VermogensParapluFonds JAARVERSLAG 2014

VermogensParapluFonds

JAARVERSLAG 2014


JAARVERSLAG 2014


Inhoudsopgave Algemene gegevens Structuur Verslag van de Beheerder Jaarcijfers 2014 VermogensParapluFonds Balans en Winst & Verliesrekening Toelichting Overige gegevens Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Jaarcijfers 2014 per subfonds

5 6 8 64 65 69 71 74 77

B. Acadian European Managed Volatility M. Emerging Markets Equity S. Theta Hedge Funds Pool I1. F&C European SmallCap N1. RAM Government P1. BM NA Fundamental Equity R1. LSV NA Managed Volatility T1. Acadian Pacific Equity U1. DFA EM Value SmallCap V1. Emerging Core Fundamental W1. Western AM International Government X1. Aberdeen High Grade Low Duration Z1. PIMCO Bond Oppurtunities B2. Rente & Valuta C2. Dynamische Allocatie E2. IPM European Fundamental F2. Schroders Global Corporate Bond H2. KCM Market Opportunity I2. LSV NA Managed Vol (II) J2. Investec Real Return K2. AllianceBernstein Global Corporate Bond

78 85 94 102 109 116 122 128 136 144 152 159 167 175 184 191 198 206 214 220 228

Bijlage Overzicht van de beleggingen per 31 december 2014

234

Jaarverslag 2014

3


4

Jaarverslag 2014


Algemene gegevens Beheerder

VermogensParaplu Beheer BV Amstelplein 1 1096 HA Amsterdam Website: www.vplu.nl

Juridisch eigenaar

Trustee Vermogensparaplu BV Amstelplein 1 1096 HA Amsterdam

Bewaarder en Depotbank

UBS (Luxembourg) SA 33 A Avenue J.-F. Kennedy L-1855 Luxembourg (Lëtzebuerg) LUXEMBOURG

Accountant

Ernst & Young Accountants LLP Antonio Vivaldistraat 150 Postbus 7883 1008 AB Amsterdam

Juridisch adviseur

De Brauw Blackstone Westbroek N.V Claude Debussylaan 80 1082 MD Amsterdam

Fiscaal adviseur

KPMG Meijburg & Co Laan van Langerhuize 9 1186 DS Amstelveen

Jaarverslag 2014

5


Structuur VermogensParapluFonds is gestructureerd als een fonds voor gemene rekening met deelnemingsrechten die zijn verdeeld in één of meer subfondsen. Per subfond wordt belegd conform een specifiek daartoe opgestelde beleggingsstrategie (“Strategie”). VermogensParapluFonds is een open-end beleggingsinstelling en kan besluiten de inkoop van deelnemingsrechten op te schorten als bijzondere omstandigheden daartoe aanleiding geven. Iedere belegger in VermogensParapluFonds is economisch gerechtigd tot een evenredig deel van het vermogen van VermogensParapluFonds dat behoort bij de serie deelnemingsrechten waarin hij belegt zulks naar rato van zijn aantal deelnemingsrechten. Een belegger kan binnen VermogensParapluFonds beleggen in Strategieën die stuk voor stuk beheerd worden door (inter)nationale toonaangevende gespecialiseerde vermogensbeheer instellingen (“portefeuillemanagers”). Voor iedere Strategie wordt binnen de formulering van het beleggingsbeleid een nauw omkaderd beleggingsmandaat opgesteld dat recht doet aan de specifieke toegevoegde waarde van de portefeuillemanager. Door deel te nemen in een combinatie van Strategieën kan een beleggingsportefeuille worden samengesteld die volledig is afgestemd op het profiel en de doelstellingen van de individuele belegger. De flexibiliteit van VermogensParapluFonds maakt het daarnaast mogelijk de portefeuille op ieder moment efficiënt aan te passen aan (gewijzigde) omstandigheden. De gekozen structuur biedt de belegger een effectieve toegang tot de meest toonaangevende portefeuillemanagers zonder de belemmering van hoge toegangsdrempels.

6

Jaarverslag 2014

De structuur van VermogensParapluFonds staat de mogelijkheid toe van nieuwe series deelnemingsrechten die beleggen in nieuwe Strategieën. Kostenstructuur Door de externe portefeuillemanagers wordt rechtstreeks een managementvergoeding in rekening gebracht bij de subfondsen. Door de beheerder wordt een service vergoeding in rekening gebracht bij de subfondsen. Hiermee worden de kosten van administratie, bewaarloon, selectie en monitoring van portefeuillemanagers, portefeuilleconstructie en monitoring van de fund of funds, bankkosten, verslaglegging, accountant, en (juridisch) advies, alsmede het uitgevoerde toezicht door de Bewaarder en de Autoriteit Financiële Markten krachtens de Wet op het financieel toezicht bekostigd. Ter dekking van kosten samenhangend met de organisatorische verplichtingen uit hoofde van wet- en regelgeving brengt de beheerder een directievergoeding in rekening bij elk subfonds. Indien een subfonds belegt in deelnemingsrechten van andere beleggingsinstellingen, zijn de kosten van deze fondsen verwerkt in de integrale lopende kostenratio van het betreffende subfonds. De overige kosten komen ten laste van de subfondsen. waaronder kosten samenhangend met de aan- en verkopen van beleggingen waaronder broker en bankkosten en kosten samenhangend met het beleid ten aanzien van stemrechten en ăgedrag.


De oprichtingskosten van een nieuw subfonds worden rechtstreeks ten laste gebracht van het betreffende subfonds. Voorts worden kosten verband houdende met bijvoorbeeld liquidatie of herstructurering als gevolg van wijzigende wet- of regelgeving alsmede kosten verbandhoudende met naar oordeel van Beheerder bijzondere omstandigheden naar evenredigheid gedragen door de subfondsen. Indien door de subfondsen transacties met gelieerde partijen worden gedaan zal dit tegen marktconforme tarieven plaatsvinden. Uitgifte en inkoop van participaties vindt plaats tegen de geldende intrinsieke waarde. Fiscale aspecten VermogensParapluFonds is niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting. Omdat het fonds voor fiscale doeleinden als transparant wordt beschouwd worden de beleggingen en de beleggingsresultaten rechtstreeks toegekend aan de deelnemers in het fonds. Invloed van betekenis Het fonds en/of haar beheerder oefenen geen invloed van betekenis uit op het zakelijke en financiële beleid van uitgevende instellingen.

Beleid ten aanzien van de uitoefening van stemrechten en -gedrag Door de subfondsen wordt belegd in ondernemingen. De subfondsen hebben over het algemeen als doel waardevermeerdering op lange termijn. Hiertoe wordt de uitvoering van het beleggingsbeleid uitbesteed aan gespecialiseerde externe portefeuillemanagers, binnen een daartoe nauw omkaderd mandaat. Per beleggingsinstelling wordt door VermogensParaplu Beheer BV beoordeeld of uitvoering van het stembeleid onderdeel van het mandaat dient te zijn. Overwegingen hierbij zijn het te verwachten resultaat van uitoefening van stemrechten (kosten/baten) en de relevantie ten aanzien van het doel van de beleggingsinstelling (bijvoorbeeld maatschappelijk verantwoord beleggen). Voor het overige behoudt VermogensParaplu Beheer BV zich het recht toe stemrechten uit te (laten) oefenen op het moment dat zij dat in het belang acht van de deelnemers in haar fondsen. Toezicht VermogensParaplu Beheer BV beschikt over een vergunning als beheerder van een beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 2:65 van de Wet op het financieel toezicht. VermogensParaplu Beheer BV staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en van De Nederlandsche Bank. VermogensParapluFonds en de binnen VermogensParapluFonds actieve subfondsen zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten. Per 22 juli 2014 is het retail toezichtregime uit hoofde van de Richtlijn voor beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen van toepassing.

Jaarverslag 2014

7


Verslag van de Beheerder Wijzigingen regelgeving Op grond van nieuwe Europese regelgeving voor beleggingsinstellingen, de Richtlijn voor beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen (‘AIFMD’) zijn wijzigingen doorgevoerd bij de beheerder en bewaarder van VermogensParapluFonds. De nieuwe Europese regelgeving vervangt de bestaande regelgeving, heeft een uitgebreide scope (ook voorheen niet-gereguleerde instellingen) en streeft maximale harmonisatie binnen Europa na. De AIFM regelgeving is van toepassing op alle managers van fondsen die niet als Instelling voor Collectieve Belegging in Effecten (‘ICBE’ of ook bekend als ‘UCIT’ en in Luxemburg over het algemeen bekend als ‘SICAV’) kwalificeren. Per 1 april 2014 zijn de volgende wijzigingen naar aanleiding van de nieuwe regelgeving in de voorwaarden van VermogensParapluFonds (‘het Fonds’) doorgevoerd: 1. De ‘Voorwaarden van beheer en bewaring’ zijn nu ‘Fondsvoorwaarden’; 2. De rol van de huidige bewaarder is beperkt tot juridisch eigenaar van de bezittingen van het Fonds; 3. De naam van de huidige bewaarder ‘Bewaarder Vermogensparaplu BV’ is gewijzigd in ‘Trustee Vermogensparaplu BV’; 4. De bewaarder zoals bedoeld onder de nieuwe regelgeving is UBS (Luxembourg) SA, zijnde een EU kredietinstelling (bank); 5. Het registratiedocument is komen te vervallen. Er zijn geen beleggingsinhoudelijke gevolgen voor VermogensParapluFonds als gevolg van de nieuwe regelgeving. Het nieuwe toezichtregime is per 22 juli 2014 van kracht geworden. Beleggingen Financiële markten ontwikkelden zich positief in 2014. Zowel Aandelen als Vastrentende Waarden behaalden (sterk) positieve rendementen. Wel waren er enkele periodes van hoge beweeglijkheid waarbij sprake was van sterke koersdalingen. Daarna volgde echter veelal een krachtig herstel.

8

Jaarverslag 2014

Krachtige Amerikaanse economie stuwt kapitaalmarkten wereldwijd Kapitaalmarkten profiteerden in 2014 van de krachtige Amerikaanse economie. De werkloosheid in de VS daalde verder, investeringen namen toe en het consumentenvertrouwen steeg tot het hoogste niveau sinds eind 2007. De economische groei bedroeg in het derde kwartaal +5% op jaarbasis, het hoogste groeicijfer sinds 2003. In de eurozone, daarentegen, was het economisch herstel zwakker dan verwacht. Hoewel landen zoals Spanje en Ierland positief verrasten, stelden Frankrijk en Italië teleur. De inflatie bleef daarbij op een (zeer) laag niveau. De verschillen tussen Noord-Amerika (sterke groei) en de eurozone (relatief zwak herstel, lage inflatie) leidden tot tegengesteld beleid van de Fed en de ECB. Terwijl de Fed haar programma van monetaire verruiming (QE3) afrondde en begon met het voorsorteren op een renteverhoging in 2015, ging de ECB juist extra stimuleren. Er werd onder meer een Europees opkoopprogramma van ‘covered bonds’ en ‘asset backed securities’ opgestart en de rente werd verlaagd tot het historisch lage niveau van -0,05%. Geopolitieke spanningen De beleggingenomgeving stond in 2014 ook in het teken van geopolitieke spanningen. Het conflict in Oekraïne groeide uit tot een internationale kwestie, waarbij Rusland en het Westen elkaar wederzijds handelssancties oplegden. Marktpartijen wogen af in hoeverre deze sancties het economisch beeld zouden kunnen schaden. Daarbij werd voornamelijk gedacht aan een mogelijke interruptie van de gas- en olietoevoer vanuit Rusland. Rusland is de belangrijkste olieleverancier van Europa en de grootste olieproducent ter wereld. Het zou niet eenvoudig zijn voor Europa om hier snel een geschikte vervanger voor te vinden, met als gevolg een mogelijk scherpe stijging van energieprijzen. Daarnaast vormen olie en gas meer dan tweederde van de Russische export. Hierdoor zou de Russische economie aanzienlijke schade kunnen oplopen indien deze inkomstenbron voor langere tijd zou afnemen of wegvallen. Door de geopolitieke spanningen en de handelssancties belandde de Russische economie in 2014 in een recessie. Buiten Rusland


bleven de negatieve economische effecten van de geopolitieke spanningen relatief beperkt. Olie Hoewel de onrust rondom Rusland een stuwende werking had op de olieprijs in de eerste helft van 2014, daalde de olieprijs in de tweede helft van het jaar scherp. De prijs werd voornamelijk gedrukt door het hoge aanbod. De productie in OPEC-landen bereikte een bovengemiddeld niveau, voornamelijk gedreven door Libië, waar de olieproductie weer op gang kwam. Het hoge olie-aanbod kon echter voor het grootste deel worden toegeschreven aan sterke productiegroei buiten de OPEC-landen. Met name in de Verenigde Staten bleef de winning van schalieolie zich in een hoog tempo ontwikkelen. De daling van de olieprijs wordt gezien als een stimulans voor de wereldeconomie. Door de lagere energieprijzen neemt het besteedbaar inkomen van consumenten toe. Met name in de VS, de grootste olieverbruiker ter wereld, kan dit effect significant zijn. Consumptie is de belangrijkste component van de Amerikaanse economie. Ook in de eurozone kan de lagere olieprijs positief bijdragen aan het herstel. Kapitaalmarkten Ondersteund door de krachtige Amerikaanse economie, de lagere olieprijs en aanhoudende stimulering van de ECB ontwikkelden kapitaalmarkten zich positief in 2014. Aandelenmarkten lieten een sterke stijging zien, in het bijzonder in de regio Noord-Amerika. Wel waren er enkele periodes van hoge beweeglijkheid, zoals begin oktober en december. Na de scherpe koersdalingen was echter steevast sprake van sterk herstel. Hoewel aandelenkoersen sterk stegen, bleven waarderingsindicatoren zoals de koers/winstverhouding grofweg in lijn met het langjarig gemiddelde, doordat winstverwachtingen van bedrijven eveneens sterk naar boven werden bijgesteld. Ook vastrentende waarden behaalden hoge positieve rendementen. In Europa daalde de kapitaalmarktrente aanzienlijk, doordat markt-

partijen in toenemende mate gingen anticiperen op een toekomstig opkoopprogramma van staatsobligaties van de ECB. Ook in de VS liet de kapitaalmarktrente een daling zien, hoewel in mindere mate. Veel internationale valuta’s stegen in waarde ten opzichte van de euro. De Amerikaanse dollar liet een sterke stijging zien, gedreven door de verwachte divergentie van het ECB en Fed beleid. Opkomende markten valuta’s zoals de Indiase roepie en de Indonesische roepia profiteerden van hogere export en lagere begrotingstekorten. Vooruitblik Vooruitkijkend zijn de verwachtingen voor de wereldeconomie positief. De fundamenten van de Amerikaanse economie zijn sterk, waardoor de VS kan blijven fungeren als aanjager van de wereldwijde groei. Wel kunnen Amerikaanse bedrijven enig nadeel gaan ondervinden van de sterke dollar. Door de gunstige ontwikkelingen op de Amerikaanse arbeidsmarkt wordt verwacht dat de Fed de rente vanaf het derde kwartaal van 2015 gradueel gaat verhogen. De vooruitzichten voor de Europese economie zijn duidelijk verbeterd. De gedaalde euro, de lage olieprijs en het grootschalige opkoopprogramma van de ECB dragen hieraan bij. In 2015 wordt, tegen deze achtergrond, een sterke winstgroei (c.a. 15%) verwacht voor Europese bedrijven. Het belangrijkste risico voor Europa is de aanhoudende onzekerheid rondom Griekenland. Op het moment van schrijven is er nog geen akkoord bereikt tussen de Griekse regering en de eurogroep. Echter, indien het tot een ‘grexit’ komt, zal de economische schok vermoedelijk minder groot zijn dan wanneer het enkele jaren geleden had plaatsgevonden. De korte termijn risico’s rondom opkomende markten zijn groter geworden, met minder gunstige groeicijfers uit China en mogelijk nieuwe kapitaaluitstroom bij een renteverhoging in de VS. Op de lange termijn blijft het de grootste groeiregio. VermogensParaplu Beheer BV, 30 april 2015

Jaarverslag 2014

9


Acadian European Managed Volatility Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool) 2014

2013

2012

2014

2013

2012

166.482

110.337

46.839

-

1.071

839

3.972.110 2.920.222 1.502.411

-

27.973

26.582

-

38,2749

31,5476

41,9128

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van Acadian European Managed Volatility is het op lange termijn maximaliseren van het rendement met kleinere rendementfluctuaties dan de marktkapitalisatie gewogen index (zoals de MSCI Europa). De strategie belegt hiertoe in aandelen die een lagere volatiliteit en marktgevoeligheid kennen vergeleken met de brede markt. Dit zijn voornamelijk (certificaten van) aandelen van ondernemingen die deel uitmaken van de MSCI Minimum Volatility Europe index. Deze benchmark met zijn spreiding over sectoren en landen vormt het startpunt voor de portefeuillemanager. Bij de selectie van aandelen wordt tevens rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op Acadian Asset Management (Acadian), gevestigd te Boston, Verenigde Staten. Acadian is een wetenschappelijk georiënteerde manager en heeft langjarige ervaring op het gebied van kwantitatieve beleggingsstijlen. Acadian European Managed Volatility behaalde in 2014 een rendement van +10,9%. De strategie steeg hiermee sterker dan de MSCI Europa Index (+6,8%). Financiële markten ontwikkelden zich over het algemeen positief in 2014. Wereldwijd behaalden aandelen (sterk) positieve rendementen. Wel waren er enkele periodes van hogere

10

Jaarverslag 2014

B (Strategy)

37,7839

31,1757

beweeglijkheid waarbij sprake was van koersdalingen. Daarna volgde echter veelal een krachtig herstel. De economische groei over 2014 kwam in de eurozone uit op +0,8%, terwijl aan het begin van het jaar werd uitgegaan van +1,1%. Hoewel landen zoals Spanje en Ierland positief verrasten, stelden Frankrijk en Italië teleur. Ondanks het relatief zwakke economische herstel in de eurozone wisten ook Europese aandelenmarkten positieve rendementen te realiseren. Dit werd mede veroorzaakt door het verder stimulerende beleid van de ECB en een voorkeur van beleggers voor aandelen boven obligaties. In de tweede helft van het jaar hadden beleggers binnen aandelen echter wel een voorkeur voor relatief veiligere aandelen en sectoren. Acadian European Managed Volatility wist hiervan sterk te profiteren. De strategie steeg +4,1% sterker dan de brede index. Dit werd vooral veroorzaakt door de stijl van de strategie, die belegt in aandelen met een lagere beweeglijkheid dan de brede markt. Aandelen en sectoren met een laag risico presteerden in 2014 beter dan de brede markt. Zo presteerden sectoren als Farmacie/ Gezondheid en Nutsbedrijven relatief goed ten opzichte van Energie en Financials. Hiervan wist Acadian goed te profiteren. Negatieve effecten op het relatief rendement waren de allocatie naar kleinere ondernemening en hogere wegingen in valuta’s, zoals de Zweedse en de Noorse Kroon, die deprecieerden ten opzichte van de Euro.


Rendementontwikkeling Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa

Risicobeheer Door de focus op laag risico aandelen kunnen de risicokenmerken van de portefeuille sterk afwijken van de brede index. Ter beperking van het aandeelspecifiek risico dient de portefeuille minimaal 100 posities te bevatten en zijn er restricties op de maximum weging van een aandeel in de portefeuille. Gedurende het jaar 2014 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen. Beleggingen in Europa buiten het eurogebied (bijvoorbeeld: het Verenigd Koninkrijk, Zweden, Zwitserland, et cetera) gaan gepaard met een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit valutarisico wordt niet afgedekt.

De focus op aandelen met een lager risico wordt goed weerspiegeld in de sectorverdeling. Per ultimo 2014 had de portefeuille hogere wegingen in de sectoren Nutsbedrijven (+6,3%), (defensieve) Consumenten Goederen (+5,7%), Farmacie/Gezondheid (+5,6%). De sector Financieel had de grootste onderweging vergeleken met de index (-15,1%), mede door de relatief hoge beweeglijkheid van aandelen in deze sector. Ook andere offensieve sectoren zoals Energie (-6,2%) en Materialen (-3,2%) hadden een relatief laag gewicht in de portefeuille.

Sectorverdeling (%) Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa

Jaarverslag 2014

11


Landenverdeling (%) Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa

Vanuit diversificatie oogpunt is de portefeuille vergeleken met de brede index minder sterk geconcentreerd in de grootste landen. Ultimo 2014 was de portefeuille onderwogen in Frankrijk (-6,3%), Duitsland (-3,5%) en het Verenigd Koninkrijk (-6,0%). De portefeuile was overwogen in kleinere landen van de index als Noorwegen (+4,5%), Oostenrijk (+3,8%) en Zweden (+3,1%).

De focus op aandelen met een relatief lage beweeglijkheid is terug te zien in het lagere risico van de portefeuille. Het risico van de index daalde in 2014 aanzienlijk. Het absoluut risico van de strategie daalde eveneens. Door het lagere uitgangsniveau was deze beweging echter minder sterk dan die van de index. Per ultimo december 2014 was de (historische) volatiliteit van de strategie (6,1%) nog altijd ongeveer 2/3 van die van de index (9,0%). Het relatief risico is met 5,5% per eind december 2014 nog altijd aanzienlijk en weerspiegeld het actieve karakter van de strategie.

Risico Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa

12

Jaarverslag 2014


Emerging Markets Equity Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

B (Strategy)

2014

2013

2012

2014

2013

2012

119.169

124.566

114.345

-

768

1.104

1.289.941 1.524.150 1.296.276

-

9.254

12.346

-

82,9945

89,4434

92,3830

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn door wereldwijd te beleggen in beursgenoteerde aandelen in opkomende markten. Het beleggingsbeleid is er op gericht een portefeuille samen te stellen, waarin verschillende aandelen opkomende markten strategieën gecombineerd worden. Als benchmark en referentiepunt voor het beleggingsresultaat geldt de MSCI Opkomende Markten Index. De combinatie van strategieën wordt door de Beheerder afgestemd op de huidige en verwachte beleggingenomgeving. De Beheerder is voorts verantwoordelijk voor de selectie en monitoring van de verschillende strategieën. Ultimo 2014 wordt belegd in een drietal strategieën van gespecialiseerde portefeuillemanagers: Emerging Core Fundamental Strategy (Genesis), DFA EM Value SmallCap Strategy (Dimensional) en Robeco Emerging Conservative. Onderstaand worden deze strategieën met de wegingen per eind 2014 getoond. Deze zijn exclusief overlopende posten en liquide middelen.

81,7282

88,2107

Elk van de individuele strategieën heeft een eigen beleggingsaanpak en rol binnen Emerging Markets Equity. De combinatie van meerdere portefeuillemanagers met elk hun eigen filosofie en proces zorgt voor een portefeiulle met een brede risico-spreiding die waarde toevoegt ten opzichte van de brede index. Er wordt voorkomen dat de portefeuille afhankelijk is van het slagen van één beleggingsstrategie, gevoerd door één organisatie. Ć Genesis is een gespecialiseerde vermogensbeheerder, gericht op aandelenbeleggingen in opkomende markten. Beleggingen worden geselecteerd op basis van ‘growth at the right price’ waarbij groeipotentieel en waardering centraal staan. Door intensieve research van de aandelenmarkten en bedrijven in opkomende markten wordt een gespreide portefeuille samengesteld met een beperkte focus op smallcap aandelen. Het proces van de strategie is puur bottom-up en fundamenteel gedreven. Een aandeel komt in aanmerking voor opname in de portefeuille wanneer het een aantrekkelijke waardering combineert met groeipotentieel.

Strategienaam

Type Strategie

Weging

Emerging Core Fundamental Str.

Gespreid, 'growth at the right price', beperkte MidSmallCap focus

25,0%

DFA EM Value SmallCap Strat.

Gespreid, Waarde stijl, SmallCap Accent

24,7%

Robeco Emerging Conservative

Gespreid, Minimum Volatility stijl

50,2%

Jaarverslag 2014

13


Ć DFA richt haar portefeuilles zo in dat geprofiteerd kan worden van o.a. in academische studies onderbouwde, consistent optredende extra rendementsmogelijkheden (‘anomalieën’). De betrokken strategie van DFA richt zich primair op het profiteren van de ‘value-premium’ en de ‘SmallCap-premium’ binnen opkomende markten.

Ć Robeco hanteert een Minimum Volatility beleggingsstijl. Er wordt binnen het opkomende markten universum belegd in aandelen met een relatief lage volatiliteit en marktgevoeligheid. Hiertoe volgt Robeco een gestructureerd kwantitatief proces. Aandelen worden gerangschikt op aantrekkelijkheid op basis van verschillende risico- en stressindicatoren. Tevens worden fundamentele kenmerken en marktsentiment in ogenschouw genomen om de rendement/ risicoverhouding verder te verbeteren.

Rendementontwikkeling Emerging Markets Equity & MSCI Opkomende Markten

De samengestelde Emerging Markets Equity portefeuille behaalde in 2014 een rendement van +13,0%. Het rendement van de MSCI Opkomende Markten Index bedroeg over dezelfde periode +11,4%. Het relatief rendement over het afgelopen jaar bedroeg +1,7%. Opkomende markten beleefden in 2014 een relatief uitdagend jaar. De beleggingenomgeving stond in het teken van geopolitieke spanningen. Het conflict in Oekraïne groeide uit tot een internationale kwestie, waarbij Rusland en het Westen elkaar wederzijds handelssancties oplegden. Ook bestond op financiële markten aandacht voor de opmars van IS in Irak en Syrië. Dit vormde een bedreiging voor de olieproductie en export in Irak (één na grootste olieproducent van de OPEC landen). Hoewel de geopolitieke spanningen een stuwende werking hadden op de olieprijs in de eerste helft van 2014, daalde de olieprijs in de tweede helft van 2014 scherp als gevolg van de sterke productiegroei in voornamelijk de Verenigde Staten. De economieën

14

Jaarverslag 2014

van olie-exporterende landen, zoals Rusland, Nigeria, Colombia, en Mexico kunnen hierdoor aanzienlijke schade oplopen. Het relatief rendement van de pool werd gedreven door sterke relatieve rendementen van DFA en Robeco. De strategie van DFA heeft een positief relatief rendement behaald (+2,0%) door de focus op ondernemingen met een kleinere marktkapitalisatie binnen het Waarde segment. Daarnaast had de overwogen positie in India een sterk positieve bijdrage. De Indiase aandelenmarkt kende een sterk positief jaar als gevolg van hernieuwd vertrouwen in de regering en economie. Lage volatiliteit aandelen binnen opkomende markten deden het sterk in de tweede helft van het jaar. Robeco wist in een volatiele en dalende markt waarde toe te voegen ten opzichte van de index (+5,4%). Ondanks een zware tweede helft van het jaar als gevolg van geopolitieke spanningen (Rusland end Oekraïne) en een sterk dalende olieprijs, is Emerging Core Fundamental in lijn gebleven met de index (-0,2%).


Risicobeheer De beleggingen van deze strategie vinden plaats in uiteenlopende valuta’s. Dit valutarisico wordt niet afgedekt. De combinatie van meerdere gespecialiseerde strategieën resulteert in een breed gespreide aandelenbelegging binnen opkomende markten. Zowel de geografische verdeling als de beleggingsaanpak van de verschillende individuele strategieën leiden tot een specifiek profiel ten opzichte van de index.

Het absoluut risico van de strategie bevond zich in 2014 redelijk constant onder de index. Per saldo daalde het absoluut risico van de strategie gedurende het jaar van 12,6% naar 10,3%. Het risico van de index daalde van 14,3% naar 11,9%. Het relatief risico daalde over de verslagperiode van 3,7% naar 3,2%. Het significante relatief risico weerspiegelt het actieve karakter van de strategie.

Risico Emerging Markets Equity & MSCI Opkomende Markten

Jaarverslag 2014

15


Theta Hedge Funds Pool Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool)

B (Strategy)

2014

2013

2012

2014

2013

2012

Eigen vermogen (x 1.000)

-

85

181

-

115

244

Uitgegeven deelnemingsrechten

-

7.946

9.384

-

10.711

12.649

Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

-

10,7182

19,2564

-

10,7205

19,2602

Toelichting 2014 Zoals aangegeven in het jaarverslag 2009 hebben beheerder en bewaarder op 2 februari 2010 besloten het fonds formeel op te heffen. Al eerder waren alle participaties ter terugkoop aan het fonds aangeboden. De resterende portefeuille was verminderd liquide. Dit betekende dat de beleggingen niet per direct of slechts tegen een sterke afslag per direct waren te verkopen. In het belang van de deelnemers hadden beheerder, bewaarder en portefeuillemanager afspraken gemaakt over de zorgvuldige afbouw van de portefeuille. Dit betekende dat er geen nieuwe participaties meer werden uitgegeven door het fonds. De beheerder verdeelde eventuele uitkeringen naar rato gelijk over de deelnemers in het fonds tegen terugname van participaties waarbij de op dat moment vastgestelde intrinsieke waarde werd gehanteerd.

16

Jaarverslag 2014

Ontwikkelingen 2014 Per eind december 2013 bedroeg de omvang van Theta Hedge Funds €0,4 miljoen. De resterende portefeuille was op dat moment opgebouwd uit een vijftal verminderd liquide posities, afkomstig van investeringen in een drietal hedge funds. In de eerste helft van het jaar is er een verkooptraject gestart waarbij een koper is gevonden voor de resterende posities in Theta Hedge Funds. De opbrengst van de verkoop van de resterende hedge fund posities is pro rata over de deelnemers uitgekeerd. Hiermee is na ongeveer 4,5 jaar een einde gekomen aan de zorgvuldige afbouw van de illiquide posities. Sinds de start van de afbouw van de strategie in 2009 is bijna het gehele vermogen, in totaal circa 99%, aan de participanten uitgekeerd. Per 6 mei 2014 is het fonds formeel opgeheven.


F&C European SmallCap Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool)

B (Strategy)

2014

2013

2012

2014

2013

2012

22.667

69.294

18.108

-

432

412


758.646 2.334.646

747.079

-

14.464

16.890


29,8787

24,2384

-

29,8888

24,3703


Doelstelling en beleggingsbeleid F&C European SmallCap heeft als doelstelling het op lange termijn behalen van een hoger rendement dan de MSCI Europa SmallCap Index. F&C hanteert een fundamenteel bottom-up beleggingsproces, ondersteund door kwantitatieve technieken ten behoeve van portefeuilleconstructie en risicobeheersing. F&C European SmallCap wordt gekenmerkt door een geconcentreerde, hoge convictie portefeuille, bestaande uit 50 tot 70 Europese aandelen. De portefeuille bestaat deels uit stabiele en deels uit meer opportunistische aandelen, waarover aan de hand van marktcyclus beoordelingen actieve allocatie

29,6806

plaatsvindt. Selectie van stabiele kwaliteitsaandelen wordt ondersteund door kwantitatieve analyses. Deze vinden plaats aan de hand van bedrijfsdata, analisten verwachtingen en waarderingsratio’s. Binnen het opportunistische gedeelte van de portefeuille ligt de nadruk veel sterker op fundamentele analyses. Deze analyses worden aangevuld met input van onder meer industrie experts, leveranciers en brokers. Bij de selectie van aandelen wordt tevens rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter.

Rendementontwikkeling F&C European SmallCap & MSCI Europa

Het rendement van de European SmallCap strategie bedroeg in 2014 +0,7% tegenover een rendement van +6,8% voor de MSCI Europa Index. Het relatief rendement bedroeg -6,1%. Financiële markten ontwikkelden zich over het algemeen positief in 2014. Wereldwijd behaalden aandelen (sterk) positieve rendementen. Wel waren er enkele periodes van hogere beweeglijkheid waarbij sprake was van koersdalingen. Daarna volgde echter veelal een krachtig herstel. De economische groei over 2014 kwam in de eurozone uit op +0,8%, terwijl aan het begin

van het jaar werd uitgegaan van +1,1%. Hoewel landen zoals Spanje en Ierland positief verrasten, stelden Frankrijk en Italië teleur. Ondanks het relatief zwakke economische herstel in de eurozone wisten ook Europese aandelenmarkten positieve rendementen te realiseren. Dit werd mede veroorzaakt door het verder stimulerende beleid van de ECB en een voorkeur van beleggers voor aandelen boven obligaties. Gedurende het jaar is besloten om manager RCM te ontslaan en het portefeuillebeheer over te doen naar F&C. De reden hiervoor was de tegenvallende

Jaarverslag 2014

17


performance ten opzichte van zowel de brede MSCI Europa SmallCap Index als de specifieke MSCI Europa SmallCap Groei Index. Gedurende deze transitieperiode is besloten de portefeuille in te vullen met een brede MSCI Europa SmallCap tracker zodat de exposure naar Europese SmallCaps werd behouden. Per november is het portefeuillebeheer overgenomen door F&C, het rendement vanaf die periode (t/m ultimo december) bedroeg +5,2%. Het rendement van de MSCI Europa Index bedroeg in deze periode +1,7%. Het positieve relatieve rendement (+3,5%) werd vooral veroorzaakt door de focus op kleinere ondernemingen. Maar ook ten opzichte van de specifieke MSCI Europa SmallCap Index werd een positief relatief rendement van +0,7% behaald.

Risicobeheer Het beleggen in kleine en middelgrote ondernemingen brengt een aantal specifieke risico’s met zich mee. In de eerste plaats kunnen deze ondernemingen voor langere tijd uit de gunst van beleggers zijn vanwege bijvoorbeeld een ongunstige conjunctuurontwikkeling. Liquiditeit vormt een additionele bron van risico; de verhandelbaarheid van kleine en middelgrote ondernemingen is veelal lager. Tegenover de specifieke risico’s staan een in het algemeen lagere waardering en hogere verwachte winstgroei. Door de nadruk op bottom-up selectie van ondernemingen kunnen de landen- en sectorwegingen van de strategie afwijken van de MSCI Europa SmallCap Index. Gedurende het jaar 2014 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen.

Sectorverdeling (%) F&C European SmallCap & MSCI Europa

Landenverdeling (%) F&C European SmallCap & MSCI Europa

18

Jaarverslag 2014


De sterk afwijkende sectorverdeling is vooral een resultante van de focus op kleinere ondernemingen binnen de strategie. Zo waren de sectoren Industrie (+15,6%), Consument Goederen (+11,1%) en Consument Diensten (+9,9%) sterk overwogen terwijl de strategie in meerdere sectoren (Materialen, Farmacie en Gezondheid, Energie, Telecom en Nutsbedrijven) helemaal niet was belegd De landenallocatie binnen de aandelenportefeuille kenmerkt zich door relatief grote afwijkingen. Met name Ierland (+14,4%) en Noorwegen (+4,3%) waren eind 2014 de landen met de grootste overwegingen ten opzichte van de index. Frankrijk (-11,8%) en Zwitserland (-7,1%) kenden de grootste onderwegingen vergeleken met de index.

Het absoluut risico van de portefeuille lag gedurende het gehele jaar boven dat van de index. De focus op kleinere ondernemingen, met een gemiddeld hogere beweeglijkheid, is hiervan de belangrijkste oorzaak. Het absoluut risico van de strategie nam in 2014 af van 12,8% naar 9,8%, met name door de lagere beweeglijkheid van (Europese) aandelen in het algemeen zoals ook weerspiegeld wordt in de daling van het indexrisico (van 12,2% naar 9,0%). Het relatief risico van de strategie liet een dalende trend zien tot de introductie van F&C per eind oktober. De hoge convictie aanpak van F&C in combinatie met de focus op kleinere ondernemingen zorgt voor een significante tracking error (6,8%) per ultimo 2014. Dit geeft een goede indicatie van het actieve karakter van de strategie.

Risico RCM European SmallCap & MSCI Europa

Jaarverslag 2014

19


RAM Government Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool) 2014

2013

2012

50.753

75.872

164.542

Jaarverslag 2014

n.v.t.

1.617.744 2.564.870 5.151.025 31,3727

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van een stabiele waardevermeerdering op lange termijn door te beleggen in vastrentende waarden uitgegeven door centrale overheden in ontwikkelde markten. Het beleggingsproces maakt gebruik maakt van een combinatie van kwalitatieve en kwantitatieve analyse. De kwalitatieve analyse richt zich met name op macroeconomische factoren als economische cyclus, monetair beleid, politieke omgeving en meer technische variabelen als sentiment, waardering en risicopremie. Op kwantitatief gebied wordt een top-down analyse van economische variabelen op het gebied van groei (consumentenvertrouwen en rendementen op aandelen), inflatie en loop van de rentecurve gecombineerd met een model van specifieke technische indicatoren. Binnen stringente restricties wordt een actief beleid gevoerd met betrekking tot landenallocatie, looptijdallocatie en positionering langs de rentecurve. Bij de selectie van obligaties wordt tevens rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. De portefeuillemanager is Robeco Asset Management te Rotterdam.

20

B (Strategy)

29,5814

31,9115

RAM Government behaalde het afgelopen jaar een rendement van +6,1%. Kapitaalmarkten werden in 2014 beïnvloed door het relatief zwakke economische herstel in de eurozone en het aanhoudende (zeer) laag niveau van de inflatie. Dit was aanleiding voor de ECB om extra stimulerende maatregelen te nemen. Er werd onder meer een opkoopprogramma van ‘covered bonds’ en ‘asset backed securities’ opgestart en de rente werd verlaagd tot het historisch lage niveau van -0,05%. Door het stimulerende beleid van de ECB daalde in Europa daalde de 10-jaars rente van 2,3% naar 0,7% en lieten de spreads op landen, als maatstaf voor het kredietrisico, een flinke daling zien. Mede door de sterke daling van de rente wist de strategie, met een rentegevoeligheid tussen de 4 en 5 jaar, een positief rendement te realiseren. De portefeuille was in het begin van het jaar volledig belegt in traditioneel defensievere (AAA-AA) landen. Deze positionering was initieel gedreven door de waargenomen risico’s voor de Europese periferie. Door de afname van de risico’s voor deze landen, welke in 2013 werd ingezet door het beleid van de ECB, is het universum halverwege het jaar (beperkt) verbreed naar obligaties met lagere kredietratings. Hierbij is tevens de allocatie naar de eurogerelateerde Deense Kroon komen te vervallen. Deze uitbreiding van het universum heeft bij inkomende landen spreads bijgedragen aan het rendement van de strategie.


Rendementontwikkeling RAM Government

Risicobeheer De strategie belegt vrijwel uitsluitend in staatsobligaties. Daarnaast kan voor een beperkt deel worden belegd in geldmarktinstrumenten. Binnen het huidige mandaatkader wordt belegd in Euro staatsobligaties binnen het kredietkwaliteit spectrum van AAA tot BBB. De allocatie naar de Europese periferie is beperkt door limieten op de looptijd van de beleggingen en limieten op zowel de totale exposure naar deze landen als individuele landenlimieten. Gedurende 2014 voldeed de portefeuille-invulling aan de gestelde richtlijnen.

Tot en met april bestond de portefeuille uit obligaties van met een hoge (AAA-AA) kredietkwaliteit. In de maand mei is het beheerkader aangepast waardoor ook staatsobligaties met een lagere kredietkwaliteit (tot BBB) in de portefeuille zijn opgenomen. Het absoluut risico van RAM Government daalde gedurende het jaar van 3,3% naar 2,6%. De daling van het absoluut risico kwam tot stand door de gestage en graduele daling van de rente. De uitbreiding van het universum heeft geen significante impact gehad op deze ontwikkeling in het risicocijfer.

Ratingverdeling RAM Government

Jaarverslag 2014

21


Risico RAM Government

22

Jaarverslag 2014


BM NA Fundamental Equity Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)


B (Strategy)

2014

2013

2012

203.852

136.858

77.281

n.v.t.

4.469.301 3.876.400 2.806.934 45,6116

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van Batterymarch Noord-Amerika Fundamental Equity Pool is het creëren van waarde op lange termijn. Hiertoe wordt belegd in Noord-Amerikaanse aandelen die binnen hun sector hoog scoren op de fundamentele factoren boekwaarde, omzetgroei, dividenden en kasstromen. Uitgangspunt van de strategie is een index (FTSE RAFI Noord-Amerika) die samengesteld is op basis van fundamentele ondernemingskenmerken, in tegenstelling tot bijvoorbeeld de MSCI Noord-Amerika Index die de beurswaarde van een onderneming hanteert als selectiecriterium. Daarnaast tracht de portefeuillemanager op basis van (kwantitatieve) modellen aandelen te selecteren die potentieel het meeste bijdragen aan de waardevermeerdering op lange termijn. Hiertoe wordt een aantal groepen van ondernemingsvariabelen gebruikt, waaronder: de winstgroei, de waardering van aandelen, de trend in de koersen van aandelen en signalen uit de onderneming zelf zoals terugkoop van eigen aandelen. Bij de selectie van aandelen wordt tevens rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. BM NA Fundamental Equity wordt beheerd door Batterymarch Financial Management Inc., gevestigd te Boston, Verenigde Staten.

35,3054

27,5322

BM NA Fundamental Equity behaalde in 2014 een rendement van +29,2%. De MSCI NoordAmerika steeg over deze periode +27,4%. Er werd derhalve een positief relatief rendement behaald van +1,8%. In Noord-Amerika waren de economische ontwikkelingen in 2014 bijzonder positief. De werkloosheid daalde (verder), investeringen namen toe en het consumentenvertrouwen steeg tot het hoogste niveau sinds eind 2007. De Amerikaanse economie groeide in het derde kwartaal met +5% op jaarbasis, het hoogste groeicijfer sinds 2003. Wereldwijd profiteerden aandelenmarkten van de krachtige Amerikaanse economie. Mede gedreven door de positieve ontwikkelingen in Amerika rondde de Fed haar programma van monetaire verruiming (QE3) af en begon met het voorsorteren op een renteverhoging in 2015. Voor Noord-Amerikaanse aandelen was het sentiment positief. Gestuurd door een duidelijk economisch herstel en gezonde bedrijfsresultaten behaalde de categorie sterk positieve rendementen. Dit werd mede gedreven door de aanzienlijke stijging van de US Dollar (+13,9%) ten opzichte van de euro. De specifieke stijl van BM NA Fundamental Equity, met een focus op aandelen met aantrekkelijke fundamentele kenmerken, presteerde in 2014 in lijn met de brede markt. De manager wist in 2014 waarde toe te voegen ten opzichte van de brede en specifieke (FTSE RAFI Noord-Amerika) index door positieve aandelenselectie onder meer in de sectoren Consumenten Goederen en Gezondheid.

Jaarverslag 2014

23


Rendementontwikkeling BM NA Fundamental Equity & MSCI Noord-Amerika

Risicobeheer Het relatief risico wordt beperkt door het definiëren van maximale afwijkingen ten opzichte van de fundamentele index (FTSE RAFI NoordAmerika index). Zo bestaan er restricties voor landen- en sectorallocatie en is een maximale tracking error opgenomen in de beleggingsrichtlijnen. Gedurende het jaar 2014 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen. Een portefeuille op basis van fundamentele bedrijfskarakteristieken heeft een ander risicoprofiel dan de brede markt (MSCI Noord-Amerika). Het valutarisico wordt niet afgedekt.

De sector Financieel heeft eind 2014 de grootste weging in de portefeuille (20,3%) en in de index (19,1%). De sector Technologie was eind 2014 de op één na grootste sector in de index met een gewicht van 16,6%. Deze sector kende de grootste onderweging in de portefeuille (-4,9%) ten opzichte van de MSCI Noord-Amerika. De grootste overweging had de sector Industrie (+2,3%). Per eind 2014 was de strategie voor 96,9% belegd in Amerikaanse aandelen, de weging van Canadese ondernemingen bedroeg 1,8%. De index was voor respectievelijk 91,7% en 6,0% belegd in deze landen. De overige landen (grotendeels Bermuda) kenden een portefeuillegewicht van 1,3% tegenover 2,3% in de index.

Sectorverdeling BM NA Fundamental Equity & MSCI Noord-Amerika

24

Jaarverslag 2014


Landenverdeling BM NA Fundamental Equity & MSCI Noord-Amerika

Het risico van de strategie daalde gedurende 2014 van 10,5% naar 8,1%. Ook het risico van de index nam af van 9,3% naar 7,2%. De beweeglijkheid van de aandelenmarkten is de afgelopen periode afgenomen. De tracking error (relatief risico) geeft een indicatie van de mate dat de strategie afwijkt van de index. Deze was significant en bedroeg aan het einde van de verslagperiode 2,2%. Risico BM NA Fundamental Equity & MSCI Noord-Amerika

Jaarverslag 2014

25


LSV NA Managed Volatility Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool) 2014

2013

2012

212.204

141.765

85.773

Jaarverslag 2014

n.v.t.

3.266.966 2.927.318 2.228.860 64,9545

Doelstelling en beleggingsbeleid LSV NA Managed Volatility heeft als doel om middels een gedisciplineerde aanpak op middellange termijn (3 tot 5 jaar) een rendement te realiseren dat ten minste gelijk is aan MSCI Noord-Amerika Index, maar met een lager risico. De filosofie achter de strategie is dat een laag risico aandelenportefeuille een hoger (voor risico gecorrigeerd) rendement behaalt dan een hoog risico aandelenportefeuille. Door middel van optimalisatie technieken wordt een portefeuille samengesteld met een lagere blootstelling aan marktbewegingen dan de index. Hiertoe heeft LSV de beschikking over alle aandelen genoteerd aan Noord-Amerikaanse beurzen. Bij de selectie wordt niet alleen het risicoprofiel van de onderneming zelf in ogenschouw genomen, maar ook het risico van de aandelen onderling. Met de samengestelde portefeuille als vertrekpunt, geeft LSV vervolgens een score aan elke onderneming binnen de portefeuille. De criteria waarop ondernemingen worden beoordeeld bestaan uit (1) waardering (volgend uit onder andere de koers/cashflow- en de koers/boekwaarde-verhouding), (2) historische prestaties (ter beoordeling van eventuele overreactie: een overdreven reactie van de koers op slecht nieuws) en (3) momentum (de kans op outperformance op korte termijn, volgend uit onder andere verwachtingen van beleggingsanalisten). Op basis van deze score wordt de weging van een onderneming verhoogd of verlaagd. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties. De horizon van de strategie is relatief lang: gemiddeld blijven aandelen ongeveer drie jaar in portefeuille. Als portefeuillemanager treedt op LSV Asset Management, gevestigd te Chicago, Verenigde Staten.

26

B (Strategy)

48,4284

38,4828

LSV NA Managed Volatility behaalde in 2014 een positief rendement van +34,1% ten opzichte van +27,4% voor de MSCI Noord-Amerika. Het relatief rendement bedroeg +6,7%. In NoordAmerika waren de economische ontwikkelingen in 2014 bijzonder positief. De werkloosheid daalde (verder), investeringen namen toe en het consumentenvertrouwen steeg tot het hoogste niveau sinds eind 2007. De Amerikaanse economie groeide in het derde kwartaal met +5% op jaarbasis, het hoogste groeicijfer sinds 2003. Wereldwijd profiteerden aandelenmarkten van de krachtige Amerikaanse economie. Mede gedreven door de positieve ontwikkelingen in Amerika rondde de Fed haar programma van monetaire verruiming (QE3) af en begon met het voorsorteren op een renteverhoging in 2015. Voor Noord-Amerikaanse aandelen was het sentiment positief. Gestuurd door een duidelijk economisch herstel en gezonde bedrijfsresultaten behaalde de categorie sterk positieve rendementen. Dit werd mede gedreven door de aanzienlijke stijging van de US Dollar (+13,9%) ten opzichte van de euro. De sterke outperformance van LSV NA Managed Volatility werd enerzijds veroorzaakt door de stijl van de strategie, die belegt in aandelen met een lagere beweeglijkheid dan de brede markt en focus op ondergewaardeerde aandelen. De MSCI NoordAmerika Minimum Volatility presteerde in 2014 +1,6% beter dan de brede markt. Daarnaast leverde de manager een positieve bijdrage door sectorallocatie en aandelenselectie. De onderweging in Energie en de overweging in Nutsbedrijven droegen positief bij. Aandelen met een grote positieve bijdrage waren onder andere Kroger (retailer), Edison International (nutsbedrijf) en American Electric Power (nutsbedrijf).


Rendementontwikkeling LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika

Risicobeheer Het relatief risico wordt beperkt door restricties te stellen aan het beleggingsbeleid. Er is een maximum tracking error gedefinieerd en er zijn restricties aan de maximale sectoren landenafwijkingen. Gedurende het jaar 2014 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen. Als benchmark geldt de brede MSCI Noord-Amerika. Door de focus op laag risico aandelen zullen de risicokenmerken van de portefeuille afwijken van de index. Er wordt een lager risico nagestreefd. Het valutarisico wordt niet afgedekt.

De portefeuille is ten opzichte van de index overwogen in de sectoren Nutsbedrijven (+11,7%), Consumenten Diensten (+4,0%) en Telecom (+2,6%). De sectoren Technologie en Energie kenden de sterkste onderwegingen met een relatief gewicht van respectievelijk -5,6% en -5,3%.

Sectorverdeling (%) LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika

Jaarverslag 2014

27


Landenverdeling (%) LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika

De aandelenportefeuille was per eind 2014 voor 77,5% belegd in Amerikaanse aandelen en 15,5% in Canadese aandelen, tegen respectievelijk 91,7% en 6,0% voor de index. Daarnaast hebben overige landen (grotendeels Bermuda) per eind 2014 een gewicht van 7,0% in de portefeuille tegenover 2,3% in de index.

Risico LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika

28

Jaarverslag 2014

Het absolute risico van de portefeuille is ongeveer gelijk aan dat van de index. Uit het absoluut risico blijkt niet de focus op aandelen met een lagere beweeglijkheid. Dit wordt onder meer veroorzaakt door de sterke positieve absolute rendementen van de Minimum Volatility stijl van de strategie. Het Minimum Volatility karakter van de strategie komt wel naar voren in de lagere gevoeligheid voor marktbewegingen, de bèta bedraagt 0,9. Het absoluut risico van de portefeuille daalde gedurende het jaar van 8,6% naar 7,6%. Het relatief risico (tracking error) geeft een indicatie van de mate van actief beleid. Deze was significant en bedroeg eind 2014 4,1%.


Acadian Pacific Equity Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)


B (Strategy)

2014

2013

2012

2014

2013

2012

48.197

40.964

40.964

-

13.879

45.345

1.052.236 1.193.825 1.193.825

-

342.551 1.302.484

-

40,5177

45,8041

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn door te beleggen in beursgenoteerde ondernemingen in de regio Azië-Pacific. Het beleggingsbeleid van de strategie is dynamisch en combineert aandelen die gekenmerkt worden door een lagere volatiliteit en marktgevoeligheid dan de index met aandelen die een relatief lage portefeuillewaardering kennen ten opzichte van de referentie index (Waarde aandelen). Binnen het geldende risicokader heeft de manager daarbij de mogelijkheid om beperkt in opkomende markten te beleggen. Het valutarisico ten opzichte van de euro kan geheel of gedeeltelijk worden afgedekt. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter.

34,3132

34,3132

34,8143

Acadian Pacific behaalde in 2014 een rendement van +15,1%. De MSCI Pacific Index behaalde over dezelfde periode een rendement van +10,8%. Het relatief rendement over 2014 bedroeg +4,3%. Ondersteund door de krachtige Amerikaanse economie en aanhoudende stimulering van de ECB en de Bank of Japan ontwikkelden kapitaalmarkten zich positief in 2014. Daarnaast werden euro rendementen gedreven door de dalende euro ten opzichte van vreemde valuta’s. Wel waren er enkele periodes van hoge beweeglijkheid, zoals in de maanden oktober en december, onder meer gedreven door de geopolitieke spanningen, de ontwikkelingen op de oliemarkt en zorgen over de eurozone. Ook de Japanse yen daalde verder in 2014 ten opzichte van veel valuta’s als gevolg van het monetaire beleid van de Bank of Japan. De aandelenmarkt in Japan bleef licht achter bij de overige aandelenmarkten binnen Pacific. Het relatief rendement van de pool is grotendeels afkomstig van de blootstelling naar aandelen met een lagere

Rendementontwikkeling Acadian Pacific Equity & MSCI Pacific

Jaarverslag 2014

29


volatiliteit. De onderweging in Japan en de overweging Nieuw-Zeeland en Singapore leverden een positieve bijdrage. Daarnaast droeg de aandelenselectie binnen deze landen positief bij. Het Waarde accent van de strategie presteerde in lijn met de index. Risicobeheer De beleggingen van deze strategie vinden plaats in uiteenlopende valuta’s. Dit valutarisico wordt niet afgedekt. De strategie bestaat uit twee

beleggingsstijlen (minimum volatility en value). De combinatie van meerdere gespecialiseerde strategieën resulteert in een breed gespreide aandelenbelegging binnen de regio Azië-Pacific. Daarnaast heeft Acadian de mogelijkheid om beperkt in opkomende markten te beleggen. Gedurende het jaar 2014 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen.

Sectorverdeling (%) Acadian Pacific Equity & MSCI Pacific

Landenverdeling (%) Acadian Pacific Equity & MSCI Pacific

30

Jaarverslag 2014


De portefeuille heeft voor ongeveer 50% een focus op laag risico aandelen. Dit wordt weerspiegeld in de sectorverdeling. Per ultimo 2014 waren de defensieve sectoren zoals Telecom (+3,3%) Consument Diensten (+3,1%), Farmacie en gezondheid (+2,6%) overwogen. Meer offensieve sectoren zoals Financieel (-12,2%), Consumentengoederen (-2,0%) en Industrie (-1,4%) hadden een relatief beperkt gewicht in de portefeuille.

Nieuw-Zeeland (+8,2%) kende de grootste overweging ten opzichte van de index per eind 2014. Japan (-10,0%) en Australië (-8,6%) kende de grootste onderwegingen. Gedurende de verslagperiode daalde het absoluut risico van de strategie van 11,0% naar 9,1% per ultimo 2014. Het risico van de index daalde van 11,4% naar 9,4%. Het relatief risico daalde in 2014 licht en bedroeg eind 2014 4,2%. Het significante relatief risico weerspiegelt het actieve karakter van de strategie.

Risico Acadian Pacific Equity & MSCI Pacific

Jaarverslag 2014

31


DFA EM Value SmallCap Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s)

2014

2013

2012

2014

2013

2012

525

21.059

14.462

29.393

30.850

28.814

20.635

916.938

565.588 1.116.581 1.328.809 1.118.118

25,4340

22,9669

25,5702

Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

B (Strategy)

Doelstelling en beleggingsbeleid De beleggingsdoelstelling van de strategie is het op lange termijn creëren van waarde door te beleggen in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in opkomende markten. De strategie belegt hiertoe in een zeer breed gespreide portefeuille van Waarde en SmallCap aandelen uit hiervoor geselecteerde opkomende markten. Om in aanmerking te komen voor beleggingen dient een land aan een aantal objectieve en subjectieve criteria te voldoen. Voorbeelden van objectieve criteria zijn voldoende marktkapitalisatie en liquiditeit van aandelenmarkten. Subjectieve eisen die gesteld worden zijn onder andere vrij verkeer van kapitaal en goederen en gelijke behandeling van buitenlandse investeerders. De strategie richt

26,3239

Jaarverslag 2014

25,7697

zich primair op het profiteren van de ‘Valuepremium’ en de ‘SmallCap-premium’ binnen opkomende markten. De portefeuillemanager selecteert hiertoe binnen het Small en MidCap segment aandelen primair op basis van een relatief hoge boekwaarde ten opzichte van de marktwaarde van de onderneming. Als benchmark en referentiepunt geldt de MSCI Opkomende Markten Index. De strategie wordt beheerd door Dimensional Fund Advisors Inc. (DFA), gevestigd te Santa Monica, Verenigde Staten.

Rendementontwikkeling DFA EM Value SmallCap & MSCI Opkomende Markten

32

23,2161


DFA EM Value SmallCap behaalde in 2014 een rendement van +13,4%. De MSCI Opkomende Markten Index behaalde over dezelfde periode een rendement van +11,4%. Het relatief rendement over 2014 bedroeg +2,0%. Opkomende markten beleefden in 2014 een relatief uitdagend jaar. De beleggingenomgeving stond in het teken van geopolitieke spanningen. Het conflict in Oekraïne groeide uit tot een internationale kwestie, waarbij Rusland en het Westen elkaar wederzijds handelssancties oplegden. Ook bestond op financiële markten aandacht voor de opmars van IS in Irak en Syrië. Dit vormde een bedreiging voor de olieproductie en export in Irak (één na grootste olieproducent van de OPEC landen). Hoewel de geopolitieke spanningen een stuwende werking hadden op de olieprijs in de eerste helft van 2014, daalde de olieprijs in de tweede helft van 2014 scherp als gevolg van de sterke productiegroei in voornamelijk de Verenigde Staten. De economieën van olie-exporterende landen, zoals Rusland, Nigeria, Colombia, en Mexico kunnen hierdoor aanzienlijke schade oplopen. In deze omgeving presteerden Groei aandelen over het algemeen beter dan Waarde aandelen binnen opkomende markten. Het relatief rendement (+2,0%) van de strategie werd voornamelijk gedreven door de focus op ondernemingen met een relatief kleinere marktkapitalisatie. Deze ondernemingen kennen een sterke aanwezigheid in India; dit leidde tot een overwogen positie in het land. De Indiase aandelenmarkt kende een sterk positief jaar als gevolg van hernieuwd vertrouwen in de regering en economie, waardoor de overweging een positieve bijdrage leverde.

Risicobeheer Om het risico van de beleggingsinstelling te beperken wordt door de huidige portefeuillemanager gewerkt met interne richtlijnen ten aanzien van de maximale landenwegingen (15% bij aankoop) binnen de portefeuille. Dit impliceert dat grotere landen ten opzichte van de index worden onderwogen, en kleinere landen kunnen worden overwogen. Sectorof bedrijfstakgewichten worden niet actief (bij)gestuurd, maar volgen uit het aandelen selectieproces. De maximale weging van een individueel aandeel bedraagt 10% van de portefeuille. De strategie is zeer breed gespreid over individuele aandelen. Er wordt belegd in financiële instrumenten genoteerd in uiteenlopende valuta’s. Hierbij ontstaat een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit risico wordt niet afgedekt, tenzij naar oordeel van de beheerder omstandigheden op de valutamarkt hier aanleiding toe geven. Het absoluut risico van de portefeuille lag gedurende de verslagperiode boven dat van de index. Het hogere absoluut risico is in belangrijke mate het gevolg van de grotere beweeglijkheid van Waarde en (Mid)SmallCap aandelen. In de loop van het jaar daalde het absoluut risico van 16,7% naar 12,9%. Ook het relatief risico van de strategie daalde licht: van 5,4% aan het begin van het jaar tot 4,3% aan het einde van de verslagperiode. Het significante relatief risico weerspiegelt het actieve karakter van de strategie.

Risico DFA EM Value SmallCap & MSCI Opkomende Markten

Jaarverslag 2014

33


Emerging Core Fundamental Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2014

2013

2012

2014

2013

2012

53.935

37.823

40.099

29.759

47.355

48.087

1.756.944 1.365.233 1.380.701 30,6983

Doelstelling en beleggingsbeleid De beleggingsdoelstelling van de strategie is het op lange termijn creëren van waarde door te beleggen in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in opkomende markten. Het beleid van de strategie is gericht op het beleggen in ondernemingen uit opkomende markten die groeipotentieel hebben en tegelijkertijd ondergewaardeerd zijn. Hiertoe worden door de portefeuillemanager diepgaande bottom-up ondernemingsanalyses uitgevoerd. Belangrijke criteria zijn een sterk management en de mogelijkheid om vrije kasstromen te genereren. Daarnaast moet een onderneming beschikken over een gezonde balans en een sterke concurrentiepositie. Om de meest aantrekkelijke geprijsde ondernemingen te identificeren wordt, door middel van het contant maken (verdisconteren) van vrije kasstromen over een 5-jaars horizon, de intrinsieke waarde van de betreffende ondernemingen bepaald. Als benchmark en referentiepunt geldt de MSCI Opkomende Markten Index. Het portefeuillemanagement van deze strategie wordt gevoerd door Genesis Investment Management in Londen.

27,7045

29,0422

954.956 1.689.139 1.641.645 31,1628

Jaarverslag 2014

29,2918

Emerging Core Fundamental behaalde in 2014 een rendement van +11,2%. De MSCI Opkomende Markten Index behaalde over dezelfde periode een rendement van +11,4%. Het relatief rendement over 2014 bedroeg -0,2%. Opkomende markten beleefden in 2014 een relatief uitdagend jaar. De beleggingenomgeving stond in het teken van geopolitieke spanningen. Het conflict in Oekraïne groeide uit tot een internationale kwestie, waarbij Rusland en het Westen elkaar wederzijds handelssancties oplegden. Ook bestond op financiële markten aandacht voor de opmars van IS in Irak en Syrië. Dit vormde een bedreiging voor de olieproductie en export in Irak (één na grootste olieproducent van de OPEC landen). Hoewel de geopolitieke spanningen een stuwende werking hadden op de olieprijs in de eerste helft van 2014, daalde de olieprijs in de tweede helft van 2014 scherp als gevolg van de sterke productiegroei in voornamelijk de Verenigde Staten. De economieën van olie-exporterende landen, zoals Rusland, Nigeria, Colombia, en Mexico kunnen hierdoor aanzienlijke schade oplopen. Tot en met eind juli wist de manager significant waarde toe te

Rendementontwikkeling Emerging Core Fundamental & MSCI Opkomende Markten

34

28,0349


voegen ten opzichte van de index. Vanaf eind juli had de dalende olieprijs een negatief effect op een aantal posities in de portefeuille van Genesis. Dit waren ondernemingen zoals Tullow Oil (Verenigd Koninkrijk), Sberbank (Rusland) en Novatek (Rusland). Posities met grote positieve bijdragen aan het relatief rendement waren onder andere Axis Bank (India), Kotak Mahindra Bank (India) en Lupin (India). Qua landenallocatie, dat een resultante is van de bottom-up aandelenselectie, droeg voornamelijk de overweging in India positief bij. De Indiase aandelenmarkt kende een sterk positief jaar als gevolg van hernieuwd vertrouwen in de regering en economie.

Risicobeheer De portefeuillesamenstelling is niet gebonden aan benchmark gerelateerde richtlijnen; wel geldt er een aantal absolute risico richtlijnen. De maximale landenweging bedraagt 25% van de portefeuille en de maximale weging van een individueel aandeel bedraagt 10%. De portefeuille is doorgaans breed gespreid over individuele aandelen. Er wordt belegd in financiële instrumenten genoteerd in uiteenlopende valuta’s. Hierbij ontstaat een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit risico wordt niet afgedekt, tenzij naar oordeel van de beheerder omstandigheden op de valutamarkt hier aanleiding toe geven. Het absoluut risico van de strategie bevond zich in 2014 redelijk constant onder de index. Per saldo daalde het absoluut risico van de strategie van 13,0% aan het begin van het jaar tot 10,5% in december 2014. Het risico van de index daalde van 14,3% naar 11,9%. Het relatief risico daalde over de verslagperiode van 3,5% naar 3,3%. Het significante relatief risico weerspiegelt het actieve karakter van de strategie.

Risico Emerging Core Fundamental & MSCI Opkomende Markten

Jaarverslag 2014

35


Western AM International Government Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)


B (Strategy)

2014

2013

2012

2014

2013

2012

40.312

68.236

104.102

13.719

16.282

24.555

1.366.312 2.508.987 3.524.896

464.848

598.820

832.065

29,5128

27,1905

29,5115

29,5045

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is enerzijds waardevermeerdering op de lange termijn en anderzijds stabiliteit (waardebehoud) in tijden van turbulentie op de financiële markten. Hiertoe wordt belegd in obligaties met een hoge kredietwaardigheid, waarbij een brede spreiding over buitenlandse valuta’s wordt gehanteerd. Het beleid van de strategie kent een focus op het beleggen in overheidsobligaties van hoge kredietkwaliteit (AAA - A rating) in lokale valuta. Eind 2014 bestaat het beleggingsuniversum uit: Australië, Canada, Noorwegen, Zweden, Maleisie, China, Zuid Korea, Nieuw Zeeland, Hong Kong en Singapore. Een verlaging (verhoging) van de kredietwaardigheid van landen kan in de toekomst aanleiding zijn tot verwijdering (toevoeging) van dit land uit (aan) het belegbaar universum. Bij de selectie van obligaties wordt tevens rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal

27,1966

29,5334

duurzaam karakter. Het portefeuillemanagement wordt gevoerd door Western Asset Management vanuit London in het Verenigd Koninkrijk. In 2014 behaalde Western AM International Government een rendement van +8,5%. De Barclays Multiverse Index behaald over dezelfde periode een rendement van +14,4%, waarmee het relatief rendement -5,9% bedroeg. De verschillen tussen Noord-Amerika (sterke groei) en de eurozone (zwak herstel, lage inflatie) leidden tot tegengesteld beleid van de Fed en de ECB. Terwijl de Fed haar programma van monetaire verruiming (QE3) afrondde en begon met het voorsorteren op een renteverhoging in 2015, ging de ECB juist extra stimuleren. Er werd onder meer een opkoopprogramma van ‘covered bonds’ en ‘asset backed securities’ opgestart en de rente werd verlaagd tot het historisch lage niveau van -0,05%. Dit had een scherpe daling van de euro ten opzichte van de US dollar tot gevolg. Ook andere valuta’s stegen aanzienlijk ten opzichte van de euro,

Rendementontwikkeling Western AM International Government & Barclays Multiverse Index

36

Jaarverslag 2014


waaronder de Hong Kong dollar (+12,2%), de Chinese renminbi (+9,9%) en de Singaporese Dollar (+7,8%). Een aantal valuta’s daalden echter ten opzichte van de euro, waaronder de Noorse kroon (-8,5%) en de Zweedse kroon (-7,0%). Opvallend was de verdere daling van de kapitaalmarktrente in 2014 wereldwijd. In Europa daalde de 10-jaars rente van 2,3% naar 0,7%. Ook in de VS daalde de kapitaalmarktrente, hoewel minder sterk dan in Europa. Western AM International Government kent een beperkte rentegevoeligheid (2,3 jaar) waardoor de strategie minder profiteerde van de rentedaling dan de brede index (duration 6,3). Daarbij heeft de strategie een aanzienlijk andere valutaverdeling dan de index. De index heeft een significante blootstelling aan US dollar, één van de sterkst stijgende valuta in 2014. Ondanks een laag renterisico en een focus op landen en valuta’s van goede kwaliteit werd een significant absoluut rendement behaald van +8,5%. Risicobeheer Het kredietrisico van deze strategie is zeer beperkt gezien de focus op landen met een

hoge kredietkwaliteit (AAA ă A). Daarnaast wordt spreiding gewaarborgd over verschillende landen en valuta’s. Op korte termijn kan dit overigens betekenen dat valutabewegingen een grote invloed op de koersbeweging heeft. Gedurende het jaar 2014 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen. De duration van deze strategie bedraagt eind 2014 circa 2,3 jaar. Het belang van AAA obligaties is in 2014 toegenomen naar 51,6% (tegen 45,4% per eind 2013). Het percentage AA leningen bleef gedurende het jaar vrijwel gelijk. A leningen maken per eind 2014 12,9% van de portefeuille uit. Het percentage ‘Not rated’ (cash) bedraagt eind 2014 1,1% van de strategie. Het absoluut risico van de strategie, dat met name gedreven wordt door rente- en valutabewegingen, is gedurende 2014 afgenomen van 5,9% naar 5,4%. Het risico van de index daalde over dezelfde periode van 7,9% naar 6,7%. Het relatief risico (tracking error) nam gedurende het jaar af van 4,4% naar 3,5%. Het significante relatief risico weerspiegelt het actieve karakter van de strategie.

Ratingverdeling Western AM International Government

Jaarverslag 2014

37


Risico Western AM International Government & Barclays Multiverse Index

38

Jaarverslag 2014


Aberdeen High Grade Low Duration Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2014

2013

2012

2014

2013

2012

71.440

88.148

184.308

-

428

603

2.665.083 3.371.334 7.014.605

-

16.341

22.939

-

26,1739

26,2897

26,8058

Doelstelling en beleggingsbeleid Het beleid van de strategie is gericht op het gespreid beleggen in eurogenoteerde obligaties met een minimale kredietkwaliteit van AA-. Er kan belegd worden in obligaties uitgegeven door supranationale instellingen, agentschappen en (lokale) overheden, in pandbrieven en inflation linked bonds. De strategie is gericht op blootstelling aan de renteniveaus van landen van uitgifte en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. De allocatie naar verschillende categorieën vastrentende waarden wordt bepaald aan de hand van onder meer verwachtingen ten aanzien van (regionale) economische ontwikkelingen, rentestanden en inflatie. Bij selectie van obligaties wordt een inschatting gemaakt van de mate waarin sprake is van debiteurendiversificatie ten opzichte van AAA EMU overheden, de kredietwaardigheid van de uitgevende instelling en/of het onderpand en waardering en liquiditeit van de lening. De beoogde gemiddelde duration van de strategie ligt met 3 jaar duidelijk onder de duration van de brede (AAA) staatsobligaties index. Bij de selectie van obligaties wordt tevens rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal

26,1464

26,2749

duurzaam karakter. Het portefeuillemanagement van deze strategie wordt gevoerd door Aberdeen Fund Management Limited, gevestigd te Londen. Het rendement van Aberdeen High Grade Low Duration bedroeg in 2014 +2,5%. Financiële markten ontwikkelden zich positief in 2014. Zowel Aandelen als Vastrentende Waarden behaalden (sterk) positieve rendementen. De verschillen tussen Noord-Amerika (sterke groei) en de eurozone (zwak herstel en lage inflatie) leidden tot een tegengesteld beleid van de Fed en de ECB. Terwijl de Fed haar programma van monetaire verruiming afrondde en begon met het voorsorteren op een renteverhoging in 2015, ging de ECB juist extra stimuleren. Dit resulteerde in een historisch laag niveau voor de Europese kapitaalmarktrente (0,61%). Het rendement van Aberdeen High Grade Low Duration werd voor het grootste bepaald door deze scherpe rentedaling. Daarnaast droeg de allocatie naar relatief aantrekkelijke sectoren en debiteuren ook positief bij aan het rendement. De strategie had gedurende het jaar zowel fundamenteel als qua volatiliteit (gemiddelde beweeglijkheid van de rendementen) een kenmerkend (zeer) laag risico.

Rendementontwikkeling Aberdeen High Grade Low Duration

Jaarverslag 2014

39


Risicobeheer Het kredietrisico van deze strategie is beperkt gezien de focus op leningen van een hoge kwaliteit. Daarnaast wordt spreiding gewaarborgd over verschillende sectoren, debiteuren en individuele titels. Gedurende het jaar 2014 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen. De gemiddelde duration van de strategie bedraagt circa 3 jaar.

Ratingverdeling Aberdeen High Grade Low Duration

Risico Aberdeen High Grade Low Duration

40

Jaarverslag 2014

Per ultimo 2014 was de portefeuille voor 76,5% belegd in leningen met een AAA rating en voor 23,1% in leningen met een AA rating. De portefeuillekarakteristieken waren gedurende het hele jaar in lijn met de gestelde richtlijnen. Het absoluut risico van de strategie bewoog zich gedurende het jaar rond 1,2% en was daarmee kenmerkend laag voor de defensieve positionering ten aanzien van krediet- en renterisico.


PIMCO Bond Oppurtunities Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)


B (Strategy)

2014

2013

2012

2014

2013

2012

61.557

37.930

45.868

15.450

74.105

110.521

2.143.853 1.429.327 1.581.864 28,7131

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn. Als referentiepunt geldt de Barclays Multiverse Index. Dit is een zeer brede index bestaande uit internationale obligaties met een focus op de Verenigde Staten en de Amerikaanse dollar. Het beleggingsbeleid van de strategie is gericht op het selecteren van opkomende markten obligaties en het samenstellen van een portefeuille die blootstelling geeft aan de renteniveaus en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. Er wordt gespreid belegd in obligaties binnen het spectrum van kredietkwaliteit AAA tot CCC, waarbij de focus ligt op opkomende markten staatsobligaties. Daarnaast bestaat de mogelijkheid (beperkt) in bedrijfsobligaties te beleggen. Als gevolg van het beleid zal de strategie een beperkte allocatie naar de Amerikaanse dollar kennen, waardoor het een ander karakter heeft dan de index. De strategie tracht door het actief innemen van posities ten opzichte van de Barclays Multiverse Index waarde toe te voegen. Tevens wordt bij de selectie van obligaties rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van

26,5371

28,9964

533.733 2.772.844 3.791.204 28,9464

26,7253

29,1519

de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op PIMCO Europe Ltd, gevestigd te Londen, Verenigd Koninkrijk. Pimco Bond Opportunities behaalde in 2014 een rendement van +8,3%. De Barclays Multiverse Index behaalde over dezelfde periode een rendement van +14,4%. Het relatief rendement bedroeg -6,1%. Een groot deel van de absolute rendementen is toe te schrijven aan de dalende euro; de Barclays Multiverse Index volledig gehedged naar de euro behaalde een rendement van +7,3%. De beleggingenomgeving stond in 2014 onder meer in het teken van geopolitieke spanningen. Het conflict in Oekraïne groeide uit tot een internationale kwestie, waarbij Rusland en het Westen elkaar wederzijds handelssancties oplegden. De opmars van IS in Irak en Syrië leidde eveneens tot internationale betrokkenheid. Daarnaast ondervonden kapitaalmarkten hinder van een onzeker economisch wereldbeeld, met de VS als positieve uitzondering. In de tweede helft van 2014 daalde de olieprijs sterk als gevolg van een sterke productiegroei in voornamelijk

Rendementontwikkeling Pimco Bond Opportunities & Barclays Multiverse

Jaarverslag 2014

41


de Verenigde Staten. De economieën van olieexporterende landen, zoals Rusland, Nigeria, Colombia, en Mexico kunnen hierdoor aanzienlijke schade oplopen. Eind november is de focus van de strategie omgevormd naar volledig opkomende markten obligaties vanwege strategische portefeuille overwegingen, waardoor er geen blootstelling meer is naar obligaties in ontwikkelde markten binnen de strategie. Pimco Bond Opportunities presteerde nagenoeg in lijn met de brede index tot aan november. De manager speelde onder andere actief in op de graduele verbetering in Spanje en Slovenië en deze overwogen posities droegen positief bij aan het rendement. Het relatief rendement van Pimco Bond Opportunities daalde in december door een sterk negatief sentiment over opkomende markten en de over het algemeen hogere volatiliteit van de kapitaalmarkten. Dit werd onder meer gedreven door de geopolitieke spanningen, de ontwikkelingen op de oliemarkt en zorgen over de eurozone. Daarnaast had de sterk afwijkende valutapositionering (onderweging Amerikaanse dollar) ten opzichte van de Multiverse index een negatieve bijdrage. De Amerikaanse dollar apprecieerde ruim 3% ten opzichte van de euro in de maand december.

Ratingverdeling Pimco Bond Opportunities

42

Jaarverslag 2014

Risicobeheer De strategie belegt in opkomende markten obligaties, waarbij de focus ligt op staatsobligaties. Binnen het geldende mandaatkader heeft de manager de mogelijkheid waarde toe te voegen middels actief beleid ten aanzien van individuele obligatieposities, sectoren, rentegevoeligheid en valutaposities. De minimale gemiddelde kredietkwaliteit van de portefeuille is BBB. Gedurende het jaar heeft de strategie voldaan aan de geldende restricties. De samenstelling van de portefeuille is gedurende het jaar relatief stabiel gebleven. Per eind 2014 bedroeg deze als volgt: 2% AAA, 28% A, 65% onder de A en 5% onder de BBB. Per saldo steeg het absoluut risico van de strategie licht van 7,0% aan het begin van het jaar tot 7,2% in december 2014. Het risico van de index daalde van 7,9% naar 6,7%. Het relatief risico daalde over de verslagperiode van 8,0% naar 7,7%. Als gevolg van het afwijkende karakter en universum van de strategie ten opzichte van de Barclays Multiverse Index is het relatief risico gemiddeld bezien vrij hoog. Het significante relatief risico weerspiegelt het actieve karakter van de strategie.


Risico Pimco Bond Opportunities

Jaarverslag 2014

43


Rente & Valuta Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)


B (Strategy)

2014

2013

2012

61.790

101.823

108.685

n.v.t.

2.083.402 3.791.435 3.737.510 29,6582

26,8560

Doelstelling en beleggingsbeleid Rente & Valuta belegt in een portefeuille van niet-traditionele obligatie- en valutastrategieën, aanvullend op de obligatiebeleggingen binnen Vastrentende Waarden. De samenstelling van de pool zorgt ervoor dat de strategie op een liquide en transparante wijze kan inspelen op kansen in het obligatiespectrum van ‘gemiddelde’ kredietkwaliteit (AA-BB) rating door over- en onderwaarderingen te signaleren en benutten met een actief beleggingsbeleid. Daarnaast is de strategie zo gepositioneerd dat het kan profiteren van aantrekkelijke fundamenten binnen opkomende markten en bescherming kan bieden in een eventuele situatie van afnemend vertrouwen van

29,0794

marktpartijen in de traditionele ‘veilige’ valuta. Kenmerkend voor de combinatie van beleggingsstrategieën is dat de performance slechts in beperkte mate samenhangt met die van de aandelen, dynamische allocatie en grondstoffen. Al naar gelang de ontwikkelingen in de beleggingenomgeving kan de richting van de pool worden aangepast. Het combineren, selecteren en monitoren van de individuele strategieën is de verantwoordelijkheid van de Beheerder. Per ultimo 2014 wordt belegd in een viertal strategieën van gespecialiseerde portefeuillemanagers. Onderstaand worden deze strategieën met de wegingen getoond. Deze zijn exclusief overlopende posten en liquide middelen.

Strategienaam

Type Strategie

Weging

Focused Fund USD HG LT Bond

Obligaties met een hoge kredietkwaliteit

22,5%

Neuberger Berman US High Yield

Hoogrentende bedrijfsobligaties uit VS

30,2%

Pimco Bond Opportunities

Opportunistische obligatiestrategie

25,0%

Western AM Int. Govt. Strat

Hoge kwaliteit staatsobligaties in lokale valuta

22,2%

Elk van de individuele strategieën heeft een specifieke beleggingsaanpak en focust zich op een ander facet binnen het spectrum van obligatiestrategieën wat de spreiding binnen Rente & Valuta ten goede komt. Ć Focused Fund USD HG LT Bond belegt in obligaties van hoge kredietkwaliteit (AAA/ AA) uitgegeven in USD, geregistreerd buiten de VS en met een relatief langere looptijd. Aan de hand van sectoren landenallocatie en leningenselectie wordt getracht waarde toe te voegen. De leningen binnen het universum worden onderzocht door een team van 27 analisten, waarbij onder andere wordt gekeken naar lening-specifieke risico’s, technische

44

Jaarverslag 2014

aspecten en waarderingen. Tijdens het constructieproces geeft de portefeuillemanager specifiek aandacht aan: optimale diversificatie (kwantitatief proces), sectorallocatie, landenallocatie, yield en duration. Ć Neuberger Berman US High Yield geeft blootstelling aan meer risicovolle vastrentende waarden beleggingen (high yield obligaties) met een focus op Verenigde Staten. Beleggen in high yield obligaties leidt tot verdere diversificatie van de beleggingenportefeuile en een hoger verwacht rendement. De strategie heeft een solide benadering, de gemiddelde kredietkwaliteit van leningen waarin belegd wordt is BB tot B. Daarnaast wordt er opportunistisch belegd in leningen met een lagere kredietkwaliteit.


Ć Het beleggingsbeleid van Pimco Bond Opportunities is gericht op het selecteren van obligaties en het samenstellen van een portefeuille die blootstelling geeft aan de renteniveaus en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. Er wordt gespreid belegd in opkomende markten obligaties binnen het spectrum van kredietkwaliteit AAA tot CCC, waarbij de focus ligt op staatsobligaties. Daarnaast bestaat de mogelijkheid (beperkt) in bedrijfsobligaties te beleggen. Ć Western AM international Government is een maatwerk obligatiestrategie met als doel enerzijds waardevermeerdering op

de lange termijn en anderzijds stabiliteit (waardebehoud) in tijden van turbulentie op de financiële markten. Hiertoe wordt belegd in obligaties met een hoge kredietwaardigheid, waarbij een brede spreiding over buitenlandse valuta’s wordt gehanteerd. Het beleid van de strategie kent een focus op het beleggen in overheidsobligaties van ‘high grade’ kredietkwaliteit (AAA - AA rating) Deze maatwerk strategie betreft een niet eerder (in de markt) beschikbare strategie, die door de beheerder in het leven is geroepen om specifieke kansen en bedreigingen in de beleggingenomgeving te adresseren.

Rendementontwikkeling Rente & Valuta & Barclays Multiverse

Rente & Valuta behaalde in 2014 een sterk positief absoluut rendement van +10,4%. De strategie steeg hiermee minder hard dan de Barclays Multiverse Index (14,4%). Terwijl de Fed haar programma van monetaire verruiming (QE3) afrondde en begon met het voorsorteren op een renteverhoging in 2015, ging de ECB juist extra stimuleren. Er werd onder meer een opkoopprogramma van ‘covered bonds’ en ‘asset backed securities’ opgestart en de beleidsrente werd verlaagd tot het historisch lage niveau van -0,05%. Dit had een scherpe daling van de euro ten opzichte van de dollar en andere internationale valuta’s tot gevolg. De strategie profiteerde van zowel de daling in kapitaalmarktrentes wereldwijd als van de depreciatie van de euro t.o.v. internationale valuta’s. Het relatief rendement werd voornamelijk veroorzaakt in de maand december door de sterke daling in de energiesector vanwege de aanhoudende daling van de olieprijs en sancties jegens Rusland vanwege de

situatie in de Oekraïne. Daarnaast verhoogde de centrale bank van Brazilië de rente en vielen de vooruitzichten voor opkomende economieën als Mexico, Colombia en Zuid-Afrika tegen. Gedurende het jaar is de weging van meer risicovolle categorieën als EMD (PIMCO) en High Yield (Neuberger) teruggebracht terwijl het belang van hoge kwaliteit staatsobligaties in lokale valuta’s (Western) is toegenomen. Daarnaast zijn obligaties met een hoge kredietkwaliteit genoteerd in USD (Focused Fund) toegevoegd. Door het toevoegen van Focused Fund USD HG LT Bond aan Rente & Valuta beweegt de valuta exposure meer richting de categorie index en werd er met succes ingespeeld op de verwachte verzwakking van de euro t.o.v. van de US dollar. De strategie kende eind 2014 een lagere rentegevoeligheid en een selectief landen-, krediet en valutarisico binnen kansrijke beleggingscategorieën ten opzichte van de Barclays Multiverse Index.

Jaarverslag 2014

45


Risicobeheer Er wordt belegd in een portefeuille van niettraditionele obligatie- en valutastrategieën. Deze beleggingen kunnen onderhevig zijn aan debiteurenrisico, renterisico, valutarisico en inflatierisico. Om zowel het risico van het fonds te beheersen als de lange termijn kansen zo goed mogelijk te benutten wordt gestreefd naar een gespreide portefeuille op de volgende gebieden: Ć Vermogensbeheerders: het fonds bevat strategieën van verschillende gespecialiseerde beheerders.

Ć Focus: de combinatie van strategieën met een verschillende focus is gericht op risicospreiding en inspelen op kansen. Ć Flexibiliteit: Het beleggingsbeleid is dynamisch. Dit betekent dat het aantal gespecialiseerde strategiemanagers kan variëren, de focus kan veranderen maar ook de (mate) van flexibiliteit zal wisselen. Door het actief alloceren over gespecialiseerde strategiemanagers (met een verschillende focus) wordt geanticipeerd op wisselende marktomstandigheden. Ć Instrumenten: binnen het fonds zullen strategieën worden opgenomen die beleggen in obligaties noterend in vreemde valuta’s of in euro. Daarnaast is het mogelijk voor gespecialiseerde beheerders om risico’s te beperken middels het gebruik van derivaten.

Risico Rente & Valuta & Barclays Multiverse

De volatiliteit van Rente & Valuta was gedurende 2014 behoorlijk constant en bedroeg gemiddeld 6,2%. De beweeglijkheid van de rendementen lag hiermee lager dan de index. Gedurende het jaar is de valutaverdeling van de strategie meer in lijn gebracht met de index. Het ophogen van Neuberger (US High Yield) en de toevoeging van Focused Fund USD HG LT zijn

46

Jaarverslag 2014

hier voorbeelden van. Dit droeg positief bij aan de daling van het relatief risico (tracking error). Hoewel lager dan in het begin van 2014 is de tracking error nog steeds significant te noemen, dit weerspiegelt het actieve karakter van de strategie.


Dynamische Allocatie Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool)

B (Strategy)

2014

2013

2012


-

34.805

89.722


- 1.492.541 3.685.381


-

Doelstelling en beleggingsbeleid Dynamische Allocatie belegt in strategieën met een niet-traditionele aanpak gericht op veranderingen in economische variabelen en de invloed hiervan op financiële markten. Met een breed arsenaal aan instrumenten wordt wereldwijd dynamisch ingespeeld op kansen en bedreigingen in de beleggingenomgeving. Met deze methode worden beleggingsresultaten nagestreefd die slechts ten dele samenhangen met de wereldwijde aandelenmarkten of obligatiemarkten en zodoende zorg dragen voor diversificatie ten opzichte van aandelen en vastrentende waarden. Door het actief alloceren over verschillende beleggingsstrategieën wordt daarnaast geantici-

23,2778

n.v.t.

24,3454

peerd op wisselende marktomstandigheden. Het beleggingsbeleid is er op gericht een portefeuille samen te stellen waarin verschillende beleggingsstrategieën gecombineerd worden met risicospreiding en het op lange termijn toevoegen van waarde als doelstelling. Hiervoor worden traditionele bronnen van rendement (bedrijfswinsten en rente) en niet-traditionele bronnen van rendement (zoals volatiliteit en relatieve waardeverschillen) gebruikt. Al naar gelang de ontwikkelingen in de beleggingenomgeving kan de richting van de pool worden aangepast. Het combineren, selecteren en monitoren van de individuele strategieën is de verantwoordelijkheid van de Beheerder.

Rendementontwikkeling Dynamische Allocatie & HFRX Global Hedge Fund Index

Jaarverslag 2014

47


Het rendement van Dynamische Allocatie bedroeg in 2014 +4,2%. Hiermee presteerde de strategie +2,9% beter dan de HFRX Global Hedge Fund index (+1,3%) gedurende de verslagperiode. Financiële markten ontwikkelden zich positief in 2014. Zowel aandelen als vastrentende waarden behaalden (sterk) positieve rendementen. De monetaire verruiming van diverse centrale banken wereldwijd heeft de laatsten jaren voor een sterke daling van kapitaalmarkrentes wereldwijd gezorgd. Dit heeft gezorgd voor zowel positieve rendementen voor vastrentende waarden (rentegevoeligheid) en aandelen, alsmede een stijging in de correlatie tussen deze beleggingscategorieën. De doelstel-

48

Jaarverslag 2014

ling van Dynamische Allocatie is door middel van actief allocatiebeleid een beperkte samenhang nastreven met traditionele beleggingen met o.a. dagelijks liquide beleggingen, transparante en begrijpelijke instrumenten, geen short posities en heldere kostenstructuur. Hoewel de rendementen van de strategie dit jaar goed zijn in zowel absolute als relatieve termen, is de verwachting niet dat beleggingen in lijn met bovenstaande uitgangspunten in de toekomst wel de beoogde beperkte samenhang met andere portefeuillecomponenten zullen hebben. De participaties zijn in juli door de beleggers terug verkocht aan het fonds.


IPM European Fundamental Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2014

2013

2012

2014

2013

2012

45.527

45.215

19.207

-

863

830

1.205.212 1.255.056

646.716

-

23.870

27.897

29,6997

-

36,1521

29,7567

37,7754

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van de strategie is het op lange termijn behalen van een hoger rendement dan de brede, traditionele index (MSCI Europa). Hiertoe wordt belegd in Europese aandelen die binnen hun sector hoog scoren op fundamentele factoren zoals boekwaarde en kasstromen. Uitgangspunt van de strategie is een fictieve portefeuille die samengesteld is op basis van fundamentele ondernemingskenmerken, in tegenstelling tot bijvoorbeeld de MSCI Europa Index die is samengesteld op basis van de beurswaarde van ondernemingen. Voor de selectie van aandelen beschikt IPM over hetzelfde universum als de marktkapitalisatie-gewogen benchmark. De factoren die IPM hanteert in het selectietraject zijn omzet, kasstromen, dividend, boekwaarde de bruto winst. De totaalscore op de vier fundamentele factoren bepaalt de mate waarin

36,0263

een onderneming wordt opgenomen in de portefeuille. Binnen het portefeuilleconstructie proces vindt een controle plaats op bedrijfsspecifieke gebeurtenissen, zoals een fusie of een overname. Deze worden niet door het kwantitatieve model gesignaleerd, maar kunnen op korte termijn wel als risico verhogend worden beschouwd. De manager evalueert op consistente wijze alle genomen beleggingsbesluiten en hanteert strikte limieten voor positiewegingen, korte termijn beweeglijkheid en liquiditeit. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op IPM Informed Portfolio Management AB, gevestigd te Stockholm, Zweden.

Rendementontwikkeling IPM European Fundamental & MSCI Europa

Jaarverslag 2014

49


IPM European Fundamental behaalde in 2013 een positief rendement van +4,9%. Het rendement van de MSCI Europa bedroeg over dezelfde periode +6,8%. Financiële markten ontwikkelden zich over het algemeen positief in 2014. Wereldwijd behaalden aandelen (sterk) positieve rendementen. Wel waren er enkele periodes van hogere beweeglijkheid waarbij sprake was van koersdalingen. Daarna volgde echter veelal een krachtig herstel. De economische groei over 2014 kwam in de eurozone uit op +0,8%, terwijl aan het begin van het jaar werd uitgegaan van +1,1%. Hoewel landen zoals Spanje en Ierland positief verrasten, stelden Frankrijk en Italië teleur. Ondanks het relatief zwakke economische herstel in de eurozone wisten ook Europese aandelenmarkten positieve rendementen te realiseren. Dit werd mede veroorzaakt door het verder stimulerende beleid van de ECB en een voorkeur van beleggers voor aandelen boven obligaties. In de tweede helft van het jaar hadden beleggers binnen aandelen echter wel een voorkeur voor relatief veiligere aandelen en sectoren. Door zorgen in de markt over onder andere de dalende olieprijs en deflatie in de Eurozone hadden beleggers minder oog voor bedrijfsspecifieke fundamentals. Als gevolg hiervan had de strategie van IPM het lastig. Een

algemene voorkeur voor meer defensieve sectoren was bepalend voor het relatief rendement van IPM in deze periode. Zo presteerden de onderwogen sector Farmacie/Gezondheid relatief goed ten opzichte van overwogen sectoren als Energie en Financials. Risicobeheer Door bij de constructie van de portefeuille uit te gaan van fundamentele (boekhoudkundige) ondernemingskenmerken, zoals omzet, kasstromen, dividend en de boekwaarde, kunnen de risicokenmerken van de portefeuille sterk afwijken van de brede index die is samengesteld op basis van de beurswaarde van ondernemingen. Ter beperking van het aandeelspecifiek risico is de portefeuilles breed gespreid over aandelen en zijn er restricties op de maximum weging van een aandeel in de portefeuille. Beleggingen in Europa buiten het eurogebied (bijvoorbeeld: het Verenigd Koninkrijk, Zweden, Zwitserland, et cetera) gaan gepaard met een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit valutarisico wordt niet afgedekt. Gedurende het jaar 2014 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen.

Sectorverdeling (%) IPM European Fundamental & MSCI Europa

50

Jaarverslag 2014


Landenverdeling (%) IPM European Fundamental & MSCI Europa

De grootste sector in de portefeuille per eind 2014 is Financieel (26,4%). Dit is tevens de sector met de grootste overweging (+3,7%). Ook Energie (+2,9%) en Nutsbedrijven (+1,9%) kennen hogere gewichten dan de index. Consumenten Goederen (-7,0%) en Farmacie/Gezondheidszorg (-4,7%) zijn de sterkst onderwogen sectoren ten opzichte van de MSCI Europa. De portefeuille heeft een lagere blootstelling aan Zwitserland (-4,4%) en het Verenigd Koninkrijk (-3,9%) in vergelijking met de index. Italië,

Nederland en Duitsland hebben daarentegen een overweging ten opzichte van de index van respectievelijk +3,3%, +2,7% en +2,5%. Het risico van de strategie en de index is in 2014 in gelijke mate afgenomen. De beweeglijkheid van aandelenmarkten is het afgelopen jaar gemiddeld teruggelopen. Het portefeuille risico daalde van 13,4% naar 9,8%, de index van 12,2% naar 9,0%. Het relatief risico bleef nagenoeg constant op een niveau van 2,8% en weerspiegeld van het actieve karakter van de strategie.

Risico IPM European Fundamental & MSCI Europa

Jaarverslag 2014

51


Schroders Global Corporate Bond Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2014

2013

2012

2014

2013

2012

115.778

125.817

172.661

-

468

-

4.182.812 4.827.915 6.510.221

-

18.914

-

-

24,7221

-

27,6795

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn. Als referentiepunt geldt de Barclays Global Aggregate Corporate Index. Het beleggingsbeleid van de strategie is gericht op het selecteren van obligaties en het samenstellen van een portefeuille die blootstelling geeft aan de renteniveaus van ondernemingen en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. Het beleggingsproces van Schroders bestaat uit het combineren van top-down macro economische research met fundamentele bottom-up analyse. Er wordt gespreid belegd in bedrijfsobligaties, van hoge kwaliteit (Investment Grade) wereldwijd. Er is tevens beperkte ruimte om te beleggen in leningen met een lagere kredietwaardigheid. De strategie kan zowel in euro gedenomineerde instrumenten beleggen als in instrumenten die noteren in

26,0604

26,5215

vreemde valuta, het hieruit voortkomende valutarisico wordt afgedekt. De strategie tracht door het actief innemen van posities ten opzichte van de Barclays Global Aggregate Corporate Index waarde toe te voegen. De strategie heeft de mogelijkheid om de rentegevoeligheid (duration), regio’s, sectoren en individuele obligatieposities posities te over- en onderwegen ten opzichte de index. Tevens heeft de strategie de mogelijkheid om beperkt te beleggen in obligaties die niet in de referentie index zijn vertegenwoordigd. Bij de selectie van obligaties wordt tevens rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties) richtlijnen, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op Schroders Investment Management Limited, gevestigd te Londen, Verenigd Koninkrijk.

Rendementontwikkeling Schroders Global Corporate Bond & Barclays Global Corporate Index

52

Jaarverslag 2014


Schroders Global Corporate Bond behaalde in 2014 een rendement van +6,2%. Het rendement van de Barclays Global Corporate index (euro hedged) bedroeg over dezelfde periode +7,5%. Het relatief rendement was -1,3%. Kapitaalmarkten werden beïnvloed door het relatief zwakke economische herstel in de eurozone. De inflatie bleef daarbij op een (zeer) laag niveau. In Noord-Amerika waren de economische ontwikkelingen in 2014 daarentegen bijzonder positief. De werkloosheid daalde verder, investeringen namen toe en het consumentenvertrouwen steeg tot het hoogste niveau sinds eind 2007. De verschillen tussen Noord-Amerika (sterke groei) en de eurozone (zwak herstel, lage inflatie) leidden tot tegengesteld beleid van de Fed en de ECB. Terwijl de Fed haar programma van monetaire verruiming (QE3) afrondde en begon met het voorsorteren op een renteverhoging in 2015, ging de ECB juist extra stimuleren. Er werd onder meer een opkoopprogramma van ‘covered bonds’ en ‘asset backed securities’ opgestart en de rente werd verlaagd tot het historisch lage niveau van -0,05%. Opvallend was de verdere daling van de kapitaalmarktrente in 2014. In Europa daalde de 10-jaars rente van 2,3% naar 0,7%. Ook in de VS daalde de kapitaalmarktrente, hoewel minder sterk dan in Europa. Spreads op bedrijfsobligaties lieten

een wisselend beeld zien. In Europa namen deze per saldo af, in Amerika lieten deze in de tweede helft van het jaar een stijging zien. De eerste helft van het jaar was het rendementen van de strategie redelijk in lijn met de index. In de tweede helft van het jaar steeg de strategie echter minder sterk dan de index. Dit was vooral het gevolg van de overweging in Amerika en de overweging in Amerikaans spreadrisico. Het uitlopen van Amerikaanse spreads (in tegenstelling tot Europese spreads) resulteerde hierdoor in een underperformance. De portefeuillemanager is vanwege de hogere yield en de sterkere balansen nog altijd positiever over Amerika dan Europa. Risicobeheer De strategie belegt vrijwel uitsluitend in bedrijfsobligatie van goede (investment grade) kredietkwaliteit. Slechts in (zeer) beperkte mate mag, in geval van downgrades, belegd worden in obligaties van lagere kredietkwaliteit. Tevens kent het fonds restricties tean aanzien van minimale spreiding (50 debiteuren) en de minimale omvang van uitgiftes (euro 250 miljoen). Verder zijn achtergestelde en gestructureerde leningen niet toegestaan binnen de portefeuille. Gedurende het jaar 2014 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen.

Ratingverdeling Schroders Global Corporate Bond

Jaarverslag 2014

53


Als gevolg van het actieve beleid heeft de verdeling van de kredietkwaliteit gedurende het jaar gevarieerd. De samenstelling van de portefeuille was per eind 2014 als volgt: 4% AAA, 6% AA, 29% A, 58% lager dan A. De portefeuille bevatte per eind 2014 geen leningen met een rating lager dan BBB. Gedurende 2014 voldeed de portefeuille aan de gestelde richtlijnen.

Het absoluut risico van de strategie daalde licht gedurende het jaar van 4,2% naar 3,9%. Het absoluut risico van de index daalde daalde wat sterker 3,9% naar 3,3%. Het relatief risico bleef gedurende het gehele jaar ongeveer op een gelijk niveau (circa 1,1%).

Risico Schroders Global Corporate Bond & Barclays Global Corporate Index

54

Jaarverslag 2014


KCM Market Opportunity Pool Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool)

B (Strategy)

2014

2013

2012

2014

2013

2012


-

21.333

20.250

-

31.259

49.127


-

905.872

819.363

- 1.322.503 1.985.172


-

23,5499

24,7141

-

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van de strategie is het benutten van kansen die ontstaan bij (extreme) stress op de financiële markten, met behoud van een stabiel lange termijn rendement. De manager voert een tactische allocatie strategie over een vijftal specifieke categorieën: langlopende staatsobligaties, kortlopende staatsobligaties, goud, bedrijfsobligaties en wereldwijde aandelen. De Kempen Capital Management (KCM) Market Opportunity Pool biedt blootstelling aan verschillende beleggingscategorieën. De strategie kent een beheerkader waarbinnen ruimte is voor actieve beleidskeuzes, waardoor snel gereageerd kan worden op ontwikkelingen in de financiële markten. De vormgeving van de categorieën, de verscheidenheid tussen de categorieën en de hoge mate van flexibiliteit bieden kansen in tijden van (extreme) stress op de financiële markten, maar geven tevens rendementspotentieel onder ‘normale’ marktomstandigheden.

23,6360

24,7470

KCM Opportunity behaalde een rendement van +4,6% in 2014 tegenover een rendement van +1,3% voor de HFRX Global Hedge Fund index. Het rendement werd voornamelijk behaald in het tweede kwartaal van 2014 waarin zowel defensieve (langjarige obligaties VS, goud) als risicodragende (bedrijfsobligaties, aandelen) componenten positieve rendementen behaalden. Financiële markten ontwikkelden zich positief in 2014. De monetaire verruiming van diverse centrale banken wereldwijd heeft de laatsten jaren voor een sterke daling van kapitaalmarkrentes wereldwijd gezorgd. Dit heeft gezorgd voor zowel positieve rendementen voor vastrentende waarden (rentegevoeligheid) en aandelen. Zowel het absoluut als relatief rendement van KCM Opportunity was in 2014 goed. Echter, de verwachting is dat het diversificatievoordeel van de liquide onderliggende componenten van de strategie op portefeuilleniveau beperkt is. Daarnaast zorgt het verbeterende wereldbeeld ervoor dat deze defensieve component in portefeuille context minder passend is. Dit heeft ertoe geleid dat de participaties in juli door beleggers zijn terug verkocht aan het fonds.

Rendementontwikkeling KCM Market Opportunity & HFRX Global Hedge Fund Index

Jaarverslag 2014

55


LSV NA Managed Vol (II) Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool)

B (Strategy)

2014

2013

2012

60.472

30.987

30.015


940.183

643.586

780.659


64,3197

48,1474

38,4485


Doelstelling en beleggingsbeleid LSV NA Managed Volatility II heeft als doel om middels een gedisciplineerde aanpak op middellange termijn (3 tot 5 jaar) een rendement ten realiseren dat ten minste gelijk is aan MSCI Noord-Amerika Index, maar met een lager risico. De filosofie achter de strategie is dat een laag risico aandelenportefeuille een hoger (voor risico gecorrigeerd) rendement behaalt dan een hoog risico aandelenportefeuille. Door middel van optimalisatie technieken wordt een portefeuille samengesteld met een lagere blootstelling aan marktbewegingen dan de index. Hiertoe heeft LSV de beschikking over alle aandelen genoteerd aan Noord-Amerikaanse beurzen. Bij de selectie wordt niet alleen het risicoprofiel van de onderneming zelf in ogenschouw genomen, maar ook het risico van de aandelen onderling. Met de samengestelde portefeuille als vertrekpunt, geeft LSV vervolgens een score aan elke onderneming binnen de portefeuille.

De criteria waarop ondernemingen worden beoordeeld bestaan uit (1) waardering (volgend uit onder andere de koers/cashflow- en de koers/boekwaarde-verhouding), (2) historische prestaties (ter beoordeling van eventuele overreactie: een overdreven reactie van de koers op slecht nieuws) en (3) momentum (de kans op outperformance op korte termijn, volgend uit onder andere verwachtingen van beleggingsanalisten). Op basis van deze score wordt de weging van een onderneming verhoogd of verlaagd. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties. De horizon van de strategie is relatief lang: gemiddeld blijven aandelen ongeveer drie jaar in portefeuille. Als portefeuillemanager treedt op LSV Asset Management, gevestigd te Chicago, Verenigde Staten.

Rendementontwikkeling LSV Managed Volatility II & MSCI Noord-Amerika

56

Jaarverslag 2014

n.v.t.


LSV NA Managed Volatility II behaalde in 2014 een positief rendement van +33,6% ten opzichte van +27,4% voor de MSCI Noord-Amerika. In Noord-Amerika waren de economische ontwikkelingen in 2014 bijzonder positief. De werkloosheid daalde verder, investeringen namen toe en het consumentenvertrouwen steeg tot het hoogste niveau sinds eind 2007. De Amerikaanse economie groeide in het derde kwartaal met +5% op jaarbasis, het hoogste groeicijfer sinds 2003. Wereldwijd profiteerden aandelenmarkten van de krachtige Amerikaanse economie. Mede gedreven door de positieve ontwikkelingen in Amerika rondde de Fed haar programma van monetaire verruiming (QE3) af en begon met het voorsorteren op een renteverhoging in 2015. Voor Noord-Amerikaanse aandelen was het sentiment positief. Gestuurd door een duidelijk economisch herstel en gezonde bedrijfsresultaten behaalde de categorie sterk positieve rendementen. Dit werd mede gedreven door de aanzienlijke stijging van de US Dollar (+13,9%) ten opzichte van de euro. De sterke outperformance van LSV NA Managed Volatility II werd enerzijds veroorzaakt door de stijl van de strategie, die belegt in aandelen met een lagere beweeglijkheid

dan de brede markt. De MSCI Noord-Amerika Minimum Volatility presteerde in 2014 +1,6% beter dan de brede markt. Daarnaast leverde de manager een positieve bijdrage door sectorallocatie en aandelenselectie. De onderweging in Energie en de overweging in Nutsbedrijven droegen positief bij. Aandelen met een grote positieve bijdrage waren onder andere Kroger (retailer), Edison International (nutsbedrijf) en American Electric Power (nutsbedrijf). De portefeuille is ten opzichte van de index overwogen in de sectoren Nutsbedrijven (+12,7%), Consumenten Diensten (+3,4%) en Financieel (+2,8%). De sectoren Technologie en Energie kenden de sterkste onderwegingen met een relatief gewicht van respectievelijk -6,6% en -5,0%. De aandelenportefeuille was per eind 2014 voor 77,4% belegd in Amerikaanse aandelen en 15,4% in Canadese aandelen, tegen respectievelijk 91,7% en 6,0% voor de index. Daarnaast hebben overige landen (grotendeels Bermuda) per eind 2014 een gewicht van 7,2% in de portefeuille tegenover 2,3% in de index.

Sectorverdeling (%) LSV Managed Volatility II & MSCI Noord-Amerika

Jaarverslag 2014

57


Landenverdeling (%) LSV Managed Volatility II & MSCI Noord-Amerika

Risico LSV Managed Volatility II & MSCI Noord-Amerika

Het absolute risico van de portefeuille is ongeveer gelijk aan dat van de index. Uit het absoluut risico blijkt niet de focus op aandelen met een lagere beweeglijkheid. Dit wordt onder meer veroorzaakt door de sterke positieve absolute rendementen van de Minimum Volatility stijl van de strategie. Het Minimum Volatility karakter van de strategie komt wel naar voren in de lagere gevoeligheid voor marktbewegingen, de bèta bedraagt 0,9. Het relatief risico (tracking error) geeft een indicatie van de mate van actief beleid. Deze is significant en bedroeg eind 2014 4,1%.

58

Jaarverslag 2014


Investec Real Return Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool)

B (Strategy)

2014

2013

2012


-

73.390

-


- 2.932.883

-


-

-

De Investec Real Return Pool is gericht op het behalen van een positief rendement, na correctie voor inflatie. Het beleggingsuniversum bestaat uit beleggingscategorieën met een link met inflatie. Vanuit de analyse van de inflatieomgeving en de aantrekkelijkheid van de verschillende categorieën, gebruikt de portefeuillemanager het beschikbare universum om een passende, breed gespreide portefeuille in te richten. De portefeuille wordt geoptimaliseerd binnen het vastgestelde risicokader op onder meer de totale volatiliteit, de valutaverdeling en de rentegevoeligheid van de strategie. Inflatie kan een grote impact hebben op de koopkracht van het vermogen. Het behalen van een reëel rendement (gecorrigeerd voor inflatie) is daarmee een belangrijk aspect voor de beleggingenportefeuille. Welke beleggingen daar het beste in voorzien, hangt (onder andere) af van de hoogte en richting van de inflatie. Dit vraagt om een dynamische beleggingsaanpak.

25,0231

n.v.t

Het rendement van Investec Real Return was -3,3% in 2014. Het rendement van de Eurostat Eurozone HICP Index bedroeg -0,2% gedurende de verslagperiode. Het verschil in rendement werd grotendeels veroorzaakt door de allocatie naar aan energie gerelateerde beleggingen. Hoewel de geopolitieke spanningen een stuwende werking hadden op de olieprijs in de eerste helft van 2014, daalde de olieprijs in de tweede helft van 2014 scherp. De prijs werd voornamelijk gedrukt door het hoge aanbod. De productie in OPEC-landen bereikte een bovengemiddeld niveau, voornamelijk gedreven door Libië, waar de olieproductie weer op gang kwam. Het hoge olie-aanbod kon echter voor het grootste deel worden toegeschreven aan sterke productiegroei buiten de OPEC-landen. Met name in de Verenigde Staten bleef de winning van schalieolie zich in een hoog tempo ontwikkelen. Olie maakt deel uit van het mandje artikelen waarmee de inflatie wordt berekend en dus kende de strategie een allocatie naar olie / energie gerelateerde beleggingen. In september vond er een sterke ommekeer plaats in de energiemarkt als gevolg van de sterke daling van de olieprijs. Tot dit moment was er sprake van een positief absoluut en relatief rendement De strategie bleek meer dan beoogd gevoelig voor de sterke daling van de olieprijs en het rendement werd hierdoor sterk negatief beinvloed. Begin december is er binnen de strategie ingegrepen middels het aankopen van een geldmarktbelegging waardoor de beweeglijkheid van de rendementen sterk werd beperkt. Daarnaast is de Europese inflatie gedurende 2014 verder gedaald en is er per ultimo december 2014 zelfs sprake van deflatie in de eurozone. Een belegging met een specifieke focus op het thema inflatie wordt daarom als minder opportuun beschouwd. Als gevolg hiervan zijn de participaties in december door de beleggers terug verkocht aan het fonds.

Jaarverslag 2014

59


Rendementontwikkeling Investec Real Return & Eurostat Eurozone HICP Index

60

Jaarverslag 2014


AllianceBernstein Global Corporate Bond Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2014

2013

2012

80.995

69.355

-

3.154.770 2.783.175

-

25,6738

Doelstelling en beleggingsbeleid De beleggingsdoelstelling van AllianceBernstein Global Corporate Bond is waardevermeerdering door wereldwijd te beleggen in bedrijfsobligaties waarbij vreemde valuta blootstelling volledig afgedekt wordt naar euro. Het beleggingsbeleid van de strategie is gericht op het selecteren van obligaties en het samenstellen van een portefeuille die blootstelling geeft aan de renteniveaus van ondernemingen en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. Uitgangspunt hierbij is een index met een lagere rentegevoeligheid dan de brede markt. Er wordt wereldwijd gespreid belegd in bedrijfsobligaties, van hoge kwaliteit, met een focus op lagere ratings (ABBB) binnen het “Investment Grade” segment. Er is tevens beperkte ruimte (10%) om te beleggen in leningen met een lagere kredietwaardigheid. AllianceBernstein hanteert een flexibele aanpak waarbij zowel een top-down (macro-economisch) als een bottom-up (leningen) benadering wordt gebruikt in combinatie met kwantitatieve en fundamentele analyses. Het beleggingsproces bestaat uit drie fases: een “research fase”, een “research review fase” en een “portefeuille

24,9194

n.v.t

-

constructie fase”. Gedurende de “research fase” wordt het bottom-up en top-down onderzoek van diverse analisten (fundamenteel, kwantitatief en macro) verzameld. Dit onderzoek vormt de basis van het beleggingenproces. Tijdens de “research review fase” wordt het onderzoek geanalyseerd door senior teamleden en handelaren tijdens een maandelijks overleg. Aan de hand hiervan worden de brede macro-economische portefeuillethema’s, de risicopositionering en sectorallocatie bepaald. In de “portefeuille constructie fase” worden deze brede portefeuillethema’s, de risicopositionering en de sectorallocatie vertaald naar portefeuille niveau. De portfoliomanager neemt de uiteindelijke beslissingen in de portefeuille aan de hand van de positionering zoals bepaald in het wekelijkse kredietoverleg en de specifieke karakteristieken van de klantportefeuille. Uit hoofde van het duurzame karakter van de strategie wordt bij de selectie van obligaties tevens rekening gehouden met o.a. de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties) richtlijnen. Als portefeuillemanager treedt op AllianceBernstein Limited, gevestigd te London, Verenigd Koninkrijk.

Rendementontwikkeling AllianceBernstein Global Corporate Bond & Barclays Global Corporate Index

Jaarverslag 2014

61


AllianceBernstein Global Corporate Bond behaalde in 2014 een rendement van +3,0%. De Barclays Global Corporate index (euro hedged) steeg over deze periode +7,5%. Kapitaalmarkten werden beïnvloed door het relatief zwakke economische herstel in de eurozone. De inflatie bleef daarbij op een (zeer) laag niveau. In NoordAmerika waren de economische ontwikkelingen in 2014 daarentegen bijzonder positief. De werkloosheid daalde verder, investeringen namen toe en het consumentenvertrouwen steeg tot het hoogste niveau sinds eind 2007. De verschillen tussen Noord-Amerika (sterke groei) en de eurozone (zwak herstel, lage inflatie) leidden tot tegengesteld beleid van de Fed en de ECB. Terwijl de Fed haar programma van monetaire verruiming (QE3) afrondde en begon met het voorsorteren op een renteverhoging in 2015, ging de ECB juist extra stimuleren. Er werd onder meer een opkoopprogramma van ‘covered bonds’ en ‘asset backed securities’ opgestart en de rente werd verlaagd tot het historisch lage niveau van -0,05%. Opvallend was de verdere daling van de kapitaalmarktrente in 2014. In Europa daalde de 10-jaars rente van 2,3% naar 0,7%. Ook in de VS daalde de kapitaalmarktrente, hoewel minder sterk dan in Europa. Spreads op bedrijfsobligaties lieten een wisselend beeld zien. In Europa namen deze per saldo af, in Amerika lieten deze in de tweede helft van het jaar een stijging zien. De strategie behaalde in 2014 een positief Ratingverdeling AllianceBernstein Global Corporate Bond

62

Jaarverslag 2014

absoluut rendement, bij een beperkt risico. De strategie steeg in 2014 minder dan de index met name door de lagere rentegevoeligheid. De strategie speelt met de lagere renterisico en focus op lagere kredietratings in op een verbeterende economische omgeving met stijgende kapitaalmarktrentes en afnemende krediet opslagen. Risicobeheer De strategie belegt met name in bedrijfsobligatie van goede (investment grade) kredietkwaliteit. De manager kan ook voor maximaal 10% beleggen in beleggingen met een BB rating, iets lager dan investment grade. Het valutarisico wordt volledig afgedekt naar euro. Gedurende het jaar 2014 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen. De strategie heeft een focus op leningen met een lagere rentegevoeligheid, waardoor de portefeuille naar verwachting minder sterk zal reageren op rentebewegingen. De strategie heeft een focus op obligaties met een BBB of A rating, maar mag tevens beleggen in leningen met een hogere of lagere rating (lager maximaal 10%). Per eind 2014 is de ratingverdeling als volgt: 17% AAA, 2% AA, 27% A en 53% BBB en 1% lager dan BBB. De blootstelling naar AAA leningen wordt mede aangehouden om duration en liquiditeit te sturen (bij stortingen en onttrekkingen).


Het absoluut risico van de strategie is in 2014 afgenomen van 3,0% naar 2,3%. Het risico is hiermee lager dan het risico van de index (3,3%), met name door de lagere rentegevoeligheid van de strategie. Het relatief risico (tracking error) is een indicatie van de mate waarin de strategie afwijkt van de index. De tracking error was in 2014 stabiel 2014 en bedraagt 1,6% per eind december. Risico AllianceBernstein Global Corporate Bond & Barclays Global Corporate Index

Jaarverslag 2014

63


Jaarcijfers 2014 VermogensParapluFonds

64

Jaarverslag 2014


Balans en Winst & Verliesrekening

Balans (in euro’s x 1.000,-) Activa

31-12-2014

31-12-2013

Aandelen

839.055

688.912

Participaties in beleggingsfondsen

210.917

368.758

Obligaties

418.933

595.443

25.370

3.844

Claimrechten

4

8

Valutatermijncontracten

-

468

Futures

-

839

Beleggingen

Geldmarktinstrumenten

Swaps

-

34

1.494.279

1.658.306

34.093

65.045

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Vorderingen uit hoofde van effectentransacties

-

368

Nog te ontvangen van participanten

375

1.115

Nog te ontvangen dividend

971

784

5.647

7.927

175

132

41.261

75.371

13.039

56.090

1.548.579

1.789.767

Opgelopen couponrente Overige vorderingen

Overige activa Liquide middelen

Jaarverslag 2014

65


Balans (in euro’s x 1.000,-) Passiva

31-12-2014

31-12-2013

Participatiekapitaal A

891.951

1.143.700

Participatiekapitaal B

75.076

225.998

Algemene reserve

363.677

360.005

Onverdeeld resultaat

192.985

28.302

-

(96)

1.523.689

1.757.909

Eigen vermogen

Resultaat verslagperiode

Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen rente Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva

206

233

5.734

27.103

48

863

12.956

141

1.761

2.097

Futures

559

-

Swaps

98

617

3.528

777

24.890

31.831

-

27

1.548.573

1.789.767


Overige schulden

66

Jaarverslag 2014


Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2014

2013

Opbrengsten uit beleggingen

35.537

39.559

Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

28.905

30.904

Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

144.939

(25.215)

Totaal opbrengsten

209.381

45.248

Managementvergoeding

4.037

4.144

Servicevergoeding A

6.537

6.362

Servicevergoeding B

705

1.449

Directievergoeding A

1.447

1.465

Directievergoeding B

44

102

323

432

13.093

13.954

196.288

31.294

Kosten samenhangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode

Jaarverslag 2014

67


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2014

2013


196.288

31.294

Gerealiseerde waardeveranderingen

(28.905)

(30.904)

(144.939)

25.215

(1.286.827)

(2.374.018)

1.582.898

2.552.401

Aflossingen

50.780

55.365

Koersverschillen vreemde valuta

(6.302)

(10.172)

(26.943)

(48.365)

12.208

21.428

Uitgegeven participaties

502.624

796.615

Ingekochte participaties

(857.977)

(982.157)

(7.095)

36.702

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten

Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen

Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit ſnancieringsactiviteiten

Mutatie in liquide middelen

68

Jaarverslag 2014


Toelichting Algemeen VermogensParapluFonds is opgericht op 27 februari 2002. De eerste series zijn op 22 maart 2002 gestart. Het jaarverslag heeft betrekking op de periode van 1 januari 2014 tot en met 31 december 2014. Grondslagen van waardering en resultaatbepaling De hieronder vermelde grondslagen van waardering en resultaatbepaling zijn voor zover niet anders vermeld ook van toepassing voor de strategieën. Algemeen Tenzij anders vermeld, worden de activa en passiva opgenomen tegen nominale waarde. Vreemde valuta Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op balansdatum. Opbrengsten en lasten in vreemde valuta worden omgerekend tegen de transactiekoers.

De brokerfees bij aankopen van beleggingen worden verwerkt als onderdeel van de verkrijgingsprijs en worden als gevolg van de waardering op marktwaarde verwerkt in de Winst- en Verliesrekening. De brokerfees bij verkopen van de beleggingen worden in mindering gebracht op de verkoopopbrengst en als onderdeel van de gerealiseerde waardeverandering eveneens in de Winst- en Verliesrekening verwerkt. Resultaatbepaling Het onverdeeld resultaat is bepaald als het verschil tussen directe en indirecte beleggingsinkomsten over de verslagperiode en kosten gemaakt in de verslagperiode. De opbrengsten en kosten zijn toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Directe opbrengsten uit beleggingen Hieronder zijn de aan de verslagperiode toe te rekenen interestbaten en netto dividendopbrengsten, na aftrek van eventuele bronbelasting, verantwoord.

Beleggingen De beleggingen en afgeleide instrumenten genoteerd aan een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoersen. De overige beleggingen worden gewaardeerd op basis van reële waarde, met inachtneming van de voor de belegging gangbare maatstaven. Gerealiseerde koersverschillen en niet gerealiseerde koersverschillen worden verwerkt in de Winst- en Verliesrekening. Ongerealiseerde koersverschillen betreffen de in het boekjaar opgetreden koersverschillen. De gerealiseerde koersverschillen omvatten slechts het nog niet in de winst en verliesrekening verantwoorde gedeelte van het verschil tussen de aankoopprijs en verkoopprijs.

Jaarverslag 2014

69


Lasten Onder dit hoofd zijn verantwoord de managementvergoeding, servicevergoeding, directievergoeding, kosten uit hoofde van toeen uittredingen, doorbelaste oprichtingskosten alsmede met aan- en verkopen van beleggingen samenhangende kosten welke betrekking hebben op het boekjaar.

Risico informatie

Lopende kosten Op grond van wet- en regelgeving dienen de totale kosten die gedurende de verslagperiode zijn onttrokken aan het vermogen van elk sub fonds te worden weergegeven als ‘lopende kosten’ ratio. De lopende kosten ratio wordt als volgt berekend: De totale kosten die gedurende de verslagperiode aan het vermogen van een subfonds zijn onttrokken gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde van dat sub-fonds. Onder totale kosten worden begrepen alle kosten die in een periode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het eigen vermogen worden gebracht. Deze kosten zijn direct af te leiden uit de jaarcijfers en betreffen: Ć Managementvergoeding (indien van toepassing); Ć Servicevergoeding; Ć Directievergoeding; Ć Kosten samenhangend met aan- en verkopen; Ć Doorbelaste oprichtingskosten; Ć Eventuele overige kosten.

Personeel Het Fonds heeft geen personeel in dienst (2013: idem).

Bij die subfondsen die meer dan 10% van het vermogen in andere fondsen beleggen worden de kosten van het onderliggende fonds meegenomen in de berekening van de lopende kosten van het subfonds. De rentekosten worden buiten beschouwing gelaten. De gemiddelde intrinsieke waarde is het gemiddelde van alle in de periode berekende intrinsieke waarden.

70

Jaarverslag 2014

De risico informatie per fonds is opgenomen in het verslag van de beheerder. Uitgifte en inkoop van participaties Uitgifte en inkoop van participaties vindt plaats tegen de geldende intrinsieke waarde.

Vergoeding Beheerder De Beheerder (VermogensParaplu Beheer BV) ontvangt een directie- alsmede een servicevergoeding ten laste van de subfondsen ter dekking van onder meer kosten van administratie, bewaarloon en kosten van het toezicht uitgeoefend krachtens de Wet op het financieel toezicht. Verklaring omtrent de bedrijfsvoering De beheerder beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen. Gedurende het verslagjaar hebben wij verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Op grond van deze beoordeling verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat gedurende het verslagjaar de bedrijfsvoering effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Amsterdam, 30 april 2015 De Beheerder VermogensParaplu Beheer BV


Overige gegevens Algemeen Op grond van nieuwe Europese regelgeving voor beleggingsinstellingen, de Richtlijn voor beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen (‘AIFMD’) zijn wijzigingen doorgevoerd bij de beheerder en bewaarder van VermogensParapluFonds. De nieuwe Europese regelgeving vervangt de bestaande regelgeving, heeft een uitgebreide scope (ook voorheen niet-gereguleerde instellingen) en streeft maximale harmonisatie binnen Europa na. De AIFM regelgeving is van toepassing op alle managers van fondsen die niet als Instelling voor Collectieve Belegging in Effecten (‘ICBE’ of ook bekend als ‘UCIT’ en in Luxemburg over het algemeen bekend als ‘SICAV’) kwalificeren. Per 1 april 2014 zijn de volgende wijzigingen naar aanleiding van de nieuwe regelgeving in de voorwaarden van VermogensParapluFonds (‘het Fonds’) doorgevoerd: 1. De ‘Voorwaarden van beheer en bewaring’ zijn nu ‘Fondsvoorwaarden’; 2. De rol van de huidige bewaarder is beperkt tot juridisch eigenaar van de bezittingen van het Fonds; 3. De naam van de huidige bewaarder ‘Bewaarder Vermogensparaplu BV’ is gewijzigd in ‘Trustee Vermogensparaplu BV;’ 4. De bewaarder zoals bedoeld onder de nieuwe regelgeving is UBS (Luxembourg) SA, zijnde een EU kredietinstelling (bank); 5. Het registratiedocument is komen te vervallen. Er zijn geen beleggingsinhoudelijke gevolgen voor VermogensParapluFonds als gevolg van de nieuwe regelgeving. Beheerder beschikt per 22 juli 2014 over een vergunning uit hoofde van de nieuwe regelgeving en kwalificeert als beheerder van beleggingsinstellingen zoals bedoeld in artikel 4, eerste lid, onderdeel a, van de AIFMD.

Beloningsbeleid Vermogensparaplu Beheer BV is een 100% dochter van UBS Bank (Netherlands) BV (‘UBSNL’). De directieleden van de beheerder ontvangen een salaris van UBSNL. UBSNL was als bank gedurende het boekjaar onderworpen aan de UBS Group Total Reward Principles (‘TRP’) en de Regeling beheerst beloningsbeleid (‘Rbb’). De Rbb is de Nederlandse regelgeving gebaseerd op de Capital Requirements Directive III ( “CRDIII” ). Zowel de TRP als de Rbb bevatten beginselen waar het beloningsbeleid en de beloningscultuur van een financiële onderneming aan dienen te voldoen om de beheersing van risico’s te waarborgen. Het beloningsbeleid dient bij te dragen aan een gezond en doeltreffend risicobeheer en niet aan te moedigen tot het nemen van meer risico’s dan acceptabel. Dit beleid komt overeen met het beloningsbeleid dat beheerders van beleggingsinstellingen op grond van de Alternative Investment Fund Managers Directive (‘AIFMD’) dienen te volgen. De beloningscomponenten van UBSNL bestaan uit een vast salaris, een collectieve pensioenregeling op basis van beschikbare premieregeling, collectieve verzekeringen waaronder een arbeidsongeschiktheidsverzekering, vervoers- en andere discretionaire vergoedingen. Daarnaast kan UBSNL op discretionaire basis een jaarlijkse variabele vergoeding toekennen aan haar medewerkers. De toekenning en hoogte van de variabele vergoeding is afhankelijk van de resultaten van het bedrijf, de mate waarin individuele kwalitatieve en waar mogelijk kwantitatieve doelstellingen zijn gerealiseerd. De doelstellingen worden jaarlijks in overeenstemming met de UBS Total Reward Principles vastgesteld. Belangrijk is om te vermelden dat in dit verband geen koppeling wordt gemaakt met de rendement prestaties van de fondsen onder beheer.

Jaarverslag 2014

71


Indien de totale vergoeding van een medewerker in een jaar boven een bepaald grensbedrag uitkomt dan wordt de variabele vergoeding deels (40%-60%) voorwaardelijk in de vorm van aan de aandelenkoers en financiële positie van UBS gerelateerde financiële instrumenten uitbetaald. De beloning zal over een periode van drie tot vijf jaar, afhankelijk of aan de gestelde voorwaarden wordt voldaan, worden uitgekeerd. De voorwaarden zijn gerelateerd aan UBS kerncijfers, de winstgevendheid van de divisie UBS Wealth Management, het gedrag van de medewerker en het dienstverband van de medewerker. Beloning Portefeuillemanagers Het portefeuillemanagement van de subfondsen wordt voor een groot aantal subfondsen uitbesteed aan externe partijen. Deze partijen dienen over een vergunning voor vermogensbeheer te beschikken in het land waar zij zijn gevestigd. Hiermee vallen zij automatisch onder de lokale regelgeving. Het mandaat dat de beheerder met de portefeuillemanagers afspreekt is nauw omkaderd en moedigt niet aan tot het nemen van onverantwoorde risico’s. Met de portefeuillemanagers wordt een marktconforme vaste vergoeding (percentage van het vermogen) afgesproken. Prestatievergoedingen (vergoeding afhankelijk van het rendement) worden niet afgesproken. Bestemming beleggingsresultaat Volgens artikel 16 van de Voorwaarden van Beheer en Bewaring wordt het netto exploitatiesaldo (beleggingsresultaat) toegevoegd aan het fonds. Aan de participatiehouders zullen geen uitkeringen worden gedaan met uitzondering van uitkeringen ingevolge artikel 12 (verkrijging van participaties door de bewaarder) en artikel 22, lid 3 (ontbinding).

72

Jaarverslag 2014

Persoonlijk belang Beheerder Op grond van artikel 122 lid 2 van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen dient het totale persoonlijke belang dat leden van de directie van de Beheerder gedurende het boekjaar hebben, of op enig moment hebben gehad, bij een belegging van het beleggingsfonds te worden vermeld. Uit dien hoofde wordt vermeld dat door de leden van de directie van de Beheerder geen belangen worden c.q. zijn gehouden in fondsen waarin het beleggingsfonds participeert. Overeenkomsten Onderstaand wordt een overzicht van kerntaken weergegeven die door VermogensParaplu Beheer BV zijn uitbesteed. In de overeenkomsten met de hierna te noemen partijen zijn onder meer voorschriften ten aanzien van onderlinge informatieverschaffing, de (formele) opzegtermijn en de vergoeding opgenomen. Beheerder is een dochtervennootschap van UBS Bank (Netherlands) BV. Beheerder heeft de operationele taken uitbesteed. Betrokken partijen zijn UBS Bank (Netherlands) BV en met ingang van 1 april 2012 UBS Luxembourg SA en UBS Fund Services Luxembourg SA. In dit kader zijn tussen Beheerder en UBS Luxembourg SA/ UBS Fund Services Luxembourg SA (samen “UBS luxemburg”) overeenkomsten terzake van bewaargeving en administratie afgesloten. Met UBS Bank (Netherlands) BV zijn overeenkomsten terzake van selectie en monitoring van portefeuillemanagers en portefeuilleconstructie en monitoring van Fund of Funds opgesteld. Met UBS Luxemburg is een Service Level Agreement afgesloten. In de overeenkomsten met de portefeuillemanagers zijn beleggingsrichtlijnen ten aanzien van het verstrekte mandaat opgenomen. Alle overeenkomsten worden tegen in de markt gebruikelijke voorwaarden uitgevoerd.


Kerntaak

Uitbesteed aan

Administratie

UBS Fund Services Luxembourg SA

Intrinsieke waardeberekening

UBS Fund Services Luxembourg SA

Bewaarder en bewaarneming

UBS Luxembourg SA

Portefeuillemanagement Acadian European Managed Volatility

Acadian Asset Management (UK) Limited

F&C European SmallCap

F&C Management Limited

RAM Government

Robeco Asset Management B.V.

BM NA Fundamental Equity

Batterymarch Financial Management, Inc.

LSV NA Managed Volatility

LSV Asset Management

Acadian Pacific Equity

Acadian Asset Management (UK) Limited

Western AM International Government

Western Asset Management Company Ltd.

Aberdeen High Grade Low Duration

Aberdeen Fund Management Ltd.

PIMCO Bond Oppurtunities

PIMCO Europe Ltd.

IPM European Fundamental

IPM Informed Portfolio Management AB

Schroders Global Corporate Bond

Schroders Investment Management Limited

RAM Government Euro Hedged

Robeco Asset Management B.V.

KCM Market Opportunity

Kempen Capital Management N.V.

LSV NA Managed Vol (II)

LSV Asset Management

Investec Real Return

Investec Asset Management Limited

AllianceBernstein Global Corporate Bond

AllianceBernstein Limited

Gebeurtenissen na balansdatum In de periode 1 januari 2015 tot publicatie van dit jaarverslag hebben de volgende subfondsen alle uitstaande deelnemingsrechten teruggekocht en zijn niet meer actief: ă BM NA Fundamental Equity ă Aberdeen High Grade Low Duration ă DFA EM Value SmallCap De volgende subfondsen zijn in deze periode geïntroduceerd: ă Harris NA Concentrated Equity ă RAM Emerging Conservative

Jaarverslag 2014

73


Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

Aan: de beheerder van VermogensParapluFonds Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit rapport opgenomen jaarrekening 2014 van VermogensParapluFonds te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2014 en de winst-en-verliesrekening over 2014 en het kasstroomoverzicht over 2014 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van VermogensParapluFonds is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het jaarverslag, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en de Wet op het financieel toezicht. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat.

74

Jaarverslag 2014

Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door het bestuur van de vennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel betreffende de jaarrekening Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van VermogensParapluFonds per 31 december 2014 en van het resultaat over 2014 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW


is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.

Amsterdam, 30 april 2015

Ernst & Young Accountants LLP

w.g. R.J. Bleijs RA

Jaarverslag 2014

75


76

Jaarverslag 2014


Jaarcijfers 2014 per subfonds In dit deel van het jaarverslag worden de jaarcijfers van elke afzonderlijk subfonds getoond. Risico’s Voor een toelichting op de specifieke risico’s per subfonds wordt verwezen naar het verslag van de beheerder (vanaf blz. 10).

Jaarverslag 2014

77

VermogensParapluFonds Acadian European Managed Volatility B. Acadian European Managed Volatility


31-12-2014

31-12-2013

165.782

110.676


375

120


154

116

529

236

326

1.076

166.637

111.988

31-12-2014

31-12-2013


122.324

79.274


-

527

Algemene reserve

30.977

17.876


13.181

13.731

166.482

111.408

Beleggingen Aandelen Vorderingen


Passiva Eigen vermogen

Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties

-

461

155

119

155

580

166.637

111.988

2014

2013

Deelnemingsrecht A

41,9128

37,7839

Deelnemingsrecht B

-

38,2749

Overlopende passiva

Intrinsieke waarde per participatie (in euro’s)

78

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Acadian European Managed Volatility

Winst- en Verliesrekening over de periode t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2014

2013


3.422

1.791


6.493

3.200


4.341

9.414

14.256

14.405


325

208

Servicevergoeding A

597

353

Servicevergoeding B

2

4

124

67

27

42

1.075

674

13.181

13.731

Totaal opbrengsten

Directievergoeding A Kosten samenhangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode

Jaarverslag 2014

79


Kasstroomoverzicht over de periode t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2014

2013


13.181

13.731


(6.493)

(3.200)


Ongerealiseerde waardeveranderingen

(4.341)

(9.414)

(116.868)

(84.141)

72.607

34.691

(11)

(1.168)

Mutatie vorderingen

(293)

(149)

Mutatie kortlopende schulden

(425)

474


69.187

53.196


(27.294)

(3.196)

(750)

824

Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta

Kasstroom uit ſnancieringsactiviteiten


80

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Acadian European Managed Volatility Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort Aandelen

Participaties in beleggingsfondsen Claimrechten

VTA

Totaal

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

110.676

-

-

-

110.676

Aankopen

116.496

16

303

53

116.868

Verkopen

(72.252)

(17)

(304)

(34)

(72.607)

10.862

1

1

(19)

10.845

165.782

-

-

-

165.782

Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

Claimrechten

VTA

Totaal

Stand begin verslagperiode

47.447

-

-

47.447

Aankopen

83.983

97

61

84.141

(34.541)

(92)

(58)

(34.691)

13.787

(5)

(3)

13.779

110.676

-

-

110.676

(in euro’s x 1.000,-)

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2014: 73% 2013: 82% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2014

81


PASSIVA Eigen Vermogen Verloopoverzicht Participatiekapitaal A

31-12-2014

31-12-2013

Aantal Participaties

Participatiekapitaal in euro’s x 1.000,-




2.920.222

79.274

1.502.411

29.356


1.728.827

69.187

1.500.036

52.754


(676.939)

(26.137)

(82.225)

(2.836)

Stand ultimo verslagperiode

3.972.110

122.324

2.920.222

79.274

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

1.502.411

46.838.715

31,1757

31-12-2013

2.920.222

110.337.376

37,7839

31-12-2014

3.972.110

166.482.252

41,9128

Ontwikkeling Participatiekapitaal A

Verloopoverzicht Participatiekapitaal B

31-12-2014

31-12-2013





27.973

527

26.582

445


-

-

12.212

442


(27.973)

(1.157)

(10.821)

(360)

Overboeking ten laste van Algemene Reserve

-

630

-

-


-

-

27.973

527


De betaling van ingekochte participaties wordt boekhoudkundig altijd eerst via het participatiekapitaal verwerkt. Bij terugkoop van de laatste uitstaande participaties kan het daarom voorkomen dat een boekhoudkundige overboeking uit de algemene reserve moet plaatsvinden om het saldo op nul uit te laten komen. Deze verwerking heeft geen invloed op de waarde van de nog uitgegeven participaties in de andere klasse van participaties. Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

26.582

838.598

31,5476

31-12-2013

27.973

1.070.664

38,2749

31-12-2014

-

-

-


82

Jaarverslag 2014


Algemene reserve 31-12-2014

31-12-2013


17.876

4.084

Toevoeging resultaat vorige verslagperiode

13.731

13.792

(630)

-

30.977

17.876

31-12-2014

31-12-2013

13.731

13.792

(13.731)

(13.792)


13.181

13.731


13.181

13.731

(in euro’s x 1.000,-)

Overboeking naar participatiekapitaal B Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve

Kortlopende schulden Overlopende passiva 31-12-2014

31-12-2013


85

66

Servicevergoeding A

58

44


12

9

155

119

(in euro’s x 1.000,-)


Jaarverslag 2014

83


OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. LASTEN Deelnemingsrecht A

Deelnemingsrecht B

Werkelijk

Prospectus (maximum)

Werkelijk



0,26%

0,45%

-

0,45%

Servicevergoeding

0,48%

0,60%

-

0,50%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

-

0,03%

Totaal

0,84%

1,15%

-

0,98%

Vergelijkend kosten overzicht

De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio

2014

2013

Deelnemingsrecht A

0,84%

0,95%

Deelnemingsrecht B

-

0,85%

84

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Emerging Markets Equity M. Emerging Markets Equity


31-12-2014

31-12-2013

119.004

125.210

279

282

119.283

125.492

31-12-2014

31-12-2013


(2.991)

17.227


-

(2.886)

107.274

121.223

14.885

(10.231)

119.168

125.333

115

159

119.283

125.492

2014

2013

Deelnemingsrecht A

92,3830

81,7282

Deelnemingsrecht B

-

82,9945

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Overige activa Liquide middelen


Algemene reserve Onverdeeld resultaat

Kortlopende schulden Overlopende passiva


Jaarverslag 2014

85

VermogensParapluFonds Emerging Markets Equity


2013

(1)

(4)

3.288

6.894


12.202

(16.514)

Totaal opbrengsten

15.489

(9.624)

Servicevergoeding A

476

476

Servicevergoeding B

1

3

125

125

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

Directievergoeding A Directievergoeding B

-

1

Kosten samenhangend met aan- en verkopen

2

2

604

607

14.885

(10.231)

Totaal lasten Resultaat verslagperiode

86

Jaarverslag 2014



2013

14.885

(10.231)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen

(3.288)

(6.894)


(12.202)

16.514

Aankoop van beleggingen

(47.000)

(100.972)

68.858

81.990

(162)

(261)

(44)

(741)


25.202

32.434


(46.252)

(12.319)

(3)

(480)

Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit ſnancieringsactiviteiten


Jaarverslag 2014

87

VermogensParapluFonds Emerging Markets Equity Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de Participaties in beleggingen per beleggingssoort beleggingsfondsen

Totaal

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

125.210

125.210

47.000

47.000

(68.858)

(68.858)

15.652

15.652

119.004

119.004

2013 Verloopoverzicht van de Participaties in beleggingen per beleggingssoort beleggingsfondsen

VTA

Totaal


115.587

-

115.587

Aankopen

100.915

57

100.972

Verkopen

(81.852)

(139)

(81.991)

(9.440)

82

(9.358)

125.210

-

125.210

Herwaardering Stand ultimo verslagperiode


88

Jaarverslag 2014



31-12-2014

31-12-2013

Aantal

Participatiekapitaal

Aantal


Participaties

in euro’s x 1.000,-

Participaties


1.524.150

17.227

1.296.276

(3.132)


280.390

25.202

373.041

32.360


(514.599)

(45.420)

(145.167)

(12.001)


1.289.941

(2.991)

1.524.150

17.227

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

1.296.276

114.345.413

88,2107

31-12-2013

1.524.150

124.566.036

81,7282

31-12-2014

1.289.941

119.168.619

92,3830





31-12-2014

31-12-2013

Aantal


Aantal


Participaties


Participaties


9.254

(2.886)

12.346

(2.642)


-

-

886

74


(9.254)

(832)

(3.978)

(318)


-

3.718

-

-


-

-

9.254

(2.886)


Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

12.346

1.104.268

89,4434

31-12-2013

9.254

768.031

82,9945

31-12-2014

-

-

-


Jaarverslag 2014

89



31-12-2013


121.223

106.980


(10.231)

14.243

(3.718)

-

107.274

121.223

31-12-2014

31-12-2013

(10.231)

14.243

Toevoeging algemene reserve

10.231

(14.243)


14.885

(10.231)


14.885

(10.231)

(in euro’s x 1.000,-)

Overboeking naar participatiekapitaal B Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode


31-12-2013


66

107

Servicevergoeding A

39

41


10

11

115

159

(in euro’s x 1.000,-)


90

Jaarverslag 2014



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk


Servicevergoeding

0,38%

0,50%

-

0,30%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

-

0,03%

Totaal

0,48%

0,60%

-

0,33%



2014

2013

Deelnemingsrecht A

0,48%

0,48%

Deelnemingsrecht B

-

0,33%

Jaarverslag 2014

91


Indirecte Beleggingen Emerging Markets Equity Strategy belegt in de volgende fondsen:

Koers (noterings valuta) Valuta Aantal

Fonds

Expense Ratio* Gewogen Relatief Relatief (incl. Expense belang belang in Waarde Ratio (eur) portefeuille in fonds Rebates)

DFA EM Value SmallCap 1.116.582

26.32

EUR

29.392.789

24.7%

98.2%

1.6%

0.39%

Emerging Core Fundamental Strategy

954.956

31.16

EUR

29.759.105

25.0%

35.6%

1.8%

0.46%

Robeco Emerging Conservative Equities-Z EUR

472.283

126.73

EUR

59.852.397

50.3%

2.0%

0.4%

0.22%

119.004.291

100%

Totaal Integrale lopende kosten ratio

1.07%

2014

2013

Deelnemingsrecht A

1,55%

1,56%

Deelnemingsrecht B

-

1,41%

Algemene informatie: Fonds 31 December 2014

Vestiging

Toezichthouder

Jaarverslag verkrijgbaar

Robeco Luxembourg S.A.

Luxembourg

Commission de Surveillance du Secteur Financier

Robeco Luxembourg S.A. 6-12, Place d' Armes L1136 Luxembourg

Emerging Core Fundamental Strategy

VermogensParaplu Beheer BV

Amsterdam

Authority for the Financial Markets

The 2014 Annual Report is included in this annual report

DFA EM Value SmallCap


Amsterdam



Robeco Emerging Conservative Equities

92

Beheerder

Jaarverslag 2014


Beleggingsresultaat: ROBECO EM Emerging Core CON-Z EUR Fundamental Strategy Periode Valuta Opbrengsten (On)gerealiseerd Kosten Resultaat

DFA EM Value SmallCap

1 januari 2013 31 december 2013



EUR

EUR

EUR

63.631.000

-

-

(36.849.000)

9.125.000

2.889.000

21.522.000

586.000

204.000

5.260.000

8.539.000

2.685.000

Jaarverslag 2014

93

VermogensParapluFonds Theta Hedge Funds Pool S. Theta Hedge Funds Pool Balans (in euro’s x 1.000.-) Activa

7-5-2014

31-12-2013

-

85

85

-

85

85

7-5-2014

31-12-2013

Beleggingen Participaties in beleggingfondsen Overige activa

Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal Onverdeeld resultaat

Intrinsieke waarde per participatie

3.388

3.388

(3.303)

(3.303)

85

85

85

85

7-5-2014

31-12-2013

10,7182

10,7182

(in euro’s) Deelnemingsrecht A

94

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Theta Hedge Funds Pool

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 7 mei (in euro’s x 1.000,-) 7-5-2014

31-12-2013

Ongerealiseerd resultaat

-

(96)


-

(96)

Toelichting op de Balans en Winst en Verliesrekening Zoals aangegeven in het jaarverslag 2009 hebben beheerder en bewaarder op 2 februari 2010 besloten zowel de Stategy als de Pool formeel op te heffen. Al eerder waren alle participaties ter terugkoop aan het fonds aangeboden. De resterende portefeuille is inmiddels sterk afgebouwd en ongeveer 98% van de portefeuille waarde per oktober 2009 is aan de participatiehouders uitgekeerd. Momenteel resteert een deel niet liquide beleggingen met een grote mate van onzekerheid over het moment en de omvang van de uiteindelijke uitkering door de fondsen. Met diverse partijen zijn in de afgelopen 2 jaar gesprekken gevoerd over de overname van de portefeuille. Deze gesprekken hebben tot voor kort niet geleid tot een serieus te overwegen bod. De beheerder heeft begin 2014 een partij gevonden die bereid is om de beleggingen voor een bedrag van EUR 200.000,- te kopen. Gezien de eerdere veel lagere biedingen, het feit dat er verder geen kopers op de markt zijn en de grote mate van onzekerheid voor de zittende participanten over de uiteindelijke uitkeringen vanuit de onderliggende fondsen, heeft de beheerder besloten dit (voorwaardelijke) bod te accepteren. De verkooptransactie is in mei 2014 gefinaliseerd. Bij de waardering per 31 december 2013 is het bod als uitgangspunt voor de waardering van de portefeuille genomen. Als toelichting op de balans en winst en verliesrekening van Theta Hedge Funds Pool zijn hieronder integraal opgenomen de balans, winst en verliesrekening en de toelichting hierop van Theta Hedge Funds Strategy waarin het volledige vermogen van Theta Hedge Funds Pool is belegd.

Jaarverslag 2014

95



7-5-2014

31-12-2013

-

200

200

2

200

202

7-5-2014

31-12-2013


3.388

3.388


3.598

3.598

(6.786)

(6.571)

-

(215)

200

200

-

2

200

202

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen (*) Overige activa Liquide middelen




(*) De participaties per 31 december 2012 zijn gewaardeeerd tegen de laatst bekende koersen (31 oktober 2012)


7-5-2014

31-12-2013

Deelnemingsrecht A

10,7182

10,7182

Deelnemingsrecht B

10,7205

10,7205

(in euro’s)

96

Jaarverslag 2014


Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 7-5-2014

31-12-2013


-

-


-

5


-

(216)

Totaal opbrengsten

-

(211)


-

3


-

1

Totaal lasten

-

4


-

(215)

Jaarverslag 2014

97


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 7-5-2014

31-12-2013


-

(215)


-

(5)


-

216


-

-


Verkoop van beleggingen

200

12


-

1

Mutatie vorderingen

-

-

(2)

(9)


-

-


-

(65)

198

(65)

Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit ſnancieringsactiviteiten


98

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Theta Hedge Funds Pool Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


Totaal

200

200

-

-

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen

(200)

(200)

Herwaardering

-

-


-

-

2013 Verloopoverzicht van de

Participaties

beleggingen per beleggingssoort in beleggingsfondsen

Totaal


424

424

-

-

(12)

(12)

(212)

(212)

200

200

Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen worden aangehouden op bankrekeningen bij de KAS BANK.

Jaarverslag 2014

99



7-5-2014

31-12-2013

Aantal


Aantal


participaties


participaties


7.946

3.388

9.384

3.416


-

-

-

-


-

-

(1.438)

(28)

7.946

3.388

7.946

3.388

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

9.384

204.289

21,7702

31-12-2013

7.946

85.172

10,7182

7-5-2014

7.946

85.172

10,7182






7-5-2014

31-12-2013

Aantal


Aantal


Participaties


Participaties


10.711

3.598

12.649

3.635


-

-

-

-


-

-

(1.938)

(37)

10.711

3. 598

10.711

3.598


Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

12.649

275.420

21,7745

31-12-2013

10.711

114.828

10,7205

7-5-2014

10.711

114.828

10,7205


100

Jaarverslag 2014



31-12-2013

(6.571)

(6.624)

(215)

53

(6.786)

(6.571)

7-5-2014

31-12-2013

(215)

53

215

(53)


-

(215)


-

(215)

7-5-2014

31-12-2013

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve

Kortlopende schulden Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-) Managementvergoeding

-

2


-

2

Lasten Kosten samenhangend met aan- en verkopen 7-5-2014

31-12-2013

Bewaarloon en bankkosten KAS

-

1


-

1

(in euro’s x 1.000,-)

Jaarverslag 2014

101

VermogensParapluFonds F&C European SmallCap I1. F&C European SmallCap tot 31 oktober 2014 ÂRCM European SmallCapÊ Balans (in euro’s x 1.000,-) Activa

31-12-2014

31-12-2013

22.338

67.972

Vorderingen uit hoofde van effectentransacties

-

64


-

50


-

8

-

122

376

1.765

22.714

69.859

31-12-2014

31-12-2013


2.027

47.994


-

(36)

21.293

14.323

(651)

7.445

22.669

69.726

Nog te betalen uit effectentransacties

7

3

Nog te betalen aan participanten

-

1

38

129

45

133

22.714

69.859

2014

2013

Deelnemingsrecht A

29,8787

29,6806

Deelnemingsrecht B

-

29,8888





Kortlopende schulden

Overlopende passiva


102

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds F&C European SmallCap


2013


1.173

439


6.247

3.149

(7.169)

4.365

Totaal opbrengsten

251

7.953


356

208

Servicevergoeding A

409

210

Servicevergoeding B

1

3


66

31


70

56

902

508

(651)

7.445



Jaarverslag 2014

103



2013

(651)

7.445

(6.247)

(3.149)

7.169

(4.365)

(118.385)

(74.757)

163.235

32.402

29

-

(167)

(197)

Mutatie vorderingen

122

(114)


(88)

73

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta

Kasstroom uit ſnancieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

29.750

44.827


(76.156)

(1.066)

(1.389)

1.099


104

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds F&C European SmallCap Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Participaties in Aandelen beleggingsfondsen Claimrechten

Warrants

Totaal


67.972

-

-

Aankopen

96.210

21.676

499

-

118.385

(141.312)

(21.429)

(494)

-

(163.235)

(29)

-

-

-

(29)

(503)

(247)

(5)

-

(755)

22.338

-

-

-

22.338

Verkopen Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

67.972

2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

Claimrechten

Warrants

Totaal


17.906

-

Aankopen

74.697

59

1

74.757

(32.347)

(54)

(1)

(32.402)

7.716

(5)

-

7.711

67.972

-

-

67.972


17.906


Jaarverslag 2014

105



31-12-2014

31-12-2013






2.334.646

47.994

747.079

4.182


1.013.092

29.750

1.620.670

44.703


(2.589.092)

(75.717)

(33.103)

(891)

758.646

2.027

2.334.646

47.994

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde



Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

747.079

18.108.000

24,2384

31-12-2013

2.334.646

69.293.694

29,6806

31-12-2014

758.646

22.667.356

29,8787



31-12-2014

31-12-2013





14.464

(36)

16.890

15


-

-

4.493

124


(14.464)

(439)

(6.919)

(175)


-

475

-

-


-

-

14.464

(36)


Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

16.890

411.614

24,3703

31-12-2013

14.464

432.312

29,8888

31-12-2014

-

-

-


106

Jaarverslag 2014



31-12-2013

14.323

504


7.445

13.819

Overboeking naar participatiekapitaal B

(475)

-

21.293

14.323

31-12-2014

31-12-2013

7.445

13.819

(7.445)

(13.819)


(651)

7.445


(651)

7.445


Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve


31-12-2013


23

87

Servicevergoeding A

13

36

Servicevergoeding B

2

-


-

6

38

129

(in euro’s x 1.000,-)


Jaarverslag 2014

107



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,54%

0,80%

-

0,80%

Servicevergoeding

0,62%

0,70%

-

0,60%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

-

0,03%

Totaal

1,26%

1,60%

-

1,43%



2014

2013

Deelnemingsrecht A

1,26%

1,43%

Deelnemingsrecht B

-

1,33%

108

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds RAM Government N1. RAM Government


31-12-2014

31-12-2013

49.656

74.387

2.455

3.831

658

907

3.113

4.738

272

731

53.041

79.856

Beleggingen Obligaties Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Opgelopen couponrente


Jaarverslag 2014

109

VermogensParapluFonds RAM Government


31-12-2014

31-12-2013


18.904

47.637

Algemene reserve

28.070

35.780

3.780

(7.544)

50.754

75.873

-

78

2.260

3.830

-

15

27

60

2.287

3.983

53.041

79.856

2014

2013

31,3727

29,5814

Eigen vermogen


Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva

Intrinsieke waarde per participatie (in euro’s) Deelnemingsrecht A

110

Jaarverslag 2014



2013


1.763

2.829


(129)

(8.731)


2.477

(1.151)

Totaal opbrengsten

4.111

(7.053)


126

197

Servicevergoeding A

133

192


64

92


8

10

331

491

3.780

(7.544)

Jaarverslag 2014

111



2013

3.780

(7.544)

129

8.731

(2.477)

1.151

(115.975)

(156.677)

143.036

232.796

-

366

18

(443)

1.625

(2.758)

(1.696)

3.770


8.553

39.557


(37.452)

(120.683)

(459)

(1.734)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit ſnancieringsactiviteiten


112

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds RAM Government Algemeen De naam van het fonds is per 24 januari 2015 gewijzigd in RAM Euro Fixed Income. Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

VTA

Totaal

74.387

-

74.387

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen

115.969

6

115.975

(143.036)

-

(143.036)

2.336

(6)

2.330

49.656

-

49.656

Obligaties

VTA

Totaal


160.322

(12)

160.310

Aankopen

156.168

509

156.677

(232.056)

(740)

(232.796)

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-)

Verkopen Aflossingen

(366)

-

(366)

Herwaardering

(9.681)

243

(9.438)


74.387

-

74.387


Jaarverslag 2014

113



31-12-2014

31-12-2013





2.564.870

47.637

5.151.025

128.763


282.061

8.553

1.280.732

39.557


(1.229.187)

(37.452)

(3.866.887)

(120.683)

-

166

-

-

1.617.744

18.904

2.564.870

47.637

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

5.151.025

164.376.934

31,9115

31-12-2013

2.564.870

75.872.445

29,5814

31-12-2014

1.617.744

50.752.997

31,3727


Overboeking ten laste van Algemene Reserve Stand ultimo verslagperiode



31-12-2013


35.780

25.751


(7.544)

10.028

(in euro’s x 1.000,-)

Overboeking naar participatiekapitaal A Stand ultimo verslagperiode

(166)

-

28.070

35.780

31-12-2014

31-12-2013

Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

(7.544)

10.028


7.544

(10.028)


3.780

(7.544)


3.780

(7.544)

114

Jaarverslag 2014


Kortlopende schulden Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-) Managementvergoeding Servicevergoeding A Directievergoeding A Stand ultimo verslagperiode

31-12-2014

31-12-2013

14

39

9

14

4

7

27

60

OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. LASTEN Deelnemingsrecht A Werkelijk



0,20%

0,23%

Servicevergoeding

0,21%

0,21%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

0,51%

0,54%


De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio Deelnemingsrecht A

2014

2013

0,51%

0,52%

Jaarverslag 2014

115

VermogensParapluFonds BM NA Fundamental Equity P1. BM NA Fundamental Equity


31-12-2014

31-12-2013

201.804

136.513

Vorderingen uit hoofde van effectentransacties

-

2


-

150

208

152

208

304

2.068

218

204.080

137.035

31-12-2014

31-12-2013


98.027

76.519

Algemene reserve

60.339

28.953


45.486

31.386

203.852

136.858


-

2

Nog te betalen aan participanten

-

2

228

173

228

177

204.080

137.035

2014

2013

45,6116

35,3054





Kortlopende schulden

Overlopende passiva


116

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds BM NA Fundamental Equity


2013

2.792

2.360


15.412

13.732


28.738

16.519

Totaal opbrengsten

46.942

32.611


492

412

Servicevergoeding A

772

635


168

134

24

44

1.456

1.225

45.486

31.386



Jaarverslag 2014

117



2013

45.486

31.386


(15.412)

(13.732)


(28.738)

(16.519)

(120.518)

(124.573)

99.171

94.563

206

18

Mutatie vorderingen

96

(211)


51

(544)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode



89.609

61.896


(68.101)

(33.705)

1.850

(1.421)


118

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds BM NA Fundamental Equity Algemeen Omdat alle participaties per 30 januari 2015 terug zijn verkocht aan het fonds, is het fonds per die datum niet meer actief. Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-)

Aandelen


VTA

Totaal

Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering

136.272 120.265 (98.692) 43.959

241 (227) (14)

253 (252) (1)

136.513 120.518 (99.171) 43.944


201.804

-

-

201.804

Aandelen


VTA

Totaal

Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering

76.005 124.238 (94.384) 30.413

266 113 (67) (71)

222 (112) (110)

76.271 124.573 (94.563) 30.232


136.272

241

-

136.513

2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-)


Jaarverslag 2014

119



31-12-2014

31-12-2013






3.876.400

76.519

2.806.934

48.328


2.439.334

89.609

2.063.275

61.896


(1.846.433)

(68.101)

(993.809)

(33.705)

4.469.301

98.027

3.876.400

76.519

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie


Ontwikkeling Participatiekapitaal A 31-12-2012

2.806.934

77.281.068

27,5322

31-12-2013

3.876.400

136.857.853

35,3054

31-12-2014

4.469.301

203.851.969

45,6116

Algemene reserve (in euro’s x 1.000,-)

31-12-2014

31-12-2013


28.953

7.770


31.386

21.183


60.339

28.953

31-12-2014

31-12-2013

31.386

21.184

(31.386)

(21.184)


45.486

31.386


45.486

31.386

31-12-2014

31-12-2013

138

107

Servicevergoeding A

74

55


16

11

228

173

Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve



120

Jaarverslag 2014





0,29%

0,85%

Servicevergoeding

0,46%

0,60%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

0,85%

1,55%



2014

2013

0,85%

0,88%

Jaarverslag 2014

121

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Volatility R1. LSV NA Managed Volatility


31-12-2014

31-12-2013

211.856

139.122

-

325

368

272

368

597

245

2.244

212.469

141.963

31-12-2014

31-12-2013

113.305

93.116

Beleggingen Aandelen Vorderingen Nog te ontvangen van participanten Nog te ontvangen dividend


Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Algemene reserve

48.650

20.734


50.250

27.916

212.205

141.766

264

197

212.469

141.963

2014

2013

64,9545

48,4284



122

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Volatility


2013

3.824

3.163


10.486

8.681


37.555

17.418

Totaal opbrengsten

51.865

29.262


524

439

Servicevergoeding A

919

759


164

132

8

16

1.615

1.346

50.250

27.916



Jaarverslag 2014

123



2013

50.250

27.916


(10.486)

(8.681)


(37.555)

(17.418)


(63.486)

(85.033)

38.824

57.143


(31)

(187)

Mutatie vorderingen

229

(418)

67

(422)



Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit ſnancieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

45.576

61.368


(25.387)

(33.291)

(1.999)

977


124

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Volatility Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

VTA

Totaal

139.122

-

139.122

63.455

31

63.486

(38.702)

(122)

(38.824)

47.981

91

48.072

211.856

-

211.856

Aandelen

VTA

Totaal


84.946

-

84.946

Aankopen

84.864

169

85.033

(56.825)

(318)

(57.143)

26.137

149

26.286

139.122

-

139.122





Jaarverslag 2014

125



31-12-2014

31-12-2013





2.927.318

93.116

2.228.861

65.039

843.610

45.576

1.411.451

61.368


(503.962)

(25.387)

(712.994)

(33.291)


3.266.966

113.305

2.927.318

93.116

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

Stand begin verslagperiode Uitgegeven participaties

Ontwikkeling Participatiekapitaal A 31-12-2012

2.228.861

85.772.812

38,4828

31-12-2013

2.927.318

141.765.327

48,4284

31-12-2014

3.266.966

212.204.143

64,9545

Algemene reserve (in euro’s x 1.000,-)

31-12-2014

31-12-2013


20.734

5.266


27.916

15.468


48.650

20.734

31-12-2014

31-12-2013

27.916

15.468

(27.916)

(15.468)


50.250

27.916


50.250

27.916

31-12-2014

31-12-2013

154

118

Servicevergoeding A

94

67


17

12

265

197




126

Jaarverslag 2014





0,32%

0,60%

Servicevergoeding

0,56%

0,70%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

0,98%

1,40%



2014

2013

0,98%

1,01%

Jaarverslag 2014

127

VermogensParapluFonds Acadian Pacific Equity T1. Acadian Pacific Equity


31-12-2014

31-12-2013

47.958

63.501

Beleggingen Aandelen Participaties in beleggingsfondsen

188

56

48.146

63.557

Nog te ontvangen uit effectentransacties

-

1


-

170

68

85

68

256

91

515

48.305

64.328

Vorderingen

Nog te ontvangen dividend Overige activa Liquide middelen

128

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Acadian Pacific Equity

Passiva

31-12-2014

31-12-2013

39.399

47.700

Eigen vermogen Participatiekapitaal A Participatiekapitaal B

-

5.120

Algemene reserve

2.603

(2.488)


6.195

13.851

48.197

64.183

Kortlopende schulden Nog te betalen aan participanten

18

-

Overlopende passiva

90

145

108

145

48.305

64.328

2014

2013

Deelnemingsrecht A

45,8041

39,8079

Deelnemingsrecht B

-

40,5177


Jaarverslag 2014

129



2013


1.604

2.907


2.164

10.922


3.146

1.218

Totaal opbrengsten

6.914

15.047


239

412

Servicevergoeding A

348

376

Servicevergoeding B

29

248


46

50


1

14

56

96

719

1.196

6.195

13.851


130

Jaarverslag 2014



2013

6.195

13.851


(2.164)

(10.922)


(3.146)

(1.218)

(38.200)

(89.421)

58.867

123.242

54

(21)

Mutatie vorderingen

188

(189)


(37)

(419)




8.200

15.394


(30.381)

(51.370)

(424)

(1.073)


Jaarverslag 2014

131

VermogensParapluFonds Acadian Pacific Equity Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen


Rechten

VTA

Totaal


63.501

56

-

-

63.557

Aankopen

37.712

299

19

170

38.200

(58.576)

(186)

(15)

(90)

(58.867)

5.321

19

(4)

(80)

5.256

47.958

188

-

-

48.146

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen


Rechten

VTA

Totaal


82.412

304

-

2.502

85.218

Aankopen

88.607

361

6

447

89.421

(115.832)

(555)

(3)

(6.852)

(123.242)

8.314

(54)

(3)

3.903

12.160

63.501

56

-

-

63.557

(in euro’s x 1.000,-)



132

Jaarverslag 2014



31-12-2014

31-12-2013





1.263.665

47.700

1.193.825

38.507


193.528

8.200

226.006

15.394


(404.957)

(16.501)

(156.166)

(6.201)


1.052.236

39.399

1.263.665

47.700

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

1.193.825

40.963.956

34,3132

31-12-2013

1.263.665

50.303.850

39,8079

31-12-2014

1.052.236

48.196.723

45,8041





31-12-2014

31-12-2013





342.551

5.120

1.302.484

50.289


-

-

-

-


(342.551)

(13.880)

(959.933)

(45.169)


-

8.760

-

-


-

-

342.551

5.120


Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

1.302.484

45.345.069

34,8143

31-12-2013

342.551

13.879.379

40,5177

31-12-2014

-

-

-


Jaarverslag 2014

133



31-12-2013


(2.488)

(7.356)


13.851

4.868


(8.760)

-

2.603

(2.488)

31-12-2014

31-12-2013

13.851

4.869

(13.851)

(4.869)


6.195

13.851


6.195

13.851

(in euro’s x 1.000,-)

Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve


31-12-2013


56

99

Servicevergoeding A

30

42


4

4

90

145

(in euro’s x 1.000,-)


134

Jaarverslag 2014



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,47%

0,50%

-

0,50%

Servicevergoeding

0,75%

0,80%

-

0,60%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

-

0,03%

Totaal

1,32%

1,40%

-

1,13%



2014

2013

Deelnemingsrecht A

1,32%

1,27%

Deelnemingsrecht B

-

0,93%

Jaarverslag 2014

135

VermogensParapluFonds DFA EM Value SmallCap U1. DFA EM Value SmallCap


31-12-2014

31-12-2013

29.812

51.840

121

100

29.933

51.940

31-12-2014

31-12-2013


6.736

26.282


33.459

38.589

(12.962)

(7.428)

2.685

(5.534)

29.918

51.909

15

31

29.933

51.940

2014

2013

Deelnemingsrecht A

25,4340

22,9669

Deelnemingsrecht B

26,3239

23,2161

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Overige activa Liquide middelen





136

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds DFA EM Value SmallCap


2013

-

(3)

(3.432)

1.905


6.321

(7.002)

Totaal opbrengsten

2.889

(5.100)

Servicevergoeding A

19

215

Servicevergoeding B

174

180


2

28


9

10

Kosten samehangend met aan- en verkopen

-

1

204

434

2.685

(5.534)



Jaarverslag 2014

137



2013


2.685

(5.534)


3.432

(1.905)


(6.321)

7.002


(3.329)

(99.624)


28.412

96.413

(166)

(10.524)

(16)

(17)


4.333

52.470


(29.009)

(38.303)

21

(22)


Koersverschillen vreemde valuta Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit ſnancieringsactiviteiten


138

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds DFA EM Value SmallCap Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de Participaties in beleggingen per beleggingssoort beleggingsfondsen

VTA

Totaal

51.840

-

51.840

3.314

15

3.329

(28.266)

(146)

(28.412)

2.924

131

3.055

29.812

-

29.812

Verloopoverzicht van de Participaties in beleggingen per beleggingssoort beleggingsfondsen

VTA

Totaal

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2013


43.203

-

43.203

Aankopen

99.516

108

99.624

(96.240)

(173)

(96.413)

5.361

65

5.426

51.840

-

51.840


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2014: (5)% 2013: 193% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2014

139



31-12-2014

31-12-2013





916.938

26.282

565.588

17.655


38.806

858

1.306.455

33.130


(935.109)

(20.404)

(955.105)

(24.503)

20.635

6.736

916.938

26.282

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

565.588

14.462.198

25,5702

31-12-2013

916.938

21.059.223

22,9669

31-12-2014

20.635

524.831

25,4340






31-12-2014

31-12-2013





1.328.809

38.589

1.118.118

33.049


129.770

3.475

762.543

19.340


(341.998)

(8.605)

(551.852)

(13.800)


1.116.581

33.459

1.328.809

38.589

Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

1.118.118

28.813.565

25,7697

31-12-2013

1.328.809

30.849.763

23,2161

31-12-2014

1.116.581

29.392.767

26,3239


140

Jaarverslag 2014



31-12-2013


(7.428)

(5.168)


(5.534)

(2.260)

(12.962)

(7.428)

31-12-2014

31-12-2013

(5.534)

(2.259)


5.534

2.259


2.685

(5.534)


2.685

(5.534)

31-12-2014

31-12-2013

15

14

Servicevergoeding B

-

14


1

2


-

1

16

31

(in euro’s x 1.000,-)

Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

Kortlopende schulden Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-) Servicevergoeding A


Jaarverslag 2014

141



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk


Servicevergoeding

0,77%

0,80%

0,56%

0,60%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,87%

0,90%

0,59%

0,63%



2014

2013

Deelnemingsrecht A

0,87%

0,89%

Deelnemingsrecht B

0,59%

0,59%

142

Jaarverslag 2014


Indirecte Beleggingen DFA EM Value SmallCap belegt in de volgende fondsen:

Fonds


DFA Emerging Markets Targeted Value Portfolio 2.918.615

12.36

Totaal

Waarde (eur)

Expense Ratio* Gewogen Relatief Relatief (incl. Expense belang in belang in Ratio fonds Rebates) portefeuille

USD 29.812.058

99.6%

29.812.058

99.6%

Integrale lopende kosten ratio

9.5%

1.00%

1.00% 1.00%

2014

2013

Deelnemingsrecht A

1,87%

1,83%

Deelnemingsrecht B

1,59%

1,53%


DFA Emerging Markets Targeted Value Portfolio

Beheerder

Dimensional Fund Advisors Limited

Vestiging

Ireland

Toezichthouder


Irish Financial Services Regulatory Authority

"Dimensional Fund Advisors Limited 20 triton Street Regent’s Place London NW1 3BF England"

Beleggingsresultaat: DFA Emerging Markets Targeted Value Fund Periode Valuta Opbrengsten

1 december 2013 30 november 2014 USD 10.628.700

(On)gerealiseerd

8.932.985

Kosten

4.146.209

Resultaat

15.415.476

Jaarverslag 2014

143

VermogensParapluFonds Emerging Core Fundamental V1. Emerging Core Fundamental


31-12-2014

31-12-2013

83.716

84.954

95

340

83.811

85.294

31-12-2014

31-12-2013


48.475

34.475


18.245

42.267

Algemene reserve

8.436

12.360


8.539

(3.924)

83.695

85.178

116

116

83.811

85.294

2014

2013

Deelnemingsrecht A

30,6983

27,7045

Deelnemingsrecht B

31,1628

28,0349

Beleggingen Aandelen Overige activa Liquide middelen




144

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Emerging Core Fundamental


2013

929

(654)


8.196

(2.675)

Totaal opbrengsten

9.125

(3.329)

Servicevergoeding A

307

299

Servicevergoeding B

226

242


40

39


13

15

586

595

8.539

(3.924)



Jaarverslag 2014

145



2013


8.539

(3.924)


(929)

654


(8.196)

2.675


11.099

(768)

(736)

-

-

(47)


27.793

10.100


(37.815)

(9.184)

(245)

273


Koersverschillen vreemde valuta Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit ſnancieringsactiviteiten


146

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Emerging Core Fundamental Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

VTA

Totaal


84.954

-

84.954

(11.055)

(44)

(11.099)

9.817

44

9.861

83.716

-

83.716

Aandelen

Totaal

88.282

88.282

(767)

(767)

Herwaardering

(2.561)

(2.561)


84.954

84.954

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Verkopen

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2014: (64)% 2013: (21)% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2014

147



31-12-2014

31-12-2013





1.365.233

34.475

1.380.701

34.925


773.913

24.718

-

-


(382.202)

(10.718)

(15.468)

(450)


1.756.944

48.475

1.365.233

34.475

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

1.380.701

40.098.595

29,0422

31-12-2013

1.365.233

37.823.098

27,7045

31-12-2014

1.756.944

53.935.194

30,6983





31-12-2014

31-12-2013





1.689.139

42.267

1.641.645

40.901


107.811

3.075

362.157

10.100


(841.994)

(27.097)

(314.663)

(8.734)

954.956

18.245

1.689.139

42.267


Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

1.641.645

48.086.737

29,2918

31-12-2013

1.689.139

47.354.843

28,0349

31-12-2014

954.956

29.759.103

31,1628


148

Jaarverslag 2014



31-12-2013


12.360

(498)


(3.924)

12.858


8.436

12.360

31-12-2014

31-12-2013

(3.924)

12.858


3.924

(12.858)


8.539

(3.924)


8.539

(3.924)

31-12-2014

31-12-2013

(in euro’s x 1.000,-)



63

67

Servicevergoeding A

34

25

Servicevergoeding B

14

20


4

3


1

1

116

116


Jaarverslag 2014

149



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk


Servicevergoeding

0,76%

0,80%

0,51%

0,60%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,86%

0,90%

0,54%

0,63%



2014

2013

Deelnemingsrecht A

0,86%

0,86%

Deelnemingsrecht B

0,54%

0,53%

150

Jaarverslag 2014


Indirecte Beleggingen Emerging Core Fundamental belegt in de volgende fondsen:

Fonds


Genesis Emerging Markets Investment Co 1.740.752

58.19

Totaal

USD

Expense Ratio* Gewogen Relatief Relatief (incl. Expense belang in belang in Waarde Ratio fonds Rebates) (eur) portefeuille

83.716.343

100.0%

83.716.343

100%

Integrale lopende kosten ratio

1.1%

1.0%

0.98% 0.98%

2014

2013

Deelnemingsrecht A

1,84%

1,76%

Deelnemingsrecht B

1,52%

1,43%


Genesis Emerging Markets Investment

Beheerder

Genesis

Vestiging

Luxembourg

Toezichthouder


Commission de Surveillance du Secteur Financier

Genesis Investment Management, LLP 21 Knightsbridge London SW1X 7LY United Kingdom

Beleggingsresultaat: Genesis Emerging Markets Investment Periode Valuta Opbrengsten

1 januari 2013 31 december 2013 USD 145.499.000

(On)gerealiseerd

(5.859.000)

Kosten

22.844.000

Resultaat

116.796.000

Jaarverslag 2014

151

VermogensParapluFonds Western AM International Government W1. Western AM International Government


31-12-2014

31-12-2013

52.809

80.739


221

-

Opgelopen couponrente

609

862

830

862

642

3.013

54.281

84.614

31-12-2014

31-12-2013


15.510

48.894


7.781

11.436

24.189

32.354

6.552

(8.165)

54.032

84.519

97

95

152

-

249

95

54.281

84.614

2014

2013

Deelnemingsrecht A

29,5045

27,1966

Deelnemingsrecht B

29,5128

27,1905

Beleggingen Obligaties Vorderingen




Kortlopende schulden Overlopende passiva Valutatermijncontracten


152

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Western AM International Government


2013

3.192

3.195

(1.981)

(3.272)


6.011

(7.432)

Totaal opbrengsten

7.222

(7.509)


246

199

Servicevergoeding A

289

292

Servicevergoeding B

53

78


76

77


4

6


2

4

670

656

6.552

(8.165)



Jaarverslag 2014

153



2013


6.552

(8.165)


1.981

3.272

(6.011)

7.432

(62.385)

(118.370)


73.864

142.343

Aflossingen

20.084

9.638

549

(247)

32

1.672

2

(110)


35.282

10.320


(72.321)

(46.294)

(2.371)

1.491


Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen

Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit ſnancieringsactiviteiten


154

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Western AM International Government Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

VTA

Totaal


80.739

-

80.739

Aankopen

60.284

2.101

62.385

Verkopen

(70.391)

(3.473)

(73.864)

Aflossingen

(20.084)

-

(20.084)

2.261

1.220

3.481

52.809

(152)

52.657

Obligaties

VTA

Totaal

124.807

-

124.807

Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

118.006

364

118.370

(142.099)

(244)

(142.343)

(9.638)

-

(9.638)

(10.337)

(120)

(10.457)

80.739

-

80.739


Jaarverslag 2014

155



31-12-2014

31-12-2013





2.508.987

48.894

3.524.896

78.276


974.360

27.957

199.926

5.595


(2.117.035)

(61.341)

(1.215.835)

(34.977)

1.366.312

15.510

2.508.987

48.894

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

3.524.896

104.102.164

29,5334

31-12-2013

2.508.987

68.235.916

27,1966

31-12-2014

1.366.312

40.312.352

29,5045






31-12-2014

31-12-2013





598.820

11.436

832.065

18.028


252.778

7.325

163.085

4.725


(386.750)

(10.980)

(396.330)

(11.317)

464.848

7.781

598.820

11.436


Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

832.065

24.555.486

29,5115

31-12-2013

598.820

16.282.215

27,1905

31-12-2014

464.848

13.718.966

29,5128


156

Jaarverslag 2014



31-12-2013


32.354

16.813


(8.165)

15.541


24.189

32.354

31-12-2014

31-12-2013

(8.165)

15.541


8.165

(15.541)


6.552

(8.165)


6.552

(8.165)

31-12-2014

31-12-2013


64

60

Servicevergoeding A

23

23

Servicevergoeding B

4

6


6

6

97

95

(in euro’s x 1.000,-)


Kortlopende schulden Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-)


Jaarverslag 2014

157



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,27%

0,30%

0,28%

0,30%

Servicevergoeding

0,38%

0,45%

0,40%

0,40%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,75%

0,85%

0,71%

0,73%



2014

2013

Deelnemingsrecht A

0,75%

0,69%

Deelnemingsrecht B

0,71%

0,64%

158

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Aberdeen High Grade Low Duration X1. Aberdeen High Grade Low Duration


31-12-2014

31-12-2013

70.294

86.557

882

1.112

882

1.112

330

974

71.506

88.643

Beleggingen Obligaties Vorderingen Opgelopen couponrente Overige activa Liquide middelen

Jaarverslag 2014

159

VermogensParapluFonds Aberdeen High Grade Low Duration

Passiva

31-12-2014

31-12-2013


55.393

74.249


-

377

13.891

14.610

2.156

(660)

71.440

88.576

66

67

66

67

71.506

88.643

2014

2013

Deelnemingsrecht A

26,8058

26,1464

Deelnemingsrecht B

-

26,1739

Eigen vermogen




160

Jaarverslag 2014



2013


1.723

2.171


(598)

(587)


1.595

(1.676)

Totaal opbrengsten

2.720

(92)


165

167

Servicevergoeding A

311

308

Servicevergoeding B

1

2


83

83

4

8

564

568

2.156

(660)


Jaarverslag 2014

161



2013

2.156

(660)

598

587

(1.595)

1.676

(40.216)

(112.482)


38.023

187.385

Aflossingen

19.461

17.880

(8)

(3)

230

3.989

(1)

(1.769)


13.811

34.768


(33.103)

(130.443)

(644)

928

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen



162

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Aberdeen High Grade Low Duration Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

Totaal


86.557

86.557

Aankopen

40.216

40.216

Verkopen

(38.023)

(38.023)

Aflossingen

(19.461)

(19.461)

1.005

1.005

70.294

70.294

Obligaties

Totaal

181.600

181.600

(in euro’s x 1.000,-)

Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen

112.482

112.482

(187.385)

(187.385)

(17.880)

(17.880)

Herwaardering

(2.260)

(2.260)


86.557

86.557



Jaarverslag 2014

163



31-12-2014

31-12-2013





3.371.334

74.249

7.014.605

169.752


518.301

13.719

1.326.326

34.768


(1.224.552)

(32.575)

(4.969.597)

(130.271)

2.665.083

55.393

3.371.334

74.249

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

7.014.605

184.308.045

26,2749

31-12-2013

3.371.334

88.148.247

26,1464

31-12-2014

2.665.083

71.439.682

26,8058





31-12-2014

31-12-2013





16.341

377

22.939

549


3.514

92

-

-



(19.855)

(528)

(6.598)

(172)


-

59

-

-


-

-

16.341

377

De betaling van ingekochte participaties wordt boekhoudkundig altijd eerst via het participatiekapitaal verwerkt. Bij terugkoop van de laatste uitstaande participaties kan het daarom voorkomen dat een boekhoudkundige overboeking uit de algemene reserve moet plaatsvinden om het saldo op nul uit te laten komen. Deze verwerking heeft geen invloed op de waarde van de nog uitgegeven participaties in de andere klasse van participaties. Ontwikkeling Participatiekapitaal B

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

22.939

603.059

26,2897

31-12-2013

16.341

427.708

26,1739

31-12-2014

-

-

-

164

Jaarverslag 2014



31-12-2013

14.610

3.683

(660)

10.927

(59)

-

13.891

14.610

31-12-2014

31-12-2013

(660)

10.927

660

(10.927)


2.156

(660)


2.156

(660)

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Overboeking naar participatiekapitaal B Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve


31-12-2013


36

35

Servicevergoeding A

24

25


6

7

66

67

(in euro’s x 1.000,-)


Jaarverslag 2014

165



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,20%

0,37%

-

0,37%

Servicevergoeding

0,37%

0,45%

-

0,40%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

-

0,03%

Totaal

0,67%

0,92%

-

0,80%



2014

2013

Deelnemingsrecht A

0,67%

0,67%

Deelnemingsrecht B

-

0,63%

166

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds PIMCO Bond Oppurtunities Z1. PIMCO Bond Oppurtunities


31-12-2014

31-12-2013

Obligaties

55.616

106.995


19.914

2.756

-

34

75.530

109.785

85

7

1.158

2.426

175

132

1.418

2.565

1.489

921

78.437

113.271

Beleggingen

Swaps

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Opgelopen couponrente Overige vorderingen


Jaarverslag 2014

167

VermogensParapluFonds PIMCO Bond Oppurtunities


31-12-2014

31-12-2013

57.448

36.803


5.187

68.394

Algemene reserve

6.838

19.340


7.534

(12.502)

77.007

112.035

Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties

911

7

Overlopende passiva

134

181


287

431

98

617

1.430

1.236

78.437

113.271

2014

2013

Deelnemingsrecht A

28,7131

26,5371

Deelnemingsrecht B

28,9464

26,7253

Swaps


168

Jaarverslag 2014


Winst- en Verliesrekening over de periode t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2014 Opbrengsten uit beleggingen

2013

4.722

7.445

(1.650)

(1.667)


5.354

(17.077)

Totaal opbrengsten

8.426

(11.299)

449

631

Servicevergoeding A

205

163

Servicevergoeding B

150

312


51

39


13

30


24

28

892

1.203

7.534

(12.502)




Jaarverslag 2014

169



2013


7.534

(12.502)


1.650

1.667

(5.354)

17.077

(208.198)

(295.556)

241.045

318.243

4.441

2.595

8

(332)

1.147

216

857

(601)


31.181

26.588


(73.743)

(58.440)

568

(1.045)


Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit ſnancieringsactiviteiten


170

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds PIMCO Bond Oppurtunities Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties


VTA

Swaps

Totaal


106.995

2.756

(431)

(583)

108.737

Aankopen

119.591

47.198

6.533

34.876

208.198

(170.966)

(29.355)

(5.848)

(34.876)

(241.045)

(3.478)

(963)

-

-

(4.441)

3.474

278

(541)

485

3.696

55.616

19.914

(287)

(98)

75.145

Verkopen Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties


VTA

Swaps

Totaal

148.681

4.454

(971)

267

152.431

10.291

67.805

295.556

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen

168.552

48.908

(191.767)

(50.476)

(2.595)

-

-

Herwaardering

(15.876)

(130)

(1.556)


106.995

2.756

(431)


(8.195) (67.805) (318.243) -

(2.595)

(850) (18.412) (583)

108.737


Jaarverslag 2014

171



31-12-2014

31-12-2013





1.429.327

36.803

1.581.864

41.115


963.589

27.581

594.130

17.288


(249.063)

(6.936)

(746.667)

(21.600)


2.143.853

57.448

1.429.327

36.803

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

1.581.864

45.868.361

28,9964

31-12-2013

1.429.327

37.930.194

26,5371

31-12-2014

2.143.853

61.556.666

28,7131





31-12-2014

31-12-2013





2.772.844

68.394

3.791.204

95.934


127.514

3.600

318.686

9.300


(2.366.625)

(66.807)

(1.337.046)

(36.840)

533.733

5.187

2.772.844

68.394


Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

3.791.204

110.520.800

29,1519

31-12-2013

2.772.844

74.105.088

26,7253

31-12-2014

533.733

15.449.649

28,9464


172

Jaarverslag 2014



31-12-2013

19.340

3.304

(12.502)

16.036

6.838

19.340

31-12-2014

31-12-2013

(12.502)

16.036

12.502

(16.036)


7.534

(12.502)


7.534

(12.502)

31-12-2014

31-12-2013

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve


102

140

Servicevergoeding A

21

13

Servicevergoeding B

6

22


5

3


-

3

134

181


Jaarverslag 2014

173



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,48%

0,50%

0,39%

0,50%

Servicevergoeding

0,40%

0,45%

0,29%

0,40%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,02%

0,03%

Totaal

0,98%

1,05%

0,70%

0,93%



2014

2013

Deelnemingsrecht A

0,98%

0,97%

Deelnemingsrecht B

0,70%

0,80%

174

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Rente & Valuta B2. Rente & Valuta


31-12-2014

31-12-2013

61.761

101.731

57

144

61.818

101.875

31-12-2014

31-12-2013


40.208

88.971


-

(506)

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen




12.851

22.876

8.730

(9.518)

61.789

101.823

-

5

29

47

29

52

61.818

101.875

2014

2013

29,6582

26,8560

Kortlopende schulden Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva


Jaarverslag 2014

175

VermogensParapluFonds Rente & Valuta

Winst- en Verliesrekening over de periode t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2014 Opbrengsten uit beleggingen

2013

-

14


5.385

2.114


3.797

(11.032)

Totaal opbrengsten

9.182

(8.904)

Servicevergoeding A

370

497


79

114

3

3

452

614

8.730

(9.518)


176

Jaarverslag 2014



2013

8.730

(9.518)


(5.385)

(2.114)


(3.797)

11.032

(29.351)

(105.571)

78.464

103.265

38

279

-

375

(23)

(391)


21.209

32.933


(69.972)

(30.277)

(87)

13


Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit ſnancieringsactiviteiten


Jaarverslag 2014

177

VermogensParapluFonds Rente & Valuta Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


VTA

Totaal

101.731

-

101.731

29.283

68

29.351

(78.388)

(76)

(78.464)

9.135

8

9.143

61.761

-

61.761


VTA

Totaal


108.622

-

108.622

Aankopen

105.274

297

105.571

(103.248)

(17)

(103.265)

(8.917)

(280)

(9.197)

101.731

-

101.731

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-)



178

Jaarverslag 2014



31-12-2014

31-12-2013





3.791.435

88.971

3.737.510

86.315


741.528

21.209

1.159.597

32.933


(2.449.561)

(69.972)

(1.105.672)

(30.277)

2.083.402

40.208

3.791.435

88.971

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

3.737.510

108.684.548

29,0794

31-12-2013

3.791.435

101.822.778

26,8560

31-12-2014

2.083.402

61.789.953

29,6582





31-12-2014

31-12-2013






-

(506)

-

(506)


-

-

-

-


-

-

-

-


-

506

-

-


-

-

-

(506)


Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

-

-

-

31-12-2013

-

-

-

31-12-2014

-

-

-

Jaarverslag 2014

179



31-12-2013


22.876

6.748


(9.518)

16.128

(506)

-

12.852

22.876

31-12-2014

31-12-2013

(9.518)

16.128


9.518

(16.128)


8.730

(9.518)


8.730

(9.518)

(in euro’s x 1.000,-)

Overboeking naar participatiekapitaal B Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode


31-12-2013

Servicevergoeding A

24

39


5

8

29

47

(in euro’s x 1.000,-)


180

Jaarverslag 2014




Servicevergoeding

0,47%

0,55%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

0,57%

0,65%



2014

2013

0,57%

0,52%

Jaarverslag 2014

181


Indirecte Beleggingen Rente & Valuta belegt in de volgende fondsen:

Expense Ratio* Gewogen Relatief Relatief (incl. Expense belang belang in Ratio portefeuille in fonds Rebates)

Fonds


Foc-Hgb Long Usd Fac

104.138

161.63

USD

13.910.080

22.5%

1.0%

0.15%

0.03%

Neuberger Berman High Yield I2USD

2.068.346

10.93

USD

18.682.714

30.2%

0.2%

0.67%

0.20%

Pimco Bond Opportunities Strategy

533.733

28.95

EUR

15.449.647

25.0%

20.1%

0.70%

0.18%

Western AM Int. AAA Govt. Strategy

464.848

29.51

EUR

13.718.976

22.2%

25.4%

0.71%

0.16%

61.761.417

100%

Totaal Integrale lopende kosten ratio Deelnemingsrecht A

182

Jaarverslag 2014

Waarde (eur)

0.54%

2014

2013

1,11%

1,27%



Beheerder

Vestiging

Toezichthouder

Jaarverslag verkrijgbaar Neuberger Berman Europe Ltd. Landsdowne House 57 Berkely Square London W1J 6ER England


Neuberger Berman Europe Ltd.

Ireland

Irish Financial Services Regulatory Authority

Pimco Bond Opportunities Strategy


Amsterdam



Amsterdam




Vermogens Paraplu Beheer BV

Beleggingsresultaat: Pimco Bond Opportunities Strategy



Focused SICAV High Grade LT Bd USD F-acc

1 januari 2014 31 december 2014 EUR

1 januari 2014 31 december 2014 EUR

1 januari 2013 31 december 2013 USD

1 november 2013 31 oktober 2014 USD

Opbrengsten

4.722.000

3.192.000

653.854.615

21.657.287

(On)gerealiseerd

3.704.000

4.030.000

218.229.455

1.823.207

892.000

670.000

96.917.821

1.249.261

7.534.000

6.552.000

775.166.249

22.231.234

Periode Valuta

Kosten Resultaat

Jaarverslag 2014

183

VermogensParapluFonds Dynamische Allocatie* C2. Dynamische Allocatie


14-7-2014

31-12-2013

-

34.717

9.097

-

-

37

9.097

34.754

14-7-2014

31-12-2013


16.540

43.359


71

71

(8.625)

(4.864)

1.109

(3.823)

9.095

34.743

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Overige activa Liquide middelen





2

11

2

11

9.097

34.754

2014

2013

24,2976

23,2778

(in euro’s) Deelnemingsrecht A * Het fonds is per 14 juli 2014 niet meer actief

184

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Dynamische Allocatie*


2013

-

-


(617)

(791)


1.754

(2.775)

Totaal opbrengsten

1.137

(3.566)

Servicevergoeding A

14

176


13

79

1

2

28

257

1.109

(3.823)


Kosten samenhangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode * Het fonds is per 14 juli 2014 niet meer actief

Jaarverslag 2014

185



2013

1.109

(3.823)

617

791

(1.754)

2.775


(850)

(27.332)


36.765

78.757

1

(1)

(9.097)

400

(9)

(511)


43

7.414


(26.862)

(58.570)

(37)

(100)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen


Mutatie in liquide middelen * Het fonds is per 14 juli 2014 niet meer actief

186

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Dynamische Allocatie* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


Totaal

34.717

34.717

850

850

(36.765)

(36.765)

62

62

1.136

1.136

-

-


Totaal

89.707

89.707

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen

27.332

27.332

(78.757)

(78.757)

Herwaardering

(3.565)

(3.503)


34.717

34.779

Verkopen

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2014: 44% 2013: 53% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is per 14 juli 2014 niet meer actief

Jaarverslag 2014

187



14-7-2014

31-12-2013





1.492.541

43.359

3.685.381

94.515


1.798

43

308.399

7.414


(1.120.062)

(26.862)

(2.501.239)

(58.570)

374.277

16.540

1.492.541

43.359

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

3.685.381

89.722.075

24,3454

31-12-2013

1.492.541

34.743.000

23,2778

374.277

9.094.033

24,2976




14-7-2014 Verloopoverzicht Participatiekapitaal B

14-7-2014

31-12-2013






-

71

-

71


-

-

-

-


-

-

-

-


-

71

-

71

Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

-

-

-

31-12-2013

-

-

-

14-7-2014

-

-

-


* Het fonds is per 14 juli 2014 niet meer actief

188

Jaarverslag 2014



31-12-2013


(4.864)

(3.668)


(3.823)

(1.196)


(8.687)

(4.864)

14-7-2014

31-12-2013

(3.823)

(1.196)


3.823

1.196


1.109

(3.823)


1.109

(3.823)

14-7-2014

31-12-2013

(in euro’s x 1.000,-)


Kortlopende schulden Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-) Servicevergoeding A

1

7


1

4


2

11


Jaarverslag 2014

189


OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio

2014

2013

Deelnemingsrecht A

-

0,32%

Deelnemingsrecht B

-

-

Omdat het fonds niet meer actief is wordt geen lopende kosten ratio weergegeven. * Het fonds is per 14 juli 2014 niet meer actief

190

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds IPM European Fundamental E2. IPM European Fundamental


31-12-2014

31-12-2013

45.316

44.147

152

1.823

4

8

45.472

45.978

-

100

Beleggingen Aandelen Participaties in beleggingsfondsen Claimrechten

Vorderingen Nog te ontvangen van participanten Nog te ontvangen dividend

23

39

23

139

88

170

45.583

46.287

31-12-2014

31-12-2013


31.518

32.952


-

442

12.176

6.623

1.826

6.062

45.520

46.079

-

142

63

66

63

208

45.583

46.287

2014

2013

Deelnemingsrecht A

37,7754

36,0263

Deelnemingsrecht B

-

36,1521




Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Overlopende passiva


Jaarverslag 2014

191

VermogensParapluFonds IPM European Fundamental


2013


1.183

831


1.654

3.363


(525)

2.212

Totaal opbrengsten

2.312

6.406


178

121

Servicevergoeding A

252

172

Servicevergoeding B

2

4


45

30

9

17

486

344

1.826

6.062


192

Jaarverslag 2014



2013

1.826

6.062

(1.654)

(3.363)

525

(2.212)

(20.231)

(45.041)

21.868

24.687


(10)

(12)

Mutatie vorderingen

116

(112)

(145)

152

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen

Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit ſnancieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

13.186

21.599


(15.563)

(1.620)

(82)

140


Jaarverslag 2014

193

VermogensParapluFonds IPM European Fundamental Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Participaties in Aandelen beleggingsfondsen Claimrechten

Warrants

Totaal


44.147

1.823

8

-

45.978

Aankopen

16.257

3.311

614

49

20.231

(16.213)

(5.037)

(563)

(55)

(21.868)

1.125

55

(55)

6

1.131

45.316

152

4

-

45.472

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen


Claimrechten

Totaal


19.729

307

-

20.036

Aankopen

41.217

3.651

173

45.041

(22.187)

(2.354)

(146)

(24.687)

5.388

219

(19)

5.588

44.147

1.823

8

45.978

(in euro’s x 1.000,-)



194

Jaarverslag 2014



31-12-2014

31-12-2013





1.255.056

32.952

646.716

12.874


350.322

13.186

646.656

21.357


(400.166)

(14.620)

(38.316)

(1.279)


1.205.212

31.518

1.255.056

32.952

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

646.716

19.207.271

29,6997

31-12-2013

1.255.056

45.215.024

36,0263

31-12-2014

1.205.212

45.527.365

37,7754




31-12-2014

31-12-2013





23.870

442

27.897

541


-

-

7.260

242



(23.870)

(943)

(11.287)

(341)


-

501

-

-


-

-

23.870

442


Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

27.897

830.135

29,7567

31-12-2013

23.870

862.957

36,1521

31-12-2014

-

-

-

Jaarverslag 2014

195



31-12-2013


6.623

1.875


6.062

4.747


(501)

-

12.176

6.623

31-12-2014

31-12-2013

(in euro’s x 1.000,-)

Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

6.062

4.747

(6.062)

(4.747)


1.826

6.062


1.826

6.062

31-12-2014

31-12-2013


38

42

Servicevergoeding A

21

20


4

4

63

66




196

Jaarverslag 2014



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,39%

0,40%

-

0,40%

Servicevergoeding

0,56%

0,60%

-

0,50%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

-

0,03%

Totaal

1,05%

1,10%

-

0,93%



2014

2013

Deelnemingsrecht A

1,05%

1,08%

Deelnemingsrecht B

-

0,93%

Jaarverslag 2014

197

VermogensParapluFonds Schroders Global Corporate Bond F2. Schroders Global Corporate Bond


31-12-2014

31-12-2013

110.052

121.998

5.456

1.088

-

458

115.508

123.544

1.403

1.521

1.093

2.139

118.004

127.204

Beleggingen Obligaties Geldmarktinstrumenten Futures

Vorderingen Opgelopen couponrente


198

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Schroders Global Corporate Bond


31-12-2014

31-12-2013

103.922

121.328


-

479

Algemene reserve

4.461

9.713


7.395

(5.235)

115.778

126.285

Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

206

67


17

-

Nog te betalen rente

48

473

-

13

101

147

Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva Futures

537

-

1.317

219

2.226

919

118.004

127.204

2014

2013

Deelnemingsrecht A

27,6795

26,0604

Deelnemingsrecht B

-

24,7221



Jaarverslag 2014

199



2013

4.807

8.267

(11.845)

(1.564)

15.163

(10.682)

8.125

(3.979)


284

467

Servicevergoeding A

291

520

Servicevergoeding B

1

1

117

208

37

60

730

1.256

7.395

(5.235)

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten

Directievergoeding A Kosten samenhangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode

200

Jaarverslag 2014



2013

7.395

(5.235)

11.845

1.564

(15.163)

10.682

(112.081)

(287.233)

120.517

292.681

6.765

24.886

(2.211)

3.389

118

528

(328)

172


22.642

102.437


(40.545)

(143.577)

(1.046)

294

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit ſnancieringsactiviteiten


Jaarverslag 2014

201

VermogensParapluFonds Schroders Global Corporate Bond Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

GeldmarktinObligaties strumenten

VTA

Futures

Totaal

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

121.998

1.088

(219)

458

123.325

65.854

29.757

16.470

-

112.081

(95.272)

(18.900)

(6.345)

-

(120.517)

-

(6.765)

-

-

(6.765)

17.472

276

(11.223)

(995)

5.530

110.052

5.456

(1.317)

(537)

113.654

GeldmarktinObligaties strumenten

VTA

Futures

Totaal

2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

160.031

6.939

2.373

(48)

169.295

Aankopen

209.238

61.495

16.500

-

287.233

(224.998)

(44.786)

(22.897)

-

(292.681)

(2.338)

(22.548)

-

-

(24.886)

Verkopen Aflossingen Herwaardering

(19.935)

(12)

3.805

506

(15.636)


121.998

1.088

(219)

458

123.325


202

Jaarverslag 2014



31-12-2014

31-12-2013





4.827.915

121.329

6.510.221

162.948


820.807

22.432

3.865.692

101.782


(1.465.910)

(39.839)

(5.547.998)

(143.401)

4.182.812

103.922

4.827.915

121.329

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

6.510.221

172.660.826

26,5215

31-12-2013

4.827.915

125.817.396

26,0604

31-12-2014

4.182.812

115.778.145

27,6795





31-12-2014

31-12-2013





18.914

479

-

-


8.355

210

26.200

655


(27.269)

(706)

(7.286)

(176)


-

17

-

-


-

-

18.914

479


De betaling van ingekochte participaties wordt boekhoudkundig altijd eerst via het participatiekapitaal verwerkt. Bij terugkoop van de laatste uitstaande participaties kan het daarom voorkomen dat een boekhoudkundige overboeking uit de algemene reserve moet plaatsvinden om het saldo op nul uit te laten komen. Deze verwerking heeft geen invloed op de waarde van de nog uitgegeven participaties in de andere klasse van participaties.

Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

18.914

467.594

24,7221

31-12-2014

-

-

-


Jaarverslag 2014

203


Algemene reserve (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Overboeking naar participatiekapitaal B Stand ultimo verslagperiode

31-12-2014

31-12-2013

9.713

-

(5.235)

9.713

(17)

-

4.461

9.713

31-12-2014

31-12-2013

Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Managementvergoeding

(5.235)

9.713

Servicevergoeding A

5.235

(9.713)


7.395

(5.235)


7.395

(5.235)

31-12-2014

31-12-2013


67

102

Servicevergoeding A

24

32


Directievergoeding A Stand ultimo verslagperiode

204

Jaarverslag 2014

10

13

101

147



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,24%

0,30%

-

-

Servicevergoeding

0,25%

0,25%

-

-

Directievergoeding

0,10%

0,10%

-

-

Totaal

0,59%

0,65%

-

-


De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven. Lopende Kosten ratio Lopende Kosten ratio

2014

2013

Deelnemingsrecht A

0,59%

0,57%

Deelnemingsrecht B

-

0,38%

Jaarverslag 2014

205

VermogensParapluFonds KCM Market Opportunity* H2. KCM Market Opportunity


14-7-2014

31-12-2013

Aandelen

-

4.754


-

34.908

Obligaties

-

12.555

-

52.217

9.063

-

Beleggingen

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Opgelopen couponrente

-

73

9.063

73

53

344

9.116

52.634



206

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds KCM Market Opportunity*

Passiva

14-7-2014

31-12-2013


1.089

22.773


10.331

33.692

Algemene reserve

(3.873)

(857)

1.549

(3.016)

9.096

52.592

20

42

9.116

52.634

2014

2013

Deelnemingsrecht A

-

23,5499

Deelnemingsrecht B

24,7336

23,6360

Eigen vermogen





Jaarverslag 2014

207



2013

408

1.185

(1.288)

(2.148)


2.607

(1.616)

Totaal opbrengsten

1.727

(2.579)


66

79

Servicevergoeding A

35

129

Servicevergoeding B

65

191



6

21


4

13


2

4

178

437

1.549

(3.016)



208

Jaarverslag 2014



2013


1.549

(3.016)


1.288

2.148

(2.607)

1.616


(850)

(44.453)


54.385

57.110

Mutatie vorderingen

(8.990)

165

(22)

(78)


850

5.237


(45.894)

(19.007)

(291)

(278)



Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit ſnancieringsactiviteiten



Jaarverslag 2014

209

VermogensParapluFonds KCM Market Opportunity* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Participaties in Aandelen beleggingsfondsen

Obligaties

Totaal


4.754

34.908

12.555

52.217

351

150

349

850

(5.480)

(35.726)

(13.179)

(54.385)

375

668

275

1.318

-

-

-

-

Participaties in Aandelen beleggingsfondsen

Obligaties

Totaal

Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

13.413

38.118

17.107

68.638

2.704

24.485

17.264

44.453

Verkopen

(7.790)

(29.666)

(19.654)

(57.110)

Herwaardering

(3.573)

1.971

(2.162)

(3.764)

4.754

34.908

12.555

52.217

Aankopen


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2014: 24% 2013: 120% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is per 14 juli 2014 niet meer actief

210

Jaarverslag 2014



14-7-2014

31-12-2013

Aantal


Aantal


Participaties


Participaties


905.872

22.773

819.363

20.610


-

-

110.909

2.745


(905.872)

(21.684)

(24.400)

(582)

-

1.089

905.872

22.773

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

819.363

20.249.819

24,7141

31-12-2013

905.872

21.333.195

23,5499

-

-

-




14-7-2014



14-7-2014

31-12-2013

Aantal


Aantal


Participaties


Participaties


1.322.503

33.692

1.985.172

49.625


35.824

0.850

100.805

2.492


(990.545)

(24.211)

(763.474)

(18.425)

367.782

10.331

1.322.503

33.692

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

1.985.172

49.127.051

24,7470

31-12-2013

1.322.503

31.258.681

23,6360

367.782

9.096.573

24,7336


Ontwikkeling Participatiekapitaal B

14-7-2014 * Het fonds is per 14 juli 2014 niet meer actief

Jaarverslag 2014

211



31-12-2013

(857)

-


(3.016)

(857)


(3.873)

(857)

14-7-2014

31-12-2013

(3.016)

(857)


3.016

857


1.549

(3.016)


1.549

(3.016)

14-7-2014

31-12-2013

14

16

Servicevergoeding A

-

23

Servicevergoeding B

6

-


-

3

20

42






212

Jaarverslag 2014


OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio

2014

2013

Deelnemingsrecht A

-

0,83%

Deelnemingsrecht B

-

0,58%

Omdat het fonds niet meer actief is wordt geen lopende kosten ratio weergegeven. * Het fonds is per 14 juli 2014 niet meer actief

Jaarverslag 2014

213

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Vol (II) I2. LSV NA Managed Vol (II)


31-12-2014

31-12-2013

60.285

30.960

-

22

98

61

98

83

173

97

60.556

31.140

31-12-2014

31-12-2013

39.723

23.769

7.217

(430)

13.532

7.647

60.472

30.986

84

50

Schulden aan kredietinstellingen

-

82


-

22

84

154

60.556

31.140

2014

2013

64,3197

48,1474

Beleggingen Aandelen Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen dividend


Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Algemene reserve Onverdeeld resultaat



214

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Vol (II)

Winst- en Verliesrekening over de periode t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-)

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

2014

2013

853

741

3.471

2.533

9.665

4.775

13.989

8.049


128

118

Servicevergoeding A

276

236


42

35

Totaal opbrengsten


11

13

457

402

13.532

7.647

Jaarverslag 2014

215



2013


13.532

7.647


(3.471)

(2.533)


(9.665)

(4.775)

(29.846)

(12.989)

13.694

19.228


(37)

(37)

Mutatie vorderingen

(15)

(58)


(70)

141


Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen


21.217

3.919


(5.263)

(10.595)

76

(52)


216

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Vol (II) Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

VTA

Totaal


30.960

-

30.960

Aankopen

29.818

28

29.846

(in euro’s x 1.000,-)

Verkopen

(13.605)

(89)

(13.694)

Herwaardering

13.112

61

13.173


60.285

-

60.285

Aandelen

VTA

Totaal


29.854

-

29.854

Aankopen

12.960

29

12.989

(19.179)

(49)

(19.228)

7.325

20

7.345

30.960

-

30.960




Jaarverslag 2014

217



31-12-2014

31-12-2013

Aantal


Aantal


Participaties

in euro's x 1.000,-

Participaties

in euro's x 1.000,-


643.586

23.769

780.659

30.445


384.426

21.217

92.256

3.919


(87.830)

(5.263)

(229.329)

(10.595)


940.182

39.723

643.586

23.769

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

780.659

30.015.168

38,4485

31-12-2013

643.586

30.986.993

48,1474

31-12-2014

940.183

60.472.224

64,3197


31-12-2013


(430)

-


7.647

(430)


7.217

(430)

31-12-2014

31-12-2013

7.647

(430)


(7.647)

430


13.532

7.647


13.532

7.647

(in euro’s x 1.000,-)


218

Jaarverslag 2014



31-12-2013


47

29

Servicevergoeding A

32

18

(in euro’s x 1.000,-)

Directievergoeding A Stand ultimo verslagperiode

5

3

84

50




0,31%

0,60%

Servicevergoeding

0,66%

0,70%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

1,07%

1,40%



2014

2013

1,07%

1,11%

Jaarverslag 2014

219

VermogensParapluFonds Investec Real Return* J2. Investec Real Return Balans (in euro’s x 1.000,-) Activa

19-12-2014

31-12-2013**

Aandelen

-

6.313


-

18.388

Obligaties

-

44.215

Futures

-

381

-

69.297

13.172

-


-

200

Opgelopen couponrente

-

352

52

45

13.224

597

1.356

4.124

14.580

74.018

Beleggingen

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties



*Het fonds is per 19 december 2014 niet meer actief. **Het fonds is per 30 september 2013 opgericht.

220

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds Investec Real Return*


19-12-2014

31-12-2013**

1.973

73.292

97

-

(630)

97

1.440

73.389

47

106

-

6

58

-

Eigen vermogen Participatiekapitaal A Algemene reserve Onverdeeld resultaat

Kortlopende schulden Overlopende passiva Schulden aan kredietinstellingen Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen rente Nog te betalen aan participanten Valutatermijncontracten


-

390

12.938

-

97

127

13.140

629

14.580

74.018

2014

2013

24,1956

25,0231

(in euro’s) Deelnemingsrecht A


Jaarverslag 2014

221



2013**


1.171

308


(748)

(295)


(360)

264

63

277


273

69

Servicevergoeding A

327

86


61

16

Totaal opbrengsten



222

Jaarverslag 2014

32

9

693

180

(630)

97



2013**

(630)

97


748

295


360

(264)


(80.687)

(158.937)


152.087

89.691

(3.241)

45

(12.627)

(597)

12.541

502


7.777

73.765


(79.096)

(473)

(2.768)

4.124





Jaarverslag 2014

223

VermogensParapluFonds Investec Real Return* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen


GeldmarktObligaties instrumenten


6.313

18.388

44.215

-

Aankopen

2.639

27.530

40.180

5.024

(10.197)

(47.142)

(86.241)

(5.025)

1.245

1.224

1.846

1

-

-

-

-

(in euro’s x 1.000,-)


VTA

Futures

Totaal

(127)

381

69.170

5.314

-

80.687

(3.482)

-

(152.087)

(1.802)

(381)

2.133

(97)

-

97

* Het fonds is per 19 december 2014 niet meer actief.

224

Jaarverslag 2014


2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


Aandelen

Obligaties Claimrechten


-

-

-

6.106

19.539

69.959

19

-

(1.523)

(24.904)

(19)

207

372

(840)

-

6.313

18.388

44.215

-


VTA

Futures

Totaal

-

-

-

-

62.326

988

-

158.937

(62.324)

(921)

-

(89.691)

(2)

(194)

381

(76)

-

(127)

381

69.424

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2014:

230%

Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. *Het fonds is per 19 december 2014 niet meer actief.

Jaarverslag 2014

225



19-12-2014

31-12-2013





2.932.883

73.292

-

-


310.168

7.777

2.951.723

73.765


(3.183.540)

(79.096)

(18.840)

(473)

59.511

1.973

2.932.883

73.292



Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

2.932.883

73.389.825

25,0231

19-12-2014

59.511

1.439.904

24,1956


Algemene reserve (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

19-12-2014

31-12-2013

-

-


97

-


97

-

19-12-2014

31-12-2013


97

-

(97)

-


(630)

97


(630)

97


*Het fonds is per 19 december 2014 niet meer actief.

226

Jaarverslag 2014



19-12-2014

31-12-2013

40

69

6

30

Managementvergoeding Servicevergoeding A Directievergoeding A Stand ultimo verslagperiode

1

7

47

106




-

0,45%

Servicevergoeding

-

0,60%

Directievergoeding

-

0,10%

Totaal

-

1,15%



2014

2013

-

0,28%

Op basis van de portefeuille per 31 december 2013 zou de lopende kostenratio op jaarbasis uitkomen op 1,07% *Het fonds is per 19 december 2014 niet meer actief.

Jaarverslag 2014

227

VermogensParapluFonds AllianceBernstein Global Corporate Bond K2. AllianceBernstein Global Corporate Bond


31-12-2014

31-12-2013

80.506

67.997

Beleggingen Obligaties Valutatermijncontracten

-

187

80.506

68.184

-

435

937

678

937

1.113

3.800

1.013

85.243

70.310

31-12-2014

31-12-2013*

79.033

69.578

Algemene reserve

(223)

-


2.185

(223)

80.995

69.355

70

23


2.481

932


1.675

-

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Opgelopen couponrente Overige activa Liquide middelen

Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A


Futures


22

-

4.248

955

85.243

70.310

2014

2013

25,6738

24,9194

(in euro's) Deelnemingsrecht A

228

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds AllianceBernstein Global Corporate Bond


2013*

2.901

87

(4.336)

(144)


4.071

(143)

Totaal opbrengsten

2.636

(200)


186

9

Servicevergoeding A

187

9


75

5


Kosten samehangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode

3

-

451

23

2.185

(223)

*Het fonds is 12 december 2013 opgericht

Jaarverslag 2014

229



2013*


2.185

(223)


4.336

144

(4.071)

143

(78.371)

(89.070)

67.877

20.818

(396)

(219)

176

(1.113)

1.596

955


27.223

69.578


(17.768)

-

2.787

1.013


Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit ſnancieringsactiviteiten


*Het fonds is 12 december 2013 opgericht

230

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds AllianceBernstein Global Corporate Bond Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2014 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

VTA

Futures

Totaal


67.997

187

-

68.184

Aankopen

70.868

7.503

-

78.371

(65.981)

(1.896)

-

(67.877)

7.622

(7.469)

(22)

131

80.506

(1.675)

(22)

78.809

Obligaties


VTA

Totaal

-

-

-

-

68.327

20.721

22

89.070

-

(20.762)

(56)

(20.818)

(330)

41

221

(68)

67.997

-

187

68.184


2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2014: 133% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2014

231



31-12-2014

31-12-2013






2.783.175

69.578

-

-


1.067.416

27.223

2.783.175

69.578


(695.821)

(17.768)

-

-


3.154.770

79.033

2.783.175

69.578

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2013

2.783.175

69.355.051

24,9194

31-12-2014

3.154.770

80.994.934

25,6738


Algemene reserve (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

31-12-2014

31-12-2013

-

-


(223)

-


(223)

-

31-12-2014

31-12-2013

(223)

-

223

-


2.185

(223)


2.185

(223)


232

Jaarverslag 2014



31-12-2013


47

9

Servicevergoeding A

17

9


6

5

70

23

(in euro’s x 1.000,-)





0,25%

0,25%

Servicevergoeding

0,25%

0,25%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

0,60%

0,60%



2014

2013

0,60%

0,03%

Op basis van de portefeuille per 31 december 2013 zou de lopende kostenratio op jaarbasis uitkomen op 0,60%

Jaarverslag 2014

233


Bijlage Overzicht van de beleggingen per 31 december 2014

234

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS

MARKTWAARDE (in euro)

Aandelen 62.810

AA PLC ORD GBP0.001

GBP

285.299

2.361

AARHUSKARLSHAMN AB NPV

SEK

104.060

2.351

ADP EUR3

EUR

235.688

2.133

AGRANA BETEILIGUNG NPV

EUR

151.443

2.105

ALLGEIER HOLDING NPV

EUR

29.681

11.171

ALPIQ HOLDING SA CHF10.00 (REGD)

CHF

836.176

22.086

AMADEUS IT HLDGS EUR0.01

EUR

730.715

55.094

AMPLIFON EUR0.02

EUR

270.181

15.725

ANHEUSER-BUSCH INB NPV

EUR

1.475.950

APG SGA SA CHF2.60

CHF

166.181

37.430

ASSOCD BRIT FOODS ORD GBP0.0568

GBP

1.520.744

14.110

ASTRAZENECA ORD USD0.25

GBP

828.277

3.838

ATRIA GROUP SER'A'EUR1.70

EUR

25.408

AXFOOD AB NPV

SEK

993.666

689

20.177 55.291

BELGACOM SA NPV

EUR

1.664.259

BELL AG CHF5(REGD)

CHF

52.936

BERENDSEN PLC ORD GBP0.30

GBP

464.694

2.979

BERNER KTBK CHF35(REGD)

CHF

449.687

1.226

BIJOU BRIGITTE NPV

EUR

62.109

26 32.784

15.758

BIOMERIEUX NPV

EUR

1.351.091

17.086

BONDUELLE EUR7

EUR

342.745

3.671

BONGRAIN SA EUR1

EUR

190.635

3.753

BQE CANT VAUDOISE CHF10.00(REGD)

CHF

1.682.405

1.908

BREDERODE NPV

EUR

55.523

BRIT AMER TOBACCO ORD GBP0.25

GBP

1.323.832

29.353 316.920

BT GROUP ORD GBP0.05

GBP

1.639.637

14.457

BUNZL ORD GBP0.32142857

GBP

328.616

15.753

CARETECH HOLDINGS ORD GBP0.005

GBP

46.180

20.292

CARL ZEISS MEDITEC NPV

EUR

428.161

25.301

CARLSBERG SER'B'DKK20

DKK

1.626.854

11.863

CELESIO AG NPV(REGD)

EUR

316.979

CENTRICA ORD GBP0.061728395

GBP

1.174.175

CHRISTIAN DIOR EUR2

EUR

254.076

CIE DES ALPES NPV

EUR

213.180

COCA-COLA HBC AG ORD CHF6.70

GBP

1.644.821

COLOPLAST DKK1 B

DKK

1.644.469

COLTENE HOLDING AG CHF5(REGD)

CHF

72.098

326.600 1.778 14.025 103.946 23.594 1.376

Jaarverslag 2014

235


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 116.855

COMPASS GROUP ORD GBP0.10625

GBP

1.657.857

58.928

CONSORT MEDICAL PLC

GBP

656.826

23.832

CRANSWICK ORD GBP0.10

GBP

425.327

26.487

CRCAM NORD DE FRAN EUR3.05 (INVEST CERT)

EUR

418.495

11.257

CROPENERGIES AG NPV (BR)

EUR

32.870

CVS GROUP PLC ORD GBP0.002

GBP

1.250.062

12.731

DECHRA PHARMA ORD GBP0.01

GBP

137.227

49.492

DEUTSCHE TELEKOM NPV(REGD)

EUR

655.769

12.413

DIAGEO ORD GBX28.935185

GBP

295.671

12.249

DIASORIN SPA EUR1

EUR

408.259

DNB ASA NOK10

NOK

1.824.686

6.852

DRAEGERWERK KGAA NON-VTG PRF NPV

EUR

574.677

3.229

DRAEGERWERK KGAA NPV

EUR

205.881

4.056

DT POSTBANK AG NPV(REGD)

EUR

142.508

215.579

149.542

78.637

EBRO FOODS SA EUR0.60

EUR

1.078.113

31.032

ELIA SYS OPERATOR NPV

EUR

1.195.042

71.223

ELISA CORPORATION EUR0.50

EUR

1.610.352

17.197

ENDESA SA EUR1.2

EUR

284.610

ESSILOR INTL EUR0.18

EUR

468.775

EUTELSAT COMMUNICA EUR1

EUR

765.640

EVN AG NPV

EUR

1.076.080

25.450

FIELMANN AG NPV

EUR

1.439.198

19.032

FLUGHAFEN WIEN AG NPV

EUR

1.462.038

FLUGHAFEN ZURICH A CHF50

CHF

175.166

26.956

FRESENIUS MED CARE NPV

EUR

1.667.229

37.991

FRESENIUS SE & CO. KGAA NPV

EUR

1.639.692

1.693

GALENICA AG CHF0.10 (REGD)

CHF

1.115.181

14.465

GAMES WORKSHOP GRP ORD GBP0.05

GBP

96.925

74.376

GAS NATURAL SDG EUR1

EUR

1.547.765

41.264

GB GROUP ORD GBP0.025

GBP

80.556

2.838

GENERALE DE SANTE EUR0.75

EUR

43.677

4.680

GERRESHEIMER GROUP NPV (BR)

EUR

210.366

GETINGE AB SER'B'NPV

SEK

704.587

GIVAUDAN AG CHF10

CHF

1.647.805

GLAXOSMITHKLINE ORD GBP0.25

GBP

1.254.710

GRAUBUNDNER KTBK PTG CHF100

CHF

307.394

GREGGS ORD GBP0.02

GBP

1.085.842

5.058 28.574 107.608

316

37.538 1.105 70.764 264 115.118

236

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 10.751

HALMA ORD GBP0.10

GBP

95.243

22.005

HANNOVER RUECKVERS ORD NPV(REGD)

EUR

1.649.715

27.883

HEINEKEN HOLDING EUR1.6

EUR

1.447.964

27.443

HEINEKEN NV EUR1.60

EUR

1.617.765

16.802

HENKEL AG & CO KGAA

EUR

1.351.553

HENKEL AG&CO. KGAA NON-VTG PRF NPV

EUR

306.979

HENNES & MAURITZ SER'B'NPV

SEK

1.622.986

4.953

HERMES INTL NPV

EUR

1.460.144

5.847

3.433 47.217

HKSCAN OYJ SER'A' NPV

EUR

19.120

56.711

HOLMEN AB SER'B'NPV

SEK

1.593.104

12.334

HORNBACH BAUMARKT ORD NPV

EUR

372.733

HORNBACH HLDG AG NON-VTG PRF NPV

EUR

73.629

HSBC HLDGS ORD USD0.50(UK REG)

GBP

486.796

HUEGLI HLDGS CHF1(BR)

CHF

25.273

1.036 62.073 42 15.822

HUGO BOSS AG NPV (REGD)

EUR

1.609.097

IBERDROLA SA EUR0.75 (POST SUBDIVISION)

EUR

1.608.001

18.066

IFS AB SER'B'NPV

SEK

455.818

44.842

IMPERIAL TOBACCO ORD GBP0.10

GBP

1.638.716

172.385

INCHCAPE ORD GBP0.10

GBP

1.610.460

20.501

INDIVIOR PLC ORD USD2

GBP

39.467

67.102

INNOVATION GROUP ORD GBP0.02

GBP

25.940

17.503

IPSEN EUR1

EUR

752.629

KABA HOLDINGS AG CHF5.20'B'(REGD)

CHF

1.435.158

28.640

KCOM GROUP PLC

GBP

33.122

22.831

287.297

3.434

KERRY GROUP 'A'ORD EUR0.125(DUBLIN LIST

EUR

1.302.965

5.597

KORIAN EUR5

EUR

169.029

4.063

LA DORIA SPA EUR1.38

EUR

32.951

8.153

LE NOBLE AGE EUR2

EUR

166.403

LEGAL & GENERAL GP ORD GBP0.025

GBP

1.392.619

308

LEM HLDGS AG CHF0.50(REGD)(POST SUBD)

CHF

188.919

630

LINDE AG NPV

EUR

97.146

LOOKERS GBP0.05

GBP

312.084

851

LUZERNER KTBK CHF42

CHF

248.251

441

MANUTAN INTL EUR2

EUR

18.081

20.734

MANX TELECOM PLC ORD GBP0.002

GBP

47.023

18.772

MARINE HARVEST ASA NOK0.75

NOK

212.914

10.955

MATCHTECH GROUP ORD GBP0.01

GBP

77.993

434.729

186.301

Jaarverslag 2014

237


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 13.623 1.979 20.398 102.024 8.978 566 122.498 588 22.618

EUR

1.171.578

MCCOLL'S RETAIL GR ORD GBP0.001 (WI)

GBP

4.590

MERCK KGAA NPV

EUR

1.599.611

MOBILEZONE HOLDING CHF0.01(BR)

CHF

895.196

MUENCHENER RUECKVE NPV(REGD)

EUR

1.488.105

MVV ENERGIE AG NPV (REGD)

EUR

13.485

NATIONAL GRID ORD GBP0.11395

GBP

1.449.210

NEMETSCHEK AG ORD NPV

EUR

49.163

NESTLE SA CHF0.10(REGD)

CHF

1.372.280

2.519

NEURONES EUR0.40

EUR

34.913

19.086

NEXT ORD GBP0.10

GBP

1.677.304

19.238

NICHOLS ORD GBP0.10

GBP

223.108

NORSK HYDRO ASA NOK3.6666

NOK

1.790.885

17.267

NOVARTIS AG CHF0.50(REGD)

CHF

1.326.225

37.169

NOVO-NORDISK AS DKK0.2 SER'B'

DKK

1.299.307

OCEAN YIELD SA NOK10

NOK

47.170

35.795

ODFJELL DRILLING USD0.01

NOK

52.475

42.111

OESTERREICH POST NPV

EUR

1.700.442

17.643

OMV AG NPV(VAR)

EUR

388.322

71.729

ONTEX GROUP NV NPV

EUR

1.701.053

ORIGIN ENTERPRISES ORD EUR0.01

EUR

47.903

ORIOR AG CHF4.00

CHF

670.380

ORKLA ASA NOK1.25

NOK

1.834.799

ORPEA EUR2.5

EUR

1.629.395

382.838

9.726

5.669 14.682 325.436 31.407 6.685

PADDY POWER ORD EUR0.10

EUR

460.663

501.772

PARMALAT S.P.A EUR1

EUR

1.199.235

119.272

PENNON GROUP ORD GBP0.407

GBP

1.413.197

PHARMAGEST INTERAC EUR1

EUR

109.500

PUMA SE NPV

EUR

54.698

84.368

QIAGEN NV COM EUR0.01

EUR

1.633.364

20.501

1.095 317

RECKITT BENCKISER ORD GBP0

GBP

1.376.338

115.672

REED ELSEVIER ORD GBP0.14

GBP

1.639.583

482.594

REN-REDES ENERGET EUR1(REGD)

EUR

1.161.121

148.480

RENTOKIL INITIAL ORD GBP0.01

GBP

232.082

278.372

REXAM NEW ORD GBP0.8035714

GBP

1.627.805

RHOEN-KLINIKUM AG ORD NPV

EUR

1.254.850

RINGKJOBING LNDOBK DKK5

DKK

182.554

54.100 1.180

238

MAYR-MELNHOF KARTO NPV

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.575


DKK

202.841

ROYAL DUTCH SHELL PLC 'A'SHS EUR0.07 (DUTCH LISTING)

EUR

1.315.869

1.099

ROYAL UNIBREW A/S DKK10

DKK

160.429

6.309

47.573

SA D'IETEREN NV NPV

EUR

184.822

15.741

SABMILLER ORD USD0.10

GBP

681.731

14.525

SAFECHARGE INTL GR ORD USD0.0001 (DI)

GBP

49.599

SAGE GROUP GBP0.01051948

GBP

1.674.686

SAP AG ORD NPV

EUR

960.067

4.761

SCHINDLER-HLDG AG PTG CERT CHF0.10(POST-SUBD)

CHF

570.196

3.532

SEB SA EUR1

EUR

217.465

10.809

SEPURA PLC ORD GBP0.0005

GBP

20.405

21.966

SESA S.P.A NPV

EUR

285.338

62.036

SEVERN TRENT ORD GBP0.9789

GBP

1.603.567

6.028

SIEGFRIED HLDG AG CHF2(REGD)

CHF

812.179

1.465

SIPEF N.V. NPV (POST SPLIT)

EUR

69.851

SLIGRO FOOD GROUP EUR0.06

EUR

579.156

115.109

SMITH & NEPHEW ORD USD0.20

GBP

1.762.131

146.182

SNAM EUR1

EUR

599.346

124.218

SOC EDITION CANAL EUR0.75

EUR

726.675

279.071 16.479

18.533

SOFINA NPV

EUR

180.665

53.449

2.079

SONAECOM SGPS SA EUR1

EUR

77.501

13.359

SONOVA HOLDING AG

CHF

1.632.146

11.304

SPAREBANKEN 1 SMN

NOK

72.890

75.634

SSE PLC ORD GBP0.50

GBP

43.077

STAGECOACH GROUP ORD GBP0.0054824(POST CONSO

GBP

205.714

STALLERGENES EUR1.00

EUR

325.513

65.556

STATOIL ASA NOK2.50

NOK

948.033

10.362

STEF-TFE EUR1 (POST SUBDIVISION)

EUR

465.772

115.777

STOCK SPIRITS GROU ORD GBP0.10

GBP

328.214

STRATEC BIOMEDICAL EUR1.00

EUR

29.826

91.325

SVENSKA CELLULOSA SER'B'NPV

SEK

1.628.363

63.458

SWEDISH MATCH NPV

SEK

1.639.947

23.409

SWISS RE AG CHF0.10

CHF

1.628.591

SWISSCOM AG CHF1(REGD)

CHF

1.623.081

SYNERGY HEALTH ORD GBP0.00625

GBP

1.178.882

6.580

652

3.735 43.984 705 163.133

1.580.813

TAMEDIA AG CHF10 (REGD)

CHF

74.407

TATE & LYLE ORD GBP0.25

GBP

1.267.569

Jaarverslag 2014

239


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 255.967

TDC A/S DKK1

DKK

1.623.524

158.205

TELE2 AB SHS

SEK

1.585.795

131.932

TELEFONICA SA EUR1

EUR

1.572.629

TELEKOM AUSTRIA(TA NPV(BR)

EUR

405.531

109.419

73.479

TELENOR ASA ORD NOK6

NOK

1.827.186

304.598

TELIASONERA AB NPV

SEK

1.620.651

314.621

TERNA SPA ORD EUR0.22

EUR

1.182.975

TESSI EUR2

EUR

76.019

829 196.292

UDG HEALTHCARE PLC EUR0.05(DUBLIN LISTING)

GBP

968.249

UNILEVER NV CVA EUR0.16

EUR

1.617.149

UNITED UTILITIES G ORD GBP0.05

GBP

1.639.460

1.774

VAISALA SER'A'NPV

EUR

38.833

3.410

VAN DE VELDE NPV

EUR

132.785

VERBUND AG CLASS'A'NPV

EUR

1.137.566

49.545 138.897

74.375 334.823

VERTU MOTORS PLC ORD GBP0.10

GBP

255.633

VETOQUINOL EUR2.5

EUR

116.388

VETROPACK HLDG SA CHF50 (BR)

CHF

30.319

10.455

VILMORIN & CIE EUR15.25 (POST SUBDIVISION)

EUR

884.179

36.084

VISCOFAN SA EUR0.70

EUR

1.590.041

80.192

VIVENDI SA EUR5.50

EUR

1.659.173

VODAFONE GROUP ORD USD0.2095238(POST CONS)

GBP

481.604

64.511

WOLTERS KLUWER EUR0.12

EUR

1.635.354

30.452

YARA INTERNATIONAL NOK1.7

NOK

1.120.416

YPSOMED HOLDING AG CHF14.15 (REGD)

CHF

480.599

3.242 23

167.863

6.731

Totaal

240

Jaarverslag 2014

165.781.506


NOMINAAL

FONDS


Participaties in beleggingsfondsen 954.956 1.116.582 472.283

EMERGING CORE FUNDAMENTAL STRATEGY

EUR

29.759.105

EMERGING MARKETS VALUE STRATEGY

EUR

29.392.789

ROBECO EMERGING CONSERVATIVE EQUITIES-Z EUR

EUR

59.852.397

Totaal

119.004.291

Jaarverslag 2014

241


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 16.294 248.376

EUR

542.427

AER LINGUS GROUP ORD EUR0.05

EUR

547.917

31.464

AMER SPORTS OYJ SER'A'NPV

EUR

505.312

13.850

ASM INTL NV EUR0.04

EUR

486.135

16.545

AVEVA GROUP ORD GBP0.03556

GBP

280.140

19.058

AZIMUT HLDG S.P.A EUR0.22

EUR

343.616

51.708

BARR(AG) ORD GBP0.04167

GBP

393.117

32.418

BERENDSEN PLC ORD GBP0.30

GBP

459.506

13.400

BETSSON AB SER'B'NPV (POST SPLIT)

SEK

389.018

252.772

BOOKER GROUP PLC ORD GBP0.01

GBP

532.874

120.498

C&C GROUP ORD EUR0.01

EUR

436.203

CHR. HANSEN HLDG DKK10

DKK

358.791

22.129

CREDITO EMILIANO EUR1

EUR

137.864

16.088

CTS EVENTIM NPV

EUR

394.156

65.773

CTT CORREIOS DE PO EUR0.5

EUR

527.302

23.221

DELTA LLOYD NV EUR0.20

EUR

422.274

DEVRO ORD GBP0.10

GBP

579.662

24.268

DIGNITY PLC ORD GBP0.12335664335

GBP

596.970

46.327

EFG INTERNATIONAL CHF0.50 (REGD)

CHF

446.946

13.463

ELRINGKLINGER AG NPV (REGD)

EUR

387.667

503

FORBO HLDGS AG CHF0.10(REGD)

CHF

416.041

7.783

GERRESHEIMER GROUP NPV (BR)

EUR

349.846

38.835

GLANBIA ORD EUR0.06(DUBLIN LISTING)

EUR

493.205

65.459

GRAFTON GROUP UT(1 ORD 1 C ORD & 5 A ORD)

GBP

538.149

9.740

147.490

123.125

HOWDEN JOINERY GROUP PLC GBP0.10

GBP

639.387

210.278

IFG GROUP ORD EUR0.12

EUR

321.725

10.408

INDUTRADE AB NPV

SEK

342.810

39.413

INTERPUMP GROUP EUR0.52

EUR

459.161

IRISH CONTL GROUP UTS(1 ORD EUR0.065&UP TO 10

EUR

671.980

75.800

JUPITER FUND MGT ORD GBP0.02

GBP

356.415

13.282

KENDRION EUR2

EUR

287.157

75.730

LAIRD PLC ORD GBP0.28125

GBP

303.487

46.521

LANCASHIRE HLDGS COM SHS USD0.50

GBP

335.699

LEONTEQ AG CHF2.00 (REGD)

CHF

443.525

42.328

MEDIASET ESPANA COMUNICACION SA EUR0.5

EUR

442.116

10.374

NORMA GROUP SE NPV

EUR

411.225

NUTRECO NV EUR0.12

EUR

394.849

206.763

2.222

8.876

242

AAREAL BANK AG NPV

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 72.666 2.168 26.719

ORIGIN ENTERPRISES ORD EUR0.01

EUR

614.028

PARTNERS GROUP HLG CHF0.01 (REGD)

CHF

522.001

PLASTIC OMNIUM EUR0.06

EUR

604.250

1.371

RATIONAL AG NPV

EUR

356.117

2.697


DKK

417.244

SAF HOLLAND EUR1.00 (BR)

EUR

498.656

SHW AG NPV

EUR

236.580

SPAREBANK 1 SR BK NOK25

NOK

417.921

44.924 6.414 72.220 13.162

SPECTRIS ORD GBP0.05

GBP

356.506

STOREBRAND ASA SER'A'NOK5

NOK

382.599

26.362

TAKKT AG NPV

EUR

358.787

3.270

TOD'S SPA EUR2

EUR

235.440

61.903

TOMRA SYSTEMS ASA NOK1

NOK

392.335

14.085

TOPDANMARK AS DKK1

DKK

378.685

145.674

TYMAN PLC ORD GBP0.05

GBP

591.766

118.873

Totaal

22.337.589

Jaarverslag 2014

243


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 1.133.000

AUSTRIA, REPUBLIC OF 1.95000% 12-18.06.19

EUR

1.228.229

249.000


EUR

307.652

1.209.000


EUR

1.457.510

1.588.000

AUSTRIA, REPUBLIC OF-REG-S 1.75000% 13-20.10.23

EUR

1.749.936

997.000

BELGIUM, KINGDOM OF 3.75000% 10-28.09.20

EUR

1.195.453

1.567.000


EUR

1.961.649

1.124.000


EUR

1.309.544

BELGIUM, KINGDOM OF-REG-S 2.25000% 13-22.06.23

EUR

366.404

1.100.000

FINLAND, REPUBLIC OF 1.75000% 10-15.04.16

EUR

1.125.328

2.512.000


EUR

2.937.721

680.000


EUR

811.478

985.000

FINLAND, REPUBLIC OF-144A-REG-S 1.50000% 13-15.04.23

EUR

1.062.968

2.271.000

FRANCE, REPUBLIC OF OAT 2.25000% 12-25.10.22

EUR

2.571.113

1.039.000

FRANCE, REPUBLIC OF-OAT 1.00000% 13-25.11.18

EUR

1.077.157

818.000


EUR

991.989

707.000


EUR

926.223

690.000

GERMANY, REPUBLIC OF 1.00000% 14-15.08.24

EUR

719.739

1.007.000


EUR

1.021.224

615.000


EUR

625.209

5.000

324.000

244


EUR

5.766

3.150.000

IRELAND, REPUBLIC OF 5.50000% 12-18.10.17

EUR

3.608.955

836.000

ITALY, REPUBLIC OF-BTP 2.75000% 13-15.11.16

EUR

870.924

1.390.000


EUR

1.500.922

1.272.000


EUR

1.394.144

1.532.000

LUXEMBOURG, GRAND DUCHY OF 3.75000% 10-18.05.20

EUR

1.784.877

788.000

NETHERLANDS, KINGDOM OF THE 2.25000% 12-15.07.22

EUR

895.621

1.607.000


EUR

1.914.982

3.223.000


EUR

4.060.335

810.000


EUR

954.909

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS



NETHERLANDS, KINGDOM OF THE-144A-REG-S 1.25000% 1315.01.19

EUR

4.297.677

440.000

NETHERLANDS, KINGDOM OF THE-144A-REG-S 1.75000% 1315.07.23

EUR

484.022

1.439.000

SPAIN, KINGDOM OF 0.50000% 14-31.10.17

EUR

1.437.129

2.661.000

SPAIN, KINGDOM OF 5.50000% 02-30.07.17

EUR

2.999.679

Totaal

49.656.468

Jaarverslag 2014

245


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 47.457

ABBVIE INC COM USD0.01

USD

2.566.494

15.018

AECOM TECHNOLOGY C COM STK USD0.01

USD

376.924

AETNA INC COM USD0.01

USD

668.033

19.453

AIR LEASE CORP COM USD0.01

USD

551.574

95.485

ALCOA INC COM USD1

USD

1.245.988

ALEXION PHARMACEUT COM USD0.0001

USD

642.226

26.902

ALLSTATE CORP COM

USD

1.561.808

51.246

ALTRIA GROUP INC COM

USD

2.086.600

42.939

AMER INTL GRP COM USD2.50

USD

1.987.532

14.000

AMERICAN EXPRESS CO COM

USD

1.076.451

16.100

AMERIPRISE FINL INC COM

USD

1.759.617

15.785

AMGEN INC COM USD0.0001

USD

2.077.925

5.926

ANTHEM INC COM USD0.01

USD

615.446

38.660

APPLE INC COM NPV

USD

3.526.541

46.239

APPLIED MATLS INC COM

USD

952.255

33.900

AQUA AMERICA INC COM USD0.50

USD

748.010

39.918

ARCHER DANIELS MIDLAND CO COM

USD

1.715.413

68.102

AT&T INC COM USD1

USD

1.890.456

697

AUTOZONE INC COM USD0.01

USD

356.613

22.800

AVERY DENNISON CORP COM

USD

977.533

18.857

AVNET INC COM

USD

670.409

14.200

BAKER HUGHES INC COM USD1

USD

657.984

8.746

BANK MONTREAL QUE COM

USD

511.222

6.870

BERKSHIRE HATHAWAY INC-CL B

USD

852.469

3.300

BIOGEN IDEC INC COM STK USD0.0005

USD

925.734

BK OF AMERICA CORP COM USD0.01

USD

3.200.477

BLACKROCK INC COM STK USD0.01

USD

413.689

25.066

BOEING CO COM USD5

USD

2.692.516

35.400

BRANDYWINE REALTY TRUST - SBI

USD

467.495

15.515

BRISTOL MYERS SQUIBB CO COM

USD

756.870

9.100

4.200

216.475 1.400

178.000

BROCADE COMMS SYS COM USD0.001

USD

1.741.680

10.840

CAMDEN PROP TST SBI USD0.01

USD

661.481

15.806

CARDINAL HEALTH INC COM

USD

1.054.517

20.700

CBRE GROUP INC CLASS 'A' USD0.01

USD

585.906

14.588

CBS CORP NEW CL B

USD

667.162

CELGENE CORP COM USD0.01

USD

868.959

CHARLES RIV LABS INTL INC COM

USD

1.120.228

9.400 21.300

246

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 7.900

CHURCH & DWIGHT INC COM

USD

514.523

14.587

CIGNA CORP COM USD0.25

USD

1.240.567

91.657

CISCO SYSTEMS COM USD0.001

USD

2.106.888

63.673

CITIGROUP INC COM USD0.01

USD

2.847.276

40.593

CMS ENERGY CORP COM

USD

1.165.743

34.400

COCA-COLA CO COM USD0.25

USD

1.200.255

39.087

COMCAST CORP COM CLS'A' USD0.01

USD

1.873.837

43.800

COMMERCIAL METALS CO COM

USD

589.647

37.694

CONOCOPHILLIPS COM USD0.01

USD

2.151.273

65.300

CORNING INC COM USD0.50

USD

1.237.411

32.198

CVS/CAREMARK CORP COM STK USD0.01

USD

2.562.695

22.000

DANA HOLDING CORP COM STK USD0.01

USD

395.256

11.300

DELPHI AUTOMOTIVE COM USD0.01

USD

679.093

42.297

DELTA AIR LINES INC

USD

1.719.424

12.092

DIRECTV COM USD0.01

USD

866.391

29.858

DISCOVER FINL SVCS COM STK USD0.01

USD

1.615.967

10.500

DISH NETWORK CORPO CLASS'A'COM USD0.01

USD

632.490

16.221

DOVER CORP COM

USD

961.423

21.100

DOW CHEMICAL CO COM USD2.50

USD

795.315

16.356

DR PEPPER SNAPPLE COM STK USD0.01

USD

968.884

34.746

DYNEGY INC NEW DEL COM USD0.01

USD

871.486

EBAY INC COM

USD

143.773

22.800

EDISON INTL COM

USD

1.233.787

14.076

ELI LILLY AND CO COM NPV

USD

802.532

9.872

EMERSON ELEC CO COM

USD

503.614

82.567

ENCANA CORP COM NPV

USD

946.411

14.084

ENERGEN CORP COM USD0.01

USD

742.115

7.302

ENERGIZER HLDGS INC COM

USD

775.790

9.900

ENSCO PLC COM USD0.10 'A'

USD

245.035

32.302

ENSIGN ENERGY SVGS INC COM

CAD

235.084

13.500

EOG RESOURCES INC COM USD0.01

USD

1.027.185

10.300

EQT CORPORATION

USD

644.362

20.400

EXELIS INC COM USD0.01 WI

USD

295.535

EXPRESS SCRIPTS HL COM USD0.01

USD

397.093

67.477

EXXON MOBIL CORP COM NPV

USD

5.155.364

14.100

FACEBOOK INC COM USD0.000006 CL 'A'

USD

909.121

21.900

FIDELITY NATL FINL FNF GROUP COM USD0.0001

USD

623.491

3.100

5.675

Jaarverslag 2014

247


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 106.001

FIFTH THIRD BANCORP COM

USD

1.784.860

14.100

FIRST SOLAR INC COM STK USD0.001

USD

519.639

20.159

FMC TECHNOLOGIES INC COM

USD

780.338

55.700

GAP INC DEL COM

USD

1.938.372

78.330

GEN ELEC CO COM USD0.06

USD

1.635.799

17.000

GEN GROWTH PPTYS COM USD0.01 NEW

USD

395.199

19.400

GENTEX CORP COM

USD

579.250

11.792

GILEAD SCIENCES COM USD0.001

USD

918.569

1.450

GOLDMAN SACHS GRP COM USD0.01

USD

232.266

303

GOOGLE INC COM USD0.001 CL'A'

USD

132.879

303

GOOGLE INC COM USD0.001 CL'C'

USD

131.812

20.583

HANESBRANDS INC COM

USD

1.898.661

13.100

HCP INC COM USD1

USD

476.669

7.234

HEALTH NET INC COM USD0.001

USD

320.017

11.300

HESS CORPORATION COM USD1

USD

689.365

72.100

HEWLETT PACKARD CO COM USD0.01

USD

2.391.119

38.228

HOME DEPOT INC COM USD0.05

USD

3.316.221

14.149

HONEYWELL INTL INC COM

USD

1.168.355

30.900

HUNTSMAN CORP COM USD0.01

USD

581.713

10.187

HUSKY ENERGY INC COM

CAD

199.882

15.400

ILLINOIS TOOL WKS COM NPV

USD

1.205.223

14.991

INGERSOLL-RAND PLC SHS USD1

USD

785.323

38.549

INTEL CORP COM USD0.001

USD

1.156.104

INTERNATIONAL BUSINESS MACHS COM

USD

363.826

2.744 29.700

INTL PAPER CO COM

USD

1.315.091

60.900

JETBLUE AWYS CORP COM

USD

798.210

21.119

JOHNSON & JOHNSON COM USD1

USD

1.825.060

15.700

JOHNSON CONTROLS COM STK USD0.01388

USD

627.196

66.035

JP MORGAN CHASE & COM USD1

USD

3.415.124

KEURIG GREEN MTN I COM USD0.1

USD

667.418

23.400

KIMBERLY CLARK CORP COM

USD

2.234.318

20.694

KOHLS CORP COM

USD

1.043.892

12.600

KROGER CO COM USD1

USD

668.605

18.909

LENNAR CORP COM CL'A'USD0.10

USD

700.229

35.456

LOWE'S COS INC COM USD0.50

USD

2.015.927

41.721

MACY'S INC COM STK USD0.01

USD

2.266.977

21.375

MARATHON PETROLEUM COM USD0.01

USD

1.594.403

6.100

248

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 74.561

MARVELL TECH GROUP COM USD0.002

USD

893.463

16.810

MASTERCARD INC COM USD0.0001 CLASS 'A'

USD

1.196.934

MCKESSON CORP COM

USD

1.427.096

32.580

MEDTRONIC INC COM USD0.10

USD

1.943.949

7.053

MERCK & CO INC COM USD0.50

USD

331.011

29.357

METLIFE INC COM USD0.01

USD

1.312.276

51.100

MICRON TECHNOLOGY COM USD0.10

USD

1.478.460

27.155

MICROSOFT CORP COM USD0.0000125

USD

1.042.395

15.400

MYLAN INC USD0.50

USD

717.407

NEXTERA ENERGY INC COM USD0.01

USD

819.805

13.900

NIKE INC CLASS'B'COM NPV

USD

1.104.487

20.500

NOBLE CORP PLC USD0.01

USD

280.720

11.894

NORTHROP GRUMMAN COM USD1

USD

1.448.747

20.403

ORACLE CORP COM USD0.01

USD

758.252

8.319

9.333

OREILLY AUTO NEW COM USD0.01

USD

1.114.762

15.142

7.003

OSHKOSH CORP COM USD0.01

USD

608.783

8.279

PACKAGING CORP AMER COM

USD

534.008

PARKER-HANNIFIN COM STK USD0.50

USD

1.204.194

PARTNERRE LTD COM USD1

USD

575.342

28.668

PEPSICO INC CAP USD0.016666

USD

2.240.276

11.670

PETSMART INC COM

USD

784.028

40.947

PHILLIPS 66 COM USD0.01

USD

2.426.263

13.200

PRINCIPAL FINL GP COM USD0.01

USD

566.595

19.930

PROCTER & GAMBLE COM NPV

USD

1.500.288

30.800

PULTE GROUP INC USD0.01

USD

546.232

10.245

PVH CORP COM USD1

USD

1.085.163

22.360

QUALCOMM INC COM USD0.0001

USD

1.373.511

45.000

QUANTA SVCS INC COM

USD

1.055.783

9.980

RAYTHEON CO COM NEW

USD

892.142

9.400

REALOGY HLDGS CORP COM USD0.01

USD

345.611

RED HAT INC COM

USD

678.630

REGENERON PHARMACEUTICALS COM

USD

703.160

REGIONS FINANCIAL CORP NEW COM

USD

1.944.356

17.300

ROCK-TENN CO CL A

USD

871.827

14.237

ROYAL BK CDA MONTREAL QUE COM

USD

812.652

13.800

SANDISK CORP COM USD0.001

USD

1.117.412

2.600

SCHLUMBERGER COM USD0.01

USD

183.518

11.300 6.100

11.877 2.074 222.800

Jaarverslag 2014

249


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 39.033

SERVICE CORP INTL COM

USD

732.242

17.200

SKYWORKS SOLUTIONS INC COM

USD

1.033.521

61.000

STEEL DYNAMICS INC COM

USD

995.116

13.628

SUNCOR ENERGY INC COM NPV 'NEW'

CAD

358.800

50.142

SUNTRUST BKS INC COM

USD

1.736.250

31.200

TEXAS INSTRUMENTS COM USD1

USD

1.378.545

TIME WARNER CABLE USD0.01

USD

899.630

22.453

TIME WARNER INC COM USD0.01

USD

1.585.005

22.156

TRAVELERS CO INC COM NPV

USD

1.938.112

25.944

TRINITY INDS INC COM

USD

600.547

16.985

TYCO INTL PLC EUR1.00

USD

615.646

29.496

TYSON FOODS INC CL A

USD

977.228

24.444

UNION PACIFIC CORP COM USD2.50

USD

2.406.523

10.800

UNITED STATIONERS INC COM

USD

376.289

13.958

UNITEDHEALTH GRP COM USD0.01

USD

1.166.079

27.500

UNUM GROUP COM USD0.10

USD

792.695

18.488

US BANCORP COM USD0.01

USD

686.778

50.705

VALERO ENERGY CORP NEW COM

USD

2.074.210

37.119

VECTREN CORP COM

USD

1.418.133

11.300

VENTAS INC COM USD0.25

USD

669.567

51.082

VERIZON COMMUN COM USD0.10

USD

1.974.808

13.400

VERMILION ENERGY I COM NPV

CAD

544.972

16.825

VF CORP COM NPV

USD

1.041.438

VISA INC COM STK USD0.0001

USD

972.267

7.159

4.487 20.321

WALT DISNEY CO. DISNEY COM USD0.01

USD

1.581.782

52.737

WELLS FARGO & CO COM USD1 2/3

USD

2.389.192

WESTERN DIGITAL CORP COM

USD

548.903

26.978

WHITING PETROLEUM COM USD0.001

USD

735.733

16.700

WISCONSIN ENERGY COM USD0.01

USD

727.869

17.600

WORTHINGTON INDS INC COM

USD

437.655

70.400

XEROX CORP COM

USD

806.367

6.000

Totaal

250

Jaarverslag 2014

201.803.724


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 16.000


USD

1.174.563

39.200

ALLSTATE CORP COM

USD

2.275.774

55.100


USD

2.243.525

72.100

AMDOCS ORD GBP0.01

USD

2.779.906

75.800

AMER ELEC PWR INC COM USD6.50

USD

3.803.625

37.100

AMER FINL GP OHIO COM NPV

USD

1.861.669

19.400


USD

2.553.800

22.700


USD

2.357.513

11.700

APPLE INC COM NPV

USD

1.067.267

40.600


USD

1.744.721

45.900

ASPEN INSURANCE COM USD0.15144558

USD

1.660.298

19.100

ASSURANT INC COM

USD

1.080.131

150.100

AT&T INC COM USD1

USD

4.166.653

43.100

AXIS CAPITAL HLDGS COM USD0.0125

USD

1.819.742

21.200

BALL CORP COM

USD

1.194.334

21.600


CAD

1.266.526

25.800

BANK NOVA SCOTIA HALIFAX COM

CAD

1.220.656

45.700

BAXTER INTL INC COM USD1

USD

2.767.946

79.200

BCE INC COM NEW

CAD

3.010.813

21.600

BED BATH & BEYOND INC COM

USD

1.359.673

31.300

BEMIS INC COM

USD

1.169.434

27.300

BUNGE LIMITED COM USD0.01

USD

2.051.025

30.323

CA INC COM USD0.10

USD

763.056

36.800

CAL MAINE FOODS IN COM STK USD0.01

USD

1.186.979

29.900

CANADIAN TIRE LTD CL A

CAD

2.618.495

CCL INDUSTRIES INC 'B'NON-VTG COM NPV

CAD

790.313

41.600

CDN IMPERIAL BK OF COMMERCE COM

CAD

2.963.414

35.200

CHUBB CORP COM

USD

3.009.912

10.700


USD

909.993


USD

2.491.753

8.800

108.400 29.000

CIT GROUP INC COM NEW USD0.01

USD

1.146.291

17.000

COGECO CABLES INC SUB-VTG COM CAD0.01

CAD

868.958

82.600

CONAGRA FOODS INC COM

USD

2.476.532

51.600


USD

2.944.916

53.700

CONSOLIDATED EDISON INC COM

USD

2.929.414

30.300

CSG SYS INTL INC COM

USD

627.760

41.800


USD

3.326.935

44.400

DEERE & CO COM USD1

USD

3.246.203

Jaarverslag 2014

251


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 35.000

DIRECTV COM USD0.01

USD

2.507.748

11.700


USD

693.076

16.200

DTE ENERGY CO COM

USD

1.156.311

66.500

EDISON INTL COM

USD

3.598.546

94.200

EMC CORP(MASS) COM USD0.01

USD

2.315.200

25.700

ENDURANCE SPECIALT COM USD1

USD

1.270.929

ENERGIZER HLDGS INC COM

USD

956.192

EVEREST RE GROUP COM USD0.01

USD

2.519.210


USD

79.780

EXELON CORP COM NPV

USD

3.796.713

39.700


USD

3.033.152

16.900

HANOVER INS GROUP INC COM

USD

996.081

18.000

HARRIS CORP COM STK USD1

USD

1.068.353

42.700

HCC INS HLDGS INC COM

USD

1.888.603

13.218

9.000 17.900 5.507 123.900

HNZ GROUP INC COM NPV

CAD

195.034

8.955

HUMANA INC COM USD0.166

USD

1.062.937

43.800

IMPERIAL OIL LTD COM NEW

CAD

1.564.129

85.400


USD

2.561.188

19.700


USD

2.612.014

60.200


USD

5.202.359

19.700


USD

1.018.822

48.600

KELLOGG CO COM USD0.25

USD

2.628.308

48.300

KOHLS CORP COM

USD

2.436.455

69.900

KROGER CO COM USD1

USD

3.709.168

12.500

LAB CORP AMER HLDG COM USD0.1

USD

1.114.623

LAURENTIAN BK CDA QUE COM

CAD

247.721

14.100

LORILLARD INC COM USD0.01

USD

733.403

27.200


USD

1.477.955

76.800

MAIDEN HLDGS LTD COM STK USD0.01

USD

811.763

29.200


USD

1.742.275

23.900


USD

1.121.673

34.800

METRO INC CL A SUB

CAD

2.316.622

48.600


USD

1.865.601

64.200

NATIONAL BK CDA MONTREAL QUE COM

CAD

2.264.685

27.700


USD

3.373.995

78.000


USD

2.898.773

28.300


USD

2.669.211

18.300

PETSMART INC COM

USD

1.229.452

6.948

252

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 84.800

PG&E CORP COM

USD

3.731.046

36.300

PINNACLE WEST CAP CORP COM

USD

2.049.215

18.300

PLATINUM UNDERWRIT COM USD0.01

USD

1.110.356

62.700

PORTLAND GEN ELEC CO COM NEW

USD

1.960.201

94.100

PUBLIC SVC ENTERPRISE GROUP COM

USD

3.220.264

16.500


USD

1.013.549

38.800

QUEST DIAGNOSTICS INC COM

USD

2.150.265

33.200

RAYTHEON CO COM NEW

USD

2.967.848

8.700

RENAISSANCE RE HLG COM USD1

USD

698.991

46.400

REPUBLIC SERVICES COM USD0.01

USD

1.543.407

77.800

ROGERS COMMS INC CLASS'B'COM CAD1.62478

CAD

2.507.403

41.300


CAD

2.364.478

17.400

SANDERSON FARM INC COM USD1

USD

1.208.243

54.300

SCANA CORP NEW COM

USD

2.710.400

10.585

SCIENCE APPLICATIO USD0.0001

USD

433.267

SHAW COMMUNICATIONS INC CL B CONV

CAD

2.941.424

18.700

SONOCO PRODS CO COM

USD

675.336

58.200

SOUTHWEST AIRLINES COM USD1

USD

2.035.473

57.600


CAD

1.516.503

47.100

SYMANTEC CORP COM

USD

998.596

38.400

SYNOPSYS INC COM USD0.01

USD

1.379.487

34.400

TARGET CORP COM

USD

2.158.013

TECH DATA CORP COM

USD

446.929

11.600

TELUS CORPORATION COM NPV

CAD

346.707

40.100


CAD

1.197.672

13.500


USD

1.696.467

58.000

TORONTO-DOMINION COM NPV

CAD

2.297.172

44.500


USD

3.892.670

16.068

UNIVERSAL CORP VA COM

USD

584.001

63.400

VALIDUS HOLDING LT COM STK USD0.175

USD

2.177.517

131.500

8.553

VECTRUS INC COM USD0.01 'WI'

USD

6.906

79.200

305


USD

3.061.837

18.500

WEIS MKTS INC COM

USD

731.102

57.000

WESTJET AIRLINES LTD VAR VTG SHS

CAD

1.369.750

68.400

XCEL ENERGY INC COM

USD

2.030.435

10.400

ZIMMER HLDGS INC COM USD0.01

USD

974.809

Totaal

211.856.317

Jaarverslag 2014

253


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 144.560

1010 PRINTING GROU HKD0.01

HKD

16.946

ABC-MART INC NPV

JPY

24.111

8.000

AICHI ELECTRIC CO NPV

JPY

23.987

5.000

600

AICHI TOYOTA MOTOR NPV

JPY

269.513

AIR NEW ZEALAND NPV

NZD

429.990

13.700

ALFRESA HOLDINGS NPV

JPY

137.870

15.400

ALPS LOGISTICS CO LTD

JPY

150.519

49.884

AMCOR LIMITED NPV

AUD

458.139

3.000

ANABUKI KOSAN INC NPV

JPY

5.480

800

AOI ELECTRONICS CO LTD

JPY

32.148

AOKI SUPER CO LTD NPV

JPY

16.171

ARAKAWA CHEMICAL NPV

JPY

4.115

2.100

ARC LAND SAKAMOTO NPV

JPY

33.857

5.500

ARCS COMPANY LTD NPV

JPY

94.283

4.000

ASAHI BROADCASTING NPV

JPY

25.173

ASAHI KASEI CORP NPV

JPY

472.439

516.000

ASIA STD INTL GP HKD0.01

HKD

96.230

10.700

ASKA PHARM CO LTD NPV

JPY

95.731

AU OPTRONICS CORP ADS EACH RPR 10 ORD TWD10

USD

10.596

41.574

AUST & NZ BANK GRP NPV

AUD

902.251

320.700

AXIATA GROUP BHD MYR1

MYR

534.381

2.592

BELL-PARK CO LTD NPV

JPY

6.348

BHP BILLITON LTD NPV

AUD

126.089

36.000

BIC CAMERA INC. NPV

JPY

344.916

BK MANDIRI IDR500

IDR

7.046

BK RAKYAT IDR250

IDR

10.494

3.900

BOOKOFF CORPORATIO NPV

JPY

22.527

2.000

BOURBON CORP NPV

JPY

16.253

CABBEEN FASHION LT HKD0.01

HKD

35.478

19.499

CALTEX AUSTRALIA NPV

AUD

451.129

16.000

CANON INC NPV

JPY

423.549

10.800

CANON MARKETING JP NPV

JPY

152.458

1.700

C-CUBE CORPORATION NPV

JPY

5.917

17.070

CEBU AIR INC PHP1

PHP

27.074

10.000

CENTRAL AUTOMOTIVE NPV

JPY

55.211

4.600

CENTRAL JAPAN RLWY NPV

JPY

575.163

CENTRAL PROTEINAPR IDR100

IDR

16.693

2.000 500

62.000

2.519

9.800 13.500

116.000

2.428.800

254

74.235

Jaarverslag 2014

43.325


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 5.800

CENTRAL SEC PATROL NPV

JPY

46.575

1.600

CENTRAL SPORTS NPV

JPY

20.160

2.000

CFS CORPORATION NPV

JPY

9.677

103.000

CHAMPION REAL ESTATE INVESTMENT TRUST

HKD

39.515

CHAMPION TECH HLDG HKD0.10 (POST RECON)

HKD

32.342

1.000

CHEUNG KONG(HLDGS) HKD0.50

HKD

13.886

8.000

CHEVALIER INTL HLD HKD1.25

HKD

11.339

17.000

CHINA FIRST CHEMIC HKD0.10

HKD

3.170

92.000

CHINA GLASS HLDGS HKD0.05

HKD

9.804

67.500

CHINA MOBILE LTD HKD0.10

HKD

650.992

CHINA UNICOM (HK)L HKD0.10

HKD

190.627

CHINA YUCHAI INTL COM USD0.10

USD

13.174

26.000

CHINESE ESTATES HL HKD0.10

HKD

66.221

228.000

CHUANGS CONS INTL HKD0.25

HKD

23.325

CHUBU SHIRYO CO NPV

JPY

60.436

CHUNGHWA TELECOM ADR EA REPR 10 ORD TWD10

USD

222.978

CINDERELLA MEDIA G HKD0.20

HKD

18.176

CLEANUP CORP NPV

JPY

35.101

CLEAR MEDIA HKD0.10

HKD

52.720

1.958.000

172.000 839

12.800 9.168 104.000 5.800 61.000 100.500

CLP HOLDINGS HKD5

HKD

720.247

CMNWLTH BK OF AUST NPV

AUD

1.395.114

COCO'S JAPAN CO NPV

JPY

81.301

33.902

COLLINS FOOD LTD NPV

AUD

51.358

41.000

COMFORTDELGRO CORP SGD0.25

SGD

66.482

23.000

COMP ENG & CONSULT NPV

JPY

172.644

16.904

CONTACT ENERGY NPV

NZD

69.661

95.000

CROSS-HARBOUR(HLD HKD1

HKD

75.018

CSI PROPERTIES LTD HKD0.008

HKD

36.009

CSL NPV

AUD

590.022

DAIHATSU DIESEL NPV

JPY

600

DAIKOKUTENBUSSAN C NPV

JPY

14.371

34.900

DAINIPPON SUMITOMO NPV

JPY

281.694

1.300

DAIOHS CORP NPV

JPY

8.190

7.800

DAITO PHARM NPV

JPY

102.098

5.600

DAITO TRUST CONST NPV

JPY

528.816

32.000

DAIWA HOUSE INDS NPV

JPY

505.766

DAIWA ODAKYU CONST NPV

JPY

17.329

24.085 7.000

1.090.000 10.065 7.000

3.000

Jaarverslag 2014

44.148

255


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 9.000

DAIWA SECS GROUP NPV

JPY

58.785

61.000

DBS GROUP HLDGS SGD1

SGD

783.691

85.000

DICKSON CONCEPT IN HKD0.30

HKD

34.784

50.000

DIGI.COM.BERHAD MYR0.01

MYR

72.915

155.564

DNZ PROPERTY FUND NPV

NZD

191.922

128.733

DOWNER EDI LTD NPV

AUD

410.930

30.000

DRAGON HILL WULING HKD0.004

HKD

1.758

56.000

DREAM INTL USD0.01

HKD

6.087

4.300

DYDO DRINCO INC NPV

JPY

148.788

2.700

EBARA FOODS INDUST NPV

JPY

39.640

64.000

ECOGREEN FINE CHEM HKD0.1

HKD

14.868

25.000

ECONTEXT ASIA LTD NPV

HKD

7.380

26.200

EDION CORP NPV

JPY

EMPEROR INTL HLDGS HKD0.01

HKD

45.745

ENERGI MEGA PERSAD IDR100

IDR

45.025

FAIRWOOD HOLDINGS HKD1.00

HKD

55.505

FALCO BIOSYSTEMS NPV

JPY

12.976

132.380

FISHER & PAYKEL HE NPV

NZD

534.421

138.223

FLETCHER BUILDING NPV

NZD

741.037

4.000

FRASER & NEAVE LTD SGD0.2

SGD

6.810

6.000

FRASERS COMMERCIAL REIT

SGD

5.295

1.355

FREIGHTWAYS LTD NPV

NZD

5.076

FRENCKEN GROUP LTD NPV

SGD

4.877

300

FRENTE CO LTD NPV

JPY

5.889

1.400

FUJI CO(TOKYO) NPV

JPY

21.104

2.600

FUJI FILM HLD CORP NPV

JPY

66.327

FUJI PHARMA CO LTD NPV

JPY

7.299

4.000

FUJICCO CO LTD NPV

JPY

55.308

1.300

FUJISHOJI CO.LTD. NPV

JPY

13.790

4.200

FUJITSU FRONTECH NPV

JPY

44.698

254.000 6.747.700 27.500 1.500

34.000

500

256

153.141

86.000

FUJITSU NPV

JPY

381.929

11.000

FUKUDA CORP NPV

JPY

77.716

5.600

FUKUDA DENSHI CO NPV

JPY

234.686

1.800

FUKUVI CHEM IND NPV

JPY

6.303

9.700

G-7 HOLDINGS INC NPV

JPY

66.994

1.700

GAMECARD-JOYCO HLD NPV

JPY

18.151

3.600

GEO HOLDINGS CORP NPV

JPY

23.946

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 7.684

GR ENGINEERING SER NPV

AUD

3.794

97.245

GRANGE RESOURCES NPV

AUD

6.905

2.000

GREAT EASTERN HLDG SGD0.50

SGD

29.923

4.000

GUOCO GROUP USD0.50

HKD

38.790

1.300

HABA LABORATORIES NPV

JPY

35.574

1.000

HAGOROMO FOODS NPV

JPY

7.582

1.900

HAKUDO CO LTD NPV

JPY

14.471

6.598

HALLENSTEIN GLASSN NPV

NZD

13.382

HANG SENG BANK HKD5

HKD

386.894

HANIL E-WHA CO LTD KRW500

KRW

8.643

HARBOUR CENTRE DEV HKD0.50

HKD

13.523

HARUYAMA TRADING NPV

JPY

67.259

4.400

HAW PAR CORP LTD SGD1

SGD

23.380

6.000

HEIAN CEREMONY SER NPV

JPY

30.935

9.237

HFA HOLDINGS NPV

AUD

3.000

HOKKAIDO COCA-COLA NPV

JPY

10.856

38.000

HOKKAIDO GAS CO NPV

JPY

75.173

9.000

HOKKAN HOLDINGS NPV

JPY

18.114

4.000

HOKURIKU ELEC CONS NPV

JPY

18.693

49.871

HON HAI PRECISION GDR(REP 2 SHS TWD10)REG'S

USD

231.211

48.000

HONG KONG FERRY HD HKD1

HKD

43.172

20.000

HONG LEONG FINANCE SGD1

SGD

32.555

48.000

HONGKONG CHINESE HKD1

HKD

7.315

HUNG HING PRINTING HKD0.10

HKD

15.589

64.000

HUTCHISON WHAMPOA HKD0.25

HKD

608.711

39.000

INDOFOOD AGRI RE NPV (POST SPLIT)

SGD

17.634

16.200

INFO SVC INTL DENT NPV

JPY

134.331

INFRATIL LTD NPV

NZD

428.098

6.100

ITC NETWORKS CORP

JPY

47.344

7.200

ITOCHU ENEX CO LTD NPV

JPY

42.333

ITOCHU SHOKUHIN CO NPV

JPY

18.190

JAPAN AIRLINES CO NPV

JPY

699.757

1.000

JAPAN AVIATN ELECT NPV

JPY

18.349

3.000

JARDINE CYCLE & CA SGD1

SGD

79.704

JFE HOLDINGS INC NPV

JPY

340.069

8.000

J-OIL MILLS INC NPV

JPY

21.561

14.500

JOYFULL CO LTD NPV

JPY

98.047

28.100 950 9.000 13.900

138.000

220.923

700 28.200

18.300

Jaarverslag 2014

9.433

257


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 12.500

K.R.S.CORP NPV

JPY

120.021

KAKEN PHARM NPV

JPY

80.542

KAKIYASU HONTEN NPV

JPY

164.135

6.000

KAMEI CORP NPV

JPY

31.059

8.000

KANADEN CORP NPV

JPY

44.886

3.000

KANAGAWA CHUO KOTS NPV

JPY

11.931

KANEFUSA CORP NPV

JPY

5.481

KANEKO SEEDS CO NPV

JPY

9.095

5.000 12.500

800 1.300 800

KANEMI CO LTD NPV

JPY

17.535

15.400

KASUMI CO LTD NPV

JPY

107.635

KAWASUMI LABS INC NPV

JPY

31.795

KDDI CORP NPV

JPY

21.056

12.000

KECK SENG INVT NPV

HKD

20.800

KEIYO CO LTD NPV

JPY

81.434

9.600

KENKO MAYONNAISE NPV

JPY

96.279

6.000

KENTUCKY FRIED(JP) NPV

JPY

89.496

32.000

KEPPEL CORP NPV

SGD

176.621

32.700

KEWPIE CORP NPV

JPY

507.363

20.000

KINGSMEN CREATIVE NPV

SGD

11.725

6.200 400

1.700

KISSEI PHARM CO NPV

JPY

37.145

1.200

KITAMURA CO LTD NPV

JPY

6.286

KOBE STEEL NPV

JPY

416.332

4.800

KOSE CORPORATION NPV

JPY

156.329

1.400

KYORIN HOLDINGS INC NPV

JPY

21.587

1.000

KYOSEI RENTEMU CO NPV

JPY

8.285

2.900

KYOWA LEATHER NPV

JPY

15.292

38.226

LEND LEASE GROUP NPV

AUD

14.000

LEOPALACE 21 CORP NPV

JPY

73.725

32.648

LG DISPLAY CO LTD SPONS ADR REP

USD

408.758

47.000

LION CORP NPV

JPY

204.096

56.000

LIPPO LTD NPV

HKD

25.960

46.000

LUEN THAI HLDGS USD0.01

HKD

6.961

6.000

LUK FOOK HLDGS HKD0.10

HKD

18.639

LUM CHANG HLDGS SGD0.20

SGD

15.935

7.000

M1 LIMITED NPV

SGD

15.760

5.702

MAINFREIGHT LTD NPV

NZD

58.561

7.600

MARUBUN CORP NPV

JPY

43.113

289.000

70.000

258

8.709

Jaarverslag 2014

423.973


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 24.000

MARUDAI FOOD CO NPV

JPY

68.487

MARUETSU INC NPV

JPY

10.898

MATSUI CONSTRUCT NPV

JPY

40.530

3.000

MATSUSHITA EW INFO NPV

JPY

63.689

7.300

MATSUYA FOODS CO NPV

JPY

127.202

MAXVALU HOKKAIDO NPV

JPY

11.304

6.600

MAXVALU KYUSHU CO NPV

JPY

90.075

7.700

MAXVALU NISHINIHON NPV

JPY

84.866

14.600

MAXVALU TOKAI CO NPV

JPY

183.759

14.600

MEDIPAL HOLDINGS CORP NPV

JPY

141.392

34.300

MEGA 1ST CORP BHD MYR1

MYR

MEISEI INDUSTRIAL NPV

JPY

MERIDIAN ENERGY LT NPV PPD(NZD1 PAID-50C UNPD)

NZD

MIE KOTSU GP HLDG NPV

JPY

MIGHTY RIVER POWER NPV

NZD

MINEBEA CO NPV

JPY

24.869

MIRAMAR HTEL & INV HKD0.70

HKD

33.760

MIROKU JYOHO SERV NPV

JPY

11.241

MITANI CORP NPV

JPY

17.060

3.000 10.000

500

88 213.232 4.000 97.525 2.000 33.000 2.700 900

19.457 448 242.408 8.685 187.721

75.300

MITSUBISHI CHEM HL NPV

JPY

305.448

52.000

MITSUBISHI ELEC CP NPV

JPY

518.283

11.000

MITSUBISHI MATERLS NPV

JPY

30.480

21.100

MITSUBISHI MOTOR C NPV

JPY

161.436

35.900

MITSUBISHI TANABE PHARMA CORP NPV

JPY

437.989

195.600

MITSUBISHI UFJ FIN NPV

JPY

895.900

5.800

MITSUI HIGH TEC NPV

JPY

33.582

412.100

MIZUHO FINL GP NPV

JPY

575.206

1.200

MOCHIDA PHARM CO NPV

JPY

54.012

72.000

MORINAGA MILK IND NPV

JPY

206.453

34.000

MOROZOFF LIMITED NPV

JPY

87.414

10.200

MTI LTD NPV

JPY

40.500

MTR CORP HKD1

HKD

2.700

NAFCO CO LTD NPV

JPY

29.498

20.000

NAGANO BANK NPV

JPY

29.639

17.000

NAGATANIEN CO LTD NPV

JPY

127.958

3.100

NAKANO CORPORATION NPV

JPY

8.633

8.600

NATORI CO LTD NPV

JPY

77.654

Jaarverslag 2014

89.008 137.248

259


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 87.888

NEW ZEALAND OIL & GAS LTD

NZD

35.764

3.600

NEXON CO LTD NPV

JPY

27.916

4.700

NIFTY CORPORATION NPV

JPY

42.957

14.000

NIPPON DENWA SHSET NPV

JPY

29.529

10.000

NIPPON FLOUR MILLS NPV

JPY

36.876

NIPPON SEISEN CO NPV

JPY

14.496

20.000

NIPPON STEEL CORP NPV

JPY

41.481

18.300

NIPPON TEL&TEL CP NPV

JPY

783.444

23.000

NISSHIN FUDOSAN NPV

JPY

77.999

63.000

NISSHIN OILLIO GP NPV

JPY

182.818

2.609

NISSIN SUGAR HLDG NPV

JPY

44.005

3.000

NITORI HOLDINGS CO LTD

JPY

133.996

12.000

NITTO FUJI FLOUR M NPV

JPY

26.634

NOMURA REAL ESTATE HOLDINGS INC

JPY

10.026

3.000

700 3.000

NOVARESE INC NPV

JPY

18.652

32.800

NTT DOCOMO NPV

JPY

399.716

44.343

NUPLEX INDUSTRIES NPV

NZD

85.354

18.000

OBAYASHI ROAD CORP NPV

JPY

96.651

OBJECTIVE CORP LTD NPV

AUD

5.086 35.000

OENON HOLDINGS INC NPV

JPY

52.110

2.000

OKINAWA CELLULAR NPV

JPY

44.803

2.600

ORIENTAL LAND CO NPV

JPY

497.315

2.200

OSAKA ORGANIC CHEM NPV

JPY

7.764

32.500

OTSUKA HLDGS CO NPV

JPY

810.266

98.000

OVERSEA-CHINESE BK SGD0.5

SGD

639.302

212.000

PACIFIC ANDES RESO SGD0.05

SGD

7.272

PANASONIC CORP NPV

JPY

561.637

PARAMOUNT BED HLDG NPV

JPY

33.085

90.000

PLAYMATES HOLDINGS HKD0.10 (POST CONS)

HKD

67.713

77.000

POPULAR HLDGS SGD0.10

SGD

11.285

13.600

POSFUL CORPORATION NPV

JPY

67.026

10.000

POWER ASSETS HOLDINGS LTD HKD1

HKD

80.192

PROGRAMMED MAINTEN NPV

AUD

15.514

59.300

PTT PUBLIC COMPANY THB10(NVDR)

THB

482.615

94.019

QANTAS AIRWAYS NPV

AUD

152.603

8.151

REGIS HEALTHCARE L NPV

AUD

22.381

16.835

RESTAURANT BRANDS NPV

NZD

39.908

57.100 1.500

8.926

260

4.712

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 17.000

RIVERSTONE HOLDING NPV

SGD

10.337

RYKADAN CAPITAL LT HKD0.01

HKD

63.008

S&B FOODS INC NPV

JPY

59.898

S.T.CORPORATION NPV

JPY

115.800

SAISON INFO SYSTEM NPV

JPY

22.188

SAMSUNG ELECTRONIC KRW5000

KRW

669.473

SAN MIGUEL CORP PHP5

PHP

26.546

6.744

SANDFIRE RESOURCES NPV

AUD

20.752

2.200

SANSHIN ELECTRONICS NPV

JPY

12.526

3.000

SEC CARBON LIMITED NPV

JPY

6.596

8.500

SEIKO EPSON CORP NPV

JPY

298.217

3.900

SENSHU ELECTRIC CO LTD

JPY

46.210

29.000

SHARP CORP NPV

JPY

53.571

33.900

SHIDAX CORP NPV

JPY

127.348

6.400

SHIMACHU CO NPV

JPY

129.254

7.000

SHIN-KEISEI EL RLY NPV

JPY

18.576

10.700

SHOBUNSHA PUB INC NPV

JPY

64.903

70.000

SHOWA SANGYO CO NPV

JPY

232.563

47.000

SINGAPORE AIRLINES SGD0.50

SGD

340.020

473.000 2.000 16.700 2.900 671 19.470

223.000

SINGAPORE TELECOMM NPV(POST RE-ORG)

SGD

542.397

5.465

SK HYNIX INC KRW5000

KRW

196.202

1.200

SK-ELECTRONICS CO NPV

JPY

SKY NETWORK TELEVI NPV

NZD

13.200

SKY PERFECT JSAT C NPV

JPY

54.000

106.317

10.174 414.783 65.054

SMRT CORPORATION SGD0.10

SGD

53.211

4.000

SODA NIKKA CO LTD NPV

JPY

13.537

2.400

SRA HOLDINGS INC NPV

JPY

23.954

8.000

STARZEN CO LTD NPV

JPY

23.215

STEEL & TUBE HLDGS NPV

NZD

37.442

2.700

SUMITOMO DENSETSU NPV

JPY

27.879

58.000

SUMITOMO HEAVY IND NPV

JPY

261.058

23.400

SUMITOMO MITSUI FG NPV

JPY

705.650

SUN HUNG KAI PROP HKD0.50

HKD

113.462

SUNCORP GROUP

AUD

155.096

SUNDAY CO LTD NPV

JPY

7.066

10.500

SUNDAY'S SUN INC NPV

JPY

72.881

28.000

SUNEVISION HLDGS HKD0.10

HKD

19.920

9.000 16.311 900

Jaarverslag 2014

7.221

261


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 68.000

SUNNINGDALE TECH SGD0.05

SGD

7.125

1.000

SUNVIC CHEMICAL HO NPV

SGD

299

9.000

TACHIKAWA CORP NPV

JPY

41.750

8.971

TAIWAN SEMICON MAN ADS REP 5 ORD TWD10

USD

165.920

TAKARA LEBEN CO NPV

JPY

116.885

TAKEDA PHARMACEUTI NPV

JPY

30.996

5.000

TAKIHYO CO LTD NPV

JPY

14.199

3.000

TAKIRON CO LTD NPV

JPY

11.125

TELECOM CORP OF NZ NPV

NZD

432.020

TELEKOMUNIKASI IND ADR EA REP 40 SER'B'IDR250

USD

117.369

576.100

TELEKOMUNIKASI IND SER'B'IDR50

IDR

110.134

157.831

TELSTRA CORP NPV

AUD

637.239

150.200

TENAGA NASIONL BHD MYR1

MYR

489.905

4.500

TERA PROBE INC NPV

JPY

3.500

32.300 900

214.716 3.140

T-GAIA CORPORATION NPV

JPY

82.000

THE LINK REAL ESTATE INVESTMENT TRUST

HKD

424.254

57.861

THORN GROUP LTD NPV

AUD

121.698

6.700

TKC CORPORATION NPV

JPY

91.809

2.000

TOKYO ENERGY & SYS NPV

JPY

12.035

2.000

TOKYO GAS CO NPV

JPY

8.990

6.000

TOKYO SANGYO CO NPV

JPY

19.520

2.000

TOKYU RECREATION NPV

JPY

9.236

4.000

TONAMI TRANSPORT NPV

JPY

8.906

TOP FRONTIER INVESTMENT HOLDINGS INC

PHP

56.836

24.810 2.100

28.733

TORIGOE CO LTD NPV

JPY

11.131

93.000

TOSOH CORP NPV

JPY

375.644

18.100

TOUKEI COMPUTER NPV

JPY

218.454

7.453

TOURISM HOLDINGS NPV

NZD

5.000

TOYO KOHAN CO LTD NPV

JPY

22.126

32.300

TOYOTA MOTOR CORP NPV

JPY

1.682.694 52.411

8.665

3.800

TRANSCOSMOS INC NPV

JPY

6.796

TRANSFIELD SERVICE NPV

AUD

7.538

13.200

TRANSPORT INTL HLD HKD1

HKD

23.098

10.031

TRIBUNE RES LTD NPV

AUD

17.977

14.000

UE E&C LTD NPV

SGD

10.958

34.595

UNITED MICROELECTRONICS CORP SPONSORED ADR

USD

64.899

USEN CORP NPV

JPY

21.955

9.480

262

33.034

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 9.785

VECTOR NPV

NZD

17.634

14.764

WAREHOUSE GROUP NPV

NZD

29.754

46.757

WATPAC LIMITED NPV

AUD

25.930

30.202

WDS LIMITED NPV

AUD

5.106

10.712

WESFARMERS LTD NPV

AUD

302.239

22.000

WEST JAPAN RAILWAY NPV

JPY

866.177

WILMAR INTERNATIONAL LTD

SGD

480.917

WIN HANVERKY HOLDINGS LTD

HKD

6.829

5.000

WING ON CO INT LTD HKD0.10

HKD

12.362

1.700

YACHIYO INDUSTRY NPV

JPY

9.667

1.800

YAIZU SUISANKAGAKU NPV

JPY

12.965

36.000

YAMAZAKI BAKING CO NPV

JPY

369.233

YESCO KRW5000

KRW

YONEKYU CORP NPV

JPY

238.000 72.000

288 4.000 12.000

7.817 50.042

YUASA FUNASHOKU CO NPV

JPY

25.393

YUE YUEN INDL HLDG HKD0.25

HKD

23.828

Z ENERGY LIMITED NPV

NZD

171.659

6.100

ZENKOKU HOSHO CO L NPV

JPY

144.428

62.000

ZHONGMIN BAIHUI RE NPV

SGD

71.534

8.000 57.399

Totaal Aandelen

47.957.541

Participaties in beleggingsfondsen 98.000

CAPITAMALL TRUST

SGD

124.682

77.000

FORTUNE REAL ESTATE INVESTMENT TRUST

HKD

63.676

Totaal Participaties in beleggingsfondsen

188.358

Claimrechten 169.600

PACIFIC ANDES RESOURCES DEVELOPMENT LTD RIGHTS 20.01.15

SGD

423

Totaal Claimrechten Totaal

423 48.146.322

Jaarverslag 2014

263


NOMINAAL

FONDS


Participaties in beleggingsfondsen 2.918.615

DIMENSIONAL2-EMMK TR-ACC-SHS-USD Totaal

264

Jaarverslag 2014

USD

29.812.058 29.812.058


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.740.752

GENESIS EMERGING MARKETS FUND LTD-B Totaal

USD

83.716.343 83.716.343

Jaarverslag 2014

265


NOMINAAL

FONDS



AUSTRALIA 6.00000% 04-15.02.17

AUD

4.590.502

1.370.000

AUSTRALIA-REG-S 3.25000% 12-21.04.29

AUD

948.834

1.330.000

CANADA, GOVERNMENT 1.00000% 11-01.02.15

CAD

948.932

7.159.000


CAD

5.322.763

3.000.000

CHINA, PEOPLE'S REPUBLIC OF 2.48000% 10-01.12.20

CNY

384.555

17.500.000

CHINA, PEOPLE'S REPUBLIC OF-REG-S 1.40000% 11-18.08.16

CNY

2.265.653

1.500.000


CNY

189.199

12.500.000


CNY

1.644.943

6.550.000

HONG KONG MONETARY AUTHORITY 0.27000% 12-18.12.17

HKD

683.134

HONG KONG, GOVERNMENT 0.82000% 11-19.12.16

HKD

1.139.491

7.000.000.000

KOREA, REPUBLIC OF 2.75000% 12-10.09.17

KRW

5.332.744

612.800.000


KRW

468.441

1.500.000.000


KRW

1.164.741

812.030.000


KRW

623.877

9.210.000

MALAYSIA 3.19700% 12-15.10.15

MYR

2.170.435

2.700.000

MALAYSIA 4.26200% 06-15.09.16

MYR

646.216

2.490.000

NEW ZEALAND 5.00000% 10-15.03.19

NZD

1.699.254

5.250.000

NEW ZEALAND 6.00000% 03-15.04.15

NZD

3.414.871

7.610.000

NEW ZEALAND 6.00000% 05-15.12.17

NZD

5.253.370

12.100.000

NORWAY, KINGDOM OF 4.25000% 06-19.05.17

NOK

1.439.144

61.610.000

NORWAY, KINGDOM OF 5.00000% 04-15.05.15

NOK

6.890.745

2.620.000

SINGAPORE, REPUBLIC OF 2.37500% 10-01.04.17

SGD

1.694.367

2.300.000


SGD

1.451.002

2.618.000


SGD

1.674.149


SGD

10.650.000

1.151.000

Totaal Obligaties

767.432 52.808.794


266

10.405.000

FXFWD AUD/EUR 13/01/2015

AUD

7.031.425

-6.905.042

FXFWD AUD/EUR 13/01/2015

EUR

-6.905.042

7.417.000

FXFWD CAD/EUR 13/01/2015

CAD

5.290.568

-5.213.583

FXFWD CAD/EUR 13/01/2015

EUR

-5.213.583

14.254.947

FXFWD CNY/EUR 13/01/2015

CNY

1.919.948

-1.844.751


EUR

-1.844.751

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Valutatermijncontracten 6.525.000


CNY

878.829

-844.660


EUR

-844.660

27.662.000


CNY

3.725.697

-3.618.090


EUR

-3.618.090

3.819.003

FXFWD EUR/AUD 13/01/2015

EUR

3.819.003

-5.744.811


AUD

-3.882.192

159.151


EUR

159.151

-240.000


AUD

-162.186

4.122.481


EUR

4.122.481

-6.220.000


AUD

-4.203.312

479.354

FXFWD EUR/CAD 13/01/2015

EUR

479.354

-689.000


CAD

-491.466

256.873


EUR

256.873

-370.000


CAD

-263.922

5.185.704


EUR

5.185.704

-7.400.000


CAD

-5.278.442

105.034


EUR

105.034

-150.000


CAD

-106.995

5.026.424

FXFWD EUR/CNH 13/01/2015

EUR

5.026.424

-38.520.000

FXFWD EUR/CNH 13/01/2015

CNH

-5.115.383

362.530

FXFWD EUR/CNY 13/01/2015

EUR

362.530

-2.800.000

FXFWD EUR/CNY 13/01/2015

CNY

-377.122

260.495

FXFWD EUR/HKD 13/01/2015

EUR

260.495

-2.510.000


HKD

-267.455

154.440


EUR

154.440

-1.500.000


HKD

-159.834

10.005.458


EUR

10.005.458

-95.330.000


HKD

-10.157.968

161.763


EUR

161.763

-1.540.000


HKD

-164.096

80.555


EUR

80.555

-760.000


HKD

-80.982

8.264.593

FXFWD EUR/KRW 13/01/2015

EUR

8.264.593

-11.338.360.000


KRW

-8.577.869

3.895.782


EUR

3.895.782

-5.267.020.000


KRW

-3.984.686

5.124.605

FXFWD EUR/MYR 13/01/2015

EUR

5.124.605

Jaarverslag 2014

267


NOMINAAL

FONDS


Valutatermijncontracten -21.900.000

FXFWD EUR/MYR 13/01/2015

MYR

-5.169.312

5.412.232

FXFWD EUR/NOK 13/01/2015

EUR

5.412.232

-49.701.609


NOK

-5.476.366

5.184.290


EUR

5.184.290

-47.190.000


NOK

-5.199.625

160.200


EUR

160.200

-1.460.000


NOK

-160.870

4.910.412

FXFWD EUR/NZD 13/01/2015

EUR

4.910.412

-7.827.000


NZD

-5.050.479

2.587.776


EUR

2.587.776

-4.137.000


NZD

-2.669.456

361.236


EUR

361.236

-580.000


NZD

-374.253

5.167.097


EUR

5.167.097

-8.210.000


NZD

-5.297.615

81.933


EUR

81.933

-130.000


NZD

-83.884

155.548

FXFWD EUR/SEK 13/01/2015

EUR

155.548

-1.460.000


SEK

-154.117

2.437.092


EUR

2.437.092

-23.070.000


SEK

-2.435.267

416.820

FXFWD EUR/SGD 13/01/2015

EUR

416.820

-680.000


SGD

-423.920

5.135.185


EUR

5.135.185

-8.300.000


SGD

-5.174.324

163.116.607

FXFWD HKD/EUR 13/01/2015

HKD

17.381.027

-16.928.712


EUR

-16.928.712

4.054.000


HKD

431.977

-420.443


EUR

-420.443

18.375.000


HKD

1.957.964

-1.932.034


EUR

-1.932.034

11.500.000.000

FXFWD KRW/EUR 13/01/2015

KRW

8.700.156

-8.556.391

FXFWD KRW/EUR 13/01/2015

EUR

-8.556.391

5.590.000

FXFWD MYR/EUR 13/01/2015

MYR

1.319.473

-1.283.199


EUR

-1.283.199

268

24.600.000


MYR

5.806.624

-5.762.879


EUR

-5.762.879

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS




MYR

270.896

-270.000


EUR

-270.000

1.922.655

FXFWD NOK/EUR 13/01/2015

NOK

211.848

-210.000


EUR

-210.000

67.035.000


NOK

7.386.244

-7.388.161


EUR

-7.388.161

12.864.000

FXFWD NZD/EUR 13/01/2015

NZD

8.300.673

-8.131.068

FXFWD NZD/EUR 13/01/2015

EUR

-8.131.068

28.169.472

FXFWD SEK/EUR 13/01/2015

SEK

2.973.567

-2.995.828


EUR

-2.995.828

3.846.000


SEK

405.983

-409.567


EUR

-409.567

16.906.860


SEK

1.784.686

-1.800.000


EUR

-1.800.000

1.221.254

FXFWD SGD/EUR 13/01/2015

SGD

761.345

-749.788


EUR

-749.788

7.396.000


SGD

4.610.759

-4.567.942


EUR

-4.567.942

Totaal Valutatermijncontracten Totaal

-151.785 52.657.009

Jaarverslag 2014

269


NOMINAAL

FONDS



AUSTRALIA & NEW ZEALAND BANKG GRP-REG-S 1.12500% 13-13.05.20

EUR

2.072.430

1.500.000

BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN NV 3.00000% 10-30.03.17

EUR

1.599.600

1.000.000

BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN NV-REG-S 0.75000% 13-21.05.18

EUR

1.022.119

1.375.000


EUR

1.606.330

2.500.000

COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA-REG-S 1.37500% 14-22.01.19

EUR

2.611.388

1.900.000

CREDIT SUISSE/GUERNSEY-REG-S 1.00000% 14-12.03.19

EUR

1.949.049

5.084.000

DENMARK, KINGDOM OF 1.75000% 10-05.10.15

EUR

5.149.329

EIKA BOLIGKREDITT AS 1.50000% 14-12.03.21

EUR

636.222

2.000.000

EIKA BOLIGKREDITT AS-REG-S 1.25000% 13-06.11.17

EUR

2.058.680

1.884.000

EUROFIMA EUROPEAN RAILROADMAT FIN CO 4.37500% 04-21.10.19

EUR

2.237.382

3.700.000

EUROPEAN FINANCIAL STABILITY FAC-REG-S 1.75000% 13-29.10.20

EUR

4.002.198

2.140.000

EUROPEAN INVESTMENT BANK 2.50000% 10-15.07.15

EUR

2.168.141

3.198.000

EUROPEAN INVESTMENT BANK 2.62500% 10-15.03.18

EUR

3.468.311

3.544.000

EUROPEAN STABILITY MECHANISM-REG-S 1.25000% 13-15.10.18

EUR

3.699.068

2.500.000


EUR

2.692.750

2.797.000

INTL BANK FOR RECONSTRUCTION & DEVT 3.87500% 09-20.05.19

EUR

3.257.470

2.500.000

LLOYDS TSB BANK PLC 3.37500% 10-17.03.15

EUR

2.508.863

2.000.000

NEDERLANDSE WATERSCHAPSBANK NV-REG-S 2.25000% 12-17.01.17

EUR

2.090.970

1.900.000


EUR

2.117.835

2.500.000

NORDEA HYPOTEK AB 3.50000% 10-18.01.17

EUR

2.673.737

2.200.000

ROYAL BANK OF CANADA-REG-S 1.62500% 13-04.08.20

EUR

2.340.547

2.500.000

SPAREBANKEN 1 BOLIGKREDITT 2.50000% 10-23.06.15

EUR

2.528.137

1.700.000

STADSHYPOTEK AB-REG-S 1.00000% 14-01.04.19

EUR

1.752.300

2.500.000

SWEDBANK MORTGAGE AB 2.50000% 10-15.06.15

EUR

2.526.637

5.775.000

SWEDEN, KINGDOM OF-REG-S 0.87500% 13-31.01.18

EUR

5.924.630

3.700.000

SWEDISH EXPORT CREDIT CORP 1.12500% 13-20.11.18

EUR

3.829.130

1.700.000

UBS AG LONDON BRANCH 2.25000% 12-10.01.17

EUR

1.770.924

600.000

Totaal

270

Jaarverslag 2014

70.294.177


NOMINAAL

FONDS



AMERICA MOVIL SAB DE CV 9.00000% 05-15.01.16

MXN

65.420

BANCO CENTRAL CHILE 6.00000 12-01.01.22

CLP

181.829

1.000.000

BANK OF AMERICA CORP 3.501%/CPI LINKED 10-21.10.25

MXN

60.555

11.290

BRAZIL, FEDERATIVE REPUBLIC OF 10.00000% 07-01.01.17

BRL

3.168.428

2.910


BRL

816.554

5.600


BRL

1.520.373

1.386.100.000

COLOMBIA, REPUBLIC OF 10.00000% 08-24.07.24

COP

575.806

7.932.100.000


COP

2.672.841

3.710.200.000


COP

1.303.100

653.200.000

COLUMBIA, REPUBLIC OF 6.00000% 12-28.04.28

COP

197.063

577.000.000

EMPRESAS PUBLICAS DE MEDELLIN ESP-144A 7.62500% 1410.09.24

COP

194.869

301.000.000

FINANCIERA DE D TERRITOR SA FINDET-144A 7.87500% 1412.08.24

COP

106.335

64.700.000

HUNGARY, REPUBLIC OF 6.00000% 06-24.11.23

HUF

243.760

302.800.000


HUF

1.096.678

223.000.000


HUF

790.345

119.500.000


HUF

465.433

146.000.000


HUF

566.919

91.000.000

INDONESIA, REPUBLIC OF 10.00000% 07-15.02.28

IDR

6.919

914.000.000


IDR

73.720

733.000.000


IDR

62.861

8.437.000.000


IDR

471.122

1.630.000.000


IDR

83.816


IDR

13.383

9.646.000.000


IDR

617.653

34.387.000.000


IDR

2.358.116

18.955.000.000


IDR

1.259.330

120.000.000

238.000.000

203.000.000


IDR

13.818

9.769.000.000


IDR

678.039

475.000.000


IDR

32.054

4.684.000.000


IDR

335.582

480.000.000


IDR

35.392

14.500.000

MALAYSIA 3.58000% 11-28.09.18

MYR

3.395.005

5.600.000

MALAYSIA 4.16000% 11-15.07.21

MYR

1.332.452

3.700.000

MALAYSIA 4.49800% 10-15.04.30

MYR

881.641

Jaarverslag 2014

271


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 313.200

MEXICO, UNITED STATES OF 10.00000% 05-05.12.24

MXN

2.308.911

151.000


MXN

846.320

72.800


MXN

471.700

4.800


MXN

30.998

12.000


MXN

75.894

13.100.000 200.000 4.200.000 100.000

139.385

PERU, REPUBLIC OF-144A 5.70000% 14-12.08.24

PEN

55.605

PERU, REPUBLIC OF-REG-S 5.70000% 14-12.08.24

PEN

1.167.700

PERU, REPUBLIC OF-REG-S 8.20000% 06-12.08.26

PEN

33.385

PHILIPPINES, REPUBLIC OF 4.95000% 10-15.01.21

PHP

520.980

3.500.000

POLAND, REPUBLIC OF 2.50000% 12-25.07.18

PLN

827.506

1.500.000


PLN

372.636

300.000


PLN

78.628

6.500.000


PLN

1.650.181

200.000


PLN

54.152

6.400.000


PLN

1.810.699

500.000

ROMANIA 4.75000% 14-24.02.25

RON

122.524

8.100.000

ROMANIA 4.75000% 14-24.06.19

RON

1.964.589

100.000

ROMANIA 5.85000% 13-26.04.23

RON

26.075

27.000.000

272

NOVATEK OAO VIA NOVATEK FIN-144A LPN 7.75000% 13-21.02.17 RUB

41.900.000

RSHB CAP SA/RUSSIAN AGRI BANK-REG-S LPN 8.62500% 12-17.02.17

RUB

453.483

15.400.000

RUSSIA, FEDERATION OF 7.05000% 13-19.01.28

RUB

134.574

16.400.000


RUB

175.050

10.000.000


RUB

99.157

44.400.000


RUB

435.772

38.000.000

SB CAPITAL SA FOR SBERBANK-REG-S LPN 7.00000% 13-31.01.16

RUB

457.970

23.800.000

SOUTH AFRICA, REPUBLIC OF 10.5000% 98-21.12.26

ZAR

2.029.188

29.300.000


ZAR

1.835.872

11.500.000


ZAR

815.623

30.600.000


ZAR

2.117.442

10.000.000

THAILAND, KINGDOM OF 3.62500% 10-16.06.23

THB

269.772

84.100.000

THAILAND, KINGDOM OF-REG-S 1.250%/THCPI LINKED 1312.03.28

THB

1.923.838

1.500.000

TURKEY, REPUBLIC OF 10.40000% 14-27.03.19

TRY

577.083

1.500.000

TURKEY, REPUBLIC OF 3.000%/CPI LINKED 11-06.01.21

TRY

786.443

7.800.000


TRY

2.644.458

300.000


TRY

100.512

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS




TRY

691.797

2.900.000


TRY

1.083.120

1.400.000


TRY

535.995

TURKIYE GARANTI BANKASI AS-REG-S 7.37500% 13-07.03.18

TRY

97.672

VIMPELCOM HOLDINGS-144A 9.00000% 13-13.02.18

RUB

115.738

300.000 12.000.000

Totaal Obligaties

55.615.638

Geldmarktinstrumenten 700.000

AMERICA, UNITED STATES OF TB 0.00000% 03.04.14-02.04.15

USD

578.431

200.000


USD

165.259

1.000


USD

826

672.000


USD

555.214

15.510

BRAZIL, FEDERATIVE REPUBLIC OF 0.00000% 05.04.13-01.01.17

BRL

3.781.802

16.700

BRAZIL, FEDERATIVE REPUBLIC OF TB 0.00000% 04.10.13-01.07.17 BRL

3.838.066

BRAZIL, FEDERATIVE REPUBLIC OF TB 0.00000% 06.01.12-01.01.16 BRL

853.604

700.000

3.100

FANNIE MAE DN 0.00000% 03.02.14-28.01.15

USD

578.484

200.000

FEDERAL HOME LOAN BANK SYSTEM DN 0.00000% 01.04.1401.04.15

USD

165.251

230.000


USD

190.024

300.000


USD

247.912

4.600.000

FREDDIE MAC DN 0.00000% 25.02.14-25.02.15

USD

3.801.408

3.580.000

MEXICAN, UNITED STATES OF TB 0.00000% 06.02.14-05.02.15

MXN

2.002.097

1.773.600


MXN

990.912

3.877.600


MXN

2.165.192

Totaal Geldmarktinstrumenten

19.914.482

Valutatermijncontracten 273.370

FXFWD BRL/USD 02/04/15

BRL

82.872

-99.159


USD

-81.946

5.432.854


BRL

1.605.240

-1.967.000


USD

-1.625.553

201.567


BRL

59.557

-71.719


USD

-59.270

3.775.632


BRL

1.164.917

-1.428.000


USD

-1.180.117

7.029.008


BRL

2.185.260

Jaarverslag 2014

273


NOMINAAL

FONDS




USD

-2.257.621

403.184


BRL

125.347

-154.063


USD

-127.320

201.567


BRL

62.666

-76.000


USD

-62.807

821.960


BRL

255.540

-308.000


USD

-254.535

1.973.790


BRL

613.635

-728.874


USD

-602.350

206.000

FXFWD CHF/EUR 19/02/15

CHF

171.398

-171.318


EUR

-171.318

94.000


CHF

78.211

-78.208


EUR

-78.208

295.000


CHF

245.448

-245.529


EUR

-245.529

755.000


CHF

628.182

-628.407


EUR

-628.407

1.087.382.203

FXFWD CLP/USD 15/01/15

CLP

1.478.862

-1.866.270


USD

-1.542.308

36.530.400


CLP

49.682

-62.000


USD

-51.238

37.587.690


CLP

51.120

-63.000


USD

-52.064

1.739.052.283

FXFWD COP/USD 03/06/15

COP

598.266

-747.452


USD

-617.704

130.486.000


COP

44.890

-53.000


USD

-43.800

178.193.000


COP

61.302

-73.000


USD

-60.328

1.357.755.000


COP

467.092

-579.000

274


USD

-478.493

79.499.718

FXFWD CZK/USD 30/01/2015

CZK

2.869.711

-3.642.348


USD

-3.010.081

1.796.940


CZK

64.864

-81.000


USD

-66.939

1.479.032


CZK

53.389

-67.000


USD

-55.370

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS




CZK

36.169

-45.212


USD

-37.364

800.412

FXFWD EUR/CHF 19/02/15

EUR

800.412

-961.000


CHF

-799.579

245.655


EUR

245.655

-295.000


CHF

-245.448

78.226


EUR

78.226

-94.000


CHF

-78.211

388.553

FXFWD EUR/GBP 19/02/15

EUR

388.553

-311.000


GBP

-400.406

400.098


EUR

400.098

-318.000


GBP

-409.419

1.049.914

FXFWD EUR/JPY 19/02/15

EUR

1.049.914

-155.900.000


JPY

-1.074.543

219.717


EUR

219.717

-32.300.000


JPY

-222.628

273.000

FXFWD EUR/USD 19/02/15

EUR

273.000

-339.574


USD

-280.496

241.833


EUR

241.833

-302.000


USD

-249.458

535.707


EUR

535.707

-669.000


USD

-552.608

1.471.438


EUR

1.471.438

-1.837.641


USD

-1.517.930

438.000


EUR

438.000

-545.053


USD

-450.225

53.000


EUR

53.000

-66.109


USD

-54.607

392.000


EUR

392.000

-487.691


USD

-402.843

617.000


EUR

617.000

-767.283


USD

-633.792

835.000


EUR

835.000

-1.047.351


USD

-865.134

268.000


EUR

268.000

-329.017


USD

-271.775

250.000


EUR

250.000

Jaarverslag 2014

275


NOMINAAL

FONDS


Valutatermijncontracten -305.331


USD

-252.210

318.000

FXFWD GBP/EUR 19/02/15

GBP

409.419

-400.592


EUR

-400.592

311.000


GBP

400.406

-391.329


EUR

-391.329

154.540.020

FXFWD HUF/USD 30/01/15

HUF

489.006

-633.434


USD

-523.478

118.166.000


HUF

373.909

-484.654


USD

-400.524

10.956.000


HUF

34.668

-44.622


USD

-36.876

18.934.000


HUF

59.912

-76.829


USD

-63.492

138.533.000


HUF

438.355

-537.301


USD

-444.032

737.100.000

FXFWD IDR/USD 20/02/15

IDR

48.589

-60.000


USD

-49.585

984.800.000


IDR

64.917

-80.000


USD

-66.113

861.000.000


IDR

56.756

-70.000


USD

-57.849

737.100.000


IDR

48.589

-60.000


USD

-49.585

984.800.000


IDR

64.917

-80.000


USD

-66.113

624.500.000


IDR

40.455

-50.000


USD

-41.321

499.800.000


IDR

32.377

-40.000


USD

-33.056

499.600.000


IDR

32.364

-40.000


USD

-33.056

4.001.970.000


IDR

259.054

-323.000


USD

-266.931

4.929.625.397


IDR

326.419

-397.390


USD

-328.408

865.707.810


IDR

57.324

-69.000


USD

-57.022

276

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Valutatermijncontracten 1.174.380.000


IDR

77.762

-92.000


USD

-76.030

204.941

FXFWD ILS/USD 14/01/15

ILS

43.523

-54.383


USD

-44.942

583.598


ILS

123.937

-154.000


USD

694.117


ILS

-178.996


USD

-127.267 147.407 -147.924

6.719.505


ILS

-1.725.000


USD

1.427.000

4.528


ILS

-1.158


USD

-957

4.728.340

FXFWD INR/USD 20/01/15

INR

61.656

-76.000


USD

-62.807

7.437.000


INR

96.976

-120.000


USD

-99.169

86.015.895


INR

1.121.624

-1.378.807


USD

-1.139.463

10.861.080


INR

140.609

-1.425.561 962

-174.000


USD

-143.796

29.412.976


INR

380.784

-470.000


USD

-388.414

32.300.000

FXFWD JPY/EUR 19/02/15

JPY

222.628

-220.593


EUR

-220.593

155.900.000


JPY

1.074.543

-1.060.694


EUR

-1.060.694

230.865.978

FXFWD JPY/USD 19/02/15

JPY

1.592.000

-1.946.637

FXFWD JPY/USD 19/02/15

USD

-1.608.724

130.357.300

FXFWD KRW/USD 26/02/15

KRW

98.372

-124.559

FXFWD KRW/USD 26/02/15

USD

-102.937

1.190.472

FXFWD MXN/USD 05/02/15

MXN

66.608

-88.244


USD

-72.926

2.308.469


MXN

129.161

-169.000


USD

-139.664

1.624.000


MXN

-119.094


USD

63.741.783


MXN

90.864 -98.421 3.566.405

Jaarverslag 2014

277


NOMINAAL

FONDS



278

-4.631.000


USD

-3.827.115

15.109.523


MXN

845.390

-1.068.453


USD

-882.982

1.689.372


MXN

94.522

-114.000


USD

-94.211

4.407.000


MXN

246.575

-298.654


USD

-246.811

10.579.000


MXN

591.904

-719.870


USD

-594.910

15.065.432


MXN

840.660

-1.060.087


USD

-876.069

3.036.902

FXFWD MYR/USD 20/01/15

MYR

716.148

-936.160


USD

-773.654

320.960


MYR

75.687

-98.000


USD

-80.988

199.257


MYR

46.781

-60.353


USD

-49.877

11.286.899


MYR

2.649.909

-3.356.000


USD

-2.773.439

239.292


MYR

56.180

-68.000


USD

-56.196

327.686


MYR

76.933

-93.000


USD

-76.856

505.049

FXFWD PEN/USD 01/04/15

PEN

137.438

-171.000

FXFWD PEN/USD 01/04/15

USD

-141.316

12.569.250

FXFWD PHP/USD 02/02/15

PHP

231.728

-280.157


USD

-231.525

3.649.941


PHP

67.291

-81.000


USD

-66.939

62.831.168


PHP

1.158.360

-1.396.000


USD

-1.153.671

6.564.221

FXFWD PLN/USD 30/01/15

PLN

1.525.250

-1.956.766


USD

-1.617.095

500.000


PLN

116.179

-149.572


USD

-123.608

500.000


PLN

116.179

-149.609


USD

-123.639

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS




PLN

76.213

-98.051


USD

-81.030

2.129.000


PLN

494.691

-638.319


USD

-527.514

371.278


PLN

86.269

-110.000


USD

-90.905

759.083


PLN

176.379

-225.000


USD

-185.943

15.628.158


PLN

3.631.330

-4.672.000


USD

-3.860.997

24.000


PLN

5.577

-7.152


USD

-5.911

420.157


PLN

97.627

-125.000


USD

-103.302

310.000


PLN

72.031

-89.893


USD

-74.289

3.669.000


PLN

852.522

-1.052.339


USD

-869.666

10.760.806

FXFWD RUB/USD 03/02/15

RUB

148.479

-158.597


USD

-131.066

17.003.396


RUB

234.615

-250.695


USD

-207.177

120.105.067


RUB

1.650.552

-2.271.061


USD

-1.876.832

2.802.240


RUB

38.510

-48.000


USD

-39.668

3.245.130

FXFWD THB/USD 03/02/15

THB

81.385

-99.544


USD

-82.264

126.028.440


THB

3.160.698

-3.826.000


USD

-3.161.853

5.270.400


THB

132.178

-160.000


USD

-132.226

5.931.000


THB

148.745

-180.000


USD

-148.754

3.297.000


THB

82.686

-100.000


USD

-82.641

8.587.800


THB

215.376

Jaarverslag 2014

279


NOMINAAL

FONDS



280

-260.000


USD

-214.867

2.050.948


THB

51.436

-62.000


USD

-51.238

1.137.907

FXFWD TRY/USD 20/01/15

TRY

400.658

-485.000


USD

-400.810

384.582


TRY

135.412

-165.000


USD

-136.358

6.564.224


TRY

2.305.069

-2.871.615


USD

-2.373.137

502.910


TRY

176.600

-223.000


USD

-184.290

154.000


TRY

54.078

-67.870


USD

-56.089

157.501


TRY

55.308

-69.600


USD

-57.518

104.848


TRY

36.818

-46.400


USD

-38.346

607.000


TRY

213.152

-270.813


USD

-223.803

266.835


TRY

93.701

-115.151


USD

-95.163

195.000


TRY

68.476

-83.035


USD

-68.621

1.479.000


TRY

519.360

-629.472


USD

-520.203

2.590.862

FXFWD USD/BRL 02/07/15

USD

2.252.880

-7.029.008


BRL

-2.185.260

1.428.000


USD

1.241.715

-3.944.136


BRL

-1.226.199

146.081


USD

127.025

-403.184


BRL

-125.347

1.967.000


USD

1.756.144

-5.583.330


BRL

-1.735.810

2.182.807


USD

1.817.675

-5.754.970


BRL

-1.789.172

2.222.584


USD

1.850.799

-5.878.513


BRL

-1.827.580

703.850


USD

586.113

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS




BRL

-566.025

722.577


USD

601.707

-1.973.790


BRL

-613.635

1.527.259


USD

1.262.146

-3.629.532


BRL

-1.128.391

400.000


USD

330.565

-943.000


BRL

-293.171

305.000


USD

252.056

-708.332


BRL

-220.214

724.259


USD

598.537

-1.831.000


BRL

-569.243

123.000


USD

101.649

-320.329


BRL

-99.588

75.635


USD

62.506

-201.567


BRL

-62.666

101.833


USD

84.156

-273.370


BRL

-84.989

1.048.000


USD

866.080

-2.795.750


BRL

-869.175

388.397


USD

332.089

-1.004.200


BRL

-312.198

73.259

FXFWD USD/CLP 15/01/15

USD

60.622

-42.786.800


CLP

-58.267

1.966.000


USD

1.626.862

-1.182.419.244


CLP

-1.610.226

201.000

FXFWD USD/COP 03/06/15

USD

167.911

-467.602.380


COP

-162.606

771.000


USD

644.077

-1.818.018.000


COP

-632.204

103.000

FXFWD USD/CZK 30/01/15

USD

85.084

-2.253.238


CZK

-81.300

61.000


USD

50.389

-1.329.092


CZK

-47.956

3.639.000


USD

3.006.017

-80.039.186


CZK

-2.887.939

1.837.641

FXFWD USD/EUR 19/02/15

USD

1.517.930

-1.463.833


EUR

-1.463.833

753.412


USD

622.334

Jaarverslag 2014

281


NOMINAAL

FONDS




EUR

-600.155

49.000


USD

40.475

-39.113


EUR

-39.113

345.282


USD

285.210

-278.000


EUR

-278.000

302.000


USD

249.458

-242.881


EUR

-242.881

148.079


USD

122.316

-119.000


EUR

-119.000

620.000


USD

512.133

-498.816


EUR

-498.816

186.056


USD

153.686

-149.000


EUR

-149.000

768.144


USD

634.503

-617.000


EUR

-617.000

1.041.030


USD

859.913

-835.000


EUR

-835.000

20.971


USD

17.322

-17.000


EUR

-17.000

320.089


USD

264.400

-261.000


EUR

-261.000

306.606


USD

253.263

-250.000


EUR

-250.000

177.948

FXFWD USD/HUF 30/01/15

USD

147.188

-43.415.000


HUF

-137.498

32.000


USD

26.469

-7.805.622


HUF

-24.721

1.317.245


USD

1.089.549

-325.623.000


HUF

-1.031.268

1.092.722


USD

903.836

-267.704.000


HUF

-847.835

645.000


USD

533.507

-160.926.017


HUF

-509.663

261.000


USD

215.884

-66.693.617


HUF

-211.223

252.000

FXFWD USD/IDR 29/01/15

USD

209.867

-3.193.848.000

FXFWD USD/IDR 29/01/15

IDR

-213.115

FXFWD USD/ILS 14/01/15

USD

128.093

155.000

282

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS




ILS

160.509


USD

-607.000


ILS

-123.199 132.646 -128.906

210.000


USD

-795.824


ILS

173.546

1.606.000


USD

1.327.213

-6.223.738


ILS

-1.321.711

141.000

FXFWD USD/INR 20/01/15

USD

116.994

-8.796.990


INR

-115.172

7.000


USD

5.808

-439.670


INR

-5.756

127.943


USD

106.929

-8.085.995


INR

-105.863

306.000


USD

255.742

-19.186.200


INR

-251.189

204.751


USD

171.122

-12.897.255


INR

-168.853

40.000


USD

33.430

-2.495.180


INR

-32.667

-169.006

329.000


USD

274.964

-20.894.790


INR

-273.559

881.000


USD

736.302

-55.696.820


INR

-729.194

1.420.720

FXFWD USD/JPY 19/02/15

USD

1.173.593

-167.800.000


JPY

-1.156.612

537.000


USD

443.592

-63.065.978


JPY

-434.701

118.000

FXFWD USD/KRW 26/02/15

USD

97.160

-129.440.100

FXFWD USD/KRW 26/02/15

KRW

-97.321

219.058

FXFWD USD/MXN 05/02/15

USD

181.408

-2.928.082


MXN

-164.169

178.071


USD

147.466

-2.429.000


MXN

-136.187

103.553


USD

85.755

-1.412.000


MXN

-79.166

124.000


USD

102.688

-1.692.526


MXN

-94.895

1.609.063


USD

1.332.509

Jaarverslag 2014

283


NOMINAAL

FONDS




MXN

-1.223.678

1.099.472


USD

910.502

-14.885.407


MXN

-834.579

4.024


USD

3.332

-55.000


MXN

-3.084

1.239.000


USD

1.026.050

-18.066.479


MXN

-1.012.932

1.259.928


USD

1.044.318

-17.626.393


MXN

-988.257

2.751.827


USD

2.281.933

-38.513.201


MXN

-2.159.316

22.000

FXFWD USD/MYR 09/01/15

USD

18.198

-72.380


MYR

-17.107

268.000


USD

221.985

-896.594


MYR

-211.914

113.000


USD

94.012

-377.194


MYR

-89.151

170.000


USD

141.435

-568.990


MYR

-134.483

284

238.000


USD

198.008

-798.252


MYR

-188.670

70.000


USD

58.238

-236.845


MYR

-55.979

90.000


USD

74.877

-304.065


MYR

-71.867

40.000


USD

33.279

-135.100


MYR

-31.931

40.000


USD

33.279

-135.380


MYR

-31.998

180.000


USD

149.754

-621.360


MYR

-146.861

160.000


USD

133.115

-551.040


MYR

-130.241

210.000


USD

174.713

-724.395


MYR

-171.214

320.000


USD

266.230

-1.110.080


MYR

-262.372

180.000


USD

149.754

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS




MYR

-147.648

685.000


USD

569.898

-2.390.308


MYR

-564.959

605.098

FXFWD USD/PEN 01/04/15

USD

510.202

-1.808.215


PEN

-502.043

454.000


USD

382.800

-1.362.227


PEN

-378.216

69.000


USD

58.179

-205.896


PEN

-57.166

1.349.844

FXFWD USD/PHP 02/02/15

USD

1.117.855

-60.823.962


PHP

-1.123.694

150.000


USD

124.220

-6.743.085


PHP

-124.575

52.000


USD

43.063

-2.335.372


PHP

-43.145

372.000


USD

308.067

-16.786.128


PHP

-310.116

50.000


USD

41.407

-2.241.450


PHP

-41.410

2.221.570

FXFWD USD/PLN 30/01/15

USD

1.838.326

-7.459.770


PLN

-1.735.598

344.826


USD

285.340

-1.157.000


PLN

-269.189

80.295


USD

66.444

-272.000


PLN

-63.284

7.083


USD

5.861

-24.000


PLN

-5.584

61.119


USD

50.575

-207.000


PLN

-48.161

1.302.000


USD

1.077.391

-4.517.224


PLN

-1.050.982

374.000

FXFWD USD/RON 30/01/15

USD

309.160

-1.306.942


RON

-291.490

207.224


USD

171.298

-736.000


RON

-164.152

64.009


USD

52.912

-229.000


RON

-51.074

1.035.000


USD

855.563

Jaarverslag 2014

285


NOMINAAL

FONDS




RON

-830.617

106.000


USD

87.623

-386.821


RON

-86.273

450.000

FXFWD USD/RUB 03/02/15

USD

371.224

-29.430.000


RUB

-405.355

117.000


USD

96.909

-6.397.502


RUB

-88.116

160.585


USD

133.009

-10.760.806


RUB

-148.214

253.404


USD

209.889

-17.003.396


RUB

-234.197

1.028.019

FXFWD USD/THB 03/02/15

USD

850.911

-33.698.457


THB

-846.469

122.000


USD

100.982

-4.024.170


THB

-101.083

648.000


USD

536.362

-21.468.240


THB

-539.259

485.959

FXFWD USD/TRY 30/01/15

USD

404.293

-1.103.000


TRY

-389.919

272.000


USD

226.290

-608.144


TRY

-214.983

1.257.000


USD

1.045.758

-2.941.895


TRY

-1.039.982

16.213

FXFWD USD/ZAR 30/01/15

USD

13.458

-180.000


ZAR

-12.858

1.053.000


USD

874.081

-11.653.340


ZAR

-832.455

540.000


USD

448.247

-6.372.000


ZAR

-455.183

1.117.000


USD

927.207

-12.961.054


ZAR

-925.871

9.914.183

FXFWD ZAR/USD 30/01/15

ZAR

705.085

-885.788


USD

-732.026

5.002.144


ZAR

355.746

-448.000


USD

-370.233

4.873.051


ZAR

346.565

-432.000


USD

-357.010

1.750.000


ZAR

124.458

286

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS




USD

-124.818

1.305.310


ZAR

92.832

-111.000


USD

-91.732

1.249.000


ZAR

88.827

-107.305


USD

-88.678

954.000


ZAR

67.846

-81.986


USD

-67.756

20.881.000


ZAR

1.485.030

-1.782.834


USD

-1.473.357

Totaal Valutatermijncontracten

-287.300

Credit Default Swap 200.000

DB/COLOM R 1.000% 19

USD

-1.805

Totaal Credit Default Swap

-1.805

Interest Rate Swaps 2.200.000

DB/INTEREST RATE SWAP P 10.91% 17

BRL

702.382

-2.200.000


BRL

-683.962

1.000.000


BRL

319.265

-1.000.000


BRL

-310.892

100.000


BRL

33.260

-100.000


BRL

-31.089

300.000


BRL

98.944

-300.000


BRL

-93.267

1.200.000


BRL

375.780

-1.200.000


BRL

-373.070

2.300.000

DB/INTEREST RATE SWAP R 11.47% 17

BRL

706.187

-2.300.000


BRL

-715.051

6.900.000


MXN

381.754

-6.900.000


MXN

-386.862

320.000.000


COP

111.544

-320.000.000


COP

-111.278

3.400.000

HSBC/INTEREST RATE SWAP P 7.750% 19

ZAR

238.772

-3.400.000

HSBC/INTEREST RATE SWAP P 7.750% 19

ZAR

-242.879

1.900.000

HSBC/INTEREST RATE SWAP R 2.750% 24

PLN

463.853

-1.900.000


PLN

-442.056

52.700.000


MXN

2.950.085

Jaarverslag 2014

287


NOMINAAL

FONDS


Interest Rate Swaps -52.700.000


MXN

-2.954.726

1.900.000


ZAR

132.050

-1.900.000


ZAR

-135.725

3.300.000

JPM/INTEREST RATE SWAP R 2.500% 24

PLN

788.399

-3.300.000


PLN

-767.782

700.000


PLN

167.236

-700.000


PLN

-162.863

291.000.000


CLP

398.097

-291.000.000


CLP

-396.285

1.600.000

SG/INTEREST RATE SWAP R 2.500% 24

PLN

382.254

-1.600.000

SG/INTEREST RATE SWAP R 2.500% 24

PLN

-372.258

3.600.000

UBS/INTEREST RATE SWAP P 10.91% 17

BRL

1.149.353

-3.600.000


BRL

-1.119.210

2.300.000


BRL

734.309

-2.300.000


BRL

-715.051

6.600.000


BRL

2.107.147

-6.600.000


BRL

-2.051.885

27.500.000


MXN

1.547.432

-27.500.000


MXN

-1.541.840

1.700.000

UBS/INTEREST RATE SWAP R 11.61% 18

BRL

512.809

-1.700.000


BRL

-528.516

63.000.000


MXN

3.455.830

-63.000.000


MXN

-3.532.214

11.200.000


MXN

622.892

-11.200.000


MXN

-627.949

6.100.000


BRL

1.717.528

-6.100.000


BRL

-1.896.439

Totaal Interest Rate Swaps Totaal

288

Jaarverslag 2014

-95.987 75.145.029


NOMINAAL

FONDS


Fixed Income Fund 104.138

FOCUSED SICAV - HIGH GRADE LONG TERM BOND USD-F ACC USD

13.910.080

NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FDS-NEUBER BERMAN H/Y BD-I2USD

USD

18.682.714

533.733

PIMCO BOND OPPORTUNITIES STRATEGY

EUR

15.449.647

464.848

WESTERN AM INTERNATIONAL AAA STRATEGY

EUR

13.718.976

2.068.346

Totaal

61.761.417

Jaarverslag 2014

289


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 50

A.P. MOLLER-MAERSK 'A'DKK1000

DKK

80.241

75.022

A2A SPA EUR0.52

EUR

62.831

15.988

ABB LTD CHF1.03(REGD)

CHF

281.101

1.583

ACCOR EUR3

EUR

59.109

2.935

ACS ACTIVIDADES CO EUR0.5

EUR

85.027

628

ADECCO SA CHF1(REGD)

CHF

35.961

505

ADP EUR3

EUR

50.626

AEGON NV

EUR

275.265

5.237

AGEAS NPV (POST SPLIT)

EUR

154.518

8.715

AGFA GEVAERT NV NPV

EUR

18.214

18.196

AHOLD(KON)NV EUR0.01

EUR

268.482

4.960

AIR FRANCE-KLM EUR1.00

EUR

39.501

AIR LIQUIDE(L') EUR5.5 (POST-SUBDIVISION)

EUR

80.737

3.443

AKER SOLUTIONS ASA NOK1.08

NOK

15.768

3.443

AKER SOLUTIONS NOK2

NOK

8.197

1.566

AKZO NOBEL NV EUR2

EUR

90.280

2.876

ALENT PLC ORD GBP0.104545

GBP

11.896

4.240

ALLIANZ SE NPV(REGD)(VINKULIERT)

EUR

582.364

1.769

ALSTOM EUR7.00

EUR

47.515

6.293

AMEC ORD GBP0.50

GBP

69.170

9.529

ANGLO AMERICAN USD0.54945

GBP

147.408

1.032

ANHEUSER-BUSCH INB NPV

EUR

96.864

1.447

ANTOFAGASTA ORD GBP0.05

GBP

14.031

ARCELORMITTAL NPV

EUR

97.114

43.979

785

10.686

ARKEMA EUR10

EUR

19.550

18.772

355

ASSIC GENERALI SPA EUR1

EUR

319.124

11.078

ASTRAZENECA ORD USD0.25

GBP

650.294

407

ATOS EUR1

EUR

26.984

567

AURUBIS AG

EUR

26.391

61.351

AVIVA ORD GBP0.25

GBP

383.026

28.192

AXA EUR2.29

EUR

541.427

BABCOCK INTL GROUP ORD GBP0.60

GBP

35.474

BALFOUR BEATTY GBP0.50

GBP

99.795

BALOISE-HLDGS CHF0.1(REGD)

CHF

122.553

BANCO DE SABADELL SA EUR0.125(REGD)

EUR

48.190

2.602 36.531 1.153 21.855

290

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 8.554 17.110 137.213 1.488

BANCO POPOLARE NPV (POST REVERSE SPLIT)

EUR

86.053

BANCO POPULAR ESPA EUR0.5 (POST CONS)

EUR

71.178

BANCO SANTANDER SA EUR0.50(REGD)

EUR

959.942

BANKINTER SA

EUR

9.971

BARCLAYS ORD GBP0.25

GBP

371.165

BARRATT DEVEL ORD GBP0.10

GBP

109.246

5.479

BASF SE NPV

EUR

382.873

3.730

BAYER AG NPV (REGD)

EUR

421.490

BBVA(BILB-VIZ-ARG) EUR0.49

EUR

369.609

BCA MPS NPV (POST REVERSE SPLIT)

EUR

3.288

BCA POP DI MILANO NPV

EUR

28.348

6.534

BCA POP EMILIA ROM EUR3

EUR

35.708

145.061

BCO COM PORTUGUES NPV

EUR

9.531

2.538

BEKAERT SA NPV

EUR

66.864

3.460

BELGACOM SA NPV

EUR

104.146

1.513

BELLWAY GBP0.125

GBP

37.803

15.187

BG GROUP ORD GBP0.10

GBP

169.278

12.484

BHP BILLITON PLC USD0.50

GBP

223.363

BILFINGER BERGER NPV

EUR

36.481

118.292 18.000

47.060 6.995 52.255

787 204.321

BK OF IRELAND ORD STK EUR0.1

EUR

63.952

8.528

BNP PARIBAS EUR2

EUR

420.089

2.568

BOLIDEN AB NPV (POST SPLIT)

SEK

34.023

482

BOSKALIS WESTMNSTR CVA EUR0.80 (POST-SUBD)

EUR

21.907

864

BOURBON SA NPV

EUR

16.589

5.709

BOUYGUES EUR1

EUR

171.156

1.671

BRENNTAG AG

EUR

77.718

5.924

BRIT AMER TOBACCO ORD GBP0.25

GBP

267.175

4.243

BRITISH SKY BROADC ORD GBP0.50

GBP

49.152

BT GROUP ORD GBP0.05

GBP

465.723

BUNZL ORD GBP0.32142857

GBP

55.645

90.018 2.448 838

BURBERRY GROUP ORD GBP0.0005

GBP

17.666

CABLE & WIRE COMM ORD USD0.05

GBP

125.870

CAIRN ENERGY PLC ORD GBP0.0136686 (POST CON)

GBP

38.663

CAP GEMINI EUR8

EUR

117.949

25.629

CARILLION ORD GBP0.50

GBP

110.898

12.386

CARREFOUR EUR2.50

EUR

313.366

196.779 16.809 1.983

Jaarverslag 2014

291


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 435 13.308 4.703 911

EUR

33.260

CATLIN GROUP COM STK USD0.01

GBP

115.066

CATTOLICA ASSICURA EUR3

EUR

26.925

CAVERION CORP NPV

EUR

6.058

CENTRICA ORD GBP0.061728395

GBP

296.625

CHRISTIAN DIOR EUR2

EUR

35.296

6.235

CIE DE ST-GOBAIN EUR4

EUR

219.659

1.393

CIE GEN GEO-VERIT EUR2

EUR

6.937

2.144

CLARIANT CHF4.00(REGD)

CHF

29.814

6.128

COBHAM ORD GBP0.025

GBP

25.577

COMMERZBANK AG NPV

EUR

133.725

COMPASS GROUP ORD GBP0.10625

GBP

130.254

CONTINENTAL AG ORD NPV

EUR

92.866

10.377

CREDIT AGRICOLE SA EUR3

EUR

111.657

24.181

CREDIT SUISSE GRP CHF0.04(REGD)

CHF

504.388

2.756

CRH ORD EUR0.32(DUBLIN LISTING)

EUR

54.844

2.253

DAIMLER AG ORD NPV(REGD)

EUR

155.389

DANONE EUR0.25

EUR

45.738

DANSKE BANK A/S DKK10

DKK

44.490

82.507 247

12.179 9.181 529

840 1.979 12.488

DARTY PLC EUR0.30

GBP

11.023

1.187

DCC ORD EUR0.25

EUR

53.011

1.401

DE LA RUE ORD GBP0.4486857

GBP

9.397

3.447

DELHAIZE GROUP NPV

EUR

208.302

9.420

DELTA LLOYD NV EUR0.20

EUR

171.303

21.157

DEUTSCHE BANK AG NPV(REGD)

EUR

528.608

1.079

DEUTSCHE BOERSE AG NPV(REGD)

EUR

63.898

6.655

DEUTSCHE LUFTHANSA ORD NPV (REGD)(VINK)

EUR

92.039

8.558

DEUTSCHE POST AG NPV(REGD)

EUR

231.451

40.674

DEUTSCHE TELEKOM NPV(REGD)

EUR

538.931

11.568

DIXONS CARPHONE ORD GBP0.001

GBP

68.927

5.786 30.190 83 1.532 842 4.555

292

CASINO GUICH-PERR EUR1.53

DRAX GROUP ORD GBP0.1155172

GBP

34.341

E.ON AG NPV

EUR

428.547

EADS(EURO AERO DEF EUR1

EUR

3.432

EDF EUR0.5

EUR

34.968

EIFFAGE EUR4 (POST SUBDIVISION)

EUR

35.465

ELECTROCOMPONENTS ORD GBP0.10

GBP

12.619

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 2.901 143.841 46.101 84 27.686 3.332 436 3.073

ENAGAS SA EUR1.50

EUR

75.963

ENEL EUR1

EUR

531.636

ENI SPA EUR1

EUR

668.926

ERAMET EUR3.05

EUR

6.426

ERICSSON SER'B' NPV

SEK

275.762

ERSTE GROUP BK AG NPV

EUR

64.091

ESSILOR INTL EUR0.18

EUR

40.408

EXOR SPA NV EUR1

EUR

104.605

27.592

FIAT CHRYSLER AUTO EUR0.01

EUR

264.883

17.332

FINMECCANICA SPA EUR4.40

EUR

134.063

52.980

FIRSTGROUP ORD GBP0.05

GBP

72.843

FLSMIDTH & CO A/S DKK20

DKK

10.129

FOM CONST Y CONTRA EUR1

EUR

152.362

FORTUM OYJ EUR3.40

EUR

35.059

277 12.967 1.951 27.756

FRANCE TELECOM EUR4

EUR

392.747

1.035

FRESENIUS MED CARE NPV

EUR

64.015

1.401

FRESENIUS SE & CO. KGAA NPV

EUR

60.467

FUGRO NV EUR0.05

EUR

11.892

8.411

G4S ORD GBP0.25

GBP

30.120

4.523

GAMESA CORP TECNO EUR0.17

EUR

34.189

GDF SUEZ EUR1

EUR

400.977

GEORGE FISCHER AG CHF10.00(REGD)

CHF

81.086

GETINGE AB SER'B'NPV

SEK

21.285

12.736

GKN ORD GBP0.50

GBP

56.455

25.882

GLAXOSMITHKLINE ORD GBP0.25

GBP

458.911

34.939

GLENCORE XSTRATA PLC USD0.01

GBP

134.525

HANNOVER RUECKVERS ORD NPV(REGD)

EUR

73.920

HAYS ORD GBP0.01

GBP

23.561

HEIDELBERGCEMENT NPV

EUR

4.999

2.042

HEINEKEN HOLDING EUR1.6

EUR

106.041

1.386

HEINEKEN NV EUR1.60

EUR

81.705

HENDERSON GROUP PL ORD GBP0.125

GBP

104.250

2.046

HENKEL AG&CO. KGAA NON-VTG PRF NPV

EUR

182.953

5.746

HENNES & MAURITZ SER'B'NPV

SEK

197.507

14

HERMES INTL NPV

EUR

4.124

389

HOCHTIEF AG NPV

EUR

22.764

689

20.637 155 1.134

986 12.558 85

37.805

Jaarverslag 2014

293


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 22.826

HOME RETAIL GROUP ORD GBP0.10

GBP

61.032

86.399

HSBC HLDGS ORD USD0.50(UK REG)

GBP

677.568

HUSQVARNA AB SER'B'NPV

SEK

22.716

3.726 12.234

IBERDROLA SA EUR0.75 (POST SUBDIVISION)

EUR

68.474

4.209

ICAP ORD GBP0.10

GBP

24.537

2.176

IMI ORD GBP0.2857

GBP

35.414

2.406

IMPERIAL TOBACCO ORD GBP0.10

GBP

87.925

5.680

INCHCAPE ORD GBP0.10

GBP

53.064

2.536

INDITEX EUR0.03

EUR

60.116

2.594

INDIVIOR PLC ORD USD2

GBP

4.994

2.967

INFINEON TECHNOLOG AG NPV (REGD)

EUR

26.243

8.101

INFORMA PLC (GB) ORD GBP0.001

GBP

49.146

ING GROEP NV CVA EUR0.24

EUR

335.838

INMARSAT ORD EUR0.0005

GBP

52.850

INTERCONTL HOTELS ORD GBP0.1580547

GBP

31.366

INTESA SANPAOLO

EUR

273.681

5.082

INTL CONS AIRLINE ORD EUR0.50

GBP

31.833

5.773

INVESTOR AB SER'B'NPV

SEK

173.509

ITALMOBILIARE DI RISP EUR2.60(NON CNV)

EUR

1.475

2.532

JOHNSON MATTHEY ORD GBP1.047619 (POST CONS)

GBP

110.834

1.615

JULIUS BAER GRUPPE CHF0.02 (REGD)

CHF

61.531

1.799

JYSKE BANK A/S DKK10

DKK

75.571

3.655

K&S AG NPV

EUR

83.754

KAZAKHMYS ORD GBP0.20

GBP

33.286

31.010 5.130 938 112.998

101

10.020

KESKO OYJ EUR2 SER'B'

EUR

42.584

41.890

1.411

KINGFISHER ORD GBP0.157142857

GBP

183.798

15.110

KON BAM GROEP NV EUR0.10

EUR

38.923

606

KONINKLIJKE DSM NV EUR1.5

EUR

30.688

475

KUEHNE&NAGEL INTL CHF1(REGD)(POST-SUBD)

CHF

53.451

KVAERNER ASA NOK0.34

NOK

10.503

8.792

LADBROKES ORD GBP0.28333

GBP

12.519

1.287

LAFARGE EUR4

EUR

74.749

4.515

LAGARDERE SCA EUR6.10(REGD)

EUR

97.524

LANXESS AG NPV

EUR

17.612

LEGAL & GENERAL GP ORD GBP0.025

GBP

171.783

LINDE AG NPV

EUR

176.096

10.719

458 53.625 1.142

294

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 112.221

LLOYDS BANKING GROUP PLC ORD GBP0.25

GBP

109.640

742

L'OREAL EUR0.20

EUR

103.361

66

MAN SE ORD NPV

EUR

6.083

91.532

MAN STRATEGIC HOLDINGS LIMITED ORD USD0.03428571428

GBP

189.304

25.352

MARKS & SPENCER GP ORD GBP0.25

GBP

156.415

5.263

MEGGITT ORD GBP0.05

GBP

35.198

2.888

MERCK KGAA NPV

EUR

226.477

4.771

METRO AG ORD NPV

EUR

120.754

3.105

METSO OYJ EUR1.70

EUR

77.190

1.478

MICHELIN (CGDE) EUR2(REGD)

EUR

111.249

6.115

MITCHELLS &BUTLERS ORD GBP0.085416

GBP

30.258

2.905

MONDI ORD EUR0.20

GBP

39.305

80.379

MORRISON(W)SUPRMKT ORD GBP0.10

GBP

190.785

2.532

MUENCHENER RUECKVE NPV(REGD)

EUR

419.679

6.379

NATL BK OF GREECE EUR0.30 (POST SPLIT)

EUR

9.377

2.171

NCC SER'B'NPV

SEK

56.564

1.674

NEOPOST EUR1

EUR

78.921

2.634

NESTE OIL OYJ NPV

EUR

52.838

NESTLE SA CHF0.10(REGD)

CHF

692.329

NEXANS EUR1

EUR

58.813

NEXT ORD GBP0.10

GBP

53.608

41.480

NOKIA OYJ EUR0.06

EUR

272.109

15.123

NORDEA BANK AB ORD NPV(SEK QUOTE)

SEK

145.122

11.379

NORSK HYDRO ASA NOK3.6666

NOK

53.230

11.411 2.315 610

6.540

NOVARTIS AG CHF0.50(REGD)

CHF

502.317

8.617

NOVO-NORDISK AS DKK0.2 SER'B'

DKK

301.222

3.220

NUTRECO NV EUR0.12

EUR

143.242

OLD MUTUAL PLC ORD GBP0.114285714(POST CON

GBP

95.394

1.128

OMV AG NPV(VAR)

EUR

24.827

7.425

OPAP(ORG OF FOOTB) EUR0.30 (CR)

EUR

66.083

6.600

ORKLA ASA NOK1.25

NOK

37.211

OSRAM LICHT AG NPV

EUR

14.808

OTE(HELLENIC TLCM) EUR2.39(CR)

EUR

73.455

OUTOKUMPU OYJ SER'A'NPV

EUR

3.178

OUTOTEC OYJ NPV

EUR

6.491

PAGESJAUNES GROUPE EUR0.20

EUR

8.706

38.861

452 8.072 666 1.480 14.958

Jaarverslag 2014

295


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 3.939

PEAB AB SER'B'NPV

SEK

22.850

6.027

PEARSON ORD GBP0.25

GBP

92.419

PERNOD RICARD NPV

EUR

46.407

503 2.780

PETROFAC ORD USD0.02

GBP

25.183

2.589

PETROLEUM GEO SVS NOK8

NOK

12.083

5.048

PETROPLUS HOLDINGS CHF7.48(REGD)

CHF

126

8.686

PEUGEOT SA EUR1

EUR

88.771

11.892

PHILIPS ELEC(KON) EUR0.20

EUR

287.192

25.055

PORTUGAL TCOM SGPS EUR0.03

EUR

21.648

22.737

POSTNL NV EUR0.48

EUR

70.485

23.972

PREMIER FOODS ORD GBP0.10

GBP

9.885

PRUDENTIAL ORD GBP0.05

GBP

116.431

125

PUBLICIS GROUPE SA EUR0.40

EUR

7.455

490

RALLYE EUR3

EUR

14.259

RECKITT BENCKISER ORD GBP0

GBP

174.149

RENAULT SA EUR3.81

EUR

38.013

RENTOKIL INITIAL ORD GBP0.01

GBP

28.954

REPSOL SA EUR1

EUR

112.903

RESOLUTION LTD ORD NPV(NEW)

GBP

74.670

5.984

REXAM NEW ORD GBP0.8035714

GBP

34.992

1.187

REXEL EUR5

EUR

17.627

1.254

RICHEMONT(CIE FIN) CHF1.00 (REG) SER 'A'

CHF

92.613

RIO TINTO ORD GBP0.10

GBP

457.395

ROCHE HLDGS AG GENUSSCHEINE NPV

CHF

723.255

ROLLS ROYCE HLDGS C SHS ENTITLEMENT (JAN 2015

GBP

276

ROLLS-ROYCE HLDGS ORD GBP0.20

GBP

26.704

30.600

ROYAL DUTCH SHELL 'B'SHS EUR0.07 (UK LIST)

GBP

880.486

35.477

ROYAL DUTCH SHELL PLC 'A'SHS EUR0.07 (DUTCH LISTING)

GBP

984.474

ROYAL IMTECH N.V. EUR5

EUR

204

13.549

RSA INSURANCE GRP ORD GBP1.00

GBP

75.947

15.540

RWE AG (NEU) NPV

EUR

398.601

1.134

SAAB AB SER'B'NPV

SEK

24.218

SAINSBURY(J) ORD GBP0.28571428

GBP

49.849

SALZGITTER AG ORD NPV

EUR

10.254

2.424

SAMPO OYJ SER'A'NPV

EUR

94.100

9.071

SANDVIK AB NPV (POST SPLIT)

SEK

73.161

5.224

SANOFI EUR2

EUR

395.248

2.122

SAP AG ORD NPV

EUR

123.628

6.056

2.594 628 18.524 7.263 15.824

11.832 3.222 214.380 2.382

53

15.681 438

296

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 8.905

SAS AB NPV

SEK

14.289

1.617

SBM OFFSHORE NV EUR0.25

EUR

15.816

1.018

SCHINDLER-HLDG AG PTG CERT CHF0.10(POST-SUBD)

CHF

121.920

SCHNEIDER ELECTRIC EUR8

EUR

29.153

SCOR SE EUR7.876972 (POST CONS)

EUR

73.141

SEADRILL LTD USD2

NOK

2.220

SECURITAS SER'B'NPV

SEK

96.787

SERCO GROUP ORD GBP0.02

GBP

50.191

1.863

SES S.A. FDR EACH REP 1 'A' NPV

EUR

55.359

1.416

SEVERN TRENT ORD GBP0.9789

GBP

36.602

SGS LTD CHF1(REGD)

CHF

73.135

SIEMENS AG NPV(REGD)

EUR

617.344

SIG ORD GBP0.10

GBP

30.981

3.914

SKANSKA AB SER'B'NPV

SEK

69.375

481 2.903 233 9.707 24.238

43 6.585 13.794 4.211

SMITH & NEPHEW ORD USD0.20

GBP

64.464

2.449

SMITHS GROUP ORD GBP0.375

GBP

34.650

2.414

SMURFIT KAPPA GRP ORD EUR0.001

EUR

45.142

6.665

SOC GENERALE EUR1.25

EUR

233.208

SODEXO EUR4

EUR

45.511

560 24.223

SPIRIT PUB CO PLC ORD GBP0.01

GBP

32.556

16.044

SSAB CORPORATION SER'A'NPV

SEK

77.268

3.475

SSAB CORPORATION SER'B'NPV

SEK

14.751

5.730

SSE PLC ORD GBP0.50

GBP

119.762

11.748

STANDARD LIFE ORD GBP0.10

GBP

60.568

24.478

STATOIL ASA NOK2.50

NOK

353.987

8.084

STMICROELECTRONICS EUR1.04

EUR

50.121

3.995

SUBSEA 7 S.A. COM USD2

NOK

33.708

5.282

SUEZ ENVIRONNEMENT EUR4

EUR

76.246

1.987

SVENSKA HANDELSBKN SER'A'NPV

SEK

76.899

3.398

SWEDISH MATCH NPV

SEK

87.815

1.302

SWISS LIFE HLDG CHF5.1(REGD)

CHF

255.989

4.013

SWISS RE AG CHF0.10

CHF

279.189

SWISSCOM AG CHF1(REGD)

CHF

4.780

357

SYNGENTA CHF0.1(REGD)

CHF

95.013

6.362

TATE & LYLE ORD GBP0.25

GBP

49.434

11

40.000

TAYLOR WIMPEY ORD GBP0.01

GBP

71.027

20.323

TDC A/S DKK1

DKK

128.903

14.586

TECHNICOLOR EUR1.00

EUR

67.664

Jaarverslag 2014

297


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 12.548

TELE2 AB SHS

SEK

125.777

TELECOM ITALIA SPA DI RISP EUR0.55

EUR

112.163

61.135

TELECOM ITALIA SPA EUR0.55

EUR

53.921

32.098

TELEFONICA SA EUR1

EUR

382.608

TELENOR ASA ORD NOK6

NOK

19.555

TELIASONERA AB NPV

SEK

62.166

TESCO ORD GBP0.05

GBP

330.392

TF1 - TV FRANCAISE EUR0.20

EUR

16.803

161.735

1.171 11.684 135.661 1.321 16.840

THOMAS COOK GROUP ORD GBP0.30

GBP

27.754

9.792

THYSSENKRUPP AG NPV

EUR

208.178

2.483

TNT EXPRESS NV EUR0.08

EUR

13.758

TOTAL EUR2.5

EUR

1.118.914

6.126

TRANSOCEAN LTD COM CHF15

CHF

93.543

2.626

TRAVIS PERKINS ORD GBP0.10

GBP

62.838

2.297

TRELLEBORG AB SER'B'NPV

SEK

32.009

8.874

TUI AG NPV (REGD)

EUR

122.461

5.444

TUI AG NPV(YOUNG SHS)

GBP

72.325

2.748

TULLOW OIL ORD GBP0.10

GBP

14.656

UBI BANCA EUR2.50

EUR

63.259

2.739

UBM PLC ORD GBP0.1

GBP

17.051

3.025

UMICORE NPV

EUR

100.748

UNIBAIL-RODAMCO EUR5

EUR

106.851

24.925

UNICREDIT SPA NPV (POST SPLIT)

EUR

132.975

18.374

UNILEVER NV CVA EUR0.16

EUR

599.727

26.315

10.614

502

3.138

UNILEVER PLC ORD GBP0.031111

GBP

106.265

7.487

UNIPOL GRUPPO FIN NPV PRIV (POST CONSOLID)

EUR

30.846

46.348

UNIPOL GRUPPO FIN NPV(POST CONSOLIDATION)

EUR

188.914

24.425

UNIPOLSAI SPA NPV

EUR

54.565

6.177

UNITED UTILITIES G ORD GBP0.05

GBP

72.910

6.249

UPM-KYMMENE CORP NPV

EUR

85.111

1.477

USG PEOPLE NV EUR0.5 (POST SUBD)

EUR

13.785

1.517

VALEO EUR3

EUR

157.161

VALLOUREC USIN A T EUR2 (POST SUBDIVISION)

EUR

13.172

VALMET CORP NPV

EUR

31.733

VEOLIA ENVIRONNEME EUR5

EUR

162.600

3.997

VESTAS WIND SYSTEM DKK1

DKK

121.579

3.007

VESUVIUS PLC ORD GBP0.10

GBP

17.289

7.397

VINCI EUR2.50

EUR

336.637

579 3.105 11.020

298

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 18.184

VIVENDI SA EUR5.50

EUR

376.227

VODAFONE GROUP ORD USD0.2095238(POST CONS)

GBP

447.942

1.688

VOESTALPINE AG NPV

EUR

55.358

2.763

VOLKSWAGEN AG NON VTG PRF NPV

EUR

510.188

7.332

VOLVO AB SER'B'NPV (POST SPLIT)

SEK

65.560

WHITBREAD ORD GBP0.76797385

GBP

57.347

5.174

WILLIAM HILL ORD GBP0.10

GBP

24.168

3.103

WOLSELEY ORD GBP0.108030303(POST CON

GBP

147.384

1.243

WOLTERS KLUWER EUR0.12

EUR

31.510

5.887

WOOD GROUP (JOHN) ORD GBP0.0428571(POST CONS)

GBP

45.250

8.522

WPP PLC ORD GBP0.10

GBP

147.699

YARA INTERNATIONAL NOK1.7

NOK

23.106

3.661

YIT CORP NPV

EUR

15.632

1.050

ZODIAC AEROSPACE

EUR

29.306

1.554

ZURICH INSURANCE GRP CHF0.10

CHF

156.130

933

628

Totaal Aandelen

402.857 45.316.331

Participaties in beleggingsfondsen 3.846

DB X-TRACKERS EURO STOXX 50 ETF-IC/CAPITALISATION

EUR

152.340

BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENT (STOCK DIVIDEND) RIGHTS EUR 07.01.15

3.718

Claimrechten 47.060

Totaal

45.472.389

Jaarverslag 2014

299


NOMINAAL

FONDS



ABBEY NATIONAL TREASURY SERV PLC 3.37500% 10-20.10.15

EUR

1.022.650

815.000

ACTAVIS FUNDING SCS 4.85000% 14-15.06.44

USD

686.119

960.000

AETNA INC 4.50000% 12-15.05.42

USD

843.285

850.000

ALEXANDRIA REAL ESTATE EQUITIES INC 3.90000% 13-15.06.23

USD

705.947

439.000

ALTRIA GROUP INC 10.20000% 09-06.02.39

USD

633.610

415.000


USD

339.236

APPLE INC 2.40000% 13-03.05.23

USD

1.829.494

ASSICURAZIONI GENERALI SPA 5.12500% 09-16.09.24

EUR

259.718

AUTOZONE INC 2.87500% 12-15.01.23

USD

960.130

2.275.000 200.000 1.205.000 230.000

BANCO DEL CREDITO DEL PERU-REG-S 4.25000% 13-01.04.23

USD

188.174

965.000

BANK OF AMERICA CORP 3M LIBOR+87BP 14-01.04.19

USD

799.633

200.000

BANK OF AMERICA CORP 5.00000% 14-21.01.44

USD

185.831

3.645.000


USD

3.433.843

200.000

BBVA BANCO CONTINENTAL SA-REG-S 5.00000% 12-26.08.22

USD

172.720

400.000

BECTON DICKINSON & CO 4.68500% 14-15.12.44

USD

357.469

940.000

BERKSHIRE HATHAWAY FINANCE CORP 4.40000% 12-15.05.42

USD

838.954

865.000

BHP BILLITON FINANCE USA LTD 5.00000% 13-30.09.43

USD

806.333

305.000

BOSTON SCIENTIFIC CORP 2.65000% 13-01.10.18

USD

252.575

200.000

BRF SA-REG-S 3.95000% 13-22.05.23

USD

153.217

455.000

BURLINGTON NORTHERN SANTA FE CORP 4.40000% 12-15.03.42

USD

396.050

450.000

BURLINGTON NORTHERN SANTA FE LLC 3.05000% 12-15.03.22

USD

376.331

220.000

CENCOSUD SA-REG-S 4.87500% 12-20.01.23

USD

179.538

200.000

CHINA OVERSEAS FINANCE CAYMAN III-REG-S 3.37500% 1329.10.18

USD

166.835

1.025.000

CISCO SYSTEMS INC 5.50000% 09-15.01.40

USD

1.034.497

1.380.000

CITIGROUP INC 8.12500% 09-15.07.39

USD

1.751.694

1.265.000

COMCAST CORP 4.50000% 13-15.01.43

USD

1.118.219

420.000

COMCAST CORP 4.75000% 14-01.03.44

USD

388.392

900.000

COVENTRY BUILDING SOCIETY 2.50000% 13-18.11.20

EUR

977.747

440.000

DELPHI CORP 4.15000% 14-15.03.24

USD

376.572

DEUTSCHE POST AG-REG-S 2.87500% 12-11.12.24

EUR

1.496.788

DEVELOPMENT BANK OF KAZAKHSTAN-REG-S 4.12500% 1210.12.22

USD

209.464

DIRECTTV HOLDINGS LLC/FINANCING INC-SUB 5.15000% 1215.03.42

USD

1.259.997

520.000

EASTMAN CHEMICAL CO 4.65000% 14-15.10.44

USD

441.518

105.000


USD

88.084

1.300.000 300.000 1.470.000

300

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 400.000

ELECTRICITE DE FRANCE 6.12500% 09-02.06.34

GBP

683.637

400.000

ENEL FINANCE INTERNATIONAL NV 5.75000% 09-14.09.40

GBP

637.627

ENERGY TRANSFER PARTNERS LP 4.15000% 13-01.10.20

USD

899.166

1.140.000

ENSCO PLC 4.70000% 11-15.03.21

USD

947.639

500.000

ENSCO PLC 5.75000% 14-01.10.44

USD

416.073

150.000

ENTERPRISE PRODUCTS OPERATING LLC 4.95000% 14-15.10.54

USD

127.436

688.000

ENTERPRISE PRODUCTS OPERATING LLC 6.12500% 09-15.10.39

USD

689.170

700.000

ESB FINANCE LTD 6.500%/RATING LINKED 10-05.03.20

GBP

1.073.348

960.000

EVERSHOLT FUNDING PLC 6.69700% 11-22.02.35

GBP

1.639.801

835.000

EXPRESS SCRIPTS HOLDING CO 6.12500% 12-15.11.41

USD

872.578

FCE BANK PLC-REG-S 4.82500% 12-15.02.17

GBP

2.335.904

250.000

FERMACA ENTERPRISES S DE RL DE CV-REG-S 6.37500% 1430.03.38

USD

211.252

185.000

FGA CAPITAL IRELAND PLC-REG-S 2.87500% 14-26.01.18

EUR

192.016

FORD MOTOR CREDIT CO LLC 5.00000% 11-15.05.18

USD

2.484.725

GDF SUEZ-REG-S 3.00000% 12-21.02.23

EUR

700.974

GE CAPITAL UK FUNDING 4.12500% 10-28.09.17

GBP

2.903.010

700.000

GECINA SA 4.75000% 12-11.04.19

EUR

813.509

400.000

GELF BOND ISSUER I SA-REG-S 1.75000% 14-22.11.21

EUR

403.080

GENERAL ELECTRIC CO 4.50000% 14-11.03.44

USD

1.482.385

550.000

GILEAD SCIENCES INC 4.50000% 14-01.02.45

USD

487.835

500.000

GLAXOSMITHKLINE CAPITAL PLC-REG-S 1.37500% 14-02.12.24

EUR

512.683

583.000

GLOBAL SWITCH HOLDINGS LTD 5.50000% 11-18.04.18

EUR

671.290

5.050.000

GOLDMAN SACHS GROUP INC 2.90000% 13-19.07.18

USD

4.283.542

945.000


USD

792.190

440.000

GOLDMAN SACHS GROUP INC/THE 4.00000% 14-03.03.24

USD

377.927

1.060.000

1.700.000

2.765.000 600.000 2.100.000

1.625.000

230.000

GRUPO AVAL LTD-REG-S 4.75000% 12-26.09.22

USD

184.373

1.240.000

HEALTH CARE REIT INC 4.12500% 12-01.04.19

USD

1.090.731

4.340.000

JPMORGAN CHASE & CO 3.25000% 12-23.09.22

USD

3.613.643

695.000

KANSAS CITY SOUTHERN DE MEXICO SA 3.00000% 13-15.05.23

USD

559.431

310.000

KINDER MORGAN ENERGY PARTNERS LP 5.00000% 12-15.08.42

USD

244.360

525.000

KINDER MORGAN INC 5.55000% 14-01.06.45

USD

446.015

1.260.000

KONINKLIJKE KPN NV 5.00000% 11-18.11.26

GBP

1.814.414

560.000

KROGER CO 5.00000% 12-15.04.42

USD

506.147

290.000

KROGER CO 5.15000% 13-01.08.43

USD

273.933

455.000

LIBERTY MUTUAL GROUP INC-144A 4.85000% 14-01.08.44

USD

383.720

955.000

LIBERTY MUTUAL GROUP INC-144A 6.50000% 12-01.05.42

USD

971.910

LLOYDS BANK PLC 4.62500% 12-02.02.17

EUR

1.088.355

1.000.000

Jaarverslag 2014

301


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 700.000

LLOYDS BANK PLC 7.50000% 09-15.04.24

GBP

1.248.258

300.000

LLOYDS BANK PLC-REG-S 1.00000% 14-19.11.21

EUR

303.563

MACYS RETAIL HOLDINGS INC 2.87500% 12-15.02.23

USD

1.414.955

1.760.000

MARATHON PETROLEUM CORP 5.00000% 14-15.09.54

USD

390.721

1.214.000

500.000

MEDTRONIC INC-144A 4.62500% 14-15.03.45

USD

1.092.098

1.365.000

METLIFE INC 6.81700% 08-15.08.18

USD

1.313.579

METROPOLITAN LIFE GLOBAL FUNDING-REG-S 1.25000% 1417.09.21

EUR

409.180

1.140.000

MOLNLYCKE HOLDING AB-REG-S 1.50000% 14-28.02.22

EUR

1.164.413

1.950.000

MORGAN STANLEY 2.12500% 13-25.04.18

USD

1.613.718

400.000

675.000

MORGAN STANLEY 3.70000% 14-23.10.24

USD

566.583

1.310.000

MORGAN STANLEY 3.75000% 13-25.02.23

USD

1.112.498

1.085.000

MOSAIC CO 3.75000% 11-15.11.21

USD

934.652

375.000

NBC UNIVERSAL INC 5.15000% 11-30.04.20

USD

352.094

110.000

NET SERVICOS DE COMUNICACAO SA 7.50000% 09-27.01.20

USD

94.087

600.000

NEXT PLC 5.37500% 11-26.10.21

GBP

904.891

290.000

NISOURCE FINANCE CORP 4.80000% 13-15.02.44

USD

256.362

575.000

NISOURCE FINANCE CORP 6.12500% 09-01.03.22

USD

564.103

NOBLE ENERGY INC 4.15000% 11-15.12.21

USD

1.362.992

NOMURA EUROPE FINANCE NV-REG-S 1.50000% 14-12.05.21

EUR

303.032

ODEBRECHT FINANCE LTD-144A 5.25000%14-27.06.29

USD

782.129

210.000

ODEBRECHT OFFSHORE DRILLING FIN-REG-S 6.62500% 1401.10.22

USD

150.319

194.000

ONGC VIDESH LTD-REG-S 2.75000% 14-15.07.21

EUR

196.021

1.250.000

ORACLE CORP 2.50000% 12-15.10.22

USD

1.008.021

571.000

ORACLE CORP 3.40000% 14-08.07.24

USD

482.869

475.000

PACIFIC LIFE CORP-144A 5.1250% 13-30.01.43

USD

435.064

235.000

PETROBRAS GLOBAL FINANCE BV 4.375% 13-20.05.23

USD

167.519

660.000

PHILLIPS 66.4.87500% 14-15.11.44

USD

560.471

250.000

PKO FINANCE AB-REG-S LPN 4.63000% 12-26.09.22

USD

217.335

700.000

PORTERBROOK RAIL FINANCE LTD 7.12500% 10-20.10.26

GBP

1.237.258

300.000

PUBLICIS GROUPE SA-REG-S 1.12500% 14-16.12.21

EUR

302.442

RABOBANK NED NY 2.25000% 14-14.01.19

USD

1.079.209

RELIANCE HOLDINGS USA INC-REG-S 5.40000% 12-14.02.22

USD

307.293

REPUBLIC SERVICES INC 5.25000% 10-15.11.21

USD

1.354.107

100.000

REYNOLDS AMERICAN INC 4.75000% 12-01.11.42

USD

80.512

160.000


USD

153.894

115.000


USD

122.452

1.615.000 300.000 1.070.000

1.295.000 340.000 1.445.000

302

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS



RIO TINTO FINANCE USA PLC 2.25000% 13-14.12.18

USD

1.040.214

1.730.000

ROCHE HOLDINGS INC-144A 7.00000% 09-01.03.39

USD

2.083.986

600.000

ROWAN COS INC 5.40000% 12-01.12.42

USD

433.402

255.000

ROWAN COS INC 5.85000% 14-15.01.44

USD

194.995

ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC 7.50000% 09-29.04.24

GBP

2.479.999

400.000

RWE FINANCE BV-REG-S 6.12500% 09-06.07.39

GBP

679.681

240.000

SACI FALABELLA-REG-S 3.75000% 13-30.04.23

USD

190.358

350.000

SCHAHIN II FINANCE CO SPV-REG-S 5.87500% 12-25.09.22

USD

210.703

300.000

SEGRO PLC 6.75000% 09-23.11.21

GBP

485.304

SHELL INTERNATIONAL FINANCE BV 2.37500% 12-21.08.22

USD

1.079.074

545.000

SIGNET UK FINANCE PLC 4.70000% 14-15.06.24

USD

435.414

275.000

SK BROADBAND CO LTD-REG-S 2.87500% 13-29.10.18

USD

229.985

400.000

SKF AB-REG-S 2.37500% 13-29.10.20

EUR

431.976

600.000

SOCIETE FONCIERE LYONNAISE SA-REG-S 1.87500% 14-26.11.21

EUR

603.897

660.000

SUNCOR ENERGY INC 6.85000% 08-01.06.39

USD

698.564

600.000

SYSCO CORP 4.50000% 14-02.10.44

USD

540.088

200.000

TELEFONICA CHILE SA-REG-S 3.87500% 12-12.10.22

USD

162.186

200.000

TENCENT HOLDINDS LTD-REG-S 3.37500% 12-05.03.18

USD

169.301

300.000

TESCO PLC 5.12500% 07-10.04.47

EUR

308.195

883.000

TESCO PLC 6.12500% 09-24.02.22

GBP

1.247.499

230.000

THAI OIL PCL-REG-S 3.62500% 13-23.01.23

USD

187.065

900.000

THE GREAT ROLLING STOCK COMPANY PLC 6.25000% 10-27.07.20 GBP

1.363.517

700.000

THE GREAT ROLLING STOCK COMPANY PLC 6.50000% 11-05.04.31 GBP

1.139.726

260.000

TRANSPORTADORA DE GAS DEL PERU SA-REG-S 4.25000% 1330.04.28

USD

208.421

765.000

UNION PACIFIC CORP 4.85000% 14-15.06.44

USD

728.536

900.000

UNIONE DI BANCHE ITALIANE SCPA-REG-S 3.12500% 13-14.10.20 EUR

1.028.196

425.000

VALERO ENERGY CORP 6.12500% 10-01.02.20

USD

398.767

545.000


USD

533.426

VERIZON COMMUNICATIONS INC 144-A 5.01200% 14-21.08.54

USD

1.101.731

640.000

VERIZON COMMUNICATIONS INC 6.55000% 13-15.09.43

USD

678.597

350.000

WANT WANT CHINA FINANCE LTD-REG-S 1.87500% 13-14.05.18

USD

283.634

507.000

WEATHERFORD INTERNATIONAL LTD 5.95000% 12-15.04.42

USD

355.861

895.000

WELLPOINT INC 4.65000% 12-15.01.43

USD

772.843

600.000

WILLIAMS COMPANIES INC 4.55000% 14-24.06.24

USD

461.996

640.000

WILLIAMS PARTNERS LP 5.40000% 14-04.03.44

USD

519.672

1.400.000

1.340.000

1.283.000

Totaal Obligaties

110.051.996

Jaarverslag 2014

303


NOMINAAL

FONDS


Geldmarktinstrumenten 2.400.000


USD

1.983.314

2.800.000


USD

2.313.031

UNITED KINGDOM TB 0.00000% 28.07.14-26.01.15

GBP

1.159.411

900.000

Totaal Geldmarktinstrumenten

5.455.756

Bond Future 20

EURO-BOBL FUTURE 06.03.15

EUR

17.200

18

EURO-BUND FUTURE 06.03.15

EUR

26.330

32

EURO-SCHATZ FUTURE 06.03.15

EUR

5.280

-65

LONG GILT FUTURE 27.03.15

GBP

-274.726

-50

US 10YR TREASURY NOTE FUTURE 20.03.15

USD

-32.869

35


USD

-7.231

3


USD

174

US LONG BOND FUTURE 20.03.15

USD

-84.578

US ULTRA LONG BOND (CBT) FUTURE 20.03.15

USD

-186.694

-25 -38

Totaal Bond Future

-537.114



EUR

23.150.757

-18.180.752 78.876.757


GBP

-23.415.805


EUR

78.876.757

-96.750.624


USD

-79.932.769

572.326


EUR

572.326

-700.000


USD

-578.321

200.000


GBP

257.589

-254.154


EUR

-254.154

600.000


USD

495.704

-490.973


EUR

-490.973

250.000


USD

206.543

-204.828


EUR

-204.829

Totaal Valutatermijncontracten Totaal

304

Jaarverslag 2014

-1.317.175 113.653.463


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 4.500.00


USD

330.346

11.500.00

ALLSTATE CORP COM

USD

667.638

19.800.00


USD

806.203

20.100.00

AMDOCS ORD GBP0.01

USD

774.981

23.100.00

AMER ELEC PWR INC COM USD6.50

USD

1.159.152

11.500.00

AMER FINL GP OHIO COM NPV

USD

577.067

4.400.00


USD

579.212

6.800.00


USD

706.215

APPLE INC COM NPV

USD

328.390

11.800.00

3.600.00


USD

507.086

13.900.00

ASPEN INSURANCE COM USD0.15144558

USD

502.792

5.600.00

ASSURANT INC COM

USD

316.688

37.000.00

AT&T INC COM USD1

USD

1.027.090

9.600.00

AXIS CAPITAL HLDGS COM USD0.0125

USD

405.325

7.100.00

BALL CORP COM

USD

399.989

5.900.00


CAD

345.949

6.200.00

BANK NOVA SCOTIA HALIFAX COM

CAD

293.336

13.900.00

BAXTER INTL INC COM USD1

USD

841.892

21.000.00

BCE INC COM NEW

CAD

798.322

9.100.00

BEMIS INC COM

USD

339.995

9.000.00

BUNGE LIMITED COM USD0.01

USD

676.162

9.800.00

CA INC COM USD0.10

USD

246.610

6.900.00

CAL MAINE FOODS IN COM STK USD0.01

USD

222.559

7.800.00

CANADIAN TIRE LTD CL A

CAD

683.086

2.200.00

CCL INDUSTRIES INC 'B'NON-VTG COM NPV

CAD

197.578

10.600.00

CDN IMPERIAL BK OF COMMERCE COM

CAD

755.101

10.100.00

CHUBB CORP COM

USD

863.640


USD

263.643


USD

735.573

3.100.00 32.000.00 9.700.00

CIT GROUP INC COM NEW USD0.01

USD

383.415

3.800.00

COGECO CABLES INC SUB-VTG COM CAD0.01

CAD

194.238

27.700.00

CONAGRA FOODS INC COM

USD

830.508

15.600.00


USD

890.324

13.700.00

CONSOLIDATED EDISON INC COM

USD

747.355

9.800.00

CROWN HOLDINGS INC COM USD5

USD

412.231

6.900.00


USD

549.183

DEERE & CO COM USD1

USD

921.220

12.600.00

Jaarverslag 2014

305


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 12.900.00

DIRECTV COM USD0.01

USD

924.284

3.600.00


USD

213.254

6.800.00

DTE ENERGY CO COM

USD

485.365

18.700.00

EDISON INTL COM

USD

1.011.922

26.700.00

EMC CORP(MASS) COM USD0.01

USD

656.219

8.000.00

ENDURANCE SPECIALT COM USD1

USD

395.620

4.900.00

EVEREST RE GROUP COM USD0.01

USD

689.616


USD

12.575

36.200.00

EXELON CORP COM NPV

USD

1.109.290

12.600.00


USD

962.663

5.200.00

HANOVER INS GROUP INC COM

USD

306.487

4.100.00

HARRIS CORP COM STK USD1

USD

243.347

HCC INS HLDGS INC COM

USD

597.099

2.100.00

HUMANA INC COM USD0.166

USD

249.265

12.500.00

IMPERIAL OIL LTD COM NEW

CAD

446.384

20.900.00


USD

626.801


USD

742.502

17.500.00


USD

1.512.314

7.000.00


USD

362.018

13.200.00

KELLOGG CO COM USD0.25

USD

713.861

13.900.00

KOHLS CORP COM

USD

701.174

15.700.00

KROGER CO COM USD1

USD

833.104

2.800.00

LAB CORP AMER HLDG COM USD0.1

USD

249.676

3.300.00

LAURENTIAN BK CDA QUE COM

CAD

117.657

3.500.00

LORILLARD INC COM USD0.01

USD

182.050

7.700.00


USD

418.392

MAIDEN HLDGS LTD COM STK USD0.01

USD

238.878

4.200.00


USD

250.601

5.000.00


USD

234.660

METRO INC CL A SUB

CAD

912.004


USD

326.288

NATIONAL BK CDA MONTREAL QUE COM

CAD

666.706


USD

962.259

18.400.00


USD

683.813

7.800.00


USD

735.684

10.900.00

PETSMART INC COM

USD

732.297

25.900.00

PG&E CORP COM

USD

1.139.553

868

13.500.00

5.600.00

22.600.00

13.700.00 8.500.00 18.900.00 7.900.00

306

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 10.400.00

PINNACLE WEST CAP CORP COM

USD

587.103

PLATINUM UNDERWRIT COM USD0.01

USD

388.321

21.300.00

PORTLAND GEN ELEC CO COM NEW

USD

665.906

29.800.00

PUBLIC SVC ENTERPRISE GROUP COM

USD

1.019.807


USD

417.705

QUEST DIAGNOSTICS INC COM

USD

665.030

8.300.00

RAYTHEON CO COM NEW

USD

741.962

4.400.00

RENAISSANCE RE HLG COM USD1

USD

353.513

16.300.00

REPUBLIC SERVICES COM USD0.01

USD

542.188

20.900.00

ROGERS COMMS INC CLASS'B'COM CAD1.62478

CAD

673.582

10.500.00


CAD

601.139

SANDERSON FARM INC COM USD1

USD

312.477

SCANA CORP NEW COM

USD

743.738

SCHWEITZER-MAUDUIT INTL INC COM

USD

125.846

SHAW COMMUNICATIONS INC CL B CONV

CAD

1.002.097

SONOCO PRODS CO COM

USD

198.628

12.800.00

SOUTHWEST AIRLINES COM USD1

USD

447.664

16.500.00


CAD

434.415

15.900.00

SYMANTEC CORP COM

USD

337.105

11.600.00

6.400.00

6.800.00 12.000.00

4.500.00 14.900.00 3.600.00 44.800.00 5.500.00

SYNOPSYS INC COM USD0.01

USD

416.720

9.700.00

TARGET CORP COM

USD

608.510

3.800.00

TECH DATA CORP COM

USD

198.564


CAD

588.383


USD

414.691

19.700.00 3.300.00 19.600.00

TORONTO-DOMINION COM NPV

CAD

776.286

12.900.00


USD

1.128.436

UNIVERSAL CORP VA COM

USD

127.209

VALIDUS HOLDING LT COM STK USD0.175

USD

590.746

VECTRUS INC COM USD0.01 ‘WI’

USD

1.087


USD

1.001.282

3.500.00 17.200.00 48.00 25.900.00

WEIS MKTS INC COM

USD

201.546

12.700.00

5.100.00

WESTJET AIRLINES LTD VAR VTG SHS

CAD

305.190

25.000.00

XCEL ENERGY INC COM

USD

742.117

Totaal

60.284.769

Jaarverslag 2014

307


NOMINAAL

FONDS


Obligaties

308

105.000

ABBEY NATIONAL TREASURY SERVICES-REG-S 0.87500% 14-13.01.20

EUR

105.543

195.000

ABBEY NATIONAL TREASURY SERVICES-REG-S 2.62500% 13-16.07.20

EUR

214.286

650.000

ABN AMRO BANK NV-144A 2.50000% 13-30.10.18

USD

542.817

200.000

AERCAP AVIATION SOLUTIONS BV 6.37500% 12-30.05.17

USD

175.199

255.000

AIA GROUP LTD-144A 2.25000% 14-11.03.19

USD

209.713

234.000

ALEXANDRIA REAL ESTATE EQUITY INC 2.75000% 14-15.01.20

USD

191.754

149.000

ALLY FINANCIAL INC 2.75000% 13-30.01.17

USD

123.059

400.000


EUR

406.578

410.000


USD

375.334

260.000


USD

236.442

1.740.000

AMERICA, UNITED STATES OF 0.25000% 13-30.09.15

USD

1.438.519

2.975.000


USD

2.452.621

1.275.000


USD

1.039.270

2.100.000


USD

1.725.568

900.000

AMERICAN INTERNATIONAL GROUP INC 3.37500% 13-15.08.20

USD

773.615

320.000

AMERICAN TOWER CORP 5.90000% 11-01.11.21

USD

298.106

500.000

AMGEN INC 5.85000% 08-01.06.17

USD

455.402

240.000

APACHE CORP 5.62500% 07-15.01.17

USD

214.416

100.000

ASHLAND INC 3.87500% 13-15.04.18

USD

83.778

200.000

AUTOZONE INC 7.12500% 08-01.08.18

USD

192.466

250.000

BANGKOK BANK PUBLIC CO LTD-REG-S 3.30000% 13-03.10.18

USD

211.877

580.000


USD

535.584

900.000


USD

847.862

250.000

BANK OF AMERICA CORP-SUB 4.75000%/FLR 04-06.05.19

EUR

251.354

490.000

BANK OF NEW YORK CO INC 2.10000% 13-01.08.18

USD

409.637

450.000

BANQUE FEDERATIVE DU CREDIT MUTUEL-144A 2.50000% 13-29.10.18

USD

375.927

525.000

BARCLAYS BANK PLC-SUB 5.14000% 10-14.10.20

USD

467.203

185.000


EUR

227.157

120.000


EUR

155.236

360.000

BARCLAYS PLC 2.75000% 14-08.11.19

USD

295.966

260.000

BAYER US FINANCE LLC-144A 2.37500% 14-08.10.19

USD

215.961

170.000

BB&T CORP-SUB 5.25000% 04-01.11.19

USD

156.674

500.000

BBVA US SENIOR SA UNIPERSONAL 4.66400% 12-09.10.15

USD

424.344

182.000

BECTON DICKINSON & CO 2.67500% 14-15.12.19

USD

152.561

138.000

BELL CANADA 3.25000% 13-17.06.20

CAD

101.632

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 85.000

BELL CANADA 3.35000% 12-18.06.19

CAD

63.162

350.000

BMW FINANCE NV 2.00000% 13-04.09.20

EUR

379.482

500.000

BNP PARIBAS 2.50000% 12-23.08.19

EUR

544.695

400.000

BPCE SA 2.12500% 14-17.03.21

EUR

432.066

170.000

BRASKEM SA-144A 7.00000% 10-07.05.20

USD

151.905

585.000

BRITISH TELECOMMUNICATIONS PLC 1.25000% 14-14.02.17

USD

481.293

200.000

BRITISH TELECOMMUNICATIONS PLC 5.95000% 07-15.01.18

USD

184.451

CAPITAL ONE BANK USA NA 2.15000% 13-21.11.18

USD

954.515

450.000

CARDINAL HEALTH INC 1.70000% 13-15.03.18

USD

369.767

650.000

CBS CORP 2.30000% 14-15.08.19

USD

531.327

500.000

CF INDUSTRIES INC 6.87500% 10-01.05.18

USD

470.098

CHS/COMMUNITY HEALTH SYSTEMS INC 5.12500% 12-15.08.18

USD

69.450

485.000

CITIGROUP 8.50000% 09-22.05.19

USD

499.909

346.000

CITIGROUP INC 5.37500% 10-09.08.20

USD

325.382

600.000

CITIGROUP INC 6.12500% 08-15.05.18

USD

561.570

355.000

CITIGROUP INC-SUB 5.50000% 07-15.02.17

USD

315.533

579.000

COMCAST CORP 5.70000% 08-15.05.18

USD

539.226

250.000

COMPASS BANK OF ALABAMA 2.75000% 14-29.09.19

USD

207.039

360.000

CONOCOPHILLIPS CO 2.87500% 14-15.11.21

USD

300.930

500.000

COX ENTERPRISES INC-144A 6.25000% 08-01.06.18

USD

466.927

535.000

CREDIT AGRICOLE SA LONDON 5.50000% 11-17.12.21

GBP

827.002

400.000

CREDIT SUISSE LONDON BRANCH 3.87500% 10-25.01.17

EUR

428.972

250.000

CREDIT SUISSE NEW YORK 3.00000% 14-29.10.21

USD

205.954

350.000

CREDIT SUISSE-SUB 5.40000% 10-14.01.20

USD

323.817

350.000

CRH AMERICA INC 8.12500% 08-15.07.18

USD

346.440

300.000

CVS CAREMARK CORP 4.75000% 10-18.05.20

USD

274.979

400.000

DAIMLER FINANCE NORTH AMERICA LLC-144A 2.37500% 13-01.08.18

USD

335.489

60.000

DANSKE BANK AS-SUB 5.68380%/3M LIBOR+170BP 06-PRP

GBP

79.527

300.000

DEUTSCHE BANK AG-SUB 5.00000% 10-24.06.20

EUR

348.270

525.000

DEUTSCHE TELEKOM INTL FINANCE BV 6.00000% 09-08.07.19

USD

503.832

226.000

DEUTSCHE TELEKOM INTL FINANCE BV 6.75000% 08-20.08.18

USD

216.916

375.000

DIAGEO FINANCE PLC-REG-S 1.12500% 14-20.05.19

EUR

385.922

295.000

DIRECTV HOLDINGS LLC/FINANCING INC 3.12500% 10-15.02.16

USD

249.393

440.000

DIRECTV HOLDINGS LLC/FINANCING INC 4.60000% 10-15.02.21

USD

390.008

1.160.000

81.000

Jaarverslag 2014

309


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 200.000

DIRECTV HOLDINGS LLC/FINANCING INC 5.00000% 1101.03.21

USD

180.481

240.000

DISCOVERY COMMUNICATIONS LLC 5.05000% 10-01.06.20

USD

218.160

150.000

DOW CHEMICAL CO 4.25000% 10-15.11.20

USD

132.876

250.000


USD

209.951

225.000

EDP FINANCE BV-144A 4.12500% 14-15.01.20

USD

187.286

335.000

ENEL-SOCIETA PER AZIONI 6.25000% 07-20.06.19

GBP

506.211

486.000

ENERGY TRANSFER PARTNERS LP 4.65000% 11-01.06.21

USD

420.426

198.000

EPR PROPERTIES 7.75000% 11-15.07.20

USD

197.100

158.000

FIDELITY NATIONAL INFO SERVICES 1.45000% 14-05.06.17

USD

129.919

260.000

FIFTH THIRD BANCORP-SUB 5.45000% 06-15.01.17

USD

230.689

237.000

FORD MOTOR CREDIT CO 2.59700% 14-04.11.19

USD

195.026

750.000


USD

636.302

470.000


USD

422.358

450.000

FOREST LABORATORIES INC-144A 4.37500% 14-01.02.19

USD

393.215

GANNETT CO INC-144A 4.87500% 14-15.09.21

USD

78.117

305.000

95.000

GAP INC/THE 5.95000% 11-12.04.21

USD

287.222

200.000

GAS NATURAL CAPITAL MARKETS SA 5.37500% 11-24.05.19

EUR

240.088

460.000

GENERAL ELECTRIC CAP CORP/LJVP-144A 3.80000% 12-18.06.19

USD

404.283

450.000

GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP 4.65000% 11-17.10.21

USD

419.779

255.000

GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP 5.62500% 08-01.05.18

USD

237.235

105.000

GERDAU TRADE INC-144A 5.75000% 10-30.01.21

USD

88.552

695.000


EUR

795.653

1.500.000


EUR

1.553.985

2.550.000


EUR

2.956.725

1.725.000


EUR

1.987.114

480.000

GLENCORE FUNDING LLC-144A 1.70000% 13-27.05.16

USD

397.445

350.000

GLENCORE FUNDING LLC-144A 3.12500% 14-29.04.19

USD

290.560

435.000


USD

363.279

650.000


USD

551.313

390.000


USD

361.450

600.000


USD

573.889

400.000

HARTFORD FINANCIAL SERVICES GROUP INC 6.30000% 08-15.03.18

USD

373.843

325.000

HBOS PLC-144A-SUB 6.75000% 08-21.05.18

USD

300.007

165.000

HBOS PLC-SUB 4.87500% 03-20.03.15

EUR

166.470

HCA INC 4.25000% 14-15.10.19

USD

57.949

69.000

310

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 310.000

HCP INC 5.37500% 11-01.02.21

USD

286.447

275.000

HEALTH CARE REIT INC 4.95000% 10-15.01.21

USD

250.221

HEALTHCARE TRUST OF AMERICA HOLDINGS LP 3.37500% 14-15.07.21

USD

49.567

380.000

HESS CORP 8.12500% 09-15.02.19

USD

373.972

104.000

HEWLETT-PACKARD CO 3.75000% 10-01.12.20

USD

88.979

200.000

HEWLETT-PACKARD CO 4.30000% 11-01.06.21

USD

174.173

450.000

HUNTINGTON BANCSHARES 2.60000% 13-02.08.18

USD

376.719

300.000

HUTCHISON WHAMPOA FINANCE (CI)-REG-S 1.37500% 1431.10.21

EUR

303.632

770.000

ING BANK NV-144A 1.37500% 13-07.03.16

USD

638.810

285.000

ING BANK NV-144A 2.00000% 12-25.09.15

USD

237.409

445.000

ING BANK NV-SUB 3.50000%/FLR 05-16.09.20

EUR

452.999

300.000

INTESA SANPAOLO SPA 3.87500% 13-15.01.19

USD

256.937

150.000

INTESA SANPAOLO SPA 4.12500% 10-14.04.20

EUR

172.697

400.000

INTESA SANPAOLO SPA-REG-S 2.00000% 14-18.06.21

EUR

415.902

1.175.000


GBP

1.607.315

735.000


USD

679.882

200.000

KELLOGG CO 1.75000% 14-24.05.21

EUR

208.912

295.000

KINDER MORGAN ENERGY PARTNERS LP 6.85000% 09-15.02.20

USD

280.331

365.000

KLA-TENCOR CORP 4.12500% 14-01.11.21

USD

309.428

335.000

KOREA NATIONAL OIL CORP-144A 2.75000% 14-23.01.19

USD

280.113

330.000

KROGER CO 2.95000% 14-01.11.21

USD

270.894

250.000

LENOVO GROUP LTD-REG-S 4.70000% 14-08.05.19

USD

215.058

500.000

LINCOLN NATIONAL CORP 6.25000% 09-15.02.20

USD

479.975

500.000

LLOYDS BANK PLC-144A-SUB 6.50000% 10-14-09.20

USD

479.371

250.000

LLOYDS BANK PLC-REG-S 2.75000% 14-09.12.18

GBP

335.376

225.000

LLOYDS BANK PLC-REG-S-SUB 11.875%/VAR 11-16.12.21

EUR

270.242

500.000

LYONDELLBASELL INDUSTRIES NV 5.00000% 12-15.04.19

USD

451.147

350.000

MACQUARIE BANK LTD-144A 2.00000% 13-15.08.16

USD

293.097

150.000

MACQUARIE BANK LTD-SUB 6.00000% 10-21.09.20

EUR

178.933

300.000

MACQUARIE GROUP LTD-144A 7.62500% 09-13.08.19

USD

297.545

100.000

MARKEL CORP 5.35000% 11-01.06.21

USD

92.857

250.000

MCKESSON CORP 0.95000% 12-04.12.15

USD

207.138

300.000

MEDTRONIC INC-144A 3.15000% 14-15.03.22

USD

251.468

310.000

MORGAN STANLEY 5.50000% 10-24.07.20

USD

289.387

415.000

MORGAN STANLEY 5.50000% 11-28.07.21

USD

389.763

265.000

MORGAN STANLEY 5.75000% 11-25.01.21

USD

251.727

60.000

Jaarverslag 2014

311


NOMINAAL

FONDS



MORGAN STANLEY 6.62500% 08-01.04.18

USD

942.008

290.000

MYLAN INC 2.60000% 13-24.06.18

USD

242.991

250.000

MYLAN INC-144A 7.87500% 10-15.07.20

USD

220.101

275.000

NABORS INDUSTRIES INC 5.00000% 10-15.09.20

USD

223.484

500.000

NATIONWIDE BUILDING SOCIETY 5.62500% 09-09.09.19

GBP

750.371

150.000

NATIONWIDE BUILDING SOCIETY-SUB 6.75000% 10-22.07.20

EUR

187.199

135.000

NAVIENT CORP 5.00000% 14-26.10.20

USD

109.753

500.000

NBCUNIVERSAL ENTERPRISES INC-144A 1.97400% 13-15.04.19

USD

409.555

335.000

NOBLE HOLDING INTERNATIONAL LTD 4.90000% 10-01.08.20

USD

259.716

100.000

NOMURA EUROPE FINANCE NV-REG-S 1.50000% 14-12.05.21

EUR

101.011

500.000

NOMURA HOLDINGS INC 2.00000% 13-13.09.16

USD

416.712

230.000

NORDEA BANK AB-144A-SUB 4.87500% 11-13.05.21

USD

206.204

375.000

NORDEA BANK AB-SUB 4.00000% 10-29.03.21

EUR

431.698

NRG YIELD OPERATING LLC-144A 5.37500% 14-15.08.24

USD

74.838

500.000

OMNICOM GROUP INC 5.90000% 06-15.04.16

USD

437.442

500.000

PACIFIC LIFE CORP-144A 6.00000% 10-10.02.20

USD

470.729

450.000

PERRIGO CO 2.30000% 14-08.11.18

USD

371.932

250.000

PETROBRAS INTL FINANCE CO 5.37500% 11-27.01.21

USD

192.461

500.000

PNC BANK NATIONAL ASSOCIATION-SUB 4.87500% 05-21.09.17

USD

447.852

600.000

PRUDENTIAL FINANCIAL INC 4.50000% 10-15.11.20

USD

538.837

162.000

QBE INSURANCE GROUP LTD 6.12500% 09-28.09.15

GBP

216.488

250.000

RABOBANK NEDERLAND NV-144A-SUB 11.00000%/VAR 09-PRP

USD

266.414

350.000

RABOBANK NEDERLAND NV-REG-S 1.75000% 14-22.01.19

EUR

368.545

140.000

RABOBANK NEDERLAND NV-REG-S-SUB 4.12500% 12-14.09.22

EUR

162.020

100.000

REPSOL INTERNATIONAL FINANCE BV 4.87500% 12-19.02.19

EUR

115.485

350.000

RIO TINTO FINANCE USA LTD 2.25000% 11-20.09.16

USD

293.250

285.000

ROGERS COMMUNICATIONS INC 4.00000% 12-06.06.22

CAD

215.723

160.000

ROGERS COMMUNICATIONS INC 5.38000% 09-04.11.19

CAD

128.789

685.000

ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC 5.62500% 10-24.08.20

USD

645.397

445.000

ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC-REG-S 9.500%/VAR 1216.03.22

USD

419.648

200.000

RYDER SYSTEM INC 2.55000% 14-01.06.19

USD

165.678

137.000

SCRIPPS NETWORKS INTERACTIVE 2.75000% 14-15.11.19

USD

113.819

455.000

SEAGATE HDD CAYMAN-144A 3.75000% 13-15.11.18

USD

386.828

250.000

SENIOR HOUSING PROPERTIES TRUST 3.25000% 14-01.05.19

USD

208.086

250.000

SK TELECOM CO LTD-144A 2.12500% 12-01.05.18

USD

206.671

500.000

SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN-144A 2.37500% 1320.11.18

USD

418.362

89.000

312

Jaarverslag 2014


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 220.000

SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN-REG-S-SUB 4.00000% 12-12.09.22

EUR

235.918

240.000

SKY PLC-144A 2.62500% 14-16.09.19

USD

198.630

375.000

SOCIETE GENERALE-144A 5.20000% 11-15.04.21

USD

351.282

250.000

SOVEREIGN BANK-SUB 8.75000% 08-30.05.18

USD

246.250

SPECTRA ENERGY CAPITAL LLC 8.00000% 99-01.10.19

USD

44.047

805.000

STANDARD CHARTERED BANK (HONG KONG)-SUB 5.87500% 10-24.06.20

USD

737.486

250.000

SUNCOR ENERGY INC 6.10000% 08-01.06.18

USD

231.928

185.000

SUNTRUST BANK-SUB 7.25000% 08-15.03.18

USD

177.026

445.000

SVENSKA HANDELSBANKEN AB 4.37500% 11-20.10.21

EUR

553.467

295.000

SWEDBANK AB-144A 1.75000% 13-12.03.18

USD

243.437

200.000

TALISMAN ENERGY INC 7.75000% 09-01.06.19

USD

190.564

260.000

TECK RESOURCES LTD 4.50000% 10-15.01.21

USD

210.440

300.000

TELEFONICA EMISIONES SA 3.66100% 10-18.09.17

EUR

324.897

375.000


USD

353.048

600.000


USD

530.621

269.000

THERMO FISHER SCIENTIFIC INC 3.30000% 14-15.02.22

USD

223.023

360.000

TIME WARNER CABLE INC 8.25000% 09-01.04.19

USD

364.528

315.000

TIME WARNER INC 4.87500% 10-15.03.20

USD

286.769

360.000

TRANSOCEAN INC 6.50000% 10-15.11.20

USD

280.875

275.000

TRANSOCEAN LTD 6.00000% 07-15.03.18

USD

218.751

218.000

TYSON FOODS INC 2.65000% 14-15.08.19

USD

181.992

500.000

UBS AG STAMFORD 4.87500% 10-04.08.20

USD

460.120

500.000

UBS AG STAMFORD-SUB 5.87500% 06-15.07.16

USD

442.239

200.000


USD

206.314

490.000

VENTAS REALITY LP 1.25000% 14-17.04.17

USD

401.395

670.000

VERIZON COMMUNICATIONS INC 4.50000% 13-15.09.20

USD

601.635

1.241.000

VERIZON COMMUNICATIONS INC-144A 2.62500% 14-21.02.20

USD

1.015.059

730.000

VOLKSWAGEN INTERNATIONAL FIN NV-REG-S 3.25000% 1221.01.19

EUR

813.972

192.000

WALGREENS BOOTS ALLIANCE INC 3.30000% 14-18.11.21

USD

160.014

165.000

WEATHERFORD INTERNATIONAL LTD 6.00000% 08-15.03.18

USD

145.669

475.000

WELLS FARGO & CO 2.12500% 14-22.04.19

USD

392.844

255.000

WELLS FARGO BANK NA-SUB 6.00000% 07-15.11.17

USD

236.373

575.000

WILLIAMS PARTNERS LP 4.12500% 10-15.11

USD

44.000

Totaal Obligaties

487.459 80.506.259

Jaarverslag 2014

313


NOMINAAL

FONDS


Bond Future -51


USD

2.964

-51


USD

-25.025

Totaal Bond Future

-22.061



EUR

493.378

-703.880


CAD

-502.031

4.393.564


EUR

4.393.564

-3.493.652


GBP

-4.499.956

23.877.134


EUR

23.877.134

-29.582.026


USD

-24.438.046

11.075.052


EUR

11.075.052

-13.807.290


USD

-11.409.569

2.984.094


EUR

2.984.094

-3.719.225


USD

-3.073.359

231.119


EUR

231.119

-288.425


USD

-238.338

346.944


EUR

346.944

-431.441


USD

-356.518

870.755


EUR

870.755

-1.069.288


USD

-883.599

2.027.233


EUR

2.027.233

-2.459.561


USD

-2.032.443

16.891.884


EUR

16.891.884

-21.122.372


USD

-17.451.819

145.624


GBP

187.569

-183.446


EUR

-183.446

314

2.459.561


USD

2.032.583

-2.027.317


EUR

-2.027.316

262.931


USD

217.272

-212.204


EUR

-212.204

323.173


USD

267.052

-262.454


EUR

-262.454

Totaal Valutatermijncontracten

-1.675.465

Totaal

78.808.733

Jaarverslag 2014

VermogensParapluFonds JAARVERSLAG 2014

Recommend Documents