Quest for Growth Gewone Algemene Vergadering 21 maart 2013 11.00 uur
Agenda
•
Overzicht boekjaar 2012
•
Formeel gedeelte ‐ stemming
•
Quest for Growth vandaag
•
Vragen en antwoorden
Overzicht boekjaar 2012 Kerncijfers: •
Rendement op het eigen vermogen: + 17 % sinds 31 december 2011.
•
Intrinsieke waarde per aandeel op 31 december 2012: € 9,26 (31 december 2011: € 7,90).
•
Nettoresultaat voor boekjaar: + € 15.701.811 (+ € 1,36 per aandeel) tegenover een verlies van ‐ € 13.313.623 (‐ € 1,15 per aandeel) voor het vorige boekjaar.
•
Beurskoers op 31 december 2012: € 5,70 (31 december 2011: € 4,75) of een stijging van 20 %.
•
Discount van beurskoers op de intrinsieke waarde: 38,4 % op 31 december 2012 (39,9 % op 31 december 2011).
•
Nieuwe investering in Capricorn ICT ARKIV: + € 7.500.000 waarvan € 1.875.000 volstort.
•
Bijkomende investeringen in niet genoteerde bedrijven (AC Capital, Anteryon, Capricorn Co‐Investments, Cartagenia, Kiadis, Prosonix en TC Land Expression) voor een totaal bedrag van € 3.533.987
Overzicht boekjaar 2012
Intrinsieke waarde
Beurskoers 31/12/2012
31/12/2012
30/11/2012
31/12/2011
5,70 EUR
9,26 EUR
9,09 EUR
7,90 EUR
Aantal aandelen
11.529.950
11.529.950
11.529.950
Disco unt van de beursko ers ten o pzichte van de intrinsieke waarde: 38,42% B ro n: B erekening do o r Caprico rn Venture P artners NV
Overzicht boekjaar 2012 Resultaten van 31 december 2004 tot 31 december 2012
22,4 %
1,8 %
17,2% 26,8 %
16,0 % ‐12,1%
‐41,8%
Overzicht boekjaar 2012 Toegevoegde waarde per sector per aandeel van 1 januari 2012 tot 31 december 2012
Overzicht boekjaar 2012 Toegevoegde waarde per asset klasse per aandeel van 1 januari 2012 tot 31 december 2012
Overzicht boekjaar 2012 Discount van de beurskoers tegenover de intrinsieke waarde:
31/12/2012: 38,42%
Overzicht boekjaar 2012 Samenstelling van de portefeuille en beurskapitalisatie op 31/12/20112
Overzicht boekjaar 2012 Spreiding van het geïnvesteerde deel van de portefeuille per sector op 31 december 2012
Overzicht boekjaar 2012 Overzicht van de niet genoteerde portefeuille
Overzicht boekjaar 2012 Overzicht van de niet genoteerde portefeuille Waardeverminderingen in de niet genoteerde portefeuille die niet toegewezen zijn aan specifieke ondernemingen
Deze waardeverminderingen zijn geboekt omdat een aantal niet genoteerde ondernemingen uit de portefeuille op vrij korte termijn gefinancierd moeten worden en men vreest dat dit aan een lagere waardering zal gebeuren omwille van het verslechterde economische omstandigheden en het daarmee gepaard gaande moeilijke financieringsklimaat.
Overzicht boekjaar 2012 Overzicht van de niet genoteerde portefeuille Mapper Lithography: In augustus kondigde Mapper Lithography een financieringsronde van € 80 miljoen aan, geleid door het Russische Rusnano. Hierbij zette Quest for Growth zijn converteerbare leningen, die eerder werden afgewaardeerd tot nul, om in aandelen. Gezien de vooruitgang op technisch‐commercieel vlak en de verbeterde financiële toestand van Mapper, werd de participatie van Quest for Growth opgewaardeerd tot 605,000 euro Durfkapitaalfondsen: Carlyle Europe Technology Partners I Op 19 oktober ontving Quest for Growth € 1,108,150 uit de verkoop van UC4 Software
Carlyle Europe Technology Partners I – Co‐investment Fund Op 19 oktober ontving Quest for Growth € 1,238,342 uit de verkoop van UC4 Software
Overzicht boekjaar 2012 Overzicht van de niet genoteerde portefeuille Vervolginvesteringen in 2012:
•
•
AC Capital
Anteryon
22/06/2012
€ 200,039.50
27/12/2012
€ 168,817.76
12/01/2012
€ 63,440.00
25/09/2012
€ 85,000.00
•
Capricorn Cleantech co‐investments
€ 535,955.40
•
Cartagenia
22/10/2012
€ 625,000.60
•
Kiadis Pharma
12/11/2012
€ 499,996.54
•
Prosonix
05/10/2012
£ 525,650.00
•
TC Land
11/05/2012
€ 701,333.54
Totaal:
€ 3,533,987
Overzicht boekjaar 2012 Overzicht van de niet genoteerde portefeuille Durfkapitaalfondsen:
Overzicht boekjaar 2012 Overzicht van de genoteerde portefeuille
Overzicht boekjaar 2012 Aandelenmarkten Sterke aandelenmarkten in 2012
Overzicht boekjaar 2012 Aandelenmarkten Economische vooruitzichten verbeteren licht ISM Manufacturing Index & US recessions (NBER)
Bron: ISM, NBER, IFO, Bloomberg, Capricorn Venture Partners
IFO index
Overzicht boekjaar 2012 Aandelenmarkten Waarderingen: minder koopjes maar de markten zijn nog steeds betaalbaar Forward P/E DJ STOXX 600 (Europe) vs S&P 500 (US)
Bron: Factset, Capricorn Venture Partners
Overzicht boekjaar 2012 Overzicht van de genoteerde portefeuille Transacties 2012: opgebouwde / verkochte posities
Overzicht boekjaar 2012 Overzicht van de genoteerde portefeuille Top 10 deelnemingen
Overzicht boekjaar 2012 Overzicht van de genoteerde portefeuille Waarderingen van portefeuillebedrijven zijn nog steeds redelijk 12 month forward P/E of portfolio companies at 31/12/2012 (excl. unprofitable cos.)
Bron: Factset, Capricorn Venture Partners
Overzicht boekjaar 2012 Overzicht van de genoteerde portefeuille Dividend yields 2013e dividend yield of portfolio companies at 31/12/2012 (excl. unprofitable cos.)
Bron: Factset, Capricorn Venture Partners
Overzicht boekjaar 2012 Overzicht van de genoteerde portefeuille Financiële sterkte van de portefeuilleondernemingen Net debt/EBITDA 2012e of portfolio companies at 31/12/2012 (excl. unprofitable cos.)
Bron: Factset, Capricorn Venture Partners
Overzicht boekjaar 2012 Overzicht van de genoteerde portefeuille Sterke performance 2012 2012 portfolio company returns in l.c., excl. trading positions (held < 3 m)
Bron: Bloomberg, Capricorn Venture Partners QfG quoted (e) is estimate excluding costs and cash, (I) = return since introduction, (O) return until removal from portfolio
Overzicht boekjaar 2012 Beslissingen van de Bijzondere Algemene Vergadering van 29 november 2012 Statutenwijziging: •
Aanpassingen aan nieuwe structuur
•
Schrappen artikel inkoop eigen aandelen
•
Aanpassing vergoeding bestuurders
•
Wijziging aan de structuur van de raad van bestuur: •
vermindering van aantal vertegenwoordigers van de A en B aandelen tot telkens minimaal 2 ( i.p.v. 4)
•
een onafhankelijke voorzitter
•
mogelijkheid tot reductie van het aantal bestuurders
•
Aanpassing modaliteiten oproeping Algemene Vergaderingen
•
Aanpassing hurdle rate
Overzicht boekjaar 2012 Aanpassing van de hurdle rate Van het gedeelte van het dividend dat het bedrag overschrijdt nodig om aan alle aandelen een vergoeding uit te keren hoger dan de “hurdle rate” op basis van de NAV bij het begin van het boekjaar, wordt 20% toegekend aan de aandelen A en B en de resterende 80% aan alle aandelen. Vroegere berekening vergoeding van de “hurdle rate”: ⇒ Bund 10 jaar + 1,5% (Hurdle rate op basis Bund 10 jaar 19/03/2013: 2,846%) ⇒ Jaarlijks vastgesteld en aan de Algemene Vergadering meegedeeld Nieuw goedgekeurde berekening van de “hurdle rate”: ⇒
6 % vast
Wat indien de hurdle rate berekend zou worden op eigen vermogen bij het begin van het boekjaar i.p.v. op het maatschappelijk kapitaal : → Licht nadelig voor gewone aandeelhouders indien er nog een overgedragen verlies is (vb. huidig boekjaar: € 35.332 of € 0,003 per aandeel) → Licht voordelig voor gewone aandeelhouders indien er nog een overgedragen winst is
Agenda
•
Overzicht boekjaar 2012
•
Formeel gedeelte ‐ stemming
•
Quest for Growth vandaag
•
Vragen en antwoorden
Formeel gedeelte ‐ stemming
•
Verslag van de Raad van Bestuur
•
Verslag van de commissaris
•
Toelichting van de jaarrekening
•
Goedkeuring van de jaarrekening en bestemming van het resultaat
•
Kwijting door aparte stemming aan:
•
Bestuurders
•
Commissaris
•
Benoeming van de commissaris
•
Varia
Formeel gedeelte Verslag van de raad van bestuur
Formeel gedeelte Verslag van de commissaris
Formeel gedeelte Toelichting van de jaarrekening
Formeel gedeelte Toelichting van de jaarrekening
Formeel gedeelte Toelichting van de jaarrekening
Formeel gedeelte Toelichting van de jaarrekening Bestuurdersvergoedingen:
Regine Slagmulder BVBA, vertegenwoordigd door Prof. Tegine Slagmulder: Auxilium Keerbergen BVBA, vertegenwoordigd door de heer Frans Theeuwes: Baron Bernard de Gerlache de Gomery: Gengest BVBA, vertegenwoordigd door de heer Rudi Mariën: Pamica NV, vertegenwoordigd door de heer Michel Akkermans:
€ 13,310 € 13,915 € 10,500 € 10,000 € 11,495
(i ncl . BTW)
ADP Vision BVBA, vertegenwoordigd door de heer Antoon De Proft: Axxis BVBA, vertegenwoordigd door de heer Philippe de Vicq de Cumptich: René Avonts BVBA, vertegenwoordigd door de heer René Avonts:
€ 48,400 € 48,400 € 48,400
(i ncl . BTW)
De heer Jos B. Peeters: Euro Invest Management NV, vertegenwoordigd door Prof. Philippe Haspeslagh: De heer Dirk Vanderschrick
‐ ‐ ‐
Totaal: € 204,420
(i ncl . BTW)
(i ncl . BTW)
(i ncl . BTW) (i ncl . BTW)
Formeel gedeelte Toelichting van de jaarrekening
Formeel gedeelte Toelichting van de jaarrekening
Formeel gedeelte – stemming Goedkeuring van de jaarrekening Bestemming van het resultaat
Formeel gedeelte – stemming Kwijting door aparte stemming aan: ¾ De bestuurders
¾
De commissaris
Formeel gedeelte – stemming Benoeming van de commissaris
De raad van bestuur stelt voor Klynveld Peat Marwick Goerdeler Bedrijfsrevisoren Brug. CV, gevestigd te 2550 Kontich, Prins Boudewijnlaan 24D, vertegenwoordigd door de heer Erik Clinck, bedrijfsrevisor, tot commissaris van de vennootschap te benoemen voor een periode van 3 jaar, eindigend na de algemene vergadering die zal uitgenodigd worden om de resultaten van het boekjaar eindigend op 31 december 2015 goed te keuren. De jaarlijkse (indexeerbare) vergoeding (exclusief BTW) van de commissaris voor deze opdracht wordt vastgesteld op € 10.000 + IBR bijdrage
Formeel gedeelte – stemming Volmacht formaliteiten
De algemene vergadering verleent bijzondere volmacht aan Capricorn Venture Partners NV, Lei 19, bus 1, 3000 Leuven, evenals aan hun bedienden, aangestelden en lasthebbers, met mogelijkheid tot indeplaatsstelling, teneinde de vervulling van de eventuele formaliteiten bij een ondernemingsloket met het oog op de aanpassing van de gegevens in de Kruispuntbank van Ondernemingen, te verzekeren.
Agenda
•
Overzicht boekjaar 2012
•
Formeel gedeelte ‐ stemming
•
Quest for Growth vandaag
•
Vragen en antwoorden
Quest for Growth vandaag
Beurskoers
Intrinsieke waarde
28/02/2013
28/02/2013
31/01/2013
31/12/2012
6,73 EUR
9,62 EUR
9,42 EUR
9,26 EUR
Aantal aandelen
11.529.950
11.529.950
11.529.950
Disco unt van de beursko ers ten o pzichte van de intrinsieke waarde: 30,02% B ro n: B erekening do o r Caprico rn Venture P artners NV
Quest for Growth vandaag Evolutie van de Beurskoers
Quest for Growth vandaag Evolutie van de discount van de beurskoers t.o.v. NAV
28 februari 2013 30,02 %
Quest for Growth vandaag Overzicht van de genoteerde portefeuille Goede start in 2013 2013 (at 28 Febr.) portfolio company returns in l.c., excl. trading positions (held < 3 m)
Bron: Bloomberg, Capricorn Venture Partners QfG quoted (e) is estimate excluding costs and cash, (I) = return since introduction, (O) return until removal from portfolio
Quest for Growth vandaag Strategie Structuur van de portefeuille
TARGET
Quest for Growth vandaag Strategie Niet genoteerde portefeuille
Direct investments: 1‐5 million euro per company Smaller minority stakes Mostly no involvement in board of directors Strategy: further support of existing investments
Third party funds: No recent or future new commitments
Quest for Growth vandaag Strategie Niet genoteerde portefeuille
Investments via Capricorn funds:
Asset allocation decisions taken by Quest for Growth board of directors
No double fees
Significant shareholdings in companies
Selection and follow‐up done by stronger investment teams (9 specialists)
Active engagement with board membership and strategic support of management
Quest for Growth vandaag Strategie Portefeuille genoteerde aandelen
Actief portefeuillebeheer (geen indexmatig beheer) Stock picking, op basis van fundamentele bottom‐up analyse Geconcentreerde portefeuille met investeringen in 20 ‐ 30 ondernemingen Focus op groeiaandelen met attractieve waarderingen (GARP) Focus op Europese small & mid caps
Quest for Growth vandaag Strategie Portefeuille genoteerde aandelen Gedetailleerde analyse met sterke contacten bij de ondernemingen Company contacts (Capricorn quoted team) )
Quest for Growth vandaag Evolutie van de overgedragen verliezen (toestand 28/02/2013)
Agenda
•
Overzicht boekjaar 2012
•
Formeel gedeelte ‐ stemming
•
Quest for Growth vandaag
•
Vragen en antwoorden
Dank u voor uw aandacht !
