.774,32 969.218.886,23 (790.741.427,89)

350.859.326,19 0,00 0,00 31.496.720,23 0,00 40.749.160,70 (9.252.440,47) 0,00 4.650.774.218,73 3.602.803.698,05 713.448,87 1.098.880.497,82 (51.623.426,01)

23

Dexia Fullinvest

POSTES HORS BILAN GLOBALISES

I.

Sûretés réelles (+/-) A. Collateral (+/-) a. valeurs mobilières/instruments du marché monétaire B. Autres sûretés réelles (+/-) II. Valeurs sous-jacentes des contrats d'option et des warrants (+) A. Contrats d'option et warrants achetés B. Contrats d'option et warrants vendus III. Montants notionnels des contrats à terme (+) A. Contrats à terme achetés B. Contrats à terme vendus IV. Montants notionnels des contrats de swap (+) A. Contrats de swap achetés B. Contrats de swap vendus V. Montants notionnels d'autres instruments financiers dérivés (+) A. Contrats achetés B. Contrats vendus VI. Montants non appelés sur actions VII. Engagements de revente résultant de cessionsrétrocessions VIII. Engagements de rachat résultant de cessionsrétrocessions IX. Instruments financiers prêtés

24

GEGLOBALISEERDE POSTEN BUITEN BALANS

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

Zakelijke zekerheden (+/-) A. Collateral (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten

176.417.423,07 176.417.423,07 176.417.423,07

199.313.235,69 199.313.235,69 199.313.235,69

B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) Onderliggende waarde van optiecontracten en warrants (+) A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III. Notionele bedragen van de termijncontracten (+) A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV. Notionele bedragen van de swapcontracten (+) A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V. Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI. Niet-opgevraagde bedragen op aandelen VII. Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie

0,00 0,00

0,00 0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

1.617.799.580,76

1.158.313.232,33

740.356.659,92 877.442.920,84 0,00

329.481.132,81 828.832.099,52 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

167.443.595,78

189.178.849,70

I.

II.

VIII. IX.

Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie Uitgeleende financiële instrumenten

Dexia Fullinvest

COMPTE DE RESULTATS GLOBALISE

I.

Réductions de valeur, moinsvalues et plus-values A. Obligations et autres titres de créance a. Obligations B. Instruments du marché monétaire C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions a. Actions b. OPC à nombre fixe de parts c. Autres valeurs assimilables à des actions D. Autres valeurs mobilières E. OPC à nombre variable de parts F. Instruments financiers dérivés a. Sur obligations a.2. Contrats à terme e. Sur actions e.1. Contrats d'option l. Sur indices financiers l.1. Contrats d'option l.2. Contrats à terme m. Sur instruments financiers dérivés m.1 Contrats d'option . G. Créances, dépôts, liquidités et dettes H. Positions et opérations de change a. Instruments financiers dérivés b. Autres positions et opérations de change

GEGLOBALISEERDE RESULTATENREKENING

I.

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties B. Geldmarktinstrumenten

(851.437.184,53)

(130.868.710,14)

105.780.105,66

(50.925.037,81)

105.780.105,66 0,00

(50.925.037,81) 0,00

C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a. Op Obligaties a.2. Termijncontracten e. Op aandelen e.1. Optiecontracten l. Op financiële indexen l.1. Optiecontracten l.2. Termijncontracten m. Op financiële derivaten

(666.499.364,83)

(124.172.167,45)

(575.640.566,61) (15.203.546,24)

(117.057.477,27) (2.508.960,81)

(75.655.251,98)

(4.605.729,37)

(233.917.400,55) (178.335.618,74)

1.988.928,74 51.965.687,41

110.143.263,88 (18.130.267,96) (18.130.267,96) 0,00 0,00 123.509.830,22 3.711.254,49 119.798.575,73 4.763.701,62

(37.218.065,59) 6.275.940,51 6.275.940,51 4.110.600,39 4.110.600,39 (49.318.266,49) (5.283.524,86) (44.034.741,63) 1.713.660,00

4.763.701,62

1.713.660,00

0,00

0,00

11.391.830,05

27.491.944,56

0,00 11.391.830,05

76.578,37 27.415.366,19

m.1 Optiecontracten . G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten b. Andere wisselposities en verrichtingen

25

Dexia Fullinvest

COMPTE DE RESULTATS GLOBALISE

GEGLOBALISEERDE RESULTATENREKENING

(suite)

(vervolg)

II.

Produits et charges des placements

A. Dividendes B. Intérêts (+/-) a. Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire b. Dépôts et liquidités C. Intérêts d'emprunts (-) D. Contrats de swap (+/-) E. Précomptes mobiliers (-) a. D'origine belge b. D'origine étrangère F. Autres produits provenant des placements III. Autres produits A. Indemnité destinée à couvrir les frais d'acquisition et de réalisation des actifs, à décourager les sorties et à couvrir les frais de livraison

IV.

B. Autres Coûts d'exploitation A. Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-) B. Charges financières (-) C. Rémunération due au dépositaire (-) D. Rémunération due au gestionnaire (-) a. Gestion financière b. Gestion administrative et comptable E. Frais administratifs (-) F. Frais d'établissement et d'organisation (-) G. Rémunérations, charges sociales et pensions (-) H. Services et biens divers (-) I. Amortissements et provisions pour risques et charges (-) J. Taxes (-) K. Autres charges (-) Produits et charges de l'exercice

V. VI. VII.

26

Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultat Impôts sur le résultat Résultat de l'exercice

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

Opbrengsten en kosten van de beleggingen A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten

119.751.596,86

157.313.069,35

45.300.218,56 77.579.322,07 71.324.281,43

73.909.031,91 88.594.854,18 78.373.153,57

b. Deposito's en liquide middelen C. Interesten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten (+/-) E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen

6.255.040,64 (48.157,35) 0,00 (6.798.688,98) 0,00 (6.798.688,98) 3.718.902,56

10.221.700,61 (35.599,13) 0,00 (10.040.748,10) (35.140,38) (10.005.607,72) 4.885.530,49

Andere opbrengsten A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV. Exploitatiekosten A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieël beheer b. Administratief- en boekhoudkundig beheer E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings-en organisatiekosten (-)

697.628,82 0,00

781.896,41 0,00

697.628,82 (59.753.469,04) (4.347.042,89)

781.896,41 (78.849.681,63) (7.639.135,89)

(8.566,69) (7.830.284,03) (43.149.476,70) (40.834.112,11) (2.315.364,59)

(8.797,88) (9.378.577,30) (55.843.157,04) (52.079.223,92) (3.763.933,12)

(94.121,01) (8.369,73)

(52.430,04) 0,00

(4.000,00)

(4.056,91)

(1.413.876,28) 0,00

(1.414.358,28) 0,00

(2.430.332,21) (467.399,50) 60.695.756,64

(3.727.768,21) (781.400,08) 79.245.284,13

(790.741.427,89)

(51.623.426,01)

0,00 (790.741.427,89)

0,00 (51.623.426,01)

II.

III.

G. Bezoldigingen , sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen (-) K. Andere kosten (-) Opbrengsten en kosten van het boekjaar V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat VI. Belastingen op het resultaat VII. Resultaat van het boekjaar

Dexia Fullinvest

RESUME DES REGLES D’EVALUATION

SAMENVATTING VAN DE WAARDERINGSREGELS

1. Résumé

1. Samenvatting

L’évaluation des avoirs de la SICAV, subdivisée par compartiment, est déterminée de la manière suivante :

De waardering van de activa van de BEVEK, opgedeeld per compartiment, gebeurt op de volgende manier:

a) L'évaluation des valeurs mobilières et des instruments du marché monétaire négociés sur un marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public, est basée sur le dernier cours connu et si cette valeur mobilière ou cet instrument du marché monétaire est traité sur plusieurs marchés, sur base du dernier cours connu du marché principal de cette valeur. Si le dernier cours connu n'est pas représentatif, l'évaluation se basera sur la valeur probable de réalisation estimée avec prudence et bonne foi.

a) De waardering van effecten en geldmarktinstrumenten die verhandeld worden op een gereglementeerde, regelmatigwerkende, erkende en voor het publiek toegankelijke markt gebeurt tegen de laatst gekende koers, en indien het effect of het geldmarktinstrument op meer dan één markt wordt verhandeld, tegen de laatst gekende koers op de hoofdmarkt van deze waarde. Indien de laatst gekende koers niet representatief is, gebeurt de waardering tegen de waarschijnlijke realisatiewaarde, die voorzichtig en te goeder trouw wordt geschat.

b) Les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire non négociables sur un marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public seront évalués sur base de la valeur probable de réalisation estimée avec prudence et bonne foi.

b) De waardering van effecten en geldmarktinstrumenten die niet verhandeld worden op een gereglementeerde, regelmatig werkende, erkende en voor het publiek toegankelijke markt gebeurt tegen de waarschijnlijke realisatiewaarde, die voorzichtig en te goeder trouw wordt geschat.

c) Tous les avoirs liquides, en ce compris les avoirs à vue sur des établissements de crédit, les engagements en compte-courant envers des établissements de crédit, les montants à recevoir et à payer à court terme, les avoirs fiscaux et dettes fiscales seront évalués à leur valeur nominale. Toutefois, pour les compartiments dont la politique d’investissement est axée principalement sur le placement en liquidités et en instruments du marché monétaire, les avoirs liquides seront évalués sur la base du taux du marché.

c) Alle liquiditeiten, met inbegrip van tegoeden op zicht bij kredietinstellingen, de verbintenissen in rekening-courant ten aanzien van kredietinstellingen, op korte termijn te betalen en te ontvangen bedragen, fiscale tegoeden en schulden zullen worden gewaardeerd tegen hun nominale waarde. Echter, voor de compartimenten waarvan de beleggingspolitiek vooral gericht is op beleggingen in liquiditeiten en in geldmarktinstrumenten, zullen de liquide tegoeden worden gewaardeerd op basis van de marktrentevoet.

d) Les créances et dettes à terme, autres que celles visées au point C, qui ne sont pas représentées par des titres négociables, sont évaluées sur la base du taux du marché applicable à des instruments financiers équivalents à durée résiduelle comparable. Le Conseil d'Administration, peut toutefois, tenant compte de leur importance relativement faible au regard de la valeur d'inventaire, opter pour l'évaluation de celles-ci à leur valeur nominale.

d) De schuldvorderingen en schulden op termijn, andere dan deze geviseerd onder punt C, en die niet vertegenwoordigd worden door verhandelbare effecten, worden gewaardeerd op basis van de marktrentevoet van toepassing op gelijkwaardige financiële instrumenten met een vergelijkbare resterende looptijd. De Raad van Bestuur kan nochtans beslissen om, rekening houdend met hun relatief kleine belang in het licht van de inventariswaarde, ze te waarderen tegen hun nominale waarde.

e) Les créances non échues seront déterminées prorata temporis sur la base de leur montant exact s'il est connu ou à défaut, sur la base de leur montant estimé.

e) De niet-vervallen schuldvorderingen en schulden zullen prorata temporis worden bepaald op basis van het exacte bedrag ervan, indien dat gekend is, of op basis van hun geschatte waarde.

f) Les valeurs exprimées en une autre devise que la monnaie d'expression du compartiment concerné seront converties dans la monnaie dudit compartiment au dernier cours de change connu.

f) De waarden die uitgedrukt zijn in een andere munt dan die van het betrokken compartiment, worden omgezet in de munt van het compartiment op basis van de laatst gekende wisselkoers.

g) Tous les autres actifs seront évalués sur base de la valeur probable de réalisation, laquelle doit être estimée avec prudence et bonne foi.

g) Alle andere activa worden gewaardeerd op basis van hun vermoedelijke realisatiewaarde, die voorzichtig en te goeder trouw moet worden geschat.

2. Taux de change

2. Wisselkoersen

Les valeurs exprimées dans une autre devise que l’euro sont converties en euro au dernier cours connu. Les taux de change utilisés au 31 décembre 2008 sont (comparaison avec les taux au 31 décembre 2007) :

De waarden die luiden in een andere munt dan de euro, worden omgezet in euro tegen de laatst bekende koers. De wisselkoersen die gehanteerd worden op 31 december 2008 zijn (vergelijking met de koersen van 31 december 2007):

31/12/2008 AUD CHF GBP JPY CAD SEK USD

= = = = = = =

0,501565 0,675904 1,034315 0,007936 0,582745 0,090972 0,719399

31/12/2007 0,600561 0,604135 1,361513 0,006122 0,693015 0,105825 0,683971

31/12/2008 EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

AUD CHF GBP JPY CAD SEK USD

= = = = = = =

0,501565 0,675904 1,034315 0,007936 0,582745 0,090972 0,719399

31/12/2007 0,600561 0,604135 1,361513 0,006122 0,693015 0,105825 0,683971

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

27

Dexia Fullinvest

RESUME DES REGLES D’EVALUATION

SAMENVATTING VAN DE WAARDERINGSREGELS

(suite)

(vervolg)

3. Appréciation du risque

3. Beoordeling van het risico

L’indicateur de risque synthétique donne une indication du risque lié à l’investissement dans une organisme de placement collectif ou un compartiment. Il situe ce risque sur une échelle allant de zéro (risque le plus faible) à six (risque le plus élevé).

De synthetische risico-indicator geeft een aanduiding van het risico dat is verbonden aan de belegging in een instelling voor collectieve belegging of een compartiment. Die aanduiding geeft een risico aan op een schaal tussen nul (kleinste risico) en zes (grootste risico).

Compartiments High Low Medium

Classe à la création 4 2 3

Compartimenten High Low Medium

Classe actuelle 2+1* 1 2

*+1 car exposition potentiellement très majoritaire en actions. 4. Changements portefeuille-titres

dans

la

composition

Beginklasse 4 2 3

Actuele klasse 2+1* 1 2

*+1 want potentieel grotendeeels blootgesteld aan aandelen. du

4. Wijzigingen in effecten-portefeuille

de

samenstelling

van

de

Les changements dans la composition du portefeuille-titres sont disponibles, sans frais au siège social de la SICAV.

De wijzigingen in de samenstelling van de effectenportefeuille zijn gratis ter beschikking op de maatschappelijke zetel van de BEVEK.

5. Commissions et frais récurrents supportés par la SICAV (en EUR)

5. Recurrente provisies en kosten gedragen door de BEVEK (in EUR)

Rémunération des administrateurs:

Vergoeding van de bestuurders:

Le mandat des administrateurs est gratuit à l'exception de celui de l'administrateur indépendant, rémunéré à concurrence de 2.000 EUR par an.

Het mandaat van de bestuurders is onbezoldigd, behalve voor de onafhankelijke bestuurder aan wie een jaarlijkse bezoldiging toekomt van 2.000 EUR.

28

Dexia Fullinvest High RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

Date de lancement du compartiment

Lanceringsdatum van het compartiment

Le compartiment High a été lancé le 24 février 1992 avec une valeur d'inventaire par action fixée à EUR 247,89.

Het compartiment High werd gelanceerd op 24 februari 1992 met een aanvankelijke waarde per aandeel van 247,89 EUR.

Objectifs du compartiment

Doel van het compartiment

L'objectif du compartiment est de faire bénéficier l'actionnaire de l'évolution des marchés financiers au travers d'un portefeuille mixte d'actions et d'obligations de différents pays et secteurs économiques, sélectionnées par le gestionnaire sur base de leur rentabilité attendue. Pour ce faire, le compartiment investit à la fois en actions et en obligations; la partie investie en actions étant toujours majoritaire.

Het doel van het compartiment is de belegger te laten profiteren van de evolutie van de financiële markten en dit via een gemengde portefeuille van aandelen en obligaties uit diverse landen en economische sectoren, die door de beheerder worden geselecteerd op basis van hun verwachte rendabiliteit. Daartoe belegt het compartiment zowel in aandelen als in obligaties; het merendeel wordt steeds belegd in aandelen.

Politique de placement du compartiment

Beleggingsbeleid van het compartiment

Catégories d'actifs autorisés :

Categorieën van toegelaten activa:

Les actifs de ce compartiment seront investis principalement:

De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd:

-

-

-

en actions ou en valeurs mobilières assimilables (telles que par exemple obligations convertibles, certificats d'investissement, warrants) et, en valeurs à revenu fixe ou variable ou en valeurs assimilables.

-

in aandelen of in daarmee gelijk te stellen effecten (zoals bijvoorbeeld converteerbare obligaties, beleggingscertificaten, warrants), en in vastrentende of niet-vastrentende waarden of in daarmee gelijk te stellen waarden.

Les actifs du compartiment pourront également être investis accessoirement au travers des autres catégories d'actifs mentionnées dans les statuts annexés au présent document. Ainsi par exemple, à titre accessoire, les actifs pourront être placés en instruments du marché monétaire, dépôts et/ou liquidités.

De activa van het compartiment kunnen eveneens bijkomstig worden belegd in de andere categorieën van activa die vermeld staan in de statuten die bij dit document gevoegd zijn. Zo kunnen de activa bijvoorbeeld bijkomstig belegd worden in geldmarktinstrumenten, deposito's en/of liquide middelen.

Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées :

Toegelaten derivatentransacties:

Le compartiment pourra également avoir recours, dans le respect des règles légales en vigueur, à l'utilisation de produits dérivés, comme par exemple des options, des futures, des swaps de taux d'intérêt et de devises et des opérations de change à terme et ce, tant dans un but d'investissement que dans un but de couverture. L'investisseur doit être conscient du fait que ces types de produits dérivés sont plus volatils que les produits sous-jacents.

Met inachtneming van de geldende wettelijke regels kan het compartiment ook gebruikmaken van afgeleide producten, zoals bijvoorbeeld opties, futures, rente- en monetaire swaps en termijnwisselverrichtingen, en dit zowel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen als ter risicodekking. De belegger moet zich bewust zijn van het feit dat dit soort afgeleide producten volatieler is dan de onderliggende instrumenten.

Stratégie particulière :

Bepaalde strategie:

Les actifs pourront être investis au travers des diverses régions du monde. La proportion des actifs investis en actions sera toujours majoritaire. La majorité des actions sera investie au travers de sociétés de grosse capitalisation boursière Les émetteurs des titres choisis dans la poche obligataire seront principalement des gouvernements, le secteur public, le secteur privé et/ou des institutions supranationales. Ceux-ci seront réputés de bonne qualité. A titre accessoire, les actifs pourront également être placés en actions de sociétés cotées sur les marchés émergents, en obligations émises par des Etats émergents ainsi qu'en obligations à haut rendement.

De activa kunnen in diverse regio's van de wereld worden belegd. Het merendeel van de activa wordt steeds belegd in aandelen. Van de aandelen wordt het merendeel belegd in ondernemingen met een grote beurskapitalisatie. De emittenten van de effecten in het obligatiegedeelte zijn voornamelijk overheden, de openbare sector, de privé-sector en/of supranationale instellingen. Zij genieten een goede reputatie. De activa kunnen bijkomstig eveneens worden belegd in aandelen van vennootschappen die genoteerd staan op de beurzen van groeilanden, in obligaties die zijn uitgegeven door groeilanden, alsook in hoogrentende obligaties.

• Si la composition du portefeuille doit respecter des règles et limites

• Het feit dat de samenstelling van de portefeuille weliswaar voldoet

générales prescrites par la loi ou les statuts, il n'en reste pas moins qu'une concentration de risques peut se produire dans des secteurs géographiques plus restreints.

aan algemene, wettelijke en statutaire voorschriften en beperkingen, verhindert niet dat een risicoconcentratie kan ontstaan in bepaalde kleinere categorieën van activa en/of geografische sectoren.

29

Dexia Fullinvest High RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Politique de placement du compartiment (suite)

Beleggingsbeleid van het compartiment (vervolg)

Caractéristiques des obligations et des titres de créance :

Kenmerken van de obligaties en van de schuldinstrumenten:

Les émetteurs des valeurs à revenu fixe ou variable sont principalement réputés de bonne qualité (investment grade: minimum BBB- et/ou Baa3). Les investissements seront principalement réalisés en valeurs émises par des gouvernements, le secteur public, le secteur privé et/ou des institutions supranationales. A titre accessoire, les valeurs à revenu fixe ou variable pourront être émises par des états émergents et/ou des sociétés bénéficiant d'un rating inférieur à BBB- et/ou Baa3. Le gestionnaire pourra faire varier la duration globale de la poche obligataire dans une fourchette de 2 à 10 ans en fonction de ses attentes vis-à-vis de l’évolution des taux d’intérêt.

De emittenten van de vastrentende of niet-vastrentende waarden zijn voornamelijk emittenten met een erkende goede kwaliteit (minstens investment grade: BBB- en/of Baa3). Er wordt voornamelijk belegd in waarden die worden uitgegeven door overheden, de openbare sector, de privé-sector en/of door supranationale instellingen. De vastrentende of niet-vastrentende waarden kunnen bijkomstig uitgegeven worden door groeilanden en/of vennootschappen met een rating lager dan BBBen/of Baa3. De beheerder kan de globale looptijd van het obligatiegedeelte doen variëren binnen een marge van 2 tot 10 jaar, afhankelijk van zijn verwachtingen op het vlak van de rente-evolutie.

• Le compartiment a l'intention, le cas échéant, de conclure des

• Het compartiment neemt zich voor om naar gelang het geval

contrats constituant des dérivés de crédit. Auquel cas, ces transactions s'effectueraient auprès de contreparties bénéficiant d'une solidité financière (soit un rating supérieur ou égal à A), sélectionnées notamment sur base de leur expertise sur ce type de produits, sur le prix proposé et sur la qualité du service fourni.

contracten af te sluiten die kredietderivaten uitmaken. In dat geval zouden deze transacties worden uitgevoerd bij tegenpartijen met een zeer solide financiële basis (een rating gelijk aan of hoger dan A), geselecteerd met name op basis van hun expertise met dit soort producten, op basis van de voorgestelde prijs en op basis van de kwaliteit van de dienstverlening.

• La politique d'investissement veille à assurer une diversification des

• Het beleggingsbeleid is erop gericht de risico's van de portefeuille te

risques du portefeuille. L'évolution de la valeur nette d'inventaire est toutefois incertaine car elle est soumise aux différents types de risque évoqués ci-dessous. Il peut en résulter une volatilité relativement importante de son cours.

spreiden. De evolutie van de netto-inventariswaarde is echter onzeker omdat ze onderworpen is aan verschillende soorten risico's die hierna worden beschreven. Dit kan leiden tot een hogere volatiliteit van de koers.

Politique suivie pendant l'exercice

Tijdens het boekjaar gevoerd beleid

Début 2008, la crainte d’une récession de l’économie américaine s’est répandue. Les marchés financiers ont été en proie à un pessimisme extrême lorsqu’un scénario catastrophe, lié à la crise immobilière aux Etats-Unis et à la crise mondiale du crédit, est apparu comme le scénario de base des investisseurs. Afin de tempérer les turbulences des marchés financiers et de prévenir le risque d’un atterrissage brutal de l’économie, le gouvernement américain a autorisé le sauvetage de la banque d’investissement Bear Sterns, et la Réserve fédérale a réduit son taux d’escompte de 25 points de base, avant de le réduire à nouveau de 75 points de base en mars. En Europe, la BCE a opté pour une intervention ponctuelle sans modifier ses taux d’intérêt, et ce afin de limiter les pressions inflationnistes. À la suite du statu quo de la banque centrale, les indices obligataires européens se sont légèrement détériorés. Les actions ont été en baisse la plupart du temps. Néanmoins, les résultats des entreprises américaines au premier trimestre de 2008 ont été bien meilleurs que prévu, ce qui a essentiellement servi de catalyseur pour la relance des marchés d’actions à ce moment-là.

Begin 2008 dijde de vrees voor een recessie van de Amerikaanse economie uit. De financiële markten waren ten prooi aan een uiterst groot pessimisme toen bleek dat de beleggers uitgingen van een rampenscenario als gevolg van de vastgoedcrisis in de VS en van de wereldwijde kredietcrisis. Om de onrust op de financiële markten te temperen en een onzachte landing van de economie te vermijden, stemde de Amerikaanse regering toe in de redding van de investeringsbank Bear Sterns en verlaagde de Federal Reserve haar discontorente met 25 basispunten, gevolgd door een verdere verlaging met 75 basispunten in maart. In Europa opteerde de ECB voor een specifiek optreden zonder de rentevoeten te wijzigen, dit om de inflatiedruk te beperken. Als gevolg van dit status-quo van de centrale bank, gingen de Europese obligatie-indexen lichtjes achteruit. De aandelen verloren doorgaans terrein. Toch vielen de resultaten van de Amerikaanse bedrijven tijdens het eerste kwartaal van 2008 beter uit dan verwacht, wat voornamelijk als katalysator diende voor het herstel van de aandelenmarkten op dat ogenblik.

30

Dexia Fullinvest High RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Politique suivie pendant l'exercice (suite)

Tijdens het boekjaar gevoerd beleid (vervolg)

A la fin de l’été (et après la hausse surprenante de la BCE), tout s’est accéléré. En effet, septembre a vu les marchés financiers s’agiter au gré des annonces de faillites retentissantes et des mesures proposées par les Etats et les banques centrales pour éloigner le risque systémique d’une crise bancaire et financière mondiale. Les marchés se sont mis à paniquer pour de nombreuses raisons, et plus particulièrement pour les deux suivantes : 1) la faillite de Lehman Brothers, qui a massivement accru le risque de contrepartie, puisque cet événement a prouvé que les autorités pouvaient laisser des institutions financières majeures faire faillite et ; 2) le sauvetage de Freddy Mac, Fannie Mae et AIG, qui a montré que des actionnaires pouvaient être entièrement éliminés par des interventions publiques. Les nombreuses opérations de réduction de levier qui ont eu lieu dans l’ensemble du système financier induites par des conditions économiques négatives (crise immobilière/du crédit, matières premières) ont fortement affaibli la position des acteurs les plus vulnérables et les plus exposés, les contraignant à vendre … ce qu’ils pouvaient.

Op het einde van de zomer (en na de verrassende renteverhoging van de ECB) kwam alles in een stroomversnelling terecht. In september ontstond er onrust op de financiële markten naarmate er grote faillissementen werden bekendgemaakt en er door de overheden en de centrale banken maatregelen werden voorgesteld om het systemische risico van een wereldwijde financiële en bankencrisis af te wenden. De markten raakten in paniek om tal van redenen, meer in het bijzonder om de volgende twee: 1) het faillissement van Lehman Brothers, dat het tegenpartijrisico erg deed toenemen, omdat hiermee bewezen werd dat de overheid grote financiële instellingen failliet kon laten gaan en 2) de redding van Freddy Mac, Fannie Mae en AIG, wat bewees dat de aandeelhouders volledig konden worden uitgesloten door overheidsinterventies. De talrijke deleveragings in het hele financiële systeem als gevolg van het negatief economisch klimaat (crisis in vastgoed/kredieten, grondstoffen) zorgden voor een aanzienlijke verzwakking van de kwetsbare en meest blootgestelde spelers, waardoor zij gedwongen werden te verkopen … wat ze konden.

En définitive, le contexte a permis aux obligations de profiter de la fuite vers la qualité, vu les politiques monétaires plus conciliantes, alors que les actions ont enregistré des baisses annuelles historiques.

Uiteindelijk konden de obligaties dankzij dit klimaat en het meer inschikkelijke monetaire beleid profiteren van de vlucht naar kwaliteit, terwijl de aandelen historische dalingen op jaarbasis lieten optekenen.

Dans ce contexte très agité, les gestionnaires du fonds ont conservé une approche conservatrice sur les marchés d’actions. Ils ont, en effet, majoritairement maintenu une sous-pondération notable des actions sur l’ensemble de la période. Ils sont revenus sur un poids neutre en juillet, prenant leurs profits sur leur sous-pondération passée et bénéficiant d’un net repli des prix énergiques et partant des tensions inflationnistes. Après le petit rebond de l’été, la forte sous-pondération des actions a été réinstaurée dans les portefeuilles alors que les incertitudes sur la crise du crédit et sur son impact sur les fondamentaux de l’économie refaisaient violemment surface. Ce n’est qu’à l’annonce du plan annoncé par le secrétaire au Trésor américain (Henry Paulson) de sauvetage des banques américaine à hauteur de USD 700 milliards que cette sous-pondération a été à nouveau levé pour revenir à un poids neutre action, depuis inchangé.

In dit erg woelige klimaat bleven de beheerders van het fonds zich conservatief opstellen wat de aandelenmarkten betreft. Ze handhaafden tijdens de periode immers meestal een aanzienlijke onderweging van de aandelen. In juli keerden ze keerden terug naar een neutraal gewicht, namen hun winst op hun vroegere onderweging en profiteerden van een uitgesproken daling van de energieprijzen en dus ook van de afnemende inflatiespanningen. Na deze korte opleving in de zomer, werd de forse onderweging van de aandelen weer ingevoerd in de portefeuilles, terwijl de onzekerheid over de kredietcrisis en over de impact ervan op de fundamentals van de economie plots weer krachtig de kop opstak. Pas toen de Amerikaanse minister van Financiën (Henry Paulson) het reddingsplan voor de Amerikaanse banken ten belope van 700 miljard USD bekendmaakte, werd deze onderweging opnieuw opgeheven om terug te keren tot een neutraal aandelengewicht, dat sindsdien niet veranderd is.

En termes d’allocation régionale, toutes les régions ont été souspondérées (exceptés les Etats-Unis, une région jugée plus attractive grâce à des politiques monétaires et fiscales plus avantageuses pour le maintien de l’économie). La plus large sous-pondération a concerné la Zone Euro. A partir de la mi-août, la sous-pondération sur les actions des marchés émergents, qui a été nettement payante compte tenu de la correction boursières qu’on subi tous les pays de la zone, a été levée.

Wat de regionale spreiding betreft, werden alle regio’s ondergewogen (met uitzondering van de Verenigde Staten, een regio die aantrekkelijker wordt geacht dankzij een monetair en fiscaal beleid dat gunstiger zou zijn voor de instandhouding van de economie). De grootste onderweging viel de eurozone te beurt. Vanaf medio augustus werd de onderweging van de groeimarktaandelen, die zeer lonend is gebleken rekening houdend met de beurscorrectie in alle landen van de zone, gedeeltelijk opgeheven.

Concernant la stratégie obligataire, bien qu’il y ait eu un grand dynamisme de la gestion de la sensibilité aux taux, la plupart des mouvements effectués lors du premier semestre n’a porté que sur des montants limités. La surpondération notable à la fin juin a permis de capter le plus bas du rebond du marché obligataire. Enfin, sur le troisième trimestre, notre position globalement « longue » en termes de sensibilité aux taux a été payante dans la mesure où les marchés ont vu les risques de déflation augmenté faisant baisser les rendements obligataires.

Wat de obligatiestrategie betreft, was het beheer van de rentegevoeligheid dan wel heel dynamisch, maar waren met de meeste bewegingen van het eerste halfjaar slechts kleine bedragen gemoeid. Dankzij de fikse overweging tot einde juni, kon worden ingepikt op het dieptepunt van de opverende obligatiemarkt. Over het derde kwartaal, ten slotte, was onze globaal genomen ‘long’ positie in termen van rentegevoeligheid lonend, met dien verstande dat de markten de deflatierisico’s hebben zien toenemen, waardoor de obligatierendementen gingen dalen.

Nous vous informons qu’aucun dépassement de la d’investissement n’a été constaté durant l’année comptable.

Wij informeren u dat er geen enkele beleggingsovertreding werd vastgesteld tijdens het boekjaar.

politique

31

Dexia Fullinvest High RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Evolution probable de la politique d’investissement Perspectives

Vermoedelijke evolutie van beleggingspolitiek - Vooruitzichten

Les marchés des actions ont-ils touché le fond en 2008 ? Peut-être pas, mais nous observons une phase de liquidation extrême, un des prérequis à une reprise après un niveau plancher.

Hebben de aandelenmarkten in 2008 een dieptepunt bereikt? Misschien niet, maar wij beleven wel een extreme vereffeningsfase, een van de voorwaarden voor een herstel na een dieptepunt.

Lors des dernières semaines de l’année, la plupart des nouvelles provenant du monde économique et des entreprises ont été désastreuses. La croissance a été constamment revue à la baisse. Les entreprises n’annoncent plus aucun chiffre pour 2009 en l’absence de toute visibilité. Les investisseurs se débarrassent de leurs actifs à risque dans un contexte de réduction massive de l’effet de levier. Et comme si cela ne suffisait pas, les chances de succès des mesures prises par les gouvernements inspirent les plus grands doutes. Les plans de sauvetage parviendront-ils à remettre sur pied les institutions financières ? Les modifications des principes comptables et la fin partielle des pratiques de valorisation à valeur de marché permettront-elles d’arrêter l’effet de levier inversé? Les projets keynésiens vont-ils inciter les consommateurs à véritablement dépenser ou plutôt à faire des économies ? Les écueils sont plus présents que jamais et les investisseurs ne sont guère enclins à prendre des risques importants au niveau de leur portefeuille.

Tijdens de laatste weken van het jaar brachten de economie en de bedrijfswereld enkel rampzalig nieuws. De groei werd voortdurend neerwaarts bijgesteld. De ondernemingen geven geen cijfers meer voor 2009 omdat zij totaal geen zicht hebben op de situatie. De beleggers ontdoen zich van hun risicovolle activa in een klimaat van massale deleveraging. En alsof dat nog niet genoeg was, zijn de kansen op welslagen van de overheidsmaatregelen zeer twijfelachtig. Zullen de reddingsplannen erin slagen de financiële instellingen er weer bovenop te helpen? Zullen de aanpassingen van de boekhoudregels en de gedeeltelijke stopzetting van de praktijken van het waarderen tegen marktwaarde het omgekeerde hefboomeffect tot staan kunnen brengen? Zullen de keynesiaanse plannen de consumenten ertoe aanzetten om echt geld uit te geven of veeleer om te sparen? Er zijn meer dan ooit struikelblokken aanwezig en de beleggers zijn amper geneigd om grote risico’s te nemen met hun portefeuille.

De plus, est-ce que la reprise économique interviendra en 2009 ? La réponse est très incertaine. Il faut d’abord avoir la confirmation que les marchés aient atteint leur plus bas. Deuxièmement, les marchés du crédit pourraient encore se détériorer et la réponse monétaire pourrait prendre plus de temps que d'ordinaire. La phase principale de vente forcée est peut-être derrière nous, mais rien n’est moins sûr. Enfin, de nouveaux chocs boursiers ne peuvent être exclus. Le marché immobilier commercial pourrait s’effondrer. Deux des principales conséquences en seraient, premièrement, que la propagation de la crise à l’économie porterait préjudice aux entreprises et que le marché immobilier commercial en subirait l’impact direct et, ensuite, étant donné que les loyers des entreprises sont principalement financés par des prêts... de banques, que ces dernières pourraient être incitées à revoir leur politique de prêt afin de nettoyer davantage leur bilan. Ensuite, les dettes liées aux crédits à la consommation sont toujours susceptibles de devenir un problème. Leur montant estimé est colossal (2500 milliards de dollars pour les États-Unis uniquement). La dette liée aux cartes de crédit correspond globalement, à elle seule, au montant des prêts subprime existant au début de la crise (900 milliards de dollars).

Bovendien is het de vraag of er in 2009 een economisch herstel komt. Het antwoord is zeer onzeker. In de eerste plaats moeten we de bevestiging krijgen dat de markten hun dieptepunt hebben bereikt. Ten tweede zouden de kredietmarkten nog kunnen verslechteren en zou het monetaire antwoord langer dan gebruikelijk op zich kunnen laten wachten. De belangrijkste fase van de gedwongen verkoop ligt misschien achter ons, maar niets is minder zeker. Ten slotte kunnen nieuwe beurscrisissen niet worden uitgesloten. De markt voor commercieel vastgoed zou kunnen instorten. Twee van de grootste gevolgen daarvan zouden zijn, ten eerste, dat de uitbreiding van de crisis tot de reële economie nadelig zou zijn voor de ondernemingen en de markt voor commercieel vastgoed daarvan de rechtstreekse weerslag zou ondervinden, en ten tweede, aangezien de huur van de ondernemingen voornamelijk gefinancierd wordt met kredieten... van banken, dat deze laatste hun kredietbeleid wel eens zouden kunnen herzien om hun balans meer te zuiveren. Vervolgens kunnen de schulden die verbonden zijn aan consumentenkredieten nog altijd een probleem worden. Het geraamde bedrag in dit verband is enorm (2500 miljard dollar voor de VS alleen al). De schulden die verband houden met kredietkaarten, stemmen op zich globaal genomen overeen met het bedrag van de subprimekredieten in het begin van de crisis (900 miljard dollar).

Dès lors, dans ce contexte délicat, les gestionnaires du fonds préfèrent rester prudents dans l'attente d'une véritable confirmation de l’orientation des marchés avant d’adopter une position plus positive. Ils restent donc neutres et réaffirment que l’attitude la plus sûre est toujours l’approche attentive, la situation pouvant encore se dégrader avant de pouvoir assister à une véritable reprise.

In een dergelijk onzeker klimaat blijven de fondsenbeheerders dan ook liever voorzichtig en wachten ze op een echte bevestiging van de richting die de markten zullen uitgaan, alvorens ze een meer positieve houding gaan aannemen. Ze blijven dus neutraal en bevestigen dat de veiligste houding nog altijd een oplettende houding is, omdat de toestand nog kan achteruitgaan alvorens er zich een reëel herstel voordoet

Classe des risques

Risicoklasse

L’indicateur de risque synthétique donne une indication du risque lié à l’investissement dans un organisme de placement collectif ou un compartiment. Il situe ce risque sur une échelle allant de zéro (risque le plus faible) à six (risque le plus élevé).

De synthetische risico-indicator geeft een aanduiding van het risico dat is verbonden aan de belegging in een instelling voor collectieve belegging of een compartiment. Die aanduiding geeft een risico aan op een schaal tussen nul (kleinste risico) en zes (grootste risico).

Le compartiment High fait partie de la classe 2+1*.

Het compartiment High is ondergebracht in klasse 2+1*.

*+1 car exposition potentiellement très majoritaire en actions.

*+1 want potentieel grotendeeels blootgesteld aan aandelen.

32

de

algemene

Dexia Fullinvest High RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Prêts de titres :

Effectenleningen:

OPC :

ICB:

Dexia Fullinvest High

Dexia Fullinvest High

Période sous revue :

Betrokken periode:

01/01/2008 – 31/12/2008

01/01/2008 – 31/12/2008

Type de prêts :

Type van de effectenleningen:

Prêts réalisés par l’intermédiaire d’un système de prêt de titres organisé et standardisé géré par un ou plusieurs principal(principaux).

De leningen worden afgesloten door middel van een georganiseerd en gestandaardiseerd effectenleningssysteem beheerd door één of meer "principals".

Nature des titres prêtés :

Aard van de uitgeleende effecten:

Actions

Aandelen

Volume moyen :

Gemiddeld volume:

31/01/2008

29/02/2008

31/03/2008

30/04/2008

31/05/2008

30/06/2008

18.904.527,74

20.224.632,25

16.365.086,18

30.550.349,26

24.930.704,04

16.942.732,23

31/07/2008

31/08/2008

30/09/2008

31/10/2008

30/11/2008

31/12/2008

19.403.392,54

15.997.084,52

13.805.591,59

16.565.496,25

12.296.314,09

13.068.730,23

Valeur réelle des titres prêtés :

Reële waarde van de verrichtingen:

13.020.728,00

13.020.728,00

33

Dexia Fullinvest High RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Prêts de titres : (suite)

Effectenleningen: (vervolg)

B E 3181

P O R T F O LIO S E C U R IT IE S LE N D IN G

20.081.231,00

D exia F ullinvest H igh

Isin

EUR

N am e

Q uantity

P rice

C ollateral :

13.722.166,74

R evaluation :

13.020.728,00

Lines :

73,00

M arket V alue deal C urrency currency

M arket V alue F und currency

E S 0167050915

A C S A C T IV ID A D E S C O N S Y S E R V

4.002

32,65 E U R

130.665,30

130.665,30

F R 0000120537

LA F A R G E S A

2.440

43,33 E U R

105.725,20

105.725,20

B E 0003562700

D E LH A IZ E G R O U P

1.306

44,43 E U R

58.025,58

58.025,58

F R 0000120354

V A LLO U R E C

913

80,32 E U R

73.332,16

73.332,16

F R 0000130809

S O C IE T E G E N E R A LE

6.140

36 E U R

221.040,00

221.040,00

IT 0003132476

ENI SPA

42.855

16,74 E U R

717.392,70

717.392,70

F R 0000121014

LV M H M O E T H E N N E S S Y LO U IS V U I

4.551

46,785 E U R

212.918,54

212.918,54

U S 7181721090

P H ILIP M O R R IS IN T E R N A T

4.807

30,35 E U R

145.892,45

145.892,45

F R 0010242511

EDF

3.115

41 E U R

127.715,00

127.715,00

F R 0000130577

P U B LIC IS G R O U P E

3.519

18,155 E U R

63.887,45

63.887,45

E S 0178430E 18

T E LE F O N IC A S A

8.783

15,85 E U R

139.210,55

139.210,55

F R 0000131906

R E N A U LT S A

3.875

18,115 E U R

70.195,63

70.195,63

F R 0000130213

LA G A R D E R E S .C .A .

2.539

28,44 E U R

72.209,16

72.209,16

D E 0005200000

B E IE R S D O R F A G

639

42,13 E U R

26.921,07

26.921,07

F R 0000133308

F R A N C E T E LE C O M S A

32.145

20,175 E U R

648.525,38

648.525,38

F R 0000125486

V IN C I S A

8.877

29,86 E U R

265.067,22

265.067,22

E S 0173516115

REPSOL YPF SA

14.049

15,1 E U R

212.139,90

212.139,90

E S 0113790531

B A N C O P O P U LA R E S P A N O L

13.204

6,08 E U R

80.280,32

80.280,32

E S 0148396015

IN D IT E X

1.681

31,33 E U R

52.665,73

52.665,73

F R 0010220475

A LS T O M

3.420

41,95 E U R

143.469,00

143.469,00

F R 0000120503

BOUYGUES

2.784

29,945 E U R

83.366,88

83.366,88

F R 0000125007

C O M P A G N IE D E S A IN T -G O B A IN

4.709

33,15 E U R

156.103,35

156.103,35

F R 0000130007

A LC A T E L-LU C E N T

53.914

1,517 E U R

81.787,54

81.787,54

F R 0000125338

C A P G E M IN I

3.031

27,3 E U R

82.746,30

82.746,30

D E 0005151005

BASF SE

9.354

27,73 E U R

259.386,42

259.386,42

F R 0000120644

GROUPE DANONE

7.428

43,435 E U R

322.635,18

322.635,18

34

Dexia Fullinvest High RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Prêts de titres : (suite)

Effectenleningen: (vervolg)

F R 0000124711

U N IB A IL-R O D A M C O

1.572

105,515 E U R

165.869,58

165.869,58

F R 0010613471

S U E Z E N V IR O N N E M E N T S A

9.189

11,745 E U R

107.924,81

107.924,81

F R 0000121972

S C H N E ID E R E LE C T R IC S A

3.511

53,33 E U R

187.241,63

187.241,63

LU 0088087324

SES

6.483

13,55 E U R

87.844,65

87.844,65

D E 0007100000

D A IM LE R A G -R E G IS T E R E D S H A R E S

3.391

26,4 E U R

89.522,40

89.522,40 1.448.714,40

F R 0000120271

TOTAL SA

36.957

39,2 E U R

1.448.714,40

F R 0000052292

H E R M E S IN T E R N A T IO N A L

1.054

100,98 E U R

106.432,92

106.432,92

F R 0000120693

P E R N O D -R IC A R D S A

2.953

52,835 E U R

156.021,76

156.021,76

E S 0113860A 34

B A N C O D E S A B A D E LL S A

14.153

4,85 E U R

68.642,05

68.642,05

D E 0005752000

BAYER AG

10.450

41,55 E U R

434.197,50

434.197,50

IT 0003128367

ENEL SPA

64.567

4,5225 E U R

292.004,26

292.004,26

D E 0007037129

RW E AG

4.734

63,33 E U R

299.804,22

299.804,22

F R 0000120321

L'O R E A L

3.979

62,52 E U R

248.767,08

248.767,08

D E 0005003404

A D ID A S A G

4.031

27,14 E U R

109.401,34

109.401,34

N L0000235190

E U R O P E A N A E R O N A U T IC D E F E N C E

4.505

11,635 E U R

52.415,68

52.415,68

E S 0130960018

ENAGAS

3.378

15,56 E U R

52.561,68

52.561,68

B E 0003470755

S O LV A Y S A

258

54,71 E U R

14.115,18

14.115,18

F R 0000121485

PPR

1.555

46,7 E U R

72.618,50

72.618,50

N L0006144495

R E E D E LS E V IE R N V

8.246

8,46 E U R

69.761,16

69.761,16

F R 0000124141

V E O LIA E N V IR O N N E M E N T

8.386

21,99 E U R

184.408,14

184.408,14

F R 0000120404

ACCOR SA

3.760

35,02 E U R

131.675,20

131.675,20

E S 0144580Y 14

IB E R D R O LA S A

58.206

6,54 E U R

380.667,24

380.667,24

F R 0010208488

GDF SUEZ

16.578

35,325 E U R

585.617,85

585.617,85

F R 0000127771

V IV E N D I

3.591

23,355 E U R

83.867,81

83.867,81

A T 0000652011

ERSTE GROUP BANK AG

2.194

16,2 E U R

35.542,80

35.542,80

N L0000009165

H E IN E K E N N V

4.217

21,46 E U R

90.496,82

90.496,82

D E 0007164600

SAP AG

8.212

25,045 E U R

205.669,54

205.669,54

F R 0000120578

S A N O F I-A V E N T IS

19.114

45,75 E U R

874.465,50

874.465,50

N L0000009355

U N ILE V E R N V -C V A

1.996

17,42 E U R

34.770,32

34.770,32

U S 50075N 1046

K R A F T F O O D S IN C -C LA S S A

2.723

26,6 U S D

72.431,80

52.105,46

IT 0000068525

S A IP E M

5.325

11,82 E U R

62.941,50

62.941,50

F R 0000120628

A XA

21.016

15,6 E U R

327.849,60

327.849,60

F R 0000120172

CARREFOUR SA

10.492

27,33 E U R

286.746,36

286.746,36

D E 0006602006

GEA GROUP AG

561

12,15 E U R

6.816,15

6.816,15

E S 0140609019

C R IT E R IA C A IXA C O R P S A

17.538

2,78 E U R

48.755,64

48.755,64

F R 0000121667

E S S ILO R IN T E R N A T IO N A L

2.778

33,78 E U R

93.840,84

93.840,84

F R 0000130650

D A S S A U LT S Y S T E M E S S A

2.805

31,19 E U R

87.487,95

87.487,95

N L0000009066

TNT NV

5.072

13,545 E U R

68.700,24

68.700,24

F R 0000045072

C R E D IT A G R IC O LE S A

6.285

8,04 E U R

50.531,40

50.531,40 22.618,80

A T 0000720008

T E LE K O M A U S T R IA A G

N L0000226223

S T M IC R O E LE C T R O N IC S N V

2.196

10,3 E U R

22.618,80

11.190

4,602 E U R

51.496,38

F R 0000120073

51.496,38

A IR LIQ U ID E S A

4.206

66,225 E U R

278.542,35

278.542,35

F R 0000121220

S O D E XO

2.226

38,5 E U R

85.701,00

85.701,00

A T 0000743059

OMV AG

608

18,72 E U R

11.381,76

11.381,76

D E 0005785802

F R E S E N IU S M E D IC A L C A R E A G &

2.857

33,62 E U R

96.052,34

96.052,34

F R 0000121261

M IC H E LIN (C G D E )-B

2.777

37,2 E U R

103.304,40

103.304,40

D E 0006048432

HENKEL AG & CO KGAA VORZUG

2.679

22,96 E U R

61.509,84

61.509,84

35

Dexia Fullinvest High RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Prêts de titres : (suite)

Effectenleningen: (vervolg)

Nature des garanties financières obtenues :

Aard van de verkregen financiële zekerheden:

13.722.166,70 EUR

13.722.166,70 EUR

Obligations gouvernementales émises par les pays suivants : Belgique, France, Allemagne, Italie, Pays-Bas, Suède, Canada, Japon, Suisse, EtatsUnis et Royaume-Uni.

Overheidsobligaties uitgegeven door volgende landen: België, Frankrijk, Duitsland, Italië, Nederland, Zweden, Canada, Japan, Zwitserland, Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk.

Code Isin BE0008190424

Dénomination

Quantité

Prix

Devise

Valeur d'évaluation dans la devise du titre

Valeur d'évaluation dans la devise du compartiment

DE0001141521

BELGIUM GOVERNMENT BOND 0,0 28MAR35 BELGIUM GOVERNMENT BOND 4,0 28MAR17 BELGIUM GOVERNMENT BOND 4,0 28MAR17 BUNDESOBLIGATION 3,5 12APR13

NL0006159659

DUTCH TREASURY CERTIFIC 0,0 31MAR09

FR0000571069

183,058

99.25

EUR

181,685.07

181,685.07

FR0010094375

FRANCE GOVERNMENT BO 0,00 25APR2023 FRANCE GOVERNMENT BO 4,75 25APR2035 FRANCE GOVERNMENT BOND 0,0 25APR09 FRANCE GOVERNMENT BOND 0,0 25OCT27 FRANCE GOVERNMENT BOND 1,6 25JUL11

52,370 2,853,305

47.43 109.54

EUR EUR

24,839.09 3,145,427.48

24,839.09 3,145,427.48

FR0113872735

FRANCE TREASURY BILL BT 0,0 09APR09

98,789

99.44

EUR

98,235.78

98,235.78

FR0107674006

FRENCH TREASURY NOTE BT 2,5 12JUL10

3,083,039

100.85

EUR

3,145,427.70

3,145,427.70

DE0001115210

GERMAN TREASURY BILL 0,0 22APR09

33,365

99.33

EUR

33,141.43

33,141.43

IT0004429491

ITALY BUONI ORDINARI DE 0,0 29MAY09

5,000

99.26

EUR

4,962.76

4,962.76

JP1102821699

JAPAN GOVERNMENT TEN 1,7 20SEP2016

4,850,000

105.73

JPY

5,088,451.93

40,381.97

JP1102371232

JAPAN GOVERNMENT TEN YE 1,5 20MAR12 KINGDOM OF BELGIUM 4 28MAR18

5,000,000 23,106

103.12 101.91

JPY EUR

5,114,238.37 24,248.21

40,586.61 24,248.21

93,875

104.89

EUR

100,846.26

100,846.26

2,308,965

101.00

EUR

2,398,629.81

2,398,629.81

10,136

98.00

EUR

10,085.18

10,085.18

93,511 2,180,264

104.00 107.71

EUR EUR

100,846.42 2,398,629.55

100,846.42 2,398,629.55

2,510,000 1,494

100.19 158.37

SEK GBP

8,612.57 2,311.43

240,194.91 2,426.70

BE0000309188 BE0000309188

FR0010070060 FR0000570681 FR0000578551

BE0000312216 NL0000102580 NL0000102309 NL0000102242 NL0000102234 NL0000102671 SE0000460297 GB0031790826

NETHERLANDS GOVERNMEN 5,5 15JUL2010 NETHERLANDS GOVERNMENT 3,0 15JAN10 NETHERLANDS GOVERNMENT 3,25 15JUL15 NETHERLANDS GOVERNMENT 4,0 15JAN37 NETHERLANDS GOVERNMENT 5,0 15JUL12 SWEDEN GOVERNMENT BON 5,0 28JAN2009 UNITED KINGDOM GILT INF 2,0 26JAN35

733,797

33.85

EUR

248,390.23

248,390.23

93,493

102.04

EUR

98,236.21

98,236.21

23,078 9,171

102.04 104.62

EUR EUR

24,248.82 9,825.17

24,248.82 9,825.17

311,642

99.58

EUR

310,333.10

310,333.10

427,154

58.15

EUR

248,390.20

248,390.20

266,122

114.95

EUR

314,545.12

314,545.12

US912810PX00

UNITED STATES TREAS BDS 4,5 15MAY38

481,600

139.66

USD

752,264.56

477,461.56

US912795K677

UNITED STATES TREAS BIL 0,0 05MAR09

200

99.98

USD

222.74

141.37

23,887,075.19

13,722,166.70

36

Dexia Fullinvest High RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Prêts de titres : (suite)

Effectenleningen: (vervolg)

Produits nets réalisés par l’OPC :

Netto-gerealiseerde opbrengst voor de ICB:

161.829,58 EUR

161.829,58 EUR

Rémunération provenant des prêts de titres après déduction de la rémunération du gestionnaire du système et du conservateur de la garantie financière, qui revient à la Société de Gestion :

Vergoeding voortvloeiend uit de effectenleningen, na aftrek van de vergoeding van de beheerder van het effectenleningssysteem en van de houder van de financiële zekerheid, die toekomt aan de Beheersvennootschap

129.463,67 EUR

129.463,67 EUR

37

DEXIA FULLINVEST « HIGH » (COMPARTIMENT D’UNE PUBLIQUE DE DROIT BELGE)

SICAV

Rapport du commissaire à l’assemblée générale des actionnaires du compartiment « High » sur les comptes annuels pour l'exercice clos le 31 décembre 2008 Le 16 mars 2009

PricewaterhouseCoopers Reviseurs d'Entreprises PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren Woluwe Garden Woluwedal 18 B-1932 Sint-Stevens-Woluwe Telephone +32 (0)2 710 4211 Facsimile +32 (0)2 710 4299 www.pwc.com

RAPPORT DU COMMISSAIRE A L’ASSEMBLEE GENERALE DES ACTIONNAIRES DE DEXIA FULLINVEST « HIGH » (COMPARTIMENT D’UNE SICAV PUBLIQUE DE DROIT BELGE) SUR LES COMPTES ANNUELS POUR L'EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2008

Conformément aux dispositions légales et statutaires, nous vous faisons rapport dans le cadre de notre mandat de commissaire. Ce rapport inclut notre opinion sur les comptes annuels ainsi que les mentions complémentaires requises. Attestation sans réserve des comptes annuels du compartiment « High » Nous avons procédé au contrôle des comptes annuels du compartiment « High » de Dexia Fullinvest (SICAV publique de droit belge) pour l’exercice clos le 31 décembre 2008 établis conformément au référentiel comptable applicable en Belgique, dont le total de l’actif net s'élève à EUR 137.042.381,67 et dont le compte de résultats se solde par une perte de l'exercice de EUR 75.508.198,36. L’établissement des comptes annuels relève de la responsabilité du conseil d’administration. Cette responsabilité comprend : la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation sincère de comptes annuels ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs ; le choix et l’application de règles d’évaluation appropriées, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances. Notre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces comptes sur la base de notre contrôle. Nous avons effectué notre contrôle conformément aux dispositions légales et selon les normes de révision applicables en Belgique, telles qu’édictées par l’Institut des Reviseurs d’Entreprises. Ces normes de révision requièrent que notre contrôle soit organisé et exécuté de manière à obtenir une assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d'anomalies significatives.

PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheid, burgerlijke vennootschap met handelsvorm PricewaterhouseCoopers Reviseurs d'Entreprises société coopérative à responsabilité limitée, société civile à forme commerciale Maatschappelijke zetel/Siège social: Woluwe Garden, Woluwedal 18, B-1932 Sint-Stevens-Woluwe BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING 310-1381195-01

Conformément aux normes de révision précitées, nous avons mis en œuvre des procédures de contrôle en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les comptes annuels. Le choix de ces procédures relève de notre jugement, de même que l'évaluation du risque que les comptes annuels contiennent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs. Dans le cadre de cette évaluation de risque, nous avons tenu compte du contrôle interne en vigueur dans le compartiment visant à l'établissement et à la présentation sincère des comptes annuels afin de définir les procédures de contrôle appropriées dans les circonstances, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne du compartiment. Nous avons également évalué le bien-fondé des règles d’évaluation et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par le compartiment, ainsi que la présentation des comptes annuels dans leur ensemble. Enfin, nous avons obtenu du conseil d’administration et des préposés du compartiment les explications et informations requises pour notre contrôle. Nous estimons que les éléments probants recueillis fournissent une base raisonnable à l’expression de notre opinion. A notre avis, les comptes annuels clos le 31 décembre 2008 donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et des résultats du compartiment, conformément au référentiel comptable applicable en Belgique. Mentions complémentaires L’établissement et le contenu du rapport de gestion, ainsi que le respect par le compartiment du Code des sociétés et des statuts, relèvent de la responsabilité du conseil d’administration. Notre responsabilité est d’inclure dans notre rapport les mentions complémentaires suivantes qui ne sont pas de nature à modifier la portée de l’attestation des comptes annuels : ‚

Le rapport de gestion du compartiment traite des informations requises par la recommandation de la Commission bancaire, financière et des assurances et concorde avec les comptes annuels. Toutefois, nous ne sommes pas en mesure de nous prononcer sur la description des principaux risques et incertitudes auxquels le compartiment est confronté, ainsi que de sa situation, de son évolution prévisible ou de l’influence notable de certains faits sur son développement futur. Nous pouvons néanmoins confirmer que les renseignements fournis ne présentent pas d’incohérences manifestes avec les informations dont nous avons connaissance dans le cadre de notre mandat.

‚

Sans préjudice d’aspect formels d’importance mineure, la comptabilité est tenue conformément aux dispositions légales et réglementaires applicables en Belgique.

‚

Nous n’avons pas eu connaissance d’opérations conclues ou de décisions prises en violation des statuts ou du Code des sociétés. L’affectation des résultats proposée à l’assemblée générale est conforme aux dispositions légales et statutaires.

Bruxelles, le 16 mars 2009 Le commissaire PricewaterhouseCoopers Reviseurs d’Entreprises SCCRL Représentée par

Emmanuèle Attout Reviseur Agréé

DEXIA FULLINVEST “HIGH” (COMPARTIMENT VAN EEN OPENBARE BEVEK NAAR BELGISCH RECHT) Verslag van de commissaris aan de algemene vergadering der aandeelhouders van het compartiment “High” over de jaarrekening over het boekjaar afgesloten op 31 december 2008 16 maart 2009

PricewaterhouseCoopers Reviseurs d'Entreprises PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren Woluwe Garden Woluwedal 18 B-1932 Sint-Stevens-Woluwe Telephone +32 (0)2 710 4211 Facsimile +32 (0)2 710 4299 www.pwc.com

VERSLAG VAN DE COMMISSARIS AAN DE ALGEMENE VERGADERING DER AANDEELHOUDERS VAN DEXIA FULLINVEST “HIGH” (COMPARTIMENT VAN DE BEVEK NAAR BELGISCH RECHT) OVER DE JAARREKENING OVER HET BOEKJAAR AFGESLOTEN OP 31 DECEMBER 2008

Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen, brengen wij U verslag uit in het kader van ons mandaat van de commissaris. Dit verslag omvat ons oordeel over de jaarrekening evenals de vereiste bijkomende vermeldingen. Verklaring over de jaarrekening van het compartiment “High” zonder voorbehoud Wij hebben de controle uitgevoerd van de jaarrekening van het compartiment “High” van Dexia Fullinvest (openbare BEVEK naar Belgisch recht) over het boekjaar afgesloten op 31 december 2008, opgesteld op basis van het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel, met een netto-actief van EUR 137.042.381,67 en waarvan de resultatenrekening afsluit met een verlies van het boekjaar van EUR 75.508.198,36. Het opstellen van de jaarrekening valt onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur. Deze verantwoordelijkheid omvat: het opzetten, het implementeren en het in stand houden van een interne controle met betrekking tot de opstelling en de getrouwe weergave van de jaarrekening die geen afwijkingen bevat van materieel belang als gevolg van fraude of van fouten, alsook het kiezen en toepassen van geschikte waarderingsregels en het maken van boekhoudkundige ramingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn. Het is onze verantwoordelijkheid een oordeel te geven over deze jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle uitgevoerd overeenkomstig de wettelijke bepalingen en volgens de in België geldende controlenormen, zoals uitgevaardigd door het Instituut der Bedrijfsrevisoren. Deze controlenormen vereisen dat onze controle zo wordt georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen bevat van materieel belang.

PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheid, burgerlijke vennootschap met handelsvorm PricewaterhouseCoopers Reviseurs d'Entreprises société coopérative à responsabilité limitée, société civile à forme commerciale Maatschappelijke zetel/Siège social: Woluwe Garden, Woluwedal 18, B-1932 Sint-Stevens-Woluwe BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING 310-1381195-01

Overeenkomstig deze normen, hebben wij controlewerkzaamheden uitgevoerd ter staving van de in de jaarrekening opgenomen bedragen en inlichtingen. De keuze van de uitgevoerde werkzaamheden is afhankelijk van onze beoordeling en van de inschatting van het risico op materiële afwijkingen in de jaarrekening als gevolg van fraude of van fouten. Bij het maken van die risico-inschatting, hebben wij rekening gehouden met de interne controle van het compartiment met betrekking tot de opstelling en de getrouwe weergave van de jaarrekening om controleprocedures vast te leggen die geschikt zijn in de gegeven omstandigheden, maar niet om een oordeel te geven over de doeltreffendheid van die interne controle. Wij hebben tevens een beoordeling gemaakt van het passend karakter van de waarderingsregels, de redelijkheid van de door het compartiment gemaakte boekhoudkundige ramingen en de voorstelling van de jaarrekening in haar geheel. Ten slotte hebben wij van de Raad van Bestuur en de verantwoordelijken van het compartiment de voor onze controle noodzakelijke verduidelijkingen en inlichtingen bekomen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen informatie een redelijke basis vormt voor het uitbrengen van ons oordeel. Naar ons oordeel geeft de jaarrekening afgesloten op 31 december 2008 een getrouw beeld van het vermogen, de financiële toestand en de resultaten van het compartiment, in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel. Bijkomende vermeldingen Het opstellen en de inhoud van het jaarverslag, alsook het naleven door het compartiment van het Wetboek van vennootschappen en van de statuten, vallen onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur. Het is onze verantwoordelijkheid om in ons verslag de volgende bijkomende vermeldingen op te nemen die niet van aard zijn om de draagwijdte van onze verklaring over de jaarrekening te wijzigen : ‚

Het jaarverslag van het compartiment behandelt de door de aanbeveling van de Commissie voor het bank-, financie- en assurantiewezen vereiste inlichtingen en stemt overeen met de jaarrekening. Wij kunnen ons echter niet uitspreken over de beschrijving van de voornaamste risico’s en onzekerheden waarmee het compartiment wordt geconfronteerd, alsook van haar positie, haar voorzienbare evolutie of de aanmerkelijke invloed van bepaalde feiten op haar toekomstige ontwikkeling. Wij kunnen evenwel bevestigen dat de verstrekte gegevens geen onmiskenbare inconsistenties vertonen met de informatie waarover wij beschikken in het kader van ons mandaat.

‚

Onverminderd formele aspecten van ondergeschikt belang, werd de boekhouding gevoerd overeenkomstig de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften.

‚

Wij hebben geen kennis gekregen van verrichtingen of beslissingen die in overtreding met de statuten of het Wetboek van vennootschappen zijn gedaan of genomen. De verwerking van het resultaat die aan de algemene vergadering wordt voorgesteld, stemt overeen met de wettelijke en statutaire bepalingen.

Brussel, 16 maart 2009 De commissaris PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren bcvba vertegenwoordigd door

Emmanuèle Attout Erkend revisor

Dexia Fullinvest High

BILAN

BALANS

TOTAL ACTIF NET Actifs immobilisés A. Frais d'établissement et d'organisation B. Immobilisations incorporelles C. Immobilisations corporelles II. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés A. Obligations et autres titres de créance a. Obligations B. Instruments du marché monétaire C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions I.

a. Actions b. OPC à nombre fixe de parts c. Autres valeurs assimilables à des actions D. Autres valeurs mobilières E. OPC à nombre variable de parts F. Instruments financiers dérivés a. Sur obligations a.2. Contrats à terme (+/-) j. Sur devises j.2. Contrats à terme (+/-) m. Sur indices financiers m.2. Contrats à terme (+/-) III. Créances et dettes à plus d'un an A. Créances B. Dettes

46

TOTAAL NETTO ACTIEF Vaste Activa A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten I.

A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a. Op Obligaties a.2. Termijncontracten (+/-) j. Op deviezen j.2. Termijncontracten (+/-) m. Op financiële indexen m.2. Termijncontracten (+/-) III. Vorderingen en schulden op méér dan één jaar A. Vorderingen B. Schulden

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

137.042.381,67 0,00 0,00

241.044.238,69 0,00 0,00

0,00 0,00 133.812.654,08

0,00 0,00 228.365.717,18

33.150.201,12

47.238.206,42

33.150.201,12 0,00

47.238.206,42 0,00

48.911.038,32

159.584.491,30

48.911.038,32 0,00

150.076.128,20 3.540.615,72

0,00

5.967.747,38

24.799.602,67 26.728.894,48

0,00 20.612.582,41

222.917,49 (261.381,17) (261.381,17) 276.283,11 276.283,11 208.015,55 208.015,55 0,00

930.437,05 (61,65) (61,65) 1.047.755,90 1.047.755,90 (117.257,20) (117.257,20) 0,00

0,00 0,00

0,00 0,00

Dexia Fullinvest High

BILAN

BALANS

(suite)

(vervolg)

IV.

V.

Créances et dettes à un an au plus A. Créances a. Montants à recevoir b. Avoirs fiscaux c. Collateral d. Autres B. Dettes a. Montants à payer (-) d. Collateral (-) e. Autres (-) Dépôts et liquidités

A. Avoirs bancaires à vue B. Avoirs bancaires à terme C. Autres VI. Comptes de régularisation A. Charges à reporter B. Produits acquis C. Charges à imputer (-) D. Produits à reporter (-) CAPITAUX PROPRES A. Capital B. Participations au résultat C. Résultat reporté D. Résultat de l'exercice

IV.

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale tegoeden c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-)

V. A. B. C.

VI. A. B. C. D. A. B. C. D.

Deposito's en liquide middelen Banktegoeden op zicht Banktegoeden op termijn Andere Overlopende rekeningen Over te dragen kosten Verkregen opbrengsten Toe te rekenen kosten (-) Over te dragen opbrengsten (-) EIGEN VERMOGEN Kapitaal Deelneming in het resultaat Overgedragen resultaat Resultaat van het boekjaar

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

133.447,08

(158.659,80)

506.967,00 58.994,58 52.899,91 0,00 395.072,51 (373.519,92) (116.479,92) 0,00 (257.040,00)

680.022,45 311.475,04 52.521,82 18.003,94 298.021,65 (838.682,25) (609.555,49) (15.697,93) (213.428,83)

2.615.550,12

12.249.203,82

2.615.550,12 0,00 0,00 480.730,39 0,00 760.737,66 (280.007,27) 0,00 137.042.381,67 115.593.645,02 5.819.636,89 91.137.298,12 (75.508.198,36)

12.249.203,82 0,00 0,00 587.977,49 0,00 1.106.193,00 (518.215,51) 0,00 241.044.238,69 148.501.063,93 (380.463,15) 98.606.819,21 (5.683.181,30)

47

Dexia Fullinvest High

POSTES HORS BILAN

I.

Sûretés réelles (+/-) A. Collateral (+/-) a. valeurs mobilières/instruments du marché monétaire B. Autres sûretés réelles (+/-) II. Valeurs sous-jacentes des contrats d'option et des warrants (+) A. Contrats d'option et warrants achetés B. Contrats d'option et warrants vendus III. Montants notionnels des contrats à terme (+) A. Contrats à terme achetés B. Contrats à terme vendus IV. Montants notionnels des contrats de swap (+) A. Contrats de swap achetés B. Contrats de swap vendus V. Montants notionnels d'autres instruments financiers dérivés (+) A. Contrats achetés B. Contrats vendus VI. Montants non appelés sur actions VII. Engagements de revente résultant de cessionsrétrocessions VIII. Engagements de rachat résultant de cessionsrétrocessions IX. Instruments financiers prêtés

48

POSTEN BUITEN BALANS

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

Zakelijke zekerheden (+/-) A. Collateral (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten

13.722.166,70 13.722.166,70 13.722.166,70

17.958.134,16 17.958.134,16 17.958.134,16

B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) Onderliggende waarde van optiecontracten en warrants (+) A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III. Notionele bedragen van de termijncontracten (+) A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV. Notionele bedragen van de swapcontracten (+) A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V. Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI. Niet-opgevraagde bedragen op aandelen VII. Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie

0,00 0,00

0,00 0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

50.437.389,06

61.285.608,81

19.933.684,75 30.503.704,31 0,00

13.289.691,61 47.995.917,20 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

13.020.727,98

17.040.876,82

I.

II.

VIII. IX.

Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie Uitgeleende financiële instrumenten

Dexia Fullinvest High

COMPTE DE RESULTATS

I.

Réductions de valeur, moinsvalues et plus-values A. Obligations et autres titres de créance a. Obligations B. Instruments du marché monétaire C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions a. Actions b. OPC à nombre fixe de parts c. Autres valeurs assimilables à des actions D. Autres valeurs mobilières E. OPC à nombre variable de parts F. Instruments financiers dérivés a. Sur obligations a.2. Contrats à terme e. Sur actions e.1. Contrats d'option l. Sur indices financiers l.1. Contrats d'option l.2. Contrats à terme m. Sur instruments financiers dérivés m.1 Contrats d'option . G. Créances, dépôts, liquidités et dettes H. Positions et opérations de change a. Instruments financiers dérivés b. Autres positions et opérations de change

RESULTATENREKENING

I.

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties B. Geldmarktinstrumenten

(78.196.234,06)

(8.843.163,65)

2.159.836,34

(1.145.654,80)

2.159.836,34 0,00

(1.145.654,80) 0,00

C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a. Op Obligaties a.2. Termijncontracten e. Op aandelen e.1. Optiecontracten l. Op financiële indexen l.1. Optiecontracten l.2. Termijncontracten m. Op financiële derivaten

(53.831.134,16)

(9.127.522,03)

(51.922.079,09) (756.996,23)

(8.356.963,81) (133.364,40)

(1.152.058,84)

(637.193,82)

(14.956.268,42) (12.435.378,46)

101.269,18 3.491.078,27

(474.803,50) (941.101,64) (941.101,64) 0,00 0,00 221.744,42 184.386,72 37.357,70 244.553,72

(2.875.392,92) 472.924,30 472.924,30 246.740,54 246.740,54 (3.693.747,76) (342.587,00) (3.351.160,76) 98.690,00

244.553,72

98.690,00

0,00

0,00

1.341.514,14

713.058,65

0,00 1.341.514,14

4.676,21 708.382,44

m.1 Optiecontracten . G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten b. Andere wisselposities en verrichtingen

49

Dexia Fullinvest High

COMPTE DE RESULTATS

RESULTATENREKENING

(suite)

(vervolg)

II.

Produits et charges des placements

A. Dividendes B. Intérêts (+/-) a. Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire b. Dépôts et liquidités C. Intérêts d'emprunts (-) D. Contrats de swap (+/-) E. Précomptes mobiliers (-) a. D'origine belge b. D'origine étrangère F. Autres produits provenant des placements III. Autres produits A. Indemnité destinée à couvrir les frais d'acquisition et de réalisation des actifs, à décourager les sorties et à couvrir les frais de livraison

IV.

B. Autres Coûts d'exploitation A. Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-) B. Charges financières (-) C. Rémunération due au dépositaire (-) D. Rémunération due au gestionnaire (-) a. Gestion financière b. Gestion administrative et comptable E. Frais administratifs (-) F. Frais d'établissement et d'organisation (-) G. Rémunérations, charges sociales et pensions (-) H. Services et biens divers (-) I. Amortissements et provisions pour risques et charges (-) J. Taxes (-) K. Autres charges (-) Produits et charges de l'exercice

V. VI. VII.

50

Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultat Impôts sur le résultat Résultat de l'exercice

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

Opbrengsten en kosten van de beleggingen A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten

6.291.152,37

8.489.438,20

4.048.151,39 2.557.875,01 2.234.548,22

6.343.822,74 2.467.740,24 1.747.163,51

b. Deposito's en liquide middelen C. Interesten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten (+/-) E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen

323.326,79 (2.891,76) 0,00 (635.641,43) 0,00 (635.641,43) 323.659,16

720.576,73 (2.207,98) 0,00 (876.063,93) (35.121,56) (840.942,37) 556.147,13

Andere opbrengsten A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV. Exploitatiekosten A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieël beheer b. Administratief- en boekhoudkundig beheer E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings-en organisatiekosten (-)

41.944,19 0,00

45.418,48 0,00

41.944,19 (3.645.060,86) (327.780,84)

45.418,48 (5.374.874,33) (534.372,61)

(1.724,86) (490.810,52) (2.614.720,45) (2.483.532,96) (131.187,49)

(1.651,24) (632.636,06) (3.903.997,61) (3.690.318,25) (213.679,36)

(13.831,55) (410,92)

(7.975,57) 0,00

(1.333,33)

(105,34)

(59.850,02) 0,00

(66.729,09) 0,00

(110.155,60) (24.442,77) 2.688.035,70

(193.243,89) (34.162,92) 3.159.982,35

(75.508.198,36)

(5.683.181,30)

0,00 (75.508.198,36)

0,00 (5.683.181,30)

II.

III.

G. Bezoldigingen , sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen (-) K. Andere kosten (-) Opbrengsten en kosten van het boekjaar V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat VI. Belastingen op het resultaat VII. Resultaat van het boekjaar

Dexia Fullinvest High

AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS

A.

Bénéfice (Perte) à affecter

a. Bénéfice reporté (Perte reportée) de l'exercice précédent b. Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecter c. Participations au résultat perçues (versées) B. (Affectations au) Prélèvements sur le capital C. (Bénéfice à reporter) Perte à reporter D. (Distribution des dividendes)

RESULTAATVERWERKING

A.

Te bestemmen Winst ( Te verwerken Verlies) a. Overgedragen Winst (Verlies) van het vorige boekjaar b. Te verwerken Winst (Verlies) van het boekjaar c. Ontvangen (Uitgekeerde) deelnemingen in het resultaat B. Onttrekking (Toevoeging) aan het kapitaal C. Over te dragen (Winst) Verlies D. (Dividenduitkering)

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

21.448.736,65

92.543.174,76

91.137.298,12

98.606.819,21

(75.508.198,36)

(5.683.181,30)

5.819.636,89

(380.463,15)

0,00

0,00

(21.152.426,80)

(91.137.298,12)

(296.309,85)

(1.405.876,64)

51

Dexia Fullinvest High

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

I. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés - I. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs - Effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs Obligations - Obligaties Allemagne - Duitsland Germany 4% 07-4.1.18 S.07 Germany 4.25% 07-4.7.39 Germany 6.5% 97-2027 Kfw 4.625% 07-12.10.12

2.000.000,00 2.000.000,00 1.000.000,00 2.000.000,00

EUR EUR EUR EUR

108,51 % 113,20 % 135,99 % 104,92 %

2.170.123,62 2.263.924,88 1.359.918,69 2.098.472,50 7.892.439,69

1,62 1,68 1,02 1,57 5,89

1,58 1,66 0,99 1,53 5,76

Autriche - Oostenrijk Asfinag 3.125% 05-6.10.15 Austria 4% 06-15.9.16 Austria 4.35% 07-15.3.19 Austria 6.25% 97-27 A.6 Bk F.arbeit 4.25% 04-18.2.14

700.000,00 2.000.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00

EUR EUR EUR EUR EUR

96,67 % 102,94 % 104,09 % 127,13 % 101,86 %

676.663,14 2.058.777,38 1.040.908,38 1.271.294,44 1.018.620,81 6.066.264,15

0,51 1,53 0,78 0,95 0,76 4,53

0,49 1,51 0,76 0,93 0,74 4,43

2.000.000,00 2.000.000,00

EUR EUR

104,45 % 113,58 %

2.088.941,00 2.271.694,38

1,56 1,70

1,52 1,66

4.360.635,38

3,26

3,18

Belgique - België Belgium 4.25% 04-14 Ol43 Belgium 5% 04-28.3.35 S44 Olo Espagne - Spanje Spain 4.2% 05-31.1.37

France - Frankrijk France 4% 06-25.10.38 Oat Vauban Mobilisations Garanties 3.75% 03-13

1.500.000,00

EUR

100,14 %

1.502.126,07 1.502.126,07

1,12 1,12

1,10 1,10

1.000.000,00 1.000.000,00

EUR EUR

104,90 % 98,70 %

1.048.955,70 986.952,06

0,78 0,74

0,77 0,72

2.035.907,76

1,52

1,49

Grèce - Griekenland Greece 4.6% 07-20.09.40

2.500.000,00

EUR

79,72 %

1.993.073,28 1.993.073,28

1,49 1,49

1,45 1,45

Luxembourg - Luxemburg Bei 4.5% 07-15.12.09 Bei 4.75% 07-15.10.17 Emtn

2.000.000,00 500.000,00

EUR EUR

102,06 % 107,12 %

2.041.254,00 535.618,78 2.576.872,78

1,53 0,40 1,93

1,49 0,39 1,88

52

Dexia Fullinvest High

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Pays-Bas - Nederland Netherlands 4% 05-15.01.37 Netherlands 4% 08-15.7.18

4.000.000,00 500.000,00

EUR EUR

104,34 % 103,60 %

4.173.647,00 518.000,88 4.691.647,88

3,12 0,39 3,51

3,04 0,38 3,42

Portugal - Portugal Portugal 4.2% 06-15.10.16

1.000.000,00

EUR

102,48 %

1.024.766,75 1.024.766,75

0,77 0,77

0,75 0,75

1.000.000,00

EUR

100,65 %

1.006.467,38

0,75

0,73

1.006.467,38

0,75

0,73

33.150.201,12

24,77

24,19

Suède - Zweden Swedish Cov 4.625% 0710.07.09

Total Obligations - Totaal obligaties

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

Actions - Aandelen Allemagne - Duitsland Adidas Ag Allianz Se /nam.vinkuliert Basf Se Bayer Ag Beiersdorf A.g. Bmw-bayer.motorenwerke Commerzbank A.g. Continental Ag Daimler Ag / Namen-akt. Deutsche Bank Ag /nam. Deutsche Boerse Ag /nam. Deutsche Lufthansa/nam. Deutsche Post Ag. Bonn Deutsche Telekom /nam. E.on - Namen Akt. Fresenius Medical Care Ag Fresenius /vz.a. Gea Group Ag Henkel / Vorzug Henkel Ag & Co. Kgaa K & S Ag Linde Ag Man Ag Merck Kgaa Muenchener Rueckvers/namensakt Porsche A Hldg/pref Rwe Ag (neu). Essen A

4.258,00 7.620,00 16.390,00 13.540,00 2.040,00 6.510,00 16.780,00 3.280,00 15.592,00 9.498,00 3.590,00 5.811,00 16.610,00 49.843,00 30.880,00 3.140,00 2.160,00 2.570,00 3.000,00 2.790,00 3.580,00 2.430,00 2.610,00 1.370,00 3.680,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

27,14 75,00 27,73 41,55 42,00 21,61 6,64 28,88 26,70 27,83 50,80 11,19 11,91 10,75 28,44 33,31 41,59 12,15 22,59 18,75 39,97 59,85 38,72 64,51 111,00

115.562,12 571.500,00 454.494,70 562.587,00 85.680,00 140.681,10 111.419,20 94.726,40 416.306,40 264.329,34 182.372,00 65.025,09 197.825,10 535.812,25 878.227,20 104.593,40 89.834,40 31.225,50 67.770,00 52.312,50 143.092,60 145.435,50 101.059,20 88.378,70 408.480,00

0,09 0,42 0,34 0,42 0,06 0,11 0,08 0,07 0,31 0,20 0,14 0,05 0,15 0,40 0,65 0,08 0,07 0,02 0,05 0,04 0,11 0,11 0,08 0,07 0,31

0,08 0,42 0,33 0,41 0,06 0,10 0,08 0,07 0,30 0,19 0,13 0,05 0,14 0,39 0,65 0,08 0,07 0,02 0,05 0,04 0,10 0,11 0,07 0,06 0,30

1.960,00 6.780,00

EUR EUR

54,85 63,70

107.506,00 431.886,00

0,08 0,32

0,08 0,32

53

Dexia Fullinvest High

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

530,00 1.195,00 17.128,00 15.450,00 7.000,00

EUR EUR EUR EUR EUR

53,61 55,00 25,24 52,68 18,96

28.413,30 65.725,00 432.310,72 813.906,00 132.720,00 7.921.196,72

0,02 0,05 0,32 0,60 0,10 5,92

0,02 0,05 0,32 0,59 0,10 5,78

Antilles Néerlandaises - Nederlandse Antillen Schlumberger Ltd

3.440,00

USD

42,33

104.755,37 104.755,37

0,08 0,08

0,08 0,08

Autriche - Oostenrijk Erste Bank Oest.elek.wirt. Omv Ag Telekom Austria Ag Voestalpine Ag

3.620,00 1.720,00 3.780,00 8.570,00 1.800,00

EUR EUR EUR EUR EUR

16,20 32,56 18,72 10,30 15,04

58.644,00 56.003,20 70.761,60 88.271,00 27.072,00 300.751,80

0,04 0,04 0,05 0,07 0,02 0,22

0,04 0,04 0,05 0,07 0,02 0,22

11.960,00 2.680,00 1.510,00 9.910,00 390,00 190.875,00 1.270,00 4.457,00 1.000,00 1.220,00 4.320,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

16,58 27,33 44,20 3,20 153,75 0,93 56,86 21,45 51,64 53,05 14,07

198.296,80 73.244,40 66.742,00 31.712,00 59.962,50 177.322,88 72.212,20 95.602,65 51.640,00 64.721,00 60.782,40 952.238,83

0,16 0,05 0,05 0,02 0,04 0,13 0,05 0,07 0,04 0,05 0,05 0,71

0,15 0,05 0,05 0,02 0,04 0,13 0,05 0,07 0,04 0,05 0,04 0,69

2.390,00 2.170,00 4.110,00

USD USD USD

32,79 36,24 21,60

56.377,90 56.574,08 63.865,33 176.817,31

0,04 0,04 0,05 0,13

0,04 0,04 0,05 0,13

7.350,00 680,00 4.250,00 62.380,00

EUR EUR EUR EUR

12,60 89,00 32,65 8,66

92.610,00 60.520,00 138.762,50 540.210,80

0,07 0,05 0,10 0,40

0,07 0,04 0,10 0,39

14.330,00 13.660,00

EUR EUR

4,85 6,08

69.500,50 83.052,80

0,05 0,06

0,05 0,06

Rwe Ag /vorz.akt. Salzgitter Ag Sap Ag Siemens Ag /nam. Thyssenkrupp Ag Duesseldorf

Belgique - België Anheuser-bush Inbev Sa Belgacom Sa Delhaize Group Dexia Sa Etabl.fr.colruyt Sa. Halle Fortis Sa/nv Gbl Kbc Bancassurance Hld Sa Mobistar Solvay Sa Umicore Sa

Bermudes - Bermuda-eilanden Accenture Ltd /-aCovidien Ltd/when Issued Tyco International Ltd

Espagne - Spanje Abertis Infraestructuras Sa Acciona Sa /esp 167 Acs Banco Bilbao Vizcaya Argentaria/nam. Bco De Sabadell Sa/nom. Bco Popular Espanol /reg.

54

Evaluation

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

Dexia Fullinvest High

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

137.255,00

EUR

6,75

926.471,25

0,69

0,68

27.390,00 4.350,00 4.060,00 2.270,00 61.120,00 4.660,00 25.370,00 2.530,00 14.788,00 74.780,00 7.170,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

2,78 15,56 12,74 19,29 6,54 31,33 2,40 36,00 15,10 15,85 17,73

76.144,20 67.686,00 51.724,40 43.788,30 399.724,80 145.997,80 60.888,00 91.080,00 223.298,80 1.185.263,00 127.124,10 4.383.847,25

0,06 0,05 0,04 0,03 0,30 0,11 0,05 0,07 0,17 0,88 0,10 3,28

0,06 0,05 0,04 0,03 0,29 0,11 0,04 0,07 0,16 0,87 0,09 3,20

3.710,00 4.220,00 2.030,00 2.630,00 4.500,00 6.500,00 5.240,00 50.460,00 4.000,00 2.500,00 3.020,00 1.480,00 2.370,00 11.860,00 2.880,00 16.671,00 2.680,00 2.210,00 2.630,00 17.170,00 3.050,00 1.730,00 3.250,00 1.200,00 2.610,00 5.970,00 2.760,00 3.280,00 2.100,00 5.200,00 1.930,00 17.830,00

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

53,37 21,29 45,84 33,86 32,76 15,06 18,55 1,57 29,32 57,75 38,55 74,53 85,35 10,13 28,83 28,50 39,34 60,58 32,07 14,08 28,33 53,59 27,46 68,39 42,67 23,25 34,47 44,67 55,28 73,97 51,00 16,30

142.442,86 64.633,50 66.943,78 64.063,74 106.053,74 70.421,93 69.926,98 56.992,34 84.371,07 103.863,17 83.753,10 79.352,83 145.519,59 86.429,84 59.731,95 341.803,17 75.847,06 96.314,38 60.677,03 173.917,20 62.160,71 66.695,95 64.202,73 59.039,60 80.118,48 99.854,32 68.441,57 105.404,55 83.513,54 276.712,35 70.810,40 209.078,09

0,11 0,05 0,05 0,05 0,08 0,05 0,05 0,04 0,06 0,08 0,06 0,06 0,11 0,06 0,04 0,26 0,06 0,07 0,05 0,13 0,05 0,05 0,05 0,04 0,06 0,07 0,05 0,08 0,06 0,21 0,05 0,16

0,10 0,05 0,05 0,05 0,08 0,05 0,05 0,04 0,06 0,08 0,06 0,06 0,11 0,06 0,04 0,24 0,06 0,07 0,04 0,13 0,05 0,05 0,05 0,04 0,06 0,07 0,05 0,08 0,06 0,20 0,05 0,15

Bco Santander Central Hispano/reg. Criteria Caixacorp Sa Enagas Gamesa Corp.tecnologica Sa Gas Natural Sdg /split Issue Iberdrola Sa Inditex /reg. Mapfre Sa Red Electrica Corporacion Sa Repsol Ypf Sa Madrid Telefonica Sa Union Fenosa Sa

Etats-Unis - Verenigde Staten Abbott Laboratories Inc Adobe Systems Inc. Aflac Inc. Allegheny Energy Inc Allstate Corp Altria Group American Express Co. American International Gp American Tower Corp A Amgen Inc. Anadarko Petrol.corp. Apache Corp. Apple Inc Applied Materials Inc. Archer-daniels Midland Co. At & T Automatic Data Proces. Avalonbay Communities Inc. Baker Hughes Inc Bank Of America Corp Bank Of Ny Mellon Corp Shs Baxter Intl Inc. Bb&t Corporation Becton Dickinson & Co. Boeing Co Bristol Myers Squibb Co Cardinal Health Inc. Caterpillar Inc. Celgene Corp. Chevron Corporation Chubb Corp Cisco Systems Inc.

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

55

Dexia Fullinvest High

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

20.870,00 440,00 6.240,00 2.030,00 10.410,00 4.820,00 8.290,00 1.930,00 2.480,00 3.950,00 1.700,00 2.390,00 7.460,00 1.680,00 4.700,00 1.840,00 4.420,00 4.800,00 4.860,00 4.350,00 2.690,00 12.870,00 3.670,00 870,00 1.040,00 3.210,00 2.070,00 1.330,00 14.080,00 2.390,00 1.480,00 1.630,00 1.140,00 31.470,00 1.050,00 2.380,00 1.470,00 2.260,00 1.410,00 700,00 5.590,00 1.740,00 7.090,00 5.940,00 4.910,00 4.070,00 3.540,00

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Citigroup Inc. Cme Group Inc Coca-cola Co. Colgate-palmolive Co. Comcast Corp /-a-special Conocophillips Corning Inc. Costco Wholesale Corp Csx Corp Cvs Caremark Corp Danaher Corp Deere & Co. Dell Inc. Devon Energy Corp.(new) Directv Group Inc Dominion Resources Inc Dover Corp. Dow Chemical Co. Du Pont De Nem.& Co/e.i. Duke Energy Holding Corp Edison International Emc Corp Emerson Electric Co. Entergy Corp Eog Resources Inc. Equity Residential Sbi Exelon Corp Express Scripts Inc. Exxon Mobil Corp Fedex Corp Firstenergy Corp Fpl Group Inc. Genentech Inc. *opr* General Electric Co. General Mills Inc Genuine Parts Co Genzyme Corp. Gilead Sciences Inc. Goldman Sachs Group Inc. Google Inc. A Halliburton Co Hess Corp Hewlett-packard Co. Home Depot Inc. Honeywell International Inc. Ibm Corp Illinois Tool Works

56

6,71 208,11 45,27 68,54 16,15 51,80 9,53 52,50 32,47 28,74 56,61 38,32 10,24 65,71 22,91 35,84 32,92 15,09 25,30 15,01 32,12 10,47 36,61 83,13 66,58 29,82 55,61 54,98 79,83 64,15 48,58 50,33 82,91 16,20 60,75 37,86 66,37 51,14 84,39 307,65 18,18 53,64 36,29 23,02 32,83 84,16 35,05

Evaluation Waarderingswaarde

100.742,92 65.874,18 203.219,16 100.094,39 120.946,37 179.616,56 56.835,15 72.893,06 57.930,00 81.668,29 69.232,76 65.885,98 54.955,15 79.416,42 77.462,68 47.441,17 104.677,10 52.107,48 88.455,81 46.972,05 62.158,05 96.938,17 96.657,46 52.029,14 49.813,46 68.862,42 82.811,91 52.604,87 808.608,61 110.297,11 51.723,61 59.017,95 67.995,68 366.759,47 45.888,64 64.822,70 70.187,33 83.145,50 85.601,17 154.926,08 73.109,74 67.144,06 185.098,45 98.369,70 115.963,67 246.416,46 89.260,82

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

0,08 0,05 0,15 0,07 0,09 0,13 0,04 0,05 0,04 0,06 0,05 0,05 0,04 0,06 0,06 0,04 0,08 0,04 0,07 0,04 0,05 0,07 0,07 0,04 0,04 0,05 0,06 0,04 0,61 0,08 0,04 0,04 0,05 0,27 0,03 0,05 0,05 0,06 0,06 0,12 0,05 0,05 0,14 0,07 0,09 0,18 0,07

0,07 0,05 0,15 0,07 0,09 0,13 0,04 0,05 0,04 0,06 0,05 0,05 0,04 0,06 0,06 0,03 0,08 0,04 0,06 0,03 0,05 0,07 0,07 0,04 0,04 0,05 0,06 0,04 0,58 0,08 0,04 0,04 0,05 0,26 0,03 0,05 0,05 0,06 0,06 0,11 0,05 0,05 0,14 0,07 0,08 0,18 0,07

Dexia Fullinvest High

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

17.730,00 7.460,00 4.190,00 10.970,00 1.660,00 2.750,00 4.080,00 2.590,00 4.560,00 5.040,00 3.400,00 1.480,00 4.580,00 3.660,00 6.340,00 490,00 2.630,00 2.440,00 3.580,00 6.930,00 6.600,00 3.342,00 24.410,00 1.680,00 6.680,00 20.760,00 3.390,00 2.120,00 15.350,00 1.480,00 1.900,00 2.080,00 2.430,00 3.190,00 12.530,00 2.740,00 3.250,00 4.650,00 17.780,00 1.820,00 4.900,00 3.860,00 1.650,00 2.580,00 8.250,00 3.350,00 4.540,00

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Intel Corp Johnson & Johnson Johnson Controls Inc. Jpmorgan Chase & Co. Kimberly Clark Corp Kohl S Corp. Kraft Foods Inc -aKroger Co. Lilly (eli) & Co. Linear Technology Loews Corp Lorillard Inc Lowe S Companies Inc. Marathon Oil Corp. Marriott Intl Inc. A Mastercard Inc. Shs-aMcdonald S Corp. Medcohealth Solutions Medtronic Inc. Merck & Co. Inc. Merrill Lynch & Co. Inc. Metlife Inc. Microsoft Corp Monsanto Co Morgan Stanley Motorola Inc. National Oilwell Varco Inc Newmont Mining Corp News Corp -b- Wi Nike Inc B Norfolk Southern Corp. Nucor Corp. Occidental Petroleum Corp Omnicom Group Inc. Oracle Corp Parker-hannifin Paychex Inc. Pepsico Inc. Pfizer Inc. Pg&e Corp (holding Co) Philip Morris Int. Pitney Bowes Inc. Pnc Financial Services Group Ppl Corp Procter & Gamble Co. Publ.serv.enterprise Qualcomm Inc.

14,66 59,83 18,16 31,53 52,74 36,20 26,85 26,41 40,27 22,12 28,25 56,35 21,52 27,36 19,45 142,93 62,19 41,91 31,42 30,40 11,64 34,86 19,44 70,35 16,04 4,43 24,44 40,70 9,58 51,00 47,05 46,20 59,99 26,92 17,73 42,54 26,28 54,77 17,71 38,71 43,51 25,48 49,00 30,69 61,82 29,17 35,83

Evaluation Waarderingswaarde

186.987,37 321.090,46 54.739,33 248.828,53 62.982,19 71.616,13 78.808,68 49.208,23 132.104,03 80.202,01 69.098,23 59.996,40 70.905,08 72.038,85 88.711,20 50.383,58 117.664,62 73.565,99 80.920,54 151.557,14 55.267,08 83.811,46 341.376,50 85.024,28 77.081,54 66.160,79 59.603,32 62.072,59 105.789,72 54.300,21 64.310,64 69.131,33 104.870,83 61.778,21 159.819,36 83.852,81 61.443,83 183.216,79 226.526,96 50.683,21 153.375,06 70.754,86 58.163,38 56.962,12 366.904,07 70.299,27 117.023,27

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

0,14 0,24 0,04 0,19 0,05 0,05 0,06 0,04 0,10 0,06 0,05 0,04 0,05 0,05 0,07 0,04 0,09 0,05 0,06 0,11 0,04 0,06 0,26 0,06 0,06 0,05 0,04 0,05 0,08 0,04 0,05 0,05 0,08 0,05 0,12 0,06 0,05 0,14 0,17 0,04 0,11 0,05 0,04 0,04 0,27 0,05 0,09

0,14 0,23 0,04 0,18 0,05 0,05 0,06 0,04 0,10 0,06 0,05 0,04 0,05 0,05 0,06 0,04 0,09 0,05 0,06 0,11 0,04 0,06 0,25 0,06 0,06 0,05 0,04 0,05 0,08 0,04 0,05 0,05 0,08 0,05 0,12 0,06 0,04 0,13 0,17 0,04 0,11 0,05 0,04 0,04 0,26 0,05 0,09

57

Dexia Fullinvest High

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

7.760,00 2.200,00 2.440,00 2.510,00 5.470,00 2.930,00 4.350,00 3.820,00 3.100,00 8.898,00 2.520,00 14.230,00 3.320,00 2.640,00 1.880,00 2.270,00 7.570,00 4.420,00 2.280,00 8.060,00 2.120,00 18.320,00 4.820,00 5.400,00 4.200,00 2.320,00 3.540,00 9.210,00 4.590,00 4.170,00 2.530,00 3.310,00 2.110,00

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

17,03 42,63 53,13 28,97 17,92 39,33 29,54 22,94 34,53 15,52 34,07 10,06 20,57 45,20 47,80 53,60 26,60 25,01 55,16 33,90 52,45 5,54 24,67 56,06 22,69 33,14 42,13 29,48 14,48 37,51 35,27 31,50 57,54

95.070,54 67.469,52 93.260,82 52.310,85 70.517,18 82.901,26 92.442,00 63.041,47 77.006,58 99.346,76 61.764,97 102.984,64 49.129,46 85.844,39 64.648,03 87.530,66 144.859,54 79.525,34 90.475,02 196.564,15 79.992,81 73.013,78 85.543,25 217.779,22 68.557,25 55.310,82 107.291,25 195.324,48 47.813,53 112.525,95 64.194,17 75.008,09 87.341,75 16.509.132,07

0,07 0,05 0,07 0,04 0,05 0,06 0,07 0,05 0,06 0,07 0,05 0,08 0,04 0,06 0,05 0,07 0,11 0,06 0,07 0,15 0,06 0,05 0,06 0,16 0,05 0,04 0,08 0,15 0,04 0,08 0,05 0,06 0,07 12,33

0,07 0,05 0,07 0,04 0,05 0,06 0,07 0,05 0,06 0,07 0,05 0,08 0,04 0,06 0,05 0,06 0,11 0,06 0,07 0,14 0,06 0,05 0,06 0,16 0,05 0,04 0,08 0,14 0,03 0,08 0,05 0,05 0,06 12,04

5.600,00 7.100,00 67.885,00 6.629,00 9.018,00 10.870,00 4.200,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

12,30 15,23 11,10 13,24 5,52 9,00 21,01

68.880,00 108.133,00 753.523,50 87.767,96 49.779,36 97.830,00 88.242,00 1.254.155,82

0,05 0,08 0,56 0,07 0,04 0,07 0,07 0,94

0,05 0,08 0,56 0,06 0,04 0,07 0,06 0,92

3.860,00 4.224,00

EUR EUR

35,11 65,45

135.524,60 276.460,80

0,10 0,21

0,10 0,20

Schering-plough Corp Sempra Energy Simon Property/paired Shs Southwestern Energy Co Staples Inc State Street Corp Suntrust Banks Inc. Sysco Corp. Target Corp Texas Instruments Inc. Thermo Fisher Scientific Inc Time Warner Inc. Tjx Cos Inc. Travelers Companies Inc Union Pacific Corp. United Technologies Corp Unitedhealth Group Inc. Us Bancorp Utd Parcel Service Inc B Verizon Communications Inc. Visa Inc -a Wachovia Corp *** Walgreen Co. Wal-mart Stores Inc. Walt Disney /disney Ser. Waste Management Inc. Wellpoint Inc. Wells Fargo & Co. Williams Companies Inc Wyeth Xto Energy Inc Yum Brands 3m Co

Finlande - Finland Elisa Corporation A Fortum Corporation Nokia Oy Sampo Plc A Stora Enso Ab /-rUpm-kymmene Corp Wartsila Corporation -b-

France - Frankrijk Accor Sa Air Liquide 58

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

Dexia Fullinvest High

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

54.170,00 3.930,00 27.980,00 13.895,00 4.570,00 3.060,00 10.492,00 17.170,00 2.880,00 1.560,00 3.160,00 3.200,00 32.257,00 16.706,00 7.430,00 1.060,00 3.980,00 2.880,00 2.670,00 4.630,00 2.810,00 34.080,00 2.980,00 1.600,00 3.520,00 3.890,00 6.460,00 19.155,00 3.714,00 2.230,00 8.270,00 9.200,00 36.999,00 1.590,00 940,00 8.530,00 8.900,00 21.690,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

1,53 41,98 15,85 30,25 30,20 27,50 27,52 8,00 32,33 40,25 41,50 33,57 19,96 35,33 43,18 100,00 62,30 43,35 29,00 47,77 37,57 1,25 52,97 46,60 18,40 18,55 33,60 45,40 53,00 39,58 36,00 12,05 38,91 106,50 81,00 22,20 30,00 23,27

83.042,61 164.981,40 443.343,10 420.323,75 138.014,00 84.150,00 288.739,84 137.360,00 93.096,00 62.790,00 131.140,00 107.424,00 643.849,72 590.139,45 320.827,40 106.000,00 247.954,00 124.848,00 77.430,00 221.175,10 105.571,70 42.600,00 157.850,60 74.560,00 64.750,40 72.159,50 217.023,70 869.637,00 196.842,00 88.252,25 297.720,00 110.860,00 1.439.631,09 169.335,00 76.140,00 189.366,00 267.000,00 504.617,85 9.842.530,86

0,06 0,12 0,33 0,31 0,10 0,06 0,22 0,10 0,07 0,05 0,10 0,08 0,48 0,44 0,24 0,08 0,19 0,09 0,06 0,17 0,08 0,03 0,12 0,06 0,05 0,05 0,16 0,64 0,15 0,07 0,22 0,08 1,07 0,13 0,06 0,14 0,20 0,38 7,35

0,06 0,12 0,32 0,31 0,10 0,06 0,21 0,10 0,07 0,05 0,10 0,08 0,47 0,43 0,23 0,08 0,18 0,09 0,06 0,16 0,08 0,03 0,12 0,05 0,05 0,05 0,16 0,63 0,14 0,06 0,22 0,08 1,05 0,12 0,06 0,14 0,19 0,37 7,18

Grande-Bretagne - Groot-Brittannië Land Securities Group Plc

16.602,00

GBP

9,21

158.151,34 158.151,34

0,12 0,12

0,12 0,12

Grèce - Griekenland Alpha Bank Bank Of Piraeus

12.400,00 11.280,00

EUR EUR

6,70 6,40

83.080,00 72.192,00

0,06 0,05

0,06 0,05

Alcatel-lucent Alstom Axa Bnp Paribas Bouygues Cap Gemini Sa Carrefour Sa Credit Agricole Sa Paris Dassault Systemes Sa Dior Sa.christian Edf Essilor International France Telecom Sa Gdf Suez Groupe Danone Hermes International L' Oreal Lafarge Sa Lagardere Sca /nom. Lvmh Moet Hennessy Michelin B /nom. Natixis Pernod-ricard Pinault Pr.redoute Publicis Groupe Sa Renault Sa Saint-gobain Sanofi-aventis Schneider Electric Sa Sodexho Ste Generale Paris -aSuez Environnement Cie Total Sa Unibail-rodamco Act. Vallourec Veolia Environnement Vinci Vivendi

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

59

Dexia Fullinvest High

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

10.438,00

EUR

13,20

137.781,60

0,11

0,10

5.750,00

EUR

20,68

118.910,00 411.963,60

0,09 0,31

0,09 0,30

11.820,00 3.890,00

EUR EUR

17,85 13,10

210.987,00 50.959,00 261.946,00

0,16 0,04 0,20

0,15 0,04 0,19

11.330,00 18.690,00 6.140,00 10.390,00 64.810,00 44.618,00 13.167,00 133.730,00 3.710,00 22.940,00 11.580,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

5,79 19,49 13,10 4,95 4,52 16,74 4,59 2,54 12,67 4,05 7,22

65.544,05 364.268,10 80.434,00 51.430,50 293.103,23 746.905,32 60.436,53 339.339,88 47.005,70 92.964,35 83.549,70

0,05 0,27 0,06 0,04 0,22 0,55 0,05 0,25 0,04 0,07 0,06

0,05 0,27 0,06 0,04 0,21 0,55 0,04 0,25 0,03 0,07 0,06

47.080,00 29.750,00 5.570,00 20.090,00 243.081,00 19.640,00 206.021,00 12.460,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

1,53 1,17 11,82 3,96 1,15 2,34 1,75 10,29

71.844,08 34.658,75 65.837,40 79.556,40 279.543,15 45.859,40 359.506,65 128.213,40 3.290.000,59

0,05 0,03 0,05 0,06 0,21 0,03 0,27 0,10 2,46

0,05 0,03 0,05 0,06 0,20 0,03 0,26 0,09 2,40

Luxembourg - Luxemburg Arcelormittal Sa /prov.fusion Ses Sa /fdr Tenaris Sa

15.490,00 6.860,00 10.720,00

EUR EUR EUR

17,11 13,82 7,27

265.033,90 94.805,20 77.880,80 437.719,90

0,20 0,07 0,06 0,33

0,19 0,07 0,06 0,32

Pays-Bas - Nederland Aegon Nv Akzo Nobel Nv Asml Holding Nv Corio Nv /eur 10 Eads.eur.aeronaut.defence+sp. Heineken Holding Heineken Nv Ing Groep Nv/cert.of Shs

33.142,00 5.690,00 6.490,00 1.570,00 4.510,00 2.670,00 4.330,00 28.760,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

4,53 29,44 12,75 32,89 12,03 20,41 21,90 7,33

149.967,55 167.513,60 82.747,50 51.637,30 54.255,30 54.494,70 94.827,00 210.810,80

0,11 0,13 0,06 0,04 0,04 0,04 0,07 0,16

0,11 0,12 0,06 0,04 0,04 0,04 0,07 0,15

Banque Nationale De Grece/nom.-s.cp. Opap

Irlande - Ierland Crh Plc Kerry Group A

Italie - Italië Alleanza Assicurazioni Spa Assicurazioni Generali Spa Atlantia Spa Banco Popolare Soc. Coop. Enel Eni Spa Roma Fiat Intesa Sanpaolo Spa Luxottica Group Mediaset Spa Mediobanca Bca Credito Finanz. Monte Dei Paschi Di Siena Parmalat Spa Saipem Spa Snam Rete Gas Spa Telecom Italia Spa Terna- Rete Elettrica Nazional Unicredit S.p.a. Unione Di Banche Italiane Scpa

60

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

Dexia Fullinvest High

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

22.190,00 2.860,00 32.360,00 13.190,00 19.740,00 12.210,00 7.440,00 26.670,00 4.900,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

8,79 18,33 10,38 8,42 13,83 4,78 13,76 17,34 13,54

195.050,10 52.409,50 335.896,80 111.059,80 273.004,20 58.363,80 102.374,40 462.457,80 66.346,00 2.523.216,15

0,15 0,04 0,25 0,08 0,20 0,04 0,08 0,35 0,05 1,89

0,14 0,04 0,25 0,08 0,20 0,04 0,07 0,34 0,05 1,84

46.450,00 40.210,00 19.190,00

EUR EUR EUR

0,82 2,70 6,07

37.856,75 108.365,95 116.483,30 262.706,00

0,03 0,08 0,09 0,20

0,03 0,08 0,08 0,19

1.480,00 1.870,00

USD USD

52,92 47,25

56.344,45 63.564,26 119.908,71

0,04 0,05 0,09

0,04 0,05 0,09

48.911.038,32

36,56

35,69

Koninklijke Ahold Nv Koninklijke Dsm Nv Koninklijke Kpn Nv Reed Elsevier Nv Royal Philips Electrics Stmicroelectronics Nv Tnt Nv Unilever Cert.of Shs Wolters Kluwer Nv

Portugal - Portugal Bco Comm.portug./nam. Edp-energias De Portugal Sa Portugal Telecom Sgps Nom.

Suisse - Zwitserland Ace Ltd Transocean Ltd

Total actions - Totaal aandelen

Evaluation

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

OPC à nombre variable de parts - ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Etats-Unis - Verenigde Staten Camden Property Tr./benef.int. Udr Inc

Irlande - Ierland Aig Gl Em Mrts Fd Shs Class-y- * Marshall Wace Ga.as.b.ucit/-aThames Ri.trad-gl Em.mk/usd

Luxembourg - Luxemburg Bluebay Em Loc Cur Bd-i-eur/c Dexia Bd Gl Hy Deriv -c-/cap Dexia Bds Tot Ret Classique/cap Dexia Bds/eur.high Yld Cl.cap. * Dexia Bonds Euro Corp Clas/cap Dexia Bonds/global High Yieldcl-/cap Dexia Eq.l/emerging Mkts Cap. * Dexia Equities L/asia Premier-c- * /cap

3.660,00 7.100,00

USD USD

31,34 13,79

82.518,18 70.435,60 152.953,78

2,37

0,06 0,05 0,11

0,06 0,05 0,11

10.146,00 2.809,55 576.344,00

USD EUR USD

241,40 91,41 7,86

1.762.001,20 256.821,33 3.258.921,51 5.277.744,04

0,20 0,76 0,35

1,32 0,19 2,43 3,94

1,29 0,19 2,37 3,85

16.236,42 421,00 12.130,00 1.961,00 2.163,00 12.789,00

EUR 104,17 EUR 90,17 EUR 97,99 EUR 389,88 EUR 4.618,11 EUR 93,67

1.691.348,29 37.961,57 1.188.618,70 764.554,68 9.988.971,93 1.197.945,63

0,27 0,53 1,42 0,36 1,02 1,40

1,26 0,03 0,89 0,57 7,47 0,90

1,23 0,03 0,87 0,56 7,29 0,87

9.873,00 83.567,00

EUR USD

2.926.949,58 593.965,66

2,07 1,12

2,19 0,44

2,14 0,43

296,46 9,88

61

Dexia Fullinvest High

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

5.004,00 170.141,00

AUD USD

Dexia Equities L/australia Cap. Jpm Fl/emerging Market Eq. Cap

* *

548,51 12,51

Evaluation Waarderingswaarde

1.376.666,70 1.531.213,92

21.298.196,66

Total OPC à nombre variable de parts - Totaal ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming

26.728.894,48

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

0,93 0,05

1,03 1,14

1,00 1,12

15,92

15,54

19,97

19,50

Warrants - Warranten Grande-Bretagne - Groot-Brittannië Ubs Ln 08-..wrt/msci D.net Tot

89.705,00

GBP

81,90

7.598.946,48 7.598.946,48

5,68 5,68

5,54 5,54

103.351,00

GBP

71,68

7.662.412,05 7.662.412,05

5,73 5,73

5,59 5,59

GBP 34.799,24

9.538.244,14

7,12

6,97

9.538.244,14

7,12

6,97

24.799.602,67

18,53

18,10

133.589.736,59

99,83

97,48

0,00 0,00

0,00 0,00

0,00 0,00

Droits - Rechten

0,00

0,00

0,00

Total autres valeurs mobilières - Totaal andere effecten

0,00

0,00

0,00

252.594,41

0,19

0,18

Luxembourg - Luxemburg Ml 08-31.7.13wrt/msci Eur Ex

Pays-Bas - Nederland Bnppb 08-23.07.13 Wrt/msci Eur

265,00

Total Warrants - Totaal warranten

Total valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs - Totaal effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs Autres valeurs mobilières - Andere effecten Droits - Rechten Belgique - België Rights Fortis Banq Cp42 14-...

66.815,00

EUR

0,00

Instruments financiers dérivés - Financiële derivaten Changes à terme - Banktegoeden op termijn Achat - Aankoop 14/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

62

1.479.381,20 1.185.724,03

EUR GBP

Dexia Fullinvest High

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Evaluation

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Achat - Aankoop 14/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.174.803,38 1.882.035,01

EUR CHF

(98.162,65)

(0,07)

(0,07)

Achat - Aankoop 14/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

795.216,99 131.775.408,00

EUR JPY

(251.062,76)

(0,19)

(0,18)

Achat - Aankoop 18/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

306.120,00 300.000,00

CHF USD

(8.911,70)

(0,01)

(0,01)

Achat - Aankoop 18/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

500.000,00 318.593,09

USD EUR

41.378,89

0,03

0,03

Achat - Aankoop 18/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

152.272,67 300.000,00

GBP USD

(58.401,15)

(0,04)

(0,04)

Achat - Aankoop 25/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

3.885.250,00 2.500.000,00

USD EUR

297.162,27

0,22

0,22

Achat - Aankoop 25/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.773.970,00 1.100.000,00

CHF EUR

99.943,45

0,07

0,07

Achat - Aankoop 25/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.938.369,78 3.900.000,00

GBP USD

(801.781,31)

(0,60)

(0,59)

Achat - Aankoop 29/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.500.000,00 9.121.950,00

USD SEK

249.977,25

0,19

0,18

Achat - Aankoop 29/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.500.000,00 9.121.050,00

USD SEK

250.059,12

0,19

0,18

Achat - Aankoop 29/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

3.794.586,39 3.000.000,00

EUR GBP

690.680,43

0,52

0,50

Achat - Aankoop 30/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

500.000,00 53.352.500,00

USD JPY

(63.664,21)

(0,06)

(0,06)

Achat - Aankoop 30/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

50.000,00 25.522,57

USD GBP

9.589,71

0,01

0,01

Achat - Aankoop 01/08/08 Vente - Verkoop 14/01/09

376.706,40 476.000,00

GBP EUR

(86.268,60)

(0,06)

(0,06)

Achat - Aankoop 13/08/08 Vente - Verkoop 14/01/09

80.000.000,00 805.161,08

JPY CHF

90.594,17

0,07

0,07

Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

63

Dexia Fullinvest High

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg)

64

Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Evaluation

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Achat - Aankoop 13/08/08 Vente - Verkoop 14/01/09

68.000.000,00 336.151,07

JPY GBP

192.171,70

0,14

0,14

Achat - Aankoop 21/08/08 Vente - Verkoop 14/01/09

702.361,01 1.300.000,00

GBP USD

(209.122,24)

(0,17)

(0,16)

Achat - Aankoop 21/08/08 Vente - Verkoop 14/01/09

2.000.000,00 2.947.480,00

EUR USD

(121.927,99)

(0,09)

(0,09)

Achat - Aankoop 21/08/08 Vente - Verkoop 14/01/09

900.000,00 142.389.000,00

EUR JPY

(230.576,41)

(0,17)

(0,17)

Achat - Aankoop 21/08/08 Vente - Verkoop 14/01/09

512.480,00 320.000,00

CHF EUR

26.650,18

0,02

0,02

Achat - Aankoop 01/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

700.000,00 1.018.570,00

EUR USD

(33.288,08)

(0,02)

(0,02)

Achat - Aankoop 01/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

55.914,34 100.000,00

GBP USD

(14.136,00)

(0,01)

(0,01)

Achat - Aankoop 01/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

133.506.250,00 1.250.000,00

JPY USD

160.133,78

0,12

0,12

Achat - Aankoop 05/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

213.721,20 264.000,00

GBP EUR

(42.889,18)

(0,03)

(0,03)

Achat - Aankoop 05/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

979.000,00 147.633.200,00

EUR JPY

(193.245,04)

(0,14)

(0,14)

Achat - Aankoop 05/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

3.127.520,00 2.200.000,00

USD EUR

51.639,13

0,04

0,04

Achat - Aankoop 11/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.900.000,00 2.627.757,00

EUR USD

8.156,04

0,01

0,01

Achat - Aankoop 16/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

2.666.650,00 1.900.000,00

USD EUR

19.838,56

0,01

0,01

Achat - Aankoop 16/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.900.000,00 2.693.440,00

EUR USD

(39.096,22)

(0,03)

(0,03)

Achat - Aankoop 16/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

2.675.010,00 1.900.000,00

USD EUR

25.857,29

0,02

0,02

Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

Dexia Fullinvest High

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Evaluation

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Achat - Aankoop 23/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.028.930,00 700.000,00

USD EUR

40.771,94

0,03

0,03

Achat - Aankoop 01/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

295.232,18 189.000,00

CHF EUR

10.700,06

0,01

0,01

Achat - Aankoop 01/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

545.921,10 690.000,00

GBP EUR

(125.203,13)

(0,09)

(0,09)

Achat - Aankoop 15/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

750.000.000,00 5.506.203,66

JPY EUR

449.616,31

0,34

0,33

Achat - Aankoop 16/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

370.000,00 562.548,00

EUR CHF

(10.509,06)

(0,01)

(0,01)

Achat - Aankoop 16/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.400.000,00 1.097.460,00

EUR GBP

264.526,12

0,20

0,19

Achat - Aankoop 24/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

4.969.750,00 500.000,00

SEK EUR

(47.853,60)

(0,04)

(0,03)

Achat - Aankoop 24/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.541.326,83 2.400.000,00

GBP USD

(133.143,66)

(0,10)

(0,10)

Achat - Aankoop 19/11/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.071.980,80 704.000,00

CHF EUR

21.106,03

0,02

0,02

Achat - Aankoop 19/11/08 Vente - Verkoop 14/01/09

788.017,95 943.000,00

GBP EUR

(127.735,54)

(0,10)

(0,09)

Achat - Aankoop 19/11/08 Vente - Verkoop 14/01/09

8.566.311,23 102.830.000,00

SEK JPY

(37.198,26)

(0,03)

(0,03)

Achat - Aankoop 20/11/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.901.010,84 1.522.770,00

USD EUR

(154.148,73)

(0,12)

(0,11)

Achat - Aankoop 24/11/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.522.770,00 1.943.282,94

EUR USD

123.621,47

0,09

0,09

Achat - Aankoop 25/11/08 Vente - Verkoop 14/01/09

466.128,45 549.000,00

GBP EUR

(66.754,69)

(0,05)

(0,05)

Achat - Aankoop 04/12/08 Vente - Verkoop 14/01/09

609.734,40 704.000,00

GBP EUR

(73.183,42)

(0,05)

(0,05)

Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

65

Dexia Fullinvest High

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Achat - Aankoop 04/12/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.078.668,80 704.000,00

CHF EUR

25.629,91

0,02

0,02

Achat - Aankoop 05/12/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.413.675,05 1.115.000,00

USD EUR

(97.233,19)

(0,07)

(0,07)

Achat - Aankoop 23/12/08 Vente - Verkoop 14/01/09

50.922.675,00 405.000,00

JPY EUR

(618,29)

0,00

0,00

276.283,11

0,21

0,20

Total - Changes à terme - Totaal - Banktegoeden op termijn Futures - Futures Dow Jones Euro Stoxx 50/pr.ind 20/03/2009 Euro Bobl 06/03/2009 Euro Bund 06/03/2009 Euro Schatz 06/03/2009 Ftse 100 Index 20/03/2009 Smi Index/ohne Dividendenkorr. 19/03/2009 S&p 500 Indices 19/03/2009 Swed Opti Omx Stockholm 30 Idx 23/01/2009 Topix Index (tokyo) 12/03/2009 Treasury Bonds Usa 20/03/2009 10y Treasury Notes Usa 20/03/2009

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

(87,00)

EUR

(28.244,95)

(0,02)

(0,02)

32,00 24,00 (118,00) 82,00 22,00

EUR EUR EUR GBP CHF

25.368,13 37.423,10 (29.500,00) 118.414,23 (26.171,02)

0,02 0,03 (0,02) 0,09 (0,02)

0,02 0,02 (0,03) 0,09 (0,02)

2,00 31,00

USD SEK

(1.167,64) (3.694,47)

0,00 0,00

0,00 0,00

56,00 51,00 (182,00)

JPY USD USD

148.879,40 421.354,00 (716.026,40)

0,11 0,31 (0,54)

0,11 0,31 (0,52)

(0,04)

(0,04)

100,00

97,64

Total - Futures - Totaal - Futures

(53.365,62)

Total valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés - Totaal effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten

133.812.654,08

II. Dépôts et liquidités - II. Deposito's en liquide middelen

Avoirs bancaires à vue - Banktegoeden op zicht EUR CHF SEK DKK USD CAD NOK GBP JPY

66

585.953,45 741.086,57 3.799.920,19 2.132.347,12 359.773,85 300.079,10 1.517.042,46 149.493,70 11.984.931,00

Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

585.953,45 500.903,72 345.684,62 286.482,04 258.820,80 174.869,66 155.861,23 154.623,58 95.112,44

0,43 0,37 0,25 0,21 0,19 0,13 0,11 0,11 0,07

Dexia Fullinvest High

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

57.238,58

0,04

Total Avoirs bancaires à vue - Totaal Banktegoeden op zicht

2.615.550,12

1,91

Total Dépôts et liquidités - Totaal Deposito's en liquide middelen

2.615.550,12

1,91

III. Créances et dettes diverses - III. Overige Vorderingen en schulden

133.447,08

0,10

IV. Autres actifs nets - IV. Andere netto-activa

480.730,39

0,35

137.042.381,67

100,00

AUD

114.120,04 Dexia Banque Belgique

Total de l'actif net - Totaal van het netto-actief

EUR

Evaluation

* Ces OPC sont inscrits à la liste des organismes de placement collectif auprès de la Commission Bancaire, Financière et des Assurances. * Deze ICB's zijn ingeschreven op de lijst van Instellingen voor Collectieve Belegging bij de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen.

67

Dexia Fullinvest High

REPARTITION ECONOMIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES AU 31 DÉCEMBRE 2008 (en pourcentage de l'actif net) ECONOMISCHE SPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE OP 31 DECEMBER 2008 (in procenten van het netto-actief)

68

Répartition économique - Economische spreiding Fonds d'investissements - Beleggingsfondsen Obligations d'états, de provinces et communes - Obligaties van staten en steden Banques et autres institutions financières - Banken en financiële instellingen Holdings et sociétés financières - Holdingmaatschappijen en financiële vennootschappen Energie et service des eaux - Energie en waterdistributie

19,55 18,10 17,42 11,44 3,30

Télécommunication - Telecommunicatie

2,98

Pharmacie et cosmétique - Geneesmiddelen en cosmetica

2,49

Pétrole - Olie

1,91

Organisme Supranational - Supranationaal Instantie

1,88

Assurances - Verzekeringen

1,85

Divers - Andere

1,50

Chimie - Chemie

1,41

Commerce de détail et grands magasins - Kleinhandel en Warenhuizen

1,23

Electrotechnique et électronique - Elektrotechniek en elektronica

1,11

Internet Software - Internet Software

1,08

Alimentation, boissons - Voeding, dranken

1,05

Construction, matériel de construction - Bouwsector, bouwmateriaal

0,83

Banques et autres institutions financières - Banken en financiële instellingen

0,78

Articles de bureau et ordinateurs - Kantoorbenodigdheden en computers

0,74

Mécanique, outillage - Machinebouw, werktuigen

0,71

Circulation et transport - Verkeer en vervoer

0,68

Industrie automobile - Wegvoertuigen

0,66

Tabac et alcool - Tabak en alcohol

0,58

Services divers - Diverse dienstverleningen

0,49

Mines, aciéries - Mijnen, staalfabrieken

0,47

Arts graphiques et maisons d'édition - Grafische kunst en uitgeverijen

0,46

Gastronomie - Gastronomie

0,44

Biens de consommation divers - Diverse consumptiegoederen

0,42

Sociétés immobilières - Vastgoedmaatschappijen

0,42

Textile et habillement - Textiel en kleding

0,41

Industrie aéronautique et spatiale - Lucht- en ruimtevaartnijverheid

0,24

Biotechnologie - Biotechnologie Santé, éducation et services sociaux - Gezondheidszorg, onderwijs en sociale dienstverlening Pneus et Caoutchouc - Rubber en banden

0,22

Papier et bois - Papier en hout

0,11

Maisons de commerce diverses - Allerlei handelsfirma's

0,05

Métaux et pierres précieuses - Metalen en edelstenen

0,05

Métaux non ferreux - Niet ijzerhoudende metalen

0,04

0,19 0,15

Dexia Fullinvest High

REPARTITION ECONOMIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES AU 31 DÉCEMBRE 2008 (en pourcentage de l'actif net) ECONOMISCHE SPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE OP 31 DECEMBER 2008 (in procenten van het netto-actief)

REPARTITION GEOGRAPHIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES AU 31 DÉCEMBRE 2008 (en pourcentage de l'actif net) GEOGRAFISCHE SPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE OP 31 DECEMBER 2008 (in procenten van het netto-actief)

Répartition économique - Economische spreiding

(suite) - (vervolg) Service d'environnement & de recyclage - Milieudiensten en recycling

0,04

97,48 Total - Changes à terme - Totaal - Banktegoeden op termijn Total - Futures - Totaal - Futures

0,20 (0,04)

Répartition géographique - Geografische spreiding Luxembourg - Luxemburg

23,33

Pays-Bas - Nederland

12,23

Etats-Unis - Verenigde Staten

12,15

Allemagne - Duitsland

11,54

France - Frankrijk

8,67

Grande-Bretagne - Groot-Brittannië

5,66

Autriche - Oostenrijk

4,65

Espagne - Spanje

4,30

Irlande - Ierland

4,04

Belgique - België

3,87

Italie - Italië

2,40

Grèce - Griekenland

1,75

Portugal - Portugal

0,94

Finlande - Finland

0,92

Suède - Zweden

0,73

Bermudes - Bermuda-eilanden

0,13

Suisse - Zwitserland

0,09

Antilles Néerlandaises - Nederlandse Antillen

0,08

97,48 Total - Changes à terme - Totaal - Banktegoeden op termijn Total - Futures - Totaal - Futures

REPARTITION PAR DEVISE DU PORTEFEUILLETITRES AU 31 DÉCEMBRE 2008 (en pourcentage de l'actif net) SPREIDING PER MUNT VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE OP 31 DECEMBER 2008 (in procenten van het netto-actief)

0,20 (0,04)

Répartition par devise - Spreiding per munt EUR - EUR

60,60

GBP - GBP

18,22

USD - USD

17,66

AUD - AUD

1,00

97,48

69

Dexia Fullinvest High

CHANGEMENTS DANS LA COMPOSITION DES AVOIRS DU COMPARTIMENT - WIJZIGINGEN IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT EUR

1er semestre 1ste semester

2ème semestre 2de semester

Exercice complet Volledig boekjaar

Achats - Aankopen

126.188.877,10

96.557.581,89

222.746.458,99

Ventes - Verkopen

139.323.471,22

98.720.554,17

238.044.025,39

Total 1 - Totaal 1

265.512.348,32

195.278.136,06

460.790.484,38

4.010.396,05

1.875.824,86

5.886.220,91

Remboursements - Terugbetalingen

16.897.494,13

16.138.589,64

33.036.083,77

Total 2 - Totaal 2

20.907.890,18

18.014.414,50

38.922.304,68

211.460.444,50

166.009.815,13

188.735.129,81

Taux de rotation - Omloopsnelheid

115,67%

106,78%

223,52%

Taux de rotation corrigé - Gecorrigeerde omloopsnelheid

125,94%

104,36%

218,40%

Souscriptions - Inschrijvingen

Moyenne de référence de l'actif net total - Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen

Un chiffre proche de 0 % montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l'exception des dépôts et liquidités, ont été réalisés, durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et remboursements. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et remboursements n'ont donné lieu qu'à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille. La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l'exercice peut être consultée sans frais auprès de Dexia Banque Belgique ayant son siège à Boulevard Pacheco 44, B-1000 Bruxelles, qui assure le service financier.

Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito's en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dexia Bank België met zetel te Pachecolaan 44, B1000 Brussel, die instaat voor de financiële dienst.

70

Dexia Fullinvest High

TABLEAU DES ENGAGEMENTS RELATIFS AUX POSITIONS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES AU 31 DÉCEMBRE 2008 TABEL VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES PER 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

Dénomination

Benaming

Quantité/ Valeur nominale Hoeveelheid/ Nominale waarde

Date de valeur Date d'échéance

Valutadatum

Vervaldag

Devise

Engagement dans la devise de l'instrument

Engagement dans la devise du compartiment

Munt

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

Changes à terme - Banktegoeden op termijn Achat - Aankoop Vente - Verkoop

376.706,40 476.000,00

01/08/08

14/01/09

GBP EUR

376.706,40 476.000,00

389.633,08 476.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

700.000,00 1.018.570,00

01/09/08

14/01/09

EUR USD

700.000,00 1.018.570,00

700.000,00 732.757,81

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

55.914,34 100.000,00

01/09/08

14/01/09

GBP USD

55.914,34 100.000,00

57.833,04 71.939,86

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

133.506.250,00 1.250.000,00

01/09/08

14/01/09

JPY USD

133.506.250,00 1.250.000,00

1.059.505,91 899.248,23

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

295.232,18 189.000,00

01/10/08

14/01/09

CHF EUR

295.232,18 189.000,00

199.548,75 189.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

545.921,10 690.000,00

01/10/08

14/01/09

GBP EUR

545.921,10 690.000,00

564.654,38 690.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.078.668,80 704.000,00

04/12/08

14/01/09

CHF EUR

1.078.668,80 704.000,00

729.077,07 704.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

609.734,40 704.000,00

04/12/08

14/01/09

GBP EUR

609.734,40 704.000,00

630.657,44 704.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

979.000,00 147.633.200,00

05/09/08

14/01/09

EUR JPY

979.000,00 147.633.200,00

979.000,00 1.171.617,41

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

213.721,20 264.000,00

05/09/08

14/01/09

GBP EUR

213.721,20 264.000,00

221.055,04 264.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

3.127.520,00 2.200.000,00

05/09/08

14/01/09

USD EUR

3.127.520,00 2.200.000,00

2.249.933,46 2.200.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.413.675,05 1.115.000,00

05/12/08

14/01/09

USD EUR

1.413.675,05 1.115.000,00

1.016.995,83 1.115.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.900.000,00 2.627.757,00

11/09/08

14/01/09

EUR USD

1.900.000,00 2.627.757,00

1.900.000,00 1.890.404,66

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

80.000.000,00 805.161,08

13/08/08

14/01/09

JPY CHF

80.000.000,00 805.161,08

634.880,18 544.211,98

71

Dexia Fullinvest High

TABLEAU DES ENGAGEMENTS RELATIFS AUX POSITIONS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES AU 31 DÉCEMBRE 2008 TABEL VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES PER 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR) (suite) - (vervolg)

Dénomination

Benaming

72

Quantité/ Valeur nominale Hoeveelheid/ Nominale waarde

Date de valeur Date d'échéance

Valutadatum

Vervaldag

Devise

Engagement dans la devise de l'instrument

Engagement dans la devise du compartiment

Munt

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

68.000.000,00 336.151,07

13/08/08

14/01/09

JPY GBP

68.000.000,00 336.151,07

539.648,16 347.686,09

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.174.803,38 1.882.035,01

14/07/08

14/01/09

EUR CHF

1.174.803,38 1.882.035,01

1.174.803,38 1.272.075,89

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.479.381,20 1.185.724,03

14/07/08

14/01/09

EUR GBP

1.479.381,20 1.185.724,03

1.479.381,20 1.226.412,15

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

795.216,99 131.775.408,00

14/07/08

14/01/09

EUR JPY

795.216,99 131.775.408,00

795.216,99 1.045.769,94

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

750.000.000,00 5.506.203,66

15/10/08

14/01/09

JPY EUR

750.000.000,00 5.506.203,66

5.952.001,72 5.506.203,66

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.900.000,00 2.693.440,00

16/09/08

14/01/09

EUR USD

1.900.000,00 2.693.440,00

1.900.000,00 1.937.656,92

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

2.675.010,00 1.900.000,00

16/09/08

14/01/09

USD EUR

2.675.010,00 1.900.000,00

1.924.398,40 1.900.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

2.666.650,00 1.900.000,00

16/09/08

14/01/09

USD EUR

2.666.650,00 1.900.000,00

1.918.384,23 1.900.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

370.000,00 562.548,00

16/10/08

14/01/09

EUR CHF

370.000,00 562.548,00

370.000,00 380.228,71

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.400.000,00 1.097.460,00

16/10/08

14/01/09

EUR GBP

1.400.000,00 1.097.460,00

1.400.000,00 1.135.119,34

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

306.120,00 300.000,00

18/07/08

14/01/09

CHF USD

306.120,00 300.000,00

206.907,88 215.819,57

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

152.272,67 300.000,00

18/07/08

14/01/09

GBP USD

152.272,67 300.000,00

157.497,91 215.819,57

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

500.000,00 318.593,09

18/07/08

14/01/09

USD EUR

500.000,00 318.593,09

359.699,29 318.593,09

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.071.980,80 704.000,00

19/11/08

14/01/09

CHF EUR

1.071.980,80 704.000,00

724.556,62 704.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

788.017,95 943.000,00

19/11/08

14/01/09

GBP EUR

788.017,95 943.000,00

815.058,79 943.000,00

Dexia Fullinvest High

TABLEAU DES ENGAGEMENTS RELATIFS AUX POSITIONS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES AU 31 DÉCEMBRE 2008 TABEL VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES PER 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR) (suite) - (vervolg)

Dénomination

Benaming

Quantité/ Valeur nominale Hoeveelheid/ Nominale waarde

Date de valeur Date d'échéance

Valutadatum

Vervaldag

Devise

Engagement dans la devise de l'instrument

Engagement dans la devise du compartiment

Munt

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

8.566.311,23 102.830.000,00

19/11/08

14/01/09

SEK JPY

8.566.311,23 102.830.000,00

779.290,58 816.059,12

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.901.010,84 1.522.770,00

20/11/08

14/01/09

USD EUR

1.901.010,84 1.522.770,00

1.367.584,50 1.522.770,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

512.480,00 320.000,00

21/08/08

14/01/09

CHF EUR

512.480,00 320.000,00

346.387,53 320.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

900.000,00 142.389.000,00

21/08/08

14/01/09

EUR JPY

900.000,00 142.389.000,00

900.000,00 1.129.999,43

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

2.000.000,00 2.947.480,00

21/08/08

14/01/09

EUR USD

2.000.000,00 2.947.480,00

2.000.000,00 2.120.412,93

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

702.361,01 1.300.000,00

21/08/08

14/01/09

GBP USD

702.361,01 1.300.000,00

726.462,53 935.218,16

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.028.930,00 700.000,00

23/09/08

14/01/09

USD EUR

1.028.930,00 700.000,00

740.210,78 700.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

50.922.675,00 405.000,00

23/12/08

14/01/09

JPY EUR

50.922.675,00 405.000,00

404.122,47 405.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.541.326,83 2.400.000,00

24/10/08

14/01/09

GBP USD

1.541.326,83 2.400.000,00

1.594.217,46 1.726.556,60

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

4.969.750,00 500.000,00

24/10/08

14/01/09

SEK EUR

4.969.750,00 500.000,00

452.105,85 500.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.522.770,00 1.943.282,94

24/11/08

14/01/09

EUR USD

1.522.770,00 1.943.282,94

1.522.770,00 1.397.994,99

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.773.970,00 1.100.000,00

25/07/08

14/01/09

CHF EUR

1.773.970,00 1.100.000,00

1.199.034,27 1.100.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.938.369,78 3.900.000,00

25/07/08

14/01/09

GBP USD

1.938.369,78 3.900.000,00

2.004.884,94 2.805.654,47

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

3.885.250,00 2.500.000,00

25/07/08

14/01/09

USD EUR

3.885.250,00 2.500.000,00

2.795.043,34 2.500.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

466.128,45 549.000,00

25/11/08

14/01/09

GBP EUR

466.128,45 549.000,00

482.123,65 549.000,00

73

Dexia Fullinvest High

TABLEAU DES ENGAGEMENTS RELATIFS AUX POSITIONS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES AU 31 DÉCEMBRE 2008 TABEL VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES PER 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR) (suite) - (vervolg)

Dénomination

Benaming

74

Quantité/ Valeur nominale Hoeveelheid/ Nominale waarde

Date de valeur Date d'échéance

Valutadatum

Vervaldag

Devise

Engagement dans la devise de l'instrument

Engagement dans la devise du compartiment

Munt

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

3.794.586,39 3.000.000,00

29/07/08

14/01/09

EUR GBP

3.794.586,39 3.000.000,00

3.794.586,39 3.102.945,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.500.000,00 9.121.050,00

29/07/08

14/01/09

USD SEK

1.500.000,00 9.121.050,00

1.079.097,87 829.756,03

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.500.000,00 9.121.950,00

29/07/08

14/01/09

USD SEK

1.500.000,00 9.121.950,00

1.079.097,87 829.837,90

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

50.000,00 25.522,57

30/07/08

14/01/09

USD GBP

50.000,00 25.522,57

35.969,93 26.398,38

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

500.000,00 53.352.500,00

30/07/08

14/01/09

USD JPY

500.000,00 53.352.500,00

359.699,29 423.405,56

Dexia Fullinvest High

TABLEAU DES ENGAGEMENTS RELATIFS AUX POSITIONS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES AU 31 DÉCEMBRE 2008 TABEL VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES PER 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

Dénomination

Benaming

Quantité/ Valeur nominale Hoeveelheid/ Nominale waarde

Date de valeur Date d'échéance

Valutadatum

Vervaldag

Devise

Engagement dans la devise de l'instrument

Engagement dans la devise du compartiment

Munt

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

Futures - Futures Ventes - Verkopen Dow Jones Euro Stoxx 50/pr.ind 20/03/2009 Euro Schatz 06/03/2009 10y Treasury Notes Usa 20/03/2009

87,00

20/03/09

EUR

2.103.255,05

2.103.255,05

118,00 182,00

06/03/09 20/03/09

EUR USD

12.651.960,00 21.891.187,50

12.651.960,00 15.748.489,26

36.646.402,55

30.503.704,31

Total Ventes - Totaal Verkopen Achats - Aankopen Euro Bobl 06/03/2009 Euro Bund 06/03/2009 Ftse 100 Index 20/03/2009 Smi Index/ohne Dividendenkorr. 19/03/2009 S&p 500 Indices 19/03/2009 Swed Opti Omx Stockholm 30 Idx 23/01/2009 Topix Index (tokyo) 12/03/2009 Treasury Bonds Usa 20/03/2009 Total Achats - Totaal Aankopen

32,00 24,00 82,00 22,00

06/03/09 06/03/09 20/03/09 19/03/09

EUR EUR GBP CHF

3.693.351,87 2.958.736,90 3.485.314,35 1.237.940,00

3.693.351,87 2.958.736,90 3.604.912,91 836.729,19

2,00 31,00

19/03/09 23/01/09

USD SEK

451.673,08 2.083.511,23

324.932,97 189.540,24

56,00 51,00

12/03/09 20/03/09

JPY USD

463.960.000,00 6.454.687,50

3.681.987,63 4.643.493,04

484.325.214,93

19.933.684,75

75

Dexia Fullinvest High EVOLUTION DU NOMBRE DE PARTS EN CIRCULATION AU 31 DÉCEMBRE 2008

Période Periode

Souscriptions Inschrijvingen

EVOLUTIE VAN HET AANTAL RECHTEN VAN DEELNEMING IN OMLOOP 31 DECEMBER 2008

Remboursements Terugbetalingen

Fin de période Einde periode

Capitalisation

Distribution

Capitalisation

Distribution

Capitalisation

Distribution

Total

Kapitalisatie

Uitkering

Kapitalisatie

Uitkering

Kapitalisatie

Uitkering

Totaal

31/12/2006

24.650,97

22.733,96

60.943,43

36.757,79

337.640,48

200.594,67

538.235,15

31/12/2007

20.124,01

11.992,02

58.312,48

36.852,11

299.452,01

175.734,58

475.186,60

31/12/2008

8.801,62

4.381,64

48.248,95

31.961,30

260.004,68

148.154,92

408.159,60

MONTANTS PAYES ET RECUS PAR LE FONDS

BEDRAGEN ONTVANGEN EN BETAALD DOOR HET FONDS

(dans la devise du compartiment)

(in de valuta van het compartiment)

Période Periode

Souscriptions Inschrijvingen

Remboursements Terugbetalingen

Capitalisation

Distribution

Capitalisation

Distribution

Kapitalisatie

Uitkering

Kapitalisatie

Uitkering

31/12/2006

14.814.971,66

7.060.823,85

36.760.157,24

11.311.750,16

31/12/2007

13.081.558,78

3.916.209,34

37.789.516,26

11.913.826,70

31/12/2008

4.728.703,77

1.157.517,14

24.919.392,43

8.116.691,34

VALEUR NETTE D'INVENTAIRE FIN DE PERIODE

NETTO-INVENTARISWAARDE EINDE PERIODE

(dans la devise du compartiment)

(in de valuta van het compartiment)

Période Periode

du compartiment van het compartiment

par action per aandeel Capitalisation

Distribution

Kapitalisatie

Uitkering

31/12/2006

281.004.735,17

638,52

326,10

31/12/2007

241.044.238,69

622,83

310,34

31/12/2008

137.042.381,67

413,23

199,80

76

Dexia Fullinvest High

PERFORMANCES - RENDEMENT Classe C (Cap) - Klasse C (Kap) 1 an

3 ans

5 ans

10 ans

1 jaar

3 jaar

5 jaar

10 jaar

(33,65)

(10,78)

(1,53)

(1,81)

Ces résultats sont des données historiques et ne peuvent constituer une garantie de returns futurs. Deze resultaten zijn historische gegevens en vormen geen garantie voor de toekomstige returns.

FRAIS

Total des frais sur encours (TFE):

KOSTEN

Totale-kostenpercentage (TKP):

1,59

Les frais suivants ne sont pas repris dans le TFE : les frais de transaction, l'intérêt sur les emprunts, les paiements liés aux instruments financiers dérivés, les commissions et frais qui sont directement payés par investisseur, certains avantages tels que les soft commissions. De volgende kosten zijn niet in het TKP opgenomen: de transactiekosten, rentebetalingen op aangegane leningen, betalingen uit hoofde van financiële derivaten, provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald, bepaalde voordelen zoals soft commissies.

77

Dexia Fullinvest High DIAGRAMME EN BATON

STAAFDIAGRAM

Dexia Fullinvest High - Class C

31 ,8 7%

40,00%

8, 65 %

10,00%

8, 20 %

20,00%

31/12/2003

31/12/2004

9, 73 %

20 ,0 0%

30,00%

-2 ,4 6%

0,00%

-1 2, 04 %

-7 ,2 7%

-10,00%

-2 2, 65 %

-20,00%

-3 3

,6 5%

-30,00%

-40,00% 31/12/1999

31/12/2000

31/12/2001

31/12/2002

Diagramme en bâtons avec rendement annuel des 10 derniers exercices comptables.

78

31/12/2005

31/12/2006

31/12/2007

31/12/2008

Staafdiagram met jaarlijks rendement van de 10 laatste boekjaren.

Dexia Fullinvest High NOTES AUX ETATS FINANCIERS AU 31 DECEMBRE 2008

TOELICHTINGEN BIJ DE FINANCIËLE STATEN OP 31 DECEMBER 2008

Rémunérations, commissions et frais récurrents supportés par le compartiment

Recurrente vergoedingen, provisies en kosten gedragen door het compartiment

Les rémunérations :

De vergoedingen:

-

de la Banque Dépositaire au taux annuel de 0,08 %

-

-

de Gestion au taux annuel de 1,35 % de l'agent chargé du service Montage au taux annuel de 0,01 % de l'agent chargé des services « Legal Life » et Comptable au taux annuel de : ƒ 0,05 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ EUR 500 millions ƒ 0,03 % sur la tranche de l’actif net moyen > EUR 500 millions ≤ EUR 1 milliard ƒ 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen > EUR 1 milliard de l'Agent de Transfert au taux annuel de : ƒ 0,03 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ EUR 1 milliard ƒ 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen > EUR 1 milliard

-

-

-

voor de Depothoudende bank aan een jaarlijks percentage van 0,08% voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van 1,35% voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van 0,01% voor de diensten “Legal Life” en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: ƒ 0,05% op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ EUR 500 miljoen ƒ 0,03% op de schijf van de gemiddelde netto-activa > EUR 500 miljoen ≤ EUR 1 miljard ƒ 0,02% op de schijf van de gemiddeldenetto-activa > EUR 1 miljard van de transferagent aan een jaarlijkse percentage van: ƒ 0,03% op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ EUR 1 miljard ƒ 0,02% op de schijf van de gemiddelde netto-activa > EUR 1 miljard

sont calculées mensuellement sur la valeur nette d'inventaire moyenne (hors rémunérations, commissions et frais courus non-échus) des avoirs du compartiment arrêtée à la fin du mois considéré.

worden berekend op basis van de gemiddelde netto-inventariswaarde (zonder niet-vervallen gelopen vergoedingen, provisies en kosten) van de tegoeden van het compartiment zoals vastgesteld op het einde van iedere maand.

Elles sont prélevées mensuellement.

Ze worden maandelijks geheven.

-

-

-

La rémunération de la Banque Dépositaire est reprise au poste IV.C. du compte de résultats. La rémunération de Gestion est reprise au poste IV.D.a du compte de résultats. La rémunération de l'agent chargé des services «Legal Life» et Comptable est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultats. La rémunération de l'agent chargé du service Montage est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultats. La rémunération de l'agent de Transfert est reprise au poste IV.H. du compte de résultats. La rémunération de l'Administrateur Indépendant est reprise au poste IV.G. du compte de résultats.

-

De vergoeding voor de Depothoudende Bank is opgenomen in de rubriek IV.C. van de resultatenrekening. De vergoeding voor het Beheer is opgenomen in de rubriek IV.D.a van de resultatenrekening. De vergoeding voor de agent belast met de diensten “Legal Life” en Boekhouding is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. De vergoeding voor de agent belast met de dienst Montage is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. De vergoeding voor de Transferagent is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening. De vergoeding voor de Onafhankelijke Bestuurder is opgenomen in de rubriek IV.G. van de resultatenrekening.

Charges à imputer (Bilan VI.C.)

Toe te rekenen kosten (Balans VI.C.)

Au 31 décembre 2008, ce montant comprend :

Dit bedrag omvat per 31 december 2008 :

-

-

-

la rémunération Banque Dépositaire 8.080,98 EUR la commission de Gestion 136.798,42 EUR la rémunération Montage 1.171,41 EUR la rémunération «Fee Legal Life» 5.857,04 EUR la rémunération agent de Transfert 3.514,24 EUR intérêts à payer sur comptes courants et emprunts 1.748,07 EUR une provision pour autres frais généraux annuels (Rémunération Autorités de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication…) 122.837,11 EUR

Pour un total de: 280.007,27 EUR

-

de vergoeding van de Depothoudende Bank 8.080,98 EUR de vergoeding voor het Beheer 136.798,42 EUR de vergoeding voor de Montage 1.171,41 EUR de vergoeding van de «Fee Legal Life» 5.857,04 EUR de vergoeding van de Tranferagent 3.514,24 EUR te betalen intresten op zichtrekeningen en ontleningen 1.748,07 EUR een voorziening voor andere jaarlijkse kosten (vergoeding Controleautoriteiten, honoraria van de revisor, kosten voor de verslagen, publicatiekosten,…) 122.937,11 EUR

Voor een totaal van: 280.007,27 EUR

79

Dexia Fullinvest High NOTES AUX ETATS FINANCIERS AU 31 DECEMBRE 2008

TOELICHTINGEN BIJ DE FINANCIËLE STATEN OP 31 DECEMBER 2008

(suite)

(vervolg)

Rémunération Commissaire

Vergoeding Commissaris

En application de l’article 134 §2 et §4 du Code des sociétés : mention des émoluments du commissaire.

Artikel 134 §2 en §4 van het Wetboek van Vennootschappen: vermelding van de audithonoraria.

Montant des émoluments facturés (en EUR) hors TVA : 2.650

Bedrag van de gefactureerde vergoeding ( in EUR) excl. BTW: 2.650

80

Dexia Fullinvest Low RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

Date de lancement du compartiment

Lanceringsdatum van het compartiment

Le compartiment Low a été lancé le 24 février 1992 avec une valeur d'inventaire par action fixée à EUR 247,89.

Het compartiment Low werd gelanceerd op 24 februari 1992 met een aanvankelijke waarde per aandeel van 247,89 EUR.

Objectifs du compartiment

Doel van het compartiment

L'objectif du compartiment est de faire bénéficier l'actionnaire de l'évolution des marchés financiers au travers d'un portefeuille mixte d'actions et d'obligations de différents pays et secteurs économiques, sélectionnées par le gestionnaire sur base de leur rentabilité attendue. Pour ce faire, le compartiment investit à la fois en actions et en obligations; la partie investie en actions étant toujours minoritaire.

Het doel van het compartiment is de belegger te laten profiteren van de evolutie van de financiële markten en dit via een gemengde portefeuille van aandelen en obligaties uit diverse landen en economische sectoren, die door de beheerder worden geselecteerd op basis van hun verwachte rendabiliteit. Daartoe belegt het compartiment zowel in aandelen als in obligaties; het gedeelte van de portefeuille belegd in aandelen zal steeds het kleinst zijn.

Politique de placement du compartiment

Beleggingsbeleid van het compartiment

Catégories d'actifs autorisés :

Categorieën van toegelaten activa:

Les actifs de ce compartiment seront investis principalement:

De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd:

-

-

in aandelen of in daarmee gelijk te stellen effecten (zoals bijvoorbeeld converteerbare obligaties, beleggingscertificaten, warrants), en

-

in vastrentende of niet-vastrentende waarden of in daarmee gelijk te stellen waarden.

-

en actions ou en valeurs mobilières assimilables (telles que par exemple obligations convertibles, certificats d'investissement, warrants) et, en valeurs à revenu fixe ou variable ou en valeurs assimilables.

Les actifs du compartiment pourront également être investis accessoirement au travers des autres catégories d'actifs mentionnées dans les statuts annexés au présent document. Ainsi par exemple, à titre accessoire, les actifs pourront être placés en instruments du marché monétaire, dépôts et/ou liquidités.

De activa van het compartiment kunnen eveneens bijkomstig worden belegd in de andere categorieën van activa die vermeld staan in de statuten die bij dit document gevoegd zijn. Zo kunnen de activa bijvoorbeeld bijkomstig belegd worden in geldmarktinstrumenten, deposito's en/of liquide middelen.

Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées :

Toegelaten derivatentransacties:

Le compartiment pourra également avoir recours, dans le respect des règles légales en vigueur, à l'utilisation de produits dérivés, comme par exemple des options, des futures, des swaps de taux d'intérêt et de devises et des opérations de change à terme et ce, tant dans un but d'investissement que dans un but de couverture. L'investisseur doit être conscient du fait que ces types de produits dérivés sont plus volatils que les produits sous-jacents.

Met inachtneming van de geldende wettelijke regels kan het compartiment ook gebruikmaken van afgeleide producten, zoals bijvoorbeeld opties, futures, rente- en monetaire swaps en termijnwisselverrichtingen, en dit zowel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen als ter risicodekking. De belegger moet zich bewust zijn van het feit dat dit soort afgeleide producten volatieler is dan de onderliggende instrumenten.

Stratégie particulière :

Bepaalde strategie:

-

-

De activa kunnen in diverse regio's van de wereld worden belegd.

-

Het merendeel van de activa wordt uitgedrukt in euro. Het gedeelte van de portefeuille belegd in aandelen zal steeds het kleinst zijn. Van de aandelen wordt het merendeel belegd in vennootschappen met een grote beurskapitalisatie. De emittenten van de effecten in het obligatiegedeelte zijn voornamelijk overheden, de openbare sector, de privé-sector en/of supranationale instellingen. Zij genieten een goede reputatie.

-

Les actifs pourront être investis au travers des diverses régions du monde. Les actifs libellés en Euro seront majoritaires. La proportion des actifs investis en actions sera toujours minoritaire. La majorité des actions sera investie au travers de sociétés de grosse capitalisation boursière. Les émetteurs des titres choisis dans la poche obligataire seront principalement des gouvernements, le secteur public, le secteur privé et/ou des institutions supranationales. Ceux-ci seront réputés de bonne qualité. A titre accessoire, les actifs pourront également être placés en actions de sociétés cotées sur les marchés émergents, en obligations émises par des Etats émergents ainsi qu'en obligations à haut rendement.

Si la composition du portefeuille doit respecter des règles et limites générales prescrites par la loi ou les statuts, il n'en reste pas moins qu'une concentration de risques peut se produire dans des secteurs géographiques plus restreints.

-

-

De activa kunnen bijkomstig eveneens worden belegd in aandelen van vennootschappen die genoteerd staan op de beurzen van groeilanden, in obligaties die zijn uitgegeven door groeilanden, alsook in hoogrentende obligaties.

Het feit dat de samenstelling van de portefeuille weliswaar voldoet aan algemene, wettelijke en statutaire voorschriften en beperkingen, verhindert niet dat een risicoconcentratie kan ontstaan in bepaalde kleinere categorieën van activa en/of geografische sectoren.

81

Dexia Fullinvest Low RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Politique de placement du compartiment (suite)

Beleggingsbeleid van het compartiment (vervolg)

Caractéristiques des obligations et des titres de créance :

Kenmerken van de obligaties en van de schuldinstrumenten:

Les émetteurs des valeurs à revenu fixe ou variable sont principalement réputés de bonne qualité (investment grade: minimum BBB- et/ou Baa3). Les investissements seront principalement réalisés en valeurs émises par des gouvernements, le secteur public, le secteur privé et/ou des institutions supranationales. A titre accessoire, les valeurs à revenu fixe ou variable pourront être émises par des états émergents et/ou des sociétés bénéficiant d'un rating inférieur à BBBet/ou Baa3.

De emittenten van de vastrentende of niet-vastrentende waarden zijn voornamelijk emittenten met een erkende goede kwaliteit (minstens investment grade: BBB- en/of Baa3). Er wordt voornamelijk belegd in waarden die worden uitgegeven door overheden, de openbare sector, de privé-sector en/of door supranationale instellingen. De vastrentende of niet-vastrentende waarden kunnen bijkomstig uitgegeven worden door groeilanden en/of vennootschappen met een rating lager dan BBB- en/of Baa3.

Le gestionnaire pourra faire varier la duration globale de la poche obligataire dans une fourchette de 2 à 10 ans en fonction de ses attentes vis-à-vis de l'évolution des taux d'intérêt.

De beheerder kan de globale looptijd van het obligatiegedeelte doen variëren binnen een marge van 2 tot 10 jaar, afhankelijk van zijn verwachtingen op het vlak van de rente-evolutie.

Le compartiment a l'intention, le cas échéant, de conclure des contrats constituant des dérivés de crédit. Auquel cas, ces transactions s'effectueraient auprès de contreparties bénéficiant d'une solidité financière (soit un rating supérieur ou égal à A), sélectionnées notamment sur base de leur expertise sur ce type de produits, sur le prix proposé et sur la qualité du service fourni.

Het compartiment neemt zich voor om naar gelang het geval contracten af te sluiten die kredietderivaten uitmaken. In dat geval zouden deze transacties worden uitgevoerd bij tegenpartijen met een zeer solide financiële basis (een rating gelijk aan of hoger dan A), geselecteerd met name op basis van hun expertise met dit soort producten, op basis van de voorgestelde prijs en op basis van de kwaliteit van de dienstverlening.

La politique d'investissement veille à assurer une diversification des risques du portefeuille. L'évolution de la valeur nette d'inventaire est toutefois incertaine car elle est soumise aux différents types de risque évoqués ci-dessous. Il peut en résulter une volatilité relativement importante de son cours.

Het beleggingsbeleid is erop gericht de risico's van de portefeuille te spreiden. De evolutie van de netto-inventariswaarde is echter onzeker omdat ze onderworpen is aan verschillende soorten risico's die hierna worden beschreven. Dit kan leiden tot een hogere volatiliteit van de koers.

Politique suivie pendant l'exercice

Tijdens het boekjaar gevoerd beleid

Début 2008, la crainte d’une récession de l’économie américaine s’est répandue. Les marchés financiers ont été en proie à un pessimisme extrême lorsqu’un scénario catastrophe, lié à la crise immobilière aux Etats-Unis et à la crise mondiale du crédit, est apparu comme le scénario de base des investisseurs. Afin de tempérer les turbulences des marchés financiers et de prévenir le risque d’un atterrissage brutal de l’économie, le gouvernement américain a autorisé le sauvetage de la banque d’investissement Bear Sterns, et la Réserve fédérale a réduit son taux d’escompte de 25 points de base, avant de le réduire à nouveau de 75 points de base en mars. En Europe, la BCE a opté pour une intervention ponctuelle sans modifier ses taux d’intérêt, et ce afin de limiter les pressions inflationnistes. À la suite du statu quo de la banque centrale, les indices obligataires européens se sont légèrement détériorés. Les actions ont été en baisse la plupart du temps. Néanmoins, les résultats des entreprises américaines au premier trimestre de 2008 ont été bien meilleurs que prévu, ce qui a essentiellement servi de catalyseur pour la relance des marchés d’actions à ce moment-là.

Begin 2008 dijde de vrees voor een recessie van de Amerikaanse economie uit. De financiële markten waren ten prooi aan een uiterst groot pessimisme toen bleek dat de beleggers uitgingen van een rampenscenario als gevolg van de vastgoedcrisis in de VS en van de wereldwijde kredietcrisis. Om de onrust op de financiële markten te temperen en een onzachte landing van de economie te vermijden, stemde de Amerikaanse regering toe in de redding van de investeringsbank Bear Sterns en verlaagde de Federal Reserve haar discontorente met 25 basispunten, gevolgd door een verdere verlaging met 75 basispunten in maart. In Europa opteerde de ECB voor een specifiek optreden zonder de rentevoeten te wijzigen, dit om de inflatiedruk te beperken. Als gevolg van dit status-quo van de centrale bank, gingen de Europese obligatieindexen lichtjes achteruit. De aandelen verloren doorgaans terrein. Toch vielen de resultaten van de Amerikaanse bedrijven tijdens het eerste kwartaal van 2008 beter uit dan verwacht, wat voornamelijk als katalysator diende voor het herstel van de aandelenmarkten op dat ogenblik.

82

Dexia Fullinvest Low RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Politique suivie pendant l'exercice (suite)

Tijdens het boekjaar gevoerd beleid (vervolg)

A la fin de l’été (et après la hausse surprenante de la BCE), tout s’est accéléré. En effet, septembre a vu les marchés financiers s’agiter au gré des annonces de faillites retentissantes et des mesures proposées par les Etats et les banques centrales pour éloigner le risque systémique d’une crise bancaire et financière mondiale. Les marchés se sont mis à paniquer pour de nombreuses raisons, et plus particulièrement pour les deux suivantes : 1) la faillite de Lehman Brothers, qui a massivement accru le risque de contrepartie, puisque cet événement a prouvé que les autorités pouvaient laisser des institutions financières majeures faire faillite et ; 2) le sauvetage de Freddy Mac, Fannie Mae et AIG, qui a montré que des actionnaires pouvaient être entièrement éliminés par des interventions publiques. Les nombreuses opérations de réduction de levier qui ont eu lieu dans l’ensemble du système financier induites par des conditions économiques négatives (crise immobilière/du crédit, matières premières) ont fortement affaibli la position des acteurs les plus vulnérables et les plus exposés, les contraignant à vendre … ce qu’ils pouvaient.

Op het einde van de zomer (en na de verrassende renteverhoging van de ECB) kwam alles in een stroomversnelling terecht. In september ontstond er onrust op de financiële markten naarmate er grote faillissementen werden bekendgemaakt en er door de overheden en de centrale banken maatregelen werden voorgesteld om het systemische risico van een wereldwijde financiële en bankencrisis af te wenden. De markten raakten in paniek om tal van redenen, meer in het bijzonder om de volgende twee: 1) het faillissement van Lehman Brothers, dat het tegenpartijrisico erg deed toenemen, omdat hiermee bewezen werd dat de overheid grote financiële instellingen failliet kon laten gaan en 2) de redding van Freddy Mac, Fannie Mae en AIG, wat bewees dat de aandeelhouders volledig konden worden uitgesloten door overheidsinterventies. De talrijke deleveragings in het hele financiële systeem als gevolg van het negatief economisch klimaat (crisis in vastgoed/kredieten, grondstoffen) zorgden voor een aanzienlijke verzwakking van de kwetsbare en meest blootgestelde spelers, waardoor zij gedwongen werden te verkopen … wat ze konden.

En définitive, le contexte a permis aux obligations de profiter de la fuite vers la qualité, vu les politiques monétaires plus conciliantes, alors que les actions ont enregistré des baisses annuelles historiques.

Uiteindelijk konden de obligaties dankzij dit klimaat en het meer inschikkelijke monetaire beleid profiteren van de vlucht naar kwaliteit, terwijl de aandelen historische dalingen op jaarbasis lieten optekenen.

Dans ce contexte très agité, les gestionnaires du fonds ont conservé une approche conservatrice sur les marchés d’actions. Ils ont, en effet, majoritairement maintenu une sous-pondération notable des actions sur l’ensemble de la période. Ils sont revenus sur un poids neutre en juillet, prenant leurs profits sur leur sous-pondération passée et bénéficiant d’un net repli des prix énergiques et partant des tensions inflationnistes. Après le petit rebond de l’été, la forte souspondération des actions a été réinstaurée dans les portefeuilles alors que les incertitudes sur la crise du crédit et sur son impact sur les fondamentaux de l’économie refaisaient violemment surface. Ce n’est qu’à l’annonce du plan annoncé par le secrétaire au Trésor américain (Henry Paulson) de sauvetage des banques américaine à hauteur de USD 700 milliards que cette sous-pondération a été à nouveau levé pour revenir à un poids neutre action, depuis inchangé.

In dit erg woelige klimaat bleven de beheerders van het fonds zich conservatief opstellen wat de aandelenmarkten betreft. Ze handhaafden tijdens de periode immers meestal een aanzienlijke onderweging van de aandelen. In juli keerden ze keerden terug naar een neutraal gewicht, namen hun winst op hun vroegere onderweging en profiteerden van een uitgesproken daling van de energieprijzen en dus ook van de afnemende inflatiespanningen. Na deze korte opleving in de zomer, werd de forse onderweging van de aandelen weer ingevoerd in de portefeuilles, terwijl de onzekerheid over de kredietcrisis en over de impact ervan op de fundamentals van de economie plots weer krachtig de kop opstak. Pas toen de Amerikaanse minister van Financiën (Henry Paulson) het reddingsplan voor de Amerikaanse banken ten belope van 700 miljard USD bekendmaakte, werd deze onderweging opnieuw opgeheven om terug te keren tot een neutraal aandelengewicht, dat sindsdien niet veranderd is.

En termes d’allocation régionale, toutes les régions ont été souspondérées (exceptés les Etats-Unis, une région jugée plus attractive grâce à des politiques monétaires et fiscales plus avantageuses pour le maintien de l’économie). La plus large sous-pondération a concerné la Zone Euro. A partir de la mi-août, la sous-pondération sur les actions des marchés émergents, qui a été nettement payante compte tenu de la correction boursières qu’on subi tous les pays de la zone, a été levée.

Wat de regionale spreiding betreft, werden alle regio’s ondergewogen (met uitzondering van de Verenigde Staten, een regio die aantrekkelijker wordt geacht dankzij een monetair en fiscaal beleid dat gunstiger zou zijn voor de instandhouding van de economie). De grootste onderweging viel de eurozone te beurt. Vanaf medio augustus werd de onderweging van de groeimarktaandelen, die zeer lonend is gebleken rekening houdend met de beurscorrectie in alle landen van de zone, gedeeltelijk opgeheven.

Concernant la stratégie obligataire, bien qu’il y ait eu un grand dynamisme de la gestion de la sensibilité aux taux, la plupart des mouvements effectués lors du premier semestre n’a porté que sur des montants limités. La surpondération notable à la fin juin a permis de capter le plus bas du rebond du marché obligataire. Enfin, sur le troisième trimestre, notre position globalement « longue » en termes de sensibilité aux taux a été payante dans la mesure où les marchés ont vu les risques de déflation augmenté faisant baisser les rendements obligataires.

Wat de obligatiestrategie betreft, was het beheer van de rentegevoeligheid dan wel heel dynamisch, maar waren met de meeste bewegingen van het eerste halfjaar slechts kleine bedragen gemoeid. Dankzij de fikse overweging tot einde juni, kon worden ingepikt op het dieptepunt van de opverende obligatiemarkt. Over het derde kwartaal, ten slotte, was onze globaal genomen ‘long’ positie in termen van rentegevoeligheid lonend, met dien verstande dat de markten de deflatierisico’s hebben zien toenemen, waardoor de obligatierendementen gingen dalen.

Nous vous informons qu’aucun dépassement de la politique d’investissement n’a été constaté durant l’année comptable.

Wij informeren u dat er geen enkele beleggingsovertreding werd vastgesteld tijdens het boekjaar.

83

Dexia Fullinvest Low RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Evolution probable de la politique d’investissement Perspectives

Vermoedelijke evolutie van de algemene beleggingspolitiek - Vooruitzichten

Les marchés des actions ont-ils touché le fond en 2008 ? Peut-être pas, mais nous observons une phase de liquidation extrême, un des pré-requis à une reprise après un niveau plancher.

Hebben de aandelenmarkten in 2008 een dieptepunt bereikt? Misschien niet, maar wij beleven wel een extreme vereffeningsfase, een van de voorwaarden voor een herstel na een dieptepunt.

Lors des dernières semaines de l’année, la plupart des nouvelles provenant du monde économique et des entreprises ont été désastreuses. La croissance a été constamment revue à la baisse. Les entreprises n’annoncent plus aucun chiffre pour 2009 en l’absence de toute visibilité. Les investisseurs se débarrassent de leurs actifs à risque dans un contexte de réduction massive de l’effet de levier. Et comme si cela ne suffisait pas, les chances de succès des mesures prises par les gouvernements inspirent les plus grands doutes. Les plans de sauvetage parviendront-ils à remettre sur pied les institutions financières ? Les modifications des principes comptables et la fin partielle des pratiques de valorisation à valeur de marché permettrontelles d’arrêter l’effet de levier inversé? Les projets keynésiens vont-ils inciter les consommateurs à véritablement dépenser ou plutôt à faire des économies ? Les écueils sont plus présents que jamais et les investisseurs ne sont guère enclins à prendre des risques importants au niveau de leur portefeuille.

Tijdens de laatste weken van het jaar brachten de economie en de bedrijfswereld enkel rampzalig nieuws. De groei werd voortdurend neerwaarts bijgesteld. De ondernemingen geven geen cijfers meer voor 2009 omdat zij totaal geen zicht hebben op de situatie. De beleggers ontdoen zich van hun risicovolle activa in een klimaat van massale deleveraging. En alsof dat nog niet genoeg was, zijn de kansen op welslagen van de overheidsmaatregelen zeer twijfelachtig. Zullen de reddingsplannen erin slagen de financiële instellingen er weer bovenop te helpen? Zullen de aanpassingen van de boekhoudregels en de gedeeltelijke stopzetting van de praktijken van het waarderen tegen marktwaarde het omgekeerde hefboomeffect tot staan kunnen brengen? Zullen de keynesiaanse plannen de consumenten ertoe aanzetten om echt geld uit te geven of veeleer om te sparen? Er zijn meer dan ooit struikelblokken aanwezig en de beleggers zijn amper geneigd om grote risico’s te nemen met hun portefeuille.

De plus, est-ce que la reprise économique interviendra en 2009 ? La réponse est très incertaine. Il faut d’abord avoir la confirmation que les marchés aient atteint leur plus bas. Deuxièmement, les marchés du crédit pourraient encore se détériorer et la réponse monétaire pourrait prendre plus de temps que d'ordinaire. La phase principale de vente forcée est peut-être derrière nous, mais rien n’est moins sûr. Enfin, de nouveaux chocs boursiers ne peuvent être exclus. Le marché immobilier commercial pourrait s’effondrer. Deux des principales conséquences en seraient, premièrement, que la propagation de la crise à l’économie porterait préjudice aux entreprises et que le marché immobilier commercial en subirait l’impact direct et, ensuite, étant donné que les loyers des entreprises sont principalement financés par des prêts... de banques, que ces dernières pourraient être incitées à revoir leur politique de prêt afin de nettoyer davantage leur bilan. Ensuite, les dettes liées aux crédits à la consommation sont toujours susceptibles de devenir un problème. Leur montant estimé est colossal (2500 milliards de dollars pour les États-Unis uniquement). La dette liée aux cartes de crédit correspond globalement, à elle seule, au montant des prêts subprime existant au début de la crise (900 milliards de dollars).

Bovendien is het de vraag of er in 2009 een economisch herstel komt. Het antwoord is zeer onzeker. In de eerste plaats moeten we de bevestiging krijgen dat de markten hun dieptepunt hebben bereikt. Ten tweede zouden de kredietmarkten nog kunnen verslechteren en zou het monetaire antwoord langer dan gebruikelijk op zich kunnen laten wachten. De belangrijkste fase van de gedwongen verkoop ligt misschien achter ons, maar niets is minder zeker. Ten slotte kunnen nieuwe beurscrisissen niet worden uitgesloten. De markt voor commercieel vastgoed zou kunnen instorten. Twee van de grootste gevolgen daarvan zouden zijn, ten eerste, dat de uitbreiding van de crisis tot de reële economie nadelig zou zijn voor de ondernemingen en de markt voor commercieel vastgoed daarvan de rechtstreekse weerslag zou ondervinden, en ten tweede, aangezien de huur van de ondernemingen voornamelijk gefinancierd wordt met kredieten... van banken, dat deze laatste hun kredietbeleid wel eens zouden kunnen herzien om hun balans meer te zuiveren. Vervolgens kunnen de schulden die verbonden zijn aan consumentenkredieten nog altijd een probleem worden. Het geraamde bedrag in dit verband is enorm (2500 miljard dollar voor de VS alleen al). De schulden die verband houden met kredietkaarten, stemmen op zich globaal genomen overeen met het bedrag van de subprimekredieten in het begin van de crisis (900 miljard dollar).

Dès lors, dans ce contexte délicat, les gestionnaires du fonds préfèrent rester prudents dans l'attente d'une véritable confirmation de l’orientation des marchés avant d’adopter une position plus positive. Ils restent donc neutres et réaffirment que l’attitude la plus sûre est toujours l’approche attentive, la situation pouvant encore se dégrader avant de pouvoir assister à une véritable reprise.

In een dergelijk onzeker klimaat blijven de fondsenbeheerders dan ook liever voorzichtig en wachten ze op een echte bevestiging van de richting die de markten zullen uitgaan, alvorens ze een meer positieve houding gaan aannemen. Ze blijven dus neutraal en bevestigen dat de veiligste houding nog altijd een oplettende houding is, omdat de toestand nog kan achteruitgaan alvorens er zich een reëel herstel voordoet

Classe des risques

Risicoklasse

L’indicateur de risque synthétique donne une indication du risque lié à l’investissement dans un organisme de placement collectif ou un compartiment. Il situe ce risque sur une échelle allant de zéro (risque le plus faible) à six (risque le plus élevé).

De synthetische risico-indicator geeft een aanduiding van het risico dat is verbonden aan de belegging in een instelling voor collectieve belegging of een compartiment. Die aanduiding geeft een risico aan op een schaal tussen nul (kleinste risico) en zes (grootste risico).

Le compartiment Low fait partie de la classe 1.

Het compartiment Low is ondergebracht in klasse 1.

84

Dexia Fullinvest Low RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Prêts de titres :

Effectenleningen:

OPC :

ICB:

Dexia Fullinvest Medium

Dexia Fullinvest Medium

Période sous revue :

Betrokken periode:

01/01/2008 – 31/12/2008

01/01/2008 – 31/12/2008

Type de prêts :

Type van de effectenleningen:

Prêts réalisés par l’intermédiaire d’un système de prêt de titres organisé et standardisé géré par un ou plusieurs principal(principaux).

De leningen worden afgesloten door middel van een georganiseerd en gestandaardiseerd effectenleningssysteem beheerd door één of meer "principals".

Nature des titres prêtés :

Aard van de uitgeleende effecten:

Actions

Aandelen

Volume moyen :

Gemiddeld volume:

31/01/2008

29/02/2008

31/03/2008

30/04/2008

31/05/2008

30/06/2008

52.444.106,24

61.167.719,22

59.234.033,44

96.081.113,03

92.228.778,03

66.255.008,94

31/07/2008

31/08/2008

30/09/2008

31/10/2008

30/11/2008

31/12/2008

77.131.331,21

64.546.473,90

56.919.091,87

66.962.732,44

51.687.863,74

57.818.315,59

Valeur réelle des titres prêtés :

Reële waarde van de verrichtingen:

57.631.835,58

57.631.835,58

BE3183

P O R T F O L IO S E C U R IT IE S L E N D IN G

20081231

D e x ia F u llin v e s t L o w

I s in

EUR

N am e

ES0167050915

A C S A C T IV ID A D E S C O N S Y S E R V

FR 0000120537

LAFAR G E SA

Q u a n t it y

P r ic e

C u rre n c y

C o lla t e r a l :

6 0 .7 0 9 .2 3 1 ,3 7

R e v a lu a t io n :

5 7 .6 3 1 .8 3 5 ,5 8

L in e s :

73

M a r k e t V a lu e d e a l c u rre n c y

M a r k e t V a lu e F u n d c u rre n c y

1 7 .5 5 0

3 2 ,6 5 E U R

5 7 3 .0 0 7 ,5 0

5 7 3 .0 0 7 ,5 0

9 .9 7 2

4 3 ,3 3 E U R

4 3 2 .0 8 6 ,7 6

4 3 2 .0 8 6 ,7 6

BE0003562700

D E L H A IZ E G R O U P

8 .1 3 1

4 4 ,4 3 E U R

3 6 1 .2 6 0 ,3 3

3 6 1 .2 6 0 ,3 3

FR 0000120354

VALLO U REC

3 .7 7 5

8 0 ,3 2 E U R

3 0 3 .2 0 8 ,0 0

3 0 3 .2 0 8 ,0 0

FR 0000130809

S O C IE T E G E N E R A L E

2 3 .9 1 2

36 EU R

8 6 0 .8 3 2 ,0 0

8 6 0 .8 3 2 ,0 0

FR 0000130577

P U B L IC IS G R O U P E

1 3 .5 3 0

1 8 ,1 5 5 E U R

2 4 5 .6 3 7 ,1 5

2 4 5 .6 3 7 ,1 5

ES0178430E18

T E L E F O N IC A S A

3 7 .4 3 4

1 5 ,8 5 E U R

5 9 3 .3 2 8 ,9 0

5 9 3 .3 2 8 ,9 0

ES0113790531

BAN C O PO PU LAR ESPAN O L

5 3 .2 9 8

6 ,0 8 E U R

3 2 4 .0 5 1 ,8 4

3 2 4 .0 5 1 ,8 4

ES0148396015

IN D IT E X

5 .5 5 2

3 1 ,3 3 E U R

1 7 3 .9 4 4 ,1 6

1 7 3 .9 4 4 ,1 6

FR 0010220475

ALSTO M

1 4 .1 6 0

4 1 ,9 5 E U R

5 9 4 .0 1 2 ,0 0

5 9 4 .0 1 2 ,0 0

FR 0000120503

BOUYGUES

1 0 .4 4 1

2 9 ,9 4 5 E U R

3 1 2 .6 5 5 ,7 5

3 1 2 .6 5 5 ,7 5

D E0007100000

D A IM L E R A G -R E G IS T E R E D S H A R E S

FR 0000120271

TOTAL SA

FR 0000052292

H E R M E S IN T E R N A T IO N A L

FR 0010208488

GDF SUEZ

FR 0000125007

C O M P A G N IE D E S A IN T -G O B A IN

FR 0000130007

A L C A T E L -L U C E N T

FR 0000121972

S C H N E ID E R E L E C T R IC S A

LU 0088087324

SES

IT 0 0 0 3 1 3 2 4 7 6

ENI SPA

FR 0000131906

R EN AU LT SA

FR 0000130213

L A G A R D E R E S .C .A .

D E0005200000

B E IE R S D O R F A G

FR 0000133308

FR AN C E TELEC O M SA

FR 0000125486 ES0173516115 BE0003470755

1 5 .1 6 3

2 6 ,4 E U R

4 0 0 .3 0 3 ,2 0

4 0 0 .3 0 3 ,2 0

1 6 4 .2 5 2

3 9 ,2 E U R

6 .4 3 8 .6 7 8 ,4 0

6 .4 3 8 .6 7 8 ,4 0

5 .9 7 5

1 0 0 ,9 8 E U R

6 0 3 .3 5 5 ,5 0

6 0 3 .3 5 5 ,5 0

7 8 .0 1 0

3 5 ,3 2 5 E U R

2 .7 5 5 .7 0 3 ,2 5

2 .7 5 5 .7 0 3 ,2 5

2 3 .5 6 7

3 3 ,1 5 E U R

7 8 1 .2 4 6 ,0 5

7 8 1 .2 4 6 ,0 5

2 0 8 .6 6 9

1 ,5 1 7 E U R

3 1 6 .5 5 0 ,8 7

3 1 6 .5 5 0 ,8 7

1 3 .4 1 9

5 3 ,3 3 E U R

7 1 5 .6 3 5 ,2 7

7 1 5 .6 3 5 ,2 7

2 5 .6 9 6

1 3 ,5 5 E U R

3 4 8 .1 8 0 ,8 0

3 4 8 .1 8 0 ,8 0

1 9 0 .5 4 6

1 6 ,7 4 E U R

3 .1 8 9 .7 4 0 ,0 4

3 .1 8 9 .7 4 0 ,0 4

1 5 .6 7 5

1 8 ,1 1 5 E U R

2 8 3 .9 5 2 ,6 3

2 8 3 .9 5 2 ,6 3

9 .7 1 4

2 8 ,4 4 E U R

2 7 6 .2 6 6 ,1 6

2 7 6 .2 6 6 ,1 6

2 .4 5 4

4 2 ,1 3 E U R

1 0 3 .3 8 7 ,0 2

1 0 3 .3 8 7 ,0 2

1 3 1 .3 2 3

2 0 ,1 7 5 E U R

2 .6 4 9 .4 4 1 ,5 3

2 .6 4 9 .4 4 1 ,5 3

V IN C I S A

3 9 .4 7 1

2 9 ,8 6 E U R

1 .1 7 8 .6 0 4 ,0 6

1 .1 7 8 .6 0 4 ,0 6

REPSOL YPF SA

5 9 .9 0 2

1 5 ,1 E U R

9 0 4 .5 2 0 ,2 0

9 0 4 .5 2 0 ,2 0

SO LVAY SA

1 .0 4 4

5 4 ,7 1 E U R

5 7 .1 1 7 ,2 4

5 7 .1 1 7 ,2 4

FR 0000121485

PPR

7 .1 6 2

4 6 ,7 E U R

3 3 4 .4 6 5 ,4 0

3 3 4 .4 6 5 ,4 0

N L0006144495

R E E D E L S E V IE R N V

3 3 .3 2 6

8 ,4 6 E U R

2 8 1 .9 3 7 ,9 6

2 8 1 .9 3 7 ,9 6

85

Dexia Fullinvest Low RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Prêts de titres : (suite)

Effectenleningen: (vervolg)

F R 0000124141

V E O LIA E N V IR O N N E M E N T

35.778

21,99 E U R

786.758,22

F R 0000120404

ACCOR SA

16.560

35,02 E U R

579.931,20

786.758,22 579.931,20

E S 0144580Y 14

IB E R D R O LA S A

274.422

6,54 E U R

1.794.719,88

1.794.719,88

F R 0000120693

P E R N O D -R IC A R D S A

12.752

52,835 E U R

673.751,92

673.751,92

F R 0010613471

S U E Z E N V IR O N N E M E N T S A

40.846

11,745 E U R

479.736,27

479.736,27

F R 0000121014

LV M H M O E T H E N N E S S Y LO U IS V U I

18.564

46,785 E U R

868.516,74

868.516,74

U S 7181721090

P H ILIP M O R R IS IN T E R N A T

21.523

30,35 E U R

653.223,05

653.223,05

F R 0010242511

EDF

13.269

41 E U R

544.029,00

544.029,00

E S 0113860A 34

B A N C O D E S A B A D E LL S A

80.078

4,85 E U R

388.378,30

388.378,30

D E 0005752000

BAYER AG

48.632

41,55 E U R

2.020.659,60

2.020.659,60

IT 0003128367

ENEL SPA

287.555

4,5225 E U R

1.300.467,49

1.300.467,49

D E 0007037129

RW E AG

22.628

63,33 E U R

1.433.031,24

1.433.031,24

F R 0000120321

L'O R E A L

18.749

62,52 E U R

1.172.187,48

1.172.187,48

D E 0005003404

A D ID A S A G

17.751

27,14 E U R

481.762,14

481.762,14

F R 0000120578

S A N O F I-A V E N T IS

84.712

45,75 E U R

3.875.574,00

3.875.574,00

N L0000009355

U N ILE V E R N V -C V A

8.508

17,42 E U R

148.209,36

148.209,36

U S 50075N 1046

K R A F T F O O D S IN C -C LA S S A

12.132

26,6 U S D

322.711,20

232.149,63

F R 0000125338

C A P G E M IN I

15.143

27,3 E U R

413.403,90

413.403,90

D E 0005151005

BASF SE

39.960

27,73 E U R

1.108.090,80

1.108.090,80

F R 0000120644

GROUPE DANONE

31.649

43,435 E U R

1.374.674,32

1.374.674,32

F R 0000124711

U N IB A IL-R O D A M C O

7.757

105,515 E U R

818.479,86

818.479,86

F R 0000127771

V IV E N D I

10.962

23,355 E U R

256.017,51

256.017,51

A T 0000652011

ERSTE GROUP BANK AG

8.432

16,2 E U R

136.598,40

136.598,40

N L0000009165

H E IN E K E N N V

16.286

21,46 E U R

349.497,56

349.497,56

D E 0007164600

SAP AG

33.259

25,045 E U R

832.971,66

832.971,66

N L0000235190

E U R O P E A N A E R O N A U T IC D E F E N C E

31.822

11,635 E U R

370.248,97

370.248,97

E S 0130960018

ENAGAS

12.987

15,56 E U R

202.077,72

202.077,72

D E 0005785802

F R E S E N IU S M E D IC A L C A R E A G &

14.633

33,62 E U R

491.961,46

491.961,46

F R 0000121261

M IC H E LIN (C G D E )-B

10.779

37,2 E U R

400.978,80

400.978,80

D E 0006048432

H E N K E L A G & C O K G A A V O R ZU G

10.573

22,96 E U R

242.756,08

242.756,08

F R 0000121667

E S S ILO R IN T E R N A T IO N A L

10.775

33,78 E U R

363.979,50

363.979,50

F R 0000130650

D A S S A U LT S Y S TE M E S S A

12.458

31,19 E U R

388.565,02

388.565,02

F R 0000120073

A IR LIQ U ID E S A

19.235

66,225 E U R

1.273.837,88

1.273.837,88

F R 0000121220

S O D E XO

9.859

38,5 E U R

379.571,50

379.571,50

A T 0000743059

OMV AG

4.141

18,72 E U R

77.519,52

77.519,52

N L0000009066

TNT NV

24.083

13,545 E U R

326.204,24

326.204,24

F R 0000045072

C R E D IT A G R IC O LE S A

25.153

8,04 E U R

202.230,12

202.230,12

A T 0000720008

T E LE K O M A U S T R IA A G

19.291

10,3 E U R

198.697,30

198.697,30

N L0000226223

S T M IC R O E LE C T R O N IC S N V

62.607

4,602 E U R

288.117,41

288.117,41

IT 0000068525

S A IP E M

32.409

11,82 E U R

383.074,38

383.074,38

F R 0000120628

A XA

80.797

15,6 E U R

1.260.433,20

1.260.433,20

F R 0000120172

CARREFOUR SA

50.858

27,33 E U R

1.389.949,14

1.389.949,14

D E 0006602006

GEA GROUP AG

4.880

12,15 E U R

59.292,00

59.292,00

E S 0140609019

C R IT E R IA C A IXA C O R P S A

77.846

2,78 E U R

216.411,88

216.411,88

86

Dexia Fullinvest Low RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Prêts de titres : (suite)

Effectenleningen: (vervolg)

Nature des garanties financières obtenues :

Aard van de verkregen financiële zekerheden:

60.709.231,34 EUR

60.709.231,34 EUR

Obligations gouvernementales émises par les pays suivants : Belgique, France, Allemagne, Italie, Pays-Bas, Suède, Canada, Japon, Suisse, EtatsUnis et Royaume-Uni.

Overheidsobligaties uitgegeven door volgende landen: België, Frankrijk, Duitsland, Italië, Nederland, Zweden, Canada, Japan, Zwitserland, Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk. Valeur d'évaluation dans la devise du compartiment

Code Isin

Dénomination

Quantité

Prix

Devise

Valeur d'évaluation dans la devise du titre

BE0008190424

BELGIUM GOVERNMENT BOND 0,0 28MAR35

2

33.85

EUR

0.71

0.71

BE0000309188

BELGIUM GOVERNMENT BOND 4,0 28MAR17

400,475

102.04

EUR

420,792.43

420,792.43

BE0000309188

BELGIUM GOVERNMENT BOND 4,0 28MAR17

102,437

102.04

EUR

107,633.97

107,633.97

DE0001141521

BUNDESOBLIGATION 3,5 12APR13

14,164

104.62

EUR

15,174.33

15,174.33

NL0006159659

DUTCH TREASURY CERTIFIC 0,0 31MAR09

32,963

99.58

EUR

32,824.56

32,824.56

FR0000571069

FRANCE GOVERNMENT BO 0,00 25APR2023

1,851,826

58.15

EUR

1,076,836.53

1,076,836.53

FR0010070060

FRANCE GOVERNMENT BO 4,75 25APR2035

11,835,524

114.95

EUR

13,989,096.24

13,989,096.24

FR0000570681

FRANCE GOVERNMENT BOND 0,0 25APR09

2,191,348

99.25

EUR

2,174,912.89

2,174,912.89

FR0000578551

FRANCE GOVERNMENT BOND 0,0 25OCT27

2,270,370

47.43

EUR

1,076,836.61

1,076,836.61

FR0000578569

FRANCE GOVERNMENT BOND 0,0 25OCT28

238,871

45.08

EUR

107,683.16

107,683.16

FR0010094375

FRANCE GOVERNMENT BOND 1,6 25JUL11

12,689,899

109.54

EUR

13,989,095.82

13,989,095.82

FR0010135525

FRANCE GOVERNMENT BOND 1,6 25JUL15

1,255,278

110.75

EUR

1,398,911.80

1,398,911.80

FR0113872735

FRANCE TREASURY BILL BT 0,0 09APR09

423,162

99.44

EUR

420,792.29

420,792.29

DE0001115210

GERMAN TREASURY BILL 0,0 22APR09

17

99.33

EUR

16.89

16.89

IT0004439540

ITALY BUONI ORDINARI DE 0,0 16MAR09

24,000

99.69

EUR

23,925.60

23,925.60

IT0004429491

ITALY BUONI ORDINARI DE 0,0 29MAY09

224,000

99.26

EUR

222,331.20

222,331.20

JP1102371232

JAPAN GOVERNMENT TEN YE 1,5 20MAR12

27,450,000

103.12

JPY

28,077,168.69

222,820.48

BE0000312216

KINGDOM OF BELGIUM 4 28MAR18

25,639

101.91

EUR

26,906.42

26,906.42

BE0000312216

KINGDOM OF BELGIUM 4 28MAR18

102,562

101.91

EUR

107,631.98

107,631.98

NL0000102580

NETHERLANDS GOVERNMEN 5,5 15JUL2010

419,790

104.89

EUR

450,964.07

450,964.07

NL0000102309

NETHERLANDS GOVERNMENT 3,0 15JAN10

10,074,328

101.00

EUR

10,465,547.76

10,465,547.76

NL0000102242

NETHERLANDS GOVERNMENT 3,25 15JUL15

45,325

98.00

EUR

45,097.75

45,097.75

NL0000102234

NETHERLANDS GOVERNMENT 4,0 15JAN37

418,162

104.00

EUR

450,964.46

450,964.46

NL0000102671

NETHERLANDS GOVERNMENT 5,0 15JUL12

297,699

107.71

EUR

327,515.20

327,515.20

SE0000460297

SWEDEN GOVERNMENT BON 5,0 28JAN2009

109,360,000

100.19

SEK

8,612.57

10,465,225.17

GB0004893086

UNITED KINGDOM GILT 4,25 07JUN2032

674,456

104.28

GBP

685,192.64

719,362.52

GB0031790826

UNITED KINGDOM GILT INF 2,0 26JAN35

6,628

158.37

GBP

10,254.44

10,765.82

US912810PX00

UNITED STATES TREAS BDS 4,5 15MAY38

2,193,700

139.66

USD

3,426,583.81

2,174,849.30

US912795J851

UNITED STATES TREAS BIL 0,0 22JAN09

113,400

99.99

USD

126,301.63

80,163.51

US912795L667

UNITED STATES TREAS BIL 0,0 30APR09

147,900

99.99

USD

164,726.72

104,551.89

79,430,333.16

60,709,231.34

87

Dexia Fullinvest Low RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Prêts de titres : (suite)

Effectenleningen: (vervolg)

Produits nets réalisés par l’OPC :

Netto-gerealiseerde opbrengst voor de ICB:

481.560,56 EUR

481.560,56 EUR

Rémunération provenant des prêts de titres après déduction de la rémunération du gestionnaire du système et du conservateur de la garantie financière, qui revient à la Société de Gestion :

Vergoeding voortvloeiend uit de effectenleningen, na aftrek van de vergoeding van de beheerder van het effectenleningssysteem en van de houder van de financiële zekerheid, die toekomt aan de Beheersvennootschap

385.248,45 EUR

385.248,45 EUR

88

DEXIA FULLINVEST « LOW » (COMPARTIMENT D’UNE PUBLIQUE DE DROIT BELGE)

SICAV

Rapport du commissaire à l’assemblée générale des actionnaires du compartiment « Low » sur les comptes annuels pour l'exercice clos le 31 décembre 2008 Le 16 mars 2009

PricewaterhouseCoopers Reviseurs d'Entreprises PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren Woluwe Garden Woluwedal 18 B-1932 Sint-Stevens-Woluwe Telephone +32 (0)2 710 4211 Facsimile +32 (0)2 710 4299 www.pwc.com

RAPPORT DU COMMISSAIRE A L’ASSEMBLEE GENERALE DES ACTIONNAIRES DE DEXIA FULLINVEST « LOW » ( COMPARTIMENT D’UNE SICAV PUBLIQUE DE DROIT BELGE) SUR LES COMPTES ANNUELS POUR L'EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2008

Conformément aux dispositions légales et statutaires, nous vous faisons rapport dans le cadre de notre mandat de commissaire. Ce rapport inclut notre opinion sur les comptes annuels ainsi que les mentions complémentaires requises. Attestation sans réserve des comptes annuels du compartiment « Low » Nous avons procédé au contrôle des comptes annuels du compartiment « Low » de Dexia Fullinvest (SICAV publique de droit belge) pour l’exercice clos le 31 décembre 2008, établis conformément au référentiel comptable applicable en Belgique, dont le total de l’actif net s'élève à EUR 1.460.047.470,66 et dont le compte de résultats se solde par une perte de l'exercice de EUR 208.119.133,65. L’établissement des comptes annuels relève de la responsabilité du conseil d’administration. Cette responsabilité comprend : la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation sincère de comptes annuels ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs ; le choix et l’application de règles d’évaluation appropriées, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances. Notre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces comptes sur la base de notre contrôle. Nous avons effectué notre contrôle conformément aux dispositions légales et selon les normes de révision applicables en Belgique, telles qu’édictées par l’Institut des Reviseurs d’Entreprises. Ces normes de révision requièrent que notre contrôle soit organisé et exécuté de manière à obtenir une assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d'anomalies significatives.

PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheid, burgerlijke vennootschap met handelsvorm PricewaterhouseCoopers Reviseurs d'Entreprises société coopérative à responsabilité limitée, société civile à forme commerciale Maatschappelijke zetel/Siège social: Woluwe Garden, Woluwedal 18, B-1932 Sint-Stevens-Woluwe BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING 310-1381195-01

Conformément aux normes de révision précitées, nous avons mis en œuvre des procédures de contrôle en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les comptes annuels. Le choix de ces procédures relève de notre jugement, de même que l'évaluation du risque que les comptes annuels contiennent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs. Dans le cadre de cette évaluation de risque, nous avons tenu compte du contrôle interne en vigueur dans le compartiment visant à l'établissement et à la présentation sincère des comptes annuels afin de définir les procédures de contrôle appropriées dans les circonstances, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne du compartiment. Nous avons également évalué le bien-fondé des règles d’évaluation et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par le compartiment, ainsi que la présentation des comptes annuels dans leur ensemble. Enfin, nous avons obtenu du conseil d’administration et des préposés du compartiment les explications et informations requises pour notre contrôle. Nous estimons que les éléments probants recueillis fournissent une base raisonnable à l’expression de notre opinion. A notre avis, les comptes annuels clos le 31 décembre 2008 donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et des résultats du compartiment, conformément au référentiel comptable applicable en Belgique. Mentions complémentaires L’établissement et le contenu du rapport de gestion, ainsi que le respect par le compartiment du Code des sociétés et des statuts, relèvent de la responsabilité du conseil d’administration. Notre responsabilité est d’inclure dans notre rapport les mentions complémentaires suivantes qui ne sont pas de nature à modifier la portée de l’attestation des comptes annuels : ‚

Le rapport de gestion du compartiment traite des informations requises par la recommandation de la Commission bancaire, financière et des assurances et concorde avec les comptes annuels. Toutefois, nous ne sommes pas en mesure de nous prononcer sur la description des principaux risques et incertitudes auxquels le compartiment est confronté, ainsi que de sa situation, de son évolution prévisible ou de l’influence notable de certains faits sur son développement futur. Nous pouvons néanmoins confirmer que les renseignements fournis ne présentent pas d’incohérences manifestes avec les informations dont nous avons connaissance dans le cadre de notre mandat ;

‚

Sans préjudice d’aspect formels d’importance mineure, la comptabilité est tenue conformément aux dispositions légales et réglementaires applicables en Belgique ;

‚

Nous n’avons pas eu connaissance d’opérations conclues ou de décisions prises en violation des statuts ou du Code des sociétés. L’affectation des résultats proposée à l’assemblée générale est conforme aux dispositions légales et statutaires.

Bruxelles, le 16 mars 2009 Le commissaire PricewaterhouseCoopers Reviseurs d’Entreprises SCCRL Représentée par

Emmanuèle Attout Reviseur Agréé

DEXIA FULLINVEST “LOW” (COMPARTIMENT VAN EEN OPENBARE BEVEK NAAR BELGISCH RECHT) Verslag van de commissaris aan de algemene vergadering der aandeelhouders van het compartiment “Low” over de jaarrekening over het boekjaar afgesloten op 31 december 2008 16 maart 2009

PricewaterhouseCoopers Reviseurs d'Entreprises PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren Woluwe Garden Woluwedal 18 B-1932 Sint-Stevens-Woluwe Telephone +32 (0)2 710 4211 Facsimile +32 (0)2 710 4299 www.pwc.com

VERSLAG VAN DE COMMISSARIS AAN DE ALGEMENE VERGADERING DER AANDEELHOUDERS VAN DEXIA FULLINVEST “LOW” (COMPARTIMENT VAN DE BEVEK NAAR BELGISCH RECHT) OVER DE JAARREKENING OVER HET BOEKJAAR AFGESLOTEN OP 31 DECEMBER 2008

Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen, brengen wij U verslag uit in het kader van ons mandaat van de commissaris. Dit verslag omvat ons oordeel over de jaarrekening evenals de vereiste bijkomende vermeldingen. Verklaring over de jaarrekening van het compartiment “Low” zonder voorbehoud Wij hebben de controle uitgevoerd van de jaarrekening van het compartiment “Low” van Dexia Fullinvest (openbare BEVEK naar Belgisch recht) over het boekjaar afgesloten op 31 december 2008, opgesteld op basis van het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel, met een netto-actief van EUR 1.460.047.470,66 en waarvan de resultatenrekening afsluit met een verlies van het boekjaar van EUR 208.119.133,65. Het opstellen van de jaarrekening valt onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur. Deze verantwoordelijkheid omvat: het opzetten, het implementeren en het in stand houden van een interne controle met betrekking tot de opstelling en de getrouwe weergave van de jaarrekening die geen afwijkingen bevat van materieel belang als gevolg van fraude of van fouten, alsook het kiezen en toepassen van geschikte waarderingsregels en het maken van boekhoudkundige ramingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn. Het is onze verantwoordelijkheid een oordeel te geven over deze jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle uitgevoerd overeenkomstig de wettelijke bepalingen en volgens de in België geldende controlenormen, zoals uitgevaardigd door het Instituut der Bedrijfsrevisoren. Deze controlenormen vereisen dat onze controle zo wordt georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen bevat van materieel belang. PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheid, burgerlijke vennootschap met handelsvorm PricewaterhouseCoopers Reviseurs d'Entreprises société coopérative à responsabilité limitée, société civile à forme commerciale Maatschappelijke zetel/Siège social: Woluwe Garden, Woluwedal 18, B-1932 Sint-Stevens-Woluwe BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING 310-1381195-01

Overeenkomstig deze normen, hebben wij controlewerkzaamheden uitgevoerd ter staving van de in de jaarrekening opgenomen bedragen en inlichtingen. De keuze van de uitgevoerde werkzaamheden is afhankelijk van onze beoordeling en van de inschatting van het risico op materiële afwijkingen in de jaarrekening als gevolg van fraude of van fouten. Bij het maken van die risico-inschatting, hebben wij rekening gehouden met de interne controle van het compartiment met betrekking tot de opstelling en de getrouwe weergave van de jaarrekening om controleprocedures vast te leggen die geschikt zijn in de gegeven omstandigheden, maar niet om een oordeel te geven over de doeltreffendheid van die interne controle. Wij hebben tevens een beoordeling gemaakt van het passend karakter van de waarderingsregels, de redelijkheid van de door het compartiment gemaakte boekhoudkundige ramingen en de voorstelling van de jaarrekening in haar geheel. Ten slotte hebben wij van de Raad van Bestuur en de verantwoordelijken van het compartiment de voor onze controle noodzakelijke verduidelijkingen en inlichtingen bekomen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen informatie een redelijke basis vormt voor het uitbrengen van ons oordeel. Naar ons oordeel geeft de jaarrekening afgesloten op 31 december 2008 een getrouw beeld van het vermogen, de financiële toestand en de resultaten van het compartiment, in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel. Bijkomende vermeldingen Het opstellen en de inhoud van het jaarverslag, alsook het naleven door het compartiment van het Wetboek van vennootschappen en van de statuten, vallen onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur. Het is onze verantwoordelijkheid om in ons verslag de volgende bijkomende vermeldingen op te nemen die niet van aard zijn om de draagwijdte van onze verklaring over de jaarrekening te wijzigen : ‚

Het jaarverslag van het compartiment behandelt de door de aanbeveling van de Commissie voor het bank-, financie- en assurantiewezen vereiste inlichtingen en stemt overeen met de jaarrekening. Wij kunnen ons echter niet uitspreken over de beschrijving van de voornaamste risico’s en onzekerheden waarmee het compartiment wordt geconfronteerd, alsook van haar positie, haar voorzienbare evolutie of de aanmerkelijke invloed van bepaalde feiten op haar toekomstige ontwikkeling. Wij kunnen evenwel bevestigen dat de verstrekte gegevens geen onmiskenbare inconsistenties vertonen met de informatie waarover wij beschikken in het kader van ons mandaat;

‚

Onverminderd formele aspecten van ondergeschikt belang, werd de boekhouding gevoerd overeenkomstig de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften;

‚

Wij hebben geen kennis gekregen van verrichtingen of beslissingen die in overtreding met de statuten of het Wetboek van vennootschappen zijn gedaan of genomen. De verwerking van het resultaat die aan de algemene vergadering wordt voorgesteld, stemt overeen met de wettelijke en statutaire bepalingen.

Brussel, 16 maart 2009 De commissaris PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren bcvba vertegenwoordigd door

Emmanuèle Attout Erkend revisor

Dexia Fullinvest Low

BILAN

BALANS

TOTAL ACTIF NET Actifs immobilisés A. Frais d'établissement et d'organisation B. Immobilisations incorporelles C. Immobilisations corporelles II. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés A. Obligations et autres titres de créance a. Obligations B. Instruments du marché monétaire C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions I.

a. Actions b. OPC à nombre fixe de parts c. Autres valeurs assimilables à des actions D. Autres valeurs mobilières E. OPC à nombre variable de parts F. Instruments financiers dérivés a. Sur obligations a.2. Contrats à terme (+/-) j. Sur devises j.2. Contrats à terme (+/-) m. Sur indices financiers m.2. Contrats à terme (+/-) III. Créances et dettes à plus d'un an A. Créances B. Dettes

TOTAAL NETTO ACTIEF Vaste Activa A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten I.

A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a. Op Obligaties a.2. Termijncontracten (+/-) j. Op deviezen j.2. Termijncontracten (+/-) m. Op financiële indexen m.2. Termijncontracten (+/-) III. Vorderingen en schulden op méér dan één jaar A. Vorderingen B. Schulden

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

1.460.047.470,66 0,00 0,00

2.034.121.921,44 0,00 0,00

0,00 0,00 1.420.297.864,58

0,00 0,00 1.802.199.878,55

945.707.961,71

1.110.970.973,04

945.707.961,71 0,00

1.110.970.973,04 0,00

217.730.369,82

560.541.539,76

217.730.369,82 0,00

513.928.515,08 29.048.340,68

0,00

17.564.684,00

54.733.422,85 207.949.028,79

0,00 126.653.905,08

(5.822.918,59) (3.193.079,69) (3.193.079,69) (3.769.681,84) (3.769.681,84) 1.139.842,94 1.139.842,94 0,00

4.033.460,67 (494.460,49) (494.460,49) 4.999.295,22 4.999.295,22 (471.374,06) (471.374,06) 0,00

0,00 0,00

0,00 0,00

97

Dexia Fullinvest Low

BILAN

BALANS

(suite)

(vervolg)

IV.

V.

Créances et dettes à un an au plus A. Créances a. Montants à recevoir b. Avoirs fiscaux c. Collateral d. Autres B. Dettes a. Montants à payer (-) d. Collateral (-) e. Autres (-) Dépôts et liquidités

A. Avoirs bancaires à vue B. Avoirs bancaires à terme C. Autres VI. Comptes de régularisation A. Charges à reporter B. Produits acquis C. Charges à imputer (-) D. Produits à reporter (-) CAPITAUX PROPRES A. Capital B. Participations au résultat C. Résultat reporté D. Résultat de l'exercice

98

IV.

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale tegoeden c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-)

V. A. B. C.

VI. A. B. C. D. A. B. C. D.

Deposito's en liquide middelen Banktegoeden op zicht Banktegoeden op termijn Andere Overlopende rekeningen Over te dragen kosten Verkregen opbrengsten Toe te rekenen kosten (-) Over te dragen opbrengsten (-) EIGEN VERMOGEN Kapitaal Deelneming in het resultaat Overgedragen resultaat Resultaat van het boekjaar

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

1.773.529,05

2.132.408,22

5.755.428,27 364.878,04 160.696,24 60.855,16 5.168.998,83 (3.981.899,22) (1.583.245,30) (30.427,58) (2.368.226,34)

3.866.125,24 1.865.378,72 129.307,11 59.552,58 1.811.886,83 (1.733.717,02) (632.581,32) (51.838,12) (1.049.297,58)

20.824.372,22

208.929.872,86

20.824.372,22 0,00 0,00 17.151.704,81 0,00 19.776.784,74 (2.625.079,93) 0,00 1.460.047.470,66 1.408.376.957,30 27.085.369,83 232.704.277,18 (208.119.133,65)

208.929.872,86 0,00 0,00 20.859.761,81 0,00 24.871.378,91 (4.011.617,10) 0,00 2.034.121.921,44 1.754.852.312,26 2.866.700,82 280.030.588,92 (3.627.680,56)

Dexia Fullinvest Low

POSTES HORS BILAN

I.

Sûretés réelles (+/-) A. Collateral (+/-) a. valeurs mobilières/instruments du marché monétaire B. Autres sûretés réelles (+/-) II. Valeurs sous-jacentes des contrats d'option et des warrants (+) A. Contrats d'option et warrants achetés B. Contrats d'option et warrants vendus III. Montants notionnels des contrats à terme (+) A. Contrats à terme achetés B. Contrats à terme vendus IV. Montants notionnels des contrats de swap (+) A. Contrats de swap achetés B. Contrats de swap vendus V. Montants notionnels d'autres instruments financiers dérivés (+) A. Contrats achetés B. Contrats vendus VI. Montants non appelés sur actions VII. Engagements de revente résultant de cessionsrétrocessions VIII. Engagements de rachat résultant de cessionsrétrocessions IX. Instruments financiers prêtés

POSTEN BUITEN BALANS

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

Zakelijke zekerheden (+/-) A. Collateral (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten

60.709.231,34 60.709.231,34 60.709.231,34

57.879.473,36 57.879.473,36 57.879.473,36

B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) Onderliggende waarde van optiecontracten en warrants (+) A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III. Notionele bedragen van de termijncontracten (+) A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV. Notionele bedragen van de swapcontracten (+) A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V. Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI. Niet-opgevraagde bedragen op aandelen VII. Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie

0,00 0,00

0,00 0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

641.449.980,92

313.899.708,76

259.071.816,09 382.378.164,83 0,00

87.533.343,20 226.366.365,56 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

57.631.835,64

54.952.030,15

I.

II.

VIII. IX.

Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie Uitgeleende financiële instrumenten

99

Dexia Fullinvest Low

COMPTE DE RESULTATS

I.

Réductions de valeur, moinsvalues et plus-values A. Obligations et autres titres de créance a. Obligations B. Instruments du marché monétaire C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions a. Actions b. OPC à nombre fixe de parts c. Autres valeurs assimilables à des actions D. Autres valeurs mobilières E. OPC à nombre variable de parts F. Instruments financiers dérivés a. Sur obligations a.2. Contrats à terme e. Sur actions e.1. Contrats d'option l. Sur indices financiers l.1. Contrats d'option l.2. Contrats à terme m. Sur instruments financiers dérivés m.1 Contrats d'option . G. Créances, dépôts, liquidités et dettes H. Positions et opérations de change a. Instruments financiers dérivés b. Autres positions et opérations de change

100

RESULTATENREKENING

I.

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties B. Geldmarktinstrumenten

(244.940.438,48)

(42.063.139,11)

62.518.032,64

(23.838.172,73)

62.518.032,64 0,00

(23.838.172,73) 0,00

C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a. Op Obligaties a.2. Termijncontracten e. Op aandelen e.1. Optiecontracten l. Op financiële indexen l.1. Optiecontracten l.2. Termijncontracten m. Op financiële derivaten

(184.096.321,54)

(25.277.336,32)

(156.719.299,60) (6.044.914,30)

(22.513.890,01) (1.070.139,35)

(21.332.107,64)

(1.693.306,96)

(37.189.917,21) (67.855.741,08)

322.035,75 20.173.832,38

(19.126.670,88) (16.873.921,98) (16.873.921,98) 0,00 0,00 (4.357.209,56) 1.674.527,11 (6.031.736,67) 2.104.460,66

(17.146.416,81) 1.748.829,53 1.748.829,53 1.523.673,23 1.523.673,23 (21.087.189,57) (1.803.448,86) (19.283.740,71) 668.270,00

2.104.460,66

668.270,00

0,00

0,00

810.179,59

3.702.918,62

0,00 810.179,59

27.939,17 3.674.979,45

m.1 Optiecontracten . G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten b. Andere wisselposities en verrichtingen

Dexia Fullinvest Low

COMPTE DE RESULTATS

RESULTATENREKENING

(suite)

(vervolg)

II.

Produits et charges des placements

A. Dividendes B. Intérêts (+/-) a. Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire b. Dépôts et liquidités C. Intérêts d'emprunts (-) D. Contrats de swap (+/-) E. Précomptes mobiliers (-) b. D'origine étrangère F. Autres produits provenant des placements III. Autres produits A. Indemnité destinée à couvrir les frais d'acquisition et de réalisation des actifs, à décourager les sorties et à couvrir les frais de livraison B. Autres IV. Coûts d'exploitation A. Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-) B. Charges financières (-) C. Rémunération due au dépositaire (-) D. Rémunération due au gestionnaire (-) a. Gestion financière b. Gestion administrative et comptable E. Frais administratifs (-) F. Frais d'établissement et d'organisation (-) G. Rémunérations, charges sociales et pensions (-) H. Services et biens divers (-) I. Amortissements et provisions pour risques et charges (-) J. Taxes (-) K. Autres charges (-) Produits et charges de l'exercice

V. VI. VII.

Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultat Impôts sur le résultat Résultat de l'exercice

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

Opbrengsten en kosten van de beleggingen A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten

60.805.907,69

66.333.218,31

11.791.626,01 49.750.016,55 46.785.126,84

20.095.297,59 47.723.884,23 41.932.151,41

b. Deposito's en liquide middelen C. Interesten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten (+/-) E. Roerende voorheffingen (-) b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen

2.964.889,71 (18.950,86) 0,00 (1.679.905,13) (1.679.905,13) 963.121,12

5.791.732,82 (13.065,40) 0,00 (2.786.335,84) (2.786.335,84) 1.313.437,73

Andere opbrengsten A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV. Exploitatiekosten A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieël beheer b. Administratief- en boekhoudkundig beheer E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings-en organisatiekosten (-)

265.105,71 0,00

328.939,20 0,00

265.105,71 (24.249.708,57) (1.320.598,58)

328.939,20 (28.226.698,96) (2.308.937,83)

(1.976,04) (2.661.190,45) (18.108.914,82) (17.057.027,62) (1.051.887,20)

(3.856,23) (2.967.484,82) (20.212.270,82) (18.711.971,71) (1.500.299,11)

(46.811,41) (3.792,58)

(14.469,64) 0,00

(1.333,33)

(2.915,78)

(719.675,74) 0,00

(620.773,90) 0,00

(1.173.309,50) (212.106,12) 36.821.304,83

(1.630.304,95) (465.684,99) 38.435.458,55

(208.119.133,65)

(3.627.680,56)

0,00 (208.119.133,65)

0,00 (3.627.680,56)

II.

III.

G. Bezoldigingen , sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen (-) K. Andere kosten (-) Opbrengsten en kosten van het boekjaar V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat VI. Belastingen op het resultaat VII. Resultaat van het boekjaar

101

Dexia Fullinvest Low

AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS

A.

Bénéfice (Perte) à affecter

a. Bénéfice reporté (Perte reportée) de l'exercice précédent b. Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecter c. Participations au résultat perçues (versées) B. (Affectations au) Prélèvements sur le capital C. (Bénéfice à reporter) Perte à reporter D. (Distribution des dividendes)

102

RESULTAATVERWERKING

A.

Te bestemmen Winst ( Te verwerken Verlies) a. Overgedragen Winst (Verlies) van het vorige boekjaar b. Te verwerken Winst (Verlies) van het boekjaar c. Ontvangen (Uitgekeerde) deelnemingen in het resultaat B. Onttrekking (Toevoeging) aan het kapitaal C. Over te dragen (Winst) Verlies D. (Dividenduitkering)

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

51.670.513,36

279.269.609,18

232.704.277,18

280.030.588,92

(208.119.133,65)

(3.627.680,56)

27.085.369,83

2.866.700,82

0,00

0,00

(28.185.925,54)

(232.704.277,18)

(23.484.587,82)

(46.565.332,00)

Dexia Fullinvest Low

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

I. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés - I. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs - Effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs Obligations - Obligaties Allemagne - Duitsland Dt Hypbk Act.g.4.55% 073.5.19 Germany 3.25% 05-4.7.15 Germany 4% 07-4.1.18 S.07 Germany 4.25% 07-4.7.39 Germany 4.5% 99-09 S.99 Germany 6.5% 97-2027 Hypbk Essen 1.85%05-09 Hbe0ef Kfw 4.625% 07-12.10.12

Autriche - Oostenrijk Asfinag 3.125% 05-6.10.15 Austria 4% 06-15.9.16 Austria 4.35% 07-15.3.19 Austria 6.25% 97-27 A.6 Bk F.arbeit 4.25% 04-18.2.14

Belgique - België Belgium 3.00%05-28.03.10 Olo45 Belgium 4% 07-28.3.13 S.50 Belgium 4.25% 04-14 Ol43 Belgium 5% 04-28.3.35 S44 Olo

20.000.000,00

EUR

104,77 %

20.954.685,00

1,48

1,44

28.000.000,00 42.000.000,00 30.000.000,00 30.000.000,00 50.000.000,00 17.000.000,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

103,53 % 108,51 % 113,20 % 101,38 % 135,99 % 98,20 %

28.989.215,64 45.572.596,03 33.958.873,20 30.414.423,90 67.995.934,50 16.694.629,00

2,04 3,21 2,39 2,14 4,79 1,18

1,99 3,12 2,33 2,08 4,66 1,14

28.000.000,00

EUR

104,92 %

29.378.615,00 273.958.972,27

2,07 19,30

2,01 18,77

7.500.000,00 28.000.000,00 21.500.000,00 10.000.000,00 14.000.000,00

EUR EUR EUR EUR EUR

96,67 % 102,94 % 104,09 % 127,13 % 101,86 %

7.249.962,23 28.822.883,32 22.379.530,17 12.712.944,40 14.260.691,34 85.426.011,46

0,51 2,02 1,58 0,90 1,00 6,01

0,50 1,97 1,53 0,87 0,98 5,85

21.000.000,00

EUR

100,95 %

21.200.074,98

1,49

1,45

13.200.000,00 24.000.000,00 20.000.000,00

EUR EUR EUR

102,87 % 104,45 % 113,58 %

13.578.957,22 25.067.292,00 22.716.943,80

0,96 1,76 1,60

0,93 1,71 1,56

82.563.268,00

5,81

5,65

Espagne - Spanje Spain 4.2% 05-31.1.37 Spain 5.15% 99-09

32.000.000,00 21.000.000,00

EUR EUR

100,14 % 101,79 %

32.045.356,16 21.375.168,99 53.420.525,15

2,26 1,50 3,76

2,20 1,46 3,66

Finlande - Finland Finland 5.375% 02-13

20.000.000,00

EUR

109,68 %

21.936.480,00 21.936.480,00

1,54 1,54

1,50 1,50

France - Frankrijk Cna 5.25% 02-17

10.000.000,00

EUR

108,42 %

10.841.565,00

0,76

0,74 103

Dexia Fullinvest Low

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

34.000.000,00 46.000.000,00 25.000.000,00 15.000.000,00 10.000.000,00

EUR EUR EUR EUR EUR

103,48 % 104,90 % 112,30 % 95,36 % 98,70 %

France 3.75% 06-25.4.17 France 4% 06-25.10.38 Oat France 5% 00-16 Oat La Poste 4.25% 06-08.11.21 Vauban Mobilisations Garanties 3.75% 03-13

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

35.181.627,50 48.251.961,74 28.074.026,50 14.304.647,85 9.869.520,60

2,48 3,40 1,98 1,01 0,69

2,41 3,31 1,92 0,98 0,68

146.523.349,19

10,32

10,04

Grèce - Griekenland Greece 4.6% 07-20.09.40

17.500.000,00

EUR

79,72 %

13.951.512,93 13.951.512,93

0,98 0,98

0,96 0,96

Irlande - Ierland Ireland 4.6% 99-18.4.2016

15.000.000,00

EUR

103,99 %

15.598.437,15 15.598.437,15

1,10 1,10

1,07 1,07

Italie - Italië Italy 4% 05-1.2.37 Btp Italy 4.5% 04-1.2.20 Btp

45.000.000,00 27.000.000,00

EUR EUR

84,99 % 100,16 %

38.247.637,50 27.043.227,00 65.290.864,50

2,70 1,90 4,60

2,62 1,85 4,47

9.000.000,00 38.000.000,00 10.000.000,00 11.500.000,00

EUR EUR EUR EUR

101,57 % 102,06 % 107,12 % 99,86 %

9.141.314,67 38.783.826,00 10.712.375,60 11.484.417,50

0,64 2,74 0,75 0,81

0,63 2,65 0,73 0,79

70.121.933,77

4,94

4,80

Luxembourg - Luxemburg Bei 3.875% 06-15.10.16 Emtn Bei 4.5% 07-15.12.09 Bei 4.75% 07-15.10.17 Emtn Hypo Pfndbrbk 3.75% 069.2.09 Pays-Bas - Nederland Netherlands 3.25% 05-15.7.15 Netherlands 4% 05-15.01.37 Netherlands 4% 08-15.7.18 Rabobank 3.75% 0615.9.09emtn Rabobk Nedl.4.25% 0716.1.17 Portugal - Portugal Portugal 4.2% 06-15.10.16

Suède - Zweden Swedish Cov 4.625% 0710.07.09

Total Obligations - Totaal obligaties

104

6.000.000,00 25.000.000,00 14.500.000,00 16.000.000,00

EUR EUR EUR EUR

100,40 % 104,34 % 103,60 % 100,59 %

6.023.953,50 26.085.293,75 15.022.025,38 16.093.764,96

0,42 1,84 1,06 1,13

0,41 1,79 1,03 1,10

10.000.000,00

EUR

99,01 %

9.901.090,00

0,70

0,68

73.126.127,59

5,15

5,01

28.000.000,00

EUR

102,48 %

28.693.469,00 28.693.469,00

2,02 2,02

1,97 1,97

15.000.000,00

EUR

100,65 %

15.097.010,70

1,06

1,03

15.097.010,70

1,06

1,03

945.707.961,71

66,59

64,78

Dexia Fullinvest Low

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Evaluation

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

18.748,00 33.970,00 74.680,00 63.010,00 7.830,00 33.700,00 67.500,00 11.850,00 69.704,00 42.342,00 13.990,00 22.343,00 85.930,00 221.734,00 139.790,00 16.080,00 9.600,00 22.380,00 1.862,00 12.811,00 12.360,00 14.570,00 9.870,00 9.163,00 6.142,00 16.350,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

27,14 75,00 27,73 41,55 42,00 21,61 6,64 28,88 26,70 27,83 50,80 11,19 11,91 10,75 28,44 33,31 41,59 12,15 0,01 22,59 18,75 39,97 59,85 38,72 64,51 111,00

508.820,72 2.547.750,00 2.070.876,40 2.618.065,50 328.860,00 728.257,00 448.200,00 342.228,00 1.861.096,80 1.178.377,86 710.692,00 250.018,17 1.023.426,30 2.383.640,50 3.975.627,60 535.624,80 399.264,00 271.917,00 18,62 289.400,49 231.750,00 582.362,90 590.719,50 354.791,36 396.220,42 1.814.850,00

0,04 0,18 0,15 0,18 0,02 0,05 0,03 0,02 0,13 0,08 0,05 0,02 0,07 0,17 0,29 0,04 0,03 0,02 0,00 0,02 0,02 0,04 0,04 0,02 0,03 0,13

0,03 0,17 0,14 0,18 0,02 0,05 0,03 0,02 0,13 0,08 0,05 0,02 0,07 0,16 0,28 0,04 0,03 0,02 0,00 0,02 0,02 0,04 0,04 0,02 0,03 0,12

8.700,00 32.410,00 2.260,00 3.830,00 72.868,00 68.690,00 37.470,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

54,85 63,70 53,61 55,00 25,24 52,68 18,96

477.195,00 2.064.517,00 121.158,60 210.650,00 1.839.188,32 3.618.589,20 710.431,20 35.484.585,26

0,03 0,15 0,01 0,01 0,13 0,25 0,05 2,50

0,03 0,14 0,01 0,01 0,13 0,25 0,05 2,43

Antilles Néerlandaises - Nederlandse Antillen Schlumberger Ltd 15.450,00

USD

42,33

470.485,59 470.485,59

0,03 0,03

0,03 0,03

Autriche - Oostenrijk Erste Bank Oest.elek.wirt. Omv Ag

EUR EUR EUR

16,20 32,56 18,72

339.390,00 214.896,00 285.667,20

0,02 0,02 0,02

0,02 0,01 0,02

Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

Actions - Aandelen Allemagne - Duitsland Adidas Ag Allianz Se /nam.vinkuliert Basf Se Bayer Ag Beiersdorf A.g. Bmw-bayer.motorenwerke Commerzbank A.g. Continental Ag Daimler Ag / Namen-akt. Deutsche Bank Ag /nam. Deutsche Boerse Ag /nam. Deutsche Lufthansa/nam. Deutsche Post Ag. Bonn Deutsche Telekom /nam. E.on - Namen Akt. Fresenius Medical Care Ag Fresenius /vz.a. Gea Group Ag Heidelbergcement Ag/strip Vvpr Henkel / Vorzug Henkel Ag & Co. Kgaa K & S Ag Linde Ag Man Ag Merck Kgaa Muenchener Rueckvers/namensakt Porsche A Hldg/pref Rwe Ag (neu). Essen A Rwe Ag /vorz.akt. Salzgitter Ag Sap Ag Siemens Ag /nam. Thyssenkrupp Ag Duesseldorf

20.950,00 6.600,00 15.260,00

105

Dexia Fullinvest Low

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

38.300,00 7.670,00

EUR EUR

10,30 15,04

394.490,00 115.356,80 1.349.800,00

0,03 0,01 0,10

0,03 0,01 0,09

51.670,00 16.580,00 9.400,00 47.130,00 1.730,00 813.749,00 8.030,00 217,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

16,58 27,33 44,20 3,20 153,75 0,93 56,86 0,01

856.688,60 453.131,40 415.480,00 150.816,00 265.987,50 755.972,82 456.585,80 1,74

0,06 0,03 0,03 0,01 0,02 0,05 0,03 0,00

0,05 0,03 0,03 0,01 0,02 0,05 0,03 0,00

19.020,00 4.460,00 4.930,00 28.760,00

EUR EUR EUR EUR

21,45 51,64 53,05 14,07

407.979,00 230.314,40 261.536,50 404.653,20 4.659.146,96

0,03 0,02 0,02 0,03 0,33

0,03 0,02 0,02 0,03 0,32

10.710,00 9.740,00 27.000,00

USD USD USD

32,79 36,24 21,60

252.639,04 253.931,59 419.553,25 926.123,88

0,02 0,02 0,03 0,07

0,02 0,02 0,02 0,06

32.640,00 2.970,00 18.890,00 277.550,00

EUR EUR EUR EUR

12,60 89,00 32,65 8,66

411.264,00 264.330,00 616.758,50 2.403.583,00

0,03 0,02 0,04 0,17

0,03 0,02 0,04 0,16

81.090,00 55.140,00 610.567,00

EUR EUR EUR

4,85 6,08 6,75

393.286,50 335.251,20 4.121.327,25

0,03 0,02 0,30

0,03 0,02 0,28

121.570,00 16.720,00 19.820,00 8.710,00 288.160,00 15.390,00 112.620,00 9.750,00 63.055,00 335.051,00 27.510,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

2,78 15,56 12,74 19,29 6,54 31,33 2,40 36,00 15,10 15,85 17,73

337.964,60 260.163,20 252.506,80 168.015,90 1.884.566,40 482.168,70 270.288,00 351.000,00 952.130,50 5.310.558,35 487.752,30 19.302.915,20

0,02 0,02 0,02 0,01 0,13 0,03 0,02 0,02 0,07 0,38 0,03 1,36

0,02 0,02 0,02 0,01 0,13 0,03 0,02 0,02 0,07 0,37 0,03 1,32

Telekom Austria Ag Voestalpine Ag

Belgique - België Anheuser-bush Inbev Sa Belgacom Sa Delhaize Group Dexia Sa Etabl.fr.colruyt Sa. Halle Fortis Sa/nv Gbl Ion Beam Applications/strip Vvpr Kbc Bancassurance Hld Sa Mobistar Solvay Sa Umicore Sa

Bermudes - Bermuda-eilanden Accenture Ltd /-aCovidien Ltd/when Issued Tyco International Ltd

Espagne - Spanje Abertis Infraestructuras Sa Acciona Sa /esp 167 Acs Banco Bilbao Vizcaya Argentaria/nam. Bco De Sabadell Sa/nom. Bco Popular Espanol /reg. Bco Santander Central Hispano/reg. Criteria Caixacorp Sa Enagas Gamesa Corp.tecnologica Sa Gas Natural Sdg /split Issue Iberdrola Sa Inditex /reg. Mapfre Sa Red Electrica Corporacion Sa Repsol Ypf Sa Madrid Telefonica Sa Union Fenosa Sa

106

Evaluation

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

Dexia Fullinvest Low

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

16.540,00 17.170,00 8.690,00 11.670,00 19.960,00 29.010,00 22.340,00 214.960,00 17.770,00 14.690,00 12.880,00 6.290,00 10.110,00 48.160,00 12.850,00 74.091,00 11.890,00 9.430,00 11.660,00 73.130,00 12.980,00 10.910,00 14.420,00 5.320,00 10.600,00 25.430,00 12.260,00 13.970,00 8.200,00 22.140,00 8.580,00 82.490,00 88.900,00 1.970,00 26.600,00 9.040,00 46.190,00 20.520,00 33.730,00 8.440,00 10.850,00 16.840,00 7.540,00 10.170,00 30.300,00

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Etats-Unis - Verenigde Staten Abbott Laboratories Inc Adobe Systems Inc. Aflac Inc. Allegheny Energy Inc Allstate Corp Altria Group American Express Co. American International Gp American Tower Corp A Amgen Inc. Anadarko Petrol.corp. Apache Corp. Apple Inc Applied Materials Inc. Archer-daniels Midland Co. At & T Automatic Data Proces. Avalonbay Communities Inc. Baker Hughes Inc Bank Of America Corp Bank Of Ny Mellon Corp Shs Baxter Intl Inc. Bb&t Corporation Becton Dickinson & Co. Boeing Co Bristol Myers Squibb Co Cardinal Health Inc. Caterpillar Inc. Celgene Corp. Chevron Corporation Chubb Corp Cisco Systems Inc. Citigroup Inc. Cme Group Inc Coca-cola Co. Colgate-palmolive Co. Comcast Corp /-a-special Conocophillips Corning Inc. Costco Wholesale Corp Csx Corp Cvs Caremark Corp Danaher Corp Deere & Co. Dell Inc.

53,37 21,29 45,84 33,86 32,76 15,06 18,55 1,57 29,32 57,75 38,55 74,53 85,35 10,13 28,83 28,50 39,34 60,58 32,07 14,08 28,33 53,59 27,46 68,39 42,67 23,25 34,47 44,67 55,28 73,97 51,00 16,30 6,71 208,11 45,27 68,54 16,15 51,80 9,53 52,50 32,47 28,74 56,61 38,32 10,24

Evaluation Waarderingswaarde

635.041,76 262.975,65 286.572,14 284.267,62 470.407,25 314.298,48 298.123,81 242.787,81 374.818,46 610.299,99 357.198,66 337.249,52 620.760,76 350.966,37 266.512,36 1.519.077,37 336.500,56 410.970,40 269.009,17 740.743,43 264.539,69 420.608,54 284.862,56 261.742,24 325.385,42 425.342,61 304.019,42 448.933,42 326.100,50 1.178.156,04 314.794,43 967.293,98 429.134,92 294.936,66 866.286,82 445.740,51 536.648,68 764.674,65 231.248,44 318.765,51 253.443,76 348.175,68 307.067,66 280.359,99 223.209,24

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

0,04 0,02 0,02 0,02 0,03 0,02 0,02 0,02 0,03 0,04 0,03 0,02 0,04 0,02 0,02 0,11 0,02 0,03 0,02 0,05 0,02 0,03 0,02 0,02 0,02 0,03 0,02 0,03 0,02 0,08 0,02 0,07 0,03 0,02 0,06 0,03 0,04 0,05 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02

0,04 0,02 0,02 0,02 0,03 0,02 0,02 0,02 0,03 0,04 0,02 0,02 0,04 0,02 0,02 0,11 0,02 0,03 0,02 0,05 0,02 0,03 0,02 0,02 0,02 0,03 0,02 0,03 0,02 0,08 0,02 0,07 0,03 0,02 0,06 0,03 0,04 0,05 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02

107

Dexia Fullinvest Low

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

7.150,00 18.060,00 8.160,00 17.980,00 18.450,00 21.570,00 19.280,00 11.940,00 54.820,00 21.540,00 3.880,00 4.430,00 14.240,00 9.200,00 5.910,00 62.610,00 9.710,00 6.570,00 7.220,00 7.720,00 140.080,00 4.650,00 10.550,00 6.520,00 14.680,00 5.770,00 2.840,00 23.830,00 7.400,00 29.400,00 25.320,00 19.940,00 16.540,00 15.720,00 78.870,00 33.080,00 18.770,00 46.740,00 7.380,00 12.200,00 18.180,00 11.520,00 17.550,00 22.370,00 15.100,00 6.550,00 19.500,00

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Devon Energy Corp.(new) Directv Group Inc Dominion Resources Inc Dover Corp. Dow Chemical Co. Du Pont De Nem.& Co/e.i. Duke Energy Holding Corp Edison International Emc Corp Emerson Electric Co. Entergy Corp Eog Resources Inc. Equity Residential Sbi Exelon Corp Express Scripts Inc. Exxon Mobil Corp Fedex Corp Firstenergy Corp Fpl Group Inc. Genentech Inc. *opr* General Electric Co. General Mills Inc Genuine Parts Co Genzyme Corp. Gilead Sciences Inc. Goldman Sachs Group Inc. Google Inc. A Halliburton Co Hess Corp Hewlett-packard Co. Home Depot Inc. Honeywell International Inc. Ibm Corp Illinois Tool Works Intel Corp Johnson & Johnson Johnson Controls Inc. Jpmorgan Chase & Co. Kimberly Clark Corp Kohl S Corp. Kraft Foods Inc -aKroger Co. Lilly (eli) & Co. Linear Technology Loews Corp Lorillard Inc Lowe S Companies Inc.

108

65,71 22,91 35,84 32,92 15,09 25,30 15,01 32,12 10,47 36,61 83,13 66,58 29,82 55,61 54,98 79,83 64,15 48,58 50,33 82,91 16,20 60,75 37,86 66,37 51,14 84,39 307,65 18,18 53,64 36,29 23,02 32,83 84,16 35,05 14,66 59,83 18,16 31,53 52,74 36,20 26,85 26,41 40,27 22,12 28,25 56,35 21,52

Evaluation Waarderingswaarde

337.992,52 297.654,47 210.391,28 425.813,17 200.288,12 392.590,91 208.188,77 275.898,56 412.909,90 567.302,90 232.037,98 212.186,18 305.483,11 368.052,95 233.755,48 3.595.666,56 448.110,86 229.610,88 261.416,93 460.462,00 1.632.528,33 203.221,11 287.344,34 311.307,08 540.077,84 350.296,97 628.557,25 311.664,62 285.555,20 767.545,05 419.313,26 470.940,04 1.001.407,43 396.378,55 831.793,24 1.423.816,70 245.216,50 1.060.186,47 280.005,18 317.715,19 351.162,19 218.872,13 508.426,68 355.975,97 306.877,45 265.524,62 301.888,42

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

0,02 0,02 0,01 0,03 0,01 0,03 0,01 0,02 0,03 0,04 0,02 0,01 0,02 0,03 0,02 0,26 0,03 0,02 0,02 0,03 0,12 0,01 0,02 0,02 0,04 0,02 0,04 0,02 0,02 0,05 0,03 0,03 0,07 0,03 0,06 0,10 0,02 0,07 0,02 0,02 0,02 0,02 0,04 0,03 0,02 0,02 0,02

0,02 0,02 0,01 0,03 0,01 0,03 0,01 0,02 0,03 0,04 0,02 0,01 0,02 0,03 0,02 0,26 0,03 0,02 0,02 0,03 0,12 0,01 0,02 0,02 0,04 0,02 0,04 0,02 0,02 0,05 0,03 0,03 0,07 0,03 0,06 0,11 0,02 0,07 0,02 0,02 0,02 0,01 0,03 0,02 0,02 0,02 0,02

Dexia Fullinvest Low

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

15.030,00 27.000,00 2.170,00 11.220,00 10.820,00 14.510,00 30.820,00 28.130,00 14.499,00 99.140,00 7.140,00 28.440,00 92.080,00 14.070,00 9.410,00 62.390,00 6.390,00 8.440,00 15.540,00 10.340,00 14.140,00 49.720,00 11.130,00 14.440,00 19.810,00 75.750,00 12.490,00 21.940,00 17.140,00 7.320,00 11.450,00 33.450,00 14.840,00 19.330,00 29.850,00 9.750,00 10.830,00 11.120,00 24.270,00 11.880,00 19.300,00 16.940,00 20.030,00 37.130,00 16.730,00 57.750,00 14.730,00

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Marathon Oil Corp. Marriott Intl Inc. A Mastercard Inc. Shs-aMcdonald S Corp. Medcohealth Solutions Medtronic Inc. Merck & Co. Inc. Merrill Lynch & Co. Inc. Metlife Inc. Microsoft Corp Monsanto Co Morgan Stanley Motorola Inc. National Oilwell Varco Inc Newmont Mining Corp News Corp -b- Wi Nike Inc B Norfolk Southern Corp. Nucor Corp. Occidental Petroleum Corp Omnicom Group Inc. Oracle Corp Parker-hannifin Paychex Inc. Pepsico Inc. Pfizer Inc. Pg&e Corp (holding Co) Philip Morris Int. Pitney Bowes Inc. Pnc Financial Services Group Ppl Corp Procter & Gamble Co. Publ.serv.enterprise Qualcomm Inc. Schering-plough Corp Sempra Energy Simon Property/paired Shs Southwestern Energy Co Staples Inc State Street Corp Suntrust Banks Inc. Sysco Corp. Target Corp Texas Instruments Inc. Thermo Fisher Scientific Inc Time Warner Inc. Tjx Cos Inc.

27,36 19,45 142,93 62,19 41,91 31,42 30,40 11,64 34,86 19,44 70,35 16,04 4,43 24,44 40,70 9,58 51,00 47,05 46,20 59,99 26,92 17,73 42,54 26,28 54,77 17,71 38,71 43,51 25,48 49,00 30,69 61,82 29,17 35,83 17,03 42,63 53,13 28,97 17,92 39,33 29,54 22,94 34,53 15,52 34,07 10,06 20,57

Evaluation Waarderingswaarde

295.831,66 377.792,17 223.127,30 501.976,04 326.222,94 327.976,84 674.024,68 235.554,98 363.609,32 1.386.483,65 361.353,19 328.173,52 293.453,04 247.380,17 275.520,31 429.981,80 234.444,80 285.674,62 516.490,77 446.240,49 273.838,21 634.175,46 340.613,79 272.999,68 780.542,93 965.096,58 347.820,51 686.744,65 314.180,93 258.033,88 252.797,02 1.487.629,22 311.415,27 498.251,07 365.703,03 299.012,63 413.940,43 231.751,66 312.879,68 336.132,08 410.144,96 279.560,88 497.561,89 414.558,90 410.050,79 417.945,40 217.974,96

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

0,02 0,03 0,02 0,04 0,02 0,02 0,05 0,02 0,03 0,10 0,03 0,02 0,02 0,02 0,02 0,03 0,02 0,02 0,04 0,03 0,02 0,04 0,02 0,02 0,05 0,07 0,02 0,05 0,02 0,02 0,02 0,10 0,02 0,04 0,03 0,02 0,03 0,02 0,02 0,02 0,03 0,02 0,04 0,03 0,03 0,03 0,02

0,02 0,03 0,02 0,03 0,02 0,02 0,05 0,02 0,02 0,09 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02 0,03 0,02 0,02 0,04 0,03 0,02 0,04 0,02 0,02 0,05 0,07 0,02 0,05 0,02 0,02 0,02 0,11 0,02 0,03 0,03 0,02 0,03 0,02 0,02 0,02 0,03 0,02 0,03 0,03 0,03 0,03 0,01

109

Dexia Fullinvest Low

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

11.980,00 9.940,00 9.650,00 30.690,00 20.010,00 9.510,00 35.820,00 8.620,00 78.050,00 28.140,00 21.920,00 17.910,00 10.310,00 13.610,00 42.750,00 19.550,00 18.620,00 10.770,00 14.770,00 8.130,00

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

45,20 47,80 53,60 26,60 25,01 55,16 33,90 52,45 5,54 24,67 56,06 22,69 33,14 42,13 29,48 14,48 37,51 35,27 31,50 57,54

389.551,46 341.809,29 372.101,72 587.283,91 360.023,09 377.376,07 873.564,26 325.253,77 311.065,79 499.416,42 884.022,30 292.347,69 245.799,36 412.495,45 906.636,45 203.650,23 502.454,01 273.269,23 334.703,79 336.534,80 72.551.492,15

0,03 0,02 0,03 0,04 0,03 0,03 0,06 0,02 0,02 0,04 0,06 0,02 0,02 0,03 0,06 0,01 0,04 0,02 0,02 0,02 5,10

0,03 0,02 0,03 0,04 0,02 0,03 0,06 0,02 0,02 0,03 0,06 0,02 0,02 0,03 0,06 0,01 0,03 0,02 0,02 0,02 4,98

Finlande - Finland Elisa Corporation A Fortum Corporation Nokia Oy Sampo Plc A Stora Enso Ab /-rUpm-kymmene Corp Wartsila Corporation -b-

24.860,00 27.280,00 301.782,00 36.680,00 38.560,00 34.540,00 18.690,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

12,30 15,23 11,10 13,24 5,52 9,00 21,01

305.778,00 415.474,40 3.349.780,20 485.643,20 212.851,20 310.860,00 392.676,90 5.473.063,90

0,02 0,03 0,25 0,03 0,01 0,02 0,03 0,39

0,02 0,03 0,23 0,03 0,01 0,02 0,03 0,37

France - Frankrijk Accor Sa Air Liquide Alcatel-lucent Alstom Axa Bnp Paribas Bouygues Cap Gemini Sa Carrefour Sa Credit Agricole Sa Paris Dassault Systemes Sa Dior Sa.christian Edf Essilor International France Telecom Sa

17.000,00 19.407,00 218.670,00 16.770,00 124.460,00 63.933,00 20.310,00 15.150,00 50.997,00 68.710,00 12.790,00 6.920,00 13.460,00 18.720,00 143.279,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

35,11 65,45 1,53 41,98 15,85 30,25 30,20 27,50 27,52 8,00 32,33 40,25 41,50 33,57 19,96

596.870,00 1.270.188,15 335.221,11 704.004,60 1.972.068,70 1.933.973,25 613.362,00 416.625,00 1.403.437,44 549.680,00 413.436,75 278.530,00 558.590,00 628.430,40 2.859.848,84

0,04 0,09 0,02 0,05 0,14 0,14 0,04 0,03 0,10 0,04 0,03 0,02 0,04 0,04 0,20

0,04 0,09 0,02 0,05 0,14 0,13 0,04 0,03 0,10 0,04 0,03 0,02 0,04 0,04 0,20

Travelers Companies Inc Union Pacific Corp. United Technologies Corp Unitedhealth Group Inc. Us Bancorp Utd Parcel Service Inc B Verizon Communications Inc. Visa Inc -a Wachovia Corp *** Walgreen Co. Wal-mart Stores Inc. Walt Disney /disney Ser. Waste Management Inc. Wellpoint Inc. Wells Fargo & Co. Williams Companies Inc Wyeth Xto Energy Inc Yum Brands 3m Co

110

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

Dexia Fullinvest Low

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

78.617,00 35.650,00 6.140,00 18.770,00 16.020,00 10.214,00 18.880,00 11.000,00 151.250,00 12.870,00 7.370,00 13.530,00 15.744,00 25.320,00 84.988,00 19.192,00 9.880,00 36.840,00 40.900,00 164.493,00 11.192,00 7.830,00 3.780,00 36.360,00 39.570,00 96.413,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

35,33 43,18 100,00 62,30 43,35 29,00 47,77 37,57 1,25 52,97 46,60 18,40 18,55 33,60 45,40 53,00 39,58 36,00 12,05 38,91 0,00 106,50 81,00 22,20 30,00 23,27

2.777.145,53 1.539.367,00 614.000,00 1.169.371,00 694.467,00 296.206,00 901.897,60 413.270,00 189.062,50 681.723,90 343.442,00 248.884,35 292.051,20 850.625,40 3.858.455,20 1.017.176,00 391.001,00 1.326.240,00 492.845,00 6.400.422,63 44,77 833.895,00 306.180,00 807.192,00 1.187.100,00 2.243.048,45 44.409.379,77

0,20 0,11 0,04 0,08 0,05 0,02 0,06 0,03 0,01 0,05 0,02 0,02 0,02 0,06 0,27 0,07 0,03 0,09 0,03 0,46 0,00 0,06 0,02 0,06 0,08 0,16 3,12

0,19 0,11 0,04 0,08 0,05 0,02 0,06 0,03 0,01 0,05 0,02 0,02 0,02 0,06 0,25 0,07 0,03 0,09 0,03 0,43 0,00 0,06 0,02 0,06 0,08 0,15 3,04

50.147,00

GBP

9,21

477.702,39 477.702,39

0,03 0,03

0,03 0,03

55.140,00 50.020,00 46.106,00

EUR EUR EUR

6,70 6,40 13,20

369.438,00 320.128,00 608.599,20

0,03 0,02 0,04

0,03 0,02 0,04

29.770,00

EUR

20,68

615.643,60 1.913.808,80

0,04 0,13

0,04 0,13

Irlande - Ierland Crh Plc Kerry Group A

52.480,00 17.280,00

EUR EUR

17,85 13,10

936.768,00 226.368,00 1.163.136,00

0,06 0,02 0,08

0,06 0,02 0,08

Italie - Italië Alleanza Assicurazioni Spa Assicurazioni Generali Spa

50.310,00 79.710,00

EUR EUR

5,79 19,49

291.043,35 1.553.547,90

0,02 0,11

0,02 0,11

Gdf Suez Groupe Danone Hermes International L' Oreal Lafarge Sa Lagardere Sca /nom. Lvmh Moet Hennessy Michelin B /nom. Natixis Pernod-ricard Pinault Pr.redoute Publicis Groupe Sa Renault Sa Saint-gobain Sanofi-aventis Schneider Electric Sa Sodexho Ste Generale Paris -aSuez Environnement Cie Total Sa Total Sa/strip Vvpr Unibail-rodamco Act. Vallourec Veolia Environnement Vinci Vivendi

Grande-Bretagne - Groot-Brittannië Land Securities Group Plc

Grèce - Griekenland Alpha Bank Bank Of Piraeus Banque Nationale De Grece/nom.-s.cp. Opap

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

111

Dexia Fullinvest Low

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

30.919,00 57.590,00 288.640,00 198.387,00 50.796,00 595.260,00 16.480,00 101.820,00 45.400,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

13,10 4,95 4,52 16,74 4,59 2,54 12,67 4,05 7,22

405.038,90 285.070,50 1.305.374,40 3.320.998,38 233.153,64 1.510.472,25 208.801,60 412.625,55 327.561,00

0,03 0,02 0,09 0,24 0,02 0,11 0,01 0,03 0,02

0,03 0,02 0,09 0,22 0,02 0,10 0,01 0,03 0,02

190.220,00 220.660,00 33.900,00 77.240,00 1.082.635,00 129.560,00 916.096,00 46.307,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

1,53 1,17 11,82 3,96 1,15 2,34 1,75 10,29

290.275,72 257.068,90 400.698,00 305.870,40 1.245.030,25 302.522,60 1.598.587,52 476.499,03 14.730.239,89

0,02 0,02 0,03 0,02 0,09 0,02 0,11 0,03 1,04

0,02 0,02 0,03 0,02 0,09 0,02 0,11 0,03 1,01

74.540,00 27.190,00 47.590,00

EUR EUR EUR

17,11 13,82 7,27

1.275.379,40 375.765,80 345.741,35 1.996.886,55

0,09 0,03 0,02 0,14

0,09 0,03 0,02 0,14

Pays-Bas - Nederland Aegon Nv Akzo Nobel Nv Asml Holding Nv Corio Nv /eur 10 Eads.eur.aeronaut.defence+sp. Heineken Holding Heineken Nv Ing Groep Nv/cert.of Shs Koninklijke Ahold Nv Koninklijke Dsm Nv Koninklijke Kpn Nv Reed Elsevier Nv Royal Philips Electrics Stmicroelectronics Nv Tnt Nv Unilever Cert.of Shs Wolters Kluwer Nv

123.563,00 22.980,00 34.233,00 6.040,00 31.850,00 11.830,00 16.725,00 128.850,00 103.680,00 11.350,00 143.750,00 53.308,00 79.780,00 68.310,00 35.330,00 124.170,00 20.943,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

4,53 29,44 12,75 32,89 12,03 20,41 21,90 7,33 8,79 18,33 10,38 8,42 13,83 4,78 13,76 17,34 13,54

559.122,58 676.531,20 436.470,75 198.655,60 383.155,50 241.450,30 366.277,50 944.470,50 911.347,20 207.988,75 1.492.125,00 448.853,36 1.103.357,40 326.521,80 486.140,80 2.153.107,80 283.568,22 11.219.144,26

0,04 0,05 0,03 0,01 0,03 0,02 0,03 0,07 0,06 0,01 0,11 0,03 0,08 0,02 0,03 0,15 0,02 0,79

0,04 0,05 0,03 0,01 0,03 0,02 0,03 0,06 0,06 0,01 0,10 0,03 0,08 0,02 0,03 0,15 0,02 0,77

Portugal - Portugal Bco Comm.portug./nam.

197.910,00

EUR

0,82

161.296,65

0,01

0,01

Atlantia Spa Banco Popolare Soc. Coop. Enel Eni Spa Roma Fiat Intesa Sanpaolo Spa Luxottica Group Mediaset Spa Mediobanca Bca Credito Finanz. Monte Dei Paschi Di Siena Parmalat Spa Saipem Spa Snam Rete Gas Spa Telecom Italia Spa Terna- Rete Elettrica Nazional Unicredit S.p.a. Unione Di Banche Italiane Scpa

Luxembourg - Luxemburg Arcelormittal Sa /prov.fusion Ses Sa /fdr Tenaris Sa

112

Evaluation

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

Dexia Fullinvest Low

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

154.620,00 85.190,00

EUR EUR

2,70 6,07

416.700,90 517.103,30 1.095.100,85

0,03 0,04 0,08

0,03 0,04 0,08

6.550,00 7.590,00

USD USD

52,92 47,25

249.362,25 257.996,12 507.358,37

0,02 0,02 0,04

0,02 0,01 0,03

217.730.369,82

15,33

14,91

Edp-energias De Portugal Sa Portugal Telecom Sgps Nom.

Suisse - Zwitserland Ace Ltd Transocean Ltd

Total actions - Totaal aandelen

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

OPC à nombre variable de parts - ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Etats-Unis - Verenigde Staten Camden Property Tr./benef.int. Udr Inc

Irlande - Ierland Aig Gl Em Mrts Fd Shs Class-y- * Marshall Wace Ga.as.b.ucit/-aThames Ri.trad-gl Em.mk/usd

Luxembourg - Luxemburg Bluebay Em Loc Cur Bd-i-eur/c Dexia Bd Gl Hy Deriv -c-/cap Dexia Bds Tot Ret Classique/cap Dexia Bds/eur.high Yld Cl.cap. * Dexia Bonds Euro Corp Clas/cap Dexia Bonds/global High Yieldcl-/cap Dexia Eq.l/emerging Mkts Cap. * Dexia Equities L/asia Premier-c- * /cap Dexia Equities L/australia Cap. * Jpm Fl/emerging Market Eq. * Cap

14.910,00 28.910,00

USD USD

31,34 13,79

336.160,14 286.801,84 622.961,98

9,67

0,02 0,02 0,04

0,02 0,02 0,04

18.853,00 26.539,76 5.093.710,00

USD EUR USD

241,40 91,41 7,86

3.274.099,01 2.425.999,83 28.802.244,96 34.502.343,80

0,52 7,22 4,36

0,23 0,17 2,03 2,43

0,22 0,17 1,97 2,36

147.886,43 9.301,00 96.400,00 48.612,00 15.275,00 316.439,00

EUR 104,17 EUR 90,17 EUR 97,99 EUR 389,88 EUR 4.618,11 EUR 93,67

15.405.328,89 838.671,17 9.446.236,00 18.952.846,56 70.541.630,25 29.640.841,13

2,43 11,71 11,29 8,90 7,20 34,66

1,08 0,06 0,67 1,33 4,97 2,09

1,06 0,06 0,65 1,30 4,82 2,03

17.212,00 249.150,00

EUR USD

296,46 9,88

5.102.669,52 1.770.872,99

3,60 3,34

0,36 0,12

0,35 0,12

20.150,00 1.731.295,00

AUD USD

548,51 12,51

5.543.531,97 15.581.094,53

3,73 0,74

0,39 1,10

0,38 1,07

12,17

11,84

14,64

14,24

172.823.723,01

Total OPC à nombre variable de parts - Totaal ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming

207.949.028,79

113

Dexia Fullinvest Low

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

646.124,00

GBP

81,90

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

Warrants - Warranten Grande-Bretagne - Groot-Brittannië Ubs Ln 08-..wrt/msci D.net Tot

54.733.422,85 54.733.422,85

3,85 3,85

3,75 3,75

54.733.422,85

3,85

3,75

1.426.120.783,17

100,41

97,68

0,00 0,00

0,00 0,00

0,00 0,00

Droits - Rechten

0,00

0,00

0,00

Total autres valeurs mobilières - Totaal andere effecten

0,00

0,00

0,00

Total Warrants - Totaal warranten

Total valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs - Totaal effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs Autres valeurs mobilières - Andere effecten Droits - Rechten Belgique - België Rights Fortis Banq Cp42 14-...

269.599,00

EUR

0,00

Instruments financiers dérivés - Financiële derivaten Changes à terme - Banktegoeden op termijn

114

Achat - Aankoop 14/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

8.010.441,03 12.714.973,04

EUR CAD

600.030,67

0,04

0,04

Achat - Aankoop 14/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

5.466.384,19 8.757.147,47

EUR CHF

(456.752,81)

(0,03)

(0,03)

Achat - Aankoop 14/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

13.693.390,68 130.159.786,50

EUR SEK

1.851.325,29

0,13

0,13

Achat - Aankoop 18/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

10.204.000,00 10.000.000,00

CHF USD

(297.056,68)

(0,02)

(0,02)

Achat - Aankoop 18/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

7.500.000,00 4.778.896,39

USD EUR

620.683,31

0,04

0,04

Achat - Aankoop 18/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

10.000.000,00 5.075.755,65

USD GBP

1.947.687,93

0,14

0,13

Dexia Fullinvest Low

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Evaluation

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Achat - Aankoop 25/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

8.547.550,00 5.500.000,00

USD EUR

653.756,99

0,05

0,04

Achat - Aankoop 25/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

4.900.000,00 7.902.230,00

EUR CHF

(444.865,31)

(0,03)

(0,03)

Achat - Aankoop 25/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

15.000.000,00 7.455.268,39

USD GBP

3.085.331,28

0,22

0,21

Achat - Aankoop 29/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

14.595.120,00 2.400.000,00

SEK USD

(399.697,92)

(0,03)

(0,03)

Achat - Aankoop 29/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

14.593.680,00 2.400.000,00

SEK USD

(399.828,83)

(0,03)

(0,03)

Achat - Aankoop 30/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.350.000,00 689.109,52

USD GBP

258.922,13

0,02

0,02

Achat - Aankoop 30/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

2.200.000,00 234.751.000,00

USD JPY

(280.122,49)

(0,02)

(0,02)

Achat - Aankoop 01/08/08 Vente - Verkoop 14/01/09

2.973.289,80 3.757.000,00

GBP EUR

(680.905,73)

(0,05)

(0,05)

Achat - Aankoop 21/08/08 Vente - Verkoop 14/01/09

4.430.277,16 8.200.000,00

GBP USD

(1.319.078,73)

(0,09)

(0,09)

Achat - Aankoop 21/08/08 Vente - Verkoop 14/01/09

8.500.000,00 12.526.790,00

EUR USD

(518.193,95)

(0,04)

(0,04)

Achat - Aankoop 01/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

4.100.000,00 5.965.910,00

EUR USD

(194.973,06)

(0,01)

(0,01)

Achat - Aankoop 01/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

894.629,43 1.600.000,00

GBP USD

(226.176,07)

(0,02)

(0,02)

Achat - Aankoop 01/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

501.983.500,00 4.700.000,00

JPY USD

602.103,02

0,04

0,04

Achat - Aankoop 05/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

4.000.000,00 5.686.400,00

EUR USD

(93.818,21)

(0,01)

(0,01)

Achat - Aankoop 05/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

600.000,00 917.400,00

EUR CAD

65.328,07

0,00

0,00

Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

115

Dexia Fullinvest Low

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg)

116

Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Evaluation

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Achat - Aankoop 11/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

17.300.000,00 23.926.419,00

EUR USD

74.262,87

0,01

0,01

Achat - Aankoop 16/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

24.280.550,00 17.300.000,00

USD EUR

180.635,31

0,01

0,01

Achat - Aankoop 16/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

17.300.000,00 24.524.480,00

EUR USD

(355.981,37)

(0,03)

(0,02)

Achat - Aankoop 16/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

24.356.670,00 17.300.000,00

USD EUR

235.437,44

0,02

0,02

Achat - Aankoop 23/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

15.910.760,00 20.000.000,00

GBP EUR

(3.539.109,56)

(0,25)

(0,24)

Achat - Aankoop 23/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

13.229.100,00 9.000.000,00

USD EUR

524.210,64

0,04

0,04

Achat - Aankoop 01/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

5.847.685,29 7.391.000,00

GBP EUR

(1.341.125,14)

(0,09)

(0,09)

Achat - Aankoop 01/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

3.633.386,45 2.326.000,00

CHF EUR

131.684,33

0,01

0,01

Achat - Aankoop 06/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

25.542.000,00 33.000.000,00

GBP EUR

(6.574.859,81)

(0,46)

(0,45)

Achat - Aankoop 15/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.800.000.000,0 13.214.888,77

JPY EUR

1.079.079,15

0,08

0,07

Achat - Aankoop 15/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

27.000.000,00 17.604.485,88

CHF EUR

658.772,91

0,05

0,05

Achat - Aankoop 16/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

10.000.000,00 5.825.808,33

USD GBP

1.171.897,19

0,08

0,08

Achat - Aankoop 24/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

38.764.050,00 3.900.000,00

SEK EUR

(373.258,06)

(0,03)

(0,03)

Achat - Aankoop 12/11/08 Vente - Verkoop 14/01/09

22.536.000,00 28.120.420,80

EUR USD

2.289.137,51

0,16

0,16

Achat - Aankoop 19/11/08 Vente - Verkoop 14/01/09

9.539.000,00 12.082.812,82

EUR USD

839.415,53

0,06

0,06

Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

Dexia Fullinvest Low

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Achat - Aankoop 20/11/08 Vente - Verkoop 14/01/09

18.464.352,24 14.790.532,00

USD EUR

(1.497.233,14)

(0,11)

(0,10)

Achat - Aankoop 24/11/08 Vente - Verkoop 14/01/09

14.790.532,00 18.874.937,41

EUR USD

1.200.724,56

0,08

0,08

Achat - Aankoop 25/11/08 Vente - Verkoop 14/01/09

22.667.492,90 17.489.000,00

USD EUR

(1.169.675,41)

(0,08)

(0,08)

Achat - Aankoop 04/12/08 Vente - Verkoop 14/01/09

11.378.117,20 7.426.000,00

CHF EUR

270.351,81

0,02

0,02

Achat - Aankoop 04/12/08 Vente - Verkoop 14/01/09

7.717.817,10 8.911.000,00

GBP EUR

(926.331,66)

(0,07)

(0,06)

Achat - Aankoop 05/12/08 Vente - Verkoop 14/01/09

14.017.570,72 11.056.000,00

USD EUR

(964.134,63)

(0,07)

(0,07)

Achat - Aankoop 23/12/08 Vente - Verkoop 14/01/09

9.149.000,00 12.787.557,30

EUR USD

(57.281,21)

0,00

0,00

(3.769.681,84)

(0,27)

(0,26)

Total - Changes à terme - Totaal - Banktegoeden op termijn Futures - Futures Dow Jones Euro Stoxx 50/pr.ind 20/03/2009 Euro Bobl 06/03/2009 Euro Bund 06/03/2009 Euro Schatz 06/03/2009 Euro-buxl-futures 06/03/2009 Ftse 100 Index 20/03/2009 Smi Index/ohne Dividendenkorr. 19/03/2009 S&p 500 Indices 19/03/2009 Swed Opti Omx Stockholm 30 Idx 23/01/2009 Topix Index (tokyo) 12/03/2009 Treasury Bonds Usa 20/03/2009 10y Treasury Notes Usa 20/03/2009

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

(1.395,00)

EUR

(447.171,85)

(0,03)

(0,03)

906,00 (839,00) (722,00) (1,00) 1.199,00 624,00

EUR EUR EUR EUR GBP CHF

718.235,12 (1.176.391,61) (180.500,00) 60,00 1.882.507,85 (705.982,21)

0,05 (0,08) (0,01) 0,00 0,13 (0,05)

0,05 (0,08) (0,01) 0,00 0,13 (0,05)

(30,00) 1.239,00

USD SEK

(138.394,30) (147.659,47)

(0,01) (0,01)

(0,01) (0,01)

262,00 587,00 (1.882,00)

JPY USD USD

696.542,92 4.849.701,90 (7.404.185,10)

0,05 0,34 (0,52)

0,05 0,33 (0,51)

(2.053.236,75)

(0,14)

(0,14)

100,00

97,28

Total - Futures - Totaal - Futures

Total valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés - Totaal effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten

1.420.297.864,58

117

Dexia Fullinvest Low

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

II. Dépôts et liquidités - II. Deposito's en liquide middelen

Avoirs bancaires à vue - Banktegoeden op zicht 5.617.134,41 5.080.851,14 2.758.430,20 2.306.492,12 1.569.498,80 1.370.232,01 819.169,11 756.625,72 545.878,59 60,12

0,38 0,35 0,19 0,16 0,11 0,09 0,06 0,05 0,04 0,00

Total Avoirs bancaires à vue - Totaal Banktegoeden op zicht

20.824.372,22

1,43

Total Dépôts et liquidités - Totaal Deposito's en liquide middelen

20.824.372,22

1,43

1.773.529,05

0,12

17.151.704,81

1,17

1.460.047.470,66

100,00

SEK EUR GBP DKK NOK USD JPY AUD CHF CAD

61.746.057,35 5.080.851,14 2.666.915,01 17.167.714,57 15.276.386,16 1.904.691,01 103.221.884,0 1.508.530,67 807.626,85 103,17

Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

III. Créances et dettes diverses - III. Overige Vorderingen en schulden IV. Autres actifs nets - IV. Andere netto-activa Total de l'actif net - Totaal van het netto-actief

* Ces OPC sont inscrits à la liste des organismes de placement collectif auprès de la Commission Bancaire, Financière et des Assurances. * Deze ICB's zijn ingeschreven op de lijst van Instellingen voor Collectieve Belegging bij de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen.

118

Dexia Fullinvest Low

REPARTITION ECONOMIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES AU 31 DÉCEMBRE 2008 (en pourcentage de l'actif net) ECONOMISCHE SPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE OP 31 DECEMBER 2008 (in procenten van het netto-actief)

Répartition économique - Economische spreiding Obligations d'états, de provinces et communes - Obligaties van staten en steden Fonds d'investissements - Beleggingsfondsen

48,70

Banques et autres institutions financières - Banken en financiële instellingen

13,48

Organisme Supranational - Supranationaal Instantie Holdings et sociétés financières - Holdingmaatschappijen en financiële vennootschappen Banques et autres institutions financières - Banken en financiële instellingen

4,01

1,49

Energie et service des eaux - Energie en waterdistributie

1,41

Télécommunication - Telecommunicatie

1,27

Services divers - Diverse dienstverleningen

1,18

Pharmacie et cosmétique - Geneesmiddelen en cosmetica

1,06

Pétrole - Olie

0,79

Assurances - Verzekeringen

0,76

Divers - Andere

0,64

14,24

2,86

Chimie - Chemie

0,59

Commerce de détail et grands magasins - Kleinhandel en Warenhuizen

0,51

Electrotechnique et électronique - Elektrotechniek en elektronica

0,48

Alimentation, boissons - Voeding, dranken

0,46

Internet Software - Internet Software

0,42

Construction, matériel de construction - Bouwsector, bouwmateriaal

0,35

Articles de bureau et ordinateurs - Kantoorbenodigdheden en computers

0,30

Circulation et transport - Verkeer en vervoer

0,30

Industrie automobile - Wegvoertuigen

0,29

Mécanique, outillage - Machinebouw, werktuigen

0,28

Tabac et alcool - Tabak en alcohol

0,24

Mines, aciéries - Mijnen, staalfabrieken

0,22

Gastronomie - Gastronomie

0,18

Sociétés immobilières - Vastgoedmaatschappijen

0,18

Textile et habillement - Textiel en kleding

0,17

Arts graphiques et maisons d'édition - Grafische kunst en uitgeverijen

0,18

Biens de consommation divers - Diverse consumptiegoederen

0,18

Biotechnologie - Biotechnologie

0,11

Industrie aéronautique et spatiale - Lucht- en ruimtevaartnijverheid Santé, éducation et services sociaux - Gezondheidszorg, onderwijs en sociale dienstverlening Pneus et Caoutchouc - Rubber en banden

0,11

Papier et bois - Papier en hout

0,03

Métaux non ferreux - Niet ijzerhoudende metalen

0,03

Maisons de commerce diverses - Allerlei handelsfirma's

0,02

Métaux et pierres précieuses - Metalen en edelstenen

0,02

0,07 0,05

119

Dexia Fullinvest Low

REPARTITION ECONOMIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES AU 31 DÉCEMBRE 2008 (en pourcentage de l'actif net) ECONOMISCHE SPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE OP 31 DECEMBER 2008 (in procenten van het netto-actief)

REPARTITION GEOGRAPHIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES AU 31 DÉCEMBRE 2008 (en pourcentage de l'actif net) GEOGRAFISCHE SPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE OP 31 DECEMBER 2008 (in procenten van het netto-actief)

Répartition économique - Economische spreiding

(suite) - (vervolg) Service d'environnement & de recyclage - Milieudiensten en recycling

0,02

97,68 Total - Changes à terme - Totaal - Banktegoeden op termijn

(0,26)

Total - Futures - Totaal - Futures

(0,14)

Répartition géographique - Geografische spreiding Allemagne - Duitsland

21,20

Luxembourg - Luxemburg

16,78

France - Frankrijk

13,08

Belgique - België

5,97

Autriche - Oostenrijk

5,94

Pays-Bas - Nederland

5,78

Italie - Italië

5,48

Etats-Unis - Verenigde Staten

5,02

Espagne - Spanje

4,98

Grande-Bretagne - Groot-Brittannië

3,78

Irlande - Ierland

3,51

Portugal - Portugal

2,05

Finlande - Finland

1,87

Grèce - Griekenland

1,09

Suède - Zweden

1,03

Bermudes - Bermuda-eilanden

0,06

Suisse - Zwitserland

0,03

Antilles Néerlandaises - Nederlandse Antillen

0,03

97,68

REPARTITION PAR DEVISE DU PORTEFEUILLETITRES AU 31 DÉCEMBRE 2008 (en pourcentage de l'actif net) SPREIDING PER MUNT VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE OP 31 DECEMBER 2008 (in procenten van het netto-actief)

Total - Changes à terme - Totaal - Banktegoeden op termijn

(0,26)

Total - Futures - Totaal - Futures

(0,14)

Répartition par devise - Spreiding per munt EUR - EUR

85,00

USD - USD

8,52

GBP - GBP

3,78

AUD - AUD

0,38

97,68

120

Dexia Fullinvest Low

CHANGEMENTS DANS LA COMPOSITION DES AVOIRS DU COMPARTIMENT - WIJZIGINGEN IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT EUR

1er semestre 1ste semester

2ème semestre 2de semester

Exercice complet Volledig boekjaar

Achats - Aankopen

772.110.878,08

400.291.599,33

1.172.402.477,41

Ventes - Verkopen

800.129.829,32

518.116.213,73

1.318.246.043,05

1.572.240.707,40

918.407.813,06

2.490.648.520,46

66.350.367,46

19.608.071,10

85.958.438,56

Remboursements - Terugbetalingen

151.053.294,44

254.306.063,30

405.359.357,74

Total 2 - Totaal 2

217.403.661,90

273.914.134,40

491.317.796,30

1.920.223.999,00

1.615.186.661,88

1.767.705.330,44

Taux de rotation - Omloopsnelheid

70,56%

39,90%

113,10%

Taux de rotation corrigé - Gecorrigeerde omloopsnelheid

78,24%

39,36%

111,11%

Total 1 - Totaal 1 Souscriptions - Inschrijvingen

Moyenne de référence de l'actif net total - Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen

Un chiffre proche de 0 % montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l'exception des dépôts et liquidités, ont été réalisés, durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et remboursements. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et remboursements n'ont donné lieu qu'à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille. La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l'exercice peut être consultée sans frais auprès de Dexia Banque Belgique ayant son siège à Boulevard Pacheco 44, B-1000 Bruxelles, qui assure le service financier.

Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito's en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dexia Bank België met zetel te Pachecolaan 44, B1000 Brussel, die instaat voor de financiële dienst.

121

Dexia Fullinvest Low

TABLEAU DES ENGAGEMENTS RELATIFS AUX POSITIONS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES AU 31 DÉCEMBRE 2008 TABEL VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES PER 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

Dénomination

Benaming

Quantité/ Valeur nominale Hoeveelheid/ Nominale waarde

Date de valeur Date d'échéance

Valutadatum

Vervaldag

Devise

Engagement dans la devise de l'instrument

Engagement dans la devise du compartiment

Munt

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

Changes à terme - Banktegoeden op termijn

122

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

2.973.289,80 3.757.000,00

01/08/08

14/01/09

GBP EUR

2.973.289,80 3.757.000,00

3.075.318,24 3.757.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

4.100.000,00 5.965.910,00

01/09/08

14/01/09

EUR USD

4.100.000,00 5.965.910,00

4.100.000,00 4.291.867,20

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

894.629,43 1.600.000,00

01/09/08

14/01/09

GBP USD

894.629,43 1.600.000,00

925.328,64 1.151.037,73

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

501.983.500,00 4.700.000,00

01/09/08

14/01/09

JPY USD

501.983.500,00 4.700.000,00

3.983.742,21 3.381.173,34

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

3.633.386,45 2.326.000,00

01/10/08

14/01/09

CHF EUR

3.633.386,45 2.326.000,00

2.455.822,17 2.326.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

5.847.685,29 7.391.000,00

01/10/08

14/01/09

GBP EUR

5.847.685,29 7.391.000,00

6.048.348,61 7.391.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

11.378.117,20 7.426.000,00

04/12/08

14/01/09

CHF EUR

11.378.117,20 7.426.000,00

7.690.520,37 7.426.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

7.717.817,10 8.911.000,00

04/12/08

14/01/09

GBP EUR

7.717.817,10 8.911.000,00

7.982.653,99 8.911.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

600.000,00 917.400,00

05/09/08

14/01/09

EUR CAD

600.000,00 917.400,00

600.000,00 534.610,40

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

4.000.000,00 5.686.400,00

05/09/08

14/01/09

EUR USD

4.000.000,00 5.686.400,00

4.000.000,00 4.090.788,10

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

14.017.570,72 11.056.000,00

05/12/08

14/01/09

USD EUR

14.017.570,72 11.056.000,00

10.084.220,51 11.056.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

25.542.000,00 33.000.000,00

06/10/08

14/01/09

GBP EUR

25.542.000,00 33.000.000,00

26.418.473,73 33.000.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

17.300.000,00 23.926.419,00

11/09/08

14/01/09

EUR USD

17.300.000,00 23.926.419,00

17.300.000,00 17.212.631,92

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

22.536.000,00 28.120.420,80

12/11/08

14/01/09

EUR USD

22.536.000,00 28.120.420,80

22.536.000,00 20.229.790,87

Dexia Fullinvest Low

TABLEAU DES ENGAGEMENTS RELATIFS AUX POSITIONS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES AU 31 DÉCEMBRE 2008 TABEL VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES PER 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR) (suite) - (vervolg)

Dénomination

Benaming

Quantité/ Valeur nominale Hoeveelheid/ Nominale waarde

Date de valeur Date d'échéance

Valutadatum

Vervaldag

Devise

Engagement dans la devise de l'instrument

Engagement dans la devise du compartiment

Munt

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

8.010.441,03 12.714.973,04

14/07/08

14/01/09

EUR CAD

8.010.441,03 12.714.973,04

8.010.441,03 7.409.588,86

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

5.466.384,19 8.757.147,47

14/07/08

14/01/09

EUR CHF

5.466.384,19 8.757.147,47

5.466.384,19 5.918.995,19

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

13.693.390,68 130.159.786,50

14/07/08

14/01/09

EUR SEK

13.693.390,68 130.159.786,50

13.693.390,68 11.840.837,14

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

27.000.000,00 17.604.485,88

15/10/08

14/01/09

CHF EUR

27.000.000,00 17.604.485,88

18.249.420,92 17.604.485,88

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.800.000.000,00 13.214.888,77

15/10/08

14/01/09

JPY 1.800.000.000,0 EUR 13.214.888,77

14.284.804,14 13.214.888,77

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

17.300.000,00 24.524.480,00

16/09/08

14/01/09

EUR USD

17.300.000,00 24.524.480,00

17.300.000,00 17.642.876,16

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

24.356.670,00 17.300.000,00

16/09/08

14/01/09

USD EUR

24.356.670,00 17.300.000,00

17.522.153,88 17.300.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

24.280.550,00 17.300.000,00

16/09/08

14/01/09

USD EUR

24.280.550,00 17.300.000,00

17.467.393,26 17.300.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

10.000.000,00 5.825.808,33

16/10/08

14/01/09

USD GBP

10.000.000,00 5.825.808,33

7.193.985,83 6.025.720,94

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

10.204.000,00 10.000.000,00

18/07/08

14/01/09

CHF USD

10.204.000,00 10.000.000,00

6.896.929,30 7.193.985,83

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

7.500.000,00 4.778.896,39

18/07/08

14/01/09

USD EUR

7.500.000,00 4.778.896,39

5.395.489,37 4.778.896,39

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

10.000.000,00 5.075.755,65

18/07/08

14/01/09

USD GBP

10.000.000,00 5.075.755,65

7.193.985,83 5.249.930,21

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

9.539.000,00 12.082.812,82

19/11/08

14/01/09

EUR USD

9.539.000,00 12.082.812,82

9.539.000,00 8.692.358,42

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

18.464.352,24 14.790.532,00

20/11/08

14/01/09

USD EUR

18.464.352,24 14.790.532,00

13.283.228,83 14.790.532,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

8.500.000,00 12.526.790,00

21/08/08

14/01/09

EUR USD

8.500.000,00 12.526.790,00

8.500.000,00 9.011.754,97

123

Dexia Fullinvest Low

TABLEAU DES ENGAGEMENTS RELATIFS AUX POSITIONS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES AU 31 DÉCEMBRE 2008 TABEL VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES PER 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR) (suite) - (vervolg)

Dénomination

Benaming

124

Quantité/ Valeur nominale Hoeveelheid/ Nominale waarde

Date de valeur Date d'échéance

Valutadatum

Vervaldag

Devise

Engagement dans la devise de l'instrument

Engagement dans la devise du compartiment

Munt

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

4.430.277,16 8.200.000,00

21/08/08

14/01/09

GBP USD

4.430.277,16 8.200.000,00

4.582.302,12 5.899.068,38

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

15.910.760,00 20.000.000,00

23/09/08

14/01/09

GBP EUR

15.910.760,00 20.000.000,00

16.456.737,73 20.000.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

13.229.100,00 9.000.000,00

23/09/08

14/01/09

USD EUR

13.229.100,00 9.000.000,00

9.516.995,79 9.000.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

9.149.000,00 12.787.557,30

23/12/08

14/01/09

EUR USD

9.149.000,00 12.787.557,30

9.149.000,00 9.199.350,60

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

38.764.050,00 3.900.000,00

24/10/08

14/01/09

SEK EUR

38.764.050,00 3.900.000,00

3.526.425,60 3.900.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

14.790.532,00 18.874.937,41

24/11/08

14/01/09

EUR USD

14.790.532,00 18.874.937,41

14.790.532,00 13.578.603,22

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

4.900.000,00 7.902.230,00

25/07/08

14/01/09

EUR CHF

4.900.000,00 7.902.230,00

4.900.000,00 5.341.152,65

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

8.547.550,00 5.500.000,00

25/07/08

14/01/09

USD EUR

8.547.550,00 5.500.000,00

6.149.095,36 5.500.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

15.000.000,00 7.455.268,39

25/07/08

14/01/09

USD GBP

15.000.000,00 7.455.268,39

10.790.978,74 7.711.095,92

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

22.667.492,90 17.489.000,00

25/11/08

14/01/09

USD EUR

22.667.492,90 17.489.000,00

16.306.962,27 17.489.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

14.593.680,00 2.400.000,00

29/07/08

14/01/09

SEK USD

14.593.680,00 2.400.000,00

1.327.609,65 1.726.556,60

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

14.595.120,00 2.400.000,00

29/07/08

14/01/09

SEK USD

14.595.120,00 2.400.000,00

1.327.740,65 1.726.556,60

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.350.000,00 689.109,52

30/07/08

14/01/09

USD GBP

1.350.000,00 689.109,52

971.188,09 712.756,31

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

2.200.000,00 234.751.000,00

30/07/08

14/01/09

USD JPY

2.200.000,00 234.751.000,00

1.582.676,88 1.862.984,48

Dexia Fullinvest Low

TABLEAU DES ENGAGEMENTS RELATIFS AUX POSITIONS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES AU 31 DÉCEMBRE 2008 TABEL VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES PER 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

Dénomination

Benaming

Quantité/ Valeur nominale Hoeveelheid/ Nominale waarde

Date de valeur Date d'échéance

Valutadatum

Vervaldag

Devise

Engagement dans la devise de l'instrument

Engagement dans la devise du compartiment

Munt

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

33.730.328,15

33.730.328,15

Futures - Futures Ventes - Verkopen Dow Jones Euro Stoxx 50/pr.ind 20/03/2009 Euro Bund 06/03/2009 Euro Schatz 06/03/2009 Euro-buxl-futures 06/03/2009 S&p 500 Indices 19/03/2009 10y Treasury Notes Usa 20/03/2009

1.395,00

20/03/09

EUR

839,00 722,00 1,00 30,00 1.882,00

06/03/09 06/03/09 06/03/09 19/03/09 20/03/09

EUR EUR EUR USD USD

Total Ventes - Totaal Verkopen Achats - Aankopen Euro Bobl 06/03/2009 Ftse 100 Index 20/03/2009 Smi Index/ohne Dividendenkorr. 19/03/2009 Swed Opti Omx Stockholm 30 Idx 23/01/2009 Topix Index (tokyo) 12/03/2009 Treasury Bonds Usa 20/03/2009 Total Achats - Totaal Aankopen

103.564.368,40 103.564.368,40 77.412.840,00 77.412.840,00 102.780,00 102.780,00 6.558.375,00 4.718.085,68 226.369.312,50 162.849.762,60

447.738.004,05 382.378.164,83 906,00 1.199,00 624,00

06/03/09 20/03/09 19/03/09

EUR GBP CHF

104.568.024,90 104.568.024,90 50.816.047,26 52.559.799,92 35.058.740,00 23.696.359,38

1.239,00

23/01/09

SEK

83.273.239,06

7.575.495,38

262,00 587,00

12/03/09 20/03/09

JPY 2.170.670.000,0 USD 74.292.187,50

17.226.442,11 53.445.694,40

2.518.678.238,72 259.071.816,09

125

Dexia Fullinvest Low EVOLUTION DU NOMBRE DE PARTS EN CIRCULATION AU 31 DÉCEMBRE 2008

Période Periode

Souscriptions Inschrijvingen

EVOLUTIE VAN HET AANTAL RECHTEN VAN DEELNEMING IN OMLOOP 31 DECEMBER 2008

Remboursements Terugbetalingen

Fin de période Einde periode

Capitalisation

Distribution

Capitalisation

Distribution

Capitalisation

Distribution

Total

Kapitalisatie

Uitkering

Kapitalisatie

Uitkering

Kapitalisatie

Uitkering

Totaal

31/12/2006

188.129,67

1.341.691,99

226.168,79

206.708,23

1.060.661,63

3.611.966,09

4.672.627,72

31/12/2007

212.235,82

1.716.815,70

129.335,50

672.248,59

1.143.561,94

4.656.533,20

5.800.095,14

31/12/2008

40.342,87

230.051,78

271.269,54

972.487,01

912.635,27

3.914.097,97

4.826.733,24

MONTANTS PAYES ET RECUS PAR LE FONDS

BEDRAGEN ONTVANGEN EN BETAALD DOOR HET FONDS

(dans la devise du compartiment)

(in de valuta van het compartiment)

Période Periode

Souscriptions Inschrijvingen

Remboursements Terugbetalingen

Capitalisation

Distribution

Capitalisation

Distribution

Kapitalisatie

Uitkering

Kapitalisatie

Uitkering

31/12/2006

111.629.497,43

393.619.302,77

133.688.388,83

59.964.994,64

31/12/2007

130.271.031,48

498.626.188,06

79.387.008,40

194.627.396,13

31/12/2008

23.424.672,81

62.533.765,75

153.840.022,95

251.519.334,79

VALEUR NETTE D'INVENTAIRE FIN DE PERIODE

NETTO-INVENTARISWAARDE EINDE PERIODE

(dans la devise du compartiment)

(in de valuta van het compartiment)

Période Periode

du compartiment van het compartiment

par action per aandeel Capitalisation

Distribution

Kapitalisatie

Uitkering

31/12/2006

1.720.260.428,98

608,94

297,45

31/12/2007

2.034.121.921,44

608,65

287,36

31/12/2008

1.460.047.470,66

542,20

246,60

126

Dexia Fullinvest Low

PERFORMANCES - RENDEMENT Classe C (Cap) - Klasse C (Kap) 1 an

3 ans

5 ans

10 ans

1 jaar

3 jaar

5 jaar

10 jaar

(10,92)

(2,71)

2,09

1,55

Ces résultats sont des données historiques et ne peuvent constituer une garantie de returns futurs. Deze resultaten zijn historische gegevens en vormen geen garantie voor de toekomstige returns.

FRAIS

Total des frais sur encours (TFE):

KOSTEN

Totale-kostenpercentage (TKP):

1,23

Les frais suivants ne sont pas repris dans le TFE : les frais de transaction, l'intérêt sur les emprunts, les paiements liés aux instruments financiers dérivés, les commissions et frais qui sont directement payés par investisseur, certains avantages tels que les soft commissions. De volgende kosten zijn niet in het TKP opgenomen: de transactiekosten, rentebetalingen op aangegane leningen, betalingen uit hoofde van financiële derivaten, provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald, bepaalde voordelen zoals soft commissies.

127

Dexia Fullinvest Low DIAGRAMME EN BATON

STAAFDIAGRAM

Dexia Fullinvest Low - Class C

12 ,4 0%

15,00%

2, 65 %

5,00%

3, 43 %

4, 63 %

6, 66 %

7, 14 %

10,00%

-0 ,6 8%

-0 ,0 5%

0,00%

-7 ,5 3%

-5,00%

-1 0, 92 %

-10,00%

-15,00% 31/12/1999

31/12/2000

31/12/2001

31/12/2002

31/12/2003

Diagramme en bâtons avec rendement annuel des 10 derniers exercices comptables.

128

31/12/2004

31/12/2005

31/12/2006

31/12/2007

31/12/2008

Staafdiagram met jaarlijks rendement van de 10 laatste boekjaren.

Dexia Fullinvest Low NOTES AUX ETATS FINANCIERS AU 31 DECEMBRE 2008

TOELICHTINGEN BIJ DE FINANCIËLE STATEN OP 31 DECEMBER 2008

Rémunérations, commissions et frais récurrents supportés par le compartiment

Recurrente vergoedingen, provisies en kosten gedragen door het compartiment

Les rémunérations :

De vergoedingen:

-

de la Banque Dépositaire au taux annuel de 0,08 %

-

-

de Gestion au taux annuel de 1,00 % de l'agent chargé du service Montage au taux annuel de 0,01 % de l'agent chargé des services « Legal Life » et Comptable au taux annuel de : ƒ 0,05 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ EUR 500 millions ƒ 0,03 % sur la tranche de l’actif net moyen > EUR 500 millions ≤ EUR 1 milliard ƒ 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen > EUR 1 milliard de l'Agent de Transfert au taux annuel de : ƒ 0,03 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ EUR 1 milliard ƒ 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen > EUR 1 milliard

-

-

-

voor de Depothoudende bank aan een jaarlijks percentage van 0,08% voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van 1,00% voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van 0,01% voor de diensten “Legal Life” en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: ƒ 0,05% op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ EUR 500 miljoen ƒ 0,03% op de schijf van de gemiddelde netto-activa > EUR 500 miljoen ≤ EUR 1 miljard ƒ 0,02% op de schijf van de gemiddeldenetto-activa > EUR 1 miljard van de transferagent aan een jaarlijkse percentage van: ƒ 0,03% op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ EUR 1 miljard ƒ 0,02% op de schijf van de gemiddelde netto-activa > EUR 1 miljard

sont calculées mensuellement sur la valeur nette d'inventaire moyenne (hors rémunérations, commissions et frais courus non-échus) des avoirs du compartiment arrêtée à la fin du mois considéré.

worden berekend op basis van de gemiddelde netto-inventariswaarde (zonder niet-vervallen gelopen vergoedingen, provisies en kosten) van de tegoeden van het compartiment zoals vastgesteld op het einde van iedere maand.

Elles sont prélevées mensuellement.

Ze worden maandelijks geheven.

-

-

-

La rémunération de la Banque Dépositaire est reprise au poste IV.C. du compte de résultats. La rémunération de Gestion est reprise au poste IV.D.a. du compte de résultats. La rémunération de l'agent chargé des services «Legal Life» et Comptable est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultats. La rémunération de l'agent chargé du service Montage est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultats. La rémunération de l'agent de Transfert est reprise au poste IV.H. du compte de résultats. La rémunération de l'Administrateur Indépendant est reprise au poste IV.G. du compte de résultats.

-

De vergoeding voor de Depothoudende Bank is opgenomen in de rubriek IV.C. van de resultatenrekening. De vergoeding voor het Beheer is opgenomen in de rubriek IV.D.a. van de resultatenrekening. De vergoeding voor de agent belast met de diensten “Legal Life” en Boekhouding is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. De vergoeding voor de agent belast met de dienst Montage is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. De vergoeding voor de Transferagent is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening. De vergoeding voor de Onafhankelijke Bestuurder is opgenomen in de rubriek IV.G. van de resultatenrekening.

Charges à imputer (Bilan VI.C.)

Toe te rekenen kosten (Balans VI.C.)

Au 31 décembre 2008, ce montant comprend :

Dit bedrag omvat per 31 decembber 2008:

-

-

-

la rémunération Banque Dépositaire 89.474,65 EUR la commission de Gestion 1.121.827,22 EUR la rémunération Montage 12.422,47 EUR la rémunération «Fee Legal Life» 41.831,26 EUR la rémunération agent de Transfert 33.338,07 EUR intérêts à payer sur comptes courants et emprunts 8.495,60 EUR une provision pour autres frais généraux annuels (Rémunération Autorités de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication…) 1.317.690,66 EUR

Pour un total de: 2.625.079,93 EUR

-

de vergoeding van de Depothoudende Bank 89.474,65 EUR de vergoeding voor het Beheer 1.121.827,22 EUR de vergoeding voor de Montage 12.422,47 EUR de vergoeding van de «Fee Legal Life» 41.831,26 EUR de vergoeding van de Tranferagent 33.338,07 EUR te betalen intresten op zichtrekeningen en ontleningen 8.495,60 EUR een voorziening voor andere jaarlijkse kosten (vergoeding Controleautoriteiten, honoraria van de revisor, kosten voor de verslagen, publicatiekosten,…) 1.317.690,66 EUR

Voor een totaal van: 2.625.079,93 EUR

129

Dexia Fullinvest Low NOTES AUX ETATS FINANCIERS AU 31 DECEMBRE 2008

TOELICHTINGEN BIJ DE FINANCIËLE STATEN OP 31 DECEMBER 2008

(suite)

(vervolg)

Rémunération Commissaire

Vergoeding Commissaris

En application de l’article 134 §2 et §4 du Code des sociétés : mention des émoluments du commissaire.

Artikel 134 §2 en §4 van het Wetboek van Vennootschappen: vermelding van de audithonoraria.

Montant des émoluments facturés (en EUR) hors TVA : 2.650

Bedrag van de gefactureerde vergoeding (in EUR) excl. BTW: 2.650

130

Dexia Fullinvest Medium RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

Date de lancement du compartiment

Lanceringsdatum van het compartiment

Le compartiment Medium a été lancé le 24 février 1992 avec une valeur d'inventaire par action fixée à EUR 247,89.

Het compartiment Medium werd gelanceerd op 24 februari 1992 met een aanvankelijke waarde per aandeel van 247,89 EUR.

Objectifs du compartiment

Doel van het compartiment

L'objectif du compartiment est de faire bénéficier l'actionnaire de l'évolution des marchés financiers au travers d'un portefeuille mixte d'actions et d'obligations de différents pays et secteurs économiques, sélectionnées par le gestionnaire sur base de leur rentabilité attendue. Pour ce faire, le compartiment investit en moyenne de façon équilibrée en actions et en obligations; la proportion des actifs investie en actions pouvant être majoritaire ou minoritaire, selon les attentes d'évolution des marchés financiers.

Het doel van het compartiment is de belegger te laten profiteren van de evolutie van de financiële markten en dit via een gemengde portefeuille van aandelen en obligaties uit diverse landen en economische sectoren, die door de beheerder worden geselecteerd op basis van hun verwachte rendabiliteit. Daartoe belegt het compartiment gemiddeld evenwichtig in aandelen en obligaties; het gedeelte van de activa dat belegd is in aandelen kan een meerderheid of een minderheid vertegenwoordigen, afhankelijk van de evolutie van de financiële markten.

Le compartiment n’investira jamais directement ou indirectement plus de 40 pourcent de ses actifs dans des créances visées à la loi du 17 mai 2004.

Het compartiment mag nooit meer dan 40 procent van zijn activa beleggen, rechtstreeks noch onrechtstreeks, in schuldvorderingen die bedoeld worden in de wet van 17 mei 2004.

En plus, la proportion des actifs investie directement ou indirectement dans des créances visées à l’article 19bis § 1 du Code des impôts sur les revenus 1992, ne sera pas supérieure à 40 pourcent.

Bovendien mag het aandeel van de activa dat rechtstreeks of onrechtstreeks wordt belegd in schuldvorderingen die bedoeld worden in artikel 19bis § 1 van het Wetboek Inkomstenbelasting 1992, nooit groter zijn dan 40 procent.

Politique de placement du compartiment

Beleggingsbeleid van het compartiment

•

•

Catégories d'actifs autorisés :

Categorieën van toegelaten activa:

Les actifs de ce compartiment seront investis principalement :

De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd:

-

-

-

en actions ou en valeurs mobilières assimilables (telles que par exemple obligations convertibles, certificats d'investissement, warrants) et, en valeurs à revenu fixe ou variable ou en valeurs assimilables.

-

in aandelen of in daarmee gelijk te stellen effecten (zoals bijvoorbeeld converteerbare obligaties, beleggingscertificaten, warrants), en in vastrentende of niet-vastrentende waarden of in daarmee gelijk te stellen waarden.

Les actifs du compartiment pourront également être investis accessoirement au travers des autres catégories d'actifs mentionnées dans les statuts annexés au présent document. Ainsi par exemple, à titre accessoire, les actifs pourront être placés en instruments du marché monétaire, dépôts et/ou liquidités.

De activa van het compartiment kunnen eveneens bijkomstig worden belegd in de andere categorieën van activa die vermeld staan in de statuten die bij dit document gevoegd zijn. Zo kunnen de activa bijvoorbeeld bijkomstig belegd worden in geldmarktinstrumenten, deposito's en/of liquide middelen.

Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées :

Toegelaten derivatentransacties:

Le compartiment pourra également avoir recours, dans le respect des règles légales en vigueur, à l'utilisation de produits dérivés, comme par exemple des options, des futures, des swaps de taux d'intérêt et de devises et des opérations de change à terme et ce, tant dans un but d'investissement que dans un but de couverture. L'investisseur doit être conscient du fait que ces types de produits dérivés sont plus volatils que les produits sous-jacents.

Met inachtneming van de geldende wettelijke regels kan het compartiment ook gebruikmaken van afgeleide producten, zoals bijvoorbeeld opties, futures, rente- en monetaire swaps en termijnwisselverrichtingen, en dit zowel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen als ter risicodekking. De belegger moet zich bewust zijn van het feit dat dit soort afgeleide producten volatieler is dan de onderliggende instrumenten.

131

Dexia Fullinvest Medium RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Stratégie particulière :

Bepaalde strategie:

-

-

De activa kunnen in diverse regio's van de wereld worden belegd.

-

Het merendeel van de activa wordt uitgedrukt in euro. Het compartiment belegt gemiddeld evenwichtig in aandelen en obligaties; het gedeelte van de activa dat belegd is in aandelen kan een meerderheid of een minderheid vertegenwoordigen, afhankelijk van de evolutie van de financiële markten. Van de aandelen wordt het merendeel belegd in vennootschappen met een grote beurskapitalisatie. De emittenten van de effecten in het obligatiegedeelte zijn voornamelijk overheden, de openbare sector, de privé-sector en/of supranationale instellingen. Zij genieten een goede reputatie.

-

-

-

Les actifs pourront être investis au travers des diverses régions du monde. Les actifs libellés en Euro seront majoritaires. Le compartiment investit en moyenne de façon équilibrée en actions et en obligations; la proportion des actifs investie en actions pouvant être majoritaire ou minoritaire, selon les attentes d'évolution des marchés financiers. La majorité des actions sera investie au travers de sociétés de grosse capitalisation boursière. Les émetteurs des titres choisis dans la poche obligataire seront principalement des gouvernements, le secteur public, le secteur privé et/ou des institutions supranationales. Ceux-ci seront réputés de bonne qualité. A titre accessoire, les actifs pourront également être placés en actions de sociétés cotées sur les marchés émergents, en obligations émises par des Etats émergents ainsi qu'en obligations à haut rendement.

-

-

De activa kunnen bijkomstig eveneens worden belegd in aandelen van vennootschappen die genoteerd staan op de beurzen van groeilanden, in obligaties die zijn uitgegeven door groeilanden, alsook in hoogrentende obligaties.

Si la composition du portefeuille doit respecter des règles et limites générales prescrites par la loi ou les statuts, il n'en reste pas moins qu'une concentration de risques peut se produire dans des secteurs géographiques plus restreints.

Het feit dat de samenstelling van de portefeuille weliswaar voldoet aan algemene, wettelijke en statutaire voorschriften en beperkingen, verhindert niet dat een risicoconcentratie kan ontstaan in bepaalde kleinere categorieën van activa en/of geografische sectoren.

Caractéristiques des obligations et des titres de créance :

Kenmerken van de obligaties en van de schuldinstrumenten:

Les émetteurs des valeurs à revenu fixe ou variable sont principalement réputés de bonne qualité (investment grade: minimum BBB- et/ou Baa3). Les investissements seront principalement réalisés en valeurs émises par des gouvernements, le secteur public, le secteur privé et/ou des institutions supranationales. A titre accessoire, les valeurs à revenu fixe ou variable pourront être émises par des états émergents et/ou des sociétés bénéficiant d'un rating inférieur à BBB- et/ou Baa3.

De emittenten van de vastrentende of niet-vastrentende waarden zijn voornamelijk emittenten met een erkende goede kwaliteit (minstens investment grade: BBB- en/of Baa3). Er wordt voornamelijk belegd in waarden die worden uitgegeven door overheden, de openbare sector, de privé-sector en/of door supranationale instellingen. De vastrentende of niet-vastrentende waarden kunnen bijkomstig uitgegeven worden door groeilanden en/of vennootschappen met een rating lager dan BBBen/of Baa3.

Le gestionnaire pourra faire varier la duration globale de la poche obligataire dans une fourchette de 2 à 10 ans en fonction de ses attentes vis-à-vis de l'évolution des taux d'intérêt.

De beheerder kan de globale looptijd van het obligatiegedeelte doen variëren binnen een marge van 2 tot 10 jaar, afhankelijk van zijn verwachtingen op het vlak van de rente-evolutie.

Le compartiment a l'intention, le cas échéant, de conclure des contrats constituant des dérivés de crédit. Auquel cas, ces transactions s'effectueraient auprès de contreparties bénéficiant d'une solidité financière (soit un rating supérieur ou égal à A), sélectionnées notamment sur base de leur expertise sur ce type de produits, sur le prix proposé et sur la qualité du service fourni.

Het compartiment neemt zich voor om naar gelang het geval contracten af te sluiten die kredietderivaten uitmaken. In dat geval zouden deze transacties worden uitgevoerd bij tegenpartijen met een zeer solide financiële basis (een rating gelijk aan of hoger dan A), geselecteerd met name op basis van hun expertise met dit soort producten, op basis van de voorgestelde prijs en op basis van de kwaliteit van de dienstverlening.

La politique d'investissement veille à assurer une diversification des risques du portefeuille. L'évolution de la valeur nette d'inventaire est toutefois incertaine car elle est soumise aux différents types de risque évoqués ci-dessous. Il peut en résulter une volatilité relativement importante de son cours.

Het beleggingsbeleid is erop gericht de risico's van de portefeuille te spreiden. De evolutie van de netto-inventariswaarde is echter onzeker omdat ze onderworpen is aan verschillende soorten risico's die hierna worden beschreven. Dit kan leiden tot een hogere volatiliteit van de koers.

132

Dexia Fullinvest Medium RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Politique suivie pendant l'exercice

Tijdens het boekjaar gevoerd beleid

Début 2008, la crainte d’une récession de l’économie américaine s’est répandue. Les marchés financiers ont été en proie à un pessimisme extrême lorsqu’un scénario catastrophe, lié à la crise immobilière aux Etats-Unis et à la crise mondiale du crédit, est apparu comme le scénario de base des investisseurs. Afin de tempérer les turbulences des marchés financiers et de prévenir le risque d’un atterrissage brutal de l’économie, le gouvernement américain a autorisé le sauvetage de la banque d’investissement Bear Sterns, et la Réserve fédérale a réduit son taux d’escompte de 25 points de base, avant de le réduire à nouveau de 75 points de base en mars. En Europe, la BCE a opté pour une intervention ponctuelle sans modifier ses taux d’intérêt, et ce afin de limiter les pressions inflationnistes. À la suite du statu quo de la banque centrale, les indices obligataires européens se sont légèrement détériorés. Les actions ont été en baisse la plupart du temps. Néanmoins, les résultats des entreprises américaines au premier trimestre de 2008 ont été bien meilleurs que prévu, ce qui a essentiellement servi de catalyseur pour la relance des marchés d’actions à ce moment-là.

Begin 2008 dijde de vrees voor een recessie van de Amerikaanse economie uit. De financiële markten waren ten prooi aan een uiterst groot pessimisme toen bleek dat de beleggers uitgingen van een rampenscenario als gevolg van de vastgoedcrisis in de VS en van de wereldwijde kredietcrisis. Om de onrust op de financiële markten te temperen en een onzachte landing van de economie te vermijden, stemde de Amerikaanse regering toe in de redding van de investeringsbank Bear Sterns en verlaagde de Federal Reserve haar discontorente met 25 basispunten, gevolgd door een verdere verlaging met 75 basispunten in maart. In Europa opteerde de ECB voor een specifiek optreden zonder de rentevoeten te wijzigen, dit om de inflatiedruk te beperken. Als gevolg van dit status-quo van de centrale bank, gingen de Europese obligatie-indexen lichtjes achteruit. De aandelen verloren doorgaans terrein. Toch vielen de resultaten van de Amerikaanse bedrijven tijdens het eerste kwartaal van 2008 beter uit dan verwacht, wat voornamelijk als katalysator diende voor het herstel van de aandelenmarkten op dat ogenblik.

A la fin de l’été (et après la hausse surprenante de la BCE), tout s’est accéléré. En effet, septembre a vu les marchés financiers s’agiter au gré des annonces de faillites retentissantes et des mesures proposées par les Etats et les banques centrales pour éloigner le risque systémique d’une crise bancaire et financière mondiale. Les marchés se sont mis à paniquer pour de nombreuses raisons, et plus particulièrement pour les deux suivantes : 1) la faillite de Lehman Brothers, qui a massivement accru le risque de contrepartie, puisque cet événement a prouvé que les autorités pouvaient laisser des institutions financières majeures faire faillite et ; 2) le sauvetage de Freddy Mac, Fannie Mae et AIG, qui a montré que des actionnaires pouvaient être entièrement éliminés par des interventions publiques. Les nombreuses opérations de réduction de levier qui ont eu lieu dans l’ensemble du système financier induites par des conditions économiques négatives (crise immobilière/du crédit, matières premières) ont fortement affaibli la position des acteurs les plus vulnérables et les plus exposés, les contraignant à vendre … ce qu’ils pouvaient.

Op het einde van de zomer (en na de verrassende renteverhoging van de ECB) kwam alles in een stroomversnelling terecht. In september ontstond er onrust op de financiële markten naarmate er grote faillissementen werden bekendgemaakt en er door de overheden en de centrale banken maatregelen werden voorgesteld om het systemische risico van een wereldwijde financiële en bankencrisis af te wenden. De markten raakten in paniek om tal van redenen, meer in het bijzonder om de volgende twee: 1) het faillissement van Lehman Brothers, dat het tegenpartijrisico erg deed toenemen, omdat hiermee bewezen werd dat de overheid grote financiële instellingen failliet kon laten gaan en 2) de redding van Freddy Mac, Fannie Mae en AIG, wat bewees dat de aandeelhouders volledig konden worden uitgesloten door overheidsinterventies. De talrijke deleveragings in het hele financiële systeem als gevolg van het negatief economisch klimaat (crisis in vastgoed/kredieten, grondstoffen) zorgden voor een aanzienlijke verzwakking van de kwetsbare en meest blootgestelde spelers, waardoor zij gedwongen werden te verkopen … wat ze konden.

En définitive, le contexte a permis aux obligations de profiter de la fuite vers la qualité, vu les politiques monétaires plus conciliantes, alors que les actions ont enregistré des baisses annuelles historiques.

Uiteindelijk konden de obligaties dankzij dit klimaat en het meer inschikkelijke monetaire beleid profiteren van de vlucht naar kwaliteit, terwijl de aandelen historische dalingen op jaarbasis lieten optekenen.

Dans ce contexte très agité, les gestionnaires du fonds ont conservé une approche conservatrice sur les marchés d’actions. Ils ont, en effet, majoritairement maintenu une sous-pondération notable des actions sur l’ensemble de la période. Ils sont revenus sur un poids neutre en juillet, prenant leurs profits sur leur sous-pondération passée et bénéficiant d’un net repli des prix énergiques et partant des tensions inflationnistes. Après le petit rebond de l’été, la forte sous-pondération des actions a été réinstaurée dans les portefeuilles alors que les incertitudes sur la crise du crédit et sur son impact sur les fondamentaux de l’économie refaisaient violemment surface. Ce n’est qu’à l’annonce du plan annoncé par le secrétaire au Trésor américain (Henry Paulson) de sauvetage des banques américaine à hauteur de USD 700 milliards que cette sous-pondération a été à nouveau levé pour revenir à un poids neutre action, depuis inchangé.

In dit erg woelige klimaat bleven de beheerders van het fonds zich conservatief opstellen wat de aandelenmarkten betreft. Ze handhaafden tijdens de periode immers meestal een aanzienlijke onderweging van de aandelen. In juli keerden ze keerden terug naar een neutraal gewicht, namen hun winst op hun vroegere onderweging en profiteerden van een uitgesproken daling van de energieprijzen en dus ook van de afnemende inflatiespanningen. Na deze korte opleving in de zomer, werd de forse onderweging van de aandelen weer ingevoerd in de portefeuilles, terwijl de onzekerheid over de kredietcrisis en over de impact ervan op de fundamentals van de economie plots weer krachtig de kop opstak. Pas toen de Amerikaanse minister van Financiën (Henry Paulson) het reddingsplan voor de Amerikaanse banken ten belope van 700 miljard USD bekendmaakte, werd deze onderweging opnieuw opgeheven om terug te keren tot een neutraal aandelengewicht, dat sindsdien niet veranderd is.

133

Dexia Fullinvest Medium RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Politique suivie pendant l'exercice (suite)

Tijdens het boekjaar gevoerd beleid (vervolg)

En termes d’allocation régionale, toutes les régions ont été souspondérées (exceptés les Etats-Unis, une région jugée plus attractive grâce à des politiques monétaires et fiscales plus avantageuses pour le maintien de l’économie). La plus large sous-pondération a concerné la Zone Euro. A partir de la mi-août, la sous-pondération sur les actions des marchés émergents, qui a été nettement payante compte tenu de la correction boursières qu’on subi tous les pays de la zone, a été levée.

Wat de regionale spreiding betreft, werden alle regio’s ondergewogen (met uitzondering van de Verenigde Staten, een regio die aantrekkelijker wordt geacht dankzij een monetair en fiscaal beleid dat gunstiger zou zijn voor de instandhouding van de economie). De grootste onderweging viel de eurozone te beurt. Vanaf medio augustus werd de onderweging van de groeimarktaandelen, die zeer lonend is gebleken rekening houdend met de beurscorrectie in alle landen van de zone, gedeeltelijk opgeheven.

Concernant la stratégie obligataire, bien qu’il y ait eu un grand dynamisme de la gestion de la sensibilité aux taux, la plupart des mouvements effectués lors du premier semestre n’a porté que sur des montants limités. La surpondération notable à la fin juin a permis de capter le plus bas du rebond du marché obligataire. Enfin, sur le troisième trimestre, notre position globalement « longue » en termes de sensibilité aux taux a été payante dans la mesure où les marchés ont vu les risques de déflation augmenté faisant baisser les rendements obligataires.

Wat de obligatiestrategie betreft, was het beheer van de rentegevoeligheid dan wel heel dynamisch, maar waren met de meeste bewegingen van het eerste halfjaar slechts kleine bedragen gemoeid. Dankzij de fikse overweging tot einde juni, kon worden ingepikt op het dieptepunt van de opverende obligatiemarkt. Over het derde kwartaal, ten slotte, was onze globaal genomen ‘long’ positie in termen van rentegevoeligheid lonend, met dien verstande dat de markten de deflatierisico’s hebben zien toenemen, waardoor de obligatierendementen gingen dalen.

Nous vous informons qu'aucun dépassement de la d'investissement n'a été constaté durant l'année comptable.

Wij informeren u dat er geen enkele beleggingsovertreding werd vastgesteld tijdens het boekjaar.

politique

Evolution probable de la politique d’investissement – Perspectives

Vermoedelijke evolutie van de algemene beleggingspolitiek - Vooruitzichten

Les marchés des actions ont-ils touché le fond en 2008 ? Peut-être pas, mais nous observons une phase de liquidation extrême, un des prérequis à une reprise après un niveau plancher.

Hebben de aandelenmarkten in 2008 een dieptepunt bereikt? Misschien niet, maar wij beleven wel een extreme vereffeningsfase, een van de voorwaarden voor een herstel na een dieptepunt.

Lors des dernières semaines de l’année, la plupart des nouvelles provenant du monde économique et des entreprises ont été désastreuses. La croissance a été constamment revue à la baisse. Les entreprises n’annoncent plus aucun chiffre pour 2009 en l’absence de toute visibilité. Les investisseurs se débarrassent de leurs actifs à risque dans un contexte de réduction massive de l’effet de levier. Et comme si cela ne suffisait pas, les chances de succès des mesures prises par les gouvernements inspirent les plus grands doutes. Les plans de sauvetage parviendront-ils à remettre sur pied les institutions financières ? Les modifications des principes comptables et la fin partielle des pratiques de valorisation à valeur de marché permettront-elles d’arrêter l’effet de levier inversé? Les projets keynésiens vont-ils inciter les consommateurs à véritablement dépenser ou plutôt à faire des économies ? Les écueils sont plus présents que jamais et les investisseurs ne sont guère enclins à prendre des risques importants au niveau de leur portefeuille.

Tijdens de laatste weken van het jaar brachten de economie en de bedrijfswereld enkel rampzalig nieuws. De groei werd voortdurend neerwaarts bijgesteld. De ondernemingen geven geen cijfers meer voor 2009 omdat zij totaal geen zicht hebben op de situatie. De beleggers ontdoen zich van hun risicovolle activa in een klimaat van massale deleveraging. En alsof dat nog niet genoeg was, zijn de kansen op welslagen van de overheidsmaatregelen zeer twijfelachtig. Zullen de reddingsplannen erin slagen de financiële instellingen er weer bovenop te helpen? Zullen de aanpassingen van de boekhoudregels en de gedeeltelijke stopzetting van de praktijken van het waarderen tegen marktwaarde het omgekeerde hefboomeffect tot staan kunnen brengen? Zullen de keynesiaanse plannen de consumenten ertoe aanzetten om echt geld uit te geven of veeleer om te sparen? Er zijn meer dan ooit struikelblokken aanwezig en de beleggers zijn amper geneigd om grote risico’s te nemen met hun portefeuille.

De plus, est-ce que la reprise économique interviendra en 2009 ? La réponse est très incertaine. Il faut d’abord avoir la confirmation que les marchés aient atteint leur plus bas. Deuxièmement, les marchés du crédit pourraient encore se détériorer et la réponse monétaire pourrait prendre plus de temps que d'ordinaire. La phase principale de vente forcée est peut-être derrière nous, mais rien n’est moins sûr. Enfin, de nouveaux chocs boursiers ne peuvent être exclus. Le marché immobilier commercial pourrait s’effondrer. Deux des principales conséquences en seraient, premièrement, que la propagation de la crise à l’économie porterait préjudice aux entreprises et que le marché immobilier commercial en subirait l’impact direct et, ensuite, étant donné que les loyers des entreprises sont principalement financés par des prêts... de banques, que ces dernières pourraient être incitées à revoir leur politique de prêt afin de nettoyer davantage leur bilan. Ensuite, les dettes liées aux crédits à la consommation sont toujours susceptibles de devenir un problème. Leur montant estimé est colossal (2500 milliards de dollars pour les États-Unis uniquement).

Bovendien is het de vraag of er in 2009 een economisch herstel komt. Het antwoord is zeer onzeker. In de eerste plaats moeten we de bevestiging krijgen dat de markten hun dieptepunt hebben bereikt. Ten tweede zouden de kredietmarkten nog kunnen verslechteren en zou het monetaire antwoord langer dan gebruikelijk op zich kunnen laten wachten. De belangrijkste fase van de gedwongen verkoop ligt misschien achter ons, maar niets is minder zeker. Ten slotte kunnen nieuwe beurscrisissen niet worden uitgesloten. De markt voor commercieel vastgoed zou kunnen instorten. Twee van de grootste gevolgen daarvan zouden zijn, ten eerste, dat de uitbreiding van de crisis tot de reële economie nadelig zou zijn voor de ondernemingen en de markt voor commercieel vastgoed daarvan de rechtstreekse weerslag zou ondervinden, en ten tweede, aangezien de huur van de ondernemingen voornamelijk gefinancierd wordt met kredieten... van banken, dat deze laatste hun kredietbeleid wel eens zouden kunnen herzien om hun balans meer te zuiveren. Vervolgens kunnen de schulden die verbonden zijn aan consumentenkredieten nog altijd een probleem worden. Het geraamde bedrag in dit verband is enorm (2500 miljard dollar voor de VS alleen al).

134

Dexia Fullinvest Medium RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Evolution probable de la politique d’investissement Perspectives (suite)

Vermoedelijke evolutie van beleggingspolitiek - Vooruitzichten (vervolg)

La dette liée aux cartes de crédit correspond globalement, à elle seule, au montant des prêts subprime existant au début de la crise (900 milliards de dollars).

De schulden die verband houden met kredietkaarten, stemmen op zich globaal genomen overeen met het bedrag van de subprimekredieten in het begin van de crisis (900 miljard dollar).

Dès lors, dans ce contexte délicat, les gestionnaires du fonds préfèrent rester prudents dans l'attente d'une véritable confirmation de l’orientation des marchés avant d’adopter une position plus positive. Ils restent donc neutres et réaffirment que l’attitude la plus sûre est toujours l’approche attentive, la situation pouvant encore se dégrader avant de pouvoir assister à une véritable reprise.

In een dergelijk onzeker klimaat blijven de fondsenbeheerders dan ook liever voorzichtig en wachten ze op een echte bevestiging van de richting die de markten zullen uitgaan, alvorens ze een meer positieve houding gaan aannemen. Ze blijven dus neutraal en bevestigen dat de veiligste houding nog altijd een oplettende houding is, omdat de toestand nog kan achteruitgaan alvorens er zich een reëel herstel voordoet

Classe des risques

Risicoklasse

L’indicateur de risque synthétique donne une indication du risque lié à l’investissement dans un organisme de placement collectif ou un compartiment. Il situe ce risque sur une échelle allant de zéro (risque le plus faible) à six (risque le plus élevé).

De synthetische risico-indicator geeft een aanduiding van het risico dat is verbonden aan de belegging in een instelling voor collectieve belegging of een compartiment. Die aanduiding geeft een risico aan op een schaal tussen nul (kleinste risico) en zes (grootste risico).

Le compartiment Medium fait partie de la classe 2.

Het compartiment Medium is ondergebracht in klasse 2.

Prêts de titres :

Effectenleningen:

OPC :

ICB:

Dexia Fullinvest Medium

Dexia Fullinvest Medium

Période sous revue :

Betrokken periode:

01/01/2008 – 31/12/2008

01/01/2008 – 31/12/2008

Type de prêts :

Type van de effectenleningen:

Prêts réalisés par l’intermédiaire d’un système de prêt de titres organisé et standardisé géré par un ou plusieurs principal(principaux).

De leningen worden afgesloten door middel van een georganiseerd en gestandaardiseerd effectenleningssysteem beheerd door één of meer "principals".

Nature des titres prêtés :

Aard van de uitgeleende effecten:

Actions

Aandelen

Volume moyen :

Gemiddeld volume:

de

algemene

31/01/2008

29/02/2008

31/03/2008

30/04/2008

31/05/2008

30/06/2008

132.931.366,30

142.437.029,76

122.924.076,40

217.742.201,59

180.135.393,10

118.985.541,60

31/07/2008

31/08/2008

30/09/2008

31/10/2008

30/11/2008

31/12/2008

136.171.629,58

113.523.812,44

97.396.995,40

117.105.272,80

88.656.858,54

97.129.547,63

Valeur réelle des titres prêtés :

Reële waarde van de verrichtingen:

96.791.032,15

96.791.032,15

135

Dexia Fullinvest Medium RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

B E 3182

P O R T F O LIO S E C U R IT IE S LE N D IN G

20.081.231,00

D exia F ullinvest M edium

EUR

73,00

M arket V alue deal currency

M arket V alue Fund currency

E S 0167050915

A C S A C T IV ID A D E S C O N S Y S E R V

29.448

32,65 E U R

961.477,20

961.477,20

F R 0000120537

LA F A R G E S A

17.088

43,33 E U R

740.423,04

740.423,04

B E 0003562700

D E LH A IZ E G R O U P

14.298

44,43 E U R

635.260,14

635.260,14

F R 0000120354

V A LLO U R E C

6.412

80,32 E U R

515.011,84

515.011,84

S O C IE T E G E N E R A LE ENI SPA

F R 0000131906

C urrency

96.791.032,15

Lines :

N am e

IT 0003132476

P rice

101.986.025,01

Isin

F R 0000130809

Q uantity

C ollateral : R evaluation :

42.948

36 E U R

1.546.128,00

1.546.128,00

316.599

16,74 E U R

5.299.867,26

5.299.867,26

R E N A U LT S A

27.450

18,115 E U R

497.256,75

497.256,75

F R 0000130213

LA G A R D E R E S .C .A .

17.747

28,44 E U R

504.724,68

504.724,68

D E 0005200000

B E IE R S D O R F A G

F R 0000133308

F R A N C E T E LE C O M S A

F R 0000125486

V IN C I S A

E S 0173516115

REPSOL YPF SA

F R 0000125338

4.471

42,13 E U R

188.363,23

188.363,23

222.032

20,175 E U R

4.479.495,60

4.479.495,60

65.652

29,86 E U R

1.960.368,72

1.960.368,72

102.049

15,1 E U R

1.540.939,90

1.540.939,90

C A P G E M IN I

21.226

27,3 E U R

579.469,80

579.469,80

D E 0005151005

BASF SE

70.686

27,73 E U R

1.960.122,78

1.960.122,78

F R 0000120644

GROUPE DANONE

53.923

43,435 E U R

2.342.145,51

2.342.145,51

F R 0000124711

U N IB A IL-R O D A M C O

11.171

105,515 E U R

1.178.708,07

1.178.708,07

F R 0010613471

S U E Z E N V IR O N N E M E N T S A

67.965

11,745 E U R

798.248,93

798.248,93

F R 0000121014

LV M H M O E T H E N N E S S Y LO U IS V U I

31.885

46,785 E U R

1.491.739,73

1.491.739,73

U S 7181721090

P H ILIP M O R R IS IN T E R N A T

35.670

30,35 E U R

1.082.584,50

1.082.584,50

F R 0010242511

EDF

22.616

41 E U R

927.256,00

927.256,00

F R 0000130577

P U B LIC IS G R O U P E

24.640

18,155 E U R

447.339,20

447.339,20

F R 0000130007

A LC A T E L-LU C E N T

374.417

1,517 E U R

567.990,59

567.990,59

F R 0000121972

S C H N E ID E R E LE C T R IC S A

24.570

53,33 E U R

1.310.318,10

1.310.318,10 512.474,55

LU 0088087324

SES

37.821

13,55 E U R

512.474,55

D E 0007100000

D A IM LE R A G -R E G IS T E R E D S H A R E S

24.471

26,4 E U R

646.034,40

646.034,40

E S 0178430E 18

T E LE F O N IC A S A

63.783

15,85 E U R

1.010.960,55

1.010.960,55

136

Dexia Fullinvest Medium RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Prêts de titres : (suite)

Effectenleningen: (vervolg)

E S 0113790531

B A N C O P O P U LA R E S P A N O L

93.498

6,08 E U R

568.467,84

568.467,84

E S 0148396015

IN D IT E X

11.767

31,33 E U R

368.660,11

368.660,11 1.003.444,00

FR 0010220475

A LS T O M

23.920

41,95 E U R

1.003.444,00

FR 0000120503

BOUYGUES

19.738

29,945 E U R

591.054,41

591.054,41

FR 0000125007

C O M P A G N IE D E S A IN T -G O B A IN

34.224

33,15 E U R

1.134.525,60

1.134.525,60

E S 0140609019

C R IT E R IA C A IXA C O R P S A

129.616

2,78 E U R

360.332,48

360.332,48

FR 0000121667

E S S ILO R IN T E R N A T IO N A L

19.447

33,78 E U R

656.919,66

656.919,66

FR 0000130650

D A S S A U LT S Y S T E M E S S A

20.737

31,19 E U R

646.787,03

646.787,03

N L0000009165

H E IN E K E N N V

29.497

21,46 E U R

633.005,62

633.005,62 1.465.858,81

D E 0007164600

SAP AG

58.529

25,045 E U R

1.465.858,81

N L0000235190

E U R O P E A N A E R O N A U T IC D E F E N C E

52.973

11,635 E U R

616.340,86

616.340,86

E S 0130960018

ENAGAS

23.635

15,56 E U R

367.760,60

367.760,60 100.064,59

B E 0003470755

S O LV A Y S A

1.829

54,71 E U R

100.064,59

FR 0000121485

PPR

10.883

46,7 E U R

508.236,10

508.236,10

N L0006144495

R E E D E LS E V IE R N V

58.428

8,46 E U R

494.300,88

494.300,88

FR 0000120073

A IR LIQ U ID E S A

29.459

66,225 E U R

1.950.922,28

1.950.922,28

FR 0000121220

S O D E XO

16.415

38,5 E U R

631.977,50

631.977,50

A T 0000743059

OMV AG

4.251

18,72 E U R

79.578,72

79.578,72

D E 0005785802

F R E S E N IU S M E D IC A L C A R E A G &

26.510

33,62 E U R

891.266,20

891.266,20

FR 0000121261

M IC H E LIN (C G D E )-B

19.444

37,2 E U R

723.316,80

723.316,80

D E 0006048432

HENKEL AG & CO KGAA VORZUG

18.748

22,96 E U R

430.454,08

430.454,08

N L0000009066

TNT NV

40.845

13,545 E U R

553.245,53

553.245,53

FR 0000045072

C R E D IT A G R IC O LE S A

44.562

8,04 E U R

358.278,48

358.278,48 159.783,90

A T 0000720008

T E LE K O M A U S T R IA A G

15.513

10,3 E U R

159.783,90

N L0000226223

S T M IC R O E LE C T R O N IC S N V

81.203

4,602 E U R

373.696,21

373.696,21

FR 0000120271

TOTAL SA

273.291

39,2 E U R

10.713.007,20

10.713.007,20

FR 0000052292

H E R M E S IN T E R N A T IO N A L

FR 0010208488

GDF SUEZ

9.971

100,98 E U R

1.006.871,58

1.006.871,58

129.785

35,325 E U R

4.584.655,13

4.584.655,13 594.314,69

FR 0000127771

V IV E N D I

25.447

23,355 E U R

594.314,69

A T 0000652011

ERSTE GROUP BANK AG

15.348

16,2 E U R

248.637,60

248.637,60

D E 0007037129

RW E AG

37.638

63,33 E U R

2.383.614,54

2.383.614,54 2.073.913,44

FR 0000120321

L'O R E A L

33.172

62,52 E U R

2.073.913,44

D E 0005003404

A D ID A S A G

28.218

27,14 E U R

765.836,52

765.836,52

FR 0000120578

S A N O F I-A V E N T IS

141.174

45,75 E U R

6.458.710,50

6.458.710,50 252.520,32

N L0000009355

U N ILE V E R N V -C V A

14.496

17,42 E U R

252.520,32

U S 50075N 1046

K R A F T F O O D S IN C -C L A S S A

20.145

26,6 U S D

535.857,00

385.480,90

IT 0000068525

S A IP E M

37.266

11,82 E U R

440.484,12

440.484,12

FR 0000120628

A XA

FR 0000120172

CARREFOUR SA

D E 0006602006

GEA GROUP AG

FR 0000124141

V E O LIA E N V IR O N N E M E N T

FR 0000120404

ACCOR SA

E S 0144580Y 14

IB E R D R O LA S A

FR 0000120693

P E R N O D -R IC A R D S A

E S 0113860A 34

B A N C O D E S A B A D E LL S A

D E 0005752000 IT 0003128367

147.087

15,6 E U R

2.294.557,20

2.294.557,20

84.650

27,33 E U R

2.313.484,50

2.313.484,50

8.561

12,15 E U R

104.016,15

104.016,15

60.836

21,99 E U R

1.337.783,64

1.337.783,64

26.340

35,02 E U R

922.426,80

922.426,80

467.372

6,54 E U R

3.056.612,88

3.056.612,88 1.230.791,33

23.295

52,835 E U R

1.230.791,33

145.769

4,85 E U R

706.979,65

706.979,65

BAYER AG

80.918

41,55 E U R

3.362.142,90

3.362.142,90

ENEL SPA

477.878

4,5225 E U R

2.161.203,26

2.161.203,26

137

Dexia Fullinvest Medium

RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Prêts de titres : (suite)

Effectenleningen: (vervolg)

Nature des garanties financières obtenues :

Aard van de verkregen financiële zekerheden:

101.986.025,03 EUR

101.986.025,03 EUR

Obligations gouvernementales émises par les pays suivants : Belgique, France, Allemagne, Italie, Pays-Bas, Suède, Canada, Japon, Suisse, EtatsUnis et Royaume-Uni.

Overheidsobligaties uitgegeven door volgende landen: België, Frankrijk, Duitsland, Italië, Nederland, Zweden, Canada, Japan, Zwitserland, Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk.

Code Isin

BE0000309188 BE0000309188 BE0000309188 BE0000304130 DE0001135234 DE0001134922 DE0001135143 DE0001135291 DE0001135275 NL0006159659 FR0000571069 FR0010070060 FR0000570681 FR0000571077 FR0000570939 FR0000578551 FR0000578569 FR0010094375 FR0010135525 FR0113872735 DE0001115210 IT0004439540 IT0004429491 JP1102371232

138

Dénomination BELGIUM GOVERNMENT BOND 4,0 28MAR17 BELGIUM GOVERNMENT BOND 4,0 28MAR17 BELGIUM GOVERNMENT BOND 4,0 28MAR17 BELGIUM GOVERNMENT BOND 5,0 28MAR35 BUNDESREPUBLIK DEUTS 3,75 04JUL2013 BUNDESREPUBLIK DEUTS 6,25 04JAN2024 BUNDESREPUBLIK DEUTS 6,25 04JAN2030 BUNDESREPUBLIK DEUTSC 3,5 04JAN2016 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHL 4,0 04JAN37 DUTCH TREASURY CERTIFIC 0,0 31MAR09 FRANCE GOVERNMENT BO 0,00 25APR2023 FRANCE GOVERNMENT BO 4,75 25APR2035 FRANCE GOVERNMENT BOND 0,0 25APR09 FRANCE GOVERNMENT BOND 0,0 25APR23 FRANCE GOVERNMENT BOND 0,0 25OCT19 FRANCE GOVERNMENT BOND 0,0 25OCT27 FRANCE GOVERNMENT BOND 0,0 25OCT28 FRANCE GOVERNMENT BOND 1,6 25JUL11 FRANCE GOVERNMENT BOND 1,6 25JUL15 FRANCE TREASURY BILL BT 0,0 09APR09 GERMAN TREASURY BILL 0,0 22APR09 ITALY BUONI ORDINARI DE 0,0 16MAR09 ITALY BUONI ORDINARI DE 0,0 29MAY09 JAPAN GOVERNMENT TEN YE 1,5 20MAR12

Quantité

Prix

Devise

Valeur d'évaluation dans la devise du titre

Valeur d'évaluation dans la devise du compartiment

683,155

102.04

EUR

717,813.73

717,813.73

3,525,000

102.04

EUR

3,703,835.00

3,703,835.00

170,560

102.04

EUR

179,213.08

179,213.08

10,034

113.86

EUR

11,805.17

11,805.17

3,100,000

105.92

EUR

3,340,521.25

3,340,521.25

1,220,000

130.86

EUR

1,672,106.58

1,672,106.58

2,150,000

133.82

EUR

3,010,385.20

3,010,385.20

1,805,231

104.75

EUR

1,953,635.93

1,953,635.93

1,132,929

107.23

EUR

1,259,779.53

1,259,779.53

1,893,910

99.58

EUR

1,885,955.58

1,885,955.58

3,305,534

58.15

EUR

1,922,167.88

1,922,167.88

13,402,288

114.95

EUR

15,840,946.01

15,840,946.01

2,101,073

99.25

EUR

2,085,314.95

2,085,314.95

3,445,575

57.48

EUR

1,980,516.51

1,980,516.51

2,700,000

68.22

EUR

1,841,940.00

1,841,940.00

3,392,427

47.43

EUR

1,609,028.13

1,609,028.13

1,121,022

45.08

EUR

505,356.72

505,356.72

20,958,855

109.54

EUR

23,104,630.77

23,104,630.77

8,591,120

110.75

EUR

9,574,149.40

9,574,149.40

721,856

99.44

EUR

717,813.61

717,813.61

161,110

99.33

EUR

160,030.56

160,030.56

41,000

99.69

EUR

40,872.90

40,872.90

402,000

99.26

EUR

399,005.10

399,005.10

49,200,000

103.12

JPY

50,324,105.63

399,372.22

Dexia Fullinvest Medium RAPPORT DE GESTION

BEHEERSVERSLAG

(suite)

(vervolg)

Prêts de titres : (suite)

Effectenleningen: (vervolg)

BE0000312216

KINGDOM OF BELGIUM 4 28MAR18

68,401

101.91

EUR

71,782.29

71,782.29

BE0000312216

KINGDOM OF BELGIUM 4 28MAR18 NETHERLANDS GOVERNMEN 5,5 15JUL2010 NETHERLANDS GOVERNMENT 3,25 15JUL15 NETHERLANDS GOVERNMENT 4,0 15JAN37 SWEDEN GOVERNMENT BD 6,75 05MAY2014 SWEDEN GOVERNMENT BOND 3,75 12AUG17

170,772

101.91

EUR

179,213.83

179,213.83

696,058

104.89

EUR

747,748.04

747,748.04

75,153

98.00

EUR

74,776.21

74,776.21

693,358

104.00

EUR

747,748.08

747,748.08

24,000,000

123.62

SEK

8,612.57

2,805,770.23

39,900,000

110.69

SEK

8,612.57

4,085,108.70

3,090,000

117.78

GBP

3,545,580.56

3,722,395.11

2,040,000

106.85

GBP

2,142,958.27

2,249,825.45

595,544

104.28

GBP

605,024.14

635,196.09

4,348,000

110.46

GBP

4,729,983.48

4,965,863.02

23

109.70

GBP

24.65

25.88

302

117.95

GBP

346.47

363.75

10,810

158.37

GBP

16,724.59

17,558.62

3,799,100

139.66

USD

5,934,236.48

3,766,453.92

146,654,301.41

101,986,025.03

NL0000102580 NL0000102242 NL0000102234 SE0000412389 SE0001811399 GB00B00NY175 GB00B0V3WX43 GB0004893086 GB0033280339 GB0008890161 GB00B1L6W962 GB0031790826 US912810PX00

UK (GOVT OF) 4,75 STK 07DEC2038 UNITED KINGDOM GILT 4,0 07SEP2016 UNITED KINGDOM GILT 4,25 07JUN2032 UNITED KINGDOM GILT 4,75 07SEP15 UNITED KINGDOM GILT 6,25 25NOV2010 UNITED KINGDOM GILT I 1,125 22NOV37 UNITED KINGDOM GILT INF 2,0 26JAN35 UNITED STATES TREAS BDS 4,5 15MAY38

Produits nets réalisés par l’OPC :

Netto-gerealiseerde opbrengst voor de ICB:

1.216.061,12 EUR

1.216.061,12 EUR

Rémunération provenant des prêts de titres après déduction de la rémunération du gestionnaire du système et du conservateur de la garantie financière, qui revient à la Société de Gestion :

Vergoeding voortvloeiend uit de effectenleningen, na aftrek van de vergoeding van de beheerder van het effectenleningssysteem en van de houder van de financiële zekerheid, die toekomt aan de Beheersvennootschap

972.848,92 EUR

972.848,92 EUR

139

DEXIA FULLINVEST « MEDIUM » (COMPARTIMENT D’UNE PUBLIQUE DE DROIT BELGE)

SICAV

Rapport du commissaire à l’assemblée générale des actionnaires du compartiment « Medium » sur les comptes annuels pour l'exercice clos le 31 décembre 2008 Le 16 mars 2009

PricewaterhouseCoopers Reviseurs d'Entreprises PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren Woluwe Garden Woluwedal 18 B-1932 Sint-Stevens-Woluwe Telephone +32 (0)2 710 4211 Facsimile +32 (0)2 710 4299 www.pwc.com

RAPPORT DU COMMISSAIRE A L’ASSEMBLEE GENERALE DES ACTIONNAIRES DE DEXIA FULLINVEST « MEDIUM » (COMPARTIMENT D’UNE SICAV PUBLIQUE DE DROIT BELGE) SUR LES COMPTES ANNUELS POUR L'EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2008

Conformément aux dispositions légales et statutaires, nous vous faisons rapport dans le cadre de notre mandat de commissaire. Ce rapport inclut notre opinion sur les comptes annuels ainsi que les mentions complémentaires requises. Attestation sans réserve des comptes annuels du compartiment « Medium » Nous avons procédé au contrôle des comptes annuels du compartiment « Medium » de Dexia Fullinvest (SICAV publique de droit belge) pour l’exercice clos le 31 décembre 2008, établis conformément au référentiel comptable applicable en Belgique, dont le total de l’actif net s'élève à EUR 1.427.001.339,25 et dont le compte de résultats se solde par une perte de l'exercice de EUR 507.114.095,88. L’établissement des comptes annuels relève de la responsabilité du conseil d’administration. Cette responsabilité comprend : la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation sincère de comptes annuels ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs ; le choix et l’application de règles d’évaluation appropriées, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances. Notre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces comptes sur la base de notre contrôle. Nous avons effectué notre contrôle conformément aux dispositions légales et selon les normes de révision applicables en Belgique, telles qu’édictées par l’Institut des Reviseurs d’Entreprises. Ces normes de révision requièrent que notre contrôle soit organisé et exécuté de manière à obtenir une assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d'anomalies significatives.

PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheid, burgerlijke vennootschap met handelsvorm PricewaterhouseCoopers Reviseurs d'Entreprises société coopérative à responsabilité limitée, société civile à forme commerciale Maatschappelijke zetel/Siège social: Woluwe Garden, Woluwedal 18, B-1932 Sint-Stevens-Woluwe BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING 310-1381195-01

Conformément aux normes de révision précitées, nous avons mis en œuvre des procédures de contrôle en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les comptes annuels. Le choix de ces procédures relève de notre jugement, de même que l'évaluation du risque que les comptes annuels contiennent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs. Dans le cadre de cette évaluation de risque, nous avons tenu compte du contrôle interne en vigueur dans le compartiment visant à l'établissement et à la présentation sincère des comptes annuels afin de définir les procédures de contrôle appropriées dans les circonstances, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne du compartiment. Nous avons également évalué le bien-fondé des règles d’évaluation et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par le compartiment, ainsi que la présentation des comptes annuels dans leur ensemble. Enfin, nous avons obtenu du conseil d’administration et des préposés du compartiment les explications et informations requises pour notre contrôle. Nous estimons que les éléments probants recueillis fournissent une base raisonnable à l’expression de notre opinion. A notre avis, les comptes annuels clos le 31 décembre 2008 donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et des résultats du compartiment, conformément au référentiel comptable applicable en Belgique. Mentions complémentaires L’établissement et le contenu du rapport de gestion, ainsi que le respect par le compartiment du Code des sociétés et des statuts, relèvent de la responsabilité du conseil d’administration. Notre responsabilité est d’inclure dans notre rapport les mentions complémentaires suivantes qui ne sont pas de nature à modifier la portée de l’attestation des comptes annuels : ‚

Le rapport de gestion du compartiment traite des informations requises par la recommandation de la Commission bancaire, financière et des assurances et concorde avec les comptes annuels. Toutefois, nous ne sommes pas en mesure de nous prononcer sur la description des principaux risques et incertitudes auxquels le compartiment est confronté, ainsi que de sa situation, de son évolution prévisible ou de l’influence notable de certains faits sur son développement futur. Nous pouvons néanmoins confirmer que les renseignements fournis ne présentent pas d’incohérences manifestes avec les informations dont nous avons connaissance dans le cadre de notre mandat ;

‚

Sans préjudice d’aspect formels d’importance mineure, la comptabilité est tenue conformément aux dispositions légales et réglementaires applicables en Belgique ;

‚

Nous n’avons pas eu connaissance d’opérations conclues ou de décisions prises en violation des statuts ou du Code des sociétés. L’affectation des résultats proposée à l’assemblée générale est conforme aux dispositions légales et statutaires.

Bruxelles, le 16 mars 2009 Le commissaire PricewaterhouseCoopers Reviseurs d’Entreprises SCCRL Représentée par

Emmanuèle Attout Reviseur Agréé

DEXIA FULLINVEST “MEDIUM” (COMPARTIMENT VAN EEN OPENBARE BEVEK NAAR BELGISCH RECHT) Verslag van de commissaris aan de algemene vergadering der aandeelhouders van het compartiment “Medium” over de jaarrekening over het boekjaar afgesloten op 31 december 2008 16 maart 2009

PricewaterhouseCoopers Reviseurs d'Entreprises PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren Woluwe Garden Woluwedal 18 B-1932 Sint-Stevens-Woluwe Telephone +32 (0)2 710 4211 Facsimile +32 (0)2 710 4299 www.pwc.com

VERSLAG VAN DE COMMISSARIS AAN DE ALGEMENE VERGADERING DER AANDEELHOUDERS VAN DEXIA FULLINVEST “MEDIUM” (COMPARTIMENT VAN DE BEVEK NAAR BELGISCH RECHT) OVER DE JAARREKENING OVER HET BOEKJAAR AFGESLOTEN OP 31 DECEMBER 2008

Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen, brengen wij U verslag uit in het kader van ons mandaat van de commissaris. Dit verslag omvat ons oordeel over de jaarrekening evenals de vereiste bijkomende vermeldingen. Verklaring over de jaarrekening van het compartiment “Medium” zonder voorbehoud Wij hebben de controle uitgevoerd van de jaarrekening van het compartiment “Medium” van Dexia Fullinvest (openbare BEVEK naar Belgisch recht) over het boekjaar afgesloten op 31 december 2008, opgesteld op basis van het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel, met een netto-actief van EUR 1.427.001.339,25 en waarvan de resultatenrekening afsluit met een verlies van het boekjaar van EUR 507.114.095,88. Het opstellen van de jaarrekening valt onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur. Deze verantwoordelijkheid omvat: het opzetten, het implementeren en het in stand houden van een interne controle met betrekking tot de opstelling en de getrouwe weergave van de jaarrekening die geen afwijkingen bevat van materieel belang als gevolg van fraude of van fouten, alsook het kiezen en toepassen van geschikte waarderingsregels en het maken van boekhoudkundige ramingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn. Het is onze verantwoordelijkheid een oordeel te geven over deze jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle uitgevoerd overeenkomstig de wettelijke bepalingen en volgens de in België geldende controlenormen, zoals uitgevaardigd door het Instituut der Bedrijfsrevisoren. Deze controlenormen vereisen dat onze controle zo wordt georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen bevat van materieel belang.

PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheid, burgerlijke vennootschap met handelsvorm PricewaterhouseCoopers Reviseurs d'Entreprises société coopérative à responsabilité limitée, société civile à forme commerciale Maatschappelijke zetel/Siège social: Woluwe Garden, Woluwedal 18, B-1932 Sint-Stevens-Woluwe BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING 310-1381195-01

Overeenkomstig deze normen, hebben wij controlewerkzaamheden uitgevoerd ter staving van de in de jaarrekening opgenomen bedragen en inlichtingen. De keuze van de uitgevoerde werkzaamheden is afhankelijk van onze beoordeling en van de inschatting van het risico op materiële afwijkingen in de jaarrekening als gevolg van fraude of van fouten. Bij het maken van die risico-inschatting, hebben wij rekening gehouden met de interne controle van het compartiment met betrekking tot de opstelling en de getrouwe weergave van de jaarrekening om controleprocedures vast te leggen die geschikt zijn in de gegeven omstandigheden, maar niet om een oordeel te geven over de doeltreffendheid van die interne controle. Wij hebben tevens een beoordeling gemaakt van het passend karakter van de waarderingsregels, de redelijkheid van de door het compartiment gemaakte boekhoudkundige ramingen en de voorstelling van de jaarrekening in haar geheel. Ten slotte hebben wij van de Raad van Bestuur en de verantwoordelijken van het compartiment de voor onze controle noodzakelijke verduidelijkingen en inlichtingen bekomen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen informatie een redelijke basis vormt voor het uitbrengen van ons oordeel. Naar ons oordeel geeft de jaarrekening afgesloten op 31 december 2008 een getrouw beeld van het vermogen, de financiële toestand en de resultaten van het compartiment, in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel. Bijkomende vermeldingen Het opstellen en de inhoud van het jaarverslag, alsook het naleven door het compartiment van het Wetboek van vennootschappen en van de statuten, vallen onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur. Het is onze verantwoordelijkheid om in ons verslag de volgende bijkomende vermeldingen op te nemen die niet van aard zijn om de draagwijdte van onze verklaring over de jaarrekening te wijzigen : ‚

Het jaarverslag van het compartiment behandelt de door de aanbeveling van de Commissie voor het bank-, financie- en assurantiewezen vereiste inlichtingen en stemt overeen met de jaarrekening. Wij kunnen ons echter niet uitspreken over de beschrijving van de voornaamste risico’s en onzekerheden waarmee het compartiment wordt geconfronteerd, alsook van haar positie, haar voorzienbare evolutie of de aanmerkelijke invloed van bepaalde feiten op haar toekomstige ontwikkeling. Wij kunnen evenwel bevestigen dat de verstrekte gegevens geen onmiskenbare inconsistenties vertonen met de informatie waarover wij beschikken in het kader van ons mandaat;

‚

Onverminderd formele aspecten van ondergeschikt belang, werd de boekhouding gevoerd overeenkomstig de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften;

‚

Wij hebben geen kennis gekregen van verrichtingen of beslissingen die in overtreding met de statuten of het Wetboek van vennootschappen zijn gedaan of genomen. De verwerking van het resultaat die aan de algemene vergadering wordt voorgesteld, stemt overeen met de wettelijke en statutaire bepalingen.

Brussel, 16 maart 2009 De commissaris PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren bcvba vertegenwoordigd door

Emmanuèle Attout Erkend revisor

Dexia Fullinvest Medium

BILAN

BALANS

TOTAL ACTIF NET Actifs immobilisés A. Frais d'établissement et d'organisation B. Immobilisations incorporelles C. Immobilisations corporelles II. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés A. Obligations et autres titres de créance a. Obligations B. Instruments du marché monétaire C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions I.

a. Actions b. OPC à nombre fixe de parts c. Autres valeurs assimilables à des actions D. Autres valeurs mobilières E. OPC à nombre variable de parts F. Instruments financiers dérivés a. Sur obligations a.2. Contrats à terme (+/-) j. Sur devises j.2. Contrats à terme (+/-) m. Sur indices financiers m.2. Contrats à terme (+/-) III. Créances et dettes à plus d'un an A. Créances B. Dettes

148

TOTAAL NETTO ACTIEF Vaste Activa A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten I.

A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a. Op Obligaties a.2. Termijncontracten (+/-) j. Op deviezen j.2. Termijncontracten (+/-) m. Op financiële indexen m.2. Termijncontracten (+/-) III. Vorderingen en schulden op méér dan één jaar A. Vorderingen B. Schulden

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

1.427.001.339,25 0,00 0,00

2.375.608.058,60 0,00 0,00

0,00 0,00 1.385.134.260,15

0,00 0,00 2.228.226.861,84

360.640.718,26

655.414.092,20

360.640.718,26 0,00

655.414.092,20 0,00

502.222.780,11

1.313.256.569,87

362.822.445,82 139.400.334,29

1.047.053.336,44 35.239.727,98

0,00

230.963.505,45

275.720.897,93 245.935.061,20

65.152.140,90 177.855.656,09

614.802,65 (1.226.393,46) (1.226.393,46) 738.052,05 738.052,05 1.103.144,06 1.103.144,06 0,00

16.548.402,78 (2.493.603,74) (2.493.603,74) 25.608.578,94 25.608.578,94 (6.566.572,42) (6.566.572,42) 0,00

0,00 0,00

0,00 0,00

Dexia Fullinvest Medium

BILAN

BALANS

(suite)

(vervolg)

IV.

V.

Créances et dettes à un an au plus A. Créances a. Montants à recevoir b. Avoirs fiscaux c. Collateral d. Autres B. Dettes a. Montants à payer (-) d. Collateral (-) e. Autres (-) Dépôts et liquidités

A. Avoirs bancaires à vue B. Avoirs bancaires à terme C. Autres VI. Comptes de régularisation A. Charges à reporter B. Produits acquis C. Charges à imputer (-) D. Produits à reporter (-) CAPITAUX PROPRES A. Capital B. Participations au résultat C. Résultat reporté D. Résultat de l'exercice

IV.

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale tegoeden c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-)

V. A. B. C.

VI. A. B. C. D. A. B. C. D.

Deposito's en liquide middelen Banktegoeden op zicht Banktegoeden op termijn Andere Overlopende rekeningen Over te dragen kosten Verkregen opbrengsten Toe te rekenen kosten (-) Over te dragen opbrengsten (-) EIGEN VERMOGEN Kapitaal Deelneming in het resultaat Overgedragen resultaat Resultaat van het boekjaar

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

161.685,76

7.651.966,32

4.887.086,60 390.789,61 378.682,13 115.258,16 4.002.356,70 (4.725.400,84) (1.623.805,82) (57.629,08) (3.043.965,94)

12.990.820,60 2.010.490,11 359.516,57 128.130,18 10.492.683,74 (5.338.854,28) (3.503.995,14) (111.809,52) (1.723.049,62)

35.934.211,02

129.680.249,51

35.934.211,02 0,00 0,00 5.771.182,32 0,00 8.467.338,60 (2.696.156,28) 0,00 1.427.001.339,25 1.231.201.356,60 57.536.767,60 645.377.310,93 (507.114.095,88)

129.680.249,51 0,00 0,00 10.048.980,93 0,00 14.771.588,79 (4.722.607,86) 0,00 2.375.608.058,60 1.699.450.321,86 (1.772.788,80) 720.243.089,69 (42.312.564,15)

149

Dexia Fullinvest Medium

POSTES HORS BILAN

I.

Sûretés réelles (+/-) A. Collateral (+/-) a. valeurs mobilières/instruments du marché monétaire B. Autres sûretés réelles (+/-) II. Valeurs sous-jacentes des contrats d'option et des warrants (+) A. Contrats d'option et warrants achetés B. Contrats d'option et warrants vendus III. Montants notionnels des contrats à terme (+) A. Contrats à terme achetés B. Contrats à terme vendus IV. Montants notionnels des contrats de swap (+) A. Contrats de swap achetés B. Contrats de swap vendus V. Montants notionnels d'autres instruments financiers dérivés (+) A. Contrats achetés B. Contrats vendus VI. Montants non appelés sur actions VII. Engagements de revente résultant de cessionsrétrocessions VIII. Engagements de rachat résultant de cessionsrétrocessions IX. Instruments financiers prêtés

150

POSTEN BUITEN BALANS

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

Zakelijke zekerheden (+/-) A. Collateral (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten

101.986.025,03 101.986.025,03 101.986.025,03

123.475.628,17 123.475.628,17 123.475.628,17

B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) Onderliggende waarde van optiecontracten en warrants (+) A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III. Notionele bedragen van de termijncontracten (+) A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV. Notionele bedragen van de swapcontracten (+) A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V. Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI. Niet-opgevraagde bedragen op aandelen VII. Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie

0,00 0,00

0,00 0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

925.912.210,78

783.127.914,76

461.351.159,08 464.561.051,70 0,00

228.658.098,00 554.469.816,76 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

96.791.032,16

117.185.942,73

I.

II.

VIII. IX.

Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie Uitgeleende financiële instrumenten

Dexia Fullinvest Medium

COMPTE DE RESULTATS

I.

Réductions de valeur, moinsvalues et plus-values A. Obligations et autres titres de créance a. Obligations B. Instruments du marché monétaire C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions a. Actions b. OPC à nombre fixe de parts c. Autres valeurs assimilables à des actions D. Autres valeurs mobilières E. OPC à nombre variable de parts F. Instruments financiers dérivés a. Sur obligations a.2. Contrats à terme e. Sur actions e.1. Contrats d'option l. Sur indices financiers l.1. Contrats d'option l.2. Contrats à terme m. Sur instruments financiers dérivés m.1 Contrats d'option . G. Créances, dépôts, liquidités et dettes H. Positions et opérations de change a. Instruments financiers dérivés b. Autres positions et opérations de change

RESULTATENREKENING

I.

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties B. Geldmarktinstrumenten

(528.300.511,99)

(79.962.407,38)

41.102.236,68

(25.941.210,28)

41.102.236,68 0,00

(25.941.210,28) 0,00

C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a. Op Obligaties a.2. Termijncontracten e. Op aandelen e.1. Optiecontracten l. Op financiële indexen l.1. Optiecontracten l.2. Termijncontracten m. Op financiële derivaten

(428.571.909,13)

(89.767.309,10)

(366.999.187,92) (8.401.635,71)

(86.186.623,45) (1.305.457,06)

(53.171.085,50)

(2.275.228,59)

(181.771.214,92) (98.044.499,20)

1.565.623,81 28.300.776,76

129.744.738,26 (315.244,34) (315.244,34) 0,00 0,00 127.645.295,36 1.852.340,66 125.792.954,70 2.414.687,24

(17.196.255,86) 4.054.186,68 4.054.186,68 2.340.186,62 2.340.186,62 (24.537.329,16) (3.137.489,00) (21.399.840,16) 946.700,00

2.414.687,24

946.700,00

0,00

0,00

9.240.136,32

23.075.967,29

0,00 9.240.136,32

43.962,99 23.032.004,30

m.1 Optiecontracten . G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten b. Andere wisselposities en verrichtingen

151

Dexia Fullinvest Medium

COMPTE DE RESULTATS

RESULTATENREKENING

(suite)

(vervolg)

II.

Produits et charges des placements

A. Dividendes B. Intérêts (+/-) a. Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire b. Dépôts et liquidités C. Intérêts d'emprunts (-) D. Contrats de swap (+/-) E. Précomptes mobiliers (-) a. D'origine belge b. D'origine étrangère F. Autres produits provenant des placements III. Autres produits A. Indemnité destinée à couvrir les frais d'acquisition et de réalisation des actifs, à décourager les sorties et à couvrir les frais de livraison

IV.

B. Autres Coûts d'exploitation A. Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-) B. Charges financières (-) C. Rémunération due au dépositaire (-) D. Rémunération due au gestionnaire (-) a. Gestion financière b. Gestion administrative et comptable E. Frais administratifs (-) F. Frais d'établissement et d'organisation (-) G. Rémunérations, charges sociales et pensions (-) H. Services et biens divers (-) I. Amortissements et provisions pour risques et charges (-) J. Taxes (-) K. Autres charges (-) Produits et charges de l'exercice

V. VI. VII.

152

Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultat Impôts sur le résultat Résultat de l'exercice

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

Opbrengsten en kosten van de beleggingen A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten

52.654.536,80

82.490.412,84

29.460.441,16 25.271.430,51 22.304.606,37

47.469.911,58 38.403.229,71 34.693.838,65

b. Deposito's en liquide middelen C. Interesten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten (+/-) E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen

2.966.824,14 (26.314,73) 0,00 (4.483.142,42) 0,00 (4.483.142,42) 2.432.122,28

3.709.391,06 (20.325,75) 0,00 (6.378.348,33) (18,82) (6.378.329,51) 3.015.945,63

Andere opbrengsten A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV. Exploitatiekosten A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieël beheer b. Administratief- en boekhoudkundig beheer E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings-en organisatiekosten (-)

390.578,92 0,00

407.538,73 0,00

390.578,92 (31.858.699,61) (2.698.663,47)

407.538,73 (45.248.108,34) (4.795.825,45)

(4.865,79) (4.678.283,06) (22.425.841,43) (21.293.551,53) (1.132.289,90)

(3.290,41) (5.778.456,42) (31.726.888,61) (29.676.933,96) (2.049.954,65)

(33.478,05) (4.166,23)

(29.984,83) 0,00

(1.333,34)

(1.035,79)

(634.350,52) 0,00

(726.855,29) 0,00

(1.146.867,11) (230.850,61) 21.186.416,11

(1.904.219,37) (281.552,17) 37.649.843,23

(507.114.095,88)

(42.312.564,15)

0,00 (507.114.095,88)

0,00 (42.312.564,15)

II.

III.

G. Bezoldigingen , sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen (-) K. Andere kosten (-) Opbrengsten en kosten van het boekjaar V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat VI. Belastingen op het resultaat VII. Resultaat van het boekjaar

Dexia Fullinvest Medium

AFFECTATIONS ET PRELEVEMENTS

A.

Bénéfice (Perte) à affecter

a. Bénéfice reporté (Perte reportée) de l'exercice précédent b. Bénéfice (Perte) de l'exercice à affecter c. Participations au résultat perçues (versées) B. (Affectations au) Prélèvements sur le capital C. (Bénéfice à reporter) Perte à reporter D. (Distribution des dividendes)

RESULTAATVERWERKING

A.

Te bestemmen Winst ( Te verwerken Verlies) a. Overgedragen Winst (Verlies) van het vorige boekjaar b. Te verwerken Winst (Verlies) van het boekjaar c. Ontvangen (Uitgekeerde) deelnemingen in het resultaat B. Onttrekking (Toevoeging) aan het kapitaal C. Over te dragen (Winst) Verlies D. (Dividenduitkering)

31/12/08

31/12/07

EUR

EUR

195.799.982,65

676.157.736,74

645.377.310,93

720.243.089,69

(507.114.095,88)

(42.312.564,15)

57.536.767,60

(1.772.788,80)

0,00

0,00

(184.288.187,86)

(645.377.310,93)

(11.511.794,79)

(30.780.425,81)

153

Dexia Fullinvest Medium

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

I. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés - I. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs - Effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs Obligations - Obligaties Allemagne - Duitsland Germany 3.25% 05-4.7.15 Germany 4% 07-4.1.18 S.07 Germany 4.25% 07-4.7.39 Hypbk Essen 1.85%05-09 Hbe0ef Autriche - Oostenrijk Austria 4.35% 07-15.3.19 Austria 6.25% 97-27 A.6

Belgique - België Belgium 4% 07-28.3.13 S.50 Belgium 5% 04-28.3.35 S44 Olo Espagne - Spanje Spain 4.2% 05-31.1.37

France - Frankrijk France 3.75% 06-25.4.17 France 4% 06-25.10.38 Oat France 5% 00-16 Oat Sncf 4.75% 02-12 Vauban Mobilisations Garanties 3.75% 03-13 Italie - Italië Italy 4% 05-1.2.37 Btp

Luxembourg - Luxemburg Hypo Pfndbrbk 3.75% 069.2.09

154

25.000.000,00 23.000.000,00 30.000.000,00 29.400.000,00

EUR EUR EUR EUR

103,53 % 108,51 % 113,20 % 98,20 %

25.883.228,25 24.956.421,64 33.958.873,20 28.871.887,80

1,87 1,80 2,46 2,08

1,81 1,75 2,38 2,02

113.670.410,89

8,21

7,96

17.500.000,00 17.000.000,00

EUR EUR

104,09 % 127,13 %

18.215.896,65 21.612.005,48 39.827.902,13

1,32 1,56 2,88

1,28 1,51 2,79

7.000.000,00 20.000.000,00

EUR EUR

102,87 % 113,58 %

7.200.962,16 22.716.943,80

0,52 1,64

0,50 1,60

29.917.905,96

2,16

2,10

12.500.000,00

EUR

100,14 %

12.517.717,25 12.517.717,25

0,90 0,90

0,88 0,88

16.000.000,00 13.000.000,00 21.000.000,00 15.000.000,00 17.500.000,00

EUR EUR EUR EUR EUR

103,48 % 104,90 % 112,30 % 104,96 % 98,70 %

16.556.060,00 13.636.423,97 23.582.182,26 15.744.309,45 17.271.661,05

1,20 0,98 1,70 1,14 1,25

1,16 0,96 1,65 1,10 1,21

86.790.636,73

6,27

6,08

9.500.000,00

EUR

84,99 %

8.074.501,25 8.074.501,25

0,58 0,58

0,57 0,57

17.000.000,00

EUR

99,99 %

16.998.283,00

1,23

1,19

16.998.283,00

1,23

1,19

Dexia Fullinvest Medium

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

25.000.000,00 11.000.000,00 500.000,00

EUR EUR EUR

104,34 % 103,60 % 100,59 %

Pays-Bas - Nederland Netherlands 4% 05-15.01.37 Netherlands 4% 08-15.7.18 Rabobank 3.75% 0615.9.09emtn Portugal - Portugal Portugal 4.2% 06-15.10.16

14.500.000,00

EUR

102,48 %

Total Obligations - Totaal obligaties

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

26.085.293,75 11.396.019,25 502.930,16

1,88 0,82 0,04

1,82 0,80 0,04

37.984.243,16

2,74

2,66

14.859.117,89 14.859.117,89

1,07 1,07

1,04 1,04

360.640.718,26

26,04

25,27

Actions - Aandelen Allemagne - Duitsland Adidas Ag Allianz Se /nam.vinkuliert Basf Se Bayer Ag Beiersdorf A.g. Bmw-bayer.motorenwerke Commerzbank A.g. Continental Ag Daimler Ag / Namen-akt. Deutsche Bank Ag /nam. Deutsche Boerse Ag /nam. Deutsche Lufthansa/nam. Deutsche Post Ag. Bonn Deutsche Telekom /nam. E.on - Namen Akt. Fresenius Medical Care Ag Fresenius /vz.a. Gea Group Ag Henkel / Vorzug Henkel Ag & Co. Kgaa K & S Ag Linde Ag Man Ag Merck Kgaa Muenchener Rueckvers/namensakt Porsche A Hldg/pref Rwe Ag (neu). Essen A Rwe Ag /vorz.akt. Salzgitter Ag Sap Ag

29.804,00 56.410,00 127.250,00 104.840,00 14.260,00 45.550,00 118.370,00 23.410,00 112.500,00 70.308,00 25.200,00 40.672,00 122.890,00 368.729,00 228.650,00 29.130,00 15.970,00 39.260,00 21.830,00 20.590,00 25.550,00 17.030,00 18.760,00 9.610,00 27.200,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

27,14 75,00 27,73 41,55 42,00 21,61 6,64 28,88 26,70 27,83 50,80 11,19 11,91 10,75 28,44 33,31 41,59 12,15 22,59 18,75 39,97 59,85 38,72 64,51 111,00

808.880,56 4.230.750,00 3.528.642,50 4.356.102,00 598.920,00 984.335,50 785.976,80 676.080,80 3.003.750,00 1.956.671,64 1.280.160,00 455.119,68 1.463.619,90 3.963.836,75 6.502.806,00 970.320,30 664.192,30 477.009,00 493.139,70 386.062,50 1.021.233,50 1.019.245,50 726.387,20 619.941,10 3.019.200,00

0,06 0,31 0,25 0,31 0,04 0,07 0,06 0,05 0,22 0,14 0,09 0,03 0,11 0,29 0,48 0,07 0,05 0,03 0,04 0,03 0,07 0,07 0,05 0,04 0,22

0,06 0,30 0,25 0,31 0,04 0,07 0,06 0,05 0,21 0,14 0,09 0,03 0,10 0,28 0,45 0,07 0,05 0,03 0,03 0,03 0,07 0,07 0,05 0,04 0,21

14.480,00 53.910,00 3.820,00 8.565,00 124.148,00

EUR EUR EUR EUR EUR

54,85 63,70 53,61 55,00 25,24

794.228,00 3.434.067,00 204.790,20 471.075,00 3.133.495,52

0,06 0,25 0,01 0,03 0,23

0,06 0,24 0,01 0,03 0,22

155

Dexia Fullinvest Medium

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

114.280,00 65.710,00

EUR EUR

52,68 18,96

6.020.270,40 1.245.861,60 59.296.170,95

0,43 0,09 4,28

0,42 0,09 4,16

Antilles Néerlandaises - Nederlandse Antillen Schlumberger Ltd 25.550,00

USD

42,33

778.052,23 778.052,23

0,06 0,06

0,05 0,05

Autriche - Oostenrijk Erste Bank Oest.elek.wirt. Omv Ag Telekom Austria Ag Voestalpine Ag

25.320,00 12.020,00 26.750,00 60.550,00 13.060,00

EUR EUR EUR EUR EUR

16,20 32,56 18,72 10,30 15,04

410.184,00 391.371,20 500.760,00 623.665,00 196.422,40 2.122.402,60

0,03 0,03 0,04 0,04 0,01 0,15

0,03 0,03 0,04 0,04 0,01 0,15

87.190,00 27.330,00 16.530,00 69.380,00 2.890,00 1.386.351,00 9.210,00 32.400,00 7.420,00 8.640,00 30.610,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

16,58 27,33 44,20 3,20 153,75 0,93 56,86 21,45 51,64 53,05 14,07

1.445.610,20 746.928,90 730.626,00 222.016,00 444.337,50 1.287.920,08 523.680,60 694.980,00 383.168,80 458.352,00 430.682,70 7.368.302,78

0,11 0,05 0,05 0,02 0,03 0,09 0,04 0,05 0,03 0,03 0,03 0,53

0,10 0,05 0,05 0,02 0,03 0,09 0,04 0,05 0,03 0,03 0,03 0,52

17.800,00 16.010,00 30.420,00

USD USD USD

32,79 36,24 21,60

419.885,62 417.396,78 472.696,67 1.309.979,07

0,03 0,03 0,03 0,09

0,03 0,03 0,03 0,09

54.310,00 4.780,00 31.440,00 461.500,00

EUR EUR EUR EUR

12,60 89,00 32,65 8,66

684.306,00 425.420,00 1.026.516,00 3.996.590,00

0,05 0,03 0,07 0,30

0,05 0,03 0,07 0,29

147.610,00 96.730,00 1.015.335,00

EUR EUR EUR

4,85 6,08 6,75

715.908,50 588.118,40 6.853.511,25

0,05 0,04 0,50

0,05 0,04 0,49

202.420,00 30.430,00

EUR EUR

2,78 15,56

562.727,60 473.490,80

0,04 0,03

0,04 0,03

Siemens Ag /nam. Thyssenkrupp Ag Duesseldorf

Belgique - België Anheuser-bush Inbev Sa Belgacom Sa Delhaize Group Dexia Sa Etabl.fr.colruyt Sa. Halle Fortis Sa/nv Gbl Kbc Bancassurance Hld Sa Mobistar Solvay Sa Umicore Sa

Bermudes - Bermuda-eilanden Accenture Ltd /-aCovidien Ltd/when Issued Tyco International Ltd

Espagne - Spanje Abertis Infraestructuras Sa Acciona Sa /esp 167 Acs Banco Bilbao Vizcaya Argentaria/nam. Bco De Sabadell Sa/nom. Bco Popular Espanol /reg. Bco Santander Central Hispano/reg. Criteria Caixacorp Sa Enagas

156

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

Dexia Fullinvest Medium

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Evaluation

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Gamesa Corp.tecnologica Sa Gas Natural Sdg /split Issue Iberdrola Sa Inditex /reg. Mapfre Sa Red Electrica Corporacion Sa Repsol Ypf Sa Madrid Telefonica Sa Union Fenosa Sa

34.420,00 15.860,00 490.770,00 32.620,00 187.520,00 17.720,00 107.420,00 552.907,00 50.100,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

12,74 19,29 6,54 31,33 2,40 36,00 15,10 15,85 17,73

438.510,80 305.939,40 3.209.635,80 1.021.984,60 450.048,00 637.920,00 1.622.042,00 8.763.575,95 888.273,00 32.664.518,10

0,03 0,02 0,23 0,07 0,03 0,05 0,12 0,64 0,06 2,36

0,03 0,02 0,22 0,07 0,03 0,04 0,11 0,62 0,06 2,29

Etats-Unis - Verenigde Staten Abbott Laboratories Inc Adobe Systems Inc. Aflac Inc. Allegheny Energy Inc Allstate Corp Altria Group American Express Co. American International Gp American Tower Corp A Amgen Inc. Anadarko Petrol.corp. Apache Corp. Apple Inc Applied Materials Inc. Archer-daniels Midland Co. At & T Automatic Data Proces. Avalonbay Communities Inc. Baker Hughes Inc Bank Of America Corp Bank Of Ny Mellon Corp Shs Baxter Intl Inc. Bb&t Corporation Becton Dickinson & Co. Boeing Co Bristol Myers Squibb Co Cardinal Health Inc. Caterpillar Inc. Celgene Corp. Chevron Corporation Chubb Corp Cisco Systems Inc. Citigroup Inc. Cme Group Inc Coca-cola Co.

27.450,00 30.970,00 14.420,00 19.420,00 33.220,00 48.110,00 39.010,00 366.110,00 29.570,00 24.450,00 21.940,00 10.710,00 17.220,00 84.230,00 21.330,00 123.185,00 19.790,00 16.070,00 19.410,00 124.550,00 22.110,00 19.100,00 24.000,00 8.850,00 18.560,00 43.310,00 20.400,00 23.800,00 15.120,00 37.710,00 14.280,00 129.390,00 151.410,00 3.280,00 45.300,00

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

53,37 21,29 45,84 33,86 32,76 15,06 18,55 1,57 29,32 57,75 38,55 74,53 85,35 10,13 28,83 28,50 39,34 60,58 32,07 14,08 28,33 53,59 27,46 68,39 42,67 23,25 34,47 44,67 55,28 73,97 51,00 16,30 6,71 208,11 45,27

1.053.923,60 474.336,39 475.531,67 473.048,60 782.912,27 521.230,60 520.582,35 413.505,05 623.713,10 1.015.781,81 608.457,97 574.235,68 1.057.319,52 613.826,77 442.389,77 2.525.644,76 560.079,57 700.349,34 447.810,29 1.261.583,40 450.614,22 736.354,09 474.112,44 435.417,07 569.731,45 724.403,80 505.872,45 764.825,73 601.297,51 2.006.696,67 523.923,60 1.517.252,62 730.880,98 491.062,05 1.475.292,98

0,08 0,03 0,03 0,03 0,06 0,04 0,04 0,03 0,05 0,07 0,04 0,04 0,08 0,04 0,03 0,18 0,04 0,05 0,03 0,09 0,03 0,05 0,03 0,03 0,04 0,05 0,04 0,06 0,04 0,14 0,04 0,11 0,05 0,04 0,11

0,07 0,03 0,03 0,03 0,05 0,04 0,04 0,03 0,04 0,07 0,04 0,04 0,07 0,04 0,03 0,18 0,04 0,05 0,03 0,09 0,03 0,05 0,03 0,03 0,04 0,05 0,04 0,05 0,04 0,14 0,04 0,11 0,05 0,03 0,10

Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

157

Dexia Fullinvest Medium

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

15.010,00 76.870,00 34.960,00 58.870,00 14.270,00 18.930,00 28.670,00 12.540,00 17.330,00 53.020,00 12.170,00 32.870,00 13.580,00 31.430,00 33.590,00 35.890,00 32.090,00 19.870,00 93.360,00 37.660,00 6.460,00 7.540,00 23.700,00 15.310,00 9.840,00 104.040,00 17.660,00 10.940,00 12.020,00 8.410,00 232.690,00 7.740,00 17.560,00 10.850,00 16.420,00 10.100,00 4.960,00 40.580,00 12.600,00 50.410,00 43.130,00 34.880,00 29.170,00 26.170,00 131.070,00 52.990,00 31.050,00

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Colgate-palmolive Co. Comcast Corp /-a-special Conocophillips Corning Inc. Costco Wholesale Corp Csx Corp Cvs Caremark Corp Danaher Corp Deere & Co. Dell Inc. Devon Energy Corp.(new) Directv Group Inc Dominion Resources Inc Dover Corp. Dow Chemical Co. Du Pont De Nem.& Co/e.i. Duke Energy Holding Corp Edison International Emc Corp Emerson Electric Co. Entergy Corp Eog Resources Inc. Equity Residential Sbi Exelon Corp Express Scripts Inc. Exxon Mobil Corp Fedex Corp Firstenergy Corp Fpl Group Inc. Genentech Inc. *opr* General Electric Co. General Mills Inc Genuine Parts Co Genzyme Corp. Gilead Sciences Inc. Goldman Sachs Group Inc. Google Inc. A Halliburton Co Hess Corp Hewlett-packard Co. Home Depot Inc. Honeywell International Inc. Ibm Corp Illinois Tool Works Intel Corp Johnson & Johnson Johnson Controls Inc.

158

68,54 16,15 51,80 9,53 52,50 32,47 28,74 56,61 38,32 10,24 65,71 22,91 35,84 32,92 15,09 25,30 15,01 32,12 10,47 36,61 83,13 66,58 29,82 55,61 54,98 79,83 64,15 48,58 50,33 82,91 16,20 60,75 37,86 66,37 51,14 84,39 307,65 18,18 53,64 36,29 23,02 32,83 84,16 35,05 14,66 59,83 18,16

Evaluation Waarderingswaarde

740.106,76 893.097,73 1.302.779,04 403.604,98 538.955,43 442.183,45 592.767,02 510.693,43 477.742,24 390.579,33 575.296,36 541.744,33 350.136,47 744.344,16 364.643,79 653.226,14 346.513,36 459.137,73 703.197,15 991.858,28 386.331,28 361.147,58 508.423,44 612.488,11 389.196,94 5.974.974,43 814.998,74 382.335,31 435.212,11 501.617,28 2.711.829,07 338.264,81 478.271,72 518.049,35 604.092,51 613.171,47 1.097.761,95 530.732,28 486.215,60 1.316.052,59 714.256,75 823.790,80 1.766.085,54 659.874,46 1.382.314,45 2.280.775,30 405.645,84

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

0,05 0,06 0,09 0,03 0,04 0,03 0,04 0,04 0,03 0,03 0,04 0,04 0,03 0,05 0,03 0,05 0,03 0,03 0,05 0,07 0,03 0,03 0,04 0,04 0,03 0,44 0,06 0,03 0,03 0,04 0,21 0,02 0,03 0,04 0,04 0,04 0,08 0,04 0,04 0,10 0,05 0,06 0,13 0,05 0,10 0,16 0,03

0,05 0,06 0,09 0,03 0,04 0,03 0,04 0,04 0,03 0,03 0,04 0,04 0,02 0,05 0,03 0,05 0,02 0,03 0,05 0,07 0,03 0,03 0,04 0,04 0,03 0,42 0,06 0,03 0,03 0,04 0,19 0,02 0,03 0,04 0,04 0,04 0,08 0,04 0,03 0,09 0,05 0,06 0,12 0,05 0,10 0,16 0,03

Dexia Fullinvest Medium

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

79.610,00 12.270,00 20.300,00 30.190,00 19.150,00 31.950,00 37.230,00 25.140,00 10.910,00 33.210,00 25.820,00 47.510,00 3.610,00 19.110,00 18.020,00 25.400,00 51.230,00 47.920,00 25.116,00 173.460,00 14.430,00 48.430,00 153.240,00 24.570,00 15.670,00 109.100,00 10.580,00 14.040,00 15.390,00 17.610,00 23.530,00 88.320,00 19.460,00 24.030,00 33.740,00 129.020,00 13.450,00 36.360,00 28.530,00 12.180,00 19.060,00 58.590,00 24.700,00 32.920,00 54.350,00 16.220,00 18.020,00

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Jpmorgan Chase & Co. Kimberly Clark Corp Kohl S Corp. Kraft Foods Inc -aKroger Co. Lilly (eli) & Co. Linear Technology Loews Corp Lorillard Inc Lowe S Companies Inc. Marathon Oil Corp. Marriott Intl Inc. A Mastercard Inc. Shs-aMcdonald S Corp. Medcohealth Solutions Medtronic Inc. Merck & Co. Inc. Merrill Lynch & Co. Inc. Metlife Inc. Microsoft Corp Monsanto Co Morgan Stanley Motorola Inc. National Oilwell Varco Inc Newmont Mining Corp News Corp -b- Wi Nike Inc B Norfolk Southern Corp. Nucor Corp. Occidental Petroleum Corp Omnicom Group Inc. Oracle Corp Parker-hannifin Paychex Inc. Pepsico Inc. Pfizer Inc. Pg&e Corp (holding Co) Philip Morris Int. Pitney Bowes Inc. Pnc Financial Services Group Ppl Corp Procter & Gamble Co. Publ.serv.enterprise Qualcomm Inc. Schering-plough Corp Sempra Energy Simon Property/paired Shs

31,53 52,74 36,20 26,85 26,41 40,27 22,12 28,25 56,35 21,52 27,36 19,45 142,93 62,19 41,91 31,42 30,40 11,64 34,86 19,44 70,35 16,04 4,43 24,44 40,70 9,58 51,00 47,05 46,20 59,99 26,92 17,73 42,54 26,28 54,77 17,71 38,71 43,51 25,48 49,00 30,69 61,82 29,17 35,83 17,03 42,63 53,13

Evaluation Waarderingswaarde

1.805.764,76 465.537,07 528.657,24 583.145,57 363.836,91 925.597,28 592.444,59 510.920,47 442.270,78 514.139,20 508.208,48 664.774,29 371.193,34 854.969,89 543.302,90 574.128,99 1.120.385,60 401.272,47 629.864,94 2.425.856,91 730.297,83 558.841,19 488.366,03 431.992,23 458.810,11 751.899,57 388.173,09 475.221,75 511.505,34 759.989,86 455.686,92 1.126.516,02 595.538,58 454.306,25 1.329.405,27 1.643.785,62 374.554,51 1.138.105,54 522.962,77 429.351,46 420.813,21 2.605.685,98 518.325,96 848.547,61 665.861,30 497.434,34 688.754,07

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

0,13 0,03 0,04 0,04 0,03 0,07 0,04 0,04 0,03 0,04 0,04 0,05 0,03 0,06 0,04 0,04 0,08 0,03 0,05 0,18 0,05 0,04 0,04 0,03 0,03 0,05 0,03 0,03 0,04 0,05 0,03 0,08 0,04 0,03 0,10 0,12 0,03 0,08 0,04 0,03 0,03 0,19 0,04 0,06 0,05 0,04 0,05

0,13 0,03 0,04 0,04 0,03 0,06 0,04 0,04 0,03 0,04 0,04 0,05 0,03 0,06 0,04 0,04 0,08 0,03 0,04 0,17 0,05 0,04 0,03 0,03 0,03 0,05 0,03 0,03 0,04 0,05 0,03 0,08 0,04 0,03 0,09 0,12 0,03 0,08 0,04 0,03 0,03 0,18 0,04 0,06 0,05 0,03 0,05

159

Dexia Fullinvest Medium

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

18.510,00 40.390,00 20.790,00 32.120,00 28.190,00 23.050,00 62.722,00 18.610,00 101.100,00 24.510,00 19.460,00 13.670,00 16.440,00 52.460,00 32.920,00 16.210,00 59.550,00 15.070,00 132.930,00 49.270,00 38.350,00 30.500,00 17.160,00 24.780,00 66.800,00 33.300,00 30.870,00 18.340,00 24.410,00 14.800,00

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

28,97 17,92 39,33 29,54 22,94 34,53 15,52 34,07 10,06 20,57 45,20 47,80 53,60 26,60 25,01 55,16 33,90 52,45 5,54 24,67 56,06 22,69 33,14 42,13 29,48 14,48 37,51 35,27 31,50 57,54

385.766,48 520.692,64 588.231,14 682.583,22 465.219,67 572.581,20 700.295,27 456.129,42 731.675,84 362.699,69 632.777,24 470.073,74 633.922,52 1.003.874,68 592.301,86 643.245,64 1.452.282,29 568.628,11 529.788,28 874.422,43 1.546.635,73 497.856,19 409.109,31 751.038,74 1.416.685,73 346.882,49 833.015,86 465.344,27 553.156,36 612.634,08 121.267.071,27

0,03 0,04 0,04 0,05 0,03 0,04 0,05 0,03 0,05 0,03 0,05 0,03 0,05 0,07 0,04 0,05 0,10 0,04 0,04 0,06 0,11 0,04 0,03 0,05 0,10 0,03 0,06 0,03 0,04 0,04 8,76

0,03 0,04 0,04 0,05 0,03 0,04 0,05 0,03 0,05 0,03 0,04 0,03 0,04 0,07 0,04 0,05 0,10 0,04 0,04 0,06 0,11 0,03 0,03 0,05 0,10 0,02 0,06 0,03 0,04 0,04 8,49

Finlande - Finland Elisa Corporation A Fortum Corporation Nokia Oy Sampo Plc A Stora Enso Ab /-rUpm-kymmene Corp Wartsila Corporation -b-

41.400,00 49.660,00 502.037,00 61.933,00 99.371,00 76.090,00 31.060,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

12,30 15,23 11,10 13,24 5,52 9,00 21,01

509.220,00 756.321,80 5.572.610,70 819.992,92 548.527,92 684.810,00 652.570,60 9.544.053,94

0,04 0,05 0,40 0,06 0,04 0,05 0,05 0,69

0,04 0,05 0,38 0,06 0,04 0,05 0,05 0,67

France - Frankrijk Accor Sa Air Liquide Alcatel-lucent Alstom Axa

27.040,00 29.579,00 383.530,00 28.550,00 206.980,00

EUR EUR EUR EUR EUR

35,11 65,45 1,53 41,98 15,85

949.374,40 1.935.945,55 587.951,49 1.198.529,00 3.279.598,10

0,07 0,14 0,04 0,09 0,24

0,07 0,14 0,04 0,08 0,23

Southwestern Energy Co Staples Inc State Street Corp Suntrust Banks Inc. Sysco Corp. Target Corp Texas Instruments Inc. Thermo Fisher Scientific Inc Time Warner Inc. Tjx Cos Inc. Travelers Companies Inc Union Pacific Corp. United Technologies Corp Unitedhealth Group Inc. Us Bancorp Utd Parcel Service Inc B Verizon Communications Inc. Visa Inc -a Wachovia Corp *** Walgreen Co. Wal-mart Stores Inc. Walt Disney /disney Ser. Waste Management Inc. Wellpoint Inc. Wells Fargo & Co. Williams Companies Inc Wyeth Xto Energy Inc Yum Brands 3m Co

160

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

Dexia Fullinvest Medium

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

102.800,00 33.770,00 21.430,00 84.860,00 121.730,00 21.290,00 11.520,00 22.940,00 23.280,00 238.473,00 130.794,00 53.940,00 10.220,00 33.210,00 26.640,00 18.660,00 32.440,00 19.680,00 251.840,00 23.510,00 11.200,00 24.640,00 27.560,00 47.810,00 141.547,00 31.976,00 16.450,00 61.220,00 68.050,00 273.645,00 11.300,00 6.600,00 61.930,00 65.820,00 149.652,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

30,25 30,20 27,50 27,52 8,00 32,33 40,25 41,50 33,57 19,96 35,33 43,18 100,00 62,30 43,35 29,00 47,77 37,57 1,25 52,97 46,60 18,40 18,55 33,60 45,40 53,00 39,58 36,00 12,05 38,91 106,50 81,00 22,20 30,00 23,27

3.109.700,00 1.019.854,00 589.325,00 2.335.347,20 973.840,00 688.199,25 463.680,00 952.010,00 781.509,60 4.759.921,08 4.620.298,05 2.329.129,20 1.022.000,00 2.068.983,00 1.154.844,00 541.140,00 1.549.658,80 739.377,60 314.800,00 1.245.324,70 521.920,00 453.252,80 511.238,00 1.606.176,95 6.426.233,80 1.694.728,00 651.008,75 2.203.920,00 820.002,50 10.647.526,95 1.203.450,00 534.600,00 1.374.846,00 1.974.600,00 3.481.653,78 73.315.497,55

0,22 0,07 0,04 0,17 0,07 0,05 0,03 0,07 0,06 0,34 0,33 0,17 0,07 0,15 0,08 0,04 0,11 0,05 0,02 0,09 0,04 0,03 0,04 0,12 0,46 0,12 0,05 0,16 0,06 0,78 0,09 0,04 0,10 0,14 0,25 5,29

0,22 0,07 0,04 0,16 0,07 0,05 0,03 0,07 0,05 0,33 0,32 0,16 0,07 0,14 0,08 0,04 0,11 0,05 0,02 0,09 0,04 0,03 0,04 0,11 0,45 0,12 0,05 0,15 0,06 0,76 0,08 0,04 0,10 0,14 0,24 5,14

114.156,00

GBP

9,21

1.087.454,75 1.087.454,75

0,08 0,08

0,08 0,08

91.690,00 83.270,00 93.335,00

EUR EUR EUR

6,70 6,40 13,20

614.323,00 532.928,00 1.232.022,00

0,04 0,04 0,09

0,04 0,04 0,09

40.270,00

EUR

20,68

832.783,60 3.212.056,60

0,06 0,23

0,06 0,23

Bnp Paribas Bouygues Cap Gemini Sa Carrefour Sa Credit Agricole Sa Paris Dassault Systemes Sa Dior Sa.christian Edf Essilor International France Telecom Sa Gdf Suez Groupe Danone Hermes International L' Oreal Lafarge Sa Lagardere Sca /nom. Lvmh Moet Hennessy Michelin B /nom. Natixis Pernod-ricard Pinault Pr.redoute Publicis Groupe Sa Renault Sa Saint-gobain Sanofi-aventis Schneider Electric Sa Sodexho Ste Generale Paris -aSuez Environnement Cie Total Sa Unibail-rodamco Act. Vallourec Veolia Environnement Vinci Vivendi

Grande-Bretagne - Groot-Brittannië Land Securities Group Plc

Grèce - Griekenland Alpha Bank Bank Of Piraeus Banque Nationale De Grece/nom.-s.cp. Opap

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

161

Dexia Fullinvest Medium

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

87.370,00 28.770,00

EUR EUR

17,85 13,10

1.559.554,50 376.887,00 1.936.441,50

0,11 0,03 0,14

0,11 0,03 0,14

83.770,00 135.780,00 42.990,00 75.480,00 479.680,00 329.627,00 92.177,00 989.590,00 27.450,00 169.530,00 81.070,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

5,79 19,49 13,10 4,95 4,52 16,74 4,59 2,54 12,67 4,05 7,22

484.609,45 2.646.352,20 563.169,00 373.626,00 2.169.352,80 5.517.955,98 423.092,43 2.511.084,63 347.791,50 687.020,33 584.920,05

0,03 0,19 0,04 0,03 0,16 0,41 0,03 0,18 0,03 0,05 0,04

0,03 0,19 0,04 0,03 0,15 0,38 0,03 0,18 0,02 0,05 0,04

333.470,00 389.430,00 38.980,00 140.610,00 1.799.347,00 235.840,00 1.523.770,00 87.170,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

1,53 1,17 11,82 3,96 1,15 2,34 1,75 10,29

508.875,22 453.685,95 460.743,60 556.815,60 2.069.249,05 550.686,40 2.658.978,65 896.979,30 24.464.988,14

0,04 0,03 0,03 0,04 0,15 0,04 0,19 0,06 1,77

0,04 0,03 0,03 0,04 0,15 0,04 0,18 0,06 1,71

Luxembourg - Luxemburg Arcelormittal Sa /prov.fusion Ses Sa /fdr Tenaris Sa

115.140,00 40.020,00 79.240,00

EUR EUR EUR

17,11 13,82 7,27

1.970.045,40 553.076,40 575.678,60 3.098.800,40

0,14 0,04 0,04 0,22

0,14 0,04 0,04 0,22

Pays-Bas - Nederland Aegon Nv Akzo Nobel Nv Asml Holding Nv Corio Nv /eur 10 Eads.eur.aeronaut.defence+sp. Heineken Holding Heineken Nv Ing Groep Nv/cert.of Shs Koninklijke Ahold Nv Koninklijke Dsm Nv Koninklijke Kpn Nv Reed Elsevier Nv

205.152,00 40.290,00 68.630,00 10.990,00 53.020,00 19.700,00 30.290,00 213.410,00 155.290,00 17.070,00 239.250,00 93.460,00

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

4,53 29,44 12,75 32,89 12,03 20,41 21,90 7,33 8,79 18,33 10,38 8,42

928.312,80 1.186.137,60 875.032,50 361.461,10 637.830,60 402.077,00 663.351,00 1.564.295,30 1.364.999,10 312.807,75 2.483.415,00 786.933,20

0,07 0,09 0,06 0,03 0,05 0,03 0,05 0,11 0,10 0,02 0,18 0,06

0,07 0,08 0,06 0,03 0,04 0,03 0,05 0,11 0,10 0,02 0,16 0,06

Irlande - Ierland Crh Plc Kerry Group A

Italie - Italië Alleanza Assicurazioni Spa Assicurazioni Generali Spa Atlantia Spa Banco Popolare Soc. Coop. Enel Eni Spa Roma Fiat Intesa Sanpaolo Spa Luxottica Group Mediaset Spa Mediobanca Bca Credito Finanz. Monte Dei Paschi Di Siena Parmalat Spa Saipem Spa Snam Rete Gas Spa Telecom Italia Spa Terna- Rete Elettrica Nazional Unicredit S.p.a. Unione Di Banche Italiane Scpa

162

Evaluation

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

Dexia Fullinvest Medium

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

139.850,00 88.600,00 59.920,00 193.650,00 35.550,00

EUR EUR EUR EUR EUR

13,83 4,78 13,76 17,34 13,54

1.934.125,50 423.508,00 824.499,20 3.357.891,00 481.347,00 18.588.023,65

0,14 0,03 0,06 0,23 0,03 1,34

0,14 0,03 0,06 0,23 0,03 1,30

337.300,00 281.450,00 141.850,00

EUR EUR EUR

0,82 2,70 6,07

274.899,50 758.507,75 861.029,50 1.894.436,75

0,02 0,05 0,07 0,14

0,02 0,05 0,06 0,13

10.900,00 13.510,00

USD USD

52,92 47,25

414.969,25 459.226,29 874.195,54

0,03 0,03 0,06

0,03 0,03 0,06

362.822.445,82

26,19

25,43

Royal Philips Electrics Stmicroelectronics Nv Tnt Nv Unilever Cert.of Shs Wolters Kluwer Nv

Portugal - Portugal Bco Comm.portug./nam. Edp-energias De Portugal Sa Portugal Telecom Sgps Nom.

Suisse - Zwitserland Ace Ltd Transocean Ltd

Total actions - Totaal aandelen

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

OPC à nombre variable de parts - ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Etats-Unis - Verenigde Staten Camden Property Tr./benef.int. Udr Inc

Irlande - Ierland Aig Gl Em Mrts Fd Shs Class-y- * Marshall Wace Ga.as.b.ucit/-aThames Ri.trad-gl Em.mk/usd

Luxembourg - Luxemburg Bluebay Em Loc Cur Bd-i-eur/c Dexia Bd Gl Hy Deriv -c-/cap Dexia Bds Tot Ret Classique/cap Dexia Bds/eur.high Yld Cl.cap. * Dexia Bonds Euro Corp Clas/cap Dexia Bonds/global High Yieldcl-/cap Dexia Eq.l/emerging Mkts Cap. * Dexia Equities L/asia Premier-c- * /cap Dexia Equities L/australia Cap. *

26.900,00 52.150,00

USD USD

31,34 13,79

606.486,10 517.354,41 1.123.840,51

17,44

0,04 0,04 0,08

0,04 0,04 0,08

44.130,00 28.763,61 5.661.530,00

USD EUR USD

241,40 91,41 7,86

7.663.819,52 2.629.281,86 32.012.967,74 42.306.069,12

1,21 7,83 3,48

0,55 0,19 2,31 3,05

0,54 0,18 2,24 2,96

162.597,19 7.376,00 118.130,00 33.770,00 18.873,00 221.116,00

EUR 104,17 EUR 90,17 EUR 97,99 EUR 389,88 EUR 4.618,11 EUR 93,67

16.937.748,76 665.093,92 11.575.558,70 13.166.247,60 87.157.590,03 20.711.935,72

2,67 9,29 13,84 6,18 8,90 24,22

1,22 0,05 0,84 0,95 6,29 1,50

1,19 0,05 0,81 0,92 6,11 1,45

73.225,00 603.576,00

EUR USD

296,46 9,88

21.708.283,50 4.290.011,78

15,34 8,08

1,57 0,31

1,52 0,30

37.763,00

AUD

548,51

10.389.101,63

6,99

0,75

0,73

163

Dexia Fullinvest Medium

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

*

1.767.128,00

USD

12,51

Jpm Fl/emerging Market Eq. Cap

Evaluation Waarderingswaarde

15.903.579,93

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

1,15

1,11

14,63

14,19

17,76

17,23

110.257.822,95 110.257.822,95

7,96 7,96

7,72 7,72

71,68

70.296.593,75 70.296.593,75

5,08 5,08

4,93 4,93

GBP 34.799,24

95.166.481,23

6,87

6,67

95.166.481,23

6,87

6,67

275.720.897,93

19,91

19,32

202.505.151,57

Total OPC à nombre variable de parts - Totaal ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming

245.935.061,20

0,55

Warrants - Warranten Grande-Bretagne - Groot-Brittannië Uns Ln 07-...wrt /sx5e

Luxembourg - Luxemburg Ml 08-31.7.13wrt/msci Eur Ex

Pays-Bas - Nederland Bnppb 08-23.07.13 Wrt/msci Eur

29.886,00

948.164,00

2.644,00

EUR 3.689,28

GBP

Total Warrants - Totaal warranten

OPC à nombre fixe de parts - ICB's met een vast aantal rechten van deelneming Allemagne - Duitsland Ishares Dj Euro Stoxx 50 (de)

2.202.260,00

EUR

24,35

53.625.031,00 53.625.031,00

3,87 3,87

3,76 3,76

France - Frankrijk Easyetf Euro Stx 50 -b1-/cap. Lyxor Etf Dj Eur.stoxx 50

1.568.771,00 1.743.226,00

EUR EUR

27,33 24,61

42.874.511,43 42.900.791,86 85.775.303,29

3,10 3,09 6,19

3,00 3,01 6,01

10,06

9,77

99,96

97,02

Total OPC à nombre fixe de parts - Totaal ICB's met een vast aantal rechten van deelneming

Total valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs - Totaal effecten toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs

164

139.400.334,29 1.384.519.457,50

Dexia Fullinvest Medium

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

Autres valeurs mobilières - Andere effecten Droits - Rechten Belgique - België Rights Fortis Banq Cp42 14-...

473.071,00

EUR

0,00

0,00 0,00

0,00 0,00

0,00 0,00

Droits - Rechten

0,00

0,00

0,00

Total autres valeurs mobilières - Totaal andere effecten

0,00

0,00

0,00

Instruments financiers dérivés - Financiële derivaten Changes à terme - Banktegoeden op termijn Achat - Aankoop 14/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

11.670.092,99 9.353.579,53

EUR GBP

1.992.590,01

0,15

0,13

Achat - Aankoop 14/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

4.183.144,58 693.188.889,00

EUR JPY

(1.320.685,83)

(0,09)

(0,09)

Achat - Aankoop 14/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

9.910.268,63 15.876.250,34

EUR CHF

(828.068,96)

(0,06)

(0,06)

Achat - Aankoop 14/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.693.459,24 2.688.027,85

EUR CAD

126.850,38

0,01

0,01

Achat - Aankoop 18/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

3.775.480,00 3.700.000,00

CHF USD

(109.910,97)

(0,01)

(0,01)

Achat - Aankoop 18/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

7.800.000,00 4.970.052,25

USD EUR

645.510,63

0,05

0,05

Achat - Aankoop 18/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.268.938,91 2.500.000,00

GBP USD

(486.676,26)

(0,04)

(0,03)

Achat - Aankoop 25/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

12.326.043,74 24.800.000,00

GBP USD

(5.098.506,76)

(0,37)

(0,36)

Achat - Aankoop 25/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

30.304.950,00 19.500.000,00

USD EUR

2.317.865,70

0,17

0,16

Achat - Aankoop 25/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

6.128.260,00 3.800.000,00

CHF EUR

345.259,20

0,02

0,02

165

Dexia Fullinvest Medium

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg)

166

Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Evaluation

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Achat - Aankoop 29/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

9.900.000,00 60.204.870,00

USD SEK

1.649.849,85

0,12

0,12

Achat - Aankoop 29/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

9.900.000,00 60.198.930,00

USD SEK

1.650.390,22

0,12

0,12

Achat - Aankoop 29/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

18.972.931,95 15.000.000,00

EUR GBP

3.453.402,18

0,25

0,24

Achat - Aankoop 30/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

270.000,00 137.821,90

USD GBP

51.784,43

0,00

0,00

Achat - Aankoop 30/07/08 Vente - Verkoop 14/01/09

3.700.000,00 394.808.500,00

USD JPY

(471.115,11)

(0,03)

(0,03)

Achat - Aankoop 01/08/08 Vente - Verkoop 14/01/09

3.521.730,00 4.450.000,00

GBP EUR

(806.502,66)

(0,06)

(0,06)

Achat - Aankoop 21/08/08 Vente - Verkoop 14/01/09

6.000.000,00 8.842.440,00

EUR USD

(365.783,96)

(0,03)

(0,03)

Achat - Aankoop 21/08/08 Vente - Verkoop 14/01/09

5.240.693,72 9.700.000,00

GBP USD

(1.560.373,62)

(0,11)

(0,11)

Achat - Aankoop 01/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

117.485.500,00 1.100.000,00

JPY USD

140.917,73

0,01

0,01

Achat - Aankoop 01/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

7.500.000,00 10.913.250,00

EUR USD

(356.658,03)

(0,03)

(0,02)

Achat - Aankoop 01/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

2.795.716,96 5.000.000,00

GBP USD

(706.800,21)

(0,05)

(0,05)

Achat - Aankoop 05/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

229.350,00 150.000,00

CAD EUR

(16.333,69)

0,00

0,00

Achat - Aankoop 05/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.600.000,00 2.446.400,00

EUR CAD

174.208,19

0,01

0,01

Achat - Aankoop 11/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

18.300.000,00 25.309.449,00

EUR USD

78.555,52

0,01

0,01

Achat - Aankoop 16/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

18.300.000,00 25.942.080,00

EUR USD

(376.558,33)

(0,03)

(0,03)

Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

Dexia Fullinvest Medium

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Evaluation

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Achat - Aankoop 16/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

25.684.050,00 18.300.000,00

USD EUR

191.076,65

0,01

0,01

Achat - Aankoop 16/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

25.764.570,00 18.300.000,00

USD EUR

249.046,54

0,02

0,02

Achat - Aankoop 23/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.158.342.000,0 6.000.000,00

JPY GBP

2.990.285,97

0,22

0,21

Achat - Aankoop 23/09/08 Vente - Verkoop 14/01/09

9.995.320,00 6.800.000,00

USD EUR

396.070,26

0,03

0,03

Achat - Aankoop 01/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

11.827.499,31 14.949.000,00

GBP EUR

(2.712.553,07)

(0,20)

(0,19)

Achat - Aankoop 01/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

3.335.030,12 2.135.000,00

CHF EUR

120.871,04

0,01

0,01

Achat - Aankoop 16/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

15.000.000,00 11.758.500,00

EUR GBP

2.834.208,42

0,20

0,20

Achat - Aankoop 16/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

5.400.000,00 8.210.160,00

EUR CHF

(153.375,43)

(0,01)

(0,01)

Achat - Aankoop 24/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

4.559.758,53 7.100.000,00

GBP USD

(393.883,36)

(0,03)

(0,03)

Achat - Aankoop 24/10/08 Vente - Verkoop 14/01/09

25.842.700,00 2.600.000,00

SEK EUR

(248.838,71)

(0,02)

(0,02)

Achat - Aankoop 19/11/08 Vente - Verkoop 14/01/09

3.528.245,79 5.340.000,00

GBP USD

(194.112,53)

(0,01)

(0,01)

Achat - Aankoop 19/11/08 Vente - Verkoop 14/01/09

21.116.803,60 13.868.000,00

CHF EUR

415.764,77

0,03

0,03

Achat - Aankoop 20/11/08 Vente - Verkoop 14/01/09

18.368.894,10 14.714.067,00

USD EUR

(1.489.492,65)

(0,11)

(0,10)

Achat - Aankoop 24/11/08 Vente - Verkoop 14/01/09

14.714.067,00 18.777.356,60

EUR USD

1.194.516,97

0,09

0,08

Achat - Aankoop 25/11/08 Vente - Verkoop 14/01/09

7.296.735,70 8.594.000,00

GBP EUR

(1.044.972,37)

(0,08)

(0,07)

Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

167

Dexia Fullinvest Medium

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Achat - Aankoop 04/12/08 Vente - Verkoop 14/01/09

5.856.568,20 6.762.000,00

GBP EUR

(702.935,10)

(0,05)

(0,05)

Achat - Aankoop 04/12/08 Vente - Verkoop 14/01/09

12.386.304,80 8.084.000,00

CHF EUR

294.307,04

0,02

0,02

Achat - Aankoop 05/12/08 Vente - Verkoop 14/01/09

13.840.068,92 10.916.000,00

USD EUR

(951.925,98)

(0,07)

(0,07)

Achat - Aankoop 23/12/08 Vente - Verkoop 14/01/09

1.601.486.695,0 12.737.000,00

JPY EUR

(19.444,76)

0,00

0,00

Achat - Aankoop 23/12/08 Vente - Verkoop 14/01/09

5.345.000,00 7.902.983,38

GBP USD

(159.771,30)

(0,01)

(0,01)

738.052,05

0,05

0,05

Total - Changes à terme - Totaal - Banktegoeden op termijn Futures - Futures Dow Jones Euro Stoxx 50/pr.ind 20/03/2009 Euro Bobl 06/03/2009 Euro Bund 06/03/2009 Euro Schatz 06/03/2009 Ftse 100 Index 20/03/2009 Smi Index/ohne Dividendenkorr. 19/03/2009 S&p 500 Indices 19/03/2009 Swed Opti Omx Stockholm 30 Idx 23/01/2009 Topix Index (tokyo) 12/03/2009 Treasury Bonds Usa 20/03/2009 10y Treasury Notes Usa 20/03/2009

Evaluation Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

(11.434,00)

EUR

(965.977,27)

(0,07)

(0,07)

875,00 1.852,00 (249,00) 914,00 241,00

EUR EUR EUR GBP CHF

693.659,75 1.127.542,06 (62.250,00) 1.249.912,20 (286.691,64)

0,05 0,07 0,00 0,09 (0,02)

0,05 0,07 0,00 0,09 (0,02)

20,00 371,00

USD SEK

(11.676,20) (44.214,09)

0,00 0,00

0,00 0,00

437,00 512,00 (1.834,00)

JPY USD USD

1.161.791,06 4.230.063,67 (7.215.408,94)

0,08 0,31 (0,52)

0,08 0,30 (0,51)

(0,01)

(0,01)

100,00

97,07

Total - Futures - Totaal - Futures

(123.249,40)

Total valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés - Totaal effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten

1.385.134.260,15

II. Dépôts et liquidités - II. Deposito's en liquide middelen

Avoirs bancaires à vue - Banktegoeden op zicht JPY 1.715.851.034, SEK 79.186.269,16 GBP 5.568.624,91 DKK 27.681.295,61 EUR 3.160.180,81 168

Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique Dexia Banque Belgique

EUR EUR EUR EUR EUR

13.616.997,76 7.203.697,47 5.759.712,27 3.718.997,65 3.160.180,81

0,95 0,50 0,40 0,26 0,22

Dexia Fullinvest Medium

COMPOSITION DES ACTIFS AU 31 DÉCEMBRE 2008 - SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA OP 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

(suite) - (vervolg) Dénomination

CBFA

Quantité/ Valeur nominale

Devise

Cours en devises

Benaming

CBFA

Hoeveelheid/ Nominale waarde

Munt

Koers in valuta

Waarderingswaarde

% % % détenu de portefeuille actifs nets l'OPC % gehouden % Portefeuille % nettodoor de ICB's activa

991.667,66 866.954,75 343.027,70 272.812,62 162,18 0,15

0,07 0,06 0,02 0,02 0,00 0,00

Total Avoirs bancaires à vue - Totaal Banktegoeden op zicht

35.934.211,02

2,52

Total Dépôts et liquidités - Totaal Deposito's en liquide middelen

35.934.211,02

2,52

161.685,76

0,01

5.771.182,32

0,40

1.427.001.339,25

100,00

USD 1.378.467,63 Dexia Banque Belgique CHF 1.282.658,72 Dexia Banque Belgique AUD 683.915,16 Dexia Banque Belgique NOK 2.655.364,21 Dexia Banque Belgique CAD 278,31 Dexia Banque Belgique SGD 0,31 Dexia Banque Belgique

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Evaluation

III. Créances et dettes diverses - III. Overige Vorderingen en schulden IV. Autres actifs nets - IV. Andere netto-activa Total de l'actif net - Totaal van het netto-actief

* Ces OPC sont inscrits à la liste des organismes de placement collectif auprès de la Commission Bancaire, Financière et des Assurances. * Deze ICB's zijn ingeschreven op de lijst van Instellingen voor Collectieve Belegging bij de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen.

169

Dexia Fullinvest Medium

REPARTITION ECONOMIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES AU 31 DÉCEMBRE 2008 (en pourcentage de l'actif net) ECONOMISCHE SPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE OP 31 DECEMBER 2008 (in procenten van het netto-actief)

170

Répartition économique - Economische spreiding Fonds d'investissements - Beleggingsfondsen Obligations d'états, de provinces et communes - Obligaties van staten en steden Banques et autres institutions financières - Banken en financiële instellingen Holdings et sociétés financières - Holdingmaatschappijen en financiële vennootschappen Banques et autres institutions financières - Banken en financiële instellingen

27,03 19,71 17,63 8,97 2,44

Energie et service des eaux - Energie en waterdistributie

2,35

Télécommunication - Telecommunicatie

2,09

Pharmacie et cosmétique - Geneesmiddelen en cosmetica

1,81

Circulation et transport - Verkeer en vervoer

1,58

Pétrole - Olie

1,33

Assurances - Verzekeringen

1,29

Divers - Andere

1,07

Chimie - Chemie

1,03

Commerce de détail et grands magasins - Kleinhandel en Warenhuizen

0,93

Electrotechnique et électronique - Elektrotechniek en elektronica

0,83

Alimentation, boissons - Voeding, dranken

0,73

Internet Software - Internet Software

0,74

Construction, matériel de construction - Bouwsector, bouwmateriaal

0,61

Articles de bureau et ordinateurs - Kantoorbenodigdheden en computers

0,51

Mécanique, outillage - Machinebouw, werktuigen

0,50

Industrie automobile - Wegvoertuigen

0,47

Tabac et alcool - Tabak en alcohol

0,42

Mines, aciéries - Mijnen, staalfabrieken

0,35

Services divers - Diverse dienstverleningen

0,32

Gastronomie - Gastronomie

0,32

Arts graphiques et maisons d'édition - Grafische kunst en uitgeverijen

0,30

Textile et habillement - Textiel en kleding

0,30

Biens de consommation divers - Diverse consumptiegoederen

0,29

Sociétés immobilières - Vastgoedmaatschappijen

0,30

Industrie aéronautique et spatiale - Lucht- en ruimtevaartnijverheid

0,18

Biotechnologie - Biotechnologie Santé, éducation et services sociaux - Gezondheidszorg, onderwijs en sociale dienstverlening Pneus et Caoutchouc - Rubber en banden

0,16

Papier et bois - Papier en hout

0,09

Maisons de commerce diverses - Allerlei handelsfirma's

0,03

Métaux et pierres précieuses - Metalen en edelstenen

0,03

Métaux non ferreux - Niet ijzerhoudende metalen

0,03

0,12 0,10

Dexia Fullinvest Medium

REPARTITION ECONOMIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES AU 31 DÉCEMBRE 2008 (en pourcentage de l'actif net) ECONOMISCHE SPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE OP 31 DECEMBER 2008 (in procenten van het netto-actief)

REPARTITION GEOGRAPHIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES AU 31 DÉCEMBRE 2008 (en pourcentage de l'actif net) GEOGRAFISCHE SPREIDING VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE OP 31 DECEMBER 2008 (in procenten van het netto-actief)

Répartition économique - Economische spreiding

(suite) - (vervolg) Service d'environnement & de recyclage - Milieudiensten en recycling

0,03

97,02 Total - Changes à terme - Totaal - Banktegoeden op termijn Total - Futures - Totaal - Futures

0,05 (0,01)

Répartition géographique - Geografische spreiding Luxembourg - Luxemburg

20,53

France - Frankrijk

17,23

Allemagne - Duitsland

15,88

Pays-Bas - Nederland

10,63

Etats-Unis - Verenigde Staten

8,57

Grande-Bretagne - Groot-Brittannië

7,80

Espagne - Spanje

3,17

Irlande - Ierland

3,10

Autriche - Oostenrijk

2,94

Belgique - België

2,62

Italie - Italië

2,28

Portugal - Portugal

1,17

Finlande - Finland

0,67

Grèce - Griekenland

0,23

Bermudes - Bermuda-eilanden

0,09

Suisse - Zwitserland

0,06

Antilles Néerlandaises - Nederlandse Antillen

0,05

97,02 Total - Changes à terme - Totaal - Banktegoeden op termijn Total - Futures - Totaal - Futures

REPARTITION PAR DEVISE DU PORTEFEUILLETITRES AU 31 DÉCEMBRE 2008 (en pourcentage de l'actif net) SPREIDING PER MUNT VAN DE EFFECTENPORTEFEUILLE OP 31 DECEMBER 2008 (in procenten van het netto-actief)

0,05 (0,01)

Répartition par devise - Spreiding per munt EUR - EUR

71,65

USD - USD

12,96

GBP - GBP

11,68

AUD - AUD

0,73

97,02

171

Dexia Fullinvest Medium

CHANGEMENTS DANS LA COMPOSITION DES AVOIRS DU COMPARTIMENT - WIJZIGINGEN IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT EUR

1er semestre 1ste semester

2ème semestre 2de semester

Exercice complet Volledig boekjaar

Achats - Aankopen

1.116.245.921,29

885.958.062,42

2.002.203.983,71

Ventes - Verkopen

1.236.712.230,76

925.167.521,98

2.161.879.752,74

Total 1 - Totaal 1

2.352.958.152,05

1.811.125.584,40

4.164.083.736,45

31.500.709,52

7.945.139,39

39.445.848,91

Remboursements - Terugbetalingen

221.967.814,97

229.267.482,78

451.235.297,75

Total 2 - Totaal 2

253.468.524,49

237.212.622,17

490.681.146,66

2.115.586.458,30

1.674.151.356,90

1.894.868.907,60

Taux de rotation - Omloopsnelheid

99,24%

94,01%

193,86%

Taux de rotation corrigé - Gecorrigeerde omloopsnelheid

108,08%

91,62%

188,84%

Souscriptions - Inschrijvingen

Moyenne de référence de l'actif net total - Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen

Un chiffre proche de 0 % montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l'exception des dépôts et liquidités, ont été réalisés, durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et remboursements. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et remboursements n'ont donné lieu qu'à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille. La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l'exercice peut être consultée sans frais auprès de Dexia Banque Belgique ayant son siège à Boulevard Pacheco 44, B-1000 Bruxelles, qui assure le service financier.

Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito's en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dexia Bank België met zetel te Pachecolaan 44, B1000 Brussel, die instaat voor de financiële dienst.

172

Dexia Fullinvest Medium

TABLEAU DES ENGAGEMENTS RELATIFS AUX POSITIONS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES AU 31 DÉCEMBRE 2008 TABEL VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES PER 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

Dénomination

Benaming

Quantité/ Valeur nominale Hoeveelheid/ Nominale waarde

Date de valeur Date d'échéance

Valutadatum

Vervaldag

Devise

Engagement dans la devise de l'instrument

Engagement dans la devise du compartiment

Munt

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

Changes à terme - Banktegoeden op termijn Achat - Aankoop Vente - Verkoop

3.521.730,00 4.450.000,00

01/08/08

14/01/09

GBP EUR

3.521.730,00 4.450.000,00

3.642.578,16 4.450.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

7.500.000,00 10.913.250,00

01/09/08

14/01/09

EUR USD

7.500.000,00 10.913.250,00

7.500.000,00 7.850.976,58

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

2.795.716,96 5.000.000,00

01/09/08

14/01/09

GBP USD

2.795.716,96 5.000.000,00

2.891.651,99 3.596.992,91

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

117.485.500,00 1.100.000,00

01/09/08

14/01/09

JPY USD

117.485.500,00 1.100.000,00

932.365,20 791.338,44

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

3.335.030,12 2.135.000,00

01/10/08

14/01/09

CHF EUR

3.335.030,12 2.135.000,00

2.254.161,79 2.135.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

11.827.499,31 14.949.000,00

01/10/08

14/01/09

GBP EUR

11.827.499,31 14.949.000,00

12.233.359,95 14.949.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

12.386.304,80 8.084.000,00

04/12/08

14/01/09

CHF EUR

12.386.304,80 8.084.000,00

8.371.958,89 8.084.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

5.856.568,20 6.762.000,00

04/12/08

14/01/09

GBP EUR

5.856.568,20 6.762.000,00

6.057.536,34 6.762.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

229.350,00 150.000,00

05/09/08

14/01/09

CAD EUR

229.350,00 150.000,00

133.652,60 150.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.600.000,00 2.446.400,00

05/09/08

14/01/09

EUR CAD

1.600.000,00 2.446.400,00

1.600.000,00 1.425.627,73

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

13.840.068,92 10.916.000,00

05/12/08

14/01/09

USD EUR

13.840.068,92 10.916.000,00

9.956.525,97 10.916.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

18.300.000,00 25.309.449,00

11/09/08

14/01/09

EUR USD

18.300.000,00 25.309.449,00

18.300.000,00 18.207.581,74

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.693.459,24 2.688.027,85

14/07/08

14/01/09

EUR CAD

1.693.459,24 2.688.027,85

1.693.459,24 1.566.435,19

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

9.910.268,63 15.876.250,34

14/07/08

14/01/09

EUR CHF

9.910.268,63 15.876.250,34

9.910.268,63 10.730.828,71

173

Dexia Fullinvest Medium

TABLEAU DES ENGAGEMENTS RELATIFS AUX POSITIONS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES AU 31 DÉCEMBRE 2008 TABEL VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES PER 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR) (suite) - (vervolg)

Dénomination

Benaming

174

Quantité/ Valeur nominale Hoeveelheid/ Nominale waarde

Date de valeur Date d'échéance

Valutadatum

Vervaldag

Devise

Engagement dans la devise de l'instrument

Engagement dans la devise du compartiment

Munt

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

11.670.092,99 9.353.579,53

14/07/08

14/01/09

EUR GBP

11.670.092,99 9.353.579,53

11.670.092,99 9.674.547,61

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

4.183.144,58 693.188.889,00

14/07/08

14/01/09

EUR JPY

4.183.144,58 693.188.889,00

4.183.144,58 5.501.148,62

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

18.300.000,00 25.942.080,00

16/09/08

14/01/09

EUR USD

18.300.000,00 25.942.080,00

18.300.000,00 18.662.695,59

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

25.764.570,00 18.300.000,00

16/09/08

14/01/09

USD EUR

25.764.570,00 18.300.000,00

18.534.995,14 18.300.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

25.684.050,00 18.300.000,00

16/09/08

14/01/09

USD EUR

25.684.050,00 18.300.000,00

18.477.069,17 18.300.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

5.400.000,00 8.210.160,00

16/10/08

14/01/09

EUR CHF

5.400.000,00 8.210.160,00

5.400.000,00 5.549.283,91

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

15.000.000,00 11.758.500,00

16/10/08

14/01/09

EUR GBP

15.000.000,00 11.758.500,00

15.000.000,00 12.161.992,93

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

3.775.480,00 3.700.000,00

18/07/08

14/01/09

CHF USD

3.775.480,00 3.700.000,00

2.551.863,84 2.661.774,76

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.268.938,91 2.500.000,00

18/07/08

14/01/09

GBP USD

1.268.938,91 2.500.000,00

1.312.482,55 1.798.496,46

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

7.800.000,00 4.970.052,25

18/07/08

14/01/09

USD EUR

7.800.000,00 4.970.052,25

5.611.308,95 4.970.052,25

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

21.116.803,60 13.868.000,00

19/11/08

14/01/09

CHF EUR

21.116.803,60 13.868.000,00

14.272.942,12 13.868.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

3.528.245,79 5.340.000,00

19/11/08

14/01/09

GBP USD

3.528.245,79 5.340.000,00

3.649.317,54 3.841.588,43

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

18.368.894,10 14.714.067,00

20/11/08

14/01/09

USD EUR

18.368.894,10 14.714.067,00

13.214.556,38 14.714.067,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

6.000.000,00 8.842.440,00

21/08/08

14/01/09

EUR USD

6.000.000,00 8.842.440,00

6.000.000,00 6.361.238,80

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

5.240.693,72 9.700.000,00

21/08/08

14/01/09

GBP USD

5.240.693,72 9.700.000,00

5.420.528,13 6.978.166,25

Dexia Fullinvest Medium

TABLEAU DES ENGAGEMENTS RELATIFS AUX POSITIONS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES AU 31 DÉCEMBRE 2008 TABEL VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES PER 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR) (suite) - (vervolg)

Dénomination

Benaming

Quantité/ Valeur nominale Hoeveelheid/ Nominale waarde

Date de valeur Date d'échéance

Valutadatum

Vervaldag

Devise

Engagement dans la devise de l'instrument

Engagement dans la devise du compartiment

Munt

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.158.342.000,00 6.000.000,00

23/09/08

14/01/09

JPY 1.158.342.000,0 GBP 6.000.000,00

9.192.604,78 6.205.890,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

9.995.320,00 6.800.000,00

23/09/08

14/01/09

USD EUR

9.995.320,00 6.800.000,00

7.190.619,04 6.800.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

5.345.000,00 7.902.983,38

23/12/08

14/01/09

GBP USD

5.345.000,00 7.902.983,38

5.528.413,68 5.685.395,04

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

1.601.486.695,00 12.737.000,00

23/12/08

14/01/09

JPY 1.601.486.695,0 EUR 12.737.000,00

12.709.402,09 12.737.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

4.559.758,53 7.100.000,00

24/10/08

14/01/09

GBP USD

4.559.758,53 7.100.000,00

4.716.226,64 5.107.729,94

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

25.842.700,00 2.600.000,00

24/10/08

14/01/09

SEK EUR

25.842.700,00 2.600.000,00

2.350.950,40 2.600.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

14.714.067,00 18.777.356,60

24/11/08

14/01/09

EUR USD

14.714.067,00 18.777.356,60

14.714.067,00 13.508.403,73

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

6.128.260,00 3.800.000,00

25/07/08

14/01/09

CHF EUR

6.128.260,00 3.800.000,00

4.142.118,38 3.800.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

12.326.043,74 24.800.000,00

25/07/08

14/01/09

GBP USD

12.326.043,74 24.800.000,00

12.749.011,93 17.841.084,85

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

30.304.950,00 19.500.000,00

25/07/08

14/01/09

USD EUR

30.304.950,00 19.500.000,00

21.801.338,08 19.500.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

7.296.735,70 8.594.000,00

25/11/08

14/01/09

GBP EUR

7.296.735,70 8.594.000,00

7.547.123,19 8.594.000,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

18.972.931,95 15.000.000,00

29/07/08

14/01/09

EUR GBP

18.972.931,95 15.000.000,00

18.972.931,95 15.514.725,00

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

9.900.000,00 60.198.930,00

29/07/08

14/01/09

USD SEK

9.900.000,00 60.198.930,00

7.122.045,97 5.476.389,79

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

9.900.000,00 60.204.870,00

29/07/08

14/01/09

USD SEK

9.900.000,00 60.204.870,00

7.122.045,97 5.476.930,16

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

270.000,00 137.821,90

30/07/08

14/01/09

USD GBP

270.000,00 137.821,90

194.237,62 142.551,26

175

Dexia Fullinvest Medium

TABLEAU DES ENGAGEMENTS RELATIFS AUX POSITIONS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES AU 31 DÉCEMBRE 2008 TABEL VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES PER 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR) (suite) - (vervolg)

Dénomination

Benaming

Achat - Aankoop Vente - Verkoop

176

Quantité/ Valeur nominale Hoeveelheid/ Nominale waarde

3.700.000,00 394.808.500,00

Date de valeur Date d'échéance

Valutadatum

30/07/08

Vervaldag

14/01/09

Devise

Engagement dans la devise de l'instrument

Engagement dans la devise du compartiment

Munt

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

USD JPY

3.700.000,00 394.808.500,00

2.661.774,76 3.133.201,16

Dexia Fullinvest Medium

TABLEAU DES ENGAGEMENTS RELATIFS AUX POSITIONS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES AU 31 DÉCEMBRE 2008 TABEL VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES PER 31 DECEMBER 2008 (exprimé en EUR) - (uitgedrukt in EUR)

Dénomination

Benaming

Quantité/ Valeur nominale Hoeveelheid/ Nominale waarde

Date de valeur Date d'échéance

Valutadatum

Vervaldag

Devise

Engagement dans la devise de l'instrument

Engagement dans la devise du compartiment

Munt

Bedrag van de verplichting in de valuta van het effect

Bedrag van de verplichting in de valuta van het compartiment

Futures - Futures Ventes - Verkopen Dow Jones Euro Stoxx 50/pr.ind 20/03/2009 Euro Schatz 06/03/2009 10y Treasury Notes Usa 20/03/2009

11.434,00

20/03/09

EUR

279.167.022,80 279.167.022,80

249,00 1.834,00

06/03/09 20/03/09

EUR USD

26.697.780,00 26.697.780,00 220.595.720,80 158.696.248,90

Total Ventes - Totaal Verkopen Achats - Aankopen Euro Bobl 06/03/2009 Euro Bund 06/03/2009 Ftse 100 Index 20/03/2009 Smi Index/ohne Dividendenkorr. 19/03/2009 S&p 500 Indices 19/03/2009 Swed Opti Omx Stockholm 30 Idx 23/01/2009 Topix Index (tokyo) 12/03/2009 Treasury Bonds Usa 20/03/2009 Total Achats - Totaal Aankopen

526.460.523,60 464.561.051,70 875,00 1.852,00 914,00 241,00

06/03/09 06/03/09 20/03/09 19/03/09

EUR EUR GBP CHF

100.990.090,30 100.990.090,30 230.076.137,90 230.076.137,90 38.916.155,57 40.251.563,45 13.561.070,00 9.165.987,95

20,00 371,00

19/03/09 23/01/09

USD SEK

4.516.730,50 24.934.921,13

3.249.329,52 2.268.368,35

437,00 512,00

12/03/09 20/03/09

JPY 3.620.545.000,0 USD 64.800.000,00

28.732.653,45 46.617.028,16

4.098.340.105,40 461.351.159,08

177

Dexia Fullinvest Medium EVOLUTION DU NOMBRE DE PARTS EN CIRCULATION AU 31 DÉCEMBRE 2008

Période Periode

Souscriptions Inschrijvingen

EVOLUTIE VAN HET AANTAL RECHTEN VAN DEELNEMING IN OMLOOP 31 DECEMBER 2008

Remboursements Terugbetalingen

Fin de période Einde periode

Capitalisation

Distribution

Capitalisation

Distribution

Capitalisation

Distribution

Total

Kapitalisatie

Uitkering

Kapitalisatie

Uitkering

Kapitalisatie

Uitkering

Totaal

31/12/2006

152.485,42

204.065,48

406.827,26

488.720,44

2.319.674,18

3.890.383,89

6.210.058,07

31/12/2007

126.886,63

188.015,23

337.572,11

499.279,84

2.108.988,70

3.579.119,28

5.688.107,98

31/12/2008

42.555,61

55.627,64

470.081,35

756.798,22

1.681.462,96

2.877.948,70

4.559.411,66

MONTANTS PAYES ET RECUS PAR LE FONDS

BEDRAGEN ONTVANGEN EN BETAALD DOOR HET FONDS

(dans la devise du compartiment)

(in de valuta van het compartiment)

Période Periode

Souscriptions Inschrijvingen

Remboursements Terugbetalingen

Capitalisation

Distribution

Capitalisation

Distribution

Kapitalisatie

Uitkering

Kapitalisatie

Uitkering

31/12/2006

91.713.432,45

61.942.135,90

245.035.985,93

146.871.616,61

31/12/2007

80.918.933,72

58.235.916,64

214.558.697,69

154.673.303,20

31/12/2008

24.186.060,46

15.259.788,45

257.147.644,49

194.087.653,26

VALEUR NETTE D'INVENTAIRE FIN DE PERIODE

NETTO-INVENTARISWAARDE EINDE PERIODE

(dans la devise du compartiment)

(in de valuta van het compartiment)

Période Periode

du compartiment van het compartiment

par action per aandeel Capitalisation

Distribution

Kapitalisatie

Uitkering

31/12/2006

2.680.770.051,31

630,17

313,33

31/12/2007

2.375.608.058,60

618,65

299,20

31/12/2008

1.427.001.339,25

471,06

220,62

178

Dexia Fullinvest Medium

PERFORMANCES - RENDEMENT Classe C (Cap) - Klasse C (Kap) 1 an

3 ans

5 ans

10 ans

1 jaar

3 jaar

5 jaar

10 jaar

(23,86)

(7,23)

0,05

(0,22)

Ces résultats sont des données historiques et ne peuvent constituer une garantie de returns futurs. Deze resultaten zijn historische gegevens en vormen geen garantie voor de toekomstige returns.

FRAIS

Total des frais sur encours (TFE):

KOSTEN

Totale-kostenpercentage (TKP):

1,38

Les frais suivants ne sont pas repris dans le TFE : les frais de transaction, l'intérêt sur les emprunts, les paiements liés aux instruments financiers dérivés, les commissions et frais qui sont directement payés par investisseur, certains avantages tels que les soft commissions. De volgende kosten zijn niet in het TKP opgenomen: de transactiekosten, rentebetalingen op aangegane leningen, betalingen uit hoofde van financiële derivaten, provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald, bepaalde voordelen zoals soft commissies.

179

Dexia Fullinvest Medium DIAGRAMME EN BATON

STAAFDIAGRAM

Dexia Fullinvest Medium - Class C

16 ,4 5%

20,00%

18 ,5 4%

25,00%

6, 82 %

6, 31 %

10,00%

7, 83 %

15,00%

5,00%

-2 ,0 7%

-1 ,8 3%

0,00%

-5 ,9 3%

-5,00%

-10,00%

-1 5, 95 %

-15,00%

-20,00%

-2 3, 86 %

-25,00%

-30,00% 31/12/1999

31/12/2000

31/12/2001

31/12/2002

31/12/2003

Diagramme en bâtons avec rendement annuel des 10 derniers exercices comptables.

180

31/12/2004

31/12/2005

31/12/2006

31/12/2007

31/12/2008

Staafdiagram met jaarlijks rendement van de 10 laatste boekjaren.

Dexia Fullinvest Medium NOTES AUX ETATS FINANCIERS AU 31 DECEMBRE 2008

TOELICHTINGEN BIJ DE FINANCIËLE STATEN OP 31 DECEMBER 2008

Rémunérations, commissions et frais récurrents supportés par le compartiment

Recurrente vergoedingen, provisies en kosten gedragen door het compartiment

Les rémunérations :

De vergoedingen:

-

de la Banque Dépositaire au taux annuel de 0,08 %

-

-

de Gestion au taux annuel de 1,15 % de l'agent chargé du service Montage au taux annuel de 0,01 % de l'agent chargé des services « Legal Life » et Comptable au taux annuel de : ƒ 0,05 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ EUR 500 millions ƒ 0,03 % sur la tranche de l’actif net moyen > EUR 500 millions ≤ EUR 1 milliard ƒ 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen > EUR 1 milliard de l'Agent de Transfert au taux annuel de : ƒ 0,03 % sur la tranche de l’actif net moyen ≤ EUR 1 milliard ƒ 0,02 % sur la tranche de l’actif net moyen > EUR 1 milliard

-

-

-

voor de Depothoudende bank aan een jaarlijks percentage van 0,08% voor het Beheer aan een jaarlijks percentage van 1,15% voor de dienst Montage aan een jaarlijks percentage van 0,01% voor de diensten “Legal Life” en Boekhouding aan een jaarlijks percentage van: ƒ 0,05% op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ EUR 500 miljoen ƒ 0,03% op de schijf van de gemiddelde netto-activa > EUR 500 miljoen ≤ EUR 1 miljard ƒ 0,02% op de schijf van de gemiddeldenetto-activa > EUR 1 miljard van de transferagent aan een jaarlijkse percentage van: ƒ 0,03% op de schijf van de gemiddelde netto-activa ≤ EUR 1 miljard ƒ 0,02% op de schijf van de gemiddelde netto-activa > EUR 1 miljard

sont calculées mensuellement sur la valeur nette d'inventaire moyenne (hors rémunérations, commissions et frais courus non-échus) des avoirs du compartiment arrêtée à la fin du mois considéré.

worden berekend op basis van de gemiddelde netto-inventariswaarde (zonder niet-vervallen gelopen vergoedingen, provisies en kosten) van de tegoeden van het compartiment zoals vastgesteld op het einde van iedere maand.

Elles sont prélevées mensuellement.

Ze worden maandelijks geheven.

-

-

-

La rémunération de la Banque Dépositaire est reprise au poste IV.C. du compte de résultats. La rémunération de Gestion est reprise au poste IV.D.a. du compte de résultats. La rémunération de l'agent chargé du service Montage est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultats. La rémunération de l'agent chargé des services «Legal Life» et Comptable est reprise au poste IV.D.b. du compte de résultats. La rémunération de l'agent de Transfert est reprise au poste IV.H. du compte de résultats. La rémunération de l'Administrateur Indépendant est reprise au poste IV.G. du compte de résultats.

-

De vergoeding voor de Depothoudende Bank is opgenomen in de rubriek IV.C. van de resultatenrekening. De vergoeding voor het Beheer is opgenomen in de rubriek IV.D.a. van de resultatenrekening. De vergoeding voor de agent belast met de dienst Montage is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. De vergoeding voor de agent belast met de diensten “Legal Life” en Boekhouding is opgenomen in de rubriek IV.D.b. van de resultatenrekening. De vergoeding voor de Transferagent is opgenomen in de rubriek IV.H. van de resultatenrekening. De vergoeding voor de Onafhankelijke Bestuurder is opgenomen in de rubriek IV.G. van de resultatenrekening.

Charges à imputer (Bilan VI.C.)

Toe te rekenen kosten (Balans VI.C.)

Au 31 décembre 2008, ce montant comprend :

Dit bedrag omvat per 31 december 2008 :

-

-

-

la rémunération Banque Dépositaire 85.906,50 EUR la commission de Gestion 1.238.747,61 EUR la rémunération Montage 12.226,87 EUR la rémunération «Fee Legal Life» 41.440,02 EUR la rémunération agent de Transfert 32.946,85 EUR intérêts à payer sur comptes courants et emprunts 14.724,19 EUR une provision pour autres frais généraux annuels (Rémunération Autorités de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication…) 1.270.164,24 EUR

Pour un total de: 2.696.156,28 EUR

-

de vergoeding van de Depothoudende Bank 85.906,50 EUR de vergoeding voor het Beheer 1.238.747,61 EUR de vergoeding voor de Montage 12.226,87 EUR de vergoeding van de «Fee Legal Life» 41.440,02 EUR de vergoeding van de Tranferagent 32.946,85 EUR te betalen intresten op zichtrekeningen en ontleningen 14.724,19 EUR een voorziening voor andere jaarlijkse kosten (vergoeding Controleautoriteiten, honoraria van de revisor, kosten voor de verslagen, publicatiekosten,…) 1.270.164,24 EUR

Voor een totaal van: 2.696.156,28 EUR

181

Dexia Fullinvest Medium

NOTES AUX ETATS FINANCIERS AU 31 DECEMBRE 2008

TOELICHTINGEN BIJ DE FINANCIËLE STATEN OP 31 DECEMBER 2008

(suite)

(vervolg)

Rémunération Commissaire

Vergoeding Commissaris

En application de l’article 134 §2 et §4 du Code des sociétés : mention des émoluments du commissaire.

Artikel 134 §2 en §4 van het Wetboek van Vennootschappen: vermelding van de audithonoraria.

Montant des émoluments facturés (en EUR) hors TVA : 2.650

Bedrag van de gefactureerde vergoeding ( in EUR) excl. BTW: 2.650

182