IPO SUMMARY PT. Wijaya Karya Beton, Tbk
March 06, 2014
COMPANY OVERVIEW PT Wijaya Karya Beton (WIKA BETON) adalah salah satu dari anak perusahaan PT. Wijaya Karya, Tbk yang telah berdiri sejak 11 Maret 1997, anak perusahaan ini merupakan perluasan WIKA di bidang industri beton pracetak. WIKA telah memulai konsentrasi pada industri beton pracetak di tahun 1977 dengan mengembangkan produk beton pracetak untuk teras perumahan. Pengembangan produk tersebut telah menciptakan beberapa hasil seperti tiang beton untuk jalur pendistribusian energi dan bantalan beton pracetak serta produk lainnya seperti bantalan, bantalan rel kereta api, produk beton untuk jembatan, pipa, dinding penahan tanah dan bangunan gedung dan perumahan yang diimplementasikan untuk berbagai macam proyek. Produk-produk ini dihasilkan pada waktu yang tepat dan diprediksikan akan menjadi produk pemimpin di pasaran.
JADWAL PERKIRAAN Kisaran Harga
470-630
Masa Book Building
4 - 17 Mar 2014
Pernyataan Efektif
24-Mar-14
Penawaran Umum
26 - 28 Mar 2014
Tanggal Penjatahan
1-Apr-14
Distribusi Saham
2-Apr-14
Pengembalian Uang
2-Apr-14
Pencatatan di BEI
3-Apr-14
Kegiatan Usaha Utama: Utama: • Industri Beton pracetak • Jasa Konstruksi
MANAGEMENT TEAM Komisaris Utama Komisaris Komisaris Komisaris Komisaris Independen
: Budi Harto : Agustinus Boediono : Tumik Kristianingsih : Nariman Prasetyo : Asfiah Mahadiani
Direktur Utama Direktur Direktur Direktur Direktur
: Wilfred Imanuel A. Singkali : Entus Asnawi Mukhson : Fery Hendriyanto : Hadian Pramudita : Hari Respati
Penjamin Pelaksanaan Emisi PT. Bahana Securities PT. Danareksa Sekuritas PT. Mandiri Sekuritas PT. Sucorinvest Central Gani
Saham ditawarkan sebanyaksebanyak-banyaknya 2,045,466,600 Lembar (23.47%)
Nilai IPO yang didapat IDR 961.36 Miliar – IDR 1.28 Triliun
Rencana Penggunaan Dana IPO • 85% Ekspansi usaha • 15% Tambahan modal kerja Kebijakan Deviden
Struktur Permodalan Perseroan (%) Sesudah IPO
Sebelum IPO 18.40
23.10
25.00
30.90
12.50
13.80 34.10
• 30% dari laba bersih perseroan mulai untuk tahun buku 2014.
16.60 25.60
PT. Wijaya Karya (Perseroan)
KKMS
Yayasan Wijaya Karya
Treasury
Masyarakat
Analyst:
Source: Emiten
Lanjar Nafi
[email protected] 62 21 5793 0008 ext. 159
&&&(( www.relitrade.com
1
your reliable partner
Prospek Usaha : Dengan image yang kuat sebagai produsen beton pracetak yang berkualitas, market leader dan market trendsetter. Perseroan menguasai pangsa pasar beton pracetak mencapai 43%. Selain lokasi pabrik dan sales outlet yang tersebar luas dan dekat dengan target pasar, untuk mempertahankan positioning perseroan juga melakukan penambahan kapasitas produksi dan membuat produk – produk baru yang inovatif. Keunggulan Kompetitif: • Memiliki brand image produk yang kuat dengan produk yang berkualitas • Mempunyai pengalaman lebih dari 30 tahun di industri beton pracetak • Kemampuan dukungan enjinering kepada klien dalam desain produk dan pemasangannya • Memilik fasilitas produksi dan jaringan pemasaran yang tersebar di Indonesia • Memiliki keunggulan produk dan penguasaan teknologi • Telah menerapkan sistem manajemen ISO 9001 Strategi Usaha: • Melakukan intesifikasi dan ekstensifikasi dalam bentuk pembangunan pabrik baru • Bekerjasama dengan melakukan aliansi strategis untuk memperluas jaringan pemasaran • Peningkatan Kompetensi sumber daya manusia di bidang pengembangan produk beton • Melakukan akuisisi terhadap perusahaan perusahaan dengan posisi strategis yang dilengkapi infrastruktur • Melakukan riset pengembangan produk - produk baru • Melakukan pengembangan jasa pemancangan dan pre-stressing
Source: Emiten
Produk Perseroan •Tiang Beton •Tiang Pancang •Bantalan Jalan Rell •Balok Jembatan
Risiko Usaha: • Risiko penurunan perolehan proyek • Risiko persaingan usaha • Risiko kegagaln pembayaran • Risiko berkurangnya proyek • Risiko pengangkutan • Risiko bahan baku
•Dinding Penahan Tanah •Produk Pipa Beton •Produk Beton Maritim •Produk Beton Bangunan Gedung •Jasa Services seperti •Enjinering •Instalansi
Pesaing Usaha Sesuai dengan kriteria produk beton pracetak, Jumlah pesaing sejenis pada industri ini sebanyak 17 perusahaan dengan 5 produsen beton pracetak pesaing terdekat antara lain; • PT Adhimix Precast • PT Jaya Beton • PT Hume Sakti Indonesia • PT JHS Saeti Indonesia • PT Dusaspun
•Distribusi •Konstruksi •Jasa Postensioning
6
Perbandingan dengan Kompetitor Sejenis
ANALISA DAN PEMBAHASAN: Penerapan beton pracetak sangat mendukung kecepatan pelaksanaan proyek, ditambah tren bangunan modern yang cenderung tinggi. Selain proyek bangunan modern Proyek infrastruktur lain seperti pembangunan jalan tol, jembatan, dermaga dan bandara udara dibeberapa lokasi juga membutuhkan beton pracetak dalam pembangunannya. Kedepannya proyeksi sektor infrastruktur masih diperkirakan naik salah satunya adalah program pemerintah Masterplan Percepatan dan Perluasan Pengembangan ekonomi Indonesia (MP3EI) dimana alokasi untuk infrastruktur cukup besar. Serta tingginya belanja pemerintah terhadap GDP. Hal ini menunjukan komitmen pemerintah untuk terus menggenjot pembangunan infrastruktur di Indonesia. Kami membandingkan perseroan dengan kompetitor senjenisnya yang juga telah listing di Bursa Efek Indonesia yakni PT. Betonjaya Manunggal Tbk (BTON). Pada 2012, dari rasio profitabilitas terlihat bahwa BTON lebih unggul. Angka Net profit Margin wika beton (9%) yang lebih rendah dari BTON (16%). Dari sisi harga saham wika beton ditawarkan pada harga yang relative tinggi (Rp. 630) tergambar dari angka PE 30.34x (2012) dan 22.6x (2013) sedangkan BTON (Rp. 700) hanya di perdagangkan pada angka PE 5.09x (2012).
Volume Produksi
BTON
2012
2012
2,030,597 231,285 179,368 391,018 2,401,100 1,796,770 604,330 5,120,394 2.97 11% 9% 21 70 630 8,638 5,441,958
155,005 31,366 24,762 47,449 145,101 31,922 113,179 208,535 0.28 20% 16% 138 629 700 180 126,000
(dalam jutaan rupiah)
Pendapatan Bersih Laba Usaha Laba Bersih EBITDA Aset Kewajiban Ekuitas EV D/E (x) OPM NPM EPS BVS Harga Saham (Rp) Jumlah Saham (juta lembar) Market Cap (Rp juta) Valuasi PER (x) PBV (x) EV/EBITDA (x) Market Cap/Ann. EBITDA
30.34 9.00 13.10 13.92
5.09 1.11 4.39 2.66
Source: Emiten, Estimasi Reliance Securities
Pertumbuhan Aset, Liabilitas, Ekuitas dan Pendapatan 45.00%
Namun wika beton mencetak pertumbuhan kinerja yang luar biasa di tahun buku 2013. terjadi peningkatan di margin keuntungan perseroan yang menujukan wika beton yang semakin efisien. Namun secara PVB dan PE tahun 2013 harga penawaran saham perseroan masih relative tinggi jauh diatas rata PVB (2.6x) dan PE (14.4x) sektor infrastruktur.
WIKA BETON
Periode
35.0%
40.6%
40.00%
30.0% 33.4%
35.00%
30.58% 27.5%
30.00% 25.00%
25.0% 21.7% 21.50% 20.8%
20.71%
20.00%
20.0% 15.0%
17.3%
15.00%
10.0%
10.00% 5.0%
5.00%
Untuk itu kami memberikan rekomendasi BUY dengan pertimbangan investasi jangka panjang karena secara fundamental masih memiliki potensial gain yang cukup besar namun secara jangka pendek harga penawaran wika beton masih relative mahal.
0.00%
0.0% 2011 Asset
2012 Liabilitas
Ekuitas
2013 Pendapatan
Source: Emiten
Structur pemegang saham perseroan
Keterangan Modal Dasar PT. Wijaya Karya (Perseroan) KKMS Yayasan Wijaya Karya Treasury Masyarakat Jumlah Modal Disetor Penuh Jumlah Saham Dalam Portepel
Saham 26,680,000,000 5,229,280,000 977,519,049 86,043,000 377,157,951 6,670,000,000 20,010,000,000
Sebelum IPO Nominal 2,668,000,000,000 522,928,000,000 97,751,904,900 8,604,300,000 37,715,795,100 667,000,000,000 2,001,000,000,000
% 30.90 16.60 34.10 18.40 100
Saham 26,680,000,000 5,229,280,000 977,519,049 8,604,300 377,157,951 2,045,466,600 8,638,027,900 18,041,972,100
Sesudah IPO Nominal 2,668,000,000,000 522,928,000,000 97,751,904,900 860,430,000 37,715,795,100 204,546,660,000 863,802,790,000 1,804,197,210,000
% 23.10 12.50 25.60 13.80 25.00 100
Source: Emiten
Financial Statement (dalam jutaan rupiah)
Net Sales Gross Profit Operating Profit Profit before tax Net Profit Total Assets Total Liabilities Stockholder Equity Financial Ratios Liquidity Ratios: Current Ratio (x) Working Capital (jutaan rupiah) Quick Ratio (x) Cash Ratio (x) Receivable Turnover Ratio (x) Average Receivables Collection Period (hari) Inventory Turnover (x) Average Inventory Processing Period (hari) Payables Turnover Ratio (x) Payables Payment Period (hari) Cash Coversion Cycle (day) Operating Perfomance: Operating Efficiency Ratios: Total Asset Turnover Ratio (x) Fixed Asset Turnover Ratio (x) Equity Turnover Ratio (x) Operating Profitability Ratios: Gross Profit Margin (%) Basic Earning Power (%) Operating Profit Margin (%) Net Profit Margin (%) ROE (%) ROA (%) Debt Leverage Analysis: DER (x) Long Term Debt to Total Capital Ratio (x) Debt Ratio (x) Interest Coverage (x) Growth Potential Analysis: Net Income Growth Ratio (%) Total Asset Growth Ratio (%) Net Sales Growth Ratio (%) Net Worth Growth Ratio (%) Valuations EPS PER PBV EV Price Outstanding share (Jutaan) Market Cap (Juataan) EV/EBITDA Market Cap/Ann. EBITDA
2010 1,430,435 147,642 120,205 117,862 92,074 1,523,409 1,201,307 322,101
2011 1,635,087 206,306 176,320 189,765 144,423 1,838,843 1,409,148 429,695
1.0 49,407 0.4 0.2 7.4 50 2.34 156 10.8 34 171
1.0 (10,963) 0.4 0.2 5.3 69 2.03 180 4.3 85 163
0.9 5.3 4.4
0.9 3.8 3.8
2012 2,030,597 265,452 231,285 233,681 179,368 2,401,100 1,796,770 604,330
1.0 15,965 0.4 0.2 6.6 56 2.00 182 4.2 87 151
1.1 101,670 0.5 0.2 6.3 58 2.67 137 6.9 53 143
0.8 3.5 3.4
0.9 2.6 3.6
10.3% 7.9% 8.4% 6.4% 28.6% 6.0%
12.6% 9.6% 10.8% 8.8% 33.6% 7.9%
13.1% 9.6% 11.4% 8.8% 29.7% 7.5%
3.7 4.3 (12.7)
3.3 3.2 (30.6)
3.0 3.0 (123.0)
56.9% 20.7% 14.3% 33.4%
24.2% 30.6% 24.2% 40.6%
10.66 59.10 16.90 5,162,280.58 630.00 8,638.03 5,441,957.58 18.27 19.26
16.72 37.68 12.66 5,222,481.58 630.00 8,638.03 5,441,957.58 14.86 15.49
2013 2,643,724 387,975 336,203 328,522 241,206 2,917,401 2,187,383 730,018
20.76 30.34 9.00 5,120,393.58 630.00 8,638.03 5,441,957.58 13.10 13.92
14.7% 11.5% 12.7% 9.1% 33.0% 8.3% 3.0 0.5 2.1 90.8 34.5% 21.5% 30.2% 20.8%
27.92 22.56 7.45 5,787,965.58 630.00 8,638.03 5,441,957.58 12.05 11.33
Source: Emiten, Estimasi Reliance Securities
HEAD OFFICE
RESEARCH DIVISION
Reliance Building Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884
Jasa Adhi Mulya Wilson Sofan Lanjar Nafi Taulat I Hansen Teguh Aji Setiawan Alan Milgerry
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T + 62 21 661 7768 F + 62 21 661 9884
Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung 40115 T + 62 22 721 8200 F + 62 22 721 9255
Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya 60281 T + 62 31 501 1128 F + 62 31 503 3196
Makassar Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar 90113 T + 62 411 3632388 F + 62 411 3614634
Jakarta - Sudirman Menara Batavia 27th floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta 10220 T + 62 21 5793 0008 F + 62 21 5793 0010
Tasikmalaya Ruko Tasik Indah Plaza No. 21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121 T + 62 265 345000 F + 62 265 345003
Surabaya – Diponegoro Jl. Diponegoro No. 26D Surabaya 60261 T + 62 31 567 0388 F + 62 31 561 0528
Pekanbaru Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat Pekanbaru - Riau 28000 T + 62 761 7894368 F + 62 761 7894370
Jakarta – Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta 11530 T + 62 21 532 4074 F + 62 21 536 2157
Yogyakarta Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta 55224 T + 62 274 550 123 F + 62 274 551 121
Denpasar Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar 802361 T + 62 361 225099 F + 62 361 245099
Medan Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T + 62 61 6633065 F + 62 61 6617597
BSD Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang 15310 T + 62 21 5387495 F + 62 21 5387494
Surakarta Jl. Slamet Riyadi 330A Solo 57145 T + 62 271 733480 F + 62 271 733478
Malang Jl. Guntur No. 19 Malang 65112 T + 62 341 347 611 F + 62 341 347 615
Balikpapan Ruko Bukit Indah Blok I No3 RT 34 Jl. MT Haryono, Gunung Bahagia Balikpapan Selatan 76114 T + 62 542 746313-16 F + 62 542 746317
POJOK BURSA & GALERI INVESTASI UPN “Veteran” Jakarta Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta 12450 T + 62 21 7656971 ext. 197 F + 62 21 7656971 ext. 138 President University Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi 17550 T + 62 21 89106030 Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya 46151 T + 62 265 323685 F + 62 265 323534 STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135 T + 62 271 854803 F + 62 271 853084 UPN "Veteran" Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta T + 62 274 485268 F + 62 274 487147
Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya 60293 T + 62 31 298 1203 F + 62 31 298 1204 Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik 61121 T + 62 31 395 1414 F + 62 31 395 2585 Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang 65145 T + 62 341 585914 F + 62 341 552888 Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang 65144 T + 62 341 464318-9 F + 62 341 460782 Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang 65145 T + 62 341 551611, 575777 F + 62 341 565420
Pontianak Jl. MT Haryono No. 6 Pontianak 78121
Jakarta – Centro Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No. 26-29 Jl. Macan, Daan Mogot Jakarta 14450 T +62 21 56945227 F +62 21 56945226
T. +62 561 575674 F. +62 561 575670
STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang 65142 T + 62 341 491813 F + 62 341 495619 Universitas Jember Jl. Jawa No. 17 Jember 68121 T + 62 331 330732 F + 62 331 326419 STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T + 62 31 5947505 F + 62 31 5932218
Politeknik Kediri Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121 T. +62354) 683128 F. +62354) 683128 Universitas Negeri Makassar Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2 Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru, Makassar 90222 T. +62411-889464 / 881244 F. +62411-887604
Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T + 62 333 419613 F + 62 333 419163 Universitas Tanjungpura Pontianak Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak 78124 T + 62 561 743465 F + 62 561 766840
Disclaimer: Disclaimer: Informasi, opini dan rekomendasi yang terdapat dalam dokumen ini disajikan oleh PT Reliance Securities Tbk. dari sumber-sumber yang dianggap terpercaya dan dapat diandalkan. Dokumen ini bukan merupakan penawaran, invitasi atau representasi dalam bentuk apapun untuk pengambilan keputusan membeli maupun menjual saham. Keputusan investasi yang diambil berdasarkan dokumen ini bukan merupakan tanggung jawab PT Reliance Securities Tbk. PT Reliance Securities Tbk. berhak untuk merubah isi dokumen ini sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan terlebih dahulu.
