Staal industrie juni 2013
Economisch Bureau
Casper Burgering Senior sector econoom (020 383 26 93 or
[email protected])
Metalen - fundamentele pijlers Basismetalen - bouw
1
Vraag:
- industriële productie - auto industrie
(Non)-ferro fundamentele pijlers
- overig (vb verpakking)
Staal
IJzererts /Cokeskolen
- bouw
- staal fabrieken
- industriele productie
- handelaren/service centers
- auto industrie
balans - basis metaal productie
2
Aanbod:
- voorraden - capaciteit / bezettingsgraad
- cokeskolen productie
- ruw staal productie - capaciteit / bezettingsgraad - service center voorraden - importen
- ijzererts productie - nieuwe projecten - voorraden - aanbod verstoringen
3
4
Input: China / US / EU:
- ruwe materialen (ertsen)
- ijzererts
- schroot
- cokeskolen
- electriciteit
- schroot en limestone
- BBP (+ voorspellingen)
- BBP (+ voorspellingen)
- BBP (+ voorspellingen)
- PMI
- PMI
- PMI
- fixed asset investments
- fixed asset investments
- fixed asset investments
- overig macro economie
- overig macro economie
- overig macro economie
- wereldhandel - olieprijs ontwikkelingen
5
Overig:
- FX ontwikkelingen (USD) - speculatie - stakingen bij mijnen
Economisch Bureau
- wereldhandel - olieprijs ontwikkelingen - FX ontwikkelingen - overheidsreguleringen
- mijnwerktuigen en technologie - kundig personeel
- kwaliteit van ruwe materialen - weersomstandigheden - wereldhandel - overheidsreguleringen - infrastructuur/transport
Bron: ABN AMRO Economisch Bureau
Wereld – BBP voorspellingen 9% China
8% 7%
India Vietnam
6% UAE 5% Emering Europe
Turkey
Brazil
Sweden Poland
3%
Germany Ireland
Eurozone
2%
Latin America
South Africa
Canada
South Korea Australia
Japan
Netherlands
UK
1% France
Portugal
Russia US
Indonesia
Mexico
Norway
world GDP growth
4% (2014): 3.8% (yoy)
GDP growth (y-o-y) 2014
Emerging Asia
Switzerland
Denmark
0% Greece -1% -2% -5%
Italy
Spain world GDP growth (2013): 3.2% (yoy)
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
GDP growth (y-o-y) 2013
3 Economisch Bureau
Bron: ABN AMRO Economisch Bureau
Metaalmarkten in perspectief Staal en basismetaal vergeleken Metaal markten, production volume 2012 (1000 Mt)
1600000 1400000
Aandeel regio’s in productie ruw staal 1000
80%
900
874
800
1200000
64% 60%
700
1000000
47%
600
Production volume Staalsector is xx-maal groter dan …
800000
52%
500
40%
400
600000
300
400000 200000 Staal
Aluminium
0 Koper
Nikkel
11% 6%
Basismetaalmarkten in verhouding
China+EU+US
China
210
40000
Europe
US
2002
Productiegroei metaalmarkten sinds 1998 230
Data 2012, in 1.000 Mt
10%
0%
Zink
2012
50000
19%
20%
200 119 100
74
32
0
23%
Productiegroei, index (1998=100)
190 170
30000
150
20000
130 10000
110
0
90 Aluminium Production volume
Koper
Nikkel
Consumption volume
Zink Stocks
Aluminium
Koper
Nikkel
Zink
Staal
4 Economisch Bureau
Bron: IISI, Metal Bulletin, Thomson Reuters Datastream
China - balans in vraag/aanbod metaalmarkten World share of China in metals supply and demand (Q1-2013):
Aanbod: ••• } Aluminium
42%
Vraag:
} Koper
27%
} Aluminium
40%
} Nikkel
27%
} Koper
40%
} Zink
41%
} Nikkel
46%
} Ruw staal
46%
} Zink
43%
} IJzererts
15%
} Finished steel 51%
(converted to world high quality avg)
} IJzererts
65%
(of total world imports)
Steel and iron ore = 2011 data
Belangrijkste factoren om blijvend te volgen: } Niveau van Chinese vraag naar metalen door eindgebruikers } Overcapaciteit in China } Impact Chinees overheidsbeleid o.g.v. export, overcapaciteit en energie
Economisch Bureau
Bron: IISI, CRU, MB, Brookhunt, UNCTAD, ABN AMRO Economisch Bureau
Wereld staal productie in historisch perspectief 1.600
1910 - 1940: CAGR 4.4%/yr
1880 - 1910: CAGR 11.7%/yr
1940 - 1970: CAGR 6.4%/yr
2000 - now: CAGR 6.9%/yr
1970 - 2000: CAGR 4.2%/yr
Source: IISI, ABN AMRO Group Economics
1.400 2003: Gulf War 2 1.200 1997: Asian financial crisis 1.000
800
Early 1980s recession ('79-'82: -26% in steel output)
1929: Great Depression (-57% yoy in steel output)
600
1979: oil crisis
1939 - 1945: World War 2 1914 - 1918: World War 1
400
1850: beginning of modern steel industry
Mt
200
20072009: (-9% in steel output)
1989: fall Berlin Wall 1990: Gulf War 1
1944-1946: (-31% in steel output)
1973: oil crisis 1974-1975: (-12% in steel output)
2001: IOC announcement for Olympics 2008; also China member WTO 1990-1992: (-12% in steel output)
1946-1990: Cold War Era
1850 1860 1870 1880 1890 1900 1902 1904 1906 1908 1910 1912 1914 1916 1918 1920 1922 1924 1926 1928 1930 1932 1934 1936 1938 1940 1942 1944 1946 1948 1950 1952 1954 1956 1958 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
0
6 Economisch Bureau
Bron: IISI, ABN AMRO Economisch Bureau
Staal value chain land borne route (for iron ore to China >95%)
seaborne route
iron ore mining transport
terminal
dock
shipping
dock
terminal
transport
steel end users
50%
steel industry
service centers / traders
transport
Car Construction
customs
coking coal mining
300
4500
Prijs ijzererts (USD/t)
- From Aus-China: 10-15 days - From Brazil-China: 30-40 days
customs Construction 25%
Car manufacturing 15%
Industrial production 50%
Baltic Dry (prijs index)
4000
200
Industrial manufacturing
Other 10%
3500 100 Crude steel cost model
3000 0 2010
2011
2012
2013
USD
FACTOR Iron ore 1,567 Iron ore transport 1,567 Coking coal 0,916 Coking coal transport 0,916 Steel scrap 0,141 Scrap delivery 0,141 Oxygen 196 Ferroalloys 0,014 Fluxes 0,527 Refractories 0,009 Other costs 1 By-product credits Thermal energy -7,98 Electricity 0,133 Labour 0,672 Capital charges TOTAL
2500 2000
400
Prijs cokeskolen (USD/t) 1500
300 200
1000
100
500
0 2010
2011
2012
Economisch Bureau
0 2010
2011
2012
2013
USD
USD
UNIT tonne tonne tonne tonne tonne tonne m3 tonne tonne tonne
VARIABLE UNIT COST VARIABLE COSTS FIXED COSTS TOTAL 112,5 176,29 $176,29 17,97 28,16 $28,16 139 127,32 $127,32 6,13 5,62 $5,62 380 53,58 $53,58 5 0,71 $0,71 0,115 22,54 $22,54 1250 17,50 $17,50 55 28,99 $28,99 650 5,85 $5,85 18 18,00 4,5 $22,50 -34,10 ($34,10) GJ 13,6 -108,53 ($108,53) MWh 96 12,77 1,92 $14,69 Manhour 43 28,90 7,22 $36,12 0,00 69,89 $69,89 -67,05 83,53 $467,11 per tonne 15,9% margin
Bron: Clarkson Research Services, Metal Bulletin, ABN AMRO Economisch Bureau
Economische ontwikkeling van landen
60,000
Size b ub b le = crude steel use per capita (kg) Australia US
50,000
Germany Netherlands Japan
40,000
France
Staal consumptie per capita GDP per capita (USD)
Urbanisatiegraad & BBP per capita
16,000 Russia (2012)
14,000 12,000
Brazil (2012)
10,000
GDP per capita (USD)
30,000
Spain
8,000
South Africa (2012) China (2012)
6,000
20,000 Russia
Turkey 10,000
China Indonesia
South Africa
India
0
Mexico Ukraine
4,000
Brazil
2,000
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Brazil (2000)
India (2012)
Russia (2000) China (2000)
0
0%
South Africa (2000)
90% 100%
Urbanisation ratio (%)
India (2000) 0 100
200
300 400 500 Apparent steel use per capita (kg)
Transformatie van opkomende landen zet door }
In de typische pad van ontwikkeling, vraag naar industriële goederen zal stijgen
}
Bouw aan infrastructuur, gebouwen
}
Grote behoefte aan industriele materialen (staal, basis metalen, cement, etc.) Economisch Bureau
Bron: IISI, Worldbank, ABN AMRO Economisch Bureau
Nieuwe projecten IJzererts (~ komende 5 jaar) * Minor selection of total green- and brownfield projects worldwide
15% (of world iron ore reserves)
175-200 Mt
Ukraine 75-100 Mt
Canada 150-175 Mt
14%
China 75-100 Mt
(of world iron ore reserves)
India < 25 Mt
Brazil 275-300 Mt
Australia 400-425 Mt
17% (of world iron ore reserves)
S. Africa < 25 Mt
}
Russia
Africa 250-275 Mt
21% (of world iron ore reserves)
May 2012: Total project pipeline is 796 Mt of new production capacity, to come on stream between 2012-2014 ð Of which: 34% is certain, 28% is probable, 38% is possible
Economisch Bureau
Bron: USGS, UNCTAD, Mining Journal, verschillende openbare bronnen
Overcapaciteit in de staalsector Staal bezettingsgraad (wereld gem.)
Teveel capaciteit 180,000
100% 95%
45% Total steel capacity
160,000
90% 85%
82%
80%
77%
79%
140,000
35%
120,000
30%
100,000
25%
78%
71%
70% 65%
80,000
60%
60,000
World steel production
55%
2008
2009
Avg utilisation rate 2010 avg 2013 avg
2010 2008 avg 2011 avg
2011
2012 2009 avg 2012 avg
2013
1,000 Mt
50%
20% % unused capacity
15%
40,000
10%
20,000
5%
0 2008
0% 2009
2010
2011
2012
% overcapacity
Utilisation rate (%)
75%
79%
40%
2013
Grootste uitdaging voor de staalsector: overcapaciteit }
In Europa zijn al veel fabrieken en productielijnen gesloten
}
China heeft een overcapaciteit van circa 40 million tons staal
}
Probleem zal niet op korte termijn worden opgelost Economisch Bureau
Bron: IISI, Thomson Reuters Datastream
Prijsontwikkelingen staal Staalprijs (pj) in dollars van nu 1200
Global steel price (USD/t now)
Staalprijs per maand 1.200
1000
1.000
800
800
600
600
619 468
434 400
400 240
200
200
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
0
0 1995
1998
2001
2004
2007
Global steel price (USD now)
Global steel price
Avg (1995-now)
Linear (Global steel price (USD now))
Avg (1995-2001)
Avg (2001-2008)
2010
2013
Avg (2009-now)
Staalprijs zal naar verwachting verder verzwakken }
Overcapaciteit in China en Europa
}
Vraag uit belangrijke eindsectoren blijft zwak
}
China heeft stappen aangekondigd om overcapaciteit aan te pakken
}
In Europa hebben grote staalbedrijven stappen ondernomen 11 Economisch Bureau
Bron: Thomson Reuters Datastream, Markit Economics
Afhankelijkheid van ruwe materialen (staal) • Basis: aandeel in wereld importen 2011 • Noodzakelijk t.b.v. verdere economische ontwikkeling en transitie • Urbanisatie graad en demografie Ontwikkelde landen ‘Newly industrialized’ Ontwikkelingslanden Minst ontwikkelde landen
Hoe hoog is de noodzaak voor een land? Laag Hoog
Hoog
Americas – coal Australia – iron ore
• Basis: aandeel in werled bewezen voorraden • Binnenlandse beschikbaarheid & mate van zelfvoorzienend
Brazil – iron ore Russia – iron ore Russia – coal Mongolia – coal
Wat is de basis reserve van een land?
Australia – coal
• Externe afhankelijkheid
China – coal
China – iron ore
India – coal
India – iron ore
EU – coal
S. Africa – coal
EU – iron ore
Brazil – coal S.Korea – iron ore
S.Korea –coal Japan – coal
Laag Indonesia – coal
Economisch Bureau
Japan – iron ore
Bron: ABN AMRO Economisch Bureau (based on data from BP, EIA, UNCTAD)
Belangrijke trends in metaalmarkten tot 2015 Volgens ABN AMRO Economisch Bureau zullen 3 belangrijke trends de richting van zowel ferro als non-ferro markten bepalen tot en met 2015:
1) Toenemende onzekerheid }
Business cycles zijn korter geworden
}
Door verandering in prijsmechanisme ruwe materialen is prijsvolatiliteit van steel toegenomen
}
Basismetaal markten worden sterk beinvloedt door fondsen en investeerders
2) Overcapaciteit }
Capaciteit toegenomen in bijna alle metaalmarkten, zelfs ten tijde van recessie
}
Deze overcapaciteit zal op lange termijn de markten parten spelen
3) China }
Invloed van China op internationale metaalmarkten (en dus prijzen) is groot
}
Overheidsbeleid m.b.t. aanpakken overcapaciteit is bemoedigend, maar wellicht te ambitieus en zal op korte termijn weinig effect sorteren
Economisch Bureau
Bron: ABN AMRO Economisch Bureau
Overige informatie & disclaimer Voor meer informatie over deze sector, neem contact op met:
Casper Burgering Senior sector econoom Industrie & grondstoffen ABN AMRO Economisch Bureau tel: 020 383 26 93 e-mail:
[email protected]
http://nl.linkedin.com/in/casperburgering
ABN AMRO Economisch Bureau op internet www.abnamro.nl/economischbureau
https://twitter.com/CasperBurgering
Disclaimer: Copyright 2013 ABN AMRO and affiliated companies (“ABN AMRO”), Gustav Mahlerlaan 10, 1082 PP Amsterdam / PO Box 283, 1000 EA Amsterdam, The Netherlands. All right reserved. This material is provided to you for information purposes only. Before investing in any product of ABN AMRO Bank NV, you should inform yourself about various consequences that you may encounter under the laws of your country. ABN AMRO Bank NV has taken all reasonable care to ensure that the information contained in this document is correct but does not accept liability for any misprints. ABN AMRO Bank NV reserves the right to make amendments to this material. This material which is subject to change without notice is provided for informational purposes and should not be construed as a solicitation or offer to buy or sell any securities or related financial instruments. While ABN AMRO makes reasonable efforts to obtain information from sources, which it believes to be reliable, ABN AMRO makes no representation or warranty of any kind, either express or implied as to the accuracy, reliability, up-to-dateness or completeness of the information contained herein. Nothing herein constitutes an investment, legal, tax or other advice nor is it to be relied on in any investment or decision. Certain services and products are subject to legal restrictions and therefore may not be available for residents of certain countries. You should obtain relevant and specific professional advice before making any investment decision. The past performance is not necessarily a guide to the future result of an investment. The value of investments may go up or down due to various factors including but not limited to changes in rates of foreign exchange and investors may not get back the amount invested. ABN AMRO disclaims any responsibility and liability whatsoever in this respect.
14 Economisch Bureau
