VermogensParapluFonds JAARVERSLAG 2012

VermogensParapluFonds

JAARVERSLAG 2012


JAARVERSLAG 2012


Inhoudsopgave Algemene gegevens Structuur Verslag van de Beheerder Jaarcijfers 2012 VermogensParapluFonds Balans en Winst & Verliesrekening Toelichting Overige gegevens Accountantsverklaring Jaarcijfers per subfonds

5 6 8 82 83 87 90 92 95

B. Acadian European Managed Volatility D. Responsible Europe M. Emerging Markets Equity S. Theta Hedge Funds Pool U. Geldmarkt Allocatie D1. UDS Quantitative Pacific Equity E1. AM Active Pacific Equity I1. RCM European SmallCap L1. BlackRock EMU Government N1. RAM Government O1. MS Euro Corporate Bond P1. BM NA Fundamental Equity R1. LSV NA Managed Volatility S1. Responsible North America T1. Acadian Pacific Equity U1. Emerging Markets Value V1. Emerging Core Fundamental W1. Western AM International AAA Government X1. Aberdeen High Grade Low Duration Y1. BNPP Tactical Allocation Z1. PIMCO Bond Oppurtunities A2. Alternative Allocation Strategy B2. Rente & Valuta C2. Dynamische Allocatie D2. Grondstoffen E2. IPM European Fundamental F2. Schroders Global Corporate Bond G2. RAM Government Euro Hedged H2. KCM Market Opportunity I2. LSV NA Managed Vol (II)

96 103 110 119 128 134 141 147 154 161 168 174 181 188 195 203 211 219 226 234 245 253 262 271 280 288 295 302 308 318

Bijlage Overzicht van de beleggingen per 31 december 2012

324

Jaarverslag 2012

3


4

Jaarverslag 2012


Algemene gegevens Beheerder

VermogensParaplu Beheer BV Amstelplein 1 1096 HA Amsterdam Website: www.vplu.nl

Bewaarder

Bewaarder VermogensParaplu BV Herikerbergweg 238 1001 CM Amsterdam

Accountant

Ernst & Young Accountants LLP Antonio Vivaldistraat 150 Postbus 7883 1008 AB Amsterdam

Juridisch adviseur

De Brauw Blackstone Westbroek N.V Claude Debussylaan 80 1082 MD Amsterdam

Fiscaal adviseur

KPMG Meijburg & Co Laan van Langerhuize 9 1186 DS Amstelveen

Jaarverslag 2012

5


Structuur VermogensParapluFonds is gestructureerd als een fonds voor gemene rekening met deelnemingsrechten die zijn verdeeld in één of meer subfondsen. Per subfond wordt belegd conform een specifiek daartoe opgestelde beleggingsstrategie. VermogensParapluFonds is een open-end beleggingsinstelling en kan besluiten de inkoop van deelnemingsrechten op te schorten als bijzondere omstandigheden daartoe aanleiding geven. Iedere belegger in VermogensParapluFonds is economisch gerechtigd tot een evenredig deel van het vermogen van VermogensParapluFonds dat behoort bij de serie deelnemingsrechten waarin hij belegt zulks naar rato van zijn aantal deelnemingsrechten. Een belegger kan binnen VermogensParapluFonds beleggen in Strategieën die stuk voor stuk beheerd worden door (inter)nationale toonaangevende gespecialiseerde vermogensbeheer instellingen (“portefeuillemanagers”). Voor iedere Strategie wordt binnen de formulering van het beleggingsbeleid een nauw omkaderd beleggingsmandaat opgesteld dat recht doet aan de specifieke toegevoegde waarde van de portefeuillemanager. Door deel te nemen in een combinatie van Strategieën kan een beleggingsportefeuille worden samengesteld die volledig is afgestemd op het profiel en de doelstellingen van de individuele belegger. De flexibiliteit van VermogensParapluFonds maakt het daarnaast mogelijk de portefeuille op ieder moment efficiënt aan te passen aan (gewijzigde) omstandigheden. De gekozen structuur biedt de belegger een effectieve toegang tot de meest toonaangevende portefeuillemanagers zonder de belemmering van hoge toegangsdrempels.

6

Jaarverslag 2012

De structuur van VermogensParapluFonds staat de mogelijkheid toe van nieuwe series deelnemingsrechten die beleggen in nieuwe Strategieën. Kostenstructuur Door de externe portefeuillemanagers wordt rechtstreeks een managementvergoeding in rekening gebracht bij de subfondsen. Door de beheerder wordt een service vergoeding in rekening gebracht bij de subfondsen. Hiermee worden de kosten van administratie. bewaarloon. selectie en monitoring van portefeuillemanagers. portefeuilleconstructie en monitoring van de fund of funds. bankkosten. verslaglegging. accountant. en (juridisch) advies. alsmede het uitgevoerde toezicht door de Bewaarder en de Autoriteit Financiële Markten krachtens de Wet toezicht beleggingsinstellingen bekostigd. Ter dekking van kosten samenhangend met de organisatorische verplichtingen uit hoofde van weten regelgeving brengt de beheerder een directievergoeding in rekening bij elk subfonds. De Beheerder kan afspraken maken met fondsbeheerders en portefeuillemanagers over kortingen op de managementvergoedingen. zogenaamde rebates. De rebates komen toe aan het betreffende subfonds. De overige kosten komen ten laste van de subfondsen. waaronder kosten samenhangend met de aan- en verkopen van beleggingen waaronder broker en bankkosten en kosten samenhangend met het beleid ten aanzien van stemrechten en –gedrag.


De oprichtingskosten van een nieuw subfonds worden rechtstreeks ten laste gebracht van het betreffende subfonds. Voorts worden kosten verband houdende met bijvoorbeeld liquidatie of herstructurering als gevolg van wijzigende wet- of regelgeving alsmede kosten verbandhoudende met naar oordeel van Beheerder bijzondere omstandigheden naar evenredigheid gedragen door de subfondsen. Indien door de subfondsen transacties met gelieerde partijen worden gedaan zal dit tegen marktconforme tarieven plaatsvinden. Uitgifte en inkoop van participaties vindt plaats tegen de geldende intrinsieke waarde. Fiscale aspecten VermogensParapluFonds is niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting. Omdat het fonds voor fiscale doeleinden als transparant wordt beschouwd worden de beleggingen en de beleggingsresultaten rechtstreeks toegekend aan de deelnemers in het fonds. Invloed van betekenis Het fonds en/of haar beheerder oefenen geen invloed van betekenis uit op het zakelijke en financiële beleid van uitgevende instellingen.

Beleid ten aanzien van de uitoefening van stemrechten en -gedrag Door de subfondsen wordt belegd in ondernemingen. De subfondsen hebben over het algemeen als doel waardevermeerdering op lange termijn. Hiertoe wordt de uitvoering van het beleggingsbeleid uitbesteed aan gespecialiseerde externe portefeuillemanagers. binnen een daartoe nauw omkaderd mandaat. Per beleggingsinstelling wordt door VermogensParaplu Beheer BV beoordeeld of uitvoering van het stembeleid onderdeel van het mandaat dient te zijn. Overwegingen hierbij zijn het te verwachten resultaat van uitoefening van stemrechten (kosten/baten) en de relevantie ten aanzien van het doel van de beleggingsinstelling (bijvoorbeeld maatschappelijk verantwoord beleggen). Voor het overige behoudt VermogensParaplu Beheer BV zich het recht toe stemrechten uit te (laten) oefenen op het moment dat zij dat in het belang acht van de deelnemers in haar fondsen. Toezicht VermogensParaplu Beheer BV beschikt over een vergunning als beheerder van beleggingsinstellingen zoals bedoeld in artikel 2:65 van de Wet op het financieel toezicht. VermogensParaplu Beheer BV staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en van De Nederlandsche Bank. VermogensParapluFonds en de binnen VermogensParapluFonds actieve subfondsen zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten.

Jaarverslag 2012

7


Verslag van de Beheerder De beleggingenomgeving in 2012 stond voornamelijk in het teken van de staatsschuldenproblematiek en het optreden van wereldwijde centrale banken. Het eerste halfjaar overheersten zorgen en onzekerheid terwijl in het tweede halfjaar sprake was van toenemend vertrouwen en herstel. Per saldo behaalden vrijwel alle beleggingscategorieën positieve jaarrendementen. 2012 in het teken van centrale banken en de staatsschuldenproblematiek De vooruitzichten voor de wereldeconomie waren begin 2012 niet positief. Het voortbestaan van de eurozone was onzeker, er werd gevreesd voor een harde landing van de Chinese economie en een groeivertraging in de VS. Toch stegen aandelenmarkten in het eerste kwartaal, voornamelijk gedreven door het besluit van de ECB om onbeperkt 3-jaars leningen aan banken te verstrekken tegen een zeer laag rentetarief (LTRO maatregel). Europese banken maakten op grote schaal (voor circa €500 mrd) gebruik van deze faciliteit. Als gevolg hiervan verbeterde de liquiditeitspositie van banken en was er sprake van enig herstel van vertrouwen in de Europese bankensector. In het tweede kwartaal namen zorgen over Spanje toe. Een aantal grote Spaanse banken bleek noodsteun nodig te hebben doordat zij genoodzaakt waren af te schrijven op hun vastgoedportefeuilles. Ook enkele autonome Spaanse deelregio’s konden niet meer in hun eigen financieringsbehoefte voorzien. Dit was illustratief voor de zorgwekkende economische situatie in het land, met zeer hoge werkloosheid, dalende huizenprijzen en een afnemende concurrentiekracht vanwege fors gestegen lonen. Er ontstond twijfel bij marktpartijen over de houdbaarheid van Spanje binnen de eurozone en angst voor besmetting van de overige perifere landen. Dit kwam tot uitdrukking in sterk oplopende risicopremies op Spaanse en Italiaanse staatsleningen. De verkiezingen in Griekenland vormden tevens een bron van onzekerheid in het tweede kwartaal. Een groeiend deel van de Griekse bevolking leek zich af te keren van Europa en het strenge bezuinigingsbeleid dat Griekenland werd opgelegd. Er werd gevreesd dat de Griekse verkiezingen zouden leiden tot een anti Europese regering, en

8

Jaarverslag 2012

als gevolg hiervan een vertrek van Griekenland uit de eurozone. Op basis van de verkiezingsuitslag in mei bleek het niet mogelijk een coalitie te vormen. Een tweede verkiezingsronde was noodzakelijk. Deze vond plaats in juni en leverde een (geringe) eurogezinde meerderheid op. Zorgen over korte termijn uittreding van Griekenland namen hierdoor af, hoewel de economische situatie en de schuldenpositie van het land zeer problematisch bleef. De ECB haalt veel onzekerheid uit de markt Toen in juli de onrust op kapitaalmarkten een dusdanig niveau bereikte dat escalatie nabij leek (de rentevergoeding op Spaanse 10-jaars staatsleningen piekte op 7,6%) greep ECB president Draghi in. Hij stelde dat de ECB alles binnen haar mandaat zal doen om de euro in stand te houden. In essentie gaf hij hiermee aan dat de ECB, indien nodig, onbeperkt liquiditeiten beschikbaar zal stellen aan perifere landen. Met deze verklaring werd een aanzienlijk deel van de onrust uit de markt weggenomen. Hoewel fundamentele lange termijn problemen hiermee niet waren opgelost, was het risico van het ongecoördineerd uiteenvallen van de eurozone sterk afgenomen. Risicodragende beleggingen behaalden als gevolg forse koerswinsten. In het derde en vierde kwartaal verlegde de aandacht van de kapitaalmarkten zich geleidelijk van de eurozone naar de VS. Er werd gevreesd voor een mogelijke begrotingscrisis in het land (‘fiscal cliff’). Politici dienden voor het einde van het jaar een begrotingsakkoord te bereiken om automatische bezuinigingen en belastingverhogingen te voorkomen. Deze maatregelen hadden een dusdanige omvang dat, indien zij inderdaad per 1 januari 2013 geactiveerd zouden worden, een recessie in de VS het gevolg zou zijn. Dit negatieve scenario werd echter onwaarschijnlijk geacht; na de presidentsverkiezingen begin november leken markten in toenemende mate te anticiperen op een akkoord. De ‘fiscal cliff’ had zodoende slechts beperkt impact op risicodragende beleggingen. Bovendien stonden tegenover het gevaar van de ‘fiscal cliff’ positieve ontwikkelingen in de Amerikaanse economie. De huizenmarkt vertoonde sinds de zomer een aanzienlijke verbetering; huizenprijzen stegen en er werden meer


nieuwe woningen gebouwd. Dit hing samen met de vergevorderde schuldenafbouw in de private sector in de VS; particulieren en bedrijven waren kredietwaardiger geworden. De economie begon hiervan te profiteren. Banken werden soepeler in hun krediet- en hypotheekverstrekkingbeleid. Het herstel op de Amerikaanse huizenmarkt kreeg zodoende een duurzaam karakter. Ook in China waren er gedurende het jaar tekenen van verbetering. Aanvankelijk werd er nog rekening gehouden met een harde landing van de Chinese economie, gedreven door een afkoelende wereldeconomie en een mogelijke binnenlandse vastgoedbubbel. Beleidsmakers hebben deze harde landing van China met een actief stimuleringsbeleid weten te voorkomen. Naast overheidsinvesteringen in infrastructuur is de rente verlaagd en is de regelgeving voor Chinese banken versoepeld. De nieuwe Chinese leiders, aangesteld bij de machtswisseling in november, hebben laten weten dat zij dit stimulerende beleid voort zullen zetten.

er tekenen van stabilisatie van de reële economie; de inkoopmanagers index van januari noteerde het hoogste niveau in tien maanden. Door dit licht verbeterde wereldbeeld worden risicovollere beleggingen zoals Aandelen en (high yield) bedrijfsobligaties aantrekkelijker. Tegelijkertijd gelden staatsobligaties van ontwikkelde economieën (met name de VS, Japan, en in Europa) momenteel als minder aantrekkelijk vanwege de zeer lage kapitaalmarktrente, relatief zwakkere overheidsfinanciën en een toenemend inflatierisico op de langere termijn. VermogensParaplu Beheer BV, 3 mei 2013

Rendementen Hoewel de reële economie gedurende het jaar slechts een geringe verbetering liet zien (waarbij regionale verschillen aanwezig bleven) presteerden kapitaalmarkten (zeer) goed, als gevolg van de afgenomen neerwaartse risico’s. Vrijwel alle beleggingscategorieën behaalden positieve rendementen. Risicovolle beleggingen rendeerden het best, Europa was de best presterende regio. Opvallend was dat de kapitaalmarktrente verder daalde in 2012, ondanks de stijgende vraag naar aandelen. Bedrijfsobligaties en obligaties uit opkomende markten presteerden goed, maar ook staatsobligaties behaalden een solide rendement. Vooruitzichten Vooruitkijkend zijn de verwachtingen voor de wereldeconomie aan de beterende hand. De mogelijke begrotingscrisis in de VS (‘fiscal cliff’) is voor nu afgewend en de FED heeft toegezegd een stimulerend beleid te blijven voeren tot de werkloosheid in de VS is gedaald tot 6,5%. Daarnaast zal de binnenlandse vraag in China naar verwachting toenemen waardoor de Chinese economie meer in evenwicht komt. In Europa zijn

Jaarverslag 2012

9


Acadian European Managed Volatility Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

46.839

54.275

147.989

839

66.739

93.514

1.502.411 2.011.440 4.914.635 31,1757

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van Acadian European Managed Volatility is het op lange termijn maximaliseren van het rendement met kleinere rendementfluctuaties dan de marktkapitalisatie gewogen index (zoals de MSCI Europa). De strategie belegt hiertoe in aandelen die een lagere volatiliteit en marktgevoeligheid kennen vergeleken met de brede markt. Dit zijn voornamelijk (certificaten van) aandelen van ondernemingen die deel uitmaken of binnen afzienbare tijd deel zullen uitmaken van de MSCI Minimum Volatility Europe index. Deze benchmark met zijn spreiding over sectoren en landen vormt het startpunt voor de portefeuillemanager. Bij de selectie van aandelen wordt tevens rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op Acadian Asset Management (Acadian), gevestigd te Boston, Verenigde Staten. Acadian is een wetenschappelijk georiënteerde manager en heeft langjarige ervaring op het gebied van kwantitatieve beleggingsstijlen.

26,9832

30,1118

26.582 2.448.830 3.080.558 31,5476

Jaarverslag 2012

30,3563

Beleggingsresultaat Acadian European Managed Volatility behaalde in 2012 een rendement van +15,5%. De strategie steeg hiermee vrijwel in lijn met de MSCI Europa Index (+17,3%) ondanks het aanzienlijk lagere risico van de strategie. In verband met de toegenomen zorgen over de Europese periferie, zijn deze landen in mei uitgesloten van opname in de portefeuille. In juni 2011 was de exposure naar financials binnen het mandaat reeds volledig afgebouwd vanwege de verheviging van de Europese schuldencrisis en de hiermee gepaarde oplopende risico’s voor de financiële sector. In de eerste drie maanden van het jaar was het sentiment onder beleggers positief en stegen aandelenmarkten sterk. De aandelen binnen Acadian European Managed Volatility bleven in het eerste kwartaal wat achter door een combinatie van de focus op aandelen met een lagere beweeglijkheid dan de brede markt en het uitsluiten van financials. De verkiezingen in Griekenland zorgden in het tweede kwartaal voor toenemende onzekerheid. Aandelenmarkten daalden in april en mei en financials werden beïnvloed door de toegenomen onrust over de Europese periferie. De

Rendementontwikkeling Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa

10

27,2535


portefeuille behaalde in deze neergaande markten een outperformance door de risicobewuste positionering. De gunstige uitslag van de Griekse verkiezingen in mei (pro-Eurpese regering) en de uitspraken van Draghi over onvoorwaardelijke steun aan de euro (in juni) zorgden voor een lagere kans op een escalatie scenario in Europa. In de tweede helft van 2012 stegen hierdoor de Europese aandelenbeurzen verder. De focus van beleggers verschoof naar Amerika en de problematiek rond de ‘fiscal cliff’. In de opgaande markten van de tweede helft van het jaar bleef Acadian slechts licht achter ondanks een zeer risicobewuste positionering. In vergelijking met de specifieke MSCI Europa Minimum Volatility index behaalde het mandaat in 2012 een outperformance (+2,7%), sectorallocatie en aandelenselectie droegen hieraan positief bij.

Risicobeheer Beleggingen in Europa buiten het eurogebied (bijvoorbeeld: het Verenigd Koninkrijk, Zweden, Zwitserland, et cetera) gaan gepaard met een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit valutarisico wordt niet afgedekt. De portefeuille dient minimaal 100 posities te bevatten en er wordt gestuurd op een maximaal toegestaan relatief risico ten opzichte van MSCI Minimum Volatility Europe index. Gedurende het jaar 2012 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen. De portefeuille heeft een focus op laag risico aandelen. Dit wordt weerspiegeld in de sectorverdeling. Per ultimo 2012 was de sector Consument Defensief met +15,8% het sterkst overwogen binnen de aandelenportefeuille. Daarnaast kenden Farmacie en Telecom een hoog gewicht. De sector Financieel had als gevolg van de uitsluiting de grootste onderweging vergeleken met de index, deze bedroeg -20,6%. Ook de meer offensieve sectoren Energie en Materialen hadden een relatief laag gewicht in de portefeuille.

Sectorverdeling (%) Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa

Jaarverslag 2012

11


Landenverdeling (%) Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa

De uitsluiting van perifere landen blijkt duidelijk in bovenstaande figuur door het ontbreken van exposure naar Italië en Spanje. De portefeuille was ultimo 2012 overwogen in Nederland en België. Ook had de categorie Overig een hoger gewicht dan de index mede veroorzaakt door hogere belangen in Oostenrijk en Denemarken. Risico Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa

De focus op aandelen met een relatief lage beweeglijkheid komt duidelijk naar voren in het lagere risico van de portefeuille. Per ultimo december 2012 bedroeg het risico van de portefeuille 7,1% ten opzichte van 13,1% voor de index. Het relatief risico was redelijk hoog en bedroeg eind 2012 8,8%.

12

Jaarverslag 2012


Responsible Europe Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

(in euro’s)

2012*

2011

2010

Eigen vermogen (x 1.000)

8.089

12.014

19.876

Uitgegeven deelnemingsrechten

344.995

564.209

843.701

Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

23,4472

21,2930

23,5584

n.v.t.

*per 24 oktober 2012

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van Responsible Europe is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn door te beleggen in Europese aandelen die voldoen aan ethische, sociale en/of duurzaamheidcriteria. Als benchmark en referentiepunt voor het beleggingsresultaat geldt de MSCI Europa herbeleggingsindex. Er wordt uitsluitend belegd in Europese ondernemingen die binnen hun sector een bovengemiddelde score hebben op het gebied van ethische, sociale en/of duurzaamheidkenmerken. Het beleggingsproces is gestructureerd van aard en gericht op het beheersen van het risico ten opzichte van de MSCI Europa Index. De portefeuillemanager is SNS Asset Management te ‘s-Hertogenbosch. Beleggingsresultaat Responsible Europe behaalde tot de opheffing van de strategie in oktober 2012 een rendement van +11,0%. Het rendement van de MSCI Europa Index bedroeg over dezelfde periode +12,4%. Het relatief rendement bedroeg -1,4%. Ondanks zorgen over de Europese schuldencrisis, de economische situatie in China en de onzekerheid rond de Amerikaanse ‘fiscal cliff’ stegen aandelen-

markten wereldwijd sterk. Vanwege de verheviging van de Europese schuldencrisis en de hiermee gepaarde oplopende risico’s voor de financiële sector werd de exposure naar financials binnen het mandaat in juni 2011 afgebouwd. Medio 2012 zijn aandelen uit perifere landen uitgesloten binnen de portefeuille als gevolg van de toegenomen onzekerheid en ongunstige vooruitzichten omtrent Spanje en Griekenland. De strategie kent een focus op duurzame aandelen van goede kwaliteit. De eerste maanden van het jaar presteerde de portefeuille vrijwel in lijn met de index. In augustus bleef de strategie wat achter door de onderweging in Spaanse en Italiaanse aandelen, die deze maand sterk stegen na de positieve verkiezingsuitslag in Griekenland. In oktober droeg de duurzaamheidcomponent negatief bij; een Beleggingsresultaat aantal bedrijven die niet voldoen aan de duurzaamheidcriteria, waaronder BP en Total, steeg deze maand sterk. Vanwege de beperkte omvang, daarmee gemoeide lagere efficiëntie en de beschikbaarheid van goede duurzame alternatieven hebben de participanten al hun participaties te verkoop aangeboden waardoor het subfonds inactief is.

Rendementontwikkeling Responsible Europe & MSCI Europa

Jaarverslag 2012

13


Emerging Markets Equity Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

114.345

58.276

65.509

1.104

1.447

29.657

1.296.276

787.820

748.539

12.346

19.330

335.645

88,2107

73,9706

87,5160

89,4434

74,8794

88,3582

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn door wereldwijd te beleggen in beursgenoteerde aandelen in de opkomende markten. Het beleggingsbeleid is er op gericht een portefeuille samen te stellen, waarin verschillende aandelen opkomende markten strategieën gecombineerd worden. Als benchmark en referentiepunt voor het beleggingsresultaat geldt de MSCI Opkomende Markten Index. De combinatie van strategieën wordt door de Beheerder afgestemd op de huidige en verwachte beleggingenomgeving. De Beheerder is voorts verantwoordelijk voor de selectie en monitoring van de verschillende strategieën. Ultimo 2012 wordt belegd in een drietal strategieën van gespecialiseerde portefeuillemanagers: Aberdeen Emerging Markets, Emerging Core Fundamental Strategy (Genesis) en Emerging Markets Value Strategy (DFA). Onderstaand worden deze strategieën met de wegingen per eind 2012 getoond. Deze zijn exclusief overlopende posten en liquide middelen.

Elk van de individuele strategieën heeft een eigen beleggingsaanpak en rol binnen Emerging Markets Equity. De combinatie van meerdere portefeuillemanagers met elk hun eigen filosofie en proces zorgt voor stabilisatie van het rendement ten opzichte van de index, waardoor met een breed gespreide portefeuille en een beheerst risico geprofiteerd kan worden van de mogelijkheden die opkomende markten bieden. Er wordt voorkomen dat de portefeuille afhankelijk is van het slagen van één beleggingsstrategie, gevoerd door één organisatie. • Aberdeen stelt op basis van fundamentele bottom-up research een gediversifieerde portefeuille samen van circa 60 aandelen. Kern van de selectie is het identificeren van bedrijven die sterke kasstromen kunnen genereren, en beschikken over een hoge groeipotentie, een kwalitatief hoogwaardig management en sterke balansverhoudingen.

Strategienaam

Type Strategie

Weging

Aberdeen Emerging Markets

Gespreid, grote Opkomende Markten ondernemingen, contrair

41,4%

Emerging Core Fundamental Str.

Gespreid, ‘growth at the right price’, beperkte MidSmallCap focus

33,6%

Emerging Markets Value Str.

Gespreid, Waarde stijl, MidSmallCap Accent

24,9%

14

Jaarverslag 2012


• Genesis is een gespecialiseerde vermogensbeheerder, gericht op aandelenbeleggingen in opkomende markten. Beleggingen worden geselecteerd op basis van ‘growth at the right price’ waarbij groeipotentieel en waardering centraal staan. Door intensieve research van de aandelenmarkten en bedrijven in opkomende markten wordt een gespreide portefeuille samengesteld met een beperkte focus op smallcap aandelen. Het proces van de strategie is puur bottom-up en fundamenteel gedreven. Een aandeel komt in aanmerking voor opname in de portefeuille wanneer het een aantrekkelijke waardering combineert met groeipotentieel. • DFA richt haar portefeuilles zo in dat geprofiteerd kan worden van o.a. in academische studies onderbouwde, consistent optredende extra rendementsmogelijkheden (‘anomalieën’). De betrokken strategie van DFA richt zich primair op het profiteren van de ‘value-premium’ binnen opkomende markten. Doordat waarde aandelen gemiddeld genomen een kleinere marktkapitalisatie hebben dan de brede markt heeft de portefeuille tevens een midsmallcap accent. Beleggingsresultaat De samengestelde Emerging Markets Equity portefeuille behaalde in 2012 een rendement van +19,3%. Het rendement van de MSCI Opkomende Markten Index bedroeg over dezelfde periode +16,4%. Het relatief rendement

over het afgelopen jaar bedraagt +2,8%. Het optreden van Centrale Banken in Europa, de VS en China heeft in 2012 een positieve impact gehad op de wereldeconomie en het vertrouwen bij beleggers. Zo heeft actief stimuleringsbeleid in China een harde landing van de economische groei kunnen voorkomen. Naast overheidsinvesteringen in infrastructuur is de rente verlaagd en is de regelgeving voor Chinese banken versoepeld. De verwachting is dat dit stimulerende beleid ook na de machtswisseling in november 2012 door de nieuwe Chinese leiders zal worden voortgezet. Kapitaalmarkten presteerden als gevolg van de wereldwijd afgenomen neerwaartse risico’s (zeer) goed. Hier hebben opkomende markten ook van kunnen profiteren. De lange termijn groeivooruitzichten en fundamentele uitgangspositie voor opkomende markten blijven gunstiger dan voor ontwikkelde markten. Daarnaast worden opkomende markten gekenmerkt door toenemende autonome groei en gezonde bedrijven. Een sterk positief relatief rendement (+6,9%) werd gegeneerd door Aberdeen, voornamelijk doordat aandelenselectie positief bijdroeg. Ook Emerging Core Fundamental presteerde beter dan de index (relatief +1,9%). De waarde strategie van Dimensional Fund Advisors (Emerging Markets Value) bleef als enige strategie licht achter bij de index (relatief -0,3%), maar behaalde wel een outperformance ten opzichte van de MSCI Opkomende Markten Waarde Index (relatief +2,0%).

Rendementontwikkeling Emerging Markets Equity & MSCI Opkomende Markten

Jaarverslag 2012

15


Risicobeheer De beleggingen van deze strategie vinden plaats in uiteenlopende valuta’s. Dit valutarisico wordt niet afgedekt. De combinatie van meerdere gespecialiseerde strategieën resulteert in een breed gespreide aandelenbelegging binnen de opkomende markten. Zowel de geografische verdeling als de beleggingsaanpak van de verschillende individuele strategieën leiden tot een specifiek profiel ten opzichte van de index.

Het absoluut risico van de strategie en van de index vertoonden gedurende het jaar een dalende tendens. Het absoluut risico van de portefeuille bedroeg tegen het eind van het jaar 14,2%. Het relatief risico werd gedurende 2012 kleiner en had aan het eind het jaar een waarde van 2,4%.

Risico Emerging Markets Equity & MSCI Opkomende Markten

16

Jaarverslag 2012


Theta Hedge Funds Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool) 2011

2010

2012*

2011

2010

181

576

889

244

777

1.198

9.384

32.069

48.785

12.649

43.228

65.755

19,2564

17,9666

18,2184

19,2602

17,9698

18,2216

Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

B (Strategy)

2012*

*Waarde per 31 oktober 2012.

Deze pool is in liquidatie en geeft sinds 2 februari 2010 geen nieuwe participaties meer uit. Toelichting 2012 Zoals aangegeven in het jaarverslag 2009 hebben beheerder en bewaarder op 2 februari 2010 besloten het fonds formeel op te heffen. Al eerder waren alle participaties ter terugkoop aan het fonds aangeboden. De resterende portefeuille is verminderd liquide. Dit betekent dat de beleggingen niet per direct of slechts tegen een sterke afslag per direct zijn te verkopen. In het belang van de deelnemers hebben beheerder, bewaarder en portefeuillemanager afspraken gemaakt over de zorgvuldige afbouw van de portefeuille. Dit betekent dat er geen nieuwe participaties meer worden uitgegeven door het fonds. De beheerder zal eventuele uitkeringen naar rato gelijk verdelen over de deelnemers in het fonds tegen terugname van participaties waarbij de op dat moment vastgestelde intrinsieke waarde wordt gehanteerd.

Per eind december 2012 bedraagt de omvang van Theta Hedge Funds €0,5 miljoen. Gedurende het jaar is ongeveer €1,0 miljoen van de portefeuille liquide gemaakt en aan de participanten uitgekeerd. Dit komt overeen met ongeveer 69% van de omvang van de portefeuille per eind van 2011. Gedurende het jaar is de restwaarde van twee fondsposities (Airlie en Camulos) volledig uitgekeerd. Van een andere positie (Waterfall Vicoria) is circa 85% aan liquide middelen vrijgevallen. Sinds de start van de afbouw van de strategie in 2009 is bijna het gehele vermogen, in totaal circa 99%, aan de participanten uitgekeerd. Per eind december 2012 was de resterende portefeuille opgebouwd uit 3 verminderd liquide posities. Het is op dit moment onduidelijk wanneer het laatste deel van de portefeuille kan worden geliquideerd. Factoren buiten de invloed van de Beheerder bepalen de timing van het liquidatieproces.

Ontwikkelingen 2012 Gedurende 2012 zijn met een externe partij onderhandelingen gevoerd over de volledige verkoop van de resterende posities. Een voor de aandeelhouders aantrekkelijk bod is niet uit deze onderhandelingen voortgekomen. Daarop is voorlopig besloten het verkoopproces stil te leggen en de resterende illiquide posities aan te houden.

Jaarverslag 2012

17


Geldmarkt Allocatie Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

(in euro’s)

2012*

2011

2010


5.830

23.508

14.614


232.667

937.404

586.228


25,0567

25,0780

24,9297

n.v.t.

*per 4 oktober 2012

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van Geldmarkt Allocatie is de realisatie van positieve rendementen in euro’s in zowel een stijgende als dalende rentemarkt door te beleggen in een combinatie van kortlopend vastrentende (geldmarkt) allocatie strategieën. Als benchmark en referentiepunt geldt de Merrill Lynch Euro Currency LIBID 1-month Constant Maturity Index (‘ML 1-Maands Geldmarkt Index’). De Beheerder selecteert de onderliggende strategieën en bepaalt de bijbehorende gewichten. De portefeuillemanagers van deze strategieën verdelen de te beleggen gelden over geldmarkt beleggingen, al naar gelang hun inzichten in de Beleggingenomgeving en de opgelegde risicorestricties.

Beleggingsresultaat Het rendement van Geldmarkt Allocatie bedroeg -0,1% in 2012 tegenover een rendement van +0,3% voor de ML 1-Maands Geldmarkt Index. De centrale banken wereldwijd bleven de markten het afgelopen jaar ondersteunen met een zeer ruim monetair beleid. Dit, gekoppeld aan het feit dat geldmarktinstrumenten door beleggers als vluchthaven worden gebruikt, had een neerwaarts effect op het toch al historisch lage niveau van de Europese geldmarktrente. Vanwege de zeer beperkte omvang van de strategie en een negatief (verwacht) rendement, hebben de participanten per 4 oktober al hun participaties ter verkoop aangeboden waardoor het subfonds inactief is.

Rendementontwikkeling Geldmarkt Allocatie & ML 1-Maands Geldmarkt Index

18

Jaarverslag 2012


UDS Quantitative Pacific Equity Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool) n.v.t.

Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten

B (Strategy) 2012*

2011

2010

42.285

46.202

46.139

2.137.825 2.477.892 2.164.889


19,7794

18,6455

21,3122

*per 18 december 2012

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van UDS Quantitative Pacific Equity is het op lange termijn genereren van een hoger rendement dan de MSCI Pacific Index. De strategie belegt hiertoe in beursgenoteerde ondernemingen in de regio Azië-Pacific door middel van een actief, kwantitatief gedreven bottom-up selectieproces. De focus van de strategie ligt, naast het bottom-up selectieproces, op beheersing van het risico ten opzichte van de MSCI Pacific Index. Bij de selectie van aandelen richt UDS zich op kenmerken als de winstgevendheid van de onderneming, de waardering en de groei. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op UBS Global Asset Management Ltd., gevestigd te Tokyo, Japan.

Beleggingsresultaat UDS Quantitative Pacific Equity behaalde tot de opheffing per half december 2012 een rendement van +6,1%. Het rendement van de MSCI Pacific Index bedroeg over dezelfde periode +10,8%. Het relatieve rendement bedroeg -4,7%. De Pacific regio kende stijgende markten als gevolg van een positief wereldwijd sentiment aan het begin van het jaar, gevolgd door een zwakkere periode eveneens gevoed door veranderlijk sentiment vanuit onder andere de Westerse staatschuldenproblematiek. Het begin van het jaar werd gekenmerkt door een sterk veranderlijk sentiment. In de tweede helft van het jaar lieten aandelenbeurzen overwegend positieve rendementen zien als gevolg van stimulerend beleid van diverse Centrale Banken wereldwijd. Tegen het einde van het jaar daalt de Japanse yen fors door ingrijpen van de Bank of Japan. De strategie bleef in 2012 achter doordat zowel aandelenselectie als sectorallocatie negatief bijdroegen. Onderwegingen

Rendementontwikkeling UDS Quantitative Pacific Equity & MSCI Pacific

Jaarverslag 2012

19


in de sectoren Financieel en Materialen droegen negatief bij, daarnaast pakte aandelenselectie in Japan ongunstig uit. In december is binnen de Pacific Equity Pool gekozen voor een nieuwe beleggingsbenadering, waarin één manager (Acadian Asset Management) minimum volatility en value portefeuilles beheert. Tegen deze achtergrond, en de gerealiseerde underperformance hebben de participanten hun participaties ter verkoop aangeboden waardoor het subfonds inactief is.

20

Jaarverslag 2012


AM Active Pacific Equity Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool) n.v.t.

Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten

B (Strategy) 2012*

2011

2010

41.604

46.746

46.319

2.069.488 2.581.768 2.388.532


20,1034

18,1062

19,3921

*per 18 december 2012

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van AM Active Pacific Equity is om een hoger rendement te behalen dan de MSCI Pacific Index met een beheerst relatief risico. Het beleggingsbeleid van AM Active Pacific Equity is sterk systematisch van aard. Afwijkingen ten opzichte van de index worden bepaald met een multi-factor aanpak. De gehanteerde factoren belichamen samen een waarde stijl. Bij de portefeuilleconstructie wordt een zorgvuldige afweging gemaakt tussen de aantrekkelijkheid van aandelen en het relatief risico ten opzichte van de index. Bij de selectie van aandelen wordt tevens rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter Als portefeuillemanager treedt op Acadian Asset Management Limited, gevestigd te Londen, Verenigd Koninkrijk.

Beleggingsresultaat AM Active Pacific Equity behaalde tot half december 2012 een rendement van +11,0%. Het rendement van de MSCI Pacific Index bedroeg over dezelfde periode +10,8%. Het relatieve rendement bedroeg +0,2%. De Pacific regio kende stijgende markten als gevolg van een positief wereldwijd sentiment aan het begin van het jaar, gevolgd door een zwakkere periode eveneens gevoed door veranderlijk sentiment vanuit onder andere de Westerse staatschuldenproblematiek. Het begin van het jaar werd gekenmerkt door een sterk veranderlijk sentiment. In de tweede helft van het jaar lieten aandelenbeurzen overwegend positieve rendementen zien als gevolg van stimulerend beleid van diverse Centrale Banken wereldwijd. Tegen het einde van het jaar daalt de Japanse yen fors door ingrijpen van de Bank of Japan. Het positieve relatief rendement was voornamelijk afkomstig van aandelenselectie in Japan en de exposure naar Zuid-Korea en Thailand.

Rendementontwikkeling AM Active Pacific Equity & MSCI Pacific

Jaarverslag 2012

21


In december is binnen de Pacific Equity Pool gekozen voor een nieuwe beleggingsbenadering, waarin de manager (Acadian Asset Management) minimum volatility en value portefeuilles zal beheren. Tegen deze achtergrond is AM Active Pacific Equity opgegaan in Acadian Pacific Equity en hebben de participanten hun participaties ter verkoop aangeboden waardoor het subfonds inactief is.

22

Jaarverslag 2012


RCM European SmallCap Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000)

A (Pool)

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

18.108

20.437

47.060

412

28.239

24.314


747.079 1.029.259 2.094.127


24,2384

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van RCM European SmallCap is het op lange termijn behalen van waardevermeerdering. Hiertoe wordt volgens een gestructureerd, research gedreven proces belegd in kleine en middelgrote beursgenoteerde Europese ondernemingen. De portefeuillemanager zal op systematische wijze beleggen in ondernemingen waarvan de marktwaarde op het moment van aankoop kleiner is dan €5 miljard. Ondernemingen met een grotere marktwaarde zijn toegestaan als deze naar oordeel van de beheerder te kwalificeren zijn als middelgrote onderneming. RCM selecteert ondernemingen op basis van een aantal specifieke criteria die aansluiten bij de fase van ontwikkeling waarin de onderneming zich bevindt. Het proces is gericht op het identificeren van de beste ondernemingen uit elke fase van de levenscyclus van ondernemingen. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Het portefeuillemanagement wordt gevoerd door RCM, een onderdeel van Allianz Global Investors.

19,8556

22,4724

16.890 1.416.214 1.078.420 24,3703

19,9401

22,5463

Beleggingsresultaat RCM European SmallCap behaalde in 2012 een rendement van +22,1%. Het rendement van de MSCI Europa bedroeg over dezelfde periode +17,3%. Het relatief rendement was positief en bedroeg +4,8%. De economische vooruitzichten voor 2012 waren veelal minder positief door onzekerheid in Europa omtrent de schuldencrisis, de problematiek in Amerika rond de ‘fiscal cliff’ en een mogelijke ‘harde landing’ in China. Desondanks stegen vrijwel alle beleggingscategorieën dit jaar. Risicovollere beleggingen stegen veelal het sterkst. De eerste twee maanden van het jaar stegen aandelenmarkten. In april en mei waren beleggers meer risicobewust als gevolg van toegenomen zorgen rond de situatie in Spanje, waar grote banken aangaven noodsteun nodig te hebben, en Griekenland, waar de uitkomst van de verkiezingen onzeker was. Vanaf juni tot het eind van het jaar behaalden Europese aandelen elke maand positieve rendementen. In juni 2011 zijn financials in de portefeuille gemaximeerd op 5% als gevolg van de verheviging van de schuldencrisis en de hiermee gepaard gaande oplopende risico’s voor de financiële sector. Ook in 2012 is

Rendementontwikkeling RCM European SmallCap & MSCI Europa

Jaarverslag 2012

23


aan deze positionering vastgehouden. Daarbij is in juni 2012 de blootstelling aan aandelen uit Europese perifere landen geheel afgebouwd, als gevolg van de toegenomen onzekerheid omtrent de economische situatie in deze landen. RCM European SmallCap presteerde in 2012 beter dan de index, de MSCI Europa. Met name in de eerste maanden van het jaar behaalde de portefeuille een outperformance. Dit werd vooral veroorzaakt door de focus op smallcaps die sterker stegen dan de brede index. In mei bleef de strategie wat achter, gedreven door zowel het smallcap accent, sectorallocatie als aandelenselectie. De resterende maanden van het jaar steeg de strategie net als de brede markt fors. De strategie kende in 2012 een risicobewuste positionering; onderwegingen in financials en Europese periferie, en de focus op kwalitatief sterke ondernemingen.

Risicobeheer Beleggingen in Europa buiten het eurogebied (bijvoorbeeld: het Verenigd Koninkrijk, Zweden, Zwitserland, et cetera) gaan gepaard met een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit valutarisico wordt niet afgedekt. De verdeling van de portefeuille over economische sectoren kan door de focus op kleinere ondernemingen sterk afwijken van die van de brede index. Het percentage dat aandelen binnen de sector Financieel is tijdelijk gemaximeerd op 5%. Daarnaast zijn aandelen uit perifere landen tijdelijk uitgesloten uit de portefeuille.

Sectorverdeling (%) RCM European SmallCap & MSCI Europa

De sector Industrie was ultimo 2012 sterk overwogen met +14,9%. De Financiële sector was met -16,7% de sterkst onderwogen sector binnen de aandelenportefeuille als gevolg van de maximering van het gewicht van deze sector op 5%. De landenallocatie binnen de aandelenportefeuille kenmerkt zich door relatief grote afwijkingen. Overige landen (Oostenrijk, Denemarken, Noorwegen en Ierland) waren met +14,6% de meest overwogen categorie. Frankrijk (-6,2%) en het Verenigd Koninkrijk (-5,6%) waren de landen

24

Jaarverslag 2012

met de grootste onderweging ten opzichte van de index per eind 2012. Perifere landen zijn uitgesloten van opname in de portefeuille. Het absoluut risico van de portefeuille lag gedurende het gehele jaar boven dat van de index. Het hoge absoluut risico is met name het gevolg van de grotere beweeglijkheid van SmallCap aandelen. Het relatief risico daalde in 2012 licht van 8,9% naar 8,0%.


Landenverdeling (%) RCM European SmallCap & MSCI Europa

Risico RCM European SmallCap & MSCI Europa

Jaarverslag 2012

25


BlackRock EMU Government (voorheen BlackRock Government Enhanced) Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

77.227

106.352

119.617

659

835

937

2.349.979 3.357.900 4.049.176

20.020

26.325

31.690

32,9379

31,7224

29,5689

32,8630

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van een stabiele waardevermeerdering op lange termijn door te beleggen in euro gedenomineerde Vastrentende Waarden uitgegeven door overheden of staatsgerelateerde instellingen. De filosofie van BlackRock is fundamenteel van aard. Op een gedisciplineerde, risicogecontroleerde wijze wordt getracht te profiteren van rentebewegingen, renteverschillen op de rentetermijnstructuur, renteverschillen tussen verschillende landen en tussen individuele leningen. Het portefeuillemanagement wordt gevoerd door BlackRock Investment Management vanuit London.

31,6722

29,5411

Beleggingsresultaat BlackRock EMU Government behaalde in 2012 een rendement van +3,7%. De beleggingenomgeving stond gedurende het jaar voornamelijk in het teken van de staatsschuldenproblematiek. De eerste helft van het jaar werd gekenmerkt door een positief begin op de kapitaalmarkten, maar een duidelijke ommekeer van het sentiment in het tweede kwartaal. Groeiende zorgen over met name Spanje, Italië en Griekenland leidden tot sterk oplopende risicopremies voor deze landen. In juli echter werd het vertrouwen in het eurogebied hersteld door nadrukkelijke steun die geuit werd door de ECB. Als gevolg hiervan daalden risicopremies van perifere landen sterk en lieten vrijwel alle risicodragende beleggingen in Europa positieve rendementen zien. Gedurende het jaar liet de Europese kapitaalmarktrente een vrij geleidelijke daling zien tot historisch lage niveaus. De hoogwaardige obligaties van (voornamelijk) Duitsland en Nederland lieten als gevolg

Rendementontwikkeling BlackRock EMU Government & EGBI / EGBI AAA

26

Jaarverslag 2012


hiervan positieve rendementen zien. Dit leidde met name in maanden met een sterke daling van de kapitaalmarktrente (zoals in de maand mei) tot een rendement dat achterbleef bij de index als gevolg van een bij richtlijnen bepaalde lagere rentegevoeligheid. Per saldo werd in turbulente marktomstandigheden een aantrekkelijk rendement van +3,7% behaald, bij een zeer beperkt debiteurenrisico en een gematigd renterisico. De Barclays Capital Euro Government Bond Index kende gedurende het jaar een significante blootstelling aan specifieke risico’s die voortkomen uit de Europese staatschulden problematiek. Door actieve beleidskeuzes was de portefeuille beduidend minder blootgesteld aan deze risico’s, bijvoorbeeld door een focus op de hoogste kredietkwaliteit en een lagere rentegevoeligheid. Vanwege de significante verschillen in blootstelling worden rendement en risico van de portefeuille niet vergeleken met de benchmark index. In januari 2012 is de naam van de strategie gewijzigd van BlackRock Government Enhanced naar BlackRock EMU Government, waarmee de naam

beter in lijn kwam met de beleggingsinhoud van de strategie (enkel beleggingen in (AAA) EMU staat). Risicobeheer De focus van de strategie ligt op staatsobligaties. Daarnaast kan ook belegd worden in leningen van lagere overheden, overheidsgerelateerde en supranationale instellingen. De gemiddelde looptijd van de leningen en de verdeling over de verschillende looptijden wijken slechts in beperkte mate af van de index. Het relatieve renterisico van de strategie wordt begrensd door de restricties die zijn gesteld aan de maximale durationafwijking (20%) van de strategie ten opzichte van de index. Binnen het huidige mandaatkader wordt enkel nog belegd in obligaties van de hoogste (AAA) kredietkwaliteit. De portefeuille bestond gedurende het hele jaar enkel uit obligaties van de hoogste (AAA) kredietkwaliteit. Gedurende 2012 voldeed de portefeuille-invulling aan de gestelde richtlijnen.

Ratingverdeling BlackRock EMU Government

Jaarverslag 2012

27


Risico BlackRock EMU Government & EGBI / EGBI AAA

Het risico van Europese AAA Staatsobligaties steeg gedurende het jaar van 4,6% naar 5,0%. De stijging in de (gemiddelde) beweeglijkheid werd met name gedreven door sterke beweging in de kapitaalmarktrente in de maanden mei en juni. Vanwege een lagere rentegevoeligheid was het risico van BlackRock EMU Government gedurende het jaar beduiden lager dan de index. Per eind 2012 bedroeg het absoluut risico 3,0% en het relatief risico 2,7%.

28

Jaarverslag 2012


RAM Government (voorheen RAM Euro Government) Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

164.542

212.347

151.223

-

1.052

1.044

5.151.025 6.722.253 5.161.879

-

33.244

35.608

-

31,6456

29,3227

31,9115

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van een stabiele waardevermeerdering op lange termijn door te beleggen in vastrentende waarden uitgegeven door centrale overheden in ontwikkelde markten. Het beleggingsproces maakt gebruik maakt van een combinatie van kwalitatieve en kwantitatieve analyse. De kwalitatieve analyse richt zich met name op macro-economische factoren als economische cyclus, monetair beleid, politieke omgeving en meer technische variabelen als sentiment, waardering en risicopremie. Op kwantitatief gebied wordt een top-down analyse van economische variabelen op het gebied van groei (consumentenvertrouwen en rendementen op aandelen), inflatie en loop van de rentecurve gecombineerd met een model van specifieke technische indicatoren. Binnen stringente restricties wordt een actief beleid gevoerd met betrekking tot looptijdallocatie en positionering langs de rentecurve. De portefeuillemanager is Robeco Asset Management te Rotterdam.

31,5886

29,2962

Beleggingsresultaat RAM Government behaalde in 2012 een rendement van +1,0%. De beleggingenomgeving stond gedurende het jaar voornamelijk in het teken van de staatsschuldenproblematiek. De eerste helft van het jaar werd gekenmerkt door een positief begin op de kapitaalmarkten, maar een duidelijke ommekeer van het sentiment in het tweede kwartaal. Groeiende zorgen over met name Spanje, Italië en Griekenland leidden tot sterk oplopende risicopremies voor deze landen. In juli echter werd het vertrouwen in het eurogebied hersteld door nadrukkelijke steun die geuit werd door de ECB. Als gevolg hiervan daalden risicopremies van perifere landen sterk en lieten vrijwel alle risicodragende beleggingen in Europa positieve rendementen zien. Tegen de achtergrond van de aanhoudende staatsschuldenproblematiek en verslechterende economische vooruitzichten voor Europa, is per eind februari de beheeropdracht van RAM Government aangepast. Deze wijziging hield in dat niet langer in EMU overheden belegd werd, maar in internationale AAA

Rendementontwikkeling RAM Government

Jaarverslag 2012

29


overheden met relatief aantrekkelijker fundamentele kenmerken (zoals Canada, Noorwegen en Zweden). Het valutarisico werd daarbij afgedekt naar de euro. Gelijktijdig met deze beleidswijziging is ook de naam van de strategie gewijzigd van RAM Euro Government naar RAM Government. Omdat gedurende het jaar de lange termijn vooruitzichten voor het eurogebied en de euro verder verslechterden, is in oktober de beheeropdracht opnieuw aangepast, waardoor valutarisico niet langer afgedekt werd naar de euro. Er ontstond daarmee blootstelling aan de valuta’s van solide AAA landen, buiten de reeds bestaande blootstelling aan de rentes van deze landen. Bij een zeer hoge kredietkwaliteit en een gematigd renterisico was er een positieve bijdrage van de rentecomponent van de strategie. In het laatste kwartaal van 2012 steeg de euro per saldo ten opzichte van de vreemde valuta’s binnen de portefeuille, waarmee er een dit jaar een negatieve bijdrage was van de valutacomponent. De Barclays Capital Euro Government Bond Index kende gedurende het jaar een significante blootstelling aan specifieke risico’s die voortkomen uit de Europese staatschulden problematiek. Door actieve beleidskeuzes was de portefeuille beduidend minder blootgesteld aan deze risico’s, bijvoorbeeld door een focus op de hoogste kredietkwaliteit en een lagere rentegevoeligheid. Vanwege de significante verschillen in blootstelling worden rendement en risico van de portefeuille niet vergeleken met de benchmark index. Ratingverdeling RAM Government

30

Jaarverslag 2012

Risicobeheer De strategie belegt vrijwel uitsluitend in staatsobligaties. Daarnaast kan voor een beperkt deel worden belegd in geldmarktinstrumenten. Binnen het huidige mandaatkader wordt enkel nog belegd in obligaties van de hoogste (AAA) kredietkwaliteit. Gedurende het jaar bestond de portefeuille enkel uit obligaties van de hoogste (AAA) kredietkwaliteit. Gedurende 2012 voldeed de portefeuilleinvulling aan de gestelde richtlijnen. Het absoluut risico van RAM Government steeg in februari licht als gevolg van de beweging naar internationale AAA overheden. De voornaamste verandering in het risicogetal vond echter plaats in de maand oktober toen het valutarisico naar de euro niet langer afgedekt werd. Het absoluut risico van de strategie bedroeg 5,7% per eind december 2012. Tegenover een stijging van het risico (gemiddelde beweeglijkheid), stond een positionering die juist wegstuurde van specifieke risico’s. Per saldo werd dit jaar zowel qua debiteurenblootstelling als valutablootstelling volledig wegbewogen van de risico’s die in Europa aanwezig waren en nog steeds zijn.


Risico RAM Government

Jaarverslag 2012

31


MS Euro Corporate Bond Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2012*

2011

2010

158.995

81.399

31.753

n.v.t.

5.713.614 3.048.916 1.257.677 27,8275

26,6978

25,2471

*per 14 juni 2012

Doelstelling en beleggingsbeleid De beleggingsdoelstelling van MS Euro Corporate Bond is het op lange termijn creëren van waarde door het beleggen in bedrijfsobligaties. Over het algemeen wordt belegd in euro obligaties van hoge kwaliteit (Investment Grade). Als benchmark en referentiepunt wordt de Barclays Euro Corporates Index gehanteerd. Het beleggingsproces combineert kwantitatieve screening van het universum van bedrijfsobligaties met fundamentele analyse van sectoren en debiteuren. De manager tracht waarde toe te voegen ten opzichte van de benchmark door creditselectie en actieve sectorallocatie. Minimalisering van het risico op wanbetaling en beheersing van de beweeglijkheid (volatiliteit) van de portefeuillewaarde gelden als de voornaamste doelstellingen bij het managen van het portefeuillerisico. Het portefeuillemanagement wordt gevoerd door Morgan Stanley Investment Management te Londen, Verenigd Koninkrijk.

Beleggingsresultaat MS Euro Corporate Bond behaalde tot de opheffing van de strategie halverwege juni 2012 een rendement van +4,2%. Het rendement van de index bedroeg over dezelfde periode +5,5%. Het relatief rendement was -1,3%. In het eerste kwartaal stegen kapitaalmarkten, waaronder bedrijfsobligaties, voornamelijk gedreven door het besluit van de ECB om onbeperkt 3-jaars leningen aan banken te verstrekken tegen een zeer laag rentetarief (LTRO maatregel). Als gevolg hiervan verbeterde de liquiditeitspositie van banken en was er sprake van enig herstel van vertrouwen in de Europese bankensector. In het tweede kwartaal ontstond er echter twijfel bij marktpartijen over de houdbaarheid van Spanje binnen de eurozone en angst voor besmetting van de overige perifere landen. Dit kwam tot onder andere uitdrukking in sterk oplopende risicopremies op Spaanse en Italiaanse staatsleningen. De blootstelling van de strategie aan financiële waarden was sinds mei 2011 gemaximeerd op 25%, waar de brede

Rendementontwikkeling MS Euro Corporate Bond & Barclays Euro Corporates Index

32

Jaarverslag 2012


index voor meer dan 50% uit financiële waarden bestond. Tegelijkertijd waren beleggingen in perifere landen uitgesloten en waren er aanvullende eisen ten aanzien van de kredietwaardigheid; met een minimale rating van AA- voor financiële waarden een minimale rating van Avoor overige sectoren. Deze actieve beleidskeuze heeft vanwege het positieve sentiment in het eerste kwartaal een negatief effect gehad op het resultaat. In het tweede kwartaal resulteerde de actieve positionering positief resultaat ten opzichte van de index, doordat de portefeuille niet belegd was in perifere landen die veelal negatieve invloed ondervonden van de stijgende risicoperceptie bij beleggers. In juni is gekozen voor een globale benadering, tegen deze achtergrond hebben de participanten hun participaties ter verkoop aangeboden waardoor het subfonds inactief is.

Jaarverslag 2012

33


BM NA Fundamental Equity Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

77.281

68.372

38.379

-

49.824

73.444

2.806.934 2.857.912 1.662.768 27,5322

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van Batterymarch NoordAmerika Fundamental Equity Pool is het creëren van waarde op lange termijn. Hiertoe wordt belegd in Noord-Amerikaanse aandelen die binnen hun sector hoog scoren op de fundamentele factoren boekwaarde, omzetgroei, dividenden en kasstromen. Uitgangspunt van de strategie is een index (FTSE RAFI Noord-Amerika) die samengesteld is op basis van fundamentele ondernemingskenmerken, in tegenstelling tot bijvoorbeeld de MSCI Noord-Amerika Index die de beurswaarde van een onderneming hanteert als selectiecriterium. Daarnaast tracht de portefeuillemanager op basis van (kwantitatieve) modellen aandelen te selecteren die potentieel het meeste bijdragen aan de waardevermeerdering op lange termijn. Hiertoe wordt een aantal groepen van ondernemingsvariabelen gebruikt, waaronder: de winstgroei, de waardering van aandelen, de trend in de koersen van aandelen en signalen uit de onderneming zelf zoals terugkoop van eigen aandelen. Bij de selectie van

23,9237

23,0815

Jaarverslag 2012

-

24,0585

23,1582

aandelen wordt tevens rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. BM NA Fundamental Equity wordt beheerd door Batterymarch Financial Management Inc. op, gevestigd te Boston, Verenigde Staten. Beleggingsresultaat BM NA Fundamental Equity behaalde in 2012 een rendement van +15,1%. Het rendement van de MSCI Noord-Amerika bedroeg over deze periode +13,0%. De dalende dollar (-1,5%) had in 2012 een negatief effect op het rendement van zowel de portefeuille als de index. In het begin van het jaar had een aantal onzekerheden de aandacht van beleggers, waaronder de Europese schuldencrisis en de Chinese economische groei. Economische cijfers uit Amerika lieten gedurende 2012 een langzame verbetering zien, de huizenmarkt trok aan, huizenprijzen stegen, en de werkloosheid liep licht terug. Dit zorgde voor positieve rendementen voor Amerikaanse

Rendementontwikkeling BM NA Fundamental Equity & MSCI Noord-Amerika

34

- 2.070.941 3.171.407


aandelen in de eerste drie maanden van het jaar. In april en met name in mei daalden Amerikaanse aandelenmarkten, de dollar steeg in deze maanden echter aanzienlijk waardoor het rendement in euro per saldo neutraal was in deze maanden. In het laatste kwartaal namen de zorgen van beleggers over de Amerikaanse ‘fiscal cliff’ echter toe. De verwachte impact hiervan was beperkt, waardoor aandelenmarkten veelal verder stegen, de dollar daalde echter. BM NA Fundamental Equity behaalde in 2012 een outperformance ten opzichte van de MSCI NoordAmerika (+2,1%). De eerste maanden van het jaar bleef de strategie echter wat achter bij de index. De focus op aandelen met aantrekkelijke fundamentele kenmerken werd niet beloond. In het tweede deel van het jaar leverde deze positionering echter wel een positieve bijdrage. Daarnaast wist de manager waarde toe te voegen ten opzichte van de index door de aandelenselectie.

Risicobeheer Het relatief risico wordt beperkt door het definiëren van maximale afwijkingen ten opzichte van de fundamentele index (FTSE RAFI NoordAmerika index). Zo bestaan er restricties voor landen- en sectorallocatie en is een maximale tracking error opgenomen in de beleggingsrichtlijnen. Een portefeuille op basis van fundamentele bedrijfskarakteristieken heeft een ander risicoprofiel dan de brede markt (MSCI NoordAmerika). Het valutarisico wordt niet afgedekt. De sector Financieel kende eind 2012 de grootste weging in de portefeuille 22,8% en is +5,8% overwogen ten opzichte van de index. De sector IT was de grootste sector in de index met een gewicht van 17,5%. Deze sector kende de grootste onderweging in de portefeuille (-7,3%). Deze sectorafwijkingen werden mede gedreven door de focus op aandelen met fundamenteel aantrekkelijke kenmerken zoals vertegenwoordigd in de FTSI RAFI Noord-Amerika index.

Sectorverdeling BM NA Fundamental Equity & MSCI Noord-Amerika

Jaarverslag 2012

35


Landenverdeling BM NA Fundamental Equity & MSCI Noord-Amerika

De strategie was per eind 2012 voor 96% belegd in Amerikaanse aandelen, de weging van Canadese ondernemingen bedroeg 4%.

Gedurende de verslagperiode daalde het risico van de strategie van 18,2% naar 11,7%. Ook het risico van de index daalde over deze periode aanzienlijk (van 14,0% naar 10,6%). Het relatief risico nam in 2012 af van 6,4% naar 2,2%.

Risico BM NA Fundamental Equity & MSCI Noord-Amerika

36

Jaarverslag 2012


LSV NA Managed Volatility Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

85.773

62.203

36.075

-

50.052

49.656

2.228.860 1.788.238 1.045.175 38,4828

Doelstelling en beleggingsbeleid LSV NA Managed Volatility heeft als doel om middels een gedisciplineerde aanpak op middellange termijn (3 tot 5 jaar) een rendement ten realiseren dat ten minste gelijk is aan MSCI Noord-Amerika Index, maar met een lager risico. Hiertoe worden Amerikaanse aandelen geselecteerd die als geheel een lagere gevoeligheid hebben voor marktbewegingen dan de MSCI NoordAmerika Index. De filosofie achter de strategie is dat een laag risico aandelenportefeuille een hoger (voor risico gecorrigeerd) rendement behaalt dan een hoog risico aandelenportefeuille. Door middel van optimalisatie technieken wordt een portefeuille samengesteld met een lagere blootstelling aan marktbewegingen dan de index. Hiertoe heeft LSV de beschikking over alle aandelen genoteerd aan Noord-Amerikaanse beurzen. Bij de selectie wordt niet alleen het risicoprofiel van de onderneming zelf in ogenschouw genomen, maar ook het risico van de aandelen onder-

34,7845

34,5158

- 1.422.551 1.426.062 -

35,1849

34,8203

ling. Met de samengestelde portefeuille als vertrekpunt, geeft LSV vervolgens een score aan elke onderneming binnen de portefeuille. De criteria waarop ondernemingen worden beoordeeld bestaan uit (1) waardering (volgend uit onder andere de koers/cashflow- en de koers/ boekwaarde-verhouding), (2) historische prestaties (ter beoordeling van eventuele overreactie: een overdreven reactie van de koers op slecht nieuws) en (3) momentum (de kans op outperformance op korte termijn, volgend uit onder andere verwachtingen van beleggingsanalisten). Op basis van deze score wordt de weging van een onderneming verhoogd of verlaagd. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties. De horizon van de strategie is lang: gemiddeld blijven aandelen ongeveer drie jaar in portefeuille. Als portefeuillemanager treedt op LSV Asset Management, gevestigd te Chicago, Verenigde Staten.

Rendementontwikkeling LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika

Jaarverslag 2012

37


Beleggingsresultaat LSV NA Managed Volatility behaalde in 2012 een positief rendement van +10,6% ten opzichte van +13,0% voor de MSCI Noord-Amerika. In 2012 stegen vrijwel alle beleggingscategorieën ondanks aanzienlijke zorgen van beleggers over de Europese schuldencrisis, een mogelijke afzwakking van de wereldwijde groei en een tijdige oplossing van de ‘fiscal cliff’ in Amerika. Cijfers omtrent de Amerikaanse economie vertoonden in 2012 lichte verbeteringen. Zo nam de werkloosheid licht af en trok de huizenmarkt aan gedurende 2012. In aanloop naar de Amerikaanse verkiezingen, in november 2012, en in de periode erna nam de onrust omtrent de Amerikaanse fiscal cliff toe. Onder invloed van de langzame verbetering van de Amerikaanse economische cijfers stegen de aandelenmarkten in de eerste drie maanden van 2012. De portefeuille richt zich op aandelen met een lagere beweeglijkheid (minimum volatility) en steeg hierdoor in deze periode minder dan de brede markt (MSCI NoordAmerika). In april en mei daalden aandelenmarkten; verkiezingen in Griekenland zorgden in het tweede kwartaal voor toenemende onzekerheid onder beleggers. In deze periode presteerde LSV NA Managed Volatility beter dan de brede markt door de focus op laagrisico aandelen. De US dollar steeg in deze maanden door de vluchthaven functie die de dollar traditioneel heeft, waardoor het euro rendement van de index in april en mei

per saldo neutraal was. Vanaf eind mei presteerde de strategie vrijwel in lijn met de MSCI Noord-Amerika. De MSCI Minimum Volatility Index, een index bestaande uit laag risico aandelen, steeg in 2012 +7,7%. Het mandaat presteerde aanzienlijk beter dan deze specifieke index. Bronnen voor dit positieve rendement zijn onder meer aandelenselectie binnen de sectoren energie, consumer staples en nutsbedrijven. Risicobeheer Het relatief risico wordt beperkt door restricties te stellen aan het beleggingsbeleid. Er is een maximum tracking error gedefinieerd en er zijn restricties aan de maximale sectoren landenafwijkingen. Als benchmark geldt de brede MSCI Noord-Amerika. Door de focus op laag risico aandelen zullen de risicokenmerken van de portefeuille afwijken van de index. Er wordt een lager risico nagestreefd. Het valutarisico wordt niet afgedekt. Mede als gevolg van de focus op lager risico aandelen belegde de strategie per ultimo 2012 meer in defensieve sectoren zoals Consument Defensief en met name Pharmacie/Gezondheid (+13,4%). De sector IT en Energie kenden de sterkste onderwegingen met een relatief gewicht van respectievelijk -7,9% en -7,8%.

Sectorverdeling (%) LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika

38

Jaarverslag 2012


Landenverdeling (%) LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika

De aandelenportefeuille was per einde 2012 voor 85,7% belegd in Amerikaanse aandelen en 14,3% in Canadese aandelen, tegen respectievelijk 91,5% en 8,5% voor de index.

Het risico van de portefeuille lag gedurende het hele jaar lager dan dat van de index, door de focus op minimum volatility aandelen. Het absoluut risico van zowel de portefeuille als de index, nam gedurende 2012 licht af. Ook het relatief risico daalde licht van 7,0% naar 6,0%.

Risico LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika

Jaarverslag 2012

39


Responsible North America Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool)

B (Strategy)

2012*

2011

2010

14.904

11.819

14.888


428.036

378.108

475.094


34,8184

31,2586

31,3375


n.v.t.

*per 24 oktober 2012

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn door te beleggen in Amerikaanse aandelen die voldoen aan vooraf gedefinieerde ethische, sociale en/ of duurzaamheidcriteria. Als benchmark en referentiepunt voor het beleggingsresultaat geldt de MSCI Noord-Amerika herbeleggingsindex. Ondernemingen die volgens de portefeuillemanager uit financieel oogpunt aantrekkelijk zijn, worden ieder afzonderlijk beoordeeld op de ethische, sociale en/of duurzaamheidcriteria. Hieruit volgt een portefeuille van tenminste 40 aandelen, met risicokarakteristieken die in lijn zijn met die van de MSCI Noord-Amerika Index. De portefeuillemanager van de strategie is Rockefeller & Co., Inc. (RockCo), gevestigd te New York, Verenigde Staten.

Beleggingsresultaat Responsible North America behaalde in 2012 een rendement van +11,4%. Het rendement van de MSCI Noord-Amerika Index bedroeg over dezelfde periode +12,9%. De Amerikaanse economie heeft gedurende 2012 een voorzichtig herstel laten zien met positieve economische cijfers. Bedrijfswinsten waren veelal solide, daarnaast daalde de werkloosheid licht en de huizenmarkt toonde tekenen van herstel. Zorgen waren er vooral over de overheden in Europa, maar ook in Amerika. Wereldwijde groeivooruitzichten werden in 2012 veelal naar beneden bijgesteld, de Chinese economische groei was daarbij een van de onzekerheden. Ondanks verschillende economische aandachtspunten behaalden vrijwel alle beleggingscategorieën positieve rendementen. Aandelenmarkten stegen veelal sterk. De strategie bleef in 2012 wat achter bij de index. In de

Rendementontwikkeling Responsible North America & MSCI Noord-Amerika

40

Jaarverslag 2012


eerste drie maanden behaalde de strategie een outperformance met name veroorzaakt door aandelenselectie. In het tweede kwartaal presteerde de index beter dan de strategie. Ook hier was aandelenselectie de voornaamste oorzaak. Vanwege de beperkte omvang, daarmee gemoeide lagere efficiëntie en de beschikbaarheid van goede duurzame alternatieven, hebben de participanten hun participaties ter verkoop aangeboden waardoor het subfonds inactief is.

Jaarverslag 2012

41


Acadian Pacific Equity (voorheen Pacific Equity) Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool) 2012

2011

2010

2012

2011

2010

40.964

42.080

51.771

45.345

616

50.996

1.193.825 1.355.476 1.494.761 1.302.484 34,3132

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn door te beleggen in beursgenoteerde ondernemingen in de regio Azië-Pacific. Het beleggingsbeleid was er tot half december op gericht een portefeuille samen te stellen, waarin verschillende Aandelen Pacific beleggingsstrategieën gecombineerd werden. Per ultimo 2011 bestond Pacific Equity nog uit AM Active Pacific Equity, UDS Quant. Pacific Equity, Fidelity Japan Fund en Fidelity Pacific Fund. In februari zijn beide strategieën van Fidelity wegens beperkt onderscheidend vermogen en het geringe gewicht in de categorie (10% totaal) volledig afgebouwd. Per half december is UDS Quantitative Pacific Equity opgeheven en wordt de strategie volledig gemanaged door Acadian Asset Management. In het huidige beleggingsbeleid wordt voor 50% een value strategie en voor 50% een minimum volatility stratRendementontwikkeling Pacific Equity & MSCI Pacific

42

Jaarverslag 2012

B (Strategy)

31,0443

34,6350

34,8143

19.610 1.458.556 31,4246

34,9635

egie nagestreefd. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Per februari is de exposure naar de Japanse yen binnen de strategie volledig gehedged naar euro. Beleggingsresultaat Acadian Pacific Equity behaalde in 2012 een positief rendement van +10,5%. De MSCI Pacific Index steeg in dezelfde periode met +12,7%. Het relatief rendement bedroeg -2,2%. De Pacific regio kende stijgende markten als gevolg van een positief wereldwijd sentiment aan het begin van het jaar, gevolgd door een zwakkere periode eveneens gevoed door veranderlijk sentiment vanuit onder andere de Westerse staatschuldenproblematiek. Het begin van het jaar werd gekenmerkt door een


sterk veranderlijk sentiment. In de tweede helft van het jaar lieten aandelenbeurzen overwegend positieve rendementen zien als gevolg van stimulerend beleid van diverse Centrale Banken wereldwijd. Tegen het einde van het jaar daalt de Japanse yen fors door ingrijpen van de Bank of Japan. Het relatief rendement van de pool (-2,2%) is voornamelijk afkomstig van tegenvallende aandelenselectie en sectorallocatie door UDS Quantitative Pacific Equity (-4,7%). Tot en met half december had AM Active Pacific Equity een licht positieve bijdrage van (+0,2). De overgang naar een 50% value strategie en 50% minimum volatility strategie per half december droeg negatief bij doordat minimum volatility achterbleef in de sterk stijgende markten aan het einde van het jaar. De yenhedge had voornamelijk in het laatste kwartaal een positieve bijdrage.

Risicobeheer De beleggingen van deze strategie vinden plaats in uiteenlopende valuta’s. Per februari is de exposure naar de Japanse yen binnen de strategie volledig gehedged naar euro. Dit is terug te zien in de stijging van het absoluut en relatief risico van de portefeuille in het eerste kwartaal. Voor de overige valuta wordt het valutarisico niet afgedekt. Per december wordt voor 50% een value strategie en voor 50% een minimum volatility strategie nagestreefd. Het toevoegen van minimum volatility is terug te zien aan de daling in het absoluut en relatief risico aan het einde van het jaar. De portefeuille heeft voor 50% een focus op laag risico aandelen. Dit wordt weerspiegeld in de sectorverdeling. Per ultimo 2012 waren de defensieve sectoren Consument Defensief, Farmacie en Telecom het sterkst overwogen. Meer offensieve sectoren zoals Financieel en Materialen hadden een relatief laag gewicht in de portefeuille.

Sectorverdeling (%) Acadian Pacific Equity & MSCI Pacific

Jaarverslag 2012

43


Landenverdeling (%) Acadian Pacific Equity & MSCI Pacific

Overige landen (Zuid-Korea, Maleisië, China, Thailand, Taiwan en India) waren met +8,9% de meest overwogen categorie. Japan (-8,6%) had de grootste onderweging ten opzichte van de index per eind 2012.

Risico Pacific Equity & MSCI Pacific

44

Jaarverslag 2012

Gedurende de verslagperiode daalde het absoluut risico door de nieuw gekozen koers van de strategie van 14,4% naar 10,1% per ultimo 2012. Het risico van de index daalde eveneens. Het relatief risico werd in 2012 hoger en had aan het eind van 2012 een waarde van 5,4%.


Emerging Markets Value Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000)

A (Pool)

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

14.462

20.578

37.469

28.814

22.477

19.252


565.588

931.511 1.283.249 1.118.118 1.012.403

658.047


25,5702

22,0905

29,2567

Doelstelling en beleggingsbeleid De beleggingsdoelstelling van de strategie is het op lange termijn creëren van waarde door te beleggen in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in opkomende markten. De strategie belegt hiertoe in een zeer breed gespreide portefeuille van waarde aandelen uit hiervoor geselecteerde opkomende markten. Om in aanmerking te komen voor beleggingen dient een land aan een aantal objectieve en subjectieve criteria te voldoen. Voorbeelden van objectieve criteria zijn voldoende marktkapitalisatie en liquiditeit van aandelenmarkten. Subjectieve eisen die gesteld worden zijn onder andere vrij verkeer van kapitaal en goederen en gelijke behandeling van buitenlandse investeerders. De portefeuillemanager beoordeelt het waarde karakter van een aandeel primair op basis van de boekwaarde ten opzichte van de marktwaarde van de onderneming. Doordat waarde aandelen gemiddeld genomen een kleinere marktkapitalisatie hebben is de portefeuille van de beleggingsinstelling overwogen in midsmallcap aandelen. Als benchmark en referentiepunt geldt de MSCI Opkomende Markten Index. De strategie wordt beheerd door Dimensional Fund Advisors Inc. (DFA), gevestigd te Santa Monica, Verenigde Staten.

29,1986

25,7697

22,2012

Beleggingsresultaat Emerging Markets Value behaalde in 2012 een positief rendement van +16,1%. De MSCI Opkomende Markten Index behaalde over dezelfde periode een rendement van +16,4%. Het relatief rendement over 2012 bedroeg -0,3%. Het optreden van Centrale Banken in Europa, de VS en China heeft in 2012 een positieve impact gehad op de wereldeconomie en het vertrouwen bij beleggers. Zo heeft actief stimuleringsbeleid in China een harde landing van de economische groei kunnen voorkomen. Naast overheidsinvesteringen in infrastructuur is de rente verlaagd en is de regelgeving voor Chinese banken versoepeld. De verwachting is dat dit stimulerende beleid ook na de machtswisseling in november 2012 door de nieuwe Chinese leiders zal worden voortgezet. Kapitaalmarkten presteerden als gevolg van de wereldwijd afgenomen neerwaartse risico’s (zeer) goed. Hier hebben Opkomende Markten ook van kunnen profiteren. De lange termijn groeivooruitzichten en fundamentele uitgangspositie voor Opkomende Markten blijven gunstiger dan voor Ontwikkelde Markten. Daarnaast worden Opkomende Markten gekenmerkt door toenemende autonome groei en gezonde bedrijven. De strategie van Dimensional Fund Advisors (Emerging

Rendementontwikkeling Emerging Markets Value & MSCI Opkomende Markten

Jaarverslag 2012

45


Markets Value) bleef achter bij de index (relatief -0,3%), maar behaalde wel een outperformance ten opzichte van de MSCI Opkomende Markten Waarde Index (relatief +2,0%). Positioneringen in de sectoren Financieel en IT en een onderweging in Brazilië droegen relatief positief bij. Aandelen van ondernemingen met een kleine marktkapitalisatie presteerden beter dan LargeCaps. Ter illustratie: de MSCI Opkomende Markten Small Cap Index deed het afgelopen jaar +3,9% beter dan de brede MSCI Opkomende Markten Index. Risicobeheer Om het risico van de beleggingsinstelling te beperken wordt door de huidige portefeuillemanager gewerkt met limieten ten aanzien van de maximale landenwegingen (12,5%) binnen de

portefeuille. Dit impliceert dat grotere landen ten opzichte van de index worden onderwogen, en kleinere landen kunnen worden overwogen. Sector- of bedrijfstakgewichten worden niet actief (bij)gestuurd, maar volgen uit het aandelen selectieproces. Het gewicht van een individuele sector wordt door de portefeuillemanager beperkt tot maximaal 25% van de portefeuille. De strategie is zeer breed gespreid over individuele aandelen. Er wordt belegd in financiële instrumenten genoteerd in uiteenlopende valuta’s. Hierbij ontstaat een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit risico wordt niet afgedekt, tenzij naar oordeel van de beheerder omstandigheden op de valutamarkt hier aanleiding toe geven.

Risico Emerging Markets Value & MSCI Opkomende Markten

46

Jaarverslag 2012


Het absoluut risico van de portefeuille lag gedurende de verslagperiode boven dat van de index. Het hogere absoluut risico is in belangrijke mate het gevolg van de grote beweeglijkheid van MidSmallCap aandelen. Het relatief risico is, naast de focus op MidSmallCap ondernemingen, tevens het gevolg van de Waarde stijl van de strategie. Het relatief risico kende een dalend verloop en bedroeg aan het einde van de verslagperiode 4,7%.

Jaarverslag 2012

47


Emerging Core Fundamental Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

40.099

30.771

70.954

48.087

35.916

31.835

1.380.701 1.249.579 2.518.645 1.641.645 1.450.795 1.127.803 29,0422

Doelstelling en beleggingsbeleid De beleggingsdoelstelling van de strategie is het op lange termijn creëren van waarde door te beleggen in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in opkomende markten. Het beleid van de strategie is gericht op het beleggen in ondernemingen uit opkomende markten die groeipotentieel hebben en tegelijkertijd ondergewaardeerd zijn. Hiertoe worden door de portefeuillemanager diepgaande bottom-up ondernemingsanalyses uitgevoerd. Belangrijke criteria zijn een sterk management en de mogelijkheid om vrije kasstromen te genereren. Daarnaast moet een onderneming beschikken over een gezonde balans en een sterke concurrentiepositie. Om aantrekkelijkste geprijsde ondernemingen te identificeren wordt, door middel van het contant maken (verdisconteren) van vrije kasstromen over een 5-jaars horizon, de intrinsieke waarde van de betreffende ondernemingen bepaald. Als benchmark en referentiepunt geldt de MSCI Opkomende Markten Index. Het portefeuillemanagement van deze strategie wordt gevoerd door Genesis Investment Management in Londen.

24,6247

28,1714

29,2918

Jaarverslag 2012

28,2276

Beleggingsresultaat Emerging Core Fundamental behaalde in 2012 een rendement van +18,3%. De MSCI Opkomende Markten Index behaalde over dezelfde periode een rendement van +16,4%. Het relatief rendement over 2012 bedroeg +1,9%. Het optreden van Centrale Banken in Europa, de VS en China heeft in 2012 een positieve impact gehad op de wereldeconomie en het vertrouwen bij beleggers. Zo heeft actief stimuleringsbeleid in China een harde landing van de economische groei kunnen voorkomen. Naast overheidsinvesteringen in infrastructuur is de rente verlaagd en is de regelgeving voor Chinese banken versoepeld. De verwachting is dat dit stimulerende beleid ook na de machtswisseling in november 2012 door de nieuwe Chinese leiders zal worden voortgezet. Kapitaalmarkten presteerden als gevolg van de wereldwijd afgenomen neerwaartse risico’s (zeer) goed. Hier hebben opkomende markten ook van kunnen profiteren. De lange termijn groeivooruitzichten en fundamentele uitgangspositie voor opkomende markten blijven gunstiger dan voor ontwikkelde markten. Daarnaast worden opko-

Rendementontwikkeling Emerging Core Fundamental & MSCI Opkomende Markten

48

24,7561


mende markten gekenmerkt door toenemende autonome groei en gezonde bedrijven. De belangrijkste bron van het positief relatief rendement was fundamentele aandelenselectie door de manager. Posities met de grote bijdragen aan het rendement relatief in 2012 waren onder andere Central Pattana (Thailand), Magnit (Rusland), SABMillar (Zuid-Afrika) en TSMC (Taiwan). Ten aanzien van landenallocatie (als resultante van het bottom-up selectieproces) droegen onder andere de overwegingen in Brazilië en Turkije posities bij aan het relatieve rendement. Risicobeheer De portefeuillesamenstelling is niet gebonden aan benchmark gerelateerde richtlijnen; wel geldt er een aantal absolute risico richtlijnen. De maximale landenweging bedraagt 25% van de

portefeuille en de maximale weging van een individueel aandeel bedraagt 10%. De portefeuille is doorgaans breed gespreid over individuele aandelen. Er wordt belegd in financiële instrumenten genoteerd in uiteenlopende valuta’s. Hierbij ontstaat een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit risico wordt niet afgedekt, tenzij naar oordeel van de beheerder omstandigheden op de valutamarkt hier aanleiding toe geven. Het absoluut risico van de strategie liet in 2012 een sterkere daling zien dan de index. Het absoluut risico van de strategie van 19,1% aan het begin van het jaar tot 13,4% in december 2012. Het risico van de index daalde van 18,7% naar 18,7%. Het relatief risico daalde over de verslagperiode van 4,5% naar 3,9%.

Risico Emerging Core Fundamental & MSCI Opkomende Markten

Jaarverslag 2012

49


Western Asset AM International AAA Government Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

104.102

84.335

-

24.555

97.482

45.182

3.524.896 2.972.208

-

832.065 3.439.924 1.769.476

-

29,5115

29,5334

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is enerzijds waardevermeerdering op de lange termijn en anderzijds stabiliteit (waardebehoud) in tijden van turbulentie op de financiële markten. Hiertoe wordt belegd in obligaties met een zeer hoge kredietwaardigheid, waarbij een brede spreiding over buitenlandse valuta wordt gehanteerd. Het beleid van de strategie is gericht op het beleggen in overheidsobligaties van de hoogste kredietwaardigheid (AAA rating) in lokale valuta. Eind 2012 bestaat het beleggingsuniversum uit: Australië, Canada, Noorwegen, Zweden, en Singapore. Een verlaging (verhoging) van de kredietwaardigheid van landen kan in de toekomst aanleiding zijn tot verwijdering (toevoeging) van dit land uit (aan) het belegbaar universum. Het portefeuillemanagement wordt gevoerd door Western Asset Management vanuit London in het Verenigd Koninkrijk.

28,3744

28,3383

25,5342

Beleggingsresultaat In 2012 behaalde de strategie een positief rendement van +4,1%. De Barclays Multiverse Index behaalde over dezelfde periode een rendement van +3,2%. Het relatief rendement over 2012 bedroeg +0,9%. Het jaar 2012 was wederom een roerig jaar voor Europese staatsobligaties. In de eerste helft van het jaar ontstond twijfel bij marktpartijen over de houdbaarheid van Spanje binnen de eurozone en angst voor besmetting van de overige perifere landen. Dit kwam tot uitdrukking in sterk oplopende risicopremies op Spaanse en Italiaanse staatsleningen. Deze opleving van de Europese schuldencrisis resulteerde net als in 2011 in een sterke vraag naar solide niet-EMU AAA staatsobligaties. Western Asset AM International AAA Government, met enkel beleggingen in AAA staatsobligaties van zeer solide landen genoteerd in lokale valuta, presteerde in dit klimaat zeer goed. Nadat ECB president Draghi in juli stelde dat de ECB alles

Rendementontwikkeling Western Asset AM International AAA Government & Barclays Multiverse Index

50

Jaarverslag 2012


binnen haar mandaat zal doen om de euro in Risicobeheer stand te houden, waarmee een deel van de onrust Het kredietrisico van deze strategie is zeer uit de markt werd weggenomen, nam de vraag beperkt gezien de focus op AAA landen. Daarnaar veilige beleggingen sterk af. Dit had een naast wordt spreiding gewaarborgd over vernegatief effect op het rendement van de strategie. schillende landen en valuta. Op korte termijn kan Het per saldo positieve rendement van de portedit overigens betekenen dat valutabewegingen feuille was voor het grootste gedeelte afkomstig een grote invloed op de koersbeweging heeft. De van een appreciatie van de (solide) vreemde valduration van deze strategie bedraagt eind 2012 uta’s, de sterkste stijging was afkomstig van de circa 2,5 jaar. Noorse Kroon (+5,3%). Daarnaast droegen ook de rente-inkomsten en een lichte daling van verschillende kapitaalmarktrentes positief bij aan het resultaat. Ratingverdeling Western Asset AM International AAA Government

Per ultimo 2012 was 100% van de beleggingen in AAA leningen ondergebracht. De portefeuillekarakteristieken waren gedurende het hele jaar in lijn met de gestelde richtlijnen.

Het absoluut risico van de strategie, dat met name gedreven wordt door rente- en valutabewegingen, werd in 2012 gekenmerkt door een lichte daling, terwijl het risico van de index over dezelfde periode licht gestegen is. Per ultimo 2012 bedroeg het absoluut risico van de strategie 5,6% ten opzichte van 6,2% per ultimo 2011. Het niveau van het relatief risico is nagenoeg onveranderd gebleven; 7,1% per eind 2012 ten opzichte van 7,2% per eind 2011.

Jaarverslag 2012

51


Risico Western Asset AM International AAA Government & Barclays Multiverse Index

52

Jaarverslag 2012


Aberdeen High Grade Low Duration (voorheen Aberdeen AAA Low Duration) Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

184.308

196.416

-

603

694

-

7.014.605 7.674.312

-

22.939

27.125

-

-

26,2897

25,5980

-

26,2749

Doelstelling en beleggingsbeleid Het beleid van de strategie is gericht op het gespreid beleggen in eurogenoteerde obligaties met een minimale kredietkwaliteit van AA-. Er kan belegd worden in obligaties uitgegeven door supranationale instellingen, agentschappen en (lokale) overheden, in pandbrieven en inflation linked bonds. De strategie is gericht op blootstelling aan de renteniveaus van landen van uitgifte en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. De allocatie naar verschillende categorieën vastrentende waarden wordt bepaald aan de hand van ondermeer verwachtingen ten aanzien van (regionale) economische ontwikkelingen, rentestanden en inflatie. Bij selectie van obligaties wordt een inschatting gemaakt van de mate waarin sprake is van debiteurendiversificatie ten opzichte van AAA EMU overheden, de kredietwaardigheid van de uitgevende instelling en/of het onderpand en waardering en liquiditeit van de lening. De beoogde gemiddelde duration van de strategie ligt met 3 jaar duidelijk onder de duration van de brede (AAA) staatsobligaties index. Het portefeuillemanagement van deze strategie wordt gevoerd door Aberdeen Fund Management Limited, gevestigd te Londen.

25,5940

Beleggingsresultaat Aberdeen High Grade Low Duration behaalde in 2012 een rendement van +2,7%. De beleggingenomgeving stond gedurende het jaar voornamelijk in het teken van de staatsschuldenproblematiek. De eerste helft van het jaar werd gekenmerkt door een positief begin op de kapitaalmarkten, gevolgd door een duidelijke ommekeer van het sentiment in het tweede kwartaal. Groeiende zorgen over met name Spanje, Italië en Griekenland leidden tot sterk oplopende risicopremies voor deze landen. In juli echter werd het vertrouwen in het eurogebied hersteld door nadrukkelijke steun die geuit werd door de ECB. Als gevolg hiervan daalden risicopremies van perifere landen sterk en lieten vrijwel alle risicodragende beleggingen in Europa positieve rendementen zien. Gedurende het jaar liet de Europese kapitaalmarktrente een vrij geleidelijke daling zien tot historisch lage niveaus. Tegen deze achtergrond presteerden (staats)obligaties van High Grade kredietkwaliteit (rating van AA- of hoger) goed. Vanwege een defensieve positionering ten aanzien van renterisico werd in beperkte mate geprofiteerd de dalende kapitaalmarktrente. Hier stond tegenover dat de strategie zowel fundamenteel

Rendementontwikkeling Aberdeen High Grade Low Duration

Jaarverslag 2012

53


Ratingverdeling Aberdeen High Grade Low Duration

als qua volatiliteit (gemiddelde beweeglijkheid) van de rendementen een kenmerkend (zeer) laag risico kende. In januari zijn de richtlijnen van de strategie aangepast, waarmee ruimte gecreëerd is voor het aanhouden van leningen met een rating lager dan AAA, bijvoorbeeld in geval van een downgrade. De naam van de strategie is daarmee samenhangend gewijzigd van Aberdeen AAA Low Duration in Aberdeen High Grade Low Duration. De Barclays Capital Euro Government Bond Index kende gedurende het jaar een significante blootstelling aan specifieke risico’s die voortkomen uit de Europese staatschulden problematiek. Door actieve beleidskeuzes was de portefeuille beduidend minder blootgesteld aan deze risico’s, bijvoorbeeld door een focus op de hoogste kredietkwaliteit en een lagere rentegevoeligheid. Vanwege de significante verschillen in blootstelling worden rendement en risico van de portefeuille niet vergeleken met de benchmark index.

54

Jaarverslag 2012

Risicobeheer Het kredietrisico van deze strategie is beperkt gezien de focus op leningen van een hoge kwaliteit. Daarnaast wordt spreiding gewaarborgd over verschillende sectoren, debiteuren en individuele titels. De gemiddelde duration van de strategie bedraagt circa 3 jaar. Per ultimo 2012 was 100% van de beleggingen in AAA leningen ondergebracht. De portefeuillekarakteristieken waren gedurende het hele jaar in lijn met de gestelde richtlijnen. Het absoluut risico van de strategie was gedurende het jaar 1,3% en daarmee kenmerkend laag voor de defensieve positionering ten aanzien van krediet- en renterisico.


Risico Aberdeen High Grade Low Duration

Jaarverslag 2012

55


BNPP Tactical Allocation Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

(in euro’s)

2012

2011

2010

2012

2011

2010


5.142

-

-

56.537

56.741

-


203.000

-

- 2.281.367 2.506.282

-


25,3315

-

-

-

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van de strategie is het behalen van een positief rendement op lange termijn door dynamisch te beleggen in een brede set van asset klassen. De overtuiging van de manager is dat actieve allocatie over verschillende asset klassen meerwaarde op kan leveren ten opzichte van continue blootstelling aan alle asset klassen. De manager voert een directionele allocatie strategie in de volgende asset klassen: cash, staats- en bedrijfsobligaties, high yield, opkomende markten obligaties, aandelen, onroerend goed en grondstoffen. Door middel van een degelijke en consistente analyse van ontwikkelingen in de economie en op de kapitaalmarkten, wordt een actieve en korte termijn positionering over verschillende asset klassen gevoerd. Posities kunnen enkel worden ingenomen door middel van indextrackers en beleggingsfondsen met een “long only” karakter. Het portefeuillemanagement van deze strategie wordt uitgevoerd door BNP Paribas Investment Partners Netherlands N.V., gevestigd te Amsterdam.

24,7819

Beleggingsresultaat De BNPP Tactical Allocation Pool behaalde het afgelopen jaar een rendement van +9,5% tegenover een rendement van +3,0% voor de index (HFRX Global Hedge Fund EUR Index). Het relatief rendement van de strategie bedraagt daarmee +6,4% in 2012. Het verschil in rendement was vooral afkomstig van het actieve beleid van de manager, met name in de maanden mei, juni en juli leverde dit een positieve bijdrage. In mei profiteerde de strategie van de defensieve positionering en met name de long duration positie was positief bij een sterk dalende kapitaalmarktrente. In juni en juli droeg de allocatie naar meer risicovolle beleggingen als aandelen ontwikkelde markten en schuldpapier uit opkomende markten positief bij aan het rendement. De kapitaalmarkten reageerden in deze maanden positief op zowel de uitslagen van de Griekse verkiezingen als de Euro top. Daarnaast reageerden met name risicovollere effecten positief op de uitspraken van ECB president Draghi waardoor een aanzienlijk deel van de onrust uit de markt werd weggenomen. Het in zowel in neergaande als stijgende mark-

Rendementontwikkeling BNPP Tactical Allocation and HFRX Global Hedge Fund EUR

56

Jaarverslag 2012

22,6394


ten kunnen realiseren van een positief rendement stipt de grootste kracht van BNPP Tactical Allocation Pool aan. Door hun brede mandaat kan de strategie snel en efficiënt inspelen op een verandering in de beleggingenomgeving. Gedurende de 2e helft van het jaar is de allocatie naar meer risicovolle strategieën geleidelijk toegenomen, de verdeling per ultimo 2012 is als volgt: 24% liquiditeiten, 10% high yield, 15% EMD, 6% onroerend goed, 24% aandelen ontwikkeld en 21% goud.

de Beheerder aanleidingen op de valutamarkten zijn om dit niet te doen. Binnen de strategie is leverage door het gebruik van vreemd vermogen of door het innemen van short posities niet toegestaan. Het absoluut risico liet gedurende de verslagperiode een lichte daling zien en bedroeg per ultimo 2012 6.8%. Zowel het risico van de index als het relatief risico bleef in 2012 nagenoeg gelijk.

Risicobeheer De manager mag enkel blootstelling verkrijgen op indexniveau en niet op bedrijfsspecifiek niveau. Blootstelling aan vreemde valuta’s wordt afgedekt waar mogelijk, tenzij er naar oordeel van Risico Tactical Allocation & HFRX

Jaarverslag 2012

57


PIMCO Bond Oppurtunities Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

45.868

13.125

-

110.521

75.389

-

1.581.864

506.471

- 3.791.204 2.899.619

-

28,9964

25,9143

-

-

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn. Als referentiepunt geldt de BarCap Multiverse Index. Het beleggingsbeleid van de strategie is gericht op het selecteren van obligaties en het samenstellen van een portefeuille die blootstelling geeft aan de renteniveaus en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. Er wordt gespreid belegd in internationale obligaties binnen het spectrum van kredietkwaliteit AAA tot CCC, waarbij de focus ligt op staatsobligaties. Binnen het geldende risicokader heeft de manager daarbij de mogelijkheid in ontwikkelde en opkomende markten te beleggen. Daarnaast bestaat de mogelijkheid (beperkt) in bedrijfsobligaties en obligaties met rating lager dan BBB- te beleggen. De strategie tracht door het actief innemen van posities ten opzichte van de BarCap Multiverse Index waarde toe te voegen. Tevens wordt bij de selectie van obligaties rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op PIMCO Europe Ltd, gevestigd te Londen, Verenigd Koninkrijk.

Jaarverslag 2012

25,9995

Beleggingsresultaat Pimco Bond Opportunities behaalde in 2012 een sterk positief rendement van +12,1%. De BarCap Multiverse Index behaalde over dezelfde periode een rendement van +3,2%. Het relatief rendement bedroeg +8,9%. De beleggingenomgeving stond gedurende het jaar voornamelijk in het teken van de staatsschuldenproblematiek. De eerste helft van het jaar werd gekenmerkt door een positief begin op de kapitaalmarkten, maar een duidelijke ommekeer van het sentiment in het tweede kwartaal. Groeiende zorgen over met name Spanje, Italië en Griekenland leidden tot sterk oplopende risicopremies voor deze landen. In juli echter werd het vertrouwen in het eurogebied hersteld door nadrukkelijke steun die geuit werd door de ECB. Als gevolg hiervan daalden risicopremies van perifere landen sterk en lieten vrijwel alle risicodragende beleggingen in Europa positieve rendementen zien. Tegen het eind van het jaar verschoof de aandacht van de markt gaandeweg naar de Verenigde Staten, waar de zogenaamd ‘Fiscal Cliff’ onzekerheid voedde. Pimco Bond Opportunities wist met een dynamisch beleid te profiteren van in de markt aanwezige kansen. Gedurende het jaar werd directe blootstelling aan

Rendementontwikkeling Pimco Bond Oppurtunities & Barclays Multiverse

58

29,1519


Ratingverdeling Pimco Bond Oppurtunities

westerse overheden in belangrijke mate gemeden. In plaats daarvan werd met name blootstelling aangegaan naar agentschappen en hoogwaardige bedrijfsobligaties. In de tweede helft van het jaar werd bij een afgenomen staartrisico en (licht) verbeterend wereldwijd economisch sentiment selectief blootstelling aangegaan aan meer hoogrenderende posities. De belangrijkste drijver van het positief rendement was echter de significante blootstelling aan opkomende markten. Vanwege relatief goede fundamentele kenmerken en een aantrekkelijk rendement op lokale obligaties waren opkomende markten in trek bij beleggers. Pimco Bond Opportunities wist hiervan te profiteren door een gediversificeerde blootstelling aan rentes en valuta’s uit kansrijke opkomende markten, zoals Brazilië en Mexico.

Risicobeheer De strategie belegt in internationale obligaties, waarbij de focus ligt op staatsobligaties. Binnen het geldende mandaatkader heeft de manager de mogelijkheid waarde toe te voegen middels actief beleid ten aanzien van individuele obligatieposities, sectoren, rentegevoeligheid en valutaposities. De minimale gemiddelde kredietkwaliteit van de portefeuille is BBB. Gedurende het jaar heeft de strategie voldaan aan de geldende restricties. De samenstelling van de portefeuille was per eind 2012 als volgt: 10% AAA, 8% AA, 29% A, 53% lager dan A. Gedurende het jaar was er een verbetering in economisch sentiment en een afname van staartrisico’s waarneembaar. Tegen deze achtergrond is Pimco gaandeweg het jaar een meer offensieve positionering naar kredietrisico aangegaan.

Risico Pimco Bond Oppurtunities

Jaarverslag 2012

59


Het absoluut risico van de strategie steeg gedurende het jaar licht, van 6,1 naar 6,2% per ultimo 2012. Het risico van de index lag met 9,2% beduidend hoger. Het relatief risico bedroeg 8,0%.

60

Jaarverslag 2012


Alternative Allocation Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool) n.v.t.

Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

B (Strategy) 2012*

2011

2010

59.549

58.269

-

2.439.124 2.449.613

-

24,3466

23,7872

-

*per 27 maart 2012

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van de strategie is het behalen van een rendement dat bij benadering gelijk is aan het rendement van de brede beleggingscategorie van hedge funds. De strategie belegt hiertoe in dagelijks verhandelbare, kostenefficiënte instrumenten waarmee blootstelling wordt verkregen aan verscheidene marktfactoren. De portefeuille positionering is hierbij geheel transparant en ook de strategie zelf kan op dagbasis worden verkocht of aangekocht. Aan de hand van een kwantitatief model dat door de portefeuillemanager is ontwikkeld wordt een aantal marktfactoren bepaald dat verklarend is voor de resultaten van de brede hedge funds index. Blootstelling aan deze factoren, zoals aandelen, grondstoffenprijzen, volatiliteit, rentes en valuta wordt vervolgens verkregen door het innemen van posities via liquide derivaten (zoals futures en forwards). De allocatie naar de individuele marktfactoren kan zowel long als (synthetisch) short zijn. Als portefeuillemanager voor deze strategie treedt op ING Asset Management B.V., gevestigd te Den Haag.

Beleggingsresultaat Alternative Allocation behaalde tot en met het moment van opheffing een rendement van +2,4%. De HFRX Global Hedge Fund index behaalde in deze periode een rendement van +3,2%. Hedge fund strategieën met een hoge aandelenexposure profiteerden het 1e kwartaal van 2012 van de sterk stijgende aandelenmarkten wereldwijd. Deze stijging was vooral te danken aan de omvangrijke en onconventionele stimuleringsmaatregelen van de ECB. De long positie in aandelen uit opkomende markten leverde dan ook de grootste positieve bijdrage aan het rendement. Daarnaast profiteerde de strategie van de short positie in volatiliteit, welke in het eerste kwartaal verder daalde. 27 maart hebben de participanten hun participaties ter verkoop aangeboden waardoor het subfonds inactief is. Besloten is deze vrijgekomen middelen te beleggen in de fondsvariant (ING Alternative Beta), omdat deze gegeven de omvang een efficiëntere blootstelling kon bieden.

Rendementontwikkeling Alternative Allocation & HFRX

Jaarverslag 2012

61


Rente & Valuta Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

108.685

103.037

-

-

2.359

-

3.737.510 3.843.879

-

-

87.941

-

-

-

26,8291

-

29,0794

26,8055

Doelstelling en beleggingsbeleid Rente & Valuta belegt in een portefeuille van niet-traditionele obligatie- en valutastrategieën, aanvullend op de obligatiebeleggingen binnen Vastrentende Waarden. De samenstelling van de pool zorgt ervoor dat de strategie op een liquide en transparante wijze kan inspelen op kansen in het obligatiespectrum van ‘gemiddelde’ kredietkwaliteit (AA-BB) rating door over- en onderwaarderingen te signaleren en benutten met een actief beleggingsbeleid. Daarnaast is de strategie zo gepositioneerd dat het kan profiteren van aantrekkelijke fundamenten binnen opkomende markten en bescherming kan bieden in een eventuele situatie van afnemend vertrouwen van marktpartijen in de traditionele ‘veilige’

valuta. Kenmerkend voor de combinatie van beleggingsstrategieën is dat de performance slechts in beperkte mate samenhangt met die van de aandelen, dynamische allocatie en grondstoffen. Al naar gelang de ontwikkelingen in de beleggingenomgeving kan de richting van de pool worden aangepast. Het combineren, selecteren en monitoren van de individuele strategieën is de verantwoordelijkheid van de Beheerder. Per ultimo 2012 wordt belegd in een drietal strategieën van gespecialiseerde portefeuillemanagers. Onderstaand worden deze strategieën met de wegingen getoond. Deze zijn exclusief overlopende posten en liquide middelen.

Strategienaam

Type Strategie

Weging

Pimco Bond Opportunities

Opportunistische obligatiestrategie

54,9%

Stone Harbor Emerging Markets Debt

Schuldpapier Opkomende Markten

24,9%

Western AM Int. AAA Govt

AAA Staatsobligaties in lokale valuta (niet EUR)

20,1%

Elk van de individuele strategieën heeft een specifieke beleggingsaanpak en focust zich op een ander facet binnen het spectrum van obligatiestrategieën wat de spreiding binnen Rente & Valuta ten goede komt. • Pimco Bond Opportunities belegt gespreid in internationale obligaties binnen het spectrum van kredietkwaliteit AAA tot CCC, waarbij de focus ligt op staatsobligaties. Binnen het geldende risicokader heeft de manager daarbij de mogelijkheid in ontwikkelde en opkomende markten te beleggen. Daarnaast bestaat de mogelijkheid (beperkt) in bedrijfsobligaties en obligaties met rating lager dan BBB- te beleggen.

62

Jaarverslag 2012

• Stone Harbor Emerging Markets Debt, een belegging in vastrentende waarden van opkomende markten, belegt in staatsobligaties uitgegeven in lokale valuta. Veel opkomende landen zijn rijk aan grondstoffen waardoor de munteenheid van dergelijke landen kan appreciëren bij een toenemende vraag en oplopende prijs van deze grondstoffen. • Western AM international AAA Government is een maatwerk obligatiestrategie die belegt in zeer solide staatsobligaties in lokale valuta van grondstofrijke landen zoals Canada, Noorwegen en Australië, maar voegt daarnaast spreiding toe door te beleggen in landen als Zweden en Singapore. Deze strategie biedt toegevoegde waarde in tijden van stress, maar biedt ook op


Rendementontwikkeling Rente & Valuta & Barclays Multiverse

lange termijn een positief verwacht rendement. Deze maatwerk strategie betreft een niet eerder (in de markt) beschikbare strategie, die door de beheerder in het leven is geroepen om specifieke kansen en bedreigingen in de beleggingenomgeving te adresseren. Beleggingsresultaat Rente & Valuta behaalde in 2012 een sterk positief rendement van +8,5%. Het rendement van de Barclays Multiverse Index was in deze periode +3,2%. Op de maand mei na is het relatief rendement gedurende het gehele jaar positief geweest en bedroeg per ultimo 2012 +5,3%. De onconventionele steunmaatregelen van centrale banken wereldwijd zorgden ervoor dat de rentes van ontwikkelde markten op historisch lage niveaus kwamen te liggen. De rente op schuldpapier uitgegeven door de meest solide landen waren zelfs negatief wanneer deze voor inflatie werden gecorrigeerd. In de zoektocht naar extra rendement richtten beleggers hun vizier op meer risicovolle als schuldpapier uit opkomende markten. De lokale rentetarieven binnen opkomende markten werden ondersteund door de positieve groei en lager dan verwachte inflatie gedurende het jaar. Dit gekoppeld aan bovengenoemde sterke inflow van beleggers wereldwijd in de beleggingscategorie zorgde ervoor dat strategieën met een focus op schuldpapier uit opkomende markten (Pimco, Stone Harbor) sterke rendementen behaalden in 2012. Naast Pimco en Stone Harbor behaalde ook Western Asset een outperformance. Ondanks de accommoderende maatregelen van de ECB bleven beleggers zoeken naar mogelijkheden in

landen met een lage schuld en sterke balansen, dit resulteerde in de appreciatie van vier van de vijf AAA valuta’s ten opzichte van de euro. Gedurende het jaar is de weging van EMD strategieën (Pimco en Stone Harbor) opgehoogd ten laste van het meer defensieve Western mandaat, dit naar aanleiding van het ‘’risk on’’ beleggingsklimaat in met name de tweede helft van het jaar. Risicobeheer Er wordt belegd in een portefeuille van niettraditionele obligatie- en valutastrategieën. Deze beleggingen kunnen onderhevig zijn aan debiteurenrisico, renterisico, valutarisico en inflatierisico. Om zowel het risico van het fonds te beheersen als de lange termijn kansen zo goed mogelijk te benutten wordt gestreefd naar een gespreide portefeuille op de volgende gebieden: • Vermogensbeheerders: het fonds bevat strategieën van verschillende gespecialiseerde beheerders. • Focus: de combinatie van strategieën met een verschillende focus is gericht op een overall stabielere portefeuille. • Flexibiliteit: Het beleggingsbeleid is dynamisch. Dit betekent dat het aantal gespecialiseerde strategiemanagers kan variëren, de focus kan veranderen maar ook de (mate) van flexibiliteit zal wisselen. Door het actief alloceren over gespecialiseerde strategiemanagers (met een verschillende focus) wordt geanticipeerd op wisselende marktomstandigheden.

Jaarverslag 2012

63


• Instrumenten: binnen het fonds zullen strategieën worden opgenomen die beleggen in obligaties noterend in vreemde valuta of in euro. Daarnaast is het mogelijk voor gespecialiseerde beheerders om de invloed van rente op, of kredietwaardigheid van, de obligaties af te dekken via derivaten. Risico Rente & Valuta & Barclays Multiverse

64

Jaarverslag 2012

Het absoluut risico van Rente & Valuta bedroeg in 2012 gemiddeld 6,2%. Het gemiddeld absoluut risico van de index bedroeg 8,8%, waarmee het risico van de portefeuille gedurende het jaar lager was dan dat van de index. Dit ondanks de hoge weging van meer risicovol geachte obligaties uitgegeven door overheden uit opkomende markten.


Dynamische Allocatie Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

89.722

89.687

-

-

2.238

-

3.685.381 3.728.380

-

-

92.938

-

-

-

24,0774

-

24,3454

Doelstelling en beleggingsbeleid Dynamische Allocatie belegt in strategieën met een niet-traditionele aanpak gericht op veranderingen in economische variabelen en de invloed hiervan op financiële markten. Met een breed arsenaal aan instrumenten wordt wereldwijd dynamisch ingespeeld op kansen en bedreigingen in de beleggingenomgeving. Met deze methode worden beleggingsresultaten nagestreefd die slechts ten dele samenhangen met de wereldwijde aandelenmarkten of obligatiemarkten en zodoende zorg dragen voor diversificatie ten opzichte van aandelen en vastrentende waarden. Door het actief alloceren over verschillende beleggingsstrategieën wordt daarnaast geanticipeerd op wisselende marktomstandigheden. Het beleggingsbeleid is er op gericht een portefeuille samen

24,0553

te stellen waarin verschillende beleggingsstrategieën gecombineerd worden met risicospreiding en het op lange termijn toevoegen van waarde als doelstelling. Hiervoor worden traditionele bronnen van rendement (bedrijfswinsten en rente) en niet-traditionele bronnen van rendement (zoals volatiliteit en relatieve waardeverschillen) gebruikt. Al naar gelang de ontwikkelingen in de beleggingenomgeving kan de richting van de pool worden aangepast. Het combineren, selecteren en monitoren van de individuele strategieën is de verantwoordelijkheid van de Beheerder. Er wordt per ultimo 2012 belegd in een drietal strategieën van gespecialiseerde portefeuillemanagers. Onderstaand worden deze strategieën met de wegingen getoond. Deze zijn exclusief overlopende posten en liquide middelen.

Strategienaam

Type Strategie

Weging

BNPP Tactical Allocation

Tactische asset allocatie (TAA)

45,1%

KCM Market Opportunity

TAA, focus op vluchthaven beleggingen

54,8%

Theta Hedge Funds

Minder liquide restant portefeuille in afbouw

0,1%

Elk van de individuele strategieën hanteert een eigen stijl door gebruik te maken van niet-traditionele beleggingstechnieken, waaronder het voeren van een dynamisch allocatiebeleid over traditionele en niet traditionele beleggingen, het kunnen innemen van short posities op markt- of individueel beleggingniveau en beleggen in specifieke marktfactoren zoals volatiliteit. Dit biedt de pool de mogelijkheid om met een breed arsenaal aan beleggingsmogelijkheden wereldwijd te anticiperen op kansen en bedreigingen in de beleggingenomgeving.

• BNP streeft middels indextrackers en beleggingsfondsen met een “long only” karakter naar een lage correlatie met traditionele asset klassen en een beperkte volatiliteit. De manager voert een directionele allocatie strategie in de volgende asset klassen: cash, staats- en bedrijfsobligaties, high yield, opkomende markten obligaties, aandelen, onroerend goed en grondstoffen. Derivaten kunnen enkel gebruikt worden ter afdekking van valutarisico. • KCM Market Opportunity biedt blootstelling aan verschillende beleggingscategorieën. De strategie kent een beheerkader waarbinnen ruimte is voor actieve beleidskeuzes, waardoor snel gereageerd kan worden op ontwikkelingen in de financiële markten. De vormgeving

Jaarverslag 2012

65


Rendementontwikkeling BNPP Tactical Allocation and HFRX Global Hedge Fund EUR

van de categorieën, de verscheidenheid tussen de categorieën en de hoge mate van flexibiliteit bieden kansen in tijden van (extreme) stress op de financiële markten, maar geven tevens rendementspotentieel onder ‘normale’ marktomstandigheden. • Theta Hedge Funds is een bescheiden restant portefeuille van minder liquide posities die geleidelijk en zorgvuldig worden afgebouwd. Beleggingsresultaat Het rendement van Dynamische Allocatie bedroeg het afgelopen jaar +1,2% tegenover een rendement van +3,0% voor de HFRX Global Hedge Fund EUR Index. Het verschil in rendement werd grotendeels veroorzaakt door de performance van Amundi World Volatility. Gedurende het jaar is de volatiliteit in met name Japan en de VS gedaald naar historisch lage niveaus, dit gekoppeld aan de long positie in volatiliteit leidde ertoe dat Amundi een negatief absoluut rendement (-4,2%) behaalde. In oktober is de strategie verkocht vanwege de hoge exposure naar Franse banken binnen de in Amundi aangehouden liquiditeiten en een door Amundi aangekondigde kostenverhoging. De middelen zijn herbelegd binnen het in oktober ingerichte mandaat KCM Market Opportunity dat eveneens defensieve karakteristieken kent. Met de toevoeging van KCM beschikt Dynamische Allocatie over een strategie die door de vormgeving van de categorieën, de verscheidenheid tussen de categorieën en de hoge mate van flexibiliteit kansen biedt in tijden van (extreme) stress op de financiële markten terwijl het een positief verwacht rendement

66

Jaarverslag 2012

heeft in ‘’normale’’ marktomstandigheden. Naast de verkoop van Amundi en de oprichting van het KCM mandaat zijn ook ING Alternative Beta, DB Macro Trading en Greenway Designated Investment verkocht. BNPP Tactical Allocation behaalde het afgelopen jaar een sterk positief rendement van +9,5%. De dynamische allocatie over verschillende beleggingscategorieën in de turbulente maanden mei, juni en juli was hiervoor hoofdzakelijk verantwoordelijk. De manager wist derhalve met actieve beleidskeuzes significant waarde toe te voegen. Gedurende het jaar is ook het belang in Theta verder afgebouwd en bedraagt nu 0,1% van de portefeuille. Risicobeheer Er wordt belegd in strategieën met een niet-traditionele aanpak gericht op veranderingen in economische variabelen en de invloed hiervan op financiële markten. Deze beleggingen kunnen onderhevig zijn aan debiteurenrisico, renterisico, valutarisico, inflatierisico en tegenpartijrisico. Ter beheersing van de risico’s wordt in de portefeuille gestreefd naar een gespreide belegging op de volgende gebieden: • Beleggingscategorieën: binnen de onderliggende strategieën zal dynamisch worden belegd in verschillende categorieën zoals cash, vastrentende waarden, aandelen, grondstoffen, indirect onroerend goed. • Vermogensbeheerders: de portefeuille zal uit strategieën van verschillende gespecialiseerde beheerders bestaan.


• Focus: de combinatie van strategieën met een verschillende focus zal leiden tot een overall stabielere portefeuille, hierbij kan gedacht worden aan bijvoorbeeld gespecialiseerde beheerders die anticiperen op de beweeglijkheid van aandelenmarkten, het actief (tactisch) alloceren over verschillende vermogenscategorieën, het volgen van een trendmatige beweging of het benutten van zowel fundamentele als tijdelijke onevenwichtigheden. • Flexibiliteit: binnen het fonds kunnen strategieën met actieve allocatie worden opgenomen die niet enkel inspelen op stijgende markten, maar ook kunnen profiteren van dalende markten. • Instrumenten: binnen het fonds (in de onderliggende strategieën) wordt een breed scala aan instrumenten gebruikt om de beoogde focus te verkrijgen. Zo zal gebruikt gemaakt worden van derivaten maar ook van bijvoorbeeld gepoolde (index) instrumenten zoals ETF’s en beleggingsfondsen en vastrentende instrumenten.

Dynamische Allocatie had in 2012 een lager absoluut risico dan zowel obligaties (EGBI AAA) als aandelen (MSCI Wereld). Het gemiddeld risico van de Dynamische Allocatie bedroeg 4,3% tegenover een gemiddeld risico van 4,8% van de index. De sprong in het relatief risico in mei komt vooral door de verkoop van ING Alternative Beta, een fonds waarvan de specifieke index gelijk is als de categorie index, ten gunste van Amundi en BNP. De sprong in het absoluut en relatief risico in oktober kan verklaard worden door de aankoop van KCM ten laste van Amundi. KCM kent ten opzichte van de index een actievere (risico) positionering dan Amundi.

Risico Dynamische Allocatie & HFRX

Jaarverslag 2012

67


Grondstoffen Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s)

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

21.965

34.336

-

-

921

-


921.870 1.431.661

-

-

38.366

-


23,8563

-

-

24,0136

-


23,9833

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van het fonds is waardevermeerdering op de lange termijn door actief te beleggen in strategieën gericht op of gerelateerd aan grondstoffen, brandstoffen en agrarische gewassen. Het fonds streeft beleggingsresultaten na die slechts ten dele afhangen van de richting van wereldwijde aandelenmarkten of obligatiemarkten. Door het actief alloceren over verschillende beleggingsstrategieën wordt geanticipeerd op wisselende marktomstandigheden. De Beheerder is voorts verantwoordelijk voor de selectie en monitoring van de verschillende strategieën. Ultimo 2012 wordt belegd in een viertal strategieën van gespecialiseerde portefeuillemanagers: Investec Asset Management, Petercam. Onderstaand worden de strategieën met de wegingen per ultimo 2012 getoond. Deze zijn exclusief overlopende posten en liquide middelen.

Strategienaam

Elk van de individuele strategieën heeft een eigen beleggingsaanpak en rol binnen Grondstoffen. De combinatie van meerdere portefeuillemanagers met elk hun eigen filosofie en proces zorgt voor stabilisatie van het rendement ten opzichte van de index, waardoor met een breed gespreide portefeuille en een beheerst risico geprofiteerd kan worden van de mogelijkheden die Grondstoffen bieden. Er wordt voorkomen dat de portefeuille afhankelijk is van het slagen van één beleggingsstrategie, gevoerd door één organisatie. • Investec opereert op zowel de grondstoffenmarkt als de aandelenmarkt en met het kunnen aangaan van zowel long als short posities, kan het volledige spectrum van beleggingsmogelijkheden worden benut. • Petercam Equities Agrivalue belegt in een wereldwijd gespreide portefeuille van bedrijven die (in) direct betrokken zijn bij de productie en distributie van landbouwproducten en voedingsmiddelen.

Type Strategie

Weging

Investec Enh Natural Resources

Dynamische multi-asset grondstoffenstrategie

49,5%

Petercam Equities Agrivalue

Soft Commodities

50,2%

Beleggingsresultaat Het rendement van de Grondstoffen Pool bedroeg in 2012 -0,5% terwijl de Dow Jones UBS Commodity Index een rendement realiseerde van -2,6%. Na een sterk begin van grondstoffen in 2012 daalde grondstoffenprijzen gestaag tot en met maart. De tegenvallende groei van de Chinese economie gekoppeld aan de verminderde vraag uit de VS en de toename in de binnenlandse olie productie in de VS waren hiervoor mede verantwoordelijk. Aan de daling van de brede index kwam in juni een einde toen de voedsel- en gasprijzen sterk stegen. De periode van hitte en droogte in de

68

Jaarverslag 2012

VS leidde ertoe dat er oogsten mislukten en het verbruik van elektriciteit steeg. Deze rally werd nog enige tijd ondersteund door een stijging in de prijzen van metalen (zowel basis- als edelmetalen) en een nieuwe ronde van liquiditeitsinjecties in september (QE3). Na deze periode zette grondstoffen een dalende trend in als gevolg van de tegenvallende wereldwijde economische groei cijfers. Het positief relatief rendement van de Grondstoffen Pool was vooral het gevolg van een hoge aandelenbèta bij (sterk) stijgende aandelenmarkten wereldwijd. Petercam behaalde bijvoorbeeld een rendement van +14,1%. Gedurende het


Rendementontwikkeling Grondstoffen & Dow Jones UBS Commodity Index

jaar is afscheid genomen van de strategieën Van Eck Hard Assets en JPM Highbridge waardoor de Pool ultimo 2012 bestaat uit een tweetal strategieën, te weten Investec Enh. Natural Resources en Petercam Equities Agrivalue. Risicobeheer Grondstofprijzen hebben in het verleden sterke prijsfluctuaties gekend. Op kortere termijn zal de strategie dan ook gevoelig zijn voor deze, mogelijk sterke, bewegingen. Om enerzijds deze korte termijn risico’s te beheersen en anderzijds de lange termijn kansen zo goed mogelijk te benutten wordt gestreefd naar een gespreide belegging op de volgende gebieden:

• Vermogensbeheerders: het fonds zal uit strategieën van verschillende gespecialiseerde beheerders bestaan. • Focus: de combinatie van strategieën met een verschillende focus zal leiden tot een overall stabielere portefeuille, hierbij kan gedacht worden aan bijvoorbeeld (industriële) grondstoffen, agrarische gewassen, edelmetalen en (energie) brandstoffen. • Flexibiliteit: binnen het fonds kunnen strategieën worden opgenomen die niet enkel inspelen op stijgende grondstofprijzen, maar ook kunnen profiteren van een (tijdelijke) daling of verandering van de termijn structuur.

Risico Grondstoffen & Dow Jones UBS Commodity Index

Jaarverslag 2012

69


• Instrumenten: binnen het fonds kunnen strategieën van gespecialiseerde beheerders worden opgenomen die enerzijds blootstelling verkrijgen aan grondstofprijzen middels derivaten en anderzijds blootstelling kunnen verkrijgen via aandelen van grondstofbedrijven.

70

Jaarverslag 2012

Het absoluut risico van de portefeuille liet gedurende het jaar een lichte daling zien en bedroeg per ultimo 2012 12,1%. Hiermee ligt het risico lager dan dat van de index (12,5%). Het relatief risico is behoorlijk constant gebleven en eindigde het jaar iets lager (10,1%).


IPM European Fundamental Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool)

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

19.207

28.229

-

830

1.084

-


646.716 1.056.888

-

27.897

40.565

-


29,6997

-

29,7567

26,7166

-


Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van de strategie is het op lange termijn behalen van een hoger rendement dan de brede, traditionele index (MSCI Europa). Hiertoe wordt belegd in Europese aandelen die binnen hun sector hoog scoren op fundamentele factoren zoals boekwaarde en kasstromen. Uitgangspunt van de strategie is een index (FTSE RAFI Europa) die samengesteld is op basis van fundamentele ondernemingskenmerken, in tegenstelling tot bijvoorbeeld de MSCI Europa Index die is samengesteld op basis van de beurswaarde van ondernemingen. Voor de selectie van aandelen beschikt IPM over hetzelfde universum als de marktkapitalisatie-gewogen benchmark. De factoren die IPM hanteert in het selectietraject zijn omzet, kasstromen, dividend en de boekwaarde. De totaalscore op de vier fundamentele factoren bepaalt de mate waarin een onderneming wordt opgenomen in de portefeuille. Binnen het portefeuilleconstructie proces vindt een controle plaats op bedrijfsspecifieke gebeurtenissen, zoals een fusie of een overname. Deze worden niet door het kwantitatieve model gesignaleerd, maar kunnen op korte termijn wel als risicoverhogend worden beschouwd. De manager evalueert op consistente wijze alle genomen beleggingsbesluiten en hanteert strikte limieten voor positiewegingen, korte termijn beweeglijkheid en liquiditeit. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op IPM Informed Portfolio Management AB, gevestigd te Stockholm, Zweden.

26,7091

Beleggingsresultaat IPM European Fundamental behaalde in 2012 een positief rendement van +11,2%. Het rendement van de MSCI Europa bedroeg over dezelfde periode +17,3%. Het relatief rendement bedroeg -6,1%. In juni 2011 was de exposure naar financials binnen het mandaat afgebouwd vanwege de verheviging van de Europese schuldencrisis en de hiermee gepaarde oplopende risico’s voor de financiële sector. In verband met de toegenomen zorgen over de Europese periferie, zijn deze landen in mei 2012 uitgesloten van opname in de portefeuille. In de eerste drie maanden van het jaar was het sentiment onder beleggers positief en stegen aandelenmarkten sterk. De verkiezingen in Griekenland zorgden in het tweede kwartaal voor toenemende onzekerheid. Aandelenmarkten daalden in april en mei en financials werden beïnvloed door de toegenomen onrust over de Europese periferie. De uitspraken van Draghi over onvoorwaardelijke steun aan de euro (in juni) en de gunstige uitslag van de Griekse verkiezingen in mei verminderden de kans op een escalatie scenario in Europa. In de tweede helft van 2012 stegen hierdoor de Europese aandelenbeurzen verder. De focus van beleggers verschoof naar Amerika en de problematiek rond de ‘fiscal cliff’. Door de risicobewuste positionering (onderwegingen in financials en perifere landen) steeg IPM European Fundamental in 2012 minder dan de index. Financials presteerden sterk, mede gedreven door uitspraken en ingrepen van (Europese) centrale banken. Daarnaast lieten perifere landen positieve rendementen zien na de uitspraken van ECB president Draghi om het uiteenvallen van de eurozone met alle mogelijke middelen te voorkomen.

Jaarverslag 2012

71


Rendementontwikkeling IPM European Fundamental & MSCI Europa

Risicobeheer Beleggingen in Europa buiten het eurogebied (bijvoorbeeld: het Verenigd Koninkrijk, Zweden, Zwitserland, et cetera) gaan gepaard met een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit valutarisico wordt niet afgedekt. De portefeuille belegt niet in financials en perifere landen in Europa als gevolg van de aanhoudende schuldencrisis in Europa, de gezondheid van financiële instellingen en de economische vooruitzichten voor een aantal Zuid-Europese landen.

De grootste sectorafwijking was het ontbreken van Financials in de portefeuille, als gevolg van de uitsluiting van deze sector. De sector vertegenwoordigde ultimo 2012 20,6% van de index. Consumenten Cyclisch en Industrie kenden aanzienlijk hogere portefeuillegewichten dan de index.

Sectorverdeling (%) IPM European Fundamental & MSCI Europa

72

Jaarverslag 2012


Landenverdeling (%) IPM European Fundamental & MSCI Europa

Als gevolg van de uitsluiting van Europese perifere landen, waren eind 2012 Italië en Spanje niet vertegenwoordigd in in de portefeuille. Daarnaast was de portefeuille onderwogen in Zwitserland (-5,4%). Duitsland en Frankrijk hadden de grootste overwegingen ten opzichte van de index met respectievelijk +3,8% en +4,0%.

Gedurende de verslagperiode is zowel het absoluut risico van de portefeuille als dat van de index aanzienlijk afgenomen. Het relatief risico toonde ook een dalende trend in 2012 en daalde van 7,6% naar 3,4%.

Risico IPM European Fundamental & MSCI Europa

Jaarverslag 2012

73


Schroders Global Corporate Bond Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2012

2011

2010

172.661

-

-

6.510.221

-

-

26,5215

-

-

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn. Als referentiepunt geldt de Barclays Global Aggregate Corporate Index. Het beleggingsbeleid van de strategie is gericht op het selecteren van obligaties en het samenstellen van een portefeuille die blootstelling geeft aan de renteniveaus van ondernemingen en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. Het beleggingsproces van Schroders bestaat uit het combineren van top-down macro economische research met fundamentele bottom-up analyse. Er wordt gespreid belegd in bedrijfsobligaties, van hoge kwaliteit (Investment Grade) wereldwijd. Er is tevens beperkte ruimte om te beleggen in leningen met een lagere kredietwaardigheid. De strategie kan zowel in euro gedenomineerde instrumenten beleggen als in instrumenten die noteren in vreemde valuta, het hieruit voortkomende valutarisico wordt afgedekt. De strategie tracht door het actief innemen van posities ten opzichte van de Barclays Global Aggregate Corporate Index waarde toe te voegen. De strategie heeft de mogelijkheid om de rentegevoeligheid (duration), regio’s,

n.v.t.

sectoren en individuele obligatieposities posities te over- en onderwegen ten opzichte de index. Tevens heeft de strategie de mogelijkheid om beperkt te beleggen in obligaties die niet in de referentie index zijn vertegenwoordigd. Bij de selectie van obligaties wordt tevens rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op Schroders Investment Management Limited, gevestigd te Londen, Verenigd Koninkrijk. Beleggingsresultaat Schroders Global Corporate Bond behaalde sinds de start in juni 2012 een rendement van +6,1%. Het rendement van de index bedroeg over dezelfde periode +5,9%. Het relatief rendement was +0,2%. Door de verdere daling van de kapitaalmarktrente stegen koersen van obligaties. Daarnaast had een dalende risicopremie, ingegeven door een verbeterd sentiment, de gezonde kapitaalpositie van bedrijven en een toenemende winstgevendheid een positief effect op de koersen

Rendementontwikkeling Schroders Global Corporate Bond & Barclays Global Corporate Index

74

Jaarverslag 2012


Ratingverdeling Schroders Global Corporate Bond

van bedrijfsobligaties wereldwijd. Ondanks een focus op leningen van hoge kredietkwaliteit en een beperkte blootstelling aan Europese periferie en Financials behaalde de strategie een hoger rendement dan de brede index. Een hogere gevoeligheid voor verandering van de risico-opslag voor bedrijfsobligaties lag hieraan ten grondslag. Daarnaast werd geprofiteerd van aantrekkelijke beleggingsmogelijkheden die bedrijven uit Opkomende Markten bieden. De manager wist derhalve actief waarde toe te voegen, terwijl weggebleven werd van specifieke risico’s in (met name) Europa. Risicobeheer De strategie belegt vrijwel uitsluitend in bedrijfsobligatie van goede (investment grade) kredietkwaliteit. Slechts in (zeer) beperkte mate mag, in geval van downgrades, belegd worden in obligaties van lagere kredietkwaliteit. De strategie

kent een aantal specifieke restricties met als doel van neerwaarts risico het mitigeren. Onderdeel hiervan zijn de uitsluiting van beleggingen in Europese perifere landen en een limiet op de weging van financiële instellingen (maximaal 25%) binnen de portefeuille. De kredietkwaliteit van de portefeuille is gedurende het jaar licht toegenomen. De samenstelling van de portefeuille was per eind 2012 als volgt: 2% AAA, 17% AA, 29% A, 49% lager dan A en 2% lager dan BBB. De portefeuille bevatte per eind 2012 geen leningen met een rating lager dan BBB. Gedurende 2012 voldeed de portefeuilleinvulling aan de gestelde richtlijnen. Het absoluut risico van de strategie daalde gedurende het jaar van 3,8% naar 3,5%. Het absoluut risico van de index daalde van 3,9% naar 3,5%. Het relatief risico daalde van 1,4% in juni naar 1,2% per eind december.

Jaarverslag 2012

75


RAM Government Euro Hedged Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool) 2011

2010

62.792

-

-

1.969.812

-

-

31,8772

-

-

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van een stabiele waardevermeerdering op lange termijn door te beleggen in vastrentende waarden uitgegeven door centrale overheden in ontwikkelde markten. Valutarisico ten opzichte van de euro wordt daarbij volledig afgedekt. Het beleggingsproces maakt gebruik maakt van een combinatie van kwalitatieve en kwantitatieve analyse. De kwalitatieve analyse richt zich met name op macroeconomische factoren als economische cyclus, monetair beleid, politieke omgeving en meer technische variabelen als sentiment, waardering en risicopremie. Op kwantitatief gebied wordt een top-down analyse van economische variabelen op het gebied van groei (consumentenvertrouwen en rendementen op aandelen), inflatie en loop van de rentecurve gecombineerd met een model van specifieke technische indicatoren. Binnen stringente restricties wordt een actief beleid gevoerd met betrekking tot looptijdallocatie en positionering langs de rentecurve. De portefeuillemanager is Robeco Asset Management te Rotterdam. Rendementontwikkeling RAM Government Euro Hedged

76

Jaarverslag 2012

B (Strategy)

2012

n.v.t.

Beleggingsresultaat RAM Government behaalde sinds oprichting in oktober 2012 een rendement van -0,2%. De beleggingenomgeving stond gedurende het jaar voornamelijk in het teken van de staatsschuldenproblematiek. De eerste helft van het jaar werd gekenmerkt door een positief begin op de kapitaalmarkten, maar een duidelijke ommekeer van het sentiment in het tweede kwartaal. Groeiende zorgen over met name Spanje, Italië en Griekenland leidden tot sterk oplopende risicopremies voor deze landen. In juli echter werd het vertrouwen in het eurogebied hersteld door nadrukkelijke steun die geuit werd door de ECB. Als gevolg hiervan daalden risicopremies van perifere landen sterk en lieten vrijwel alle risicodragende beleggingen in Europa positieve rendementen zien. De brede blootstelling aan internationale AAA overheden met aantrekkelijke fundamentele kenmerken (zoals Canada, Noorwegen en Zweden) met een gematigd renterisico maakte de portefeuille sterk risicomijdend. Als gevolg van een verbeterend sentiment in het vierde kwartaal, realiseerde de strategie een


Ratingverdeling RAM Government Euro Hedged

neutraal rendement. De Barclays Capital Euro Government Bond Index kende gedurende het jaar een significante blootstelling aan specifieke risico’s die voortkomen uit de Europese staatschulden problematiek. Door actieve beleidskeuzes was de portefeuille beduidend minder blootgesteld aan deze risico’s, bijvoorbeeld door een focus op de hoogste kredietkwaliteit en een lagere rentegevoeligheid. Vanwege de significante verschillen in blootstelling worden rendement en risico van de portefeuille niet vergeleken met de benchmark index. Risicobeheer De strategie belegt vrijwel uitsluitend in staatsobligaties. Daarnaast kan voor een beperkt

deel worden belegd in geldmarktinstrumenten. Binnen het huidige mandaatkader wordt enkel nog belegd in obligaties van de hoogste (AAA) kredietkwaliteit. Gedurende het jaar bestond de portefeuille enkel uit obligaties van de hoogste (AAA) kredietkwaliteit. Gedurende 2012 voldeed de portefeuilleinvulling aan de gestelde richtlijnen. RAM Government Euro Hedged wordt gekenmerkt door een laag debiteurenrisico en een gematigd renterisico. Het absoluut risico van de strategie bedroeg 3,5% per eind december 2012 en is daarmee in lijn met de defensieve positionering van de staregie.

Risico RAM Government Euro Hedged

Jaarverslag 2012

77


KCM Market Opportunity Pool Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool)

B (Strategy)

2012

2011

2010

2012

2011

2010

20.250

-

-

49.127

-

-


819.363

-

- 1.985.172

-

-


24,7141

-

-

-

-


Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van de strategie is het benutten van kansen die ontstaan bij (extreme) stress op de financiële markten, met behoud van een stabiel lange termijn rendement. De manager voert een tactische allocatie strategie over een vijftal specifieke categorieën: langlopende staatsobligaties, kortlopende staatsobligaties, goud, bedrijfsobligaties en wereldwijde aandelen. De Kempen Capital Management (KCM) Market Opportunity Pool biedt blootstelling aan verschillende beleggingscategorieën. De strategie kent een beheerkader waarbinnen ruimte is voor actieve beleidskeuzes, waardoor snel gereageerd kan worden op ontwikkelingen in de financiële markten. De vormgeving van de categorieën, de verscheidenheid tussen de categorieën en de hoge mate van flexibiliteit bieden kansen in tijden van (extreme) stress op de financiële markten, maar geven tevens rendementspotentieel onder ‘normale’ marktomstandigheden.

24,7470

Beleggingsresultaat KCM behaalde sinds de start van de strategie een rendement van -1,0%. Het rendement van de HFRX Global Hedge Fund Index was in deze periode +0,1%. De markten bevonden zich sinds de oprichting van het mandaat in een risk-on modus waardoor de bijdrage van defensieve beleggingen als (langlopende) staatsobligaties en goud negatief bijdroegen. De allocatie naar bedrijfsobligaties en aandelen leverden daarentegen een positieve bijdrage aan het absoluut rendement. De beleggingenomgeving wordt in toenemende mate gekenmerkt door een hoge mate van onzekerheid. De markten worden bepaald door het korte termijn sentiment waarbij periodes van stress snel opgevolgd worden door periodes van opluchting (risk-off / risk-on). In oktober is besloten KCM Market Opportunity (KCM) op te richten, een mandaat dat op dergelijke marktontwikkelingen kan inspelen door het gebruik van actieve asset allocatie en een breed pallet aan instrumenten die kansen bieden in periodes van

Rendementontwikkeling KCM Market Opportunity & HFRX Global Hedge Fund Index

78

Jaarverslag 2012


Risico KCM Market Opportunity & HFRX Global Hedge Fund Index

stress op de financiële markten en een positief verwacht rendement hebben onder ‘’normale’’ marktomstandigheden. Per ultimo 2012 is de strategie overwogen in bedrijfsobligaties (+5%) en aandelen (+10%), deze overweging gaat ten koste van zowel kort- als langlopende staatsobligaties. Risicobeheer Als gevolg van de mogelijkheid om in verschillende asset klassen, markten, regio’s en sectoren te beleggen, zijn de marktrisico’s zeer uiteenlopend. De voornaamste bronnen van risico zijn aandelenmarkt- rente-, krediet- en volatiliteit risico. Als gevolg van het combineren van verschillende soorten beleggingen heeft de strategie over het algemeen een beperkte samenhang met brede aandelen- en obligatiemarktenmarkten. Binnen de strategie is leverage door het gebruik van vreemd vermogen of door het innemen van short posities niet toegestaan.

Het relatief risico van de strategie is met bijna 10% hoog. Dit komt met name door het feit dat de strategie vooral in periodes van stress waarde toevoegt en dus in een afwijkende richting beweegt vergeleken met de benchmark. Het hogere absolute risico is inherent aan de focus op het afdekken van neerwaarts risico waardoor de rendementuitslagen in stressvolle periodes hoog zijn.

Jaarverslag 2012

79


LSV NA Managed Vol (II) Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool)

B (Strategy)

2012

2011

2010

30.015

-

-


780.659

-

-


38,4485

-

-


Doelstelling en beleggingsbeleid LSV NA Managed Volatility II heeft als doel om middels een gedisciplineerde aanpak op middellange termijn (3 tot 5 jaar) een rendement ten realiseren dat ten minste gelijk is aan MSCI Noord-Amerika Index, maar met een lager risico. Hiertoe worden Amerikaanse aandelen geselecteerd die als geheel een lagere gevoeligheid hebben voor marktbewegingen dan de MSCI NoordAmerika Index. De filosofie achter de strategie is dat een laag risico aandelenportefeuille een hoger (voor risico gecorrigeerd) rendement behaalt dan een hoog risico aandelenportefeuille. Door middel van optimalisatie technieken wordt een portefeuille samengesteld met een lagere blootstelling aan marktbewegingen dan de index. Hiertoe heeft LSV de beschikking over alle aandelen genoteerd aan Noord-Amerikaanse beurzen. Bij de selectie wordt niet alleen het risicoprofiel van de onderneming zelf in ogenschouw genomen, maar ook het risico van de aandelen onderling. Met de samengestelde portefeuille als vertrekpunt, geeft LSV vervolgens een score aan elke onderneming binnen de portefeuille. De criteria waarop ondernemingen worden beoordeeld bestaan uit

(1) waardering (volgend uit onder andere de koers/cashflow- en de koers/boekwaarde-verhouding), (2) historische prestaties (ter beoordeling van eventuele overreactie: een overdreven reactie van de koers op slecht nieuws) en (3) momentum (de kans op outperformance op korte termijn, volgend uit onder andere verwachtingen van beleggingsanalisten). Op basis van deze score wordt de weging van een onderneming verhoogd of verlaagd. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties. De horizon van de strategie is lang: gemiddeld blijven aandelen ongeveer drie jaar in portefeuille. Beleggingsresultaat De pool is opgericht per 18 december 2012. Het rendement van de belegging bedraagt van 18 december tot einde jaar -1,7%. De index daalt over dezelfde periode -1,0%. Een goede indicatie van het jaarrendement van deze in december opgerichte strategie is het jaarrendement van LSV Managed Volatility.

Rendementontwikkeling LSV Managed Volatility II & MSCI Noord-Amerika

80

Jaarverslag 2012

n.v.t.


Mede als gevolg van de focus op lager risico aandelen belegde de strategie per ultimo 2012 meer in defensieve sectoren zoals Consument Defensief en met name Pharmacie/Gezondheid (+13,2%). De sector IT en Energie kenden de sterkste onderwegingen met een relatief gewicht van respectievelijk -7,6% en -8,2%.

De aandelenportefeuille was per einde 2012 voor 85,9% belegd in Amerikaanse aandelen en 14,1% in Canadese aandelen, tegen respectievelijk 91,5% en 8,5% voor de index.

Sectorverdeling (%) LSV Managed Volatility II & MSCI Noord-Amerika

Landenverdeling (%) LSV Managed Volatility II & MSCI Noord-Amerika

Jaarverslag 2012

81


Jaarcijfers 2012 VermogensParapluFonds

82

Jaarverslag 2012


Balans en Winst & Verliesrekening

Balans (in euro’s x 1.000,-) Activa

31-12-2012

31-12-2011

Aandelen

460.260

607.074

Participaties in beleggingsfondsen

468.727

416.756

Obligaties

544.284

369.955

Obligaties en andere vastrentende waarden

539.095

571.357

-

828

Geldmarktinstrumenten

11.393

-

Valutatermijncontracten

5.308

-

Beleggingen

Andere financiële beleggingen

Swaps

267

-

2.029.334

1.965.970

-

11

Vorderingen Nog te ontvangen rebate Nog te ontvangen uit effectentransacties

126.472

35

63.438

1.916

Nog te ontvangen van participanten

517

-

Nog te ontvangen variation margin

381

-

Nog te ontvangen dividend

955

913

16.482

14.691

Vorderingen uit hoofde van effectentransacties

Opgelopen couponrente Overlopende activa

-

166

208.245

17.732

23.932

22.491

2.261.511

2.006.193

Overige activa Liquide middelen

Jaarverslag 2012

83


Balans (in euro’s x 1.000,-) Passiva

31-12-2012

31-12-2011

Participatiekapitaal A

1.385.820

1.171.807

Participatiekapitaal B

492.849

670.845

Algemene reserve

157.659

211.095

Eigen vermogen

Onverdeeld resultaat

207.035

(53.436)

2.243.363

2.000.311

72

-

2

1.817

3.520

927

425

5

Nog te betalen aan participanten

9.370

-

Overlopende passiva

3.426

2.629

48

-

Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen Schulden uit hoofde van effectentransacties Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen rente

Futures Andere financiële beleggingen Valutatermijncontracten

84

Jaarverslag 2012

-

72

1.285

432

18.148

5.882

2.261.511

2.006.193


Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011

Opbrengsten uit beleggingen

63.388

40.256

Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

75.571

(2.788)

Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

83.221

(76.441)

Overige opbrengsten

-

28

222.180

(38.945)

Managementvergoeding

5.212

5.027

Servicevergoeding A

6.166

4.659

Servicevergoeding B

1.799

2.983

Directievergoeding A

1.544

1.116

Directievergoeding B

126

178

Kosten samenhangend met aan- en verkopen

271

521

-

8

Totaal opbrengsten

Rente Overige kosten Totaal lasten Resultaat verslagperiode

27

(1)

15.145

14.491

207.035

(53.436)

Jaarverslag 2012

85


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011

Resultaat verslagperiode

207.035

(53.437)

Gerealiseerde waardeveranderingen

(75.571)

2.788

Ongerealiseerde waardeveranderingen

(83.221)

76.441

(3.048.509)

(2.815.941)

3.051.035

2.009.472

93.315

107.433

417

(126)

(190.513)

(8.086)

11.436

(532)

Uitgegeven participaties

1.103.298

1.639.292

Ingekochte participaties

(1.067.281)

(947.174)

1.441

10.130

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten

Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten

Mutatie in liquide middelen

86

Jaarverslag 2012


Toelichting Algemeen VermogensParapluFonds is opgericht op 27 februari 2002. De eerste series zijn op 22 maart 2002 gestart. Het jaarverslag heeft betrekking op de periode van 1 januari 2012 tot en met 31 december 2012. Per 1 april 2012 zijn de onderliggende fondsen voor gemene rekening waarin VermogensParapluFonds haar vermogen had belegd (de “Pools”) gefuseerd met VermogensParapluFonds. De cijfers van de Pools zijn in dit jaarverslag opgenomen vanaf 1 januari 2012. De vergelijkende cijfers over 2011 zijn hierop aangepast. Een uitzondering hierop vormt het subfonds Theta Hedge Funds Pool. Dit subfonds en de onderliggende strategie zijn sinds 2009 in liquidatie. De onderliggende Pool is niet gefuseerd met VermogensParapluFonds. De jaarcijfers van de onderliggende strategie zijn als toelichting toegevoegd aan de cijfers van het subfonds. Grondslagen van waardering en resultaatbepaling De hieronder vermelde grondslagen van waardering en resultaatbepaling zijn voor zover niet anders vermeld ook van toepassing voor de strategieën. Algemeen Tenzij anders vermeld, worden de activa en passiva opgenomen tegen nominale waarde. Vreemde valuta Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op balansdatum. Opbrengsten en lasten in vreemde valuta worden omgerekend tegen de transactiekoers.

Beleggingen De beleggingen en afgeleide instrumenten genoteerd aan een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoersen. De overige beleggingen worden gewaardeerd op basis van reële waarde, met inachtneming van de voor de belegging gangbare maatstaven. Gerealiseerde koersverschillen en niet gerealiseerde koersverschillen worden verwerkt in de Winst- en Verliesrekening. Ongerealiseerde koersverschillen betreffen de in het boekjaar opgetreden koersverschillen. De gerealiseerde koersverschillen omvatten slechts het nog niet in de winst en verliesrekening verantwoorde gedeelte van het verschil tussen de aankoopprijs en verkoopprijs. De brokerfees bij aankopen van beleggingen worden verwerkt als onderdeel van de verkrijgingsprijs en worden als gevolg van de waardering op marktwaarde verwerkt in de Winst- en Verliesrekening. De brokerfees bij verkopen van de beleggingen worden in mindering gebracht op de verkoopopbrengst en als onderdeel van de gerealiseerde waardeverandering eveneens in de Winst- en Verliesrekening verwerkt. Resultaatbepaling Het onverdeeld resultaat is bepaald als het verschil tussen directe en indirecte beleggingsinkomsten over de verslagperiode en kosten gemaakt in de verslagperiode. De opbrengsten en kosten zijn toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Directe opbrengsten uit beleggingen Hieronder zijn de aan de verslagperiode toe te rekenen interestbaten en netto dividendopbrengsten, na aftrek eventuele bronbelasting, verantwoord.

Jaarverslag 2012

87


Lasten Onder dit hoofd zijn verantwoord de managementvergoeding, servicevergoeding, directievergoeding, kosten uit hoofde van toeen uittredingen, doorbelaste oprichtingskosten alsmede met aan- en verkopen van beleggingen samenhangende kosten welke betrekking hebben op het boekjaar. Lopende kosten Op grond van weten regelgeving dienen met ingang van het boekjaar 2012 de totale kosten die gedurende de verslagperiode zijn onttrokken aan het vermogen van elk sub fonds te worden weergegeven als ‘lopende kosten’ ratio. De lopende kosten ratio vervangt de ‘Total Expense Ratio’ en wordt als volgt berekend: De totale kosten die gedurende de verslagperiode aan het vermogen van elk Fonds zijn onttrokken gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde van elk subfonds. Onder totale kosten worden begrepen alle kosten die in een periode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het eigen vermogen worden gebracht. Deze kosten zijn direct af te leiden uit de jaarcijfers en betreffen: • Managementvergoeding (indien van toepassing); • Performance afhankelijke vergoeding (indien van toepassing); • Servicevergoeding; • Directievergoeding; • Kosten samenhangend met aan- en verkopen; • Doorbelaste oprichtingskosten; • Eventuele overige kosten. Bij die subfondsen die meer dan 10% van het vermogen in andere fondsen beleggen worden de kosten van het onderliggende fonds meegenomen in de berekening van de lopende kosten van het subfonds. De rentekosten worden buiten beschouwing gelaten. De gemiddelde intrinsieke waarde is het gemiddelde van alle in de periode berekende intrinsieke waarden.

88

Jaarverslag 2012

Risico informatie De risico informatie per fonds is opgenomen in het verslag van de beheerder. Uitgifte en inkoop van participaties Uitgifte en inkoop van participaties vindt plaats tegen de geldende intrinsieke waarde. Personeel Het Fonds heeft geen personeel in dienst (2011: idem). Vergoeding Beheerder De Beheerder (VermogensParaplu Beheer BV) ontvangt een directie- alsmede een servicevergoeding ten laste van de subfondsen ter dekking van onder meer kosten van administratie. bewaarloon en kosten van het toezicht uitgeoefend krachtens de Wet op het financieel toezicht.


Verklaring omtrent de bedrijfsvoering De beheerder beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen. Gedurende het verslagjaar hebben wij verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Op grond van deze beoordeling verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat gedurende het verslagjaar de bedrijfsvoering effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Amsterdam, 3 Mei 2013 De Beheerder VermogensParaplu Beheer BV

Jaarverslag 2012

89


Overige gegevens Bestemming beleggingsresultaat Bestemming beleggingsresultaat Volgens artikel 16 van de Voorwaarden van Beheer en Bewaring wordt het netto exploitatiesaldo (beleggingsresultaat) toegevoegd aan het fonds. Aan de participatiehouders zullen geen uitkeringen worden gedaan met uitzondering van uitkeringen ingevolge artikel 12 (verkrijging van participaties door de bewaarder) en artikel 22, lid 3 (ontbinding). Persoonlijk belang Beheerder Op grond van artikel 122 lid 2 van het Besluit gedragstoezicht financiele ondernemingen dient het totale persoonlijke belang dat leden van de directie van de Beheerder gedurende het boekjaar hebben, of op enig moment hebben gehad, bij een belegging van het beleggingsfonds te worden vermeld. Uit dien hoofde wordt vermeld dat door de leden van de directie van de Beheerder geen belangen worden c.q. zijn gehouden in fondsen waarin het beleggingsfonds participeert. Overeenkomsten Onderstaand wordt een overzicht van kerntaken weergegeven die door VermogensParaplu Beheer BV zijn uitbesteed. In de overeenkomsten met de hierna te noemen partijen zijn onder meer voorschriften ten aanzien van onderlinge informatieverschaffing, de (formele) opzegtermijn en de vergoeding opgenomen. Beheerder is een dochtervennootschap van UBS Bank (Netherlands) BV. Beheerder heeft de operationele taken uitbesteed. Betrokken partijen zijn UBS Bank (Netherlands) BV en met ingang van 1 april 2012 UBS Luxembourg SA en UBS Fund Services Luxembourg SA. Tot 1 april 2012 waren de administratieve en bewaarneming taken ondergebracht bij KAS Bank NV. In dit kader zijn tussen Beheerder en UBS Luxembourg SA/

90

Jaarverslag 2012

UBS Fund Services Luxembourg SA (samen “UBS luxemburg”) overeenkomsten terzake van bewaargeving en administratie afgesloten. Met UBS Bank (Netherlands) BV zijn overeenkomsten terzake van selectie en monitoring van portefeuillemanagers en portefeuilleconstructie en monitoring van Fund of Funds opgesteld. Met UBS Luxemburg is een Service Level Agreement afgesloten. In de overeenkomsten met de portefeuillemanagers zijn beleggingsrichtlijnen ten aanzien van het verstrekte mandaat opgenomen. Alle overeenkomsten worden tegen in de markt gebruikelijke voorwaarden uitgevoerd.


Kerntaak

Uitbesteed aan

Administratie

UBS Fund Services Luxembourg SA

Intrinsieke waardeberekening

UBS Fund Services Luxembourg SA

Bewaarneming

UBS Luxembourg SA

Portefeuillemanagement Acadian European Managed Volatility

Acadian Asset Management

Responsible Europe

SNS Asset Management

Alliance Capital European Quality

Alliance Capital Management

Theta Hedge Funds

Theta Capital Management B.V.

UDS Quantitative Pacific Equity

DSI International Management

AM Active Pacific Equity

Acadian Asset Management (UK) Ltd.

RCM European SmallCap

AIG Investments Europe Limited

BlackRock EMU Government

BlackRock Investment Management (UK) Ltd.

RAM Government

Robeco Asset Management BV

BM NA Fundamental Equity

Batterymarch Financial Management, Inc.

LSV NA Managed Volatility

LSV Asset Management

Responsible North America

Rockefeller Financial

Acadian Pacific Equity

Acadian Asset Management

Western AM International AAA Government

Western Asset Management Company Ltd.

Aberdeen High Grade Low Duration

Aberdeen Fund Management Ltd.

BNPP Tactical Allocation

BNP Paribas

PIMCO Bond Oppurtunities

PIMCO Europe Ltd.

Alternative Allocation

ING Asset management BV

IPM European Fundamental

IPM Informed Portfolio Management AB

Schroders Global Corporate Bond

Schroders Investment Management Limited

RAM Government Euro Hedged

Robeco Asset Management BV

KCM Market Opportunity

Kempen Capital Management NV

LSV NA Managed Vol (II)

LSV Asset Management

Jaarverslag 2012

91


Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

Aan: de beheerder van VermogenParapluFonds Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de jaarrekening 2012 van VermogenParapluFonds te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2012 en de winst-en-verliesrekening over 2012 en het kasstroomoverzicht over 2012 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van VermogensParapluFonds is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het jaarverslag, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en de Wet op het financieel toezicht. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat.

92

Jaarverslag 2012

Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door het bestuur van de vennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel betreffende de jaarrekening Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van VermogenParapluFonds per 31 december 2012 en van het resultaat over 2012 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW


is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.

Amsterdam, 3 Mei 2013

Ernst & Young Accountants LLP

w.g. J.C.J. Preijde RA

Jaarverslag 2012

93


94

Jaarverslag 2012


Jaarcijfers 2012 per subfonds In dit deel van het jaarverslag worden de jaarcijfers van elke afzonderlijk subfonds getoond.

Jaarverslag 2012

95

VermogensParapluFonds Acadian European Managed Volatility B. Acadian European Managed Volatility


31-12-2012

31-12-2011

47.447

119.738

-

59

87

334

87

393

252

999

47.786

121.130

31-12-2012

31-12-2011

29.356

40.979

Beleggingen Aandelen Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Nog te ontvangen dividend


Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Participatiekapitaal B Algemene reserve Onverdeeld resultaat

445

75.951

4.084

27.111

13.792

(23.027)

47.677

121.014

Kortlopende schulden Nog te betalen aan participanten

13

-

Overlopende passiva

96

116

109

116

47.786

121.130

2012

2011

Deelnemingsrecht A

31,1757

26,9832

Deelnemingsrecht B

31,5476

27,2535

Intrinsieke waarde per participatie (in euro’s)

96

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Acadian European Managed Volatility

Winst- en Verliesrekening over de periode t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011


1.938

7.513


6.671

(7.752)


5.724

(20.804)

Overige opbrengsten

-

3

14.333

(21.040)


182

758

Servicevergoeding A

270

661

Servicevergoeding B

5

377


52

116


1

27

31

48

541

1.987

13.792

(23.027)

Totaal opbrengsten

Kosten samenhangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode

Jaarverslag 2012

97


Kasstroomoverzicht over de periode t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011


13.792

(23.027)


(6.671)

7.752


(5.724)

20.804

Aankoop van beleggingen

(48.566)

(278.238)

Verkoop van beleggingen

133.252

369.591

Aflossingen

-

18

Koersverschillen vreemde valuta

-

(35)

306

(213)

(7)

(243)


Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

14.370

16.954


(101.499)

(114.416)

(747)

(1.053)


98

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Acadian European Managed Volatility Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

Rights

VTA

Totaal

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

119.738

-

-

119.738

48.473

32

61

48.566

(133.184)

(30)

(38)

(133.252)

Herwaardering

12.420

(2)

(23)

12.395

Stand ultimo verslagperiode

47.447

-

-

47.447

Aankopen Verkopen

2011 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

Totaal

Stand begin verslagperiode

239.630

239.630

Aankopen

278.238

278.238

Verkopen

(369.591)

(369.591)

Lossingen

(18)

(18)

Herwaardering

(28.521)

(28.521)


119.738

119.738

(in euro’s x 1.000,-)

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2012: 131% 2011: 261% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2012

99


PASSIVA Eigen Vermogen Verloopoverzicht Participatiekapitaal A

31-12-2012

31-12-2011

Aantal Participaties

Participatiekapitaal in euro’s x 1.000,-



2.011.440

40.979

4.914.635

123.615


467.807

14.370

53.538

1.430


(976.836)

(25.993)

(2.956.733)

(84.066)


1.502.411

29.356

2.011.440

40.979

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

4.914.635

147.988.506

30,1118

31-12-2011

2.011.440

54.275.088

26,9832

31-12-2012

1.502.411

46.838.715

31,1757


Ontwikkeling Participatiekapitaal A

Verloopoverzicht Participatiekapitaal B

31-12-2012

31-12-2011





2.448.830

75.951

3.080.558

90.777


-

-

509.608

15.524


(2.422.248)

(75.506)

(1.141.336)

(30.350)

26.582

445

2.448.830

75.951

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde



Ontwikkeling Participatiekapitaal B

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

3.080.558

93.514.343

30,3563

31-12-2011

2.448.830

66.739.188

27,2535

31-12-2012

26.582

838.598

31,5476

100

Jaarverslag 2012


Algemene reserve 31-12-2012

31-12-2011

27.111

1.853

(23.027)

25.258

4.084

27.111

31-12-2012

31-12-2011

(23.027)

25.258

Toevoeging algemene reserve

23.027

(25.258)


13.792

(23.027)


13.792

(23.027)

31-12-2012

31-12-2011

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

Kortlopende schulden Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-) Managementvergoeding

42

51

Servicevergoeding A

45

34

Servicevergoeding B

1

23


8

6


-

2

96

116


Jaarverslag 2012

101


OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. LASTEN Deelnemingsrecht A

Deelnemingsrecht B

Werkelijk

Prospectus (maximum)

Werkelijk



0,36%

0,45%

0,37%

0,45%

Servicevergoeding

0,55%

0,60%

0,50%

0,50%

Directievergoeding

0,11%

0,10%

0,06%

0,03%

Overige

0,03%

-

0,03%

-

Totaal

1,05%

1,15%

0,96%

0,98%

Vergelijkend kosten overzicht

Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio

2012

2011

Deelnemingsrecht A

1,05%

1,04%

Deelnemingsrecht B

0,96%

-

102

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Responsible Europe (Het fonds is niet meer actief per 24 oktober 2012) D. Responsible Europe


24-10-2012

31-12-2011

-

11.931

8.591

-

7

31

8.598

31

44

74

8.642

12.036

24-10-2012

31-12-2011


1.924

7.666

Algemene reserve

4.348

5.860


1.818

(1.512)

8.090

12.014

535

-

11

22

6

-

552

22

8.642

12.036

2012

2011

23,4472

21,2930

Beleggingen Aandelen Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen dividend


Passiva Eigen vermogen

Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Overlopende passiva Valutatermijncontracten

Intrinsieke waarde per participatie (in euro’s) Deelnemingsrecht A

Jaarverslag 2012

103

VermogensParapluFonds Responsible Europe

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 24 oktober 2012 en 1 januari t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-)

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten

2012

2011

223

495

1.718

462

(6)

(2.231)

1.935

(1.274)


31

64

Servicevergoeding A

62

125


8

16

12

33

4

-

117

238

1.818

(1.512)

Kosten samenhangend met aan- en verkopen Overige kosten Totaal lasten Resultaat verslagperiode

104

Jaarverslag 2012


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 24 oktober 2012 en 1 januari t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011

1.818

(1.512)

(1.718)

(462)

6

2.231


(4.618)

(10.490)


18.267

16.632

-

(2)

(8.567)

(9)

524

(31)


2.821

1.031


(8.563)

(7.381)

(30)

7

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen

Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten


Jaarverslag 2012

105

VermogensParapluFonds Responsible Europe Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

Rights

VTA

Totaal

11.931

-

-

11.931

4.604

14

-

4.618

(18.254)

(13)

-

(18.267)

1.719

(1)

(6)

1.712

-

-

(6)

(6)

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2011 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

Totaal


19.840

19.840

Aankopen

10.490

10.490

(16.632)

(16.632)

Herwaardering

(1.767)

(1.767)


11.931

11.931

(in euro’s x 1.000,-)

Verkopen

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2012: 2011: 116% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

106

Jaarverslag 2012



24-10-2012

31-12-2011

Aantal

Participatiekapitaal

Aantal


Participaties

in euro’s x 1.000,-

Participaties


564.209

7.666

843.701

14.016


758

2.821

43.245

1.031


(219.972)

(8.563)

(322.737)

(7.381)

344.995

1.924

564.209

7.666

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

843.701

19.876.246

23,5584

31-12-2011

564.209

12.013.702

21,2930

24-10-2012

344.995

8.089.167

23,4472




Algemene reserve (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Stand ultimo verslagperiode

24-10-2012

31-12-2011

5.860

3.973

(1.512)

1.887

4.348

5.860

Jaarverslag 2012

107


Onverdeeld resultaat 24-10-2012

31-12-2011

(1.512)

1.887


1.512

(1.887)


1.818

(1.512)


1.818

(1.512)

24-10-2012

31-12-2011


2

13

Servicevergoeding A

4

8


1

1

Overige

4

-

11

22


Kortlopende schulden Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-)


108

Jaarverslag 2012


OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio Deelnemingsrecht A

2012

2011

-

1,47%

Omdat het fonds is beeindigd gedurende het jaar is geen lopende kosten ratio berekend.

Jaarverslag 2012

109

VermogensParapluFonds Emerging Markets Equity M. Emerging Markets Equity


31-12-2012

31-12-2011

115.587

59.526

-

10

762

214

116.349

59.750

31-12-2012

31-12-2011


(3.207)

(45.231)


(2.567)

(2.026)

106.980

125.982

14.243

(19.002)

115.449

59.723

758

-


49

-

Overlopende passiva

93

27

900

27

116.349

59.750

2012

2011

Deelnemingsrecht A

88,2107

73,9706

Deelnemingsrecht B

89,4434

74,8794

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Vorderingen Nog te ontvangen rebate Overige activa Liquide middelen


Algemene reserve Onverdeeld resultaat

Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties


110

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Emerging Markets Equity

Winst- en Verliesrekening over de periode t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-)

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Overige opbrengsten

2012

2011

(1)

89

3.881

2.215

10.885

(20.893)

-

6

14.765

(18.583)

Servicevergoeding A

412

276

Servicevergoeding B

4

74


104

62


1

7

Kosten samehangend met aan- en verkopen

1

-

522

419

14.243

(19.002)

Totaal opbrengsten

Totaal lasten Resultaat verslagperiode

Jaarverslag 2012

111



2011

14.243

(19.002)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen

(3.881)

(2.215)


(10.885)

20.893


(71.816)

(33.396)

30.521

48.561

-

169

10

165

873

(19)

Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

57.606

22.620


(16.123)

(39.061)

548

(1.285)


112

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Emerging Markets Equity Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


VTA

Totaal


59.526

-

59.526

Aankopen

71.730

86

71.816

(30.471)

(50)

(30.521)

14.802

(36)

14.766

115.587

-

115.587

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2011 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


VTA

Totaal


93.538

-

93.538

Aankopen

33.211

185

33.396

(in euro’s x 1.000,-)

Verkopen

(48.561)

-

(48.561)

Herwaardering

(18.662)

(185)

(18.847)

59.526

-

59.526



Jaarverslag 2012

113



31-12-2012

31-12-2011






787.820

(45.231)

748.539

(48.523)


690.330

57.606

168.721

13.192


(181.874)

(15.507)

(129.440)

(9.900)


1.296.276

(3.132)

787.820

(45.231)

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

748.539

65.509.139

87,5160

31-12-2011

787.820

58.275.518

73,9706

31-12-2012

1.296.276

114.345.413

88,2107



31-12-2012

31-12-2011





19.330

(2.026)

335.645

17.707


-

-

116.932

9.428


(6.984)

(616)

(433.247)

(29.161)


12.346

(2.642)

19.330

(2.026)

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde



Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

335.645

29.656.988

88,3582

31-12-2011

19.330

1.447.419

74,8794

31-12-2012

12.346

1.104.268

89,4434

114

Jaarverslag 2012



31-12-2011


125.982

96.359

Toevoeging resultaat vorige verslagperiode

(19.002)

29.623


106.980

125.982

31-12-2012

31-12-2011

(19.002)

29.623

19.002

(29.623)


3.466

(19.002)


3.466

(19.002)

31-12-2012

31-12-2011

73

22

(in euro’s x 1.000,-)

Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve

Kortlopende schulden Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-) Servicevergoeding A Servicevergoeding B

1

-


19

5


93

27

Jaarverslag 2012

115



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk


Servicevergoeding

0,37%

0,50%

0,31%

0,30%

Directievergoeding

0,09%

0,10%

0,04%

0,03%

Totaal

0,47%

0,60%

0,36%

0,33%



2012

2011

Deelnemingsrecht A

0,47%

0,54%

Deelnemingsrecht B

0,36%

-

116

Jaarverslag 2012


Indirecte Beleggingen Emerging Markets Equity belegt in de volgende fondsen:

Fonds

Koers (noterings Aantal valuta)

Aberdeen Emerging Markets Equity

871.226

72.49

USD

47.903.354

41.4%

0.4%

1.2%

0.49%

Emerging Core Fundamental Strategy

1.326.982

29.29

EUR

38.869.685

33.6%

44.1%

1.2%

0.42%

Emerging Markets Value Strategy

1.118.118

25.77

EUR

28.813.556

24.9%

66.6%

0.7%

0.17%

115.586.595

100%

Totaal

Relatief Relatief Waarde belang in belang in (eur) portefeuille) fonds

Expense Ratio* Gewogen (incl. Expense Rebates Ratio

Valuta

Integrale lopende kosten ratio

1.08%

2012

2011

Deelnemingsrecht A

1,55%

-

Deelnemingsrecht B

1,43%

-

Algemene informatie: Fonds 31 December 2012 Aberdeen Emerging Markets Equity

Beheerder

Aberdeen

Emerging Core Fundamental Strategy

VermogensParaplu Beheer BV



Vestiging

Toezichthouder

Jaarverslag verkrijgbaar

Luxembourg

Commission de Surveillance du Secteur Financier

Aberdeen Fund Management Limited, One Bow Churchyard, London, EC4M 9HH United Kingdom

Amsterdam

Authority for the Financial Markets

The 2012 Annual Report is included in this annual report

Amsterdam



Jaarverslag 2012

117


Beleggingsresultaat: Aberdeen Emerging Emerging Core Markets Equity Fundamental Strategy Periode Valuta Opbrengsten (On)gerealiseerd Kosten Resultaat

118

Jaarverslag 2012


1 oktober 2011 30 september 2012

1 januari 2012 31 december 2012


USD

EUR

EUR

288.406.000

(2.000)

(6.000)

2.097.856.000

14.020.000

(1.934.000)

188.305.000

1.160.000

319.000

2.197.957.000

12.858.000

(2.259.000)

VermogensParapluFonds Theta Hedge Funds Pool S. Theta Hedge Funds Pool Balans (in euro’s x 1.000,-) Activa

31-12-2012

31-12-2011

209

576

Vorderingen

-

-

Overige activa

-

-

209

576

31-12-2012

31-12-2011

3.416

3.828

(3.207)

(3.252)

209

576

-

-

209

576

2012

2011

21,7702

17,9666

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen

Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal Onverdeeld resultaat

Kortlopende schulden

Intrinsieke waarde per participatie (in euro's) Deelnemingsrecht A

Jaarverslag 2012

119

VermogensParapluFonds Theta Hedge Funds Pool


2011

Ongerealiseerd resultaat

23

(15)


23

(15)

Toelichting op de Balans en Winst en Verliesrekening Zoals aangegeven in het jaarverslag 2009 hebben beheerder en bewaarder op 2 februari 2010 besloten zowel de Stategy als de Pool formeel op te heffen. Al eerder waren alle participaties ter terugkoop aan het fonds aangeboden. De resterende portefeuille is verminderd liquide. Dit betekent dat de beleggingen niet per direct of slechts tegen een sterke afslag per direct zijn te verkopen. In het belang van de deelnemers hebben beheerder, bewaarder en portefeuillemanager afspraken gemaakt over de zorgvuldige afbouw van de portefeuille. Dit betekent dat er geen nieuwe participaties meer worden uitgegeven door het fonds. De beheerder zal eventuele uitkeringen naar rato gelijk verdelen over de deelnemers in het fonds tegen terugname van participaties waarbij de op dat moment vastgestelde intrinsieke waarde wordt gehanteerd. Als toelichting op de balans en winst en verliesrekening van Theta Hedge Funds Pool zijn hieronder integraal opgenomen de balans, winst en verliesrekening en de toelichting hierop van Theta Hedge Funds Pool waarin het volledige vermogen van Theta Hedge Funds Pool is belegd.

120

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Theta Hedge Funds Strategy


31-12-2012

31-12-2011

424

1.004

-

41

67

357

491

1.402

31-12-2012

31-12-2011


3.416

3.828


3.635

4.192

(6.624)

(6.588)

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen (*) Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Overige activa Liquide middelen



53

(36)

480

1.396

11

6

491

1.402

2012

2011

Deelnemingsrecht A

21,7702

17,9666

Deelnemingsrecht B

21,7745

17,9698

Kortlopende schulden Overlopende passiva


(*) Gewaardeeerd tegen de laatst bekende koersen per 31 oktober 2012.

Jaarverslag 2012

121



2011

-

-

(10)

(1.031)


69

1.007

Totaal opbrengsten

59

(24)


4

10


2

2

Totaal lasten

6

12

53

(36)

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen


122

Jaarverslag 2012


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011


53

(36)


10

1.031

(69)

(1.007)


(7)

(74)


654

1.003


(7)

28

Mutatie vorderingen

41

(40)

5

(23)



Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

-

937


(969)

(1.592)


(289)

227

Jaarverslag 2012

123

VermogensParapluFonds Theta Hedge Funds Strategy Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


Totaal

1.004

1.004

7

7

(654)

(654)

67

67

424

424



Totaal

1.985

1.985

74

74

(1.003)

(1.003)

(52)

(52)

1.004

1.004

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2012: 2011: (90)% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen worden aangehouden op bankrekeningen bij de KAS BANK.

124

Jaarverslag 2012



31-12-2012

31-12-2011





32.069

3.828

48.785

4.107


-

-

-

-


(22.685)

(412)

(16.716)

(279)

9.384

3.416

32.069

3.828

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

48.785

888.785

18,2184

31-12-2011

32.069

576.171

17,9666

31-12-2012

9.384

204.289

21,7702






31-12-2012

31-12-2011





43.228

4.192

65.755

4.568


-

-

56.621

937


(30.579)

(557)

(79.148)

(1.313)

12.649

3.635

43.228

4.192

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde



Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

65.755

1.198.161

18,2216

31-12-2011

43.228

776.799

17,9698

31-12-2012

12.649

275.420

21,7745

Jaarverslag 2012

125



31-12-2011

(6.588)

(5.779)

(36)

(809)

(6.624)

(6.588)

31-12-2012

31-12-2011

(36)

(809)


36

809


53

(36)


53

(36)

31-12-2012

31-12-2011


11

6


11

6



126

Jaarverslag 2012


OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. Lopende kosten ratio Omdat het fonds in liquidatie is wordt geen Lopende kosten ratio berekend.

Jaarverslag 2012

127

VermogensParapluFonds Geldmarkt Allocatie (Het fonds is niet meer actief per 4 oktober 2012) U. Geldmarkt Allocatie


4-10-2012

31-12-2011

-

23.504

5.882

-

-

1

-

9

5.882

23.514

4-10-2012

31-12-2011

5.632

23.394

114

(102)

84

216

5.830

23.508

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen rebate Overige activa Liquide middelen

Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Algemene reserve Onverdeeld resultaat

Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen Overlopende passiva

Intrinsieke waarde per participatie

50

-

2

6

52

6

5.882

23.514

2012

2011

25,0567

25,0780

(in euro’s) Deelnemingsrecht A

128

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Geldmarkt Allocatie

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 4 oktober 2012 en 1 januari t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012 Opbrengsten uit beleggingen

2011

1

15

113

405

-

(103)

Totaal opbrengsten

114

317

Servicevergoeding A

20

67


10

34

Totaal lasten

30

101


84

216

Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

Jaarverslag 2012

129



2011

84

216

(113)

(405)

-

103


(3.827)

(121.545)


27.444

112.675

Mutatie vorderingen

(5.881)

-

46

2


1.665

124.012


(19.427)

(115.334)

(9)

(276)


Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten


130

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Geldmarkt Allocatie Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


Totaal

23.504

23.504

3.827

3.827

(27.444)

(27.444)

113

113

-

-


Totaal

14.332

14.332

121.545

121.545

(112.675)

(112.675)

302

302

23.504

23.504

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2011 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2012: 2011: (19)% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2012

131



4-10-2012

31-12-2011





937.404

23.394

586.228

14.716


69.318

1.665

4.963.997

124.012


(774.055)

(19.427)

(4.612.821)

(115.334)

232.667

5.632

937.404

23.394

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

586.228

14.614.488

24,9297

31-12-2011

937.404

23.508.218

25,0780

4-10-2012

232.667

5.829.867

25,0567




Algemene reserve (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

4-10-2012

31-12-2011

(102)

(123)


216

21


114

(102)

4-10-2012

31-12-2011

Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

216

21

(216)

(21)


84

216


84

216


132

Jaarverslag 2012


Kortlopende schulden Overlopende passiva 4-10-2012

31-12-2011

Servicevergoeding A

1

4


1

2


2

6

(in euro’s x 1.000,-)

OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio

2012

2011

Deelnemingsrecht A

-

0,37%

Deelnemingsrecht B

-

-


Jaarverslag 2012

133

VermogensParapluFonds UDS Quantitative Pacific Equity (Het fonds is niet meer actief per 14 december 2012) D1. UDS Quantitative Pacific Equity


14-12-2012

31-12-2011

Aandelen

-

45.841


-

36

-

45.877

41.630

-

122

67

41.752

67

610

344

42.362

46.288

14-12-2012

31-12-2011


49.245

54.850

Algemene reserve

(8.649)

(2.437)

Beleggingen

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen dividend




1.688

(6.212)

42.284

46.201

78

87

42.362

46.288

2012

2011

19,7794

18,6455


Intrinsieke waarde per participatie (in euro’s) Deelnemingsrecht B

134

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds UDS Quantitative Pacific Equity

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 14 december 2012 en 1 januari t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012 Opbrengsten uit beleggingen

2011

1.472

1.457


745

(2.240)


(10)

(4.809)

2.207

(5.592)


244

246

Servicevergoeding B

228

227


14

14


33

133

519

620

1.688

(6.212)

Totaal opbrengsten


Jaarverslag 2012

135


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 14 december 2012 en 1 januari t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011


1.688

(6.212)


(745)

2.240

10

4.809


(68.963)

(72.271)


115.575

65.323

-

(26)

(41.685)

(31)

(9)

(44)


38.191

34.340


(43.796)

(28.065)

266

63





136

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds UDS Quantitative Pacific Equity Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen


Rights

VTA

Totaal


45.877

-

-

-

45.877

Aankopen

68.177

767

8

11

68.963

(114.681)

(862)

(5)

(27)

(115.575)

627

95

(3)

16

735

-

-

-

-

-



Totaal


45.952

45.952

Aankopen

72.271

72.271

(in euro’s x 1.000,-)

Verkopen

(65.323)

(65.323)

Herwaardering

(7.023)

(7.023)


45.877

45.877


Jaarverslag 2012

137


PASSIVA Eigen Vermogen Verloopoverzicht Participatiekapitaal B

14-12-2012

31-12-2011






2.477.892

54.850

2.164.889

48.575


1.578.548

38.191

1.916.477

34.340


(1.918.615)

(43.796)

(1.603.474)

(28.065)

2.137.825

49.245

2.477.892

54.850

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

2.164.889

46.138.547

21,3122

31-12-2011

2.477.892

46.201.535

18,6455

14-12-2012

2.137.825

42.284.896

19,7794




31-12-2011


(2.437)

(11.151)


(6.212)

8.714


(8.649)

(2.437)

(in euro’s x 1.000,-)

138

Jaarverslag 2012


Onverdeeld resultaat 14-12-2012

31-12-2011

(6.212)

8.714


6.212

(8.714)


1.688

(6.212)


1.688

(6.212)

14-12-2012

31-12-2011


49

66

Servicevergoeding B

27

20


2

1

78

87




Jaarverslag 2012

139


OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio Deelnemingsrecht B

2012

2011

xxx

1,36%


140

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds AM Active Pacific Equity (Het fonds is niet meer actief per 14 december 2012) E1. AM Active Pacific Equity


14-12-2012

31-12-2011

-

46.043

41.357

-

86

25

41.443

25

249

792

41.692

46.860

14-12-2012

31-12-2011


41.920

54.350

Algemene reserve

(7.604)

(4.256)

7.288

(3.348)

41.604

46.746

88

114

41.692

46.860

2012

2011

20,1034

18,1062

Beleggingen Aandelen Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen dividend





Intrinsieke waarde per participatie (in euro’s) Deelnemingsrecht B

Jaarverslag 2012

141

VermogensParapluFonds AM Active Pacific Equity

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 14 december 2012 en 1 januari t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011


1.297

1.263


6.567

109

-

(4.070)

7.864

(2.698)


327

350

Servicevergoeding B

222

230


13

14


14

56

576

650

7.288

(3.348)

Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten


142

Jaarverslag 2012


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 14 december 2012 en 1 januari t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011

7.288

(3.348)

(6.567)

(109)

-

4.070


(50.702)

(56.007)


103.312

52.052

-

(11)

(41.418)

(9)

(26)

16


Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

24.671

36.286


(37.101)

(32.511)

(543)

429


Jaarverslag 2012

143

VermogensParapluFonds AM Active Pacific Equity Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

Rights

VTA

Totaal


46.043

-

-

46.043

Aankopen

50.657

4

41

50.702

(103.287)

(4)

(21)

(103.312)

6.587

-

(20)

6.567

-

-

-

-


Aandelen

Totaal


46.038

46.038

Aankopen

56.007

56.007

(in euro’s x 1.000,-)

Verkopen

(52.052)

(52.052)

Herwaardering

(3.950)

(3.950)


46.043

46.043


144

Jaarverslag 2012



14-12-2012

31-12-2011






2.581.768

54.350

2.388.532

50.575


1.345.152

24.671

2.097.402

36.286


(1.857.432)

(37.101)

(1.904.166)

(32.511)

2.069.488

41.920

2.581.768

54.350

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

2.388.532

46.318.651

19,3921

31-12-2011

2.581.768

46.746.008

18,1062

14-12-2012

2.069.488

41.603.745

20,1034




31-12-2011


(4.256)

(13.730)


(3.348)

9.474


(7.604)

(4.256)

14-12-2012

31-12-2011

(in euro’s x 1.000,-)

Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-)

(3.348)

9.474



3.348

(9.474)


7.288

(3.348)


7.288

(3.348)

Jaarverslag 2012

145


Kortlopende schulden Overlopende passiva 14-12-2012

31-12-2011


62

93

Servicevergoeding B

25

20

(in euro’s x 1.000,-)

Directievergoeding B Stand ultimo verslagperiode

1

1

88

114

OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio Deelnemingsrecht B

2012

2011

-

1,42%


146

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds RCM European SmallCap I1. RCM European SmallCap


31-12-2012

31-12-2011

17.906

47.270

Vorderingen uit hoofde van effectentransacties

2

1.426

Nog te ontvangen dividend

6

29

8

1.455

666

95

18.580

48.820

31-12-2012

31-12-2011

4.182

17.363

Beleggingen Aandelen Vorderingen



15

30.809

504

7.747

13.819

(7.243)

18.520

48.676


3

-

57

144

60

144

18.580

48.820

2012

2011

Deelnemingsrecht A

24,2384

19,8556

Deelnemingsrecht B

24,3703

19,9401

Overlopende passiva


Jaarverslag 2012

147

VermogensParapluFonds RCM European SmallCap


2011

436

1.329


9.798

6.321


3.969

(13.975)


Overige opbrengsten

-

3

14.203

(6.322)


152

431

Servicevergoeding A

178

252

Servicevergoeding B

5

146


22

49


27

43

384

921

13.819

(7.243)

Totaal opbrengsten


148

Jaarverslag 2012



2011


13.819

(7.243)


(9.798)

(6.321)


(3.969)

13.975

(11.438)

(41.570)

54.569

56.771

1.447

(1.341)

(84)

(701)


116.997

13.454


(160.972)

(28.910)

571

(1.886)


Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten


Jaarverslag 2012

149

VermogensParapluFonds RCM European SmallCap Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

Rights

Totaal


47.270

-

47.270

Aankopen

11.392

46

11.438

(54.523)

(46)

(54.569)

Herwaardering

13.767

-

13.767


17.906

-

17.906

Aandelen

Rights

Totaal


70.125

-

70.125

Aankopen

41.570

-

41.570

Verkopen

2011 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-)

Verkopen

(56.732)

(39)

(56.771)

Herwaardering

(7.693)

39

(7.654)


47.270

-

47.270

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2012: (1 028%) 2011: 89% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

150

Jaarverslag 2012



31-12-2012

31-12-2011






1.029.259

17.363

2.094.127

39.513


3.252.349

116.997

257.953

4.860


(3.534.529)

(130.178)

(1.322.821)

(27.010)

747.079

4.182

1.029.259

17.363

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

2.094.127

47.060.060

22,4724

31-12-2011

1.029.259

20.436.555

19,8556

31-12-2012

747.079

18.108.000

24,2384




31-12-2012

31-12-2011





1.416.214

30.809

1.078.420

24.115


-

-

427.165

8.594


(1.399.324)

(30.794)

(89.371)

(1.900)

16.890

15

1.416.214

30.809

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde




Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

1.078.420

24.314.381

22,5463

31-12-2011

1.416.214

28.239.449

19,9401

31-12-2012

16.890

411.614

24,3703

Jaarverslag 2012

151



31-12-2011

7.747

(9.100)

(7.243)

16.847

504

7.747

31-12-2012

31-12-2011

(7.243)

16.847

7.243

(16.847)


13.819

(7.243)


13.819

(7.243)

31-12-2012

31-12-2011


32

107

Servicevergoeding A

21

19

Servicevergoeding B

1

14


3

3


-

1

57

144

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve



152

Jaarverslag 2012



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,73%

0,80%

0,73%

0,80%

Servicevergoeding

0,70%

0,70%

0,60%

0,60%

Directievergoeding

0,11%

0,10%

0,06%

0,03%

Overige

0,07%

-

0,07%

-

Totaal

1,60%

1,60%

1,45%

1,43%



2012

2011

Deelnemingsrecht A

1,60%

1,31%

Deelnemingsrecht B

1,45%

-

Jaarverslag 2012

153

VermogensParapluFonds BlackRock EMU Government L1. BlackRock EMU Government


31-12-2012

31-12-2011

76.977

101.302

1.216

1.604

-

166

1.216

1.770

123

4.230

78.316

107.302

31-12-2012

31-12-2011

54.744

89.955

Beleggingen Obligaties en andere vastrentende waarden Vorderingen Opgelopen couponrente Overlopende activa


Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Participatiekapitaal B

464

653

16.580

9.801

6.099

6.779

77.887

107.188

303

2


30

-

Overlopende passiva

96

112

429

114

78.316

107.302

2012

2011

Deelnemingsrecht A

32,8630

31,6722

Deelnemingsrecht B

32,9379

31,7224




154

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds BlackRock EMU Government


2011


3.784

3.357


1.181

3.485


1.640

524

Overige opbrengsten

-

5

6.605

7.371


199

246

Servicevergoeding A

196

227

Totaal opbrengsten

Servicevergoeding B

2

2


87

104

4

13

18

-

506

592

6.099

6.779

Kosten samenhangend met aan- en verkopen Overige kosten Totaal lasten Resultaat verslagperiode

Jaarverslag 2012

155



2011

6.099

6.779


(1.181)

(3.485)


(1.640)

(524)


(87.534)

(177.832)


114.680

196.475

-

950

Mutatie vorderingen

554

918

Mutatie kortlopende schulden

315

(123)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode

Aflossingen

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

5.222

7.745


(40.622)

(27.890)

(4.107)

3.013


156

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds BlackRock EMU Government Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

IRS

Totaal

101.289

13

101.302

87.534

-

87.534

(114.680)

-

(114.680)

2.834

(13)

2.821

76.977

-

76.977

Obligaties

Futures

IRS

Totaal


116.761

-

125

116.886

Aankopen

177.763

23

46

177.832

Verkopen

(196.088)

(387)

-

(196.475)

Lossingen

(950)

-

-

(950)

Herwaardering

3.803

364

(158)

4.009

101.289

-

13

101.302

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2011 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-)



Jaarverslag 2012

157



31-12-2012

31-12-2011





3.357.900

89.955

4.049.176

109.945


145.558

5.222

250.290

7.605


(1.153.479)

(40.433)

(941.566)

(27.595)

2.349.979

54.744

3.357.900

89.955

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie



Ontwikkeling Participatiekapitaal A 31-12-2010

4.049.176

119.617.113

29,5411

31-12-2011

3.357.900

106.352.080

31,6722

31-12-2012

2.349.979

77.227.360

32,8630


31-12-2012

31-12-2011





26.325

653

31.690

808


-

-

4.728

140


(6.305)

(189)

(10.093)

(295)


20.020

464

26.325

653

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde



Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

31.690

937.038

29,5689

31-12-2011

26.325

835.092

31,7224

31-12-2012

20.020

659.417

32,9379

158

Jaarverslag 2012



31-12-2011


9.801

6.668


6.779

3.133

16.580

9.801

31-12-2012

31-12-2011

6.779

3.133

(6.779)

(3.133)


6.099

6.779


6.099

6.779

31-12-2012

31-12-2011


52

83

Servicevergoeding A

30

20


14

9


96

112

(in euro’s x 1.000,-)

Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve


Jaarverslag 2012

159



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,23%

0,25%

0,22%

0,25%

Servicevergoeding

0,23%

0,22%

0,22%

0,22%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Overige

0,02%

-

0,02%

-

Totaal

0,58%

0,57%

0,50%

0,50%



2012

2011

Deelnemingsrecht A

0,58%

0,57%

Deelnemingsrecht B

0,50%

-

160

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds RAM Government N1. RAM Government


31-12-2012

31-12-2011

160.322

207.829

1

-

160.323

207.829

167

-

1.813

4.324

1.980

4.324

2.465

1.542

164.768

213.695

31-12-2012

31-12-2011


128.763

186.784


-

864

Algemene reserve

25.751

12.929


10.028

12.822

164.542

213.399

24

-

189

296

13

-

226

296

164.768

213.695

2012

2011

Deelnemingsrecht A

31,9115

31,5886

Deelnemingsrecht B

-

31,6456

Beleggingen Obligaties en andere vastrentende waarden Valutatermijncontracten

Vorderingen Nog te ontvangen dividend Opgelopen couponrente



Kortlopende schulden Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva Valutatermijncontracten


Jaarverslag 2012

161

VermogensParapluFonds RAM Government


2011

11.313

5.760

(355)

4.557

185

3.397

-

1

11.143

13.715


454

376

Servicevergoeding A

443

340

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Overige opbrengsten Totaal opbrengsten

Servicevergoeding B

2

2

211

162


5

9

Rente

-

4

1.115

893

10.028

12.822



162

Jaarverslag 2012



2011

10.028

12.822

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden

355

(4.557)

(185)

(3.397)

(416.445)

(309.765)

463.794

253.331

-

4.500

2.344

(670)

(83)

(236)


33.623

94.765


(92.508)

(46.456)

923

337


Jaarverslag 2012

163

VermogensParapluFonds RAM Government Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

VTA

Totaal


207.829

-

207.829

Aankopen

397.960

18.485

416.445

(449.352)

(14.442)

(463.794)

3.885

(4.055)

(170)

160.322

(12)

160.310


Obligaties

Totaal


147.941

147.941

Aankopen

309.765

309.765

(253.331)

(253.331)

(4.500)

(4.500)

7.954

7.954

207.829

207.829

(in euro’s x 1.000,-)

Verkopen Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode


164

Jaarverslag 2012



31-12-2012

31-12-2011






6.722.253

186.784

5.161.879

138.409


1.575.472

33.623

3.143.323

94.585


(3.146.700)

(91.644)

(1.582.949)

(46.210)

5.151.025

128.763

6.722.253

186.784

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

5.161.879

151.223.440

29,2962

31-12-2011

6.722.253

212.346.561

31,5886

31-12-2012

5.151.025

164.376.934

31,9115




31-12-2012

31-12-2011





33.244

864

35.608

930


-

-

6.133

180


(33.244)

(864)

(8.497)

(246)

-

-

33.244

864

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde




Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

35.608

1.044.123

29,3227

31-12-2011

33.244

1.052.026

31,6456

31-12-2012

-

-

-

Jaarverslag 2012

165



31-12-2011


12.929

8.487


12.822

4.442


25.751

12.929

31-12-2012

31-12-2011

12.822

4.442

(12.822)

(4.442)


10.028

12.822


10.028

12.822

31-12-2012

31-12-2011

(in euro’s x 1.000,-)



105

240

Servicevergoeding A

57

38


27

18

189

296


166

Jaarverslag 2012



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,21%

0,23%

0,17%

0,23%

Servicevergoeding

0,21%

0,21%

0,17%

0,21%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,04%

0,03%

Totaal

0,53%

0,54%

0,38%

0,47%



2012

2011

Deelnemingsrecht A

0,53%

0,55%

Deelnemingsrecht B

0,38%

-

Jaarverslag 2012

167

VermogensParapluFonds MS Euro Corporate Bond (Het fonds is niet meer actief per 14 juni 2012) O1. MS Euro Corporate Bond


14-6-2012

31-12-2011

153.115

78.386

Beleggingen Obligaties en andere vastrentende waarden Valutatermijncontracten

1

-

153.116

78.386

2.569

-

381

-

2.719

1.849

5.669

1.849

1.018

1.270

159.803

81.505

14-6-2012

31-12-2011

147.510

78.079

Algemene reserve

3.320

384


8.165

2.936

158.995

81.399

62

-

Nog te betalen rente

400

-

Overlopende passiva

346

106

808

106

159.803

81.505

2012

2011

27,8275

26,6978

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen variation margin Opgelopen couponrente


Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A



168

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds MS Euro Corporate Bond

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 14 juni 2012 en 1 januari t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012 Opbrengsten uit beleggingen

2011

4.800

1.781

(91)

1.023

3.922

501

-

1

8.631

3.306


235

173

Servicevergoeding A

149

136


59

54


23

7

466

370

8.165

2.936

Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Overige opbrengsten Totaal opbrengsten


Jaarverslag 2012

169


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 14 juni 2012 en 1 januari t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011

8.165

2.936

91

(1.023)

(3.922)

(501)


(68.758)

(101.526)


(2.141)

56.372

-

22

(3.820)

(1.025)

702

(703)


74.114

52.186


(4.683)

(5.476)

(252)

1.262




170

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds MS Euro Corporate Bond Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

VTA

Totaal


78.428

(42)

78.386

Aankopen

68.678

80

68.758

Verkopen

2.161

(20)

2.141

Herwaardering

3.848

(17)

3.831

153.115

1

153.116

Obligaties

VTA

Futures

Totaal

31.730

-

-

31.730

Aankopen

101.082

70

374

101.526

Verkopen

(56.372)

-

-

(56.372)

1.988

(112)

(374)

1.502

78.428

(42)

-

78.386

(in euro’s x 1.000,-)

Stand ultimo verslagperiode 2011 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

Herwaardering Stand ultimo verslagperiode


Jaarverslag 2012

171



14-6-2012

31-12-2011






3.048.916

78.079

1.257.677

31.369


2.722.501

74.114

2.005.659

52.186


(57.803)

(4.683)

(214.420)

(5.476)

5.713.614

147.510

3.048.916

78.079

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

1.257.677

31.752.697

25,2471

31-12-2011

3.048.916

81.399.350

26,6978

31-12-2012

5.713.614

158.995.594

27,8275




14-6-2012

31-12-2011

384

-


2.936

384


3.320

384

14-6-2012

31-12-2011


2.936

384

(2.936)

(384)


8.165

2.936


8.165

2.936


172

Jaarverslag 2012


Kortlopende schulden Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-) Managementvergoeding Servicevergoeding A Liquid fee Directievergoeding A Stand ultimo verslagperiode

14-6-2012

31-12-2011

234

82

76

17

5

-

31

7

346

106

OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. Lopende kosten ratio Omdat het fonds is beeindigd gedurende het jaar is geen lopende kosten ratio berekend.

Jaarverslag 2012

173

VermogensParapluFonds BM NA Fundamental Equity P1. BM NA Fundamental Equity


31-12-2012

31-12-2011

76.271

117.830

-

4

93

138

93

142

1.639

1.232

78.003

119.204

31-12-2012

31-12-2011


48.328

65.984


-

44.442

7.770

3.508

21.184

4.262

77.282

118.196

38

873


511

-

Overlopende passiva

172

135

721

1.008

78.003

119.204

2012

2011

Deelnemingsrecht A

27,5322

23,9237

Deelnemingsrecht B

-

24,0585

Beleggingen Aandelen

Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Nog te ontvangen dividend






174

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds BM NA Fundamental Equity


2011


1.983

1.914


9.875

3.083


10.277

171

Totaal opbrengsten

22.135

5.168


341

288

Servicevergoeding A

498

202

Servicevergoeding B

-

320

94

42

Directievergoeding A Directievergoeding B Kosten samenhangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode

-

17

18

37

951

906

21.184

4.262

Jaarverslag 2012

175



2011


21.184

4.262


(9.875)

(3.083)


(10.277)

(171)


(51.469)

(118.417)


113.180

114.795

-

(103)

49

(42)

(287)

44


Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

19.947

50.649


(82.045)

(48.538)

407

(604)


176

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds BM NA Fundamental Equity Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

VTA

Totaal

117.830

-

117.830

51.444

25

51.469

(113.155)

(25)

(113.180)

Herwaardering

20.152

-

20.152


76.271

-

76.271

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen


Aandelen

Totaal


110.851

110.851

Aankopen

118.417

118.417

(114.795)

(114.795)

3.357

3.357

117.830

117.830

(in euro’s x 1.000,-)

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode


Jaarverslag 2012

177



31-12-2012

31-12-2011






2.857.912

65.984

1.662.768

37.873


1.044.743

19.947

1.448.767

33.949


(1.095.721)

(37.603)

(253.623)

(5.838)

2.806.934

48.328

2.857.912

65.984

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

1.662.768

38.379.180

23,0815

31-12-2011

2.857.912

68.371.829

23,9237

31-12-2012

2.806.934

77.281.068

27,5322





31-12-2012

31-12-2011





2.070.941

44.442

3.171.407

70.442


-

-

758.769

16.700


(2.070.941)

(44.442)

(1.859.235)

(42.700)

-

-

2.070.941

44.442

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde



Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

3.171.407

73.444.078

23,1582

31-12-2011

2.070.941

49.823.734

24,0585

31-12-2012

-

-

-

178

Jaarverslag 2012



31-12-2011


3.508

-


4.262

3.508


7.770

3.508

31-12-2012

31-12-2011

4.262

3.508


(4.262)

(3.508)


21.184

4.262


21.184

4.262

31-12-2012

31-12-2011


79

81

Servicevergoeding A

78

24

Servicevergoeding B

-

18


15

4


-

1

Overige kosten

-

7

172

135

(in euro’s x 1.000,-)




Jaarverslag 2012

179


OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. LASTEN Deelnemingsrecht A Werkelijk



0,35%

0,85%

Servicevergoeding

0,52%

0,60%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Overige

0,01%

-

Totaal

0,98%

1,55%

2012

2011

0,98%

1,12%


Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio Deelnemingsrecht A

180

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Volatility R1. LSV NA Managed Volatility


31-12-2012

31-12-2011

84.946

111.003

179

183

1.267

3.001

86.392

114.187

31-12-2012

31-12-2011

65.039

60.404

Beleggingen Aandelen Vorderingen Nog te ontvangen dividend Overige activa Liquide middelen


-

46.585

5.266

2.874

15.468

2.392

85.773

112.255

-

1.771

Kortlopende schulden Schulden uit hoofde van effectentransacties Nog te betalen aan participanten

408

-

Overlopende passiva

211

161

619

1.932

86.392

114.187

2012

2011

Deelnemingsrecht A

38,4828

34,7845

Deelnemingsrecht B

-

35,1849


Jaarverslag 2012

181

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Volatility


2011


2.341

1.668


8.411

(1.713)


5.747

3.401

-

2

16.499

3.358


372

370

Servicevergoeding A

558

239

Servicevergoeding B

4

287


88

40


-

8


9

22

1.031

966

15.468

2.392

Overige opbrengsten Totaal opbrengsten


182

Jaarverslag 2012



2011


15.468

2.392


(8.411)

1.713


(5.747)

(3.401)

(48.598)

(80.594)

88.813

56.559


-

(10)

Mutatie vorderingen

4

923

(1.313)

497


Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen


23.317

47.063


(65.267)

(22.931)

(1.734)

2.211


Jaarverslag 2012

183

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Volatility Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

VTA

Totaal

111.003

-

111.003

48.559

39

48.598

(88.730)

(83)

(88.813)

Herwaardering

14.114

44

14.158


84.946

-

84.946

Aandelen

VTA

Totaal


85.270

-

85.270

Aankopen

80.594

-

80.594

(56.559)

-

(56.559)

1.698

-

1.698

111.003

-

111.003

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen

2011 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-)

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode


184

Jaarverslag 2012



31-12-2012

31-12-2011






1.788.238

60.404

1.045.175

35.347


1.061.825

23.317

953.647

32.358


(621.202)

(18.682)

(210.584)

(7.301)


2.228.861

65.039

1.788.238

60.404

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

1.045.175

36.075.051

34,5158

31-12-2011

1.788.238

62.202.965

34,7845

31-12-2012

2.228.861

85.772.812

38,4828




31-12-2012

31-12-2011





1.422.551

46.585

1.426.062

47.510


-

-

464.032

14.705


(1.422.551)

(46.585)

(467.543)

(15.630)

-

-

1.422.551

46.585

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde



Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

1.426.062

49.655.907

34,8203

31-12-2011

1.422.551

50.052.315

35,1849

31-12-2012

-

-

-

Jaarverslag 2012

185



31-12-2011


2.874

-


2.392

2.874


5.266

2.874

31-12-2012

31-12-2011

2.392

2.874


(2.392)

(2.874)


15.468

2.392


15.468

2.392

31-12-2012

31-12-2011


97

105

Servicevergoeding A

98

25

Servicevergoeding B

-

21


16

4


-

1

Overige kosten

-

5

211

161

(in euro’s x 1.000,-)




186

Jaarverslag 2012





0,41%

0,60%

Servicevergoeding

0,62%

0,70%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Overige

0,01%

-

Totaal

1,13%

1,40%

2012

2011

1,13%

1,43%


Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio Deelnemingsrecht A

Jaarverslag 2012

187

VermogensParapluFonds Responsible North America (Het fonds is niet meer actief per 24 oktober 2012) S1. Responsible North America


24-10-2012

31-12-2011

-

11.471

14.445

-

15

13

14.460

13

506

344

14.966

11.828

24-10-2012

31-12-2011

12.587

11.521

298

320

2.019

(22)

14.904

11.819

Schulden aan kredietinstellingen

22

-

Nog te betalen uit effectentransacties

23

-

Overlopende passiva

17

9

62

9

14.966

11.828

2012

2011

34,8184

31,2586

Beleggingen Aandelen Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen dividend Overige activa Liquide middelen

Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Algemene reserve Onverdeeld resultaat



188

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Responsible North America

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 24 oktober 2012 en 1 januari t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012 Opbrengsten uit beleggingen

2011

160

159

2.054

(189)


-

189

Overige opbrengsten

-

3

2.214

162


71

75

Servicevergoeding A

96

80


12

12


14

17


Totaal opbrengsten

Overige kosten Totaal lasten Resultaat verslagperiode

2

-

195

184

2.019

(22)

Jaarverslag 2012

189



2011

2.019

(22)

(2.054)

189

-

(189)


(5.049)

(1.580)


18.574

4.894

-

(18)

(14.447)

(1)

53

(91)


10.018

679


(8.952)

(3.726)

162

135




190

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Responsible North America Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

Totaal

11.471

11.471

5.049

5.049

(18.574)

(18.574)

2.054

2.054

-

-


Aandelen

Totaal

14.767

14.767

1.580

1.580

(4.894)

(4.894)

18

18

11.471

11.471



Jaarverslag 2012

191



24-10-2012

31-12-2011






378.108

11.521

475.094

14.568


272.990

10.018

22.045

679


(223.062)

(8.952)

(119.031)

(3.726)

428.036

12.587

378.108

11.521

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

475.094

14.888.258

31,3375

31-12-2011

378.108

11.819.127

31,2586

24-10-2012

428.036

14.903.529

34,8184




24-10-2012 Aantal Participaties


-

-


2

-


(2)

-

-

-



192

Jaarverslag 2012



31-12-2011


320

-


(22)

320


298

320

24-10-2012

31-12-2011

(22)

320

22

(320)


2.019

(22)


2.019

(22)

24-10-2012

31-12-2011

(in euro’s x 1.000,-)



6

-

Servicevergoeding A

8

8


1

1

Overige

2


17

9

Jaarverslag 2012

193


OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio Deelnemingsrecht A

2012

2011

-

1,52%


194

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Acadian Pacific Equity T1. Acadian Pacific Equity*


31-12-2012

31-12-2011

82.412

-

Beleggingen Aandelen Participaties in beleggingsfondsen Valutatermijncontracten

304

42.602

2.647

-

85.363

42.602

2

-

65

-

67

-

1.588

114

87.018

42.716

Vorderingen Nog te ontvangen van participanten Nog te ontvangen dividend


*voorheen Pacific Equity

Jaarverslag 2012

195

VermogensParapluFonds Acadian Pacific Equity

Passiva

31-12-2012

31-12-2011


45.124

43.744


43.672

6.308

Algemene reserve

(7.356)

7.692

4.869

(15.048)

86.309

42.696


148

-


339

-

77

20

Eigen vermogen



Overlopende passiva Valutatermijncontracten

145

-

709

20

87.018

42.716

2012

2011

Deelnemingsrecht A

34,3132

31,0443

Deelnemingsrecht B

34,8143

31,4246


196

Jaarverslag 2012



2011

65

11


2.627

(5.393)


2.466

(9.259)

-

2

5.158

(14.639)

16

-

Servicevergoeding A

210

227

Servicevergoeding B

16

123


45

47


1

12


1

-

289

409

4.869

(15.048)


Overige opbrengsten Totaal opbrengsten Managementvergoeding


Jaarverslag 2012

197



2011

4.869

(15.048)


(2.627)

5.393


(2.466)

9.259

(233.387)

(28.882)

195.864

74.310


Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutatie vorderingen

(67)

12


544

(29)


50.748

20.319


(12.004)

(65.342)

1.474

(8)

Kasstroom uit financieringsactiviteiten


198

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Acadian Pacific Equity Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen


VTA

Totaal


-

42.602

-

42.602

Aankopen

170.845

57.102

5.440

170.845

Verkopen

(88.674)

(103.184)

(4.006)

(133.322)

241

3.784

1.068

5.093

82.412

304

2.502

85.218

Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2011 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


Totaal

102.682

102.682

28.882

28.882

Verkopen

(74.310)

(74.310)

Herwaardering

(14.652)

(14.652)

42.602

42.602

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen



Jaarverslag 2012

199



31-12-2012

31-12-2011





1.355.476

43.744

1.494.761

47.689


202.151

6.646

159.214

5.169


(363.802)

(11.883)

(298.499)

(9.114)


1.193.825

38.507

1.355.476

43.744

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

1.494.761

51.771.047

34,6350

31-12-2011

1.355.476

42.079.804

31,0443

31-12-2012

1.193.825

40.963.956

34,3132




31-12-2012

31-12-2011





19.610

6.308

1.458.556

47.386


1.286.536

44.102

468.687

15.150


(3.662)

(121)

(1.907.633)

(56.228)

1.302.484

50.289

19.610

6.308

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde




Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

1.458.556

50.996.223

34,9635

31-12-2011

19.610

616.236

31,4246

31-12-2012

1.302.484

45.345.069

34,8143

200

Jaarverslag 2012



31-12-2011

7.692

-

(15.048)

7.692

(7.356)

7.692

31-12-2012

31-12-2011

(15.048)

7.692

15.048

(7.692)


4.869

(15.048)


4.869

(15.048)

31-12-2012

31-12-2011

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve


18

-

Servicevergoeding A

52

16


7

4

77

20


Jaarverslag 2012

201



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,02%

0,50%

0,21%

0,50%

Servicevergoeding

0,48%

0,80%

0,36%

0,60%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,60%

1,40%

0,61%

1,13%



2012

2011

Deelnemingsrecht A

0,60%

0,59%

Deelnemingsrecht B

0,61%

-

Integrale kosten ratio Tot 18 december 2012 was Acadian Pacific Equity belegd via UDS Quantitative Pacific Equity en AM Active Pacific Equity. De lopende kosten voor deze fondsen toerekenbaar aan Acadian Pacific Equity in 2012 bedroegen 1,13%. De integrale lopende kostenratio voor Acadian Pacific Equity komt hiermee op: Integrale kosten ratio

2012

2011

Deelnemingsrecht A

1,73%

1,86%

Deelnemingsrecht B

1,74%

-

202

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Emerging Markets Value U1. Emerging Markets Value


31-12-2012

31-12-2011

43.203

42.973

122

109

43.325

43.082

31-12-2012

31-12-2011


17.655

22.837


33.049

25.385

Algemene reserve

(5.168)

8.084


(2.259)

(13.252)

43.277

43.054

48

28

43.325

43.082

2012

2011

Deelnemingsrecht A

25,5702

22,0905

Deelnemingsrecht B

25,7697

22,2012

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Overige activa Liquide middelen




Jaarverslag 2012

203

VermogensParapluFonds Emerging Markets Value

Winst- en Verliesrekening over de periode t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-)

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

2012

2011

(6)

1.259

(3.316)

(380)

1.382

(13.746)

(1.940)

(12.867)

Servicevergoeding A

122

227

Servicevergoeding B

171

124


14

28


11

6

1

-

319

385

(2.259)

(13.252)

Totaal opbrengsten

Kosten samehangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode

204

Jaarverslag 2012



2011

(2.259)

(13.252)

3.316

380

(1.382)

13.746

(71.171)

(11.537)

69.007

11.141


-

(12)

Mutatie vorderingen

-

37

20

(12)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen


30.194

16.920


(27.712)

(17.335)

13

76


Jaarverslag 2012

205

VermogensParapluFonds Emerging Markets Value Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


VTA

Totaal


42.973

-

42.973

Aankopen

71.048

123

71.171

(68.994)

(13)

(69.007)

Herwaardering

(1.824)

(110)

(1.934)


43.203

-

43.203

Verkopen



Totaal


56.691

56.691

Aankopen

11.537

11.537

Verkopen

(11.141)

(11.141)

Herwaardering

(14.114)

(14.114)

42.973

42.973

(in euro’s x 1.000,-)


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2012: 191% 2011: (24%) Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

206

Jaarverslag 2012



31-12-2012

31-12-2011






931.511

22.837

1.283.249

32.137


267.216

8.607

-

-


(633.139)

(13.789)

(351.738)

(9.300)

565.588

17.655

931.511

22.837

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

1.283.249

37.469.074

29,1986

31-12-2011

931.511

20.577.544

22,0905

31-12-2012

565.588

14.462.198

25,5702





31-12-2012

31-12-2011





1.012.403

25.385

658.047

16.500


674.332

21.587

744.365

16.920


(568.617)

(13.923)

(390.009)

(8.035)


1.118.118

33.049

1.012.403

25.385

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

658.047

19.252.284

29,2567

31-12-2011

1.012.403

22.476.561

22,2012

31-12-2012

1.118.118

28.813.565

25,7697

Jaarverslag 2012

207



31-12-2011

8.084

-

(13.252)

8.084

(5.168)

8.084

31-12-2012

31-12-2011

(13.252)

8.084


13.252

(8.084)


(2.259)

(13.252)


(2.259)

(13.252)

31-12-2012

31-12-2011

Servicevergoeding A

18

14

Servicevergoeding B

27

11


2

2


1

1

48

28




208

Jaarverslag 2012



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk


Servicevergoeding

0,80%

0,80%

0,60%

0,60%

Directievergoeding

0,09%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,89%

0,90%

0,63%

0,63%



2012

2011

Deelnemingsrecht A

0,89%

0,94%

Deelnemingsrecht B

0,63%

-

Jaarverslag 2012

209


Indirecte Beleggingen Emerging Markets Value belegt in de volgende fondsen:


Fonds DFA Emerging markets Value Fund

3.037.785

18.75

Totaal


Valuta

USD

43.202.717

100.0%

43.202.717

100%


2.6%


0.7%

0.67% 0.67%

2012

2011

Deelnemingsrecht A

1,56%

-

Deelnemingsrecht B

1,34%

-

Algemene informatie: Fonds 31 December 2012

DFA Emerging markets Value Fund

Beheerder

Dimensional Fund Advisors Limited

Vestiging

Toezichthouder


Ireland

Irish Financial Services Regulatory Authority

"Dimensional Fund Advisors Limited 7 Down Street London W1J 7AJ England"

Beleggingsresultaat: DFA Emerging markets Value Fund Periode

1 december 2011 30 November 2012 USD

Valuta Opbrengsten (On)gerealiseerd Kosten

111.820.623 53.214.528

Resultaat

210

52.878.851

Jaarverslag 2012

111.484.946

VermogensParapluFonds Emerging Core Fundamental V1. Emerging Core Fundamental


31-12-2012

31-12-2011

88.282

66.733

67

45

88.349

66.778

31-12-2012

31-12-2011


34.925

30.250


40.901

36.935

(498)

11.154

12.858

(11.652)

88.186

66.687

163

91

88.349

66.778

2012

2011

Deelnemingsrecht A

29,0422

24,6247

Deelnemingsrecht B

29,2918

24,7561

Beleggingen Aandelen Overige activa Liquide middelen





Jaarverslag 2012

211

VermogensParapluFonds Emerging Core Fundamental


2011

(2)

3

(342)

1.027


13.781

(12.047)

Totaal opbrengsten

13.437

(11.017)

Servicevergoeding A

287

397

Servicevergoeding B

240

181


36

48


Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

16

10

Rente

-

1

Overige kosten

-

(2)

579

635

12.858

(11.652)


212

Jaarverslag 2012



2011

12.858

(11.652)

342

(1.027)


(13.781)

12.047


(10.461)

(8.119)

2.351

32.960


-

166

Mutatie vorderingen

-

74

72

18

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen



26.650

18.484


(18.009)

(43.009)

22

(58)


Jaarverslag 2012

213

VermogensParapluFonds Emerging Core Fundamental Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

Totaal


66.733

66.733

Aankopen

10.461

10.461

Verkopen

(2.351)

(2.351)

Herwaardering

13.439

13.439


88.282

88.282

Aandelen

VTA

Totaal

102.760

-

102.760

8.119

-

8.119

Verkopen

(32.612)

(348)

(32.960)

Herwaardering

(11.534)

348

(11.186)

66.733

-

66.733

(in euro’s x 1.000,-)

2011 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2012: (37)% 2011: 27% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

214

Jaarverslag 2012



31-12-2012

31-12-2011





1.249.579

30.250

2.518.645

63.000


241.886

7.832

-

-


(110.764)

(3.157)

(1.269.066)

(32.750)


1.380.701

34.925

1.249.579

30.250

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

2.518.645

70.953.756

28,1714

31-12-2011

1.249.579

30.770.508

24,6247

31-12-2012

1.380.701

40.098.595

29,0422





31-12-2012

31-12-2011





1.450.795

36.935

1.127.803

28.710


732.714

18.818

788.234

18.484


(541.864)

(14.852)

(465.242)

(10.259)


1.641.645

40.901

1.450.795

36.935

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

1.127.803

31.835.172

28,2276

31-12-2011

1.450.795

35.916.026

24,7561

31-12-2012

1.641.645

48.086.737

29,2918

Jaarverslag 2012

215



31-12-2011

11.154

-

(11.652)

11.154

(498)

11.154

31-12-2012

31-12-2011

(11.652)

11.154


11.652

(11.154)


12.858

(11.652)


12.858

(11.652)

31-12-2012

31-12-2011


65

51

Servicevergoeding A

50

20

Servicevergoeding B

39

16


7

3


2

1

163

91




216

Jaarverslag 2012



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk


Servicevergoeding

0,72%

0,80%

0,53%

0,60%

Directievergoeding

0,09%

0,10%

0,04%

0,03%

Totaal

0,81%

0,90%

0,56%

0,63%



2012

2011

Deelnemingsrecht A

0,81%

0,99%

Deelnemingsrecht B

0,56%

-

Jaarverslag 2012

217


Indirecte Beleggingen Emerging Markets Core belegt in de volgende fondsen:


Fonds Genesis Emerging Markets Investment

2.013.328

57.81

Totaal

Expense Relatief Relatief Ratio* Waarde belang in belang in (incl. (eur) portefeuille) fonds Rebates

Valuta

USD

88.282.076

100.0%

88.282.076

100%


1.3%

Gewogen Expense Ratio

0.9%

0.88% 0.88%

2012

2011

Deelnemingsrecht A

1,69%

-

Deelnemingsrecht B

1,44%

-


Beheerder

Genesis Emerging Markets Investment

Genesis

Vestiging

Toezichthouder


Luxembourg


Genesis Investment Management, LLP 21 Knightsbridge London SW1X 7LY United Kingdom

Beleggingsresultaat: Genesis Emerging Markets Investment Periode

1 december 2011 30 november 2012 USD

Valuta Opbrengsten (On)gerealiseerd Kosten

1.450.558.000 18.119.000

Resultaat

218

127.842.000

Jaarverslag 2012

1.560.281.000

VermogensParapluFonds Western AM International AAA Government W1. Western AM International AAA Government


31-12-2012

31-12-2011

124.807

177.505

515

-

2.019

2.139

2.534

2.139

1.522

2.367

128.863

182.011

31-12-2012

31-12-2011


78.276

77.074


18.028

87.929

Algemene reserve

16.813

1.032


15.541

15.781

128.658

181.816

205

195

128.863

182.011

2012

2011

Deelnemingsrecht A

29,5334

28,3744

Deelnemingsrecht B

29,5115

28,3383

Beleggingen Obligaties Vorderingen Nog te ontvangen van participanten Opgelopen couponrente





Jaarverslag 2012

219

VermogensParapluFonds Western AM International AAA Government


2011


8.197

4.712


7.827

4.456


429

7.423

16.453

16.591


295

319

Servicevergoeding A

399

150

Servicevergoeding B

103

266


100

39


11

24

4

12

912

810

15.541

15.781

Totaal opbrengsten


220

Jaarverslag 2012



2011


15.541

15.781


(7.827)

(4.456)

(429)

(7.423)

(127.272)

(266.064)

172.877

145.314

15.349

-

-

(361)

(395)

(1.591)

10

135


37.698

219.117


(106.397)

(98.264)

(845)

2.188


Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten


Jaarverslag 2012

221

VermogensParapluFonds Western AM International AAA Government Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties



177.505

Aankopen

127.129

Verkopen

VTA

Totaal

-

-

177.505

-

143

127.272

(153.655)

(19.099)

(123)

(172.877)

Aflossingen

(15.349)

-

-

(15.349)

Herwaardering

(10.823)

19.099

(20)

8.256


124.807

-

-

124.807

(in euro’s x 1.000,-)


Obligaties

Totaal

44.515

44.515


266.064

266.064

(145.314)

(145.314)

12.240

12.240

177.505

177.505


222

Jaarverslag 2012



31-12-2012

31-12-2011






2.972.208

77.074

-

-


1.865.665

25.996

3.034.552

78.729


(1.312.977)

(24.794)

(62.344)

(1.655)

3.524.896

78.276

2.972.208

77.074

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie



2.972.208

84.334.619

28,3744

31-12-2012

3.524.896

104.102.164

29,5334


31-12-2012

31-12-2011





3.439.924

87.929

1.769.476

44.150


880.997

11.702

5.469.222

140.388


(3.488.856)

(81.603)

(3.798.774)

(96.609)

832.065

18.028

3.439.924

87.929

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2010

1.769.476

45.182.154

25,5342

31-12-2011

3.439.924

97.481.598

28,3383

31-12-2012

832.065

24.555.486

29,5115




Jaarverslag 2012

223



31-12-2011

1.032

-


15.781

1.032


16.813

1.032

31-12-2012

31-12-2011

15.781

1.032

(15.781)

(1.032)


15.541

15.781


15.541

15.781

31-12-2012

31-12-2011




107

132

Servicevergoeding A

63

27

Servicevergoeding B

17

26


17

7


1

3

205

195


224

Jaarverslag 2012



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,23%

0,30%

0,23%

0,30%

Servicevergoeding

0,39%

0,45%

0,42%

0,40%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,04%

0,03%

Totaal

0,72%

0,85%

0,70%

0,73%



2012

2011

Deelnemingsrecht A

0,72%

0,62%

Deelnemingsrecht B

0,70%

-

Jaarverslag 2012

225

VermogensParapluFonds Aberdeen High Grade Low Duration X1. Aberdeen High Grade Low Duration


31-12-2012

31-12-2011*

181.600

192.450

Nog te ontvangen uit effectentransacties

2.070

-

Opgelopen couponrente

3.031

3.361

5.101

3.361

46

1.592

186.747

197.403

Beleggingen Obligaties Vorderingen


*Het fonds is 1 maart 2011 opgericht.

226

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Aberdeen High Grade Low Duration

Passiva

31-12-2012

31-12-2011*


169.752

192.749


549

679

3.683

-

10.927

3.683

184.911

197.111

1.530

52

-

5

18

-

288

235

1.836

292

186.747

197.403

2012

2011

Deelnemingsrecht A

26,2749

25,5940

Deelnemingsrecht B

26,2897

25,5980

Eigen vermogen


Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen rente Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva



Jaarverslag 2012

227


Winst- en Verliesrekening over de periode t/m 31 december 2012 en 1 maart t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011*


8.354

3.858


3.006

(2.096)


1.018

2.958

12.378

4.720


625

439

Servicevergoeding A

629

453

Servicevergoeding B

3

2

189

134

5

9

1.451

1.037

10.927

3.683

Totaal opbrengsten

Directievergoeding A Kosten samenhangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode


228

Jaarverslag 2012


Kasstroomoverzicht over de periode t/m 31 december 2012 en 1 maart t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011*


10.927

3.683


(3.006)

2.096


(1.018)

(2.958)

(172.219)

(278.349)

187.093

68.771

-

17.990

(1.740)

(3.361)

1.544

292


13.582

198.654


(36.709)

(5.226)

(1.546)

1.592


Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten



Jaarverslag 2012

229

VermogensParapluFonds Aberdeen High Grade Low Duration Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

Totaal


192.450

192.450

Aankopen

172.219

172.219

(187.093)

(187.093)

4.024

4.024

181.600

181.600

Obligaties

Futures

Totaal

-

-

-

276.290

2.059

278.349

Verkopen

(68.771)

-

(68.771)

Lossingen

(17.990)

-

(17.990)

2.921

(2.059)

862

192.450

-

192.450

(in euro’s x 1.000,-)

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2011 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen



230

Jaarverslag 2012



31-12-2012

31-12-2011





7.674.312

192.749

-

-


556.248

13.582

7.881.917

197.975


(1.215.955)

(36.579)

(207.605)

(5.226)

7.014.605

169.752

7.674.312

192.749

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

7.674.312

196.416.341

25,5940

31-12-2012

7.014.605

184.308.045

26,2749





31-12-2012

31-12-2011





27.125

679

-

-


-

-

27.125

679


(4.186)

(130)

-

-


22.939

549

27.125

679

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie


Ontwikkeling Participatiekapitaal B 31-12-2011

27.125

694.346

25,5980

31-12-2012

22.939

603.059

26,2897

Jaarverslag 2012

231



31-12-2011

-

-


3.683

-


3.683

-

31-12-2012

31-12-2011

3.683

-


(3.683)

-


10.927

3.683


10.927

3.683

31-12-2012

31-12-2011


154

162

Servicevergoeding A

103

56


31

17

288

235





232

Jaarverslag 2012



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,33%

0,37%

0,33%

0,37%

Servicevergoeding

0,34%

0,45%

0,39%

0,40%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,05%

0,03%

Totaal

0,77%

0,92%

0,77%

0,80%



2012

2011

Deelnemingsrecht A

0,77%

0,71%

Deelnemingsrecht B

0,77%

-

Jaarverslag 2012

233

VermogensParapluFonds BNPP Tactical Allocation Y1. BNPP Tactical Allocation


31-12-2012

31-12-2011*

50.534

45.257

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Obligaties en andere vastrentende waarden

-

12.009

50.534

57.266

9.031

-

69

33

9.100

33

2.756

109

62.390

57.408

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen dividend


*Het fonds is 1 april 2011 opgericht.

234

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds BNPP Tactical Allocation


31-12-2012

31-12-2011*

Eigen vermogen Participatiekapitaal A

5.075

-


56.815

62.637

Algemene reserve

(5.897)

-

5.685

(5.897)

61.678

56.740


400

-

Overlopende passiva

162

236


150

432

712

668

62.390

57.408

2012

2011




25,3315

-

Deelnemingsrecht B

24,7819

22,6394


Jaarverslag 2012

235


Winst- en Verliesrekening over de periode t/m 31 december 2012 en 1 april t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011*


1.321

493


5.059

(5.840)

129

3

6.509

(5.344)

Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten Managementvergoeding

458

291

Servicevergoeding A

6

-

Servicevergoeding B

335

237


1

-


20

13

4

12

824

553

5.685

(5.897)



236

Jaarverslag 2012


Kasstroomoverzicht over de periode t/m 31 december 2012 en 1 april t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011*

5.685

(5.897)

(5.059)

5.840

(129)

(3)

(363.219)

(215.623)

374.857

153.049

-

(97)

(9.067)

(33)

326

236


50.191

120.479


(50.938)

(57.842)

2.647

109

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten



Jaarverslag 2012

237

VermogensParapluFonds BNPP Tactical Allocation Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


Obligaties

VTA

Totaal


45.257

12.009

(432)

56.834

360.218

-

3.001

363.219

(372.561)

-

(2.296)

(374.857)

Herwaardering

17.620

(12.009)

(423)

5.188


50.534

-

(150)

50.384


Obligaties

VTA

Totaal

-

-

-

-

Aankopen

140.493

75.130

-

215.623

Verkopen

Aankopen Verkopen

2011 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

(91.936)

(62.996)

1.883

(153.049)

Herwaardering

(3.300)

(125)

(2.315)

(5.740)


45.257

12.009

(432)*

56.834

* De post VTA is in de balans verantwoord onder de kortlopende schuld aan de passiva zijde. Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2012: 939% 2011: 340% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

238

Jaarverslag 2012





-

-


203.000

5.075


-

-

203.000

5.075




Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

203.000

5.142.295

25,3315


31-12-2012

31-12-2011






2.506.282

62.637

-

-


1.472.065

45.116

4.850.448

120.479


(1.696.980)

(50.938)

(2.344.166)

(57.842)

2.281.367

56.815

2.506.282

62.637

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

2.506.282

56.740.721

22,6394

31-12-2012

2.281.367

56.536.609

24,7819



Jaarverslag 2012

239



31-12-2011

-

-


(5.897)

-


(5.897)

-

31-12-2012

31-12-2011

(5.897)

-


5.897

-


5.685

(5.897)


5.685

(5.897)

31-12-2012

31-12-2011




113

209

Servicevergoeding A

5

26

Servicevergoeding B

40

-


1

1


3

-

162

236

Totaal

240

Jaarverslag 2012



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,13%

0,85%

0,68%

0,85%

Servicevergoeding

0,11%

0,60%

0,50%

0,50%

Directievergoeding

0,02%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,26%

1,55%

1,21%

1,38%


De kosten zijn niet op jaarbasis berekend maar op de werkelijke periode dat de deelnemingsrechten waren uitgegeven. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio

2012

2011

Deelnemingsrecht A

1,42%

-

Deelnemingsrecht B

1,21%

1,28%

Jaarverslag 2012

241


Indirecte Beleggingen De BNPP Tactical Allocation belegt in de volgende fondsen:


Fonds

Valuta

Waarde (eur)

Relatief belang Relatief in porte- belang in feuille) fonds


AXA IM FIIS US Short Duration High Yield Class A Cap USD

51.100

160.39

USD

6.216.572

12.3%

0.1%

0.5%

0.05%

BNP Paribas InstiCash EUR X (FIE)

49.251

122.02

EUR

6.009.379

11.9%

0.1%

0.1%

0.01%

DB X-TRACKERS FTSE 100 ETF GBP

302.900

6.02

GBP

2.248.670

4.4%

0.7%

0.3%

0.01%

ISHARE II DJ EURO STOXX 50 EUR

87.000

26.46

EUR

2.301.585

4.6%

0.1%

0.4%

0.01%

ISHARES JPMORGAN USD EMERGING MARKETS BOND FUND USD

98.700

122.80

USD

9.193.234

18.2%

0.2%

0.6%

0.09%

MORGAN STANLEY INV FUND GLOBAL PROPERTY FUND-Z USD

167.000

30.00

USD

3.800.061

7.5%

0.7%

1.1%

0.07%

SPDR GOLD TRUST GOLD SHARES NPV USD

108.800

162.01

USD 13.369.757

26.5%

0.0%

0.4%

0.09%

68.500

142.32

USD

7.394.275

14.6%

0.0%

0.1%

0.01%

50.533.533

100%

SPDR S&P 500 ETF TRUST-S1 USD Totaal


0.34%

2012

2011

Deelnemingsrecht A

1,76%

-

Deelnemingsrecht B

1,55%

-

242

Jaarverslag 2012




BNP Paribas InstiCash EUR X (FIE) AXA IM FIIS US Short Duration High Yield Class A Cap USD DB X-TRACKERS FTSE 100 ETF GBP

Beheerder BlackRock Investment Management (Dublin) Limited BNP Paribas Investment Partners Luxembourg

AXA Funds Management S.A

DB Platinum Advisors

Vestiging

Ireland

Toezichthouder



BlackRock Investment Management (UK) Limited, 33 King William Street, London EC4R 9AS, United Kingdom

Luxembourg

“BNP Paribas Investment Partners Luxembourg Commission de 33, rue de Gasperich Surveillance du L-5826 Howald-Hesperange, Secteur Financier Luxembourg”

Luxembourg


Luxembourg

“DB Platinum Advisors Commission de 2. boulevard Konrad Adenauer L-1 115 Luxembourg Surveillance du Secteur Financier Grand Duchy of Luxembourg”

Luxembourg

“Morgan Stanley Investment Management Limited, Luxembourg Branch European Bank and Business Centre 6B, route de Trèves Commission de L-2633 Senningerberg Surveillance du Secteur Financier Grand Duchy of Luxembourg”

AXA Funds Management S.A., 49, avenue J.F.Kennedy, L-1855 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg

MORGAN STANLEY INV FUND - GLOBAL PROPERTY FUND-Z USD

Morgan Stanley Investment Management


BlackRock Fund Advisors United States

Securities and Exchange Commission (“SEC”)

www.iShares.com

SPDR S&P 500 ETF TRUST-S1 USD

State Street Global Advisors Ltd. United States


“State Street Bank and Trust Company One Lincoln Street Boston, MA 02111”


“State Street Bank and Trust Company One Lincoln Street Boston, MA 02111”

SPDR GOLD TRUST GOLD SHARES NPV USD

State Street Global Advisors Ltd. United States

Jaarverslag 2012

243


Beleggingsresultaat: AXA IM FIIS US Short Duration High Yield Class A Cap USD Periode

1 januari 2011 - 31 december 2011

Valuta Opbrengsten (On)gerealiseerd Kosten Resultaat

244

DB XTRACKERS FTSE 100 ETF GBP


30 april 2011 - 31 mei 2012


30 september 2010 31 oktober 2011

BNP Paribas InstiCash EUR X (FIE)


MORGAN STANLEY INV FUND - GLOBAL PROPERTY FUND-Z USD

30 september 2011 - 31 oktober 2012


SPDR GOLD TRUST GOLD SHARES NPV USD 31 augustus 2011 - 30 september 2012

SPDR S&P 500 ETF TRUST-S1 USD 31 augustus 2011 - 30 september 2012

USD

EUR

GBP

EUR

USD

USD

USD

USD

658.982.291

110.732.853

-

132.509.000

232.533.380

13.186.802

2.678.980

2.141.866.046

(233.625.535)

22.053.253

(11.111.732)

(221.300.000)

443.604.053

(73.696.347)

-

21.809.562.202

76.057.572

24.732.963

1.189.607

139.226.000

26.723.419

6.378.963

271.773

93.124.190

349.299.184

108.053.143

(12.301.339)

(228.017.000)

649.414.014

(66.888.508)

2.407.207

23.858.304.058

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds PIMCO Bond Oppurtunities Z1. PIMCO Bond Oppurtunities


31-12-2012

31-12-2011*

148.681

85.793

4.454

-

267

-

153.402

85.793

122

35

Beleggingen Obligaties en andere vastrentende waarden Geldmarktinstrumenten Swaps

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen dividend Opgelopen couponrente

7

-

2.652

1.414

2.781

1.449

1.966

1.532

158.149

88.774


*Het fonds is per 2 mei 2011 opgericht.

Jaarverslag 2012

245

VermogensParapluFonds PIMCO Bond Oppurtunities


31-12-2012

31-12-2011*


41.115

12.665


95.934

72.545

3.304

-

16.036

3.304

156.389

88.514


123

-


375

-

Overlopende passiva

291

188

-

72

971

-

1.760

260

158.149

88.774

2012

2011

Deelnemingsrecht A

28,9964

25,9143

Deelnemingsrecht B

29,1519

25,9995

Eigen vermogen



Andere financiële beleggingen Valutatermijncontracten



246

Jaarverslag 2012


Winst- en Verliesrekening over de periode t/m 31 december 2012 en 2 mei t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-)


2012

2011*

10.307

2.602


1.442

1.024


5.513

180

-

2

17.262

3.808


676

277

Servicevergoeding A

151

30

Servicevergoeding B

318

161


40

7


27

14


11

15

3

-

1.226

504

16.036

3.304

Overige opbrengsten Totaal opbrengsten

Overige kosten Totaal lasten Resultaat verslagperiode


Jaarverslag 2012

247


Kasstroomoverzicht over de periode t/m 31 december 2012 en 2 mei t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011*


16.036

3.304


(1.442)

(1.024)


(5.513)

(180)

(323.871)

(142.296)

259.278

50.509

4.838

7.328

-

(58)

(1.332)

(1.449)

601

188


62.807

150.693


(10.968)

(65.483)

434

1.532


Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten



248

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds PIMCO Bond Oppurtunities Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

Andere financiële Geldmarktbeleggingen instrumenten

VTA

Swaps

Totaal

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

85.793

(49)

-

(23)

-

85.721

250.209

-

28.046

5.143

40.473

323.871

(194.597)

-

(18.491)

-

-

(4.838)

-

-

(4.838)

7.276

49

(263)

(374)

267

6.955

148.681

-

4.454

(971)

267

152.431

(5.717) (40.473) (259.278)


Obligaties


VTA

Totaal

-

-

-

-

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen

141.020

1.276

-

142.296

Verkopen

(49.184)

(1.660)

335

(50.509)

Lossingen

(7.328)

-

-

(7.328)

1.285

335

(358)

1.262

85.793

(49)

(23)

85.721


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2012: 243% 2011: (29)% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2012

249



31-12-2012

31-12-2011





506.471

12.665

-

-


1.125.178

29.868

506.474

12.665


(49.785)

(1.418)

(3)

-

1.581.864

41.115

506.471

12.665

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

506.471

13.124.841

25,9143

31-12-2012

1.581.864

45.868.361

28,9964





31-12-2012

31-12-2011






2.899.619

72.545

-

-


1.216.898

32.939

5.518.406

138.028


(325.313)

(9.550)

(2.618.787)

(65.483)


3.791.204

95.934

2.899.619

72.545

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie


2.899.619

75.388.644

25,9995

31-12-2012

3.791.204

110.520.800

29,1519

250

Jaarverslag 2012



31-12-2011

-

-


3.304

-


3.304

-

31-12-2012

31-12-2011

3.304

-


(3.304)

-


16.036

3.304


16.036

3.304

31-12-2012

31-12-2011




188

113

Servicevergoeding A

31

5

Servicevergoeding B

58

21


8

1


6

2

Overige overlopende passiva

-

46


291

188

Jaarverslag 2012

251



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,44%

0,50%

0,44%

0,50%

Servicevergoeding

0,36%

0,45%

0,29%

0,40%

Directievergoeding

0,08%

0,10%

0,02%

0,03%

Overige

0,02%

-

-

-

Totaal

0,90%

1,05%

0,76%

0,93%



2012

2011

Deelnemingsrecht A

0,90%

1,02%

Deelnemingsrecht B

0,75%

-

252

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Alternative Allocation Strategy A2. Alternative Allocation Strategy


27-3-2012*

31-12-2011


-

56.418


-

6

-

56.424

63.436

381

-

-

63.436

381

2.115

1.646

65.551

58.451

Beleggingen

Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Overlopende activa


*Het fonds is per 28 maart 2012 niet meer actief.

Jaarverslag 2012

253

VermogensParapluFonds Alternative Allocation Strategy


27-3-2012*

31-12-2011


61.013

61.263

Algemene reserve

(2.994)

-

1.365

(2.994)

59.384

58.269

2

46

Eigen vermogen


Kortlopende schulden Schulden uit hoofde van effectentransacties Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva


6.000

-

165

136

6.167

182

65.551

58.451

2012

2011

24,3466

23,7872

(in euro’s) Deelnemingsrecht B

*Het fonds is per 28 maart 2012 niet meer actief.

254

Jaarverslag 2012


Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december 2012 en 2 mei t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012* Opbrengsten uit beleggingen

2011*

242

332


1.574

(3.262)


(250)

480

Totaal opbrengsten

1.566

(2.450)


107

284

Servicevergoeding B

80

213


5

12


9

35

201

544

1.365

(2.994)


*Het fonds is 2 mei 2011 opgericht en is per 28 maart 2012 niet meer actief.

Jaarverslag 2012

255


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december 2012 en 2 mei t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012*

2011*

1.365

(2.994)

(1.574)

3.262

250

(480)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen

(61.478)

(165.589)


68.153

29.470

Aflossingen

50.650

76.647

424

266

(63.055)

(335)

5.984

136


10.500

122.575


(10.750)

(61.312)

469

1.646



*Het fonds is 2 mei 2011 opgericht en is per 28 maart 2012 niet meer actief.

256

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Alternative Allocation Strategy Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening Algemeen Het fonds heeft per 28 maart 2012 alle uitstaande participaties teruggekocht. De laatste NAV datum is 27 maart 2012. ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

Futures

Totaal


56.424

6

56.424

Aankopen

61.478

-

61.478

Verkopen

(68.153)

-

(68.153)

Aflossingen

(50.650)

-

(50.650)

901

6

901

-

-

-

(in euro’s x 1.000,-)

Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2011 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

Futures

VTA

Totaal

-

-

-

-

Aankopen

162.621

2.968

-

165.589

Verkopen

(29.698)

-

228

(29.470)

Lossingen

(76.647)

-

-

(76.647)

142

(2.962)

(228)

(3.048)

56.418

6

-

56.424



Jaarverslag 2012

257


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2012: 2011: 19% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen worden aangehouden op bankrekeningen bij KAS Bank NV.

258

Jaarverslag 2012



27-3-2012

31-12-2011





2.449.613

61.263

-

-

432.147

10.500

4.909.229

122.575


(442.636)

(10.750)

(2.459.616)

(61.312)


2.439.124

61.013

2.449.613

61.263

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Stand begin verslagperiode Uitgegeven participaties


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

2.449.613

58.269.434

23,7872

27-3-2012

2.439.124

59.384.592

24,3466


27-3-2012

31-12-2011

-

-


(2.994)

-


(2.994)

-

27-3-2012

31-12-2011


(2.994)

-


2.994

-


1.365

(2.994)


1.365

(2.994)

Jaarverslag 2012

259


Kortlopende schulden Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-) Managementvergoeding Servicevergoeding B Directievergoeding B Stand ultimo verslagperiode

260

Jaarverslag 2012

27-3-2012

31-12-2011

109

108

53

27

3

1

165

136


OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen de couponrente op obligaties. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio Deelnemingsrecht B

2012

2011

-

1,40%

In verband met het inactief worden van het fonds per 27 maart 2012 is het berekenen van een lopende kosten ratio voor 2012 niet mogelijk.

Jaarverslag 2012

261

VermogensParapluFonds Rente & Valuta B2. Rente & Valuta


31-12-2012

31-12-2011*

108.622

105.297

375

-

131

148

109.128

105.445

31-12-2012

31-12-2011


86.315

96.450


(506)

2.198

Algemene reserve

6.748

-

16.128

6.748

108.685

105.396

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Overige activa Liquide middelen




392

-

51

49

443

49

109.128

105.445

2012

2011

Deelnemingsrecht A

29,0794

26,8055

Deelnemingsrecht B

-

26,8291

Overlopende passiva


* Het fonds is per 1 juli 2011 opgericht.

262

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Rente & Valuta

Winst- en Verliesrekening over de periode t/m 31 december 2012 en 1 juli t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011*

5.156

110


11.584

6.918

Totaal opbrengsten

16.740

7.028

492

225


Servicevergoeding A Servicevergoeding B

6

4


112

50


1

-


1

1

612

280

16.128

6.748



Jaarverslag 2012

263


Kasstroomoverzicht over de periode t/m 31 december 2012 en 1 juli t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011*


16.128

6.748


(5.156)

(110)


(11.584)

(6.918)


(65.023)

(101.144)

78.438

2.875

-

-

(375)

-

394

49


20.973

101.301


(33.812)

(2.653)

(17)

148


Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten



264

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Rente & Valuta Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


Totaal

105.297

105.297

65.023

65.023

(78.438)

(78.438)

16.740

16.740

108.622

108.622


Totaal

-

-

Aankopen

101.144

101.144

Verkopen

(2.875)

(2.875)

7.028

7.028

105.297

105.297

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2011 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode



Jaarverslag 2012

265



31-12-2012

31-12-2011





3.843.879

96.450

-

-


872.626

20.973

3.945.826

99.103


(978.995)

(31.108)

(101.947)

(2.653)


3.737.510

86.315

3.843.879

96.450

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

3.843.879

103.037.099

26,8055

31-12-2012

3.737.510

108.684.548

29,0794




31-12-2012

31-12-2011





87.941

2.198

-

-


-

-

87.941

2.198


(87.941)

(2.704)

-

-

-

(506)

87.941

2.198

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

87.941

2.359.378

26,8291

31-12-2012

-

-

-




266

Jaarverslag 2012



31-12-2011

-

-


6.748

-


6.748

-

31-12-2012

31-12-2011

6.748

-


(6.748)

-


16.128

6.748


16.128

6.748

31-12-2012

31-12-2011

Servicevergoeding A

41

39

Servicevergoeding B

-

1


10

9


51

49




Jaarverslag 2012

267



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk


Servicevergoeding

0,43%

0,55%

0,24%

0,35%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,53%

0,65%

0,28%

0,38%



2012

2011

Deelnemingsrecht A

0,53%

0,55%

Deelnemingsrecht B

0,28%

-

268

Jaarverslag 2012


Indirecte Beleggingen Rente & Valuta belegt in de volgende fondsen:


Fonds


Valuta


Pimco Bond Opportunities Strategy

2.047.257

29.15

EUR

59.681.435

54.9%

38.2%

0.8%

0.18%

Stone Harbor Em.Mkt.Debt LC

185.351

146.28

EUR

27.113.152

25.0%

0.4%

0.7%

0.41%

Western AM Int. AAA Govt. Strategy

739.627

29.51

EUR

21.827.488

20.1%

17.0%

0.7%

0.14%

108.622.075

100%

Totaal Integrale lopende kosten ratio

0.73%

2012

2011

Deelnemingsrecht A

1,26%

-

Deelnemingsrecht B

1,01%

-


Beheerder

Vestiging

Toezichthouder

Jaarverslag verkrijgbaar "Stone Harbor Investment Funds PLC C/o State Street Fund Services (Ireland) Limited, Guild House, Guild Street International Financial Services Centre Dublin 1 Ireland"

Stone Harbor

Ireland


Pimco Bond Opportunities Strategy


Amsterdam





Amsterdam



Stone Harbor Em.Mkt.Debt LC

Jaarverslag 2012

269


Beleggingsresultaat: Pimco Bond Opportunities Strategy

Stone Harbor Em.Mkt. Debt LC


1 januari 2012 31 december 2012 EUR

1 juni 2011 31 mei 2012 EUR


10.307.000.00

279.264.150.00

8.197.000.00

(On)gerealiseerd

6.955.000.00

-559.252.814.00

8.256.000.00

Kosten

1.226.000.00

31.735.306.00

912.000.00

16.036.000

(311.723.970)

15.541.000

Periode Valuta Opbrengsten

Resultaat

270

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Dynamische Allocatie C2. Dynamische Allocatie


31-12-2012

31-12-2011*

89.707

61.390


-

29.620


-

822

89.707

91.832

400

-

137

137

90.244

91.969

31-12-2012

31-12-2011


94.515

93.270


71

2.323

Algemene reserve

(3.668)

-


(1.196)

(3.668)

89.722

91.925

473

-

49

44

522

44

90.244

91.969

2012

2011

Deelnemingsrecht A

24,3454

24,0553

Deelnemingsrecht B

-

24,0774

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Overige activa Liquide middelen


Kortlopende schulden Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva


*Het fonds is per 1 juli 2011 opgericht.

Jaarverslag 2012

271

VermogensParapluFonds Dynamische Allocatie

Winst- en Verliesrekening over de periode t/m 31 december 2012 en 1 juli t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011*

(3)

-

(1.658)

(1.031)

959

(2.372)

(702)

(3.403)

Servicevergoeding A

392

211

Servicevergoeding B

6

4


95

46


1

-

Rente

-

3

Overige kosten

-

1

494

265

(1.196)

(3.668)

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten



272

Jaarverslag 2012


Kasstroomoverzicht over de periode t/m 31 december 2012 en 1 juli t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011*

(1.196)

(3.668)


1.658

1.031


(959)

2.372

(101.445)

(108.158)

102.871

12.923

(400)

-

478

44


49.503

97.209


(50.510)

(1.616)

-

137


Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten



Jaarverslag 2012

273

VermogensParapluFonds Dynamische Allocatie Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


Obligaties

Overige beleggingen

Totaal


61.390

29.620

822

91.832

101.445

-

-

101.445

(102.871)

-

-

(102.871)

Herwaardering

29.743

(29.620)

(822)

(699)


89.707

-

-

89.707


Obligaties

Overige beleggingen

Totaal

-

-

-

-

75.407

31.775

976

108.158

Aankopen Verkopen

2011 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen

(11.981)

(750)

(192)

(12.923)

Herwaardering

(2.036)

(1.405)

38

(3.403)


61.390

29.620

822

91.832


274

Jaarverslag 2012



31-12-2012

31-12-2011






3.728.380

93.270

-

-


1.039.767

27.605

3.795.341

94.886


(1.082.766)

(26.360)

(66.961)

(1.616)

3.685.381

94.515

3.728.380

93.270

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

3.728.380

89.687.299

24,0553

31-12-2012

3.685.381

89.722.075

24,3454




31-12-2012

31-12-2011





92.938

2.323

-

-


883.268

21.898

92.938

2.323


(976.206)

(24.150)

-

-

-

71

92.938

2.323

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

92.938

2.237.705

24,0774

31-12-2012

-

-

-




Jaarverslag 2012

275



31-12-2011

-

-


(3.668)

-


(3.668)

-

31-12-2012

31-12-2011

(3.668)

-

3.668

-


(1.196)

(3.668)


(1.196)

(3.668)

31-12-2012

31-12-2011

Servicevergoeding A

34

35

Servicevergoeding B

-

1


15

8


49

44




276

Jaarverslag 2012



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk


Servicevergoeding

0,41%

0,30%

0,25%

0,25%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,51%

0,40%

0,28%

0,28%


De service fee is per 25 oktober 2012 verlaagd van een maximum van 0,55% naar 0,30%. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio

2012

2011

Deelnemingsrecht A

0,51%

0,57%

Deelnemingsrecht B

0,28%

-

Jaarverslag 2012

277


Indirecte Beleggingen Dynamische Allocatie belegt in de volgende fondsen:

Gewogen Expense Ratio

Aantal

Koers (noterings valuta)

Valuta

BNPP Tactical Allocation Strategy

1.632.591

24.78

EUR

40.458.704

45.1%

65.6%

1.2%

0.55%

KCM Market Opportunity Strategy

1.985.172

24.75

EUR

49.127.061

54.8%

70.8%

1.2%

0.66%

Theta Hedge Funds Pool

6.302

19.26

EUR

121.371

0.1%

25.3%

N.A

N.A

89.707.136.

100%

Fonds

Totaal


Expense Ratio* (incl. Rebates


1.21%

2012

2011

Deelnemingsrecht A

1,71%

-

Deelnemingsrecht B

1,48%

-


Beheerder

Vestiging

Toezichthouder


BNPP Tactical Allocation Strategy


Amsterdam





Amsterdam





Amsterdam



278

Jaarverslag 2012


Beleggingsresultaat: BNPP Tactical Allocation Strategy




30 april 2011 - 31 mei 2012 EUR


Opbrengsten

1.321.000

274.000

-

(On)gerealiseerd

5.188.000

(983.000)

59.000

824.000

149.000

6.000

5.685.000

(858.000)

53.000

Periode Valuta

Kosten Resultaat

Jaarverslag 2012

279

VermogensParapluFonds Grondstoffen D2. Grondstoffen


31-12-2012

31-12-2011*

21.921

35.167

-

5

106

104

22.027

35.276

31-12-2012

31-12-2011

24.998

35.619

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Overige activa Liquide middelen

Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A

-

959

Algemene reserve


(1.321)

-


(1.712)

(1.321)

21.965

35.257


35

-

Overlopende passiva

27

19

62

19

22.027

35.276

2012

2011

Deelnemingsrecht A

23,8563

23,9833

Deelnemingsrecht B

-

24,0136

Intrinsieke waarde per participatie (in euro's)


280

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Grondstoffen

Winst- en Verliesrekening over de periode t/m 31 december 2012 en 1 juli t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

2012

2011*

3

51

(1.014)

205

(482)

(1.464)

(1.493)

(1.208)

Servicevergoeding A

180

92

Servicevergoeding B

3

2


35

18

1

1

219

113

(1.712)

(1.321)




Jaarverslag 2012

281


Kasstroomoverzicht over de periode t/m 31 december 2012 en 1 juli t/m 31 december 2011 2012

2011*

(1.712)

(1.321)

1.014

(205)

482

1.464

(13.419)

(41.727)

25.169

5.351


-

(50)

Mutatie vorderingen

5

(5)

43

19

(in euro’s x 1.000,-) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen


10.269

42.587


(21.849)

(6.009)

2

104



282

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Grondstoffen Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


VTA

Totaal


35.167

-

35.167

Aankopen

13.407

12

13.419

(25.151)

(18)

(25.169)

Herwaardering

(1.502)

6

(1.496)


21.921

-

21.921

Verkopen



Totaal

-

-

Aankopen

41.727

41.727

Verkopen

(5.351)

(5.351)

Herwaardering

(1.209)

(1.209)


35.167

35.167


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2012: 19% 2011: (4)% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2012

283



31-12-2012

31-12-2011





1.431.661

35.619

-

-


321.121

10.269

1.665.286

41.628


(830.912)

(20.890)

(233.625)

(6.009)

921.870

24.998

1.431.661

35.619

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

1.431.661

34.335.955

23,9833

31-12-2012

921.870

21.992.407

23,8563





31-12-2012

31-12-2011





38.366

959

-

-


-

-

38.366

959


(38.366)

(959)

-

-

-

-

38.366

959

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

38.366

921.306

24,0136

31-12-2012

-

-

-




284

Jaarverslag 2012



31-12-2011

-

-


(1.321)

-


(1.321)

-

31-12-2012

31-12-2011

(1.321)

-

1.321

-


(1.712)

(1.321)


(1.712)

(1.321)

31-12-2012

31-12-2011

-

-

Servicevergoeding A

23

16


4

3

27

19





Jaarverslag 2012

285



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk


Servicevergoeding

0,53%

0,55%

0,26%

0,35%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,64%

0,65%

0,30%

0,38%



2012

2011

Deelnemingsrecht A

0,64%

0,67%

Deelnemingsrecht B

0,30%

-

286

Jaarverslag 2012


Indirecte Beleggingen Grondstoffen belegt in de volgende fondsen:

Fonds


Investec Enhanced Natural Resources

727.776

19.73

USD


102.419

107.69

EUR

Totaal


Valuta


10.891.250

49.7%

12.4%

1.2%

11.029.502

50.3%

5.6%

0.9%

21.920.753

100%


0.61%

0.45% 1.06%

2012

2011

Deelnemingsrecht A

1,70%

-

Deelnemingsrecht B

1,36%

-


Petercam Equities Agrivalue Investec Enhanced Natural Resources

Beheerder

Petercam NV

Investec

Vestiging

Toezichthouder


Belgium

Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen

Petercam, Sint-Goedeleplein 19, 1000 Brussels

Luxemburg


2 Gresham Street, London EC2V 7QP, United Kingdom

Beleggingsresultaat:

Periode Valuta Opbrengsten (On)gerealiseerd Kosten Resultaat

Investec Enhanced Natural Resources


1 januari 2011 31 december 2011 USD


1.227.000

4.734.895

(26.735.000)

(61.871.157)

2.180.000

5.904.971

(27.688.000)

(63.041.233)

EUR

Jaarverslag 2012

287

VermogensParapluFonds IPM European Fundamental E2. IPM European Fundamental


31-12-2012

31-12-2011*

19.729

29.214

Beleggingen Aandelen Participaties in beleggingsfondsen

307

-

20.036

29.214

27

60

30

85

20.093

29.359

31-12-2012

31-12-2011


12.874

26.423


541

1.014

Algemene reserve

1.875

-


4.747

1.875

20.037

29.312


12

-

Overlopende passiva

44

47

56

47

20.093

29.359

2012

2011

Deelnemingsrecht A

29,6997

26,7091

Deelnemingsrecht B

29,7567

26,7166

Vorderingen Nog te ontvangen dividend Overige activa Liquide middelen




*Het fonds is per 3 oktober 2011 opgericht.

288

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds IPM European Fundamental

Winst- en Verliesrekening over de periode t/m 31 december 2012 en 3 oktober t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011*


857

135


999

(343)


3.170

2.180

Totaal opbrengsten

5.026

1.972


97

30

Servicevergoeding A

142

42

Servicevergoeding B

6

1


24

8


1

-


9

16

279

97

4.747

1.875


Jaarverslag 2012

289


Kasstroomoverzicht over de periode t/m 31 december 2012 en 3 oktober t/m 31 december 2011 (in euro’s x 1.000,-) 2012

2011*


4.747

1.875


(999)

343

(3.170)

(2.180)

(19.021)

(45.148)

32.368

17.765

-

6

33

(60)

9

47


5.513

28.233


(19.535)

(796)

(55)

85


Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten



290

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds IPM European Fundamental Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen


Rights

Totaal


29.214

-

-

29.214

Aankopen

15.295

3.664

62

19.021

(28.241)

(4.067)

(60)

(32.368)

3.461

710

(2)

4.169

19.729

307

-

20.036

Aandelen

Totaal

-

-

45.148

45.148

(17.765)

(17.765)

1.831

1.831

29.214

29.214

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2011 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode


Jaarverslag 2012

291



31-12-2012

31-12-2011





1.056.888

26.423

-

-


174.539

5.513

1.087.781

27.219


(584.711)

(19.062)

(30.893)

(796)

646.716

12.874

1.056.888

26.423

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

1.056.888

28.228.527

26,7091

31-12-2012

646.716

19.207.271

29,6997





31-12-2012

31-12-2011





40.565

1.014

-

-


-

-

40.565

1.014


(12.668)

(473)

-

-

27.897

541

40.565

1.014

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

40.565

1.083.759

26,7166

31-12-2012

27.897

830.123

29,7567




292

Jaarverslag 2012



31-12-2012

31-12-2011

-

-


1.875

-


1.875

-

31-12-2012

31-12-2011

1.875

-


(1.875)

-


4.747

1.875


4.747

1.875

31-12-2012

31-12-2011


21

30

Servicevergoeding A

19

14

Servicevergoeding B

1

1


3

2

44

47



Jaarverslag 2012

293



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,41%

0,40%

0,41%

0,40%

Servicevergoeding

0,62%

0,60%

0,55%

0,50%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,05%

0,03%

Overige

0,02%

-

0,02%

-

Totaal

1,16%

1,10%

1,03%

0,93%



2012

2011

Deelnemingsrecht A

1,16%

1,33%

Deelnemingsrecht B

1,02%

-

294

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Schroders Global Corporate Bond F2. Schroders Global Corporate Bond


31-12-2012*

Beleggingen Obligaties

160.031


6.939


2.373 169.343

Vorderingen Opgelopen couponrente

2.049


1.829 173.221

*Het fonds is per 15 juni 2012 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar.

Jaarverslag 2012

295

VermogensParapluFonds Schroders Global Corporate Bond


31-12-2012*

Eigen vermogen Participatiekapitaal A Onverdeeld resultaat

162.948 9.713 172.661

Kortlopende schulden Nog te betalen rente

25


288

Overlopende passiva

199

Futures

48 560 173.221


2012


26,5215


296

Jaarverslag 2012


Winst- en Verliesrekening over de periode 15 juni t/m 31 december 2012 (in euro’s x 1.000,-) 2012* Opbrengsten uit beleggingen

3.609


3.876


2.790 10.275


210

Servicevergoeding A

229


91


32 562 9.713


Jaarverslag 2012

297


Kasstroomoverzicht over de periode 15 juni t/m 31 december 2012 (in euro’s x 1.000,-) 2012* Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode

9.713


(3.876)


(2.790)

Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden

(377.501) 192.394 22.478 (2.049) 512


167.977


(5.029)


1.829


298

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds Schroders Global Corporate Bond Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties


VTA

Futures

Totaal

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

-

-

-

-

-

336.042

34.225

7.234

-

377.501

(178.355)

(4.620)

(9.419)

-

(192.394)

-

(22.478)

-

-

(22.478)

2.344

(188)

4.558

(48)

6.666

160.031

6.939

2.373

(48)

169.295

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2012: 203% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2012

299





-

-


6.702.543

167.977


(192.322)

(5.029)


6.510.221

162.948



Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

6.510.221

172.660.826

26,5215


31-12-2012 -


9.713


9.713


31-12-2012


98

Servicevergoeding A

72

Directievergoeding A Stand ultimo verslagperiode

300

Jaarverslag 2012

29 199





0,13%

0,30%

Servicevergoeding

0,14%

0,25%

Directievergoeding

0,05%

0,10%

Totaal

0,32%

0,65%


De kosten zijn niet op jaarbasis berekend maar op de werkelijke periode dat de deelnemingsrechten waren uitgegeven. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio Deelnemingsrecht A

2012 0,58%

Jaarverslag 2012

301

VermogensParapluFonds G2. RAM Government Euro Hedged RAM Government Euro Hedged


31-12-2012*

Beleggingen Obligaties

60.739


286 61.025


746


1.078 62.849

Passiva

31-12-2012


62.919


(127) 62.792


57 62.849


2012


31,8772

*Het fonds is per 31 oktober 2012 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar.

302

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds G2. RAM Government Euro Hedged

Winst- en Verliesrekening over de periode 31 oktober t/m 31 december 2012 (in euro’s x 1.000,-) 2012* Opbrengsten uit beleggingen

397


(235)


(233)

Totaal opbrengsten

(71)


23

Servicevergoeding A

22


11

Totaal lasten

56


(127)


Jaarverslag 2012

303


Kasstroomoverzicht over de periode 31 oktober t/m 31 december 2012 (in euro’s x 1.000,-) 2012* Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode

(127)


235


233


(67.003)


5.510

Mutatie vorderingen

(746)


57

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Mutatie in liquide middelen

62.919 1.078


304

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds G2. RAM Government Euro Hedged Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen

Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

VTA

Totaal


-

-

Aankopen

66.038

965

67.003

Verkopen

(5.367)

(143)

(5.510)

68

(536)

(468)

60.739

286

61.025


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2012: 13%

Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2012

305



Stand begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Stand ultimo verslagperiode


31-12-2012 Aantal


Participaties


-

-

1.969.812

62.919

-

-

1.969.812

62.919

Aantal

Intrinsieke Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

1.969.812

62.792.091

31,8772


31-12-2012 -


(127)


(127)


31-12-2012


24

Servicevergoeding A

22


11


57

306

Jaarverslag 2012





0,04%

0,23%

Servicevergoeding

0,04%

0,21%

Directievergoeding

0,02%

0,10%

Totaal

0,09%

0,54%


De kosten zijn niet op jaarbasis berekend maar op de werkelijke periode dat de deelnemingsrechten waren uitgegeven. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio Deelnemingsrecht A

2012 0,53%

Jaarverslag 2012

307

VermogensParapluFonds H2. KCM Market Opportunity KCM Market Opportunity


31-12-2012*


13.413


38.118

Obligaties

17.107 68.638


237


622 69.497


308

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds H2. KCM Market Opportunity

Passiva

31-12-2012*


20.610


49.625


(858) 69.377


120 69.497


2012


24,7141

Deelnemingsrecht B

24,7470


Jaarverslag 2012

309


Winst- en Verliesrekening over de periode 25 oktober t/m 31 december 2012 (in euro’s x 1.000,-) 2012* Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

274 9


(992)

Totaal opbrengsten

(709)


87

Servicevergoeding A

16

Servicevergoeding B

40


3


3


149 (858)


310

Jaarverslag 2012


Kasstroomoverzicht over de periode 25 oktober t/m 31 december 2012 (in euro’s x 1.000,-) 2012* Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen

(858) (9) 992 (73.701)


4.080

Mutatie vorderingen

(237)


120


72.592


(2.357)


622


Jaarverslag 2012

311

VermogensParapluFonds H2. KCM Market Opportunity Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen


Aandelen


Obligaties

Totaal

-

-

-

-

14.256

39.527

19.918

73.701

-

(1.603)

(2.477)

(4.080)


(843)

194

(334)

(983)

13.413

38.118

17.107

68.638

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2012: (30)% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

312

Jaarverslag 2012



31-12-2012 Aantal


Participaties


-

-


819.363

20.610


-

-

819.363

20.610




Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

819.363

20.249.819

24,7141

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

1.985.172

49.127.051

24,7470




31-12-2012 Aantal


Participaties


-

-

2.078.901

51.982

(93.729)

(2.357)

1.985.172

49.625

Aantal

Jaarverslag 2012

313



31-12-2012 -


(858)


(858)


31-12-2012


88

Servicevergoeding A

10

Servicevergoeding B

18


2


2


314

Jaarverslag 2012

120



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,13%

0,75%

0,14%

0,75%

Servicevergoeding

0,11%

0,60%

0,08%

0,50%

Directievergoeding

0,02%

0,10%

0,01%

0,03%

Totaal

0,26%

1,45%

0,22%

1,28%


De kosten zijn niet op jaarbasis berekend maar op de werkelijke periode dat de deelnemingsrechten waren uitgegeven. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio

2012

Deelnemingsrecht A

1,39%

Deelnemingsrecht B

1,20%

Jaarverslag 2012

315


Indirecte Beleggingen KCM Markets Opportunity belegt in de volgende fondsen:


Fonds


Valuta


Kempen (Lux) Euro Non-Financial Credit I

19.720

1.063

EUR

20.953.092

55.0%

10.4%

0.6%

0.18%

KEMPEN GLOBAL HIGH DIVIDEND FUND N.V. EUR

737.000

23

EUR

17.164.730

45.0%

6.5%

1.5%

0.37%

38.117.822

100%

Totaal Integrale lopende kosten ratio

0.55%

2012

Deelnemingsrecht A

1,94%

Deelnemingsrecht B

1,75%

Algemene informatie: Fonds 31 December 2012 Kempen (Lux) Euro Non-Financial Credit I KEMPEN GLOBAL HIGH DIVIDEND FUND N.V. EUR

316

Beheerder Kempen Capital Management N.V.

Kempen Capital Management N.V.

Jaarverslag 2012

Vestiging

Luxembourg

Amsterdam

Toezichthouder



"Kempen International Funds 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Grand Duchy of Luxembourg"

"Kempen Capital Management N.V Beethovenstraat 300 Authority for the Amsterdam 1077 WZ Financial Markets Netherlands "


Beleggingsresultaat: Kempen (Lux) Euro Non-Financial Credit I

KEMPEN GLOBAL HIGH DIVIDEND FUND N.V. EUR

31 augustus 2011 - 30 september 2012 EUR

1 januari 2012 - 31 december 2012 EUR

Opbrengsten

1.010.000.00

5.423.000.00

(On)gerealiseerd

3.048.000.00

19.928.000.00

265.000.00

1.066.000.00

3.793.000

24.285.000

Periode Valuta

Kosten Resultaat

Jaarverslag 2012

317

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Vol (II) I2. LSV NA Managed Vol (II)


31-12-2012*


29.854

Vorderingen Nog te ontvangen dividend

25


149 30.028

Passiva

31-12-2012


30.445


(430) 30.015


13 30.028


2012


38,4485

*Het fonds is per 19 december 2012 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar.

318

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Vol (II)

Winst- en Verliesrekening over de periode 19 december t/m 31 december 2012 (in euro’s x 1.000,-) 2012* Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

26 3


(445)

Totaal opbrengsten

(416)


6

Servicevergoeding A

7


1


14 (430)


Jaarverslag 2012

319


Kasstroomoverzicht over de periode 19 december t/m 31 december 2012 (in euro’s x 1.000,-) 2012* Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen

(430) (3) 445 (30.528)


232

Mutatie vorderingen

(25)


13

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Mutatie in liquide middelen

30.445 149


320

Jaarverslag 2012

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Vol (II) Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen


Aandelen

VTA

Totaal

-

-

-

30.515

13

30.528

(211)

(21)

(232)

(450)

8

(442)

29.854

-

29.854


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2012: 1%

Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2012

321





31-12-2012 Aantal


Participaties

in euro's x 1.000,-

-

-

780.659

30.445

-

-

780.659

30.445

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

780.659

30.015.168

38,4485


31-12-2012 -


(430)


(430)


31-12-2012


5

Servicevergoeding A

7


1


322

Jaarverslag 2012

13





0,02%

0,60%

Servicevergoeding

0,03%

0,70%

Directievergoeding

-

0,10%

0,05%

1,40%


Totaal

Lopende kosten ratio Omdat het fonds korter dan 1 maand actief is kunnen geen lopende kosten ratio’s worden berekend.

Jaarverslag 2012

323


Bijlage

Overzicht van de beleggingen per 31 december 2012

324

Jaarverslag 2012


Acadian European Managed Volatility NOMINAAL

FONDS

MARKTWAARDE (in euro)

Aandelen 60.379 184 68.720 902

ADVANCED COMP SOFT ORD GBP0.10

GBP

56.391

AGRANA BETEILIGUNG NPV

EUR

18.006

AHOLD(KON)NV EUR0.30

EUR

696.477

ALK-ABELLO A/S DKK10 ORD 'B'

DKK

47.029

3.390

ALTEN NPV

EUR

88.648

7.917

ANHEUSER-BUSCH INB NPV

EUR

520.464

APG SGA SA CHF2.60

CHF

26.351

ARYZTA AG CHF0.02 (REGD)

CHF

190.615

38.641

ASSOCD BRIT FOODS ORD GBP0.0568

GBP

745.118

18.546

ASTRAZENECA ORD USD0.25

GBP

665.286

1.663

ATRIA GROUP SER'A'EUR1.70

EUR

10.410

3.277

AURIGA INDUSTRIES SER'B'DKK10

DKK

38.432

AXFOOD AB NPV

SEK

9.427

BALDA AG NPV

EUR

36.641

5.026

BE SEMICONDUCTOR EUR0.91

EUR

29.101

8.026

BEIERSDORF AG NPV

EUR

496.649

30.766

BELGACOM SA NPV

EUR

683.159

34

BELL AG CHF5(REGD)

CHF

56.488

745

BIJOU BRIGITTE NPV

EUR

46.190

159 4.910

330 10.876

2.112

BOIRON EUR1

EUR

55.271

756

BONDUELLE EUR7

EUR

54.054

912

BONGRAIN SA EUR1

EUR

41.770

BONHEUR ASA NOK1.25

NOK

31.974

15.945

BRIT AMER TOBACCO ORD GBP0.25

GBP

613.561

58.903

BRITISH SKY BROADC ORD GBP0.50

GBP

557.022

BT GROUP ORD GBP0.05

GBP

368.877

BURKHALTER HOLDING CHF0.20 (REG)

CHF

80.633

CABLE & WIRE COMM ORD USD0.05

GBP

120.180

4.299

CAIRN ENERGY PLC ORD GBP0.0136686 (POST CON)

GBP

14.035

3.500

CATERING INTL SERV EUR0.20

EUR

88.935

CELESIO AG NPV(REGD)

EUR

293.239

CENTRICA ORD GBP0.061728395

GBP

687.450

CEWE COLOR HLDG AG NPV

EUR

17.566

CIE DES ALPES NPV

EUR

49.910

CINEWORLD GROUP ORD GBP0.01

GBP

284.605

CLUB MEDITERRANEE EUR4

EUR

29.650

COLOPLAST DKK1 B

DKK

730.259

1.725

129.462 306 275.741

22.479 167.138 566 3.466 88.358 2.216 19.705

Jaarverslag 2012

325


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 7.178

COLRUYT SA NPV

EUR

269.175

COLT TELECOM GP SA ORD EUR1.25

GBP

388.521

CONSORT MEDICAL PLC

GBP

67.484

CRANSWICK ORD GBP0.10

GBP

249.464

CROPENERGIES AG NPV (BR)

EUR

13.251

DAIRY CREST GROUP ORD GBP0.25

GBP

175.418

3.253

DANONE EUR0.25

EUR

162.341

1.941

DASSAULT SYSTEMES EUR1

EUR

163.490

7.308

DCC ORD EUR0.25

EUR

181.238

3.317

DELHAIZE GROUP NPV

EUR

100.339

DEUTSCHE TELEKOM NPV(REGD)

EUR

643.026

DEVOTEAM SA EUR0.15

EUR

4.342

24.070

DIAGEO ORD GBX28.935185

GBP

530.323

55.925

DRAX GROUP ORD GBP0.1155172

GBP

375.443

317.021 7.090 23.832 2.563 37.032

74.814 460

ECONOCOM GROUP NPV (POST SPLIT)

EUR

34.141

14.763

5.738

ELIA SYS OPERATOR NPV

EUR

504.895

19.676

ELISA CORPORATION EUR0.50

EUR

329.179

611

EMMI AG CHF10 (REGD)

CHF

116.449

882

EMS-CHEMIE HLDG AG CHF0.01(REGD)(POST RECON)

CHF

157.427

314

ENERGIEDIENST HOLDING AG-REG

CHF

10.278

ESSILOR INTL EUR0.18

EUR

442.588

EVN AG NPV

EUR

369.680

3.697

EVS BROADCAST EQUI NPV

EUR

164.147

1.026

EXACT HLDGS EUR0.02

EUR

16.416

FIDESSA GROUP ORD GBP0.10

GBP

403.878

FIELMANN AG NPV

EUR

479.318

FIN DE L'ODET EUR16

EUR

23.567

FLUGHAFEN ZURICH A CHF50

CHF

533.518

FLUXYS BELGIUM NPV 'D'(POST SPLT)

EUR

22.820

44.234

FRANCE TELECOM EUR4

EUR

368.867

41.282

5.822 31.289

21.665 6.566 49 1.523 700

FREENET AG NPV (REGD)

EUR

577.948

6.803

FRESENIUS SE & CO. KGAA NPV

EUR

592.541

1.529

GAMES WORKSHOP GRP ORD GBP0.05

GBP

12.536

7.157

GEM DIAMONDS ORD USD0.01 (WI)

GBP

12.707

GENUS ORD GBP0.10

GBP

17.138

GL EVENTS EUR4

EUR

51.410

18.061

GN STORE NORD DKK4

DKK

198.016

36.839

GREENCORE GROUP ORD EUR0.63

GBP

46.215

995 3.042

326

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 6.286

GROUPE STERIA EUR1

EUR

89.261

12.797

HEINEKEN NV EUR1.60

EUR

645.865

13.270

HENKEL AG & CO KGAA

EUR

689.111

7.017

HIGHLIGHT COMMUN CHF1

EUR

27.808

3.624

HKSCAN OYJ SER'A' NPV

EUR

13.155

HOGG ROBINSON GRP ORD GBP0.01

GBP

8.670

HOLMEN AB SER'B'NPV

SEK

129.212

IMPERIAL TOBACCO ORD GBP0.10

GBP

641.471

IMPLENIA AG CHF1.90 (REGD)

CHF

326.395

13.654 5.760 21.925 9.872

INFICON HOLDING AG CHF5(REGD)

CHF

49.201

47.829

271

INNOVATION GROUP ORD GBP0.02

GBP

14.153

11.264

IPSEN EUR1

EUR

256.538

7.841

JENOPTIK AG NPV

EUR

57.882

5.672

KARDEX AG CHF11.00 (REGD)

CHF

114.681

377.795

KCOM GROUP PLC

GBP

340.264

1.282

KINEPOLIS GROUP NPV

EUR

105.111

1.830

KOENIG & BAUER AG NPV

EUR

23.351

30.957

KONTRON AG NPV

EUR

127.357

163

KWS SAAT AG NPV

EUR

39.527

51

LEM HLDGS AG CHF0.50(REGD)(POST SUBD)

CHF

21.342

LOOKERS GBP0.05

GBP

88.886

5.855

LOOMIS AB NPV

SEK

71.338

3.365

L'OREAL EUR0.20

EUR

352.989

6.537

MARKS & SPENCER GP ORD GBP0.25

GBP

30.812

MAUREL & PROM NIGERI EUR0.1

EUR

31.226

95.487

13.940

MAYR-MELNHOF KARTO NPV

EUR

47.153

25.091

583

MEARS GROUP ORD GBP0.01

GBP

101.469

25.518

MEDICA EUR0.38939

EUR

385.322

8.421

MEDIQ NV EUR0.25

EUR

107.999

1.852

MELEXIS NPV

EUR

23.854

9.457

MENZIES(JOHN) ORD GBP0.25

GBP

74.798

5.332

MERCK KGAA NPV

EUR

532.294

31.313

MOBILEZONE HOLDING CHF0.01(BR)

CHF

250.650

17.862

MONEYSUPERMARKET.C ORD GBP0

GBP

34.576

85.524

MORRISON(W)SUPRMKT ORD GBP0.10

GBP

277.321

MVV ENERGIE AG NPV (REGD)

EUR

13.301

NATIONAL GRID ORD GBP0.11395

GBP

669.410

566 77.232

Jaarverslag 2012

327


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 4.880

NEMETSCHEK AG ORD NPV

EUR

162.016

12.820

NESTLE SA CHF0.10(REGD)

CHF

633.140

11.352

NETELLER ORD GBP0.0001

GBP

15.746

11.886

NEXT ORD GBP0.10

GBP

543.541

11.321

NOVARTIS AG CHF0.50(REGD)

CHF

538.940

3.463

NOVO-NORDISK AS DKK1 SER'B'

DKK

425.393

8.930

NUTRECO NV EUR0.24

EUR

572.413

OESTERREICH POST NPV

EUR

559.728

OHB TECHNOLOGY AG NPV

EUR

14.786

11.088

OMV AG NPV(VAR)

EUR

303.312

28.667

ORION CORP SER'B'NPV

EUR

635.834

2.599

ORIOR AG CHF4.00

CHF

110.266

28

PARROT EUR0.1524

EUR

798

PEARSON ORD GBP0.25

GBP

356.133

PENNON GROUP ORD GBP0.407

GBP

9.208

PHOENIX MECANO CHF1(BR)

CHF

16.429

PICANOL NPV

EUR

10.876

QINETIQ GROUP ORD GBP0.01

GBP

271.071

6.775

RAISIO PLC NPV(CNV) SER'V'

EUR

20.867

17.940 976

24.314 1.195 46 586 119.814 8.754

RANK GROUP ORD GBP0.1388888

GBP

15.639

14.551

RECKITT BENCKISER ORD GBP0

GBP

695.909

33.421

REED ELSEVIER ORD EUR0.07

EUR

373.814

16.243

REXAM ORD GBX64.285714

GBP

87.316

ROCHE HLDGS AG GENUSSCHEINE NPV

CHF

663.091

ROCKWOOL INTL SER'B'DKK10

DKK

52.600

ROMANDE ENERGIE HO CHF25(REGD)

CHF

9.708

ROYAL DUTCH SHELL PLC 'A'SHS EUR0.07 (DUTCH LISTING)

EUR

666.466

ROYAL UNIBREW A/S DKK10

DKK

242.605

RPC GROUP ORD GBP0.05

GBP

57.366

RYANAIR HLDGS ORD EUR0.00635

EUR

495.149

4.349 619 11 25.658 3.679 11.720 104.749

SAAB AB SER'B'NPV

SEK

29.094

15.741

1.847

SABMILLER ORD USD0.10

GBP

548.265

40.427

SAGE GROUP ORD GBP0.01

GBP

146.690

SAINSBURY(J) ORD GBP0.28571428

GBP

647.942

8.798

SANOFI EUR2

EUR

628.089

8.557

SAP AG ORD NPV

EUR

519.324

SARTORIUS STEDIM B EUR0.61

EUR

35.672

152.283

486

328

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.803

SCHOUW & CO DKK10

DKK

36.007

3.552

SCHULER AG YOUNG SHARES (01/10/2008)

EUR

68.998

SHANKS GROUP ORD GBP0.10

GBP

22.089

5.382

SHIRE ORD GBP0.05

GBP

125.215

4.053

SIEGFRIED HLDG AG CHF2(REGD)

CHF

383.874

718

SIMCORP DKK10

DKK

121.640

293

SIPEF N.V. NPV (POST SPLIT)

EUR

17.140

12.771

SLIGRO FOOD GROUP EUR0.06

EUR

277.769

65.307

SMITH & NEPHEW ORD USD0.20

GBP

547.128

82.366

SOC EDITION CANAL EUR0.75

EUR

407.712

37.786

SSE PLC ORD GBP0.50

GBP

660.613

759

STATOIL ASA NOK2.50

NOK

14.379

3.626

STRABAG SE NPV (BR)

EUR

74.061

17.954

SUEDZUCKER AG NPV

EUR

556.394

9.158

SVENSKA CELLULOSA SER'B'NPV

SEK

150.555

2.100

SWISSCOM AG CHF1(REGD)

CHF

685.268

28.865

SYNERGY HEALTH ORD GBP0.00625

GBP

388.272

19.356

TAKKT AG NPV

EUR

203.238

TALK TALK TELECOM ORD GBP0.001

GBP

585.018

20.534

203.122 132

TAMEDIA AG CHF10 (REGD)

CHF

11.233

TATE & LYLE ORD GBP0.25

GBP

541.112

TDC A/S DKK1

DKK

582.926

35.114

TELEKOM AUSTRIA(TA NPV(BR)

EUR

201.554

37.348

TELENOR ASA ORD NOK6

NOK

571.121

TELEPERFORMANCE EUR2.50

EUR

39.382

TELIASONERA AB NPV

SEK

364.746

TESCO ORD GBP0.05

GBP

564.959

TESSI EUR2

EUR

15.440

TIETO CORPORATION ORD NPV

EUR

118.733

12.267

TOTAL EUR2.5

EUR

478.536

18.845

UNILEVER NV CVA EUR0.16

EUR

543.396

UNITED INTERNET AG NPV(REGD)

EUR

10.634

75.362

UNITED UTILITIES G ORD GBP0.05

GBP

625.792

55.724

UTD DRUG ORD EUR0.05(DUBLIN LISTING)

EUR

188.178

13.968

VALIANT PETROLEUM ORD GBP0

GBP

69.360

VALORA HOLDING CHF1(REGD)

CHF

39.419

VETOQUINOL EUR2.5

EUR

28.733

57.596 108.621

1.436 71.002 136.376 195 7.974

652

257 1.081

Jaarverslag 2012

329


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 5.156

VILMORIN & CIE EUR15.25 (POST SUBDIVISION)

EUR

482.602

VIRBAC EUR1.25

EUR

54.396

VODAFONE GROUP ORD USD0.11428571

GBP

586.036

35.299

WETHERSPOON (J.D) ORD GBP0.02

GBP

231.969

53.638

WH SMITH PLC GBP0.2209

GBP

443.085

YPSOMED HOLDING AG CHF14.15 (REGD)

CHF

9.399

363 307.749

202

Totaal

330

Jaarverslag 2012

47.446.507


Responsible Europe NOMINAAL

FONDS


Valutatermijncontracten 986.706

FXFWD EUR/CHF 29/10/2012

EUR

986.706

-1.195.000


CHF

-987.703

256.534

FXFWD EUR/DKK 29/10/2012

EUR

256.534

-1.915.000


DKK

-256.737

1.662.546

FXFWD EUR/GBP 29/10/2012

EUR

1.662.546

-1.345.000


GBP

-1.662.401

127.554

FXFWD EUR/NOK 29/10/2012

EUR

127.554

-950.000


NOK

-127.450

219.868

FXFWD EUR/SEK 29/10/2012

EUR

219.868

-1.951.000


SEK

-224.901

Totaal

-5.984

Jaarverslag 2012

331


Emerging Markets Equity NOMINAAL

FONDS


Participaties in beleggingsfondsen 871.226

ABERDEEN GLOBAL - EMERGING MARKETS EQUITY FUND - I2 USD

47.903.354

1.326.982

EMERGING CORE FUNDAMENTAL STRATEGY

EUR

38.869.685

1.118.118

EMERGING MARKETS VALUE STRATEGY

EUR

28.813.556

Totaal

332

Jaarverslag 2012

115.586.595


RCM European SmallCap NOMINAAL

FONDS


Aandelen 61.900

ABCAM ORD GBP0.002

GBP

294.017

7.300

AIXTRON ORD NPV

EUR

64.817

18.500

AMEC ORD GBP0.50

GBP

228.777

7.600

ANDRITZ AG NPV(BR)

EUR

368.904

4.300

ARYZTA AG CHF0.02 (REGD)

EUR

167.700

7.821

ASSYSTEM EUR1

EUR

116.455

8.976

AVEVA GROUP ORD GBP0.0333

GBP

241.478

15.400

AXIS AB NPV

SEK

318.709

19.728

BABCOCK INTL GROUP ORD GBP0.60

GBP

234.842

BARRY CALLEBAUT AG CHF24.20 (REGD)

CHF

175.009

240

BECHTLE AG NPV

EUR

248.265

11.100

8.100

BETSSON AB SER'B'NPV

SEK

259.485

2.450

BILFINGER BERGER NPV

EUR

178.850

6.200

BIOGAIA AB SER'B'NPV

SEK

126.504

4.100

BRUNEL INTL EUR0.05

EUR

150.060

1.100

BURCKHARDT COMPRES CHF2.5

CHF

273.451

8.200

CHR. HANSEN HLDG DKK10

DKK

201.896

14.900

CONWERT IMMOBILIEN NPV

EUR

145.573

7.900

CRODA INTL ORD GBP0.10

GBP

231.427

3.400

DELTICOM AG NPV (REGD)

EUR

109.820

7.300

DERWENT LONDON PLC REIT

GBP

189.549

2.400

DEUTSCHE EUROSHOP NPV (REGD)

EUR

75.936

DIALIGHT ORD GBP0.0189

GBP

179.553

DIALOG SEMICONDUCT GBP0.10

EUR

120.159

32.000

DOMINO'S PIZZA GRP ORD GBP0.015625

GBP

196.244

13.700

DSV DKK1 (POST SUBDIVISION)

DKK

267.538

DUFRY AG CHF5 (REGD)

CHF

257.674

13.700 9.000

2.600 32.300

ELEKTA SER'B'NPV

SEK

381.870

2.600

FAIVELEY EUR1

EUR

127.400

5.300

FUCHS PETROLUB AG NON-VTG PRF NPV

EUR

297.807

7.000

FUGRO NV EUR0.05

EUR

311.640

GALENICA AG CHF0.10 (REGD)

CHF

175.837

31.000

GAMELOFT EUR0.05

EUR

164.300

7.600

GEA GROUP AG NPV

EUR

185.972

13.300

GENUS ORD GBP0.10

GBP

229.080

GERRY WEBER INTL NPV(BR)

EUR

175.248

GLANBIA ORD EUR0.06(DUBLIN LISTING)

EUR

86.022

400

4.800 10.302

Jaarverslag 2012

333


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 34.000

HALMA ORD GBP0.10

GBP

192.579

28.000

HIKMA PHARMACEUTIC ORD GBP0.10

GBP

262.714

HUBER & SUHNER AG CHF0.25

CHF

122.988

15.900

HUFVUDSTADEN AB SER'A'NPV

SEK

151.922

15.000

HUNTING ORD GBP0.25

GBP

146.195

5.000

INTER PARFUMS EUR3

EUR

115.800

INTERROLL HLDG AG CHF10.00 (REGD)

CHF

149.006

KINGSPAN GROUP ORD EUR0.13(DUBLIN LISTING)

EUR

229.825

1.300

LAURENT-PERRIER EUR3.80

EUR

91.000

2.450

LENZING AG NPV

EUR

167.139

1.400

MAYR-MELNHOF KARTO NPV

EUR

113.232

MICHAEL PAGE INTL ORD GBP0.01

GBP

121.752

4.100

MTU AERO ENGINES H NPV (REGD)

EUR

282.080

2.605

NATUREX EUR1.50

EUR

148.485

13.300

NET ENTERTAINMENT SER'B'NPV

SEK

124.056

17.400

NIBE INDUSTRIER AB SER'B'NPV

SEK

190.194

4.950

NOKIAN RENKAAT OYJ NPV

EUR

148.995

5.164

NUTRECO NV EUR0.24

EUR

331.012

5.586

ORPEA EUR2.5

EUR

187.131

210.000

OUTOKUMPU OYJ SER'A'NPV

EUR

166.740

7.100

PADDY POWER ORD EUR0.10

EUR

443.750

PERSIMMON ORD GBP0.10

GBP

289.000

PFEIFFER VAC TECHN ORD NPV

EUR

274.710

34.900

PROSAFE SE EUR0.25

NOK

225.081

23.000

RAMIRENT OYJ NPV

EUR

143.750

78.100

RESTAURANT GROUP ORD GBP0.28125

GBP

372.554

13.500

RIGHTMOVE ORD GBP0.01

GBP

239.017

12.500

ROTORK ORD GBP0.05

GBP

392.227

SARTORIUS STEDIM B EUR0.61

EUR

297.270

SCHIBSTED ASA NOK1

NOK

391.579

SCHOELLER BLECKMAN EUR1 (BR)

EUR

313.196

SERCO GROUP ORD GBP0.02

GBP

142.564

1.400

SIMCORP DKK10

DKK

237.181

7.600

SOFTWARE AG NPV (BEARER)

EUR

243.998

11.235

SPECTRIS ORD GBP0.05

GBP

283.828

10.600

SPIRAX-SARCO ENG ORD GBP0.25

GBP

296.407

1.789

SULZER AG CHF0.01

CHF

213.619

5.200

SWISSQUOTE GP HLDG CHF0.20 (REGD)

CHF

123.666

3.412

540 27.600

25.000

29.300 3.000

4.050 12.200 3.950 21.613

334

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 8.500

TGS NOPEC GEOPH.CO NOK0.25

NOK

210.263

7.821

UNIT4 NV EUR0.05

EUR

177.537

UNITED INTERNET AG NPV(REGD)

EUR

289.584

VACON ORD EUR0.20

EUR

196.980

VETROPACK HLDG SA CHF50 (BR)

CHF

153.679

VICTREX ORD GBP0.01

GBP

203.604

VIRBAC EUR1.25

EUR

261.638

15.200

WIRECARD AG NPV

EUR

282.720

23.000

WOOD GROUP (JOHN) ORD GBP0.0428571(POST CONS)

GBP

206.017

17.755 4.900 110 10.200 1.746

Totaal

17.906.132

Jaarverslag 2012

335


BlackRock EMU Government NOMINAAL

FONDS


Obligaties 360.000

AUSTRIA, REPUBLIC OF 3.40000% 09-20.10.14

EUR

381.690

115.000


EUR

134.774

2.780.000


EUR

2.862.080

3.366.000


EUR

3.988.458

2.653.000


EUR

3.174.513

AUSTRIA, REPUBLIC OF-144A 4.35000% 07-15.03.19

EUR

36.065

430.000

FINLAND, REPUBLIC OF 1.62500% 12-15.09.22

EUR

434.257

305.000


EUR

357.864

955.000


EUR

1.055.776

460.000


EUR

561.648

500.000

GERMANY, REPUBLIC OF 0.00000% 12-12.12.14

EUR

500.200

580.000


EUR

581.392

1.470.000


EUR

1.474.285

5.555.000


EUR

5.686.098

1.060.000

GERMANY, REPUBLIC OF 1.500%/CPI LINKED 06-15.04.16

EUR

1.327.398

1.305.000


EUR

1.326.891

3.200.000


EUR

3.421.520

2.126.862

GERMANY, REPUBLIC OF 2.250%/INFLATION INDX LKD 07-15.04.13

EUR

2.404.425

4.060.000


EUR

4.177.131

3.110.243


EUR

3.248.493

2.175.000


EUR

2.428.007

2.280.000


EUR

2.404.830

1.795.000


EUR

1.954.558

1.985.000


EUR

2.321.755

3.893.583


EUR

4.579.535

30.000

336

350.000


EUR

400.277

2.150.000


EUR

2.555.017

435.000


EUR

494.595

3.505.000


EUR

3.728.304

480.000


EUR

579.576

2.104.348


EUR

2.533.551

6.315.000

NETHERLANDS, KINGDOM OF THE 0.75000% 12-15.04.15

EUR

6.412.567

130.000


EUR

138.668

1.660.188


EUR

1.804.417

1.250.000


EUR

1.443.544

1.404.997


EUR

1.645.392

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 825.000


EUR

871.777

3.005.000


EUR

3.545.825

Totaal

76.977.153

Jaarverslag 2012

337


RAM Government NOMINAAL

FONDS


Obligaties 800.000

AUSTRALIA 4.50000% 10-21.10.14

AUD

650.557

553.000

AUSTRALIA 4.75000% 10-15.06.16

AUD

464.917

3.281.000

AUSTRALIA 5.50000% 10-21.01.18

AUD

2.907.527

5.300.000

AUSTRALIA 5.50000% 11-21.04.23

AUD

4.981.012

4.907.000

AUSTRALIA 5.75000% 07-15.05.21

AUD

4.606.139

1.822.000

AUSTRALIA 6.00000% 04-15.02.17

AUD

1.618.377

2.483.000

CANADA, GOVERNMENT 3.50000% 08-01.06.13

CAD

1.910.622

3.151.000


CAD

2.713.074

3.958.000


CAD

3.354.155

2.042.000


CAD

1.782.850

8.476.000


CAD

6.968.729

44.500.000

DENMARK, KINGDOM OF 3.00000% 11-15.11.21

DKK

6.946.268

79.957.000


DKK

11.971.649

24.430.000


DKK

3.872.526

94.501.000


DKK

15.528.284

14.908.000


DKK

2.087.352

20.832.000

NORWAY, KINGDOM OF 3.75000% 10-25.05.21

NOK

3.242.887

22.546.000


NOK

3.430.577

26.941.000


NOK

4.285.661

32.539.000


NOK

4.797.880

3.884.000

SINGAPORE, REPUBLIC OF 2.37500% 10-01.04.17

SGD

2.621.825

10.187.000


SGD

6.742.999

5.143.000


SGD

3.701.419

3.920.000


SGD

2.902.976

28.580.000

SWEDEN, KINGDOM OF 3.00000% 05-12.07.16

SEK

3.576.805

4.815.000


SEK

631.678

20.000.000


SEK

2.755.998

20.000.000


SEK

2.551.492

33.535.000


SEK

4.963.613

9.920.000


SEK

1.248.792

8.489.000

SWITZERLAND 2.00000% 05-09.11.14

CHF

7.340.314

8.386.000

SWITZERLAND 2.00000% 11-25.05.22

CHF

7.956.224

7.986.000

SWITZERLAND 2.50000% 03-12.03.16

CHF

7.170.077

9.980.000

SWITZERLAND 3.00000% 04-12.05.19

CHF

9.771.208

3.400.000

SWITZERLAND 4.25000% 94-06.01.14

CHF

2.941.198

5.414.000

SWITZERLAND 4.25000% 97-05.06.17

CHF

5.324.286

Totaal Obligaties

338

Jaarverslag 2012

160.321.947


NOMINAAL

FONDS


Valutatermijncontracten 1.000.000

FXFWD AUD/EUR 10/01/2013

AUD

786.940

-799.437

FXFWD AUD/EUR 10/01/2013

EUR

-799.437

5.400.000

FXFWD DKK/EUR 10/01/2013

DKK

723.805

-724.341


EUR

-724.341

4.800.000

FXFWD NOK/EUR 10/01/2013

NOK

653.961

-652.681

FXFWD NOK/EUR 10/01/2013

EUR

-652.681

Totaal Valutatermijncontracten Totaal

-11.753 160.310.194

Jaarverslag 2012

339


MS Euro Corporate Bond NOMINAAL

FONDS


Obligaties 750.000

ABB ASEA BROWN BOVERI FINANCE BV 2.62500% 12-26.03.19

EUR

764.670

1.400.000

AEROPORT DE PARIS 3.12500% 12-11.06.24

EUR

1.386.091

1.100.000

AIR LIQUIDE 2.90800% 10-12.10.18

EUR

1.165.191

400.000

ALLIANDER FINANCE BV-SUB 4.875%/VAR 10-PRP

EUR

407.000

500.000

ALLIANZ FINANCE II BV 4.75000% 09-22.07.19

EUR

566.952

700.000

ALSTOM 3.87500% 12-02.03.16

EUR

724.748

2.500.000

AMERICA MOVIL SAB DE CV 4.12500% 11-25.10.19

EUR

2.719.063

2.500.000

ANGLO AMERICAN CAPITAL PLC 4.37500% 09-02.12.16

EUR

2.720.750

1.000.000

AREVA SA 4.62500% 11-05.10.17

EUR

1.004.950

1.300.000

AUCHAN SA 4.75000% 09-15.04.15

EUR

1.423.383

3500000

AUSTRALIA & NZ BANKING GROUP 3.75000% 10-10.03.17

EUR

3.751.230

500.000

AUTOROUTES PARIS RHIN RHONE 5.12500% 12-18.01.18

EUR

530.597

3.000.000

BAA FUNDING LTD 4.12500% 10-12.10.16

EUR

3.171.270

150.000

BAA FUNDING LTD 4.37500% 12-25.01.17

EUR

159.463

500.000

BASF FINANCE EUROPE NV 5.125000% 09-09.06.15

EUR

558.757

275.000

BG ENERGY CAPITAL PLC 3.00000% 11-16.11.18

EUR

289.275

2.500.000

BG ENERGY CAPITAL PLC 3.37500% 09-15.07.13

EUR

2.565.313

1.200.000

BHP BILLITON FINANCE LTD 6.37500% 09-04.04.16

EUR

1.410.762

2.000.000

BMW FINANCE NV 4.00000% 09-17.09.14

EUR

2.123.850

1.200.000

BNP PARIBAS HOME LOAN COVERED BONDS SFH 3.87500% 1112.07.21

EUR

1.307.280

500.000

BNP PARIBAS HOME LOAN COVERED SFH 3.12500% 12-22.03.22

EUR

511.657

900.000

BPCE SOCIETE DE FINANCEMENT DE LHABITAT 2.75000% 12-16.02.17

EUR

923.350

600.000

CASINO GUICHARD PERRACHON SA 3.99400% 12-09.03.20

EUR

585.639

2.500.000

CEZ AS 3.62500% 11-27.05.16

EUR

2.674.800

1.000.000

CIE DE SAINT-GOBAIN SA 4.50000% 11-30.09.19

EUR

1.064.985

3.000.000

COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA 4.25000% 11-06.04.18

EUR

3.295.500

2.000.000

COMPAGNIE DE FINANCEMENT FONCIER 4.25000% 12-19.01.22

EUR

2.170.700

1.300.000

COMPASS GROUP PLC 3.12500% 12-13.02.19

EUR

1.365.052

1.900.000

CREDIT AGRICOLE HOME LOAN SFH 4.00000% 12-17.01.22

EUR

2.068.578

1.150.000

CRH FINANCE BV 7.37500%/VAR 09-28.05.14

EUR

1.269.054

DAIMLER AG-REG-S 2.62500% 12-02.04.19

EUR

203.070

200.000 3.000.000

DAIMLER INTERNATIONAL FINANCE BV 7.87500% 09-16.01.14

EUR

3.309.465

700.000

DANONE 2.50000% 11-29.09.16

EUR

733.624

500.000

DANONE 3.60000% 10-23.11.20

EUR

553.225

DEUTSCHE BAHN FINANCE BV 2.87500% 11-30.06.16

EUR

2.643.525

DONG ENERGY A/S-SUB 7.750%/12M EURIBOR+550BP 11-PRP

EUR

376.162

2.500.000 350.000

340

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 2.500.000

E.ON INTERNATIONAL FINANCE BV 5.25000% 08-08.09.15

EUR

2.805.838

EADS FINANCE BV 5.50000% 03-25.09.18

EUR

599.330

1.100.000

EDENRED 3.62500% 10-06.10.17

EUR

1.136.910

1.050.000

ELECTRICITE DE FRANCE 6.87500% 08-12.12.22

GBP

1.600.790

ENBW ENERGIE BADEN-WUERTT-REG-S-SUB 7.375%/VAR 1102.04.72

EUR

406.216

1.300.000

EUTELSAT SA 4.12500% 10-27.03.17

EUR

1.382.517

1.000.000

EXPERIAN GROUP LTD 4.75000% 10-04.02.20

EUR

1.158.110

200.000

FRANCE TELECOM SA 3.87500% 10-09.04.20

EUR

215.211

1.450.000


EUR

2.109.695

G4S INTERNATIONAL FINANCE PLC 2.87500% 12-02.05.17

EUR

617.343

GDF SUEZ-REG-S 3.00000% 12-21.02.23

EUR

981.325

500.000

IMPERIAL TOBACCO FINANCE PLC 5.00000% 11-02.12.19

EUR

563.402

2.600.000


EUR

2.920.424

1.475.000

IPIC GMTN LTD 5.87500% 11-14.03.21

EUR

1.609.668

1.350.000

ITW FINANCE EUROPE SA 5.25000% 07-01.10.14

EUR

1.474.245

2.000.000

500.000

400.000

600.000 1.000.000

JOHN DEERE BANK SA 3.25000% 11-22.06.16

EUR

2.136.080

350.000

JPMORGAN CHASE & CO 4.62500% 11-10.05.21

USD

294.187

250.000


EUR

272.091

500.000

LEGRAND SA 4.37500% 11-21.03.18

EUR

550.630

750.000

LINDE FINANCE BV 7.37500%/3M EURIBOR+412.5BP 06-14.07.66

EUR

842.557

LLOYDS TSB BANK PLC 3.50000% 12-11.01.17

EUR

3.178.680

MERCIALYS 4.12500% 12-26.03.19

EUR

708.270

3.000.000

NATIONAL AUSTRALIA BANK 4.75000% 09-15.07.16

EUR

3.317.730

1.200.000

NATIONAL GRID GAS PLC 5.12500% 08-14.05.13

EUR

1.243.872

1.600.000

NORDEA BANK AB 3.75000% 10-24.02.17

EUR

1.717.760

2.000.000

NORDEA BANK AB 4.00000% 12-11.07.19

EUR

2.167.070

1.500.000

PACCAR FINANCIAL EUROPE BV 3.00000% 11-19.05.14

EUR

1.551.728

2.500.000

PERNOD RICARD 7.00000% 09-15.01.15

EUR

2.799.625

1.000.000

PETROBRAS INTL FINANCE CO LTD 4.87500% 11-07.03.18

EUR

1.068.750

1.500.000

PHILIP MORRIS INTERNATIONAL INC 2.87500% 12-30.05.24

EUR

1.473.098

1.500.000


EUR

1.713.563

1.300.000

RABOBANK NEDERLAND NV 4.12500% 11-12.01.21

EUR

1.397.656

2.300.000

RABOBANK NEDERLAND NV 4.37500% 06-07.06.21

EUR

2.513.268

1.050.000

RENTOKIL INITIAL PLC 4.62500% 07-27.03.14

EUR

1.091.218

1.400.000

ROCHE FINANCE EUROPE BV 2.00000% 12-25.06.18

EUR

1.430.268

1.050.000

RODAMCO EUROPE FINANCE BV 4.37500% 04-01.10.14

EUR

1.117.657

RWE AG-SUB 4.625%/VAR 10-PRP

EUR

190.905

3.000.000 700.000

200.000

Jaarverslag 2012

341


NOMINAAL

FONDS



RWE FINANCE BV 6.25000% 01-20.04.16

EUR

2.940.300

SCANIA CV AB-REG-S 1.75000% 12-22.03.16

EUR

801.412

2.500.000

SCHLUMBERGER FINANCE BV 2.75000% 10-01.12.15

EUR

2.634.650

1.200.000

SCHNEIDER ELECTRIC SA 3.50000% 11-22.01.19

EUR

1.282.980

1.300.000

SECURITAS AB 2.75000% 12-28.02.17

EUR

1.320.637

1.500.000

SES SA 4.75000% 11-11.03.21

EUR

1.680.053

1.000.000

SIEMENS FINANCIERINGSMAATSCHAPPIJ NV 5.62500% 0811.06.18

EUR

1.216.445

SMITHS GROUP PLC 4.12500% 10-05.05.17

EUR

896.270

2.000.000

SOCIETE GENERALE SFH 2.87500% 12-14.03.19

EUR

2.033.540

1.250.000

SSE PLC 6.12500% 08-29.07.13

EUR

1.318.875

SUEZ ENVIRONNEMENT SA-SUB 4.82000%/VAR 10-PRP

EUR

189.462

1.600.000

SVENSKA HANDELSBANKEN AB-REG-S 3.37500% 12-17.07.17

EUR

1.700.344

1.500.000

TDC A/S 3.75000% 12-02.03.22

EUR

1.574.738

250.000

TELIASONERA AB-REG-S 3.62500% 12-14.02.24

EUR

263.525

1.500.000

TELIASONERA AB-REG-S 4.00000% 11-22.03.22

EUR

1.655.753

1.400.000

TELSTRA CORP LTD 3.62500% 10-15.03.21

EUR

1.510.075

1.800.000

TENNET BV 3.25000% 10-09.02.15

EUR

1.891.962

750.000

TENNET BV 4.62500% 11-21.02.23

EUR

853.537

350.000

TENNET BV-SUB 6.65500% 10-PRP

EUR

355.964

1.350.000

VATTENFALL AB 5.25000% 09-17.03.16

EUR

1.536.611

1.225.000

VEOLIA ENVIRONNEMENT 6.75000% 09-24.04.19

EUR

1.491.701

1.150.000

VERIZON WIRELESS CAPITAL LLC 8.75000% 08-18.12.15

EUR

1.438.845

2.000.000

VIVENDI SA 4.12500% 12-18.07.17

EUR

2.068.850

1.200.000

VODAFONE GROUP PLC 6.25000% 09-15.01.16

EUR

1.399.296

1.550.000

VOLKSWAGEN INTERNATIONAL FIN NV 1.87500% 12-15.05.17

EUR

1.544.614

2.500.000

VOLKSWAGEN INTERNATIONAL FINANCE NV 5.37500% 0915.11.13

EUR

2.650.250

800.000

850.000

200.000

WELLS FARGO & CO 4.12500% 06-03.11.16

EUR

573.854

3.100.000

525.000

WESTPAC BANKING CORP 4.25000% 09-22.09.16

EUR

3.381.868

2.500.000

WPP FINANCE SA 5.25000% 07-30.01.15

EUR

2.722.750

3.000.000

XSTRATA CANADA FIN CORP 6.25000% 08-27.05.15

EUR

3.329.190

Totaal Obligaties

153.115.019


342

1.709.063


EUR

1.708.549

-1.380.000


GBP

-1.701.851

1.713.222


EUR

1.713.209

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Valutatermijncontracten -1.380.000


GBP

-1.702.831

300.589

FXFWD EUR/USD 17/07/2012

EUR

300.510

-375.000


USD

-297.644

289.218


EUR

289.218

-375.000


USD

-297.702

1.380.000

FXFWD GBP/EUR 18/07/2012

GBP

1.701.851

-1.702.758


EUR

-1.702.245

1.380.000


GBP

1.702.831

-1.709.889


EUR

-1.709.877

375.000

FXFWD USD/EUR 17/07/2012

USD

297.644

-297.766


EUR

-297.687

375.000


USD

297.702

-300.698


EUR

-300.698


979 153.115.998

Jaarverslag 2012

343


BM NA Fundamental Equity NOMINAAL

FONDS


Aandelen 3.500

3M CO COM

USD

246.492

6.757

ABBOTT LABS COM

USD

335.697

4.315

ACCENTURE PLC SHS CL A 'NEW'

USD

217.648

2.648

ACE LIMITED ORD CHF30.57

USD

160.278

3.792

ADT CORP COM USD0.01

USD

133.715

6.800

AETNA INC COM USD0.01

USD

238.805

10.503

AFLAC INC COM USD0.10

USD

423.179

10.838

AGCO CORP COM USD0.01

USD

403.794

2.659

AGRIUM INC COM NPV

CAD

200.813

22.649

ALCOA INC COM USD1

USD

149.115

ALLIANT ENERGY CORP COM

USD

226.478

14.802

ALLSTATE CORP COM

USD

450.998

23.946

ALTRIA GROUP INC COM

USD

570.679

6.676

AMER ELEC PWR INC COM USD6.50

USD

216.119

3.164

AMERICAN EXPRESS CO COM

USD

137.945

7.300

AMERICAN WATER WOR COM STK USD0.01

USD

205.589

8.005

AMERISOURCEBERGEN COM STK USD0.01

USD

262.178

3.385

AMGEN INC COM USD0.0001

USD

221.627

1.222

APPLE INC COM NPV

USD

494.055

6.800

20.686

APPLIED MATLS INC COM

USD

179.496

7.052

ASSURANT INC COM

USD

185.607

67.402

AT&T INC COM USD1

USD

1.723.393

ATMOS ENERGY CORP COM

USD

123.842

697

AUTOZONE INC COM USD0.01

USD

187.377

12.100

4.649

AVERY DENNISON CORP COM

USD

320.488

7.657

AVNET INC COM

USD

177.777

6.846

BANK MONTREAL QUE COM

USD

318.310

3.400

BANK NOVA SCOTIA HALIFAX COM

USD

149.266

6.770

BERKSHIRE HATHAWAY INC-CL B

USD

460.611

BK OF AMERICA CORP COM USD0.01

USD

2.085.035

12.166

BOEING CO COM USD5

USD

695.411

16.800

BRANDYWINE REALTY TRUST - SBI

USD

155.334

11.300

BRINKER INTL INC COM

USD

265.615

10.300

BRINKS CO COM

USD

222.891

13.315

BRISTOL MYERS SQUIBB CO COM

USD

329.138

11.300

BROADCOM CORP CL A COM USD0.0001

USD

284.643

BROWN FORMAN CORP CL B

USD

218.669

236.975

4.558

344

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 4.600

BUNGE LIMITED COM USD0.01

USD

253.621

CABLEVISION SYS CORP CL A NY CABLVS

USD

119.710

4.081

CANADIAN NAT RES LTD COM

CAD

89.036

1.963

CANADIAN NATL RY CO COM

USD

135.507

3.448

CAPITAL ONE FINL COM USD0.01

USD

151.504

9.106

CARDINAL HEALTH INC COM

USD

284.424

15.688

CBS CORP NEW CL B

USD

452.767

22.592

CENTERPOINT ENERGY INC COM

USD

329.866

1.350

CF INDS HLDGS INC COM

USD

208.029

4.674

CGI GROUP INC 'A'SUB-VTG NPV

CAD

81.678

7.100

CHARLES RIV LABS INTL INC COM

USD

201.788

3.761

CIGNA CORP COM USD0.25

USD

152.505

42.913

CISCO SYSTEMS COM USD0.001

USD

639.594

46.158

CITIGROUP INC COM USD0.01

USD

1.385.020

6.199

CLECO CORP NEW COM

USD

188.123

3.000

CME GROUP INC COM STK USD0.01 CLASS'A'

USD

115.390

14.400

CMS ENERGY CORP COM

USD

266.286

10.100

COCA-COLA CO COM USD0.25

USD

277.704

17.214

COEUR D'ALENE MINE COM STK USD1

USD

321.196

30.687

COMCAST CORP COM CLS'A' USD0.01

USD

870.055

15.015

CONAGRA FOODS INC COM

USD

335.970

15.594

CONOCOPHILLIPS COM USD0.01

USD

685.904

21.454

CONSTELLATION BRDS CLASS'A'COM USD0.01

USD

575.893

22.000

CORNING INC COM USD0.50

USD

210.589

COSTCO WHSL CORP NEW COM

USD

127.808

COVANTA HLDG CORP COM

USD

188.615

COVIDIEN PLC USD0.20(POST CONSOLIDATION)

USD

249.415

CSX CORP COM

USD

227.530

CUMMINS INC COM

USD

106.838

18.495

CVS/CAREMARK CORP COM STK USD0.01

USD

678.272

18.440

10.564

1.706 13.500 5.695 15.204 1.300

DEAN FOODS CO NEW COM

USD

230.920

4.092

DILLARDS INC CL A

USD

260.002

3.292

DIRECTV COM USD0.01

USD

125.248

DISCOVER FINL SVCS COM STK USD0.01

USD

384.740

5.502

DISCOVERY COMMUNIC COM CL A USD0.01

USD

264.917

6.254

DOLLAR TREE INC

USD

192.402

13.158

Jaarverslag 2012

345


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 5.249

DOMTAR CORPORATION COM STK USD0.01

USD

332.522

6.621

DOVER CORP COM

USD

329.995

2.396

DUKE ENERGY CORP COM USD0.001 (POST REV SPLT

USD

115.947

16.600

EAST WEST BANCORP INC COM

USD

270.581

4.800

EATON CORP PLC COM USD0.50

USD

197.330

8.200

EBAY INC COM

USD

317.327

11.276

ELI LILLY AND CO COM NPV

USD

421.824

12.000

EMCOR GROUP INC COM

USD

315.018

6.772

EMERSON ELEC CO COM

USD

272.031

ENERGEN CORP COM USD0.01

USD

460.750

ENSCO PLC COM USD0.10 'A'

USD

242.803

ENSIGN ENERGY SVGS INC COM

CAD

238.875

7.000

EQUIFAX INC COM

USD

287.348

4.100

EVEREST RE GROUP COM USD0.01

USD

341.926

9.200

EXPEDIA INC COM USD0.001 (POST-SPLIT)

USD

428.808

5.675

EXPRESS SCRIPTS HL COM USD0.01

USD

232.441

32.045

EXXON MOBIL CORP COM NPV

USD

2.103.682

26.601

FIFTH THIRD BANCORP COM

USD

306.485

6.391

FOOT LOCKER INC COM USD0.01

USD

155.703

2.481

GARMIN LTD COM CHF0.005

USD

76.816

104.530

GEN ELEC CO COM USD0.06

USD

1.664.203

7.300

GENERAL MLS INC COM

USD

223.751

4.746

GILEAD SCIENCES COM USD0.001

USD

264.407

3.350

GOLDMAN SACHS GRP COM USD0.01

USD

324.125

GOOGLE INC COM USD0.001 CL'A'

USD

324.446

13.472 5.400 20.402

603 12.681

346

HARSCO CORP COM

USD

226.034

8.381

HCC INS HLDGS INC COM

USD

236.542

4.934

HEALTH NET INC COM USD0.001

USD

90.941

5.801

HELMERICH & PAYNE INC COM

USD

246.446

7.800

HESS CORPORATION COM USD1

USD

313.325

10.000

HOLLYFRONTIER CORP COM USD0.01

USD

353.079

18.828

HOME DEPOT INC COM USD0.05

USD

883.277

4.049

HONEYWELL INTL INC COM

USD

194.926

3.324

HUMANA INC COM USD0.166

USD

173.033

27.800

HUNTSMAN CORP COM USD0.01

USD

335.270

10.087

HUSKY ENERGY INC COM

CAD

225.909

12.153

IAC INTERACTIVECOR COM USD0.001

USD

436.011

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 2.600

INGREDION INC COM USD0.01

USD

127.062

INTEL CORP COM USD0.001

USD

426.542

5.372

INTERNATIONAL BUSINESS MACHS COM

USD

780.497

4.365

ITT CORPORATION COM USD1.00 (POST REV SPLIT

USD

77.672

7.721

JABIL CIRCUIT INC COM

USD

112.969

6.600

JARDEN CORP COM

USD

258.814

9.319

JOHNSON & JOHNSON COM USD1

USD

495.496

43.384

JP MORGAN CHASE & COM USD1

USD

1.446.901

41.300

KEYCORP NEW COM

USD

263.764

7.300

KIMBERLY CLARK CORP COM

USD

467.490

2.405

KRAFT FOODS GROUP COM NPV

USD

82.945

7.244

LOEWS CORP COM

USD

223.902

15.106

LOWE'S COS INC COM USD0.50

USD

406.982

57.978

LSI CORPORATION COM STK USD0.01

USD

311.350

18.721

MACY'S INC COM STK USD0.01

USD

554.076

MANPOWER GROUP COM USD0.01

USD

198.101

MARATHON PETROLEUM COM USD0.01

USD

881.589

MARSH & MCLENNAN COM USD1

USD

231.595

MASTERCARD INC COM USD0.0001 CLASS 'A'

USD

276.121

4.419

MCKESSON CORP COM

USD

324.990

5.080

MEDTRONIC INC COM USD0.10

USD

158.056

26.153

MERCK & CO INC COM USD0.50

USD

812.124

METLIFE INC COM USD0.01

USD

246.225

MICROSOFT CORP COM USD0.0000125

USD

810.071

7.017

MONDELEZ INTL INC COM USD0.01

USD

135.561

6.628

MONSANTO COM STK USD0.01

USD

475.834

MORGAN STANLEY COM STK USD0.01

USD

336.268

1.591

MOSAIC CO COM USD0.01

USD

68.339

6.600

MURPHY OIL CORP COM

USD

298.111

15.300

MYLAN INC USD0.50

USD

318.905

12.021

NASDAQ OMX GROUP INC COM USD0.01 '144A'

USD

228.038

12.810

NISOURCE INC COM NPV

USD

241.839

4.808

NORTHEAST UTILS COM

USD

142.519

6.815

NORTHROP GRUMMAN COM USD1

USD

349.331

NV ENERGY INC COM USD1

USD

397.638

27.259

6.154 18.449 8.858 741

9.855 39.955

23.187

28.900

Jaarverslag 2012

347


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 9.097

OCCIDENTAL PETRLM COM USD0.20

USD

528.611

8.216

OCEANEERING INTL INC COM

USD

335.208

2.637

OGE ENERGY CORP COM USD0.01

USD

112.629

2.027

OIL STS INTL INC COM

USD

109.991

5.704

OMNICOM GROUP INC COM USD0.15

USD

216.150

ORACLE CORP COM USD0.01

USD

327.514

4.203

OREILLY AUTO NEW COM USD0.01

USD

285.067

7.877

PACIFIC RUBIALES COM NPV

CAD

138.671

1.843

PENTAIR LTD COM USD0.16 3/4

USD

68.707

12.959

18.028

PEOPLE'S UNITED FINANCIAL INC COM STK USD0.01

USD

165.320

7.868

PEPSICO INC CAP USD0.016666

USD

408.379

6.170

PETSMART INC COM

USD

319.825

66.210

PFIZER INC COM USD0.05

USD

1.259.517

11.493

PHILIP MORRIS INTL COM STK NPV 'WI'

USD

729.122

10.947

PHILLIPS 66 COM USD0.01

USD

440.902

3.500

PLAINS EXPL& PRODTN CO COM

USD

124.613

5.000

POLARIS INDS INC COM

USD

319.137

17.870

POPULAR INC NPV

USD

281.794

15.700

PORTLAND GEN ELEC CO COM NEW

USD

325.813

7.230

PROCTER & GAMBLE COM NPV

USD

372.303

4.960

PRUDENTIAL FINL INC COM

USD

200.635

PULTE GROUP INC USD0.01

USD

504.138

9.849

QUALCOMM INC COM USD0.0001

USD

463.315

1.500

RALPH LAUREN CORP CLASS 'A' COM USD0.01

USD

170.570

5.346

RAYTHEON CO COM NEW

USD

233.401

36.600

69.200

REGIONS FINANCIAL CORP NEW COM

USD

373.714

3.500

RELIANCE STEEL & ALUMINUM CO COM

USD

164.859

4.812

ROSS STORES INC COM USD0.01

USD

197.641

17.537

ROYAL BK CDA MONTREAL QUE COM

USD

802.094

17.300

SAKS INC COM

USD

137.912

17.303

SEALED AIR CORP NEW COM

USD

229.805

11.188

SMITHFIELD FOODS COM USD0.5

USD

183.044

SMUCKER(JM)CO COM NPV

USD

235.485

SOUTHWEST AIRLINES COM USD1

USD

270.291

STATE STREET CORP COM STK USD1

USD

146.193

STEEL DYNAMICS INC COM

USD

306.176

3.600 34.800 4.100 29.400

348

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 10.628

SUNCOR ENERGY INC COM NPV 'NEW'

CAD

264.823

SUNTRUST BKS INC COM

USD

193.530

SYMANTEC CORP COM

USD

311.740

8.623

TARGET CORP COM

USD

387.002

5.956

TECH DATA CORP COM

USD

205.686

TESORO CORP COM

USD

641.806

7.200

THERMO FISHER SCIE COM USD1

USD

348.313

7.359

TIME WARNER CABLE USD0.01

USD

542.492

TIME WARNER INC COM USD0.01

USD

519.549

5.346

TORCHMARK CORP COM

USD

209.517

4.159

TORONTO-DOMINION COM NPV

USD

266.026

8.456

TRAVELERS CO INC COM NPV

USD

460.642

3.800

TRIUMPH GROUP INC NEW COM

USD

188.213

5.385

TYCO INTL LTD COM CHF6.70

USD

119.472

3.122

UNION PACIFIC CORP COM USD2.50

USD

297.708

7.957

UNITEDHEALTH GRP COM USD0.01

USD

327.357

13.700

UNUM GROUP COM USD0.10

USD

216.349

29.588

US BANCORP COM USD0.01

USD

716.809

UTD TECHNOLOGIES COM USD1

USD

288.316

9.000 21.850

19.209

14.321

4.635 31.432

VALERO ENERGY CORP NEW COM

USD

813.456

7.068

VALIDUS HOLDING LT COM STK USD0.175

USD

185.385

6.419

VECTREN CORP COM

USD

143.142

VERIZON COMMUN COM USD0.10

USD

1.259.701

9.078

VIACOM INC NEW CL'B' NON-VTG USD0.001

USD

363.148

3.287

VISA INC COM STK USD0.0001

USD

377.915

6.199

WALGREEN CO COM USD0.078125

USD

174.018

8.621

WALT DISNEY CO. DISNEY COM USD0.01

USD

325.576

5.126

WELLPOINT INC COM

USD

236.860

WELLS FARGO & CO COM USD1 2/3

USD

1.266.117

WHIRLPOOL CORP COM

USD

293.272

WORTHINGTON INDS INC COM

USD

38.382

48.837 3.800 10.400

Totaal Aandelen

205.018 75.316.131

Jaarverslag 2012

349


NOMINAAL

FONDS


Vastgoed Aandelen 16.565 7.052 23.594 6.109

CBL & ASSOC PPTYS INC COM

USD

266.492

HOSPITALITY PROPERTIES TRUST-SBI

USD

125.271

KIMCO REALTY COM USD0.01

USD

345.749

REGENCY CENTERS COM USD0.01

USD

218.337

Totaal Vastgoed Aandelen

955.849



EUR

74.095

-97.857


USD

-74.224

489.735


EUR

489.735

-645.824


USD

-489.849


350

Jaarverslag 2012

-243 76.271.737


LSV NA Managed Volatility NOMINAAL

FONDS


Aandelen 33.951

ABBOTT LABS COM

USD

1.686.734

65.483

ACTIVISION BLIZZAR COM STK USD0.000001

USD

527.480

12.918


USD

453.659

10.280

ALLIANT TECHSYSTEMS INC COM

USD

483.123

19.660

ALLSTATE CORP COM

USD

599.016

20.380


USD

485.694

47.341

AMDOCS ORD GBP0.01

USD

1.220.510

37.493


USD

1.213.745

AMER FINL GP OHIO COM NPV

USD

276.166

14.081

9.213

AMERICAN STS WTR CO COM

USD

512.444

29.372


USD

1.923.082

14.565

ARCHER DANIELS MIDLAND CO COM

USD

302.591

33.001

ASPEN INSURANCE COM USD0.15144558

USD

802.998

51.142

AT&T INC COM USD1

USD

1.307.643

14.616

BADGER DAYLIGHTING COM NPV

CAD

343.596

12.267

BALL CORP COM

USD

416.375

17.796


CAD

825.047

25.830

BAXTER INTL INC COM USD1

USD

1.305.998

15.183

BCE INC COM NEW

CAD

493.057

22.202

BECTON DICKINSON COM USD1

USD

1.316.728

30.323

CA INC COM USD0.10

USD

505.537

9.264

CACI INTL INC CL A

USD

386.679

25.744

CAMPBELL SOUP CO CAP USD0.0375

USD

681.287

23.671

CANADIAN TIRE LTD CL A

CAD

1.251.052

27.385


USD

855.366

13.382

CCL INDUSTRIES INC 'B'NON-VTG COM NPV

CAD

438.241

13.563

CDN IMPERIAL BK OF COMMERCE COM

CAD

826.242

20.993

CHUBB CORP COM

USD

1.199.327


USD

279.627


USD

699.152

6.896 46.909

COGECO CABLES INC SUB-VTG COM CAD0.01

CAD

283.419

43.626

9.778


USD

976.158

21.856


USD

961.339

25.630

CORUS ENTERTAINMENT INC COM CL B NON VTG

CAD

479.904

37.838


USD

1.387.642

34.121

DELL INC COM

USD

262.171

20.388

DIRECTV COM USD0.01

USD

775.684

Jaarverslag 2012

351


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 21.424

DR PEPPER SNAPPLE COM STK USD0.01

USD

717.925

8.553

DTE ENERGY CO COM

USD

389.569

7.343

DUN & BRADSTREET CORP DEL NEW COM

USD

438.051

5.713

EMPIRE LTD CL A

CAD

256.550

37.579

ENDO HEALTH SOLUTIONS INC USD0.01

USD

748.787

15.697

ENDURANCE SPECIALT COM USD1

USD

472.553

2.923

ENGILITY HOLDINGS COM USD0.01

USD

42.701

ENTERGY CORP NEW COM

USD

694.316

9.416


USD

785.262

5.507

14.359

352

EXELIS INC COM USD0.01 WI

USD

47.075

28.422


USD

1.865.840

20.906

FTI CONSULTING INC COM USD0.01

USD

523.284

18.401

GAMESTOP CORP COM USD0.001 CLASS 'A'

USD

350.183

13.563

HANOVER INS GROUP INC COM

USD

398.537

16.932

HARRIS CORP COM STK USD1

USD

628.785

24.880

HEWLETT PACKARD CO COM USD0.01

USD

268.917

13.218

HNZ GROUP INC COM NPV

CAD

217.492

22.979

HORMEL FOODS CORP COM

USD

543.973

8.955


USD

466.157

1.419

HUNTINGTON INGALLS COM USD0.01

USD

46.647

64.692


USD

1.012.285

48.723


USD

2.590.627

20.301


USD

677.059

15.723


USD

1.006.897

21.511

KOHLS CORP COM

USD

701.261

66.520

KROGER CO COM USD1

USD

1.312.842

19.178

L-3 COMMUNICATIONS HLDGS INC COM

USD

1.114.547

6.948

LAURENTIAN BK CDA QUE COM

CAD

234.153

9.367

LEXMARK INTL INC 'A'COM USD0.01

USD

164.761

32.655

LOBLAW COS LTD COM

CAD

1.043.035

16.155

MAGELLAN HEALTH SVCS INC COM NEW

USD

600.421

56.766

MAIDEN HLDGS LTD COM STK USD0.01

USD

395.691

18.682

MANITOBA TELECOM SERVICES INC COM

CAD

461.951

13.045

MANTECH INTL CORP CL A

USD

256.665

36.456

MAPLE LEAF FOODS COM NPV

CAD

332.420

18.660

MCKESSON CORP COM

USD

1.372.325

40.257


USD

1.252.535

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 45.959


USD

1.427.155

21.338

METRO INC CL A SUB

CAD

1.029.408

60.645


USD

1.229.552

16.083

MILLER INDS INC TENN COM NEW

USD

186.033

14.945

NATIONAL BK CDA MONTREAL QUE COM

CAD

879.351

15.550


USD

797.079

14.859

PARTNERRE LTD COM USD1

USD

907.161

40.554

PASON SYSTEMS INC COM

CAD

529.812

34.901

PETMED EXPRESS INC COM

USD

293.842

108.850


USD

2.070.660

37.320

PG&E CORP COM

USD

1.137.377

10.064


USD

405.339

21.079

PINNACLE WEST CAP CORP COM

USD

815.084

19.697

PLATINUM UNDERWRIT COM USD0.01

USD

687.244

14.341

PNM RES INC COM

USD

223.099

40.603


USD

842.611

59.436

PPL CORP COM

USD

1.290.695

58.831

PUBLIC SVC ENTERPRISE GROUP COM

USD

1.365.465

26.953

RAYTHEON CO COM NEW

USD

1.176.740

10.859

REYNOLDS AMERICAN COM USD0.0001

USD

341.238

40.430

ROGERS COMMS INC CLASS'B'COM CAD1.62478

CAD

1.390.855

28.249

RONA INC COM

CAD

229.611

82.070

SAFEWAY INC COM NEW

USD

1.126.097

84.056

SAIC INC COM

USD

721.719

16.241


USD

265.715

SONOCO PRODS CO COM

USD

164.818

TARGET CORP COM

USD

1.279.444

8.553

TECH DATA CORP COM

USD

295.372

5.270


USD

388.495

7.617

TOMPKINS FINL CORP COM USD0.10

USD

229.018

14.153

TOWER GROUP INC COM

USD

190.761

21.424


USD

1.167.075

48.723

TYSON FOODS INC CL A

USD

716.949

16.068

UNIVERSAL CORP VA COM

USD

608.278

11.117

UTD THERAPEUTIC COM USD0.01

USD

450.448

30.495


USD

799.846

28.508


USD

800.274

7.309 28.508

Jaarverslag 2012

353


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 13.563

WEIS MKTS INC COM

USD

402.960

12.786

WELLPOINT INC COM

USD

590.809

39.221

WESTJET AIRLINES LTD VAR VTG SHS

CAD

589.780

18.168

XCEL ENERGY INC COM

USD

368.073

26.867

ZIMMER HLDGS INC COM USD0.01

USD

1.358.430

Totaal

354

Jaarverslag 2012

84.946.364


Acadian Pacific Equity NOMINAAL

FONDS


Aandelen 126.292

ADELAIDE BRIGHTON NPV

AUD

310.287

67.100

ADVANCED INFO SERV THB1(NVDR)

THB

347.730

17.200

AHRESTY CORP NPV

JPY

71.820

21.400

AICA KOGYO CO NPV

JPY

261.316

152.073

AIR NEW ZEALAND NPV

NZD

123.233

19.000

AIRPORT FACILITIES NPV

JPY

67.169

21.000

AISIN SEIKI CO NPV

JPY

490.756

5.000

AJINOMOTO CO INC NPV

JPY

50.134

9.116

ALCO HOLDINGS HKD0.10

HKD

14.600

1.445

ALFRESA HOLDINGS NPV

JPY

431.614

1.700

ALINCO INC

JPY

11.259

1.400

ALPHA CORP NPV

JPY

11.790

1.300

ALPS LOGISTICS CO LTD

JPY

9.511

2.400

AMANO CORPORATION NPV

JPY

15.790

267.452

AMCOR LIMITED NPV

AUD

AMIYAKI TEI CO LTD NPV

JPY

14.808

AMUSE INC NPV

JPY

55.569

700

AOI ELECTRONICS CO LTD

JPY

8.290

1.400

AOKI HOLDINGS INC NPV

JPY

24.218

3.500

AOYAMA TRADING CO NPV

JPY

50.721

4.000

ARGO GRAPHICS NPV

JPY

39.300

ARNEST ONE CORP NPV

JPY

189.647

ARRIUM LTD NPV

AUD

157.101

2.200

ARTNATURE INC NPV

JPY

25.147

3.100

ARUZE CORP NPV

JPY

40.383

2.400

8 3.800

15.300 219.232

1.699.625

ASAHI BROADCASTING NPV

JPY

86.000

ASIA STD INTL GP HKD0.01

HKD

11.530

5.000

ASKA PHARM CO LTD NPV

JPY

20.659

ASTELLAS PHARMA NPV

JPY

384.116

ASUNARO AOKI CONST NPV

JPY

7.250

11.300 1.500 51.625

9.516

AUCKLAND INTL NPV

NZD

86.254

105.353

AUST & NZ BANK GRP NPV

AUD

2.078.205

476.300

AXIATA GROUP BHD MYR1

MYR

778.541

175.000

BANK OF CHINA LTD 'H'HKD1

HKD

59.254

BEACH ENERGY LTD NPV

AUD

80.479

BELC CO LTD NPV

JPY

8.660

BELL-PARK CO LTD NPV

JPY

39.519

69.054 800 2.500

Jaarverslag 2012

355


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 33.438

BHP BILLITON LTD NPV

AUD

2.300

BOOKOFF CORPORATIO NPV

JPY

13.659

9.196

BRICKWORKS NPV

AUD

83.568

12.000

BUKIT SEMBAWANG ESTATES LTD

SGD

50.074

4.000

BUNKA SHUTTER CO NPV

JPY

14.071

8.206

CALIBRE GROUP LTD NPV

AUD

47.000

CALSONIC KANSEI NPV

JPY

145.129

57.851

CALTEX AUSTRALIA NPV

AUD

875.129

CAN DO CO LTD NPV

JPY

82 84.220

7.884

74.594

CARSALES.COM LTD NPV

AUD

486.794

5.201

CEDAR WOODS PROPS NPV

AUD

18.430

3.000

CENTRAL AUTOMOTIVE NPV

JPY

14.422

19.000

CENTRAL JAPAN RLWY NPV

JPY

1.166.713

CENTRAL SPORTS NPV

JPY

16.685

21.000

CHEUNG KONG INFSTR HKD1

HKD

97.615

8.000

CHEVALIER INTL HLD HKD1.25

HKD

8.330

1.020.000

CHINA CONST BK 'H'CNY1

HKD

620.860

1.062.000

CHINA TELECOM CORP 'H'CNY1

HKD

447.925

CHIP ENG SENG CORP SGD0.05

SGD

29.433

CHIYODA CO LTD NPV

JPY

56.923

CHIYODA CORP NPV

JPY

226.220

CHIYODA INTEGRE CO NPV

JPY

9.853

CHUANGS CONS INTL HKD0.25

HKD

22.089

4.244

CHUBU STEEL PLATE NPV

JPY

12.546

1.200

CHUDENKO CORP NPV

JPY

8.453

9.771

CHUNGHWA TELECOM ADR EA REPR 10 ORD TWD10

USD

239.680

3.900

CLEANUP CORP NPV

JPY

20.972

CLP HOLDINGS HKD5

HKD

1.247.027

CMNWLTH BK OF AUST NPV

AUD

2.906.065

COCA-COLA CENTRAL JAPAN CO LTD

JPY

70.398

1.500

79.000 3.000 21.000 1.300 228.000

196.500 59.350 7.500 2.500

COCOKARA FINE HOLD NPV

JPY

59.103

COCO'S JAPAN CO NPV

JPY

9.567

22.694

COLLECTION HOUSE L NPV

AUD

17.692

43.084

COLLINS FOOD LTD NPV

AUD

44.614

3.100

COMP ENG & CONSULT NPV

JPY

14.576

8.500

COMSYS HOLDINGS NPV

JPY

82.468

11.097

CONTACT ENERGY NPV

NZD

36.109

700

356

976.895

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 2.600

CORONA CORP NPV

JPY

24.382

1.400

CREATE RESTAURANTS NPV

JPY

21.394

CROWN LTD NPV

AUD

56.344 1.090.000

473.419

CSI PROPERTIES LTD HKD0.008

HKD

33.600

43.803

CSL NPV

AUD

1.859.201

48.000

CWT LIMITED SGD0.25

SGD

36.512

77.600

DAH SING BANKING G HKD1

HKD

64.017

27.000

DAICEL CORP

JPY

134.295

DAIHATSU DIESEL NPV

JPY

6.711

3.000 78.000

DAIHATSU MOTOR CO NPV

JPY

1.170.731

3.900

DAIICHIKOSHO CO NPV

JPY

68.732

1.400

DAIKOKU DENKI CO NPV

JPY

22.180

6.000

DAIKYO INC NPV

JPY

12.316

1.100

DAINICHI CO LTD NPV

JPY

9.331

1.900

DAISYO CORP NPV

JPY

17.767

12.300

DAITO TRUST CONST NPV

JPY

879.377

92.000

DAIWA HOUSE INDS NPV

JPY

1.193.627

70.000

DBS GROUP HLDGS SGD1

SGD

645.047

29.900

DCM JAPAN HOLDINGS NPV

JPY

148.981

DICKSON CONCEPT IN HKD0.30

HKD

2.614

DIGI.COM.BERHAD MYR0.01

MYR

317.269

DONGWON DEVMT KRW5000

KRW

8.132

13.700

DOUTOR NICHIRES HO NPV

JPY

30.000

DRAGON HILL WULING HKD0.004

HKD

12.200

EAST JAPAN RAILWAY NPV

JPY

597.182 12.064

6.500 241.800 981

135.323 1.556

1.200

ELEMATEC CORP NPV

JPY

3.750

ENERGY DEVELOPMENT NPV

AUD

1.460

FAITH INC NPV

JPY

115.396

FALCO BIOSYSTEMS NPV

JPY

7.761

FAMILYMART CO NPV

JPY

74.845

900 2.400 14.300

9.774

FANCL CORP NPV

JPY

113.401

FELISSIMO CORPORAT NPV

JPY

8.566

FIRST JUKEN CO NPV

JPY

8.360

98.000

FIRST PACIFIC CO USD0.01

HKD

81.613

79.627

FLETCHER BUILDING NPV

NZD

418.051

20.675

FLIGHT CENTRE LTD NPV

AUD

439.585

900 1.000

Jaarverslag 2012

357


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 800 3.400 133.000 2.000 43.000 2.000

JPY

8.190

FUJI CORP LTD NPV

JPY

14.257

FUJI ELECTRIC CO L NPV

JPY

246.176

FUJI ELECTRONICS NPV

JPY

20.860

FUJI HEAVY INDS NPV

JPY

405.876

FUJI MACHINE MFG NPV

JPY

14.194

33.500

FUJI OIL CO LTD NPV

JPY

367.045

2.000

FUJICCO CO LTD NPV

JPY

17.983

1.100

FUJIMORI KOGYO CO NPV

JPY

22.435

FUJIO FOOD SYSTEM NPV

JPY

11.327

FUJISHOJI CO.LTD. NPV

JPY

38.521

4.000

FUJITEC CO LTD NPV

JPY

21.825

4.900

FUJITSU FRONTECH NPV

JPY

19.687

FUJITSU NPV

JPY

656.868

8.000

FUKUDA CORP NPV

JPY

28.773

1.400

FUKUDA DENSHI CO NPV

JPY

32.803

7.000

6 44

208.000

FUSO PHARM NPV

JPY

19.220

24.500

FUTABA INDUSTRIAL NPV

JPY

79.951

24.694

G.U.D. HOLDINGS NPV

AUD

168.206

GALAXY ENTERTAINME HKD0.10

HKD

442.536

1.300

GAMECARD-JOYCO HLD NPV

JPY

15.817

2.000

GOURMET KINEYA CO NPV

JPY

9.544

3.500

GOURMET NAVIGATOR NPV

JPY

GPT GROUP NPV (STAPLED SECURITIES)

AUD

G-TEKT CORPORATION NPV

JPY

8.053

H.I.S. CO LTD NPV

JPY

288.264

HAKUTO CO LTD NPV

JPY

19.478

3.482

HALLENSTEIN GLASSN NPV

NZD

11.417

11.000

HARUYAMA TRADING NPV

JPY

48.248

4.000

HAW PAR CORP LTD SGD1

SGD

16.691

1.100

HIBIYA ENGINEERING NPV

JPY

9.495

HINO MOTORS NPV

JPY

779.812

149.000

46.887 500 11.200 2.800

115.000 218.000

27.203 135.873

HITACHI NPV

JPY

963.828

11.000

HOKKAIDO GAS CO NPV

JPY

22.676

3.000

HOKKAN HOLDINGS NPV

JPY

6.448

HON HAI PRECISION GDR(REP 2 SHS TWD10)REG'S

USD

54.324

H-ONE CO.LTD NPV

JPY

11.762

HONGKONG&CHINA GAS HKD0.25

HKD

11.917 1.600 62.200

358

F-TECH INC NPV

Jaarverslag 2012

128.737


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 33.000

HOPEWELL HLDGS HKD2.50

HKD

107.376

17.000

HOTEL PROPERTIES SGD1

SGD

31.774

15.600

HOUSE FOODS CORP NPV

JPY

178.039

HUNG HING PRINTING HKD0.10

HKD

14.855

HUTCHISON WHAMPOA HKD0.25

HKD

229.588

4.000

HYSAN DEVELOPMENT HKD5

HKD

14.581

7.000

ICHIKOH INDUSTRIES NPV

JPY

8.351

ID HOME CO LTD NPV

JPY

10.461

IHI CORP NPV

JPY

132.426

138.000 29.000

500 68.000 16.700

INFO SVC INTL DENT NPV

JPY

122.765

INFOCOM CORP NPV

JPY

12.465

40.288

INFRATIL LTD NPV

NZD

57.228

38.000

ISEKI & CO NPV

JPY

74.336

IT HOLDINGS CORP NPV

JPY

54.792

14

6.000 27.200

ITO EN LTD NPV

JPY

379.384

ITOCHU SHOKUHIN CO NPV

JPY

17.992

JAPAN AIRLINES CO NPV

JPY

444.667

4.200

JAPAN AIRPORT TERM NPV

JPY

32.680

2.700

JAPAN CARLIT CO NPV

JPY

10.493

4.000

JAPAN TRANSCITY CP NPV

JPY

11.088

20.600

JARDINE CYCLE & CA SGD1

SGD

615.918

8.000

JARDINE MATHESON COM USD0.25(BERMUDA REG)

USD

376.214

5.600

JASTEC CO LTD NPV

JPY

25.250

2.700

JBCC HOLDINGS INC NPV

JPY

14.874

5.000

JIDOSHA BUHIN KOG NPV

JPY

14.211

2.000

700 13.700

JK HOLDINGS NPV

JPY

7.860

31.000

JMS CO LTD NPV

JPY

84.030

29.000

J-OIL MILLS INC NPV

JPY

61.309

1.200

JOYFULL CO LTD NPV

JPY

8.063

7.000

K.R.S.CORP NPV

JPY

55.941

1.300

KAKIYASU HONTEN NPV

JPY

13.103

6.000

KAMEI CORP NPV

JPY

40.844

KANDENKO CO LTD NPV

JPY

54.458

KANEMATSU ELECTRON NPV

JPY

64.720

60.100

KAO CORP NPV

JPY

1.185.704

27.100

KASIKORNBANK PLC THB10 (NVDR)

THB

130.024

KAWADA TECHNOLOGIE NPV

JPY

14.597

16.000 7.400

1.300

Jaarverslag 2012

359


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 13.000

KAWASUMI LABS INC NPV

JPY

58.388

7.500

KDDI CORP NPV

JPY

400.674

3.300

KENKO MAYONNAISE NPV

JPY

21.885

54.600

KEWPIE CORP NPV

JPY

571.407

2.700

KEY COFFEE INC NPV

JPY

36.665

2.000

KINDEN CORP NPV

JPY

9.842

KIRIN HOLDINGS CO LTD NPV

JPY

97.653

8.000

KITANO CONST CORP NPV

JPY

15.018

5.800

KOHNAN SHOJI NPV

JPY

53.678

2.800

KOMATSU WALL IND NPV

JPY

28.394

KOMERI CO LTD NPV

JPY

197.244

8.400

KOSE CORPORATION NPV

JPY

133.005

1.100

KOTOBUKI SPIRITS NPV

JPY

9.640

37.700

KRUNG THAI BNK LTD THB5.15(NVDR)

THB

18.322

38.921

KT CORPORATION ADR(EACH REP 1/2 ORD SHS)

USD

494.188

10.780

KT CORPORATION KRW5000

KRW

271.133

11.300

KYORIN HOLDINGS INC NPV

JPY

166.136

2.600

KYORITSU MAINTENAN NPV

JPY

42.514

2.000

KYOTO KIMONO YUZEN NPV

JPY

17.264

KYOWA EXEO CORP NPV

JPY

362.025

KYUNGNAM ENERGY CO KRW500

KRW

10.934

19.124

LEND LEASE GROUP NPV

AUD

139.753

54.406

LG DISPLAY CO LTD SPONS ADR REP

USD

597.542

44.000

LION CORP NPV

JPY

169.445

LUEN THAI HLDGS USD0.01

HKD

12.595 134.623

11.000

10.300

47.600 3.820

110.000 80.000

M1 LIMITED NPV

SGD

1.700

MAC HOUSE CO LTD NPV

JPY

9.932

2.100

MAEZAWA KASEI IND NPV

JPY

16.230

4.700

MANDOM CORP NPV

JPY

97.962

3.500

MARUBUN CORP NPV

JPY

11.360

1.300

MARUKA MACHINERY NPV

JPY

10.811

28.000

MATSUMOTOKIYOSHI H NPV

JPY

500.827

800

MAXVALU NISHINIHON NPV

JPY

8.969

36.100

MCOT THB5 (NVDR)

THB

42.071

81.300

MEDIPAL HOLDINGS CORP NPV

JPY

681.093

15.200

MEGMILK SNOW BRAND NPV

JPY

180.407

MEIJI HOLDINGS CO NPV

JPY

137.795

4.200

360

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 88

MEISEI INDUSTRIAL NPV

JPY

225

MILBON CO LTD NPV

JPY

55.142

MIMASU SEMICONDUCT NPV

JPY

99.429

9.500

MINISTOP CO LTD NPV

JPY

120.838

7.100

MIRAIT HLDG CORP NPV

JPY

48.768

MIRAMAR HTEL & INV HKD0.70

HKD

MIROKU JYOHO SERV NPV

JPY

MIRVAC GROUP STAPLED SECURITIES

AUD

MITANI CORP NPV

JPY

14.461

MITSUBISHI UFJ FIN NPV

JPY

1.197.030

MITSUI HIGH TEC NPV

JPY

31.138

MITSUI KNOWLEDGE NPV

JPY

16.917

MIZUHO FINL GP NPV

JPY

130.563

6.000

MOCHIDA PHARM CO NPV

JPY

55.739

1.000

2.300 16.100

10.000 4.500 94.737 1.500 296.000 5.800 136 94.800

9.747 13.145 110.785

MONOGATARI CORPORA NPV

JPY

18.273

33.000

MORINAGA MILK IND NPV

JPY

79.898

49.500

MTR CORP HKD1

HKD

147.744

6.483

MYSTATE LTD NPV

AUD

18.021

2.900

NAFCO CO LTD NPV

JPY

32.792

20.000

NAGANO BANK NPV

JPY

26.668

NAGAWA CO LTD NPV

JPY

17.106

NAGOYA RAILROAD CO NPV

JPY

34.300

NAKANO REFRIG'TORS NPV

JPY

7.948

NAMCO BANDAI HLDGS NPV

JPY

303.758

NATORI CO LTD NPV

JPY

13.027

48.000

NEC CORP NPV

JPY

76.214

10.100

NEC NETWORKS & SYS NPV

JPY

135.735

16.000

NEW WORLD DEVEL CO HKD1

HKD

18.820

39.769

NEW ZEALAND OIL & GAS LTD

NZD

21.775

NEWOCEAN ENERGY HL HKD0.10(POST CON)

HKD

269.828

1.300 17.000 600 31.000 1.800

606.000

NICE HOLDINGS CO KRW5000

KRW

70.000

410

NICHIREI CORP NPV

JPY

276.327

17.000

NICHIREKI CO LTD NPV

JPY

75.310

63

NIFTY CORPORATION NPV

JPY

74.663

5.400

NIHON ESLEAD CORP NPV

JPY

40.596

15.700

NIHON KOHDEN CORP NPV

JPY

360.563

1.600

NIHON PLAST CO LTD NPV

JPY

6.934

Jaarverslag 2012

18.475

361


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 4.000

NIPPON DENWA SHSET NPV

JPY

8.948

2.000

NIPPON HUME CORP NPV

JPY

8.106

3.000

NIPPON KOEI CO NPV

JPY

8.342

12.000

NIPPON ROAD CO LTD NPV

JPY

42.317

13.000

NIPPON SHINYAKU CO NPV

JPY

110.961

49.500

NIPPON TEL&TEL CP NPV

JPY

1.576.247

48.000

NISHI-NIPPON CITY NPV

JPY

89.688

8.900

NISHIO RENT ALL CO NPV

JPY

94.078

5.000

NISSAN SHATAI CO NPV

JPY

47.546

2.400

NISSEI PLASTIC IND NPV

JPY

8.758

NISSIN SUGAR HLDG NPV

JPY

8.922

NISSUI PHARMACEUTICAL CO LTD

JPY

8.800

157.000

NOBLE GROUP HKD0.25

SGD

112.601

2.800

NOEVIR HLDGS CO NPV

JPY

31.636

6.000

NOF CORP NPV

JPY

20.369

NOMURA REAL ESTATE HOLDINGS INC

JPY

146.564

NSD CO LTD NPV

JPY

15.213

NTT DATA CORP NPV

JPY

907.488

NUFLARE TECHNOLOGY NPV

JPY

73.547

18.000

OBAYASHI ROAD CORP NPV

JPY

59.055

48.000

OENON HOLDINGS INC NPV

JPY

83.372

OITA BANK NPV

JPY

14.790

OKABE CO LTD NPV

JPY

60.146

3.900

OKINAWA ELEC POWER NPV

JPY

92.304

5.000

OKURA INDUSTRIAL NPV

JPY

11.711

3.000

ONO SOKKI CO NPV

JPY

10.237

2.000

ONOKEN CO LTD NPV

JPY

13.422

ORIX CORP NPV

JPY

865.334

OROTON GROUP LTD NPV

AUD

35.198

OSIM INTERNATIONAL SGD0.05

SGD

98.831

OTSUKA CORP NPV

JPY

188.744

OTSUKA HLDGS CO NPV

JPY

2.098.875

OTSUKA KAGU NPV

JPY

24.127

56.000

OVERSEA-CHINESE BK SGD0.5

SGD

338.345

98.000

PACIFIC TEXTILES H HKD0.001

HKD

66.748

122.000

PALIBURG HOLDINGS HKD0.10

HKD

33.071

PANAHOME CORP NPV

JPY

35.493

609 1.100

10.200 2.300 385 16

6.000 12.200

10.180 6.478 92.000 3.300 98.300 3.600

7.000

362

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.100

PIA CORPORATION NPV

JPY

11.058

8.300

PIGEON CORP NPV

JPY

300.705

20.000

PLAYMATES HOLDINGS HKD0.10 (POST CONS)

HKD

11.528

81.000

POWER ASSETS HOLDINGS LTD HKD1

HKD

524.743

PRANDA JEWELRY THB1(NVDR)

THB

54.853

28.972

PREMIER INVESTMENT NPV

AUD

149.664

2.900

PRESSANCE CORPORAT NPV

JPY

54.441

28.829

PRIMARY HEALTH CAR NPV

AUD

90.808

PUBLIC BK BHD MYR1

MYR

1.017.584

261.800

252.000 17.000

RAFFLES MEDICAL SGD0.10

SGD

27.657

47.908

RAMSAY HEALTH CARE NPV

AUD

1.029.168

85.300

RATCHABURI ELECTRI THB10(NVDR)

THB

126.375

7.705

REJECT SHOP LTD NPV

AUD

90.526

2.030

RELO HOLDINGS INC NPV

JPY

57.341

85.044

RESOLUTE MINING NPV

AUD

109.830

89.900

RESONA HOLDINGS NPV

JPY

309.142

12.500

RESORTTRUST INC NPV

JPY

186.082

12.222

RESTAURANT BRANDS NPV

NZD

20.191

RIGHT-ON CO NPV

JPY

15.561

2.700

RISO KAGAKU CORP NPV

JPY

8.506

6.900

600

ROKKO BUTTER CO NPV

JPY

35.409

4.000

ROYAL HOLDINGS CO NPV

JPY

35.019

2.600

RYOYO ELECTRO CORP NPV

JPY

18.360

2.500

S FOODS INC NPV

JPY

17.698

2.600

SAINT MARC HOLDING NPV

JPY

70.020

1.600

SAISON INFO SYSTEM NPV

JPY

14.667

700

SAKAI MOVING SERVI NPV

JPY

11.403

SAM YOUNG ELECTNCS KRW500

KRW

18.039

931

SAMSUNG ELECTRS LTD GDR 95 COM144A

USD

497.842

120

SAN MIGUEL PURE PHP10

PHP

541

2.940

1.800

SAN-A CO LTD NPV

JPY

51.002

SANGETSU CO LTD NPV

JPY

16.611

3.000

SANKYO FRONTIER CO NPV

JPY

15.790

6.700

SANKYO SEIKO CO NPV

JPY

17.162

SANOYAS HLDG NPV

JPY

30.648

3.400

SANSHIN ELECTRONICS NPV

JPY

17.329

8.635

SANTOS LIMITED NPV

AUD

75.478

900

21.700

Jaarverslag 2012

363


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 117.000

SATS LTD SGD0.10

SGD

209.963

3.412

SCA PROPERTY GROUP NPV (STAPLED)

AUD

4.030

5.200

SCSK CORP

JPY

61.490

SEINO HOLDINGS NPV

JPY

76.635

SENSHUKAI CO NPV

JPY

15.343

12.800

SHIDAX CORP NPV

JPY

47.272

15.800

SHIMACHU CO NPV

JPY

251.008

1.900

SHIN NIPPON AIR NPV

JPY

8.034

12.000

SHINMAYWA INDS NPV

JPY

61.266

21.300

SHIONOGI & CO NPV

JPY

268.503

11.000

SHIROKI CORP NPV

JPY

21.132

7.900

SHOWA CORP NPV

JPY

58.906

10.000

SHOWA SANGYO CO NPV

JPY

24.650

96.000

SINGAPORE TELECOMM NPV(POST RE-ORG)

SGD

196.718

16.000 3.300

SINKO INDUSTRIES NPV

JPY

20.033

148.000

4.100

SINO GRANDNESS FOO NPV

SGD

57.898

16.000

SJM HOLDINGS LTD. HKD1.00

HKD

28.184

33.870

SKY NETWORK TELEVI NPV

NZD

103.853

SKY PERFECT JSAT C NPV

JPY

84.833

SKYCITY ENT GP NPV

NZD

56.031

SOFTBANK TECHNOLOG NPV

JPY

11.130

50.400

SOJITZ CORPORATION NPV

JPY

56.150

3.832

SOUL PATTINSON(WH) NPV

AUD

41.281

SP AUSNET NPV (STAPLED UNITS)

AUD

166.916

SRI SPORTS LIMITED NPV

JPY

STARBUCKS COFFEE J NPV

JPY

47.051

STARHUB LTD NPV

SGD

564.820

2.500

STARTS CORPORATION NPV

JPY

14.715

6.000

SUMIKIN BUSSAN CP NPV

JPY

11.737

2.700

SUMITOMO DENSETSU NPV

JPY

22.217

8.100

269 23.688 1.600

190.959 5.000 92 240.000

SUMITOMO FORESTRY NPV

JPY

57.910

88.000

SUMITOMO OSAKA CEM NPV

JPY

241.624

17.000

SUMITOMO PRECISION NPV

JPY

62.038

85.000

SUN HUNG KAI PROP HKD0.50

HKD

SUNCALL CORP NPV

JPY

SUNCORP GROUP

AUD

SUNDRUG CO LTD NPV

JPY

5.000 23.683 3.600

364

44.475

Jaarverslag 2012

966.559 18.202 189.667 93.130


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.000

SUNVIC CHEMICAL HO NPV

SGD

36.800

SUZUKEN CO LTD NPV

JPY

784.129

33.200

SUZUKI MOTOR CORP NPV

JPY

652.959

34.589 50 3.200 14.000 186.574 1.300 36 36.000 3.800 109.000 17.700 3.000

270

SYDNEY AIRPORT NPV(STAPLED SECURITY)

AUD

92.064

SYSPROCATENA CORP

JPY

33.335

T & K TOKA CO LTD NPV

JPY

34.808

T.RAD CO LTD NPV

JPY

27.633

TABCORP HLDGS LTD NPV

AUD

TACHIBANA ELETECH NPV

JPY

7.983

TACT HOME CO LTD NPV

JPY

34.012

TAI CHEUNG HLDGS HKD0.10

HKD

22.371

TAIKISHA LTD NPV

JPY

54.369

TAISEI CORP NPV

JPY

273.467

TAKEDA PHARMACEUTI NPV

JPY

598.563

448.110

TAKIRON CO LTD NPV

JPY

25.156

TAP OIL LTD NPV

AUD

12.381

11.861

TASSAL GROUP NPV

AUD

13.356

425.850

TATTS GROUP LTD NPV

AUD

1.009.385

8.000

TEIKOKU SEN-I CO NPV

JPY

94.595

TELECOM CORP OF NZ NPV

NZD

134.665

17.028

TELEKOMUNIKASI IND ADR EA REP 40 SER'B'IDR250

USD

477.233

TELSTRA CORP NPV

AUD

1.249.808

TERA PROBE INC NPV

JPY

22.236

TFS CORP LIMITED NPV

AUD

7.880

20.000

THE LINK REAL ESTATE INVESTMENT TRUST

HKD

75.743

1.100

THE YACHIYO BANK LTD NPV

JPY

17.736

7.200

TKC CORPORATION NPV

JPY

94.867

11.000

TOA CORP(CONST) NPV

JPY

13.702

6.000

TOA DORO KOGYO CO NPV

JPY

15.843

5.000

TOCHIGI BANK NPV

JPY

13.071

2.000

TOELL CO.LTD NPV

JPY

7.790

15.000

TOHO GAS CO NPV

JPY

60.923

6.800

TOHO HOLDINGS CO LTD

JPY

90.133

2.600

TOKAI CORP(GIFU) NPV

JPY

49.402

TOKYO ELECTRON DEV NPV

JPY

8.732

TOKYO ENERGY & SYS NPV

JPY

8.685

TOKYO GAS CO NPV

JPY

83.161

363.185 4.500

7 2.000 24.000

7.895

44.493

Jaarverslag 2012

23.646

365


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 6.000

TOKYO SANGYO CO NPV

JPY

14.369

7.000

TOKYO TEKKO CO LTD NPV

JPY

19.773

TOKYU COMMUNITY CO NPV

JPY

18.072

TORII PHARM CO LTD NPV

JPY

42.107

TOTAL ACCESS COMMU THB2 (NVDR)

THB

29.760

6.100

TOUEI HOUSING CORP NPV

JPY

63.892

2.100

TOUKEI COMPUTER NPV

JPY

22.309

27.500

TOYODA GOSEI NPV

JPY

419.512

45.000

TOYOTA MOTOR CORP NPV

JPY

1.580.984

37.900

702.840

700 2.500 13.600

TOYOTA TSUSHO CORP NPV

JPY

130.000

TRADELINK ELECTRON HKD0.2

HKD

16.920

157.702

TREASURY WINE ESTA NPV

AUD

582.430

3.022

TROY RESOURCES NL NPV

AUD

8.615

3.900

TS TECH CO.LTD. NPV

JPY

52.789

3.000

TV TOKYO HLDG CORP NPV

JPY

24.369

1.600

UNITED ARROWS LTD NPV

JPY

27.805

UNITED MICROELECTRONICS CORP SPONSORED ADR

USD

237.164

16.000

UOL GROUP LIMITED SGD1

SGD

59.314

67.000

UTD O/S BANK SGD1

SGD

824.173

9.100

VALOR CO LTD NPV

JPY

108.406

VICTORY CITY INTL. HKD0.01

HKD

VITAL KSK HOLDINGS NPV

JPY

9.066

22.838

WDS LIMITED NPV

AUD

8.812

32.164

WESFARMERS LTD NPV

AUD

933.343

30.100

WEST JAPAN RAILWAY NPV

JPY

897.755

49.321

WESTFIELD GROUP NPV STAPLED UNITS

AUD

410.138

64.889

WESTFIELD RETAIL TRUST STAPLED SECURITY

AUD

154.316

67.553

WESTPAC BKG CORP NPV

AUD

1.385.222

86.000

WHARF(HLDGS) HKD1

HKD

510.005

WHEELOCK & COMPANY HKD0.50

HKD

641.176

77.547

WHK GROUP LIMITED NPV (RFD 08/03/2006)

AUD

60.150

53.322

WOOLWORTHS LTD NPV

AUD

1.231.551

10.687

WOORI FINANCE HLDG ADR EACH REP 3 ORD KRW5000

USD

270.336

16.807

XINYUAN REAL ESTATE CO LTD-ADR

USD

45.638

36.000

YAMAZAKI BAKING CO NPV

JPY

303.802

5.000

YODOGAWA STEEL WKS NPV

JPY

12.939

2.000

YOKOGAWA BRIDGE CP NPV

JPY

13.913

157.124

242.000 1.300

168.000

366

Jaarverslag 2012

18.235


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 3.408

YONEKYU CORP NPV

JPY

21.973

4.150

YOULCHON CHEMICAL KRW500

KRW

23.875

3.500

YUE YUEN INDL HLDG HKD0.25

HKD

8.871

ZENRIN CO LTD NPV

JPY

2.600

Totaal Aandelen

25.454 82.412.208


ASCENDAS REAL ESTATE INVESTMENT TRUST

SGD

129.506

72.224

CFS RETAIL PTY TST NPV (STAPLED UNITS)

AUD

108.914

COMMONWEALTH PROPERTY OFFICE FUND

AUD

81.112

65.151

Totaal Participaties in beleggingsfondsen

303.571


FXFWD EUR/AUD 02/01/2013

EUR

5.500

-7.008


AUD

-5.519

118.995


EUR

118.995

-151.552


AUD

-119.331

56.902

FXFWD EUR/HKD 07/01/2013

EUR

56.902

-582.040

FXFWD EUR/HKD 07/01/2013

HKD

-56.958

24.346.815

FXFWD EUR/JPY 10/01/2013

EUR

24.346.815

-2.618.500.000


JPY

-22.970.335

21.817.759


EUR

21.817.759

-2.346.500.000


JPY

-20.584.263

1.461.096


EUR

1.461.096

-162.300.000


JPY

-1.423.748

630.493.500

FXFWD JPY/EUR 10/01/2013

JPY

5.530.895

-5.675.980


EUR

-5.675.980


2.501.828 85.217.607

Jaarverslag 2012

367


Emerging Markets Value NOMINAAL

FONDS


Participaties in beleggingsfondsen 3.037.785

368

DIMENSIONAL FUNDS PLC-EMERGING MARKETS VALUE FD-A USD

43.202.717

Totaal

43.202.717

Jaarverslag 2012


Emerging Core Fundamental NOMINAAL

FONDS


Aandelen 2.013.328

GENESIS EMERGING MARKETS FUND LTD-B Totaal

USD

88.282.076 88.282.076

Jaarverslag 2012

369


Western AM International AAA Government NOMINAAL

FONDS



AUSTRALIA 5.75000% 10-15.07.22

AUD

3.696.187

13.550.000

AUSTRALIA 6.00000% 04-15.02.17

AUD

12.035.681

5.985.000

AUSTRALIA 6.25000% 08-15.06.14

AUD

4.956.291

14.478.000


CAD

11.140.552

8.369.000


CAD

6.949.589

13.700.000


CAD

10.616.255

72.540.000


NOK

11.037.615

61.000.000


NOK

8.994.459

74.120.000


NOK

10.280.715

17.179.000


SGD

10.702.334

1.162.000


SGD

728.911

2.976.000


SGD

2.008.896

699.000


SGD

481.242

1.388.000


SGD

968.502

4.241.000


SGD

3.076.090

3.245.000


SGD

2.118.542

1.560.000


SGD

1.091.901

4.948.000


SGD

3.664.267

13.740.000


SEK

1.719.569

82.555.000


SEK

10.531.922

9.650.000


SEK

1.428.325

52.260.000


SEK

6.578.819

Totaal

370

Jaarverslag 2012

124.806.664


Aberdeen High Grade Low Duration NOMINAAL

FONDS



BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN NV 3.00000% 10-30.03.17

EUR

2.633.580

8.800.000

BANK OF SCOTLAND PLC 3.25000% 06-25.01.13

EUR

8.819.518

8.800.000

BARCLAYS BANK PLC 2.12500% 11-08.09.14

EUR

9.054.496

5.750.000


EUR

6.836.808

5.000.000

DANSKE BANK AS 4.87500% 08-11.06.13

EUR

5.103.250

8.000.000


EUR

8.363.040

6.100.000


EUR

6.324.236

5.400.000

EUROFIMA EUOPEAN RAILROADMAT FIN CO 5.41000% 0117.09.14

EUR

5.886.329

2.000.000

EUROFIMA EUROPEAN RAILROADMAT FIN CO 4.37500% 0421.10.19

EUR

2.371.660

2.750.000

EUROPEAN INVESTMENT BANK 3.12500% 09-15.04.14

EUR

2.857.456

9.000.000

EUROPEAN INVESTMENT BANK 3M EURIBOR+20BP 09-09.01.15

EUR

9.031.950

3.000.000


EUR

3.580.800

1.000.000


EUR

1.011.725

6.000.000

EUROPEAN UNION 3.12500% 09-27.01.15

EUR

6.376.650

8.300.000

EUROPEAN UNION 3.25000% 09-07.11.14

EUR

8.784.264

8.900.000

FINANCE FOR DANISH INDUSTRY A/S 2.12500% 10-21.03.13

EUR

8.910.235

7.600.000

INTL BANK FOR RECONSTRUCTION & DEVT 3.87500% 09-20.05.19 EUR

9.027.660

5.000.000

LLOYDS TSB BANK PLC 3.37500% 10-17.03.15

EUR

5.317.675

8.600.000

NATIONWIDE BUILDING SOCIETY 3.87500% 06-05.12.13

EUR

8.886.810

3.505.000

NEDERLANDSE WATERSCHAPSBANK NV-REG-S 2.25000% 1217.01.17

EUR

3.735.769

1.100.000


EUR

1.116.995

500.000


EUR

500.302

5.000.000

NORDEA HYPOTEK AB 4.25000% 07-06.02.14

EUR

5.223.800

4.500.000

NORDIC INVESTMENT BANK 3.00000% 09-08.04.14

EUR

4.670.887

9.000.000

ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC 2.75000% 10-18.06.13

EUR

9.104.121

8.500.000

SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB 4.50000% 08-25.04.13

EUR

8.616.875

4.000.000

SWEDBANK AB 3.37500% 09-27.05.14

EUR

4.169.080

8.000.000

SWEDBANK MORTGAGE AB 2.50000% 10-15.06.15

EUR

8.407.440

9.020.000


EUR

9.071.279

7.500.000


EUR

7.805.693

Totaal

181.600.383

Jaarverslag 2012

371


BNPP Tactical Allocation NOMINAAL

FONDS


Commodity Fund 108.800

SPDR GOLD TRUST GOLD SHARES NPV

USD

13.369.757

AXA IM FIIS - US SHORT DURATION HIGH YIELD-A-CAP

USD

6.216.572

BNP PARIBAS INSTICASH SICAV FUND-EUR-INSTITUTIONS CAP EUR

1

Equity Fund 51.100 6 49.251

BNP PARIBAS INSTICASH SICAV FUND-EUR-X-CAP

EUR

6.009.379

302.900

DB X-TRACKERS FTSE 100 ETF

GBP

2.248.670

167.000

MORGAN STANLEY INV FUND - GLOBAL PROPERTY FUND-Z

USD

3.800.061

SPDR S&P 500 ETF TRUST-S1

USD

68.500

Totaal Equity Fund

7.394.275 25.668.958

Fixed Income Fund 87.000

ISHARE II DJ EURO STOXX 50

EUR

2.301.585

98.700

ISHARES JPMORGAN USD EMERGING MARKETS BOND FUND

USD

9.193.234

Totaal Fixed Income Fund

11.494.819



EUR

3.743.521

-3.050.000


GBP

-3.759.756

23.306.841


EUR

23.306.841

-30.900.000


USD

-23.434.212

753.706


EUR

753.706

-1.000.000


USD

-758.389

5.913.992


EUR

5.913.992

-7.800.000


USD

-5.915.432


372

Jaarverslag 2012

-149.729 50.383.805


PIMCO Bond Oppurtunities NOMINAAL

FONDS


Obligaties 250.000

ABBEY NATIONAL TREASURY SERV PLC 4.12500% 11-03.03.14

EUR

258.997

200.000

AYT CEDULAS CAJAS II 4.00000% 03-13.03.13

EUR

199.735

550.000

BA COVERED BOND ISSUER 4.25000% 07-05.04.17

EUR

609.867

500.000

BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA SA 3.62500% 10-18.01.17 EUR

512.150

BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN NV 3.25000% 12-02.02.17

NOK

937.565

150.000

BANKIA SA 3.00000% 10-15.04.13

EUR

149.359

400.000

BANQUE PSA FINANCE 4.00000% 11-24.06.15

EUR

410.240

800.000

BELGIUM, KINGDOM OF 4.25000% 10-28.03.41

EUR

982.180

3.100.000

BELGIUM, KINGDOM OF 4.25000% 11-28.09.21

EUR

3.704.345

BRAZIL, FEDERATIVE REPUBLIC OF 10.00000% 12-01.01.23

BRL

7.205.938

CIF EUROMORTGAGE 3.25000% 11-03.02.16

EUR

533.865

4.203.000.000

COLOMBIA, REPUBLIC OF 7.75000% 10-14.04.21

COP

2.304.529

200.000

COMUNIDAD DE MADRID 4.30500% 09-06.03.14

EUR

198.324

5.000.000

CZECH REPUBLIC 3.75000% 05-12.09.20

CZK

230.624

9.400.000

CZECH REPUBLIC 3.80000% 05-11.04.15

CZK

404.731

80.500.000

CZECH REPUBLIC 4.00000% 07-11.04.17

CZK

3.647.201

1.150.000

DEPFA ACS BANK-REG-S 4.37500% 04-15.01.15

EUR

1.217.879

350.000

DEPFA ACS BANK-REG-S 4.87500% 05-28.10.15

USD

279.072

150.000

DEXIA MUNICIPAL AGENCY 2.75000% 10-25.01.16

EUR

157.005

450.000

DEXIA MUNICIPAL AGENCY 3.12500% 05-15.09.15

EUR

475.402

700.000

EKSPORTFINANS ASA 2.00000% 10-15.09.15

USD

508.534

250.000


USD

181.047

400.000

EKSPORTFINANS ASA 3M LIBOR+20BP 11-05.04.13

USD

301.984

150.000


EUR

151.935

150.000

EXPORTFINANS ASA 5.50000% 06-25.05.16

USD

118.523

FCE BANK PLC 5.12500% 10-16.11.15

GBP

66.550

300.000

FIAT FINANCE & TRADE LTD SA 7.37500% 11-09.07.18

EUR

312.732

150.000

GENERALITAT DE CATALUNYA 3.87500% 10-07.04.15

EUR

137.816


EUR

1.389.992

100.000

GOLDMAN SACHS GROUP INC 3M EURIBOR+35BP 06-23.05.16

EUR

96.125

400.000

6.700.000

19.365 500.000

50.000

1.300.000

GOLDMAN SACHS GROUP INC 3M EURIBOR+35BP 07-18.05.15

EUR

392.344

210.000.000

HUNGARY, REPUBLIC OF 5.50000% 03-12.02.14

HUF

722.685

751.000.000


HUF

2.564.117

770.000.000


HUF

2.723.668

1.630.000.000

INDONESIA, REPUBLIC OF 6.37500% 12-15.04.42

IDR

128.703

39.100.000.000


IDR

3.733.249

12.358.000.000


IDR

1.190.109

Jaarverslag 2012

373


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 6.250.000.000


IDR

683.728

16.104.000.000


IDR

1.743.990

ING BANK NV 3.62500% 11-31.08.21

EUR

57.497

50.000 500.000

INSTITUTO DE CREDITO OFICIAL-REG-S 4.87500% 12-30.07.17

EUR

506.205

100.000

INTERMONEY MASTER CEDULAS FTA 3.50000% 05-02.12.15

EUR

94.000

300.000

IPIC GMTN LTD 4.87500% 11-14.05.16

EUR

333.750

IRELAND, REPUBLIC OF 5.90000% 09-18.10.19

EUR

3.292.650

12.500.000

ISRAEL, STATE OF 4.25000% 11-31.08.16

ILS

2.718.227

4.900.000

ISRAEL, STATE OF 4.50000% 09-30.01.15

ILS

1.049.855

15.000.000

3.394.153

3.000.000

ISRAEL, STATE OF 5.00000% 09-31.01.20

ILS

700.000

ITALY, REPUBLIC OF BTP 4.75000% 12-01.06.17

EUR

746.007

2.600.000

ITALY, REPUBLIC OF-BTP 2.50000% 12-01.03.15

EUR

2.619.825

700.000


EUR

711.935

450.000


EUR

460.800

800.000


EUR

841.540

550.000


EUR

588.857

700.000


EUR

746.287

2.550.000


EUR

2.552.231

100.000

JUNTA DE ANDALUCIA 4.30000% 03-10.10.13

EUR

98.620

500.000

KAZMUNAIGAZ FINANCE SUB BV-REG-S 8.37500% 08-02.07.13

USD

392.525

100.000

KREDITANSTALT FUER WIEDERAUFBAU 5.50000% 12-09.02.22

AUD

86.504

1.600.000

KREDITANSTALT FUER WIEDERAUFBAU 6.25000% 11-19.05.21

AUD

1.446.777

MADRID, COMUNIDAD DE 4.20000% 04-24.09.14

EUR

294.250

MALAYSIA 4.26200% 06-15.09.16

MYR

386.814

100.000

MAPFRE SA 5.12500% 12-16.11.15

EUR

105.225

754.600

MEXICO, UNITED STATES OF 10.00000% 05-05.12.24

MXN

6.190.209

10.200


MXN

61.265

14.000


MXN

85.161

71.500


MXN

452.767

720.100


MXN

4.565.341

497.600


MXN

3.422.085

100.000

MORGAN STANLEY 3.75000% 12-21.09.17

EUR

106.756

MORGAN STANLEY 3M EURIBOR+40BP 07-02.05.14

EUR

49.581

MORGAN STANLEY 3M LIBOR+40BP 06-13.04.16

EUR

95.107

NEDERLANDSE WATERSCHAPSBANK NV-REG-S 2.75000% 1224.04.17

SEK

326.320

400.000


EUR

472.990

400.000

NORDRHEIN-WESTFALEN, STATE OF 0.87500% 12-04.12.17

EUR

401.660

300.000 1.500.000

50.000 100.000 2.700.000

374

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS



NYKREDIT REALKREDIT A/S 2.00000% 11-01.04.17

DKK

1.108.856

PERU, REPUBLIC OF 6.95000% 08-12.08.31

PEN

149.815

4.400.000

PERU, REPUBLIC OF-REG-S 7.84000% 05-12.08.20

PEN

1.653.214

1.200.000


PEN

501.133

3.900.000


PEN

1.346.743

21.000.000

PHILIPPINES, REPUBLIC OF 3.90000% 12-26.11.22

PHP

402.802

229.000.000

PHILIPPINES, REPUBLIC OF 4.95000% 10-15.01.21

PHP

4.679.829

3.000.000

POLAND, REPUBLIC OF 4.75000% 11-25.10.16

PLN

776.925

8.300.000


PLN

2.153.053

23.600.000


PLN

6.313.089

4.000.000


PLN

1.100.503

500.000


PLN

138.623

2.900.000


PLN

748.256

1.200.000

PORTUGAL, REPUBLIC OF-OT 4.1000% 06-15.04.37

EUR

805.944

400.000

RBS (DEUT) AG/GAZPROM OAO-REG-S LPN 9.62500% 03-01.03.13

USD

307.342

100.000

RCI BANQUE SA 4.00000% 10-25.01.16

EUR

105.745

200.000

RCI BANQUE SA 5.62500% 12-13.03.15

EUR

217.484

4.100.000

REALKREDIT DANMARK A/S 2.00000% 09-01.01.13

DKK

549.527

7.600.000

REALKREDIT DANMARK A/S 2.00000% 11-01.04.17

DKK

1.064.936

60.000.000

RSHB CAP SA/RUSSIAN AGRI BANK-REG-S LPN 8.62500% 12-17.02.17

RUB

1.518.857

18.000.000

RZD CAP LTD/RUSSIAN RAILWAYS LPN-REG-S 8.30000% 12-02.04.19

RUB

465.150

400.000

SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB 3.00000% 11-21.06.17

SEK

367.148

23.500.000

3.000.000

SOUTH AFRICA, REPUBLIC OF 10.5000% 98-21.12.26

ZAR

2.693.075

22.200.000


ZAR

2.033.533

24.000.000


ZAR

1.990.271

21.600.000


ZAR

2.035.978

49.000.000


ZAR

4.810.382

950.000

SPAIN, KINGDOM OF 3.25000% 10-30.04.16

EUR

944.727

5.200.000

SPAIN, KINGDOM OF 3.40000% 11-30.04.14

EUR

5.249.530

400.000

SPAIN, KINGDOM OF 3.80000% 06-31.01.17

EUR

398.440

2.750.000

SPAIN, KINGDOM OF 4.20000% 05-31.01.37

EUR

2.183.363

4.600.000

SPAIN, KINGDOM OF 4.25000% 11-31.10.16

EUR

4.677.165

200.000

SPAIN, KINGDOM OF 4.85000% 10-31.10.20

EUR

198.430

300.000

SPAIN, KINGDOM OF 5.50000% 11-30.04.21

EUR

307.215

1.850.000

SPAIN, KINGDOM OF 5.85000% 11-31.01.22

EUR

1.930.753

Jaarverslag 2012

375


NOMINAAL

FONDS



SWEDBANK MORTGAGE AB 3.75000% 10-15.03.17

SEK

390.370

100.000

TNK-BP FINANCE SA REG-S 7.50000% 07-13.03.13

USD

76.703

300.000

TRANSCAPITALINVEST LTD-144A LPN 7.70000% 08-07.08.13

USD

236.650

1.000.000

TURKEY, REPUBLIC OF 0.00000% 12.10.11-17.07.13

TRY

411.519

2.800.000

TURKEY, REPUBLIC OF 3.000%/CPI LINKED 11-06.01.21

TRY

1.567.755

11.800.000

TURKEY, REPUBLIC OF 9.00000% 11-27.01.16

TRY

5.418.691

5.500.000

TURKEY, REPUBLIC OF 9.00000% 12-05.03.14

TRY

2.414.163

800.000

VIMPELCOM HOLDINGS-144A 3M LIBOR+400BP 11-29.06.14

USD

610.728

300.000

XUNTA DE GALICIA 6.96400% 12-28.12.17

EUR

305.911

Totaal Obligaties

148.680.941

Geldmarktinstrumenten 240.000

AMERICA, UNITED STATES OF TB 0.00000% 03.05.12-02.05.13

USD

181.944

960.000


USD

727.127

280.000


USD

212.060

320.000


USD

242.586

40.000


USD

30.312

40.000


USD

30.319

FEDERAL HOME LOAN BANK SYSTEM DN 0.00000% 15.03.12-15.03.13

USD

1.949.176

180.000

FRANCE, REPUBLIC OF-BTF TB 0.00000% 31.05.12-30.05.13

EUR

179.997

900.000

GERMANY, REPUBLIC OF TB 0.00000% 26.09.12-25.09.13

EUR

899.993

2.570.000

Totaal Geldmarktinstrumenten

4.453.514

Credit Default Swap 500.000

BC/BRAZIL CDS REC 1.00000% 12-20.01.13

USD

259

100.000

BC/VENEZUELA CDS REC 5.00000% 12-20.12.17

USD

-4.534

Totaal Credit Default Swap

-4.275


FXFWD BRL/USD 04/02/2013

BRL

7.110.827

-9.354.897


USD

-7.095.644

457.644


BRL

168.800

-220.000


USD

-166.869

2.196.285.800

FXFWD CLP/USD 09/01/2013

CLP

3.474.259

-4.399.611


USD

-3.337.084

376

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS




CLP

458.903

-600.000


USD

-455.097

3.790.500

FXFWD CNY/USD 01/02/2013

CNY

459.362

-594.915

FXFWD CNY/USD 01/02/2013

USD

-451.162

2.914.751.000

FXFWD COP/USD 26/04/2013

COP

1.238.221

-1.580.239

FXFWD COP/USD 26/04/2013

USD

-1.198.604

1.020.000


DKK

136.751

-136.848


EUR

-136.848

268.675


EUR

268.675

-330.000


AUD

-258.903

2.043.560


EUR

2.043.560

-2.510.000


AUD

-1.969.233

687.909


EUR

687.909

-5.100.000


DKK

-683.558

2.152.404


EUR

2.152.404

-16.040.000


DKK

-2.150.483

123.343


EUR

123.343

-920.000


DKK

-123.344

137.687


EUR

137.687

-15.096.000


JPY

-132.422

719.089


EUR

719.089

-5.290.000


NOK

-719.528

834.280


EUR

834.280

-7.220.000


SEK

-840.610

1.403.161


EUR

1.403.161

-1.787.412


USD

-1.355.215

195.814


EUR

195.814

-250.000


USD

-189.550

380.592


EUR

380.592

-490.000


USD

-371.518

246.598


EUR

246.598

-320.000


USD

-242.624

347.157


EUR

347.157

-450.000


USD

-341.190

1.651.000


EUR

1.651.000

-2.138.699


USD

-1.621.560

Jaarverslag 2012

377


NOMINAAL

FONDS




EUR

132.830

-174.000


USD

-131.927

309.611


EUR

309.611

-410.000


USD

-310.862

742.006.432

FXFWD HUF/USD 12/02/2013

HUF

2.536.129

-3.329.025


USD

-2.525.049

66.540.000


HUF

227.429

-300.000


USD

-227.549

FXFWD IDR/USD 30/01/2013

IDR

4.251.379

54.204.000.000 -5.475.152


USD

-4.152.215

4.181.760.000


IDR

327.988

-432.000


USD

-327.618

506.000

FXFWD ILS/USD 09/04/2013

ILS

102.589

-130.021

FXFWD ILS/USD 09/04/2013

USD

-98.620

37.396.700

FXFWD INR/USD 25/01/2013

INR

514.844

-671.636

FXFWD INR/USD 25/01/2013

USD

-509.433

1.029.397.000


JPY

9.029.889

-10.222.708


EUR

51.997.000


JPY

456.119

-483.458

378

-10.222.708


EUR

-483.458

797.300.000

FXFWD KRW/USD 28/02/2013

KRW

565.142

-732.166

FXFWD KRW/USD 28/02/2013

USD

-555.345

5.316.800

FXFWD MXN/USD 03/04/2013

MXN

307.887

-400.000


USD

-303.398

51.131.501


MXN

2.960.940

-3.849.887


USD

-2.920.120

172.046


MXN

9.963

-13.000


USD

-9.860

1.461.955


MXN

84.659

-110.712


USD

-83.975

14.760.873


MXN

854.778

-1.137.600


USD

-862.864

3.927.150


MXN

227.415

-300.000


USD

-227.549

1.840.200

FXFWD MYR/USD 15/04/2013

MYR

454.650

-598.303


USD

-453.810

1.840.200


MYR

456.402

-597.254


USD

-453.014

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS



FXFWD PEN/USD 26/04/2013

PEN

826.546

-1.079.373

FXFWD PEN/USD 26/04/2013

USD

-818.699

58.500.000

FXFWD PHP/USD 25/03/2013

PHP

1.087.674

-1.417.151

FXFWD PHP/USD 25/03/2013

USD

-1.074.902

8.843.761

FXFWD PLN/USD 12/02/2013

PLN

2.158.432

-2.738.693


USD

-2.077.285

1.060.000


PLN

258.707

-327.873


USD

-248.690

968.429


PLN

236.357

-308.000


USD

-233.616

17.254.380

FXFWD RUB/USD 31/01/2013

RUB

426.497

-519.483


USD

-394.026

52.352.000


RUB

1.294.048

-1.600.000


USD

-1.213.592

32.450.000


RUB

802.106

-1.000.000


USD

-758.495

591.257

FXFWD SGD/USD 25/01/2013

SGD

367.127

-479.751

FXFWD SGD/USD 25/01/2013

USD

-363.889

3.746.667

FXFWD TRY/USD 30/01/2013

TRY

1.586.101

-2.035.458


USD

-1.543.885

537.360


TRY

227.484

-300.000


USD

-227.549

200.000

FXFWD USD/BRL 04/02/2013

USD

152.358

-411.040


BRL

-152.270

200.000


USD

152.358

-410.700


BRL

-152.144

1.268.991

FXFWD USD/CZK 12/02/2013

USD

962.194

-24.606.999

FXFWD USD/CZK 12/02/2013

CZK

-980.532

11.949.867


USD

9.060.382

-9.380.928


EUR

-9.380.928

280.000


USD

212.296

-220.369


EUR

-220.369

310.000


USD

235.042

-242.199


EUR

-242.199

150.000


USD

113.730

-114.231


EUR

-114.231

1.150.000


USD

871.929

-890.174


EUR

-890.174

Jaarverslag 2012

379


NOMINAAL

FONDS




USD

90.984

-92.246


EUR

-92.246

500.000


USD

379.100

-379.957


EUR

-379.957

585.495

FXFWD USD/IDR 30/01/2013

USD

452.360

-5.685.156.518


IDR

-447.436

100.000


USD

77.261

-972.100.000


IDR

-76.507

FXFWD USD/ILS 09/04/2013

USD

3.212.292

4.223.751 -16.397.024

FXFWD USD/ILS 09/04/2013

ILS

7.916.173

FXFWD USD/MXN 03/04/2013

USD

6.056.263

-104.139.624

FXFWD USD/MXN 03/04/2013

MXN

-6.082.658

600.725

FXFWD USD/MYR 25/01/2013

USD

455.682

-1.840.200

FXFWD USD/MYR 25/01/2013

MYR

-456.436

380

-3.333.350

300.000

FXFWD USD/PHP 25/03/2013

USD

226.068

-12.336.000

FXFWD USD/PHP 25/03/2013

PHP

-227.867

291.000

FXFWD USD/PLN 12/02/2013

USD

221.642

-936.918


PLN

-229.619

700.000


USD

533.159

-2.254.858


PLN

-552.618

300.000


USD

228.497

-933.060


PLN

-228.673

400.000

FXFWD USD/TRY 30/01/2013

USD

304.590

-719.270

FXFWD USD/TRY 30/01/2013

TRY

-305.689

5.269.767

FXFWD USD/ZAR 30/01/2013

USD

4.013.019

-46.530.461


ZAR

-4.159.767

398.552


USD

303.504

-3.551.000


ZAR

-317.455

600.000


USD

456.910

-5.428.920


ZAR

-485.339

700.000


USD

533.062

-5.957.420


ZAR

-532.586

7.013.526

FXFWD ZAR/USD 30/01/2013

ZAR

624.513

-800.000


USD

-606.796

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS




ZAR

318.373

-400.000


USD

-303.398

29.132.221


ZAR

2.594.053

-3.330.843


USD

-2.526.428

Totaal Valutatermijncontracten

-970.985

Interest Rate Swaps 1.200.000

BARCLAYS/INTEREST RATE SWAP REC 1.75000% 12-20.03.23

EUR

1.214.150

-1.200.000

BARCLAYS/INTEREST RATE SWAP REC 1.75000% 12-20.03.23

EUR

-1.200.000

2.800.000

JPM/IRS REC 8.21000% 12-02.01.17

BRL

1.029.191

-2.800.000

JPM/IRS REC 8.21000% 12-02.01.17

BRL

-1.037.258

9.100.000

JPM/IRS REC 9.04000% 12-02.01.17

BRL

3.475.003

-9.100.000

JPM/IRS REC 9.04000% 12-02.01.17

BRL

-3.371.090

4.800.000

JPM/IRS REC 9.04000% 12-02.01.17

BRL

1.832.968

-4.800.000

JPM/IRS REC 9.04000% 12-02.01.17

BRL

-1.778.157

9.300.000

JPM/IRS REC 9.04000% 12-02.01.17

BRL

3.551.376

-9.300.000

JPM/IRS REC 9.04000% 12-02.01.17

BRL

-3.445.179

Totaal Interest Rate Swaps Totaal

271.004 152.430.199

Jaarverslag 2012

381


Rente & Valuta NOMINAAL

FONDS


Fixed Income Fund 2.047.257

PIMCO BOND OPPORTUNITIES STRATEGY

EUR

59.681.435

185.351

STONE HARBOR INV FUND LCDF-I- EUR-CAP

EUR

27.113.152

739.627

WESTERN AM INTERNATIONAL AAA STRATEGY

EUR

21.827.488

Totaal

382

Jaarverslag 2012

108.622.075


Dynamische Allocatie NOMINAAL

FONDS


Equity Fund 1.632.591

BNPP TACTICAL ALLOCATION STRATEGY

EUR

40.458.704

1.985.172

VERMOGENS PARAPLUFONDS - KCM MARKET OPPORTUNITY STRATEGY

EUR

49.127.061

Totaal Equity Fund

89.585.765

Hedge Fund 6.302

THETA HEDGE FUNDS Pool Totaal

EUR

121.371 89.707.136

Jaarverslag 2012

383


Grondstoffen NOMINAAL

FONDS


Alternative Investment Fund 727.776

INVESTEC GLOBAL STRATEGY FD ENR-I-CAP

USD

10.891.251

PETERCAM B FUND - PETERCAM EQUITIES AGRIVALUE F-CAP

EUR

11.029.502

Equity Fund 102.419

Totaal

384

Jaarverslag 2012

21.920.753


IPM European Fundamental NOMINAAL

FONDS


Aandelen 4

A.P. MOLLER-MAERSK 'A'DKK1000

DKK

21.466

A.P. MOLLER-MAERSK SER'B'DKK1000

DKK

57.097

5.868

ABB LTD CHF1.03(REGD)

CHF

91.171

1.570

10

ACCOR EUR3

EUR

41.911

742

ADECCO SA CHF1(REGD)

CHF

29.537

763

ADIDAS AG NPV (REGD)

EUR

51.373

8.715

AGFA GEVAERT NV NPV

EUR

11.591

AHOLD(KON)NV EUR0.30

EUR

81.769

AIR FRANCE-KLM EUR1.00

EUR

19.702

AIR LIQUIDE(L') EUR5.5 (POST-SUBDIVISION)

EUR

94.955

3.443

AKER SOLUTIONS NOK2

NOK

52.978

1.484

AKZO NOBEL NV EUR2

EUR

73.822

3.007

ALENT PLC ORD GBP0.10

GBP

11.449

1.597

ALFA LAVAL AB NPV

SEK

25.193

1.769

ALSTOM EUR7.00

EUR

53.309

3.093

AMEC ORD GBP0.50

GBP

38.249

4.543

ANGLO AMERICAN USD0.54945

GBP

106.087

3.221

ANHEUSER-BUSCH INB NPV

EUR

211.749

1.447

ANTOFAGASTA ORD GBP0.05

GBP

23.621

806 2.815 999

921

APERAM S.A. NPV

EUR

10.509

ARCELORMITTAL NPV

EUR

154.224

ARKEMA EUR10

EUR

28.120

1.400

ASML HOLDING NV EUR0.09 (POST SPLIT)

EUR

67.200

1.030

ASSA ABLOY SER'B'NPV

SEK

29.170

2.192

ASSOCD BRIT FOODS ORD GBP0.0568

GBP

42.269

6.508

ASTRAZENECA ORD USD0.25

GBP

233.456

3.561

ATLAS COPCO AB SER'A'NPV

SEK

74.028

ATOS EUR1

EUR

21.197

BAE SYSTEMS ORD GBP0.025

GBP

122.532

BALFOUR BEATTY GBP0.50

GBP

29.831

11.923 355

401 29.499 8.840 23.559

BARRATT DEVEL ORD GBP0.10

GBP

60.301

3.636

BASF SE NPV

EUR

258.701

4.784

BAYER AG NPV (REGD)

EUR

343.922

1.830

BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG EUR1

EUR

133.462

BEKAERT SA NPV

EUR

6.169

1.513

BELLWAY GBP0.125

GBP

19.289

6.442

BG GROUP ORD GBP0.10

GBP

80.418

282

Jaarverslag 2012

385


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 8.676

BHP BILLITON PLC USD0.50

GBP

227.791

BILFINGER BERGER NPV

EUR

57.451

BOLIDEN AB NPV (POST SPLIT)

SEK

36.558

451

BOSKALIS WESTMNSTR CVA EUR0.80 (POST-SUBD)

EUR

15.334

786

BOURBON SA NPV

EUR

16.353

3.262

BOUYGUES EUR1

EUR

73.069

8.245

BRIT AMER TOBACCO ORD GBP0.25

GBP

317.266

4.683

BRITISH SKY BROADC ORD GBP0.50

GBP

44.285

BT GROUP ORD GBP0.05

GBP

278.831

BUNZL ORD GBP0.32142857

GBP

30.454

BURBERRY GROUP ORD GBP0.0005

GBP

12.667

CABLE & WIRE COMM ORD USD0.05

GBP

20.766

CAP GEMINI EUR8

EUR

30.691

4.778

CARILLION ORD GBP0.50

GBP

18.674

399

CARLSBERG SER'B'DKK20

DKK

29.627

847

CARNIVAL PLC ORD USD1.66

GBP

24.624

CARREFOUR EUR2.50

EUR

119.649

CASINO GUICH-PERR EUR1.53

EUR

31.363

CELESIO AG NPV(REGD)

EUR

27.564

787 2.568

97.859 2.448 838 47.646 934

6.185 435 2.113 30.221

CENTRICA ORD GBP0.061728395

GBP

124.301

7.749

CIE DE ST-GOBAIN EUR4

EUR

249.673

1.393

CIE GEN GEO-VERIT EUR2

EUR

31.468

2.144

CLARIANT CHF4.00(REGD)

CHF

21.941

6.128

COBHAM ORD GBP0.025

GBP

16.682

9.755

COMPASS GROUP ORD GBP0.10

GBP

87.198

CONTINENTAL AG ORD NPV

EUR

39.853

6.055

455

DAIMLER AG ORD NPV(REGD)

EUR

250.193

2.568

DANONE EUR0.25

EUR

128.156

DARTY PLC EUR0.30

GBP

8.776

DCC ORD EUR0.25

EUR

16.070

DE LA RUE ORD GBP0.4486857

GBP

15.762

DELHAIZE GROUP NPV

EUR

30.129

2.669

DEUTSCHE LUFTHANSA ORD NPV (REGD)(VINK)

EUR

38.007

9.442

DEUTSCHE POST AG NPV(REGD)

EUR

156.737

31.837

DEUTSCHE TELEKOM NPV(REGD)

EUR

273.639

10.734

DIAGEO ORD GBX28.935185

GBP

236.497

DIXONS RETAIL ORD GBP0.025

GBP

60.769

DRAX GROUP ORD GBP0.1155172

GBP

38.843

12.488 648 1.401 996

173.549 5.786

386

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 23.520

E.ON AG NPV

EUR

331.397

2.243

EADS(EURO AERO DEF EUR1

EUR

66.168

3.134

EASYJET ORD GBP0.27285714(POST CONS

GBP

29.579

1.759

EDF EUR0.5

EUR

24.591

EIFFAGE EUR4 (POST SUBDIVISION)

EUR

28.266

4.555

ELECTROCOMPONENTS ORD GBP0.10

GBP

13.366

2.497

ELECTROLUX AB SER'B'NPV (POST SPLIT)

SEK

49.638

ENTERPRISE INNS ORD GBP0.025

GBP

32.279

ERAMET EUR3.05

EUR

9.320

12.087

ERICSSON SER'B' NPV

SEK

91.743

436

ESSILOR INTL EUR0.18

EUR

33.145

EURASIAN NATURAL ORD USD0.20

GBP

5.364

FAURECIA EUR7

EUR

11.322

FIRSTGROUP ORD GBP0.05

GBP

14.564

842

25.517 84

1.532 966 5.644 277

FLSMIDTH & CO A/S DKK20

DKK

12.148

FRANCE TELECOM EUR4

EUR

176.628

FRESENIUS SE & CO. KGAA NPV

EUR

33.969

FRONTLINE LTD ORD USD2.50

NOK

11.745

FUGRO NV EUR0.05

EUR

28.448

8.411

G4S ORD GBP0.25

GBP

26.600

13.174

GDF SUEZ EUR1

EUR

205.185

GEA GROUP AG NPV

EUR

17.594

GETINGE AB SER'B'NPV

SEK

29.088

12.736

GKN ORD GBP0.50

GBP

35.928

29.432

GLAXOSMITHKLINE ORD GBP0.25

GBP

484.441

12.558

HAYS ORD GBP0.01

GBP

12.743

HEIDELBERGCEMENT NPV

EUR

84.831

426

HENKEL AG & CO KGAA

EUR

22.122

588

HENKEL AG&CO. KGAA NON-VTG PRF NPV

EUR

36.574

HENNES & MAURITZ SER'B'NPV

SEK

75.751

21.181 390 4.658 639

719 1.134

1.851

2.894 389

HOCHTIEF AG NPV

EUR

17.089

HOME RETAIL GROUP ORD GBP0.10

GBP

19.224

3.726

HUSQVARNA AB SER'B'NPV

SEK

17.025

2.487

IMI ORD GBP0.25

GBP

33.637

2.683

IMPERIAL TOBACCO ORD GBP0.10

GBP

78.498

5.680

INCHCAPE ORD GBP0.10

GBP

30.176

2.967

INFINEON TECHNOLOG AG NPV (REGD)

EUR

18.185

8.101

INFORMA PLC ORD GBP0.001

GBP

44.846

12.306

Jaarverslag 2012

387


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 5.130

INMARSAT ORD EUR0.0005

GBP

36.969

1.017

INTERCONTL HOTELS ORD GBP0.14589665(POST CON)

GBP

21.404

5.237

INVENSYS ORD GBP0.10

GBP

20.985

ITV ORD GBP0.10

GBP

38.282

JOHNSON MATTHEY ORD GBP1.047619 (POST CONS)

GBP

74.174

K&S AG NPV

EUR

14.105

KAZAKHMYS ORD GBP0.20

GBP

10.868

KINGFISHER ORD GBP0.157142857

GBP

65.011

KON BAM GROEP NV EUR0.10

EUR

19.162

KON KPN NV EUR0.24

EUR

40.545

KONINKLIJKE DSM NV EUR1.5

EUR

48.995

KUEHNE&NAGEL INTL CHF1(REGD)(POST-SUBD)

CHF

43.296

KVAERNER ASA NOK0.34

NOK

23.667

8.792

LADBROKES ORD GBP0.28333

GBP

21.496

2.037

LAFARGE EUR4

EUR

98.245

1.365

LAGARDERE SCA EUR6.10(REGD)

EUR

34.514

458

LANXESS AG NPV

EUR

30.352

682

LINDE AG NPV

EUR

90.024

828

L'OREAL EUR0.20

EUR

86.857

LVMH MOET HENNESSY EUR0.30

EUR

232.906

MAN SE ORD NPV

EUR

22.691

MARKS & SPENCER GP ORD GBP0.25

GBP

65.574

5.263

MEGGITT ORD GBP0.05

GBP

24.807

2.168

METRO AG ORD NPV

EUR

45.528

1.004

METSO OYJ EUR1.70

EUR

32.168

29.515 2.532 403 1.133 18.560 5.938 10.911 1.070 475 10.719

1.678 281 13.912

MICHELIN (CGDE) EUR2(REGD)

EUR

69.729

6.115

974

MITCHELLS &BUTLERS ORD GBP0.085416

GBP

24.488

2.905

MONDI ORD EUR0.20

GBP

23.979

NATIONAL GRID ORD GBP0.11395

GBP

100.214

2.171

NCC SER'B'NPV

SEK

34.476

4.613

NESTE OIL OYJ NPV

EUR

45.069

NESTLE SA CHF0.10(REGD)

CHF

507.204

364

NEXANS EUR1

EUR

12.196

956

NEXT ORD GBP0.10

GBP

43.717

38.404

NOKIA OYJ EUR0.06

EUR

112.370

11.379

NORSK HYDRO ASA NOK3.6666

NOK

43.238

16.375

NORSKE SKOGSINDUST NOK10

NOK

8.838

NOVARTIS AG CHF0.50(REGD)

CHF

304.484

11.562

10.270

6.396

388

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 789

NOVO-NORDISK AS DKK1 SER'B'

DKK

96.920

1.695

OMV AG NPV(VAR)

EUR

46.367

6.600

ORKLA ASA NOK1.25

NOK

43.627

OUTOKUMPU OYJ SER'A'NPV

EUR

13.231

OUTOTEC OYJ NPV

EUR

15.677

4.155

PAGESJAUNES GROUPE EUR0.20

EUR

7.770

3.939

PEAB AB SER'B'NPV

SEK

14.256

4.552

PEARSON ORD GBP0.25

GBP

66.674

PERNOD RICARD NPV

EUR

74.324

4.409

PERSIMMON ORD GBP0.10

GBP

43.488

2.589

PETROLEUM GEO SVS NOK8

NOK

33.645

5.048

PETROPLUS HOLDINGS CHF7.48(REGD)

CHF

125

3.828

PEUGEOT SA EUR1

EUR

20.943

8.946

PHILIPS ELEC(KON) EUR0.20

EUR

177.981

16.664 370

850

597

PORSCHE AUTO HL SE NON VTG PRF NPV

EUR

36.835

POSTNL NV EUR0.48

EUR

10.633

PPR EUR4

EUR

117.469

2.766

PRAKTIKER AG NPV

EUR

3.181

9.220

PREMIER FOODS ORD GBP0.10

GBP

12.845

3.644 834

448

PUBLICIS GROUPE SA EUR0.40

EUR

20.272

PUNCH TAVERNS ORD SHS GBP0.0004786

GBP

7.269

490

RALLYE EUR3

EUR

12.453

866

RANDSTAD HLDGS NV EUR0.10

EUR

24.079

1.415

RAUTARUUKKI OYJ ORD'K'NPV

EUR

8.426

1.846

RECKITT BENCKISER ORD GBP0

GBP

88.286

2.451

RENAULT SA EUR3.81

EUR

99.719

RENTOKIL INITIAL ORD GBP0.01

GBP

21.868

7.481

REXAM ORD GBX64.285714

GBP

40.215

1.110

REXEL EUR5

EUR

17.138

4.034

RIO TINTO ORD GBP0.10

GBP

174.650

2.579

ROCHE HLDGS AG GENUSSCHEINE NPV

CHF

393.219

ROLLS ROYCE HLDGS C SHS ENTITLEMENT (JAN 2013

GBP

709

ROLLS-ROYCE HLDGS ORD GBP0.20

GBP

81.516

15.265

ROYAL DUTCH SHELL 'B'SHS EUR0.07 (UK LIST)

GBP

409.351

24.200

ROYAL DUTCH SHELL PLC 'A'SHS EUR0.07 (DUTCH LISTING)

GBP

633.143

ROYAL IMTECH N.V. EUR0.80

EUR

9.982

6.146

RWE AG (NEU) NPV

EUR

192.001

1.134

SAAB AB SER'B'NPV

SEK

17.863

73.699

18.524

575.244 7.569

574

Jaarverslag 2012

389


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 2.761

SABMILLER ORD USD0.10

GBP

96.167

1.117

SAFRAN EUR0.20

EUR

36.409

SAINSBURY(J) ORD GBP0.28571428

GBP

66.720

15.681

SALZGITTER AG ORD NPV

EUR

17.268

5.022

438

SANDVIK AB NPV (POST SPLIT)

SEK

60.603

5.706

SANOFI EUR2

EUR

407.351

1.656

SAP AG ORD NPV

EUR

100.503

8.905

SAS AB NPV

SEK

8.150

1.617

SBM OFFSHORE NV EUR0.25

EUR

17.003

4.979

SCANIA AB SER'B'NPV

SEK

77.964

SCHINDLER-HLDG AG CHF0.1(REGD)(POST-SUBD)

CHF

43.238

1.989

SCHNEIDER ELECTRIC EUR8

EUR

109.057

1.116

SEADRILL LTD USD2

NOK

30.922

1.416

SEVERN TRENT ORD GBP0.9789

GBP

27.479

402

SGS LTD CHF1(REGD)

CHF

18.467

1.722

11

SHIRE ORD GBP0.05

GBP

40.063

4.522

SIEMENS AG NPV(REGD)

EUR

371.708

SIG ORD GBP0.10

GBP

20.579

3.914

SKANSKA AB SER'B'NPV

SEK

48.464

1.935

SKF AB SER'B'NPV

SEK

36.819

4.211

SMITH & NEPHEW ORD USD0.20

GBP

35.279

2.449

SMITHS GROUP ORD GBP0.375

GBP

35.962

2.414

SMURFIT KAPPA GRP ORD EUR0.001

EUR

21.726

640

SODEXO EUR4

EUR

40.781

288

SOLVAY SA NPV

EUR

31.493

24.223

SPIRIT PUB CO PLC ORD GBP0.01

GBP

19.188

2.077

SSAB CORPORATION SER'A'NPV

SEK

13.694

1.759

SSAB CORPORATION SER'B'NPV

SEK

9.887

7.046

SSE PLC ORD GBP0.50

GBP

123.185

15.070

STATOIL ASA NOK2.50

NOK

285.493

13.794

3.693

STMICROELECTRONICS EUR1.04

EUR

19.824

5.092

STORA ENSO OYJ NPV SER'R'

EUR

26.708

2.421

SUEZ ENVIRONNEMENT EUR4

EUR

22.053

5.095

SVENSKA CELLULOSA SER'B'NPV

SEK

83.760

157

SWISSCOM AG CHF1(REGD)

CHF

51.232

192

SYNGENTA CHF0.1(REGD)

CHF

58.326

2.992

TATE & LYLE ORD GBP0.25

GBP

28.110

TAYLOR WIMPEY ORD GBP0.01

GBP

46.108

56.834

390

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 779

TECHNIP NPV

EUR

67.648

TELENOR ASA ORD NOK6

NOK

99.749

21.008

TELIASONERA AB NPV

SEK

107.921

51.157

TESCO ORD GBP0.05

GBP

211.926

TF1 - TV FRANCAISE EUR0.20

EUR

11.691

THOMAS COOK GROUP ORD GBP0.30

GBP

17.913

3.400

THYSSENKRUPP AG NPV

EUR

60.384

2.432

TNT EXPRESS NV EUR0.08

EUR

20.502

2.626

TRAVIS PERKINS ORD GBP0.10

GBP

35.226

2.297

TRELLEBORG AB SER'B'NPV

SEK

21.573

TUI AG NPV (REGD)

EUR

37.008

TUI TRAVEL PLC ORD GBP0.10

GBP

47.523

2.748

TULLOW OIL ORD GBP0.10

GBP

42.724

2.739

UBM PLC ORD GBP0.1

GBP

24.314

1.332

UMICORE NPV

EUR

55.531

8.994

UNILEVER NV CVA EUR0.16

EUR

259.342

4.996

UNILEVER PLC ORD GBP0.031111

GBP

145.739

6.177

UNITED UTILITIES G ORD GBP0.05

GBP

51.293

3.881

UPM-KYMMENE CORP NPV

EUR

34.172

1.431

6.523

1.321 30.268

471 13.644

USG PEOPLE NV EUR0.5 (POST SUBD)

EUR

8.648

730

VALEO EUR3

EUR

27.474

572

VALLOUREC USIN A T EUR2 (POST SUBDIVISION)

EUR

22.588

VEOLIA ENVIRONNEME EUR5

EUR

98.618

1.546

VESTAS WIND SYSTEM DKK1

DKK

6.602

3.007

VESUVIUS PLC ORD GBP0.10

GBP

12.828

6.329

VINCI EUR2.50

EUR

227.591

VIVENDI SA EUR5.50

EUR

201.247

VODAFONE GROUP ORD USD0.11428571

GBP

359.727

VOLKSWAGEN AG NON VTG PRF NPV

EUR

202.621

VOLKSWAGEN AG ORD NPV

EUR

32.062

5.224

VOLVO AB SER'A'NPV (POST SPLIT)

SEK

54.452

10.991

VOLVO AB SER'B'NPV (POST SPLIT)

SEK

113.796

638

WARTSILA OYJ ABP SER'B'EUR3.50

EUR

20.875

933

WHITBREAD ORD GBP0.76797385

GBP

28.149

5.174

WILLIAM HILL ORD GBP0.10

GBP

22.206

2.501

WOLSELEY ORD GBP 0.1045455 (POST CON

GBP

89.423

1.447

WOLTERS KLUWER EUR0.12

EUR

22.392

10.772

11.873 188.906 1.177 197

Jaarverslag 2012

391


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 8.522

WPP PLC ORD GBP0.10

GBP

93.303

7.897

XSTRATA PLC ORD USD0.50

GBP

103.109

YARA INTERNATIONAL NOK1.7

NOK

23.435

YELL GROUP ORD GBP0.01

GBP

788

YIT CORP NPV

EUR

13.465

628 196.539 911

Totaal Aandelen

19.728.853


DB X-TRACKERS EURO STOXX 50 ETF-IC/CAPITALISATION Totaal

392

Jaarverslag 2012

EUR

306.999 20.035.852


Schroders Global Corporate Bond NOMINAAL

FONDS


Obligaties 660.000

AETNA INC 4.50000% 12-15.05.42

USD

527.384

310.000

AGRIUM INC 3.15000% 12-01.10.22

USD

234.129

ALLEGHENY ENERGY SUPPLY CO LLC-144A 5.75000% 09-15.10.19 USD

1.087.413

1.305.000 700.000

ALSTOM 3.87500% 12-02.03.16

EUR

753.158

685.000

ALTRIA GROUP INC 10.20000% 09-06.02.39

USD

871.851

415.000


USD

320.740

920.000


EUR

1.056.362

1.290.000

AMERICAN EXPRESS BANK FSB 6.00000% 07-13.09.17

USD

1.182.194

1.620.000

AMERICAN INTERNATIONAL GROUP INC 5.60000% 06-18/10/16 USD

1.404.428

500.000

ANADOLU EFES BIRACILIK VE MALT-REG-S 3.37500% 12-01.11.22 USD

375.990

2.500.000

ANGLO AMERICAN CAPITAL PLC 4.37500% 09-02.12.16

EUR

2.776.975

1.700.000

ANHEUSER-BUSCH INBEV 5.37500% 11-15.11.14

USD

1.400.374

630.000

APACHE CORP 4.75000% 12-15.04.43

USD

522.339

270.000

ARISTOTLE HOLDING INC-144A 6.12500% 11-15.11.41

USD

262.252

1.000.000

ASML HOLDING NV 5.75000% 07-13.06.17

EUR

1.167.735

ASSOCIATED BRITISH PORTS HOLDINGS PLC 6.25000% 1114.12.26

GBP

1.105.873

AT&T INC 5.80000% 09-15.02.19

USD

1.863.862

500.000

AUTOROUTES PARIS RHIN RHONE 5.12500% 12-18.01.18

EUR

572.740

310.000

AUTOZONE INC 2.87500% 12-15.01.23

USD

230.963

500.000

AXIATA SPV1 LABUAN LTD 5.37500% 10-28.04.20

USD

433.567

6.860.000

BANK OF AMERICA CORP 5.62500% 10-01.07.20

USD

6.178.797

1.470.000

BANK OF NOVA SCOTIA 2.55000% 12-12.01.17

USD

1.174.364

990.000

BERKSHIRE HATHAWAY FINANCE CORP 4.40000% 12-15.05.42

USD

780.098

400.000

BRASKEM FINANCE LTD-REG-S 5.37500% 12-02.05.22

USD

314.775

255.000

BURLINGTON NORTHERN SANTA FE CORP 4.40000% 12-15.03.42 USD

203.850

800.000 2.000.000

1.800.000

CASINO GUICHARD PERRACHON SA 3.99400% 12-09.03.20

EUR

1.965.933

2.250.000

CATERPILLAR FINANCIAL SERVICES CORP 1.10000% 12-29.05.15

USD

1.721.805

510.000

CBS CORP 4.85000% 12-01.07.42

USD

404.202

400.000

CELULOSA ARAUCO CONSTITUCION SA 4.75000% 12-11.01.22

USD

319.753

500.000

CHINA RESOURCES GAS GROUP LTD-REG-S 4.50000% 12-05.04.22 USD

419.461

2.450.000

CISCO SYSTEMS INC 5.50000% 06-22.02.16

USD

2.125.709

1.225.000

CISCO SYSTEMS INC 5.50000% 09-15.01.40

USD

1.185.499

2.830.000

CITIGROUP INC 4.50000% 11-14.01.22

USD

2.399.402

500.000

CLP POWER HONG KONG FINANCING LTD-REG-S 4.75000% 1112.07.21

USD

435.438

500.000

CMT MTN PTE LTD-REG-S 3.73100% 12-21.03.18

USD

404.930

960.000

COCA-COLA CO 1.80000% 11-01.09.16

USD

752.742

Jaarverslag 2012

393


NOMINAAL

FONDS



CONSUMERS ENERGY COMPANY 6.70000% 09-15.09.19

USD

1.012.810

750.000

COSL FINANCE BVI LTD-REG-S 3.25000% 12-06.09.22

USD

558.137

295.000

COX COMMUNICATION INC-144A 4.70000% 12-15.12.42

USD

229.238

163.000

COX COMMUNICATIONS INC 5.45000% 04-15.12.14

USD

134.897

220.000

CVS CORPORATION 6.12500% 09-15.09.39

USD

214.337

161.000


GBP

204.577

670.000


EUR

726.106

1.611.000


EUR

1.821.743

1.000.000


EUR

1.210.530

1.700.000


EUR

2.074.869

1.105.000

DIGITAL REALTY TRUST LP 5.87500% 10-01.02.20

USD

959.070

1.495.000

DIRECTTV HOLDINGS LLC/FINANCING INC-SUB 5.15000% 1215.03.42

USD

1.151.258

DOLPHIN ENERGY LTD-REG-S 5.500000% 12-15.12.21

USD

443.246

E.ON INTERNATIONAL FINANCE BV 5.50000% 07-02.10.17

EUR

2.390.440

600.000

ENTERPRISE PRODUCTS OPERATING LLC 6.12500% 09-15.10.39

USD

551.772

400.000

ESB FINANCE LTD-REG-S 4.37500% 12-21.11.19

EUR

425.488

700.000

EVERSHOLT FUNDING PLC 6.69700% 11-22.02.35

GBP

1.093.705

2.595.000

FORD MOTOR CREDIT CO LLC 3.00000% 12-12.06.17

USD

2.024.374

1.000.000


EUR

1.584.720

1.050.000

GDF SUEZ 2.62500% 12-20.07.22

EUR

1.078.639

1.000.000

GDF SUEZ-REG-S 3.00000% 12-21.02.23

EUR

1.053.830

1.200.000

GECINA SA 4.75000% 12-11.04.19

EUR

1.331.220

3.885.000

GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP 5.87500% 08-14.01.38

USD

3.567.122

295.000

GENERAL ELECTRIC CO 4.12500% 12-09.10.42

USD

231.162

445.000

GEORGIA POWER CO 4.30000% 12-15.03.42

USD

355.524

196.000

GILEAD SCIENCES INC 4.50000% 11-01.04.21

USD

170.199

GLOBAL SWITCH HOLDINGS LTD 5.50000% 11-18.04.18

EUR

2.051.118

500.000

GLOBO COMUNICACOES E PARTICIPACO-REG-S 4.87500% 1211.04.22

USD

413.380

500.000

HAMMERSON PLC 2.75000% 12-26.09.19

EUR

517.110

800.000

HAMMERSON PLC 5.25000% 06-15.12.16

GBP

1.094.194

1.685.000

HARTFORD FINANCIAL SERVICES GROUP INC 5.12500% 1215.04.22

USD

1.477.473

1.110.000

HEALTH CARE REIT INC 4.12500% 12-01.04.19

USD

906.930

695.000

HJ HEINZ CO 2.85000% 12-01.03.22

USD

537.956

485.000

HOME DEPOT INC 5.95000% 11-01.04.41

USD

498.672

515.000

HUMANA INC 3.15000% 12-01.12.22

USD

389.270

500.000 2.000.000

1.800.000

394

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 500.000

HUTCHINSON WHAMPOA INTL 11 LTSD-REG-S 4.62500% 1213.01.22

USD

424.691

750.000

HUTCHISON WHAMPOA 03/33 LTD-144A-SUB 6.25000% 0324.01.14

USD

600.094

900.000

HUTCHISON WHAMPOA FINANCE LTD 5.62500% 06-24.11.26

GBP

1.342.521

500.000

HYUNDAI CAPITAL AMERICA-REG-S 4.00000% 11-08.06.17

USD

409.242

500.000


EUR

595.278

900.000


GBP

1.251.203

900.000

INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP PLC 6.00000% 09-09.12.16

GBP

1.255.636

2.690.000

INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES CORP 1.25000% 1206.02.17

USD

2.063.951

950.000

INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES CORP 6.50000% 0815.10.13

USD

755.770

500.000

INVERSIONES CMPC SA-REG-S 6.12500% 09-05.11.19

USD

432.174

1.630.000


USD

1.275.817

3.060.000


USD

2.585.561

1.170.000

KINDER MORGAN ENERGY PARTNERS LP 6.85000% 09-15.02.20

USD

1.119.752

KOHLS CORP 3.25000% 12-01.02.23

USD

380.088

1.200.000

KONINKLIJKE KPN NV 4.25000% 12-01.03.22

EUR

1.278.900

700.000

KONINKLIJKE KPN NV 5.00000% 11-18.11.26

GBP

914.742

200.000

KOREA EXCHANGE BANK-REG-S 3.12500% 12-26.06.17

USD

158.005

515.000

1.745.000

KRAFT FOODS INC-144A 3.50000% 12-06.06.22

USD

1.415.586

1.155.000

LIBERTY MUTUAL GROUP INC-144A 6.50000% 12-01.05.42

USD

989.037

1.030.000

LINCOLN NATIONAL CORP 4.20000% 12-15.03.22

USD

839.766

320.000

LORILLARD TOBACCO CO 2.30000% 12-21.08.17

USD

245.697

500.000

LUKOIL INTERNATIONAL FINANCE BV-REG-S 6.35600% 0707.06.17

USD

435.293

575.000

MACYS RETAIL HOLDINGS INC 2.87500% 12-15.02.23

USD

428.007

795.000

MARATHON OIL CORP 2.80000% 12-01.11.22

USD

608.009

930.000

MARKS & SPENCER FINANCE PLC-REG-S 4.75000% 12-12.06.25

GBP

1.164.934

1.400.000

MARKS & SPENCER PLC 6.125%/RATING LINKED 09-02.12.19

GBP

1.976.730

1.815.000

METLIFE INC 6.81700% 08-15.08.18

USD

1.736.383

4.000.000

MICROSOFT CORP 1.62500% 10-25.09.15

USD

3.126.820

MORRISON WM SUPERMARKETS 3.50000% 12-27.07.26

GBP

445.297

1.195.000

360.000

MOSAIC CO 3.75000% 11-15.11.21

USD

964.701

2.335.000

NBC UNIVERSAL INC 5.15000% 11-30.04.20

USD

2.102.816

1.400.000

NEXT PLC 5.37500% 11-26.10.21

GBP

1.981.295

NISOURCE FINANCE CORP 6.12500% 09-01.03.22

USD

887.887

975.000

Jaarverslag 2012

395


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 955.000

NOBLE ENERGY INC 4.15000% 11-15.12.21

USD

801.127

880.000

OCCIDENTAL PETROLEUM CORP 1.75000% 11-15.02.17

USD

685.133

400.000

ODEBRECHT FINANCE LTD-144A 5.12500% 12-26.06.22

USD

329.945

630.000

ODEBRECHT FINANCE LTD-REG-S 6.00000% 11-05.04.23

USD

553.068

725.000

ONEOK PARTNERS LP 3.37500% 12-01.10.22

USD

561.542

500.000

ONEOK PARTNERS LP 6.85000% 07-15.10.37

USD

484.729

ORACLE CORP 4.95000% 08-15.04.13

USD

1.651.810

950.000

ORACLE CORP/OZARK HOLDINGS INC 5.25000% 06-15.01.16

USD

815.985

220.000

PACKAGING CORP OF AMERICA 3.90000% 12-15.06.22

USD

173.135

750.000

PCCW-HKT CAPITAL NO 4 LTD 4.25000% 10-24.02.16

USD

604.326

800.000

PEPSICO INC 2.50000% 12-01.11.22

GBP

982.471

2.950.000

PFIZER INC 5.35000% 09-15.03.15

USD

2.465.535

445.000

PFIZER INC 7.20000% 09-15.03.39

USD

519.362

300.000


USD

310.972

950.000


USD

776.108

235.000

PIONEER NATURAL RESOURCES CO 3.95000% 12-15.07.22

USD

187.143

745.000

PLAINS ALL AMERICAN PIPELINE LP 5.15000% 12-01.06.42

USD

639.131

PNC FUNDING CORP 3.30000% 12-08.03.22

USD

981.459

PORTERBROOK RAIL FINANCE LTD 7.12500% 10-20.10.26

GBP

1.317.380

2.150.000

1.225.000 800.000 1.350.000

PRUDENTIAL FINANCIAL INC 5.37500% 10-21.06.20

USD

1.198.926

500.000

PTT GLOBAL CHEMICAL PCL-REG-S 4.25000% 12-19.09.22

USD

394.433

500.000

PTTEP CANADA INTERNATIONAL FINANC-REG-S 5.69200% 1105.04.21

USD

439.279

340.000

PUBLIC SERVICE ELECTRIC & GAS CO 3.65000% 12-01.09.42

USD

254.700

670.000

REPUBLIC SERVICES INC 5.25000% 10-15.11.21

USD

600.041

530.000

REYNOLDS AMERICAN INC 3.25000% 12-01.01.11.22

USD

404.654

400.000

RIO TINTO FINANCE PLC 4.00000% 12-11.12.29

GBP

500.936

RIO TINTO FINANCE USA LTD 3.50000% 12-22.03.22

USD

903.600

460.000

ROCHE HOLDINGS INC-144A 7.00000% 09-01.03.39

USD

527.625

400.000

ROWAN COS INC 5.40000% 12-01.12.42

USD

308.388

800.000

SEGRO PLC 6.75000% 09-23.11.21

GBP

1.207.590

1.500.000

SES SA 4.75000% 11-11.03.21

EUR

1.774.905

1.060.000

SHELL INTERNATIONAL FINANCE 6.37500% 08-15.12.38

USD

1.133.765

1.000.000

SHELL INTERNATIONAL FINANCE BV 3.10000% 10-28.06.15

USD

804.004

390.000

SK TELECOM CO LTD-REG-S 2.12500% 12-01.05.18

USD

297.567

900.000

SSE PLC-REG-S 4.25000% 11-14.09.21

GBP

1.223.434

500.000

SSE PLC-REG-S-SUB 5.625%/VAR 12-PRP

EUR

531.648

1.130.000

396

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 560.000

SUNCOR ENERGY INC 6.85000% 08-01.06.39

USD

588.911

500.000

SWIRE PACIFIC MTN FINANCING LTD-REG-S 4.50000% 1228.02.22

USD

420.242

510.000

TARGET CORP 3.87500% 10-15.07.20

USD

434.413

TDC A/S 3.75000% 12-02.03.22

EUR

1.652.063

220.000

TECK RESOURCES LTD 5.20000% 12-01.03.42

USD

171.198

750.000

TELEFONICA CHILE SA-REG-S 3.87500% 12-12.10.22

USD

570.726

900.000

THE GREAT ROLLING STOCK COMPANY PLC 6.25000% 1027.07.20

GBP

1.329.277

600.000

TIME WARNER CABLE INC 5.25000% 12-15.07.42

GBP

790.375

700.000

TIME WARNER CABLE INC 6.55000% 07-01.05.37

USD

659.090

TIME WARNER INC 4.90000% 12-15.06.42

USD

1.004.833

1.900.000

TOTAL CAPITAL SA 3.12500% 09-02.10.15

USD

1.536.616

955.000

TYSON FOODS INC 4.50000% 12-15.06.22

USD

787.756

750.000

UNITED TECHNOLOGIES CORP 4.50000% 12-01.06.42

USD

634.792

UNITEDHEALTH GROUP INC 6.50000% 07-15.06.37

USD

1.002.596

VALERO ENERGY CORP 6.12500% 10-01.02.20

USD

762.036

1.500.000

1.230.000

1.000.000 825.000 1.110.000

VENTAS REALTY LP/VENTAS CAP CORP 4.25000% 12-01.03.22

USD

894.481

2.050.000

VERIZON COMMUNICATIONS INC 1.950% 11-28.03.14

USD

1.583.513

2.465.000

VERIZON COMMUNICATIONS INC 2.45000% 12-01.11.22

USD

1.874.382

1.360.000

VERIZON WIRELESS 8.50000% 09-15.11.18

USD

1.420.844

2.000.000

VIVENDI SA 4.12500% 12-18.07.17

EUR

2.198.350

WEATHERFORD INTERNATIONAL LTD 5.95000% 12-15.04.42

USD

636.160

1.045.000

WELLPOINT INC 4.65000% 12-15.01.43

USD

829.409

1.590.000

WELLS FARGO CO 3.50000% 12-08.03.22

USD

1.288.926

770.000

Totaal Obligaties

160.030.731

Geldmarktinstrumenten 2.150.000


USD

1.630.500

7.000.000


USD

5.308.443

Totaal Geldmarktinstrumenten

6.938.943

Bond Future -8

EURO-BOBL FUTURE 07.03.13

EUR

-7.040

-46

EURO-BUND FUTURE 07.03.13

GBP

-70.352

-63

LONG GILT FUTURE 26.03.13

EUR

29.710

Totaal Bond Future

-47.682

Jaarverslag 2012

397


NOMINAAL

FONDS




EUR

4.108.904

-3.331.594


GBP

-4.106.639

4.099.125


EUR

4.099.125

-3.323.624


GBP

-4.096.815

4.108.463


EUR

4.108.463

-3.331.594


GBP

-4.106.639

4.108.818


EUR

4.108.818

-3.331.594


GBP

-4.106.639

4.108.590


EUR

4.108.590

-3.331.594


GBP

-4.106.639

1.189.355


EUR

1.189.355

-960.000


GBP

-1.183.330

1.119.602


EUR

1.119.602

-1.445.339


USD

-1.096.080

674.571


EUR

674.571

-870.831


USD

-660.399

19.782.364


EUR

19.782.364

-25.573.414


USD

-19.393.731

19.797.801


EUR

19.797.801

-25.573.414


USD

-19.393.731

19.799.227


EUR

19.799.227

-25.573.414


USD

-19.393.731

17.018.367


EUR

17.018.367

-22.000.069


USD

-16.683.866

19.781.263


EUR

19.781.263

-25.573.414


USD

-19.393.731

19.799.641


EUR

19.799.641

-25.573.414


USD

-19.393.731

481.869


EUR

481.869

-630.000


USD

-477.764

398

904.047


EUR

904.047

-1.170.000


USD

-887.276

452.141


EUR

452.141

-600.000


USD

-455.013

713.140


EUR

713.140

-940.000


USD

-712.854

126.236


GBP

155.603

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Valutatermijncontracten -155.736


EUR

-155.736

374.642


USD

284.112

-290.252


EUR

-290.252

300.000


USD

227.507

-231.768


EUR

-231.768

1.100.000


USD

834.191

-846.773


EUR

-846.773

820.000


USD

621.851

-627.837


EUR

-627.837

680.000


USD

515.682

-511.943


EUR

-511.943


2.373.317 169.295.309

Jaarverslag 2012

399


KCM Market Opportunity NOMINAAL

FONDS



AMERICA, UNITED STATES OF 2.75000% 12-15.08.42

USD

2.234.248

1.190.000


USD

1.196.240

815.000


USD

843.517

1.850.000


USD

1.934.684

425.000


USD

445.412

1.360.000


CAD

1.031.012

1.310.000


CAD

995.474

1.900.000


CAD

1.470.664

23.810.000


NOK

3.510.788

2.670.000


SGD

1.767.331

2.570.000


SGD

1.677.859

Totaal Obligaties

17.107.229

Aandelen 109.000

ETFS GOLD CC PRP

USD

13.412.523

KEMPEN GLOBAL HIGH DIVIDEND FUND N.V.

EUR

20.953.091

KEMPEN INTERNATIONAL FUNDS - EURO NON-FINANCIAL CREDIT-I EUR

EUR

17.164.729

Participaties in beleggingsfondsen 737.000 19.720

400

Totaal Participaties in beleggingsfondsen

38.117.821

Totaal

68.637.573

Jaarverslag 2012


RAM Government Euro Hedged NOMINAAL

FONDS



AUSTRALIA 4.50000% 10-21.10.14

AUD

2.877.088

3.469.000

AUSTRALIA 5.50000% 10-21.01.18

AUD

3.074.128

2.850.000

AUSTRALIA 5.50000% 11-21.04.23

AUD

2.678.469

3.593.000

AUSTRALIA 5.75000% 07-15.05.21

AUD

3.372.704

178.000

AUSTRALIA 6.00000% 04-15.02.17

AUD

158.107

1.717.000


CAD

1.321.200

2.349.000


CAD

2.022.536

3.192.000


CAD

2.705.019

1.658.000


CAD

1.447.582

4.574.000


CAD

3.760.614

4.950.000


DKK

772.675

11.443.000


DKK

1.713.316

3.220.000


DKK

510.419

16.999.000


DKK

2.793.254

9.842.000


DKK

1.378.033

18.118.000


NOK

2.820.402

20.454.000


NOK

3.112.260

16.459.000


NOK

2.618.228

22.361.000


NOK

3.297.133

1.216.000


SGD

820.839

2.363.000


SGD

1.564.121

2.557.000


SGD

1.840.274

1.880.000


SGD

1.392.244


SEK

1.366.645

10.920.000 11.235.000


SEK

1.473.915

16.915.000


SEK

2.503.638

10.280.000


SEK

1.294.111

411.000

SWITZERLAND 2.00000% 05-09.11.14

CHF

355.386

1.064.000

SWITZERLAND 2.00000% 11-25.05.22

CHF

1.009.471

1.714.000

SWITZERLAND 2.50000% 03-12.03.16

CHF

1.538.882

1.520.000

SWITZERLAND 3.00000% 04-12.05.19

CHF

1.488.200

1.686.000

SWITZERLAND 4.25000% 97-05.06.17

CHF

1.658.062

Totaal Obligaties

60.738.955

Jaarverslag 2012

401


NOMINAAL

FONDS




EUR

12.458.246

-15.590.000


AUD

-12.268.402

11.201.129

FXFWD EUR/CAD 10/01/2013

EUR

11.201.128

-14.531.000

FXFWD EUR/CAD 10/01/2013

CAD

-11.066.727

5.943.652


EUR

5.943.652

-7.198.000


CHF

-5.965.039

6.940.841


EUR

6.940.841

-51.765.000


DKK

-6.938.479

12.180.416


EUR

12.180.416

-89.614.000


NOK

-12.209.173

6.750.812


EUR

6.750.812

-58.299.000


SEK

-6.795.571

5.696.893

FXFWD EUR/SGD 10/01/2013

EUR

5.696.893

-9.087.000

FXFWD EUR/SGD 10/01/2013

SGD

-5.642.113


402

Jaarverslag 2012

286.484 61.025.439


LSV NA Managed Vol (II) NOMINAAL

FONDS


Aandelen 12.200

ABBOTT LABS COM

USD

606.113

20.500

ACTIVISION BLIZZAR COM STK USD0.000001

USD

165.132

4.500


USD

158.032

3.400

ALLIANT TECHSYSTEMS INC COM

USD

159.788

7.800

ALLSTATE CORP COM

USD

237.656

6.700


USD

159.674

15.300

AMDOCS ORD GBP0.01

USD

394.453

13.600


USD

440.267

4.200

AMER FINL GP OHIO COM NPV

USD

125.898

4.200

AMERICAN STS WTR CO COM

USD

152.849

9.800


USD

641.638

6.300

ARCHER DANIELS MIDLAND CO COM

USD

130.884

12.300

ASPEN INSURANCE COM USD0.15144558

USD

299.290

17.900

AT&T INC COM USD1

USD

457.683

5.800

BADGER DAYLIGHTING COM NPV

CAD

136.348

4.500

BALL CORP COM

USD

152.742

6.500


CAD

301.349

9.000

BAXTER INTL INC COM USD1

USD

455.052

5.000

BCE INC COM NEW

CAD

162.371

7.700

BECTON DICKINSON COM USD1

USD

456.662

9.800

CA INC COM USD0.10

USD

163.383

3.500

CACI INTL INC CL A

USD

146.090

CAMPBELL SOUP CO CAP USD0.0375

USD

267.285

7.700

CANADIAN TIRE LTD CL A

CAD

406.958

9.400


USD

293.607

4.700

CCL INDUSTRIES INC 'B'NON-VTG COM NPV

CAD

153.918

4.800

CDN IMPERIAL BK OF COMMERCE COM

CAD

292.410

7.700

CHUBB CORP COM

USD

439.900

3.100


USD

125.702


USD

272.751

COGECO CABLES INC SUB-VTG COM CAD0.01

CAD

121.739


USD

311.021

7.200


USD

316.693

8.800

CORUS ENTERTAINMENT INC COM CL B NON VTG

CAD

164.774

12.800


USD

469.417

15.700

DELL INC COM

USD

120.632

DIRECTV COM USD0.01

USD

289.150

10.100

18.300 4.200 13.900

7.600

Jaarverslag 2012

403


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 5.900

DR PEPPER SNAPPLE COM STK USD0.01

USD

197.711

3.200

DTE ENERGY CO COM

USD

145.752

2.500

DUN & BRADSTREET CORP DEL NEW COM

USD

149.139

2.700

EMPIRE LTD CL A

CAD

121.247

ENDO HEALTH SOLUTIONS INC USD0.01

USD

288.922

5.100

ENDURANCE SPECIALT COM USD1

USD

153.534

460

ENGILITY HOLDINGS COM USD0.01

USD

6.720

5.600

ENTERGY CORP NEW COM

USD

270.783

3.600


USD

300.228

14.500

EXELIS INC COM USD0.01 WI

USD

7.420

9.500

868


USD

623.654

6.100

FTI CONSULTING INC COM USD0.01

USD

152.685

7.000

GAMESTOP CORP COM USD0.001 CLASS 'A'

USD

133.214

5.100

HANOVER INS GROUP INC COM

USD

149.859

6.700

HARRIS CORP COM STK USD1

USD

248.811

HEWLETT PACKARD CO COM USD0.01

USD

123.218

2.082

HNZ GROUP INC COM NPV

CAD

34.258

7.200

HORMEL FOODS CORP COM

USD

170.443

3.100


USD

161.372

11.400

HUNTINGTON INGALLS COM USD0.01

USD

7.364

20.900

224


USD

327.038

19.300


USD

1.026.191

8.000


USD

266.808

5.100


USD

326.603

8.400

KOHLS CORP COM

USD

273.841

21.700

KROGER CO COM USD1

USD

428.272

6.200

L-3 COMMUNICATIONS HLDGS INC COM

USD

360.319

3.300

LAURENTIAN BK CDA QUE COM

CAD

111.212

1.476

LEXMARK INTL INC 'A'COM USD0.01

USD

25.962

4.900

MAGELLAN HEALTH SVCS INC COM NEW

USD

182.115

21.700

MAIDEN HLDGS LTD COM STK USD0.01

USD

151.261

6.300

MANITOBA TELECOM SERVICES INC COM

CAD

155.781

6.100

MANTECH INTL CORP CL A

USD

120.020

MAPLE LEAF FOODS COM NPV

CAD

138.600

MCKESSON CORP COM

USD

448.616

14.100


USD

438.700

16.900


USD

524.792

15.200 6.100

404

Jaarverslag 2012


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 8.700

METRO INC CL A SUB

CAD

419.714


USD

441.986

2.534

MILLER INDS INC TENN COM NEW

USD

29.311

5.100

NATIONAL BK CDA MONTREAL QUE COM

CAD

300.080

5.700


USD

292.177

4.900

PARTNERRE LTD COM USD1

USD

299.151

11.800

PASON SYSTEMS INC COM

CAD

154.160

15.300

PETMED EXPRESS INC COM

USD

128.815

36.300


USD

690.537

14.000

21.800

PG&E CORP COM

USD

426.669

2.300


USD

92.635

7.600

PINNACLE WEST CAP CORP COM

USD

293.877

6.000

PLATINUM UNDERWRIT COM USD0.01

USD

209.345

6.900

PNM RES INC COM

USD

107.341

14.500


USD

300.910

20.500

PPL CORP COM

USD

445.172

19.500

PUBLIC SVC ENTERPRISE GROUP COM

USD

452.594

10.000

RAYTHEON CO COM NEW

USD

436.590

13.300

ROGERS COMMS INC CLASS'B'COM CAD1.62478

CAD

457.541

13.500

RONA INC COM

CAD

109.729

ROYAL BK CDA MONTREAL QUE COM

CAD

291.935

26.400

SAFEWAY INC COM NEW

USD

362.239

32.400

SAIC INC COM

USD

278.192

7.500


USD

122.706

8.800

SONOCO PRODS CO COM

USD

198.441

9.700

TARGET CORP COM

USD

435.338

3.800

TECH DATA CORP COM

USD

131.230

3.100


USD

228.526

1.200

TOMPKINS FINL CORP COM USD0.10

USD

36.080

7.100

TOWER GROUP INC COM

USD

95.697

7.900


USD

430.353

TYSON FOODS INC CL A

USD

279.581

4.800

UNIVERSAL CORP VA COM

USD

181.711

2.600

UTD THERAPEUTIC COM USD0.01

USD

105.349

11.400


USD

299.008

10.500


USD

294.755

WEIS MKTS INC COM

USD

151.522

6.400

19.000

5.100

Jaarverslag 2012

405


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 3.900

WELLPOINT INC COM

USD

180.209

WESTJET AIRLINES LTD VAR VTG SHS

CAD

175.937

6.900

XCEL ENERGY INC COM

USD

139.790

8.800

ZIMMER HLDGS INC COM USD0.01

USD

444.939

11.700

Totaal

406

Jaarverslag 2012

29.853.648

VermogensParapluFonds JAARVERSLAG 2012

Recommend Documents