January 09, 2 012
DAILY
REPORT
Indices - Countries Americas INDU - USA SPX - USA CCMP - USA IBOV - Brazil
Closing
RESEARCH
Net Chg
%Chg
%Ytd
12,359.92 1,277.81 2,674.22 58,600.37
-55.78 -3.25 4.36 54.29
(0.45) (0.25) 0.16 0.09
1.17 1.61 2.65 3.25
12.76 13.45 22.78 9.41
5,649.68 3,137.36 6,057.92 8,289.10 14,645.64 311.11 6,013.83
25.42 -7.55 -38.07 -40.5 -121.58 -0.81 -12.74
0.45 (0.24) (0.62) (0.49) (0.82) (0.26) (0.21)
1.39 (0.71) 2.71 (3.24) (2.94) (0.44) 1.31
10.07 9.19 10.17 8.83 15.80 9.29 14.61
8,390.35 18,593.06 2,163.40 7,120.51 1,843.14 3,869.42 1,036.26 4,483.36 1,514.13 15,848.80 2,715.59
-98.36 -220.35 14.943 -10.35 -20.6 -36.849 -0.54 -35.55 -0.3 -18.93 2.57
(1.16) (1.17) 0.70 (0.15) (1.11) (0.94) (0.05) (0.79) (0.02) (0.12) 0.09
(0.77) 0.86 (1.64) 0.68 0.95 1.24 1.07 2.55 (1.08) 2.55 2.62
16.47 8.42 11.35 16.15 26.65 16.91 12.69 15.99 16.26 14.48 6.64
Last 3,583.48 2,740.52 2,407.11 878.34 (320.19) 0.37
Previous 3,617.66 4,087.66 3,258.67 797.20 567.09 0.39
EMEA UKX - United Kingdom CAC - France DAX - Germany IBEX - Spain FTSEMIB - Italia AEX - Netherland SMI - Swiss
TODAY MARKET VIEW
P/E
Tekanan Jual Akan Warnai Perdagangan di Awal Pekan
INDUSTRY/COMPANY UPDATE •
Telkomsel Targetkan 116 Juta Pelanggan pada 2012. UNDERWEIGHT. Analyst: Akhmad Nurcahyadi.
•
Agung Podomoro Land (APLN) Perkiraan Kinerja 2011. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra.
Asia / Pacific NKY - Japan HIS - HongKong SHCOMP - Shanghai TWSE - Taiwan KOSPI - Korea JCI - Indonesia SET - Thailand PCOMP - Philippines KLCI - Malaysia SENSEX - India FSSTI - Singapore
Description Market Capitalization (IDR Trillion) Transaction Volume (Million Shares) Transaction Value (IDR million) Value / shares (IDR) Foreign Net (IDR Million) Foreign Participation Commodities Nickel (US$/Ton) Copper (US$/Ton) Tins (US$/Ton) Oil (US$/BBL) (*) Gas (US$/MMBTU) Coal (US$/Ton) (**) Gold (USD/OZ) CPO PALMROTT(USD/ton) CPO MALAYSIA(RM/ton)
Last 18,750.00 7,580.00 19,850.00 101.56 3.46 111.35 1,613.25 1,075.00 3,211.00
Previous 18,675.00 7,540.00 19,850.00 101.81 3.69 111.35 1,617.95 1,070.00 3,190.00
%Chg (0.94) (32.96) (26.13) 10.18 (156.46) (5.08) %Chg 0.40 0.53 (0.25) (6.31) (0.29) 0.47 0.66
(*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks
Bloomberg Code
Telkom TLK US Indosat IIT US *) per share **) 1 ADR TLK US = 40 ordinary shares TLKM **) 1 ADR IIT US = 50 ordinary shares ISAT
Last % (US$) change 30.61 (0.00) 30.35 (0.01)
Latest Research Report Garuda Indonesia (GIAA) - Company Update United Tractors (UNTR) - Company Update Summarecon Agung (SMRA) - Company Update Investment Outlook 2012 Intraco Penta (INTA) - Company Update Ciputra Development (CTRA) - Company Update Perusahaan Gas Negara (PGAS) - Company Update
Rec BUY BUY BUY BUY BUY BUY
Conv. (Rp) 7,044.13 5,587.44
Last (Rp) 6,950 5,550
Period Dec-11 Dec-11 Dec-11 Nov-11 Oct-11 Oct-11 Sep-11
No 1 2 3 4 5
Stock IJ IJ IJ IJ IJ
Top Value (IDR) 188,768,370,688 178,483,806,208 157,167,796,224 144,921,018,368 92,529,147,904
No 1 2 3 4 5
Stock IJ IJ IJ IJ IJ
Top Volume (Shares) 244,884,500 179,704,000 149,003,500 116,148,500 91,530,500
No 1 2 3 4 5
Top Gainers BCAP MTSM KONI AKKU LCGP
IJ IJ IJ IJ IJ
% change 23.21 19.61 13.51 12.9 11.29
No 1 2 3 4 5
Top Losers RDTX MTFN ASDM ASRM INPC
IJ IJ IJ IJ IJ
% change -22.22 -14.93 -9.62 -7.83 -6.45
No 1 2 3 4 5
Leading Movers SCMA IJ BDMN IJ GEMS IJ SMRA IJ BRMS IJ
% change 0.89 0.54 0.51 0.39 0.29
No 1 2 3 4 5
Lagging Movers UNVR IJ GGRM IJ SMGR IJ TLKM IJ UNTR IJ
% change -7.44 -3.09 -3.06 -2.31 -2.14
TLKM BBNI SMGR BBRI BMRI ENRG ASRI ELTY INAF BNBR
4,200
14,990
3,900
12,310
3,600
9,630
3,300
6,950
3,000
4,270
2,700 1-Jun
1,590 21-Aug
Daily Report dapat dilihat di website BNI Securities: www.bnisecurities.co.id
10-Nov
30-Jan
21-Apr
Volume (RHS) (Bn Shares)
11-Jul JCI (LHS)
30-Sep
20-Dec
Daily Report - January 09, 2012
TODAY MARKET VIEW Tekanan Jual Akan Warnai Perdagangan di Awal Pekan
Tekanan jual yang dilakukan oleh investor asing membuat transaksi dibursa dalam negeri kembali turun. IHSG akhirnya ditutup jatuh 0,95% kelevel 3.869,4. Hal serupa juga terjadi di bursa regional asia lainnya. Sementara itu bursa di Wall Street kembali turun setelah pelaku pasar memilih berspekulasi terhadap kemungkinan munculnya sentimen negatif akibat lelang surat hutang surat utang Italia dan Spanyol yang akan dilakukan pada pekan ini, Jumat lalu, Indeks Dow Jones ditutup kembali melemah 0,45% ke level 12.359,9. Dalam pidatonya pada hari sabtu kemarin, Ketua Bank Central Amerika, Ben Benarke menyatakan bahwa pemerintah AS sudah seharusnya mencari cara untuk memicu pertumbuhan penjualan perumahan tanpa tergantung kepada kebijakan suku bunga dari bank Central yang dirasakan sudah cukup rendah menurutnya kebijakan moneter yang telah diambil oleh the Fed telah tepat dan ini terlihat dari tingkat pengangguran yang tercatat turun menjadi 8,5% pada Desember. Harga minyak mentah dunia terus bergerak dengan volatilitas yang tajam, meskipun demikian harga minyak kami proyeksikan masih terus meningkat pada pekan ini. Minyak Brent pada perdagangan akhir pekan lalu turun tipis begitupula untuk minyak jenis Light Sweet yang turun tipis -0,25% kelevel US$ 101,56/ barell. Bursa keuangan dunia pada sepekan kedepan akan diuji berbagai berita antara lain rilis kinerja keuangan kuartal IV emiten di AS, adanya lelang Surat hutang negara Eropa serta kelanjutan ketegangan di Selat Hormuz. Selain itu pelaku pasar akan mencermati adanya pertemuan kembali pemimpin negara Jerman dan Perancis masih terkait penyelesaian masalah krisis keuangan di Eropa. Transaksi perdagangan di bursa pada awal pekan ini akan bergerak mendatar dan cenderung mengadopsi perlemahanyang terjadi pada perdagangan di bursa regional asia. Namun harga saham dari sektor properti dan infastruktur terlihat memiliki peluang mengalami kenaikan.. Indeks akan bergerak di kisaran 38013874. Analyst : Viviet S Putri (
[email protected])
2
Daily Report - January 09, 2012
NEWS HIGHLIGHT •
PT Minna Padi Investama Tbk akan mencatatkan saham perdana di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebagai emiten pertama dengan kode emiten PADI pada 9 Januari 2012. Perseroan menawarkan 300 juta saham ke publik dan jumlah saham pendiri sebesar 1 miliar. Total saham yang dicatatkan di BEI sebesar 1,3 miliar saham. Harga penawaran saham perdana sebesar Rp395 per saham, sehingga dana dari hasil penawaran umum saham perdana yang berhasil diraup sekitar Rp118,50 miliar saham. Selain itu perseroan menawarkan 150 juta waran dengan harga Rp450 per waran. Dua saham akan mendapatkan satu waran. Waran akan diperdagangkan pada 9 Januari 2012 dan jatuh tempo pada 8 juli 2012. Adapun rata-rata PER industri sejenis sebesar 12,82x dan rata-rata PBV sebesar 1,71x pada 6 Januari 2012. Perseroan telah menunjuk PT Dinamika Usahajaya, PT Panca Global Securities, dan PT Ciptadana Securities sebagai penjamin pelaksana emisi efek.
•
PT Bumi Serpong Damai Tbk menyiapkan dana sebesar Rp 200 miliar untuk mengakuisisi lahan di luar pulau jawa pada tahun ini. Wilayah yang menjadi target akuisisi adalah Samarinda, Sumatra dan Surabaya. Konsep yang akan dikembangkan pada lahan - lahan tersebut adalah landed residential. Dana akuisisi akan diambil dari kas internal dan hasil prapenjualan. Pada tahun ini, perseroan memproyeksikan pertumbuhan penjualan dan laba bersih sebesar 20% menjadi Rp 3,3 triliun.
•
PT Agung Podomoro land Tbk (APLN) memproyeksikan laba bersih pada tahun 2011 naik sebesar 127,4% menjadi Rp 550 miliar. Peningkatan laba bersih ini didorong oleh penjualan unit properri (marketing sales) dari proyek Green Bay Pluit dan Podomoro City yang baik. Pada tahun 2012, perusahaan telah menyiapkan Capex sebesar Rp 3 triliun untuk pengembangan 3 proyek baru yaitu Kuningan City Mall, Hotel Amaris Thamrin City dan Hotel POP Festival Citylink, Bandung.
•
PT Harum Energy Tbk (HRUM) menganggarkan belanja modal sebesar US$30 juta pada 2012. Dana belanja modal akan digunakan untuk pengembangan pelabuhan batu bara dan hauling road. Dana tersebut rencananya akan berasal dari kas internal perusahaan.
•
BW Plantation menargetkan pertumbuhan produksi tandan buah segar sebesar 25% pada tahun 2012. Perusahaan mendapat tambahan produksi dari tanaman yang memasuki usia produkfit di atas lahan seluas 80.000 ha.
•
Ace Hardware akan mengalokasi anggaran belanja modal sebesar Rp150 milyar sampai Rp160 milyar pada tahun 2012. Dana tersebut akan digunakan untuk membuka gerai baru. Sumber dana akan berasal dari internal ACES.
•
AKR Corporindo menganggarkan belanja modal Rp800 milyar sampai Rp1,2 trilyun untuk tahun 2012. Anggaran tersebut akan digunakan untuk infratsruktur petroleum seperti terminal BBM, tongkang minyak dan dermaga.
•
PT Elang Mahkota Teknologi (EMTK) - Peseroan berencana menjaminkan 50% aset saham yang dimilikinya guna melakukan refinancing hutang dan melakukan ekspansi. Peseroan berharap dapat mendapatkan pinjaman senilai Rp 1 trilliun dengan tenor 5 tahun. Di tahun lalu peseroan telah melakukan akuisisi PT Indosiar Karya Media Tbk (IDKM) dengan dana pinjaman sindikasi dari perbankan .
Source : Bisnis Indonesia, Investor Daily, Kontan, Inilah.com
3
Daily Report - January 09, 2012
I N D U S T R Y/C O M P A N Y U P D A T E Agung Podomoro Land (APLN) - Perkiraan Kinerja 2011 Analyst: Maxi Liesyaputra (
[email protected])
News: Manajemen APLN memperkirakan pada tahun 2011 perusahaan membukukan pendapatan antara Rp3,7 trilyun sampai Rp3,8 trilyun dengan laba bersih Rp550 milyar. Perkiraan laba bersih tersebut meningkat signifikan sebesar 127% yoy dibandingkan Rp241,9 milyar pada tahun 2010. Hal itu ditunjang oleh marketing sales yang diperkirakan mencapai Rp4,1 trilyun sampai Rp4,2 trilyun pada tahun 2011, antara lain dari penjualan Green Bay di Pluit, Jakarta dan Podomoro City Jakarta Barat. Untuk tahun 2012 APLN akan melanjutkan pembangunan superblock Green Bay Pluit dan superblock Kuningan City Jakarta Selatan. Analyst View:
•
Kami memiliki outlook positif terhadap APLN ditunjang oleh kemampuannya dalam membangun dan menjual beberapa kawasan residensial dan komersial
•
Perusahaan selalu mencari tempat yang strategis dalam membangun kawasan property-nya agar sesuai dengan permintaan konsumen, seperti Podomoro City dan Kuningan City
•
APLN lebih fokus pada pembangunan gedung hunian dan kawasan komersial yang bertingkat, mengingat perusahaan menjual property-nya di Jakarta dan sekitarnya yang lahannya semakin terbatas
•
Perusahaan juga bergerak di bisnis perhotelan dengan meresmikan Hotel POP Festival Citylink di Bandung. APLN juga mengoperasikan Hotel Harris di Bandung.
•
Perkiraan kinerja APLN untuk tahun 2011 oleh manajeman tidak jauh berbeda dengan perkiraan kami. Untuk tahun 2011 kami perkirakan APLN membukukan pendapatan Rp3,6 trilyun dengan laba bersih Rp564 milyar. Target harga saham APLN kami naikkan menjadi Rp500 dari sebelumnya Rp480 dengan menggunakan metode DCF. Rekomendasi untuk APLN adalah BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra (
[email protected])
4
Daily Report - January 09, 2012
INDUSTRY/COMPANY UPDATE Kinerja dan Proyeksi Keuangan APLN Penjualan (Rp ml) Laba kotor (Rp ml) Laba bersih (Rp ml) EPS (Rp) Pertumbuhan EPS (%) Dividen/shm (Rp) Yield dividen (%) Nilai buku/shm (Rp) PER (x) PBV (x) PEG (x) Marjin kotor (%) Marjin laba bersih (%) ROE (%) ROA (%) Hutang bersih/ekuitas (x)
2009A 856 288 35 4
2010A 1,939 612 242 20 400
68 88.8 5.2
202 17.8 1.8 0.0 31.5 12.5 5.8 3.2 0.02
33.6 4.1 2.5 0.8 0.92
AGUNG PODOMORO LAND Rp milyar 9M11 9M10 Penjualan 2,671 1,434 Laba kotor 1,051 447 Laba bersih 449 192 Marjin kotor (%) 39.4 31.2 Marjin bersih (%) 16.8 13.4
Previous Revised 2011F 2011F 3,209 3,585 1,190 1,361 525 564 26 28 28 29
250 13.9 1.4 0.5 37.1 16.4 10.3 5.1 0.26
250 12.9 1.4 0.4 38.0 15.7 11.0 5.4 0.26
2012F 4,647 1,798 648 32 15
283 11.2 1.3 0.8 38.7 13.9 11.2 5.8 0.23
Prbh 86.3% 135.1% 133.9%
5
Daily Report - January 09, 2012
I N D U S T R Y/C O M P A N Y U P D A T E Telkomsel Targetkan 116 Juta Pelanggan pada 2012
Sektor Telekomunikasi
Analyst : Akhmad Nurcahyadi (
[email protected])
Analyst View:
•
Kinerja pertumbuhan pelaku usa atelkomunikasi telah mengalami peningkatan yang berarti. Meskipun penurunan pertumbuhan berpotensi terjadi dari sisi bisnis seluler, namun secara keseluruhan potensi terjaganya angka kontribusi pendapatan tertinggi masih dapat terjadi.
•
Ekspansi usaha layanan pendukung telekomunikasi yang dilakukan juga berpotensi menjadi indikator lain bagi para operator untuk tetap mencatat angka pendapatan yang tidak jauh berbeda dengan pertumbuhan rata rata limta tahun terakhir.
•
Pertumbuhan penduduk dan angkatan kerja serta pertumbuhan gadget maupun trend teknologi yang berkelanjutan, tentu akan menjadi pendorong pertumbuhan yang lainnya.
•
Pelanggan yang terus bertumbuh juga ditargetkan kembali akan mengalami kenaikan. Melalui peningkatan tersebut diharapkan penggunaan layanan seluler masih akan menjadi salah penyumbang utama pertumbuhan pendapatan operator.
•
Penurunan tariff yang telah terjadi dan berpotensi tertutupi oleh volume penggunaan traffic pembicaraan memang berpotensi tidak dapat mempercepat pertumbuhan maupun mencatat angka pendapatan seperti yang terjadi saat tarif telepon belum mengalami penurunan yang sangat signifikan.
•
Setidaknya melalui penambahan pelanggan tersebut, para operator dapat meningkatkan pendapatannya melalui pertumbuhan permintaan dan penggunaan layanan seluler, selain kontirbusi pendapatan dari bisnis non voice seperti data dan sms.
•
Bisnis non voice lainnya, termasuk upaya efisiensi yang diharapkan juga akan mendorong pertumbuhan pendapatan juga kami lihat masih mampu mempertahankan angka peningkatan pendapatan operator ditengah persaingan yang makin ketat dan potensi penurunan akselerasi pertumbuhan yang masih dapat terjadi.
•
Kami masih memiliki sudut pandang positif pada sektor telekomunikasi di Indonesia dan konsisten dengan rekomendasi UNDERWEIGHT, serta rekomendasi BUY untuk EXCL dengan target harga 5.250, BUY untuk TLKM dengan target harga Rp 7.400 dan HOLD untuk ISAT dengan target harga Rp 5.750. 6
Daily Report - January 09, 2012 Stocks
Sales (IDR Bn) FY09
FY10
Net Profit (IDR Bn) FY11F
FY09
FY10
EPS (IDR) FY11F
FY09
FY10
Total Assets (IDR Bn) FY11F
2,734.88 1,054.55 1,280.70 1,736.71
FY09
FY10
Total Equity (IDR Bn) FY11F
FY09
FY10
1
AALI
7,424.28
8,843.72
12,334.17
1,660.65
2,016.78
7,571.40
8,791.80
10,965.12
6,426.62
7,457.26
2
ADHI
7,714.61
6,931.13
8,114.91
165.53
185.51
260.83
91.96
103.06
144.91
5,629.46
5,231.18
5,798.30
731.20
830.61
3
ADRO
26,938.02
24,726.30
29,336.36
4,367.25
3,333.36
4,456.23
136.54
104.21
139.32
42,465.41
44,151.95
46,974.33
17,511.94
4
AKRA
8,959.84
11,704.31
14,146.03
274.72
306.16
409.26
88.00
87.71
125.27
6,059.00
6,807.40
7,569.79
1,741.00
42.75
144.98
FY11F
BVPS
P/E (Times)
PBV (Times)
FY09 FY10 FY11F FY09 FY10
9,583.09 4,579.59 21.50 14.70 11.86
Price (IDR)
FY11F
Current Target
Upside Cons Potential
Rec
Ytd (%)
5.73 4.11
3.39 21,750
27,000 22,847
24.14%
BUY
0.23
6.97
2.49 2.19
1.84
1,000
772
69.49%
BUY
1.72
19,328.62
21,556.74 6,038.60 19.23 25.19 18.84
0.43 0.39
0.35 1,770
2,900 2,488
63.84%
BUY
-
2,395.47
3,986.95
464.27 17.27 17.33 12.13
3.27 2.38
1.43 3,350
2,600 3,253 -22.39%
HOLD
10.74
987.11
406.22 10.98
9.80
590
5
ANTM
8,711.37
8,744.30
9,043.42
407.81
1,382.90
1,333.08
139.76
9,940.00
12,310.73
11,978.50
8,148.94
9,580.10
10,150.48 3,326.10 57.30 16.90 17.53
0.74 0.63
0.59 1,650
2,550 2,024
54.55%
HOLD
1.85
6
ASII
97,064.00
98,526.00
101,238.88
9,191.00
10,040.00
11,686.96 2,270.50 2,480.24 2,887.10
80,740.00
88,938.00
94,189.36
33,080.00
39,894.00
46,600.10 8,171.94 15.28 19.15 16.45
4.25 4.82
4.13 77,300
69,500 78,486 -10.09%
BUY
4.46
7
AUTO
5,265.80
5,371.12
5,572.53
768.26
806.67
863.14
4,644.94
5,419.17
6,322.46
3,382.65
4,100.56
4,970.83 4,393.05
5.76 14.32 13.38
1.31 2.82
2.32 3,525
4,250
20.57%
BUY
3.68
8
BBCA
22,079.92
20,660.60
28,777.69
6,807.24
8,479.27
11,403.60
276.10
348.00
462.53
282,392.29
324,419.00
385,321.71
27,856.69
34,137.84
56,891.12 1,129.86 25.35 20.11 15.13
6.20 5.06
3.03 8,000
8,100 8,408
1.25%
BUY
-
9
BBNI
19,446.77
18,837.00
24,391.69
2,484.00
4,102.00
5,974.89
163.00
266.00
312.12
227,497.00
248,581.00
276,445.19
19,143.00
33,135.00
37,674.19 1,000.00 24.23 14.85 12.66
3.80 2.20
1.93 3,775
-
-
NOT RTD
(0.66)
10
BBRI
35,334.13
44,615.16
48,988.20
7,180.99
11,472.39
12,621.73
291.21
465.24
511.85
316,947.03
404,285.60
420,907.35
27,257.38
36,673.11
56,751.89 1,105.36 21.29 13.33 12.11
5.61 4.17
2.69 6,900
7,500 8,012
8.70%
BUY
2.22
11
BBTN
5,729.94
6,619.00
7,966.09
490.45
916.00
966.38
76.00
105.12
110.90
58,516.06
68,385.00
76,796.54
5,461.52
6,447.00
6,798.72
626.75 20.66 14.94 14.16
2.50 2.12
2.01 1,210
2,000 1,631
65.29%
BUY
-
12
BDMN
17,666.11
20,051.25
20,961.52
1,532.53
2,367.37
23,740.04
186.36
282.15
282.95
98,597.95
105,915.44
114,417.24
7,741.63
9,342.74
10,533.09
922.68 29.51 19.49 19.44
5.69 4.71
4.18 4,350
6,100 5,097
40.23%
HOLD
6.10
195.00
25.00
386.76 21.50 14.70 18.00
1.59 1.82
2.60
940
1,300
38.30%
BUY
3.30
0.63 0.63
0.60
191
300 #N/A N/A 57.07%
SELL
1.06
22.39%
BUY
(0.74)
139 -42.31%
SELL
-
BUY
6.90
13
BISI
782.13
894.87
1,225.00
75.78
143.49
14
BLTA
6,423.96
7,231.23
7,432.29
(2,969.95)
895.23
15
BMRI
32,598.96
33,931.00
37,932.69
7,446.90
16
BTEL
3,435.56
4,046.55
4,351.79
98.44
17 BUMI (USD mn)
3,219.30
4,185.10
5,649.90
997.74 1,047.63 1,120.96
4,795
48.00
65.00
1,412.08
1,363.28
2,423.57
1,064.86
1,215.16
1,352.12
1,127.12 (561.43) 169.23
213.07
23,680.30
24,567.12
25,672.37
5,861.41
5,912.17
6,192.18 1,108.02 (1.25) 4.14
9,218.00
11,249.29
355.12
395.09
482.15
394,616.60
449,775.00
480,212.87
35,108.77
41,543.00
58,411.83 1,504.78 16.75 15.06 12.34
3.95 3.34
2.38 6,700
112.65
153.69
3.46
3.96
5.40
11,436.20
12,682.85
13,437.38
5,036.93
5,145.42
5,331.39
0.85 0.83
0.80
190.50
355.70
514.10
0.01
0.02
0.03
7,410.90
8,370.20
10,621.80
1,471.00
1,946.10
2,666.80
9.75
2.82 2.55
1.88 2,325
4,000 3,016
3.29
176.86 43.40 37.92 27.80 0.08 21.76 13.93
260
-
8,200 8,563 150
18
BYAN
7,752.90
10,233.80
12,268.60
136.30
214.90
306.70
40.89
64.47
92.01
7,180.70
8,084.70
9,446.80
2,415.10
3,121.30
3,496.60
724.53 325.26 206.30 144.55
18.36 14.20
12.68 17,550
30,000
70.94%
BUY
(2.50)
19
CMNP
631.54
779.45
934.54
69.10
515.06
405.02
34.55
257.53
202.51
2,793.63
2,719.95
2,965.16
1,484.53
1,845.07
2,128.58
742.26 39.65
6.77
1.85 1.49
1.29 1,670
1,900 2,000
13.77%
HOLD
(0.60)
20
CPIN
14,569.27
15,077.82
18,404.26
1,612.71
2,210.27
2,615.59
98.20
135.00
159.51
5,349.38
6,518.28
6,074.42
2,951.67
4,482.04
4,706.14
271.89 21.50 14.70 14.58
11.82 7.30
8.10 2,225
2,500 2,733
12.36%
BUY
3.49
21
CTRA
1,332.37
1,535.95
1,725.82
136.33
215.82
239.77
8.99
14.23
15.81
8,553.95
8,810.04
9,409.76
4,647.18
4,862.99
5,102.76
306.34 48.41 30.58 27.52
1.42 1.36
1.29
570
600
5.26%
BUY
5.56
22
ELSA
3,662.33
3,975.45
431.27
466.23
1,569.99
219.18
64.76
21.81
30.45
4,210.42
4,746.44
5,393.60
1,924.25
1,815.67
1,929.93
267.29
5.48 14.90 21.35
1.33 1.29
2.42
235
650 #N/A N/A 176.60%
BUY
2.17
5.32
-
72.04%
644
23
ELTY
1,087.00
1,429.64
1,787.05
132.26
155.15
167.51
3.31
3.89
4.20
11,592.63
16,175.15
16,105.31
4,642.53
8,016.57
8,211.47
116.35 57.32 48.86 45.26
1.63 0.95
0.92
132
320
150 142.42%
BUY
10.92
24
ENRG
1,444.37
1,249.71
214.95
(1,729.45)
(62.32)
126.43 (112.54)
(1.56)
3.16
10,252.39
11,762.04
13,772.58
1,774.42
5,887.03
8,162.46
115.46 (1.61) (79.69) 34.85
1.57 0.84
0.54
196
210
298
7.14%
BUY
10.11
288.08
25
EXCL
13,879.51
15,883.47
18,944.07
1,709.47
2,451.00
2,912.71
342.35
27,380.10
29,554.07
31,384.61
8,803.11
10,511.14
12,445.15 1,034.69 27.37 19.09 16.07
5.32 4.45
3.76 4,550
6,950 5,978
52.75%
BUY
10.11
26
GGRM
32,973.08
35,086.12
37,891.27
3,455.70
3,781.16
4,123.21 1,796.10 1,965.26 2,143.04
27,230.97
29,570.98
32,308.85
18,301.54
19,191.06
20,167.08 9,512.23
6.37
5.83
5.34
1.20 1.15
1.09 61,400
54,500 66,328 -11.24%
BUY
(1.05)
760.95
1,276.32
1,311.71
170.42
437.36
401.92
0.02
0.04
0.04
2,027.56
2,190.24
2,624.50
1,581.31
1,679.84
1,982.60
4.00 10.27
9.44
2.59 2.43
2.28 3,375
6,300 3,912
86.67%
BUY
5.47 3.80
27 INCO (USD mn)
200.92
0.17
28
INDF
37,140.83
38,265.66
40,573.43
2,075.86
2,319.37
2,646.34
236.42
264.15
301.39
40,382.95
44,266.14
46,860.40
10,155.50
11,542.63
13,177.70 1,156.61
8.90 15.14 14.93
1.82 3.04
3.00 4,775
6,500 5,696
36.13%
BUY
29
INDY
2,486.60
2,859.60
3,517.30
725.70
909.40
1,132.60
139.37
174.64
217.51
11,683.60
12,010.30
14,772.70
5,332.00
5,433.20
6,682.90 1,023.98 24.04 19.18 15.40
3.27 3.21
2.61 2,200
4,500 3,225 104.55%
BUY
1.15
30
INTP
10,576.45
14,135.64
16,962.77
2,746.65
3,219.46
3,611.69
746.12
874.56
981.11
13,276.70
15,489.96
18,434.13
10,680.73
13,265.16
16,129.51 2,902.37 24.33 20.75 18.50
6.25 5.04
4.14 18,100
17,700 18,721
-2.21%
BUY
6.16
31
ISAT
19,161.01 3,305.30 17.13 17.65 16.74
1.43 1.50
1.67 5,550
6,100 5,936
9.91%
SELL
(1.77)
1,441.09 1,046.13 15.12 28.72
9.66
44.64 73.18
36.62 39,100
53,500 50,995
36.83%
BUY
1.16
4,300 4,750
0.00%
HOLD
2.38
253
57.36%
BUY
3.68 1.47
18,393.02
19,443.51
20,792.29
1,498.25
1,539.45
1,622.89
275.77
283.35
298.71
54,710.89
56,775.78
54,647.15
17,957.69
18,053.27
32 ITMG (USD mn)
1,508.36
1,668.19
2,159.85
335.55
204.15
593.51
0.30
0.18
0.53
1,593.14
1,089.71
1,812.17
1,182.05
721.02
33
JSMR
3,692.00
4,310.98
4,994.04
992.69
1,284.32
1,595.64
145.98
188.87
234.65
16,174.26
18,647.50
20,047.57
7,183.40
8,079.83
9,197.28 1,056.38 25.86 19.99 16.09
3.57 3.18
2.79 4,300
34
KIJA
392.57
763.05
814.50
16.37
58.73
79.90
1.19
4.26
5.80
3,194.00
3,330.20
3,336.05
1,606.45
1,665.19
1,745.09
116.58 112.80 31.44 23.11
1.15 1.11
1.06
35
KLBF
9,087.35
10,300.24
11,624.02
929.01
1,076.69
1,322.53
91.44
105.97
130.17
6,482.44
7,933.34
9,192.29
4,310.44
5,537.09
6,462.22
424.26 22.15 19.11 15.56
4.77 3.72
3.18 3,450
4,000 3,507
15.94%
HOLD
36
KRAS
16,913.54
17,761.96
19,002.96
494.67
1,052.34
1,125.87
49.47
105.23
112.59
12,795.80
13,700.37
15,340.47
5,805.84
6,359.77
7,487.00
580.58
-
1.60
840
1,200
985
42.86%
BUY
-
37
LPKR
2,565.10
3,116.34
3,784.23
388.05
514.50
620.89
22.43
29.74
35.89
12,127.64
15,618.11
16,909.08
4,887.24
7,750.00
8,342.89
282.50 30.32 22.87 18.95
2.41 1.52
-
670
920
853
37.31%
BUY
1.52
38
LSIP
3,199.69
3,592.66
4,602.62
707.49
1,033.33
1,617.34
105.00
151.00
237.05
4,845.38
5,561.43
7,224.43
3,813.47
4,554.11
5,903.62
14.70 21.50 14.70
9.81
4.04 3.33
2.69 2,325
2,400 2,843
3.23%
BUY
3.33
39
MAPI
4,112.21
4,559.42
5,079.78
164.00
202.80
225.30
98.79
122.17
135.72
3,379.35
3,771.42
4,217.75
1,288.04
1,452.67
1,634.37
805.03
4.62
0.45 0.68
0.64 5,300
4,350 5,946 -17.92%
BUY
2.91
40 MEDC (USD mn)
-
3.51
11.40 10.66
4.89
1.89
197
310
667.80
929.85
944.67
19.23
83.06
30.94
0.01
0.03
0.01
2,040.51
2,278.07
2,553.19
727.65
814.83
649.00
0.25 39.53 13.31 35.74
1.04 1.36
1.70 2,375
3,900 2,880
64.21%
HOLD
(2.06)
41
MNCN
3,923.85
4,855.91
5,602.25
385.62
730.22
1,204.21
28.00
54.00
90.02
7,641.36
8,196.54
9,835.85
4,886.47
5,436.12
5,925.37
356.34 21.50 14.70 15.00
1.91 2.23
3.06 1,350
1,530 1,539
13.33%
BUY
3.05
42
MPPA
10,280.46
8,738.39
9,874.38
300.04
5,740.11
630.30
66.44 1,271.09
139.57
10,560.14
10,793.16
11,572.52
3,561.03
8,430.08
9,652.75
788.55 13.24
1.40 20.42
1.12 0.95
1.33
2,850
206.45%
BUY
1.09
43
MYOR
4,777.18
5,135.94
5,655.70
372.16
409.83
472.81
485.84
535.03
617.24
3,246.50
3,641.60
4,068.50
1,581.76
1,741.83
1,952.94 2,064.95
9.26 12.15 10.53
2.18 2.86
2.55 14,100
-4.26%
BUY
(1.05)
44
PGAS
18,024.28
22,378.07
24,946.80
6,229.00
6,321.07
7,285.30
262.00
260.77
(0.79)
45
PTBA
8,947.85
7,909.15
10,470.40
2,727.73
2,008.89
3,326.86 1,183.84
46
PTPP
4,203.30
5,699.11
6,903.23
163.30
205.92
266.12
43.00
930
-
13,500 15,563
300.55
28,670.40
31,625.38
35,236.69
11,732.08
15,842.41
20,499.28
484.00 15.36 15.44 13.39
8.32 6.16
4.76 3,150
5,600 3,845
77.78%
BUY
871.86 1,443.87
8,078.58
8,722.70
11,128.19
5,701.37
6,366.74
8,687.73
575.90 18.88 25.63 15.48
38.81 34.75
25.47 18,150
29,350 21,936
61.71%
BUY
4.61
42.54
4,125.55
4,934.92
5,248.67
548.00
1,273.97
1,460.26 2,740.00 20.93 21.15 16.37
0.33 3.42
2.98
480
1,200
638 150.00%
BUY
(1.03)
690
1,050
54.98
47
RALS
5,458.75
5,877.72
6,061.95
334.76
486.44
519.88
47.39
68.86
73.60
3,209.21
3,855.37
4,345.48
2,472.62
3,135.77
3,603.32
350.03 13.08 13.07 12.23
1.77 2.03
1.76
869
52.17%
BUY
(4.17)
48
SGRO
1,815.56
2,311.75
3,194.51
281.77
451.72
616.23
151.00
239.00
326.05
2,261.80
2,875.85
3,597.86
1,786.83
2,159.27
2,931.14 1,128.17 21.50 14.70 10.00
3.48 3.11
2.10 3,025
3,500 3,758
15.70%
BUY
1.68
49
SMCB
5,943.88
6,939.75
8,515.16
895.75
921.37
1,354.20
117.00
120.24
176.72
7,265.40
7,555.07
8,089.22
3,314.89
4,240.12
5,595.32
432.75 20.73 20.17 13.72
5.60 4.38
3.32 2,175
2,050 2,406
-5.75%
SELL
-
50
SMGR
14,387.85
15,130.58
18,519.82
3,326.49
3,587.26
4,355.08
566.00
604.78
734.23
12,951.30
14,955.15
17,275.43
10,197.75
11,988.38
14,165.66 1,719.69 16.87 15.79 13.01
5.55 4.72
4.00 10,900
12,000 11,213
10.09%
BUY
(4.80)
51
SMRA
1,197.69
1,542.70
1,794.74
167.34
265.59
331.74
26.00
41.27
51.54
4,460.28
4,951.34
5,342.60
1,717.78
1,903.69
2,135.91
534.63 42.31 26.66 21.34
2.06 1.86
1.65 1,300
1,400 1,426
7.69%
BUY
4.84
52
SOBI
1,470.96
1,980.08
2,188.50
157.55
116.25
164.86
174.32
127.19
180.37
1,262.53
1,591.16
1,625.00
672.91
751.28
866.69
736.22 15.92 21.82 15.38
3.77 3.38
2.93 2,275
2,700
18.68%
SELL
-
53
TINS
7,709.86
8,339.25
10,246.12
313.75
947.94
1,556.63
62.34
188.34
309.28
4,855.71
5,881.11
6,312.43
3,430.06
4,202.77
5,158.58
681.51 43.71 15.00
8.81
4.00 3.38
2.66 1,660
3,150 2,168
89.76%
BUY
(0.60)
54
TLKM
64,596.63
66,672.86
69,516.37
11,332.14
11,805.06
12,492.54
562.11
585.57
619.67
97,559.61
105,799.50
113,309.86
38,989.75
43,243.70
48,086.13 1,934.02 12.63 12.12 11.46
8,500 8,569
55
TOTL
1,730.57
1,443.82
1,588.20
52.03
71.09
87.36
18.92
25.85
31.77
1,289.55
1,335.48
1,445.46
491.83
540.97
610.86
178.85 12.69
56
TRUB
2,727.51
2,960.08
3,255.76
216.40
48.24
58.06
13.92
3.10
3.73
6,601.16
6,506.82
6,322.35
1,958.45
313.80
371.86
57
TSPC
4,497.93
4,655.36
4,888.13
359.96
369.68
382.62
79.99
82.15
85.03
3,180.34
3,647.34
4,182.93
2,406.82
2,738.07
548.05
65.41
67.56
-
3.67 3.31
2.98 6,950
22.30%
BUY
(1.42)
7.55
1.34 1.22
1.08
300
360
398
20.00%
BUY
5.26
125.97
6.47 29.00 24.10
0.71 4.46
3.76
50
106
-
112.00%
BUY
-
3,114.91
534.85
9.13 10.96 10.58
1.36 1.48
1.30 2,525
2,000
-
-20.79%
HOLD
(0.98)
614.01
7.57 14.70
500
9.28
58
UNSP
2,325.28
3,004.45
4,721.22
252.78
805.63
40.45
5,071.80
18,502.26
18,871.65
2,670.74
8,547.26
9,191.53
6.80
0.72 1.62
0.41
338
69.49%
BUY
3.51
59
UNTR
29,241.88
32,458.07
35,816.14
3,817.54
4,079.10
4,468.29 1,147.44 1,226.06 1,343.04
24,404.83
32,377.53
36,672.38
13,843.71
19,539.77
24,942.24 4,161.02 16.17 15.13 13.81
4.46 3.16
2.47 26,800
295
27,800 29,818
3.73%
BUY
1.71
60
UNVR
18,246.87
21,920.65
24,142.03
3,044.00
3,500.00
4,073.61
398.95
458.72
533.89
7,384.53
8,498.86
9,419.39
3,396.80
3,746.56
4,143.31
445.19 27.70 27.25 23.41
24.82 25.46
23.02 19,200
15,500 16,301 -19.27%
SELL
2.13
61
WIKA
6,590.86
6,310.68
7,707.96
189.22
259.46
308.73
32.35
44.35
52.77
5,700.60
5,645.36
6,162.84
1,532.94
1,715.56
1,931.67
262.04 21.33 15.56 13.07
2.63 2.35
2.09
BUY
1.64
620
750
818
20.97%
Note 1 Expresses in billions of Rupiah (IDR Bn), unless otherwise stated. 2 JCI members figures in USD$ are only represented for sales, net proft, eps, total assets, total equity and bvps. 3 Banks sales and net profit are correspond to interest income and net earnings.
7
Daily Report - January 09, 2012
CORPORATE ACTION RUPS/RUPSLB STOCK KBRI
HERO
GEMS
FREN
BNII
BUVA
SCHEDULE Date Waktu Tempat
: Selasa, 03 Jan 2012 : 14.00 WIB : Function Room Podium Menara Rajawali Lt. 4 Jl. Mega Kuningan Lot#5.1 Kawasan Mega Kuningan, Jakarta 12950 Recording : 25 Nop 2011 Remark : EGM Date : Jumat, 06 Jan 2012 Waktu : 15:00 WIB Tempat : Ruang Seminar PT Bursa Efek Indonesia Gedung Bursa Efek Indonesia, Lt.1 Jl. Jend.Sudirman Kav. 52-53 : Jakarta 12190 Recording : 21 Des 2011 Remark : EGM Date : Kamis, 12 Jan 2012 Waktu : 14.00 WIB Tempat : Le Grandeur Mangga Dua Hotel Ruang Puri Pertiwi Ballroom, LT. 2 Jalan Mangga Dua Raya, Jakarta 10730 Recording : 27 Des 2011 Remark : EGM Date : Kamis, 12 Jan 2012 Waktu : 09:30 WIB Tempat : PT Smartfren Telecom Tbk Conference Room 1& 2 JL. H. Agus Salim No. 45, Sabang Jakarta Pusat 10340 Recording D: 30 Nop 2011 Remark : EGM Date : Senin, 16 Jan 2012 Waktu : 09:00 WIB Tempat : Ruang Paseo, Plaza BII Tower 2, Lantai 39 Jl. MH Thamrin No. 51 Jakarta Jakarta 12190 Recording : 29 Des 2011 Remark : EGM Date : Senin, 16 Jan 2012 Waktu : 09:00 WIB Tempat : Ruang Seminar I, PT Bursa Efek Tower 2 lantai 1. Jl. Jendral Sudirman, Kav. 52-53, Jakarta 12190 Recording : 29 Des 2011 Remark : EGM
AGENDA RUPSLB Persetujuan Pemegang Saham, Perubahan Susunan Pengurus Perseroan
RUPSLB (1) Perubahan susunan anggota Dewan Komisaris dan Direksi Perseroan. (2) Persetujuan atas rencana pemecahan nilai nominal saham (Stock Split) Perseroan dari Rp 500,- per saham menjadi Rp. 50,-. (3) Persetujuan perubahan Anggaran Dasar Perseroan sehubungan dengan perubahan nominal saham baru menjadi Rp. 50,- per saham. RUPSLB -
RUPSLB (1) Persetujuan perubahan nilai nominal saham-saham Perseroan melalui peningkatan nilai nominal saham-saham Perseroan tersebut (“Reverse Stock”) (2) Persetujuan pembentukan kelas saham baru Seri CPerseroan dengan nilai nominal Rp100,- per saham. (3) Persetujuan untuk meningkatkan modal dasar Perseroan menjadi Rp. 27.770.000.000.000,(4) Persetujuan Perubahan Anggaran Dasar Perseroan terkait dengan agenda pertama, kedua dan ketiga. (5) Persetujuan restrukturisasi Obligasi Wajib Konversi Perseroan mengenai syarat-syarat dan ketentuan-ketentuan Obligasi Wajib Konversi Perseroan. RUPSLB (1) Perubahan Susunan Direksi (2) Perubahan Anggaran Dasar
RUPSLB (1) Persetujuan atas rencana Perseroan dalam rangka penjaminan seluruh atau sebagian besar harta kekayaan Perseroan dan/atau bertindak sebagai penjamin sehubungan dengan aktifitas usaha Perseroan dan/atau anak perusahaan Perseroan maupun fasilitas yang diperoleh Perseroan dari pihak ketiga untuk tahun buku 2012. (2) Perubahan pasal 3 Anggaran Dasar Perseroan tentang Maksud dan Tujuan dalam rangka penyesuaian cara pengungkapan sehubungan dengan dengan ketentuan Peraturan Bapepam- LK Nomor IX.J.1 Lampiran Ketua Bapepam-LK nomor Kep-179/BL/2008 tertanggal 14 Mei 2008.
8
Daily Report - January 09, 2012
RESEARCH TEAM Research Dept.
: +62 21 25543946
Fax No
: +62 21 57935831
E-mail
:
[email protected]
Norico Gaman
ext. 3934
[email protected]
Head of Research
Investment Strategy
Akhmad Nurcahyadi
ext. 3986
[email protected]
Analyst
Automotive, Heavy Equipment, Coal Mining, Banking Consumer Good, Retail, Pharmacy, Telecommunication, Cigarette, Manufacturing, Strategic Industries.
Maxi Liesyaputra
ext. 3968
[email protected]
Analyst
Property, Infrastructure, Cement, Airline, Oil & Gas
Viviet S. Putri
ext. 3987
[email protected]
Analyst
Agribusiness, CPO, Rubber, Transportations, Media, Shipping, Small Caps
Wisnu Wardana
ext. 2030
[email protected]
Economist
Macro Economic and Financial Market.
Andri Zakarias
ext. 2054
[email protected]
Technical Analyst
Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks.
Nadya Isnaeni
ext. 2073
Venia Allani Meissalina ext. 2050
[email protected]
Technical Analyst
[email protected]
Research Assistant
Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks.
EQUITIES TEAM ECM
: +62 21 25543946
Fax No
: +62 21 57935831
Ronny Hari
ext. 3929
[email protected]
Equity Division Head
Bedie Roesnadi
ext. 3928
[email protected] Branch Supervision Division Head
Jufrani Amsal
ext. 3957
[email protected]
Channel Development Division Head
Yulinda
ext. 3950
[email protected]
Institutional Sales
Iyan Prakasa
ext. 3912
[email protected]
Intitutional Sales
Arif Irwanto
ext. 3919 / 3960
[email protected]
Retail Sales
Achmadsyah
ext. 3965 / 3966
[email protected]
Retail Sales
9
MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SECURITIES Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831 e-mail:
[email protected] (General) Website: http://www.bnisecurities.co.id JAKARTA - Mangga Dua
MALANG
Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7
Jl. Buring No. 58 Malang
Jl. Mangga Dua, Jakarta Utara Phone: (62-21) 62203890 (Hunting) Fax: (62-21) 6123806 e-mail:
[email protected]
Phone: (62-341) 321214, 321213, 341430
JAKARTA - Wisma 46 Wisma BNI 46 Lantai 31 Kota BNI Jl.Jend Sudirman Kav.1 Jakarta 10220 Phone: (62-21) 2515266 Fax: (62-21) 5749837 e-mail:
[email protected] JAKARTA - Puri Indah Puri Niaga 3 Blok M8 No. 1B Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail:
[email protected] JAKARTA - Central Park Central Park Office Tower Ground Floor Jl. Let. Jend. S Parman Kav 28, Jakarta 11470 Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email:
[email protected] BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan No. 3 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4213376 e-mail:
[email protected]
Fax: (62-341) 356876 e-mail:
[email protected] DENPASAR Pertokoan Diponegoro Megah Blok. A5-A6, Lt. 2 Jl. Diponegoro No. 100 Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376 Fax: (62-361) 229170 e-mail:
[email protected] MEDAN Jl. Pemuda No. 12 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail:
[email protected] PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman No. 132, Kotak Pos 165 PLG Phone: (62-711) 3619662 Fax: (62-711) 3619663 e-mail:
[email protected] PEKANBARU BNI Cabang Pasar Pusat Jl.Jend Sudirman No.365 Pekanbaru 28282 Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279
YOGYAKARTA
e-mail:
[email protected]
Gedung BNI, Jl. Laksda Adi Sucipto No.137
SEMARANG Thamrin Square Blok B5 Jl.MH Thamrin No.5 Semarang Phone: (62-24) 3566414-5, 64126413-7 Fax: (62-24) 3581713 e-mail:
[email protected]
Phone: (62-274) 581001 Fax: (62-274) 584023 e-mail:
[email protected] SOLO Jl. Slamet Riyadi No. 348 Phone: (62-271) 729667 Fax: (62-271) 729668
ACEH Jl.KH Akhmad Dahlan No.111 Lt.2 Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107
e-mail:
[email protected] SURABAYA Jl. Pemuda No. 36 Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail:
[email protected]
Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmitted or disclosed, in whole or in part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities. BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to receive such research prior to any public dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited. Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure information relating to BNI Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representations or warranties whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced website. This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice.
