VermogensParapluFonds JAARVERSLAG 2015

VermogensParapluFonds

JAARVERSLAG 2015


JAARVERSLAG 2015


Inhoudsopgave Algemene gegevens Structuur Verslag van de Beheerder Jaarrekening 2015 VermogensParapluFonds Balans en Winst & Verliesrekening Toelichting Overige gegevens Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Jaarrekening 2015 per subfonds

5 6 8 70 71 75 84 87 90

B. Acadian European Managed Volatility M. Emerging Markets Equity I1. F&C European SmallCap N1. RAM Euro Fixed Income P1. BM NA Fundamental Equity R1. LSV NA Managed Volatility T1. Acadian Pacific Equity U1. DFA EM Value SmallCap V1. Emerging Core Fundamental W1. Western AM International Government X1. Aberdeen High Grade Low Duration Z1. PIMCO Bond Oppurtunities B2. Rente & Valuta E2. IPM European Fundamental F2. Schroders Global Corporate Bond I2. LSV NA Managed Vol (II) K2. AllianceBernstein Global Corporate Bond L2. Harris NA Concentrated Equity M2. RAM Emerging Conservative N2. JPMorgan Emerging Markets Equity O2. Henderson European Fundamental Equity P2. UBS SRI Global Equity

91 98 104 111 118 124 130 138 145 152 159 167 175 182 189 197 204 211 217 224 231 237

Bijlage Overzicht van de beleggingen per 31 december 2015

244

Jaarverslag 2015

3


4

Jaarverslag 2015


Algemene gegevens Beheerder

VermogensParaplu Beheer BV Amstelplein 1 1096 HA Amsterdam Website: www.vplu.nl

Juridisch eigenaar

Trustee Vermogensparaplu BV Amstelplein 1 1096 HA Amsterdam

Bewaarder en Depotbank

UBS (Luxembourg) SA 33 A Avenue J.-F. Kennedy L-1855 Luxembourg LUXEMBOURG

Accountant

Ernst & Young Accountants LLP Antonio Vivaldistraat 150 Postbus 7883 1008 AB Amsterdam

Juridisch adviseur

De Brauw Blackstone Westbroek N.V Claude Debussylaan 80 1082 MD Amsterdam

Fiscaal adviseur

KPMG Meijburg & Co Laan van Langerhuize 9 1186 DS Amstelveen

Jaarverslag 2015

5


Structuur VermogensParapluFonds is gestructureerd als een fonds voor gemene rekening met deelnemingsrechten die zijn verdeeld in één of meer subfondsen. Per subfond wordt belegd conform een specifiek daartoe opgestelde beleggingsstrategie (“Strategie”). VermogensParapluFonds is een open-end beleggingsinstelling en kan besluiten de inkoop van deelnemingsrechten op te schorten als bijzondere omstandigheden daartoe aanleiding geven. Iedere belegger in VermogensParapluFonds is economisch gerechtigd tot een evenredig deel van het vermogen van VermogensParapluFonds dat behoort bij de serie deelnemingsrechten waarin hij belegt zulks naar rato van zijn aantal deelnemingsrechten. Een belegger kan binnen VermogensParapluFonds beleggen in Strategieën die stuk voor stuk beheerd worden door (inter)nationale toonaangevende gespecialiseerde vermogensbeheer instellingen (“portefeuillemanagers”). Voor iedere Strategie wordt binnen de formulering van het beleggingsbeleid een nauw omkaderd beleggingsmandaat opgesteld dat recht doet aan de specifieke toegevoegde waarde van de portefeuillemanager. Door deel te nemen in een combinatie van Strategieën kan een beleggingsportefeuille worden samengesteld die volledig is afgestemd op het profiel en de doelstellingen van de individuele belegger. De flexibiliteit van VermogensParapluFonds maakt het daarnaast mogelijk de portefeuille op ieder moment efficiënt aan te passen aan (gewijzigde) omstandigheden. De gekozen structuur biedt de belegger een effectieve toegang tot de meest toonaangevende portefeuillemanagers zonder de belemmering van hoge toegangsdrempels.

6

Jaarverslag 2015

De structuur van VermogensParapluFonds staat de mogelijkheid toe van nieuwe series deelnemingsrechten die beleggen in nieuwe Strategieën. Risicomanagement De Beheerder bewaakt continue dat de beleggingsfondsen en de beleggingsportefeuilles blijven voldoen aan de richtlijnen zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de met de portefeuille managers overeengekomen richtlijnen. Deze richtlijnen betreffen onder meer de toegestane instrumenten, de mate van spreiding van de portefeuille, de kredietwaardigheid van debiteuren, de kwaliteit van marktpartijen waarmee zaken worden gedaan en de liquiditeit van de beleggingen. In het verslag van de beheerder wordt per subfonds inzicht gegeven in het risicomanagementbeleid en het gebruik van financiële instrumenten ten aanzien van het koersrisico, het renterisico, het kredietrisico en het valutarisico. Kostenstructuur Door de externe portefeuillemanagers wordt rechtstreeks een managementvergoeding in rekening gebracht bij de subfondsen. Door de beheerder wordt een service vergoeding in rekening gebracht bij de subfondsen. Hiermee worden de kosten van administratie, bewaarloon, selectie en monitoring van portefeuillemanagers, portefeuilleconstructie en monitoring van de fund of funds, bankkosten, verslaglegging, accountant, en (juridisch) advies, alsmede het uitgevoerde toezicht door de Bewaarder en de Autoriteit Financiële Markten krachtens de Wet op het financieel toezicht bekostigd. Ter dekking van kosten samenhangend met de organisatorische verplichtingen uit hoofde van weten regelgeving brengt de beheerder een directievergoeding in rekening bij elk subfonds.


Indien een subfonds belegt in deelnemingsrechten van andere beleggingsinstellingen, zijn de kosten van deze fondsen verwerkt in de integrale lopende kostenratio van het betreffende subfonds. De overige kosten komen ten laste van de subfondsen. waaronder kosten samenhangend met de aan- en verkopen van beleggingen waaronder broker en bankkosten en kosten samenhangend met het beleid ten aanzien van stemrechten en –gedrag. De oprichtingskosten van een nieuw subfonds worden rechtstreeks ten laste gebracht van het betreffende subfonds. Voorts worden kosten verband houdende met bijvoorbeeld liquidatie of herstructurering als gevolg van wijzigende wet- of regelgeving alsmede kosten verbandhoudende met naar oordeel van Beheerder bijzondere omstandigheden naar evenredigheid gedragen door de subfondsen. Indien door de subfondsen transacties met gelieerde partijen worden gedaan zal dit tegen marktconforme tarieven plaatsvinden. Uitgifte en inkoop van participaties vindt plaats tegen de geldende intrinsieke waarde. Fiscale aspecten VermogensParapluFonds is niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting. Omdat het fonds voor fiscale doeleinden als transparant wordt beschouwd worden de beleggingen en de beleggingsresultaten rechtstreeks toegekend aan de deelnemers in het fonds.

Beleid ten aanzien van de uitoefening van stemrechten en -gedrag Door de subfondsen wordt belegd in ondernemingen. De subfondsen hebben over het algemeen als doel waardevermeerdering op lange termijn. Hiertoe wordt de uitvoering van het beleggingsbeleid uitbesteed aan gespecialiseerde externe portefeuillemanagers, binnen een daartoe nauw omkaderd mandaat. Per beleggingsinstelling wordt door VermogensParaplu Beheer BV beoordeeld of uitvoering van het stembeleid onderdeel van het mandaat dient te zijn. Overwegingen hierbij zijn het te verwachten resultaat van uitoefening van stemrechten (kosten/baten) en de relevantie ten aanzien van het doel van de beleggingsinstelling (bijvoorbeeld maatschappelijk verantwoord beleggen). Voor het overige behoudt VermogensParaplu Beheer BV zich het recht toe stemrechten uit te (laten) oefenen op het moment dat zij dat in het belang acht van de deelnemers in haar fondsen. Toezicht VermogensParaplu Beheer BV beschikt over een vergunning als beheerder van een beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 2:65 van de Wet op het financieel toezicht. VermogensParaplu Beheer BV staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en van De Nederlandsche Bank. VermogensParapluFonds en de binnen VermogensParapluFonds actieve subfondsen zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten.

Invloed van betekenis Het fonds en/of haar beheerder oefenen geen invloed van betekenis uit op het zakelijke en financiële beleid van uitgevende instellingen.

Jaarverslag 2015

7


Verslag van de Beheerder Jaarverslag 2015 Financiële markten ontwikkelden zich overwegend positief in 2015. Wel waren er momenten van hoge beweeglijkheid. Zowel Aandelen als Vastrentende Waarden behaalden positieve rendementen. Aandelen Wereldwijd (inclusief opkomende markten) stegen met +8,8% en Europese staatsobligaties (EGBI AAA/AA 1-10 jaars index) met +0,7%. Ontwikkelingen Het jaar werd gekenmerkt door periodes van hoge beweeglijkheid op financiële markten. Factoren die hieraan bijdroegen zijn de grootschalige stimuleringsmaatregelen van de ECB, onzekerheid over de economische groei in China, dalende grondstofprijzen en de aanloop naar de renteverhoging van de Amerikaanse Fed. Begin 2015 stegen Aandelen sterk vooruitlopend op het grootschalig stimuleringsprogramma van de ECB. De ECB is in maart gestart met het maandelijks opkopen van circa EUR 60 miljard aan obligaties, met als doel de Europese economie te stimuleren en de inflatie aan te jagen. Ondanks het stimuleringsprogramma bevindt de inflatie zich per ultimo 2015 nog altijd rondom het nulpunt. In het tweede halfjaar daalden aandelenkoersen, voornamelijk als gevolg van toenemende zorgen over de afzwakkende groei van de Chinese economie. China heeft absoluut gezien een hoge economische groei ten opzichte van de wereldwijde groei. Deze groei zwakt de afgelopen jaren echter af. China maakt een transitie door van een investering gedreven naar consumptie gedreven economie. Dit is een complex proces dat op korte termijn gepaard kan gaan met een hoge beweeglijkheid van de financiële markten. Tevens hadden dalende grondstofprijzen een negatieve impact op grondstof-exporterende opkomende landen zoals Brazilië en Rusland. Opkomende landen die vooral afhankelijk zijn van olie export liepen schade op door oliereserves die niet meer winstgevend geëxploiteerd konden worden.

8

Jaarverslag 2015

Daarnaast had de (verwachte) renteverhoging van de Fed een grote invloed op financiële markten. De rente verhogingscyclus ging in december van start. De impact hiervan was al eerder waarneembaar onder andere door een sterkere Amerikaanse dollar. Kapitaalmarkten Kapitaalmarkten ontwikkelden zich overwegend positief in 2015, ondersteund door de aantrekkende economische groei, lage rente en accomoderend beleid van centrale banken. Risicovollere beleggingen lieten per saldo sterk positieve rendementen zien. Met name aandelen Europa (+8,2%) en Pacific (+14,7%) presteerden goed, mede gedreven door het stimulerend beleid van centrale banken. Aandelen Noord-Amerika behaalden eveneens een sterk resultaat. Dit komt voornamelijk voort uit de sterke stijging van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro (+10,2%). Het rendement van aandelen opkomende markten was negatief, mede door zorgen over de afzwakkende groei in China, recessie in Brazilië en Rusland en aanstaande Fed renteverhogingscyclus. Vastrentende waarden boden een dempend effect in tijden van hoge beweeglijkheid, wel was er sprake van rendementsverschillen tussen de verschillende beleggingencategorieën. Obligaties van hoge kwaliteit behaalden een licht positief rendement (+0,7%). Opkomende markten obligaties (unhedged) daalden fors in waarde (-5,2%) als gevolg van sterk dalende opkomende markten valuta’s. US High Yield beleggingen behaalden, alleen als gevolg van de koersontwikkeling van de Amerikaanse dollar een positief rendement (+6,3%), geholpen door de waardestijging van de Amerikaanse dollar.


Vooruitblik Vooruitkijkend zijn de verwachtingen voor de wereldeconomie gematigd positief. De lagere energiekosten zijn gunstig voor landen die netto energie importeren. Zo kunnen Europa en Japan op termijn profiteren van een toename van het besteedbaar inkomen van consumenten. Daarnaast hebben centrale banken nog voldoende ruimte voor (extra) stimulering bij de huidige lage inflatieniveaus. Onlangs heeft de ECB besloten tot verdere verruiming van het monetair beleid. De depositorente wordt verlaagd van -0,3% naar -0,4%, daarnaast zal het opkoopprogramma met EUR 20 miljard worden verhoogd naar EUR 80 miljard per maand tot april 2017. Verder is de mogelijkheid geïntroduceerd om naast staatsobligaties ook bedrijfsobligaties op te kopen en is TLTRO II (een lange termijn financiering voor banken tegen aantrekkelijke voorwaarden) aangekondigd.

Zorgen over afnemende economische groei in opkomende markten zullen aanhouden, echter de waarderingen zijn aantrekkelijker geworden. China zet de transitie voort naar een consumptiegedreven economie wat leidt tot teruglopende groei. Niettemin wordt dit op lange termijn als een positieve en duurzame ontwikkeling gezien. Tegen deze achtergrond verwachten wij dat risicovollere beleggingen de belangrijkste bijdrage kunnen leveren aan een positief rendement in 2016. Wij verwachten dat de hogere beweeglijkheid in de financiële markten aanwezig zal blijven. Ook zijn er diverse risico’s aanwezig zoals een harde landing van de economie in China, meer renteverhogingen in de VS dan verwacht, geopolitieke spanningen of verdere daling van olieprijzen. VermogensParaplu Beheer BV, 29 april 2016

Noord-Amerika is verder in de economische cyclus en de Fed zal naar verwachting de rente in 2016 stapsgewijs verder verhogen. In 2015 werden de bedrijfswinsten in de VS negatief beïnvloed door de stijging van de dollar en relatief hoge blootstelling aan de oliesector. De verwachting is dat deze bewegingen in de loop van 2016 zullen afzwakken. Hoewel aandelenwaarderingen in Noord-Amerika bovengemiddeld zijn, hebben bedrijven ruimte voor verdere stijging van de winsten en marges, door lage rente en loonkosten.

Jaarverslag 2015

9


Acadian European Managed Volatility Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s) Fondsvermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

2015

2014

2013

2015

2014

2013

228.365

166.482

110.337

-

-

1.071

4.613.914 3.972.110 2.920.222

-

-

27.973

-

-

38,2749

49,4948

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van Acadian European Managed Volatility is het op lange termijn maximaliseren van het rendement met kleinere rendement fluctuaties dan de marktkapitalisatie gewogen index (zoals de MSCI Europa). De strategie belegt hiertoe in aandelen die een lagere volatiliteit en marktgevoeligheid kennen vergeleken met de brede markt. De uiteindelijke samenstelling van de portefeuille vindt plaats aan de hand van een optimalisatiemodel dat het (verwachte) rendement maximaliseert bij een risico dat 25-35% lager ligt dan de marktkapitalisatie gewogen index. Bij de selectie van aandelen wordt tevens rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op Acadian Asset Management (Acadian), gevestigd te Boston, Verenigde Staten. Acadian is een wetenschappelijk georiënteerde manager en heeft langjarige ervaring op het gebied van kwantitatieve beleggingsstijlen. Acadian European Managed Volatility behaalde in 2015 een rendement van +18,1%. De strategie steeg hiermee sterker dan de MSCI Europa Index (+8,2%). Het jaar werd gekenmerkt door periodes van hoge beweeglijkheid op financiële markten. Begin 2015 stegen aandelen sterk, mede vooruitlopend op het grootschalig stimulering-

10

Jaarverslag 2015

B (Strategy)

41,9128

37,7839

sprogramma van de ECB. In het tweede halfjaar daalden aandelenkoersen veelal, onder andere als gevolg spanningen rond Griekenland en haar schuldeisers, en later door toenemende zorgen over een afnemende groei van de Chinese economie en sterk dalende grondstofprijzen. Europese aandelenmarkten wisten uiteindelijk positieve rendementen te realiseren, ondersteund door de lage rente, het accomoderend beleid van centrale banken maar ook positieve signalen over een aantrekkende economie zoals een toenemend consumentenvertrouwen en toenemende bedrijfswinsten. Beleggers hadden wel een voorkeur voor defensieve en groei aandelen, terwijl grondstoffen gerelateerde aandelen sterk onder druk stonden. Tevens presteerden kleinere ondernemingen beter vanwege de grotere exposure naar de aantrekkende Europese economie. Acadian European Managed Volatility wist sterk te profiteren van deze beleggingenomgeving. De strategie steeg +9,9% sterker dan de brede index. Dit werd voor een belangrijk deel veroorzaakt door de stijl van de strategie, die belegt in aandelen met een lagere beweeglijkheid dan de brede markt. Daarnaast had vooral ook de allocatie naar kleinere ondernemingen een positief effect op het relatief rendement. Hierdoor werd ook ten opzichte van de specifieke MSCI Minimum Volatility Index een positief relatief rendement (+1,8%) gerealiseerd.


Rendementontwikkeling Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa 140

20% Cumulatief Relatief (R-as)

Strategie (L-as)

Index (L-as)

120

10%

100

0%

-10%

80

-20%

60 d

j

f

m

a

m

j

j

a

Risicobeheer Door de focus op laag risico aandelen kunnen de risicokenmerken van de portefeuille sterk afwijken van de brede index. Ter beperking van het aandeel specifiek risico dient de portefeuille minimaal 100 posities te bevatten en zijn er restricties op de maximum weging van een aandeel in de portefeuille. Gedurende het jaar 2015 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen.

s

o

n

d

gevolg van opgelopen waarderingen zijn de relatieve wegingen van (defensieve) Consumenten Goederen en Farmacie/Gezondheid gedurende het jaar teruggebracht van ongeveer +6% naar +1%. Hoewel de sector Financieel gedurende het jaar circa +5% is opgehoogd blijft het de grootste onderweging vergeleken met de index (-9,8%), mede door de relatief hoge beweeglijkheid van aandelen in deze sector. Ook andere offensieve sectoren zoals Energie (-5,4%) en Materialen (-2,8%) hebben een relatief laag gewicht in de portefeuille.

De focus op aandelen met een lager risico wordt goed weerspiegeld in de sectorverdeling. Per ultimo 2015 had de portefeuille een hogere weging in de sector Nutsbedrijven (+6,9%). Mede als

Sectorverdeling (%) Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa 50% Acadian Managed Volatility

MSCI Europa

40%

30%

20%

10%

0%

Materialen

Cons Goederen

Cons Diensten

Financieel

Farmacie Industrie Gezondheid

Energie

Technologie Telecom

Nuts Bedrijven

Jaarverslag 2015

11


Landenverdeling (%) Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa 50% Acadian Managed Volatility

MSCI Europa

40%

30%

20%

10%

0% Verenigd Zwitserland Duitsland Koninkrijk

Spanje

Frankrijk

België

Noorwegen Zweden DenemarkenOostenrijk

Vanuit diversificatie oogpunt is de portefeuille vergeleken met de brede index minder sterk geconcentreerd in enkele grotere landen van de index. Ultimo 2015 was de portefeuille onderwogen in Frankrijk (-9,3%), Duitsland (-4,3%). De portefeuille was overwogen in enkele kleinere landen van de index als Noorwegen (+3,6%), België (+2,5%) en Oostenrijk (+2,1%).

Overig

Beleggingen in Europa buiten het eurogebied gaan gepaard met een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit valutarisico wordt niet afgedekt. Per eind 2015 was de portefeuille onderwogen in de Euro (-11,6%) vooral ten gunste van de Zwitserse Frank (+4,8%) en het Britse Pond (+2,7%).

Valutaverdeling (%) Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa 100% Acadian Managed Volatility

MSCI Europa

80%

60%

40%

20%

0% EUR

12

GBP

Jaarverslag 2015

CHF

SEK

DKK

Overig


De focus op aandelen met een relatief lage beweeglijkheid is terug te zien in het lagere risico van de portefeuille. Zowel het risico van de index als van de portefeuille stegen in 2015 aanzienlijk, waarbij de (historische) volatiliteit van de strategie (9,9% per eind december 2015)

iets sterker is opgelopen dan dat van de index. Per eind december was het risico van de strategie nog altijd ongeveer 3/4 van die van de index (12,5%). Het relatief risico is met 4,4% nog altijd aanzienlijk en weerspiegeld het actieve karakter van de strategie.

Risico Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa 20.0% Risico Portefeuille

Risico Index

Relatief Risico

16.0%

12.0%

8.0%

4.0%

0.0% d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

13


Emerging Markets Equity Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool) 2015*

(in euro’s)

B (Strategy) 2015* 2014

2014

2013

10.786

119.169

124.566

-

-

768

Uitgegeven deelnemingsrechten

126.105

1.289.941

1.524.150

-

-

9.254

Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

85,5311

92,3830

81,7282

-

- 82,9945

Fondsvermogen (x 1.000)

2013

* Het fonds is per 3 september 2015 niet meer actief Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn door wereldwijd te beleggen in beursgenoteerde aandelen in opkomende markten. Het beleggingsbeleid is er op gericht een portefeuille samen te stellen, waarin verschillende aandelen opkomende markten strategieën gecombineerd worden. Als benchmark en referentiepunt voor het beleggingsresultaat geldt de MSCI Opkomende Markten Index. De combinatie van strategieën wordt door de Beheerder afgestemd op de huidige en verwachte beleggingenomgeving. De Beheerder is voorts verantwoordelijk voor de selectie en monitoring van de verschillende strategieën.

De samengestelde Emerging Markets Equity portefeuille behaalde tot het inactief worden van het fonds in september 2015 een rendement van -7,4%. Het rendement van de MSCI Opkomende Markten Index bedroeg over dezelfde periode -6,9%. Het relatief rendement over het afgelopen jaar bedroeg -0,5%. Dit werd gedreven door de performance van Emerging Core Fundamental (aandelenselectie en een onderwogen positie in China) en DFA EM Value SmallCap (focus op Waarde aandelen). De allocatie naar de Minimum Volatility stijl leverde een positieve bijdrage. In september zijn de participaties door de beleggers terug verkocht aan het fonds.

Rendementontwikkeling Emerging Markets Equity & MSCI Opkomende Markten 140


Strategie (L-as)

Index (L-as)

120

6%

100

0%

80

-6%

-12%

60 d

14

j

f

m

Jaarverslag 2015

a

m

j

j

a

s

o

n

d


F&C European SmallCap Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s) Fondsvermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten

2015

2014

2013

2015

2014

2013

138.927

22.667

69.294

-

-

432

758.646 2.334.646

-

-

14.464

29,8787

-

-

29,8888

3.841.701


B (Strategy)

36,1630

Doelstelling en beleggingsbeleid F&C European SmallCap heeft als doelstelling het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn. Als referentiepunt geldt de MSCI Europa Index. F&C hanteert een fundamenteel bottom-up beleggingsproces, ondersteund door kwantitatieve technieken ten behoeve van portefeuilleconstructie en risicobeheersing. F&C European SmallCap wordt gekenmerkt door een geconcentreerde, hoge convictie portefeuille, bestaande uit 50 tot 70 Europese aandelen. De portefeuille bestaat deels uit stabiele en deels uit meer opportunistische aandelen, waarover aan de hand van marktcyclus beoordelingen actieve

29,6806

allocatie plaatsvindt. Selectie van stabiele kwaliteitsaandelen wordt ondersteund door kwantitatieve analyses. Deze vinden plaats aan de hand van bedrijfsdata, analisten verwachtingen en waarderingsratio’s. Binnen het opportunistische gedeelte van de portefeuille ligt de nadruk veel sterker op fundamentele analyses. Deze analyses worden aangevuld met input van onder meer industrie experts, leveranciers en brokers. Bij de selectie van aandelen wordt tevens rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter.

Rendementontwikkeling F&C European SmallCap & MSCI Europa 140


Strategie (L-as)

Index (L-as)

120

10%

100

0%

-10%

80

-20%

60 d

j

f

m

a

m

j

Het rendement van de F&C European SmallCap strategie bedroeg in 2015 +21,0% tegenover een rendement van +8,2% voor de MSCI Europa Index. Het relatief rendement bedroeg +12,8%. Het jaar werd gekenmerkt door periodes van hoge beweeglijkheid op financiële markten. Vooral in het begin van het jaar stegen aandelen sterk. In het tweede halfjaar daalden aandelenkoersen veelal, onder andere als gevolg spanningen rond Griekenland en haar schuldeisers en later door toenemende zorgen over een afnemende groei van de Chinese economie en sterk dalende

j

a

s

o

n

d

grondstofprijzen. Europese aandelenmarkten wisten uiteindelijk positieve rendementen te realiseren, ondersteund door de lage rente, het accomoderend beleid van centrale banken maar ook positieve signalen over een aantrekkende economie zoals een toenemend consumentenvertrouwen en toenemende bedrijfswinsten. Beleggers hadden een voorkeur voor defensieve en groei aandelen, terwijl grondstoffen gerelateerde aandelen sterk onder druk stonden. Tevens presteerden kleinere ondernemingen beter vanwege de grotere exposure naar de aantrekkende

Jaarverslag 2015

15


Europese economie. Het sterke positief relatief rendement van de strategie werd voornamelijk gerealiseerd door de focus van de strategie op voor kleinere stabiele kwaliteitsondernemingen. Ondanks de focus in de portefeuille op stabiele kwaliteitsaandelen heeft F&C ten opzichte van de specifieke SmallCap index waarde laten liggen door onder andere tegenvallende selecties van Scandinavische Financials (Sparebank en Storebrand) en auto gerelateerde aandelen (Elringklinger en Shv).

met zich mee. In de eerste plaats kunnen deze ondernemingen voor langere tijd uit de gunst van beleggers zijn vanwege bijvoorbeeld een ongunstige conjunctuurontwikkeling. Liquiditeit vormt een additionele bron van risico; de verhandelbaarheid van kleine en middelgrote ondernemingen is veelal lager. Tegenover de specifieke risico›s staan een in het algemeen lagere waardering en hogere verwachte winstgroei. Door de beleggingen in SmallCaps en de nadruk op bottom-up selectie van ondernemingen kunnen de landen- en sectorwegingen van de strategie afwijken van de MSCI Europa Index. Gedurende het jaar 2015 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen.

Risicobeheer Het beleggen in kleine en middelgrote ondernemingen brengt een aantal specifieke risico›s

Sectorverdeling (%) F&C European SmallCap & MSCI Europa 50% F&C European SmallCap

MSCI Europa

40%

30%

20%

10%

0% Materialen

16

Cons Goederen

Cons Diensten

Financieel

Jaarverslag 2015


Energie

Technologie Telecom

Nuts Bedrijven


De sterk afwijkende sectorverdeling is vooral een resultante van de focus op kleinere ondernemingen binnen de strategie. Zo waren eind december de sectoren Industrie (+26,0%), Consument Diensten (+5,3%) en Consument Goederen (+2,2%) overwogen terwijl de strategie in meerdere sectoren (Materialen, Energie, Telecom en Nutsbedrijven) helemaal niet was belegd. De overwogen positie in de sector Industrie is gedurende het jaar groter geworden, voornamelijk afkomstig uit de sectoren Consument Diensten en Consument Goederen. Dit werd met name gedreven door aandeel specifieke overwegingen.

Ook de landenallocatie binnen de aandelenportefeuille kenmerkt zich door relatief grote afwijkingen. Met name Ierland (+14,6%), Italië (+3,9%) en Noorwegen (+3,1%) waren eind 2015 de landen met de grootste overwegingen ten opzichte van de index. Zwitserland (-9,1%) kende de grootste onderwegingen vergeleken met de index. Beleggingen in Europa buiten het eurogebied gaan gepaard met een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit valutarisico wordt niet afgedekt. Per eind 2015 was de portefeuille onderwogen in de Zwitserse Franc (-8,7%) en overwogen in het Britse Pond (+3,1%), de Deense Kroon (+1,9%) en de Zweedse Kroon (+1,2%).

Landenverdeling (%) F&C European SmallCap & MSCI Europa 50% F&C European SmallCap

MSCI Europa

40%

30%

20%

10%

0% Verenigd Koninkrijk

Ierland

Duitsland

Italië

Zwitserland Zweden DenemarkenNoorwegen Frankrijk

Spanje

Overig

Valutaverdeling (%) F&C European SmallCap & MSCI Europa 100% F&C European SmallCap

MSCI Europa

80%

60%

40%

20%

0% EUR

GBP

CHF

SEK

DKK

Overig

Jaarverslag 2015

17


Het absoluut risico van de strategie steeg in 2015 van 9,8% naar 10,8%, vooral door de hogere beweeglijkheid van (Europese) aandelen zoals ook weerspiegeld in de stijging van het indexrisico (van 9,0% naar 12,5%). Ondanks de focus op kleinere ondernemingen, die doorgaans een gemiddeld hogere beweeglijkheid hebben, kwam het absoluut risico van de portefeuille onder dat van de index uit. Dit werd vooral veroorzaakt doordat de strategie in de tweede helft van het jaar minder gevoelig was voor

de zorgen omtrent de afnemende groei van de Chinese economie en sterk dalende grondstofprijzen. De hoge convictie aanpak van F&C in combinatie met de focus op kleinere ondernemingen zorgt voor een significante tracking error. Het relatief risico van de strategie was relatief stabiel gedurende het jaar en eindige eind 2015 op 6,8%. De hoge tracking error geeft een goede indicatie van het actieve karakter van de strategie.

Risico F&C European SmallCap & MSCI Europa 20.0% Risico Portefeuille

Risico Index

Relatief Risico

16.0%

12.0%

8.0%

4.0%

0.0% d

18

j

f

m

Jaarverslag 2015

a

m

j

j

a

s

o

n

d


RAM Euro Fixed Income Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)


B (Strategy)

2015

2014

2013

49.149

50.753

75.872

n.v.t.

1.561.855 1.617.744 2.564.870


31,4683

31,3727

Doelstelling en beleggingsbeleid Het beleggingsbeleid van de strategie is gericht op het selecteren van obligaties en het samenstellen van een portefeuille die blootstelling geeft aan de renteniveaus van landen en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. Er wordt gespreid belegd over verschillende categorieën vastrentende waarden en debiteuren zoals supranationale instellingen, centrale overheden, lokale overheden, agentschappen in pandbrieven en inflation linked bonds. De minimale kredietkwaliteit van de beleggingen is BBB-. Het beleggingsproces maakt gebruik maakt van een combinatie van kwalitatieve en kwantitatieve analyse. De kwalitatieve analyse richt zich met name op macro-economische factoren als economische cyclus, monetair beleid, politieke omgeving en meer technische variabelen als sentiment, waardering en risicopremie. Op kwantitatief gebied wordt een top-down analyse van economische variabelen op het gebied van groei (consumentenvertrouwen en rendementen

29,5814

op aandelen), inflatie en loop van de rentecurve gecombineerd met een model van specifieke technische indicatoren. Binnen stringente restricties wordt een actief beleid gevoerd met betrekking tot landenallocatie, sectorallocatie, de gemiddelde rentegevoeligheid en positionering langs de rentecurve. Bij de selectie van obligaties wordt tevens rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. De portefeuillemanager is Robeco Asset Management te Rotterdam. RAM Euro Fixed Income behaalde het afgelopen jaar een rendement van +0,3%. De Europese kapitaalmarkten werden in 2015 in belangrijke mate beïnvloed door de grootschalige stimuleringsmaatregelen van de ECB. Reeds bestaande opkoopprogramma’s van ‘covered bonds’ en ‘asset backed securities’ werden gedurende het jaar verder uitgebreid en de ECB verlaagde in december de deposit rate met -10bps tot het

Rendementontwikkeling RAM Euro Fixed Income 110 Strategie (L-as) 105

100

95

90 d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

19


historisch lage niveau van -0,3%. Mede door het stimulerende beleid van de ECB bleef de rente op een historisch bezien laag niveau (0,76% per eind 2015) en lieten de spreads van individuele landen, als maatstaf voor het kredietrisico, verdere dalingen zien. Met een bescheiden aanvangsrendement en het dalen van de kredietspreads van landen wist de strategie, met een rentegevoeligheid tussen de 4 en 5 jaar, een licht positief rendement te realiseren. De portefeuille was in het begin van het jaar volledig belegd in staatsobligaties. Eind januari is het beheerkader van de strategie aangepast zodat ook staatsgerelateerde obligaties (onder andere lagere overheden, agentschappen en supranationale instellingen) en covered bonds van hoge kredietkwaliteit tot het universum van de strategie behoren. Tegelijkertijd is de naamgeving van de strategie gewijzigd van RAM Government naar RAM Euro Fixed Income. De uitbreiding van het universum is ingezet om de spreiding van de strategie te verbreden en bij het huidige zeer lage renteniveau extra rendement mogelijkheden te benutten, bij een beperkt risico. De uitbreiding van het universum heeft bij inkomende spreads bijgedragen aan het rendement van de strategie. Valutaverdeling (%) RAM Euro Fixed Income 100%

RAM Government 80%

60%

40%

20%

0% EUR

20

Jaarverslag 2015

In de eerste helft van het jaar (april en mei) hebben off-benchmark posities in Italië en Spanje negatief bijgedragen aan het rendement toen landenspreads uitliepen. Actieve positionering van de gemiddelde rentegevoeligheid heeft dit deels gecompenseerd. Risicobeheer De strategie belegt in verschillende categorieën vastrentende waarden en debiteuren zoals supranationale instellingen, centrale overheden, lokale overheden, agentschappen in pandbrieven en inflation linked bonds. Binnen het huidige mandaatkader wordt belegd in obligaties binnen het kredietkwaliteit spectrum van AAA tot BBB. De allocatie naar de Europese periferie is beperkt door limieten op zowel de totale exposure naar deze landen als individuele landenlimieten. De gemiddelde rentegevoeligheid van de strategie begeeft zich doorgaans tussen 3,5 en 5,5 jaar. Gedurende 2015 voldeed de portefeuille aan de gestelde richtlijnen. De strategie belegt uitsluitend in euro genoteerde obligaties.


De opname van staatsgerelateerde obligaties en covered bonds in de portefeuille heeft in januari niet geleid tot een verlaging van de kredietkwaliteit. In mei zijn de off-benchmark posities in Italië en Spanje grotendeels verkocht wat resulteerde in een stijging van de gemiddelde kredietkwaliteit van de portefeuille. Vanaf september is de weging van AAA obligaties verder vergroot door een beweging richting Duitse staatsobligaties. De portefeuillemanager is van mening dat de spreads op staatsobligaties van veel Eurozone landen niet hoog genoeg zijn om te compenseren

voor het additionele risico dat ten opzichte van Duitse staatsobligaties gelopen wordt. De portefeuille had eind 2015 een off-benchmark positie in Ierse staatsobligaties. Het absoluut risico van RAM Euro Fixed Income daalde gedurende het jaar van 2,6% naar 2,3%. De uitbreiding van het universum met staatsgerelateerde obligaties en covered bonds heeft geen significante impact gehad op de ontwikkeling van het risicocijfer.

Ratingverdeling RAM Euro Fixed Income 100%

75%

50%

25% NR

BBB

A

AA

AAA

0% d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Risico RAM Euro Fixed Income 5,0% Risico Portefeuille 4,0%

3,0%

2,0%

1,0%

0,0%

d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

21


BM NA Fundamental Equity Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool) 2015* 2014


1.897


2013

203.852

37.777


B (Strategy) n.v.t.

136.858

4.469.301 3.876.400

50,2179

45,6116

35,3054

* Het fonds is per 2 maart 2015 niet meer actief Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van Batterymarch NoordAmerika Fundamental Equity is het creëren van waarde op lange termijn. Hiertoe wordt belegd in Noord-Amerikaanse aandelen die binnen hun sector hoog scoren op de fundamentele factoren boekwaarde, omzetgroei, dividenden en kasstromen. Uitgangspunt van de strategie is een index (FTSE RAFI Noord-Amerika) die samengesteld is op basis van fundamentele ondernemingskenmerken, in tegenstelling tot bijvoorbeeld de MSCI Noord-Amerika Index die de beurswaarde van een onderneming hanteert als selectiecriterium. Daarnaast tracht de portefeuillemanager op basis van (kwantitatieve) modellen aandelen te selecteren die potentieel het meeste bijdragen aan de waardevermeerdering op lange termijn. Hiertoe wordt een aantal groepen van ondernemingsvariabelen gebruikt, waaronder: de winstgroei, de waardering van aandelen, de trend in de koersen van aandelen en signalen uit de onderneming zelf zoals terugkoop van eigen aandelen. Bij de selectie van aandelen wordt tevens rekening gehouden met

o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. BM NA Fundamental Equity wordt beheerd door BatteryMarch Financial Management Inc., gevestigd te Boston, Verenigde Staten. BM NA Fundamental Equity behaalde tot het inactief worden van het fonds in maart 2015 een rendement van +10,1%. De MSCI NoordAmerika steeg over deze periode +11,3%. Het relatief rendement bedroeg -1,2%. De specifieke stijl van BM NA Fundamental Equity, met een focus op aandelen met aantrekkelijke fundamentele kenmerken, leverde de grootste bijdrage aan het relatief rendement. De manager wist in 2015 ten opzichte van de specifieke (FTSE RAFI Noord-Amerika) index waarde toe te voegen (+0,4%). Binnen BatteryMarch was er sprake van organisatorische wijzigingen, waardoor de kwaliteit van het beheer in het geding kon komen. In maart zijn de participaties door de beleggers terug verkocht aan het fonds.

Rendementontwikkeling BM NA Fundamental Equity & MSCI Noord-Amerika 140


Strategie (L-as)

Index (L-as)

120

3%

100

0%

80

-3%

60

-6% d

22

j

f

m

Jaarverslag 2015

a

m

j

j

a

s

o

n

d


LSV NA Managed Volatility Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)


B (Strategy)

2015

2014

2013

193.457

212.204

141.765

n.v.t.

2.716.346 3.266.966 2.927.318


71,2196

64,9545

Doelstelling en beleggingsbeleid LSV NA Managed Volatility heeft als doel om middels een gedisciplineerde aanpak op middellange termijn (3 tot 5 jaar) een rendement te realiseren dat ten minste gelijk is aan MSCI Noord-Amerika Index, maar met een lager risico. De filosofie achter de strategie is dat een laag risico aandelenportefeuille een hoger (voor risico gecorrigeerd) rendement behaalt dan een hoog risico aandelenportefeuille. Door middel van optimalisatie technieken wordt een portefeuille samengesteld met een lagere blootstelling aan marktbewegingen dan de index. Hiertoe heeft LSV de beschikking over alle aandelen genoteerd aan Noord-Amerikaanse beurzen. Bij de selectie wordt niet alleen het risicoprofiel van de onderneming zelf in ogenschouw genomen, maar ook het risico van de aandelen onderling. Met de samengestelde portefeuille als vertrekpunt, geeft LSV vervolgens een score aan

48,4284

elke onderneming binnen de portefeuille. De criteria waarop ondernemingen worden beoordeeld bestaan uit (1) waardering (volgend uit onder andere de koers/cashflow- en de koers/ boekwaarde-verhouding), (2) historische prestaties (ter beoordeling van eventuele overreactie: een overdreven reactie van de koers op slecht nieuws) en (3) momentum (de kans op outperformance op korte termijn, volgend uit onder andere verwachtingen van beleggingsanalisten). Op basis van deze score wordt de weging van een onderneming verhoogd of verlaagd. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties. De horizon van de strategie is relatief lang: gemiddeld blijven aandelen ongeveer drie jaar in portefeuille. Als portefeuillemanager treedt op LSV Asset Management, gevestigd te Chicago, Verenigde Staten.

Rendementontwikkeling LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika 140


Strategie (L-as)

Index (L-as)

120

3%

100

0%

80

-3%

-6%

60 d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

23


LSV NA Managed Volatility behaalde in 2015 een positief rendement van +9,6% ten opzichte van +10,4% voor de MSCI Noord-Amerika. Het relatief rendement bedroeg -0,8%. Het jaar werd gekenmerkt door periodes van hoge beweeglijkheid op financiële markten. Factoren die hieraan bijdroegen zijn de grootschalige stimuleringsmaatregelen van de ECB, onzekerheid over de economische groei in China, dalende grondstofprijzen en de aanloop naar de renteverhoging van de Amerikaanse Fed. De (verwachte) renteverhoging had een grote invloed op financiële markten. De rente verhogingscyclus ging in december van start. De impact hiervan was al eerder waarneembaar onder andere door een sterkere Amerikaanse dollar. De sterke stijging van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro (+10,2%) was bijna geheel verantwoordelijk voor het resultaat van Noord-Amerikaanse aandelen (+10,4%) in 2015. LSV NA Managed Volatility bleef licht achter bij de index. De focus op laag risico aandelen leverde een positieve bijdrage, Minimum Volatility aandelen presteerden sterk

in 2015. Naast laag risico, hanteert LSV in haar model ook waarde en small cap factoren om de portefeuille samen te stellen. Waarde aandelen bleven in 2015 achter bij de brede markt door zorgen over de wereldwijde economische groei en dalende grondstoffenprijzen. Ook small cap aandelen stegen minder met name in de laatste 4 maanden van 2015. Risicobeheer Het relatief risico wordt beperkt door restricties te stellen aan het beleggingsbeleid. Er is een maximum tracking error gedefinieerd en er zijn restricties aan de maximale sectoren landenafwijkingen. Gedurende het jaar 2015 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen. Als benchmark geldt de brede MSCI Noord-Amerika. Door de focus op laag risico aandelen zullen de risicokenmerken van de portefeuille afwijken van de index. Er wordt een lager risico nagestreefd. Het valutarisico wordt niet afgedekt.

Sectorverdeling (%) LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika 50% LSV NA Managed Volatility

MSCI Noord-Amerika

40%

30%

20%

10%

0%

Materialen

24

Cons Goederen

Cons Diensten

Financieel

Jaarverslag 2015


Energie

Technologie Telecom

Nuts Bedrijven


De portefeuille is ten opzichte van de index het sterkst overwogen in defensieve sectoren Nutsbedrijven (+10,9%) en Telecom (+3,7%). De sectoren Energie, Technologie en Consumenten Goederen kenden de sterkste onderwegingen met een relatief gewicht van respectievelijk -6,0%, -5,1% en -4,3%. De aandelenportefeuille was per eind 2015 voor 79,8% belegd in Amerikaanse aandelen en 10,9%

in Canadese aandelen, tegen respectievelijk 92,7% en 4,7% voor de index. Daarnaast hebben overige landen (grotendeels Bermuda) per eind 2015 een gewicht van 9,3% in de portefeuille tegenover 2,6% in de index. De portefeuille is voor 88,9% belegd in US dollar tegenover 95,1% voor de index. De blootstelling aan Canadese dollar bedraagt 11,1% binnen de portefeuille en 4,9% binnen de index.

Landenverdeling (%) LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika 100% LSV NA Managed Volatility

MSCI Noord-Amerika

80%

60%

40%

20%

0% VS

Canada

Overig

Valutaverdeling (%) LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika 100% LSV NA Managed Volatility

MSCI Noord-Amerika

80%

60%

40%

20%

0% USD

CAD

Overig

Jaarverslag 2015

25


Het absolute risico van de portefeuille is ongeveer gelijk aan dat van de index. Uit het absoluut risico blijkt niet de focus op aandelen met een lagere beweeglijkheid. Dit wordt onder meer veroorzaakt door de sterke positieve absolute rendementen van de Minimum Volatility stijl van de strategie. Het Minimum Volatility karakter van de strategie komt wel naar voren in de lagere gevoeligheid voor

marktbewegingen, de aandelenbèta bedraagt 0,9. Het absoluut risico van de portefeuille steeg gedurende het jaar van 7,6% naar 10,7%. Het relatief risico (tracking error) geeft een indicatie van de mate van actief beleid. Deze was significant en bedroeg eind 2015 4,1%.

Risico LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika 20.0% Risico Portefeuille

Risico Index

Relatief Risico

16.0%

12.0%

8.0%

4.0%

0.0% d

26

j

f

m

a

Jaarverslag 2015

m

j

j

a

s

o

n

d


Acadian Pacific Equity Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s)

2015

2014

2013

2015

2014

2013

55.169

48.197

50.304

-

-

13.879

1.044.014 1.052.236 1.263.665

-

-

342.551

-

-

40,5177

Fondsvermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten

B (Strategy)


52,8434

45,8041

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn door te beleggen in beursgenoteerde ondernemingen in de regio Pacific. Het beleggingsbeleid van de strategie is dynamisch en combineert aandelen die gekenmerkt worden door een lagere volatiliteit en marktgevoeligheid dan de index met aandelen die een relatief lage portefeuillewaardering kennen ten opzichte van de referentie index (Waarde aandelen). Binnen het geldende risicokader heeft de manager daarbij de mogelijkheid om beperkt in opkomende markten te beleggen. Het valutarisico ten opzichte van de euro kan geheel of gedeeltelijk worden afgedekt. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter.

39,8079

Acadian Pacific behaalde in 2015 een rendement van +15,4%. De MSCI Pacific Index behaalde over dezelfde periode een rendement van +14,7%. Het relatief rendement over 2015 bedroeg +0,7%. Japan is het grootste land in de Pacific regio. Japanse aandelen behaalde in 2015 sterke rendementen (+22%) en behoorden hiermee tot de best presterende categorieën in 2015. Dit kwam mede door de sterke stijging van de Japanse yen ten opzichte van de euro (+9,9%). Het sterke rendement van Japanse aandelen kwam tevens van de sterke groei van bedrijfswinsten. Het ruime beleid van de Japanse centrale bank leidt echter nog niet tot de gewenste inflatie en blijft hiermee een onzekere factor. De rest van de Pacific regio presteerde slechts beperkt positief (MSCI Pacific ex-Japan +2,0%). Australië ondervond tegenwind van de dalende grondstoffenprijzen; de Australische economie is sterk afhankelijk van onder meer mijnbouw. De strategie behaalde in 2015 een licht positief

Rendementontwikkeling Acadian Pacific Equity & MSCI Pacific 140


Strategie (L-as)

Index (L-as)

120

3%

100

0%

80

-3%

-6%

60 d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

27


Risicobeheer De beleggingen van deze strategie vinden plaats in uiteenlopende valuta’s. Dit valutarisico wordt niet afgedekt. De strategie bestaat uit twee beleggingsstijlen (minimum volatility en waarde). De combinatie van meerdere stijlen resulteert in een breed gespreide aandelenbelegging binnen de regio Pacific. Daarnaast heeft Acadian de mogelijkheid om beperkt in opkomende markten te beleggen. Gedurende het jaar 2015 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen.

relatief rendement (+0,7%). Ondanks de onderweging in sterk presterende Japanse aandelen wist de manager een positief relatief rendement te behalen. Dit werd met name gedreven door positieve aandelenselectie. Een opvallende stijger was bijvoorbeeld NTT (een Japans Telecomconcern) met een rendement van +76%. Sinds het derde kwartaal is de portefeuille meer pro-actief ingevuld door de afbouw van laag risico aandelen en de ophoging van waarde aandelen.

Sectorverdeling (%) Acadian Pacific Equity & MSCI Pacific 50% Acadian Pacific Equity Pool

MSCI Pacific

40%

30%

20%

10%

0%

Materialen

Cons Goederen

Cons Diensten

Financieel


Energie

Technologie Telecom

Nuts Bedrijven

Landenverdeling (%) Acadian Pacific Equity & MSCI Pacific 100% Acadian Pacific Equity Pool

MSCI Pacific

80%

60%

40%

20%

0% Japan

28

Australië

Hong Kong

Singapore

Jaarverslag 2015

NieuwZeeland

Taiwan

Korea

Maleisie

Indonesië

Thailand

Overig


De portefeuille is per eind 2015 overwogen in Technologie (+7,2%), Farmacie/Gezondheid (+3,3%) en Telecom (+2,5%). De portefeuille heeft de grootste onderwegingen in Financieel (-9,9%) en Industrie (-3,0%).

versus 19,7% in de index. Ook de Hong Kong dollar kent een onderweging. De Singapore dollar, de Nieuw-Zeelandse dollar en Overig (onder meer US dollar, Koreaanse won en Maleisische ringgit) hebben een hoger gewicht in de portefeuille dan in de index.

Per eind 2015 is de portefeuille -6,7% onderwogen in Australische aandelen. Daar tegenover staat een hoger gewicht in Nieuw-Zeelandse aandelen (+3,9%). De portefeuille kent daarnaast een lager gewicht in Hong Kong (-3,3%) en Japan (-2,9%) en heeft opportunistische blootstelling aan Taiwan (+2,6%) en Zuid-Korea (+2,1%).

Gedurende de verslagperiode steeg het absoluut risico van de strategie van 9,1% naar 12,7% per ultimo 2015. In 2015 is de verhouding tussen de laag risico en waarde aandelen gewijzigd van een 50/50 verdeling naar een 30/70 verhouding. Het risico van de index steeg van 9,4% naar 13,6%. Het relatief risico daalde in 2015 licht en bedroeg eind 2015 3,6%. Het significante relatief risico weerspiegelt het actieve karakter van de strategie.

De portefeuille en de index kennen beide blootstelling naar valuta’s. De Japanse yen heeft het hoogste gewicht, zowel in de portefeuille (64,6%) als in de index (67,4%). De Australische dollar heeft een gewicht van 12,6% in de portefeuille

Valutaverdeling (%) Acadian Pacific Equity & MSCI Pacific 100% Acadian Pacific Equity Pool

MSCI Pacific

80%

60%

40%

20%

0% JPY

AUD

HKD

SGD

NZD

Overig

Risico Acadian Pacific Equity & MSCI Pacific 20.0% Risico Portefeuille

Risico Index

Relatief Risico

16.0%

12.0%

8.0%

4.0%

0.0% d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

29


DFA EM Value SmallCap Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool) 2015*

(in euro’s)

2014

2013

B (Strategy) 2015* 2014 11.002

29.393

2013


-

525

21.059


-

20.635

916.938

382.735 1.116.581 1.328.809


-

25,4340

22,9669

28,7453

26,3239

30.850 23,2161

* Het fonds is per 26 maart 2015 niet meer actief Doelstelling en beleggingsbeleid De beleggingsdoelstelling van de strategie is het op lange termijn creëren van waarde door te beleggen in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in opkomende markten. De strategie belegt hiertoe in een zeer breed gespreide portefeuille van Waarde en SmallCap aandelen uit hiervoor geselecteerde opkomende markten. Om in aanmerking te komen voor beleggingen dient een land aan een aantal objectieve en subjectieve criteria te voldoen. Voorbeelden van objectieve criteria zijn voldoende marktkapitalisatie en liquiditeit van aandelenmarkten. Subjectieve eisen die gesteld worden zijn onder andere vrij verkeer van kapitaal en goederen en gelijke behandeling van buitenlandse investeerders. De strategie richt

zich primair op het profiteren van de ‘Valuepremium’ en de ‘SmallCap-premium’ binnen opkomende markten. De portefeuillemanager selecteert hiertoe binnen het Small en MidCap segment aandelen primair op basis van een relatief hoge boekwaarde ten opzichte van de marktwaarde van de onderneming. Als benchmark en referentiepunt geldt de MSCI Opkomende Markten Index. De strategie wordt beheerd door Dimensional Fund Advisors Inc. (DFA), gevestigd te Santa Monica, Verenigde Staten.

Rendementontwikkeling DFA EM Value SmallCap & MSCI Opkomende Markten 140


Strategie (L-as)

Index (L-as)

120

6%

100

0%

80

-6%

-12%

60 d

30

j

f

m

Jaarverslag 2015

a

m

j

j

a

s

o

n

d


DFA EM Value SmallCap behaalde tot het inactief worden van de strategie in maart 2015 een rendement van +9,7%. De MSCI Opkomende Markten Index behaalde over dezelfde periode een rendement van +12,7%. Het relatief rendement over 2015 bedroeg -3,0%. Dit was voornamelijk het gevolg van de beleggingsaanpak van de strategie. Waarde aandelen bleven (sterk) achter bij Groei aandelen in 2015. De focus op kleinere ondernemingen leverde daarentegen een positieve bijdrage. In maart zijn de participaties door de beleggers terug verkocht aan het fonds.

Jaarverslag 2015

31


Emerging Core Fundamental Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s)

2015*


3.455

Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

B (Strategy) 2015* 2014

2014

2013

53.935

37.823

21.692

98.990 1.756.944 1.365.233

611.505

954.956 1.689.139

35,4733

31,1628

34,9039

30,6983

27,7045

29.759

2013 47.355 28,0349

* Het fonds is per 19 mei 2015 niet meer actief Doelstelling en beleggingsbeleid De beleggingsdoelstelling van de strategie is het op lange termijn creëren van waarde door te beleggen in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in opkomende markten. Het beleid van de strategie is gericht op het beleggen in ondernemingen uit opkomende markten die groeipotentieel hebben en tegelijkertijd ondergewaardeerd zijn. Hiertoe worden door de portefeuillemanager diepgaande bottom-up ondernemingsanalyses uitgevoerd. Belangrijke criteria zijn een sterk management en de mogelijkheid om vrije kasstromen te genereren. Daarnaast moet een onderneming beschikken over een gezonde balans en een sterke concurrentiepositie. Om de meest aantrekkelijke geprijsde ondernemingen te identificeren wordt, door middel van het contant maken (verdisconteren) van vrije kasstromen over een 5-jaars horizon, de intrinsieke waarde van de betreffende ondernemingen bepaald. Als benchmark

en referentiepunt geldt de MSCI Opkomende Markten Index. Het portefeuillemanagement van deze strategie wordt gevoerd door Genesis Investment Management in Londen. Emerging Core Fundamental behaalde tot het inactief worden van het fonds in maart 2015 een rendement van +13,7%. De MSCI Opkomende Markten Index behaalde over dezelfde periode een rendement van +19,0%. Het relatief rendement over 2015 bedroeg -5,3%, aandelenselectie leverde hieraan de grootste bijdrage. Posities in aan energie en materialen gerelateerde aandelen als Anglo American, Tullow Oil en First Quantum Minerals bleven achter door sterk dalende grondstoffenprijzen. In mei zijn de participaties door de beleggers terug verkocht aan het fonds.

Rendementontwikkeling Emerging Core Fundamental & MSCI Opkomende Markten 140


Strategie (L-as)

Index (L-as)

120

6%

100

0%

80

-6%

60

-12% d

32

j

f

m

Jaarverslag 2015

a

m

j

j

a

s

o

n

d


Western AM International Government Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s)

B (Strategy)

2015

2014

2013

2015

2014

2013

24.589

40.312

68.236

-

13.719

16.282


821.814 1.366.312 2.508.987

-

464.848

598.820


29,9207

-

29,5128

27,1905


29,5045

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is enerzijds waardevermeerdering op de lange termijn en anderzijds stabiliteit (waardebehoud) in tijden van turbulentie op de financiële markten. Hiertoe wordt belegd in obligaties met een hoge kredietwaardigheid, waarbij een brede spreiding over buitenlandse valuta’s wordt gehanteerd. Het beleid van de strategie kent een focus op het beleggen in overheidsobligaties van hoge kredietkwaliteit (AAA - A rating) in lokale valuta. Eind 2015 bestaat het beleggingsuniversum uit: Australië, Canada, Noorwegen, Zweden, Maleisië, China, Zuid-Korea, Nieuw Zeeland, Hong Kong en Singapore. Een verlaging (verhoging) van de kredietwaardigheid van landen kan in de toekomst aanleiding zijn tot verwijdering (toevoeging) van dit land uit (aan) het belegbaar universum. Bij de selectie van obligaties wordt tevens rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal

27,1966

duurzaam karakter. Het portefeuillemanagement wordt gevoerd door Western Asset Management vanuit London in het Verenigd Koninkrijk. In 2015 behaalde Western AM International Government een rendement van +1,4%. De Barclays Multiverse Index behaalde over dezelfde periode een rendement van +7,7%, waarmee het relatief rendement -6,3% bedroeg. Het jaar werd gekenmerkt door periodes van hoge beweeglijkheid op financiële markten. Factoren die hieraan bijdroegen zijn de grootschalige stimuleringsmaatregelen van de ECB, onzekerheid over de economische groei in China, dalende grondstofprijzen en de aanloop naar de renteverhoging van de Amerikaanse Fed. De ECB is in maart gestart met het maandelijks opkopen van circa EUR 60 miljard aan obligaties, met als doel de Europese economie te stimuleren. Ondanks het stimuleringsprogramma bevindt de inflatie zich per ultimo 2015 nog altijd rondom het nulpunt. Daarnaast had de (verwachte) renteverhoging

Rendementontwikkeling Western AM International Government & Barclays Multiverse Index 140


Strategie (L-as)

Index (L-as)

120

10%

100

0%

-10%

80

-20%

60 d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

33


van de Fed een grote invloed op financiële markten. De rente verhogingscyclus ging in december van start, maar de impact hiervan was al eerder waarneembaar door onder andere een sterkere Amerikaanse dollar. De Amerikaanse dollar steeg in 2015 aanzienlijk ten opzichte van de euro (+10,3%). Daarnaast stegen ook de Japanse yen (+9,9%), de Hong Kong dollar (+10,3%) en het Britse pond (+5,0%) sterk ten opzichte van de euro. De valuta’s van olie-exporterende landen, waaronder de Canadese dollar (-7,7%), de Noorse kroon (-6,0%) en de Australische dollar (-1,0%), daalden daarentegen. Over het gehele jaar steeg de kapitaalmarktrente in Europa en de Verenigde Staten. In Europa steeg de 10-jaars rente van 0,6% naar 0,8% en in de VS steeg de 10-jaars rente van 2,2% naar 2,3%. Western AM International Government kent een sterk afwijkende valutaverdeling ten opzichte van de index. De portefeuille bestaat uit een goede mix van valuta’s van landen met een hoge kredietwaardigheid zoals de Canadese dollar, de Noorse kroon en de Australische dollar, terwijl de index een significante blootstelling heeft aan de Amerikaanse dollar en Japanse yen. Hoewel een aantal valuta’s binnen de portefeuille (zoals de Hong Kong dollar, Chinese renminbi en Zuid-Koreaanse won) positief hebben bijgedragen, heeft de afwijkende valutaverdeling

(sterke onderweging Amerikaanse dollar en Japanse yen) negatief bijgedragen aan het relatief rendement. De strategie heeft echter geprofiteerd van de rentestijgingen, als gevolg van een lagere rentegevoeligheid (3,1 jaar) ten opzichte van de index (6,3 jaar). Ondanks de hoge beweeglijkheid op valuta markten heeft de strategie een positief rendement gerealiseerd dat hoger is dan Europese hoge kwaliteit obligaties en wereldwijde bedrijfsobligaties. Risicobeheer Het kredietrisico van deze strategie is (zeer) beperkt gezien de focus op landen met een hoge kredietkwaliteit (AAA – A). Daarnaast wordt spreiding gewaarborgd over verschillende landen en valuta’s. Op korte termijn kan dit overigens betekenen dat valutabewegingen een grote invloed op de koersbeweging hebben. Gedurende het jaar 2015 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen. De duration van deze strategie bedraagt eind 2015 circa 3,1 jaar. Het belang van AAA obligaties is in 2015 afgenomen naar 39,9% (tegen 51,6% per eind 2014). Het percentage AA leningen is gedurende het jaar opgelopen naar 40,4% (tegen 34,5% per eind 2014). Leningen met een A rating maken per eind 2015 19,8% van de portefeuille uit.

Ratingverdeling Western AM International Government 100%

75%

50%

25% NR

BBB

A

AA

AAA

0% d

34

j

f

m

Jaarverslag 2015

a

m

j

j

a

s

o

n

d


Valutaverdeling (%) Western AM International Government & Barclays Multiverse Index 100% Western AM Int Government

Barclays Multiverse

80%

60%

40%

20%

0% HKD

CAD

NOK

AUD

NZD

De valutaverdeling van de portefeuille wijkt sterk af ten opzichte van de Barclays Multiverse. De portefeuille bestaat voor een groot deel uit Hong Kong dollar (19,8%), Canadese dollar (16,1%), Noorse kronen (11,6%), Australische dollar (10,2%) en Nieuw-Zeelandse dollar (10,2%). De index bestaat voornamelijk uit Amerikaanse dollar (46,1%), Euro (23,9%), Japanse yen (15,2%) en Britse ponden (5,7%).

Overig

Het absoluut risico van de strategie, dat voornamelijk gedreven wordt door rente- en valutabewegingen, is gedurende 2015 toegenomen van 5,4% naar 6,8%. Het risico van de index steeg over dezelfde periode van 6,7% naar 7,1%. Het risico van de portefeuille is in het tweede deel van het jaar harder gestegen dan de index door de hoge volatiliteit in de valuta’s van opkomende markten en olie-exporterende landen. Het relatief risico (tracking error) bleef nagenoeg gelijk op 3,5%. Het significante relatief risico weerspiegelt het actieve karakter van de strategie.

Risico Western AM International Government & Barclays Multiverse Index 14.0% Risico Portefeuille

Risico Index

Relatief Risico

12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

35


Aberdeen High Grade Low Duration Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s)

2015*


7.094

B (Strategy) 2015* 2014

2014

2013

71.440

88.148

-

-

428


264.428 2.665.083 3.371.334

-

-

16.341


26,8284

-

-

26,1739

26,8058

26,1464

2013

* Het fonds is per 24 maart 2015 niet meer actief Doelstelling en beleggingsbeleid Het beleid van de strategie is gericht op het gespreid beleggen in eurogenoteerde obligaties met een minimale kredietkwaliteit van AA-. Er kan belegd worden in obligaties uitgegeven door supranationale instellingen, agentschappen en (lokale) overheden, in pandbrieven en inflation linked bonds. De strategie is gericht op blootstelling aan de renteniveaus van landen van uitgifte en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. De allocatie naar verschillende categorieën vastrentende waarden wordt bepaald aan de hand van ondermeer verwachtingen ten aanzien van (regionale) economische ontwikkelingen, rentestanden en inflatie. Bij selectie van obligaties wordt een inschatting gemaakt van de mate waarin sprake is van debiteurendiversificatie ten opzichte van AAA EMU overheden, de kredietwaardigheid van de uitgevende instelling en/ of het onderpand en waardering en liquiditeit van de lening. De beoogde gemiddelde duration van de strategie ligt met 3 jaar duidelijk onder de duration van de brede (AAA) staatsobligaties index. Bij de selectie van obligaties wordt

tevens rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Het portefeuillemanagement van deze strategie wordt gevoerd door Aberdeen Fund Management Limited, gevestigd te Londen. Het rendement van Aberdeen High Grade Low Duration bedroeg in 2015 +0,1%. De grootste bijdrage aan dit rendement werd geleverd door een dalende kapitaalmarktrente gedurende de verslagperiode. Daarnaast droeg de allocatie naar overheidsgerelateerd obligaties en pandbrieven positief bij aan het rendement. Binnen Aberdeen was er sprake van organisatorische wijzigingen, waarbij de mogelijkheid bestond dat de continuiteit van het beheer van de strategie negatief werd beïnvloed. In maart zijn de participaties door de beleggers terug verkocht aan het fonds.

Rendementontwikkeling Aberdeen High Grade Low Duration 110 Strategie (L-as) 105

100

95

90 d

36

j

f

m

Jaarverslag 2015

a

m

j

j

a

s

o

n

d


PIMCO Bond Oppurtunities Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s)

2015*


1.067

Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

B (Strategy) 2015* 2014

2014

2013

61.557

37.930

-

38.770 2.143.853 1.429.327

-

533.733 2.772.844

-

28,9464

27,5197

28,7131

26,5371

15.450

2013 74.105 26,7253

* Het fonds is per 5 november 2015 niet meer actief Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn. Als referentiepunt geldt de Barclays Multiverse Index. Dit is een zeer brede index bestaande uit internationale obligaties met een focus op de Verenigde Staten en de Amerikaanse dollar. Het beleggingsbeleid van de strategie is gericht op het selecteren van opkomende markten obligaties en het samenstellen van een portefeuille die blootstelling geeft aan de renteniveaus en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. Er wordt gespreid belegd in obligaties binnen het spectrum van kredietkwaliteit AAA tot CCC, waarbij de focus ligt op opkomende markten staatsobligaties. Daarnaast bestaat de mogelijkheid (beperkt) in bedrijfsobligaties te beleggen. Als gevolg van het beleid zal de strategie een beperkte allocatie naar de Amerikaanse dollar kennen, waardoor het een ander karakter heeft dan de index. De strategie tracht door het actief innemen van posities ten opzichte van de Barclays Multiverse Index waarde toe te voegen. Tevens wordt bij de selectie van obligaties rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op PIMCO Europe Ltd, gevestigd te Londen, Verenigd Koninkrijk.

Pimco Bond Oppurtunities behaalde tot het inactief worden van de strategie in november 2015 een rendement van -4,2%. De Barclays Multiverse Index behaalde over dezelfde periode een rendement van +6,5%. Het relatief rendement bedroeg -10,7%, dit werd met name in de 2e helft van het jaar gerealiseerd. De allocatie naar valuta’s van opkomende markten leverde een sterk negatieve bijdrage door dalende grondstofprijzen en de impact hiervan op grondstofexporterende opkomende landen zoals Brazilië en Rusland. Ten opzichte van de specifieke JPM GBI-EM Global Diversified was het rendement beduidend minder negatief (-3,4%). Dit kwam met name door overwogen posities in de volgende valuta’s: Indonesische rupiah, Maleisische ringgit, Russische roebel, Mexicaanse peso en Colombiaanse peso. Exposure naar de Braziliaanse, Thaise en Indonesische rentecurve leverde eveneens een negatieve bijdrage terwijl de positionering op de Turkse rentecurve een positieve bijdrage leverde aan het relatief rendement. In november zijn de participaties door de beleggers terug verkocht aan het fonds.

Jaarverslag 2015

37


Rendementontwikkeling Pimco Bond Oppurtunities & Barclays Multiverse

38

Jaarverslag 2015


Rente & Valuta Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s)

2015*


7.680

B (Strategy)

2014

2013

61.790

101.823


250.006 2.083.402 3.791.435


30,7208

29,6582

n.v.t.

26,8560

* Het fonds is per 30 november 2015 niet meer actief Doelstelling en beleggingsbeleid Rente & Valuta belegt in een portefeuille van niet-traditionele obligatie- en valutastrategieën, aanvullend op de obligatiebeleggingen binnen Vastrentende Waarden. De samenstelling van de strategie zorgt ervoor dat de strategie op een liquide en transparante wijze kan inspelen op kansen in het obligatiespectrum van ‘gemiddelde’ kredietkwaliteit (AA-BB) rating door over- en onderwaarderingen te signaleren en benutten met een actief beleggingsbeleid. Daarnaast is de strategie zo gepositioneerd dat het kan profiteren van aantrekkelijke fundamenten binnen opkomende markten en bescherming kan bieden in een eventuele situatie van afnemend

vertrouwen van marktpartijen in de traditionele ‘veilige’ valuta. Kenmerkend voor de combinatie van beleggingsstrategieën is dat de performance slechts in beperkte mate samenhangt met die van andere beleggingen zoals aandelen en traditionele obligaties. Al naar gelang de ontwikkelingen in de beleggingenomgeving kan de richting van de strategie worden aangepast. Het combineren, selecteren en monitoren van de individuele strategieën is de verantwoordelijkheid van de Beheerder.

Rendementontwikkeling Rente & Valuta & Barclays Multiverse 140


Strategie (L-as)

Index (L-as)

120

5%

100

0%

80

-5%

60

-10% d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

39


Rente & Valuta behaalde tot het inactief worden van de strategie in november 2015 een positief absoluut rendement van +3,6%. De strategie steeg hiermee minder hard dan de Barclays Multiverse Index (+10,4%). Het relatief rendement werd grotendeels gedreven door de afwijkende valutaverdeling van de strategie ten opzichte van de index. Gedurende het 1e halve jaar profiteerde Rente & Valuta van de overwogen positie in de Amerikaanse dollar en High Yield obligaties. In de 2e helft van het jaar bleef het rendement achter door een sterke daling in valuta’s van opkomende markten. Daarnaast lieten High Yield obligaties in Amerika een stevige daling zien vanwege de crisis in de energie sector naar aanleiding van de dalende olieprijs.

40

Jaarverslag 2015

Het afbouwen van Amerikaans High Yield ten gunste van Europees High yield leverde een positieve bijdrage. Gedurende het jaar is besloten het valuta risico terug te brengen door het afdekken van de Amerikaanse High Yield beleggingen en het introduceren van een Europese High Yield manager (Nordea). Daarnaast is de belegging in Opkomende Markten obligaties in lokale valuta verkocht en zijn de middelen herbelegd in een strategie waarin wordt belegd in obligaties uit opkomende markten uitgegeven in harde valuta’s welke worden afgedekt naar de euro. In november zijn de participaties door de beleggers terug verkocht aan het fonds.


IPM European Fundamental Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool) 2015*

2014

2013

45.527

45.215

-

-

863

21.321 1.205.212 1.255.056

-

-

23.870

-

-

36,1521

Fondsvermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

B (Strategy) 2015* 2014

908 42,6079

37,7754

36,0263

2013

* Het fonds is per 19 juni 2015 niet meer actief Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van de strategie is het op lange termijn behalen van een hoger rendement dan de brede, traditionele index (MSCI Europa). Hiertoe wordt belegd in Europese aandelen die binnen hun sector hoog scoren op fundamentele factoren zoals boekwaarde en kasstromen. Uitgangspunt van de strategie is een fictieve portefeuille die samengesteld is op basis van fundamentele ondernemingskenmerken, in tegenstelling tot bijvoorbeeld de MSCI Europa Index die is samengesteld op basis van de beurswaarde van ondernemingen. Voor de selectie van aandelen beschikt IPM over hetzelfde universum als de marktkapitalisatie-gewogen benchmark. De factoren die IPM hanteert in het selectietraject zijn omzet, kasstromen, dividend, boekwaarde en de bruto winst. De totaalscore op de vier fundamentele factoren bepaalt de mate waarin een onderneming wordt opgenomen in de portefeuille. Binnen het portefeuilleconstructie proces vindt een controle plaats op bedrijfsspecifieke gebeurtenissen, zoals een fusie of een overname. Deze worden niet door het kwantitatieve model gesignaleerd, maar kunnen op korte termijn wel als risico verhogend worden beschouwd. De manager evalueert op consistente wijze alle genomen beleggingsbesluiten en hanteert strikte limieten voor positiewegingen, korte termijn beweeglijkheid en liquiditeit. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op IPM Informed Portfolio Management AB, gevestigd te Stockholm, Zweden.

IPM European Fundamental behaalde tot het inactief worden van de strategie in juni 2015 een positief rendement van +12,8%. Het rendement van de MSCI Europa bedroeg over dezelfde periode +14,1%. Het jaar werd gekenmerkt door periodes van hoge beweeglijkheid op financiële markten. Vooral in het begin van het jaar stegen aandelen sterk. In het tweede halfjaar daalden aandelenkoersen veelal, onder andere als gevolg spanningen rond Griekenland en haar schuldeisers en later door toenemende zorgen over een afnemende groei van de Chinese economie en sterk dalende grondstofprijzen. Europese aandelenmarkten wisten uiteindelijk positieve rendementen te realiseren, ondersteund door de lage rente, het accomoderend beleid van centrale banken maar ook positieve signalen over een aantrekkende economie zoals een toenemend consumentenvertrouwen en toenemende bedrijfswinsten. Beleggers hadden een voorkeur voor defensieve en groei aandelen, terwijl grondstoffen gerelateerde aandelen sterk onder druk stonden. Als gevolg hiervan had de strategie van IPM het lastig. Vooral de tilt van IPM naar klassieke waarde aandelen met lage price-tobook (P/B) ratio’s had een negatief effect op het relatief rendement (-1,3%). In juni zijn de participaties door de beleggers terug verkocht aan het fonds.

Jaarverslag 2015

41


Rendementontwikkeling IPM European Fundamental & MSCI Europa 140


Strategie (L-as)

Index (L-as)

120

2%

100

0%

80

-2%

-4%

60 d

42

j

f

m

Jaarverslag 2015

a

m

j

j

a

s

o

n

d


Schroders Global Corporate Bond Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s)

2015

2014

2013

2015

2014

2013

80.817

115.778

125.817

-

-

468

2.974.294 4.182.812 4.827.915

-

-

18.914

-

-

24,7221

Fondsvermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten

B (Strategy)


27,1718

27,6795

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn. Als referentiepunt geldt de Barclays Global Aggregate Corporate Index. Het beleggingsbeleid van de strategie is gericht op het selecteren van obligaties en het samenstellen van een portefeuille die blootstelling geeft aan de renteniveaus van ondernemingen en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. Het beleggingsproces van Schroders bestaat uit het combineren van top-down macro economische research met fundamentele bottom-up analyse. Er wordt gespreid belegd in bedrijfsobligaties van hoge kwaliteit (Investment Grade) wereldwijd. Er is tevens beperkte ruimte om te beleggen in leningen met een lagere kredietwaardigheid. De strategie kan zowel in euro gedenomineerde instrumenten beleggen als in instrumenten die noteren in vreemde

26,0604

valuta, het hieruit voortkomende valutarisico wordt afgedekt. De strategie tracht door het actief innemen van posities ten opzichte van de Barclays Global Aggregate Corporate Index waarde toe te voegen. De strategie heeft de mogelijkheid om de rentegevoeligheid (duration), regio’s, sectoren en individuele obligatieposities posities te over- en onderwegen ten opzichte de index. Tevens heeft de strategie de mogelijkheid om beperkt te beleggen in obligaties die niet in de referentie index zijn vertegenwoordigd. Bij de selectie van obligaties wordt tevens rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties) richtlijnen, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op Schroders Investment Management Limited, gevestigd te Londen, Verenigd Koninkrijk.

Rendementontwikkeling Schroders Global Corporate Bond & Barclays Global Corporate Index 110


Strategie (L-as)

Index (L-as)

105

4%

100

0%

95

-4%

-8%

90 d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

43


Schroders Global Corporate Bond behaalde in 2015 een rendement van -1,8%. Het rendement van de Barclays Global Corporate index (euro hedged) bedroeg over dezelfde periode -0,5%. Het relatief rendement was -1,3%. Kapitaalmarkten ontwikkelden zich overwegend positief in 2015, ondersteund door de stijgende economische groei, lage rente en accomoderend beleid van centrale banken. Risicovollere beleggingen lieten per saldo sterk positieve rendementen zien; de MSCI Wereld behaalde in 2015 een rendement van +10,4%. Vastrentende Waarden boden een dempend effect in tijden van hoge beweeglijkheid, wel was er sprake van rendementsverschillen tussen de verschillende beleggingencategorieën. Obligaties van hoge kwaliteit behaalden een licht positief rendement (+0,7%), terwijl wereldwijde bedrijfsobligaties een rendement behaalden van -0,5%. De 10-jaars kapitaalmarktrente steeg per saldo licht, zowel in Europa (+0,15%) als in de Verenigde Staten (+0,10%). Begin 2015 (tot medio april) daalde de kapitaalmarktrente sterk, vooruitlopend op het opkoopprogramma van de ECB dat in maart van start is gegaan. Vanaf medio april liep de rente weer op, mede ingegeven door de vooruitzichten op een rentestijging in de VS en hernieuwde zorgen over Griekenland. De inflatie bleef in 2015 op een zeer laag niveau, mede door de sterke daling van grondstoffenprijzen. Ook credit

spreads op investment grade bedrijfsobligaties stegen in 2015, in Europa +0,46% en in de VS +0,24%. Binnen wereldwijde bedrijfsobligaties waren grote verschillen waarneembaar tussen sectoren. Financiële waarden en Niet-cyclische consumentengoederen presteerden relatief goed, de Energiesector bleef echter sterk achter bij de brede markt. De strategie blijft achter bij de index. Enerzijds werd dit veroorzaakt door de hogere gevoeligheid voor bewegingen in creditspreads bij stijgende kredietopslagen. Anderzijds droeg de blootstelling aan de Energiesector en selectie binnen de Energiesector negatief bij. Risicobeheer De strategie belegt vrijwel voornamelijk in bedrijfsobligatie van goede (investment grade) kredietkwaliteit. Slechts in (zeer) beperkte mate mag belegd worden in obligaties van lagere kredietkwaliteit. Tevens kent het fonds restricties ten aanzien van minimale spreiding (50 debiteuren) en de minimale omvang van uitgiftes (euro 250 miljoen). Gedurende het jaar 2015 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen.

Ratingverdeling Schroders Global Corporate Bond 100%

75%

50%

25% NR

BBB

A

AA

AAA

0% d

44

j

f

m

Jaarverslag 2015

a

m

j

j

a

s

o

n

d


Als gevolg van het actieve beleid heeft de verdeling van de kredietkwaliteit gedurende het jaar gevarieerd. De samenstelling van de portefeuille was per eind 2015 als volgt: 1% AAA, 5% AA, 26% A, 55% BBB. De portefeuille bevatte per eind 2015 2% leningen met een rating lager dan BBB. Gedurende 2015 voldeed de portefeuille aan de gestelde richtlijnen.

Het valutarisico binnen de strategie wordt afgedekt naar euro. Dit gebeurt tevens in de gehanteerde index. Het absoluut risico van de strategie was stabiel in 2015, eind 2014 bedroeg het risico 3,9% en eind 2015 4,0%. Het absoluut risico van de index steeg van 3,3% naar 3,5%. Het relatief risico nam gedurende het jaar wat af (van 1,1% naar 0,8%).

Valutaverdeling (%) Schroders Global Corporate Bond & Barclays Global Corporate Index 100% Schroders Global Corporate Bond

Barclays Global Corporate Index

80%

60%

40%

20%

0% EUR

Overig

Risico Schroders Global Corporate Bond & Barclays Global Corporate Index 10.0% Risico Portefeuille

Risico Index

Relatief Risico

8.0%

6.0%

4.0%

2.0%

0.0% d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

45


LSV NA Managed Vol (II) Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s)

B (Strategy)

2015

2014

2013

29.259

60.472

30.987


417.734

940.183

643.586


70,0432

64,3197

48,1474


Doelstelling en beleggingsbeleid LSV NA Managed Volatility II heeft als doel om middels een gedisciplineerde aanpak op middellange termijn (3 tot 5 jaar) een rendement te realiseren dat ten minste gelijk is aan MSCI Noord-Amerika Index, maar met een lager risico. De filosofie achter de strategie is dat een laag risico aandelenportefeuille een hoger (voor risico gecorrigeerd) rendement behaalt dan een hoog risico aandelenportefeuille. Door middel van optimalisatie technieken wordt een portefeuille samengesteld met een lagere blootstelling aan marktbewegingen dan de index. Hiertoe heeft LSV de beschikking over alle aandelen genoteerd aan Noord-Amerikaanse beurzen. Bij de selectie wordt niet alleen het risicoprofiel van de onderneming zelf in ogenschouw genomen, maar ook het risico van de aandelen onderling. Met de samengestelde portefeuille als vertrekpunt, geeft LSV vervolgens een score aan elke onderneming binnen de portefeuille.

n.v.t.

De criteria waarop ondernemingen worden beoordeeld bestaan uit (1) waardering (volgend uit onder andere de koers/cashflow- en de koers/boekwaarde-verhouding), (2) historische prestaties (ter beoordeling van eventuele overreactie: een overdreven reactie van de koers op slecht nieuws) en (3) momentum (de kans op outperformance op korte termijn, volgend uit onder andere verwachtingen van beleggingsanalisten). Op basis van deze score wordt de weging van een onderneming verhoogd of verlaagd. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties. De horizon van de strategie is relatief lang: gemiddeld blijven aandelen ongeveer drie jaar in portefeuille. Als portefeuillemanager treedt op LSV Asset Management, gevestigd te Chicago, Verenigde Staten.

Rendementontwikkeling LSV NA Managed Volatility II & MSCI Noord-Amerika 140


Strategie (L-as)

Index (L-as)

120

3%

100

0%

80

-3%

-6%

60 d

46

j

f

m

Jaarverslag 2015

a

m

j

j

a

s

o

n

d


LSV NA Managed Volatility behaalde in 2015 een positief rendement van +8,9% ten opzichte van +10,4% voor de MSCI Noord-Amerika. Het relatief rendement bedroeg -1,5%. Het jaar werd gekenmerkt door periodes van hoge beweeglijkheid op financiële markten. Factoren die hieraan bijdroegen zijn de grootschalige stimuleringsmaatregelen van de ECB, onzekerheid over de economische groei in China, dalende grondstofprijzen en de aanloop naar de renteverhoging van de Amerikaanse Fed. De (verwachte) renteverhoging had een grote invloed op financiële markten. De rente verhogingscyclus ging in december van start. De impact hiervan was al eerder waarneembaar onder andere door een sterkere Amerikaanse dollar. De sterke stijging van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro (+10,2%) was bijna geheel verantwoordelijk voor het resultaat van Noord-Amerikaanse aandelen (+10,4%) in 2015. LSV NA Managed Volatility bleef licht achter bij de index. De focus op laag risico aandelen leverde een positieve bijdrage, Minimum Volatility aandelen presteerden sterk

in 2015. Naast laag risico, hanteert LSV in haar model ook waarde en small cap factoren om de portefeuille samen te stellen. Waarde aandelen bleven in 2015 achter bij de brede markt door zorgen over de wereldwijde economische groei en dalende grondstoffenprijzen. Ook small cap aandelen stegen minder met name in de laatste 4 maanden van 2015. Risicobeheer Het relatief risico wordt beperkt door restricties te stellen aan het beleggingsbeleid. Er is een maximum tracking error gedefinieerd en er zijn restricties aan de maximale sectoren landenafwijkingen. Gedurende het jaar 2015 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen. Als benchmark geldt de brede MSCI Noord-Amerika. Door de focus op laag risico aandelen zullen de risicokenmerken van de portefeuille afwijken van de index. Er wordt een lager risico nagestreefd. Het valutarisico wordt niet afgedekt.

Sectorverdeling (%) LSV NA Managed Volatility II & MSCI Noord-Amerika 50% LSV NA Managed Volatility II

MSCI Noord-Amerika

40%

30%

20%

10%

0%

Materialen

Cons Goederen

Cons Diensten

Financieel


Energie

Technologie Telecom

Nuts Bedrijven

Jaarverslag 2015

47


De portefeuille is ten opzichte van de index het sterkst overwogen in de defensieve sectoren Nutsbedrijven (+10,3%), en Telecom (+3,1%). De sectoren Energie, Technologie en Consumenten Goederen kenden de sterkste onderwegingen met een relatief gewicht van respectievelijk -5,8%, -5,0% en -4,6%. De aandelenportefeuille was per eind 2015 voor 77,4% belegd in Amerikaanse aandelen en 14,3% in Canadese aandelen, tegen respectievelijk 92,7% en 4,7% voor de index. Daarnaast hebben overige landen (grotendeels Bermuda) per eind 2015 een gewicht van 8,4% in de portefeuille tegenover 2,6% in de index.

De portefeuille is voor 84,9% belegd in US dollar tegenover 95,1% voor de index. De blootstelling aan Canadese dollar bedraagt 15,2% binnen de portefeuille en 4,9% binnen de index. Het absolute risico van de portefeuille is ongeveer gelijk aan dat van de index. Uit het absoluut risico blijkt niet de focus op aandelen met een lagere beweeglijkheid. Dit wordt onder meer veroorzaakt door de sterke positieve absolute rendementen van de Minimum Volatility stijl van de strategie. Het Minimum Volatility karakter van de strategie komt wel naar voren in de lagere gevoeligheid voor marktbewegingen, de aandelenbèta bedraagt 0,9. Het relatief risico (tracking error) geeft een indicatie van de mate van actief beleid. Deze is significant en bedroeg eind 2015 3,9%.

Landenverdeling (%) LSV NA Managed Volatility II & MSCI Noord-Amerika 100% LSV NA Managed Volatility II

MSCI Noord-Amerika

80%

60%

40%

20%

0% VS

Canada

Overig

Valutaverdeling (%) LSV NA Managed Volatility II & MSCI Noord-Amerika 100% LSV NA Managed Volatility

MSCI Noord-Amerika

80%

60%

40%

20%

0% USD

48

Jaarverslag 2015

CAD

Overig


Risico LSV NA Managed Volatility II & MSCI Noord-Amerika 20.0% Risico Portefeuille

Risico Index

Relatief Risico

16.0%

12.0%

8.0%

4.0%

0.0% d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

49


AllianceBernstein Global Corporate Bond Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)


B (Strategy)

2015

2014

2013

64.911

80.995

69.355

n.v.t

2.536.062 3.154.770 2.783.175


25,5953

25,6738

Doelstelling en beleggingsbeleid De beleggingsdoelstelling van AllianceBernstein Global Corporate Bond is waardevermeerdering door wereldwijd te beleggen in bedrijfsobligaties waarbij vreemde valuta blootstelling volledig afgedekt wordt naar euro. Het beleggingsbeleid van de strategie is gericht op het selecteren van obligaties en het samenstellen van een portefeuille die blootstelling geeft aan de renteniveaus van ondernemingen en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. Uitgangspunt hierbij is een index met een lagere rentegevoeligheid dan de brede markt. Er wordt wereldwijd gespreid belegd in bedrijfsobligaties, van goede kwaliteit, met een focus op lagere ratings (ABBB) binnen het “Investment Grade” segment. Er is tevens beperkte ruimte (10%) om te beleggen in leningen met een lagere kredietwaardigheid.

24,9194

tie fase”. Gedurende de “research fase” wordt het bottom-up en top-down onderzoek van diverse analisten (fundamenteel, kwantitatief en macro) verzameld. Dit onderzoek vormt de basis van het beleggingenproces. Tijdens de “research review fase” wordt het onderzoek geanalyseerd door senior teamleden en handelaren tijdens een maandelijks overleg. Aan de hand hiervan worden de brede macro-economische portefeuillethema’s, de risicopositionering en sectorallocatie bepaald. In de “portefeuille constructie fase” worden deze brede portefeuillethema’s, de risicopositionering en de sectorallocatie vertaald naar portefeuille niveau. De portfoliomanager neemt de uiteindelijke beslissingen in de portefeuille aan de hand van de positionering zoals bepaald in het wekelijkse kredietoverleg en de specifieke karakteristieken van de klantportefeuille. Uit hoofde van het duurzame karakter van de strategie wordt bij de selectie van obligaties tevens rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties) richtlijnen. Als portefeuillemanager treedt op AllianceBernstein Limited, gevestigd te London, Verenigd Koninkrijk.

AllianceBernstein hanteert een flexibele aanpak waarbij zowel een top-down (macro-economisch) als een bottom-up (leningen) benadering wordt gebruikt in combinatie met kwantitatieve en fundamentele analyses. Het beleggingsproces bestaat uit drie fases: een “research fase”, een “research review fase” en een “portefeuille construc-

Rendementontwikkeling AllianceBernstein Global Corporate Bond & Barclays Global Corporate Index 110


Strategie (L-as)

Index (L-as)

105

4%

100

0%

95

-4%

90

-8% d

50

j

f

m

Jaarverslag 2015

a

m

j

j

a

s

o

n

d


AllianceBernstein Global Corporate Bond behaalde in 2015 een rendement van -0,3%. De Barclays Global Corporate index (euro hedged) daalde over deze periode -0,5%. Kapitaalmarkten ontwikkelden zich overwegend positief in 2015, ondersteund door de economische groei, lage rente en accomoderend beleid van centrale banken. Risicovollere beleggingen lieten per saldo sterk positieve rendementen zien; de MSCI Wereld behaalde in 2015 een rendement van +10,4%. Vastrentende Waarden boden een dempend effect in tijden van hoge beweeglijkheid, wel was er sprake van rendementsverschillen tussen de verschillende beleggingencategorieën. Obligaties van hoge kwaliteit behaalden een licht positief rendement (+0,7%), terwijl wereldwijde bedrijfsobligaties een rendement behaalden van -0,5%. De 10-jaars kapitaalmarktrente steeg per saldo licht, zowel in Europa (+0,15%) als in de Verenigde Staten (+0,10%). Begin 2015 (tot medio april) daalde de kapitaalmarktrente sterk, vooruitlopend op het opkoopprogramma van de ECB dat in maart van start is gegaan. Vanaf medio april liep de rente weer op, mede ingegeven door de vooruitzichten op een rentestijging in de VS en hernieuwde zorgen over Griekenland. De inflatie bleef in 2015 op een zeer laag niveau, mede door de sterke daling van grondstoffenprijzen. Ook credit spreads op investment grade bedrijfsobligaties stegen in 2015, in Europa +0,46% en in de VS +0,24%. Binnen wereldwijde bedrijfsobligaties waren grote verschillen waarn-

eembaar tussen sectoren. Financiële waarden en niet-cyclische consumentengoederen presteerden relatief goed, de Energiesector bleef echter sterk achter bij de brede markt. De strategie presteerde in 2015 licht beter (+0,2%) dan de index. Dit werd geheel veroorzaakt door de lagere rentegevoeligheid van de strategie als gevolg van de focus op leningen met looptijden tussen 1 en 7 jaar. Risicobeheer De strategie belegt met name in bedrijfsobligaties van goede (investment grade) kredietkwaliteit. De manager kan ook voor maximaal 10% beleggen in beleggingen met een BB rating. Het valutarisico wordt volledig afgedekt naar euro. Gedurende het jaar 2015 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen. De strategie heeft een focus op leningen met een lagere rentegevoeligheid, waardoor de portefeuille naar verwachting minder sterk zal reageren op rentebewegingen. De strategie heeft een focus op obligaties met een BBB of A rating, maar mag tevens beleggen in leningen met een hogere of lagere rating (lager maximaal 10%). Per eind 2015 is de ratingverdeling als volgt: 9% AAA, 3% AA, 24% A, 60% BBB en 3% lager dan BBB. De blootstelling naar AAA leningen wordt mede aangehouden om de duration en de liquiditeit van de portefeuille te sturen.

Ratingverdeling AllianceBernstein Global Corporate Bond 100%

75%

50%

25%

NR

BBB

A

AA

AAA

0% d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

51


Het valutarisico binnen de strategie wordt afgedekt naar euro. Dit gebeurt tevens in de gehanteerde index.

Het absoluut risico van de strategie is in 2015 afgenomen van 2,3% naar 1,9%. Het risico is hiermee lager dan het risico van de index (3,5%), met name door de lagere rentegevoeligheid van de strategie. Het relatief risico (tracking error) is een indicatie van de mate waarin de strategie afwijkt van de index. De tracking error steeg in 2015 licht tot 1,9% in december 2015.

Valutaverdeling (%) AllianceBernstein Global Corporate Bond & Barclays Global Corporate Index 100% AllianceBernstein Global Corporate Bond

Barclays Global Corporate Index

80%

60%

40%

20%

0% EUR

Overig

Risico AllianceBernstein Global Corporate Bond & Barclays Global Corporate Index 10.0% Risico Portefeuille

Risico Index

Relatief Risico

8.0%

6.0%

4.0%

2.0%

0.0% d

52

j

f

m

Jaarverslag 2015

a

m

j

j

a

s

o

n

d


Harris NA Concentrated Equity Doelstelling en beleggingsbeleid Harris NA Concentrated Equity heeft als doelstelling het op lange termijn behalen van waardevermeerdering. De manager belegt hiertoe in aandelen met een beursnotering in (Noord-)Amerika. De strategie kan hiermee deels beleggen in bedrijven buiten de Verenigde Staten die wel een beursnotering hebben in de VS. Harris Associates hanteert een fundamenteel, bottom-up beleggingsproces met een focus op ondergewaardeerde aandelen. Harris selecteert bedrijven die in hun ogen een aanzienlijk lagere marktwaarde hebben dan hun intrinsieke waarde. Ideeëngeneratie staat centraal binnen het beleggingsproces. Deze ideeën komen onder andere tot stand door een kwantitatieve screening van het universum en een kwalitatieve screening door de analisten. De meest aantrekkelijke ideeën worden vervolgens onderworpen aan een fundamentele analyse waarin bedrijfsbezoeken en meetings met het management een belangrijke rol spelen. Daarnaast raadplegen de analisten concurrenten, toeleveranciers en klanten. Vervolgens berekent de analist een intrinsieke waarde van het aandeel. Wanneer een analist overtuigd is

van de beleggingscasus presenteert hij deze aan de Stock Selection Group (SSG). Het aandeel komt op de Approved List wanneer het wordt goedgekeurd door de SSG. De uiteindelijke portefeuilleconstructie ligt bij de portefeuillemanager, die aandelen selecteert van de Approved List. Het gewicht van een aandeel in de portefeuille wordt bepaald op basis van convictie en het opwaarts potentieel van het aandeel (intrinsieke waarde versus marktwaarde). De filosofie en het proces van de strategie leiden tot een relatief geconcentreerde (circa 40-50 aandelen) portefeuille bestaande uit gunstig gewaardeerde en fundamenteel aantrekkelijke ondernemingen. Hierdoor wijkt het risico- en rendementsprofiel af van de brede benchmark en is daarmee een waardevolle toevoeging aan de Noord-Amerikaanse aandelenportefeuille. Uit hoofde van het duurzame karakter van de strategie wordt bij de selectie van aandelen tevens rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties) richtlijnen. Als portefeuillemanager treedt op Harris Associates, gevestigd te Chicago, Verenigde Staten.

Rendementontwikkeling Harris NA Concentrated Eq & MSCI Noord-Amerika 140


Strategie (L-as)

Index (L-as)

120

5%

100

0%

80

-5%

-10%

60 d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

53


Risicobeheer De beleggingen van deze strategie vinden plaats in uiteenlopende valuta’s, maar met name in US dollar. Dit valutarisico wordt niet afgedekt. De portefeuille kent onder meer richtlijnen voor het minimaal aantal aandelen. Als benchmark geldt de brede MSCI Noord-Amerika. Door de relatief hoge concentratie van de portefeuille en de focus op aantrekkelijk gewaardeerde aandelen met een sterk management kan de portefeuille aanzienlijk afwijken van deze index. Gedurende het jaar 2015 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen.

Harris NA Concentrated Equity behaalde sinds inceptie in januari 2015 een rendement van +0,9% ten opzichte van +5,5% voor de MSCI Noord-Amerika. Het relatief rendement bedroeg -4,6%. Het jaar werd gekenmerkt door periodes van hoge beweeglijkheid op financiële markten. Factoren die hieraan bijdroegen zijn de grootschalige stimuleringsmaatregelen van de ECB, onzekerheid over de economische groei in China, dalende grondstofprijzen en de aanloop naar de renteverhoging van de Amerikaanse Fed. De (verwachte) renteverhoging had een grote invloed op financiële markten. De rente verhogingscyclus ging in december van start. De impact hiervan was al eerder waarneembaar, onder andere door een sterkere Amerikaanse dollar. De sterke stijging van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro (+10,2%) was bijna geheel verantwoordelijk voor het resultaat van NoordAmerikaanse aandelen (+10,4%) in 2015. Harris NA Concentrated Equity steeg minder dan de index. De strategie heeft een lange termijn focus en richt zich met name op gunstig gewaardeerde aandelen met een pro-cyclisch karakter. Deze aandelen bleven achter bij de brede markt, door zorgen over de wereldwijde economische groei en (sterk) dalende grondstoffenprijzen. De portefeuilleholding die hierdoor het sterkst geraakt werd was Glencore; dit bedrijf is gespecialiseerd in het winnen van en handelen in grondstoffen.

Financieel is de grootste sector in de portefeuille (40,7%). Ook in de index is dit de grootste sector, het percentage is echter aanzienlijk lager (19,7%). De portefeuille kent tevens een relatief hoog gewicht in Industrie (21,5%) ten opzichte van de index (11,4%). Hier tegenover staan een aantal sectoren met een aanzienlijk lagere weging in de portefeuille dan in de index waaronder Farmacie/Gezondheid (verschil -12,8%) en Energie (-7,0%).

Sectorverdeling (%) Harris NA Concentrated Eq & MSCI Noord-Amerika 50% Harris NA Concentrated Eq Pool

MSCI Noord-Amerika

40%

30%

20%

10%

0%

Materialen

54

Cons Goederen

Cons Diensten

Financieel

Jaarverslag 2015


Energie

Technologie Telecom

Nuts Bedrijven


De portefeuille belegt voornamelijk in bedrijven uit de VS (91,0%) net als de index (92,7%). Daarnaast heeft de portefeuille beperkte blootstelling aan bedrijven uit het Verenigd Koninkrijk (4,6%) en Ierland (1,9%) met een beursnotering in de VS. De portefeuille heeft daarentegen geen blootstelling aan Canada, een land met een indexgewicht van 4,7%.

De strategie belegt voor 100% in US dollar. De index belegt daarentegen ook nog voor 4,9% in Canadese dollar. De strategie is in januari geïntroduceerd. Sindsdien is het absoluut risico van de belegging gestegen van 7,7% naar 12,5%. Eenzelfde beeld was zichtbaar bij de index die over dezelfde periode steeg van 7,2% naar 11,4%. Het relatief risico was stabiel en bedroeg per eind 2015 3,7%.

Landenverdeling (%) Harris NA Concentrated Eq & MSCI Noord-Amerika 100% Harris NA Concentrated Eq Pool

MSCI Noord-Amerika

Ierland

Overig

80%

60%

40%

20%

0% VS

Verenigd Koninkrijk

Valutaverdeling (%) Harris NA Concentrated Eq & MSCI Noord-Amerika 100% Harris NA Concentrated Eq Pool

MSCI Noord-Amerika

80%

60%

40%

20%

0%

USD

CAD

Overig

Jaarverslag 2015

55


Risico Harris NA Concentrated Eq & MSCI Noord-Amerika 20.0% Risico Portefeuille

Risico Index

Relatief Risico

16.0%

12.0%

8.0%

4.0%

0.0% d

56

j

f

m

Jaarverslag 2015

a

m

j

j

a

s

o

n

d


RAM Emerging Conservative Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van RAM Emerging Conservative is het op lange termijn maximaliseren van het rendement met kleinere rendementfluctuaties dan de marktkapitalisatie gewogen index (zoals de MSCI Opkomende Markten). De strategie belegt hiertoe in aandelen die een lagere volatiliteit en marktgevoeligheid kennen vergeleken met de brede markt. Hiertoe volgt Robeco een gestructureerd kwantitatief proces. Aandelen worden gerangschikt op aantrekkelijkheid op basis van verschillende risico- en stressindicatoren. Tevens worden waarderingen en marktsentiment in ogenschouw genomen om de rendement/risicoverhouding verder te optimaliseren. De portefeuille bestaat voornamelijk uit (certificaten van) aandelen van ondernemingen die deel uitmaken van de MSCI Opkomende Markten Minimum Volatility index. Bij de selectie van aandelen wordt tevens rekening gehouden met onder andere de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. De portefeuillemanager is Robeco Asset Management te Rotterdam.

Vanaf de start in april 2015 behaalde RAM Emerging Conversative een rendement van -17,7%. De MSCI Opkomende Markten Index behaalde over dezelfde periode een rendement van -20,3%, waarmee het relatief rendement +2,6% bedroeg. Het jaar werd gekenmerkt door periodes van hoge beweeglijkheid op financiële markten. Factoren die hieraan bijdroegen zijn de grootschalige stimuleringsmaatregelen van de ECB, onzekerheid over de economische groei in China, dalende grondstofprijzen en de aanloop naar de renteverhoging van de Amerikaanse Fed. In het tweede halfjaar daalden aandelenkoersen, voornamelijk als gevolg van toenemende zorgen over de afnemende groei van de Chinese economie. China heeft absoluut gezien een hoge economische groei ten opzichte van de wereldwijde groei. Echter zwakt deze groei de afgelopen jaren af. China maakt een transitie door van investeringsgedreven naar consumptiegedreven groei. Dit is een complex proces wat op korte termijn gepaard kan gaan met een hoge beweeglijkheid van de financiële markten. Tevens hadden dalende grondstofprijzen een negatieve impact op grondstof-exporterende opkomende landen zoals Brazilië en Rusland. Opkomende

Rendementontwikkeling RAM Emerging Conservative & MSCI Opkomende Markten 140

12% Cumulatief Rleatief (R-as)

Strategie (L-as)

Index (L-as)

120

6%

100

0%

80

-6%

-12%

60 d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

57


Risicobeheer De beleggingen van deze strategie vinden plaats in uiteenlopende valuta’s. Hierbij ontstaat een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit risico wordt niet afgedekt. Door de focus op laag risico aandelen zullen de risicokenmerken van de portefeuille afwijken van de index. Er wordt een lager risico nagestreefd.

landen die met name afhankelijk zijn van olie export liepen schade op door oliereserves die niet meer winstgevend geëxploiteerd konden worden. Robeco presteerde in 2015 beter dan de brede markt als gevolg van de focus op een lagere volatiliteit en marktgevoeligheid. Aandelen met een lagere marktgevoeligheid (minimum volatility) presteerden in 2015 beter dan de brede markt, waardoor de stijl van de portefeuillemanager positief heeft bijgedragen. In het laatste kwartaal van 2015 is het positief relatief rendement afgenomen doordat waarde aandelen achterbleven. Binnen het beleggingsbeleid van de manager worden naast volatiliteit en marktgevoeligheid ook factoren zoals waarde en momentum in ogenschouw genomen. Deze aanpak resulteert in een waarde en momentum tilt binnen de allocatie naar aandelen met een lagere volatiliteit.

De focus op aandelen met een lager risico wordt goed weerspiegeld in de sectorverdeling. Per ultimo 2015 had de portefeuille hogere wegingen in de sectoren Nutsbedrijven (+7,2%) en Telecom (+2,7%). De sector Technologie had de grootste onderweging vergeleken met de index (-10,0%), mede door de relatief hoge beweeglijkheid van aandelen binnen deze sector. De hogere wegingen binnen Energie (+1,3%) en Industrie (+2,6%) in vergelijking tot de index zijn het gevolg van

Sectorverdeling (%) RAM Emerging Conservative & MSCI Opkomende Markten 50% RAM Emerging Conservative

MSCI Opkomende Markten

40%

30%

20%

10%

0%

Materialen

Cons Goederen

Cons Diensten

Financieel


Energie

Technologie Telecom

Nuts Bedrijven

Landenverdeling (%) RAM Emerging Conservative & MSCI Opkomende Markten 100% RAM Emerging Conservative


80%

60%

40%

20%

0% Taiwan

58

China

Zuid Afrika Maleisie

Jaarverslag 2015

Korea

Brazilië

Mexico

Thailand

Polen

Hong Kong

Overig


de aantrekkelijke waarderingen van aandelen binnen deze sectoren.

wegingen van dezelfde valuta’s in de index zijn als volgt: Hong Kong dollar (23,7%), Koreaanse Won (15,7%), Taiwanese dollars (12,2%), ZuidAfrikaanse Rand (6,8%) en overige valuta’s.

De portefeuille heeft een hogere blootstelling naar Taiwan (+7,9%), Zuid-Afrika (+3,3%), Maleisië (+5,5%), Brazilië (+3,1%), Thailand (+2,3%) en Polen (+3,0%). Landen zoals China (-7,2%), Zuid-Korea (-6,9%) en Hong Kong (-2,1%) zijn daarentegen onderwogen ten opzichte van de brede markt.

Het absoluut risico van de strategie is sinds de start in 2015 toegenomen van 10,5% naar 12,8%. Het risico van de index steeg over dezelfde periode van 10,9% naar 13,9%. Het risico van de portefeuille bleef hiermee lager dan de index. Het relatief risico (tracking error) bleef nagenoeg gelijk op 4,6%. Het significante relatief risico weerspiegelt het actieve karakter van de strategie.

De valutaverdeling van de portefeuille bestaat uit Hong Kong dollar (15,9%), Koreaanse Won (8,9%), Taiwanese dollars (20,4%), Zuid-Afrikaanse Rand (10,0%) en overige valuta’s. De

Valutaverdeling (%) RAM Emerging Conservative & MSCI Opkomende Markten 100% RAM Emerging Conservative


80%

60%

40%

20%

0% HKD

KRW

TWD

INR

ZAR

Overig

Risico RAM Emerging Conservative & MSCI Opkomende Markten 20.0% Risico Portefeuille

Risico Index

Relatief Risico

16.0%

12.0%

8.0%

4.0%

0.0% d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

59


JPMorgan Emerging Markets Equity Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van de strategie is het op lange termijn creëren van waarde door te beleggen in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in opkomende markten. Het beleid van de manager is gericht op het beleggen in aantrekkelijk gewaardeerde bedrijven in opkomende markten met een positief economisch vooruitzicht. Hiertoe worden door de portefeuillemanager top-down macro-economische analyses gecombineerd met diepgaande bottom-up ondernemingsanalyses. Belangrijke macro-economische factoren waar naar worden gekeken zijn, onder andere, waarderingen, landenrisico’s en economisch momentum. Belangrijke criteria voor ondernemingen zijn een sterk management, een solide bedrijfsstrategie, aantrekkelijke groeivooruitzichten over de komende 5 jaar en een sterke concurrentiepositie. Bij de selectie van aandelen wordt tevens rekening gehouden met onder andere de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als benchmark en referentiepunt geldt de MSCI Opkomende Markten Index. Het portefeuillemanagement van deze strategie wordt gevoerd door J.P. Morgan in Londen.

In 2015 behaalde JPMorgan Emerging Markets Equity een rendement van -11,7%. De MSCI Opkomende Markten Index behaalde over dezelfde periode een rendement van -11,3%, waarmee het relatief rendement -0,4% bedroeg. Het jaar werd gekenmerkt door periodes van hoge beweeglijkheid op financiële markten. Factoren die hieraan bijdroegen zijn de grootschalige stimuleringsmaatregelen van de ECB, onzekerheid over de economische groei in China, dalende grondstofprijzen en de aanloop naar de renteverhoging van de Amerikaanse Fed. In het tweede halfjaar daalden aandelenkoersen, voornamelijk als gevolg van toenemende zorgen over de afnemende groei van de Chinese economie. China heeft absoluut gezien een hoge economische groei ten opzichte van de wereldwijde groei. Echter zwakt deze groei de afgelopen jaren af. China maakt een transitie door van investeringsgedreven naar consumptiegedreven groei. Dit is een complex proces wat op korte termijn gepaard kan gaan met een hoge beweeglijkheid van de financiële markten. Tevens hadden dalende grondstofprijzen een negatieve impact op grondstof-exporterende opkomende landen zoals Brazilië en Rusland. Opkomende landen die met name afhankelijk zijn van olie export liepen schade op door oliereserves die niet meer winstgevend geëxploiteerd konden

Rendementontwikkeling JPMorgan Em. Markets Eq. & MSCI Opkomende Markten 140

12% Cumulatief Rleatief (R-as)

Strategie (L-as)

Index (L-as)

120

6%

100

0%

80

-6%

-12%

60 d

60

j

f

m

a

Jaarverslag 2015

m

j

j

a

s

o

n

d


Risicobeheer De beleggingen van deze strategie vinden plaats in uiteenlopende valuta’s. Hierbij ontstaat een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit risico wordt niet afgedekt. De portefeuillesamenstelling is gebonden aan benchmark gerelateerde richtlijnen met maximale relatieve landenwegingen van +/- 10%.

worden. J.P. Morgan presteerde in 2015 (sinds start van de strategie) nagenoeg in lijn met de index. In het derde kwartaal van 2015 bleef de portefeuillemanager achter bij de brede markt als gevolg van een pro-cyclische positionering in de portefeuille. De onzekerheid over de economische groei in China zorgde voor volatiele aandelenmarkten waarbij cyclische aandelen (in bijvoorbeeld de auto-industrie) achterbleven bij de brede markt. In het vierde kwartaal vond er een licht herstel plaats in het beleggerssentiment en daarmee ook in de aandelenmarkten. Tijdens deze periode heeft de portefeuillemanager waarde weten toe te voegen door zowel landenallocatie, zoals de overwogen posities in China en Taiwan, als aandelenselectie, zoals Tencent (+21,1%) en Congqing Changan (+14,8%).

De pro-cyclische positionering van de portefeuille is goed terug te zien in de sectorverdeling. De strategie is per eind 2015 overwogen Consumenten Diensten (+5,9%) gedreven door voornamelijk de Chinese auto-industrie. Daarnaast zijn er overwogen posities in Financiële bedrijven (+4,9%) en Technologie (+2,5%). De strategie is sterk onderwogen Materialen (-0,3%), Industrie (-6,1%), Energie (-3,2%) en Nutsbedrijven (-2,4%).

Sectorverdeling (%) JPMorgan Em. Markets Eq. & MSCI Opkomende Markten 50% JPMorgan Em. Markets Eq. Pool


40%

30%

20%

10%

0% Materialen

Cons Goederen

Cons Diensten

Financieel


Energie

Technologie Telecom

Nuts Bedrijven

Jaarverslag 2015

61


De portefeuille is per eind 2015 overwogen China (+1,7%), Taiwan (+1,0%), Rusland (+4,2%), Thailand (+1,8%) en Turkije (+0,9%) op basis van positieve economische vooruitzichten. De portefeuille is daarentegen onderwogen Zuid-Korea (-1,3%) en overige landen waaronder Mexico, de Filipijnen en Polen.

De valutaverdeling van de portefeuille bestaat uit Hong Kong dollar (26,6%), Koreaanse Won (9,8%), Taiwanese dollars (13,4%), ZuidAfrikaanse Rand (6,2%) en overige valuta’s. De wegingen van dezelfde valuta’s in de index zijn als volgt: Hong Kong dollar (23,7%), Koreaanse Won (15,7%), Taiwanese dollars (12,2%), ZuidAfrikaanse Rand (6,8%) en overige valuta’s.

Landenverdeling (%) JPMorgan Em. Markets Eq. & MSCI Opkomende Markten 50% JPMorgan Em. Markets Eq. Pool


40%

30%

20%

10%

0% China

Korea

Taiwan

India

Rusland Zuid Afrika

Brazilië

Hong Kong

Thailand

Turkije

Overig

Valutaverdeling (%) JPMorgan Em. Markets Eq. & MSCI Opkomende Markten 100% JPMorgan Em. Markets Eq. Pool


80%

60%

40%

20%

0% HKD

62

KRW

Jaarverslag 2015

TWD

INR

ZAR

Overig


Het absoluut risico van de strategie is sinds de start in 2015 toegenomen van 12,0% naar 14,7%. Het risico van de index steeg over dezelfde periode van 11,6% naar 13,9%. Het relatief risico (tracking error) is licht gedaald van 3,5% naar 3,2%. Het significante relatief risico weerspiegelt het actieve karakter van de strategie. Risico JPMorgan Em. Markets Eq. & MSCI Opkomende Markten 20.0% Risico Portefeuille

Risico Index

Relatief Risico

16.0%

12.0%

8.0%

4.0%

0.0% d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

63


Henderson European Fundamental Equity Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn. Als referentiepunt geldt de MSCI Europa Index. Met deze strategie wordt hoofdzakelijk belegd in (certificaten van) aandelen van ondernemingen die genoteerd zijn aan de Europese aandelenbeurzen. De strategie heeft een beleggingsbeleid dat gericht is op het identificeren van globale sector thema’s gecombineerd met bottom-up fundamentele analyse van bedrijven en management. De sector thema’s in de portefeuille vormen de basis van de portefeuille en hebben een lange termijn beleggingshorizon (3-5 jaar). De manager selecteert aantrekkelijke gewaardeerde LargeCap aandelen die naar verwachting zullen profiteren van de geformuleerde thema’s. Naast de thematische benadering, wordt een deel van de portefeuille ingevuld met fundamenteel aantrekkelijke MidCap aandelen die in de markt door minder analisten worden gevolgd. Het gewicht van een aandeel in de portefeuille wordt bepaald op basis van de convictie in het aandeel en de relatieve aantrekkelijkheid van de sector. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter.

Henderson Eur. Fundamental behaalde sinds de start van de strategie in oktober 2015 een positief rendement van +3,2%. Het rendement van de MSCI Europa index bedroeg over dezelfde periode +1,2%. Het relatief rendement kwam daarmee uit op 2,0%. Het jaar werd gekenmerkt door periodes van hoge beweeglijkheid op financiële markten maar uiteindelijk behaalden Europese aandelenmarkten positieve rendementen. Deze rendementen werden vooral ondersteund door de lage rente, het accomoderend beleid van centrale banken, maar ook positieve signalen over een aantrekkende economie zoals een toenemend consumentenvertrouwen en toenemende bedrijfswinsten. Beleggers hadden een voorkeur voor defensieve en groei aandelen, terwijl grondstoffen gerelateerde aandelen sterk onder druk stonden. Tevens presteerden kleinere ondernemingen beter vanwege de grotere exposure naar de aantrekkende Europese economie. De strategie van Henderson profiteerde hiervan onder andere door de Groei en MidCap tilt in de portefeuille en het (deels) vermijden van de sectoren Energie en Materialen.

Rendementontwikkeling Henderson Eur. Fundamental Equity & MSCI Europa 140


Strategie (L-as)

Index (L-as)

120

10%

100

0%

80

-10%

60

-20% d

64

j

f

m

Jaarverslag 2015

a

m

j

j

a

s

o

n

d


Risicobeheer De filosofie en proces van de strategie leiden tot een geconcentreerde portefeuille (50-70 aandelen) bestaande uit gunstig gewaardeerde en fundamenteel aantrekkelijke ondernemingen. Door de thematische benadering in combinatie met de bottom-up selectie van ondernemingen kunnen de landen- en sectorwegingen van de strategie afwijken van de MSCI Europa Index. Hierdoor wijkt het risico- en rendementsprofiel af van de brede benchmark. Gedurende het jaar 2015 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen.

van Farmacie en Gezondheid (+9,9%). Farmacie is al sinds jaren (2010) een van de belangrijkste sector thema’s van de portefeuillemanager. Daarnaast is ook de sector Industrie (+2,2%) overwogen ten opzichte van de index, dit wordt mede gedreven door een ander belangrijk thema van de portefeuillemanager: slimme auto’s. De sector Financieel (-5,8%) is eind 2015 onderwogen vanwege de alsmaar veranderende regelgeving voor financiële instellingen met impact op de kapitaalsvereisten. Verder heeft de portefeuille ook onderwogen posities in Materialen (-2,6%) en Energie (-1,8%).

Eind 2015 waren de afwijkingen in de sectorverdeling niet bijzonder groot. De grootste afwijking ten opzichte van de index is de overweging Sectorverdeling (%) Henderson Eur. Fundamental Equity & MSCI Europa 50% Henderson Eur Fundamental Pool

MSCI Europa

40%

30%

20%

10%

0%

Materialen

Cons Goederen

Cons Diensten

Financieel


Energie

Technologie Telecom

Nuts Bedrijven

Landenverdeling (%) Henderson Eur. Fundamental Equity & MSCI Europa 50% Henderson Eur Fundamental Pool

MSCI Europa

40%

30%

20%

10%

0%

Verenigd Duitsland Zwitserland Zweden Koninkrijk

Frankrijk Nederland Denemarken Italië

Finland

Portugal

Overig

Jaarverslag 2015

65


De portefeuille heeft vooral een lagere blootstelling aan Frankrijk (-7,5%) en het Verenigd Koninkrijk (-4,0%) in vergelijking met de index. Zweden en Duitsland hebben daarentegen een overweging ten opzichte van de index van respectievelijk +5,1% en +4,7%.

Het absoluut risico van de strategie steeg sinds de start van de strategie in oktober 2015 van 11,5% naar 11,9%. De MSCI Europa index liet over dezelfde periode een vergelijkbare (lichte) stijging zien. Het relatief risico van de strategie was relatief stabiel sinds oktober en eindigde eind 2015 op 3,5%. De hoogte van de tracking error geeft een goede indicatie van het actieve karakter van de strategie.

Beleggingen in Europa buiten het eurogebied gaan gepaard met een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit valutarisico wordt niet afgedekt. Per eind 2015 was de portefeuille onderwogen in het Britse Pond (-8,1%) en overwogen in de Zweedse Kroon (+5,1%) en de Zwitserse Franc (+2,4%).

Valutaverdeling (%) Henderson Eur. Fundamental Equity & MSCI Europa 100% Henderson Eur Fundamental Pool

MSCI Europa

80%

60%

40%

20%

0% EUR

GBP

CHF

SEK

DKK

Overig

Risico Henderson Eur. Fundamental Equity & MSCI Europa 20.0% Risico Portefeuille

Risico Index

Relatief Risico

16.0%

12.0%

8.0%

4.0%

0.0% d

66

j

f

m

Jaarverslag 2015

a

m

j

j

a

s

o

n

d


UBS SRI Global Equity Doelstelling en beleggingsbeleid het fonds is in december 2015 exclusief opgericht voor Nederlandse religieuze en algemeen nut beogende instellingen (ANBI’s), die cliënt zijn van UBS Bank (Netherlands) BV. Door zich te richten op de specifieke groep beleggers, kan het fonds in de Verenigde Staten vrijstelling van dividendbelasting realiseren. De doelstelling van de strategie is het op lange termijn creëren van waarde door te beleggen in aandelen van duurzame beursgenoteerde ondernemingen in wereldwijde aandelenmarkten. De strategie heeft een indexvolgende benadering waarbij wordt belegd in de aandelen van de circa 50% meest duurzame ondernemingen binnen de MSCI Wereld index. Binnen de strategie wordt daarnaast niet belegd in bedrijven die actief zijn in controversiële sectoren zoals wapens, tabak, gokken, nucleaire energie, genetische modificatie (landbouw), alcohol en pornografie. Het achterliggende duurzaamheidsonderzoek wordt uitgevoerd door het UBS Value-Based Investing team in Zürich. Daarnaast wordt door uitoefening van het stemrecht actief invulling gegeven aan het aandeelhouderschap in ondernemingen. Behoudens de focus op bovengemiddeld duurzame bedrijven, wordt de samenstelling van de MSCI Wereld index (ontwikkelde markten) gevolgd. Als benchmark en referentiepunt geldt daarom de MSCI Wereld Index. Het portefeuillemanagement van deze strategie wordt gevoerd door UBS Asset Management in Londen.

In 2015 behaalde UBS Global SRI Equity sinds start in december een rendement van +0,1%. De MSCI Wereld Index behaalde over dezelfde periode een rendement van +0,2%, waarmee het relatief rendement -0,1% bedroeg. Het jaar werd gekenmerkt door periodes van hoge beweeglijkheid op financiële markten. Factoren die hieraan bijdroegen zijn de grootschalige stimuleringsmaatregelen van de ECB, onzekerheid over de economische groei in China, dalende grondstofprijzen en de aanloop naar de renteverhoging van de Amerikaanse Fed. In het tweede halfjaar daalden aandelenkoersen, voornamelijk als gevolg van toenemende zorgen over de afnemende groei van de Chinese economie. China heeft absoluut gezien een hoge economische groei ten opzichte van de wereldwijde groei. Echter zwakt deze groei de afgelopen jaren af. China maakt een transitie door van investeringsgedreven naar consumptiegedreven groei. Dit is een complex proces wat op korte termijn gepaard kan gaan met een hoge beweeglijkheid van de financiële markten. Daarnaast had de (verwachte) renteverhoging van de Fed een grote invloed op financiële markten. De rente verhogingscyclus ging in december van start. De impact hiervan was al eerder waarneembaar onder andere door een sterkere Amerikaanse dollar. De strategie presteerde in 2015 (sinds start) in lijn met de index. De overwogen positie in Japan en de onderwogen positie in de Verenigde Staten als gevolg van de duurzaamheidscriteria dragen licht negatief bij. De overwogen positie in Duitsland en Verenigd Koninkrijk draagt licht positief bij.

Rendementontwikkeling UBS Global SRI Equity & MSCI Wereld 110


Strategie (L-as)

Index (L-as)

105

1%

100

0%

95

-1%

90

-2% d

j

f

m

a

m

j

j

a

s

o

n

d

Jaarverslag 2015

67


Risicobeheer De beleggingen van deze strategie vinden plaats in uiteenlopende valuta’s. Hierbij ontstaat een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit risico wordt niet afgedekt.

Het uitsluiten van aandelen op basis van de duurzaamheidscriteria resulteert per eind 2015 in een onderwogen positie in de Verenigde Staten (-10,2%). De portefeuille heeft een (licht) overwogen positie in onder andere Japan (+1,7%), Zwitserland (+2,3%) en Frankrijk (+1,1%).

Het uitsluiten van aandelen op basis van de duurzaamheidscriteria resulteert per eind 2015 in een overwogen positie in Consumenten Goederen (+1,9%), Gezondheidszorg (+1,2%), Industrie (+2,7%) en Technologie (+3,7%). De portefeuille heeft een onderwogen positie in Consumenten Diensten (-3,1%), Financiële bedrijven (-1,1%), Energie (-3,4%) en Nutsbedrijven (1,5%). Sectorverdeling (%) UBS Global SRI & MSCI Wereld 50% UBS Global SRI

MSCI Wereld

40%

30%

20%

10%

0%

Materialen

Cons Goederen

Cons Diensten

Financieel


Energie

Technologie Telecom

Nuts Bedrijven

Landenverdeling (%) UBS Global SRI & MSCI Wereld 100% UBS Global SRI

MSCI Wereld

80%

60%

40%

20%

0% VS

68

Japan

Verenigd Zwitserland Duitsland Koninkrijk

Jaarverslag 2015

Frankrijk

Canada

Australië

Zweden

Spanje

Overig


Het uitsluiten van aandelen op basis van de duurzaamheidscriteria resulteert per eind 2015 in een onderwogen positie in de Amerikaanse dollar (-10,3%). De portefeuille heeft een overwogen positie in onder andere Euro (+4,0%), Japanse yen (+1,7%) en Zwitserse frank (+2,2%).

De periode sinds de oprichting van het subfonds (18 december 2015) is te kort om het risicoverloop van de portefeuille weer te geven.

Valutaverdeling (%) UBS Global SRI & MSCI Wereld 100% UBS Global SRI

MSCI Wereld

80%

60%

40%

20%

0% USD

EUR

JPY

GBP

CHF

Overig

Jaarverslag 2015

69


Jaarrekening 2015 VermogensParapluFonds

70

Jaarverslag 2015


Balans en Winst & Verliesrekening

Balans (in euro’s x 1.000,-) Activa

31-12-2015

31-12-2014

1.033.608

839.055

539

210.917

209.193

418.933

1.240

25.370

1

4

2.090

-

85

-

Beleggingen Aandelen Participaties in beleggingsfondsen Obligaties Geldmarktinstrumenten Claimrechten Valutatermijncontracten Futures Warrants

1.464

-

1.248.220

1.494.279

4.260

34.093

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen van participanten

-

375

Nog te ontvangen dividend

1.111

971

Opgelopen couponrente

2.317

5.647

-

175

7.688

41.261

13.643

13.039

1.269.551

1.548.579

Overige vorderingen

Overige activa Liquide middelen

Jaarverslag 2015

71


Balans (in euro’s x 1.000,-) Passiva

31-12-2015

31-12-2014

Fondsvermogen participaties

943.496

967.027

Uitkeringsrekening

269.656

360.374

50.766

196.288

1.263.918

1.523.689

119

206

2.365

5.734

Fondsvermogen

Resultaat lopend boekjaar Totaal Fondsvermogen Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen rente

110

48

Nog te betalen aan participanten

818

12.956

3

-

1.780

1.761

44

559

-

98

Overige kortlopende schulden Overlopende passiva Futures Swaps Valutatermijncontracten

72

Jaarverslag 2015

394

3.528

5.633

24.890

1.269.551

1.548.579


Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-)

2015

2014

Opbrengsten uit beleggingen

29.409

35.537

Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

45.211

28.905

(13.799)

144.939

60.821

209.381

Managementvergoeding

3.804

4.037

Servicevergoeding A

4.858

6.537

Servicevergoeding B

21

705

Directievergoeding A

1.115

1.447

Directievergoeding B

2

44

255

323

Totaal lasten

10.055

13.093

Resultaat verslagperiode

50.766

196.288

Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten

Kosten samenhangend met aan- en verkopen

Jaarverslag 2015

73


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2015

2014

50.766

196.288

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen

(45.211)

(28.905)

13.799

(144.939)

(1.632.652)

(1.286.827)

1.219.021

1.582.898

-

50.780

382

(6.302)

Mutatie vorderingen

(280)

(26.943)

Mutatie kortlopende schulden

(768)

12.208

Uitgegeven participaties

1.086.789

502.624

Ingekochte participaties

(685.221)

(857.977)

6.625

(7.095)

Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta

Kasstroom uit financieringsactiviteiten

Mutatie in liquide middelen

74

Jaarverslag 2015


Toelichting Algemeen VermogensParapluFonds is opgericht op 27 februari 2002. De eerste series zijn op 22 maart 2002 gestart. De jaarrekening heeft betrekking op de periode van 1 januari 2015 tot en met 31 december 2015. Grondslagen van waardering en resultaatbepaling De hieronder vermelde grondslagen van waardering en resultaatbepaling zijn voor zover niet anders vermeld ook van toepassing voor de strategieën. Algemeen Tenzij anders vermeld, worden de activa en passiva opgenomen tegen nominale waarde. Vreemde valuta Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op balansdatum. Opbrengsten en lasten in vreemde valuta worden omgerekend tegen de transactiekoers. Beleggingen De beleggingen en afgeleide instrumenten genoteerd aan een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoersen. De overige beleggingen worden gewaardeerd op basis van reële waarde, met inachtneming van de voor de belegging gangbare maatstaven. Herwaarderingen van beleggingen worden als ongerealiseerd resultaat gepresenteerd. Bij verkopen wordt het ongerealiseerde resultaat vanaf aankoop teruggedraaid en geboekt als gerealiseerd resultaat. Gerealiseerd en ongerealiseerd resultaat samen vormen het resultaat vanaf de dag van aankoop op basis van de historische gemiddelde kostprijs berekening. Gerealiseerde en niet gerealiseerde resultaten worden verwerkt in de Winst- en Verliesrekening. Ongerealiseerde koersverschillen betreffen de in het boekjaar opgetreden koersverschillen. De brokerfees bij

aankopen van beleggingen worden verwerkt als onderdeel van de verkrijgingsprijs en worden als gevolg van de waardering op marktwaarde verwerkt in de Winst- en Verliesrekening. De brokerfees bij verkopen van de beleggingen worden in mindering gebracht op de verkoopopbrengst en als onderdeel van de gerealiseerde waardeverandering eveneens in de Winst- en Verliesrekening verwerkt. Resultaatbepaling Het resultaat lopend boekjaar is bepaald als het verschil tussen directe en indirecte beleggingsinkomsten over de verslagperiode en kosten gemaakt in de verslagperiode. De opbrengsten en kosten zijn toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Directe opbrengsten uit beleggingen Hieronder zijn de aan de verslagperiode toe te rekenen interestbaten en netto dividendopbrengsten, na aftrek van eventuele bronbelasting, verantwoord. Lasten Onder dit hoofd zijn verantwoord de managementvergoeding, servicevergoeding, directievergoeding, kosten uit hoofde van toeen uittredingen, doorbelaste oprichtingskosten alsmede met aan- en verkopen van beleggingen samenhangende kosten welke betrekking hebben op het boekjaar. Fondsvermogen Met ingang van 2015 wordt het Fondsvermogen aangeduid als Fondsvermogen. Eveneens is vanwege administratieve redenen de classificatie van de vermogenscomponenten vereenvoudigd. Dit heeft geen gevolgen voor de omvang van het vermogen en de vergelijkende cijfers 2014. Het vermogen van het Fonds is verdeeld in participaties elk rechtgevend op een evenredig aandeel in het gemeenschappelijk vermogen. Het vermogen van het Fonds wordt gevormd

Jaarverslag 2015

75


door stortingen in contanten of in effecten of andere waarden ter goedkeuring van de Beheerder. Het vermogen (intrinsieke waarde) wordt dagelijks (rekendatum) berekend en luidt in euro’s. Lopende kosten Op grond van weten regelgeving dienen de totale kosten die gedurende de verslagperiode zijn onttrokken aan het vermogen van elk sub fonds te worden weergegeven als ‘lopende kosten’ ratio. De lopende kosten ratio wordt als volgt berekend: De totale kosten die gedurende de verslagperiode aan het vermogen van een subfonds zijn onttrokken gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde van dat sub-fonds. Onder totale kosten worden begrepen alle kosten die in een periode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het Fondsvermogen worden gebracht. Deze kosten zijn direct af te leiden uit de jaarcijfers en betreffen: • Managementvergoeding (indien van toepassing); • Servicevergoeding; • Directievergoeding; • Kosten samenhangend met aan- en verkopen; • Doorbelaste oprichtingskosten; • Eventuele overige kosten. Bij die subfondsen die meer dan 10% van het vermogen in andere fondsen beleggen worden de kosten van het onderliggende fonds meegenomen in de berekening van de lopende kosten van het subfonds. De rentekosten worden buiten beschouwing gelaten. De gemiddelde intrinsieke waarde is het gemiddelde van alle in de periode berekende intrinsieke waarden. Risicomanagement In deze paragraaf wordt een integrale beschrijving gegeven van het risicobeheer van VermogensParaplu Beheer BV (VPL) dat van toepassing is op de beheerder en de fondsen.

76

Jaarverslag 2015

Risicobeheer en risicobewaking In de afgelopen jaren hebben toegenomen regulering en rapportagevereisten geleid tot extra taken op het gebied van risicobeheer en -bewaking en tot meer aandacht voor deze onderwerpen. Om te kunnen voldoen aan de wettelijke vereisten maakt VPL gebruik van professionele adviseurs en waar nodig van periodieke (externe) audits. In 2015 is de rapportage conform de Alternative Investment Fund Management Directive ingevoerd. Deze uitgebreide rapportage moest voor het eerst over het vierde kwartaal van 2014 worden gedaan. Het risicobeheer en de risicobewaking voor VPL en de fondsen die VPL onder beheer heeft, zijn georganiseerd over verschillende functies. Binnen deze functies worden risico’s beoordeeld aan de hand van vooraf gedefinieerde criteria en prestatiekernindicatoren voor het dagelijks bewaken van de risico’s. De directie is verantwoordelijk voor het vaststellen van de risicolimieten die VPL en fondsen moeten aanhouden. Voor VPL is operationeel risico het grootste risico. Voor de fondsen is marktrisico het grootste risico. Het handboek voor beheerste en integere bedrijfsvoering (‘Controlled and Sound Business Operations Handbook’) beschrijft alle activiteiten van VPL en vermeldt hoe de verantwoordelijkheden zijn verdeeld. Centraal in het risicokader van VPL staat een kwaliteitsmanagementsysteem (KMS) waarin de primaire, ondersteunende en governanceprocessen zijn opgenomen. Het KMS-kader is gestructureerd rond het identificeren, registreren en beheren van risico’s met aandacht voor de verbetering van de focus op de bedrijfsvoering en de beleggers. De KMS-processen worden voortdurend kritisch bewaakt en waar nodig aangepast. De inhoud van de management- en de risicorapportages is gebaseerd op de controles en prestatiekernindicatoren die in het KMS zijn opgenomen.


VPL en zijn risicobeheerprocessen zijn in het vierde kwartaal van 2015 door de interne auditafdeling (Group Internal Audit) van UBS AG gecontroleerd en doeltreffend bevonden. Een opmerking betrof het verder documenteren en inrichten van de risico-organisatie in lijn met de organisatorische eisen uit de AIFMD. De opvolging van dit punt dient 30 juni 2016 te zijn afgerond. Naleving van regels en normen Om hun goede reputatie te behouden, bevorderen VPL en zijn moedermaatschappijen een eerlijke en bedrijfsethisch verantwoorde uitvoering van hun bedrijfsactiviteiten waarbij wetten, regels, voorschriften, beleidsregels, best practices en de integriteitsbeginselen van UBS Group worden nageleefd. Zowel het management als de medewerkers worden geacht blijk te geven van uiterste integriteit en deugdzaamheid. Eerlijkheid, bedrijfsethiek en naleving van regels en normen leiden tot stabiele operationele processen en lagere operationele risico’s. Risicobereidheidskader Risicobereidheid wordt gedefinieerd als de hoeveelheid en het soort risico dat een bedrijf bereid is te accepteren bij het nastreven van zijn strategische bedrijfsdoelstellingen. Als de risicolimieten worden overschreden, is dat een aanleiding voor het management om in te grijpen. Voor de UBS Group als geheel is de risicobereidheid vastgelegd in het risicobereidheidskader van UBS (‘UBS Risk Appetite Framework’). Het risicobereidheidskader van UBS is ontwikkeld om te waarborgen dat risico’s die op elk niveau binnen de organisatie worden genomen in overeenstemming zijn met de strategische prioriteiten en de kapitaal- en liquiditeitsplannen van UBS Group en met de pijlers, beginselen en activiteiten van UBS. Het risicobereidheidskader is breed opgezet, heeft betrekking op alle materiële risico’s binnen de gehele onderneming en is ontwikkeld om de franchise en reputatie van

UBS te beschermen. UBS hanteert een solide procedure voor het beoordelen en bepalen van risicobereidheid op het niveau van UBS Group. In principe volgt VPL deze opzet. De risicobereidheid van VPL is beperkt. Het enige doel van VPL is het bieden van een oplossing voor het bundelen van vermogens in de vorm van beleggingsfondsen die door externe portefeuillebeheerders worden beheerd en die fungeren als bouwstenen voor vermogensbeheerportefeuilles van clienten van UBSNL. Dankzij de bundeling krijgen nietprofessionele beleggers efficiënt toegang tot ‘s werelds toonaangevende portefeuillebeheerders tegen kosten die voor institutionele beleggers gebruikelijk zijn. Om dit mogelijk te maken, moet VPL blijven beschikken over een vergunning voor beheerder van alternatieve beleggingsfondsen. De risicolimieten voor de beleggingsfondsen worden vastgesteld in lijn met de verwachte nagestreefde beleggingskenmerken. Deze limieten worden nader beschreven in het fondsprospectus en gespecificeerd in de vermogensbeheerovereenkomst met de geselecteerde portefeuillebeheerders. In deze sectie wordt voor elke risicofactor een overzicht gegeven van de risicoblootstelling van VPL, de hoeveelheid en het soort risico dat VPL bereid is te accepteren bij het nastreven van zijn strategische bedrijfsdoelstellingen (risicobereidheid) en het kader voor risicobeperking en -bewaking dat VPL heeft vastgesteld om dat risico te beheren. Kenmerken van het bedrijf Bedrijfscultuur Net als alle andere financiële bedrijven staat VPL bloot aan (integriteits) risico’s die voortvloeien uit gedragingen van zijn medewerkers op alle niveaus van de organisatie. De belangrijkste risico’s betreffen medewerkers die zich inlaten

Jaarverslag 2015

77


met activiteiten die tot doel hebben te frauderen of eigendommen van klanten en/of het bedrijf te verduisteren, medewerkers die zonder toestemming activiteiten of transacties verrichten, en senior managers die klanten of toezichthouders misleiden. VPL erkent het belang van de bedrijfscultuur voor gedragingen binnen bedrijven, en dat de ‘toon van de top’ een cruciale rol speelt bij het vestigen van de bedrijfscultuur (dat wil zeggen dat senior managers de kernwaarden van het bedrijf bepalen en deze persoonlijk uitdragen tijdens hun werk). Deze cultuur moet vervolgens worden vertaald naar eenvoudig te begrijpen bedrijfsvoeringspraktijken en het juiste gedrag moet worden ondersteund via prestatiemanagement, personeelsontwikkeling en beloningsprogramma’s. Als onderdeel van UBS onderschrijft VPL volledig de beginselen van UBS ten aanzien van klantfocus, uitmuntendheid en duurzaamheid van resultaten, en ook de kerngedragingen met betrekking tot integriteit, samenwerking en uitdagingen. Typen beleggers Via UBSNL heeft VPL één voornaamste beleggerstype, namelijk vermogende en zeer vermogende klanten die in Nederland woonachtig of gevestigd zijn. Daarnaast beleggen ook Nederlandse charitatieve en religieuze stichtingen en een klein aantal grensoverschrijdende beleggers in de fondsen. VPL heeft een relatief kleine beleggersbasis (170 klanten per december 2015), waarvan circa 90% in Nederland is gevestigd. Distributiekanalen De fondsen onder beheer van VPL zijn uitsluitend toegankelijk voor vermogensbeheer-klanten van UBSNL.

78

Jaarverslag 2015

Risicoblootstelling, risicobereidheid en risicobeperking Om zijn strategische en bedrijfsdoelstellingen te kunnen bereiken heeft VPL een lage algemene risicobereidheid. VPL streeft ernaar het markten kredietrisico tot een minimum te beperken door geen actieve open handelsposities voor eigen gebruik aan te houden. De belangrijkste bron van inherent risico is daarom het operationeel risico. De filosofie van VPL is dat operationele risico’s die kunnen worden beperkt, moeten worden beperkt, en dat bedrijfsrisico’s moeten worden geaccepteerd vanuit het perspectief van overleving en groei op lange termijn en niet om successen op korte termijn na te streven. VPL is sterk gefocust op zijn kernactiviteit en treedt uitsluitend op als fondsbeheerder voor een helder gedefinieerde groep beleggers door goed doordachte, niet-complexe beleggingsfondsen aan te bieden. Doordat VPL zich tot deze activiteit beperkt, is de variatie in relevante operationele risico’s bekend en begrensd en kunnen deze zodoende worden teruggedrongen. Dankzij deze gefocuste benadering is een realistische en consistente bewaking van alle bedrijfsactiviteiten mogelijk door alle organisatie- en bedrijfsmodellen zo in te richten dat operationele en nalevingsrisico’s worden beperkt. Prudentiele vereisten VPL streeft ernaar om onder alle omstandigheden te voldoen aan de minimumkapitaalvereisten. In dit kader heeft UBSNL in 2015 het kapitaal verstrekt door een agiostorting van EUR 500.000. Hiermee kan VPL voldoen aan de gewijzigde invulling van de vaste kosten eis.


Prudentiele vereisten voor VPL als beheerder van beleggingsfondsen per 31 december 2015 (in euro) Omvang Fondsvermogen/toetsingsvermogen

1.232.000

Minimum Fondsvermogen beheerder belegingsinstellingen

125.000

Extra aan te houden uit hoofde van omvang vermogen onder beheer

203.000

Surplus toetsingsvermogen

904.000

Minimum vermogen uit hoofde van vaste kosten eis (25% van de vaste kosten)

1.097.000

Surplus toetsingsvermogen Marktrisico Marktrisico is het risico op verlies dat voortvloeit uit renteveranderingen, wisselkoersschommelingen en andere kapitaalmarktontwikkelingen die de prestaties van fondsen onder druk zetten. Blootstelling aan marktrisico is de belangrijkste risicofactor voor beleggingsfondsen. Bereidheid tot het nemen van dit risico De bereidheid tot het nemen van marktrisico wordt voor elk beleggingsfonds apart gedefinieerd en gestructureerd. Dit risico wordt dagelijks zorgvuldig bewaakt. De beleggingsfondsen zijn niet bedoeld om apart te worden gedistribueerd, maar maken altijd deel uit van een zorgvuldig opgebouwde beleggingsportefeuille die is afgestemd op het risicoprofiel van de specifieke belegger. Beperking en bewaking van dit risico De hierboven beschreven limieten voor marktrisico worden dagelijks bewaakt. Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat een debiteur niet aan zijn betalingsverplichtingen kan voldoen, waardoor de crediteur financieel verlies lijdt. Kredietrisico doet zich voor in situaties waarin de tegenpartij bij een transactie in gebreke blijft

135.000 en de liquidatiewaarde van het onderpand onvoldoende is. Dit kan voortkomen uit de kredietblootstelling die inherent is aan kredietverstrekking, handelsactiviteiten en voorwaardelijke verplichtingen, uit het aanvaarden van onderpand en uit andere risicobeperkende activiteiten. Voor VPL bestaat kredietrisico voornamelijk uit het risico op verlies doordat een tegenpartij waar middelen zijn belegd, niet voldoet aan zijn contractuele verplichtingen jegens het fonds. Of er sprake is van kredietblootstelling en de mate waarin dit het geval is, is afhankelijk van de kenmerken van het beleggingsfonds. Bereidheid tot het nemen van dit risico De bereidheid tot het nemen van kredietrisico wordt voor elk beleggingsfonds apart gedefinieerd en gestructureerd. Dit risico wordt dagelijks zorgvuldig bewaakt. De beleggingsfondsen zijn niet bedoeld om apart te worden gedistribueerd, maar maken altijd deel uit van een zorgvuldig opgebouwde beleggingsportefeuille die is afgestemd op het risicoprofiel van de specifieke belegger. Beperking en bewaking van dit risico De limieten voor het kredietrisico zijn per fonds vastgelegd in de vorm van minimale en maximale blootstelling aan het soort debiteur.

Jaarverslag 2015

79


De portefeuilles worden op dagelijkse basis getoetst aan de criteria met behulp van geautomatiseerde systemen bij de bewaarder. Afwijkingen worden aan VPL gerapporteerd. Operationeel risico In de beginselen van UBS ten aanzien van het beheer en de bewaking van operationeel risico wordt operationeel risico gedefinieerd als het risico dat voortvloeit uit inadequate of falende interne processen, personen en systemen of uit externe gebeurtenissen (opzettelijk, onopzettelijk of door natuurgeweld veroorzaakt). In de conceptclassificatie van operationele risico’s van UBS wordt het universum van inherente operationele risico’s beschreven die het gevolg zijn van de bedrijfsactiviteiten van UBSL. De bedrijfsactiviteiten van VPL zijn bepalend voor de aard van het operationele risico waarmee VPL wordt geconfronteerd. De belangrijkste risico’s die inherent samenhangen met de fondsbeheeractiviteiten van VPL zijn transactieverwerkingsrisico en integriteitsrisico. Transactieverwerkingsrisico kan het best worden omschreven als het risico op verlies voor het fonds ten gevolge van fouten in de operationele processen van VPL. Dit kan worden veroorzaakt door menselijke fouten tijdens het verwerken van transacties, door storingen en/of fouten in de hardware, software en telecommunicatiesystemen van VPL, of door inadequate procedures (zoals het ontbreken van een controlestap). Transacties kunnen ook worden verstoord door fraude, sabotage of vandalisme. Deze oorzaken worden hieronder besproken onder ‘Integriteitsrisico’. Integriteitsrisico wordt door UBS beschreven als het risico dat het gedrag van het bedrijf of zijn medewerkers nadelige invloed heeft op klanten of tegenpartijen, de integriteit van het financiële systeem ondermijnt of effectieve concurrentie aantast ten koste van klanten. Binnen dit risi-

80

Jaarverslag 2015

cotype onderscheidt UBS de risicoclassificaties interne fraude, externe fraude, marktmanipulatie, witwaspraktijken en de financiering van terrorisme, ken-uw-klantprocedures, sancties, corruptie, belangenverstrengeling en cybercrime. Bereidheid tot het nemen van dit risico De directie van UBS heeft ondernemingsbreed voor alle divisies de volgende financieel gestandaardiseerde bereidheid tot het nemen van operationeel risico vastgesteld. Als er één risicogebeurtenis plaatsvindt die meer kost dan 1% van de totale kwartaalopbrengsten, of als er verschillende risicogebeurtenissen plaatsvinden die in totaal meer kosten dan 2% van de totale bedrijfsopbrengsten over een voortschrijdende periode van twaalf maanden (vergeleken met de overeenkomstige bedragen in de laatste gecontroleerde jaarrekening), moeten deze naar de divisie-CEO worden geëscaleerd. Daarnaast moet de afdeling Compliance & Operational Risk Control de kwestie onderzoeken en waar nodig zorgen voor de ontwikkeling van corrigerende maatregelen. Beperking en bewaking van dit risico VPL werkt met een geavanceerd bewakingskader waarmee de meeste van de beschreven risico’s kunnen worden ingeperkt. Alle operationele verliezen worden geregistreerd in DEORIS (Data Environment Operational Risk Incident System), een database van stresstests voor operationele risico’s. Daarnaast is de niet-gematerialiseerde blootstelling aan operationele risico’s opgenomen in de ORI (Operational Risk Inventory) van SORT (Standard Operational Risk Tool). In SORT worden risicokwesties geregistreerd en beoordeeld op feitelijke en potentiële gevolgen (zoals financiële gevolgen, reputatieschade en impact van regelgeving) en ingedeeld op basis van risico-eigendom (het gebied dat de meeste impact van het risico ondervindt). Voor SORT zijn helder gedefinieerde verantwoordelijkheden


vereist ten aanzien van risicobeperking. Het moet dus duidelijk zijn wie verantwoordelijk is voor het in gang zetten en uitvoeren van maatregelen om de risico’s te beperken. Operationeel risico wordt uitgebreid beoordeeld in de kwartaalrisicorapportage van VPL. Deze rapportage wordt in de directie van VPL besproken. VPL heeft diverse beleidsregels, procedures en controles geïmplementeerd om inherente integriteitsrisico’s te beperken. Alle nieuwe beleggers worden onderworpen aan due diligence-controles in het kader van een ken-uw-klantprocedure. Deze controles omvatten: i) naamscreening in verband met sancties, PEP en andere risico-indicatoren, ii) identificatie en verificatie van zowel contractpartners als uiteindelijk gerechtigden, iii) zoekacties op openbaar toegankelijk negatief nieuws, en iv) controles op zakelijke achtergrond en bronnen van rijkdom. Alle nieuwe klanten krijgen een risicobeoordeling op basis van een combinatie van gevoelige klantkenmerken en beheerd vermogen. Deze beoordeling moet worden afgetekend door zowel de nalevingsafdeling als het directiecomité.

zijn op grond waarvan onze statische klantgegevens moeten worden bijgewerkt of een uitgebreider due diligence-onderzoek is vereist. VPL ziet het beheer van (integriteits) risico als een expliciete verantwoordelijkheid van iedere medewerker van de organisatie tijdens de uitvoering van zijn of haar dagelijkse werkzaamheden. Daarom wordt gewenst gedrag gestimuleerd door voortdurend verplichte trainingsprogramma’s aan te bieden. Bovendien zijn er richtlijnen van toepassing om integer gedrag te waarborgen en te bewaken. De verwachtingen ten aanzien van gedrag van personeel zijn vastgelegd in het personeelshandboek. Liquiditeitsrisico Liquiditeitsrisico heeft betrekking op het risico dat het fonds niet in staat is tijdig te voldoen aan zijn betalingsverplichtingen. Het liquiditeitsrisico van VPL is zeer beperkt. De beleggingsfondsen van VPL zijn over het algemeen liquide fondsen die wereldwijd zijn belegd in beursgenoteerde effecten. Bereidheid tot het nemen van dit risico De bereidheid van VPL tot het nemen van liquiditeitsrisico is zeer gering. Beperking en bewaking van dit risico

Als eenmaal een klant is geaccepteerd, worden transactieactiviteiten in realtime gescreend om naleving van sanctiemaatregelen te waarborgen. Daarnaast worden transacties achteraf gecontroleerd op witwaspraktijken. Alle ongebruikelijke of verdachte transacties worden onderzocht en zo nodig aan de autoriteiten gemeld. Aanvullend worden alle klanten onderworpen aan periodieke ken-uw-klantonderzoeken. Deze periodieke onderzoeken omvatten het opnieuw uitvoeren van een naamscreening en zoekacties op negatief nieuws. Tevens wordt bij deze onderzoeken gekeken of er statuswijzigingen

De beleggingen van de fondsen worden dagelijks bewaakt en gecontroleerd ten opzichte van beleggingsrichtlijnen. De portefeuillebeheerders zijn verantwoordelijk voor controle voorafgaand aan transacties. De controle na afloop van transacties is in handen van de bewaarder. Grote terugkooporders worden in een vroeg stadium geïdentificeerd en in nauwe samenwerking met de portefeuillebeheerder en de bewaarder uitgevoerd.

Jaarverslag 2015

81


Valutarisico Valutarisico heeft betrekking op het risico dat buitenlandse valuta’s waarde verliezen ten opzichte van de basisvaluta van het fonds. Het beperken van dit risico is een beleggingsbeslissing. In principe wordt dit risico niet beperkt. Afhankelijk van de marktomstandigheden kan VPL echter beslissen om dit risico binnen een fonds te beperken. Risico informatie per subfonds De specifieke risico informatie per fonds is opgenomen in het verslag van de beheerder. Tevens wordt daarbij het (relatief) risico weergegeven op basis van de 3-jaars historische maandrendementen van de beleggingen in de portefeuille van het subfonds en van de index. Beloningsbeleid VPL is een 100% dochter van UBSNL. Tussen VPL en UBSNL is een overeenkomst afgesloten op basis waarvan UBSNL personeel ter beschikking stelt ten behoeve van de beheerwerkzaamheden. Alle personen betrokken bij VPL ontvangen een salaris van UBSNL. UBSNL was als bank gedurende het boekjaar onderworpen aan de UBS Group Total Reward Principles (‘TRP’) en de Regeling beheerst beloningsbeleid (‘Rbb’). De Rbb is de Nederlandse regelgeving gebaseerd op de Capital Requirements Directive IV (“CRD”). Zowel de TRP als de Rbb bevatten beginselen waar het beloningsbeleid en de beloningscultuur van een financiële onderneming aan dienen te voldoen om de beheersing van risico’s te waarborgen. Het beloningsbeleid dient bij te dragen aan een gezond en doeltreffend risicobeheer en niet aan te moedigen tot het nemen van meer risico’s dan acceptabel. Dit beleid komt overeen met het beloningsbeleid dat beheerders van beleggingsinstellingen op grond van de Alternative Investment Fund Managers Directive (‘AIFMD’) dienen te volgen.

82

Jaarverslag 2015

De beloningscomponenten van UBSNL bestaan uit een vast salaris, een collectieve pensioenregeling op basis van beschikbare premieregeling, collectieve verzekeringen waaronder een arbeidsongeschiktheidsverzekering, vervoers- en andere secondaire vergoedingen. Daarnaast kan UBSNL op discretionaire basis een jaarlijkse variabele vergoeding toekennen aan haar medewerkers. De toekenning en hoogte van de variabele vergoeding is afhankelijk van de resultaten van het bedrijf, de mate waarin individuele kwalitatieve en waar mogelijk kwantitatieve doelstellingen zijn gerealiseerd. De doelstellingen worden jaarlijks in overeenstemming met de UBS Total Reward Principles vastgesteld. Belangrijk is om te vermelden dat in dit verband geen koppeling wordt gemaakt met de rendement prestaties van de fondsen onder beheer. Indien de totale vergoeding van een medewerker in een jaar boven een bepaald grensbedrag uitkomt dan wordt de variabele vergoeding deels (40%-60%) voorwaardelijk in de vorm van aan de aandelenkoers en financiële positie van UBS gerelateerde financiële instrumenten uitbetaald. De beloning zal over een periode van drie tot vijf jaar, afhankelijk of aan de gestelde voorwaarden wordt voldaan, worden uitgekeerd. De voorwaarden zijn gerelateerd aan UBS kerncijfers, de winstgevendheid van de divisie UBS Wealth Management, het gedrag van de medewerker en het dienstverband van de medewerker. In onderstaande tabel wordt de beloning van directie en andere relevante personen weergegeven. Het betreft de totale beloning die zowel voor de werkzaamheden voor VermogensParaplu Beheer als voor UBS Bank (Netherlands) BV wordt ontvangen.


Beloningen 2015

Uitgifte en inkoop van participaties

in euro

Uitgifte en inkoop van participaties vindt plaats tegen de geldende intrinsieke waarde.

Personen

Vast

Variabel

Directie

3

638,250

98,000

108,095

Secundair

Overig

6

480,157

59,000

91,995

De vaste beloning betreft het bruto salaris in het boekjaar.

Personeel Het Fonds heeft geen personeel in dienst (2014: idem). Vergoeding Beheerder

De variabele beloning betreft de op het boekjaar betrekking hebbende beloning die begin 2016 is toegekend op basis van de hierboven genoemde criteria. De variabele beloning betreft de totale waarde van de beloning in cash en in financiële instrumenten.

De Beheerder (VermogensParaplu Beheer BV) ontvangt een directie- alsmede een servicevergoeding ten laste van de subfondsen ter dekking van onder meer kosten van administratie, bewaarloon en kosten van het toezicht uitgeoefend krachtens de Wet op het financieel toezicht.

De secundaire beloning betreft de door de bank beschikbaar gestelde pensioenpremie, reiskosten en andere vergoedingen.

Verklaring omtrent de bedrijfsvoering

Het portefeuillemanagement van de subfondsen wordt voor de meeste subfondsen uitbesteed aan externe partijen. Deze partijen dienen over een vergunning voor vermogensbeheer te beschikken in het land waar zij zijn gevestigd. Hiermee vallen zij automatisch onder de lokale regelgeving. Het mandaat dat de beheerder met de portefeuillemanagers afspreekt is nauw omkaderd en moedigt niet aan tot het nemen van onverantwoorde risico’s. Met de portefeuillemanagers wordt een marktconforme vaste vergoeding (percentage van het vermogen) afgesproken. Prestatievergoedingen (vergoeding afhankelijk van het rendement van het fonds) worden niet afgesproken.

De beheerder beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen. Gedurende het verslagjaar hebben wij verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Op grond van deze beoordeling verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat gedurende het verslagjaar de bedrijfsvoering effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Amsterdam, 29 april 2015 De Beheerder VermogensParaplu Beheer BV

Jaarverslag 2015

83


Overige gegevens Bestemming beleggingsresultaat Volgens artikel 16 van de Voorwaarden van Beheer en Bewaring wordt het netto exploitatiesaldo (beleggingsresultaat) toegevoegd aan het fonds. Aan de participatiehouders zullen geen uitkeringen worden gedaan met uitzondering van uitkeringen ingevolge artikel 12 (verkrijging van participaties door de bewaarder) en artikel 22, lid 3 (ontbinding). Persoonlijk belang Beheerder Op grond van artikel 122 lid 2 van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen dient het totale persoonlijke belang dat leden van de directie van de Beheerder gedurende het boekjaar hebben, of op enig moment hebben gehad, bij een belegging van het beleggingsfonds te worden vermeld. Uit dien hoofde wordt vermeld dat door de leden van de directie van de Beheerder de volgende belangen werden gehouden in 2015: Aandelen UBS Group: 218 stuks. In 2014 werden er geen belangen gehouden in fondsen waarin het beleggingsfonds participeert.

84

Jaarverslag 2015

Overeenkomsten Onderstaand wordt een overzicht van de belangrijkste overeenkomsten die door VermogensParaplu Beheer BV zijn afgesloten. In de overeenkomsten met de hierna te noemen partijen zijn onder meer voorschriften ten aanzien van onderlinge informatieverschaffing, de (formele) opzegter-mijn en de vergoeding opgenomen. Beheerder is een dochtervennootschap van UBS Bank (Netherlands) BV. Met UBS Bank (Netherlands) BV is een inleen overeenkomst afgesloten op basis waarvan personeel beschikbaar wordt gesteld ten behoeve van de beheerderwerkzaamheden. Met UBS Luxembourg SA/ UBS Fund Services Luxembourg SA (samen “UBS luxemburg”) zijn overeenkomsten inzake bewaarderactiviteiten en administratie afgesloten. Met UBS Luxemburg is een Service Level Agreement afgesloten. In de overeenkomsten met de portefeuillemanagers zijn beleggingsrichtlijnen ten aanzien van het verstrekte mandaat opgenomen. Alle overeenkomsten worden tegen in de markt gebruikelijke voorwaarden uitgevoerd.


Kerntaak

Uitbesteed aan

Administratie

UBS Fund Services Luxembourg SA

Intrinsieke waardeberekening

UBS Fund Services Luxembourg SA

Bewaarder en bewaarneming

UBS Luxembourg SA

Portefeuillemanagement Acadian European Managed Volatility

Acadian Asset Management (UK) Ltd

F&C European SmallCap

F&C Management Limited

RAM Euro Fixed Income

Robeco Asset Management B.V.

LSV NA Managed Volatility

LSV Asset Management

Acadian Pacific Equity

Acadian Asset Management (UK) Limited

Western AM International Government

Western Asset Management Company Ltd.

Aberdeen High Grade Low Duration

Aberdeen Fund Management Ltd.

Schroders Global Corporate Bond

Schroders Investment Management Limited

LSV NA Managed Vol (II)

LSV Asset Management

AllianceBernstein Global Corporate Bond

AllianceBernstein Limited

Harris NA Concentrated Equity

Harris Associates L.P

RAM Emerging Conservative

Robeco Institutional Asset Management B.V.

JPMorgan Emerging Markets Equity

JPMorgan Asset Management (UK) Limited

Henderson European Fundamental Equity

Henderson Global Investors Limited

UBS SRI Global Equity

UBS Asset Management Ltd

Overzicht verloop subfondsen in het verslagjaar Subfondsen in 2015 geïntroduceerd Harris NA Concentrated Equity RAM Emerging Conservative JPMorgan Emerging Markets Equity

Introductie 30-Jan-15 29-Apr-15 9-Jul-15

Henderson European Fundamental Equity

16-Oct-15

UBS SRI Global Equity

18-Dec-15

Subfondsen in 2015 inactief geworden

Inactief

Emerging Markets Equity

3-Sep-15

BM NA Fundamental Equity DFA EM Value SmallCap Emerging Core Fundamental Aberdeen High Grade Low Duration PIMCO Bond Oppurtunities Rente & Valuta IPM European Fundamental

2-Mar-2015 26-Mar-15 19-May-15 24-Mar-2015 5-Nov-15 30-Nov-2015 19-Jun-15

Jaarverslag 2015

85


Gebeurtenissen na balansdatum In de periode 1 januari 2016 tot aan publicatie van dit verslag zijn 2 nieuwe fondsen opgericht. Het betreft 2 fondsen met als specifiek doel het afdekken van het USD risico in de subfondsen gericht op Noord Amerikaanse beleggingen. Deze nieuwe fondsen zijn op dit moment nog niet actief.

86

Jaarverslag 2015


Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

Aan: de beheerder van VermogensParapluFonds Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit rapport opgenomen jaarrekening 2015 van VermogensParapluFonds te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2015 en de winst-en-verliesrekening over 2015 en het kasstroomoverzicht over 2015 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van VermogensParapluFonds is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het jaarverslag, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en de Wet op het financieel toezicht. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat.

Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door het bestuur van de vennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel betreffende de jaarrekening Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van VermogensParapluFonds per 31 december 2015 en van het resultaat over 2015 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is

Jaarverslag 2015

87


opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.

Amsterdam, 29 april 2016

Ernst & Young Accountants LLP

w.g. R.J. Bleijs RA

88

Jaarverslag 2015


Jaarverslag 2015

89


Jaarrekening 2015 per subfonds In dit deel van het jaarverslag wordt de jaarrekening van elk afzonderlijk subfonds getoond. Risico’s Voor een toelichting op de specifieke risico’s per subfonds wordt verwezen naar het verslag van de beheerder (vanaf blz. 10).

90

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds Acadian European Managed Volatility B. Acadian European Managed Volatility


31-12-2015

31-12-2014

226.837

165.782

2.682

-

-

375

216

154

2.898

529

219

326

229.954

166.637

31-12-2015

31-12-2014

Beleggingen Aandelen Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen van participanten Nog te ontvangen dividend


Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participaties

148.731

122.324

Uitkeringsrekening

44.158

30.977

Resultaat lopend boekjaar

35.475

13.181

228.364

166.482

Totaal Fondsvermogen Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Overlopende passiva

Intrinsieke waarde per participatie

1.343

-

247

155

1.590

155

229.954

166.637

2015

2014

49,4948

41,9128

(in euro’s) Deelnemingsrecht A

Jaarverslag 2015

91

VermogensParapluFonds Acadian European Managed Volatility

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2015

2014

4.727

3.422

23.911

6.493

8.519

4.341

37.157

14.256


506

325

Servicevergoeding A

932

597

Servicevergoeding B

-

2

208

124

36

27

1.682

1.075

35.475

13.181

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten

Directievergoeding A Kosten samenhangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode

92

Jaarverslag 2015



2014

35.475

13.181

(23.911)

(6.493)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen

(8.519)

(4.341)

(201.708)

(116.868)

173.037

72.607

46

(11)

(2.369)

(293)

1.435

(425)


87.983

69.187


(61.576)

(27.294)

(107)

(750)

Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten


Jaarverslag 2015

93

VermogensParapluFonds Acadian European Managed Volatility Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

Claimrechten

VTA

Totaal

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

165.782

-

-

165.782

Aankopen

201.376

280

52

201.708

(172.579)

(262)

(196)

(173.037)

32.258

(18)

144

32.384

226.837

-

-

226.837

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort Aandelen

Participaties in beleggingsfondsen Claimrechten

VTA

Totaal


110.676

-

-

-

110.676

Aankopen

116.496

16

303

53

116.868

Verkopen

(72.252)

(17)

(304)

(34)

(72.607)

10.862

1

1

(19)

10.845

165.782

-

-

-

165.782

Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2015: 104% 2014: 73% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

94

Jaarverslag 2015


PASSIVA Fondsvermogen Verloopoverzicht Fondsvermogen participaties A

31-12-2015

31-12-2014

Aantal Participaties

Fondsvermogen participaties in euro’s x 1.000,-



Stand begin verslagperiode

3.972.110

122.324

2.920.222

79.274


1.905.314

87.983

1.728.827

69.187


(1.263.510)

(61.576)

(676.939)

(26.137)

4.613.914

148.731

3.972.110

122.324

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

Stand ultimo verslagperiode

Ontwikkeling Fondsvermogen participaties A 31-12-2013

2.920.222

110.337.376

37,7839

31-12-2014

3.972.110

166.482.252

41,9128

31-12-2015

4.613.914

228.364.751

49,4948

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Ontwikkeling Fondsvermogen participaties B

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

27.973

1.070.664

38,2749

31-12-2014

-

-

-

31-12-2015

-

-

-

Jaarverslag 2015

95


Uitkeringsrekening 31-12-2015

31-12-2014


30.977

17.876

Toevoeging resultaat vorige verslagperiode

13.181

13.731

-

(630)

44.158

30.977

31-12-2015

31-12-2014

13.181

13.731

(13.181)

(13.731)


35.475

13.181


35.475

13.181

31-12-2015

31-12-2014

140

85

Servicevergoeding A

87

58


20

12

247

155

(in euro’s x 1.000,-)

Overboeking naar Fondsvermogen participaties B Stand ultimo verslagperiode Resultaat lopend boekjaar (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging uitkeringsrekening

Kortlopende schulden Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-) Managementvergoeding


96

Jaarverslag 2015


OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. LASTEN Deelnemingsrecht A Werkelijk

Prospectus (maximum)


0,24%

0,35%

Servicevergoeding

0,45%

0,60%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

0,79%

1,05%

2015

2014

0,79%

0,84%

Vergelijkend kosten overzicht

Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio Deelnemingsrecht A

De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven. Meerjarenoverzicht Kerncijfers per deelnemingsrecht A (in euro’s)

2015

2014

2013

2012

2011

Directe opbrengsten uit beleggingen

1,01

1,07

0,86

0,59

1,02

Waardeveranderingen

6,93

3,39

6,07

3,78

(3,88)

(0,36)

(0,34)

(0,32)

(0,18)

(0,27)

7,58

4,13

6,61

4,19

(3,13)

49,4948

41,9128

37,7839

31,1757

26,9832

100%

100%

99%

98%

45%

4.613.914

3.972.110

2.920.222

1.502.411

2.011.440

Kosten Resultaat Intrinsieke waarde per 31/12 Relatief belang in strategie per 31/12 Aantal deelnemingsrechten per 31/12

Jaarverslag 2015

97

VermogensParapluFonds Emerging Markets Equity* M. Emerging Markets Equity


3-9-2015

31-12-2014

-

119.004

11.354

-

-

279

11.354

119.283

3-9-2015

31-12-2014

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Overige activa Liquide middelen

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participaties Uitkeringsrekening Resultaat lopend boekjaar Totaal Fondsvermogen

(118.833)

(2.991)

122.159

107.274

7.460

14.885

10.786

119.168

562

-

Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen Overlopende passiva


6

115

568

115

11.354

119.283

2015

2014

85,5311

92,3830


* Het fonds is per 3 september 2015 niet meer actief

98

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds Emerging Markets Equity*

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (2015: 1 januari t/m 3 september) (in euro’s x 1.000,-)

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

2015

2014

24

(1)

7.670

3.288

-

12.202

7.694

15.489

Servicevergoeding A

179

476

Servicevergoeding B

-

1

53

125

2

2

234

604

7.460

14.885

Totaal opbrengsten



Jaarverslag 2015

99


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (2015: 1 januari t/m 3 september) (in euro’s x 1.000,-) 2015

2014

7.460

14.885

(7.670)

(3.288)

-

(12.202)

(117.903)

(47.000)

244.651

68.858

(74)

(162)

(11.354)

-

453

(44)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

8.270

25.202


(124.112)

(46.252)

(279)

(3)



100

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds Emerging Markets Equity* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Participaties in beleggingsfondsen

Totaal


119.004

119.004

Aankopen

117.903

117.903

(244.651)

(244.651)

7.744

7.744

-

-


Totaal

125.210

125.210

47.000

47.000

(68.858)

(68.858)

(in euro’s x 1.000,-)

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

15.652

15.652

119.004

119.004

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2015: 2014: 35% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is per 3 september 2015 niet meer actief

Jaarverslag 2015

101



3-9-2015

31-12-2014





1.289.941

(2.991)

1.524.150

17.227


82.019

8.270

280.390

25.202


(1.245.855)

(124.112)

(514.599)

(45.420)

126.105

(118.833)

1.289.941

(2.991)



Ontwikkeling Fondsvermogen participaties A

Aantal

Intrinsieke Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

1.524.150

124.566.036

81,7282

31-12-2014

1.289.941

119.168.619

92,3830

3-9-2015

126.105

10.785.899

85,5311

Ontwikkeling

Aantal

Fondsvermogen participaties B


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

9.254

768.031

82,9945

31-12-2014

-

-

-

3-9-2015

-

-

-


102

Jaarverslag 2015



31-12-2014

107.274

121.223

14.885

(10.231)

-

(3.718)

122.159

107.274

3-9-2015

31-12-2014

14.885

(10.231)

(14.885)

10.231


7.460

14.885


7.460

14.885

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Overboeking naar Fondsvermogen participaties B Stand ultimo verslagperiode Resultaat lopend boekjaar (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging uitkeringsrekening

Kortlopende schulden Overlopende passiva 3-9-2015

31-12-2014


-

66

Servicevergoeding A

3

39


3

10


6

115

(in euro’s x 1.000,-)

OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio Deelnemingsrecht A

2015

2014

-

1,55%

Omdat het fonds niet meer actief is wordt geen lopende kosten ratio weergegeven. * Het fonds is per 3 september 2015 niet meer actief

Jaarverslag 2015

103

VermogensParapluFonds F&C European SmallCap I1. F&C European SmallCap Balans (in euro’s x 1.000,-) Activa

31-12-2015

31-12-2014

137.639

22.338

31

-

1.526

376

139.196

22.714

31-12-2015

31-12-2014

109.118

2.027

20.642

21.293

9.169

(651)

138.929

22.669

-

7

Beleggingen Aandelen Vorderingen Nog te ontvangen dividend Overige activa Liquide middelen

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participaties Uitkeringsrekening Resultaat lopend boekjaar Totaal Fondsvermogen Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Overlopende passiva


267

38

267

45

139.196

22.714

2015

2014

36,1630

29,8787


104

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds F&C European SmallCap


2014


1.305

1.173


1.604

6.247

Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

7.299

(7.169)

10.208

251


455

356

Servicevergoeding A

466

409

Servicevergoeding B

-

1


76

66


42

70

Totaal lasten

1.039

902


9.169

(651)

Totaal opbrengsten

Jaarverslag 2015

105



2014

9.169

(651)

Gerealiseerde waardeveranderingen

(1.604)

(6.247)

Ongerealiseerde waardeveranderingen

(7.299)

7.169

(125.672)

(118.385)

19.200

163.235

-

29

Koersverschillen vreemde valuta

12

(167)

Mutatie vorderingen

31

122

222

(88)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode

Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen

Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

131.183

29.750


(24.092)

(76.156)

1.150

(1.389)


106

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds F&C European SmallCap Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

Claimrechten

Totaal


22.338

-

22.338

Aankopen

125.641

31

125.672

Verkopen

(19.174)

(26)

(19.200)

-

-

-

8.834

(5)

8.829

137.639

-

137.639

Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen


Claimrechten

Totaal

67.972

-

-

67.972

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

96.210

21.676

499

118.385

(141.312)

(21.429)

(494)

(163.235)

(29)

-

-

(29)

(503)

(247)

(5)

(755)

22.338

-

-

22.338

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2015: (18)% 2014: 268% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2015

107



31-12-2015

31-12-2014





758.646

2.027

2.334.646

47.994


3.768.171

131.183

1.013.092

29.750


(685.116)

(24.092)

(2.589.092)

(75.717)


3.841.701

109.118

758.646

2.027

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde



Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

2.334.646

69.293.694

29,6806

31-12-2014

758.646

22.667.356

29,8787

31-12-2015

3.841.701

138.927.433

36,1630

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

14.464

432.312

29,8888

Ontwikkeling Fondsvermogen participaties B 31-12-2013 31-12-2014

-

-

-

31-12-2015

-

-

-

108

Jaarverslag 2015



31-12-2014

21.293

14.323

(651)

7.445

-

(475)

20.642

21.293

31-12-2015

31-12-2014

(651)

7.445

651

(7.445)


9.169

(651)


9.169

(651)

31-12-2015

31-12-2014



188

23

Servicevergoeding A

67

13

Servicevergoeding B

-

2

12

-

267

38

Directievergoeding A Stand ultimo verslagperiode

Jaarverslag 2015

109





0,59%

0,60%

Servicevergoeding

0,61%

0,70%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

1,30%

1,40%

2015

2014

1,30%

1,26%




2015

2014

2013

2012

2011


0,89

(0,36)

0,32

0,14

0,48

Waardeveranderingen

6,10

0,28

5,49

4,38

(2,77)

(0,71)

0,27

(0,37)

(0,13)

(0,33)

6,28

0,20

5,44

4,38

(2,62)

36,1630

29,8787

29,6806

24,2384

19,8556

100%

100%

99%

98%

42%

3.841.701

758.646

2.334.646

747.079

1.029.260


110

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds RAM Euro Fixed Income N1. RAM Euro Fixed Income tot 24 januari 2015 RAM Government Balans (in euro’s x 1.000,-) Activa

31-12-2015

31-12-2014

48.529

49.656

-

2.455

454

658

454

3.113

205

272

49.188

53.041

31-12-2015

31-12-2014


17.336

18.904

Uitkeringsrekening

31.850

28.070

(36)

3.780

49.150

50.754

-

2.260

Beleggingen Obligaties Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Opgelopen couponrente


Balans (in euro’s x 1.000,-) Passiva Fondsvermogen

Resultaat lopend boekjaar Totaal Fondsvermogen Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Overlopende passiva


38

27

38

2.287

49.188

53.041

2015

2014

31,4683

31,3727


Jaarverslag 2015

111

VermogensParapluFonds RAM Euro Fixed Income


2014

1.350

1.763

672

(129)

(1.755)

2.477

Totaal opbrengsten

267

4.111


135

126

Servicevergoeding A

86

133


67

64



15

8

Totaal lasten

303

331


(36)

3.780

112

Jaarverslag 2015



2014

(36)

3.780


(672)

129


1.755

(2.477)

(219.596)

(115.975)

219.638

143.036

2

18

2.659

1.625

(2.249)

(1.696)


Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

47.935

8.553


(49.503)

(37.452)

(67)

(459)


Jaarverslag 2015

113

VermogensParapluFonds RAM Euro Fixed Income Algemeen De naam van het fonds is per 24 januari 2015 gewijzigd in RAM Euro Fixed Income. Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

Totaal

49.656

49.656

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen

219.596

219.596

(219.638)

(219.638)

Herwaardering

(1.085)

(1.085)


48.529

48.529

Verkopen

2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

VTA

Totaal

74.387

-

74.387

115.969

6

115.975

(143.036)

-

(143.036)

2.336

(6)

2.330

49.656

-

49.656

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode


114

Jaarverslag 2015



31-12-2015

31-12-2014






1.617.744

18.904

2.564.870

47.637


1.518.228

47.935

282.061

8.553


(1.574.117)

(49.503)

(1.229.187)

(37.452)

Overboeking ten laste van Uitkeringsrekening

-

-

-

166

1.561.855

17.336

1.617.744

18.904

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

2.564.870

75.872.445

29,5814

31-12-2014

1.617.744

50.752.997

31,3727

31-12-2015

1.561.855

49.148.922

31,4683



Uitkeringsrekening (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

31-12-2015

31-12-2014

28.070

35.780

3.780

(7.544)

-

(166)

31.850

28.070

31-12-2015

31-12-2014

3.780

(7.544)

(3.780)

7.544


(36)

3.780


(36)

3.780

Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Overboeking naar Fondsvermogen participaties A Stand ultimo verslagperiode Resultaat lopend boekjaar (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging uitkeringsrekening

Jaarverslag 2015

115


Kortlopende schulden Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-) Managementvergoeding Servicevergoeding A Directievergoeding A Stand ultimo verslagperiode

31-12-2015

31-12-2014

28

14

5

9

5

4

38

27




0,20%

0,20%

Servicevergoeding

0,13%

0,21%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

0,43%

0,51%

2015

2014

0,43%

0,51%



De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven.

116

Jaarverslag 2015


Meerjarenoverzicht Kerncijfers per deelnemingsrecht A (in euro’s)

2015

2014

2013

2012

2011

(3,59)

0,84

0,87

0,36

1,03

Waardeveranderingen

2,88

1,11

(3,05)

(0,01)

1,42

Kosten

0,81

(0,16)

(0,15)

(0,04)

(0,16)

Resultaat

0,10

1,79

(2,33)

0,32

2,29

31,4683

31,3727

29,5814

31,9115

31,5886

100%

100%

100%

100%

100%

1.561.855

1.617.744

2.564.870

5.151.025

6.722.253


Intrinsieke waarde per 31/12 Relatief belang in strategie per 31/12 Aantal deelnemingsrechten per 31/12

Jaarverslag 2015

117

VermogensParapluFonds BM NA Fundamental Equity* P1. BM NA Fundamental Equity


2-3-2015

31-12-2014

-

201.804

4.556

-

56

208

4.612

208

1.501

2.068

6.113

204.080

2-3-2015

31-12-2014

(115.812)

98.027

105.826

60.339

11.884

45.486

1.898

203.852

Beleggingen Aandelen Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen dividend


Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participaties Uitkeringsrekening Resultaat lopend boekjaar Totaal Fondsvermogen Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

149

-

Nog te betalen uit effectentransacties

2.163

-


1.564

-

339

228

4.215

228

6.113

204.080

2015

2014

50,2179

45,6116

Overlopende passiva

Intrinsieke waarde per participatie (in euro’s) Deelnemingsrecht A

* Het fonds is per 2 maart 2015 niet meer actief.

118

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds BM NA Fundamental Equity*

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (2015: 1 januari t/m 2 maart) (in euro’s x 1.000,-) 2015

2014

298

2.792

11.828

15.412

-

28.738

12.126

46.942


64

492

Servicevergoeding A

97

772


21

168


Kosten samenhangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode

60

24

242

1.456

11.884

45.486


Jaarverslag 2015

119


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (2015: 1 januari t/m 2 maart) (in euro’s x 1.000,-) 2015

2014

11.884

45.486

(11.828)

(15.412)

-

(28.738)

Aankoop van beleggingen

(11.526)

(120.518)

Verkoop van beleggingen

224.852

99.171

307

206

(4.404)

96

3.987

51


1.763

89.609


(215.602)

(68.101)

(567)

1.850


Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten



120

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds BM NA Fundamental Equity* Algemeen Omdat alle participaties per 2 maart 2015 terug zijn verkocht aan het fonds, is het fonds per die datum niet meer actief. Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-)

Aandelen


VTA

Totaal

201.804 7.929 (221.262) 11.529

3.549 (3.570) 21

48 (20) (28)

201.804 11.526 (224.852) 11.522

-

-

-

-

Aandelen


VTA

Totaal

Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering

136.272 120.265 (98.692) 43.959

241 (227) (14)

253 (252) (1)

136.513 120.518 (99.171) 43.944


201.804

-

-

201.804

Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-)

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2015: 2014: 37% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is per 2 maart 2015 niet meer actief.

Jaarverslag 2015

121




2-3-2015

31-12-2014





4.469.301

98.027

3.876.400

76.519


38.801

1.763

2.439.334

89.609


(4.470.325)

(215.602)

(1.846.433)

(68.101)

37.777

(115.812)

4.469.301

98.027

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

3.876.400

136.857.853

35,3054

31-12-2014

4.469.301

203.851.969

45,6116

37.777

1.897.082

50,2179



2-3-2015 Uitkeringsrekening

2-3-2015

31-12-2014


60.339

28.953


45.487

31.386

105.826

60.339

2-3-2015

31-12-2014

45.486

31.386

(45.486)

(31.386)

(in euro’s x 1.000,-)

Stand ultimo verslagperiode Resultaat lopend boekjaar (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging uitkeringsrekening Resultaat verslagperiode

11.884

45.486


11.884

45.486


122

Jaarverslag 2015



31-12-2014

216

138

Servicevergoeding A

97

74


21

16

Liquidatievergoeding

5

-

339

228

(in euro’s x 1.000,-) Managementvergoeding

Stand ultimo verslagperiode OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-)

De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio Deelnemingsrecht A

2015

2014

-

0,85%

Omdat het fonds niet meer actief is wordt geen lopende kosten ratio weergegeven. * Het fonds is per 2 maart 2015 niet meer actief.

Jaarverslag 2015

123

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Volatility R1. LSV NA Managed Volatility


31-12-2015

31-12-2014

192.437

211.856

Nog te ontvangen uit effectentransacties

980

-

Nog te ontvangen dividend

353

368

1.333

368

434

245

194.204

212.469

31-12-2015

31-12-2014


73.711

113.305

Uitkeringsrekening

98.900

48.650


20.847

50.250

193.458

212.205

Schulden aan kredietinstellingen

99

-


375

-

Overlopende passiva

270

264

2

-

746

264

194.204

212.469

2015

2014

71,2196

64,9545

Beleggingen Aandelen Vorderingen


Passiva Fondsvermogen

Totaal Fondsvermogen Kortlopende schulden

Valutatermijncontracten


124

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Volatility


2014

4.945

3.824


27.080

10.486


(9.169)

37.555

Totaal opbrengsten

22.856

51.865

649

524

Servicevergoeding A

1.145

919


209

164

6

8

2.009

1.615

20.847

50.250




Jaarverslag 2015

125



2014

20.847

50.250

(27.080)

(10.486)

9.169

(37.555)

(35.315)

(63.486)

72.432

38.824

215

(31)

(965)

229

480

67

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

12.575

45.576


(52.169)

(25.387)

189

(1.999)


126

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Volatility Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

VTA

Totaal

211.856

-

211.856

35.249

66

35.315

(72.284)

(148)

(72.432)

17.616

80

17.696

192.437

(2)

192.435

Aandelen

VTA

Totaal

139.122

-

139.122

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

63.455

31

63.486

(38.702)

(122)

(38.824)

47.981

91

48.072

211.856

-

211.856


Jaarverslag 2015

127




31-12-2015

31-12-2014





3.266.966

113.305

2.927.318

93.116


181.235

12.575

843.610

45.576


(731.855)

(52.169)

(503.962)

(25.387)


2.716.346

73.711

3.266.966

113.305

Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

2.927.318

141.765.327

48,4284

31-12-2014

3.266.966

212.204.143

64,9545

31-12-2015

2.716.346

193.457.076

71,2196

Fondsvermogen participaties A


31-12-2014


48.650

20.734

Toevoeging uitkeringsrekening

50.250

27.916


98.900

48.650

31-12-2015

31-12-2014

50.250

27.916

(50.250)

(27.916)


20.847

50.250


20.847

50.250

31-12-2015

31-12-2014

161

154

Servicevergoeding A

92

94


17

17

270

265

(in euro’s x 1.000,-)

Resultaat lopend boekjaar (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging uitkeringsrekening



128

Jaarverslag 2015





0,31%

0,40%

Servicevergoeding

0,55%

0,70%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

0,96%

1,20%

2015

2014

0,96%

0,98%




2015

2014

2013

2012

2011


1,49

1,26

1,13

0,56

0,19

Waardeveranderingen

5,38

15,80

9,30

3,39

0,19

(0,60)

(0,53)

(0,48)

(0,25)

(0,11)

6,27

16,53

9,95

3,70

0,27

71,2196

64,9545

48,4284

38,4828

34,7845

100%

100%

100%

100%

56%

2.716.346

3.266.966

2.927.318

2.228.861

1.788.238


Jaarverslag 2015

129

VermogensParapluFonds Acadian Pacific Equity T1. Acadian Pacific Equity


31-12-2015

31-12-2014

54.791

47.958

Beleggingen Aandelen Participaties in beleggingsfondsen

297

188

55.088

48.146

50

68

193

91

55.331

48.305

Vorderingen Nog te ontvangen dividend Overige activa Liquide middelen

130

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds Acadian Pacific Equity

Passiva

31-12-2015

31-12-2014

38.142

39.399

8.798

2.603

Fondsvermogen Fondsvermogen participaties Uitkeringsrekening Resultaat lopend boekjaar Totaal Fondsvermogen

8.229

6.195

55.169

48.197

58

18

Kortlopende schulden Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva


104

90

162

108

55.331

48.305

2015

2014

52,8434

45,8041


Jaarverslag 2015

131



2014


1.425

1.604


6.872

2.164


687

3.146

8.984

6.914


249

239

Servicevergoeding A

400

348

Servicevergoeding B

-

29


54

46


-

1

52

56

755

719

8.229

6.195

Totaal opbrengsten


132

Jaarverslag 2015



2014

8.229

6.195

(6.872)

(2.164)

(687)

(3.146)

(62.599)

(38.200)

63.256

58.867

(40)

54

Mutatie vorderingen

18

188


54

(37)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

17.171

8.200


(18.428)

(30.381)

102

(424)


Jaarverslag 2015

133

VermogensParapluFonds Acadian Pacific Equity Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Participaties in Aandelen beleggingsfondsen

Warrants Rechten

VTA

Totaal


47.958

188

-

-

-

48.146

Aankopen

61.960

469

5

19

146

62.599

(62.703)

(391)

(6)

(4)

7.576

31

1

(15)

6

7.599

54.791

297

-

-

-

55.088

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

(152) (63.256)


Aandelen


Rechten

VTA

Totaal


63.501

56

-

-

63.557

Aankopen

37.712

299

19

170

38.200

(58.576)

(186)

(15)

(90)

(58.867)

5.321

19

(4)

(80)

5.256

47.958

188

-

-

48.146

(in euro’s x 1.000,-)



134

Jaarverslag 2015




31-12-2015

31-12-2014





1.052.236

39.399

1.263.665

47.700


338.990

17.171

193.528

8.200


(347.212)

(18.428)

(404.957)

(16.501)


1.044.014

38.142

1.052.236

39.399

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

1.263.665

50.303.850

39,8079

31-12-2014

1.052.236

48.196.723

45,8041

31-12-2015

1.044.014

55.169.249

52,8434

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

342.551

13.879.379

40,5177

31-12-2014

-

-

-

31-12-2015

-

-

-



Jaarverslag 2015

135



31-12-2014


2.603

(2.488)


6.195

13.851

-

(8.760)

8.798

2.603

31-12-2015

31-12-2014

6.195

13.851

(6.195)

(13.851)


8.229

6.195


8.229

6.195

(in euro’s x 1.000,-)

Overboeking naar Fondsvermogen participaties B Stand ultimo verslagperiode Resultaat lopend boekjaar (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging uitkeringsrekening


31-12-2014


64

56

Servicevergoeding A

35

30


5

4

104

90

(in euro’s x 1.000,-)


136

Jaarverslag 2015





0,46%

0,50%

Servicevergoeding

0,75%

0,80%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

1,31%

1,40%

2015

2014

1,31%

1,32%




2015

2014

2013

2012

2011


1,22

1,55

1,15

0,04

-

Waardeveranderingen

6,47

5,14

4,82

3,42

(3,50)

(0,65)

(0,70)

(0,47)

(0,19)

(0,10)

7,04

6,00

5,49

3,27

(3,59)

52,8434

45,8041

39,8079

34,3132

31,0443

100%

100%

79%

48%

99%

1.044.014

1.052.236

1.263.665

1.193.825

1.355.476


Jaarverslag 2015

137

VermogensParapluFonds DFA EM Value SmallCap* U1. DFA EM Value SmallCap


26-3-2015

31-12-2014

-

29.812

11.815

-

3.204

121

15.019

29.933

26-3-2015

31-12-2014

18.134

40.195

(10.277)

(12.962)

3.146

2.685

11.003

29.918

14

-

3.911

-

15

15


Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participaties Uitkeringsrekening Resultaat lopend boekjaar Totaal Fondsvermogen Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva Valutatermijncontracten

76

-

4.016

15

15.019

29.933

2015

2014

Deelnemingsrecht A

-

25,4340

Deelnemingsrecht B

28,7453

26,3239

Intrinsieke waarde per participatie (in euro’s)


138

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds DFA EM Value SmallCap*

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (2015: 1 januari t/m 26 maart) (in euro’s x 1.000,-) 2015

2014

-

-

3.191

(3.432)

-

6.321

3.191

2.889

Servicevergoeding A

1

19

Servicevergoeding B

37

174


-

2


2

9


5

-

45

204

3.146

2.685


Totaal lasten Resultaat verslagperiode


Jaarverslag 2015

139



2014

3.146

2.685

(3.191)

3.432

-

(6.321)


(131)

(3.329)


33.205

28.412

4

(166)

(11.815)

-

3.926

(16)


-

4.333


(22.061)

(29.009)

3.083

21





140

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds DFA EM Value SmallCap* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de Participaties in beleggingen per beleggingssoort beleggingsfondsen

VTA

Totaal

29.812

-

29.812

-

131

131

(33.071)

(134)

(33.205)

3.259

(73)

3.186

-

(76)

(76)

Verloopoverzicht van de Participaties in beleggingen per beleggingssoort beleggingsfondsen

VTA

Totaal

51.840

-

51.840

3.314

15

3.329

(28.266)

(146)

(28.412)

2.924

131

3.055

29.812

-

29.812

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2014


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2015: 2014: (5)% Overige activa Liquide middelen** (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is per 26 maart 2015 niet meer actief. ** Alle liquide middelen zijn vrij beschikbaar.

Jaarverslag 2015

141




26-3-2015

31-12-2014





20.635

6.736

916.938

26.282


-

-

38.806

858


(20.635)

(576)

(935.109)

(20.404)

-

6.160

20.635

6.736

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

916.938

21.059.223

22,9669

31-12-2014

20.635

524.831

25,4340

-

-

-



26-3-2015 Verloopoverzicht Fondsvermogen participaties B


26-3-2015

31-12-2014





1.116.581

33.459

1.328.809

38.589


-

-

129.770

3.475


(733.846)

(21.485)

(341.998)

(8.605)

382.735

11.974

1.116.581

33.459

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde



Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

1.328.809

30.849.763

23,2161

31-12-2014

1.116.581

29.392.767

26,3239

382.735

11.001.832

28,7453

26-3-2015


142

Jaarverslag 2015



31-12-2014

(12.962)

(7.428)

2.685

(5.534)

(10.277)

(12.962)

26-3-2015

31-12-2014

2.685

(5.534)

(2.685)

5.534


3.146

2.685


3.146

2.685

26-3-2015

31-12-2014

Servicevergoeding A

-

15

Servicevergoeding B

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Resultaat lopend boekjaar (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging uitkeringsrekening

Kortlopende schulden Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-)

10

-


-

1


-

-


5

-

15

16



Jaarverslag 2015

143


OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio

2015

2014

Deelnemingsrecht A

-

0,87%

Deelnemingsrecht B

-

0,59%


144

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds Emerging Core Fundamental* V1. Emerging Core Fundamental


19-5-2015

31-12-2014

-

83.716

50.584

-

103

95

50.687

83.811

19-5-2015

31-12-2014

623

66.720

16.975

8.436

7.550

8.539

25.148

83.695

25.500

-

Beleggingen Aandelen Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Overige activa Liquide middelen

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participaties Uitkeringsrekening Resultaat lopend boekjaar Totaal Fondsvermogen Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Overlopende passiva

39

116

25.539

116

50.687

83.811

2015

2014

Deelnemingsrecht A

34,9039

30,6983

Deelnemingsrecht B

35,4733

31,1628


* Het fonds is per 19 mei 2015 niet meer actief.

Jaarverslag 2015

145

VermogensParapluFonds Emerging Core Fundamental*

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (2015: 1 januari t/m 19 mei) (in euro’s x 1.000,-)

Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

2015

2014

7.842

929

-

8.196

7.842

9.125

165

-

Servicevergoeding A

52

307

Servicevergoeding B

62

226


7

40


3

13


3

-

292

586

7.550

8.539

Totaal opbrengsten Managementvergoeding



146

Jaarverslag 2015


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (2015: 1 januari t/m 19 mei) (in euro’s x 1.000,-) 2015

2014

7.550

8.539

(7.842)

(929)

-

(8.196)

91.898

11.099

(340)

(736)

(50.584)

-

25.423

-

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

3.500

27.793


(69.597)

(37.815)

8

(245)



Jaarverslag 2015

147

VermogensParapluFonds Emerging Core Fundamental* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de Participaties in beleggingen per beleggingssoort beleggingsfondsen

VTA

Totaal

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Verkopen

83.716

-

83.716

(91.505)

(393)

(91.898)

7.789

393

8.182

-

-

-

Aandelen

VTA

Totaal

84.954

-

84.954

(11.055)

(44)

(11.099)

9.817

44

9.861

83.716

-

83.716

Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2015: 2014: (64)% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is per 19 mei 2015 niet meer actief.

148

Jaarverslag 2015




19-5-2015

31-12-2014





1.756.944

48.475

1.365.233

34.475


101.619

3.450

773.913

24.718


(1.759.573)

(57.197)

(382.202)

(10.718)

98.990

(5.272)

1.756.944

48.475

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

1.365.233

37.823.098

27,7045

31-12-2014

1.756.944

53.935.194

30,6983

98.990

3.455.137

34,9039





19-5-2015

31-12-2014





954.956

18.245

1.689.139

42.267


1.556

50

107.811

3.075


(345.007)

(12.400)

(841.994)

(27.097)

611.505

5.895

954.956

18.245

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde



Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

1.689.139

47.354.843

28,0349

31-12-2014

954.956

29.759.103

31,1628

19-5-2015

611.505

21.692.100

35,4733


Jaarverslag 2015

149



31-12-2014


8.436

12.360


8.539

(3.924)

16.975

8.436

19-5-2015

31-12-2014

8.539

(3.924)

(8.539)

3.924


7.550

8.539


7.550

8.539

19-5-2015

31-12-2014

(in euro’s x 1.000,-)

Stand ultimo verslagperiode Resultaat lopend boekjaar (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging uitkeringsrekening


11

63

Servicevergoeding A

4

34

Servicevergoeding B

19

14


1

4


1

1

39

116



150

Jaarverslag 2015



2015

2014

Deelnemingsrecht A

-

0,86%

Deelnemingsrecht B

-

0,54%

Omdat het fonds niet meer actief is wordt geen lopende kosten ratio weergegeven. * Het fonds is per 19 mei 2015 niet meer actief.

Jaarverslag 2015

151

VermogensParapluFonds Western AM International Government W1. Western AM International Government


31-12-2015

31-12-2014

24.387

52.809

Beleggingen Obligaties Valutatermijncontracten

71

-

24.458

52.809

-

221

236

609

236

830

75

642

24.769

54.281

31-12-2015

31-12-2014


(6.917)

23.291

Uitkeringsrekening

30.741

24.189

Vorderingen Nog te ontvangen van participanten Opgelopen couponrente


Passiva Fondsvermogen

Resultaat lopend boekjaar Totaal Fondsvermogen

765

6.552

24.589

54.032

33

97

Kortlopende schulden Overlopende passiva Valutatermijncontracten

147

152

180

249

24.769

54.281

2015

2014

Deelnemingsrecht A

29,9207

29,5045

Deelnemingsrecht B

-

29,5128


152

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds Western AM International Government



2015

2014

1.600

3.192

(1.374)

(1.981)

906

6.011

1.132

7.222


136

246

Servicevergoeding A

165

289

Servicevergoeding B

21

53


40

76


2

4


3

2

Totaal lasten

367

670


765

6.552

Totaal opbrengsten

Jaarverslag 2015

153



2014

765

6.552


1.374

1.981


(906)

(6.011)

(33.587)

(62.385)

61.776

73.864

-

20.084

(311)

549

Mutatie vorderingen

594

32


(64)

2


10.743

35.282


(40.951)

(72.321)

(567)

(2.371)


Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta

Kasstroom uit financieringsactiviteiten


154

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds Western AM International Government Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

VTA

Totaal


52.809

(152)

52.657

Aankopen

23.239

10.348

33.587

(51.030)

(10.746)

(61.776)

-

-

-

(631)

474

(157)

24.387

(76)

24.311

Obligaties

VTA

Totaal

80.739

-

80.739

Verkopen Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen

60.284

2.101

62.385

Verkopen

(70.391)

(3.473)

(73.864)

Aflossingen

(20.084)

-

(20.084)

2.261

1.220

3.481

52.809

(152)

52.657


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2015: 2014:

19% 33%

Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2015

155




31-12-2015

31-12-2014





1.366.312

15.510

2.508.987

48.894


327.272

10.318

974.360

27.957


(871.770)

(25.813)

(2.117.035)

(61.341)

Overboeking van fondsvermogen participaties B Stand ultimo verslagperiode

-

(6.932)

-

-

821.814

(6.917)

1.366.312

15.510

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

2.508.987

68.235.916

27,1966

31-12-2014

1.366.312

40.312.352

29,5045

31-12-2015

821.814

24.589.250

29,9207

Verloopoverzicht Fondsvermogen participaties B

31-12-2015

31-12-2014





464.848

7.781

598.820

11.436


13.840

425

252.778

7.325


(478.688)

(15.138)

(386.750)

(10.980)

Overboeking naar fondsvermogen participaties A

-

6.932

-

-


-

-

464.848

7.781

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

598.820

16.282.215

27,1905

31-12-2014

464.848

13.718.966

29,5128

31-12-2015

-

-

-



156

Jaarverslag 2015



31-12-2014

24.189

32.354

6.552

(8.165)

30.741

24.189

31-12-2015

31-12-2014

6.552

(8.165)

(6.552)

8.165


765

6.552


765

6.552

31-12-2015

31-12-2014


21

64

Servicevergoeding A

10

23

Servicevergoeding B

-

4


2

6

33

97

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Resultaat lopend boekjaar (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging uitkeringsrekening



Jaarverslag 2015

157





0,31%

0,30%

Servicevergoeding

0,41%

0,45%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

0,82%

0,85%

2015

2014

Deelnemingsrecht A

0,82%

0,75%

Deelnemingsrecht B

-

0,71%


Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio


2015

2014

2013

2012

2011


0,87

1,12

0,91

0,61

0,46

Waardeveranderingen

(0,25)

1,42

(3,06)

0,62

1,15

Kosten

(0,20)

(0,24)

(0,19)

(0,07)

(0,08)

Resultaat Intrinsieke waarde per 31/12 Relatief belang in strategie per 31/12 Aantal deelnemingsrechten per 31/12

158

Jaarverslag 2015

0,42

2,31

(2,34)

1,16

1,53

29,9207

29,5045

27,1966

29,5334

28,3744

100%

75%

81%

81%

46%

821.814

1.366.312

2.508.987

3.524.896

2.972.208

VermogensParapluFonds Aberdeen High Grade Low Duration* X1. Aberdeen High Grade Low Duration


24-3-2015

31-12-2014

-

70.294

7.049

-

-

882

7.049

882

67

330

7.116

71.506

Beleggingen Obligaties Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Opgelopen couponrente Overige activa Liquide middelen

* Het fonds is per 24 maart 2015 niet meer actief

Jaarverslag 2015

159

VermogensParapluFonds Aberdeen High Grade Low Duration*

Passiva

24-3-2015

31-12-2014


(9.121)

55.393

Uitkeringsrekening

16.047

13.891

168

2.156

7.094

71.440

22

66

7.116

71.506

2015

2014

26,8284

26,8058

Fondsvermogen

Resultaat lopend boekjaar Totaal Fondsvermogen Kortlopende schulden Overlopende passiva


* Het fonds is per 24 maart 2015 niet meer actief

160

Jaarverslag 2015


Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (2015: 1 januari t/m 24 maart) (in euro’s x 1.000,-)

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

2015

2014

188

1.723

49

(598)

-

1.595

237

2.720


18

165

Servicevergoeding A

38

311


Servicevergoeding B

-

1


9

83


4

4

69

564

168

2.156



Jaarverslag 2015

161



2014


168

2.156


(49)

598

-

(1.595)

(14.547)

(40.216)

84.891

38.023

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten

Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen

-

19.461

(1)

(8)

(6.167)

230

(44)

(1)


18

13.811


(64.532)

(33.103)

(263)

(644)




162

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds Aberdeen High Grade Low Duration* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de Participaties in beleggingen per beleggingssoort beleggingsfondsen

Obligaties

Totaal

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen

-

70.294

70.294

12.500

2.047

14.547

(12.474)

(72.417)

(84.891)

-

-

-

(26)

76

50

-

-

-

Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

Totaal

86.557

86.557

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen

40.216

40.216

Verkopen

(38.023)

(38.023)

Aflossingen

(19.461)

(19.461)

1.005

1.005

70.294

70.294


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2015: 2014: 38% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is per 24 maart 2015 niet meer actief.

Jaarverslag 2015

163




24-3-2015

31-12-2014





2.665.083

55.393

3.371.334

74.249


671

18

518.301

13.719


(2.401.326)

(64.532)

(1.224.552)

(32.575)

264.428

(9.121)

2.665.083

55.393


Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

3.371.334

88.148.247

26,1464

31-12-2014

2.665.083

71.439.682

26,8058

264.428

7.094.180

26,8284


24-3-2015

Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

16.341

427.708

26,1739

31-12-2014

-

-

-

24-3-2015

-

-

-

Fondsvermogen participaties B


164

Jaarverslag 2015



31-12-2014

13.891

14.610

2.156

(660)

-

(59)

16.047

13.891

24-3-2015

31-12-2014

2.156

(660)

(2.156)

660


168

2.156


168

2.156

24-3-2015

31-12-2014

18

36

Servicevergoeding A

3

24


1

6

22

66





Jaarverslag 2015

165



2015

2014

-

0,67%


166

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds PIMCO Bond Oppurtunities* Z1. PIMCO Bond Oppurtunities


5-11-2015

31-12-2014

Obligaties

-

55.616

Geldmarktinstrumenten

-

19.914

-

75.530

10.559

85


-

1.158

Overige vorderingen

-

175

10.559

1.418

31

1.489

10.590

78.437

Beleggingen

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties


* Het fonds is per 5 november 2015 niet meer actief

Jaarverslag 2015

167

VermogensParapluFonds PIMCO Bond Oppurtunities*


5-11-2015

31-12-2014

(11.880)

62.635

Uitkeringsrekening

14.372

6.838


(1.426)

7.534

1.066

77.007

-

911

9.522

-

2

134


-

287

Swaps

-

98

9.524

1.430

10.590

78.437

2015

2014

Deelnemingsrecht A

27,5197

28,7131

Deelnemingsrecht B

-

28,9464

Fondsvermogen Fondsvermogen participaties

Totaal Fondsvermogen Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva



168

Jaarverslag 2015


Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (2015: 1 januari t/m 5 november) (in euro’s x 1.000,-) 2015

2014

2.204

4.722

(3.209)

(1.650)

-

5.354

(1.005)

8.426


195

449

Servicevergoeding A

151

205

Servicevergoeding B

23

150


38

51


2

13

12

24

421

892

(1.426)

7.534




Jaarverslag 2015

169


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (2015: 1 januari t/m 5 november) (in euro’s x 1.000,-) 2015

2014

(1.426)

7.534

3.209

1.650

-

(5.354)

(218.362)

(208.198)

280.564

241.045

10.553

4.441

(819)

8

(9.141)

1.147

8.479

857


16.998

31.181


(91.513)

(73.743)

(1.458)

568

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten



170

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds PIMCO Bond Oppurtunities* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de Participaties in Geldmarktbeleggingen per beleggingssoort beleggingsfondsen Obligaties instrumenten

VTA

Swaps

Totaal

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen

-

55.616

19.914

(287)

(98)

75.145

11.535

23.750

57.004

11.669

114.404

218.362

(12.232)

(76.254)

-

-

(10.553)

-

-

(10.553)

697

(3.112)

218

(291)

98

(2.390)

-

-

-

-

-

-

Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

(66.583) (11.091) (114.404) (280.564)


Obligaties


VTA

Swaps

Totaal


106.995

2.756

(431)

(583)

108.737

Aankopen

119.591

47.198

6.533

34.876

208.198

(170.966)

(29.355)

(3.478)

(963)

-

-

(4.441)

3.474

278

(541)

485

3.696

55.616

19.914

(287)

(98)

75.145

(in euro’s x 1.000,-)

Verkopen Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

(5.848) (34.876) (241.045)

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2015: 2014: 373% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is per 5 november 2015 niet meer actief

Jaarverslag 2015

171



5-11-2015

31-12-2014





2.143.853

57.448

1.429.327

36.803


530.266

15.988

963.589

27.581


(2.635.349)

(74.635)

(249.063)

(6.936)

38.770

(1.199)

2.143.853

57.448

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

1.429.327

37.930.194

26,5371

31-12-2014

2.143.853

61.556.666

28,7131

38.770

1.066.939

27,5197





5-11-2015

31-12-2014





533.733

5.187

2.772.844

68.394


33.991

1.010

127.514

3.600


(567.724)

(16.878)

(2.366.625)

(66.807)

-

(10.681)

533.733

5.187

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

2.772.844

74.105.088

26,7253

31-12-2014

533.733

15.449.649

28,9464

-

-

-




5-11-2015 * Het fonds is per 5 november 2015 niet meer actief

172

Jaarverslag 2015



31-12-2014


6.838

19.340


7.534

(12.502)

14.372

6.838

5-11-2015

31-12-2014

7.534

(12.502)


(7.534)

12.502


(1.426)

7.534


(1.426)

7.534

5-11-2015

31-12-2014


-

102

Servicevergoeding A

1

21

Servicevergoeding B

-

6


1

5


-

-


2

134

(in euro’s x 1.000,-)

Stand ultimo verslagperiode Resultaat lopend boekjaar (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode



Jaarverslag 2015

173



2015

2014

Deelnemingsrecht A

-

0,98%

Deelnemingsrecht B

-

0,70%

Omdat het fonds niet meer actief is wordt geen lopende kosten ratio weergegeven. * Het fonds is per 5 november 2015 niet meer actief

174

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds Rente & Valuta* B2. Rente & Valuta


30-11-2015

31-12-2014

-

61.761

8.815

-

15

57

8.830

61.818

30-11-2015

31-12-2014

(19.545)

40.208

21.582

12.851


5.644

8.730

Totaal Fondsvermogen

7.681

61.789

1.145

-

Overlopende passiva

1

29


3

-

1.149

29

8.830

61.818

2015

2014

30,7208

29,6582


Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participaties Uitkeringsrekening

Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties



Jaarverslag 2015

175

VermogensParapluFonds Rente & Valuta*

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (2015: 1 januari t/m 30 november) (in euro’s x 1.000,-) 2015

2014

(2)

-

5.792

5.385

-

3.797

5.790

9.182

Servicevergoeding A

117

370


24

79




176

Jaarverslag 2015

5

3

146

452

5.644

8.730


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (2015: 1 januari t/m 30 november) (in euro’s x 1.000,-) 2015

2014

5.644

8.730

(5.792)

(5.385)

-

(3.797)

(31.526)

(29.351)

99.428

78.464

(345)

38

(8.815)

-

1.117

(23)


2.531

21.209


(62.284)

(69.972)

(42)

(87)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten



Jaarverslag 2015

177

VermogensParapluFonds Rente & Valuta* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


VTA

Totaal


61.761

-

61.761

Aankopen

31.444

82

31.526

(99.182)

(246)

(99.428)

5.977

161

6.138

-

(3)

(3)


VTA

Totaal

101.731

-

101.731

29.283

68

29.351

(78.388)

(76)

(78.464)

9.135

8

9.143

61.761

-

61.761

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2015: 2014: 22% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is per 30 november 2015 niet meer actief

178

Jaarverslag 2015




30-11-2015

31-12-2014





2.083.402

40.208

3.791.435

88.971


79.053

2.531

741.528

21.209


(1.912.449)

(62.284)

(2.449.561)

(69.972)

250.006

(19.545)

2.083.402

40.208

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

3.791.435

101.822.778

26,8560

31-12-2014

2.083.402

61.789.953

29,6582

30-11-2015

250.006

7.680.384

30,7208




Jaarverslag 2015

179



31-12-2014

12.852

22.876

8.730

(9.518)

-

(506)

21.582

12.852

30-11-2015

31-12-2014

8.730

(9.518)

(8.730)

9.518


5.644

8.730


5.644

8.730



31-12-2014

Servicevergoeding A

-

24


1

5


1

29

(in euro’s x 1.000,-)


180

Jaarverslag 2015



2015

2014

-

0,57%

Omdat het fonds niet meer actief is wordt geen lopende kosten ratio weergegeven. * Het fonds is per 30 november 2015 niet meer actief

Jaarverslag 2015

181

VermogensParapluFonds IPM European Fundamental* E2. IPM European Fundamental


19-6-2015

31-12-2014

Aandelen

1

45.316


-

152

Claimrechten

-

4

1

45.472

724

-

Beleggingen

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen dividend

35

23

759

23

253

88

1.013

45.583

19-6-2015

31-12-2014

(21.885)

31.518

14.002

12.176

8.768

1.826

885

45.520

Overlopende passiva

69

63


59

-

128

63

1.013

45.583

2015

2014

42,6079

37,7754


Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participaties Uitkeringsrekening Resultaat lopend boekjaar Totaal Fondsvermogen Kortlopende schulden


* Het fonds is per 19 juni 2015 niet meer actief

182

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds IPM European Fundamental*

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (2015: 1 januari t/m 19 juni) (in euro’s x 1.000,-)

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten Managementvergoeding Servicevergoeding A Servicevergoeding B

2015

2014

961

1.183

8.061

1.654

-

(525)

9.022

2.312

74

178

125

252

-

2


23

45


32

9

254

486

8.768

1.826



Jaarverslag 2015

183


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (2015: 1 januari t/m 19 juni) (in euro’s x 1.000,-) 2015

2014

8.768

1.826

(8.061)

(1.654)

-

525

(35.734)

(20.231)

89.245

21.868

21

(10)

(736)

116

65

(145)


16.086

13.186


(69.489)

(15.563)

165

(82)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten



184

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds IPM European Fundamental* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen


Claimrechten

Totaal


45.316

152

4

45.472

Aankopen

17.118

18.515

101

35.734

(70.898)

(18.244)

(103)

(89.245)

8.465

(423)

(2)

8.040

1

-

-

1

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Participaties in Aandelen beleggingsfondsen Claimrechten

Warrants

Totaal


44.147

1.823

8

-

45.978

Aankopen

16.257

3.311

614

49

20.231

(16.213)

(5.037)

(563)

(55)

(21.868)

1.125

55

(55)

6

1.131

45.316

152

4

-

45.472


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2015: 2014:

29%

Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is per 19 juni 2015 niet meer actief

Jaarverslag 2015

185




19-6-2015

31-12-2014





1.205.212

31.518

1.255.056

32.952


379.443

16.086

350.322

13.186


(1.563.334)

(69.489)

(400.166)

(14.620)

21.321

(21.885)

1.205.212

31.518


Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

1.255.056

45.215.024

36,0263

31-12-2014

1.205.212

45.527.365

37,7754

21.321

908.443

42,6079

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

23.870

862.957

36,1521

31-12-2014

-

-

-

19-6-2015

-

-

-


19-6-2015



186

Jaarverslag 2015


Uitkeringsrekening (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Overboeking naar Fondsvermogen participaties B Stand ultimo verslagperiode

19-6-2015

31-12-2014

12.176

6.623

1.826

6.062

-

(501)

14.002

12.176

19-6-2015

31-12-2014

Resultaat lopend boekjaar (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

1.826

6.062

(1.826)

(6.062)


8.768

1.826


8.768

1.826

19-6-2015

31-12-2014


31

38

Servicevergoeding A

24

21


4

4


10

-


69

63




Jaarverslag 2015

187



2015

2014

-

1,05%

Omdat het fonds niet meer actief is wordt geen lopende kosten ratio weergegeven. * Het fonds is per 19 juni 2015 niet meer actief

188

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds Schroders Global Corporate Bond F2. Schroders Global Corporate Bond


31-12-2015

31-12-2014

74.427

110.052


-

5.456


1.344

-

68

-

75.839

115.508

893

1.403

4.397

1.093

81.129

118.004

Beleggingen Obligaties

Futures

Vorderingen Opgelopen couponrente Overige activa Liquide middelen

Jaarverslag 2015

189

VermogensParapluFonds Schroders Global Corporate Bond


31-12-2015

31-12-2014

71.542

103.922

Uitkeringsrekening

11.856

4.461


(2.581)

7.395


80.817

115.778

-

206

Fondsvermogen Fondsvermogen participaties

Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen Nog te betalen uit effectentransacties

-

17

79

48

3

-

Overlopende passiva

81

101

Futures

44

537

Nog te betalen rente Nog te betalen aan participanten



105

1.317

312

2.226

81.129

118.004

2015

2014

27,1718

27,6795


190

Jaarverslag 2015



2014

4.494

4.807


(3.277)

(11.845)


(3.042)

15.163

Totaal opbrengsten

(1.825)

8.125


287

284

Servicevergoeding A

296

291

Servicevergoeding B

-

1

119

117

54

37

756

730

(2.581)

7.395



Jaarverslag 2015

191



2014

(2.581)

7.395


3.277

11.845


3.042

(15.163)

(164.495)

(112.081)

196.538

120.517

-

6.765

(398)

(2.211)

510

118

(209)

(328)


42.926

22.642


(75.306)

(40.545)

3.304

(1.046)


Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten


192

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds Schroders Global Corporate Bond Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

GeldmarktinObligaties strumenten

VTA

Futures

Totaal


110.052

5.456

(1.317)

(537)

113.654

Aankopen

114.749

15.431

34.315

-

164.495

(154.792)

(21.244)

(20.502)

-

(196.538)

-

-

-

-

-

4.418

357

(11.257)

561

(5.921)

74.427

-

1.239

24

75.690

GeldmarktinObligaties strumenten

VTA

Futures

Totaal

Verkopen Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

121.998

1.088

(219)

458

123.325

65.854

29.757

16.470

-

112.081

(95.272)

(18.900)

(6.345)

-

(120.517)

-

(6.765)

-

-

(6.765)

17.472

276

(11.223)

(995)

5.530

110.052

5.456

(1.317)

(537)

113.654


Jaarverslag 2015

193



31-12-2015

31-12-2014






4.182.812

103.922

4.827.915

121.329


1.532.258

42.926

820.807

22.432


(2.740.776)

(75.306)

(1.465.910)

(39.839)

2.974.294

71.542

4.182.812

103.922


Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

4.827.915

125.817.396

26,0604

31-12-2014

4.182.812

115.778.145

27,6795

31-12-2015

2.974.294

80.816.922

27,1718

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde



Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

18.914

467.594

24,7221

31-12-2014

-

-

-

31-12-2015

-

-

-

194

Jaarverslag 2015



31-12-2014


4.461

9.713


7.395

(5.235)

-

(17)

11.856

4.461

31-12-2015

31-12-2014

(in euro’s x 1.000,-)

Overboeking naar Fondsvermogen participaties B Stand ultimo verslagperiode Resultaat lopend boekjaar (in euro’s x 1.000,-) Managementvergoeding

7.395

(5.235)

Servicevergoeding A

(7.395)

5.235


(2.581)

7.395


(2.581)

7.395

31-12-2015

31-12-2014


57

67

Servicevergoeding A

17

24



7

10

81

101

Jaarverslag 2015

195





0,24%

0,30%

Servicevergoeding

0,25%

0,25%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

0,59%

0,65%



2015

2014

0,59%

0,59%


2015

2014

2013


0,88

1,05

0,73

(1,24)

0,73

(1,08)

Kosten

(0,15)

(0,16)

(0,11)

Resultaat

(0,51)

1,62

(0,46)

27,1718

27,6795

26,0604

100%

100%

100%

2.974.294

4.182.812

4.827.915

Waardeveranderingen


196

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Vol (II) I2. LSV NA Managed Vol (II)


31-12-2015

31-12-2014

29.123

60.285

52

98

148

173

29.323

60.556

31-12-2015

31-12-2014

Beleggingen Aandelen Vorderingen Nog te ontvangen dividend Overige activa Liquide middelen

Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participaties

4.360

39.723

20.749

7.217

4.150

13.532

29.259

60.472

Overlopende passiva

44

84


20

-

64

84

29.323

60.556

2015

2014

70,0432

64,3197

Uitkeringsrekening Resultaat lopend boekjaar Totaal Fondsvermogen Kortlopende schulden


Jaarverslag 2015

197

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Vol (II)


2014

824

853


11.821

3.471


(8.057)

9.665

4.588

13.989


121

128

Servicevergoeding A

266

276


40

42


Totaal opbrengsten


198

Jaarverslag 2015

11

11

438

457

4.150

13.532



2014

4.150

13.532

(11.821)

(3.471)

8.057

(9.665)


(7.936)

(29.846)


42.700

13.694

162

(37)

46

(15)

(20)

(70)


Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

2.443

21.217


(37.806)

(5.263)

(25)

76


Jaarverslag 2015

199

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Vol (II) Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

VTA

Totaal

60.285

-

60.285

7.869

67

7.936

(42.628)

(72)

(42.700)

3.597

5

3.602

29.123

-

29.123

Aandelen

VTA

Totaal


30.960

-

30.960

Aankopen

29.818

28

29.846


2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-)

Verkopen

(13.605)

(89)

(13.694)

Herwaardering

13.112

61

13.173


60.285

-

60.285


200

Jaarverslag 2015



31-12-2015

31-12-2014

Aantal


Aantal


Participaties

in euro's x 1.000,-

Participaties

in euro's x 1.000,-

940.182

39.723

643.586

23.769


36.268

2.443

384.426

21.217


(558.716)

(37.806)

(87.830)

(5.263)

417.734

4.360

940.182

39.723




Aantal


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

643.586

30.986.993

48,1474

31-12-2014

940.183

60.472.224

64,3197

31-12-2015

417.734

29.259.426

70,0432

Uitkeringsrekening (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

31-12-2015

31-12-2014

7.217

(430)


13.532

7.647


20.749

7.217

31-12-2015

31-12-2014

13.532

7.647


(13.532)

(7.647)


4.150

13.532


4.150

13.532

Jaarverslag 2015

201



31-12-2014


25

47

Servicevergoeding A

17

32

(in euro’s x 1.000,-)


2

5

44

84




0,31%

0,40%

Servicevergoeding

0,66%

0,70%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

1,07%

1,20%



2015

2014

1,07%

1,07%

De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven.

202

Jaarverslag 2015



2015

2014

2013


1,14

1,02

0,94

Waardeveranderingen

5,19

15,70

9,27

(0,60)

(0,55)

(0,51)

5,72

16,17

9,70

70,0432

64,3197

48,1474

100%

100%

100%

417.734

940.182

643.586


Jaarverslag 2015

203

VermogensParapluFonds AllianceBernstein Global Corporate Bond K2. AllianceBernstein Global Corporate Bond Balans (in euro’s x 1.000,-) Activa

31-12-2015

31-12-2014

61.850

80.506


1.240

-


675

-

17

-

63.782

80.506

Nog te ontvangen uit effectentransacties

468

-


734

937

1.202

937

1.164

3.800

66.148

85.243

31-12-2015

31-12-2014

63.157

79.033

1.962

(223)

Beleggingen Obligaties

Futures

Vorderingen


Passiva Fondsvermogen Fondsvermogen participaties Uitkeringsrekening Resultaat lopend boekjaar Totaal Fondsvermogen

(208)

2.185

64.911

80.995

59

70

1.010

2.481

31

-

2

-

135

1.675

-

22

1.237

4.248

66.148

85.243

2015

2014

25,5953

25,6738

Kortlopende schulden Overlopende passiva Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen rente Nog te betalen aan participanten Valutatermijncontracten Futures

Intrinsieke waarde per participatie (in euro's) Deelnemingsrecht A

204

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds AllianceBernstein Global Corporate Bond



2015

2014

2.824

2.901

(3.812)

(4.336)

1.224

4.071

Totaal opbrengsten

236

2.636


182

186

Servicevergoeding A

183

187


73

75


6

3

444

451

(208)

2.185

Jaarverslag 2015

205



2014


(208)

2.185


3.812

4.336

(1.224)

(4.071)

(57.847)

(78.371)

70.650

67.877


(229)

(396)

Mutatie vorderingen

(265)

176

(1.449)

1.596

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten

Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen

Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

18.460

27.223


(34.336)

(17.768)

(2.636)

2.787


206

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds AllianceBernstein Global Corporate Bond Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties


VTA

Futures

Totaal


80.506

-

(1.675)

(22)

78.809

Aankopen

42.604

1.232

14.011

-

57.847

(65.643)

-

(5.007)

-

(70.650)

4.383

8

(6.789)

39

(2.359)

61.850

1.240

540

17

63.647

VTA

Futures

Totaal



Obligaties


67.997

187

-

68.184

Aankopen

70.868

7.503

-

78.371

(65.981)

(1.896)

-

(67.877)

7.622

(7.469)

(22)

131

80.506

(1.675)

(22)

78.809



Jaarverslag 2015

207




31-12-2015

31-12-2014





3.154.770

79.033

2.783.175

69.578


715.489

18.460

1.067.416

27.223


(1.334.197)

(34.336)

(695.821)

(17.768)

2.536.062

63.157

3.154.770

79.033



Aantal


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

2.783.175

69.355.051

24,9194

31-12-2014

3.154.770

80.994.934

25,6738

31-12-2015

2.536.062

64.911.268

25,5953


31-12-2014


(223)

-


2.185

(223)


1.962

(223)

31-12-2015

31-12-2014

2.185

(223)

(2.185)

223


(208)

2.185


(208)

2.185

(in euro’s x 1.000,-)


208

Jaarverslag 2015



31-12-2014


40

47

Servicevergoeding A

14

17


5

6

59

70

(in euro’s x 1.000,-)





0,25%

0,25%

Servicevergoeding

0,25%

0,25%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

0,60%

0,60%



2015

2014

0,60%

0,60%

Op basis van de portefeuille per 31 december 2014 zou de lopende kostenratio op jaarbasis uitkomen op 0,60% De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven.

Jaarverslag 2015

209



2015

2014


1,07

1,00

Waardeveranderingen

(0,98)

(0,09)

Kosten

(0,17)

(0,16)

Resultaat

(0,08)

0,75

25,5953

25,6738

100%

100%

2.536.062

3.154.770


210

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds Harris NA Concentrated Equity* L2. Harris NA Concentrated Equity Balans (in euro’s x 1.000,-) Activa

31-12-2015

Beleggingen Aandelen

114.437

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen dividend

130 46 176


3.588 118.201

Passiva

31-12-2015


116.739 877 117.616

Kortlopende schulden Nog te betalen aan participanten

380

Overlopende passiva

200


5 585 118.201


2015


25,2258

*Het fonds is 30 januari 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar

Jaarverslag 2015

211

VermogensParapluFonds Harris NA Concentrated Equity*

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2015 Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

2.087 (1.109)


1.107

Totaal opbrengsten

2.085


519

Servicevergoeding A

569


120


1.208 877

* Het fonds is 30 januari 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar

212

Jaarverslag 2015


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2015 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden

877 1.109 (1.107) (192.985) 78.054 497 (176) 580


149.085


(32.346)


3.588


Jaarverslag 2015

213

VermogensParapluFonds Harris NA Concentrated Equity* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

VTA

Totaal

(in euro’s x 1.000,-) -

-

-

Aankopen


192.108

877

192.985

Verkopen

(77.578)

(476)

(78.054)

(93)

(406)

(499)

114.437

(5)

114.432


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2015: 54% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is 30 januari 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar

214

Jaarverslag 2015



31-12-2015 Aantal Participaties



-

-


5.890.578

149.085


(1.228.050)

(32.346)

4.662.528

116.739



Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

4.662.528

117.615.999

25,2258

Resultaat lopend boekjaar (in euro’s x 1.000,-)

31-12-2015


-


-


877


877

Kortlopende schulden Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-) Managementvergoeding Servicevergoeding A Directievergoeding A Stand ultimo verslagperiode

31-12-2015 140 50 10 200


Jaarverslag 2015

215





0,43%

0,45%

Servicevergoeding

0,48%

0,60%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

1,01%

1,15%



2015 0,93%

De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven. * Het fonds is 30 januari 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar Meerjarenoverzicht Kerncijfers per deelnemingsrecht A (in euro’s)

2015


0,54

Waardeveranderingen

(0,00)

Kosten

(0,31)

Resultaat

0,23


216

Jaarverslag 2015

25,2258 100% 4.662.528

VermogensParapluFonds RAM Emerging Conservative* M2. RAM Emerging Conservative Balans (in euro’s x 1.000,-) Activa

31-12-2015

Beleggingen Aandelen Participaties in beleggingsfondsen

49.157 157 49.314

Vorderingen Nog te ontvangen dividend

139


269 49.722

Passiva

31-12-2015


72.054 (22.456) 49.598

Kortlopende schulden Overige kortlopende schulden Overlopende passiva

3 121 124 49.722


2015


20,5664

*Het fonds is 29 april 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar

Jaarverslag 2015

217

VermogensParapluFonds RAM Emerging Conservative*

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2015 Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten

3.290 (16.282) (8.861) (21.853)


342

Servicevergoeding A

175


69


17 603 (22.456)


218

Jaarverslag 2015


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2015 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden

(22.456) 16.282 8.861 (242.697) 167.725 515 (139) 124


286.619


(214.565)


269


Jaarverslag 2015

219

VermogensParapluFonds RAM Emerging Conservative* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort Aandelen


VTA

Totaal


-

-

-

-

-

Aankopen

165.659

75.441

141

1.456

242.697

Verkopen

(94.833)

(71.806)

(141)

(945)

(167.725)

-

-

-

-

-

(21.669)

(3.478)

-

(511)

(25.658)

49.157

157

-

-

49.314

Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2015: 16% Overige activa Liquide middelen** (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is 29 april 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar ** Alle liquide middelen zijn vrij beschikbaar.

220

Jaarverslag 2015






-

-


9.368.277

286.619


(6.956.675)

(214.565)

2.411.602

72.054



Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

2.411.602

49.597.971

20,5664


Jaarverslag 2015

221



31-12-2015


-


-


(22.456)


(22.456)

Kortlopende schulden (in euro’s x 1.000,-) Managementvergoeding

31-12-2015 103

Servicevergoeding A

14


4


121

* Het fonds is 29 april 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar

222

Jaarverslag 2015





0,48%

0,50%

Servicevergoeding

0,25%

0,40%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

0,83%

1,00%



2015 0,83%

De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven. * Het fonds is 29 april 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar Meerjarenoverzicht Kerncijfers per deelnemingsrecht A (in euro’s)

2015


0,65

Waardeveranderingen

(4,96)

Kosten

(0,12)

Resultaat

(4,43)


20,5664 100% 2.411.602

Jaarverslag 2015

223

VermogensParapluFonds JPMorgan Emerging Markets Equity* N2. JPMorgan Emerging Markets Equity


31-12-2015


27.696

Warrants

1.464 29.160


52


403 29.615

Passiva

31-12-2015

Fondsvermogen Fondsvermogen participaties Uitkeringsrekening

32.669 -


(3.171)


29.498

Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Overlopende passiva

12 105 117 29.615


2015


22,0747

* Het fonds is 9 juli 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar

224

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds JPMorgan Emerging Markets Equity*


223 (612)


(2.613)

Totaal opbrengsten

(3.002)


92

Servicevergoeding A

51


13


13 169 (3.171)


Jaarverslag 2015

225


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2015 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta

(3.171) 612 2.613 (62.151) 29.868 (102)

Mutatie vorderingen

(52)


117


76.006


(43.337)


403


226

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds JPMorgan Emerging Markets Equity* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort Aandelen

Participaties in beleggingsfondsen Claimrechten Warrants VTA

Totaal


-

-

-

-

-

-

Aankopen

39.757

20.613

1

1.779

1

62.151

Verkopen

(8.543)

(21.190)

(1)

(132)

(2)

(29.868)

Herwaardering

(3.518)

577

-

(183)

1

(3.123)


27.696

-

-

1.464

-

29.160

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2015: 93% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is 9 juli 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar

Jaarverslag 2015

227






-

-


2.048.571

76.006


(711.399)

(43.337)


1.337.172

32.669


Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

1.337.172

29.517.671

22,0747


228

Jaarverslag 2015



31-12-2015


-


-


(3.171)


(3.171)


31-12-2015


92

Servicevergoeding A

10

Servicevergoeding B

-


3


-


105


Jaarverslag 2015

229





0,70%

0,70%

Servicevergoeding

0,39%

0,40%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

1,19%

1,20%



2015 0,57%

De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven. * Het fonds is 9 juli 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar

230

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds Henderson European Fundamental Equity* O2. Henderson European Fundamental Equity Balans (in euro’s x 1.000,-) Activa

31-12-2015


165.797


155


943 166.895

Passiva

31-12-2015


167.029 (342) 166.687

Kortlopende schulden Overlopende passiva

208 166.895


2015


25,8059

* Het fonds is 16 oktober 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar

Jaarverslag 2015

231

VermogensParapluFonds Henderson European Fundamental Equity*


298 (309)


(52)

Totaal opbrengsten

(63)


130

Servicevergoeding A

123


26


279 (342)


232

Jaarverslag 2015


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2015 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen

(342) 309 52 (189.850) 23.862


(170)

Mutatie vorderingen

(155)


208


167.835


(806)


943


Jaarverslag 2015

233

VermogensParapluFonds Henderson European Fundamental Equity* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

Claimrechten

VTA

Totaal


-

-

-

-

Aankopen

189.822

7

21

189.850

Verkopen

(23.609)

(7)

(246)

(23.862)

(416)

-

225

(191)

165.797

-

-

165.797


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2015: 36% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is 16 oktober 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar

234

Jaarverslag 2015






-

-


6.490.673

167.835


(31.421)

(806)

6.459.252

167.029



Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

6.459.252

166.686.811

25,8059


31-12-2015


-


-


(342)


(342)

Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-) Managementvergoeding

31-12-2015 130

Servicevergoeding A

64


14


208


Jaarverslag 2015

235





0,50%

0,50%

Servicevergoeding

0,47%

0,60%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

1,07%

1,20%



2015 0,23%

De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven. * Het fonds is 16 oktober 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar

236

Jaarverslag 2015

VermogensParapluFonds UBS SRI Global Equity* P2. UBS SRI Global Equity


31-12-2015

Beleggingen Aandelen Participaties in beleggingsfondsen Claimrechten

35.694 85 1 35.780


17


79 35.876

Passiva

31-12-2015


35.825 48 35.873

Kortlopende schulden Overlopende passiva

3 35.876


2015


25,0265

* Het fonds is 18 december 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar

Jaarverslag 2015

237

VermogensParapluFonds UBS SRI Global Equity*

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2015 Opbrengsten uit beleggingen

17


26


8 51


1

Servicevergoeding A

1


1

Totaal lasten

3


48


238

Jaarverslag 2015


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2015 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen

48 (26) (8) (36.214)


285


183

Mutatie vorderingen

(17)


3

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Mutatie in liquide middelen

35.825 79


Jaarverslag 2015

239

VermogensParapluFonds UBS SRI Global Equity* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2015 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort Aandelen


VTA

Totaal


-

-

-

-

-

Aankopen

35.948

85

1

180

36.214

Verkopen

(262)

-

-

(23)

(285)

8

-

-

(157)

(149)

35.694

85

1

-

35.780


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2015: Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is 18 december 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar

240

Jaarverslag 2015






-

-


1.433.388

35.825


-

(35.275)

1.433.388

550



Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

1.433.388

35.872.685

25,0265


Jaarverslag 2015

241



31-12-2015


-


-


48


48


31-12-2015


1

Servicevergoeding A

1


1


3


242

Jaarverslag 2015





0,10%

0,10%

Servicevergoeding

0,10%

0,10%

Directievergoeding

0,05%

0,05%

Totaal

0,25%

0,25%



2015 0,01%

De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven. * Het fonds is 18 december 2015 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar

Jaarverslag 2015

243


Bijlage Overzicht van de beleggingen per 31 december 2015

244

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS

MARKTWAARDE (in euro)

Aandelen 70.516

ABERTIS INFRAESTR EUR3 SERIE A

EUR

1.016.136

ADECCO SA CHF1(REGD)

CHF

197.566

21.644

ADP EUR3

EUR

2.320.237

60.716

AGEAS NPV (POST SPLIT)

EUR

2.598.645

16.022

AGFA GEVAERT NV NPV

EUR

83.955

2.133

AGRANA BETEILIGUNG NPV

EUR

192.610

2.105

ALLGEIER HOLDING NPV

EUR

35.722

ALLIANCE PHARMA ORD GBP0.01

GBP

8.227

3.118

14.102

ALPIQ HOLDING SA CHF10.00 (REGD)

CHF

644.515

59.803

6.681

AMADEUS IT HLDGS EUR0.01

EUR

2.433.085

18.534

ASSOCD BRIT FOODS ORD GBP0.0568

GBP

840.415

ATRIA GROUP SER'A'EUR1.70

EUR

77.948

BAE SYSTEMS ORD GBP0.025

GBP

2.625.207

BARON DE LEY EUR0.60

EUR

176.268

30.001

BEIERSDORF AG NPV

EUR

2.524.884

80.040

BELGACOM SA NPV

EUR

2.401.200

BELL AG CHF5(REGD)

CHF

81.057

3.670

BERNER KTBK CHF35(REGD)

CHF

644.638

1.177

BIJOU BRIGITTE NPV

EUR

67.101

BIOMERIEUX NPV

EUR

2.558.362

BKW AG CHF2.5

CHF

84.954

BONDUELLE EUR7

EUR

248.440

3.671

BONGRAIN SA EUR1

EUR

219.269

4.264

BQE CANT VAUDOISE CHF10.00(REGD)

CHF

2.495.926

1.908

8.613 387.278 1.588

26

23.279 2.431 10.783

BREDERODE NPV

EUR

77.274

29.353

BRIT AMER TOBACCO ORD GBP0.25

GBP

1.501.852

157.205

BRITISH SKY BROADC ORD GBP0.50

GBP

2.371.862

380.741

BT GROUP ORD GBP0.05

GBP

2.436.766

135.386

CAPITA PLC ORD GBP0.02066666

GBP

2.219.008

60.087

CARETECH HOLDINGS ORD GBP0.005

GBP

191.180

32.454

CARLSBERG SER'B'DKK20

DKK

2.663.670

88.863

CELESIO AG NPV(REGD)

EUR

2.226.462

CENTRICA ORD GBP0.061728395

GBP

2.214.790

20.657

CIE DES ALPES NPV

EUR

319.770

67.525

COCA-COLA HBC AG ORD CHF6.70

GBP

1.326.635

COLOPLAST DKK1 B

DKK

671.371

748.443

8.995

Jaarverslag 2015

245


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.376

COLTENE HOLDING AG CHF5(REGD)

CHF

77.064

175.383

COMMERZBANK AG NPV

EUR

1.678.766

134.821

COMPASS GROUP ORD GBP0.10625

GBP

2.149.382

CONSORT MEDICAL PLC

GBP

52.514

23.832

3.351

CRANSWICK ORD GBP0.10

GBP

620.194

26.487

CRCAM NORD DE FRAN EUR3.05 (INVEST CERT)

EUR

423.262

11.257

CROPENERGIES AG NPV (BR)

EUR

60.000

CVS GROUP PLC ORD GBP0.002

GBP

1.943.544

40.155

DANONE EUR0.25

EUR

2.500.853

50.064

DANSKE BANK A/S DKK10

DKK

1.242.432

2.864

DASSAULT SYSTEMES EUR1

EUR

211.277

4.718

DECHRA PHARMA ORD GBP0.01

GBP

69.968

69.448

DIAGEO ORD GBX28.935185

GBP

1.749.335

17.276

DIASORIN SPA EUR1

EUR

837.022

88.867

DIRECT LINE INSURA ORD GBP 0.109090909

GBP

DNB ASA NOK10

NOK

2.014.849

DRAEGERWERK KGAA NPV

EUR

55.063

135.587

EBRO FOODS SA EUR0.60

EUR

2.461.582

19.336

ELIA SYS OPERATOR NPV

EUR

828.161

173.629

176.441 913

118.341

ENDESA SA EUR1.2

EUR

2.192.267

91.453

EVN AG NPV

EUR

960.256

12.880

FIELMANN AG NPV

EUR

878.416

20.052

FLUGHAFEN WIEN AG NPV

EUR

1.756.555

FLUGHAFEN ZURICH A CHF50

CHF

2.402.444

38.148

FRAPORT AG NPV

EUR

2.248.443

32.643

FRESENIUS MED CARE NPV

EUR

2.537.340

21.393

FRESENIUS SE & CO. KGAA NPV

EUR

1.411.296

2.400

GALENICA AG CHF0.10 (REGD)

CHF

3.474.018

14.465

GAMES WORKSHOP GRP ORD GBP0.05

GBP

114.813

73.325

GB GROUP ORD GBP0.025

GBP

270.483

2.105

GEBERIT CHF0.10(REGD)

CHF

658.571

2.838

GENERALE DE SANTE EUR0.75

EUR

43.138

1.501

GIVAUDAN AG CHF10

CHF

2.516.422

57.747

GLANBIA ORD EUR0.06(DUBLIN LISTING)

EUR

978.812

32.919

GPE BRUXELLES LAM NPV

EUR

2.595.005

GRAUBUNDNER KTBK PTG CHF100

CHF

427.057

HALMA ORD GBP0.10

GBP

772.043

3.467

264 65.782

246

491.345

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 24.768

HANNOVER RUECKVERS ORD NPV(REGD)

EUR

2.616.739

36.109

HEINEKEN HOLDING EUR1.6

EUR

2.563.739

HENKEL AG & CO KGAA

EUR

183.000

HORNBACH BAUMARKT ORD NPV

EUR

434.529

HUEGLI HLDGS CHF1(BR)

CHF

29.316

IBERDROLA SA EUR0.75 (POST SUBDIVISION)

EUR

2.468.695

IMPERIAL TOBACCO ORD GBP0.10

GBP

2.506.575

INCHCAPE ORD GBP0.10

GBP

2.199.398

INMARSAT ORD EUR0.0005

GBP

559.919

ITV ORD GBP0.10

GBP

2.517.901

74.948

JD SPORTS FASHION ORD GBP0.0125

GBP

1.058.593

16.041

JYSKE BANK A/S DKK10

DKK

670.859

KABA HOLDINGS AG CHF5.20'B'(REGD)

CHF

612.857

65.241

KCOM GROUP PLC

GBP

102.240

33.149

KERRY GROUP 'A'ORD EUR0.125(DUBLIN LIST

EUR

2.529.600

KINGFISHER ORD GBP0.157142857

GBP

2.166.501

KUEHNE&NAGEL INTL CHF1(REGD)(POST-SUBD)

CHF

2.485.475

LEGAL & GENERAL GP ORD GBP0.025

GBP

2.361.708

111

LEM HLDGS AG CHF0.50(REGD)(POST SUBD)

CHF

77.070

420

LINDT & SPRUENGLI PTG CERT CHF10

CHF

2.415.977

LUZERNER KTBK CHF42

CHF

603.022

MANUTAN INTL EUR2

EUR

21.609

61.446

MANX TELECOM PLC ORD GBP0.002

GBP

175.078

342.270

MARKS & SPENCER GP ORD GBP0.25

GBP

2.100.921

74.449

MARWYN MATERIALS ORD NPV

GBP

65.658

10.955

MATCHTECH GROUP ORD GBP0.01

GBP

76.177

MAYR-MELNHOF KARTO NPV

EUR

737.838

MERCK KGAA NPV

EUR

2.427.257

METALL ZUG AG SER'B' CHF25 (REGD)

CHF

106.647

100.189

MOBILEZONE HOLDING CHF0.01(REG)

CHF

1.322.172

113.161

MONDI ORD EUR0.20

GBP

2.048.193

MUENCHENER RUECKVE NPV(REGD)

EUR

2.472.232

NATIONAL GRID ORD GBP0.11395

GBP

2.402.720

NESTLE SA CHF0.10(REGD)

CHF

2.311.669

2.519

NEURONES EUR0.40

EUR

43.856

21.390

NEXT ORD GBP0.10

GBP

2.115.712

NICHOLS ORD GBP0.10

GBP

81.141

2.065 15.330 42 376.900 51.510 206.498 36.295 670.916

975

484.602 19.613 649.976

1.737 441

6.444 27.099 46

13.396 188.892 33.718

4.182

Jaarverslag 2015

247


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 16.576 335.889 11.956 6.016

CHF

928.353

ORKLA ASA NOK1.25

NOK

2.448.807

ORPEA EUR2.5

EUR

882.114

PADDY POWER ORD EUR0.09

EUR

740.570

PARMALAT S.P.A EUR1

EUR

1.199.235

PENNON GROUP ORD GBP0.407

GBP

682.644

7.705

PERNOD RICARD NPV

EUR

810.566

5.475

PHARMAGEST INTERAC EUR0.20 (POST SUBDIVISION)

EUR

116.727

9.050

501.772 58.435

PROSIEBENSAT1 MED. NPV

EUR

423.223

26.198

QUANTUM PHARMA PLC ORD GBP0.1

GBP

38.567

28.355

RECKITT BENCKISER ORD GBP0

GBP

2.416.444

29.574

RED ELECTRICA CORPORACION EUR2

EUR

2.280.451

84.675

REDCENTRIC PLC ORD GBP0.001

GBP

216.276

39.031

REED ELSEVIER ORD EUR0.07

EUR

606.542

119.852

REED ELSEVIER ORD GBP0.14

GBP

1.946.515

RENTOKIL INITIAL ORD GBP0.01

GBP

2.479.562

REXAM NEW ORD GBP0.8035714

GBP

694.234

684

RINGKJOBING LNDOBK DKK5

DKK

137.484

1.575


DKK

222.447

RPC GROUP ORD GBP0.05

GBP

169.951

RUBIS EUR2.50

EUR

154.615

SAGE GROUP GBP0.01051948

GBP

2.706.907

SARTORIUS AG NON VTG PRF NPV

EUR

107.481

SCANDI STANDARD AB NPV

SEK

232.339

1.147.205 84.643

15.037 2.211 330.581 447 39.222 4.237

SCHINDLER-HLDG AG PTG CERT CHF0.10(POST-SUBD)

CHF

654.612

21.966

SESA S.P.A NPV

EUR

343.109

73.977

SEVERN TRENT ORD GBP0.9789

GBP

2.185.110

1.325

SGS LTD CHF1(REGD)

CHF

2.328.588

5.335

SIEGFRIED HLDG AG CHF2(REGD)

CHF

960.155

1.465

SIPEF N.V. NPV (POST SPLIT)

EUR

77.308

42.490

SKAND ENSKILDA BKN SER'A'NPV

SEK

414.778

153.892

SMITH & NEPHEW ORD USD0.20

GBP

2.522.326

179.989

SNAM EUR1

EUR

869.347

SODEXO EUR4

EUR

682.811

27.314

SONAECOM SGPS SA EUR1

EUR

56.540

19.786

SONOVA HOLDING AG

CHF

2.316.341

11.304

SPAREBANKEN 1 SMN

NOK

59.370

7.575

248

ORIOR AG CHF4.00

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 29.847

SPAREBK 1 NORD-NOR GRUNNFONDSBEVIS NOK18

NOK

SSE PLC ORD GBP0.50

GBP

2.447.166

ST GALLER KTBK CHF70 (REGD)

CHF

226.416

STAGECOACH GROUP ORD GBP0.0054824(POST CONSO

GBP

1.162.161

STALLERGENES GREER EUR1

EUR

233.152

STANDARD LIFE ORD GBP0.1222222

GBP

184.522

STATOIL ASA NOK2.50

NOK

1.764.939

8.119

STEF-TFE EUR1 (POST SUBDIVISION)

EUR

516.044

9.174

STRAUMANN HLDG CHF0.1(REGD)

CHF

2.573.207

SVENSKA CELLULOSA SER'B'NPV

SEK

2.746.362

SWATCH GROUP CHF2.25(BR)

CHF

639.605

41.905

SWEDBANK AB SER'A'NPV

SEK

856.114

15.750

SWEDISH MATCH NPV

SEK

516.277

29.038

SWISS RE AG CHF0.10

CHF

2.621.037

4.987

SWISSCOM AG CHF1(REGD)

CHF

2.306.872

1.356

TAMEDIA AG CHF10 (REGD)

CHF

213.242

175.157

TATE & LYLE ORD GBP0.25

GBP

1.423.549

299.044

TELEKOM AUSTRIA(TA NPV(BR)

EUR

1.508.079

149.397

TELENOR ASA ORD NOK6

NOK

2.304.219

444.503

TELIASONERA AB NPV

SEK

2.047.745

530.626

TERNA SPA ORD EUR0.22

EUR

2.523.657

TESSI EUR2

EUR

105.457

THURGAUER KTBK CHF20

CHF

241.879

UCB NPV

EUR

2.655.120

UNITED UTILITIES G ORD GBP0.05

GBP

2.094.639

VAISALA SER'A'NPV

EUR

42.470

VERBUND AG CLASS'A'NPV

EUR

780.685

VERTU MOTORS PLC ORD GBP0.10

GBP

349.804

VETOQUINOL EUR2.5

EUR

176.985

VETROPACK HLDG SA CHF50 (BR)

CHF

32.997

30.367

WH SMITH PLC GBP0.2209

GBP

728.866

35.251

WHITBREAD ORD GBP0.76797385

GBP

2.104.946

26.791

WILLIAM DEMANT HOL DKK1.00

DKK

2.358.633

39.138

WOLSELEY ORD GBP0.108030303(POST CON

GBP

1.960.022

78.452

WOLTERS KLUWER EUR0.12

EUR

2.429.266

WPP PLC ORD GBP0.10

GBP

2.593.837

YARA INTERNATIONAL NOK1.7

NOK

2.293.763

118.038 682 289.079 7.286 34.898 137.189

102.035 1.986

829 3.298 31.901 165.024 1.774 65.825 334.823 4.492 23

122.311 57.600

113.922

Jaarverslag 2015

249


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 8.235 10 6.451

YPSOMED HOLDING AG CHF14.15 (REGD)

CHF

1.097.357

ZUGER KANTONALBK CHF500

CHF

43.076

ZURICH INSURANCE GRP CHF0.10

CHF

1.532.977

Totaal

250

Jaarverslag 2015

226.837.107


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 102.631

AAREAL BANK AG NPV

EUR

2.990.667

139.359

AMER SPORTS OYJ SER'A'NPV

EUR

3.758.512

775.829

ARROW GLOBAL GROUP ORD GBP0.01

GBP

2.776.366

45.335

ASM INTL NV EUR0.04

EUR

1.639.314

57.597

AVEVA GROUP ORD GBP0.03556

GBP

1.264.435

AVON RUBBER ORD GBP1

GBP

2.258.872

AZIMUT HLDG S.P.A EUR0.22

EUR

2.268.850

346.279

BARR(AG) ORD GBP0.04167

GBP

2.504.215

241.297

BERENDSEN PLC ORD GBP0.30

GBP

3.532.577

153.017

BETSSON AB SER'B'NPV(POST SPLT)

SEK

2.598.136

BOLSAS Y MERCADOS EUR3

EUR

2.167.615

947.695

BOOKER GROUP PLC ORD GBP0.01

GBP

2.333.799

545.987

C&C GROUP ORD EUR0.01

EUR

2.027.250

538.111

CERVED INFORMATION NPV

EUR

4.143.455

37.565

CHR. HANSEN HLDG DKK10

DKK

2.173.059

CREDITO EMILIANO EUR1

EUR

1.810.885

CTS EVENTIM NPV

EUR

2.748.666

410.700

CTT CORREIOS DE PO EUR0.5

EUR

3.636.338

856.265

DEVRO ORD GBP0.10

GBP

3.369.182

128.990

DIGNITY PLC ORD GBP0.12335664335

GBP

4.471.623

176.432

DUNELM GROUP LTD

GBP

2.257.394

193.160

EFG INTERNATIONAL CHF0.50 (REGD)

CHF

1.874.070

3.157

FORBO HLDGS AG CHF0.10(REGD)

CHF

3.431.691

46.929

GERRESHEIMER GROUP NPV (BR)

EUR

3.387.804

87.646

168.166 98.389

69.788

264.170 74.814

GLANBIA ORD EUR0.06(DUBLIN LISTING)

EUR

1.485.600

342.413

GRAFTON GROUP UT(1 ORD 1 C ORD & 5 A ORD)

GBP

3.437.955

420.908

HOWDEN JOINERY GROUP PLC GBP0.10

GBP

3.006.795

540.955

IFG GROUP ORD EUR0.12

EUR

1.206.330

INDUTRADE AB NPV

SEK

2.401.566

140.377

INTERPUMP GROUP EUR0.52

EUR

2.010.199

238.152

INWIDO AB NPV

SEK

2.886.483

846.151

IRISH CONTL GROUP UTS(1 ORD EUR0.065&UP TO 10

EUR

4.581.061

448.755

LAIRD PLC ORD GBP0.28125

GBP

2.160.894

LEONTEQ AG CHF2.00 (REGD)

CHF

2.970.785

MEDIASET ESPANA COMUNICACION SA EUR0.5

EUR

2.308.435

NORMA GROUP SE NPV

EUR

2.143.492

ORIGIN ENTERPRISES ORD EUR0.01

EUR

4.863.680

45.773

22.202 230.153 41.906 644.196

Jaarverslag 2015

251


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 684.689

PERMANENT TSB GROU ORD EUR0.50

EUR

3.204.344

151.411

PLASTIC OMNIUM EUR0.06

EUR

4.440.885

RATIONAL AG NPV

EUR

2.187.259

5.209


DKK

2.373.817

153.030

11.810

SAF HOLLAND EUR1.00 (BR)

EUR

1.911.345

642.727

SENIOR ORD GBP0.10

GBP

2.003.114

451.169

SPAREBANK 1 SR BK NOK25

NOK

1.844.049

SPECTRIS ORD GBP0.05

GBP

1.425.489

58.303 527.151

STOREBRAND ASA SER'A'NOK5

NOK

1.916.121

176.294

TAKKT AG NPV

EUR

3.251.743

187.306

TOMRA SYSTEMS ASA NOK1

NOK

1.860.355

TOPDANMARK AS DKK1

DKK

2.326.446

TYMAN PLC ORD GBP0.05

GBP

4.265.673

289.398

UBM PLC ORD GBP0.1

GBP

2.067.341

206.887

UDG HEALTHCARE PLC EUR0.05(DUBLIN LISTING)

GBP

1.673.007

88.579 1.041.028

Totaal

252

Jaarverslag 2015

137.639.038


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 600.000

AEGON BANK NV 0.25000% 15-01.12.20

EUR

596.070

500.000

AGENCE FRANCAISE DE DEVELOP SA-REG-S 0.50000% 15-25.10.22

EUR

496.700

490.000

AUSTRIA, REPUBLIC OF-REG-S 1.20000% 15-20.10.25

EUR

503.892

450.000

AUTOBAHNEN- & SCHNELLSTRASSEN AG-REG-S 0.62500% 15-15.09.22

EUR

452.268

385.000

BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN NV-REG-S 1.12500% 14-04.09.24

EUR

396.336

401.000

BELGIUM, KINGDOM OF 4.00000% 06-28.03.22

EUR

492.738

343.000

BELGIUM, KINGDOM OF-144A-REG-S 0.80000% 15-22.06.25

EUR

337.944

357.000

BELGIUM, KINGDOM OF-REG-S 2.25000% 13-22.06.23

EUR

400.578

847.000

BUNDESLAENDER BUNDESREPUBLI DEUTSCHLAND 0.50000% 15-05.02.25

EUR

823.479

724.000

BUNDESLAENDER BUNDESREPUBLI DEUTSCHLAND 3.50000% 09-07.10.19

EUR

818.704

800.000

CAISSE CENTRALE CREDIT IMMOB FRANCE 1.12500% 14-22.04.19

EUR

828.720

650.000

DEXIA CREDIT LOCAL DE FRANCE-REG-S 0.20000% 15-31.07.18

EUR

652.164

550.000

DEXIA CREDIT LOCAL DE FRANCE-REG-S 0.62500% 5-21.01.22

EUR

549.356

720.000

DEXIA CREDIT LOCAL-REG-S 1.00000% 13-11.07.16

EUR

723.823

500.000

DNB BOLIGKREDITT AS-REG-S 0.37500% 14-07.10.19

EUR

502.315

900.000

EUROPEAN STABILITY MECHANISM-REG-S 0.87500% 14-15.10.19 EUR

930.650

750.000

EUROPEAN STABILITY MECHANISM-REG-S 1.37500% 14-04.03.21 EUR

795.623

750.000

EUROPEAN UNION 2.75000% 11-21.09.21

EUR

857.753

626.000

FRANCE, REPUBLIC OF OAT 2.25000% 12-25.10.22

EUR

703.353

2.619.000

FRANCE, REPUBLIC OF-OAT 1.75000% 14-25.11.24

EUR

2.830.602

253.000


EUR

284.611

331.000


EUR

522.467

1.752.000

GERMANY, REPUBLIC OF 0.00000% 15-17.04.20

EUR

1.761.564

1.827.000


EUR

1.851.040

1.717.000


EUR

1.719.191

2.488.000


EUR

2.549.680

934.000


EUR

946.049

1.814.000


EUR

1.879.565

563.000


EUR

612.643

785.000


EUR

870.366

820.000


EUR

932.258

2.787.000


EUR

2.905.169

Jaarverslag 2015

253


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 1.646.000


EUR

1.789.778

3.121.000


EUR

3.479.291

381.000

GERMANY, REPUBLIC OF-REG-S 0.25000% 15-16.10.20

EUR

386.352

590.000

HESSEN, STATE OF-REG-S 0.37500% 15-04.07.22

EUR

588.218

328.000

IRELAND 3.40000% 14-18.03.24

EUR

390.722

875.000

IRELAND, REPUBLIC OF-REG-S 3.90000% 13-20.03.23

EUR

1.070.344

200.000

KA FINANZ AG-REG-S 0.37500% 15-11.08.20

EUR

200.953

KREDITANSTALT FUER WIEDERAUFBAU 0.62500% 15-04.07.22

EUR

1.328.578

560.000

LANDWIRTSCHAFTLICHE RENTENBANK 0.25000% 15-24.11.22

EUR

554.453

500.000

LLOYDS BANK PLC-REG-S 1.37500% 14-16.04.21

EUR

523.660

500.000

NATIONWIDE BUILDING SOCIETY-REG-S 0.75000% 14-29.10.21

EUR

504.737

460.000

NEDERLANDSE WATERSCHAPSBANK NV-REG-S 0.50000% 15-27.10.22

EUR

458.700

474.000

NETHERLANDS, KINGDOM OF THE 0.25000% 15-15.07.25

EUR

450.616

725.000

NETHERLANDS, KINGDOM OF THE 2.00000% 14-15.07.24

EUR

809.293

773.000

NIEDERSACHSEN, STATE OF 1.37500% 12-26.09.19

EUR

811.878

500.000

NORDRHEIN-WESTFALEN, STATE OF-REG-S 0.20000% 15-17.04.23 EUR

486.445

557.000

ONTARIO, PROVINCE OF 4.00000% 09-03.12.19

EUR

639.397

505.000

ROYAL BANK OF CANADA-REG-S 0.75000% 14-19.06.19

EUR

514.130

500.000

STADSHYPOTEK AB-REG-S 0.62500% 14-10.11.21

EUR

502.055

UNEDIC REG-S 0.04000% 15-20.05.19

EUR

1.000.700

WESTPAC BANKING CORP 2.1250000% 12-09.07.19

EUR

510.648

1.303.000

1.000.000 480.000

Totaal

254

Jaarverslag 2015

48.528.619


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 13.800

AETNA INC COM USD0.01

USD

1.373.521

30.100

ALLSTATE CORP COM

USD

1.720.435

15.900

ALTRIA GROUP INC COM

USD

852.010

61.100

AMDOCS ORD GBP0.01

USD

3.069.343

75.800

AMER ELEC PWR INC COM USD6.50

USD

4.065.973

37.100

AMER FINL GP OHIO COM NPV

USD

2.461.721

13.000

AMGEN INC COM USD0.0001

USD

1.942.640

19.600

ANTHEM INC COM USD0.01

USD

2.515.902

16.000

APPLE INC COM NPV

USD

1.550.364

40.600

ARCHER DANIELS MIDLAND CO COM

USD

1.370.899

45.900

ASPEN INSURANCE COM USD0.15144558

USD

2.040.845

19.100

ASSURANT INC COM

USD

1.416.104

175.600

AT&T INC COM USD1

USD

5.562.364

AUTOZONE INC COM USD0.01

USD

1.775.721

2.600 37.700

AXIS CAPITAL HLDGS COM USD0.0125

USD

1.951.113

21.600

BANK MONTREAL QUE COM

CAD

1.117.661

25.800

BANK NOVA SCOTIA HALIFAX COM

CAD

956.956

45.700

BAXALTA INC. COM USD1 'WI'

USD

1.641.969

79.200

BCE INC COM NEW

CAD

2.805.891

21.600

BED BATH & BEYOND INC COM

USD

959.403

37.100

BEMIS INC COM

USD

1.526.281

27.300

BUNGE LIMITED COM USD0.01

USD

1.715.957

30.323

CA INC COM USD0.10

USD

797.224

28.700

CAL MAINE FOODS IN COM STK USD0.01

USD

1.224.301

22.500

CANADIAN TIRE LTD CL A

CAD

1.761.853

31.500

CDN IMPERIAL BK OF COMMERCE COM

CAD

1.903.595

10.700

CIGNA CORP COM USD0.25

USD

1.441.343

CISCO SYSTEMS COM USD0.001

USD

2.709.751

25.600

CIT GROUP INC COM NEW USD0.01

USD

935.579

17.000

COGECO CABLES INC SUB-VTG COM CAD0.01

CAD

695.894

25.800

CONAGRA FOODS INC COM

USD

1.001.315

53.700

CONSOLIDATED EDISON INC COM

USD

3.177.114

46.900

CONVERGYS CORP COM

USD

1.074.603

17.200

CROWN HOLDINGS INC COM USD5

USD

802.762

30.300

CSG SYS INTL INC COM

USD

1.003.585

14.500

CVS/CAREMARK CORP COM STK USD0.01

USD

1.305.040

35.500

DEERE & CO COM USD1

USD

2.492.484

19.700

DR PEPPER SNAPPLE COM STK USD0.01

USD

1.690.178

108.400

Jaarverslag 2015

255


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 66.500

EDISON INTL COM

USD

3.624.657

94.200

EMC CORP(MASS) COM USD0.01

USD

2.226.877

39.200

ENDURANCE SPECIALT COM USD1

USD

2.309.130

17.500

EVEREST RE GROUP COM USD0.01

USD

2.949.531

EXELON CORP COM NPV

USD

2.819.692

18.000

EXPRESS SCRIPTS HL COM USD0.01

USD

1.448.384

45.800

EXXON MOBIL CORP COM NPV

USD

3.286.486

18.900

FOOT LOCKER INC COM USD0.01

USD

1.132.469

16.900

HANOVER INS GROUP INC COM

USD

1.265.439

HUMANA INC COM USD0.166

USD

1.471.561

93.000

INTEL CORP COM USD0.001

USD

2.949.323

25.900

INTERNATIONAL BUSINESS MACHS COM

USD

3.281.191

64.000

JOHNSON & JOHNSON COM USD1

USD

6.051.809

19.700

JP MORGAN CHASE & COM USD1

USD

1.197.451

45.600

KOHLS CORP COM

USD

1.999.381

58.500

KROGER CO COM USD1

USD

2.252.651

LAURENTIAN BK CDA QUE COM

CAD

222.394

MACY'S INC COM STK USD0.01

USD

1.265.501

MAIDEN HLDGS LTD COM STK USD0.01

USD

1.550.980

51.000

MERCK & CO INC COM USD0.50

USD

2.479.812

26.600

METRO INC CL A SUB

CAD

682.901

28.300

MICROSOFT CORP COM USD0.0000125

USD

1.445.350

27.200

MOSAIC CO COM USD0.01

USD

690.829

64.200

NATIONAL BK CDA MONTREAL QUE COM

CAD

1.715.002

20.200

NORTHROP GRUMMAN COM USD1

USD

3.510.966

42.500

ORACLE CORP COM USD0.01

USD

1.429.186

23.500

PARTNERRE LTD COM USD1

USD

3.023.005

PFIZER INC COM USD0.05

USD

5.004.098

84.800

PG&E CORP COM

USD

4.152.179

18.900

PINNACLE WEST CAP CORP COM

USD

1.121.856

13.800

PROCTER & GAMBLE COM NPV

USD

1.008.799

94.100

PUBLIC SVC ENTERPRISE GROUP COM

USD

3.351.495

23.900

QUALCOMM INC COM USD0.0001

USD

1.099.734

34.800

QUEST DIAGNOSTICS INC COM

USD

2.278.995

21.400

RAYTHEON CO COM NEW

USD

2.453.228

8.700

RENAISSANCE RE HLG COM USD1

USD

906.520

52.700

REPUBLIC SERVICES COM USD0.01

USD

2.134.100

110.300

8.955

6.948 39.300 113.000

168.400

256

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 77.800

ROGERS COMMS INC CLASS'B'COM CAD1.62478

CAD

2.460.349

71.000

RONA INC COM

CAD

581.088

21.800

ROYAL BK CDA MONTREAL QUE COM

CAD

1.071.234

17.400

SANDERSON FARM INC COM USD1

USD

1.241.690

37.300

SCANA CORP NEW COM

USD

2.077.029

SHAW COMMUNICATIONS INC CL B CONV

CAD

2.074.051

42.000

SONOCO PRODS CO COM

USD

1.580.171

21.500

SOUTHWEST AIRLINES COM USD1

USD

852.242

67.000

SYMANTEC CORP COM

USD

1.295.222

38.400

SYNOPSYS INC COM USD0.01

USD

1.612.284

49.600

TARGET CORP COM

USD

3.315.342

TECH DATA CORP COM

USD

522.644

51.700

TELUS CORPORATION COM NPV

CAD

1.387.594

10.800

TIME WARNER CABLE USD0.01

USD

1.845.137

58.000

TORONTO-DOMINION COM NPV

CAD

2.084.800

38.600

TRAVELERS CO INC COM NPV

USD

4.010.307

35.200

TYSON FOODS INC CL A

USD

1.728.083

16.068

UNIVERSAL CORP VA COM

USD

829.507

63.400

VALIDUS HOLDING LT COM STK USD0.175

USD

2.701.635

79.200

VERIZON COMMUN COM USD0.10

USD

3.369.809

18.200

VIACOM INC NEW CL'B' NON-VTG USD0.001

USD

689.600

18.500

WEIS MKTS INC COM

USD

754.442

93.400

WESTERN UN CO COM

USD

1.539.901

57.000

WESTJET AIRLINES LTD VAR VTG SHS

CAD

765.299

55.800

XCEL ENERGY INC COM

USD

1.844.590

131.500

8.553

Totaal Aandelen

192.436.706

Valutatermijncontracten 58.576

FXFWD EUR/CAD 04/01/16

EUR

58.576

(88.600)


CAD

-58.715

315.932

FXFWD EUR/USD 04/01/16

EUR

315.932

(345.465)


USD

-318.020

Totaal Valutatermijncontracten Totaal

-2.227 192.434.479

Jaarverslag 2015

257


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 75.060

1010 PRINTING GROU HKD0.01

HKD

7.300

ADASTRIA CO LTD NPV

JPY

379.869

4.400

ADVANCED INFO SERV THB1(NVDR)

THB

17.109

1.400

AEON CO LTD NPV

JPY

20.013

AEON CREDIT SER CY NPV

HKD

46.851

AEON KYUSHU CO LTD NPV

JPY

10.677

8.000

AICHI ELECTRIC CO NPV

JPY

22.529

5.000

AICHI TOYOTA MOTOR NPV

JPY

97.569

76.000 800

123.681

AIR NEW ZEALAND NPV

NZD

230.328

11.604

AIRWORK HOLDINGS NPV

NZD

28.521

5.000

ALFRESA HOLDINGS NPV

JPY

92.021

ALL NIPPON AIRWAYS NPV

JPY

155.346

8.900

ALPS LOGISTICS CO LTD

JPY

97.053

10.000

AOKI SUPER CO LTD NPV

JPY

97.952

ARATA CORPORATION NPV

JPY

63.595

ASAHI GLASS CO NPV

JPY

250.328

ASAHI GROUP HLDGS NPV

JPY

159.895

11.900

ASTELLAS PHARMA NPV

JPY

157.678

12.917

AU OPTRONICS CORP ADS EACH RPR 10 ORD TWD10

USD

34.602

31.136

AUCKLAND INTL NPV

NZD

112.828

13.500

AUTOBACS SEVEN CO NPV

JPY

228.519

208.900

AXIATA GROUP BHD MYR1

MYR

287.101

5.600

BATU KAWAN BHD MYR1

MYR

21.012

1.492

BELL-PARK CO LTD NPV

JPY

34.823

58.000

3.200 47.000 5.500

800

BIOFERMIN PHARM NPV

JPY

22.590

9.800

BK MANDIRI IDR500

IDR

6.054

7.500

BOC HONG KONG HLDG HKD5

HKD

21.113

2.000

BOURBON CORP NPV

JPY

25.973

BRILLIANT CIRCLE H HKD0.005

HKD

50.139

11.000

CALSONIC KANSEI NPV

JPY

90.659

24.984

244.000

258

9.718

CALTEX AUSTRALIA NPV

AUD

630.836

8.200

CANON INC NPV

JPY

230.608

1.700

C-CUBE CORPORATION NPV

JPY

5.308

4.000

CENTRAL AUTOMOTIVE NPV

JPY

26.967

4.400

CENTRAL JAPAN RLWY NPV

JPY

727.292

9.300

CENTRAL SEC PATROL NPV

JPY

129.953

3.800

CENTRAL SPORTS NPV

JPY

67.988

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 8.000

CHAMPION REAL ESTATE INVESTMENT TRUST

HKD

3.687

CHAMPION TECH HLDG HKD0.10 (POST RECON)

HKD

23.995

11.000

CHEUNG KONG INFSTR HKD1

HKD

93.812

26.000

CHEVALIER INTL HLD HKD1.25

HKD

41.074

72.000

CHINA CONST BK 'H'CNY1

HKD

45.412

17.000

CHINA FIRST CHEMIC HKD0.10

HKD

2.544

22.000

CHINA TELECOM CORP 'H'CNY1

HKD

9.512

20.000

CHINESE ESTATES HL HKD0.10

HKD

61.765

1.566.000

228.000

CHUANGS CONS INTL HKD0.25

HKD

36.900

CHUBU ELEC POWER NPV

JPY

469.451

19.900

CHUBU SHIRYO CO NPV

JPY

148.477

CHUBU STEEL PLATE NPV

JPY

11.292

CHUNGHWA TELECOM ADR EA REPR 10 ORD TWD10

USD

694.121

CJ CORP KRW5000

KRW

93.405

2.800 25.109 474 42.000

23.019

CLEAR MEDIA HKD0.10

HKD

39.910

CLP HOLDINGS HKD5

HKD

801.715

CMNWLTH BK OF AUST NPV

AUD

1.519.223

8.048

COCA-COLA AMATIL NPV

AUD

50.128

5.000

COCA-COLA WEST COMPANY LIMITED

JPY

94.011

2.562

COCHLEAR LTD NPV

AUD

5.650

COCO'S JAPAN CO NPV

JPY

82.279

10.368

COLLINS FOOD LTD NPV

AUD

31.942

22.330

COMP ENG & CONSULT NPV

JPY

208.474

125.000

CROSS-HARBOUR(HLD HKD1

HKD

153.819

DAI-DAN CO LTD NPV

JPY

19.468

DAIICHI SANKYO COM NPV

JPY

843.388

1.700

DAIICHIKOSHO CO NPV

JPY

62.509

2.300

DAIKO CLEARING SER NPV

JPY

19.414

DAIKYO INC NPV

JPY

257.789

4.000

DAITO TRUST CONST NPV

JPY

428.845

27.800

DAIWA HOUSE INDS NPV

JPY

745.225

5.900

DAIWA INDUSTRIES NPV

JPY

42.757

7.000

DAIWA SECS GROUP NPV

JPY

39.897

43.623

DATA 3 LTD NPV

AUD

30.970

26.400

DBS GROUP HLDGS SGD1

SGD

285.914

DICKSON CONCEPT IN HKD0.30

HKD

2.224

DNZ PROPERTY FUND NPV

NZD

213.234

102.500 26.521

3.000 43.900

171.000

6.500 155.564

Jaarverslag 2015

164.006

259


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 56.000

DREAM INTL USD0.01

HKD

10.200

EAST JAPAN RAILWAY NPV

JPY

9.211

EBOS GROUP LIMITED NPV(POST RECON)

NZD

79.817

5.000

EIDAI CO.LTD. NPV

JPY

15.917

ENERGI MEGA PERSAD IDR100

IDR

22.530

20.167

EVENT HOSPITALITY NPV

AUD

222.323

58.263

EVOLUTION MINING NPV

AUD

54.240

18.500

FAIRWOOD HOLDINGS HKD1.00

HKD

53.617

6.747.700

2.100

893.734

FELISSIMO CORPORAT NPV

JPY

18.015

42.000

FIH MOBILE LTD USD0.04

HKD

14.767

62.713

FISHER & PAYKEL HE NPV

NZD

351.750

600

FUJI FILM HLD CORP NPV

JPY

23.325

FUJI HEAVY INDS NPV

JPY

661.668

FUJII SANGYO CORP NPV

JPY

7.226

17.200 700 1.300

FUJISHOJI CO.LTD. NPV

JPY

11.112

11.000

FUJITSU GENERAL NPV

JPY

130.559

99.000

FUJITSU NPV

JPY

459.785

1.000

FUKUDA DENSHI CO NPV

JPY

50.430

1.100

FUKUI COMPUTER INC NPV

JPY

10.505

1.800

FUKUVI CHEM IND NPV

JPY

7.452

7.600

G-7 HOLDINGS INC NPV

JPY

89.565

2.400

GAMECARD-JOYCO HLD NPV

JPY

29.569

3.600

GEO HOLDINGS CORP NPV

JPY

52.619

3.000

GOURMET KINEYA CO NPV

JPY

23.531

7.684

GR ENGINEERING SER NPV

AUD

7.700

GRANDY HOUSE CORPO NPV

JPY

GRANGE RESOURCES NPV

AUD

5.862

8.000

GUOCO GROUP USD0.50

HKD

80.580

1.000

HAGOROMO FOODS NPV

JPY

HANG LUNG GROUP HKD1

HKD

62.858

4.500

HANG SENG BANK HKD5

HKD

78.840

9.000

HARBOUR CENTRE DEV HKD0.50

HKD

14.261

2.100

HARUYAMA TRADING NPV

JPY

12.278

7.200

HASEKO CORPORATION NPV

JPY

74.272

4.400

HEIAN CEREMONY SER NPV

JPY

23.098

2.700

HIMARAYA CO LTD NPV

JPY

22.356

8.100

HIRATA CORPORATION NPV

JPY

89.321

97.245

21.000

260

10.643

Jaarverslag 2015

4.014 24.218

9.191


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 8.000

HOKKAIDO COCA-COLA NPV

JPY

36.916

10.000

HOKKO CHEMICAL IND NPV

JPY

33.441

39.870

HON HAI PRECISION GDR(REP 2 SHS TWD10)REG'S

USD

187.550

21.400

HONG KONG EXCHANGE HKD1

HKD

504.562

91.000

HONG KONG FERRY HD HKD1

HKD

99.442

HONG KONG LAND HLD ORD USD0.10(BERMUDA REG)

USD

11.599

19.800

HONG LEONG FINANCE SGD1

SGD

29.936

48.000

HONGKONG CHINESE HKD1

HKD

7.526

122.000

HONGKONG&CHINA GAS HKD0.25

HKD

220.264

32.500

HONGKONG&SHANG HOT HKD0.50

HKD

33.353

HONSHU CHEM IND NPV

JPY

7.806

HOTEL GRAND CENTL NPV

SGD

12.907

HOYA CORP NPV

JPY

19.059

HUNG HING PRINTING HKD0.10

HKD

12.971

HURXLEY CORP NPV

JPY

210.547

HYAKUGO BANK LTD NPV

JPY

36.181

52.000

I.T LIMITED HKD0.1

HKD

12.724

29.900

IHH HEALTHCARE BHD NPV

MYR

42.183

22.800

IIDA GROUP HOLDING NPV

JPY

394.317

16.200

1.800

1.000 17.000 500 104.000 19.200 8.000

INFO SVC INTL DENT NPV

JPY

289.967

204.555

INFRATIL LTD NPV

NZD

422.191

119.000

INNOVALUES SGD0.05

SGD

61.389

39.793

INTEGRATED RESEARC NPV

AUD

58.100

11.945

ISENTIA GROUP LTD NPV

AUD

38.641

JAFCO CO LTD NPV

JPY

276.836

16.100

7.600

JAPAN AIRLINES CO NPV

JPY

536.681

4.600

JAPAN FOUNDATION NPV

JPY

17.742

6.300

JAPAN TOBACCO INC NPV

JPY

215.550

7.000

JMS CO LTD NPV

JPY

16.445

8.000

JOLLY PASTA CO LTD NPV

JPY

74.505

18.500

JOYFULL CO LTD NPV

JPY

158.560

17.000

KAJIMA CORP NPV

JPY

94.187

4.500

KAKEN PHARM NPV

JPY

286.165

3.700

KAKIYASU HONTEN NPV

JPY

56.260

6.000

KAMEI CORP NPV

JPY

54.731

7.200

KANADEN CORP NPV

JPY

54.547

KANEKA CORP NPV

JPY

416.257

43.000

Jaarverslag 2015

261


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 3.000

KANEMI CO LTD NPV

JPY

80.236

2.800

KAO CORP NPV

JPY

134.026

6.900

KAPPA CREATE NPV

JPY

63.679

14.900

KAWASUMI LABS INC NPV

JPY

99.427

24.900

KDDI CORP NPV

JPY

600.985

5.100

KENKO MAYONNAISE NPV

JPY

93.471

6.800

KENTUCKY FRIED(JP) NPV

JPY

106.520

2.800

KIMURA UNITY CO NPV

JPY

28.198

KINDEN CORP NPV

JPY

175.548

KINGSMEN CREATIVE NPV

SGD

KIRIN HOLDINGS CO LTD NPV

JPY

234.499

KITAMURA CO LTD NPV

JPY

21.963

KIWI PROPERTY GRP NPV

NZD

1.600

KOHSOKU CORP NPV

JPY

13.101

2.400

KONAMI HOLDINGS CORP NPV

JPY

53.041

1.000

KYOSEI RENTEMU CO NPV

JPY

8.104

1.400

KYOWA LEATHER NPV

JPY

9.889

LG DISPLAY CO LTD SPONS ADR REP

USD

219.862

9.000

LION CORP NPV

JPY

78.790

56.000

14.800 8.200 18.600 3.500 174.593

22.877

148.541

LIPPO LTD NPV

HKD

26.939

100.100

LOW KENG HUAT(SING)NPV

SGD

39.947

46.000

LUEN THAI HLDGS USD0.01

HKD

6.010

25.900

LUM CHANG HLDGS SGD0.20

SGD

6.134

MACQUARIE GP LTD NPV

AUD

490.214 17.715

8.843 971

MAGELLAN FINANCIAL NPV

AUD

600

MAMMY MART CORP NPV

JPY

MANILA ELECTRIC CO PHP10

PHP

113.249

4.000

MARUKYO CORP NPV

JPY

24.335

6.000

MARUZEN CO LTD NPV

JPY

43.527

2.100

MATSUI CONSTRUCT NPV

JPY

11.924

1.800

MATSUYA FOODS CO NPV

JPY

39.519

1.500

MAXVALU CHUBU NPV

JPY

13.958

MAXVALU HOKKAIDO NPV

JPY

2.728

3.400

MAXVALU KYUSHU CO NPV

JPY

52.141

8.500

MAXVALU NISHINIHON NPV

JPY

109.798

10.000

MAXVALU TOKAI CO NPV

JPY

146.163

10.800

MAZDA MOTOR CORP NPV

JPY

208.601

18.090

100

262

3.565

Jaarverslag 2015

8.765


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 36.500

MEDIPAL HOLDINGS CORP NPV

JPY

579.301

6.800

MEIJI HOLDINGS CO NPV

JPY

522.971

88

MEISEI INDUSTRIAL NPV

JPY

339

MEIWA ESTATE CO NPV

JPY

65.000

2.800

MIRAMAR HTEL & INV HKD0.70

HKD

105.927

77.000

MITSUBISHI CHEM HL NPV

JPY

456.250

18.000

MITSUBISHI ELEC CP NPV

JPY

176.658

MITSUBISHI TANABE PHARMA CORP NPV

JPY

117.089

184.100

MITSUBISHI UFJ FIN NPV

JPY

1.066.620

102.000

MITSUI CHEMICALS NPV

JPY

423.060

552.600

MIZUHO FINL GP NPV

JPY

1.029.704

15.000

MOROZOFF LIMITED NPV

JPY

50.162

1.800

MOS FOOD SERVICES NPV

JPY

44.905

MS&AD INSURANCE GROUP HOLDINGS INC NPV

JPY

371.544

7.300

13.600

11.185

2.600

MURATA MFG CO NPV

JPY

349.581

5.900

NAFCO CO LTD NPV

JPY

87.861

NAKANO CORPORATION NPV

JPY

58.818

5.300

NATORI CO LTD NPV

JPY

70.490

3.800

NESTLE (MALAYSIA) MYR1

MYR

59.802

10.100

NETEASE INC ADR REP 25 COM USD0.0001

USD

74.411

8.900

446

NICHIHA CORP NPV

JPY

124.636

5.900

NICHI-IKO PHARM NPV

JPY

131.250

3.000

NICHIREKI CO LTD NPV

JPY

21.993

900

NIFTY CORPORATION NPV

JPY

7.831

600

NIPPON COMMER DEV NPV

JPY

8.182

14.000

NIPPON DENWA SHSET NPV

JPY

37.176

6.000

NIPPON FLOUR MILLS NPV

JPY

39.900

26.700

NIPPON TEL&TEL CP NPV

JPY

988.098

23.000

NISSHIN FUDOSAN NPV

JPY

73.395

27.000

NISSHIN OILLIO GP NPV

JPY

101.862

700

NISSIN SUGAR HLDG NPV

JPY

26.248

14.000

NITTO FUJI FLOUR M NPV

JPY

41.033

500

NITTO KOGYO CORP NPV

JPY

8.142

22.800

NS SOLUTIONS CORP NPV

JPY

483.301

30.379

NTHN STAR RES LTD NPV

AUD

14.800

NTT DATA CORP NPV

JPY

665.950

54.300

NTT DOCOMO NPV

JPY

1.032.177

56.563

Jaarverslag 2015

263


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 10.202

NZ REFINING CO NPV

NZD

50.000

OBAYASHI CORP NPV

JPY

428.157

16.000

OBAYASHI ROAD CORP NPV

JPY

100.523

5.086

OBJECTIVE CORP LTD NPV

AUD

2.400

OKINAWA CELLULAR NPV

JPY

60.424

6.979

OOH MEDIA LIMITED NPV

AUD

22.062

1.300

ORACLE CORP JAPAN NPV

JPY

56.208

ORIENTAL EXPLORERS HKD0.01

HKD

11.522

634.000

6.472

19.400

ORIX CORP NPV

JPY

254.680

30.000

OSAKA GAS CO NPV

JPY

100.646

26.600

OTSUKA HLDGS CO NPV

JPY

878.752

52.800

OVERSEA-CHINESE BK SGD0.5

SGD

301.503

PALTAC CORP NPV

JPY

152.141

PANASONIC CORP NPV

JPY

531.128

9.200 55.950 2.000

PARIS MIKI INC NPV

JPY

3.400

PETRONAS GAS MYR1

MYR

16.548

7.000

PLAYMATES HOLDINGS HKD0.10 (POST CONS)

HKD

7.558

PRECINCT PROPERTIE UNITS NPV

NZD

115.396

PTT PUBLIC COMPANY THB10(NVDR)

THB

3.121

QANTAS AIRWAYS NPV

AUD

533.803

RAFFLES MEDICAL SGD0.10

SGD

32.663

1.904

RAMSAY HEALTH CARE NPV

AUD

86.637

16.835

RESTAURANT BRANDS NPV

NZD

47.107

7.900

RIVERSTONE HOLDING NPV

SGD

12.303

1.600

ROHTO PHARM NPV

JPY

29.655

1.100

S&B FOODS INC NPV

JPY

41.752

S.T.CORPORATION NPV

JPY

145.049

SALA CORPORATION NPV

JPY

42.274

SAMSUNG ELECTRONIC KRW5000

KRW

8.000

SAMUDERA INDONESIA IDR500

IDR

1.300

SANEI ARCHITECTURE NPV

JPY

13.649

SATS LTD SGD0.10

SGD

464.464

SCALES CORP LT NPV

NZD

105.227

9.395

SCENTRE GROUP NPV STAPLED UNIT

AUD

26.365

3.000

SEC CARBON LIMITED NPV

JPY

SEDGMAN LIMITED NPV

AUD

SENSHU ELECTRIC CO LTD

JPY

146.485 500 194.870 12.100

16.700 8.100 653

186.400 67.874

13.770 900

264

24.110

Jaarverslag 2015

7.178

645.955 2.698

6.887 8.346 11.963


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 5.800

SEVEN & I HOLDINGS NPV

JPY

246.334

12.700

SHIDAX CORP NPV

JPY

51.703

51.000

SHIMIZU CORP NPV

JPY

386.374

11.900

SHINNIHON CORP NPV

JPY

60.194

44.000

SHOWA SANGYO CO NPV

JPY

155.560

20.000

SHUN HO RES HLDGS NPV

HKD

6.153

SHUN HO TECH HLDGS NPV

HKD

114.085

SIAM CEMENT CO THB1(NVDR)

THB

7.649

22.600

SIAM MAKRO THB10(NVDR)

THB

20.524

14.900

SING INV & FINANCE NPV

SGD

11.796

246.000

SING TAO NEWS HKD0.20

HKD

31.557

18.800

SINGAPORE AIRLINES SGD0.50

SGD

136.632

30.100

SINGAPORE EXCHANGE SGD0.01

SGD

150.395

SINGAPORE TELECOMM NPV(POST RE-ORG)

SGD

280.296

348.000 650

117.700 18.547

SIRTEX MEDICAL NPV

AUD

497.496

SK HYNIX INC KRW5000

KRW

201.533

14.817

SKY NETWORK TELEVI NPV

NZD

42.861

37.774

SMARTGROUP CORPORA NPV

AUD

129.279

1.000

SOFTBANK CORP NPV

JPY

1.400

8.348

46.979

SOFTBANK TECHNOLOG NPV

JPY

14.602

46.500

SOUNDWILL HOLDINGS HKD0.1 (POST B/L CHANGE)

HKD

59.982

68.730

SPARK NEW ZEALAND NPV

NZD

142.938

123.500

STARHUB LTD NPV

SGD

296.513

100.000

SUMITOMO CHEM CO NPV

JPY

536.439

25.100

SUMITOMO MITSUI FG NPV

JPY

884.709

SUN HUNG KAI PROP HKD0.50

HKD

11.118

72.886

SUNCORP GROUP

AUD

592.619

20.300

SUZUKEN CO LTD NPV

JPY

718.473

SUZUKI MOTOR CORP NPV

JPY

19.836

TAISHO PHARM H NPV

JPY

78.790

TAIWAN SEMICON MAN ADS REP 5 ORD TWD10

USD

529.451

TAKEDA PHARMACEUTI NPV

JPY

27.847

3.000

TAKIHYO CO LTD NPV

JPY

11.525

6.000

TAYCA CORP NPV

JPY

26.998

TEIJIN LTD NPV

JPY

403.324

1.000

700 1.200 25.281 600

127.000 1.196.800 168.555

TELEKOMUNIKASI IND SER'B'IDR50

IDR

248.157

TELSTRA CORP NPV

AUD

633.312

Jaarverslag 2015

265


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 61.500

TENAGA NASIONL BHD MYR1

MYR

2.900

TERA PROBE INC NPV

JPY

26.231

2.500

T-GAIA CORPORATION NPV

JPY

26.439

THAI VEGETABLE OIL THB1 (ALIEN MKT)

THB

23.781

THAI VEGETABLE OIL THB1 (NVDR)

THB

86.241

8.000

TOENEC CORP NPV

JPY

48.976

2.100

TOHO HOLDINGS CO LTD

JPY

47.439

TOKYO GAS CO NPV

JPY

74.257

41.500 150.500

17.000 4.000

TONAMI TRANSPORT NPV

JPY

10.867

24.000

TONEN GEN SEKIYU NPV

JPY

187.700

37.000

TOPPAN PRINTING CO NPV

JPY

316.836

9.000

TOUKEI COMPUTER NPV

JPY

154.274

7.224

TOURISM HOLDINGS NPV

NZD

15.500

TOYOTA BOSHOKU CP NPV

JPY

291.078

42.100

2.412.407

9.970

TOYOTA MOTOR CORP NPV

JPY

6.102

TRIBUNE RES LTD NPV

AUD

14.263

4.848

TRUSTPOWER LTD NPV

NZD

23.831

TYSAN HOLDINGS HKD0.10

HKD

73.346

UBE INDUSTRIES NPV

JPY

104.235

190.000 53.000 700

UCS CO LTD NPV

JPY

5.828

2.000

UEHARA SEI SHOJI NPV

JPY

8.311

6.200

UTD O/S BANK SGD1

SGD

78.894

30.684

VECTOR NPV

NZD

61.300

35.475

VITA GROUP LIMITED NPV

AUD

62.487

14.700

VIVA INDUSTRIAL TR NPV (STAPLED UNITS)

SGD

6.773

76.418

WATPAC LIMITED NPV

AUD

52.972

3.365

WESFARMERS LTD NPV

AUD

93.777

4.700

WEST JAPAN RAILWAY NPV

JPY

WESTPAC BKG CORP NPV

AUD

1.005.905

128.000

WILMAR INTERNATIONAL LTD

SGD

244.192

5.000

WING ON CO INT LTD HKD0.10

HKD

15.144

WULING MOTORS HOLD HKD0.004

HKD

2.459

YACHIYO INDUSTRY NPV

JPY

22.463

YAMAZAKI BAKING CO NPV

JPY

334.873

YAMAZAWA CO LTD NPV

JPY

36.382

44.753

30.000 2.600 16.000 2.800

266

175.638

11.000

YURTEC CORPORATION NPV

JPY

73.452

Z ENERGY LIMITED NPV

NZD

Jaarverslag 2015

301.904

96.466 312.922


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 6.200 13.300 1.000 5.700

ZENKOKU HOSHO CO L NPV

JPY

190.967

ZENSHO HOLDINGS CO LTD NPV

JPY

154.905

ZERO CO LTD NPV

JPY

10.712

ZHONGMIN BAIHUI RE NPV

SGD

Totaal Aandelen

6.583 54.790.524

Participaties in beleggingsfondsen 188.100 47.000 11

CAPITAMALL TRUST

SGD

235.570

FORTUNE REAL ESTATE INVESTMENT TRUST

HKD

42.149

JAPAN LOGISTICS FD

JPY

19.723

Totaal Participaties in beleggingsfondsen

297.442



EUR

9.000

(9.822)


USD

(9.041)

21.000


EUR

21.000

(22.917)


USD

(21.095)


(136) 55.087.830

Jaarverslag 2015

267


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 3.320.000

AUSTRALIA 5.50000% 10-21.01.18

AUD

2.378.977

580.000

AUSTRALIA 6.00000% 04-15.02.17

AUD

405.582

690.000

AUSTRALIA-REG-S 3.25000% 12-21.04.29

AUD

468.819

1.400.000

AUSTRALIA-REG-S 3.25000% 13-21.04.25

AUD

970.759

2.700.000

CANADA, GOVERNMENT 1.50000% 13-01.02.17

CAD

1.808.985

829.000

CANADA, GOVERNMENT 4.00000% 05-01.06.16

CAD

557.200

1.500.000

CHINA, PEOPLE'S REPUBLIC OF 2.48000% 10-01.12.20

CNY

202.481

7.000.000

CHINA, PEOPLE'S REPUBLIC OF-REG-S 1.40000% 11-18.08.16

CNY

979.048

1.500.000


CNY

199.855

8.000.000


CNY

1.118.855

13.000.000


CNY

1.826.893

3.000.000

CHINA, PEOPLE'S REUBLIC OF-REG-S 4.00000% 14-22.05.24

CNY

439.687

3.300.000

HONG KONG MONETARY AUTHORITY 0.27000% 12-18.12.17

HKD

389.974

6.750.000

HONG KONG, GOVERNMENT 0.82000% 11-19.12.16

HKD

806.987

1.190.000.000

KOREA, REPUBLIC OF 2.25000% 15-10.06.25

KRW

947.610

1.978.700.000


KRW

1.569.095

1.127.610.000


KRW

922.027

9.120.000

MALAYSIA 3.26000% 13-01.03.18

MYR

1.959.910

2.700.000

MALAYSIA 4.26200% 06-15.09.16

MYR

587.060

2.060.000

NEW ZEALAND 5.00000% 10-15.03.19

NZD

1.386.414

2.065.000

NEW ZEALAND 6.00000% 05-15.12.17

NZD

1.384.079

NORWAY, KINGDOM OF 4.25000% 06-19.05.17

NOK

1.147.029

330.000

SINGAPORE, REPUBLIC OF 2.37500% 10-01.04.17

SGD

218.268

2.490.000

SINGAPORE, REPUBLIC OF 3.25000% 05-01.09.20

SGD

1.711.080

10.510.000

Totaal Obligaties

24.386.674


268

300.000

FXFWD AUD/EUR 08/01/2016

AUD

200.841

-196.919

FXFWD AUD/EUR 08/01/2016

EUR

-196.919

2.004.134

FXFWD CAD/EUR 08/01/2016

CAD

1.327.953

-1.365.000


EUR

-1.365.000

250.000


CAD

165.652

-166.581


EUR

-166.581

160.000


CAD

106.017

-110.062


EUR

-110.062

800.000

FXFWD CNY/EUR 08/01/2016

CNY

113.214

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Valutatermijncontracten -111.501


EUR

-111.501

855.000


CNY

120.998

-119.512


EUR

-119.512

490.000


CNY

69.344

-68.517


EUR

-68.517

712.370


CNY

100.813

-100.000


EUR

-100.000

2.005.459

FXFWD EUR/AUD 08/01/2016

EUR

2.005.459

-2.977.316

FXFWD EUR/AUD 08/01/2016

AUD

-1.993.221

46.468


EUR

46.468

-70.000


CAD

-46.382

2.626.461

FXFWD EUR/CNY 08/01/2016

EUR

2.626.461

-18.442.474


CNY

-2.609.937

1.355.710


EUR

1.355.710

-9.600.000


CNY

-1.358.570

27.030

FXFWD EUR/HKD 08/01/2016

EUR

27.030

-230.000


HKD

-27.317

397.794


EUR

397.794

-3.390.000


HKD

-402.623

122.481


EUR

122.481

-1.030.000


HKD

-122.331

2.373.295

FXFWD EUR/KRW 08/01/2016

EUR

2.373.295

-3.005.858.470


KRW

-2.354.837

98.521


EUR

98.521

-129.190.000


KRW

-101.209

205.231

FXFWD EUR/MYR 08/01/2016

EUR

205.231

-980.000


MYR

-209.215

36.539


EUR

36.539

-170.000


MYR

-36.292

74.199

FXFWD EUR/NOK 08/01/2016

EUR

74.199

-710.000

FXFWD EUR/NOK 08/01/2016

NOK

-73.827

418.750

FXFWD EUR/NZD 08/01/2016

EUR

418.750

-680.298


NZD

-428.508

42.887


EUR

42.887

-70.000


NZD

-44.092

46.215


EUR

46.215

-75.000


NZD

-47.241

Jaarverslag 2015

269


NOMINAAL

FONDS




EUR

49.371

-80.000


NZD

-50.391

49.573

FXFWD EUR/SEK 08/01/2016

EUR

49.573

-460.000


SEK

-50.229

123.147


EUR

123.147

-1.140.000


SEK

-124.481

110.218

FXFWD EUR/SGD 08/01/2016

EUR

110.218

-170.000

FXFWD EUR/SGD 08/01/2016

SGD

-110.272

35.442.939

FXFWD HKD/EUR 08/01/2016

HKD

4.209.478

-4.225.804

FXFWD HKD/EUR 08/01/2016

EUR

-4.225.804

647.662

FXFWD MYR/EUR 08/01/2016

MYR

138.266

-142.158

FXFWD MYR/EUR 08/01/2016

EUR

-142.158

16.606.046

FXFWD NOK/EUR 08/01/2016

NOK

1.726.725

-1.778.054

FXFWD NOK/EUR 08/01/2016

EUR

-1.778.054

80.000

FXFWD NZD/EUR 08/01/2016

NZD

50.391

-48.927


EUR

-48.927

340.000


NZD

214.160

-207.791


EUR

-207.791

8.264.317

FXFWD SEK/EUR 08/01/2016

SEK

902.415

-898.058

FXFWD SEK/EUR 08/01/2016

EUR

-898.058

405.254

FXFWD SGD/EUR 08/01/2016

SGD

262.872

-266.555


EUR

-266.555

570.000


SGD

369.735

-367.827


EUR

-367.827


270

Jaarverslag 2015

-76.018 24.310.656


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 160.000

ABBEY NATIONAL TREASURY SERV PLC-REG-S 1.87500% 15-17.02.20

GBP

214.490

200.000

ABBEY NATIONAL TREASURY SERVICES-REG-S 5.75000% 11-02.03.26

GBP

343.925

500.000

ABBVIE INC 2.50000% 15-14.05.20

USD

456.118

125.000

ABBVIE INC 3.20000% 15-06.11.22

USD

113.439

205.000

ABBVIE INC 3.60000% 15-14.05.25

USD

186.615

100.000

ABERTIS INFRAESTRUCTURAS SA-REG-S 2.50000% 14-27.02.25

EUR

104.143

100.000

ABN AMRO BANK NV 1.50000% 15-30.09.30

EUR

99.465

200.000

ABN AMRO BANK NV-REG-S-SUB 2.87500% 15-30.06.25

EUR

205.447

100.000

ACCOR SA-REG-S 2.37500% 15-17.09.23

EUR

101.217

200.000

ACCOR SA-REG-S-SUB 4.125%/VAR 14-PRP

EUR

197.320

150.000

ACEA SPA 4.50000% 10-16.03.20

EUR

171.393

180.000

ACHMEA BANK NV-REG-S 1.12500% 15-25.04.22

EUR

174.972

235.000

ACTAVIS FUNDING SCS 4.55000% 15-15.03.35

USD

210.906

850.000


USD

765.916

310.000


USD

283.434

100.000

AEROPORTS DE PARIS-REG-S 1.50000% 15-24.07.23

EUR

101.947

515.000

AETNA INC 4.50000% 12-15.05.42

USD

467.503

439.000

ALTRIA GROUP INC 10.20000% 09-06.02.39

USD

664.639

460.000

AMERICAN INTERNATIONAL GROUP INC 4.37500% 15-15.01.55

USD

365.433

AMERICAN TOWER CORP 2.80000% 15-01.06.20

USD

910.897

500.000

AMGEN INC 3.87500% 11-15.11.21

USD

480.156

100.000

AMGEN INC 4.37500% 11-05.12.18

EUR

111.282

100.000

ANHEUSER-BUSCH INBEV NV-REG-S 3.25000% 13-24.01.33

EUR

108.042

200.000

ANHEUSER-BUSCH INBEV SA-REG-S 1.95000% 14-30.09.21

EUR

209.812

200.000

ASML HOLDING NV-REG-S 3.37500% 13-19.09.23

EUR

225.114

300.000

ASSICURAZIONI GENERALI SPA 5.12500% 09-16.09.24

EUR

381.604

100.000

AT&T INC 2.45000% 15-15.03.35

EUR

88.545

415.000

AT&T INC 4.50000% 15-15.05.35

USD

354.434

400.000

AT&T INC 4.75000% 15-15.05.46

USD

338.439

100.000

ATRADIUS FINANCE BV-REG-S-SUB 5.250%/VAR 14-23.09.44

EUR

89.750

410.000

AUTONATION INC 4.50000% 15-01.10.25

USD

383.593

AUTOZONE INC 2.87500% 12-15.01.23

USD

1.256.455

AVIVA PLC-SUB 6.12500% 01-14.11.36

GBP

72.143

150.000

BANCO POPOLARE SC-REG-S 2.75000% 15-27.07.20

EUR

150.062

200.000

BANCO POPULAR ESPANOL SA-REG-S 0.75000% 15-29.09.20

EUR

199.704

1.000.000

1.410.000 50.000

Jaarverslag 2015

271


NOMINAAL

FONDS


Obligaties

272

2.100.000

BANK OF AMERICA CORP 5.62500% 10-01.07.20

USD

2.149.450

150.000

BANK OF IRELAND-REG-S 1.25000% 15-09.04.20

EUR

151.360

100.000

BARCLAYS BANK PLC 5.75000% 09-17.08.21

GBP

159.155

100.000

BARCLAYS BANK PLC-REG-S 4.25000% 12-12.01.22

GBP

151.029

100.000

BBVS SEN FINANCE SA UNIPERSONAL-REG-S 2.37500% 14-22.01.19

EUR

105.670

460.000

BECTON DICKINSON & CO 4.68500% 14-15.12.44

USD

428.909

200.000

BELFIUS BANK SA/NV-REG-S 1.12500% 14-22.05.17

EUR

202.245

100.000

BERTELSMANN AG-REG-S 1.75000% 14-14.10.24

EUR

101.210

865.000

BHP BILLITON FINANCE USA LTD 5.00000% 13-30.09.43

USD

721.948

305.000

BOSTON SCIENTIFIC CORP 2.65000% 13-01.10.18

USD

282.431

965.000

BPCE SA 2.2500% 15-27.01.20

USD

883.357

100.000

BPCE SA 2.87500% 13-16.01.24

EUR

111.500

200.000

BRISA CONCESSAO RODOVIARIA SA-REG-S 1.87500% 15-30.04.25 EUR

185.531

585.000

BURLINGTON NORTHERN SANTA FE LLC 3.05000% 12-15.03.22

USD

540.651

200.000

CAP GEMINI SA-REG-S 1.75000% 15-01.07.20

EUR

205.078

625.000

CAPITAL ONE FINANCIAL CORP 3.20000% 15-05.02.25

USD

557.236

920.000

CCO SAFARI II LLC-144A 6.48400% 15-23.10.45

USD

850.519

200.000

CELLNEX TELECOM SAU-REG-S 3.12500% 15-27.07.22

EUR

192.404

150.000

CIE FINANCIERE INDUSTRIELLE AUTOROUTES 5.00000% 0624.05.21

EUR

181.336

410.000

CITIGROUP INC 2.15000% 15-30.07.18

USD

377.383

660.000

CITIGROUP INC 3M LIBOR+69BP 15-27.04.18

USD

605.453

558.000

CITIGROUP INC 8.12500% 09-15.07.39

USD

739.053

200.000

CNP ASSURANCES 7.37500%/12M LIBOR 11-30.09.41

GBP

303.974

200.000

COLOMBIA, REPUBLIC OF 4.00000% 13-26.02.24

USD

175.826

500.000

COMCAST CORP 4.50000% 13-15.01.43

USD

459.452

550.000

COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA 2.40000% 15-02.11.20

USD

501.410

850.000

CONOCOPHILLIPS CO 3.35000% 14-15.11.24

USD

716.390

100.000

CONTINENTAL AG-REG-S 3.12500% 13-09.09.20

EUR

110.798

200.000

CORP NACIONAL DEL COBRE DE CHILE-144A 4.50000% 15-16.09.25

USD

174.123

205.000

CORP NACIONAL DEL COBRE DE CHILE-REG-S 4.50000% 15-16.09.25

USD

178.189

100.000

COVENTRY BUILDING SOCIETY 5.87500% 10-28.09.22

GBP

162.179

100.000

CREDIT AGRICOLE SA LONDON 2.37500% 13-27.11.20

EUR

107.642

200.000

CREDIT AGRICOLE SA-REG-S-SUB 2.62500% 15-17.03.27

EUR

191.043

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 250.000

CREDIT SUISSE GRP FDNG GUERNSEY-REG-S 1.25000% 15-14.04.22

EUR

242.461

340.000

CREDIT SUISSE NEW YORK 1.70000% 15-27.04.18

USD

310.847

589.000

CVS HEALTH CORP 3.50000% 15-20.07.22

USD

552.511

295.000

DELPHI AUTOMOTIVE PLC 3.15000% 15-19.11.20

USD

271.517

550.000

DELPHI CORP 4.15000% 14-15.03.24

USD

511.036

100.000

DEUTSCHE BAHN FINANCE BV-REG-S 1.62500% 15-06.11.30

EUR

97.937

50.000

DEUTSCHE POST AG-REG-S 2.87500% 12-11.12.24

EUR

56.118

50.000

DEUTSCHE WOHNEN AG-REG-S 1.37500% 15-24.07.20

EUR

50.462

DEVELOPMENT BANK OF KAZAKHSTAN-REG-S 4.12500% 12-10.12.22

USD

244.568

DEVON ENERGY CORP 3.25000% 12-15.05.22

USD

783.597

DH EUROPE FINANCE SA 1.70000% 15-04.01.22

EUR

205.500

DIGITAL DELTA HOLDINGS LLC-144A 3.40000% 15-01.10.20

USD

69.191

430.000

DIGITAL REALTY TRUST LP 3.95000% 15-01.07.22

USD

393.626

255.000

DIRECTV HOLDINGS LLC/FINANCING INC 3.80000% 12-15.03.22 USD

236.550

230.000

DOLLAR GENERAL CORP 4.15000% 15-01.11.25

USD

210.753

100.000

DONG ENERGY A/S 4.87500% 12-12.01.32

GBP

148.817

150.000

DONG ENERGY A/S-REG-S 4.87500% 09-16.12.21

EUR

181.036

200.000

DS SMITH PLC-REG-S 2.25000% 15-16.09.22

EUR

201.200

E.ON INTERNATIONAL FINANCE BV 6.37500% 02-07.06.32

GBP

60.264

590.000

EASTMAN CHEMICAL CO 3.80000% 14-15.03.25

USD

526.992

100.000

ECOLAB INC 2.62500% 15-08.07.25

EUR

105.289

420.000

ELECTRICITE DE FRANCE SA-144A 4.75000% 15-13.10.35

USD

383.329

100.000

ELECTRICITE DE FRANCE SA-REG-S-SUB 5.875%/VAR 14-PRP

GBP

126.351

139.000

ENA NORTE TRUST-REG-S 4.95000% 12-25.04.23

USD

113.873

139.000

ENEL FINANCE INTERNATIONAL NV 5.75000% 09-14.09.40

GBP

223.324

ENERGY TRANSFER PARTNERS LP 4.15000% 13-01.10.20

USD

1.041.372

705.000

ENSCO PLC 4.70000% 11-15.03.21

USD

523.128

205.000

ENTERPRISE PRODUCTS OPERATING LLC 3.90000% 14-15.02.24

USD

176.372

150.000


USD

108.419

688.000


USD

580.294

340.000

EOG RESOURCES INC 2.62500% 12-15.03.23

USD

296.801

400.000

EQT CORP 4.87500% 11-15.11.21

USD

351.012

215.000

EURASIAN DEVELOPMENT BANK-REG-S 4.76700% 12-20.09.22

USD

189.969

100.000

EUROGRID GMBH-REG-S 1.62500% 15-03.11.23

EUR

100.505

200.000

EUROGRID GMBH-REG-S 1.87500% 15-10.06.25

EUR

200.446

130.000

EVERSHOLT FUNDING PLC 6.69700% 11-22.02.35

GBP

227.856

300.000 1.000.000 200.000 75.000

37.000

1.225.000

Jaarverslag 2015

273


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 100.000

FCA CAPITAL IRELAND PLC 4.00000% 13-17.10.18

EUR

107.362

200.000

FCE BANK PLC-REG-S 1.11400% 15-13.05.20

EUR

199.704

250.000

FERMACA ENTERPRISES S DE RL DE CV-REG-S 6.37500% 14-30.03.38

USD

211.832

100.000

G4S INTERNATIONAL FINANCE PLC STEP UP 12-06.12.18

EUR

105.385

150.000

GE CAPITAL UK FUNDING 5.12500% 06-24.05.23

GBP

234.756

210.000

GEORGIA POWER CO 1.95000% 15-01.12.18

USD

192.908

200.000

GILEAD SCIENCES INC 3.70000% 14-01.04.24

USD

188.783

635.000


USD

573.161

100.000

GLAXOSMITHKLINE CAPITAL PLC-REG-S 1.37500% 14-02.12.24

EUR

100.548

100.000

GLOBAL SWITCH HOLDINGS LTD 5.50000% 11-18.04.18

EUR

111.186

500.000

GOLDMAN SACHS GROUP INC 2.90000% 13-19.07.18

USD

469.561

905.000


USD

840.270

260.000

GOLDMAN SACHS GROUP INC/THE 4.00000% 14-03.03.24

USD

246.085

200.000

GRAND CITY PROPERTIES SA-REG-S 1.50000% 15-17.04.25

EUR

181.427

100.000

GROUPAMA SA-REG-S-SUB 6.375%/3M EURIBOR+577BP 14-PRP

EUR

96.932

100.000

HAMMERSON PLC-REG-S 3.50000% 15-27.10.25

GBP

135.635

HEALTH CARE REIT INC 4.12500% 12-01.04.19

USD

1.546.780

110.000

HEATHROW FUNDING LTD-REG-S 1.50000% 15-11.02.30

EUR

97.742

150.000

HEINEKEN NV 3.50000% 12-19.03.24

EUR

171.790

100.000

HERA SPA-REG-S 5.20000% 13-29.01.28

EUR

129.692

625.000

HEWLETT PACKARD ENTERPRISE CO-144A 4.40000% 15-15.10.22

USD

573.974

440.000

HEWLETT-PACKARD CO 4.65000% 11-09.12.21

USD

404.031

385.000

HJ HEINZ CO-144A 5.20000% 15-15.07.45

USD

371.742

100.000

HJ HEINZ CO-REG-S 2.00000% 15-30.06.23

EUR

101.173

350.000

HOME DEPOT INC 4.25000% 15-01.04.46

USD

330.216

1.000.000

HOME DEPOT INC 4.40000% 11-01.04.21

USD

1.014.451

HSBC HOLDINGS PLC-SUB 6.00000% 10-29.03.40

GBP

79.602

IBERDROLA INTERNATIONAL BV-REG-S 1.75000% 15-17.09.23

EUR

101.945

INTERNATIONAL PAPER CO 5.15000% 15-15.05.46

USD

982.804

200.000

INTESA SANPAOLO SPA-REG-S 2.00000% 14-18.06.21

EUR

206.370

300.000

INTESA SANPAOLO SPA-REG-S-SUB 3.92800% 14-15.09.26

EUR

308.946

100.000

IREN SPA-REG-S 2.75000% 15-02.11.22

EUR

103.794

200.000

ITV PLC-REG-S 2.12500% 15-21.09.22

EUR

201.264

JPMORGAN CHASE & CO 3.25000% 12-23.09.22

USD

1.621.729

237.000

KINDER MORGAN ENERGY PARTNERS LP 4.15000% 13-01.02.24

USD

188.550

173.000


USD

137.161

310.000


USD

211.218

1.610.000

50.000 100.000 1.118.000

1.750.000

274

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 110.000

KINDER MORGAN INC 5.55000% 14-01.06.45

USD

79.296

190.000

KONINKLIJKE KPN NV 5.00000% 11-18.11.26

GBP

280.144

550.000

KRAFT FOODS GROUP INC 6.50000% 12-09.02.40

USD

592.141

100.000

LA BANQUE POSTALE-SUB 4.37500% 10-30.11.20

EUR

114.388

300.000

LA MONDIALE SAM-REG-S-SUB 5.050%/VAR 14-PRP

EUR

302.966

100.000

LEASEPLAN CORP NV-REG-S 1.37500% 15-24.09.18

EUR

101.105

100.000

LLOYDS BANK PLC 5.12500% 12-07.03.25

GBP

162.915

350.000

LLOYDS BANK PLC 7.50000% 09-15.04.24

GBP

629.317

150.000

LLOYDS BANK PLC-REG-S-SUB 11.875%/VAR 11-16.12.21

EUR

165.709

155.000

MACYS RETAIL HOLDINGS INC 2.87500% 12-15.02.23

USD

129.514

280.000

MAGNA INTERNATIONAL INC 4.15000% 15-01.10.25

USD

262.919

575.000

MARATHON PETROLEUM CORP 5.00000% 14-15.09.54

USD

425.532

257.000

MCDONALD'S CORP 2.20000% 15-26.05.20

USD

232.538

143.000

MCDONALD'S CORP 3.50000% 10-15.07.20

USD

135.932

320.000

MCDONALD'S CORP 4.87500% 15-09.12.45

USD

297.530

185.000

MCGRAW-HILL FIN INC 2.50000% 15-15.08.18

USD

171.474

280.000

MEAD JOHNSON NUTRITION CO 3.00000% 15-15.11.20

USD

257.967

474.000

MEDTRONIC INC 4.62500% 15-15.03.45

USD

451.160

85.000

METLIFE INC 4.60000% 15-13.05.46

USD

78.957

310.000

METLIFE INC 6.81700% 08-15.08.18

USD

321.487

100.000

METROPOLITAN LIFE GLOBAL FUNDING-REG-S 1.25000% 14-17.09.21

EUR

101.434

280.000

MEXICO, UNITED STATES OF 3.60000% 14-30.01.25

USD

251.827

640.000

MICROSOFT CORP 3.12500% 15-03.11.25

USD

594.514

240.000

MOLNLYCKE HOLDING AB-REG-S 1.50000% 14-28.02.22

EUR

240.793

210.000

MONDELEZ INTL 2.37500% 15-06.03.35

EUR

182.911

675.000

MORGAN STANLEY 3.70000% 14-23.10.24

USD

625.530

1.310.000

MORGAN STANLEY 3.75000% 13-25.02.23

USD

1.237.120

230.000

MORGAN STANLEY 4.00000% 15-23.07.25

USD

218.464

300.000

NISOURCE FINANCE CORP 6.12500% 09-01.03.22

USD

316.520

695.000

NOBLE ENERGY INC 4.15000% 11-15.12.21

USD

620.849

220.000

NOMURA EUROPE FINANCE NV-REG-S 1.50000% 14-12.05.21

EUR

219.982

100.000

NORDEA BANK AB-REG-S-SUB 1.875%/VAR 15-10.11.25

EUR

99.462

295.000

OCCIDENTAL PETROLEUM CORP 2.70000% 12-15.02.23

USD

255.825

395.000

ONEOK PARTNERS LP 3.37500% 12-01.10.22

USD

295.368

100.000

ORANGE SA-REG-S-SUB 5.875%/VAR 14-PRP

GBP

134.955

200.000

PANAMA, REPUBLIC OF 4.00000% 14-22.09.24

USD

185.032

100.000

PERNOD-RICARD-REG-S 1.87500% 15-28.09.23

EUR

101.158

Jaarverslag 2015

275


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 200.000

PERNOD-RICARD-REG-S 2.12500% 14-27.09.24

EUR

203.362

200.000

PERTAMINA PT-REG-S 5.62500% 13-20.05.43

USD

145.418

PERU, REPUBLIC OF 4.12500% 15-25.08.27

USD

81.690

90.000 315.000

PHILLIPS 66 4.30000% 12-01.04.22

USD

298.732

100.000

PORTERBROOK RAIL FINANCE LTD 7.12500% 10-20.10.26

GBP

179.639

380.000

PRAXAIR INC 3.20000% 15-30.01.26

USD

349.057

250.000

PROLOGIS INTERNATIONAL FUNDING II-REG-S 1.87600% 15-17.04.25

EUR

232.898

175.000

PROLOGIS INTERNATIONAL FUNDING II-REG-S 2.87500% 14-04.04.22

EUR

184.215

RABOBANK NED NY 2.25000% 14-14.01.19

USD

1.797.559

200.000

RABOBANK NEDERLAND NV 4.12500% 10-14.07.25

EUR

245.014

100.000

RABOBANK NEDERLAND NV 4.62500% 11-13.01.21

GBP

149.667

200.000

RABOBANK NEDERLAND NV-REG-S-SUB 4.12500% 12-14.09.22

EUR

224.031

250.000

REGIONS BANK/BIRMINGHAM AL 2.25000% 15-14.09.18

USD

230.046

1.205.000

REYNOLDS AMERICAN INC 4.45000% 15-12.06.25

USD

1.162.296

135.000


USD

119.058

160.000


USD

167.675

115.000


USD

129.989

500.000

RIO TINTO FINANCE USA PLC 2.87500% 12-21.08.22

USD

418.075

100.000

RL FINANCE BONDS NO 3 PLC-REG-S-SUB 6.12500% 15-13.11.28

GBP

138.140

250.000

ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC 5.50000% 10-23.03.20

EUR

299.381

50.000

1.945.000

ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC 6.62500% 08-17.09.18

GBP

75.866

100.000

ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC-REG-S 5.12500% 12-13.01.24

GBP

160.107

100.000

SANTANDER CONSUMER FINANCE SA-REG-S 1.10000% 15-30.07.18

EUR

101.275

100.000

SANTANDER CONSUMER FINANCE SA-REG-S 1.50000% 15-12.11.20

EUR

100.713

205.000

SANTANDER UK GROUP HOLD PLC 2.87500% 15-16.10.20

USD

187.810

200.000

SCOTTISH WIDOWS PLC-REG-S-SUB 5.50000% 13-16.06.23

GBP

283.843

SEGRO PLC 6.75000% 09-23.11.21

GBP

147.783

890.000

SIEMENS FINANCIERINGSMAATSCH NV-144A 4.40000% 15-27.05.45

USD

840.994

735.000

SIGNET UK FINANCE PLC 4.70000% 14-15.06.24

USD

667.448

100.000

SKY PLC-REG-S 1.50000% 14-15.09.21

EUR

100.458

190.000

SNAM SPA-REG-S 1.50000% 14-21.04.23

EUR

192.469

200.000

SOCIETE FONCIERE LYONNAISE SA-REG-S 1.87500% 14-26.11.21

EUR

200.133

200.000

SOCIETE GENERALE SA-REG-S 4.00000% 13-07.06.23

EUR

218.537

90.000

276

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 100.000

SOUTH WAT GREEN-REG-S 4.500%/VAR 13-31.03.38

GBP

140.746

570.000

SOUTHERN CALIFORNIA EDISON CO 3.87500% 11-01.06.21

USD

555.533

760.000

SUNCOR ENERGY INC 6.85000% 08-01.06.39

USD

773.240

50.000

TELECOM ITALIA SPA 6.37500% 04-24.06.19

GBP

73.837

150.000

TENNET BV-SUB 6.65500% 10-PRP

EUR

159.388

150.000

THE GREAT ROLLING STOCK COMPANY PLC 6.50000% 11-05.04.31

GBP

246.089

100.000

THERMO FISHER SCIENTIFIC INC 2.15000% 15-21.07.22

EUR

103.453

263.000

TIME WARNER CABLE INC 5.50000% 11-01.09.41

USD

219.492

121.000

TIME WARNER INC 4.85000% 15-15.07.45

USD

106.474

155.000

TYCO INTERNATIONAL FINANCE SA 3.90000% 15-14.02.26

USD

143.295

250.000

UBS AG LONDON BRANCH-REG-S 1.25000% 14-03.09.21

EUR

255.409

100.000

UNIQA INS AG-REG-S-SUB 6.000%/3M EURIBOR+581.7BP 15-27.07.46

EUR

103.431

205.000

VALERO ENERGY CORP 3.65000% 15-15.03.25

USD

178.341

VATTENFALL AB 6.87500% 09-15.04.39

GBP

89.434

1.283.000

VERIZON COMMUNICATIONS INC 5.01200% 15-21.08.54

USD

1.085.756

625.000


USD

647.765

450.000

VISA INC 4.30000% 15-14.12.45

USD

421.336

634.000

WELLPOINT INC 4.65000% 12-15.01.43

USD

557.450

WELLS FARGO & CO 3.00000% 15-19.02.25

USD

896.449

YORKSHIRE BUILDING SOCIETY-REG-S 1.25000% 15-17.03.22

EUR

225.423

50.000

1.000.000 230.000

Totaal Obligaties

74.426.574

Bond Future 16

CANADA 10YR BOND FUTURE 21.03.16

CAD

29.689

-11

EURO-BOBL FUTURE 08.03.16

EUR

9.940

7

EURO-BUND FUTURE 08.03.16

EUR

-13.730

3

LONG GILT FUTURE 29.03.16

GBP

-1.710

-60

US 10YR TREASURY NOTE FUTURE 21.03.16

USD

28.480

23


USD

-6.616

15


USD

-4.747

19

US LONG BOND FUTURE 21.03.16

USD

-5.955

US ULTRA LONG BOND (CBT) FUTURE 21.03.16

USD

-11.370

-51

Totaal Bond Future

23.981

Jaarverslag 2015

277


NOMINAAL

FONDS



FXFWD EUR/GBP 13/01/2016

EUR

152.652

-106.840


GBP

-144.926

3.107.053


EUR

3.107.053

-2.174.623


GBP

-2.949.833

47.664


EUR

47.664

-33.363


GBP

-45.256

959.812


EUR

959.812

-672.027


GBP

-911.591

960.039


EUR

960.039

-672.027


GBP

-911.591

47.157


EUR

47.157

-33.018


GBP

-44.788

970.127


EUR

970.127

-679.036


GBP

-921.099

47.164


EUR

47.164

-33.015


GBP

-44.784

193.157


EUR

193.157

-137.000


GBP

-185.838

62.268.615


EUR

62.268.615

-66.605.624


USD

-61.297.468

235.370


EUR

235.370

-250.000


USD

-230.076

315.395


EUR

315.395

-334.000


USD

-307.382

278

212.595


EUR

212.595

-230.000


USD

-211.670

230.140


EUR

230.140

-250.000


USD

-230.076

905.805


EUR

905.805

-1.000.000


USD

-920.305

1.003.708


EUR

1.003.708

-1.070.000


USD

-983.928

120.301

FXFWD GBP/EUR 13/01/2016

GBP

163.186

-165.512

FXFWD GBP/EUR 13/01/2016

EUR

-165.512

4.000.000

FXFWD USD/EUR 13/01/2016

USD

3.681.219

-3.765.539


EUR

-3.765.539

200.000


USD

184.061

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Valutatermijncontracten -188.567


EUR

-188.567

570.000


USD

524.574

-522.778


EUR

-522.778

370.000


USD

340.513

-337.840


EUR

-337.840

550.000


USD

506.168

-498.408


EUR

-498.408

290.000


USD

266.888

-265.272


EUR


-265.272 1.238.535 75.689.090

Jaarverslag 2015

279


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 2.100

AETNA INC COM USD0.01

USD

209.014

4.200

ALLSTATE CORP COM

USD

240.061

4.800

ALTRIA GROUP INC COM

USD

257.211

2.800

AMDOCS ORD GBP0.01

USD

140.657

AMER ELEC PWR INC COM USD6.50

USD

573.957

3.800

AMER FINL GP OHIO COM NPV

USD

252.144

1.300

AMGEN INC COM USD0.0001

USD

194.264

3.200

ANTHEM INC COM USD0.01

USD

410.759

1.700

APPLE INC COM NPV

USD

164.726

6.700

ARCHER DANIELS MIDLAND CO COM

USD

226.232

6.400

ASPEN INSURANCE COM USD0.15144558

USD

284.562

2.800

ASSURANT INC COM

USD

207.596

19.300

AT&T INC COM USD1

USD

611.353

AUTOZONE INC COM USD0.01

USD

204.891

10.700

300 5.500

AXIS CAPITAL HLDGS COM USD0.0125

USD

284.645

6.200


CAD

320.810

4.800


CAD

178.038

7.800

BAXALTA INC. COM USD1 ‘WI’

USD

280.249

BCE INC COM NEW

CAD

499.534

3.800

BED BATH & BEYOND INC COM

USD

168.784

7.300

BEMIS INC COM

USD

300.319

6.200


USD

389.704

7.200

CA INC COM USD0.10

USD

189.296

3.400

CAL MAINE FOODS IN COM STK USD0.01

USD

145.039

3.300


CAD

258.405

6.700


CAD

404.892

2.200


USD

296.351


USD

502.454

4.700


USD

171.767

4.800

COGECO CABLES INC SUB-VTG COM CAD0.01

CAD

196.488

7.000


USD

414.149

CONVERGYS CORP COM

USD

233.709

2.000

CVS/CAREMARK CORP COM STK USD0.01

USD

180.006

5.600

DEERE & CO COM USD1

USD

393.181

4.000


USD

343.183

7.600

EDISON INTL COM

USD

414.246

14.100

20.100

10.200

280

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 17.900


USD

423.154

4.800

ENDURANCE SPECIALT COM USD1

USD

282.751

2.700

EVEREST RE GROUP COM USD0.01

USD

455.070

18.400

EXELON CORP COM NPV

USD

470.375

2.600

EXPRESS SCRIPTS HL COM USD0.01

USD

209.211

7.600

EXXON MOBIL CORP COM NPV

USD

545.356

3.200

HANOVER INS GROUP INC COM

USD

239.610

1.400


USD

230.060

14.800


USD

469.355

4.400


USD

557.422

8.200


USD

775.388

6.100

KOHLS CORP COM

USD

267.461

6.900

KROGER CO COM USD1

USD

265.697

3.300

LAURENTIAN BK CDA QUE COM

CAD

105.628

5.600

MACY'S INC COM STK USD0.01

USD

180.326

MAIDEN HLDGS LTD COM STK USD0.01

USD

193.529

9.700


USD

471.651

5.700

METRO INC CL A SUB

CAD

146.336

4.500


USD

229.826

7.300


USD

185.406

9.400


CAD

251.106

1.700

NORTHROP GRUMMAN COM USD1

USD

295.477

5.400


USD

181.591

29.100

PFIZER INC COM USD0.05

USD

864.722

11.000

PG&E CORP COM

USD

538.608

PINNACLE WEST CAP CORP COM

USD

284.916

PUBLIC SVC ENTERPRISE GROUP COM

USD

452.327

5.600

QUALCOMM INC COM USD0.0001

USD

257.678

6.000


USD

392.930

3.100

RAYTHEON CO COM NEW

USD

355.374

14.100

4.800 12.700

2.400

RENAISSANCE RE HLG COM USD1

USD

250.075

11.300

REPUBLIC SERVICES COM USD0.01

USD

457.596

11.600


CAD

366.839

19.300

RONA INC COM

CAD

157.958

8.700


CAD

427.511

3.000

SANDERSON FARM INC COM USD1

USD

214.084

5.400

SCANA CORP NEW COM

USD

300.696

Jaarverslag 2015

281


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 3.600 18.800 8.000 15.900

SCHWEITZER-MAUDUIT INTL INC COM

USD

139.155


CAD

296.518

SONOCO PRODS CO COM

USD

300.985

SYMANTEC CORP COM

USD

307.374

4.100

SYNOPSYS INC COM USD0.01

USD

172.145

7.500

TARGET CORP COM

USD

501.312

8.600


CAD

230.818

1.700


USD

290.438

11.900


CAD

427.743

6.300


USD

654.532

5.100

TYSON FOODS INC CL A

USD

250.376

3.500

UNIVERSAL CORP VA COM

USD

180.687

6.700

VALIDUS HOLDING LT COM STK USD0.175

USD

285.504

VECTRUS INC COM USD0.01 'WI'

USD

923

48 14.100

VERIZON COMMUN COM USD0.10

USD

599.928

5.300

VIACOM INC NEW CL'B' NON-VTG USD0.001

USD

200.817

5.100

WEIS MKTS INC COM

USD

207.981

14.200

WESTERN UN CO COM

USD

234.118

10.900

WESTJET AIRLINES LTD VAR VTG SHS

CAD

146.347

12.100

XCEL ENERGY INC COM

USD

399.992

Totaal

282

Jaarverslag 2015

29.123.469


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 220.000

ABBEY NATIONAL TREASURY SERV PLC 2.37500% 15-16.03.20

USD

202.391

134.000

ABBEY NATIONAL TREASURY SERV PLC-REG-S 1.12500% 15-14.01.22

EUR

132.622

105.000


EUR

105.267

195.000


EUR

209.630

46.000

ABBVIE INC 2.50000% 15-14.05.20

USD

41.963

220.000

ABBVIE INC 3.20000% 15-06.11.22

USD

199.653

315.000

ABN AMRO BANK NV-144A 2.50000% 13-30.10.18

USD

292.224

310.000

ABN AMRO BANK NV-SUB 6.37500% 11-27.04.21

EUR

374.393

180.000


USD

166.105

200.000

AERCAP AVIATION SOLUTIONS BV 6.37500% 12-30.05.17

USD

191.476

255.000

AIA GROUP LTD-144A 2.25000% 14-11.03.19

USD

233.424

234.000

ALEXANDRIA REAL ESTATE EQUITY INC 2.75000% 14-15.01.20

USD

211.968

149.000

ALLY FINANCIAL INC 2.75000% 13-30.01.17

USD

137.163

400.000

AMERICA MOVIL SAB DE CV 1.00000% 14-04.06.18

EUR

404.314

410.000


USD

410.345

260.000


USD

255.848

350.000

AMERICA, UNITED STATES OF 0.87500% 15-30.11.17

USD

321.289

575.000


USD

520.181

590.000


USD

542.534

555.000


USD

504.303

46.000

AMERICAN EXPRESS CO 6.80000%/3M LIBOR+222.75BP 06-01.09.66

USD

42.769

315.000

AMERICAN EXPRESS CREDIT CORP 2.25000% 14-15.08.19

USD

290.176

145.000

AMERICAN INTERNATIONAL GROUP 6.40000% 10-15.12.20

USD

154.154

265.000


USD

241.388

320.000


USD

328.551

300.000

AMGEN INC 3.45000% 10-01.10.20

USD

284.531

205.000

APACHE CORP 3.25000% 12-15.04.22

USD

179.990

215.000

AT&T INC 3.00000% 12-15.02.22

USD

194.285

145.000

AT&T INC 3.00000% 15-30.06.22

USD

130.470

200.000

AUTOZONE INC 7.12500% 08-01.08.18

USD

206.545

250.000

BANGKOK BANK PUBLIC CO LTD-REG-S 3.30000% 13-03.10.18

USD

234.808

580.000


USD

584.026

500.000


USD

511.774

125.000

BANK OF AMERICA CORP-REG-S-SUB 5.50000% 06-22.11.21

GBP

188.219

Jaarverslag 2015

283


NOMINAAL

FONDS


Obligaties

284

250.000

BANK OF AMERICA CORP-SUB 4.75000%/FLR 04-06.05.19

EUR

252.056

125.000

BARCLAYS BANK PLC 10.00000% 09-21.05.21

GBP

219.068

185.000

BARCLAYS BANK PLC-SUB 6.00000% 10-14.01.21

EUR

222.016

590.000

BARCLAYS PLC 2.75000% 14-08.11.19

USD

541.960

300.000

BAXALTA INC-144A 3.60000% 15-23.06.22

USD

276.489

170.000

BB&T CORP-SUB 5.25000% 04-01.11.19

USD

171.228

182.000

BECTON DICKINSON & CO 2.67500% 14-15.12.19

USD

168.610

138.000

BELL CANADA 3.25000% 13-17.06.20

CAD

95.414

85.000

BELL CANADA 3.35000% 12-18.06.19

CAD

58.786

244.000

BIOGEN INC 3.62500% 15-15.09.22

USD

228.224

500.000

BNP PARIBAS 2.50000% 12-23.08.19

EUR

536.600

400.000

BPCE SA 2.12500% 14-17.03.21

EUR

424.062

100.000

BPCE SA-REG-S 1.12500% 15-14.12.22

EUR

98.720

170.000

BRASKEM SA-144A 7.00000% 10-07.05.20

USD

156.494

200.000

BRITISH TELECOMMUNICATIONS PLC 5.95000% 07-15.01.18

USD

198.609

160.000

BRIXMOR OPERATING PARTNERSHIP LP 3.87500% 15-15.08.22

USD

146.824

118.000

BUNGE LTD FINANCE CORP 3.50000% 15-24.11.20

USD

108.141

710.000

CAPITAL ONE BANK USA NA 2.15000% 13-21.11.18

USD

648.412

250.000

CAPITAL ONE NA 2.35000% 15-17.08.18

USD

230.712

650.000

CBS CORP 2.30000% 14-15.08.19

USD

592.229

205.000


USD

187.740

205.000


USD

188.267

250.000

CELGENE CORP 3.55000% 15-15.08.22

USD

232.717

235.000

CENOVUS ENERGY INC 5.70000% 10-15.10.19

USD

226.911

350.000

CF INDUSTRIES INC 6.87500% 10-01.05.18

USD

349.293

385.000

CITIGROUP INC 2.50000% 14-29.07.19

USD

354.180

250.000

CITIZENS BANK NA/PROVIDENCE RI 2.30000% 15-03.12.18

USD

230.028

225.000

COLUMBIA PIPELINE GROUP INC-144A 3.30000% 15-01.06.20

USD

201.884

255.000

COMCAST CORP 3.12500% 12-15.07.22

USD

238.771

100.000

COMMERZBANK AG-SUB 7.75000% 11-16.03.21

EUR

122.148

250.000

COMPASS BANK OF ALABAMA 2.75000% 14-29.09.19

USD

228.037

360.000

CONOCOPHILLIPS CO 2.87500% 14-15.11.21

USD

322.071

500.000

COX ENTERPRISES INC-144A 6.25000% 08-01.06.18

USD

494.884

250.000

CREDIT AGRICOLE SA LONDON 5.50000% 11-17.12.21

GBP

393.128

100.000

CREDIT AGRICOLE-144A 8.375%/3M LIBOR+698.2BP 09-PRP

USD

103.563

250.000

CREDIT SUISSE GRP FDNG GUERNSEY-144A 2.75000% 15-26.03.20 USD

228.183

740.000

CREDIT SUISSE-SUB 5.40000% 10-14.01.20

746.546

Jaarverslag 2015

USD


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 350.000

CRH AMERICA INC 8.12500% 08-15.07.18

USD

366.743

300.000

CVS CAREMARK CORP 4.75000% 10-18.05.20

USD

297.633

400.000

DAIMLER FINANCE NORTH AMERICA LLC-144A 2.37500% 1301.08.18

USD

368.915

DANSKE BANK AS-SUB 5.68380%/3M LIBOR+170BP 06-PRP

GBP

82.752

300.000

DEUTSCHE BANK AG-SUB 5.00000% 10-24.06.20

EUR

333.390

525.000

DEUTSCHE TELEKOM INTL FINANCE BV 6.00000% 09-08.07.19

USD

541.366

226.000

DEUTSCHE TELEKOM INTL FINANCE BV 6.75000% 08-20.08.18

USD

232.064

440.000


429.479

200.000


198.776

250.000

DISCOVER BANK 3.10000% 15-04.06.20

USD

230.893

240.000

DISCOVERY COMMUNICATIONS LLC 5.05000% 10-01.06.20

USD

235.131

DOW CHEMICAL CO 4.25000% 10-15.11.20

USD

89.812

250.000

EASTMAN CHEMICAL CO 2.40000% 12-01.06.17

USD

231.475

225.000

EDP FINANCE BV-144A 4.12500% 14-15.01.20

USD

208.073

60.000

93.000

ENBRIDGE ENERGY PARTNERS LP 4.37500% 15-15.10.20

USD

62.928

230.000

70.000

ENCANA CORP 3.90000% 11-15.11.21

USD

174.985

335.000

ENEL-SOCIETA PER AZIONI 6.25000% 07-20.06.19

GBP

513.758

145.000

ENTERGY CORP 4.00000% 15-15.07.22

USD

136.364

230.000


USD

222.291

198.000

EPR PROPERTIES 7.75000% 11-15.07.20

USD

212.810

350.000

EXELON CORP 2.85000% 15-15.06.20

USD

320.765

129.000

EXELON GENERATION CO LLC 2.95000% 15-15.01.20

USD

118.436

245.000

FEDEX CORP 2.30000% 15-01.02.20

USD

226.627

237.000

FORD MOTOR CREDIT CO 2.59700% 14-04.11.19

USD

214.403

300.000

FORD MOTOR CREDIT CO LLC 3.21900% 15-09.01.22

USD

270.665

470.000

FORD MOTOR CREDIT CO LLC 5.00000% 11-15.05.18

USD

454.719

450.000

FOREST LABORATORIES INC-144A 4.37500% 14-01.02.19

USD

434.270

GANNETT CO INC-144A 4.87500% 14-15.09.21

USD

87.890

305.000

GAP INC/THE 5.95000% 11-12.04.21

USD

297.359

200.000

GAS NATURAL CAPITAL MARKETS SA 5.37500% 11-24.05.19

EUR

231.661

497.000

GE CAPITAL INTL FUNDING CO-144A 0.96400% 15-15.04.16

USD

457.742

294.000

GE CAPITAL INTL FUNDING CO-144A 2.34200% 15-15.11.20

USD

268.570

115.000

GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP 2.20000% 15-09.01.20

USD

106.316

150.000

GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP 4.65000% 11-17.10.21

USD

152.999

300.000

GENERAL ELECTRIC CO 2.70000% 12-09.10.22

USD

275.262

100.000


EUR

99.333

240.000


EUR

261.441

95.000

Jaarverslag 2015

285


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 915.000


EUR

1.009.885

435.000


EUR

489.935

665.000


EUR

756.038

128.000


USD

118.899

240.000

GLENCORE FINANCE CANADA LTD-144A 4.95000% 11-15.11.21

USD

178.067

145.000

GLENCORE FUNDING LLC-144A 2.12500% 15-16.04.18

USD

118.681

290.000


USD

293.546

300.000


USD

314.470

300.000


USD

312.407

240.000

GOLDMAN SACHS GROUP INC-SUB 5.50000% 06-12.10.21

GBP

362.123

325.000

HBOS PLC-144A-SUB 6.75000% 08-21.05.18

USD

327.051

HCA INC 4.25000% 14-15.10.19

USD

64.868

HEALTH CARE REIT INC 4.95000% 10-15.01.21

USD

271.724

HEALTHCARE TRUST OF AMERICA HOLDINGS LP 3.37500% 1415.07.21

USD

54.512

380.000

HESS CORP 8.12500% 09-15.02.19

USD

396.744

210.000

HEWLETT PACKARD ENTERPRISE CO-144A 4.40000% 15-15.10.22

USD

192.855

17.000


USD

15.545

200.000


USD

182.539

207.000

HJ HEINZ CO-144A 3.50000% 15-15.07.22

USD

192.141

180.000

HSBC FINANCE CORP-SUB 6.67600% 11-15.01.21

USD

190.376

200.000

HSBC HOLDINGS PLC-SUB 3.00000% 15-30.06.25

EUR

203.323

200.000

HSBC USA INC 2.75000% 15-07.08.20

USD

184.248

140.000

HUNTINGTON BANCSHARES 2.60000% 13-02.08.18

USD

129.104

HUSKY ENERGY INC 3.95000% 12-15.04.22

USD

82.883

300.000

HUTCHISON WHAMPOA FINANCE (CI)-REG-S 1.37500% 1431.10.21

EUR

300.586

200.000

IMPERIAL TOBACCO FINANCE PLC-144A 2.95000% 15-21.07.20

USD

184.667

225.000

ING BANK NV-144A 2.45000% 15-16.03.20

USD

206.605

300.000

INTESA SANPAOLO SPA 3.87500% 13-15.01.19

USD

284.551

150.000

INTESA SANPAOLO SPA 4.12500% 10-14.04.20

EUR

169.661

400.000

INTESA SANPAOLO SPA-REG-S 2.00000% 14-18.06.21

EUR

412.740

200.000

INTESA SANPAOLO SPA-SUB 5.15000% 10-16.07.20

EUR

222.341

69.000 275.000 60.000

97.000

79.000

JM SMUCKER CO/THE 2.50000% 15-15.03.20

USD

72.277

130.000

JM SMUCKER CO/THE 3.00000% 15-15.03.22

USD

119.235

635.000

JPMORGAN CHASE & CO 6.00000% 07-15.01.18

USD

631.535


USD

61.855

KINDER MORGAN INC-144A 5.00000% 13-15.02.21

USD

170.810

75.000 195.000

286

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 181.000

KLA-TENCOR CORP 4.12500% 14-01.11.21

USD

167.071

330.000

KROGER CO 2.95000% 14-01.11.21

USD

301.079

190.000

LABORATORY CORP AMERICA HOLDINGS 2.62500% 15-01.02.20

USD

172.842

114.000

LABORATORY CORP AMERICA HOLDINGS 3.20000% 15-01.02.22

USD

103.135

225.000

LAM RESEARCH CORP 2.75000% 15-15.03.20

USD

200.500

64.000

LIFEPOINT HOSPITALS INC 5.87500% 15-01.12.23

USD

60.094

500.000

LINCOLN NATIONAL CORP 6.25000% 09-15.02.20

USD

517.673

400.000

LLOYDS BANK PLC-144A-SUB 6.50000% 10-14-09.20

USD

420.309

180.000

LLOYDS BANK PLC-REG-S 2.50000% 15-01.06.22

GBP

242.417

225.000

LLOYDS BANK PLC-REG-S-SUB 11.875%/VAR 11-16.12.21

EUR

248.563

500.000

LYONDELLBASELL INDUSTRIES NV 5.00000% 12-15.04.19

USD

489.988

210.000

MARATHON OIL CORP 2.70000% 15-01.06.20

USD

170.628

100.000

MARKEL CORP 5.35000% 11-01.06.21

USD

101.213

MCDONALD'S CORP 2.10000% 15-07.12.18

USD

45.168

49.000 330.000

MCGRAW-HILL FIN INC 3.30000% 15-14.08.20

USD

306.699

300.000

MEDTRONIC INC 3.15000% 15-15.03.22

USD

279.416

188.000

MOLEX ELECTRONICS TECHNOLOGIES LLC-144A 2.87800% 15-15.04.20

USD

168.786

415.000

MORGAN STANLEY 5.50000% 11-28.07.21

USD

428.535

265.000

MORGAN STANLEY 5.75000% 11-25.01.21

USD

274.195

385.000

MORGAN STANLEY 6.62500% 08-01.04.18

USD

388.830

290.000

MYLAN INC 2.60000% 13-24.06.18

USD

265.065

170.000

MYLAN NV-144A 3.75000% 15-15.12.20

USD

157.078

NATIONAL CAPITAL TRUST I-144A-SUB 5.620%/VAR 03-PRP

GBP

26.682

500.000

NATIONWIDE BUILDING SOCIETY 5.62500% 09-09.09.19

GBP

765.925

150.000

NATIONWIDE BUILDING SOCIETY-SUB 6.75000% 10-22.07.20

EUR

184.496

135.000

NAVIENT CORP 5.00000% 14-26.10.20

USD

109.362

125.000

NEWMONT MINING CORP 3.50000% 12-15.03.22

USD

102.701

218.000

NOBLE ENERGY INC 5.62500% 15-01.05.21

USD

196.526

100.000

NOMURA EUROPE FINANCE NV-REG-S 1.50000% 14-12.05.21

EUR

99.992

230.000

NORDEA BANK AB-144A-SUB 4.87500% 11-13.05.21

USD

228.761

165.000

NORDEA BANK AB-SUB 4.00000% 10-29.03.21

EUR

185.006

75.000

NORTHGROUP PREFER CAP-144A-SUB 6.378%/VAR 07-PRP

USD

70.250

89.000

NRG YIELD OPERATING LLC 5.37500% 15-15.08.24

USD

68.309

310.000

ONTARIO, PROVINCE OF 1.65000% 12-27.09.19

USD

282.053

295.000

ORANGE SA 2.75000% 14-06.02.19

USD

275.579

500.000

PACIFIC LIFE CORP-144A 6.00000% 10-10.02.20

USD

512.825

450.000

PERRIGO CO 2.30000% 14-08.11.18

USD

408.648

19.000

Jaarverslag 2015

287


NOMINAAL

FONDS


Obligaties

288

300.000

PRUDENTIAL FINANCIAL INC 4.50000% 10-15.11.20

USD

296.706

250.000

RABOBANK NEDERLAND NV-144A-SUB 11.00000%/VAR 09-PRP

USD

284.970

350.000

RABOBANK NEDERLAND NV-REG-S 1.75000% 14-22.01.19

EUR

366.023

140.000

RABOBANK NEDERLAND NV-REG-S-SUB 4.12500% 12-14.09.22

EUR

156.822

170.000

RABOBANK NEDERLAND NV-SUB 3.75000% 10-09.11.20

EUR

187.685

155.000

REGENCY ENERGY PARTNERS LP/FINANCE CORP 5.00000% 14- USD 01.10.22

126.577

220.000


USD

206.035

220.000


USD

210.837

285.000

ROGERS COMMUNICATIONS INC 4.00000% 12-06.06.22

CAD

201.004

160.000

ROGERS COMMUNICATIONS INC 5.38000% 09-04.11.19

CAD

118.464

685.000

ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC-REG-S 9.500%/VAR 12-16.03.22 USD

679.713

140.000

SCHLUMBERGER HOLDINGS CORP-144A 3.00000% 15-21.12.20

USD

127.358

140.000

SCHLUMBERGER HOLDINGS CORP-144A 3.62500% 15-21.12.22

USD

127.503

137.000

SCRIPPS NETWORKS INTERACTIVE 2.75000% 14-15.11.19

USD

124.163

455.000

SEAGATE HDD CAYMAN 3.75000% 13-15.11.18

USD

415.991

250.000

SK TELECOM CO LTD-144A 2.12500% 12-01.05.18

USD

229.469

500.000

SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN-144A 2.37500% 13-20.11.18 USD

463.690

220.000

SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN-REG-S-SUB 4.00000% 1212.09.22

EUR

231.774

240.000

SKY PLC-144A 2.62500% 14-16.09.19

USD

220.105

305.000

SOCIETE GENERALE SA-144A 2.62500% 15-16.09.20

USD

280.909

80.000

SOUTHERN POWER CO 1.85000% 15-01.12.17

USD

73.647

250.000

SOVEREIGN BANK-SUB 8.75000% 08-30.05.18

USD

259.888

44.000

SPECTRA ENERGY CAPITAL LLC 8.00000% 99-01.10.19

USD

46.103

375.000

SPECTRA ENERGY PARTNERS LP 4.60000% 11-15.06.21

USD

348.840

200.000

STANDARD CHARTERED PLC-144A-SUB 6.409%/3M LIBOR+151BP 06-PRP

USD

184.756

250.000

SUNCOR ENERGY INC 6.10000% 08-01.06.18

USD

247.667

185.000

SUNTRUST BANK-SUB 7.25000% 08-15.03.18

USD

188.386

445.000

SVENSKA HANDELSBANKEN AB 4.37500% 11-20.10.21

EUR

531.250

230.000

SYNCHRONY FINANCIAL 2.70000% 15-03.02.20

USD

207.867

250.000

SYNCHRONY FINANCIAL 3.75000% 14-15.08.21

USD

230.176

360.000

TECK RESOURCES LTD 4.50000% 10-15.01.21

USD

170.671

300.000

TELEFONICA EMISIONES SA 3.66100% 10-18.09.17

EUR

316.602

225.000

TELEFONICA EMISIONES SA 5.87700% 09-15.07.19

USD

227.820

170.000

THERMO FISHER SCIENTIFIC INC 2.15000% 15-14.12.18

USD

156.488

360.000

TIME WARNER CABLE INC 8.25000% 09-01.04.19

USD

380.822

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 190.000

TIME WARNER INC 4.00000% 11-15.01.22

USD

181.448

270.000

TOTAL CAPITAL 4.87500% 09-28.01.19

EUR

307.564

218.000

TYSON FOODS INC 2.65000% 14-15.08.19

USD

200.960

625.000

UBS AG STAMFORD 2.37500% 14-14.08.19

USD

574.971

200.000

UBS GROUP FUNDING JERSEY LTD-144A 2.95000% 15-24.09.20

USD

182.592

125.000

UNITED KINGDOM OF GREAT BRITAIN & N IRL 3.75000% 09-07.09.19

GBP

185.781

120.000

VENTAS REALTY LP/VENTAS CAP CORP 4.25000% 12-01.03.22

USD

114.034

626.000


USD

578.834

125.000


USD

114.898

670.000


USD

663.368

340.000

VIACOM INC 3.87500% 11-15.12.21

USD

308.106

175.000

VISA INC 2.80000% 15-14.12.22

USD

161.912

355.000

VOLKSWAGEN INTERNATIONAL FIN NV-REG-S 2.00000% 13-26.03.21

EUR

360.217

285.000

VOLKSWAGEN INTERNATIONAL FIN NV-REG-S 3.25000% 12-21.01.19

EUR

300.907

192.000

WALGREENS BOOTS ALLIANCE INC 3.30000% 14-18.11.21

USD

173.569

475.000

WELLS FARGO & CO 2.12500% 14-22.04.19

USD

438.002

435.000

WELLS FARGO & CO 2.15000% 15-30.01.20

USD

397.164

255.000

WELLS FARGO BANK NA-SUB 6.00000% 07-15.11.17

USD

253.242

335.000

WILLIAMS PARTNERS LP 4.12500% 10-15.11

USD

275.617

150.000

XEROX CORP 2.75000% 15-01.09.20

USD

130.208

170.000

ZIMMER BIOMET HOLDINGS INC 2.00000% 15-01.04.18

USD

155.615

175.000

ZIMMER BIOMET HOLDINGS INC 2.70000% 15-01.04.20

USD

Totaal Obligaties

159.231 61.850.127

Geldmarktinstrumenten 1.350.000

AMERICA, UNITED STATES OF TB 0.00000% 25.06.15-23.06.16

USD

Totaal Geldmarktinstrumenten

1.240.035 1.240.035

Bond Future -20


USD

7.479

-67


USD

9.637

Totaal Bond Future

17.116

Jaarverslag 2015

289


NOMINAAL

FONDS




EUR

474.633

-674.366


CAD

-446.779

3.106.014


EUR

3.106.014

-2.247.819


GBP

-3.048.129

13.411.584


EUR

13.411.584

-14.568.333


USD

-13.406.647

10.844.325


EUR

10.844.325

-11.934.646


USD

-10.973.146

14.029.970


EUR

14.029.970

-14.940.290


USD

-13.746.583

391.135


EUR

391.135

-415.846


USD

-382.573

508.508


EUR

508.508

-557.086


USD

-512.512

488.320


EUR

488.319

-531.917


USD

-489.358

466.960


EUR

466.960

-508.669


USD

-467.863

11.021.300


EUR

11.021.300

-11.674.179


USD

-10.737.672

556.531


USD

512.065

-512.261


EUR

-512.261

243.957


USD

224.437

-220.700


EUR

-220.701

200.000


USD

183.998

-181.623


EUR

-181.623

243.272


USD

223.757

-221.199


EUR

-221.199


290

Jaarverslag 2015

539.959 63.647.238

VermogensParapluFonds Harris NA Concentrated Equity

NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.800

ALPHABET INC CAP STK USD0.001 CL A

USD

1.289.163

5.800

ALPHABET INC CAP STK USD0.001 CL C

USD

4.051.831

135.700

AMER INTL GRP COM USD2.50

USD

7.741.258

21.500

AMERICAN EXPRESS CO COM

USD

1.376.530

63.800

AON PLC COM USD0.01 CL A

USD

5.415.629

20.400

APACHE CORP COM USD0.625

USD

835.117

31.000

APPLE INC COM NPV

USD

3.003.829

APPLIED MATLS INC COM

USD

4.136.858

240.700 46.500

AXALTA COATING SYS COM USD1.00

USD

1.140.776

18.600

BLACKROCK INC COM STK USD0.01

USD

5.830.500

36.200

CAPITAL ONE FINL COM USD0.01

USD

2.405.336

51.000

CARMAX INC COM USD0.50

USD

2.533.803

81.500

CATERPILLAR INC DEL COM

USD

5.098.720

CDW CORP COM USD0.01

USD

329.803

18.000

CHARTER COMMUN INC COM USD0.001 CLASS 'A'

USD

3.033.969

53.600

CITIGROUP INC COM USD0.01

USD

2.553.438

51.000

COMCAST CORP COM CLS'A' USD0.01

USD

2.649.296

71.500

CUMMINS INC COM

USD

5.792.797

20.500

DILLARDS INC CL A

USD

1.240.040

32.000

E TRADE FINANCIAL COM USD0.01

USD

873.129

19.000

FEDEX CORP COM USD0.10

USD

2.605.919

137.000

GEN ELEC CO COM USD0.06

USD

3.928.519

31.500

GOLDMAN SACHS GRP COM USD0.01

USD

5.226.222

22.200

GRAINGER W W INC COM

USD

4.140.199

68.500

HERTZ GLOBAL HOLDI COM STK USD0.01

USD

897.317


USD

4.519.125

JP MORGAN CHASE & COM USD1

USD

5.628.627

LAM RESEARCH CORP COM USD0.001

USD

606.818

30.900

LAS VEGAS SANDS CORP COM

USD

1.247.037

21.500

MASTERCARD INC COM USD0.0001 CLASS 'A'

USD

1.926.945

30.800

MEDTRONIC PLC USD0.0001

USD

2.180.922


USD

5.720.114

12.600

TIFFANY & CO NEW COM

USD

884.888

52.000

UNION PACIFIC CORP COM USD2.50

USD

3.743.349

31.800

VISA INC COM STK USD0.0001

USD

2.270.174

WELLS FARGO & CO COM USD1 2/3

USD

6.700.547

WHIRLPOOL CORP COM

USD

878.813

8.522

142.500 92.600 8.300

112.000

133.900 6.500

Totaal Aandelen

114.437.357

Jaarverslag 2015

291

VermogensParapluFonds Harris NA Concentrated Equity

NOMINAAL

FONDS




EUR

380.000

-418.000


USD

-384.792


292

Jaarverslag 2015

-4.792 114.432.565

VermogensParapluFonds RAM Emerging Conservative

NOMINAAL

FONDS


Aandelen 473.367

AGUAS ANDINAS S.A. COM NPV SER'A'

CLP

223.587

193.552

AMBEV SA ADR EACH REPR ORD SPONS

USD

794.663

ARCA CONTINENTAL COM NPV

MXN

549.577

ARDENTEC CORP TWD10

TWD

103.289

AVI LTD ZAR0.05

ZAR

418.372

2.573.000

BANK OF CHINA LTD 'H'HKD1

HKD

1.057.441

5.641.810

BCO DE CHILE ORD NPV

CLP

529.035

2.185.200

BTS GROUP HOLDINGS THB4 (NVDR)

THB

508.699

98.500 154.530 91.010

60.138

CETIP SA-MERCADOS COM NPV

BRL

524.743

32.082

CEZ CZK100

CZK

527.497

CHINA CONST BK 'H'CNY1

HKD

1.040.053

99.500

CHINA MOBILE LTD HKD0.10

HKD

1.034.121

65.000

CHIN-POON INDL TWD10

TWD

96.366

103.000

CHONGQING RURAL CO CNY1 H SHARE

HKD

57.379

251.000

CHUNGHWA TELECOM TWD10

TWD

697.111

128.700

DELTA ELECTRONICS THB1(NVDR)

THB

251.866

DONGBU INSURANCE KRW500

KRW

430.992

EL PUERTO DE LIVER SER'C1'NPV(NON VTG)

MXN

508.430

ELITE MATERIAL CO LTD

TWD

423.817

1.649.000

7.809 45.400 263.000

EQUATORIAL ENERGIA COM NPV

BRL

501.927

449.919

63.000

EREGLI DEMIR CELIK TRY1

TRY

431.366

740.000

EVERGRANDE REAL ES USD0.01

HKD

599.454

676.220

FAR EASTERN NEW CE TWD10

TWD

488.000

290.000

FAR EASTONE TELECO TWD10

TWD

549.413

5.830

FENG TAY ENTRPRISE TWD10

TWD

27.449

1.315.974

FIRST FINANCIAL HO TWD10

TWD

564.278

207.000

FORMOSA TAFFETA CO TWD10

TWD

174.039

229.910

FOXCONN TECH CO TWD10

TWD

448.458

452.000

FUBON FINANCIAL HL TWD10

TWD

570.040

132.000

GIGA-BYTE TECH TWD10

TWD

134.842

11.605

GLOBE TELECOM INC PHP50

PHP

420.466

GRAND PACIF PETROC TWD10

TWD

503.031

42.500

GRENDENE SA COM NPV

BRL

166.532

39.960

GROWTHPOINT PROPS NPV (POST DELINKING)

ZAR

55.147

66.900

GRUPO AEROPORTUARI SER 'B' NPV

MXN

542.178

114.100

GRUPO AEROPORTUARIO DEL CENTRO NORTE SAB DE CV-B

MXN

508.479

106.800

GRUPO LALA SAB DE COM B NPV

MXN

228.097

1.158.000

Jaarverslag 2015

293


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 11.275

GS RETAIL CO LTD KRW1000

KRW

476.231

861.100

GUANGDONG ELECTRIC 'B'CNY1

HKD

522.654

456.000

GUANGDONG INVEST HKD0.50

HKD

594.713

117.300

HONG LEONG BANK MYR1

MYR

338.015

HUA NAN FINANCIAL TWD10

TWD

541.542

HYPROP INVESTMENTS NPV

ZAR

428.448

INDUSTRIAL & COM B 'H'CNY1

HKD

1.059.519

INFOSYS LTD SPON ADR EACH REP 1 INR5

USD

181.023

INTOUCH HOLDINGS P THB1(NVDR)

THB

356.639

INVESTEC LIMITED ZAR0.0002

ZAR

267.291

168.300

JBS SA COM NPV

BRL

483.635

448.000

JIANGSU EXPRESSWAY 'H'CNY1

HKD

556.608

17.257

KANGWON LAND INC KRW500

KRW

520.254

KOMERCNI BANKA CZK500

CZK

563.290

16.670

KOREA ELEC POWER KRW5000

KRW

654.372

7.661

KT&G CORPORATION KRW5000

KRW

628.522

LIBERTY HLDGS NPV

ZAR

423.106

102.339

MAGYAR TELEKOM RT HUF100

HUF

131.484

377.376

MALAYAN BKG BERHAD MYR1

MYR

679.661

1.267.090 69.782 1.906.000 11.740 268.100 41.089

3.075

61.834

MANILA ELECTRIC CO PHP10

PHP

322.968

410.000

51.590

MAXIS BHD MYR0.10

MYR

597.766

986.082

MEGA FINANCIAL HD TWD10

TWD

587.255

13.014

MOL HUNGARIAN OIL HUF1000

HUF

587.062

27.240

MONDI LTD NPV

ZAR

497.247

222.834

NETCARE LTD ZAR0.01

ZAR

448.772

3.416

NETEASE INC ADR REP 25 COM USD0.0001

USD

569.931

1.832

NONG SHIM CO KRW5000

KRW

632.125

OIL CO LUKOIL PJSC ADR EACH REPR 1 ORD RUB0.02

USD

690.390

261.000

PEGATRON CORP TWD10

TWD

526.657

110.200

PETRONAS DAGANGAN MYR1

MYR

587.383

174.123

PGE POLSKA GRUPA PLN10.00

PLN

519.153

PKN ORLEN PLN1.25

PLN

643.269

POL GORN NAFT I GA PLN1

PLN

466.775

POU CHEN TWD10

TWD

99.048

225.000

POWERTECH TECHNOLO TWD10

TWD

411.135

179.800

PUBLIC BK BHD MYR1

MYR

713.953

PZU GR PLN1

PLN

548.476

23.291

40.670 389.561 82.000

69.160

294

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 55.800

RAIA DROGASIL SA COM NPV

BRL

460.664

62.000

RATCHABURI ELECTRI THB10(NVDR)

THB

75.338

REDEFINE PROPS LTD NPV (POST CONVERSION)

ZAR

218.729

379.570 40.143

RESILIENT PROPERTY NPV

ZAR

275.446

SAMSUNG ELECTRONIC KRW5000

KRW

1.010.975

SHANGHAI MECHANIC 'B'CNY1

USD

205.930

126.900

SHANGHAI PHARMACEU CNY1 H

HKD

252.926

119.000

SHENZHOU INTERNATI HKD0.10

HKD

629.702

178.000

1.022 72.185

SHIN ZU SHING CO TWD10

TWD

631.052

50.350


THB

592.497

307.936

SINBON ELECTRONICS TWD10

TWD

529.887

185.000

SITRONIX TECHNOLOG TWD10

TWD

483.735

SOULBRAIN CO LTD KRW500

KRW

67.625

43.395

SPAR GROUP LIMITED NPV

ZAR

474.611

78.179

2.119

STANDARD BANK GROUP 0.1

ZAR

527.146

112.000

SUL AMERICA SA UNITS (1 COM SHS & 2 PREFS)

BRL

484.988

973.085

SURGUTNEFTEGAZ RUB1 PRF(RUB)

USD

541.436

209.000

TAIWAN MOBILE CO TWD10

TWD

585.734

TELEFONICA BRASIL SPON ADR EA REPR 1 PFD SH

USD

501.442

246.100

TENAGA NASIONL BHD MYR1

MYR

702.837

249.000

TEST RESEARCH INC TWD10

TWD

341.940

891.100

THAI BEVERAGE PUBL THB1

SGD

398.979

204.100

TOP GLOVE CORP BHD MYR0.50

MYR

594.267

112.400

TRANSMISSORA ALIAN UNITS (1 COM & 2 PRF)

BRL

438.074

60.323

TUPRAS(T PETR RAF) TRY1

TRY

306.651

282.000

13.970

UNI-PRESIDENT ENT TWD10

TWD

433.886

117.000

VISUAL PHOTONICS TWD10

TWD

154.932

60.676

VODACOM GROUP LIMI ZAR0.01

ZAR

549.383

10.745

WNS HOLDINGS LTD SPON ADR

USD

308.512

132.000

XTEP INTERNATIONAL HKD0.01

HKD

64.754

463.300

YTL CORP MYR0.10

MYR

155.956

264.000

YTL POWER INTL MYR0.50

MYR

83.773

476.000

ZHEJIANG EXPRESS 'H'CNY1

HKD

526.942

Totaal Aandelen

49.157.355

Jaarverslag 2015

295


NOMINAAL

FONDS


Participaties in beleggingsfondsen 5.300

ISHARES INC-MSCI EMERGING MARKETS INDEX FUND Totaal Participaties in beleggingsfondsen Totaal

296

Jaarverslag 2015

USD

157.053 157.053 49.314.409

VermogensParapluFonds JPMorgan Emerging Markets Equity

NOMINAAL

FONDS


Aandelen 112.260

AMBEV SA COM NPV

BRL

466.262

92.000

ANHUI CONCH CEMENT 'H'CNY1

HKD

227.842

61.000

ASUSTEK COMPUTER TWD10

TWD

465.000

293.700

BANK CENTRAL ASIA IDR62.5

IDR

260.855

90.690

BCO DO BRASIL SA COM NPV

BRL

311.045

BELLE INTERNATIONA HKD0.01

HKD

175.589

BIDVEST GROUP ZAR0.05

ZAR

465.814

151.000

CAR INC USD0.00001

HKD

230.294

201.000

CHAILEASE HOLDING TWD10

TWD

320.526

396.000

CHINA MERCHANTS BK ‘H’CNY1

HKD

860.768

182.000

CHINA O/SEAS LAND HKD0.10

HKD

588.004

110.000

CHINA RES PWR HLDG HKD1

HKD

197.030

142.000

CHINA SHENHUA ENER ‘H’CNY1.00

HKD

205.436

438.000

CHINA UNICOM (HK)L HKD0.10

HKD

491.639

254.000 23.890

279.200

CHONG QING CHANGAN ‘B’CNY1

HKD

567.090

4.110

COPA HOLDINGS SA NPV CLASS 'A'

USD

182.591

2.020

CREDICORP COM USD5

USD

180.969

113.618

DELTA ELECTRONIC TWD10

TWD

495.145

327.000

FUBON FINANCIAL HL TWD10

TWD

412.396

695.000

GEELY AUTOMOBILE H HKD0.02

HKD

340.938

20.210

HDFC BANK LTD ADR REPS 3 SHS

USD

1.146.033

INDUSTRIAL & COM B 'H'CNY1

HKD

539.210

23.460

INFOSYS LTD SPON ADR EACH REP 1 INR5

USD

361.737

80.166

ITAU UNIBANCO HOLDING SA PRF NPV

BRL

491.143

18.210

JD.COM INC ADS EA REPR 2 COM 'A' SHS

USD

540.869

KASIKORNBANK PLC THB10 (NVDR)

THB

488.955

KIA MOTORS CORP KRW5000

KRW

810.634

LG CHEMICAL KRW5000

KRW

451.328

62.310

LIFE HEALTHCARE GR ZAR0.000001

ZAR

129.819

82.510

LOJAS RENNER SA COM NPV

BRL

328.299

20.020

MAGNIT GDR(5 GDRS REP 1 ORD) REGS

USD

741.236

27.550

MAHINDRA & MAHINDRA GDR REG S

USD

486.937

96.000

MEDIATEK INC TWD10

TWD

672.614

66.630

MOBILE TELESYSTEMS OJSC SPONSORED ADR

USD

379.060

30.290

MR PRICE GROUP ZAR0.025

ZAR

359.893

NASPERS 'N' ZAR0.02

ZAR

551.639

OIL CO LUKOIL PJSC ADR EACH REPR 1 ORD RUB0.02

USD

405.501

P.T. ASTRA INTL IDR50

IDR

325.430

970.000

127.000 19.630 1.750

4.380 13.680 812.200

Jaarverslag 2015

297

VermogensParapluFonds JPMorgan Emerging Markets Equity

NOMINAAL

FONDS


Aandelen 332.000

PICC PROPERTY & CA 'H'CNY1

HKD

608.083

161.000

PING AN INSURANCE ‘H’CNY1

HKD

822.308

63.600

PTT PUBLIC COMPANY THB10(NVDR)

THB

396.986

38.300

PUBLIC BK BHD MYR1

MYR

152.082

55.000

RADIANT OPTO-ELECT TWD10

TWD

116.222

SAMSUNG ELECTRONIC PFD KRW5000

KRW

179.872

2.040

SAMSUNG ELECTRS LTD GDR 95 COM144A

USD

998.122

1.940

SAMSUNG FIRE & MAR KRW500

KRW

468.345

SANDS CHINA LTD USD0.01 REG’S’

HKD

474.299

SANLAM ZAR0.01

ZAR

321.784

SBERBANK PAO SPON ADR EACH REPR ORD SHS

USD

543.555

15.220

SHINHAN FIN GROUP KRW5000

KRW

472.585

19.100


THB

224.760

SILICONWARE PRECIS TWD10

TWD

645.240

19.750

SK HYNIX INC KRW5000

KRW

476.794

20.160

SK TELECOM LTD SPONSORED ADR

USD

373.952

298.000

SUN ART RETAIL GRO HKD0.30

HKD

207.068

138.000

TAIWAN SEMICON MAN TWD10

TWD

553.057

17.620

TATA MTRS LTD SPONSORED ADR

USD

478.009

72.000

TENCENT HLDGS LIMI HKD0.00002

HKD

1.304.195

201.030

TURKIYE HALK BANKA TRY1

TRY

658.741

154.000

VANGUARD INTL SEMI TWD10

TWD

184.722

VIPSHOP HLDGS LTD SPON ADR EA REPR 2 ORD SHS

USD

379.677

210

150.400 89.470 101.980

440.215

27.010

Totaal Aandelen

27.696.028

Warrants 110.600

BNP PARIBAS/NEW CHINA LIFE CALL WARRANT 0.000001 15-09.11.18

USD

514.587

40.220

JP MORGAN/AL RAJHI BNK LEPO CALL WARRANT 0.00001 14-05.12.19

USD

513.764

34.810

JP MORGAN/NATIONAL COM LEPO CALL WARRANT 0.00001 15-07.01.20

USD

436.036

Totaal Warrants Totaal

298

Jaarverslag 2015

1.464.387 29.160.414

VermogensParapluFonds Henderson European Fundamental Equity

NOMINAAL

FONDS


Aandelen 18.437

ADIDAS AG NPV (REGD)

EUR

1.657.671

187.770

AHOLD(KON)NV EUR0.01

EUR

3.656.821

ASTRAZENECA ORD USD0.25

GBP

3.428.938

54.743 140.558

AUTO TRADER GROUP ORD GBP0.01

GBP

846.753

AUTOLIV INC SDR USD1

SEK

6.075.735

536.915

AVIVA ORD GBP0.25

GBP

3.759.010

286.603

BANKINTER SA

EUR

1.875.530

49.595

BAYER AG NPV (REGD)

EUR

5.743.101

17.937

BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG EUR1

EUR

1.751.189

16.874

BIC EUR3.82

EUR

2.558.942

37.538

BILFINGER BERGER NPV

EUR

1.631.777

392.190


GBP

2.510.040

484.483

COBHAM ORD GBP0.025

GBP

1.861.616

117.811


GBP

1.878.201

CONTINENTAL AG ORD NPV

EUR

3.698.788

DAILY MAIL&GEN TST 'A'ORD(NON VTG)GBP0.125

GBP

2.114.083

DEUTSCHE BOERSE AG NPV(REGD)

EUR

3.226.055

129.592

DEUTSCHE TELEKOM NPV(REGD)

EUR

2.162.890

260.701

DNB ASA NOK10

NOK

2.977.047

110.970

51.857

16.472 222.590 39.637

FRANCE TELECOM EUR4

EUR

1.718.370

38.311

FRESENIUS SE & CO. KGAA NPV

EUR

2.527.377

47.158

FUCHS PETROLUB AG NON-VTG PRF NPV

EUR

2.051.373

80.811

GALP ENERGIA EUR1-B

EUR

866.294

GLAXOSMITHKLINE ORD GBP0.25

GBP

2.122.510

45.067

HENKEL AG&CO. KGAA NON-VTG PRF NPV

EUR

4.650.914

54.037

IMPERIAL TOBACCO ORD GBP0.10

GBP

2.629.543

266.975

ING GROEP NV CVA EUR0.24

EUR

3.323.839

926.321

INTESA SANPAOLO

EUR

2.860.479

141.224

INTL CONS AIRLINE ORD EUR0.50

GBP

1.169.802

100.290

ISS A/S DKK1

DKK

3.342.255

KONE CORPORATION NPV ORD 'B'

EUR

2.072.211


GBP

1.265.904

LEGRAND SA EUR4

EUR

2.389.559

LLOYDS BANKING GROUP PLC ORD GBP0.25

GBP

796.640

32.314

LONDON STOCK EXCH ORD GBP0.06918604

GBP

1.203.076

88.944


CHF

6.097.902

NOKIA OYJ EUR0.06

EUR

1.905.381

113.936

52.903 348.395 45.777 803.535

288.913

Jaarverslag 2015

299

VermogensParapluFonds Henderson European Fundamental Equity

NOMINAAL

FONDS


Aandelen 257.958

NORDEA BANK AB ORD NPV(SEK QUOTE)

SEK

2.627.982

363.236

NOS SGPS EUR0.01

EUR

2.632.008

118.717

NOVARTIS AG CHF0.50(REGD)

CHF

9.476.518

73.068

NOVO-NORDISK AS DKK0.2 SER'B'

DKK

3.915.478

57.441

PRUDENTIAL ORD GBP0.05

GBP

1.193.206


EUR

4.499.110

ROCHE HLDGS AG GENUSSCHEINE NPV

CHF

8.753.963

ROYAL DUTCH SHELL 'B'SHS EUR0.07 (UK LIST)

GBP

3.677.202

289.518 34.439 175.644 3.163

ROYAL DUTCH SHELL PLC 'A'SHS EUR0.07 (DUTCH LISTING)

GBP

65.490

SABMILLER ORD USD0.10

GBP

1.595.501

305.282


GBP

2.499.751

214.378

SANDVIK AB NPV (POST SPLIT)

SEK

1.733.393

SAP AG ORD NPV

EUR

2.170.874

SMITH & NEPHEW ORD USD0.20

GBP

1.883.074

71.065

SMURFIT KAPPA GRP ORD EUR0.001

EUR

1.672.870

99.973

SVENSKA HANDELSBKN SER'A'NPV (P/S)

SEK

1.232.447

51.030

SWEDISH MATCH NPV

SEK

1.672.738

SYNGENTA CHF0.1(REGD)

CHF

2.086.352

TELECOM ITALIA SPA EUR0.55

EUR

2.206.426

28.896

29.584 114.890

5.783 1.877.809

TOTAL EUR2.5

EUR

2.564.413

141.724

62.145

TRELLEBORG AB SER'B'NPV

SEK

2.550.306

102.204

UBS GROUP CHF0.10 (REGD)

CHF

1.834.695

20.683

UCB NPV

EUR

1.721.446

54.541

UNILEVER NV CVA EUR0.16

EUR

2.187.367

75.085

VEOLIA ENVIRONNEME EUR5

EUR

1.641.734

65.205

VIVENDI SA EUR5.50

EUR

1.294.971

Totaal

300

Jaarverslag 2015

165.796.931

VermogensParapluFonds UBS SRI Global Equity

NOMINAAL

FONDS


Aandelen 300

1ST CAP REALTY INC COM NPV

CAD

3.648

1.951

3I GROUP ORD GBP0.738636

GBP

12.749

1.340

3M CO COM

USD

185.821

A.P. MOLLER-MAERSK 'A'DKK1000

DKK

9.514

A.P. MOLLER-MAERSK SER'B'DKK1000

DKK

18.040

4.554

ABB LTD CHF1.03(REGD)

CHF

75.217

1.855

ABERDEEN ASSET MGT ORD GBP0.10

GBP

7.284

1.135

ABERTIS INFRAESTR EUR3 SERIE A

EUR

16.355

1.329

8 15

ACCENTURE PLC SHS CL A 'NEW'

USD

127.847

707

ACE LIMITED ORD CHF30.57

USD

76.050

211

ACTELION CHF0.50(REGD)

CHF

27.088

100

ACUITY BRANDS INC COM STK USD0.01

USD

21.523

347

ADECCO SA CHF1(REGD)

CHF

21.987

471

ADIDAS AG NPV (REGD)

EUR

42.348

ADP EUR3

EUR

6.003

ADT CORP COM USD0.01

USD

10.899

AEGON NV

EUR

20.162

AENA SA EUR10

EUR

14.651

AEON CO LTD NPV

JPY

20.013

200

AEON CREDIT SERV NPV

JPY

4.172

300

AEON MALL CO LTD NPV

JPY

4.784

200

AERCAP HOLDINGS NV

USD

7.946

AES CORP COM

USD

11.920

890

AFLAC INC COM USD0.10

USD

49.076

200

AGCO CORP COM USD0.01

USD

8.357

508

AGGREKO ORD GBP0.048329113924

GBP

6.300

704

AGILENT TECHNOLOGIES INC COM

USD

27.096

AGL ENERGY NPV

AUD

18.575

300

AGL RESOURCES INC COM USD5

USD

17.622

455

AGNICO EAGLE MINES LTD COM

CAD

10.967

276

AGRIUM INC COM NPV

CAD

22.620

AHOLD(KON)NV EUR0.01

EUR

37.275

728

AIR LIQUIDE(L') EUR5.5 (POST-SUBDIVISION)

EUR

75.457

416

AIR PRODS & CHEMS INC COM

USD

49.826

400

AISIN SEIKI CO NPV

JPY

16.040

56 359 3.855 139 1.400

1.353

1.534

1.914

1.000 569 5.808

AJINOMOTO CO INC NPV

JPY

22.035

AKZO NOBEL NV EUR2

EUR

35.096

ALCATEL-LUCENT EUR0.05

EUR

21.199

Jaarverslag 2015

301


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 2.659

ALCOA INC COM USD1

USD

24.159

625

ALFA LAVAL AB NPV

SEK

10.578

400

ALFRESA HOLDINGS NPV

JPY

7.362

2.000

ALL NIPPON AIRWAYS NPV

JPY

970

ALLIANZ SE NPV(REGD)(VINKULIERT)

EUR

158.644

897

ALLSTATE CORP COM

USD

51.270

900

ALLY FINANCIAL INC COM USD0.01

USD

15.443

615

ALPHABET INC CAP STK USD0.001 CL A

USD

440.464

657

ALPHABET INC CAP STK USD0.001 CL C

USD

458.975

300

ALTAGAS LTD COM NPV

CAD

6.143

274

ALTICE NV EUR0.25 (COMMON SHARES B)

EUR

3.672

ALUMINA LTD NPV

AUD

3.670

700

AMADA CO LTD NPV

JPY

6.235

920

AMADEUS IT HLDGS EUR0.01

EUR

37.430

745

AMEC ORD GBP0.50

GBP

4.335

925

AMER TOWER CORP COM NEW USD0.01

USD

82.554

AMERCO COM

USD

7.888

AMERICAN EXPRESS CO COM

USD

122.863

389

AMERICAN WATER WOR COM STK USD0.01

USD

21.396

400

AMERIPRISE FINL INC COM

USD

39.186

425

AMERISOURCEBERGEN COM STK USD0.01

USD

40.575

AMP LIMITED NPV(POST RECON)

AUD

27.508

639

AMPHENOL CORP NEW CL A

USD

30.724

717

ANALOG DEVICES INC COM

USD

36.513

167

ANDRITZ AG NPV(BR)

EUR

7.523

174

ANSYS INC COM

USD

14.816

785

ANTOFAGASTA ORD GBP0.05

GBP

4.999

APA GROUP NPV

AUD

13.906

APPLE INC COM NPV

USD

1.175.273

APPLIED MATLS INC COM

USD

45.786

500

ARAMARK COM USD0.01

USD

14.844

671

ARC RESOURCES COM NPV

CAD

7.426

2.856

ARM HLDGS ORD GBP0.0005

GBP

40.262

181

ARYZTA AG CHF0.02 (REGD)

CHF

8.489

2.000

ASAHI GLASS CO NPV

JPY

10.652

3.000

ASAHI KASEI CORP NPV

JPY

18.892

1.354

ASCIANO LTD NPV(STAPLED)

AUD

4.744

22 1.919

7.045

2.392 12.129 2.664

302

Jaarverslag 2015

5.357

7.926


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.012

ASHTEAD GROUP ORD GBP0.10

GBP

15.365

300

ASICS CORP NPV

JPY

5.794

500

ASM PACIFIC TECH HKD0.10

HKD

3.617

759

ASML HOLDING NV EUR0.09 (POST SPLIT)

EUR

62.655

2.251

ASSA ABLOY SER'B'NPV (POST SPLIT)

SEK

43.751

2.554

ASSIC GENERALI SPA EUR1

EUR

43.214

ASSOCD BRIT FOODS ORD GBP0.0568

GBP

33.419

4.400

ASTELLAS PHARMA NPV

JPY

58.301

2.712

737

ASTRAZENECA ORD USD0.25

GBP

169.872

100

ATCO LTD CL 1 NON VTG

CAD

2.366

977

ATLANTIA SPA EUR1

EUR

23.937

1.397

ATLAS COPCO AB SER'A'NPV (POST SPLIT)

SEK

31.790

748

ATLAS COPCO AB SER'B'NPV (POST SPLIT)

SEK

15.951

184

ATOS EUR1

EUR

14.251

2.206

AUCKLAND INTL NPV

NZD

7.994

4.270

AURIZON HOLDINGS NPV

AUD

12.526

6.217

AUST & NZ BANK GRP NPV

AUD

116.296

1.535

AUTO TRADER GROUP ORD GBP0.01

GBP

9.247

466

AUTODESK INC COM USD0.01

USD

26.138

179

AUTOLIV INC COM

USD

20.560

961

AUTOMATIC DATA PROCESSING INC COM

USD

74.948

146

AUTONATION INC COM

USD

8.018

191

AVERY DENNISON CORP COM

USD

11.017

8.678

AVIVA ORD GBP0.25

GBP

60.756

4.140

AXA EUR2.29

EUR

104.452

AXALTA COATING SYS COM USD1.00

USD

7.360

AXEL SPRINGER AG NPV(REGD)

EUR

5.083

102

AZRIELI GROUP ILS0.01

ILS

3.499

897

BAKER HUGHES INC COM USD1

USD

38.108

275

BALL CORP COM

USD

18.412

BANCO DE SABADELL SA EUR0.125(REGD)

EUR

16.574

BANCO POPOLARE NPV (POST REVERSE SPLIT)

EUR

9.338

BANCO POPULAR ESPA EUR0.5 (POST CONS)

EUR

10.772

BANCO SANTANDER SA EUR0.50(REGD)

EUR

142.529

2.305

BANK HAPOALIM B.M. ILS1

ILS

10.961

1.416


CAD

73.269

2.595


CAD

96.252

300 99

10.137 729 3.540 31.270

Jaarverslag 2015

303


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.433

BANKINTER SA

EUR

9.378

2.007

BARRATT DEVEL ORD GBP0.10

GBP

17.047

BARRY CALLEBAUT AG CHF24.20 (REGD)

CHF

4.035

1.950

BASF SE NPV

EUR

137.904

1.767

BAYER AG NPV (REGD)

EUR

204.619

BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG EUR1

EUR

70.782

BAYERISCHE MOTOREN WERKE NON-VTG PRF EUR1

EUR

7.431

BBVA(BILB-VIZ-ARG) EUR0.49

EUR

92.115

4

725 96 13.669 5.359

BCA MPS NPV (POST REVERSE SPLIT)

EUR

6.602

336

BCE INC COM NEW

CAD

11.904

432

BECTON DICKINSON COM USD1

USD

61.279

219

BEIERSDORF AG NPV

EUR

18.431

350

BELGACOM SA NPV

EUR

10.500

BENDIGO AND ADELAIDE BANK LTD NPV

AUD

8.012

1.001 100

BENESSE HOLDINGS INC NPV

JPY

2.671

654

BEST BUY CO INC COM USD0.10

USD

18.332

BG GROUP ORD GBP0.10

GBP

97.976

BIC EUR3.82

EUR

8.037

496

BIOGEN IDEC INC COM STK USD0.0005

USD

139.878

300

28.931

7.331 53

BIOMARIN PHARMA COM USD0.001

USD

2.750

BK LEUMI LE ISRAEL ILS1

ILS

8.783

2.000

BK OF EAST ASIA HKD2.50

HKD

6.854

2.366

BK OF NY MELLON CP COM STK USD0.01

USD

89.779

BK OF QUEENSLAND NPV

AUD

7.796

835 3.000

304

BK OF YOKOHAMA NPV

JPY

965

BLACKBERRY LTD NPV

CAD

8.211

256

BLACKROCK INC COM STK USD0.01

USD

80.248

2.239

BNP PARIBAS EUR2

EUR

116.943

7.000

BOC HONG KONG HLDG HKD5

HKD

19.705

579

BOLIDEN AB NPV (POST SPLIT)

SEK

9.034

1.722

BOLLORE EUR16

EUR

7.399

4.362

BOMBARDIER INC CLASS'B'SUB-VTG NPV

CAD

3.874

1.558

BORAL LIMITED NPV

AUD

6.167

467

BORG WARNER INC COM

USD

18.585

200

BOSKALIS WESTMNSTR CVA EUR0.80 (POST-SUBD)

EUR

7.526

316

BOSTON PPTYS INC COM USD0.01

USD

37.101

414

BOUYGUES EUR1

EUR

15.130

Jaarverslag 2015

17.129


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 3.339

BRAMBLES LTD NPV

AUD

25.874

BRENNTAG AG

EUR

15.063

3.542

BRISTOL MYERS SQUIBB CO COM

USD

224.297

2.347

BRITISH LAND CO PLC REIT

GBP

25.030

2.079

BRITISH SKY BROADC ORD GBP0.50

GBP

31.367

BRIXMOR PROPERTY G COM USD0.01

USD

9.888

BROOKFIELD ASSET MGMT INC CL A LTD VT SH

CAD

55.279


GBP

113.992

300


USD

18.857

670

BUNZL ORD GBP0.32142857

GBP

17.136

894

BURBERRY GROUP ORD GBP0.0005

GBP

14.495

508

BUREAU VERITAS EUR0.12

EUR

9.342

701

CA INC COM USD0.10

USD

18.430

5.329

CAIXABANK SA EUR1

EUR

17.127

100

CALBEE INC NPV

JPY

592

CALTEX AUSTRALIA NPV

AUD

14.948

177

CAMDEN PROP TST SBI USD0.01

USD

12.507

399

CAMPBELL SOUP CO CAP USD0.0375

USD

19.302

314

CAN PACIFIC RYS COM NPV

CAD

36.775

312

416 1.911 17.811

1.734

3.933

CANADIAN NATL RY CO COM

CAD

88.885

139


CAD

10.884

240

CANADIAN UTILS LTD CL A

CAD

5.080

339

CAP GEMINI EUR8

EUR

29.018

1.554

CAPITA PLC ORD GBP0.02066666

GBP

25.470

4.400

CAPITALAND SGD1

SGD

9.565

719

CARDINAL HEALTH INC COM

USD

59.086

429

CARMAX INC COM USD0.50

USD

21.314

CARREFOUR EUR2.50

EUR

33.872

CASINO GUICH-PERR EUR1.53

EUR

4.793

CATERPILLAR INC DEL COM

USD

78.201

632

CBRE GROUP INC CLASS 'A' USD0.01

USD

20.118

100

CCL INDUSTRIES INC 'B'NON-VTG COM NPV

CAD

14.869

819


CAD

49.493

300

CDW CORP COM USD0.01

USD

11.610

1.690

CELGENE CORP COM USD0.01

USD

186.315

1.706

CENOVUS ENERGY INC COM NPV

CAD

19.785

CENTENE CORP DEL COM

USD

18.175

1.271 113 1.250

300

Jaarverslag 2015

305


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 300

CENTRAL JAPAN RLWY NPV

JPY

49.588

CENTURYLINK INC COM

USD

27.006

639

CERNER CORP COM

USD

35.394

463

CGI GROUP INC 'A'SUB-VTG NPV

CAD

16.998

294

CH ROBINSON WORLDW COM USD0.1

USD

16.785

CHALLENGER LIMITED NPV

AUD

7.294

170

CHARTER COMMUN INC COM USD0.001 CLASS 'A'

USD

28.654

147

CHECK POINT SFTWRE ORD ILS0.01

USD

11.012 17.057

1.166

1.249

2.000

CHEUNG KONG INFSTR HKD1

HKD

1.000

CHIBA BANK NPV

JPY

208

CHR. HANSEN HLDG DKK10

DKK

12.032

102

CHRISTIAN DIOR EUR2

EUR

15.989

499

CHUBB CORP COM

USD

60.929

500

CHUGAI PHARM CO NPV

JPY

16.223

300

CHUGOKU BANK NPV

JPY

3.728

CIE DE ST-GOBAIN EUR4

EUR

43.676


USD

74.627


USD

270.275

368


USD

13.449

500

CITIZEN HOLDINGS NPV

JPY

3.344

CITIZENS FINL GP COM USD0.01

USD

26.520

CITRIX SYSTEMS INC COM USD0.001

USD

23.051

CITY DEVELOPMENTS SGD0.50

SGD

5.957

266

CLOROX CO DEL COM

USD

31.057

656

CME GROUP INC COM STK USD0.01 CLASS'A'

USD

54.712

CMNWLTH BK OF AUST NPV

AUD

207.024

CMS ENERGY CORP COM

USD

19.231

CNH INDUSTRIAL NV COM EUR0.01

EUR

11.888

CNP ASSURANCES EUR1

EUR

3.583

COCA-COLA CO COM USD0.25

USD

347.975

455

COCA-COLA ENTERPR COM USD1.00

USD

20.624

401

COCA-COLA HBC AG ORD CHF6.70

GBP

7.878

138

COCHLEAR LTD NPV

AUD

8.834

1.317

COGNIZANT TECHNOLO COM CL'A'USD0.01

USD

72.767

1.833

COLGATE-PALMOLIVE COM USD1

USD

112.413

225

COLOPLAST DKK1 B

DKK

16.794

800

COLUMBIA PIPE GRP COM NPV 'WI'

USD

14.729

1.096 554 10.812

1.100 331 1.200

3.614 579 1.875 288 8.799

306

Jaarverslag 2015

6.612


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 374

COMERICA INC COM

USD

14.402

2.296

COMMERZBANK AG NPV

EUR

21.977

3.326


GBP

53.025

1.057

COMPUTERSHARE LTD NPV(POST REC)

AUD

8.226

898

CONAGRA FOODS INC COM

USD

34.852

675


USD

39.936

100

COOPER COS INC COM USD0.10

USD

12.354

100

CORE LABORATORIES ORD EUR0.01

USD

10.010

2.509

CORNING INC COM USD0.50

USD

42.221

2.142

CREDIT AGRICOLE SA EUR3

EUR

23.305

CRESCENT POINT EN COM NPV

CAD

10.672

CRH ORD EUR0.32(DUBLIN LISTING)

EUR

41.358

CRODA INTL ORD GBP0.10

GBP

11.639

1.027

CSL NPV

AUD

72.436

2.177

CSX CORP COM

USD

52.005

CUMMINS INC COM

USD

28.356

DAI NIPPON PRINTNG NPV

JPY

9.221

600

DAICEL CORP

JPY

8.329

500

DAIKIN INDUSTRIES NPV

JPY

34.057

DAIMLER AG ORD NPV(REGD)

EUR

161.832

DAINIPPON SUMITOMO NPV

JPY

4.380

1.200

DAIWA HOUSE INDS NPV

JPY

32.168

1.261

DANONE EUR0.25

EUR

78.535

256

DASSAULT SYSTEMES EUR1

EUR

18.885

420

DAVITA HEALTHCARE PARTNERS INC

USD

26.952

DBS GROUP HLDGS SGD1

SGD

41.154

691

DEERE & CO COM USD1

USD

48.516

218

DELHAIZE GROUP NPV

EUR

19.574

404

DELTA AIR LINES INC

USD

18.852

DENSO CORP NPV

JPY

44.522

999 1.549 282

350 1.000

2.086 400

3.800

1.000 287

DENTSPLY INTL INC NEW COM

USD

16.077

400

DENTSU INC NPV

JPY

20.447

439

DEUTSCHE BOERSE AG NPV(REGD)

EUR

35.730

489

DEUTSCHE LUFTHANSA ORD NPV (REGD)(VINK)

EUR

7.122

2.141

DEUTSCHE POST AG NPV(REGD)

EUR

55.570

6.862

DEUTSCHE TELEKOM NPV(REGD)

EUR

114.527

DEUTSCHE WOHNEN AG NPV (BR)

EUR

17.598

687

Jaarverslag 2015

307


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 799 2.125 287 2.887

USD

23.537

DEXUS PROPERTY GROUP NPV

AUD

10.674

DIGITAL REALTY TRU COM STK USD0.01

USD

19.979

DIRECT LINE INSURA ORD GBP 0.109090909

GBP

15.962

318

DISCOVERY COMMUNIC COM CL A USD0.01

USD

7.810

558

DISCOVERY COMMUNIC COM CL C USD0.01

USD

12.955

1.287

DISTRIBUIDORA INTL EUR0.01

EUR

7.006

1.993

DIXONS CARPHONE ORD GBP0.001

GBP

13.521

2.344

DNB ASA NOK10

NOK

26.767

399


USD

34.233

422

DSV DKK1 (POST SUBDIVISION)

DKK

15.364

DUET GROUP NPV UNITS (STAPLED)

AUD

3.787

DUKE REALTY CORP COM USD0.01

USD

14.551

DUN & BRADSTREET CORP DEL NEW COM

USD

5.740

700

EAST JAPAN RAILWAY NPV

JPY

61.335

300

EASYJET ORD GBP0.27285714(POST CONS

GBP

7.083

EATON CORP PLC COM USD0.50

USD

49.918

544

ECOLAB INC COM

USD

57.280

417

EDENRED EUR2

EUR

7.277

2.480 752 60

1.042

6.015

EDP ENERGIAS PORTU EUR1(REGD)

EUR

19.976

600

EISAI CO NPV

JPY

37.021

506

ELECTROLUX AB SER'B'NPV (POST SPLIT)

SEK

11.338

800

ELEMENT FINL CORP COM NPV

CAD

8.854

ELI LILLY AND CO COM NPV

USD

165.914

ELISA CORPORATION EUR0.50

EUR

10.750


USD

96.947

EMPIRE LTD CL A

CAD

5.117

EMS-CHEMIE HLDG AG CHF0.01(REGD)(POST RECON)

CHF

6.083

ENAGAS SA EUR1.50

EUR

12.740

ENBRIDGE INC COM NPV

CAD

57.585

2.139 309 4.101 300 15 490 1.889 200

ENERGEN CORP COM USD0.01

USD

7.547

400

ENVISION HEALTHCAR COM USD0.01

USD

9.563

309

EQT CORPORATION

USD

14.828

119

EQUINIX INC COM USD0.001 NEW

USD

33.127

ERICSSON SER'B' NPV

SEK

59.662

551

ERSTE GROUP BK AG NPV

EUR

15.929

417

ESSILOR INTL EUR0.18

EUR

47.976

6.639

308

DEVON ENERGY CORP NEW COM

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 466

ESTEE LAUDER COS CLASS'A'COM USD0.01

USD

37.776

EURAZEO NPV

EUR

5.080

331

EUTELSAT COMMUNICA EUR1

EUR

9.136

700

EVERSOURCE ENERGY COM USD5

USD

32.909

287

EVONIK INDUSTRIES NPV

EUR

8.787

204

EXOR SPA NV EUR1

EUR

8.586

401

EXPEDTRS INTL WASH COM USD0.01

USD

16.648

EXPERIAN ORD USD0.10

GBP

31.939

150

F5 NETWORK INC COM STK NPV

USD

13.389

100

FAST RETAILING CO NPV

JPY

32.630

572

FASTENAL CO COM

USD

21.494

124

FEDERAL REALTY INVT TR SH BEN INT NEW

USD

16.677

584

FEDEX CORP COM USD0.10

USD

80.098

966

FERROVIAL SA EUR0.2

EUR

20.146

350

FINNING INTL INC COM NEW

CAD

4.333

200

FLEETCOR TECHNOLOG COM STK USD0.001

USD

26.315

1.268

FLETCHER BUILDING NPV

NZD

5.873

1.130

FLEXTRONICS INTL USD0.01

USD

11.661

269

FLOWSERVE CORP COM

USD

10.420

488

FMC TECHNOLOGIES INC COM

USD

13.032

286

FOOT LOCKER INC COM USD0.01

USD

17.137

FORTESCUE METALS G NPV

AUD

3.839

FORTINET INC COM USD0.001

USD

8.608

FRANCE TELECOM EUR4

EUR

66.570

80

1.960

3.065 300 4.299 329

FRANCO NEVADA CORP COM NPV

CAD

13.801

919

FRANKLIN RES INC COM

USD

31.149

FRAPORT AG NPV

EUR

5.599

FRESNILLO PLC ORD USD0.50

GBP

4.083

1.000

FUJI ELECTRIC CO L NPV

JPY

3.910

1.000

FUJI FILM HLD CORP NPV

JPY

38.875

1.200

FUJI HEAVY INDS NPV

JPY

46.163

4.000

FUJITSU NPV

JPY

18.577

GALENICA AG CHF0.10 (REGD)

CHF

11.580

806

GALP ENERGIA EUR1-B

EUR

8.640

218

GAMESTOP CORP COM USD0.001 CLASS 'A'

USD

5.627

519

GAP INC DEL COM

USD

11.801

200

GARTNER INC COM

USD

16.699

95 425

8

Jaarverslag 2015

309


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 396

GEA GROUP AG NPV

EUR

14.810

92

GEBERIT CHF0.10(REGD)

CHF

28.783

64

GECINA EUR7.50

EUR

7.174

175

GEMALTO EUR1

EUR

9.672

GEN ELEC CO COM USD0.06

USD

575.944

GENERAL MLS INC COM

USD

70.012

500

GILDAN ACTIVEWEAR INC COM

CAD

13.035

3.107

GILEAD SCIENCES COM USD0.001

USD

289.420

GIVAUDAN AG CHF10

CHF

31.853

GJENSIDIGE FORSIKR NOK2

NOK

6.296

GLAXOSMITHKLINE ORD GBP0.25

GBP

193.164

GLOBAL LOGISTIC PR NPV

SGD

5.301

GLOBAL PAYMENTS COM NPV

USD

17.816

GOODMAN GROUP (STAPLED SECURITY)

AUD

15.168

186

GPE BRUXELLES LAM NPV

EUR

14.662

940

GPE EUROTUNNEL SE EUR0.40

EUR

10.772

GPT GROUP NPV (STAPLED SECURITIES)

AUD

10.661

117

GRAINGER W W INC COM

USD

21.820

311

GRIFOLS SA EUR0.5

EUR

13.258

20.085 1.319

19 426 10.369 3.800 300 3.612

3.330

1.593

HAMMERSON PLC REIT

GBP

12.968

900

HANESBRANDS INC COM

USD

24.383

5.000

HANG LUNG PROP HKD1

HKD

10.476

1.600

HANG SENG BANK HKD5

HKD

28.032

2.000

HANKYU HANSHIN HLD NPV

JPY

12.076

865

HARTFORD FINL SVCS COM USD0.01

USD

34.606

231

HASBRO INC COM

USD

14.324

681

HCA HLDGS INC COM USD0.01

USD

42.397

954

HCP INC COM USD1

USD

33.583

HEALTHSCOPE LTD NPV

AUD

9.221

HEIDELBERGCEMENT NPV

EUR

22.308

5.176 295 3.000

HENDERSON LAND DEV HKD2

HKD

16.926

200

HENKEL AG & CO KGAA

EUR

17.724

391

HENKEL AG&CO. KGAA NON-VTG PRF NPV

EUR

40.351

HENNES & MAURITZ SER'B'NPV

SEK

67.821

53

HERMES INTL NPV

EUR

16.523

313

HERSHEY CO COM

USD

25.722

804

HERTZ GLOBAL HOLDI COM STK USD0.01

USD

10.532

2.056

310

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 609 4.000 523 1.000

HESS CORPORATION COM USD1

USD

27.179

HEWLETT PACKARD EN COM USD0.01

USD

55.970

HEXAGON AB SER'B'NPV

SEK

17.977

HILTON WORLDWIDE H COM USD0.01

USD

19.700

500

HINO MOTORS NPV

JPY

5.391

100

HIROSE ELECTRIC NPV

JPY

11.295

200

HITACHI CHEMICAL NPV

JPY

2.963

200

HITACHI CONST MACH NPV

JPY

2.905

100

HITACHI HIGH-TECH NPV

JPY

2.518

500

HITACHI METALS NPV

JPY

5.759

HITACHI NPV

JPY

52.917

6.000

HKT TRUST AND HKT SHARE STAPLED UNIT

HKD

7.055

4.000

HOKUHOKU FINANCIAL NPV

JPY

7.591

963

HOLCIM CHF2(REGD)

CHF

44.546

500

10.000

HOLOGIC INC COM USD0.01

USD

17.808

3.500

HONDA MOTOR CO NPV

JPY

104.724

2.400

HONG KONG EXCHANGE HKD1

HKD

56.586

1.500

HONG KONG LAND HLD ORD USD0.10(BERMUDA REG)

USD

9.666

306

HORMEL FOODS CORP COM

USD

22.276

100

HOSHIZAKI ELECTRIC NPV

JPY

5.785

900

HOYA CORP NPV

JPY

34.305

HP INC COM USD0.01

USD

43.598

143

HUGO BOSS AG NPV (REGD)

EUR

10.954

600

HULIC CO LTD NPV

JPY

4.908

301


USD

49.463

858

HUSQVARNA AB SER'B'NPV

SEK

5.246

HYSAN DEVELOPMENT HKD5

HKD

3.771

ICA GRUPPEN AB

SEK

5.438

1.044

ICAP ORD GBP0.10

GBP

7.217

1.122

ICL-ISRAEL CHEM ILS1

ILS

4.197

4.000

1.000 162

200

IDEMITSU KOSAN CO LTD

JPY

2.966

207

IGM FINANCIAL INC COM

CAD

4.848

IHI CORP NPV

JPY

7.737

130

IHS INC COM USD0.01 CLASS 'A'

USD

14.173

975

ILUKA RESOURCES NPV

AUD

4.003

IMERYS EUR2

EUR

4.316

IMI ORD GBP0.2857

GBP

6.148

3.000

67 526

Jaarverslag 2015

311


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 300 2.366 349

USD

7.034

INDITEX EUR0.03

EUR

74.979

INDUSTRIVARDEN AB SER'C'NPV

SEK

5.529

2.316

INFINEON TECHNOLOG AG NPV (REGD)

EUR

31.278

8.292

ING GROEP NV CVA EUR0.24

EUR

103.235

552

INGERSOLL-RAND PLC SHS USD1

USD

28.095

884

INMARSAT ORD EUR0.0005

GBP

13.637

2.000

INPEX CORPORATION NPV

JPY

18.144

4.807

INSURANCE AUST GRP NPV

AUD

17.900

INTACT FINL CORP COM NPV

CAD

15.867


USD

320.810

INTERCONTL HOTELS ORD GBP0.1580547

GBP

17.419


USD

250.840

INTERTEK GROUP ORD GBP0.01

GBP

12.585

270 10.116 483 1.980 334 27.051

INTESA SANPAOLO

EUR

83.533

1.634

INTESA SANPAOLO SPA-RNC

EUR

4.631

2.702

INTU PROPERTIES PLC GBP0.50

GBP

11.633

INTUIT COM

USD

48.148

1.015

INVESCO LTD COM STK USD0.20

USD

31.283

1.032

542

INVESTEC ORD GBP0.0002

GBP

6.713

996

INVESTOR AB SER'B'NPV

SEK

33.997

300

IONIS PHARMACEUTIC COM USD0.001

USD

17.103

400

IRON MTN INC NEW COM NPV

USD

9.946

321

ISS A/S DKK1

DKK

10.698

ITOCHU CORP NPV

JPY

36.415

ITOCHU TECHNO-SOLU NPV

JPY

3.707

ITV ORD GBP0.10

GBP

29.689

992

JAMES HARDIE ID PLC CUFS EUR0.5

AUD

11.607

800

JAPAN POST BANK CO NPV

JPY

10.713

900

JAPAN POST HOLD CO NPV

JPY

12.845

500

JARDEN CORP COM

USD

26.291

300

JARDINE CYCLE & CA SGD1

SGD

6.784

100

JAZZ PHARMA PLC COM USD0.0001

USD

12.939

144

JC DECAUX SA NPV

EUR

5.083

300

JEAN COUTU GROUP PJC INC CL A SUB VTG

CAD

3.561

1.100

JFE HOLDINGS INC NPV

JPY

16.162

5.882


USD

556.199

3.300 200 7.911

312

IMS HEALTH HOLDING COM USD0.01

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.455

JOHNSON CONTROLS COM STK USD0.01388

USD

52.893

418

JOHNSON MATTHEY ORD GBP1.047619 (POST CONS)

GBP

15.069

100

JONES LANG LASALLE INC COM

USD

14.716

1.000

JOYO BANK NPV

JPY

4.400

400

JSR CORP NPV

JPY

5.813

472

JULIUS BAER GRUPPE CHF0.02 (REGD)

CHF

21.122

JX HOLDINGS INC NPV

JPY

18.285

K&S AG NPV

EUR

9.188

4.700 389 45

KABEL DEUTSCHLAND NPV

EUR

5.137

KAJIMA CORP NPV

JPY

11.081

300

KAKAKU.COM. INC NPV

JPY

5.496

1.000

KAMIGUMI CO LTD NPV

JPY

8.020

1.000

KANEKA CORP NPV

JPY

9.680

500

KANSAI PAINT CO NPV

JPY

7.059

227

KANSAS CITY STHN I COM USD0.01

USD

15.604

KAO CORP NPV

JPY

52.653

KBC GROUP NV NPV

EUR

30.911

3.800

KDDI CORP NPV

JPY

91.717

1.000

KEIKYU CORP

JPY

7.675

1.000

KEIO CORPORATION NPV

JPY

8.035

KELLOGG CO COM USD0.25

USD

36.990

KEPPEL CORP NPV

SGD

13.095

278

KERRY GROUP 'A'ORD EUR0.125(DUBLIN LIST

EUR

21.214

300

KEURIG GREEN MTN I COM USD0.1

USD

24.849

1.687

KEYCORP NEW COM

USD

20.484

100

KEYENCE CORP NPV

JPY

51.333

300

KEYERA CORPORATION COM NPV

CAD

8.004

779

KIMBERLY CLARK CORP COM

USD

91.289

KINGFISHER ORD GBP0.157142857

GBP

21.325

KINNEVIK INV AB SER'B'NPV

SEK

13.618

KINTETSU CORP NPV

JPY

11.318

KLEPIERRE EUR1.40

EUR

18.527

9.000

KOBE STEEL NPV

JPY

9.160

1.900

KOMATSU NPV

JPY

28.963

6.646

KON KPN NV EUR0.24

EUR

23.208

690

KONE CORPORATION NPV ORD 'B'

EUR

27.027

900

KONICA MINOLTA HLD NPV

JPY

8.416

2.000

1.100 536

556 3.100

4.770 476 3.000 452

Jaarverslag 2015

313


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 400

KONINKLIJKE DSM NV EUR1.5

EUR

18.512

1.300

KRAFT HEINZ CO COM USD0.01

USD

87.074

2.004

KROGER CO COM USD1

USD

77.168

2.000

KUBOTA CORP NPV

JPY

28.896

117

KUEHNE&NAGEL INTL CHF1(REGD)(POST-SUBD)

CHF

14.827

800

KURARAY CO NPV

JPY

9.012

200

KURITA WATER INDS NPV

JPY

3.889

700

KYOCERA CORP NPV

JPY

30.287

700

KYUSHU FINANCIAL G NPV

JPY

4.537

207

LAB CORP AMER HLDG COM USD0.1

USD

23.560

236

LAGARDERE SCA EUR6.10(REGD)

EUR

6.492

324

LAM RESEARCH CORP COM USD0.001

USD

23.688

LAND SECURITIES GROUP PLC REIT

GBP

25.679

LANXESS AG NPV

EUR

8.280

1.608 194 13.077


GBP

47.516

211

LEGG MASON INC COM

USD

7.620

545

LEGRAND SA EUR4

EUR

28.449

LEND LEASE GROUP NPV

AUD

12.091

LEVEL 3 COMMUNICAT COM USD0.01(POST REV SPLIT)

USD

35.029

1.266 700 12.000

LI & FUNG HKD0.0125

HKD

7.512

523

LIBERTY GLOBAL INC USD0.01 A

USD

20.394

1.362

LIBERTY GLOBAL INC USD0.01 C

USD

51.117

500

LIBERTY MEDIA CORP COM USD0.01 SER C WHEN ISSU

USD

17.527

100

LINAMAR CORP COM

CAD

4.952

385

LINDE AG NPV

EUR

51.552

LINDT & SPRUENGLI PTG CERT CHF10

CHF

11.505

630

LKQ CORP COM

USD

17.184

619

LOEWS CORP COM

USD

21.881

645

LONDON STOCK EXCH ORD GBP0.06918604

GBP

24.014

111

LONZA GROUP AG CHF1(REGD)

CHF

16.649

531

L'OREAL EUR0.20

EUR

82.464

233

LULULEMON ATHLETIC COM STK USD0.01

USD

11.254

438

LUNDIN PETROLEUM A NPV

SEK

5.863

329

LUXOTTICA GROUP EUR0.06

EUR

19.872

292

M & T BANK CORP COM USD0.50

USD

32.573

400

M3 INC NPV

JPY

653

MACQUARIE GP LTD NPV

AUD

2

314

Jaarverslag 2015

7.720 36.199


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 842

MAGNA INTL INC COM NPV

CAD

31.315

MAN SE ORD NPV

EUR

8.343

MANPOWER GROUP COM USD0.01

USD

11.872

4.287

MANULIFE FINL CORP COM

CAD

58.922

2.199

MAPFRE SA EUR0.10

EUR

5.084

1.382

MARATHON OIL CORP COM USD1

USD

16.017

MARKEL CORP COM

USD

19.516

MARSH & MCLENNAN COM USD1

USD

59.722

500

MARUI GROUP NPV

JPY

7.568

828

MARVELL TECH GROUP COM USD0.002

USD

6.723

716

MASCO CORP COM

USD

18.653

MASTERCARD INC COM USD0.0001 CLASS 'A'

USD

190.454

MATTEL INC COM USD1

USD

17.408

MAZDA MOTOR CORP NPV

JPY

21.246

90 153

24 1.170

2.125 696 1.100 240

MCCORMICK & CO INC COM N/VTG NPV

USD

18.903

419

MEAD JOHNSON NUTRI COM USD0.01

USD

30.452

200

MEDNAX INC COM USD0.01

USD

13.193

614

MEG ENERGY CORP COM NPV

CAD

3.263

300

MELCO CROWN ENTMT ADR REPR 3 ORD SHS USD0.01

USD

4.640

2.016

MELROSE INDUST PLC ORD GBP1

GBP

7.957

5.978


USD

290.673

MERCK KGAA NPV

EUR

24.632

2.336

MERIDIAN ENERGY LT NPV

NZD

3.519

1.395

MERLIN ENTERTAINME ORD GBP0.01 (WI)

GBP

8.621

385

METRO AG ORD NPV

EUR

11.381

502

METRO INC CL A SUB

CAD

12.888

237

METSO OYJ EUR1.70

EUR

4.906

METTLER TOLEDO INTERNATIONAL COM

USD

14.361

399

MICHAEL KORS HOLDI COM NPV

USD

14.714

424

MICHELIN (CGDE) EUR2(REGD)

EUR

37.270

440

MICROCHIP TECHNLGY COM USD0.001

USD

18.851


USD

825.433

121

MILLICOM INTL CELL SDR EACH REP 1 USD1.50

SEK

6.428

100

MIRACA HLDGS INC NPV

JPY

4.094

5.768

MIRVAC GROUP STAPLED SECURITIES

AUD

7.649

2.900

MITSUBISHI CHEM HL NPV

JPY

17.183

2.800

MITSUBISHI CORP NPV

JPY

43.454

275

46

16.162

Jaarverslag 2015

315


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 4.000

MITSUBISHI ELEC CP NPV

JPY

39.257

3.000

MITSUBISHI ESTATE NPV

JPY

57.933

2.000

MITSUBISHI MATERLS NPV

JPY

5.877

500

MITSUBISHI TANABE PHARMA CORP NPV

JPY

8.020

900

MITSUBISHI UFJ LEA NV

JPY

4.325

3.500

MITSUI & CO NPV

JPY

38.716

2.000

MITSUI CHEMICALS NPV

JPY

8.295

2.000

MITSUI FUDOSAN CO NPV

JPY

46.772

2.000

MITSUI O.S.K.LINES NPV

JPY

4.699

367

MIZRAHI TEFAHOT BK ILS0.01

ILS

4.037

200

MOBILEYE NV EUR0.01

USD

7.784

125

MOHAWK INDS COM USD0.01

USD

21.793

MONDELEZ INTL INC COM USD0.01

USD

140.262

MONDI ORD EUR0.20

GBP

13.484

3.398 745 3.140

MORGAN STANLEY COM STK USD0.01

USD

91.948

661


USD

16.788

336

MOTOROLA SOLUTIONS INCCOM USD0.01

USD

21.172

1.000

MS&AD INSURANCE GROUP HOLDINGS INC NPV

JPY

27.319

3.000

MTR CORP HKD1

HKD

13.683

368

MUENCHENER RUECKVE NPV(REGD)

EUR

67.914

400

MURATA MFG CO NPV

JPY

53.782

300

NABTESCO CORP NPV

JPY

5.689

NAGOYA RAILROAD CO NPV

JPY

3.865


CAD

18.512

NATIONAL GRID ORD GBP0.11395

GBP

101.926

NATIONAL OILWELL VARCO INC COM

USD

28.147

1.717

NATIXIS EUR1.6

EUR

8.958

5.704

NATL AUSTRALIA BK NPV

AUD

115.372

5.000

NEC CORP NPV

JPY

14.731

NESTE OIL OYJ NPV

EUR

7.460

1.000 693 8.013 913

270 6.803


CHF

466.406

861

NETFLIX INC COM USD0.001

USD

90.657

100

NETSUITE INC COM STK USD0.01

USD

7.790

981

NEW YORK CMNTY BANCORP INC COM

USD

14.738

646

NEWELL RUBBERMAID INC COM

USD

26.213

292

NEXT ORD GBP0.10

GBP

28.882

NGK INSULATORS NPV

JPY

21.075

1.000

316

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 400

NGK SPARK PLUG CO NPV

JPY

9.841

500

NIDEC CORPORATION NPV

JPY

33.813

NIKE INC CLASS'B'COM NPV

USD

163.629

700

NIKON CORP NPV

JPY

8.705

200

NINTENDO CO LTD NPV

JPY

25.643

1.000

NIPPON ELEC GLASS NPV

JPY

4.691

2.000

NIPPON EXPRESS CO NPV

JPY

8.754

NIPPON PAINT HLDGS NPV

JPY

6.791

2.844

300 1.600

NIPPON STEEL CORP NPV

JPY

29.581

1.600

NIPPON TEL&TEL CP NPV

JPY

59.212

2.000

NIPPON YUSEN KK NPV

JPY

4.515

5.500

NISSAN MOTOR CO NPV

JPY

53.852

500

NISSHIN SEIFUN GRP NPV

JPY

7.603

100

NISSIN FOODS HLDG NPV

JPY

4.921

400

NITTO DENKO CORP NPV

JPY

27.280

700

NKSJ HOLDINGS INC NPV

JPY

21.486

522

NN GROUP N.V. EUR0.12

EUR

16.991

878

NOBLE ENERGY INC COM USD0.01

USD

26.616

NOKIA OYJ EUR0.06

EUR

53.393

NOKIAN RENKAAT OYJ NPV

EUR

8.110

NOMURA REAL EST RE NPV

JPY

8.003

300

NOMURA REAL ESTATE HOLDINGS INC

JPY

5.177

200

NOMURA RESEARCH IN NPV

JPY

7.147

NORDEA BANK AB ORD NPV(SEK QUOTE)

SEK

67.442

8.096 245 7

6.620 291

NORDSTROM INC COM NPV

USD

13.343

617

NORFOLK SOUTHERN CORP COM

USD

48.046

NORSK HYDRO ASA NOK3.6666

NOK

10.202

457

NORTHERN TRUST CP COM USD1.666

USD

30.328

400

NORWEGIAN CRUISE L COM USD0.001

USD

21.578

4.845

NOVARTIS AG CHF0.50(REGD)

CHF

386.749

4.184

NOVO-NORDISK AS DKK0.2 SER'B'

DKK

224.207

1.000

NSK LTD NPV

JPY

10.147

NTT DATA CORP NPV

JPY

8.999

NTT DOCOMO NPV

JPY

58.927

400

NTT URBAN DEVELOPM NPV

JPY

3.581

691

NUCOR CORP COM

USD

25.635

220

NUMERICABLE SFR EUR1

EUR

7.370

2.961

200 3.100

Jaarverslag 2015

317


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.108 283 1.000 100

USD

33.618

NXP SEMICONDUCTORS EUR0.20

USD

21.949

OBAYASHI CORP NPV

JPY

8.563

OBIC CO LTD NPV

JPY

4.928

1.000

ODAKYU ELEC RLWY NPV

JPY

10.017

2.761

OIL SEARCH LTD PGK0.10

AUD

12.390

9.747

OLD MUTUAL PLC ORD GBP0.114285714(POST CON

GBP

23.659

400

OMRON CORP NPV

JPY

12.443

296

OMV AG NPV(VAR)

EUR

7.734

421

ONEOK INC

USD

9.557

200

ONEX CORP SUB VTG

CAD

11.242

200

ONO PHARMACEUTICAL NPV

JPY

33.196

300

OPEN TEXT CORP COM

CAD

13.189


USD

248.174

7.380 100

ORACLE CORP JAPAN NPV

JPY

4.324

400

ORIENTAL LAND CO NPV

JPY

22.459

ORIGIN ENERGY NPV

AUD

10.769

ORION CORP SER'B'NPV

EUR

6.969

1.857

ORKLA ASA NOK1.25

NOK

13.539

4.000

3.421 218

OSAKA GAS CO NPV

JPY

13.419

185

OSRAM LICHT AG NPV

EUR

7.176

100

OTSUKA CORP NPV

JPY

4.561

800

OTSUKA HLDGS CO NPV

JPY

26.429

6.600

OVERSEA-CHINESE BK SGD0.5

SGD

37.688

4.900

PANASONIC CORP NPV

JPY

46.515

PANDORA A/S DKK1

DKK

26.641

PARGESA HLDGS SA CHF20(BR)

CHF

3.504

200

PARK 24 CO LTD NPV

JPY

4.483

283

PARKER-HANNIFIN COM STK USD0.50

USD

25.265

PARTNERRE LTD COM USD1

USD

12.478

184

PATTERSON COMPANIES INC COM

USD

7.658

750

PAYCHEX INC COM

USD

36.516

2.300

PAYPAL HOLDINGS IN COM USD0.0001

USD

76.645

7.000

PCCW LIMITED HKD0.25

HKD

3.783

1.676

PEARSON ORD GBP0.25

GBP

16.737

228 60

97

318

NVIDIA CORP COM USD0.001

696

PEMBINA PIPELINE C COM NPV

CAD

13.906

631

PEOPLE'S UNITED FINANCIAL INC COM STK USD0.01

USD

9.381

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 547

PEPCO HOLDINGS COM USD0.01

USD

13.097

PEPSICO INC CAP USD0.016666

USD

288.363

625

PERSIMMON ORD GBP0.10

GBP

17.189

516

PETROFAC ORD USD0.02

GBP

5.573

914

PEUGEOT SA EUR1

EUR

14.811

2.126

PHILIPS ELEC(KON) EUR0.20

EUR

50.089

1.147

PHILLIPS 66 COM USD0.01

USD

86.371

PLAINS GP HLDGS LP NPV A

USD

4.350

3.135

500 1.101

PNC FINL SVCS GROUP INC COM

USD

96.600

1.685

POTASH CORP SASK INC COM

CAD

26.465

555

PPG INDS INC COM

USD

50.488

154

PPR EUR4

EUR

24.324

300

PRAIRIESKY ROYALTY COM NPV

CAD

4.358

633

PRAXAIR INC COM USD0.01

USD

59.670

608

PRINCIPAL FINL GP COM USD0.01

USD

25.175

5.773

PROCTER & GAMBLE COM NPV

USD

422.014

1.215

PROGRESSIVE CP(OH) COM USD1

USD

35.568

1.171

PROLOGIS INC COM USD0.01

USD

46.267

520

PROSIEBENSAT1 MED. NPV

EUR

24.318

303

PROVIDENT FINL ORD GBX20.727272

GBP

13.842

PRUDENTIAL ORD GBP0.05

GBP

111.840

443

PUBLICIS GROUPE SA EUR0.40

EUR

27.191

168

PVH CORP COM USD1

USD

11.390

QANTAS AIRWAYS NPV

AUD

3.761

462

QIAGEN NV COM EUR0.01

EUR

11.603

400

QUANTA SVCS INC COM

USD

7.457

297


USD

19.450

200

QUINTILES TRANSNTL COM USD0.01

USD

12.641

245

RAIFFEISEN BK INTL NPV (REGD)

EUR

3.333

341

RAMSAY HEALTH CARE NPV

AUD

15.516

257

RANDGOLD RESOURCES ORD USD0.05

GBP

14.447

278

RANDSTAD HLDGS NV EUR0.10

EUR

15.993

300

REALOGY HLDGS CORP COM USD0.01

USD

10.127

RECKITT BENCKISER ORD GBP0

GBP

117.690

300

RECRUIT HLDGS CO L NPV

JPY

8.173

241

RED ELECTRICA CORPORACION EUR2

EUR

18.584


EUR

36.239

5.384

1.373

1.381

2.332

Jaarverslag 2015

319


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 2.525

REED ELSEVIER ORD GBP0.14

GBP

41.009

203

REGENCY CENTERS COM USD0.01

USD

12.730

394

RENAULT SA EUR3.81

EUR

36.496

REPSOL SA EUR1

EUR

21.778

RESMED INC COM USD0.004

USD

14.827

4.600

RESONA HOLDINGS NPV

JPY

20.811

1.376

REXAM NEW ORD GBP0.8035714

GBP

11.286

REXEL EUR5

EUR

6.815

2.152 300

555 1.138

RICHEMONT(CIE FIN) CHF1.00 (REG) SER 'A'

CHF

75.456

100

RINNAI CORP NPV

JPY

8.249

286

ROBERT HALF INTL INC COM

USD

12.411

ROCHE HLDGS AG GENUSSCHEINE NPV

CHF

380.773

272

ROCKWELL AUTOMATION INC COM

USD

25.693

761


CAD

24.066

200

ROHM CO LTD NPV

JPY

9.458

218

ROPER INDUSTRIES COM USD0.01

USD

38.087

3.175


CAD

156.017

5.177

ROYAL DUTCH SHELL 'B'SHS EUR0.07 (UK LIST)

GBP

108.383

1.892

ROYAL MAIL PLC ORD GBP0.01 (WI)

GBP

11.398

2.114

1.498

RSA INSURANCE GRP ORD GBP1.00

GBP

12.233

926

RYMAN HEALTHCARE G NPV

NZD

4.960

400

SABRE CORP COM USD0.01

USD

10.299

2.205


GBP

18.055

2.716

SAINSBURY(J) ORD GBP0.28571428

GBP

9.537

1.329

SALESFORCE.COM INC COM USD0.001

USD

95.916

SANDISK CORP COM USD0.001

USD

29.240

2.157

SANDVIK AB NPV (POST SPLIT)

SEK

17.441

2.522

SANOFI EUR2

EUR

198.229

200

SANRIO CO LTD NPV

JPY

4.362

800

SANTEN PHARM CO NPV

JPY

12.281

3.265

SANTOS LIMITED NPV

AUD

8.047

2.076

SAP AG ORD NPV

EUR

152.337

SCENTRE GROUP NPV STAPLED UNIT

AUD

29.140

163

SCHEIN HENRY INC COM

USD

23.737

163

SCHIBSTED ASA NOK1

NOK

4.953

120

SCHIBSTED ASA SER'B'NOK0.5

NOK

3.521

SCHINDLER-HLDG AG CHF0.1(REGD)(POST-SUBD)

CHF

6.372

418

10.384

41

320

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 91

SCHINDLER-HLDG AG PTG CERT CHF0.10(POST-SUBD)

CHF

14.059

2.725

SCHLUMBERGER COM USD0.01

USD

174.969

1.212

SCHNEIDER ELECTRIC EUR8

EUR

63.703

251

SCHRODERS VTG SHS GBP1

GBP

10.135

157

SCRIPPS NETWORKS I COM USD0.01 CL A

USD

7.979

616

SEAGATE TECH PLC COM USD0.00001

USD

20.789

500

SECOM CO NPV

JPY

31.528

742

SEEK LIMITED NPV

AUD

7.643

1.501

SEGRO PLC ORD GBP0.10

GBP

8.745

600

SEIKO EPSON CORP NPV

JPY

8.586

900

SEKISUI CHEMICAL NPV

JPY

10.958

1.300

SEKISUI HOUSE NPV

JPY

20.359

1.800

SEMBCORP INDUSTRIE SGD0.25 (POST REORG)

SGD

3.562

488

SEMPRA ENERGY COM

USD

42.232

300

SERVICENOW INC COM USD0.001

USD

23.905

640

SES S.A. FDR EACH REP 1 'A' NPV

EUR

16.368

400

SEVEN GENERATIONS COM NPV 'WI'

CAD

3.573

484

SEVERN TRENT ORD GBP0.9789

GBP

14.296

SGS LTD CHF1(REGD)

CHF

21.089

12


CAD

13.769

1.000

873

SHIMADZU CORP NPV

JPY

15.649

1.000

SHIMIZU CORP NPV

JPY

7.576

900

SHIN-ETSU CHEMICAL NPV

JPY

45.573

600

SHIONOGI & CO NPV

JPY

25.267

1.280

SHIRE ORD GBP0.05

GBP

81.591

800

SHISEIDO CO LTD NPV

JPY

15.483

1.000

SHIZUOKA BANK NPV

JPY

9.045

SHOWA SHELL SEKIYU NPV

JPY

3.024

SIEMENS AG NPV(REGD)

EUR

152.167

100

SIGNATURE BK COM USD0.01

USD

14.119

200

SIGNET JEWELERS LT ORD USD0.18

USD

22.773

SIKA AG CHF0.60 (BR)

CHF

16.645

SILVER WHEATON COR COM NPV

CAD

9.210

1.300

SINGAPORE AIRLINES SGD0.50

SGD

9.448

1.800

SINGAPORE EXCHANGE SGD0.01

SGD

8.994

2.800

SINGAPORE PRESS HD SGD0.20

SGD

7.159

SINGAPORE TELECOMM NPV(POST RE-ORG)

SGD

37.151

400 1.693

5 808

15.600

Jaarverslag 2015

321


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 3.151

SKAND ENSKILDA BKN SER'A'NPV

SEK

30.759

794

SKANSKA AB SER'B'NPV

SEK

14.288

829

SKF AB SER'B'NPV

SEK

12.419

400

SKYWORKS SOLUTIONS INC COM

USD

28.291

781

SMITHS GROUP ORD GBP0.375

GBP

9.956

235

SMUCKER(JM)CO COM NPV

USD

26.682

SNAM EUR1

EUR

20.470

100

SNAP-ON INC COM USD1

USD

15.781

311

SNC-LAVALIN GROUP INC COM

CAD

8.475

SOC GENERALE EUR1.25

EUR

66.835

190

SODEXO EUR4

EUR

17.127

100

SOHGO SECURITY SER NPV

JPY

4.362

880

SONIC HEALTHCARE NPV

AUD

10.532

110

SONOVA HOLDING AG

CHF

12.878

SONY CORP NPV

JPY

59.729

SOUTHWEST AIRLINES COM USD1

USD

13.358

SPECTRA ENERGY COR COM USD0.001

USD

33.895

SPORTS DIRECT INTL ORD GBP0.10 (WI)

GBP

3.914

1.497

SPRINT CORPORATION COM USD0.01

USD

4.989

2.236

SSE PLC ORD GBP0.50

GBP

46.357

1.025

ST JAMES'S PLACE ORD GBP0.15

GBP

14.019

7.133

STANDARD CHARTERED ORD USD0.50

GBP

54.556

4.033

STANDARD LIFE ORD GBP0.1222222

GBP

21.324

318

STANLEY BLACK & DE COM USD2.50

USD

31.244

300

4.238

1.570

2.600 337 1.538 500

STANLEY ELECTRIC NPV

JPY

6.134

1.286

STAPLES INC COM STK USD0.0006

USD

11.211

2.400

STARHUB LTD NPV

SGD

5.762

STATE STREET CORP COM STK USD1

USD

54.857

2.292

STATOIL ASA NOK2.50

NOK

29.487

1.228

STMICROELECTRONICS EUR1.04

EUR

7.590

5.677

STOCKLAND NPV (STAPLED)

AUD

15.589

1.131

STORA ENSO OYJ NPV SER'R'

EUR

9.489

SUEZ ENVIRONNEMENT EUR4

EUR

10.477

SULZER AG CHF0.01

CHF

4.252

3.000

SUMITOMO CHEM CO NPV

JPY

16.093

2.300

SUMITOMO CORP NPV

JPY

21.834

1.000

SUMITOMO HEAVY IND NPV

JPY

4.194

898

607 49

322

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.000

SUMITOMO METAL MNG NPV

JPY

11.322

2.700

SUMITOMO MITSUI FG NPV

JPY

95.168

7.000

SUMITOMO MITSUI TR NPV

JPY

24.695

1.265

SUN LIFE FINL INC COM

CAD

36.173

2.797

SUNCORP GROUP

AUD

22.742

SUZUKEN CO LTD NPV

JPY

7.079

1.223

SVENSKA CELLULOSA SER'B'NPV

SEK

32.918

3.349

SVENSKA HANDELSBKN SER'A'NPV (P/S)

SEK

41.286

200

70

SWATCH GROUP CHF0.45(REGD)

CHF

4.377

65

SWATCH GROUP CHF2.25(BR)

CHF

20.934

2.061

SWEDBANK AB SER'A'NPV

SEK

42.106

1.500

SWIRE PACIFIC 'A'HKD0.60

HKD

15.536

2.000

SWIRE PROPERTIES LTD HKD1

HKD

5.321

141

SWISS PRIME SITE CHF15.3 (REGD)

CHF

10.179

774

SWISS RE AG CHF0.10

CHF

69.863

SWISSCOM AG CHF1(REGD)

CHF

25.904

2.245

SYDNEY AIRPORT NPV(STAPLED SECURITY)

AUD

9.548

1.413

SYMANTEC CORP COM

USD

27.316

300

SYSMEX CORP NPV

JPY

17.976

531

56

T ROWE PRICE GROUP COM USD0.20

USD

34.945

1.200

T&D HOLDINGS INC NPV

JPY

14.775

2.000

TAIHEIYO CEMENT NPV

JPY

5.418

2.000

TAISEI CORP NPV

JPY

12.244

1.700

TAKEDA PHARMACEUTI NPV

JPY

78.901

921

TATE & LYLE ORD GBP0.25

GBP

7.485

TAYLOR WIMPEY ORD GBP0.01

GBP

18.317

TD AMERITRADE HLDG COM USD0.01

USD

18.149

TDC A/S DKK1

DKK

8.078

300

TDK CORP NPV

JPY

17.953

835

TE CONNECTIVITY LT COM CHF0.57

USD

49.663

218

TECHNIP NPV

EUR

9.970

TEIJIN LTD NPV

JPY

6.352

TELE2 AB SHS

SEK

6.496

TELECOM CORP OF NZ NPV

NZD

7.560

11.756

TELECOM ITALIA SPA DI RISP EUR0.55

EUR

11.180

23.152

TELECOM ITALIA SPA EUR0.55

EUR

27.204

TELEFONICA DEUTSCH NPV

EUR

5.811

6.647 568 1.753

2.000 702 3.635

1.188

Jaarverslag 2015

323


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 9.595

TELEFONICA SA EUR1

EUR

98.205

128

TELENET GRP HLDG NPV

EUR

6.371

1.532

TELENOR ASA ORD NOK6

NOK

23.629

6.200

TELIASONERA AB NPV

SEK

28.562

8.338

TELSTRA CORP NPV

AUD

31.328

433


CAD

10.979

300

TERADATA CORP COM STK USD0.01 'WI'

USD

7.296

TERNA SPA ORD EUR0.22

EUR

15.333

3.224

TESLA MOTORS INC COM USD0.001

USD

44.189

2.172

200

TEXAS INSTRUMENTS COM USD1

USD

109.590

847

THERMO FISHER SCIE COM USD1

USD

110.602

300

THK CO LTD NPV

JPY

5.184

263

TIFFANY & CO NEW COM

USD

18.470

605


USD

103.362 103.705

1.742

TIME WARNER INC COM USD0.01

USD

200

TOHO CO LTD NPV

JPY

5.142

1.000

TOHO GAS CO NPV

JPY

6.007

1.400

TOKIO MARINE HLDG NPV

JPY

50.482

TOKYO ELECTRON NPV

JPY

22.413

400 5.000

TOKYO GAS CO NPV

JPY

21.840

2.000

TOKYU CORP NPV

JPY

14.693

1.100

TOKYU FUDOSAN HLDG NPV

JPY

6.414

1.000

TONEN GEN SEKIYU NPV

JPY

7.821

1.000

TOPPAN PRINTING CO NPV

JPY

8.563

3.000

TORAY INDS INC NPV

JPY

4.000


CAD

8.000

TOSHIBA CORP NPV

JPY

15.299

300

TOTO LTD NPV

JPY

9.837

400

TOURMALINE OIL CP COM NPV

CAD

5.925

400

TOYO SEIKAN KAISHA NPV

JPY

6.924

200

TOYO SUISAN KAISHA NPV

JPY

6.474

200

TOYODA GOSEI NPV

JPY

4.236

5.800

TOYOTA MOTOR CORP NPV

JPY

332.351

400

TOYOTA TSUSHO CORP NPV

JPY

8.721

271

TRACTOR SUPPLY CO COM

USD

21.330

734

TRANSOCEAN LTD COM CHF15

CHF

8.438

TRANSURBAN GROUP STAPLED UNITS NPV

AUD

30.630

4.368

324

Jaarverslag 2015

25.942 143.779


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 683


USD

70.960

504

TRAVIS PERKINS ORD GBP0.10

GBP

13.492

525

TRIMBLE NAVIGATION LTD COM

USD

10.367

225

TRYG A/S DKK5

DKK

4.143

987

TUI AG NPV (REGD)

GBP

16.217

913

TWENTY-FIRST CENTU COM USD0.01 CL'B'

USD

22.886

900

TYCO INTL PLC EUR1.00

USD

26.421

1.804

UBI BANCA EUR2.50

EUR

11.185

7.749

UBS GROUP CHF0.10 (REGD)

CHF

139.105

267

UCB NPV

EUR

22.222

562

UDR INC

USD

19.437

100

ULTA SALON COM STK USD0.0158

USD

17.030

214

UMICORE NPV

EUR

8.274

217

UNIBAIL-RODAMCO EUR5

EUR

50.865

10.366

UNICREDIT SPA NPV (POST SPLIT)

EUR

53.229

3.478

UNILEVER NV CVA EUR0.16

EUR

139.485

2.717

UNILEVER PLC ORD GBP0.031111

GBP

107.884

1.844

UNION PACIFIC CORP COM USD2.50

USD

132.745

1.487

UNITED PARCEL SERVICE INC CL B

USD

131.726

UNITED RENTALS INC COM

USD

13.355

1.404

200

UNITED UTILITIES G ORD GBP0.05

GBP

17.821

1.300

UOL GROUP LIMITED SGD1

SGD

5.264

1.115

UPM-KYMMENE CORP NPV

EUR

19.211

USS CO LTD NPV

JPY

7.002

500 2.900

UTD O/S BANK SGD1

SGD

36.902

162

VALEO EUR3

EUR

23.093

207

VARIAN MEDICAL SYS COM USD1

USD

15.397

937

VEOLIA ENVIRONNEME EUR5

EUR

20.488

600

VERESEN INC COM NPV

CAD

3.523

200

VERMILION ENERGY I COM NPV

CAD

4.985

529

VERTEX PHARMACEUTI COM USD0.01

USD

61.276

521

VESTAS WIND SYSTEM DKK1

DKK

33.776

765

VF CORP COM NPV

USD

43.838

5.339

VICINITY CENTRES NPV (STAPLED SECURITY)

AUD

10.012

1.044

VINCI EUR2.50

EUR

61.742

2.587

VIVENDI SA EUR5.50

EUR

51.378

VMWARE INC COM STK USD0.01 CLASS 'A'

USD

8.540

164

Jaarverslag 2015

325


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 57.088

VODAFONE GROUP ORD USD0.2095238(POST CONS)

GBP

171.181

247

VOESTALPINE AG NPV

EUR

7.001

408

VOLKSWAGEN AG NON VTG PRF NPV

EUR

54.570

3.121

VOLVO AB SER'B'NPV (POST SPLIT)

SEK

26.956

963

VONOVIA SE NPV

EUR

27.494

154

VOPAK(KON) EUR0.50

EUR

6.109

500

VOYA FINL INC COM USD0.01

USD

16.989

100

WABCO HOLDINGS INC COM STK USD0.01

USD

9.414

3.411

WALT DISNEY CO. DISNEY COM USD0.01

USD

329.953

167

WATERS CORP COM

USD

20.689

408

WEIR GROUP ORD GBP0.125

GBP

5.536

800

WELLTOWER INC COM USD1

USD

50.100

WENDEL EUR4

EUR

5.699

100

WEST FRASER TIMBER COM NPV

CAD

3.481

400

WEST JAPAN RAILWAY NPV

JPY

25.694

WESTERN UN CO COM

USD

17.476

WESTON GEORGE LTD COM

CAD

6.662

WESTPAC BKG CORP NPV

AUD

162.485

WESTROCK CO COM USD0.01

USD

25.197

52

1.060 94 7.229 600 1.063

WEYERHAEUSER CO COM USD1.25

USD

29.337

158

WHIRLPOOL CORP COM

USD

21.362

400

WHITEWAVE FOODS CO COM USD0.01 CL'A'

USD

14.328

735

WHOLE FOODS MKT INC COM

USD

22.666

WILLIAM DEMANT HOL DKK1.00

DKK

4.490

51 336

WILLIS GROUP HOLDI ORD SHS USD0.000115

USD

15.023

607

WOLSELEY ORD GBP0.108030303(POST CON

GBP

30.398

690

WOLTERS KLUWER EUR0.12

EUR

21.366

1.551

WOODSIDE PETROLEUM NPV

AUD

29.834

300

WORKDAY INC COM USD0.001

USD

22.005

2.860

WPP PLC ORD GBP0.10

GBP

60.652

2.058

XEROX CORP COM

USD

20.139

XYLEM INC COM USD0.01 WI

USD

13.071

YAHOO INC COM STK USD0.001

USD

59.706

YAKULT HONSHA CO NPV

JPY

9.122

YAMADA DENKI CO NPV

JPY

5.203

300

YAMAHA CORP NPV

JPY

6.770

600

YAMAHA MOTOR CO NPV

JPY

12.599

389 1.950 200 1.300

326

Jaarverslag 2015


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.951

YAMANA GOLD INC COM

CAD

700

YAMATO HOLDINGS CO NPV

JPY

13.799

368

YARA INTERNATIONAL NOK1.7

NOK

14.655

500

YASKAWA ELEC CORP NPV

JPY

6.363

500

YOKOGAWA ELECTRIC NPV

JPY

5.605

181

ZALANDO SE NPV

EUR

6.588

ZOETIS INC COM USD0.01 CL 'A'

USD

44.113

ZURICH INSURANCE GRP CHF0.10

CHF

77.706

1.000 327

Totaal Aandelen

3.323

35.694.282

Claimrechten 90 2.152

ASCENDAS REAL ESTATE INVESTMENT TRUST RIGHTS 13.01.16 SGD REPSOL SA OPTION RIGHTS 07.01.16

4

EUR

987

Totaal Claimrechten

991

Participaties in beleggingsfondsen 2.400

ASCENDAS REAL ESTATE INVESTMENT TRUST

SGD

3.551

4.300

CAPITAMALL TRUST

SGD

5.385

55

FONCIERE DES REGIONS

EUR

4.537

57

ICADE

EUR

3.528

LIBERTY PPTY TST SBI USD0.001

USD

9.261

NIPPON PROLOGIS RE REIT

JPY

5.016

203

SL GREEN REALTY CORPORATION

USD

21.113

353

VORNADO REALTY TRUST-SBI

USD

32.483

324 3

Totaal Participaties in beleggingsfondsen Totaal

84.874 35.780.148

Jaarverslag 2015

327

VermogensParapluFonds JAARVERSLAG 2015

Recommend Documents