May 02, 2 0 11
DAILY
REPORT
Indices - Countries Americas INDU - USA SPX - USA CCMP - USA IBOV - Brazil
Closing
RESEARCH
Net Chg
%Chg
%Ytd
12810.54 1363.61 2873.54 66132.86
47.23 3.13 1.01 459.65
0.37 0.23 0.04 0.70
10.65 8.43 8.32 (4.58)
14.09 15.47 35.10 10.58
6069.9 4106.92 7514.46 10878.9 22417.96 359.94 6539.7
1.74 2.02 39.24 11.1 37.77 0.45 23.49
0.03 0.05 0.52 0.10 0.17 0.13 0.36
2.88 7.94 8.68 10.34 11.13 1.51 1.61
14.56 12.25 13.45 9.42 11.79 11.78 15.81
9958.51 23720.81 2911.51 9007.87 2192.36 3819.618 1093.56 4319.51 1534.95 19135.96 3179.86
108.77 -84.82 24.47 -32.9 -15.99 10.689 1.25 40.68 -0.35 -156.06 -5.13
1.10 (0.36) 0.85 (0.36) (0.72) 0.28 0.11 0.95 (0.02) (0.81) (0.16)
(2.64) 2.98 3.68 0.39 6.89 3.14 5.89 2.82 1.06 (6.70) (0.32)
17.71 12.52 16.29 15.77 13.36 18.43 14.42 13.80 16.88 17.28 11.30
EMEA UKX - United Kingdom CAC - France DAX - Germany IBEX - Spain FTSEMIB - Italia AEX - Netherland SMI - Swiss
Asia / Pacific NKY - Japan HIS - HongKong SHCOMP - Shanghai TWSE - Taiwan KOSPI - Korea JCI - Indonesia SET - Thailand PCOMP - Philippines KLCI - Malaysia SENSEX - India FSSTI - Singapore
Description Market Capitalization (IDR Trillion) Transaction Volume (Million Shares) Transaction Value (IDR million) Value / shares (IDR) Foreign Net (IDR Million) Foreign Participation
Last 3,405.49 3,834.95 3,805.93 992.43 600.01 0.29
Commodities Nickel (US$/Ton) Copper (US$/Ton) Tins (US$/Ton) Oil (US$/BBL) (*) Gas (US$/MMBTU) Coal (US$/Ton) (**) Gold (USD/OZ) CPO PALMROTT(USD/ton) CPO MALAYSIA(RM/ton)
Previous 3,397.26 4,160.72 3,241.92 779.17 372.86 0.29
Last 26,850.00 9,320.00 32,050.00 113.93 4.54 122.80 1,553.68 1,137.50 3,270.00
Previous 26,630.00 9,321.00 32,000.00 112.86 4.47 122.80 1,563.70 1,145.00 3,293.00
Last % (US$) change 36.14 0.02 30.97 0.02
Conv. (Rp) 7,737.57 5,304.54
%Chg 0.24 (7.83) 17.40 27.37 (60.92) 1.25 %Chg 0.83 (0.01) 0.16 0.95 1.57 (0.64) (0.66) (0.70)
(*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks
Bloomberg Code
Telkom TLK US Indosat IIT US *) per share **) 1 ADR TLK US = 40 ordinary shares TLKM **) 1 ADR IIT US = 50 ordinary shares ISAT
PASAR HARI INI
P/E
Last (Rp) 7,700 5,350
Potensi Berlanjutnya Kenaikan Indeks Dapat Tertahan Oleh Libur Bursa Asia Pasifik
BERITA HARI INI
•
KRAS Bukukan Penurunan Kinerja Dibawah Ekspektasi. BUY. Analyst: Akhmad Nurcahyadi
•
Laporan Keuangan PT Timah Tbk. (TINS) Kwartal I 2011. HOLD. Analyst: Asti Pohan
•
Lippo Karawaci (LPKR) - Kinerja 1Q11. HOLD. Analyst: Maxi Liesyaputra
•
Medco Dapatkan Konsesi di Lapangan Dura Tunisia. HOLD. Analyst: Deo Rawendra No 1 2 3 4 5
Stock IJ IJ IJ IJ IJ
Top Value (IDR) 625,354,175,000 257,375,575,000 240,228,696,064 231,667,466,240 140,645,793,792
No 1 2 3 4 5
Stock IJ IJ IJ IJ IJ
Top Volume (Shares) 409,713,000 200,024,500 185,045,000 183,581,000 169,153,500
No 1 2 3 4 5
Top Gainers PUDP PGLI KIAS INDS SMMA
IJ IJ IJ IJ IJ
% change 24.71 23.46 22.99 19.57 19.15
No 1 2 3 4 5
Top Losers SMDR CTTH SSTM RAJA NIKL
IJ IJ IJ IJ IJ
% change -5.99 -4 -3.92 -3.8 -3.66
BUMI ASII BBRI BMRI PGAS ENRG BNBR DEWA BUMI BIPI
No Leading Movers 1 SMMA IJ 2 BMRI IJ 3 ASII IJ 4 BUMI IJ 5 PLIN IJ SIP IJ No Lagging Movers 1 BBCA IJ 2 BBRI IJ 3 ADRO IJ 4 INCO IJ 5 KRAS IJ
% change 3.31 2.73 2.63 1.84 1.68 % change -5.77 -2.89 -0.95 -0.88 -0.56
3,750 11,000
Latest Research Report Indocement Tunggal Prakarsa (INTP) - Company Update Media Nusantara Citra (MNCN) - Company Update Cigarette - Sector Update Banking - Sector Update XL Axiata Tbk (EXCL) - Company Update Medco Energi Internasional (MEDC) - Company Update Bank Negara Indonesia (BBNI) - Company Update
Rec HOLD BUY NEUTRAL OVERWEIGHT BUY HOLD NOT RATED
Period Apr-11 Apr-11 Apr-11 Apr-11 Apr-11 Mar-11 Mar-11
3,600 9,500 3,450 8,000 3,300 6,500
3,150
5,000
3,000
3,500
2,850 2,700 2-Jun
2,000 22-Aug
11-Nov Volume (RHS) (Bn Shares)
31-Jan JCI (LHS)
22-Apr
Daily Report - May 02, 2011
PASAR
HARI
Potensi Berlanjutnya Kenaikan Indeks Dapat Tertahan Oleh Libur Bursa Asia Pasifik
INI Bursa bursa acuan dunia tercatat mengalami penguatan. Indkes Dow Jones naik 0.37% menjadi 12810.54. S&P 500 juga mengalami kenaikan sebesar 0.23% atau setara dengan all time high sejak bulan Juli tahun 2008 disaat bursa dunia tengah mengalami penurunan tajam. Indeks Nasdaq juga mencatat kenaikan menjadi 2873.54. Bursa Futures juga hingga pagi hari ini masih tercatat pada teritori positif. Pendorong lain penguatan bursa acuan dunia tersebut antara lain kenaikan personal income menjadi 0.5% dari 0.3% atau lebih baik dari ekspektasi sebesar 0.4%. Demikian pula halnya dengan data makro US lainnya yaitu personal spending yang tercatat menguat menjadi 0.6% dan lebih baik dari konsensus sebesar 0.5%. Kenaikan tipis confidence index dari 69.6 menjadi 69.8, meskipun lebih rendah tipis dibandingkan dengan perkiraan analis ebesar 70.0 juga kami lihat telah ikut mewarnai pergerakan bursa di wilayah Amerika Serikat tersebut. Burtsa di wilayah EMEA seperti Euro stoxx 50, FTSE 100 dan Dax Index juga tercatat menguat merefleksikan penguatan bursa bursa tersebut diatas. Sementara itu bursa di wilayah Asia Pasifik juga mengalami penguatan. Nikkei dan Topix masing masing naik 1.03% dan 1.09%, demikian pula halnya dengan Kospi yang menunjukan tren penguatan, dimana data terakhir menunjukan naik 0.79%. Bursa bursa l;ain seperti HongKong, China, Malaysia dan Singapura serta beberapa bursa lain hari ini tercatat mengalami hari libur memperingati Labour Day atau hari buruh sedunia. Kinerja bursa dalam negeri yang masih mampu mengalami penguatan pada penutupan transaksi perdagangan jum'at lalu, atau naik 0.28% kami lihat masih berpotensi kembali mencatat penguatan, seiring dengan laporan kinerja 1Q11 beberapa emiten yang tercatat lebih baik dari ekspektasi para pelaku pasar. Penguatan bursa acuan dunia diiringi dengan kenaikan beberapa harga komoditas termasuk laporan keuangan yang masih akan terbit dan diperkirakan membukukan pertumbuhan lebih baik dari tahun sebelumnya berpotensi menjadi beberapa faktor pendorong penguatan bursa hari ini. Namun demikian, anomaly yang dapat terjadi seiirng dengan all new high yang kembali tercatat pada penutupan transaksi perdagangan minggu lalu dan didorong oleh tutupnya beberapa bursa acuan di wilayah Asia Pasifik serta aksi ambil untung beberapa saham yang telah diperdagangkan pada wilayah premium berpotensi menghambat laju kenaikan indeks hari ini. Kami memprediksikan indeks akan bergerak pada rentang 3803.33 - 3829.26. (Analyst: Akhmad Nurcahyadi (
[email protected])
2
Daily Report - May 02, 2011
BERITA
HARI
Lippo Karawaci (LPKR) Kinerja 1Q11
INI Pada 1Q11 LPKR mencatat peningkatan pendapatan yang signifikan sebesar 25% yoy menjadi Rp881,8 milyar. Peningkatan pendapatan berasal dari semua lini bisnis perusahaan. Dalam persentase, peningkatan tertinggi dicatat oleh property and portfolio management sebesar 81,4% yoy menjadi Rp41, milyar. Bisnis kesehatan juga mencatat peningkatan yang cukup signifikan sebesar 16,6% yoy menjadi Rp287,5 milyar. Namun beban pokok penjualan dan jasa meningkat 31,6% yoy, sehingga laba kotor hanya mencatat kenaikan 17,1% yoy menjadi Rp378,2 milyar. Dengan didukung oleh perubahan dari beban bunga bersih sejumlah Rp12,8 milyar pada 1Q10 menjadi penghasilan bersih Rp11,8 milyar pada 1Q11 serta peningkatan keuntungan selisih kurs yang signifikan sebesar 4 kali lipat menjadi Rp35,9 milyar, laba sebelum pajak penghasilan meningkat signifikan sebesar 40% yoy menjadi Rp204,4 milyar pada 1Q11. Beban pajak penghasilan mengalami kenaikan yang tinggi sebesar 216% yoy menjadi Rp43,3 milyar, sehingga laba bersih hanya mengalami kenaikan 22% yoy menjadi Rp161,1 milyar pada 1Q11. Kami memiliki outlook positif terhadap kinerja LPKR untuk tahun 2011F. Dengan didukung oleh berbagai lini bisnis yang terus mengalami pertumbuhan, di antaranya large scale integrated development dan urban development. Bisnis kesehatan LPKR juga masih mencatat pertumbuhan yang signifikan. Kebutuhan property di Indonesia masih tinggi seiring dengan peningkatan pendapatan masyarakat. LPKR mebidik target menengah ke atas dalam penjualannya. Untuk tahun 2011F kami perkirakan LPKR akan membukukan pendapatan Rp3,8 trilyun dengan laba bersih Rp598 milyar. Kami menurunkan rekomendasi LPKR dari sebelumnya BUY menjadi HOLD karena harganya saat ini sudah tidak jauh berbeda dengan target harga kami di Rp800 dengan menggunakan metode DCF. Analyst: Maxi Liesyaputra (
[email protected]).
Kinerja dan Proyeksi keuangan LPKR
Rp milyar Pendapatan Laba kotor Laba bersih Marjin kotor Marjin bersih
LIPPO KARAWACI 1Q11 1Q10 882 705 378 323 161 132 42,9% 45,8% 18,3% 18,7%
Penjualan (Rp ml) Laba kotor (Rp ml) Laba operasi (Rp ml) Laba bersih (Rp ml) EPS (Rp) Pertumbuhan EPS (%) Ekuitas (Rp ml) Hutang bersih (Rp ml) Total aset (Rp ml)) Dividen/shm (Rp) Yield dividen (%) Nilai buku/shm (Rp) PER (x) PBV (x) PEG (x) Marjin kotor (%) Marjin usaha (%) Marjin laba bersih (%) ROE (%) ROA (%) Hutang bersih/ekuitas (x)
Prbh 25,0% 17,1% 22,0%
2009A 2.565 1.187 481 388 17,9 4,6 4.887 1.350,5 12.128
2010A 3.125 1.524 721 525 24,3 35,3 7.710 -284,2 16.155
2011E 3.784 1.758 807 598 27,6 13,9 8.324 213,2 16.878
2012E 4.639 2.187 1.027 782 36,1 30,8 9.109 579,3 18.693
225,9 43,5 3,5 9,4 46,3 18,7 15,1 7,9 3,2 0,3
356,4 32,1 2,2 0,9 48,8 23,1 16,8 6,8 3,2 net cash
384,8 28,2 2,0 2,0 46,4 21,3 15,8 7,2 3,5 0,0
421,1 21,6 1,9 0,7 47,1 22,1 16,9 8,6 4,2 0,1
3
Daily Report - May 02, 2011
BERITA
HARI
Medco Dapatkan Konsesi di Lapangan Dura Tunisia
INI PT Medco Energi International Tbk (MEDC) melalui anak usahanya Medco Tunisia Anaguid Ltd dan OMV Anaguid Ltd memperoleh konsesi Dura. Konsesi Dura merupakan lapangan temuan hidrokarbon yang terletak di Blok Anaguid Tunisia untuk 30 tahun sejak 24 Maret 2011. Lapangan ini seluas 40 km2 dengan masingmasing hak partisipasi untuk Medco Energi 20%, OMV 30% dan Entreprise Tunirienne Activites Petrolieres et de la societe (ETAP) milik pemerintah Tunisia 50%. Perseroan akan mulai melakukan pengembangan produkdi dari lapangan Dura dan Mona. Rencananya lapangan Dura dan Mona akan mulai berproduksi dengan tingkat produksi awal sebesar 3.300 bopd pada bulan Juni 2011. MEDC tahun ini mengalokasikan capex senilai $300 juta untuk mengembangkan bisnis usaha. Capex ini akan didanai dari kas internal perseroan dan juga hutang bank. Kami melihat kinerja MEDC untuk tahun 2011 ini secara financial dan operasional tidak akan bertambah secara signifikan. Kami merekomendasikan HOLD untuk MEDC dengan target harga Rp 3,900 untuk 12 bulan kedepan. Analyst: Deo Rawendra (
[email protected])
Kinerja dan Proyeksi keuangan MEDC
(Mn US$) Cash and cash equivalents Total Current Assets Total Non-Current Assets Total Assets Total Current Liabilities Total Non-Current Liabilities Total Liabilities Total Equity Total Liabilities & Equity Revenue Cost of Revenue Operating Income Interest Expense Income Tax Expense Minority Interests Net Income Revenue Growth YoY Operating Cost/Revenue Operating Income Growth YoY Net Income Growth YoY Net Margin Operating Margin Return on Assets Return on Equity Current Ratio (x) Quick Ratio (x) Sales Turnover (x) Debt to Assets (x) Debt to Equity (x) Interest Coverage Ratio (x) Price/Earnings Price/Book Value
2009A 253.03 791.22 1,249.29 2,040.51 509.16 803.70 1,312.86 727.65 2,040.51 667.80 361.22 72.20 50.14 28.17 3.15 19.23 -48.08% 54.09% -79.15% -93.14% 2.88% 10.81% 0.94% 2.64% 1.55 1.48 0.33 0.64 1.80 1.44 39.53 1.04
2010A 178.86 1,021.84 1,256.23 2,278.07 500.32 962.92 1,463.24 814.83 2,278.07 929.85 539.34 114.49 77.41 127.67 5.10 83.06 39.24% 58.00% 58.58% 331.88% 8.93% 12.31% 3.65% 10.19% 2.04 1.97 0.41 0.64 1.80 1.48 13.31 1.36
2011E 250.88 1,150.71 1,402.48 2,553.19 436.91 1,467.29 1,904.20 649.00 2,553.20 944.67 552.66 130.49 79.73 53.08 5.71 30.94 1.59% 58.50% 13.97% -62.75% 3.28% 13.81% 1.21% 4.77% 2.63 2.49 0.37 0.75 2.93 1.64 35.74 1.70
2012F 282.08 1,007.46 1,394.51 2,401.97 515.04 1,240.50 1,755.55 646.42 2,401.97 987.01 572.49 148.18 81.08 50.76 6.42 28.63 4.48% 58.00% 13.56% -7.47% 2.90% 15.01% 1.19% 4.43% 1.96 1.86 0.41 0.73 2.72 1.83 45.03 1.99
2013F 484.92 1,316.44 1,428.79 2,745.24 593.65 1,364.03 1,957.68 787.55 2,745.23 1,070.63 615.64 173.58 87.75 58.55 7.24 33.19 8.47% 57.50% 17.14% 15.91% 3.10% 16.21% 1.21% 4.21% 2.22 2.11 0.39 0.71 2.49 1.98 41.78 1.76
4
Daily Report - May 02, 2011
BERITA
HARI
Laporan Keuangan PT Timah Tbk. (TINS) Kwartal I 2011
INI Penjualan TINS meningkat sebanyak 23% pada kwartal I tahun ini dibandingkan dengan pada periode yang sama tahun lalu. TINS membukukan penjualan senilai Rp 2.25 triliun di kwartal I tahun ini dibandingkan Rp 1.84 triliun di tahun lalu. TINS dapat menahan kenaikan biaya produksi dari Rp 1.5 triliun di tahun lalu menjadi Rp 1.6 atau hanya naik sebanyak 9.5% saja sementara di sisi penjualan peningkatannya mencapai 23%. Biaya operasional TINS meningkat cukup signifikan di tahun ini dari Rp 120 miliar di kwarta tahun lalu menjadi Rp 171 miliar di tahun ini. Meski demikian laba bersih TINS dapat meningkat 150% menjadi Rp 355 miliar pada triwulan pertama tahun ini dari Rp 142 miliar di tahun lalu. Suatu hal yang menarik dari TINS pada laporan triwulan pertama tahun ini dimana kenaikan biaya produksi cukup terbatas sementara pada sisi penjualan yang meningkat dengan baik melebihi peningkatan biaya produksi. Kami melihat TINS pada tahun ini mengurangi penambangan dari darat dimana pada tahun lalu TINS memproduksi timah dari darat sebanyak 5.241 ton bijih timah dan pada tahun ini TINS memproduksi hanya 4.653 ton bijih timah dari darat. Penambangan dari laut sendiri meningkat dari 2.156 ton menjadi 3.476 ton. Kami percaya pergeseran produksi ini menjadi faktor yang penting bagi efisiensi perusahaan. Meski belum tercapai target perusahaan untuk komposisi penambangan darat dan laut sebesar 50:50 namun dapat diperkirakan apabila target tersebut tercapai perusahaan dapat mencapai efisiensi yang lebih baik terlebih ketika harga timah meningkat. Perbaikan harga penjualan komoditas timah dunia ini seiring dengan harga penjualan TINS di tahun ini. Meski di tahun ini TINS mempunyai target penjualan yang lebih rendah dibandingkan dengan tahun sebelumnya, hal ini disebabkan perusahaan melihat faktor cuaca yang lebih banyak curah hujan dapat mengganggu kegiatan produksi. Kami melihat harga timah di pasar global dapat meningkat sebanyak 30% dari harga rata-rata tahun lalu di USD 20.417 per ton menjadi USD 26.600 per ton dan kenaikan tersebut membantu penguatan IDR terhadap USD. Penguatan IDR terhadap USD menyebabkan pembukuan TINS dapat kurang menarik karena ditranslasikan dalam jumlah rupiah yang lebih rendah. Faktor yang sebut tadi memberikan peluang laba bersih TINS dapat meningkat lebih dari 200%, mengulang kinerja cermelang di tahun lalu. Perhitungan harga wajar TINS berada di Rp 3200 yang bertaut 13% dari harga penutupan terakhir, yang mana tidak cukup menarik. Disisi valuasi PER 2011F yang berada di 15x atau tidak terlalu jauh dari valuasi wajar pertambangan di 16x sehingga kami memberikan rekomendasi HOLD untuk TINS. Analyst: Asti Pohan (
[email protected])
5
Daily Report - May 02, 2011
BERITA
HARI
Kinerja dan Proyeksi keuangan TINS
INI TINS dalam Rp Juta Penjualan Laba Kotor Laba Operasional Laba Bersih
3M2010 1,835,368 369,802 249,967 141,823
3M2011 2,248,851 644,348 473,134 354,667
YoY % 23% 74% 89% 150%
4Q10 2,724,061 940,790 687,361 472,565
1Q11 2,248,851 644,348 473,134 354,667
QoQ -17% -32% -31% -25%
20% 14% 8%
29% 21% 16%
9% 7% 8%
36% 21% 14%
29% 21% 16%
-8% 0% 2%
Marjin Kotor Margin Operasional Margin Bersih Sales (IDR Mn) Gross Profit (IDR Mn) Operating Income (IDR Mn) Net Earning (IDR Mn) EPS (IDR) EPS Growth (%) Equity (DR Mn) Net Debt (IDR Mn) Total Asset (DR Mn) Devidend/Share (IDR) Devidend yield (%) Book Value/Share (IDR) PER (x) PBV (x) PEG (x) Gross Margin (%) Operating Margin (%) Net Margin (%) ROE (%) ROA (%) Net Debt to Equity (x)
KRAS Bukukan Penurunan Kinerja Dibawah Ekspektasi
2008A 9,053,082 2,718,630 2,070,204 1,342,358 267 75 3,820,581 (94,888) 5,785,003 134 4.90 759 10.2 3.6 0.4 30.0 22.9 14.8 35.1 23.2 (0.0)
2009A 7,709,856 1,152,987 688,544 313,751 62 23 3,430,064 (137,631) 4,855,712 31 1.14 682 43.7 4.0 1.2 15.0 8.9 4.1 9.1 6.5 (0.0)
2010A 8,339,254 1,924,142 1,310,780 947,936 188 202 4,202,766 (628,050) 5,881,108 94 2.40 835 15.0 3.4 0.1 23.1 15.7 11.4 22.6 16.1 -0.1
2011F 10,246,121 2,835,288 2,272,426 1,556,630 309.28 237 5,158,576 (161,248) 6,312,431 155 5.67 1,025 8.8 2.7 0.1 27.7 22.2 15.2 30.2 24.7 0.0
2012F 8,718,150 3,267,602 2,676,597 1,828,676 363.34 117 6,208,937 (367,122) 7,317,846 182 6.67 1,234 7.5 2.2 0.2 37.5 30.7 21.0 29.5 25.0 -0.1
Salah satu pelaku usaha baja, Krakatau Steel (KRAS) mencatat kinerja yang lebih rendah dari ekspektasi kami. Penjualan konsolidasian tercatat mengalami penurunan menjadi Rp 4.23tn (1Q11) dari sekitar Rp 4.41tn (1Q10). Kenaikan cost input yang dialami oleh perusahaan juga telah ikut mendorong pelemahan laba kotor bila dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu menjadi Rp 422.25miliar (1Q11). Demikian pula halnya dengan pendapatan bunga yang melonjak dan pendapatan lainnya yang tercatat bertumbuh hampir dua kali lipat serta penurunan biaya yang tercatat pada periode yang sama, masih belum mampu untuk mendorong kenaikan laba sebelum pajak yang masih tercatat turun menjadi Rp 200.76miliar (1Q11). Penurunan beban pajak yang sangat tajam atau hampir tiga kali lipat bila dibandingkan dengan tahun lalu ternyata juga masih belum mampu menyelamatkan kinerja laba bersih perusahaan. Pada periode tersebut KRAS membukukan pelemahan laba bersih menajdi Rp 141.89miliar (1Q11) dari sekitar Rp 468.05miliar (1Q10). Di kuartal pertama tersebut, perusahaan juga melaporkan penurunan kas dan setara kas yang digunakan untuk kelanjutan ekspansi usaha yang telah direncanakan. Penurunan kas perusahaan tercatat tidak begitu signifikan menjadi Rp 3.28tn (1Q11).
6
Daily Report - May 02, 2011
BERITA KRAS...
HARI
INI Penurunan kinerja di kuartal pertama tahun ini lebih didorong oleh fluktuasi harga baja dan biaya produksi perusahaan. Pasca penyelesaian revitalisasi pabrik dan rencana strategis perusahaan, maka potensi penurunan cost input kami lihat akan tercatat signifikan, mengingat beberapa bahan baku sudah akan diproduksi oleh pihak perusahaan tanpa harus melakukan impor dan terpengaruh dengan fluktuasi mekanisme perdagangan baja dunia. Proyek kerjasama dengan POSCO dan Meratus juga kami lihat pada waktunya akan memberikan dampak pada volume penjualan, pangsa pasar maupun potensi kenaikan penjualan KRAS di tahun yang akan datang. Penurunan signifikan harga saham KRAS kami lihat lebih disebabkan oleh kinerja yang lebih rendah dari ekspektasi pasar. Skenario analysis yang telah kami lakukan masih menghasilkan perhitungan dan outlook yang positif terhadap potensi pertumbuhan perusahaan di masa yang datang. Kami masih memberikan outlook yang positif dan konsisten dengan rekomendasi BUY dengan target harga sebesar Rp 1.200 per lembar saham. (Analyst: Akhmad Nurcahyadi (
[email protected])
7
Daily Report - May 02, 2011 No
Stocks
Sales (IDR Bn) FY09
FY10F
Net Profit (IDR Bn) FY11F
FY09
EPS (IDR)
FY10F
FY11F
FY09
FY10F
Total Assets (IDR Bn) FY11F
2,181.63 1,054.55 1,315.21 1,385.39
FY09
FY10F
Total Equity (IDR Bn) FY11F
FY09
FY10F
FY11F
BVPS
P/E (Times)
PBV (Times)
Price (IDR)
FY09 FY10F FY11F FY09 FY10F FY11F Current Target
Rec
Ytd (%) (11.64)
1
AALI
7,424.28
7,981.54
8,306.33
1,660.65
2,071.11
7,541.98
9,092.17
10,674.68
6,226.36
7,695.67
2
ADHI
7,714.61
6,931.13
8,114.91
165.53
185.51
260.83
91.96
103.06
144.91
5,629.46
5,231.18
5,798.30
731.20
830.61
3
ADRO
26,938.02
24,726.30
29,336.36
4,367.25
3,333.36
4,456.23
136.54
104.21
139.32
42,465.41
44,151.95
46,974.33
17,511.94
19,328.62
4
AKRA
8,959.84
11,704.31
14,146.03
274.72
306.16
409.26
88.00
87.71
125.27
6,059.00
6,807.40
7,569.79
1,741.00
5
ANTM
8,711.37
8,299.52
11,909.31
604.31
1,423.41
2,390.33
63.35
149.23
250.60
9,940.00
11,172.09
13,035.76
8,148.94
9.78 0.74 0.64 0.54 2,275
11,686.96 2,270.50 2,480.24 2,887.10
80,740.00
88,938.00
94,189.36
33,080.00
39,894.00
46,600.10 8,171.94 15.28 19.15 16.45 4.25 4.82 4.13 56,150
60,950 62,622
8.55%
BUY
2.93
4,644.94
5,419.17
6,322.46
3,382.65
4,100.56
4,970.83 4,393.05
15,000
-10.18%
HOLD
19.71
5.41%
BUY
15.63
-
NOT RTD
4.52
BUY
22.86
6
ASII
97,064.00
98,526.00
101,238.88
9,191.00
10,040.00
7
AUTO
5,265.80
5,371.12
5,572.53
768.26
806.67
863.14
997.74 1,047.63 1,120.96
9,255.97 3,913.99 21.21 18.40 17.47 6.18 4.95 4.12 23,150
Upside Cons Potential
33,000 26,727
42.55%
BUY
820
1,250 1,058
52.44%
BUY
(9.89)
21,556.74 6,038.60 19.23 25.19 18.84 0.43 0.39 0.35 2,200
2,900 2,732
31.82%
BUY
(13.73)
2,395.47
3,986.95
2,130 1,804
24.56%
BUY
7.80
9,344.07
11,207.73 3,326.10 38.67 16.42
2,550 2,617
12.09%
HOLD
(7.14)
987.11
406.22 10.98
9.80
6.97 2.49 2.19 1.84
464.27 17.27 17.33 12.13 3.27 2.38 1.43 1,710
5.76 14.32 13.38 1.31 2.82 2.32 16,700
-
8
BBCA
22,079.92
22,397.65
28,777.69
6,807.24
8,466.56
11,403.60
276.10
343.40
462.53
282,392.29
334,655.87
385,321.71
27,856.69
40,407.60
56,891.12 1,129.86 22.64 18.20 13.51 5.53 3.81 2.71 7,400
7,800 7,468
9
BBNI
19,446.77
19,806.17
23,129.35
2,484.00
4,073.93
5,439.26
163.00
218.47
291.68
227,497.00
233,727.62
252,692.22
19,143.00
32,397.21
36,410.60 1,026.55 23.31 17.39 13.03 3.77 2.23 1.98 4,050
-
10
BBRI
35,334.13
38,102.65
48,988.20
7,180.99
8,940.62
12,621.73
582.42
725.13 1,023.69
316,947.03
351,733.76
401,683.18
27,257.38
34,090.54
44,030.08 2,210.73 17.77 14.27 10.11 5.36 4.29 3.32 6,450
7,000 6,897
8.53%
4,630
11
BBTN
5,729.94
6,528.65
7,966.09
490.45
823.29
966.38
76.00
94.48
110.90
58,516.06
66,113.33
76,653.79
5,461.52
6,064.11
6,655.97
626.75 20.66 16.62 14.16 2.50 2.26 2.06 1,710
2,000 1,927
16.96%
BUY
4.27
12
BDMN
17,666.11
20,051.25
20,961.52
1,532.53
2,367.37
2,374.04
186.36
282.15
282.95
98,597.95
105,915.44
114,417.24
7,741.63
9,342.74
10,533.09
922.68 29.51 19.49 19.44 5.69 4.71 4.18 6,200
6,100 6,722
-1.61%
HOLD
10.84
312.37
76.96
292.98 23.00 21.05 17.00 6.04 4.97 4.08 1,670
1,900
13.77%
SELL
(10.70)
495 -10.26%
SELL
18.18
4.90%
BUY
11.87
280 -61.04%
SELL
63.83
BUY
13.22
13
BISI
997.43
1,256.52
1,516.93
230.89
252.24
14
BLTA
6,423.96
7,231.23
7,432.29
(2,969.95)
895.23
84.08
104.12
1,858.95
2,111.19
2,423.57
1,171.90
1,424.14
1,736.52
1,127.12 (561.43) 169.23
213.07
23,680.30
24,567.12
25,672.37
5,861.41
5,912.17
6,192.18 1,108.02 (1.25) 4.14
15
BMRI
32,598.96
31,548.58
37,932.69
7,446.90
8,012.74
11,249.29
355.12
343.43
482.15
394,616.60
443,466.33
480,212.87
35,108.77
50,622.59
58,411.83 1,504.78 16.75 17.33 12.34 3.95 2.74 2.38 7,150
16
BTEL
3,435.56
4,046.55
4,351.79
98.44
112.65
153.69
3.46
3.96
5.40
11,436.20
12,682.85
13,437.38
5,036.93
5,145.42
5,331.39
17 BUMI (USD mn)
3,219.30
4,185.10
5,649.90
190.50
355.70
514.10
0.01
0.02
0.03
7,410.90
8,370.20
10,621.80
1,471.00
1,946.10
2,666.80
18
BYAN
7,752.90
10,233.80
12,268.60
136.30
214.90
306.70
40.89
64.47
92.01
7,180.70
8,084.70
9,446.80
2,415.10
3,121.30
3,496.60
19
CMNP
631.54
779.45
934.54
69.10
515.06
405.02
34.55
257.53
202.51
2,793.63
2,719.95
2,965.16
1,484.53
1,845.07
2,128.58
14,559,005.00 15,465,421.30 16,467,085.95 1,612,710.00 2,166,700.72 2,330,392.82
3.29 0.63 0.63 0.60
176.86 43.40 37.92 27.80 0.85 0.83 0.80 0.08 21.76 13.93
390 385
-
7,500 7,932 150
4,000 3,881
16.79%
724.53 325.26 206.30 144.55 18.36 14.20 12.68 16,900
10,000
-40.83%
SELL
(6.11)
742.26 39.65
6.77 1.85 1.49 1.29 1,130
1,450 1,100
28.32%
HOLD
(16.91)
4.58 13.95 15.86 2.50 7.84 8.95 1,930
2,250 2,065
16.58%
BUY
4.89
34.62%
BUY
11.43
5.32
9.75 2.82 2.55 1.88 3,425
350
-
20
CPIN
98.20
131.93
141.90 5,349,375.00 5,689,776.44 6,074,422.24 2,951,674.00 3,852,634.27 4,126,450.37
179.73
21
CTRA
1,332.37
1,535.95
1,725.82
136.33
215.82
239.77
8.99
14.23
15.81
306.34 48.41 30.58 27.52 1.42 1.36 1.29
22
ELSA
3,662,331.00
3,975,452.05
431,268.98
466,233.00
156,998.68
219,177.75
64.76
21.81
30.45 4,210,421.00 4,746,436.86 5,393,600.50 1,924,253.00 1,815,667.53 1,929,926.09
267.29
5.48 14.90 21.35 1.33 1.29 2.42
295
650
330 120.34%
BUY
(9.23)
23
ELTY
1,087.00
1,429.64
1,787.05
132.26
155.15
167.51
3.31
3.89
4.20
8,211.47
116.35 57.32 48.86 45.26 1.63 0.95 0.92
144
320
205 122.22%
BUY
(8.28)
24
ENRG
1,444.40
1,155.50
1,040.00
(1,729.50)
(120.50)
156.00
(42.62)
(2.97)
42.91 (3.00) (43.11) 33.30 2.98 3.63 4.01
157
140
180 -10.83%
25
EXCL
13,879.51
15,883.47
18,944.07
1,709.47
2,451.00
2,912.71
200.92
288.08
26
GGRM
32,973.08
35,086.12
37,891.27
3,455.70
3,781.16
4,123.21 1,796.10 1,965.26 2,143.04
760.95
1,143.02
1,371.62
170.42
340.28
431.89
0.02
0.03
0.04
27 INCO (USD mn)
8,553.95
8,810.04
9,409.76
4,647.18
4,862.99
5,102.76
390
525
508
11,592.63
16,175.15
16,105.31
4,642.53
3.84
10,252.40
11,892.80
11,440.00
1,741.40
1,432.80
1,294.80
HOLD
26.61
342.35
27,380.10
29,554.07
31,384.61
8,803.11
10,511.14
12,445.15 1,034.69 27.37 19.09 16.07 5.32 4.45 3.76 6,800
6,950 7,053
2.21%
BUY
26.61
27,230.97
29,570.98
32,308.85
18,301.54
19,191.06
20,167.08 9,512.23
6.37
5.83
5.34 1.20 1.15 1.09 40,600
47,500 50,500
17.00%
SELL
1.50
2,038.00
2,150.12
2,398.26
1,581.31
1,693.42
1,941.56
3.60
7.19
9.13 2.87 2.68 2.59 4,975
6,300 5,398
26.63%
BUY
2.05
8,016.57
0.17
28
INDF
37,140.83
38,265.66
40,573.43
2,075.86
2,319.37
2,646.34
236.42
264.15
301.39
40,382.95
44,266.14
46,860.40
10,155.50
11,542.63
13,177.70 1,156.61
8.90 15.14 14.93 1.82 3.04 3.00 5,550
5,600 5,993
0.90%
HOLD
13.85
29
INDY
2,486.60
2,859.60
3,517.30
725.70
909.40
1,132.60
139.37
174.64
217.51
11,683.60
12,010.30
14,772.70
5,332.00
5,433.20
6,682.90 1,023.98 24.04 19.18 15.40 3.27 3.21 2.61 4,050
6,800 5,173
67.90%
BUY
(14.29)
30
INTP
10,576.45
14,135.64
16,962.77
2,746.65
3,219.46
3,611.69
746.12
874.56
981.11
13,276.70
15,489.96
18,434.13
10,680.73
13,265.16
16,129.51 2,902.37 24.33 20.75 18.50 6.25 5.04 4.14 17,000
17,700 18,693
4.12%
BUY
6.58
31
ISAT
18,393.02
19,443.51
20,792.29
1,498.25
1,539.45
1,622.89
275.77
283.35
298.71
54,710.89
56,775.78
54,647.15
17,957.69
18,053.27
19,161.01 3,305.30 17.13 17.65 16.74 1.43 1.50 1.67 5,350
5,500 6,189
2.80%
SELL
(0.93)
32 ITMG (USD mn)
1,508.36
1,650.00
2,159.85
335.55
325.74
593.51
0.30
0.29
0.53
1,593.14
1,316.39
1,812.17
1,182.05
945.30
1,441.09 1,046.13 15.12 18.00
9.66 44.64 55.82 36.62 46,800
53,000 55,557
13.25%
BUY
(7.00)
33
JSMR
3,692.00
4,310.98
4,994.04
992.69
1,284.32
1,595.64
145.98
188.87
234.65
16,174.26
18,647.50
20,047.57
7,183.40
8,079.83
9,197.28 1,056.38 25.86 19.99 16.09 3.57 3.18 2.79 3,300
3,400 4,111
3.03%
HOLD
(3.65)
34
KIJA
392.57
763.05
814.50
16.37
58.73
79.90
1.19
4.26
5.80
3,194.00
3,330.20
3,336.05
1,606.45
1,665.19
1,745.09
116.58 112.80 31.44 23.11 1.15 1.11 1.06
230 138.46%
BUY
8.33
35
KLBF
9,087.35
10,300.24
11,624.02
929.01
1,076.69
1,322.53
91.44
105.97
130.17
6,482.44
7,933.34
9,192.29
4,310.44
5,537.09
6,462.22
424.26 22.15 19.11 15.56 4.77 3.72 3.18 3,575
3,650 3,415
2.10%
BUY
10.00
36
KRAS
16,913.54
17,761.96
19,002.96
494.67
1,052.34
1,125.87
49.47
105.23
112.59
12,795.80
13,700.37
15,340.47
5,805.84
6,359.77
7,487.00
580.58
1,200 1,200
37
LPKR
2,565.10
3,116.34
3,784.23
388.05
514.50
620.89
22.43
29.74
35.89
12,127.64
15,618.11
16,909.08
4,887.24
7,750.00
8,342.89
282.50 30.32 22.87 18.95 2.41 1.52
38
LSIP
3,199.69
4,040.76
4,725.31
707.49
1,020.30
1,169.51
525.00
747.71
857.06
4,852.28
5,139.58
5,841.29
3,813.47
4,550.77
5,252.48
385.20 16.10 11.30
39
MAPI
4,112.21
4,559.42
5,079.78
164.00
202.80
225.30
98.79
122.17
135.72
3,379.35
3,771.42
4,217.75
1,288.04
1,452.67
1,634.37
805.03
2,040.51
2,278.07
2,553.19
727.65
814.83
649.00
40 MEDC (USD mn)
-
3.51
11.40 10.66
4.89
-
130
1.89 1.60 1,140
310
5.26%
BUY
(5.00)
799
2.56%
HOLD
14.71
9.86 21.94 18.38 15.93 2,450
2,400 2,843
-2.04%
HOLD
(4.67)
4.62 0.45 0.68 0.64 3,275
2,850 3,509 -12.98%
SELL
22.43
3,900 3,700
41.82%
HOLD
(18.52)
1,150 1,113
30.68%
BUY
(6.38)
2,850
105.04%
BUY
12.20
-
780
667.80
929.85
944.67
19.23
83.06
30.94
0.01
0.03
0.01
41
MNCN
3,923,845.00
4,855,907.00
5,860,061.64
385,617.00
730,218.00
919,586.22
28.11
54.36
68.46 7,641,364.00 8,196,543.00 8,218,859.68 4,886,467.00 5,436,116.00 6,074,001.39
356.22
42
MPPA
10,280.46
8,738.39
9,874.38
300.04
5,740.11
630.30
66.44 1,271.09
139.57
788.55 13.24
43
MYOR
4,777.18
5,135.94
5,655.70
372.16
409.83
472.81
485.84
535.03
617.24
3,246.50
3,641.60
4,068.50
1,581.76
1,741.83
1,952.94 2,064.95
9.26 12.15 10.53 2.18 2.86 2.55 11,000
13,500 11,300
22.73%
BUY
2.33
44
PGAS
18,024.28
22,378.07
24,946.80
6,229.00
6,321.07
7,285.30
262.00
260.77
300.55
28,670.40
31,625.38
35,236.69
11,732.08
15,842.41
20,499.28
484.00 15.36 15.44 13.39 8.32 6.16 4.76 4,000
5,600 4,771
40.00%
BUY
(9.60)
45
PTBA
8,947.85
8,959.09
11,510.21
2,727.73
2,405.56
3,497.54 1,183.84 1,044.02 1,517.94
8,078.58
9,551.58
12,512.48
5,701.37
6,743.06
9,037.82
575.90 14.19 16.09 11.07 29.17 24.67 18.40 22,300
26,500 26,391
18.83%
BUY
(2.83)
46
PTPP
4,203.30
5,699.11
6,903.23
163.30
205.92
266.12
4,125.55
4,934.92
5,248.67
548.00
1,273.97
1,460.26 2,740.00 20.93 21.15 16.37 0.33 3.42 2.98
700
1,200
650
71.43%
BUY
(12.50)
47
RALS
5,458.75
5,877.72
6,061.95
334.76
486.44
519.88
47.39
68.86
73.60
3,209.21
3,855.37
4,345.48
2,472.62
3,135.77
3,603.32
350.03 13.08 13.07 12.23 1.77 2.03 1.76
730
1,050
947
43.84%
BUY
(14.12)
48
SGRO
1,815.56
2,656.30
2,700.37
286.22
471.31
452.40
149.08
246.66
236.47
2,261.80
2,975.54
3,677.43
1,765.58
2,229.32
2,681.21
973.07 17.61 10.64 11.10 2.70 2.14 1.78 3,375
3,200 3,635
-5.19%
BUY
6.30
49
SMCB
5,943.88
6,939.75
8,515.16
895.75
921.37
1,354.20
117.00
120.24
176.72
7,265.40
7,555.07
8,089.22
3,314.89
4,240.12
5,595.32
432.75 20.73 20.17 13.72 5.60 4.38 3.32 2,250
2,050 2,417
-8.89%
SELL
-
50
SMGR
14,387.85
15,130.58
18,519.82
3,326.49
3,587.26
4,355.08
566.00
604.78
734.23
12,951.30
14,955.15
17,275.43
10,197.75
11,988.38
14,165.66 1,719.69 16.87 15.79 13.01 5.55 4.72 4.00 9,500
12,000 10,913
26.32%
BUY
0.53
51
SMRA
1,197.69
1,542.70
1,794.74
167.34
265.59
331.74
26.00
41.27
51.54
4,460.28
4,951.34
5,342.60
1,717.78
1,903.69
2,135.91
534.63 42.31 26.66 21.34 2.06 1.86 1.65 1,260
1,400 1,309
11.11%
BUY
15.60
52
SOBI
1,470.96
1,980.08
2,188.50
157.55
116.25
164.86
174.32
127.19
180.37
1,262.53
1,591.16
1,625.00
672.91
751.28
866.69
736.22 15.92 21.82 15.38 3.77 3.38 2.93 3,475
2,700
-22.30%
SELL
3.73
53
TINS
7,709.86
8,205.89
9,124.59
313.75
1,394.15
1,912.77
136.20
277.00
380.04
5,433.61
6,485.02
7,700.71
3,834.89
4,886.30
6,101.99
761.95 13.00
5.53 2.32 2.16 1.73 2,875
3,200 3,188
11.30%
HOLD
4.55
54
TLKM
64,596.63
66,672.86
69,516.37
11,332.14
11,805.06
12,492.54
562.11
585.57
619.67
97,559.61
105,799.50
113,309.86
38,989.75
43,243.70
48,086.13 1,934.02 12.63 12.12 11.46 3.67 3.31 2.98 7,700
7,950 8,607
55
TOTL
1,730.57
1,443.82
1,588.20
52.03
71.09
87.36
18.92
25.85
31.77
1,289.55
1,335.48
1,445.46
491.83
540.97
56
TRUB
2,727.51
2,960.08
3,255.76
216.40
48.24
58.06
13.92
3.10
3.73
6,601.16
6,506.82
6,322.35
1,958.45
313.80
371.86
57
TSPC
4,497.93
4,655.36
4,888.13
359.96
369.68
382.62
79.99
82.15
85.03
3,180.34
3,647.34
4,182.93
2,406.82
2,738.07
3,114.91
58
UNSP
2,325.28
3,212.57
3,653.96
252.78
349.76
771.90
66.73
89.54
197.62
5,071.80
13,835.09
14,606.99
2,669.84
8,216.53
8,988.43
201.61
7.73 18.93
59
UNTR
29,241.88
32,458.07
35,816.14
3,817.54
4,079.10
4,468.29 1,147.44 1,226.06 1,343.04
24,404.83
32,377.53
36,672.38
13,843.71
19,539.77
60
UNVR
18,246.87
21,920.65
24,142.03
3,044.00
3,500.00
4,073.61
398.95
458.72
533.89
7,384.53
8,498.86
9,419.39
3,396.80
61
WIKA
6,590.86
6,310.68
7,707.96
189.22
259.46
308.73
32.35
44.35
52.77
5,700.60
5,645.36
6,162.84
1,532.94
43.00
42.54
54.98
10,560.14
10,793.16
11,572.52
3,561.03
8,430.08
9,652.75
0.25 39.53 13.31 35.74 1.04 1.36 1.70 2,750
800
7.47 17.29 16.80 0.59 2.32 2.54
880
1.40 20.42 1.12 0.95 1.33 1,390
7.58
-
-
3.25%
BUY
(3.14)
360
335
26.32%
BUY
11.76
62
106
-
70.97%
BUY
(21.52)
9.13 10.96 10.58 1.36 1.48 1.30 1,840
2,000
-
8.70%
BUY
7.60
725
348
85.90%
BUY
-
24,942.24 4,161.02 16.17 15.13 13.81 4.46 3.16 2.47 23,250
24,500 25,411
5.38%
BUY
(2.31)
3,746.56
4,143.31
445.19 27.70 27.25 23.41 24.82 25.46 23.02 15,300
15,500 14,390
1.31%
SELL
(7.27)
1,715.56
1,931.67
262.04 21.33 15.56 13.07 2.63 2.35 2.09
815 -10.45%
HOLD
(1.47)
610.86
178.85 12.69
9.28
7.55 1.34 1.22 1.08
285
125.97
6.47 29.00 24.10 0.71 4.46 3.76
534.85
8.58 2.48 0.81 0.74
390
670
600
Note 1 Expresses in billions of Rupiah (IDR Bn), unless otherwise stated. 2 JCI members figures in USD$ are only represented for sales, net proft, eps, total assets, total equity and bvps. 3 Banks sales and net profit are correspond to interest income and net earnings.
8
Daily Report - May 02, 2011
RESEARCH TEAM Research Dept.
: +62 21 25543946
Fax No
: +62 21 57935831
E-mail
:
[email protected]
Norico Gaman
ext. 3934
[email protected]
Head of Research Investment Strategy, Oil & Gas, Coal Mining, Manufacturing, Strategic Industries.
Akhmad Nurcahyadi
ext. 3986
[email protected]
Analyst
Consumer Good, Cigarette, Retail, Pharmacy, Automotive, Telecommunication, Heavy Equipment, Shipping.
Maxi Liesyaputra
ext. 3968
[email protected]
Analyst
Property, Infrastructure, Cement, Transportation, Small Caps, Airline.
Asti Pohan
ext. 3987
[email protected]
Analyst
Banking, Multifinance, Insurance, Securities, Agribusiness, Metal Mining.
Deo Rawendra
ext. 2050
[email protected]
Analyst
Energy, Retail, General Industries, Small caps, Media.
Ariawan
ext. 2051
[email protected]
Debt Analyst
Government and Corporate Bonds.
Wisnu Wardana
ext. 2030
[email protected]
Economist
Macro Economic and Financial Market.
Andri Zakarias
ext. 2054
[email protected]
Technical Analyst
Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks.
Desna Wira Sola
ext. 2098
[email protected]
Technical Analyst
Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks.
Nadya Isnaeni
ext. 2073
[email protected]
Data Adm
Research Database.
EQUITIES TEAM ECM
: +62 21 25543946
Fax No
: +62 21 57935831
Ronny Hari
ext. 3929
[email protected]
Equity Division Head
Bedie Roesnadi
ext. 3928
[email protected] Branch Supervision Division Head
Jufrani Amsal
ext. 3957
[email protected]
Channel Development Division Head
Meitawati
ext. 3947 / 3943
[email protected]
Institutional Sales
Fachruly Fiater
ext. 3969 / 3951
[email protected]
Intitutional Sales
Arif Irwanto
ext. 3919 / 3960
[email protected]
Retail Sales
Achmadsyah
ext. 3965 / 3966
[email protected]
Retail Sales
9
MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SECURITIES Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831 e-mail:
[email protected] (General) Website: http://www.bnisecurities.co.id JAKARTA - Mangga Dua
MALANG
Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7
Jl. Buring No. 58 Malang Phone: (62-341) 321214, 321213, 341430 Fax: (62-341) 356876 e-mail:
[email protected]
Jl. Mangga Dua, Jakarta Utara Phone: (62-21) 62203890 (Hunting) Fax: (62-21) 6123806 e-mail:
[email protected]
DENPASAR
JAKARTA - Wisma 46 Wisma BNI 46 Lantai 31 Kota BNI Jl.Jend Sudirman Kav.1 Jakarta 10220 Phone: 021- 2515266 Fax.021-5749837 e-mail:
[email protected]
Pertokoan Diponegoro Megah Blok. A5-A6, Lt. 2 Jl. Diponegoro No. 100 Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376 Fax: (62-361) 229170 e-mail:
[email protected]
JAKARTA - Puri Indah Puri Niaga 3 Blok M8 No. 1B Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail:
[email protected]
Jl. Pemuda No. 12 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail:
[email protected]
BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan No. 3 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4213376 e-mail:
[email protected] YOGYAKARTA Gedung BNI, Jl. Laksda Adi Sucipto No.137 Phone: (62-274) 581001 Fax: (62-274) 584023 e-mail:
[email protected] SOLO Jl. Slamet Riyadi No. 348 Phone: (62-271) 729667 Fax: (62-271) 729668 e-mail:
[email protected] SURABAYA Jl. Pemuda No. 36 Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail:
[email protected]
MEDAN
PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman No. 132, Kotak Pos 165 PLG Phone: (62-711) 3619662 Fax: (62-711) 3619663 e-mail:
[email protected] PEKANBARU BNI Cabang Pasar Pusat Jl.Jend Sudirman No.365 Pekanbaru 28282 Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail:
[email protected] SEMARANG Thamrin Square Blok B5 Jl.MH Thamrin No.5 Semarang Phone: (62-24) 3566414-5, 64126413-7 Fax: (62-24) 3581713 e-mail:
[email protected] ACEH Jl.KH Akhmad Dahlan No.111 Lt.2 Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107
Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmitted or disclosed, in whole or in part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities. BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to receive such research prior to any public dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited. Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure information relating to BNI Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representations or warranties whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced website. This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice.
