Quest for Growth Gewone Algemene Vergadering 19 maart 2015 11.00 uur
Agenda
•
Overzicht boekjaar 2014
•
Boekjaar 2015
•
Formeel gedeelte – stemming
•
Vragen en antwoorden
Overzicht boekjaar 2014 Aandelenmarkten in 2014 Stock markets in Europe (STOXX 600), Small caps (Stoxx Small 200) & USA (S&P 500)
Bron: Factset, Capricorn Venture Partners
Overzicht boekjaar 2014
Netto inventariswaarde : Beurskoers: Discount:
+ 7,9 % ‐ 7,3 % 25,6 %
Overzicht boekjaar 2014 Spreiding van het geïnvesteerde deel van de portefeuille per sector op 31 december 2014
Overzicht boekjaar 2014 Toegevoegde waarde per sector per aandeel van 1 januari 2014 tot 31 december 2014
Overzicht boekjaar 2014 Samenstelling van de portefeuille en beurskapitalisatie op 31 december 2014
Overzicht boekjaar 2014 Toegevoegde waarde per asset klasse per aandeel van 1 januari 2014 tot 31 december 2014
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de genoteerde portefeuille
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de genoteerde portefeuille Transacties 2014: opgebouwde / verkochte posities
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de genoteerde portefeuille Introductie : FMC
• Leader in agricultural chemicals and biopolymers for health and nutrition • Focus on technology‐based, customer‐ driven, growth‐oriented and non‐cyclical activities • Strong position in Latin America • Excellent growth track‐record and profitability levels
Key figures & ratios Mkt. Cap. (m EUR)
6352
P/E (12m fwd.)
13.3
EV/EBITDA (2014)
10.3
Dividend yield (2014)
1.0%
EPS growth 2014
1%
EPS growth 07/14
14%
Net debt/Ebitda (2014)
1.9
ROE (2014)
29%
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de genoteerde portefeuille Introductie : USU Software
• Software company active in niches such as license management, knowledge management and social media • Benefiting from trends such as “big data” • Strong in Germany, expanding in the USA • Targeting € 100 m sales in 2017 (up from 56 m in 2013)
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de genoteerde portefeuille Introductie : TKH Group
• Technology niche player focused on vision & security, communication, connectivity, manufacturing systems • 40% of sales in high growth areas such as fibre optics, healthcare, traffic, etc. • World market leader in tyre building machines • Focus on increasing margins and ROCE
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de genoteerde portefeuille Introductie : Nibe
• European market leader in heat pumps, with additional activities in components and stoves • Starting expansion in the USA • Increasing penetration of heat pumps • Successful external growth strategy • Strong earnings growth track‐record
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de genoteerde portefeuille Top 10 deelnemingen
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de genoteerde portefeuille Waarderingen: 12 m fwd. K/W = 15,7 12 MAAND FORWARD KOERS / WINST VERHOUDING VAN DE BEDRIJVEN IN PORTEFEUILLE OP 31/12/2014
Bron: Factset, Capricorn Venture Partners
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de genoteerde portefeuille Waardering van de portefeuillebedrijven 2014 dividend yield of portfolio companies at 31/12/2014
Bron: Factset, Capricorn Venture Partners
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de genoteerde portefeuille Financial strength van portefeuillebedrijven Net debt/EBITDA of portfolio companies at 31/12/2014
Bron: Factset, Capricorn Venture Partners
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de genoteerde portefeuille Sterke performance 2014 2014 PORTFOLIO COMPANY RETURNS IN LOCAL CURRENCY, EXCL. TRADING POSITIONS (HELD < 3 M)
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de genoteerde portefeuille Bijdrage aan het resultaat
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de niet genoteerde portefeuille Directe investeringen
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de niet genoteerde portefeuille Directe investeringen Exit Clear2Pay – 3 september ‐ + 4,7m / € 0,41 per aandeel Op 3 september kondigde FIS Global de intentie aan om over te gaan tot een volledige overname van Clear2Pay. Deze transactie heeft voor Quest for Growth een positieve impact op haar intrinsieke waarde van € 4,7 miljoen, of € 0,41 per aandeel. Deze waardering houdt o.a. rekening met een discount op het gedeelte van het bedrag dat in escrow blijft.
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de niet genoteerde portefeuille Directe investeringen Co‐investeringen ‐ Avantium Op het einde van 2014 investeerde Quest for Growth 1 miljoen euro in Avantium, een niet genoteerd Nederlands bedrijf actief op het gebied van biogebaseerde chemicaliën en bioplastics. Avantium was reeds een indirecte investering van Quest for Growth via Capricorn Cleantech Fund. Deze bijkomende rechtstreekse participatie is te zien als een co-investering met Capricorn Cleantech Fund. De investering in Avantium volgt op de recente grote financieringsronde waarbij Swire Pacific, The Coca-Cola Company, Danone en ALPLA instappen in het bedrijf en bestaande aandeelhouders verder investeren. De middelen zullen aangewend worden voor de bouw van de eerste fa-briek op commerciële schaal (50.000 ton), die naar verwachting operationeel zal zijn in 2017.
PEF - The Next Generation Polyester •
Enhanced performance over PET: • • • • • •
O2 barrier: 10x improvement CO2 barrier: 4x improvement H2O barrier: 2x improvement Tg: ~88°C: 12°C higher than PET Tm: ~ 230°C:~30°C lower than PET ~ 60% Higher modulus
• 100% biobased polyester
Confidential – restricted use only
Oxygen (O2) 10x
Carbon dioxide (CO2) 4x
Water (H2O) 2x
PEF - Superior Barrier Performance O2 O2 O2
O2 H2O CO2
O2
O2
H2O CO2
O2 O2
CO2
O2
H2O O2 O2 REDUCE
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de niet genoteerde portefeuille Durfkapitaalfondsen
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de niet genoteerde portefeuille Durfkapitaalfondsen CAPRICORN CLEANTECH FUND •
5/06/2014 – Avantium – financieringsronde € 36m
•
18/12/2014 – Green Biologics – financiering $ 77m
•
Q4 2014 – Punch Powertrain – operating at full capacity
First Commercial Plant in Antwerp Start Production 4th Quarter 2013
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de niet genoteerde portefeuille Durfkapitaalfondsen CAPRICORN HEALTH‐TECH FUND •
29/04/2014: IPO Mainstay medical € 20 m
•
28/04/2014: Sequana Medical financieringsronde CHF 23 m
•
27/10/2014: IPO Nexstim € 15 m
Solution: the automated low‐flow ascites pump system is an intelligent pump, charging device and patient monitor What It Is
How It Works
alfapump & catheters
smart charger
remote data monitoring
30
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de niet genoteerde portefeuille Durfkapitaalfondsen CAPRICORN ICT ARKIV •
Q2/2014: Cartagenia – financieringsronde € 4,25m
•
12/2014: FEOPS – new investment
Overzicht boekjaar 2014 Overzicht van de niet genoteerde portefeuille Durfkapitaalfondsen Fondsen van derden •
Overnamebod op portefeuillebedrijf Prosensa multiple 7x
Overzicht boekjaar 2014 Resultaten van 31 december 2004 tot 31 december 2014
17,4%
22,4 %
1,8 %
17,2% 24,7%
16,0 % ‐12,1% 26,8 %
‐41,8%
Overzicht boekjaar 2014 Evolutie van de discount van de beurskoers tegenover de intrinsieke waarde:
31/12/2014 21,4%
Overzicht boekjaar 2014 Vergelijking met beursindices over 3 jaar
Overzicht boekjaar 2014 Dividend over boekjaar 2014 Bruto dividend per gewoon aandeel: Netto dividend per gewoon aandeel:
€ 0,72 € 0,70
€ 0,72 per gewoon aandeel
Overzicht boekjaar 2014
Samengevat: •
Rendement op het eigen vermogen: + 7,93 % sinds 31 december 2013
•
Intrinsieke waarde per aandeel op 31 december 2014: € 10,28 (31 december 2013: € 10,87)
•
Nettoresultaat voor boekjaar: + € 8.712.147 (+ € 0,76 per aandeel) tegenover een winst van + € 18.474.284 (+ € 1,60 per aandeel) voor het vorige boekjaar
•
Beurskoers op 31 december 2014: € 7,611 (31 december 2013: € 8,21)
•
Discount van beurskoers op de intrinsieke waarde: 25,9 % op 31 december 2014 (24,4 % op 31 december 2013)
•
De raad van bestuur stelt aan de algemene vergadering een bruto dividend van € 0,72 per gewoon aandeel (netto dividend van € 0,70 per gewoon aandeel) voor
Agenda
•
Overzicht boekjaar 2014
•
Boekjaar 2015
•
Formeel gedeelte – stemming
•
Vragen en antwoorden
Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari)
Netto inventariswaarde : Beurskoers: Discount:
+ 9,5 % + 16,3 % 21,4 %
Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari) Overzicht van de genoteerde portefeuille Transacties 2015: opgebouwde / verkochte posities
Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari) Overzicht van de genoteerde portefeuille Introductie : CFE
• CFE is now 100% owner of DEME • DEME is one of the world leaders in dredging/marine engineering • DEME is expanding into areas such as offshore wind and environmental activities • Recovery potential of construction activities
Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari) Overzicht van de genoteerde portefeuille Introductie : Docdata
• Docdata provides services such as fulfilment and logistics to the e‐commerce sector • Many e‐commerce players prefer to outsource fulfilment services • Benefiting from strong growth at customers such as BOL.com • Subsidiary IAI builds systems to process security documents
Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari) Overzicht van de genoteerde portefeuille Top 10 deelnemingen
Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari) Overzicht van de genoteerde portefeuille 2015 resultaten (januari en februari) 2015 PORTFOLIO COMPANY RETURNS IN LOCAL CURRENCY, EXCL. TRADING POSITIONS (HELD < 3 M)
Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari) Overzicht van de genoteerde portefeuille Bijdrage aan het resultaat
Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari) Economische indicatoren ISM Manufacturing Index & US recessions (NBER)
Bron: ISM, NBER, IFO, Bloomberg, Capricorn Venture Partners
IFO index
Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari) Waarderingen zijn verder gestegen Europe (STOXX 600) and USA (S&P 500) - evolution 12 month forward P/E
Bron: Factset, Capricorn Venture Partners
Agenda
•
Overzicht boekjaar 2014
•
Boekjaar 2015
•
Formeel gedeelte – stemming
•
Vragen en antwoorden
Formeel gedeelte ‐ stemming
•
Verslag van de Raad van Bestuur
•
Verslag van de commissaris
•
Toelichting van de jaarrekening
•
Goedkeuring van de jaarrekening en bestemming van het resultaat
•
Kwijting door aparte stemming aan:
•
Bestuurders
•
Commissaris
•
Benoeming van de bestuurders
•
Varia
Formeel gedeelte Verslag van de raad van bestuur
Formeel gedeelte Verslag van de commissaris
Verslag blz. 80
Formeel gedeelte Toelichting van de jaarrekening
Verslag blz. 70
Formeel gedeelte Toelichting van de jaarrekening
Verslag blz. 70
Formeel gedeelte Toelichting van de jaarrekening
Verslag blz. 71
Formeel gedeelte Toelichting van de jaarrekening Bestuurdersvergoedingen:
Formeel gedeelte Toelichting van de jaarrekening Bestuurdersvergoedingen 2015 Quest for Growth valt onder het toepassingsgebied van de Wet van 19 april 2014 betreffende Alternatieve instellingen voor collectieve belegging en hun beheerders. Quest for Growth blijft een Openbare Instelling voor Collectieve Belegging en een Publieke Privak. De fiscaal gunstige behandeling van het dividend blijft ongewijzigd. Omwille van deze recente wetswijziging zal Capricorn Venture Partners in de toekomst optreden als beheervennootschap voor alternatieve instellingen voor collectieve belegging. Eens operationeel zal de nieuwe structuur zal leiden tot een daling van de bestuurders‐vergoedingen met ongeveer 20% op jaarbasis. De berekening van de beheerdersvergoeding van Capricorn Venture Partners blijft ongewijzigd.
Formeel gedeelte Toelichting van de jaarrekening
Verslag blz. 71
Formeel gedeelte – stemming Goedkeuring van de jaarrekening Bestemming van het resultaat De raad van bestuur stelt aan de algemene vergadering het het resultaat van het boekjaar € 8.712.147 voor een bedrag van € 8.700.784 uit te keren en het saldo (€ 11.363) over te dragen naar het volgende boekjaar. Indien de algemene vergadering dit voorstel goedkeurt ontvangen de houders van de gewone aandelen een bruto dividend van € 0 ,72 of een netto dividend van € 0,70 per aandeel. De houders van de aandelen klasse A en de houders van de klasse B ontvangen een bruto dividend van € 422,11 per aandeel of een netto dividend van € 411,52 per aandeel. De roerende voorheffing van 25% is conform artikel 106 §9 van het Koninklijk Besluit ter uitvoering van het Wetboek van Inkomstenbelastingen niet verschuldigd op het gedeelte van het uitgekeerde inkomen dat afkomstig is van meerwaarden op aandelen. In casu betekent dit dat de roerende voorheffing slechts verschuldigd is op 10,04% van het dividend.
Formeel gedeelte – stemming Goedkeuring van de jaarrekening couponventilatie
Formeel gedeelte – stemming Kwijting door aparte stemming aan: De bestuurders
De commissaris
Formeel gedeelte – stemming Bestuurders einde mandaat
Formeel gedeelte – stemming Benoeming van bestuurders •
•
Bekrachtiging van de coöptatie door de Raad van Bestuur van Mevrouw Lieve Verplancke als bestuurder op voorstel van de houders van de gewone aandelen, met aanvang op 23 oktober 2014 tot onmiddellijk na het verstrijken van de algemene vergadering van maart 2015. Benoeming van Mevrouw Lieve Verplancke als bestuurder op voorstel van de houders van de gewone aandelen voor een periode van 3 jaar tot onmiddellijk na het verstrijken van de algemene vergadering van maart 2018.
Formeel gedeelte – stemming Volmacht formaliteiten
De gewone algemene vergadering verleent bijzondere volmacht aan Capricorn Venture Partners NV, Lei 19, bus 1, 3000 Leuven, evenals aan hun bedienden, aangestelden en lasthebbers, met mogelijkheid tot indeplaatsstelling, teneinde de vervulling van de eventuele formaliteiten bij een ondernemingsloket met het oog op de aanpassing van de gegevens in de Kruispuntbank van Ondernemingen, te verzekeren. Machtiging wordt verleend aan de heer Marc Pauwels, wonend te 3111 Wezemaal, Eektweg 37, individueel handelend, met recht van indeplaatsstelling, om alle vereiste handelingen te verrichten met het oog op de publicatie van de vaststellingen door de jaarvergadering van aandeelhouders van 20 maart 2014 in de Bijlagen van het Belgisch Staatsblad (met inbegrip van het tekenen van de formulieren I en II), daartoe alle administratieve formaliteiten te vervullen en de vennootschap ondermeer te vertegenwoordigen bij de Kruispuntbank van ondernemingen, een ondernemingsloket naar keuze van de lasthebber en de griffie van de rechtbank van koophandel, en ten dien einde, al het nodige te doen.
Agenda
•
Overzicht boekjaar 2014
•
Boekjaar 2015
•
Formeel gedeelte – stemming
•
Vragen en antwoorden
Dank u voor uw aandacht !
