VermogensParapluFonds JAARVERSLAG 2013

VermogensParapluFonds

JAARVERSLAG 2013


JAARVERSLAG 2013


Inhoudsopgave Algemene gegevens Structuur Verslag van de Beheerder Jaarcijfers 2013 VermogensParapluFonds Balans en Winst & Verliesrekening Toelichting Overige gegevens Accountantsverklaring Jaarcijfers 2013 per subfonds

5 6 8 72 73 77 79 82 85

B. Acadian European Managed Volatility M. Emerging Markets Equity S. Theta Hedge Funds Pool I1. RCM European SmallCap L1. BlackRock EMU Government N1. RAM Government P1. BM NA Fundamental Equity R1. LSV NA Managed Volatility T1. Acadian Pacific Equity U1. DFA EM Value SmallCap V1. Emerging Core Fundamental W1. Western AM International Government X1. Aberdeen High Grade Low Duration Y1. BNPP Tactical Allocation Z1. PIMCO Bond Oppurtunities B2. Rente & Valuta C2. Dynamische Allocatie D2. Grondstoffen E2. IPM European Fundamental F2. Schroders Global Corporate Bond G2. RAM Government Euro Hedged H2. KCM Market Opportunity I2. LSV NA Managed Vol (II) J2. Investec Real Return K2. AllianceBernstein Global Corporate Bond

86 93 102 110 117 124 132 139 146 154 162 170 177 185 193 201 210 219 226 233 241 247 257 263 270

Bijlage Overzicht van de beleggingen per 31 december 2013

276

Jaarverslag 2013

3


4

Jaarverslag 2013


Algemene gegevens Beheerder

VermogensParaplu Beheer BV Amstelplein 1 1096 HA Amsterdam Website: www.vplu.nl

Bewaarder

Bewaarder VermogensParaplu BV Herikerbergweg 238 1101 CM Amsterdam (per 1 April 2014 is de naam en het statutaire adres gewijzigd in: Trustee Vermogensparaplu BV Amstelplein 1 1096 HA Amsterdam)

Accountant

Ernst & Young Accountants LLP Antonio Vivaldistraat 150 Postbus 7883 1008 AB Amsterdam

Juridisch adviseur

De Brauw Blackstone Westbroek N.V Claude Debussylaan 80 1082 MD Amsterdam

Fiscaal adviseur

KPMG Meijburg & Co Laan van Langerhuize 9 1186 DS Amstelveen

Jaarverslag 2013

5


Structuur VermogensParapluFonds is gestructureerd als een fonds voor gemene rekening met deelnemingsrechten die zijn verdeeld in één of meer subfondsen. Per subfond wordt belegd conform een specifiek daartoe opgestelde beleggingsstrategie. VermogensParapluFonds is een open-end beleggingsinstelling en kan besluiten de inkoop van deelnemingsrechten op te schorten als bijzondere omstandigheden daartoe aanleiding geven. Iedere belegger in VermogensParapluFonds is economisch gerechtigd tot een evenredig deel van het vermogen van VermogensParapluFonds dat behoort bij de serie deelnemingsrechten waarin hij belegt zulks naar rato van zijn aantal deelnemingsrechten. Een belegger kan binnen VermogensParapluFonds beleggen in Strategieën die stuk voor stuk beheerd worden door (inter)nationale toonaangevende gespecialiseerde vermogensbeheer instellingen (“portefeuillemanagers”). Voor iedere Strategie wordt binnen de formulering van het beleggingsbeleid een nauw omkaderd beleggingsmandaat opgesteld dat recht doet aan de specifieke toegevoegde waarde van de portefeuillemanager. Door deel te nemen in een combinatie van Strategieën kan een beleggingsportefeuille worden samengesteld die volledig is afgestemd op het profiel en de doelstellingen van de individuele belegger. De flexibiliteit van VermogensParapluFonds maakt het daarnaast mogelijk de portefeuille op ieder moment efficiënt aan te passen aan (gewijzigde) omstandigheden. De gekozen structuur biedt de belegger een effectieve toegang tot de meest toonaangevende portefeuillemanagers zonder de belemmering van hoge toegangsdrempels.

6

Jaarverslag 2013

De structuur van VermogensParapluFonds staat de mogelijkheid toe van nieuwe series deelnemingsrechten die beleggen in nieuwe Strategieën. Kostenstructuur Door de externe portefeuillemanagers wordt rechtstreeks een managementvergoeding in rekening gebracht bij de subfondsen. Door de beheerder wordt een service vergoeding in rekening gebracht bij de subfondsen. Hiermee worden de kosten van administratie, bewaarloon, selectie en monitoring van portefeuillemanagers, portefeuilleconstructie en monitoring van de fund of funds, bankkosten, verslaglegging, accountant, en (juridisch) advies, alsmede het uitgevoerde toezicht door de Bewaarder en de Autoriteit Financiële Markten krachtens de Wet toezicht beleggingsinstellingen bekostigd. Ter dekking van kosten samenhangend met de organisatorische verplichtingen uit hoofde van wet- en regelgeving brengt de beheerder een directievergoeding in rekening bij elk subfonds. Indien een subfonds belegt in deelnemingsrechten van andere beleggingsinstellingen, zijn de kosten van deze fondsen verwerkt in de integrale lopende kostenratio van het betreffende subfonds. De Beheerder kan afspraken maken met fondsbeheerders en portefeuillemanagers over kortingen op de managementvergoedingen, zogenaamde rebates. De rebates komen toe aan het betreffende subfonds. De overige kosten komen ten laste van de subfondsen. waaronder kosten samenhangend met de aan- en verkopen van beleggingen waaronder broker en bankkosten en kosten samenhangend met het beleid ten aanzien van stemrechten en –gedrag.


De oprichtingskosten van een nieuw subfonds worden rechtstreeks ten laste gebracht van het betreffende subfonds. Voorts worden kosten verband houdende met bijvoorbeeld liquidatie of herstructurering als gevolg van wijzigende wet- of regelgeving alsmede kosten verbandhoudende met naar oordeel van Beheerder bijzondere omstandigheden naar evenredigheid gedragen door de subfondsen. Indien door de subfondsen transacties met gelieerde partijen worden gedaan zal dit tegen marktconforme tarieven plaatsvinden. Uitgifte en inkoop van participaties vindt plaats tegen de geldende intrinsieke waarde. Fiscale aspecten VermogensParapluFonds is niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting. Omdat het fonds voor fiscale doeleinden als transparant wordt beschouwd worden de beleggingen en de beleggingsresultaten rechtstreeks toegekend aan de deelnemers in het fonds. Invloed van betekenis Het fonds en/of haar beheerder oefenen geen invloed van betekenis uit op het zakelijke en financiële beleid van uitgevende instellingen.

Beleid ten aanzien van de uitoefening van stemrechten en -gedrag Door de subfondsen wordt belegd in ondernemingen. De subfondsen hebben over het algemeen als doel waardevermeerdering op lange termijn. Hiertoe wordt de uitvoering van het beleggingsbeleid uitbesteed aan gespecialiseerde externe portefeuillemanagers, binnen een daartoe nauw omkaderd mandaat. Per beleggingsinstelling wordt door VermogensParaplu Beheer BV beoordeeld of uitvoering van het stembeleid onderdeel van het mandaat dient te zijn. Overwegingen hierbij zijn het te verwachten resultaat van uitoefening van stemrechten (kosten/baten) en de relevantie ten aanzien van het doel van de beleggingsinstelling (bijvoorbeeld maatschappelijk verantwoord beleggen). Voor het overige behoudt VermogensParaplu Beheer BV zich het recht toe stemrechten uit te (laten) oefenen op het moment dat zij dat in het belang acht van de deelnemers in haar fondsen. Toezicht VermogensParaplu Beheer BV beschikt over een vergunning als beheerder van beleggingsinstellingen zoals bedoeld in artikel 2:65 van de Wet op het financieel toezicht. VermogensParaplu Beheer BV staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en van De Nederlandsche Bank. VermogensParapluFonds en de binnen VermogensParapluFonds actieve subfondsen zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten.

Jaarverslag 2013

7


Verslag van de Beheerder De beleggingenomgeving werd in 2013 gekenmerkt door verder herstel in ontwikkelde economieën, terwijl opkomende markten een moeilijk jaar doormaakten. Het aanhoudende herstel in de VS maakte afbouw van het stimulerende beleid van de Amerikaanse centrale bank (de Fed) waarschijnlijker. Speculatie over de wijze van afbouw (‘tapering’), en de specifieke timing hiervan, leidde tot beweeglijkheid op kapitaalmarkten en grote rendementsverschillen tussen regio’s en beleggingscategorieën. Herstel in ontwikkelde economieën De verbeteringen in ontwikkelde economieën werden over een breed front zichtbaar in 2013. In de eurozone steeg het consumenten- en producentenvertrouwen en stabiliseerde de werkloosheid. Daarnaast won Europa door hervormingen aan competitiekracht. Bezuinigingsmaatregelen voerden lange tijd de boventoon in de eurozone maar namen in 2013 geleidelijk af in omvang. Ook zijn staartrisico’s (het uiteenvallen van de eurozone) beduidend afgenomen. Europese leiders hebben duidelijke wil getoond om de euro in zijn bestaande vorm te behouden en te zorgen voor ruime steunmaatregelen (voor overheden en banken) waar nodig. De ECB bleef zich daarbij zeer ondersteunend opstellen, zoals ondermeer bleek uit twee renteverlagingen gedurende het jaar. De Amerikaanse economie won in 2013 verder aan kracht. Er was sprake van een sterke groei in consumentenbestedingen, lagere werkloosheid, positieve bedrijfscijfers en een sterke huizenmarkt. Ondersteund door het kwantitatieve verruimingsprogramma van de Fed vervulde de Amerikaanse economie haar traditionele rol als aanjager van de wereldeconomie. Wel bleven de overheidsfinanciën een punt van zorg. Onenigheid over de begroting leidde in oktober tot een tijdelijke ‘shutdown’ van de overheid. Politici wisten een default echter tijdig af te wenden. Uiteindelijk was de economische impact van de shutdown beperkt.

8

Jaarverslag 2013

Tapering Het aanhoudende, sterke herstel in de VS maakte afbouw van het stimulerende beleid van de Fed (‘tapering’) gedurende het jaar in toenemende mate waarschijnlijk. Bij aanvang van QE3 (2012) gaf de Fed aan door te willen gaan met stimuleren tot de Amerikaanse arbeidsmarkt een substantiële verbetering zou laten zien. Daarbij werd een werkloosheidspercentage van 6,5% als richtingsniveau genoemd. In 2013 daalde de werkloosheid in de VS van 7,9% naar 6,7%. Tegen deze achtergrond stuurde Fed president Ben Bernanke eind mei 2013 aan op ‘tapering’ later in het jaar. Financiële markten wereldwijd werden hierdoor beïnvloed. De kapitaalmarktrente in de VS (en in Europa) steeg, vooruitlopend op mogelijke renteverhogingen van de Fed. Dit leidde tot een kapitaalstroom uit opkomende markten naar ontwikkelde markten. Amerikaanse beleggers hadden de afgelopen jaren een deel van hun kapitaal naar opkomende markten verplaatst, op zoek naar beter renderende alternatieven vanwege het lage kapitaalmarktrenteniveau in de VS. Nu de kapitaalmarktrente weer opliep, keerde deze kapitaalstroom. Voor opkomende markten was dit nadelig, omdat zij deels afhankelijk zijn van buitenlands kapitaal voor de financiering van hun groei. Opkomende markten Opkomende markten beleefden een jaar met relatief lage economische groei (+4,2% vs. 10-jaars gemiddelde +5,5%). Naast de kapitaaluitstroom werkten enkele fundamenteel economische ontwikkelingen groeiremmend voor opkomende markten. In China, het grootste opkomende land, vonden verschillende hervormingen plaats. Zo werd ondermeer de (wild)groei aan krediet ingeperkt en de overheidsinvesteringen namen af in omvang. De Chinese overheid tracht een beweging van investeringsgedreven groei naar consumptiegedreven groei te bewerkstelligen. De Chinese economische groei wordt hierdoor op de langere termijn meer duurzaam, maar op de korte termijn hebben deze maatregelen een groeiremmend effect. Ook in andere opkomende markten daalde de kredietverstrekking en namen exportopbrengsten af door gedaalde grondstofprijzen. Daarnaast hadden opkomende markten


in 2013 te kampen met sociale onrusten (Egypte en Turkije) en geopolitieke spanningen (Syrië). De negatieve economische impact hiervan bleef echter beperkt. Kapitaalmarkten De gunstige ontwikkelingen in Europa en de VS, de speculatie over ‘tapering’ en het minder positieve sentiment in opkomende markten, leidden tot grote rendementsverschillen tussen regio’s en beleggingscategorieën in 2013. Vastrentende Waarden stonden onder druk door een oplopende kapitaalmarktrente. In de VS nam de rentevergoeding op 10-jaars staatsleningen toe van 1,8% naar 3,0%, en in Europa van 1,6% naar 2,3%. Bedrijfsobligaties presteerden beter dan staatsobligaties, ondermeer door een dalende ‘credit spread’ (de additionele rentevergoeding op bedrijfsobligaties boven staatsobligaties) ondersteund door de sterke balansen en goede resultaten van bedrijven. Rente & Valuta beleggingen lieten een verdeeld beeld zien. Opkomende Markten Obligaties en valuta’s leden forse koersverliezen door kapitaaluitstroom en het minder positieve economische sentiment in de regio. Amerikaanse High Yield beleggingen presteerden daarentegen goed, geholpen door de verder aantrekkende Amerikaanse economie. De euro steeg in waarde ten opzichte van vrijwel alle valuta’s door het economisch herstel in de regio en de verder afgenomen escalatierisico’s. Grondstofprijzen stonden het gehele jaar onder druk, bij een wereldwijd gematigde vraag, terwijl aan de aanbodzijde de grondstofwinning groot was. Op aandelenmarkten waren de koersuitslagen aanzienlijk. Aandelen van ontwikkelde markten presteerden zeer goed. In de VS bereikten verschillende toonaangevende indices nieuwe recordniveaus, en ook in Europa werden hoge rendementen behaald. Binnen Pacific presteerden aandelen Japan zeer goed maar daalde de Yen, gedreven door het stimulerende beleid van premier Abe (‘Abenomics’). Aandelen Opkomende Markten behaalden in 2013 een negatief rendement en bleven daarmee achter bij ontwikkelde markten.

Vooruitkijkend blijven met name risicodragende beleggingen aantrekkelijk, bij een naar verwachting verder verbeterende beleggingenomgeving in 2014. De opgelopen waarderingen zorgen echter voor een meer bescheiden rendementsverwachting in vergelijking met 2013. Gebeurtenissen na balansdatum Op grond van nieuwe Europese regelgeving voor beleggingsinstellingen, de Richtlijn voor beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen (‘AIFMD’) zijn wijzigingen doorgevoerd bij de beheerder en bewaarder van VermogensParapluFonds. De nieuwe Europese regelgeving vervangt de bestaande regelgeving, heeft een uitgebreide scope (ook voorheen niet-gereguleerde instellingen) en streeft maximale harmonisatie binnen Europa na. De AIFM regelgeving is van toepassing op alle managers van fondsen die niet als Instelling voor Collectieve Belegging in Effecten (‘ICBE’ of ook bekend als ‘UCIT’ en in Luxemburg over het algemeen bekend als ‘SICAV’) kwalificeren. Per 1 april 2014 zijn de volgende wijzigingen naar aanleiding van de nieuwe regelgeving in de voorwaarden van VermogensParapluFonds (‘het Fonds’) doorgevoerd: 1. De ‘Voorwaarden van beheer en bewaring’ zijn nu ‘Fondsvoorwaarden’; 2. De rol van de huidige bewaarder is beperkt tot juridisch eigenaar van de bezittingen van het Fonds; 3. De naam van de huidige bewaarder ‘Bewaarder Vermogensparaplu BV’ is gewijzigd in ‘Trustee Vermogensparaplu BV’; 4. De bewaarder zoals bedoeld onder de nieuwe regelgeving is UBS (Luxembourg) SA, zijnde een EU kredietinstelling (bank); 5. Het registratiedocument is komen te vervallen. Er zijn geen beleggingsinhoudelijke gevolgen voor VermogensParapluFonds als gevolg van de nieuwe regelgeving. VermogensParaplu Beheer BV Amsterdam, 29 april 2014

Jaarverslag 2013

9


Acadian European Managed Volatility Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool) 2013

2012

2011

2013

2012

2011

110.337

46.839

54.275

1.071

839

66.739

2.920.222 1.502.411 2.011.440

27.973

37,7839

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van Acadian European Managed Volatility is het op lange termijn maximaliseren van het rendement met kleinere rendementfluctuaties dan de marktkapitalisatie gewogen index (zoals de MSCI Europa). De strategie belegt hiertoe in aandelen die een lagere volatiliteit en marktgevoeligheid kennen vergeleken met de brede markt. Dit zijn voornamelijk (certificaten van) aandelen van ondernemingen die deel uitmaken of binnen afzienbare tijd deel zullen uitmaken van de MSCI Minimum Volatility Europe index. Deze benchmark met zijn spreiding over sectoren en landen vormt het startpunt voor de portefeuillemanager. Bij de selectie van aandelen wordt tevens rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op Acadian Asset Management (Acadian), gevestigd te Boston, Verenigde Staten. Acadian is een wetenschappelijk georiënteerde manager en heeft langjarige ervaring op het gebied van kwantitatieve beleggingsstijlen. Acadian European Managed Volatility behaalde in 2013 een rendement van +21,2%. De strategie steeg hiermee sterker dan de MSCI Europa Index (+19,8%). Eind 2012 waren er nog aanzienlijke zorgen over de eurozone. In de loop van 2013 nam de kans op escalatie van de crisis echter aanzienlijk af. De president van de Europese Centrale Bank (Mario Draghi) en andere Europese leiders toonden een duidelijke wil om de euro in zijn huidige vorm te behouden. De ECB heeft zich

10

Jaarverslag 2013

B (Strategy)

31,1757

26,9832

38,2749

26.582 2.448.830 31,5476

27,2535

daarbij ondersteunend opgesteld, onder meer door twee renteverlagingen. Daarnaast hebben hervormingen in verschillende Europese landen duidelijker vorm kregen. De kapitaalmarktrente van perifere landen is in 2013 aanzienlijk gedaald. De stijging van de werkloosheid zwakte af en stabiliseerde in verschillende landen. Ook draaide de economische groei naar licht positief. Zorgen blijven echter ook bestaan. Zo vorderen de hervormingen in een aantal landen, waaronder bijvoorbeeld Frankrijk en Italië, beperkt. Tegen de achtergrond van de verbeterende situatie in Europa, behaalden aandelen in deze regio een sterk positief rendement. Acadian European Managed Volatility wist hiervan te profiteren. De strategie steeg +1,4% sterker dan de brede index, ondanks het aanzienlijk lagere risico van de strategie als gevolg van de focus op aandelen met een lagere beweeglijkheid en het uitsluiten van beleggingen in Europese Financials voor het grootste deel van het jaar. De specifieke MSCI Minimum Volatility index (+17,4%) presteerde aanzienlijk minder dan de brede markt (+19,8%). Acadian bleek in staat waarde toe te voegen ten opzichte van de specifieke index, enerzijds door sectorallocatie (overweging in Farmacie/ Gezondheidszorg en onderwegingen in Energie en Materialen), anderzijds door aandelenselectie in de sectoren IT, Farmacie/Gezondheid en Industrie. Het relatief rendement ten opzichte van de specifieke index bedroeg +3,8%. Naast beleggingen in Financials, zijn ook aandelen uit de Europese periferie het grootste deel van 2013 uitgesloten geweest.


Rendementontwikkeling Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa

Risicobeheer Beleggingen in Europa buiten het eurogebied (bijvoorbeeld: het Verenigd Koninkrijk, Zweden, Zwitserland, et cetera) gaan gepaard met een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit valutarisico wordt niet afgedekt. De portefeuille dient minimaal 100 posities te bevatten. Gedurende het jaar 2013 voldeed de strategie aan de gestelde richtlijnen. Uit hoofde van risicobeheer zijn gedurende het grootste deel van 2013 beleggingen in Financials en de Europese periferie uitgesloten geweest. In december is deze beperking opgeheven tegen de achtergrond van de verbeterende situatie in Europa en een sterk afgenomen kans op escalatie van de Europese schuldencrisis.

De portefeuille heeft een focus op aandelen met een lager risico. Dit wordt tevens weerspiegeld in de sectorverdeling. Per ultimo 2013 was de sector Consument Defensief met +14,7% het sterkst overwogen binnen de aandelenportefeuille. Tevens hadden de sectoren Farmacie/Gezondheid (+8,8%) en Telecom (+4,9%) een hoger gewicht dan de index. De sector Financieel had de grootste onderweging vergeleken met de index (-17,4%) mede door de relatief hoge beweeglijkheid van aandelen in deze sector. Ook de meer offensieve sectoren Energie (-4,9%) en Materialen (-4,8%) hadden een relatief laag gewicht in de portefeuille.

Sectorverdeling (%) Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa

Jaarverslag 2013

11


Landenverdeling (%) Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa

De portefeuille was ultimo 2013 overwogen in Zweden (+3,8%). Ook had de categorie Overig een hoger gewicht dan de index (+14,8%) met name veroorzaakt door hogere belangen in Oostenrijk en Denemarken. De portefeuille was onderwogen in zuidelijke landen zoals Frankrijk (-5,8%), Spanje (-3,5%) en Italië (-3,0%). Ook het Verenigd Koninkrijk (-6,0%) kende een lager gewicht dan de index.

De focus op aandelen met een relatief lage beweeglijkheid wordt weerspiegeld in het lagere risico van de portefeuille. Per ultimo december 2013 bedroeg het risico van de portefeuille 7,4% ten opzichte van 12,2% voor de MSCI Europa index. Het relatief risico was aanzienlijk en bedroeg eind 2013 7,9%.

Risico Acadian European Managed Volatility & MSCI Europa

12

Jaarverslag 2013


Emerging Markets Equity Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

B (Strategy)

2013

2012

2011

2013

2012

2011

124.566

114.345

58.276

768

1.104

1.447

1.524.150 1.296.276

787.820

9.254

12.346

19.330

73,9706

82,9945

89,4434

74,8794

81,7282

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn door wereldwijd te beleggen in beursgenoteerde aandelen in de opkomende markten. Het beleggingsbeleid is er op gericht een portefeuille samen te stellen, waarin verschillende aandelen opkomende markten strategieën gecombineerd worden. Als benchmark en referentiepunt voor het beleggingsresultaat geldt de MSCI Opkomende Markten Index. De combinatie van strategieën wordt door de Beheerder afgestemd op de huidige en verwachte beleggingenomgeving. De Beheerder is voorts verantwoordelijk voor de selectie en monitoring van de verschillende strategieën. Ultimo 2013 wordt belegd in een drietal strategieën van gespecialiseerde portefeuillemanagers: Emerging Core Fundamental Strategy (Genesis), DFA EM Value SmallCap Strategy (Dimensional) en Robeco Emerging Conservative. Onderstaand worden deze strategieën met de wegingen per eind 2013 getoond. Deze zijn exclusief overlopende posten en liquide middelen.

88,2107

Elk van de individuele strategieën heeft een eigen beleggingsaanpak en rol binnen Emerging Markets Equity. De combinatie van meerdere portefeuillemanagers met elk hun eigen filosofie en proces zorgt voor stabilisatie van het rendement ten opzichte van de index, waardoor met een breed gespreide portefeuille en een beheerst risico geprofiteerd kan worden van de mogelijkheden die opkomende markten bieden. Er wordt voorkomen dat de portefeuille afhankelijk is van het slagen van één beleggingsstrategie, gevoerd door één organisatie. • Genesis is een gespecialiseerde vermogensbeheerder, gericht op aandelenbeleggingen in opkomende markten. Beleggingen worden geselecteerd op basis van ‘growth at the right price’ waarbij groeipotentieel en waardering centraal staan. Door intensieve research van de aandelenmarkten en bedrijven in opkomende markten wordt een gespreide portefeuille samengesteld met een beperkte focus op smallcap aandelen. Het proces van de strategie is puur bottom-up en fundamenteel gedreven. Een aandeel komt in aanmerking voor opname in de portefeuille wanneer het een aantrekkelijke waardering combineert met groeipotentieel.

Strategienaam

Type Strategie

Weging

Emerging Core Fundamental Str.

Gespreid, ‘growth at the right price’, beperkte MidSmallCap focus

37,8%

DFA EM Value SmallCap Str.

Gespreid, Waarde stijl, SmallCap Accent

24,6%

Robeco Emerging Conservative

Gespreid, Minimum Volatility stijl

37,5%

Jaarverslag 2013

13


• DFA richt haar portefeuilles zo in dat geprofiteerd kan worden van o.a. in academische studies onderbouwde, consistent optredende extra rendementsmogelijkheden (‘anomalieën’). De betrokken strategie van DFA richt zich primair op het profiteren van de ‘value-premium’ en de ‘SmallCap-premium’ binnen opkomende markten.

• Robeco hanteert een Minimum Volatility beleggingsstijl. Er wordt binnen het opkomende markten universum belegd in aandelen met een relatief lage volatiliteit en marktgevoeligheid. Hiertoe volgt Robeco een gestructureerd kwantitatief proces. Aandelen worden gerangschikt op aantrekkelijkheid op basis van verschillende risico- en stressindicatoren. Tevens worden fundamentele kenmerken en marktsentiment in ogenschouw genomen om de rendement/ risicoverhouding verder te verbeteren.

Rendementontwikkeling Emerging Markets Equity & MSCI Opkomende Markten

De samengestelde Emerging Markets Equity portefeuille behaalde in 2013 een rendement van -7,3%. Het rendement van de MSCI Opkomende Markten Index bedroeg over dezelfde periode -6,8%. Het relatief rendement over het afgelopen jaar bedroeg -0,5%. Opkomende markten beleefden een jaar met relatief lage economische groei (+4,2% vs. 10-jaars gemiddelde +5,5%). Naast de kapitaaluitstroom, mede gedreven door stijgende rente in de Verenigde Staten, werkten enkele fundamenteel economische ontwikkelingen groeiremmend voor opkomende markten. In China, het grootste opkomende land, vonden verschillende hervormingen plaats. De Chinese economische groei wordt hierdoor op de langere termijn meer duurzaam, maar op de korte termijn hebben deze maatregelen een groeiremmend effect. Ook in andere opkomende markten daalde de kredietverstrekking en namen exportopbrengsten af door gedaalde grondstofprijzen. Daarnaast hadden opkomende markten in 2013 te kampen

14

Jaarverslag 2013

met sociale onrusten (Egypte en Turkije) en geopolitieke spanningen (Syrië). Als gevolg van het negatieve sentiment en de tegenvallende groeicijfers waren de rendementen van opkomende markten negatief. In mei is door de opname van Robeco Emerging Conservative een nieuwe beleggingsstijl (Minimum Volatility) geïntroduceerd. Tegelijkertijd is het belang in Aberdeen Emerging Markets volledig verkocht. Tevens is de focus van de DFA strategie, naast de Waarde stijl, meer op SmallCap aandelen komen te liggen. De naam van de deze strategie is daarom ook gewijzigd van Emerging Markets Value naar DFA EM Value SmallCap. In een uitdagend klimaat voor opkomende markten werd een positief relatief rendement (+2,5%) werd gegeneerd door Emerging Core Fundamental, voornamelijk door positieve aandelenselectie. De strategie van Dimensional Fund Advisors (Emerging Markets Value) bleef achter bij de index (relatief -3,1%), vooral gedreven door de Waarde en SmallCap stijl.


Lage volatiliteit aandelen binnen opkomende markten kenden een uitdagende tweede helft van het jaar, waardoor Robeco EM Conservative geen waarde wist toe te voegen ten opzichte van de index. In de sterk dalende markten (juni) realiseerde de strategie een positief relatief rendement ten opzichte van de brede markt. Alleen in de maanden dat de index licht daalde of steeg was het rendement minder dan de index. Ondanks een moeilijk jaar voor een belangrijk deel van de stijlen binnen Emerging Markets Equity bleef het relatief rendement beperkt tot -0,5%.

Het absoluut risico van de strategie is gedurende het jaar gedaald van 14,2% naar 12,6% en kwam hiermee onder het niveau van de index te liggen. De daling van het absoluut risico was voornamelijk het gevolg van de opname van de Minimum Volatility strategie (Robeco) in mei. Als gevolg van de opname van Robeco steeg het relatief risico van de strategie. Eind december bedroeg het relatief risico 3,7%.

Risicobeheer De beleggingen van deze strategie vinden plaats in uiteenlopende valuta’s. Dit valutarisico wordt niet afgedekt. De combinatie van meerdere gespecialiseerde strategieën resulteert in een breed gespreide aandelenbelegging binnen de opkomende markten. Zowel de geografische verdeling als de beleggingsaanpak van de verschillende individuele strategieën leiden tot een specifiek profiel ten opzichte van de index. Risico Emerging Markets Equity & MSCI Opkomende Markten

Jaarverslag 2013

15


Theta Hedge Funds Pool Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s)

2013

2012

2011

2013

2012

2011

85

181

576

115

244

777

7.946

9.384

32.069

10.711

12.649

43.228

10,7182

19,2564

17,9666

10,7205

19,2602

17,9698

Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

Voor een toelichting op het fonds wordt verwezen naar het hoofdstuk Jaarcijfers 2013 per subfonds, onderdeel S. Theta Hedge Funds Pool. Toelichting 2013 Zoals aangegeven in het jaarverslag 2009 hebben beheerder en bewaarder op 2 februari 2010 besloten het fonds formeel op te heffen. Al eerder waren alle participaties ter terugkoop aan het fonds aangeboden. De resterende portefeuille is verminderd liquide. Dit betekent dat de beleggingen niet per direct of slechts tegen een sterke afslag per direct zijn te verkopen. In het belang van de deelnemers hebben beheerder, bewaarder en portefeuillemanager afspraken gemaakt over de zorgvuldige afbouw van de portefeuille. Dit betekent dat er geen nieuwe participaties meer worden uitgegeven door het fonds. De beheerder zal eventuele uitkeringen naar rato gelijk verdelen over de deelnemers in het fonds tegen terugname van participaties waarbij de op dat moment vastgestelde intrinsieke waarde wordt gehanteerd.

16

Jaarverslag 2013

B (Strategy)

Ontwikkelingen 2013 Per eind december 2013 bedraagt de omvang van Theta Hedge Funds €0,4 miljoen. Gedurende het jaar is €65.000 aan de participanten uitgekeerd. Dit komt overeen met ongeveer 13% van de omvang van de portefeuille per eind van 2012. Deze liquide middelen waren nog afkomstig van uitkering van de onderliggende fondsen in 2012. Gedurende het jaar zelf heeft een tweetal kleinere uitkering van de onderliggende posities plaatsgevonden. Dit kwam overeen met ongeveer 2% van de portefeuillewaarde per eind december 2012. Deze liquide middelen zijn niet (direct) aan de participanten uitgekeerd. Sinds de start van de afbouw van de strategie in 2009 is bijna het gehele vermogen, in totaal circa 98%, aan de participanten uitgekeerd. Per eind december 2013 was de resterende portefeuille opgebouwd uit een vijftal verminderd liquide posities, afkomstig van investeringen in een drietal hedge funds. Het is op dit moment onduidelijk wanneer het laatste deel van de portefeuille kan worden geliquideerd. Factoren buiten de invloed van de Beheerder bepalen de timing van het liquidatieproces.


RCM European SmallCap Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2013

2012

2011

2013

2012

2011

69.294

18.108

20.437

432

412

28.239

747.079 1.029.259

14.464

2.334.646 29,6806

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van RCM European SmallCap is het op lange termijn behalen van waardevermeerdering. Hiertoe wordt volgens een gestructureerd, research gedreven proces belegd in kleine en middelgrote beursgenoteerde Europese ondernemingen. De portefeuillemanager zal op systematische wijze beleggen in ondernemingen waarvan de marktwaarde op het moment van aankoop kleiner is dan €5 miljard. Ondernemingen met een grotere marktwaarde zijn toegestaan als deze naar oordeel van de beheerder te kwalificeren zijn als middelgrote onderneming. RCM

24,2384

19,8556

29,8888

16.890 1.416.214 24,3703

19,9401

selecteert ondernemingen op basis van een aantal specifieke criteria die aansluiten bij de fase van ontwikkeling waarin de onderneming zich bevindt. Het proces is gericht op het identificeren van de beste ondernemingen uit elke fase van de levenscyclus van ondernemingen. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Het portefeuillemanagement wordt gevoerd door RCM, een onderdeel van Allianz Global Investors.

Rendementontwikkeling RCM European SmallCap & MSCI Europa

RCM European SmallCap steeg in 2013 +22,5%. Het rendement van de MSCI Europa bedroeg over dezelfde periode +19,8%. Het relatief rendement was daarmee positief en bedroeg +2,6%. Eind 2012 waren er nog aanzienlijke zorgen over de eurozone. In de loop van 2013 nam de kans op escalatie van de crisis echter aanzienlijk af. De president van de Europese Centrale Bank (Mario Draghi) en andere Europese leiders toonden een duidelijke wil om de euro in zijn huidige vorm te behouden. De ECB heeft zich daarbij ondersteunend opgesteld, onder meer door twee

renteverlagingen. Daarnaast hebben hervormingen in verschillende Europese landen duidelijker vorm kregen. De kapitaalmarktrente van perifere landen is in 2013 aanzienlijk gedaald. De stijging van de werkloosheid zwakte af en stabiliseerde in verschillende landen. Ook draaide de economische groei naar licht positief. Zorgen blijven echter ook bestaan. Zo vorderen de hervormingen in een aantal landen, waaronder bijvoorbeeld Frankrijk en Italië, beperkt. Tegen de achtergrond van de verbeterende situatie in Europa, behaalden aandelen in deze regio een sterk positief

Jaarverslag 2013

17


rendement. RCM behaalde een sterk positief resultaat, zowel absoluut (+22,5%) als relatief (+2,6%). De outperformance ten opzichte van de brede MSCI Europa index werd met name veroorzaakt door de focus op kleinere Europese ondernemingen, die dit jaar beter presteerden dan de brede markt. Het maximeren van beleggingen in Europese Financials (5%) heeft in 2013 negatief bijgedragen aan het rendement. Ook aandelen uit de Europese periferie zijn het grootste deel van het jaar uitgesloten geweest met een wisselend effect op het rendement. Griekse en Spaanse aandelen presteerden beter dan de brede index, Italiaanse en Portugese aandelen bleven hierbij achter. Deze specifieke maatregelen uit hoofde van risicobeperking zijn in december opgeheven.

Risicobeheer Beleggingen in Europa buiten het eurogebied (bijvoorbeeld: het Verenigd Koninkrijk, Zweden, Zwitserland, et cetera) gaan gepaard met een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit valutarisico wordt niet afgedekt. De verdeling van de portefeuille over economische sectoren kan door de focus op kleinere ondernemingen sterk afwijken van die van de brede index. Het percentage aandelen binnen de sector Financieel was tijdelijk gemaximeerd op 5% van de strategie. Daarnaast waren aandelen uit perifere landen tijdelijk uitgesloten uit de portefeuille. Deze restricties zijn in december 2013 opgeheven ingegeven door het afgenomen staartrisico in Europa.

Sectorverdeling (%) RCM European SmallCap & MSCI Europa

Landenverdeling (%) RCM European SmallCap & MSCI Europa

18

Jaarverslag 2013


De sector Industrie was ultimo 2013 sterk overwogen met +14,3%, net als de sector Consument Cyclisch (+13,6%) en IT (+13,1%). De sectoren Consument Defensief (-9,8%), Energie (-7,9%) en Financieel (-5,9%) waren het sterkst onderwogen. De landenallocatie binnen de aandelenportefeuille kenmerkt zich door relatief grote afwijkingen. Overige landen (Oostenrijk, Denemarken, Noorwegen en Ierland) waren met +12,8% het meest overwogen gevolgd door Italië (+6,1%). Het Verenigd Koninkrijk (-7,5%), Frankrijk (-7,3%) en Zwitserland (-7,2%) waren de landen met de grootste onderweging ten opzichte van de index per eind 2013.

Het absoluut risico van de portefeuille lag gedurende het gehele jaar boven dat van de index. De focus op SmallCap aandelen, met een gemiddeld hogere beweeglijkheid, is hiervan de belangrijkste oorzaak. Het absoluut risico van de strategie nam in 2013 af van 15,2% naar 12,8%, met name door de lagere beweeglijkheid van Europese aandelen in het algemeen zoals ook weerspiegeld wordt in het indexrisico (van 13,1% naar 12,2%). Het relatief risico daalde in 2013 licht van 8,0% naar 7,0%.

Risico RCM European SmallCap & MSCI Europa

Jaarverslag 2013

19


BlackRock EMU Government Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000)

A (Pool)

B (Strategy)

2013*

2012

2011

12.802

77.227

106.352

Uitgegeven deelnemingsrechten

387.875 2.349.979 3.357.900

Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

33,0052

32,8630

n.v.t.

31,6722

*per 3 april 2013

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van een stabiele waardevermeerdering op lange termijn door te beleggen in euro gedenomineerde Vastrentende Waarden uitgegeven door overheden of staatsgerelateerde instellingen. De filosofie van BlackRock is fundamenteel van aard. Op een gedisciplineerde, risicogecontroleerde wijze wordt getracht te profiteren van rentebewegingen, renteverschillen op de rentetermijnstructuur, renteverschillen tussen verschillende landen en tussen individuele leningen. Het portefeuillemanagement wordt gevoerd door BlackRock Investment Management vanuit London.

Rendementontwikkeling BlackRock EMU Government

20

Jaarverslag 2013

BlackRock EMU Government behaalde tot en met april 2013 een rendement van +0,4%. In het eerste kwartaal van 2013 was het brede sentiment op de beurzen positief, met sterke stijgingen voor de meeste risicodragende beleggingen. Euro staatsobligaties hadden in januari direct te kampen met een sterke stijging van de kapitaalmarktrente (+23 basispunten), met negatieve rendementen als gevolg. In de maanden erna daalde de rente gaandeweg en herstelden ook de rendementen van (AAA) euro staatsobligaties. Vanwege de relatief onaantrekkelijke lange termijn vooruitzichten voor de specifieke belegging, zijn alle participaties door de beleggers per eind april terug verkocht aan het fonds. Na vereffening is het fonds per 12 september 2013 opgeheven.


RAM Government Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2013

2012

2011

2013

2012

2011

75.872

164.542

212.347

-

-

1.052

2.564.870 5.151.025 6.722.253

-

-

33.244

-

-

31,6456

29,5814

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van een stabiele waardevermeerdering op lange termijn door te beleggen in vastrentende waarden uitgegeven door centrale overheden in ontwikkelde markten. Het beleggingsproces maakt gebruik maakt van een combinatie van kwalitatieve en kwantitatieve analyse. De kwalitatieve analyse richt zich met name op macro-economische factoren als economische cyclus, monetair beleid, politieke omgeving en meer technische variabelen als sentiment, waardering en risicopremie. Op kwantitatief gebied wordt een top-down analyse van economische variabelen op het gebied van groei (consumentenvertrouwen en rendementen op aandelen), inflatie en loop van de rentecurve gecombineerd met een model van specifieke technische indicatoren. Binnen stringente restricties wordt een actief beleid gevoerd met betrekking tot landenallocatie, looptijdallocatie en positionering langs de rentecurve. De portefeuillemanager is Robeco Asset Management te Rotterdam. RAM Government behaalde het afgelopen jaar een rendement van -7,3%. Het jaar 2013 stond in het teken van een gradueel verbeterend economisch sentiment voor (met name) ontwikkelde landen. In de Verenigde Staten was dit herstel relatief sterk en gaf dit aanleiding voor de Federal Reserve (FED) om de zeer ruime stimuleringsmaatregelen ter discussie te stellen. In Europa was er aan het begin van het jaar nog sprake van grote verschillen tussen de periferie en de kernlanden, maar nam het geloof van marktpartijen in de

31,9115

31,5886

EMU en de euro gedurende het jaar duidelijk toe. De portefeuille was belegd in landen en valuta’s van traditioneel defensieve (AAA) landen. Deze positionering was gedreven door de aan het begin van het jaar waargenomen risico’s voor met name de periferie en de financiele sector. Daarnaast was de verwachting dat de Europese Centrale Bank met een zeer ruim monetair beleid tevens een drijvende kracht zou kunnen zijn voor een deprecierende euro. Gedurende het jaar bleek de euro echter een van de sterkste munten. Dit kan enerzijds verklaard worden door de afname van de staartrisico’s voor de regio onder invloed de zeer duidelijke wil van Europa om de eenheid in zijn hudige vorm te behouden en te ondersteunen. Aan de andere kant zorgde de communicatie over verwachte afbouw van stimuleringsmaatregelen door de FED dat er een sterke uitstroom van kapitaal was uit opkomende markten. Deze uitsroom kwam deels ten goede aan herniewde vraag naar euro genoteerde beleggingen, met een apprecierende euro als gevolg. De onverwacht sterke performance van de euro maakt dat een focus op risicomijdende valuta’s als de Zwitserse Frank, Noorse Kroon en Canadese Dollar sterk negatief bijdroeg; hetgeen gezien kan worden als een betaalde risicopremie voor verzekering tegen een verdere verslechtering van de schuldencrisis in Europa. In de maanden augustus en december is het beheerkader gaandeweg aangepast. Per eind 2013 bestaat het belegbaar universum alleen nog uit euro en eurogerelateerde (Deense Kroon) beleggingen.

Jaarverslag 2013

21


Rendementontwikkeling RAM Government

Risicobeheer De strategie belegt vrijwel uitsluitend in staatsobligaties. Daarnaast kan voor een beperkt deel worden belegd in geldmarktinstrumenten. Binnen het huidige mandaatkader wordt enkel nog belegd in obligaties van zeer hoge (AAA – AA) kredietkwaliteit. Gedurende het jaar bestond de portefeuille vrijwel geheel uit obligaties van de hoogste (AAA) kredietkwaliteit. In de maand december zorgde een ratingverlaging van Oostenrijk ervoor dat de portefeuille ook voor 11,5% uit AA beleggingen bestaat. Gedurende 2012 voldeed de portefeuilleinvulling aan de gestelde richtlijnen. Ratingverdeling RAM Government

22

Jaarverslag 2013

Het absoluut risico van RAM Government daalde gedurende het jaar van 5,6% naar 3,3%. De daling van het absoluut risico kwam tot stand door het verlaging van blootstelling aan vreemde valuta’s in de maanden augustus en december. Aan het eind van het jaar was de portefeuille geheel gericht op euro (gerelateerde) beleggingen.


Risico RAM Government

Jaarverslag 2013

23


BM NA Fundamental Equity Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool) 2013

2012

2011

2013

2012

2011

136.858

77.281

68.372

-

-

49.824

3.876.400 2.806.934 2.857.912

-

- 2.070.941

-

-

35,3054

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van Batterymarch Noord-Amerika Fundamental Equity Pool is het creëren van waarde op lange termijn. Hiertoe wordt belegd in Noord-Amerikaanse aandelen die binnen hun sector hoog scoren op de fundamentele factoren boekwaarde, omzetgroei, dividenden en kasstromen. Uitgangspunt van de strategie is een index (FTSE RAFI Noord-Amerika) die samengesteld is op basis van fundamentele ondernemingskenmerken, in tegenstelling tot bijvoorbeeld de MSCI Noord-Amerika Index die de beurswaarde van een onderneming hanteert als selectiecriterium. Daarnaast tracht de portefeuillemanager op basis van (kwantitatieve) modellen aandelen te selecteren die potentieel het meeste bijdragen aan de waardevermeerdering op lange termijn. Hiertoe wordt een aantal groepen van ondernemingsvariabelen gebruikt, waaronder: de winstgroei, de waardering van aandelen, de trend in de koersen van aandelen en signalen uit de onderneming zelf zoals terugkoop van eigen aandelen. Bij de selectie van aandelen wordt tevens rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. BM NA Fundamental Equity wordt beheerd door Batterymarch Financial Management Inc. op, gevestigd te Boston, Verenigde Staten.

24

Jaarverslag 2013

B (Strategy)

27,5322

23,9237

24,0585

BM NA Fundamental Equity behaalde in 2013 een rendement van +28,2%. De MSCI NoordAmerika steeg over deze periode +24,0%. Er werd derhalve een (sterk) positief relatief rendement behaald van +4,2%. De verbetering die Amerikaanse economische cijfers gedurende 2012 lieten zien, zette in 2013 verder door. De huizenprijzen stegen en de werkloosheid liep verder terug. Ook de consumentenbestedingen, zeer belangrijk voor de Amerikaanse economie, namen toe. Hoewel de tijdelijke sluiting van vele overheidsinstellingen zorgde voor onrust was het effect op de kapitaalmarkten beperkt. Het aanhoudende, sterke herstel van de Amerikaanse economie maakte de afbouw van het stimulerende beleid van de FED gedurende het jaar waarschijnlijker. Financiële markten werden hier wereldwijd door geraakt, wat onder meer leidde tot een aanzienlijke stijging van de Amerikaanse kapitaalmarktrente. Voor Noord-Amerikaanse aandelen was het sentiment positief. Gestuurd door een duidelijk economisch herstel en gezonde bedrijfsresultaten werden sterk positieve rendementen behaald. BM NA Fundamental Equity behaalde in 2013 een aanzienlijke outperformance ten opzichte van de MSCI Noord-Amerika (+4,3%). De focus op aandelen met aantrekkelijke fundamentele kenmerken leverde in 2013 een positieve bijdrage. Daarnaast wist de manager waarde toe te voegen ten opzichte van de specifieke (FTSE RAFI Noord-Amerika) index gedreven door positieve aandelenselectie.


Rendementontwikkeling BM NA Fundamental Equity & MSCI Noord-Amerika

Risicobeheer Het relatief risico wordt beperkt door het definiëren van maximale afwijkingen ten opzichte van de fundamentele index (FTSE RAFI NoordAmerika index). Zo bestaan er restricties voor landen- en sectorallocatie en is een maximale tracking error opgenomen in de beleggingsrichtlijnen. Een portefeuille op basis van fundamentele bedrijfskarakteristieken heeft een ander risicoprofiel dan de brede markt (MSCI Noord-Amerika). Het valutarisico wordt niet afgedekt.

De sector Financieel heeft eind 2013 de grootste weging in de portefeuille (21,8%) en in de index (17,6%). Deze sector kende ook de grootste overweging (+4,2%) van de portefeuille ten opzichte van de MSCI Noord-Amerika. De sector IT was eind 2013 de op één na grootste sector in de index met een gewicht van 17,5%. Deze sector kende de grootste onderweging in de portefeuille (-5,6%). Per eind 2013 was de strategie voor 98% belegd in Amerikaanse aandelen, de weging van Canadese ondernemingen bedroeg 2%. De index was voor respectievelijk 93% en 7% belegd in deze landen.

Sectorverdeling BM NA Fundamental Equity & MSCI Noord-Amerika

Jaarverslag 2013

25


Landenverdeling BM NA Fundamental Equity & MSCI Noord-Amerika

Het risico van de strategie (10,5% per eind 2013) en de index (9,3%) daalde gedurende 2013. Net als in Europa, is de beweeglijkheid van de aandelenmarkten de afgelopen periode afgenomen. Het relatief risico bleef vrijwel onveranderd en bedroeg aan het einde van de verslagperiode 2,3%. Risico BM NA Fundamental Equity & MSCI Noord-Amerika

26

Jaarverslag 2013


LSV NA Managed Volatility Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2013

2012

2011

2013

2012

2011

141.765

85.773

62.203

-

-

50.052

2.927.318 2.228.860 1.788.238

-

- 1.422.551

-

-

48,4284

Doelstelling en beleggingsbeleid LSV NA Managed Volatility heeft als doel om middels een gedisciplineerde aanpak op middellange termijn (3 tot 5 jaar) een rendement te realiseren dat ten minste gelijk is aan MSCI NoordAmerika Index, maar met een lager risico. Hiertoe worden Amerikaanse aandelen geselecteerd die als geheel een lagere gevoeligheid hebben voor marktbewegingen dan de MSCI Noord-Amerika Index. De filosofie achter de strategie is dat een laag risico aandelenportefeuille een hoger (voor risico gecorrigeerd) rendement behaalt dan een hoog risico aandelenportefeuille. Door middel van optimalisatie technieken wordt een portefeuille samengesteld met een lagere blootstelling aan marktbewegingen dan de index. Hiertoe heeft LSV de beschikking over alle aandelen genoteerd aan Noord-Amerikaanse beurzen. Bij de selectie wordt niet alleen het risicoprofiel van de onderneming zelf in ogenschouw genomen, maar ook het risico van de aandelen onderling. Met de samengestelde portefeuille als vertrekpunt, geeft LSV vervolgens een score aan elke onderneming binnen de portefeuille. De criteria waarop ondernemingen worden beoordeeld bestaan uit (1) waardering (volgend uit onder andere de koers/ cashflow- en de koers/boekwaarde-verhouding), (2) historische prestaties (ter beoordeling van eventuele overreactie: een overdreven reactie van de koers op slecht nieuws) en (3) momentum (de kans op outperformance op korte termijn, volgend uit onder andere verwachtingen van beleggingsanalisten). Op basis van deze score wordt de weging van een onderneming verhoogd of verlaagd. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties. De horizon van de strategie is relatief lang: gemiddeld blijven aandelen ongeveer drie jaar in portefeuille. Als portefeuillemanager treedt op LSV Asset Management, gevestigd te Chicago, Verenigde Staten.

38,4828

34,7845

35,1849

LSV NA Managed Volatility behaalde in 2013 een positief rendement van +25,8% ten opzichte van +24,0% voor de MSCI Noord-Amerika. Het relatief rendement bedroeg +1,9%. De verbetering die Amerikaanse economische cijfers gedurende 2012 lieten zien, zette in 2013 verder door. De huizenprijzen stegen en de werkloosheid liep verder terug. Ook de consumentenbestedingen, zeer belangrijk voor de Amerikaanse economie, namen toe. Hoewel de tijdelijke sluiting van vele overheidsinstellingen zorgde voor onrust was het effect op de kapitaalmarkten beperkt. Het aanhoudende, sterke herstel van de Amerikaanse economie maakte de afbouw van het stimulerende beleid van de FED gedurende het jaar waarschijnlijker. Financiële markten werden hier wereldwijd door geraakt, wat onder meer leidde tot een aanzienlijke stijging van de Amerikaanse kapitaalmarktrente. Voor Noord-Amerikaanse aandelen was het sentiment positief. Gestuurd door een duidelijk economisch herstel en gezonde bedrijfsresultaten werden sterk positieve rendementen behaald. Ondanks de focus op aandelen met een lagere beweeglijkheid (minimum volatility) steeg de portefeuille gedurende de maanden februari, maart en april harder dan de brede markt (MSCI Noord-Amerika). In deze periode presteerden aandelen met een lage bèta en een hoog dividend relatief goed. Dit sentiment keerde echter in de maand mei, een maand waarin praktisch alle asset klassen daalde, en aandelen met een lage bèta relatief achterbleven. De MSCI NoordAmerika Minimum Volatility Index, een index bestaande uit laag risico aandelen, steeg in 2013 +11,6%. Het mandaat van LSV presteerde aanzienlijk beter dan deze index (relatief +14,2%). De manager wist door positieve aandelenselectie waarde toe te voegen, voornamelijk binnen de sectoren Consument Defensief en Technologie. Daarnaast droegen de Waarde stijl en Smallcap focus positief bij aan het rendement.

Jaarverslag 2013

27


Rendementontwikkeling LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika

Risicobeheer Het relatief risico wordt beperkt door restricties te stellen aan het beleggingsbeleid. Er is een maximum tracking error gedefinieerd en er zijn restricties aan de maximale sectoren landenafwijkingen. Als benchmark geldt de brede MSCI Noord-Amerika. Door de focus op laag risico aandelen zullen de risicokenmerken van de portefeuille afwijken van de index. Er wordt een lager risico nagestreefd. Het valutarisico wordt niet afgedekt.

Mede als gevolg van de focus op lager risico aandelen belegde de strategie per ultimo 2013 meer in defensieve sectoren zoals Consument Defensief (+4,2%), Pharmacie/Gezondheid (+7,2%) en Nutsbedrijven (+9,0%). De sectoren Energie en IT kenden de sterkste onderwegingen met een relatief gewicht van respectievelijk -7,7% en -7,8%.

Sectorverdeling (%) LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika

28

Jaarverslag 2013


Landenverdeling (%) LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika

De aandelenportefeuille was per einde 2013 voor 81,4% belegd in Amerikaanse aandelen en 18,6% in Canadese aandelen, tegen respectievelijk 93,0% en 7,0% voor de index.

Het risico van de portefeuille lag gedurende het hele jaar lager dan dat van de index, door de focus op aandelen met een relatief lage beweeglijkheid. Het absoluut risico van de portefeuille bleef ongeveer gelijk, dat van de index nam gedurende 2013 wat af. Het relatief risico daalde licht van 6,0% naar 5,7%.

Risico LSV Managed Volatility & MSCI Noord-Amerika

Jaarverslag 2013

29


Acadian Pacific Equity Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool) 2013

2012

2011

2013

2012

2011

50.304

40.964

42.080

13.879

45.345

616

342.551 1.302.484

19.610

1.263.665 1.193.825 1.355.476 39,8079

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn door te beleggen in beursgenoteerde ondernemingen in de regio Azië-Pacific. Het beleggingsbeleid was Het beleggingsbeleid van de strategie is dynamisch en combineert aandelen die gekenmerkt worden door een lagere volatiliteit en marktgevoeligheid dan de index met aandelen die een relatief lage portefeuillewaardering kennen ten opzichte van de referentie index. Het valutarisico ten opzichte van de euro kan geheel of gedeeltelijk worden afgedekt. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. De exposure naar de Japanse yen binnen de strategie was tot en met 1 februari volledig gehedged naar euro.

34,3132

Jaarverslag 2013

31,0443

40,5177

34,8143

31,4246

Acadian Pacific Equity behaalde in 2013 een positief rendement van +16,0%. De MSCI Pacific Index steeg in dezelfde periode met +13,2%. Het relatief rendement bedroeg +2,9%. Aandelen van ontwikkelde markten presteerden het afgelopen jaar zeer goed. Binnen Pacific presteerden vooral Japanse aandelen zeer goed, ondersteund door het stimulerende beleid van premier Abe (‘Abenomics’). In lokale valuta (JPY) behaalde de MSCI Japan index een rendement van maarliefst +54,6%. Het agressieve monetaire beleid van de Bank of Japan heeft echter geleid tot een sterke daling van de Japanse yen, waardoor inclusief valuta-effect het (Euro) rendement uitkwam op +21,7%. Vanaf eind mei hadden de aandelenmarkten in de Pacific regio, net als opkomende markten, wel enkele maanden te lijden onder een ommekeer in het sentiment gedreven door ‘tapering talks’ door de Fed. Dit werd verstrekt door winstnemingen in Japan en verminderd vertrouwen in Abe’s ‘growth enhancement strategy’.

Rendementontwikkeling Acadian Pacific Equity & MSCI Pacific

30

B (Strategy)


Het relatief rendement van de pool (+2,9%) is grotendeels afkomstig van het afdekken van de blootselling aan de Japanse yen in de eerste maand van het jaar. Na de zeer sterke daling van de yen sinds medio 2012, dat een positief effect gehad heeft op het relatief rendement van de strategie, is in het begin van het jaar besloten om deze actieve positie op te heffen. Ondanks de 50% exposure naar minimum volatility aandelen, die achterbleven in de sterk stijgende markten, en de (beperkte) positie in opkomende markten wist de strategie goed bij de index te blijven. Dit werd mede veroorzaakt door positieve aandelenselectie binnen het value gedeelte van de strategie. Vooral binnen Japan, Australië en Hongkong was aandelenselectie succesvol.

Risicobeheer De beleggingen van deze strategie vinden plaats in uiteenlopende valuta’s. Tot en met 1 februari was de exposure naar de Japanse yen binnen de strategie volledig gehedged naar euro. De rest van het jaar waren alle valutarisico’s ten opzichte van de euro niet afgedekt Per december wordt voor 50% een value strategie en voor 50% een minimum volatility strategie nagestreefd. De portefeuille heeft voor ongeveer 50% een focus op laag risico aandelen. Dit wordt weerspiegeld in de sectorverdeling. Per ultimo 2013 waren de defensieve sectoren zoals Telecom (+7,7%) Consument Defensief (+3,4%), en Farmacie (2,6%) sterk overwogen. Meer offensieve sectoren zoals Financieel (-8,9%), Consument Cyclisch (-4,0%) en Materialen (-3,2%) hadden een relatief beperkt gewicht in de portefeuille.

Sectorverdeling (%) Acadian Pacific Equity & MSCI Pacific

Landenverdeling (%) Acadian Pacific Equity & MSCI Pacific

Jaarverslag 2013

31


Overige landen (met name Zuid-Korea, Maleisië, China, Thailand, Taiwan en Indonesië) waren met +9,7% de meest overwogen categorie. Japan (-8,5%) kende de grootste onderweging ten opzichte van de index per eind 2013. Risico Acadian Pacific Equity & MSCI Pacific

32

Jaarverslag 2013

Gedurende de verslagperiode steeg het absoluut risico van de strategie van 10,1% naar 11,0% per ultimo 2013. Het risico van de index steeg van 11,3% naar 11,4%. Het relatief risico daalde in 2013 en bedroeg eind 2013 4,9%.


DFA EM Value SmallCap (voorheen Emerging Markets Value) Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool)

B (Strategy)

2013

2012

2011

2013

2012

2011

21.059

14.462

20.578

30.850

28.814

22.477


916.938

565.588

931.511 1.328.809 1.118.118 1.012.403


22,9669

25,5702

22,0905

Eigen vermogen (x 1.000)

Doelstelling en beleggingsbeleid De beleggingsdoelstelling van de strategie is het op lange termijn creëren van waarde door te beleggen in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in opkomende markten. De strategie belegt hiertoe in een zeer breed gespreide portefeuille van waarde aandelen uit hiervoor geselecteerde opkomende markten. Om in aanmerking te komen voor beleggingen dient een land aan een aantal objectieve en subjectieve criteria te voldoen. Voorbeelden van objectieve criteria zijn voldoende marktkapitalisatie en liquiditeit van aandelenmarkten. Subjectieve eisen die gesteld worden zijn onder andere vrij verkeer van kapitaal en goederen en gelijke behandeling van buitenlandse investeerders. De strategie richt zich primair op het profiteren van de ‘value-premium’ en de ‘SmallCappremium’ binnen opkomende markten. De portefeuillemanager selecteert hiertoe binnen het Small en MidCap segment aandelen primair op basis van een relatief hoge boekwaarde ten opzichte van de marktwaarde van de onderneming. Als benchmark en referentiepunt

23,2161

25,7697

22,2012

geldt de MSCI Opkomende Markten Index. De strategie wordt beheerd door Dimensional Fund Advisors Inc. (DFA), gevestigd te Santa Monica, Verenigde Staten. DFA EM Value SmallCap behaalde in 2013 een rendement van -9,9%. De MSCI Opkomende Markten Index behaalde over dezelfde periode een rendement van -6,8%. Het relatief rendement bedroeg -3,1%. Opkomende Markten beleefden een jaar met relatief lage economische groei (+4,2% vs. 10-jaars gemiddelde +5,5%). Naast de lagere economische groei(verwachtingen) hadden aandelen uit opkomende markten ook te lijden onder kapitaaluitstroom, die mede gedreven werd door de stijgende rente in de Verenigde Staten. Tevens hadden geopolitieke spanningen (Syrië) en sociale onrusten (Egypte en Turkije) een negatief effect op het sentiment ten aanzien van opkomende markten. In mei is de focus van de strategie, naast de Waarde stijl, meer op SmallCap aandelen komen te liggen. De naam van de deze strategie is daarom ook gewijzigd van Emerging Markets Value naar DFA EM Value SmallCap.

Rendementontwikkeling DFA EM Value SmallCap & MSCI Opkomende Markten

Jaarverslag 2013

33


Tot en met eind mei bleef het rendement van de strategie grotendeels in lijn met de index. Vanaf eind mei hadden opkomende markten aandelen te lijden onder ‘tapering talks’ door de Fed en zorgen over de economische groei in China. Dit maakte de specifieke stijl van DFA, gericht op relatief risicovollere Waarde en (Mid)SmallCap aandelen, het lastig kreeg. Hoewel de strategie van DFA sinds eind mei achterbleef bij de brede opkomende markten index, presteerde het wel nagenoeg in lijn met de MSCI Opkomende Markten MidSmallCap Waarde Index. Vooral aandelen van ondernemingen met een kleine marktkapitalisatie presteerden minder goed dan grotere ondernemingen. Zo behaalde de MSCI Opkomende Markten Small Cap Index sinds eind mei een rendement van -10,1% ten opzichte van -5,1% voor de brede MSCI Opkomende Markten Index. Risicobeheer Om het risico van de beleggingsinstelling te beperken wordt door de huidige portefeuillemanager gewerkt met interne richtlijnen ten aanzien van de maximale landenwegingen (15% bij aankoop) binnen de portefeuille. Dit impliceert dat grotere landen ten opzichte van de index worden

onderwogen, en kleinere landen kunnen worden overwogen. Sector- of bedrijfstakgewichten worden niet actief (bij)gestuurd, maar volgen uit het aandelen selectieproces. De maximale weging van een individueel aandeel bedraagt 10% van de portefeuille. De strategie is zeer breed gespreid over individuele aandelen. Er wordt belegd in financiële instrumenten genoteerd in uiteenlopende valuta’s. Hierbij ontstaat een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit risico wordt niet afgedekt, tenzij naar oordeel van de beheerder omstandigheden op de valutamarkt hier aanleiding toe geven. Het absoluut risico van de portefeuille lag gedurende de verslagperiode boven dat van de index. Het hogere absoluut risico is in belangrijke mate het gevolg van de grotere beweeglijkheid van Waarde en (Mid)SmallCap aandelen. In de loop van het jaar daalde het absoluut risico van 17,0% naar 16,7%. Het relatief risico van de strategie steeg wel licht: van 4,7% aan het begin van het jaar tot 5,4% aan het einde van de verslagperiode.

Risico DFA EM Value SmallCap & MSCI Opkomende Markten

34

Jaarverslag 2013


Emerging Core Fundamental Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2013

2012

2011

2013

2012

2011

37.823

40.099

30.771

47.355

48.087

35.916

1.365.233 1.380.701 1.249.579 1.689.139 1.641.645 1.450.795 27,7045

Doelstelling en beleggingsbeleid De beleggingsdoelstelling van de strategie is het op lange termijn creëren van waarde door te beleggen in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen in opkomende markten. Het beleid van de strategie is gericht op het beleggen in ondernemingen uit opkomende markten die groeipotentieel hebben en tegelijkertijd ondergewaardeerd zijn. Hiertoe worden door de portefeuillemanager diepgaande bottom-up ondernemingsanalyses uitgevoerd. Belangrijke criteria zijn een sterk management en de mogelijkheid om vrije kasstromen te genereren. Daarnaast moet een onderneming beschikken over een gezonde balans en een sterke concurrentiepositie. Om aantrekkelijkste geprijsde ondernemingen te identificeren wordt, door middel van het contant maken (verdisconteren) van vrije kasstromen over een 5-jaars horizon, de intrinsieke waarde van de betreffende ondernemingen bepaald. Als benchmark en referentiepunt geldt de MSCI Opkomende Markten Index. Het portefeuillemanagement van deze strategie wordt gevoerd door Genesis Investment Management in Londen.

29,0422

24,6247

28,0349

29,2918

24,7561

Emerging Core Fundamental behaalde in 2013 een rendement van -4,3%. De MSCI Opkomende Markten Index behaalde over dezelfde periode een rendement van -6,8%. Het relatief rendement over 2012 bedroeg +2,5%. Opkomende markten beleefden een jaar met relatief lage economische groei (+4,2% vs. 10-jaars gemiddelde +5,5%). Naast de kapitaaluitstroom, mede gedreven door stijgende rente in de Verenigde Staten, werkten enkele fundamenteel economische ontwikkelingen groeiremmend voor opkomende markten. In China, het grootste opkomende land, vonden verschillende hervormingen plaats. De Chinese economische groei wordt hierdoor op de langere termijn meer duurzaam, maar op de korte termijn hebben deze maatregelen een groeiremmend effect. Ook in andere opkomende markten daalde de kredietverstrekking en namen exportopbrengsten af door gedaalde grondstofprijzen. Daarnaast hadden opkomende markten in 2013 te kampen met sociale onrusten (Egypte en Turkije) en geopolitieke spanningen (Syrië). Als gevolg van het negatieve sentiment en de tegenvallende groeicijfers waren de rendementen van opkomende

Rendementontwikkeling Emerging Core Fundamental & MSCI Opkomende Markten

Jaarverslag 2013

35


markten negatief. Binnen een zeer uitdagend jaar voor opkomende markten aandelen, wist de manager significant waarde toe te voegen ten opzichte van de index. De belangrijkste bron van het positief relatief rendement was fundamentele aandelenselectie door de manager. Posities met de grote bijdragen aan het rendement relatief in 2013 waren onder andere Ctrip (China), Sun Pharmaceutical (India), SABMillar (Zuid-Afrika) en Baidu (China). Qua landenallocatie, dat een resultante is van de bottom-up aandelenselectie, droeg vooral de overweging van Brazilië positief bij aan het resultaat. Risicobeheer De portefeuillesamenstelling is niet gebonden aan benchmark gerelateerde richtlijnen; wel geldt er een aantal absolute risico richtlijnen. De maximale landenweging bedraagt 25% van de

portefeuille en de maximale weging van een individueel aandeel bedraagt 10%. De portefeuille is doorgaans breed gespreid over individuele aandelen. Er wordt belegd in financiële instrumenten genoteerd in uiteenlopende valuta’s. Hierbij ontstaat een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit risico wordt niet afgedekt, tenzij naar oordeel van de beheerder omstandigheden op de valutamarkt hier aanleiding toe geven. Het absoluut risico van de strategie bevond zich in 2013 redelijk constant onder de index. Per saldo daalde het absoluut risico van de strategie van 13,4% aan het begin van het jaar tot 13,0% in december 2013. Het risico van de index daalde van 14,7% naar 14,3%. Het relatief risico daalde over de verslagperiode van 3,9% naar 3,5%.

Risico Emerging Core Fundamental & MSCI Opkomende Markten

36

Jaarverslag 2013


Western AM International Government (voorheen Western Asset AM International AAA Government) Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2013

2012

2011

2013

2012

2011

68.236

104.102

84.335

16.282

24.555

97.482

2.508.987 3.524.896 2.972.208

598.820

832.065 3.439.924

27,1905

29,5115

27,1966

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is enerzijds waardevermeerdering op de lange termijn en anderzijds stabiliteit (waardebehoud) in tijden van turbulentie op de financiële markten. Hiertoe wordt belegd in obligaties met een hoge kredietwaardigheid, waarbij een brede spreiding over buitenlandse valuta wordt gehanteerd. Het beleid van de strategie kent een focus op het beleggen in overheidsobligaties van ‘high grade’ kredietkwaliteit (AAA - AA rating) in lokale valuta. Eind 2013 bestaat het beleggingsuniversum uit: Australië, Canada, Noorwegen, Zweden, Maleisie, China, Zuid Korea, Nieuw Zeeland, Hong Kong en Singapore. Een verlaging (verhoging) van de kredietwaardigheid van landen kan in de toekomst aanleiding zijn tot verwijdering (toevoeging) van dit land uit (aan) het belegbaar universum. Het portefeuillemanagement wordt gevoerd door Western Asset Management vanuit London in het Verenigd Koninkrijk.

29,5334

28,3744

28,3383

In 2013 behaalde Western AM International Government een rendement van -7,9%. De Barclays Multiverse Index behaald over dezelfde periode een rendement van -6,4%, waarmee het relatief rendement -1,4% bedroeg. Het jaar 2013 stond in het teken van een gradueel verbeterend economisch sentiment voor (met name) ontwikkelde landen. In de Verenigde Staten was dit herstel relatief sterk en gaf dit aanleiding voor de Federal Reserve (FED) om de zeer ruime stimuleringsmaatregelen ter discussie te stellen (zogenaamde Tapering Talks). In Europa was er aan het begin van het jaar nog sprake van grote verschillen tussen de periferie en de kernlanden, maar nam het geloof van marktpartijen in de EMU en de euro gedurende het jaar duidelijk toe. Deze ontwikkelingen zorgden voor een stijging van de kapitaalmarktrente, maar ook voor een sterke appreciatie van de euro. Dit laatste kan enerzijds verklaard worden door de afname van de staartrisico’s voor de regio onder invloed de zeer duidelijke wil van Europa om de eenheid in zijn

Rendementontwikkeling Western AM International Government & Barclays Multiverse Index

Jaarverslag 2013

37


hudige vorm te behouden en ondersteunen. Aan de andere kant zorgde de communicatie over verwachte afbouw van stimuleringsmaatregelen door de FED en zorgen over economische groei in China dat er een zeer sterke uitstroom van kapitaal was uit (met name) opkomende markten. Deze uitsroom kwam deels ten goede aan herniewde vraag naar euro genoteerde beleggingen, met een apprecierende euro als gevolg. Western AM International Government kent een beperkte rentegevoeligheid waardoor het rendement slechts beperkt te lijden had onder een stijgende rente. Daarnaast is het beheerkader van de strategie eind februari aangepast; hierbij werd het gewicht in traditioneel risicomijdende landen verlaagd en werden kansrijkere landen uit het Pacifisch gebied (Maleisie, China, Zuid Korea, Nieuw Zeeland en Hong Kong). Toch behaalde de strategie een rendement dat in absolute en relatieve termen tegenviel. Dit valt volledig toe te schrijven aan de (onverwacht) zeer sterke euro. De vreemde valuta’s deprecieerde alle ten opzichte van de euro, met de Australische Dollar (-27%) en Noorse Kroon (-13,9%) als voornaamste verliezers. De nieuw toegevoegde landen en valuta’s, waaronder de Chinese Remnimbi (-1,8%) en de Zuid Koreaanse Won (-4,6%) hielden de verliezen beperkt.

Ratingverdeling Western AM International Government

38

Jaarverslag 2013

Risicobeheer Het kredietrisico van deze strategie is zeer beperkt gezien de focus op landen met een ‘high grade’ (AAA – AA) rating. Daarnaast wordt spreiding gewaarborgd over verschillende landen en valuta. Op korte termijn kan dit overigens betekenen dat valutabewegingen een grote invloed op de koersbeweging heeft. De duration van deze strategie bedraagt eind 2013 circa 2,7 jaar. In februari werd het beheerkader aangepast en veranderde de rating focus van volledig AAA naar ‘high grade’ (AAA – AA rating). Per eind 2013 wordt er tevens beperkt (9,4%) belegd in Maleisie, mat een rating van A. De portefeuillekarakteristieken waren gedurende het hele jaar in lijn met de gestelde richtlijnen. Het absoluut risico van de strategie, dat met name gedreven wordt door rente- en valutabewegingen, werd in 2013 gekenmerkt door een lichte daling. Het risico van de index daalde over dezelfde periode eveneens. Per ultimo 2013 bedroeg het absoluut risico van de strategie 4,9% ten opzichte van 6,3% per ultimo 2012. Het relatief risico daalde gedurende het jaar van 5,6% naar 4,4%.


Risico Western AM International Government & Barclays Multiverse Index

Jaarverslag 2013

39


Aberdeen High Grade Low Duration Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool) 2012

2011

2013

2012

2011

88.148

184.308

196.416

428

603

694

3.371.334 7.014.605 7.674.312

16.341

22.939

27.125

26,1739

26,2897

25,5980

26,1464

Doelstelling en beleggingsbeleid Het beleid van de strategie is gericht op het gespreid beleggen in eurogenoteerde obligaties met een minimale kredietkwaliteit van AA-. Er kan belegd worden in obligaties uitgegeven door supranationale instellingen, agentschappen en (lokale) overheden, in pandbrieven en inflation linked bonds. De strategie is gericht op blootstelling aan de renteniveaus van landen van uitgifte en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. De allocatie naar verschillende categorieën vastrentende waarden wordt bepaald aan de hand van ondermeer verwachtingen ten aanzien van (regionale) economische ontwikkelingen, rentestanden en inflatie. Bij selectie van obligaties wordt een inschatting gemaakt van de mate waarin sprake is van debiteurendiversificatie ten opzichte van AAA EMU overheden, de kredietwaardigheid van de uitgevende instelling en/ of het onderpand en waardering en liquiditeit van de lening. De beoogde gemiddelde duration van de strategie ligt met 3 jaar duidelijk onder de duration van de brede (AAA) staatsobligaties index. Het portefeuillemanagement van deze strategie wordt gevoerd door Aberdeen Fund Management Limited, gevestigd te Londen.

26,2749

Jaarverslag 2013

25,5940

Aberdeen High Grade Low Duration behaalde in 2013 een rendement van -0,5%. Het jaar 2013 stond in het teken van een gradueel verbeterend economisch sentiment voor (met name) ontwikkelde landen. In de Verenigde Staten was dit herstel relatief sterk en gaf dit aanleiding voor de Federal Reserve (FED) om de zeer ruime stimuleringsmaatregelen ter discussie te stellen. In Europa was er aan het begin van het jaar nog sprake van grote verschillen tussen de periferie en de kernlanden, maar nam het geloof van marktpartijen in de EMU en economisch herstel in Europa toe. Beide ontwikkelingen in de beleggingenomgeving zorgden voor een stijging van de Europese kapitaalmarktrente met +62 basispunten. Vanwege een defensieve positionering ten aanzien van renterisico bleven verliezen van Aberdeen High Grade Low Duration beperkt. Daarnaast stelde het diverse universum de manager in staat om waarde toe te voegen door allocatie naar relatief aantrekkelijke sectoren en debiteuren. De strategie had gedurende het jaar zowel fundamenteel als qua volatiliteit (gemiddelde beweeglijkheid van de rendementen) een kenmerkend (zeer) laag risico.

Rendementontwikkeling Aberdeen High Grade Low Duration

40

B (Strategy)

2013


Risicobeheer Het kredietrisico van deze strategie is beperkt gezien de focus op leningen van een hoge kwaliteit. Daarnaast wordt spreiding gewaarborgd over verschillende sectoren, debiteuren en individuele titels. De gemiddelde duration van de strategie bedraagt circa 3 jaar.

Het absoluut risico van de strategie bewoog zich gedurende het jaar rond 1,3% en was daarmee kenmerkend laag voor de defensieve positionering ten aanzien van krediet- en renterisico.

Per ultimo 2013 de portefeuille voor 68,1% belegd in leningen met een AAA rating en voor 31,9% in leningen met een AA rating. De portefeuillekarakteristieken waren gedurende het hele jaar in lijn met de gestelde richtlijnen. Ratingverdeling Aberdeen High Grade Low Duration

Risico Aberdeen High Grade Low Duration

Jaarverslag 2013

41


BNPP Tactical Allocation Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

(in euro’s)

2013*

2012

2011

2013

2012

2011


4.932

5.142

-

25.763

56.537

56.741


203.000

203.000

- 1.081.697 2.281.367 2.506.282


24,2973

25,3315

-

23,8173

24,7819

22,6394

*per 9 december 2013

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van de strategie is het behalen van een positief rendement op lange termijn door dynamisch te beleggen in een brede set van asset klassen. De overtuiging van de manager is dat actieve allocatie over verschillende asset klassen meerwaarde op kan leveren ten opzichte van continue blootstelling aan alle asset klassen. De manager voert een directionele allocatie strategie in de volgende asset klassen: cash, staats- en bedrijfsobligaties, high yield, opkomende markten obligaties, aandelen, onroerend goed en grondstoffen. Door middel van een degelijke en consistente analyse van ontwikkelingen in de economie en op de kapitaalmarkten, wordt een actieve en korte termijn positionering over verschillende asset klassen gevoerd. Posities kunnen enkel worden ingenomen door middel van indextrackers en beleggingsfondsen met een “long only” karakter. Het portefeuillemanagement van deze strategie wordt uitgevoerd door BNP Paribas Investment Partners Netherlands N.V., gevestigd te Amsterdam.

Het rendement van BNPP Tactical Allocation Pool bedroeg tot het moment van opheffing medio december -3,9%. De HFRX Global Hedge Fund Index behaalde gedurende de verslagperiode een rendement van +5,5%. Gedurende het eerste kwartaal van 2013 genereerde de strategie een licht positief rendement, relatief bleef de strategie achter vanwege de defensieve positionering bij een (sterke) stijging van aandelenmarkten wereldwijd. Eind mei kondigde Fed voorzitter Ben Bernanke aan dat ‘tapering’ later in het jaar een mogelijkheid was. Dit in combinatie met zorgen over de Chinese economie leidde tot een verkoop van alle risicodragende beleggingscategorieën. Traditioneel veilige beleggingen als staatsobligaties (door een stijgende kapitaalmarktrente) en goud werden hierdoor ook hard geraakt. Ondanks de defensieve positionering resulteerde dit in negatieve rendementen voor de strategie in het tweede kwartaal van het jaar. Deze perfomance gekoppeld aan het vertrek van een belangrijk teamlid binnen de strategie zorgde voor het aanhouden van de belegging onder de voorwaarde van verscherpte monitoring op de

Rendementontwikkeling BNPP Tactical Allocation & HFRX Global Hedge Fund Index

42

Jaarverslag 2013


punten rendement, vermogen onder beheer en team. De aanpassing van de asset mix (o.a. meer aandelenexposure) aan het eind van het tweede kwartaal zorgde voor een positieve impact waardoor de negatieve performance in de daaropvolgende periode deels werd goedgemaakt. Toen uit de verscherpte monitoring bleek dat er aan het einde van het jaar wederom twee belangrijke teamleden hun vertrekwens kenbaar hadden gemaakt hebben de participanten medio december hun participaties terug verkocht aan het fonds. Het fonds is momenteel inactief en zal in 2014 worden opgeheven.

Jaarverslag 2013

43


PIMCO Bond Oppurtunities Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2013

2012

2011

2013

2012

2011

37.930

45.868

13.125

74.105

110.521

75.389

1.429.327 1.581.864 26,5371

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn. Als referentiepunt geldt de BarCap Multiverse Index. Het beleggingsbeleid van de strategie is gericht op het selecteren van obligaties en het samenstellen van een portefeuille die blootstelling geeft aan de renteniveaus en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. Er wordt gespreid belegd in internationale obligaties binnen het spectrum van kredietkwaliteit AAA tot CCC, waarbij de focus ligt op staatsobligaties. Binnen het geldende risicokader heeft de manager daarbij de mogelijkheid in ontwikkelde en opkomende markten te beleggen. Daarnaast bestaat de mogelijkheid (beperkt) in bedrijfsobligaties en obligaties met rating lager dan BBB- te beleggen. De strategie tracht door het actief innemen van posities ten opzichte van de BarCap Multiverse Index waarde toe te voegen. Tevens wordt bij de selectie van obligaties rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op PIMCO Europe Ltd, gevestigd te Londen, Verenigd Koninkrijk.

28,9964

506.471 2.772.844 3.791.204 2.899.619 25,9143

Jaarverslag 2013

29,1519

25,9995

Pimco Bond Opportunities behaalde in 2013 een rendement van -8,3%. De BarCap Multiverse Index behaalde over dezelfde periode een rendement van -6,4%. Het relatief rendement bedroeg -1,9%. Het jaar 2013 stond in het teken van een gradueel verbeterend economisch sentiment voor (met name) ontwikkelde landen. In de Verenigde Staten was dit herstel relatief sterk en gaf dit aanleiding voor de Federal Reserve (FED) om de zeer ruime stimuleringsmaatregelen ter discussie te stellen. Deze zogenaamde Tapering kreeg in mei voor het eerst serieuze aandacht, en viel op ongelukkige wijze samen met zorg over teleurstellende groeicijfers uit China. Het gevolg was dat er veel geld aan beleggingen uit opkomende markten werd onttrokken en dat lokale beleggingen en ook de plaatselijke valuta’s sterk in waarde daalden. Met name landen die een sterke afhankelijkheid kennen van kapitaal uit ontwikkelde landen hadden hieronder te lijden. Tegelijkertijd nam onder marktpartijen het vertrouwen in de EMU en economisch herstel in Europa toe. Dit betekende dat beleggingen in Europa meer in trek raakten met een apprecierende euro als gevolg. Ondanks significante blootstelling aan opkomende markten wist Pimco Bond Opportunities verliezen

Rendementontwikkeling Pimco Bond Opportunities & Barclays Multiverse

44

26,7253


beperkt te houden ten opzichte van de Emerging Markets Debt index (-12,9%). Enerzijds werd actief ingespeeld op de graduele verbeteringen in ontwikkelde markten waaronder Europa, middels beleggingen in Spanje (grootste positie met 13,6%) en bedrijfsobligaties uit ontwikkelde landen (7,5%). Anderzijds bood het beheerkader de manager ruimte om de valutablootstelling te scheiden van obligatieposities. Zo bedroeg de blootstelling aan Braziliaans leningen (staat(sgerelateerd) en bedrijven) 12,9% per eind 2013, terwijl de blootstelling aan de Braziliaanse Real actief beperkt werd tot 7,1%. Ten opzichte van de zeer breed gespreide Barclays Multiverse Index werden verliezen hiermee beperkt gehouden, maar bleken negatieve sentimenten over opkomende markten te nadrukkelijk aanwezig om een underperformance ten opzichte van de index te voorkomen.

Risicobeheer De strategie belegt in internationale obligaties, waarbij de focus ligt op staatsobligaties. Binnen het geldende mandaatkader heeft de manager de mogelijkheid waarde toe te voegen middels actief beleid ten aanzien van individuele obligatieposities, sectoren, rentegevoeligheid en valutaposities. De minimale gemiddelde kredietkwaliteit van de portefeuille is BBB. Gedurende het jaar heeft de strategie voldaan aan de geldende restricties. De samenstelling van de portefeuille was per eind 2013 als volgt: 3% AAA, 6% AA, 33% A, 58% lager dan A. Het absoluut risico van de strategie steeg gedurende het jaar, van 6,2 naar 7,0% per ultimo 2013. Dit werd in belangrijke mate gedreven door volatiliteit in opkomende markten. Het risico van de index daalde van 9,2% naar 7,9% en bleef daarmee nog boven het risico van de strategie.

Ratingverdeling Pimco Bond Opportunities

Jaarverslag 2013

45


Risico Pimco Bond Opportunities

46

Jaarverslag 2013


Rente & Valuta Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2013

2012

2011

2013

2012

2011

101.823

108.685

103.037

-

-

2.359

3.791.435 3.737.510 3.843.879

-

-

87.941

-

-

26,8291

26,8560

29,0794

Doelstelling en beleggingsbeleid Rente & Valuta belegt in een portefeuille van niet-traditionele obligatie- en valutastrategieën, aanvullend op de obligatiebeleggingen binnen Vastrentende Waarden. De samenstelling van de pool zorgt ervoor dat de strategie op een liquide en transparante wijze kan inspelen op kansen in het obligatiespectrum van ‘gemiddelde’ kredietkwaliteit (AA-BB) rating door over- en onderwaarderingen te signaleren en benutten met een actief beleggingsbeleid. Daarnaast is de strategie zo gepositioneerd dat het kan profiteren van aantrekkelijke fundamenten binnen opkomende markten en bescherming kan bieden in een eventuele situatie van afnemend vertrouwen

26,8055

van marktpartijen in de traditionele ‘veilige’ valuta. Kenmerkend voor de combinatie van beleggingsstrategieën is dat de performance slechts in beperkte mate samenhangt met die van de aandelen, dynamische allocatie en grondstoffen. Al naar gelang de ontwikkelingen in de beleggingenomgeving kan de richting van de pool worden aangepast. Het combineren, selecteren en monitoren van de individuele strategieën is de verantwoordelijkheid van de Beheerder. Per ultimo 2013 wordt belegd in een drietal strategieën van gespecialiseerde portefeuillemanagers. Onderstaand worden deze strategieën met de wegingen getoond. Deze zijn exclusief overlopende posten en liquide middelen

Strategienaam

Type Strategie

Weging

Neuberger Berman US High Yield

Hoogrentende bedrijfsobligaties uit VS

40,3%

Pimco Bond Opportunities

Opportunistische obligatiestrategie

44,6%

Western AM Int. Govt. Strat

Hoge kwaliteit staatsobligaties in lokale valuta

14,9%

Elk van de individuele strategieën heeft een specifieke beleggingsaanpak en focust zich op een ander facet binnen het spectrum van obligatiestrategieën wat de spreiding binnen Rente & Valuta ten goede komt • Neuberger Berman US High Yield geeft blootstelling aan meer risicovolle vastrentende waarden beleggingen (high yield obligaties) binnen de Verenigde Staten. Beleggen in high yield obligaties leidt tot verdere diversificatie van de beleggingenportefeuile en een hoger verwacht rendement. De strategie heeft een solide benadering, de gemiddelde kredietkwaliteit van leningen waarin belegd wordt is BB tot B. Daarnaast wordt er opportunistisch belegd in leningen met een lagere kredietkwaliteit

• Pimco Bond Opportunities belegt gespreid in internationale obligaties binnen het spectrum van kredietkwaliteit AAA tot CCC, waarbij de focus ligt op staatsobligaties. Binnen het geldende risicokader heeft de manager daarbij de mogelijkheid in ontwikkelde en opkomende markten te beleggen. Daarnaast bestaat de mogelijkheid (beperkt) in bedrijfsobligaties en obligaties met rating lager dan BBB- te beleggen • Western AM international Government is een maatwerk obligatiestrategie die belegt in solide staatsobligaties in lokale valuta van grondstofrijke landen zoals Canada, Noorwegen en Australië, maar voegt daarnaast spreiding toe door te beleggen in landen als Zweden en Singapore. Deze strategie biedt toegevoegde waarde in tijden van stress, maar

Jaarverslag 2013

47


biedt ook op lange termijn een positief verwacht rendement. Deze maatwerk strategie betreft een niet eerder (in de markt) beschikbare strategie, die door de beheerder in het leven is geroepen om specifieke kansen en bedreigingen in de beleggingenomgeving te adresseren. Rente & Valuta behaalde in 2013 een rendement van -7,6% tegenover een rendement van -6,4% voor de Barclays Multiverse Index. Het relatief rendement bedroeg -1,2%. In de eerste vier maanden van 2013 waren zowel het absoluut als relatief rendement positief. Beleggingen en valuta’s van opkomende economiën kwaman vanaf eind mei onder druk te staan. Dit werd mede veroorzaakt door zorgen over de aangekondigde ‘tapering’ en de daarbij horende kapitaaluitstroom uit opkomende markten. Ook de tegenvallende groei in opkomende markten door met name de hervormingen in China en afnemende exportopbrengsten door gedaalde grondstofprijzen droegen hieraan bij. De hoge

absolute en relatieve exposure van Rente & Valuta naar lokale valuta uit opkomende markten leverde de grootste bijdrage aan het (relatief) rendement. Hoogrentende bedrijfsobligaties uitgegeven in de Verenigde Staten presteerden daarentegen goed door de verder aantrekkende Amerikaanse economie. Gedurende het jaar zijn hoogrentende bedrijfsobligaties uit de VS (Neuberger Berman) toegevoegd aan de Pool, voornamelijk ten laste van schuldpapier uit opkomende markten (Stone Harbor). Het universum van Western is uitgebreid met Maleisië, Hong Kong, China, NieuwZeeland en Zuid-Korea. Reden hiervoor was het vergroten van de spreiding en het verbeteren van de risico- en rendementkarakteristieken terwijl de focus op solide debiteuren met een hoge kredietwaardigheid intact bleef. Tot slot is Stone Harbor in augustus geheel verkocht om zo de blootstelling aan opkomende markten (valuta) verder te verminderen ten gunste van Neuberger Berman.

Rendementontwikkeling Rente & Valuta & Barclays Multiverse

Risicobeheer Er wordt belegd in een portefeuille van niet-traditionele obligatie- en valutastrategieën. Deze beleggingen kunnen onderhevig zijn aan debiteurenrisico, renterisico, valutarisico en inflatierisico. Om zowel het risico van het fonds te beheersen als de lange termijn kansen zo goed mogelijk te benutten wordt gestreefd naar een gespreide portefeuille op de volgende gebieden:

48

Jaarverslag 2013

• Vermogensbeheerders: het fonds bevat strategieën van verschillende gespecialiseerde beheerders • Focus: de combinatie van strategieën met een verschillende focus is gericht op een overall stabielere portefeuille.


• Flexibiliteit: Het beleggingsbeleid is dynamisch. Dit betekent dat het aantal gespecialiseerde strategiemanagers kan variëren, de focus kan veranderen maar ook de (mate) van flexibiliteit zal wisselen. Door het actief alloceren over gespecialiseerde strategiemanagers (met een verschillende focus) wordt geanticipeerd op wisselende marktomstandigheden.

• Instrumenten: binnen het fonds zullen strategieën worden opgenomen die beleggen in obligaties noterend in vreemde valuta of in euro. Daarnaast is het mogelijk voor gespecialiseerde beheerders om de invloed van rente op, of kredietwaardigheid van, de obligaties af te dekken via derivaten

Risico Rente & Valuta & Barclays Multiverse

De gemiddelde volatiliteit van Rente & Valuta bedroeg in 2013 6,5% en lag daarmee lager dan dat van de index. Ondanks een op eerste gezicht redelijk stabiel verloop van de volatiliteit is er op onderliggend niveau een hoop gebeurd. Zo is het concentratie risico in opkomende markten valuta verlaagt door de verlaging en uiteindelijke verkoop van Stone Harbor. Met de toevoeging van hoogrentende obligaties uit de VS is het diversificatie potentieël verhoogt terwijl deze obligaties een hoger verwacht rendement kennen.

Daarnaast is door het toevoegen van US$ exposure een stap gemaakt richting de index waardoor het relatief risico kleiner is geworden. Tot slot heeft het uitbreiden van het universum van Western ertoe geleid dat de spreiding en risico- en rendementkarakteristieken binnen deze strategie en Pool als geheel zijn toegenomen.

Jaarverslag 2013

49


Dynamische Allocatie Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

B (Strategy)

2013

2012

2011

2013

2012

2011

34.805

89.722

89.687

-

-

2.238

1.492.541 3.685.381 3.728.380

-

-

92.938

-

-

24,0774

23,2778

Doelstelling en beleggingsbeleid Dynamische Allocatie belegt in strategieën met een niet-traditionele aanpak gericht op veranderingen in economische variabelen en de invloed hiervan op financiële markten. Met een breed arsenaal aan instrumenten wordt wereldwijd dynamisch ingespeeld op kansen en bedreigingen in de beleggingenomgeving. Met deze methode worden beleggingsresultaten nagestreefd die slechts ten dele samenhangen met de wereldwijde aandelenmarkten of obligatiemarkten en zodoende zorg dragen voor diversificatie ten opzichte van aandelen en vastrentende waarden. Door het actief alloceren over verschillende beleggingsstrategieën wordt daarnaast geanticipeerd op wisselende marktomstandigheden. Het beleggingsbeleid is er op gericht een portefeuille samen

24,3454

24,0553

te stellen waarin verschillende beleggingsstrategieën gecombineerd worden met risicospreiding en het op lange termijn toevoegen van waarde als doelstelling. Hiervoor worden traditionele bronnen van rendement (bedrijfswinsten en rente) en niet-traditionele bronnen van rendement (zoals volatiliteit en relatieve waardeverschillen) gebruikt. Al naar gelang de ontwikkelingen in de beleggingenomgeving kan de richting van de pool worden aangepast. Het combineren, selecteren en monitoren van de individuele strategieën is de verantwoordelijkheid van de Beheerder. Er wordt per ultimo 2013 belegd in een drietal strategieën van gespecialiseerde portefeuillemanagers. Onderstaand worden deze strategieën met de wegingen getoond. Deze zijn exclusief overlopende posten en liquide middelen.

Strategienaam

Type Strategie

BlackRock Euro Liquidity

Hoge kwaliteit liquiditeiten

KCM Market Opportunity

TAA, focus op vluchthaven beleggingen

Theta Hedge Funds

Minder liquide restant portefeuille in afbouw

Elk van de individuele strategieën hanteert een eigen stijl door gebruik te maken van niet-traditionele beleggingstechnieken, waaronder het voeren van een dynamisch allocatiebeleid over traditionele en niet traditionele beleggingen, het kunnen innemen van short posities op markt- of individueel beleggingniveau en beleggen in specifieke marktfactoren zoals volatiliteit. Dit biedt de pool de mogelijkheid om met een breed arsenaal aan beleggingsmogelijkheden wereldwijd te anticiperen op kansen en bedreigingen in de beleggingenomgeving.

50

Jaarverslag 2013

Weging 9,8% 89,8% 0,3%

• BlackRock Euro Liquidity belegt in een breed gespreide portefeuille van eurogenoteerde geldmarkteffecten van hoge kwaliteit. De strategie beoogt waarde toe te voegen door het voeren van een actief beheer en diepgaande krediet- en risicoanalyses, waarbij het behoud van kapitaal de hoogste prioriteit heeft en de primaire factor is voor alle beslissingen.


• KCM Market Opportunity biedt blootstelling aan verschillende beleggingscategorieën. De strategie kent een beheerkader waarbinnen ruimte is voor actieve beleidskeuzes, waardoor snel gereageerd kan worden op ontwikkelingen in de financiële markten. De vormgeving van de categorieën, de verscheidenheid tussen de categorieën en de hoge mate van flexibiliteit bieden kansen in tijden van (extreme) stress op de financiële markten, maar geven tevens rendementspotentieel onder ‘normale’ marktomstandigheden. • Theta Hedge Funds is een bescheiden restant portefeuille van minder liquide posities die geleidelijk en zorgvuldig worden afgebouwd. Dynamische Allocatie behaalde in 2013 een rendement van -4,2% terwijl het rendement van de HFRX Global Hedge Fund index in deze periode +6,3% bedroeg. Het verschil in rendement werd grotendeels veroorzaakt in de periode mei t/m juni waarin de Fed de mogelijkeid tot ‘tapering’ later in het jaar uitsprak. Dit leidde

tot kapitaalstromen uit opkomende markten die nog eens werden versterkt door zorgen omtrent de economische groei van China. Naast een sell-off in risicodragende beleggingscategorieën werden traditionele ‘veilige havens’ als langjarige staatsobligaties uitgegeven door de VS (door een sterke stijging in de kapitaalmarktrente vooroplopend op mogelijke renteverhogingen door de Fed) en goud ook hard geraakt. Deze oplopende (stress) correlatie tussen defensieve en risicodragende beleggingen heeft er mede toe geleid dat diversificatie voordelen, door het alloceren over verschillende beleggingscategorieën, niet optimaal benut konden worden en er negatieve rendementen werden behaald. Gedurende het jaar is besloten het BNPP Tactical Allocation te verkopen en de opbrengsten onder te brengen in het BlackRock Euro Liquidity Fund. Dit was het gevolg van de verscherpte monitoring waaraan BNP onderhevig was na het vertrek van belangrijke teamleden en de tegenvallende performance.

Rendementontwikkeling Dynamische Allocatie & HFRX Global Hedge Fund Index

Jaarverslag 2013

51


Risicobeheer Er wordt belegd in strategieën met een niet-traditionele aanpak gericht op veranderingen in economische variabelen en de invloed hiervan op financiële markten. Deze beleggingen kunnen onderhevig zijn aan debiteurenrisico, renterisico, valutarisico, inflatierisico en tegenpartijrisico. Ter beheersing van de risico’s wordt in de portefeuille gestreefd naar een gespreide belegging op de volgende gebieden: • Beleggingscategorieën: binnen de onderliggende strategieën zal dynamisch worden belegd in verschillende categorieën zoals cash, vastrentende waarden, aandelen, grondstoffen, indirect onroerend goed. • Vermogensbeheerders: de portefeuille zal uit strategieën van verschillende gespecialiseerde beheerders bestaan. • Focus: de combinatie van strategieën met een verschillende focus zal leiden tot een overall stabielere portefeuille, hierbij kan gedacht worden aan bijvoorbeeld gespecialiseerde beheerders die anticiperen op de beweeglijkheid van aandelenmarkten, het actief (tactisch) alloceren over verschillende vermogenscategorieën, het volgen van een trendmatige beweging of het benutten van zowel fundamentele als tijdelijke onevenwichtigheden.

• Flexibiliteit: binnen het fonds kunnen strategieën met actieve allocatie worden opgenomen die niet enkel inspelen op stijgende markten, maar ook kunnen profiteren van dalende markten. • Instrumenten: binnen het fonds (in de onderliggende strategieën) wordt een breed scala aan instrumenten gebruikt om de beoogde focus te verkrijgen. Zo zal gebruikt gemaakt worden van derivaten maar ook van bijvoorbeeld gepoolde (index)instrumenten zoals ETF’s en beleggingsfondsen en vastrentende instrumenten. Het gemiddeld absoluut risico van Dynamische Allocatie bedroeg gedurende 2013 5,0% en lag hiermee lager dan zowel het risico van obligaties (EGBI AAA) als aandelen (MSCI Wereld). Het gemiddeld risico van de index bedroeg 4,4%. De gebeurtenissen die eind mei en begin juni plaatsvonden (tapering talks en zorgen over de groei van de Chinese economie) waren mede verantwoordelijk voor de toename in de volatiliteit van de strategie. Daarnaast zorgde de verkoop van BNPP voor een afname van diversificatie voordelen waardoor het risico aan het einde van het jaar zowel absoluut als relatief toenam.

Risico Dynamische Allocatie & HFRX Global Hedge Fund Index

52

Jaarverslag 2013


Grondstoffen Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht

A (Pool)

(in euro’s)

2013*

2012

2011

314

21.965

34.336

Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten

13.728


B (Strategy)

22,8946

n.v.t.

921.870 1.431.661 23,8563

23,9833

*per 25 oktober 2013

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van het fonds is waardevermeerdering op de lange termijn door actief te beleggen in strategieën gericht op of gerelateerd aan grondstoffen, brandstoffen en agrarische gewassen. Het fonds streeft beleggingsresultaten na die slechts ten dele afhangen van de richting van wereldwijde aandelenmarkten of obligatiemarkten. Door het actief alloceren over verschillende beleggingsstrategieën wordt geanticipeerd op wisselende marktomstandigheden. De Beheerder is voorts verantwoordelijk voor de selectie en monitoring van de verschillende strategieën. Ultimo 2013 wordt belegd in een viertal strategieën van gespecialiseerde portefeuillemanagers: Investec Asset Management, Petercam. Onderstaand

worden de strategieën met de wegingen per ultimo 2013 getoond. Deze zijn exclusief overlopende posten en liquide middelen. Elk van de individuele strategieën heeft een eigen beleggingsaanpak en rol binnen Grondstoffen. De combinatie van meerdere portefeuillemanagers met elk hun eigen filosofie en proces zorgt voor stabilisatie van het rendement ten opzichte van de index, waardoor met een breed gespreide portefeuille en een beheerst risico geprofiteerd kan worden van de mogelijkheden die Grondstoffen bieden. Er wordt voorkomen dat de portefeuille afhankelijk is van het slagen van één beleggingsstrategie, gevoerd door één organisatie.

Strategienaam

Type Strategie

Weging

Investec Enh Natural Resources

Dynamische multi-asset grondstoffenstrategie

50,0%

Petercam Equities Agrivalue

Soft Commodities

50,0%

• Investec opereert op zowel de grondstoffenmarkt als de aandelenmarkt en met het kunnen aangaan van zowel long als short posities, kan het volledige spectrum van beleggingsmogelijkheden worden benut.

• Petercam Equities Agrivalue belegt in een wereldwijd gespreide portefeuille van bedrijven die (in)direct betrokken zijn bij de productie en distributie van landbouwproducten en voedingsmiddelen.

Jaarverslag 2013

53


Rendementontwikkeling Grondstoffen & Dow Jones UBS Commodity Index

Het rendement van de Grondstoffen Pool bedroeg tot aan het moment van opheffing eind oktober -4,0% en presteerde daarmee een stuk beter dan de Dow Jones UBS Commodity Index (-12,3%). Grondstofprijzen stonden het gehele jaar onder druk, dit kwam met name door een wereldwijd gematigde vraag terwijl de grondstofwinning aan de aanbodzijde groot was. Daarnaast zorgde de sell-off in goud en daaraan gelieerde edelmetalen en de verminderde vraag uit de VS naar energie door alternatieve methoden voor energie

54

Jaarverslag 2013

winning (o.a. schaliegas) voor verdere druk op de prijzen van edelmetalen en energie/olie. Het positief relatief rendement (+8,3%) werd vooral veroorzaakt door de hoge aandelenbèta bij (sterk) stijgende aandelenmarkten in ontwikkelde landen. Als gevolg van een andere keuze voor de invulling van deze categorie beleggingen hebben beleggers per ultimo oktober hun participaties terug verkocht aan het fonds. Het fonds is per 31 december 2013 opgeheven.


IPM European Fundamental Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2013

2012

2011

2013

2012

2011

45.215

19.207

28.229

863

830

1.084

646.716 1.056.888

23.870

27.897

40.565

36,1521

29,7567

26,7166

1.255.056 36,0263

Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van de strategie is het op lange termijn behalen van een hoger rendement dan de brede, traditionele index (MSCI Europa). Hiertoe wordt belegd in Europese aandelen die binnen hun sector hoog scoren op fundamentele factoren zoals boekwaarde en kasstromen. Uitgangspunt van de strategie is een index (FTSE RAFI Europa) die samengesteld is op basis van fundamentele ondernemingskenmerken, in tegenstelling tot bijvoorbeeld de MSCI Europa Index die is samengesteld op basis van de beurswaarde van ondernemingen. Voor de selectie van aandelen beschikt IPM over hetzelfde universum als de marktkapitalisatie-gewogen benchmark. De factoren die IPM hanteert in het selectietraject zijn omzet, kasstromen, dividend en de boekwaarde. De totaalscore op de vier fundamentele factoren

29,6997

26,7091

bepaalt de mate waarin een onderneming wordt opgenomen in de portefeuille. Binnen het portefeuilleconstructie proces vindt een controle plaats op bedrijfsspecifieke gebeurtenissen, zoals een fusie of een overname. Deze worden niet door het kwantitatieve model gesignaleerd, maar kunnen op korte termijn wel als risicoverhogend worden beschouwd. De manager evalueert op consistente wijze alle genomen beleggingsbesluiten en hanteert strikte limieten voor positiewegingen, korte termijn beweeglijkheid en liquiditeit. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op IPM Informed Portfolio Management AB, gevestigd te Stockholm, Zweden.

Rendementontwikkeling IPM European Fundamental & MSCI Europa

Jaarverslag 2013

55


IPM European Fundamental behaalde in 2013 een positief rendement van +21,3%. Het rendement van de MSCI Europa bedroeg over dezelfde periode +19,8%. Het relatief rendement bedroeg +1,5%. Eind 2012 waren er nog aanzienlijke zorgen over de eurozone. In de loop van 2013 nam de kans op escalatie van de crisis echter aanzienlijk af. De president van de Europese Centrale Bank (Mario Draghi) en andere Europese leiders toonden een duidelijke wil om de euro in zijn huidige vorm te behouden. De ECB heeft zich daarbij ondersteunend opgesteld, onder meer door twee renteverlagingen. Daarnaast hebben hervormingen in verschillende Europese landen duidelijker vorm kregen. De kapitaalmarktrente van perifere landen is in 2013 aanzienlijk gedaald. De stijging van de werkloosheid zwakte af en stabiliseerde in verschillende landen. Ook draaide de economische groei naar licht positief. Zorgen blijven echter ook bestaan. Zo vorderen de hervormingen in een aantal landen, waaronder bijvoorbeeld Frankrijk en Italië, zeer beperkt. Tegen de achtergrond van de verbeterende situatie in Europa, behaalden aandelen in deze regio een sterk positief rendement. IPM steeg in 2013 zeer sterk (+21,3%) en behaalde een outperformance van +1,5% ten opzichte van de MSCI Europa. De outperformance werd met name gedreven door de focus op

fundamenteel aantrekkelijke aandelen die 2013 relatief goed presteerde. De strategie steeg wat minder dan de specifieke FTSE RAFI Europa index, wat met name gedreven werd door het uitsluiten van Financials, een relatief grote sector in deze index. Uit hoofde van risicobeheer zijn gedurende het grootste deel van 2013 beleggingen in Financials en de Europese periferie uitgesloten geweest. In december is deze beperking opgeheven tegen de achtergrond van de verbeterende situatie in Europa en een sterk afgenomen kans op escalatie van de Europese schuldencrisis. Risicobeheer Beleggingen in Europa buiten het eurogebied (bijvoorbeeld: het Verenigd Koninkrijk, Zweden, Zwitserland, et cetera) gaan gepaard met een valutarisico ten opzichte van de euro. Dit valutarisico wordt niet afgedekt. De portefeuille is een groot gedeelte van het jaar niet belegd geweest in financials en perifere landen in Europa als gevolg van de aanhoudende schuldencrisis in Europa en de gezondheid van financiële instellingen. In december zijn deze restricties opgeheven in verband met de verbeterde situatie in Europa en heeft de manager weer blootstelling aan Financials en de periferie opgebouwd.

Sectorverdeling (%) IPM European Fundamental & MSCI Europa

56

Jaarverslag 2013


Landenverdeling (%) IPM European Fundamental & MSCI Europa

De grootste sector in de portefeuille per eind 2013 is Financieel (27,9%). Dit is tevens de sector met de grootste overweging (+5,7%). Ook Telecom (+4,4%) en Nutsbedrijven (+4,4%) kennen aanzienlijk hogere gewichten dan de index. Consumenten Defensief (-7,8%) en Farmacie/Gezondheidszorg (-7,6%) zijn de sterkst onderwogen sectoren ten opzichte van de MSCI Europa. De portefeuille heeft een lagere blootstelling aan Zwitserland (-8,5%) en het Verenigd Koninkrijk (-5,5%) in vergelijking met de index. Italië en

Frankrijk hebben daarentegen een overweging ten opzichte van de index van respectievelijk +7,0% en + 5,3%. Het risico van de strategie en de index is afgenomen. De beweeglijkheid van aandelenmarkten is de laatste jaren gemiddeld teruggelopen. Het portefeuille risico daalde van 15,2% naar 13,4%, de index van 13,1% naar 12,2%. Het relatief risico toonde ook een dalende trend in 2013 en ging van 3,4% naar 2,8%.

Risico IPM European Fundamental & MSCI Europa

Jaarverslag 2013

57


Schroders Global Corporate Bond Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2013

2012

2011

2013

125.817

172.661

-

468

4.827.915 6.510.221

-

18.914

-

24,7221

26,0604

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van waardevermeerdering op lange termijn. Als referentiepunt geldt de Barclays Global Aggregate Corporate Index. Het beleggingsbeleid van de strategie is gericht op het selecteren van obligaties en het samenstellen van een portefeuille die blootstelling geeft aan de renteniveaus van ondernemingen en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. Het beleggingsproces van Schroders bestaat uit het combineren van top-down macro economische research met fundamentele bottom-up analyse. Er wordt gespreid belegd in bedrijfsobligaties, van hoge kwaliteit (Investment Grade) wereldwijd. Er is tevens beperkte ruimte om te beleggen in leningen met een lagere kredietwaardigheid. De strategie kan zowel in euro gedenomineerde instrumenten beleggen als in instrumenten die noteren in

26,5215

2012

vreemde valuta, het hieruit voortkomende valutarisico wordt afgedekt. De strategie tracht door het actief innemen van posities ten opzichte van de Barclays Global Aggregate Corporate Index waarde toe te voegen. De strategie heeft de mogelijkheid om de rentegevoeligheid (duration), regio’s, sectoren en individuele obligatieposities posities te over- en onderwegen ten opzichte de index. Tevens heeft de strategie de mogelijkheid om beperkt te beleggen in obligaties die niet in de referentie index zijn vertegenwoordigd. Bij de selectie van obligaties wordt tevens rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties, wat resulteert in een portefeuille met een sociaal duurzaam karakter. Als portefeuillemanager treedt op Schroders Investment Management Limited, gevestigd te Londen, Verenigd Koninkrijk.

Rendementontwikkeling Schroders Global Corporate Bond & Barclays Global Corporate Index

58

Jaarverslag 2013

2011


Schroders Global Corporate Bond behaalde in 2013 een rendement van -1,7%. Het rendement van de Barclays Global Corporate index bedroeg over dezelfde periode -0,1%. Het relatief rendement was -1,6%. Het jaar 2013 stond in het teken van een gradueel verbeterend economisch sentiment voor (met name) ontwikkelde landen. In de Verenigde Staten was dit herstel relatief sterk en gaf dit aanleiding voor de Federal Reserve (Fed) om de zeer ruime stimuleringsmaatregelen ter discussie te stellen. In Europa was er aan het begin van het jaar nog sprake van grote verschillen tussen de periferie en de kernlanden, maar nam het geloof van marktpartijen in de EMU en economisch herstel in Europa toe. Door de oplopende kapitaalmarktrente gedurende het jaar werden de koersen van obligaties onder druk gezet. Bedrijfsobligaties presteerden echter beter dan Staatsobligaties, ondermeer door dalende credit spreads, maar ook door de sterke balansen en goede resultaten van bedrijven. Voornamelijk in de maanden mei en juni kregen obligaties wereldwijd het zwaar te verduren, als gevolg van een veranderend sentiment dat volgde uit de ‘tapering talks’ in de Verenigde Staten. Gedurende het jaar waren er enkele risico beperkende restricties op de strategie van

kracht. Zo was er een beperkte blootstelling aan de Europese periferie en aan Financials en werd gestructureerd en achtergesteld schuldpapier volledig uitgesloten. De defensieve positionering en de focus op leningen van hoge kredietkwaliteit leidde tot een lager rendement dan de brede index. Daarnaast droeg leningselectie negatief bij, voornamelijk in de maanden mei en juni. Medio december zijn de restricties omtrent financiële instellingen en de Europese periferie verwijderd, omdat er minder sprake is van neerwaarts risico vanwege de verbeterde vooruitzichten. Risicobeheer De strategie belegt vrijwel uitsluitend in bedrijfsobligatie van goede (investment grade) kredietkwaliteit. Slechts in (zeer) beperkte mate mag, in geval van downgrades, belegd worden in obligaties van lagere kredietkwaliteit. Gedurende het jaar kende de portefeuille meerdere restricties met als doel het neerwaarts risico te beperken. Onderdeel hiervan zijn de uitsluiting van beleggingen in Europese perifere landen en een limiet op de weging van financiële instellingen (maximaal 25%) binnen de portefeuille. Per december zijn deze restricties verwijderd.

Ratingverdeling Schroders Global Corporate Bond

Jaarverslag 2013

59


De kredietkwaliteit van de portefeuille is gedurende het jaar licht toegenomen. De samenstelling van de portefeuille was per eind 2013 als volgt: 2% AAA, 7% AA, 26% A, 65% lager dan A. De portefeuille bevatte per eind 2013 geen leningen met een rating lager dan BBB. Gedurende 2013 voldeed de portefeuille-invulling aan de gestelde richtlijnen.

Het absoluut risico van de strategie steeg gedurende het jaar van 3,5% naar 4,2%. Het absoluut risico van de index daalde van 3,5% naar 3,9%. De invloed van de sentimentsverandering na de ‘tapering talks’ is goed terug te zien in de stijging van het risico in mei en juni. Het relatief risico bleef, ondanks het volledig toestaan van financials en Europese periferie, gedurende het gehele jaar ongeveer gelijk.

Risico Schroders Global Corporate Bond & Barclays Global Corporate Index

60

Jaarverslag 2013


RAM Government Euro Hedged Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool)

B (Strategy)

2013*

2012

2011

31.424

62.792

-


992.732 1.969.812

-


31,6543

-


31,8772

n.v.t.

*per 5 maart 2013

Doelstelling en beleggingsbeleid Het doel van de strategie is het realiseren van een stabiele waardevermeerdering op lange termijn door te beleggen in vastrentende waarden uitgegeven door centrale overheden in ontwikkelde markten. Valutarisico ten opzichte van de euro wordt daarbij volledig afgedekt. Het beleggingsproces maakt gebruik maakt van een combinatie van kwalitatieve en kwantitatieve analyse. De kwalitatieve analyse richt zich met name op macro-economische factoren als economische cyclus, monetair beleid, politieke omgeving en meer technische variabelen als sentiment, waardering en risicopremie. Op kwantitatief gebied wordt een top-down analyse van economische variabelen op het gebied van groei (consumentenvertrouwen en rendementen op aandelen), inflatie en loop van de rentecurve gecombineerd met een model van specifieke technische indicatoren. Binnen stringente restricties wordt een actief beleid gevoerd met betrekking tot looptijdallocatie en positionering langs de rentecurve. De portefeuillemanager is Robeco Asset Management te Rotterdam.

RAM Government behaalde behaalde tot de opheffing per begin maart 2013 een rendement van -0,7%. De stijgende kapitaalmarktrente aan het begin van het jaar, voornamelijk sentiment gedreven, heeft een negatieve impact op het rendement van het mandaat gehad, met name in de eerste maand van het jaar. Vanwege de specifieke landenallocatie van de strategie wordt geen (rendement) vergelijking gemaakt ten opzichte van een index. Vanwege de overstap naar een unhedged variant hebben de participanten al hun participaties terug verkocht aan het fonds. Het fonds is per 12 september 2013 opgeheven.

Rendementontwikkeling RAM Government Euro Hedged

Jaarverslag 2013

61


KCM Market Opportunity Pool Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool)

B (Strategy)

2013

2012

2011

2013

2012

2011

21.333

20.250

-

31.259

49.127

-


905.872

819.363

- 1.322.503 1.985.172

-


23,5499

24,7141

-

-


Doelstelling en beleggingsbeleid De doelstelling van de strategie is het benutten van kansen die ontstaan bij (extreme) stress op de financiële markten, met behoud van een stabiel lange termijn rendement. De manager voert een tactische allocatie strategie over een vijftal specifieke categorieën: langlopende staatsobligaties, kortlopende staatsobligaties, goud, bedrijfsobligaties en wereldwijde aandelen. De Kempen Capital Management (KCM) Market Opportunity Pool biedt blootstelling aan verschillende beleggingscategorieën. De strategie kent een beheerkader waarbinnen ruimte is voor actieve beleidskeuzes, waardoor snel gereageerd kan worden op ontwikkelingen in de financiële markten. De vormgeving van de categorieën, de verscheidenheid tussen de categorieën en de hoge mate van flexibiliteit bieden kansen in tijden van (extreme) stress op de financiële markten, maar geven tevens rendementspotentieel onder ‘normale’ marktomstandigheden.

23,6360

Het rendement van KCM Opportunity bedroeg in 2013 -4,5% tegenover een rendement van de HFRX Global Hedge Fund Index van +6,3%. Het rendement werd grotendeels behaald in de maand juni waarin de rente op Amerikaans staatspapier sterk opliep vooroplopend op mogelijke renteverhogingen van de Fed door de aankondiging van ‘tapering’. Hierdoor lieten voorheen veilig geachte langlopende Amerikaanse staatsobligaties negatieve rendementen zien. Daarnaast stond de koers van ‘veilige haven’ belegging goud gedurende het jaar onder druk en steeg de euro ten opzichte van bijna alle valuta’s waardoor de vreemde valuta component geen positieve bijdrage leverde. Dit leidde er mede toe dat de correlatie tussen de defensieve componenten (Amerikaanse staatsobligaties en goud) en risicodragende componenten (Aandelen, bedrijfsobligaties) sterk opliep waardoor er geen diversificatievoordeel behaald kon worden en de strategie een negatief rendement behaalde. Per ultimo 2013 zijn aandelen (+20%) en bedrijfsobligaties (+5%) overwogen, dit gaat vooral ten koste van langlopend staat (-15%) en goud (-10%).

Rendementontwikkeling KCM Market Opportunity & HFRX Global Hedge Fund Index

62

Jaarverslag 2013

24,7470


Risicobeheer Als gevolg van de mogelijkheid om in verschillende asset klassen, markten, regio’s en sectoren te beleggen, zijn de marktrisico’s zeer uiteenlopend. De voornaamste bronnen van risico zijn aandelenmarkt- rente-, krediet- en volatiliteit risico. Als gevolg van het combineren van verschillende soorten beleggingen heeft de strategie over het algemeen een beperkte samenhang met brede aandelen- en obligatiemarktenmarkten. Binnen de strategie is leverage door het gebruik van vreemd vermogen of door het innemen van short posities niet toegestaan.

Zowel het absoluut als relatief risico is gedurende 2013 afgenomen maar ten opzichte van de index hoog te noemen. Dit is inherent aan de natuur van de strategie, deze is zo geconstrueerd dat er vooral in periodes van stress op de financiële markten waarde wordt toegevoegd. De strategie heeft hierdoor een afwijkende rendementverwachting vergeleken met de index waardoor het relatief risico hoog is terwijl de rendementuitslagen in stressvolle periodes hoog zijn en leidt tot een hoog absoluut risico.

Risico KCM Market Opportunity & HFRX Global Hedge Fund Index

Jaarverslag 2013

63


LSV NA Managed Vol (II) Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s)

A (Pool)

B (Strategy)

2013

2012

2011

30.987

30.015

-


643.586

780.659

-


48,1474

38,4485

-


Doelstelling en beleggingsbeleid LSV NA Managed Volatility II heeft als doel om middels een gedisciplineerde aanpak op middellange termijn (3 tot 5 jaar) een rendement ten realiseren dat ten minste gelijk is aan MSCI Noord-Amerika Index, maar met een lager risico. Hiertoe worden Amerikaanse aandelen geselecteerd die als geheel een lagere gevoeligheid hebben voor marktbewegingen dan de MSCI Noord-Amerika Index. De filosofie achter de strategie is dat een laag risico aandelenportefeuille een hoger (voor risico gecorrigeerd) rendement behaalt dan een hoog risico aandelenportefeuille. Door middel van optimalisatie technieken wordt een portefeuille samengesteld met een lagere blootstelling aan marktbewegingen dan de index. Hiertoe heeft LSV de beschikking over alle aandelen genoteerd aan Noord-Amerikaanse beurzen. Bij de selectie wordt niet alleen het risicoprofiel van de onderneming zelf in ogenschouw genomen, maar

ook het risico van de aandelen onderling. Met de samengestelde portefeuille als vertrekpunt, geeft LSV vervolgens een score aan elke onderneming binnen de portefeuille. De criteria waarop ondernemingen worden beoordeeld bestaan uit (1) waardering (volgend uit onder andere de koers/cashflow en de koers/boekwaardeverhouding), (2) historische prestaties (ter beoordeling van eventuele overreactie: een overdreven reactie van de koers op slecht nieuws) en (3) momentum (de kans op outperformance op korte termijn, volgend uit onder andere verwachtingen van beleggingsanalisten). Op basis van deze score wordt de weging van een onderneming verhoogd of verlaagd. Tevens wordt bij de selectie van aandelen rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties. De horizon van de strategie is relatief lang: gemiddeld blijven aandelen ongeveer drie jaar in portefeuille.

Rendementontwikkeling LSV Managed Volatility II & MSCI Noord-Amerika

64

Jaarverslag 2013

n.v.t.


LSV NA Managed Volatility behaalde in 2013 een positief rendement van +25,2% ten opzichte van +24,0% voor de MSCI Noord-Amerika. Het relatief rendement bedroeg +1,3%. De verbetering die Amerikaanse economische cijfers gedurende 2012 lieten zien, zette in 2013 verder door. De huizenprijzen stegen en de werkloosheid liep verder terug. Ook de consumentenbestedingen, zeer belangrijk voor de Amerikaanse economie, namen toe. Hoewel de tijdelijke sluiting van vele overheidsinstellingen zorgde voor onrust was het effect op de kapitaalmarkten beperkt. Het aanhoudende, sterke herstel van de Amerikaanse economie maakte de afbouw van het stimulerende beleid van de FED gedurende het jaar waarschijnlijker. Financiële markten werden hier wereldwijd door geraakt, wat onder meer leidde tot een aanzienlijke stijging van de Amerikaanse kapitaalmarktrente. Voor Noord-Amerikaanse aandelen was het sentiment positief. Gestuurd door een duidelijk economisch herstel en gezonde bedrijfsresultaten werden sterk positieve rendementen behaald. Ondanks de focus op aandelen met een lagere beweeglijkheid (minimum volatility) steeg de portefeuille gedurende de maanden februari, maart en april harder dan de brede markt (MSCI Noord-Amerika). In deze periode presteerden aandelen met een lage bèta en een hoog dividend

relatief goed. Dit sentiment keerde echter in de maand mei, een maand waarin praktisch alle asset klassen daalde, en aandelen met een lage bèta relatief achterbleven. De MSCI Noord-Amerika Minimum Volatility Index, een index bestaande uit laag risico aandelen, steeg in 2013 +11,6%. Het mandaat van LSV presteerde aanzienlijk beter dan deze index (relatief +13,6%). De manager wist door positieve aandelenselectie waarde toe te voegen, voornamelijk binnen de sectoren Consument Defensief en Technologie. Daarnaast droegen de Waarde stijl en Smallcap focus positief bij aan het rendement. Mede als gevolg van de focus op lager risico aandelen belegde de strategie per ultimo 2013 meer in defensieve sectoren zoals Consument Defensief (+4,6%), Pharmacie/Gezondheid (+7,7%) en Nutsbedrijven (+10,1%). De sectoren Energie en IT kenden de sterkste onderwegingen met een relatief gewicht van respectievelijk -8,7% en -7,4%. De aandelenportefeuille was per einde 2013 voor 84,7% belegd in Amerikaanse aandelen en 15,3% in Canadese aandelen, tegen respectievelijk 93,0% en 7,0% voor de index.

Sectorverdeling (%) LSV Managed Volatility II & MSCI Noord-Amerika

Jaarverslag 2013

65


Landenverdeling (%) LSV Managed Volatility II & MSCI Noord-Amerika

Risico LSV Managed Volatility II & MSCI Noord-Amerika

Het risico van de portefeuille lag gedurende het hele jaar lager dan dat van de index, door de focus op aandelen met een relatief lage beweeglijkheid. Het absoluut risico van de portefeuille bleef ongeveer gelijk, dat van de index nam gedurende 2013 wat af. Het relatief risico daalde licht van 6,0% naar 5,7%.

66

Jaarverslag 2013


Investec Real Return Pool Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2013

2012

2011

73.390

-

-

2.932.883

-

-

25,0231

-

-

Doelstelling en beleggingsbeleid De Investec Real Return Pool is gericht op het behalen van een positief rendement, na correctie voor inflatie. Het beleggingsuniversum bestaat uit beleggingscategorieën met een link met inflatie. Vanuit de analyse van de inflatieomgeving en de aantrekkelijkheid van de verschillende categorieën, gebruikt de portefeuillemanager het beschikbare universum om een passende, breed gespreide portefeuille in te richten. De portefeuille wordt geoptimaliseerd binnen het vastgestelde risicokader op onder meer de totale volatiliteit, de valutaverdeling en de rentegevoeligheid van de strategie. Inflatie kan een grote impact hebben op de koopkracht van het vermogen. Het behalen van een reëel rendement (gecorrigeerd voor inflatie) is daarmee een belangrijk aspect voor de beleggingenportefeuille. Welke beleggingen daar het beste in voorzien, hangt (onder andere) af van de hoogte en richting van de inflatie. Dit vraagt om een dynamische beleggingsaanpak.

n.v.t

Investec Real Return behaalde sinds de start van de strategie een rendement van +0,1% en presteerde hiermee nagenoeg in lijn met de Eurostat Eurozone HICP Index (+0,2%). De afgelopen jaren hebben centrale banken wereldwijd een zeer ruim monetair beleid gevoerd waardoor reeël waardebehoud op lange termijn een belangrijk thema is. Het herstel in Europa is nog voorzichtig en de inflatie (0.8% per ultimo 2013) blijft voorlopig nog beperkt, mede door lage energieprijzen en een relatief zwakke vraag. De ECB streeft naar een inflatiecijfer van circa 2% op lange termijn. Gegeven de beperkte inflatie op dit moment en een economisch herstel dat voorzichtig op gang komt, zijn aanvullende stimulerende maatregelen door de ECB niet uitgesloten. Ondanks dalende inflatieverwachtingen binnen de Eurozone wist de strategie een positief rendement te behalen. De posities in onroerend goed en infrastructuur gerelateerde aandelen leverde hieraan de grootste bijdrage terwijl de niet-euro exposure een negatieve bijdrage leverde bij een sterk presterende euro.

Rendementontwikkeling Investec Real Return & Eurostat Eurozone HICP Index

Jaarverslag 2013

67


Risico Investec Real Return & Eurostat Eurozone HICP Index

De strategie kent een (ex ante) absoluut risico restrictie van 10% en heeft gedurende het jaar aan deze restrictie voldaan. Gezien het mandaat van de ECB om te sturen op een inflatiedoelstelling van 2% binnen de Eurozone is de volatiliteit van inflatie (zeer) laag te noemen. De strategie wordt gekenmerkt door een hoger risico dan de index. In absolute termen geldt de strategie als een component met een beperkt risico (circa 6% op lange termijn).

68

Jaarverslag 2013


AllianceBernstein Global Corporate Bond Kerncijfers per 31 december deelnemingsrecht (in euro’s) Eigen vermogen (x 1.000) Uitgegeven deelnemingsrechten Intrinsieke waarde per deelnemingsrecht

A (Pool)

B (Strategy)

2013

2012

2011

69.355

-

-

2.783.175

-

-

24,9194

-

-

Doelstelling en beleggingsbeleid De beleggingsdoelstelling van AllianceBernstein Global Corporate Bond is waardevermeerdering door wereldwijd te beleggen in bedrijfsobligaties waarbij vreemde valuta volledig afgedekt worden naar euro. Het beleggingsbeleid van de strategie is gericht op het selecteren van obligaties en het samenstellen van een portefeuille die blootstelling geeft aan de renteniveaus van ondernemingen en de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen. Uitgangspunt hierbij is een index met een lagere rentegevoeligheid dan de brede markt. Er wordt gespreid belegd in bedrijfsobligaties, van hoge kwaliteit wereldwijd, met een focus op lagere ratings (A-BBB) binnen het “Investment Grade” segment. Er is tevens beperkte ruimte (10%) om te beleggen in leningen met een lagere kredietwaardigheid. AllianceBernstein hanteert een flexibele aanpak waarbij zowel een top-down (macro-economisch) als een bottom-up (leningen) benadering wordt gebruikt in combinatie met kwantitatieve en fundamentele analyses. Het beleggingsproces bestaat uit drie fases: een “research fase”, een “research review fase” en een “portefeuille constructie

n.v.t

fase”. Gedurende de “research fase” wordt het bottom-up en top-down onderzoek van diverse analisten (fundamenteel, kwantitatief en macro) verzameld. Dit onderzoek vormt de basis van het beleggingenproces. Tijdens de “research review fase” wordt het onderzoek geanalyseerd door senior teamleden en handelaren tijdens een maandelijks overleg. Aan de hand hiervan worden de brede macro-economische portefeuille thema’s, de risicopositionering en sectorallocatie bepaald. In de “portefeuille constructie fase” worden deze brede portefeuillethema’s, de risicopositionering en de sectorallocatie vertaald naar portefeuille niveau. De portfoliomanager neemt de uiteindelijke beslissingen in de portefeuille aan de hand van de positionering zoals bepaald in het wekelijkse kredietoverleg en de specifieke karakteristieken van de klantportefeuille. Uit hoofde van het duurzame karakter van de strategie wordt bij de selectie van obligaties tevens rekening gehouden met de 10 Global Compact Principles van de Verenigde Naties. Als portefeuillemanager treedt op AllianceBernstein Limited, gevestigd te London, Verenigd Koninkrijk.

Rendementontwikkeling AllianceBernstein Global Corporate Bond & Barclays Global Corporate Index

Jaarverslag 2013

69


De strategie is medio december 2013 opgericht. AllianceBernstein Global Corporate Bond behaalde sinds medio december 2013 een rendement van -0,3% ten opzichte van 0,0% voor de Barclays Global Corporate index (euro hedged). De strategie is medio december geïntroduceerd als aanvulling op de reeds bestaande bedrijfsobligatiestrategie van Schroders, met name omwille van diversificatie waaronder de lagere rentegevoeligheid. De strategie speelt in op verdere verbeteringen in de economie waarin de rente naar verwachting stijgt en de vergoeding voor kredietrisico gemiddeld veelal afneemt. In de tweede helft van december werd deze focus niet beloond.

Risicobeheer De strategie belegt met name in bedrijfsobligatie van goede (investment grade) kredietkwaliteit. De manager kan echter voor maximaal 10% beleggen in beleggingen met een BB rating, iets lager dan investment grade. Het valutarisico wordt volledig afgedekt naar euro. De strategie heeft een focus op leningen met een lagere rentegevoeligheid, waardoor de portefeuille naar verwachting minder sterk zal reageren op rentebewegingen.

Ratingverdeling AllianceBernstein Global Corporate Bond

Risico AllianceBernstein Global Corporate Bond & Barclays Global Corporate Index

70

Jaarverslag 2013


De strategie heeft een focus op obligaties met een BBB of A rating, maar mag tevens beleggen in leningen met een hogere of lagere rating (lager maximaal 10%). Per eind 2013 is de ratingverdeling als volgt: 5% AAA, 3% AA, 46% A en 46% lager dan A.

Het absoluut risico van de strategie bedraagt per eind 2013 3,0% en is hiermee lager dan het risico van de index (3,9%), met name door de lagere rentegevoeligheid van de strategie. Het relatief risico bedraagt 1,7% per eind december.

Jaarverslag 2013

71


Jaarcijfers 2013 VermogensParapluFonds

72

Jaarverslag 2013


Balans en Winst & Verliesrekening

Balans (in euro’s x 1.000,-) Activa

31-12-2013

31-12-2012

Aandelen

688.912

460.260

Participaties in beleggingsfondsen

368.758

468.727

Obligaties

595.443

544.284

-

539.095

3.844

11.393

8

-

Valutatermijncontracten

468

5.308

Futures

839

-

Swaps

34

267

1.658.306

2.029.334

65.045

126.472

368

63.438

1.115

517

-

381

784

955

7.927

16.482

Beleggingen

Obligaties en andere vastrentende waarden Geldmarktinstrumenten Claimrechten

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Nog te ontvangen van participanten Nog te ontvangen variation margin Nog te ontvangen dividend Opgelopen couponrente Overige vorderingen

132

-

75.371

208.245

56.090

23.932

1.789.767

2.261.511

Overige activa Liquide middelen

Jaarverslag 2013

73


Balans (in euro’s x 1.000,-) Passiva

31-12-2013

31-12-2012

Participatiekapitaal A

1.143.700

1.385.820

Participatiekapitaal B

225.998

492.849

Algemene reserve

360.005

157.659

28.302

207.035

(96)

-

1.757.909

2.243.363

233

72

-

2

27.103

3.520

Nog te betalen rente

863

425

Nog te betalen aan participanten

141

9.370

2.097

3.426

-

48

Swaps

617

-


777

1.285

31.831

18.148

27

-

1.789.767

2.261.511

Eigen vermogen

Onverdeeld resultaat Resultaat verslagperiode

Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen Schulden uit hoofde van effectentransacties Nog te betalen uit effectentransacties

Overlopende passiva Futures

Overige schulden

74

Jaarverslag 2013


Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2013

2012

Opbrengsten uit beleggingen

39.559

63.388

Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

30.904

75.571

(25.215)

83.221

45.248

222.180

Managementvergoeding

4.144

5.212

Servicevergoeding A

6.362

6.166

Servicevergoeding B

1.449

1.799

Directievergoeding A

1.465

1.544

Directievergoeding B

102

126

Kosten samenhangend met aan- en verkopen

432

271

-

27

Totaal lasten

13.954

15.145

Resultaat verslagperiode

31.294

207.035

Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten

Overige kosten

Jaarverslag 2013

75


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2013

2012

31.294

207.035

(30.904)

(75.571)

25.215

(83.221)

(2.374.018)

(3.048.509)

2.552.401

3.051.035

55.365

93.315

Koersverschillen vreemde valuta

(10.172)

417

Mutatie vorderingen

(48.365)

(190.513)

21.428

11.436

Uitgegeven participaties

796.615

1.103.298

Ingekochte participaties

(982.157)

(1.067.281)

36.702

1.441

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen

Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten

Mutatie in liquide middelen

76

Jaarverslag 2013


Toelichting Algemeen VermogensParapluFonds is opgericht op 27 februari 2002. De eerste series zijn op 22 maart 2002 gestart. Het jaarverslag heeft betrekking op de periode van 1 januari 2013 tot en met 31 december 2013. Per 1 april 2012 zijn de onderliggende fondsen voor gemene rekening waarin VermogensParapluFonds haar vermogen had belegd (de “Pools”) gefuseerd met VermogensParapluFonds. De cijfers van de Pools zijn in dit jaarverslag opgenomen vanaf 1 januari 2012. Een uitzondering hierop vormt het subfonds Theta Hedge Funds Pool. Dit subfonds en de onderliggende strategie zijn sinds 2009 in liquidatie. De onderliggende Pool is niet gefuseerd met VermogensParapluFonds. De jaarcijfers van de onderliggende strategie zijn als toelichting toegevoegd aan de cijfers van het subfonds. Grondslagen van waardering en resultaatbepaling De hieronder vermelde grondslagen van waardering en resultaatbepaling zijn voor zover niet anders vermeld ook van toepassing voor de strategieën. Algemeen Tenzij anders vermeld, worden de activa en passiva opgenomen tegen nominale waarde. Vreemde valuta Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op balansdatum. Opbrengsten en lasten in vreemde valuta worden omgerekend tegen de transactiekoers.

Beleggingen De beleggingen en afgeleide instrumenten genoteerd aan een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoersen. De overige beleggingen worden gewaardeerd op basis van reële waarde, met inachtneming van de voor de belegging gangbare maatstaven. Gerealiseerde koersverschillen en niet gerealiseerde koersverschillen worden verwerkt in de Winst- en Verliesrekening. Ongerealiseerde koersverschillen betreffen de in het boekjaar opgetreden koersverschillen. De gerealiseerde koersverschillen omvatten slechts het nog niet in de winst en verliesrekening verantwoorde gedeelte van het verschil tussen de aankoopprijs en verkoopprijs. De brokerfees bij aankopen van beleggingen worden verwerkt als onderdeel van de verkrijgingsprijs en worden als gevolg van de waardering op marktwaarde verwerkt in de Winst- en Verliesrekening. De brokerfees bij verkopen van de beleggingen worden in mindering gebracht op de verkoopopbrengst en als onderdeel van de gerealiseerde waardeverandering eveneens in de Winst- en Verliesrekening verwerkt. Resultaatbepaling Het onverdeeld resultaat is bepaald als het verschil tussen directe en indirecte beleggingsinkomsten over de verslagperiode en kosten gemaakt in de verslagperiode. De opbrengsten en kosten zijn toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Directe opbrengsten uit beleggingen Hieronder zijn de aan de verslagperiode toe te rekenen interestbaten en netto dividendopbrengsten, na aftrek eventuele bronbelasting, verantwoord.

Jaarverslag 2013

77


Lasten Onder dit hoofd zijn verantwoord de managementvergoeding, servicevergoeding, directievergoeding, kosten uit hoofde van toeen uittredingen, doorbelaste oprichtingskosten alsmede met aan- en verkopen van beleggingen samenhangende kosten welke betrekking hebben op het boekjaar.

Risico informatie

Lopende kosten Op grond van wet- en regelgeving dienen de totale kosten die gedurende de verslagperiode zijn onttrokken aan het vermogen van elk sub fonds te worden weergegeven als ‘lopende kosten’ ratio. De lopende kosten ratio vervangt de ‘Total Expense Ratio’ en wordt als volgt berekend: De totale kosten die gedurende de verslagperiode aan het vermogen van elk Fonds zijn onttrokken gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde van elk sub-fonds. Onder totale kosten worden begrepen alle kosten die in een periode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het eigen vermogen worden gebracht. Deze kosten zijn direct af te leiden uit de jaarcijfers en betreffen: • Managementvergoeding (indien van toepassing); • Performance afhankelijke vergoeding (indien van toepassing); • Servicevergoeding; • Directievergoeding; • Kosten samenhangend met aan- en verkopen; • Doorbelaste oprichtingskosten; • Eventuele overige kosten.

Personeel Het Fonds heeft geen personeel in dienst (2013: idem).

Bij die subfondsen die meer dan 10% van het vermogen in andere fondsen beleggen worden de kosten van het onderliggende fonds meegenomen in de berekening van de lopende kosten van het subfonds. De rentekosten worden buiten beschouwing gelaten. De gemiddelde intrinsieke waarde is het gemiddelde van alle in de periode berekende intrinsieke waarden.

78

Jaarverslag 2013

De risico informatie per fonds is opgenomen in het verslag van de beheerder. Uitgifte en inkoop van participaties Uitgifte en inkoop van participaties vindt plaats tegen de geldende intrinsieke waarde.

Vergoeding Beheerder De Beheerder (VermogensParaplu Beheer BV) ontvangt een directie- alsmede een servicevergoeding ten laste van de subfondsen ter dekking van onder meer kosten van administratie, bewaarloon en kosten van het toezicht uitgeoefend krachtens de Wet op het financieel toezicht. Verklaring omtrent de bedrijfsvoering De beheerder beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen. Gedurende het verslagjaar hebben wij verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Op grond van deze beoordeling verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat gedurende het verslagjaar de bedrijfsvoering effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Amsterdam, 29 April 2014 De Beheerder VermogensParaplu Beheer BV


Overige gegevens Gebeurtenissen na balansdatum Op grond van nieuwe Europese regelgeving voor beleggingsinstellingen, de Richtlijn voor beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen (‘AIFMD’) zijn wijzigingen doorgevoerd bij de beheerder en bewaarder van VermogensParapluFonds. De nieuwe Europese regelgeving vervangt de bestaande regelgeving, heeft een uitgebreide scope (ook voorheen niet-gereguleerde instellingen) en streeft maximale harmonisatie binnen Europa na. De AIFM regelgeving is van toepassing op alle managers van fondsen die niet als Instelling voor Collectieve Belegging in Effecten (‘ICBE’ of ook bekend als ‘UCIT’ en in Luxemburg over het algemeen bekend als ‘SICAV’) kwalificeren. Per 1 april 2014 zijn de volgende wijzigingen naar aanleiding van de nieuwe regelgeving in de voorwaarden van VermogensParapluFonds (‘het Fonds’) doorgevoerd: 1. De ‘Voorwaarden van beheer en bewaring’ zijn nu ‘Fondsvoorwaarden’; 2. De rol van de huidige bewaarder is beperkt tot juridisch eigenaar van de bezittingen van het Fonds; 3. De naam van de huidige bewaarder ‘Bewaarder Vermogensparaplu BV’ is gewijzigd in ‘Trustee Vermogensparaplu BV;’ 4. De bewaarder zoals bedoeld onder de nieuwe regelgeving is UBS (Luxembourg) SA, zijnde een EU kredietinstelling (bank); 5. Het registratiedocument is komen te vervallen.

Bestemming beleggingsresultaat Bestemming beleggingsresultaat Volgens artikel 16 van de Voorwaarden van Beheer en Bewaring wordt het netto exploitatiesaldo (beleggingsresultaat) toegevoegd aan het fonds. Aan de participatiehouders zullen geen uitkeringen worden gedaan met uitzondering van uitkeringen ingevolge artikel 12 (verkrijging van participaties door de bewaarder) en artikel 22, lid 3 (ontbinding). Persoonlijk belang Beheerder Op grond van artikel 122 lid 2 van het Besluit gedragstoezicht financiele ondernemingen dient het totale persoonlijke belang dat leden van de directie van de Beheerder gedurende het boekjaar hebben, of op enig moment hebben gehad, bij een belegging van het beleggingsfonds te worden vermeld. Uit dien hoofde wordt vermeld dat door de leden van de directie van de Beheerder geen belangen worden c.q. zijn gehouden in fondsen waarin het beleggingsfonds participeert.

Er zijn geen beleggingsinhoudelijke gevolgen voor VermogensParapluFonds als gevolg van de nieuwe regelgeving.

Jaarverslag 2013

79


Overeenkomsten Onderstaand wordt een overzicht van kerntaken weergegeven die door VermogensParaplu Beheer BV zijn uitbesteed. In de overeenkomsten met de hierna te noemen partijen zijn onder meer voorschriften ten aanzien van onderlinge informatieverschaffing, de (formele) opzegtermijn en de vergoeding opgenomen. Beheerder is een dochtervennootschap van UBS Bank (Netherlands) BV. Beheerder heeft de operationele taken uitbesteed. Betrokken partijen zijn UBS Bank (Netherlands) BV en met ingang van 1 april 2012 UBS Luxembourg SA en UBS Fund Services Luxembourg SA. Tot 1 april 2012 waren de administratieve en bewaarneming taken ondergebracht bij KAS Bank NV. In dit kader

80

Jaarverslag 2013

zijn tussen Beheerder en UBS Luxembourg SA/ UBS Fund Services Luxembourg SA (samen “UBS luxemburg”) overeenkomsten terzake van bewaargeving en administratie afgesloten. Met UBS Bank (Netherlands) BV zijn overeenkomsten terzake van selectie en monitoring van portefeuillemanagers en portefeuilleconstructie en monitoring van Fund of Funds opgesteld. Met UBS Luxemburg is een Service Level Agreement afgesloten. In de overeenkomsten met de portefeuillemanagers zijn beleggingsrichtlijnen ten aanzien van het verstrekte mandaat opgenomen. Alle overeenkomsten worden tegen in de markt gebruikelijke voorwaarden uitgevoerd.


Kerntaak

Uitbesteed aan

Administratie

UBS Fund Services Luxembourg SA

Intrinsieke waardeberekening

UBS Fund Services Luxembourg SA

Bewaarneming

UBS Luxembourg SA

Portefeuillemanagement Acadian European Managed Volatility

Acadian Asset Management (UK) Limited

Theta Hedge Funds

Theta Capital Management B.V.

RCM European SmallCap

Allianz Global Investors Europe GmbH

BlackRock EMU Government

BlackRock Investment Management (UK) Ltd.

RAM Government

Robeco Asset Management B.V.

BM NA Fundamental Equity

Batterymarch Financial Management, Inc.

LSV NA Managed Volatility

LSV Asset Management

Acadian Pacific Equity

Acadian Asset Management (UK) Limited

Western AM International Government

Western Asset Management Company Ltd.

Aberdeen High Grade Low Duration

Aberdeen Fund Management Ltd.

BNPP Tactical Allocation

BNP Paribas Investment Partners N.V.

PIMCO Bond Oppurtunities

PIMCO Europe Ltd.

IPM European Fundamental

IPM Informed Portfolio Management AB

Schroders Global Corporate Bond

Schroders Investment Management Limited

RAM Government Euro Hedged

Robeco Asset Management B.V.

KCM Market Opportunity

Kempen Capital Management N.V.

LSV NA Managed Vol (II)

LSV Asset Management

Investec Real Return

Investec Asset Management Limited

AllianceBernstein Global Corporate Bond

AllianceBernstein Limited

Jaarverslag 2013

81


Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

Aan: de beheerder van VermogensParapluFonds Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit rapport opgenomen jaarrekening 2013 van VermogensParapluFonds te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winst-en-verliesrekening over 2013 en het kasstroomoverzicht over 2013 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van VermogensParapluFonds is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het jaarverslag, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en de Wet op het financieel toezicht. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat.

82

Jaarverslag 2013

Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door het bestuur van de vennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel betreffende de jaarrekening Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van VermogensParapluFonds per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW


is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.

Amsterdam, 29 april 2014

Ernst & Young Accountants LLP

w.g. J.C.J. Preijde RA

Jaarverslag 2013

83


84

Jaarverslag 2013


Jaarcijfers 2013 per subfonds In dit deel van het jaarverslag worden de jaarcijfers van elke afzonderlijk subfonds getoond.

Jaarverslag 2013

85

VermogensParapluFonds Acadian European Managed Volatility B. Acadian European Managed Volatility


31-12-2013

31-12-2012

110.676

47.447

Nog te ontvangen van participanten

120

-

Nog te ontvangen dividend

116

87

236

87

1.076

252

111.988

47.786

31-12-2013

31-12-2012

79.274

29.356

Beleggingen Aandelen Vorderingen


Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A

527

445

Algemene reserve


17.876

4.084

Onverdeeld resultaat

13.731

13.792

111.408

47.677

Nog te betalen uit effectentransacties

461

13

Overlopende passiva

119

96

580

109

111.988

47.786

2013

2012

Deelnemingsrecht A

37,7839

31,1757

Deelnemingsrecht B

38,2749

31,5476

Kortlopende schulden

Intrinsieke waarde per participatie (in euro’s)

86

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Acadian European Managed Volatility

Winst- en Verliesrekening over de periode t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2013

2012


1.791

1.938


3.200

6.671

Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

9.414

5.724

14.405

14.333


208

182

Servicevergoeding A

353

270

Servicevergoeding B

4

5


67

52


-

1

42

31

674

541

13.731

13.792

Totaal opbrengsten

Kosten samenhangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode

Jaarverslag 2013

87


Kasstroomoverzicht over de periode t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2013

2012


13.731

13.792

Gerealiseerde waardeveranderingen

(3.200)

(6.671)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten

Ongerealiseerde waardeveranderingen

(9.414)

(5.724)

(84.141)

(48.566)

Verkoop van beleggingen

34.691

133.252


(1.168)

-

(149)

306

474

(7)


53.196

14.370


(3.196)

(101.499)

824

(747)

Aankoop van beleggingen

Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten


88

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Acadian European Managed Volatility Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

Rights

VTA

Totaal

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

47.447

-

-

47.447

Aankopen

83.983

97

61

84.141

(34.541)

(92)

(58)

(34.691)

13.787

(5)

(3)

13.779

110.676

-

-

110.676

Aandelen

Rights

VTA

Totaal

119.738

-

-

119.738

48.473

32

61

48.566

(133.184)

(30)

(38)

(133.252)

Lossingen

12.420

(2)

(23)

12.395

Stand ultimo verslagperiode

47.447

-

-

47.447

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2013: 82% 2012: 131% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2013

89


PASSIVA Eigen Vermogen Verloopoverzicht Participatiekapitaal A

31-12-2013

31-12-2012

Aantal Participaties

Participatiekapitaal in euro’s x 1.000,-



Stand begin verslagperiode

1.502.411

29.356

2.011.440

40.979


1.500.036

52.754

467.807

14.370


(82.225)

(2.836)

(976.836)

(25.993)

2.920.222

79.274

1.502.411

29.356

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie


Ontwikkeling Participatiekapitaal A 31-12-2011

2.011.440

54.275.088

26,9832

31-12-2012

1.502.411

46.838.715

31,1757

31-12-2013

2.920.222

110.337.376

37,7839

Verloopoverzicht Participatiekapitaal B

31-12-2013

31-12-2012






26.582

445

2.448.830

75.951


12.212

442

-

-


(10.821)

(360)

(2.422.248)

(75.506)

27.973

527

26.582

445

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde


Ontwikkeling Participatiekapitaal B

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

2.448.830

66.739.188

27,2535

31-12-2012

26.582

838.598

31,5476

31-12-2013

27.973

1.070.664

38,2749

90

Jaarverslag 2013


Algemene reserve 31-12-2013

31-12-2012

4.084

27.111

Toevoeging resultaat vorige verslagperiode

13.792

(23.027)


17.876

4.084

31-12-2013

31-12-2012

13.792

(23.027)

(13.792)

23.027


13.731

13.792


13.731

13.792

31-12-2013

31-12-2012


66

42

Servicevergoeding A

44

45

Servicevergoeding B

-

1


9

8

119

96


Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve

Kortlopende schulden Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-)


Jaarverslag 2013

91


OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. LASTEN Deelnemingsrecht A

Deelnemingsrecht B

Werkelijk

Prospectus (maximum)

Werkelijk



0,31%

0,45%

0,32%

0,45%

Servicevergoeding

0,53%

0,60%

0,50%

0,50%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,95%

1,15%

0,85%

0,98%

Vergelijkend kosten overzicht

De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven. Lopende kosten ratio 2013

2012

Deelnemingsrecht A

Lopende kosten ratio

0,95%

1,05%

Deelnemingsrecht B

0,85%

0,96%

92

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Emerging Markets Equity M. Emerging Markets Equity


31-12-2013

31-12-2012

125.210

115.587

282

762

125.492

116.349

31-12-2013

31-12-2012


17.227

(3.207)


(2.886)

(2.567)

Algemene reserve

121.223

106.980


(10.231)

14.243

125.333

115.449


-

758


-

49

159

93

159

900

125.492

116.349

2013

2012

Deelnemingsrecht A

81,7282

88,2107

Deelnemingsrecht B

82,9945

89,4434

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Overige activa Liquide middelen

Passiva Eigen vermogen


Overlopende passiva


Jaarverslag 2013

93

VermogensParapluFonds Emerging Markets Equity


2012

(4)

(1)

6.894

3.881

(16.514)

10.885

(9.624)

14.765

Servicevergoeding A

476

412

Servicevergoeding B

3

4

125

104


1

1


2

1

607

522

(10.231)

14.243

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten


Totaal lasten Resultaat verslagperiode

94

Jaarverslag 2013



2012

(10.231)

14.243

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen

(6.894)

(3.881)


16.514

(10.885)

(100.972)

(71.816)

81.990

30.521

(261)

-

-

10

(741)

873


32.434

57.606


(12.319)

(16.123)

(480)

548

Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten


Jaarverslag 2013

95

VermogensParapluFonds Emerging Markets Equity Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


VTA

Totaal


115.587

-

115.587

Aankopen

100.915

57

100.972

Verkopen

(81.852)

(139)

(81.991)

(in euro’s x 1.000,-)

Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

(9.440)

82

(9.358)

125.210

-

125.210


VTA

Totaal

2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

59.526

-

59.526

Aankopen

71.730

86

71.816

(30.471)

(50)

(30.521)

14.802

(36)

14.766

115.587

-

115.587

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode


96

Jaarverslag 2013



31-12-2013

31-12-2012

Aantal

Participatiekapitaal

Aantal


Participaties

in euro’s x 1.000,-

Participaties


1.296.276

(3.132)

787.820

(45.231)


373.041

32.360

690.330

57.606


(145.167)

(12.001)

(181.874)

(15.507)


1.524.150

17.227

1.296.276

(3.132)

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

787.820

58.275.518

73,9706

31-12-2012

1.296.276

114.345.413

88,2107

31-12-2013

1.524.150

124.566.036

81,7282


Ontwikkeling Participatiekapitaal A



31-12-2013

31-12-2012

Aantal


Aantal


Participaties


Participaties


12.346

(2.642)

19.330

(2.026)


886

74

-

-


(3.978)

(318)

(6.984)

(616)

9.254

(2.886)

12.346

(2.642)


Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

19.330

1.447.419

74,8794

31-12-2012

12.346

1.104.268

89,4434

31-12-2013

9.254

768.031

82,9945


Jaarverslag 2013

97



31-12-2012

106.980

125.982

14.243

(19.002)

121.223

106.980

31-12-2013

31-12-2012

14.243

(19.002)

Toevoeging algemene reserve

(14.243)

19.002


(10.231)

14.243


(10.231)

14.243

31-12-2013

31-12-2012

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode


107

-

Servicevergoeding A


41

73

Servicevergoeding B

-

1

11

19

159

93

Directievergoeding A Stand ultimo verslagperiode

98

Jaarverslag 2013



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk


Servicevergoeding

0,38%

0,50%

0,30%

0,30%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,48%

0,60%

0,33%

0,33%


De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio

2013

2012

Deelnemingsrecht A

0,48%

0,47%

Deelnemingsrecht B

0,33%

0,36%

Jaarverslag 2013

99


Indirecte Beleggingen Emerging Markets Equity Strategy belegt in de volgende fondsen:

Koers (noterings Aantal valuta) Valuta

Fonds DFA EM Value SmallCap

Expense Relatief Relatief Ratio* Gewogen Waarde belang in belang (incl. Expense (eur) portefeuille in fonds Rebates) Ratio

1.328.809

23.22

EUR

30.849.764

24.6%

59.4%

1.5%

0.38%

Emerging Core Fundamental Strategy 1.689.139

28.03

EUR

47.354.833

37.8%

55.6%

1.4%

0.54%

108.54

EUR

47.005.003

37.6%

3.4%

0.4%

0.17%

125.209.600

100%

Robeco Emerging Conservative Equities-Z EUR

433.066

Totaal Integrale lopende kosten ratio

1.08% 2013

2012

Deelnemingsrecht A

1,56%

1,55%

Deelnemingsrecht B

1,41%

1,43%

Algemene informatie: Fonds 31 December 2013

Vestiging

Toezichthouder

Jaarverslag verkrijgbaar

Robeco Luxembourg S.A.

Luxembourg

Commission de Surveillance du Secteur Financier

Robeco Luxembourg S.A. 6-12, Place d' Armes L1136 Luxembourg

Emerging Core Fundamental Strategy

VermogensParaplu Beheer BV

Amsterdam

Authority for the Financial Markets

The 2013 Annual Report is included in this annual report

DFA EM Value SmallCap


Amsterdam



Robeco Emerging Conservative Equities

100

Beheerder

Jaarverslag 2013


Beleggingsresultaat: ROBECO EM Emerging Core CON-Z EUR Fundamental Strategy Periode

DFA EM Value SmallCap

1 juli 2012 31 december 2012

1 januari 2013 31 december 2013

1 januari 2013 31 december 2013

EUR

EUR

EUR

Opbrengsten

13.975.000

-

(3.000)

(On)gerealiseerd

88.016.000

(2.561.000)

(5.097.000)

6.008.000

1.363.000

434.000

95.983.000

(3.924.000)

(5.534.000)

Valuta

Kosten Resultaat

Jaarverslag 2013

101

VermogensParapluFonds Theta Hedge Funds Pool S. Theta Hedge Funds Pool Balans (in euro’s x 1.000.-) Activa

31-12-2013

31-12-2012

85

209

85

209

31-12-2013

31-12-2012

3.388

3.416

(3.207)

(3.230)

(96)

23

85

209

2013

2012

10,7182

21,7702

Beleggingen Participaties in beleggingfondsen

Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal Onverdeeld resultaat Resultaat verslagperiode

Intrinsieke waarde per participatie (in euro’s) Deelnemingsrecht A

102

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Theta Hedge Funds Pool


2012

Ongerealiseerd resultaat

(96)

23


(96)

23

Toelichting op de Balans en Winst en Verliesrekening Zoals aangegeven in het jaarverslag 2009 hebben beheerder en bewaarder op 2 februari 2010 besloten zowel de Stategy als de Pool formeel op te heffen. Al eerder waren alle participaties ter terugkoop aan het fonds aangeboden. De resterende portefeuille is inmiddels sterk afgebouwd en ongeveer 98% van de portefeuille waarde per oktober 2009 is aan de participatiehouders uitgekeerd. Momenteel resteert een deel niet liquide beleggingen met een grote mate van onzekerheid over het moment en de omvang van de uiteindelijke uitkering door de fondsen. Met diverse partijen zijn in de afgelopen 2 jaar gesprekken gevoerd over de overname van de portefeuille. Deze gesprekken hebben tot voor kort niet geleid tot een serieus te overwegen bod . Onlangs heeft de beheerder echter een partij gevonden die bereid is om de beleggingen voor een bedrag van EUR 200.000,te kopen. Gezien de eerdere veel lagere biedingen, het feit dat er verder geen kopers op de markt zijn en de grote mate van onzekerheid voor de zittende participanten over de uiteindelijke uitkeringen vanuit de onderliggende fondsen, heeft de beheerder besloten dit (voorwaardelijke) bod te accepteren. Momenteel wordt gewerkt aan het finaliseren van de transactie. Bij de waardering per 31 december 2013 is het bod als uitgangspunt voor de waardering van de portefeuille genomen.Als toelichting op de balans en winst en verliesrekening van Theta Hedge Funds Pool zijn hieronder integraal opgenomen de balans, winst en verliesrekening en de toelichting hierop van Theta Hedge Funds Strategy waarin het volledige vermogen van Theta Hedge Funds Pool is belegd.

Jaarverslag 2013

103



31-12-2013

31-12-2012

200

424

2

67

202

491

31-12-2013

31-12-2012


3.388

3.416


3.598

3.635

(6.571)

(6.624)

(215)

53

200

480

2

11

202

491

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen (*) Overige activa Liquide middelen


Algemene reserve Onverdeeld resultaat

Kortlopende schulden Overlopende passiva

(*) De participaties per 31 december 2012 zijn gewaardeeerd tegen de laatst bekende koersen (31 oktober 2012)

Intrinsieke waarde per participatie

2013

2012

Deelnemingsrecht A

10,7182

21,7702

Deelnemingsrecht B

10,7205

21,7745

(in euro’s)

104

Jaarverslag 2013


Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2013

2012


-

-


5

(10)


(216)

69

Totaal opbrengsten

(211)

59


3

4


1

2

Totaal lasten

4

6

(215)

53


Jaarverslag 2013

105


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-) 2013

2012

(215)

53

(5)

10

216

(69)

-

(7)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen

12

654


1

(7)

Mutatie vorderingen

-

41

(9)

5


(65)

(969)


(65)

(289)


106

Jaarverslag 2013


Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


Totaal

424

424

-

-

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

(12)

(12)

(212)

(212)

200

200

2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


Totaal

1.004

1.004

7

7

(654)

(654)

67

67

424

424

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen worden aangehouden op bankrekeningen bij de KAS BANK.

Jaarverslag 2013

107



31-12-2013

31-12-2012

Aantal


Aantal


participaties


participaties


9.384

3.416

32.069

3.828


-

-

-

-


(1.438)

(28)

(22.685)

(412)

7.946

3.388

9.384

3.416

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

32.069

576.171

17,9666

31-12-2012

9.384

204.292

21,7702

31-12-2013

7.946

85.172

10,7182






31-12-2013

31-12-2012

Aantal


Aantal


Participaties


Participaties


12.649

3.635

43.228

4.192


-

-

-

-


(1.938)

(37)

(30.579)

(557)


10.711

3.598

12.649

3.635

Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

43.228

776.799

17,9698

31-12-2012

12.649

275.420

21,7745

31-12-2013

10.711

114.828

10,7205


108

Jaarverslag 2013



31-12-2012

(6.624)

(6.588)

53

(36)

(6.571)

(6.624)

31-12-2013

31-12-2012

53

(36)

(53)

36


(215)

53


(215)

53

31-12-2013

31-12-2012

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve

Kortlopende schulden Overlopende passiva (in euro’s x 1.000,-) Managementvergoeding

2

11


2

11

Lasten Kosten samenhangend met aan- en verkopen 31-12-2013

31-12-2012

Bewaarloon en bankkosten KAS

1

11


1

11

(in euro’s x 1.000,-)

Jaarverslag 2013

109

VermogensParapluFonds RCM European SmallCap I1. RCM European SmallCap


31-12-2013

31-12-2012

67.972

17.906

Vorderingen uit hoofde van effectentransacties

64

2


50

-

8

6

122

8

1.765

666

69.859

18.580

31-12-2013

31-12-2012


47.994

4.182


(36)

15

14.323

504

7.445

13.819

69.726

18.520


3

-


1

3

129

57

133

60

69.859

18.580

2013

2012

Deelnemingsrecht A

29,6806

24,2384

Deelnemingsrecht B

29,8888

24,3703







Overlopende passiva


110

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds RCM European SmallCap


2012

439

436


3.149

9.798


4.365

3.969

Totaal opbrengsten

7.953

14.203


208

152

Servicevergoeding A

210

178

Servicevergoeding B

3

5


31

22


56

27

508

384

7.445

13.819



Jaarverslag 2013

111



2012

7.445

13.819


(3.149)

(9.798)


(4.365)

(3.969)

(74.757)

(11.438)

32.402

54.569


(197)

-

Mutatie vorderingen

(114)

1.447

73

(84)


44.827

116.997


(1.066)

(160.972)

1.099

571

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode

Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen



112

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds RCM European SmallCap Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

Rights

Garandeerts

Totaal


17.906

-

Aankopen

74.697

59

1

74.757

(32.347)

(54)

(1)

(32.402)

7.716

(5)

-

7.711

67.972

-

-

67.972


17.906


Aandelen

Rights

Totaal

47.270

-

47.270

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen

11.392

46

11.438

(54.523)

(46)

(54.569)

Herwaardering

13.767

-

13.767


17.906

-

17.906

Verkopen

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2013: 166% 2012: (1 028%) Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2013

113



31-12-2013

31-12-2012





747.079

4.182

1.029.259

17.363


1.620.670

44.703

3.252.349

116.997


(33.103)

(891)

(3.534.529)

(130.178)

2.334.646

47.994

747.079

4.182

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

1.029.259

20.436.555

19,8556

31-12-2012

747.079

18.108.000

24,2384

31-12-2013

2.334.646

69.293.694

29,6806





31-12-2013

31-12-2012





16.890

15

1.416.214

30.809


4.493

124

-

-


(6.919)

(175)

(1.399.324)

(30.794)


14.464

(36)

16.890

15

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde



Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

1.416.214

28.239.449

19,9401

31-12-2012

16.890

411.614

24,3703

31-12-2013

14.464

432.312

29,8888

114

Jaarverslag 2013



31-12-2012

504

7.747


13.819

(7.243)


14.323

504

31-12-2013

31-12-2012

13.819

(7.243)

(13.819)

7.243


7.445

13.819


7.445

13.819

31-12-2013

31-12-2012


87

32

Servicevergoeding A

36

21

Servicevergoeding B

-

1


6

3

129

57





Jaarverslag 2013

115



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,66%

0,80%

0,70%

0,80%

Servicevergoeding

0,67%

0,70%

0,60%

0,60%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

1,43%

1,60%

1,33%

1,43%



2012

Deelnemingsrecht A


1,43%

1,60%

Deelnemingsrecht B

1,33%

1,45%

116

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds BlackRock EMU Government* L1. BlackRock EMU Government


3-4-2013

31-12-2012

-

76.977

12.871

-

(4)

1.216

12.867

1.216

104

123

12.971

78.316

3-4-2013

31-12-2012


(9.512)

54.744


(193)

464

22.679

16.580

(172)

6.099

12.802

77.887

130

303

-

30

Beleggingen Obligaties en andere vastrentende waarden Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Opgelopen couponrente




Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva

39

96

169

429

12.971

78.316

2013

2012

Deelnemingsrecht A

33,0052

32,8630

Deelnemingsrecht B

-

32,9379


* Het fonds is per 3 april 2013 niet meer actief

Jaarverslag 2013

117

VermogensParapluFonds BlackRock EMU Government*

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 3 april 2013 en 1 januari t/m 31 december 2013 (in euro’s x 1.000,-) 2013

2012

362

3.784

1.194

1.181

(1.642)

1.640

(86)

6.605


34

199

Servicevergoeding A

30

196

Servicevergoeding B

-

2

14

87

8

4


Directievergoeding A Kosten samenhangend met aan- en verkopen Overige kosten Totaal lasten Resultaat verslagperiode


118

Jaarverslag 2013

-

18

86

506

(172)

6.099


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 3 april 2013 en 1 januari t/m 31 december 2012 (in euro’s x 1.000,-) 2013

2012

(172)

6.099

(1.194)

(1.181)

1.642

(1.640)


(24.817)

(87.534)


101.347

114.680

(1)

-

(11.651)

554

(260)

315


1.453

5.222


(66.366)

(40.622)

(19)

(4.107)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen

Aflossingen Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten



Jaarverslag 2013

119

VermogensParapluFonds BlackRock EMU Government* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

Totaal


76.977

76.977

Aankopen

24.817

24.817

(101.347)

(101.347)

(447)

(447)

-

-

Obligaties

IRS

Totaal

101.289

13

101.302

87.534

-

87.534

(114.680)

-

(114.680)

2.834

(13)

2.821

76.977

-

76.977

(in euro’s x 1.000,-)

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2013: 2012: 179% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is per 3 april 2013 niet meer actief

120

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds BlackRock EMU Government* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening PASSIVA Eigen Vermogen Verloopoverzicht Participatiekapitaal A

3-4-2013

31-12-2012





2.349.979

54.744

3.357.900

89.955


44.484

1.453

145.558

5.222


(2.006.588)

(65.709)

(1.153.479)

(40.433)

387.875

(9.512)

2.349.979

54.744

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

3.357.900

106.352.080

31,6722

31-12-2012

2.349.979

77.227.360

32,8630

387.875

12.801.892

33,0052




3-4-2013 Verloopoverzicht Participatiekapitaal B

3-4-2013

31-12-2012





20.020

464

26.325

653


-

-

-

-


(20.020)

(657)

(6.305)

(189)

-

(193)

20.020

464

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde




Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

26.325

835.092

31,7224

31-12-2012

20.020

659.417

32,9379

-

-

-

3-4-2013


Jaarverslag 2013

121



31-12-2012

16.580

9.801

6.099

6.779

22.679

16.580

3-4-2013

31-12-2012

6.099

6.779

(6.099)

(6.779)


(172)

6.099


(172)

6.099

3-4-2013

31-12-2012

34

52

Servicevergoeding A

3

30


2

14

39

96

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve




122

Jaarverslag 2013



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



-

0,25%

-

0,25%

Servicevergoeding

-

0,22%

-

0,22%

Directievergoeding

-

0,10%

-

0,03%

Totaal

-

0,57%

-

0,50%



2013

2012

Deelnemingsrecht A

-

0,58%

Deelnemingsrecht B

-

0,50%


Jaarverslag 2013

123

VermogensParapluFonds RAM Government N1. RAM Government


31-12-2013

31-12-2012

74.387

160.322

-

1

74.387

160.323

3.831

-

-

167

Beleggingen Obligaties Valutatermijncontracten

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen dividend Opgelopen couponrente

907

1.813

4.738

1.980

731

2.465

79.856

164.768


124

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds RAM Government


31-12-2013

31-12-2012


47.637

128.763

Algemene reserve

35.780

25.751


(7.544)

10.028

75.873

164.542

78

-

Eigen vermogen

Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen

3.830

-



15

24

Overlopende passiva

60

189

-

13

3.983

226

79.856

164.768

2013

2012

29,5814

31,9115



Jaarverslag 2013

125



2012

2.829

11.313


(8.731)

(355)


(1.151)

185

Totaal opbrengsten

(7.053)

11.143


197

454

Servicevergoeding A

192

443

Servicevergoeding B

-

2


92

211


10

5

491

1.115

(7.544)

10.028



126

Jaarverslag 2013



2012

(7.544)

10.028

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen

8.731

355


1.151

(185)

(156.677)

(416.445)

232.796

463.794

366

-

(443)

-

(2.758)

2.344

3.770

(83)


39.557

33.623


(120.683)

(92.508)

(1.734)

923

Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten


Jaarverslag 2013

127

VermogensParapluFonds RAM Government Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

VTA

Totaal


160.322

(12)

160.310

Aankopen

156.168

509

156.677

(232.056)

(740)

(232.796)

(366)

-

(366)

Herwaardering

(9.681)

243

(9.438)


74.387

-

74.387

Obligaties

VTA

Totaal

207.829

-

207.829

(in euro’s x 1.000,-)

Verkopen Aflossingen

2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

397.960

18.485

416.445

(449.352)

(14.442)

(463.794)

3.885

(4.055)

(170)

160.322

(12)

160.310


128

Jaarverslag 2013



31-12-2013

31-12-2012






5.151.025

128.763

6.722.253

186.784


1.280.732

39.557

1.575.472

33.623


(3.866.887)

(120.683)

(3.146.700)

(91.644)

2.564.870

47.637

5.151.025

128.763

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

6.722.253

212.346.561

31,5886

31-12-2012

5.151.025

164.376.934

31,9115

31-12-2013

2.564.870

75.872.445

29,5814




31-12-2013

31-12-2012






-

-

33.244

864


-

-

-

-


-

-

(33.244)

(864)


-

-

-

-

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

33.244

1.052.026

31,6456

31-12-2012

-

-

-

31-12-2013

-

-

-

Jaarverslag 2013

129



31-12-2012


25.751

12.929


10.028

12.822


35.780

25.751

31-12-2013

31-12-2012

10.028

12.822

(10.028)

(12.822)


(7.544)

10.028


(7.544)

10.028

31-12-2013

31-12-2012


39

105

Servicevergoeding A

14

57


7

27

60

189

(in euro’s x 1.000,-)




130

Jaarverslag 2013



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,21%

0,23%

-

0,23%

Servicevergoeding

0,21%

0,21%

-

0,21%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

-

0,03%

Totaal

0,52%

0,54%

-

0,47%



2013

2012

Deelnemingsrecht A

0,52%

0,53%

Deelnemingsrecht B

-

0,38%

Jaarverslag 2013

131

VermogensParapluFonds BM NA Fundamental Equity P1. BM NA Fundamental Equity


31-12-2013

31-12-2012

136.513

76.271

2

-


150

-


152

93

304

93

218

1.639

137.035

78.003

31-12-2013

31-12-2012


76.519

48.328

Algemene reserve

28.953

7.770


31.386

21.184

136.858

77.282


2

38


2

511

173

172

177

721

137.035

78.003

2013

2012

35,3054

27,5322

Beleggingen Aandelen Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties




Overlopende passiva


132

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds BM NA Fundamental Equity


2012

2.360

1.983


13.732

9.875


16.519

10.277

Totaal opbrengsten

32.611

22.135


412

341

Servicevergoeding A

635

498


134

94

44

18

1.225

951

31.386

21.184



Jaarverslag 2013

133



2012

31.386

21.184


(13.732)

(9.875)


(16.519)

(10.277)

(124.573)

(51.469)

94.563

113.180

18

-

Mutatie vorderingen

(211)

49

Mutatie kortlopende schulden

(544)

(287)


Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

61.896

19.947


(33.705)

(82.045)

(1.421)

407


134

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds BM NA Fundamental Equity Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen


VTA

Totaal


76.005

266

-

76.271

Aankopen

124.238

113

222

124.573

Verkopen

(94.384)

(67)

(112)

(94.563)

30.413

(71)

(110)

30.232

136.272

241

-

136.513

Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

VTA

Totaal

117.830

-

117.830

51.444

25

51.469

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen

(113.155)

(25)

(113.180)

Herwaardering

20.152

-

20.152


76.271

-

76.271


Jaarverslag 2013

135



31-12-2013

31-12-2012






2.806.934

48.328

2.857.912

65.984


2.063.275

61.896

1.044.743

19.947


(993.809)

(33.705)

(1.095.721)

(37.603)


3.876.400

76.519

2.806.934

48.328

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

2.857.912

68.371.829

23,9237

31-12-2012

2.806.934

77.281.068

27,5322

31-12-2013

3.876.400

136.857.853

35,3054




31-12-2013

31-12-2012





-

-

2.070.941

44.442


-

-

-

-


-

-

(2.070.941)

(44.442)


-

-

-

-

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

2.070.941

49.823.734

24,0585

31-12-2012

-

-

-

31-12-2013

-

-

-

136

Jaarverslag 2013



31-12-2012

7.770

3.508


21.183

4.262


28.953

7.770

31-12-2013

31-12-2012

21.184

4.262

(21.184)

(4.262)


31.386

21.184


31.386

21.184

31-12-2013

31-12-2012




107

79

Servicevergoeding A

55

78


11

15

173

172


Jaarverslag 2013

137


OPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen (in euro’s x 1.000,-) De opbrengsten uit beleggingen betreffen dividendopbrengsten uit aandelen en renteopbrengsten op liquide middelen. LASTEN Deelnemingsrecht A Werkelijk



0,31%

0,85%

Servicevergoeding

0,47%

0,60%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

0,88%

1,55%


De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio Deelnemingsrecht A

138

Jaarverslag 2013

2013

2012

0,88%

0,98%

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Volatility R1. LSV NA Managed Volatility


31-12-2013

31-12-2012

139.122

84.946


325

-


272

179

597

179

2.244

1.267

141.963

86.392

31-12-2013

31-12-2012


93.116

65.039

Algemene reserve

20.734

5.266


27.916

15.468

141.766

85.773

-

408

197

211

197

619

141.963

86.392

2013

2012

48,4284

38,4828




Kortlopende schulden Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva


Jaarverslag 2013

139

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Volatility


2012


3.163

2.341


8.681

8.411


17.418

5.747

Totaal opbrengsten

29.262

16.499


439

372

Servicevergoeding A

759

558

Servicevergoeding B

-

4

132

88

Directievergoeding A Kosten samenhangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode

140

Jaarverslag 2013

16

9

1.346

1.031

27.916

15.468



2012


27.916

15.468


(8.681)

(8.411)


(17.418)

(5.747)


(85.033)

(48.598)

57.143

88.813


(187)

-

Mutatie vorderingen

(418)

4


(422)

(1.313)




61.368

23.317


(33.291)

(65.267)

977

(1.734)


Jaarverslag 2013

141

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Volatility Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

VTA

Totaal


84.946

-

84.946

Aankopen

84.864

169

85.033

(56.825)

(318)

(57.143)

26.137

149

26.286

139.122

-

139.122

Aandelen

VTA

Totaal

111.003

-

111.003

48.559

39

48.598


2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen

(88.730)

(83)

(88.813)

Herwaardering

14.114

44

14.158


84.946

-

84.946


142

Jaarverslag 2013



31-12-2013

31-12-2012






2.228.861

65.039

1.788.238

60.404


1.411.451

61.368

1.061.825

23.317


(712.994)

(33.291)

(621.202)

(18.682)


2.927.318

93.116

2.228.861

65.039

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

1.788.238

62.202.965

34,7845

31-12-2012

2.228.861

85.772.812

38,4828

31-12-2013

2.927.318

141.765.327

48,4284



31-12-2013

31-12-2012






-

-

1.422.551

46.585


-

-

-

-


-

-

(1.422.551)

(46.585)


-

-

-

-

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

1.422.551

50.052.315

35,1849

31-12-2012

-

-

-

31-12-2013

-

-

-

Jaarverslag 2013

143



31-12-2012

5.266

2.874


15.468

2.392


20.734

5.266

31-12-2013

31-12-2012

15.468

2.392

(15.468)

(2.392)


27.916

15.468


27.916

15.468

31-12-2013

31-12-2012




118

97

Servicevergoeding A

67

98


12

16

197

211


144

Jaarverslag 2013





0,33%

0,60%

Servicevergoeding

0,57%

0,70%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

1,01%

1,40%



2013

2012

1,01%

1,13%

Jaarverslag 2013

145

VermogensParapluFonds Acadian Pacific Equity T1. Acadian Pacific Equity


31-12-2013

31-12-2012

63.501

82.412

Beleggingen Aandelen Participaties in beleggingsfondsen Valutatermijncontracten

56

304

-

2.647

63.557

85.363

1

-

170

2

85

65

256

67

515

1.588

64.328

87.018

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen van participanten Nog te ontvangen dividend Overige activa Liquide middelen

146

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Acadian Pacific Equity

Passiva

31-12-2013

31-12-2012


47.700

45.124


5.120

43.672

Algemene reserve

(2.488)

(7.356)


13.851

4.869

64.183

86.309


-

148


-

339

145

77

-

145

145

709

64.328

87.018

2013

2012

Deelnemingsrecht A

39,8079

34,3132

Deelnemingsrecht B

40,5177

34,8143

Eigen vermogen


Overlopende passiva Valutatermijncontracten


Jaarverslag 2013

147


Winst- en Verliesrekening over de periode t/m 31 december (in euro’s x 1.000,-)

Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

2013

2012

2.907

65

10.922

2.627

1.218

2.466

15.047

5.158


412

16

Servicevergoeding A

376

210

Servicevergoeding B

248

16


50

45


14

1


96

1

1.196

289

13.851

4.869

Totaal opbrengsten


148

Jaarverslag 2013



2012

13.851

4.869

(10.922)

(2.627)

(1.218)

(2.466)


(89.421)

(233.387)


123.242

195.864

(21)

-

Mutatie vorderingen

(189)

(67)


(419)

544

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen



15.394

50.748


(51.370)

(12.004)

(1.073)

1.474


Jaarverslag 2013

149

VermogensParapluFonds Acadian Pacific Equity Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen



82.412

Aankopen

88.607

Rechten

VTA

Totaal

304

-

2.502

85.218

361

6

447

89.421

(115.832)

(555)

(3)

(6.852)

(123.242)

8.314

(54)

(3)

3.903

12.160

63.501

56

-

-

63.557

(in euro’s x 1.000,-)

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen


VTA

Totaal

-

42.602

-

42.602

Aankopen

170.845

57.102

5.440

170.845

Verkopen

(88.674)

(103.184)

(4.006)

(133.322)

241

3.784

1.068

5.093

82.412

304

2.502

85.218




150

Jaarverslag 2013



31-12-2013

31-12-2012





1.193.825

38.507

1.355.476

43.744


226.006

15.394

202.151

6.646


(156.166)

(6.201)

(363.802)

(11.883)


1.263.665

47.700

1.193.825

38.507

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

1.355.476

42.079.804

31,0443

31-12-2012

1.193.825

40.963.956

34,3132

31-12-2013

1.263.665

50.303.850

39,8079





31-12-2013

31-12-2012





1.302.484

50.289

19.610

6.308


-

-

1.286.536

44.102


(959.933)

(45.169)

(3.662)

(121)

342.551

5.120

1.302.484

50.289

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde



Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

19.610

616.236

31,4246

31-12-2012

1.302.484

45.345.069

34,8143

31-12-2013

342.551

13.879.379

40,5177

Jaarverslag 2013

151



31-12-2012

(7.356)

7.692

4.868

(15.048)

(2.488)

(7.356)

31-12-2013

31-12-2012

4.869

(15.048)


(4.869)

15.048


13.851

4.869


13.851

4.869

31-12-2013

31-12-2012


99

18

Servicevergoeding A

42

52


4

7

145

77

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode



152

Jaarverslag 2013



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,41%

0,50%

0,41%

0,50%

Servicevergoeding

0,75%

0,80%

0,49%

0,60%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

1,27%

1,40%

0,93%

1,13%



2012

Deelnemingsrecht A


1,27%

0,60%

Deelnemingsrecht B

0,93%

0,61%

2013

2012

Deelnemingsrecht A

-

1,73%

Deelnemingsrecht B

-

1,74%

Integrale kosten ratio Integrale kosten ratio

Jaarverslag 2013

153

VermogensParapluFonds DFA EM Value SmallCap U1. DFA EM Value SmallCap*


31-12-2013

31-12-2012

51.840

43.203

100

122

51.940

43.325

31-12-2013

31-12-2012


26.282

17.655


38.589

33.049

Algemene reserve

(7.428)

(5.168)


(5.534)

(2.259)

51.909

43.277

31

48

51.940

43.325

2013

2012

Deelnemingsrecht A

22,9669

25,5702

Deelnemingsrecht B

23,2161

25,7697

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Overige activa Liquide middelen




*voorheen Emerging Markets Value

154

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds DFA EM Value SmallCap


Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

2013

2012

(3)

(6)

1.905

(3.316)


(7.002)

1.382

Totaal opbrengsten

(5.100)

(1.940)

Servicevergoeding A

215

122

Servicevergoeding B

180

171


28

14


10

11

1

1

434

319

(5.534)

(2.259)

Kosten samehangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode

Jaarverslag 2013

155



2012


(5.534)

(2.259)


(1.905)

3.316

7.002

(1.382)

(99.624)

(71.171)

96.413

69.007

(10.524)

-

(17)

20


52.470

30.194


(38.303)

(27.712)

(22)

13


Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten


156

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds DFA EM Value SmallCap Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


VTA

Totaal


43.203

-

43.203

Aankopen

99.516

108

99.624

(96.240)

(173)

(96.413)

5.361

65

5.426

51.840

-

51.840


VTA

Totaal


42.973

-

42.973

Aankopen

71.048

123

71.171

Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-)

Verkopen

(68.994)

(13)

(69.007)

Herwaardering

(1.824)

(110)

(1.934)


43.203

-

43.203


Jaarverslag 2013

157



31-12-2013

31-12-2012





565.588

17.655

931.511

22.837


1.306.455

33.130

267.216

8.607


(955.105)

(24.503)

(633.139)

(13.789)

916.938

26.282

565.588

17.655

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

931.511

20.577.544

22,0905

31-12-2012

565.588

14.462.198

25,5702

31-12-2013

916.938

21.059.223

22,9669






31-12-2013

31-12-2012





1.118.118

33.049

1.012.403

25.385


762.543

19.340

674.332

21.587


(551.852)

(13.800)

(568.617)

(13.923)


1.328.809

38.589

1.118.118

33.049

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

1.012.403

22.476.561

22,2012

31-12-2012

1.118.118

28.813.565

25,7697

31-12-2013

1.328.809

30.849.763

23,2161

158

Jaarverslag 2013



31-12-2012


(5.168)

8.084


(2.260)

(13.252)


(7.428)

(5.168)

31-12-2013

31-12-2012

(2.259)

(13.252)

2.259

13.252


(5.534)

(2.259)


(5.534)

(2.259)

31-12-2013

31-12-2012

Servicevergoeding A

14

18

Servicevergoeding B

14

27


2

2


1

1

31

48

(in euro’s x 1.000,-)




Jaarverslag 2013

159



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk


Servicevergoeding

0,79%

0,80%

0,56%

0,60%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,89%

0,90%

0,59%

0,63%



2013

2012

Deelnemingsrecht A

0,89%

0,89%

Deelnemingsrecht B

0,59%

0,63%

160

Jaarverslag 2013


Indirecte Beleggingen DFA EM Value SmallCap belegt in de volgende fondsen:

Koers (noterings Aantal valuta)

Fonds DFA Emerging Markets Targeted Value Portfolio

5.784.026

12.35

Totaal

Waarde (eur)

Relatief belang in portefeuille

Relatief belang in fonds

USD 51.839.846

99.9%

0.0%

51.839.846

99.9%

Valuta

Integrale lopende kosten ratio

Expense Ratio* Gewogen (incl. Expense Rebates) Ratio

0.9%

0.94% 0.94%

2013

2012

Deelnemingsrecht A

1,83%

1,56%

Deelnemingsrecht B

1,53%

1,34%


DFA Emerging Markets Targeted Value Portfolio

Beheerder

Dimensional Fund Advisors Limited

Vestiging

Ireland

Toezichthouder


Irish Financial Services Regulatory Authority

"Dimensional Fund Advisors Limited 20 triton Street Regent’s Place London NW1 3BF England"

Beleggingsresultaat: DFA Emerging Markets Targeted Value Fund Periode Valuta

1 december 2012 30 November 2013 USD

Opbrengsten

14.317.266

(On)gerealiseerd

24.395.372

Kosten Resultaat

6.247.831 32.464.807

Jaarverslag 2013

161

VermogensParapluFonds Emerging Core Fundamental V1. Emerging Core Fundamental


31-12-2013

31-12-2012

84.954

88.282

340

67

85.294

88.349

31-12-2013

31-12-2012


34.475

34.925


42.267

40.901

Algemene reserve

12.360

(498)


(3.924)

12.858

85.178

88.186

116

163

85.294

88.349

2013

2012

Deelnemingsrecht A

27,7045

29,0422

Deelnemingsrecht B

28,0349

29,2918

Beleggingen Aandelen Overige activa Liquide middelen




162

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Emerging Core Fundamental


2012

-

(2)

(654)

(342)


(2.675)

13.781

Totaal opbrengsten

(3.329)

13.437

Servicevergoeding A

299

287

Servicevergoeding B

242

240


39

36


Directievergoeding B Totaal lasten Resultaat verslagperiode

15

16

595

579

(3.924)

12.858

Jaarverslag 2013

163



2012

(3.924)

12.858

654

342

2.675

(13.781)

-

(10.461)

(768)

2.351

(47)

72


10.100

26.650


(9.184)

(18.009)

273

22

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten


164

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Emerging Core Fundamental Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

Totaal

88.282

88.282

(767)

(767)

Herwaardering

(2.561)

(2.561)


84.954

84.954

Aandelen

Totaal


66.733

66.733

Aankopen

10.461

10.461

Verkopen

(2.351)

(2.351)

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Verkopen

2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-)

Herwaardering

13.439

13.439


88.282

88.282

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2013: (21)% 2012: (37)% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2013

165



31-12-2013

31-12-2012





1.380.701

34.925

1.249.579

30.250


-

-

241.886

7.832


(15.468)

(450)

(110.764)

(3.157)

1.365.233

34.475

1.380.701

34.925

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

1.249.579

30.770.508

24,6247

31-12-2012

1.380.701

40.098.595

29,0422

31-12-2013

1.365.233

37.823.098

27,7045






31-12-2013

31-12-2012





1.641.645

40.901

1.450.795

36.935


362.157

10.100

732.714

18.818


(314.663)

(8.734)

(541.864)

(14.852)


1.689.139

42.267

1.641.645

40.901

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

1.450.795

35.916.026

24,7561

31-12-2012

1.641.645

48.086.737

29,2918

31-12-2013

1.689.139

47.354.843

28,0349

166

Jaarverslag 2013



31-12-2012

(498)

11.154


12.858

(11.652)


12.360

(498)

31-12-2013

31-12-2012

12.858

(11.652)

(12.858)

11.652


(3.924)

12.858


(3.924)

12.858

31-12-2013

31-12-2012


67

65

Servicevergoeding A

25

50

Servicevergoeding B

20

39


3

7


1

2

116

163





Jaarverslag 2013

167



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk


Servicevergoeding

0,76%

0,80%

0,50%

0,60%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,86%

0,90%

0,53%

0,63%



2013

2012

Deelnemingsrecht A

0,86%

0,81%

Deelnemingsrecht B

0,53%

0,56%

168

Jaarverslag 2013


Indirecte Beleggingen Emerging Core Fundamental belegt in de volgende fondsen:

Fonds


Genesis Emerging Markets Investment Co 1.995.680

58.66

Totaal

USD

Expense Relatief Relatief Ratio* Gewogen Waarde belang in belang in (incl. Expense (eur) portefeuille fonds Rebates) Ratio

84.953.741

99.7%

84.953.741

99.7%


1.3%

0.9%

0.90% 0.90%

2013

2012

Deelnemingsrecht A

1,76%

1,69%

Deelnemingsrecht B

1,43%

1,44%


Genesis Emerging Markets Investment

Beheerder

Genesis

Vestiging

Luxembourg

Toezichthouder



Genesis Investment Management, LLP 21 Knightsbridge London SW1X 7LY United Kingdom

Beleggingsresultaat: Genesis Emerging Markets Investment Periode Valuta Opbrengsten

1 december 2012 30 november 2013 USD 145.499.000

(On)gerealiseerd

(5.859.000)

Kosten

22.844.000

Resultaat

116.796.000

Jaarverslag 2013

169

VermogensParapluFonds Western AM International Government W1. Western AM International Government*


31-12-2013

31-12-2012

80.739

124.807

-

515

862

2.019

862

2.534

3.013

1.522

84.614

128.863

31-12-2013

31-12-2012


48.894

78.276


11.436

18.028

Algemene reserve

32.354

16.813


(8.165)

15.541

84.519

128.658

95

205

84.614

128.863

2013

2012

Deelnemingsrecht A

27,1966

29,5334

Deelnemingsrecht B

27,1905

29,5115

Beleggingen Obligaties Vorderingen Nog te ontvangen van participanten Opgelopen couponrente





*voorheen Western AM International AAA Government

170

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Western AM International Government


2012

3.195

8.197


(3.272)

7.827


(7.432)

429

Totaal opbrengsten

(7.509)

16.453


199

295

Servicevergoeding A

292

399

Servicevergoeding B

78

103


77

100


6

11


4

4

656

912

(8.165)

15.541



Jaarverslag 2013

171



2012

(8.165)

15.541


3.272

(7.827)


7.432

(429)

(118.370)

(127.272)

142.343

172.877

Aflossingen

9.638

15.349


(247)

-

Mutatie vorderingen

1.672

(395)


(110)

10


10.320

37.698


(46.294)

(106.397)

1.491

(845)



Kasstroom uit financieringsactiviteiten


172

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Western AM International Government Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

VTA

Totaal


124.807

-

124.807

Aankopen

118.006

364

118.370

(142.099)

(244)

(142.343)

(9.638)

-

(9.638)

(10.337)

(120)

(10.457)

80.739

-

80.739

Verkopen Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

Geldmarktinstrumenten

VTA

Totaal

177.505

-

-

177.505


127.129

-

143

127.272

(153.655)

(19.099)

(123)

(172.877)

Aflossingen

(15.349)

-

-

(15.349)

Herwaardering

(10.823)

19.099

(20)

8.256


124.807

-

-

124.807

Verkopen


Jaarverslag 2013

173



31-12-2013

31-12-2012





3.524.896

78.276

2.972.208

77.074


199.926

5.595

1.865.665

25.996


(1.215.835)

(34.977)

(1.312.977)

(24.794)

2.508.987

48.894

3.524.896

78.276

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie




2.972.208

84.334.619

28,3744

31-12-2012

3.524.896

104.102.164

29,5334

31-12-2013

2.508.987

68.235.916

27,1966



31-12-2013

31-12-2012





832.065

18.028

3.439.924

87.929


163.085

4.725

880.997

11.702


(396.330)

(11.317)

(3.488.856)

(81.603)

598.820

11.436

832.065

18.028

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde



Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

3.439.924

97.481.598

28,3383

31-12-2012

832.065

24.555.486

29,5115

31-12-2013

598.820

16.282.215

27,1905

174

Jaarverslag 2013



31-12-2012


16.813

1.032


15.541

15.781


32.354

16.813

31-12-2013

31-12-2012

15.541

15.781

(15.541)

(15.781)


(8.165)

15.541


(8.165)

15.541

31-12-2013

31-12-2012


60

107

Servicevergoeding A

23

63

Servicevergoeding B

6

17


6

17


-

1

95

205

(in euro’s x 1.000,-)




Jaarverslag 2013

175



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,21%

0,30%

0,21%

0,30%

Servicevergoeding

0,38%

0,45%

0,40%

0,40%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,69%

0,85%

0,64%

0,73%



2012

Deelnemingsrecht A


0,69%

0,72%

Deelnemingsrecht B

0,64%

0,70%

176

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Aberdeen High Grade Low Duration X1. Aberdeen High Grade Low Duration


31-12-2013

31-12-2012

86.557

181.600

-

2.070

1.112

3.031

1.112

5.101

974

46

88.643

186.747

Beleggingen Obligaties Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Opgelopen couponrente Overige activa Liquide middelen

Jaarverslag 2013

177

VermogensParapluFonds Aberdeen High Grade Low Duration

Passiva

31-12-2013

31-12-2012


74.249

169.752


377

549

Eigen vermogen


14.610

3.683

(660)

10.927

88.576

184.911

-

1.530

Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen aan participanten

-

18

67

288

67

1.836

88.643

186.747

2013

2012

Deelnemingsrecht A

26,1464

26,2749

Deelnemingsrecht B

26,1739

26,2897

Overlopende passiva


178

Jaarverslag 2013



2012


2.171

8.354


(587)

3.006


(1.676)

1.018

Totaal opbrengsten

(92)

12.378


167

625

Servicevergoeding A

308

629

Servicevergoeding B

2

3


83

189

8

5

568

1.451

(660)

10.927


Jaarverslag 2013

179



2012

(660)

10.927

587

(3.006)

1.676

(1.018)

(112.482)

(172.219)

187.385

187.093

17.880

-

(3)

-

3.989

(1.740)

(1.769)

1.544


34.768

13.582


(130.443)

(36.709)

928

(1.546)

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten


180

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Aberdeen High Grade Low Duration Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

Totaal


181.600

181.600

Aankopen

112.482

112.482

(187.385)

(187.385)

(17.880)

(17.880)

Herwaardering

(2.260)

(2.260)


86.557

86.557

Obligaties

Totaal

192.450

192.450

(in euro’s x 1.000,-)


2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

172.219

172.219

(187.093)

(187.093)

4.024

4.024

181.600

181.600


Jaarverslag 2013

181



31-12-2013

31-12-2012






7.014.605

169.752

7.674.312

192.749


1.326.326

34.768

556.248

13.582


(4.969.597)

(130.271)

(1.215.955)

(36.579)

3.371.334

74.249

7.014.605

169.752

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

7.674.312

196.416.341

25,5940

31-12-2012

7.014.605

184.308.045

26,2749

31-12-2013

3.371.334

88.148.247

26,1464





31-12-2013

31-12-2012





22.939

549

27.125

679


-

-

-

-


(6.598)

(172)

(4.186)

(130)


16.341

377

22.939

549

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

27.125

694.346

25,5980

31-12-2012

22.939

603.059

26,2897

31-12-2013

16.341

427.708

26,1739

182

Jaarverslag 2013



31-12-2012

3.683

-


10.927

3.683


14.610

3.683

31-12-2013

31-12-2012

10.927

3.683

(10.927)

(3.683)


(660)

10.927


(660)

10.927

31-12-2013

31-12-2012


35

154

Servicevergoeding A

25

103


7

31

67

288





Jaarverslag 2013

183



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,20%

0,37%

0,20%

0,37%

Servicevergoeding

0,37%

0,45%

0,40%

0,40%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,67%

0,92%

0,63%

0,80%



2012

Deelnemingsrecht A


0,67%

0,77%

Deelnemingsrecht B

0,63%

0,77%

184

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds BNPP Tactical Allocation* Y1. BNPP Tactical Allocation


9-12-2013

31-12-2012

-

50.534

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Valutatermijncontracten

281

-

281

50.534

47.878

9.031

6

69

47.884

9.100

4.162

2.756

52.327

62.390

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen dividend


* Het fonds is per 9 december 2013 niet meer actief

Jaarverslag 2013

185

VermogensParapluFonds BNPP Tactical Allocation*


9-12-2013

31-12-2012

Eigen vermogen Participatiekapitaal A

7.148

5.075


28.225

56.815

(212)

(5.897)

(4.466)

5.685

30.695

61.678

21.574

-

-

400

58

162

-

150

21.632

712

52.327

62.390

2013

2012

Deelnemingsrecht A

24,2973

25,3315

Deelnemingsrecht B

23,8173

24,7819


Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva Valutatermijncontracten



186

Jaarverslag 2013


Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 9 december 2013 en 1 januari t/m 31 december 2012 (in euro’s x 1.000,-) 2013

2012

1.153

1.321

(4.921)

5.059

-

129

(3.768)

6.509


353

458

Servicevergoeding A

124

6

Servicevergoeding B

181

335


22

1


13

20

5

4

698

824

(4.466)

5.685




Jaarverslag 2013

187


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 9 december 2013 en 1 januari t/m 31 december 2012 (in euro’s x 1.000,-) 2013

2012

(4.466)

5.685

4.921

(5.059)

-

(129)

(226.829)

(363.219)

271.684

374.857

327

-

(38.784)

(9.067)

21.070

326


33.935

50.191


(60.452)

(50.938)

1.406

2.647

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten



188

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds BNPP Tactical Allocation* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen


VTA

Totaal

-

50.534

(150)

50.384

7.465

214.374

4.990

226.829

(7.414)

(259.486)

(4.784)

(271.684)

(51)

(5.422)

225

(5.248)

-

-

281

281

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


Obligaties

VTA

Totaal

45.257

12.009

(432)

56.834


360.218

-

3.001

363.219

(372.561)

-

(2.296)

(374.857)

Herwaardering

17.620

(12.009)

(423)

5.188


50.534

-

(150)

50.384

Verkopen

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2013: 2012: 939% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is per 9 december 2013 niet meer actief

Jaarverslag 2013

189



9-12-2013

31-12-2012





203.000

5.075

-

-


1.247.856

31.595

203.000

5.075


(1.247.856)

(29.522)

-

-

203.000

7.148

203.000

5.075

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

203.000

5.142.295

25,3315

9-12-2013

203.000

4.932.352

24,2973





9-12-2013

31-12-2012





2.281.367

56.815

2.506.282

62.637


94.094

2.340

1.472.065

45.116


(1.293.764)

(30.930)

(1.696.980)

(50.938)

1.081.697

28.225

2.281.367

56.815

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

2.506.282

56.740.721

22,6394

31-12-2012

2.281.367

56.536.609

24,7819

9-12-2013

1.081.697

25.763.102

23,8173





190

Jaarverslag 2013



31-12-2012

(5.897)

-


5.685

(5.897)


(212)

(5.897)

9-12-2013

31-12-2012

5.685

(5.897)


(5.685)

5.897


(4.466)

5.685


(4.466)

5.685

9-12-2013

31-12-2012


Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode


40

113

Servicevergoeding A

3

5

Servicevergoeding B

14

40


-

1


1

3

58

162

Totaal


Jaarverslag 2013

191



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



-

0,85%

-

0,85%

Servicevergoeding

-

0,60%

-

0,50%

Directievergoeding

-

0,10%

-

0,03%

Totaal

-

1,55%

-

1,38%



2012

Deelnemingsrecht A


-

1,42%

Deelnemingsrecht B

-

1,21%


192

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds PIMCO Bond Oppurtunities Z1. PIMCO Bond Oppurtunities


31-12-2013

31-12-2012

106.995

148.681

2.756

4.454

34

267

109.785

153.402

7

122

Beleggingen Obligaties Geldmarktinstrumenten Swaps

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen dividend Opgelopen couponrente Overige vorderingen

-

7

2.426

2.652

132

-

2.565

2.781

921

1.966

113.271

158.149


Jaarverslag 2013

193

VermogensParapluFonds PIMCO Bond Oppurtunities


31-12-2013

31-12-2012


36.803

41.115


68.394

95.934

Algemene reserve

19.340

3.304

(12.502)

16.036

112.035

156.389


7

123


-

375

181

291

-

-

431

971

Eigen vermogen



Overlopende passiva Andere financiële beleggingen Valutatermijncontracten Swaps

617

-

1.236

1.760

113.271

158.149

2013

2012

Deelnemingsrecht A

26,5371

28,9964

Deelnemingsrecht B

26,7253

29,1519


194

Jaarverslag 2013




2013

2012

7.445

10.307

(1.667)

1.442


(17.077)

5.513

Totaal opbrengsten

(11.299)

17.262

631

676

Servicevergoeding A

163

151

Servicevergoeding B

312

318


39

40


30

27


28

11

-

3

1.203

1.226

(12.502)

16.036


Overige kosten Totaal lasten Resultaat verslagperiode

Jaarverslag 2013

195



2012

(12.502)

16.036

1.667

(1.442)

17.077

(5.513)

(295.556)

(323.871)

318.243

259.278

Aflossingen

2.595

4.838


(332)

-

216

(1.332)

(601)

601


26.588

62.807


(58.440)

(10.968)

(1.045)

434

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen

Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten


196

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds PIMCO Bond Oppurtunities Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties


VTA

Swaps

Totaal


148.681

4.454

(971)

267

152.431

Aankopen

168.552

48.908

10.291

67.805

295.556

(191.767)

(50.476)

(8.195)

(67.805)

(318.243)

(2.595)

-

-

-

(2.595)

Herwaardering

(15.876)

(130)

(1.556)

(850)

(18.412)


106.995

2.756

(431)

(583)

108.737

VTA

Swaps

Totaal

(23)

-

85.721

5.143

40.473

323.871



Obligaties

Andere financiële Geldmarktbeleggingen instrumenten

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

85.793

(49)

-

250.209

-

28.046

(194.597)

-

(18.491)

-

-

(4.838)

-

-

(4.838)

7.276

49

(263)

(374)

267

6.955

148.681

-

4.454

(971)

267

152.431

(5.717) (40.473) (259.278)


Jaarverslag 2013

197



31-12-2013

31-12-2012





1.581.864

41.115

506.471

12.665


594.130

17.288

1.125.178

29.868


(746.667)

(21.600)

(49.785)

(1.418)


1.429.327

36.803

1.581.864

41.115

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

506.471

13.124.841

25,9143

31-12-2012

1.581.864

45.868.361

28,9964

31-12-2013

1.429.327

37.930.194

26,5371





31-12-2013

31-12-2012





3.791.204

95.934

2.899.619

72.545


318.686

9.300

1.216.898

32.939


(1.337.046)

(36.840)

(325.313)

(9.550)

2.772.844

68.394

3.791.204

95.934

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde



Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

2.899.619

75.388.644

25,9995

31-12-2012

3.791.204

110.520.800

29,1519

31-12-2013

2.772.844

74.105.088

26,7253

198

Jaarverslag 2013



31-12-2012

3.304

-


16.036

3.304


19.340

3.304

31-12-2013

31-12-2012

16.036

3.304


(16.036)

(3.304)


(12.502)

16.036


(12.502)

16.036

31-12-2013

31-12-2012




140

188

Servicevergoeding A

13

31

Servicevergoeding B

22

58


3

8


3

6

181

291


Jaarverslag 2013

199



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,45%

0,50%

0,45%

0,50%

Servicevergoeding

0,41%

0,45%

0,31%

0,40%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,97%

1,05%

0,80%

0,93%



2012

Deelnemingsrecht A


0,97%

0,90%

Deelnemingsrecht B

0,80%

0,75%

200

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Rente & Valuta B2. Rente & Valuta


31-12-2013

31-12-2012

101.731

108.622

-

375

144

131

101.875

109.128

31-12-2013

31-12-2012


88.971

86.315


(506)

(506)

Algemene reserve

22.876

6.748


(9.518)

16.128

101.823

108.685

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Overige activa Liquide middelen




5

392

47

51

52

443

101.875

109.128

2013

2012

26,8560

29,0794

(in euro’s) Deelnemingsrecht A

Jaarverslag 2013

201

VermogensParapluFonds Rente & Valuta


Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten Servicevergoeding A Servicevergoeding B

2013

2012

14

-

2.114

5.156

(11.032)

11.584

(8.904)

16.740

497

492

-

6


114

112


-

1


3

1

614

612

(9.518)

16.128


202

Jaarverslag 2013



2012


(9.518)

16.128


(2.114)

(5.156)


11.032

(11.584)

(105.571)

(65.023)



103.265

78.438


279

-

Mutatie vorderingen

375

(375)

(391)

394


32.933

20.973


(30.277)

(33.812)

13

(17)



Jaarverslag 2013

203

VermogensParapluFonds Rente & Valuta Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


VTA

Totaal


108.622

-

108.622

Aankopen

105.274

297

105.571

(103.248)

(17)

(103.265)

(8.917)

(280)

(9.197)

101.731

-

101.731



Totaal

105.297

105.297

65.023

65.023

(78.438)

(78.438)

16.740

16.740

108.622

108.622



204

Jaarverslag 2013



31-12-2013

31-12-2012






3.737.510

86.315

3.843.879

96.450


1.159.597

32.933

872.626

20.973


(1.105.672)

(30.277)

(978.995)

(31.108)

3.791.435

88.971

3.737.510

86.315

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

3.843.879

103.037.099

26,8055

31-12-2012

3.737.510

108.684.548

29,0794

31-12-2013

3.791.435

101.822.778

26,8560




31-12-2013

31-12-2012






-

(506)

87.941

2.198


-

-

-

-


-

-

(87.941)

(2.704)


-

(506)

-

(506)

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

87.941

2.359.378

26,8291

31-12-2012

-

-

-

31-12-2013

-

-

-

Jaarverslag 2013

205



31-12-2012

6.748

-


16.128

6.748


22.876

6.748

31-12-2013

31-12-2012

16.128

6.748

(16.128)

(6.748)


(9.518)

16.128


(9.518)

16.128

31-12-2013

31-12-2012

Servicevergoeding A

39

41


8

10

47

51





206

Jaarverslag 2013



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk


Servicevergoeding

0,44%

0,55%

-

0,35%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

-

0,03%

Overige

-0,01%

-

-

-

Totaal

0,52%

0,65%

-

0,38%



2013

2012

Deelnemingsrecht A

0,52%

0,53%

Deelnemingsrecht B

-

0,28%

Jaarverslag 2013

207


Indirecte Beleggingen Rente & Valuta belegt in de volgende fondsen:


Fonds

Waarde (eur)

Expense Relatief Relatief Ratio* Gewogen belang in belang (incl. Expense portefeuille in fonds Rebates) Ratio

Neuberger Berman High Yield I2USD

5.224.208

10.82

USD

41.021.755

40.3%

0.5%

0.7%

0.29%

Pimco Bond Opportunities Strategy

1.701.779

26.73

EUR

45.480.559

44.7%

40.6%

0.8%

0.36%

560.084

27.19

EUR

15.228.969

15.0%

18.0%

0.6%

0.10%

101.731.283

100%

Western AM Int. AAA Govt. Strategy Totaal


0.75%

2013

2012

Deelnemingsrecht A

1,27%

1,26%

Deelnemingsrecht B

-

1,01%

208

Jaarverslag 2013



Beheerder

Vestiging

Toezichthouder

Jaarverslag verkrijgbaar Neuberger Berman Europe Ltd. Landsdowne House 57 Berkely Square London W1J 6ER England


Neuberger Berman Europe Ltd.

Ireland




Amsterdam



Amsterdam



Western AM Int. AAA Govt. Strategy

Vermogens Paraplu Beheer BV

Beleggingsresultaat:

Periode Valuta Opbrengsten (On)gerealiseerd Kosten Resultaat


Western AM Int. AAA Govt. Strategy


1 januari 2013 31 december 2013 EUR


1 januari 2012 31 december 2012 USD

7.445.000

3.195.000

493.215.369

(18.744.000)

(10.704.000)

658.020.869

1.203.000

656.000

74.729.508

(12.502.000)

(8.165.000)

1.076.506.730

Jaarverslag 2013

209

VermogensParapluFonds Dynamische Allocatie C2. Dynamische Allocatie


31-12-2013

31-12-2012

34.717

89.707

-

400

37

137

34.754

90.244

31-12-2013

31-12-2012


43.359

94.515


71

71

Algemene reserve

(4.864)

(3.668)


(3.823)

(1.196)

34.743

89.722

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Overige activa Liquide middelen




-

473

11

49

11

522

34.754

90.244

2013

2012

23,2778

24,3454


210

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Dynamische Allocatie


2012

-

(3)

(791)

(1.658)


(2.775)

959

Totaal opbrengsten

(3.566)

(702)

Servicevergoeding A

176

392

Servicevergoeding B

-

6


79

95


-

1


2

-

257

494

(3.823)

(1.196)



Jaarverslag 2013

211



2012

(3.823)

(1.196)

791

1.658

2.775

(959)

(27.332)

(101.445)

78.757

102.871

(1)

-

400

(400)

(511)

478


7.414

49.503


(58.570)

(50.510)

(100)

-

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten


212

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Dynamische Allocatie Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


Totaal


89.707

89.707

Aankopen

27.332

27.332

(78.757)

(78.757)

Herwaardering

(3.565)

(3.503)


34.717

34.779

(in euro’s x 1.000,-)

Verkopen



Obligaties

Overige beleggingen

Totaal


61.390

29.620

822

91.832

101.445

-

-

101.445

(102.871)

-

-

(102.871)

Herwaardering

29.743

(29.620)

(822)

(699)


89.707

-

-

89.707

Aankopen Verkopen


Jaarverslag 2013

213



31-12-2013

31-12-2012





3.685.381

94.515

3.728.380

93.270


308.399

7.414

1.039.767

27.605


(2.501.239)

(58.570)

(1.082.766)

(26.360)

1.492.541

43.359

3.685.381

94.515

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

3.728.380

89.687.299

24,0553

31-12-2012

3.685.381

89.722.075

24,3454

31-12-2013

1.492.541

34.743.000

23,2778






31-12-2013

31-12-2012





-

71

92.938

2.323


-

-

883.268

21.898


-

-

(976.206)

(24.150)


-

71

-

71

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

92.938

2.237.705

24,0774

31-12-2012

-

-

-

31-12-2013

-

-

-

214

Jaarverslag 2013



31-12-2012


(3.668)

-


(1.196)

(3.668)


(4.864)

(3.668)

31-12-2013

31-12-2012

(1.196)

(3.668)

1.196

3.668


(3.823)

(1.196)


(3.823)

(1.196)

31-12-2013

31-12-2012

Servicevergoeding A

7

34


4

15

11

49

(in euro’s x 1.000,-)




Jaarverslag 2013

215



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk


Servicevergoeding

0,22%

0,30%

-

0,25%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

-

0,03%

Totaal

0,32%

0,40%

-

0,28%



2013

2012

Deelnemingsrecht A

0,32%

0,51%

Deelnemingsrecht B

-

0,28%

216

Jaarverslag 2013


Indirecte Beleggingen Dynamische Allocatie belegt in de volgende fondsen:

Fonds

Aantal

BlackRock INST CASH-EU LIQ PRE KCM Market Opportunity Strategy

Koers (noterings valuta) Valuta

Expense Relatief Relatief Ratio* Gewogen Waarde belang in belang in (incl. Expense (eur) portefeuille fonds Rebates) Ratio

33.509

101.48

EUR

3.400.668

9.8%

0.0%

0.10%

0.01%

1.322.503

23.64

EUR

31.258.684

89.8%

59.4%

1.31%

1.18%

5.336

10.72

EUR

57.191

0.2%

28.6%

0.75%

0.00%

34.716.543

99.8%

Theta Hedge Funds Strategy Totaal


1.19% 2013

2012

Deelnemingsrecht A

1,52%

1,71%

Deelnemingsrecht B

-

1,48%

Jaarverslag 2013

217



Beheerder

Toezichthouder


Ireland


BlackRock Asset Management Ireland Limited JPMorgan House International Financial Services Centre Dublin 1 Ireland The 2013 Annual Report is included in this annual report The 2013 Annual Report is included in this annual report

Vestiging

BlackRock INST CASH -EU LIQ PRE

BlackRock Asset Management Ireland Limited

Theta Hedge Funds Strategy


Amsterdam


KCM Market Opportunity Strategy


Amsterdam


Beleggingsresultaat:

Periode Valuta Opbrengsten (On)gerealiseerd Kosten Resultaat

218

Jaarverslag 2013

KCM Market Opportunity Strategy

Theta Hedge Funds Strategy

BlackRock INST CASH-EU LIQ PRE



1 oktober 2012 30 september 2013 EUR

1.185.000

-

18.676.000

(3.764.000)

(211.000)

1.990.000

437.000

4.000

15.556.000

(3.016.000)

(215.000)

5.110.000

VermogensParapluFonds Grondstoffen* D2. Grondstoffen


25-10-2013

31-12-2012

-

21.921

302

-

127

106

429

22.027

25-10-2013

31-12-2012

4.327

24.998

Algemene reserve

(3.033)

(1.321)


(1.007)

(1.712)

287

21.965

105

35

Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Overige activa Liquide middelen



Overige schulden


10

27

115

62

27

-

429

22.027

2013

2012

22,8946

23,8563

(in euro's) Deelnemingsrecht A

*Het fonds is per 25 oktober 2013 niet meer actief

Jaarverslag 2013

219

VermogensParapluFonds Grondstoffen*

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 25 oktober 2013 en 1 januari t/m 31 december 2012 (in euro’s x 1.000,-) Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

2013

2012

10

3

(912)

(1.014)

-

(482)

(902)

(1.493)

Servicevergoeding A

88

180

Servicevergoeding B

-

3

16

35

1

1

105

219

(1.007)

(1.712)

Totaal opbrengsten


*Het fonds is per 25 oktober 2013 niet meer actief

220

Jaarverslag 2013


Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 25 oktober 2013 en 1 januari t/m 31 december 2012 2013

2012

(1.007)

(1.712)

912

1.014

-

482


(1.138)

(13.419)


22.135

25.169

40

-

(302)

5

53

43


1.427

10.269


(22.099)

(21.849)

21

2

(in euro’s x 1.000,-) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen

Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten


*Het fonds is per 25 oktober 2013 niet meer actief.

Jaarverslag 2013

221

VermogensParapluFonds Grondstoffen* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


VTA

Totaal

21.921

-

21.921

1.130

8

1.138

(22.123)

(12)

(22.135)

(928)

4

(924)

-

-

-


VTA

Totaal


35.167

-

35.167

Aankopen

13.407

12

13.419

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-)

Verkopen

(25.151)

(18)

(25.169)

Herwaardering

(1.502)

6

(1.496)


21.921

-

21.921

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2013: 2012: 19% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. *Het fonds is per 25 oktober 2013 niet meer actief.

222

Jaarverslag 2013



25-10-2013

31-12-2012





921.870

24.998

1.431.661

35.619


59.619

1.427

321.121

10.269


(967.761)

(22.099)

(830.912)

(20.890)

13.728

4.326

921.870

24.998

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

1.431.661

34.335.955

23,9833

31-12-2012

921.870

21.992.407

23,8563

25-10-2013

13.728

314.297

22,8946





25-10-2013

31-12-2012






-

-

38.366

959


-

-

-

-


-

-

(38.366)

(959)


-

-

-

-

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde


Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

38.366

921.306

24,0136

31-12-2012

-

-

-

25-10-2013

-

-

-


Jaarverslag 2013

223



31-12-2012


(1.321)

-


(1.712)

(1.321)


(3.033)

(1.321)

25-10-2013

31-12-2012

(1.712)

(1.321)

1.712

1.321


(1.007)

(1.712)


(1.007)

(1.712)

25-10-2013

31-12-2012

Servicevergoeding A

9

23


1

4

10

27

(in euro’s x 1.000,-)





224

Jaarverslag 2013



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk


Servicevergoeding

-

0,55%

-

0,35%

Directievergoeding

-

0,10%

-

0,03%

Totaal

-

0,65%

-

0,38%



2013

2012

Deelnemingsrecht A

-

0,64%

Deelnemingsrecht B

-

0,30%


Jaarverslag 2013

225

VermogensParapluFonds IPM European Fundamental E2. IPM European Fundamental


31-12-2013

31-12-2012

44.147

19.729

1.823

307

8

-

45.978

20.036

100

-

Beleggingen Aandelen Participaties in beleggingsfondsen Claimrechten

Vorderingen Nog te ontvangen van participanten Nog te ontvangen dividend

39

27

139

27

170

30

46.287

20.093

31-12-2013

31-12-2012


32.952

12.874


442

541

Algemene reserve

6.623

1.875


6.062

4.747

46.079

20.037

142

-

-

12



Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva

66

44

208

56

46.287

20.093

2013

2012

Deelnemingsrecht A

36,0263

29,6997

Deelnemingsrecht B

36,1521

29,7567


226

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds IPM European Fundamental



2013

2012

831

857


3.363

999


2.212

3.170

Totaal opbrengsten

6.406

5.026


121

97

Servicevergoeding A

172

142

Servicevergoeding B

4

6


30

24


-

1

17

9

344

279

6.062

4.747


Jaarverslag 2013

227



2012

6.062

4.747


(3.363)

(999)


(2.212)

(3.170)

(45.041)

(19.021)

24.687

32.368

(12)

-

(112)

33

152

9


Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties

21.599

5.513


(1.620)

(19.535)

140

(55)


228

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds IPM European Fundamental Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen


Rights

Totaal


19.729

307

-

20.036

Aankopen

41.217

3.651

173

45.041

(22.187)

(2.354)

(146)

(24.687)

5.388

219

(19)

5.588

44.147

1.823

8

45.978


Participaties in Aandelen beleggingsfondsen

Rights

Totaal


29.214

-

-

29.214

Aankopen

15.295

3.664

62

19.021

(28.241)

(4.067)

(60)

(32.368)

3.461

710

(2)

4.169

19.729

307

-

20.036



Jaarverslag 2013

229



31-12-2013

31-12-2012






646.716

12.874

1.056.888

26.423


646.656

21.357

174.539

5.513


(38.316)

(1.279)

(584.711)

(19.062)

1.255.056

32.952

646.716

12.874

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

1.056.888

28.228.527

26,7091

31-12-2012

646.716

19.207.271

29,6997

31-12-2013

1.255.056

45.215.024

36,0263





31-12-2013

31-12-2012





27.897

541

40.565

1.014


7.260

242

-

-


(11.287)

(341)

(12.668)

(473)

23.870

442

27.897

541

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde



Participaties

waarde

per participatie

31-12-2011

40.565

1.083.759

26,7166

31-12-2012

27.897

830.135

29,7567

31-12-2013

23.870

862.957

36,1521

230

Jaarverslag 2013


Algemene reserve (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

31-12-2013

31-12-2012

1.875

-


4.747

1.875


6.623

1.875

31-12-2013

31-12-2012

4.747

1.875


(4.747)

(1.875)


6.062

4.747


6.062

4.747

31-12-2013

31-12-2012


42

21

Servicevergoeding A

20

19

Servicevergoeding B

-

1


4

-


-

3

66

44



Jaarverslag 2013

231



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,40%

0,40%

0,40%

0,40%

Servicevergoeding

0,58%

0,60%

0,50%

0,50%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

1,08%

1,10%

0,93%

0,93%



2012

Deelnemingsrecht A


1,08%

1,16%

Deelnemingsrecht B

0,93%

1,02%

232

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Schroders Global Corporate Bond F2. Schroders Global Corporate Bond


31-12-2013

31-12-2012*

121.998

160.031

1.088

6.939

458

-

-

2.373

123.544

169.343

1.521

2.049

2.139

1.829

127.204

173.221

Beleggingen Obligaties Geldmarktinstrumenten Futures Valutatermijncontracten

Vorderingen Opgelopen couponrente


*Het fonds is per 15 juni 2012 opgericht

Jaarverslag 2013

233

VermogensParapluFonds Schroders Global Corporate Bond


31-12-2013

31-12-2012*

121.328

162.948

Eigen vermogen Participatiekapitaal A Participatiekapitaal B Algemene reserve Onverdeeld resultaat

479

-

9.713

-

(5.235)

9.713

126.285

172.661

Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen Nog te betalen rente Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva Futures Valutatermijncontracten

67

-

473

25

13

288

147

199

-

48

219

-

919

560

127.204

173.221

2013

2012

Deelnemingsrecht A

26,0604

26,5215

Deelnemingsrecht B

24,7221

-



234

Jaarverslag 2013



Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

2013

2012*

8.267

3.609

(1.564)

3.876

(10.682)

2.790

(3.979)

10.275


467

210

Servicevergoeding A

520

229

Servicevergoeding B

1

-

208

91

60

32

1.256

562

(5.235)

9.713

Totaal opbrengsten



Jaarverslag 2013

235



2012*

(5.235)

9.713

1.564

(3.876)

10.682

(2.790)

(287.233)

(377.501)

292.681

192.394

24.886

22.478

3.389

-

Mutatie vorderingen

528

(2.049)


172

512


102.437

167.977


(143.577)

(5.029)

294

1.829

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta




236

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Schroders Global Corporate Bond Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties


VTA

Futures

Totaal


160.031

6.939

2.373

(48)

169.295

Aankopen

209.238

61.495

16.500

-

287.233

(224.998)

(44.786)

(22.897)

-

(292.681)

(2.338)

(22.548)

-

-

(24.886)

Herwaardering

(19.935)

(12)

3.805

506

(15.636)


121.998

1.088

(219)

458

123.325

Obligaties


VTA

Futures

Totaal

-

-

-

-

-

336.042

34.225

7.234

-

377.501

(178.355)

(4.620)

(9.419)

-

(192.394)

-

(22.478)

-

-

(22.478)


2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Aflossingen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

2.344

(188)

4.558

(48)

6.666

160.031

6.939

2.373

(48)

169.295


Jaarverslag 2013

237



31-12-2013

31-12-2012






6.510.221

162.948

-

-


3.865.692

101.782

6.702.543

167.977


(5.547.998)

(143.401)

(192.322)

(5.029)

4.827.915

121.329

6.510.221

162.948

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

6.510.221

172.660.826

26,5215

31-12-2013

4.827.915

125.817.396

26,0604




31-12-2013

31-12-2012





-

-

-

-


26.200

655

-

-


(7.286)

(176)

-

-


18.914

479

-

-

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

18.914

467.594

24,7221


Ontwikkeling Participatiekapitaal B 31-12-2013

238

Jaarverslag 2013


Algemene reserve (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

31-12-2013

31-12-2012

-

-


9.713

-


9.713

-

31-12-2013

31-12-2012

9.713

-

Servicevergoeding A

(9.713)

-


(5.235)

9.713


(5.235)

9.713

31-12-2013

31-12-2012

102

98

Servicevergoeding A

32

72


13

-


-

29

147

199

Jaarverslag 2013

239

Onverdeeld resultaat (in euro’s x 1.000,-) Managementvergoeding





Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,22%

0,30%

0,19%

-

Servicevergoeding

0,25%

0,25%

0,17%

-

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

-

Totaal

0,57%

0,65%

0,38%

-


De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven. Lopende Kosten ratio 2013

2012

Deelnemingsrecht A

Lopende Kosten ratio

0,57%

0,58%

Deelnemingsrecht B

0,38%

-

240

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds RAM Government Euro Hedged* G2. RAM Government Euro Hedged


5-3-2013

31-12-2012**

Obligaties

-

60.739


-

286

-

61.025

-

746

31.450

1.078

31.450

62.849

5-3-2013

31-12-2012

32.157

62.919

(127)

-

Beleggingen

Vorderingen Opgelopen couponrente Overige activa Liquide middelen

Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Algemene reserve Onverdeeld resultaat

(606)

(127)

31.424

62.792

26

57

31.450

62.849

2013

2012

31,6543

31,8772



* Het fonds is per 5 maart 2013 niet meer actief ** Het fonds is per 31 oktober 2012 opgericht

Jaarverslag 2013

241

VermogensParapluFonds RAM Government Euro Hedged*

Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 5 maart 2013 en 31 oktober t/m 31 december 2012 (in euro’s x 1.000,-) 2013 Opbrengsten uit beleggingen

2012**

308

397

(1.102)

(235)

233

(233)

(561)

(71)


18

23

Servicevergoeding A

17

22


8

11


2

-

45

56

(606)

(127)

Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten



242

Jaarverslag 2013

Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 5 maart 2013 en 31 oktober t/m 31 december 2012 (in euro’s x 1.000,-) 2013

2012**


(606)

(127)


1.102

235


(233)

233


(9.002)

(67.003)


69.008

5.510



150

Mutatie vorderingen

746

(746)


(31)

57

(30.762)

62.919

30.372

1.078

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Mutatie in liquide middelen


Jaarverslag 2013

243

VermogensParapluFonds RAM Government Euro Hedged* Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties

VTA

Totaal

60.739

286

61.025

8.272

730

9.002

(67.411)

(1.597)

(69.008)

(1.600)

581

(1.019)

-

-

-

Obligaties

VTA

Totaal

(in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode

-

-

Aankopen

66.038

965

67.003

Verkopen

(5.367)

(143)

(5.510)

68

(536)

(468)

60.739

286

61.025


Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2013 2012: 13% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. * Het fonds is per 5 maart 2013 niet meer actief

244

Jaarverslag 2013



5-3-2013

31-12-2012

Aantal


Aantal Participatiekapitaal

Participaties


Participaties


1.969.812

62.919

-

-


-

-

1.969.812

62.919


(977.080)

(30.762)

-

-

992.732

32.157

1.969.812

62.919




Aantal

Intrinsieke Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

1.969.812

62.792.091

31,8772

31-12-2013

992.732

31.424.237

31,6543


31-12-2012

-

-


(127)

-


(127)

-

5-3-2013

31-12-2012

(127)

-

127

-


(606)

(127)


(606)

(127)



* Het fonds is per 5 maart 2013 niet meer actief

Jaarverslag 2013

245



5-3-2013

31-12-2012

18

24

5

22

Managementvergoeding Servicevergoeding A Directievergoeding A Stand ultimo verslagperiode

3

11

26

57




-

0,23%

Servicevergoeding

-

0,21%

Directievergoeding

-

0,10%

Totaal

-

0,54%


De kostenratio is berekend op de basis van de werkelijke periode dat deelnemingsrechten waren uitgegeven. Lopende kosten ratio Lopende kosten ratio Deelnemingsrecht A * Het fonds is per 5 maart 2013 niet meer actief

246

Jaarverslag 2013

2013

2012

-

0,53%

VermogensParapluFonds KCM Market Opportunity H2. KCM Market Opportunity


31-12-2013

31-12-2012*

4.754

13.413

Beleggingen Aandelen Participaties in beleggingsfondsen

34.908

38.118

Obligaties

12.555

17.107

52.217

68.638

73

237

344

622

52.634

69.497

Vorderingen Opgelopen couponrente Overige activa Liquide middelen

*Het fonds is per 25 oktober 2012 opgericht

Jaarverslag 2013

247

VermogensParapluFonds KCM Market Opportunity

Passiva

31-12-2013

31-12-2012*


22.773

20.610


33.692

49.625

(857)

-

(3.016)

(858)

52.592

69.377

42

120

52.634

69.497

2013

2012

Deelnemingsrecht A

23,5499

24,7141

Deelnemingsrecht B

23,6360

24,7470

Eigen vermogen





248

Jaarverslag 2013



2012*

1.185

274


(2.148)

9


(1.616)

(992)

Totaal opbrengsten

(2.579)

(709)

79

87

Servicevergoeding A

129

16

Servicevergoeding B

191

40




21

3


13

3

4

-

437

149

(3.016)

(858)



Jaarverslag 2013

249



2012*

(3.016)

(858)


2.148

(9)


1.616

992

(44.453)

(73.701)

57.110

4.080

Mutatie vorderingen

165

(237)


(78)

120


5.237

72.592


(19.007)

(2.357)

(278)

622






250

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds KCM Market Opportunity Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen


Obligaties

Totaal

13.413

38.118

17.107

68.638

2.704

24.485

17.264

44.453

Verkopen

(7.790)

(29.666)

(19.654)

(57.110)

Herwaardering

(3.573)

1.971

(2.162)

(3.764)

4.754

34.908

12.555

52.217

Aandelen


Obligaties

Totaal

-

-

-

-

14.256

39.527

19.918

73.701


Stand ultimo verslagperiode 2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen Herwaardering Stand ultimo verslagperiode

-

(1.603)

(2.477)

(4.080)

(843)

194

(334)

(983)

13.413

38.118

17.107

68.638

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. 2013: 120% 2012: (30)% Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2013

251



31-12-2013

31-12-2012

Aantal


Aantal


Participaties


Participaties



819.363

20.610

-

-


110.909

2.745

819.363

20.610


(24.400)

(582)

-

-


905.872

22.773

819.363

20.610

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

819.363

20.249.819

24,7141

31-12-2013

905.872

21.333.195

23,5499




31-12-2013

31-12-2012

Aantal


Aantal


Participaties


Participaties


1.985.172

49.625

-

-


100.805

2.492

2.078.901

51.982


(763.474)

(18.425)

(93.729)

(2.357)


1.322.503

33.692

1.985.172

49.625

Ontwikkeling

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

1.985.172

49.127.051

24,7470

31-12-2013

1.322.503

31.258.681

23,6360


252

Jaarverslag 2013



31-12-2012

-

-


(858)

-


(858)

-

31-12-2013

31-12-2012

(858)

-

858

-


(3.016)

(858)


(3.016)

(858)

31-12-2013

31-12-2012


16

88

Servicevergoeding A

23

10

Servicevergoeding B

-

18


3

2


-

2

42

120





Jaarverslag 2013

253



Deelnemingsrecht B

Werkelijk


Werkelijk



0,13%

0,75%

0,12%

0,75%

Servicevergoeding

0,60%

0,60%

0,44%

0,50%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

0,03%

0,03%

Totaal

0,83%

1,45%

0,58%

1,28%



2012

Deelnemingsrecht A


0,83%

1,39%

Deelnemingsrecht B

0,58%

1,20%

254

Jaarverslag 2013


Indirecte Beleggingen KCM Markets Opportunity belegt in de volgende fondsen:

Fonds

Aantal

Koers (noterings valuta)

KEMPEN GLOBAL HIGH DIVIDEND FUND N.V. EUR

851.911

25.01

EUR 21.306.294

40.8%

1.1%

1.5%

0.60%

Kempen (Lux) Euro Non-Financial Credit I

13.548

1003.98

EUR 13.601.550

26.1%

23.6%

0.5%

0.13%

34.907.844

66.9%

Totaal

Valuta

Waarde (eur)

Relatief belang in portefeuille

Relatief belang in fonds


Expense Ratio* Gewogen (incl. Expense Rebates) Ratio

0.73% 2013

2012

Deelnemingsrecht A

1,58%

1,94%

Deelnemingsrecht B

1,33%

1,75%

Algemene informatie: Fonds 31 December 2013 Kempen (Lux) Euro Non-Financial Credit I KEMPEN GLOBAL HIGH DIVIDEND FUND N.V. EUR

Beheerder Kempen Capital Management N.V.

Kempen Capital Management N.V.

Vestiging

Toezichthouder


Luxembourg


“Kempen International Funds 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Grand Duchy of Luxembourg”


“Kempen Capital Management N.V Beethovenstraat 300 Amsterdam 1077 WZ Netherlands”

Amsterdam

Jaarverslag 2013

255


Beleggingsresultaat: Kempen (Lux) Euro Non-Financial Credit I

KEMPEN GLOBAL HIGH DIVIDEND FUND N.V. EUR

Opgericht 20 november 2013 EUR


Opbrengsten

nvt

16.722.000

(On)gerealiseerd

nvt

27.071.000

Kosten

nvt

3.912.000

Periode Valuta

Resultaat

256

Jaarverslag 2013

39.881.000

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Vol (II) I2. LSV NA Managed Vol (II)


31-12-2013

31-12-2012*

30.960

29.854

Nog te ontvangen uit effectentransacties

22

-


61

25

83

25

97

149

31.140

30.028

31-12-2013

31-12-2012

23.769

30.445

Algemene reserve

(430)

-


7.647

(430)

30.986

30.015

Overlopende passiva

50

13

Schulden aan kredietinstellingen

82

-


22

-

154

13

31.140

30.028

2013

2012

48,1474

38,4485






*Het fonds is per 19 december 2012 opgericht

Jaarverslag 2013

257

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Vol (II)


2012*

741

26


2.533

3


4.775

(445)

Totaal opbrengsten

8.049

(416)


118

6

Servicevergoeding A

236

7


35

1




258

Jaarverslag 2013

13

-

402

14

7.647

(430)



2012*

7.647

(430)


(2.533)

(3)


(4.775)

445

(12.989)

(30.528)

19.228

232


(37)

-

Mutatie vorderingen

(58)

(25)


141

13


3.919

30.445


(10.595)

-

(52)

149






Jaarverslag 2013

259

VermogensParapluFonds LSV NA Managed Vol (II) Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Aandelen

VTA

Totaal


29.854

-

29.854

Aankopen

12.960

29

12.989

(19.179)

(49)

(19.228)

(in euro’s x 1.000,-)

Verkopen Herwaardering

7.325

20

7.345

30.960

-

30.960

Aandelen

VTA

Totaal

-

-

-

30.515

13

30.528

Verkopen

(211)

(21)

(232)

Herwaardering

(450)

8

(442)

29.854

-

29.854


2012 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort (in euro’s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen



260

Jaarverslag 2013



31-12-2013

31-12-2012

Aantal


Aantal


Participaties

in euro's x 1.000,-

Participaties

in euro's x 1.000,-

780.659

30.445

-

-


92.256

3.919

780.659

30.445


(229.329)

(10.595)

-

-

643.586

23.769

780.659

30.445

Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde




Participaties

waarde

per participatie

31-12-2012

780.659

30.015.168

38,4485

31-12-2013

643.586

30.986.993

48,1474


31-12-2012

-

-


(430)

-


(430)

-

31-12-2013

31-12-2012

(430)

-

430

-


7.647

(430)


7.647

(430)



Jaarverslag 2013

261


Kortlopende schulden Overlopende passiva 31-12-2013

31-12-2012


29

5

Servicevergoeding A

18

7

(in euro’s x 1.000,-)

Directievergoeding A Stand ultimo verslagperiode

3

1

50

13




0,34%

0,60%

Servicevergoeding

0,67%

0,70%

Directievergoeding

0,10%

0,10%

Totaal

1,11%

1,40%



262

Jaarverslag 2013

2013

2012

1,11%

-

VermogensParapluFonds Investec Real Return J2. Investec Real Return Balans (in euro’s x 1.000,-) Activa

31-12-2013*

Beleggingen Aandelen

6.313


18.388

Obligaties

44.215

Futures

381 69.297

Vorderingen Nog te ontvangen van participanten

200

Opgelopen couponrente

352


45 597


4.124 74.018

*Het fonds is per 30 september 2013 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar.

Jaarverslag 2013

263

VermogensParapluFonds Investec Real Return


31-12-2013*


73.292


97 73.389

Kortlopende schulden Overlopende passiva Schulden aan kredietinstellingen

106 6

Nog te betalen rente

390

Valuta termijn contracten

127 629 74.018


2013


25,0231


264

Jaarverslag 2013


Winst- en Verliesrekening over de periode 30 september t/m 31 december 2013 (in euro’s x 1.000,-) 2013* Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen

308 (295)


264

Totaal opbrengsten

277


69

Servicevergoeding A

86


16


9 180 97


Jaarverslag 2013

265


Kasstroomoverzicht over de periode 30 september t/m 31 december 2013 (in euro’s x 1.000,-) 2013* Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden

97 295 (264) (158.937) 89.691 45 (597) 502


73.765


(473)


4.124


266

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds Investec Real Return Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort


Aandelen

Obligaties

Rights


-

-

-

-

6.106

19.539

69.959

19

-

(1.523)

(24.904)

(19)

207

372

(840)

-

6.313

18.388

44.215

-


VTA

Futures

Totaal

-

-

-

-

62.326

988

-

158.937

(62.324)

(921)

-

(89.691)

(2)

(194)

381

(76)

-

(127)

381

69.424

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. Vanwege de korte bestaansperiode van het fonds is geen representatieve PTR weer te geven. Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2013

267



31-12-2013 Aantal Participaties


-

-


2.951.723

73.765


(18.840)

(473)

2.932.883

73.292




Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

2.932.883

73.389.825

25,0231


31-12-2013 -


97


97


31-12-2013


69

Servicevergoeding A

30


7


268

Jaarverslag 2013

106





0,11%

0,45%

Servicevergoeding

0,14%

0,60%

Directievergoeding

0,03%

0,10%

Totaal

0,28%

1,15%



2013 0,28%

Op basis van de portefeuille per 31 december 2013 zou de lopende kostenratio op jaarbasis uitkomen op 1,07%

Jaarverslag 2013

269

VermogensParapluFonds AllianceBernstein Global Corporate Bond K2. AllianceBernstein Global Corporate Bond


31-12-2013*

Beleggingen Obligaties

67.997


187 68.184

Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties

435

Opgelopen couponrente

678 1.113


1.013 70.310

Passiva

31-12-2013*


69.578


(223) 69.355

Kortlopende schulden Overlopende passiva Nog te betalen uit effectentransacties

23 932 955 70.310


2013

(in euro's) Deelnemingsrecht A

24,9194

*Het fonds is 12 december 2013 opgericht, vergelijkende cijfers zijn daarom niet beschikbaar.

270

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds AllianceBernstein Global Corporate Bond

Winst- en Verliesrekening over de periode 12 december t/m 31 december 2013 (in euro’s x 1.000,-) 2013* Opbrengsten uit beleggingen

87


(144)


(143)

Totaal opbrengsten

(200)


9

Servicevergoeding A

9


5


23 (223)


Jaarverslag 2013

271


Kasstroomoverzicht over de periode 12 december t/m 31 december 2013 (in euro’s x 1.000,-) 2013* Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode

(223)


144


143

Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden

(89.070) 20.818 (219) (1.113) 955

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Mutatie in liquide middelen

69.578 1.013


272

Jaarverslag 2013

VermogensParapluFonds AllianceBernstein Global Corporate Bond Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen 2013 Verloopoverzicht van de beleggingen per beleggingssoort

Obligaties


VTA

Totaal


-

-

-

-

68.327

20.721

22

89.070

-

(20.762)

(56)

(20.818)

(330)

41

221

(68)

30.960

-

187

68.184

Waardering incourante beleggingen Het fonds heeft in de verslagperiode geen incourante beleggingen gehad. Omloopfactor van de activa (Portfolio Turnover Ratio) De omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en drukt de effectentransacties en de transacties van deelnemingsrechten van de strategie uit als percentage van de gemiddelde intrinsieke vermogenswaarde in dezelfde periode. Vanwege de korte bestaansperiode van het fonds is geen representatieve PTR weer te geven. Overige activa Liquide middelen (in euro’s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg.

Jaarverslag 2013

273



31-12-2013 Aantal Participaties


-

-


2.783.175

69.578


-

-

2.783.175

69.578




Aantal

Intrinsieke

Intrinsieke waarde

Participaties

waarde

per participatie

2.783.175

69.355.051

24,9194


31-12-2013 -


(223)


(223)


31-12-2013


9

Servicevergoeding A

9


5


274

Jaarverslag 2013

23





0,01%

0,25%

Servicevergoeding

0,01%

0,25%

Directievergoeding

0,01%

0,10%

Totaal

0,03%

0,60%



2013 0,03%

Op basis van de portefeuille per 31 december 2013 zou de lopende kostenratio op jaarbasis uitkomen op 0,60%

Jaarverslag 2013

275


Bijlage Overzicht van de beleggingen per 31 december 2013

276

Jaarverslag 2013


Acadian European Managed Volatility NOMINAAL

FONDS

MARKTWAARDE (in euro)

Aandelen 135

A.P. MOLLER-MAERSK SER'B'DKK1000

DKK

AARHUSKARLSHAMN AB NPV

SEK

592.161

ADVANCED COMP SOFT ORD GBP0.10

GBP

312.741

AGRANA BETEILIGUNG NPV

EUR

183.865

AHOLD(KON)NV EUR0.30

EUR

911.164

1.358

ALK-ABELLO A/S DKK10 ORD ‘B’

DKK

111.766

6.895

ALPIQ HOLDING SA CHF10.00 (REGD)

CHF

689.230

37.422

AMADEUS IT HLDGS EUR0.01

EUR

1.164.011

13.823

ANHEUSER-BUSCH INB NPV

EUR

1.067.965

12.720 249.584 2.133 69.821

587

1.064.929

APG SGA SA CHF2.60

CHF

119.270

18.901

ARYZTA AG CHF0.02 (REGD)

CHF

1.054.957

12.314

ASCOPIAVE EUR1

EUR

22.054

37.430

ASSOCD BRIT FOODS ORD GBP0.0568

GBP

1.099.996

24.803

ASTRAZENECA ORD USD0.25

GBP

1.065.643

14.874

ATOS EUR1

EUR

978.560

ATRIA GROUP SER’A’EUR1.70

EUR

29.668

AXFOOD AB NPV

SEK

636.611

BARRY CALLEBAUT AG CHF24.20 (REGD)

CHF

1.138.545

BASLER KTBK PTG CHF8.50

CHF

25.192

BAYER AG NPV (REGD)

EUR

913.370

14.022

BEIERSDORF AG NPV

EUR

1.032.580

48.329

BELGACOM SA NPV

EUR

1.039.315

BELL AG CHF5(REGD)

CHF

64.256

BERNER KTBK CHF35(REGD)

CHF

275.007

13.884

BIOMERIEUX NPV

EUR

1.058.933

13.233

3.838 17.459 1.248 427 8.959

34 1.636

BONDUELLE EUR7

EUR

254.735

3.064

BONGRAIN SA EUR1

EUR

172.503

2.684

BQE CANT VAUDOISE CHF10.00(REGD)

CHF

1.065.514

15.945

BRIT AMER TOBACCO ORD GBP0.25

GBP

620.574

75.738

BRITISH SKY BROADC ORD GBP0.50

GBP

768.332

BT GROUP ORD GBP0.05

GBP

1.068.679

BUNZL ORD GBP0.32142857

GBP

283.196

CABLE & WIRE COMM ORD USD0.05

GBP

177.500

CARLSBERG SER’B’DKK20

DKK

1.056.062

CATERING INTL SERV EUR0.20

EUR

99.114

CENTRICA ORD GBP0.061728395

GBP

1.095.917

CEWE COLOR HLDG AG NPV

EUR

61.389

234.346 16.249 262.533 13.131 4.274 262.229 1.436

Jaarverslag 2013

277


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 6.531

CIE DES ALPES NPV

EUR

104.496

45.191

CINEWORLD GROUP ORD GBP0.01

GBP

206.409

22.976

COLOPLAST DKK1 B

DKK

1.105.628

COLRUYT SA NPV

EUR

107.578

COMDIRECT BANK AG NPV

EUR

126.798

COMET HOLDINGS CHF10(REGD)

CHF

90.798

90.019

COMPASS GROUP ORD GBP0.10

GBP

1.047.374

42.278

CONSORT MEDICAL PLC

GBP

486.316

23.832

CRANSWICK ORD GBP0.10

GBP

339.733

24.238

CRCAM NORD DE FRAN EUR3.05 (INVEST CERT)

EUR

382.233

13.444

CROPENERGIES AG NPV (BR)

EUR

80.395

74.205

CVS GROUP PLC ORD GBP0.002

GBP

232.345

37.032

DAIRY CREST GROUP ORD GBP0.25

GBP

240.361

DASSAULT SYSTEMES EUR1

EUR

608.331

89.399

DEUTSCHE TELEKOM NPV(REGD)

EUR

1.111.230

24.070

DIAGEO ORD GBX28.935185

GBP

578.627

18.073

DNB ASA NOK10

NOK

234.565

DRAEGERWERK KGAA NPV

EUR

197.043

28.101

DSV DKK1 (POST SUBDIVISION)

DKK

669.721

41.276

E.ON AG NPV

EUR

553.718

10.500

EBRO FOODS SA EUR0.60

EUR

178.867

15.495

ELIA SYS OPERATOR NPV

EUR

522.181

55.971

ELISA CORPORATION EUR0.50

EUR

1.078.001

EMMI AG CHF10 (REGD)

CHF

8.034

16.160

ENDESA SA EUR1.2

EUR

376.528

94.466

EVN AG NPV

EUR

1.089.665

7.276

EVONIK INDUSTRIES NPV

EUR

215.588

7.022

EXACT HLDGS EUR0.02

EUR

165.017

8.419

FIELMANN AG NPV

EUR

715.868

FLUGHAFEN WIEN AG NPV

EUR

820.389

2.651 15.275 237

6.742

2.559

36

13.449 985

278

FORMUEPLEJE OPTIMU DKK1.5

DKK

17.758

50.608

FREENET AG NPV (REGD)

EUR

1.102.242

21.425

FRESENIUS MED CARE NPV

EUR

1.108.315

8.793

FRESENIUS SE & CO. KGAA NPV

EUR

981.299

1.427

GALENICA AG CHF0.10 (REGD)

CHF

1.045.669

14.465

GAMES WORKSHOP GRP ORD GBP0.05

GBP

120.053

41.264

GB GROUP ORD GBP0.025

GBP

71.917

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.111

GENERALE DE SANTE EUR0.75

EUR

14.387

10.038

GERRESHEIMER GROUP NPV (BR)

EUR

510.232

34.726

GETINGE AB SER’B’NPV

SEK

863.243

30.880

GLAXOSMITHKLINE ORD GBP0.25

GBP

598.136

10.994

GN STORE NORD DKK4

DKK

196.291

GRAUBUNDNER KTBK PTG CHF100

CHF

228.949

GREENCORE GROUP ORD EUR0.63

GBP

196.960

GREGGS ORD GBP0.02

GBP

595.674

44.158

H.LUNDBECK A/S DKK5

DKK

810.905

22.432

HEINEKEN HOLDING EUR1.6

EUR

1.031.535

14.613

HENKEL AG & CO KGAA

EUR

1.105.327

32.962

HENNES & MAURITZ SER’B’NPV

SEK

1.103.200

2.981

HIKMA PHARMACEUTIC ORD GBP0.10

GBP

43.033

5.847

HKSCAN OYJ SER’A’ NPV

EUR

21.985

39.998

HOLMEN AB SER’B’NPV

SEK

1.057.120

HORNBACH BAUMARKT ORD NPV

EUR

46.228

HSBC HLDGS ORD USD0.50(UK REG)

GBP

1.011.558

IFS AB SER’B’NPV

SEK

59.738

IMPERIAL TOBACCO ORD GBP0.10

GBP

616.136

227 73.482 115.118

1.651 127.051 3.433 21.925 1.054.667

INNOVATION GROUP ORD GBP0.02

GBP

440.517

INTER PARFUMS EUR3

EUR

58.436

IPSEN EUR1

EUR

423.789

KABA HOLDINGS AG CHF5.20’B’(REGD)

CHF

448.895

44.168

KCOM GROUP PLC

GBP

52.159

21.925

KERRY GROUP ‘A’ORD EUR0.125(DUBLIN LIST

EUR

1.107.212

14.886

KORIAN EUR5

EUR

306.503

LASSILA & TIKANOJA ORD NPV

EUR

19.814

LEM HLDGS AG CHF0.50(REGD)(POST SUBD)

CHF

92.271

LINDE AG NPV

EUR

682.857

LINDT & SPRUENGLI PTG CERT CHF10

CHF

1.066.378

1.864 12.332 1.269

1.301 162 4.491 325 763

LUZERNER KTBK CHF42

CHF

213.401

MARWYN MATERIALS ORD NPV

GBP

94.932

MATCHTECH GROUP ORD GBP0.01

GBP

75.713

MAYR-MELNHOF KARTO NPV

EUR

202.770

51.351

MEDICA EUR0.38939

EUR

974.642

8.426

MERCK KGAA NPV

EUR

1.097.486

MOBILEZONE HOLDING CHF0.01(BR)

CHF

598.150

197.452 10.955 2.253

77.981

Jaarverslag 2013

279


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 331.606

MORRISON(W)SUPRMKT ORD GBP0.10

GBP

1.040.292

MVV ENERGIE AG NPV (REGD)

EUR

12.633

NATIONAL GRID ORD GBP0.11395

GBP

731.503

NEMETSCHEK AG ORD NPV

EUR

155.237

NESTLE SA CHF0.10(REGD)

CHF

683.117

2.519

NEURONES EUR0.40

EUR

31.714

16.652

NEXT ORD GBP0.10

GBP

1.090.826

14.898

NICHOLS ORD GBP0.10

GBP

212.734

566 77.232 3.085 12.820

NORBERT DENTRESSAN EUR2.00

EUR

39.457

47.865

422

NORDEA BANK AB ORD NPV(SEK QUOTE)

SEK

468.643

11.321

NOVARTIS AG CHF0.50(REGD)

CHF

657.747

NOVO-NORDISK AS DKK1 SER’B’

DKK

866.844

26.950

NUTRECO NV EUR0.12

EUR

973.164

89.008

ODFJELL DRILLING USD0.01

NOK

386.491

32.110

OESTERREICH POST NPV

EUR

1.116.786

31.409

OMV AG NPV(VAR)

EUR

1.092.719

ORIGIN ENTERPRISES ORD EUR0.01

EUR

39.683

14.682

ORIOR AG CHF4.00

CHF

622.992

99.865

ORKLA ASA NOK1.25

NOK

565.277

26.520

ORPEA EUR2.5

EUR

1.120.205

PADDY POWER ORD EUR0.10

EUR

511.376

PARMALAT S.P.A EUR1

EUR

204.768

PHARMAGEST INTERAC EUR1

EUR

98.605

PORTUCEL EUR1

EUR

316.096

56.668

QIAGEN NV COM EUR0.01

EUR

959.673

14.357

RECKITT BENCKISER ORD GBP0

GBP

827.111

41.828

REED ELSEVIER ORD EUR0.07

EUR

644.151

29.986

REED ELSEVIER ORD GBP0.14

GBP

324.019

54.306

REN-REDES ENERGET EUR1(REGD)

EUR

121.537

RESILUX NPV

EUR

21.914

REXAM ORD GBP0.714285714 (POST R/

GBP

797.379

RHOEN-KLINIKUM AG ORD NPV

EUR

1.125.431

RINGKJOBING LNDOBK DKK5

DKK

104.739

ROCHE HLDGS AG GENUSSCHEINE NPV

CHF

872.570

ROYAL DUTCH SHELL PLC ‘A’SHS EUR0.07 (DUTCH LISTING)

EUR

1.107.309

ROYAL UNIBREW A/S DKK10

DKK

649.839

RYANAIR HLDGS ORD EUR0.00635

EUR

656.252

6.506

5.669

8.248 82.701 1.095 108.624

235 125.051 52.949 711 4.291 42.745 6.587 104.749

280

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 15.741

SABMILLER ORD USD0.10

GBP

586.714

95.254

SAGE GROUP GBP0.01051948

GBP

462.205

SAINSBURY(J) ORD GBP0.28571428

GBP

1.079.878

246.144 7.689

SEMAPA SOC INVEST EUR1

EUR

62.612

10.809

SEPURA PLC ORD GBP0.0005

GBP

18.189

11.421

SESA S.P.A NPV

EUR

135.110

14.099

SEVERN TRENT ORD GBP0.9789

GBP

288.938

28.889

SHIRE ORD GBP0.05

GBP

990.318

6.028

SIEGFRIED HLDG AG CHF2(REGD)

CHF

794.893

6.617

SIEMENS AG NPV(REGD)

EUR

657.002

8.847

SIMCORP DKK1

DKK

253.183

70.349

SKANSKA AB SER’B’NPV

SEK

1.044.501

20.627

SLIGRO FOOD GROUP EUR0.06

EUR

581.888

65.307

SMITH & NEPHEW ORD USD0.20

GBP

675.858

111.818

SOC EDITION CANAL EUR0.75

EUR

693.272

87.766

SONAECOM SGPS SA EUR1

EUR

225.471

67.176

SSE PLC ORD GBP0.50

GBP

1.106.183

4.635

STAFFLINE RECRUIT ORD GBP0.10

GBP

30.934

4.799

STALLERGENES EUR1.00

EUR

260.346

STATOIL ASA NOK2.50

NOK

1.120.319

STEF-TFE EUR1 (POST SUBDIVISION)

EUR

417.058

43.458

SUEDZUCKER AG NPV

EUR

852.646

46.084

SVENSKA CELLULOSA SER’B’NPV

SEK

1.031.029

30.954

SVENSKA HANDELSBKN SER’A’NPV

SEK

1.105.247

SWISSCOM AG CHF1(REGD)

CHF

1.082.838

SYNERGY HEALTH ORD GBP0.00625

GBP

419.995

110.323

TATE & LYLE ORD GBP0.25

GBP

1.072.771

155.611

TDC A/S DKK1

DKK

1.097.151

115.101

TELE2 AB SHS

SEK

947.467

92.936

TELEKOM AUSTRIA(TA NPV(BR)

EUR

511.520

62.278

1.077.225

63.712 7.813

2.818 29.046

TELENOR ASA ORD NOK6

NOK

111.342

TELIASONERA AB NPV

SEK

673.712

136.376

TESCO ORD GBP0.05

GBP

548.065

TESSI EUR2

EUR

44.445

TOPDANMARK AS DKK1

DKK

71.435

23.958

TOTAL EUR2.5

EUR

1.066.850

35.667

UNILEVER NV CVA EUR0.16

EUR

1.044.151

491 3.732

Jaarverslag 2013

281


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 15.339

UNITED INTERNET AG NPV(REGD)

EUR

474.282

132.286

UNITED UTILITIES G ORD GBP0.05

GBP

1.067.708

1.398

UTD INTL ENT USD10

DKK

209.877

1.774

VAISALA SER’A’NPV

EUR

41.175

VERBUND AG CLASS’A’NPV

EUR

1.062.498

VERTU MOTORS PLC ORD GBP0.10

GBP

229.560

VETOQUINOL EUR2.5

EUR

33.187

VILMORIN & CIE EUR15.25 (POST SUBDIVISION)

EUR

1.016.226

VODAFONE GROUP ORD USD0.11428571

GBP

876.673

WH SMITH PLC GBP0.2209

GBP

709.340

YPSOMED HOLDING AG CHF14.15 (REGD)

CHF

10.714

68.482 320.986 1.081 10.455 307.749 58.956 202

Totaal Aandelen

110.676.448

Valutatermijncontracten 184.600

FXFWD NOK/EUR 02/01/2014

NOK

22.082

-21.959


EUR

-21.959

Totaal Valutatermijncontracten Totaal

282

Jaarverslag 2013

123 110.676.571


Emerging Markets Equity NOMINAAL

FONDS


Participaties in beleggingsfondsen 1.689.139

EMERGING CORE FUNDAMENTAL STRATEGY

EUR

47.354.833

1.328.809

EMERGING MARKETS VALUE STRATEGY

EUR

30.849.764

ROBECO EMERGING CONSERVATIVE EQUITIES-Z EUR

EUR

47.005.003

433.066

Totaal

125.209.600

Jaarverslag 2013

283


Theta Hedge funds Pool NOMINAAL

FONDS


Participaties in beleggingsfondsen 140.951 2.545.027.400 46.007.000 2.071.275

ABS OCTANE B EUR

EUR

-

HEATHER CAPITAL-AAKAD USD CLASS

USD

-

MILLENNIUM GLOBAL EMERGING CREDIT FUND LTD

USD

-

GLOBAL OPPORTUNITIES

EUR

6.171

211.776

SCHULTZE A/0508 SP2

USD

66.371

474.273

SCHULTZE A/1007 SP

USD

201.930

17.456

WATERFALL VICTORIA FD S/2A/1

USD

753

21.532

WATERFALL VICTORIA FD S1 A

USD

146.734

AFWAARDERING VERKOOP

EUR

-221.960

1.000

Totaal

200.000

* De waarde betreft een verwachting van hetgeen op termijn door het betreffende fonds zou kunnen worden uitgekeerd.

284

Jaarverslag 2013


RCM European SmallCap NOMINAAL

FONDS


Aandelen 46.000

AAREAL BANK AG NPV

EUR

1.324.110

82.400

ABCAM ORD GBP0.002

GBP

486.296

6.931

ALMIRALL SA EUR0.12

EUR

82.063

44.700

AMER SPORTS OYJ SER’A’NPV

EUR

675.864

11.700

ANDRITZ AG NPV(BR)

EUR

533.403

18.821

ASSYSTEM EUR1

EUR

378.678

24.650

AVEVA GROUP ORD GBP0.03556

GBP

641.160

33.700

AXIS AB NPV

SEK

852.208

150.000

BANKINTER SA

EUR

748.050

198.400

BARRATT DEVEL ORD GBP0.10

GBP

832.261

BECHTLE AG NPV

EUR

776.600

BERTRANDT AG NPV

EUR

555.000

31.900

BETSSON AB SER’B’NPV(POST SPLIT)

SEK

735.320

17.800

BIOGAIA AB SER’B’NPV

SEK

509.863

16.200

BOLSAS Y MERCADOS EUR3

EUR

448.092

15.393

BRUNEL INTL EUR0.05

EUR

684.835

BURCKHARDT COMPRES CHF2.5

CHF

628.546

17.768

CANCOM SE NPV

EUR

547.254

22.800

CARGOTEC CORP NPV ORD ‘B’

EUR

617.652

50.500

CLARIANT CHF4.00(REGD)

CHF

672.108

17.900

D/S NORDEN DKK1 (POST SUBD)

DKK

683.814

44.700

DE LONGHI EUR3

EUR

530.589

30.300

DELTA LLOYD NV EUR0.20

EUR

546.612

33.500

DIALIGHT ORD GBP0.0189

GBP

344.676

25.700

DSV DKK1 (POST SUBDIVISION)

DKK

612.499

ELEMENTIS ORD GBP0.05

GBP

848.746

EVS BROADCAST EQUI NPV

EUR

474.599

FUCHS PETROLUB AG NON-VTG PRF NPV

EUR

660.672

25.000

GAM HOLDING AG CHF0.05 (REGD)

CHF

353.943

80.000

GAMELOFT EUR0.05

EUR

655.200

77.000

GAMESA CORP TECNO EUR0.17

EUR

583.660

41.700

GENUS ORD GBP0.10

GBP

650.082

GEORGE FISCHER AG CHF10.00(REGD)

CHF

768.066

13.600

GERRY WEBER INTL NPV(BR)

EUR

419.764

92.692

GLANBIA ORD EUR0.06(DUBLIN LISTING)

EUR

1.043.712

23.400

GTECH SPA EUR1

EUR

518.544

HALMA ORD GBP0.10

GBP

878.443

15.700 5.000

1.970

262.600 10.100 9.300

1.500

121.100

Jaarverslag 2013

285


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 108.800 76.100 114.000 18.300 1.400

EUR

651.059

HIKMA PHARMACEUTIC ORD GBP0.10

GBP

1.098.551

IG GROUP HLDGS ORD GBP0.00005

GBP

844.069

INTER PARFUMS EUR3

EUR

573.705

INTERROLL HLDG AG CHF10.00 (REGD)

CHF

559.781

10.900

JYSKE BANK A/S DKK10

DKK

427.359

44.500

KINGSPAN GROUP ORD EUR0.13(DUBLIN LISTING)

EUR

578.500

25.455

KONECRANES OYJ NPV

EUR

658.266

60.000

MEDIASET ESPANA COMUNICACION SA EUR0.5

EUR

503.340

MEDIOLANUM EUR0.1

EUR

1.436.400

MELIA HOTELS INTL EUR0.2

EUR

700.125

MICHAEL PAGE INTL ORD GBP0.01

GBP

865.557

6.900

MTU AERO ENGINES H NPV (REGD)

EUR

492.591

6.700

NATUREX EUR1.50

EUR

390.543

59.000

NET ENTERTAINMENT NPV B POST SPLIT

SEK

903.331

47.300

NIBE INDUSTRIER AB SER’B’NPV

SEK

774.970

18.300

NOKIAN RENKAAT OYJ NPV

EUR

638.121

10.634

NUTRECO NV EUR0.12

EUR

383.994

21.098

OXFORD INSTRUMENTS ORD GBP0.05

GBP

448.095

PADDY POWER ORD EUR0.10

EUR

582.800

33.500

PANDORA A/S DKK1

DKK

1.320.178

77.600

PERSIMMON ORD GBP0.10

GBP

1.155.648

PFEIFFER VAC TECHN ORD NPV

EUR

493.166

39.800

PROSAFE SE EUR0.25

NOK

222.809

25.000

PRYSMIAN SPA EUR0.10

EUR

467.750

66.100

RAMIRENT OYJ NPV

EUR

604.815

82.600

RESTAURANT GROUP ORD GBP0.28125

GBP

587.752

28.500

RIGHTMOVE ORD GBP0.01

GBP

938.616

24.300

ROTORK ORD GBP0.05

GBP

838.264

14.300

SALVATORE FERRAGAM EUR0.10

EUR

395.395

12.200

SALZGITTER AG ORD NPV

EUR

378.200

10.800

SARTORIUS STEDIM B EUR0.61

EUR

1.315.980

19.300

SCHIBSTED ASA NOK1

NOK

926.236

8.950

SCHOELLER BLECKMAN EUR1 (BR)

EUR

721.012

21.000

SCOR SE EUR7.876972 (POST CONS)

EUR

557.865

SENIOR ORD GBP0.10

GBP

878.063

SIMCORP DKK1

DKK

941.530

228.000 75.000 147.565

9.400

4.985

237.800 32.900

286

HAVAS EUR0.40

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 32.000

SPECTRIS ORD GBP0.05

GBP

985.036

31.918

SPIRAX-SARCO ENG ORD GBP0.259615 (POST CONS

GBP

1.147.095

SPORTS DIRECT INTL ORD GBP0.10 (WI)

GBP

950.194

84.000

ST JAMES’S PLACE ORD GBP0.15

GBP

735.027

195.000

STOREBRAND ASA SER’A’NOK5

NOK

884.051

SULZER AG CHF0.01

CHF

410.982

SWISSQUOTE GP HLDG CHF0.20 (REGD)

CHF

501.563

SYMRISE AG

EUR

331.650

TAYLOR WIMPEY ORD GBP0.01

GBP

585.262

TNT EXPRESS NV EUR0.08

EUR

380.014

TOD’S SPA EUR2

EUR

534.160

53.700

TOMRA SYSTEMS ASA NOK1

NOK

362.933

52.400

TOPDANMARK AS DKK1

DKK

1.002.997

51.500

TRELLEBORG AB SER’B’NPV

SEK

110.564

3.500 15.700 9.900 436.700 56.315 4.400

135.000

744.275

UBI BANCA EUR2.50

EUR

666.360

35.600

UNIT4 NV EUR0.05

EUR

1.365.438

21.800

UNITED INTERNET AG NPV(REGD)

EUR

674.056

14.200

VACON ORD EUR0.20

EUR

830.700

VETROPACK HLDG SA CHF50 (BR)

CHF

297.190

VICTREX ORD GBP0.01

GBP

536.547

VIRBAC EUR1.25

EUR

714.380

52.000

WALLENSTAM SER’B’NPV

SEK

571.411

52.100

WIENERBERGER AG NPV

EUR

600.452

26.023

WIRECARD AG NPV

EUR

747.250

200 24.300 4.600

WOOD GROUP (JOHN) ORD GBP0.0428571(POST CONS)

GBP

4.156

63.500

504

WORLD DUTY FREE NPV

EUR

580.390

39.000

YOOX SPA NPV

EUR

1.271.400

Totaal

67.972.389

Jaarverslag 2013

287


RAM Government NOMINAAL

FONDS


Obligaties 1.422.000

AUSTRIA, REPUBLIC OF 1.95000% 12-18.06.19

EUR

1.471.983

1.822.000

AUSTRIA, REPUBLIC OF 3.90000% 04-15.07.20

EUR

2.083.594

1.054.000

AUSTRIA, REPUBLIC OF-144A 4.00000% 05-15.09.16

EUR

1.155.079

1.720.000

AUSTRIA, REPUBLIC OF-144A 4.30000% 07-15.09.17

EUR

1.941.966

1.950.000

AUSTRIA, REPUBLIC OF-REG-S 1.75000% 13-20.10.23

EUR

1.863.323

21.650.000

DENMARK, KINGDOM OF 1.50000% 12-15.11.23

DKK

2.783.095

430.000


DKK

61.325

24.616.000


DKK

3.647.018

27.350.000


DKK

3.933.206

21.921.000


DKK

3.326.337

29.184.000


DKK

4.535.136

1.282.000

FINLAND, REPUBLIC OF 1.75000% 10-15.04.16

EUR

1.324.562

2.986.000


EUR

3.323.194

4.237.000


EUR

4.720.442

FINLAND, REPUBLIC OF-144A-REG-S 1.50000% 13-15.04.23

EUR

840.282

3.538.000

886.000

GERMANY, REPUBLIC OF 0.00000% 12-13.06.14

EUR

3.536.585

4.264.000


EUR

4.373.777

2.796.000


EUR

2.716.244

4.031.000


EUR

4.139.031

1.431.000


EUR

1.496.375

1.532.000

LUXEMBOURG, GRAND DUCHY OF 3.75000% 10-18.05.20

EUR

1.704.565

2.146.000

LUXEMBOURG, GRAND DUCHY OF-REG-S 2.12500% 13-10.07.23

EUR

2.138.553

250.000

NETHERLANDS, KINGDOM OF THE 2.75000% 09-15.01.15

EUR

256.531

2.328.000


EUR

2.435.426

4.626.000


EUR

5.253.401

2.722.000


EUR

3.114.580

4.725.000


EUR

5.345.629

NETHERLANDS, KINGDOM OF THE-REG-S-144A 4.00000% 06-15.07.16 EUR

865.778

794.000

Totaal

288

Jaarverslag 2013

74.387.017


BM NA Fundamental Equity NOMINAAL

FONDS


Aandelen 46.657

ABBVIE INC COM USD0.01

USD

1.788.132

32.900

AECOM TECHNOLOGY C COM STK USD0.01

USD

702.672

7.600

AETNA INC COM USD0.01

USD

378.304

4.703

AFLAC INC COM USD0.10

USD

227.991

7.600

ALLIANCE DATA SYST COM USD0.01

USD

1.450.174

29.702

ALLSTATE CORP COM

USD

1.175.621

61.646

ALTRIA GROUP INC COM

USD

1.717.472

32.300

AMERICAN WATER WOR COM STK USD0.01

USD

990.600

13.500

AMERIPRISE FINL INC COM

USD

1.127.164

AMERISOURCEBERGEN COM STK USD0.01

USD

306.406

AMGEN INC COM USD0.0001

USD

1.258.042

APPLE INC COM NPV

USD

1.189.857

22.986

APPLIED MATLS INC COM

USD

295.092

21.400

ARCHER DANIELS MIDLAND CO COM

USD

674.016

6.005 15.185 2.922

75.002

AT&T INC COM USD1

USD

1.913.763

797

AUTOZONE INC COM USD0.01

USD

276.438

19.200

AVERY DENNISON CORP COM

USD

699.335

20.857

AVNET INC COM

USD

667.660

9.646

BANK MONTREAL QUE COM

USD

466.637

7.570

BERKSHIRE HATHAWAY INC-CL B

USD

651.329

2.500

BIOGEN IDEC INC COM STK USD0.0005

USD

507.547

BK OF AMERICA CORP COM USD0.01

USD

1.719.485

BLACKROCK INC COM STK USD0.01

USD

275.601

21.066

BOEING CO COM USD5

USD

2.086.649

29.800

BRANDYWINE REALTY TRUST - SBI

USD

304.715

17.115

BRISTOL MYERS SQUIBB CO COM

USD

660.156

BROCADE COMMS SYS COM USD0.001

USD

704.862

CAPITAL ONE FINL COM USD0.01

USD

302.893

15.206

CARDINAL HEALTH INC COM

USD

737.264

17.400

CBRE GROUP INC CLASS ‘A’ USD0.01

USD

332.102

14.088

CBS CORP NEW CL B

USD

651.670

CELGENE CORP COM USD0.01

USD

478.206

CENTERPOINT ENERGY INC COM

USD

849.381

CF INDS HLDGS INC COM

USD

262.137

CHARLES RIV LABS INTL INC COM

USD

789.085

CHARTER COMMUN INC COM USD0.001 CLASS ‘A’

USD

863.465

CHUBB CORP COM

USD

1.107.989

152.175 1.200

109.500 5.448

3.900 50.492 1.550 20.500 8.700 15.800

Jaarverslag 2013

289


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 5.600

CHURCH & DWIGHT INC COM

USD

269.362

8.461

CIGNA CORP COM USD0.25

USD

537.152

107.113

CISCO SYSTEMS COM USD0.001

USD

1.745.119

55.458

CITIGROUP INC COM USD0.01

USD

2.097.258

21.900

CMS ENERGY CORP COM

USD

425.460

58.987

COMCAST CORP COM CLS’A’ USD0.01

USD

2.224.507

48.300

COMMERCIAL METALS CO COM

USD

712.609

36.194

CONOCOPHILLIPS COM USD0.01

USD

1.855.732

62.900

CORNING INC COM USD0.50

USD

813.439

28.495

CVS/CAREMARK CORP COM STK USD0.01

USD

1.480.015

24.300

DANA HOLDING CORP COM STK USD0.01

USD

345.997

16.592

DILLARDS INC CL A

USD

1.170.513

11.592

DIRECTV COM USD0.01

USD

581.219

32.958

DISCOVER FINL SVCS COM STK USD0.01

USD

1.338.220

28.300

DONNELLEY R R & SONS CO COM

USD

416.506

15.621

DOVER CORP COM

USD

1.094.417

40.600

EAST WEST BANCORP INC COM

USD

1.030.358

EBAY INC COM

USD

135.437

ELI LILLY AND CO COM NPV

USD

643.112

9.572

EMERSON ELEC CO COM

USD

487.509

23.700

ENCANA CORP COM NPV

USD

310.450

25.972

ENERGEN CORP COM USD0.01

USD

1.333.516

9.200

ENERGIZER HLDGS INC COM

USD

722.674

9.500

ENSCO PLC COM USD0.10 ‘A’

USD

394.216

ENSIGN ENERGY SVGS INC COM

CAD

406.825

EOG RESOURCES INC COM USD0.01

USD

901.351

13.000

EVEREST RE GROUP COM USD0.01

USD

1.470.525

6.275

EXPRESS SCRIPTS HL COM USD0.01

USD

319.864

FIFTH THIRD BANCORP COM

USD

1.559.771

16.300

FIRST SOLAR INC COM STK USD0.001

USD

646.346

21.600

FORD MOTOR CO COM STK USD0.01

USD

241.872

19.600

FORTUNE BRANDS HOME USD0.01 WI

USD

650.038

12.900

FRANKLIN RES INC COM

USD

540.453

46.900

GAP INC DEL COM

USD

1.330.130

86.330

GEN ELEC CO COM USD0.06

USD

1.756.109

7.492

GILEAD SCIENCES COM USD0.001

USD

408.595

1.650

GOLDMAN SACHS GRP COM USD0.01

USD

212.257

3.400 17.376

35.602 7.400

102.201

290

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 49.300 303 26.300

GOODYEAR TIRE&RUBR COM NPV

USD

853.300

GOOGLE INC COM USD0.001 CL’A’

USD

246.435

HANESBRANDS INC COM

USD

1.341.196

6.934

HEALTH NET INC COM USD0.001

USD

149.303

24.300

HESS CORPORATION COM USD1

USD

1.463.696

60.700

HEWLETT PACKARD CO COM USD0.01

USD

1.232.545

32.500

HOLLYFRONTIER CORP COM USD0.01

USD

1.171.976

32.128

HOME DEPOT INC COM USD0.05

USD

1.919.823

11.949

HONEYWELL INTL INC COM

USD

792.322

37.800

HUNTSMAN CORP COM USD0.01

USD

674.829

11.187

HUSKY ENERGY INC COM

CAD

257.502

INGREDION INC COM USD0.01

USD

233.508

INTEL CORP COM USD0.001

USD

247.910

INTERNATIONAL BUSINESS MACHS COM

USD

704.026

25.000

INTL PAPER CO COM

USD

889.546

51.300

JETBLUE AWYS CORP COM

USD

318.310

23.319

JOHNSON & JOHNSON COM USD1

USD

1.549.974

18.400

JOHNSON CONTROLS COM STK USD0.01388

USD

685.018

54.984

JP MORGAN CHASE & COM USD1

USD

2.333.513

18.200

KIMBERLY CLARK CORP COM

USD

1.379.710

42.494

KIMCO REALTY COM USD0.01

USD

609.062

KRAFT FOODS GROUP COM NPV

USD

133.240

13.900

KROGER CO COM USD1

USD

398.757

13.100

LENNAR CORP COM CL’A’USD0.10

USD

376.092

23.606

LOWE’S COS INC COM USD0.50

USD

848.853

35.121

MACY’S INC COM STK USD0.01

USD

1.361.052

11.249

MARATHON PETROLEUM COM USD0.01

USD

748.845

55.100

MARVELL TECH GROUP COM USD0.002

USD

575.012

MASTERCARD INC COM USD0.0001 CLASS ‘A’

USD

388.642

MCKESSON CORP COM

USD

341.904

13.800

MDU RES GROUP INC COM USD1

USD

305.955

27.380

MEDTRONIC INC COM USD0.10

USD

1.140.345

7.753

MERCK & CO INC COM USD0.50

USD

281.605

65.200

MICRON TECHNOLOGY COM USD0.10

USD

1.029.611

29.955

MICROSOFT CORP COM USD0.0000125

USD

813.684

14.700

MURPHY OIL CORP COM

USD

692.141

17.000

MYLAN INC USD0.50

USD

535.433

4.700 13.159 5.172

3.405

641 2.919

Jaarverslag 2013

291


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 24.300

NIKE INC CLASS’B’COM NPV

USD

1.386.808

22.600

NOBLE CORP PLC USD0.01

USD

614.552

21.315

NORTHROP GRUMMAN COM USD1

USD

1.772.860

OCEANEERING INTL INC COM

USD

332.934

17.574

5.816

OGE ENERGY CORP COM USD0.01

USD

432.351

5.903

OREILLY AUTO NEW COM USD0.01

USD

551.381

23.800

OSHKOSH CORP COM USD0.01

USD

870.165

23.768

PEPSICO INC CAP USD0.016666

USD

1.430.616

PETSMART INC COM

USD

521.095

34.447

9.870

PHILLIPS 66 COM USD0.01

USD

1.928.152

12.000

PLUM CREEK TIMBER COMPANY INC REIT

USD

405.036

POLARIS INDS INC COM

USD

412.204

21.600

PORTLAND GEN ELEC CO COM NEW

USD

473.399

14.500

PRINCIPAL FINL GP COM USD0.01

USD

518.883

22.030

3.900

PROCTER & GAMBLE COM NPV

USD

1.301.544

5.460

PRUDENTIAL FINL INC COM

USD

365.413

8.100

PUBLIC STORAGE COM USD0.10

USD

884.801

24.749

QUALCOMM INC COM USD0.0001

USD

1.333.585

43.400

QUANTA SVCS INC COM

USD

994.016

4.646

RAYTHEON CO COM NEW

USD

305.811

3.700

REGENERON PHARMACEUTICALS COM

USD

739.060

REGIONS FINANCIAL CORP NEW COM

USD

1.541.690

10.100

RELIANCE STEEL & ALUMINUM CO COM

USD

555.887

15.000

ROCK-TENN CO CL A

USD

1.143.111

15.637

ROYAL BK CDA MONTREAL QUE COM

USD

762.927

11.600

SANDISK CORP COM USD0.001

USD

593.827

2.500

SCHLUMBERGER COM USD0.01

USD

163.486

SERVICE CORP INTL COM

USD

1.073.630

7.400

SMUCKER(JM)CO COM NPV

USD

556.470

5.500

STANCORP FINL GROUP INC COM

USD

264.433

58.800

STEEL DYNAMICS INC COM

USD

833.813

15.028

SUNCOR ENERGY INC COM NPV ‘NEW’

CAD

382.251

14.400

SUNTRUST BKS INC COM

USD

384.676

30.050

SYMANTEC CORP COM

USD

514.227

20.700

TERADYNE INC COM USD0.125

USD

264.693

14.209

TESORO CORP COM

USD

603.234

TIME WARNER CABLE USD0.01

USD

969.480

214.800

81.600

9.859

292

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 18.721

TIME WARNER INC COM USD0.01

USD

947.225

18.656

TRAVELERS CO INC COM NPV

USD

1.225.817

16.385

TYCO INTL LTD COM CHF6.70

USD

488.001

11.822

UNION PACIFIC CORP COM USD2.50

USD

1.441.341

11.900

UNITED STATIONERS INC COM

USD

396.307

UNITEDHEALTH GRP COM USD0.01

USD

484.003

26.500

UNUM GROUP COM USD0.10

USD

674.640

24.788

US BANCORP COM USD0.01

USD

726.757

38.232

VALERO ENERGY CORP NEW COM

USD

1.398.376

31.319

VECTREN CORP COM

USD

806.869

8.857

VENTAS INC COM USD0.25

USD

394.905

32.282

9.500

VERIZON COMMUN COM USD0.10

USD

1.151.230

10.800

VF CORP COM NPV

USD

488.604

VISA INC COM STK USD0.0001

USD

321.104

12.121

WALT DISNEY CO. DISNEY COM USD0.01

USD

672.045

10.200

WEINGARTEN REALTY INVESTORS-SBI

USD

202.971

WELLPOINT INC COM

USD

383.922

WELLS FARGO & CO COM USD1 2/3

USD

1.671.657

WESTERN DIGITAL CORP COM

USD

401.858

25.500

WEYERHAEUSER CO COM USD1.25

USD

584.227

10.800

WHITING PETROLEUM COM USD0.001

USD

484.920

17.000

WORTHINGTON INDS INC COM

USD

519.148

1.987

5.726 50.737 6.600

Totaal Aandelen

136.271.948

Vastgoed Aandelen 18.465

CBL & ASSOC PPTYS INC COM

USD

240.670


FXFWD USD/EUR 06/01/2014

USD

148.387

-148.500


EUR

-148.500


-113 136.512.505

Jaarverslag 2013

293


LSV NA Managed Volatility NOMINAAL

FONDS


Aandelen 33.951

ABBOTT LABS COM

USD

944.404

29.600


USD

1.134.421

12.918


USD

643.017

27.600

ALLSTATE CORP COM

USD

1.092.423

20.380


USD

567.791

72.100

AMDOCS ORD GBP0.01

USD

2.157.846

71.300

AMER ELEC PWR INC COM USD6.50

USD

2.418.493

32.700

AMER FINL GP OHIO COM NPV

USD

1.369.748

30.800


USD

2.551.709

22.000


USD

692.913

45.900

ASPEN INSURANCE COM USD0.15144558

USD

1.376.051

19.100

ASSURANT INC COM

USD

919.966

67.300

AT&T INC COM USD1

USD

1.717.238

29.900

AXIS CAPITAL HLDGS COM USD0.0125

USD

1.032.217

12.267

BALL CORP COM

USD

459.896

21.600


CAD

1.044.686

10.000

BANK NOVA SCOTIA HALIFAX COM

CAD

453.735

45.700

BAXTER INTL INC COM USD1

USD

2.306.640

79.200

BCE INC COM NEW

CAD

2.488.402

20.700

BECTON DICKINSON COM USD1

USD

1.659.816

30.323

CA INC COM USD0.10

USD

740.498

12.300

CACI INTL INC CL A

USD

653.584

18.400

CAL MAINE FOODS IN COM STK USD0.01

USD

804.261

29.900

CANADIAN TIRE LTD CL A

CAD

2.031.834

43.200


USD

2.094.555

CCL INDUSTRIES INC ‘B’NON-VTG COM NPV

CAD

476.162

41.600

CDN IMPERIAL BK OF COMMERCE COM

CAD

2.577.709

20.993

CHUBB CORP COM

USD

1.472.153

10.700


USD

679.296

98.500


USD

1.604.793

17.000

COGECO CABLES INC SUB-VTG COM CAD0.01

CAD

557.117

40.600

CONAGRA FOODS INC COM

USD

992.939

51.600


USD

2.645.626

42.900

CONSOLIDATED EDISON INC COM

USD

1.721.044

25.630

CORUS ENTERTAINMENT INC COM CL B NON VTG

CAD

450.254

30.300

CSG SYS INTL INC COM

USD

646.482

76.300


USD

3.962.982

8.800

294

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 35.000

DIRECTV COM USD0.01

USD

1.754.889

17.600

DR PEPPER SNAPPLE COM STK USD0.01

USD

622.281

8.553

DTE ENERGY CO COM

USD

412.086

6.600

DUN & BRADSTREET CORP DEL NEW COM

USD

587.939

EDISON INTL COM

USD

2.234.442

EMPIRE LTD CL A

CAD

283.217

15.697

ENDURANCE SPECIALT COM USD1

USD

668.343

12.200


USD

958.328

38.400

ENTERGY CORP NEW COM

USD

1.763.176

17.900


USD

2.024.800

EXELIS INC COM USD0.01 WI

USD

76.174

33.600

EXELON CORP COM NPV

USD

667.879

13.400

GEN DYNAMICS CORP COM USD1

USD

929.185

16.900

HANOVER INS GROUP INC COM

USD

732.319

18.000

HARRIS CORP COM STK USD1

USD

911.920

38.100

HCC INS HLDGS INC COM

USD

1.275.760

13.218

HNZ GROUP INC COM NPV

CAD

194.198

8.955

HUMANA INC COM USD0.166

USD

670.805

53.500

IMPERIAL OIL LTD COM NEW

CAD

1.718.932

63.500


USD

1.196.313

60.200


USD

4.001.392

19.700


USD

836.065

22.600

KOHLS CORP COM

USD

930.767

89.600

KROGER CO COM USD1

USD

2.570.404

66.500 5.713

5.507

LAURENTIAN BK CDA QUE COM

CAD

222.667

18.525

6.948

LEIDOS HLDGS INC COM USD0.0001

USD

625.006

21.600

LORILLARD INC COM USD0.01

USD

794.432

23.000

MACY’S INC COM STK USD0.01

USD

891.324

16.155

MAGELLAN HEALTH SVCS INC COM NEW

USD

702.381

56.766

MAIDEN HLDGS LTD COM STK USD0.01

USD

450.272

15.500

MCKESSON CORP COM

USD

1.815.523

29.200


USD

1.216.146

39.400


USD

1.431.090

34.800

METRO INC CL A SUB

CAD

1.542.629

58.500


USD

1.589.067

20.700

MOLSON COORS BREWI COM CLS’B’COM NON-V USD0.01

USD

843.503

32.100

NATIONAL BK CDA MONTREAL QUE COM

CAD

1.937.964

24.000


USD

1.996.183

Jaarverslag 2013

295


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 94.800

ORACLE CORP COM USD0.01

USD

2.632.206

28.300

PARTNERRE LTD COM USD1

USD

2.165.296

36.300

PASON SYSTEMS INC COM

CAD

569.763

48.800

PG&E CORP COM

USD

1.426.513

21.079

PINNACLE WEST CAP CORP COM

USD

809.536

18.300

PLATINUM UNDERWRIT COM USD0.01

USD

813.835

36.500

PNM RES INC COM

USD

638.906

35.300


USD

773.657

37.700

PPL CORP COM

USD

823.247

80.400

PUBLIC SVC ENTERPRISE GROUP COM

USD

1.869.455

33.200

RAYTHEON CO COM NEW

USD

2.185.304

RENAISSANCE RE HLG COM USD1

USD

614.578

77.800

ROGERS COMMS INC CLASS’B’COM CAD1.62478

CAD

2.554.414

41.300


CAD

2.014.405

27.800

SAFEWAY INC COM NEW

USD

657.096

17.400

SANDERSON FARM INC COM USD1

USD

913.344

10.585

SCIENCE APPLICATIO USD0.0001

USD

254.034

95.400

SHAW COMMUNICATIONS INC CL B CONV

CAD

1.684.405

18.700

SONOCO PRODS CO COM

USD

566.177

58.200

SOUTHWEST AIRLINES COM USD1

USD

795.739

13.500

ST JUDE MED INC COM

USD

606.934

28.508

TARGET CORP COM

USD

1.308.974

TECH DATA CORP COM

USD

320.284

74.000

TELUS CORPORATION COM NPV

CAD

1.847.887

13.500


USD

1.327.515

23.200

TORONTO-DOMINION COM NPV

CAD

1.586.365

34.900


USD

2.293.150

16.068

UNIVERSAL CORP VA COM

USD

636.680

11.117

UTD THERAPEUTIC COM USD0.01

USD

912.305

63.400

VALIDUS HOLDING LT COM STK USD0.175

USD

1.853.758

20.500

WALGREEN CO COM USD0.078125

USD

854.545

18.500

WEIS MKTS INC COM

USD

705.657

22.700

WELLPOINT INC COM

USD

1.522.009

57.000

WESTJET AIRLINES LTD VAR VTG SHS

CAD

1.086.996

28.100

XCEL ENERGY INC COM

USD

569.770

25.200

ZIMMER HLDGS INC COM USD0.01

USD

1.704.262

8.700

8.553

Totaal

296

Jaarverslag 2013

139.121.503


Acadian Pacific Equity NOMINAAL FONDS


Aandelen 8.200

ADVANCED INFO SERV THB1(NVDR)

THB

36.129

AHRESTY CORP NPV

JPY

100.115

4.000

AICHI ELECTRIC CO NPV

JPY

8.368

5.000

AICHI TOYOTA MOTOR NPV

JPY

62.487

406.881

AIR NEW ZEALAND NPV

NZD

13.400

AIRPORT FACILITIES NPV

JPY

80.402

3.800

AIZAWA SECURITIES NPV

JPY

23.929

9.116

ALCO HOLDINGS HKD0.10

HKD

23.400

ALFRESA HOLDINGS NPV

JPY

843.392

10.700

ALPEN CO LTD NPV

JPY

139.633

13.600

ALPS LOGISTICS CO LTD

JPY

100.477

4.000

ANABUKI KOSAN INC NPV

JPY

8.341

1.800

AOI ELECTRONICS CO LTD

JPY

17.226

2.700

ARAKAWA CHEMICAL NPV

JPY

17.412

2.500

ARGO GRAPHICS NPV

JPY

30.605

ARRIUM LTD NPV

AUD

4.000

ASAHI BROADCASTING NPV

JPY

18.919

8.700

ASAHI NET INC NPV

JPY

32.258

464.000

ASIA STD INTL GP HKD0.01

HKD

82.948

10.000

ASKA PHARM CO LTD NPV

JPY

53.442

AUCKLAND INTL NPV

NZD

446.772

70.475

AUST & NZ BANK GRP NPV

AUD

1.474.739

74.600

AXIATA GROUP BHD MYR1

MYR

114.045

139.130

BC IRON LIMITED NPV

AUD

468.822

572.072

BEACH ENERGY LTD NPV

AUD

531.137

BELL-PARK CO LTD NPV

JPY

69.765

BIOFERMIN PHARM NPV

JPY

10.055

9.700

BOOKOFF CORPORATIO NPV

JPY

46.481

1.000

BOURBON CORP NPV

JPY

7.526

17.200

303.757

211.894

3.712 600

46.000

398.569

1.195

345.131

BREADTALK GROUP NPV

SGD

23.796

2.000

BUKIT SEMBAWANG ESTATES LTD

SGD

7.070

6.300

CAC CORPORATION NPV

JPY

39.932

2.600

CARLIT HOLDINGS CO NPV

JPY

9.012

CATHAY PACIFIC AIR HKD0.20

HKD

8.000

CENTRAL AUTOMOTIVE NPV

JPY

38.059

4.100

CENTRAL JAPAN RLWY NPV

JPY

350.467

4.500

CENTRAL SEC PATROL NPV

JPY

29.797

298.000

Jaarverslag 2013

457.420

297


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 155.955

CHALLENGER LIMITED NPV

AUD

627.785

CHAMPION TECH HLDG HKD0.10 (POST RECON)

HKD

22.673

8.000

CHEVALIER INTL HLD HKD1.25

HKD

10.153

1.400

CHIMNEY CO LTD NPV

JPY

12.799

CHINA CONST BK ‘H’CNY1

HKD

213.538

CHINA CORD BLOOD C COM USD0.0001

USD

37.820

CHINA FIRST CHEMIC HKD0.10

HKD

29.286

CHINA MOBILE LTD HKD0.10

HKD

278.428

CHINA TING GROUP H HKG0.1

HKD

11.486

CHINA YUCHAI INTL COM USD0.10

USD

42.044

1.694.000

390.000 12.996 149.000 37.000 208.000 2.776 26.000

CHINESE ESTATES HL HKD0.10

HKD

58.647

CHIYODA INTEGRE CO NPV

JPY

25.273

479.000

CHOW TAI FOOK JEWE HKD1

HKD

518.260

228.000

CHUANGS CONS INTL HKD0.25

HKD

22.407

12.800

CHUBU SHIRYO CO NPV

JPY

51.349

21.000

2.100

CHUETSU PULP&PAPER NPV

JPY

29.000

5.128

CHUNGHWA TELECOM ADR EA REPR 10 ORD TWD10

USD

115.217

6.400

CLEANUP CORP NPV

JPY

42.069

CLEAR MEDIA HKD0.10

HKD

37.910

CLP HOLDINGS HKD5

HKD

1.041.338

47.768

CMNWLTH BK OF AUST NPV

AUD

2.412.884

54.200

COCA-COLA WEST COMPANY LIMITED

JPY

833.418

COCO’S JAPAN CO NPV

JPY

90.476

COLLINS FOOD LTD NPV

AUD

51.191

COMP ENG & CONSULT NPV

JPY

32.846

CONTACT ENERGY NPV

NZD

34.003

61.000 181.500

8.200 43.085 7.100 11.097 1.090.000

CSI PROPERTIES LTD HKD0.008

HKD

33.666

2.261

DAEWON SANUP KRW500

KRW

13.029

3.000

DAIHATSU DIESEL NPV

JPY

14.044

2.000

DAIICHI JITSUGYO NPV

JPY

6.504

DAIICHI KENSETSU NPV

JPY

5.969

DAI-ICHI LIFE INS NPV

JPY

82.494

DAIICHI SANKYO COM NPV

JPY

329.287

1.400

DAIKOKU DENKI CO NPV

JPY

20.822

6.000

DAIKYO INC NPV

JPY

11.848

1.300

DAIOHS CORP NPV

JPY

7.154

12.300

DAISYO CORP NPV

JPY

112.359

700 6.800 24.800

298

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 7.800

DAITO PHARM NPV

JPY

79.169

6.800

DAITO TRUST CONST NPV

JPY

461.536

59.000

DAIWA HOUSE INDS NPV

JPY

829.010

108.000

DAIWA SECS GROUP NPV

JPY

136.000

DBS GROUP HLDGS SGD1

SGD

1.336.706

DICKSON CONCEPT IN HKD0.30

HKD

36.225

155.564

DNZ PROPERTY FUND NPV

NZD

142.165

10.400

DOUTOR NICHIRES HO NPV

JPY

126.024

82.000

146.054

782.990

DOWNER EDI LTD NPV

AUD

460.860

30.000

DRAGON HILL WULING HKD0.004

HKD

1.572

56.000

DREAM INTL USD0.01

HKD

6.185

1.900

DTS CORPORATION NPV

JPY

24.191

4.800

DYDO DRINCO INC NPV

JPY

146.324

19.400

DYNAM JAPAN HLDGS NPV

HKD

800

EBARA FOODS INDUST NPV

JPY

ECOGREEN FINE CHEM HKD0.1

HKD

2.000

EIDAI CO.LTD. NPV

JPY

7.208

1.100

ELEMATEC CORP NPV

JPY

12.441

EMPEROR INTL HLDGS HKD0.01

HKD

49.924

90.000

254.000

49.298 8.716 14.067

11.500

FAIRWOOD HOLDINGS HKD1.00

HKD

12.900

FAITH INC NPV

JPY

101.273

17.092

4.300

FALCO BIOSYSTEMS NPV

JPY

36.727

2.200

FELISSIMO CORPORAT NPV

JPY

15.266

123.129

FISHER & PAYKEL HE NPV

NZD

283.148

181.439

FLETCHER BUILDING NPV

NZD

922.259

44.000

FRASER & NEAVE LTD SGD0.2

SGD

88.516

88.000

FRASERS CENTERPOIN NPV

SGD

76.630

8.000

FRASERS COMMERCIAL REIT

SGD

5.840

4.329

FREIGHTWAYS LTD NPV

NZD

12.205

FUJI ELECTRIC CO L NPV

JPY

462.006

136.000 19.000

FUJI HEAVY INDS NPV

JPY

395.534

5.300

FUJI OIL CO LTD NPV

JPY

57.344

1.900

FUJI SOFT INCORP NPV

JPY

31.682

5.000

FUJICCO CO LTD NPV

JPY

41.152

FUJIO FOOD SYSTEM NPV

JPY

4.854

3.900

FUJISHOJI CO.LTD. NPV

JPY

34.549

5.700

FUJITSU FRONTECH NPV

JPY

48.330

2

Jaarverslag 2013

299


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 81.000

FUJITSU NPV

JPY

304.248

2.100

FUKOKU CO LTD NPV

JPY

14.601

8.000

FUKUDA CORP NPV

JPY

27.232

6.200

FUKUDA DENSHI CO NPV

JPY

183.865

2.000

FUKUSHIMA INDS COR NPV

JPY

21.929

1.500

FURUSATO INDS NPV

JPY

13.806

1.830

G2R KRW1000

KRW

7.700

G-7 HOLDINGS INC NPV

JPY

3.300

GAMECARD-JOYCO HLD NPV

JPY

36.343

6.802

GBST HOLDINGS LTD NPV

AUD

13.249

3.600

GEO HOLDINGS CORP NPV

JPY

23.440

6.598

HALLENSTEIN GLASSN NPV

NZD

15.252

6.500

HANG SENG BANK HKD5

HKD

76.472

9.000

HARBOUR CENTRE DEV HKD0.50

HKD

11.709

3.500

HARD OFF CORP NPV

JPY

21.726

HARUYAMA TRADING NPV

JPY

71.213

4.400

HAW PAR CORP LTD SGD1

SGD

20.460

6.000

HEIAN CEREMONY SER NPV

JPY

27.840

HINO MOTORS NPV

JPY

365.009

13.900

32.000 177.000

41.788

HITACHI NPV

JPY

972.813

1.100

HITACHI ZOSEN FUKU NPV

JPY

10.793

7.000

HOCHIKI CORP NPV

JPY

27.598

3.000

HOKKAIDO COCA-COLA NPV

JPY

10.357

26.000

HOKKAIDO GAS CO NPV

JPY

48.830

9.000

HOKKAN HOLDINGS NPV

JPY

21.128

4.000

HOKURIKU ELEC CONS NPV

JPY

11.103

HON HAI PRECISION GDR(REP 2 SHS TWD10)REG’S

USD

135.464

1.600

H-ONE CO.LTD NPV

JPY

11.059

3.500

HOUSE FOODS CORP NPV

JPY

38.400

HOYA CORP NPV

JPY

238.070

138.000

HUNG HING PRINTING HKD0.10

HKD

14.854

180.000

HUTCHISON WHAMPOA HKD0.25

HKD

1.775.693

36.400

IDEMITSU KOSAN CO LTD

JPY

601.433

16.700

INFO SVC INTL DENT NPV

JPY

131.912

INFOCOM CORP NPV

JPY

18.366

35.087

11.800

2.800 234.911 6.000

300

9.740

INFRATIL LTD NPV

NZD

IT HOLDINGS CORP NPV

JPY

Jaarverslag 2013

318.509 68.729


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 16.500

ITO EN LTD NPV

JPY

250.754

ITOCHU SHOKUHIN CO NPV

JPY

16.578

1.400

JALUX INC NPV

JPY

11.252

3.300

JAPAN AIRLINES CO NPV

JPY

118.256

2.600

JARDINE CYCLE & CA SGD1

SGD

53.725

2.000

JK HOLDINGS NPV

JPY

8.120

17.000

JOHNSON ELEC HLDGS HKD0.0125

HKD

11.933

14.000

J-OIL MILLS INC NPV

JPY

27.356

10.300

JOYFULL CO LTD NPV

JPY

65.500

13.300

K.R.S.CORP NPV

JPY

95.689

6.500

KAGA ELECTRONICS NPV

JPY

53.363

11.500

KAKIYASU HONTEN NPV

JPY

118.312

6.000

KAMEI CORP NPV

JPY

34.302

7.000

KANADEN CORP NPV

JPY

34.510

KANDENKO CO LTD NPV

JPY

221.101

KANEMATSU ELECTRON NPV

JPY

61.435

KAO CORP NPV

JPY

301.679

KASUMI CO LTD NPV

JPY

36.353

14.400

KAWASUMI LABS INC NPV

JPY

61.048

25.900

KDDI CORP NPV

JPY

1.157.037

KEIYU CO LTD NPV

JPY

20.749

12.800

KENKO MAYONNAISE NPV

JPY

79.453

3.000

KENTUCKY FRIED(JP) NPV

JPY

43.789

31.000

KEPPEL CORP NPV

SGD

199.385

40.700

700

54.000 6.700 13.200 8.100

2.100

KEWPIE CORP NPV

JPY

410.571

2.700

KEY COFFEE INC NPV

JPY

29.511

8.456

KIA MOTORS CORP KRW5000

KRW

3.400

KING CO LTD NPV

JPY

10.259

KINGSMEN CREATIVE NPV

SGD

10.691

5.300

KISSEI PHARM CO NPV

JPY

94.707

4.000

KITANO CONST CORP NPV

JPY

6.739

12.000

KOSE CORPORATION NPV

JPY

276.739

KOTOBUKI SPIRITS NPV

JPY

33.463

82.800

LEOPALACE 21 CORP NPV

JPY

317.869

51.811

LG DISPLAY CO LTD SPONS ADR REP

USD

456.465

44.000

LION CORP NPV

JPY

178.334

96.000

LUEN THAI HLDGS USD0.01

HKD

20.000

2.700

Jaarverslag 2013

326.210

24.440

301


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 70.000

LUM CHANG HLDGS SGD0.20

SGD

13.680

M1 LIMITED NPV

SGD

280.049

1.700

MAC HOUSE CO LTD NPV

JPY

12.325

2.100

MAEZAWA KASEI IND NPV

JPY

15.573

MAEZAWA KYUSO INDS NPV

JPY

6.336

MAINFREIGHT LTD NPV

NZD

27.676

MALAYAN BKG BERHAD MYR1

MYR

656.504

19.000

MANDOM CORP NPV

JPY

436.859

9.600

MARUBUN CORP NPV

JPY

37.716

9.000

MARUETSU INC NPV

JPY

21.563

1.900

MARUKA MACHINERY NPV

JPY

17.907

4.000

MATSUI CONSTRUCT NPV

JPY

11.683

6.900

MATSUMOTOKIYOSHI H NPV

JPY

175.085

3.000

MATSUSHITA EW INFO NPV

JPY

62.763

1.800

MATSUYA FOODS CO NPV

JPY

21.514

MAXIS BHD MYR0.10

MYR

28.993

MAXVALU HOKKAIDO NPV

JPY

6.663

3.200

MAXVALU KYUSHU CO NPV

JPY

35.617

2.400

MAXVALU NISHINIHON NPV

JPY

23.979

MAXVALU TOHOKU NPV

JPY

5.800

MAXVALU TOKAI CO NPV

JPY

52.103

63.500

MEDIPAL HOLDINGS CORP NPV

JPY

608.564

34.300

MEGA 1ST CORP BHD MYR1

MYR

12.900

MEGMILK SNOW BRAND NPV

JPY

118.018

10.100

MEIJI HOLDINGS CO NPV

JPY

471.423

88

MEISEI INDUSTRIAL NPV

JPY

261

MERIDIAN ENERGY LT NPV PPD(NZD1 PAID-50C UNPD)

NZD

107.112

METRO BANK & TRUST PHP20

PHP

12.879

METRO HOLDINGS SGD0.20

SGD

70.491

10.100

MIMASU SEMICONDUCT NPV

JPY

62.624

25.852

149.000

700 3.871 298.100

18.000 500

800 4.900

172.430 10.425 146.000

MINERAL RESS LTD NPV

AUD

8.100

MINISTOP CO LTD NPV

JPY

91.889

1.000

MIRAI INDUSTRY CO NPV

JPY

10.495

MIRAMAR HTEL & INV HKD0.70

HKD

9.257

2.000

MIROKU JYOHO SERV NPV

JPY

5.469

1.500

MITANI CORP NPV

JPY

22.568

MITSUBISHI HVY IND NPV

JPY

166.313

10.000

37.000

302

16.567

Jaarverslag 2013

199.234


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 139.000

MITSUBISHI MATERLS NPV

JPY

372.383

293.600

MITSUBISHI UFJ FIN NPV

JPY

1.406.885

5.800

MITSUI HIGH TEC NPV

JPY

31.117

181.100

MIZUHO FINL GP NPV

JPY

285.100

1.200

MOCHIDA PHARM CO NPV

JPY

51.785

98.000

MORINAGA MILK IND NPV

JPY

211.117

17.000

MOROZOFF LIMITED NPV

JPY

37.092

MORY INDUSTRIES NPV

JPY

8.596

3.000 509.632

MOUNT GIBSON IRON NPV

AUD

5.100

MTI LTD NPV

JPY

58.878

2.700

NAFCO CO LTD NPV

JPY

29.642

20.000

NAGANO BANK NPV

JPY

25.133

15.000

NAGATANIEN CO LTD NPV

JPY

94.870

17.000

NAGOYA RAILROAD CO NPV

JPY

35.566

600

335.848

NAKANO REFRIG’TORS NPV

JPY

8.443

NAKAYAMAFUKU CO NPV

JPY

32.170

NAMCO BANDAI HLDGS NPV

JPY

162.767

NATORI CO LTD NPV

JPY

18.114

87.888

NEW ZEALAND OIL & GAS LTD

NZD

42.259

19.000

5.600 10.100 2.600

NICHIREKI CO LTD NPV

JPY

137.617

6.300

NIFTY CORPORATION NPV

JPY

52.591

10.000

NIPPON FLOUR MILLS NPV

JPY

35.766

6.000

NIPPON ROAD CO LTD NPV

JPY

24.567

3.000

NIPPON SEISEN CO NPV

JPY

9.591

40.400

NIPPON TEL&TEL CP NPV

JPY

1.578.850

7.500

NISHIO RENT ALL CO NPV

JPY

137.748

NISSHIN FUDOSAN NPV

JPY

58.670

3.009

NISSIN SUGAR HLDG NPV

JPY

44.212

5.000

NITTO FUJI FLOUR M NPV

JPY

10.806

7.000

NKSJ HOLDINGS INC NPV

JPY

141.325

4.600

19.400

NOEVIR HLDGS CO NPV

JPY

60.537

10.800

NOJIMA CORP NPV

JPY

58.240

28.600

NOMURA REAL ESTATE HOLDINGS INC

JPY

467.618

NTT DATA CORP NPV

JPY

120.556

NTT DOCOMO NPV

JPY

1.490.011

64.784

NUPLEX INDUSTRIES NPV

NZD

18.000

OBAYASHI ROAD CORP NPV

JPY

4.500 125.100

Jaarverslag 2013

131.565 72.209

303


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 68.000

OENON HOLDINGS INC NPV

JPY

114.562

2.000

OITA BANK NPV

JPY

5.386

5.000

OKURA INDUSTRIAL NPV

JPY

12.532

3.700

ONOKEN CO LTD NPV

JPY

33.901

85.000

OSIM INTERNATIONAL SGD0.05

SGD

112.369

35.100

OTSUKA HLDGS CO NPV

JPY

736.756

OVERSEA-CHINESE BK SGD0.5

SGD

680.078

64.100

PANASONIC CORP NPV

JPY

541.730

4.400

PIA CORPORATION NPV

JPY

PLAYMATES HOLDINGS HKD0.10 (POST CONS)

HKD

121.468

PLENUS CO LTD NPV

JPY

193.254

POPULAR HLDGS SGD0.10

SGD

23.940

POSFUL CORPORATION NPV

JPY

72.026

198.800

PRANDA JEWELRY THB1(NVDR)

THB

31.173

42.233

PROGRAMMED MAINTEN NPV

AUD

95.971

PTT GLOBAL PUBLIC CO LTD THB10 (NVDR)

THB

353.132

PTT PUBLIC COMPANY THB10(NVDR)

THB

245.705

3.000

RAFFLES MEDICAL SGD0.10

SGD

5.363

15.976

RCR TOMLINSON LTD NPV

AUD

37.964

12.222

RESTAURANT BRANDS NPV

NZD

20.514

31.000

RIVERSTONE HOLDING NPV

SGD

12.918

1.500

ROCK FIELD CO LTD NPV

JPY

19.492

2.900

ROKKO BUTTER CO NPV

JPY

16.900

2.500

S FOODS INC NPV

JPY

18.470

116.000

126.000 11.900 170.000 15.500

202.400 38.900

600

S&B FOODS INC NPV

JPY

15.246

8.400

S.T.CORPORATION NPV

JPY

57.709

1.600

SAISON INFO SYSTEM NPV

JPY

12.263

3.600

SAKAI MOVING SERVI NPV

JPY

83.892

157

SAM YANG GENEX CO KRW5000

KRW

10.256

950

SAM YOUNG ELECTNCS KRW500

KRW

6.102

1.003

SAMSUNG ELECTRONIC KRW5000

KRW

946.292

SAMSUNG ELECTRS LTD GDR 95 COM144A

USD

441.194

2.400

SATO SHOJI CORP NPV

JPY

11.202

4.000

SEIBU ELECTRIC IND NPV

JPY

12.622

17.700

SEIKO EPSON CORP NPV

JPY

345.251

53.000

SEINO HOLDINGS NPV

JPY

403.640

79.271

SENEX ENERGY LTD NPV

AUD

931

304

53.136

Jaarverslag 2013

38.086


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.100

SENSHU ELECTRIC CO LTD

JPY

9.198

SENSHUKAI CO NPV

JPY

74.821

SHANDONG AIRLINES ‘B’CNY1

HKD

128.850

37.700

SHIDAX CORP NPV

JPY

136.661

10.500

SHINKO SHOJI CO NPV

JPY

63.509

11.000

SHIROKI CORP NPV

JPY

17.013

5.500

SHOBUNSHA PUB INC NPV

JPY

24.722

4.000

SHOWA CORP NPV

JPY

46.786 165.712

12.300 109.000

75.000

SHOWA SANGYO CO NPV

JPY

39.000

SING HOLDINGS LTD NPV

SGD

8.630

378.000

SINGAPORE TELECOMM NPV(POST RE-ORG)

SGD

795.195

140.598

SKY NETWORK TELEVI NPV

NZD

490.439

19.300

SKY PERFECT JSAT C NPV

JPY

75.825

23.688

SKYCITY ENT GP NPV

NZD

52.775

4.000

SODA NIKKA CO LTD NPV

JPY

12.207

3.200

SOFT99 CORPORATION NPV

JPY

15.179

SPECIALTY FASHION GROUP LTD

AUD

SRA HOLDINGS INC NPV

JPY

30.401

STAMFORD LAND SGD0.10

SGD

12.335

STARHUB LTD NPV

SGD

742.206

STEEL & TUBE HLDGS NPV

NZD

45.520

2.700

SUMITOMO DENSETSU NPV

JPY

28.262

8.800

SUMITOMO FORESTRY NPV

JPY

74.432

34.100

SUMITOMO MITSUI FG NPV

JPY

1.276.136

5.000

SUNCALL CORP NPV

JPY

23.752

9.100

SUNDAY’S SUN INC NPV

JPY

54.099

28.000

SUNEVISION HLDGS HKD0.10

HKD

5.844

1.000

SUNVIC CHEMICAL HO NPV

SGD

244

SUZUKEN CO LTD NPV

JPY

926.310

9.300

T&D HOLDINGS INC NPV

JPY

94.330

2.900

TACHIBANA ELETECH NPV

JPY

27.793

5.400

TACHIKAWA CORP NPV

JPY

19.127

TAIWAN SEMICON MAN ADS REP 5 ORD TWD10

USD

227.513

2.000

TAKAOKA TOKO HLDGS NPV

JPY

27.066

2.800

TAKEDA PHARMACEUTI NPV

JPY

93.282

6.000

TAKIRON CO LTD NPV

JPY

17.980

TASSAL GROUP NPV

AUD

39.063

12.444 3.400 37.000 301.000 24.987

39.400

17.976

18.232

7.352

Jaarverslag 2013

305


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 11.300

TDK CORP NPV

JPY

393.235

TEIKOKU SEN-I CO NPV

JPY

33.612

TELECOM CORP OF NZ NPV

NZD

92.730

TELEKOMUNIKASI IND ADR EA REP 40 SER’B’IDR250

USD

123.788

TELEKOMUNIKASI IND SER’B’IDR50

IDR

197.440

297.683

TELSTRA CORP NPV

AUD

1.014.689

275.500

TENAGA NASIONL BHD MYR1

MYR

694.629

TERA PROBE INC NPV

JPY

31.226

32.563

TFS CORP LIMITED NPV

AUD

21.459

33.779

TITAN ENERGY SERV NPV

AUD

55.706

16.600

TKC CORPORATION NPV

JPY

204.936

10.000

TOA DORO KOGYO CO NPV

JPY

36.457

TOKAI CORP(GIFU) NPV

JPY

31.796

TOKEN CORPORATION NPV

JPY

12.204

2.000

TOKYO ENERGY & SYS NPV

JPY

7.526

6.000

TOKYO SANGYO CO NPV

JPY

15.784

TOKYO TEKKO CO LTD NPV

JPY

28.240

6.000

TOKYU RECREATION NPV

JPY

23.904

1.500

TOMEN DEVICES CORP NPV

JPY

18.177

4.000

TOMOKU CO LTD NPV

JPY

9.998

10.100

TORIGOE CO LTD NPV

JPY

46.584

TORII PHARM CO LTD NPV

JPY

10.668

TOUKEI COMPUTER NPV

JPY

151.741

9.000

TOYO KOHAN CO LTD NPV

JPY

30.574

41.600

TOYOTA MOTOR CORP NPV

JPY

1.844.045

10.300

TRANSCOSMOS INC NPV

JPY

143.161

13.200

TRANSPORT INTL HLD HKD1

HKD

20.509

10.031

TRIBUNE RES LTD NPV

AUD

15.175

64.000

UE E&C LTD NPV

SGD

38.257

UNI-BIO SCIENCE GR HKD0.01

HKD

57.617

4.000 67.353 4.758 1.540.000

4.500

1.500 350

10.000

500 14.700

2.280.000 40.239

UNITED MICROELECTRONICS CORP SPONSORED ADR

USD

59.572

9.785

VECTOR NPV

NZD

15.021

1.600

VIA HOLDINGS INC NPV

JPY

VICTORY CITY INTL. HKD0.01

HKD

1.300

VITAL KSK HOLDINGS NPV

JPY

14.764

WAREHOUSE GROUP NPV

NZD

32.981

46.757

WATPAC LIMITED NPV

AUD

29.295

242.000

306

Jaarverslag 2013

9.468 26.501 6.544


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 17.002

WESFARMERS LTD NPV

AUD

486.146

21.100

WEST JAPAN RAILWAY NPV

JPY

664.340

17.074

WESTPAC BKG CORP NPV

AUD

358.948

121.000

WHEELOCK & COMPANY HKD0.50

HKD

403.738

41.000

WILMAR INTERNATIONAL LTD

SGD

80.595

72.000

WIN HANVERKY HOLDINGS LTD

HKD

6.335

5.000

WING ON CO INT LTD HKD0.10

HKD

10.061

1.700

YACHIYO INDUSTRY NPV

JPY

8.627

1.700

YAIZU SUISANKAGAKU NPV

JPY

10.470

9.500

YAMATO INTL INC NPV

JPY

29.058

1.000

YAMAZAKI BAKING CO NPV

JPY

7.450

YESCO KRW5000

KRW

11.346

12.000

YUASA FUNASHOKU CO NPV

JPY

20.797

4.400

ZERIA PHARMACEUTIC NPV

JPY

77.926

ZHONGMIN BAIHUI RE NPV

SGD

440

36.000

Totaal Aandelen

36.211 63.501.234

Participaties in beleggingsfondsen 232.000 168.000

GLOBAL INVESTMENTS LTD

HKD

21.336

REGAL REAL ESTATE INVESTMENT TRUST

SGD

35.064

Totaal Participaties in beleggingsfondsen Totaal

56.400 63.557.634

Jaarverslag 2013

307


DFA EM Value SmallCap NOMINAAL

FONDS



DFA EMERGING MARKETS TARGETED VALUE PORTFOLIO Totaal

308

Jaarverslag 2013

USD

51.839.846 51.839.846


Emerging Core Fundamental NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.995.680

GENESIS EMERGING MARKETS FUND LTD-B Totaal

USD

84.953.741 84.953.741

Jaarverslag 2013

309


Western AM International Government NOMINAAL

FONDS



AUSTRALIA 4.50000% 10-21.10.14

AUD

2.356.085

2.680.000

AUSTRALIA 6.00000% 04-15.02.17

AUD

1.897.545

2.810.000

AUSTRALIA-REG-S 3.25000% 12-21.04.29

AUD

1.547.313

9.639.000

CANADA, GOVERNMENT 4.00000% 05-01.06.16

CAD

7.029.628

930.000


CAD

821.691

26.560.000

CHINA, PEOPLE’S REPUBLIC OF 2.38000% 12-19.07.14

CNY

3.189.869

8.500.000

CHINA, PEOPLE’S REPUBLIC OF 2.48000% 10-01.12.20

CNY

960.955

30.500.000

CHINA, PEOPLE’S REPUBLIC OF-REG-S 0.60000% 11-18.08.14

CNY

3.624.620

17.500.000


CNY

2.042.319

1.500.000


CNY

166.770

35.000.000


CNY

4.182.804

6.550.000

HONG KONG MONETARY AUTHORITY 0.27000% 12-18.12.17

HKD

594.856

16.700.000

HONG KONG MONETARY AUTHORITY 1.67000% 09-24.03.14

HKD

1.568.648

28.800.000

HONG KONG, GOVERNMENT 0.82000% 11-19.12.16

HKD

2.708.555

11.108.540.000

KOREA, BANK OF 2.75000% 13-09.01.14

KRW

7.639.876

7.000.000.000

KOREA, REPUBLIC OF 2.75000% 12-10.09.17

KRW

4.742.418

10.000

KOREA, REPUBLIC OF 4.75000% 09-10.03.14

KRW

7

24.340.000

MALAYSIA 3.74100% 09-27.02.15

MYR

5.420.163

12.340.000

MALAYSIA 5.09400% 04-30.04.14

MYR

2.752.186

5.560.000

NEW ZEALAND 5.00000% 10-15.03.19

NZD

3.442.272

7.230.000

NEW ZEALAND 6.00000% 03-15.04.15

NZD

4.469.412

36.710.000

NORWAY, KINGDOM OF 4.25000% 06-19.05.17

NOK

4.737.605

17.450.000


NOK

2.314.211

48.130.000


NOK

6.034.662

SINGAPORE, REPUBLIC OF 2.37500% 10-01.04.17

SGD

2.082.406

4.628.000


SGD

2.609.673

1.611.000


SGD

972.583

1.420.000


SGD

829.731

3.430.000

Totaal

310

Jaarverslag 2013

80.738.863


Aberdeen High Grade Low Duration NOMINAAL

FONDS



AUSTRALIA & NEW ZEALAND BANKG GRP-REG-S 1.12500% 13-13.05.20

EUR

1.922.640

3.000.000

BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN NV-REG-S 0.75000% 13-21.05.18 EUR

2.948.314

3.130.000

BARCLAYS BANK PLC 2.12500% 11-08.09.14

EUR

3.167.122

600.000


EUR

680.967

5.380.000


EUR

5.519.476

3.650.000

EIKA BOLIGKREDITT AS-REG-S 1.25000% 13-06.11.17

EUR

3.682.211

2.490.000

EUROFIMA EUOPEAN RAILROADMAT FIN CO 5.41000% 01-17.09.14 EUR

2.584.027

1.780.000

EUROFIMA EUROPEAN RAILROADMAT FIN CO 4.37500% 04-21.10.19

EUR

2.047.605

3.150.000

EUROPEAN FINANCIAL STABILITY FAC-REG-S 1.75000% 13-29.10.20 EUR

3.141.180

3.000.000

EUROPEAN INVESTMENT BANK 2.12500% 11-15.01.14

EUR

3.001.500

2.100.000

EUROPEAN INVESTMNT BANK 2.00000% 13-14.04.23

EUR

2.062.977

3.800.000

EUROPEAN STABILITY MECHANISM-REG-S 1.25000% 13-15.10.18

EUR

3.815.865

5.290.000


EUR

5.396.726

3.000.000

INTL BANK FOR RECONSTRUCTION & DEVT 3.87500% 09-20.05.19

EUR

3.411.930

3.130.000

LLOYDS TSB BANK PLC 3.37500% 10-17.03.15

EUR

3.241.506

3.000.000

NEDERLANDSE WATERSCHAPSBANK NV-REG-S 2.25000% 12-17.01.17

EUR

3.139.110

2.500.000


EUR

2.479.750

3.650.000

NORDEA HYPOTEK AB 3.50000% 10-18.01.17

EUR

3.957.549

3.120.000

NORDIC INVESTMENT BANK 3.00000% 09-08.04.14

EUR

3.142.402

2.400.000

ROYAL BANK OF CANADA-REG-S 1.62500% 13-04.08.20

EUR

2.383.044

3.650.000

SPAREBANKEN 1 BOLIGKREDITT 2.50000% 10-23.06.15

EUR

3.761.106

3.390.000

STADSHYPOTEK AB 2.75000% 10-30.04.15

EUR

3.499.056

3.130.000

SWEDBANK MORTGAGE AB 2.50000% 10-15.06.15

EUR

3.224.683

6.620.000

SWEDEN, KINGDOM OF 3.12500% 09-07.05.14

EUR

6.684.969

4.000.000

SWEDISH EXPORT CREDIT CORP 1.12500% 13-20.11.18

EUR

3.970.340

3.620.000

UBS AG LONDON BRANCH 3.00000% 09-06.10.14

EUR

3.690.771

Totaal

86.556.826

Jaarverslag 2013

311


PIMCO Bond Oppurtunities NOMINAAL

FONDS



AMERICA MOVIL SAB DE CV 9.00000% 05-15.01.16

MXN

66.300

300.000

AMERICA, UNITED STATES OF 0.25000% 12-31.10.14

USD

217.919

700.000


USD

509.003

600.000.000

BANCO CENTRAL CHILE 6.00000 12-01.01.22

CLP

877.296

1.100.000

BANK NEGARA MALAYSIA 0.00000% 13-06.05.14

MYR

241.311

200.000


MYR

43.712

300.000


MYR

65.482

400.000

BANK OF IRELAND MORTGAGE BANK 4.62500% 09-16.09.14

EUR

409.500

200.000

BANQUE PSA FINANCE 4.00000% 11-24.06.15

EUR

205.779

BELGIUM, KINGDOM OF 4.25000% 11-28.09.21

EUR

2.652.820

BPE FINANCIACIONES SA 2.87500% 13-19.05.16

EUR

201.227

2.900

BRAZIL, FEDERATIVE REPUBLIC OF 0.00000% 10-01.01.14

BRL

891.383

11.900


BRL

3.456.487

4.140


BRL

1.104.613

8.605


BRL

2.103.850

COLOMBIA, REPUBLIC OF 10.00000% 08-24.07.24

COP

139.103

3.900.000.000


COP

1.404.159

3.566.200.000


COP

1.359.663

223.200.000

COLUMBIA, REPUBLIC OF 6.00000% 12-28.04.28

COP

74.649

2.300.000 200.000

300.000.000

77.800.000

CZECH REPUBLIC 4.00000% 07-11.04.17

CZK

3.152.077

200.000

DEPFA ACS BANK 3.87500% 06-14.11.16

EUR

210.230

350.000

DEPFA ACS BANK-REG-S 4.87500% 05-28.10.15

USD

266.351

300.000

DEUTSCHE ANNINGTON FINANCE BV-144A 3.20000% 13-02.10.17

USD

220.837

700.000

EKSPORTFINANS ASA 2.00000% 10-15.09.15

USD

501.651

250.000

EKSPORTFINANS ASA 2.37500% 11-25.05.16

USD

178.934

150.000

EXPORTFINANS ASA 5.50000% 06-25.05.16

USD

115.253

200.000

GENERALITAT DE CATALUNYA 2.75000% 10-24.03.16

CHF

161.855

350.000


EUR

355.821

100.000


EUR

102.487

300.000


EUR

417.570

100.000

HEIDELBERGCEMENT FINANCE BV-REG-S 8.00000% 09-31.01.17

EUR

117.216

210.000.000

HUNGARY, REPUBLIC OF 5.50000% 03-12.02.14

HUF

708.836

1.576.500.000


HUF

5.505.360

313.500.000


HUF

1.140.561

223.000.000


HUF

814.337

312

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS



INDONESIA, REPUBLIC OF 10.00000% 07-15.02.28

IDR

5.866

134.000.000


IDR

9.009

8.437.000.000


IDR

391.453

1.630.000.000


IDR

69.625

1.240.000.000


IDR

58.113

36.700.000.000


IDR

2.172.949

23.970.000.000


IDR

1.336.923

203.000.000


IDR

11.608

480.000.000


IDR

29.305

100.000

INEOS GROUP HOLDINGS PLC-REG-S 7.87500% 06-15.02.16

EUR

67.998

100.000

INTERMONEY MASTER CEDULAS FTA 3.50000% 05-02.12.15

EUR

102.310

2.500.000

IRELAND, REPUBLIC OF 5.00000% 10-18.10.20

EUR

2.812.813

2.000.000

IRELAND, REPUBLIC OF 5.90000% 09-18.10.19

EUR

2.349.400

5.100.000

ISRAEL, STATE OF 4.00000% 12-31.01.18

ILS

1.154.594

6.000.000

ISRAEL, STATE OF 5.00000% 09-31.01.20

ILS

1.414.658

2.000.000

ISRAEL, STATE OF 6.00000% 08-28.02.19

ILS

491.214

2.200.000

ITALY, REPUBLIC OF 6M EURIBOR+250BP 12-15.06.17

EUR

2.277.165

2.500.000

ITALY, REPUBLIC OF-BTP 5.50000% 12-01.11.22

EUR

2.814.625

100.000

JAGUAR LAND ROVER AUTOMOTIVE PLC-REG-S 8.12500% 11-15.05.18

GBP

130.594

100.000

JUNTA DE ANDALUCIA 5.20000% 09-15.07.19

EUR

104.558

150.000

JUNTA DE CASTILLA Y LEON 6.27000% 13-19.02.18

EUR

168.057

200.000

LLOYDS BANK PLC-REG-S 4.87500% 12-30.03.27

GBP

260.672

327.000

MEXICO, UNITED STATES OF 10.00000% 05-05.12.24

MXN

2.321.150

13.000


MXN

75.712

720.100


MXN

4.037.349

112.800


MXN

639.359

400.000


EUR

454.250

100.000


EUR

113.110

NOVATEK OAO VIA NOVATEK FIN-144A LPN 7.75000% 13-21.02.17

RUB

290.616

7.500.000

PERU, REPUBLIC OF-REG-S 7.84000% 05-12.08.20

PEN

2.220.774

13.100.000 100.000


PEN

30.538

5.100.000


PEN

1.428.314

130.000.000

PHILIPPINES, REPUBLIC OF 3.90000% 12-26.11.22

PHP

2.075.505

173.000.000

PHILIPPINES, REPUBLIC OF 4.95000% 10-15.01.21

PHP

3.016.807

2.100.000

POLAND, REPUBLIC OF 2.50000% 12-25.07.18

PLN

481.464

7.400.000


PLN

1.854.051

Jaarverslag 2013

313


NOMINAAL

FONDS




PLN

3.099.284

100.000


PLN

26.084

5.400.000


PLN

1.432.776

RCI BANQUE SA 4.00000% 10-25.01.16

EUR

105.577

RSHB CAP SA/RUSSIAN AGRI BANK-REG-S LPN 8.62500% 12-17.02.17

RUB

1.813.778

RUSSIA, FEDERATION OF 8.15000% 12-03.02.27

RUB

2.611.414

SB CAPITAL SA FOR SBERBANK-REG-S LPN 7.00000% 13-31.01.16

RUB

835.482

SLM CORP 6.25000% 11-25.01.16

USD

235.948

1.600.000

SLOVENIA, REPUBLIC OF 4.12500% 10-26.01.20

EUR

1.578.063

1.450.000

SLOVENIA, REPUBLIC OF 4.37500% 08-06.02.19

EUR

1.469.300

900.000

SLOVENIA, REPUBLIC OF-REG-S 4.70000% 13-01.11.16

EUR

931.644

200.000

SLOVENIA, REPUBLIC OF-REG-S 5.85000% 13-10.05.23

USD

148.409

32.300.000

SOUTH AFRICA, REPUBLIC OF 10.5000% 98-21.12.26

ZAR

2.634.272

28.700.000


ZAR

1.665.546

17.500.000

100.000 83.000.000 114.300.000 38.000.000 300.000

314


ZAR

1.199.001

900.000

SPAIN, KINGDOM OF 2.10000% 13-30.04.17

EUR

897.435

900.000

SPAIN, KINGDOM OF 3.75000% 13-31.10.18

EUR

942.098

100.000

SPAIN, KINGDOM OF 3.80000% 06-31.01.17

EUR

105.215

100.000

SPAIN, KINGDOM OF 4.20000% 05-31.01.37

EUR

90.945

1.450.000

SPAIN, KINGDOM OF 4.25000% 11-31.10.16

EUR

1.541.314

200.000

SPAIN, KINGDOM OF 4.50000% 12-31.01.18

EUR

215.465

200.000

SPAIN, KINGDOM OF 4.85000% 10-31.10.20

EUR

216.910

300.000

SPAIN, KINGDOM OF 5.50000% 11-30.04.21

EUR

335.505

3.150.000

SPAIN, KINGDOM OF 5.85000% 11-31.01.22

EUR

3.583.283

1.800.000

SPAIN, KINGDOM OF-144A-REG-S 4.40000% 13-31.10.23

EUR

1.838.610

1.200.000

SPAIN, KINGDOM OF-144A-REG-S 5.15000% 13-31.10.44

EUR

1.225.830

2.600.000

SPAIN, KINGDOM OF-REG-S 5.40000% 13-31.01.23

EUR

2.863.120

100.000

SPIRIT ISSUER PLC 6.582%/VAR 04-28.12.27

GBP

124.239

400.000

TURKEY, REPUBLIC OF 3.000%/CPI LINKED 11-06.01.21

TRY

163.798

8.800.000

TURKEY, REPUBLIC OF 9.00000% 11-27.01.16

TRY

2.926.075

2.500.000


TRY

845.627

2.600.000


TRY

854.611

300.000

TURKIYE GARANTI BANKASI AS-REG-S 7.37500% 13-07.03.18

TRY

86.714

350.000

UNITYMEDIA KABELBW GMBH-REG-S 9.62500% 09-01.12.19

EUR

389.331

200.000

VALENCIA, GENERALITAT DE 3.25000% 05-06.07.15

EUR

201.289

100.000

VALENCIA, GENERALITAT DE 4.00000% 06-02.11.16

EUR

100.854

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 12.000.000 100.000 50.000

VIMPELCOM HOLDINGS-144A 9.00000% 13-13.02.18

RUB

266.346

VIRGIN AUSTRALIA-144A 6.00000% 13-23.10.20

USD

72.667

XUNTA DE GALICIA 5.76300% 13-03.04.17

EUR

54.776

Totaal Obligaties

106.994.775

Geldmarktinstrumenten 274.000

AMERICA, UNITED STATES OF TB 0.00000% 07.02.13-06.02.14

USD

198.828

200.000


USD

144.992

862.000


USD

625.073

300.000


MYR

66.210

BRAZIL, FEDERATIVE REPUBLIC OF 0.00000% 05.04.13-01.01.17

BRL

7.810

Totaal Geldmarktinstrumenten

1.721.326 2.756.429

Credit Default Swap 200.000

BC/CONTI R 5.000% 18

EUR

40.755

200.000

BC/GLENCO R 1.00% 18

EUR

-4.268

200.000

BC/HEIDE R 5.000% 18

EUR

32.452

900.000

BC/ITAL R 1.000% 18

USD

-18.677

200.000

BC/KONIN R 1.000% 18

EUR

55

200.000

BC/ORANG R 1.000% 18

EUR

2.430

900.000

DB/ITALY R 1.000% 18

USD

-18.677

100.000

HSBC/PET R 1.000% 14

USD

52

Totaal Credit Default Swap

34.122

Jaarverslag 2013

315


NOMINAAL

FONDS



FXFWD BRL/USD 03/01/2014

BRL

5.829

-8.370


USD

-6.074

5.678.139


BRL

1.746.547

-2.507.901


USD

-1.820.023

6.127.342


BRL

1.884.718

-2.759.070


USD

-2.002.300

484.245


BRL

148.950

-204.000


USD

-148.047

728.950


BRL

224.219

-305.000


USD

-221.343

2.528.820


BRL

777.843

-1.080.000


USD

-783.773

1.349.052


BRL

414.957

-578.000


USD

-419.464

10.730.671


BRL

3.300.662

-4.560.421


USD

-3.309.569

3.778.242


BRL

1.152.846

-1.617.121


USD

-1.173.571

2.528.820


BRL

771.613

-1.065.686


USD

-773.385

2.280.437.800

FXFWD CLP/USD 03/04/2014

CLP

3.117.673

-4.241.886

FXFWD CLP/USD 03/04/2014

USD

-3.078.403

267.979.500

FXFWD COP/USD 13/01/2014

COP

100.638

-141.631


USD

-102.784

190.200.000


COP

71.428

-100.000


USD

-72.572

1.006.316.000


COP

377.915

-517.919


USD

-375.862

13.357.882

FXFWD CZK/USD 31/01/2014

CZK

488.141

-698.105


USD

-506.625

5.732.000


CZK

209.466

-286.020


USD

-207.569

1.630.000

FXFWD DKK/EUR 02/01/2014

DKK

218.488

-218.479


EUR

-218.479

1.625.000


DKK

217.896

-218.030


EUR

-218.030

159.962

FXFWD EUR/CHF 18/02/2014

EUR

159.962

316

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Valutatermijncontracten -197.000

FXFWD EUR/CHF 18/02/2014

CHF

-160.816

218.729

FXFWD EUR/DKK 02/01/2014

EUR

218.729

-1.630.000


DKK

-218.488

218.527


EUR

218.527

-1.630.000


DKK

-218.543

538.557

FXFWD EUR/GBP 18/02/2014

EUR

538.557

-452.388


GBP

-543.599

216.400

FXFWD EUR/JPY 18/02/2014

EUR

216.400

-30.700.000


JPY

-212.025

71.399


EUR

71.399

-10.100.000


JPY

-69.754

1.597.548

FXFWD EUR/USD 04/02/2014

EUR

1.597.548

-2.202.910


USD

-1.598.709

267.000


EUR

267.000

-364.985


USD

-264.879

6.534


EUR

6.534

-9.000


USD

-6.532

77.023


EUR

77.023

-100.000


USD

-72.572

53.984


EUR

53.984

-70.000


USD

-50.801

171.868


EUR

171.868

-223.000


USD

-161.836

34.541


EUR

34.541

-45.000


USD

-32.659

12.675.403


EUR

12.675.403

-17.479.000


USD

-12.684.991

32.265.000

FXFWD HUF/USD 31/01/2014

HUF

108.428

-146.072

FXFWD HUF/USD 31/01/2014

USD

-106.007

1.550.408.000

FXFWD IDR/USD 12/03/2014

IDR

90.804

-127.270


USD

-92.362

2.665.518.400


IDR

158.462

-228.604


USD

-165.901

10.093.696.482


IDR

600.058

-860.870


USD

-624.747

19.245.296.000


IDR

1.144.109

-1.736.000


USD

-1.259.843

Jaarverslag 2013

317


NOMINAAL

FONDS


Valutatermijncontracten 2.214.411.000


IDR

131.644

-203.811


USD

-147.909

10.666.650.000


IDR

634.119

-890.000


USD

-645.887

1.550.407.000


IDR

92.170

-129.850


USD

-94.234

2.214.411.300


IDR

130.459

-202.414


USD

-146.895

1.550.407.000


IDR

91.340

-128.292


USD

-93.103

1.224.964

FXFWD ILS/USD 07/03/2014

ILS

255.851

-347.330


USD

2.117.000


ILS

-603.840


USD

5.571.750

FXFWD INR/USD 15/01/2014

INR

65.349

-85.000


USD

-61.686

5.630.420


INR

66.037

-86.000


USD

-62.412

5.573.450


INR

65.369

318

-252.064 442.165 -438.216

-85.000


USD

-61.686

2.574.460


INR

30.195

-39.748


USD

-28.846

14.844.400


INR

174.104

-236.000


USD

-171.269

32.169.990


INR

377.309

-515.000


USD

-373.744

35.216.980


INR

403.104

-550.008


USD

-399.149

202.730.000

FXFWD KRW/USD 15/01/2014

KRW

140.189

-190.000


USD

-137.887

351.945.000


KRW

243.372

-330.000


USD

-239.486

110.978.400


KRW

76.742

-104.000


USD

-75.474

205.523.600


KRW

140.615

-194.000


USD

-140.789

6.356.400


KRW

4.349

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS




USD

-4.354

51.851.800


KRW

35.476

-49.000


USD

-35.560

16.180.656

FXFWD MXN/USD 06/03/2014

MXN

892.030

-1.235.240


USD

-896.433

13.527.239


MXN

745.749

-1.030.000


USD

-747.487

2.916.480


MXN

160.784

-224.000


USD

-162.560

4.500.000


MXN

248.082

-343.892


USD

-249.568

569.154

FXFWD MYR/USD 15/01/2014

MYR

125.904

-174.000


USD

-126.275

1.935.674


MYR

428.196

-597.688


USD

-433.752

2.173.874


MYR

478.121

-669.709


USD

-486.018

120.000


NOK

14.330

-14.561


EUR

-14.561

2.089.991

FXFWD PEN/USD 02/04/2014

PEN

535.345

-734.748


USD

-533.218

281.750


PEN

72.169

-100.000


USD

-72.572

11.769.300

FXFWD PHP/USD 15/01/2014

PHP

193.398

-270.000


USD

-195.943

24.724.000


PHP

406.274

-560.000


USD

-406.401

121.991.560


PHP

2.004.612

-2.757.495


USD

-2.001.157

8.054.291

FXFWD PLN/USD 31/01/2014

PLN

1.933.552

-2.641.357


USD

-1.916.875

438.000


PLN

105.148

-140.319


USD

-101.832

61.762.414

FXFWD RUB/USD 15/01/2014

RUB

1.360.955

-1.871.702


USD

-1.358.323

6.498.000


RUB

143.186

-200.000


USD

-145.143

Jaarverslag 2013

319


NOMINAAL

FONDS



320

8.669.700


RUB

191.040

-260.000


USD

-188.686

17.800.000


RUB

392.229

-538.334


USD

-390.677

70.733.164


RUB

1.536.579

-2.117.094


USD

-1.536.408

13.052.799

FXFWD THB/USD 15/01/2014

THB

288.092

-414.901


USD

-301.101

25.051.801


THB

552.926

-779.216


USD

-565.489

3.124.777


THB

68.968

-97.000


USD

-70.394

11.659.613


THB

257.343

-361.651


USD

-262.455

5.189.844


THB

114.064

-159.786


USD

-115.959

2.804.979

FXFWD TRY/USD 15/01/2014

TRY

944.922

-1.374.350


USD

-997.387

2.361.979


TRY

780.592

-1.122.827


USD

-814.853

658.350


TRY

217.573

-300.000


USD

-217.715

1.700.000

FXFWD USD/BRL 03/01/2014

USD

1.233.717

-3.976.300


BRL

-1.223.127

391.674


USD

284.244

-907.000


BRL

-278.997

83.377


USD

60.508

-193.000


BRL

-59.368

778.176


USD

564.735

-1.800.000


BRL

-553.688

550.000


USD

399.144

-1.220.340


BRL

-375.382

487.385


USD

353.703

-1.143.794


BRL

-351.836

1.629.958


USD

1.182.886

-3.778.242


BRL

-1.162.204

1.074.037


USD

779.446

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Valutatermijncontracten -2.528.820


BRL

-777.876

89.240


USD

64.763

-208.955


BRL

-64.276

5.051.390


USD

3.665.874

-11.870.767


BRL

-3.651.501

4.524.368


USD

3.310.057

-10.730.671


BRL

-3.300.803

520.000

FXFWD USD/CLP 03/04/2014

USD

381.235

-281.008.000

FXFWD USD/CLP 03/04/2014

CLP

-388.109

471.000

FXFWD USD/COP 13/01/2014

USD

341.891

-914.234.550

FXFWD USD/COP 13/01/2014

COP

-343.413

508.476

FXFWD USD/CZK 31/01/2014

USD

368.905

-10.114.000


CZK

-369.495

281.166


USD

203.989

-5.610.000


CZK

-204.950

362.000


USD

262.713

-263.301


EUR

-263.301

335.093


USD

243.186

-245.000


EUR

-245.000

209.000


USD

151.677

-151.524


EUR

-151.524

136.000


USD

98.699

-98.896


EUR

-98.896

17.433.084


USD

12.651.669

-12.698.000


EUR

-12.698.000

4.750.692

FXFWD USD/HUF 31/01/2014

USD

3.453.419

-1.058.807.738


HUF

-3.564.108

230.000


USD

167.194

-51.056.861


HUF

-171.865

829.000


USD

602.625

-182.660.824


HUF

-614.865

350.000


USD

254.425

-75.663.665


HUF

-254.695

900.000

FXFWD USD/IDR 15/01/2014

USD

655.158

-10.071.000.000


IDR

-600.549

538.000


USD

391.639

-6.310.740.000


IDR

-376.319

Jaarverslag 2013

321


NOMINAAL

FONDS




USD

474.625

-7.872.248.000


IDR

-469.434

310.000

FXFWD USD/ILS 07/03/2014

USD

225.204

-1.093.956

FXFWD USD/ILS 07/03/2014

ILS

147.000

FXFWD USD/INR 15/01/2014

USD

-228.724 106.717

-9.506.490


INR

-111.535

70.000


USD

50.818

-4.526.200


INR

-53.104

184.000


USD

133.578

-11.932.400


INR

-139.997

80.000


USD

58.077

-5.182.400


INR

-60.803

562.841


USD

408.603

-35.216.980


INR

-413.184

754.602

FXFWD USD/JPY 18/02/2014

USD

547.501

-77.700.000

FXFWD USD/JPY 18/02/2014

JPY

-536.493

375.000

FXFWD USD/KRW 15/01/2014

USD

270.628

-400.725.000


KRW

-275.560

248.000


USD

178.976

-264.467.200


KRW

-181.862

3.393

FXFWD USD/MXN 06/03/2014

USD

2.475

-43.865


MXN

-2.431

1.534.000


USD

1.118.923

-19.979.200


MXN

-1.107.052

322

661.175

FXFWD USD/MYR 15/01/2014

USD

480.576

-2.206.343


MYR

-488.835

92.410


USD

67.168

-298.485


MYR

-66.132

335.095


USD

244.975

-1.087.719


MYR

-240.994

594.860


USD

434.879

-1.935.674


MYR

-428.865

151.241


USD

110.566

-492.138


MYR

-109.038

100.000

FXFWD USD/PEN 02/04/2014

USD

73.519

-284.000


PEN

-73.696

111.000


USD

81.606

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS




PEN

-81.758

943.000


USD

693.281

-2.679.063


PEN

-695.190

2.625.117

FXFWD USD/PHP 15/01/2014

USD

1.895.699

-114.520.740


PHP

-1.872.574

317.000


USD

228.918

-13.745.120


PHP

-224.752

700.000


USD

505.497

-30.219.000


PHP

-494.123

2.761.865


USD

1.991.261

-121.991.560


PHP

-1.994.732

100.000

FXFWD USD/PLN 31/01/2014

USD

72.705

-309.152


PLN

-74.353

254.440


USD

184.991

-795.000


PLN

-191.203

310.000


USD

225.386

-960.225


PLN

-230.940

799.829


USD

581.516

-2.433.792


PLN

-585.342

300.000


USD

218.115

-906.660


PLN

-218.057

188.000

FXFWD USD/RUB 15/01/2014

USD

136.743

-6.196.950


RUB

-136.860

2.148.442


USD

1.562.684

-70.733.164


RUB

-1.562.148

540.417


USD

393.076

-17.800.000


RUB

-393.114

530.536


USD

391.433

-17.800.000


RUB

-393.114

932.463

FXFWD USD/THB 15/01/2014

USD

677.125

-30.174.500


THB

-666.406

120.000


USD

87.140

-3.805.200


THB

-84.038

130.000


USD

94.402

-4.124.900


THB

-91.099

459.000


USD

333.311

-14.784.390


THB

-326.514

Jaarverslag 2013

323


NOMINAAL

FONDS




USD

564.377

-25.051.801


THB

-553.271

359.809


USD

262.389

-11.659.613


THB

-257.503

216.267

FXFWD USD/TRY 15/01/2014

USD

157.371

-443.000


TRY

-149.636

1.143.539


USD

832.117

-2.361.979


TRY

-797.824

290.000

FXFWD USD/ZAR 15/01/2014

USD

210.840

-2.964.308


ZAR

-205.394

132.715


USD

96.488

-1.382.000


ZAR

-95.757

66.540


USD

48.377

-688.000


ZAR

-47.671

1.730.120

FXFWD ZAR/USD 15/01/2014

ZAR

119.661

-176.888


USD

-128.370

3.174.901


ZAR

219.587

-312.306


USD

-226.645

1.011.572


ZAR

69.964

-100.000


USD

-72.572

3.319.000


ZAR

229.553

-324.462


USD

-235.467

4.284.412


ZAR

296.324

-419.977


USD

-304.784

2.390.000


ZAR

165.300

-233.885


USD

-169.734

1.748.000


ZAR

120.898

-171.991


USD

-124.816

1.807.925


ZAR

125.042

-175.000


USD

-127.000

1.797.855


ZAR

124.346

-174.000


USD

-126.275

2.383.000


ZAR

164.816

-229.215


USD

-166.345

1.050.261


ZAR

72.640

-100.000


USD

Totaal Valutatermijncontracten

324

Jaarverslag 2013

-72.572 -431.094


NOMINAAL

FONDS


Interest Rate Swaps 9.300.000

BC/INTEREST RATE SWAP R 8.585% 17

BRL

2.578.600

-9.300.000

BC/INTEREST RATE SWAP R 8.585% 17

BRL

-2.860.722

3.200.000

JPM/INTEREST RATE SWAP R 9.040% 17

BRL

908.956

-3.200.000

JPM/INTEREST RATE SWAP R 9.040% 17

BRL

-984.334

9.600.000

UBS/INTEREST RATE SWAP R 8.900% 17

BRL

2.693.731

-9.600.000

UBS/INTEREST RATE SWAP R 8.900% 17

BRL

-2.953.002

Totaal Interest Rate Swaps Totaal

-616.771 108.737.461

Jaarverslag 2013

325


Rente & Valuta NOMINAAL

FONDS


Fixed Income Fund 5.224.208

NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FDS-NEUBER BERMAN H/Y BD-I2USD

USD

41.021.755

1.701.779

PIMCO BOND OPPORTUNITIES STRATEGY

EUR

45.480.559

WESTERN AM INTERNATIONAL AAA STRATEGY

EUR

15.228.969

560.084

Totaal

326

Jaarverslag 2013

101.731.283


Dynamische Allocatie NOMINAAL

FONDS


Equity Fund 33.509 1.322.503

INSTITUTIONAL CASH SERIES PL-EURO LIQUIDITY FUND PREMIUN EUR

EUR

3.400.668

VERMOGENS PARAPLUFONDS - KCM MARKET OPPORTUNITY STRATEGY

EUR

31.258.684

Totaal Equity Fund

34.659.352

Hedge Fund 5.336

THETA HEDGE FUNDS STRATEGY Totaal

EUR

57.207 34.716.559

Jaarverslag 2013

327


Grondstoffen NOMINAAL

FONDS




EUR

149.210

-206.000


USD

-149.339

Totaal

328

Jaarverslag 2013

-129


IPM European Fundamental NOMINAAL

FONDS


Aandelen 10

A.P. MOLLER-MAERSK ‘A’DKK1000

DKK

74.929

A2A SPA EUR0.52

EUR

63.806

4.751

ABB LTD CHF1.03(REGD)

CHF

91.028

1.570

ACCOR EUR3

EUR

53.851

2.889

ACS ACTIVIDADES CO EUR0.5

EUR

72.283

628

ADECCO SA CHF1(REGD)

CHF

36.179

505

ADP EUR3

EUR

41.662

AEGON NV

EUR

421.876

5.237

AGEAS NPV (POST SPLIT)

EUR

162.085

8.715

AGFA GEVAERT NV NPV

EUR

15.338

10.714

AHOLD(KON)NV EUR0.30

EUR

139.818

15.851

AIR FRANCE-KLM EUR1.00

EUR

120.246

3.443

AKER SOLUTIONS NOK2

NOK

44.645

1.526

AKZO NOBEL NV EUR2

EUR

85.975

75.022

61.480

126.693

ALCATEL-LUCENT EUR0.05

EUR

412.766

3.007

ALENT PLC ORD GBP0.10

GBP

12.831

4.929

ALLIANZ SE NPV(REGD)(VINKULIERT)

EUR

642.495

ALPHA BANK EUR0.3

EUR

87.182

1.769

ALSTOM EUR7.00

EUR

46.834

6.293

AMEC ORD GBP0.50

GBP

82.296

9.529

ANGLO AMERICAN USD0.54945

GBP

151.187

1.447

ANTOFAGASTA ORD GBP0.05

GBP

14.331

6.446

APERAM S.A. NPV

EUR

86.538

ARCELORMITTAL NPV

EUR

156.717

138.165

12.083 355

ARKEMA EUR10

EUR

30.100

ASSIC GENERALI SPA EUR1

EUR

321.001

ASSOCD BRIT FOODS ORD GBP0.0568

GBP

64.419

ASTRAZENECA ORD USD0.25

GBP

475.959

404

ATOS EUR1

EUR

26.579

567

AURUBIS AG

EUR

25.118

61.351

AVIVA ORD GBP0.25

GBP

331.617

28.192

AXA EUR2.29

EUR

569.760

BABCOCK INTL GROUP ORD GBP0.60

GBP

42.378

BALFOUR BEATTY GBP0.50

GBP

125.975

BALOISE-HLDGS CHF0.1(REGD)

CHF

106.881

18.772 2.192 11.078

2.602 36.531 1.153

Jaarverslag 2013

329


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 50.421

BANCO DE SABADELL SA EUR0.125(REGD)

EUR

95.598

BANCO POPOLARE EUR3.60

EUR

174.571

BANCO POPULAR ESPA EUR0.5 (POST CONS)

EUR

30.002

BANCO SANTANDER SA EUR0.50(REGD)

EUR

878.843

BANKINTER SA

EUR

55.022

BARCLAYS ORD GBP0.25

GBP

386.667

BARRATT DEVEL ORD GBP0.10

GBP

98.827

3.201

BASF SE NPV

EUR

248.045

2.578

BAYER AG NPV (REGD)

EUR

262.827

BBVA(BILB-VIZ-ARG) EUR0.49

EUR

438.255

699.507

BCA MPS

EUR

122.694

146.092

BCA POP DI MILANO NPV

EUR

65.741

14.238

BCA POP EMILIA ROM EUR3

EUR

98.812

484.537

BCO COM PORTUGUES NPV

EUR

80.627

2.538

BEKAERT SA NPV

EUR

65.277

1.513

BELLWAY GBP0.125

GBP

28.552

2.058

BG GROUP ORD GBP0.10

GBP

32.096

3.396

BHP BILLITON PLC USD0.50

GBP

76.290

BILFINGER BERGER NPV

EUR

64.164

125.230 6.842 135.082 11.033 118.292 23.559

48.978

787 574.550

BK OF IRELAND ORD STK EUR0.1

EUR

144.787

8.349

BNP PARIBAS EUR2

EUR

472.971

2.568

BOLIDEN AB NPV (POST SPLIT)

SEK

28.567

469

BOSKALIS WESTMNSTR CVA EUR0.80 (POST-SUBD)

EUR

18.012

864

BOURBON SA NPV

EUR

17.280

BOUYGUES EUR1

EUR

233.097

BRENNTAG AG

EUR

75.056

3.073

BRIT AMER TOBACCO ORD GBP0.25

GBP

119.600

4.243

BRITISH SKY BROADC ORD GBP0.50

GBP

43.044

BT GROUP ORD GBP0.05

GBP

410.506

BUNZL ORD GBP0.32142857

GBP

42.665

8.501 557

90.018 2.448 838 196.779 16.809 1.983 25.629 847

330

BURBERRY GROUP ORD GBP0.0005

GBP

15.270

CABLE & WIRE COMM ORD USD0.05

GBP

133.044

CAIRN ENERGY PLC ORD GBP0.0136686 (POST CON)

GBP

54.510

CAP GEMINI EUR8

EUR

97.425

CARILLION ORD GBP0.50

GBP

101.811

CARNIVAL PLC ORD USD1.66

GBP

25.462

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 14.540 435 13.308 911

CARREFOUR EUR2.50

EUR

418.897

CASINO GUICH-PERR EUR1.53

EUR

36.440

CATLIN GROUP COM STK USD0.01

GBP

92.855

CAVERION CORP NPV

EUR

8.108

CELESIO AG NPV(REGD)

EUR

130.755

CENTRICA ORD GBP0.061728395

GBP

214.316

CHRISTIAN DIOR EUR2

EUR

33.925

8.533

CIE DE ST-GOBAIN EUR4

EUR

341.107

1.393

CIE GEN GEO-VERIT EUR2

EUR

17.524

2.144

CLARIANT CHF4.00(REGD)

CHF

28.535

6.128

COBHAM ORD GBP0.025

GBP

20.219

COMMERZBANK AG NPV

EUR

142.616

COMPASS GROUP ORD GBP0.10

GBP

113.500

10.129

CREDIT AGRICOLE SA EUR3

EUR

94.250

10.538

CREDIT SUISSE GRP CHF0.04(REGD)

CHF

234.497

6.878

CRH ORD EUR0.32(DUBLIN LISTING)

EUR

125.867

5.936

DAIMLER AG ORD NPV(REGD)

EUR

373.374

1.979

DANSKE BANK A/S DKK10

DKK

32.999

DARTY PLC EUR0.30

GBP

17.674

1.187

DCC ORD EUR0.25

EUR

41.492

1.401

DE LA RUE ORD GBP0.4486857

GBP

14.667

3.447

DELHAIZE GROUP NPV

EUR

148.910

9.200

DELTA LLOYD NV EUR0.20

EUR

165.968

DEUTSCHE BANK AG NPV(REGD)

EUR

347.409

1.079

DEUTSCHE BOERSE AG NPV(REGD)

EUR

64.956

3.084

DEUTSCHE LUFTHANSA ORD NPV (REGD)(VINK)

EUR

47.555

8.558

DEUTSCHE POST AG NPV(REGD)

EUR

226.787

DEUTSCHE TELEKOM NPV(REGD)

EUR

505.578

DIXONS RETAIL ORD GBP0.025

GBP

101.192

DRAX GROUP ORD GBP0.1155172

GBP

55.671

E.ON AG NPV

EUR

654.156

EADS(EURO AERO DEF EUR1

EUR

4.632

EDF EUR0.5

EUR

39.349

EIFFAGE EUR4 (POST SUBDIVISION)

EUR

35.238

ELECTROCOMPONENTS ORD GBP0.10

GBP

15.281

ENEL EUR1

EUR

476.519

5.685 51.281 247

12.179 9.755

12.488

10.019

40.674 173.549 5.786 48.763 83 1.532 842 4.555 150.132

Jaarverslag 2013

331


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 29.952

ENI SPA EUR1

EUR

523.860

25.517

ENTERPRISE INNS ORD GBP0.025

GBP

47.233

ERAMET EUR3.05

EUR

5.904

ERICSSON SER’B’ NPV

SEK

92.124

ERSTE GROUP BK AG NPV

EUR

84.400

ESSILOR INTL EUR0.18

EUR

33.694

3.069

EXPERIAN ORD USD0.10

GBP

41.094

4.548

FAURECIA EUR7

EUR

126.002

51.868

FIAT SPA EUR3.58

EUR

308.355

45.223

FINMECCANICA SPA EUR4.40

EUR

248.953

52.980

FIRSTGROUP ORD GBP0.05

GBP

78.709

FLSMIDTH & CO A/S DKK20

DKK

10.994

3.308

FOM CONST Y CONTRA EUR1

EUR

53.507

1.951

FORTUM OYJ EUR3.40

EUR

32.445

FRANCE TELECOM EUR4

EUR

509.184

FUGRO NV EUR0.05

EUR

28.848

G4S ORD GBP0.25

GBP

26.538

30.215

GAMESA CORP TECNO EUR0.17

EUR

229.030

25.456

GDF SUEZ EUR1

EUR

435.170

84 10.386 3.332 436

277

56.576 666 8.411

155

GEORGE FISCHER AG CHF10.00(REGD)

CHF

79.367

GETINGE AB SER’B’NPV

SEK

28.190

12.736

GKN ORD GBP0.50

GBP

57.146

25.882

GLAXOSMITHKLINE ORD GBP0.25

GBP

501.326

34.939

GLENCORE XSTRATA PLC USD0.01

GBP

131.320

1.134

986

HANNOVER RUECKVERS ORD NPV(REGD)

EUR

61.507

HAYS ORD GBP0.01

GBP

19.592

HEIDELBERGCEMENT NPV

EUR

4.688

HENDERSON GROUP PL ORD GBP0.125

GBP

103.877

HOCHTIEF AG NPV

EUR

24.141

62.501

HOME RETAIL GROUP ORD GBP0.10

GBP

144.163

86.399

HSBC HLDGS ORD USD0.50(UK REG)

GBP

687.894

HUSQVARNA AB SER’B’NPV

SEK

16.302

IBERDROLA SA EUR0.75 (POST SUBDIVISION)

EUR

164.997

4.209

ICAP ORD GBP0.10

GBP

22.847

2.487

IMI ORD GBP0.25

GBP

45.587

4.459

IMPERIAL TOBACCO ORD GBP0.10

GBP

125.307

12.558 85 37.805 389

3.726 35.598

332

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 5.680

INCHCAPE ORD GBP0.10

GBP

41.953

2.967

INFINEON TECHNOLOG AG NPV (REGD)

EUR

23.024

8.101

INFORMA PLC ORD GBP0.001

GBP

55.842

60.446

ING GROEP NV CVA EUR0.24

EUR

610.505

5.130

INMARSAT ORD EUR0.0005

GBP

46.616

1.017

INTERCONTL HOTELS ORD GBP0.14589665(POST CON)

GBP

24.607

INTESA SANPAOLO

EUR

378.337

INTL CONS AIRLINE ORD EUR0.50

GBP

103.596

4.189

INVENSYS ORD GBP0.125 (POST REORG)

GBP

25.603

2.532

JOHNSON MATTHEY ORD GBP1.047619 (POST CONS)

GBP

99.823

1.799

JYSKE BANK A/S DKK10

DKK

70.534

3.655

K&S AG NPV

EUR

81.781

1.485

KAZAKHMYS ORD GBP0.20

GBP

3.902

1.411

KESKO OYJ EUR2 SER’B’

EUR

37.815

41.890

KINGFISHER ORD GBP0.157142857

GBP

193.698

14.916

KON BAM GROEP NV EUR0.10

EUR

56.427

KON KPN NV EUR0.24

EUR

383.394

588

KONINKLIJKE DSM NV EUR1.5

EUR

33.610

475

KUEHNE&NAGEL INTL CHF1(REGD)(POST-SUBD)

CHF

45.388

210.890 21.472

163.634

10.719

KVAERNER ASA NOK0.34

NOK

14.745

8.792

LADBROKES ORD GBP0.28333

GBP

18.906

1.287

LAFARGE EUR4

EUR

70.103

4.515

LAGARDERE SCA EUR6.10(REGD)

EUR

121.995

LANXESS AG NPV

EUR

22.202

LEGAL & GENERAL GP ORD GBP0.025

GBP

143.542

LINDT & SPRUENGLI PTG CERT CHF10

CHF

62.342

LLOYDS BANKING GROUP PLC ORD GBP0.25

GBP

88.580

MAN SE ORD NPV

EUR

5.890

91.532

MAN STRATEGIC HOLDINGS LIMITED ORD USD0.03428571428

GBP

93.516

25.352

MARKS & SPENCER GP ORD GBP0.25

GBP

131.823

56.105

458 53.625 19 93.428 66

MEDIASET EUR0.52

EUR

193.338

5.263

MEGGITT ORD GBP0.05

GBP

33.369

4.771

METRO AG ORD NPV

EUR

167.939

3.105

METSO OYJ EUR1.70

EUR

96.317

1.478

MICHELIN (CGDE) EUR2(REGD)

EUR

114.175

6.115

MITCHELLS &BUTLERS ORD GBP0.085416

GBP

31.010

Jaarverslag 2013

333


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 2.905

MONDI ORD EUR0.20

GBP

36.523

24.263

MORRISON(W)SUPRMKT ORD GBP0.10

GBP

76.116

1.478

MUENCHENER RUECKVE NPV(REGD)

EUR

236.702

15.787

NATIONAL GRID ORD GBP0.11395

GBP

149.527

6.379

NATL BK OF GREECE EUR0.30 (POST SPLIT)

EUR

24.559

2.171

NCC SER’B’NPV

SEK

51.491

2.634

NESTE OIL OYJ NPV

EUR

37.851

3.654

NESTLE SA CHF0.10(REGD)

CHF

194.704

2.315

NEXANS EUR1

EUR

85.250

NEXT ORD GBP0.10

GBP

39.959

NOKIA OYJ EUR0.06

EUR

965.713

NORDEA BANK AB ORD NPV(SEK QUOTE)

SEK

45.156

NORSK HYDRO ASA NOK3.6666

NOK

36.846

NOVARTIS AG CHF0.50(REGD)

CHF

154.080

OLD MUTUAL PLC ORD GBP0.114285714(POST CON

GBP

88.328

OMV AG NPV(VAR)

EUR

39.243

OPAP(ORG OF FOOTB) EUR0.30 (CR)

EUR

164.709

ORKLA ASA NOK1.25

NOK

37.359

OSRAM LICHT AG NPV

EUR

18.532

OTE(HELLENIC TLCM) EUR2.39(CR)

EUR

78.056

OUTOKUMPU OYJ SER’A’NPV

EUR

6.777

1.480

OUTOTEC OYJ NPV

EUR

11.263

4.155

PAGESJAUNES GROUPE EUR0.20

EUR

4.570

3.939

PEAB AB SER’B’NPV

SEK

17.514

6.027

PEARSON ORD GBP0.25

GBP

97.145

PERNOD RICARD NPV

EUR

41.653

4.409

PERSIMMON ORD GBP0.10

GBP

65.660

2.780

PETROFAC ORD USD0.02

GBP

40.900

2.589

PETROLEUM GEO SVS NOK8

NOK

22.128

5.048

PETROPLUS HOLDINGS CHF7.48(REGD)

CHF

124

PEUGEOT SA EUR1

EUR

364.288

PHILIPS ELEC(KON) EUR0.20

EUR

89.261

25.055

PORTUGAL TCOM SGPS EUR0.03

EUR

79.174

81.826

POSTNL NV EUR0.48

EUR

339.578

9.220

PREMIER FOODS ORD GBP0.10

GBP

13.853

6.056

PRUDENTIAL ORD GBP0.05

GBP

97.540

610 165.930 4.612 11.379 2.652 38.861 1.128 17.033 6.600 452 8.072 16.664

503

38.598 3.350

334

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 6.111

PUBLIC POWER CORP EUR4.60(CR)

EUR

65.999

124

PUBLICIS GROUPE SA EUR0.40

EUR

8.247

490

RALLYE EUR3

EUR

14.933

1.415

RAUTARUUKKI OYJ ORD’K’NPV

EUR

9.537

1.000

RECKITT BENCKISER ORD GBP0

GBP

57.610

1.565

RENAULT SA EUR3.81

EUR

91.474

RENEWABLE ENERGY NOK1

NOK

150.514

18.524

RENTOKIL INITIAL ORD GBP0.01

GBP

25.783

15.139

REPSOL SA EUR1

EUR

277.346

15.824

RESOLUTION LTD ORD NPV(NEW)

GBP

67.331

6.732

REXAM ORD GBP0.714285714 (POST R/

GBP

42.926

1.149

REXEL EUR5

EUR

21.917

2.754

RIO TINTO ORD GBP0.10

GBP

112.862

ROCHE HLDGS AG GENUSSCHEINE NPV

CHF

114.892

ROLLS ROYCE HLDGS C SHS ENTITLEMENT (JAN 2014

GBP

782

ROLLS-ROYCE HLDGS ORD GBP0.20

GBP

36.504

21.488

ROYAL DUTCH SHELL ‘B’SHS EUR0.07 (UK LIST)

GBP

588.875

34.752

ROYAL DUTCH SHELL PLC ‘A’SHS EUR0.07 (DUTCH LISTING)

GBP

903.501

26.864

ROYAL IMTECH N.V. EUR0.80

EUR

57.328

67.749

RSA INSURANCE GROUP PLC

GBP

74.429

14.626

RWE AG (NEU) NPV

EUR

389.125

1.134

SAAB AB SER’B’NPV

SEK

22.103

SAINSBURY(J) ORD GBP0.28571428

GBP

68.795

SALZGITTER AG ORD NPV

EUR

13.578

1.019

SAMPO OYJ SER’A’NPV

EUR

36.399

3.226

SANOFI EUR2

EUR

248.789

8.905

SAS AB NPV

SEK

16.602

1.617

SBM OFFSHORE NV EUR0.25

EUR

23.932

1.350

SCHNEIDER ELECTRIC EUR8

EUR

85.590

2.903

SCOR SE EUR7.876972 (POST CONS)

EUR

77.118

515.261

565 650.934 2.382

15.681 438

233

SEADRILL LTD USD2

NOK

6.901

SECURITAS SER’B’NPV

SEK

74.969

SERCO GROUP ORD GBP0.02

GBP

76.425

1.863

SES S.A. FDR EACH REP 1 ‘A’ NPV

EUR

43.836

1.416

SEVERN TRENT ORD GBP0.9789

GBP

29.019

9.707 12.737

Jaarverslag 2013

335


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.722

SHIRE ORD GBP0.05

GBP

59.030

4.937

SIEMENS AG NPV(REGD)

EUR

490.195

SIG ORD GBP0.10

GBP

35.083

3.914

SKANSKA AB SER’B’NPV

SEK

58.113

4.211

SMITH & NEPHEW ORD USD0.20

GBP

43.579

2.449

SMITHS GROUP ORD GBP0.375

GBP

43.566

2.414

SMURFIT KAPPA GRP ORD EUR0.001

EUR

43.114

8.263

SOC GENERALE EUR1.25

EUR

348.864

13.794

SODEXO EUR4

EUR

41.238

24.223

560

SPIRIT PUB CO PLC ORD GBP0.01

GBP

22.346

15.372

SSAB CORPORATION SER’A’NPV

SEK

85.631

1.759

SSAB CORPORATION SER’B’NPV

SEK

8.248

13.471

SSE PLC ORD GBP0.50

GBP

221.826

11.748

STANDARD LIFE ORD GBP0.10

GBP

50.778

3.326

STATOIL ASA NOK2.50

NOK

58.485

8.084

STMICROELECTRONICS EUR1.04

EUR

47.211

STORA ENSO OYJ NPV SER’R’

EUR

123.278

3.995

SUBSEA 7 S.A. COM USD2

NOK

55.482

5.282

SUEZ ENVIRONNEMENT EUR4

EUR

68.798

1.302

SWISS LIFE HLDG CHF5.1(REGD)

CHF

196.764

4.013

SWISS RE AG CHF0.10

CHF

268.684

SWISSCOM AG CHF1(REGD)

CHF

4.227

TATE & LYLE ORD GBP0.25

GBP

61.864

TAYLOR WIMPEY ORD GBP0.01

GBP

76.169

9.687

TECHNICOLOR EUR1.00

EUR

37.295

3.313

TELE2 AB SHS

SEK

27.271

378.555

TELECOM ITALIA SPA DI RISP EUR0.55

EUR

215.398

459.305

TELECOM ITALIA SPA EUR0.55

EUR

331.159

TELEFONICA SA EUR1

EUR

660.819

TELENOR ASA ORD NOK6

NOK

20.255

16.899

11 6.362 56.834

55.836 1.171 96.023

TESCO ORD GBP0.05

GBP

385.895

1.321

TF1 - TV FRANCAISE EUR0.20

EUR

18.507

2.048

TGS NOPEC GEOPH.CO NOK0.25

NOK

39.393

THOMAS COOK GROUP ORD GBP0.30

GBP

345.381

THYSSENKRUPP AG NPV

EUR

173.220

171.858 9.792

336

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 2.452

TNT EXPRESS NV EUR0.08

EUR

16.546

TOTAL EUR2.5

EUR

1.209.925

2.882

TRANSOCEAN LTD COM CHF15

CHF

102.159

2.626

TRAVIS PERKINS ORD GBP0.10

GBP

59.087

2.297

TRELLEBORG AB SER’B’NPV

SEK

33.196

8.874

TUI AG NPV (REGD)

EUR

106.266

TUI TRAVEL PLC ORD GBP0.10

GBP

67.747

TULLOW OIL ORD GBP0.10

GBP

28.241

UBI BANCA EUR2.50

EUR

200.426

UBM PLC ORD GBP0.1

GBP

21.597

UNICREDIT SPA NPV (POST SPLIT)

EUR

495.988

2.405

UNILEVER NV CVA EUR0.16

EUR

70.406

3.138

UNILEVER PLC ORD GBP0.031111

GBP

93.615

21.971

UNIPOL GRUPPO FIN NPV PRIV (POST CONSOLID)

EUR

95.442

46.348

UNIPOL GRUPPO FIN NPV(POST CONSOLIDATION)

EUR

170.097

24.425

UNIPOLSAI SPA NPV

EUR

57.301

6.177

UNITED UTILITIES G ORD GBP0.05

GBP

49.856

6.249

UPM-KYMMENE CORP NPV

EUR

76.738

1.459

USG PEOPLE NV EUR0.5 (POST SUBD)

EUR

14.135

1.517

VALEO EUR3

EUR

122.012

VALLOUREC USIN A T EUR2 (POST SUBDIVISION)

EUR

22.928

26.450

VEOLIA ENVIRONNEME EUR5

EUR

313.565

22.448

VESTAS WIND SYSTEM DKK1

DKK

482.037

3.007

VESUVIUS PLC ORD GBP0.10

GBP

18.433

7.397

VINCI EUR2.50

EUR

352.985

VIVENDI SA EUR5.50

EUR

580.320

VODAFONE GROUP ORD USD0.11428571

GBP

595.666

VOESTALPINE AG NPV

EUR

58.962

VOLKSWAGEN AG NON VTG PRF NPV

EUR

194.351

7.332

VOLVO AB SER’B’NPV (POST SPLIT)

SEK

69.965

1.756

WARTSILA OYJ ABP SER’B’EUR3.50

EUR

62.812

WHITBREAD ORD GBP0.76797385

GBP

42.065

5.174

WILLIAM HILL ORD GBP0.10

GBP

24.994

3.103

WOLSELEY ORD GBP0.108030303(POST CON

GBP

127.742

1.209

WOLTERS KLUWER EUR0.12

EUR

25.081

27.171

13.644 2.748 40.605 2.739 92.191

579

30.296 209.104 1.688 952

933

Jaarverslag 2013

337


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 5.887

WOOD GROUP (JOHN) ORD GBP0.0428571(POST CONS)

GBP

48.541

8.522

WPP PLC ORD GBP0.10

GBP

141.356

YARA INTERNATIONAL NOK1.7

NOK

19.607

YELL GROUP ORD GBP0.01

GBP

402

YIT CORP NPV

EUR

37.196

ZODIAC AEROSPACE

EUR

27.037

ZURICH INSURANCE GRP CHF0.10

CHF

398.461

628 196.539 3.661 210 1.889

Totaal Aandelen

44.146.617

Participaties in beleggingsfondsen 48.227

DB X-TRACKERS EURO STOXX 50 ETF-IC/CAPITALISATION

EUR

1.823.222

REPSOL SA RIGHTS 09.01.14

EUR

7.509

Claimrechten 15.139

Totaal

338

Jaarverslag 2013

45.977.348


Schroders Global Corporate Bond NOMINAAL

FONDS


Obligaties 990.000

AA BOND 4.249% 20

GBP

1.170.878

900.000

ABBEY NAT 2.625% 20

EUR

905.274

145.000

ACTAVIS INC 4.62500% 12-01.10.42

USD

96.101

560.000

AETNA INC 4.50000% 12-15.05.42

USD

379.256

310.000

AGRIUM INC 3.15000% 12-01.10.22

USD

206.569

135.000

AGRIUM INC 3.50000% 13-01.06.23

USD

91.444

995.000

ALEXANDRIA REAL ESTATE EQUITIES INC 3.90000% 13-15.06.23

USD

674.166

445.000

ALTRIA 4.000% 24

USD

316.297

439.000

ALTRIA GROUP INC 10.20000% 09-06.02.39

USD

498.535

415.000


USD

278.779

720.000

AMERICAN INTERNATIONAL GROUP INC 5.60000% 06-18/10/16 USD

582.682

1.600.000

ANGLO AMERICAN CAPITAL PLC 4.37500% 09-02.12.16

EUR

1.732.296

1.800.000

ANHEUSER-BUSCH INBEV 5.37500% 11-15.11.14

USD

1.360.830

1.605.000

APPLE INC 2.40000% 13-03.05.23

USD

1.049.529

1.800.000

ASML HLDG 3.375% 23

EUR

1.815.390

1.250.000

ASSOCIATED BRITISH PORTS HOLDINGS PLC 6.25000% 11-14.12.26

GBP

1.705.951

1.000.000

AUTOROUTES PARIS RHIN RHONE 5.00000% 11-12.01.17

EUR

1.106.080

1.205.000

AUTOZONE INC 2.87500% 12-15.01.23

USD

788.687

4.460.000

BANK OF AMERICA CORP 5.62500% 10-01.07.20

USD

3.703.715

150.000

BBVA BANCO CONTINENTAL SA-REG-S 5.00000% 12-26.08.22

USD

108.585

540.000

BERKSHIRE HATHAWAY FINANCE CORP 4.40000% 12-15.05.42

USD

359.766

865.000

BHP FIN 5.000% 43

USD

629.737

BOSTON PROPERTIES LP 3.85000% 12-01.02.23

USD

710.402

305.000

BOSTON SC 4.125% 23

USD

219.990

305.000

BOSTON SCIENTIFIC CORP 2.65000% 13-01.10.18

USD

223.097

200.000

BRF SA-REG-S 3.95000% 13-22.05.23

USD

125.912

455.000

BURLINGTON NORTHERN SANTA FE CORP 4.40000% 12-15.03.42

USD

295.362

450.000

BURLINGTON NORTHERN SANTA FE LLC 3.05000% 12-15.03.22

USD

310.091

CASINO GUICHARD PERRACHON SA 3.99400% 12-09.03.20

EUR

1.289.922

CASINO GUICHARD PERRACHON SA-REG-S 3.31100% 13-25.01.23 EUR

502.408

1.000.000

1.200.000 500.000 2.890.000

CATERPILLAR FINANCIAL SERVICES CORP 1.10000% 12-29.05.15

USD

2.114.955

350.000

CF INDUSTRIES INC 3.45000% 13-01.06.23

USD

232.417

200.000

CHINA OFC 3.375% 18

USD

141.028

1.220.000

CISCO SYSTEMS INC 5.50000% 06-22.02.16

USD

974.527

1.025.000

CISCO SYSTEMS INC 5.50000% 09-15.01.40

USD

789.810

2.760.000

CITIGROUP INC 8.12500% 09-15.07.39

USD

2.818.595

Jaarverslag 2013

339


NOMINAAL

FONDS



COCA-COLA CO 1.80000% 11-01.09.16

USD

1.033.648

1.265.000

COMCAST CORP 4.50000% 13-15.01.43

USD

832.478

900.000

COVBS 2.500% 20

EUR

891.504

850.000

CVS 2.250% 18

USD

617.393

905.000

DIGITAL REALTY TRUST LP 5.87500% 10-01.02.20

USD

699.605

DIRECTTV HOLDINGS LLC/FINANCING INC-SUB 5.15000% 12-15.03.42 USD

1.111.905

1.700.000

DISCOVERY COMMUNICATIONS LLC 4.87500% 13-01.04.43

USD

241.909

1.250.000

360.000

DOW CHEMICAL CO 3.00000% 12-15.11.22

USD

847.661

1.550.000

DT TEL 4.250% 22

EUR

1.724.003

1.200.000

E.ON INTERNATIONAL FINANCE BV 5.50000% 07-02.10.17

EUR

1.380.702

250.000

EMPR ENERG 6.125% 21

USD

193.222

710.000

ENERGY TR 4.150% 20

USD

523.519

735.000

ENSCO 4.700% 21

USD

565.063

740.000

ENTERPRISE PRODUCTS OPERATING LLC 6.12500% 09-15.10.39

USD

594.839

850.000

ESB FIN 3.494% 24

EUR

844.934

960.000

EVERSHOLT FUNDING PLC 6.69700% 11-22.02.35

GBP

1.371.298

800.000

EVEVRV 3.500% 17

EUR

844.128

EXPRESS SCRIPTS HOLDING CO 6.12500% 12-15.11.41

USD

1.368.136

600.000

FORD MOTOR CREDIT CO LLC 1.70000% 13-09.05.16

USD

440.665

2.465.000


USD

1.994.631

250.000

GAZ CAPIT 4.950% 28

USD

161.731

645.000

GDF SUEZ 2.62500% 12-20.07.22

EUR

651.108

600.000

GDF SUEZ-REG-S 3.00000% 12-21.02.23

EUR

619.680

700.000

GECINA SA 4.75000% 12-11.04.19

EUR

776.237

GEORGIA POWER CO 4.30000% 12-15.03.42

USD

698.008

500.000

GGOFTO 4.137% 32

GBP

588.561

590.000

GL SWITCH 4.375% 22

GBP

707.161

1.500.000

GLOBAL SWITCH HOLDINGS LTD 5.50000% 11-18.04.18

EUR

1.695.285

5.510.000

GOLDMAN S 2.900% 18

USD

4.073.685

595.000

GOLDMAN SACHS GROUP INC 3.62500% 13-22.01.23

USD

418.933

400.000

HAMMERSON PLC 2.75000% 12-26.09.19

EUR

409.304

HARTFORD FINANCIAL SERVICES GROUP INC 5.12500% 1215.04.22

USD

898.695

910.000

HEALTH CARE REIT INC 4.12500% 12-01.04.19

USD

696.168

945.000

HOME DEPOT INC 5.95000% 11-01.04.41

USD

799.142

925.000

HUMANA INC 3.15000% 12-01.12.22

USD

622.604

300.000

IMERYS 2.500% 20

EUR

296.009

1.670.000

1.065.000

1.135.000

340

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 750.000

IMPERIAL TOBACCO FINANCE PLC 5.00000% 11-02.12.19

EUR

860.224

600.000

IMPERIAL TOBACCO FINANCE PLC 5.50000% 06-22.11.16

GBP

791.484

400.000

INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP PLC 6.00000% 09-09.12.16

GBP

533.930

4.890.000

JPMORGAN CHASE & CO 3.25000% 12-23.09.22

USD

3.407.219

695.000

KANSAS C 3.000% 23

USD

459.324

220.000

KINDER 2.650% 19

USD

158.073

1.335.000

KINDER MORGAN ENERGY PARTNERS LP 6.85000% 09-15.02.20

USD

1.153.106

1.260.000

KONINKLIJKE KPN NV 5.00000% 11-18.11.26

GBP

1.528.055

200.000

KOREA H&N 2.875% 18

USD

144.677

290.000

KROGER 5.150% 43

USD

206.070

360.000

KROGER CO 5.00000% 12-15.04.42

USD

250.190

955.000

LIBERTY MUTUAL GROUP INC-144A 6.50000% 12-01.05.42

USD

763.179

830.000

LINCOLN NATIONAL CORP 4.20000% 12-15.03.22

USD

614.861

LORILLARD TOBACCO CO 8.12500% 09-23.06.19

USD

1.274.447

LUKOIL INTERNATIONAL FINANCE BV-REG-S 6.12500% 1009.11.20

USD

196.624

1.000.000

LVMH MH 1.750% 20

EUR

980.115

1.760.000

MACYS RETAIL HOLDINGS INC 2.87500% 12-15.02.23

USD

1.158.223

MARATHON 5.125% 21

USD

499.953

MARATHON OIL CORP 2.80000% 12-01.11.22

USD

948.208

765.000

METLIFE INC 6.81700% 08-15.08.18

USD

664.905

200.000

1.440.000 250.000

635.000 1.415.000

MEXICO GEN DE ENERGIA S DE RL-REG-S 5.50000% 12-06.12.32

USD

138.975

1.400.000

MICROSOFT 3.125% 28

EUR

1.389.500

1.200.000

MICROSOFT CORP 1.62500% 10-25.09.15

USD

889.377

890.000

MOHAWK INDUSTRIES INC 3.85000% 13-01.02.23

USD

616.822

810.000

MONDELEZ INTL 6.87500% 07-01.02.38

USD

718.433

MORGAN STANLEY 3.75000% 13-25.02.23

USD

1.853.702

MOSAIC CO 3.75000% 11-15.11.21

USD

530.134

MS 2.125% 18

USD

2.016.541

NET 7.500% 20

USD

165.354

NEXT PLC 5.37500% 11-26.10.21

GBP

1.417.365

290.000

NISOURCE FINANCE CORP 4.80000% 13-15.02.44

USD

190.606

575.000

NISOURCE FINANCE CORP 6.12500% 09-01.03.22

USD

463.423

NOBLE ENERGY INC 4.15000% 11-15.12.21

USD

900.708

400.000

ODEBRECHT FINANCE LTD-144A 5.12500% 12-26.06.22

USD

284.843

310.000

ONEOK PARTNERS LP 6.85000% 07-15.10.37

USD

256.810

ORACLE CORP 2.50000% 12-15.10.22

USD

832.499

ORACLE CORP/OZARK HOLDINGS INC 5.25000% 06-15.01.16

USD

752.952

2.620.000 745.000 2.800.000 210.000 1.075.000

1.205.000

1.250.000 950.000

Jaarverslag 2013

341


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 275.000

PACIFIC LIFE CORP-144A 5.1250% 13-30.01.43

USD

184.158

250.000

PCCW-HKT CAPITAL NO 5 LTD-REG-S 3.75000% 13-08.03.23

USD

165.076

PDM 3.400% 23

USD

661.509

435.000

PETROBRAS GLOBAL FINANCE BV 4.375% 13-20.05.23

USD

284.399

790.000

PHILIP MORRIS INTERNATIONAL INC 6.87500% 08-17.03.14

USD

580.981

250.000

PKO FINANCE AB-REG-S LPN 4.63000% 12-26.09.22

USD

181.104

700.000

PORTERBROOK RAIL FINANCE LTD 7.12500% 10-20.10.26

GBP

1.050.076

600.000

PROLOGIS 3.000% 22

EUR

592.050

950.000

PRUDENTIAL FINANCIAL INC 5.37500% 10-21.06.20

USD

780.211

700.000

RABOBANK 4.000% 22

GBP

862.247

340.000

RELIANCE HOLDINGS USA INC-REG-S 5.40000% 12-14.02.22

USD

251.433

760.000

REPUBLIC SERVICES INC 5.25000% 10-15.11.21

USD

602.294

730.000

REYNOLDS AMERICAN INC 3.25000% 12-01.01.11.22

USD

489.220

1.425.000

RIO TINTO FINANCE USA LTD 3.50000% 12-22.03.22

USD

1.016.625

905.000

RIO TINTO FINANCE USA PLC 2.25000% 13-14.12.18

USD

654.293

ROCHE HOLDINGS INC-144A 7.00000% 09-01.03.39

USD

1.651.930

600.000

ROWAN COS INC 5.40000% 12-01.12.42

USD

404.245

240.000

SACI FALABELLA-REG-S 3.75000% 13-30.04.23

USD

158.061

200.000

SB CAPITAL SA/SBERBK RUSSIA-REG-S LPN 5.18000% 12-28.06.19 USD

152.400

350.000

SCHAHIN II FINANCE CO SPV-REG-S 5.87500% 12-25.09.22

USD

233.599

850.000

SES SA 4.75000% 11-11.03.21

EUR

962.493

980.000

SHELL INTERNATIONAL FINANCE BV 2.37500% 12-21.08.22

USD

652.477

1.355.000

SHELL INTERNATIONAL FINANCE BV 3.10000% 10-28.06.15

USD

1.020.871

275.000

SK BROAD 2.875% 18

USD

197.372

400.000

SKF 2.375% 20

EUR

396.514

920.000

SSE PLC-REG-S 4.25000% 11-14.09.21

GBP

1.159.430

660.000

SUNCOR ENERGY INC 6.85000% 08-01.06.39

USD

578.135

850.000

TDC A/S 3.75000% 12-02.03.22

EUR

910.584

200.000

TELEFONICA CHILE SA-REG-S 3.87500% 12-12.10.22

USD

133.352

200.000

TENCENT HOLDINDS LTD-REG-S 3.37500% 12-05.03.18

USD

147.005

900.000

THE GREAT ROLLING STOCK COMPANY PLC 6.25000% 1027.07.20

GBP

1.240.671

1.025.000

1.730.000

1.600.000

TOTAL CAPITAL SA 3.12500% 09-02.10.15

USD

1.212.253

260.000

TRANSPORTADORA DE GAS DEL PERU SA-REG-S 4.25000% 1330.04.28

USD

166.044

900.000

UBIIM 3.125% 20

EUR

915.426

UNITED TECHNOLOGIES CORP 4.50000% 12-01.06.42

USD

849.019

VALERO ENERGY CORP 6.12500% 10-01.02.20

USD

352.749

1.200.000 425.000

342

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 910.000

VENTAS REALTY LP/VENTAS CAP CORP 4.25000% 12-01.03.22

USD

665.664

2.090.000

VERIZON 6.550% 43

USD

1.780.843

1.870.000

VIRGINIA ELECTRIC & POWER CO 4.00000% 13-15.01.43

USD

1.213.361

1.300.000

VIVENDI SA 4.12500% 12-18.07.17

EUR

1.410.916

350.000

VOTORANTIM CIMENTOS SA-REG-S 7.25000% 11-05.04.41

USD

242.570

350.000

WANT WANT CHINA FINANCE LTD-REG-S 1.87500% 13-14.05.18

USD

243.035

670.000

WEATHERFORD INTERNATIONAL LTD 5.95000% 12-15.04.42

USD

488.825

895.000

WELLPOINT INC 4.65000% 12-15.01.43

USD

603.631

890.000

WELLS FARGO CO 3.50000% 12-08.03.22

USD

647.199

300.000

WPP 3.000% 23

EUR

297.812

Totaal Obligaties

121.997.690

Geldmarktinstrumenten 500.000

USA 0.000% 14

USD

1.000.000

USA 0.000% 14

USD

Totaal Geldmarktinstrumenten

362.816 725.658 1.088.474

Bond Future -6

EURO-BOBL F 0314

EUR

-33.840

-61

EURO-BUND F 0314

EUR

123.100

EURO-SCHATZ F 0314

EUR

-16.320

-42

LONG GILT F 0314

GBP

76.012

-205

US 10Y TN F 0314

USD

352.170

79

US 2YR NOTE F 0314

USD

-23.290

40

US 5YR TN F 0314

USD

-46.264

US LONG BOND F 0314

USD

22.950

US ULTRA BD F 0314

USD

3.742

68

-16 -2

Totaal Bond Future

458.260

Valutatermijncontracten 12.321.088


EUR

12.321.088

-10.410.752


GBP

-12.511.834

813.782


EUR

813.782

-680.000


GBP

-817.236

89.037.190


EUR

89.037.190

-122.692.624


USD

-89.040.856

344.390


EUR

344.390

Jaarverslag 2013

343


NOMINAAL

FONDS




USD

-341.090

182.783


EUR

182.783

-250.000


USD

-181.431

73.113


EUR

73.113

-100.000


USD

-72.572

2.600.000


USD

1.886.880

-1.886.875


EUR

-1.886.875

950.000


USD

689.437

-695.382


EUR

-695.382

1.500.000


USD

1.088.584

-1.096.597


EUR

-1.096.597

1.224.478

FXFWD USD/GBP 23/01/2014

USD

888.741

-750.000

FXFWD USD/GBP 23/01/2014

GBP

-901.475


344

Jaarverslag 2013

-219.360 123.325.064


KCM Market Opportunity NOMINAAL

FONDS




USD

4.524.753

6.218.400


USD

4.506.270

1.660.000


USD

954.903

650.000


USD

523.088

220.100


USD

183.814

785.800


USD

656.342


NOK

1.014.721

USA 6.125% 29

USD

190.693

8.093.000 200.000

Totaal Obligaties

12.554.585

Aandelen 56.000

ETFS PHYSICAL GOLD CC 07-PRP

USD

4.754.483

KEMPEN EUR CR FD-IDC

EUR

13.601.550

KEMPEN GLOBAL HIGH DIVIDEND FUND N.V.

EUR

21.306.294

Participaties in beleggingsfondsen 13.548 851.911

Totaal Participaties in beleggingsfondsen

34.907.844

Totaal

52.216.912

Jaarverslag 2013

345


LSV NA Managed Vol (II) NOMINAAL

FONDS


Aandelen 5.000

ABBOTT LABS COM

USD

139.083

7.200


USD

275.940

4.500


USD

223.996

6.100

ALLSTATE CORP COM

USD

241.441

6.700


USD

186.664

14.500

AMDOCS ORD GBP0.01

USD

433.964

14.800

AMER ELEC PWR INC COM USD6.50

USD

502.015

5.600

AMER FINL GP OHIO COM NPV

USD

234.575

5.200


USD

430.808

6.300


USD

198.425

8.900

ASPEN INSURANCE COM USD0.15144558

USD

266.816

AT&T INC COM USD1

USD

385.294

6.400

AXIS CAPITAL HLDGS COM USD0.0125

USD

220.943

4.500

BALL CORP COM

USD

168.707

4.800


CAD

232.153

7.800

BAXTER INTL INC COM USD1

USD

393.694

BCE INC COM NEW

CAD

358.179

5.600

BECTON DICKINSON COM USD1

USD

449.032

9.800

CA INC COM USD0.10

USD

239.319

3.500

CACI INTL INC CL A

USD

185.979

5.100

CAL MAINE FOODS IN COM STK USD0.01

USD

222.920

6.600

CANADIAN TIRE LTD CL A

CAD

448.498

9.400


USD

455.760

2.200

CCL INDUSTRIES INC ‘B’NON-VTG COM NPV

CAD

119.041

7.800

CDN IMPERIAL BK OF COMMERCE COM

CAD

483.321

4.700

CHUBB CORP COM

USD

329.592

3.100


USD

196.805


USD

275.340

COGECO CABLES INC SUB-VTG COM CAD0.01

CAD

124.532

CONAGRA FOODS INC COM

USD

339.947

15.100

11.400

16.900 3.800 13.900 11.100


USD

569.117

8.100

CONSOLIDATED EDISON INC COM

USD

324.952

7.100

CORUS ENTERTAINMENT INC COM CL B NON VTG

CAD

124.729


USD

695.989

8.800

DIRECTV COM USD0.01

USD

441.229

5.900

DR PEPPER SNAPPLE COM STK USD0.01

USD

208.606

3.200

DTE ENERGY CO COM

USD

154.177

13.400

346

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 2.500

DUN & BRADSTREET CORP DEL NEW COM

USD

222.704

EDISON INTL COM

USD

463.689

2.400

EMPIRE LTD CL A

CAD

118.978

3.500

ENDURANCE SPECIALT COM USD1

USD

149.022

3.400


USD

267.075

7.500

ENTERGY CORP NEW COM

USD

344.370

4.000


USD

452.469

EXELIS INC COM USD0.01 WI

USD

12.006

13.800

868 14.000

EXELON CORP COM NPV

USD

278.283

4.800

GEN DYNAMICS CORP COM USD1

USD

332.842

3.800

HANOVER INS GROUP INC COM

USD

164.663

4.200

HARRIS CORP COM STK USD1

USD

212.781

8.500

HCC INS HLDGS INC COM

USD

284.618

3.100

HUMANA INC COM USD0.166

USD

232.216

6.800

IMPERIAL OIL LTD COM NEW

CAD

218.481

20.900


USD

393.747

13.500


USD

897.322

4.400


USD

186.735

8.400

KOHLS CORP COM

USD

345.949

18.900

KROGER CO COM USD1

USD

542.195

3.300

LAURENTIAN BK CDA QUE COM

CAD

105.757

6.300

LEIDOS HLDGS INC COM USD0.0001

USD

212.553

6.500

LORILLARD INC COM USD0.01

USD

239.065

4.900

MAGELLAN HEALTH SVCS INC COM NEW

USD

213.040

13.600

MAIDEN HLDGS LTD COM STK USD0.01

USD

107.876

4.000

MCKESSON CORP COM

USD

468.522

6.800


USD

283.212

8.900


USD

323.266

6.600

METRO INC CL A SUB

CAD

292.568


USD

388.439

4.300

MOLSON COORS BREWI COM CLS’B’COM NON-V USD0.01

USD

175.220

7.100

NATIONAL BK CDA MONTREAL QUE COM

CAD

428.646

5.500


USD

457.459

18.200

ORACLE CORP COM USD0.01

USD

505.339

7.500

PARTNERRE LTD COM USD1

USD

573.842

PG&E CORP COM

USD

423.862

PINNACLE WEST CAP CORP COM

USD

291.877

14.300

14.500 7.600

Jaarverslag 2013

347


NOMINAAL

FONDS


Aandelen 4.100

PLATINUM UNDERWRIT COM USD0.01

USD

182.335

14.500


USD

317.791

10.700

PPL CORP COM

USD

233.654

19.500

PUBLIC SVC ENTERPRISE GROUP COM

USD

453.413

7.200

RAYTHEON CO COM NEW

USD

473.921

2.400

RENAISSANCE RE HLG COM USD1

USD

169.539

ROGERS COMMS INC CLASS’B’COM CAD1.62478

CAD

367.731

8.400


CAD

409.709

6.700

SAFEWAY INC COM NEW

USD

158.365

3.600

SCHWEITZER-MAUDUIT INTL INC COM

USD

134.469

3.600

SCIENCE APPLICATIO USD0.0001

USD

86.398

SHAW COMMUNICATIONS INC CL B CONV

CAD

252.484

5.500

SONOCO PRODS CO COM

USD

166.523

3.500

ST JUDE MED INC COM

USD

157.353

9.700

TARGET CORP COM

USD

445.386

3.800

TECH DATA CORP COM

USD

142.298

TELUS CORPORATION COM NPV

CAD

409.532

3.300


USD

324.504

5.100

TORONTO-DOMINION COM NPV

CAD

348.727

8.044

TOWER GROUP INTL L COM NPV

USD

19.731

7.700


USD

505.939

3.500

UNIVERSAL CORP VA COM

USD

138.684

2.600

UTD THERAPEUTIC COM USD0.01

USD

213.366

VALIDUS HOLDING LT COM STK USD0.175

USD

423.967

11.200

14.300

16.400

14.500 5.800

WALGREEN CO COM USD0.078125

USD

241.774

5.100

WEIS MKTS INC COM

USD

194.532

5.400

WELLPOINT INC COM

USD

362.064

WESTJET AIRLINES LTD VAR VTG SHS

CAD

242.190

6.900

XCEL ENERGY INC COM

USD

139.908

5.200

ZIMMER HLDGS INC COM USD0.01

USD

351.673

12.700

Totaal

348

Jaarverslag 2013

30.960.231


Investec Real Return NOMINAAL

FONDS


Aandelen 1.134.288

3I INFRASTRUCTURE ORD NPV

GBP

1.820.107

375.016

CAPITAL & COUNTIES ORD GBP0.25

GBP

1.483.891

207.242

GREAT PORTLAND ESTATES PLC REIT

GBP

1.492.097

201.262

SHAFTESBURY ORD GBP0.25

GBP

1.516.777

Totaal Aandelen

6.312.873


BILFINGER BERGER GLOBAL INFRASTRUCTURE SICAV S.A.

GBP

2.264.847

1.025.198

F&C COMMERCIAL PROPERTY TRUST LTD

GBP

1.484.866

1.158.193

HANSTEEN HLDGS ORD GBP0.10

GBP

1.506.262

1.132.445

HICL INFRASTRUCTUR ORD GBP0.0001

GBP

1.830.762

INVESTEC GLOBAL STRATEGY FD- INVESTMENT GRADE CORP BD-S USD

4.324.161

2.550.970

INVESTEC FUNDS SERIES II - GLOBAL ENERGY FUND-S NET GBP

GBP

5.163.142

1.309.868

JOHN LAING INFRASTRUCTURE FUND LTD-GBP

GBP

218.740

Totaal Participaties in beleggingsfondsen

1.813.729 18.387.769

Obligaties AUSTRALIA 4.75000% 10-15.06.16

AUD

165.845

1.777.000

244.000


CAD

1.221.838

1.402.000


EUR

1.431.302

4.775.000

FRANCE, REPUBLIC OF 0.250%/CPTFEMU LINKED 12-25.07.18

EUR

1.413.062

3.790.000

FRANCE, REPUBLIC OF 1.100%/CPTFEMU LINKED 09-25.07.22

EUR

1.406.561

1.745.000

FRANCE, REPUBLIC OF-OAT 1.600%/INFLATION IDX LKD 04-25.07.15

EUR

2.157.603

1.355.000

FRANCE, REPUBLIC OF-OAT 3.50000% 05-25.04.15

EUR

5.034.441

1.390.569

FRANCE, REPUBLIC OF-OAT 4.00000% 04-25.04.14

EUR

4.287.167

4.992.000

GERMANY, REPUBLIC OF 0.100%/CPI LINKED 12-15.04.23

EUR

5.017.569

4.555.000

GERMANY, REPUBLIC OF 0.750%/INFLATION INDX LKD 11-15.04.18 EUR

4.973.761

4.115.300

GERMANY, REPUBLIC OF 1.750%/ INFLATION INDX LKD 09-15.04.20

EUR

5.029.179

1.387.000


EUR

1.414.983

1.830.000

NEW ZEALAND 6.00000% 03-15.04.15

NZD

1.131.262

2.236.000

NEW ZEALAND 6.00000% 05-15.12.17

NZD

1.435.410


NOK

1.816.668

QUEENSLAND TREASURY CORP-144A-REG-S 3.50000% 12-21.09.17 AUD

164.611

SWEDEN, KINGDOM OF 3.75000% 06-12.08.17

SEK

333.900

UNITED KINGDOM OF GREAT BRITAIN & N IRL 1.00000% 12-07.09.17

GBP

525.267

14.489.000 253.000 2.730.000 444.700

Jaarverslag 2013

349


NOMINAAL

FONDS




GBP

1.448.043

963.682


GBP

1.252.456

242.000


GBP

311.179

USA VAR 18

USD

2.243.281

3.000.000

Totaal Obligaties

44.215.388

Bond Future 9

BRENT CRUDE OIL FUTURE APR14 14.03.14

USD

31.794

9

BRENT CRUDE OIL FUTURE FEB14 16.01.14

USD

15.741

9

BRENT CRUDE OIL FUTURE MAR14 13.02.14

USD

17.606

9

BRENT CRUDE OIL FUTURE MAY 14 15.04.14

USD

7.961

-37

EURO-BOBL FUTURE 06.03.14

EUR

44.150

-65

EURO-BUND FUTURE 06.03.14

EUR

139.680

-57

EURO-OAT FUTURE 06.03.14

EUR

94.580

-26

US 5YR TREASURY NOTE FUTURE 31.03.14

USD

29.471

Totaal Bond Future

380.982


FXFWD AUD/EUR 22/01/14

AUD

270.390

-271.954

FXFWD AUD/EUR 22/01/14

EUR

-271.954

367.000

FXFWD CAD/EUR 22/01/14

CAD

250.551

-252.610


EUR

-252.610

2.174.000


CAD

1.484.193

-1.496.080


EUR

-1.496.080

335.214

FXFWD EUR/AUD 22/01/14

EUR

335.214

-514.000

FXFWD EUR/AUD 22/01/14

AUD

-333.286

1.189.156

FXFWD EUR/CAD 22/01/14

EUR

1.189.156

-1.728.000

FXFWD EUR/CAD 22/01/14

CAD

-1.179.708

19.376.274


EUR

19.376.274

-16.213.000


GBP

-19.485.196

3.435.933


EUR

3.435.933

-2.875.000


GBP

-3.455.248

457.694


EUR

457.694

-383.000


GBP

-460.299

125.477


EUR

125.477

350

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS




GBP

-126.192

156.189


EUR

156.189

-130.000


GBP

-156.237

1.776.281

FXFWD EUR/NOK 22/01/14

EUR

1.776.281

-14.984.000


NOK

-1.791.071

61.075


EUR

61.075

-515.000


NOK

-61.559

2.506.630

FXFWD EUR/NZD 22/01/14

EUR

2.506.630

-4.193.000


NZD

-2.500.896

87.051


EUR

87.051

-147.000


NZD

-87.678

312.028

FXFWD EUR/SEK 22/01/14

EUR

312.028

-2.807.000

FXFWD EUR/SEK 22/01/14

SEK

-317.068

6.504.198


EUR

6.504.198

-8.900.000


USD

-6.458.932

77.569


EUR

77.570

-107.000


USD

-77.652

864.191


EUR

864.191

-1.190.000


USD

-863.610

119.000

FXFWD GBP/EUR 22/01/14

GBP

143.017

-142.240


EUR

-142.240

778.000


GBP

935.020

-929.793


EUR

-929.793

129.000


GBP

155.035

-154.170


EUR

-154.170

34.000


GBP

40.862


EUR

-40.631

18.791.000

-40.631

FXFWD JPY/EUR 22/01/14

JPY

129.760

-132.243


EUR

-132.243

114.500.000


JPY

790.673

-805.609


EUR

-805.609


NOK

173.202

1.449.000 -171.806


EUR

-171.806

10.092.000


NOK

1.206.319

-1.196.358


EUR

-1.196.358

Jaarverslag 2013

351


NOMINAAL

FONDS


Valutatermijncontracten 1.431.000

FXFWD NZD/EUR 22/01/14

NZD

853.514

-855.470


EUR

-855.470

166.000


NZD

99.010

-99.307


EUR

-99.307

594.000

FXFWD SEK/EUR 22/01/14

SEK

67.096

-66.003


EUR

-66.003

5.223.000


SEK

589.971

-580.591


EUR

-580.591

535.000


USD

388.262

-391.002


EUR

-391.002

32.000


USD

23.223

-23.386


EUR

-23.386

4.224.000


USD

3.065.452

-3.086.936


EUR

-3.086.936

1.185.000


USD

859.981

-866.451


EUR

-866.451


352

Jaarverslag 2013

-126.780 69.170.232


AllianceBernstein Global Corporate Bond NOMINAAL

FONDS


Obligaties 650.000

ABN AMRO BANK NV-144A 2.50000% 13-30.10.18

USD

470.932

225.000

AETNA INC 6.50000% 08-15.09.18

USD

192.539

400.000

AFFILIATED COMPUTER SERVICES INC 5.20000% 05-01.06.15

USD

306.319

650.000


USD

533.706

3.900.000


USD

2.827.914

700.000


USD

494.666

1.000.000

AMERICAN EXPRESS CREDIT CORP 2.12500% 13-27.07.18

USD

727.722

450.000

AMERICAN EXPRESS CREDIT CORP 2.75000% 10-15.09.15

USD

338.096

900.000

AMERICAN INTERNATIONAL GROUP INC 3.37500% 13-15.08.20

USD

657.911

500.000

AMGEN INC 5.85000% 08-01.06.17

USD

412.020

500.000

ANHEUSER-BUSCH COS INC 5.50000% 07-15.01.18

USD

412.872

500.000

APACHE CORP 5.62500% 07-15.01.17

USD

408.102

AT&T INC 0.90000% 13-12.02.16

USD

794.645

250.000

BANGKOK BANK PUBLIC CO LTD-REG-S 3.30000% 13-03.10.18

USD

181.087

950.000


USD

689.631

900.000


USD

747.386

750.000


USD

675.866

BANK OF NEW YORK CO INC 2.10000% 13-01.08.18

USD

723.787

500.000

BANK OF NEW YORK MELLON CORP 0.70000% 13-04.03.16

USD

361.150

450.000

BANQUE FEDERATIVE DU CREDIT MUTUEL-144A 2.50000% 13-29.10.18

USD

323.158

600.000


USD

479.691

600.000


USD

483.448

300.000

BARCLAYS BANK PLC-SUB 5.14000% 10-14.10.20

USD

232.171

250.000

BAXTER INTERNATIONAL INC 5.37500% 08-01.06.18

USD

205.587

500.000

BBVA US SENIOR SA UNIPERSONAL 4.66400% 12-09.10.15

USD

381.627

350.000

BMW FINANCE NV 2.00000% 13-04.09.20

EUR

348.548

500.000

BNP PARIBAS 3.60000% 11-23.02.16

USD

382.220

500.000

BNP PARIBAS SA 2.70000% 13-20.08.18

USD

370.063

300.000

BNP PARIBAS-SUB 4.375%/3M EURIBOR+71BP 07-22.01.19

EUR

300.752

300.000

BOSTON SCIENTIFIC CORP 2.65000% 13-01.10.18

USD

219.439

900.000

BPCE SA 1.62500% 13-08.02.17

EUR

910.188

1.100.000

1.000.000

1.000.000

BRANCH BANKING & TRUST CO 2.30000% 13-15.10.18

USD

727.600

200.000

BRASKEM SA-144A 7.00000% 10-07.05.20

USD

155.521

200.000

BRITISH TELECOMMUNICATIONS PLC 5.95000% 07-15.01.18

USD

166.118

CAPITAL ONE BANK USA NA 2.15000% 13-21.11.18

USD

722.666

1.000.000

Jaarverslag 2013

353


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 450.000

CARDINAL HEALTH INC 1.70000% 13-15.03.18

USD

319.909

750.000

CATERPILLAR FINANCIAL SERVICES CORP 2.05000% 1101.08.16

USD

559.081

500.000

CBS CORP 8.87500% 09-15.05.19

USD

464.441

500.000

CF INDUSTRIES INC 6.87500% 10-01.05.18

USD

421.248

450.000

CITIGROUP INC 1.70000% 13-25.07.16

USD

329.855

650.000

CITIGROUP INC 4.75000% 10-19.05.15

USD

496.530

600.000

CITIGROUP INC 5.37500% 10-09.08.20

USD

496.060

600.000

CITIGROUP INC 6.12500% 08-15.05.18

USD

504.408

COMCAST CORP 5.70000% 09-01.07.19

USD

839.762

209.000

CONOCOPHILLIPS 5.20000% 08-15.05.18

USD

171.319

450.000

CONOCOPHILLIPS CO 1.05000% 12-15.12.17

USD

318.972

500.000

COSTCO WHOLESALE CORP 1.70000% 12-15.12.19

USD

350.005

500.000

COX ENTERPRISES INC-144A 6.25000% 08-01.06.18

USD

414.274

CREDIT AGRICOLE SA-144A 2.62500% 13-03.10.18

USD

802.187

400.000

CREDIT SUISSE LONDON BRANCH 3.87500% 10-25.01.17

EUR

432.878

350.000

CREDIT SUISSE-SUB 5.40000% 10-14.01.20

USD

282.646

350.000

CRH AMERICA INC 8.12500% 08-15.07.18

USD

311.434

300.000

CVS CAREMARK CORP 4.75000% 10-18.05.20

USD

238.201

400.000

DAIMLER FINANCE NORTH AMERICA LLC-144A 2.37500% 13-01.08.18

USD

289.957

DANSKE BANK A/S-144A 3.87500% 11-14.04.16

USD

766.270

1.000.000

1.100.000

1.000.000 300.000

DEUTSCHE BANK AG-SUB 5.00000% 10-24.06.20

EUR

332.346

226.000

DEUTSCHE TELEKOM INTL FINANCE BV 6.75000% 08-20.08.18

USD

194.613

250.000

DIRECTV HOLDINGS LLC 5.20000% 10-15.03.20

USD

197.834

DIRECTV HOLDINGS LLC/FINANCING INC 3.12500% 10-15.02.16

USD

755.294

500.000

DISCOVERY COMMUNICATIONS LLC 5.05000% 10-01.06.20

USD

396.622

500.000

DOW CHEMICAL CO 4.25000% 10-15.11.20

USD

387.649

500.000

E.I. DU PONT DE NEMOURS & CO 6.00000% 08-15.07.18

USD

421.678

250.000

EASTMAN CHEMICAL CO 2.40000% 12-01.06.17

USD

183.523

450.000

ECOLAB INC 3.0000% 11-08.12.16

USD

342.392

829.000

FIFTH THIRD BANCORP 3.62500% 11-25.01.16

USD

632.369

1.250.000


USD

929.576

450.000


USD

351.920

450.000

GATX CORP 4.75000% 10-15.05.10

USD

343.247

GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP 5.62500% 08-01.05.18

USD

1.001.042

1.000.000

1.200.000

354

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 250.000

GEORGIA-PACIFIC LLC-144A 5.40000% 10-01.11.20

USD

203.003

GLENCORE FUNDING LLC-144A 1.70000% 13-27.05.16

USD

726.753

500.000


USD

364.587

650.000


USD

495.307

600.000


USD

499.932

400.000

GTL TRADE FINANCE INC-144A 7.25000% 07-20.10.17

USD

327.661

400.000

HARTFORD FINANCIAL SERVICES GROUP INC 6.30000% 08-15.03.18

USD

334.481

200.000

HESS CORP 8.12500% 09-15.02.19

USD

180.479

450.000

HEWLETT-PACKARD CO 2.12500% 10-13.09.15

USD

332.679

1.000.000

1.000.000

HSBC USA INC-SUB 5.00000% 10-27.09.20

USD

776.950

450.000

HUNTINGTON BANCSHARES 2.60000% 13-02.08.18

USD

327.114

400.000

HUTCHISON WHAMPOA INTL LTD-144A 5.75000% 09-11.09.19

USD

329.845

1.300.000

ING BANK NV-144A 1.37500% 13-07.03.16

USD

945.424

595.000

ING BANK NV-144A 2.00000% 12-25.09.15

USD

439.141

280.000

INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES CORP 0.45000% 13-06.05.16

USD

201.603

500.000

INTERNATIONAL PAPER CO 7.95000% 08-15.06.18

USD

441.185

INTESA SANPAOLO SPA 3.87500% 13-15.01.19

USD

722.335

250.000

JOHN DEERE CAPITAL CORP 1.05000% 13-11.10.16

USD

182.075

500.000

JOHN DEERE CAPITAL CORP 1.95000% 13-13.12.18

USD

360.970

1.000.000

JP MORGAN CHASE & CO 3.70000% 09-20.01.15

USD

748.554

1.000.000

JPMORGAN CHASE & CO 6.00000% 07-15.01.18

USD

836.405

450.000

KENTUCKY UTILITIES CO 3.25000% 11-01.11.20

USD

332.364

300.000

KEYCORP 3.75000% 10-13.08.15

USD

227.763

350.000

KINDER MORGAN ENERGY PARTNERS LP 6.85000% 09-15.02.20

USD

302.312

KROGER CO 3.30000% 13-15.01.21

USD

722.055

500.000

LINCOLN NATIONAL CORP 6.25000% 09-15.02.20

USD

418.853

500.000

LLOYDS BANK PLC 4.87500% 11-21.01.16

USD

387.226

500.000

LLOYDS BANK PLC-144A-SUB 6.50000% 10-14-09.20

USD

413.044

500.000

LYONDELLBASELL INDUSTRIES NV 5.00000% 12-15.04.19

USD

403.470

350.000

MACQUARIE BANK LTD-144A 2.00000% 13-15.08.16

USD

257.103

300.000

MACQUARIE GROUP LTD-144A 7.62500% 09-13.08.19

USD

261.045

800.000

MCDONALD’S CORP 1.87500% 12-29.05.19

USD

567.192

250.000

MCKESSON CORP 0.95000% 12-04.12.15

USD

181.398

650.000

MERCK & CO INC 4.75000% 05-01.03.15

USD

495.240

800.000

METLIFE 7.71700% 09-15.02.19

USD

720.409

1.000.000

1.000.000

Jaarverslag 2013

355


NOMINAAL

FONDS



MORGAN STANLEY 1.75000% 13-25.02.16

USD

883.014

1.000.000

MORGAN STANLEY 6.62500% 08-01.04.18

USD

849.956

250.000

MYLAN INC 2.55000% 13-28.03.19

USD

179.837

250.000

MYLAN INC-144A 7.87500% 10-15.07.20

USD

205.370

500.000

NATIONWIDE BUILDING SOCIETY 5.62500% 09-09.09.19

GBP

678.276

500.000

NOMURA HOLDINGS INC 2.00000% 13-13.09.16

USD

366.097

200.000

NUCOR CORP 5.85000% 08-01.06.18

USD

164.607

500.000

OMNICOM GROUP INC 5.90000% 06-15.04.16

USD

401.327

500.000

PACIFIC LIFE CORP-144A 6.00000% 10-10.02.20

USD

405.316

750.000

PEPSICO INC 1.25000% 12-13.08.17

USD

538.929

450.000

PERRIGO CO-144A 2.30000% 13-08.11.18

USD

322.703

500.000

PNC BANK NATIONAL ASSOCIATION-SUB 4.87500% 05-21.09.17

USD

398.925

500.000

PNC FUNDING CORP 5.12500% 10-08.02.20

USD

408.086

300.000


USD

225.123

600.000


USD

467.818

135.000


USD

104.446

300.000

QBE INSURANCE GROUP LTD 6.12500% 09-28.09.15

GBP

384.847

250.000

RABOBANK NEDERLAND NV-144A-SUB 11.00000%/VAR 09-PRP

USD

240.620

250.000

RALPH LAUREN CORP 2.12500% 13-26.09.18

USD

180.728

250.000

REED ELSEVIER CAPITAL INC 8.62500% 09-15.01.19

USD

227.701

750.000

RIO TINTO FINANCE USA LTD 2.25000% 11-20.09.16

USD

559.091

ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC 5.62500% 10-24.08.20

USD

813.593

450.000

SIMON PROPERTY GROUP LP 5.75000% 06-01.12.15

USD

353.872

250.000

SK TELECOM CO LTD-144A 2.12500% 12-01.05.18

USD

176.588

500.000

SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN-144A 2.37500% 13-20.11.18

USD

361.367

1.000.000

1.000.000

356

SOCIETE GENERALE SA 2.62500% 13-01.10.18

USD

732.893

180.000

STANDARD CHARTERED BANK-144A-SUB 6.40000% 07-26.09.17

USD

148.272

300.000

STANDARD CHARTERED PLC-144A 3.20000% 11-12.05.16

USD

227.557

450.000

STARBUCKS CORP 2.00000% 13-05.12.18

USD

324.125

450.000

STRYKER CORP 2.00000% 11-30.09.16

USD

335.743

650.000

SWEDBANK AB-144A 1.75000% 13-12.03.18

USD

463.938

450.000

TANGER FACTORY OUTLET CENTRS 6.15000% 05-15.11.15

USD

358.177

1.000.000

TELEFONICA EMISIONES SA 3.72900% 10-27.04.15

USD

751.582

600.000

TELEFONICA EMISIONES SA 6.42100% 06-20.06.16

USD

486.309

250.000

TIME WARNER CABLE INC 5.00000% 09-01.02.20

USD

184.455

500.000

UBS AG STAMFORD 4.87500% 10-04.08.20

USD

404.365

Jaarverslag 2013


NOMINAAL

FONDS


Obligaties 500.000

UBS AG STAMFORD-SUB 5.87500% 06-15.07.16

USD

403.714

US BANCORP 1.95000% 13-15.11.18

USD

722.658

VALE OVERSEAS LTD 6.25000% 06-23.01.17

USD

202.137

1.450.000

VERIZON COMMUNICATIONS INC 2.50000% 13-15.09.16

USD

1.088.815

500.000

VERIZON COMMUNICATIONS INC 4.50000% 13-15.09.20

USD

389.027

VOLKSWAGEN INTERNATIONAL FIN NV-144A 1.12500% 13-18.11.16

USD

724.395

WARNER CHILCOTT CO LLC 7.75000% 11-15.09.18

USD

315.686

WELLS FARGO & CO 2.15000% 13-15.01.19

USD

724.301

1.000.000 250.000

1.000.000 400.000 1.000.000

Totaal Obligaties

67.997.033



EUR

685.766

-576.817


GBP

-693.261

33.408.655


EUR

33.408.655

-45.907.066


USD

-33.315.616

33.436.612


EUR

33.436.612

-45.945.515


USD

-33.343.550

5.446.669


EUR

5.446.669

-7.489.279


USD

-5.435.159

384.474


EUR

384.474

-325.182


GBP

-390.793

12.116.016


USD

8.792.899

-8.800.000


EUR

-8.800.000

245.496


USD

178.163

-178.390


EUR

-178.390

366.108


EUR

366.108

-500.000


USD

-362.863

284.365


USD

206.371

-207.677


EUR

-207.677

1.387.604


EUR

1.387.604

-1.900.000


USD

-1.378.878

435.658


EUR

435.658

-600.000


USD

-435.435


187.355 68.184.387

Jaarverslag 2013

357

VermogensParapluFonds JAARVERSLAG 2013

Recommend Documents