Quest for Growth Algemene Jaarvergadering. 16 september 2004

Quest for Growth Algemene Jaarvergadering 16 september 2004

1

Agenda

• Inleiding • Algemene Jaarvergadering • Evolutie van QfG’s portefeuille en fondsstructuur • QfG’s performance • Overzicht van het economisch klimaat

2

Agenda


3

Algemene Jaarvergadering • Verslag van de Raad van Bestuur • Verslag van de Commissaris • Toelichting van de jaarrekening • Goedkeuring van de jaarrekening en bestemming van het resultaat • Kwijting door aparte stemming aan: • Bestuurders • Commissaris • Benoeming van Commissaris • Ontslag en benoeming van Bestuurders • Varia 4

Algemene Jaarvergadering • Verslag van de Raad van Bestuur

5

Algemene Jaarvergadering • Verslag van de Commissaris

6

Algemene Jaarvergadering • Toelichting van de jaarrekening

7


8


9

Algemene Jaarvergadering • Goedkeuring van de jaarrekening en bestemming van het resultaat

Voorstel van beslissing: De Raad van Bestuur stelt aan de jaarvergadering van de aandeelhouders voor de jaarrekening met betrekking tot het boekjaar afgesloten op 30 juni 2004 goed te keuren en het te verwerken verlies van € 58.229.516 over te dragen naar het volgend boekjaar.

10

Algemene Jaarvergadering • Kwijting door aparte stemming aan: • Bestuurders • Commissaris

Voorstel van beslissing: De Raad van Bestuur verzoekt de aandeelhouders, door aparte stemming, kwijting te geven aan de bestuurders en de commissaris voor de uitoefening van hun mandaat voor het voorbije jaar.

11

Algemene Jaarvergadering • Benoeming van Commissaris

Voorstel van beslissing: Benoeming van Klynveld Peat Marwick Goerdeler Bedrijfsrevisoren Burg. CV, gevestigd te 1130 Brussel, Bourgetlaan 40, vertegenwoordigd door de heer Erik Clinck, bedrijfsrevisor, tot commissaris van de vennootschap voor een periode van 3 jaar eindigend na de algemene vergadering die zal uitgenodigd worden om de resultaten van het boekjaar eindigend op 30 juni 2007 goed te keuren en vaststelling van de jaarlijkse (indexeerbare) vergoeding van de commissaris voor deze opdracht bij de vennootschap op € 16.500.

12

Algemene Jaarvergadering • Ontslag en benoeming van Bestuurders

De mandaten van alle bestuurders verstrijken onmiddellijk na de Algemene Vergadering van 16 september 2004. Volgende bestuurders worden voorgesteld – onder voorbehoud van goedkeuring door de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen:

13

Algemene Jaarvergadering • Verlenging van mandaat van Bestuurder

14


15


16


17


18


19


20


21


22

Algemene Jaarvergadering • Benoeming van Bestuurders Michel Akkermans, Chairman en CEO van Clear2Pay, inmiddels een ervaren pionier in de wereld van eFinance, richtte in 1989 FICS op, een technologiebedrijf gericht op internetbankieren en financiële rapportage. In 1999 werd FICS, uitgegroeid tot een internationale speler met 650 medewerkers en een omzet van $ 70 miljoen met Edify, VerticalOne en Security First Technologies, samengevoegd tot S1 Corporation (Nasdaq: SONE). In 2001 verdiepte hij zijn betrokkenheid bij nieuwe ontwikkelingen in de financiële wereld als mede-oprichter van Clear2Pay, dat technologie ontwikkelt ten bate van het internationale betalingsverkeer in de breedste zin van het woord. Clear2Pay is internationaal actief met vestigingen in België, Engeland, Nederland, Spanje, Singapore en Australië. Michel Akkermans is tevens Lid van de Raad van Advies van GIMV en non-executive board member bij Capco (B), Data4s (B), Proficient (US) en het publiek genoteerde Gemplus.

23

Algemene Jaarvergadering • Benoeming van Bestuurders

Dirk Van der Schrick studeerde Handels- en Financiële Wetenschappen en behaalde tevens het diploma van Master of Business Administration. Vroegere beroepservaring bestaat uit: auditor bij Arthur Anderson, rekeningbeheerder bij Chase Handelsbank, verschillende functies bij Bacob Bank, directeur van de Financiële Markten bij Artesia en in 2001 directeur Marktenzaal Dexia. Sinds 2004 is hij geassocieerd lid van het directiecomité van Dexia Bank. Hij is tevens bestuurder van AMCC (Artesia Mortgage & Capital Organisation), Dexia Financial Services Ireland, Dexia Investments Ireland en Parfibank.

24

Algemene Jaarvergadering • Benoeming van onafhankelijke bestuurders conform artikel 524 §4 van het wetboek van vennootschappen

Bergendal & Co S.P.R.L., vertegenwoordigd door Graaf Diego du Monceau de Bergendal, Auxilium Keerbergen BVBA, vertegenwoordigd door de heer Frans Theeuwes, Gengest BVBA, vertegenwoordigd door de heer Rudi Mariën, de heer Koenraad Debackere en Pamica NV, vertegenwoordigd door de heer Michel Akkermans worden overeenkomstig artikel 524 §4 door de algemene vergadering tot onafhankelijk bestuurder benoemd omdat zij voldoen aan de in dat artikel opgelegde minimumcriteria.

25

Agenda

• Inleiding • Algemene Jaarvergadering • Evolutie van QfG’s portefeuille en structuur • QfG’s performance • Overzicht van het economisch klimaat

26

Waardering QUEST FOR GROWTH Intrinsieke waarde

Beurskoers 31/08/2004

31/08/2004

30/06/2004

30/06/2003

aandeel: 6,57 euro

9,96 euro*

10,89 euro

8,53 euro

warrant: 0,47 euro

Bron: Waardering volgens de interne berekening van de vennootschap

* Indien alle warrants aan 8 euro per aandeel uitgeoefend werden, zou de intrinsieke waarde per aandeel 8,98 euro bedragen.

27

QfG’s structuur

28

QfG winst (verlies) per investeringsklasse (in € miljoen)

FY 2002 - 2003 Q1

2003 - 2004 Q2 Q3

FY 2003 - 2004 Q4

Genoteerd - niet genoteerd: Niet genoteerde bedrijven: Durfkapitaalfondsen:

(2,24) (2,47) (1,76)

0,96 0,04 (0,06)

(0,72) (0,11) (0,12)

1,05 0,17 (1,04)

0,58 (0,29) (0,12)

1,87 (0,19) (0,34)

Totaal niet genoteerde bedrijven: Genoteerde bedrijven: andere: (intresten, beheersvergoeding, alg. kosten)

(6,47) (4,63) (3,11)

0,94 4,23 (0,53)

(0,96) 4,54 (0,55)

1,18 4,71 (0,47)

0,17 0,61 (1,11)

1,33 14,09 (2,65)

(14,21)

4,64

3,03

5,42

(0,32)

12,77

Quest for Growth:

29

In het afgelopen boekjaar werden drie nieuwe private equity investeringen gedaan Quest for Growth per investeringscategorie

Cash

Verbintenissen

Genoteerd

Niet genoteerd

Genoteerd – niet genoteerd

100.00% 90.00% 80.00%

60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00%

Jun-04

May-04

Apr-04

Mar-04

Feb-04

Jan-04

Dec-03

Nov-03

Oct-03

Sep-03

Aug-03

Jul-03

Jun-03

0.00%

May-03

10.00% Apr-03

Euro (m)

70.00%

30

Twee bedrijven van QfG’s niet-genoteerde portefeuille deden een beursintroductie

31

Overzicht van niet-genoteerde portefeuille per 30/6/2004 Active portfolio companies Valuation in EUR 30/06/2004 30/06/2003

Comments

(incl. Exch. Rate variations)

Cyclacel

1,490,865

N/A

Equator Galileo

45,907 20,238

99,834 42,169

Omrix

0

0

Oxagen

93,180

360,636

1,490,868

N/A

Plethora Solutions

In November 2003, QfG invested £ 1 million into Cyclacel. On July 2nd 2004, Cyclacel announced it had registered for an IPO. Heavy dilution after last financing round, non-significant ownership QfG received shares in Galileo after the company acquired the platform of Phytera. In October 2003, Johnson & Johnson Wound Management entered into a distribution and supply agreement with Omrix to market Quixil. The company is making the transition from a service company to a product development company, which leads to a higher cash burn. Oxagen is currently fundraising and it is expected that this will be at a lower valuation than the previous round. In view of this, the valuation has been decreased by -75% in April. QfG invested £ 1 million into Plethora Solutions in March 2004.

32

Investeringen in durfkapitaalfondsen

33

Portefeuilleverdeling per sector 30 juni 2004

Telecom & Uitrusting 20%

Cash & andere Netto activa 10%

Verbintenissen Electr. & Hardware IT Diensten 7% 2% 13% Media 3%

Nasdaq Put Opties 0%

Software 12%

Halfgeleiders & Uitrusting 14%

Farma & Biotech 19%

34

Evolutie van de portefeuilleverdeling volgens sector

100% 80% 60% 40% 20% 0% Jun- Sep- Dec- Mar- Jun- Sep- Dec- Mar- Jun- Sep- Dec- Mar- Jun- Sep- Dec- Mar- Jun00 00 00 01 01 01 01 02 02 02 02 03 03 03 03 04 04 Electr. & Hardware Halfgeleiders & uitrusting Media

IT diensten Software

Farma & Biotech Telecom & Uitrusting

35

Agenda


36

Evolutie van de intrinsieke waarde van Quest for Growth en de marktindexen tot 30 Juni 2004 QfG intrinsieke waarde Nasdaq (in euro) New Markets 50 45,0% 40,0%

NextEconomy

42,5%

Bloomberg UK biotechnology (in Euro)

35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0%

27,7% 17,0% 9,3%

5,8%

31,5% 24,7%

19,4%

6,6% 6,7%

0.0% Sinds 31 december 2003

Sinds 30 juni 2003

37

Performance van het aandeel QfG sinds 30 juni 2003

38

QfG’s resultaat per beleggingscategorie per kwartaal

€ miljoen

Resultaat per beleggingscategorie per kwartaal 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00

Q1 genoteerd

Q2

Q3

Q4

genoteerd – niet genoteerd

Q1

Q2

niet genoteerd

Q3

Q4

durfkapitaalfondsen

39

De discount van het QfG aandeel t.o.v. zijn intrinsieke waarde blijft hoog QfG Discount, Discount to fully diluted and Average Stock price discount 65.00%

Discount Gemid. Discount laatste 12 mnd. Discount fully diluted

55.00% 45.00%

Hoogste Hoogste discount: discount: 07 07okt okt02: 02:57,66 57,66%%

35.00% 25.00% 15.00%

08/04

05/04

02/04

11/03

08/03

05/03

02/03

11/02

08/02

05/02

02/02

11/01

08/01

05/01

02/01

11/00

08/00

05/00

02/00

11/99

08/99

05/99

11/98

02/99

5.00% -5.00%

31 31augustus augustus04 04 Discount: 34,04 % Discount: 34,04 % Discount DiscountFully FullyDiluted: Diluted:26,84 26,84% %

Laagste LaagsteDiscount: Discount: 25 25nov nov1998: 1998:-3,64 -3,64% %

40

Agenda


41

Overzicht van het economisch klimaat

• Macro-economisch • Beurzen • Private Equity

42

De economische groei zal de komende maanden vertragen.

43

Het Amerikaanse ISM blijft sterke activiteit vertonen, zowel voor de productie- als de dienstensector.

44

Het Duitse IFO Business Survey vertoont een verbetering van de huidige lage groei-situatie en verwacht verdere verbetering in de komende zes maanden.

45

De evolutie van de Amerikaanse arbeidsmarkt blijft onder de verwachtingen en stellen het toekomstige groeiritme van de economie in vraag.

46

De hoge olieprijs werkt als een rem op de wereldwijde economie.

47



48

Investeringsthema’s voor de 2de helft van 2004

• • • •

Beperkte groei van de vraag voor technologie Grotere aantal bedrijven die de prognoses niet halen. Voorraad niveaus blijven een risico (bv Intel) Voorkeur voor bedrijven met een stabiele en houdbare vraag • Verwachtingen voor Q3 2004 liggen ver boven de normale seizoensgebonden verwachtingen (3,7% t.opz.v. 2,6% qoq historisch), en netto marges worden verwacht aanzienlijk te stijgen tussen Q2 en Q3. • Verhoogde kans van negatieve bijstellingen van de omzet en winst verwachtingen voor 2H 2004. 49

Sectoroverzicht • Halfgeleiders: blijven voorzichtig (inventaris opgebouwd en geen duidelijk bewijs van prijszetting, gebrek aan rendement voor Europese halfgeleiderbedrijven) • Halfgeleideruitrusting: neutraal- negatief (hogere voorraden en neerwaarste bijstelling van de capex door semiconductor bedrijven) • Communicatieuitrusting: momenteel positief (+ voor draadloze ook , maar tekenen van vertraging van de cyclus) • IT diensten/ Software: positief (alhoewel IT uitgaven slechts geleidelijk verbeteren) • Telecommunicatie: neutraal (relatief goedkope waarderingen maar grote onzekerheid qua winstgroei/afname voor de komende jaren) 50



51

Investeringen in niet-genoteerde bedrijven blijven in Europa op een laag niveau

52

De waardering van privé bedrijven heeft zich gestabiliseerd

Bron: VentureOne/Ernst & Young 53

Financieringsrondes volgen elkaar niet meer snel op

Bron: VentureOne/Ernst & Young 54

Sinds het laatste kwartaal van 2003 hebben we weer een aantal beursintroducties gezien, het niveau blijft echter laag

55

Dank u voor uw aandacht

56

Quest for Growth Algemene Jaarvergadering. 16 september 2004

Recommend Documents