Equity Research June 20, 2013
Banking
PT. Bank Mestika, Tbk
IPO Summary
JADWAL PERKIRAAN
COMPANY OVERVIEW Bank Mestika adalah Bank umum swasta devisa yang berkantor pusat di Medan, Sumatera Utara. Berdiri sejak tahun 1955, dalam pertumbuhannya, Bank Mestika memfokuskan usaha pada retail banking dan menjalankan prinsip prudential banking menjadi filosofi bisnisnya. Bank memiliki visi untuk menjadi bank terkemuka yang sehat serta tumbuh secara wajar dalam upaya mendorong peertumbuhan ekonomi nasional dengan berlandaskan prinsip profesionalisme perbankan dan nilai tambah kepada nasabah. Untuk mencapai hal tersebut, Bank terus berupaya untuk meningkatkan sinergi dan nilai tambah dengan para stakeholders khususnya di wilayah Sumatera Utara dan Indonesia pada khususnya. Bank juga akan terus memberikan pelayanan jasa perbankan yang profesional dengan prinsip penerapan Manajemen Risiko yang baik, penuh kehati-hatian dan sesuai prinsip Good Corporate Governance. Lebih jauh, Bank juga terus berusaha untuk memperkuat serta mengembangkan citra, sumber daya manusia yang kompeten dan berintegritas tinggi, serta kapasitas layanan Bank demi mendukung upaya pengembangan usaha.
Kisaran Harga
Rp. Rp. 1.370 – Rp. Rp. 1.570
Book building
1818-25 Juni 2013
Pernyataan Efektif
27 Juni 2013
Penawaran Umum
1-4 Juli 2013
Tanggal Penjatahan
8 Juli 2013
Distribusi Saham & Refund
10 Juli 2013
Pencatatan di BEI
11 Juli 2013
Penjamin Pelaksanaan Emisi PT Ciptadana Securities
Saham ditawarkan sebanyaksebanyak-banyaknya 818.018.000 saham (20%)
Nilai IPO yang didapat Rp 1,12 – Rp 1,28 triliun
Penggunaan Dana IPO
MANAGEMENT Dewan Komisaris: Komisaris Utama Komisaris Komisaris Independen Komisaris Independen
: : : :
Seluruh dana hasil IPO ini akan diterima oleh PT Mestika Benua Mas selaku pemegang saham pendiri dan Perseroan tidak menerima dana hasil IPO
Drs. Witarsa Oemar Indra Halim Drs. Katio, MM Boing Sudrajat
Kebijakan Deviden
Dewan Direksi: Direktur Utama Wakil Direktur Utama Direktur Operasional Direktur Kepatuhan Direktur Umum
: : : : :
Achmad S. Kartasasmita Hendra Halim Leo Setia Andy SE H. Yusri Hadi, SE
Perseroan dapat membayar dividen sampai dengan 20% dari total laba tahun berjalan 2014 dan tahun-tahun berikutnya.
Pemegang Saham:
99.94%
0.01%
0.01%
0.01%
PT Mestika Benua Mas
Hendra Halim
Dr. Zulkifli Halim
Nursalim
0.01%
0.01%
0.01%
Sanusi Halim
Indra Halim
Benny Halim
Analyst Wibowo Suhaidi +62 21 5793 0008 ext.159
Source:Bank
[email protected]
&&&(( www.relitrade.com
1
your reliable partner
PT. Bank Muamalat, Tbk Prospek Usaha : Industri perbankan nasional diperkirakan akan tetap bertumbuh di tengah kondisi makroekonomi yang cenderung stabil. Pertumbuhan ekonomi yang ditopang sebagian besar oleh konsumsi dan pengeluaran pemerintah akan mendorong usaha sektor konsumsi tetap mengalami pertumbuhan. Lebih jauh, dukungan pemerintah atas UKM dan akses UKM terhadap permodalan dan perbankan semakin terbuka. Pertumbuhan kelas menengah di Indonesia juga memberikan potensi pertumbuhan dana pihak ketiga dan kredit Bank
Komposisi Pemegang Saham Setelah IPO dan Akuisisi RHB RHB
PT Mestika Benua Mas
Sanusi Salim
Hendra Halim
Indra Halim
Zulkifli Halim
Benny Halim
Nursalim
Public
0.01% 0.01%
0.01% 20.00% 0.01% 40.02%
0.01%
Produk Bank: • Funding: Giro Rupiah dan Valas, Tabungan Mestika, Tabanas Mestika, Tabungan Kesra, Deposito Rupiah, Deposito Valas • Lending: Kredit Konsumsi Multi Guna, Kredit Konsumsi Kepemilikan Rumah, Kredit Konsumsi Kepemilikan Mobil, Kredit Modal Kerja, Kredit Investasi, Bank Garansi • Jasa lainnya: SMS Banking, Kartu ATM dan Debit, Fasilitas ATM bersama, EDC, Safe Deposit Box, Money Changer, Telegraphic Transfer, Western Union, Pembayaran Pajak Impor, Ekspor Impor, SKN, RTGS, Fasilitas Pembayaran Tagihan, Fasilitas Pembayaran Pajak Online, Fasilitas Payroll.
0.01% 39.92%
Source: Bank
Komposisi Kredit Bank Mestika Tbk Consumer
8%
Jaringan Kantor Bank: • Sumatera Utara (66%) • Riau (13%) • Jakarta (5%) • Surabaya (10%) • Others (7%) Perseroan memiliki 10 Kantor Cabang, 44 unit Kantor Cabang Pembantu, dan 6 unit Kantor Kas di Sumatera dan Jawa.
Struktur Organisasi
Trade
21%
8%
Manufacturing 10%
Agriculture Real Estate
18%
11%
Infrastructure Construction
12%
12%
Others
Source: Bank
% Jumlah Penduduk yang Meminjam dari Institusi Formal Tahun 2011 New Zealand Australia Singapura Jepang Rep. Korea Hongkong Mongolia Thailand Malaysia China Laos Filipina Vietnam Indonesia Kamboja
26.62 16.98 9.99 6.10 16.58 7.93 24.79 19.40 %
11.20 7.26 18.13 10.51 16.18 8.55 19.47 0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
Source: The World Bank
Source: Bank
6
PT. Bank Muamalat, Tbk Strategi Usaha: • Mengupayakan pertumbuhan total aset dari tahun 2011 sampai dengan 2016 menjadi 2 kali dari total aset per Mei 2011 • Mengoptimalisasikan fungsi funding dan meningkatkan produktivitas melalui fungsi lending, namun tidak mengabaikan melalui Penawaran Umum ataupun akusisi oleh investor baru • Optimalisasi fungsi funding dan lending, maka struktur organisasi akan diubah dan dikembangkan secara bertahap, antara lain dengan rencana pembentukan kantor wilayah, pembentukan 3 (tiga) Koordinator Kantor Cabang Pembantu di wilayah Medan Area, pemisahan Divisi Kredit dengan Divisi Marketing, restrukturisasi/revitalisasi Divisi/fungsi marketing Risiko Usaha: • Risiko Kredit • Risiko Pasar • Risiko Likuiditas • Risiko Operasional • Risiko Hukum, Reputasi, Stratejik, Kepatuhan, Imbal Hasil, Investasi, Makro Ekonomi, Peraturan Pemerintah
ANALISA DAN PEMBAHASAN
CASA Perbankan (Bank-Bank Terpilih) 90.0% BBCA 80.0% BMRI 70.0% BBRI 60.0%
BBNI
50.0%
BDMN
40.0%
BTPN
30.0%
PNBN
20.0%
BBTN
10.0%
BJBR
0.0%
BBKP Mestika
Source: Bank
NIM Perbankan (Bank-Bank Tertentu)
14.0% BBCA 12.0%
BMRI
10.0%
BBRI BBNI
8.0%
BDMN
PT Bank Mestika Tbk (Bank) memiliki tingkat NIM yang mengungguli rata-rata industri perbankan pada level 8.1% sampai dengan akhir tahun 2012. Tingkat imbal hasil terhadap aset (ROA) Bank juga sangat memuaskan pada level 3.7%, di atas rata-rata industri 3.1%. Hal ini menunjukkan tingkat profitabilitas Bank yang sangat baik jika dibandingkan dengan pesaing-pesaingnya di industri perbankan tanah air. Lebih jauh, Bank memiliki prosentase CASA yang cukup tinggi untuk ukurannya, dengan level CASA 68%, yang bahkan mengungguli bank-bank lain seperti Bank Mandiri dan Bank BRI, yang memiliki permodalan jauh lebih kuat daripada Bank. Sedangkan untuk NPL, tingkat NPL Bank masih berada pada level wajar jika dibandingkan dengan pesaing-pesaingnya. Secara valuasi, dengan mengasumsikan harga penawaran pada Rp1.470, kami mendapatkan PBV 2013 Perseroan sebesar 2.8x, yang mana cukup tinggi jika dibandingkan dengan rata-rata industri. Bahkan dengan harga penawaran terendah Rp1.370, PBV 2013 Bank cukup tinggi pada level 2.6x. Valuasi yang tinggi tersebut disertai oleh penyebaran kantor Bank yang terlalu terpusat di Sumatera Utara membuat kami menyimpulkan rekomendasi NETRAL terhadap saham Bank, dimana pada sisi lain kami menyukai fundamental dari Bank yang sangat baik. Peer Comparison Aset Liabilitas Ekuitas Laba Sebelum Pajak Laba Tahun Berjalan PBV (x) DER (x)
Bank Mestika
7,369 5,510 1,859 361 271 3.23 2.96
Source: Perseroan, Reliance Research
BABP 6,994 6,295 699 1 (17) 1.22 9.00
BKSW 4,645 3,782 863 (34) (30) 3.37 5.80
Industry
1.96 8.53
6.0%
BTPN
4.0%
PNBN BBTN
2.0%
BJBR 0.0%
BBKP Mestika
Source: Bank
NPL Perbankan (Bank-Bank Terpilih) 5.0% 4.5%
BBCA
4.0%
BMRI
3.5%
BBRI
3.0%
BBNI
2.5%
BDMN
2.0%
BTPN
1.5%
PNBN
1.0%
BBTN
0.5%
BJBR
0.0%
BBKP Mestika
Source: Bank
PT. Bank Muamalat, Tbk
FINANCIAL STATEMENT
Year Income Statement Interest Income Interest Expense Net Interest Income Operating Profit Pre-tax profits Laba Tahun Berjalan Balance Sheet Cash Current Accounts with BI Placement with BI Marketable Securities Loans Provision for loan losses Fixed Assets Other Assets Total Assets Deposits from Customer Other liabilities Total Liabilities Equity Total Liabilites & Equity Key Ratios NIM ROAE ROAA NPL-gross LDR CAR Cost to income ratio BVS PBV
2010
2011
2012
2013E
605,449 (182,119) 423,330 217,608 219,448 163,148
625,871 (196,458) 429,413 265,539 273,192 204,728
689,325 (181,424) 507,901 358,759 360,823 270,867
780,755 (216,351) 564,405 431,719 431,719 323,790
138,704 355,236 902,187 691,873 3,824,195 (71,994) 91,456 57,705 5,989,362 4,512,472 61,032 4,573,504 1,415,858 5,989,362
154,889 413,803 317,381 1,507,536 4,239,513 (99,331) 89,034 105,296 6,728,121 5,115,609 88,088 5,203,617 1,524,504 6,728,121
128,806 445,218 33,214 1,451,218 5,192,973 (79,123) 94,305 102,194 7,368,805 5,439,365 70,312 5,509,677 1,859,128 7,368,805
148,085 500,422 62,533 1,376,159 5,942,506 (79,630) 99,963 406,593 8,456,652 6,255,270 72,638 6,327,908 2,128,743 8,456,651
8.5% 11.5% 2.7% 5.5% 85.0% 27.3% 67.5% 346.2 4.2
8.7% 13.9% 3.2% 3.6% 83.0% 26.3% 65.2% 372.7 3.9
8.1% 16.0% 3.8% 2.3% 95.0% 28.1% 60.4% 454.6 3.2
7.9% 16.2% 4.1% 2.0% 95.0% 24.8% 59.0% 520.5 2.8
Source: Perseroan, Estimasi Ciptadana Securities, Estimasi Reliance Securities
PT. Bank Muamalat, Tbk HEAD OFFICE
RESEARCH DIVISION
Reliance Building Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T + 62 21 661 7768 F + 62 21 661 9884
Jasa Adhi Mulya Wilson Sofan Christine Natasya Wibowo Suhaidi Lanjar Nafi Taulat I
[email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T + 62 21 661 7768 F + 62 21 661 9884
Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung 40115 T + 62 22 721 8200 F + 62 22 721 9255
Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya 60281 T + 62 31 501 1128 F + 62 31 503 3196
Makassar Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar 90113 T + 62 411 3632388 F + 62 411 3614634
Jakarta - Sudirman Menara Batavia 27th floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta 10220 T + 62 21 5793 0008 F + 62 21 5793 0010
Tasikmalaya Ruko Tasik Indah Plaza No. 21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121 T + 62 265 345000 F + 62 265 345003
Surabaya – Diponegoro Jl. Diponegoro 141-143 Surabaya 60264 T + 62 31 567 0388 F + 62 31 561 0528
Pekanbaru Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat Pekanbaru - Riau 28000 T + 62 761 7894368 F + 62 761 7894370
Jakarta – Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta 11530 T + 62 21 532 4074 F + 62 21 536 2157
Yogyakarta Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta 55224 T + 62 274 550 123 F + 62 274 551 121
Denpasar Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar 802361 T + 62 361 225099 F + 62 361 245099
Medan Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T + 62 61 6633065 F + 62 61 6617597
BSD Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang 15310 T + 62 21 5387495 F + 62 21 5387494
Surakarta Jl. Slamet Riyadi 330A Solo 57145 T + 62 271 736599 F + 62 271 733478
Pontianak: Jl. Gajah Mada No. 59 Pontianak 78121 T. +62 561 749558 F. +62 561 746284
Jakarta – Centro Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No. 26-29 Jl. Macan, Daan Mogot Jakarta 14450 T +62 21 56945227 F +62 21 56945226
Malang Jl. Guntur No. 19 Malang 65112 T + 62 341 347 611 F + 62 341 347 615
Balikpapan Jl. Jend. Sudirman No. 51A Balikpapan 76114 T + 62 542 746313-16 F + 62 542 746317
POJOK BURSA & GALERI INVESTASI UPN “Veteran” Jakarta Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta 12450 T + 62 21 7656971 ext. 197 F + 62 21 7656971 ext. 138
STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135 T + 62 271 854803 F + 62 271 853084
Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang 65145 T + 62 341 551611, 575777 F + 62 341 565420
Universitas Tanjungpura Pontianak Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak 78124 T + 62 561 743465 F + 62 561 766840
President University Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi 17550 T + 62 21 89106030
Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya 60293 T + 62 31 298 1203 F + 62 31 298 1204
STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang 65142 T + 62 341 491813 F + 62 341 495619
Politeknik Kediri Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121 T. (0354) 683128 F. (0354) 683128
Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya 46151 T + 62 265 323685 F + 62 265 323534
Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik 61121 T + 62 31 395 1414 F + 62 31 395 2585
Universitas Jember Jl. Jawa No. 17 Jember 68121 T + 62 331 330732 F + 62 331 326419
Universitas Negeri Makassar Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2 Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar 90222 T. 0411-889464 / 881244 F. 0411-887604
Universitas Kristen Duta Wacana Jl. Wahidin Sudiro Husodo Yogyakarta 55224 T + 62 274 563 929 F + 62 274 513 235
Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang 65145 T + 62 341 585914 F + 62 341 552888
STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T + 62 31 5947505 F + 62 31 5932218
UPN "Veteran" Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta T + 62 274 485268 F + 62 274 487147
Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang 65144 T + 62 341 464318-9 F + 62 341 460782
Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T + 62 333 419613 F + 62 333 419163
Disclaimer: Disclaimer: This research report has been issued by PT Reliance Securities Tbk. It may not be reproduced or further distributed or published, in whole or in part, for any purpose. PT Reliance Securities Tbk. has based this document on information obtained from sources it believes to be reliable but which it has not independently verified; PT Reliance Securities makes no guarantee, representation or warranty and accepts no responsibility to liability as to its accuracy or completeness. Expression of opinion herein are those of the research department only and are subject to change without notice. This document is not and should not be construed as an offer or the solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any investment. PT Reliance Securities Tbk and its affiliated and/or their offices, directors, and employees may own or have positions in any investment mentioned herein or any investment related there to and may from time to time add to or disposes of any such investment. PT Reliance Securities Tbk. and its affiliates may act as market maker or have assumed an underwriting position in the securities of companies discusses herein (or investment related thereto) and may sell them to or buy them from customers on a principal basis and may also perform or seek to perform investment banking or underwriting services for or relating to those companies.
