agendapunt 3.a.3 917448
Aan College van Dijkgraaf en Hoogheemraden AANDELENTRANSACTIE DELFLUENT B.V. Portefeuillehouder Datum Aard bespreking Afstemming Bijlagen Zaaknummer
Ende, P. van der 21 december 2010 Besluitvormend ZVB/A&C 5 20709
Gremia
Datum
Aard
PFO End D&H D&H
22-11-2010 7-12-2010 21-12-2010
Advies/ besluit Gewijzigd akkoord -
VV
17-2-2011
-
Parafering Geparafeerd door: Bos, J.L. -
Gevraagd besluit College van Dijkgraaf en Hoogheemraden 21-12-2010 I.
In te stemmen met de voorgestelde aandelentransactie op grond van het DBFO Agreement door middel van verzending aan Delfluent van de daartoe opgestelde brief. II. Van dit besluit kennis te geven aan de Verenigde Vergadering. III. In te stemmen met het door de dijkgraaf verlenen van volmacht aan hoofd Zuiveringsbeheer om de brief in diens hoedanigheid van Authorized Representive te ondertekenen.
Besluit College van Dijkgraaf en Hoogheemraden 21-12-2010
Gevraagd besluit College van Dijkgraaf en Hoogheemraden 7-12-2010 1. In te stemmen met de voorgestelde aandelentransactie op grond van het DBFO Agreement door middel van verzending aan Delfluent van de daartoe opgestelde brief. 2. Van dit besluit kennis te geven aan de Verenigde Vergadering. 3. In te stemmen met het door de dijkgraaf verlenen van volmacht aan hoofd Zuiveringsbeheer om de brief in diens hoedanigheid van Authorized Representive te ondertekenen.
Besluit College van Dijkgraaf en Hoogheemraden 7-12-2010
Aandelentransactie Delfluent B.V. 1.
Probleemstelling – context
Een van de aandeelhouders in Delfluent B.V. (hierna verder: Delfluent), te weten Veolia Water Nederland B.V. (hierna verder: Veolia), houder van 40% van de aandelen, wenst een deel van deze aandelen te verkopen, waardoor zij nog 11% en daarmee een zetel in het bestuur van Delfluent over houdt. De waarde van de transactie van 29% aandelen Veolia in Delfluent is ca. 13 miljoen: Marktwaarde aandelen is niet bekend en vertrouwelijk; nominale waarde 29% is ca. 4 ton De koper neemt ook 29% van de aandeelhoudershouderslening aan Delfluent ter waarde van ca. 12,6 miljoen over. Veolia consolideert haar deelnemingen in Special Purpose Companies als bezittingen en schulden. Dit veroorzaakt een hoge schuldenlast op haar balans wat haar mogelijkheden belemmert. Veolia is geen bank of financieringsinstelling en wil deze schuldenlast terugbrengen tot een niveau dat ze nog steeds via een zetel in het bestuur in direct contact met de klant blijft. Vandaar dat ze niet volledig uit Delfluent stapt. Veolia zet in op operations & maintenance (core business) en blijft 50% aandeelhouder in Delfluent Services. Veolia is volgens de statuten van Delfluent gehouden om door haar te vervreemden aandelen eerst te koop aan te bieden aan de huidige andere aandeelhouders van Delfluent, of aan (een) externe partij(en) waarvoor de algemene vergadering van aandeelhouders goedkeuring heeft gegeven. Ter zijde: Genoemde statuten voorzien er niet in dat Defluent de aandelen te koop aanbiedt aan het Hoogheemraadschap van Delfland (hierna verder: Delfland). Niettemin is er in september 2010 informeel een verkenning uitgevoerd of het mogelijk interessant is voor Delfland om aandelen over te nemen. Naar aanleiding daarvan is als kernconclusie aan dijkgraaf en portefeuillehouder Zuiveringsbeheer gemeld dat Delfland vanuit financiële overwegingen geen direct belang heeft. De vreemd-vermogenpositie zou toenemen, terwijl het activum al op de balans staat. Ook overigens is op voorhand geen duidelijk belang van Delfland bij strategisch aandeelhouderschap gebleken. Ontwikkelingen in de afvalwaterketen in de komende jaren zijn nog onvoldoende te overzien. Uit oogpunt van professioneel contractbeheer is aandelenverwerving onwenselijk omdat dit tot vermenging van de rol van opdrachtgever en aandeelhouder leidt. Dit zal niet of moeilijk te beheersen effecten ten aanzien van het contractmanagement tot gevolg hebben. Aangezien door Delfluent formeel geen aandelen aan Delfland zijn aangeboden is daarover geen besluitvorming van Delfland nodig. Dit vormt dan ook, wat de eventuele interesse van Delfland in de aandelen betreft, de einduitkomst van de door portefeuillehouder Zuiveringsbeheer in D&H-vergadering 28 september 2010 (rondvraag) gedane aankondiging dat “de beslissing op een later moment aan D&H wordt voorgelegd”.
Onder de toepasselijke statuten van Delfland zijn er momenteel drie partijen die in aanmerking mogen en willen komen om de ter verkoop aangeboden 29% van de aandelen over te nemen, te weten de huidige mede-aandeelhouders Evides Industriewater B.V. (hierna verder: Evides) en Rabo Capital B.V. (hierna verder: Rabo), alsmede de externe Dutch Infrastructure Fund B.V. (hierna verder: DIF). De meest waarschijnlijke (verandering van de) aandelenverdeling die zal resulteren is de volgende: Huidig: Aantal aandelen
Percentage
54.600 54.600 13.650 6.825 6.825 136.500
40 40 10 5 5 100
Veolia Water Nederland B.V. Evides Industriewater B.V. Rabo Capital BV Heijmans@VENTURES B.V. Strukton Finance B.V. Totaal Na doorvoering van de wijziging:
.
Veolia Water Nederland B.V. Evides Industriewater B.V. Rabo Capital BV Heijmans@VENTURES B.V. Strukton Finance B.V. Totaal
Aantal aandelen
( 54.600 –/– 39.585 =) ( 54.600 +/+ 19.793 =) ( 13.650 +/+ 19.793 =) ( 6.825 blijft: ) ( 6.825 blijft: ) (136.500 blijft: )
. 15.015 74.393 33.443 6.825 6.825 136.500 (afgerond)
Percentage
11 54,5 24,5 5 5 100
Delfluent is verantwoordelijk voor de projectfinanciering en risicohouder met betrekking tot het terugverdienen van haar leningverplichtingen. Een nieuwe verdeling van aandelen kwalificeert als een Change of Control als bedoeld in art. 9.4 van het DBFO-Agreement en zal voor Delfluent BV uitsluitend interessant zijn indien zij de nieuw toetredende aandeelhouders minstens naar rato in het dragen van die verantwoordelijkheid en dat risico kan doen meedelen. Ter zijde: Design, build, operation & maintenance risico’s van Delfluent BV zijn `backto-back´ doorgespeeld aan de BAHR bouwcombinatie en Delfluent Services. Delfluent is opdrachtgever aan Delfluent Services d.m.v. een O&M-contract, waarvan de voorwaarden back-to-back gelijkluidend zijn aan het DBFO-Agreement. Delfluent BV heeft geen aandelen in Delfluent Services. De aandeelhouders van Delfluent hebben geen zeggenschap over de interne bedrijfsvoering van Delfluent Services en dus ook niet over de uitvoering van de zuiveringstaak. De aandelentransactie heeft geen effect op de aandelenverdeling (50% Veolia, 50% Evides) in Delfluent Services. Met het verkrijgen van een meerderheidsbelang versterkt Evides haar contractuele relatie met Delfland en haar positie en belang in de (afval)waterketen, neemt haar schuldenlast toe en draagt zij een groter deel van het projectrisico. Deze transactie voorziet in een oplossing voor de wens van Veolia om te sturen in haar vermogenspositie. Nu de risico´s uit de bouwfase zijn afgenomen worden transacties verwacht met betrekking tot de 10% aandelen vanuit die sector.
2
2.
Beoogd effect
Delfluent heeft aan Delfland verzocht om met elke resulterende aandelentransactie die uit het voorgaande voortkomt in te willen stemmen. Het verwerven van een dergelijke instemming vormt een vereiste van het tussen Delfland en Delfluent geldende DBFO Agreement betreffende het project Afvalwater Haagse Regio. Op grond van het DBFO Agreement mag de instemming niet op onredelijke gronden worden geweigerd. Het instemmingsverzoek is getoetst aan de bepalingen van het DBFO Agreement. Op grond van die toetsing is er voor Delfland geen reden of belang om instemming te onthouden, ongeacht de uiteindelijke verkoop van aandelen aan één of meer van de bovengenoemde kandidaten. Gevraagd besluit: - In te stemmen met de voorgestelde aandelentransactie op grond van het DBFO Agreement door middel van verzending aan Delfluent van de daartoe opgestelde brief. - Van dit besluit kennis te geven aan de Verenigde Vergadering. - In te stemmen met het door de dijkgraaf verlenen van volmacht aan hoofd Zuiveringsbeheer om de brief in diens hoedanigheid van Authorized Representative te ondertekenen. 3.
Kernboodschap
Delfland stemt in met de vervreemding van 29 % van de door Veolia gehouden aandelen Delfluent. De partijen de kandidaat zijn om de aandelen te verwerven zijn Evides Industriewater B.V. en/of Rabo Capital B.V. en/of Dutch Infrastructure Fund B.V. De uiteindelijke verdeling wordt door Delfluent aan Delfland bekend gemaakt zodra de onderhandelingen hierover tussen Veolia en de genoemde kandidaten, zijn afgerond. Dit zal waarschijnlijk in de tweede helft van december 2010 het geval zijn. 4.
Historie - eerdere besluitvorming
Het DBFO Agreement is op 4 december 2003 door middel van het zetten van handtekeningen aangegaan. Delfland heeft daarmee aanvaard dat de uit dat contract voortvloeiende rechten en verplichtingen gelden. 5.
Beleid
Rechtens geldt dat aangegane contractuele verplichtingen moeten worden nagekomen. Dit uitgangspunt is daarmee onderdeel van het algemene beleid van Delfland. Door het DBFO Agreement aan te gaan heeft Delfland aanvaard om op correcte wijze uitvoering te geven aan de voor haar uit dat contract voortvloeiende verplichtingen. 6.
Financiën
Geen. 7.
Organisatorische en personele consequenties
Geen. 8.
OR/GO
N.v.t. 3
9.
Risico- en beheersmaatregelen
Door de toetsingscriteria van het DBFO Agreement toe te passen is de daaruit voortkomende conclusie dat er geen grond is om de gevraagde instemming te weigeren. Deze preventieve methode van risicobeheersing maakt dat geen verdere risico- en beheersmaatregelen behoeven te worden overwogen. 10.
Communicatie (in- en extern)
N.v.t. 11.
Bevoegd orgaan
Volgens rubriek 1.5 van de Mandaatbijlage vormt het aangaan van overeenkomsten van blijvende aard ten behoeve of ten laste van het hoogheemraadschap een door de V.V. aan D&H gedelegeerde bevoegdheid. In casu betreft het een uitvoeringshandeling t.a.v. een zodanige, reeds aangegane overeenkomst. Delfland zal financieel zelf niet aan de aandelenverkoop behoeven bij te dragen. Over de financiële situatie van de gegadigden is voldoende bekend. Aan het te nemen besluit zijn geen financiële gevolgen voor Delfland verbonden. Dit maakt het gewenst dat het nemen van het besluit in relatie tot voornoemde rubriek 1.5 plaatsvindt, en dus besloten kan worden door D&H. De dijkgraaf kan, met instemming van D&H, volmacht geven aan Sectorhoofd Zuiveringsbeheer om de brief in diens hoedanigheid van Authorized Representative te ondertekenen. Omtrent de aanwijzing van J.L. Bos (Sectorhoofd Zuiveringsbeheer) als Authorized Representative is door Delfland per brief van 18 januari 2008, kenmerk 678360 mededeling gedaan. 12.
Toelichting
De instemmingsprocedure vindt plaats op verzoek van Delfluent vanwege het initiatief van een van haar aandeelhouders en dus niet vanuit een belang van Delfland. De door Delfland naar aanleiding van het verzoek toe te passen beoordelingscriteria staan aangegeven in het DBFO Agreement. Toepassing van die criteria geeft geen grond of aanleiding om instemming te weigeren. Ook overigens is er geen reden om de instemming te weigeren. Aldus vormt het nemen van een besluit om de instemming te verlenen als resultaat dat Delfland zich op correcte wijze houdt aan haar desbetreffende verplichting volgens het DBFO Agreement. In dat Agreement staat dat Delfland haar instemming niet op onredelijke gronden mag weigeren. Bijlagen: - Ingekomen brief van Delfluent, datum 10 november 2010, kenmerk HHD-2048-O - De door Delfland aan Delfluent te verzenden antwoordbrief - Informatie voor de Verenigde Vergadering
4
