Quest for Growth. Quest Investor Club Roeselare. 17 februari 2005

Quest for Growth Quest Investor Club Roeselare 17 februari 2005

1

Agenda

• Inleiding • Quest for Growth - Halfjaarresultaten • Update beursgenoteerde portefeuille • Update niet-beursgenoteerde portefeuille • Quest for Growth: Warrant 2002-2005 • Dividendperspectieven • Conclusie • Vragen en antwoorden 2

Privak

Quest for Growth NV Publieke Privak Genoteerd op Euronext Eigen vermogen: € 63 mio Quest Management NV Investment advisor

Prof. Philippe Haspeslagh Voorzitter

Dr. Jos B. Peeters Bestuurder

René Avonts Gedelegeerd Bestuurder

Johan Tack Bestuurder

3

Quest Management NV Investment advisor

René Avonts Gedelegeerd Bestuurder

Marc Pauwels Dr. William Brooks Fund Administrator Sr. Investment Manager Life Sciences Katrin Geyskens Kristof Jaeken Yves Vaneerdewegh Investment Manager Back office Investment Manager Technology Quoted portfolio Network Administrator Unquoted & Venture Funds

Claire Cleremans Investor Relations

4


Quest for Growth - Halfjaarresultaten

6


Waardering QUEST FOR GROWTH Intrinsieke waarde

Beurskoers 16/02/2005

31/01/2005

aandeel: 7,98 EUR

aandeel: 7,37 EUR

warrant: 0,40 EUR

warrant: 0,32 EUR

31/01/2005

31/12/2004

30/06/2004

11,61 EUR*

11,17 EUR

10,89 EUR

Bron: Waardering volgens de interne berekening van de vennootschap

* Indien alle warrants aan 8 EUR per aandeel uitgeoefend werden, zou de intrinsieke waarde per aandeel 9,81 EUR bedragen.

www.questforgrowth.com

e-mail : [email protected]

De intrinsieke waarde wordt elke eerste zaterdag van de maand gepubliceerd in De TIJD en in L’ECHO, in CASH en op de Quest for Growth-website

7


€ miljoen

Resultaat per beleggingscategorie per kwartaal 8 mio 6 mio 4 mio 2 mio 0 mio -2 mio -4 mio -6 mio -8 mio -10 mio -12 mio

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Genoteerd

Genoteerd - Niet genoteerd

Niet genoteerd

Durfkapitaalfondsen 8

Quest for Growth - Halfjaarresultaten Bijdrage in de winst per sector in het tweede kwartaal Toegevoegde waarde per sector per aandeel, september - december 2004

Sector

Hedge

Cost

11.30

I.W. / aandeel

11.10

10.90

10.70

10.50

10.30

10.10 Waarde Elec tr. & IT Diensten Media 30/09/2004Hardware

Farma & Semic . & Software Telec om & Indekking IndekkingOpbrensten Kosten Waarde Biotec h Uitrust. Uitrust. portefeuille deviezen 31/12/2004

9


10

Quest for Growth - Halfjaarresultaten Rendement per aandeel over 2 jaar

11

Quest for Growth - Halfjaarresultaten Onderwaardering van het aandeel

Discount van de beurskoers tegenover de inventariswaarde 65.00%

Hoogste HoogsteDiscount: Discount: 07 okt 02: 07 okt 02:57,66% 57,66%

Discount Discount na verwatering door warrant

55.00%

45.00%

35.00%

25.00%

02/05

11/04

08/04

05/04

02/04

11/03

08/03

05/03

02/03

11/02

08/02

05/02

02/02

08/01

05/01

02/01

11/00

08/00

05/00

02/00

11/99

08/99

05/99

-5.00%

02/99

11/98

5.00%

11/01

31 Januari 2004 31 Januari 2004 Discount: 36,52% Discount: 36,52% Discount bij volledige verwatering: 24,84% Discount bij volledige verwatering: 24,84%

15.00%

12

Quest for Growth - Halfjaarresultaten Portefeuillesamenstelling op 31 december 2004 Wettelijke verplichtingen Toestand 31/12/2004 Artikel 40:

85,25%

Ten minste 50% van de activa in aandelen:

Gekwalificeerde beleggingen

Artikel 41:§1

Ten minste 70% van de activa in:

a.

> 50%

70%

Financiële instrumenten van niet genoteerde vennootschappen

c.

durfkapitaalfondsen

b.

Financiële instrumenten van vennootschappen genoteerd op groeimarkten

19,35%

22,24%

2,89%

70,00%

>70%

47,76% 47,76% > 22,24%

Artikel 41:§2 b. is nooit groter dan a. + c.

Niet gekwalificeerde beleggingen

Wettelijke verplichting

35%

30%

Financiële instrumenten van vennootschappen genoteerd op groeimarkten

Cash en andere netto activa

16,87% 13,13%

30,00%

<30%

13

Quest for Growth - Halfjaarresultaten Evolutie van de portefeuillesamenstelling Quest for Growth per Investment Category 100% 90% 80%

60% 50% 40% 30% 20% 10%

Cash

Quoted

Quoted Unquoted

Commitments

Dec-04

Nov-04

Oct-04

Sep-04

Aug-04

Jul-04

Jun-04

May-04

Apr-04

Mar-04

Feb-04

Jan-04

Dec-03

Nov-03

0% Oct-03

Euro (m)

70%

Unquoted 14

Quest for Growth - Halfjaarresultaten Spreiding van de portefeuille per sector op 31 december 2004

15

Quest for Growth - Halfjaarresultaten Spreiding per sector van de genoteerde aandelen - evolutie

100% 80% 60% 40% 20% 0% Jun- Sep- Dec- Mar- Jun- Sep- Dec- Mar- Jun- Sep- Dec- Mar- Jun- Sep- Dec- Mar- Jun- Sep- Dec00 00 00 01 01 01 01 02 02 02 02 03 03 03 03 04 04 04 04

Electr. & Hardware

IT Services

Semiconduct. & Equipment Software Media

Pharma & Biotech Telecom & Equipment

16

Quest for Growth - Halfjaarresultaten Spreiding van het geïnvesteerde deel van de portefeuille per land op 31 december 2004

17

Agenda


Update beursgenoteerde portefeuille Belangrijkste waarden in de portefeuille op 31 december 2004

31/12/2004 Option

Leuven

draadloze communicatie

5,84%

EVS

Luik

digitale uitzendapparatuur

4,68%

mmO2

VK

mobiele telecommunicatie

2,88%

Crucell

Nederland

biotechnologie

2,50%

Neteller

VK

on line betaaldiensten

2,17% 19

Update beursgenoteerde portefeuille

Option, opgericht in 1986, is actief op de snelgroeiende markt van de mobiele datacommunicatie. Option specialiseert zich in het ontwerpen en ontwikkelen van geminiaturiseerde mobiele spraak- en datacommunicatieoplossingen voor gebruikers van draagbare computers en PDA’s (Personal Digital Assistants). Option heeft R&D-centra in Leuven (België) en Cambridge (V.K.), een softwarecentrum in Adelsried (Duitsland) en een productie-eenheid in Cork (Ierland). Option heeft een driebands GSM/GPRS-adaptermodule ontworpen, ontwikkeld en geproduceerd voor de Compaq iPAQ PDA, om gebruikers draadloze spraak- en dataconnectie te bieden. Option’s belangrijkste product is de Globetrotter-kaart die aan 20 mobiele operatoren geleverd wordt.

20


21


EVS Broadcast Equipment vervaardigt professionele zendapparatuur en videoservers voor digitale zendingen of multiplex. EVS is ontstaan uit de sporttelevisie; het Live Slow Motion (LSM) systeem heeft in de vroege jaren 1990 sportuitzendingen radicaal veranderd en het product is sindsdien uitgegroeid tot een wereldwijde norm in deze sector. De wereldwijde marketing van EVS en de uitmuntende dienst-na-verkoop hebben een aantal jaren gezorgd voor een gestage groei, waardoor strategische diversificatie mogelijk werd gemaakt, gedeeltelijk via overnames maar voornamelijk via uitstekende R&D-programma's. De EVS groep stelt momenteel bijna 200 mensen te werk in een tiental verschillende vestigingen over de hele wereld. De producten met de merken EVS, NETIA en FAR worden verkocht in meer dan 60 landen.

22


23


mmO2 plc is een vooraanstaande Europese mobiele operator met een sterke positie op het vlak van geavanceerde diensten voor spraak en mobiele gegevens. Het bedrijf is voor 100 % eigenaar van ondernemingen in drie landen - Groot-Brittannië, Duitsland en Ierland - en van een toonaangevende mobiele internetportaalbusiness. Al deze ondernemingen dragen het merk O2. Bovendien is het bedrijf werkzaam op het eiland Mann (Manx Telecom) en is het eigenaar van O2 Airwave - een geavanceerde, digitale service voor noodcommunicatie. mmO2 was de eerste firma ter wereld die een commercieel GPRS-(of 2.5G)-netwerk lanceerde en verspreidde en het bedrijf heeft licenties voor mobiele telefonie van de derde generatie ("3G") verworven in Groot-Brittannië, Ierland en Duitsland. Steunend op het merk O2, wil het bedrijf de uitverkoren mobiele operator worden door zijn klanten aan zich te binden met behulp van producten en diensten van hoge kwaliteit en door middel van programma's voor klantenbinding en klantentrouw. O2 wil duidelijk en krachtig aantonen wat de klanten 'kunnen doen' met nieuwe gegevensservices, apparatuur en technologie.

24


25


Crucell zoekt naar en ontwikkelt biofarmaceutische producten die gebruik maken van het menselijk afweersysteem voor het bestrijden van tumoren, infectieziekten en andere aandoeningen. Crucell’s gepatenteerde technologieplatforms MAbstract™, AdVac™ en PER.C6™ maken het ontdekken, ontwikkelen en produceren van antistoffen en vaccins mogelijk. Crucell biedt zijn platforms aan de farmaceutische en biotech-industrie aan, maar gebruikt ze ook voor de creatie van eigen producten. Partners zijn onder meer Merck & Co. voor het HIV- vaccin, de National Institutes of Health (NIH) voor het ebolavaccin en Centocor, een bedrijf van Johnson & Johnson dat op de antistof CD46 een licentie heeft genomen, voor de behandeling van diverse types van tumoren. Crucell heeft meer dan twintig licentienemers voor zijn PER.C6™-technologie, waaronder Novartis, GSK, Aventis en Schering AG. Het bedrijf is gevestigd in Leiden en telt momenteel 200 werknemers. 26


27


De NETELLER Group baat een online dienst voor geldoverschrijvingen uit die gebruik maakt van de bestaande internationale bankstructuur en deze uitbreidt om zo een veilige methode te bieden voor het overschrijven van geld over de hele wereld. Een rekening bij het NETELLER-systeem is als een virtuele portefeuille waarmee de Leden (mensen die een Neteller-rekening geopend hebben) geld kunnen storten, opvragen en overschrijven naar Handelaars (of websites) die het NETELLER-systeem van online betalingen voor goederen en diensten ondersteunen. In 1999 bedacht Stephen Lawrence, de oprichter en hoofdaandeelhouder van de NETELLER Group, het idee van een 'eportefeuille' die kon worden gebruikt om transacties op het internet af te handelen zonder het veiligheidsrisico dat verbonden is aan transacties die op elk van de vele websites van de handelaars moeten worden verwerkt.

28


29

Agenda


Update niet-beursgenoteerde portefeuille

Op 8 oktober 2004 investeerde Quest for Growth £2 miljoen in ProStrakan Ltd., een farmaceutisch bedrijf in het Verenigd Koninkrijk. Op 26 oktober 2004 kondigde Quest for Growth een investering aan van €2 miljoen in Clear2Pay NV/SA, een software bedrijf gespecialiseerd in innovatieve betaaloplossingen voor financiële instellingen.

Brugfinanciering £ 400.000

Sinds januari 2005 zijn de schulden van Omrix Biopharmaceuticals Inc. volledig herschikt. Na de herschikking bezit Quest for Growth 3,94% van het bedrijf, dat enkel nog gewone aandeelhouders heeft.

31

Update niet-beursgenoteerde portefeuille Herwaardering van Omrix Biopharmaceuticals

•

In november 2004 sloot Omrix Biopharmaceuticals Inc. een marketing- en distributieovereenkomst (zowel voor de Verenigde Staten als voor Europa) af met Johnson&Johnson.

•

In januari 2005 werden de schulden van Omrix Biopharmaceuticals Inc. volledig herschikt.

•

Na de herschikking bezit Quest for Growth 3,94% van het bedrijf, dat enkel nog gewone aandeelhouders heeft.

•

De Raad van Bestuur van Quest for Growth besliste om de investering terug aan de initiële investeringskost ($ 2.000.000) in de boeken op te nemen. De impact op de intrinsieke waarde bedraagt € 0,28 per aandeel.

•

Het effect van deze herwaardering is slechts zichtbaar in de gepubliceerde intrinsieke waarde vanaf 31 januari 2005. 32

Update niet-beursgenoteerde portefeuille Brugfinanciering voor Plethora Solutions

•

In december 2004 keurde de Raad van Bestuur van Quest for Growth een brugfinanciering van £ 400.000 in Plethora Solutions goed.

•

Eerder (maart 2004) investeerde Quest for Growth reeds £ 1.000.000 in Plethora Solutions.

•

De brugfinanciering was nodig om het bedrijf de kans te geven een licentie te verwerven van Roche.

•

Dank zij deze licentie staat Plethora in een sterkere positie om naar de beurs te gaan.

33

Update niet-beursgenoteerde portefeuille Wijzigingen in de waarderingen van durfkapitaalfondsen

•

NetFund Europe: Belangrijkste participaties: 40% 25% 25%

•

Club Proxis Mr. Bookmaker Cash

Schroder Ventures International Life Science Funds: Geïnvesteerd kapitaal tot 31 januari 2005: Terugbetalingen tot 31 januari 2005: Waardering op 31 januari 2005:

€ 2.122.313 € 1.106.474 € 633.610

Netto return tot 31 januari 2005:

€ - 382.228

IRR:

-5,67% 34

Agenda


Quest for Growth: Warrant 2002-2005

• Eigenschappen: –

1 warrant voor 1 aandeel

–

Geeft het recht om in te schrijven op een nieuw gewoon aandeel Quest for Growth;

–

Laatste uitoefenperiode: vanaf 3 oktober tot 20 oktober 2005;

–

Uitoefenprijs: 8 €

36

Quest for Growth: Warrant 2002-2005

•

Factoren die de koers van de warrant bepalen: – Intrinsieke waarde – De tijdsfactor – De volatiliteit

37

Quest for Growth: Warrant 2002-2005 Beurskoers van de warrant en het aandeel

38

Quest for Growth: Warrant 2002-2005 Interactie tussen het aandeel en de warrant •

De warrant kan een verwaterend effect hebben op het aandeel. Dit is nu reeds duidelijk te zien in de beurskoers;

•

Indien de warrant afloopt zonder waarde, zal de koers van het aandeel stijgen, aangezien de hele waarde van het fonds terug zal geconcentreerd worden op het aandeel alleen;

•

De uitoefening van de warranten zal ook positieve gevolgen hebben voor het aandeel: – De omzetting gebeurt in cash (lagere discount dan aandelen); – De kosten per aandeel verminderen.

39

Agenda • Inleiding • Quest for Growth - Halfjaarresultaten • Update beursgenoteerde portefeuille • Update niet-beursgenoteerde portefeuille • Quest for Growth: Warrant 2002-2005 • Dividendperspectieven • Conclusie • Vragen en antwoorden 40

Dividendperspectieven Resultaat en dividenduitkeringen 60,000,000 40,000,000 20,000,000 0 -20,000,000 -40,000,000 -60,000,000

Dividend

Niet uitgekeerd

20 03 /2 00 4 H 1 20 04 /2 00 5

20 02 /2 00 3

20 01 /2 00 2

20 00 /2 00 1

1 99 9 /2 00 0

19 9 8/ 19 99

-80,000,000

Overgedragen resultaat 41

Dividendperspectieven Resultaat en dividenduitkeringen

Voor kapitaalvermindering Geen dividend indien: eigen vermogen Toestand 31/12/2004: Na kapitaalvermindering (op 30/06/2005):

<

60,484,844 eigen vermogen

nominaal kapitaal 117,227,567

=

nominaal kapitaal

42

Dividendperspectieven Resultaat en dividenduitkeringen

Winst (vergelijkbaar 2003/2004):

Intrinsieke waarde per aandeel: Discount: Beurskoers per aandeel: Dividend per gewoon aandeel (90% uitgekeerd):

Dividendrendement aandeel:

10%

20%

30%

€12.00 34% €7.95

€12.00 34% €7.95

€12.00 34% €7.95

€0.97

€1.84

€2.70

12%

23%

34%

43

Agenda • Inleiding • Quest for Growth - Halfjaarresultaten • Update beursgenoteerde portefeuille • Update niet-beursgenoteerde portefeuille • Quest for Growth: Warrant 2002-2005 • Dividendperspectieven • Conclusie • Vragen en antwoorden 44

Conclusie Onze troeven: - Fiscaal gunstig statuut - Investeringsteam met de nodige ervaring en skills - Goede prestaties in het verleden, zowel in goede als in slechte beurstijden - Investeringsmogelijkheden in niet genoteerde bedrijven bewezen - Kans op realisatie van belangrijke meerwaarden in geval van beursintroductie of trade sale

Maar : - QfG’s performance is afhankelijk van de financiële markten met name voor technologieaandelen

45

Agenda

• Inleiding • Quest for Growth – Halfjaarresultaten • Update beursgenoteerde portefeuille • Update niet-beursgenoteerde portefeuille • Quest for Growth: Warrant 2002-2005 • Dividendperspectieven • Conclusie • Vragen en antwoorden 46

Dank u voor uw aandacht!

47

Quest for Growth. Quest Investor Club Roeselare. 17 februari 2005

Recommend Documents