ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ
POLOLETNÍ ZPRÁVA za období od 1. března 2009 do 31. srpna 2009
ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ
Obsah
Obecné informace o investiční společnosti------------------------------------------------- 2 Vývoj fondu------------------------------------------------------------------------------------ 3 Portfolio -----------------------------------------------------------------------------------------------------3 Struktura majetku fondu--------------------------------------------------------------------- 3 Seznam majetku fondu k 31. srpnu 2009 -------------------------------------------------- 4
1
Pololetní zpráva 2009
Obecné informace o investiční společnosti Společnost
ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Habsburgergasse 1a, A-1010 Vídeň telefon: 05 0100-19881 /17101, fax: 05 0100-17102
Základní jmění
4,50 mil. EUR
Společníci
Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG (do 8.8.2008: 81,42 %, od 9.8.2008 do 5.10.2008: 38,46 %) Erste Group Bank AG (od 9.8.2008 do 5.10.2008: 42,96 %) Erste Asset Management GmbH (dříve FINAG Holding GmbH, od 6.10.2008: 81,42 %) DekaBank Deutsche Girozentrale (2,87 %) Kärntner Sparkasse Aktiengesellschaft (2,87 %) NÖ-Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.H. (1,37 %) Salzburger Sparkasse Bank Aktiengesellschaft (2,87 %) Sieben Tiroler Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.H. (2,87 %) Steiermärkische Bank und Sparkassen Aktiengesellschaft (5,73 %)
Dozorčí rada
ředitel ředitel ředitel ředitel ředitel ředitel ředitel ředitel
Mgr. Wolfgang TRAINDL (předseda) Mgr. Dr. Gerhard FABISCH (místopředseda) Mgr. Dr. Kurt STÖBER (místopředseda) Dr. Christian AICHINGER Mgr. Rupert ASCHER Mgr. Alois HOCHEGGER oddělení Mgr. Dr. Michael MALZER Franz RATZ
podnikovou radou vysláni: Mgr. (FH) Regina HABERHAUER Mgr. Dieter KERSCHBAUM Mgr. Gerhard RAMBERGER Herbert STEINDORFER Jednatelé
Mgr. Heinz BEDNAR Mgr. Harald GASSER Dr. Franz GSCHIEGL
Prokuristé
Mgr. Karl BRANDSTÖTTER Mgr. Winfried BUCHBAUER Mgr. Harald EGGER Oskar ENTMAYR Dr. Dietmar JAROSCH Mgr. Franz KISSER Anton KOVAR Günther MANDL Peter RIEDERER Mgr. Jürgen SINGER Ernst Rudolf THIER
Státní komisaři
rada Mgr. Wolfgang PECHRIGGL AD Erwin GRUBER
Auditoři
Ernst & Young Wirtschaftsprüfungsgesellschaft mbH
Depozitář
Erste Group Bank AG
2
ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ
Vážený podílníku, dovolujeme si Vám předložit pololetní zprávu ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ, podílového fondu v cenných papírech podle ustanovení § 20 zákona o investičních fondech, za období od 1. března 2009 do 31. srpna 2009.
Vývoj fondu Na počátku roku 2009 se dostaly dluhopisové trhy pod tlak. Hlavním důvodem byla masivní nabídka státních dluhopisů a rostoucí averze vůči riziku. To vedlo k vyšším úvěrovým spreadům. Situace se změnila, když na počátku března na důležitých akciových burzách kurzy dosáhly dna. Úvěry začaly být příliš těsné a také investoři do vládních dluhopisů se s ohledem na absorpci nové nabídky uklidnili. Tím se začaly dluhopisy vyvíjet pozitivně. Potíže světového hospodářství ještě zdaleka nejsou překonány. Jediné, co nyní můžeme vidět, je určitý způsob stabilizace klesajícího trendu. To znamená, že se hospodářské ukazatele zlepšují, jsou ale ještě pořád negativní, nebo klesají pomaleji, než tomu bylo v předešlých měsících. To je prezentováno jako pozitivní vývoj. Navíc vlády vytváří masivní pobídky pro spotřebitele a zvyšují tím již tak vysoké státní deficity. To sice může krátkodobě vést k hospodářskému oživení, může však s sebou přinést další pád, neboť se pohybuje na tenkém ledě. Navíc nikdo nemluví o snižování aktuálního nárůstu státního zadlužení. Aby dluh vyrovnaly, budou muset vlády zvýšit daně, což opět způsobí obtíže při budoucím hospodářském zotavování.
Portfolio Průměrná durace fondu byla na počátku roku 2009 snížena na podprůměrnou hodnotu. Důvodem snížení byly nové dluhopisy, které byly na trhu nabízeny, a doprovázející přizpůsobování nákladů na financování. To se ukázalo jako chytré řešení, obzvláště proto, že na dluhopisovém trhu v prvních měsících roku 2009 zavládl rozsáhlý výprodej. Na počátku března se zdál byt rizikový trh pozvolna vyprodán, tuto situaci následovala pesimistická nálada. To vytvořilo velmi zajímavé možnosti z pohledu rizika a výnosu na uzavření podhodnocených pozic a investování do dluhopisů, dokonce do dluhopisů s dlouhou dobou do splatnosti. Jakmile se situace u rizikových investic postupně uklidnila, našly české dluhopisy lepší kupce, což táhlo nahoru ceny a vedlo k menším výnosům. Dnes trh dosáhl téměř drahé úrovně Asset-swapů, takže začínáme duraci snižovat na mírně podprůměrnou úroveň. Oproti tomuto trendu jdeme do delší durace u německých dluhopisů, neboť trh je poměrně pesimistický, obzvláště u pokladničních poukázek. Do začátku nového roku se nám snad podaří duraci u německých cenných papírů snížit a českých dluhopisů zůstat pod trhem (vše bude záviset na výkonnosti trhu).
Struktura majetku fondu 31. srpen 2009 mil. CZK % Dluhopisy znějící na eura české koruny Majetek v cenných papírech Devizové termínové obchody Zůstatky na bankovních účtech Úrokové pohledávky Majetek fondu
387,7 863,6 1 251,4 2,4 198,7 14,4 1 466,9
26,43 58,88 85,31 0,17 13,55 0,98 100,00
28. únor 2009 mil. CZK % 212,9 704,3 917,2 7,0 422,1 16,5 1 362,8
15,62 51,68 67,30 0,51 30,97 1,21 100,00
3
Pololetní zpráva 2009
Seznam majetku fondu k 31. srpnu 2009 včetně změn majetku v cenných papírech od 1. března 2009 do 31. srpna 2009 Název cenného papíru
Ident. číslo
Úrok. sazba
Nákupy/ přírůstky
Prodeje/ úbytky
Zůstatek
Kurz
ks/nom. (nominále v 1.000, zaokrouhl.)
Kurz. hodnota Podíl na v CZK majetku fondu v%
ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY DLUHOPISY znějící na eura Země emise NĚMECKO BRD 03/14 BRD 09/19
DE0001135242 4,250000 DE0001135382 3,500000
4 000 5 000
0 0
4 000 107,742000 5 000 102,068000 Celkem
109 635 961,23 129 827 774,81 239 463 736,04
7,47 8,85 16,32
4,250000
0
0
4 000 105,903000 Celkem
107 764 634,05 107 764 634,05
7,35 7,35
4,125000
0
0
1 500 106,180000 Celkem Celkem EUR přepočítáno kurzem 0,039309
40 517 438,75 40 517 438,75 387 745 808,84
2,76 2,76 26,43
150 000 480 000 25 000
225 000 65 000 10 000
24 421 14 460 460 848
131 501 940 573 573 318
250,00 805,00 000,00 055,00 055,00 863,84
1,65 28,74 1,02 31,40 31,40 57,83
9 4 234 5 5 144 403 403 403
460 000,00 869 127,25 700 000,00 010 000,00 007 000,00 000 000,00 046 127,25 046 127,25 046 127,25
0,64 0,33 16,00 0,34 0,34 9,82 27,48 27,48 27,48
Země emise ITÁLIE ITALIEN 03/13
IT0003472336
Země emise RAKOUSKO BUNDESANL. 99/14
AT0000384748
DLUHOPISY znějící na české koruny Země emise ČESKÁ REPUBLIKA TSCHECHIEN 08/16 TSCHECHIEN 09/12 TSCHECHIEN 09/24
CZ0001002331 CZ0001002505 CZ0001002547
2,630000 3,690000 5,700000
25 000 96,525000 415 000 101,566700 15 000 99,600000 Celkem Celkem CZK CELKEM ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY
CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH DLUHOPISY znějící na české koruny Země emise ČESKÁ REPUBLIKA CZECH REP 05/20 CZECH REP. 05/15 CZECH REP. 07/22 TSCHECHIEN 05/10 TSCHECHIEN 07/12 TSCHECHIEN 07/17
CZ0001001317 CZ0001001143 CZ0001001945 CZ0001001242 CZ0001001887 CZ0001001903
3,750000 3,800000 4,700000 2,550000 3,550000 4,000000
0 50 000 550 000 0 0 0
000 86,000000 000 97,382545 000 93,880000 000 100,200000 000 100,140000 000 96,000000 Celkem Celkem CZK CELKEM CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH 50 370 140 245
0 000 000 000 000 0
11 5 250 5 5 150
DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY
nerealizovaný výsledek v CZK
Otevřené pozice EUR
15 500 000 CELKEM DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY
2 442 932,70 2 442 932,70
0,17 0,17
4
ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ
STRUKTURA MAJETKU FONDU CENNÉ PAPÍRY DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY ZŮSTATKY NA BANKOVNÍCH ÚČTECH ÚROKOVÉ POHLEDÁVKY MAJETEK FONDU
1 251 364 991,09 85,31 2 442 932,70 0,17 198 693 759,25 13,55 14 355 043,15 0,98 1 466 856 726,19 100,00
PODÍLY S VÝPLATOU VÝNOSŮ V OBĚHU PODÍLY S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ V OBĚHU HODNOTA PODÍLU S VÝPLATOU VÝNOSŮ HODNOTA PODÍLU S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ
ks ks CZK CZK
1 145 008 11 349 632 98,19 119,34
Upozornění pro investory: Ohodnocení titulů na nelikvidních trzích se může od jejich skutečné odkupní ceny lišit.
NÁKUP A PRODEJ CENNÝCH PAPÍRŮ USKUTEČNĚNÝ BĚHEM VYKAZOVANÉHO OBDOBÍ, POKUD NEBYL JIŽ UVEDEN V SEZNAMU MAJETKU Označení cenného papíru
Ident. číslo
Znějící na
Nákup / přírůstky Prodej / úbytky ks / nom. hodn. (nom. v 1 000, zaokr.)
ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY TSCHECHIEN 08/11 TSCHECHIEN 09/19
CZ0001002158 CZ0001002471
CZK CZK
50 000 310 000
50 000 310 000
0
1 975
CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH TSCHECHIEN 08/18
XS0368800073
EUR
Vídeň, září 2009
ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H.
Mgr. Bednar
Mgr. Gasser
Dr. Gschiegl
5
