34.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt

HETI JELENTÉS 2009. AUGUSZTUS 18 - 24 (2009/34.)

MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK

Buda-Cash Brókerház Zrt. 1118 Budapest, Ménesi út 22. Tel.: (1) 235-1500 Fax.: (1) 266-3883 www.budacash.hu e-mail: [email protected]

HETI JELENTÉS

BUDA-CASH BRÓKERHÁZ

2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

ÖSSZEFOGLALÓ KÜLFÖLDI MAKROGAZDASÁG

USA: Gyengécske munkaerőpiaci adat – ezzel még gond lehet. Európa: Tovább javuló bizalmi indexek.

HAZAI MAKROGAZDASÁG

További kamatcsökkentés, 8,00%-os jegybanki alapkamat.

Alig nőttek a bérek júniusban.

KÜLFÖLDI ÉS HAZAI PIACOK

Külföldi részvénypiacok: A hét második felére visszatért az optimizmus.

Hazai részvénypiac: Mérsékelten emelkedett a BUX, korrigáló OTP.

Állampapírpiac: Ismét csökkentette az irányadó rátát az MNB.

Devizapiac: Nem pihent a forint, nagyot gyengült a dollár.

RÉSZVÉNYEK

Magyar Telekom (Tartás/Tartás): A II. negyedéves gyorsjelentést követő „profit warning”, és a romló működési környezet is nyomást gyakorolhat a részvényre. Annál is inkább, mivel értékelés szempontjából a diszkontált osztalék alapú modell (DDM) ill. a mutatószámok nemzetközi összehasonlítását alapul véve a jelenlegi árszinten már a túlértékeltség jelei mutatkoznak a megítélésünk szerint.

MOL (Tartás/Felhalmozás): Céges hírek hiányában, kis forgalom mellett jó ideje 13-14000 Ft között mozog az árfolyam, követve a piac egészét. A pénteki gyorsjelentés hozhat némi élénkülés, miközben üzemi szinten meglehetősen gyenge negyedévre lehet számítani. Továbbra is kérdéses a Szurgutnyeftyegaz szándéka, ami némi bizonytalanságot okoz, illetve lehetőséget ad a spekulációra.

OTP (Felhalmozás/Vétel): A gyorsjelentés után ismét a nemzetközi piaci folyamatok határozhatják meg a részvényárfolyam mozgását. Továbbra is jó befektetésnek tartjuk a bankpapírt, főleg hosszabb távra.

Richter (Tartás/Felhalmozás): Bár a kiemelt mutatószámok historikus alakulása ill. frissített eredményvárakozásaink alapján lehet még potenciál a Richterben (célárfolyamunk 41300 Ft), rövid távú ajánlásunk csak Tartás, megítélésünk szerint érdemi árfolyamerősödés csak hosszabb távon várható.

2

HETI JELENTÉS


2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

KÜLFÖLDI MAKROGAZDASÁG USA: Gyengécske munkaerőpiaci adat – ezzel még gond lehet. A heti munkaerőpiaci adat megint gyengébb lett a vártnál és némi rosszabbodást jelzett, azaz egyelőre nem látszik a korábbi javuló trend folytatódása. Ez pedig még gondot okozhat, hiszen a munkaerőpiaci bizonytalanság nyomást gyakorolhat a lakossági fogyasztásra – ez egyébként a nemrég közzétett kiskereskedelmi és fogyasztói bizalmi adatokban is megmutatkozott. Egyébként többnyire bíztató adatok érkeztek a tengerentúlról, a feldolgozóiparban folytatódni látszik az élénkülés és az ingatlanpiacon is vannak biztató jelek.

Legfrissebb mutató GDP (évesített)* Leading indicators Fogyasztói árindex Termelői árindex Ipari termelés Ipari rendelésállomány Tartós cikkek rend. állománya Feldolgozóipar ISM index Szolgáltatószektor ISM index Fogyasztói bizalmi index (C) Fogyasztói bizalmi index (M)* Kiskereskedelmi forgalom Heti új munkanélküli kérelmek Nem mezőg. új munkahelyek Munkanélküliségi ráta

Q2 Júl. Júl. Júl. Júl. Jún. Jún. Júl. Júl. Júl. Aug. Júl. 08.15. Júl. Júl.

-1,0% 2008 0,6% hó/hó Júl. 0,0% hó/hó Júl. -0,9% hó/hó Júl. 0,5% hó/hó Júl. 0,4% hó/hó Jún. -2,5% hó/hó Jún. 48,9 pont 46,4 pont 46,6 pont 63,2 pont -0,1% hó/hó Júl. 576 ezer 4h átl. -247 ezer 9,4%

* előzetes adatok

1,1% 101,6 pont -2,1% év/év -6,8% év/év -13,1% év/év -24,1% év/év -25,0% év/év

-8,3% év/év 570 ezer

Előző adat Q1 Jún. Jún. Jún. Jún. Máj. Máj. Jún. Jún. Jún. Júl. Jún. 08.08. Jún. Jún.

-6,4% 2007 0,8% hó/hó Jún. 0,7% hó/hó Jún. 1,8% hó/hó Jún. -0,4% hó/hó Jún. 1,1% hó/hó Máj. 1,3% hó/hó Máj. 44,8 pont 47,0 pont 49,3 pont 66,0 pont 0,8% hó/hó Jún. 561 ezer 4h átl. -443 ezer 9,5%

2,2% 101,0 pont -1,4% év/év -4,6% év/év -13,5% év/év -22,8% év/év -25,3% év/év

-8,9% év/év 566 ezer

Forrás: Bloomberg

Megint rosszabb a heti munkaerőpiaci adat – heti új munkanélküli kérelmek: 576 ezer (piaci várakozás: 551 ezer, előző hét: 561 ezer). A heti új munkanélküli kérelmek száma lényegesen emelkedett az augusztus 15-ével zárult héten, és romlást jelzett a négyhetes mozgóátlag is (566 ezerről 570 ezerre emelkedett. A tartósan segélyben részesülők létszáma szintén nőtt, igaz csak minimálisan (6,239-ről 6,241 millióra). A legutóbbi havi munkaerőpiaci adatok ugyan jobbak lettek a vártnál, de a további javulás még egyáltalán nem vehető biztosra. A legfrissebb heti adatok mindenképpen erősítették az ezzel kapcsolatos bizonytalanságot.

Tovább emelkedő leading indicators – július: +0,6% (piaci várakozás: 0,7%, június: 0,8%). A 3-6 havi gazdasági kilátásokat tükröző leading indicators mutató a júniusi, felfelé korrigált 0,8%-os emelkedés után júliusban is nőtt 0,6%-kal. A korrekció miatt a várt 0,7%-os javulástól nem volt lényeges eltérés. A mutató, amely április óta nő, a gazdasági kilábalás folytatódását vetíti előre a következő hónapokra. A jelenlegi helyzet megítélésére vonatkozó index nyolchavi esés után stagnált, ami szintén stabilizálódást jelez.

Javuló regionális feldolgozóipari indexek – Empire Manufacturing, augusztus: 12,1 pont (piaci várakozás: 3,0 pont, július: 0,55 pont), Philadelphia Fed, augusztus: 4,2 pont (piaci várakozás: -2,0 pont, július: -7,5 pont). A New York állam feldolgozóipari aktivitását mérő Empire Manufacturing index jelentősen erősödött augusztusban, és tavaly április után most először mutatott érdemi növekedést az index.

3

HETI JELENTÉS


2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

A philadelphiai régió feldolgozóipara is váratlan javulást mutatott, az erre vonatkozó index az előrejelzett csökkenés helyett szintén számottevően nőtt augusztusban. A feldolgozóipar egészére igaz lehet, hogy a készletek radikális leépítése után megindulhat a termelés bővülése.

Meglepő élénkülés a használt lakások forgalmában – július: 5,24 millió (piaci várakozás: 5,00 millió, június: 4,89 millió). A várakozásoknál sokkal jobban nőtt a használt lakások forgalma júliusban, az évesítve 5,24 milliós darabszám csaknem kétéves csúcsot jelent. A mélypont januárban volt 4,49 milliós forgalommal, onnan júniusig lassú javulás mutatkozott. Az árak ugyanakkor még mindig 15%-kal elmaradtak az egy évvel korábbitól, nyilván emiatt is kezdenek visszatérni a vevők a piacra. Az előző hónaphoz képest különösen nagy volt a növekedés a lakáspiac döntő többségét adó használt lakás piacon, ez pedig mindenképpen jó hír a gazdaság egyik olyan részében, melynek javulása elengedhetetlen a recesszióból való kilábaláshoz.

A megkezdett házépítések száma viszont elmaradt a várttól – július: 581 ezer (piaci várakozás: 598 ezer, június: 587 ezer). Az új lakásépítések viszont lényegesen gyengébben alakultak a vártnál, növekedés helyett csökkent a megkezdett projektek száma. Az adat ugyan az áprilisi mélypontnál továbbra is jóval magasabb, de szignifikáns növekedést az elmúlt hónapokban nem mutatott. Hasonló képet mutat a kiadott építési engedélyek száma, amely a várt 576 ezer helyett 560 ezerre esett vissza az előző havi 570 ezerről. Az előző havi adatokat jelentősen felfelé korrigálták (582 ezerről 587 ezerre; 563 ezerről 570 ezerre), így a visszaesés mértéke közel 1% az előző hónaphoz képest, ezzel a három hónapja tartó emelkedő trend tört meg.

Európa: Tovább javuló bizalmi indexek. Az eurozóna előzetes beszerzési menedzser indexei a vártnál nagyobb emelkedést mutattak mind a feldolgozóiparban, mind a szolgáltatószektorban, a ZEW bizalmi index pedig ennél is látványosabb javulást jelzett. Az adatok alapján gyors kilábalás következhet a nyugat-európai gazdaságokban - legalábbis ha a reálgazdasági adatok is követik a bizalmi mutatók emelkedését.

Legfrissebb mutató GDP* Fogyasztói árindex Termelői árindex Ipari termelés Feldolgozóipar BMI* Szolgáltatószektor BMI* Üzleti bizalmi index (ZEW) Gazdasági bizalmi index Fogyasztói bizalmi index Kiskereskedelmi forgalom Munkanélküliségi ráta

Q2 Júl. Jún. Máj. Aug. Aug. Aug. Júl. Júl. Jún. Jún.

-0,1% né/né -0,7% hó/hó 0,3% hó/hó 0,5 % hó/hó 47,9 pont 49,5 pont 54,9 pont 76,0 pont -23 pont -0,2% hó/hó 9,4%

Q2 -4,6% év/év Júl. -0,7% év/év Jún. -6,6% év/év Máj. -17,0% év/év

Jún.

* előzetes adatok

-2,4% év/év

Előző adat Q1 Jún. Máj. Ápr. Júl. Júl. Júl. Jún. Jún. Máj. Máj.

-2,5% né/né 0,2% hó/hó 0,0% hó/hó -1,4 % hó/hó 46,3 pont 45,7 pont 39,5 pont 73,2 pont -25 pont -0,5% hó/hó 9,3%

Q1 -4,9% év/év Jún. -0,1% év/év Máj. -5,9% év/év Ápr. -20,5% év/év

Máj.

-3,0% év/év

Forrás: Bloomberg

4

HETI JELENTÉS


2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

Eurozóna: várt fölött a beszerzési menedzser indexek – kompozit BMI, augusztus: 50,0 pont (piaci várakozás: 48,0 pont, július: 47,0 pont). Az előzetes adatok szerint tovább emelkedtek a beszerzési menedzser indexek az eurozónában és így a kompozit mutató tavaly május után ismét a bővülés határát jelentő 50 pontra nőtt. A feldolgozóiparban a várt 47,5 pont helyett 47,9 pontra nőtt a BMI (júliusban 46,3 volt), míg a szolgáltatószektorokban a várakozásokat jelentősen meghaladó 49,5 pontra ugrott a BMI (46,5 helyett) a júliusi 45,7 pontról. A januári 36,2 pontos mélypont után szeptemberben akár már 50 pont fölé is nőhet a kompozit BMI, ami már valóban az aktivitás élénkülését jelezné.

Németország: robbant a ZEW index – augusztus: 56,1 pont (piaci várakozás: 45,0 pont, július: 39,5 pont). A német üzleti bizalmi index, mely a következő 6 hónap konjunktúrakilátásait méri, a várakozásokat jelentősen túlszárnyalva 2006 óta nem látott szintre ugrott. A jelenlegi helyzet megítélésére vonatkozó index ugyancsak jelentősen javult, -89,3 pontról -77,2 pontra. A mostani adatok alapján az EU legnagyobb gazdasága hamarosan megkezdheti a fellendülést, ez akár már a következő negyedévben bekövetkezhet. Az eurozóna egészére számított ZEW index is hasonló ugrást könyvelhetett el, miután augusztusban a várt 43,0 pont helyett 54,9 pontra nőtt az előző havi 39,5 pontról.

5

HETI JELENTÉS


2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

HAZAI MAKROGAZDASÁG További kamatcsökkentés, 8,00%-os jegybanki alapkamat. Az MNB Monetáris Tanácsa augusztus 24-i ülésén a várakozásoknak megfelelően a jegybanki alapkamat 50 bázispontos csökkentéséről határozott. A tanács tagjai szavaztak nagyobb, 75 bázispontos csökkentésről is, de az 50 bázispont kapott többséget. Az újabb kamatcsökkentést az inflációs folyamatok és a kockázati megítélésünk alakulása egyaránt lehetővé tette a döntést kísérő közlemény alapján. A hangsúlyt előbbire helyezték, a kockázati megítéléssel csak egy rövid bekezdés foglalkozik. A Monetáris Tanács szerint az adóemelések miatt ugyan átmenetileg meghaladja majd a középtávú inflációs célt (a 3%-ot) az infláció, de 2010 második felétől már számottevően elmaradhat attól. Erről szól az friss Jelentés az infláció alakulásáról című kiadvány is, melynek inflációs előrejelzését már ismertették – az egész tanulmányt pedig majd augusztus 26-án mutatják be. Eszerint az éves átlagos ráta 2010-ben ugyan 4,1% lehet, de a második félévtől már 3% alatti ráta valószínű; 2011-ben pedig akár 2%-ig visszaeshet. Az inflációs várakozásokat ugyan emelheti a sok inflációs sokk, de ezzel együtt, a recesszió miatt zuhanó belső kereslet miatt alacsony inflációs környezetet várnak. Magyarország kockázati megítélése érdemben nem változott a júliusi kamatdöntése óta a kommentár szerint, viszont lényeges pozitív fejlemény volt az utóbbi hónapban a kötvénypiaci finanszírozás újraindítása és a külső finanszírozási igény csökkenése. A további csökkentéseket az inflációs kilátásoktól és a kockázati megítélés alakulásától teszi függővé a közlemény. Piaci várakozások szerint az idén 7,50%-ra, 2010 elején pedig 7,00%-ra csökkenhet a jegybanki alapkamat, némi segítséget adva a mély recesszióból való kilábalásra.

Alig nőttek a bérek júniusban. A KSH adatai szerint júniusban csak 1,1%-kal voltak magasabbak a bruttó nemzetgazdasági átlagkeresetek az egy évvel korábbinál. A versenyszférában a recesszióhoz képest viszonylag élénken, 5,9%-kal nőttek a bérek, de a költségvetési szférában a 13. havi bérek változásai miatt 9,7%-os volt a visszaesés. A nettó átlagkeresetek mindössze 0,9%-kal nőttek, ezen belül a magánszférában 4,6%-kal, a költségevetésiben pedig 7,6% volt az esés. A júniusi 3,7%-os inflációs ráta mellett az átlagos reálbér 2,7%-kal csökkent. A munkaerőpiaci helyzetet jellemzi, hogy a hivatalosan foglalkoztatottak száma megint csökkent, 1,808 millióra – az év elejéhez képest 93 ezer álláshellyel lett kevesebb.

Főbb hazai makromutatók

Legfrissebb mutató GDP (% év/év)* Fogyasztói árak (%) Ipari termelői árak (%) Ipari termelés (%) Folyó fiz. mérleg (millió euro) Külker. mérleg - MNB (millió euro) Külker. mérleg - KSH (millió euro)* Nettó adósság - MNB (Mrd euro) Jegybanki tartalék (Mrd euro) Kiskereskedelmi forgalom (%) Nettó átlagkeresetek (%) Munkanélküliségi ráta (%) Közp. ktgvetés (Mrd Ft) Államháztartás (Mrd Ft)

2009 II. Júl. Jún. Jún. 2009 I. 2009 I. Jún. 2009 I. Jún. Máj. Jún. Ápr-jún. Jan-júl. Jan-júl.

-7,6% 1,3 hó/hó -0,1 hó/hó 1,7 hó/hó -591 685 549 51,6 26,9 -0,5 hó/hó 0,9 év/év 9,6% -703,2 -815,8

2009 I-II. Júl. Jún. Jún.

Előző adat

2009 I. Jún. Máj. Máj. 2008 IV. 2008 IV. Jan-máj. 2 077 Máj. 2008 IV. Máj. Máj. -4,2 év/év Ápr. Jan-jún. 1,0 év/év Máj. Márc-máj. Éves terv % 87,4% Jan-jún. Éves terv % 82,3% Jan-jún.

* előzetes adatok

-7,8% 5,1 év/év 6,6 év/év -18,8 év/év

-6,7% 2008 I-IV. 0,6% 0,1 hó/hó Jún. 3,7 év/év -2,0 hó/hó Máj. 6,2 év/év 2,6 hó/hó Máj. -22,1 év/év -2 583 2008 I-IV. -8 903 -93 2008 I-IV. 86 479 Jan-máj. 1 528 54,1 26,7 -0,3 hó/hó Ápr. -4,1 év/év 2,1 év/év Jan-máj. 1,0 év/év 9,8% -713,9 2008 -861,7 -814,6 2008 -907,1 Forrás: Bloomberg, MNB, KSH, PM

6

HETI JELENTÉS


2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

KÜLFÖLDI ÉS HAZAI PIACOK KÜLFÖLDI RÉSZVÉNYPIACOK A hét második felére visszatért az optimizmus a részvénypiacokra.

Az utóbbi szektorból a Wienerberger (+23%) és a Hochtief (+14%) emelkedését érdemes kiemelni, miután mindkét társaságot vételre minősítette a Deutsche Bank.

98%

7

aug. 21.

aug. 20.

aug. 19.

aug. 18.

aug. 17.

aug. 14.

aug. 13.

aug. 12.

aug. 21.

aug. 20.

aug. 19.

aug. 18.

aug. 17.

aug. 14.

aug. 13.

100% 96%

Xetra DAX PX

WIG PX BUX

WIG BUX

záró változás 37 915,4 5,9% 1 139,40 -2,7% 18 213,6 0,8%

aug. 21.

94%

A Stoxx 600 index tagjainak az árazását vizsgálva továbbra is megállapítható, hogy a 40 feletti visszatekintő P/E ráta 2003 szeptembere óta a legmagasabb értéknek számít. Régiónk piacai közül a cseh PX csökkenéssel, míg a lengyel WIG index emelkedéssel zárta az elmúlt hetet.

aug. 12.

104% 102%

A hét vesztese a Genmab volt (-37%), miután a dán biotechnológiai társaság „profit warning”-ot tett közzé az idei évre.

aug. 11.

106%

A Stoxx 600 iparági indexei közül a legjobban a közüzemi cégek valamint az építőipari papírok szerepeltek.

Közép- és Kelet-Európa:

Stoxx 50 Stoxx 600 Xetra DAX CAC-40 FTSE-100

aug. 20.

záró változás 2 387,63 2,7% 234,85 2,7% 5 462,74 2,9% 3 615,81 3,4% 4 850,89 2,9%

aug. 19.

FTSE 100 Stoxx600

aug. 18.

A főbb nyugat-európai részvénypiacok is optimista hangulatban zárták a hetet, köszönhetően többek között a vártnál jobb beszerzési menedzserindexeknek.

Xetra DAX CAC-40

aug. 17.

Az S&P 500 cégei közül, több mint 72% a vártnál jobb gyorsjelentést tett közzé, melyre 1993 óta nem volt példa.

Európa:

104% 103% 102% 101% 100% 99% 98% 97% 96%

aug. 14.

Nasdaq-100

záró változás 9 505,96 2,0% 1 026,13 2,2% 1 637,78 1,6%

DJIA S&P500 Nasdaq-100

A hét egyik nyertese a AIG lett (+35%), miután a társaság vezetője hisz benne, hogy a biztosítótársaság képes lesz visszafizetni a kormányzati támogatást. Az S&P 500 tagjai közül a legrosszabbul Sears Holdings szerepelt (-14%), miután az áruházlánc forgalma a vártnál nagyobb értékben esett vissza.

DJIA S&P500

aug. 13.

97%

aug. 12.

Az S&P 500 mind a 10 iparági indexe emelkedett, melyek közül a legjobban az energetikai vállalatok valamint a gyógyszeripari papírok szerepeltek. Az előbbi iparágra kedvezően hatott, az olaj árának emelkedése, míg a gyógyszeripari papírok abból profitáltak, hogy az egészségügyi reform egyre növekvő ellenállásba ütközik.

98%

aug. 11.

Szintén pozitívan hatott, hogy Bernanke jegybankelnök egy konferencián úgy nyilatkozott, a világgazdaság az agresszív jegybanki és kormányzati lépések után kezd kilábalni a recesszióból.

99%

aug. 11.

A főbb amerikai részvényindexeknek az elmúlt hetet sikerült pluszban zárniuk, a hét elejei borús hangulat után. Szerdáig még negatív tartományban mozogtak a főbb részvényindexek, majd a hét második felében elsősorban a vártnál sokkal jobb lakáspiaci adat és a kedvező európai menedzser indexek híre mozgatta felfelé a piacokat - a recesszió enyhülésének reményét erősítve.

100%

aug. 10.

101%

aug. 10.

USA:

102%

aug. 10.

Miközben a makroadatok többsége továbbra is a gazdaságok talpra állását sugallja, azért közben fel-felerősödnek a várható növekedéssel ill. a részvénypiacok értékelési szintjeivel kapcsolatos aggodalmak is.

HETI JELENTÉS


2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

NYERTESEK ÉS VESZTESEK – S&P500 (+2,2%) TÁRSASÁG

Exxon Mobil Citigroup I Microsoft Pfizer Cisco Systems JPMorgan Schlumberger Occidental Procter & Gamble Coca-Cola

VÁLTOZÁS PIACI ÉRTÉK

8,22 7,49 6,33 5,87 5,08 4,76 3,81 3,61 3,53 3,34

TÁRSASÁG

% 2,5 1 16,3 2 3,0 3 5,5 4 4,1 5 2,9 6 6,0 7 6,3 8 2,3 9 3,0 10

Lowe's Wal-Mart Stores Sears Holdings Alcoa Electronic Arts Nike Intuit GameStop NetApp US Bancorp


-2,47 -1,67 -1,31 -0,69 -0,60 -0,59 -0,57 -0,55 -0,54 -0,40

% -7,3 -0,8 -14,3 -5,4 -8,7 -2,1 -5,8 -12,5 -6,9 -0,9

NYERTESEK ÉS VESZTESEK – NASDAQ-100 (+1,6%) TÁRSASÁG

Microsoft Cisco Systems Research In Motion Apple I QUALCOMM Google Express Scripts Gilead Sciences Genzyme C Oracle


TÁRSASÁG

% 3,0 1 4,1 2 6,3 3 1,5 4 2,5 5 1,1 6 5,7 7 2,5 8 5,9 9 0,7 10

6,33 5,08 2,60 2,19 1,93 1,66 1,05 1,02 0,81 0,75

Sears Holdings Activision Blizzar Electronic Arts Intuit NetApp Yahoo! DISH Network Autodesk Amgen PetSmart


-1,31 -0,61 -0,60 -0,57 -0,54 -0,35 -0,25 -0,20 -0,19 -0,16

% -14,3 -3,8 -8,7 -5,8 -6,9 -1,7 -3,2 -3,4 -0,3 -6,0

NYERTESEK ÉS VESZTESEK – STOXX600 (+2,7%) TÁRSASÁG

BP GlaxoSmithKline GDF Suez Royal Dutch Shell E.ON BHP Billiton Nestle Anheuser-Busch InBev BNP Paribas BG Group


6,89 5,13 5,07 4,63 4,53 3,95 3,79 3,66 3,37 3,16

TÁRSASÁG

% 4,4 1 5,2 2 8,2 3 4,1 4 8,6 5 2,4 6 2,6 7 8,4 8 5,6 9 5,6 10

8

Nokia Barclays Intesa Sanpaolo Genmab British Land Co BAT Renewable Energy Mediobanca Lonza Group Novozymes


-1,35 -1,29 -1,29 -0,67 -0,60 -0,39 -0,38 -0,30 -0,25 -0,24

% -3,9 -2,0 -3,6 -36,6 -8,3 -0,6 -7,6 -3,7 -4,7 -4,3

HETI JELENTÉS


2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

NYERTESEK ÉS VESZTESEK – CETOP20 (-2,3%) TÁRSASÁG

PKO Bank PGNiG Bank Pekao Erste Bank BRE Bank KGHM MTelekom PKN Orlen MOL New World Resources


0,94 0,58 0,56 0,36 0,35 0,27 0,22 0,16 0,15 0,10

TÁRSASÁG

% 8,4 1 6,9 2 4,5 3 4,1 4 16,0 5 4,6 6 5,8 7 4,0 8 2,0 9 5,0 10

Bank Pekao PGNiG MOL CEZ PKO Bank Richter Gedeon Telefonica O2 Hrvatske Telekom MTelekom PKN Orlen


%

-0,82 -0,29 -0,20 -0,19 -0,11 -0,05 -0,01 -0,01 0,00 0,05

-6,2 -3,1 -2,6 -0,7 -0,9 -1,5 -0,1 -0,2 0,0 1,1

NYERTESEK ÉS VESZTESEK – NIKKEI 225 (+3,0%) TÁRSASÁG

Canon Inc Toyota Motor Matsushita Electric East Japan Railway Inpex Holdings Seven & I Holdings NTT DoCoMo Shin-Etsu Chemical Denso Ricoh


573,52 206,84 130,02 124,00 117,92 117,84 109,90 108,03 101,68 93,86

TÁRSASÁG

% 13,1 1 1,5 2 3,7 3 5,6 4 7,1 5 6,0 6 1,8 7 5,0 8 4,1 9 10,3 10

Sony Nissan Motor Resona Holdings Chubu Electric Power Mitsui OSK Lines Komatsu Sumitomo Metal Industr Mitsubishi Chemical Kubota Nikon


%

-85,39 -67,82 -27,36 -23,38 -22,92 -20,97 -19,22 -15,06 -14,15 -14,03

-3,3 -2,1 -1,8 -1,4 -3,2 -1,2 -1,6 -2,2 -1,4 -2,2

NYERTESEK ÉS VESZTESEK – HANG SENG (+1,2%) TÁRSASÁG

PetroChina China Petroleum HSBC Holdings Bank of China China Life Insurance China Shenhua Energy CNOOC Sun Hung Kai Properties China Construction Bank Cheung Kong


110,42 89,26 44,21 34,47 31,86 26,27 18,76 16,67 11,73 11,35

TÁRSASÁG

% 4,1 1 8,2 2 3,1 3 3,2 4 3,6 5 3,6 6 4,1 7 6,1 8 0,8 9 5,1 10

China Mobile CLP Holdings Citic Pacific Yue Yuen Industrial Cathay Pacific Airway ICBC Foxconn International COSCO Pacific Hang Seng Bank Esprit Holdings


-85,26 -2,77 -1,82 -1,15 -0,31 0,00 0,14 0,59 0,77 0,87

% -5,1 -2,1 -2,2 -3,2 -0,7 0,0 0,4 2,0 0,4 1,2

A piaci kapitalizációban történt heti változás (Mrd dollár, euro, jen és Hong Kong-i dollár) alapján sorba rendezve.

9

HETI JELENTÉS


2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

HAZAI RÉSZVÉNYPIAC Mérsékelten emelkedett a BUX, korrigáló OTP. Mrd Ft 80

Forgalom BUX

60 40 20

aug. 18.

aug. 14.

aug. 12.

aug. 10.

0 aug. 6.

aug. 4.

A hazai tőzsdemutató mérsékelt, 0,8%-os emelkedést követően Pont 18 213 ponton zárta a csonka hetet. A BUX méretes eséssel 19 000 kezdte a hetet, folytatva ezzel az azt megelőző lejtmenetet. 18 500 Kedden hasonló méretű, de ellentétes előjelű elmozdulással 18 000 folytatta a hetet a tőzsde. Szerdán némileg mérséklődött a befektetők aktivitása, ami a forgalom mellett a szerényebb 17 500 (0,9%) emelkedésen is látszódott. Az elmúlt hetekre jellemző 17 000 extrémen magas forgalom ezúttal elmaradt, a napi átlag 67%16 500 kal 22 milliárd forintra mérséklődött. A forgalom döntő részét ezúttal is OTP papírok adták, napi átlag 17,5 milliárd forintét cseréltek gazdát, ami az összforgalom 80%-át jelenti. A BUMIX a BUX-ot jelentősen alulteljesítve 2,1%-kal 1 827 pontra mérséklődött.

A négy blue chip közül az OTP lett a hét vesztese. Az elmúlt hetek őrületes tempójú emelkedését ezúttal mérsékelt 1,4%-os negatív korrekció követte. A hétfőn elkönyvelt 4,4%-os esést a hét maradék két napján nem sikerült ledolgoznia. Kedden 2,6%, szerdán pedig 0,4% volt az emelkedés mértéke, végül 4 550 forinton zárta a hetet. A MOL 2,8%-kal 13 875 forintra drágult, érdemi piacbefolyásoló hír nem látott napvilágot, gyorsjelentését augusztus 28-án publikálja. A hetet – a többi blue chippel összhangban – jelentős mínuszban (-2,5%) kezdte, ezt kedden jelentős emelkedés (+4%) követte, szerdán (+1,4%) pedig heti csúcspontján zárta a hetet. A MTelekom lett a hét nyertese, az osztalékalapon árazott papír megítélését javították a tovább mérséklődő állampapírpiaci hozamok, a jegyzések 714 forintig emelkedtek, ami 2,9%-os növekedést jelent. A Richterrel szűk sávban kereskedtek a befektetők, de ez is elég volt ahhoz, hogy 1,6%-os emelkedést követően 36 780 forinton zárjon. A kis és közepes kapitalizációjú papírok jellemzően a negatív tartományban zártak. Az esésben élen járt az Egis (-4,1%), de az FHB (-3,2%) és az Elmű (-3,2%) is vaskos mínuszban zárt. A csonka hetet legnagyobb emelkedéssel záró papírok közül az Orco, a Synergon és a GS Park egységesen 0,5%-kal emelkedett.

ÁLLAMPAPÍRPIAC Ismét csökkentette az irányadó rátát az MNB. A magyar állampapírpiacon vegyesen alakultak a hozamok, a 3 hónapos papírok hozama hosszú hetek csökkenő trendje után ezúttal 10 bp-tal 7,95%-ra emelkedett. Az MNB ezúttal a várakozásokkal összhangban 50 bp-tal 8,00%-ra csökkentette az irányadó rátát. A tartósan kedvező befektetői hangulat, az állampapírpiac egyre optimálisabb működése tette lehetővé a kamatcsökkentési sorozat folytatását. A lejáratok közül a 3 éves államkötvények hozama stagnált, a többi lejárat esetében 2-12 bp-tal csökkentek a

Állampapírhozamok az elmúlt héten 3 hónapos 6 hónapos 1 éves 3 éves 5 éves 2009.08.14. 7,85 7,95 7,92 8,45 8,55 2009.08.21. 7,95 7,92 7,80 8,45 8,49 Változás 0,10 -0,03 -0,12 0,00 -0,06

10 éves 8,51 8,49 -0,02

15 éves 8,18 8,14 -0,04

benchmarkok. Az állampapírpiac működésére továbbra is igaz, hogy sokat javult az elmúlt hónapokban, hamarosan Magyarország ismét teljes egészében a piacról tudja finanszírozni államadósságának megújítását, és ezzel nem szorul tartósan rá az IMF hitelkeretére.

10

HETI JELENTÉS


2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

DEVIZAPIAC Nem pihent a forint, nagyot gyengült a dollár.

08.21.

08.17.

08.11.

08.05.

07.30.

07.24.

07.20.

A forint euróval szembeni árfolyama a hétfői és a szerdai napon EUR/HUF árfolyam még a 275-ös szintet is megközelítette, a csütörtöki és a pénteki 276 nap viszont jelentősebb erősödést hozott. A hazai ünnepek 273 miatti alacsonyabb forgalom mellett bekövetkezett szárnyalás után 268,20-as szinten zárta a hetet. A befektetők 270 kockázatvállalási hajlandósága sokat erősödött a hét második 267 felében, a kedvező nemzetközi hangulatból a forint is profitálni 264 tudott. Az elmúlt hetek kedvezőtlenebb befektetői környezet tehát ezúttal is átmenetinek bizonyult, hazánk és a régió megítélése továbbra is kedvező, ami egyértelműen támogatja a forintot. Az MNB 50 bp-tal 8,00%-ra csökkentette az irányadó rátát. Ez összhangban volt a piaci várakozásokkal, de ezúttal elmaradt az igazán jelentős csökkentés. Az ülést követően kiadott közlemény szerint további kamatcsökkentésre akkor kerülhet sor, ha „az nem veszélyezteti az inflációs kilátásokat, és a kockázati megítélés is lehetővé teszi”. A forint árfolyama rezzenéstelenül fogadta a bejelentést. A dollár euróval szembeni árfolyama ismét tág határok között, az 1,4050-14350-es szint között ingadozott, a befektetők USD/EUR aktuális kockázatvállalási hajlandóságának függvényében. A 1,44 96 JPY/USD hetet végül az 1,4314-es szinten, az előző heti záró értékénél 1,43 95 közel 2%-kal gyengébben zárta. A legfrissebb makroadatok 1,42 vegyes képet mutatnak, a munkaerőpiacról gyenge, a 94 lakáspiacról vegyes adatok érkeztek, a 3-6 havi gazdasági 1,41 kilátásokat tükröző leading indicators mutató viszont folytatta 1,40 93 emelkedő trendjét. Az elmúlt hetek tőzsdei szárnyalása kisebb megingásokkal de folytatódott. A főbb amerikai indexek a márciusi mélypont óta közel 50%-ot emelkedtek, ezt azonban fundamentumokkal nehéz alátámasztani. A pénzügyi, illetve a gazdasági válság legnehezebb részén minden bizonnyal már túl vagyunk, de világgazdaság felépülése nem lesz olyan gyors és fájdalommentes, mint azt sokan gondolják. A következő hetekben komolyabb negatív korrekció sem kizárta a tőzsdéken, ami erősítheti a zöldhasút, miután a befektetők ismét a biztonságosabb befektetési formák felé fordulhatnak. A zöldhasú jelentősen gyengült április közepe óta, de a devizapár történelmi mélypontját jelentő 1,6038-as szint még közel 15%-ra van. Középtávon komoly veszélyforrás lehet az amerikai gazdaság és a dollár számára is az egyre duzzadó költségvetési hiány. 08. 21.

08. 19.

08. 18.

08. 17.

08. 14.

08. 13.

08. 12.

08. 11.

08. 10.

08. 20.

JPY/USD 97

USD/EUR 1,45

11

HETI JELENTÉS


2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

RÉSZVÉNYEK 13 875 FT

MOL OLAJ- ÉS GÁZIPAR

RT TARTÁS – HT FELHALMOZÁS

300

13 400

200

13 200

100

13 000

0 aug. 18.

400

13 600

aug. 14.

ÉRTÉKELÉS:

13 800

aug. 12.

napi átlagforgalom 1 490 MFt forgalmi részarány 6,7% BUX súly 25,0% kapitalizáció 1 450 Mrd Ft 5,30 Mrd €

aug. 10.

13 875 Ft 2,8% 1,8% 13 875 Ft 13 005 Ft

aug. 6.

Részvényadatok záróárfolyam változás relatív hozam heti maximum heti minimum

e db 500

Ft 14 000

Még érvényes stratégiája szerint a MOL 2011-re megháromszorozza szénhidrogéntermelését és megduplázza finomított termék eladását, melynek érdekében 5,3 Mrd dollár értékben hajt végre beruházásokat és befektetéseket. A fókusz a földgáz-szállítással kiegészített Kutatás-termelés és a Feldolgozás és Kereskedelem divízión van.

A MOL megszerezte az INA irányítását, 2009 második felétől így a konszolidált kimutatások részévé válhat a 47,2%-ban MOL tulajdonú társaság. A gázüzlet leválasztásával és más megállapodásokkal a gazdálkodási környezet is kedvezőbbé vált az INA-nál.

10%-os részesedést vásárolt májusban a MOL egy jelentős iraki gázmezőt birtokló társaságban, 6%-os saját részvény csomagért. A mezők fejlesztésével akár 60%-kal is nőhet a MOL szénhidrogén termelése, de a kockázatok sem elhanyagolhatóak.

A válság idején más, jelentős külső forrást igénylő akvizíció nem valószínű belátható időn belül, a már elkezdett nagyberuházások is csak óvatosan folytatódnak.

A menedzsment a saját részvények csaknem 46%-a fölött rendelkezik, mellyel egyrészt beleegyezése nélkül aligha lehetséges felvásárlás, ám kockázati tényező is a vezetés ennyire erős pozíciója – főként a „lex MOL” hatályba lépése után. A saját részvény állomány a mostani helyzetben igen komoly nem realizált árfolyamveszteséget képvisel.

A MOL-t is váratlanul érte, hogy az ÖMV az orosz Szurgutnyeftyegaznak adta el 21,2%-os részvénycsomagját. A vevő a vezetéssel nem egyeztetett, amely így nem kíván beleszólást adni az irányításba. A korlátok dacára erősödhetnek a felvásárlási találgatások.

Nemzetközi összehasonlításban a MOL árazása nem kirívó, követi a szektort és a régiót. A globális válság enyhülésének jelei, a kockázatvállalási szint emelkedése, a nemzetközi piaci helyzet és a magyar befektetések megítélésének javulása hozhatja meg hosszabb távon az árfolyam emelkedését.

12

HETI JELENTÉS


2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

MAGYAR TELEKOM

714 FT

TÁVKÖZLÉS

RT TARTÁS – HT TARTÁS

710

3

690

2

670

1

630

0

ÉRTÉKELÉS:

aug. 18.

650 aug. 14.

napi átlagforgalom 889 M Ft forgalmi részarány 4,0% BUX súly 15,0% kapitalizáció 745 Mrd Ft 2,7 Mrd €

aug. 12.

714 Ft 2,9% 2,4% 714 Ft 673 Ft

M db 4

aug. 6.

záróárfolyam változás relatív hozam heti maximum heti minimum

Ft 730

aug. 10.

Részvényadatok

A II. negyedéves gyorsjelentésben jócskán voltak pozitív tényezők, miután szinte minden soron a vártnál kedvezőbb számokat tett közzé a Magyar Telekom. Viszont még inkább felértékelődnek a II. negyedéves számok, ha összehasonlítjuk a szektortársak hasonló időszaki teljesítményével. Beárnyékolja viszont a képet, hogy sor került egy „profit warning”-ra is, amelyre ugyan a piac már számított, azonban talán ennél kisebb nagyságúra.

Szintén negatív fejlemény, hogy a külföldi leányvállalatokkal kapcsolatos vizsgálati költségek újra emelkedő trendet mutatnak az előző negyedévekhez képest, valamint a vizsgálatok lezárására továbbra sem történt utalás a mostani gyorsjelentésben.

A Magyar Telekom a 2008-as év után az előző évivel megegyező, 74 forintos (bruttó) osztalékot fizetett ki május elején. Ez az összeg tartható a továbbiakban is, annak ellenére is, hogy a nettó eladósodottsági ráta 35,4%-ra emelkedett az első félév végére. A szabad cash flow termelő képesség is csökkenőben van, miután a romló környezet rányomja a bélyegét a társaság eredménytermelő képességére, miközben a beruházási igény továbbra is az év elején közölt szinten maradhat.

Árazási szempontból vizsgálva a részvényt, a diszkontált osztalék alapú modell (DDM) illetve a mutatószámok nemzetközi összehasonlítását alapul véve, a részvény már nem számít alulértékeltnek. A Magyar Telekom árazását a hazai állampapírhozamokhoz viszonyítva szintén megállapítható, hogy jelentősen csökkent az a különbség, ami pl. a 10 éves államkötvény és a várható osztalékhozam között kialakult az elmúlt időszakban. Ez a mostani valamivel több mint 2%-os prémium (osztalékhozam - 10 éves államkötvény), azonban már nemzetközi összehasonlításban is igen alacsonynak számít, akár a régiós vállalatokhoz, vagy akár a nyugat-európai szektortársakhoz is viszonyítjuk.

A „profit warning”, és a romló működési környezet hatásaként, az idei évre adott eredményvárakozásainkat lefelé fogjuk korrigálni a gyorsjelentést követően, és várhatóan hasonlóan cselekszik majd az elemzők többsége is, mely nyomást gyakorolhat a Magyar Telekom árfolyamára. Ehhez még hozzávehetjük, hogy a részvény már kezd túlárazottá válni, mind a DDM mind a szektortársakhoz viszonyított osztalékhozam alapján. Ezek együttes hatásaként az ajánlásunkat rövid távon Felhalmozásról Tartásra módosítjuk. Csupán azért nem Csökkentésre, mert a múlt hónapban kezdetét vette itthon a kamatcsökkentési periódus, melynek üteme ugyan még meglehetősen bizonytalan, viszont a hozamkörnyezet javulása kedvezően hathat a Magyar Telekom osztalékhozam alapú árazására. Hosszabb távra az eddigi Felhalmozási ajánlásunkat szintén Tartásra módosítjuk.

13

HETI JELENTÉS


2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

OTP

4 550 FT RT FELHALMOZÁS – HT VÉTEL

4 800

10 000

4 600

7 500

4 400

5 000

4 200

2 500

4 000

0 aug. 18.

napi átlagforgalom 17 541 MFt forgalmi részarány 79,2% BUX súly 32,7% kapitalizáció 1274 Mrd Ft 4,66 Mrd €

aug. 14.

4 550 Ft -1,4% -2,5% 4 599 Ft 4 341 Ft

e db 12 500

aug. 6.

záróárfolyam változás relatív hozam heti maximum heti minimum

Ft 5 000

aug. 12.

Részvényadatok

aug. 10.

BANKSZEKTOR

ÉRTÉKELÉS:

A második negyedévi eredmény 41,7 milliárd forint lett (IFRS, korrigált), amely mintegy 10%-kal jobb a vártnál. Igaz, ebben néhány egyszeri hatás is szerepet játszott (saját értékpapír értékesítés, adópajzs-hatás). Pozitívum az ukrán lánybank meglepően jó teljesítménye és a csoport szinten folytatódó szigorú költséggazdálkodás. Negatívum a hitelportfólió gyors ütemű romlása és a kockázati költségek ebből eredő felfutása.

Az első félév összesített eredménye meghaladja a 85 milliárd forintot, így a menedzsment által kitűzött 150 milliárd forintos éves eredménycél elérése várhatóan nem okoz majd nehézséget. Saját modellünket frissítve az idei évre 156,2 milliárd forintos adózott (IFRS, korrigált) profitot várunk – ez egyébként 29%-os csökkenést jelentene 2008-hoz képest.

A legnagyobb bizonytalanságot továbbra is a hitelkockázati költségek alakulása jelenti, amely várhatóan a következő negyedévekben is nyomást gyakorol az eredményre. Ukrajnában ugyan stabilizálódott a helyzet, viszont némi fáziskéséssel most a hazai piacon és Bulgáriában figyelhető meg erőteljes romlás a portfólió minőségében.

Ugyanakkor az is látszik, hogy a jó üzemi eredmény bőséges fedezetet nyújt a hitelezési veszteségekre. Az OTP tőkehelyzete továbbra is nagyon jó, a fizetőképességi mutató a szektoron belül kimagasló (15,9% a minimálisan előírt 8% helyett). Az OTP rendelkezésére bocsátott 1,4 milliárd eurós állami (ill. IMF) hitel és az EBRD-től érkező 200 millió eurós alárendelt kölcsöntőke révén a jövőben erősödhet a likviditás, a hitelezési aktivitás is.

Az OTP árazása történelmi és regionális viszonylatban továbbra is nyomott: a P/E az idei várható eredménnyel számolva 8,2, amely jócskán elmarad a korábbi 12-13-mas értékelési csúcsoktól, a 17-18 körüli regionális szektorátlaghoz képest pedig még inkább alacsony.

Az elmúlt időszak felfutása alapvetően likviditásvezérelt, illetve a javuló globális gazdasági kilátásokkal áll összefüggésben. A cégspecifikus hírek (köztük a gyorsjelentés) hatása ehhez képest mérsékelt, de szintén javuló tendenciát mutat. Mindezek alapján továbbra is jó befektetésnek tartjuk a bankpapírt, főleg hosszabb távra.

14

HETI JELENTÉS


2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

RICHTER

36 780 FT RT TARTÁS – HT FELHALMOZÁS

37 500

300

37 000

200

36 500 36 000

100

35 500

0 aug. 18.

napi átlagforgalom 1189 M Ft forgalmi részarány 5,4% BUX súly 19,8% kapitalizáció 685 Mrd Ft 2,6 Mrd €

aug. 14.

36 780 Ft 1,6% 1,1% 36 850 Ft 35 555 Ft

aug. 12.

záróárfolyam heti változás relatív hozam heti maximum heti minimum

e db 400

aug. 10.

Részvényadatok

Ft 38 000

aug. 6.

GYÓGYSZERIPAR

ÉRTÉKELÉS:

A II. negyedévben gyakorlatilag minden szinten a várakozások feletti eredményeket ért el a Richter, ami mögött elsősorban az oroszországi készletezési hatás, másrészt a Barr (Teva) profitmegosztási megállapodásból származó vártnál nagyobb bevétel áll, míg az egyéb piacokon többé-kevésbé a vártnak megfelelő, a körülményekhez képest kielégítő forgalmat ért el a társaság. Saját eredményvárakozásainkat számottevően felfelé módosítottuk a gyorsjelentést követően (idénre 2631 Ft, jövőre 2496 Ft egy részvényre jutó eredményre számítunk).

Egyértelműen látható a 25%-os Richter-részesedés megtartásának szándéka az állam részéről, így – mivel az alapszabály gyakorlatilag az összes lényeges kérdést 75%-os közgyűlési többséghez köti – továbbra sem valószínű felvásárlási prémium megjelentése az árazásban.

Konszolidált 2009. és 2010. évi pénzügyi modellünk, valamint a kiemelt értékelési mutatószámok (P/E, P/EBITDA, P/Sales, P/BV) történelmi alakulását figyelembe vevő modellünk alapján hosszú távú célárfolyamunk 41300 forint. Hosszú távú ajánlásunk Felhalmozás; erős vétel már nem indokolt az elmúlt időszakban bekövetkezett árfolyamemelkedés és egy stratégiai befektető általi felvásárlás jelentősen mérséklődő esélye miatt sem.

Rövid távra szóló ajánlásunk továbbra is csak Tartás, több okból is. Megítélésünk szerint a globális részvénypiacok az elmúlt időszakban elég sok mindent beáraztak a makrogazdasági folyamatok várható javulásából – sőt, talán előre is szaladtak némiképp. A viszonylag erős forint sem a rövid távú árfolyamerősödés mellett szól, végül a nemzetközi összehasonlítás sem mutat alulértékeltséget.

15

HETI JELENTÉS


2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

A KÖVETKEZŐ NAPOKBAN VÁRHATÓ FONTOSABB ESEMÉNYEK, ADATOK DÁTUM

HAZAI ESEMÉNYEK, ADATOK

2009. augusztus 25.

Júniusi kiskereskedelmi forgalom

2009. augusztus 26.

Jelentés az infláció alakulásáról (MNB)

2009. augusztus 27.

Május-júliusi foglalkoztatottság

2009. augusztus 28.

II. né. beruházások

Júliusi ipari termelői árak

2009. augusztus 31.

USA ESEMÉNYEK, ADATOK Júniusi S&P/CS lakásár index Augusztusi fogyasztói bizalmi index (Conf. Board) Beruházási (tartós) cikkek júliusi rendelésállománya Új lakások júliusi forgalma Heti olaj- és termékkészlet adatok II. né. GDP (II. közzététel) Heti új munkanélküli kérelmek Júliusi személyi jövedelmek és kiadások, PCE deflátorok Augusztusi fogyasztói bizalmi index (Michigan, végleges) Augusztusi Chicago BMI

EURÓPAI ESEMÉNYEK, ADATOK GE: II. né. GDP (részletes)

GE: augusztusi Ifo index

UK: II. né. GDP (részletes) EU: augusztusi bizalmi indexek GE: júliusi kiskereskedelmi forgalom EU: előzetes augusztusi fogyasztói árak

FR: Franciaország, GE: Németország, UK: Nagy-Britannia, EU: eurozóna

VÁLLALATI GYORSJELENTÉSEK DÁTUM

USA

EURÓPA

2009. augusztus 27.

Dell, Novell

2009. augusztus 28. 2009. augusztus 31.

Dexia, Heineken, Swiss Life Accor, Credit Agricole, Fortis, GdF Suez, L’Oreal, Natixis Carrefour, Intesa Sanpaolo

Sun Microsystems

2009. augusztus 25. 2009. augusztus 26.

válogatás, forrás: Bloomberg

DÁTUM

BÉT

2009. augusztus 25. 2009. augusztus 26. 2009. augusztus 27. 2009. augusztus 28. 2009. augusztus 31.

Linamar Orco, AAA Auto MOL

válogatás, forrás: Bloomberg, portfolio.hu

16

HETI JELENTÉS


2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Forgalmi arány

Átlagos napi forgalom (db)

EPS ’08

18 213,59

Heti változás 0,8%

135 806 3 585 61 19 800 22 290 910 418 540 590 1 575 714 13 875 2 850 4 550 748 97 617 36 780 789 2 750

1,5% 4,0% 0,0% 0,0% -4,1% 0,0% -3,2% -1,2% -3,2% 0,5% 0,4% 2,9% 2,8% 0,5% -1,4% 0,0% -2,0% -1,4% 1,6% 7,5% 8,1%

0,0% 1,1% 0,0% 0,1% 0,8% 0,0% 0,5% 0,4% 0,0% 0,0% 0,0% 4,0% 6,7% 0,1% 79,2% 0,0% 0,0% 0,0% 5,4% 0,1% 0,2%

5 424 286 128 284 201 944 8 939 10 126 604 191 008 8 263 6 811 101 1 275 253 111 030 5 908 3 911 956 12 919 1 833 12 708 32 802 38 412 12 354

-110 91 -52 2,9 1 793 2 272 101 13 -221 13 182 89,2 1 256 -10 162 859 -147 -27 -29 2 222 -121 -6

Részvény BUX

Záróár

AAA Auto Állami Nyomda Danubius econet.hu Egis** Émász FHB Fotex Genesis Graphisoft Park Linamar MTelekom MOL Orco Property OTP Pannergy Pannunion Rába Richter Synergon TVK

P/E*

8,9 21,3 9,4 9,8 9,7 33,3

Ajánlás RT / HT

EPS ’09

3/3 3/3 2 115 94

44,5 8,7 9,4 62,2

76,2 223

8,2

553

15,7

2 337

3/5 3/4 3/4 3/4 3/3 3/3 3/ 3 3/4 4/5 3/3 3/4 3/4 3/4 3/3 3/4

* P= záróár, E= ahol rendelkezése áll, 2009. évi várható EPS (saját becslés illetve portfolio.hu konszenzus), máskülönben 2008. évi EPS ** az Egis esetében a 2008. és a 2009. üzleti évre várt EPS szerepel a táblázatban != változás az előző héthez képest Ajánlások: RT=rövid táv, HT=hosszú táv, 1=eladás, 2=csökkentés, 3=tartás, 4=felhalmozás, 5=vétel

ELEMZŐK

Deáki Péter:

Magyar Telekom, külföldi részvénypiacok

Fazakas Péter:

Richter, Egis

Réczey Zoltán:

OTP, FHB, Pannonplast; külföldi makrogazdaság

Török Bálint:

MOL, Rába, Danubius, Synergon, Fotex, TVK, stb.; hazai makrogazdaság

Tóth Gergely:

áramszolgáltatók; állampapírpiac, devizapiac, belföldi részvénypiac

17

HETI JELENTÉS


2009. AUGUSZTUS 18 – 24.

TÁJÉKOZTATÁS A 2007. évi CXXXVIII. törvény 40.§ előírásainak alapján felhívjuk a figyelmet, hogy a jelentésben szereplő adatok és információk egy része a múltra vonatkozik és múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni; az adatok és információk egy része pedig becslésen alapul, és ezen előrejelzésből nem lehetséges a valós jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. Az adatok és információk egy része a magyar forinttól eltérő valuta- vagy devizanemben van meghatározva, az egyes valuta- vagy devizanemek közötti átváltás befolyásolja a forintban elérhető eredményt. A jelentésben említett pénzügyi eszközök és pénzügyi eszközökből képzett indexek múltbeli hozama és változása nyilvános forrásokból (nyomtatott és elektronikus sajtó, tőzsdék és társaságok hivatalos weboldalai, nyilvános pénzügyi portálok) hozzáférhető. A felhasznált adatok forrása a Bloomberg Professional illetve a nyomtatott és elektronikus sajtó. A kiadvány a Buda-Cash Brókerház Zrt. által hitelesnek, megbízhatónak és pontosnak tartott forrásokon alapuló információk alapján készült, de azokért a Buda-Cash Brókerház Zrt. semmilyen szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelentésben szereplő adatok, árfolyamok, hozamok tájékoztató jellegűek. A kiadvány nem minősül befektetési tanácsadásnak, befektetésre, értékpapírok jegyzésére, vásárlására vagy eladására vonatkozó felhívásnak, arra vonatkozó ajánlatnak. A jelentésben szereplő információkra, véleményekre, becslésekre a pénz- és tőkepiaci valamint a makrogazdasági helyzet változásai és egyéb tényezők lehetnek hatással, ezekre a Buda-Cash Brókerház Zrt-nek nincs befolyása és a meghozott befektetői döntések következményei a Buda-Cash Brókerház Zrt-re nem háríthatóak át. A jelentésben foglaltak felhasználása, átdolgozása, publikálása kizárólag a Buda-Cash Brókerház Zrt. előzetes írásos engedélyével lehetséges.

18

34.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt

Recommend Documents