IPO SUMMARY PT Impack Pratama Industri Tbk
November 28, 2014
COMPANY OVERVIEW PT Impack Pratama Industri didirikan sejak tahun 1981 dan mulai beroperasi secara komersial sejak tahun 1982. Kegiatan usaha utama perseroan dan entitas anak adalah memproduksi produk plastik, perdagangan plastik untuk kebutuhan konsumen dan real estate. Perseroan dan entitas anak melakukan kegiatan produksi di Cikarang, Karawang dan Long Thank District (Vietnam). Saat ini perseroan dan entitas anaknya menjual 96,28% produksinya di pasar domestik (lokal) dan 3,72% di pasar internasional. Sedangkan untuk entitas anak di Vietnam, penjualan perseroan adalah 1,17% dari total penjualan produk perseroan. Pasar internasional tujuan penjualan perseroan antara lain Australia, Selandia baru Vietnam, Thailand, Malaysia dan Singapura. Sedangan produk perseroan saat ini tersebar dan tersedia di kota kota besar seluruh Indonesia. Perseroan memproduksi bahan bangunan berbahan dasar plastik dan barang plastik lainnya berupa polycarbonate untuk keperluan atap atau canopy untuk perumahan, perkantoran, mall, industri, dan juga berbagai jenis aluminium composite panel untuk keperluan façade untuk interior maupun eksterior bangunan. Selain itu perseroan juga memproduksi berbagai barang plastik lainnya seperti kemasan plastik. Beberapa merek produk perseroan di pasaran antara lain TwinLite, SolarLite, LaserLite, AstroLite, AlcoLite, SolarLite, SolarFlat, SolarTuff, LaserTuff, LaserCool, AlcoTuff, Allsynite, Impraboard, Decobond, SignBond, FerroBond, dan lain lain. MANAGEMENT TEAM Komisaris Utama Komisaris Independen
: Handojo Tjiptodihardjo : Cornelius Wielim Pranata
Direktur Utama Direktur Direktur Direktur Direktur Direktur Independen
: Haryanto Tjiptodihardjo : Lindawati : Janto Salim : Nga Seg Min : David Herman Liasdanu : Paulus Allend Wibowo
JADWAL PERKIRAAN Kisaran Harga
3200 - 3900
Masa Book Building
21 Nov - 1 Des 2014
Pernyataan Efektif
8-Dec-2014
Penawaran Umum
10 - 11 Des 2014
Tanggal Penjatahan
15-Dec-2014
Distribusi Saham
16-Dec-2014
Pengembalian Uang
16-Dec-2014
Pencatatan di BEI
17-Dec-2014
Kegiatan Usaha Utama Produsen dan distributor bangunan dan barang plastik
bahan
Penjamin Pelaksanaan Emisi PT Ciptadana Securities
Saham ditawarkan sebanyaksebanyak-banyaknya 193,350,000 lembar saham (40%) yang terdiri dari 48,350,000 Saham Baru (10%) dan 145,000,000 Saham Divestasi (30%)
Nilai IPO yang didapat oleh Perseroan Rp 154 miliar – Rp 188 miliar
Rencana Penggunaan Dana IPO • 36% akan digunakan oleh perseroan untuk pembayaran sebagian pembelian tanah • 24% akan digunakan oleh entitas anak perseroan untuk pembayaran sebagian pembelian tanah
Struktur Permodalan Perseroan Sebelum IPO
Manufacture
• 40% untuk modal kerja
Sesudah IPO
2.30%
Kebijakan Deviden 29.31%
30% dari laba konsolidasi
bersih
komprehensif
40.00% 48.85% 48.85%
Analysts Pieter Djatmiko 1.38% PT Harimas Tunggal Perkasa Haryanto Tjiptodihardjo
29.31% PT Tunggal Jaya Investama Source: Emiten Masyarakat
&&&(( www.relitrade.com
1
[email protected] 62 21 5790 5455 ext. 202
your reliable partner
Prospek Usaha
Risiko Usaha
Kegiatan usaha bahan bangunan dan barang plastik di Indonesia merupakan kegiatan usaha yang potensial bagi perkembangan Perseroan di masa yang akan datang. Dengan meningkatnya kebutuhan dan permintaan masyarakat terhadap properti dan abrang barang konsumsi, maka juga akan meningkatkan penjualan produk yang dihasilkan oleh Perseroan. Persaingan bisnis dapat terdiri dari produk sejenis atau produk substitusi. Munculnya produk impor dengan harga yang lebih rendah dapat membuat konsumen memiliki alternatif produk dalam melakukan pembelian sehangga pada akhirnya dapat mempengaruhi volume penjualan Perseroan dan entitas anak.
• • • • • • •
Saat ini, perseroan memiliki berbagai macam produk yang digolongkan menjadi 3 kategori yaitu roofing, facade dan material plastik lainnya termasuk kemasan. Kegiatan produksi perseroan dan entitas anak dilakukan di 3 lokasi pabrik yaitu di cikarang, Karawang dan Long Thanh District (Vietnam). Perseroan menjalankan usaha distribusi produk bahan bangunannya melalui PT Mulford Indonesia di 13 kota seperti Jakarta, Tangerang, Sukabumi, Bandung, Cirebon, Tasikmalaya, Purwokerto, Jogjakarta, Kediri, Surabaya, Makassar, Pekanbaru dan Medan. Sedangkan untuk produk selain bahan bangunan, perseroan memasarkannya langsung kepada pelanggan.
• •
Risiko persaingan usaha Risiko fluktuasi harga bahan baku Risiko perubahan nilai tukar mata uang asing Risiko ketergantungan penyediaan bahan baku Risiko kerusakan mesin produksi Risiko kenaikan harga bahan bakar minyak Risiko tentang ketenagakerjaan, pemogokan, dan pemutusan hubungan kerja Risiko kebijakan pemerintah Risiko ekonomi
Posisi Aktiva, Kewajiban dan Ekuitas
2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 2011 Asset
Di akhir tahun 2012, Perseroan melalui entitas anak PT Sinar Grahamas Lestari baru memulai usaha di bidang real estate dengan membangun Altira Business Park, gedung perkantoran modern 32 lantai yang berlokasi di tanah seluas 2,6 ha di Jaakrta Utara. Pembangunan ini diperkirakan akan selesai pada semester kedua 2015. Strategi Usaha Strategi Perseroan dalam pengembangan kegiatan usahanya, antara lain : • Mempertahankan pangsa pasar dengan senantiasa berorientasi dengan kebutuhan pasar • Diversifikasi produk dengan menciptakan produk dan aplikasi baru
2012
2013
Liabilities
Equity
1H2014
Pertumbuhan Pendapatan dan laba Bersih
1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 2011
2012 Revenue
2013
1H2013
1H2014
Net Income
Keunggulan kompetitif •
• •
• •
Memiliki rekam jejak dan pengalaman 33 tahun dalam memproduksi dan mendistribusikan bahan bangunan dan barang plastik Memiliki tim manajemen yang handal dan berpengalaman di bidangnya Merek produk perseroan sudah menjadi merek dikenal dan terpercaya untuk bahan bangunan dan barang plastik Perseroan memproduksi berbagai jenis produk Memiliki hubungan dengan pemasok dan jaringan pemasaran di seluruh Indonesia yang baik serta sumber daya manusia yang berkualitas
2
Laporan posisi keuangan konsolidasian (dalam jutaan Rupiah) Balance Sheet Kas dan bank Piutang usaha Piutang non usaha Aset keuangan lancar lainnya Persediaan Uang muka pembelian Pajak dibayar di muka Biaya dibayar dimuka Aset lancar Aset tetap - net Aset tak berwujud - net Aset pajak tangguhan Taksiran Tagihan Pajak penghasilan Properti Investasi Biaya dibayar dimuka Aset tidak lancar lainnya Rugi ditangguhkan atas Jual & Sewa kembali Aset tidak lancar Jumlah aset Utang usaha Utang Non Usaha Utang Bank Utang pajak Beban akrual Uang muka pelanggan Liabilitas jangka pendek lainnya Pinjaman yg jatuh tempo dlm 1 tahun Utang bank Utang sewa pembiayaan Liabilitas jangka pendek Pinjaman Jangka panjang Utang bank Utang sewa pembiayaan Liabilitas jangka panjang lainnya Provisi imbalan kerja diestimasi Liabilitas jangka panjang Jumlah liabilitas Modal saham Tambahan modal disetor Selisih nilai transaksi restrukturisasi entitas si pengendali Selisih nilai transaksi dengan kepentingan non pengendali Selisih penjabaran mata uang pelaporan Saldo laba
2011A 67,342 150,544 79,250 1,908 152,517 6,927 2,819 3,704 465,011 372,882 19,015 11,750 8,098 3,548 38,014 175 453,482 918,493 59,438 208,515 7,080 8,986 51,877 4,217
2012A 304,173 162,126 95,704 1,547 232,464 4,265 12,025 5,148 817,452 399,877 20,760 14,380 12,070 2,850 449,937 1,267,389 81,331 218,373 25,014 17,163 117,109 7,981
2013A 370,317 178,311 115,470 1,098 420,120 43,261 21,531 6,409 1,156,517 435,434 20,760 18,492 9,192 64 4,355 488,297 1,644,814 115,533 274,738 16,135 20,626 223,577 17,637
1H14A 354,546 137,298 414 779 478,174 44,531 27,674 8,015 1,051,431 397,594 20,760 17,367 5,180 4,428 445,329 1,496,760 96,823 10 262,896 10,434 15,490 223,462 20,042
39,507 20,224 399,844
26,944 9,732 503,647
31,145 3,450 702,841
13,075 3,471 645,703
32,016 8,501 58 36,662 77,237 477,081 43,500 (523) 390,567
94,325 1,135 24,452 43,622 163,534 667,181 43,500 (523) 23,703 507,429
82,456 1,608 48,372 53,465 185,901 888,742 43,500 (523) 23,703 114 619,627
45,002 971 39,652 44,433 130,058 775,761 43,500 (7,085) 43,675 320 549,323
Jumlah ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk Kepentingan non pengendali Jumlah ekuitas Jumlah liabilitas dan ekuitas
433,544 7,868 441,412 918,493
574,109 26,099 600,208 1,267,389
686,421 69,651 756,072 1,644,814
629,733 91,266 720,999 1,496,760 Source: Emiten
Income Statement Pendapatan Bersih Beban langsung Laba kotor Beban usaha Laba Usaha Pendapatan lainnya Beban lainnya EBIT Beban keuangan EBT Beban pajak penghasilan - bersih Laba bersih
2011A 940,345 (671,886) 268,459 (96,504) 171,955 10,852 (12,646) 170,161 (23,744) 146,417 (34,386) 112,031
2012A 1,099,090 (691,648) 407,442 (119,628) 287,814 10,319 (5,666) 292,467 (23,368) 269,099 (51,528) 217,571
2013A 1,241,626 (817,407) 424,219 (146,999) 277,220 17,448 (21,290) 273,378 (25,725) 247,653 (61,985) 185,668
1H13A 545,817 (352,283) 193,534 (73,641) 119,893 5,797 (5,877) 119,813 (12,076) 107,737 (31,297) 76,440
1H14A 696,376 (457,665) 238,711 (81,449) 157,262 13,144 (3,543) 166,863 (16,210) 150,653 (29,251) 121,402 Source: Emiten
3
Analisa peer to peer
Rasio keuangan konsolidasian Keterangan Likuiditas (x) Rasio kas Rasio lancar Solvabilitas (x) Rasio jumlah liabilitas terhadap jumlah aktiva Rasio jumlah liabilitas terhadap jumlah ekuitas Imbal hasil (%) ROA ROE Rasio usaha (%) Gross margin Operating margin Net profit margin Rasio pertumbuhan (%) Total aset Total liabilitas Total ekuitas Pendapatan bersih Laba kotor Laba usaha Laba bersih
2011A
2012A
2013A
1H14A
0.17 1.16
0.60 1.62
0.53 1.65
0.55 1.63
0.52 1.08
0.53 1.11
0.54 1.18
12.20 25.38
17.17 36.25
11.29 24.56
28.55 18.29 11.91
37.07 26.19 19.80
34.17 22.33 14.95
-
37.99 39.85 35.97 16.88 51.77 67.38 94.21
29.78 33.21 25.97 12.97 4.12 (3.68) (14.66)
Periode
Source: Emiten
IPOL
2013
2013
1,241,626 277,220 185,668 320,773 1,644,814 888,742 756,072 1,955,152 1.18 22% 15% 384 1,956 3,900 483 1,883,700
2,796,000 204,000 108,000 209,400 3,324,000 1,512,000 1,812,000 903,870 0.83 7% 4% 17 281 90 6,443 579,870
10.15 1.99 6.10 5.87
5.37 0.32 4.32 2.77
(dalam jutaan Rupiah)
Pendapatan Bersih Laba Usaha Laba Bersih EBITDA Aset 8.11 Kewajiban 16.84 Ekuitas EV 34.28 D/E (x) OPM 21.97 NPM 17.43 EPS BVS (9.00) Harga Saham (Rp) (12.71) Jumlah Saham (juta lembar) (4.64) Market Cap (Rp juta) Valuasi 27.58 PER (x) 23.34 PBV (x) 31.17 EV/EBITDA (x) 58.82 Market Cap/Ann. EBITDA
0.52 1.08
Impack Pratama
Source: Emiten, Reliance Securities
Analisis
• PT Impack Pratama Industri Tbk adalah produsen bahan bangunan berbahan baku plastik yang produk utamanya untuk memenuhi keperluan atap / roofing seperti canopy serta facade untuk keperluan interior maupun eksterior dengan beragam jenis dan bentuk sesuai dengan kebutuhan. Salah satunya adalah lembaran polycarbonate yang ringan, namun sangat kuat dan tahan pecah serta sebening kaca. Perseroan juga memiliki produk yang variatif dengan berbagai merek/ brand di pasaran untuk setiap produk yang diproduksinya dan beberapa dari merek tersebut telah menjadi merek yang cukup dikenal di pasaran dalam industri ini. • Kami melihat kondisi fundamental perseroan relatif baik dimana kami memprediksi pendapatan perseroan kan terus bertumbuh secara yoy. Perseroan sendiri memprediksi bahwa pendapatannya akan bertumbuh sekitar 10-15% secara yoy di tahun tahun yang akan datang. Dari tahun 2011 hingga 2013, perseroan berhasil membukukan CAGR pendapatan sebesar 15%, CAGR laba kotor sebesar 26%, CAGR laba usaha sebesar 27% dan CAGR laba bersih sebesar 29%. Rasio lancar perseroan cukup bagus (>1) dan rasio liabilitas terhadap ekuitas perseroan juga tidak terlampau besar (sekitar 1) serta ROE perseroan juga cukup tinggi (>20%). Penurunan laba bersih sebesar 14,66% di tahun 2013 disebabkan oleh melemahnya nilai tukar Rupiah terhadap US Dollar yang menyebabkan harga bahan baku meningkat, mengingat perseroan sangat tergantung kepada bahan baju impor untuk menjalankan kegiatan produksinya. Untuk outlook Perseroan, kami percaya cukup positif ke depannya jika dilihat dari semakin banyaknya pemanfaatan/ penggunaan dari produk produk sejenis seperti yang diproduksi oleh perseroan di beberapa bangunan modern saat ini khususnya di kota kota besar. Namun beberapa resiko seperti persaingan usaha dari pesaing yang memproduksi barang sejenis dan substitusi di pasaran serta fluktuasi harga bahan baku menjadi ancaman bagi bisnis perseroan. Kami menghitung harga IPO perseroan sebesar Rp 3200-3900, mencerminkan PE 8.33x-10.15x dan PBV 1.64x-1.99x berdasarkan data keuangan tahun 2013. • Meskipun perseroan menawarkan sebanyak 193,350,000 lembar saham dalam penawaran umum ini tetapi perseroan hanya menerbitkan 48,350,000 saham baru dan sisanya sebanyak 145,000,000 lembar berasal dari divestasi pemegang saham lama sehingga perolehan dana yang diperoleh perseroan hanya berkisa r antara Rp 154 miliar – Rp 188 miliar. Tetapi manajemen perseroan mengakui bahwa dana yang akan terhimpun tersebut nantinya telah mencukupi kebutuhan dana yang dibutuhkan oleh perseroan saat ini. Melalui berbagai pertimbangan di atas, kami memberikan rekomendasi netral untuk saham PT Impack Pratama Industri Tbk berdasarkan prospek jangka panjang dan potensi pertumbuhan Perseroan, serta risikorisiko usaha seperti yang telah kita uraikan sebelumnya.
4
HEAD OFFICE
RESEARCH DIVISION
Reliance Building Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884
Jasa Adhi Mulya Robertus Yanuar Hardy Lanjar Nafi Taulat I Hansen Teguh Aji Setiawan Alan Milgerry Pieter Djatmiko Shanti Dwi Jayanti
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884
Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung 40115 T +62 22 721 8200 F +62 22 721 9255
Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya 60281 T +62 31 501 1128 F +62 31 503 3196
Makassar Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar 90113 T +62 411 3632388 F +62 411 3614634
Jakarta - Sudirman Menara Batavia 27th floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta 10220 T +62 21 5793 0008 F +62 21 5793 0010
Tasikmalaya Ruko Tasik Indah Plaza No. 21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121 T +62 265 345000 F +62 265 345003
Surabaya – Diponegoro Jl. Diponegoro 141-143 Surabaya 60264 T +62 31 567 0388 F +62 31 561 0528
Pekanbaru Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat Pekanbaru - Riau 28000 T +62 761 7894368 F +62 761 7894370
Jakarta – Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta 11530 T +62 21 532 4074 F +62 21 536 2157
Yogyakarta Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta 55224 T +62 274 550 123 F +62 274 551 121
Bali - Denpasar Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar 802361 T +62 361 225099 F +62 361 245099
Medan Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T +62 61 6633065 F +62 61 6617597
BSD Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang 15310 T +62 21 5387495 F +62 21 5387494
Surakarta Jl. Slamet Riyadi 330A Solo 57145 T +62 271 736599 F +62 271 733478
Pontianak Jl. Gajah Mada No. 59 Pontianak 78121 T +62 561 749558 F +62 561 746284
Jakarta – Centro Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No. 26-29 Jl. Macan, Daan Mogot Jakarta 14450 T +62 21 56945227 F +62 21 56945226
Malang Jl. Guntur No. 19 Malang 65112 T +62 341 347 611 F +62 341 347 615
Balikpapan Jl. Jend. Sudirman No. 51A Balikpapan 76114 T +62 542 746313-16 F +62 542 746317
UPN “Veteran” Jakarta Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta 12450 T +62 21 7656971 ext. 197 F +62 21 7656971 ext. 138
STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135 T +62 271 854803 F +62 271 853084
Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang 65145 T +62 341 551611 / 575777 F +62 341 565420
Universitas Tanjungpura Pontianak Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak 78124 T +62 561 743465 F +62 561 766840
President University Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi 17550 T +62 21 89106030
Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya 60293 T +62 31 298 1203 F +62 31 298 1204
STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang 65142 T +62 341 491813 F +62 341 495619
Politeknik Kediri Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121 T +62 354 683128 F +62 354 683128
Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya 46151 T +62 265 323685 F +62 265 323534
Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik 61121 T +62 31 395 1414 F +62 31 395 2585
Universitas Jember Jl. Jawa No. 17 Jember 68121 T +62 331 330732 F +62 331 326419
Universitas Negeri Makassar Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2 Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar 90222 T +62 411 889464 / 881244 F +62 411 887604
Universitas Kristen Duta Wacana Jl. Wahidin Sudiro Husodo Yogyakarta 55224 T +62 274 563 929 F +62 274 513 235
Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang 65145 T +62 341 585914 F +62 341 552888
STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T +62 31 5947505 F +62 31 5932218
UPN "Veteran" Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta T +62 274 485268 F +62 274 487147
Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang 65144 T +62 341 464318-9 F +62 341 460782
Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T +62 333 419613 F +62 333 419163
Bali - Ubud Jl. Suweta 19, Ubud Gianyar, Bali 80571 T +62 361 970692
POJOK BURSA & GALERI INVESTASI
Universitas Muhammadiyah Sidoarjo Jl. Majapahit 866B Sidoarjo, Jawa Timur T +62 31 8945444 F +62 31 8949333
Disclaimer: Disclaimer: Informasi, opini dan rekomendasi yang terdapat dalam dokumen ini disajikan oleh PT Reliance Securities Tbk. dari sumber-sumber yang dianggap terpercaya dan dapat diandalkan. Dokumen ini bukan merupakan penawaran, invitasi atau representasi dalam bentuk apapun untuk pengambilan keputusan membeli maupun menjual saham. Keputusan investasi yang diambil berdasarkan dokumen ini bukan merupakan tanggung jawab PT Reliance Securities Tbk. PT Reliance Securities Tbk. berhak untuk merubah isi dokumen ini sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan terlebih dahulu.
